美國 個州
證券 和交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q
在已結束的季度期間
要麼
在從到的過渡期內 .
委員會文件編號：
（註冊人的確切姓名在其 章程中指定）
| （州或其他司法管轄區 註冊或組織） | （美國國税局僱主 身份證號） |
c/o Volitivality
（主要行政辦公室地址）（Zip 代碼）
（註冊人的電話號碼，包括 區號）
根據該法第12 (b) 條註冊的證券：
| 每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
根據該法第12 (g) 條註冊的證券：無
用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月中（或註冊人被要求提交此類報告的更短的
期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告
，以及（2）在過去的90天內受此類申報要求的約束。☒
用複選標記表示註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）內以電子方式
提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。☒
用複選標記表示註冊人是大型加速 申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長 公司” 的定義。
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ | |
| ☐ | 規模較小的申報公司 | |||
| 新興成長型公司 |
如果是新興成長型公司，請用複選標記註明註冊人
是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據
第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司（如《交易法》第 12b-2 條所定義
。）。☐ 是的 ☒
用複選標記表示註冊人 在根據法院確認的計劃分配證券之後 是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 12、13 或 15 (d) 條要求提交的所有文件和報告。☒ 是 ☐ 否
截至 2023 年 6 月 30 日，註冊人已有
VS 信任
目錄
| 頁面 | ||
| 第一部分財務信息 | ||
| 第 1 項。財務報表 | 1 | |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 2 | |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | 8 | |
| 第 4 項。控制和程序 | 9 | |
| 第二部分。其他信息 | ||
| 第 1 項。法律訴訟 | 10 | |
| 第 1A 項。風險因素 | 10 | |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 10 | |
| 第 3 項。優先證券違約 | 10 | |
| 第 4 項。礦山安全披露 | 10 | |
| 第 5 項。其他信息 | 10 | |
| 第 6 項。展品 | 11 |
i
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表。
索引
| 文件 | 頁面 | |
| 財務狀況表、投資時間表、運營表、股東權益變動表和現金流量表： | ||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | F-7 | |
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | F-9 | |
| VS 信任 | F-11 | |
| 財務報表附註 | F-11 |
-1-
VS 信任
資產負債表
2023 年 6 月 30 日（未經審計）和 2022 年 12 月 31 日
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 6月30日 2023 | 6月30日 2023 | 十二月三十一日 2022 | 十二月三十一日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||||
| 資產 | ||||||||||||||||
| 現金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按價值計算的證券投資* | ||||||||||||||||
| 應收利息 | ||||||||||||||||
| 預付費用和其他資產 | ||||||||||||||||
| 出售股票的應收賬款 | ||||||||||||||||
| 在經紀人處存入期貨 | ||||||||||||||||
| 應收保證金變動 | - | |||||||||||||||
| 其他應收賬款 | ||||||||||||||||
| 應收其他款項 | - | |||||||||||||||
| 總資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 應付帳款 | ||||||||||||||||
| 應付差額差額 | $ | $ | $ | $ | - | |||||||||||
| 應歸於保管人 | - | - | ||||||||||||||
| 贖回的基金份額 | ||||||||||||||||
| 應支付給贊助商 | ||||||||||||||||
| 應付的行政、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 應付的專業費用 | ||||||||||||||||
| 應付的許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| 負債總額 | ||||||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨資產包括： | ||||||||||||||||
| 實收資本 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 可分配收益總額（累計赤字） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨資產價值（授權無限股份）： | ||||||||||||||||
| I 類（授權無限股份）： | ||||||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 已發行股票^ | ||||||||||||||||
| 淨資產價值、每股發行和贖回價格 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 每股市值（注2） | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| * 按成本計算的證券投資 | - | |||||||||||||||
| ^ |
F-1
VS 信任
運營聲明
截至2023年6月30日和2022年6月 30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 第 季度已結束 | 季度 已結束 | 季度 已結束 | 季度 已結束 | |||||||||||||
| 6月30日 2023 | 6月30日 2023 | 6月30日 2022 | 6月30日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 投資收益 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 其他收入 | ||||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 費用： | ||||||||||||||||
| 管理費 | ||||||||||||||||
| 行政、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 專業費用 | ||||||||||||||||
| 許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| 經紀人利息支出 | ||||||||||||||||
| 支出總額 | ||||||||||||||||
| 淨投資虧損 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||||||||||
| 以下各項的已實現淨收益（虧損）： | ||||||||||||||||
| 短期投資 | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 以下各項未實現增值（折舊）的淨變動： | ||||||||||||||||
| 短期投資 | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損）淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
F-2
VS 信任
運營聲明
截至2023年6月30日和2022年6月 30日的六個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 六個月 已結束 | 六個月 已結束 | 六個月 已結束 | 六個月 已結束 | |||||||||||||
| 6月30日 2023 | 6月30日 2023 | 6月30日 2022 | 6月30日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 投資收益 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息收入 | ||||||||||||||||
| 其他收入 | - | - | ||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 費用： | ||||||||||||||||
| 管理費 | ||||||||||||||||
| 行政、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 專業費用 | ||||||||||||||||
| 許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| 經紀人利息支出 | ||||||||||||||||
| 支出總額 | ||||||||||||||||
| 淨投資虧損 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||||||||||
| 以下各項的已實現淨收益（虧損）： | ||||||||||||||||
| 短期投資 | - | - | - | - | ||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 以下各項未實現增值（折舊）的淨變動： | - | - | ||||||||||||||
| 短期投資 | - | - | - | - | ||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ||||||||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現收益（虧損）淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
F-3
VS 信任
淨資產變動表
截至2023年6月30日和2022年6月 30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2023年6月30日 | 2022年6月30日 | 2022年6月30日 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 淨資產增加（減少）： | ||||||||||||||||
| 運營 | ||||||||||||||||
| 淨投資損失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投資和期貨合約的已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約未實現增值（折舊）的淨變動 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 資本份額交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 股本交易淨資產的淨增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨資產增加（減少）總額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 淨資產 | ||||||||||||||||
| 期初 | ||||||||||||||||
| 期末 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
VS 信任
淨資產變動表
截至2023年6月30日和2022年6月 30日的六個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2023年6月30日 | 2022年6月30日 | 2022年6月30日 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 淨資產增加（減少）： | ||||||||||||||||
| 運營 | ||||||||||||||||
| 淨投資損失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投資和期貨合約的已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約未實現增值（折舊）的淨變動 | ( | ) | ||||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 資本份額交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 股本交易淨資產的淨增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨資產增加（減少）總額 | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨資產 | ||||||||||||||||
| 期初 | - | - | ||||||||||||||
| 期末 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
F-4
VS 信任
現金流量表
截至2023年6月30日和2022年6月 30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 6月30日 2023 | 6月30日 2023 | 6月30日 2022 | 6月30日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 來自經營活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整 | - | |||||||||||||||
| 購買投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售所持投資或到期所得收益 | ||||||||||||||||
| 期貨合約經紀商存款減少（增加） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應收差額變動幅度的減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應收利息減少（增加） | ( | ) | ||||||||||||||
| 其他應收賬款減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 預付費用和其他資產的減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 其他應付賬款減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應付保管人款增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 因其他原因增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應付變動幅度的增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付給贊助商的款項增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應付的行政、會計和保管費增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付專業人員費用的增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付的許可和註冊費增加（減少） | ||||||||||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 來自融資活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益，扣除購買股票的成本 | ||||||||||||||||
| 贖回的股票成本 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ( | ) | ||||||||||||||
| 現金淨增加（減少） | ||||||||||||||||
| 期初 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期末 | $ | $ | - | $ | $ | |||||||||||
F-5
VS 信任
現金流量表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨ETF | 2x Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2023年6月30日 | 2022年6月30日 | 2022年6月30日 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 來自經營活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整 | ||||||||||||||||
| 購買投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售所持投資或到期所得收益 | ||||||||||||||||
| 期貨合約經紀商存款減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 應收差額變動幅度的減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應收利息減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 其他應收賬款減少（增加） | ||||||||||||||||
| 預付費用和其他資產的減少（增加） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 其他應付賬款減少（增加） | - | - | ||||||||||||||
| 應付保管人款增加（減少） | ||||||||||||||||
| 因其他原因增加（減少） | - | - | ||||||||||||||
| 應付變動幅度的增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應付給贊助商的款項增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 應付的行政、會計和保管費增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應付專業人員費用的增加（減少） | ||||||||||||||||
| 應付的許可和註冊費增加（減少） | ||||||||||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 來自融資活動的現金流 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益，扣除購買股票的成本 | ||||||||||||||||
| 贖回的股票成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ( | ) | ||||||||||||||
| 現金淨增加（減少） | ( | ) | ||||||||||||||
| 期初 | ||||||||||||||||
| 期末 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
F-6
-1x 空頭 VIX 期貨ETF
投資時間表
2023 年 6 月 30 日（未經審計）
| 投資總額（成本 0 美元）0.0% | $ | |||
| 其他超過負債的資產- | ||||
| 淨資產總額- | $ |
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) |
-1x 空頭 VIX 期貨ETF
空頭期貨合約
2023 年 6 月 30 日（未經審計）
| 合同 | 未實現升值/（折舊） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | |||||
| 將於2023年7月到期（按市值計算的標的面值為38,772,300美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ||||||
| 將於2023年8月到期（按市值計算的標的面值為30,805,880美元） | ||||||||
| $ | ||||||||
見隨附的財務報表附註
F-7
-1x 空頭 VIX 期貨ETF
投資時間表
2022年12月31日
| 現金- | $ | |||
| 超過負債的其他資產- | ||||
| 淨資產總額- | $ |
| (a) |
-1x 空頭 VIX 期貨ETF
空頭期貨合約
2022年12月31日
| 合同 | 未實現升值/（折舊） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ||||||
| 將於 2023 年 1 月到期（按市值計算的標的票面金額為 26,634,000 美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ||||||
| 將於 2023 年 2 月到期（按市值計算的標的面值為 19,754,280 美元） | $ | |||||||
見隨附的財務報表附註
F-8
2x 多頭 VIX 期貨ETF
投資時間表
2023 年 6 月 30 日（未經審計）
| 短期投資-11.2% | ||||||||
| 貨幣市場基金-11.2% | ||||||||
| 9,517,548 | 第一美國政府債務基金， | $ | ||||||
| 短期投資總額（成本 $） | ||||||||
| 投資總額（成本 9,517,548 美元） | ||||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 淨資產總額- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) | |
| (b) |
2x 多頭 VIX 期貨ETF
多頭期貨合約
2023 年 6 月 30 日（未經審計）
| 合同 | 未實現升值/（折舊） | |||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||||
| 將於2023年7月到期（按市值計算的標的面值為95,149,320美元） | ||||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||||
| 將於2023年8月到期（按市值計算的標的面值為75,632,280美元） | ||||||||
| $ | ( | ) | ||||||
見隨附的財務報表附註
F-9
2x 多頭 VIX 期貨ETF
投資時間表
2022年12月31日
| 短期投資-6.57% | ||||||||
| 貨幣市場基金-6.57% | ||||||||
| 8,250,285 | 第一美國政府債務基金， | $ | ||||||
| 短期投資總額（成本 $） | $ | |||||||
| 總投資（成本 8,250,285 美元）- | $ | |||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 淨資產總額- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) |
| (b) |
2x 多頭 VIX 期貨ETF
多頭期貨合約
2022年12月31日
| 合同 | 未實現升值/（折舊） | |||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||||
| 將於 2023 年 1 月到期（按市值計算的標的票面金額 144,078,360 美元） | ||||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||||
| 將於 2023 年 2 月到期（按市值計算，標的票面金額為 107,002,350 美元） | $ | ( | ) | |||||
請參閲 財務報表附註
F-10
VS 信任
財務報表附註
2023年6月30日
（未經審計）
註釋 1 — 組織
VS Trust（“信託”） 是特拉華州的一家法定信託，成立於2019年10月24日，目前分為單獨的系列（每個系列都是 “基金”， 統稱為 “基金”）。截至2023年6月30日，以下兩個系列的信託基金已開始投資業務： -1x Short VIX Futures ETF（“SVIX”）和2倍多頭VIX期貨ETF（“UVIX”）。上面列出的每隻基金髮行 普通實益權益單位（“股份”），這些單位僅代表該基金的部分不可分割實益權益和所有權 。每隻基金的股票在芝加哥期權交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
基金於 2022 年 3 月 28 日開始運營 。除了與其組織 以及根據1933年《證券法》註冊每個系列有關的事項外，信託和基金在2022年3月28日之前都沒有任何業務。
每隻基金對VIX期貨合約的投資敞口 將使每隻基金都被視為商品池，從而使每隻基金都受到1934年《大宗商品 交易法》（“CEA”）和商品期貨交易委員會（“CFTC”）規則的監管。發起人已註冊 為商品池運營商（“CPO”），基金將根據適用的美國商品期貨交易委員會規則運營。註冊為 CPO 對發起人和基金施加了與附加法律、法規和執法 政策相關的額外合規義務，這可能會增加合規成本，並可能影響基金的運營和財務業績。
Volation Shares LLC（“贊助商”） 是信託和基金的贊助商。發起人還將擔任信託的商品池運營商。根據《商品交易法》（“CEA”）和美國商品期貨交易委員會的適用法規，這些基金是商品 池，由在美國商品期貨交易委員會註冊為商品池運營商的發起人 運營。該信託不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。
附註2 — 重要會計政策
每個基金都是一家投資公司， 定義為財務會計準則委員會（“FASB”）《會計準則編纂法》（“ASC”）主題946 “金融服務——投資公司”。因此，基金遵循投資公司會計和報告 的指導方針。以下是各基金在編制財務 報表時所遵循的重要會計政策摘要（如適用）。這些政策符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）。
隨附的未經審計的財務 報表是根據中期財務信息的公認會計原則以及10-Q表的説明以及美國證券交易委員會（“SEC”）的規則 和法規編制的。管理層認為，所有重大調整， 僅包括正常的經常性調整，被認為是公允報表中期財務報表 所必需的。中期業績不一定代表全年業績。
新興成長型公司
根據2012年《Jumpstart Our Business Startups法》的定義，該信託基金是一家 “新興的
成長型公司”。它將一直是一家新興成長型公司，直到
（1）首次公開募股五週年之後的第一個財年開始，（2）年總收入為$之後的第一個財年開始
由於 只要信託仍然是 “新興成長型公司”，它就可以利用適用於不是 “新興成長型公司” 的上市公司的各種報告 要求的某些豁免，包括但不限於 不被要求遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的審計師認證要求，減少我們中有關高管薪酬和財務報表的披露 義務定期報告和委託書，以及 持有要求的豁免不具約束力的諮詢投票，以批准高管薪酬，股東批准任何先前未獲批准的僱傭協議 付款。信託基金將利用這些報告豁免，直到它不再是 “新興的 成長型公司”。
F-11
估算和賠償的使用
根據公認會計原則編制財務報表 要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額 、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和 支出的金額。實際結果可能與這些估計值不同。
在 的正常業務過程中，信託簽訂的合同包含各種陳述，提供一般 賠償。信託在這些安排下的最大風險敞口尚不清楚；但是，該信託預計任何損失風險 都很小。
演示基礎
根據美國證券交易委員會的規章制度 ，這些財務報表是為整個信託基金、作為美國證券交易委員會的註冊人以及每隻基金單獨列報的。 與特定基金有關的、簽訂合同的或以其他方式存在的債務、負債、義務和開支 只能針對該基金的資產執行，不能針對信託或任何其他基金的資產執行。因此， 信託每個基金的資產僅包括為購買該基金股份而支付、持有或分配給信託的資金和其他資產。
現金流量表
現金流量表中顯示的 現金金額是2023年6月30日和2022年12月31日的財務狀況表中以現金形式報告的金額，代表現金，但不包括短期投資。
財政期的最終淨資產值
| 導航 | 導航 | |||||
| 創建/兑換 | 計算 | 計算 | ||||
| 基金 | 截止時間*（美國東部標準時間） | 時間（美國東部標準時間） | 日期 | |||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF 以及 | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF |
| * | 儘管在計算最終資產淨值 之後，基金的股票可能會繼續在二級市場上交易，但這些時間是截至2023年6月 30日的三個月內以創建或贖回單位進行交易的最後機會。 |
每股市值在芝加哥期權交易所 BZX 收盤時確定，可能晚於基金每股資產淨值的計算時間。
出於財務報告的目的， 基金根據其主要市場的最終收盤價對交易進行估值。因此，這些 財務報表中的投資估值可能與計算截至2023年6月30日的 三個月基金某些最終創建/贖回資產淨值時使用的投資估值不同。
F-12
投資估值
短期投資按攤銷成本估值 ，該成本接近每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，使用第三方定價服務或市場報價提供的信息，按其市場價格對短期投資進行估值 。在每種情況下，估值 通常被歸類為公允價值層次結構中的 I 級。
VIX期貨 合約使用紐約證券交易所常規交易 時段最後15分鐘期貨的時間加權平均價格（TWAP）進行估值，而不僅僅是根據VIX期貨的結算價格進行估值。基金的非交易所交易金融工具 的價值通常是通過將該指數當時的分佈水平應用於基金非交易所交易 金融工具的條款來確定的。
在某些情況下（例如， 如果發起人認為市場報價不能準確反映基金投資的公允價值，或者暫停交易提前關閉 交易所或市場），則發起人可以自行決定確定公允價值價格作為確定該日此類投資市值的基礎 。此類公允價值價格通常將根據有關 標的VIX期貨合約當前價值的現有投入確定，並將基於發起人認為公平和公平的原則。
基金可以使用各種 貨幣市場工具。貨幣市場工具通常將使用市場價格或攤餘成本進行估值。
公允價值定價可能需要對投資價值進行主觀確定 。雖然基金的政策旨在計算 其各自基金的資產淨值，以公平反映定價時的投資價值，但該基金無法確保發起人或按其指示行事的人確定的公允價值 能夠準確反映基金在定價時處置該投資（例如，在強制出售或不良出售中）時可以獲得的投資價格 。 此類基金使用的價格可能與出售投資時實現的價值不同，差異可能對財務 報表很重要。
金融工具的公允價值
基金在層次結構中披露其投資的公允價值，該層次結構優先考慮用於 衡量公允價值的估值技術的輸入。披露要求建立了公允價值等級制度，區分了：（1）市場參與者 假設是根據從獨立於基金的來源獲得的市場數據（可觀察的投入）得出的；（2） 基金自己對市場參與者假設的假設，這些假設是根據 情況下可用的最佳信息（不可觀察的輸入）得出的。披露要求層次結構定義的三個級別如下：
| I 級 | – | 在活躍市場中，申報實體在衡量日有能力獲得的相同資產或負債的報價（未經調整）。 |
| 二級 | – | 除報價外，I級中包含的可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。 二級資產包括以下內容：活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同 或類似資產或負債的報價、資產或 負債可觀察到的報價以外的投入，以及通過相關性或其他方式（市場證實的 輸入）主要源自或由可觀察到的市場數據證實的投入。 |
| 三級 | – | 在資產或負債的計量日，無法觀察到的定價輸入。在沒有可觀察的投入的情況下，應使用不可觀察的輸入來衡量公允價值 。 |
在某些情況下，使用 衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。整個公允價值衡量標準所處的公允價值層次結構中的水平是根據對整個公允價值衡量 重要的最低投入水平確定的。
F-13
當資產或負債的活動量和水平顯著下降以及情況 表明交易不井然時，公允價值衡量還要求額外披露 。
| 2023 年 6 月 30 日（未經審計） | 2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 等級 1-
Money 市場 基金 | 第 2 級- 期貨 合約* | 總計 6 月 30 日， 2023 | 第 1 級- 錢 市場 基金 | 第 2 級- 期貨 合約* | 總計 12 月 31 日， 2022 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | $ | - | $ | $ | |||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | $ | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
| 完全信任 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||
| * |
用於對投資進行估值的投入或方法 不一定表明與投資這些證券相關的風險。
投資交易及相關收入
投資交易在交易 日期記錄。所有此類交易均按確定的成本進行記錄，並每天上市。未平倉合約的未實現增值（折舊） 反映在財務狀況表中， 期之間未實現增值（折舊）的變化反映在運營報表中。
利息收入按應計制確認 ，包括溢價或折扣的攤銷（如適用），並在運營報表中反映為利息收入。
經紀佣金和期貨賬户費用
每隻基金支付各自的經紀佣金，
包括適用的交易所費用、美國國家期貨協會（“NFA”）費用、放棄費、pit 經紀費和其他
交易相關費用以及每隻基金投資於美國大宗商品
期貨交易委員會（“CFTC”）監管投資的交易活動所收取的費用。交易利差、與金融工具相關的融資成本/費用以及與購買美國國債或類似的高信貸質量短期固定收益
相關的成本也將由基金承擔。期貨合約的經紀佣金按半回合約確認（例如，前半部分
在買入（開倉）合約時確認，後半部分在交易結束時確認）。贊助商
目前正在為超過
收取的可變創建/贖回費的基金支付 VIX 期貨合約的經紀佣金
聯邦所得税
每隻基金均註冊為特拉華州 一系列法定信託，出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業。因此，沒有基金預計會承擔美國聯邦 所得税義務；相反，基金股票的每位受益所有人都必須考慮其在截至受益所有人 應納税年度的基金應納税年度的收入、收益、虧損、扣除額和其他項目中的可分配份額。
基金管理層審查了所有未結納税 年度和主要司法管轄區（即最近四個納税年度結束和此後的過渡納税期，如適用），並得出結論 不存在與未來納税申報表中採取或預計將採取 的不確定所得税立場相關的未確認的税收優惠所產生的納税義務。各基金也不知道任何税收狀況，在未來十二個月中，未確認的税收優惠總額 有可能發生重大變化。管理層持續監測其根據解釋得出的税收狀況 ，根據包括但不限於 對税法、法規及其解釋的持續分析，確定是否需要調整結論。
F-14
附註3——投資
短期投資
基金可以購買原始到期日為一年或更短的美國國庫券、機構 證券和其他高信用質量的短期固定收益或類似證券。 這些投資的一部分可以作為與掉期協議、期貨和/或遠期合約相關的抵押品上市。
衍生工具的會計
在尋求實現每隻基金的投資 目標時，保薦人使用數學方法進行投資。使用這種方法，保薦人確定包括衍生品頭寸在內的投資頭寸的類型、數量和組合 ，保薦人認為，組合這些頭寸應產生與基金目標一致 的回報。
期末所有未平倉的衍生品頭寸都反映在每個相應基金的投資計劃表中。在此期間，某些基金將不同水平的 衍生工具與投資證券一起使用，以尋求實現其投資目標。儘管隨着每隻基金交易衍生品合約以實現其投資 目標的適當敞口，未平倉頭寸 的數量每天可能會有所不同，但截至本報告發布之日，這些未平倉頭寸的數量相對於每個基金的淨資產通常代表整個報告期的未平倉頭寸。
以下是基金在報告期內使用的衍生工具 的描述，包括與每種工具類型相關的主要潛在風險敞口。
期貨合約
基金可能會簽訂期貨合約，以獲得 對標的基準價值變化的敞口，或者作為直接投資（或做空）標的基準的替代品。期貨合約 要求賣方有義務在指定的 時間和地點交付（買方接受）未來交付的指定數量和類型的資產。買方或賣方的合同義務通常可以通過以下方式來履行 標的商品（如果適用），或者在指定交割日期之前在同一或關聯的 交易所進行抵消性出售或購買相同的期貨合約，或者在合約到期時進行現金結算。
簽訂期貨合約後，每隻基金 都必須存入並維持受交易影響 的交易所要求的至少初始保證金作為抵押品。正如 財務狀況表所披露的那樣，初始保證金作為期貨合約經紀人的現金和/或證券餘額分開，並且僅限於其使用。簽訂期貨合約的基金以現金和/或證券的形式向經紀商 存放抵押品。根據期貨合約，每個基金通常同意從經紀人那裏接收或向經紀人支付 一筆相當於期貨合約價值每日波動的現金。此類收款或付款被稱為 變動利潤率，由每個基金記錄為未實現的損益。每隻基金將在期貨交易完成 時實現收益或虧損。
期貨合約在不同程度上涉及市場風險的 要素（特別是匯率敏感度、大宗商品價格風險或股票市場波動風險）以及超過變動幅度的 損失敞口。面值或合約金額反映了每隻基金在特定類別工具中的總風險敞口 。與使用期貨合約相關的其他風險包括 期貨合約價格與標的指數或大宗商品的市場價值之間的相關性不完善，以及期貨合約 市場流動性不足的可能性。對於期貨合約，基金面臨的風險微乎其微，但有一定的對手風險，因為期貨合約 是在交易所交易的，信用風險屬於基金的清算經紀人或清算所本身。許多期貨交易所 和交易委員會限制了期貨合約價格在單個交易日內允許的波動量。一旦達到特定合約的每日限額 ，當天不得以超過該限額的價格進行任何交易，也可以在交易日的 指定時間內暫停交易。期貨合約價格可能會在很少 或沒有交易的情況下連續幾個交易日升至極限，從而阻止期貨頭寸的及時清算，並可能使基金蒙受鉅額損失。如果 無法交易，或者如果基金因為預計價格會出現不利波動而決定不平倉期貨頭寸，則基金 將被要求每天支付變動保證金的現金。通過在具有活躍和流動性的二級市場的國家交易所進行此類交易，基金無法平倉期貨頭寸的風險將降至最低 。
F-15
期權合約
期權是一種合約，它賦予買方 權利，但沒有義務在指定時間段內以特定（或行權）價格 買入或賣出指定數量的商品或其他工具，無論該工具的市場價格如何。期權有兩種類型：看漲期權和看跌期權。 看漲期權賦予期權買方在期權 有效期內的任何時候以規定價格購買特定期貨合約的權利。看跌期權賦予期權買方在期權有效期內的任何 時間以規定價格賣出特定期貨合約的權利。基金髮行的期權可以全部或部分包括在內（即基金持有抵消性 頭寸），也可能是未覆蓋的。就購買期權而言，投資者損失全部投資的風險（即支付的 溢價加上交易費用）反映了期權作為浪費資產的性質，在期權到期時可能變得一文不值。 如果期權是無風險發行或授予（即賣出），則賣方可能有責任支付可觀的額外保證金，並且損失風險 是無限的，因為賣方將有義務以預先確定的價格交付或接受交割資產，在 行使期權時，該價格可能與市場價值有很大不同。
當基金寫入看漲期權或看跌期權時，將記錄等於收到的溢價 的金額，然後計入市場，以反映所寫期權的當前價值。通過寫入到期期權獲得的溢價 被視為已實現收益。通過寫入行使或平倉 的期權獲得的溢價將添加到收益中，或抵消標的期貨、掉期或證券交易所支付的金額，以確定已實現的 收益（虧損）。
當基金購買期權時，基金支付 一筆溢價，該溢價作為資產包含在財務狀況表中，隨後計入市場以反映該期權的當前 價值。為購買到期的期權支付的保費被視為已實現的虧損。與購買 看跌期權和看漲期權相關的風險僅限於已支付的溢價。為購買已行使或平倉的期權支付的溢價與已支付的 金額相加或抵消標的投資交易的收益，以確定標的 交易執行時的已實現收益（虧損）。
如果要購買或交付的合約價格上漲，某些期權交易可能會使作家 （賣方）面臨無限的損失風險。 a 基金期權交易的價值（如果有）將受到基金標的 基準相對於行使價的價值變化、利率的變化、基金標的 基準的實際和隱含波動率的變化以及期權到期的剩餘時間或其任何組合的影響。不應指望期權 的價值以與基金基本基準水平相同的速度增加或減少，這可能會導致跟蹤誤差。 期權的流動性可能低於某些其他證券。基金交易期權的能力將取決於交易對手與基金交易此類期權的意願 。在期權流動性較低的市場中，基金可能難以在所需的時間和價格平倉某些 期權頭寸。基金的特定期權頭寸可能會出現大幅下行空間，某些期權 頭寸到期時可能一文不值。除非有關各方達成協議，否則場外期權通常不可轉讓， 而且任何一方或買方都沒有任何義務允許此類轉讓。期權的場外交易市場流動性相對較差， 對於相對較小的交易尤其如此。期權交易的使用使基金面臨流動性風險和交易對手信用 風險，在某些情況下可能使基金面臨無限的損失風險。基金可能會買入和賣出期貨合約的期權， 這可能會帶來更大的波動性和損失風險。
互換協議
基金簽訂互換協議的目的是 追求其投資目標，或者作為直接投資（或做空）標的指數或針對頭寸創建 經濟對衝的替代品。互換協議是傳統上主要與機構投資者在場外交易（“場外交易”）市場簽訂的雙方合約，期限從一天到一年以上。但是， 多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法（“多德-弗蘭克法案”）規定對場外交易衍生品市場進行重大改革，包括要求在受CFTC監管的市場上執行某些掉期交易和/或通過受CFTC監管的中央清算組織清算此類交易 。在標準互換交易中，雙方同意兑換 賺取或實現的特定預定投資、工具或指數的回報，以換取預定名義金額的 的固定或浮動回報率。交易或佣金成本反映在交易 的基準水平上。要交換的總回報是根據名義金額和掉期與 掛鈎的基準回報來計算的。互換協議不涉及標的工具的交割。
F-16
通常， 基金簽訂的互換協議以 “淨額基礎” 計算和結算協議各方的債務，一次性付款。因此， 每個基金在互換協議下的當前債務（或權利）通常僅等於根據此類債務（或權利）（“淨金額”）的相對價值而根據協議支付的淨額或 收到的淨額。在UVIX簽訂的典型的 互換協議中，如果基準水平上升， 將有權獲得結算付款，如果基準水平下降， 將需要向掉期交易對手付款，並根據任何交易 成本或基金可能支付的名義金額的交易點差進行了調整。在SVIX簽訂的典型互換協議中，如果基準水平上升，基金將被要求向互換交易對手付款，如果基準水平下降，基金將有權結算 付款，並根據任何交易成本或基金可能支付的名義金額 的交易價差進行調整。
每隻基金的 債務超出每份場外交易掉期協議的應享權利的淨額（如果有）按天累計，基金託管人將總價值至少等於此類應計超額部分的現金和/或證券 存入隔離賬户 中，以供交易對手使用。每隻基金與每份場外交易互換協議 有關的債務中超出部分的淨額（如果有）按天累計，第三方託管人將總價值至少等於此類應計超額部分 的現金和/或證券存入獨立賬户，以供基金受益。在掉期協議 以現金結算之前，名義金額的收益或虧損減去每隻基金根據 名義金額支付的任何交易成本或交易點差將記錄為 “掉期協議的未實現增值或折舊”，在兑換現金時， 已實現的收益或虧損記錄為 “互換協議的已實現收益或虧損”。掉期協議通常按基準參考資產的最新結算價格估值 。
互換協議包含各種條件、違約事件 、終止事件、契約和陳述。觸發某些事件或違約 協議的某些條款可能允許一方終止協議下的交易，並要求立即支付相當於協議下欠該方淨頭寸的金額。這可能導致基金不得不與同一個交易對手進行新的交易， 與不同的交易對手進行交易，或者尋求通過任意數量的不同投資 或投資技巧來實現其投資目標。
互換協議在不同程度上涉及超出所反映的未實現收益/虧損的市場風險和虧損要素 。名義金額反映了每隻基金在互換協議下的 總投資敞口範圍，該風險敞口可能超過每隻基金的資產淨值。與 使用互換協議相關的其他風險包括標的參考指數 的名義金額和價格的變動之間的相關性不完善，以及交易對手無法履行職責。如果互換協議交易對手違約或破產，每隻基金都承擔損失掉期協議 下預計可收到的金額的風險。基金通常只與 主要的全球金融機構簽訂互換協議。 發起人對每家簽署互換協議的公司的信譽進行監督。保薦人可以使用各種技術來最大限度地降低信用風險，包括提前終止和付款，使用不同的交易對手， 限制任何個人交易對手的應付淨金額，並且通常要求交易對手以 金額大致等於欠基金的抵押品。未償還的互換協議將在一個月內終止，但任何一方均可隨時終止 而不會受到任何處罰。終止後，基金有義務支付或收到 “未實現的 升值或折舊” 金額。
如適用，基金通過分離或指定財務狀況表或投資附表中所述的現金和/或某些證券來抵押掉期協議 。 如上所述，為交易對手的利益而發佈的與場外衍生品交易相關的抵押品存放在託管人的隔離的 三方賬户中，以保護交易對手免受基金不付款的影響。此賬户中持有的抵押品在使用方面受到 限制。如果交易對手違約，基金將尋求從隔離的 賬户中提取這些抵押品，並可能在行使抵押品權利時產生某些費用。如果交易對手破產或 因財務困難而未能履行其義務，則基金在破產或其他重組程序中獲得任何補償 時可能會遇到嚴重延遲。在這種情況下，基金只能獲得有限的回報，也可能無法獲得任何回報。
F-17
相對於預期從交易對手那裏獲得的金額，這些基金仍然面臨信用風險。但是，基金試圖降低與場外交易 互換有關的這些風險，通常要求每隻基金的交易對手同意為基金的利益提供抵押品，每天標價為市場 ，其金額大致等於交易對手欠基金的金額，但須遵守某些最低門檻。如果 交易對手破產，該基金將可以直接獲得從交易對手那裏收到的抵押品，通常從破產前的 天開始，因為基金申請抵押品和交付這種 抵押品之間有一天的時間差。在任何此類抵押品不足的情況下，基金將面臨上述交易對手風險，包括 破產程序可能導致追回款項的延遲。
| 截至2023年6月30日衍生工具的公允價值（未經審計） | ||||||||||||||
| 資產衍生品 | 負債衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品不是 記為 套期保值工具 |
基金 | 的聲明 金融 條件位置 |
未實現 讚賞 |
的聲明 金融 條件位置 |
未實現 折舊 |
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| VIX 期貨合約 | ||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | $ | $ | - | |||||||||||
| 2 倍多頭 VIX 期貨 ETF | - | |||||||||||||
| 完全信任 | $ | $ | ) | |||||||||||
| * | 包括投資明細表中報告的期貨合約 的累計升值（折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款財務報表 中僅報告當天的變動保證金。 |
| 截至2022年12月31日的衍生工具的公允價值 | ||||||||||||||
| 資產衍生品 | 負債衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品不是 記為 套期保值工具 |
基金 | 的聲明 金融 條件位置 |
未實現 讚賞 |
的聲明 金融 條件位置 |
未實現 折舊 |
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| VIX 期貨合約 | ||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | $ | $ | - | |||||||||||
| 2 倍多頭 VIX 期貨 ETF | - | |||||||||||||
| 完全信任 | $ | $ | ) | |||||||||||
| * | 包括投資明細表中報告的期貨合約 的累計升值（折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款財務報表 中僅報告當天的變動保證金。 |
F-18
| 衍生工具對運營報表的影響 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年6月30日（未經審計）和2022年6月30日（未經審計）的三個月 | ||||||||||||||||||||
| 未計入套期保值工具的衍生品 | 在收入中確認的衍生品的收益（虧損）地點 | 基金 | 已實現收益 （虧損）開啟 衍生品獲得認可 在收入中 6 月 30 日， 2023 | 變化 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2023 | 已實現收益 （虧損）開啟 衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2022 | 變化 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2022 | ||||||||||||||
| VIX 期貨合約 | 期貨合約的已實現淨收益（虧損）/期貨合約未實現增值（折舊）的變化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||
| * | 包括投資附表中報告的期貨合約的 累計增值（折舊）。未平倉期貨的應收賬款/應付賬款中僅報告當日的變動 保證金。 |
| 衍生工具對運營報表的影響 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年6月30日（未經審計）和2022年6月30日（未經審計）的六個月 | ||||||||||||||||||||
| 衍生品不是 記作套期保值工具 | 在收入中確認的衍生品的收益（虧損）地點 | 基金 | 已實現收益 （虧損）開啟 衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2023 | 變化 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已識別於 收入 6 月 30 日， 2023 | 已實現收益 （虧損）開啟 衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2022 | 變化 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已識別 在收入中 6 月 30 日， 2022 | ||||||||||||||
| VIX 期貨合約 | 期貨合約的已實現淨收益（虧損）/期貨合約未實現增值（折舊）的變化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||
| * | 包括投資附表中報告的期貨合約的 累計增值（折舊）。未平倉期貨的應收賬款/應付賬款中僅報告當日的變動 保證金。 |
F-19
抵消資產和負債
每隻基金都受主淨額結算協議或類似安排的約束，允許在提前終止時將每個基金與交易對手之間的欠款 進行淨額結算。應付金額較大的一方向另一方支付較大金額 的多餘部分，而不是較小的金額。主淨額結算協議或類似安排不適用於欠/來自不同交易對手的金額 。如上所述，基金利用衍生工具在年內實現其投資目標 。財務狀況表中顯示的金額未考慮法律上可執行的 主淨額結算協議或類似安排的影響。
| 截至2023年6月30日衍生工具的公允價值（未經審計） | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 的總金額 已認可 資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨金額 的資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 的金額 已認可 負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨金額 的負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | $ | |||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的衍生工具的公允價值 | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 格羅斯 的金額 已認可 資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨金額 的資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 的金額 已認可 負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨金額 的負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | - | $ | $ | - | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | - | - | ||||||||||||||||||||||
F-20
| 截至2023年6月30日，財務狀況表中未抵消的總金額（未經審計） | ||||||||||||||||
| 基金 | 的金額 已認可 資產/ （負債） 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 金融 樂器 為了好處 的（基金）/ 交易對手 | 現金 抵押品 的好處 （基金）/ 交易對手 | 淨額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 截至2022年12月31日，財務狀況表中未抵消的總金額 | ||||||||||||||||
| 基金 | 的金額 已認可 資產/ （負債） 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 金融 樂器 為了好處 的（ 基金)/ 交易對手 | 現金 抵押品 的好處 （基金）/ 交易對手 | 淨額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | ( | ) | $ | - | $ | - | $ | ( | ) | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | - | - | ||||||||||||||
F-21
註釋 4 — 協議
管理費
SVIX 每月向贊助商支付
管理費（“管理費”），金額等於
the Funds 不支付其他管理費。管理費是根據贊助商的交易諮詢服務以及贊助商直接向基金提供的 其他服務而支付的。
根據發起人與信託之間的贊助協議
，發起人代表基金監督Penserra Capital Management LLC（“Commodity
次級顧問”）並支付其作為大宗商品副顧問的服務。發起人向大宗商品分顧問支付的年度次級諮詢費
為
非經常性費用和開支
每隻基金支付贊助商確定的所有非經常性 和異常費用和開支（如果有）。非經常性和異常費用和支出是指本質上意外或不尋常的費用和開支 ，例如法律索賠和責任、訴訟費用或賠償，或者其他重大費用 ，這些費用目前不是基金的預期債務。
管理人、過户代理人和託管人
U.S. Bancorp Fund Services, LLC， 以U.S. Bancorp的間接子公司美國銀行全球基金服務（“基金服務”）的名義開展業務，根據某些基金會計服務、基金 管理服務和過户代理服務協議，擔任 基金的基金會計師、管理人和過户代理人。美國銀行全國協會是U.S. Bancorp的子公司，也是Fund Services的 母公司，打算根據託管協議擔任基金的託管人。
營銷代理
Foreside Fund Services, LLC（ “營銷代理”）是基金的營銷代理。其主要職責是：(i) 與過户代理 合作，審查和批准授權參與者下達並傳輸給轉讓代理人的訂單；(ii) 保存創建單位創建和贖回訂單接受的確認 的副本；(iii) 維護與轉讓代理人的電話、傳真和/或直接計算機通信 鏈接；以及 (iv) 在使用前審查和批准所有信託符合適用的 SEC 和 FINRA 廣告規則的營銷材料。
營銷代理將基金的所有營銷 材料分別保存在其位於緬因州波特蘭100號套房三運河廣場的辦公室 04101。
作為對其提供的服務的補償，Marketing 代理從基金中收取一筆費用。
注5 — 發行成本
從基金開始運營後，基金將在十二個月內直線攤銷發行成本 。在基金運營的第一年，發起人不會向基金收取 的管理費，金額等於發行成本。 在基金開始交易業務後持續發行股票所產生的正常和預期費用將由發起人支付。
註釋 6 — 創建單位的創建和贖回
每隻基金不時發行和贖回股票
，但只能以一個或多個創作單位發行。一個創造單位至少是一個方塊
除非以 Creation 單位合計，否則股票不是可贖回的證券。因此，散户投資者通常無法直接從基金購買或贖回股票 。相反，大多數散户投資者將在經紀商 的協助下在二級市場購買或賣出股票。因此，這些財務報表附註中包含的某些信息，例如對購買和贖回收取的交易費 的提法，與散户投資者無關。
創建和兑換 交易的交易費
購買或兑換創作單位的方式受《授權參與者協議》和《授權參與者程序手冊》的 條款管轄。通過下達購買訂單，授權參與者 同意：（1）向託管人存入現金；（2）在保管人自行決定允許的情況下，與相關基金簽訂或 安排交換期貨合約以進行相關頭寸或大宗交易，授權參與者 還將向該基金轉移一定數量和類型的交易所交易期貨合約 } 採購訂單日期的合同。
F-22
授權參與者最多可以支付一筆費用
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月的交易費用如下。
| 基金 | 三
個月 已結束 6 月 30 日， 2023 （未經審計） | 三 個月 已結束 6 月 30 日， 2022 （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ||||||||
| 完全信任 | $ | $ | ||||||
截至2023年6月30日的六個月和 2022年6月30日的六個月的交易費用如下。
| 基金 | 六個月 已結束 6 月 30 日， 2023 （未經審計） | 六個月 已結束 6 月 30 日， 2022 （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ||||||||
| 完全信任 | $ | $ | ||||||
附註7-財務摘要
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 2023 年 6 月 30 日 | 6月30日 2023 | 6月30日 2022 | 6月30日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 期初淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨投資損失 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現淨收益（虧損） (2) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產價值淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期末淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的每股市值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按淨資產價值計算的總回報 (4) | % | - | % | - | % | % | ||||||||||
| 按市值計算的總回報 (4) | % | - | % | - | % | % | ||||||||||
| 與平均淨資產的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 支出比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 淨投資虧損 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| (1) |
| (2) | 由於資本份額交易的時機，每股金額 可能無法與這些財務報表中其他地方的金額進行比較。 |
| (3) | 市場價值是在適用的 主要上市交易所收盤時確定的，這可能晚於計算基金資產淨值的時間。 |
| (4) | 截至2023年6月30日 和 2022 年 6 月 30 日的期間，百分比不是按年計算的 |
| (5) | 百分比按年計算。 |
| (6) |
F-23
所選數據為截至2023年6月30日（未經審計）和2022年6月30日（未經審計）的六個月內已發行股票
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 2x 多頭 VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2023 年 6 月 30 日 | 6月30日 2023 (7) | 2022 年 6 月 30 日 | 6月30日 2022 (7) | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 期初淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨投資損失 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現和未實現淨收益（虧損） (2) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營導致的淨資產價值淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期末淨資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的每股市值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按淨資產價值計算的總回報 (4) | % | - | % | - | % | % | ||||||||||
| 按市值計算的總回報 (4) | % | - | % | - | % | % | ||||||||||
| 與平均淨資產的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 支出比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 淨投資虧損 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| (1) | 每股淨投資虧損等於淨投資虧損 除以該期間未償還的實益利息的每日平均股數。 |
| (2) |
| (3) | 市場價值是在適用的 主要上市交易所收盤時確定的，這可能晚於計算基金資產淨值的時間。 |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
| (7) |
F-24
注8 — 風險
關聯和複合風險
基金不尋求在超過一天的時間內 （從資產淨值計算時間到資產淨值計算時間來衡量）內實現其既定投資目標。基金在長於一天的時間內 的回報率是其在此期間每天的回報率的結果，其金額通常會與該期間基金基準回報率的反向（-1x）或兩倍（2x）有所不同。如果 的基準表現隨着時間的推移而持平，則基金將蒙受損失，即使其基準 的表現因每日再平衡、基準的波動性、 複利和其他因素而在UVIX方面有所增加（或SVIX下降），基金也有可能隨着時間的推移蒙受損失。複利是將投資損益和收入與一段時間內的投資本金 金額相結合的累積效應。在給定時期內經歷的收益或損失將增加或減少從 中投資的本金，計算下一個時期的回報。複利的影響可能會導致基金的表現 與基金公佈的同期基準回報率的多次差異。隨着基準波動率和持倉期的增加，複利的影響變得更加明顯。複利的影響對每位股東的影響將有所不同 ，具體取決於持有基金投資的時間長短以及基金投資持有期內基準的波動性。更長的持有期、更高的基準波動率、反向敞口和更高的槓桿率都會影響複利 對基金回報的影響。在高波動時期，基金投資回報的每日複利可能會對其長期表現 產生顯著的不利影響。在一段時間內，波動率對基金的回報可能至少與基金基礎基準的回報 一樣重要。
每隻基金都使用槓桿，其每日回報應比 其基準更具波動性。例如，UVIX的每日回報率應約為每日波動幅度的兩倍，其目標是與相同基準相匹配的基金 的回報也是如此。SVIX的每日回報率旨在返回以匹配相同基準為目標的基金預期回報 的反向（-1x）。這些基金並不適合所有投資者， 存在重大風險，不適用於其他類型的基金。這些基金使用槓桿，比不使用槓桿的類似基準交易所交易 基金的風險更高。只有當投資者理解 尋求每日槓桿或每日反向投資結果的後果時，他或她才應考慮投資基金。投資基金的股東應像每天一樣頻繁地積極管理和監控其 投資。
雖然基金尋求實現其投資目標，但無法保證它們會這樣做。 可能影響基金實現其投資目標能力的因素包括：（1）發起人以與基金目標相關的方式購買和 出售金融工具的能力；（2）基金持有的金融工具的表現 與適用基準的表現之間存在不完全的相關性；（3）此類金融工具的買入賣出價差； (4) 費用、費用、交易成本、與使用金融工具相關的融資成本和佣金成本；（5）持有 或交易市場中流動性不足或中斷的工具；（6）基金的股票價格四捨五入至最接近的 美分和/或估值方法；（7）基準指數的變動未事先公佈；（8）需要使基金的 投資組合持有量符合投資限制或政策或監管或税法要求；（9）基金所在市場的提前和意外收盤持有基金交易，導致基金無法執行預期的投資組合交易； (10) 會計標準；以及 (11) 基金僅獲得基準組成部分 的代表性樣本的敞口、對基準中某些組成部分的權重過高或低於權重，或者獲得基準中未包括 的資產敞口而造成的差異。
許多因素可能會影響基金與其基準實現高度相關性的能力，而且 無法保證基金會實現高度的相關性。未能實現高度的相關性可能會阻礙 基金實現其投資目標。為了實現與基礎基準的高度相關性， 基金尋求每天重新平衡其投資組合，以保持風險敞口與其投資目標一致。嚴重低於基準或 過度暴露可能會使此類基金無法與該基準實現高度的相關性。市場中斷 或關閉、大量資產流入或流出基金、監管限制、極端的市場波動以及其他因素將 對此類基金將敞口調整到必要水平的能力產生不利影響。投資組合敞口的目標金額受基準指數每天變動的動態影響 。在其他條件相同的情況下，其 基準價值的更大幅上漲或下跌將需要對基金的投資組合進行更重大的調整。因此，基金 不太可能在每天結束時完全暴露於其基準（即--1x，-2x，如適用），而且在交易日接近收盤時基準水平波動的日子裏 暴露量嚴重不足或過度敞口的可能性更高。
每隻基金都力求每天重新平衡其投資組合。基金重新平衡其投資組合的時間和方式可能每天有所不同，具體取決於 市場狀況和其他情況，由發起人自行決定。與其他不經常重新平衡投資組合 的基金不同，每隻基金可能要承受與每日投資組合再平衡相關的交易成本增加，以保持對基礎基準的適當敞口 。
F-25
交易對手風險
每隻基金都可以按照本文所述的方式使用 等衍生品，例如掉期協議和遠期合約（此處統稱為 “衍生品”），作為實現各自投資目標的一種手段。基金使用衍生品會使基金面臨交易對手風險。
監管待遇
衍生品通常在場外交易市場上交易 ，直到最近才受到美國的全面監管。現金結算的遠期合約通常 作為 “掉期” 進行監管，而實物結算的遠期合約通常不受監管（對於除貨幣以外的大宗商品 ）或聯邦證券法（就證券而言）。《多德-弗蘭克法案》（“Title VII”）第七章建立了衍生品監管制度，美國商品期貨交易委員會負責監管掉期， 負責監管 “基於證券的掉期”。美國證券交易委員會的要求基本上尚未生效，但美國商品期貨交易委員會的要求 已基本到位。美國商品期貨交易委員會的要求包括基金將參與的某些類型的交易的規則， 包括強制性清算和交易所交易、報告以及場外掉期的保證金。第七章還創建了新的受監管的 市場參與者類別，例如 “掉期交易商”、“證券掉期交易商”、“主要掉期參與者”、 和 “主要基於證券的掉期參與者”，他們現在或將要受到大量新資本、註冊、記錄保存、 報告、披露、商業行為和其他監管要求的約束。第七章下的監管要求仍在繼續制定 ，可能會有進一步的修改，這些修改可能會對基金、基金交易的市場 以及與之進行交易的交易對手產生重大和不利影響。
如前所述，美國商品期貨交易委員會的規則可能不適用於基金簽訂的所有掉期協議和遠期合約。因此，對於每隻基金的 掉期協議或遠期合約，投資者可能無法獲得美國商品期貨交易委員會監管或《商品交易法》（“CEA”）法定計劃的保護。在某些 情況下，這些市場缺乏監管可能會使投資者蒙受重大損失，包括參與者濫用交易或財務失敗的情況。
交易對手信用風險
基金將承受衍生品交易對手的 信用風險。就清算衍生品而言，基金將面臨清算公司的信用風險，就像基金對期貨合約一樣。就場外衍生品而言，基金將承受交易對手（通常是單一銀行或金融機構）的 信用風險。因此，對於作為該基金本金投資策略一部分訂立的場外衍生品的交易對手預計從交易對手那裏獲得的金額 ，該基金 承受的信用風險增加。如果交易對手因財務困難而破產或以其他方式未能履行其義務 ，則基金可能會因這些合約而遭受重大損失，投資者在基金中的投資 的價值可能會下降。
基金通常要求每隻基金的交易對手同意每天向市場發佈標有 的抵押品，以此來緩解 這些風險，但須遵守某些最低門檻。但是，每隻基金在與特定交易對手的掉期協議或遠期合約中可以投資的資產百分比沒有限制。如果任何此類抵押品不足或延遲獲得抵押品，基金將面臨如上所述的交易對手風險，包括因破產程序而可能延遲收回 款項。這些基金通常只與主要的全球金融機構進行交易。
基金可能使用的 類型的場外衍生品的流動性通常低於期貨合約，因為它們不在交易所交易，沒有 統一的條款和條件，通常是根據各方的信譽和抵押品等信貸 支持的可用性簽訂的，而且通常未經交易對手的同意，不得轉讓。這些協議包含各種 條件、違約事件、終止事件、契約和陳述。觸發某些事件或協議中某些 條款的違約可能允許一方終止協議下的交易，並要求立即支付相當於根據協議應付給該方的淨頭寸的金額 。例如，如果基金的基準水平盤中 大幅波動，這將導致基金的資產淨值大幅下降，則互換條款可能允許交易對手立即平倉與基金的交易。在這種情況下，基金可能無法進行另一次掉期或投資其他 金融工具，以實現符合基金目標的預期敞口。這反過來又可能阻礙 基金實現其投資目標，特別是如果基金的基準水平在當天收盤時逆轉 的全部或部分盤中走勢。
F-26
此外，清算衍生品 受益於每日按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。在基金進行清算掉期交易的情況下，基金將把抵押品存入FCM的已清算掉期客户賬户， 根據美國商品期貨交易委員會的規定，這些賬户必須與其為清算掉期交易發佈的專有抵押品分開。已清算的掉期 客户抵押品受監管法規的約束，這些法規與管理期貨交易客户隔離資金的規定非常相似 ，但在清算經紀商或清算經紀商客户違約的情況下，為清算的掉期抵押品提供了某些額外的保護。 例如，如果清算經紀商和清算經紀商的客户都違約，清算所只允許 訪問清算經紀商違約清算掉期客户 在法律上獨立（但運營混合）賬户中的已清算掉期抵押品，而不是對客户隔離資金的處理，根據該賬户，清算所可以訪問所有 混合資金客户隔離了違約清算經紀商的資金。兩個交易對手之間直接簽訂的衍生品 不一定能從此類保護中受益，特別是與未在美國商品期貨交易委員會註冊為 “掉期交易商” 的實體簽訂的衍生品。這使基金面臨風險，即由於合同條款存在爭議（無論是否真誠）或信用或流動性問題，交易對手無法根據其條款和條件結算交易 ，從而導致 基金蒙受損失。
贊助商定期審查其交易對手 的業績，包括信譽和執行質量。此外，發起人會定期考慮增加新的交易對手 ，基金使用的交易對手可能隨時發生變化。每天，基金都會披露截至前一營業日的投資組合持有量。每隻基金的投資組合持有量會標明其交易對手（如適用）。這些投資組合持有信息可以通過贊助商網站www.volatilityshares.com上的網絡訪問 。
每個交易對手和/或其任何關聯公司可以是 基金的授權參與者或股東，但須遵守適用法律。
清算衍生品 交易的交易對手風險通常低於場外衍生品的交易對手風險。交易完成後，清算組織將被替換， 是基金在衍生品上的交易對手。清算組織為衍生品另一方的表現提供擔保。 儘管如此，仍然存在一些風險，因為無法保證清算組織或其成員會履行其對基金的義務 。
槓桿風險
與不使用槓桿的基金相比，基金 可以利用槓桿來尋求實現各自的投資目標，並且在不利於各自每日投資目標的市場環境中，損失的資金將更多。使用槓桿和/或反向槓桿 頭寸會增加投資者投資完全損失的風險，即使在短短一天的時間內也是如此。
例如，由於 UVIX 包含
兩倍 (2x) 乘數，因此相關基準指數的單日走勢接近
流動性風險
金融工具不可能總是 以期望的價格進行清算。當市場上的 買入和賣出訂單量相對較小時，很難以特定價格執行交易。市場中斷還可能使以合理的成本清算頭寸或尋找掉期或遠期合約 交易對手變得困難。市場流動性不足可能會給基金造成損失。基金 可能收購的大量頭寸增加了流動性不足的風險，因為這既增加了頭寸的清算難度，又增加了在試圖清算時蒙受的損失。任何類型的中斷或流動性不足都可能加劇，因為這些基金通常會 投資於與一個基準相關的金融工具，而在許多情況下，這種基準高度集中。
F-27
“Contango” 和 “Backwardation” 風險
基金通常持有期貨 合約。由於期貨合約接近到期，它們通常會被較晚到期的合約所取代。因此，以 為例，在 2019 年 11 月購買並持有的合約可能指定在 2020 年 1 月到期。隨着該合約接近到期， 可能會通過出售2020年1月的合約併購買將於2020年3月到期的合約來取而代之。此過程稱為 “滾動”。 滾動可能會對性能產生正面或負面影響。例如，從歷史上看，到期時間較短的合約 的某些類型的期貨合約的價格通常高於到期時間較長的合約，後者被稱為 “倒退”。在這種情況下，如果沒有其他因素，2020年1月合約的出售價格將高於購買2020年3月合約的價格 ，從而產生與滾動相關的收益。 儘管某些類型的期貨合約歷來表現出持續的回落期，但這些市場可能不會一直存在向後走勢 。
自推出VIX 期貨合約以來，VIX 期貨價格經常在 時間內反映 後更高的預期波動率水平。這可能會導致 “滾動” VIX期貨以維持適用 基金基準的恆定加權平均到期日而蒙受損失。在滾動過程中，將價格較低的VIX期貨換成價格較高的長期期貨所造成的損失可能會對基金的價值產生不利影響，從而降低基金的回報。
自然災害/流行病風險
自然或環境災害， ，例如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣相關的現象，以及包括流行病和流行病（例如新型冠狀病毒 COVID-19）在內的廣泛疾病，已經而且可能對經濟和 市場造成嚴重破壞，最近已經並將繼續導致市場波動加劇和市場大幅損失。此類自然災害 和健康危機可能會加劇前面提到的政治、社會和經濟風險，並導致嚴重故障、延誤、 關閉、社會孤立和其他受影響的重要全球、地方和區域供應鏈中斷，基金及其投資的經營業績可能產生相應的 業績。不確定性和恐慌氣氛，包括 傳染性病毒或疾病的傳染，可能會對全球、區域和地方經濟產生不利影響，減少潛在投資機會 的可用性，並增加進行盡職調查和模擬市場狀況的難度，從而可能降低財務預測的準確性 。在這種情況下，基金可能難以實現其投資目標，這可能會對業績產生不利影響 。此外，此類事件可能對經濟和市場造成嚴重破壞，嚴重幹擾個人 公司（包括但不限於基金的贊助商和第三方服務提供商）、行業、市場、證券 和商品交易所、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值的因素。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所交易暫停和關閉 ，並可能影響基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金在二級 市場的表現和基金交易。一場廣泛的危機也可能以目前不一定能預見的方式影響全球經濟。 此類事件將持續多長時間以及它們會持續還是再次發生尚無法預測。這些事件的影響可能會對基金的表現產生重大影響 ，從而導致您的投資蒙受損失。
當前的假設和預期可能因全球經濟衝擊而過時的風險
新型冠狀病毒 (COVID-19) 的出現對全球金融市場和經濟造成了重大沖擊，許多政府採取了極端行動來減緩 並遏制 COVID-19 的傳播。這些行動已經並將繼續對全球經濟產生嚴重的經濟影響 ，因為在某些情況下，經濟活動已基本停止。全球金融市場正在經歷嚴重困境，至少等於2008年全球金融危機期間所經歷的困境。2020年3月，美國股市進入熊市 ，這是美國金融市場歷史上最快的熊市。在美國 COVID-19 疫情爆發的同時， 石油經歷了供需衝擊，影響了石油的價格和波動。截至本文發佈之日 所經歷的全球經濟衝擊可能會導致基金的基本假設和預期迅速過時或不準確，從而導致 蒙受重大損失。
注9 — 後續事件
管理層已經評估了截至財務報表 發佈之日信託和基金財務報表中出現後續事件的可能性 。管理層已確定，到目前為止，信託或基金 的財務報表中沒有需要披露的重大事件。
F-28
第 2 項管理層對 財務狀況和經營業績的討論和分析。
這些信息應與 本10-Q表季度報告中包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀。接下來的討論和分析 可能包含與未來事件或未來表現相關的陳述。在某些情況下，此類前瞻性陳述 可以用 “將”、“可能”、“應該”、“期望”、“計劃”、 “預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力”、“打算”、 “項目”、“尋求” 等術語或其他類似術語的否定詞來識別。信託、發起人、 受託人或管理人均不對任何前瞻性陳述的準確性或完整性承擔任何責任。除非聯邦證券法明確要求 ，否則信託、發起人、受託人或管理人均無義務更新 任何前瞻性陳述，以使此類陳述與實際業績或預期或預測的變化保持一致。
由於前瞻性陳述與未來有關， 它們受固有的不確定性、風險和環境變化的影響，這些不確定性、風險和情況變化難以預測，其中許多不在基金的控制範圍內。基金的前瞻性陳述並不能保證未來的業績和狀況以及基金交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於發起人、基金和基金服務提供商的法律和監管制度中的重要 因素、風險和不確定性， 可能導致基金的實際業績與前瞻性陳述中表達的業績存在重大差異。
導言
VS Trust（“信託”）是特拉華州法定 信託基金，成立於2019年10月24日，目前分為兩個獨立的系列（分別是 “基金”，統稱為 “基金”）。截至2023年6月30日，該信託基金的以下兩個系列已開始投資業務：-1x Short VIX Futures ETF和2倍多頭VIX期貨ETF。上面列出的每隻基金髮行普通實益權益單位（“股份”）， 代表該基金的部分不可分割實益權益和所有權的單位。每隻基金的股票均在 芝加哥期權交易所 BZX 交易所（“Cboe BZX”）上市。
該信託基金在2022年3月28日之前沒有任何業務， 除了與其組織有關的事項，即根據經修訂的1933年《證券法》註冊每個系列。
贊助商還擔任信託的商品 池運營商。威爾明頓信託公司是信託的受託人（“受託人”）。這些基金是商品池， 定義為《商品交易法》（“CEA”）和商品期貨交易委員會 （“CFTC”）的適用法規，由在美國商品期貨交易委員會註冊的商品池運營商發起人運營。該信託不是根據經修訂的1940年《投資公司法》註冊的投資 公司。
SVIX尋求每日投資業績，扣除費用和 支出，這些業績與空頭VIX期貨指數（“空頭指數”）一天的表現相對應，而不是 任何其他時段的表現。UVIX尋求扣除費用和支出前的每日投資業績，其表現相當於Long VIX期貨指數（“多頭指數”）的兩倍。“單日” 是從基金計算其淨資產 價值（“NAV”）到基金下次計算資產淨值時計算的。基金的資產淨值計算時間通常為下午 4:00（美國東部時間）。
這些基金尋求通過對各自指數中包含的VIX期貨合約的適當敞口來實現其投資目標 。基金還有能力 進行期權交易、掉期、遠期合約和其他工具，以實現其投資目標，以 的方式並在本文所述的範圍內實現其投資目標。
SVIX 的基準不是與被廣泛引用的 VIX 相反的，而 UVIX 的 也不是兩次基準測試。空頭指數和VIX的反向指數是單獨的測量值， 的表現可能大不相同。多頭指數和兩倍的VIX也是單獨的測量值，可以預計 的表現會大不相同。因此，可以預計 SVIX 在任何時期的表現都與 VIX 的反向（-1x）表現截然不同，而且 UVIX 在任何 週期內的表現可以與 VIX 性能的兩倍（2x）截然不同。
-2-
基金持續以至少 10,000 股的區塊形式發行和贖回股票（每個此類區塊都是 “創作單位”）。只有 授權參與者（定義見此處）可以從基金購買和贖回股票，然後只能以創作單位購買和贖回股票。已授權 參與者是指已與信託和波動率股票有限責任公司（“贊助商”）簽訂授權參與者協議的實體。 股票以資產淨值持續向創作單位的授權參與者發行。然後，授權參與者可以不時以每股市場價格向公眾提供他們創建的任何創作單位的股票。授權參與者 協議和相關的《授權參與者程序手冊》的形式規定了授權參與者 購買或兑換創作單位的條款和條件。授權參與者不會從基金、發起人或其任何關聯公司那裏獲得與向公眾出售股票有關的任何費用或其他補償。授權參與者可能會從通過佣金或收費經紀賬户購買股票的投資者那裏獲得佣金 或費用。
授權參與者協議和相關的 授權參與者手冊的形式規定了授權參與者購買或兑換 Creation 單位的條款和條件。授權參與者不會從任何基金、發起人或其任何關聯公司獲得與向公眾出售股票有關的任何承保費或補償 。
發起人維護着一個網站 www.volatilityshares.com，通過該網站，可以免費訪問每月賬户報表和信託的10-Q表季度報告、8-K表的最新報告以及根據經修訂的1934年《證券交易法》（“1934年法案”）第13 (a) 或 15 (d) 條提交或提交的報告的修正案在以電子方式向美國證券交易委員會 委員會（“SEC”）提交或提供此類材料後， 合理可行。有關該信託的其他信息也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫 上找到，網址為www.sec.gov。
流動性和資本資源
為了抵押指數、大宗商品或貨幣的衍生品頭寸，每隻基金的資產淨值的一部分以現金和/或 美國國債、機構證券或其他高信貸質量的短期固定收益或類似證券（例如貨幣市場基金的股票 、銀行存款、銀行貨幣市場賬户、某些浮動利率需求票據和政府證券抵押的回購協議 持有。這些投資的一部分可以作為與掉期協議、期貨和/或 遠期合約相關的抵押品過賬。隨着標的掉期、期貨合約和遠期合約 的市場價值的變化，美國國庫券和其他短期固定收益證券佔每隻基金股東 股東權益的百分比因時期而異。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月的利息收入如下。
| 基金 | 截至
6 月 30 日止的三個月 2023 | 三個月已結束 6 月 30 日， 2022 | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | 74,800 | $ | 18,977 | ||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | 301,835 | 16,778 | ||||||
| 完全信任 | $ | 376,635 | $ | 35,755 | ||||
截至2023年6月30日和 2022年6月30日的六個月的利息收入如下。
| 基金 | 六個月已結束 6 月 30 日， 2023 | 六個月已結束 6 月 30 日， 2022 | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | 121,531 | $ | 18,984 | ||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | 434,271 | 16,782 | ||||||
| 完全信任 | $ | 555,802 | $ | 35,766 | ||||
期貨 合約
期貨合約是在交易所交易或受其規則約束的標準化合約，要求在指定的時間和地點交割 特定標的資產的特定數量和類型，或者可以調用 進行現金結算。期貨合約以各種標的資產進行交易，包括債券、利率、農產品 產品、股票指數、貨幣、能源、金屬、經濟指標和統計指標。特定標的資產的名義規模和日曆期限 期貨合約是相同的，除了價格 和買方和賣方之間交易的合約數量外，無需進行任何談判。基金通常向FCM存入現金和/或證券，用於其 期貨合約的未平倉頭寸，而期貨合約又可能將此類存款轉移到清算所，以保護清算所免受基金不付款的影響。清算所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上是 的履約擔保。此外，FCM可能會要求基金存入超過清算所保證金要求的抵押品 ，以保護FCM的自身。
-3-
某些期貨合約，包括股票指數合約、VIX期貨合約和某些商品期貨合約以現金結算。 現金結算金額反映了合約買入/賣出價格與合約結算價格之間的差額。現金 結算機制避免了任何一方都必須交付標的資產的可能性。對於其他期貨合約，買方或賣方的合約義務 通常可以通過接受或實物交割標的資產，或者在指定交割日期之前在同一交易所或關聯交易所進行抵消性出售或購買相同的期貨合約 來履行。 買入或賣出期貨合約的價格與為抵消性出售或買入支付的價格之間的差額， 扣除經紀佣金和交易所費用，構成交易者的損益。
期貨合約在不同程度上涉及超過變動保證金金額的市場風險和損失敞口，變動保證金是基金同意向FCM支付或從FCM那裏獲得的 現金金額，等於期貨合約價值的每日波動。與使用期貨合約相關的額外風險 包括期貨合約價格變動與標的基準水平 水平之間的不完全相關性，以及期貨合約可能出現流動性不足的市場。對於期貨合約，由於期貨合約是在交易所交易，而交易所的清算所作為所有交易所交易期貨合約的對手 ，有效地為期貨合約提供違約擔保，因此基金面臨的 風險微乎其微，但存在一些交易對手風險。許多期貨交易所和交易板 限制了期貨合約價格在單個交易日允許的波動量。一旦達到特定合約的每日限額 ，當天不得以超過該限額的價格進行交易，或者交易日可能會在指定的 時間內暫停交易。期貨合約價格可能會連續幾個交易日跌至極限，很少或根本沒有 交易，從而阻止期貨頭寸的迅速清算，並可能使基金蒙受鉅額損失。如果無法交易 ，或者如果基金因預期不利的價格變動而決定不平倉期貨頭寸，則可能要求基金 每天支付變動保證金的現金。
期貨 賬户協議
每個基金都與一個或多個FCM簽訂了書面協議（每份都是 “Futures 賬户協議”），管理該FCM清算的基金的期貨交易條款。每個 FCM 都有 自己的協議和其他用於建立客户關係的文檔。因此，基金與特定FCM持有的期貨賬户協議 和其他文件的條款在重大方面可能與另一家FCM的條款不同。
大多數期貨 賬户協議不要求FCM與基金進行新的交易或維持現有的交易。一般而言，允許每個 FCM 自行決定隨時終止與基金的協議。此外，除了適用法律要求、交易所設定或清算基金交易期貨合約的清算所設定的任何保證金要求和/或頭寸限額 之外，FCM 通常有自由裁量權設定保證金要求和/或頭寸限額 。 因此，基金參與期貨交易或維持此類合約的未平倉頭寸的能力將取決於 其FCM是否願意繼續以經濟上適合基金 投資策略的條件接受或維持此類交易。
當基金持有未平倉期貨合約頭寸時，FCM 至少需要每天追加保證金，如果價格出現不利波動，追加保證金可能會很大。由於期貨合約可能只需要以存款或保證金的形式進行少量初始投資 ，因此它們可能涉及很高的槓桿作用。持有未平倉頭寸的基金的未平倉頭寸需支付維持費或 差異保證金。如果基金的現金不足以滿足每日變動保證金要求，則可能需要在此類銷售不利的時候出售 金融工具。期貨市場波動性很大， 期貨合約的使用或敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。
基金向FCM發佈的保證金通常由相關交易所的清算所（如果是清算所要求的保證金）或FCM（就FCM的 “房屋” 保證金 要求而言）持有。如果有利於基金的市場走勢導致基金公佈的保證金超過 的要求，則基金通常有權從FCM那裏獲得保證金回報。但是，這種迴歸的時間可能尚不確定。 因此，基金可能面臨流動性限制，包括支付贖回收益的能力可能延遲， FCM 不會立即返還保證金。
-4-
如果基金未能遵守期貨賬户協議規定的義務（例如，包括未能及時兑現 FCM要求的保證金），《期貨賬户協議》通常會賦予FCM對基金採取補救行動的廣泛自由裁量權。除其他外，在基金出現此類失敗 時，FCM通常有權終止該基金賬户中的任何或所有期貨合約，出售基金作為保證金 公佈的抵押品，全部或部分平倉基金的任何未平倉頭寸，並取消與基金的任何或所有待處理交易。 期貨賬户協議通常規定，基金仍有責任根據要求向相關的 FCM 支付 基金在該FCM賬户中的任何缺口。
基金與 FCM 之間的期貨賬户協議通常要求 基金賠償聯邦市場及其董事、高級職員、員工、代理人和關聯公司（統稱為 “受賠人 個人”）免受賠償 人因以下原因而產生的所有索賠、損害、損失和費用（包括合理的律師費），並使其免受損害：（1）基金未能履行以下責任：履行《期貨賬户協議》規定的義務以及 FCM 行使其根據該協議享有的權利和補救措施；(2) 基金未能履行遵守適用法律；(3) 受賠償人根據《期貨賬户協議》為遵守適用法律而合理採取的任何行動；以及 (4) FCM 根據聯邦金融市場及其相關人員（如適用）合理認為 來自授權代表基金行事的人的指示、通知和其他通信而採取的任何行動。
如果基金在美國交易所進行期貨合約交易， 基金作為保證金存入FCM（或其他符合條件的金融機構，如適用）的資產必須根據美國商品期貨交易委員會的規定進行隔離 。此類隔離基金只能投資於有限的工具範圍——主要是 美國政府對期貨和遠期合約頭寸的保證金義務。
選項
期權是一種合約，它賦予期權的購買者 以換取已支付的溢價，有權從期權作者那裏購買標的參考工具，例如指定的證券指數 或其他工具（如果是看漲期權），或者在期限內以指定價格向期權的 作者出售指定的參考工具（如果是看跌期權）的選項。除其他外，期權買方 支付的溢價將反映行使價與市場價格的關係，以及標的 參考工具的波動性、期權的剩餘期限、供應、需求或利率。美式看跌期權或看漲期權可以在期權期內的任何時間行使，而歐式看跌期權或看漲期權只能在到期時或 之前的固定時期內行使。看跌期權和看漲期權在國家證券交易所和場外交易市場上交易。在 國家證券交易所交易的期權屬於美國證券交易委員會或其他適當的國家證券監管機構的管轄範圍，在此類交易所交易的證券 也是如此。因此，在有組織的交易所向交易者提供的許多保護措施將適用於此類交易 。特別是，在美國國家證券交易所開立的所有期權頭寸都由期權清算公司清算和擔保，從而降低了交易對手違約的風險。此外，在國家證券交易所交易的期權中流動性二級 市場可能比場外交易市場更容易獲得，這有可能允許 基金在行使或到期前以獲利的方式清算未平倉頭寸，或者在市場出現不利波動時限制損失。 但是，無法保證高於預期的交易活動或其他不可預見的事件不會暫時使 期權清算公司的能力不足，從而導致交易所制定特別程序， 可能會干擾基金平倉未平倉期權頭寸訂單的及時執行。
交換 協議
掉期是傳統上主要由機構投資者在場外交易市場簽訂的合約，期限從一天 到多年不等。某些類型的掉期可以清算，而某些類型的掉期實際上需要清算。 可以清算的掉期類型通常僅限於流動性最強且清算組織願意按標準化條件清算 交易的掉期。具有自定義條款的掉期或不存在大量市場流動性的掉期通常無法清算 。
-5-
在標準掉期交易中，雙方同意將特定預先確定的證券、 大宗商品、利率或指數的收益換成固定或浮動回報率（“利率段”，其中還將包括 空頭掉期的借貸成本），換成預先確定的名義金額。掉期的名義金額反映了掉期下基金總投資敞口的程度 。
對於基於期貨合約的指數，例如基金使用的指數， 參考利率通常為零，儘管通常仍適用融資利差或費用。交易或佣金 成本反映在交易的基準水平上。交換的總回報率是根據名義金額和掉期掛鈎的基準回報率來計算的 。掉期通常按淨額平倉， ，也就是説，這兩個支付流在協議規定的付款日期以現金結算形式進行淨額結算，雙方收到 或視情況而定，僅支付兩筆付款的淨金額。因此，雖然名義金額反映了基金在掉期下的總投資敞口 （即掉期的全部面值或本金），但淨金額是基金在掉期下的流動債務 （或權利）。這是根據協議應支付或收到的金額，基於協議各方在任何給定終止日期持有的頭寸 的相對價值。
掉期還可能使基金面臨流動性風險。儘管基金 有能力隨時終止掉期，但這樣做可能會使基金收取某些提前終止費用。此外，即使允許的處置可以避免提前終止 的費用， 也可能沒有流動的市場可以處置未償還的掉期。除非互換各方達成協議，否則未結算的掉期通常不可轉讓，而且通常任何一方或買方 都沒有義務允許此類轉讓。
掉期在不同程度上涉及市場風險和損失敞口的要素，其金額超過基金財務狀況表中反映的金額 。除了市場風險和其他風險外， 使用掉期還會帶來交易對手信用風險，即掉期的交易對手無法履行其義務。 如果掉期交易對手違約或破產，投資於掉期的基金有損失掉期協議下預計將收到的淨金額（如果有）的風險。基金只與主要的全球金融機構簽訂或打算簽訂互換協議。 但是，基金可以投資於與特定交易對手的掉期資產的百分比沒有限制。
投資掉期的基金可以使用各種技術來最大限度地降低交易對手的信用風險。投資掉期的基金通常與其交易對手達成協議 ，雙方在按市值計價的基礎上交換抵押品。此外，基金可以在掉期中向交易對手過賬 “初始 保證金” 或 “獨立金額”。此類抵押品可在基金倒閉時為交易對手 提供保護，也是任何按市值計價抵押品的補充（即，如果掉期終止，即使交易對手會欠基金錢，基金也可以向交易對手過賬初始保證金 ）。基金公佈的初始 保證金金額可能因掉期的風險狀況而異。抵押品，無論是按市值計價還是初始 保證金，通常由現金和/或證券組成。
基金向交易對手過賬的與未清算的衍生品 交易相關的抵押品通常是為了交易對手的利益而存放在第三方託管人的獨立三方賬户中，以保護 交易對手免受基金不付款的影響。如果基金違約，在未清算的 掉期交易中欠對手錢，則該交易對手將尋求從隔離賬户中提取該抵押品。
交易對手 向基金髮布的抵押品通常是為了基金的利益而存放在第三方託管人的獨立三方賬户中。如果 在未清算的掉期交易中欠基金款項的交易對手違約，基金將尋求從隔離賬户中提取該抵押品 。基金在行使對抵押品的權利時可能會產生某些費用。
儘管 使用了抵押品安排，但如果向基金提供的任何抵押品不足或延遲獲得抵押品， 基金將面臨上述交易對手風險，包括因破產 程序而可能延遲收回款項。
Off-balance 表單安排和合同義務
截至2023年6月30日，基金沒有使用特殊目的實體來促進資產負債表外的融資安排，也沒有使用特殊目的實體來促進資產負債表外的融資安排，除了在正常業務過程中達成的協議外，沒有其他任何形式的貸款擔保安排 或資產負債表外安排，其中可能包括與服務提供商在提供符合基金最大利益的服務時承擔的某些風險相關的賠償 條款。雖然 每隻基金在此類賠償條款下的風險敞口無法估計，但這些一般業務賠償 預計不會對基金的財務狀況產生重大影響。
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向發起人支付的管理費按每隻基金資產淨值的固定百分比計算 。因此，贊助商無法預計 這些安排在未來時期所需的付款金額，因為資產淨值要等到未來日期才知道。任何一方 可在向另一方發出書面通知後 30 天終止與贊助商的協議。
關鍵會計政策
根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表和相關披露 需要適用適當的會計 規則和指導，並使用估算值。信託基金和基金對這些政策的應用涉及判斷 ，實際結果可能與所使用的估計值有所不同。
每隻基金都有大量的金融工具敞口。 基金持有很大一部分資產為期貨，所有這些資產均按交易日和公允價值記錄在 財務報表中，公允價值的變化在運營報表中報告。
使用公允價值來衡量金融工具， 將相關的未實現收益或損失計入每個時期的收益，是信託和基金 財務報表的基礎。金融工具的公允價值是衡量日（退出價格）市場參與者之間在有序交易中出售資產或為轉移 負債而獲得的金額。
出於財務報告的目的，基金根據其主要市場的收盤價對投資進行估值 。因此，這些財務報表中的投資估值可能與計算某些基金在截至2023年6月30日的期間的最終創建/贖回資產淨值時使用的估值不同 。
短期投資按攤銷成本估值， 接近每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，使用第三方定價服務或市場報價提供的信息，以其市場價格 對短期投資進行估值。
衍生品（例如期貨合約、期權、掉期協議） 通常使用獨立來源和/或與交易對手簽訂的協議或發起人確定的其他程序進行估值。 期貨合約通常以該期貨交易的適用交易所的最後結算價格進行估值。期貨合約 的估值通常被歸類為公允價值層次結構中的第一級。在公允價值層次結構中，掉期協議估值通常歸類為 II 級。發起人可以自行決定確定公允價值價格，作為確定 該頭寸市場價值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關標的金融工具或大宗商品當前價值 的現有投入確定，並將基於發起人認為公平和公平的原則 ，因為這些原則符合正常的行業標準。發起人可以根據發起人採用的符合正常行業標準的政策 對基金的資產進行公允估值。根據估值 投入的來源和相關重要性，這些工具在公允價值層次結構中可能被歸類為二級或三級。
公允價值定價可能需要對投資的價值做出主觀決定 。儘管每隻基金的政策旨在計算基金的資產淨值，使其公允地 反映了截至定價時的投資價值，但基金無法確保保薦人或按其指示行事的人確定的公允價值能夠準確反映基金在定價時 處置該投資 時可能獲得的價格（例如，在強制出售或不良出售中）。
基金使用的價格可能與 出售投資時變現的價值不同，差異可能對財務報表很重要。
基金在層次結構中披露其投資的公允價值 ，優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的投入。
購買 的短期證券的折扣攤銷並在運營報表中反映為利息收入。
未平倉投資的已實現收益（虧損）和未實現收益（虧損） 的變化是在特定的識別基礎上確定的，並分別在合約平倉或發生變動的 期間的運營報表中確認。
每隻基金支付各自的經紀佣金，包括 適用的交易所費用、NFA 費用、放棄費、pit futures 賬户費用以及 每隻基金對美國商品期貨交易委員會監管投資的投資的交易活動收取的其他交易相關費用和開支。 期貨合約的經紀佣金按半回合計算。發起人目前在VIX期貨合約中支付的經紀佣金 超過基金平均淨資產每年收取的0.02％以上的可變創建/贖回費用。
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項目 3.關於市場風險的定量和定性披露。
定量披露
股票 市場波動敏感度
每個 基金都面臨與使用金融工具有關的某些風險。每隻基金都因持有金融工具而面臨股票市場波動 的風險。
下列 表提供了有關每個基金的金融工具的信息。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該基金的每個 頭寸如下：
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
截至2023年6月30日 ，SVIX因持有VIX期貨合約而面臨股票市場的反向波動風險。以下 表提供了截至2023年6月30日和2022年12月31日基金在VIX期貨合約中的頭寸的信息，這些合約對股票市場波動風險很敏感。
| 截至2023年6月30日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長還是短 | 到期 | 合同 | 估值價格 | 合約乘數 | 按價值計算的名義金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年7月 | (2,590 | ) | 14.97 | 1,000 | (38,772,300 | ) | ||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年8月 | (1,883 | ) | 16.36 | 1,000 | (30,805,880 | ) | ||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長還是短 | 到期 | 合同 | 估值價格 | 合約乘數 | 按價值計算的名義金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年1月 | (1,150 | ) | $ | 23.16 | 1,000 | $ | (26,634,000 | ) | ||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年2月 | (804 | ) | 24.57 | 1,000 | (19,754,280 | ) | ||||||||||||
空頭期貨名義價值的計算方法是持有的合約數量乘以估值價格乘以合約 乘數。空頭名義價值將隨着期貨 合約價格的下降（上漲）成比例地增加（減少）。在考慮點差、交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於隨後的任何此類簡稱 名義價值的減少（增加）。基金通常會嘗試每天調整其在金融工具中的頭寸 ，每淨資產為1.00美元，該指數的空頭敞口為-1.00美元。未來時段的回報率，扣除費用和開支之前的 ，不能僅通過估算指數的回報率並乘以負二分之一來估算。請參閲 “第 1A 項。風險因素” 請參閲 10-K 表年度報告，瞭解有關 超過一天的業績的更多信息。
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
截至2023年6月30日 ，UVIX因持有VIX期貨合約而面臨股票市場波動風險。下表 提供了截至2023年6月30日和2022年12月31日基金在這些金融工具中的頭寸的信息，這些頭寸對股票市場波動風險很敏感。
| 截至2023年6月30日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長還是短 | 到期 | 合同 | 估值價格 | 合約乘數 | 按價值計算的名義金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年7月 | 6,356 | 14.97 | 1,000 | 95,149,320 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年8月 | 4,623 | 16.36 | 1,000 | 75,632,280 | ||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期貨頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長還是短 | 到期 | 合同 | 估值價格 | 合約乘數 | 按價值計算的名義金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年1月 | 6,221 | $ | 23.16 | 1,000 | $ | 144,078,360 | ||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年2月 | 4,355 | 24.57 | 1,000 | 107,002,350 | ||||||||||||||
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期貨名義價值的計算方法是持有的合約數量乘以估值價格乘以合約乘數。 掉期名義值是通過單位數乘以指數收盤價來計算的。這些名義價值 將隨着期貨合約價格或指數水平的上漲（下降）成比例地增加（減少）（如 ）。在考慮點差、交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於名義價值 隨後的任何此類增加（減少）。基金通常會嘗試每天調整其在金融 工具中的頭寸，使每1.00美元的淨資產就有2.00美元的指數敞口。在扣除費用和支出之前， 無法僅通過估算指數的回報率並乘以一半來估算未來時段的回報。請參閲 “第 1A 項。風險因素” 在 10-K 表年度報告中。
第 4 項。控制和程序。
披露控制和程序
在信託基金主管 執行官兼首席財務官的監督和參與下，信託管理層評估了信託的 和基金披露控制和程序的有效性，並得出結論，信託和 基金（定義見經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條（1934 年法案”) 自 2022 年 3 月 31 日起生效，包括提供所需信息的合理保證將在信託根據1934年法案代表信託提交或提交的報告 中披露，基金在適用的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告 ，並酌情收集並傳達給信託管理層， ，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就 所需的披露做出決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年6月30日的季度中，信託或基金 對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對信託或基金對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者合理 可能產生重大影響。
認證
2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條和第906條要求的信託首席執行官兼主管 財務官的認證，作為本10-Q表季度報告的附錄提交或提供 ，既適用於整個信託基金，也適用於每隻基金，信託的首席執行官和首席財務官正在對信託進行認證整個基金和每個基金。
-9-
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟。
沒有。
第 1A 項。風險因素。
期貨合約的投資受交易所制定的當前 頭寸限額和問責水平的約束。因此，為了遵守這些限制或未來的任何限制，可能要求發起人和基金縮小 的未平倉頭寸規模，或者被限制開設本來會被基金開設的新頭寸，或者不代表基金在某些市場交易 。這些限制如果實施， 可能會限制每隻基金投資額外期貨合約、增加所需金額的現有頭寸或創建 額外創建單位的能力，否則可能會對基金的運營和業績產生重大的負面影響，降低基金 與其基準表現的相關性，從而阻礙基金實現其投資目標。
第 2 項未註冊的股權證券銷售和 收益的使用。
a) 沒有。
不適用。
| 已註冊證券的標題 | 已註冊金額
截至 6 月 30 日， 2023 | 已售股票 對於 三個月 已結束 6 月 30 日， 2023 | 的銷售價格 已售股票 三人組 個月已結束 6 月 30 日， 2023 | |||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 1,630,000 | 33,849,864 | |||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 17,000,000 | 174,563,374 | |||||||
| 完全信任 | 18,630,000 | 208,413,238 | ||||||||
| 已註冊證券的標題 | 金額 已註冊 截至 6 月 30 日， 2023 | 已售股票 對於 六個月 已結束 6 月 30 日， 2023 | 的銷售價格 已售股票 For the Six 個月已結束 6 月 30 日， 2023 | |||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 7,160,000 | 118,500,459 | |||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 22,680,000 | 278,060,557 | |||||||
| 完全信任 | 29,840,000 | 396,561,016 | ||||||||
第 3 項。優先證券違約。
沒有。
第 4 項。礦山安全披露。
不適用。
第 5 項。其他信息。
沒有。
-10-
第 6 項。展品。
展品編號 |
||
| 31.1* | 根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對信託首席執行官進行文件認證的描述 | |
| 31.2* | 根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對信託首席財務官進行文件認證的描述 | |
| 32.1* | 信託首席執行官根據根據1934年《證券交易法》2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350節對文件認證的描述 | |
| 32.2* | 信託首席財務官根據根據1934年《證券交易法》2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350節對文件認證的描述 | |
| 101.INS | 內聯 XBRL 實例文檔 (1) | |
| 101.SCH | 內聯 XBRL 分類擴展架構 (1) | |
| 101.CAL | 內聯 XBRL 分類擴展計算 Linkbase (1) | |
| 101.DEF | 內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫 | |
| 101.LAB | 內聯 XBRL 分類擴展標籤 Linkbase (1) | |
| 101.PRE | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿 Linkbase (1) | |
| 封面頁交互式數據文件-封面頁交互式數據文件不出現在交互式數據文件中，因為它是 XBRL | ||
| 104.1 | 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。 | |
| * | 隨函提交。 |
這些認證 是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條向美國證券交易委員會提供的，就經修訂的1934年《證券交易法》第18條而言，這些認證 被視為未提交，也不得視為以提及方式納入根據經修訂的1933年《證券 法》提交的任何文件，除非此類文件中明確提及。
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簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條的 要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表 簽署本報告，並獲得正式授權。
| VS 信任 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀·楊 | |
| 首席執行官 | ||
| 日期：2023 年 8 月 14 日 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀·楊 | |
| 首席財務和會計官 | ||
| 日期：2023 年 8 月 14 日 | ||
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