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美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
日期：2023年8月14日






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管理層的討論與分析
目錄表

前瞻性聲明包括：*。
 1
管理層的討論和分析討論了*
 2
概述*
 3
近期的事態發展和操作討論將使投資者、投資者*
 4
*
 10
*。
 11
流動性問題導致金融危機、金融危機。
 13
凱投宏觀：金融集團、金融機構、金融服務機構、金融機構、金融服務機構、金融服務機構和金融服務機構。
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資產負債表外安排將使投資者、投資者和投資者
 15
與關聯方的交易牽涉到投資者、投資者。
 15
風險因素影響了*。
 16
會計準則和公告將使投資者、財務報表、財務報告、
 16
金融工具公司將金融工具、金融服務、金融服務、金融工具、金融工具、金融服務。
 16
資本結構：財務報表、財務報表、財務報表。
 17
*。
 17
技術信息*
 17
非公認會計準則和其他金融措施允許投資者、投資者和投資者
 17

除非另有説明，否則在本《管理討論與分析》中，凡提及“美元”或使用符號“$”均指美利堅合眾國元，凡提及“C$” 均指加元。此外，本管理層的討論和分析中的百分比變化是基於舍入前的美元金額。

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前瞻性陳述

本管理層對美洲金銀公司(“本公司”或“美洲金銀”)的討論和分析(“MD&A”)中包含的非當前或歷史事實陳述 可能構成適用於加拿大和美國證券法的“前瞻性信息”或“前瞻性陳述”(“前瞻性陳述”)。這些前瞻性陳述旨在 幫助公司證券持有人和潛在投資者瞭解管理層對這些未來結果的看法，可能不適用於其他目的。在本MD&A中使用的“可能”、“將”、“可能”、 “將”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“尋求”、“建議”、“估計”、“預期”以及與公司有關的類似表述，旨在識別前瞻性陳述。所有此類前瞻性陳述都會受到重要風險、不確定性和假設的影響。這些陳述是前瞻性的，因為它們是基於當前的預期、估計和假設。重要的是要知道：(I)除非另有説明，否則本MD&A中的前瞻性 陳述描述了截至本新聞稿發佈之日的預期；以及(Ii)實際結果和事件可能與明示或暗示的結果和事件大不相同。本MD&A中使用但未在本“前瞻性陳述”第 節中定義的大寫術語應具有本MD&A中其他地方賦予該術語的含義。

本MD&A中的具體前瞻性表述包括但不限於：任何目標、預期、意圖、計劃、結果、活動水平、目標或成就；對礦產儲量和資源的估計；礦產儲量估計的實現；採礦權益和非生產財產的減值；估計未來產量的時間和數量；生產指導、生產成本、資本支出、成本和開發時間；勘探和開發活動的成功；本公司在崩塌峽谷 礦場的測試工作(以及測試結果的收到)、生產、開發計劃和業績預期及其運營、融資、開發和運營崩塌峽谷的能力，包括在崩塌峽谷進行的技術研究、數據彙編和分析的時間和結論，以及重新評估崩塌峽谷資產剩餘賬面價值的可能性；關於Galena Complex資本重組計劃的聲明，包括地下開發改進、設備採購和高品位二期擴建 勘探鑽探計劃及其預期結果，以及與Galena提升機項目相關的豎井維修按預期時間表和預算完成，以及預期收益的實現；公司的Cosalá 運營，包括預期產量水平；公司在Cosalá運營瞄準較高品位銀礦的能力；與公司未來財務狀況、資產、負債(或有)、業務、運營或前景有關的陳述；可能在短期內影響公司流動性的重大不確定性；尚未生效的會計政策的變化；許可的時間表；政府對採礦作業的監管；環境風險；勞資關係、員工招聘和保留、養老金資金和估值；未決糾紛或訴訟的時間和可能的結果；談判或監管調查；匯率波動。公司業務的週期性或季節性方面；公司的股息政策；某些經營指標的暫停，如現金成本和救濟峽谷的整體維持成本；公司普通股的流動性；以及未來可能發生的其他事件或情況。前瞻性表述中固有的已知和未知風險、不確定因素和其他超出公司控制或預測能力的因素，可能會導致公司的實際結果、業績或成就，或公司業務或行業的發展，與此類前瞻性表述明示或暗示的預期結果、業績、成就或發展大不相同。

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可能導致結果與本MD&A包含的前瞻性陳述和信息中表述的結果大不相同的一些風險和其他因素(其中一些不在美洲黃金和白銀的控制範圍之內)包括但不限於：與大宗商品價格市場波動相關的風險；與普遍較高的通脹相關的風險；與不斷變化的全球經濟條件和市場波動相關的風險，與地緣政治不穩定、政治動盪、戰爭和其他全球衝突相關的風險，可能會對宏觀經濟狀況造成不利影響，包括金融市場的波動、貿易政策的不利變化、通貨膨脹、供應鏈中斷 任何或所有這些可能影響公司的經營業績和財務狀況；公司對其Cosalá業務成功的依賴，包括San Rafael項目、Galena綜合設施和救濟峽谷礦，面臨運營風險和其他風險，包括與某些開發和勘探相關的風險；與礦產儲量和礦產資源、開發和生產以及公司維持或提高目前產量的能力有關的風險；與全球金融和經濟狀況有關的風險；與政府監管和環境合規有關的風險；與採礦權權利和所有權以及地表權和使用權有關的風險；與勞資關係、糾紛和/或中斷、員工招聘和保留以及養老金資金和估值有關的風險；公司的一些物質財產位於墨西哥，可能受到該國政治和經濟條件和法規的變化；與公司與其運營社區的關係有關的風險；與某些非政府組織行動有關的風險；公司幾乎所有資產都位於加拿大境外，這可能會影響在加拿大和美國法院獲得的民事責任的執行；與貨幣波動相關的風險，可能對公司的財務狀況產生不利影響；公司未來可能需要額外資本，但可能無法獲得或以優惠條件獲得；與公司未償債務及其定期支付利息和本金的能力相關的風險；與公司任何套期保值活動相關的風險；與公司業務目標相關的風險；與採礦和勘探活動以及未來採礦作業有關的風險；採礦業固有的經營風險和危險；與採礦業競爭有關的風險；與負營運現金流有關的風險；與本公司營運資金需求可能高於預期及/或在相關期間的收入可能低於預期有關的風險；與氣候變化及監管氣候變化的法律有關的風險。

以上列表並未詳盡列出可能影響該公司任何前瞻性陳述的因素。投資者和其他人應仔細考慮這些和其他因素，不要過度依賴前瞻性陳述。本MD&A中包含的前瞻性陳述僅代表該公司截至該陳述發表之日的觀點。本MD&A中包含的前瞻性陳述基於作出此類陳述時管理層的計劃、估計、預測、信念和意見，與這些計劃、估計、預測、信念和意見相關的假設可能會發生變化。儘管本 MD&A中包含的前瞻性陳述基於管理層根據其目前掌握的信息做出的合理假設，但不能保證實際事件、業績或結果與這些前瞻性陳述一致，管理層的假設可能被證明是不正確的。一些可能影響前瞻性陳述的重要風險和不確定性在本MD&A中有進一步的描述。公司不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就，如果這些風險和不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果或發展可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。除適用的證券法要求的範圍外，公司不承諾更新任何前瞻性陳述，即使由於未來事件或任何其他原因而獲得新的信息。

管理層的討論與分析

這份美洲金銀公司經營業績、流動資金和資本資源的MD&A構成了管理層對截至2023年6月30日的三個月和六個月的公司財務和運營業績的審查，包括公司的財務狀況和未來前景。除另有説明外，本討論的日期為2023年8月14日，應與本公司截至2023年6月30日、2023年6月30日及2022年6月30日的三個月及六個月的未經審計簡明中期綜合財務報表及其附註一併閲讀。截至2023年、2023年及2022年6月30日止三個月及六個月的未經審核簡明中期綜合財務報表乃根據國際會計準則委員會頒佈的國際財務報告準則(“IFRS”)34編制。本公司以美元編制最新財務報表，除另有説明外，本MD&A中的所有金額均以美元表示。這些文件以及與該公司有關的其他 信息可在SEDAR+上獲取，網址為Www.sedarplus.ca，在Edgarwww.sec.gov上，以及在公司的網站上：Www.americas-gold.com。公司網站的內容和可通過該網站訪問的信息不構成本MD&A的一部分。

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截至2023年6月30日的三個月及六個月

在本報告中，本公司管理層提出截至2023年6月30日止三個月(“Q2-2023年”)與截至2022年6月30日止三個月(“Q2-2022年”)的比較及截至2023年6月30日止六個月(“YTD-2023年”)與截至2022年6月30日的六個月(“YTD-2022”)比較的經營要點，以及對未來計劃的評論。在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於 每個運營部門的歸屬所有權百分比。

本公司已納入若干非公認會計原則及其他財務措施，本公司相信，連同根據國際財務報告準則釐定的措施，投資者評估本公司基本業績的能力將有所提高。非公認會計準則財務衡量標準沒有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此它們可能無法與其他公司採用的類似非公認會計準則和其他財務業績進行比較。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。對賬和説明可在“非公認會計準則和其他財務措施”下找到。

本MD&A包含有關公司未來或預期財務狀況、經營和業務結果的陳述。有關前瞻性 聲明的更多信息，請參閲上面的“前瞻性聲明”。

概述

本公司是一家貴金屬生產商，在全球領先的銀礦地區擁有兩個業務：美國愛達荷州的Galena Complex和墨西哥錫那羅亞的CosaláOperations，並在2021年8月暫停採礦活動後，正在推進美國內華達州救濟峽谷礦(“救濟峽谷”)的技術 研究。

在美國愛達荷州，本公司經營由Eric Sprott先生(“Sprott”)擁有60%股權的Producing Galena Complex(由Eric Sprott先生(“Sprott”)擁有40%股權)，其主要資產為正在運營的Galena礦、Coeur礦以及位於愛達荷州銀谷北部Coeur d‘Alene礦區的毗連的Caladay開發項目。在六十多年的生產歷史中，方鉛礦複合體記錄了超過2.3億盎司的銀以及相關的副產品銅和鉛的生產歷史。本公司與Sprott簽訂了一項合資協議，自2019年10月1日起生效，獲得Galena Complex 40%的非控股權益。合資協議的目標是將Galena複合體定位為顯著增加資源、增加產量和降低礦山運營成本(“資本重組計劃”)。

在墨西哥錫那羅亞，該公司於2017年12月宣佈商業生產後，經營着擁有100%股權的CosaláOperations，其中包括San Rafael銀鋅鉛礦(“San Rafael”)。在此之前，該公司在2009年1月投產Los Braceros加工廠並宣佈投入商業生產後，運營了Nuestra Señora銀鋅銅鉛礦。Cosalá地區的土地還擁有其他幾種已知的貴金屬和多金屬礦牀、過去生產的礦山和開發項目，包括第120區銀銅礦和El Cajón銀銅礦。這些物業位於Los Braceros加工廠附近。該公司還擁有位於墨西哥索諾拉的San Felipe開發項目的100%權益，該項目於2020年10月8日收購。

在美國內華達州，該公司正在潘興縣100%擁有的救濟峽谷推進技術研究。該礦於2020年2月澆注了第一批黃金，並於2021年1月宣佈投入商業生產。2021年8月暫停運營，以解決與該礦牀的冶金特徵相關的技術挑戰。這個過去生產的礦山包括三個歷史悠久的露天礦、一個破碎機、礦石輸送系統、浸出墊和一個翻新的堆浸處理設施。浮雕峽谷及其周邊地區的土地佔有量超過11,700公頃，為公司提供了擴大浮雕峽谷礦藏的潛力，並在現有加工基礎設施附近勘探新發現的礦藏。

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該公司的使命是通過開發自己的項目和整合補充項目，有利可圖地擴大貴金屬生產。該公司還致力於通過勘探延長其現有資產的開採壽命，並通過資本重組計劃規劃Galena Complex的盈利之路，以及解決救濟峽谷的技術挑戰。該公司將繼續勘探和評估可從現有基礎設施和Galena綜合設施的地面進入的遠景區域，以及以Cosalá區為重點的早期目標。

本公司管理層及董事會(“董事會”)由資深礦業管理人員組成，他們在全球識別、收購、開發、融資及經營貴金屬礦藏方面擁有豐富經驗。該公司的主要註冊辦事處位於加拿大安大略省多倫多國王街西145號2870室，郵編：M5H 1J8。該公司是加拿大各省的申報發行人，並在多倫多證券交易所上市，代碼為“USA”，並在紐約證券交易所美國交易市場上市，代碼為“USAS”。

最新發展和業務討論


第二季度-2023年亮點

•
 
2023年第二季度收入2420萬美元，較2022年第二季度增加420萬美元，主要是由於Galena 複合體的白銀和鉛產量增加，以及Cosalá業務的白銀產量增加，白銀產量合計增加了92%。
•
2023年第二季度淨虧損710萬美元，或每股可歸屬虧損0.03美元，與2022年第二季度相比淨虧損減少220萬美元，主要原因是淨收入增加420萬美元，部分被銷售成本增加280萬美元所抵消。
•
 
合併可歸屬產量約為130萬盎司銀當量1，包括60萬盎司銀、960萬磅鋅和590萬磅鉛，每生產一盎司銀當量的銷售成本為13.12美元1，現金成本為每盎司白銀10.00美元1所有維持成本為16.78美元/盎司白銀1在本季度內。
•
該公司成功安裝了Galena提升機，目前已於2023年第二季度末投入使用，在獲得最終認證之前只剩下軸維修。這些維修預計將於2023年第四季度完成。
•
經營活動產生的現金1與2022年第二季度至2022年第二季度經營活動中使用的現金230萬美元相比，非現金營運資本項目變化前的現金使用量增加了290萬美元，達到60萬美元。
•
該公司的現金和現金等價物餘額為160萬美元和營運資本1截至2023年6月30日的赤字為1810萬美元。

2023年第二季度繼續面臨挑戰，原因是貴金屬和賤金屬價格下跌，因為投資者調整了資本流動和分配，以應對更高的衰退預期、通脹影響、全球利率總體上升 以及烏克蘭持續的衝突等宏觀經濟事件。2023年6月，白銀的市場價格環比上漲了7%，平均為每盎司23.41美元，而2022年6月的平均價格為每盎司21.49美元。然而，在此期間，鋅和鉛的市場價格均大幅下跌：鋅從2022年4月的超過2美元/磅下降到2023年6月的平均1.07美元/磅(按季度下降35%)， 和鉛的價格從2022年4月的超過1.10美元/磅下降到2023年6月的平均0.96美元/磅(下降4%)。該公司依賴貴金屬和賤金屬價格來實現盈利和流動性。此外，美元/澳元匯率從2022年第二季度的20：1降至2023年6月30日的約16.6：1。

1這是一個補充的或非公認會計準則的財務衡量或比率。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。
 
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Cosalá運營

CosaláOperations在第二季度至2023年第二季度生產了約335,000盎司白銀、960萬磅鋅和320萬磅鉛，而在第二季度至2022年第二季度生產了約128,000盎司白銀(白銀產量增長162%)、990萬磅鋅和390萬磅鉛，這得益於San Rafael礦上部區域較高品位銀區的更多產量。本季度每盎司白銀的現金成本從第二季度至2022年第二季度的每盎司25.89美元大幅上升至11.10美元，這主要是由於鋅價格下降(主要)加上賤金屬產量下降，以及美元相對於墨西哥比索的貶值，但被這兩個時期之間白銀產量的增加部分抵消了。

CosaláOperations在YTD-2023年期間的生產受到CosaláOperations尾礦設施在2月份進行為期17天的維護關閉的影響，目的是作為運營的長期環境計劃的一部分，對一條傾覆層隧道進行補救性工作。這一臨時關閉使San Rafael礦得以重建2022年耗盡的庫存，並允許在Los Braceros鋼廠進行定期維護，為2023年的強勁剩餘時間做好準備。

方鉛礦雜巖

方鉛礦於二零二三年第二季度生產約397,000盎司白銀及四百四十萬磅鉛，而二零二二年第二季度的白銀產量約為286,000盎司(白銀產量增加39%)，鉛產量約為420萬磅(鉛產量增加5%)。這些增長突出了在方鉛礦資本重組計劃(包括修復方鉛礦豎井)完成後，產量增加的持續效益和進一步潛力。現金成本從上一年的每盎司22.09美元降至2022年第三季度的每盎司17.74美元，由於白銀和鉛產量的增加，鞍鋼的現金成本也出現了類似的下降。

本公司於2022年12月中開始從3700級開始開採高品位銀礦，並在4300級開始開發以進入上360綜合保護區。4300級採礦前沿將增加生產採礦點的數量並提高產量，以配合Galena提升機項目的完成。此外，Galena提升機於2-2023年第二季度末投入使用。公司專注於完成剩餘的豎井維修工作，預計這不會影響2023年加萊納綜合體的生產指導。對豎井進行了全面檢查，激光雷達測量顯示，豎井不足幾百英尺，需要進行更廣泛的維修。 這些維修預計將於2023年第四季度完成。Galena提升機將提高Galena綜合體的提升能力，支持提高產量和提高運營靈活性的計劃。隨着方鉛礦更換提升機的完成，方鉛礦複合體的每盎司現金成本預計也將下降，這是因為利用較高品位的銀礦實現了現有成本基礎上的規模經濟的好處。

Galena探索最新進展

一個鑽石鑽機在2023年第一季度搬遷到4900層，同時完成了對5500層最後規劃鑽井站的開發，鑽探360綜合體預計向下傾斜的延伸部分。此次鑽探還瞄準了卡拉迪地區，該地區歷史上一直未得到充分勘探，位於所有現有生產作業的東部。49-626號孔在5500層上方約10米處、5500層最近開發項目以東約350米處遇到了高品位礦化。該地區目前沒有礦產儲量或礦產資源，有可能成為該礦產新的高品位生產區 。

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o
49-626:
超過7.7米的650克/噸銀和11.0%鉛(1,054克/噸銀當量)2,3

包括： 1,209克/噸銀和16.3%鉛(1,815克/噸AgEq)超過0.6米

包括：
521克/噸銀和6.4%鉛(759克/噸銀當量)，超過1.1米

包括：
1,797克/噸銀和27.5%鉛(2,817克/噸AgEq)，超過1.0米

包括：
0.8米以上為1,005克/噸銀和25.1%鉛(1,914克/噸銀當量)
o
49-627:
 203 g/t銀和12.5%鉛(653 g/t AgEq)，超過1.8米

以及：
335 g/t銀和12.3%鉛(777 g/t AgEq)，超過0.9米

以及：
超過1.3米的185 g/t銀和8.3%鉛(484 g/t AgEq)

以及：
0.7米以上為744克/噸銀和35.8%鉛(2,033克/噸銀當量)

除了成功地從4900水平線鑽探測試卡拉迪區和深360複合體外，該公司還瞄準了4300層和4900水平線上模擬礦產儲量區域之間的360複合體。46-324號孔提供了令人印象深刻的截獲，與地質預測相符。

o
46-324:
超過1.1米的400 g/t銀和15.0%鉛(942 g/t AgEq)

以及：
超過7.3米的299克/噸銀和12.0%鉛(731克/噸銀當量)

包括：
415 g/t銀和14.4%鉛(934 g/t AgEq)，超過1.1米

包括：
521克/噸銀和24.5%鉛(1,404克/噸銀當量)，超過1.1米

該公司最新公佈的鑽探結果的完整表格可在以下網址找到：
Https://americas-gold.com/site/assets/files/4297/dr20230404.pdf.

公司目前的綜合礦產儲量和礦產資源表可在以下網址查閲：
Https://americas-gold.com/site/assets/files/5151/reserves20230112.pdf.

本公司網站上包含的信息未在此引用作為參考，不應被視為本MD&A的一部分。

救濟峽谷更新

該公司正在繼續努力解決在救濟峽谷遇到的冶金挑戰。經董事會批准，救濟峽谷自2021年8月13日起暫停採礦作業。公司 繼續進行浸出作業，並通過持續的技術研究和冶金測試計劃努力提高回收率。這些技術研究尚未確定恢復近期生產的經濟途徑。當這些努力(和其他努力)的結果出來後，公司將 重新評估運營狀況，並對結果進行評估。

2023年財政期間的其他項目

2021年5月17日，該公司宣佈，它已與H.C.Wainwright&Co.LLC(作為牽頭代理，Roth Capital Partners，LLC作為代理)簽訂了一項在市場上發行股票的協議(“ATM協議”)，根據該協議，公司建立了一項市場股權計劃，為公司提供總計高達5,000萬美元的總收益。該協議於2023年2月28日到期，根據自動櫃員機協議，出售了約4410萬股普通股，每股平均價格約為1.01美元，總收益約為4440萬美元。


3僅以銀20.00美元/盎司、銅3.00美元/磅和鉛1.05美元/磅的金屬價格計算鑽探結果的AgEq，並假設所有金屬(銀、鉛和銅)的冶金回收率相當。此外， 在整個MD&A中，白銀當量產量是根據各個時期內所有金屬的平均實現銀、鋅和鉛價格計算的。
4米代表“真寬度”，它僅針對重要的截距計算，並基於巖心在估計的礦脈傾角上的取向軸來計算。

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2022年12月12日，本公司修訂了與Ocean Partners USA，Inc.就Galena Complex生產的鉛精礦達成的現有承購協議，包括300萬美元的預付款安排(“貸款”)，為Galena Complex的一般營運資金提供資金。該貸款的本金以半月分期償還，可主要從精礦交割中扣除，並可按循環方式重新支取。設施 於2023年2月全部提取。

2023年2月26日，公司修訂了與沙塵暴黃金有限公司(“沙塵暴”)的金屬交割協議(“購買協議”)，有權在2023財年將其預付款每季度增加275萬美元，或總計增加1100萬美元，以履行購買協議下的黃金交付義務。預付款將通過平衡從 現有協議(2025+)結束時開始的固定黃金交付來償還。第一個和第二個日曆季度每季度275萬美元的預付款分別在2023年3月和5月提取，根據 修正案的允許，預計2023財年後續季度將進一步提取。

2023年3月31日，公司修訂了現有的沙塵暴本票，剩餘本金250萬美元，將分四期等額償還，分別於2023年6月30日和10月1日以及2024年7月1日和 10月1日到期，此外，公司還將利率修訂為年利率8%。

於2023年4月12日，本公司與沙塵暴訂立了一項價值400萬美元的冶煉廠淨收益特許權使用費協議(“特許權使用費協議”)，該協議將通過對Cosalás運營和Galena綜合設施的應佔生產支付2.5%的特許權使用費來償還。在總計償還400萬美元后，Cosalás運營和Galena Complex的可歸屬生產的特許權使用費降至0.2%，此後可能通過190萬美元的買斷支付而取消。

2023年6月21日，公司根據公司現有的RoyCap可轉換債券向投資者發行了額外的有擔保可轉換債券，使本金餘額增加了800萬加元，截至第二季度末，未償還總額達到2430萬加元。該公司還將應付利息修訂為年息11%，轉換價格為0.80加元， 並將到期日延長至2024年7月1日，其中包括選擇將遞增日曆季度延長至2025年4月28日等條款。截至2023年8月14日，RoyCap可轉換債券的未償還餘額進一步減少至2330萬加元 ，通過發行約210萬股公司普通股解決了100萬加元的額外提款。

2023年指南和2024年展望

 
2023年指南1
2024年展望1
白銀產量(盎司)
2.2%-2.6%
3.5%-4%
鋅產量(磅)
33-37美國職棒大聯盟
23-27美國職棒大聯盟
鉛產量(磅)
2月22日至26日美國職棒大聯盟
18-22賽季美國職棒大聯盟
銅產量(磅)
                                                  -
*1.5-2 MLB
銀當量產量(盎司)
5.5%-6%
6.5%-7%
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)
每盎司8.00-9.00美元
 
資本支出--持續期(美元)
 $9 - $10 M
 
資本支出--可自由支配(美元)
 $3 - $4 M
 
勘探鑽探--可自由支配(美元)
 $3 - $4 M
 

1
在整個MD&A中，2023年的指導和2024年的展望是基於CosaláOperations 100%的產量和Galena Complex 60%的產量(Sprott擁有40%)，而指導和展望的白銀當量產量是根據白銀/盎司22.00美元/盎司、鋅1.45美元/磅、鉛1.00美元/磅和銅3.75美元/磅計算的。

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截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
公司2023年的產量指引保持不變，合併應佔白銀當量產量預計在550萬至600萬盎司之間，合併應佔銀產量預計在220萬至260萬盎司之間。

本公司預期2024年的綜合銀當量產量將進一步增加，受惠於Galena提升機完成後的全年提升能力，以及Cosalá業務對白銀的貢獻較大。2024年的綜合銀當量產量預計介乎650萬至700萬盎司。

綜合結果和發展

 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
收入(百萬美元)
  
$
24.2
    
$
20.0
    
$
46.3
    
$
46.4
  
白銀產量(盎司)1
    
573,382
      
299,228
      
1,073,059
      
599,544
  
鋅產量(磅)1
    
9,574,772
      
9,941,949
      
16,799,304
      
19,515,192
  
鉛產量(磅)1
    
5,873,499
      
6,447,775
      
11,415,868
      
12,815,252
  
總銀當量(美元/盎司)1,2
    
1,264,646
      
1,343,062
      
2,447,771
      
2,617,532
  
銷售成本/銀均衡盎司生產成本(美元/盎司)1,3
  
$
13.12
    
$
9.76
    
$
12.30
    
$
10.00
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)1,3
  
$
10.00
    
$
(2.72
)
  
$
10.55
    
$
(6.13
)
總維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)1,3
  
$
16.78
    
$
5.37
    
$
16.82
    
$
1.34
  
淨虧損(百萬美元)
  
$
(7.1
)
  
$
(9.3
)
  
$
(17.6
)
  
$
(9.6
)
綜合收益(虧損)(百萬美元)
  
$
(6.5
)
  
$
(7.0
)
  
$
(17.6
)
  
$
(4.2
)

1
在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於每個運營部門(100%CosaláOperations和60%Galena Complex)的歸屬所有權百分比。
2
在整個MD&A中，銀當量產量是根據各個時期內所有金屬產量的平均實現銀、鋅和鉛價格計算的。
3
這是一個補充的或非公認會計準則的財務衡量或比率。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。

二零二三年第二季度綜合應佔白銀產量較二零二二年第二季度至二零二二年同期增加92%。於 第二季度至2023年綜合應佔白銀當量產量較第二季度至2022年同期下降6%。儘管白銀產量大幅增加，但YTD-2023年的產量受到CosaláOperations尾礦設施17天維護關閉的影響，目的是作為該作業長期環境計劃的一部分，對 一條分層隧道進行補救工作。這一臨時關閉使San Rafael礦得以重建2022年耗盡的庫存，並允許在Los Braceros鋼廠進行定期維護，為2023年的強勁剩餘時間做好準備。

截至2023年6月30日的三個月，收入從截至2022年6月30日的2000萬美元增加到2420萬美元，增幅21%。增長主要是由於期內銀及鉛產量增加而帶來的方鉛礦收入增加，加上期內銀產量增加而帶來的中遠營運收入增加，但被鋅價下跌及中遠營運賤金屬產量下降所抵銷。已實現的銀、鋅和鉛的平均價格1從2022年第二季度到2023年第二季度，分別增長了5%和下降了34%和1%。平均實現白銀價格為23.58美元/盎司。2023年第二季度(2022年第二季度-22.45美元/盎司)與倫敦白銀現貨均價24.20美元/盎司相當。2023年第二季度(2022年第二季度-22.65美元/盎司)。

1這些是補充或非GAAP財務指標或比率 。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。


該公司在截至2023年6月30日的三個月錄得淨虧損710萬美元，而截至2022年6月30日的三個月淨虧損930萬美元。淨虧損減少主要是由於淨收入增加及匯兑損失減少，但因銷售成本增加及金屬合約負債公允價值收益減少而部分抵銷。這些差異將在以下各節中進一步討論。


4這些是補充的或非公認會計準則的財務指標或比率。有關詳細信息，請參閲 “非公認會計準則和其他財務指標”部分。
第8頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
Cosalá運營

 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
已碾磨噸數
    
150,370
      
147,583
      
276,651
      
288,175
  
銀級(克/噸)
    
93
      
50
      
91
      
51
  
鋅品位(%)
    
3.56
      
3.96
      
3.43
      
3.96
  
鉛品位(%)
    
1.38
      
1.65
      
1.38
      
1.71
  
銀回收率(%)
    
74.9
      
53.7
      
73.8
      
53.8
  
鋅回收率(%)
    
81.1
      
77.2
      
80.3
      
77.6
  
鉛回收率(%)
    
70.7
      
73.1
      
70.8
      
71.6
  
白銀產量(盎司)
    
334,992
      
127,803
      
600,113
      
254,570
  
鋅產量(磅)
    
9,574,772
      
9,941,949
      
16,799,304
      
19,515,192
  
鉛產量(磅)
    
3,221,616
      
3,915,273
      
5,938,413
      
7,793,520
  
總銀當量(美元/盎司)1,2
    
918,354
      
1,063,644
      
1,745,922
      
2,053,844
  
售出白銀(盎司)
    
349,165
      
116,564
      
587,364
      
239,841
  
售出的鋅(磅)
    
8,955,472
      
9,280,165
      
15,998,450
      
18,428,995
  
售出的鉛(磅)
    
3,152,439
      
3,570,350
      
5,764,682
      
7,335,305
  
銷售成本/銀均衡盎司生產成本(美元/盎司)2
  
$
11.93
    
$
7.48
    
$
10.62
    
$
7.70
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)2
  
$
4.51
    
$
(35.97
)
  
$
4.56
    
$
(42.39
)
總維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)2
  
$
11.10
    
$
(25.89
)
  
$
10.41
    
$
(34.17
)

1
在整個MD&A中，銀當量產量是根據各個時期內所有金屬產量的平均實現銀、鋅和鉛價格計算的。
2
這是一個補充的或非公認會計準則的財務衡量或比率。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。


Cosalá業務受惠於San Rafael礦上區較高品位白銀區的產量增加，導致白銀產量較二零二二年第二季度增加162%，但由於基本金屬品級較低，鋅和鉛產量較低。本季度每盎司白銀的現金成本從第二季度的每盎司(25.89美元)大幅上升至每盎司11.10美元，這是由於鋅價較低和賤金屬產量下降，以及美元相對於墨西哥比索的貶值，部分被這兩個時期之間白銀產量的增加所抵消。

CosaláOperations在2023年YTD-2023年期間的生產受到CosaláOperations尾礦設施為期17天的維護關閉的影響，目的是作為運營的長期環境計劃的一部分，對傾覆隧道進行補救性工作。這一臨時關閉使San Rafael礦得以重建2022年耗盡的庫存，並允許Los Braceros鋼廠進行定期維護，為2023年的強勁剩餘時間做好準備。


第9頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
方鉛礦雜巖

 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
已碾磨噸數
    
30,721
      
28,585
      
61,922
      
58,385
  
銀級(克/噸)
    
412
      
319
      
406
      
315
  
鉛品位(%)
    
6.94
      
6.99
      
7.12
      
6.82
  
銀回收率(%)
    
97.8
      
97.5
      
97.6
      
97.3
  
鉛回收率(%)
    
94.1
      
95.8
      
93.9
      
95.3
  
白銀產量(盎司)
    
397,316
      
285,707
      
788,243
      
574,956
  
鉛產量(磅)
    
4,419,805
      
4,220,837
      
9,129,092
      
8,369,554
  
總銀當量(美元/盎司)1,2
    
577,154
      
465,697
      
1,169,749
      
939,480
  
售出白銀(盎司)
    
379,653
      
274,162
      
780,053
      
579,059
  
售出的鉛(磅)
    
4,412,416
      
4,029,850
      
9,051,635
      
8,450,602
  
銷售成本/銀均衡盎司生產成本(美元/盎司)2
  
$
16.28
    
$
18.46
    
$
16.49
    
$
18.41
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)2
  
$
17.74
    
$
22.09
    
$
18.17
    
$
20.62
  
總維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)2
  
$
24.74
    
$
28.67
    
$
24.96
    
$
27.55
  
與Galena的全套維護成本
                                
美國資本重組計劃/銀盎司產量(美元/盎司)2
  
$
28.89
    
$
36.75
    
$
30.30
    
$
34.25
  

1
在整個MD&A中，銀當量產量是根據各個時期內所有金屬產量的平均實現銀、鋅和鉛價格計算的。
2
這是一個補充的或非公認會計準則的財務衡量或比率。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。


方鉛礦複合體在第二季度至2023年將白銀產量提高了39%以上，生產了約397,000盎司白銀和440萬磅鉛。這些增長突出了在方鉛礦資本重組計劃完成後繼續受益和產量增加的進一步潛力，該計劃包括修復方鉛礦豎井。現金成本從2022年第二季度的每盎司22.09美元降至2023年第二季度的每盎司17.74美元，由於白銀和鉛產量的增加，AISC的現金成本也出現了類似的下降。

本公司於2022年12月中旬開始開採3700級高品位銀礦，並於4300級開始開發以進入上360綜合保護區。4300級開採前沿將增加生產採場數量並提高產量，以配合Galena提升機項目的完成。此外，Galena提升機於2-2023年第二季度末投入使用。本公司專注於完成剩餘的豎井維修工作，預計這不會影響2023年方鉛礦綜合體的生產指導。通過激光雷達測量對豎井進行了全面檢查，顯示豎井不足幾百英尺，需要進行更廣泛的維修。這些維修預計將於2023年第四季度完成。Galena提升機將提高Galena綜合體的提升能力，支持提高產量和提高運營靈活性的計劃。隨着方鉛礦更換提升機的完成，方鉛礦複合體的每盎司現金成本預計也將下降，這是因為利用較高品位的銀礦實現了在現有成本基礎上擴大經濟規模的好處。


經營成果

截至2023年6月30日的三個月與截至2022年6月30日的三個月的分析

該公司在截至2023年6月30日的三個月錄得淨虧損710萬美元，而截至2022年6月30日的三個月淨虧損930萬美元。淨虧損減少主要由於淨收入增加(420萬美元)及匯兑損失減少(280萬美元)，但因銷售成本增加(280萬美元)及金屬合約負債公允價值收益減少(150萬美元)而部分抵銷，上述各項將於下文詳細介紹。

第10頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
截至2023年6月30日的三個月，收入增加了420萬美元，從截至2022年6月30日的三個月的1990萬美元增加到2420萬美元。該增長主要是由於期內銀及鉛產量增加導致Galena Complex的收入增加370萬美元，加上期內CosaláOperations業務的白銀產量增加而帶來的收入增加60萬美元所致。期內基本金屬產量下降及CosaláOperations的已實現鋅價下降，抵銷了上述增幅。

截至2023年6月30日的三個月，銷售成本增加了280萬美元，從截至2022年6月30日的三個月的1770萬美元 增加到2050萬美元。這一增長主要是由於CosaláOperations和Galena Complex的銷售成本分別增加了300萬美元和80萬美元，這是由於全球通脹和美元相對於墨西哥比索貶值導致運營成本增加，但部分被期內確認的救濟峽谷庫存可變現淨值減記100萬美元所抵消。

在截至2023年6月30日的三個月中，外匯虧損減少了280萬美元，從截至2022年6月30日的三個月的190萬美元的虧損 降至90萬美元的收益，這主要是由於在影響本公司加拿大子公司非功能性貨幣工具估值期間外匯匯率的重大變化。

截至2023年6月30日止三個月的金屬合約負債公允價值收益減少150萬美元至170萬美元，較截至2022年6月30日止三個月的320萬美元收益減少，這主要是由於期內本公司對沙塵暴的金屬合約負債公允價值的變動，主要是由於金價遠期曲線較前一期間有所增加。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月的對比分析

該公司在截至2023年6月30日的6個月錄得淨虧損1760萬美元，而截至2022年6月30日的6個月淨虧損960萬美元。淨虧損增加主要是由於銷售成本上升(4百萬美元)、利息及融資開支增加(2百萬美元)、金屬合約負債公允價值收益下降(130萬美元)及前期政府貸款寬免收益(430萬美元)所致，但因虧損及攤銷減少(1.4萬美元)及匯兑損失減少(1.7萬美元)而部分抵銷，上述各項將於下文詳細介紹。

截至2023年6月30日的6個月，收入從截至2022年6月30日的4,640萬美元下降到4,630萬美元，降幅為10萬美元。減少主要是由於期內已實現金屬價格下降，以及17天維護停工導致的鋅和鉛產量下降，導致CosaláOperations的收入減少450萬美元，但被期內銀和鉛產量增加帶來的Galena Complex收入增加440萬美元所抵銷。

截至2023年6月30日的6個月，銷售成本增加了400萬美元，從截至2022年6月30日的6個月的3430萬美元 增加到3830萬美元。這一增長主要是由於CosaláOperations和Galena Complex的銷售成本分別增加了270萬美元和200萬美元，這是由於運營成本增加，主要與員工成本和美元/MXN匯率的增加有關，但被期內確認的Relipment Canyon存貨可實現淨值減記80萬美元部分抵消。

截至2023年6月30日的6個月，虧損和攤銷減少140萬美元，從截至2022年6月30日的6個月的1,170萬美元降至1,030萬美元。這一減少主要是由於救濟峽谷礦在2022財年減記其淨資產賬面金額後，其損耗和攤銷減少了170萬美元。

利息和融資支出增加200萬美元，主要是由於融資支出和期內確認的租賃收益增加所致。

在截至2023年6月30日的六個月內，外匯虧損減少了170萬美元，從截至2022年6月30日的六個月的120萬美元的虧損 降至50萬美元的收益，這主要是由於在影響公司加拿大子公司非功能性貨幣工具估值的期間內，外匯匯率發生了重大變化。

第11頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
截至2023年6月30日止六個月的金屬合約負債公允價值收益減少130萬美元至虧損90萬美元，較截至2022年6月30日止六個月的收益40萬美元 減少130萬美元，主要原因是期內本公司對沙塵暴的金屬合約負債的公允價值發生變化，主要是由於金價遠期曲線較前一期間有所增加。

在2022財年，政府貸款減免的收益為430萬美元，這是因為在此期間，公司通過美國CARE法案的Paycheck保護計劃獲得的貸款得到了減免。

季度業績摘要

下表彙總了截至2023年6月30日的最近八個季度的綜合經營業績。

   
Q2
      
Q1
      
Q4
      
Q3
      
Q2
      
Q1
      
Q4
      
Q3
  
     
2023
      
2023
      
2022
      
2022
      
2022
      
2022
      
2021
1,5 
    
2021
1,5 
收入(百萬美元)
  
$
24.2
    
$
22.1
    
$
20.3
    
$
18.3
    
$
20.0
    
$
26.4
    
$
14.2
    
$
10.9
  
淨虧損(百萬美元)
    
(7.1
)
    
(10.5
)
    
(11.0
)
    
(24.6
)
    
(9.3
)
    
(0.3
)
    
(32.4
)
    
(18.6
)
綜合收益(虧損)(百萬美元)
    
(6.5
)
    
(11.1
)
    
(14.3
)
    
(20.1
)
    
(7.0
)
    
2.8
      
(34.9
)
    
(19.1
)
                                                                 
白銀產量(盎司)2
    
573,382
      
499,677
      
377,353
      
331,304
      
299,228
      
300,316
      
61,001
      
-
  
鋅產量(磅)2
    
9,574,772
      
7,224,532
      
10,369,679
      
9,434,924
      
9,941,949
      
9,573,243
      
4,164,185
      
-
  
鉛產量(磅)2
    
5,873,499
      
5,542,369
      
5,926,134
      
5,865,288
      
6,447,775
      
6,367,477
      
1,672,806
      
-
  
銷售成本/銀均衡盎司生產成本(美元/盎司)2,3,4
  
$
13.12
    
$
11.43
    
$
9.20
    
$
10.33
    
$
9.76
    
$
10.26
    
$
7.47
      
-
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)2,3,4
  
$
10.00
    
$
11.18
    
$
3.62
    
$
10.01
    
$
(2.72
)
  
$
(9.55
)
  
$
(18.53
)
    
-
  
總維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)2,3,4
  
$
16.78
    
$
16.87
    
$
14.89
    
$
18.66
    
$
5.37
    
$
(2.67
)
  
$
(14.67
)
    
-
  
 
                                                                
流動資產(季度完)(百萬元)
  
$
26.8
    
$
25.3
    
$
25.4
    
$
19.3
    
$
29.1
    
$
29.0
    
$
23.5
    
$
28.3
  
流動負債(季度完)(百萬元)
    
44.9
      
45.0
      
42.1
      
36.0
      
38.1
      
33.5
      
45.6
      
38.2
  
營運資金(第二季度完)(百萬元)
    
(18.1
)
    
(19.7
)
    
(16.7
)
    
(16.7
)
    
(9.0
)
    
(4.5
)
    
(22.1
)
    
(9.9
)
                                                                 
總資產(季度完)(百萬元)
  
$
193.2
    
$
192.0
    
$
190.8
    
$
186.5
    
$
209.4
    
$
215.8
    
$
213.4
    
$
205.5
  
總負債(季度完)(百萬元)
    
104.7
      
100.1
      
92.2
      
81.0
      
90.2
      
93.7
      
109.6
      
80.8
  
總股本(季度完)(百萬元)
    
88.5
      
91.9
      
98.6
      
105.5
      
119.2
      
122.1
      
103.8
      
124.7
  

1
從2020年第2季度至2021年第3季度，Cosalá運營的生產結果為零，原因是由於非法封鎖，從2020年2月起對其進行維護和維護，並且由於Galena資本重組計劃實施期間暫停了某些運營指標，因此不包括Galena綜合設施。
2
在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於每個運營部門(100%CosaláOperations和60%Galena Complex)的歸屬所有權百分比。
3
第四季度至2021年第四季度的每盎司成本測量基於Cosalá運營恢復銘牌生產後於2021年12月1日開始的運營結果。在整個MD&A期間，Cosalá運營部門在2021年第四季度的所有其他生產結果都是根據該期間的總產量確定的。
4
這是一個補充的或非公認會計準則的財務衡量或比率。有關詳細信息，請參閲“非公認會計準則和其他財務措施”一節。
5
通過改變會計政策，對2021財年的某些數額進行了調整。有關更多信息，請參閲“會計準則和公告”部分。

第12頁
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管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
流動性

2022年12月31日以來的現金變動情況可概括如下(單位：百萬美元)：

截至2022年12月31日的期初現金餘額
  
$
2.0
  
運營產生的現金
    
0.6
  
不動產、廠房和設備支出
    
(11.4
)
租賃費
    
(2.0
)
向本票償還款項
    
(0.6
)
在市場上提供產品
    
2.3
  
預付費設施
    
3.0
  
RoyCap可轉換債券融資
    
6.0
  
金屬合同責任
    
0.7
  
應繳特許權使用費
    
3.8
  
非控股權益的貢獻
    
2.3
  
處置資產所得收益
    
0.8
  
貿易和其他應收款減少
    
(1.5
)
庫存變動情況
    
(1.5
)
預付費用的變動
    
(0.2
)
貿易和其他應付款項的變動
    
(1.7
)
外匯匯率變動
    
(1.0
)
截至2023年6月30日的期末現金餘額
  
$
1.6
  


自2022年12月31日以來，公司的現金和現金等價物餘額從200萬美元減少到160萬美元，營運資金赤字為1810萬美元。這一小幅減少主要是由於來自市場發售、預付款安排、可轉換債券、應付特許權使用費和非控股權益貢獻的淨收益的現金增加，但被房地產、廠房和設備(包括Galena Hoist項目)的支出以及運營成本增加所抵消。截至2023年6月30日的流動負債為4490萬美元，比2022年12月31日增加280萬美元，這主要是由於循環預付款安排的餘額增加 。

該公司在一個週期性行業運營，在這個行業中，現金流歷來與大宗商品的市場價格相關。若干重大不確定性令人對持續經營假設產生重大懷疑，包括CosaláOperations和Galena Complex的現金流為正生產，以及是否有能力籌集必要的額外資金為這些運營提供資金並在到期時履行債務。本公司的現金流取決於其 能否實現盈利運營、獲得足夠的股權或債務融資，或以有利的基礎處置其非核心資產，為其近期運營、開發和勘探計劃提供資金，同時在當前大宗商品價格水平下實現 生產目標。

第13頁
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管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月

管理層評估可行的融資方案，以確保充足的流動性，包括債務工具、集中承購協議、出售非核心資產、私募股權融資、出售其物業的特許權使用費、金屬預付款和分流安排，以及發行股權。若干重大不確定性可能於短期內影響本公司的流動資金，例如：大宗商品價格、普遍通脹壓力、本公司兩個運營礦山的現金流為正的 生產、Galena Complex資本重組計劃、豎井維修時間以及預期提升能力。截至2023年6月30日，本公司手頭沒有足夠的流動資金 為其未來12個月的預期運營提供資金，將需要進一步融資來履行其財務義務並執行其計劃運營。從2020年至2023年，本公司成功地通過股票發行(包括市場發行)、債務安排、可轉換債券、特許權使用費銷售和非核心資產出售籌集了 資金。該公司發行了總計3375萬加元的可轉換債券，通過在紐約證券交易所美國市場的股票發行籌集了總計4440萬美元，為公司計劃中的運營提供資金，修改了現有的貴金屬交割和購買協議，有權在2023財年將預付款增加至110萬美元，以滿足當前的黃金交付義務，並根據修訂允許在2023財年每個季度提款，進入預付款機制，重組了一張 期票，並相信它將能夠根據需要籌集更多資金。長期而言，由於Cosalá業務維持全面生產，Galena提升機項目和豎井維修按當前預期的時間和預算完成，Galena綜合設施根據我們當前的計劃進行優化，以及銀、鋅、銅和鉛價格的前景保持樂觀，公司相信現金流將足以為持續運營提供資金。然而，根據救濟峽谷正在進行的技術研究，或者如果貴金屬和/或賤金屬價格從當前水平下降，也可能需要對公司採礦權益以及財產和設備的賬面價值進行額外減值。

該公司的金融工具包括現金、貿易應收賬款、限制性現金、貿易和其他應付賬款以及其他長期負債。除非另有説明，這些金融工具的公允價值接近其賬面價值。本公司並無因金融工具而產生的重大利息或信貸風險。該公司的大部分資金存放在加拿大、墨西哥和美國的主要銀行的賬户中。

公司收到美國國税局的信函確認，已通過美國CARE法案的員工留用積分批准了530萬美元的退款，以幫助支付加萊納建築羣在新冠肺炎疫情期間的工資和 其他費用。350萬美元的退款於2023年1月收到，其餘180萬美元於2023年4月收到。

離職後福利義務

本公司的流動資金一直並將繼續受到向Galena綜合大樓的小時工和受薪者提供的固定收益養老金計劃條款所要求的養老金資金承諾的影響(見本公司截至2022年12月31日的經審計綜合財務報表及其附註14)。由於市場狀況造成的精算損失和貼現率的變化，這兩個養老金計劃都出現了資金不足；本公司打算將資金投入到適用法律要求的最低水平。該公司目前估計，未來5年，兩個Galena Complex養老金計劃的年度總資金需求約為每年90萬美元(不包括2022年1月支付的2022財年資金需求)，其中2023財年(截至2023年8月14日)約為40萬美元。市場波動和利率的影響可能會影響長期年度籌資承諾。

本公司每年評估養老金資金狀況，以更新評估中的所有重要信息，包括最新的死亡率、投資業績、貼現率、繳費狀況等信息。養老金估值在2023年第二季度末重新計量，並進行了約130萬美元的調整，原因是扣除全球央行和政府設定的利率上調後的淨收益未實現收益。該公司預計將繼續每季度審查養老金估值。

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管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
資本資源

該公司的現金流依賴於向市場交付其金屬精礦。本公司與精礦採購商簽訂的合同規定根據精礦交付的時間進行臨時付款。本公司以可靠及及時的方式向精礦買家收取款項並無任何困難，並預期在可預見的將來不會出現此類困難。然而，這一現金流依賴於礦山的持續生產，而礦山生產可能會因各種原因而中斷，包括金屬價格波動和精礦運輸困難，就Relipment Canyon而言，還可能導致採礦作業暫停。此外，交易對手能力的意外停止可能會嚴重影響公司的資本資源。

在截至2023年6月30日的6個月中，該公司的資本支出為1140萬美元(2022年：800萬美元)。資金主要用於購買主要與加萊納複雜資本重組計劃相關的物業、廠房和設備。

下表列出了公司截至2023年6月30日的合同義務：

 
        
少於
                
超過5個
  
 
  
總計
    
1年
    
2-3年
    
4-5年
    
年份
  
貿易和其他應付款
  
$
25,810
    
$
25,810
    
$
-
    
$
-
    
$
-
  
預付費設施
    
3,000
    
$
3,000
      
-
      
-
      
-
  
本票
    
1,875
      
625
      
1,250
      
-
      
-
  
本票利息
    
126
      
88
      
38
      
-
      
-
  
RoyCap可轉換債券
    
18,353
      
-
      
18,353
      
-
      
-
  
RoyCap可轉換債券的利息
    
2,022
      
1,856
      
166
      
-
      
-
  
政府貸款
    
222
      
222
      
-
      
-
      
-
  
應繳特許權使用費
    
5,749
      
2,475
      
3,274
      
-
      
-
  
金屬合同責任
    
33,236
      
11,681
      
21,555
      
-
      
-
  
預計養卹金繳款
    
5,056
      
998
      
1,724
      
1,853
      
481
  
退役條款
    
20,369
      
-
      
-
      
-
      
20,369
  
其他長期負債
    
1,726
      
-
      
751
      
374
      
601
  
總計
  
$
117,544
    
$
46,755
    
$
47,111
    
$
2,227
    
$
21,451
  
 
1-與租賃負債有關的最低租賃付款包括在貿易和其他應付賬款以及其他長期負債中。詳情載於截至2023年6月30日止六個月的未經審核簡明中期綜合財務報表附註19。
 
2-這些估計中的某些取決於市場狀況和假設的資產回報率。因此，公司的估計債務可能會隨着時間的推移而變化。

表外安排

截至本文件提交日期，本公司並無任何表外安排對本公司目前或未來的經營業績或財務狀況產生或可能產生影響 ，包括但不限於流動資金及資本資源等以前未曾討論過的考慮因素。

與關聯方的交易

截至2023年6月30日止六個月並無關聯方交易。

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截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
風險因素

公司的業務受到大量風險和不確定因素的影響。除了考慮在SEDAR+www.sedarplus.ca、Edgar www.sec.gov和公司網站www.americas-Goldd.com上披露的有關公司的前瞻性陳述、財務報表和其他公開備案文件中披露的信息外，讀者還應仔細考慮在2023年3月30日的公司年度信息表格或公司截至12月31日的年度的MD&A中“風險因素”項下發現的與公司相關的每個風險因素及其累積影響。日期為2022年3月15日。這些風險因素中的任何一個都可能對本公司的業務產生重大不利影響。見附註24-本公司截至2022年12月31日止年度的財務風險管理 及附註19-本公司截至2023年6月30日及2022年6月30日止六個月的未經審計簡明中期綜合財務報表的財務風險管理。

本公司截至2023年6月30日及2022年6月30日止三個月及六個月的簡明中期綜合財務報表包含持續經營披露

公司截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明中期綜合財務報表包含與公司作為持續經營企業繼續經營的能力有關的披露。本公司作為持續經營企業的持續經營能力取決於其籌集額外資本、實現可持續收入和盈利的能力，以及獲得必要的融資以履行債務和償還到期債務的能力 。不能保證公司將成功地實現這些目標。如果公司無法實現這些目標，其繼續執行和實施計劃中的業務目標和戰略的能力將不會顯著推遲、有限或可能無法實現。這些情況令人對本公司作為持續經營企業的持續經營能力產生重大懷疑，並最終對適用於持續經營企業的會計準則的使用是否恰當產生重大懷疑。公司的財務報表不包括對資產和負債的金額和分類的調整，如果公司無法繼續經營下去，這些調整可能是必要的。不能保證公司可以從加拿大或美國的公開和私人市場獲得股權和債務資本。

會計準則和公告

已發佈但尚未實施的會計準則

本公司通過了《國際會計準則第12號-所得税》的修正案，要求公司對在初始確認時產生同等數額的應税和可扣除臨時差額的交易確認遞延税收。這些修訂在2023年1月1日或之後開始的會計期間有效，採用這些修訂對公司的財務報表沒有實質性影響。

某些新的會計準則和解釋已經公佈，這些準則和解釋在當期不是強制性的，也沒有及早採用。預計這些標準在本報告期或未來報告期內不會對公司產生實質性影響。

金融工具
 
本公司可不時採用衍生金融工具，以管理外幣匯率及商品價格波動的風險。

截至2023年6月30日，本公司並無任何未平倉外匯或商品遠期合約。

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截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
資本結構
 
公司被授權發行不限數量的普通股和優先股，其中每股普通股為持有者提供一票，而優先股沒有投票權。截至2023年6月30日，已發行及已發行的普通股共有212,107,575股，優先股為零。

於2023年8月14日，本公司共有216,479,222股普通股及零股已發行及已發行優先股，以及16,270,000股可交換為本公司普通股的已發行購股權。行使認股權證時可發行的普通股數量為4,775,792股。

控制和程序
 
管理層負責建立和維護披露控制程序(DC&P)和財務報告內部控制程序(ICFR)，這些術語在國家文書 52-109-發行人年度和中期文件中的披露證明(“NI 52-109”)中定義。

公司的DC&P旨在確保有關公司的所有重要信息，包括經營和財務活動，都得到充分、準確和及時的溝通，並確保財務報告的準確性。

ICFR是指由首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)或在他們的監督下，根據“國際財務報告準則”就財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。

截至2023年6月30日，公司首席執行官和首席財務官已證明DC&P是有效的，並且在截至2023年6月30日的期間內，公司沒有對ICFR進行任何重大影響或合理地可能對公司ICFR產生重大影響的重大變化。

內部控制預計不能防止和發現所有因錯誤或舞弊而造成的錯誤陳述。

技術信息

本文件所載有關本公司主要採礦項目營運的科技資料，已由本公司首席營運官Daren Dell，P.eng， 審閲及批准。戴爾先生是符合NI 43-101標準的“合格人員”。

公司目前的年度信息表和NI 43-101其他材料礦產的技術報告均可在SEDAR+www.sedarplus.ca上查閲，其中包含有關礦產儲量和礦產資源估計、分類和報告參數、主要假設和公司每種材料礦產的相關風險的更多詳細信息，包括按類別分列的細目。


第17頁
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截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
非公認會計準則和其他財務指標

公司納入了某些非公認會計準則財務和其他措施，以補充公司的綜合財務報表，這些報表是根據國際財務報告準則列報的，包括以下內容：

●
已實現的銀、鋅和鉛的平均價格；
●
銷售成本/銀當量盎司生產成本；
●
現金成本/銀盎司產量；
●
全部維持成本/銀盎司產量；
●
經營活動產生的現金淨額；
●
營運資金；以及
●
銀當量生產(銀當量)。

管理層在內部使用這些衡量標準，以及根據國際財務報告準則確定的衡量標準，以更好地評估業績趨勢，並瞭解一些投資者和其他跟蹤公司業績的人也以這種方式評估業績。不應孤立地考慮這些非公認會計準則和其他財務衡量標準，也不應將其作為根據“國際財務報告準則”編制的績效衡量標準的替代品。非GAAP和其他財務措施沒有IFRS規定的任何標準化含義，因此它們可能與其他具有類似説明的公司使用的方法不同。管理層對非GAAP財務措施和其他財務措施組成部分的確定定期進行評估，受新項目和交易、投資者用途審查和適用的新法規的影響。對措施的任何變更均予以適當注意，並在適用時追溯適用。由於四捨五入，小計和單位計量可能不會根據下表中列出的金額進行計算。

已實現的銀、鋅和鉛的平均價格

本公司使用財務指標“已實現白銀平均價格”、“已實現鋅平均價格”和“已實現鉛平均價格”是因為公司瞭解，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，某些投資者和分析師還使用這些信息來評估公司相對於該期間金屬市場平均價格的表現。列報平均已實現金屬價格並不意味着取代根據國際財務報告準則列報的收入信息，而是應該與該國際財務報告準則的衡量標準一起進行評估。

平均已實現金屬價格代表標的金屬的銷售價格，不包括臨時定價、精礦處理和精煉費用的未實現按市價計價的收益和虧損。已實現的銀、鋅和鉛的平均價格計算為與每種金屬銷售相關的收入，例如白銀銷售收入除以盎司的銷售量。

第18頁
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截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
已實現的白銀、鋅和鉛平均價格的對賬
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
白銀銷售總收入(‘000)
  
$
17,269
    
$
8,748
    
$
31,675
    
$
18,995
  
應付金屬和固定價格調整(‘000)
    
(87
)
    
25
      
(86
)
    
10
  
應付白銀銷售收入(‘000)
  
$
17,182
    
$
8,773
    
$
31,589
    
$
19,005
  
除以售出的白銀(盎司)
    
728,818
      
390,726
      
1,367,417
      
818,900
  
已實現白銀平均價格(美元/盎司)
  
$
23.58
    
$
22.45
    
$
23.10
    
$
23.21
  
 
                                
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
鋅銷售總收入(‘000)
  
$
10,071
    
$
15,984
    
$
20,026
    
$
31,584
  
應付金屬和固定價格調整(‘000)
    
(24
)
    
(115
)
    
(15
)
    
(102
)
應付鋅銷售收入(‘000)
  
$
10,047
    
$
15,869
    
$
20,011
    
$
31,482
  
除以售出的鋅(磅)
    
8,955,472
      
9,280,165
      
15,998,450
      
18,428,995
  
已實現鋅的平均價格(美元/磅)
  
$
1.12
    
$
1.71
    
$
1.25
    
$
1.71
  
 
                                
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售總收入(‘000)
  
$
7,192
    
$
7,333
    
$
14,189
    
$
15,999
  
應付金屬和固定價格調整(‘000)
    
4
      
(49
)
    
11
      
(56
)
應付銷售線索銷售收入(‘000)
  
$
7,196
    
$
7,284
    
$
14,200
    
$
15,943
  
除以銷售的鉛(磅)
    
7,564,855
      
7,600,200
      
14,816,317
      
15,785,907
  
平均已實現銷售線索價格(美元/磅)
  
$
0.95
    
$
0.96
    
$
0.96
    
$
1.01
  

銷售成本/生產的Ag Eq Oz

該公司使用財務計量“銷售成本/銀等價盎司生產成本”，因為它瞭解到，除了根據國際財務報告準則編制的常規計量外，某些投資者和分析師還使用這一信息來評估公司的基本運營成本。除另有註明外，白銀等值產量乃根據各期間內所有金屬按平均已實現銀、鋅及鉛價計算的產量計算。

合併銷售成本/生產銀等價盎司的對賬1
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
20,357
    
$
16,552
    
$
37,836
    
$
33,106
  
減去非控股權益部分(‘000)
    
(3,759
)
    
(3,440
)
    
(7,718
)
    
(6,918
)
銷售的可歸屬成本(‘000)
    
16,598
      
13,112
      
30,118
      
26,188
  
除以生產的銀當量(盎司)
    
1,264,646
      
1,343,062
      
2,447,771
      
2,617,532
  
銷售成本/銀等盎司產量(美元/盎司)
  
$
13.12
    
$
9.76
    
$
12.30
    
$
10.00
  

Cosalá業務銷售成本/生產的Ag Eq Oz對賬
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
10,959
    
$
7,953
    
$
18,541
    
$
15,812
  
除以生產的銀當量(盎司)
    
918,354
      
1,063,644
      
1,745,922
      
2,053,844
  
銷售成本/銀等盎司產量(美元/盎司)
  
$
11.93
    
$
7.48
    
$
10.62
    
$
7.70
  

第19頁
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管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
方鉛礦複合體銷售成本/銀等價盎司生產對賬
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
9,398
    
$
8,599
    
$
19,295
    
$
17,294
  
除以生產的銀當量(盎司)
    
577,154
      
465,697
      
1,169,749
      
939,480
  
銷售成本/銀等盎司產量(美元/盎司)
  
$
16.28
    
$
18.46
    
$
16.49
    
$
18.41
  

1
在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於每個運營部門(100%CosaláOperations和60%Galena Complex)的歸屬所有權百分比。

現金成本和現金成本/銀盎司生產

本公司採用財務計量“現金成本”和“現金成本/銀盎司產量”，與白銀採礦業廣泛報告的計量作為業績衡量的基準，這是因為本公司瞭解，除了根據國際財務報告準則編制的常規計量外，某些投資者和分析師還使用這些信息來評估公司的基本現金運營成本。

現金成本以礦山為基礎確定，包括礦場運營成本，例如：採礦、加工、管理、生產税和特許權使用費，而不是基於銷售或應納税所得額計算 。非現金成本包括：與銷售成本相關的非現金費用，包括庫存變動、精礦、礦石庫存、備件和供應的可變現淨值減記，以及員工利潤份額應計項目。


合併現金成本/銀Oz的對賬1
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
20,357
    
$
16,552
    
$
37,836
    
$
33,106
  
減去非控股權益部分(‘000)
    
(3,759
)
    
(3,440
)
    
(7,718
)
    
(6,918
)
銷售的可歸屬成本(‘000)
    
16,598
      
13,112
      
30,118
      
26,188
  
非現金成本(‘000)
    
(822
)
    
71
      
(543
)
    
(1,725
)
直接採礦成本(‘000)
  
$
15,776
    
$
13,183
    
$
29,575
    
$
24,463
  
冶煉、精煉和特許權使用費(‘000)
    
5,867
      
6,447
      
11,109
      
12,074
  
減少副產品信用額度(‘000)
    
(15,901
)
    
(20,440
)
    
(29,358
)
    
(40,215
)
現金成本(‘000)
  
$
5,742
    
$
(810
)
  
$
11,326
    
$
(3,678
)
除以白銀產量(盎司)
    
573,382
      
299,228
      
1,073,059
      
599,544
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
10.00
    
$
(2.72
)
  
$
10.55
    
$
(6.13
)

Cosalá業務現金成本/銀盎司生產對賬
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
10,959
    
$
7,953
    
$
18,541
    
$
15,812
  
非現金成本(‘000)
    
(793
)
    
20
      
(501
)
    
(1,421
)
直接採礦成本(‘000)
  
$
10,166
    
$
7,973
    
$
18,040
    
$
14,391
  
冶煉、精煉和特許權使用費(‘000)
    
4,839
      
5,485
      
9,027
      
10,184
  
減少副產品信用額度(‘000)
    
(13,493
)
    
(18,055
)
    
(24,332
)
    
(35,366
)
現金成本(‘000)
  
$
1,512
    
$
(4,597
)
  
$
2,735
    
$
(10,791
)
除以白銀產量(盎司)
    
334,992
      
127,803
      
600,113
      
254,570
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
4.51
    
$
(35.97
)
  
$
4.56
    
$
(42.39
)

第20頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
方鉛礦複合體現金成本對賬/銀盎司生產
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
銷售成本(‘000)
  
$
9,398
    
$
8,599
    
$
19,295
    
$
17,294
  
非現金成本(‘000)
    
(49
)
    
85
      
(70
)
    
(507
)
直接採礦成本(‘000)
  
$
9,349
    
$
8,684
    
$
19,225
    
$
16,787
  
冶煉、精煉和特許權使用費(‘000)
    
1,713
      
1,603
      
3,470
      
3,150
  
減少副產品信用額度(‘000)
    
(4,012
)
    
(3,975
)
    
(8,376
)
    
(8,081
)
現金成本(‘000)
  
$
7,050
    
$
6,312
    
$
14,319
    
$
11,856
  
除以白銀產量(盎司)
    
397,316
      
285,707
      
788,243
      
574,956
  
現金成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
17.74
    
$
22.09
    
$
18.17
    
$
20.62
  

 
1
在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於每個運營部門(100%CosaláOperations和60%Galena Complex)的歸屬所有權百分比。

全投入維持成本和全投入維持成本/Ag Oz生產

本公司採用財務指標“綜合維持成本”和“綜合維持成本/銀盎司產量”作為衡量業績的基準，符合白銀採礦業廣泛報道的衡量標準 因為公司瞭解到，除了根據國際財務報告準則編制的常規衡量標準外，某些投資者和分析師還使用這些信息來評估公司生產白銀的運營總成本。

所有的維持成本是現金成本加上所有開發、資本支出和勘探支出，不包括與實施Galena資本重組計劃相關的成本。

合併All-In維護成本/Ag Oz生產的對賬1
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
現金成本(‘000)
  
$
5,742
    
$
(810
)
  
$
11,326
    
$
(3,677
)
資本支出(‘000)
    
3,205
      
2,138
      
5,624
      
3,761
  
勘探成本(‘000)
    
672
      
278
      
1,099
      
722
  
全額維持成本(‘000)
  
$
9,619
    
$
1,606
    
$
18,049
    
$
806
  
除以白銀產量(盎司)
    
573,382
      
299,228
      
1,073,059
      
599,544
  
全部維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
16.78
    
$
5.37
    
$
16.82
    
$
1.34
  

Cosalá業務的對賬--All-In維持成本/Ag Oz生產
                        
 
    
Q2-2023
    
YTD-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
現金成本(‘000)
  
$
1,512
    
$
(4,597
)
  
$
2,735
    
$
(10,791
)
資本支出(‘000)
    
1,896
      
1,022
      
3,079
      
1,393
  
勘探成本(‘000)
    
312
      
266
      
431
      
700
  
全額維持成本(‘000)
  
$
3,720
    
$
(3,309
)
  
$
6,245
    
$
(8,698
)
除以白銀產量(盎司)
    
334,992
      
127,803
      
600,113
      
254,570
  
全部維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
11.10
    
$
(25.89
)
  
$
10.41
    
$
(34.17
)

第21頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
方鉛礦複合體全投入維持成本/銀Oz生產的對賬
                        
 
    
Q2-2023
    
YTD-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
現金成本(‘000)
  
$
7,050
    
$
6,312
    
$
14,319
    
$
11,856
  
資本支出(‘000)
    
2,181
      
1,860
      
4,241
      
3,946
  
勘探成本(‘000)
    
599
      
20
      
1,113
      
37
  
全額維持成本(‘000)
  
$
9,830
    
$
8,192
    
$
19,673
    
$
15,839
  
加萊納綜合體資本重組計劃成本(‘000)
    
1,648
      
2,308
      
4,213
      
3,855
  
Galena資本重組計劃的全部維持成本(‘000)
  
$
11,478
    
$
10,500
    
$
23,886
    
$
19,694
  
除以白銀產量(盎司)
    
397,316
      
285,707
      
788,243
      
574,956
  
全部維持成本/銀盎司產量(美元/盎司)
  
$
24.74
    
$
28.67
    
$
24.96
    
$
27.55
  
Galena資本重組計劃/銀盎司生產的全部維持成本(美元/盎司)
  
$
28.89
    
$
36.75
    
$
30.30
    
$
34.25
  

1
在整個MD&A中，合併的生產結果和合並的運營指標基於每個運營部門(100%CosaláOperations和60%Galena Complex)的歸屬所有權百分比。

經營活動產生的現金淨額

公司使用財務指標“經營活動產生的現金淨額”，因為它瞭解到，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，某些投資者和分析師 還使用該信息來評估公司的流動性、運營效率和短期財務狀況。

這是在公司的現金流量表中披露的一項財務措施，該現金流量表被確定為在非現金營運資本項目發生變化後從經營活動中產生的現金。

對經營活動產生的現金淨額進行對賬
                        
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
    
YTD-2023
    
YTD-2022
  
經營活動產生(用於)的現金(‘000)
  
$
642
    
$
(2,312
)
  
$
550
    
$
4,137
  
非現金營運資金項目變動(‘000)
    
(6,586
)
    
9,284
      
(4,834
)
    
1,012
  
經營活動產生(用於)的現金淨額(‘000)
  
$
(5,944
)
  
$
6,972
    
$
(4,284
)
  
$
5,149
  

營運資金

公司使用財務指標“營運資本”是因為公司瞭解，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，某些投資者和分析師還利用這些信息來評估公司的流動性、運營效率和短期財務健康狀況。

營運資本是流動資產超過流動負債的部分。


營運資金對賬
            
 
    
Q2-2023
      
Q2-2022
  
流動資產(‘000)
  
$
26,768
    
$
29,091
  
減去流動負債(‘000)
    
(44,909
)
    
(38,061
)
營運資金(‘000)
  
$
(18,141
)
  
$
(8,970
)

第22頁
美洲金銀公司
管理層的討論與分析
截至2023年6月30日的三個月及六個月
 
補充財政措施

公司在評估業績時引用了國際財務報告準則中沒有定義的某些補充財務措施，因為公司認為這些措施為投資者提供了有用的補充信息。

銀當量生產

除另有註明外，有關銀當量產量的參考乃根據各有關期間內所有金屬的平均已實現銀、鋅及鉛價格計算。

第23頁