NY01/7269182.9第三次修訂及重述補充信託協議本第三次修訂及重述的補充信託協議日期為2020年1月15日(“本補充信託協議”)，由根據紐約法律成立及存在的建設美國互保公司(“受益人”)、獲豁免的百慕大有限公司(“設保人”)HG RE Ltd.及根據紐約州法律成立並存在的銀行公司紐約梅隆銀行(“受託人”)(“受託人”)訂立。受益人和受託人在下文中有時單獨稱為“當事人”，有時統稱為“當事人”)。摘要：鑑於HGR Patton(盧森堡)S.A.R.L.美利堅合眾國分公司、受益人和受託人於2012年7月20日簽訂了某項補充信託協議(“原協議”)；鑑於HGR Patton(盧森堡)S.A.R.L.作為原始協議下的設保人，其權益已轉讓給設保人；鑑於，設保人受益人和受託人簽訂了日期為2017年8月14日的修訂和重新簽署的補充信託協議，在某些方面修改了原始協議，並重申了原始協議的全部內容(“第一次修訂補充信託協議”)；鑑於，設保人受益人和受託人於2018年12月4日訂立了第二份經修訂及重訂的補充信託協議，在某些方面修訂第一份經修訂補充信託協議，並重申第一份經修訂補充信託協議的全部內容，其中包括確認從補充信託賬户(定義見此)向HGR Portfolio Solutions ICAV(“HGR Fund B”)的子基金HGR Fund B供款及交付盈餘票據(“第二份經修訂補充信託協議”)，以換取HGR Fund B的股份由補充信託賬户收取(“第二經修訂補充信託協議”)；鑑於，設保人和受益人已簽訂日期為2012年7月20日的《第一損失再保險條約協議》(可根據其條款修訂或重述的《再保險協議》)，以及日期為2020年1月15日的《個人信貸超額損失臨時再保險條約協議》(按其條款修訂或重述的《超額損失協議》)(統稱為《再保險協議》)；鑑於根據原協議及其後的修訂，設保人已為再保險協議及本協議所載目的在受託人處設立及維持一個信託賬户(“補充信託賬户”)；且鑑於設保人、受益人及受託人已於2012年7月20日訂立某項第114條信託協議(該協議可根據其條款修訂或重述，即“第114條信託協議”)，根據該協議，HG Re見附表10.2
NY01/7269182.9第16號第2頁設立了第114條信託賬户(定義見條例)；鑑於受託人已同意繼續擔任本信託補充協議項下的受託人，並根據本補充信託協議的條款和條件在補充信託賬户中持有資產；鑑於雙方希望修訂和重述本文所述的第二份經修訂的補充信託協議，除其他事項外，確認擔保讓與人根據超額損失協議欠受益人的款項，並以其他方式重述第二份經修訂的補充信託協議的全部內容；因此，現在，為了並以下文所述的前提、承諾和相互協議為代價，雙方擬受法律約束的契約和協議如下：第1款.將資產存入補充信託賬户。(A)設保人特此在受託人處設立補充信託帳户，僅供受益人使用和受益，以確保再保險協議項下設保人對受益人的欠款得到償付。受託人應以受託人的名義管理補充信託賬户，僅供受益人使用和受益。補充信託賬户應由受益人和設保人按照本協議的規定分別提取。受託人特此根據本補充信託協議中規定的條款接受補充信託賬户。(B)受託人將接受由設保人或受益人或其代表不時交付並存入補充信託賬户的所有資產(在補充信託賬户中實際收到的所有該等資產在本文中單獨稱為“資產”，並統稱為“資產”)。受託人獲授權接受該等資產，並有權持有、投資、再投資及處置該等資產，以供本文件所載條文的用途及目的，並根據該等條文的規定予以處置。所有資產應由受託人在補充信託賬户中保存，與受託人控制或在其賬簿上的所有其他資產分開保存，並應接收並持續保存在受託人在美利堅合眾國的辦公室的安全地方。(C)授權人須確保(I)轉讓予受託人以存放於補充信託户口的任何資產的形式，使受益人或受託人在受益人指示下，可在有需要時按本補充信託協議的條款轉讓任何該等資產，而無須經授權人或任何其他人士或實體同意或簽署；(Ii)自本協議日期起及之後，所有轉讓予受託人以存放於補充信託户口的資產將只包括合資格資產、盈餘票據及HGR基金B的股份，及(Iii)每項該等資產於轉讓時應無任何申索、留置權、權益及產權負擔(本補充信託協議項下產生的除外)。
16 NY01/7269182.9(D)第3頁(D)在將資產存入補充信託賬户之前及之後，設保人應簽署或促使執行轉讓、空白背書，或將所有需要轉讓的股份、債務或其他資產的法定所有權轉讓給受託人，以便受益人或受託人在受益人的指示下，可在必要時協商任何此類資產，而無需設保人或任何其他個人或實體的同意或簽字。受託人收到的任何資產，如果不是以這種適當的可轉讓形式，則不應被受託人接受，並應作為不可接受的方式退還給授予人。受託人可以不記名形式、以自己的名義或代名人的名義持有補充信託賬户的資產。(E)受託人沒有責任確定補充信託賬户中的資產是否足以擔保設保人對受益人的義務。此外，受託人不應承擔任何責任來確定轉移到補充信託賬户的資產是否構成合格資產。第2節.從補充信託賬户提取或轉移資產(A)在沒有通知授予人的情況下，受益人有權隨時和不時地從補充信託賬户中提取在該提取通知中指定的資產，但前提是受益人必須向受託人發出書面通知(“提取通知”)。撤回通知亦須就如何交付該等指明資產向受託人作出指示。受益人可以不時在提款通知中指定第三方(“受益人指定人”)，將其中規定的全部或部分資產交付給該第三方。受益人不應被要求在提取通知之外提交任何其他聲明或文件來提取任何資產，但受益人應應受託人的要求確認已收到任何此類資產；上述提款權或本補充信託協議的任何其他條款也不受本補充信託協議中未包含的任何條件或資格的約束。(B)在接獲撤回通知後，受託人須立即採取任何及所有必需的步驟，以絕對及明確地轉移該撤回通知所指明的資產的所有權利、所有權及權益，並須按該撤回通知所指明的方式，將該等資產的實物保管(或為完成轉讓而需要的其他表格)交付受益人或指定受益人(視何者適用而定)或為受益人或指定受益人的賬户而交付。受託人應在每次從補充信託賬户取款後五(5)個工作日內通知設保人和受益人。受託人可以信賴受益人交付的任何撤回通知，而不對受益人交付通知的權限進行任何調查。(C)在不限制本第2款前述規定的情況下，設保人應被允許不時從補充信託賬户中提取資產，但條件是設保人向受託人發出書面通知，但該書面通知應由受益人(“設保人提取通知”)會籤，即設保人提取通知中指定的資產。授予人撤回通知亦須就如何交付該等指定資產向受託人作出指示。設保人可不時指定設保人中的第三方(“設保人指定人”)
第16頁NY01/7269182.9提款通知應向其交付其中指定的全部或部分資產。設保人不應被要求提交除設保人撤回通知外的任何其他聲明或文件以撤回任何資產，但設保人應確認已收到受託人要求提取的任何此類資產。(D)除本補充信託協議第2及3節及下文(E)及(F)節另有規定外，受託人不得在沒有提款通知或授予人提款通知的情況下，從補充信託賬户中替代或提取任何資產。(E)在受益人書面通知受託人後，受託人應將補充信託賬户中持有的金額轉移到第114條信託賬户(“轉移通知”)。(F)在受益人向受託人發出書面通知後，受託人應要求發行人贖回部分或全部HGR基金B股，以換取信託從HGR基金B收取因受託人贖回上述股份而可由HGR基金B以實物或現金形式分配的所有資產，受託人應在補充信託賬户中作為符合本補充信託協議規定的資產持有該等資產。如果HGR基金B在受託人的要求下不履行贖回義務，在受益人的書面通知下，受託人應採取一切必要的行動清算HGR基金B，以實現HGR基金B向作為HGR基金B股東的補充信託分配資產。第3節資產的贖回、投資和替代。(A)受託人須將所有到期資產及所有被要求贖回的資產交回以供支付，並將任何該等付款所得款項的本金存入補充信託賬户，並向受益人及授予人發出有關該行動的書面通知。(B)授權人可委任一名投資經理(以該身分，稱為“資產經理”)，就受託人在補充信託賬户內持有的資產作出投資決定。設保人應立即書面通知受託人終止對資產管理人的任命。授予人或代表授予人行事的資產經理可不時指示受託人將補充信託帳户內的資產(持有的盈餘票據除外)投資於合資格資產。受託人同意遵循資產經理的任何投資指示，並在正常過程中執行和結算所有該等交易。設保人應負責確定投資是否為“合格資產”。(C)設保人可不時向受託人提供書面指示，指示受託人以其他合資格資產取代補充信託賬户目前持有的資產；但條件是：(I)此等書面指示(A)證明被替代資產的公平市價等於或超過被撤回資產的公平市價，以及(B)參考來自通常對此類資產估值的獨立第三方定價來源的最新資料，以及(Ii)受益人須迅速獲得
NY01/7269182.9第16頁通知了上述替換，並提供了上述書面指示的副本。如以合資格資產取代HGR基金B的盈餘票據或股份，則轉撥至補充信託户口的資產的公平市值必須至少相等於盈餘票據的票面價值或HGR基金B股份的資產淨值(參考將予剔除的盈餘票據的票面價值而釐定)，加上截至有關移除日期的任何應計但未支付的利息，減去先前根據再保險協議第14(G)(Iii)條轉讓的任何該等應計但未支付的利息。受託人還應遵守由設保人和受益人雙方簽署的關於資產替代的任何指示。(D)當受託人被指示在付款後交付或接收資產時，將按照普遍接受的市場慣例進行交付。第四節信託收入。與補充信託賬户中的資產有關的所有利息、股息和其他收入應迅速存入補充信託賬户。第5節資產投票權。(A)受託人應在受託人收到所有年度及中期股東及其他財務報告，以及與補充信託賬户內資產有關的所有委託書及委託書材料後的一段合理時間內，將該等報告及委託書送交授予人。設保人有權對補充信託賬户中的任何股票或其他證券進行投票，這是完全的、無保留的權利。(B)儘管有第5(A)段的規定，授予人應指示受託人就行使或不行使HGR基金B股的投票權採取行動。為了讓受託人就行使或不行使HGR基金B股的投票權採取行動，受託人必須在受託人通知授予人或其指定人的時間內，使用受託人生成的表格或明確標記為指示的地址，收到授予人的書面指示。如受託人於截止日期前仍未收到該等書面指示，則受託人不會因未能採取任何與該等HGR基金B股有關的行動或未能行使該等HGR基金B股所賦予的任何權利而承擔責任。(C)在HGR基金B股就本條(D)段所列事項行使或不行使投票權的情況下，授予人必須事先獲得受益人的書面同意，該同意不得被無理拒絕，並以受託人要求的格式向受託人提供該書面同意。(D)需要受益人書面同意的事項是對HGR基金B的任何擬議更改：i.投資目標、政策或限制；ii.舉債或舉債；股利政策；
NY01/7269182.9號文件第16頁，訴債務；和能夠公開出售和上市其股票。第6節受託人的額外權利和義務(A)受託人須為屬美利堅合眾國聯邦儲備系統成員的銀行或紐約州特許銀行或信託公司，而非授權人或受益人的母公司、附屬公司或聯營公司。(B)受託人應對其因履行本補充信託協議所規定的義務或與履行本補充信託協議所規定的義務有關的疏忽、故意不當行為或缺乏誠信承擔責任。(C)受託人應在每次存入補充信託賬户或從補充信託賬户取款後，以書面形式迅速通知授權人和受益人，但在任何情況下不得超過十(10)個日曆日，並應在受託人收到任何取款通知或轉賬通知後立即通知授權人。(D)受託人無義務決定設保人或受益人發出的任何指示是否違反任何法律規定。雙方理解並同意，受託人的職責僅限於本協議中規定的職責，除非受託人書面明確同意，否則受託人沒有采取任何其他行動的責任。在不限制前述條文的一般性的原則下，受託人並無責任就購買、管理、監督或出售補充信託户口內的任何資產而提供意見、管理、監督或作出建議，或對授予人或受託人所僱用的任何經紀、交易商、銀行或其他代理人無力償債或在法律上無能力處理該等資產的後果負責，但如受託人在挑選任何此等人士或實體時疏忽、從事故意不當行為或缺乏誠意行事，則屬例外。(E)受託人須接受及開啟所有寄往授予人或由受託人保管的受益人的郵件。(F)受託人應在補充信託賬户開立之時，定期向設保人和受益人提交補充信託賬户中所有資產的報表，其頻率不低於此後每個季度末的頻率。(G)受託人應根據所有適用法律保存補充信託賬户管理的完整記錄。應設保人或受益人的要求，受託人應立即允許設保人或受益人及其各自的代理人、僱員、獨立審計師和監管機構在受託人的正常營業時間內檢查、審計、摘錄、轉錄和複製與補充信託賬户或資產有關的任何賬簿、文件、文件和記錄。受託人與任何此類審計有關的任何自付費用應由授予人和/或受益人(視情況而定)報銷。
16 NY01/7269182.9(H)第7頁，除非本補充信託協議另有規定，否則受託人有權遵守並依賴設保人或受益人的高級職員以及實際受託人根據設保人或受益人向受託人提供的書面授權發出的所有指示，包括但不限於通過信件、傳真或電子媒體發出的指示，前提是受託人相信該等指示是真實的，並且已由適當的一方或多方簽署、發送或提交。在沒有疏忽的情況下，受託人不會因受託人真誠地依賴此類指示而採取的行動而對任何人承擔任何責任。受託人在執行以下指示時不承擔任何責任：(I)在收到事實受權人的書面授權被撤銷的通知之前，由任何事實受權人發出的指示；或(Ii)來自授予人或受益人的任何高級人員的指示。(I)受託人的職責和義務應僅限於本補充信託協議中明確規定的，並可不時加以修訂，不得將任何默示的責任或義務解讀為對受託人的默示責任或義務。(J)根據受託人的合理判斷，本補充信託協議的任何條款均不得要求受託人採取任何行動，導致違反本補充信託協議或任何法律規定。(K)受託人可就本補充信託協議項下所產生的事宜與其自行選擇的大律師磋商。上述大律師的意見，對受託人真誠地並按照上述大律師的意見而採取、忍受或不採取的任何行動(受益人提取資產的行動除外)，具有完全及完全的權力及保護。(L)除盈餘票據(由受託人以證書形式保存)外，受託人可將資產以簿記形式存入任何聯邦儲備銀行、存託信託公司或類似的託管人(“中央託管人”)，並酌情利用其服務。資產可以受託人或任何中央託管機構所維持的代名人的名義持有。(M)受託人應對(I)按照本補充信託協議的規定保管資產和管理補充信託賬户以及(Ii)其在履行本補充信託協議下的職責時的疏忽、故意不當行為或缺乏誠意承擔責任。受託人應對從事銀行業或信託公司行業、具有金融和證券處理交易和託管方面的專業專長的專業受託人在該等事務中所觀察到的資產行使謹慎的標準。受託人應對其看管、保管、佔有或控制的資產或其次託管人、其他代理人或其選定的代名人(S)的實物損失或損壞負責，包括但不限於因火災、入室盜竊、搶劫、盜竊或神祕失蹤而造成的損失。儘管有上述規定，受託人不對存放在中央託管中心的資產的損失或損壞負責，包括但不限於因火災、入室盜竊、搶劫、盜竊或神祕失蹤而造成的損失。
16 NY01/7269182.9(N)第8頁在管理根據本補充信託協議設立的補充信託賬户時，受託人應認為有必要或適宜在根據該協議採取、忍受或不採取任何行動之前證明或確立某一事項，該事項(除非本文特別規定與該事項有關的其他證據)可被視為已由授權人及/或受益人(視情況而定)或其代表簽署的聲明或證書予以最終證明和確立，並交付受託人，而該陳述或證書即為受託人基於其信念而採取、遭受或不採取的任何行動的充分授權書。(O)受託人須自行或透過代理人或經紀籤立及交收證券交易。受託人不對任何該等代理人或經紀的任何作為或不作為或償付能力負責，除非就代理人(S)而言，該代理人(S)是由受託人挑選的，或就經紀而言，該代理人是由受託人疏忽挑選的。(P)受託人無須代表補充信託帳户墊付現金、證券或任何其他財產，或準許在補充信託帳户中透支與取得或處置補充信託帳户內的資產有關的款項；但如行業慣例要求受託人墊款或準許透支，則該項墊款或透支應視為受託人向授權人提供的貸款，該筆貸款須按要求支付，並須按受託人的慣常利率計算類似貸款的利息。設保人應獨自負責償還該貸款及其利息。第7節受託人的補償；開支(A)授權人須向受託人支付一筆費用，作為受託人根據本補充信託協議所提供服務的補償，該費用由受託人不時釐定，並以書面同意予授權人。授權人應向受託人支付或償還與其在本補充信託協議下的職責相關的所有支出和支出(包括合理的律師費和支出)，但因受託人的疏忽、故意不當行為、缺乏誠信或未能按照本補充信託協議的條款管理補充信託賬户而產生的任何支出或支出除外。授權人亦特此就受託人因根據本補充信託協議的規定履行其義務(這是受託人的唯一義務)而招致或作出的任何損失、責任、成本或開支(包括合理的律師費及開支)作出賠償，並使其不受損害，包括因受託人及其代名人作為資產記錄持有人的地位而產生或與之相關的任何損失、責任、成本或開支。授予人特此承認，上述賠償在受託人辭職或本補充信託協議終止後仍然有效。(B)不得從補充信託賬户提取任何資產，亦不得以任何方式將資產用於向受託人支付補償、償還開支或彌償受託人。
第16頁NY01/7269182.9第8節受託人的辭職或免職。(A)受託人可在向受益人及設保人遞交書面通知後隨時辭職，在受益人及設保人收到通知後不少於九十(90)個歷日內生效。受託人可通過向受託人和受益人提交書面免職通知而將受託人免職，該書面通知在受託人和受益人收到通知後不少於九十(90)個日曆日內生效。在受益人和設保人指定並批准繼任受託人以及補充信託賬户中的所有資產已按照本第8條第(B)款的規定正式轉移到繼任受託人之前，此類辭職或免職不得生效。(B)適當的各方收到受託人的辭職通知或設保人的免職通知(視情況而定)後，設保人和受益人應指定繼任受託人。任何繼任受託人應為本補充信託協議第6(A)條規定的銀行或信託公司。繼任受託人接受受託人的委任，並將補充信託賬户內的所有資產轉移給該繼任受託人後，受託人的辭職或免職即告生效。因此，該繼任受託人將繼承並被賦予辭職或被罷免受託人的所有權利、權力、特權和職責，辭職或被罷免受託人將被解除本補充信託協議下未來的任何職責和義務，但辭職或被罷免受託人在辭職或被罷免後將繼續有權享受本補充信託協議為受託人提供的賠償的利益。第9節.終止補充信託賬户補充信託賬户和本補充信託協議在設保人和受益人共同向受託人發出六十(60)個日曆天的提前書面通知後終止。補充信託賬户終止後，經受益人事先書面同意，受託人應將受益人先前未提取的補充信託賬户的所有資產轉移給設保人，不得無理扣留或拖延。第10節.定義除文意另有所指外，就本補充信託協議而言，下列術語應具有以下含義(如果本補充信託協議中同時使用該術語的單數形式和複數形式，則其定義適用於每一術語的單數形式和複數形式)：“受益人”應包括因法律的實施而受益人的任何繼承人，包括但不限於任何清算人、恢復人、接管人或託管人。“營業日”指紐約州或百慕大羣島允許或要求銀行關閉的任何日子以外的任何日子。“合格資產”是指現金(美國法定貨幣)、存單(由美國銀行發行，以美國法定貨幣支付)和這類投資。
紐約保險法第1404條(A)款第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款規定的第16 NY01/7269182.9號第10頁；然而，該等投資須由並非設保人或受益人的母公司、附屬公司或聯營機構發行，並須符合本文件附件A所載的投資指引，該指引可由受益人及設保人向受託人發出書面通知後不時修訂。“個人”是指個人、公司、有限責任公司、協會、股份公司、商業信託或者其他類似的組織、合夥企業、合資企業、信託、非法人組織或者政府或者其任何機構、機構或者分支機構。“剩餘票據”指受益人於2042年4月1日到期的5.03億美元剩餘票據，目前未償還金額為4.99億美元。第十一節適用法律。本補充信託協議應受紐約州法律的約束和管轄，而不考慮其法律衝突條款，根據本協議設立的補充信託賬户應按照該州法律管理。第12節繼承人和受讓人(A)本補充信託協議對雙方及其各自的繼承人、經批准的受讓人和法定代表人具有約束力，並符合其利益。未經本補充信託協議其他各方事先書面同意，任何一方不得轉讓本補充信託協議或本協議項下的任何權利或義務。任何違反本第12條的轉讓均屬無效，不具任何效力和效力。(B)即使本協議有任何相反規定，如果受託人受到美國特別決議制度下的訴訟的約束，則受託人將本補充信託協議(以及在本補充信託協議中或根據本補充信託協議的任何權益和義務，以及任何擔保本補充信託協議的財產)從受託人轉讓的效力，與本補充信託協議(以及在本補充信託協議中或根據本補充信託協議的任何權益和義務，以及擔保本補充信託協議的任何財產)受美國或美國各州法律管轄時，在美國特別決議制度下的效力相同；而且，如果受託人或任何附屬公司受到美國特別決議制度下的訴訟程序的約束，允許行使與本補充信託協議有關的、可針對受託人行使的默認權利的程度，不得超過在美國特別決議制度下可行使的默認權利(如果本補充信託協議受美國或美國一個州的法律管轄)。第13節.可分割性本補充信託協議中包含的所有權利和限制均可行使，且僅在不違反任何適用法律的範圍內適用並具有約束力，且僅限於使本補充信託協議合法、有效和
第16頁NY01/7269182.9第19節。無第三方受益人。除本補充信託協議的任何條款另有明確規定外，本補充信託協議的任何內容均不打算或將被解釋為給予除當事人以外的任何人根據或關於本補充信託協議或本補充信託協議所載任何條款的任何法律或衡平法權利、補救或索賠。第20節《愛國者法案》；制裁。(A)設保人和受益人特此確認，受託人須遵守聯邦法律，包括《美國愛國者法案》及其實施條例下的客户身份識別計劃(“CIP”)要求，根據該要求，受託人必須獲取、核實和記錄允許受託人識別設保人和受益人的信息。因此，在開立本協議項下的賬户之前，受託人將要求設保人和受益人提供某些信息，包括但不限於設保人和受益人的姓名、實際地址、税務識別號碼和其他有助於受託人識別和核實設保人和受益人身份的信息，如組織文件、良好信譽證書、營業執照或其他相關識別信息。設保人和受益人同意，受託人不能在本協議項下開立賬户，除非受託人根據受託人的CIP核實設保人和受益人的身份。(B)“制裁”係指由美國(包括美國外國資產管制辦公室)和歐盟(包括任何國家司法管轄區或其成員國)的任何政府當局以及對設保人具有管轄權的任何其他適用當局實施的所有經濟制裁、法律、規則、法規、行政命令和要求。在本補充信託協議的整個期限內，設保人(I)應維持並遵守旨在確保遵守和防止違反制裁的計劃、政策、程序和措施(“經濟制裁遵守計劃”)，該計劃、政策、程序和措施包括有效和及時掃描與其客户以及與進出資產或交易有關的所有相關數據的措施；(Ii)應確保設保人或其任何聯屬公司、董事、高級職員、僱員或客户(在本補充信託協議涵蓋的範圍內)不是個人或實體，或由以下個人或實體擁有或控制：(A)制裁目標，或(B)位於、組織或居住在制裁目標的國家或地區，或其政府是制裁目標的國家或地區；及(Iii)不得直接或間接以任何可能導致違反制裁的方式使用賬户。設保人應立即向受託人提供受託人合理要求的與本條款第20條所述事項相關的信息，包括有關帳户、帳户中持有或將持有的資產、其來源以及擁有或聲稱擁有其中權益的任何個人或實體的身份的信息。受託人可拒絕就任何賬户採取行動或提供服務，並可在其合理酌情權下，採取其認為必要或適宜的其他行動，與本第20條所述事項相關。如果受託人拒絕按照前述規定行事或提供服務，除非適用法律或官方要求另有禁止，受託人應在合理可行的情況下儘快通知授予人。
第14頁，共16頁紐約01/7269182.9[頁面的其餘部分故意留空]
附件A投資指南
第114條信託及補充信託範圍的投資組合指引本文所載的投資指引(下稱“指引”)適用於以下各項：i.第114條信託的所有可投資資產；及補充信託的所有可投資資產。這些準則確立了投資目標和政策、投資準則和限制以及治理框架。該指南由香港再保險有限公司董事會或其指定的委員會制定並每年進行審查。投資目標符合本準則的投資組合的主要投資目標是：i.保留索償支付資源；ii.提供足夠的流動資金以支付債權；總體上避免已實現的資本損失；確保遵守紐約州保險法第1404節、條例114信託協議、補充信託協議和本指南中規定的限制；以及V.在符合前述規定的情況下，最大化風險調整後的回報。投資管理公司HG Re Ltd.將把投資組合的管理工作外包給一名或多名投資組合經理。投資組合經理/S由HG Re Ltd.挑選和監督，經HG Re Ltd.董事會或其指定委員會批准後，可不時更換。投資組合經理/S應遵守此處規定的指導方針。符合條件的投資符合以下信用質量和紐約保險合規部分規定的限制，以下是符合條件的投資：i.由美國銀行發行的現金和存單；
2第二部分。由美國政府或其機構發行或擔保的債務；(四)政府主辦企業發行的債務；由美國各州、美國市政當局及其任何機構或工具發行或擔保的義務，僅限於下列可保部門：a.一般義務(州、縣、市、學區、特區和社區學院區)b.特別擔保税(收入、從價、銷售、消費税、公共服務税、收入、機動車輛税)c.公立學院和大學d.供水、下水道和固體廢物公用事業收入(無填埋或大規模焚燒設施)e.普通基金，非從價計價或撥款：電力和天然氣公用事業收入(零售和批發)g.有3年或3年以上運營歷史的交通設施(機場、港口、收費公路和橋樑、停車場、公共交通)h.市政池(由上述類別的貸款擔保)；V.根據1934年《證券交易法》註冊的美國公司發行的債務，但此類債務不是由設保人或受益人的母公司、子公司或附屬機構發行的；以及根據1940年《投資公司法》註冊的任何投資公司的證券，如果該公司將其資產的至少90%投資於上述符合條件的投資。所有可投資資產應以美元計價。
3信用質量一.購買期限在12個月或以上的可投資資產的評級始終應為A/A3或以上；在任何時候，購買期限少於12個月的可投資資產的短期評級必須為A1/P1(免税的MIG1-VMIG1)；在任何時候，第114條規定的信託在沒有保險利益的情況下，在獨立基礎上的平均評級應至少為AA-/Aa3；在任何時候，補充信託在沒有保險利益的情況下，應在獨立基礎上擁有至少AA-/Aa3的平均評級。集中限額可投資資產應當多元化，以最大限度地減少鉅額虧損的風險。以下多樣化指導方針應單獨適用於第114號條例信託和補充信託，並應始終保持不變。這些限制不適用於美國政府或其機構發行的證券，也不適用於由政府支持的企業發行或擔保的證券。對任何一家評級為AAA/AAA的發行人證券的總投資不得超過各自投資組合的5%；對任何一家評級為AA/AA的發行人證券的總投資不得超過各自投資組合的3%；對任何一個評級為A/A的發行人證券的總投資不得超過各自投資組合的2%；單個州實體發行的債務的總投資應限於：a.加利福尼亞州、紐約州和得克薩斯州各自投資組合中免税部分的15%；以及b.所有其他州各自投資組合中免税部分的10%；v.任何一個行業內的公司對債務的總投資不得超過各自投資組合中應税部分的15%。遵守紐約州保險法不受此處規定的限制，第114條信託應始終符合第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款的規定
4《紐約保險法》第1404節(A)分段，如附錄B所述。流動性投資組合應在獨立的基礎上保持充足的流動性，以履行其在再保險協議下的各自義務，條件是每個投資組合中至少90%的可投資資產應投資於在現有二級市場常見交易的證券。報告投資經理將在每個日曆季度結束後的10個工作日內向HG Re Ltd.提供每個投資組合的報告，其中包括但不限於以下內容：i.投資組合中所有可投資資產的清單，ii.投資組合中每項可投資資產在該日曆季度最後一個營業日的市值，以及證明投資組合中的可投資資產符合這些準則。HG Re Ltd.將在每個日曆季度結束後15個工作日內向BAM提供上述報告的副本。
5附錄“BAM”術語彙編--建立美國相互保險公司，這是一家在紐約註冊的相互保險公司。“政府支持的企業”(“GSE”)--由美國國會創建的一家金融服務公司，目的是在農業、家庭金融和教育等目標經濟領域提高信貸可獲得性並降低信貸成本。GSE包括但不限於：(I)聯邦全國抵押協會(“FNMA”)和(Ii)聯邦住房貸款抵押公司(“FHLMC”)。“行業”-就本文件而言，行業將參考彭博社的行業分類來確定。“可投資資產”-所有現金和證券，由HG再保險有限公司根據本指引監管和指導。“穆迪”-穆迪投資者服務。“投資組合/S”-第114條信託及/或補充信託的所有可投資資產。“投資組合經理/S”--國家認可的合格第三方資產管理人。“評級”-就本文所載的指導方針和限制而言，每種證券的評級將以S或穆迪就此類機構所評級的可投資資產發出的信用評級中的較低者為準。如果S和穆迪的評級不同，將使用較低的信用評級。如果S和穆迪都沒有對某一特定的可投資資產進行評級，則應從另一家主要評級機構獲得的最低信用評級進行評級。“第114條信託條例”--根據“條例信託協議”設立的第114條信託的所有可投資資產，截至[]，由BAM(“受益人”)、HG Re Ltd(“授權人”)及[受託人]。“再保險協議”--截至2012年7月22日的第一份損失再保險條約協議。由BAM和HG Re Ltd簽訂，以及日期為2020年1月15日的個人信貸超額損失臨時再保險條約協議(可不時修訂)。“S”--標準普爾評級服務。“補充信託”-根據BAM(“受益人”)、HG Re Ltd(“授予人”)及雙方於二零一二年七月二十二日訂立的補充信託協議而設立的補充信託的所有可投資資產。[受託人].
7紐約保險法第1404條附錄B第1404節保險法第1404(A)節第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款所述的資產類型如下：第1款(政府義務)。(1)政府責任。本金或利息不違約、有效且經法律授權的債務，並由下列國家發行、承擔、擔保或擔保：(A)美國或其任何機構或機構，(B)美國任何州，(C)美國或美國任何其他政府單位的任何領土或財產，或(D)本款(B)和(C)項所指的任何政府單位的任何機構或機構，但根據本款規定符合資格的債務須根據法律(法定或其他)支付，本金和利息，來自已徵收的税款或法律規定必須徵收的税款，或來自質押或以其他方式撥付的足夠的特別收入，或法律要求為支付該等款項而提供的足夠特別收入，但如果債務僅從對受益於當地改善的財產的特別評估中支付，則在任何情況下都沒有資格根據本款進行投資。第2款(美國機構的義務)。(2)美國機構的義務。(A)由任何有償債能力的美國機構發行的債務，或由任何有償付能力的美國機構(保險公司除外)承擔或擔保的債務，而該等債務在本金或利息方面並無失責，但前提是該等債務：(I)由市值不少於其本金的附屬證券作足夠保證，並具有投資性質及特徵，而其中投機成分並不佔主要地位，或(Ii)獲該院長承認的證券評級機構給予A級或以上(或與其同等的評級)，或如不是如此評級，在結構和所有重要方面與同一機構的其他被如此評級的義務相似，或(Iii)由一家或多家授權保險公司(投資保險人或該保險人的任何母公司、子公司或關聯公司除外)承保，該等公司獲得許可承保本州的義務，並且在考慮
8此類保險被監管機構認可的證券評級機構評為AAA級(或等同於AAA級)，或(Iv)已被全國保險專員協會證券估值辦公室授予最高質量的稱號。(B)依據本段條文對任何機構(發行按揭相關證券的機構除外)的投資或根據其義務而作出的貸款，以及對任何一項按揭相關證券的投資，不得超逾該保險人最後一份送交院長存檔的陳述書所顯示的獲認許資產的百分之五。第3款(美國機構的優先股或擔保股)。(3)美國機構的優先股或擔保股。(A)由有償債能力的美國機構發行或擔保的優先股或擔保股份，但該機構的所有債務均符合根據本款第2段(A)節第(Ii)或(Iv)項作為投資的資格。(B)依據本段條文作出的對任何機構的優先股或擔保股份的投資，不得超過該保險人最後一份提交總監存檔的陳述書所顯示的該保險人的認許資產的百分之二。第8段(股權)。(8)股權。(A)對任何有償付能力的美國機構的普通股或合夥企業權益的投資，前提是：(I)其所有債務和優先股(如有)符合本款規定的投資條件，以及(Ii)任何此類機構(保險公司除外)的此類股權已按照1934年《證券交易法》(《美國法典》第15編第78a-78kk節)的規定在全國證券交易所登記，或根據該法令以其他方式登記，如果以其他方式登記，則其報價通過全國證券交易商協會批准的全國自動報價系統提供，但保險人根據本段可投資的款額，不得超過保險人最後一份送交總監存檔的陳述書所示的獲承認資產的百分之一，即使該等權益並未如此登記，亦非由保險公司發行。(B)投資限制。
9(I)除本條(A)款第二款或本條1,403條(B)款另有規定外，任何保險人在任何一間機構的未清償股權投資或貸款的款額，不得超過保險人最後一份提交予總監的陳述書所顯示的保險人承認資產的百分之一；及(Ii)依據本款作出的任何股權投資的成本，加上當時依據本款持有的所有其他股權投資的總成本後，第六款和本款第十款第(A)節第(Ii)款不得超過：(I)如保險人獲授權在本款第(I)項下作出投資，但根據本章第四十六條組織的退休制度除外，其最後一次向總監提交的陳述所顯示的投保人盈餘或其承認資產的10%，以較少者為準；及(Ii)如根據本章第四十六條組織的退休制度，則其最後向總監提交的陳述所顯示的其接納資產的30%。第10段(投資公司)。(10)投資公司。(A)依據《1940年聯邦投資公司法》(《美國聯邦法典》第15編第802節)註冊的任何投資公司的證券，如果該公司：(I)將至少90%的資產投資於依據本款第1、2或3段的規定有資格作為儲備投資的證券類型，或投資於總監認為實質上類似於上述各段所列證券類型的證券；或(Ii)將其至少90%的資產投資於根據本款第8段的規定有資格作為儲備投資的股權類型。(B)投資限制。符合本條(A)項第二款或本條1,403條(B)項規定的保險人所作的投資，不得超過下列限制：(I)在任何符合本條(A)項(I)項規定的投資公司內，該保險人最後一次向監督提交的陳述書所顯示的經承認資產的百分之十，以及對該等符合資格的投資公司的投資總額不得超過該保險人最後向監督提交的陳述書所顯示的經承認資產的百分之二十五；及
10(Ii)在任何符合本(A)節第(Ii)項所指資格的投資公司中，在依據本款第8段(B)節的規定計算準許的權益合計價值時，須包括該保險人最後一份送交總監存檔的陳述書所顯示的該保險人的獲承認資產的百分之五，以及在該等合資格投資公司的投資總額。