由 DISH Network Corporation 提交（委員會 文件編號 001-39144）

根據1933年《證券法》第 425 條

標的公司：EchoStar Corporation（委員會 文件編號 001-33807）

交易 公告 — 網絡直播演示

2023 年 8 月 8 日

企業發言人

參與者

演示

Operator^ 大家好，謝謝你的支持。歡迎收看 EchoStar 交易公告網絡直播演示。（操作員説明）請注意，今天的會議正在錄製中。 我現在想把今天的會議交給你的發言者，蒂姆·梅斯納先生。先生，請繼續。

Tim Messner ^ 謝謝 Chris。大家早上好，謝謝 加入我們。鑑於今天的聯合交易公告，取而代之的是原定於 這個時段舉行的EchoStar財報電話會議，而是專注於討論這筆交易，而且我們通常不會對EchoStar的 或DISH的季度業績提問。

為此，EchoStar 總裁兼首席執行官哈米德·阿哈萬、DISH Network 和 EchoStar 執行董事長查理·厄爾根、DISH 總裁 兼首席運營官約翰·斯維林加、EchoStar 首席運營官保羅·加斯克、 DISH 企業發展執行副總裁湯姆·卡倫、執行副總裁保羅·奧爾班和 DISH首席財務官、EchoStar首席法務官迪恩·曼森和EchoStar財務高級副總裁傑夫·博格斯。

在我們開始之前，我需要提醒你公司的安全港。 在本次電話會議中，DISH和EchoStar可能會發表前瞻性陳述，這些陳述受風險、不確定性和其他因素的影響 ，這些因素可能會導致我們的實際業績與歷史業績或預測存在重大差異。DISH 和 EchoStar 對更新前瞻性陳述不承擔任何責任。有關可能影響未來業績的因素的更多信息，請參閲 公司各自的美國證券交易委員會文件。為了讓你知道，電話會議結束後，你可以在EchoStar和DISH Investor Relations網站上重播今天的電話會議以及準備好的講話和補充的 幻燈片。

提醒一下，演示文稿是自我驅動的，因此 自己單擊 “下一步” 以繼續瀏覽幻燈片。在準備好的講話結束時，我們預計會先接聽電話，聽取分析師的提問， 然後是媒體的提問。

僅此而已。接下來，我想我會把它交給 Charlie Ergen 來聽我們的演講。來吧，查理。

Charles Ergen^ 謝謝你，蒂姆，早上好。感謝您加入 我們。對於 EchoStar 和 DISH 來説，今天都是激動人心的一天。今天上午，我們宣佈DISH和EchoStar簽訂了最終協議 進行全股合併。合併後的公司將完全有能力提供廣泛的溝通和內容分發 功能。我們將兩傢俱有互補產品組合的開拓者聚集在一起，創建一家擁有一流的無線、衞星和視頻分發資產組合 的規模化運營商。從本質上講，這筆交易是關於增長和建立長期可持續的 業務。這是兩家公司實現合併投資組合潛力的合乎邏輯的下一步。

今天，我將簡要介紹這筆交易以及 我們對合並感到興奮的原因，然後我將把它交給哈米德·阿哈萬，他將提供有關戰略 契合度、運營協同效應和財務狀況的更多細節。

讓我們來看第 3 頁，也就是第 1 張幻燈片，但它在第 3 頁上。 首先，讓我概述一下為什麼這種組合具有戰略吸引力且具有財務吸引力。首先，這筆交易創建了 規模的運營商，其許可能力涵蓋無線、衞星和視頻分發，包括全球覆蓋範圍。我們將通過整合客户羣來擴大 的規模。我們共同擁有約1800萬訂閲者的多元化投資組合。在我們公司中，它們都略有不同，我們將它們完全結合起來，顯然，有了更現代的技術 和數據庫，我們有能力更有效地為這些客户提供服務並發展這些客户。

此外，通過將DISH頻譜與EchoStar的技術 功能集成，我們將能夠放大 5G 專用網絡。換句話説，我們 —— 我們所能做的就是將衞星 通信和地面通信全部整合在 5G 雲原生平臺內。除了戰略優勢外，還有—— 它也是有吸引力的財務組合。這種下滑有點不清楚，但我們預計每年可實現的息税折舊攤銷前利潤將增加到1.5億美元，對吧？因此，下滑有點不清楚，但這是基於協同效應的增強， 將創造更穩健的資本結構，併為公司提供財務靈活性，為公司實現增長和價值創造做好準備。

現在讓我們轉到第 4 頁。讓我來看看 這張幻燈片這個趨勢的一些元素。交易結構是按固定匯率進行全股合併。合併由兩家公司的特別委員會和獨立董事協商並推薦 ，並獲得兩家董事會的一致批准。 收盤時，如幻燈片所述，EchoStar股東每股A類將獲得2.85股DISH A類普通股， C類或D類普通股將獲得2.85股DISH A類普通股，每股EchoStar B類普通股將獲得2.85股B類普通股。 交易比率對EchoStar股東來説溢價為12.9％，這體現在兩家公司在2023年7月5日（媒體猜測潛在交易之前的最後一個完整交易日）的30天交易量加權平均值 的收盤價未受影響。 大股東集團分別約佔DISH和EchoStar總投票權的90％和93％， 已通過書面 同意批准通過合併協議和發行交易所需的DISH Network普通股。

DISH 或 EchoStar 股東無需採取進一步行動即可批准這筆交易。收盤後，現有的DISH股東將擁有約69％的股份，而現有的EchoStar股東將擁有合併後公司約31％的股份。讓我們來看看領導層會是什麼樣子。我將繼續擔任執行董事長， 而哈米德·阿哈萬將成為 —— 將擔任合併後的公司的總裁兼首席執行官。我要説一點關於哈米德的事。他有25年的電信經驗 ，其中10年是作為首席執行官管理德國電信、歐洲業務。他也是一個獨特的人 ，因為他不僅以工程師的身份提供技術，而且在私募股權領域擁有豐富的經驗，在私募股權領域擁有7年的經驗。當然，最近擔任的是EchoStar的首席執行官兼總裁兼首席執行官。因此，他帶來了財務能力 、工程和技術能力以及管理能力的罕見組合。所以能和哈米德合作我再高興不過了，我很喜歡和他和 EchoStar 一起工作 ，但能和他合作進行整體組合就更興奮了。

DISH Wireless總裁兼首席執行官約翰·斯威林加將擔任科技集團總裁 ，兼任合併後的公司的首席運營官。因此，約翰具有獨特的資格，實際上是作為DISH的前首席運營官 ，他可以將這些資產整合在一起，使它們以更具協同作用的方式發揮作用，造福我們所有的客户羣。

埃裏克·卡爾森將繼續擔任DISH的總裁兼首席執行官 ，直到交易完成，屆時他將離開公司。當然，在過去的28年中，Erik一直是我們公司的寶貴成員。他是 DISH 所有好處的一部分，因為他從公司的最低級別 開始，並在職業生涯中成長為公司的頂峯。而且他將成為一位出色的首席執行官，而且會 成為（聽不清），我們很抱歉失去了他，但我們也希望我們的員工，我們的校友取得成功，埃裏克肯定會 成為一名出色的首席執行官。

在接下來的幾周內，我們將發佈更多關於更廣泛的管理團隊的公告。我和哈米德將與3位EchoStar董事和另外6位DISH董事一起在由11名成員組成的董事會任職。合併後的 公司總部將設在科羅拉多州恩格爾伍德，同時保持其在馬裏蘭州的業務，主要是我們的休斯公司 資產。我們預計該交易將在第四季度完成。當然，它需要獲得監管部門的批准和 慣例成交條件。

接下來，我現在想把電話交給哈米德， 他將更多地分享一下為什麼我們認為這對於 DISH 和 EchoStar 來説都是如此激動人心的時刻。

Hamid Akhavan ^ 謝謝 Charlie。我們對這次合併感到興奮 ，並相信這對兩家公司的股東和其他利益相關者來説是雙贏的。移至幻燈片 5。這清楚地凸顯了 我們 —— 合併後的公司將是什麼樣子。將成為一家真正規模化的運營商，具有廣泛而多樣的連接能力。 我們將憑藉業內首屈一指的 的知名品牌和消費者所熟知和信任的產品組合走向全球市場。

從有線電視到互聯網再到移動和蜂窩服務，我們的消費者 連續性業務將在我們的合併產品中為大約1800萬用户提供服務。對於企業和政府客户， 我們的市場領先服務和系統將為全球 43 個國家/地區的 570,000 個站點提供支持。DISH的O-RAN 5G寬帶 網絡是美洲第一，利用超過16,000個站點覆蓋了2.46億美國人。DISH還在美國和國外的戰略頻譜資產上投資了超過300億美元 。在共同利用EchoStar的技術和工程能力的同時， 我們將能夠從這個既定基礎中釋放巨大價值，有效利用5G專用網絡的機會。

在幻燈片6中，我們展示了這筆交易將如何促成一家擁有多元化和強化連接業務組合的 公司。不僅我們的規模將得到加強，而且我們的資產組合 將更加多樣化，共同變得更加強大。這將使我們處於最佳位置，可以更有效地抓住未來重要的 增長機會。通過查看右側的組合圖表可以看出。

轉到幻燈片 7。我們相信，這筆交易將打造一家規模化的 消費者連接領導者，專注於我們為消費者帶來的價值。這筆交易有意義的原因之一是確保 在瞬息萬變的連接格局中，我們更有能力滿足消費者的需求。從世界上最農村和偏遠地區沒有聯繫的個人 到不斷髮展的私營企業和政府機構網絡， 情況正在迅速變化。DISH的付費電視服務擁有890萬訂閲者的高質量客户羣，他們受益於我們 優化的內容成本以及創新的技術和設備，這使我們在全國 的客户滿意度方面排名第一。

對於零售無線，DISH的智能5G網絡在全國範圍內提供覆蓋範圍 ，具有價值和價格領先地位，並建立了領先的在線零售關係。EchoStar的衞星寬帶 服務對此進行了補充。排名第一的衞星互聯網服務提供商EchoStar的產品得到了JUPITER 3容量和低延遲技術的支持，為 客户提供高速無縫的在線體驗。這些資產共同構成了消費者連接業務的基礎，該業務以可承受的價格向所有訂閲者提供 最優質的服務。

接下來，在幻燈片8中，我想討論更大的5G專用 網絡機會。這是我們預計從這 兩家公司的合併中獲得的收入協同效應的重要組成部分。通過彙集DISH為專用網絡構建的極其寶貴的全國頻譜組合以及EchoStar 數十年的網絡經驗和深厚的SD-WAN站點管理歷史，我們將能夠提供更具吸引力的更高質量 產品，以利用重要的5G專用網絡機會。這對我們來説是一個很大的機遇領域。

轉到幻燈片 9。如果我們考慮一下我們為實現這一目標所做的工作， 重要的是要認識到，DISH 和 EchoStar 都已經進行了大量投資，為合併後的公司 做好了未來增長的準備。DISH 已部署其 5G 網絡，覆蓋了 70% 以上的美國市場，其餘則通過 長期漫遊關係覆蓋。目前，DISH 網絡的全面商業化和訂閲者領先也在進行中。

在EchoStar方面，我們現在已經成功發射了JUPITER 3衞星，這對我們來説是一個關鍵的里程碑，並且有大量的可用服務可以匯合。重要的是，DISH 過去對頻譜的大量投資及其無線擴建，再加上EchoStar最近推出的JUPITER 3，將大大降低 的短期資本支出需求，這反過來又將增加自由現金流的產生。事實上，我們相信我們可以實現我們的目標， 我們的增長計劃，到2025年累計資本支出約為20億美元，遠低於華爾街目前的估計。

移至幻燈片 10。這種組合 的吸引力之一是我們可以產生的協同效應。這筆交易的成本和收入協同效應是顯而易見的、可以實現的，並將推動可觀的 股東價值。通過合理化和優化支出，我們將能夠實現7500萬美元的運營成本和CapEx 協同效應，其中75％預計將在未來兩年內實現。我們的目標還包括利用我們合併後的5G衞星寬帶專用 網絡中的機會、擴大的政府服務以及EchoStar企業關係帶來的額外銷售機會，到2027年，實現2.75億美元的收入協同效應， 將使息税折舊攤銷前利潤增加8000萬美元。我們還看到了潛在的 重大機會，可以在全球範圍內許可或建造、擴大EchoStar的支出，但這並未在我們對潛在的 協同效應的估計中建模。我們預計總共將產生約1.5億美元的息税折舊攤銷前利潤協同效應，這將加速增長，增加自由現金流的產生 併為我們的股東創造價值。

接下來，在幻燈片11中，這筆交易將使合併後的公司 擁有更強的資產負債表和更高的流動性，而且我們已經制定了客觀地為增長提供資金的明確計劃。憑藉我們之前討論的資本支出效率 ，再加上顯著的成本協同效應，我們預計我們的自由現金流產生能力 將得到有意義的增強。合併後的公司還受益於巨大的融資能力，最值得注意的是，據華爾街多位研究分析師估計，DISH的未受阻礙的 頻譜的市值超過350億美元。該頻譜投資組合 可以額外支持100億美元或更多的融資能力。再加上其他潛在的流動性來源，合併 將加強我們的資本結構，使公司為未來的可持續增長做好準備。

最後，總而言之，在幻燈片12中，這對DISH和EchoStar來説都是一個非常激動人心的里程碑 。這些不僅有利於我們的投資者，也有利於我們的利益相關者，從員工到客户，再到合作伙伴。 合併後的公司將使用卓越的技術範圍、工程、 製造和網絡管理專業知識組合，提供一整套強大的連接服務。這一切都與增長和建立長期可持續業務有關。我們對合並後的公司在不久的將來能夠取得的成就充滿熱情 。

接下來，我們現在開始徵集問答環節。

問題 和答案

Operator^（操作員説明）我們的第一個問題將來自雷蒙德·詹姆斯金融的理查德·普倫蒂斯 。

Richard Prentiss^ 大家早上好。你一直很忙。

Charles Ergen^ 對我們來説只是平常的一天。

Richard Prentiss^ 上週很快就活了一年。重組 股票交易對我們來説是有意義的。陰陽結合，想重點關注幾個領域。哈米德，你在幻燈片9中提到，在20億美元中， 累計資本支出為24至25億美元，這絕對遠低於華爾街。請幫助我們理解，我認為這不包括資本化 的利息。這是否包括用於類似基於成功的東西的 CPE 設備？這又如何反映6月25日合併後擴建75％ 的保險要求？

Hamid Akhavan ^ 是的。這還不包括CPE。顯然， 的增長不包括在內，因為你花在獲取新客户上的任何資本支出顯然都是基於成功的資本支出，所以 我們很感激，但事實並非如此 —— 在 200 萬美元中，它不包括資本化利息。但它確實包括計劃中的擴建。 我想是這樣 —— 也許我會在這裏提一下 Charlie，談談 DISH 無線資本的計劃。我可以説 JUPITER 3 我們已經為 全額支付了這顆衞星的費用。我們真的不需要支付任何其他費用。我們將支付 —— 為訂户設備支付一些資本支出， 但相對於20億美元，資本支出規模很小。

查理，也許你可以在 DISH 無線方面發表評論。

Charles Ergen^ 是的。在DISH Wireless方面，我們所有的擴建都有很多 的機會和潛力，但它確實包括了我們在 達到里程碑、繼續與聯邦通信委員會保持里程碑所需的最低水平上的期望。

理查德·普倫蒂斯^ 好吧。第二個問題，在幻燈片 11 中，你談論 不受限制的頻譜。你能向我們介紹一下T-Mobile頻譜選項的最新情況嗎？我認為 T-Mobile 提到，司法部已將其延長 ，可能在 8 月 11 日之前做出決定。這反映在這裏了嗎？或者我們應該如何看待那個 選項的當前狀態？

Charles Ergen^ 是的。這是查理。這個選項仍然存在， 而且我們還在 —— 作為邁克·西弗特，我們正在那裏就這筆交易進行談判。考慮到我們的情況，我們絕不會利用DISH的餘額 表進行如此規模的交易，但我們確實認為頻譜很重要。因此，我們認為目前沒有艱難的 日期。我忘記你説的日期了但我認為，希望雙方都能本着誠意進行談判，我們將看看 的發展方向。但是從投資者的角度來看，如果我們能夠進行交易，那將是積極的，不會影響—— 我的意思是，DISH的資產負債表。

理查德·普倫蒂斯^ 説得通。再給我一個快點你説過 在合併後的公司中，5G 專用網絡變得更加強大。我很驚訝你在固定無線上沒有做更多的事情。該產品 對於 T-Mobile 和 Verizon 來説表現不錯。當你有剩餘容量時，它效果很好。也許可以向我們介紹一下你對 固定無線在使用 DISH 頻譜和無線網絡的堆疊中佔據什麼位置的看法，因為 的收入肯定很容易獲得，尤其是向你在 DISH 擁有的 Pay TV 基地進行銷售。

Charles Ergen^ 是 Charlie，這是個公平的觀點，我可能會讓 John 談談固定無線以及這種潛力，因為他一直在研究這個問題。但我想説，總的來説，我們是一家連接公司。 我們認為固定無線是我們工作的一部分，無論是來自衞星，還是來自地面。我們 —— 潛在的頻譜之一 是我們擁有的 12 千兆赫茲頻譜，也就是説 —— 我們擁有 —— 我想是美國 的絕大多數頂級市場，那是 12 GB 的 500 兆赫茲。聯邦通信委員會的另一種方法就是分析這個問題。

他們已經決定不是 —— 目前，由於移動設備受到幹擾，它不可用 ，但他們已經表示會這樣做 —— 他們正在審查固定電線。這將給消費者帶來很大的好處，當然也是一個非常強大的頻譜，在許多方面都比出行方面更高效。John， 也許你在説 —— 因為我知道你看過那個。

John Swieringa^ 是的。是約翰。顯然，在固定無線方面， 我們一直在關注競爭對手的表現。對我們來説，這是關於測序的。我們現在已經部署了宏網絡， 我們的低頻段到中端頻譜了。我們的上行鏈路位置與一些現任公司略有不同。因此，我們希望看到諸如Uplink上的載波聚合之類的新技術 上市。我們預計很快就會看到這一點。而且我們將在實地進行試驗和不同的 事情顯然，在推動零售業務的蓬勃發展方面，我們還有很多事情要做，但是固定無線在開發之路上 ，沒有——用於在發佈前後進行規劃。

Charles Ergen^ 是的。我的意思是我想説我今天想補充。如今，網絡 能夠像我們的一些競爭對手一樣進行固定無線連接。顯然，我們要成為經濟模式 。正如你所説，如果你有可用的帶寬，你可以為之辯護。

Richard Prentiss^ 感謝你今天接到電話。

Operator^ 請稍等片刻回答我們的問題。我們的下一個問題將來自美國銀行的大衞·巴登。

David Barden^ 我猜，查理，我得問你第一個。 很顯然，我敢肯定你一直很忙。但是 U.S. Cellular 在考慮戰略選擇時，你能否詳細説明一下你對 U.S. Cellular 作為傳統移動玩家的利弊的看法 ，但也許是進一步走上 75％ 覆蓋範圍擴大 道路的機會？

然後是第二個問題，我猜，約翰，亞馬遜的關係。 這是我們多年來一直在談論的話題。如果有的話，你能否詳細説明一下 Amazon DISH 之間這種 關係有什麼特別之處？或者那會非常有幫助。

Charles Ergen^ Tom，你想服用 U.S. Cellular 嗎？

Tom Cullen^ 好吧，他們正在尋求戰略替代方案 的想法在週五才浮出水面。因此，市場上關於該過程的信息還不多。但很明顯，它們有塔樓，它們 有頻譜，它們在我們還沒有完全建成的地理區域運作。因此，我們會有興趣看看 的東西。

Charles Ergen^ 是的。這是查理。當然，我只想説， 就U.S. Cellular出售部分資產而言，這是積極的，幾乎在大多數情況下，這是機會 ，對我們正在努力走向的方向也是積極的。顯然，你永遠不會知道，有很多監管問題等等。 對我們來説可能不是這些問題，但即使 —— 對我們來説甚至可能是問題。約翰，你想收購亞馬遜嗎？

John Swieringa^ 是的，當然。聽着，在亞馬遜方面，我們已經取得了一些 的進展。我們當然希望他們認為這是對我們通過後付費和 預付費產品進入市場的信心增強。這與普通的零售關係略有不同，當然，我們的核心網絡在 AWS 上運行。因此，當我們加載 客户時，隨着我們進入增長週期，亞馬遜會有一些好處。現在還為時過早。我們希望能夠擴大這種關係， 但我們知道我們必須表現出成功和勢頭才能實現這一目標。除了我們在 Infinite 上市 之外，現在可能沒什麼好説的。

Charles Ergen^ 是的。但我想説一件事，大局不是你的問題所特有的 ，但是當你思考世界的發展方向時，數據變得越來越重要，尤其是隨着 人工智能的出現。如果你沒有數據，人工智能就不好了，如果你無法分析 數據，數據就不好了。所以這會讓你想到 —— 我必須非常讚揚 Marc Rouanne，因為他談論這個問題已有 3 年了，當 他架構我們的網絡時，他知道我們必須是雲原生的，我們必須在雲端運行網絡。而且 人們對我們能否做到這一點持懷疑態度。

值得稱讚的是，亞馬遜花了大量資源來實現這一目標。但是其中一個紅利，還有很多，但其中一個好處是，我們的數據將存放在雲中， 你現在可以自動分析和做其他人可能做不到的事情。然後，隨着我們衞星網絡的出現，我們的 許多衞星數據將走同樣的道路。那麼冰球要去哪裏。顯然，從架構的角度來看，我們 必須執行。但是我們 —— 人工智能開始以比我們想象的更快的速度起飛。現在人們可能 高估了那裏的短期收益，但事實確實如此，而且可能低估了人們所説的長期收益。但是我們 完全有能力利用數據使用量的增長以及對這些數據的需求，這樣你就可以實現自動化，讓人工 智能做原本無法做的事情。而且我説的東西遠遠超出了諸如 Chat GPT 之類的東西。

David Barden^ 真的很感激。如果我能快速跟進一次 ，我很抱歉。T-Mobile的邁克·西弗特説，正如裏克所説，我想你的關係將在8月11日 結束，也就是幾天後。在監管文件中，你説的是8月30日。然後在剛才的講話中，你 有點説可能真的沒有結束日期。我們都記得司法部是如何對 T-Mobile 的 MVNO 變更 大吃一驚的，然後放慢了腳步。那麼，你能否清楚地知道時間表是什麼以及這個計劃在 800 兆赫茲拍賣會上的樣子 ？

Charles Ergen^ 我想這樣説。我想只要雙方 在談判。我認為事情將保持開放。如果一方或雙方都明白有一條路沒有， 那麼我想那個 —— 那些談判就會停止。所以我想 8 月 11 日，我知道現在不是 —— 我只能告訴你，我知道 8 月 11 日不是約會。我無法告訴你 8 月 12 日是否會成為日期，也就是 8 月 30 日。我 就是不知道那麼久。我只能説，談判，他們的談判正在兩家公司之間的最高級別進行 ，而且兩家公司都沒有就此達成解決方案。

Operator^ 等一下，請問我們的下一個問題。我們的下一個問題 將來自 LightShed 的 Walter Piecyk。

Walter Piecyk^ 所以我們回過頭來談談資本支出。我想從歷史上看，你 説要花100億美元，我甚至可能進入了10季度。我的意思是，假設你沒有真正增加資本支出，在 23 年的下半年，你總共可能以六分的比分結束。因此，有了24-25年2的展望，你就會達到八分。所以 是 —— 你只是 —— 建造成本是否低於你最初預期的100億美元？還是我們需要考慮其他事情 ？

Charles Ergen^ 是的。沃爾特，根據我們的預測，我想説我們可以 —— 我們認為我們能做到。再説一遍，我想我有兩種看法。一是聯邦通信委員會 有一項承諾。一是，你如何擁有強大的網絡可以與之競爭 —— 與現有企業競爭。毫無疑問， 顯然，我們 —— 我們為73％的人口建立的不是我們今天擁有的網絡，這無疑是一個強大的網絡。但是 我們要為更多的農村地區付出代價。在那裏，你有兩種想法。

一個是，考慮到我們的資本限制，對，這是我們 在履行聯邦通信委員會義務的模型中向你展示的內容，我猜在80億美元的範圍內。但實際上，成功了， 顯然，我們不止於此。因此，我內部仍在使用這個100億美元的數字，因為 —— 但我們不會 去做 —— 你只能做你能做的事情，如果這不是正確的商業計劃，我們就不會為了這樣做而擴大資產負債表。

所以 —— 但在內部，我想這麼説 —— 我認為人們 在我們三年前公佈這個100億美元的數字時對這個數字持懷疑態度。但是人們只是不明白帶有 O-RAN 網絡的 greenfield ，建造和運營的成本要低多少。

Walter Piecyk^ 所以你至少可以在下一個截止日期 之前用你腦海裏現在是 8 的數字？

Charles Ergen^ 好吧，我的意思是，我會這樣説。我們 擁有了所有東西 —— 我們與聯邦通信委員會合作實現了我們的里程碑。這不是我的 —— 如果沒有 70% 的里程碑，我本來希望能夠以稍微不同的方式構建我們的網絡 。我們確實必須這樣做 —— 如你所知，我們花了將近10億美元的物聯網 ，根據（聽不見）的要求，我們必須把這些東西扔掉。我們可能會在更具區域性的基礎上建立我們的網絡，而且 如果我們能夠在區域基礎上建立網絡，而不是 以全國人口為基礎，它 本來會比在市場上早一點強大一點。

因此，這些是我們正在與聯邦通信委員會談判的問題。還有 一個實用的商業世界，還有監管世界，有時候這些世界並不像我們商界人士想要的那麼實用。 但是你看，我們 —— 確實如此 —— 我們沒有因此而獲得榮譽。也許我們讓它看起來比以前容易一點，但是從頭開始為73％的人口建立網絡 有1000天，這要歸功於戴夫·梅奧和他的團隊。1000 天前，我們的部署員工為零。而且 已經夠難了，但後來你進入了 COVID，那裏的人們甚至無法上班，然後是供應鏈問題，這造成了 然後我們多花了一點錢—— 多花了很多錢來確保我們有供應，並支付了額外的錢來把事情做好。而且 我們的團隊必須在外部努力工作，每天在一個不合常態的世界中工作。

因此，這是不錯的成就。因此，讓投資者有很大的信心 相信這家公司能夠在高水平上執行，因為很少有公司能像這個團隊那樣做。

Walter Piecyk^ 那麼，如果你又達到了 73，而這個逐漸降低的 數字並不意味着你對聯邦通信委員會的期望有所改變，即用這個數字你會獲得增量 200 個基點 或者什麼的？

Charles Ergen^ 好吧，你看，我只能這麼説 —— 我想我會這樣説 —— 總的來説，聯邦通信委員會有義務做符合公共利益的事情，對吧？而且我認為 — 我想很明顯，本屆政府很樂意看到（聽不見）全國性的競爭對手。而且我們一定會加入 —— 我們將帶來創新和競爭。所以我認為所有這一切的背景都很好，對吧？希望我們能夠 —— 我們只想盡我們所能建立服務於公共利益的最佳網絡。而且我們有任何 的要求，我們認為我們在思考如何實現目標的地方提出了要求。而且我認為我們可以在此基礎上再接再厲，做得更好一點。這 可能需要一些關於我們如何才能做得更好的對話。

但是，如果他們不這樣做 —— 如果公共利益只是按照我們 所説的去做，那麼我們就會那樣做。我希望公眾利益能超越這一點，為市場帶來更多 創新。但這很正常，對吧？每家公司都這樣做。所有電信公司都這樣做。聯邦通信委員會根據他們的判斷 來判斷什麼符合公共利益，並做出相應的改變。

Walter Piecyk^ 在幻燈片 11 上關閉，你説的是現金來源 。你更多地提到了利用 PBS 的槓桿。我在這裏看不到任何關於有效利用SaaS的東西的信息。我的意思是 SaaS 有 自由現金流，但你能否利用那家有效的子公司為無線業務籌集現金？

Charles Ergen^ 是的。沃爾特，我認為試圖 瞭解我們資本結構的所有細節和事實是錯誤的 —— 壓倒性的是，我認為唯一能讓投資者 充滿信心的是，當我們考慮組建這些公司、特別委員會和財務顧問時，他們確實對這些公司進行了壓力測試，他們確實強調了這一點，然後他們研究了所有這些細節，對吧？然後他們來了 —— 據我所知，他們得出的結論是 這家公司通過了壓力測試。因此，這應該會給投資者的信心比我們今天在 街上看到的要大一點。

還有——在那份分析中， 合併後的公司有多種選擇可以繼續運營，創造現金流，並在需要時產生投資資本。

Walter Piecyk ^ 好吧。讓我給你最後一個因為 你提到在全球範圍內支持這個 S 波段而我想 LEOS 是你的下一句話也許你可以描述 為了利用 S 波段而發射 LEO 星座的套裝成本，或者評論一下 —— 這有戰略價值嗎 [Kiper]，直接問一下，還有其他人正在進行這個過程或者可能正在改變或改變他們的 LEO 星座嗎。你如何看待作為合作伙伴關係或通過增量為資產提供資金來戰略部署S波段？

Hamid Akhavan ^ 這是哈米德·阿哈萬。所以我要回答這個問題。 首先，我想説的是，我們將這些公司聚集在一起的關鍵原因之一是將所有這些頻譜或頻譜 版權集中在一隻手中。事實上，在這張直接進入設備的畫面中，唯一的資產是缺乏的戰略資產 是頻譜所有權，因為沒有頻譜所有權，就無能為力。因此，我們很高興現在這掌握在一隻手中，在一個 資本屋檐下。

現在至於我們設計的內容，我們現在正處於設計階段 ，在我們與市場合作時，根據調整和設計，有許多選擇。這是生態系統的發展。 這不僅僅是建造衞星，坦率地説，建造衞星可能是更簡單的，也是方程式的一部分。方程式中最難的部分 是如何讓電信公司參與其中？將這個衞星網絡與全球 500 多個網絡、世界各地的運營商 結合起來，你如何與他們建立漫遊關係？你如何滿足監管要求、着陸權以及 所有這些都需要合作伙伴關係。

因此，你的問題的一個答案是你在合作中工作。 而且我們正在發展和加強這些夥伴關係，這些夥伴關係也有助於我們最終完成設計。所以 我們正處於那個階段。顯然，其中一部分 —— 其中一個方面是資金，考慮到所有預測，我認為對系統的需求很大 。因此，當我們建立合作伙伴關係 時，資金最終將是最後階段。但是，我們的貢獻至少包括通過頻譜資產、工程和資源 獲得的鉅額價值。因此，隨着時間的推移，我們將披露更多相關信息。但就目前而言，我們很高興我們踏上 的旅程，而且還不夠遠，無法向市場披露任何財務狀況。

Charles Ergen^ 是的。為了給你更多的色彩，讓我回溯一下 退一步。當你考慮將公司組建在一起時，我的思考過程就是這樣。顯然，還有其他思維過程。 但是我的是在你組建公司的時候，有沒有我們無法單獨做但可以一起做的機會。然後 兩家公司之間是否存在運營協同效應，我們的利益相關者，即我們的消費者、股東和 我們的員工，會從中受益。最後一部分是，有沒有一個好主意，那就是我們 —— 當你有個好主意嗎 —— 它能讓你的 公司在未來 50 年裏保持運轉，這是你本來不會做的。這個好主意部分的一部分實際上是將頻譜資產 合併到一個頻段，即 S 波段，將它們組合在一起，這是我們無法分開做的，然後利用 5G 標準，現在 有了衞星到手機的標準，對吧？而衞星，比如帶有 Red Cap 的設備標準和其他東西，可以讓你自己 做到這一點。

而且，由於 DISH 有北美頻譜，而 EchoStar 有 世界其他地區，對我來説，這比嘗試在每個國家使用衞星使用不同的頻率要容易得多。我們對衞星的瞭解已經夠多了，知道這是一個困難的項目，它會增加大量的成本和幹擾，然後你必須緩解這些成本和幹擾。 所以你這個問題要困難得多。但是，當你在世界各地擁有相同的頻率時，對於調制解調器製造商、 手機制造商和不必放棄頻譜的運營商來説，這要容易得多。因此，其背景顯然是，從 的財務角度來看，我們有頻譜、技術和網絡管理，仍然需要大量資金。正如你 所知道的那樣，在我們上次發射木星衞星時見過你，就運營而言，你距離任何這樣的項目還有3、4年的時間。 所以你需要資金。

但是在迴歸中，在這方面做得很獨特 —— 在業內 與世界各地的運營商合作。所有運營商都在尋找額外的收入。他們正在尋找如何讓他們的 產品對客户來説是獨一無二的。從理論上講，手機的衞星沒有用户獲取成本，因為客户 已經付了錢。這不收取任何額外費用。因此，你將所有這些結合在一起，你當然可以制定一個策略，你會 説，有了這種組合的 DISH 將處於獨特的地位，可以利用這一點。這並不意味着我們 —— 這並不意味着我們在為這個東西提供資金，而只是意味着它提高了我們所擁有的東西的價值。

而且，如果運營商和手機制造商 、芯片製造商和政府實體等有願望，那麼我們就以世界上其他任何人 都無法做到的獨特方式將它們整合在一起。因此，儘管我們認為有很多不同的方式，你會在市場上看到很多不同的東西，但根據我們所知道的 ，哈米德説得對，但很難將衞星和電信結合在一起。

但是我們設計的開放架構旨在將衞星 組件放入其中。所以我們已經考慮了很長時間，我只是覺得我們處於有利地位。就在那裏尋找任何機會而言，我們今天在一起的生活比以前好 。但這還有很長的路要走，而且不在我們的模型中。因此，如果你是一名投資者 展望五年，你可能會感興趣。但是，如果你今天每季度都在這裏，那就不在我們的模型中。

Operator^（操作員説明）我們的下一個問題將來自巴克萊銀行的 Kannan Venkateshwarof。

身份不明的參與者^ Charlie，從資本的角度來看，很明顯， 這至少可以增強流動性，以處理未來一年左右的到期日。我想在今年早些時候 ，你曾提到有可能利用混合市場來應對明年轉換者的到期日。這還是 的一部分嗎 —— 你正在考慮的替代方案的一部分？我們應該期待其他股票發行嗎？

除此之外，從長遠來看，當我們審視本季度時， 僅從季度業績的角度來看，無線業務並不好。除了資本支出之外，您是否預見到 無線業務還有其他資本需求，以加速該業務的增長，或者增加未來在營銷或手機上的支出。所以上面的任何顏色也會非常有幫助。

Charles Ergen^ 是的。這麼好的問題。關於第一個問題，我 再想一遍，我們有很多機會和選擇。我想我只能説我們今天的財務狀況比昨天 作為合資公司要好，但我們還有木頭要砍掉，對吧？我們已經意識到了這一點。而且我想在我們沿着 這段旅程前進的過程中，你會看到我們繼續向你展示我們將如何為這家公司的發展提供資金。

再説一遍，在零售無線方面，我們的範式轉變 是我們現在能夠轉向後付費，讓人們進入我們自己的網絡。從財務角度來看，這是一個重大的範式轉變。 在某種程度上，進展順利，我們將使用 —— 我們肯定需要基於成功的資本來發展該業務。但這將是 以成功為基礎的資本，這與建立不確定自己能否成功的網絡有點不同，這與建立 的網絡略有不同。所以我可以隨訪或者一些不清楚的地方。

身份不明的參與者^ 是的。我想作為後續行動，我 的意思是，就你計劃投入多少資金來擴大業務規模，而不僅僅是 CapEx，你能給我們帶來規模感嗎？

Charles Ergen^ 再説一遍，從我的角度來看，我 認為，如果我們成功了，投入1美元然後獲得2美元的回報，我們就會盡可能快地走高 ，而且我們認為市場 —— 我們認為人們對能將1美元變成2美元的公司有很大的胃口。如果我們拿出 1 美元然後 拿回 0.90 美元，我們就會走得很慢。所以我的意思是我們 —— 我認為我們是經濟動物。我認為我們一直是資本的好管家 。而且我想我們有 —— 我只能説，就像我們對未來的投資一樣，我們對未來進行大規模投資。而且 那個 —— 你不能不關注未來。而且我認為，如果我們執行就會得到回報，我想我們會這樣做，那麼我們將因此獲得回報，因為那筆投資將帶來紅利。我們之所以沒有投資頻譜，是因為我們認為這是一項糟糕的投資 。我們投資了——我認為這是一項不錯的投資。這是一種有限的資源，它能起到一些特別的作用。它連接人 和事物。

因此，我們認為這是一項不錯的投資。而且我們只有 可以執行並獲得該投資的回報。而且我們還沒有這樣做，因為這樣做所花的時間比我們想象的要長。 與可能的公司形成鮮明對比 —— 你可以拿走現金流然後流出來然後拿走固定電話線 業務，對吧？你能支付股息然後這樣做真是太好了，但你還沒有為未來做好準備。而且，投資者必須 選擇他們想投資哪家公司。我個人選擇投資這家公司並投資未來。

操作員^ 謝謝。請稍等片刻回答我們的下一個問題。我們的 下一個問題將來自高盛的佈雷特·費爾德曼。

Brett Feldman^ Charlie，如你所知，在過去的幾周裏， 媒體上有很多關於你與潛在金融合作夥伴和潛在戰略 合作伙伴的對話的猜測。顯然，這個故事最終成真了。關於真正領導最終 領導這種組合的 DISH 流程的過程，你能分享什麼，可能還有什麼？為什麼你認為這是 DISH 在執行 商業計劃書時最好採取的下一步？那麼這個過程還在進行嗎？我們是否應該預計您正在積極尋求引進另一個 財務合作伙伴或其他戰略合作伙伴？還是這會成為短期到中期的焦點，把這筆交易做好？

Charles Ergen^ 是的，佈雷特，我想當 我真正經歷思考過程時我想回答這個問題。再説一遍，很明顯，我們董事會和其他機構的其他成員還有其他思考過程和 其他原因，也許哈米德可以從他的流程中講話。但這確實是我們能做的 —— 我們真的能一起做哈米德和我參加衞星展時我們 做不到的事情，我們正在和很多對衞星到 地面通信非常感興趣的人交談，我們開始探索如何單獨做到這一點。我們只是無法在兩家公司之間取得聯繫。我們只是 聽不懂經濟學。我們沒法讓它奏效。於是我們開始考慮 —— 如果我們把兩家公司放在一起，我們就知道 我們可以在衞星和地面地面之間做點什麼，然後它開始變得越來越大。我給你舉個例子 。也許我會把這個問題交給哈米德，但要談談企業業務以及它們是如何結合在一起的。

Hamid Akhavan^ 所以我們在過去 1.5 年裏一直在 EchoStar 工作 —— 在過去的 至少是我在 EchoStar 工作的第一年。併購是一個關鍵話題。我想通過併購實現業務多元化， 良好的資產負債表，執行能力，再次深入瞭解市場，以期收購一家與我們擁有的業務具有協同效應的規模業務。坦率地説，市場上沒有任何東西能讓我興奮不已，要麼能給我帶來物有所值、良好 創造價值的可能性，要麼能給我帶來我想要的多元化。

我們舉了很多例子，説明這兩家公司現在是如何實現這一目標的。我認為，歸根結底，我們的董事會特別委員會考慮了所有這些機會。並決定從所有戰略角度來看，這個機會 是最能提升價值的機會。因此，查理已經擴展了直接通往衞星的功能，我不會把那個 打死，但它是通信的下一個聖盃，它本質上可以讓地球上的每個人始終保持聯繫， 無論是在珠穆朗瑪峯的頂部、海洋中部還是紐約市，質量都是一樣的。我認為 我們通過這次合併激活了遊戲規則，也改變了企業業務。

因此，我們在EchoStar Hughes擁有4億美元的企業業務。 就我們客户的質量而言，它的價格很高、很高。再加上DISH的資源，我們實際上 向島上的政府展示了私有5G。這是海軍基地，我們負責建造大多數現代5G O-RAN環境 和完全一站式的服務管理器，包括DISH、DISH的核心資源和託管服務、SD-WAN、衞星連接 以及EchoStar的許多其他功能。這是對政府的展示，我們希望我們顯然能看到第二個 基地可供研究。我們希望這是許多企業 5G 和政府 5G 部署的基礎。

話雖如此，我認為我們已經掌握了 在併購方面已經擁有的東西。我認為我們有足夠的資產，只要是內部材料就能為我們提供，在未來 很長一段時間內為我們提供增長。但是，如果有什麼戰略可以讓我們走得更遠，我們一定會考慮的。我的意思是， 我們沒有理由要看這個問題。

Operator^ 請稍等片刻回答我們的下一個問題。我們的下一個問題 將來自瑞銀的約翰·霍杜利克的話。

John Hodulik ^ 太棒了。我猜，回過頭來談談 Spectrum 問題，你們大概有 —— 我們的計算結果是每個市場平均有 150 兆赫茲的移動無線頻譜。然後是所有 更高頻率的東西。我的意思是，查理，很明顯，人們非常關注 800 兆赫茲的選項。我的意思是很明顯，無線 業務還處於起步階段，而且你的能力有巨大的容量。為什麼這麼專注於增加這個堆頻譜呢？ 如果是這樣，它在你的投資組合中處於什麼位置？而且，只是想重新瞭解一下，你們一定會設置一些 的財務限制。

所以在我看來，考慮到你現在有多少容量和頻譜，你 想加入那堆似乎很奇怪？

Charles Ergen^ 是的。我的意思是我認為你必須看看整個生態系統。 我們的競爭對手的頻譜顯然是我們的兩倍。如今，聯邦通信委員會面前有一些應用程序， 他們可能想增加這種頻譜。而且你必須瞭解頻譜的特徵 —— 顯然， 800-meglow-band 頻譜，至少從覆蓋範圍的角度來看很重要，對吧，這肯定會讓你大幅降低 的成本，對吧？因此，當你查看頻譜並計算成本時，你必須把它們放在一起，然後看—— 把它們一起分析。

因此，800 兆赫茲是一種獨特的低頻段頻率，我們已經在我們的網絡中建立了 。因此，換句話説，我們在市場上的所有收音機中都有。因此，它沒有增量擴建 成本。因此，在某種程度上，我們可以與T-Mobile就購買進行談判，這並不費吹灰之力（聽不見）。 它不會影響我們的資產負債表，這在某種程度上是有道理的，不管這是否可能是一筆交易的完成，那都是另一個 的故事。因此，為什麼我們認為競爭對我們很重要，背後有很多邏輯。

John Hodulik ^ 這是有道理的。有沒有部分...

Charles Ergen^ 然後從戰略上講，就我們認為重要的所有其他原因而言，我們只是 不會在電話中談這個問題。

John Hodulik ^ 明白了。在你的投資組合中 你會認為是非核心的嗎？坦率地説，它很小，但是 700 兆赫茲有點突出。但是你 會考慮出售其他類型的作品嗎？

Charles Ergen^ 是的。我想你正面臨一個非常好的問題， 對，那就是 —— 在頻譜中，有權衡取捨。而且在某種程度上，你可能會得到一段頻譜，這可能會使 其他頻譜變得不那麼重要。所以我認為確實如此 —— 對於所有運營商來説，這始終是一場持續的遊戲，講述如何在相鄰的頻譜中獲得 你的頻譜，在那裏你可以關心聚合，將低頻段與高頻段、中頻段相匹配。所以你會看到很多 交易，人們都在這樣做，他們應該這樣做。

所以這就是為什麼 —— 你不能孤立地看待任何交易 這通常是某人糟糕的一種方法，也是他們之所以這樣做，是因為它會影響其他事情，但歸根結底，人們之所以這樣做，是因為 他們的網絡更有效地為他們節省資金，為他們提供了更好的競爭地位。這更進一步。我想 你在世界各地看到的東西以及其他東西，我想你會 —— 我認為合理的事情是我們在電信公司看到的所有資本支出 以及為C波段頻譜支付的大量資金為例，你必須開始考慮 網絡共享。到目前為止，這項技術已經很先進，網絡共享是現有企業和新進入者降低 成本的另一種方式。還有另一件事我們可以花一個小時來了解為什麼會這樣 —— 你可能會看到其中一些事情將來會發生。

所以我猜，對我們來説，我們每天都帶着這個進入競技場。所以 是 —— 我一直覺得用 30 秒鐘的聲音來解釋我們在做什麼真令人沮喪。而且因為大多數每一次對話 都是長達一個小時的對話來解釋它，對吧？所以我們會做得更好，夥計，但是在電信公司學習 真的很難，我在電信公司工作了 25 年，試着在每小時的電話會議上解釋一下。

Operator^ 請稍等片刻回答我們的下一個問題。我們的下一個問題 將來自花旗銀行的邁克爾·羅林斯的臺詞。

Michael Rollins^ 也許可以回過頭來談談你剛才描述的所有 頻段的 5G 網絡，客户今天在 DISH 網絡上應該期待什麼體驗，當你實現 2025 年的目標時 這種情況可能會發生怎樣的變化，在這種背景下，DISH 的 流量與 DISH 的網外流量有何期望？

John Swieringa^ 是 John。因此，我們在之前的 DISH 季度 電話會議上談到了我們在部署商業債券方面的現狀。但是團隊對此真的很滿意。我們現在已經有超過 7500 萬個 PoP 覆蓋了商業粘合劑。在這些市場中，大部分流量由我們的網絡承載。我們在兼容手機方面確實有一些限制 。我們之前已經談過要將三星和摩托羅拉設備推向市場，這些設備搭載我們獨特的頻譜 頻段，能夠在 5G 中獨立運行 [榮譽]。我們還談到了該手機產品組合將持續到明年 的擴展。我們有合適的手機和芯片組合作夥伴，可以真正擁有一整套具有競爭力的零售設備組合。而且 到目前為止，就網絡上手機的性能而言，進展順利。顯然，我們每天都在研究這些指標 ，我們真的很樂觀能夠在網絡上加載客户，並在明年初的70％以上的佔地面積內擴大到完整的 pop 覆蓋範圍。

Charles Ergen^ 這是查理。我將對此進行詳細介紹。 的簡短答案是，客户應該期望我們的網絡能像當今的三家主要國家運營商一樣出色， 他們的網絡都運行良好，對吧？考慮到它們有多複雜，我對它們的運作效果感到驚訝，這對他們來説是一項了不起的成就，我們的網絡也需要同樣正常運行。所以 —— 它不會注意到其中的區別。

在邊緣，通過新電臺或 VONR 進行配音，5G 語音在 的邊緣要好一點，所以也許在語音方面，有機會提高效率和稍微好一點的質量。 話雖如此，我認為從長遠來看，以及我們的看法，就是你可以用現代 O-RAN 雲原生網絡做什麼 將來我們能做些其他運營商可能做不到的事情。這就是你會看到差異的地方。 毫無疑問，作為第四個擁有競爭對手一小部分客户羣的參與者，我們最終必須 在我們的網絡中脱穎而出，並且必須在某些方面、架構和結構上保持獨一無二，我們認為 會有辦法做到這一點。那就是2024年、25年、26年那種你會看到的。沒什麼不同，我們已經經歷了 這個。對我來説簡直是似曾相識。但是當我們做衞星電視的時候，我們是怎麼做的—— 我們必須與有線電視區分開來。我們必須將 與那次經歷區分開來，對吧？我們做了一些簡單的事情，比如互動指南。

自動地，向前跳過 30 秒鐘的廣告，打印出一個功能強大的封鎖 ，這樣客户就可以控制孩子看什麼，對吧？我們做了非常簡單的事情，但這是一次更好的體驗。 因此，客户更喜歡使用 DISH 而不是有線電視體驗。所以我們有 —— 這就是我們必須在這裏再次做的事情，我們認為 有辦法做到這一點。

Michael Rollins^ 在幻燈片中，你提到了到 2027 年 的一些協同效應。當你審視當年的合併公司時，你能否向我們介紹一下 投資者在追求你開始瞄準的零售消費市場（包括後付費業務 和私有市場）之間應該如何期望財務貢獻的最新情況，在這些市場中，你可以向其他將你的網絡用於自己的目的的提供商 出售給其他將你的網絡用於自己的目的的提供商 。

Charles Ergen^ 好吧，我想我們的設計目的也是為了在需要時吃蛋糕 。我們主要設計為批發網絡。我們有自己的 OSS BSS，其他人可以使用 我們的網絡。對於我們沒有充分利用現有容量的網絡來説，這無疑很有幫助。所以它是為批發而設計的。 無論我們是否有批發客户，你都必須繼續關注，但它是為批發而設計的。

作為批發網絡的一部分，提升我們自己的品牌是該批發網絡的客户 。而且 John 負責這個網絡。對於私有網絡或企業客户，他們也會 使用該網絡。他們可能還有其他 SD-WAN 和其他可能哈米德可以一起談論的東西，而且他們可能有 衞星覆蓋層。這是我們發現的一件事，當我們與客户交談時，在衞星方面，他們要求 地面覆蓋，對吧？你可以想象有一家航空公司説，我想連接我的飛機，但我最大的問題是 當我繞過主要機場時，我遇到了擁堵，因為我有 300 架飛機在盤旋，沒有衞星覆蓋可以解決這個問題。好吧，我們可以為航空公司解決這個問題，這樣他們就可以在客户在空中時為他們提供獨特的保障，但他們也可以在客户在地面和盤旋時為他們提供保障。因此，有很多 的事情要一起做。你想補充點什麼嗎，哈米德？

Hamid Akhavan^ 我認為你所説的協同效應主要在企業方面 ，即收入協同效應所來自的增長。我舉了一個例子 —— 一個關鍵的例子是這個島嶼， 對我們來説是一個很好的基礎，它引進了地面、衞星以及除此之外，僅憑一家公司 使用的託管服務，我們有數十個全球領先品牌作為我們的客户非常滿意的客户，這些名字非常引人注目，只是 最近為美國郵局贏得了 10,000 個地點，其中許多客户感興趣而且擁有自己的專用網絡， 我們目前提供的一些能源、天然氣和石油公司衞星連接，他們希望轉向5G。他們 喜歡移動到地面，甚至可能轉向衞星 5G。

所以我們已經踏入了大門。我們與這些客户有着長期的合作關係 ，我認為他們的連接和產品的下一條發展道路是將DISH的5G、地面 5G 以私有方式帶給他們。因此，這主要是協同效應所在。而且我認為他們是 —— 顯然，我們儘量保持保守。 我們知道市場還處於起步和發展階段，但考慮到DISH迄今為止通過其完全基於雲的5G網絡創建了什麼 ，沒有人比DISH和EchoStar處於更好的位置，該網絡將成為一部分，在沒有任何遺留障礙的情況下交付給企業。

操作員^ 謝謝。我們的下一個問題將來自 Moffett Nathanson 的 Craig Moffett 。

Craig Moffett^ Charlie，我想你可以看出，從現在起到 2025 年，我們中的很多人 都非常專注，對20億美元的資本支出指導感興趣。你能否提醒我們 成功滿足聯邦通信委員會對每個許可證的覆蓋要求的衡量標準是什麼。我相信這是一次駕駛測試，那麼 從現在到那時的 CapEx 是什麼樣子？它主要是小型蜂窩嗎？你能不能為我們解釋一下 你認為需要做些什麼才能滿足 FCC 的下一級保險要求？

Charles Ergen^ 是的。謝謝你，克雷格。首先，我認為 資本支出是 2024 年和 2025 年。我們還有資本支出。再説一遍，我們 —— 我想我們已經談過我們的資本支出了 33%，下個季度還有一點尾巴 ，但很明顯，在今年餘下的時間裏，資本支出將低得多。話雖如此 ，那個 —— 我想看看我們在聯邦通信委員會進行的具體駕駛測試是為了證明我們有，我相信是 —— 我看 Tom，平均向下鏈接到 35 兆比特，對吧？

因此，我們當前的網絡版本將由獨立的 第三方進行驗證。我們非常有信心我們能走得更遠，而且我們學到了很多東西。我想也許 the Street 有點不對勁的是，在我們有 600 兆赫茲的頻率中 —— 這只是我們 要做的大部分工作剩餘部分，我們尚未建立的一些小型市場中的 75%，這個頻譜傳播得很遠。因此，如果你不是 —— 我們今天的網絡 的設計並沒有真正利用 600 兆赫茲的所有傳播，因為我們也有 2 GB 的頻譜。所以我們有 來平衡這兩者。但是，如果你只使用600兆赫茲，很明顯，你可以進一步擴展。所以你有一個基礎版本 ，上面寫着：“這是聯邦通信委員會的資格。對於消費者來説，它可能沒有你想要的那麼強大，但它符合你的聯邦通信委員會資格。 那有點像球門柱的一端。

另一個目標是，我要建造這個東西 如此強大，以至於它和我的競爭對手一樣好或更好。那是球門柱的另一端。你在我們的模型中看到的是球門柱的 左邊，這是我們需要做的事情來確保我們滿足我們的要求，對吧？如果你——當你想一想 這100億美元時，我們會變得更強大，走得更遠。因此，有許多做事的方法，還有很多 的做事方式。但我認為，克雷格，收穫是，我們可以調整資本 —— 我們有一定程度的靈活性，可以根據我們在執行方面的表現來調整資本支出，再加上 MVNO 的補充。

幸運的是，我們在AT＆T Mobile也有不錯的合作伙伴， 但這當然是我們的代價。所以很明顯，當你能自己建造它並比付給別人的錢更便宜地操作時， 這很有意義。如果你沒有足夠的客户，那麼最好在 MVNO 協議中與他們 共享你的網絡。所以我們有很多槓桿要做。而且我想那是 —— 我們還沒做過 —— 再説一遍，很難傳達這個 。而且我知道你要建造一個模型，我們給你帶來了困難。但我認為，我們的靈活性比人們 想象的要大。而且我認為，通過這筆交易，我們增加了更大的靈活性。但是我們根本沒有完成。我們絕沒有 —— 我們解決了 美元的資本限制了嗎。但是我們向市場展示了另一件事，那就是我們正在朝着這個方向前進，我們還説 我們還有其他機會來提高財務靈活性。

有一點是肯定的，現在的市場機會比以前更大 。而且我認為我們有責任利用這一點並執行任務。在過去的42年裏，我們已經證明，我們可以 執行。

也許還有一個問題？接線員，是的，還有一個問題。

操作員^ 謝謝。現在，我們將從 分析師社區回答最後一個問題。（操作員説明）我們的最後一個分析師問題將來自 Quilty Space 的 Chris Quilty 的臺詞。

Christopher Quilty^ 這是給哈米德的問題，有點重複沃爾特之前問過的問題 。上個季度，你宣佈將使用 c波段建造一個數百個支持5G衞星的星座。那個項目還在進行嗎？還是它是 —— 對不起，DIHE 在削減資本支出成本方面的需求的受害者？

Hamid Akhavan^ 所以 Chris，我們 —— 不，我們一直在宣佈。我希望 確保這不是錯誤的。我們一直宣佈，寬波段衞星系統的衞星數量將在 100 分中的 100 以北 。但是我們從來沒有説過在設計和工程階段 我們還在實際建造它。現在情況仍然如此。現在情況仍然如此。我們不會改變這個計劃。即使作為一家獨立的公司，我們也必須 而且我們會的 —— 我們需要發展生態系統，包括金融生態系統，因為建造這樣的衞星系統是一項需要行業各個方面、設備製造商、運營商和芯片組製造商參與的任務， 這是一項非常艱鉅的任務。

顯然，需要公司外部參與的資金和資本結構 。而且這種情況並沒有改變。因此，我們將繼續研究這個問題，我們會 —— 當我們進入融資階段時， 我們將進一步討論其財務方面。但是，是的，我們 —— 正如查理一開始提到的那樣，這是 我們將兩家公司聚集在一起的原因之一。我們絕不會放棄 S 波段的機會。

克里斯托弗·奎爾蒂^ 好吧。我想問題是，我的意思是，我 是從 EchoStar 方面考慮這個問題的，我的意思是，就實際投入一些 的頻譜和能力而言，這確實是故事的活力，你有競爭對手正在快速直接進入設備然後建立這種能力，我 的意思是，至少從 EchoStar 方面是如此，我不明白運營在哪裏兩家公司之間存在協同效應。 你能解釋一下嗎？

Hamid Akhavan ^ 是的。所以請記住，克里斯，我們在EchoStar建造的最大漏洞之一 是我們沒有北美光譜。而北美頻譜，就是 —— 沒有 知道頻譜，你真的 —— 商業案例行不通。我的意思是，大家（聽不清）。我們已經看過了，它不起作用。 許多價值來自對北美的報道，也與有能力為大型企業和軍事 和其他企業提供服務有關，北美也非常重要。

因此，這使我們能夠在空間中解決這個問題。所以我想説 我們在 EchoStar 執行和實現原本計劃的能力在這裏絲毫沒有降低。所以我會 —— 正如我所説，還有 —— 正如我們已經計劃並繼續計劃的那樣，需要額外的外部資金，我們會帶來的，但是這裏還有很多 要做，還有很多價值要創造。我認為，當我們接近這一步時，這一步就會自行解決。

克里斯托弗·奎爾蒂^ 是的。但我的意思是，歸根結底， 有很多頻譜共享或購買頻譜的例子。我的意思是你有一個原始的資產負債表，如果你想收購 一個頻譜或者達成一項安排，這樣你就可以走向全球。我的意思是，從理論上講，EchoStar現在可以用你的資產負債表 採取行動，而不必等五年讓合併後的公司整理資產負債表。

Hamid Akhavan^ 不，克里斯，那不準確。我想提一下 是我直接説的。在美國和加拿大，只有2％的頻譜獲準用於MSS。有一塊 的 S 波段屬於 DISH，還有一塊 L 波段屬於 Ligado。這些是 可以與衞星通信並獲得 MSS 授權的僅有的兩部分頻譜組合。實際上，標準的5G 3GPP標準不支持其他頻譜。如今，載波頻譜中沒有 能做到這一點。

順便説一句，如果你有載波頻譜，假設你 已經掌握了監管以及聯邦通信委員會發布的 NPRM，然後你經歷了所有這些。你最終會在世界各地的每個地理位置都有一個 spectrum 個熱點。因此，假設你在德國上空有一部分頻譜，然後在奧地利上空有一塊 頻譜，因為另一顆衞星無法處理德國和奧地利的邊界，達到從德國 到奧地利的頻譜，我的意思是，這些國家不是為衞星邊界設計的。因此，連續的 MSS 頻譜是必備條件 ，而現在，世界上只有一家公司擁有這種頻譜。我認為這是我們將兩家公司 聚集在一起的協同效應之一。好吧，謝謝你的提問。我認為這是一條相關的信息。我認為市場需要知道。

Christopher Quilty^ 如果我能繼續回答另一個問題。 很明顯，你剛剛發射了 JUPITER 3。你有一個競爭對手，你的頭號競爭對手出現了衞星故障。看起來 就這筆交易的時機而言，我從 EchoStar 方面撓頭，你剛剛推出了 OneWeb 和新服務，而且消費寬帶正在推出。還有意圖嗎，因為過去，你與 DISH 簽訂了分銷 協議，但他們在消費者方面放棄了分銷 協議，這仍然是一個感興趣的領域嗎？

Hamid Akhavan^ 你在暗示與 DISH 簽訂分銷協議嗎？

Christopher Quilty^ 那是大約 10 年前的事了。當 DISH 和 — 對不起，EchoStar 和 ViaSat 都通過 DIRECTV 和 DISH 簽訂了經銷商協議，但兩者都消失了。

Charles Ergen^ 這是查理，只是為了打破紀錄。在消費寬帶市場，DISH 與 EchoStar 和 ViaSat 簽訂了 分銷協議。顯然，隨着JUPITER 3和 兩家公司的合併，存在協同效應，而且你不需要兩個客户服務中心，也不需要兩個 安裝網絡。您無需派遣設備，並且可以與擁有衞星 DISH 的客户產生協同作用，您可能想要寬帶 或可能想要衞星或可能想要電信服務的寬帶客户。

你可以説—— 這些都是獨立的數據庫，都是獨立的 系統。當你把所有這些東西放在一起時，會有一些協同作用，舉個例子，與JUPITER 2相比，JUPITER 3現在對消費者來説是更強大的競爭對手 。你可以看出你會怎麼樣 —— 如果你再加上 EchoStar 的地位，你會 真正看看，我們有。

操作員。我們將轉向媒體。

Operator^ 我們現在將接受媒體成員的提問。（操作員 説明）等一下我們的第一個媒體問題。

我們的第一個媒體問題將來自 [S. Moritz]的 彭博社。

身份不明的參與者^ 關於擴建要求。查理，你 談到了挑戰，尤其是滿足農村地區的一些要求。你説需要讓聯邦通信委員會 配合你的計劃，而你似乎想就此推銷這些計劃。卓越的強大網絡一直是您的願景。你對聯邦通信委員會會就此與你合作有多大的信心 ？

Charles Ergen^ 好吧，我想你説錯了，但也許我沒説出來 。紙上有個要求是有要求的，對吧？這是一回事，也是聯邦通信委員會所要求的。 但對於消費者來説，這可能不是最強大的服務，對吧？因此，我在聯邦通信委員會的經驗是 —— 歸根結底，他們想要競爭，他們希望消費者的利益成為他們所做工作的核心（聽不見）。

當你 —— 如果你只看一張紙然後説，這是 你想做的，那個 —— 我們很樂意這樣做。但是我們認為，還有其他方法可以以更強有力的方式做到這一點， 對消費者更好，對競爭更有利。因此，他們隨時可以討論。你可以看到一個很好的例子 SpaceX 説，我們認為我們可以為客户提供衞星寬帶，而且他們很快就能達到聯邦通信委員會的標準。實際上，他們獲得了 這樣做的授權。而且，決定用於移動的特定頻率是多少 用於衞星，這符合公眾的利益。他們之所以選擇衞星，是因為他們認為這符合最大的公共利益。儘管陸地 —— 我們在 拍賣會上付了錢，但我們為陸地版權付了錢，而史達琳沒有為此付出代價，也沒有付錢。

因此，他們根據工程和 公共利益做出了選擇。這就是你希望你的監管機構做的事情。而且我們總是有自己的觀點，但他們是專家 機構。因此，我在所有政府中發現，在大多數情況下，聯邦通信委員會都願意傾聽，因為聯邦通信委員會一直在努力 做出理性的決定。有些我們同意，有些我們不同意，但他們一直 —— 決定的核心 着眼於公共利益。因此，我認為毫無疑問，我們為恢復美國電信公司的領導地位 所做的工作將很重要，因為美國現在首次擁有比其他國家 所能做的事情更強大。

而且我認為這些事情是無法保證的。然後我們 就會站在球門柱的左邊，説明我們要做的事情。但我認為還有更好的做事方法，那些 對話將繼續下去。但是從投資者的角度來看，我們出去做我們需要做的事情 來保護我們的頻譜應該是安全的。

接線員，我們再問一個問題。

操作員^ 謝謝。我們的最後一個問題將來自《華爾街日報》的 Drew FitzGerald 的臺詞。

Drew FitzGerald^ 如果可以的話，有兩個問題。首先，如果你追求這個 直接與智能手機通信的機會，比如合併後的公司的長期通信，並且需要合作伙伴來做到這一點。 你必須選擇的範圍是多少 —— 就你的 2 GHz MSS 頻譜而言。那麼，如果你有合作伙伴，這些資產 能否至少被共享為某種共同所有權，可以槓桿嗎？還是那是你需要在不受抵押的情況下完全擁有的資產？

其次，在無線方面，亞馬遜現在有一項有吸引力的無線服務協議 ，但是購買智能手機沒有補貼，而大型現有企業，如你所知，他們花了 很多錢來吸引新客户，通常在智能手機上有很大的預付折扣。那是嗎 —— 這是你認為行之有效並且想追求的策略 嗎？如果是這樣，你會如何為此付出代價？還是你 —— 你想朝不同的 方向前進嗎？

Hamid Akhavan^ 我來回答問題的第一部分，哈米德·阿哈萬。 在 —— 所以你可以想象在 S 波段上建立的網絡衞星網絡類似於在 S 波段上構建的地面網絡，所以你 在自己的公司內仍然擁有權利，但可以肯定的是，你可以讓生態系統的其他成員參與進來，股權參與， 你可以在轉換節點中提高任何形式的槓桿作用。因此，有收入份額，各種各樣的模型都是可能的，我們已經研究了 。

因此，在構建 額外投資和資本的交易方面實際上沒有任何限制。這實際上有點令人興奮，因為這是我們認為只有一個不錯的網絡可以建立的網絡 之一。沒有空間容納很多人，是的，可能有許多公司提供基本的 消息，也許這是我們將在市場上看到的東西。但是，要獲得與使用來自衞星的普通 智能手機完全相同的體驗，實際上沒有空間容納多個。因此，隨着我們建立這個系統，我們預計在未來幾年內會出現一些非常重要的 合作伙伴關係（聽不清）。

至於亞馬遜，我會把它交給 John 徵求意見。

John Swieringa^ Drew，是 John Swieringa。聽着，在後付費方面， 看，我們並不困惑。就手機而言，這顯然是一個競爭激烈的市場。你會看到我們今天使用 Boost Infinite 運營，我們提供每日低廉的價格。我們還有設備融資機會。正如你所看到的，我們開始轉向所有者的 經濟學，我們比我們更有動力將兼容設備加載到我們的網絡上。而且我想你會看到我們在市場上的競爭非常激烈 ，因為它與消費者想要的最好的設備有關，對吧？我們將參與競爭並提供非常有吸引力的 定價。

Charles Ergen^ 好吧，謝謝大家。不勝感激。謝謝，大家。

Hamid Akhavan ^ 謝謝。

Operator^ 今天的電話會議到此結束。謝謝大家 的參與。您現在可以斷開連接，度過愉快的一天。

* * *

前瞻性陳述

本文件包含1995年《私人證券訴訟改革法》 所指的前瞻性陳述，其準確性必然取決於風險、不確定性和對未來事件的假設 ，而這些假設可能不準確。這些陳述既不是承諾也不是保證，但存在各種風險和不確定性，其中許多風險和不確定性超出了DISH Network和EchoStar Corporation的控制範圍，這可能會導致 的實際業績與這些前瞻性陳述中設想的業績存在重大差異。 提醒現有和潛在投資者不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本文發佈之日。 可能導致實際業績與明示或暗示的業績存在重大差異的因素包括在DISH Network向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告中標題為 “風險 因素” 的部分中討論的因素，以及EchoStar Corporation的10-K表年度報告中標題為 “風險因素” 的部分截至2022年12月31日的財年，已向美國證券交易委員會提交。除非法律要求，否則DISH Network和EchoStar Corporation 沒有義務更新或補充任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展 還是其他原因。這些因素包括但不限於：發生任何可能導致DISH Network和EchoStar Corporation終止合併協議的事件、變更或其他情況 ；擬議交易的公告 對DISH Network和EchoStar Corporation經營各自業務、留住 和僱用關鍵人員以及維持良好業務關係的能力的影響；擬議交易的時機；滿足 {br 的能力} 完成的關閉條件擬議交易；DISH Network 和 EchoStar Corporation 從擬議交易中獲得 預期收益的能力；與完成擬議交易相關的其他風險及相關行動 ；與當前經濟環境相關的風險因素；鉅額交易成本和/或未知負債；與疫情或其他健康危機相關的風險因素；與融資策略和資本結構相關的風險因素；以及與市場價格相關的風險 因素適用於 DISH 網絡和 EchoStar公司各自的普通股。

這些風險以及與擬議交易相關的其他風險 將包含在S-4表格的註冊聲明中，該聲明將包括經修訂的1934年證券交易所第14c-2條（“交易法”）所設想的 類型的聯合信息聲明，並就擬議的交易向 美國證券交易委員會提交。雖然此處列出的因素清單以及S-4表格註冊聲明和聯合信息聲明中應提供的因素清單 被認為具有代表性，但不應將此類清單 視為所有潛在風險和不確定性的完整陳述。有關 可能導致實際業績與前瞻性陳述中描述的業績存在重大差異的其他因素的更多信息，請參閲DISH Network 和EchoStar Corporation各自的定期報告以及向美國證券交易委員會提交的其他文件，包括 DISH Network和EchoStar Corporation最新的10-Q表季度報告和10-K表年度報告中確定的風險因素。 本通訊中包含的前瞻性陳述僅在發佈之日作出。除法律要求的 外，DISH Network 和 EchoStar Corporation 均不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述以反映後續事件或情況。

不得提出要約或邀請

本通信無意也不構成 的買入或賣出要約或徵求買入或賣出任何證券的要約或徵求任何投票或批准，也不得構成 在註冊 或根據任何此類司法管轄區的證券法獲得資格認證之前此類要約、招攬或出售是非法的司法管轄區的任何證券出售。除非通過符合經修訂的1933年《美國證券法》第10條要求的招股説明書 ，否則不得發行證券。

有關交易以及在哪裏可以找到 的其他信息

In connection with the proposed transaction, DISH Network and EchoStar Corporation intend to prepare a joint information statement for its respective stockholders containing the information with respect to the transaction contemplated by Rule 14c-2 of the Exchange Act and describing the proposed transaction. DISH Network intends to file with the SEC a registration statement on Form S-4 that will include the joint information statement. The joint information statement will also be filed with the SEC. Each of DISH Network and EchoStar Corporation may also file other relevant documents with the SEC regarding the proposed transaction. This document is not a substitute for the registration statement, the joint information statement or any other document that DISH Network or EchoStar Corporation may file with the SEC. INVESTORS AND SECURITY HOLDERS ARE URGED TO READ THE REGISTRATION STATEMENT, THE JOINT INFORMATION STATEMENT AND ANY OTHER RELEVANT DOCUMENTS THAT MAY BE FILED WITH THE SEC, AS WELL AS ANY AMENDMENTS OR SUPPLEMENTS TO THESE DOCUMENTS, CAREFULLY AND IN THEIR ENTIRETY IF AND WHEN THEY BECOME AVAILABLE BECAUSE THEY CONTAIN OR WILL CONTAIN IMPORTANT INFORMATION ABOUT THE PROPOSED TRANSACTION. Investors and security holders will be able to obtain free copies of the registration statement and the joint information statement (if and when available) and other documents containing important information about DISH Network, EchoStar Corporation and the proposed transaction, once such documents are filed with the SEC through the website maintained by the SEC at http://www.sec.gov. Copies of the documents filed with the SEC by DISH Network will be available free of charge on its website at https://ir.dish.com/. Copies of the documents filed with the SEC by EchoStar Corporation will be available free of charge on its website at https://ir.echostar.com/.