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SeniorNotes 2013 會員2023-01-012023-06-300001412100美國公認會計準則：SeniorNotes會員mhld: SeniorNotes 2013 會員SRT: 最低成員2023-01-012023-06-300001412100SRT: 最大成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員mhld: SeniorNotes 2013 會員2023-01-012023-06-300001412100mhld: SeniorNotes 2016 會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-01-012023-06-300001412100mhld: SeniorNotes 2016 會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 最低成員2023-01-012023-06-300001412100mhld: SeniorNotes 2016 會員SRT: 最大成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-01-012023-06-300001412100美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-05-03mhld: unit0001412100美國公認會計準則：SeniorNotes會員mhld: SeniorNotes 2013 會員2023-04-012023-06-30mhld：每單位0001412100MHLD：多元化再保險分部成員2018-12-2700014121002019-07-312019-07-3100014121002019-07-3100014121002018-12-310001412100MHLD：amtrust再保險分部成員2019-07-310001412100SRT: 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amtrust 金融服務公司成員2013-07-012013-07-010001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2013-07-012013-07-010001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：終止後背書最大損失走廊成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-07-312019-07-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：amtrustquotaShares再保險協議部分終止修正案成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2018-12-312018-12-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-07-312019-07-310001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2011-04-012011-04-01iso421:EUR0001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2012-01-012012-01-010001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2016-07-012016-07-010001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-07-012022-12-310001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-07-010001412100MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-07-012022-07-010001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD: QuotaShare 再保險協議成員2023-04-012023-06-300001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD: QuotaShare 再保險協議成員2022-04-012022-06-300001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD: QuotaShare 再保險協議成員2023-01-012023-06-300001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD: QuotaShare 再保險協議成員2022-01-012022-06-300001412100MHLD：倫敦銀行同業拆借利率1會員mhld: amtrust 金融服務公司成員2014-12-310001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：再保險信託資產抵押協議成員2023-06-300001412100mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：再保險信託資產抵押協議成員2022-12-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-01-112019-01-110001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2023-01-012023-06-300001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-01-012022-12-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2023-06-300001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-12-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2023-04-012023-06-300001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-04-012022-06-300001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：HeldArangement 成員的基金mhld: amtrust 金融服務公司成員2022-01-012022-06-300001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：終止後認可會員mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-07-312019-07-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員MHLD：解僱後認可最低超額資金要求會員mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-07-312019-07-310001412100SRT: 最大成員mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld：終止後認可會員mhld: amtrust 金融服務公司成員2019-07-312019-07-310001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld: amtrust 金融服務公司成員mhld：終止後代言第二名成員2020-03-162020-03-160001412100mhld：amtrustquotaShareReinsurance 分部成員mhld: amtrust 金融服務公司成員mhld：終止後代言第二名成員2023-01-012023-03-310001412100SRT: 最大成員MHLD：歐洲酒店責任配額共享協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員mhld：終止後代言第一會員2020-03-162020-03-160001412100MHLD：amtrusteuropean Hospaility Libility QuotaShare 協議mhld: AEL 會員2023-06-300001412100MHLD：amtrusteuropean Hospaility Libility QuotaShare 協議mhld: AEL 會員2022-12-310001412100MHLD：資產管理協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員2018-01-012018-01-010001412100MHLD：資產管理協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：投資管理費會員2023-04-012023-06-300001412100MHLD：資產管理協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：投資管理費會員2023-01-012023-06-300001412100MHLD：資產管理協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：投資管理費會員2022-04-012022-06-300001412100MHLD：資產管理協議成員mhld: amtrust 金融服務公司成員MHLD：投資管理費會員2022-01-012022-06-300001412100MHLD：另類投資會員2023-06-300001412100MHLD：另類投資會員2022-12-310001412100US-GAAP：Equity Securities成員2023-06-300001412100US-GAAP：Equity Securities成員2022-12-310001412100US-GAAP：權益方法投資成員2023-06-300001412100US-GAAP：權益方法投資成員2022-12-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549

表單 10-Q

（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 _______ 到 _______ 的過渡時期
委員會文件編號 001-34042
梅登控股有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
百慕大98-0570192
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（國税局僱主
證件號）
皮茨灣路 94 號
彭布羅克 
百慕大HM08
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(441) 298-4900
（註冊人的電話號碼，包括區號）


根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元MHLD
納斯達克資本市場
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☒沒有 ☐
用勾號指明註冊人是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間內）根據第 S-T 法規第 405 條提交和發佈的每個互動數據文件（如果有），以電子方式提交併發佈在其公司網站（如果有）上。 是的☒沒有☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☐加速過濾器☒
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☒
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見《證券交易法》第 12b-2 條）。
是的 ☐ 沒有 ☒
截至2023年8月4日， 101,605,815普通股已流通。143,045,163 股普通股，面值 $0.01當包括我們的子公司Maiden Reinsurance Ltd.的41,738,978股普通股的所有權時，每股均為未償還股票。這些關聯股票被視為庫存股，不包括在合併賬面價值和每股普通股收益的計算中。



索引
頁面
第一部分-財務信息
第 1 項。
財務報表
截至2023年6月30日（未經審計）和2022年12月31日（已審計）的簡明合併資產負債表
3
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明合併收益表（未經審計）
4
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合收益表（未經審計）
5
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的股東權益變動簡明合併報表（未經審計）
6
截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月的簡明合併現金流量表（未經審計）
7
簡明合併財務報表附註（未經審計）
8
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
37
第 4 項。
控制和程序
73
第二部分-其他信息
第 1 項。
法律訴訟
74
第 1A 項。
風險因素
74
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
74
第 3 項.
優先證券違約
74
第 4 項。
礦山安全披露
74
第 5 項。
其他信息
74
第 6 項。
展品
75
簽名
76

2

第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表
梅登控股有限公司
簡明的合併資產負債表
（以千美元計，股票和每股數據除外）
6月30日
2023		十二月三十一日
2022
資產（未經審計）（已審計）
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值計算 （攤銷成本：2023-美元）300,453; 2022 - $330,439)
$287,324 $314,527 
按公允價值計算的股權證券 （成本：2023-$41,040; 2022 - $40,509)
45,251 43,621 
權益法投資73,216 80,159 
其他投資 （預期信貸損失備抵金：2023年-美元1,023)
150,149 148,753 
投資總額555,940 587,060 
現金和現金等價物17,242 30,986 
限制性現金和現金等價物10,220 15,638 
應計投資收益5,751 4,122 
應收再保險餘額，淨額：（包括 $8,375和 $8,395分別在2023年和2022年來自關聯方。 預期信貸損失備抵金：2023年-美元196)
11,182 10,707 
未付損失可收回再保險 （預期信貸損失備抵金：2023年-美元4,530)
561,576 556,116 
向關聯方貸款167,975 167,975 
遞延佣金和其他收購費用（包括 $19,477和 $23,632分別在 2023 年和 2022 年來自關聯方）
20,522 24,976 
預扣應收資金：（包括 $286,900和 $416,835分別在2023年和2022年來自關聯方。預期信貸損失備抵金：2023年-美元19)
307,031 441,412 
其他資產7,474 7,874 
總資產
$1,664,913 $1,846,866 
負債
損失和損失調整費用準備金 (包括美元)867,975和 $988,684分別在 2023 年和 2022 年來自關聯方）
$1,001,261 $1,131,408 
未賺取的保費（包括 $52,286和 $63,443分別在 2023 年和 2022 年來自關聯方）
54,620 67,081 
追溯性再保險的遞延收益60,025 47,708 
應計費用和其他負債（包括 $10,765和 $33,278分別在 2023 年和 2022 年來自關聯方）
25,196 60,518 
優先票據——本金262,361 262,500 
減去：未攤銷的債務發行成本7,840 6,928 
高級票據，淨額254,521 255,572 
負債總額
1,395,623 1,562,287 
承付款和或有開支
公平
普通股 ($)0.01面值；2023 年： 149,726,105以及 2022 年： 149,224,080已發行的股票；2023 年： 101,605,815以及 2022 年： 101,532,151已發行股份）
1,497 1,492 
額外的實收資本885,462 884,259 
累計其他綜合虧損(37,136)(41,234)
累計赤字(462,637)(442,863)
按成本計算的庫存股（2023 年）： 48,120,290股票和 2022 年： 47,691,929股份）
(117,896)(117,075)
股東權益總額
269,290 284,579 
負債和權益總額
$1,664,913 $1,846,866 
見未經審計的簡明合併財務報表的附註。
3

梅登控股有限公司
簡明合併收益表（未經審計）
（以千美元計，每股數據除外）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
收入
已寫保費總額
$6,875 $3,339 $7,711 $(6,831)
寫入的淨保費
$6,875 $3,186 $7,635 $(7,137)
未賺取的保費的變化
4,164 7,257 12,406 18,702 
淨賺取的保費
11,039 10,443 20,041 11,565 
其他保險收入，淨額78 469 19 520 
淨投資收益
10,518 7,667 20,063 14,234 
已實現和未實現的淨投資收益1,145 2,111 2,150 4,420 
總收入
22,780 20,690 42,273 30,739 
開支
淨虧損和損失調整費用
11,532 6,874 21,347 4,591 
佣金和其他收購費用
4,945 4,885 9,180 7,413 
一般和管理費用
6,839 7,294 16,947 18,180 
利息和攤銷費用
4,773 4,833 8,597 9,665 
外匯和其他損失（收益）2,621 (6,586)5,437 (10,535)
支出總額
30,710 17,300 61,508 29,314 
所得税前（虧損）收入和權益法投資的收益（虧損）利息(7,930)3,390 (19,235)1,425 
減去：所得税（福利）支出(194)(713)(222)542 
權益法投資的收益（虧損）利息4,803 (3,041)4,752 (1,770)
淨（虧損）收入(2,933)1,062 (14,261)(887)
回購優先股的收益— 24,690 — 28,233 
首次普通股股東可獲得的淨（虧損）收益（應佔收益）$(2,933)$25,752 $(14,261)$27,346 
普通股股東可獲得的基本和攤薄（虧損）每股收益（應佔收益）$(0.03)$0.29 $(0.14)$0.31 
普通股加權平均數量——基本101,754,218 87,092,045 101,653,848 86,821,114 
調整後的加權平均普通股數量和假設轉換——攤薄101,754,218 87,093,912 101,653,848 86,823,825 

見未經審計的簡明合併財務報表的附註。
4

梅登控股有限公司
綜合收益簡明合併報表（未經審計）
（以千美元計）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
淨（虧損）收入$(2,933)$1,062 $(14,261)$(887)
其他綜合收益（虧損）
期內AFS證券的未實現持股淨收益（虧損）847 (24,118)2,783 (41,582)
期內權益法投資的未實現持倉淨收益— — — 4,414 
淨額（虧損）收入中確認的已實現收益淨額的重新分類調整數— (410)— (5,648)
外幣折算調整766 10,256 1,334 15,848 
税前其他綜合收益（虧損）1,613 (14,272)4,117 (26,968)
與其他綜合收益（虧損）組成部分相關的所得税優惠（支出）11 114 (19)243 
税後其他綜合收益（虧損）1,624 (14,158)4,098 (26,725)
綜合損失$(1,309)$(13,096)$(10,163)$(27,612)

見未經審計的簡明合併財務報表的附註。
5

梅登控股有限公司
簡明合併股東權益變動表（未經審計）
（以千美元計）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
優先股-A、C 和 D 系列
期初餘額
$— $152,338 $— $159,210 
回購優先股——A系列—(10,891)— (10,891)
回購優先股 –C 系列
—(11,144)— (15,644)
回購優先股 –D 系列
—(10,631)— (13,003)
期末餘額
— 119,672 — 119,672 
普通股
期初餘額
1,496 933 1,492 923 
通過授予股票薪酬發行普通股1 1 5 11 
期末餘額
1,497 934 1,497 934 
額外的實收資本
期初餘額
885,125 770,910 884,259 768,650 
通過授予股票薪酬發行普通股(1)(1)(5)(11)
基於股份的薪酬支出
338 231 1,115 2,271 
回購優先股— 1,091 93 1,321 
授予的限制性股票/期權的現金結算— 10 — 10 
期末餘額
885,462 772,241 885,462 772,241 
累計其他綜合虧損
期初餘額
(38,760)(24,782)(41,234)(12,215)
未實現投資收益（虧損）淨額的變化858 (24,414)2,764 (42,573)
外幣折算調整
766 10,256 1,334 15,848 
期末餘額
(37,136)(38,940)(37,136)(38,940)
累計赤字
期初餘額
(459,704)(496,701)(442,863)(498,295)
預期信貸損失的期初補貼— — (5,513)— 
淨（虧損）收入(2,933)1,062 (14,261)(887)
回購優先股的收益— 24,690 — 28,233 
期末餘額
(462,637)(470,949)(462,637)(470,949)
庫存股
期初餘額
(117,363)(35,025)(117,075)(34,016)
已回購的股票 (533)— (821)(1,009)
期末餘額
(117,896)(35,025)(117,896)(35,025)
股東權益總額
$269,290 $347,933 $269,290 $347,933 
見未經審計的簡明合併財務報表的附註。
6

梅登控股有限公司
簡明合併現金流量表（未經審計）
（以千美元計）
在截至6月30日的六個月中20232022
來自經營活動的現金流
淨虧損$(14,261)$(887)
為協調淨虧損與經營活動產生的淨現金流而進行的調整：
折舊、攤銷和基於股份的薪酬(801)1,845 
權益法投資的（收入）損失利息(4,752)1,770 
已實現和未實現的淨投資收益(2,150)(4,420)
預期信貸損失備抵額的變化250 — 
外匯和其他損失（收益）5,437 (10,535)
資產的變化 –（增加）減少：
應收再保險餘額，淨額(420)5,751 
可對未付損失進行再保險2,289 4,937 
應計投資收益(1,607)(2,943)
遞延佣金和其他收購費用4,431 6,644 
應收預扣款項708 2,410 
其他資產373 (1,541)
負債的變化 –增加（減少）：
損失和損失調整費用準備金(4,661)(182,760)
未賺取的保費(12,406)(18,706)
追溯再保險的遞延收益— 673 
應計費用和其他負債(36,092)109,006 
用於經營活動的淨現金(63,662)(88,756)
來自投資活動的現金流：
購買固定到期日債券(37,739)(32,602)
購買其他投資(17,248)(20,290)
購買權益法投資(3,585)(13,723)
購買股權證券(1,000)(10,784)
出售固定到期債券的收益44,783 104,538 
來自到期日、還款期限和延期償還期限的收益27,123 43,572 
出售和贖回其他投資的收益16,666 2,414 
出售和贖回權益法投資的收益15,746 23,263 
出售和贖回股票證券的收益469 — 
其他，淨額(32)(55)
投資活動提供的淨現金45,183 96,333 
來自融資活動的現金流：
回購普通股(821)(1,009)
回購優先股— (9,984)
回購優先票據(95)— 
授予的限制性股票和行使的期權的現金結算— 10 
用於融資活動的淨現金(916)(10,983)
匯率變動對外幣現金、限制性現金及等價物的影響 233 (1,213)
現金、限制性現金和現金等價物的淨減少額(19,162)(4,619)
現金、限制性現金和現金等價物，期初46,624 66,087 
現金、限制性現金和現金等價物，期末$27,462 $61,468 
簡明合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬：
現金和現金等價物，期末$17,242 $37,766 
限制性現金及現金等價物，期末10,220 23,702 
期末現金、限制性現金和現金等價物總額$27,462 $61,468 
見未經審計的簡明合併財務報表的附註。
7
MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）

1. 演示基礎
隨附的未經審計的簡明合併財務報表包括Maiden Holdings, Ltd.（“母公司” 或 “Maiden Holdings”）及其子公司（“公司” 或 “Maiden Holdings”）的賬目。它們是根據美國公認的臨時財務信息會計原則（“美國公認的會計原則”）以及美國證券交易委員會（“SEC”）頒佈的10-Q表和S-X條例第10條的説明編制的。因此，它們不包括美國公認會計原則要求的完整財務報表的所有信息和腳註。所有重要的公司間交易和賬户均已取消。
這些未經審計的中期簡明合併財務報表反映了管理層認為公允列報中期業績所必需的所有調整，所有這些調整都屬於正常的經常性調整。過渡期間的經營業績，如果按年計算，不一定代表全年的預期業績。按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響財務報表和附註中報告的數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計有所不同。
這些未經審計的簡明合併財務報表，包括這些附註，應與公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的公司經審計的合併財務報表和相關附註一起閲讀。某些前一年的可比數據已重新分類，以符合本期列報方式。這些重新分類的影響對先前報告的股東權益或淨收入沒有影響。
Maiden通過積極管理和配置我們的資產和資本來創造股東價值，包括通過擁有和管理主要來自保險和相關金融服務行業的業務和資產，在這些行業中，我們可以利用我們對這些市場的深刻了解。我們目前正在通過我們的間接全資子公司Genesis Legacy Solutions（“GLS”）追溯承保再保險風險，該公司為小型保險公司提供全方位的遺留服務，尤其是那些處於虧損狀態或儲備已不再是運營核心的公司。GLS與客户合作開發和實施最終解決方案，包括收購整家公司，使我們的客户能夠實現其資本和風險管理目標。我們預計這項傳統解決方案業務將為我們的活躍資產和資本管理戰略做出貢獻。該公司目前不承保潛在的再保險風險。
短期收入保障業務主要由我們在斯堪的納維亞和北歐市場的全資子公司Maiden Life Försökrings AB（“Maiden LF”）和Maiden General Försökrings AB（“Maiden GF”）撰寫。保險支持服務由我們的全資子公司Maiden Global Holdings Ltd.（“Maiden Global”）向Maiden LF和Maiden GF提供，該公司也是英國的持牌中介機構。Maiden Global此前曾通過保險公司合作伙伴，尤其是歐盟（“歐盟”）和其他全球市場（“IIS業務”）的保險公司合作伙伴提供品牌汽車和信用人壽保險產品進行國際運營。這些產品還產生了再保險計劃，這些計劃由我們的全資子公司Maiden Reinsurance Ltd.（“Maiden Reinsurance”）承保。
該公司還有由Maiden Reinsurance承保的各種歷史性再保險計劃，這些計劃已進入決勝階段，包括與AmTrust Financial Services, Inc.（“amTrust”）再保險協議相關的負債，如上所述，這些協議於2019年終止 “注意 10。關聯方交易”。此外，公司還簽訂了追溯性再保險協議和減免協議，可進一步降低其風險敞口並限制與amTrust負債相關的潛在波動性，詳見”注意事項 8。再保險".更多詳情請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的公司經審計的合併財務報表及其相關附註.

8
MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
2. 重要會計政策
公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中所述的重要會計政策沒有重大變化，但以下情況除外：
最近採用的會計準則
計量金融工具信用損失的會計處理
2016年6月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了2016-13年度會計準則更新（“ASU”） “金融工具：信用損失（主題 326）” 用基於 “預期損失” 的方法取代 “已發生損失” 的方法來估算某些類型金融工具的信用損失，需要考慮更廣泛的合理和可支持的信息，為信用損失估算提供依據。該指導要求以預計收取的淨額列報金融資產。信貸損失備抵是一個估值賬户，該賬户從金融資產成本中扣除，以該金融資產的預期收取金額表示淨賬面價值。
根據以下規定，亞利桑那州立大學2016-13年度還修改了可供出售（“AFS”）債務證券的會計核算，當公允價值低於攤銷成本基礎時，必須對可供出售債務證券的信貸損失進行單獨評估副主題 326-30，金融工具：可供出售債務證券的信貸損失。與AFS債務證券相關的信貸損失將通過信貸損失備抵來記錄，而不是根據以前的OTTI方法進行記錄。
2019年4月，財務會計準則委員會發布了與亞利桑那州立大學2016-13年度相關的有針對性的改進措施的ASU 2019-04，明確規定實體應將所有預期的收回額納入其信貸損失備抵額的估計。此外，對於依賴抵押品的金融資產，修正案規定，計入金融資產攤銷成本基礎的信貸損失備抵額不得超過先前註銷的金額。它還澄清了財務會計準則委員會打算將所有再保險可收賬款納入以下範圍 話題 944在以下範圍內 副主題 326-20, 不論這些可收回款項的計量依據如何.該公司的未付損失可收回的再保險是目前亞利桑那州立大學2016-13年度範圍內最重要的金融資產。
話題 326於2023年1月1日被公司採用，預期信貸損失的期初準備金為美元5,513已由公司在2023年1月1日的初始留存收益中確認。
信用損失——AFS固定到期證券
如果投資的公允價值低於其攤銷成本，則AFS固定到期證券被視為減值。公司每季度對所有AFS固定到期日進行減值損失評估。如果AFS固定到期證券受到減值並且公司打算出售該證券，或者公司很可能被要求在預期的復甦之前出售該證券，則減值損失的全部金額將立即計入淨收益（虧損），並計入淨投資收益（虧損）。
如果公司不打算在預期的復甦之前出售或不被要求出售減值證券，則公司將確定低於攤銷成本基礎的公允價值下降是否是信用損失減值或其他因素造成的。如果公司預計無法完全收回攤銷成本，則為預期的信貸損失設立備抵金。預期信貸損失備抵額僅限於證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額。預期信貸損失備抵記入淨收益（虧損），幷包含在淨投資收益（虧損）中。
公司每季度通過考慮以下因素來評估其AFS固定到期證券的未實現虧損是否構成信用減值：其公允價值低於攤銷成本的程度；與特定證券、行業或地理區域有關的不利條件；信用評級機構最近對證券信用評級的任何下調；以及發行人是否存在未能按期支付本金或利息的情況。
證券處於未實現虧損狀態的時間長短不再影響確定是否存在信用損失減值。如果某一證券被評估為信用減值，則需要通過將預期未來現金流的現值與攤銷成本基礎進行比較來對其進行貼現現金流分析。如果預期現金流的現值低於攤銷成本，則存在信用損失，並確認預期信貸損失備抵金。如果預期未來現金流的現值等於或大於攤銷成本基礎，則不存在預期的信用損失。與利率和市場狀況變化相關的損失的非信用減值金額在其他綜合收益中確認。公司單獨報告了與AFS證券相關的應計應收利息，並選擇不計入應收利息的預期信貸損失備抵額。應計應收利息餘額的註銷在被視為無法收回的期間的淨投資收益和虧損中確認。
根據該公司的分析，有 不截至2023年6月30日持有的AFS證券確認的預期信用損失備抵金。
信貸損失-其他投資
公司對直接貸款實體的投資按成本減去預期信用損失備抵額進行記賬，根據公司對未來預期現金流的分析，任何信貸損失的跡象都記入淨收益或虧損。截至2023年6月30日，公司對直接貸款實體的投資的預期信貸損失備抵總額為美元1,023。請看 “注5 (d)。公允價值測量”以獲取有關此投資的更多信息。
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MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
2。重要會計政策（續）
信用損失-未付損失可收回再保險
再保險可收回餘額每季度進行減值審查，列報時已扣除預期信貸損失備抵額。根據公司對到期金額、歷史拖欠和註銷的分析，估算了公司認為不太可能全額收回的再保險可收賬款的預期信貸損失的具體案例備抵額。此外，違約分析用於估算再保險可收回餘額剩餘的預期信貸損失備抵額。違約分析的主要組成部分是再保險公司的再保險可收回餘額以及根據再保險公司的信用評級和收款期長短估算無法收回的金額時所採用的違約因素。默認因素基於一家主要評級機構開發的模型。默認分析在確定信用損失補貼時既考慮了當前的經濟狀況，也考慮了預測的經濟狀況。
公司在公司的簡明合併收益表中將與可收回的再保險相關的信用損失支出記錄在淨支出損失和虧損調整費用中。對預期信貸損失備抵的任何調整均在確定期內予以確認。再保險可收回餘額的註銷以及相關的預期信貸損失備抵在餘額被視為無法收回的期間予以確認。該公司沒有重大註銷的歷史。截至2023年6月30日，公司再保險可收回餘額的預期信用損失備抵總額為美元4,530對此有更詳細的討論 “注意 8。再保險”.
信貸損失-應收再保險餘額
每季度對應收再保險餘額進行減值審查，並在扣除預期信用損失備抵後列報。預期信貸損失備抵額是根據公司對應付金額、歷史拖欠和註銷以及當前經濟狀況的分析，以及對短期經濟狀況的合理和可支持的預測估算的。預期信貸損失備抵額在淨收益（虧損）中確認，對預期信貸損失備抵額的任何調整均在確定的期限內確認。應收保費餘額的註銷以及相關的預期信貸損失備抵額在餘額被視為無法收回的期間予以確認。該公司沒有大筆註銷的歷史。截至2023年6月30日，公司應收再保險餘額的預期信貸損失備抵總額為美元196.
信貸損失-應收預扣資金
預扣的應收款按季度進行減值審查，並扣除預期信貸損失備抵後列報。預期信貸損失備抵額是根據公司對應付金額、歷史拖欠和註銷以及當前經濟狀況的分析，以及對短期經濟狀況的合理和可支持的預測估算的。預期信貸損失備抵額在淨收益（虧損）中確認，對預期信貸損失備抵額的任何調整均在確定的期限內確認。扣留的應收賬款的註銷以及相關的預期信貸損失備抵額在餘額被視為無法收回的期間確認。該公司沒有大筆註銷的歷史。截至2023年6月30日，公司預扣的應收賬款的預期信貸損失備抵總額為美元19.
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簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
3. 細分信息
該公司目前有 二應報告的細分市場：多元化再保險和amTrust再保險。我們的多元化再保險部門由主要由財產和意外傷害再保險業務組成的投資組合組成，重點是主要位於歐洲的區域和專業財產和意外傷害保險公司。該細分市場還包括GLS達成的交易，如”注意事項 1。演示基礎。 我們的 amTrust 再保險板塊包括 amTrust 割讓給 Maiden Reinsurance 的所有業務，主要是 Maiden Reinsurance 與 amTrust 的全資子公司 amTrust International Insurance, Ltd（“AII”）之間的配額份額再保險協議（“amTrust 配額份額”）以及與amTrust的全資子公司amTrust Europe Limited（“AEL”）簽訂的歐洲醫院責任配額份額再保險合同（“歐洲醫院責任配額份額”）) 和amTrust International 承銷商DAC（“AIU DAC”），兩者均處於決勝狀態，自1月1日起生效2019。請參閲 “注意 10。關聯方交易”瞭解有關 amTrust 再保險板塊的更多信息。
公司根據分部利潤與投資組合結果分開評估分部業績。一般和管理費用按實際分配給各分部，但適用管理層判斷的工資和福利除外；但是，一般公司支出不分配給這些分部。在按應申報分部確定總資產時，公司確定了可歸因於特定細分市場的資產，例如應收再保險餘額、可從未付損失中收回的再保險、遞延佣金和其他收購費用、預扣應收資金、關聯方貸款以及限制性現金和投資。所有剩餘資產均分配給公司。
下表分別彙總了截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月我們應申報板塊的承保業績與合併淨（虧損）收入的對賬情況：
截至2023年6月30日的三個月多元化再保險amTrust 再保險總計
已寫保費總額
$6,652 $223 $6,875 
寫入的淨保費
$6,652 $223 $6,875 
淨賺取的保費
$7,204 $3,835 $11,039 
其他保險收入
78 — 78 
淨虧損和 LAE(3,828)(7,704)(11,532)
佣金和其他收購費用
(3,514)(1,431)(4,945)
一般和管理費用
(3,058)(844)(3,902)
承保損失$(3,118)$(6,144)(9,262)
與淨損失的對賬
淨投資收入和已實現和未實現的淨投資收益11,663 
利息和攤銷費用
(4,773)
外匯和其他損失，淨額(2,621)
其他一般和管理費用
(2,937)
所得税優惠194 
權益法投資收益中的利息4,803 
淨虧損$(2,933)
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簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
3。細分市場信息（續）
截至2022年6月30日的三個月多元化再保險amTrust 再保險總計
已寫保費總額
$6,148 $(2,809)$3,339 
寫入的淨保費
$5,995 $(2,809)$3,186 
淨賺取的保費
$7,125 $3,318 $10,443 
其他保險收入
469 — 469 
淨虧損和 LAE
(2,340)(4,534)(6,874)
佣金和其他收購費用
(3,519)(1,366)(4,885)
一般和管理費用
(3,008)(1,275)(4,283)
承保損失$(1,273)$(3,857)(5,130)
與淨收入的對賬
淨投資收入和已實現和未實現的淨投資收益9,778 
利息和攤銷費用
(4,833)
外匯和其他收益，淨額6,586 
其他一般和管理費用
(3,011)
所得税優惠713 
權益法投資的虧損利息(3,041)
淨收入$1,062 


下表分別彙總了截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中我們應申報板塊的承保業績與合併淨虧損的對賬情況：
截至2023年6月30日的六個月中多元化再保險amTrust 再保險總計
已寫保費總額
$13,501 $(5,790)$7,711 
寫入的淨保費
$13,425 $(5,790)$7,635 
淨賺取的保費
$14,675 $5,366 $20,041 
其他保險收入19 — 19 
淨虧損和 LAE
(6,984)(14,363)(21,347)
佣金和其他收購費用
(7,170)(2,010)(9,180)
一般和管理費用
(5,647)(1,401)(7,048)
承保損失$(5,107)$(12,408)(17,515)
與淨損失的對賬
淨投資收入和已實現和未實現的淨投資收益22,213 
利息和攤銷費用
(8,597)
外匯和其他損失，淨額(5,437)
其他一般和管理費用
(9,899)
所得税優惠222 
權益法投資收入中的利息4,752 
淨虧損$(14,261)



12
MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
3。細分市場信息（續）
截至2022年6月30日的六個月多元化再保險amTrust 再保險總計
已寫保費總額
$10,884 $(17,715)$(6,831)
寫入的淨保費
$10,578 $(17,715)$(7,137)
淨賺取的保費
$13,080 $(1,515)$11,565 
其他保險收入
520 — 520 
淨虧損和 LAE
(980)(3,611)(4,591)
佣金和其他收購費用
(7,290)(123)(7,413)
一般和管理費用
(5,106)(1,760)(6,866)
承保收入（虧損）$224 $(7,009)(6,785)
與淨損失的對賬
淨投資收入和已實現和未實現的淨投資收益18,654 
利息和攤銷費用
(9,665)
外匯和其他收益，淨額10,535 
其他一般和管理費用
(11,314)
所得税支出(542)
權益法投資的虧損利息(1,770)
淨虧損$(887)

下表彙總了公司應報告細分市場的財務狀況，包括與公司截至2023年6月30日和2022年12月31日合併總資產的對賬情況：
2023年6月30日多元化再保險amTrust 再保險總計
總資產-可申報的分部
$85,563 $1,161,547 $1,247,110 
公司資產
— — 417,803 
總資產
$85,563 $1,161,547 $1,664,913 
2022年12月31日多元化再保險amTrust 再保險總計
總資產-可申報的分部
$97,290 $1,342,852 $1,440,142 
公司資產
— — 406,724 
總資產
$97,290 $1,342,852 $1,846,866 


13
MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
3。細分市場信息（續）
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中與主要業務領域和應申報細分市場淨保費相關的財務信息：
在截至6月30日的三個月中20232022
寫入的淨保費
總計總計
多元化再保險
國際
$6,652 $5,995 
全方位多元化再保險
6,652 5,995 
amTrust 再保險
小型商業企業
(75)(2,649)
專業計劃
1 (62)
專業風險和延長保修期
297 (98)
道達爾 amTrust 再保險
223 (2,809)
已繳淨保費總額
$6,875 $3,186 
在截至6月30日的六個月中20232022
寫入的淨保費總計總計
多元化再保險
國際$13,425 $10,578 
全方位多元化再保險13,425 10,578 
amTrust 再保險
小型商業企業
(158)(14,371)
專業計劃
157 775 
專業風險和延長保修期
(5,789)(4,119)
道達爾 amTrust 再保險
(5,790)(17,715)
已繳淨保費總額
$7,635 $(7,137)

14
MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
3。細分市場信息（續）
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，主要業務領域和應申報細分市場淨保費的財務信息：
在截至6月30日的三個月中20232022
淨賺取的保費
總計總計
多元化再保險
國際
$7,204 $7,125 
全方位多元化再保險
7,204 7,125 
amTrust 再保險
小型商業企業
(75)(2,649)
專業計劃
1 (62)
專業風險和延長保修期
3,909 6,029 
道達爾 amTrust 再保險
3,835 3,318 
賺取的淨保費總額
$11,039 $10,443 
在截至6月30日的六個月中20232022
淨賺取的保費總計總計
多元化再保險
國際$14,675 $13,080 
全方位多元化再保險14,675 13,080 
amTrust 再保險
小型商業企業
(158)(14,359)
專業計劃
157 776 
專業風險和延長保修期
5,367 12,068 
道達爾 amTrust 再保險
5,366 (1,515)
賺取的淨保費總額
$20,041 $11,565 


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（以千美元計，股票和每股數據除外）
4. 投資
公司持有：（i）按公允價值計值的可供出售（“AFS”）固定到期日和股權證券投資組合；（ii）其他投資，其中某些投資按公允價值結算，直接貸款實體的投資按成本減去減值記賬；（iii）權益法投資；（iv）持有的直接管理基金。
a)固定到期日
截至2023年6月30日和2022年12月31日的固定到期日攤銷成本、未實現損益總額和公允價值如下：
2023年6月30日原始成本或攤銷成本未實現收益總額未實現損失總額公允價值
美國國債
$62,802 $3 $(121)$62,684 
美國機構債券——抵押貸款支持
37,175 — (4,321)32,854 
抵押抵押貸款支持證券7,199 — (406)6,793 
非美國政府債券14,834 — (786)14,048 
抵押貸款債務98,260 — (3,100)95,160 
公司債券
80,183 — (4,398)75,785 
固定到期投資總額
$300,453 $3 $(13,132)$287,324 

2022年12月31日原始成本或攤銷成本未實現收益總額未實現損失總額公允價值
美國國債
$55,647 $1 $(116)$55,532 
美國機構債券——抵押貸款支持
38,767 — (4,402)34,365 
抵押抵押貸款支持證券7,199 — (432)6,767 
非美國政府債券12,643 — (825)11,818 
抵押貸款債務119,120 — (5,028)114,092 
公司債券
97,063 — (5,110)91,953 
固定到期投資總額
$330,439 $1 $(15,913)$314,527 
我們固定到期限的合同到期日如下所示。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權贖回或預付債務，有或沒有催繳或預付罰款。
2023年6月30日攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期
$76,632 $76,256 
一年到五年後到期
72,144 68,153 
五年到十年後到期
9,043 8,108 
157,819 152,517 
美國機構債券——抵押貸款支持
37,175 32,854 
抵押抵押貸款支持證券7,199 6,793 
抵押貸款債務98,260 95,160 
固定到期投資總額
$300,453 $287,324 

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（以千美元計，股票和每股數據除外）
4。投資（續）
下表按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短彙總了未實現虧損狀況的固定到期日以及總公允價值和未實現虧損總額：
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
2023年6月30日公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
美國國債
$48,615 $(95)$975 $(26)$49,590 $(121)
美國機構債券——抵押貸款支持
— — 32,854 (4,321)32,854 (4,321)
抵押抵押貸款支持證券— — 6,793 (406)6,793 (406)
非美國政府債券— — 12,088 (786)12,088 (786)
抵押貸款債務— — 95,160 (3,100)95,160 (3,100)
公司債券
1,756 (65)74,029 (4,333)75,785 (4,398)
暫時減值固定到期日總額
$50,371 $(160)$221,899 $(12,972)$272,270 $(13,132)
截至 2023 年 6 月 30 日，有 79處於未實現虧損狀態且公允價值為美元的證券272,270以及未實現的虧損美元13,132。在這些處於未實現虧損狀況的證券中，有 74我們投資組合中處於未實現虧損狀態十二個月或更長時間且公允價值為美元的證券221,899以及未實現的虧損美元12,972.
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
2022年12月31日公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
美國國債
$53,094 $(114)$148 $(2)$53,242 $(116)
美國機構債券——抵押貸款支持
31,394 (3,697)2,971 (705)34,365 (4,402)
抵押抵押貸款支持證券6,767 (432)— — 6,767 (432)
非美國政府債券11,818 (825)— — 11,818 (825)
抵押貸款債務17,959 (1,032)96,133 (3,996)114,092 (5,028)
公司債券
87,213 (4,325)4,740 (785)91,953 (5,110)
暫時減值固定到期日總額
$208,245 $(10,425)$103,992 $(5,488)$312,237 $(15,913)
在 2022 年 12 月 31 日，有 88處於未實現虧損狀態且公允價值為美元的證券312,237以及未實現的虧損美元15,913。在這些處於未實現虧損狀況的證券中，有 26我們投資組合中處於未實現虧損狀態十二個月或更長時間且公允價值為美元的證券103,992以及未實現的虧損美元5,488.
預期信貸損失和非信貸相關減值成本備抵金
當公允價值低於攤銷成本時，公司每季度對AFS證券進行減值評估。如果公司打算在證券的預期復甦之前出售或將被要求出售證券，則減值損失的全部金額將計入淨收益（虧損），並計入淨投資收益（虧損）。如果公司不打算在預期收回之前出售證券或無需出售證券，則為預期的信貸損失設立備抵金，並將與信貸因素相關的虧損部分記錄在淨收益（虧損）中。損失的非信用減值金額（可能與利率和/或市場狀況有關）在其他綜合收益中確認。
為了估算大多數AFS證券的預期信用損失備抵額，公司分析了預計現金流，這些現金流主要由損失嚴重程度、違約概率和預計復甦率等假設驅動。公司對違約率和損失嚴重率的確定基於信用評級、信用分析和宏觀經濟預測。不對美國政府明示或隱含發行或支持的證券的未實現虧損進行信用損失分析。該公司得出的結論是，這些證券出現信用損失的可能性極小，這是因為美國政府對某些證券（例如政府全國抵押貸款協會發行）有明確的擔保，以及與過去行動證實的其他證券相關的隱含擔保（例如，美國政府在2008年信貸危機期間對聯邦全國抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押貸款公司的救助）。儘管沒有對這些證券進行信用損失分析，但根據公司的出售意向和可能的出售要求，對它們進行了減值評估。
根據公司分別在2023年6月30日和2022年6月30日的分析，公司沒有確認其AFS固定到期證券的任何減值，因為公司預計，隨着相關證券的到期，攤銷成本基礎最終將根據預計的現金流收回。公司繼續監測AFS證券的信貸質量，以評估其是否有可能以本金和利息的形式獲得合同或估計的現金流。因此，由於未實現的虧損是由於非信貸因素造成的，因此 不截至2023年6月30日的三個月和六個月中，AFS證券的預期信用損失備抵額已記錄在案。
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4。投資（續）

下表彙總了我們截至2023年6月30日和2022年12月31日的固定到期債券的信用評級：
2023年6月30日攤銷成本公允價值佔總數的百分比
公允價值
美國國債
$62,802 $62,684 21.8 %
美國機構債券
37,175 32,854 11.4 %
AAA
91,830 88,911 31.0 %
AA+、AA-
26,254 25,102 8.7 %
A+、A、A-
37,126 34,720 12.1 %
BBB+、BBB、BBB-
39,811 37,980 13.2 %
BB+ 或更低
5,455 5,073 1.8 %
固定到期日總額 (1)
$300,453 $287,324 100.0 %

2022年12月31日攤銷成本公允價值佔總數的百分比
公允價值
美國國債
$55,647 $55,532 17.7 %
美國機構債券
38,767 34,365 10.9 %
AAA
112,775 108,136 34.4 %
AA+、AA-
23,974 22,640 7.2 %
A+、A、A-
38,549 35,996 11.4 %
BBB+、BBB、BBB-
55,374 53,094 16.9 %
BB+ 或更低
5,353 4,764 1.5 %
固定到期日總額(1)
$330,439 $314,527 100.0 %
(1)以上評級基於標準普爾（“標準普爾”）或同等評級.

b)其他投資、股票證券和權益法投資
公司的某些其他投資和權益法投資受到管理文件確定的贖回和銷售限制，這可能會限制我們清算這些投資的能力。這些限制可能包括鎖定、贖回門户、限制股票類別、對贖回頻率的限制和通知期限。登機口是拒絕或延遲兑換請求的能力。某些其他投資和權益法投資的出售可能沒有任何限制，但是沒有活躍的市場，也不能保證我們能夠及時執行出售。此外，即使某些其他投資和權益法投資沒有資格贖回或出售受到限制，公司仍可能從這些投資中獲得收益分配。
其他投資
該表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司其他投資的構成：
2023年6月30日2022年12月31日
賬面價值佔總數的百分比 賬面價值佔總數的百分比
私募股權基金$36,284 24.2 %$32,298 21.7 %
私人信貸基金17,620 11.7 %26,354 17.7 %
私人持有的股權投資34,845 23.2 %34,014 22.9 %
按公允價值計算的其他投資總額88,749 59.1 %92,666 62.3 %
對直接貸款實體的投資（按成本計算）61,400 40.9 %56,087 37.7 %
其他投資共計$150,149 100.0 %$148,753 100.0 %
公司對直接貸款實體的投資為美元61,400截至 2023 年 6 月 30 日（2022 年 12 月 31 日-$56,087) 按成本減去預期信貸損失備抵金入賬，任何信貸損失的跡象在確定後均計入淨收益。為預期的信貸損失準備金 $1,023報告了截至2023年6月30日對直接貸款實體的投資，並記錄在2023年1月1日的期初留存收益中。請看 “注5 (d)。公允價值測量”以獲取有關此投資的更多信息。
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4。投資（續）
股票證券
股票證券包括普通股的公開交易股權投資以及普通股和優先股的私人股權投資。公司對普通股的公開交易股權投資在主要交易所交易。公司對普通股和優先股的私人股權投資是對公司認為可提供誘人的風險調整後回報或提供其他戰略優勢的公司的直接投資。每項投資可能有自己獨特的條款和條件，處置可能會受到限制。這些投資沒有活躍的市場。
下表提供了截至2023年6月30日和2022年12月31日持有的股票證券的成本和公允價值：
 2023年6月30日2022年12月31日
成本公允價值成本公允價值
普通股的公開交易股票投資$90 $84 $559 $386 
私人持有的普通股32,775 32,214 32,775 32,290 
私人持有的優先股8,175 12,953 7,175 10,945 
股票證券總額$41,040 $45,251 $40,509 $43,621 
權益法投資
權益法投資包括房地產投資、對衝基金投資和其他投資。 下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司權益法投資的賬面價值：
 2023年6月30日2022年12月31日
賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
房地產投資$42,602 58.2 %$40,944 51.1 %
對衝基金投資— — %5,376 6.7 %
其他投資30,614 41.8 %33,839 42.2 %
權益法投資總額$73,216 100.0 %$80,159 100.0 %
上述權益法投資包括有限合夥企業，它們是由可變利息實體（“VIE”）發行的可變權益。 公司無權指導對這些VIE的經濟表現最重要的活動，因此，公司不是這些VIE的主要受益者。 T公司被視為擁有影響力有限在被投資者的運營和財務政策之上，因此，這些投資是按照權益會計法申報的。在採用權益會計法時，投資最初按成本入賬，隨後根據公司在被投資方淨收益或虧損中所佔的比例進行調整。通常，這些權益的最大損失風險僅限於公司的承諾金額 如更全面地描述的那樣 “附註11——承付款、意外開支和擔保”在這些簡明的合併財務報表中。
c)淨投資收益
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，淨投資收入來自以下來源：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
固定到期日
$2,780 $2,161 $5,198 $4,815 
扣留資金的收入3,187 3,513 6,522 6,137 
向關聯方貸款的利息收入2,927 1,158 5,625 2,037 
現金和現金等價物及其他投資1,813 989 3,006 1,582 
10,707 7,821 20,351 14,571 
投資費用
(189)(154)(288)(337)
淨投資收益
$10,518 $7,667 $20,063 $14,234 




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4。投資（續）
d)已實現和未實現的淨投資收益（虧損）
出售投資的已實現收益或虧損是根據先入先出成本法確定的。下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明合併收益表中包含的已實現和未實現的淨投資收益（虧損）：
截至2023年6月30日的三個月總收益總損失網
固定到期日
$— $(786)$(786)
股權證券454 (1)453 
其他投資2,234 (756)1,478 
已實現和未實現的淨投資收益（虧損）$2,688 $(1,543)$1,145 
截至2022年6月30日的三個月總收益總損失網
固定到期日
$— $(47)$(47)
股權證券3,659 (321)3,338 
其他投資
519 (1,699)(1,180)
已實現和未實現的淨投資收益（虧損）$4,178 $(2,067)$2,111 
截至2023年6月30日的六個月中總收益總損失網
固定到期日
$— $(786)$(786)
股權證券1,478 (379)1,099 
其他投資
3,875 (2,038)1,837 
已實現和未實現的淨投資收益（虧損）$5,353 $(3,203)$2,150 
截至2022年6月30日的六個月總收益總損失網
固定到期日
$1,238 $(142)$1,096 
股權證券3,659 (808)2,851 
其他投資
2,432 (1,959)473 
已實現和未實現的淨投資收益（虧損）$7,329 $(2,909)$4,420 
上面詳述的股票證券的已實現和未實現損益包括股票證券的出售和公允價值變動產生的未實現損益。 截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日持有的投資的淨虧損或收益中確認的未實現收益如下：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
 2023202220232022
股票證券確認的淨收益$453 $3,338 $1,099 $2,851 
已剝離股票證券的確認淨收益(10)— (186)— 
截至報告日仍持有的股票證券確認的未實現收益$443 $3,338 $913 $2,851 
出售固定到期投資的收益為美元43,829和 $44,783在截至2023年6月30日的三個月和六個月中 (2022-$)2,934和 $104,538，分別是）。 截至2023年6月30日和2022年12月31日的未實現淨虧損包括：
2023年6月30日2022年12月31日
固定到期投資$(13,129)$(15,912)
未實現的淨虧損總額(13,129)(15,912)
遞延所得税
225 244 
扣除遞延所得税後的未實現淨虧損$(12,904)$(15,668)
扣除遞延所得税後的變動
$2,764 $(12,975)
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4。投資（續）
e)限制性現金和現金等價物和投資
根據各種再保險協議，公司必須為其再保險負債提供抵押品，並利用信託賬户抵押與再保險交易對手的業務。作為抵押品的信託資產主要是現金和高額定固定到期日。 截至2023年6月30日和2022年12月31日，限制性資產的公允價值為：
2023年6月30日2022年12月31日
限制性現金——第三方協議$6,481 $13,122 
限制性現金——關聯方協議3,739 2,516 
限制性現金總額10,220 15,638 
限制性投資——以公允價值計的第三方協議的信託投資（攤銷成本：2023 — $49,536; 2022 – $48,181)
49,494 48,101 
限制性投資——按公允價值計的關聯方協議的信託投資（攤銷成本：2023 — 美元）180,755; 2022 – $246,325)
172,886 233,091 
限制性投資總額
222,380 281,192 
限制性現金和投資總額
$232,600 $296,830 
5. 金融工具的公允價值
(a) 金融工具的公允價值
公允價值測量 — 會計準則編纂主題 820， “公允價值計量和披露”（“ASC 820”）將公允價值定義為在衡量日公開市場參與者之間在有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。此外，ASC 820為用於衡量公允價值的輸入建立了層次結構，通過要求在可用時使用最可觀察的輸入，最大限度地使用可觀察的輸入，最大限度地減少對不可觀察輸入的使用。根據輸入的可靠性，層次結構分為三個級別：
•第 1 級— 根據我們有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價市場價格進行估值。由於估值以活躍市場中隨時可用的報價為基礎，因此對這些產品的估值不需要很大程度的判斷。利用一級投入的資產和負債的例子包括:美國國債和公開交易的股票證券;
•第 2 級— 基於活躍市場中類似資產或負債的報價的估值，不活躍市場中相同資產或負債的報價，或者基於可以觀察到重要投入的模型（例如利率、收益率曲線、預付款速度、違約率、損失嚴重程度等）的估值，或者可以由可觀察的市場數據證實。使用二級投入的資產和負債示例包括：美國政府贊助的機構證券；非美國政府和超國家債務；商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）；抵押貸款債券（“CLO”）；公司和市政債券；以及
•第 3 級— 基於無法觀察到重要投入的模型進行估值。不可觀察的輸入反映了我們自己對假設的假設，市場參與者將使用這些假設，這些假設是在特定情況下可用的最佳信息制定的。使用三級投入的資產和負債的示例包括：投資初創保險生產商的優先股。
可觀察的投入的可用性可能有所不同，受多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立的，以及交易特有的其他特徵。如果估值基於市場上不太可觀察或不可觀察的模型或輸入，則公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於歸類為三級等級的工具，管理層在確定公允價值時行使的判斷力最大。
公司使用截至測量日期的最新價格和投入。在市場混亂時期，許多工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致儀器在等級級別之間被重新分類。
對於在活躍市場報價的投資，公司使用報價的市場價格作為公允價值，並將其納入一級層次結構。公司從全國認可的第三方提供商（“定價服務”）那裏獲得報價的市場價格。當無法獲得報價的市場價格時，公司利用定價服務來確定公允價值的估算值。公允價值估算值包含在 2 級層次結構中。公司將對任何被認為不代表公允價值的投資價格提出質疑。
如果無法獲得報價的市場價格和定價服務的估算值，則公司將根據交易商報價，對最近在與估值特徵相同或相似的頭寸中進行的活動得出公允價值估算值。公司根據估算公允價值時可用的可觀察投入水平來確定公允價值估算值屬於二級還是三級層次結構。公司對資產公允價值的估算基於投標價，因為投標價代表了第三方市場參與者願意在有序交易中支付的費用。
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5。金融工具的公允價值（續）
ASC 825， “關於金融工具公允價值的披露”, 要求所有實體披露其金融工具在資產負債表中確認但未確認的資產和負債的公允價值, 而估算公允價值是切實可行的.以下內容描述了公司用來確定2023年6月30日和2022年12月31日定期以公允價值計量的金融工具的公允價值的估值技術。
美國政府和美國機構債券 — 由美國財政部、聯邦住房貸款銀行、聯邦住房貸款抵押貸款公司、政府全國抵押貸款協會、聯邦全國抵押貸款協會和聯邦農業信貸銀行融資公司發行的債券。美國國債的公允價值以活躍市場的報價為基礎，包含在一級公允價值層次結構中。我們認為，鑑於每日交易量很高，美國國債市場是一個交易活躍的市場。美國機構債券的公允價值是使用無風險收益率曲線上方的利差確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察的市場輸入，因此美國機構債券的公允價值包含在二級公允價值層次結構中。
非美國政府債券 — 這些證券通常由獨立定價服務定價。定價服務可以使用當前的市場交易來交易具有相似質量、到期日和息票的證券。如果沒有此類交易可用，定價服務通常使用可能包含利差、利率數據和市場/行業新聞的分析模型。由於用於對非美國政府債券進行定價的重要投入是可觀察的市場投入，因此非美國政府債券的公允價值包含在二級公允價值層次結構中。
抵押貸款債務（“CLO”）-這些資產支持證券由各種金融機構發行，收購時評級為BBB-/baa3或更高。這些證券由獨立的定價服務和經紀人定價。定價提供商將交易商報價和其他可用的交易信息、預付款速度、收益率曲線和信用利差應用於估值。由於用於為CLO定價的重要投入是可觀察的市場投入，因此公允價值包含在二級公允價值層次結構中。
商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）——這些資產支持證券由各種金融機構發行，收購時評級為bbb-/baa3或更高。這些證券由獨立的定價服務和經紀人定價。定價提供商將交易商報價和其他可用的交易信息、預付款速度、收益率曲線和信用利差應用於估值。由於用於為CMBS定價的重要投入是可觀察的市場投入，因此公允價值包含在二級公允價值層次結構中。
公司和市政債券 — 公司、美國州和市政實體或機構發行的債券在收購時評級為bbb-/baa3或更高。這些證券通常由獨立定價服務定價。信貸利差來自經紀商/交易商、交易價格和新發行市場。如果定價服務無法提供定價，則從經紀交易商那裏獲得託管人定價或不具約束力的報價，以估算公允價值。由於用於為公司和市政債券定價的重要投入是可觀察的市場投入，因此公允價值包含在二級公允價值層次結構中。
股權證券-股票證券包括公開交易的普通股和優先股，以及私人持有的普通股和優先股。公開交易的普通股和優先股的公允價值主要由定價服務定價，反映了該期間最後一個交易日的收盤價。這些投資使用可觀察的市場定價數據按公允價值進行結算，幷包含在 1 級公允價值層次結構中。投資的任何未實現收益或虧損均計入其發生的報告期內的淨收益。私人持有的普通股和優先股是使用大量投入進行估值的，而在市場活動很少或根本沒有的情況下，這些投入是無法觀察到的。未經調整的第三方定價來源或管理層的假設和內部估值模型可用於確定公允價值，因此，這些投資在公允價值層次結構中被歸類為第三級。
其他投資 — 包括由以下類型的投資組成的未上市投資：
•私人持有的投資： 這些是對私人持有實體的普通股和優先股的直接股權投資。公允價值是使用季度財務報表和/或最近的私募市場交易估算的，因此由於無法觀察到的市場數據用於估值，因此被歸入公允價值層次結構的第三級。
•私人信貸基金：這些是對實體普通股的私人股權投資，這些機構借出的資金使用外部基金經理或第三方管理人提供的最新可用或季度淨資產價值（“NAV”）報表進行估值，因此使用資產淨值作為實際權宜之計進行衡量。
•私募股權基金:這些基金由私募股權基金組成,與贊助實體共同投資的私募股權以及對房地產有限合夥企業和合資企業的投資。公允價值是根據外部基金經理或第三方管理人建議的最新可用資產淨值估算的。因此，公允價值是使用資產淨值作為一種實際的權宜之計來衡量的。
衍生工具- 公司簽訂了作為衍生品記賬的再保險合同。這些再保險合同為因變量變化而不是可識別的可保險事件而向被保險人或受讓人提供賠償。公司認為這些合同是其承保業務的一部分。衍生品最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期內，這些衍生品的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型使用適當的貼現率確定的。選擇適當的貼現率是判斷性的，是這些衍生品估值中使用的最重要的不可觀察的輸入。T承保相關衍生工具的公允價值變化包含在其他保險收入（支出）中，淨額。

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5。金融工具的公允價值（續）
追溯性再保險的衍生負債作為應計費用和其他負債的一部分列報。 單獨大幅增加（減少）該投入可能會導致衍生合約的公允價值衡量標準顯著降低（更高）。由於用於對這些衍生品進行定價的重要投入是不可觀察的，因此這些合約的公允價值在公允價值層次結構中被歸類為第三級。
(b) 公允價值層次結構
公司對金融資產和金融負債公允價值的估算基於ASC 820中建立的框架。該框架以估值中使用的投入為基礎，對活躍市場的報價給予最高優先級，並要求在估值方法中儘可能使用可觀測的投入。在確定披露估計值的等級層次時，最高優先考慮活躍交易市場中未經調整的報價，最低優先考慮反映重要市場假設的不可觀察的投入。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司將其定期按公允價值計量的金融工具歸類為以下估值層次結構：
2023年6月30日相同資產在活躍市場上的報價（級別 1）重要的其他可觀測輸入（級別 2）大量不可觀察的輸入（級別 3）基於資產淨值實用權宜之計的公允價值公允價值總額
固定到期日
美國國債$62,684 $— $— $— $62,684 
美國機構債券——抵押貸款支持— 32,854 — — 32,854 
抵押貸款支持債券— 6,793 — — 6,793 
非美國政府債券— 14,048 — — 14,048 
抵押貸款債務— 95,160 — — 95,160 
公司債券— 75,785 — — 75,785 
股權證券84 — 20,013 25,154 45,251 
其他投資
— — 1,385 87,364 88,749 
投資總額$62,768 $224,640 $21,398 $112,518 $421,324 
佔總資產的百分比3.8%13.5%1.3%6.7%25.3%
與承保相關的衍生負債$— $— $3,984 $— $3,984 
2022年12月31日相同資產在活躍市場上的報價（級別 1）重要的其他可觀測輸入（級別 2）大量不可觀察的輸入（級別 3）基於資產淨值實用權宜之計的公允價值公允價值總額
固定到期日
美國國債$55,532 $— $— $— $55,532 
美國機構債券——抵押貸款支持— 34,365 — — 34,365 
抵押貸款支持債券— 6,767 — — 6,767 
非美國政府債券— 11,818 — — 11,818 
抵押貸款債務— 114,092 — — 114,092 
公司債券— 91,953 — — 91,953 
股權證券386 — 17,806 25,429 43,621 
其他投資
— 1,000 1,000 90,666 92,666 
投資總額$55,918 $259,995 $18,806 $116,095 $450,814 
佔總資產的百分比
3.0%14.1%1.0%6.3%24.4%
與承保相關的衍生負債$— $— $14,559 $— $14,559 



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5。金融工具的公允價值（續）
公司利用定價服務來協助確定其投資的公允價值；但是，管理層對公司合併財務報表中列報的所有公允價值負最終責任。這包括負責監督公允價值過程，確保估值做法客觀可靠，資產和負債的定價以及定價來源的使用。公司分析和審查從定價服務收到的信息和價格，以確保提供的價格代表對公允價值的合理估計。
定價服務用於估算公允價值衡量標準 98.2% 和 98.5我們分別為2023年6月30日和2022年12月31日的固定到期日的百分比。定價服務利用在活躍市場報價的固定到期證券的市場報價。由於美國國債以外的固定到期日債券通常不會活躍交易，因此定價服務使用相關的市場數據、基準曲線、行業分組和矩陣定價來編制公允價值衡量標準的估計值，這些數據在公允價值層次結構中被歸類為二級。
截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，大約 1.8% 和 1.5固定到期日債券的百分比分別是使用市場方法估值的。截至2023年6月30日， 一安全或 $5,073(2022 年 12 月 31 日- 一安全或 $4,764）由於缺乏可用信息，我們在上表中被歸類為2級的固定到期投資組合是使用經紀商和/或託管人的報價進行定價的，而不是使用定價服務的報價進行定價的。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司尚未根據其投資經理的審查調整向其提供的任何定價。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，沒有人轉入或轉出3級。
(c) 第三級金融工具
截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有 3 級金融工具，其中包括私募股權投資，金額為 $21,398(2022 年 12 月 31 日-$18,806）包含在總投資和與承保相關的衍生負債中，金額為美元3,984(2022 年 12 月 31 日-$14,559）根據GLS簽訂的再保險合同，該合同包含在應計費用和其他負債中。
私人持有的股權證券的公允價值是使用被投資方提供的季度未經審計的資本或財務報表或最近的私募市場交易（如適用）估算的。被投資方提供的財務信息的任何變更都可能導致報告日的估值顯著提高或降低。與承保相關的衍生工具的公允價值是使用以下方法確定的折扣現金流模型，在該模型中，公司研究當前的市場狀況、歷史業績以及可能影響未來現金流的合同特定信息，以評估估值模型中使用的投入的合理性。由於這些估值中有大量不可觀察的輸入，公司將公允價值歸類為公允價值層次結構中的第三級. 下表彙總了在確定截至2023年6月30日三級分類下按公允價值計量的其他投資的公允價值時使用的重大不可觀察的投入的量化信息：
 公允價值估值技術不可觀察的輸入範圍
私人持有的股權證券-普通股$7,060 季度財務報表可比上市公司的價格/賬面比率   
私人持有的股權證券-優先股14,338 季度財務報表私人計算的企業估值
第 3 級投資總額$21,398  
與承保相關的衍生負債$3,984 折扣現金流期限匹配的折扣率5.0%到6.0%
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月使用三級投入定期對以公允價值計量的投資的期初和期末餘額的對賬情況。公司將任何相關的利息和股息收入計入淨投資收益，不包括在下表的對賬中：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
 2023202220232022
餘額-期初$21,198 $9,660 $18,806 $7,094 
銷售— (1,000)— (1,000)
損益表中確認的已實現和未實現淨收益200 3,659 1,592 3,659 
購買— 3,875 1,000 6,441 
第 3 級投資總額-期末$21,398 $16,194 $21,398 $16,194 
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5。金融工具的公允價值（續）
(d) 按公允價值披露但未結賬的金融工具
金融工具的公允價值會計指導也適用於按公允價值披露但未結賬的金融工具，與保險合同有關的某些金融工具除外.
截至2023年6月30日，現金等價物（包括限制金額）、應計投資收入、應收再保險餘額、關聯方貸款以及某些其他資產和負債的賬面價值由於其固有的期限較短，接近公允價值。由於這些金融工具的交易並不活躍，因此這些金融工具的公允價值被歸類為二級。
直接貸款實體進行的投資按成本減去預期信貸損失備抵金進行記賬，任何信貸損失的跡象在確定後均計入淨收益。其淨賬面價值接近公允價值。這些投資的公允價值估計值不是基於可觀察的市場數據，因此被歸類為三級。
優先票據的公允價值（定義見 “注意 7。長期債務”）基於從第三方定價服務獲得的指示性市場定價，該服務使用了可觀察的市場投入，因此這些負債的公允價值被歸類為二級。 下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日優先票據的賬面價值和公允價值：
2023年6月30日2022年12月31日
 
賬面價值公允價值賬面價值公允價值
高級筆記-MHLA — 6.625%
$110,000 $82,148 $110,000 $76,560 
高級筆記-MHNC — 7.75%
152,361 121,340 152,500 113,826 
優先票據總額$262,361 $203,488 $262,500 $190,386 
6. 股東權益
a)普通股
2023年5月3日，在年度股東大會上，公司普通股股東批准將公司的法定股本從美元上調1,500分為 150,000,000面值的股份 $0.01每個，到 $2,000分為 200,000,000面值的股份 $0.01每。
截至2023年6月30日，公司的法定股本總額為 200,000,000來自哪個股份 149,726,105發行了普通股，其中 101,605,815普通股已發行，並且 48,120,290股票是庫存股。
剩下的 50,273,895截至2023年6月30日，股票尚未被指定。截至2023年6月30日， 1,020,027普通股將在限制性股票歸屬後發行和流通。
b)庫存股
2017年2月21日，公司董事會批准了高達美元的回購100,000不時按市場價格計算的公司普通股。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，Maiden Reinsurance回購了 299,630普通股，平均每股價格為 $2.07根據公司的股票回購計劃（2022年——無）。該公司的剩餘授權為 $73,626用於2023年6月30日（2022年12月31日）的普通股回購——美元74,245).
在截至2023年6月30日的六個月中，公司還回購了 128,731普通股 (2022- 403,716)，每股平均價格為美元2.25 (2022 - $2.50）來自員工，代表對非績效限制性股票和基於績效的自由裁量限制性股份歸屬的納税義務預扣税款。
庫存股包括 41,738,978Maiden Reinsurance 擁有的普通股，其中包括 41,439,348作為所持優先股交換（“交易所”）的一部分發行的股票，以及 299,630截至2023年6月30日，Maiden Reinsurance在公開市場上直接購買的股票在簡明合併資產負債表上未被視為已發行普通股。有關交易所和相關優先股回購的更多信息，請參閲2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。
下表包括截至2023年6月30日和2022年12月31日已發行的庫存股總數：
 2023年6月30日2022年12月31日
Maiden Reinsurance 持有的被視為庫存股的股票數量41,738,97841,439,348
Maiden Holdings回購普通股應得的庫存股數量6,381,3126,252,581
報告期末庫存股總數48,120,29047,691,929

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6。股東權益（續）
c)累計其他綜合虧損（“AOCI”）
下表列出了有關AOCI每個組成部分餘額變化的財務信息：
截至2023年6月30日的三個月未實現投資淨收益的變化外幣折算總計
期初餘額$(13,762)$(24,998)$(38,760)
重新分類前的其他綜合收入858 766 1,624 
本期其他綜合收益淨額858 766 1,624 
期末餘額，初始股東$(12,904)$(24,232)$(37,136)
截至2022年6月30日的三個月未實現投資淨收益的變化外幣折算總計
期初餘額$(20,852)$(3,930)$(24,782)
重新分類前的其他綜合（虧損）收入(24,004)10,256 (13,748)
金額從AOCI重新歸類為淨收入，扣除税款(410)— (410)
本期其他綜合（虧損）淨收益(24,414)10,256 (14,158)
期末餘額，初始股東$(45,266)$6,326 $(38,940)
截至2023年6月30日的六個月中未實現投資淨收益的變化外幣折算總計
期初餘額
$(15,668)$(25,566)$(41,234)
重新分類前的其他綜合收入2,764 1,334 4,098 
本期其他綜合收益淨額2,764 1,334 4,098 
期末餘額，初始股東
$(12,904)$(24,232)$(37,136)
截至2022年6月30日的六個月未實現投資淨收益的變化外幣折算總計
期初餘額
$(2,693)$(9,522)$(12,215)
重新分類前的其他綜合（虧損）收入(36,925)15,848 (21,077)
金額從AOCI重新歸類為淨收入，扣除税款(5,648)— (5,648)
本期其他綜合（虧損）淨收益(42,573)15,848 (26,725)
期末餘額，初始股東
$(45,266)$6,326 $(38,940)













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7. 長期債務
高級票據
截至2023年6月30日和2022年12月31日，Maiden Holdings有2016年發行的未償還的上市優先票據（“2016年優先票據”），其全資子公司Maiden Holdings North America, Ltd.（“Maiden NA”）有2013年發行的未償還的上市優先票據（“2013年優先票據”）（統稱 “優先票據”）。Maiden NA發行的2013年優先票據由Maiden Holdings提供全額無條件擔保。優先票據是公司的無抵押和非次級債務。
下表詳細説明瞭截至2023年6月30日和2022年12月31日未償還的優先票據的發行情況：
    
2023年6月30日2016 年高級票據2013 年高級票據總計
本金
$110,000 $152,361 $262,361 
減去：未攤銷的發行成本3,376 4,464 7,840 
賬面價值$106,624 $147,897 $254,521 
2022年12月31日2016 年高級票據2013 年高級票據總計
本金
$110,000 $152,500 $262,500 
減去：未攤銷的發行成本3,406 3,522 6,928 
賬面價值$106,594 $148,978 $255,572 
其他細節：
與剩餘未償還本金有關的原始債務發行成本$3,715 $5,050 
到期日2046年6月14日2043年12月1日
最早兑換日期（現金）2021年6月14日2018年12月1日
優惠券費率6.625 %7.75 %
有效利率7.07 %8.04 %
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，優先票據產生的利息和攤銷費用總額為美元4,813和 $8,637，分別為 (2022-$4,833和 $9,665，分別為），其中 $1,342分別計為2023年6月30日和2022年12月31日的應付利息。與優先票據相關的發行成本已資本化，並在優先票據的有效壽命內使用實際攤銷法進行攤銷。
根據2013年優先票據的條款，Maiden NA可以隨時隨地選擇全部或部分贖回2013年優先票據，直到到期為止，贖回價格等於 100待贖回票據本金的百分比加上贖回日期（但不包括贖回日）本金的應計但未付的利息。Maiden NA 必須至少給 三十天而且不超過 六十天兑換日期之前的通知。
根據2016年優先票據的條款，Maiden Holdings可以隨時不時選擇全部或部分贖回2016年優先票據，直到到期為止，贖回價格等於 100待贖回票據本金的百分比加上贖回日期（但不包括贖回日）本金的應計但未付的利息。Maiden Holdings必須至少捐款 三十天而且不超過 六十天兑換日期之前的通知。
2023年5月3日，公司董事會批准了回購，包括Maiden Reinsurance根據其投資指南進行的回購，最高為美元100,000不時以公開市場購買的市場價格或私下談判的公司優先票據的市場價格收購。
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司回購了 5,5672013年優先票據的平均每單位價格為美元17.10總成本為 $95。利息和攤銷費用總額被收益部分抵消 $40這是在截至2023年6月30日的三個月和六個月內通過回購2013年優先票據實現的。該公司的剩餘授權為 $99,905適用於2023年6月30日回購優先票據。



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8. 再保險
公司使用再保險和轉保協議（“割讓再保險”）來降低波動性，減少某些風險敞口並提供資本支持。割讓再保險規定在某些情況下追回部分損失和LAE，但不解除公司對保單持有人的義務。如果其任何再保險公司或轉分期承保人未能履行其義務，則公司仍需承擔責任。在扣除割讓的再保險後，會報告所產生的損失和LAE以及所賺取的保費。如果我們的一個或多個再保險公司或轉分保人無法履行這些協議規定的義務，公司將無法實現再保險可收回餘額的全部價值。
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，割讓再保險對淨開出和賺取的保費、淨虧損和LAE的影響如下：
在截至6月30日的六個月中20232022
保費已寫好
直接
$13,515 $10,890 
假定
(5,804)(17,721)
割讓
(76)(306)
網
$7,635 $(7,137)
賺取的保費
直接
$13,365 $10,845 
假定
6,752 1,031 
割讓
(76)(311)
網
$20,041 $11,565 
損失和 LAE
總損失和 LAE
$20,991 $4,951 
Loss 和 LAE 割讓了
356 (360)
網
$21,347 $4,591 
截至2023年6月30日，公司可從未付損失餘額中收回的再保險為美元561,576(2022 年 12 月 31 日-$556,116）在簡明合併資產負債表中列報。截至2023年6月30日，公司再保險可收回餘額的預期信用損失備抵總額為美元4,530.
下表提供了截至2023年6月30日的三個月和六個月內可收回的再保險預期信貸損失備抵的期初和期末餘額的對賬情況：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
 20232023
期初可收回的再保險預期信貸損失備抵金$4,254 4,277 
如果先前確認了信貸損失，則可收回的再保險的預期信用損失備抵額增加276 253 
期末可收回的再保險預期信貸損失備抵金$4,530 4,530 
2018年12月27日，Cavello Bay再保險有限公司（“Cavello”）與Maiden Reinsurance簽訂了一項轉讓協議，根據該協議，與Maiden Reinsurance持有的美國條約再保險業務相關的某些資產和負債為 100.0% 返還給了卡韋洛以換取割讓佣金。根據該轉產協議，Cavello應付的未付損失可追回的再保險額為美元54,880截至 2023 年 6 月 30 日（2022 年 12 月 31 日-$60,112）。應向Cavello收回的應收款項扣除預期信貸損失備抵金$4,008截至2023年6月30日。
2019年7月31日，Maiden Reinsurance和Cavello簽訂了虧損投資組合轉讓和不利開發保障協議（“LPT/ADC協議”），根據該協議，Cavello承擔了截至2018年12月31日與超過1美元的amTrust配額份額相關的損失準備金2,178,535留存率最高為 $600,000，以換取$的轉保費445,000。這美元2,178,535留存額將根據2018年12月31日之後的已付虧損進行調整。LPT/ADC協議為首次再保險提供美元155,000截至2018年12月31日，為其持有的amTrust配額股票虧損準備金提供了不利的事態發展。LPT/ADC協議符合風險轉移標準，因此被視為追溯性再保險。累計割讓虧損超過 $445,000被確認為遞延收益負債，並在割讓儲備金結算期內按估算的最終可收回的累積損失按比例攤銷為收入。

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8。再保險（續）
每個時期都會根據損失賠償額和最新估算值重新計算延期金額。因此，在遞延收益被確認為收益收益之前，2018年12月31日之後的累積不利發展可能會導致運營蒙受鉅額損失。
截至2023年6月30日，根據LPT/ADC協議，未付損失可追回的再保險為美元502,195而 LPT/ADC 協議下的遞延收益負債為 $57,708(2022 年 12 月 31 日-$490,408和 $45,408，分別是）。根據LPT/ADC協議，應收回的款項不包括預期信貸損失備抵額 $513截至2023年6月30日。在已支付的損失超過LPT/ADC協議下的最低留存額之前，遞延收益不會攤銷，該留存額估計為2025年。
Cavello以信用證的形式提供了抵押品，金額為 $445,000根據 LPT/ADC 協議轉給 amTrust。Cavello受額外的抵押資金要求的約束，如中所述 “注意 10。關聯方交易”。 截至2023年6月30日，所需的抵押品金額為美元471,636。根據LPT/ADC協議的條款，與amTrust簽訂的減免和解除協議相關的承保損失有資格獲得承保，但只有在AII或其關聯公司支付或結算此類損失後才能收回，前提是此類損失和其他相關金額不得超過美元312,786。截至2023年6月30日，卡維洛的母公司Enstar獲得了標準普爾和惠譽評級的BBB信用評級.
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9. 損失和損失調整費用準備金
公司利用歷史經驗和整個行業的虧損發展因素為估算未來的損失提供合理的依據。將來，某些事件可能超出管理層的控制範圍，例如法律變化、法律的司法解釋和通貨膨脹率，這可能會對公司虧損和LAE準備金的最終結算產生有利或不利的影響。
在估算損失負債和LAE時，隱含地考慮了通貨膨脹的預期影響。雖然在估算最終索賠費用時考慮了通貨膨脹導致的索賠成本的預期變化，但索賠平均嚴重程度的變化是由多種因素引起的，這些因素因所簽訂的個人保單類型而異。最終損失是根據歷史趨勢進行預測的，該趨勢已根據承保標準、索賠處理、保單條款和總體經濟趨勢的實施變化進行了調整。這些預期趨勢將根據實際發展情況進行監測，並在必要時進行修改。
儲備過程從收集和分析公司每份合同的已付損失和已發生的索賠數據開始。雖然儲備金主要是逐個合同審查的，但已付損失和已發生的索賠數據也彙總為儲備金部分。分部數據按儲備類別分列，並按事故年度（即損失事件發生的年份）或承保年度（即產生保費和虧損的合同的年份）進一步細分。如果公司使用承保年度信息，則儲備金隨後會分配給相應的事故年度。 損失準備金和 LAE 包括：
2023年6月30日2022年12月31日
報告損失準備金和 LAE
$639,275 $702,691 
已發生但未報告的損失準備金（“IBNR”）
361,986 428,717 
損失準備金和 LAE
$1,001,261 $1,131,408 
下表顯示了我們的期初和期末總虧損和淨虧損以及LAE儲備金的對賬情況：
在截至6月30日的六個月中20232022
1 月 1 日總虧損和 LAE 儲備
$1,131,408 $1,489,373 
減去：1月1日可從再保險中收回的未付損失
556,116 562,845 
1 月 1 日淨虧損和 LAE 儲備金
575,292 926,528 
淨虧損與以下內容有關：
本年度
13,197 10,918 
前幾年
8,150 (6,327)
21,347 4,591 
淨已付虧損與以下內容有關：
本年度
(266)(196)
前幾年
(156,361)(192,248)
(156,627)(192,444)
追溯性再保險遞延收益的變化(12,317)5,288 
收購或接管GLS徑流業務767 7,554 
再保險預期信用損失的期初準備金可從未付損失中收回4,277 — 
外匯匯率變動的影響
6,946 (31,256)
6月30日淨虧損和LAE儲備金439,685 720,261 
6月30日，未付損失可追回再保險561,576 554,846 
6月30日總虧損和LAE儲備金$1,001,261 $1,275,107 
前一時期的變化源於本年度確認的與前一個日曆年度設立的損失準備金有關的損失估算值的變化。有利或不利的事態發展反映了管理層在對精算評估的變化進行大量審查後對相關再保險保單下最終損失的最佳估計發生了變化。公司確認去年淨負虧損增長為 $4,494和 $8,150分別在截至2023年6月30日的三個月和六個月中（2022年——不利美元）958而且有利 $6,327，分別是）。
在多元化再保險板塊，去年出現了不利的虧損增長，為美元1,317和 $2,074分別在截至2023年6月30日的三個月和六個月中（2022年——不利美元）826而且有利 $1,385，分別是）。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，上年度虧損發展是由不利發展推動的，這主要是由於德國汽車計劃正在從國際部門流出，以及其他徑流業務領域的發展，其中包括確認可從未付損失中收回的再保險的預期信用損失。
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9。損失和損失調整費用準備金（續）
截至2022年6月30日的三個月和六個月中，上年度虧損發展是由德國汽車項目和GLS的有利儲備發展推動的，部分被2022年第二季度歐洲資本解決方案的不利發展所抵消。
在amTrust再保險板塊中，去年的淨不利虧損增長為美元3,177和 $6,076在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為2022年——不利美元132而且有利 $4,942，分別是）。截至2023年6月30日的三個月和六個月中，上一年度的淨負面虧損發展主要來自一般責任和商用汽車責任，部分被工人薪酬持續的有利發展所抵消。在截至2022年6月30日的三個月中，上年淨虧損增長是由一般責任和商用汽車責任的温和不利變動推動的，部分被工人薪酬的持續有利發展所抵消。截至2022年6月30日的六個月中，上年淨虧損增長主要是由於工人補償的有利發展，部分被一般責任的惡化所抵消，在較小程度上被商業汽車責任的惡化所抵消。
追溯性再保險的遞延收益增加了 $12,317截至2023年6月30日的六個月內 (2022-$)5,288減少）。這包括根據與Cavello簽訂的LPT/ADC協議，遞延收益負債和可就未付損失收回的相關再保險增加了 $12,300截至2023年6月30日的六個月內 (2022-$)4,463減少）是由LPT/ADC協議所涵蓋的損失準備金的不利發展造成的（2022年-有利）。根據LPT/ADC協議，追溯性再保險的遞延收益代表了截至2023年6月30日和2022年12月31日AmTrust配額份額中承保風險的累積不利發展。在已支付的損失超過LPT/ADC協議下的最低留存額之前，遞延收益不會攤銷，該留存額估計為2025年。

10. 關聯方交易
該公司的創始股東是邁克爾·卡芬克爾、喬治·卡芬克爾和巴里·齊斯金德。根據每個人最近的公開文件，利亞·卡芬克爾（已故邁克爾·卡芬克爾的妻子）、喬治·卡芬克爾和巴里·齊斯金德（公司非執行董事長）各自擁有或控制權少於 5.0佔公司已發行普通股的百分比。利亞·卡芬克爾和喬治·卡芬克爾是amTrust的董事，巴里·齊斯金德是amTrust的首席執行官兼董事長。Leah Karfunkel、George Karfunkel 和 Barry Zyskind 大約擁有或控制權 55.2AmTrust的最終母公司Evergreen Parent, L.P. 所有權益的百分比。以下描述了公司與amTrust之間發生的交易：
amTrust 配額共享
自2007年7月1日起，公司與amTrust簽訂了經修訂的主協議（“主協議”），根據該協議，他們使Maiden Reinsurance和AII簽訂了amTrust配額份額，根據該份額，AII向首次再保險的金額等於 40AmTrust子公司繳納的保費的百分比，扣除非關聯再保險的成本；以及 40損失的百分比。主協議進一步規定，AII的割讓佣金為 31割讓的書面保費的百分比。2008年6月11日，Maiden Reinsurance和AII修改了amTrust配額份額，將零售商業套餐業務添加到承保業務（定義見amTrust配額份額）。AII 獲得的割讓佣金為 34.375零售商業套餐業務的百分比。2016 年 7 月 1 日，該協議續期至 2019 年 6 月 30 日。自2018年7月1日起，AEL割讓給首次再保險的金額減少至 20%.
自2013年7月1日起，僅對承保業務的專業計劃部分，AII負責本來可以從首次再保險中收回的最終淨虧損，前提是首次再保險的虧損率介於 2007 年 7 月 1 日至計算之日的初始至今的基礎上 81.5% 和 95%（“損失走廊”）。在虧損走廊上方和下方，Maiden Reinsurance繼續按比例為損失再保險 40amTrust 配額份額的百分比。自2019年7月31日起，對損失走廊進行了修訂，規定最高承保額為美元40,500，這是Maiden Reinsurance截至2019年3月31日為損失走廊保險計算的金額。任何超過此最高金額的開發都將受LPT/ADC協議的涵蓋範圍的約束。
自2019年1月1日起，Maiden Reinsurance和AII簽訂了部分終止修正案（“部分終止修正案”），修訂了AmTrust配額份額。部分終止修正案規定，截至2018年12月31日，AmTrust小型商業業務和美國專業風險和延長保修（“終止業務”）的持續和未賺取的保費截止。根據《部分終止修正案》，Maiden Reinsurance在2019年1月1日之前為其剩餘的有效業務支付的割讓佣金增加了 五截至2019年1月1日，有效剩餘業務（不包括已終止的業務）和相關的未賺取保費的百分點。隨後，2019年1月30日，Maiden Reinsurance和AII同意終止受AmTrust配額份額約束的剩餘業務，自2019年1月1日起生效。
自2019年7月31日起，Maiden Reinsurance和AII簽訂了減免和解除協議，該協議規定AII按比例承擔AII割讓給Maiden Reinsurance的所有準備金 40amTrust配額份額下與通勤業務相關的最終淨虧損份額的百分比包括：（a）根據加州工傷補償政策以及amTrust配額份額（“加州通勤業務”）中定義的在2017年事故年度和2018年事故年度發生的所有損失；以及（b）根據紐約工傷補償政策（“通勤紐約業務”）在2018年事故年度產生的所有損失，以及加州通勤業務（“” Commuted Business”）以換取首次再保險的發行和全面解除在通勤業務方面對AII的義務。通勤業務不包括任何被AII歸類為專業計劃或專業風險業務的業務。

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10。關聯方交易（續）
AII和Maiden Reinsurance還同意，自2019年7月31日起，AmTrust配額份額被視為適用的修訂，因此通勤業務不再作為AmTrust配額份額下的承保業務的一部分。
2019年1月30日，由於上述再保險協議的終止，公司和amTrust對雙方之間的主協議進行了第二修正案，該修正案最初於2007年7月3日簽訂，刪除了要求AmTrust為公司業務再保險的條款。請參閲”注意 10。關聯方交易”有關更多詳細信息，請參閲截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。
歐洲醫院責任配額份額
自2011年4月1日起，Maiden Reinsurance與AEL和AIU DAC簽訂了歐洲醫院責任配額份額。根據歐洲醫院責任配額份額的條款，Maiden Reinsurance假設 40與歸類為歐洲醫院責任的保單相關的保費和損失的百分比，包括相關責任保險和涵蓋醫生辯護費的保單，這些保單是在2011年4月1日當天或之後簽訂或續保的。歐洲醫院責任配額份額還涵蓋在2011年3月31日當天或之前簽訂或續訂的保單，但僅適用於2011年4月1日當天或之後發生、累積或產生的損失。附加責任的最高限額應為歐元5,000 (€10,000自 2012 年 1 月 1 日起生效）或等值貨幣（在 100任何一份原始保單的每份原始索賠的百分比）。Maiden Reinsurance支付的割讓佣金為 5根據歐洲醫院責任配額份額承擔的合同的百分比。
自2016年7月1日起，對歐洲醫院責任配額份額進行了修訂，使Maiden Reinsurance從AEL中承擔責任 32.5在 2016 年 7 月 1 日或之後簽訂或續保的所有保單的保費和損失的百分比，以及 20在 2017 年 7 月 1 日當天或之後簽訂或續訂的所有保單的百分比。此後，2019年1月30日，Maiden Reinsurance、AEL和AIU DAC同意在決勝基礎上終止歐洲醫院責任配額份額，自2019年1月1日起生效。
自2022年7月1日起，Maiden Reinsurance和AIU DAC簽訂了一項協議（“折算協議”），規定AIU DAC根據歐洲醫院責任配額份額承擔AIU DAC割讓給Maidensurance的2012年至2018年承保年度法國醫療事故風險的所有準備金。根據減刑協議，Maiden Reinsurance支付了美元31,291 (€29,401) 到 AIU DAC，即淨割讓儲備金的總和27,625 (€25,956) 和商定的退出成本為美元3,666 (€3,444）。由於減免協議，Maiden Reinsurance減少了其在AmTrust醫院責任業務中的風險敞口，但根據歐洲醫院責任配額份額，仍面臨意大利醫療事故責任的風險。
下表顯示了與amTrust的這兩種配額份額安排分別對公司截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明合併損益表的影響：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
已註明的總保費和淨保費$223 $(2,809)$(5,790)$(17,715)
淨賺取的保費3,835 3,318 5,366 (1,515)
淨虧損和 LAE(7,521)(4,534)(14,703)(3,611)
佣金和其他收購費用(1,431)(1,366)(2,010)(123)
向 amTrust 提供的抵押品
a) amTrust 配額份額
為了向amTrust的美國保險子公司提供法定財務報表上的再保險信貸，AII作為AmTrust保險子公司的直接再保險機構，為他們的利益建立了信託賬户（“信託賬户”）。Maiden Reinsurance已提供適當的抵押品，以獲得其在amTrust配額下按比例分配的AII對AmTrust子公司的債務份額，AII必須向其提供抵押品，其中可能包括以下任何一項：
(a) 根據雙方之間的貸款協議，Maiden Reinsurance向AII貸款存入信託賬户的資產；
(b) Maiden Reinsurance轉移的存入信託賬户的資產；或
(c) Maiden Reinsurance獲得並代表AII交付給AmTrust子公司的信用證。
Maiden Reinsurance可以提供這些形式的抵押品的任意或組合，前提是抵押品的總價值等於Maiden Reinsurance在AmTrust配額份額下的債務中所佔的比例份額。與AII簽訂的amTrust配額共享下的抵押品要求已得到滿足，具體如下：
•通過借出$的資金167,975根據雙方簽訂的貸款協議，截至2023年6月30日和2022年12月31日。貸款項下的預付款由期票擔保，由AII分配給AmTrust，自2014年12月31日起生效，按成本計入。利息的支付利率相當於聯邦基金有效利率（“聯邦基金”）加上 200每年的基點。貸款的利息收入為美元2,927和 $5,625分別為截至2023年6月30日的三個月和六個月（2022-美元）1,158和 $2,037，分別為），有效收益率為 7.0% 和 6.7相應時期的百分比（2022 年- 2.8% 和 2.4%).
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10。關聯方交易（續）
•2019年1月30日，關於上述再保險協議的終止，公司和amTrust修訂了最初於2007年11月16日簽訂的Maiden Reinsurance、amTrust和AII之間的貸款協議，將到期日延長至2025年1月1日，並規定由於amTrust配額份額的終止，不得根據貸款協議提供進一步的貸款或預付款；
•自2008年12月1日起，公司簽訂了再保險人信託資產抵押協議，向AII提供足夠的抵押品，以保證其在AII對美國amTrust子公司的債務中所佔的比例份額。截至2023年6月30日，抵押品的金額為美元13,869(2022 年 12 月 31 日-$42,305) 且應計利息為 $62(2022 年 12 月 31 日-$224）。請參閲 “注意 4。(e) 投資”獲取更多信息；
•2019 年 1 月 11 日，公司轉讓了 $575,000轉為 amTrust，因為用作 amTrust 配額份額抵押品的現有信託賬户的一部分已轉換為資金預扣安排。扣留的應收款項的年利率為 3.52023 年的百分比，需要進行年度調整 (2.12022 年的百分比）。截至2023年6月30日，預扣資金餘額為美元286,900(2022 年 12 月 31 日-$416,835) 且應計利息為 $3,061(2022 年 12 月 31 日-$2,359）。預扣應收資金的利息收入為美元3,061和 $6,342分別為截至2023年6月30日的三個月和六個月（2022-美元）3,436和 $5,988，分別是）。
根據LPT/ADC協議的條款，Maiden Reinsurance、Cavello和AmTrust及其某些關聯公司簽訂了主抵押協議（“MCA”），以定義和支持根據amTrust配額股份提供的抵押品的運營。根據MCA，Cavello代表Maiden Reinsurance向AmTrust提供了信用證，金額相當於Cavello在LPT/ADC協議下的義務。由於這些信用證取代了先前由Maiden Reinsurance直接向amTrust提供的其他抵押品，因此MCA協調了將向amTrust提供的抵押品保護，以確保LPT/ADC協議和相關MCA的運作不會出現抵押資金缺口。由於同時簽訂了LPT/ADC協議和MCA，因此需要對AII和Maiden Reinsurance之間的amTrust配額份額進行某些終止後認可（“PTE”）。
自2019年7月31日起，PTE：i) 通過規定某些形式的抵押品，包括Cavello代表Maiden Reasurance提供的信用證，使LPT/ADC協議和MCA得以運作，並進一步定義了抵押品的允許使用和返還；ii) 根據雙方之間的抵押安排，提高處女再保險所需的融資百分比 105其債務的百分比，但最低超額資金要求為美元54,000, 雙方可能會不時相互修改.在某些特定條件下，可能要求Maiden Reinsurance將此融資百分比提高到 110%.
自2020年3月16日起，Maiden Reinsurance終止了百慕大公司的業務，並完成了向佛蒙特州的重新國內化。百慕大是等同於償付能力II的司法管轄區，佛蒙特州不是這樣的司法管轄區；因此，根據與AmTrust子公司達成的相應協議提供的抵押品得到了加強，以反映在Maiden Reinsurance重新納入佛蒙特州之日的重新國內化所產生的影響。Maiden Reinsurance和amTrust同意：1) 根據第2號終止後批准書修改amTrust配額份額，自2020年3月16日起生效；2) 根據第1號終止後批准書修改歐洲醫院責任配額份額，自2020年3月16日起生效。
根據對amTrust配額份額的第二號終止後認可條款，Maiden Reinsurance提高了雙方之間的抵押安排下首次再保險所需的融資百分比，從而加強了Maiden Reinsurance向AII提供的抵押品保護 110其債務的百分比，但最低超額資金要求為美元54,000, 雙方可能會不時相互修改.解僱後批准書第2號還規定了降低融資百分比的條件，以及滿足AmTrust配額份額中定義的抵押品作為債務的使用順序。根據解僱後批准書第 2 號條款，資助百分比降至 107.52023 年第一季度的百分比。
根據歐洲醫院責任配額份額解僱後第1號認可條款，Maiden Reinsurance將雙方之間抵押安排下的首次再保險所需的融資百分比提高到較大者，從而加強了Maiden Reinsurance向AEL和AIU DAC提供的抵押品保護 120與償付能力比率高於償付能力II等效司法管轄區的SCR計算方法相比，抵消Maiden再保險重新國內化導致的償付能力資本要求（“SCR”）變化所產生的償付能力資本要求（“SCR”）增加所需的風險敞口（如其定義）和抵消償能力增加所需的擔保金額的百分比 100% 並提供的抵押品等同於 100曝光量的百分比。
b) 歐洲醫院責任配額份額
根據歐洲醫院責任配額份額，已向AEL和AIU DAC提供了抵押品。對於AEL而言，截至2023年6月30日，再保險信託賬户中持有的抵押品金額為美元157,863(2022 年 12 月 31 日-$188,473) 且應計利息為 $1,163(2022 年 12 月 31 日-$966).
資產管理協議
自2007年7月1日起，公司與amTrust的全資子公司AII Insurance Management Limited（“AIIM”）簽訂了資產管理協議，根據該協議，AIIM同意向公司提供投資管理服務。自2018年1月1日起，AIIM提供投資管理服務，季度費用為 0.02125賬户平均值的百分比。協議可能會在以下時間終止 30任何一方發出書面通知的天數。

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10。關聯方交易（續）
該公司記錄了 $72和 $145截至2023年6月30日的三個月和六個月的投資管理費分別為（2022-美元）104和 $230，分別根據本協議）。
2020年9月9日，Maiden Reinsurance、amTrust和AIIM簽訂了一項更新協議，該協議於2020年7月1日生效，該協議規定更新Maiden Reinsurance與AIIM之間於2018年1月1日達成的資產管理協議，並由Maiden Reinsurance解除AIIM在資產管理協議下的義務。更新要求amTrust受取代AIIM的資產管理協議條款的約束，並且AmTrust同意履行資產管理協議下AIIM的任何和所有過去、現在和未來的義務。
2020年11月13日，Maiden LF、Maiden GF、amTrust和AIIM簽訂了自2020年7月1日起生效的更新協議，該協議規定更新Maiden LF、Maiden GF和AIIM之間於2018年1月1日簽訂的資產管理協議，並由Maiden LF和Maiden GF解除資產管理協議規定的AIIM義務。更新要求amTrust受取代AIIM的資產管理協議條款的約束，並且AmTrust同意履行資產管理協議下AIIM的任何和所有過去、現在和未來的義務。
11. 承諾、或有事項和擔保
與公司先前在截至2022年12月31日的10-K表中披露的承諾、意外開支和集中度相比，沒有重大變化。
a)信用風險的集中度
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司信用風險可能高度集中的資產包括投資、現金及現金等價物、向關聯方提供的貸款、應收再保險餘額、已付和未付損失可收回的再保險以及應收賬款預扣資金。請參閲”注意事項 8。再保險“獲取有關公司對其再保險交易對手的信用風險敞口的更多信息，包括2019年1月1日生效的LPT/ADC協議的影響。公司要求其再保險公司擁有足夠的財務實力。
公司評估其再保險公司的財務狀況，並持續監測其信用風險集中情況。為被認為可能無法收回的款項編列了備抵金。信用證由其再保險公司提供，金額可收回，詳見”注意事項 8。再保險".
公司通過發行人和行業敞口限制來管理其投資組合中信用風險的集中。該公司認為，其存款現金承擔的信用風險微乎其微。公司還監測與向關聯方提供的貸款、應收再保險餘額和應收預扣資金相關的信用風險，其中最大的餘額來自amTrust。截至2023年6月30日，AmTrust的財務實力/信用評級為A-（優秀），AmBest.為了降低信用風險，公司通常擁有合同抵消權，從而允許在扣除任何保費或應收貸款後結算索賠。該公司認為，截至2023年6月30日的這些餘額將完全可以收回。
請參閲”注意事項 2。重要會計政策“有關公司截至2023年6月30日的信用損失準備金的更多信息，這些準備金涉及其他投資、未付損失可收回的再保險、應收再保險餘額和自2023年1月1日起生效的主題326下記錄的應收預扣資金。
b)投資承諾和相關財務擔保
該公司在另類投資方面的未準備金承諾總額為美元103,721截至 2023 年 6 月 30 日（2022 年 12 月 31 日-$112,989）其中包括對其他投資、私募股權證券和權益法投資的承諾。 下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日按投資類型分列的未準備金承諾總額：
 2023年6月30日2022年12月31日
公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
私募股權基金$51,808 49.9 %$54,996 48.7 %
私人信貸基金9,423 9.1 %13,906 12.3 %
私人持有的股權投資705 0.7 %705 0.6 %
其他投資的無準備金承付款總額$61,936 59.7 %$69,607 61.6 %
 
未到位的股權證券承付款總額$16,509 15.9 %$16,509 14.6 %
 
權益法投資的未準備金承付款總額$25,276 24.4 %$26,873 23.8 %
另類投資的無準備金承付款總額$103,721 100.0 %$112,989 100.0 %

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MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
11。承諾、應急和擔保（續）
公司對有限合夥企業的某些投資與在多房地產項目中擁有權益的房地產合資企業有關，其戰略各不相同，從房地產開發到創收房產的所有權不等。在其中某些合資企業中，公司向某些方提供了某些賠償、擔保和承諾，因此可能要求其現在或將來付款。
公司可能承擔的任何損失都將取決於公司向貸款人提供財務擔保的房地產合資實體違約貸款。儘管公司已承諾對其作為有限合夥企業的一部分提供的擔保金額設定總限制，但擔保僅在個人交易的基礎上提供，並受有關各方共同商定的每筆交易的條款和條件的約束。未經公司明確授權，公司不受此類擔保的約束。
如上所述，截至2023年6月30日，美元擔保43,135(2022 年 12 月 31 日-$42,141）由公司代表房地產合資企業提供給貸款人，但是，據確定，公司遭受與項目層面融資擔保有關的任何損失的可能性很小。因此，根據ASC 450-20，沒有應計任何負債。
c)經營租賃承諾
公司根據各種運營租約租賃租賃辦公空間和設備，這些租約將在2025年之前的不同年份到期。該公司的租賃目前被歸類為經營租賃，沒有一個具有非租賃成分。對於租賃期超過十二個月且租賃付款超過一定門檻的經營租賃，公司在簡明合併資產負債表中按剩餘租賃付款的現值確認租賃負債和使用權資產，直到到期。
由於租賃合同通常不提供隱性折扣率，因此公司使用了加權平均折扣率 10%，代表其擔保增量借款利率，用於計算租賃負債的現值。截至2023年6月30日，公司未來的租賃義務為美元329(2022 年 12 月 31 日-$300）是根據未來年度租金承諾的現值計算得出的，不包括不可取消的經營租賃的税收、保險和其他運營成本，使用其有擔保的增量借款利率進行折扣。該金額已在合併資產負債表中確認為租賃負債 應計費用和其他負債將使用權資產的等值金額列為 其他資產.
公司已做出會計政策選擇，在確定借款期限時，不包括續期、終止或購買期權，這些期權無法合理確定的行使。公司的租賃協議不包含任何重要的剩餘價值擔保或重大限制性契約。公司的加權平均剩餘租賃期約為 1.6截至 2023 年 6 月 30 日的年份。
在下面 主題 842，租賃，公司繼續在合併收益表的租賃期限內以直線方式確認相關的租賃費用。該公司的總租賃費用為 $135和 $255分別為截至2023年6月30日的三個月和六個月（2022-美元）82和 $159, 分別在一般費用和管理費用內確認, 符合先前的會計處理辦法 話題 840。
d)法律訴訟
除非下文另有説明，否則公司不是任何重大法律訴訟的當事方。在正常業務過程中，公司不時受到包括仲裁在內的例行法律程序的約束。這些法律訴訟通常涉及在保險或再保險業務的正常過程中由公司提出或針對公司提出的索賠。根據公司的意見，預計這些法律訴訟的最終結果不會對其財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
2009年4月，該公司獲悉，Maiden Holdings和Maiden Reinsurance的前首席運營官、總法律顧問兼祕書Bentzion S. Turin致函美國勞工部，聲稱他被解僱是為了報復違反2002年《薩班斯-奧克斯利法案》中舉報人保護條款的公司舉報。都靈先生聲稱，他因在信託優先證券發行條款的談判中對公司治理表示擔憂而被解僱。他尋求恢復Maiden Holdings和Maiden Reinsurance的首席運營官、總法律顧問兼祕書的職務、拖欠工資和所產生的律師費。2009年12月31日，美國勞工部長認為都靈的索賠沒有合理的理由，因此完全駁回了申訴。都靈先生反對國務卿的調查結果，並要求在美國勞工部的一名行政法法官面前舉行聽證會。該公司動議駁回都靈先生的申訴，其動議於2011年6月30日獲得行政法法官的批准。2011年7月13日，都靈先生向美國勞工部行政複議委員會提交了複審行政法法官裁決的申請。2013年3月29日，行政複議委員會以程序為由推翻了駁回申訴的決定，並將該案發回行政法法官。行政聽證會於 2014 年 9 月開始，並於 2018 年 11 月結束。2021年9月2日，美國勞工部的行政法法官Theresa C. Timlin發佈了一項裁決和命令，完全駁回了都靈先生的申訴。2021 年 9 月 16 日，都靈先生向美國勞工部行政複議委員會提交了複審行政法法官裁決的申請。2023年6月29日，行政複議委員會發布了一項決定和命令，即決確認了行政法法官2021年9月2日的裁決和命令。


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MAIDEN 控股有限公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
11。承諾、應急和擔保（續）
2019年2月11日，美國新澤西特區地方法院對Maiden Holdings、Arturo M. Raschbaum、Karen L. Schmitt和John M. Marshaleck提起了假定的集體訴訟。2020年2月19日，法院任命了主要原告，2020年5月1日，主要原告提起了修正後的集體訴訟（“修正後的申訴”）。修正後的申訴聲稱違反了《交易法》第10（b）條和第10b-5條（以及關於控制人責任的第20（a）條），這在很大程度上源於有關Maiden未能就向amTrust提供的再保險提取足夠的損失準備金的指控。原告進一步聲稱，Maiden Holdings關於其業務、承保和財務報表的某些陳述因所謂的損失準備金不足而被視為虛假陳述，這些虛假陳述抬高了Maiden Holdings普通股的價格，當虛假陳述的真相被揭露時，公司的股價下跌，導致原告蒙受損失。2020年9月11日，代表所有被告提出了駁回動議。2021 年 8 月 6 日，法院發佈命令，部分駁回被告的駁回動議，命令原告在 2021 年 8 月 20 日之前提出較短的修正申訴，並允許在有限的基礎上進行調查。2023 年 2 月 7 日，地方法院駁回了原告要求複議地方法院駁回原告對地方法官 2021 年 12 月的發現裁決的異議的裁決的動議。該公司預計將在不久的將來提出處置動議。我們認為這些説法毫無根據，我們打算大力為自己辯護。由於我們的經營業績和財務狀況導致我們的證券貶值，可能會對公司、其子公司及其相應的高級管理人員提起更多訴訟。目前尚不確定此類訴訟對我們的業務、經營業績和財務狀況的影響。

12. 普通股每股收益
以下是計算普通股基本收益和攤薄後每股收益時使用的要素摘要：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
2023202220232022
分子：
淨（虧損）收入$(2,933)$1,062 $(14,261)$(887)
回購優先股的收益— 24,690 — 28,233 
分配給參與的普通股股東的金額(1)
— (137)— (154)
分配給初始普通股股東的淨（虧損）收益$(2,933)$25,615 $(14,261)$27,192 
分母：
普通股的加權平均數——基本101,754,218 87,092,045 101,653,848 86,821,114 
潛在的稀釋性證券：
股票期權和限制性股票單位(2)
— 1,867 — 2,711 
調整後的普通股加權平均數——攤薄(2)
101,754,218 87,093,912 101,653,848 86,823,825 
歸屬於普通股股東的基本和攤薄（虧損）每股收益$(0.03)$0.29 $(0.14)$0.31 
(1)這代表了根據2019年綜合激勵計劃向公司員工發行的非既得限制性股票的持有者按兩類法計算的淨收入份額。
(2)請參閲“注意 6。股東權益”和“注14。股票薪酬和養老金計劃”在公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表附註中，説明瞭未來可能被攤薄的證券的條款和條件。曾經有 不截至2023年6月30日的三個月和六個月的潛在攤薄證券 (2022- 1,867和 2,711，分別是）。

13. 所得税
公司確認的所得税優惠為美元194和 $222截至2023年6月30日的三個月和六個月中，所得税優惠分別為美元713所得税支出為美元542在2022年的相同時間段內。由於對外國業務（主要是美國和瑞典）徵税，公司淨虧損的有效税率與百慕大法律規定的零％的法定税率不同。
已經根據美國遞延所得税淨資產設立了估值補貼，這些資產主要歸因於淨營業虧損和用於税收目的的虧損準備金的折扣。目前，公司認為有必要對美國遞延所得税淨資產設定全額估值補貼，因為需要更多證據證明這些税收優惠在未來會得到利用.
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本10-Q表季度報告（以下簡稱 “10-Q表” 或本 “報告”）中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表和相關附註一起閲讀。除非上下文另有要求，否則本10-Q表格中提及的 “我們”、“我們的”、“公司”、“Maiden” 或其他類似術語是指Maiden Holdings, Ltd.及其子公司的合併業務。本表格10-Q中提及的 “Maiden Holdings” 一詞僅指Maiden Holdings, Ltd. 對2022年進行了某些重新分類，以符合2023年的列報方式，並且對先前報告的合併淨收益和總權益沒有影響。
關於前瞻性陳述的説明
本10-Q表季度報告包括有關財務信息和報表的預測，有關未來經濟表現和事件的報表，與管理、運營、產品和服務相關的計劃和目標以及這些預測和報表所依據的假設。這些預測和陳述是1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，不是歷史事實，而僅代表我們對未來事件的信念，就其本質而言，其中許多事件本質上是不確定的，超出了我們的控制範圍。除其他外，這些預測和陳述可能涉及我們的增長戰略、產品開發、財務業績和儲備。我們的實際業績和財務狀況可能與這些預測和報表存在重大差異，因此您不應過分依賴它們。
本管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析以及我們在2023年3月15日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告第一部分第1A項中的 “風險因素” 中討論了可能導致我們的實際業績和財務狀況與具體預測和陳述中存在重大差異的因素，但是，這些因素不應被解釋為詳盡無遺。前瞻性陳述僅代表其發表之日，除非法律要求，否則我們沒有義務更新或修改可能不時發表的任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。
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概述
Maiden Holdings是一家總部位於百慕大的控股公司。我們通過積極管理和配置我們的資產和資本來創造股東價值，包括通過擁有和管理主要來自保險和相關金融服務行業的業務和資產，在這些行業中，我們可以利用我們對這些市場的深刻了解。我們還為小型保險公司提供全方位的傳統服務，尤其是那些處於虧損狀態或儲備金已不再是核心的保險公司，與客户合作開發和實施最終解決方案，包括收購整家公司，使我們的客户能夠實現其資本和風險管理目標。我們預計我們的傳統解決方案業務將為我們的活躍資產和資本管理戰略做出貢獻。
我們目前不為新的潛在風險承保再保險業務，而是通過Genesis Legacy Solutions（“GLS”）積極承保風險，追溯性地承保風險。我們還有各種由Maiden Reinsurance Ltd.（“Maiden Reinsurance”）承保的歷史性再保險計劃，這些計劃正在進行中，包括與AmTrust Financial Services, Inc.（“amTrust”）相關的負債，我們於2019年終止了這些負債，詳見”注意 10。關聯方協議“第一部分簡明合併財務報表附註第 1 項。 “財務信息”。此外，我們與Cavello Bay再保險有限公司（“Cavello”）簽訂了虧損投資組合轉讓和不利開發保障協議（“LPT/ADC協議”），以及一份減免協議，該協議進一步減少了我們在決勝中面臨的風險敞口並限制了與AmTrust負債相關的潛在波動，詳見”注意事項 8。再保險“第一部分簡明合併財務報表附註第 1 項。 “財務信息”.
短期收入保護業務主要由我們在斯堪的納維亞和北歐市場的全資子公司Maiden Life Försäkrings AB（“Maiden LF”）和Maiden General Försäkrings AB（“Maiden GF”）撰寫。通過我們的全資子公司Maiden Global Holdings, Ltd.（“Maiden Global”）向Maiden LF和Maiden GF提供保險支持服務，該公司也是英國的持牌中介機構。Maiden Global此前曾通過保險合作伙伴提供品牌汽車和信用人壽保險產品進行國際運營，尤其是歐洲和其他全球市場的保險合作伙伴。這些產品還產生了再保險計劃，這些計劃由我們的全資子公司Maiden Reinsurance承保。2023年，我們正在評估Maiden LF和Maiden GF的戰略價值，包括其持續增長和盈利前景、監管資本要求以及創造超過我們目標資本回報率水平的股東價值的能力。我們預計將在2023年下半年繼續進行這項評估。
我們的業務目前由兩個應報告的部門組成：多元化再保險和amTrust再保險。我們的多元化再保險部門由主要由財產和意外傷害再保險業務組成的投資組合組成，重點是主要位於歐洲的區域和專業財產和意外傷害保險公司。該細分市場還包括GLS達成的交易，該交易成立於2020年11月. 我們的 amTrust 再保險板塊包括 amTrust 割讓給 Maiden Reinsurance 的所有業務，主要是 Maiden Reinsurance 與 amTrust 的全資子公司 amTrust International Insurance, Ltd（“AII”）之間的配額份額再保險協議（“amTrust 配額份額”）以及與amTrust的全資子公司amTrust Europe Limited（“AEL”）簽訂的歐洲醫院責任配額份額再保險合同（“歐洲醫院責任配額份額”）) 和 amTrust International 承銷商DAC（“AIU DAC”），兩者均已進入決勝期2019 年 1 月 1 日。
請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析“我們在2023年3月15日提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告第7項下包含一節，旨在進一步瞭解公司內部的最新發展。
商業戰略
2023 年，我們繼續部署修訂後的運營戰略，利用我們保留的大量資產和資本。除了恢復運營盈利能力外，我們的戰略重點還集中在創造經風險調整後的最大股東回報上，以提高普通股股東的短期和長期賬面價值。我們還認為，這些戰略重點領域將通過增加回報來提高我們的盈利能力，這也將增加充分利用鉅額淨營業虧損（“NOL”）結轉的可能性，如下文所述，這將創造額外的普通股股東價值。
該戰略目前有三個主要重點領域：
•資產管理-以謹慎但擴張的方式投資資產和資產類別，以最大限度地提高投資回報，主要是通過限制我們對持有的資產承擔的保險風險金額，並將管理我們的總體風險狀況所需的監管資本維持在非常強勁的水平；
•遺產承保-謹慎地建立由傳統第二輪收購和追溯性再保險交易組成的投資組合，我們認為這將產生誘人的承保回報；以及
•資本管理-有效管理我們在資產負債表上持有的資本，並在適當時回購證券或返還資本以提高普通股股東的回報。
隨着我們的保險負債流失以及這些策略的發展時間可能比最初預期的要長，我們可能會將資金分配給其他保險活動，在我們尋求創造長期股東價值的過程中，這些活動會產生更穩定的收入和利潤水平。
例如，我們沒有對新的潛在風險進行積極的再保險承保，因為我們對再保險市場的評估以及我們目前的運營狀況是，從長遠來看，通過此類承保可能產生的風險調整後回報可能低於我們的資本成本。但是，隨着利率的上升並接近歷史觀察水平，主動再保險承保的風險調整後回報率為新的
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潛在風險可能會變得更具吸引力，儘管我們目前沒有恢復此類承保的計劃，但我們將繼續評估這種策略能否為股東創造合適的價值。
此外，我們還將繼續評估我們在保險分銷方面的持續活動。迄今為止，我們的保險分銷投資的內部回報率為28.3％，這些投資的資本倍數為1.45倍。
作為我們對保險和再保險市場以及分銷和再保險市場增加我們當前收入的能力的持續評估的一部分，我們越來越認為擴大這些策略可能是適當的。我們正在探索不承擔風險且具有資本效率的分銷機會，鑑於再保險市場的持續變化，可以有限和有選擇地部署再保險能力來補充這些活動並提高股東的回報。
近年來實施的措施使我們能夠更靈活地將資本分配給最有可能為股東帶來最大回報的活動，我們正在積極評估和部署本文所討論的戰略所有支柱的資金。
我們戰略的每個支柱預期產生的回報主要是根據我們的債務資本成本進行評估的，債務資本的加權平均有效利率為7.6％。如果我們的經驗或信念表明我們不能超過債務資本成本，我們希望避免在這些領域開展活動。
我們執行資產和資本管理計劃的能力取決於能否維持足夠的不受限制的流動性和現金流。此外，無法保證我們的保險負債將達到允許進一步開展資本管理活動的水平，作為戰略的一部分，我們將不斷對其進行審查。請參閲“流動性和資本資源”本節提供有關我們資產和資本管理活動的更多信息。
資產管理
如前所述，作為我們擴大資產管理活動的一部分，我們已經評估並繼續考慮投資保險業各個領域的各種計劃，我們認為這些計劃將產生適當的風險調整後回報，同時保留將來考慮承保活動的選擇權。我們認為，這些擴大的活動將對我們的財務狀況產生廣泛的積極影響，包括當前收入、長期收益，在某些情況下還包括費用收入。
近年來，我們已向另類投資投資投資了約2.686億美元，其中包括各種資產類別的股票證券、其他投資和權益法投資，我們認為，如果沒有這些回報，這些活動將超過基準資本成本，必要時進行調整。
金融市場的最新發展和趨勢，特別是利率的迅速上升和經濟衰退風險的增加，表明實現這些回報所需的時間可能比預期的要長，我們預計這將成為未來資本配置決策的因素。特別是，隨着利率升至歷史上觀察到的水平，我們專注於投資能夠產生更高當前收入水平的資產，而不是長期收益，以增加股東的回報並增加確認遞延所得税資產的機會，如下所述。
遺產承保
2020年11月，我們成立了GLS，專門為小型保險實體提供全方位的傳統服務，尤其是那些處於決勝狀態或儲備金已不再是核心的保險實體，與客户合作開發和實施最終解決方案，包括收購整家公司，使我們的客户能夠實現其資本和風險管理目標。我們主要通過虧損投資組合轉移合同（“LPT”）從公司收購遺留負債和（重新）保險準備金，併為（再）保險業務的投資組合提供追溯性再保險保險。此外，我們還向其他（再保險）保險公司提供再保險合同，以降低他們未來因先前事故年度的保險風險而出現不利發展（不利發展保險或 “ADC”）的一些風險。
我們認為，GLS的成立與我們的整體長期戰略高度互補，經風險調整後的回報將超過我們的債務資本成本。此外，儘管我們預計隨着GLS投資組合的發展，其盈利將增長，但我們預計我們所需的資本將繼續下降，因為我們先前再保險策略產生的保險負債將足以抵消GLS產生的保險風險。GLS以及最近的其他保險行業投資使我們能夠利用我們的知識庫，同時不必重新對新的潛在風險進行積極承保，保持高效的運營狀況。我們認為，GLS不僅可以通過費用收入和有效的理賠管理服務提高我們的盈利能力，而且還將通過增加可以成功關閉的儲備金或公司來增加我們的資產基礎。
自2021年10月1日起，GLS完成了第一筆虧損投資組合轉讓交易，其中包括ADC保險。GLS繼續撰寫與其商業計劃一致的其他追溯性再保險交易。除了產生可能超過目標資本成本的長期回報外，我們預計，通過GLS產生的業務還將進一步增強我們追求業務戰略中資產和資本管理支柱的能力。GLS商業計劃的性質是，保險負債可能需要一段持續增長的時間才能產生目標回報。此外，諸如GLS之類的早期計劃可能需要一段時間才能實現盈利。最後，GLS尋求執行的遺留交易的性質在時間上可能不一致，也無法預測在任何財政期間可能完成多少交易。截至2023年6月30日，GLS及其子公司持有的保險相關負債為2780萬美元，包括準備金總額為2150萬美元，承保相關衍生品負債為400萬美元，追溯性再保險的遞延淨收益為230萬美元。


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資本管理
我們的資本管理戰略在很大程度上取決於謹慎運營業務所需的資金，以及我們對虧損發展趨勢的持續分析。近年來的趨勢增強了我們對在徑流中記錄的保險負債最終損失的信心，但是謹慎的評估表明，徑流投資組合仍需要額外的到期日才能完全浮出水面，我們在2022年和2023年經歷的不利虧損發展就證明瞭這一點。儘管無法保證先前的積極長期虧損發展趨勢會恢復，但隨着我們的保險負債進一步成熟，我們仍然有信心繼續謹慎而有紀律地回購授權回購的普通股和優先票據，我們認為這為普通股股東提供了最大的風險調整後回報。
請參閲 “合併財務報表附註——附註6——股東權益”在項目 8 下 “財務報表和補充數據”截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告，瞭解作為Maiden Reinsurance和其他優先股股東在2022年持有的優先股交換（“交易所”）的一部分而發行的普通股的更多信息。
交易所的完成是我們資本管理計劃中的一個重要里程碑，我們將繼續評估我們可能獲得的其他資本管理選項，包括不時以市場價格回購公司的普通股和優先票據，或者根據董事會在各自授權中批准的私下談判。公司預計將在長期和紀律嚴明的基礎上部署其資本管理戰略，與其他戰略舉措保持平衡。
請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註6。股東權益和附註7。長期債務“包含在 第 1 項。“財務報表”查看本10-Q表季度報告，以獲取有關Maiden Reinsurance最近在2023年第二季度進行回購的更多信息。但是，無法保證我們會繼續推行此類資本管理舉措，也無法保證它們會提供適當的風險調整後回報。
梅登控股北美（“Maiden NA”）
我們認為，Maiden NA的投資，包括其對Maiden Reinsurance的所有權及其積極的資產管理戰略，將為使用NOL 結轉創造機會 2.959 億美元截至 2023 年 6 月 30 日。NOL 結轉加上主要與我們的保險負債相關的額外遞延所得税淨資產（“DTA”），使美國 DTA 淨額（估值補貼前）為 1.193 億美元或截至2023年6月30日每股普通股1.17美元。
公司簡明合併資產負債表上目前未確認1.193億美元的美國DTA淨額，因為全額估值補貼已計入該公司。目前，儘管支持減少估值補貼的積極證據越來越多，但公司認為，由於需要更多關於利用這些損失的證據，因此有必要根據美國DTA淨額維持全額估值補貼。隨着情況的進一步發展，我們將持續評估根據美國雙重課税協定淨額持有的估值補貼金額。
欲瞭解更多詳情，請參閲”附註 13 — 所得税“包含在項目8下”財務報表和補充數據“截至2022年12月31日止年度的10—K表年度報告。總而言之，我們認為這些措施將以節税的方式為Maiden NA創造額外收入，同時分享上述措施所帶來的Maiden Reinsurance預期的盈利能力的提高。

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截至2023年6月30日的三個月和六個月及2022年6月30日財務摘要
在截至6月30日的三個月中20232022改變
合併損益表數據摘要（未經審計）：（以千美元計，每股數據除外）
淨（虧損）收入$(2,933)$1,062 $(3,995)
回購優先股的收益— 24,690 (24,690)
歸屬於首次普通股股東的淨（虧損）收益(2,933)25,752 (28,685)
普通股每股基本和攤薄（虧損）收益：
歸屬於普通股股東的淨（虧損）收益(2)
(0.03)0.29 (0.32)
每股普通股回購優先證券的收益— 0.28 (0.28)
已寫保費總額6,875 3,339 3,536 
淨賺取的保費11,039 10,443 596 
承保損失(3)
(9,262)(5,130)(4,132)
淨投資業績(13)
16,466 6,737 9,729 
非公認會計準則指標：
非公認會計準則營業收益(1)
4,467 16,633 (12,166)
非公認會計準則每股普通股基本和攤薄後的營業收益(1)
0.04 0.19 (0.15)
普通股股東平均權益的年化非公認會計準則營業回報率(1)
5.6 %25.2 %(19.6)
在截至6月30日的六個月中20232022改變
合併損益表數據摘要（未經審計）：（以千美元計，每股數據除外）
淨虧損$(14,261)$(887)$(13,374)
回購優先股的收益— 28,233 (28,233)
歸屬於首次普通股股東的淨（虧損）收益(14,261)27,346 (41,607)
普通股每股基本和攤薄（虧損）收益：
歸屬於首次普通股股東的淨（虧損）收益(2)
(0.14)0.31 (0.45)
每股普通股回購優先股所得收益— 0.33 (0.33)
已寫保費總額7,711 (6,831)14,542 
淨賺取的保費20,041 11,565 8,476 
承保損失(3)
(17,515)(6,785)(10,730)
淨投資業績(13)
26,965 16,884 10,081 
非公認會計準則指標：
非公認會計準則經營（虧損）收益(1)
(3,426)9,698 (13,124)
非公認會計準則每股普通股基本和攤薄（虧損）營業收益(1)
(0.03)0.11 (0.14)
普通股股東平均權益的年化非公認會計準則營業回報率(1)
(2.1)%7.2 %(9.3)

41
2023年6月30日2022年12月31日改變
合併財務狀況（以千美元計，每股數據除外）
投資總額及現金和現金等價物(4)
$583,402 $633,684 $(50,282)
總資產1,664,913 1,846,866 (181,953)
損失準備金和 LAE1,001,261 1,131,408 (130,147)
優先票據——本金262,361 262,500 (139)
股東權益269,290 284,579 (15,289)
資本資源總額(5)
531,651 547,079 (15,428)
債務與總資本資源的比率(10)
49.3 %48.0 %1.3 
賬面價值計算：
普通股每股賬面價值(6)
$2.65 $2.80 $(0.15)
每股普通股的累計分紅(12)
4.27 4.27 — 
每股普通股賬面價值加上累計股息$6.92 $7.07 $(0.15)
每股普通股賬面價值的變化加上累計股息(2.1)%
每股普通股攤薄後的賬面價值(7)
$2.62 $2.79 $(0.17)
非公認會計準則指標：
調整後的每股普通股賬面價值(8)
$3.22 $3.25 $(0.03)
調整後的股東權益(9)
326,998 329,987 (2,989)
調整後的資本資源總額(9)
589,359 592,487 (3,128)
債務與調整後總資本資源的比率(11)
44.5 %44.3 %0.2 
(1)非公認會計準則營業收益（虧損）、普通股每股非公認會計準則營業收益（虧損）和普通股股東平均權益的年化非公認會計準則營業回報率是非公認會計準則財務指標。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(2)請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註12。每股普通股收益“用於計算每股普通股的基本和攤薄收益（虧損）。
(3)承保收入或虧損是非公認會計準則的衡量標準，計算方法為淨保費收入加上其他保險收入減去淨虧損和LAE、佣金和其他收購支出以及與承保活動直接相關的一般和管理費用。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(4)總投資以及現金和現金等價物包括限制性投資和非限制性投資。
(5)總資本資源是公司債務本金和股東權益的總和。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(6)每股普通股的賬面價值是使用股東權益除以已發行普通股數量計算得出的。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(7)攤薄後每股普通股賬面價值的計算方法是將股東權益（根據行使攤薄期權的假定收益進行調整）除以已發行普通股加上攤薄期權和限制性股票的數量（假設行使所有基於攤薄的股份獎勵）。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(8)調整後的每股普通股賬面價值是一項非公認會計準則指標，使用股東權益計算，調整方法是將LPT/ADC協議產生的追溯性再保險的未攤銷遞延收益除以已發行普通股的數量。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(9)調整後的股東權益和調整後的總資本資源是通過將與Cavello簽訂的與amTrust配額股份協議損失相關的追溯性再保險的未攤銷遞延收益加到股東權益中計算的。根據美國公認會計原則，遞延收益應在預計的剩餘結算期內攤銷。見”主要財務措施“以獲取更多信息。
(10)債務與總資本資源的比率是使用債務本金總額除以總資本資源總和計算得出的。
(11)債務與調整後總資本資源的比率是使用債務本金總額除以調整後的總資本資源總和計算得出的。
(12)每股普通股的累計股息包括自公司成立以來過去申報和支付的公司已發行普通股的累計股息總額。
(13)淨投資結果包括權益法投資的淨投資收益、已實現和未實現的淨收益（虧損）和利息（虧損）的總和。


42
關鍵財務指標
除了我們在簡明合併資產負債表和簡明合併收益表和綜合收益表中根據公認會計原則列出的關鍵財務指標外，管理層還使用某些非公認會計準則財務指標來評估公司的財務業績以及為公司普通股股東創造的價值的總體增長。管理層認為，其他公司對這些指標的定義可能有所不同，它們向投資者解釋了公司的業績，使人們能夠更全面地瞭解公司業務的潛在趨勢。不應將非公認會計準則指標視為根據美國公認會計原則確定的指標的替代品。這些關鍵財務指標的計算，包括將非公認會計準則指標與最接近的公認會計原則指標進行對賬以及相關討論，見下文 項目 2-“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。這些非公認會計準則財務指標是：
每股普通股非公認會計準則營業收益（虧損）和非公認會計準則攤薄後的營業收益（虧損）：管理層認為，使用非公認會計準則營業收益和非公認會計準則攤薄後每股普通股營業收益使投資者和公司財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式分析其業績。管理層還認為，這些指標通常遵循行業慣例，因此允許財務信息的用户將公司的業績與其行業同行羣體進行比較，而關注公司的股票分析師和某些評級機構以及整個保險業通常出於同樣的原因將這些項目排除在分析之外。不應將非公認會計準則營業收益視為美國公認會計準則淨收入的替代品。
非公認會計準則營業收益（虧損）是管理層使用的內部績效衡量標準，因為這些指標側重於公司運營的基本面，經常性排除：（1）已實現的淨投資收益（虧損）；（2）外匯和其他收益（虧損）；（3）我們在LPT/ADC協議下放棄風險的上年儲備金髮展中有利或不利的部分以及相關的攤銷變化遞延收益負債；以及（4）權益法投資的收益（虧損）利息。我們排除了已實現的投資淨收益（虧損）、權益法投資的利息（虧損）以及外匯和其他收益（虧損），因為我們認為這些收益受市場機會和其他因素的影響。我們認為，LPT/ADC協議下割讓的風險不能代表我們當前和未來的業務，這與GLS撰寫的代表我們持續和未來業務的追溯性再保險風險不同。我們認為，所有這些金額在很大程度上獨立於我們的業務和未來任何潛在的承保流程，因此，將它們包括在內將扭曲對我們運營潛在趨勢的分析。
承保收入（虧損）是一項非公認會計準則指標，計算方法為淨保費收入加上其他保險收入減去淨虧損和LAE、佣金和其他收購支出以及與承保活動直接相關的一般和管理費用。就這些非公認會計準則運營指標而言，包含在我們的多元化再保險板塊中的收費業務被視為公司承保業務的一部分。管理層認為，這項措施對於評估公司及其細分市場的承保業績非常重要。該指標也是衡量公司盈利能力與投資業績分開的有用工具，也是保險業廣泛使用的業績指標。公司承保業績的對賬可在簡明合併財務報表中找到”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註3。區段信息“包含在 第 1 項。“財務報表”這份 10-Q 表季度報告中。
公司不再在截至2023年6月30日的三個月和六個月的10-Q表季度報告中提供某些非公認會計準則指標，例如合併比率及其相關組成部分，因為它認為，隨着我們再保險投資組合的發展，這些比率在評估公司財務業績時越來越沒有意義，對讀者來説價值也越來越低，尤其是與歷史數據相比。
承保收入（虧損）雖然是衡量成功的重要指標，但它並不能反映盈利能力的所有組成部分，因為它沒有認識到從收到保費到最終向客户支付損失款之間賺取的投資收入對保費的影響。由於我們不按細分市場管理現金和投資，因此投資收入和利息支出未分配給應申報的細分市場。某些一般和管理費用通常根據產生的實際成本分配給各部分。
非公認會計準則調整後平均股東權益的營業回報率（“非公認會計準則運營ROACE”）： 管理層使用調整後平均股東權益的非公認會計準則營業回報率作為衡量盈利能力的指標，重點是普通股股東的回報。它是使用普通股股東（定義見上文）的非公認會計準則營業收益（虧損）除以調整後的平均股東權益計算得出的。
每股普通股賬面價值和每股普通股攤薄後的賬面價值： 每股普通股賬面價值和攤薄後每股普通股賬面價值是非公認會計準則的衡量標準。管理層將這兩個指標的增長用作衡量我們為普通股股東創造的價值的主要指標，因為管理層認為，每個指標的增長最終都會導致公司普通股價格的增長。這些指標受到公司淨收入和外部因素（例如利率）的影響，利率可能會推動我們固定收益投資組合未實現收益或虧損的變化以及普通股回購。
債務與總資本資源的比率： 管理層使用這項非公認會計準則衡量公司的財務槓桿率。該衡量標準是使用債務本金總額除以總資本資源總額計算得出的。
非公認會計準則承保收入（虧損）和非公認會計準則淨虧損和 LAE： 管理層進一步調整了上文定義的承保收入（虧損）以及報告的淨虧損和LAE，排除了我們在追溯性再保險協議（例如LPT/ADC協議）下放風險的上一年度儲備金開發中有利或不利的部分。據估計，損失可以完全從Cavello手中收回，管理層認為，根據這一事態發展進行調整表明，LPT/ADC協議對我們的承保業績具有最終的經濟效益。
43
我們認為，反映這份追溯性再保險協議的經濟利益有助於瞭解我們運營的未來趨勢。
調整後的股東權益總額、調整後的總資本資源、債務與調整後總資本資源的比率以及調整後的每股普通股賬面價值：管理層調整了GAAP股東權益，將根據LPT/ADC協議割讓的追溯性再保險的未攤銷遞延收益添加到股東權益中。根據LPT/ADC協議割讓的追溯性再保險的未攤銷遞延收益包括以下方面的總體影響：1) 我們在LPT/ADC協議下割讓風險的2018年12月31日之前發生的損失的累計增加；2) 公司先前折算給amTrust的某些工傷補償儲備金的估計最終損失的變化，這些儲備金受LPT/ADC協議規定的具體條款和條件的約束。
因此，通過此次調整，管理層還調整了總資本資源，計算了債務與調整後資本資源的比率以及調整後的每股普通股賬面價值。根據LPT/ADC協議，追溯性再保險的遞延收益負債代表着估計可以完全從Cavello收回的損失準備金，管理層認為，為此進行調整表明了LPT/ADC協議的最終經濟利益。我們認為，反映這份非經常性追溯性再保險協議的經濟利益有助於瞭解我們運營的未來趨勢，這將分別改善公司在結算期或合同期內的股東權益。
另類投資是公司簡明合併資產負債表上報告的公司持有的股票證券、其他投資和權益法投資的總額。
某些操作措施
請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析“我們於2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第7項中包含的部分，用於就以下問題進行一般性討論”某些操作措施” 由公司使用。
關鍵會計政策與估計
在” 中討論了公司的關鍵會計政策和估計管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析“我們於2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第7項中包含的部分。
關鍵會計政策和估算應與” 一併閲讀第一部分，第1項——簡明合併財務報表附註（未經審計）附註2。重要會計政策“包含在此 10-Q 表格中，而且”合併財務報表附註附註 2.重要會計政策“包含在我們於2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告中的經審計的合併財務報表中。在該報告發布後，我們的關鍵會計估算的應用沒有發生重大變化。

44
運營結果
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月我們精選的未經審計的簡明合併收益表數據：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
已寫保費總額
$6,875 $3,339 $7,711 $(6,831)
寫入的淨保費
$6,875 $3,186 $7,635 $(7,137)
淨賺取的保費
$11,039 $10,443 $20,041 $11,565 
其他保險收入，淨額78 469 19 520 
淨虧損和 LAE
(11,532)(6,874)(21,347)(4,591)
佣金和其他收購費用
(4,945)(4,885)(9,180)(7,413)
一般和管理費用(1)
(3,902)(4,283)(7,048)(6,866)
承保損失 (2)
(9,262)(5,130)(17,515)(6,785)
其他一般和管理費用(1)
(2,937)(3,011)(9,899)(11,314)
淨投資收益
10,518 7,667 20,063 14,234 
已實現和未實現的淨投資收益1,145 2,111 2,150 4,420 
外匯和其他（虧損）收益(2,621)6,586 (5,437)10,535 
利息和攤銷費用(4,773)(4,833)(8,597)(9,665)
所得税優惠（費用）194 713 222 (542)
權益法投資的收益（虧損）利息4,803 (3,041)4,752 (1,770)
淨（虧損）收入(2,933)1,062 (14,261)(887)
回購優先股的收益— 24,690 — 28,233 
首次普通股股東可獲得的淨（虧損）收益（應佔收益）$(2,933)$25,752 $(14,261)$27,346 
(1)承保相關的一般和管理費用是一項非公認會計準則衡量標準。請參閲 “一般和管理費用” 下面 獲取與這些公司支出有關的更多信息，以及與我們未經審計的簡明合併收益表中列報的對賬有關的信息。
(2)承保虧損是非公認會計準則衡量標準，計算方法為淨保費收入加上其他保險收入減去淨虧損以及與承保活動直接相關的LAE、佣金和其他收購費用以及一般和管理費用。
(3)該公司不再在經營業績中提供某些非公認會計準則指標，例如合併比率及其相關組成部分，因為該公司認為，隨着再保險投資組合決勝的推進，這些比率在讀者評估我們的財務業績時越來越沒有意義，對讀者來説價值也越來越小。

淨（虧損）收入
截至2023年6月30日的三個月，歸屬於Maiden普通股股東的淨虧損為290萬美元，而2022年同期Maiden普通股股東的淨收入為2580萬美元。截至2022年6月30日的三個月中，Maiden普通股股東可獲得的淨收入包括回購優先股的2470萬美元收益。
不包括2022年回購優先股的收益，2023年第二季度淨虧損290萬美元，而2022年第二季度的淨收入為110萬美元，這主要是由於以下原因：
•截至2023年6月30日的三個月中，承保虧損增加到930萬美元，而2022年同期的承保虧損為510萬美元，這主要是由於：
◦2023年第二季度去年同期的虧損增長為450萬美元，而2022年同期去年同期的不利虧損發展為100萬美元；以及
◦按當前事故年度計算，截至2023年6月30日的三個月中，承保損失為480萬美元，而2022年同期的承保虧損為420萬美元。
•截至2023年6月30日的三個月，外匯和其他虧損為260萬美元，而2022年同期的外匯和其他收益為660萬美元。
以下有利因素部分抵消了我們季度業績的下降：
•截至2023年6月30日的三個月，投資活動的總收入增加到1,650萬美元，而2022年同期為670萬美元，其中包括：
◦截至2023年6月30日的三個月，淨投資收入增至1,050萬美元，而2022年同期為770萬美元；
45
◦截至2023年6月30日的三個月，已實現和未實現的投資收益為110萬美元，而2022年同期的收益為210萬美元；以及
◦截至2023年6月30日的三個月，權益法投資的收益利息為480萬美元，而2022年同期的虧損為300萬美元。
•截至2023年6月30日的三個月，公司一般和管理費用降至290萬美元，而2022年同期為300萬美元。
截至2023年6月30日的六個月中，歸屬於少女普通股股東的淨虧損為1,430萬美元，而2022年同期Maiden普通股股東的淨收入為2730萬美元。截至2022年6月30日的六個月的淨收入包括回購優先股產生的2,820萬美元收益。
不包括2022年回購優先股的收益，截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨虧損為1,430萬美元，而2022年同期的淨虧損為90萬美元。與2022年相比，截至2023年6月30日的六個月業績淨下降的主要原因是：
•截至2023年6月30日的六個月中，承保虧損增加到1750萬美元，而2022年同期的承保虧損為680萬美元，這主要是由於：
•截至2023年6月30日的六個月中，去年同期的虧損增長為820萬美元，而2022年同期的有利增長為630萬美元，這主要與AmTrust Reinsurance板塊的配額份額再保險協議有關；
•按當前事故年度計算，截至2023年6月30日的六個月中，承保虧損為940萬美元，而2022年同期的承保虧損為1,310萬美元，這主要是由於AmTrust Reinsurance板塊的業績，如下所述：
•扣除佣金和虧損調整後，AmTrust 再保險板塊的負保費調整大大高於預期，這與調整了工傷補償保單的估計附加費和AmTrust再保險（統稱為 “amTrust cession 調整”，將在截至6月30日的六個月中更詳細地討論）的承保虧損為510萬美元，2022。
•截至2023年6月30日的六個月中，外匯和其他虧損為540萬美元，而2022年同期的外匯和其他收益為1,050萬美元。
以下有利因素部分抵消了我們年初至今業績的下降：
•截至2023年6月30日的六個月中，投資活動總收入增加了2700萬美元，而2022年同期為1,690萬美元，其中包括：
•截至2023年6月30日的六個月中，淨投資收入增至2,010萬美元，而2022年同期為1,420萬美元；
•截至2023年6月30日的六個月中，已實現和未實現的投資收益為220萬美元，而2022年同期的已實現和未實現收益為440萬美元；
•截至2023年6月30日的六個月中，權益法投資的收益利息為480萬美元，而2022年同期的虧損為180萬美元。
•截至2023年6月30日的六個月中，公司一般和管理費用降至990萬美元，而2022年同期為1,130萬美元。
淨保費已寫入
下表比較了我們應申報細分市場的淨保費，與截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的合併淨保費總額進行了核對：
在截至6月30日的三個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
多元化再保險
$6,652 $5,995 $657 
amTrust 再保險223 (2,809)3,032 
總計$6,875 $3,186 $3,689 
在截至6月30日的六個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
多元化再保險
$13,425 $10,578 $2,847 
amTrust 再保險(5,790)(17,715)11,925 
總計$7,635 $(7,137)$14,772 
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截至2023年6月30日的三個月和六個月的淨保費分別增至690萬美元和760萬美元，而2022年同期的淨保費為320萬美元和710萬美元：
•由於Maiden LF和Maiden GF撰寫的信貸人壽計劃的直接保費增長，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，多元化再保險板塊的保費與2022年同期相比分別增加了70萬美元和280萬美元。
•截至2023年6月30日的三個月和六個月中，AmTrust 再保險板塊的保費與2022年同期相比增加了300萬美元和1190萬美元，這主要是由於在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，AmTrust割讓調整的書面保費大幅為負。
更多詳情請參閲下方對我們的多元化再保險和amTrust再保險板塊的分析。
淨賺取的保費
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月的淨保費收入分別增加了60萬美元和850萬美元。
下表比較了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的應申報細分市場賺取的淨保費，與合併淨保費總額進行了對賬：
在截至6月30日的三個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
多元化再保險
$7,204 $7,125 $79 
amTrust 配額股票再保險
3,835 3,318 517 
總計
$11,039 $10,443 $596 
在截至6月30日的六個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
多元化再保險
$14,675 $13,080 $1,595 
amTrust 配額股票再保險
5,366 (1,515)6,881 
總計
$20,041 $11,565 $8,476 
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，多元化再保險板塊的淨保費與2022年同期相比增加了10萬美元，增長了1.1％和160萬美元，增長了12.2％，這主要是由於Maiden LF和Maiden GF撰寫的信貸人壽計劃的增長。有關進一步討論，請參閲我們的多元化再保險板塊的分析。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，AmTrust 再保險板塊的淨保費與2022年同期相比增加了50萬美元和690萬美元，這主要是由於所得保費大幅負調整 第一季度製造 2022。請參閲我們對amTrust再保險板塊的分析以進行進一步討論。
其他保險收入
我們所有的其他保險收入均由我們的多元化再保險部門產生。請參閲以下對多元化再保險板塊的分析，以進行進一步討論。
淨投資收益
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨投資收入分別增長了290萬美元，增長了37.2％和580萬美元，增長了41.0％。由於以下因素，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，年化平均賬面收益率分別提高到4.2％和4.0％，而2022年同期的年化平均賬面收益率為2.0％和1.9％：
•截至2023年6月30日，我們的固定收益投資中有33.9％是浮動利率投資，這使我們能夠更快地以更高的收益進行再投資，從而利用更高的利率環境；
•我們在AmTrust的資金預扣餘額的信貸利率從2022年的2.1％提高到2023年的3.5％，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，平均期末餘額分別為3.192億美元和3.518億美元；以及
•我們向關聯方提供的貸款的加權平均利率更高，為1.680億美元，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別上升至7.0％和6.7％，而2022年同期為2.8％和2.4％。
截至2023年6月30日，固定收益資產的平均總額與2022年6月30日相比下降了36.8％，這是由於先前計入潛在風險的再保險負債持續流失，導致運營現金流為負，因為我們減少了現有的再保險負債。

47
下表詳細介紹了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的平均總固定收益資產（按成本計算）和年化投資賬面收益率：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
按成本計算的固定收益資產總額平均值(1)
$855,506 $1,353,007 $894,686 $1,402,471 
年化投資賬面收益率4.2 %2.0 %4.0 %1.9 %
(1)固定收益資產包括可供出售（“AFS”）證券、現金和限制性現金、預扣應收資金和向關聯方貸款。這些金額是我們在季度美國公認會計準則合併財務報表中披露的金額的平均值。
已實現和未實現的淨投資收益
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，已實現和未實現的淨投資收益分別為110萬美元和220萬美元，而2022年同期的已實現和未實現投資收益淨額為210萬美元和440萬美元。下表按投資類別彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的已實現和未實現投資收益總額：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
 2023202220232022
已實現的淨收益（虧損）：（以千美元計）
固定收益資產(1)
$(786)$(47)$(786)$1,096 
其他投資，包括股票證券10 — 186 79 
已實現（虧損）淨收益總額(776)(47)(600)1,175 
未實現淨收益：
其他投資，包括股票證券1,921 2,158 2,750 3,245 
未實現淨收益總額1,921 2,158 2,750 3,245 
已實現和未實現的投資收益淨額總額$1,145 $2,111 $2,150 $4,420 
(1) 固定收益資產包括AFS證券以及現金、限制性現金、預扣應收資金和向關聯方貸款。
權益法投資的收益（虧損）利息
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的權益法投資收益利息分別為480萬美元和480萬美元，而2022年同期權益法投資虧損的利息為300萬美元和180萬美元。截至2023年6月30日，權益法投資包括4,260萬美元的房地產投資和3,060萬美元的其他投資。下表按投資類別詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的權益法投資收益（虧損）利息：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
對衝基金投資$(84)$(3,476)$83 $(3,544)
房地產投資(185)18 (403)18 
其他投資5,072 417 5,072 1,756 
權益法投資的收益（虧損）利息$4,803 $(3,041)$4,752 $(1,770)
淨虧損和 LAE
與2022年同期相比，2023年第二季度的淨虧損和LAE增加了470萬美元，這主要是由於兩個報告領域的去年虧損發展不利。淨虧損受到2023年第二季度淨負面虧損發展450萬美元的影響，而2022年同期的淨不利虧損為100萬美元。
截至2023年6月30日的六個月中，淨虧損和LAE與2022年同期相比增加了1,680萬美元，這主要是由於兩個報告領域的去年虧損發展不利。截至2023年6月30日的六個月中，淨虧損受到去年同期淨虧損增長820萬美元的影響，而2022年同期的儲備金增長為630萬美元。
停止對潛在風險的主動再保險承保包括自2019年1月1日起終止AmTrust配額份額和歐洲醫院責任配額份額。在個別細分市場的討論和分析中更詳細地討論了該細分市場的淨虧損發展，主要與AmTrust再保險和多元化再保險領域已終止的再保險合同的未賺取保費的流失有關。
48
佣金和其他收購費用
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，佣金和其他收購支出分別增加了10萬美元，增長了1.2％，增長了180萬美元，增長了23.8％，原因是2023年amTrust Reinsurance板塊的收入保費調整與2022年相比有所降低。這導致佣金成本和經紀費用相應增加。請在下面的各個細分市場分析中查看進一步的討論。
一般和管理費用
一般和管理費用包括分部和公司費用，出於分析目的而分列為承保收入的一部分。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，一般和管理費用總額分別減少了50萬美元，下降了6.2％，下降了120萬美元或6.8％，這主要是由於股票激勵性薪酬成本和公司保險費用降低。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的一般和管理費用包括：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
一般和管理費用——分部
$3,902 $4,283 $7,048 $6,866 
一般和管理費用-企業
2,937 3,011 9,899 11,314 
一般和管理費用總額
$6,839 $7,294 $16,947 $18,180 
利息和攤銷費用
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，與Maiden Holdings於2016年和Maiden NA在2013年發行的未償優先票據（“優先票據”）相關的利息和攤銷支出總額分別為480萬美元和860萬美元，而2022年同期分別為480萬美元和970萬美元。這包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月優先票據產生的利息支出，分別為480萬美元和960萬美元。
與優先票據相關的發行成本已資本化，並在其有效壽命內使用實際攤銷法進行攤銷。由於截至2023年6月30日2013年優先票據的攤銷方法發生了變化，截至2023年6月30日的三個月和六個月的攤銷費用分別為0萬美元和90萬美元，而2022年同期的攤銷費用分別為10萬美元和10萬美元。
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，由於部分回購了2013年優先票據，公司實現了39.9萬美元的收益，該收益被上述利息和攤銷費用總額所抵消。
請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註7。長期債務“有關優先票據的更多細節。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，優先票據的加權平均有效利率分別為7.6％。
外匯和其他（虧損）收益
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨外匯和其他虧損分別為260萬美元和虧損540萬美元，而2022年同期的淨外匯和其他收益為660萬美元，收益為1,050萬美元。
截至2023年6月30日，淨外匯虧損主要是由歐元、英鎊和其他非美元計價的淨虧損準備金和保險相關負債的敞口超過外幣資產所致。截至2023年6月30日，我們的非美元計價負債包括3.135億美元的淨虧損準備金。截至2023年6月30日，我們的外幣資產敞口包括由我們的投資經理管理的1.721億美元固定到期證券，他們有權將外幣風險敞口作為其總回報策略的一部分，以及以加元計價的2,260萬美元的權益法房地產投資。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨外匯虧損分別為260萬美元和470萬美元，這是由於重新計量以英鎊和歐元計價的淨虧損準備金和保險相關負債導致美元疲軟。
在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，淨外匯收益分別為790萬美元和1190萬美元，這要歸因於重新計量以英鎊和歐元計價的淨虧損準備金和保險相關負債後美元走強。


49
按可申報分部劃分的承保業績
多元化再保險板塊
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的多元化再保險板塊的承保業績如下：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
已寫保費總額
$6,652 $6,148 $13,501 $10,884 
寫入的淨保費
$6,652 $5,995 $13,425 $10,578 
淨賺取的保費
$7,204 $7,125 $14,675 $13,080 
其他保險收入，淨額78 469 19 520 
淨虧損和 LAE
(3,828)(2,340)(6,984)(980)
佣金和其他收購費用
(3,514)(3,519)(7,170)(7,290)
一般和管理費用
(3,058)(3,008)(5,647)(5,106)
承保（虧損）收入$(3,118)$(1,273)$(5,107)$224 
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，多元化再保險板塊的承保業績與2022年同期相比有所下降。這主要是由於截至2023年6月30日的三個月和六個月中，國際和GLS業務出現承保虧損，詳見下表。
下表分別詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的多元化再保險板塊的承保（虧損）收入：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
國際(1,845)(305)$(2,025)$448 
GLS(1,147)98 (2,211)(42)
其他徑流線(126)(1,066)(871)(182)
承保（虧損）收入(3,118)(1,273)$(5,107)$224 
保費 —在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，Maiden LF和Maiden GF編寫了新的Credit Life計劃，書面和賺取保費的增長是Maiden LF和Maiden GF撰寫的新信貸
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，保費總額分別增加了50萬美元，增長了8.2％，增長了260萬美元，增長了24.0％。
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，保費淨額增加了70萬美元，增長了11.0％，增加了280萬美元，增長了26.9％。
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨收入保費分別增加了10萬美元，增長了1.1％，增長了160萬美元，增長了12.2％。
其他保險收入，淨額 — 其他保險收入淨額包括從我們的GLS業務中獲得的費用相關收入、與GLS簽訂的追溯性再保險合同的某些承保範圍相關的承保相關衍生品的公允價值變化，以及來自我們的IIS業務的費用收入，與公司承擔的保費收入無直接關係，如下表所示。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，其他保險總收入淨額與2022年同期相比分別減少了40萬美元和50萬美元，這主要是由於GLS合約的非套期保值承保相關衍生品的公允價值變動。

50
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月按來源分列的其他保險收入：
    
在截至6月30日的三個月中20232022改變
（以千美元計）
國際$— $10 $(10)
非對衝承銷相關衍生品公允價值的變化(18)393 (411)
其他服務費收入96 66 30 
其他保險收入總額，淨額$78 $469 $(391)
在截至6月30日的六個月中20232022改變
（以千美元計）
國際$97 $20 $77 
非對衝承銷相關衍生品公允價值的變化(230)393 (623)
其他服務費收入152 107 45 
其他保險收入總額，淨額$19 $520 $(501)
淨虧損和 LAE —與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨虧損和LAE分別增加了150萬美元，增加了600萬美元，這主要是由於Maiden LF和Maiden GF撰寫的信貸人壽計劃出現了新的保費增長，以及 前一年的不利情況本年度期間經歷的發展.
淨虧損和LAE受到去年淨不利虧損發展130萬美元的影響還有 210 萬美元 對於 截至2023年6月30日的三個月零六個月，分別與不利因素相比上年的發展為80萬美元，2022年同期的有利發展為140萬美元。
截至三個月和六個月的淨不利虧損情況 2023 年 6 月 30 日是 主要來自我們國際部門正在進行的德國汽車計劃，以及其他徑流業務領域的發展，包括確認可從未付損失中收回的再保險的預期信貸損失。
2022年上年的虧損發展是由於德國汽車項目和GLS的儲備發展良好，部分被2022年第二季度歐洲資本解決方案的不利發展所抵消。
佣金和其他收購費用 —截至2023年6月30日的三個月和六個月中，佣金和其他收購支出保持平穩，與2022年同期相比，分別下降了10萬美元或1.6％。
一般和管理費用 —與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，一般和管理費用分別增加了10萬美元，增長了1.7％，增加了50萬美元或10.6％。

51
amTrust 再保險板塊
AmTrust 再保險板塊報告稱，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，承保虧損分別為610萬美元和1,240萬美元，而2022年同期的承保虧損為390萬美元和700萬美元。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，承保業績下降的主要原因是，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，去年同期的淨虧損分別為320萬美元和610萬美元，而2022年同期的淨虧損分別為10萬美元和490萬美元。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，amTrust 再保險板塊的承保業績如下：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
已寫保費總額
$223 $(2,809)$(5,790)$(17,715)
寫入的淨保費
$223 $(2,809)$(5,790)$(17,715)
淨賺取的保費
$3,835 $3,318 $5,366 $(1,515)
淨虧損和 LAE
(7,704)(4,534)(14,363)(3,611)
佣金和其他收購費用
(1,431)(1,366)(2,010)(123)
一般和管理費用
(844)(1,275)(1,401)(1,760)
承保損失$(6,144)$(3,857)$(12,408)$(7,009)
保費 — 下表分別顯示了截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月按類別劃分的淨保費：
在截至6月30日的三個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
淨保費已寫入
小型商業企業
$(75)$(2,649)$2,574 
專業計劃
1 (62)63 
專業風險和延長保修期
297 (98)395 
道達爾 amTrust 再保險
$223 $(2,809)$3,032 
在截至6月30日的六個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
淨保費已寫入
小型商業企業
$(158)$(14,371)$14,213 
專業計劃
157 775 (618)
專業風險和延長保修期
(5,789)(4,119)(1,670)
道達爾 amTrust 再保險
$(5,790)$(17,715)$11,925 
此外，截至2019年1月1日，AmTrust配額份額和歐洲醫院責任配額份額的終止，導致自2018年以來沒有根據這些合同簽訂任何新業務。
截至2023年6月30日的六個月中，保費總額和淨保費為負數，反映了610萬美元的割讓調整，這是由於特殊風險和延長保修期內某項計劃的案例被取消。
截至2022年6月30日的六個月的負總保費和淨保費反映了amTrust的割讓調整，其中包括與以下項目相關的高於預期的調整：
•在AmTrust配額份額終止後，小型商業企業的工人補償保單附加費減免了1,100萬澳元；以及
•AmTrust為專業風險和延長保修中某些計劃的保險再保險削減了480萬美元的保費，從而減少了割讓給Maiden的保費金額。


52
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨賺的保費分別增加了50萬美元和690萬美元，這主要是由於2023年上半年的負保費調整降低，而2022年上半年AmTrust割讓調整大幅增加，這主要是由於小型商業企業保單的負保費。
下表詳細介紹了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月內淨賺取的保費：
在截至6月30日的三個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
淨賺取的保費
小型商業企業
$(75)$(2,649)$2,574 
專業計劃
1 (62)63 
專業風險和延長保修期
3,909 6,029 (2,120)
道達爾 amTrust 再保險
$3,835 $3,318 $517 
在截至6月30日的六個月中20232022變化
（以千美元計）總計總計$
淨賺取的保費
小型商業企業
$(158)$(14,359)$14,201 
專業計劃
157 776 (619)
專業風險和延長保修期
5,367 12,068 (6,701)
道達爾 amTrust 再保險
$5,366 $(1,515)$6,881 
淨虧損和 LAE —在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨虧損和LAE與2022年同期相比分別增加了320萬美元和1,080萬美元，這得益於本年度不利的上一年度虧損發展。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，去年同期的淨不利虧損分別為320萬美元和610萬美元，而2022年同期的淨不利發展為10萬美元，有利發展為490萬美元。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，上年淨虧損增長主要是由於一般責任和商用汽車責任，部分被工人薪酬持續的有利發展所抵消。在截至2022年6月30日的三個月中，上年淨虧損增長是由一般責任和商用汽車的温和惡化推動的，部分被工人補償的持續有利發展所抵消。截至2022年6月30日的六個月中，上年淨虧損走勢良好，這要歸因於工人補償業務的有利收益，以及AmTrust對專業風險和延長保修的割讓調整。
佣金和其他收購費用 —與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，佣金和其他收購費用分別增加了10萬美元和190萬美元。這得益於2023年上半年的負盈利保費調整降低，而2022年上半年AmTrust cession調整大幅增加，這主要是由於小型商業企業保單的負保費導致佣金成本和經紀費用相應下降。
一般和管理費用 —與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月中，一般和管理費用分別減少了40萬美元。













53
流動性和資本資源
流動性
Maiden Holdings是一家控股公司，不進行任何自己的業務。因此，我們依靠子公司以股息、預付款、貸款和其他允許的分配為形式的現金流來支付費用和支付普通股的股息。我們的運營子公司獲得業務經營許可的司法管轄區制定了法規，要求公司維持或滿足法定的償付能力和流動性要求，還對股息和其他分配的申報和支付施加了限制。
截至2023年6月30日，該公司的可投資資產為10.6億美元，而截至2022年12月31日為12.4億美元。可投資資產是我們的投資、現金和現金等價物（包括限制性現金）、向關聯方提供的貸款和應收預扣資金的總和。我們的可投資資產減少是由於停止對新的潛在風險進行主動再保險承保，這導致運營現金流為負，因為我們結清了再保險投資組合負債流出的索賠付款。
討論了公司運營部門的監管和流動性要求 “管理層的討論 以及財務狀況和經營業績分析” 該部分包含在我們於2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告的第7項下。
2020年3月16日，Maiden再保險從百慕大重新馴化到佛蒙特州。我們將繼續就Maiden Reinsurance的長期商業計劃（包括其投資政策）與佛蒙特州金融監管部（“Vermont DFR”）積極合作，根據佛蒙特州法律或佛蒙特州DFR的規定，任何積極的承保、資本管理或其他戰略舉措的變更都需要事先獲得監管部門的批准。Maiden Reinsurance已獲得佛蒙特州DFR迄今為止要求的所有必要批准，包括其通過GLS開展的活動及其投資政策，其中包括：1）擴大批准的投資資產類別，這不僅反映了Maiden Reinsurance的償付能力，還反映了運營其業務所需資本的實質性減少；2）購買關聯證券，如先前的優先股要約和最近完成的交易所所示。經批准和修訂的投資政策維持了我們既定的投資管理和治理慣例。
2022年和2023年，佛蒙特州DFR批准了一項年度股息計劃，由Maiden Reinsurance向Maiden NA支付，並在支付股息時通知佛蒙特州DFR。獲得批准後，Maiden Reinsurance已向Maiden NA支付了3,130萬美元的股息，自獲得批准以來，每季度向Maiden NA支付了630萬美元的股息。
我們的經營業績可能會持續波動，這可能會對我們的財務狀況產生負面影響，並導致受監管的再保險子公司的可用分紅額或分紅能力減少，這也將減少流動性。此外，我們和我們的保險子公司可能需要額外的資本來維持對監管資本要求的遵守和/或被要求根據現有的再保險安排支付額外的抵押品，這可能會減少我們的流動性。
運營、投資和融資現金流
從歷史上看，我們的資金來源包括扣除佣金和經紀業務的保費收入、投資收入、籌資活動的淨收益以及銷售、到期、還款和贖回投資的收益。目前，現金主要用於支付虧損和LAE、割讓的再保險保費、一般和管理費用以及利息支出，其餘超過我們運營要求的部分可供我們的投資經理根據我們的投資政策進行投資以及用於回購股票等資本管理。
自 2018 年以來，我們的業務發生了重大變化。如前所述，我們進行了一系列交易，這些交易大大降低了我們的資產負債表風險並改變了我們的運營。由於這些交易，我們目前沒有對新的潛在再保險業務進行任何積極的承保，因此我們的淨保費將繼續大幅降低，投資收入在我們總收入中所佔的比例將大大增加。我們正在通過GLS寫出新的追溯風險，但是與我們之前的再保險業務相比，這一風險將更小。儘管GLS最初有新業務流入，但由於我們耗盡了AmTrust Reinsurance板塊的儲備，我們之前的再保險業務的流失繼續導致運營現金流大幅負值，如下表所示。
儘管隨着時間的推移，GLS平臺的發展將進一步增強我們追求業務戰略中資產和資本管理支柱的能力，但我們仍然預計，在2023年剩餘時間及以後，總體現金流為負的趨勢將繼續減少我們的資產基礎。
我們預計將使用來自現金和投資組合、已生效或正在進行的再保險合同中收取的保費、投資收入以及投資銷售和贖回所得的資金來支付我們預期的理賠款和運營費用。索賠款將主要來自現有損失儲備金和LAE。這些負債中有很大一部分是抵押品，索賠付款將通過使用這種抵押品來籌集資金，這將為履行這些債務提供足夠的資金。
公司管理層認為，我們目前的流動性來源足以滿足未來十二個月的現金需求，因為我們普遍預計，正的投資現金流將足以抵消負的運營現金流。儘管我們仍然預計我們的現金流將足以滿足我們的現金需求和運營業務，但我們執行資產和資本管理計劃的能力取決於維持足夠的不受限制的流動性和現金流水平。我們擴大的資產管理策略可能會受到特定投資和更廣泛的金融市場狀況的影響，可能無法產生這些投資旨在實現的預期流動性和現金流，或者其時機也可能受到這些因素的影響。
54
截至2023年6月30日，不受限制的現金、現金等價物和固定到期投資為8,220萬美元，而截至2022年12月31日的6,430萬美元持有量為6,430萬美元，在截至2023年6月30日的六個月中增加了1,790萬美元。這得益於出售和贖回另類投資（包括權益法投資）的1,100萬美元淨收益以及AmTrust發行的3,000萬美元抵押品，其中一部分被公司授權回購計劃下用於優先票據的960萬美元利息支付和60萬美元的普通股回購所抵消。
請參閲下文關於投資和融資現金流的相關討論。下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的運營、投資和融資現金流：
在截至6月30日的六個月中20232022
（以千美元計）
經營活動
$(63,662)$(88,756)
投資活動
45,183 96,333 
籌資活動(916)(10,983)
匯率變動對外幣現金的影響
233 (1,213)
現金、限制性現金和現金等價物減少總額$(19,162)$(4,619)
經營活動中使用的現金流
截至2023年6月30日的六個月中，經營活動中使用的現金流為6,370萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，用於經營活動的現金流為8,880萬美元，減少了2510萬美元，這是由於使用本年度預扣的應收款結算了向AmTrust支付的索賠，而現金主要用於上一年度。
投資活動提供的現金流
投資活動提供的現金流主要包括出售和投資到期的收益，扣除已收購投資的付款。截至2023年6月30日的六個月中，投資活動提供的淨現金為4520萬美元，而2022年同期為9,630萬美元。
截至2023年6月30日的六個月中，投資活動提供的現金流包括權益法投資在內的另類投資的1,100萬美元淨收益，而2022年同期的淨購買量為1,910萬美元。
在截至2023年6月30日的六個月中，由於為終止的AmTrust配額份額和歐洲醫院負債配額份額合約的現有儲備金的徑流支付了索賠，固定收益投資組合的規模繼續減少，因此固定收益投資組合的規模持續減少，超過了購買固定到期證券的3,420萬美元，而2022年同期的淨收益為1.155億美元。
用於融資活動的現金流
截至2023年6月30日的六個月中，用於融資活動的現金流為90萬美元，而2022年同期為1,100萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，根據公司的授權普通股回購計劃，公司以平均每股2.07美元的價格回購了299,630股普通股，總成本為60萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，根據2021年優先股回購計劃，公司以平均每股6.31美元的價格回購了1,581,509股優先股，總對價為1,000萬美元。
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，沒有支付普通股股息。自2018年第三季度以來，我們的董事會沒有宣佈任何普通股分紅。
限制、抵押品和特定要求
公司的限制、抵押品和具體要求在”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析“我們於2023年3月15日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第7項中包含的部分。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，用作抵押品的限制性現金和現金等價物以及固定到期投資分別為2.326億美元和2.968億美元。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該抵押品分別佔固定到期投資、現金、限制性現金及等價物總公允價值的73.9％和82.2％。










55
現金和投資
從歷史上看，我們基金的投資通常旨在確保本金安全，同時創造當期收入。因此，我們的大部分資金都投資於流動的投資級固定收益證券，截至2023年6月30日，這些證券都被指定為AFS。
隨着我們的保險負債持續減少，出於監管目的運營業務所需的資本減少，我們修改了Maiden Reinsurance的投資保單，該保單已獲得佛蒙特州聯邦財政部的批准。根據這項修改後的投資政策，我們擴大了投資資產類別的範圍，以提高我們的投資組合產生的收入和總回報。我們將這些投資歸類為另類投資，其中包括”其他投資", “股票證券”，以及 “權益法投資” 在我們的簡明合併資產負債表上。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的現金和投資包括：
 2023年6月30日2022年12月31日
 （以千美元計）
固定到期日，可供出售，按公允價值計算$287,324 $314,527 
按公允價值計算的股權證券45,251 43,621 
權益法投資73,216 80,159 
其他投資150,149 148,753 
投資總額555,940 587,060 
現金和現金等價物17,242 30,986 
限制性現金和現金等價物10,220 15,638 
總投資及現金和現金等價物$583,402 $633,684 
除了接下來關於現金和現金等價物以及固定到期日的討論外，請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註4。投資“包含在第一部分第1項下”財務信息” 本10-Q表格供進一步討論我們的AFS固定收益證券。
根據這項修訂後的投資政策，我們增加了持有的另類投資金額，我們預計將繼續增加其投資金額。根據我們的投資政策，另類投資可能包括但不限於私人持有的投資、私募股權、私人信貸貸款基金、固定收益基金、對衝基金、股票基金、房地產（包括合資企業和有限合夥企業）和其他非固定收益投資。
有關我們另類投資的更多詳細信息，除了本文對投資的討論外，請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註4（b）。其他投資、股票證券和權益法投資”包含在第一部分第 1 項下”財務信息“這張表格的 10-Q.
我們的投資表現受到各種風險的影響，包括與總體經濟狀況、市場波動、利率波動、外匯風險、流動性風險以及信用和違約風險相關的風險。利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣政策、國內和國際經濟和政治條件以及我們無法控制的其他因素。利率的提高可能導致我們投資組合價值的重大損失，無論是已實現的還是未實現的。我們的投資組合的一部分由另類投資組成，這些投資使我們受到贖回限制，這可能會限制我們在初始投資後的一段時間內提取資金的能力。此類投資的價值和回報也可能更具波動性。
我們認為，與固定收益投資相比，我們的其他投資、股票證券和股票法投資組合可以實現多元化，也為提高風險調整後回報提供了機會，但是，這些投資的回報可能更具波動性，在任何特定的季度或年度中，我們可能會出現重大的未實現收益或虧損。儘管我們認為這些投資產生的回報將超過我們的資本成本，尤其是我們的債務資本成本，但現在確定實際回報能否實現這一目標還為時過早，而且可能要過很長時間才能做出這一決定。
我們可能會使用並向多家公司支付費用，以提供與這些投資相關的投資諮詢和/或管理服務。這些費用將主要基於所管理的資產數量，將包含在淨投資收入中。此外，與傳統有價證券相比，與評估、分析和監測這些投資相關的成本可能需要額外的支出。
我們當前和未來的絕大多數投資都由Maiden Reinsurance持有，Maiden Reinsurance的投資政策已獲得佛蒙特州聯邦財政部的批准。在交易所成立之前，公司累計投資了1.764億美元購買了Maiden Holdings的優先股，這些優先股已根據交易所的規定被清算並兑換成了公司的41,439,348股普通股。由於聯交所的成立，沒有已發行優先股。截至2023年6月30日，Maiden Reinsurance在聯交所持有的普通股的市值為8,690萬美元。
現金和現金等價物
2023年6月30日，我們認為持有的現金和現金等價物水平在我們的目標範圍內。在利率波動更大的時期，我們會定期保留更多的現金和現金等價物，以便在我們確定的風險偏好範圍內更好地評估當前的市場狀況和機會，並可能在未來一段時間內這樣做。

56
固定到期投資
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們按資產類別劃分的固定到期日平均收益率和平均期限以及現金和現金等價物（限制性和非限制性）分別如下：
2023年6月30日原始成本或攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
平均收益率(1)
平均持續時間(2)
（以千美元計）
美國國債
$62,802 $3 $(121)$62,684 4.6 %0.3 
美國機構債券——抵押貸款支持
37,175 — (4,321)32,854 3.2 %5.5 
抵押抵押貸款支持證券7,199 — (406)6,793 6.5 %4.2 
非美國政府債券14,834 — (786)14,048 0.7 %2.0 
抵押貸款債務98,260 — (3,100)95,160 4.6 %0.2 
公司債券
80,183 — (4,398)75,785 1.5 %2.0 
固定到期日總額300,453 3 (13,132)287,324 3.5 %1.6 
現金和現金等價物
27,462 — — 27,462 0.6 %0.0 
總計
$327,915 $3 $(13,132)$314,786 3.2 %1.4 
2022年12月31日原始成本或攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
平均收益率(1)
平均持續時間(2)
（以千美元計）
美國國債
$55,647 $1 $(116)$55,532 4.0 %0.7 
美國機構債券——抵押貸款支持
38,767 — (4,402)34,365 2.7 %4.7 
抵押抵押貸款支持證券7,199 — (432)6,767 5.3 %2.7 
非美國政府債券12,643 — (825)11,818 0.3 %2.8 
抵押貸款債務119,120 — (5,028)114,092 3.1 %0.3 
公司債券
97,063 — (5,110)91,953 1.5 %2.1 
固定到期日總額330,439 1 (15,913)314,527 2.7 %1.5 
現金和現金等價物
46,624 — — 46,624 1.2 %0.0 
總計
$377,063 $1 $(15,913)$361,151 2.5 %1.3 
(1) 平均收益率的計算方法是將固定到期證券和現金等價物（包括溢價或折扣的攤銷）的每個子部分的年化投資收益除以攤銷成本。
(2) 平均持續時間（年）。
在截至2023年6月30日的六個月中，10年期美國國債的收益率下降了7個基點，至3.81％。10年期美國國債利率是我們投資組合中許多固定到期證券公允價值的關鍵無風險決定因素。在截至2023年6月30日的六個月中，美國國債收益率曲線略有變化，這反映了美聯儲對通貨膨脹水平下降但持續上升的擔憂，以及儘管自2022年以來實施了大幅加息，但美國經濟的持續走強。全球各國央行繼續以類似的方式做出迴應，並暗示可能會進一步加息；但是，中央銀行的絕大多數加息在很大程度上影響了收益率曲線的短端，10年期美國國債收益率的有限變動與這種情況一致。
在截至2023年6月30日的六個月中，我們的固定到期投資組合市值的變化產生了280萬美元的未實現淨收益，這使我們在該期間每股普通股的賬面價值增加了0.03美元。當前的全球貨幣政策前景表明，美國和全球中央銀行的量化緊縮措施可能會在短期內放緩，儘管人們仍然預計各國央行將在可預見的將來繼續偏向於進一步緊縮。我們的投資組合，尤其是我們的固定到期投資組合，可能會受到這些措施造成的不利市場條件的不利影響，這可能會導致我們的經營業績持續波動，並對我們的財務狀況產生負面影響。
利率風險是證券對利率變化的價格敏感度。信用利差風險是證券對信用利差變化的價格敏感度。如前所述，我們的固定到期投資的公允價值將隨着利率和信用利差的變化而波動。我們的策略旨在強調保護我們的投資資產，為及時支付索賠和合同負債提供足夠的流動性，從而努力保持固定到期投資組合中的充足流動性。由於我們抵押了很大一部分保險負債，因此意想不到或大幅提高利率可能需要我們使用大量的非限制性現金和固定到期證券來提供額外的抵押品，這可能會影響本文所述的資產和資本管理策略。

57
我們還會監控投資組合的期限和結構，如下所述。截至2023年6月30日，假設信用利差保持不變，我們的固定到期投資組合中公允價值與利率立即提高100個基點相比的總假設變化將使該投資組合的公允價值減少730萬美元。在整個期限範圍內或個別證券上，利率的實際變化幅度可能不會相同，因此，對我們固定到期證券公允價值的影響可能與上述由此產生的價值變化存在重大差異。
為了限制我們承受意外利率上漲的風險，這會降低固定收益證券的價值並減少股東權益，我們試圖將固定到期投資組合的期限與現金和現金等價物（包括限制性和非限制性）保持在虧損準備金期限的合理範圍內。截至2023年6月30日和2022年12月31日，這些年份的持續時間分別如下：
2023年6月30日2022年12月31日
固定到期日以及現金和現金等價物
1.41.3
損失準備金和LAE——LPT/ADC協議儲備金總額5.35.3
損失準備金和LAE——扣除LPT/ADC協議儲備金1.51.1
在截至2023年6月30日的六個月中，我們的固定到期投資組合的加權平均期限略增至1.4年，而虧損準備金總額和LAE的期限保持在5.3年。這些資產與負債之間的期限差異可能會隨着時間的推移而波動，就固定期限而言，歷史上一直受到市場狀況、資產組合變化以及我們的美國機構抵押貸款支持證券（“Agency MBS”）和商業抵押貸款支持證券的預還款速度等因素的影響。
截至2023年6月30日，扣除LPT/ADC協議後的虧損準備金期限略高於我們的固定到期投資組合的期限，這反映了歐洲醫院責任負債的百分比有所增加，這些負債本質上是長尾的，不受LPT/ADC協議約束，隨着其他保險負債繼續更快地流失，這些負債佔保險負債總額的比例繼續增加。
為了限制我們承受可能降低固定到期證券價值並減少股東權益的意外利率上調的風險，公司持有浮動利率證券，其公允價值對利率不那麼敏感。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的固定收益投資中分別有33.9％和29.6％由浮動利率證券組成。截至2023年6月30日和2022年12月31日，浮動利率投資持有量如下：
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
浮動利率證券
抵押貸款債務$95,160 12.0 %$114,092 11.8 %
抵押抵押貸款支持證券4,844 0.6 %4,773 0.5 %
按公允價值計算的浮動利率 AFS 固定到期日總額100,004 12.6 %118,865 12.3 %
向關聯方貸款167,975 21.3 %167,975 17.3 %
浮動利率證券總額$267,979 33.9 %$286,840 29.6 %
 
按公允價值計算的固定收益投資總額 (1)
$789,792 $970,538 
(1) 按公允價值計算的固定收益投資總額包括AFS固定到期日、現金和限制性現金、預扣應收資金和向關聯方貸款。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有的美國機構債券中有100.0％由抵押貸款支持。截至2023年6月30日，美國機構MBS總額佔我們固定到期投資組合的11.4％。考慮到它們相對於我們總投資的相對規模，如果在很長一段時間內出現更快的預付款模式，這可能會限制我們在某些情況下投資收入的增長或減少我們獲得的投資收入總額。截至2023年6月30日和2022年12月31日我們持有的美國機構MBS的其他詳細信息如下：
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
FNMA — 固定利率$17,711 53.9 %$18,750 54.6 %
FHLMC — 固定利率12,638 38.5 %13,034 37.9 %
GNMA — 可變費率2,505 7.6 %2,581 7.5 %
美國機構 MBS 總額$32,854 100.0 %$34,365 100.0 %
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的固定到期投資中分別有98.2％和98.5％由投資級證券組成。如果證券的標準普爾信用評級為BB+或等同或更低，我們將該證券定義為低於投資等級。請參閲”第一部分，第1項——簡明合併財務報表附註（未經審計）附註4。投資“瞭解有關我們固定收益投資組合信用評級的更多信息。
58
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們持有的公司債券按行業劃分的證券持有量和財務實力評級如下：
收視率(1)
2023年6月30日AAAA+、A、A-BBB+、BBB、BBB-BB+ 或更低公允價值佔公司債券投資組合的百分比
公司債券
（以千美元計）
基礎材料
— %— %6.7 %— %$5,074 6.7 %
通信
— %7.1 %6.4 %— %10,228 13.5 %
消費者
— %15.0 %34.1 %— %37,195 49.1 %
能量
— %1.1 %2.3 %— %2,594 3.4 %
金融機構
2.0 %18.1 %0.5 %6.7 %20,694 27.3 %
總計
2.0 %41.3 %50.0 %6.7 %$75,785 100.0 %
收視率(1)
2022年12月31日AAAA+、A、A-BBB+、BBB、BBB-BB+ 或更低公允價值佔公司債券投資組合的百分比
公司債券
（以千美元計）
基礎材料
— %— %5.3 %— %$4,912 5.3 %
通信
— %5.7 %5.2 %— %10,004 10.9 %
消費者
— %6.3 %39.1 %— %41,767 45.4 %
能量
— %0.9 %7.7 %— %7,860 8.6 %
金融機構
1.6 %20.3 %0.4 %5.2 %25,272 27.5 %
工業
— %2.3 %— %— %2,138 2.3 %
總計
1.6 %35.5 %57.7 %5.2 %$91,953 100.0 %
(1) 標準普爾指定的評級或同等評級
下表包括截至2023年6月30日公司持有的十大公司持有的按公允價值計算和佔所有固定收益證券的百分比；其中100.0％以歐元計價，其中55.7％來自消費領域，26.0％在金融機構領域。
2023年6月30日公允價值持股百分比
評級(1)
（以千美元計）
Anheuser-Busch INBEV SA，2.875%，2024 年 9 月 25 日到期$10,789 3.7 %A-
Chubb Ina Holdings Inc.，1.55％，2028年3月15日到期6,333 2.2 %A
卡夫亨氏食品公司，1.5%，2024 年 5 月 24 日到期6,236 2.2 %BBB
America Movil SAB DE CV，1.5%，2024 年 10 月 3 日到期5,348 1.9 %A-
猶他收購子公司，2.25%，到期 2024 年 11 月 22 日5,283 1.8 %BBB-
Molson Coors 飲料有限公司，1.25%，2024 年 7 月 15 日到期5,276 1.8 %BBB-
PPG Industries Inc.，0.875％，將於2025年3月11日到期5,073 1.8 %BBB+
FBD Insurance PLC，5.0%，到期 2028 年 9 月 10 日5,073 1.8 %不是
凱洛格公司，1.25%，2025 年 3 月 10 日到期4,172 1.4 %BBB
法國巴黎銀行股份公司，1.25％，2025年3月19日到期3,406 1.2 %A-
總計
$56,989 19.8 %
(1) 標準普爾指定的評級或同等評級

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的非美元計價證券中分別有100.0％投資於歐元計價的債券。在截至2023年6月30日的六個月中，以非美國計價的固定到期日的淨減少主要是由於以歐元計價的公司債券的銷售和到期日。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司所有非美國政府發行人的標準普爾評級均為AA-或更高。公司不對分別在2023年6月30日和2022年12月31日以非美元計價貨幣持有的任何固定到期日採取任何信用違約保護。

59
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們分別持有以下以非美元計價的證券：
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
以非美元計價的抵押貸款債務$83,716 48.6 %$102,812 50.1 %
以非美元計價的公司債券74,309 43.2 %90,491 44.1 %
非美國政府債券14,048 8.2 %11,818 5.8 %
非美元計價證券總額$172,073 100.0 %$205,121 100.0 %
對於我們的非美元計價公司債券，下表彙總了我們在2023年6月30日和2022年12月31日的評級所示日期的固定到期投資的公允價值構成：
收視率(1)
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
A+、A、A-$31,256 42.1 %$32,633 36.0 %
BBB+、BBB、BBB-37,980 51.1 %53,094 58.7 %
BB+ 或更低5,073 6.8 %4,764 5.3 %
以非美元計價的公司債券總額$74,309 100.0 %$90,491 100.0 %
(1) 標準普爾指定的評級或同等評級
其他投資、股票證券和權益法投資
我們的另類投資分為其他投資、股票證券和權益法投資，如我們的簡明合併資產負債表所示。其中包括私募股權基金、私人信貸基金和對衝基金投資、對有限合夥企業的投資，以及對直接貸款實體的投資和對稱為保險科技的以技術為導向的保險相關業務的投資。私募股權投資包括對私人控股實體的直接投資、對私募股權基金的投資以及與發起實體的私募股權共同投資。私人信貸投資包括私人控股實體或投資發起人的貸款和其他債務證券。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的另類投資包括以下資產類別：
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
公開交易的股票投資$84 — %$386 0.1 %
私人持有的普通股32,214 12.0 %32,290 11.9 %
私人持有的優先股12,953 4.8 %10,945 4.0 %
股票證券總額$45,251 16.8 %$43,621 16.0 %
對衝基金投資$— — %$5,376 2.0 %
房地產投資42,602 15.9 %40,944 15.0 %
其他權益法投資30,614 11.4 %33,839 12.4 %
權益法投資總額$73,216 27.3 %$80,159 29.4 %
私募股權基金$36,284 13.5 %$32,298 11.8 %
私人信貸基金17,620 6.6 %26,354 9.7 %
私人持有的股權投資34,845 13.0 %34,014 12.5 %
投資直接貸款基金（按成本計算）61,400 22.8 %56,087 20.6 %
其他投資共計$150,149 55.9 %$148,753 54.6 %
      
另類投資總額$268,616 100.0 %$272,533 100.0 %
截至2023年6月30日，我們對另類投資的配置增至佔現金和投資總額的46.0％，而截至2022年12月31日為43.0％；截至2023年6月30日，我們對另類投資的配置增至佔股東權益總額的99.7％，而截至2022年12月31日為95.8％。

60
除上述類別外，我們還按以下資產類別評估我們的另類投資：
2023年6月30日2022年12月31日
（以千美元計）賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
私募股權$65,509 24.4 %$60,227 22.1 %
私人信貸42,775 15.9 %51,783 19.0 %
對衝基金— — %5,376 2.0 %
備選方案87,939 32.7 %85,866 31.5 %
風險資本22,937 8.6 %21,126 7.7 %
房地產49,456 18.4 %48,155 17.7 %
另類投資總額$268,616 100.0 %$272,533 100.0 %
有關這些另類投資的更多詳情，請參閲”簡明合併財務報表附註：附註4（b）其他投資、股票證券和權益法投資”包括在第一部分項目1下。 “財務信息”這份 10-Q 表的報告中。
C公司對有限合夥企業的某些投資與在多房地產項目中擁有權益的房地產合資企業有關，其戰略各不相同，從房地產開發到創收房產的所有權不等。在其中某些合資企業中，公司向某些方提供了某些賠償、擔保和承諾，因此可能要求其現在或將來付款。 有關這些財務擔保的更多詳情，請參閲”簡明合併財務報表附註：附註11——承付款、意外開支和擔保”包括在第一部分項目1下。 “財務信息”這份 10-Q 表的報告中。

61
投資業績
下表總結了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的投資業績：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
淨投資收益：
固定收益投資(1)
$8,894 $6,832 $17,345 $12,989 
現金和限制性現金112 25 418 18 
其他投資，包括股票1,701 964 2,588 1,564 
投資費用(189)(154)(288)(337)
淨投資收入總額10,518 7,667 20,063 14,234 
已實現（虧損）淨收益：
固定收益資產(1)
(786)(47)(786)1,096 
其他投資，包括股票10 — 186 79 
已實現（虧損）淨收益總額(776)(47)(600)1,175 
未實現淨收益：
其他投資，包括股票1,921 2,158 2,750 3,245 
未實現淨收益總額1,921 2,158 2,750 3,245 
權益法投資的收益（虧損）利息：
權益法投資的收益（虧損）利息4,803 (3,041)4,752 (1,770)
權益法投資的收益（虧損）利息4,803 (3,041)4,752 (1,770)
總投資回報包含在收益中 (A)
$16,466 $6,737 $26,965 $16,884 
其他綜合收益（虧損）：
AFS固定到期日和權益法投資的未實現收益（虧損），不包括外匯 (B)
$847 $(12,274)$2,783 $(23,666)
總投資回報 = (A) + (B)$17,313 $(5,537)$29,748 $(6,782)
固定收益資產的年化收益(2)
$36,024 $27,428 $35,526 $26,014 
按成本計算的固定收益資產總額平均值(2)
855,5061,353,007894,6861,402,471
年化投資賬面收益率4.2 %2.0 %4.0 %1.9 %
按公允價值計算的平均總投資資產(3)
$1,108,005$1,570,324$1,150,740$1,618,667
投資回報包含在淨收益中1.5 %0.4 %2.3 %1.0 %
總投資回報1.6 %(0.4)%2.6 %(0.4)%
1.固定收益投資包括AFS證券以及扣留的應收賬款和向關聯方提供的貸款。
2.平均固定收益資產和現金總額包括AFS投資組合、現金和限制性現金、預扣應收資金和關聯方貸款，是根據我們在季度美國公認會計準則合併財務報表中披露的金額的平均值計算得出的。
3.平均總投資資產包括所有投資（AFS和另類投資）、現金和限制性現金、關聯方貸款和預扣應收資金，是根據我們在季度美國公認會計原則合併財務報表中披露的金額的平均值計算得出的。

62
下表分別詳細説明瞭截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的固定收益投資的總投資回報率：
固定收益投資(1)
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
總投資收入$9,006 $6,857 $17,763 $13,007 
已實現和未實現的淨收益(786)(47)(786)1,096 
AOCI 的變化 (3)
847 (12,274)2,783 (28,080)
總投資回報$9,067 $(5,464)$19,760 $(13,977)
     
按公允價值計算的平均投資資產 (4)
$841,954$1,319,841$880,165$1,380,657
總投資回報1.1 %(0.4)%2.2 %(1.0)%
減去：投資費用$72 $104 $145 $230 
淨投資回報$8,995 $(5,568)$19,615 $(14,207)
淨投資回報1.1 %(0.4)%2.2 %(1.0)%
下表分別詳細説明瞭截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月我們另類投資的總投資回報：
另類投資(2)
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
總投資收入$6,504 $(2,077)$7,340 $(206)
已實現和未實現（虧損）淨收益1,931 2,158 2,936 3,324 
AOCI 的變化 (3)
— — — 4,414 
總投資回報$8,435 $81 $10,276 $7,532 
     
按公允價值計算的平均投資資產 (4)
$266,051$250,483$270,575$238,011
總投資回報3.2 %— %3.8 %3.2 %
減去：投資費用$117 $50 $143 $107 
淨投資回報$8,318 $31 $10,133 $7,425 
淨投資回報3.1 %— %3.7 %3.1 %

1.固定收益投資包括AFS證券以及現金、限制性現金、預扣應收資金和向關聯方貸款。
2.另類投資包括其他投資、股票證券和權益法投資。
3.累計其他綜合收益（“AOCI”）的變化不包括未實現的外匯損益。
4.平均投資資產是我們的季度美國公認會計準則合併財務報表中披露的金額的平均值。


63
下表詳細列出了截至2023年6月30日的六個月按資產類別分列的另類投資的總投資回報：
2023年6月30日私募股權私人信貸對衝基金另類資產風險資本房地產總計
 （以千美元計）
總投資收入$1,069$1,608$83$4,221$—$359$7,340
已實現和未實現的淨收益（虧損）2,181178(25)959(357)2,936
總投資回報$3,250$1,786$83$4,196$959$2$10,276
平均投資$62,868$47,279$2,688 $86,903$22,032$48,806$270,575
總投資回報5.2 %3.8 %3.1 %4.8 %4.4 %— %3.8 %
年化總回報率10.3 %7.6 %6.2 %9.7 %8.7 %— %7.6 %
除房地產以外的所有資產類別的另類投資總回報率均為正，在截至2023年6月30日的六個月中，加權平均回報率為3.8％。與2022年同期相比，總投資回報率和淨投資回報率均有所提高，這主要是由於在截至2023年6月30日的六個月中確認的權益法投資的收益利息為420萬美元，主要是另類資產類別。
下表詳細列出了截至2022年6月30日的六個月按資產類別分列的另類投資的總投資回報：
2022年6月30日私募股權私人信貸對衝基金另類資產風險資本房地產總計
 （以千美元計）
總投資收入$219$786$(3,544)$1,756$125$452$(206)
已實現和未實現的淨收益（虧損）658(328)—792,915—3,324
AOCI 的變化———4,414——4,414
總投資回報$877$458$(3,544)$6,249$3,040$452$7,532
平均投資$61,816$33,481$24,907$50,167$11,918$55,723$238,011
總投資回報1.4 %1.4 %(14.2)%12.5 %25.5 %0.8 %3.2 %
年化總回報率2.8 %2.7 %(28.5)%24.9 %51.0 %1.6 %6.3 %
另類投資的總回報率為正，在截至2022年6月30日的六個月中，收益為3.2％，部分原因是出售了一種權益法投資，該投資的總回報為580萬美元，對去年同期的總投資回報率為2.4％。
儘管我們的另類投資組合繼續受到利率快速上升和隨之而來的經濟不確定性的影響，但我們認為，我們的另類投資組合仍然有能力實現其目標長期回報。

64
其他資產負債表變動
下表彙總了我們在2023年6月30日和2022年12月31日的其他重大資產負債表變動：
（以千美元計）2023年6月30日2022年12月31日改變變化%
遞延佣金和其他收購費用
$20,522 $24,976 $(4,454)(17.8)%
應收預扣款項
307,031 441,412 (134,381)(30.4)%
損失準備金和 LAE
1,001,261 1,131,408 (130,147)(11.5)%
未賺取的保費
54,620 67,081 (12,461)(18.6)%
追溯再保險的遞延收益
60,025 47,708 12,317 25.8 %
應計費用和其他負債
25,196 60,518 (35,322)(58.4)%
該公司的遞延佣金和其他收購費用下降了17.8％，未賺取的保費下降了18.6％，這主要是由於與AmTrust的兩份配額股份合同下的剩餘業務終止，這兩份合同自2019年1月1日以來一直處於決勝狀態。由於結算了AmTrust配額份額下應付的再保險損失，應收預扣資金減少了30.4％。
應計費用和其他負債減少了58.4％，這主要是由於AmTrust應付的再保險損失的結算時間，這些損失隨後已結清，也是由於承保支付的加速引發了超過合同風險保證金的承保範圍，GLS保單的承保相關衍生品負債從2022年12月31日的1460萬美元減少到2023年6月30日的400萬美元。該公司的虧損準備金和LAE下降了11.5％，這主要是由於AmTrust Reinsurance合同的損失準備金持續結算。
與2022年12月31日相比，追溯性再保險的遞延收益增加了1,230萬美元，增幅為25.8％，這得益於AmTrust Reinsurance板塊公佈的截至2023年6月30日的六個月中，上年淨虧損為610萬美元。調整了610萬美元的負面發展，以消除非標的風險敞口所產生的860萬美元有利影響以及從AmTrust獲得的非美國割讓所產生的貨幣波動的影響，減少了280萬美元，這些損失是在2019年減免給AmTrust的，這些損失有利於Cavello，而不是根據LPT/ADC協議的條款。
資本資源
在截至2023年6月30日的六個月中，與2022年12月31日相比，每股普通股的賬面價值下降了5.4％，至2.65美元，攤薄後的每股普通股賬面價值下降了6.1％，至2.62美元。這主要是由於在截至2023年6月30日的六個月中，歸屬於Maiden普通股股東的淨虧損為1,430萬美元，以及2023年1月1日初留存收益中預期信貸損失的期初準備金為550萬美元；在此期間AOCI的淨增長410萬美元部分抵消了這一點。
資本資源包括為支持我們的運營而部署的資金。下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們的資本資源的變動：
 2023年6月30日2022年12月31日改變變化 (%)
（以千美元計）   
按面值計算的普通股$1,497 $1,492 $5 0.3 %
額外的實收資本885,462 884,259 1,203 0.1 %
累計其他綜合虧損(37,136)(41,234)4,098 (9.9)%
累計赤字(462,637)(442,863)(19,774)4.5 %
庫存股，按成本計算(117,896)(117,075)(821)0.7 %
首次股東權益總額
269,290 284,579 (15,289)(5.4)%
優先票據-本金
262,361 262,500 (139)(0.1)%
資本資源總額
$531,651 $547,079 $(15,428)(2.8)%
與2022年12月31日相比，資本資源總額減少了1,540萬美元，下降了2.8％，原因如下：
•額外實收資本淨增加120萬美元，主要是由於基於股份的薪酬為110萬美元；
•AOCI淨增長410萬美元，原因是：（1）280萬美元的未實現投資淨收益主要來自我們的固定收益投資組合，在截至2023年6月30日的六個月中，與市場價格變動相關的固定收益投資組合；（2）在截至2023年6月30日的六個月中，由於美元貶值對以英鎊計價的淨資產的重新計量的影響，累計折算調整增加了130萬美元歐元;
•累計赤字增加了1,980萬美元，原因是截至2023年6月30日的六個月淨虧損1,430萬美元，以及截至2023年6月30日的六個月中，其他投資、可收回再保險、應收再保險餘額和應收預扣資金的期初準備金為550萬美元，從而減少了期初留存收益；以及
65
•庫存股增加了80萬美元，這是由於根據公司授權的普通股回購計劃回購了普通股，以及回購了基於非績效和全權基於績效的限制性股票的納税義務的預扣税。
請參閲”合併財務報表附註附註6.股東權益“包含在第二部分項目8下。“財務報表和補充數據” 我們的10-K表年度報告，用於討論公司截至2022年12月31日發行的股票工具。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，每股普通股的賬面價值和攤薄後的賬面價值如下：
（以千美元計，股票和每股數據除外）2023年6月30日2022年12月31日
終止普通股股東權益
$269,290 $284,579 
攤薄期權的假定轉換所得收益
— 4 
計算攤薄後每股普通股賬面價值的分子
$269,290 $284,583 
已發行普通股
101,605,815 101,532,151 
通過假定轉換攤薄期權和限制性股票發行的股份
1,020,027 499,963 
攤薄後每股普通股賬面價值的計算分母
102,625,842 102,032,114 
普通股每股賬面價值
$2.65 $2.80 
每股普通股攤薄後的賬面價值
2.62 2.79 
普通股
2017年2月21日，公司董事會批准不時按市場價格回購高達1億美元的公司普通股。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，根據公司的股票回購計劃，Maiden Reinsurance以每股2.07美元的平均價格從公開市場回購了299,630股普通股。截至2023年6月30日，公司剩餘的普通股回購授權為7,360萬美元。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，根據普通股回購計劃，沒有進行回購。
高級票據
截至2023年6月30日，公司的優先票據與2022年12月31日相比沒有變化，但回購除外，詳見下文。在截至2023年6月30日的六個月中，公司沒有達成任何短期借款安排。請參閲”簡明合併財務報表附註（未經審計）附註7。長期債務“包含在第一部分第1項下”財務信息” 本表格10-Q，用於討論公司的優先票據。Maiden NA發行的2013年優先票據由Maiden Holdings提供全額無條件擔保。優先票據是公司的無抵押和非次級債務。
如” 中所述簡明合併財務報表附註（未經審計）附註7。長期債務“包含在第一部分第1項下”財務信息” 在這份10-Q表格中，公司董事會於2023年5月3日批准回購，包括Maiden Reinsurance根據其投資指導方針不時以公開市場購買的市場價格或可能私下談判的方式回購公司不超過1億美元的優先票據。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，Maiden Reinsurance回購了2013年優先票據的5567張票據，平均每單位價格為17.10美元，總成本為95.2萬美元。截至2023年6月30日的三個月和六個月的利息和攤銷支出總額被回購2013年優先票據所實現的39.9萬美元收益部分抵消。截至2023年6月30日，公司仍有9,990萬美元的此類回購授權。
Maiden Holdings除了擁有我們子公司股份的所有權外，沒有任何重要的業務或資產。Maiden NA（及其子公司）的股息和其他允許的分配將是我們滿足持續現金需求（包括還本付息）的唯一資金來源。可能影響向2013年優先票據持有人支付的因素包括限制Maiden Reinsurance向Maiden NA支付股息，Maiden NA是2013年優先票據利息支付的唯一收入來源。2022年和2023年，佛蒙特州DFR批准了一項年度股息計劃，由Maiden Reinsurance向Maiden NA支付，並在支付股息時通知佛蒙特州DFR。獲得這些批准後，截至2023年6月30日，Maiden Reinsurance向Maiden NA支付了總額為3,130萬美元的股息。
以下彙總的財務信息是發行人Maiden NA和擔保人Maiden Holdings（不包括所有其他子公司）的合併財務信息。Maiden NA和Maiden Holdings之間的公司間餘額和交易被清除，其信息如上所示。以下財務信息中未列出Maiden NA或Maiden Holdings對非發行人或擔保人的子公司的任何投資。下文單獨披露了與非發行人或擔保人的子公司的公司間餘額以及任何關聯方交易，未包含在Maiden NA和Maiden Holdings列報的總資產和總負債中。Maiden NA和Maiden Holdings的淨收益（虧損）歸因於優先票據的利息和攤銷費用以及一般和管理費用。Maiden NA的淨收入（虧損）也反映了相應時期產生的所得税支出。

66
截至2023年6月30日以及截至2023年6月30日的三個月和六個月中，Maiden NA和Maiden Holdings的財務信息彙總如下：
 NA 少女梅登控股
（以千美元計）
總資產$6,071 $8,706 
負債總額149,198 108,062 
子公司應付金額（未包含在上述總資產中）711 928 
應付給子公司的款項（未包含在上述總負債中）10,730 3,914 
關聯方應付貸款（未包含在上述總負債中）— 279,890 
本季度至今期間的總收入967 2 
本季度至今期間的淨收益（虧損）851 (7,258)
年初至今期間的總收入1,080 5 
年初至今的淨虧損(1,113)(17,020)
截至2023年6月30日和2022年12月31日，債務與總資本資源的比率計算如下：
（以千美元計）2023年6月30日2022年12月31日
優先票據——本金
$262,361 $262,500 
首次股東權益
269,290 284,579 
資本資源總額
$531,651 $547,079 
債務與總資本資源的比率
49.3 %48.0 %
資產負債表外安排
C公司對有限合夥企業的某些投資與房地產合資企業有關，這些合資企業對多物業項目感興趣，其策略各不相同，從房地產開發到創收房產的所有權不等。在其中某些合資企業中，公司已向ce提供了某些賠償、擔保和承諾火車派對因此可能要求它現在或將來付款 如在” 中進一步描述的那樣簡明合併財務報表附註（未經審計）附註11。承諾、或有事項和擔保“包含在第一部分第1項下”財務信息” 這張表格的 10-Q.
公司可能承擔的任何損失都將取決於公司向貸款人提供財務擔保的房地產合資實體違約貸款。儘管公司已承諾對其作為有限合夥企業的一部分提供的擔保金額設定總限制，但擔保僅在個人交易的基礎上提供，並受有關各方共同商定的每筆交易的條款和條件的約束。未經公司明確授權，公司不受此類擔保的約束。
如上所述，截至2023年6月30日，公司已代表房地產合資企業向貸款人提供了4,310萬美元的擔保，但是，公司遭受與項目層面融資擔保有關的任何損失的可能性被確定為微乎其微。因此，根據ASC 450-20，沒有應計任何負債。


67
非公認會計準則指標
如定義和描述的那樣 主要財務措施部分, m管理層使用某些關鍵財務指標，其中一些是非公認會計準則指標，來評估公司的財務業績以及為公司普通股股東創造的價值的總體增長。管理層認為，其他公司對這些指標的定義可能有所不同，它們向投資者解釋了公司的業績，使人們能夠更全面地瞭解公司業務的潛在趨勢。管理層使用的相關非公認會計準則指標的計算、對賬以及對相關非公認會計準則指標的討論如下：
非公認會計準則 截至2023年6月30日的三個月，營業收入為450萬美元，而2022年同期的非公認會計準則營業收入為1,660萬美元，這主要是由於2022年第二季度回購優先股的收益為2470萬美元。不包括2022年第二季度回購優先股的收益，我們的非公認會計準則營業收入與2022年同期相比增加了1,260萬美元，這主要是由於非公認會計準則承保收入增加，如下所述。
截至2023年6月30日的三個月，非公認會計準則承保收入為150萬美元，而2022年同期的非公認會計準則承保虧損為860萬美元。這兩個時期的非公認會計準則承保業績包括LPT/ADC協議未涵蓋的AmTrust再保險板塊的承保業績，特別是2018年12月31日之後虧損的AmTrust配額份額的收益，以及截至2023年6月30日的三個月中，多元化再保險板塊的承保虧損為310萬美元 2022年同期。
非公認會計準則 截至2023年6月30日的六個月中，營業虧損為340萬美元，而2022年同期的非公認會計準則營業收入為970萬美元，其中包括2022年回購優先股的2,820萬美元收益。
截至2023年6月30日的六個月中，非公認會計準則承保虧損為520萬美元，而2022年同期的非公認會計準則承保虧損為1,120萬美元。這兩個時期的非公認會計準則承保虧損包括LPT/ADC協議未涵蓋的AmTrust再保險板塊的承保業績，特別是2018年12月31日之後虧損的AmTrust配額份額的流失，以及截至2023年6月30日的六個月中，多元化再保險板塊的承保虧損為510萬美元，而承保收入為20萬美元 2022年同期。

68
普通股股東可獲得的非公認會計準則營業收入（虧損）和非公認會計準則攤薄後的每股營業收入（虧損）
非公認會計準則營業收入和非公認會計準則 普通股股東可獲得的攤薄後每股營業收入可以與最接近的美國公認會計原則財務指標進行對賬，如下所示：
在截至6月30日的三個月中20232022
（以千美元計，每股數據除外）
首次普通股股東可獲得的淨（虧損）收益（應佔收益）$(2,933)$25,752 
加（減）：
已實現和未實現的淨投資收益(1,145)(2,111)
外匯和其他損失（收益）2,621 (6,586)
權益法投資的（收入）損失利息(4,803)3,041 
LPT/ADC協議下追溯再保險的遞延收益的變化10,727 (3,463)
非公認會計準則營業收入$4,467 $16,633 
普通股股東可獲得的攤薄（虧損）每股（應佔收益）收益$(0.03)$0.29 
加（減）：
已實現和未實現的淨投資收益(0.01)(0.02)
外匯和其他損失（收益）0.02 (0.08)
權益法投資的（收入）損失利息(0.05)0.04 
LPT/ADC協議下追溯再保險的遞延收益的變化0.11 (0.04)
非公認會計準則 普通股股東可獲得的攤薄後每股營業收入
$0.04 $0.19 
在截至6月30日的六個月中20232022
（以千美元計，每股數據除外）
首次普通股股東可獲得的淨（虧損）收益（應佔收益）$(14,261)$27,346 
加（減）：
已實現和未實現的淨投資收益(2,150)(4,420)
外匯和其他損失（收益）5,437 (10,535)
權益法投資的（收入）損失利息(4,752)1,770 
LPT/ADC協議下追溯再保險的遞延收益的變化12,300 (4,463)
非公認會計準則經營（虧損）收入$(3,426)$9,698 
普通股股東可獲得的攤薄（虧損）每股（應佔收益）收益$(0.14)$0.31 
加（減）：
已實現和未實現的淨投資收益(0.02)(0.05)
外匯和其他損失（收益）0.05 (0.12)
權益法投資的（收入）損失利息(0.04)0.02 
LPT/ADC協議下追溯再保險的遞延收益的變化0.12 (0.05)
非公認會計準則 普通股股東可獲得的攤薄後每股經營（虧損）收益（應佔收入）
$(0.03)$0.11 

69
非公認會計準則承保業績
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的非公認會計準則承保業績如下：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
已寫保費總額$6,875 $3,339 $7,711 $(6,831)
寫入的淨保費$6,875 $3,186 $7,635 $(7,137)
淨賺取的保費$11,039 $10,443 $20,041 $11,565 
其他保險收入，淨額78 469 19 520 
非公認會計準則淨虧損和 LAE(1)
(805)(10,337)(9,047)(9,054)
佣金和其他收購費用(4,945)(4,885)(9,180)(7,413)
一般和管理費用(3,902)(4,283)(7,048)(6,866)
非公認會計準則承保收入（虧損） (1)
$1,465 $(8,593)$(5,215)$(11,248)
(1) 根據LPT/ADC協議，截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的非公認會計準則承保收入（虧損）和非公認會計準則淨虧損以及LAE根據上一年度的儲備金髮展進行了調整。請看 “主要財務措施”關於非公認會計準則承保虧損和淨虧損以及LAE定義的部分。
非公認會計準則承保業績包括AmTrust配額份額下去年虧損準備金發展的影響，根據LPT/ADC協議，該配額份額可從Cavello那裏完全收回，以顯示公司的最終經濟利益。如上表所示，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，經LPT/ADC協議下的遞延收益分別增加1,070萬美元和1,230萬美元調整後，非公認會計準則承保收入分別為150萬美元和承保虧損520萬美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，經LPT/ADC協議下遞延收益分別減少350萬美元和450萬美元后，非公認會計準則承保虧損分別為860萬美元和1,120萬美元。
非公認會計準則承保業績的改善主要是由於LPT/ADC協議未涵蓋的AmTrust再保險板塊的損失減少，特別是AmTrust配額份額因2018年12月31日之後發生的虧損而流失。非公認會計準則承保業績也受到多元化再保險板塊的推動，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該板塊的承保虧損分別為310萬美元和510萬美元，而2022年同期的承保虧損為130萬美元，收入為20萬美元。
非公認會計準則淨虧損和 LAE
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，經LPT/ADC協議遞延收益增加調整後，非公認會計準則淨虧損和LAE分別減少了1,070萬美元和1,230萬美元，因為這些金額包括LPT/ADC協議下AmTrust配額股票儲備的不利虧損，這些儲備最終可從卡韋洛收回。
在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，經LPT/ADC協議遞延收益減少調整後，非公認會計準則淨虧損和LAE分別增加了350萬美元和450萬美元，因為這些金額包括LPT/ADC協議下AmTrust配額股票儲備的有利虧損經歷，這些儲備最終可以從Cavello收回。
這些調整反映在以下非公認會計準則虧損和LAE的計算中：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
淨虧損和 LAE
$11,532 $6,874 $21,347 $4,591 
減去：LPT/ADC 協議所涵蓋的上一年度不利（有利）虧損發展10,727 (3,463)12,300 (4,463)
非公認會計準則淨虧損和 LAE
$805 $10,337 $9,047 $9,054 
調整後的股東權益、調整後的總資本資源、調整後的每股普通股賬面價值以及債務與調整後資本資源總額的比率
截至2023年6月30日和2022年12月31日，調整後的股東權益、調整後的總資本資源和調整後的每股普通股賬面價值反映了LPT/ADC協議下的未攤銷遞延收益添加到GAAP股東權益中，如下所示。截至2023年6月30日，LPT/ADC協議下的遞延收益為5,770萬美元，而截至2022年12月31日為4,540萬美元，這與受該協議約束的損失準備金有關，可從Cavello完全收回。
截至2023年6月30日的六個月中，LPT/ADC協議下的未攤銷遞延收益的增加歸因於1,230萬美元的淨虧損，LAE在公司GAAP損益表中被列為受LPT/ADC協議約束的保單的不利虧損發展。我們認為，將這筆未攤銷的遞延收益納入這些指標更好地反映了LPT/ADC協議的最終經濟利益，根據協議條款，該協議將在結算期內改善公司的股東權益。
70
股東權益與調整後的股東權益和調整後的總資本資源的對賬
下表通過確認截至2023年6月30日和2022年12月31日的LPT/ADC協議下的未攤銷遞延收益，計算調整後的股東權益和調整後的總資本資源：
（以千美元計）2023年6月30日2022年12月31日改變變化%
股東權益總額
$269,290 $284,579 $(15,289)(5.4)%
LPT/ADC 協議的未攤銷遞延收益57,708 45,408 12,300 27.1 %
調整後的股東權益
326,998 329,987 (2,989)(0.9)%
優先票據-本金
262,361 262,500 (139)(0.1)%
調整後的資本資源總額$589,359 $592,487 $(3,128)(0.5)%
非公認會計準則運營ROACE
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的非公認會計準則運營投資回報率如下：
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
（以千美元計）2023202220232022
非公認會計準則營業收入（虧損）$4,467 $16,633 $(3,426)$9,698 
期初調整後股東權益317,775 260,195 329,987 274,990 
期末調整後的股東權益326,998 269,658 326,998 269,658 
調整後股東的平均權益322,387 264,927 328,493 272,324 
非公認會計準則運營ROACE
5.6 %25.2 %(2.1)%7.2 %

每股普通股賬面價值與調整後的每股普通股賬面價值的對賬
截至2023年6月30日和2022年12月31日，為確認LPT/ADC協議下的未攤銷遞延收益而對賬的調整後的每股普通股賬面價值計算如下：
2023年6月30日2022年12月31日
普通股每股賬面價值
$2.65 $2.80 
LPT/ADC 協議的未攤銷遞延收益0.57 0.45 
調整後的每股普通股賬面價值
$3.22 $3.25 
債務與調整後總資本資源的比率
管理層使用這種非公認會計準則衡量標準來監控公司的財務槓桿率。該衡量標準的計算方法是債務本金總額除以上表計算的調整後總資本資源之和。截至2023年6月30日和2022年12月31日，債務與調整後總資本資源的比率計算如下：
（以千美元計）2023年6月30日2022年12月31日
優先票據——本金
$262,361 $262,500 
調整後的股東權益
326,998 329,987 
調整後的資本資源總額
$589,359 $592,487 
債務與調整後總資本資源的比率44.5 %44.3 %
71
貨幣和外匯
我們以各種外國（非美國）貨幣開展業務，主要風險敞口為歐元和英鎊。以外幣計價的資產和負債會受到貨幣匯率變化的影響。我們的報告貨幣為美元，相對於美元的匯率波動可能會對我們的業績和財務狀況產生重大影響。我們面臨外幣風險的主要風險是我們有義務以外幣解決索賠。此外，為了最大限度地降低這種風險，我們維持並預計將繼續維持部分投資組合以美元以外的貨幣計價的投資。我們可能會採用各種策略（包括套期保值）來管理我們的外匯風險敞口。如果這些風險敞口沒有完全對衝或套期保值無效，我們的經營業績或股權可能會受到不利影響。截至2023年6月30日，此類套期保值或套期保值策略尚未生效或尚未生效。我們按期末匯率衡量以外幣計價的貨幣資產和負債，由此產生的外匯損益在未經審計的簡明合併收益表中確認。外幣收入和支出按該期間的平均匯率折算。翻譯調整對國外業務的影響包含在AOCI中。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，淨外匯虧損分別為260萬美元和470萬美元，而截至2022年6月30日的三個月和六個月的淨外匯收益分別為790萬美元和1190萬美元。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月的外匯業績均有所下降，這是由於美元兑歐元和英鎊的貶值。
截至2023年6月30日，淨外匯虧損主要是由歐元、英鎊和其他非美元計價的淨虧損準備金和保險相關負債的敞口超過外幣資產所致。截至2023年6月30日，我們的非美元計價負債包括淨虧損準備金和3.135億美元的LAE。截至2023年6月30日，我們的外幣資產敞口包括由我們的投資經理管理的1.721億美元固定到期證券，他們有權將外幣風險敞口作為其總回報策略的一部分，以及以加元計價的2,260萬美元的權益法房地產投資。
通貨膨脹的影響
在保險風險敞口的定價中明確考慮了通貨膨脹的預期影響，這些風險敞口被用作損失準備金和LAE的初始估計值。此外，在隨後的損失和LAE儲備估算中也隱含了通貨膨脹，因為預期的增長率在一定程度上取決於影響最終索賠成本的歷史通貨膨脹水平。如果通貨膨脹導致這些成本，尤其是醫療和訴訟費用，與定價或儲備金估算中做出的假設有所不同，則公司將被要求在確定差異的時期內更改損失準備金和LAE，使其收益發生相應的變化。在索賠最終得到解決之前，無法準確知道通貨膨脹對公司經營業績的實際影響。
我們繼續監測最近的政府刺激措施、需求急劇增加、勞動力和供應鏈中斷等因素對我們的損失成本趨勢產生的通貨膨脹影響。我們的儲備金主要包括工傷補償、一般責任和住院責任。這些長尾業務一直受到社會通貨膨脹長期趨勢的影響，但我們尚未觀察到最近通貨膨脹水平上升的重大影響。我們主動分析現有數據，並將趨勢納入損失準備金假設，以確保我們考慮當前和未來的經濟狀況。
政府應對通貨膨脹的政策大幅提高了利率，這在短期內導致了我們的固定收益投資，尤其是固定期限證券的未實現虧損。通貨膨脹率和方向仍然存在不確定性，我們將繼續監測這些變化對流動性、資本和潛在收益的影響，但仍將重點放在資產配置決策上，如我們所述 “商業戰略”第 7 項的部分”管理層對財務狀況的討論與分析和 運營業績-概述".
通貨膨脹還可能導致我們運營支出的工資壓力增加，因為我們仍然專注於成為市場上有競爭力的僱主。COVID-19 疫情造成的勞動力短缺加劇了吸引和留住人才的不確定性，這可能會給更高的工資成本帶來壓力。目前，工資和激勵性薪酬成本佔我們總一般和管理費用的一半以上，因此可能會對我們的淨經營業績產生重大影響。
資產負債表外安排
截至2023年6月30日，我們沒有任何S-K法規第303 (a) (4) 項所定義的資產負債表外安排。
最近的會計公告
參見”第一部分，第1項——簡明合併財務報表附註（未經審計）附註2。重要會計政策“用於討論最近發佈的尚未通過的會計聲明。






72
第 4 項控制和程序
我們的管理層在聯席首席執行官和首席財務官的參與和監督下，評估了公司的披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）。披露控制和程序旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息，並收集此類信息並將其傳達給管理層，包括我們的聯席首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。我們的聯席首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本報告所涉期末，此類披露控制和程序是有效的。我們的管理層，包括我們的聯席首席執行官和首席財務官，不希望我們的披露控制和程序或我們對財務報告的內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐行為。控制系統，無論構思和操作多麼良好，都只能為控制系統目標的實現提供合理而非絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，並且必須將控制的好處與其成本相比加以考慮。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都無法絕對保證我們公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）都已被發現。
在最近一個財季中，公司對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
73
第二部分-其他信息
第 1 項。法律訴訟
參見”第一部分，第1項——簡明合併財務報表附註（未經審計）附註11。承諾和意外開支“獲取有關法律事務的最新信息。除上述披露外，與我們之前在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中披露的法律訴訟相比，沒有重大變化。
第 1A 項。風險因素
我們的業務面臨許多風險，包括截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項中確定的風險，這些風險可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響，並可能導致我們的經營業績因時而異。2022 年 10-K 表格中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響。
與先前披露的風險因素相比，沒有重大變化 “第一部分-第 1A 項。風險因素”截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。
第 2 項。未註冊的股權出售和所得款項的使用
物品 2.(a) 和 (b) 不適用。
2.(c) 股票回購
2017年2月21日，公司董事會批准不時按市場價格回購高達1億美元的公司普通股。截至2023年6月30日，公司剩餘7,360萬美元的股票回購授權。下表詳細介紹了截至2023年6月30日的三個月中根據股票回購授權進行的回購情況：
截至2023年6月30日的三個月回購的股票總數每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據交易計劃，美元金額仍可用
（以千美元計）
2023 年 4 月 1 日-2023 年 4 月 30 日— $— — $74,245 
2023 年 5 月 1 日-2023 年 5 月 31 日92,603 2.05 92,603 74,055 
2023 年 6 月 1 日至 2023 年 6 月 30 日207,027 2.07 207,027 73,626 
總計299,630 $2.07 299,630 73,626 

在截至2023年6月30日的三個月之後，以及截至2023年8月8日的期間，公司沒有回購任何額外的普通股，這些普通股是基於績效的股票歸屬的納税義務的預扣税。

第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。

第 5 項。其他信息
高管所有權和銷售
公司的一些董事和高管可能會不時地認為出於個人財務規劃原因進行多元化投資是可取的，或者可能出於其他原因尋求流動性，並可能在公開市場、私下交易或向公司出售公司的普通股。為了實現此類出售，公司的一些董事和高管此前已經制定了交易計劃，將來可能會簽訂這些計劃，旨在遵守公司的內幕交易和外部投資政策以及1934年《證券交易法》第10b5-1條的規定。交易計劃不會在適用的高管股票所有權準則下減少高管對公司股票的任何所有權。公司不承擔任何義務報告公司任何員工或董事將來可能採用的第10b5-1條計劃，也沒有義務報告任何公開宣佈的計劃的任何修改或終止。


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第 6 項。展品。
展覽
沒有。		描述
31.1
第 302 節首席執行官認證
31.2
第 302 節首席財務官認證
32.1
第 906 節首席執行官認證
32.2
第 906 節首席財務官認證
101.1
以下材料來自Maiden Holdings, Ltd.截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL：（i）未經審計的簡明合併資產負債表；（ii）未經審計的簡明合併收益表；（iv）未經審計的簡明合併股東權益變動表；（v）未經審計的簡明合併現金流量表；以及（vi）附註未經審計的簡明合併財務報表。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

梅登控股有限公司
來自：
2023年8月8日/s/ Patrick J. Haveron
帕特里克·哈弗隆
首席執行官兼首席財務官（首席執行官）
/s/Mark O. Heintzman
Mark O. Heintzman
財務高級副總裁（首席財務官）

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