附錄 99.2

管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績

以下是Toro Corp.（“Toro”）截至2022年6月30日和2023年6月30日的六個月財務狀況和經營業績的討論。除非 另有説明，否則 “公司”、“我們”、“我們的” 和 “我們” 或類似術語的提法應包括 Toro 及其全資子公司。您應該閲讀以下討論和分析，以及本報告其他地方包含的未經審計的中期簡明 合併財務報表和相關附註。本節顯示的與同期比較百分比變動相關的金額來自未經審計的中期簡明合併 財務報表。以下討論包含前瞻性陳述，這些陳述反映了我們的未來計劃、估計、信念和預期業績。這些前瞻性陳述取決於 可能超出我們控制範圍的事件、風險和不確定性，這可能會導致實際事件或條件與此類前瞻性陳述目前所預期、表達或暗示的事件或條件存在重大差異。要更全面地討論這些風險和 不確定性，請閲讀標題為 “關於前瞻性陳述的警示性聲明” 和 “第 3 項” 的部分。關鍵信息——D. 風險因素” 載於我們截至2022年12月31日的年度報告（“2022年年度報告”）， 已於2023年3月8日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交。有關我們管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析的更多信息，請參閲我們的 2022 年度 報告。除非此處另有定義，否則此處使用的大寫術語和表述應具有與 2022 年年度報告中賦予它們的相同含義。

業務概述和機隊信息

我們是一家以增長為導向的獨立航運公司，由Castor Maritime Inc.（“Castor”）於 2022 年 7 月 根據馬紹爾羣島共和國法律註冊成立，是卡斯特以前的油輪所有子公司和 Elektra Shipping Co.的控股公司。（以前擁有M/T Wonder Arcturus），涉及 將Castor的油輪業務分拆為一家獨立的上市公司（“分拆公司”）。分拆於 2023 年 3 月 7 日完成，當天我們開始作為一家獨立的上市公司進行交易。有關分拆的更多信息 ，請參閲 2022 年年度報告。

我們收購、擁有、租用和運營遠洋油輪和液化石油氣運輸船，併為 原油、精煉石油產品和液化石油氣提供全球海運服務。

截至 2023 年 8 月 9 日，我們運營了四艘從事全球原油和精煉石油產品運輸的油輪，使用我們的一艘 aframax/LR2 油輪和一艘運輸原油的 Aframax 油輪、兩艘運輸精煉石油產品的Handysize油輪和四艘運輸液化石油氣的液化石油氣運輸船，總載貨量為 30萬載重噸，平均載貨量為30萬載重噸年齡為12.4歲（統稱我們的 “艦隊”）。由於原油運輸（由Aframax/LR2油輪運輸）和石油產品運輸（由 Handysize 油輪運輸）、液化石油氣運輸（由液化石油氣運輸船運輸）的特點不同，以及與 原油相比，液化石油氣的貿易性質以及貿易路線、租船人和貨物裝卸的差異以及其他石油產品，我們已經確定我們目前在三個應申報的細分市場運營：（i）Aframax/LR2 油輪部分，（ii）Handysize 油輪部分和 (iii) 液化石油氣運輸船段。

我們的艦隊目前簽訂了以泳池、航海包租和定期租船混合運營的合同。根據我們對市場狀況的評估，我們的商業戰略主要側重於 以泳池、航海租船和定期租船的混合方式部署我們的艦隊。我們調整這些租船的組合，以利用與定期租船相關的相對穩定的現金流和較高的利用率 ，在與航行包機相關的強勁包機市場條件下從誘人的旅行包機費率中獲利，或者利用我們的船隻的高利用率 ，以及在租船市場條件強勁的時期，在租船市場條件強勁的時期獲得有吸引力的包機費率。

在2022年6月30日之前，我們的艦隊由Pavimar S.A.（“Pavimar”）進行技術管理，這是由彼得羅斯·帕納吉奧蒂迪斯的姐妹伊斯米尼 Panagiotidis控制的關聯方，由彼得羅斯·帕納吉奧蒂迪斯先生控制的公司Castor Ships S.A.（“Castor Ships”）進行商業管理。自2022年7月1日起，經雙方同意，Pavimar與公司擁有的油輪 子公司之間簽訂的技術管理協議已終止。自2022年7月1日起，Castor Ships通過與無關的第三方管理人簽訂的分包協議向船舶提供船舶管理和租船服務。

下表總結了截至 2023 年 8 月 8 日有關我們艦隊的關鍵信息：

艦隊艦艇：

船名
  
容量
（載重噸）
    
年
建成
  
的國家
施工
​
的類型
憲章
  
總章程
費率
    
估計的
最早的章程
到期
    
預計最新
憲章
到期
  
aframax/LR2 分段
                
​
                    
M/T Wonder Sirius
    
115,341
      
2005
  
韓國
​
時限章程(1)
  
$
  
每天 40,000
    
2023 年 11 月
    
2024 年 6 月
  
M/T Wonder Vega
    
106,062
      
2005
  
韓國
​
油輪池(2)
      
不適用
      
不適用
      
不適用
  
便攜式分段
                    
​
                            
M/T Wonder Mimosa
    
36,718
      
2006
  
韓國
​
油輪池(3)
      
不適用
      
不適用
      
不適用
  
M/T Wonder Formosa
    
36,660
      
2006
  
韓國
​
油輪池(3)
      
不適用
      
不適用
      
不適用
  
液化石油氣運輸船段
                                                
LPG Dream Terrax
    
4,743
      
2020
  
日本
  
時限章程(1),(4)
  
$
  
每月 310,000
    
2024 年 8 月
    
2025 年 8 月
  
LPG Dream Arrax
    
4,753
      
2015
  
日本
  
航行
  
$
  
一次性付款 235,000
    
2023年8月11日(5)
      
不適用
  
LPG Dream Syrax
    
5,158
      
2015
  
日本
  
時限章程(1)
  
$
  
每月 308,500
    
2024 年 2 月
    
2024 年 2 月
  
液化石油氣夢幻Vermax
    
5,155
      
2015
  
日本
  
時限章程(1)
  
$
  
每月 314,950
    
2024 年 3 月
    
2025 年 3 月  

(1)
2023 年 2 月，與 M/T Wonder Sirius 參與V8 Plus Pool有關的協議終止，該船開始定期租賃。
(2)
該船目前正在參與V8 Plus Pool，這是一個運營船齡在十五（15）年或以上的Aframax油輪的船池，由V8 Plus管理私人有限公司管理，我們的董事長兼首席執行官Petros Panagiotidis持有該公司的少數股權。
(3)
該船目前正在參與一個專門僱用Handysize油輪的獨立油輪池。
(4)
根據TC期合同，該船已確定為期十二個月，每月31萬美元，另有十二個月，租船人可以選擇每月32萬美元，預計於2023年8月13日左右交付。
(5)
預計航行完成日期。
 
最近的事態發展

有關2023年6月30日之後發生的事態發展，請參閲我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註16。

2
經營業績

影響我們的業務、經營業績和財務狀況的主要因素

我們的經營業績受到多種因素的影響。以下討論和 分析中列出了在財政期內影響業務並可能繼續影響我們業務的主要因素如下：

•
我們經營的航運業的海運貨物和船舶噸位的需求和供應水平；

•
總體而言，航運業的週期性質及其對包機和運費以及船舶價值的影響；

•
成功實施增長型業務戰略，包括能夠以可接受和有吸引力的條件獲得股權和債務融資，為未來的資本支出提供資金和/或實施 此業務戰略；

•
全球經濟增長前景和趨勢；

•
影響航運和油輪運輸業的經濟、監管、政治和政府狀況，包括國際衝突或戰爭（或威脅戰爭），例如俄羅斯和烏克蘭之間的衝突；

•
我們船隊的僱用和運營，包括我們船隻的使用率；

•
在我們的包機 到期或以其他方式終止時，能夠以具有經濟吸引力的價格成功使用我們的船隻，以及就我們的船隊在航行、定期租船和泳池市場的就業結構做出戰略決策；

•
管理我們開展業務和機隊所有權所涉及的運營、財務、一般和行政要素，包括 我們的經理及其子經理及其每位供應商對我們的機隊進行有效和高效的管理；

•
使用我們服務的租船人和泳池運營商的數量及其協議義務的履行情況，包括他們及時向我們付款的能力；

•
與現有租船人和泳池運營商保持牢固工作關係的能力，以及我們通過發展新的工作關係增加租船人數量的能力；

•
石油巨頭和化學品分銷協會（CDI）要求對我們 經理和/或子經理管理的船隻的審查批准；

•
幹船塢和特別調查的費用和持續時間，包括預期的和意想不到的；

•
我們的借款水平和與未償債務相關的財務成本以及我們對債務契約的遵守情況；

•
管理我們的財務資源，包括銀行關係以及與各種利益相關者的關係；以及

•
重大疾病疫情（例如 COVID-19）和政府對此的應對措施；以及

•
我們所有類別股票的任何分配水平。

這些因素是波動性的，在某些情況下可能不在我們的控制範圍內。因此，過去的表現不一定代表未來的表現 ，也很難確定地預測未來的表現。另請參閲 “第 3 項。關鍵信息 — D. 風險因素” 見我們 2022 年年度報告。由於其中許多因素是我們無法控制的，而且 這些因素中的某些因素歷來是波動性的，因此過去的表現不一定代表未來的表現，也很難確定地預測未來的表現。

3
我們機隊的就業和運營

影響我們盈利能力的另一個因素是我們機隊的使用和運營。我們船隊的盈利就業在很大程度上取決於我們運營的航運領域的需求和 供應水平、我們的商業戰略，包括關於船隊在定期和航行租船和集合安排中的就業組合的決定，以及我們的經理和子經理利用我們與現有或潛在客户關係的能力 。作為油輪和液化石油氣運輸業務的新進入者，我們的客户羣目前集中在少數租船人和油池經理身上。在截至2023年6月30日的六個月中，我們89％的收入來自與兩位池經理簽訂的資金池安排。我們的客户羣的廣度已經並將繼續對我們的業務盈利能力產生影響。此外，我們船隊的有效運營 主要需要定期維護和維修、有效的船員甄選和培訓、持續向我們的船隊提供所需的備件和儲備、應急響應計劃、審核船隻的船上安全 程序、安排船隻保險、租船、對船上和岸上人員進行有關船隻安全和安全應對計劃（ISPS）的培訓，獲得 ISM 認證，遵守 環境法規以及標準, 並在接管船隻的一年內對船隻進行必要的審計, 並對船隻進行持續的性能監測.

財務、一般和行政管理

管理我們的業務和船舶所有權所涉及的財務、一般和行政要素要求我們管理我們的財務資源， 包括管理銀行關係、管理我們的銀行賬户、管理我們的會計系統、記錄和財務報告、監測和確保遵守影響我們的業務 和資產的法律和監管要求，以及管理我們與服務提供商和客户的關係。

分析運營結果的重要衡量標準和定義

我們的管理層使用以下指標來評估我們的經營業績，包括我們在細分市場層面的經營業績，並相應地分配資本：

船舶總收入。船舶總收入來自航程租賃、 定期租船和聯營安排。船舶總收入受我們船隊中船隻數量、租金和運費率以及船舶運營天數的影響，這些因素反過來又受到多種因素的影響，包括我們在船隻定位上花費的 時間、我們的船隻在幹船塢進行維修、維護和升級工作的時間、船舶的年齡、狀況和規格以及 海上工地的供應和需求水平運輸市場。船舶總收入也受到我們的商業戰略的影響，該戰略涉及我們的船隊在定期租船的船隻、以遠洋租船運營的船隻和聯營船隻之間的就業結構。
 
我們衡量每個細分市場的三項獨立活動的收入：（i）定期租船收入，（ii）航行包機收入和（iii）集體收入。

航行費用。我們的航行費用主要包括燃油費、港口和運河費用以及與租船有關的經紀佣金 。航行費用主要在租船期間或船舶重新定位或失業時產生。在 租船期間，燃油費用、港口和運河費會增加，因為在本例中，這些費用由我們承擔。根據定期租約，租船人支付幾乎所有與船舶航行相關的費用。根據集合安排，航行費用由泳池運營商承擔 。如果出售給新租船人的船用燃料的成本高於或低於所購船用燃料的成本，也可能出現船用燃料的收益/損失。

4
運營費用。我們負責船舶運營成本，包括船員配備、維修和 維護費用、保險成本、噸位税、備件和消耗品庫存成本、潤滑油成本、通信費用和船舶管理費。維修和保養費用往往會因時期而波動 ，因為大多數維修和保養通常發生在定期的幹船停靠期間。我們控制船隻運營支出的能力也會影響我們的財務業績。每日船舶運營開支的計算方法是將船隊運營 費用除以相關期間的所有權天數。

非租用。停機是指由於定期維修、船舶升級、幹船停靠或特殊或中期調查或其他不可預見的事件等原因，我們的船隊無法提供 租船所要求的服務。

幹船塢/特別調查。我們會定期對船隊進行幹船塢和/或進行特殊調查，以進行檢查、 維修和維護以及任何改裝，以符合行業認證或政府要求。我們控制停靠和特殊調查費用的能力以及我們按時完成預定的幹船停靠和/或 特別調查的能力也會影響我們的財務業績。幹船停靠和特殊調查費用按延期法核算，即延期支付的實際費用，並在 至下一次調查預定到期之日期間按直線攤銷。

所有權日。所有權天數是我們擁有船隻的時期內的日曆天總數。 所有權天數是衡量我們一段時間內機隊規模的指標，並決定了該特定時期內記錄的收入和支出水平。

可用天數。可用天數是指一段時間內的所有權天數減去我們的船隻 因定期維修、幹船停靠或特殊或中期檢查而停租的總天數。航運業使用可用天數來衡量一段時間內船舶可用於創收的總天數。我們的 計算的可用天數可能無法與其他公司報告的計算結果相提並論。

營業日。營業天數是指減去計劃外停工天數和閒置天數 後一段時間內的可用天數。

艦隊利用率。艦隊利用率的計算方法是將一段時間內的運營天數除以該期間的 可用天數。船隊利用率用於衡量公司是否有能力有效地為其船隻找到合適的工作，並最大限度地減少其船隻因重大維修、 船隻升級、幹船停靠或特殊或中期調查以及其他不可預見的事件等原因而停租的天數。
 
運營結果

合併經營業績

截至2023年6月30日的六個月，而截至2022年6月30日的六個月為止的六個月

   
六個月已結束
2022年6月30日
    
六個月已結束
2023年6月30日
    
更改-
金額
  
船舶總收入
  
$
42,609,567
    
$
56,012,683
    
$
13,403,116
  
費用：
                        
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(18,669,842
)
    
(1,242,116
)
    
17,427,726
  
船舶運營費用
    
(10,807,764
)
    
(11,190,295
)
    
(382,531
)
向關聯方收取的管理費
    
(1,384,650
)
    
(1,657,500
)
    
(272,850
)
折舊和攤銷
    
(3,571,444
)
    
(3,785,684
)
    
(214,240
)
一般和管理費用（包括來自關聯方的費用）
    
(640,156
)
    
(1,841,586
)
    
(1,201,430
)
收回可疑賬款準備金
    
—
      
266,732
      
266,732
  
出售船隻的收益
     —
     
40,548,776
      
40,548,776
  
營業收入
  
$
7,535,711
    
$
77,111,010
    
$
69,575,299
  
利息和財務成本，淨額(1)
    
(386,973
)
    
541,954
      
928,927
  
外匯損失
    
(11,129
)
    
(21,352
)
    
(10,223
)
美國來源所得税
    
(480,476
)
    
(290,625
)
    
189,851
  
淨收益和綜合收益
  
$
6,657,133
    
$
77,340,987
    
$
70,683,854
  
A 系列優先股的分紅
    
—
      
(451,111
 )
    
(451,111
)
A 系列優先股的視同股息
    
—
      
(931,034
 )
   
(931,034
)
歸屬於普通股股東的淨收益
   $
6,657,133
     $
75,958,842
     $
69,301,709
  
普通股每股收益，基本
    
0.70
      
5.13
          
攤薄後每股普通股收益
    
0.12
      
1.28
          
普通股加權平均數，基本
    
9,461,009
      
14,810,147
          
加權平均普通股數量，攤薄
    
54,143,655
      
59,492,793
          

(1)
包括扣除利息收入後的利息和財務成本（如果有）。

5
船舶總收入

扣除租人佣金後的船舶總收入從2022年同期的4,260萬美元增至截至2023年6月30日的六個月中的5,600萬美元。這一增長 在很大程度上是由於 Aframax/LR2 和 Handysize 油輪市場的改善，與 2022 年同期相比，在截至2023年6月30日的六個月中，我們的船隊平均每日TCE費率為38,168美元，而2022年同期的平均每日TCE費率為15,066美元，部分被可用天數減少到1,435天所抵消在截至2023年6月30日的六個月中，從2022年同期的1,589天開始。根據美國 GAAP，每日 TCE 利率不是 認可的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解該衡量標準與根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比財務指標的對賬情況。

航行費用

截至2023年6月30日的六個月中，我們的油輪船隊的航行費用從2022年同期的1,860萬美元減少了1740萬美元，至120萬美元。航行費用的減少 主要與 (i) 與我們的船隻商業僱傭安排相關的費用減少有關，因為在截至2023年6月30日的六個月中，我們的八艘油輪中有七艘根據集合協議 運營，與截至2022年6月30日的六個月相比，我們的Aframax/LR2油輪的燃油消耗成本和港口費用大幅下降航段主要根據航行 租船運營，以及 (ii) 我們的所有權日截至2023年6月30日的六個月中，船隊從2022年同期的1,629天增加到1,489天，這是由於平均運營船隻數量從2022年同期的9.0艘減少到截至2023年6月30日的六個月中的8.2艘。

6
船舶運營費用

船舶運營費用從2022年同期的1,080萬美元增加了40萬美元，至截至2023年6月30日的六個月中的1,120萬美元， 主要反映了每日船舶運營費用從2022年同期的6,635美元增加到截至2023年6月30日的六個月中的7515美元，部分被我們船隊所有權 天數減少到1,489天所抵消截至2023年6月30日的六個月中的天數，高於2022年同期的1,629天。

管理費

管理費從2022年同期的140萬美元增加了30萬美元，至截至2023年6月30日的六個月中的170萬美元，這主要反映了 (i) 在我們簽訂了自2022年7月1日起生效的經修訂和重述的主管理協議後管理費增加，以及 (ii) 我們的四家液化石油氣運輸公司的管理協議，這些協議自4月收購 協議簽訂之日起生效 2023 年 26 日。

折舊和攤銷

由於我們機隊 所有權天數的減少，我們機隊的折舊費用從2022年同期的340萬美元降至截至2023年6月30日的六個月中的290萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，幹船塢和特別調查攤銷費用為90萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，費用為20萬美元。幹船塢 攤銷費用的這種變化主要是由於幹船塢攤銷天數從截至2022年6月30日的六個月的195天增加到截至2023年6月30日的六個月中的575天。

一般和管理費用

在截至2023年6月30日的六個月中，一般和管理費用為180萬美元，而在2022年同期，一般和行政 支出總額為60萬美元。這一增長主要與 (i) 主要與我們公司的成長和2023年3月7日成為上市公司相關的法律和其他公司費用有關，以及 (ii) 2023年3月7日至2023年6月30日期間的固定管理費，總額為100萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，以及2023年1月1日至3月7日 （分拆完成）期間，一般和管理費用反映了Castor根據我們艦隊船隻的所有權天數佔Castor全部船隊 總所有權天數的比例向公司分配的費用。

出售船隻的收益

2023年6月22日，我們完成了對M/T Wonder Bellatrix的出售，根據2023年5月12日的協議 ，我們以3,700萬美元的現金對價出售了這輛車。此次出售為公司帶來了3580萬美元的淨收益，公司的出售淨收益為1,930萬美元。2023年6月26日，我們完成了對M/T Wonder Polaris的 出售，根據2023年5月18日的協議，我們以3,450萬美元的現金對價將其出售。此次出售為公司帶來了3,330萬美元的淨收益， 公司的出售淨收益為2,130萬美元。
 
利息和財務成本，淨額

截至2023年6月30日的六個月中，利息和財務成本淨額為50萬美元，而在2022年同期， 的利息和財務成本淨額為40萬美元。這種差異主要是由於截至2023年6月30日的六個月中，我們的可用現金利息收入大幅增加，這足以抵消我們長期債務的加權平均利率從截至2022年6月30日的六個月的3.8％提高到2023年同期的7.9％。

7
截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比，Aframax/LR2油輪細分市場


  
六個月已結束
2022年6月30日
    
六個月已結束
2023年6月30日
    
更改 —
金額
  
船舶總收入
  
$
38,158,401
    
$
​ 47,507,650
    
$
9,349,249
  
費用：
                      
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(18,599,250
)
  
(834,590
)
    
17,764,660
  
船舶運營費用
    
(8,701,065
)
  
(8,013,227
)
    
687,838
  
向關聯方收取的管理費
    
(1,076,950
)
  
(1,047,150
)
    
29,800
  
折舊和攤銷
    
(2,992,158
)
  
(2,805,193
)
    
186,965
  
收回可疑賬款準備金
    
—
    
266,732
      
266,732
  
出售船隻的收益
    
—
      
40,548,776
      
40,548,776
  
分部營業收入
   $
​ 6,788,978
      $
75,622,998
    
$
68,834,020
  

船舶總收入

截至2023年6月30日的六個月中，扣除租人佣金後，我們的Aframax/LR2油輪板塊的船舶總收入為4,750萬美元，而2022年同期為3,820萬美元。這一增長主要是由於Aframax/LR2油輪市場的改善。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的Aframax/LR2油輪船隊的平均每日TCE收入為43,907美元，而2022年同期的平均每日TCE費率為15,941美元，但部分被截至2023年6月30日的六個月中可用天數從2022年同期的1,227天減少到1,063天所抵消。根據美國 GAAP，每日 TCE 利率不是公認的衡量標準 。請參閲附錄A，瞭解該衡量標準與船舶總收入的對賬情況，這是根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標。

航行費用

截至2023年6月30日的六個月和2022年同期，我們的Aframax/LR2油輪板塊的航行費用分別為80萬美元和1,860萬美元。 的減少主要與 (i) 我們的船隻主要根據聯營協議運營，在截至2023年6月30日的六個月中，我們的泳池運營商承擔船用燃料消耗和港口費用，而在 2022 年的相應時期，我們的 Aframax/LR2 油輪船隊主要根據航行租船運營，根據該協議，我們承擔所有航行費用，包括燃油和港口費用；以及 (ii) 出售 M/T Arcd Wonder 2022 年 7 月 15 日 turus。

船舶運營費用

運營費用從2022年同期的870萬美元減少了70萬美元，至截至2023年6月30日的六個月中的800萬美元，這主要反映了由於出售了M/Aframax/LR2，我們船隊中Aframax/LR2船的所有權天數從2022年同期的1267天減少到截至2023年6月30日的六個月中的1,074天 T Wonder Arcturus，在截至2023年6月30日的六個月中，每個所有權日的運營費用與2022年同期相比有所增加，部分抵消了這一點。

8
管理費

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的Aframax/LR2油輪板塊的管理費穩定在110萬美元。管理費 沒有變化，因為我們的經理向我們收取每日管理費的船隊所有權總天數減少了，但被我們簽訂自2022年7月1日起生效的經修訂和重述的主管理協議 後增加的管理費所抵消。

折舊和攤銷

由於Aframax/LR2油輪船隊的所有權天數減少，截至2023年6月30日的六個月中，我們的Aframax/LR2油輪板塊的折舊費用從2022年同期的300萬美元降至220萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，幹船塢和特別調查攤銷費用為60萬美元，與M/T Wonder Musica和M/T Wonder Avior在此期間的攤銷有關，因為這些船隻分別在2022年第二季度和2022年第四季度進行了預定的幹船塢維修。 dry-dock 和特別調查攤銷費用在2022年同期為26,200美元，與M/T Wonder Musica的攤銷有關。

出售船隻的收益

有關出售M/T Wonder Bellatrix 和 M/T Wonder Polaris 的詳細信息，請參閲上文 “合併運營業績——出售船隻的收益” 下的討論。

截至2023年6月30日的六個月，而截至2022年6月30日的六個月——Handysize Tanker Segment

​
  
六個月已結束
2022年6月30日
  
六個月已結束
2023年6月30日
    
更改-
金額
  
船舶總收入
  
$
4,451,166
    
$​
8,116,946
    
$
3,665,780
  
費用：
                        
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(70,592
)
    
(104,980
)
    
(34,388
)
船舶運營費用
    
(2,106,699
)
    
(2,852,712
)
    
(746,013
)
向關聯方收取的管理費
    
(307,700
)
    
(352,950
)
    
(45,250
)
折舊和攤銷
    
(579,286
)
    
(850,371
)
    
(271,085
)
分部營業收入
  
$
1,386,889
    
$​
3,955,933
    
$
2,569,044
  

船舶總收入

截至2023年6月30日的六個月中，扣除Handysize油輪板塊的租船人佣金後的船舶總收入為810萬美元，而2022年同期為450萬美元。增長的主要原因是Handysize油輪市場與2022年同期相比有所改善，這反映在截至2023年6月30日的六個月中，Handysize船隊的平均每日TCE費率從2022年同期的12,101美元提高到25,116美元。根據美國 GAAP，每日 TCE 利率不是公認的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解該衡量標準與船舶總收入的對賬情況，後者是根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標。

船舶運營費用

截至2023年6月30日的六個月中，我們的Handysize油輪板塊的運營費用從2022年同期的210萬美元增加了80萬美元，至290萬美元，這主要反映了船員支出的增加。

9
管理費

截至2023年6月30日的六個月中，我們的Handysize油輪板塊的管理費增加了10萬美元，從2022年同期的30萬美元增加到40萬美元，這主要反映了我們簽訂自2022年7月1日起生效的經修訂和重述的主管理協議後管理費的增加，因為這兩個時期的所有權天數都沒有變化。

折舊和攤銷

在截至2023年6月30日的六個月和2022年同期 期間，我們的Handysize油輪板塊的折舊費用為50萬美元，因為這兩個時期的所有權天數均沒有變化。截至2023年6月30日的六個月和2022年同期的幹船塢攤銷費用分別為30萬美元和10萬美元，這筆增加的10萬美元與M/T Wonder Formosa有關，該船從2023年2月初到2023年3月初進行了預定的幹船塢和特別調查。
 
截至2023年6月30日的六個月——液化石油氣運輸商板塊

我們在2023年第二季度進入液化石油氣業務，因此，截至2022年6月30日的六個月中，沒有可比的財務信息。

​
  
六個月已結束
2023年6月30日
  
船舶總收入
  
$
388,087
  
費用：
        
航行費用（包括向關聯方支付的佣金）
    
(302,546
)
船舶運營費用
    
(324,356
)
向關聯方收取的管理費
    
(257,400
)
折舊和攤銷
    
(130,120
)
分部營業虧損
  
$
(626,335
)

船舶總收入

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的液化石油氣運輸船板塊的船舶總收入為40萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們平均擁有0.3艘液化石油氣運輸商， 的每日TCE費率為1,614美元。根據美國 GAAP，每日 TCE 利率不是公認的衡量標準。請參閲附錄A，瞭解該衡量標準與船舶總收入的對賬情況，這是根據美國公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標 。在我們擁有它們期間，我們的兩艘液化石油氣運輸船都在租船。

航行費用

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的液化石油氣運輸公司板塊的航行費用為30萬美元，主要包括燃油消耗成本和港口費用。

船舶運營費用

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的液化石油氣運輸公司板塊的運營支出為30萬美元，主要包括船員工資成本、維修和維護成本 以及潤滑劑的消耗成本。

10
管理費

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的集裝箱船板塊的管理費為30萬美元。

折舊和攤銷

在截至2023年6月30日的六個月中，折舊和攤銷費用為10萬美元，完全與我們擁有船隻期間的折舊 有關。
 
流動性和資本資源

我們在資本密集型行業開展業務，我們預計將通過運營現金、股票發行 收益和債務交易借款相結合的方式為購買更多船舶和其他資本支出提供資金。我們的流動性要求涉及償還債務的本金和利息、為資本支出和營運資金提供資金（包括維持船舶的質量 以及遵守國際航運標準和環境法律法規），以及維持現金儲備，以滿足我們信貸額度中包含的某些最低流動性限制。 根據我們的業務戰略，其他流動性需求可能與為新船的潛在投資提供資金以及維持現金儲備以防運營現金流波動有關。我們的資金和財資活動旨在 最大限度地提高投資回報，同時保持適當的流動性。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的現金和現金等價物分別為1.279億美元和4180萬美元，其中不包括債務協議下每個時期的40萬美元和70萬美元的 限制性現金。現金和現金等價物主要以美元持有。

截至2023年6月30日，根據我們的債務協議，我們的未償債務總額為590萬美元，其中130萬美元將在截至2024年6月30日的十二個月內 到期。截至2023年6月30日，我們遵守了債務協議中包含的所有財務和流動性契約。

營運資金等於流動資產減去流動負債。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的營運資金盈餘分別為1.526億美元和4,820萬美元。

我們認為，我們目前的資金來源以及我們預計自本年度報告發布之日起至少十二個月內內部產生的資金來源 將足以為我們的機隊運營提供資金，滿足我們的正常營運資金需求，並償還該期間的債務本金和利息。

截至2023年6月30日，已承諾從非關聯第三方購買兩艘2015年日本建造的5,000立方米液化石油氣運輸船 ，每艘價格為1,530萬美元，總額為3,060萬美元，佔其購買價格的90％，在這兩艘船交付時以現金支付。兩艘船均於2023年第三季度交付。
 
我們的借貸活動

有關我們截至2023年6月30日的借貸活動的信息 ，請參閲我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註6（包含在本文其他地方）。
 
11
現金流

下表彙總了截至2023年6月30日的六個月和截至2022年6月30日的六個月中由/（用於）經營、投資和融資活動提供的淨現金流：

​
  
六個月來
已結束
    
六個月來
已結束
  
​
  
6月30日
2022
    
6月30日
2023
  
經營活動提供的淨現金
    
3,991,711
      
48,336,855
  
（用於）/由投資活動提供的淨現金
    
(479,188
)
    
27,934,297
  
淨現金（用於）/由融資活動提供
    
(3,694,004
)
    
9,488,312
  

經營活動：截至2023年6月30日的六個月中，經營活動提供的淨現金為4,830萬美元， 包括淨收入7,730萬美元，與折舊和攤銷相關的非現金調整390萬美元，出售M/T Wonder Bellatrix和M/T Wonder Polaris的收益為4,060萬美元，營運資金淨減少910萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，經營活動提供的淨現金為400萬美元，其中包括670萬美元的淨收入、與折舊和攤銷相關的360萬美元非現金調整以及580萬美元的營運資金淨增長。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的六個月中，經營活動產生的淨現金增加了4,430萬美元，這主要反映了淨收入的增加，這在很大程度上是由我們的艦隊獲得的包機費率提高以及出售M/T Wonder Bellatrix和 M/T Wonder Polaris的收益所推動的。

投資活動：在截至2023年6月30日的六個月中，投資活動提供的淨現金為2790萬美元，主要反映了（i）收購LPG Dream Terrax和LPG Dream Arrax的船隻，金額為360萬美元，（ii）支付的初始船隻和BWTS安裝費用為100萬美元，（iii）收購 兩艘液化石油氣運輸船的預付款，以及（iv) 出售M/T Wonder Bellatrix和M/T Wonder Polaris的淨收益為6,910萬美元。截至2022年6月30日的六個月中，用於投資活動的淨現金為50萬美元，主要反映了去年初始船舶和BWTS安裝費用的當期付款。

融資活動：在截至2023年6月30日的六個月中，融資活動提供的淨現金為950萬美元，涉及 (i) 根據我們 與Castor於2023年2月24日簽訂的出資和分拆分銷協議，Castor代表我們產生的分拆費用由我們償還，總額為270萬美元，(ii) 根據普通股發行淨收益與Pani Corp. 簽訂的認購協議總額為1,940萬美元 (iii) 130萬美元 與我們的1,800萬美元定期貸款額度相關的本金還款以及M/T Wonder Polaris擔保的貸款部分的600萬美元，（iv）向Castor支付2023年3月7日至2023年4月14日期間的A系列優先股股息共計10萬美元，（v）前母公司投資淨增加20萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金為370萬美元，涉及：（i）前母公司投資淨減少200萬美元，（ii）與我們的1,800萬美元定期貸款額度相關的期內定期本金還款170萬美元。

關鍵會計估計

關鍵會計估算是根據公認的會計原則做出的估計，這些估計涉及很大的估算不確定性，且 已經或有可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。我們根據美國公認會計原則編制財務報表。管理層定期審查會計政策、 假設、估計和判斷，以確保我們的財務報表公允列報，符合美國公認會計原則。但是，由於無法確定未來的事件及其影響，實際結果可能與我們的假設和估計存在差異 ，而且這種差異可能是重大的。有關我們的關鍵會計估算的更多詳細信息，請閲讀 “第 5.E 項。“重要會計估算”，見我們的 2022 年年度報告。有關我們重要會計政策的描述，請閲讀我們未經審計的中期簡明合併財務報表附註2 “第18項。我們的2022年年度報告中的財務報表”，更確切地説是 “附註2”。我們 合併分拆財務報表的重要會計政策摘要” 包含在我們的 2022 年年度報告中。

12
附錄 A

非公認會計準則財務信息

每日 TCE 費率。每日包機等效費率（“每日 TCE 費率”）是衡量船舶平均每日收入表現 的指標。根據美國 GAAP，每日 TCE 利率不是衡量財務業績的指標（即，它是非 GAAP 指標），不應被視為根據美國 GAAP 列報的任何財務業績指標的替代方案。我們通過將總收入（定期租船和/或航程包機收入和/或扣除承租人佣金後的合約收入）減去航行費用除以該期間的可用天數來計算每日 TCE 費率。根據 定期租約，承租人基本上支付所有與船舶航行相關的費用。但是，在某段時間或其他租用期限之前或之後、在 的商業等待時間內、在幹船停靠期間或由於其他不可預見的情況而停用船隻時，我們可能會產生與航行相關的費用。在航程租船中，大部分航行費用通常由我們承擔，而對於聯營船舶而言，此類費用由聯營運營商承擔。每日 TCE Rate 是一項標準的航運行業績效指標，主要用於比較公司業績的逐期變化，管理層認為，每日 TCE Rate 為我們的投資者提供了有意義的 信息，因為它比較了我們船舶在不同時期使用船舶的租賃類型（即定期租船、航程租船或其他類型）所產生的每日淨收益，而 進一步幫助我們的管理層就以下方面做出決策我們船隻的部署和使用以及評估我們的財務業績。我們對每日TCE費率的計算可能無法與其他公司報告的計算結果相提並論。 下表將我們船隊的每日 TCE 費率的計算結果與船舶總收入（最直接可比的美國 GAAP 財務指標）進行了核對（金額以美元計算，可用天數除外）：

每日TCE費率與船舶總收入的對賬

​
  
六個月
已結束
6月30日
    
六個月
已結束
6月30日
  
​
  
2022
    
2023
  
船舶總收入
  
$
42,609,567
    
$
56,012,683
  
航行費用——包括關聯方的佣金
    
(18,669,842
)
    
(1,242,116
)
TCE 收入
  
$
23,939,725
    
$
54,770,567
  
可用天數
    
1,589
      
1,435
  
每日 TCE 費率
  
$
15,066
    
$
38,168
  

每日TCE率與船舶總收入的對賬——Aframax/LR2油輪細分市場

​
  
六個月
已結束
6月30日
    
六個月
已結束
6月30日
  
​
  
2022
    
2023
  
船舶總收入
  
$
38,158,401
    
$
47,507,650
  
航行費用——包括關聯方的佣金
    
(18,599,250
)
    
(834,590
)
TCE 收入
  
$
19,559,151
    
$
46,673,060
  
可用天數
    
1,227
      
1,063
  
每日 TCE 費率
  
$
15,941
    
$
43,907
  

13
每日TCE費率與船舶總收入的對賬——Handysize 油輪細分市場

​
  
六
個月
已結束
6月30日
    
六
月份
已結束
6月30日
  
​
  
2022
    
2023
  
船舶總收入
  
$
4,451,166
    
$
8,116,946
  
航行費用——包括關聯方的佣金
    
(70,592
)
    
(104,980
)
TCE 收入
  
$
4,380,574
    
$
8,011,966
  
可用天數
    
362
      
319
  
每日 TCE 費率
  
$
12,101
    
$
25,116
  

每日TCE費率與船舶總收入的對賬——液化石油氣運輸公司細分市場

​
  
六
月份
已結束
6月30日
  
​
  
2023
  
船舶總收入
  
$
388,087
  
航行費用——包括關聯方的佣金
    
(302,546
)
TCE 收入
  
$
85,541
  
可用天數
    
53
  
每日 TCE 費率
  
$
1,614
  


14