附錄 99.1

泰勒·格洛弗的講話

在

年度股東大會

的

德州太平洋土地公司

2021年12月29日

你們中許多人都知道，TPL有着深厚而豐富的歷史。自 1888 年以來， 公司在德克薩斯州擁有大量的土地和資源。今天，我們相信TPL已經成立了美國首屈一指的特許權使用費和表面處理公司 。我想花點時間反思一下過去的 TPL，我們是如何走到現在的，以及我們對未來的願景。

你們當中有些人可能還記得這一點，但是十年前，美國著名的頁巖 劇是馬塞勒斯、巴內特、費耶特維爾和伊格爾·福特。二疊紀盆地幾乎是事後才想到的。

實際上，2011年，美國能源部對主要的 頁巖油田進行了研究。當時，他們估計，位於加利福尼亞的蒙特雷和桑托斯頁巖油田的可採石油 是二疊紀盆地的10倍。當時，加利福尼亞每天的產量約為50萬桶，而二疊紀每天的產量約為100萬桶，主要來自垂直井。有了這種新的頁巖潛力，可以合理地説，加利福尼亞的 石油產量有朝一日將超過二疊紀。

但是今天，我們對加州頁巖油田的瞭解不多。二疊紀 的每日石油產量從10年前的100萬桶增加到今天的500萬桶，而在同一時期 ，加州的產量下降了30％以上。

我提到了所有這些，因為當時，二疊紀還處於 的早期階段，而且 TPL 同樣相當不活躍。十年前我加入 TPL 時，我們有 8 名員工、幾張地圖、打字機和 幾部手機。我們基本上是一家在西德克薩斯州擁有一百萬英畝棋盤土地的公司，在達拉斯有一個郵箱。

值得慶幸的是，石油行業是這個國家最具創新性的行業之一，在過去的十年中，我們看到了水平鑽探 和水力壓裂法方面令人難以置信的工程和技術進步。隨着這種不斷增長的專業知識，該行業想出瞭如何釋放二疊紀令人難以置信的豐富頁巖 巖石中嵌入的價值。

因此，在西德克薩斯州，TPL的情況開始發生變化。在 Midland 一側，我們開始看到活動加速。我們會比平時多接到幾個電話。在特拉華州，我們也可以 看到人們開始鑽更多的井。

我知道，如果我們採用積極的管理方法，我們可以從我們龐大的表面和特許權使用費 足跡中獲得更多價值，而在2016年底，這正是我們所做的。事後看來，現在看來 似乎很明顯，但考慮到當時，TPL是一家安靜的小公司，鮮為人知，只有幾名員工，整個 100 年的運營歷史都是自我清算的信託。過去的TPL公司人員主要是行政人員。

回顧過去，當我加入 TPL 時：

而且，儘管效率低下，但讓TPL成為被動經營的企業仍然存在很大的慣性 。為什麼不呢？儘管存在種種限制，但該業務仍然設法賺取了數千萬美元的收入，而支出卻微乎其微。如果我們以這種方式離開 TPL，很少有人會批評我們。但是我們相信我們的資產 ，我們瞭解其潛力，我們有動力為之努力，因此我們過渡到主動管理。

轉型發生得很快，今天由TPL管理團隊的許多人領導。

那麼，發生了什麼，TPL 從這種新方法中得到了什麼？

讓我們從水面開始。首先，重要的是要明白 沒有水，生產商就無法鑽井，而當時，我們位於非常乾旱的西德克薩斯州 的大部分特許權使用費 土地都沒有水解決方案。在主動管理之前，TPL曾嘗試過一種被動方法，允許幾家公司 進入含水層，以換取特許權使用費。TPL為此收到了一些支票，每年數額為幾百萬美元。

但是不久之後就意識到這些自來水運營商 並不總是符合TPL的最大利益。我們的合作伙伴必須花費資金來開發水利基礎設施， 但他們的緊迫感不如我們為鑽探運營商提供服務。而且，如果我們的運營商客户無法以合理的價格在我們的特許權使用費土地上獲得足夠的水 量，那麼運營商只打算在其他地方鑽探庫存。對於 TPL 來説，保持被動 方法根本不是一個可行的策略。

在2017年我們深思熟慮地決定開發和開發可運營的source 水平臺之後，如今，我們可以控制自己的命運，能夠向鑽探運營商輸水。我們用它來優先考慮 並促進 TPL 特許權使用費的制定。現在，我們與運營商建立了更深層次的關係，這為TPL提供了更多的機會，而不僅僅是向他們出售水。我們還可以以環境可持續的方式管理含水層，確保其長期生產力。

我們的主動管理方法還顯著提高了我們生產的 水特許權使用費。如果沒有足夠的人手來監視表面並談判、執行和執行合同，那麼祝你好運 獲得廢品的特許權使用費。但是，在我們的積極管理下，我們開始維護我們的表面權利，然後成功地談判了許多長期合同，這些合同提供了高利潤、收費的特許權使用費現金流、強有力的賠償條款和可執行性 條款。

多年來，通過所有這些，我們收到了一些投資者的反饋 ，他們懷疑創辦水務企業是否明智。截至2021年9月30日 ，今年迄今為止，我們在水務業務方面的總運營支出約為4000萬美元，其中包括初始投資的折舊費用。可以公平地説，在我們的被動策略下，大部分支出並不存在。

但是 TPL 得到了什麼回報？在同年迄今為止的2021年9月 30日期間，我們的水務業務創造了超過9000萬美元的收入和超過4000萬美元的收益。我們的水務業務繼續 創造強勁的收益和自由現金流，除了直接利潤之外，它還為TPL提供了切實的戰略優勢。 隨着 二疊紀開發仍然活躍，這些是你 —— 我們的股東 —— 將在未來幾年內從中受益的水現金流和收益。

向陸地一側移動。在舊的被動管理方法下， 業務主要通過電話或握手完成。需要管道通行權嗎？客户會打電話，我們會説當然， 也許我們會存一張幾千美元的支票，然後他們會帶着永久期限的地役權走開。而且 他們甚至會在施工前費心問一下。

通過我們今天的主動管理方法，我們主動強制執行 surface 權限以提取價值。我們的團隊在2017年、18年和19年大力推動運營商積極參與，幫助他們 規劃多年的基礎設施建設，以確保TPL的面積有明確的優先開發路徑。這確保了我們特許權使用費面積上的 油井能夠迅速轉向正軌，最終達到TPL的利潤。

我們在TPL增加的員工負責我們每年與客户簽署的數千份 份協議。我們不斷與運營商交談，確保我們瞭解他們的需求並做出響應 。我們的目標是儘可能輕鬆地在TPL的特許權使用費土地上進行鑽探。如今，我們從通行權和地役權中創造了可觀的收入 ，其中大多數合同的期限為10年，包括通貨膨脹自動扶梯和最低續約 付款增加。實際上，我們已經有幾年創造了超過7000萬美元的表面相關收入。

如果這聽起來不容易，那是因為事實並非如此。 最初有運營商的巨大反擊。他們喜歡舊的TPL，在那裏他們可以以有限的成本建造和運營基礎設施 。但是我們堅定不移，我們瞭解資產的價值，如今，我們與 客户建立了良好、建設性的關係，每個人都能從中受益。

所有這些積極的管理工作最終將使TPL的 特許權使用費受益。如前所述，我們的綜合商業模式有助於推動特許權使用費面積的發展。我們讓操作員 可以輕鬆地專注於他們最擅長的事情，那就是鑽新井。無論是以合理的 成本為他們提供數百萬桶水用於壓裂作業，還是向他們授予道路、管道或其他基礎設施的地役權，我們都會使用工具箱中的所有工具讓他們 在我們的土地上鑽探。可以看出我們的努力取得成功的一種方法是，TPL特許權使用費的產量增長率遠遠超過了更廣泛的二疊紀產量增長率。

現在讓我們再談談TPL的未來。

當我們與運營商交談時，我們談論的是水，我們談論的是讓 他們獲得地役權以及道路和井墊的通道。現在，我們越來越多地談論下一代機會 ，例如微電網、比特幣採礦、碳捕集和其他可持續發展計劃。我們的員工正在努力實施這些令人興奮的新 計劃，我們希望在未來幾年將這些想法轉化為新的收入來源。

除了這些有機機會外，我們目前 還看到了一系列激動人心且龐大的外部資產包，這些資產包補充了我們的傳統特許權使用費、水資源和地表資產。

TPL — 憑藉我們的規模、獨一無二的資產基礎和垂直整合的商業模式、經驗豐富的團隊以及對人員和技術的投資，我們在捕獲 並利用這一寶貴潛力方面處於獨特的地位。我們堅信，通過這些增長努力，我們可以推動有意義的價值創造。

當然，我們將保持紀律嚴明和有選擇性。我們明白 增長本身並不能創造價值。相反，我們希望實現增量增長。我們希望提供更多的特許權使用費、更多的表面、更多的下一代 機會、更多的利潤、更多的自由現金流；所有這些都是按每股計算的。我們未來的計劃是擁有更多我們今天已經大規模擁有和管理的 相同類型的高質量資產。憑藉我們的團隊在過去幾年中建立的一切，我們有足夠的人員和系統來收購、 集成和管理更多此類資產，而增量成本最低。

我們將繼續考慮我們的資本配置方法。如果我們 無法投資資本來增進發展公司，那麼我們將尋求向股東返還現金，這樣他們就可以使用 這筆現金然後用它做其他事情。

我們在 TPL 組建了一支很棒的團隊。這裏的每個人都戴着 很多帽子。在座的每個人都非常專注於共同努力，為股東創造更多價值。隨着TPL從 的自我清算信託轉變為特拉華州公司的新時代，我們完全打算讓它成為世界上最好的土地和特許權使用費 公司，我們完全打算建造一些能持續存在的東西，我們完全打算長期為 股東實現價值最大化。

對此，我要感謝我們所有股東的 支持。