agnc-20230630
假的2023Q2000142368912/3141,18535,8006647032836051,5233531481192981,6881,6880.010.011500.01,500.0603.3574.6603.3574.6不0.0015.1114.33200014236892023-01-012023-06-300001423689美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-06-300001423689AGNC：每股存托股份代表7.000系列固定浮動利率累計可贖回優先股成員的11,000份利息2023-01-012023-06-300001423689AGNC：每股存托股份代表6.875D系列固定浮動利率累計可贖回優先股成員的11,000份利息2023-01-012023-06-300001423689AGNC：每股存托股份代表6.500系列固定浮動利率累計可贖回優先股成員的11,000份利息2023-01-012023-06-300001423689AGNC：每股存托股份代表6.125 F系列固定利率浮動利率累計可贖回優先股成員的11,000份利息2023-01-012023-06-300001423689AGNC：每股存托股份代表775系列gfixedRateSet累積可贖回優先股成員的11,000份利息2023-01-012023-06-3000014236892023-07-31xbrli: 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會員2023-06-300001423689AGNC：反向回購協議成員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2022-12-310001423689US-GAAP：衍生會員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2022-12-310001423689AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2022-12-310001423689AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員AGNC：反向回購協議成員2023-06-300001423689US-GAAP：衍生會員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2023-06-300001423689US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2023-06-300001423689AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員AGNC：反向回購協議成員2022-12-310001423689US-GAAP：衍生會員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2022-12-310001423689US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員AGNC：Assetspledgedtedtus US 會員2022-12-310001423689US-GAAP: swaptionMember美國公認會計準則：資產會員2023-06-300001423689AGNC：TBA 和遠期結算證券成員美國公認會計準則：資產會員2023-06-300001423689美國公認會計準則：資產會員AGNC：反向回購協議成員2023-06-300001423689AGNC：反向回購協議成員美國公認會計準則：資產會員2023-06-300001423689美國公認會計準則：資產會員2023-06-300001423689US-GAAP: swaptionMember美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001423689AGNC：TBA 和遠期結算證券成員美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001423689美國公認會計準則：資產會員AGNC：反向回購協議成員2022-12-310001423689AGNC：反向回購協議成員美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001423689美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001423689AGNC：TBA 和遠期結算證券成員US-GAAP: 責任會員2023-06-300001423689US-GAAP：回購協議成員US-GAAP: 責任會員2023-06-300001423689US-GAAP：回購協議成員US-GAAP: 責任會員2023-06-300001423689US-GAAP: 責任會員2023-06-300001423689AGNC：TBA 和遠期結算證券成員US-GAAP: 責任會員2022-12-310001423689US-GAAP：回購協議成員US-GAAP: 責任會員2022-12-310001423689US-GAAP：回購協議成員US-GAAP: 責任會員2022-12-310001423689US-GAAP: 責任會員2022-12-310001423689US-GAAP: 責任會員US-GAAP: swaptionMember2022-12-310001423689US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員AGNC：收購 softBA 和遠期結算證券成員AGNC：TBA 和遠期結算證券成員2023-06-300001423689US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-06-300001423689US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-06-300001423689US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001423689US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001423689US-GAAP：公允價值輸入二級會員AGNC：出售 TBA 和遠期結算證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-06-300001423689US-GAAP：公允價值輸入二級會員AGNC：出售 TBA 和遠期結算證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001423689US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員AGNC：sofrFuturesContract美國公認會計準則：未來會員2023-06-300001423689US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員AGNC：sofrFuturesContract美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001423689US-GAAP：C 系列優先股會員2023-06-300001423689US-GAAP：D 系列優先股會員2023-06-300001423689US-GAAP：系列優先股成員2023-06-300001423689US-GAAP：F系列優先股會員2023-06-300001423689US-GAAP：G系列優先股會員2023-06-300001423689US-GAAP：C 系列優先股會員2017-08-222017-08-220001423689US-GAAP：D 系列優先股會員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：系列優先股成員2019-10-032019-10-030001423689US-GAAP：F系列優先股會員2020-02-112020-02-110001423689US-GAAP：G系列優先股會員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：C 系列優先股會員AGNC：存托股會員2023-06-300001423689US-GAAP：C 系列優先股會員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：D 系列優先股會員AGNC：存托股會員2023-06-300001423689US-GAAP：系列優先股成員AGNC：存托股會員2019-10-0300014236892019-10-030001423689US-GAAP：F系列優先股會員AGNC：存托股會員2020-02-1100014236892020-02-110001423689US-GAAP：F系列優先股會員2020-02-110001423689US-GAAP：G系列優先股會員AGNC：存托股會員2022-09-1400014236892022-09-140001423689US-GAAP：G系列優先股會員2022-09-140001423689AGNC：存托股會員2023-06-300001423689US-GAAP：系列優先股成員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：F系列優先股會員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001423689US-GAAP：機構證券成員2022-03-310001423689US-GAAP：機構證券成員2021-12-310001423689US-GAAP：機構證券成員2023-04-012023-06-300001423689US-GAAP：機構證券成員2022-04-012022-06-300001423689US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-06-300001423689US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-06-300001423689US-GAAP：機構證券成員2022-06-300001423689US-GAAP：B系列優先股會員2014-05-012014-05-31

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（D）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15 (D) 條提交的過渡報告
委員會檔案編號 001-34057
agnclogowhitespacinginv1a01.jpg
AGNC 投資公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
_________________________________________________________
特拉華 26-1701984
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
威斯康星大道 7373 號，22 樓
貝塞斯達, 馬裏蘭州20814
（主要行政辦公室地址）
(301) 968-9315
（註冊人的電話號碼，包括區號）
 _________________________________________________________
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的交易所名稱
普通股，面值每股0.01美元AGNC納斯達克全球精選市場
7.000% C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的存托股AGNCN納斯達克全球精選市場
6.875% D 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的存托股AGNCM納斯達克全球精選市場
6.50% E 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的存托股AGNCO納斯達克全球精選市場
6.125% F 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的存托股份AGNCP納斯達克全球精選市場
累計 7.75% 的G系列固定利率重置存托股份
可贖回優先股		AGNCL納斯達克全球精選市場
根據該法第12（g）條註冊的證券：無
用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。是的  x不是 ☐
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）是否以電子方式提交了根據第 S-T 條第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  x不是 ☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有x
截至2023年7月31日，發行人的普通股面值為0.01美元，已發行普通股的數量為 606,077,370.


AGNC 投資公司
目錄
 
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表
2
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
25
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
42
第 4 項。
控制和程序
45
第二部分。
其他信息
第 1 項。
法律訴訟
46
第 1A 項。
風險因素
46
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
46
第 3 項。
優先證券違約
46
第 4 項。
礦山安全披露
46
第 5 項。
其他信息
46
第 6 項。
展品
46
簽名
49

1

第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
AGNC 投資公司
合併資產負債表
（以百萬計，每股數據除外）
 2023年6月30日2022年12月31日
（未經審計）
資產：
按公允價值計算的機構證券（包括美元質押證券）41,185和 $35,800，分別是）
$46,572 $39,346 
按公允價值向合併可變利息實體轉讓的機構證券（質押證券）131 144 
按公允價值計算的信用風險轉移證券（包括美元質押證券）664和 $703，分別是）
711 757 
按公允價值計算的非機構證券和其他抵押信貸投資（包括美元質押證券）283和 $605，分別是）
353 682 
按公允價值計算的美國國庫證券（包括美元質押證券）1,523和 $353，分別是）
1,523 353 
現金和現金等價物716 1,018 
限制性現金907 1,316 
按公允價值計算的衍生資產234 617 
出售的投資證券（包括美元質押證券）的應收賬款148和 $119，分別是）
148 120 
反向回購協議下的應收款7,990 6,622 
善意526 526 
其他資產（包括美元質押證券298分別為 0 美元）
707 247 
總資產$60,518 $51,748 
負債：
回購協議$42,029 $36,262 
按公允價值計算的合併可變利息實體的債務87 95 
購買的投資證券的應付款1,901 302 
按公允價值計算的衍生負債117 99 
應付股息103 100 
有義務按公允價值歸還根據反向回購協議借入的證券7,970 6,534 
其他負債433 486 
負債總額52,640 43,878 
股東權益：
優先股——總清算優先權為美元1,688和 $1,688
1,634 1,634 
普通股-$0.01面值； 1,500授權股份； 603.3和 574.6分別發行和流通股份
6 6 
額外的實收資本14,466 14,186 
留存赤字(7,633)(7,284)
累計其他綜合收益（虧損）(595)(672)
股東權益總額7,878 7,870 
負債和股東權益總額$60,518 $51,748 
見合併財務報表附註。
2

AGNC 投資公司
綜合收益合併報表
（未經審計）
（以百萬計，每股數據除外）
 
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
 2023202220232022
利息收入：
利息收入$457 $395 $808 $870 
利息支出526 80 975 107 
淨利息收入(69)315 (167)763 
其他收益（虧損），淨額：
出售投資證券虧損，淨額(255)(946)(336)(1,288)
按公允價值計量的投資證券未實現收益（虧損）通過淨收益計量(363)(987)231 (3,519)
衍生工具和其他投資的收益，淨額996 1,204 452 3,000 
其他收益（虧損）總額，淨額：378 (729)347 (1,807)
費用：
薪酬和福利14 12 28 25 
其他運營費用9 8 17 16 
運營支出總額23 20 45 41 
淨收益（虧損）286 (434)135 (1,085)
優先股股息31 25 61 50 
普通股股東可用（虧損）（歸屬）淨收益（虧損）$255 $(459)$74 $(1,135)
淨收益（虧損）$286 $(434)$135 $(1,085)
通過其他綜合收益（虧損）以公允價值計量的投資證券的未實現收益（虧損），淨額(65)(245)77 (736)
綜合收益（虧損）221 (679)212 (1,821)
優先股股息
31 25 61 50 
普通股股東可用（虧損）（歸屬）綜合收益（虧損）$190 $(704)$151 $(1,871)
已發行普通股的加權平均數量——基本
598.8 526.2 589.1 525.3 
已發行普通股的加權平均數——攤薄
599.7 526.2 590.1 525.3 
普通股每股淨收益（虧損）——基本$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
普通股每股淨收益（虧損）——攤薄$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
每股普通股申報的股息$0.36 $0.36 $0.72 $0.72 
見合併財務報表附註。
3

AGNC 投資公司
股東權益合併報表
（未經審計）
（單位：百萬）
優先股普通股額外
付費
資本		已保留
赤字		累積的
其他
全面
收入（虧損） 		總計
股份金額
餘額，2022 年 3 月 31 日$1,489 523.3 $5 $13,704 $(6,078)$(190)$8,930 
淨虧損
— — — — (434)— (434)
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現虧損，淨額
— — — — — (245)(245)
股票薪酬，淨額— — — 4 — — 4 
普通股的發行— 4.1 — 50 — — 50 
回購普通股— (4.7)— (51)— — (51)
宣佈的優先股息— — — — (25)— (25)
已申報的普通股息— — — — (189)— (189)
餘額，2022 年 6 月 30 日$1,489 522.7 $5 $13,707 $(6,726)$(435)$8,040 
餘額，2023 年 3 月 31 日$1,634 592.5 $6 $14,356 $(7,674)$(530)$7,792 
淨收入
— — — — 286 — 286 
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現虧損，淨額
— — — — — (65)(65)
股票薪酬，淨額— 0.1 — 4 — — 4 
普通股的發行— 10.7 — 106 — — 106 
宣佈的優先股息— — — — (31)— (31)
已申報的普通股息— — — — (214)— (214)
餘額，2023 年 6 月 30 日$1,634 603.3 $6 $14,466 $(7,633)$(595)$7,878 
餘額，2021 年 12 月 31 日$1,489 522.2 $5 $13,710 $(5,214)$301 $10,291 
淨虧損— — — — (1,085)— (1,085)
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現虧損，淨額 — — — — — (736)(736)
股票薪酬，淨額— 1.1 — (2)— — (2)
普通股的發行— 4.1 — 50 — — 50 
回購普通股— (4.7)— (51)— — (51)
宣佈的優先股息— — — — (50)— (50)
已申報的普通股息— — — — (377)— (377)
餘額，2022 年 6 月 30 日$1,489 522.7 $5 $13,707 $(6,726)$(435)$8,040 
餘額，2022 年 12 月 31 日$1,634 574.6 $6 $14,186 $(7,284)$(672)$7,870 
淨收入— — — — 135 — 135 
其他綜合收入：
可供出售證券的未實現收益，淨額 — — — — — 77 77 
股票薪酬，淨額— 0.9 — 3 — — 3 
普通股的發行— 27.8 — 277 — — 277 
宣佈的優先股息— — — — (61)— (61)
已申報的普通股息— — — — (423)— (423)
餘額，2023 年 6 月 30 日$1,634 603.3 $6 $14,466 $(7,633)$(595)$7,878 
見合併財務報表附註。
4

AGNC 投資公司
合併現金流量表
（未經審計）
（單位：百萬） 
六個月已結束
6月30日
 20232022
經營活動：
淨收益（虧損）$135 $(1,085)
為將淨收益（虧損）與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
抵押貸款支持證券的溢價和折扣的攤銷，淨額165 (78)
股票薪酬，淨額3 (2)
出售投資證券虧損，淨額336 1,288 
通過淨收益計量的按公允價值計量的投資證券的未實現（收益）虧損(231)3,519 
衍生工具和其他證券的收益，淨額(452)(3,000)
其他資產（增加）減少(36)21 
其他負債增加45 30 
經營活動提供的（用於）淨現金(35)693 
投資活動：
購買機構抵押貸款支持證券(11,138)(14,293)
購買信用風險轉移和非機構證券(135)(761)
出售機構抵押貸款支持證券的收益3,313 12,218 
出售信用風險轉移和非機構證券的收益534 548 
機構抵押貸款支持證券的本金收款1,933 4,145 
信用風險轉移和非機構證券的本金收款33 159 
美國國債的付款(18,861)(12,773)
來自美國國債的收益18,628 11,151 
來自反向回購協議（付款）的淨收益(1,156)2,055 
衍生工具的淨收益620 2,242 
投資活動提供的（用於）淨現金(6,229)4,691 
籌資活動：
回購安排的收益1,599,134 1,129,132 
回購協議的付款(1,593,367)(1,133,360)
合併可變利息實體的債務付款(10)(14)
普通股發行的淨收益277 50 
支付的現金分紅(481)(427)
由（用於）融資活動提供的淨現金5,553 (4,670)
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動(711)714 
期初現金、現金等價物和限制性現金2,334 1,525 
期末現金、現金等價物和限制性現金$1,623 $2,239 
見合併財務報表附註。
5

AGNC 投資公司
合併財務報表附註
（未經審計）
注意事項 1。 組織
AGNC Investment Corp.（本報告通稱為 “公司”、“我們” 和 “我們的”）於2008年1月7日在特拉華州成立，在首次公開募股完成後於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為 “AGNC”。
我們是美國房地產市場私人資本的領先提供商，增加了住宅房地產抵押貸款市場的流動性，進而促進了美國的房屋所有權。我們主要投資機構住宅抵押貸款支持證券（“Agency RMBS”），其本金和利息支付由美國政府贊助的企業（“GSE”）或美國政府機構擔保。我們還投資其他類型的抵押貸款和抵押貸款相關證券，例如信用風險轉移（“CRT”）證券和非機構住宅和商業抵押貸款支持證券（分別為 “非機構RMBS” 和 “CMBS”），其中本金和利息的償還不由GSE或美國政府機構擔保，以及與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他資產。我們主要通過以回購協議為結構的抵押借款為我們的投資提供資金。
根據經修訂的1986年《美國國税法》（“美國國税法”），我們的運營符合作為房地產投資信託（“REIT”）納税的資格。作為房地產投資信託基金，我們需要每年進行分配 90佔我們應納税所得額的百分比，只要我們及時向股東分配年度應納税所得額，我們通常無需繳納美國聯邦或州的企業所得税。我們打算分發 100在《美國國税法》規定的時限內佔我們應納税所得額的百分比，該期限可能會延續到下一個納税年度。
我們實行內部管理，其主要目標是通過有吸引力的月度分紅，在經風險調整的基礎上為股東提供有利的長期回報。我們的收入來自投資所得的利息，扣除相關借貸和套期保值成本，以及投資和套期保值活動的已實現淨收益和虧損。

注意事項 2。 重要會計政策摘要
演示基礎
我們隨附的合併財務報表和相關附註是根據美國公認的中期財務信息會計原則（“GAAP”）以及第10-Q表和S-X法規第10條的報告要求編制的。隨附的合併財務報表和相關附註未經審計，包括我們作為主要受益人的所有全資子公司和可變權益實體的賬目。重要的公司間賬户和交易已被取消。隨附的合併財務報表和相關附註應與我們最新的截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀。
根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。管理層認為，公允列報過渡期合併財務報表所必需的所有調整，僅包括正常的經常性應計收入，均已包括在內。本期間的經營業績不一定代表該年度最終可能取得的成果。 
投資證券
機構RMBS由住宅抵押貸款直通證券和抵押貸款債務（“CMO”）組成，由聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）、聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”，與房利美一起稱為 “GSE”）或政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）擔保。
CRT證券是GSE發行的風險分擔工具，也是第三方市場參與者發行的類似結構的交易，它們綜合地將常規住宅抵押貸款池中與信貸損失相關的部分風險從GSE和/或第三方轉移給私人投資者。與機構RMBS不同，CRT證券原始本金餘額的全額償還不由GSE或美國政府機構擔保；相反，“信用風險轉移” 是通過在相關貸款池的信用損失超過一定閾值時減記CRT證券的未償本金餘額來實現的。通過減少他們有義務償還給CRT證券持有人的金額，GSE和/或其他第三方抵消了相關貸款的信貸損失。
6

非機構RMBS和CMBS（統稱為 “非機構MBS”）分別由住宅和商業抵押貸款支持，由商業銀行等私人機構打包和證券化。非機構貸款抵押貸款通常受益於結構要素（例如次級安排、超額抵押或保險）的信貸增強，但仍然比機構RMBS具有更高的信貸敞口水平。
我們的所有證券均在合併資產負債表上按公允價值報告。會計準則編纂（“ASC”）主題320， 投資—債務和股權證券，要求我們在購買證券時將證券指定為持有至到期、可供出售或交易，具體取決於我們持有此類證券直至到期的能力和意圖。或者，我們可以根據ASC Topic 825選擇證券會計的公允價值選項， 金融工具。在2017財年之前，我們主要將投資證券指定為可供出售。2017 年 1 月 1 日，我們開始選擇公允價值期權，即對該日之後新收購的所有投資證券進行會計處理。歸類為可供出售的證券的未實現損益在累計其他綜合收益（“OCI”）中報告，而我們選擇公允價值期權或歸類為交易的證券的未實現損益通過其他收益（虧損）在淨收益中列報。出售指定為可供出售的證券後，我們會根據特定的識別方法確定證券的成本和未實現的收益或虧損金額，以便從累積的OCI中重新歸類為收益。我們認為，公允價值期權的選擇簡化了投資證券的會計，通過以與衍生工具公允價值變動的列報和時間一致的方式列報這些資產的公允價值變化，從而更恰當地反映了我們在報告期內的經營業績。
通常，只有在出售證券時，我們才通過可供出售證券的淨收益確認損益；但是，如果證券的公允價值降至攤銷成本以下，並且我們確定出售資產時很可能會出現證券的已實現虧損，則我們會將攤銷成本與淨收益公允價值之間的差額確認為其他收益（虧損）的一部分。由於我們所有可供出售的指定證券均由機構RMBS組成，因此我們沒有信貸損失準備金。在合併財務報表中，我們沒有通過淨收益確認可供出售證券的減值損失。
利息收入
利息收入根據投資證券的未償本金及其合同條款進行應計。根據ASC副標題310-20，與購買信貸質量高的機構RMBS和非機構MBS相關的保費或折扣分別在證券的預計有效期內攤銷或計入利息收入，包括合同付款和估計預付款， 應收賬款——不可退還的費用和其他成本.
我們使用第三方服務和市場數據估算抵押證券的長期預付款速度。第三方服務提供商使用結合遠期收益率曲線、初級至二級抵押貸款利差、當前抵押貸款利率、未償貸款的抵押貸款利率、未償貸款的年齡和規模、貸款價值比、利率波動和其他因素的模型估算預還款速度。我們會審查第三方服務估算的預付款速度是否合理，同時考慮了歷史預付款速度和當前的市場狀況。如果根據我們的評估，我們認為第三方模型不能完全反映我們對當前預付款格局的預期，我們可能會對模型進行調整。我們至少每季度審查一次實際和預期的預付款情況，當（i）我們先前對未來預付款的估計和（ii）迄今為止的實際預付款額與我們當前對未來預付款的估計之間出現差異時，將重新計算有效收益率。我們需要根據有效收益率差異的累積效應記錄本期保費攤銷/折扣增量的調整，就好像重新計算的收益率在證券收購之日到報告日之前已經到位一樣。
在我們購買信貸質量不高的CRT證券和非機構MBS時，我們會根據對未來現金流的時間和金額的估計以及成本基礎來確定有效收益率。我們對這些投資的初始現金流估算基於我們對當前信息和事件的觀察，包括與利率、預付款利率、抵押品贖回準備金以及違約率和嚴重率對信貸損失時間和金額的影響相關的假設。我們至少每季度審查一次估計的現金流量，並根據從外部來源收到的投入和分析、內部模型以及我們對此類投入和其他因素的判斷進行適當的調整。由此產生的實際收益率的任何變化都將根據經信用減值（如果有）調整後的當前攤銷投資成本進行預先確認。
回購協議 
我們主要通過與貸款交易對手的回購協議為收購投資組合的證券提供融資。回購安排涉及出售和同時回購證券的協議
7

未來的日期。在每項回購安排的期限內，我們對質押的特定證券持有實益權益，並收到相關的本金和利息付款。根據ASC主題860， 接送和服務，我們將回購協議列為抵押融資交易，這些交易按合同金額（成本）加上應計利息進行結算。我們的回購協議的到期日通常少於一年。
反向回購協議和返還根據反向回購協議借入的證券的義務
根據我們的主回購協議，我們通過反向回購交易借入證券以彌補美國國債的賣空（見 衍生工具下面）。我們將這些視為證券借貸交易，並根據截至報告日的標的借入證券的價值，確認有義務在資產負債表上按公允價值返還借入的證券。我們還可能簽訂反向回購協議，以從多餘的現金餘額中獲得收益。在我們的反向回購協議中作為抵押品收到的證券降低了我們對交易對手的信用風險敞口。我們的反向回購協議的到期日通常為30天或更短。
衍生工具
我們使用各種衍生工具對衝部分市場風險，包括利率、預付款、延期和流動性風險。我們的風險管理策略的目標是減少各種利率情景下淨賬面價值的波動。特別是，我們試圖降低在利率上升期間浮動利率負債成本增加的風險。我們使用的主要工具是利率互換、利率互換（“互換”）的期權、美國國債和美國國債期貨合約。我們還在機構RMBS “待公佈” 市場使用遠期合約或TBA證券，對機構證券進行投資和融資，並定期減少我們對機構RMBS的敞口。
我們根據ASC主題815對衍生工具進行核算， 衍生品和套期保值 （“ASC 815”）。ASC 815要求實體在我們隨附的合併資產負債表中將所有衍生品確認為資產或負債，並按公允價值計量這些工具。根據ASC 815的規定，出於會計目的，我們的衍生工具均未被指定為對衝工具，因此，我們的衍生工具公允價值的變化在我們的合併綜合收益表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）中列報。
我們的衍生品協議通常包含允許向交易對手淨額結算或抵消衍生資產和負債的條款；但是，我們在合併資產負債表中按毛額報告相關資產和負債。在我們的合併資產負債表中，處於收益狀況的衍生工具作為按公允價值列報的衍生資產，處於虧損狀況的衍生工具作為按公允價值列報的衍生負債。衍生工具和與我們的衍生工具相關的定期結算的公允價值變動在我們的合併綜合收益表中記錄在衍生工具和其他證券的收益（虧損）中，淨額。與衍生工具相關的現金收入和付款根據衍生品交易的基本性質或目的在我們的合併現金流量表中進行分類，通常在投資部分。
利率互換協議
我們使用利率互換來經濟地對衝與我們在回購協議下借款相關的可變現金流。根據我們的利率互換協議，我們通常支付固定利率，並根據短期基準利率（例如擔保隔夜融資利率（“SOFR”）和隔夜指數互換利率（“OIS”）獲得浮動利率（“付款人互換”）。我們的利率互換的期限通常為一到十年。我們的利率互換通過註冊的大宗商品交易所集中清算。清算交易所要求我們公佈由交易所確定的 “初始保證金” 金額。初始保證金金額旨在設定在足以保護交易所免受利率互換的最大估計單日價格變動影響的水平，並可根據市場波動和其他因素的變化進行調整。我們還根據交易所衡量的公允價值變化交換 “變動保證金” 的每日結算。根據管理中央清算活動的規則，我們將差異保證金結算視為利率互換資產或負債賬面價值的直接減少。
利率互換
我們購買利率互換是為了幫助減輕更大、更快的利率變化對我們投資組合表現的潛在影響。利率互換為我們提供了簽訂利率互換協議的選項，其期限為預先確定的名義金額、規定的期限，並在未來支付和獲得利率。我們的利率互換協議不受中央清算的約束。已支付的溢價和掉期公允價值之間的差額在我們的合併綜合收益表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）中列報。如果掉期在未行使的情況下到期，則掉期已實現的虧損將等於溢價
8

已支付。如果我們出售或行使掉期，則互換的已實現收益或虧損將等於標的利率互換的現金或公允價值與已支付的溢價之間的差額。
TBA 證券
TBA證券是一種遠期合約，用於在商定的未來日期以預先確定的價格、面值、發行人、息票和規定到期日購買或出售機構RMBS。直到結算日期前不久，才知道將在合同中交付的具體機構RMBS。在結算之前，我們可以選擇將這些證券的結算推遲到更晚的日期，方法是建立抵消待售待售頭寸，淨結算抵消頭寸以換取現金，同時在較晚的結算日期買入或賣出類似的TBA合約（統稱為 “美元滾動交易”）。在遠期結算日購買或出售的機構證券的定價通常低於當月結算的同等證券。這種差異或 “價格下跌” 是遠期結算期內標的機構證券的利息收入減去隱含融資成本（稱為 “美元滾動收入”）的經濟等價物。因此，機構證券的遠期購買和美元滾動交易是資產負債表外融資的一種形式。
我們將TBA合約視為衍生工具，因為要麼TBA合約沒有在儘可能短的時間內結算，要麼我們不能斷言我們很可能會在結算日實際結算合同，在TBA合同的整個期限內進行實際結算。我們將待處理的美元滾動交易視為一系列衍生品交易。
美國國債和美國國債期貨合約
我們使用美國國債和美國國債期貨合約來減輕利率變化對我們投資組合表現的潛在影響。我們通過借入反向回購協議下的證券並將其出售給市場來賣空美國國債。我們將這些視為證券借貸交易，並根據截至報告日的標的美國國債的價值，確認有義務在隨附的合併資產負債表上按公允價值歸還借入的證券。國債期貨合約是標準化合約，規定我們有義務出售或購買美國國債以供將來交割。在我們的合併綜合收益表中，與美國國債和美國國債期貨合約相關的損益在衍生工具和其他證券的收益（虧損）中確認。
公允價值測量
我們根據我們對在衡量日市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所得價格的估算來確定金融工具的公允價值。我們使用三級估值層次結構來披露公允價值衡量標準，其基礎是截至衡量之日工具估值輸入的透明度。我們根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平對層次結構中的金融工具進行分類。
估值層次結構的三個層次定義如下：
•Level 1 輸入——在衡量日期可以進入的活躍市場中相同的非限制性資產和負債的報價（未經調整）。
•2 級輸入 — 活躍市場中類似資產和負債的報價；非活躍市場中相同或相似工具的報價；以及投入可觀測或重要價值驅動因素可觀察的模型衍生估值。
•第 3 級輸入 — 主要包含不可觀測且無法證實的市場數據的工具。
我們的大多數金融工具被歸類為二級輸入。可觀測投入的可用性可能受到多種因素的影響，包括儀器類型、儀器是否為新儀器以及該儀器是否為新儀器以及該儀器特有的其他特徵。我們通常從多個第三方定價來源（例如定價服務和交易商）獲取估算價格，或者（如果適用）從註冊的清算交易所獲得估算價格。我們會詢問第三方定價來源，以瞭解他們用來確定價格的重要投入和假設，以及它們來自有序交易，尤其是在市場動盪加劇和市場流動性減少的時期。我們還會審查第三方估算價格，並執行程序以驗證其合理性，包括分析每個頭寸的估計範圍，與近期類似證券的交易活動進行比較，以及與截至衡量日期觀察到的市場狀況是否一致。雖然我們不調整從定價來源獲得的價格，但如果我們根據驗證程序以及市場知識和專業知識確定證券價格與可觀測的市場數據有顯著差異，我們將在公允價值估算中排除證券價格
9

會表明，但我們無法從第三方來源獲得對用於確定價格的重要投入的理解。
以下是經常性按公允價值計量的被歸類為二級投入的金融工具所使用的估值方法的描述。這些工具在活躍的市場中交易，因此參與者的交易頻率和交易量足以持續提供透明的定價信息。這些市場的流動性以及我們的工具與活躍交易工具的相似性使我們的定價來源和我們能夠利用觀察到的報價作為制定公允價值衡量標準的基礎。
投資證券-根據從多個第三方定價來源獲得的價格估值。定價來源使用各種估值方法，包括市場和收益方法。對於機構RMBS，定價來源主要使用矩陣定價技術，該技術根據機構RMBS “待公佈” 市場（“待公佈”）中相同息票、到期日和發行人的遠期合約的觀測報價對估計的公允價值進行插值，調整後反映了該機構證券所依據的抵押貸款池的具體特徵，例如最大貸款餘額、貸款年份、貸款價值比、地理位置和其他可能的特徵要合適。對於其他投資證券，定價來源主要使用貼現現金流模型衍生的定價技術來估算公允價值。此類模型納入了基於可觀測輸入的市場貼現率假設，例如最近的交易活動、信貸數據、波動率統計數據、基準利率曲線、基準曲線的利差測量值以及截至測量日期的最新其他市場數據，可能包括某些不可觀察的輸入，例如對未來預付款水平、違約和損失嚴重程度的假設。
TBA 證券-根據參考近期交易活動的定價模型，使用從第三方定價來源獲得的價格進行估值。
利率互換-使用每日結算價或公允價值進行估值，該價格由清算交易所根據定價模型確定，該定價模型參考了可觀察的市場投入，包括當前的基準利率和遠期收益率曲線。
利率互換-使用從交易對手和其他第三方定價模型獲得的價格進行估值。定價模型基於我們可以選擇達成的未來利率互換的價值，以及根據可觀察到的市場投入行使期權的剩餘時間長度，並根據不良風險（如果有）進行了調整。
美國國債和期貨根據活躍市場中相同工具的報價進行估值，被歸類為一級資產。我們的所有金融工具均未被歸類為三級輸入。
最近的會計公告
我們考慮了財務會計準則委員會發布的所有華碩的適用性和影響。沒有未採用的華碩在採用時預計會對我們的合併財務報表產生重大影響，也沒有其他最近採用的華碩在採用後會對我們的合併財務報表產生重大影響。

注意事項 3。 投資證券
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資組合包括美元47.8十億和美元40.9分別按公允價值計算的十億投資證券和美元10.2十億和美元18.6按公允價值計算，分別為10億股待定證券淨額。我們的待定頭寸按其淨賬面價值報告，總計美元 (92) 百萬和美元167截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們隨附的合併資產負債表上的衍生資產/（負債）分別為百萬美元。我們待定頭寸的淨賬面價值代表標的證券的公允價值與標的證券要支付或收到的成本基礎或遠期價格之間的差額。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資證券的未攤銷溢價淨餘額為美元1.4十億和美元1.5分別為十億。
10

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日的投資證券，不包括待定證券和其他抵押貸款信貸投資（百萬美元）。我們的待定證券詳情包含在附註5中。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的其他抵押貸款信貸投資為美元28百萬和美元25分別為百萬，這是我們根據權益會計法核算的。
 2023年6月30日2022年12月31日
投資證券攤銷
成本		公允價值攤銷
成本		公允價值
機構 RMBS：
固定利率$49,873 $46,250 $43,046 $39,169 
可調速率262 256 126 122 
CMO141 133 136 129 
僅限利息和僅限本金的短片72 64 77 70 
機構人民幣抵押貸款總額50,348 46,703 43,385 39,490 
非機構RMBS 1
55 43 111 90 
CMBS309 282 605 567 
CRT 證券694 711 779 757 
投資證券總額$51,406 $47,739 $44,880 $40,904 
 2023年6月30日
機構人民幣抵押貸款
非機構 1
投資證券房利美弗雷迪·麥克金妮
Mae		RMBSCMBSCRT總計
可供出售證券：
面值
$4,198 $1,268 $1 $— $— $— $5,467 
未攤銷的折扣
(2)— — — — — (2)
未攤銷的保費
229 73 — — — — 302 
攤銷成本
4,425 1,341 1 — — — 5,767 
未實現收益總額
— — — — — — — 
未實現損失總額
(452)(143)— — — — (595)
按公允價值計算的可供出售證券總額3,973 1,198 1 — — — 5,172 
通過收益按公允價值重新計量的證券：
面值
28,316 15,152 34 56 313 692 44,563 
未攤銷的折扣
(76)(42)(1)(4)(6)(8)(137)
未攤銷的保費
823 375 — 3 2 10 1,213 
攤銷成本
29,063 15,485 33 55 309 694 45,639 
未實現收益總額
9 6 — — 1 22 38 
未實現損失總額
(2,119)(945)(1)(12)(28)(5)(3,110)
通過收益按公允價值重新計量的證券總額26,953 14,546 32 43 282 711 42,567 
按公允價值計算的證券總額$30,926 $15,744 $33 $43 $282 $711 $47,739 
截至2023年6月30日的加權平均息率
4.17 %4.36 %4.51 %4.90 %6.90 %9.83 %4.33 %
截至2023年6月30日的加權平均收益率 2
3.60 %3.89 %4.85 %4.65 %6.48 %8.76 %3.78 %

11

 2022年12月31日
機構人民幣抵押貸款
非機構 1
投資證券房利美
Mae		弗雷迪·麥克金妮
Mae		RMBSCMBSCRT總計
可供出售證券：
面值
$4,696 $1,535 $1 $— $— $— $6,232 
未攤銷的折扣
(1)— — — — — (1)
未攤銷的保費
275 93 — — — — 368 
攤銷成本4,970 1,628 1 — — — 6,599 
未實現收益總額
— — — — — — — 
未實現損失總額
(500)(172)— — — — (672)
按公允價值計算的可供出售證券總額4,470 1,456 1 — — — 5,927 
通過收益按公允價值重新計量的證券：
面值24,231 11,444 2 112 609 773 37,171 
未攤銷的折扣(61)(37)— (4)(8)(6)(116)
未攤銷的保費855 352 — 3 4 12 1,226 
攤銷成本25,025 11,759 2 111 605 779 38,281 
未實現收益總額13 8 — — — 8 29 
未實現損失總額(2,307)(937)— (21)(38)(30)(3,333)
通過收益按公允價值重新計量的證券總額22,731 10,830 2 90 567 757 34,977 
按公允價值計算的證券總額$27,201 $12,286 $3 $90 $567 $757 $40,904 
截至2022年12月31日的加權平均息票
3.79 %3.92 %4.66 %4.52 %6.06 %8.48 %3.94 %
截至2022年12月31日的加權平均收益率 2
3.17 %3.41 %2.58 %4.34 %6.02 %7.93 %3.37 %
 ________________________________
1.非機構金額不包括其他抵押貸款信貸投資 $28百萬和美元25截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。
2.納入了未來固定預付款率的加權平均假設 9.8% 和 7.4% 分別基於截至2023年6月30日和2022年12月31日的遠期利率。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們對CRT和非機構證券的投資具有以下信用評級（以百萬計）：
 2023年6月30日2022年12月31日
CRT 和非機構安全信用評級 1
CRT
RMBS 2
CMBSCRT
RMBS 2
CMBS
AAA$— $— $11 $— $9 $184 
AA— 2 31 2 3 117 
A10 — 32 16 13 38 
BBB75 16 54 91 40 65 
BB254 13 82 299 13 91 
B51 2 58 72 2 58 
未評級321 10 14 277 10 14 
總計$711 $43 $282 $757 $90 $567 
 ________________________________
1.代表標準普爾（“標普”）、穆迪、惠譽、星展銀行、克羅爾債券評級機構（“KBRA”）和晨星信用評級中最低的評級，以截至每個日期的標準普爾等值評級表示。
2.RMBS 不包括其他抵押貸款信貸投資28百萬和美元25截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。
我們的CRT證券參考了房利美或房地美髮行的機構RMBS標的貸款的表現，這些貸款受其承保標準的約束。
我們的投資證券的實際到期日通常短於其規定的合同到期日。我們機構的實際到期日和高信貸質量的非機構RMBS主要受到本金預付款的影響，在較小程度上受到標的抵押貸款和定期合同本金還款的合同壽命的影響。我們以信貸為導向的投資的實際到期日主要受其合同期限以及違約和損失回收率的影響。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們機構剩餘壽命和高信貸質量的非機構RMBS投資組合的加權平均預期恆定預付款利率（“CPR”）為 9.8% 和 7.4分別為％。對於不同的證券，我們的估計可能存在重大差異，因此我們的個人持股的預計CPR範圍很廣。 下表根據估計的加權平均壽命分類（百萬美元）彙總了我們截至2023年6月30日和2022年12月31日的投資：
12

 2023年6月30日2022年12月31日
投資證券的估計加權平均壽命 1
公允價值攤銷
成本		加權
平均值
優惠券		加權
平均值
收益率		公允價值攤銷
成本		加權
平均值
優惠券		加權
平均值
收益率
≤ 3 年$911 $938 5.53%5.20%$512 $537 5.19%4.66%
大於 3 年且不超過 5 年4,823 4,976 5.39%4.61%2,643 2,824 4.57%3.79%
> 5 年和 ≤10 年39,088 42,378 4.17%3.62%30,958 33,985 3.96%3.30%
> 10 年2,917 3,114 4.44%4.21%6,791 7,534 3.56%3.43%
總計
$47,739 $51,406 4.33%3.78%$40,904 $44,880 3.94%3.37%
 ________________________________
1.該表不包括其他抵押貸款信貸投資 $28百萬和美元25截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日，歸類為可供出售的證券的未實現虧損總額和公允價值（以百萬計），這些證券一直處於持續未實現虧損狀態：
 的未實現虧損頭寸
 少於 12 個月12 個月或更長時間總計
被歸類為可供出售的證券公平
價值		未實現
損失
公允價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
2023年6月30日
$23 $(1)$5,129 $(594)$5,152 $(595)
2022年12月31日
$5,846 $(665)$52 $(7)$5,898 $(672)
出售投資證券的收益和損失
下表按投資會計分類彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月我們出售投資證券的淨收益（虧損）（單位：百萬）：

截至6月30日的三個月
20232022
投資證券
可供出售
證券 2
公允價值期權證券總計
可供出售
證券 2
公允價值期權證券總計
按成本出售的投資證券$(216)$(2,121)$(2,337)$(288)$(8,145)$(8,433)
出售的投資證券的收益 1
192 1,890 2,082 264 7,223 7,487 
出售投資證券的淨收益（虧損）$(24)$(231)$(255)$(24)$(922)$(946)
出售投資證券的總收益$— $10 $10 $— $— $— 
出售投資證券的總虧損(24)(241)(265)(24)(922)(946)
出售投資證券的淨收益（虧損）$(24)$(231)$(255)$(24)$(922)$(946)
截至6月30日的六個月
20232022
投資證券
可供出售
證券 2
公允價值期權證券總計
可供出售
證券 2
公允價值期權證券總計
按成本出售的投資證券$(418)$(3,793)$(4,211)$(603)$(15,457)$(16,060)
出售的投資證券的收益 1
370 3,505 3,875 579 14,193 14,772 
出售投資證券的淨收益（虧損）$(48)$(288)$(336)$(24)$(1,264)$(1,288)
出售投資證券的總收益$— $11 $11 $2 $4 $6 
出售投資證券的總虧損(48)(299)(347)(26)(1,268)(1,294)
出售投資證券的淨收益（虧損）$(48)$(288)$(336)$(24)$(1,264)$(1,288)
 ________________________________
1.收益包括該期間收到的現金，加上截至期末該期間出售的投資證券的應收賬款。
2.有關累計 OCI 變化的摘要，請參閲註釋 9。 

13

注意事項 4。 回購協議和反向回購協議
回購協議
我們根據與金融機構簽訂的回購協議的借款將我們的證券作為抵押品進行質押。可供借入的金額取決於作為抵押品質押的證券的公允價值，公允價值會隨着銀行、抵押貸款融資和房地產行業利率、證券類型和流動性條件的變化而波動。如果我們質押證券的公允價值下降，貸款人通常會要求我們提供額外的抵押品或償還借款，以重新確定商定的抵押品要求，即所謂的 “追加保證金”。同樣，如果我們質押證券的公允價值增加，貸款人可能會向我們發放抵押品。截至2023年6月30日，我們已滿足所有追加保證金的要求。有關我們質押資產的更多信息，請參閲附註6。
截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，我們有 $42.0十億和美元36.3分別為數十億美元的未償還回購協議，用於為我們的投資組合和臨時持有的美國國債提供資金。我們的回購協議的條款和條件通常是逐筆交易談判的，或者受三方回購協議的約束。 下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們在回購協議下按剩餘到期日分列的借款（百萬美元）：
 2023年6月30日2022年12月31日
剩餘到期日回購協議加權
平均值
利息
費率		加權
平均天數
到期		回購協議加權
平均值
利息
費率		加權
平均天數
到期
機構回購：
≤ 1 個月$36,243 5.22 %11 $26,712 4.42 %12 
> 1 到 ≤ 3 個月4,431 5.25 %42 7,762 4.48 %38 
> 3 到 ≤ 6 個月— — %— 1,433 1.42 %141 
> 6 到 ≤ 9 個月201 5.32 %234 — — %— 
機構回購總額40,875 5.23 %15 35,907 4.31 %23 
美國財政部回購：
≤ 1 個月1,154 5.20 %3 355 4.37 %3 
總計$42,029 5.23 %15 $36,262 4.31 %22 
截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，$12.6十億和美元9.6我們的機構回購協議和所有美國國債回購協議的隔夜到期日分別為一個工作日，我們的回購協議均未按需到期。截至 2023 年 6 月 30 日，我們有 $11.7簽訂回購協議的遠期承諾數十億美元，加權平均遠期開始日期為 3天數，加權平均利率為 5.19%。截至 2022 年 12 月 31 日，我們有 $6.4簽訂回購協議的遠期承諾為十億美元，加權平均遠期開始日期為 4天數，加權平均利率為 4.38%。截至2023年6月30日和2022年12月31日， 47% 和 49我們的回購協議資金中分別有百分比來自我們的全資專屬經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司（“BES”）。通過BES獲得的金額包括來自固定收益清算公司（“FICC”）提供的普通抵押融資回購服務（“GCF 回購”）的資金，總額為 43% 和 48截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們未償還的回購協議資金的百分比。
反向回購協議
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們分別有80億美元和66億美元的未償還反向回購協議，主要用於借入證券以彌補美國國債的賣空，我們有義務分別以80億美元和65億美元的公允價值返還借來的證券。截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，$2.7十億和美元1.5我們與FICC簽訂的反向回購協議中分別有數十億美元來自BES。

注意事項 5。 衍生工具和其他對衝工具
在本報告所述期間，我們的基於利率的套期保值主要包括利率互換、利率互換、美國國債和美國國債期貨合約。我們還使用主要由待定證券組成的遠期合約來購買和出售投資證券。有關我們的衍生工具和整體風險管理策略的更多信息，請參閲附註2中對衍生工具和其他對衝工具的討論。
14

按公允價值計算的衍生品和其他套期保值工具資產（負債）
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們的衍生品和其他套期保值工具資產/（負債）的公允價值信息（以百萬計）：
衍生工具和其他對衝工具資產負債表地點
6月30日
2023
十二月三十一日
2022
利率互換 1
按公允價值計算的衍生資產$3 $2 
交換按公允價值計算的衍生資產129 293 
待定 BA 和遠期結算非機構證券按公允價值計算的衍生資產5 266 
美國國債期貨——空頭按公允價值計算的衍生資產97 56 
按公允價值計算的衍生資產總額
$234 $617 
利率互換 1
按公允價值計算的衍生負債$— $— 
待定 BA 和遠期結算非機構證券按公允價值計算的衍生負債(97)(99)
美國國債期貨——空頭按公允價值計算的衍生負債(1)— 
SOFR 期貨合約——多頭按公允價值計算的衍生負債(19)— 
信用違約互換 1
按公允價值計算的衍生負債— — 
按公允價值計算的衍生負債總額
$(117)$(99)
美國國債——多頭按公允價值計算的美國國庫證券$1,523 $353 
美國國債——做空有義務按公允價值歸還根據反向回購協議借入的證券(7,970)(6,534)
按公允價值淨值計算的美國國債總額
$(6,447)$(6,181)
________________________________
1.截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的利率互換的淨公允價值為淨資產（負債），不包括將變動保證金結算確認為賬面價值的直接減少（見附註2）5.1十億和美元4.5分別為十億。截至2023年6月30日和2022年12月31日，不包括確認變動保證金結算在內的信用違約互換的淨公允價值為美元 (11) 百萬和 $ (2）分別為百萬。
下表總結了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們的衍生品和其他套期保值工具的某些特徵（百萬美元）：
固定支付/獲得浮動利率互換
2023年6月30日 1
2022年12月31日
到期還有幾年名義上的
金額		平均值
固定工資
費率		平均值
接收
費率		平均值
成熟度
（年份）		名義上的
金額		平均值
固定工資
費率		平均值
接收
費率		平均值
成熟度
（年份）
≤ 1 年$12,500 0.13%5.09%0.5$5,250 0.03%4.30%0.7
> 1 到 ≤ 3 年17,500 0.38%5.06%1.922,250 0.14%4.31%1.9
> 3 到 ≤ 5 年7,050 0.21%5.09%3.510,550 0.22%4.31%3.8
> 5 到 ≤ 7 年4,800 0.36%5.09%5.75,625 0.85%4.30%6.1
> 7 到 ≤ 10 年5,300 2.45%5.09%9.03,650 1.60%4.31%8.4
> 10 年576 3.38%5.09%12.8500 3.54%4.30%10.0
總計 $47,726 0.55%5.08%3.1$47,825 0.37%4.31%3.2
________________________________
1.2023 年 6 月 30 日的金額為淨額1十億人獲得固定利率互換。

按收款指數劃分的固定支付/接收浮動利率互換（名義金額的百分比）
6月30日
2023
十二月三十一日
2022
軟弱81 %81 %
OIS19 %19 %
總計 100 %100 %
15

交換付款人選項標的付款人互換
當前期權到期日期成本基礎公允價值平均值
距離當前期權還有幾個月的時間
到期日期		名義上的
金額
平均固定工資
費率 1
平均值
任期
（年份）
2023年6月30日
≤ 1 年$26 $86 7$1,100 2.57%10.0
> 1 年 ≤ 2 年10 43 14500 2.32%10.0
總計 $36 $129 9$1,600 2.49%10.0
2022年12月31日
≤ 1 年$26 $145 6$1,300 2.04%9.4
> 1 年 ≤ 2 年39 148 181,750 2.52%10.0
總計 $65 $293 13$3,050 2.32%9.8
________________________________
1.接收索引引用 SOFR。
美國國庫證券 1
2023年6月30日2022年12月31日
到期前的年份面部金額長/（短）成本基礎公允價值面部金額長/（短）成本基礎公允價值
≤ 5 年$592 $614 $590 $356 $354 $353 
> 5 年 ≤ 7 年(818)(821)(689)(745)(747)(658)
> 7 年 ≤ 10 年(5,769)(5,562)(5,287)(5,532)(5,225)(4,823)
> 10 年(1,089)(1,064)(1,061)(1,095)(1,048)(1,053)
美國國債總額$(7,084)$(6,833)$(6,447)$(7,016)$(6,666)$(6,181)
________________________________
1.截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算，分別為80億美元和65億美元的空頭美國國債的加權平均收益率為 3.17% 和 2.80分別為％。截至2023年6月30日和2022年12月31日，美國多頭國債總額為美元1.5十億和美元0.4按公允價值計算，十億的加權平均收益率分別為 3.72% 和 3.86分別為％。

美國國債期貨2023年6月30日2022年12月31日
到期前的年份名義上的
金額
長（短）		成本
基礎		公平
價值
淨賬面價值 1
名義上的
金額
長（短）		成本
基礎		公平
價值
淨賬面價值 1
> 5 年 ≤ 7 年$(4,554)$(5,203)$(5,113)$90 $(7,498)$(8,463)$(8,420)$43 
> 7 年 ≤ 10 年(655)(782)(776)6 (901)(1,070)(1,065)5 
> 10 年(691)(877)(877)— (814)(1,028)(1,020)8 
美國國債期貨總額$(5,900)$(6,862)$(6,766)$96 $(9,213)$(10,561)$(10,505)$56 
________________________________
1.淨賬面價值代表截至期末美國國債期貨合約的公允市場價值與成本基礎（或標的美國國債要支付/（收到）的遠期價格）之間的差額，在我們的合併資產負債表中按公允價值在衍生資產/（負債）中列報。

16

 2023年6月30日2022年12月31日
TBA 優惠券證券名義上的
金額
長（短）		成本
基礎		公平
價值
淨賬面價值 1
名義上的
金額
長（短）		成本
基礎		公平
價值
淨賬面價值 1
15 年期待定證券：
≥ 4.5%
$390 $389 $387 $(2)$— $— $— $— 
15 年期待定證券總額390 389 387 (2)— — — — 
30 年期待定 TBA 證券：
≤ 2.5%(251)(202)(200)2 737 626 619 (7)
3.0% - 4.0%9 9 8 (1)1,856 1,681 1,679 (2)
≥ 4.5%
10,141 10,124 10,033 (91)16,457 16,100 16,276 176 
30 年期待定 TBA 證券總額，淨額9,899 9,931 9,841 (90)19,050 18,407 18,574 167 
TBA 證券總額，淨額$10,289 $10,320 $10,228 $(92)$19,050 $18,407 $18,574 $167 
________________________________
1.淨賬面價值代表截至期末TBA合約的公允市場價值與成本基礎（或標的機構證券要支付/（收到）的遠期價格）之間的差額，在衍生資產/（負債）中按公允價值在我們的合併資產負債表中列報。
截至2023年6月30日，我們的兩年掉期等值SOFR期貨合約多頭頭寸名義頭寸為美元1,334百萬，淨賬面價值為 $ (19）百萬。
截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，我們有 $710百萬和美元215參考麥蓋提CDX投資等級或高收益等級指數的中央清算信用違約掉期（“CDS”）的名義價值分別為百萬美元，分別於2028年6月和2027年6月到期。根據我們的CDS條款，我們支付相當於每年名義價值1％的固定定期付款，並且我們有權為符合條件的信貸活動獲得付款。截至2023年6月30日和2022年12月31日，CDS的市值為美元（11) 百萬和 $ (2）分別為百萬，扣除變動保證金結算後的淨賬面價值為零。根據管理中央清算活動的規則，我們將差異保證金結算視為CDS資產或負債賬面價值的直接減少。
衍生工具和其他證券的收益（虧損），淨額
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的衍生品和其他對衝投資組合的變化及其對合並綜合收益表的影響（百萬美元）：
衍生工具和其他對衝工具開始
名義金額 		增補和解、終止、
到期或
運動		結局
名義金額
收益/（虧損）
關於衍生工具和其他證券，淨額 1
截至2023年6月30日的三個月：
TBA 證券，淨額$10,396 42,853 (42,960)$10,289 $(136)
利率互換——付款人$48,925 476 (675)$48,726 860 
利率掉期-收款人$— (1,000)— $(1,000)(3)
信用違約互換-購買保護$(425)(285)— $(710)(5)
付款人互換$1,600 — — $1,600 26 
美國國債——空頭頭寸$(9,386)(6,853)7,612 $(8,627)234 
美國國債——多頭頭寸$6,560 2,841 (7,858)$1,543 (130)
美國國債期貨合約——空頭頭寸$(5,900)(5,900)5,900 $(5,900)212 
兩年掉期等價SOFR期貨合約——多頭頭寸$272 1,062 — $1,334 (16)
$1,042 
17

截至2022年6月30日的三個月：
TBA 證券，淨額$19,607 72,203 (75,883)$15,927 $(604)
利率互換——付款人$51,125 570 (1,760)$49,935 814 
信用違約互換-購買保護$(2,610)— 2,395 $(215)21 
付款人互換$10,250 250 (3,700)$6,800 309 
接收器分配$— (150)— $(150)— 
美國國債——空頭頭寸$(10,862)(2,775)4,394 $(9,243)483 
美國國債——多頭頭寸$703 3,325 (2,126)$1,902 25 
美國國債期貨合約——空頭頭寸$(5,385)(8,355)5,635 $(8,105)139 
$1,187 
截至2023年6月30日的六個月：
TBA 證券，淨額$19,050 103,000 (111,761)$10,289 $(24)
利率互換——付款人$47,825 3,476 (2,575)$48,726 625 
利率掉期-收款人$— (1,000)— $(1,000)(3)
信用違約互換-購買保護$(215)(995)500 $(710)(8)
付款人互換$3,050 — (1,450)$1,600 (40)
美國國債——空頭頭寸$(7,373)(9,802)8,548 $(8,627)77 
美國國債——多頭頭寸$357 10,287 (9,101)$1,543 (55)
美國國債期貨合約——空頭頭寸$(9,213)(13,115)16,428 $(5,900)(23)
兩年掉期等價SOFR期貨合約——多頭頭寸$— 1,334 — $1,334 (19)
$530 
截至2022年6月30日的六個月：
TBA 證券，淨額$26,673 150,837 (161,583)$15,927 $(1,838)
遠期結算非機構證券$450 — (450)$— — 
利率互換——付款人$51,225 2,970 (4,260)$49,935 2,771 
信用違約互換-購買保護$— (5,470)5,255 $(215)21 
付款人互換$13,000 1,750 (7,950)$6,800 672 
接收器交換$— (150)— $(150)— 
美國國債——空頭頭寸$(9,590)(6,908)7,255 $(9,243)1,088 
美國國債——多頭頭寸$472 5,576 (4,146)$1,902 (29)
美國國債期貨合約——空頭頭寸$(1,500)(15,225)8,620 $(8,105)335 
$3,020 
________________________________
1.金額不包括我們的合併綜合收益報表中在衍生工具和其他證券的收益（虧損）中確認的其他雜項收益和虧損以及其他利息收入（支出）。

注意事項 6。 質押資產
我們的融資協議要求我們根據交易對手的抵押品要求以及他們對作為抵押品的證券的公允價值的確定，對協議下的義務進行全額抵押，公允價值會隨着投資銀行、抵押貸款融資和房地產行業利率、信貸質量和流動性條件的變化而波動。我們的衍生合約同樣要求我們全額抵押我們在此類協議下的義務，這些義務將隨着時間的推移而有所不同，具體取決於類似的因素以及交易對手對衍生合約價值的決定。我們通常需要在執行衍生品交易（例如根據我們的利率互換協議和TBA合同）時公佈初始保證金，然後根據公允價值的每日波動公佈或獲得變動保證金。我們的經紀和託管協議以及我們的全資專屬經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司使用的清算組織也要求我們公佈最低每日清算存款。如果我們違反抵押品要求，我們將被要求完全清償協議規定的義務，其中可能包括強制清算我們已認捐的抵押品。
18

我們的交易對手還對我們的質押抵押品進行了 “削減”，這意味着我們的抵押品的價值略低於市場價值，並且限制了我們可以用證券借入的金額。這種削減反映了特定抵押品的潛在風險，並保護了我們的交易對手免受其價值變化的影響。我們的協議沒有具體説明發型；相反，髮型是根據個人交易確定的。因此，我們的融資協議和衍生品合約使我們面臨與潛在損失相關的信用風險，如果我們的交易對手未能履行此類協議規定的義務，這些損失可能會得到確認。我們通過將交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或註冊清算所和美國政府機構中來最大限度地降低這種風險，並且我們會監控我們與各個交易對手的立場。如果交易對手違約，我們可能難以獲得作為抵押品抵押給該交易對手的資產，也可能無法收到根據我們的衍生協議條款應付給我們的款項。就中央清算工具而言，如果中央清算機構或清算成員違背了各自在合同下的履行義務，我們可能會面臨信用風險。但是，我們認為，由於清算交易所的初始和每日按市值計價保證金要求、清算所擔保資金以及清算成員違約時可用的其他資源，風險微乎其微。
截至2023年6月30日，我們與任何與回購協議（不包括固定收益清算公司）相關的交易對手的最大風險金額低於 4我們有形股東權益的百分比（或我們的回購協議負債/反向回購協議應收賬款中質押/收到的抵押品價值的超額/缺口）。截至 2023 年 6 月 30 日，少於 8固定收益清算公司的有形股東權益的百分比面臨風險。
向交易對手質押的資產
下表按類型彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們在融資、衍生品、經紀和清算協議下作為抵押品質押的資產，包括與已售出但尚未結算的證券相關的質押證券（以百萬計）：
2023年6月30日
向交易對手質押的資產 1
回購協議 2
的債務
合併
VIE
衍生協議及其他 3
總計
機構 RMBS-公允價值$41,286 $131 $92 $41,509 
CRT-公允價值
664 — — 664 
非機構-公允價值
283 — — 283 
美國國債——公允價值
1,128 — 695 1,823 
質押證券的應計利息
167 — 10 177 
限制性現金272 — 635 907 
總計$43,800 $131 $1,432 $45,363 
2022年12月31日
向交易對手質押的資產 1
回購協議 2
的債務
合併
VIE
衍生協議及其他 3
總計
機構 RMBS-公允價值$35,765 $144 $203 $36,112 
CRT-公允價值
703 — — 703 
非機構-公允價值
605 — — 605 
美國國債——公允價值
353 — — 353 
質押證券的應計利息
127 1 — 128 
限制性現金211 — 1,1051,316 
總計$37,764 $145 $1,308 $39,217 
________________________________
1.包括從交易對手處收到的作為抵押品的再質押資產以及已出售但尚未結算的證券。
2.包括 $45百萬和美元49截至2023年6月30日和2022年12月31日，根據回購協議，我們合併VIE中作為抵押品質押的百萬份留存權益。
3.包括經紀和清算協議下的存款。
19

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們在回購協議下作為抵押品質押的證券，包括與已售出但尚未結算的證券相關的質押證券（以百萬計）。有關與以下金額相關的相應借款及其利率，請參閲附註4.
 2023年6月30日2022年12月31日
回購協議剩餘到期日質押的證券 1,2
質押證券的公允價值攤銷
的成本
質押證券		應計
利息
已認捐
證券		質押證券的公允價值攤銷
的成本
質押證券		應計
利息
已認捐
證券
≤ 30 天$38,323 $41,383 $148 $27,525 $30,168 $94 
> 30 和 ≤ 60 天4,523 4,793 17 7,922 8,680 27 
> 60 和 ≤ 90 天275 286 1 240 252 — 
> 90 天238 270 1 1,739 1,870 6 
總計$43,359 $46,732 $167 $37,426 $40,970 $127 
________________________________
1.包括 $45百萬和美元49截至2023年6月30日和2022年12月31日，根據回購協議，我們合併VIE中作為抵押品質押的百萬份留存權益。
2.不包括 $2截至2023年6月30日，作為抵押品從交易對手處收到的百萬份抵押貸款支持證券。
交易對手質押的資產
截至2023年6月30日和2022年12月31日，根據我們的反向回購和衍生品協議，我們有交易對手作為抵押品向我們質押的資產（單位：百萬美元）。
2023年6月30日2022年12月31日
向 AGNC 質押的資產反向回購協議衍生協議回購協議總計反向回購協議衍生協議回購協議總計
美國國債——公允價值 1
$7,936 $— $4 $7,940 $6,572 $— $28 $6,600 
現金
— 132 15 147 46 296 6 348 
總計$7,936 $132 $19 $8,087 $6,618 $296 $34 $6,948 
________________________________
1.截至2023年6月30日和2022年12月31日，金額分別包括從交易對手收到的用於彌補美國國債賣空的80億美元和65億美元的美國國債。
抵消資產和負債
我們的某些回購協議和衍生交易受基礎協議管轄，這些協議通常規定主淨額結算安排（或類似協議）下的抵銷權，包括在交易任何一方違約或破產的情況下。我們在合併資產負債表中按毛額列報受此類安排約束的資產和負債。 下表列出了有關我們受主淨額結算安排約束的資產和負債的信息，這些資產和負債有可能在截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表上抵消（以百萬計）：
20

金融和衍生資產的抵消
 已確認資產總額合併資產負債表中抵消的總金額合併資產負債表中列報的資產淨額總金額未抵消
在
合併資產負債表		淨額
金融工具
已收到抵押品 2
2023年6月30日
按公允價值計算的利率互換和互換協議 1
$132 $— $132 $— $(131)$1 
TBA 證券，按公允價值計算 1
5 — 5 (5)— — 
反向回購協議下的應收款7,990 — 7,990 (5,963)(2,027)— 
總計 $8,127 $— $8,127 $(5,968)$(2,158)$1 
2022年12月31日
按公允價值計算的利率互換和互換協議 1
$295 $— $295 $— $(293)$2 
TBA 證券，按公允價值計算 1
266 — 266 (99)(167)— 
反向回購協議下的應收款6,622 — 6,622 (4,007)(2,610)5 
總計 $7,183 $— $7,183 $(4,106)$(3,070)$7 
抵消金融和衍生負債
 已確認負債總額合併資產負債表中抵消的總金額合併資產負債表中列報的負債淨額總金額未抵消
在
合併資產負債表		淨額
金融工具
抵押品已認 2
2023年6月30日
TBA 證券，按公允價值計算 1
$97 $— $97 $(5)$(92)$— 
回購協議42,029 — 42,029 (5,963)(36,066)— 
總計 $42,126 $— $42,126 $(5,968)$(36,158)$— 
2022年12月31日
TBA 證券，按公允價值計算 1
$99 $— $99 $(99)$— $— 
回購協議36,262 — 36,262 (4,007)(32,255)— 
總計 $36,361 $— $36,361 $(4,106)$(32,255)$— 
________________________________
1.在隨附的合併資產負債表中按公允價值在衍生資產/負債項下列報。有關按公允價值計算的衍生資產/負債與其子組成部分的對賬，請參閲附註5。
2.包括按公允價值認捐/作為抵押品收到的現金和證券。金額包括重新質押的抵押品。出示的金額僅限於抵押的抵押品，這些抵押品足以將個別交易對手的淨額減少到零（如適用）。

注意事項 7。 公允價值測量
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們根據估值層次結構中的分類（以百萬計）定期按公允價值計量的資產和負債。在我們隨附的綜合收益合併報表中列報的時期內，估值層次結構之間沒有轉移。
21

2023年6月30日2022年12月31日
第 1 級第 2 級第 3 級第 1 級第 2 級第 3 級
資產：
機構證券
$— $46,572 $— $— $39,346 $— 
向合併後的VIE轉讓機構證券
— 131 — — 144 — 
信用風險轉移證券
— 711 — — 757 — 
非機構證券
— 325 — — 657 — 
美國國債
1,523 — — 353 — — 
利率互換 1
— 3 — — 2 — 
交換
— 129 — — 293 — 
TBA 證券— 5 — — 266 — 
美國國債期貨
97 — — 56 — — 
總計$1,620 $47,876 $— $409 $41,465 $— 
負債：
合併後的VIE的債務$— $87 $— $— $95 $— 
歸還根據反向回購協議借入的美國國債的義務7,970 — — 6,534 — — 
信用違約互換 1
— — — — — — 
TBA 證券— 97 — — 99 — 
美國國債期貨1 — — — — — 
SOFR 期貨19 — — — — — 
總計$7,990 $184 $— $6,534 $194 $— 
________________________________
1.截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的利率互換的淨公允價值為淨資產（負債），不包括將變動保證金結算確認為賬面價值的直接減少5.1十億和美元4.5基於 “第 2 級” 輸入，分別為十億。截至2023年6月30日和2022年12月31日，不包括確認變動保證金結算在內的信用違約互換的淨公允價值為美元 (11) 百萬和 $ (2) 分別基於 “第 2 級” 輸入，分別為百萬。有關其他詳細信息，請參閲註釋 2 和 5。

上表中不包括按成本列報的金融工具以及合併財務報表中按權益會計法報告的其他抵押貸款信貸投資。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的回購協議的公允價值接近成本，因為我們未償還的回購協議的利率在很大程度上與回購市場上觀察到的現行利率相對應。由於現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款和其他應付賬款的公允價值被確定為截至該日期的成本近似值，因為它們的期限很短。我們使用 “1 級” 或 “2 級” 投入估算這些按成本計價的工具的公允價值。截至2023年6月30日和2022年12月31日，根據權益會計法報告的其他抵押貸款信貸投資的賬面價值為美元28百萬和美元25分別是百萬。

注意事項 8。 普通股每股淨收益（虧損）

普通股每股基本淨收益（虧損）的計算方法是（i）普通股股東可用的淨收益（虧損）除以（ii）我們的加權平均已發行普通股數量和根據我們的長期激勵計劃向員工和非僱員董事會授予的已發行基於時間和績效的限制性股票單位（“RSU”）的加權平均已發行數量之和。攤薄後的每股普通股淨收益（虧損）假設發行了所有潛在的普通股等價物，除非其影響是減少虧損或增加每股普通股的收益。我們的潛在普通股等價物包括未投入的時間和基於績效的限制性股份。下表列出了指定時期（以百萬股為單位）每股普通股的基本和攤薄淨收益（虧損）的計算結果：
22

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
已發行和流通普通股的加權平均數597.1 524.7 587.4 523.7 
已發行全部歸屬限制性股票單位的加權平均數1.7 1.5 1.7 1.6 
已發行普通股的加權平均數量——基本598.8 526.2 589.1 525.3 
已發行攤薄型未歸屬限制性股票單位的加權平均數0.9 — 1.0 — 
已發行普通股的加權平均數——攤薄599.7 526.2590.1 525.3
普通股股東可用（虧損）（歸屬）淨收益（虧損）$255 $(459)$74 $(1,135)
普通股每股淨收益（虧損）——基本$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
普通股每股淨收益（虧損）——攤薄$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
在截至2022年6月30日的三個月和六個月中， 0.9百萬和 1.1在計算攤薄後每股普通股淨收益（虧損）時，分別有數百萬只可能具有攤薄作用且基於時間和業績的未歸屬限制性股票單位被排除在外，因為這樣做本來是反攤薄的。

注意事項 9。 股東權益
優先股
我們有權指定和發行 10.0一個或多個類別或系列的百萬股優先股。截至2023年6月30日和2022年12月31日， 13,800, 10,350, 16,100, 23,000和 6,900優先股被指定為 7.00% C 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股， 6.875% D 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股， 6.50% E 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股， 6.125% F 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股和 7.75% G 系列固定利率重置累積可贖回優先股（分別稱為 “C、D、E、F 和 G 系列優先股”）。截至2023年6月30日和2022年12月31日， 13,000, 9,400, 16,100, 23,000和 6,000C、D、E、F和G系列優先股分別已發行和流通。每股優先股由1,000股存托股代表。每股優先股的清算優先權為每股25,000美元（每股存托股25美元）。
在公司自願或非自願清算、解散或清盤時支付股息和分配資產方面，我們的優先股排名高於普通股。我們的優先股沒有明確的到期日，不受任何償債資金或強制贖回的約束，每個系列的優先股的排名都是平價的。在某些情況下，控制權變更後，我們的優先股可以轉換為普通股。除非在有限條件下，否則我們的優先股和優先股標的存托股的持有人沒有投票權。從每個系列的可選贖回日期開始，我們可能會以美元贖回股票25.00每股存托股份，加上累積和未付的股息（無論是否申報），完全由我們選擇。
下表包括截至2023年6月30日已發行和流通的優先股存托股摘要（美元和百萬股）：
累積可贖回優先股 1
發行日期保管人
股份
已發行
和
傑出		攜帶
價值		聚合
清算偏好
每年的股息
費率 2,3
第一個可選
兑換日期/轉換日期 3,4
固定至浮動利率：
C 系列2017年8月22日13.0 $315 $325 10.371%2022年10月15日
D 系列2019年3月6日9.4 227 235 6.875%2024年4月15日
E 系列2019年10月3日16.1 390 403 6.500%2024年10月15日
F 系列2020年2月11日23.0 557 575 6.125%2025年4月15日
固定利率重置：
G 系列2022年9月14日6.0 145 150 7.750%2027年10月15日
總計67.5 $1,634 $1,688 
________________________________
1.從發行之日起，我們優先股所依據的存托股按每股存托股份25.00美元的清算優先權的初始年固定利率累積股息，但不包括固定到浮動利率或固定利率重置的轉換日；此後，股息將按等於轉換率加上固定點差的浮動利率或固定利率重置基準累積股息。
2.C系列的年股息率代表截至2023年6月30日生效的股息率。
3.C系列股息的累積率等於芝加哥商品交易所3個月期SOFR加上0.26161％，再加上點差為 5.111%，每年，根據該系列的指定證書和2021年《可調利率 (LIBOR) 法》（“倫敦銀行同業拆借利率法案”），按季度重置。在每隻D、E和F系列優先股的固定利率期（轉換日期）結束時，該系列的股息
23

將按等於 3 個月芝加哥商品交易所期限 SOFR 加上 0.26161% 的利率累積，再加上點差為 4.332%, 4.993% 和 4.697每年分別為百分比，根據該系列的指定證書和倫敦銀行同業拆借利率法案，按季度重置。在G系列優先股的固定利率期結束時，股息將按等於5年期美國國債利率的浮動利率累積，再加上點差 4.39%，每年，並將根據此類系列的指定證書進行重置。
4.在某些情況下，股票可以在我們的可選贖回日期之前兑換，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格，以滿足美國聯邦所得税的目的。
市場銷售計劃
董事會授權我們與銷售代理商簽訂協議，通過私下談判和/或市場交易不時公開發行和出售我們的普通股，但不得超過普通股的最高總髮行價格。 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們賣出了 10.7百萬和 27.8根據銷售協議，我們的普通股分別為百萬股，收益為 $106百萬和美元277分別為百萬或 $9.86和 $9.92每股普通股分別扣除發行成本。截至2023年6月30日，我們的普通股總髮行價為美元0.4截至2024年6月11日，該計劃仍有10億美元獲準發行。
普通股回購計劃
董事會授權我們在公開市場上或通過私下談判的交易或根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第10b5-1條可能通過的交易計劃回購普通股。截至2023年6月30日，我們的普通股總回購價格為美元1截至2024年12月31日，仍有10億美元獲準進行回購。
累計其他綜合收益（虧損）
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月累計OCI的變化（以百萬計）：
三個月已結束
6月30日
六個月已結束
6月30日
累計其他綜合收益（虧損）2023202220232022
期初餘額 $(530)$(190)$(672)$301 
重新分類之前的 OCI
(89)(269)29 (760)
可供出售證券的淨虧損額從累計OCI重新歸類為出售投資證券的已實現收益（虧損），淨額24 24 48 24 
期末餘額$(595)$(435)$(595)$(435)

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析（“MD&A”）旨在為AGNC Investment Corp. 的讀者提供幫助s 合併財務報表附有管理層的敍述，應與截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告中包含的合併財務報表和隨附附註一起閲讀。我們的 MD&A 分以下幾節介紹：
•執行概述
•財務狀況
•運營結果
•流動性和資本資源
•資產負債表外安排
•前瞻性陳述
行政概述
我們是美國房地產市場的領先私人資本提供商，增強了住宅房地產抵押貸款市場的流動性，進而促進了美國的房屋所有權。我們主要在槓桿基礎上投資機構住宅抵押貸款支持證券（“Agency RMBS”）。這些投資包括住宅抵押貸款直通證券和抵押貸款債務，其本金和利息支付由美國政府贊助的企業擔保，例如聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）和聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”，與房利美一起稱為 “GSE”），或由美國政府機構，例如政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）擔保。我們還可能投資於與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他資產，這些資產不受GSE或美國政府機構擔保。
我們實行內部管理，其主要目標是通過有吸引力的月度分紅，在經風險調整的基礎上為股東提供有利的長期回報。我們的收入來自投資所得的利息，扣除相關借貸和套期保值成本，以及投資和套期保值活動的已實現淨收益和虧損。我們主要通過以回購協議為結構的抵押借款為我們的投資提供資金。根據《美國國税法》，我們的運營方式符合作為房地產投資信託基金納税的資格。
我們投資組合的規模和構成取決於我們實施的投資策略、定價誘人的投資的可用性、適當利用我們的投資組合的合適融資以及整體市場狀況。市場狀況受多種因素的影響，包括利率、預付款預期、流動性、住房價格、失業率、總體經濟狀況、政府對抵押貸款市場的參與、監管和其他資產的相對回報。

趨勢和最近的市場影響
宏觀經濟因素繼續對機構RMBS在2023年第二季度的表現產生重大影響。首先，繼聯邦存款保險公司在第一季度末沒收了硅谷銀行和Signature Bank的資產之後，由於供應動態的不確定性，對整個區域銀行業傳染病的擔憂以及銀行投資組合可能被清算，給該機構的RMBS價格帶來了巨大壓力。其次，美國的債務上限僵局引發了人們對政府違約的可能性以及對金融市場，尤其是固定收益市場的潛在影響的普遍猜測。第三，也是最後一點，美聯儲對持續居高不下的通脹指標做出了反應，維持了鷹派的公開立場，並公開表示打算繼續保持市場此前預計將在2023年早些時候結束的緊縮週期（並可能在今年年底逆轉）。總的來説，這些因素導致抵押貸款與基準利率的利差在2023年5月下旬增加到自大金融危機以來從未見過的水平。隨後發生的事件——債務上限決議、銀行業恢復穩定以及聯邦存款保險公司成功清算被扣押的銀行投資組合中的資產——最終大大降低了固定收益和機構RMBS市場的波動性和不確定性，到本季度末估值從2023年5月下旬的低點略有提高。儘管宏觀經濟背景充滿挑戰，但AGNC在本季度創造了3.6％的經濟回報，其中包括每股普通股申報的0.36美元股息和每股普通股有形賬面淨值略有下降0.02美元，本季度末每股普通股的有形賬面淨值為9.39美元。
在第二季度，Agency RMBS的價格表現差異很大，由於債券基金流入導致基金經理需求強勁，較低的息票RMBS的表現明顯優於較高的息票。但是，從總回報的角度來看，鑑於與更高的優惠券RMBS相關的收益率要高得多，整個優惠券堆棧的績效差異要小得多。因此，我們繼續調整我們的投資組合
25

本季度優惠券更高。截至本季度末，我們的固定利率機構RMBS和TBA證券的加權平均票息上漲了18個基點，至4.42％，而截至2023年3月31日為4.24％。截至2023年6月30日，我們投資組合的平均預期壽命CPR基本保持不變，為9.8％，而第一季度為10.0％。本季度的實際CPR略有增長，這主要是由於季節性因素，第二季度平均為6.6％，而第一季度為5.2％。
儘管債務上限問題令人擔憂，而且在債務上限決議通過後，美國國債發行了大量債務，但機構RMBS和美國國債的短期融資市場在第二季度仍然強勁。美聯儲牢固確立的反向回購和常設回購機制共同為短期回購利率設定了明確的上限和下限，併為美國政府證券融資市場提供了可觀的流動性和穩定性。在債務上限決議通過後，美國國債發行的大量資金很容易被吸收，並在很大程度上被美聯儲反向回購機制餘額的下降所抵消，這使得機構MBS的融資市場基本上沒有受到影響。
鑑於利率波動持續加劇，我們在整個第二季度維持了嚴格的風險管理策略。我們的 “風險” 槓桿率仍處於長期歷史平均水平的低端，與2023年3月31日相比，截至2023年6月30日的有形股東權益保持不變，為7.2倍，而我們的平均槓桿率從第一季度的7.7倍下降到第二季度的7.2倍。此外，我們的利率對衝頭寸仍超過我們的機構RMBS融資負債，並從截至2023年3月31日的114％略有增加至2023年6月30日的119％。
在整個第二季度，我們繼續保持大量流動性。截至2023年6月30日，我們的未支配資產總額為43億美元，佔有形股東權益的59％，其中包括43億美元的現金和未支配的機構RMBS以及8100萬美元的未支配的CRT和非機構證券。
由於該季度的平均投資組合規模略小，第二季度每股普通股的淨利差和美元滾動收入（一項非公認會計準則衡量標準）下降了0.03美元，至每股普通股0.67美元。第二季度的淨利差增至3.26％，而上一季度的淨利差為2.88％。增長的主要原因是傳統的低固定工資利率利率互換套期保值與本季度融資負債的比率更高。
展望未來，我們相信，我們十五年曆史上最有利的機構RMBS投資環境之一正在出現。隨着美聯儲從超寬鬆的貨幣政策立場過渡到目前的限制性立場，該機構RMBS和美國國債市場的大幅重新定價似乎已基本完成。此外，隨着美聯儲接近終端利率水平，利率環境相應開始顯示出改善的跡象，利率波動率從去年的高點有所下降。利率波動率下降有利於機構RMBS的估值，隨着時間的推移，還會降低與利率相關的再平衡成本。此外，隨着美聯儲減少其資產負債表持有的Agency MBS以及機構RMBS的淨供應量預計在可預見的將來將保持穩定，抵押貸款與基準利率的利差似乎將遠高於歷史平均水平。按照目前的利差水平，我們認為我們的投資組合有望產生可觀的回報，要麼是抵押貸款利差保持在這些較高水平，要麼是抵押貸款利差隨着時間的推移而收緊，則通過有利的收益和賬面淨值升值相結合。由於宏觀經濟和利率環境仍不穩定，短期內可能會偏離這條充滿希望的道路，但我們認為，AGNC完全有能力應對這種有利的投資環境。
有關非公認會計準則財務指標的信息，包括與最具可比性的GAAP指標的對賬，請參閲下文MD&A中包含的運營業績。有關我們每股普通股有形賬面淨值對利率和抵押貸款利差變化的敏感度的信息，請參閲第 3 項。 關於市場風險的定量和定性披露採用這種形式 10-Q。
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市場信息
下表彙總了截至每個日期的通用固定利率機構RMBS的基準利率和價格，如下所示：
利率/證券價格 1
2022年6月30日2022年9月30日2022年12月31日2023年3月31日2023年6月30日
2023年6月30日
對
2023年3月31日
2023年6月30日
對
2022年12月31日
目標聯邦基金利率：
目標聯邦基金利率——上限
1.75%3.25%4.50%5.00%5.25%+25 bps+75 bps
SOFR：
SOFR 費率1.50%2.98%4.30%4.87%5.09%+22 bps+79 bps
SOFR 利率互換利率：
2 年期互換
2.99%4.25%4.45%4.06%4.82%+76 bps+37 bps
5 年期互換
2.79%3.85%3.75%3.34%3.94%+60 bps+19 bps
10 年互換
2.81%3.59%3.56%3.17%3.58%+41 bps+2 bps
30 年期互換
2.66%3.07%3.21%2.93%3.20%+27 bps-1 bps
美國國庫安全利率：
2 年期美國財政部
2.96%4.28%4.43%4.03%4.90%+87 bps+47 bps
5 年期美國財政部
3.04%4.09%4.01%3.58%4.16%+58 bps+15 bps
10 年期美國財政部
3.02%3.83%3.88%3.47%3.84%+37 bps-4 bps
30 年期美國財政部
3.19%3.78%3.97%3.65%3.86%+21 bps-11 bps
30 年期固定利率機構價格：
2.0%$86.96$80.91$81.69$82.59$81.51-$1.08-$0.18
2.5%
$90.09$83.94$84.96$86.16$84.77-$1.39-$0.19
3.0%
$93.27$86.97$88.02$89.63$88.01-$1.62-$0.01
3.5%
$96.29$89.95$91.10$92.82$91.11-$1.71+$0.01
4.0%
$98.74$92.73$94.03$95.59$93.84-$1.75-$0.19
4.5%$100.51$95.21$96.59$97.92$96.14-$1.78-$0.45
5.0%$102.17$97.39$98.80$99.69$98.00-$1.69-$0.80
5.5%$103.87$99.46$100.47$101.00$99.55-$1.45-$0.92
6.0%$104.63$101.61$101.69$102.08$100.88-$1.20-$0.81
15 年期固定利率機構價格：
1.5%$91.16$85.61$86.84$87.95$86.30-$1.65-$0.54
2.0%$93.52$88.06$89.28$90.36$88.61-$1.75-$0.67
2.5%
$95.70$90.50$91.80$92.83$90.98-$1.85-$0.82
3.0%
$97.82$92.89$93.85$94.83$93.32-$1.51-$0.53
3.5%
$99.52$94.49$95.93$96.68$95.14-$1.54-$0.79
4.0%
$100.95$96.43$97.75$98.41$96.59-$1.82-$1.16
________________________________
1.價格信息僅適用於仿製工具，並不反映我們的特定投資組合持有量。價格信息截至該日下午 3:00（美國東部標準時間），可能因來源而異。價格信息來自巴克萊。利率信息來自彭博社。

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下表彙總了截至每個日期的抵押貸款和信貸利差，如下所示：
抵押貸款利率/信貸利差2022年6月30日2022年9月30日2022年12月31日2023年3月31日2023年6月30日
2023年6月30日
對
2023年3月31日
2023年6月30日
對
2022年12月31日
抵押貸款利率： 1
30年期機構當前息票收益率與5年期美國國債利差134159138147147—+9
30年期機構當前息票收益率與10年期美國國債利差136185151158179+21+28
30年期機構當前息票收益率至5/10年期美國國債利差136171145152163+11+18
30年期機構當期息票收益率4.38%5.68%5.39%5.05%5.63%+58 bps+24 bps
30 年期抵押貸款利率5.79%6.72%6.52%6.40%6.78%+38 bps+26 bps
信用利差（以基點為單位）： 2
CRT M2544633514423360-63-154
CMBS AAA131145127172153-19+26
CDX IG101108827666-10-16
________________________________
1.30年期當期息票收益率代表新生產的機構RMBS的收益率。30年期當期息票收益率來自彭博社，30年期抵押貸款利率來自Clear Blue。
2.CRT 和 CDX 點差來自摩根大通。CMBS點差是來自摩根大通和富國銀行的點差的平均值。
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財務狀況
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資組合總額分別為580億美元和595億美元，其中包括：按公允價值計算，分別為478億美元和409億美元的投資證券；按公允價值計算，分別為102億美元和186億美元的待定證券淨額。下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日的投資證券（百萬美元）：
2023年6月30日2022年12月31日
投資證券（包括TBA） 1
攤銷成本公允價值平均優惠券%攤銷成本公允價值平均優惠券%
固定利率機構 RMBS 和 TBA 證券：
≤ 15 年：
≤ 15 年期人民幣抵押貸款計劃$1,509 $1,392 3.22 %2 %$1,718 $1,597 3.25 %3 %
15 年期待定證券389 387 5.00 %1 %— — — %— %
總計 ≤ 15 年
1,898 1,779 3.59 %3 %1,718 1,597 3.25 %3 %
20 年期人民幣抵押貸款計劃
1,521 1,299 2.50 %2 %1,601 1,365 2.51 %2 %
30 年：
30 年期人民幣抵押貸款計劃46,843 43,559 4.31 %75 %39,727 36,207 3.89 %61 %
30 年期待定 TBA 證券，淨額 2
9,931 9,841 5.40 %17 %18,407 18,574 4.84 %31 %
30 年總計
56,774 53,400 4.50 %92 %58,134 54,781 4.20 %92 %
固定利率機構RMBS和TBA證券總額60,193 56,478 4.42 %97 %61,453 57,743 4.13 %97 %
可調利率機構 RMBS262 256 4.66 %— %126 122 3.72 %— %
首席營銷官機構 RMBS：
CMO141 133 3.23 %— %136 129 3.20 %— %
純息短片43 37 1.87 %— %46 41 2.15 %— %
僅限校長版片段29 27 — %— %31 29 — %— %
首席營銷官機構 RMBS 總額213 197 2.09 %— %213 199 2.25 %1 %
機構RMBS和TBA證券總額60,668 56,931 4.40 %98 %61,792 58,064 4.12 %98 %
非機構RMBS 1
55 43 4.90 %— %111 90 4.52 %— %
CMBS309 282 6.90 %— %605 567 6.06 %1 %
CRT694 711 9.83 %1 %779 757 8.48 %1 %
投資證券總額$61,726 $57,967 4.47 %100 %$63,287 $59,478 4.18 %100 %
________________________________
1.該表不包括根據權益會計法核算的截至2023年6月30日和2022年12月31日分別為2,800萬美元和2500萬美元的其他抵押貸款信貸投資。
2.TBA 證券是扣除多頭和空頭頭寸後列報的。有關我們TBA證券的更多詳情，請參閲本10-Q表中的合併財務報表附註5
待定證券作為衍生工具記錄在我們隨附的合併財務報表中，我們的待定美元滾動交易是資產負債表外融資的一種形式。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的待定證券的淨賬面價值分別為9200萬美元和1.67億美元，在隨附的合併資產負債表上以衍生資產/（負債）的形式列報。淨賬面價值代表待定合約中標的證券的公允價值與標的證券要支付或收到的價格之間的差額。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資證券（不包括待定和遠期結算證券）的加權平均收益率分別為3.78％和3.37％。
29

下表總結了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的固定利率機構RMBS投資組合（包括待定證券）的某些特徵（百萬美元）：
 2023年6月30日
包括待定淨頭寸不包括待定資產淨頭寸
固定利率機構 RMBS 和 TBA 證券面值攤銷
成本		公允價值
指定池% 1
加權平均優惠券攤銷
成本基礎		加權平均值
預計
心肺復甦 2
產量 2
年齡（月）
固定利率
≤ 15 年：
≤ 2.5%284 298 259 100%2.42%105.0%1.28%419%
3.0% - 4.0%1,185 1,209 1,131 98%3.40%102.0%2.74%6412%
≥ 4.5%392 391 389 —%5.00%102.1%2.69%14920%
總計 ≤ 15 年1,861 1,898 1,779 77%3.59%102.6%2.45%6011%
20 年：
≤ 2.5%1,162 1,203 1,003 —%2.15%103.5%1.59%345%
3.0% - 4.0%227 234 217 85%3.60%102.6%2.91%9610%
≥ 4.5%80 84 79 99%4.50%105.0%3.18%7912%
20 年總計：1,469 1,521 1,299 20%2.50%103.5%1.88%466%
30 年：
≤ 2.5%4,627 4,767 3,867 35%2.25%101.9%1.96%276%
3.0% - 4.0%15,145 15,803 14,217 86%3.71%104.3%2.95%779%
≥ 4.5%35,715 36,204 35,316 35%5.13%102.0%4.65%1711%
30 年總計55,487 56,774 53,400 49%4.50%102.8%3.79%3810%
固定利率總額$58,817 $60,193 $56,478 49%4.42%102.8%3.69%3910%
________________________________
1.指定資金池包括由余額較低的貸款支持且原始貸款餘額不超過20萬美元的資金池、HARP池（定義為2009年5月至2018年12月期間發行的資金池，由100％再融資貸款支持，原始LTV≥80％），以及由100％來自紐約和波多黎各的貸款支持的資金池。截至2023年6月30日，餘額較低的指定資金池的15年期和30年期證券的加權平均原始貸款餘額分別為12.3萬美元和14.6萬美元，而HARP池的15年期和30年期證券的加權平均原始LTV分別為128％和138％。
2.投資組合收益率包括基於截至2023年6月30日的遠期利率假設的預計壽命CPR。


 2022年12月31日
包括待定淨頭寸不包括待定資產淨頭寸
固定利率機構 RMBS 和 TBA 證券面值攤銷
成本		公允價值
指定池% 1
加權平均優惠券攤銷
成本基礎		加權平均值
預計
心肺復甦 2
產量 2
年齡（月）
固定利率
≤ 15 年：
≤ 2.5%$307 $322 $281 100%2.42%105.2%1.30%368%
3.0% - 4.0%1,363 1,393 1,313 98%3.43%102.2%2.75%5911%
≥ 4.5%3 3 3 97%4.55%102.4%2.65%14417%
總計 ≤ 15 年1,673 1,718 1,597 98%3.25%102.7%2.47%5511%
20 年：
≤ 2.5%1,213 1,257 1,044 —%2.15%103.6%1.60%285%
3.0% - 4.0%246 252 235 86%3.60%102.7%2.91%9010%
≥ 4.5%87 92 86 99%4.50%105.1%3.18%7412%
20 年總計：1,546 1,601 1,365 21%2.51%103.6%1.89%406%
30 年：
≤ 2.5%7,017 7,032 5,883 33%2.25%102.0%1.98%206%
3.0% - 4.0%18,775 19,371 17,605 78%3.66%104.6%2.95%707%
≥ 4.5%31,649 31,731 31,293 30%4.96%102.9%4.31%208%
30 年總計57,441 58,134 54,781 46%4.20%103.5%3.33%427%
固定利率總額$60,660 $61,453 $57,743 46%4.13%103.5%3.25%437%
30

________________________________
1.有關指定的礦池構成，請參閲上表的註釋 1。截至2022年12月31日，較低餘額的指定資金池的15年期和30年期證券的加權平均原始貸款餘額分別為12.3萬美元和140,000美元，而HARP池的15年期和30年期證券的加權平均初始LTV分別為128％和138％。
2.截至2022年12月31日，投資組合收益率包含基於遠期利率假設的預計壽命CPR。
有關截至2023年6月30日和2022年12月31日的CRT和非機構證券（包括信用評級）的更多詳情，請參閲本表格10-Q中的合併財務報表附註3。
操作結果
非公認會計準則財務指標
除了根據公認會計原則公佈的業績外，下文討論的經營業績還包括某些非公認會計準則財務信息，包括 “經濟利息收入”、“經濟利息支出”、“淨利差和美元滾動收入” 和 “淨利差和美元滾動收益，不包括普通股股東可用的'補償'溢價攤銷”，以及從此類非公認會計準則信息中得出的相關每股普通股指標和某些財務指標。
“經濟利息收入” 以利息收入（GAAP衡量標準）計量，調整為（i）不包括與預計的CPR估計值變化相關的保費攤銷成本的追溯性 “補充” 調整，（ii）包括待定美元滾動隱含利息收入。“經濟利息支出” 以利息支出（GAAP衡量標準）計量，調整後包括TBA美元展期隱含利息支出/收益和利率互換定期成本/收入。“普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收益，不包括'補償'溢價攤銷” 以普通股股東可用的綜合收益（虧損）（GAAP衡量標準）進行衡量，調整後調整為：（i）不包括通過淨收益和其他綜合收益確認的投資證券的收益/虧損以及衍生工具和其他證券的收益/虧損（GAAP指標）和（ii）包括利率互換定期收益/成本，TAP BA 美元滾動收入和其他雜項利息收入/支出。根據定義，“普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收入，不包括'補償'保費攤銷” 包括（i）“經濟利息收入” 和 “經濟利息支出” 的組成部分，加上（ii）其他利息收入/支出，減去（iii）優先股的總運營支出和股息（GAAP指標）。
除了相關的公認會計原則指標外，我們認為，通過提供此類衡量標準，我們可以提高管理層在財務和運營決策中使用的信息的透明度。我們還認為，對於我們的財務信息的用户來説，重要的是要考慮與我們當前財務業績相關的信息，不要受到某些指標和一次性事件的影響，這些指標和一次性事件不一定代表我們當前的投資組合表現和運營。
具體而言，在 “普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收益，不包括'補償'保費攤銷” 以及此類衡量標準的組成部分 “經濟利息收入” 和 “經濟利息支出” 的情況下，我們認為納入TBA的美元滾動收益是有意義的，因為根據公認會計原則，將收益和損失計入我們的合併綜合收益表中的其他收益（虧損）的TBA在經濟上是等同的到使用短期持有和融資仿製機構RMBS回購協議。同樣，我們認為納入定期利率互換結算是有意義的，因為利率互換是我們在經濟上對衝借貸成本波動的主要工具，而且它更能説明我們的總資金成本，而不僅僅是利息支出。此外，我們認為，排除 “趕超” 保費攤銷調整是有意義的，因為它排除了由於當前未來預付款預期變化而產生的先前報告期的累積影響，因此，排除此類調整更多地表明瞭我們投資組合當前的收益潛力。
但是，由於此類指標無法完全衡量我們的財務業績，與根據公認會計原則計算的業績存在差異，因此應將其視為對根據公認會計原則計算的業績的補充，而不是替代根據公認會計原則計算的業績。此外，由於並非所有公司都使用相同的計算方法，因此我們對此類非公認會計準則指標的列報可能無法與其他公司標題相似的指標進行比較。
31

精選財務數據

以下精選財務數據來自我們的中期合併財務報表及其附註。下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表，以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的簡明合併綜合收益表和關鍵統計數據（以百萬計，每股金額除外）：
6月30日
十二月三十一日
資產負債表數據
2023
2022
公允價值分別為47,739美元和40,904美元的投資證券，以及其他抵押貸款信貸投資
$47,767 $40,929 
總資產$60,518 $51,748 
回購協議和其他債務$42,116 $36,357 
負債總額$52,640 $43,878 
股東權益總額$7,878 $7,870 
每股普通股賬面淨值 1
$10.26 $10.76 
普通股每股有形賬面淨值 2
$9.39 $9.84 
三個月已結束
6月30日
六個月已結束
6月30日
綜合收益數據表（未經審計）
2023202220232022
利息收入$457 $395 $808 $870 
利息支出526 80 975 107 
淨利息收入(69)315 (167)763 
其他收益（虧損），淨額378 (729)347 (1,807)
運營費用23 20 45 41 
淨收益（虧損）286 (434)135 (1,085)
優先股股息31 25 61 50 
普通股股東可用（虧損）（歸屬）淨收益（虧損）$255 $(459)$74 $(1,135)
淨收益（虧損）$286 $(434)$135 $(1,085)
其他綜合收益（虧損），淨額(65)(245)77 (736)
綜合收益（虧損）221 (679)212 (1,821)
優先股股息31 25 61 50 
普通股股東可用（虧損）（歸屬）綜合收益（虧損）$190 $(704)$151 $(1,871)
已發行普通股的加權平均數量——基本598.8 526.2 589.1 525.3 
已發行普通股的加權平均數——攤薄599.7 526.2 590.1 525.3 
普通股每股淨收益（虧損）——基本$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
普通股每股淨收益（虧損）——攤薄$0.43 $(0.87)$0.13 $(2.16)
普通股每股綜合收益（虧損）——基本$0.32 $(1.34)$0.26 $(3.56)
普通股每股綜合收益（虧損）——攤薄$0.32 $(1.34)$0.26 $(3.56)
每股普通股申報的股息$0.36 $0.36 $0.72 $0.72 
32

三個月已結束
6月30日
六個月已結束
6月30日
其他數據（未經審計）*2023202220232022
平均投資證券——按面值計算$47,711 $49,453 $47,043 $50,601 
平均投資證券——按成本計算$49,119 $51,089 $48,497 $52,264 
TBA 美元平均淨持倉頭寸——按成本計算$9,985 $19,653 $13,896 $21,618 
平均總資產-按公允價值計算$62,469 $65,274 $60,391 $66,197 
平均回購協議和其他未償債務 3
$41,546 $42,997 $40,690 $44,774 
平均股東權益 4
$7,712 $8,525 $7,896 $9,051 
平均有形淨賬面價值 “處於風險之中” 的槓桿率 5
7.2:17.8:17.4:17.8:1
有形淨賬面價值 “處於危險之中” 的槓桿率 （截至期末） 6
7.2:17.4:17.2:17.4:1
有形普通股的經濟回報率——未按年計算 7
3.6 %(10.1)%2.7 %(22.9)%
支出佔平均總資產的百分比——按年計算
0.15 %0.12 %0.15 %0.12 %
支出佔平均資產的百分比，包括待辦事項的平均淨頭寸——按年計算
0.13 %0.09 %0.12 %0.09 %
支出佔平均股東權益的百分比——按年計算
1.19 %0.94 %1.14 %0.91 %
________________________________
* 除下文所述外，每個時期的平均數字均根據我們的賬簿和記錄中的天數進行加權。
1.每股普通股的賬面淨值按股東權益總額減去優先股清算優先權除以截至期末已發行的普通股數量計算。
2.普通股每股有形淨賬面價值不包括商譽。
3.金額不包括美國國債回購協議和TBA合同。其他債務包括合併後的VIE的債務。
4.平均股東權益按該期間月末股東的平均權益計算。
5.平均有形淨賬面價值 “面臨風險” 槓桿率的計算方法是將用於為我們的投資證券、其他債務以及該期間未償還的TBA和遠期結算證券（按成本）（統稱為 “抵押貸款借款”）提供資金的每日加權平均回購協議總和除以該期間經調整後不包括商譽的平均股東權益總和。槓桿率不包括美國國債回購協議。
6.截至期末，“面臨風險” 的有形淨賬面價值槓桿率的計算方法是將截至期末未償還的抵押貸款借款和未結算投資證券的應收/應付抵押貸款總額除以截至期末調整後不包括商譽的股東權益總額。槓桿率不包括美國國債回購協議。
7.有形普通股的經濟回報率是指在此期間每股普通股有形淨賬面價值和每股普通股申報的股息相對於普通股期初有形淨賬面價值的變化之和。
經濟利息收入和資產收益率
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的經濟利息收入（非公認會計準則指標），其中包括我們在合併資產負債表上作為投資證券報告的持股的利息收入（公認會計準則衡量標準）的總和，調整後不包括因CPR預測變化而對前一報告期累積影響的估計 “追趕” 溢價攤銷調整，以及待定證券的隱含利息收入（美元）（以百萬計）：
截至6月30日的三個月
截至6月30日的六個月
2023202220232022
金額收益率金額收益率金額收益率金額收益率
利息收入：
現金/息票利息收入
$502 4.21 %$395 3.19 %$973 4.14 %$792 3.13 %
淨保費攤銷收益（成本）(45)(0.49)%— (0.10)%(165)(0.81)%78 0.20 %
利息收入（GAAP 衡量標準）457 3.72 %395 3.09 %808 3.33 %870 3.33 %
由於CPR預測的變化，估計 “補償” 保費攤銷成本（收益） (11)(0.09)%(66)(0.51)%58 0.24 %(225)(0.86)%
利息收入，不包括 “補償” 保費攤銷446 3.63 %329 2.58 %866 3.57 %645 2.47 %
TBA 美元滾動收入——隱含利息收入 1,2
129 5.18 %180 3.66 %349 5.03 %303 2.80 %
經濟利息收入，不包括 “補充” 攤銷（非公認會計準則指標） 3
$575 3.89 %$509 2.88 %$1,215 3.90 %$948 2.57 %
該期間持有的投資證券的加權平均實際投資組合CPR6.6 %12.4 %5.9 %13.5 %
截至期末持有的投資證券剩餘壽命的加權平均預計CPR9.8 %7.2 %9.8 %7.2 %
截至期末的30年期固定利率抵押貸款利率 4
6.78 %5.79 %6.78 %5.79 %
截至期末的10年期美國國債利率 4
3.84 %3.02 %3.84 %3.02 %
33

________________________________
1.在隨附的合併運營報表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）淨額列報。
2.TBA 美元滾動交易的隱含利息收入由 (i) TBA 美元滾動收入和 (ii) 估計的 TBA 隱含融資成本之和計算（見 經濟利息支出和資金總成本下面）。TBA美元滾動收益代表當月結算的TBA價格與遠期月結算的TBA價格之間的價格差或 “價格下跌”，是遠期結算期內標的機構證券的利息收入（減去隱含融資成本）的經濟等價物。金額已扣除用於套期保值目的的TBA。金額不包括待定市值調整。
3.合併資產收益率是根據我們在該期間的平均投資和待結餘未償餘額及其各自的收益率根據加權平均值計算得出的。
4.30年期固定利率抵押貸款利率來自Clear Blue。10年期美國國債利率來自彭博社。
影響我們經濟利息收入的主要因素是我們的投資組合的平均規模和證券的平均收益率。下表彙總了截至2023年6月30日的三個月和六個月中，這些要素對我們經濟利息收入的估計影響（以百萬計）：
影響經濟利息收入的主要要素變化的影響
截至 2023 年 6 月 30 日的時段與 2022 年 6 月 30 日截止的時期
由於平均值的變化
三個月已結束：
總增幅/
（減少）		投資組合
大小		資產
收益率
利息收入（GAAP 衡量標準）$62 $(15)$77 
由於CPR預測的變化，估計 “趕上” 的保費攤銷額55 — 55 
利息收入，不包括 “補償” 保費攤銷117 (15)132 
TBA 美元滾動收入——隱含利息收入(51)(89)38 
經濟利息收入，不包括 “補充” 攤銷（非公認會計準則指標）$66 $(104)$170 
由於平均值的變化
六個月已結束：
總增幅/
（減少）		投資組合
大小		資產
收益率
利息收入（GAAP 衡量標準）$(62)$(63)$1 
由於CPR預測的變化，估計 “追趕” 保費攤銷 283 — 283 
利息收入，不包括 “補償” 保費攤銷221 (63)284 
TBA 美元滾動收入——隱含利息收入46 (108)154 
經濟利息收入，不包括 “補充” 攤銷（非公認會計準則指標）$267 $(171)$438 
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的平均投資組合，包括TBA（按成本計算），與去年同期相比下降了16％，這主要是由於股東權益的下降。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的投資組合的平均收益率，包括待定隱含資產收益率，不包括 “追趕” 溢價攤銷，分別增加了101個基點和133個基點，這主要是由於我們在票面上提高了投資組合，我們的資產構成發生了變化。
槓桿作用
我們衡量槓桿率的主要指標是我們的有形淨賬面價值 “面臨風險” 的槓桿率，該比率是我們的回購協議和其他用於為投資證券提供資金的債務以及待扣税和遠期結算證券淨頭寸（按成本）（統稱為 “抵押貸款借款”）與未結算投資證券的應收/應付淨額除以調整後不包括商譽的股東權益總額。
我們在衡量槓桿率時將待定資產淨頭寸包括在槓桿率衡量標準中，因為在TBA市場收購Agency RMBS的遠期合約所帶來的風險與在現貨市場購買並由資產負債表上的負債融資的機構RMBS類似。同樣，TBA遠期出售機構證券的合約與出售標的機構RMBS和減少我們在資產負債表上的融資承諾的效果基本相同。（請參閲 流動性和資本資源 以進一步討論待定證券和美元滾動交易）。用於為美國國債短期投資提供資金的回購協議（“美國國債回購”）不包括在我們的槓桿率衡量標準中，因為這些投資具有臨時性和高流動性。下表彙總了我們在所列期間的槓桿率（百萬美元）：
34

 
回購協議
和其他債務 1
待定淨頭寸
長/（短） 2
平均有形淨賬面價值
期內 “存在風險” 的槓桿率 3
有形賬面淨值 “處於危險之中” 槓桿率
截至
期末 4
季度已結束每日平均值
金額		最大值
每日金額		結局
金額		每日平均值
金額		結局
金額
2023年6月30日$41,546 $42,408 $40,962 $9,985 $10,320 7.2:17.2:1
2023年3月31日$39,824 $42,919 $42,022 $17,851 $10,385 7.7:17.2:1
2022年12月31日$35,486 $39,399 $36,002 $18,988 $18,407 7.8:17.4:1
2022年9月30日$40,530 $41,834 $39,169 $20,331 $19,116 8.1:18.7:1
2022年6月30日$42,997 $44,243 $41,406 $19,653 $16,001 7.8:17.4:1
2022年3月31日$46,570 $47,940 $44,150 $23,605 $20,152 7.8:17.5:1
________________________________
1.其他債務包括合併後的VIE的債務。金額不包括美國國庫回購協議。
2.按成本計算的每日平均值和期末待處理資產淨未償頭寸。包括遠期結算非機構證券。
3.該期間 “面臨風險” 的平均有形淨賬面價值槓桿率等於我們的每日加權平均回購協議和其他用於為收購投資證券提供資金的債務以及待結算和遠期結算證券未償還頭寸的總和除以經調整後不包括商譽的月末平均股東權益總和。
4.截至期末，“面臨風險” 的有形淨賬面價值 “槓桿率等於我們的回購協議和其他用於為收購投資證券提供資金的債務、待定資產淨額和遠期結算證券頭寸（按成本計算）以及截至期末未結算的未結算投資證券的應收賬款/應付淨額除以股東權益總額，經調整後不包括期末商譽。
經濟利息支出和資金總成本 
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的經濟利息支出和總資金成本（非公認會計準則指標）（百萬美元），其中包括機構回購協議和其他債務的利息支出（公認會計準則衡量標準）、待定證券的隱含融資成本（收益）和利率互換定期成本（收益）的總和：
截至6月30日的三個月
截至6月30日的六個月
2023202220232022
經濟利息支出和資金總成本 1
金額資金成本金額資金成本金額資金成本金額資金成本
回購協議和其他債務——利息支出（GAAP衡量標準）$526 5.01 %$80 0.74 %$975 4.77 %$107 0.48 %
TBA 美元滾動收入——隱含利息支出（收益） 2,3
123 4.89 %(2)(0.04)%325 4.66 %(31)(0.29)%
經濟利息支出——利率互換前的定期成本（收入），淨額 4
649 4.98 %78 0.49 %1,300 4.74 %76 0.23 %
利率互換定期成本（收益），淨額 2,5,6
(567)(4.35)%(56)(0.35)%(1,071)(3.90)%(38)(0.11)%
經濟利息支出總額（非公認會計準則指標）$82 0.63 %$22 0.14 %$229 0.84 %$38 0.12 %
 ________________________________
1.金額不包括已支付或收到的利率互換終止費和變動保證金結算、遠期起始互換以及其他補充對衝的影響，例如掉期和美國國債頭寸。
2.在我們的合併綜合收益表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）中列報。
3.TBA美元滾動交易的隱含融資成本（收益）是使用當月結算的TBA價格與遠期月結算的TBA價格之間的價格差或 “降價”，以及關於為滿足TBA合同而可以交付的 “最便宜交付” 抵押品的基於市場的假設，例如預期抵押品的加權平均息率、加權平均到期日和預計的1個月CPR。所有 TBA 交易的平均隱含融資成本（收益）是根據我們該期間的每日平均 TBA 未償餘額進行加權的。
4.扣除利率互換成本之前未償抵押貸款借款總額的合併資金成本是根據該期間的平均回購、其他債務和待定資產管理局未償餘額及其各自的資金成本計算得出的。
5.利率互換定期成本（收益）以該期間平均未償抵押貸款的百分比來衡量。
6.2023年，我們開始在其他利息收入（支出）淨額中報告或（向）我們公佈的利息互換保證金存款的價格調整利息收入（支出）（“PAI”）。此前在利率互換定期成本（收益）中報告了PAI。當前和以前的分類都是淨利差和美元滾動收入的組成部分。對上一年度的金額進行了重新分類，我們的經濟利息支出和資金成本也進行了重報，以符合本期的列報方式。

影響我們經濟利息支出的主要因素是（i）在此期間未償還的平均抵押貸款和利率互換投資組合的規模，（ii）抵押貸款的平均利率，以及（iii）利率互換支付/收到的平均淨利率。下表彙總了截至2023年6月30日的三個月和六個月中這些要素對我們經濟利息支出的估計影響，與上年同期相比（以百萬計）：
35

經濟利息支出主要要素變化的影響
截至 2023 年 6 月 30 日的時段與 2022 年 6 月 30 日截止的時期
由於平均值的變化
三個月已結束：
總增量/（減少）借款/互換餘額借款/掉期利率
回購協議和其他債務利息支出$446 $(3)$449 
TBA 美元滾動收入——隱含的利息收益/支出125 1 124 
利率互換定期收入/成本(511)2 (513)
經濟利益收益/支出的總變化$60 $— $60 
由於平均值的變化
六個月已結束：
總增量/（減少）借款/互換餘額借款/掉期利率
回購協議和其他債務利息支出$868 $(10)$878 
TBA 美元滾動收入——隱含的利息收益/支出356 11 345 
利率互換定期收入/成本(1,033)2 (1,035)
經濟利益收益/支出的總變化$191 $3 $188 
由於資產基礎的下降，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的平均抵押貸款借款（包括TBA）下降了18％。由於短期利率上升，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的抵押貸款借款的平均利率（不包括影響利率互換期收入/成本）分別增加了449和451個基點。
截至2023年6月30日的三個月和六個月中，利率互換定期收入有所增加，這主要是由於我們的固定付費掉期的收款利率提高。以下是截至2023年6月30日的三個月和六個月的平均未償還利率互換以及相關的平均掉期支付和收款利率（百萬美元）的摘要。金額不包括尚未生效的遠期起始掉期。
三個月已結束
6月30日
六個月已結束
6月30日
利率互換（不包括遠期起始互換）與未償抵押貸款的平均比率 2023202220232022
機構平均回購和其他未償債務
$41,546 $42,997 $40,690 $44,774 
按成本計算的平均待定資產淨額未償還的美元展期頭寸$9,985 $19,653 $13,896 $21,618 
平均未償抵押貸款借款
$51,531 $62,650 $54,586 $66,392 
未償還利率互換的平均名義金額（不包括遠期起始掉期），淨額$48,436 $49,800 $48,837 $51,164 
平均利率互換與未償抵押貸款的比率
94 %79 %89 %77 %
平均利率互換支付固定利率（不包括遠期起始互換）0.44 %0.27 %0.45 %0.25 %
平均利率互換收款浮動利率
(5.07)%(0.71)%(4.81)%(0.40)%
平均利率互換淨支付/（收款）利率
(4.63)%(0.44)%(4.36)%(0.15)%
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的平均遠期起始淨工資和（收到）固定利率掉期餘額分別為1,200萬美元和4,500萬美元，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的平均起始淨工資和（收到）固定利率掉期餘額分別為3,400萬美元和4,600萬美元。遠期起始利率互換在遠期起始日期開始累積淨利息結算之前，不會影響我們的經濟利息支出和總資金成本。
淨利差
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的淨利差（包括待定美元滾動收入、利率互換的影響，不包括 “補償” 溢價攤銷）：
截至6月30日的三個月
六個月已結束
6月30日
投資和TBA證券——淨利差2023202220232022
平均資產收益率，不包括 “補漲” 保費攤銷3.89 %2.88 %3.90 %2.57 %
資金的平均總成本(0.63)%(0.14)%(0.84)%(0.12)%
平均淨利差，不包括 “補償” 保費攤銷3.26 %2.74 %3.06 %2.45 %
36

淨價差和美元滾動收入
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月普通股股東可用（歸屬）（最具可比性的GAAP財務指標）（以百萬美元計）中普通股股東（非公認會計準則衡量標準）中可獲得的淨利差和美元滾動收入（不包括 “追趕” 溢價攤銷）的對賬情況：
截至6月30日的三個月
六個月已結束
6月30日
2023202220232022
普通股股東可用（虧損）（歸屬）綜合收益（虧損）
$190 $(704)$151 $(1,871)
調整後不包括通過淨收益報告的已實現和未實現（收益）虧損：
出售投資證券的已實現虧損，淨額
255 946 336 1,288 
通過淨收益計量的按公允價值計量的投資證券的未實現（收益）虧損
363 987 (231)3,519 
衍生工具和其他證券的收益，淨額
(996)(1,204)(452)(3,000)
調整以排除通過其他綜合收益報告的未實現（收益）虧損：
按公允價值計量的其他綜合收益的可供出售證券的未實現（收益）虧損，淨額
65 245 (77)736 
其他調整：
TBA 美元滾動收入，淨額 1
6 182 24 334 
利率互換定期收益（成本），淨額 1,4
567 56 1,071 38 
其他利息收入（支出），淨額 1,3,4
(35)(7)(68)(7)
普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收入（非公認會計準則指標）415 501 754 1,037 
由於CPR預測的變化，估計 “補償” 保費攤銷成本（收益） 2
(11)(66)58 (225)
普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收入，不包括 “補漲” 保費攤銷（非公認會計準則指標）$404 $435 $812 $812 
已發行普通股的加權平均數量——基本598.8 526.2 589.1 525.3 
已發行普通股的加權平均數——攤薄599.7 527.1 590.1 526.4 
普通股每股淨利差和美元滾動收益——基本$0.69 $0.95 $1.28 $1.97 
普通股每股淨利差和美元滾動收益——攤薄$0.69 $0.95 $1.28 $1.97 
普通股每股淨利差和美元滾動收入，不包括 “補漲” 保費攤銷——基本$0.67 $0.83 $1.38 $1.55 
每股普通股淨利差和美元滾動收益，不包括 “補漲” 保費攤銷——攤薄$0.67 $0.83 $1.38 $1.54 
________________________________
1.在我們的合併綜合收益表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）中列報。
2.在我們的合併綜合收益報表中列報的利息收入。
3.其他淨利息收入（支出）包括現金和現金等價物的利息收入；公司過賬或（給）的利率互換保證金存款的價格調整利息收入（支出）（“PAI”）；以及其他雜項利息收入（支出）。
4.2023年，我們開始在其他利息收入（支出）中報告PAI，淨額。PAI此前在利率互換定期收益（成本）中報告。對上一年度的金額進行了重新分類，以符合本期的列報方式。
投資證券淨收益（虧損）
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的投資證券淨收益（虧損）（百萬美元）： 
截至6月30日的三個月
六個月已結束
6月30日
投資證券淨收益（虧損） 1
2023202220232022
出售投資證券虧損，淨額$(255)$(946)$(336)$(1,288)
投資證券的未實現（虧損）收益，按公允價值計量，淨收益 2
(363)(987)231 (3,519)
投資證券的未實現（虧損）收益，按公允價值計量，扣除其他綜合收益，淨額(65)(245)77 (736)
投資證券總虧損，淨額$(683)$(2,178)$(28)$(5,543)
________________________________
1.金額不包括TBA證券的收益（虧損），這些收益在我們的合併綜合收益表中以衍生工具和其他證券的收益（虧損）中列報。
2.2016財年之後收購的投資證券通過淨收益按公允價值計量（參見本表格10-Q中的合併財務報表附註2）。
37

衍生工具和其他證券的淨收益（虧損）
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的衍生工具和其他證券的收益（虧損）（以百萬計）：
截至6月30日的三個月
六個月已結束
6月30日
 2023202220232022
TBA 證券，美元滾動收入$6 $182 $24 $334 
TBA 證券，按市值計價虧損(142)(786)(48)(2,172)
利率互換，定期成本 1
567 56 1,071 38 
利率互換，按市值計價收益290 765 (446)2,740 
信用違約互換-購買保護(5)21 (8)21 
付款人互換26 309 (40)672 
美國國債——空頭頭寸234 483 77 1,088 
美國國債——多頭頭寸(130)25 (55)(29)
美國國債期貨合約——空頭頭寸212 139 (23)335 
SOFR 期貨合約——多頭頭寸(16)— (19)— 
其他利息收入（支出），淨額 1
(35)(7)(68)(7)
其他收益（虧損），淨額(11)17 (13)(20)
衍生工具和其他證券的總收益（虧損），淨額$996 $1,204 $452 $3,000 
________________________________
1.2023年，我們開始在其他利息收入（支出）中報告PAI，淨額。PAI此前在利率互換定期收益（成本）中報告。對上一年度的金額進行了重新分類，以符合本期的列報方式。
有關我們使用衍生工具和相關活動的更多詳細信息，請參閲本表格10-Q中的合併財務報表附註2和5。
38

流動性和資本資源
我們的業務取決於我們能否維持足夠的流動性和資本資源水平，為日常運營提供資金，滿足融資和衍生協議下的抵押品要求，以及滿足至少應納税所得額的90％的股息分配要求以維持房地產投資信託基金的資格。我們的主要流動性來源是未支配的現金和證券、回購協議下的可用借款、TBA美元滾動融資以及每月的本金和利息支付收入。我們還可能進行資產出售，更改我們的資產或融資組合，發行股權或採取其他資本增強行動，以維持足夠的流動性和資本資源水平。有各種風險和不確定性可能會影響我們的流動性，例如第 1A 項中描述的風險和不確定性。 風險因素我們最新的 10-K 表年度報告和第 3 項。 市場風險的定量和定性披露在這張表格中 10-Q。在評估我們的流動性時，我們會考慮許多因素，包括我們當前的槓桿率、抵押品水平、資本市場準入、整體市場狀況以及我們在各種情景下的有形賬面淨值的敏感度。我們相信我們有足夠的流動性和資本資源來履行我們的義務和執行我們的業務戰略。
槓桿和融資來源
我們的槓桿率將根據市場狀況以及我們對相對風險和回報的評估而有所不同，但我們通常預計我們的槓桿率將是有形股東權益的六到十二倍，計算方法是抵押貸款借款總額和未結算投資證券的應付淨額/（應收賬款）除以調整後不包括商譽的股東權益總和。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的有形賬面淨值 “風險” 槓桿率分別為7.2倍和7.4倍。下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們未償還的抵押貸款借款（百萬美元）。有關我們抵押貸款的更多詳情，請參閲本10-Q表格中合併財務報表附註2、4和5。
2023年6月30日2022年12月31日
抵押貸款借款金額%金額%
機構回購協議 1,2
$40,875 80 %$35,907 66 %
按公允價值計算的合併可變利息實體的債務87 — %95 — %
債務總額40,962 80 %36,002 66 %
待定，按成本結算和遠期結算非機構證券10,320 20 %18,407 34 %
抵押貸款總額$51,282 100 %$54,409 100 %
________________________________
1.包括機構RMBS、CRT和非機構MBS回購協議。 E不包括截至2023年6月30日和2022年12月31日的總額分別為11.54億美元和3.55億美元的美國國債回購協議。
2.截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的回購協議分別有43％和48％是通過固定收益清算公司的GCF回購服務提供資金的，分別包括44％和48％的機構回購協議。
我們的主要融資來源是以回購協議為結構的抵押借款。我們通過與金融機構和獨立交易商的雙邊安排簽訂回購協議或 “回購”。我們還通過我們的全資註冊經紀交易商子公司Bethesda Securities, LLC簽訂第三方回購協議，例如通過FICC的GCF回購服務提供的三方回購協議。我們通過多種方法管理回購協議的資金頭寸，包括交易對手的多元化、保持合適的到期日狀況以及利用利率套期保值策略。我們還使用待定美元滾動交易作為為機構RMBS提供綜合融資的手段。
我們的回購協議的條款和條件是在每筆此類借款啟動或續期時逐筆交易確定的，就GCF回購而言，則由作為中央交易對手的FICC計算的可變保證金要求確定。借款金額通常等於貸款對手確定的質押證券的公允價值，減去商定的折扣，稱為 “減免”，它反映了特定抵押品的潛在風險並保護交易對手免受其價值變化的影響。利率通常根據與借款期限相對應的現行利率固定。在我們現有的借款到期時，我們的回購交易對手都沒有義務續訂或以其他方式進行新的借款。
TBA美元滾動交易的使用增加了我們的融資多元化，擴大了我們的可用資產池，並提高了我們的整體流動性狀況，因為與通過回購融資融資的機構RMBS池相比，TBA合約的隱含削減幅通常較低。TBA美元滾動交易的隱含資金成本也可能低於提供增量回報潛力的同類回購融資交易（稱為 “美元滾動特殊性”）。但是，如果將TBA合約延續到未來幾個月變得不經濟，則可能有必要對標的證券進行實物交割，並用現金或其他融資來源為這些資產提供資金，這可能會降低我們的流動性狀況。
39

抵押品要求和未抵押資產
根據我們的回購協議，可借入的金額取決於現行利率、貸款人的 “減免” 要求和抵押品價值。所有這些因素都可能隨着金融市場內利率、信貸質量和流動性狀況的變化而波動。為了幫助管理利率變動對借款的不利影響，我們採用了涉及使用衍生金融工具的利率風險管理策略。特別是，在利率上升時期，我們試圖降低短期融資負債成本的增長速度快於長期固定利率資產收益的風險。
我們的回購協議下的抵押品要求或削減水平通常是根據個人交易或FICC為GCF三方回購制定的現行要求確定的。因此，理髮水平和最低保證金要求可能會隨着時間的推移而變化，並且在市場波動加劇的時期可能會增加。如果我們的抵押品的公允價值下降，我們的交易對手通常會要求我們提供額外的抵押品以重新確定商定的抵押品水平，稱為 “追加保證金”。同樣，如果我們的投資證券的估計公允價值增加，我們可能會要求交易對手向我們發放抵押品。我們的交易對手通常擁有確定質押抵押品價值的唯一自由裁量權，但在確定價值時必須本着誠意行事。我們的協議通常規定，如果出現追加保證金，抵押品必須在同一工作日過賬，但須遵守通知要求。截至 2023 年 6 月 30 日，我們已滿足所有保證金要求。
機構RMBS抵押品的價值受到市場因素的影響，並因標的抵押貸款池的每月本金還款而減少。房利美和房地美在月底後的第五天公佈其抵押貸款池的每月證券還款係數，但通常要等到月底後的第25天才向證券持有人匯款。當因素釋放時，雙邊回購交易對手會評估保證金，以考慮機構抵押品價值的減少。FICC根據其內部預測的還款率（稱為 “封鎖期風險敞口調整” 或 “封鎖利潤率”），在因子發佈日期之前的每月最後一天評估利潤率。在因子發佈日，將解除封鎖保證金，並根據實際因子數據調整抵押要求。由於相關的追加保證金和我們收到的本金還款之間的時間差，我們每月償還本金的流動性會暫時減少。我們試圖通過監控影響預還款率的條件和資產選擇來管理與本金償還相關的流動性風險。截至2023年6月30日，我們的投資組合約有18％由待定證券組成，這些證券不受每月本金償還的約束。我們投資組合的其餘部分主要由機構RMBS組成，該機構的一年平均CPR預測為6％。
我們的衍生品協議下的抵押品要求取決於我們的交易對手對其與衍生工具相關的最大損失風險的評估，稱為初始或最低保證金要求，並可能根據市場波動和其他因素的變化進行調整。根據衍生工具和/或質押品價值的變化，我們還需要遵守每日差異保證金要求。如果衍生協議下欠我們的金額的價值超過最低保證金要求，則每日差異保證金要求也使我們有權獲得抵押品。我們的TBA合同下的抵押品要求由FICC抵押貸款支持證券部（“MBSD”）管轄。利率衍生協議的抵押品水平通常由中央清算交易所和相關的期貨佣金商户（“FCM”）管理，後者確定的保證金水平可能超過清算交易所。不受中央清算約束的利率衍生協議的抵押品水平由交易對手金融機構確定。
我們的交易對手施加的削減水平和最低保證金要求減少了我們的未抵押資產金額，並限制了我們可以用投資證券借入的金額。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的回購融資安排的削減保持穩定。截至2023年6月30日，我們的回購協議的加權平均削減額約為抵押品價值的3.6％，而截至2022年12月31日的這一比例為3.7％。
為了降低追加保證金的風險，我們尋求通過持有未設押的流動資產來維持過剩的流動性，這些資產可用於滿足抵押品要求、抵押額外借款或出售以換取現金。截至2023年6月30日，我們的未支配資產總額約為43億美元，佔有形股權的59％，其中包括43億美元的未支配現金和機構RMBS以及1億美元的未支配信貸資產。相比之下，截至2022年12月31日，未支配資產為44億美元，佔有形股權的60％，其中包括43億美元的未支配現金和機構RMBS以及1億美元的未支配信貸資產。
交易對手風險
交易對手施加的抵押要求使我們面臨交易對手無法在需要時向我們返還質押資產的風險。我們試圖通過監控我們的抵押品頭寸並將交易對手限制為註冊清算所和信用評級可接受的主要金融機構來管理這種風險。我們還將資金分散到多個交易對手和地區。
40

截至2023年6月30日，我們與任何回購協議對手（不包括FICC）的回購協議對手之間的最大風險金額（或回購協議負債/反向回購協議應收賬款中質押/收到的抵押品價值的超出/短缺）不到有形股東權益的4％，其中排名前五的回購交易對手（不包括FICC）約佔我們有形股東權益的8％。截至2023年6月30日，我們的有形股東權益中只有不到8％在FICC面臨風險。不包括中央清算交易所，截至2023年6月30日，我們與衍生品協議的任何交易對手的風險金額不到股東權益的1％。
資產銷售
機構RMBS證券是流動性最高的固定收益證券之一，TBA市場是流動性第二高的市場（僅次於美國國債市場）。儘管市場狀況會波動，但這些市場的活力使我們能夠在大多數條件下出售資產，通過直接銷售或交付TBA合約來產生流動性，但須遵守證券業和金融市場協會（“SIFMA”）頒佈的 “良好交付” 條款。但是，在某些市場條件下，我們可能無法實現證券的全部賬面價值。我們試圖通過至少維持交易價格等於或接近待定資產價值的證券的最低水平來管理這種風險，據我們估計，這可以增強我們在各種市場條件下的投資組合流動性。請參閲 趨勢和最近的市場影響本管理層討論與分析，以獲取有關機構RMBS和TBA市場狀況的更多信息。
資本市場
股權資本市場是發展我們的業務和滿足我們業務潛在流動性需求的資本來源。股權資本的可用性取決於市場狀況以及投資者對我們普通股和優先股的需求。當我們認為籌集的資金不會增加我們的有形賬面淨值或收益時，我們通常不會發行普通股，當優先股的成本超過可接受的股本回報率時，我們通常不會發行優先股。我們也可能無法在適當的時候或以優惠條件籌集額外的股權資本。此外，當我們普通股的交易價格低於我們對當前每股普通股有形賬面淨值的估計時，除其他條件外，我們可能會回購普通股。有關我們最近的股權資本交易（如果有）的更多詳細信息，請參閲本表格10-Q中的合併財務報表附註9。
資產負債表外的安排
截至2023年6月30日，我們沒有與未合併的實體或金融合夥企業保持關係，例如通常被稱為結構性融資的實體，或者為促進資產負債表外安排或其他合同狹隘或有限目的而成立的特殊目的或可變利益實體。此外，截至2023年6月30日，我們尚未為未合併實體的債務提供擔保，也沒有承諾或意向此類實體提供資金。
前瞻性陳述
本季度報告中包含的非歷史事實的陳述，包括對狀況、事件或我們的業務、戰略、業績、運營或我們運營所在的市場或行業前景的估計、預測、信念、預期，均為《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常由 “相信”、“計劃”、“期望”、“預期”、“看見”、“打算”、“展望”、“潛在”、“預測”、“估計”、“將”、“可能”、“應該”、“可能” 等詞語來識別。
前瞻性陳述基於管理層截至本季度報告發布之日的假設、預測和信念，但涉及許多風險和不確定性。實際結果可能與前瞻性陳述中的預期以及歷史表現存在重大差異。可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述不同的因素包括但不限於以下因素：
•美國貨幣政策或利率的變化，包括美聯儲為實現貨幣政策正常化以及縮減其美國財政部和機構RMBS債券投資組合規模而採取的行動；
•收益率曲線的波動；
•我們機構RMBS所依據貸款的抵押貸款預付款率的波動；
•融資的可用性和條款以及我們的對衝頭寸；
•我們資產市值的變化，包括淨利差、市場流動性或深度的變化以及我們 “風險” 槓桿或對衝頭寸的變化；
•我們的風險緩解策略的有效性；
•機構RMBS和其他抵押貸款證券的市場狀況，包括此類證券的可用供應或投資者對這些證券的偏好的變化；
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•聯邦、州或地方政府影響經濟、住房部門或金融市場的行動；
•持續可用的人員和系統來開展我們的業務；
•影響美國住房融資活動、GSE或機構RMBS市場的法律、法規、規則或政策的變化；以及
•影響我們作為房地產投資信託基金的地位、我們對1940年《投資公司法》或我們參與的抵押貸款市場的豁免的立法或監管變更。
前瞻性陳述僅代表截至發表之日，我們不承擔任何責任，也不承諾更新前瞻性陳述。關於可能導致實際業績與我們的任何前瞻性陳述不同的風險和不確定性的進一步討論已包含在我們最新的10-K表年度報告和本文件項目1A中。 風險因素。我們提醒讀者不要過分依賴我們的前瞻性陳述。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指利率、外幣匯率、大宗商品價格和股票價格等市場因素變化所造成的損失風險。我們面臨的主要市場風險是利率、預付款、利差、流動性、延期和信用風險。
利率風險
我們面臨與資產的固定收益性質和融資義務的短期浮動利率性質相關的利率風險。我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與借貸和套期保值活動成本之間的差異。與我們的借貸相關的成本通常基於現行市場利率。在利率上升的時期，我們的借貸成本通常會增加，而我們現有的槓桿固定利率資產投資組合的收益率將基本保持不變。這可能導致我們的淨利差下降。利率水平的變化也會影響抵押貸款的預付款率和我們資產的價值。
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及我們無法控制的其他因素。在保持房地產投資信託基金資格的前提下，我們採用各種利率管理技術，以減輕利率變動對淨利息收入和有形淨賬面價值波動的影響。我們用來對衝利率風險的主要工具是利率互換、互換、美國國債和美國國債期貨合約。我們的套期保值技術非常複雜，部分基於假設的資產預付款水平。如果預付款比假設的要慢或快，我們的投資到期日也將與我們的預期不同，這可能會降低我們套期保值策略的有效性，並可能對此類交易造成損失，並對我們的現金流產生不利影響。
利率波動導致我們的有形淨賬面價值可能下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產、負債和對衝構成，以及利率變動的幅度和持續時間。衡量工具價格對利率波動敏感度的主要指標是其期限和凸度。期限衡量的是由短期和長期利率的平行變化引起的工具市值的估計百分比變化。我們的資產期限將隨着利率的變化而變化，並且在利率上升時往往會增加，當利率下降時往往會降低。這種 “負凸性” 通常會增加我們投資組合的利率敞口，超過僅以期限衡量的利率敞口。
我們使用第三方風險管理系統和市場數據來估算資產的持續時間和凸度。我們會審查估算值的合理性，同時考慮我們證券的任何獨特特徵、市場狀況和其他可能影響這些估計的因素，並根據我們的判斷，我們可能會對第三方的估算進行調整。截至2023年6月30日，我們的估計期限缺口是衡量我們資產利率敏感度與負債（包括利率套期保值）之間差異的指標，截至2023年6月30日為0.4年，而截至2022年12月31日為0.4年。
下表量化了截至2023年6月30日和2022年12月31日，如果利率上升或下降25、50和75個基點，我們的投資組合（包括用於套期保值目的的衍生品和其他證券）的公允價值以及我們每股普通股有形賬面淨值的估計變化，假設收益率曲線會立即發生平行變化，包括期限和凸度的影響。下表中的所有值均以與基準利率情景相比的百分比變化來衡量。基準利率情景假設截至2023年6月30日和2022年12月31日的利率和預付款預測。
如果這些估計或其他假設不成立（在市場波動加劇的時期，這種可能性更大），則實際結果可能與我們的預測存在重大差異。而且，如果不同的模型是
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在分析中使用的預測可能會有重大差異。最後，雖然下表反映了利率變化對靜態投資組合的估計影響，但我們積極管理我們的投資組合，並不斷調整資產和對衝投資組合的規模和構成。 
利率敏感度 1,2
2023年6月30日2022年12月31日
利率的變化投資組合市值的估計變化每股普通股有形賬面淨值的估計變化投資組合市值的估計變化每股普通股有形賬面淨值的估計變化
-75 個基點0.0%+0.3%+0.1%+1.4%
-50 個基點+0.1%+0.9%+0.1%+1.5%
-25 個基點0.1%+0.7%0.1%1.0%
+25 個基點-0.1%-1.3%-0.1%-1.4%
+50 個基點-0.3%-3.1%-0.3%-3.3%
+75 個基點-0.5%-5.4%-0.5%-5.4%
________________________________
1.源自依賴於輸入和假設的模型，假設抵押貸款利差沒有變化，並假設投資組合是靜態的。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
2.包括用於套期保值目的的衍生品和其他證券的影響。假設在降息情景下，利率將下調至0％。
預付款風險和延期風險
預付款風險是指我們的資產以比預期更快的速度償還的風險。利率和許多其他因素會影響預付款率，例如房價、總體經濟狀況、貸款年限、規模和貸款價值比率，以及GSE對作為我們證券基礎的拖欠貸款的收購。通常，抵押貸款利率下降會增加預付款率，而利率上升會產生相反的效果。
如果我們的資產以比預期更快的速度預付，我們可能無法以可接受的收益率對還款進行再投資。如果所得款項以低於我們現有資產的收益率進行再投資，我們的淨利息收入將受到負面影響。我們還使用實際利息法，將收購時相對於資產申報本金支付或獲得的溢價和折扣攤銷或累積為資產預計壽命內的利息收入。如果實際和估計的未來預付款額與我們先前的估計不同，則我們需要根據實際收益率累積差異的影響，記錄利息收入的調整。
延期風險是指我們的資產償還速度低於預期的風險，通常在利率上升時會增加。在利率上升或更高的環境中，由於借款人預付抵押貸款的速度低於最初的預期，我們可能需要以可能更高的成本為投資融資，而無法將本金再投資於收益率更高的證券，這會對我們的淨利差產生不利影響，從而對我們的淨利息收入產生不利影響。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資證券（不包括TBA）的加權平均預期CPR分別為9.8％和7.4％，加權平均收益率分別為3.78％和3.37％。下表顯示瞭如果利率瞬間上升或下降25、50和75個基點，我們的投資證券的預計CPR和收益率的估計加權平均值。由於預計的CPR假設發生變化，估計的收益率不包括前期追溯性 “追趕” 保費攤銷調整的影響。
43

利率敏感度 1
2023年6月30日2022年12月31日
利率的變化加權平均預計心肺復甦術
加權平均資產收益率 2
加權平均預計心肺復甦術
加權平均資產收益率 2
-75 個基點12.3%3.72%8.3%3.33%
-50 個基點11.3%3.74%7.9%3.34%
-25 個基點10.5%3.76%7.6%3.36%
截至期末的實際值9.8%3.78%7.4%3.37%
+25 個基點9.0%3.79%7.2%3.38%
+50 個基點8.5%3.81%7.0%3.39%
+75 個基點8.2%3.83%6.9%3.40%
________________________________
1.源自依賴於輸入和假設並假設投資組合為靜態的模型。實際結果可能與這些估計存在重大差異。表中不包括 TBA 證券。
2.資產收益率基於歷史成本基礎，不包括由於預計的CPR變化而導致的追溯性 “補償” 保費攤銷調整的影響。
利差風險
利差風險是指市場在我們的資產收益率和與我們的利率對衝相關的基準利率（例如美國國債利率和利率互換利率）之間的利差可能發生變化的風險。作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者，利差風險是我們投資策略的固有組成部分。因此，儘管我們使用套期保值工具試圖防範利率波動，但我們的套期保值通常不是為了防範利差風險而設計的，如果利差擴大，我們的有形淨賬面價值可能會下降。
抵押貸款利差的波動可能由多種因素引起，包括利率變化、預付款預期、美國和外國中央銀行的實際或預期貨幣政策行動、流動性狀況、不同資產的所需回報率以及其他市場供需因素。下表量化了扣除套期保值後的資產公允價值的估計變化，以及截至2023年6月30日和2022年12月31日，如果利差擴大或收緊10、25和50個基點，我們每股普通股的有形賬面淨值。除了上面利率衝擊表中包含的利率衝擊敏感度之外，還包括利差變動的估計影響。根據截至該日期的利率和價格，下表假設截至2023年6月30日和2022年12月31日的利差期限分別為5.0和5.8年；但是，我們的投資組合對抵押貸款利差變化的敏感度將隨着利率以及投資組合規模和構成的變化而變化。因此，實際結果可能與我們的估計存在重大差異。
擴散靈敏度 1,2
2023年6月30日2022年12月31日
MBS點差的變化投資組合市值的估計變化每股普通股有形賬面淨值的估計變化投資組合市值的估計變化每股普通股有形賬面淨值的估計變化
-50 個基點+2.5%+25.6%+2.9%+30.6%
-25 個基點+1.3%+12.8%+1.5%+15.3%
-10 個基點+0.5%+5.1%+0.6%+6.1%
+10 個基點-0.5%-5.1%-0.6%-6.1%
+25 個基點-1.3%-12.8%-1.5%-15.3%
+50 個基點-2.5%-25.6%-2.9%-30.6%
________________________________
1.利差靈敏度來自依賴於輸入和假設、假設利率沒有變化並假設投資組合為靜態的模型。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
2.包括用於套期保值目的的衍生品和其他證券的影響。
流動性風險
我們的流動性風險主要來自於通過短期浮動利率借款為長期固定利率資產融資。未來的借款取決於貸款人為我們的投資融資的意願，即貸款人抵押品
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要求以及貸款人對作為抵押品質押的證券的公允價值的確定，公允價值會隨着商業銀行和抵押貸款融資行業利率和流動性狀況的變化而波動。
截至 2023 年 6 月 30 日，我們認為我們有足夠的流動性和資本資源來執行我們的業務戰略（見 流動性和資本資源詳情請見本表格 10-Q）。但是，如果我們的抵押品價值或衍生工具的價值突然下降，或者保證金要求增加，我們可能需要為這些安排提供額外的抵押品，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，無法保證我們始終能夠續訂（或展期）我們的短期融資負債。此外，我們的交易對手可以選擇增加我們抵押的融資負債的資產的削減（保證金要求），從而減少即使他們同意續訂或展期我們的融資負債，也可以減少可以抵押資產的借款金額。大幅提高理賠率可能會降低我們利用投資組合的能力，甚至可能迫使我們出售資產，尤其是在與資產價格下跌或資產預付款率加快相關的情況下。
信用風險
我們的信用敏感型投資，例如CRT和非機構證券，使我們面臨未支付合同規定的本金、利息或其他報酬的風險。如果我們的回購協議交易對手在回購期結束時違背了向我們轉售標的抵押品的義務，或者我們的衍生交易對手不遵守我們的衍生協議條款，我們也將面臨信用風險。
在整體投資策略的背景下，我們接受與信用敏感資產相關的信用敞口，其水平是我們認為謹慎的。我們試圖通過謹慎的資產選擇、收購前盡職調查、收購後績效監控以及出售發現負面信貸趨勢的資產來管理這種風險。我們還可能通過信用違約互換或其他我們認為合適的金融衍生品來管理信用風險。此外，我們可能會改變利率和信用敏感資產的組合或期限缺口，以調整我們的信用敞口和/或改善資產的回報狀況，例如當我們認為信貸表現與利率變化成反比相關時。通過將我們的交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或註冊的中央清算所，並監控任何一個交易對手的集中度，我們與衍生品和回購協議交易相關的信用風險在很大程度上得到了緩解。我們還根據市場價值的變化持續監控和調整抵押品的質押金額。但是，我們管理信用風險的努力可能不成功，因此我們可能會蒙受損失。不包括中央清算交易所，截至2023年6月30日，我們與任何與回購協議和衍生品協議相關的交易對手的最大風險金額分別低於有形股東權益的4％和1％。

第 4 項。控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保在我們的《交易法》報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便根據交易所頒佈的 “披露控制和程序” 的定義及時就所需的披露做出決定法案及其相關細則和條例。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和運作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層在評估可能的控制和程序的成本效益關係時必須運用其判斷。
截至2023年6月30日，我們，包括我們的首席執行官兼首席財務官，對披露控制和程序的設計和運作有效性進行了評估。基於上述情況，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
在上一財季，我們的 “財務報告內部控制”（定義見《交易法》第13a-15（f）條）沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分。其他信息
第 1 項。 法律訴訟
除正常業務過程中產生的例行訴訟和行政訴訟外，我們和我們的任何合併子公司目前均未受到任何重大訴訟的威脅，據我們所知，我們或任何合併子公司均未受到任何重大訴訟的威脅。預計此類訴訟不會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
第 1A 項。 風險因素
我們之前在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中披露的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。
第 3 項。 優先證券違約
沒有。
第 4 項。 礦山安全披露
不適用。
第 5 項。 其他信息
在截至2023年6月30日的三個月中，我們的董事或高級管理人員（定義見《交易法》第16a-1（f）條）均未向我們通報 收養要麼 終止“第 10b5-1 條交易安排” 或 “非規則 10b5-1 交易安排”，這些術語的定義見法規 S-K 第 408 項。
第 6 項。 附錄和財務報表附表
(a) 展品索引
展品編號    描述
*3.1 AGNC Investment Corp. 經修訂和重述的公司註冊證書，以引用方式納入截至2021年12月31日止年度的10-K表附錄3.1（文件編號001-34057），提交於2022年2月23日。
*3.2 AGNC Investment Corp. 修訂和重述章程，經修訂，參照2023年7月21日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄3.1，納入此處。
*3.3 7.00% C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，該證書參照2017年8月18日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄3.5納入此處。
*3.4 8.000％A系列累積可贖回優先股的淘汰證書，該證書參照2017年10月26日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄3.1納入此處。
*3.5 6.875％的D系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，該證書參照2019年3月6日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄3.5納入此處。
*3.6 6.50% 的E系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，該證書參照2019年10月3日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄3.6納入此處。
*3.7 7.750％的B系列累積可贖回優先股的淘汰證書，該證書參照2019年12月13日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄3.1納入此處。
*3.8 6.125% F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，該證書參照2020年2月11日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄3.6納入此處。
*3.9 7.75% 的G系列固定利率重置累積可贖回優先股的指定證書，該證書參照2022年9月14日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄3.7納入此處。
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*4.1 定義證券持有人權利的文書：參見我們經修訂和重述的公司註冊證書第四條，該證書參照截至2021年12月31日止年度的10-K表附錄3.1（文件編號001-34057）納入此處，該證書於2022年2月23日提交。
*4.2 定義證券持有人權利的文書：參見經修訂的經修訂和重述的章程第六條，該章程引用2023年7月21日提交的8-K表附錄3.1。
*4.3 2022年11月7日提交的普通股證書表格，參照截至2022年9月30日的季度10-Q表附錄4.3（文件編號001-34057）納入此處。
*4.4 樣本 7.00% C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書，參照2017年8月18日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄4.1納入此處。
*4.5 樣本 6.875% D系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書，參照2019年3月6日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄4.1納入此處。
*4.6 樣本 6.50% E系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書，參照2019年10月3日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄4.1納入此處。
*4.7 樣本 6.125% F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書，參照2020年2月11日提交的表格8-A（文件編號001-34057）附錄4.1納入此處。
*4.8 樣本 7.75% G 系列固定利率重置累積可贖回優先股證書，參照 2022 年 9 月 14 日提交的 8-A 表（文件編號 001-34057）附錄 4.1 納入此處。
*4.9 AGNC Investment Corp.、Computershare Inc.和N.A. Computershare Trust Company於2017年8月22日共同作為存託人達成的與7.00％的C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股有關的存款協議，參照2017年8月22日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄4.2納入此處。
*4.10 存託憑證表格，相當於7.00％的C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為附錄4.9的一部分）的1,000分之一，參照2017年8月22日提交的8-K表附錄4.2附錄A納入此處（文件編號001-34057）。
*4.11 AGNC Investment Corp.、Computershare Inc.和北卡羅來納州Computershare Trust Company於2019年3月6日簽訂的與6.875％的D系列固定至浮動利率累計可贖回優先股有關的存款協議，參照2019年3月6日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄4.2納入此處。
*4.12 代表6.875％的D系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為附錄4.11的一部分）的千分之一的存託憑證表格，參照2019年3月6日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄A納入此處。
*4.13 AGNC Investment Corp.、Computershare Inc.和N.A. Computershare Trust Company於2019年10月3日共同作為存託人達成的與6.50％的E系列固定至浮動利率累計可贖回優先股有關的存款協議，參照2019年10月3日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄4.2納入此處。
*4.14 存託憑證表格，相當於6.50％的E系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為附錄4.13的一部分）的1,000分之一，參照2019年10月3日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄A納入此處。
*4.15 AGNC Investment Corp.、Computershare Inc.和N.A. Computershare Trust Company於2020年2月11日共同作為存託人簽訂的與6.125％的F系列固定至浮動利率累計可贖回優先股有關的存款協議，參照2020年2月11日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄4.1納入此處。
*4.16 代表6.125％F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為附錄4.15的一部分）的千分之一的存託憑證表格，參照2020年2月11日提交的8-K表附錄4.1附錄A納入此處（文件編號001-34057）。
*4.17 AGNC Investment Corp.、Computershare Inc.和Computershare Trust於2022年9月14日簽訂的與7.75％的G系列固定利率重置累積可贖回優先股有關的存款協議
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N.A. 公司共同作為存託人，參照2022年9月14日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄4.2在此註冊成立。
*4.18 相當於7.75％的G系列固定利率重置累積可贖回優先股（作為附錄4.17的一部分）的千分之一的存託憑證表格，參照2022年9月14日提交的8-K表格（文件編號001-34057）附錄A納入此處。
14 AGNC Investment Corp.《道德與行為守則》，2023年7月20日通過，隨函提交。
31.1 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對首席執行官進行認證。
31.2 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對首席財務官進行認證。
32 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官和首席財務官進行認證。
101.INS** 實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中
101.SCH** XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL** XBRL 分類擴展計算 Linkbase 文檔
101.LAB** XBRL 分類擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE** XBRL 分類學擴展演示文稿 Linkbase 文檔
101.DEF** XBRL 分類擴展定義 Linkbase 文檔
________________________________
* 先前已提交
** 根據第 S-K 法規第 601 項，本證物是提供的，而不是歸檔的，不得視為已以提及方式納入任何文件

(b) 展品
見隨函提交的證物。
 
(c) 其他財務報表附表
沒有。
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簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條的要求，公司已正式促使下列簽署人代表公司簽署本報告，並獲得正式授權。
 
AGNC I投資 CORP.
來自：
/s/PETERJ.FEDERICO
 彼得·J·費德里科
總統和
首席執行官（首席執行官）
日期：2023年8月3日
來自：
/s/BERNICEE. B好吧
伯尼斯·E·貝爾
執行副總裁和
首席財務官（首席財務官兼首席會計官）
日期：2023年8月3日

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