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1.有關本股東信函中使用的非公認會計準則指標的更多信息，請參閲 “關鍵業務和運營指標以及非公認會計準則財務指標”。

我們2023年第二季度的業績超出了預期，這主要是由健康保險垂直領域的實力推動的。正如預期的那樣，由於一家主要航空公司在第二季度進一步減少了營銷投資，我們的財產和意外險（P&C）保險領域的交易價值同比下降了46％。總體而言，所有其他財險合夥人的支出在第一季度和第二季度之間大致穩定。儘管第二季度交易價值同比下降了5700萬美元，下降了31％，但調整後的息税折舊攤銷前利潤同比下降了不到100萬美元或20％，這要歸因於我們在5月份實施的裁員、持續的支出紀律以及有利的組合導致的毛利率提高。

在財險行業，我們預計，由於承保人繼續努力恢復承保盈利能力，在今年餘下的時間裏，汽車保險的艱難市場環境將繼續對我們的業績產生負面影響。我們預計第三季度交易價值將同比下降40％至50％，與第二季度的同比下降幅度一致。我們仍然相信，隨着運營商實現利率充足並重新調整增長優先順序，財產和意外交易價值將出現積極而大幅的反彈，由於我們對直接運營商營銷支出的敞口高於平均水平，從而實現可觀的同比增長率和市場份額增長。

談到我們的健康行業，第二季度交易價值同比增長10％，這是因為我們在醫療保險和65歲以下健康保險方面的業績都超出了我們的預期。從長遠來看，我們仍然看好行業銷量的增長，尤其是在Medicare Advantage方面，因為運營商繼續追求這個市場機會，越來越多的老年人在網上購買保單。在第三季度，我們預計健康領域的交易價值將以與第二季度相似的速度增長，因為我們繼續受益於與領先運營商和其他行業合作伙伴的牢固關係。

我們將重點轉移到資產負債表和現金流上，在第二季度再次創造了正的自由現金流，我們預計將繼續遵守信貸額度下的財務契約。在短期內，我們將繼續使用所有多餘的現金來減少淨負債。為了保持財務靈活性，其他資本部署活動，包括股票回購和併購，暫時處於暫停狀態。

6月，我們的最大股東（White Mountains）對我們的A類普通股進行了公開招標，以每股10.00美元的固定價格收購了590萬股股票。要約收購價格比5月25日，也就是要約宣佈要約的前一天，我們的股票收盤價高出32％。White Mountains現在擁有我們49％的A類普通股或已發行股份總額的36％。White Mountains表示，此次要約是基於他們的信念，即我們的股票是一項有吸引力的投資，不是為了收購或影響控制權而提出的。White Mountains 和 MediaAlpha 之間的關係沒有變化。

展望未來，我們對業務的長期增長前景持樂觀態度。在健康方面，越來越多的符合醫療保險資格的人羣越來越多地選擇加入Medicare Advantage計劃，這些計劃提供老年人看重的福利，例如初級保健就診零自付額和零月保費，這讓我們感到興奮。我們預計，這一趨勢將推動我們的健康行業未來大幅增長。我們對財險市場復甦軌跡的預期保持不變。儘管今年的市場動態導致了顛簸，但我們相信，我們完全有能力利用未來更平穩的道路實現可觀的收入增長，同時通過集中的支出紀律提高運營槓桿率。

2023年第二季度，交易價值同比下降31％，至1.259億美元，這主要是由於承保盈利能力問題，大多數航空公司繼續限制營銷投資，以及一家主要運營商合作伙伴的支出從第一季度的水平回落，財產和意外險垂直行業下降了46％。交易價值代表我們的合作伙伴在我們的平臺上執行的客户獲取總投資，也是反映隨着預算越來越多地向線上遷移而為合作伙伴創造價值和增加錢包份額的關鍵指標之一。

2023年第二季度，我們的保險垂直行業產生的交易價值為1.199億美元，同比下降30％。

由於持續的承保盈利能力問題，我們的許多運營商合作伙伴的客户獲取支出同比大幅減少，我們的財產和意外保險行業的交易價值同比下降了46％，至6,070萬美元。由於車輛維修和更換成本上漲以及整體通貨膨脹壓力，我們的許多承運人合作伙伴的損失嚴重程度仍然高於預期，在承保業績改善之前，我們預計他們不會大幅增加客户獲取支出。

我們的健康保險領域的交易價值同比增長10％，達到5,080萬美元，這主要是由於電話需求增加。

隨着與 COVID-19 相關的死亡率擔憂持續緩解，我們的發行商合作伙伴之一主要通過我們的私人市場進行交易，將注意力從垂直領域轉移出去，購物活動減少，我們的人壽保險行業的交易價值同比下降了33％，至840萬美元。

我們的其他垂直行業（包括旅行、教育和消費金融）的交易價值同比下降50％，至610萬美元，這得益於我們的教育垂直行業的倒閉，該垂直行業已於2022年第三季度初完成。

2023年第二季度，我們的總收入為8,480萬美元，同比下降18％，這得益於我們的財產和意外保險行業收入減少。

2023年第二季度，我們的財產和意外保險行業收入同比下降31％，至3,950萬美元，這得益於上述盈利能力問題導致最大承運商的營銷預算減少，但通過我們的開放市場進行的交易組合增加部分抵消了這一點。這是由於我們平臺上來自主要財險需求合作伙伴的交易份額較低，該合作伙伴利用我們的私有市場選項進行高於平均水平的交易。雖然我們將開放市場交易的全部交易價值視為收入，但在私有市場交易中，我們僅將平臺費用確認為收入。

受電話需求增加的推動，2023年第二季度，我們的健康保險行業收入同比增長7％，達到3560萬美元。由於通過我們的開放市場進行的交易組合略有減少，健康收入增長的百分比低於交易價值。

由於與COVID相關的死亡率擔憂持續緩解以及購物活動減少，我們的人壽保險行業收入同比下降16％，至2023年第二季度的590萬美元。

受交易價值下降50％的推動，我們的其他垂直行業（包括旅行、教育和消費金融）的收入同比下降34％，至2023年第二季度的380萬美元。收入下降的百分比低於交易價值，這是因為我們的教育垂直交易主要在私人市場上，收入按淨額確認。

2023年第二季度的毛利為1,380萬美元，同比下降11％。2023年第二季度，捐款額為1,650萬美元，通常為收入減去收入分成支付和在線廣告成本，同比下降12％。2023年第二季度的貢獻率為19.5％，而2022年第二季度的貢獻率為18.1％。利潤率的增長是由我們的財險和健康垂直領域的利潤率提高所推動的。

2023年第二季度的淨虧損為2,000萬美元，而2022年第二季度的淨虧損為1,300萬美元。淨虧損增加的主要原因是利息支出增加190萬美元，因2023年5月實施的削減而支付的遣散費為150萬美元，法律費用增加150萬美元，主要是由於聯邦貿易委員會收到的民事調查要求而產生的110萬美元，以及2022年第二季度因調整收購CHT的或有對價而錄得的280萬美元收益。

2023年第二季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為360萬美元，同比下降20％。2023年第二季度調整後的息税折舊攤銷前利潤率為4.2％，而2022年第二季度為4.3％。下降的主要原因是毛利同比下降180萬美元，但扣除調整後息税折舊攤銷前利潤增加後的90萬美元運營費用減少部分抵消了這一下降。

財務討論——2023 年第三季度展望 1

我們對2023年第三季度的指導反映了財產和意外承運人繼續保持低客户獲取支出水平，因為他們將盈利能力置於增長之上。因此，我們預計財產和意外保險領域的第三季度交易價值將同比下降40％至50％。此外，我們預計第三季度健康領域的交易價值將以與第二季度相似的速度同比增長。

交易價值：2023年第三季度，我們預計交易價值將在9500萬至1.1億美元之間，中點同比下降30％。

收入：我們預計2023年第三季度的收入將在6500萬至7500萬美元之間，中點同比下降21％。

調整後的息税折舊攤銷前利潤：我們預計2023年第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤將在150萬至350萬美元之間，中點同比增長15％。我們預計，扣除調整後息税折舊攤銷前利潤回調後的運營支出將比2023年第二季度的水平低約150萬美元，這得益於5月裁員對整個季度的影響以及持續的支出紀律。

謝謝，

史蒂夫·易						帕特里克·湯
首席執行官、總裁兼聯合創始人						首席財務官兼財務主管

1 關於公司在 “財務討論——2023年第三季度展望” 下對調整後息税折舊攤銷前利潤的預測，MediaAlpha沒有提供調整後息税折舊攤銷前利潤與淨收益（虧損）的對賬表，因為公司無法合理確定地預測可能影響淨收益（虧損）的對賬項目，包括股票薪酬、交易費用和所得税支出。這些對賬項目不確定，取決於各種因素，可能會單獨或總體上對適用時期的公認會計原則指標產生重大影響。

2 有關本股東信函中使用的非公認會計準則指標的更多信息，請參閲 “關鍵業務和運營指標以及非公認會計準則財務指標”。

除了傳統的財務指標外，我們還依靠某些未按照公認會計原則列報的業務和運營指標來估算我們平臺上的支出量、估算和確認收入、評估我們的業務績效和促進我們的運營。此類業務和運營指標不應與根據公認會計原則提出的指標分開考慮，也不得將其作為其替代方案，應與根據公認會計原則列出的其他運營和財務績效指標一起考慮。此外，此類業務和運營指標不一定與其他公司提出的標題相似的指標可比性。

交易價值

我們將 “交易價值” 定義為我們的合作伙伴在我們平臺上交易的總美元。交易價值是收入的驅動力，根據我們與合作伙伴的經濟關係，收入確認會有所不同。我們的合作伙伴使用我們的平臺通過開放和私有市場交易進行交易。在我們的開放市場模型中，交易價值等於確認的收入，向我們的供應合作伙伴支付的收入分成代表收入成本。在我們的私人市場模式中，確認的收入是指根據已交易的消費者推薦交易價值的商定百分比向需求合作伙伴或供應合作伙伴收取的平臺費用，因此不存在相關的收入成本。我們利用交易價值來評估收入並通過我們的平臺評估交易活動的整體水平。我們認為，評估我們平臺上的整體活動水平並更好地瞭解我們在不同交易模式和垂直領域的收入來源對投資者很有用。

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月按平臺模型劃分的交易價值：

下表按縱向顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的交易價值：

繳費和繳費利潤率

我們將 “貢獻” 定義為收入減去收入分成付款和在線廣告成本，或者，正如我們在合併運營報表中報告的那樣，收入減去收入成本（即毛利潤），經調整後不包括以下項目：股權薪酬；工資、工資和相關成本；互聯網和託管成本；攤銷；折舊；其他服務；以及商家相關費用。我們將 “貢獻利潤率” 定義為以同期收入的百分比表示的貢獻。繳款和繳款利潤率是我們提出的非公認會計準則財務指標，旨在補充我們在公認會計原則基礎上提供的財務信息。我們使用貢獻和貢獻利潤率來衡量我們與供應合作伙伴關係的回報率（不包括某些固定成本）、吸引消費者訪問我們專有網站的在線廣告成本的財務回報和效果以及我們的運營槓桿率。我們不使用繳費和繳費利潤率作為衡量整體盈利能力的標準。我們之所以提供繳款和繳款利潤率，是因為我們的管理層和董事會使用它們來管理我們的經營業績，包括根據預算評估我們的運營績效以及評估我們的整體運營效率和運營槓桿率。例如，如果繳款增加並且我們的員工成本和其他運營支出保持穩定，則我們的調整後息税折舊攤銷前利潤和運營槓桿率就會增加。如果貢獻利潤率降低，我們可以選擇重新評估和重新談判與供應合作伙伴的收入分成協議，對來自主要流量獲取來源的關鍵詞的出價進行優化和定價調整，或者改變我們在人數、固定成本和其他成本方面的總體成本結構。其他公司計算繳款和繳費利潤率的方法可能與我們不同。作為分析工具，繳費和繳費利潤率有其侷限性，您不應孤立地考慮它們，也不應將其作為我們根據公認會計原則公佈的業績的分析的替代品。

下表對截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的繳款與毛利進行了對賬，毛利是根據公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標：

消費者推薦

我們將 “消費者推薦” 定義為買家在我們平臺上購買的任何消費者點擊、致電或潛在客户。點擊收入按點擊付費進行確認，當消費者點擊上市買家的廣告時，該廣告在消費者搜索之後投放（例如，汽車保險報價搜索或健康保險報價搜索），即可獲得和確認收入。通話收入是在消費者轉賬給買家並在每位買家規定的必要時間內保持參與狀態時獲得和確認的。當我們向買家提供數據線索時，線索收入就會被確認。數據線索是通過保險公司、以保險為重點的研究目的地網站或其他金融網站生成的，這些網站通過我們的平臺提供數據線索供購買，或者當消費者在我們的專有網站上完成完整的報價請求時。交付發生在潛在客户轉移時。我們從每位消費者推薦中生成的數據會輸入到我們的分析模型中，從而為每個獨特的消費者生成轉化概率，從而可以發現整個平臺的預計回報和每筆銷售成本，並幫助我們改進平臺技術。我們監控平臺上的消費者推薦數量，以衡量我們垂直領域和平臺模型的交易價值、收入和整體業務表現。

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月內點擊、通話和潛在客户產生的總交易價值的百分比：

調整後 EBITDA

我們將 “調整後的息税折舊攤銷前利潤” 定義為淨收入，不包括利息支出、所得税優惠（支出）、財產和設備折舊費用、無形資產攤銷以及基於股權的薪酬支出和某些其他調整，如下表所示。我們將 “調整後的息税折舊攤銷前利潤率” 定義為調整後的息税折舊攤銷前利潤佔收入的百分比。調整後的息税折舊攤銷前利潤是我們提出的非公認會計準則財務指標，旨在補充我們在公認會計原則基礎上提供的財務信息。我們監控並列報調整後的息税折舊攤銷前利潤，因為這是我們的管理層用來了解和評估我們的經營業績、制定預算和制定管理業務的運營目標的關鍵指標。我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤有助於確定我們業務的潛在趨勢，否則這些趨勢可能會被我們在調整後息税折舊攤銷前利潤計算中排除的支出的影響所掩蓋。因此，我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於理解和評估我們的經營業績，從而增進對我們過去業績和未來前景的總體理解。此外，公佈調整後的息税折舊攤銷前利潤為投資者提供了評估我們業務資本效率的指標。

調整後的息税折舊攤銷前利潤未按照公認會計原則列報，不應與根據公認會計原則提出的指標分開考慮，也不應將其作為衡量標準的替代方案來考慮。使用調整後的息税折舊攤銷前利潤而不是淨收益存在許多侷限性，後者是根據公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標。這些限制包括調整後的息税折舊攤銷前利潤不包括債務利息支出、所得税優惠（支出）、基於股權的薪酬支出、折舊和攤銷，以及某些其他調整，我們認為這些調整對投資者和其他人瞭解和評估我們的經營業績有用。此外，其他公司可能會使用其他指標來評估其業績，包括 “調整後息税折舊攤銷前利潤” 的不同定義，這可能會降低我們調整後的息税折舊攤銷前利潤作為比較工具的用處。

下表將截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨（虧損）進行了對賬，淨額（虧損）是根據公認會計原則計算和列報的最直接可比的財務指標：

(1) 交易費用包括我們在截至2023年6月30日的三個月和六個月中分別產生的30萬美元和50萬美元的法律和會計費用，這些費用與2021年信貸額度修正案、公司最大股東於2023年5月提交的要約以及向美國證券交易委員會提交的轉售登記聲明有關。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，交易費用分別包括我們因收購CHT而產生的20萬美元和50萬美元的費用。

(2) SOX實施成本包括截至2022年6月30日的六個月的10萬美元支出，用於第三方顧問，以協助我們制定、實施和記錄新的和增強的內部控制和流程，以遵守2021財年SOX第404 (b) 條。

(3) 或有對價的公允價值調整包括截至2022年6月30日的三個月和六個月的280萬美元收益，這與調整截至2022年6月30日收購CHT的或有對價有關。

(4) TRA相關負債的變化包括截至2023年6月30日的六個月的非物質支出，以及截至2022年6月30日的三個月和六個月的非物質支出和60萬美元的收入，這是由於未來州税收優惠估計值的變化以及其他導致TRA負債減少的估計變化。

(5) 應收税款的變更包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的非物質收入，與與重組交易相關的應收税款減少有關。減少還帶來了與所得税支出中記錄的相同金額的補助金。

(6) 聯邦和州退税的結算包括我們在截至2023年6月30日的六個月中產生的非物質費用，以及我們在截至2022年6月30日的三個月和六個月中分別產生的非物質支出和10萬美元支出，這些費用與向懷特山支付的與2020年納税申報表相關的重組交易之前的州退税款有關。和解協議還產生了與所得税支出中記錄的相同金額的收益。

(7) 截至2023年6月30日的三個月和六個月中，法律費用分別為110萬美元和140萬美元，包括與聯邦貿易委員會（FTC）於2023年2月收到的民事調查要求相關的律師費。

(8) 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，削減的勞動力成本包括向被解僱的員工提供的120萬美元遣散費，這些遣散費與2023年5月實施的裁員計劃有關。此外，基於股權的薪酬支出包括截至2023年6月30日的三個月和六個月中與該計劃相關的30萬美元費用。

前瞻性陳述

這封股東信函包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，包括但不限於關於我們對2023年第三季度及長期財產和意外保險垂直行業交易價值增長的預期；我們預計在財產和意外保險運營商營銷投資出現廣泛復甦時收入將大幅增長；我們預計未來幾年將看到強勁的運營商需求和Medicare Advantage航空公司的持續增長；我們的預計我們將繼續遵守我們的債務契約；我們相信一旦我們的財產和意外保險公司合作伙伴提高盈利能力，我們的增長前景；以及我們對2023年第三季度的財務前景。這些前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件和財務業績等的看法。這些陳述通常但並非總是通過使用諸如 “可能”、“應該”、“可以”、“預測”、“潛力”、“相信”、“可能結果”、“期望”、“繼續”、“將”、“預期”、“尋求”、“估計”、“打算”、“計劃”、“預測”、“將” 和 “展望” 之類的詞語或短語來表達，或這些詞語的否定版本或其他具有未來或前瞻性質的可比單詞或短語。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於當前對我們行業的預期、估計和預測、管理層的信念以及管理層做出的某些假設，其中許多假設本質上是不確定的，是我們無法控制的。因此，我們提醒您，任何此類前瞻性陳述都不能保證未來的表現，並且會受到難以預測的風險、假設和不確定性的影響。儘管我們認為截至發表之日，這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但實際結果可能與前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。

有或將有一些重要因素可能導致我們的實際業績與這些前瞻性陳述中顯示的結果存在重大差異，包括MediaAlpha向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的文件（包括2023年2月27日提交的10-K表格）中更全面描述的那些因素。不應將這些因素解釋為詳盡無遺。MediaAlpha不承擔任何更新任何前瞻性陳述以反映本股東信函發佈之日之後發生的事件或情況的任何義務。