2023 年第二季度股東信函

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親愛的股東們，2023年第二季度的收入和利潤都好於預期，再保險和增長融資計劃預示着我們的資本效率將有所提高，從而實現了更快的增長和更多的現金儲備：• 收入：6.87億美元的有效保費（IFP）同比增長了50％。• 再保險：我們55％的配額份額計劃被重新提高和超額認購，割讓佣金預計將大致相等給簽訂協議的人。• “合成劑”：我們獲得了客户收購成本（CAC）融資，旨在縮小現金流缺口並實現現金友好型擴張。• 利率：加利福尼亞州最近批准將我們的房主利率提高30％，將Lemonade Pet的利率提高23％。總的來説，我們正在採取更高的費率，而且我們的費率批准速度也在加快。我們預計，隨着未來幾個季度新利率 “獲利”，這將影響我們的虧損率。• 底線：儘管CAT虧損增加，調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損仍好於預期，但調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損仍好於預期。本季度淨虧損為6700萬美元。Capital Light 儘管市場條件艱難，但我們的再保險協議還是成功續訂了——一份再保險市場報告稱其為 “有史以來最艱難的再保險市場之一”（The Great Realight，Howden）。新的再保險計劃是世界上一些最具實力和最受尊敬的再保險公司的信任投票，其割讓佣金預計將與我們之前的交易大致一致，在相同的割讓水平上，合作伙伴相同。3

從2023年7月1日起，標準的12個月期限內，續訂的55％配額份額使Lemonade能夠繼續以輕資本的方式運營。這種資本效率得到了兩個新結構的補充：一個新的風險承擔實體 Lemonade Re，總部設在開曼羣島，我們計劃在那裏持有部分保留的風險；以及一個位於百慕大變壓器的專屬小組，我們計劃在那裏保留大部分暴風雨敞口。“Capital light” 也是我們新推出的合成代理計劃的目標之一，我們最近在博客上對此進行了深入的文章。我們的客户終身價值與CAC（LTV/CAC）的比率令人信服，但我們的直接面向消費者（DTC）的分銷策略預先增加了成本，使快速增長的資本密集型：我們必須為CAC預付100％的資金，而這筆支出通常需要大約24個月才能實現回報。鑑於當今資本成本的上漲，這些動態導致我們回調了增長。通過每月增加高達80％的增長支出，我們的合成代理（又名General Catalyst的客户價值基金）將有效地縮小與DTC分銷相關的 “現金流缺口”。預計這將使我們能夠將CAC支出的內部收益率提高近一倍，從約50％增加到約90％。儘管我們傾向於增長，但這種結構實現了輕資本增長，提振而不是耗盡了現金儲備。要深入瞭解合成代理，包括機制和財務演示示例，請參閲第 15 頁的 “合成代理詳情” 部分。合成代理充當 “時移器”，使我們的分銷現金流出與即將到來的溢價收款保持一致，這對我們的業務產生了重大影響。有了合成劑，我們可以加速增長，從而將所需的規模推向盈虧平衡，而不會面臨麻煩的 “現金流缺口”。在5年內，更快的增長率可以使IFP和淨收入增加幾倍，同時保持4％

在此過程中，現金儲備大幅增加。合成製劑的變革潛力就在於此。也就是説，只有當我們的新羣組終身損失率與我們的目標模型一致時，我們才計劃利用這種能力。我們正在前進，但這個過程每向前退兩步，就要向後退一步。向前邁出兩步；退一步第二季度因不合時宜的天氣災難（CAT）而受到損害，這些災難打壓了我們的總虧損率，本季度末為94％。這種惡劣天氣的程度和時機成為世界各地的頭條新聞，保險業公佈了多年來最差的損失率。在回顧不包括CAT在內的虧損率時，持續而強勁的潛在趨勢表明，儘管出現了偶發性逆轉，但我們仍在朝着目標虧損率邁出真正的步伐。這封信稍後會詳細介紹這個問題，但首先，值得了解一下本季度CAT所經歷的不尋常性質。簡介：強對流風暴通常，受天氣影響的損失率對美國房地產承運人來説是季節性的，第一季度和第四季度通常是損失最低的季度，第二季度和第三季度是最高的，這是由於颶風、野火以及研究相對較少的 “嚴重對流風暴”（SCS）。儘管颶風和野火已廣為人知，而且模型已證明具有相當的預測性，但SCS仍然 “處於學術界目前的理解的最底層”（Gallagher Re 2022年自然災害報告）。SCS指的是冰雹、直線風、龍捲風、雷暴等，由於它們的歷史影響有限，預測它們直到最近才成為該行業的優先事項。相比之下，颶風的建模和預測更加可靠（在5年的重大颶風之後）

2000年代中期）和野火同樣 “贏得” 了業界的關注（繼致命的2017年野火之後）。這些事件造成的損失迫使模型進行迭代，從而提高了颶風和野火 CAT 預測的精度。這很重要，因為23年第二季度主要受到一系列SCS的損害。事實上，事實證明，2023年上半年是有記錄以來與SCS相關的保險損失最嚴重的H1之一，這凸顯了今年對流天氣和相關危險的強度（Gallagher）。回到 Lemonade。我們的再保險做了它想做的事情，保護了我們的財務狀況免受最糟糕的CAT的影響，事實上，儘管總虧損率和與CAT相關的索賠激增，但我們的息税折舊攤銷前利潤仍超出了預期。這一點意義重大，因為與CAT相關的虧損同比增長了4倍以上，相當於我們在第二季度總虧損率的21個百分點。我們的前CAT的總虧損率再次處於70年代的低點，延續了其令人鼓舞的軌跡。事實上，我們的書中有值得注意的很大一部分顯示了本季度有史以來最好的業績：• 我們的租房者總虧損率首次低於50％（總虧損率，包括CAT影響）• 我們的寵物總虧損率首次達到70年代 • 不包括CAT在內的房主總虧損率首次進入60年代 • 對於我們的最新產品Car，我們的總虧損率尚未取得實質性改善 6

我們對這些潛在的改善感到鼓舞，並認為這是一個有力的信號，表明我們持續的虧損率努力，包括改善承保和穩定的利率申報，將繼續取得成果。事實上，我們的費率申請速度仍然很高，而且這些申請的批准速度快於行業平均水平。我們加快了批准申報的步伐，部分原因是新的自動化流程提高了效率：簡化了對監管機構詢問的迴應，更準確的資源規劃，以及與州監管機構的積極合作。7

隨着費率的增加（加州監管機構最近批准將房主的費率提高30％，將Lemonade Pet的保險費率提高23％），隨着時間的推移，它們將繼續對我們的業績產生積極影響。目前，我們的新利率中只有大約一半是 “賺到的”，這意味着我們將在未來幾個季度看到這些利率變化的全部影響。需要而且正在尋求更多的費率變動，而且情況正朝着正確的方向發展。通貨膨脹率的放緩，加上申請和批准步伐的加快，是個好兆頭——儘管所有這些都需要幾個季度才能完全記錄在我們的賬簿上。在相關新聞中，我們的團隊正在根據多種因素對我們的房主業務進行全面審查，例如預測的損失率、房屋年齡、屋頂年齡、預測的CAT暴露等。讀者會記得，隨着生命週期價值模型（LTV）的每一次迭代，我們在預測風險方面都會明顯更好，而且隨着我們的數據變得更加有條理和完善，很明顯，我們書的一部分不應根據我們積累的經驗進行續訂。已經有大約2,000份房主保單沒有續訂，儘管這樣的舉措減緩了年度美元留存率（ADR）和每位客户保費等指標的上升趨勢，但它們有利於我們的長期盈利能力。這將是一個持續的過程，會產生滯後的影響，但我們相信，在未來幾年中，我們將看到它對我們的虧損率產生兩位數的影響。Metromile上個月，我們紀念了完成對Metromile的收購一週年。Metromile團隊已無縫合併為Lemonade團隊，而Metromile的《按英里付費》一書的留存率比我們建模的要高，而且其虧損率持續下降。總而言之，從12個月的角度來看，我們對這一舉動感到非常興奮。為期一年的里程碑也標誌着Metromile提供的階梯功能增長（IFP、客户、每位客户的溢價）將不再反映在我們的同比比較中。例如，之前的 8

在這封信中，我們報告了IFP同比增長50％，而有機增長（前MetroMILE）為28％。隨着我們進入第三季度，重要的是要預測我們的各個指標的增長率將恢復正常，因為此次收購的影響將不再是我們同比比較中的重要因素。展望23年下半年，隨着上半年的收入和利潤都比我們預期的要好，我們將適度提高2023年下半年的預期。但是，在新隊列的損失率全面符合我們的目標之前，我們不會全力以赴。我們的某些產品已經在這個範圍之內，包括租房者和寵物，某些地區的Home and Car，而這正是我們温和增長的來源。更加速的增長將等到更多利率上線。我們相信我們正在前進。更快的利率申報和更多的批准都是好兆頭，通貨膨脹放緩也是如此。有了合成代理和再保險，我們的資本結構也已經到位。因此，儘管下半年應該帶來不斷增長的收入和不斷提高的利潤，但它將致力於持續改進：更多的自動化、更多的 “盈利”、更多的申報——所有這些都將使我們為2024年的進一步增長做好準備，並在盈利之路上取得進一步進展。9

2023年第二季度業績、關鍵績效指標和非公認會計準則財務指標有效保費IFP（定義為截至期末客户的年化總保費）與2022年第二季度相比增長了50％，達到6.866億美元。與2022年第二季度相比，客户數量增長了21％，達到1,906,408人。第二季度末，每位客户的每位客户保費（定義為有效保費除以客户）為360美元，比2022年第二季度增長24％。年度美元留存率（定義為在十二個月內保留的IFP的百分比，包括保單價值的變化、保單數量的變化、保單類型的變化和流失率）在本季度末為87％，比2022年第二季度增加了4個百分點。與2022年第二季度相比，第二季度總收入保費為1.639億美元，增長了5,710萬美元，增長了53％，這主要是由於該季度賺取的有效保費增加。10

收入第二季度收入為1.046億美元，與2022年第二季度相比增長了5,460萬美元，增長了109％，這主要是由於該季度總收入保費的增加，在較小程度上是由於分給再保險公司的收入保費比例的降低。毛利第二季度毛利為1,210萬美元，與2022年第二季度相比增長了80萬美元或7％，這主要是由於所得溢價增加，但被今年第二季度更高的虧損率所抵消。調整後的毛利第二季度調整後的毛利為1,660萬美元，與2022年第二季度相比減少了90萬美元或5％，這主要是由於第二季度的虧損率上升。調整後的毛利是非公認會計準則指標。本信末尾列出了公認會計原則與非公認會計準則財務指標的對賬，以及本信中包含的非公認會計準則財務指標的定義及其使用原因。運營費用第二季度的總運營支出（不包括淨虧損和虧損調整費用）增加了770萬美元，達到9,460萬美元，而2022年第二季度為8,690萬美元。同比小幅增長的主要原因是增加了上年數字中未包含的Metromile支出基礎，但增長支出下降部分抵消了這一點。淨虧損第二季度的淨虧損為6,720萬美元，合每股虧損0.97美元，而2022年第二季度為6,790萬美元，合每股虧損1.10美元。11

調整後的息税折舊攤銷前利潤調整後息税折舊攤銷前利潤虧損為5,270萬美元，增長了5％，而2022年第二季度的息税折舊攤銷前利潤虧損為5,030萬美元，這主要是由於今年第二季度的虧損率。調整後的息税折舊攤銷前利潤是非公認會計準則指標。本信末尾列出了公認會計原則與非公認會計準則財務指標的對賬，以及本信中包含的非公認會計準則財務指標的定義及其使用原因。現金與投資截至2023年6月30日，公司的現金、現金等價物和投資總額約為9.419億美元，主要反映了自2022年12月31日以來運營中使用的9,670萬美元淨現金。截至2023年6月30日，我們的保險子公司持有約1.23億美元作為盈餘，使保單持有人受益。12

主要運營和財務指標截至6月30日的三個月，截至2023年6月30日的六個月 2022 2022（百萬美元，每位客户的保費除外）（百萬美元，每位客户的高級費除外）客户（期末）1,906,408 1,579,936 1,906,408 1,579,936 有效保費（期末）686.6 美元 457.6 美元 360 美元 290 美元 360$ 290 年美元留存額（期末）87% 83% 87% 83% 83% 總收入 104.6 美元 50.0 美元 199.8 美元 94.3 總收入為 163.9 美元 106.8 美元 318.1 美元 202.8 毛利 12.1 美元 11 美元。3$ 28.6$ 21.5 調整後毛利潤 16.6 美元 17.5 美元 37.2 美元 33.8 淨虧損 (67.2) 美元 (67.9) 美元 (133.0) $ (142.7) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 (52.7) 美元 (50.3) 美元 (107.7) 毛利率 12% 23% 14% 23% 調整後毛利率 16% 35% 19% 36% 調整後毛利率 16% 35% 19% 36% 10% 16% 12% 17% 總虧損率 94% 86% 90% 88% 淨虧損率 99% 90% 96% 90% 13

2023年第三季度指導我們預計：• 截至2023年9月30日的有效溢價為7.03億至7.06億美元 • 總收入為1.66億至1.68億美元 • 收入為1.02億至1.04億美元 • 調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損（51美元）-（4900萬美元）• 資本支出約為300萬美元 • 2023年全年已發行普通股加權總額約為7000萬美元我們預計：• 截至2023年12月31日的有效保費為7.10億至7.15億美元 • 總收入保費為6.54億至6.58億美元 • 收入為402美元-4.08億美元 • 調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損（1.99億美元）-（1.96億美元）• 股票薪酬支出約為6200萬美元 • 資本支出約為1200萬美元 • 加權已發行普通股總額約為7000萬股如果不進行不合理的努力，就無法全面核對調整後的息税折舊攤銷前利潤指引與淨虧損，因為我們無法提供有關所得税支出、折舊和攤銷的對賬信息，利息收入、淨投資收入和其他交易我們認為這在性質上是獨一無二的，所有這些都是對調整後息税折舊攤銷前利潤的調整。我們在本信末尾的對賬表中提供了2023年第二季度GAAP與非公認會計準則財務指標的對賬。14

合成代理詳細介紹機制 • 我們的合成代理將在任何給定月份預付高達 80% 的 CAC 支出。• 在那個月，我們產生了一批客户，他們的保費（只有這些）乘以 16%，才用於償還每筆預付款。• 我們將繼續向合成代理匯款適用於每個羣體的資金，直到他們 (a) 全額償還該羣組的預付款，以及 (b) 實現 16% 的內部收益率；我們預計每個羣組需要大約 2-3 年的時間。• 一旦達到上限回報，100% 的增量回報率這些客户產生的資金只能從Lemonade中獲益。• 相反：如果出於任何原因，在合成代理收回投資之前，一個羣組產生的資金流消失了，那麼由此產生的損失將由他們單獨承擔，他們將無法追索相鄰的同類羣體，或者更廣泛的Lemonade。財務報表示例 • 實際CAC支出的100％——儘管主要由合成代理人提供資金——將繼續作為銷售和營銷費用記錄在我們的損益表中。• 從合成代理商那裏收到的現金將作為負債記錄在我們的資產負債表上。• 向合成代理人支付的款項將分為兩個部分：◦ 每筆預付款的償還額記為負債的減少 ◦ 合成劑內部回報率為16％ 每筆預付款均記為損益表的利息支出 15

兩個支出場景示例，有合成代理和不帶合成代理 1.不含合成劑：Lemonade 在 CAC 上投資 100 美元；其中 LTV/CAC = 3，投資回收期 = 24 個月。2.使用合成劑：Lemonade在CAC上投資150美元，單位經濟效益與上述相同。注意：圖表顯示了兩種情景下對Lemonade的累計現金流影響。該圖表是方向性的，旨在代表單個羣組的表現。該圖表並不代表基於羣組的集合的精確曲線。16

非公認會計準則財務指標和關鍵運營指標這封致股東的信中使用的非公認會計準則財務指標是調整後的毛利、調整後的毛利與總收入溢價的比率以及調整後的息税折舊攤銷前利潤。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨虧損，不包括利息收入和支出、所得税支出、折舊、攤銷、股票薪酬、淨投資收益、認股權證負債公允價值變動、與收購Metromile相關的保險合同無形負債的公允價值調整攤銷以及我們認為本質上獨一無二的其他非現金調整和其他交易。我們將這些項目排除在調整後的息税折舊攤銷前利潤之外，因為我們認為它們不直接歸因於我們的基礎經營業績。我們使用調整後的息税折舊攤銷前利潤作為運營管理的內部績效衡量標準，因為我們相信這可以讓我們的管理層和其他客户瞭解我們的財務信息，對我們的經營業績和基礎業務業績有用的見解。調整後的息税折舊攤銷前利潤不應被視為根據公認會計原則計算的淨虧損的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義調整後的息税折舊攤銷前利潤。我們將調整後的毛利定義為毛利，不包括淨投資收入、利息收入以及與承保業務相關的固定成本和管理費用，包括與員工相關的費用和專業費用等，以及分配給收入成本的折舊和攤銷。經過這些調整，所得計算結果僅包括成功收購業務所產生的可變收入成本，不包括投資收入的波動性。我們使用調整後的毛利作為衡量我們實現盈利進展的關鍵指標，並持續評估各時期承保業務對我們業務的可變貢獻。17

我們將調整後的毛利潤與總收入保費的比率定義為調整後的毛利與總收入保費的比率。調整後的毛利與總收入保費的比率一方面衡量基礎業務量和我們的承保業務產生的總經濟效益與我們的潛在盈利趨勢之間的關係。我們依賴這項衡量標準，它補充了我們根據公認會計原則計算的毛利率，因為它使管理層能夠深入瞭解我們一段時間內的潛在盈利趨勢。這封致股東的信函中使用的非公認會計準則財務指標不是根據公認會計原則計算的，除了根據公認會計原則編制的業績外，還應考慮這些指標，不應被視為公認會計準則業績的替代品或優於公認會計原則的業績。此外，調整後的毛利和調整後的毛利率、調整後的毛利與所得溢價總額的比率以及調整後的息税折舊攤銷前利潤不應解釋為我們的經營業績、流動性或運營、投資和融資活動產生的現金流的指標，因為它們可能無法解決重大因素或趨勢。我們提醒投資者，非公認會計準則財務信息就其性質而言，與傳統的會計慣例背道而馳。因此，它的使用可能使我們難以將我們當前的業績與其他報告期的業績以及其他公司的業績進行比較。我們的管理層將這些非公認會計準則財務指標與公認會計準則財務指標一起用作管理業務不可或缺的一部分，除其他外：（i）監測和評估我們的業務運營業績和財務業績；（ii）促進對我們業務運營歷史經營業績的內部比較；（iii）促進將我們的整體業務業績與其他可能具有不同資本結構和債務水平的公司的歷史經營業績進行外部比較; (iv) 審查和評估我們管理團隊的經營業績；(v) 分析和評估有關未來的財務和戰略規劃決策 18

運營投資; 以及 (vi) 規劃和編制未來的年度運營預算, 並確定適當的運營投資水平.鼓勵投資者審查這些非公認會計準則財務指標與其最直接可比的GAAP財務指標的對賬情況，如本致股東的信所附表格所示。這封致股東的信函還包括關鍵績效指標，包括客户、有效保費、每位客户的溢價、年度美元留存率、總收入保費、總虧損率和淨虧損率。我們將客户定義為截至期末由我們承保或由我們向第三方保險合作伙伴（向我們支付經常性佣金）的當前保單持有人數量。就此指標而言，擁有多份保單的客户算作單個客户。我們將客户視為評估我們財務業績的重要指標，因為客户增長推動了我們的收入，擴大了品牌知名度，加深了我們的市場滲透率，創造了額外的追加銷售和交叉銷售機會，並生成了更多數據以繼續改善我們平臺的功能。我們將有效保費（“IFP”）定義為截至期末客户的年化保費總額。在每個期限結束日期，我們將IFP計算為：（i）有效書面保費——我們承保的有效保單的年化保費；以及（ii）有效保費——向第三方保險公司投放的有效保單的年化保費，我們為此賺取定期佣金。目前生效的保費約佔IFP的1％。保費的年化價值是通過評估與客户的合同條款而做出的法律和合同決定。合同的年化價值不是根據任何時期的歷史收入、遞延收入或任何其他公認會計原則財務指標來確定的。IFP 不是對未來收入的預測，也不是預期收入的可靠指標 19

在任何給定時期內賺取。我們認為，我們對IFP的計算對分析師和投資者很有用，因為它反映了每個報告期末客户增長和每位客户的溢價的影響，而無需根據已知或預計的保單更新、取消、撤銷和不續保進行調整。我們之所以使用IFP，是因為我們相信它通過顯示我們承保和下達的所有有效保單，為我們的管理層提供了對我們平臺總覆蓋範圍的有用見解。其他公司，包括我們行業的公司，可能會以不同的方式計算IFP，或者根本不計算IFP，這降低了IFP作為比較工具的用處。我們將每位客户的保費定義為客户為我們承保或由我們向第三方保險合作伙伴投放的產品支付的平均年化保費。我們通過將IFP除以客户來計算每位客户的保費。我們將每位客户的溢價視為評估我們財務業績的重要指標，因為每位客户的溢價反映了客户在我們的產品上花費的平均金額，這有助於推動戰略計劃。我們將年度美元留存率（“ADR”）定義為在十二個月內保留的IFP的百分比，包括保單價值的變化、保單數量的變化、保單類型的變化和流失率。為了計算 ADR，我們首先在期初彙總所有活躍客户的 IFP，然後在期末彙總來自相同客户的 IFP。然後，ADR 等於結束 IFP 與開始 IFP 的比率。我們認為，我們對ADR的計算對分析師和投資者很有用，因為它反映了我們留住客户並隨着時間的推移向他們銷售更多產品和保險的能力。我們將ADR視為衡量我們提供令人愉悦的端到端客户體驗、滿足客户不斷變化的保險需求以及保持客户對我們產品的信任的重要指標。每年，我們的客户繼續訂閲我們的產品，他們對我們的價值就會越來越高。其他公司，包括我們行業的公司，可能以不同的方式或根本不計算ADR，這降低了ADR作為比較工具的用處。20

已賺取的保費總額是我們總書面保費的應得部分。總賺取的保費包括直接保費和假設保費。2022年12月，我們開始承擔與德克薩斯州簽訂的汽車保險單相關的保費，這與我們在德克薩斯州與第三方承運人的預付安排有關，這並沒有影響2022年第四季度之前的關鍵績效指標。我們之所以使用這個運營指標，是因為我們認為它可以讓我們的管理層和其他財務信息用户深入瞭解我們的業務運營產生的總經濟收益，並使我們能夠在不考慮基礎再保險結構變化的情況下評估承保業績。與淨賺取的保費不同，所得保費總額不包括割讓給再保險公司的保費的影響，因此不應用作淨收入保費、總收入或根據公認會計原則列報的任何其他衡量標準的替代品。我們將總虧損率（以百分比表示）定義為虧損和虧損調整費用與總收入保費的比率。我們將淨虧損率（以百分比表示）定義為虧損和虧損調整費用（減去讓給再保險公司的金額）與淨賺取的保費的比率。我們將以百分比表示的總虧損率（不包括災難性損失）定義為總虧損和虧損調整費用（不包括災難性損失）與總收入保費的比率。21

鏈接此處包含的超鏈接中包含的信息或可通過超鏈接訪問的信息被視為未包含在本股東信函中或本股東信函的一部分。財報電話會議信息公司將在美國東部時間2023年8月3日上午8點的電話會議上討論其2023年第二季度的財務業績和業務前景。電話會議（接入碼 793094）可撥打免費電話 1-833-470-1428 或 1-404-975-4839。電話會議的網絡直播也將同時在以下網址播出：https://investor.lemonade.com 電話會議結束後，將在Lemonade網站的投資者關係部分提供網絡直播的錄製重播。更多投資者信息可通過 https://investor.lemonade.com 訪問 About Lemonade Lemonade 為租房者、房主、寵物、汽車和人壽保險提供保險。在人工智能和行為經濟學的支持下，Lemonade在美國、英國和歐盟的全棧保險公司用機器人和機器學習取代了經紀人和官僚機構，目標是零文書工作，實現一切即時化。作為經過認證的B-Corp，Lemonade在年度Giveback期間向其社區選擇的非營利組織提供未使用的保費。Lemonade 目前在美國、英國、德國、荷蘭和法國上市，並將繼續向全球擴張。欲瞭解更多信息，請訪問 www.lemonade.com，然後在 Twitter 或 Instagram 上關注 Lemonade。22

媒體查詢：press@lemonade.com 投資者聯繫人：ir@lemonade.com 前瞻性聲明安全港這封給股東的信包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。這封致股東的信中包含的所有與歷史事實無關的陳述均應被視為前瞻性陳述，包括關於我們預期財務業績和升級指導的陳述，包括我們對2023年第三季度和2023年全年的財務展望、我們對合成代理人的預期以及我們預期的財務影響、更快的利率申報的預期好處、續訂再保險協議的預期割讓佣金、我們的預期增長、我們的行業、我們的行業、業務戰略、與我們的市場地位、未來運營以及其他財務和運營信息有關的計劃、目標和預期。這些陳述既不是承諾也不是保證，但涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，這些因素可能導致我們的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異，包括但不限於以下內容：我們的虧損歷史以及我們將來可能無法實現或保持盈利能力的事實；與我們保留和擴大客户羣的能力相關的風險；風險那個”Lemonade” 品牌可能不會像現有品牌那樣廣為人知，否則品牌可能會受到損害；索賠被否認或我們未能準確、及時地支付索賠；我們從每個用户那裏獲得更大價值的能力；我們的商業模式的新穎性及其不可預測的功效及其對意想不到的後果的敏感性；與我們可能被迫修改或取消Giveback的可能性相關的風險；我們有限的運營歷史；我們管理增長的能力有效；與激烈相關的風險 23

我們經營的保險行業細分市場的競爭；與按當前水平和價格提供再保險相關的風險；我們承受的交易對手風險敞口；我們能夠將基於風險的資本維持在所需水平；與我們擴大產品供應能力相關的風險；與我們專有的人工智能算法和基於遠程信息處理的定價模型的運營、開發和實施相關的風險，包括監管風險；與立法或法律要求相關的風險可能影響我們與客户的溝通方式；與我們依賴人工智能、遠程信息處理、移動技術和數字平臺來收集我們在業務中使用的數據相關的風險；與我們依賴搜索引擎、社交媒體平臺、數字應用商店、基於內容的在線廣告和其他在線資源來吸引消費者訪問我們的網站和我們的在線應用程序相關的風險；與我們在發展業務所需的範圍內獲得額外資金的能力相關的風險，這些風險可能不會以我們可接受的條件提供或根本沒有；與安全事件或我們的系統、網站或應用程序中存在的實際或感知的錯誤、故障或錯誤而丟失客户個人信息相關的風險；與我們的主要州保險監管機構或我們獲得許可的其他州的保險監管機構定期檢查相關的風險；與我們實際或被認為未能保護客户信息和其他數據、尊重客户隱私或遵守數據隱私和安全法律法規相關的風險；與不遵守數據隱私和安全法律法規相關的風險準確地寫出風險以及向客户收取具有競爭力但有利可圖的費率；與任何新產品在從此類產品產生收入之前產生的潛在鉅額費用相關的風險；與我們在美國和國際上擴展業務時產生的任何成本和其他風險相關的風險；與我們成功完成Lemonade和Metromile業務合併並在預期時間範圍內或成本預期內實現合併的預期收益相關的風險；與之相關的風險保險業的週期性；與我們遵守廣泛的保險業監管以及我們進入或已經進入的其他垂直市場所特有的額外監管要求的能力相關的風險；與我們預測惡劣天氣影響的能力相關的風險 24

事件和災難，包括氣候變化和全球疫情對我們的業務和全球經濟的影響；與加強對環境、社會和治理事務的審查、行動和不斷變化的預期相關的風險；與我們每季度和每年的經營業績波動相關的風險；與利用客户和第三方數據來承保我們的保單相關的風險；與用於評估和預測災難風險敞口的分析模型的限制相關的風險損失；風險相關可能超過我們的虧損調整支出準備金的潛在損失；與我們的保險子公司必須具備的最低資本和盈餘要求相關的風險；與國家擔保基金的評估和其他附加費相關的風險；與我們作為公益公司的地位和義務相關的風險；與大股東及其影響重要交易結果（包括控制權變更）的能力相關的風險；以及與我們在以色列的業務和當前業務相關的風險政治、經濟和軍事環境。我們於2023年3月3日向美國證券交易委員會提交的10-K表格、2023年5月5日向美國證券交易委員會提交的截至2023年3月31日的10-Q表季度報告以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的其他文件中，在 “風險因素” 標題下討論了這些因素和其他重要因素，這可能會導致實際業績與這封給股東的前瞻性陳述中顯示的業績存在重大差異。任何此類前瞻性陳述都代表了管理層截至這封致股東的信念。雖然我們可能會選擇在未來的某個時候更新此類前瞻性陳述，但即使隨後發生的事件導致我們的觀點發生變化，我們也不承擔任何這樣做的義務。25

簡明合併運營報表和綜合虧損以百萬美元計，每股金額除外，截至6月30日的三個月，截至2023年6月30日的六個月 2022 2022 年收入淨收入溢價 76.5 美元 31.2 美元 144.7 美元 58.6 割讓佣金收入 17.5 15.5 34.7 29.5 淨投資收入 5.6 1.2 10.6 2.1 佣金和其他收入 5.0 2.1 9.8 4.1 總收入 104.6 50.0 199.8 94.3 支出損失和虧損調整費用，淨額 75.9 28.1 139.5 52.5 其他保險費用 15.0 9.7 28.6 18.8 銷售和營銷 24.8 37.0 53.0 75.3技術開發 24.1 17.8 45.9 34.7 一般和管理 30.7 22.4 63.4 50.6 總支出 170.5 115.0 330.4 231.9 所得税前虧損 (65.9) (65.0) (130.6) (137.6) 所得税支出 1.3 2.9 5.1 淨虧損 (67.9) 美元 (133.0) 美元 (142.7) 其他綜合虧損，扣除税款未實現收益（虧損）固定到期投資1.2 (4.5) 7.2 (18.8) 外幣折算調整 0.1 (5.5) (0.6) (6.6) 綜合虧損 (65.9) 美元 (77.9) 美元 (126.4) 美元 (168.1) 每股數據：歸屬於普通股股東的每股淨虧損— 基本和攤薄後的美元 (0.97) $ (1.10) $ (1.92) $ (2.31) 加權平均已發行普通股——基本和攤薄後 69,534,731 61,816,225 69,434,971 61,757,722 26

簡明合併資產負債表（每股金額除外）截至6月30日、2023年12月31日（未經審計）資產投資按公允價值計算（攤銷成本：截至2023年6月30日和2022年12月31日分別為6.931億美元和6.735億美元）676.8美元650.3美元短期投資（成本：截至2023年6月30日和12月的7,120萬美元和9,990萬美元）分別是 2022 年 31 日）71.3 99.8 投資總額 748.1 750.1 現金、現金等價物和限制性現金 193.8 286.5 應收保費，扣除淨額截至2023年6月30日和2022年12月31日，信貸損失備抵額分別為240萬美元和270萬美元 197.8 179.6 再保險可收回 164.4 156.8 預付再保險費 166.6 164.5 遞延收購成本 6.6 6.9 財產和設備，淨值 19.0 19.6 無形資產 27.5 32.5 商譽 19.0 其他資產 70.3 75.2 總資產 1,613.1 美元 1,690.7 負債和股東權益未償虧損以及虧損調整費用 255.6 美元 256.2 未賺取的保費 315.9 288.0 貿易應付賬款 0.7 1.1 為再保險條約持有的資金 129.3136.0 遞延割讓佣金 41.6 39.7 應付溢價 19.2 18.4 其他負債和應計費用 79.8 84.5 負債總額 842.1 823.9 股東權益普通股，面值0.00001美元，授權股票；截至2023年6月30日和2022年12月31日，已發行和流通的股票分別為69,668,176和69,275,030股 — 額外實收資本 1,784.7 1,78 754.1 累計赤字 (992.7) (859.7) 累計其他綜合虧損 (21.0) (27.6) 股東權益總額 771.0 866.8 負債和股東權益總額 $1,613.1$ 1,690.7 27

截至2022年6月30日的六個月未經審計的百萬美元現金流簡明合併報表：經營活動現金流：淨虧損美元 (133.0) 美元 (142.7) 為調節淨虧損與經營活動使用的淨現金而進行的調整：折舊和攤銷 10.2 3.1 股票薪酬 30.2 28.0 債券折扣攤銷 — 4.6 壞賬準備金 3.9 3.6 運營資產和負債的變化：應收溢價 (22.1) (24.2)) 可收回再保險 (7.6) (20.6) 預付再保險費 (2.1) (19.3) 遞延收購成本 0.3 (1.2) 其他資產 5.2 (0.3) 未付虧損調整費用 (0.6) 25.0 未賺取保費 27.9 33.9 貿易應付賬款 (0.4) 0.3 為再保險條約持有的資金 (6.7) 16.1 遞延割讓佣金 1.9 5.6 應付保費 0.8 2.3 其他負債和應計費用 (4.6) 6.1 用於經營活動的淨現金 (96.7) (79.7) 投資活動產生的現金流：出售的短期投資收益或到期 63.2 81.5 出售或到期債券的收益 216.0 53.7 收購的短期投資成本 (52.2) (57.3)收購債券的成本 (218.0) (60.3) 購買財產和設備 (4.6) (4.6) 投資活動提供的淨現金 4.4 13.0 來自融資活動的現金流：股票行使收益 0.3 1.0 融資活動提供的淨現金 0.3 1.0 匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響 (0.7) (5.3) 現金、現金等價物和限制性現金 (92.7) (71.0) 現金、現金等價物和限制性現金淨減少 (92.7) (71.0), 期初現金等價物和限制性現金 286.5 270.6 期末現金, 現金等價物和限制性現金193美元.8$ 199.6 現金流信息的補充披露：為所得税支付的現金 0.3$ 2.7 28

非公認會計準則財務指標與其最直接可比的GAAP財務指標的對賬調整後的毛利和調整後的毛利率下表提供了所列期間的總收入與調整後毛利率的對賬情況：截至6月30日的三個月，截至2022年6月30日的六個月，2022年2022年6月30日的六個月（百萬美元）總收入 104.6 美元 50.0 美元 199.8 美元 94.3 調整：虧損調整費用，淨美元 (75.9) $ (28.1) $ (139.5) $ (52.5) 其他保險費用 (15.0)) (9.7) (28.6) (18.8) 折舊和攤銷 (1.6) (0.9) (3.1) (1.5) 毛利潤 12.1 美元 11.3 美元 28.6 美元 21.5 毛利率（佔總收入的百分比）12% 23% 23% 調整：淨投資收入 (5.6) 美元 (1.2) 美元 (10.6) 美元 (2.1) 利息收入 (0.8) — (1.5) — 員工相關費用 4.7 8.5 8.2 專業費用及其他 4.6 2.2 9.1 4.7 折舊和攤銷 1.6 0.9 3.1 1.5 調整後的毛利潤 16.6 美元 17.5 美元 37.2 美元 33.8 調整後的毛利率（佔總收入的百分比）16% 35% 19% 36% 29

調整後毛利與所得保費總額的比率下表列出了我們對所示期間調整後毛利與所得保費總額之比的計算：截至6月30日的三個月，截至2023年6月30日的六個月 2022 2022（百萬美元）分子：調整後的毛利16.6美元 17.5 美元 37.2 美元 33.8 分母：總收入保費 163.9 美元 106.8 美元 202.8% 16% 17% 調整後息税折舊攤銷前利潤下表提供了所列期間調整後息税折舊攤銷前利潤與淨虧損的對賬情況：截至三個月6月30日，截至2023年6月30日的六個月 2022 2023（百萬美元）淨虧損 (67.2) 美元 (67.9) 美元 (133.0) 美元 (142.7) 調整：所得税支出 1.3 美元 2.9 2.4 美元 5.1 折舊和攤銷 5.0 1.5 10.2 3.0 股票薪酬 (1) 14.8 13.9 30.2 28.0 收購 Metromile 的交易和整合成本 — 0.5 — 1.0 利息（收入）支出，淨額 (0.8) — (1.5) — 淨投資收益 (5.6) (1.2) (10.6) (2.1) 認股權證負債公允價值變動 — — (0.3) — 保險合同無形負債公允價值調整攤銷與收購 Metromile 有關 (0.2) — (0.9) — 調整後的息税折舊攤銷前利潤 (52.7) 美元 (50.3) 美元 (103.5) 美元 (107.7) (1) 包括截至2023年6月30日的三個月和六個月中與60萬美元認股權證相關的薪酬支出 30

補充財務信息（百萬美元），未經審計的股票薪酬截至6月30日的三個月，截至2023年6月30日的六個月 2022 2022年虧損調整支出，淨額 0.7 美元 0.6 美元 1.4 美元 1.2 其他保險費用 0.5 0.5 1.0 0.8 銷售和營銷 (1) 1.5 1.7 2.7 3.2 技術開發 6.3 13.0 11.2 一般和管理 5.8 5.3 12.1 11.6 股票薪酬支出總額 14.8 美元 13.9 美元 30.2 美元 28.0 (1) 包括截至6月的三個月和六個月與60萬美元認股權證相關的薪酬支出2023 年 30 日截至 6 月 30 日的三個月，截至 2023 年 6 月 30 日的六個月 2022 2022 2023 年書面保費總額 181.9 美元 126.1 美元 345.9 美元 236.7 割讓書面保費 (94.1) (87.9) (175.4) (163.5) 淨書面保費 87.8 美元 38.2 美元 170.5 美元 73.2 截至2023年6月30日的三個月，截至2023年6月30日的六個月 2022 年收入保費總額 163.2 美元 3.9$ 106.8$ 318.1$ 202.8 割讓已賺取的保費 (87.4) (75.6) (173.4) (144.2) 淨賺取的保費 76.5 美元 31.2 美元 144.7$ 58.6 31

歷史運營指標（每位客户 6 月 30 日、9 月 30 日、12 月 31 日、6 月 30 日、6 月 30 日、9 月 30 日、12 月 31 日、3 月 31 日 2021 2021 2022 2022 2022 2023 年客户（期末）1,206,172 1,363,754 1,504,197 1,579,936 1,775,824 1,807,936 1,807,836 548 1,856,012 1,906,408 有效保費（期末）296.8 美元 346.7 美元 380.1 美元 419.0 美元 457.6 美元 609.2 美元 625.1 美元 653.3 美元 686.6 每位客户的高級費（期末）246 美元 254 美元 266 美元 279$ 343$ 346 美元 352 美元年度留存額（期末）82% 82% 82% 82% 83% 84% 86% 87% 總收入 28.2 美元 35.7 美元 41.0 美元 44.3$ 50.0$ 74.0$ 88.4$ 95.2$ 104.6 總收入保費 66.9$ 79.6$ 96.0$ 106.8$ 136.4$ 151.3$ 163.9 毛利潤 9.8 美元 11.7 美元 11.2 美元 8.1 美元 12.2 美元 7$ 16.5$ 12.1 調整後的毛利潤 12.8 美元 15.2 美元 12.6 美元 16.3 美元 17.2 美元 17.9 美元 20.6 美元 16.6 美元 (70.3) $ (70.3) $ (74.8) $ (67.9) $ (63.7) $ (65.8) $ (67.2) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 (40.4) 美元 (51.3) $ (51.2) $ (57.4) $ (50.3) $ (65.7) $ (51.7) $ (50.8) $ (52.7) 毛利率 35% 33% 19%23% 23% 11% 14% 17% 12% 調整後毛利率 45% 43% 31% 37% 35% 18% 18% 22% 16% 調整後毛利與總收入溢價之比 19% 19% 14% 17% 12% 10% 10% 10% 總虧損率 74% 77% 96% 96% 96% 87% 94% 87% 94% 97% 94% 97% 94% 98% 94% 98% 94% 98% 98% 99% 32

2023 年第二季度股東信函附錄

客户（000 年代）In Force Premium（以百萬美元計）21% 31% 同比增長 50% 54% 1,206 1,906 1,906 第二季度 21 Q2 22 Q2 23 296.8 $457.6 666 第二季度 22 第二季度 23 $246 290 $290 $21 第二季度 22 第二季度 23 每位客户尊享費 24% 18% * = 附錄 p.2

總收入保費（“GEP”）（百萬美元）收入（百萬美元）28.2 50.0 美元 104.6 美元第二季度 21 第二季度 22 第二季度 23 109% 77% 同比增長 66.9 $106.8 $163.9 21第二季度 22 第二季度 23 53% 60% 附錄第 3 頁

虧損比總虧損率 (1) 淨虧損率 (1) (1) 我們將總虧損率（以百分比表示）定義為虧損和虧損調整費用與總收入保費的比率，將淨虧損率（以百分比表示）定義為虧損和虧損調整費用（減去向再保險公司割讓的金額）與淨賺取保費的比率。(2) 我們將總虧損率 ex-CAT（以百分比表示）定義為比率總虧損和虧損調整支出，不包括所得保費總額的災難性損失。附錄 p.4 86% 94% 89% 87% 94% 90% 105% 97% 93% 99% 81% 88% 79% 72% 73% 第二季度 22 第四季度 22 第二季度 22 第二季度 23 總虧損率 ex-CAT (2)

毛利（百萬美元）毛利率 7% 15% 35% 23% 12% 第二季度 21 第二季度 22 第二季度 23 同比增長附錄 p.5 $9.8 $11.1 $12.1 第二季度 21 Q2 22 Q2 23

調整後的毛利 (1)（百萬美元）調整後的毛利與GEP的比率為12.8美元 17.5 美元 16.6 美元第二季度 21 Q2 23 (5%) 37% (1) 這是非公認會計準則指標。有關這些指標的描述以及與最直接可比的GAAP指標的對賬，請參閲 “非公認會計準則財務指標與GAAP的對賬” 和 “非公認會計準則財務指標和關鍵運營指標”。有關2021年第二季度非公認會計準則財務指標的對賬，請參閲2021年8月4日向美國證券交易委員會提交的股東信函。19% 16% 10% 第二季度 21 Q2 22 Q2 23 同比增長附錄第 6 頁

（68.1美元）（86.9美元）（94.6美元）第二季度21第二季度 22 第二季度 23 其他保險費用銷售和營銷技術開發一般和管理運營費用（1）（百萬美元）（1）表示總支出減去虧損調整支出，淨額。附錄第 7 頁

淨虧損（百萬美元）調整息税折舊攤銷前利潤（1）（百萬美元）（5％）（25％）同比增長1％（22％）（1）這是非公認會計準則指標。有關這些指標的描述以及與最直接可比的GAAP指標的對賬，請參閲 “非公認會計準則財務指標與GAAP的對賬” 和 “非公認會計準則財務指標和關鍵運營指標”。附錄第 8 頁 (55.6 美元) (67.9 美元) (67.2 美元) 第二季度 21 第二季度 22 第二季度 23 (40.4 美元) (50.3 美元) (52.7 美元) 第二季度 21 第二季度 22 第二季度 23

指引（百萬美元）2023 年第 3 季度全年 703 美元 706 美元 166 美元 168 美元 102 美元 104 美元（49 美元）（199 美元）（199 美元）（196 美元）402 美元 408 美元 658 658 710 715 美元低點低點高原力溢價（截至期末）總收入調整息税折舊攤銷前利潤（1）(1) 調整息税折舊攤銷前利潤為非 GAD AP 指標。如果不進行不合理的努力，就無法在前瞻性基礎上將調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨虧損進行全面對賬，因為我們無法提供有關所得税支出、折舊和攤銷、利息收入、淨投資收入和其他我們認為具有獨特性質的交易的對賬信息，所有這些都是對調整息税折舊攤銷前利潤的調整。我們估計，2023年第三季度和全年的股票薪酬分別約為1600萬美元和6200萬美元。我們估計，2023年第三季度和全年的資本支出分別約為300萬美元和1200萬美元。我們估計，2023年第三季度和全年已發行普通股的加權總額約為7,000萬股。附錄第 9 頁