美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表格 N-CSR

經認證的 註冊股東報告

管理投資公司

《投資公司法》文件編號：811-10573

ALLIANCEBERNSTEIN 全國市政收入基金公司

（章程中規定的註冊人的確切姓名）

美洲大道 1345 號 ，

紐約，紐約 10105

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

Joseph J. Mantineo

AllianceBernstein 有限責任公司

1345 美洲大道

紐約，紐約 10105

（服務代理的名稱和地址）

註冊人的電話號碼，包括區號：(800) 221-5672

財政年度結束日期：2023年10月31日

報告期日期：2023 年 4 月 30 日

四月 ^04.30.23

半年度報告

聯盟伯恩斯坦
全國市政收入基金
（紐約證券交易所代碼：AFB）

您可以獲得基金代理投票政策和程序的描述，以及有關 基金在最近一次投票中如何對與投資組合證券相關的代理人進行投票的信息 截至 6 月 30 日的 12 個月期間，不收取任何費用。只需訪問澳大利亞證券交易所網站 www.abfunds.com，或訪問證券和 交易委員會（委員會）網站 www.sec.gov，或致電 (800) 227 4618 致電 AB。

該基金向委員會提交了每個財政年度第一和第三季度的完整投資組合持有清單，作為其N-PORT表格報告的附錄。基金表格 N-PORT 報告可在委員會網站 www.sec.gov 上查閲。

AllianceBernstein Investein Investments, Inc.（ABI）是AB系列共同基金的分銷商。ABI是FINRA的成員， 是這些基金的顧問AllianceBernstein L.P. 的子公司。

這個 [A/B]徽標是 AllianceBernstein 和 AllianceBernstein 的註冊服務標誌^®是經所有者 AllianceBernstein L.P. 許可使用的註冊服務標誌

來自總統

親愛的股東，

我們很高興為 AllianceBernstein 國家市政收入基金公司（以下簡稱 “基金”）提供 這份報告。請查看對基金業績、報告期內的市場狀況和基金投資策略的討論。

在AB，我們努力通過以下方式幫助我們的客户取得更好的業績：

無論您是個人投資者還是價值數十億美元的機構，我們每天都在利用我們的知識和經驗為您服務。

有關澳大利亞證券交易所全面產品和股東資源的更多信息，請登錄www.abfunds.com。

感謝您對英聯共同基金的投資以及對我們公司的信任。

真誠地，

奧努爾·埃爾贊

AB Mutual Funds 總裁兼首席執行官

半年度報告

2023年6月13日

本報告提供了管理層對截至2023年4月30日的半年度報告期AllianceBernstein國家市政收益基金公司的基金表現的討論。該基金是一個封閉式基金，其股票在紐約證券交易所上市和交易。

該基金旨在通過將其所有淨資產 投資於支付免徵聯邦所得税的利息的市政證券，從而提供免徵常規聯邦所得税的高流動收入。

截至2023年4月30日的申報表（未經審計）

2023年4月30日，該基金的每股市場價格為10.77美元。2023年4月30日，基金的每股資產淨值價格為 12.40美元。如需瞭解更多財務摘要，請參閲第 48-49 頁。

投資業績

上表顯示了截至2023年4月30日的六個月和12個月期間，基金與其基準彭博市政債券指數的表現。

在六個月期間，基金的業績超過了基準。相對於基準，基金對中級信貸的增持有所貢獻。 工業發展收入和國家一般債務領域的安全選擇做出了貢獻，而醫療保健和特別税領域的選擇則減少了。由於曲線的短端和長端 的權重過大，收益率曲線的定位在此期間做出了積極的貢獻。

在12個月期間，基金的表現低於基準。基金對中等級信貸的增持減少了。供水、下水道和港口領域的安全選擇做出了貢獻，而醫療保健和私立高等教育領域的選擇則有所減損。收益率曲線定位 在此期間做出了貢獻，曲線的短端和長端都過重。

隨着債券收益率的上升，槓桿率在 六個月期間增加了總回報，並在12個月期間有所下降。

基金在這兩個時期均未使用衍生品。

市場回顧和投資策略

在截至2023年4月30日的六個月期間，10年期AAA市政債券的收益率從3.34％降至2.35％。10年期的 收益率

美國國債從 4.06% 跌至 3.44%。税後利差壓縮，表明市政的表現優於美國國債，這在很大程度上是由期末技術環境改善所推動的。由於對銀行系統健康狀況和債務 上限的擔憂使波動性升高，信貸利差在整個六個月期間以區間波動的模式波動。

基金高級投資管理團隊（以下簡稱 “團隊”）繼續專注於實際税後回報，投資產生免徵聯邦所得税收入的市政債券。該團隊依靠結合量化和基礎研究的投資流程來建立有效的 債券投資組合。

基金可以購買根據某些保險公司發行的保單投保的市政證券。從歷史上看，被保險的市政 證券通常獲得更高的信用評級，這意味着證券發行人支付的利率較低。由於信貸質量下降以及大多數債券保險公司的評級下調，保險的價值 低於過去。現在，市場對受保市政證券的估值主要基於證券發行人的信貸質量，而對保險功能的價值很小。在購買此類保險證券時，顧問 通過自己的研究評估市政證券的風險和回報。如果保險公司的評級被下調或公司破產，保險公司投保的市政證券的價格可能會下降。截至2023年4月30日 ，該基金對已投保的市政債券和已預先退還或託管到期的受保市政債券的投資百分比分別為11.61％和0.30％， 。

投資政策

該基金通常將其淨資產的至少80％（通常是幾乎全部）投資於市政 證券，支付免徵常規聯邦所得税的利息。該基金通常還會將其資產的至少75％投資於被認為具有同等質量的投資級市政證券或未評級的市政證券。 基金最多可將其淨資產的25％投資於評級低於投資級的市政債券和顧問確定的質量可比的未評級市政債券。該基金打算主要投資於市政 證券，這些證券支付的利息不受聯邦替代性最低税（AMT）的約束，但可以無限制地投資支付受聯邦AMT約束的利息的市政證券。有關 基金風險的更多信息，請參閲頁面上的披露和風險 4-9以及第40-45頁財務報表附註中參與投資基金的GRISKs附註。

披露和風險

AllianceBernstein 國家市政 收益基金

股東信息

有關該基金的每週比較淨資產價值 (NAV) 和市場價格信息將在每個星期六公佈 男爵夫人還有其他報紙上的一張名為 Closed End Funds 的表格。每日資產淨值和市場價格信息以及有關該基金的更多信息，可在www.abfunds.com和www.nyse.com上查閲。有關該基金的其他股東信息，請參閲第 50-51 頁。

基準披露

彭博市政債券指數處於非管理狀態， 不反映與主動管理共同基金投資組合相關的費用和支出。彭博市政債券指數代表由投資級債券組成的長期免税債券市場 的表現。此外，該指數不反映槓桿的使用，而基金使用的是槓桿。投資者不能直接投資指數，其結果也不能代表包括基金在內的任何 特定投資的表現。

關於風險的一句話

投資基金的 風險包括總體利率水平的變化或債券信用質量評級的變化。與期限較短的債券相比，利率變化對期限較長的債券的影響更大。 請注意，隨着利率的上升，現有債券價格下跌，並可能導致您在基金中的投資價值下降。雖然本基金主要投資於債券和其他固定收益證券，但為了實現其投資目標，基金有時可能會使用某些類型的投資衍生品，例如期權、期貨、遠期和掉期。這些工具所涉及的風險不同於更傳統的 投資所帶來的風險，在某些情況下甚至大於這些風險。基金顧問可自行決定將其淨資產的25％投資於評級低於投資級的市政債券（即垃圾債券）。與質量更高的固定收益證券相比，這些證券涉及更大的波動性和風險 。

融資和關聯交易；槓桿和其他風險：該基金利用槓桿來尋求提高 收益率和歸屬於其普通股的資產淨值。這些目標可能無法在所有利率環境中實現。槓桿會給普通股持有人帶來某些風險，包括資產淨值和普通股市場 價格可能出現更大的波動。如果從通過槓桿提供的資金中購買的證券的收入不足以支付槓桿成本，則基金的回報將低於未使用槓桿時的回報。

披露與風險（續）

因此，可用於作為股息和其他分配分配給普通股股東的 金額將減少。在短期利率上升期間，TOB交易中優先股或浮動股的利息將增加 ，這可能會對基金的收入和對普通股股東的分配產生不利影響。分配的下降將對基金的收益率產生不利影響，並可能對其股票的市值產生不利影響。如果短期利率上升 與長期利率上升的時期相吻合，則用槓桿收益購買的長期市政債券的價值將下降，從而對歸屬於基金普通股的資產淨值產生不利影響，也可能對股票的市場 價值產生不利影響。

該基金未償還的浮動利率MuniFund定期優先股產生槓桿作用。基金還可以使用其他類型的金融 槓桿，包括TOB交易，可以與優先股結合使用或代替優先股。在TOB交易中，基金可以將高評級的固定利率市政證券轉移到特殊目的實體（通常是信託）。 基金獲得信託發行的現金和剩餘利息證券（有時稱為反向浮動債券）作為回報。該信託同時發行證券，其利率每週根據高級短期的 指數重置 [七天]需求單。這些證券，有時被稱為浮動證券，由第三方購買，包括 免税貨幣市場基金，除非發生某些事件，否則這些持有人可以按面值向流動性提供者投標。基金繼續從轉讓的債券中賺取所有利息，減去向浮動者支付的 利息金額和信託費用，其中包括向受託人和流動性提供者支付的款項以及組織成本。基金還將從交易中獲得的現金用於投資目的或 退出其他形式的槓桿。在某些情況下，信託可能會被基金終止和倒閉，要麼是發生某些事件，例如標的債券的信貸質量降級，或者在 個浮動者的持有人向流動性提供者投標證券時。有關TOB交易的更多信息，請參閲財務報表附註H。

基金使用衍生工具，例如遠期合約、期貨、期權和掉期，也可能產生某種形式的槓桿。

由於顧問收到的諮詢費 是基於基金的總淨資產（包括由基金已發行優先股收益支持的資產），因此顧問有經濟激勵基金保持其已發行優先股， 這可能會在顧問與基金普通股股東之間造成利益衝突。

披露與風險（續）

税收風險： 無法保證基金市政證券的收入將免徵常規聯邦所得税和州所得税。不利的立法、聯邦或州當局的負面解釋、市政證券發行人的訴訟或 違規行為可能會影響市政證券的免税地位。如果美國國税局或州當局確定 市政證券的發行人沒有遵守適用的要求，則該證券的利息可能會被徵收常規的聯邦所得税和/或州個人所得税，可能追溯到證券發行之日，證券的價值 可能會大幅下降，向基金股東分配的一部分可以重新定性為應納税。最近的聯邦立法包括降低個人的税率，對公司的税率降低幅度相對較大 。這些税率降低可能會減少對市政債券的需求，從而降低基金持有的市政債券的價值。

市場風險：證券的市值可能會上漲或下跌，有時會迅速且不可預測。這些波動可能會導致證券的價值低於最初支付的價格 ，或者低於之前的價值。市場風險可能會影響單個發行人、行業、經濟部門或整個市場。全球經濟和金融市場的聯繫越來越緊密，這增加了一個國家或地區的狀況可能對另一個國家或地區的發行人產生不利影響的可能性。影響總體經濟的條件，包括地方、區域或全球層面的政治、社會或經濟 不穩定，也可能影響證券的市場價值。健康危機，例如流行病和流行病，以及其他中斷預期事件發展的事件，例如自然災害，包括火災、地震和洪水、戰爭或內亂、恐怖主義行為、停電和其他不可預見的外部事件，以及公眾對此類疾病或事件的反應或恐懼，已經對基金的投資和資產淨值產生了不利影響，並可能導致 導致市場波動加劇。例如，疾病或事件本身或政府可能針對此類 疾病或事件採取的任何預防或保護措施都可能導致業務中斷，無法獲得原材料、用品和零部件，以及基金持有的證券發行人的運營減少或中斷。這種 疾病或事件的發生和懸而未決可能會對特定國家或全球的經濟和金融市場產生不利影響。

市政市場風險：這是 風險，即特殊因素可能會對市政證券的價值產生不利影響，並對基金投資市政證券的收益率或價值產生重大影響。這些因素包括經濟狀況、政治或 立法變化、公眾

披露與風險（續）

健康危機， 與市政證券的税收狀況有關的不確定性或這些證券的投資者權利。如果基金將其更多資產投資於特定州的市政證券，則該基金可能容易受到對該州產生不利影響的 事件的影響，包括經濟、政治和監管事件、法院裁決、恐怖主義、公共衞生危機（包括傳染病或疾病的發生）以及颶風、火災或地震等災難性自然災害。例如，新型冠狀病毒（COVID-19）疫情嚴重壓制了許多市政證券發行人的財務資源，這可能會削弱任何 此類發行人在到期時履行其財務義務的能力，並對基金持有的證券的價值產生不利影響。由於 COVID-19 疫情對州和地方 經濟以及市政證券發行人的全部影響尚不確定，市政證券發行人的財務困難可能會持續或惡化，對基金的表現產生不利影響。該基金投資某些 市政證券，其本金和利息支付來自特定項目或設施的收入，而不是一般税收收入，這可能會增加風險。影響項目或設施的因素，例如當地業務或 經濟狀況，可能會對項目支付這些證券本金和利息的能力產生重大影響。

credit 風險：固定收益證券的發行人或擔保人，或者衍生品或其他合約的交易對手，可能無法或不願及時支付利息或本金，或者以其他方式履行其義務。發行人或 擔保人可能會違約，導致證券本金的全部損失和應計利息。特定證券的風險程度可能反映在其信用評級中。 固定收益證券的信用評級有可能在購買後被下調，這可能會對該證券的價值產生不利影響。投資於評級較低的固定收益證券，發行人違約或未能履行其 還款義務的可能性往往更高。

利率風險：利率變化將影響固定收益證券的投資價值。當利率上升時 ，固定收益證券現有投資的價值往往會下降，而這種價值的下降可能無法被新投資收入的增加所抵消。對於期限或期限較長的固定收益證券，利率風險通常更大。國際貨幣基金組織面臨的利率上升的風險可能比平時更大，這是由於最近一段歷史低利率時期的結束，以及中央銀行潛在的貨幣政策的影響，以及 政府財政政策、舉措以及由此產生的市場對這些舉措的反應。

通貨膨脹風險：這是指隨着通貨膨脹降低資產的價值，資產價值或 投資收入在未來會減少的風險

披露與風險（續）

錢。隨着通貨膨脹 的增加，基金資產的價值可能會下降，基金分配的價值也會下降。對於期限較長的固定收益證券，這種風險要大得多。

衍生品風險：本基金可能進行衍生品交易，例如遠期、期權、期貨和掉期。衍生品可能難以定價或平倉 和槓桿作用，因此微小的變化可能會給基金帶來不成比例的損失。衍生工具的空頭頭寸涉及標的資產價值在理論上無限增加的風險，這可能會導致 基金遭受潛在的無限損失。尤其是衍生品 非處方藥衍生品也受交易對手風險的影響，即衍生品交易中的 交易對手（交易的另一方）無法或不願履行其對基金的合同義務的風險。衍生品可能導致重大損失，包括遠大於資產負債表中反映的衍生品價值的損失 。

非流動性投資風險：當特定投資難以買入或賣出時，存在流動性不足的投資風險 ，這可能會使基金無法以優惠的價格出售這些證券。流動性不足的投資風險的原因可能包括交易量低、頭寸過大 和大量贖回基金股票。在利率上升的環境中，固定收益證券的價值和流動性普遍下降，流動性不足的投資風險可能會被放大。與大多數其他類型的投資相比，涉及巨大 市場和信用風險的衍生品和證券往往涉及更大的非流動性投資風險。該基金面臨流動性不足的投資風險，因為市政證券的市場通常小於許多其他市場， 這可能會使市政證券比其他類型的證券更難交易。流動性不足的證券也可能難以估值。

期限 風險：期限是將固定收益證券的預期價格波動與利率變化聯繫起來的衡量標準。固定收益證券的期限可能短於或等於固定收益證券的全部到期日。 期限較長的固定收益證券風險更大，隨着利率的上升，價格會下降。

管理風險：本基金承受 管理風險，因為它是一隻積極管理的投資基金。顧問將在做出投資決策時運用其投資技巧和風險分析，但不能保證其技術會產生預期的結果。 其中一些技術可能包含或依賴於定量模型，但不能保證這些模型能夠產生準確的預測、降低風險或以其他方式按預期運行。

披露與風險（續）

這些風險已在基金招股説明書中進行了充分討論。與所有投資一樣，您可能因投資基金而蒙受損失。

關於歷史 表現的重要説明

本報告中顯示的業績代表過去的業績，並不保證未來的業績。當前性能可能低於或 高於顯示的性能信息。與基金運作有關的所有費用和開支均已扣除。業績假設分配再投資，不包括税收。歷史表現並不能反映股東在基金分配或出售基金股票時將繳納的税款扣除額，而是假設股息和資本收益分配按根據基金股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。

歷史表現

截至 2023 年 4 月 30 日的平均年回報率（未經審計）

平均年回報率

截至最近 個日曆季度末

2023 年 3 月 31 日（未經審計）

業績假設股息和資本收益分配按根據基金股息 再投資計劃獲得的價格進行再投資。

投資組合摘要

2023 年 4 月 30 日（未經審計）

投資組合統計

淨資產（百萬美元）：356.5 美元

投資組合

2023 年 4 月 30 日（未經審計）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

投資組合（續）

截至2023年4月30日，該基金對已投保的市政債券和已預先退還或託管到期的受保市政債券的投資百分比分別為11.6％和0.3％。

詞彙表：

股東周年大會保證市政擔保

BAM 建立美國互惠基金

ETM 託管至到期

OSF 聖弗朗西斯勛章

見財務報表附註。

資產負債表

2023 年 4 月 30 日（未經審計）

見財務報表附註。

運營聲明

截至2023年4月30日的六個月（未經審計）

見財務報表附註。

淨資產變動表

適用於普通股股東

見財務報表附註。

現金流量表

截至2023年4月30日的六個月中（未經審計）

根據美國公認會計原則，由於該基金在此期間對浮動利率 票據和浮動利率MuniFund定期優先股進行了大量投資，因此納入了現金流量表

見財務報表附註。

財務報表附註

2023 年 4 月 30 日（未經審計）

注意 A

重要會計政策

AllianceBernstein國家市政收益基金公司（以下簡稱 “基金”）是一家馬裏蘭州公司，根據1940年的《投資公司法》 註冊為一家多元化的封閉式管理投資公司。財務報表是根據美國公認會計原則（U.S. GAAP）編制的，該原則 要求管理層做出某些估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表中報告的資產和負債金額以及報告期內的收入和支出金額。實際結果可能與 這些估計值不同。本基金是一家根據美國公認會計原則成立的投資公司，遵循適用於投資公司的會計和報告指南。以下是基金遵循的重要會計政策摘要。

1.證券估值

投資組合證券的估值是根據市場報價確定的 ，或者，如果市場報價不容易獲得或不可靠，則按根據 董事會（董事會）批准和監督的程序確定的公允價值進行估值。根據這些程序，根據1940年法案第2a-5條，AllianceBernstein L.P.（顧問）是基金估值指定人。除其他外，顧問以這種身份負責確定與基金投資組合有關的所有公允價值，接受董事會的監督。

通常，現成可獲得且被認為可靠的證券的市值按以下方式確定：在國家證券 交易所（納斯達克股票市場公司（NASDAQ）上市的證券或外國證券交易所上市的證券按交易所或外國證券交易所收盤時的最後賣出價格估值。如果當天沒有 賣出，則按前一天的最後交易價格對證券進行估值。在多個交易所上市的證券是根據證券交易的主要交易所進行估值的；僅在 NASDAQ 上市的證券根據納斯達克官方收盤價進行估值；上市或場外（OTC）市場看跌期權或看漲期權的估值介於當前買入價和賣出價之間的中間水平。如果當前買入價或當前 賣出價不可用，顧問將有權自行決定最佳估值（例如，上市期權的最後交易價格）；未平倉期貨使用收盤結算價進行估值，如果沒有收盤結算價，則使用 最近的報價進行估值。如果估值當天沒有可用的報價，則使用最後可用的收盤結算價格；美國政府證券和任何其他在 到期日之前還剩 60 天或更短時間的債務工具通常按市場估值

財務報表附註（續）

如果有市場價格，則由 獨立定價供應商提供。如果沒有市場價格，則按攤銷成本對證券進行估值。這種方法通常用於原始到期日為60天或 更短的短期證券，以及原始到期日超過60天的短期證券。在使用攤餘成本的情況下，估值委員會（委員會）必須合理地得出結論， 攤餘成本的使用與證券的公允價值大致相同。委員會將考慮的因素包括但不限於發行人信譽減損或利率的重大變化。固定收益 證券，包括抵押貸款支持證券和資產支持證券，可以根據定價服務提供的價格或從一家或多家主要經紀交易商那裏獲得的價格進行估值。如果獲得經紀交易商報價 ，顧問可以制定程序，利用市場收益率或點差的變化來每天調整最近獲得的證券報價。掉期和其他衍生品每日估值，主要使用 獨立定價服務、使用市場投入的獨立定價模型以及第三方經紀交易商或交易對手進行估值。開放式共同基金按每股收盤淨資產價值估值， 而交易所交易基金按每股收盤市場價格估值。

市場報價不容易獲得（包括 限制性證券）或被認為不可靠的證券，按顧問認為適當的公允價值估值。做出這一決定時考慮的因素可能包括但不限於通過聯繫發行人、 分析師獲得的信息、對發行人財務報表或其他可用文件的分析。此外，基金可能對主要在美國以外市場交易的證券使用公允價值定價，因為大多數 國外市場早在基金在美國東部時間下午 4:00 對其證券進行估值之前就收盤。這些國外市場的較早收盤使人們有可能在 期間發生重大事件，包括廣泛的市場波動，並可能對這些證券的價值產生重大影響。為此，基金通常在可用的範圍內使用基於第三方供應商建模工具的公允價值價格對其許多外國股票證券進行估值。

2.公允價值測量

根據關於公平 價值計量的美國公認會計原則，公允價值定義為基金在衡量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。U.S. GAAP 建立了 衡量公允價值的框架，以及基於資產或負債（包括根據其市場價值估值的資產或負債 估值的投入的透明度）的三級公允價值衡量層次結構

財務報表附註（續）

如上文的 註釋 A.1 中所述）。輸入可能是可觀察到的，也可能是不可觀察的，廣泛指的是市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設。可觀察到的投入反映了市場參與者根據從獨立於基金的來源獲得的市場數據 對資產或負債進行定價時將使用的假設。不可觀察的投入反映了基金自己對市場參與者根據當時可用的最佳信息對資產或負債進行定價時將使用的假設的假設 。根據對整體估值具有重要意義的投入的可觀察性，為每項投資分配一個等級。下文總結了三層輸入層次結構。

債券等債務工具的公允價值，以及 非處方藥衍生品通常基於市場價格報價、最近執行的市場交易（如果可觀察）或行業認可的建模 技術，通常歸類為二級。供應商對二級估值的定價可能包括活躍市場中類似投資的報價、利率曲線、票面利率、貨幣利率、收益率曲線、期權 調整後的利差、違約利率、信用利差和其他獨特的證券特徵，以便估算相關的現金流，然後對其進行折扣以計算公允價值。如果這些投入不可觀察且對公允價值很大， 這些投資將被歸類為三級。

其他固定收益投資，包括非美國政府和 公司債務，通常使用市場報價（如果有）進行估值，而報價通常受當前利率、到期日和發行人任何感知到的信用風險的影響。此外，在沒有報價市場價格的情況下， 定價供應商使用這些輸入根據行業或專有模型得出估值，這些模型將發行人的特定數據與具有相似關鍵特徵的更廣泛報價的債券進行相關的收益率/點差比較。 那些有可觀察到的投入的投資被歸類為二級。如果無法觀察到輸入，則將投資歸類為3級。

財務報表附註（續）

下表彙總了截至2023年4月30日按上述公允價值層級劃分的基金投資估值：

3.税收

基金的政策是滿足 《美國國税法》適用於受監管的投資公司的要求，並將其所有投資公司的應納税收入和已實現的淨收益（如果有）分配給股東。因此，不需要聯邦所得税或消費税規定 。

根據美國公認會計準則關於所得税不確定性會計的要求，管理層分析了所有開放納税年度（當前和前三個納税年度）的聯邦和州所得税申報表 的基金税收狀況 ，並得出結論，基金的財務報表中無需預留所得税。

4.投資收入和投資交易

股息收入在除息日或基金收到股息通知後立即記錄。利息收入每天累計。投資交易在證券購買或 出售之日入賬。投資收益或損失是根據確定的成本基礎確定的。非現金股息（如果有）在除息日按收到的 證券的公允價值入賬。該基金攤銷保費，並增加原始發行和市場折扣，以此作為對利息收入的調整。該基金的分配賬目

財務報表附註（續）

根據房地產投資信託基金或投資公司提供的信息，從房地產投資信託基金投資或受監管的投資公司獲得的 作為股息收入、已實現收益或資本回報。

5.股息和分配

股東的股息和分配（如果有）在除息日記錄。收入分紅和資本收益分配根據聯邦税收法規確定，可能與 中根據美國公認會計原則確定的收入分紅和資本收益分配不同。如果這些差異是永久性的，則此類金額將根據其聯邦税基待遇在資本賬户中重新分類；暫時差異不需要進行此類重新分類。

注意 B

諮詢費 以及與關聯公司進行的其他交易

根據投資諮詢協議的條款，基金向顧問支付諮詢費，年利率 為基金調整後平均每日淨資產的0.55％。此類諮詢費是根據歸屬於基金普通股和優先股股東的資產計算得出的，每天累計，每月支付。在計算每日 淨資產以確定應付諮詢費時，基金每天計算基金總資產的價值減去基金總負債的價值，但不扣除用於財務報告的負債的可變 Rate MuniFund 定期優先股（theVMTPS）的總清算優先權。

根據與顧問的全資子公司Alliance-Bernstein Investein Invester Services, Inc.（ABIS）簽訂的 股東調查機構協議的條款，基金向ABIS償還與代表基金提供電話諮詢服務有關的費用。在截至2023年4月30日的六個月中 ，沒有向ABIS支付任何報銷。

該基金可以投資AB政府貨幣市場投資組合（ 政府貨幣市場投資組合），該投資組合的合同年度諮詢費率為投資組合平均每日淨資產的0.20％，並自擔費用。顧問已根據合同同意在2023年8月31日之前免除政府貨幣市場投資組合的諮詢費 的0.10％（因此淨諮詢費為0.10％）。關於基金對政府貨幣市場投資組合的投資，顧問已通過合同同意免除基金的 諮詢費，其金額等於基金在政府貨幣市場投資組合有效諮詢費中按比例分攤的金額，由基金作為收購的基金費用和支出間接承擔。在截至2023年4月30日的六個月中，此類豁免額為3,355美元。

財務報表附註（續）

截至2023年4月30日的六個月中 基金在AB共同基金中的交易摘要如下：

注意 C

投資交易

截至2023年4月30日的六個月中，投資證券（不包括短期投資）的買入和銷售情況如下：

出於聯邦所得税目的的投資成本與用於財務報告目的的成本基本相同。 因此，未實現增值總額和未實現折舊總額如下：

1.衍生金融工具

基金可能使用衍生品來賺取收入和提高回報，取代更傳統的直接投資，獲得原本無法進入的市場的敞口（統稱投資目的），或者對衝或調整其投資組合的 風險狀況。

在截至2023年4月30日的六個月中，基金沒有從事衍生品交易。

備註 D

普通股

截至2023年4月30日，已發行普通股為28,744,936股。在截至2023年4月30日的六個月和截至2022年10月31日的年度中，基金沒有發行任何與基金股息再投資計劃有關的股票。

財務報表附註（續）

注意 E

浮動利率 MuniFund 定期優先股

在截至2019年10月31日的年度中，該基金分別於2019年8月28日和2018年12月19日完成了2019年VMTPS和2018年VMTPS的私募發行，每股的清算優先權為每股 25,000美元。該基金髮行並出售了5,754份2019年VMTPS和3,531份2018年VMTPS。2019 年 VMTPS 和 2018 年 VMTPS 的排名相當，但基金分別在 2049 年 8 月和 2048 年 12 月強制贖回 。

VMTPS通常不交易，市場報價通常不可用。 VMTPS支付與SIFMA市政掉期指數掛鈎的可變股息率，外加發行時確定的2018年VMTPS的額外固定點差為0.90％，2019年VMTPS為0.98％。自2021年4月22日起，2018年VMTPS的 點差為1.05％。自2021年12月9日起，2019年VMTPS的點差為0.91％。截至2023年4月30日，2018年VMTPS和2019年VMTPS的股息率分別為4.91％和4.77％。在基金 資產負債表中，根據美國公認會計原則，VMTPS的總清算優先權顯示為負債，因為VMTPS有規定的強制贖回日期。在截至2023年4月30日的六個月中， 未償還的VMTPS的平均金額和每日加權平均股息率分別為232,125,000美元和3.74％。

VMTPS的股息（ 出於財務報告目的被視為利息支付）每天累計，每月支付。VMTPS的未付股息在資產負債表中記作應付利息支出。 VMTPS 的應計股息作為利息支出、費用和發行成本攤銷的組成部分記入運營報表。

基金因發行VMTPS而產生的成本記為遞延費用，在股票有效期的前三年內攤銷，攤銷包含在運營報表中 發行成本的利息支出、費用和攤銷中。根據美國公認會計原則，與VMTPS所代表的負債相關的債務發行成本作為負債的直接扣除額列報，而不是資產表中的資產 和負債表，與債務折扣一致。該基金在資產和 負債表中按清算價值（扣除未攤銷的遞延發行成本）計入浮動利率MuniFund定期優先股的遞延發行成本。出於税收目的，VMTPS被視為股權。在截至2023年4月30日的六個月中，基金沒有產生任何額外費用和資本化。

財務報表附註（續）

優先股股東，即2019年VMTPS和2018年VMTPS的持有人，作為一個單獨的類別一起投票，有權隨時選舉至少兩名董事，並在兩年未支付優先股 股息的情況下選舉大多數董事。在每種情況下，其餘董事將由普通股股東和優先股股東作為單一類別共同投票選出。根據《基金章程》、1940年《投資公司法》和馬裏蘭州法律的要求，優先股股東作為單獨類別對 某些其他事項進行投票。

注意 F

對普通股股東的分配

截至2023年10月31日的年度應支付的分配的税收性質將在本財年末確定。在截至2022年10月31日和2021年10月31日的財政年度內支付的 分配的税收特徵如下：

截至2022年10月31日，按税基計算的累計收益（赤字）的組成部分如下：

出於税收目的，已實現的淨資本損失可以結轉以抵消未來 的資本收益（如果有）。允許基金無限期結轉資本損失，此類損失將保持其短期或長期資本損失的特徵。截至2022年10月31日，該基金的淨短期資本虧損結轉額為10,608,211美元，長期資本虧損結轉淨額為7,293,328美元，可以無限期結轉。

財務報表附註（續）

注意 G

投資基金所涉及的風險

投資於基金的風險包括總體利率水平的變化或債券信用質量評級的變化。與期限較短的債券相比，利率變化對期限較長的債券的影響更大。請注意，隨着利率的上升，現有債券價格會下跌，並可能導致您在基金中的投資價值下降。雖然本基金 主要投資於債券和其他固定收益證券，但為了實現其投資目標，基金有時可能會使用某些類型的投資衍生品，例如期權、期貨、遠期和掉期。這些工具所涉及的風險 不同於更傳統的投資所帶來的風險，在某些情況下甚至大於這些風險。基金顧問可自行決定將其淨資產的25％投資於評級低於 投資級的市政債券（即垃圾債券）。與質量更高的固定收益證券相比，這些證券的波動性和風險更大。

Market risk證券的市值可能會上漲或下跌，有時會迅速且不可預測。這些波動可能會導致證券的價值低於最初支付的價格，或者低於之前的價值。 市場風險可能會影響單個發行人、行業、經濟部門或整個市場。全球經濟和金融市場的聯繫越來越緊密，這增加了一個國家或地區的狀況可能對另一個國家或地區的發行人產生不利影響的可能性。影響總體經濟的條件，包括地方、區域或全球層面的政治、社會或經濟不穩定，也可能影響證券的市場價值。 健康危機，例如大流行病和流行病，以及其他中斷預期事件發展的事件，例如自然災害，包括火災、地震和洪水、戰爭或內亂、恐怖主義行為、停電 和其他不可預見的外部事件，以及公眾對此類疾病或事件的反應或恐懼，已經並將來可能對基金的投資和資產淨值產生不利影響，以及可能導致 市場波動加劇。例如，疾病或事件本身或政府可能對此類疾病或事件採取的任何預防或保護措施都可能導致業務中斷，無法獲得原材料、用品和零部件，以及基金持有的證券發行人的運營減少或中斷。此類疾病或事件的發生和懸而未決可能會對 特定國家或全球的經濟和金融市場產生不利影響。

市政市場風險這是特殊因素可能對市政 證券的價值產生不利影響並對市政證券產生重大影響的風險

財務報表附註（續）

基金投資於市政證券的 價值的收益率。這些因素包括經濟狀況、政治或立法變化、公共衞生危機、與市政證券税收狀況相關的不確定性或 投資者在這些證券中的權利。如果基金將其更多資產投資於特定州的市政證券，則該基金可能容易受到對該州產生不利影響的事件的影響，包括經濟、政治和 監管事件、法院裁決、恐怖主義、公共衞生危機（包括傳染病或疾病的發生）以及颶風、火災或地震等災難性自然災害。例如，新型冠狀病毒（COVID-19）疫情嚴重壓制了許多市政證券發行人的財務資源，這可能會削弱任何此類發行人在到期時履行其財務義務的能力，並對基金持有的證券的價值產生不利影響。由於 COVID-19 疫情對州和地方經濟以及市政證券發行人的全部影響尚不確定，市政證券發行人的 財務困難可能會持續或惡化，對基金的業績產生不利影響。該基金投資某些市政證券，本金和利息的支付來自特定項目或設施的 收入，而不是一般税收收入，這可能會增加風險。影響項目或設施的因素，例如當地的業務或經濟狀況，可能會對項目 支付這些證券本金和利息的能力產生重大影響。

融資和關聯交易；槓桿和其他風險該基金 利用槓桿來尋求提高其普通股的收益率和資產淨值。這些目標可能無法在所有利率環境中實現。槓桿會給普通股持有人帶來某些風險，包括 普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大的波動。如果從通過槓桿提供的資金中購買的證券的收入不足以支付槓桿成本，則基金的回報將低於未使用 槓桿時的回報。

因此，可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少。 在短期利率上升期間，TOB交易中優先股或浮動股的利息將增加，這可能會對基金的收入和對普通股股東的分配產生不利影響。 分配的下降將對基金的收益率產生不利影響，並可能對其股票的市值產生不利影響。如果短期利率上升與長期利率上升的時期相吻合，則使用 槓桿收益購買的長期市政債券的價值將下降，從而對歸屬於基金普通股的資產淨值產生不利影響，也可能對股票的市值產生不利影響。

財務報表附註（續）

基金未償還的浮動利率MuniFund定期優先股會產生槓桿作用。基金還可以使用其他類型的財務槓桿，包括TOB交易，可以與優先股結合使用或代替優先股。在TOB 交易中，基金可以將評級很高的固定利率市政證券轉移到特殊目的實體（通常是信託）。作為回報，基金獲得信託發行的現金和剩餘利息證券（有時稱為反向浮動利率） 。該信託同時發行證券，其利率每週根據高級短期指數重置 [七天]需求單。這些 證券，有時被稱為浮動證券，由包括免税貨幣市場基金在內的第三方購買，除非發生某些事件，否則這些持有人可以按面值向流動性提供者投標。基金繼續從轉讓的債券中賺取所有利息，減去向浮動者支付的利息金額和信託費用，其中包括向受託人和流動性提供者支付的款項以及 組織成本。基金還將從交易中獲得的現金用於投資目的或退出其他形式的槓桿作用。在某些情況下，信託可能會被基金終止和倒閉，要麼是 發生某些事件，例如標的債券的信貸質量降級，或者浮動者的持有人向流動性提供者投標證券。有關 TOB 交易的更多信息 ，請參閲財務報表附註H。

基金使用衍生工具，例如遠期合約、期貨、期權和掉期，也可能產生某種形式的槓桿。

由於顧問收到的諮詢費基於基金的總淨資產（包括由基金收益支持的資產 已發行優先股），因此顧問有經濟激勵基金保持其優先股的流通狀態，這可能會在顧問與基金普通股股東之間造成利益衝突。

税收風險無法保證基金市政證券的收入將免徵常規聯邦所得税和州所得税。 不利的立法、聯邦或州當局的負面解釋、市政證券發行人的訴訟或不合規行為可能會影響市政 證券的免税地位。如果美國國税局或州當局確定市政證券的發行人沒有遵守適用的要求，則該證券的利息可能需要繳納普通的聯邦所得税和/或 州個人所得税，可能追溯到證券發行之日，證券的價值可能會大幅下降，向基金股東分配的一部分可以重新描述為

財務報表附註（續）

應納税。 最近的聯邦立法包括降低個人的税率，對公司的税率降低幅度相對較大。這些税率降低可能會減少對市政債券的需求，從而降低基金持有的 市政債券的價值。

Credit RisKan 固定收益證券的發行人或擔保人，或者衍生品或其他 合約的交易對手，可能無法或不願及時支付利息或本金，或者以其他方式履行其義務。發行人或擔保人可能會違約，導致證券本金的全部損失和應計利息。特定證券的 風險程度可能反映在其信用評級中。固定收益證券的信用評級有可能在購買後被降級，這可能會對證券的價值產生不利影響。 投資於評級較低的固定收益證券（通常稱為垃圾債券），發行人違約或未能履行其還款義務的可能性更高。

利率風險利率變化將影響基金投資於固定收益證券的價值。當利率上升時，固定收益證券現有投資的 價值往往會下降，而這種價值的下降可能無法被新投資收入的增加所抵消。期限較長或 期限較長的固定收益證券的利率風險通常更大。由於最近歷史最低利率時期的結束，以及中央銀行潛在的貨幣政策、政府財政 政策、舉措以及由此產生的市場對這些舉措的反應的影響，國際貨幣基金組織面臨的利率上升的風險可能比平時更大。

通貨膨脹風險這是指隨着通貨膨脹降低貨幣價值，資產價值或投資收入在未來會減少的風險。隨着通貨膨脹率的上升，基金資產的價值可能會下降，基金分配的價值也會下降。對於 期限較長的固定收益證券來説，這種風險要大得多。

衍生品風險衍生品可能難以定價或平倉和槓桿，因此微小的變化 可能會給基金帶來不成比例的損失。衍生工具的空頭頭寸涉及標的資產價值在理論上無限增加的風險，這可能導致基金遭受潛在的無限損失 。尤其是衍生品 非處方藥衍生品也受交易對手風險的影響，即衍生品交易的交易對手（交易另一方 的一方）無法或不願履行其對基金的合同義務的風險。

當特定投資難以購買或出售時，Illiquid Investments RiskilLiquid投資存在風險，這可能會阻止

財務報表附註（續）

基金 以優惠的價格出售這些證券。流動性不足的投資風險的原因可能包括交易量低、頭寸過大和大量贖回基金份額。在利率上升的環境中，當固定收益證券的價值和流動性普遍下降時，流動性不足的投資風險可能會被放大。與大多數其他類型的 投資相比，涉及重大市場和信用風險的衍生品和證券往往涉及更大的非流動性投資風險。基金面臨流動性不足的投資風險，因為市政證券的市場通常小於許多其他市場，這可能使市政證券比其他類型的證券更難交易。 流動性不足的證券也可能難以估值。

Duration RiskDuration 是一種將固定收益 證券的預期價格波動與利率變化聯繫起來的衡量標準。固定收益證券的期限可能短於或等於固定收益證券的全部到期日。期限較長的固定收益證券風險更大，隨着 利率的上升，價格將下跌。

倫敦銀行同業拆借利率過渡和相關風險本基金可能會接觸使用倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）作為各種利率計算的基準或參考利率的債務證券、衍生品或其他金融 工具。2017年，負責監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局 (FCA) 宣佈希望在2021年底之前逐步停止使用倫敦銀行同業拆借利率。正如英國金融行為管理局和倫敦銀行同業拆借利率管理機構ICE基準管理局宣佈的那樣，大多數倫敦銀行同業拆借利率設置（反映不同時間段內以不同貨幣報價的倫敦銀行同業拆借利率 ）自2021年底以來尚未公佈，但最廣泛使用的美元倫敦銀行同業拆借利率設置預計將在2023年6月30日之前繼續發佈。但是，強烈鼓勵銀行在2021年底之前停止與提及倫敦銀行同業拆借利率的交易對手簽訂協議。倫敦銀行同業拆借利率設置的子集可能會在這些日期之後以綜合方式發佈，但任何此類的 出版物都將被視為不代表標的市場。自2018年以來，紐約聯邦儲備銀行發佈了擔保隔夜融資利率（稱為SOFR），該利率旨在取代美元倫敦銀行同業拆借利率。SOFR是衡量美國國債在回購協議（repo）市場上隔夜借入由美國國債抵押的現金成本的廣泛指標，並且越來越多地在自願基礎上用於 新工具和交易。此外，2022年3月15日，《可調利率法》簽署成為法律。該法律提供了一種法定後備機制，用聯邦 儲備委員會選擇的基準利率取代倫敦銀行同業拆借利率，並基於SOFR的基準利率，適用於某些參考倫敦銀行同業拆借利率而沒有足夠後備條款的合約。2022年12月16日，美聯儲委員會通過了法規

財務報表附註（續）

通過確定基於SOFR的基準利率來實施該法律，該利率將在2023年6月30日之後取代不同類別的金融合約中的倫敦銀行同業拆借利率。這些法規包括（i）為選擇或使用美聯儲委員會選擇的 替代基準利率提供安全港的規定；（ii）明確誰可以選擇美聯儲委員會選擇的替代基準利率；（iii）確保採用聯邦儲備委員會選擇的替代基準利率 的合同在倫敦銀行同業拆借利率取代後不會中斷或終止。

取消倫敦銀行同業拆借利率或更改其他 參考利率，或者對參考利率的確定或監督進行任何其他變更或改革，都可能對與這些參考利率掛鈎的任何證券或付款的市場或價值產生不利影響，這可能會對基金的表現和/或資產淨值產生不利影響。發行人和貸款人在新的和現有的合同或工具中納入修訂條款的意願和能力方面也仍然存在不確定性和風險。因此，從倫敦銀行同業拆借利率向其他參考利率的過渡 可能會導致與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的市場的波動性和流動性增加，倫敦銀行同業拆借利率相關投資的價值波動， 借貸或再融資的難度增加以及對衝策略的有效性降低，從而可能對基金的表現產生不利影響。此外，如果沒有及時完成有序過渡到替代參考利率所必需的工作，則與倫敦銀行同業拆借利率預期中止和過渡相關的風險可能會加劇 。倫敦銀行同業拆借利率過渡過程的影響及其最終成功尚不清楚。

賠償風險在正常業務過程中，基金簽訂的合同包含各種賠償。這些安排下的基金最大 敞口尚不清楚。但是，基金以前沒有根據這些賠償條款提出過索賠或損失，預計根據這些規定發生損失的風險很小。因此，基金沒有累計與這些賠償條款有關的任何負債 。

管理風險該基金面臨管理風險，因為它是一隻積極管理的 投資基金。顧問將在做出投資決策時運用其投資技巧和風險分析，但不能保證其技術會產生預期的結果。其中一些技術可能包含或依賴定量模型，但不能保證這些模型能夠產生準確的預測、降低風險或以其他方式按預期運行。

財務報表附註（續）

注意 H

就持有的證券發行的浮動利率票據

基金可能從事投標期權債券（TOB）交易，在這種交易中，基金將固定利率債券（固定利率債券）轉入特殊 用途工具（SPV，通常以信託形式組織）。該基金購買SPV資產和現金流的剩餘權益，通常被稱為反向浮動利率債務（Inverse Floater）。 SPV還發行浮動利率票據（浮動利率票據），出售給第三方。浮動利率票據按通常每週重置的利率支付利息，其持有人可以選擇將其票據投標給流動性 提供商按面值贖回。基金持有的反向浮動基金有權（1）促使浮動利率票據的持有人按面值投標票據，（2）讓受託人將SPV持有的固定利率債券 轉移給基金，從而使SPV倒閉。在某些其他情況下，SPV 也可能崩潰。根據美國公認會計準則關於金融資產轉移和服務以及 負債清償的會計要求，基金將上述交易記為擔保借款，將固定利率債券納入其投資組合，將浮動利率票據列為負債，標題為資產負債表中發行的浮動利率 票據應付款。與基金浮動利率票據負債相關的利息支出記為已支出。利息支出也包含在基金支出比率中。 截至2023年4月30日，該基金沒有未償還的浮動利率票據。在截至2023年4月30日的六個月中，未償還的浮動利率票據的平均金額和每日加權平均利率分別為392,818美元和0.94％， 。

基金還可以在二級市場購買反向浮動者，而無需先擁有標的債券。此類反向浮動收益包含在 基金的投資組合中，但無需被視為擔保借款，也無需作為擔保借款反映在基金財務報表中。在截至2023年4月30日的六個月中，基金沒有進行 此類交易。

注意 I

最近的會計公告

2022年12月，財務會計準則委員會發布了《會計準則更新》， ASU 2022-06，參考利率改革（主題848）推遲主題848的失效日期。ASU 2022-06是亞利桑那州立大學2020-04的修正案，該修正案為減輕倫敦銀行同業拆借利率和其他基於銀行間同業拆借利率的參考利率的終止而可能產生的會計負擔提供了可選指導，該修正案自2020年3月12日至2022年12月31日生效。ASU 2022-06

財務報表附註（續）

將 的有效期延長至2024年12月31日。管理層目前正在評估申請ASU 2022-06的影響（如果有的話）。

注意 J

後續的 事件

管理層已經評估了在財務報表發佈之日之前在財務報表中可能確認或披露的後續事件。管理層已確定，截至該日，沒有需要在養恤基金財務報表中披露的重大事件。

財務要聞

每個時期已發行普通股的精選數據