第一部分

關於前瞻性陳述的特別説明

本年度報告(Form 10-K)中討論的某些事項屬於修訂後的1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述通常可以被認為是這樣的，因為陳述的上下文包括國家研究公司(National Research Corporation)、作為NRC Health做生意(“NRC Health”、“公司”、“我們”、“我們”或類似術語)、“相信”、“預期”、“可能”、“可能”、“預期”或使用“將”、“可能”、“可能”或“應該”等類似詞彙。同樣，描述我們未來計劃、目標或目標的陳述也是前瞻性陳述。在這份Form 10-K年度報告中，有關採用新會計準則的未來影響、我們提供的服務的價值和效用以及市場需求、未來增長機會以及對新客户和現有客户的尊重、我們未來的競爭能力和我們將與之競爭的公司類型、醫療保健行業的未來整合、我們的流動性來源未來的充足性、未來的收入來源、未來的資本支出和為此類資本支出提供資金的現金來源、未決索賠和或有事項的預期影響、不確定的税收狀況的未來結果等陳述。我們對自有和租賃房地產的未來使用、未來支付遞延購買價格債務和其他現金支出的資金來源、未來逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率和適用的重置基準利率，以及新冠肺炎大流行的預期影響和相關政府任務和建議，等等。, 這些都是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果或結果與目前預期的大不相同。可能影響實際結果或結果的因素包括但不限於以下因素：

敦促股東、潛在投資者和其他讀者在評估前瞻性陳述時考慮這些和其他因素，並告誡不要過度依賴這些前瞻性陳述。其中包含的前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K的形式發表，我們沒有義務公開更新此類前瞻性陳述，以反映後續事件或情況，除非聯邦證券法另有要求。

一般信息

我們的目的是建立人類的理解。我們的解決方案使醫療保健組織能夠了解他們服務的每個人最關心的是什麼。我們是領先的分析和洞察力提供商，可幫助衡量和改善患者和員工體驗，同時提高醫療保健組織的患者參與度和客户忠誠度。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地瞭解他們關心的人，並設計激發忠誠度和信任的體驗，同時促進法規遵從性和向基於人羣的健康管理的轉變。我們能夠衡量什麼是最重要的，並根據患者、家屬和消費者的自我報告信息系統地捕獲、分析和提供見解，這在當今的醫療保健市場至關重要。我們相信，隨着醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們服務的人來建立客户忠誠度，對我們廣泛的消費者驅動信息的訪問和分析正變得越來越有價值。

我們的專業知識包括對數百萬醫療保健消費者的關鍵數據元素進行高效捕獲、傳輸、基準測試、分析和解釋。使用我們的數字客户之聲平臺，我們的客户可以實時洞察人們對其組織的想法和感受，從而使他們能夠以更快的速度和更高的個性化速度鞏固自己的優勢，並解決服務問題。我們還向成員董事會和高管提供基於經驗的傳統解決方案，以及來自行業、思想領袖和全國最大的專注於醫療保健、治理和戰略的全球成員網絡的共享情報。

我們基於訂閲的解決方案產品組合通過一系列關鍵任務、與構成相關的要素向醫療保健組織提供可操作的信息和分析，這些要素包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工參與度、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户在整個醫療服務連續體中建立合作伙伴關係。我們的客户包括綜合醫療系統、急症後提供者和支付者組織。我們相信，隨着不斷髮展的支付模式推動醫療保健提供者和支付者轉向更具協作性和集成性的服務模式，這種跨連續體定位是一種獨特的、日益重要的能力。

我們通過超過39年的行業創新和經驗，以及我們與許多醫療保健行業最大組織的長期、經常性收入關係(客户每年使用或要求的解決方案)，取得了市場領先地位。自1981年成立以來，我們一直專注於通過內部產品開發以及精挑細選的收購來滿足醫療保健行業不斷髮展的信息需求。我們是威斯康星州的一家公司，總部設在內布拉斯加州的林肯。

銷售額

我們的解決方案組合代表了一套獨特的功能，可單獨或共同為我們的客户提供價值。這些解決方案是通過客户之聲平臺、治理研究所和遺留體驗解決方案在企業級別提供的。

我們與客户在整個醫療服務連續體中建立合作伙伴關係。我們的客户包括綜合醫療系統、急症後提供者和支付者組織。2020年、2019年和2018年，我們的十大客户合計佔我們總收入的14%、16%和17%。2020年、2019年和2018年，我們收入的大約2%、3%和4%分別來自外國客户。

客户之聲平臺解決方案

我們的客户之聲(“VOC”)平臺代表了一系列解決方案，這些解決方案共同提供了一套全面的功能，使醫療保健提供者能夠收集、測量和分析整個患者過程中收集的數據，以瞭解他們所服務的人的偏好、體驗和需求。數字平臺由三個主要解決方案類別組成，它們既可以作為企業解決方案共同實施，也可以單獨實施，以滿足組織內的特定需求。主要的解決方案類別包括市場洞察解決方案、透明度解決方案和某些體驗解決方案。2020年，我們在數字視頻VOC平臺內的解決方案佔總收入的73.3%。

市場洞察解決方案 -我們的Market Insights解決方案是基於訂閲的服務，允許改進對醫療保健品牌的知名度、感知和一致性的跟蹤；實時評估競爭差異化因素；以及增強的細分工具，通過實時競爭評估和增強的細分工具評估社區的需求、需求和行為。Market Insights是美國同類最大的醫療保健消費者數據庫，每年衡量毗鄰的美國約30萬醫療保健消費者的意見和行為。我們的市場洞察是一項辛迪加調查，為客户提供獨立的第三方信息來源，用於瞭解消費者的看法和偏好，並優化營銷策略。我們的市場洞察解決方案為客户提供按需工具，以衡量品牌價值和在其市場上建立品牌資產，評估和優化廣告效果和消費者召回，以及量身定做研究以獲得客户反饋的實時聲音，以支持品牌建設和忠誠度計劃。我們的市場洞察解決方案歷來以醫療保健市場指南和Ticker品牌銷售。

體驗解決方案-我們的體驗解決方案通過跨連續介質VOC平臺以訂閲方式提供，該平臺收集和測量數據，然後提供我們的客户用來改善患者體驗、參與度和忠誠度的商業智能。患者體驗數據也可以使用符合CAHPS的郵件和電話調查方法定期收集，以達到法規遵從性的目的，並監測和衡量CAHPS調查分數的改善。CAHP調查數據可以作為VOC平臺內的集成服務收集和測量，也可以作為傳統服務產品獨立收集和測量。我們的體驗解決方案為醫院和醫療保健提供者提供了實時接收所有護理環境中的客户和員工反饋並對其採取行動的能力。體驗解決方案包括患者和住院醫生體驗、員工參與度、健康風險評估、過渡和改善工具，這些都是通過體驗、過渡和加拿大國家研究公司運營部門提供的。這些解決方案使客户能夠遵守法規要求，並在基於價值的採購模式下提高他們的報銷能力。更重要的是，我們的體驗解決方案提供定量和定性的實時反饋、改進計劃和指導工具，使客户能夠改善患者、住院醫生、醫生和員工的體驗。通過實時照亮完整的護理旅程，我們的客户能夠確保每個人都得到他或她應得的關懷、尊重和體驗。制定醫療保健客户想要和需要的縱向概況可以改善組織、提高臨牀醫生和員工參與度、忠誠度和個人幸福感。這些解決方案以前曾在NRC Picker My InnerView(“MIV”)下銷售。, Customer-Connect LLC(“Connect”)和NRC Canada品牌。

我們的健康風險評估解決方案(以前稱為付款人解決方案)使我們的客户能夠了解與患者羣體相關的健康風險，分析和解決再入院風險，並有效地接觸患者，以影響他們在醫療保健提供者設置之外的行為。這些健康風險評估解決方案使客户能夠有效地細分人羣並管理對高危人羣的護理，吸引個人參與，增加預防性護理，並管理健康計劃，以改善患者體驗和結果。

我們的過渡解決方案以訂閲方式提供給醫療保健組織，以便在出院後的關鍵24-72小時內使用出院呼叫計劃促進醫療保健提供者和患者之間的有效溝通。通過基於偏好的通信和實時警報，這些解決方案使組織能夠識別和管理高危患者，以減少再入院、提高患者滿意度並支持安全護理過渡。跟蹤、趨勢分析和基準測試工具可隔離流程改進的關鍵領域，從而使組織能夠實施更改並減少未來的重新接納。我們的過渡解決方案以前是由Connect提供的。

透明解決方案-我們的透明度解決方案允許醫療保健組織共享其組織的情況，並確保及時和相關的內容為消費者提供更好的決策。我們的星級評估解決方案(以前稱為聲譽)使客户能夠發佈五星級評估指標和從實際患者調查數據中得出的經過驗證的患者反饋，以補充他們的在線醫生信息。分享這些反饋不僅能讓消費者做出更明智的決策，還能推動新患者的獲取，提高在線醫生的聲譽。我們的聲譽監控解決方案提醒客户注意第三方網站上的評級和評論，並提供響應和服務恢復的工作流程。這些解決方案提高了醫生對調查結果的認識，並提供了改善資源和教育發展機會的途徑，旨在改善醫療服務的提供方式。

治理學院

我們的治理解決方案品牌為治理研究所(“TGI”)，為非營利性醫院和衞生系統董事會、高管和醫生領導層提供服務。TGI以訂閲為基礎、價值驅動的會員服務通過全國性會議、出版物、諮詢服務和在線門户網站提供，旨在通過不斷加強醫院和醫療保健系統的董事會治理、戰略規劃、醫療領導、管理業績和透明度定位來提高其效率。TGI還進行研究並跟蹤行業趨勢，展示全國各地醫療保健委員會的新興醫療趨勢和最佳實踐解決方案。TGI認為領導力幫助我們的客户董事會成員和高管告知並指導他們組織的戰略重點，使其與快速變化的醫療市場保持一致。

有關我們的營業部門以及按地理區域劃分的收入和資產的更多信息，請參見我們合併財務報表的附註13，“部門信息”。

市場

增長戰略

我們相信，我們當前解決方案的價值主張，再加上我們的解決方案與新興市場需求的有利結合，使我們能夠從多重增長機會中獲益。我們相信，我們可以通過(1)擴大對現有客户的服務範圍和現有解決方案的銷售(或交叉銷售)，(2)通過增加現有細分市場的市場份額來贏得更多的新客户，(3)為新的和現有的客户開發和推出新的解決方案，以及(4)收購或投資提供與我們互補的產品、解決方案或技術的公司，從而加速我們的增長。

提高與現有客户的合同價值。我們的現有客户中約有28%購買了多個我們的解決方案。我們的銷售部門積極尋找和尋找交叉銷售機會，為客户添加更多解決方案，以加速我們的增長。隨着市場擴張和整合導致客户組織規模的擴大，採用解決方案的範圍也隨之擴大，從而實現了合同價值的有機增長。

添加新客户端。我們相信，在所有現有的細分市場中都有機會增加新的客户。我們的銷售部門正在積極尋找和吸引新客户，重點展示採用符合潛在客户戰略目標的解決方案組合所帶來的經濟價值。

添加新的解決方案。我們所服務的細分市場對有效解決方案的需求正在演變，以與新興的醫療消費主義趨勢保持一致。不斷髮展的市場為我們提供了推出新解決方案的機會，這些解決方案利用並擴展了我們現有的核心能力。我們相信，通過推出新的解決方案，在我們服務的所有細分市場上，都有機會推動現有客户和新客户的銷售增長。

尋求戰略性收購和投資。歷史上，我們通過戰略收購補充了我們的有機增長，在過去18年裏完成了7筆這樣的交易。這些交易增加了新的能力和進入細分市場的機會，這些細分市場與我們現有的解決方案和細分市場相鄰並相輔相成。我們相信，通過進一步擴大我們的服務能力、技術產品和終端市場，將不時存在額外的戰略收購和/或投資機會，以補充我們的有機增長。

我們的大部分收入來自續簽基於訂閲的客户服務協議，並向現有客户銷售額外的解決方案和增加新客户。我們的銷售活動是由一個擁有專業的、訓練有素的銷售人員的直銷組織進行的。

我們從事營銷活動，以提高我們的品牌在市場上的知名度，產生對我們的解決方案的需求，並吸引現有客户。戰略活動和計劃側重於(1)通過有針對性的廣告和基於賬户的活動確保覆蓋潛在客户，(2)將客户價值證據和成功故事提升到高管級別，(3)讓主要利益相關者參與內容、節目和活動，以及(4)通過公共和媒體關係計劃擴大思想領導力，包括在國家媒體和行業出版物上獲得位置，確保在關鍵行業活動中的領獎台演講，並代表我們和我們的高管贏得獎項。

競爭

醫療保健信息和市場研究服務行業競爭激烈。我們傳統上與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門競爭，這些部門創建自己的績效衡量工具，以及相對較小的專業研究公司，它們提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估。我們在這些專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為它的年收入明顯高於我們，以及其他幾個我們認為年收入低於我們的組織。在一定程度上，我們目前正在與(1)提供基於調查的一般市場研究或客户反饋能力的技術解決方案的市場研究公司和技術解決方案以及(2)提供醫療保健業績評估補充服務或產品的公司(如醫療保健軟件或信息系統)展開競爭，並預計未來我們可能會越來越多地與之競爭。

我們相信，我們市場中的主要競爭因素包括服務質量、交付的及時性、獨特的服務能力、供應商的可信度、行業經驗和價格。我們相信，我們的行業領先地位、對醫療保健行業的獨家關注、跨連續體的存在、全面的解決方案組合以及與領先的醫療保健支付者和提供商的關係，使我們能夠在這個市場上競爭。

雖然這些競爭對手中只有幾個提供了與我們的解決方案直接競爭的特定服務，但許多競爭對手擁有比我們多得多的財務、信息收集和營銷資源，並可能決定增加對我們市場的資源承諾。進入我們市場的障礙相對較少，我們預計市場競爭加劇，這可能會通過定價壓力、營銷支出增加和市場份額損失等因素對我們的經營業績產生不利影響。我們不能保證我們會繼續成功地與現有或新的競爭對手競爭。

我們相信，我們的競爭優勢包括：

為醫療保健提供者、付款人和其他醫療保健組織提供患者體驗解決方案的領先提供商。我們的歷史是建立在捕捉醫療市場消費者聲音的基礎上的。我們的解決方案建立在“以患者為中心的護理的八個維度”的基礎上，這是著名的患者權益倡導者哈維·皮克(Harvey Picker)發展的理念，他認為患者的體驗是高質量醫療保健不可或缺的一部分。通過提供實時數據和洞察力的數字VOC平臺產品，增強了這一基礎。

在整個護理過程中提供卓越的客户組合。我們的客户組合涵蓋了醫療保健領域的領先醫療機構，從急診醫院和急診後提供者到醫療付款人，應有盡有。我們的客户基礎是多樣化的，在截至2020年12月31日的一年中，我們的前十大客户合計約佔總收入的14%，沒有一個客户佔我們收入的4%以上。

高度可擴展且可見的收入模式。我們的解決方案主要通過基於訂閲的服務協議向醫療保健提供者、付款人和其他醫療保健組織提供。我們提供的解決方案在本質上也是可重複使用的，這使得我們能夠與客户建立持續的關係。這種基於訂閲的收入、持續的客户續訂基礎和自動化平臺的組合創造了高度可見和可擴展的收入模式。

全面的解決方案組合。我們提供的解決方案組合可在整個患者過程中提供洞察力，這在醫療保健行業中是獨一無二的，使我們的客户能夠利用整個組合初步建立企業關係，或者從單個解決方案開始，隨着時間的推移擴大服務範圍，從而提高整體合同價值。

獨家專注於醫療保健。我們專注於醫療保健，並服務於整個過程中醫療保健組織的獨特需求，我們相信，與其他調查和分析軟件提供商相比，這給我們帶來了明顯的競爭優勢。我們的平臺包括專門為醫療保健提供商構建的特性和功能，其中包括一個性能改進內容庫，該庫可根據醫療保健提供商的特定客户反饋配置文件為其量身定做。

由我們的創始人領導的經驗豐富的高級管理團隊。我們的高級管理團隊擁有豐富的行業和領導經驗。邁克爾·D·海斯(Michael D.Hays)，我們的首席執行官兼2020年10月2日的總裁，於1981年創立了NRC Health。在成立該公司之前，海斯先生曾擔任SRI研究中心公司(現在稱為蓋洛普組織)的副總裁和董事。我們的首席財務官、註冊會計師凱文·卡拉斯(Kevin Karas)擁有豐富的財務經驗，曾在兩家公司擔任首席財務官，並在Rehab Designs of America，Inc.和NovaCare，Inc.擔任過醫療保健經驗。截至2020年10月1日，我們的總裁史蒂文·D·傑克遜(Steven D.Jackson)曾擔任vocera Communications的首席戰略官。Jona Raasch在過去30年的大部分時間裏一直擔任我們的首席運營官，並擔任治理研究所的首席執行官近15年。海倫·赫迪於2020年被任命為我們的首席增長官。在此之前，赫迪女士曾擔任我們負責客户成功的高級副總裁長達8年。

資源

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集流程、研究方法、數據分析技術和內部系統，以及我們專門為醫療保健行業客户開發的程序。我們的大部分知識產權都沒有專利。因此，我們依靠著作權法和商業祕密法的結合以及相關的保密協議來保護我們的系統、調查工具和程序。不能保證我們為保護我們的權利而採取的步驟足以防止此類權利被盜用，也不能保證第三方不會獨立開發功能相同或更優越的系統或程序。我們相信，我們的系統和程序以及其他專有權利不會侵犯第三方的專有權利。不過，我們不能保證第三者日後不會向我們提出侵權索償，亦不能保證任何這類索償不會引致曠日持久而代價高昂的訴訟，不論這類索償的是非曲直，或我們最終是否成功抗辯這類索償。

政府監管

根據醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)的數據，2019年美國的醫療支出約為3.8萬億美元，即人均11,582美元。總體而言，2019年醫療支出佔全國國內生產總值(GDP)的17.7%。解決這一日益增長的支出負擔仍然是聯邦和州兩級的主要政策優先事項。此外，醫療保健計劃中自付和免賠額的增加，使消費者更多地關注醫療支出和可負擔性。在公共部門，醫療保險為65歲及以上的個人提供醫療保險，而醫療補助為低收入家庭和其他有需要的個人提供保險。這兩個項目都由CMS管理。隨着美國人口老齡化，醫療保險參保人數大幅增加。此外，醫療保險和醫療補助人口的壽命延長和慢性病患病率增加，對醫療保健系統提出了巨大的要求。

醫療保險報銷和商業支付者報銷的比例越來越高，這是根據患者再住院率和提供者遵守某些質量相關協議等因素，在價值支付模式下確定的。與此同時，許多醫院和其他提供者正在創造新的護理提供模式，以改善患者體驗，降低成本，並提供更好的臨牀結果。這些新的模式建立在分擔財務風險和管理大量患者和消費者的健康和行為的基礎上。這種向基於價值的支付模式的轉變和醫療消費者參與度的提高導致現有醫療服務提供商更需要提供更多以客户為中心的醫療服務。與此同時，在其他行業垂直市場成功開發了有效的客户服務模式和品牌忠誠度的組織正在進入醫療服務市場。

我們相信，我們目前的解決方案組合是獨一無二的，能夠應對這些醫療保健市場趨勢和相關商機。我們提供工具和解決方案來捕獲、解釋和改進CMS所需的醫療保健提供者和系統消費者評估(“CAHPS”)數據，以及實時反饋，使客户能夠更好地瞭解在與醫療機構關係的關鍵時刻什麼對他們最重要。我們的解決方案使我們的客户既能滿足患者調查合規性要求，又能設計體驗來建立忠誠度，並改善他們所關心的人和社區的福祉。

人力資本

截至2020年12月31日，我們總共僱傭了485名員工，其中13人在加拿大受僱。我們的同事中沒有一個是由集體談判單位代表的。由於新冠肺炎疫情，我們的大多數員工都在遠程工作，取得了非常成功的成果。我們吸引了一支充滿激情的員工團隊，他們非常關心在促進醫療保健領域的“人類理解”方面發揮作用。我們認為我們與同事的關係很好。

可用的信息

有關NRC Health的更多信息請訪問我們的網站www.nrchealth.com。我們不會將本網站包含或通過本網站提供的信息作為本年度報告Form 10-K的一部分，或通過引用將其納入本年度報告。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對該等報告的任何修訂都可通過網站上的鏈接免費向公眾提供。我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交該等材料或將其提供給美國證券交易委員會後，在合理可行的情況下儘快通過我們的網站提供對該等材料的訪問。在我們網站上發佈的報告和修訂不包括訪問與報告或修訂一起以電子方式提交的展品和補充明細表。

在就我們的證券作出投資決定之前，您應仔細考慮下面描述的每一種風險，以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他信息。如果以下風險演變為實際事件，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響，您的投資可能會全部或部分損失。

與我們的業務相關的風險

我們可能會受到最近的冠狀病毒或“新冠肺炎”疫情或其他類似疫情的負面影響。

新冠肺炎疫情已被世界衞生組織認定為全球大流行。聯邦、州、地方和外國政府已經限制了旅行和商業活動，並建議或實施了社會距離和孤立的要求。這些措施嚴重限制了世界各地的經濟活動。這些事件已經並可能繼續在多個方面對我們的業務產生不利影響。

新冠肺炎的爆發顯著增加了經濟和需求的不確定性。目前新冠肺炎以及相關政府任務和建議的爆發和持續傳播已導致經濟放緩和全球衰退。儘管對醫療保健客户的影響各不相同，但對個人外出活動的限制導致對可選醫療服務的需求大幅下降，這是醫療保健提供者的一大收入來源。這些情況導致我們的許多客户收入下降，利潤率下降。和現金損失。但一些客户的成本降低措施已經包括，並可能繼續包括減少或取消他們從我們那裏購買的服務。儘管這些情況並未對我們2020年的財務狀況或運營業績產生重大影響，但負面影響可能會繼續增加。

我們依賴第三方服務提供商和業務合作伙伴，提供對我們的客户服務至關重要的服務或供應。這些活動包括互聯網、雲數據存儲、信息技術服務和調查相關服務。這些第三方也會受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會干擾他們及時並根據商定的條款或我們的協議提供服務的能力，從而幹擾我們的業務運營能力。

新冠肺炎疫情還可能對我們的業務和運營產生法律或監管影響。從歷史上看，CMS要求某些醫療機構通過調查或相關方法定期評估其提供的醫療服務的績效。許多這樣的組織使用我們的服務來遵守這一法規要求。然而，由於新冠肺炎大流行，合作醫療暫停了對醫療機構進行這些評估的要求，一些客户已經暫停或減少了這些服務，其他客户可能會這樣做。

此外，自2020年3月以來，我們的絕大多數員工一直在遠程工作。從歷史上看，我們一直依賴全國旅行作為我們銷售努力的一部分，但由於大流行，我們無限期地暫停了所有與公司相關的旅行。到目前為止，我們仍然能夠在不中斷的情況下提供我們的服務，而且我們對財務報告的內部控制不會發生重大變化。然而，長時間的遠程工作和旅行限制可能會干擾我們開展業務的能力，包括我們銷售產品或開發新產品的能力。

此外，新冠肺炎還對金融資本市場、外幣匯率和利率的正常運行產生了負面影響。特別是，新冠肺炎的持續蔓延導致全球資本市場混亂和波動，增加了資金成本，對資金獲取產生了不利影響。如果我們需要尋求額外的流動性，以應對新冠肺炎的一些經濟和商業影響，這些情況可能會增加我們的資金成本，或者限制我們可獲得資金的程度。

新冠肺炎大流行(或未來的任何大流行或類似事件)對我們業務的影響將取決於多種因素，包括疫情在美國和加拿大的持續時間和蔓延、相關政府和行業的授權及做法、對我們客户和我們運營的市場的經濟和監管影響、我們實施的政策，以及我們的同事和客户對這些因素的反應，所有這些因素都很難預測。我們可能需要開發或適應挑戰我們的領導力、我們的同事培訓、我們的人力資源和我們的業務實踐的新業務方式，我們不能向您保證我們會成功做到這一點。與這些潛在變化相關的短期和長期成本很難量化。但由於這些和其他原因，疫情和相關應對措施已經產生負面影響，預計將繼續影響我們的業務，影響可能是實質性的。

我們收入的很大一部分依賴於合同續簽，包括留住關鍵客户，我們的運營業績可能會受到不利影響。

我們預計，在可預見的將來，我們收入的很大一部分將繼續來自可續訂的服務合同。幾乎所有的合同每年都可以由我們的客户選擇續簽，儘管與客户簽訂的以單位為基礎的合同通常沒有最低購買承諾。客户合同通常可以在短時間內取消而不會受到懲罰，但我們有權在取消日期之前獲得服務付款。如果客户未能續簽或推遲續簽，我們預計我們的業績可能會受到實質性的不利影響。我們很大一部分收入依賴於數量有限的關鍵客户。2020年、2019年和2018年，我們的十大客户合計佔我們總收入的14%、16%和17%。我們確保續訂的能力取決於我們以一致、高質量和及時的方式收集和分析性能數據的能力。此外，我們客户的服務需求還受到認證要求、管理醫療計劃的登記人數、醫療機構整體管理和薪酬計劃中滿意度指標的使用程度、運營預算規模、客户運營業績、行業和經濟狀況以及管理層或所有權變動的影響。由於這些因素是我們無法控制的，我們不能保證我們能夠維持我們的續約率。續期費率若較現有水平大幅下降，將對我們的收入造成不利影響，對我們的運營和淨收入也會產生相應的影響。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，因此可能會面臨更大的價格壓力和費用。

醫療保健信息和市場研究服務行業競爭激烈。傳統上，我們與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門(創建自己的績效衡量工具)以及相對較小的專業研究公司(提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估)展開競爭。我們在這些專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為它的年收入明顯高於我們，以及另外三到四家我們認為年收入低於我們的公司。在一定程度上，我們目前的競爭對手是(1)提供基於調查的一般市場研究或客户之聲反饋功能的市場研究公司和技術解決方案，以及(2)提供醫療保健績效評估補充服務或產品的公司，例如醫療保健軟件或信息系統。雖然這些競爭對手中只有幾個提供了與我們的服務直接競爭的特定服務，但其中許多競爭對手擁有比我們更多的財務、信息收集和營銷資源，並可能決定增加對我們市場的資源承諾。進入我們市場的障礙相對較少，我們預計市場競爭加劇，這可能會通過定價壓力、營銷支出增加和市場份額損失等因素對我們的經營業績產生不利影響。我們不能保證我們會繼續成功地與現有或新的競爭對手競爭。

由於我們的客户集中在醫療保健行業，我們的收入和經營業績可能會受到法規變化、業務下滑或醫療保健行業整合的不利影響。

我們幾乎所有的收入都來自醫療保健行業的客户。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果受到影響該行業的各種條件的影響，包括政治、經濟、競爭和監管影響的變化，這些影響可能會影響醫療保健提供者和付款人的採購做法和運營。未來的立法變化，包括控制醫療成本、提高醫療質量和擴大獲得醫療保險的機會的額外條款，可能會導致更低的報銷率，並以其他方式改變提供者和付款人的運營環境。此外，醫療服務的大型私人買家正在給醫療服務提供者帶來越來越大的成本壓力。醫療保健提供者可能會通過減少或推遲購買(包括購買我們的服務)來應對這些成本壓力和其他不確定性。

此外，醫療保健行業的公司進行了整合，我們認為這一趨勢將繼續增長。這個行業的整合，包括對我們某些客户的潛在收購，可能會對我們服務的總體客户預算產生不利影響，可能導致客户在內部執行更多的營銷、市場研究和/或質量改進功能，或者可能導致客户終止與我們的關係。這些事態發展對醫療保健行業的影響很難預測，可能會對我們的收入產生不利影響，並對我們的運營和淨收入產生相應的影響。

我們依賴第三方進行數據收集和其他服務，他們的行為可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們外包某些業務，並聘請第三方來執行履行我們客户服務所需的工作。例如，我們使用供應商執行某些打印、郵寄、信息傳輸和其他與我們的調查操作相關的服務。如果這些供應商中的任何一個停止運營或不能充分履行合同服務，並且沒有及時利用替代資源和流程，我們的業務可能會受到不利影響。失去我們的任何主要供應商都可能削弱我們提供客户服務的能力，並導致收入和收入下降。直接或通過其他供應商更換這些供應商提供的服務也將既耗時又昂貴，這可能會對收入、費用和淨收入產生不利影響。此外，我們監控和指導供應商活動的能力有限。如果他們的行為和商業行為違反了其他被視為非法的政策、法規或程序，我們可能會受到聲譽損害或訴訟，這將對我們的業務產生不利影響。

我們面臨着與我們收集業務所依賴的數據的能力相關的幾個風險。

我們是否有能力為客户提供及時、準確的績效衡量和改進服務，取決於我們通過調查和訪談收集大量高質量數據的能力。如果我們的郵件調查操作中斷，我們無法及時郵寄我們的調查，那麼我們的收入和淨收入可能會受到負面影響。如果受訪者對我們的調查和採訪方法的接受度下降，或者由於其他原因，他們完成和返回調查的意願下降，或者如果我們因為任何原因不能依賴我們收到的數據的完整性，那麼我們的收入可能會受到不利影響，對我們的運營和淨收入也會產生相應的影響。我們還依賴預先招募的消費者家庭的第三方小組來及時製作我們的市場洞察力。如果我們不能繼續使用這些太陽能電池板，或者我們使用這些太陽能電池板的時間段改變了，我們不能在及時、具有成本競爭力的基礎上找到替代太陽能電池板，我們可能面臨成本增加或無法有效地生產我們的市場洞察力。無論是哪種情況，我們的運營和淨收入都可能受到負面影響。

如果知識產權和其他專有信息技術被我們的競爭對手抄襲或自主開發，我們的經營業績可能會受到負面影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集流程、研究方法、數據分析技術以及我們專門為醫療保健行業客户開發的內部系統和程序。我們的大部分知識產權都沒有專利。因此，我們依靠著作權法、商業保密法和相關的保密協議來保護我們的系統、調查工具和程序。我們不能向您保證，我們為保護我們的權利而採取的步驟足以防止此類權利被盜用，或者第三方不會獨立開發功能相同或更優越的系統或程序。我們相信，我們的系統和程序以及其他專有權利不會侵犯第三方的專有權利。然而，我們不能向您保證，第三方將來不會對我們提出侵權索賠，也不能保證任何此類索賠不會導致曠日持久且代價高昂的訴訟，無論此類索賠的是非曲直，或者我們是否最終成功地抗辯此類索賠。

我們信息技術平臺的故障或缺陷可能會對我們的運營結果產生負面影響。

我們提供客户服務的能力在很大程度上取決於我們內部開發的技術。在加強現有和開發新的信息技術流程方面的投資是昂貴的，並影響我們成功地為客户服務的能力。我們開發的技術的失敗或不足可能會對客户使用我們服務的意願或能力以及我們執行服務的能力產生負面影響。我們未能預見客户的期望和需求、適應新興技術趨勢或設計高效有效的信息技術平臺，可能會導致利用率降低、客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、向客户退款並損害我們的聲譽。雖然我們有監控我們信息技術平臺有效性的程序，但這些程序可能無法防止我們開發的信息技術平臺出現故障或缺陷，我們可能不能足夠快地適應，並可能產生可能損害我們業務的重大成本和延誤。進一步發展和改善我們的資訊科技平臺，可能會招致額外費用。

如果我們的信息技術和通信系統發生業務中斷或故障，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們向客户提供及時、準確的業績衡量和改進服務的能力有賴於我們的信息技術和通信系統以及我們的外部服務提供商的高效和不間斷的運行。我們的系統和我們的外部服務提供商的系統可能會受到火災、自然災害、能源損失、電信故障、安全漏洞和計算機病毒的破壞或中斷。如果我們的信息技術和通信系統或外部服務提供商的系統出現運行故障或中斷，可能會導致客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款以及我們的聲譽受損，並可能導致維修或更換損壞的設備以及恢復中斷導致的數據丟失的額外費用。雖然我們已採取措施防止系統故障，並有後備系統和程序來防止或減少中斷，但這些步驟可能無法防止服務中斷，我們的災難恢復計劃可能不會考慮到所有意外情況。此外，我們的保險可能不足以補償我們可能發生的所有損失或失敗。上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和聲譽產生實質性的不利影響。

如果我們持續遭受網絡攻擊或其他隱私或數據安全事件，導致安全漏洞擾亂我們的運營，或者導致受保護的個人信息或專有或機密信息的意外傳播，我們可能會遭受收入損失和成本增加，面臨重大責任、聲譽損害和其他嚴重的負面後果。

在我們的客户服務方面，我們通過互聯網以電子方式接收、處理、存儲和傳輸敏感的業務信息，在某些情況下，還會接收、處理、存儲和傳輸客户患者的個人醫療信息。我們可能成為企圖的網絡攻擊和其他安全威脅的目標，並可能受到我們使用的信息技術系統的破壞。經驗豐富的計算機程序員和黑客可能會侵入我們的安全控制和訪問，盜用或以其他方式泄露受保護的個人信息或專有或機密信息或第三方的信息，造成系統中斷或導致系統關閉，這可能會對我們的運營產生負面影響。他們還可以開發和部署病毒、蠕蟲、勒索軟件和其他惡意軟件程序來攻擊我們的系統或以其他方式利用任何安全漏洞。

我們在2020年2月成為外部網絡攻擊的目標(“二月事件”)，導致我們暫時停止對客户的服務。*我們可能會繼續成為其他未遂網絡攻擊和安全威脅的目標。此類網絡攻擊可能使我們面臨訴訟和監管風險、民事和刑事處罰、額外成本以及由於與此類事件相關的調查、補救努力以及聘請第三方顧問和法律顧問而轉移管理層注意力、支付“贖金”以重新訪問我們的系統和信息、客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款以及我們的聲譽受損，任何這些都可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。雖然我們已為這類潛在的法律責任訂有應變計劃和保險保障，但這些計劃或不足以涵蓋所有索償和法律責任，在某些情況下，我們須支付免賠額和層層的自我保險保留。

我們不能確保我們能夠識別、預防或遏制網絡攻擊或其他網絡安全風險的影響，這些攻擊或其他網絡安全風險繞過了我們的安全措施，或擾亂了我們的信息技術系統或業務。我們擁有安全技術、流程和程序，以防範網絡安全風險和安全漏洞。但是，我們開發或從第三方採購的硬件、軟件或應用程序可能包含設計缺陷、製造商缺陷或其他可能意外危及信息安全的問題。此外，由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術經常變化，變得越來越複雜，而且可能不會立即產生入侵跡象，因此我們可能無法預測這些技術，及時發現或應對它們，或實施足夠的預防措施。

此外，我們出於各種原因使用第三方技術、系統和服務，包括但不限於加密和身份驗證技術、員工電子郵件、向客户交付內容、後臺支持，以及在某些情況下涉及為我們的業務處理、存儲和傳輸大量數據的其他功能。這些第三方提供商還可能遭遇信息技術硬件和軟件基礎設施以及通信系統的安全漏洞或中斷，這可能會對我們造成不利影響。

根據經2009年健康信息技術促進經濟和臨牀健康法案(HITECH)修訂的1996年健康保險攜帶和責任法案(HITECH)，實施由美國衞生與公眾服務部(HHS)頒佈的法規，包括被稱為“隱私規則”和“安全規則”(統稱為“HIPAA”)，我們面臨與我們獲得的健康信息的隱私相關的潛在責任。“通過與我們的客户和HIPAA簽訂的合同，我們必須保護某些健康信息的隱私和安全，並在這些信息被非法獲取時向我們的客户或公眾披露某些信息。”

隱私和信息安全法律和標準的變化可能要求我們由於增加技術投資和操作程序而產生確保合規性的鉅額費用。不遵守任何隱私或安全法律法規，包括但不限於HIPPA，或任何安全漏洞、網絡攻擊或網絡安全漏洞，以及任何涉及我們或我們的第三方服務提供商挪用、丟失或以其他未經授權的方式披露或使用或訪問敏感或機密信息的事件，都可能需要我們花費大量資源來繼續修改或增強我們的保護措施，並補救任何損害。此外，這可能會對我們的運營造成負面影響，導致系統中斷，損害我們的聲譽，導致客户損失和違約，還可能導致監管執法行動、重大罰款和處罰、訴訟或其他行動，這些行動可能會對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。即使網絡攻擊或其他網絡安全漏洞不會導致違反隱私或安全法律，認為此類違規行為可能是由我們的客户或新聞媒體發生的，也可能對我們的股價產生不利影響，並可能這可能會對我們的業務、現金流、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

聲譽損害可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

我們保持良好聲譽的能力對於銷售我們的服務至關重要。以下任何一項(無論是否有效)都可能對我們的聲譽造成不利影響：未能維持較高的道德和社會標準；未能及時履行我們的客户服務；違反法律法規；未能充分維護信息安全；以及未能維持有效的內部控制系統或提供準確和及時的財務信息。由於上述任何原因或任何其他原因損害我們的聲譽或失去客户對我們服務的信心，都可能對我們的業務、收入、財務狀況和經營結果產生不利影響，並需要額外的資源來重建我們的聲譽。

我們的運營受到法律法規的約束，這些法律法規會帶來巨大的合規成本，並造成聲譽和法律風險。

由於我們提供的服務的性質，我們受到嚴格的商業、貿易和隱私法規的約束。我們無法預測未來我們的運營可能受到的監管要求的性質、範圍或效果，或者現有法律可能被管理或解釋的方式，這可能會對我們的業務和我們的運營結果產生實質性的負面影響。例如，近年來，與醫療改革、隱私、貿易合規和反腐敗相關的立法的制定或執行有所增加。此外，我們提供的一些服務還包括我們的客户滿足監管報告要求所需的信息。如果我們的服務導致客户監管報告中的錯誤或遺漏，我們可能會受到客户流失、聲譽損害或訴訟的影響，每一項都可能對我們的業務產生不利影響。此外，儘管我們維持各種內部政策和控制，旨在教育、勸阻、防止和發現違反此類法律的行為，但我們不能保證此類行動有效或充分，也不能保證個別員工不會從事違反我們政策的不當行為。此類行為，甚至是對不當行為的指控，可能會導致重大的不良聲譽損害、代價高昂的調查、嚴厲的刑事或民事制裁，或者可能擾亂我們的業務，並可能對我們的運營結果或財務狀況產生負面影響。

我們的增長戰略包括涉及固有風險的未來收購和/或投資。

為了將服務或技術擴展到現有客户，並增加我們的客户基礎，我們歷來，並可能在未來，進行戰略性的業務收購和/或投資，我們認為這些收購和/或投資是對我們業務的補充。收購具有內在風險，可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響，其中包括：(1)未能成功整合收購的業務、技術、產品或服務，並保持統一的標準控制、政策和程序；(2)大量意想不到的整合成本；(3)失去包括被收購業務在內的關鍵夥伴；(4)將管理層的注意力從其他業務上轉移；(5)未能留住被收購業務的客户；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(4)將管理層的注意力從其他業務轉移到其他業務上；(5)未能留住被收購業務的客户；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(7)額外的債務和/或承擔已知或未知的負債；(8)股權證券的稀釋發行；(9)商譽、軟件開發成本、客户名單、其他無形資產和費用攤銷的註銷。如果我們不能成功完成收購或整合被收購的業務，我們可能達不到預期的結果，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們的主要股東實際上控制了公司。

我們的大部分普通股和投票權由我們的首席執行官兼總裁邁克爾·D·海斯(Michael D.Hays)歷史上擁有和/或持有。然而，多年來，Hays先生出於遺產規劃的目的，將其幾乎所有直接擁有的股份贈予和/或轉讓給兩個信託基金，即日期為2018年10月24日的協議下的K/I/E信託和Amandla MK信託(統稱為“信託”)。

截至2021年2月26日，約44.0%的已發行普通股由信託公司持有，約54.0%的已發行普通股由信託公司和海斯先生家族成員擁有或控制的其他實體持有。因此，信託和這些其他實體有權間接控制是否增發股票或宣佈和支付股息等決策，並可以控制需要股東批准的事項，包括選舉董事和批准重大公司事項，如控制權變更交易。這種影響的效果可能是延遲或阻止本公司控制權的變更，除非條款得到信託和這些其他實體的批准。

我們普通股的市場價格可能會波動，股東可能無法以或高於收購時的價格轉售股票。.

我們普通股的市場價格和交易量在歷史上一直並可能繼續高度波動，我們普通股的投資者可能會經歷他們股票價值的下降，包括因我們無法控制的因素而出現的下降，這些因素包括但不限於：

除其他因素外，這些因素中的任何一個都可能導致我們普通股的交易量和/或市場價格發生變化。在證券市場價格經歷了一段時間的波動之後，股東經常提起證券集體訴訟。

我們捲入集體訴訟將導致鉅額法律費用，並轉移我們高級管理層對業務運營的注意力，這可能會損害我們的業務和淨利潤。

一般風險因素

我們的經營業績可能會波動，這可能會導致我們的股價下跌。

我們的整體經營業績可能會因各種因素而波動，包括客户訂單的規模和時間、客户對我們服務的需求(反過來，這又受到認證要求、管理型醫療計劃的註冊人數、運營預算和客户運營業績等因素的影響)、額外員工的招聘和培訓、費用增加，以及行業和一般經濟狀況。由於我們很大一部分管理費用是短期內固定的，特別是與擁有和佔用我們的大樓以及全職人員費用相關的一些成本，如果收入低於我們的預期，我們的運營結果在任何特定時期都可能受到實質性的不利影響。除其他因素外，這些因素可能使我們在未來某個時期的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期，這將對我們普通股的市場價格產生重大不利影響。

如果我們不能吸引或留住關鍵經理和其他人員，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

我們未來的業績可能在很大程度上取決於我們的關鍵人員的努力和能力，他們擁有為醫療保健市場收集、解釋和營銷基於調查的業績信息的專業知識。雖然我們公司內部的客户關係是在多個層面上管理的，但失去首席執行官兼總裁Michael D.Hays或我們的一名或多名其他高級經理的服務，可能會對我們業務的最重要方面(包括戰略規劃、產品開發、銷售和客户關係)產生實質性的不利影響，至少在中短期內是這樣。我們的成功還將取決於我們在所有業務領域招聘、培訓和留住技術人員的能力。我們行業對人才的競爭非常激烈，許多與我們競爭人才的公司都比我們擁有更多的財力和其他資源。此外，我們預計，隨着行業競爭的加劇，對人才的競爭將會更加激烈。我們不能向您保證，我們將能夠招聘、留住和激勵足夠數量的合格人員來成功競爭。

如果不遵守上市公司的規定，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

作為一家上市公司，我們必須遵守1934年證券交易法、2002年薩班斯-奧克斯利法案、多德-弗蘭克法案、華爾街改革和消費者保護法、納斯達克上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。此外，與公司治理和公開披露相關的法律、法規和標準受到不同的解釋，並不斷髮展和變化。如果我們曲解或未能遵守這些規章制度，我們的法律和財務合規成本以及淨收入可能會受到不利影響。

根據本項目，我們沒有未解決的工作人員意見可供報告。

我們的總部位於內布拉斯加州林肯的一座自有辦公樓內，其中6.2萬平方英尺用於我們的運營。這一設施包含了我們的調查規劃、打印和分發、數據處理、分析和報告生成、營銷和公司管理所需的所有功能。我們的信貸安排是由這處房產和我們的其他資產擔保的。

我們在安大略省馬克姆租賃了4000平方英尺的辦公空間，在華盛頓州西雅圖租賃了4300平方英尺的辦公空間，在佐治亞州亞特蘭大租賃了6200平方英尺的辦公空間，在田納西州納什維爾租賃了200平方英尺的辦公空間。*由於我們向主要是遠程員工的過渡，我們預計這些辦公租賃到期後不會續簽，田納西州納什維爾除外，這是按月租賃的。2021年2月，我們開始租賃19300平方英尺

在正常的業務過程中，我們不時會涉及一些索賠和訴訟。管理層評估此類或有事件的損失概率，並在損失可能和可估量時確認負債。欲瞭解更多信息，請參閲我們合併財務報表中“承付款和或有事項”標題下的附註1。然而，無論最終結果如何，任何法律訴訟、索賠、查詢和調查都可能給管理層和員工帶來沉重負擔，可能包括昂貴的辯護和和解費用，並可能對我們的聲譽和品牌造成損害，以及其他因素。

不適用。

第二部分

2013年5月，我們完成了資本重組，據此設立了兩類普通股(A類普通股和B類普通股)，為當時每股現有普通股發行了3股A類普通股，並將當時每股現有普通股重新分類為1股B類普通股的0.5股。2013年5月進行資本重組後，我們的A類普通股和B類普通股分別以“NRCIA”和“NRCIB”的代碼在納斯達克全球市場交易。

2018年4月16日，除其他事項外，我們的股東批准了對我們修訂和重新制定的公司章程(以下簡稱“章程”)的修正案，以實現資本重組(“資本重組”)，根據該修正案，我們當時存在的B類普通股的每股股票被交換為我們當時存在的A類普通股的一股，外加19.59美元的現金，不計利息。2018年4月17日，我們提交了一份對我們的條款進行資本重組的修正案，隨後對我們的條款進行了修改和重述，導致我們的B類普通股被取消，我們的A類普通股被重新分類為普通股，每股票面價值0.001美元。我們發行了3617615股普通股，支付了7240萬美元，以換取所有已發行的B類股票，並解決了B類普通股的已發行股票獎勵。普通股繼續在納斯達克全球市場交易，修訂後的代碼為“NRC”。

2020年宣佈和支付的現金股息總額為530萬美元。2019年宣佈的現金股息總額為1940萬美元，其中1420萬美元於2019年支付，其餘520萬美元於2020年1月支付。2018年宣佈的現金股息總額為2970萬美元，其中1260萬美元於2018年支付，其餘1710萬美元於2019年1月支付。未來股息的支付和數額(如果有的話)由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們未來的收益、財務狀況、一般業務狀況、我們的收益和現金的其他用途以及其他因素。

截至2021年2月16日，大約有12名登記在冊的股東和大約7479名普通股受益所有者。

2006年2月，我們的董事會授權在公開市場或私下協商的交易中回購2250,000股A類普通股和375,000股B類普通股，並於2013年5月進行修訂。針對2018年4月的資本重組，我司董事會進一步修改了股票回購方案，取消了對原B類普通股的回購。除非我們的董事會提前決議終止回購計劃，否則回購計劃將在我們回購所有根據該計劃授權回購的股票後到期。在截至2020年12月31日的三個月期間，沒有回購普通股。根據該授權可以購買的普通股剩餘股份為280,491股。

有關根據我們的股權補償計劃授權發行的普通股的某些信息，請參閲本年度報告(Form 10-K)第三部分第12項。

下圖將我們普通股向股東提供的5年累計總回報與納斯達克綜合指數和羅素2000指數的累計總回報進行了比較。假設在2015年12月31日對我們的普通股和每個指數進行了100美元的投資(包括所有股息的再投資)，我們的相對錶現被跟蹤到2020年12月31日。

此圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的精選損益表數據以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的精選資產負債表數據均源自本年度報告中其他地方的Form 10-K經審計的合併財務報表，並受其影響。截至2017年12月31日和2016年12月31日的精選損益表數據，以及截至2018年12月31日、2017年和2016年12月31日的資產負債表數據，均源自本文未包括的經審計的合併財務報表。以下所列信息應與本年度報告10-K表格第7項和第8項中分別包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及我們的合併財務報表及其附註一併閲讀。

概述

我們的目的是建立人類的理解。我們的解決方案使醫療保健組織能夠了解他們服務的每個人最關心的是什麼。我們是領先的分析和洞察力提供商，可幫助衡量和改善患者和員工體驗，同時提高醫療保健組織的患者參與度和客户忠誠度。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地瞭解他們關心的人，並設計激發忠誠度和信任的體驗，同時促進法規遵從性和向基於人羣的健康管理的轉變。我們能夠衡量什麼是最重要的，並根據患者、家屬和消費者的自我報告信息系統地捕獲、分析和提供見解，這在當今的醫療保健市場至關重要。我們相信，隨着醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們服務的人來建立客户忠誠度，對我們廣泛的消費者驅動信息的訪問和分析正變得越來越有價值。

我們基於訂閲的解決方案產品組合通過一系列關鍵任務、與構成相關的要素向醫療保健組織提供可操作的信息和分析，這些要素包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工參與、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户在整個醫療服務連續體中建立合作伙伴關係。我們的客户包括綜合醫療系統、急症後提供者和支付者組織。我們相信，隨着不斷髮展的支付模式推動醫療保健提供者和支付者轉向更具協作性和集成性的服務模式，這種跨連續體定位是一種獨特的、日益重要的能力。

新冠肺炎的爆發以及相關應對措施對我們的業務產生了多方面的影響。各國政府已經實施了商務和旅行限制，建議社交距離和其他指導方針，並暫時暫停了某些醫療機構定期評估其提供的醫療服務的要求(儘管許多醫療服務提供者仍在這樣做)。許多企業，包括我們的許多客户，已經淡化了對外部商機的重視，限制了面對面的會議，同時將注意力轉移到解決新冠肺炎規劃、業務中斷、更高的成本和收入不足上。在NRC Health，我們的員工隊伍保持不變，高度投入。我們的絕大多數員工都在遠程工作，到目前為止，我們能夠在不造成重大中斷的情況下提供我們的服務。從歷史上看，我們一直依賴全國旅行作為我們銷售努力的一部分，但由於大流行，我們無限期地暫停了所有與公司相關的旅行。新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度以及對我們業務的相關應對措施，包括對我們收入、費用和現金流的影響，目前無法預測。*一些客户已經採取了降低成本的措施，並可能繼續包括減少或取消他們從我們這裏購買的服務。基於上述，我們預計我們最近的收入和收益增長不會預示未來的預期。然而，我們確實預計有足夠的流動性來源來滿足我們目前和可預見未來的預期需求。

我們2020年的營業收入受到折舊和攤銷大幅增加以及減值調整的影響。與2019年相比，折舊和攤銷增加了110萬美元，這是因為與我們向分佈式勞動力環境轉型相關的某些資產的估計壽命發生了變化，其中包括我們總部的建築翻新，以及基於我們將在租賃期結束前騰出辦公空間的預期，縮短了與我們位於佐治亞州亞特蘭大和安大略省馬卡姆的辦事處相關的某些資產的使用壽命。此外，我們確認了我們加拿大報告單位的商譽減值調整為714,000美元，這在“關鍵會計政策和估計”中有更詳細的描述。

關鍵會計政策和估算

編制財務報表要求管理層作出影響財務報表所報告金額的估計和假設。下列範疇被視為重要的會計估計，因為它們涉及重大的判斷或假設，涉及複雜或不確定的事項，或容易改變，而其影響可能對我們的財務狀況或經營業績有重大影響：

收入確認

我們的大部分收入來自與客户簽訂的每年可續訂的基於訂閲的服務協議，其中包括績效衡量和改進服務、醫療保健分析和治理教育服務。這類協議通常可以在短時間內取消，或者在沒有通知的情況下取消，不受處罰。有關我們的收入確認政策的説明，請參閲我們的合併財務報表的附註1和附註3。

我們與客户之間的收入安排可能包括多個服務產品的組合，這些服務產品可以同時執行，也可以在彼此非常接近的範圍內執行。為了會計目的，我們將與同一客户簽訂的合同合併為一份合同，當合同是在同一時間或幾乎同時簽訂的，並且這些合同是作為單一履約義務進行談判的。對於包含一個以上可單獨識別的履約義務的合同，總交易價格根據履約義務的相對獨立售價分配給已識別的履約義務。獨立銷售價格基於出售給其他可比客户的服務的可觀察價格(如果可用)，或使用成本加利潤或剩餘法的估計銷售價格。我們根據最有可能從基於預期數量的安排中賺取的金額，估計我們預計從可變安排中獲得的合同對價總額。當確認的累計收入金額可能不會發生重大逆轉時，我們只在交易價格中計入部分或部分可變對價。我們會考慮估計的敏感性、我們與客户的關係和經驗、所提供的可變服務、可能的收入金額範圍以及可變因素對整體安排的影響程度。

我們的固定、非訂閲安排通常要求我們在固定時間段內以固定價格提供數量不詳的服務。收入在一段時間內根據迄今發生的成本與預計合同總成本之比進行確認。在確定成本估算時，管理層使用基於估算量、外部和內部成本以及在合同期內估算總成本所需的其他因素的歷史和預測成本信息。估計的變化是使用累積追趕調整來核算的，這可能會影響任何時期的收入數額和時間。

如果管理層做出不同的判斷和估計，那麼任何時期的收入數額和時間都可能與報告的收入不同。

商譽和可識別無形資產的估值

無形資產包括客户關係、商號、技術和商譽。當事件或環境變化顯示資產的賬面值可能無法收回時，具有應評估使用年限的無形資產將在其各自的估計可用年限內攤銷至其估計剩餘價值，並與相關資產組中的其他長期資產一起進行減值審查。我們自10月1日起，每年對壽命不定的無形資產進行減值審查，每當事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法收回時。

在進行減值評估時，我們將首先評估定性因素，以確定是否需要重新計算壽命不確定的無形資產的公允價值。如果我們認為，作為定性評估的結果，無限期無形資產的公允價值更有可能低於其賬面價值，我們將使用市場法或收益法來確定公允價值。如果具有無限年限的無形資產的賬面價值超過其公允價值，則該無形資產將減記為其公允價值。在2020、2019年或2018年期間，我們沒有發現任何與無限期無形資產相關的減值。

商譽是指在企業合併中收購的其他資產所產生的未來經濟利益的資產，這些資產沒有單獨確認和單獨確認。我們所有的商譽都分配給了我們的報告部門，這些部門與我們的六個運營部門相同：體驗部門、治理研究所、市場洞察部門、透明度部門、加拿大國家研究公司和過渡部門。自10月1日起，至少每年對商譽的減值進行審查，只要發生的事件或情況變化表明商譽的賬面價值可能無法收回。

我們審查商譽的減值首先評估定性因素，以確定是否存在任何減值。如果我們認為，作為定性評估的結果，報告單位的公允價值極有可能低於其賬面價值，則將進行定量分析，並將報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的賬面價值超過公允價值，則按這一差額減記商譽。我們進行了截至2020年10月1日的定性分析，確定每個報告單位的公允價值可能超過賬面價值。在截至2019年12月31日或2018年12月31日的年度內，沒有記錄減值。我們加拿大子公司的很大一部分收入集中在一個客户身上。雖然客户已行使其將現有合同延長至2022年9月的選擇權，但在2020年12月期間，我們選擇不與該客户簽訂新合同或以其他方式將合同期限延長至2022年9月之後。我們隨後宣佈，將在合同結束時關閉加拿大辦事處。因此，我們在2020年12月31日對加拿大報告單位的商譽進行了減值測試。我們使用貼現現金流確認了加拿大報告單位賬面價值超過公允價值的減值714,000美元。截至2020年12月31日，我們加拿大報告部門的商譽餘額為160萬美元。現金流的實際金額或時間的變化或用於貼現現金流以估計加拿大報告單位公允價值的其他假設可能會導致額外的減值。

經營成果

下面的表格和圖表列出了所示期間的選定財務信息，這些信息來自我們的合併財務報表，包括以總收入百分比表示的金額以及這些項目與上一可比期間相比的百分比變化(請注意，由於四捨五入的原因，所有列的總和可能不是100%)。下表和圖表中顯示的趨勢不一定代表未來的結果。下面的討論應該與我們的合併財務報表一起閲讀。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入。2020年收入增長4.1%，達到1.333億美元，而2019年為1.28億美元，這主要是由於新客户銷售和現有客户合同價值的增長。收入增長被新冠肺炎帶來的收入減少部分抵消，因為一些客户已經減少或取消了他們從我們那裏購買的服務，以此作為降低成本的措施。2020年，我們在VOC平臺內的解決方案佔總收入的73.3%，而2019年這一比例為62.7%。剩餘收入包括遺留體驗和治理解決方案。

直接費用。2020年，直接支出增長5.9%，達到4920萬美元，而2019年為4640萬美元。這是因為固定費用增加了540萬美元，但可變費用減少了260萬美元，部分抵消了這一增加。固定費用增加的主要原因是，與2019年同期相比，客户服務和信息技術領域的工資和福利以及合同服務成本增加，銷售税優惠減少。這些被新冠肺炎限制旅行導致的旅行和餐飲成本下降部分抵消。可變費用減少的主要原因是郵資、印刷和紙張費用減少，主要原因是數字調查方法的使用增加，以及因新冠肺炎重新安排和虛擬主辦會議而減少的會議費。直接費用佔收入的比例從2019年的36.3%上升到2020年的36.9%，費用增長了5.9%，而同期收入增長了4.1%。

銷售、一般和行政費用。與2019年同期的3300萬美元相比，2020年的銷售、一般和行政費用增長了4.5%，達到3440萬美元，主要原因是軟件許可費和平臺託管費用增加了150萬美元，合同服務增加了140萬美元，額外的工資和福利成本增加了86.4萬美元，銷售税優惠減少了36.2萬美元。這些增長被差旅和餐飲費用減少160萬美元(主要是由於與新冠肺炎相關的限制旅行)以及主要由於銷售税減少而減少的948,000美元其他税收和執照所部分抵消。銷售、一般和行政費用佔收入的比例在2020年為25.9%，2019年為25.8%。

折舊、攤銷和減值。截至2020年12月31日的12個月期間，折舊、攤銷和減值費用增至750萬美元，而2019年為550萬美元。這主要是由於我們向分佈式勞動力環境的轉型導致某些資產的使用壽命發生變化，導致額外折舊110萬美元，其中包括我們總部的建築翻新，以及基於我們將在租賃期結束前騰出辦公空間的預期，縮短了與我們位於佐治亞州亞特蘭大和安大略省馬克姆的辦事處相關的某些資產的使用壽命。此外，我們確認了加拿大報告部門的714,000美元商譽減值調整，這是因為我們決定不與現有客户簽訂新協議，而現有客户佔加拿大收入的大部分。折舊、攤銷和減值費用佔收入的比例從2019年的4.3%增加到2020年的5.6%，因為折舊、攤銷和減值費用增加了35.5%，而同期收入增加了4.1%。

其他收入(費用))。其他費用，截至2020年12月31日的12個月期間淨額為120萬美元，而2019年同期為250萬美元。由於我們定期貸款餘額下降，以及2020年期間我們的信用額度沒有借款，利息支出從2019年同期的210萬美元降至2020年期間的180萬美元。在截至2020年12月31日的12個月裏，其他非利息支出改為其他收入585,000美元，而2019年同期的其他支出為462,000美元，主要是由於財產損失的保險賠償收益260,000美元以及公司間交易因匯率變化而重估。

所得税撥備。2020年所得税撥備為420萬美元(10.1%實際税率)，而2019年為810萬美元(20.0%實際税率)。截至2020年12月31日的12個月的有效税率較低，主要是因為行使和授予基於股票的補償獎勵增加了480萬美元的税收優惠，但被不可抵扣的商譽減值調整和更高的州所得税部分抵消。

截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

收入。2019年的收入增長了6.9%，達到1.28億美元，而2018年的收入為1.197億美元，這主要是由於新客户的銷售，以及對現有客户基礎的銷售增加。2019年，我們在VOC平臺內的解決方案佔總收入的62.7%，而2018年這一比例為49.6%。剩餘收入包括遺留體驗和治理解決方案。截至2019年底，擁有多個解決方案協議的客户佔我們客户羣的27%，高於2018年底的24%。

直接費用。2019年直接費用下降2.4%，至4640萬美元，而2018年為4760萬美元。這是由於可變費用減少260萬美元，但被固定費用增加140萬美元部分抵消。可變費用減少的主要原因是郵資、印刷和紙張成本減少，原因是數量減少和調查方法的改變。固定費用增加的主要原因是客户服務和信息技術領域的工資和福利成本增加，部分被73萬美元的州工資和銷售税優惠以及合同服務減少所抵消。直接費用佔收入的比例從2018年的39.7%下降到2019年的36.3%，因為費用下降了2.4%，而同期收入增長了6.9%。

銷售、一般和行政費用。與2018年的3140萬美元相比，2019年的銷售、一般和行政費用增長了5.1%，達到3300萬美元，主要原因是軟件許可費和平臺託管費用增加了790,000美元，最近的銷售税分析導致銷售税支出775,000美元，工資和福利成本增加了690,000美元，額外的保險成本增加了285,000美元，差旅成本增加了196,000美元，營銷計劃費用增加了89,000美元，公司激勵活動成本增加了81,000美元。這些被合同服務減少529,000美元，法律和會計成本減少469,000美元被部分抵消，這主要與資本重組、減税和就業法案以及2018年採用ASC 606以及917,000美元的州工資和銷售税激勵措施有關。銷售、一般和行政費用佔收入的比例從2018年的26.2%下降到2019年的25.8%，因為同期費用增長了5.1%，收入增長了6.9%。

折舊及攤銷。截至2019年12月31日和2018年12月31日的12個月期間，折舊和攤銷費用保持在550萬美元，然而，額外的計算機軟件投資增加了攤銷，主要由已完全攤銷的無形資產抵消。折舊和攤銷費用佔收入的比例從2018年的4.6%下降到2019年的4.3%，因為折舊和攤銷費用增加了1.4%，而同期收入增加了6.9%。

其他收入(費用))。其他費用，截至2019年12月31日的12個月期間淨額為250萬美元，而2018年同期為56.6萬美元。由於與2018年4月開始的定期貸款和信貸額度借款相關的額外利息，利息支出增加了57.8萬美元。其他費用淨增加130萬美元，主要原因是公司間交易因匯率變化而重新估值。

所得税撥備。2019年所得税撥備為810萬美元(實際税率為20.0%)，而2018年為470萬美元(實際税率為13.4%)。截至2019年12月31日的12個月期間，有效税率較高，主要是因為行使基於股份的薪酬獎勵帶來的所得税優惠較低，以及由於要求在更多的州申報而提高了州所得税。

通貨膨脹和不斷變化的價格

在過去的三年裏，通貨膨脹和不斷變化的價格沒有對收入或淨利潤產生實質性影響。

流動性與資本資源

我們相信，我們現有的流動性來源，包括現金和現金等價物、借款可獲得性和運營現金流，將足以滿足我們在可預見的未來預計的資本和債務到期日需求。2020年宣佈和支付的現金股息總額為530萬美元。2020年1月，從2019年宣佈的股息中額外支付了520萬美元。股息是用手頭的現金支付的。

截至2020年12月31日，我們的主要流動性來源包括3470萬美元的現金和現金等價物，我們信用額度下高達3000萬美元的未使用借款，以及我們延遲提取定期票據上的高達1500萬美元。在這筆現金中，540萬美元存放在加拿大。延期支取定期票據只能用於為允許的未來業務收購或回購我們的普通股提供資金。

週轉金

我們在2020年12月31日和2019年12月31日分別有2240萬美元的營運資金盈餘和900萬美元的缺口。

這一變化主要是由於現金和現金等價物增加了2120萬美元，應收貿易賬款增加了230萬美元，應收所得税增加了120萬美元，預付金額增加了60.7萬美元，應付紅利減少了520萬美元，遞延收入減少了76.9萬美元。應付股息減少了自截至2020年3月31日的三個月以來沒有宣佈的到期股息。應收貿易賬款由於賬單和付款的時間安排而增加，以及新冠肺炎導致客户付款因此類客户的現金流問題而延遲。由於服務和用品的付款時間安排，預付費用增加。應收所得税因繳納所得税的時間不同而發生變化。我們的營運資本受到我們鉅額遞延收入餘額的重大影響，這些餘額將根據年度協議賬單的時間和頻率而有所不同。截至2020年12月31日和2019年12月31日的遞延收入餘額分別為1,560萬美元和1,640萬美元。

遞延收入餘額主要是由於新合同和續簽合同的初始賬單的時間安排。我們通常在服務完成之前向客户開具服務發票。在我們的合併財務報表中，賬單金額被記錄為超過收入或遞延收入的賬單，並在賺取時確認為收入。此外，當工作在開票前完成時，我們將這項工作記錄為超過開單收入或未開票收入。基本上所有遞延收入和所有未開單收入將分別在各自期間結束後的12個月內賺取和開具賬單。

現金流分析

下表顯示了運營、投資和融資活動的摘要：

經營活動的現金流

經營活動的現金流量包括經摺舊和攤銷等非現金項目調整後的淨收入、遞延所得税、以股份為基礎的薪酬和相關税款、不確定税收狀況準備金、財產和設備處置損失以及營運資金變化的影響。

截至2020年12月31日的一年，經營活動提供的現金淨額為4060萬美元，其中包括3730萬美元的淨收入，外加遞延所得税、折舊、攤銷和減值的非現金費用(福利)、不確定税收狀況準備金、處置財產和設備的損失以及總計800萬美元的基於非現金份額的補償。營運資本的變化使經營活動的現金流減少了460萬美元，這主要是因為應收貿易賬款、應收所得税、預付費用和其他流動資產以及遞延聯繫成本的增加，以及應付賬款的減少，這些減少受到預付款、應付賬款和所得税的支付時間以及與銷售直接相關的直接和增加成本的時間的影響。遞延收入的減少也導致了營運資本盈餘，這將根據年度協議賬單的時間和頻率而有所不同。現金流的減少部分被應計費用、工資和獎金的增加所抵消，這些費用、工資和獎金因應計費用、工資和獎金的時間而波動，其中包括僱主工資税從冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)中推遲徵收。

截至2019年12月31日止年度，經營活動提供的現金淨額為4,090萬美元，其中包括淨收益3,240萬美元，外加遞延所得税、折舊及攤銷的非現金費用(福利)、不確定税務狀況準備金、處置財產和設備損失以及總計790萬美元的基於非現金份額的薪酬。營運資本的變化使經營活動的現金流增加了616,000美元，主要來自應付賬款、應計費用、工資、獎金和利潤分享、遞延税收獎勵和遞延合同成本淨額的增加，這些淨額因應付賬款和應計費用的支付時間以及與銷售直接相關的直接成本和增量成本的時間而波動。現金流量的這些增加被遞延合同成本、預付費用和其他流動資產的減少部分抵消。

截至2018年12月31日的年度，經營活動提供的現金淨額為3980萬美元，其中包括淨收益3000萬美元，外加遞延税項支出、折舊和攤銷的非現金費用(福利)、不確定税收狀況準備金、處置財產和設備的損失以及總計840萬美元的基於非現金份額的薪酬。營運資本的變化使經營活動的現金流增加了150萬美元，主要原因是應付所得税的增加和應收賬款的減少，這分別受到所得税支付時間以及新合同和續簽合同賬單的時間和頻率的影響。現金流的這些增加被預付費用和其他流動資產的增加以及應付賬款、應計費用、工資、獎金和利潤分享、遞延合同成本以及遞延收入減少的時間安排所減少部分抵消。“

投資活動的現金流

在截至2020年12月31日的一年中，淨現金370萬美元用於投資活動。我們使用現金400萬美元購買財產和設備，其中主要包括按財產和設備分類的計算機軟件。我們收到了26萬美元的保險，賠償因洪水而損壞的財產和設備。

截至2019年12月31日的年度，淨現金470萬美元用於投資活動，用於購買房產和設備。這些支出主要包括按財產和設備分類的計算機軟件。

在截至2018年12月31日的一年中，淨現金600萬美元用於投資活動，用於購買房產和設備。

融資活動的現金流

在截至2020年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金為1550萬美元。2020年，我們使用現金償還了定期票據項下總計360萬美元的借款，支付了3.6萬美元的貸款承諾費和33.2萬美元的融資租賃義務。2020年，我們還使用現金支付了1050萬美元的普通股股息，並支付了280萬美元的與基於股票的薪酬相關的工資税預扣。2020年，行使股票期權的收益為170萬美元。

在截至2019年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金為3630萬美元。2019年，我們使用現金償還了總計370萬美元的定期票據借款，償還了2100萬美元的信貸額度借款和22.9萬美元的融資租賃義務。2019年，我們還使用現金支付了3130萬美元的普通股股息，並支付了與股票薪酬相關的工資税預扣110萬美元。2019年，我們信用額度上的借款提供了2100萬美元的現金。

截至2018年12月31日的財年，用於融資活動的現金淨額為5450萬美元。2018年，我們使用現金進行了7240萬美元的資本重組(見合併財務報表附註2)，償還了定期票據下總計310萬美元的借款，償還了250萬美元的信貸額度借款，支付了18.7萬美元的新信貸協議的貸款發放費和15.7萬美元的融資租賃義務。2018年，我們還使用現金支付了1690萬美元的普通股股息，並支付了與股票薪酬相關的工資税預扣190萬美元。2018年，我們新定期貸款和新信用額度的借款分別提供了4000萬美元和250萬美元的現金。

資本支出

在截至2020年12月31日的一年中，我們支付了400萬美元的現金用於資本支出。這些支出主要包括計算機軟件和硬件以及傢俱和設備。除了2021年計算機軟件和硬件以及傢俱和設備的持續支出外，我們預計VOC平臺投資和建築改善的資本支出將大幅增加，總額尚未確定，我們預計將通過運營產生的現金提供資金。

債務與股權

我們與奧馬哈第一國民銀行(FNB)的信貸協議(“信貸協議”)於2020年5月28日被修訂和重述，其中包括(I)30,000,000美元的循環信貸安排(“信貸額度”)，(Ii)33,002,069美元的定期貸款(“定期貸款”)和(Iii)15,000,000美元的延遲提款定期貸款(“延遲支取定期貸款”)，以及連同信用額度和定期貸款一起的“信貸安排”。延遲提取定期貸款可用於資助任何允許的未來業務收購或回購我們的普通股，而信貸額度可用於資助持續的營運資金需求和其他一般公司用途。2020年5月的修正案將信貸額度從1500萬美元提高到3000萬美元。

修訂後的定期貸款將現有未償還餘額33,002,069美元的剩餘付款修訂為截至2025年5月的每月分期付款462,988美元，2025年5月到期時將有一筆氣球付款。定期貸款按固定年利率5%計息。他説：

信用額度下的借款和延遲提取定期貸款(如果有)按等於30天倫敦銀行間同業拆借利率加225個基點(2020年12月31日為2.40%)的浮動利率計息。信用額度的利息是按月計息的。信貸額度下未償還的本金將於2023年5月到期並全額支付。截至2020年12月31日和2019年12月31日，授信額度沒有餘額。2020年，信用額度上沒有借款。延遲提款定期貸款自發起以來一直沒有借款。

根據信用額度和延遲支取定期貸款安排，我們有義務按季度支付持續未使用的承諾費，年利率分別為0.20%，分別基於信用額度和延遲支取定期貸款安排的實際每日未使用部分。

信貸協議包含慣例陳述、擔保、肯定和否定契約(包括金融契約)和違約事件。負面公約包括，除其他事項外，對債務和留置權的產生、我們普通股的回購和收購的限制，在每種情況下均受某些例外情況的限制。根據信貸協議，吾等須在信貸融通的整個(多個)試用期內維持最低固定收費覆蓋率為1.10倍，此計算不包括(I)任何現金股息，連同該財季支付或宣派的所有其他現金股息，超過5,500,000美元的現金股息；(Ii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)本財季支付或宣派的所有其他現金股息，以及(Iii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)現金股息總額超過5,500,000美元的任何現金股息，以及(Iii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)我們還被要求在整個信貸貸款條款的所有測試期內保持3.00倍或更低的現金流槓桿率。截至2020年12月31日，我們遵守了我們的金融契約。

信貸融資項下的所有義務將由我們的每一家直接和間接全資境內子公司(如果有)以及(在信貸協議要求的範圍內)直接和間接全資境外子公司(每一家都是“擔保人”)提供擔保。

信貸融資以我們及我們擔保人目前和未來的幾乎所有資產(包括但不限於收費擁有的不動產)的優先留置權和完善的擔保權益作為擔保，但須遵守允許的留置權和其他商定的例外情況，如果是外國子公司的股權，則不得超過該等子公司未償還股權的65%。

我們有計算機設備、辦公設備、打印和插入設備的融資租賃。截至2020年12月31日，融資租賃餘額為130萬美元。

在截至2018年12月31日的一年中，我們發生了與資本重組相關的費用約721,000美元，這些費用包括在銷售和管理費用中。

2019年記錄的銷售税應計金額為77.5萬美元，用於2019年和某些前幾年本應向客户徵收的銷售税。我們收到了華盛頓州的税收裁決，指出我們的服務不需要繳納零售税，因此，我們在2020年第三季度取消了華盛頓州26.8萬美元的銷售税應計項目。我們已經完成了與某些州的自願披露協議，匯出了逾期的銷售税，正在及時匯出當前的銷售税，正在向客户收取銷售税，截至2020年12月31日，沒有逾期的銷售税的應計項目。州和地方司法管轄區對銷售、使用和其他税收有不同的規則和法規，這些規則和法規可能很複雜，並受到不同解釋的影響，這些解釋可能會隨着時間的推移而改變。因此，我們可能面臨納税評估和審計的可能性，我們對這些税收以及相關利息和罰款的責任可能會超過我們最初的估計。

合同義務

截至2020年12月31日，我們有合同義務在未來支付以下金額：

我們通常不會做出無條件的、不可取消的購買承諾。我們在正常業務過程中籤訂採購訂單，但這些採購義務不超過一年。

股票回購計劃

我們的董事會根據股票回購計劃授權在公開市場或私下協商的交易中回購最多2,250,000股當時的A類普通股和375,000股當時的B類普通股，該計劃最初於2006年2月獲得批准，隨後於2013年5月修訂。針對2018年4月的資本重組，我司董事會進一步修改了股票回購方案，取消了對原B類普通股的回購。截至2020年12月31日，根據這一授權可以購買的普通股剩餘數量為280,491股。

表外債務

我們沒有重大的表外債務。

近期會計公告

有關最近發佈的會計聲明的説明，請參閲我們的合併財務報表附註1。

我們的主要市場風險敞口是外幣匯率和利率的變化。

我們的加拿大子公司使用加元作為其功能貨幣。它將其資產和負債按資產負債表日的有效匯率換算成美元。它按期間的平均匯率換算其收入和支出。我們將換算損益計入累計其他綜合收益(虧損)，這是股東權益的一個組成部分。2020年、2019年和2018年的外幣換算收益(虧損)分別為(189,550美元)、70.7萬美元(70.7萬美元)和(130萬美元)。與以我們開展業務所在國家的本位幣以外的貨幣計價的交易和短期公司間賬户相關的損益計入綜合收益表中的其他收入(費用)，2020、2019年和2018年分別為333,000美元、483,000美元和893,000美元。這一變化主要是匯率波動的結果，該匯率波動適用於我們加拿大子公司的一筆公司間貸款，這筆貸款在截至2020年9月30日的三個月內得到償還。我們在加拿大子公司的部分現金是以外幣計價的，匯率的波動將影響我們以美元計算的現金餘額。一項敏感性分析假設美元對加元的價值變化10%，將影響我們報告的現金餘額約68.6萬美元。我們沒有進行任何外幣套期保值交易。我們不購買或持有任何與貨幣兑換相關的衍生金融工具。

我們的固定利率定期貸款和可變利率信用額度都面臨利率風險。我們固定利率定期貸款的利率變化將影響此類債務的公允價值，但不會影響收益或現金流。截至2020年12月31日，我們的固定利率定期貸款總額為3070萬美元。根據敏感性分析，截至2020年12月31日，市場利率每年變化1%，將影響我們截至2020年12月31日未償還的固定利率定期貸款的估計公允價值約94.4萬美元。

我們信用額度和延期支取定期貸款(如果有)項下的借款，按等於30天倫敦銀行同業拆借利率加225個基點的浮動利率計息。信用額度和延期支取定期票據項下的借款分別不得超過3,000萬美元和1,500萬美元。截至2020年12月31日，或2020年期間的任何時候，信貸額度下都沒有未償還的借款。截至2020年12月31日，或2020年期間的任何時候，延遲提取定期票據下都沒有未償還的借款。敏感度分析顯示，假設利率變動10%適用於2020年平均每日借款和信貸額度下的最高借款，這一變動不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。我們沒有進行任何利率掉期或對衝交易。
目前預計倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將在2021年逐步淘汰。我們需要為我們信用額度下的借款支付利息，並以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎，按浮動利率延遲支取定期貸款。我們未來可能產生的債務也可能要求我們根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)支付利息。根據我們與FNB的信貸協議的條款，如果LIBOR在協議期限內變得不可用，FNB可以酌情並以與市場慣例一致的方式指定一個替代指數。我們目前預期，我們的信貸協議下的利息釐定將會修訂，以提供與根據倫敦銀行同業拆息計算的現行利率接近的利率。儘管我們目前的預期是，我們不能確定，如果LIBOR被逐步淘汰或過渡，我們協議下的利息確定的變化將與目前根據LIBOR進行的計算大致相同。如果libor被逐步淘汰或過渡，我們不知道什麼標準(如果有的話)將取代它。

季度財務數據(未經審計)

下表列出了截至2020年12月31日的兩年期間八個季度的精選財務信息。該未經審核資料乃按與綜合財務報表相同的基準編制，幷包括與我們經審核綜合財務報表及其附註一併閲讀時，為公平呈報該等資料所需的所有正常經常性調整。

獨立註冊會計師事務所報告書

致股東和董事會

國家研究公司：

關於合併財務報表與財務報告內部控制的意見

我們審計了隨附的國家研究公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益表和現金流量表，以及相關附註(統稱為綜合財務報表)。我們還根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。此外，我們認為，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2020年12月31日，本公司在所有實質性方面保持了對財務報告的有效內部控制。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，並對隨附的管理層財務報告內部控制報告中所包含的財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是對公司的合併財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

對新的和修改的基於訂閲的服務協議條款的審計證據的充分性進行評估

如綜合財務報表附註1及附註3所述，收入包括與客户訂立的服務安排合約，該等合約可包括一項以上可獨立確認的履約責任。在截至2020年12月31日的一年中，該公司的收入包括1.225億美元的基於訂閲的服務協議，其中一部分是新的和修改後的基於訂閲的服務協議的收入，這些協議在訂閲期內按比例確認，這些協議可以由客户選擇續簽。基於訂閲的服務協議代表了在整個訂閲期間隨時準備提供報告、工具和服務的單一承諾。

我們將評估新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款的審計證據的充分性確定為一項重要的審計事項。具體地説，針對新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款執行的程序的性質和程度需要審計師的主觀判斷，因為公司對收入的確認取決於用於計算收入的相關信息技術(IT)應用程序中關鍵條款的準確性。新的訂閲式服務協議中的關鍵條款包括服務描述、交易價格、續訂價格和合同期限，修改後的訂閲式服務協議中的關鍵條款是交易價格和合同期限。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們應用審計師的判斷來確定要對IT應用程序中的關鍵術語(包括關鍵術語的識別)的準確性執行的程序的性質和範圍。我們對設計進行了評估，並測試了對公司基於訂閲的服務收入流程的某些內部控制的運行效果，包括對本年度簽訂的協議的控制，以及在本年度協議修改時交易價格和合同期限的確定。我們還測試了某些內部控制，以確保將基於訂閲的服務協議的基本關鍵條款準確輸入到相關IT應用程序中。對於收入交易樣本，我們將收入計算中使用的關鍵術語與與客户簽訂的基礎合同進行了比較。我們通過評估所執行程序的結果(包括審計工作的性質和程度)，評估了針對新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款獲得的審計證據的充分性。

/s/畢馬威會計師事務所

自1997年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

林肯，內布拉斯加州

2021年3月5日

國家研究公司及其子公司

綜合資產負債表

(單位為千，份額除外)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併損益表

(單位為千，份額除外)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

綜合全面收益表

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併股東權益報表

(除每股和每股金額外，以千為單位)