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安信擔保有限公司

2023年3月31日

財務補助


目錄		頁面
	精選財務摘要	1
	簡明合併運營報表（未經審計）	3
	簡明合併資產負債表（未經審計）	4
	部分財務摘要 GAAP 與非公認會計準則對賬	5
	收入構成	8
	固定到期證券、短期投資和現金	10
	投資組合、現金和CIV	11
	來自投資組合和 CIV 的收入	12
	保險板塊的權益法另類投資	13
	保險板塊：	14
	保險板塊業績	15
	索賠支付資源	16
	新業務製作	17
	已寫入的總面值	18
	按季度劃分的新業務產量	19
	估計的淨風險敞口攤銷和預計的未來財務擔保淨溢價和信貸衍生品收入	20
	將要支付的淨預期虧損和虧損調整費用向前滾動	21
	損失衡量標準	22
	預計淨虧損將計入支出	23
	財務擔保概況	24
	專業保險、再保險和擔保	27
	未償還淨面值的預期攤銷	28
	接觸波多黎各	29
	美國 RMBS 簡介	32
	直接彙集企業債務概況	31
	低於投資級別的風險敞口	33
	按行業劃分的最大風險敞口	36
	資產管理板塊	39
	資產管理業績	40
	公司事業部	43
	企業業績	44
	其他	45
	其他結果	46
	摘要	47
	財務和統計數據摘要	48
	GAAP 與非 GAAP 對賬摘要	49
	詞彙表	51
	詞彙表	51
	非公認會計準則財務指標	54

本財務補充文件應與Assured Guaranty Ltd.（AGL及其子公司Assured Guaranty 或公司）向美國（美國）提交的文件一起閲讀美國證券交易委員會（SEC），包括其截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告和截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告。

關於前瞻性陳述的警示聲明

本補編中發表的任何前瞻性陳述都反映了Assured Guaranty對未來事件和財務業績的當前看法，是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。此類陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述中列出的結果存在重大差異。Assured Guaranty的前瞻性聲明可能會受到許多事件的影響。這些事件包括（1）通貨膨脹、利率、世界信貸市場或其細分市場、信貸利差、外匯匯率或總體經濟狀況的重大變化，包括衰退的可能性；（2）地緣政治風險，包括美國（美國）-中國的戰略競爭和技術脱鈎、俄羅斯入侵烏克蘭以及由此產生的經濟制裁、全球供應鏈的分裂、能源價格的波動、網絡攻擊增加的可能性以及北約和俄羅斯之間故意或意外升級的風險；（3）美國政府關閉的可能性，美國政府債務或相關機構、機構或工具發行、保險或擔保的工具的付款違約，以及信用評級下調；（4））發展，COVID-19 疫情的過程和持續時間以及政府和私人為應對而採取的行動，以及疫情和此類行動的全球后果，包括它們對本節所列因素的影響；（5）世界金融和資本市場的發展，包括美國銀行機構的財務狀況壓力，對與商業地產、市政當局和其他被保險債務人相關的還款率、Assured Guaranty 的保險損失或恢復經驗、投資產生不利影響的有保障擔保或其管理的資產；（6）可用保險機會的減少和/或對Assureded Guaranty保險的需求減少；（7）Assured Guaranty資產管理策略的投資者流失或未能吸引新投資者進入Assured Guaranty的資產管理業務；（8）預算或養老金短缺或其他因素可能導致信貸損失或州、地區和地方政府及其相關債務減值有保證的當局和上市公司擔保保險或再保險；（9）保險損失，包括與相關法律訴訟有關的損失，超過了Assureded Guaranty的預期，或者被保險擔保未能實現保險風險敞口預期損失估算中假設的損失追回額，包括最終解決Assured Guaranty剩餘的波多黎各風險敞口或已解決的與解決波多黎各風險敞口有關的證券中收回的金額；(10) 競爭加劇，包括來自新競爭的競爭金融擔保行業的參與者、銀行和保險公司可以獲得的非還款保險和其他形式的資本儲蓄或風險銀團；（11）與Assureded Guaranty競爭對手的資產管理策略相比，Assureded Guaranty的資產管理策略表現不佳；（12）Assured Guaranty對其投資組合的投資，包括另類投資和其管理的投資，可能無法帶來預期或受擔保擔保的收益流動性降低在需要流動性或產生意想不到的後果的時候；（13）Assureded Guaranty計劃中的交易可能無法平倉或因未能履行或放棄某些慣例成交而被推遲，Sound Point Capital Management LLC（Sound Point）除了 Assuredim Capital Management LLC（AssureDim Contrided Business）開展的資產管理業務外條件，包括獲得某些同意以及監管部門的批准，或者由於其他原因；（14）該公告以及AssuredGuaranty計劃與Sound Point的交易的完成對AssureDim貢獻業務的影響，以及對AssureDim貢獻業務和Assuredim Partners LLC的業務及其與各自客户和員工的關係的影響；（15）Assureded Guaranty進行戰略交易的可能性 ty，包括完成計劃與Sound Point進行的交易不會帶來預期的收益，也不會使Assured Guaranty承受負面影響；（16）無法控制公司持有少數股權的實體的業務、管理或政策；（17）市場波動對Assured Guaranty受市值計價約束的資產和負債的影響，包括其某些投資，其大部分金融擔保合約都是用信用違約互換寫的（CDS) 表格和某些合併的可變權益實體(VIE)；(18) 評級機構的行動，包括評級下調、前景變化、AGL或其任何保險子公司和/或AGL或其任何子公司發行的任何證券和/或AGL保險子公司投保的交易的評級標準隨時變更；(19) Assured Guaranty無法以可接受的條件獲得外部資本來源; (20) 適用會計政策或慣例的變化; (21) 適用法律的變更或監管，包括保險、破產和税法或其他政府行動；（22）執行Assured Guaranty業務戰略的困難；（23）關鍵人員的流失；（24）合併、收購和剝離的影響；（25）自然或人為的災難或疫情；（26）氣候變化對我們業務的影響以及與此類風險相關的監管行動；（27）AGE中確定的其他風險因素 L 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的文件；(28) 其他尚未提交的風險和不確定性此時已確定; 以及 (29) 管理層對這些因素的迴應.除非法律要求，否則Assured Guaranty沒有義務公開更新或審查任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。

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財務亮點精選（第 1 頁，共 2 頁）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	三個月已結束
	3月31日
	2023			2022
GAAP (1) 要點
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	81		$	66
攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	1.34		$	0.98
加權平均已發行股數
已發行基本股數	59.1			66.3
攤薄後的已發行股份	60.4			67.4
淨收入的有效税率	19.1		%	20.0		%
GAAP 股本回報率 (ROE) (4)	6.3		%	4.4		%

非公認會計準則要點 (2)
調整後的營業收入（虧損）	$	68		$	90
攤薄後每股調整後營業收入（虧損）(2)	$	1.12		$	1.34
加權平均攤薄後已發行股數	60.4			67.4
調整後營業收入的有效税率 (3)	20.3		%	18.3		%
調整後的運營投資回報率 (2) (4)	4.9		%	6.1		%

調整後營業收入（虧損）的組成部分 (2)
保險板塊	$	117		$	133
資產管理板塊	(1)			—
企業分部	(44)			(33)
其他 (5)	(4)			(10)
調整後的營業收入（虧損）	$	68		$	90

保險板塊
總書面保費 (GWP)	$	86		$	70
新業務產量 (PVP) 的現值 (2)	112			69
已寫入的總面值	5,363			4,471

資產管理板塊
管理資產 (AUM)：
流入-第三方	$	1		$	91
公司間流入	—			—

退款和終止對公認會計原則衡量標準的影響：
淨收入保費，税前	$	4		$	128
信貸衍生品的公允價值收益（虧損），税前	—			2
淨收益效應	3			103
攤薄後每股淨收益	0.06			1.52

退款和終止對非公認會計準則指標的影響：
營業淨收入保費和信貸衍生品收入 (5)，税前	$	4		$	130
調整後營業收入 (5) 效應	3			103
調整後的攤薄後每股營業收入 (5)	0.06			1.52

1）美利堅合眾國（GAAP）普遍接受的會計原則。

2) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

3) 表示調整後的所得税營業準備金與所得税前調整後營業收入的比率。

4) 季度投資回報率計算代表年化回報。有關計算的更多信息，請參見第 6 頁。

5) 本財務補充文件中提到的簡明合併運營報表中描述為經營（即營業淨收入保費）的項目是非公認會計準則衡量標準，代表調整後營業收入的組成部分。請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

6) 代表合併財務擔保可變權益實體和合並投資工具（FG VIE和CIV合併）的影響。

安信擔保有限公司

財務亮點精選（第 2 頁，共 2 頁）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至
	2023年3月31日				2022年12月31日
	金額		每股		金額		每股
歸屬於AGL的股東權益	$	5,220	$	88.07	$	5,064	$	85.80
調整後的運營股東權益 (1)	5,606		94.58		5,543		93.92
調整後的賬面價值 (1)	8,478		143.04		8,379		141.98
與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益	13		0.22		17		0.28
調整後的賬面價值	8		0.15		11		0.19

期末已發行股份	59.3				59.0

曝光
財務擔保未償還債務淨額	$	374,475			$	369,951
未償還的財務擔保淨面值：
投資等級	$	230,501			$	227,366
低於投資等級 (BIG)	5,882				5,892
總計	$	236,383			$	233,258

理賠資源 (2)	$	10,829			$	10,818

AUM
抵押貸款債務 (CLO)	$	15,140			$	15,150
機會基金	1,776				1,884
流動性策略	253				248
清盤基金	133				182
總計	$	17,302			$	17,464

1) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

2) 有關索賠支付資源的更多詳情，請參閲第 16 頁。

安信擔保有限公司

簡明合併運營報表（未經審計）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	三個月已結束
	3月31日
	2023		2022
收入
淨賺取的保費	$	81	$	214
淨投資收益	81		62
資產管理費	26		34
已實現的淨投資收益（虧損）	(2)		3
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）	15		(3)
承諾資本證券 (CCS) 的公允價值收益（虧損）	(16)		1
FG VIE 的公允價值收益（虧損）	(5)		6
CIV 的公允價值收益（虧損）	58		14
重新計量後的外匯收益（虧損）	20		(30)
交易證券的公允價值收益（虧損）	(2)		(4)
其他收入（虧損）	27		3
總收入	283		300
開支
損失和 LAE（福利）	4		57
利息支出	21		20
DAC 的攤銷	3		4
員工薪酬和福利費用	82		73
其他運營費用	55		42
支出總額	165		196
所得税前收入（虧損）和被投資者的收益權益（虧損）	118		104
被投資者的收益（虧損）淨值	2		(11)
所得税前收入（虧損）	120		93
減去：所得税準備金（福利）	23		18
淨收益（虧損）	97		75
減去：非控股權益	16		9
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	81	$	66

每股收益：
基本	$	1.37	$	1.00
稀釋	$	1.34	$	0.98

安信擔保有限公司

簡明合併資產負債表（未經審計）

（百萬美元）


	截至
	3月31日		十二月三十一日
	2023		2022
資產
投資：
可供出售的固定期限證券，按公允價值計算	$	6,869	$	7,119
按公允價值交易的固定到期證券	300		303
按公允價值計算的短期投資	1,273		810
其他投資資產	140		133
投資總額	8,582		8,365
現金	118		107
應收保費，扣除應付佣金	1,346		1,298
遞延收購成本 (DAC)	151		147
打撈和代位權可追回	258		257
按公允價值計算的金融擔保可變權益實體 (FG VIE) 資產	415		416
合併投資工具 (CIV) 的資產	5,118		5,493
商譽和其他無形資產	6		163
持有待售資產	227		—
其他資產	557		597
總資產	$	16,778	$	16,843

負債
未賺取的保費儲備	$	3,631	$	3,620
虧損調整費用 (LAE) 準備金	291		296
長期債務	1,676		1,675
按公允價值計算的信貸衍生品負債	150		163
FG VIE 的負債，按公允價值計算	704		715
CIV 的負債	4,458		4,625
待售負債	51		—
其他負債	402		457
負債總額	11,363		11,551

股東權益
普通股	1		1
留存收益	5,638		5,577
累計其他綜合收益（虧損）	(420)		(515)
遞延股權補償	1		1
歸屬於AGL的股東權益總額	5,220		5,064
不可贖回的非控制性權益	195		228
股東權益總額	5,415		5,292
負債和股東權益總額	$	16,778	$	16,843

安信擔保有限公司

精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 對賬（第 1 個，共 3 個）

（以百萬美元計，每股金額除外）


調整後的營業收入對賬	三個月已結束
	3月31日
	2023		2022

歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	81	$	66
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(2)		3
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	13		(3)
CCS的公允價值收益（虧損）	(16)		1
重新計量應收保費和虧損以及LAE儲備金的外匯收益（虧損）	20		(29)
税前調整總額	15		(28)
減去税前調整的税收影響	(2)		4
調整後的營業收入（虧損）	$	68	$	90

調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）	$	(4)	$	(10)

調整後營業收入的組成部分：
細分市場：
保險	$	117	$	133
資產管理	(1)		—
分段總數	116		133
企業分部	(44)		(33)
其他	(4)		(10)
調整後的營業收入（虧損）	68		90


攤薄後每股：
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	1.34	$	0.98
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(0.03)		0.05
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	0.21		(0.04)
CCS的公允價值收益（虧損）	(0.26)		0.02
重新計量應收保費和虧損以及LAE儲備金的外匯收益（虧損）	0.32		(0.44)
税前調整總額	0.24		(0.41)
減去税前調整的税收影響	(0.02)		0.05
調整後的營業收入（虧損）	$	1.12	$	1.34

調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）	$	(0.06)	$	(0.14)

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

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精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 對賬（第 2 個，共 3 個）

（百萬美元）


投資回報率對賬和計算	截至
	3月31日		十二月三十一日		3月31日			十二月三十一日
	2023		2022		2022			2021
歸屬於AGL的股東權益	$	5,220	$	5,064	$	5,802		$	6,292
調整後的運營股東權益	5,606		5,543		5,860			5,991
與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在調整後的運營股東權益中	13		17		22			32

					三個月已結束
					3月31日
					2023			2022
歸屬於AGL的淨收益（虧損）					$	81		$	66
調整後的營業收入（虧損）					68			90

歸屬於AGL的平均股東權益					$	5,142		$	6,047
調整後運營股東權益平均值					5,575			5,926
與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在調整後的平均運營股東權益中					15			27

GAAP ROE (1)					6.3		%	4.4		%
調整後的運營投資回報率 (1)					4.9		%	6.1		%

1) 季度投資回報率計算代表年化回報。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 對賬（第 3 個，共 3 個）

（百萬美元）


	截至
	3月31日		十二月三十一日		3月31日		十二月三十一日
	2023		2022		2022		2021
歸屬於AGL的股東權益與調整後的賬面價值的對賬：
歸屬於AGL的股東權益	$	5,220	$	5,064	$	5,802	$	6,292
減去税前對賬項目：
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	(59)		(71)		(57)		(54)
CCS的公允價值收益（虧損）	32		47		24		23
投資組合的未實現收益（虧損）	(413)		(523)		(26)		404
減去税款	54		68		1		(72)
調整後的運營股東權益	5,606		5,543		5,860		5,991
税前對賬項目：
減去：遞延購置成本	151		147		135		131
加：預計未來淨收入的淨現值	196		157		164		160
另外：財務擔保合同的遞延保費淨收入超過了預期的支出損失	3,436		3,428		3,369		3,402
加上税款	(609)		(602)		(593)		(599)
調整後的賬面價值	$	8,478	$	8,379	$	8,665	$	8,823

與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益（扣除税款（準備金）收益（4）美元、（4）美元、（5）美元和美元（5））	$	13	$	17	$	22	$	32
調整後的賬面價值（扣除 (3) 美元、(3) 美元、(3) 美元和 (3) 美元的税收（準備金）收益）	$	8	$	11	$	13	$	23

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

收入構成（第 1 個，共 2 個）

（單位：百萬）

截至2023年3月31日的三個月的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	82	$	—	$	—	$	(1)	$	—	$	81
淨投資收益	82		—		2		(3)		—		81
資產管理費	—		37		—		(11)		—		26
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		(2)		(2)
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	2		—		—		—		13		15
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		(16)		(16)
FG VIE 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		(5)		—		(5)
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		58		—		58
重新計量後的外匯收益（虧損）	1		—		—		(1)		20		20
交易證券的公允價值收益（虧損）	(2)		—		—		—		—		(2)
其他收入（虧損）	25		4		—		(2)		—		27
總收入	190		41		2		35		15		283

開支
損失和 LAE（收益）(3)	9		—		—		(5)		—		4
利息支出	—		—		23		(2)		—		21

DAC 的攤銷	3		—		—		—		—		3
員工薪酬和福利費用	39		34		9		—		—		82
其他運營費用	28		8		16		3		—		55
支出總額	79		42		48		(4)		—		165
被投資者的收益（虧損）淨值	30		—		—		(28)		—		2
減去：所得税準備金（福利）	24		—		(2)		(1)		2		23
減去：非控股權益	—		—		—		16		—		16
總計	$	117	$	(1)	$	(44)	$	(4)	$	13	$	81

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該額度的保險分部餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）中的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險分部餘額包括信用衍生品減值（回收）。

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收入構成（第 2 個，共 2 個）

（單位：百萬）

截至2022年3月31日止三個月的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	215	$	—	$	—	$	(1)	$	—	$	214
淨投資收益	63		—		1		(2)		—		62
資產管理費	—		37		—		(3)		—		34
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		3		3
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	4		—		—		—		(7)		(3)
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		1		1
FG VIE 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		6		—		6
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		14		—		14
重新計量後的外匯收益（虧損）	(1)		—		—		—		(29)		(30)
交易證券的公允價值收益（虧損）	(4)		—		—		—		—		(4)
其他收入（虧損）	1		2				—		—		3
總收入	278		39		1		14		(32)		300

開支
損失和 LAE（收益）(3)	60		—		—		1		(4)		57
利息支出	1		—		21		(2)		—		20
DAC 的攤銷	4		—		—		—		—		4
員工薪酬和福利費用	38		29		6		—		—		73
其他運營費用	19		10		7		6		—		42
支出總額	122		39		34		5		(4)		196
被投資者的收益（虧損）淨值	(1)		—		—		(10)		—		(11)
減去：所得税準備金（福利）	22		—		—		—		(4)		18
減去：非控股權益	—		—		—		9		—		9
總計	$	133	$	—	$	(33)	$	(10)	$	(24)	$	66

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該額度的保險分部餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）中的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險分部餘額包括信用衍生品減值（回收）。

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固定到期證券、短期投資和現金

截至2023年3月31日

（百萬美元）


	攤銷成本		信用損失備抵金			税前賬面收益率		税後賬面收益率		公允價值		年化投資收益 (1)
可供出售的固定到期證券：
國家和政治分支機構的義務 (2) (4) (7)	$	3,161	$	(14)		3.58	%	3.29	%	$	3,097	$	113
美國政府和機構	94		—			2.05		1.80		88		2
公司證券	2,408		(6)			2.78		2.45		2,153		67
抵押貸款支持證券：
住宅抵押貸款支持證券 (RMBS) (3) (4)	429		(20)			4.85		4.03		350		21
商業抵押貸款支持證券	267		—			3.48		3.03		258		9
資產支持證券 (ABS)
CLO	453		—			6.77		5.35		433		31
其他ABS (4)	426		(29)			5.97		4.77		389		26
非美國政府證券	121		—			1.08		1.07		101		1
可供出售的固定到期證券總額	7,359		(69)			3.67		3.20		6,869		270
短期投資	1,273		—			4.67		3.80		1,273		59
現金 (5)	118		—			—		—		118		—
總計	$	8,750	$	(69)		3.81	%	3.29	%	$	8,260	$	329

固定到期證券，交易 (8)										$	300


評分 (6)：	公允價值		投資組合的百分比
美國政府和機構	$	88	1.3		%
aaa/AAA	1,013		14.7
aa/AA	2,512		36.6
A/A	1,737		25.3
BBB	805		11.7
大	517		7.5
未評分 (7)	197		2.9
可供出售的固定到期證券總額	$	6,869	100.0		%


可供出售的固定到期證券和短期投資的期限（以年為單位）：			3.5

固定期限證券和短期投資的平均評級			A+

1) 代表基於攤銷成本和税前賬面收益率的年化投資收益。

2）包括由其他財務擔保人投保的州和地方政治分支機構的債務。在標準普爾金融服務有限責任公司（S&P）或穆迪投資者服務公司（穆迪）旗下的標準普爾全球評級的較低評級生效後，這些債券的基礎評級平均為A。

3) 包括公允價值1.49億美元的次級貸款RMBS，其平均評級為BIG。

4) 包括作為損失緩解或其他風險管理策略的一部分購買或獲得的證券。

5) 收益率計算中不包括現金。

6) 評級以穆迪或標準普爾分類中較低者為代表，但其已投保且預計會支付損失的已購買證券（損失緩解證券）和某些其他使用內部評級分類的證券除外。減損和其他證券的面值總額為9.14億美元，賬面價值為5.84億美元，主要包含在BIG類別中。

7）包括1.36億美元的新一般債務債券和由與2022年波多黎各決議相關的通行費收入支持的新債券（見第29頁）。

8) 代表收到的與2022年波多黎各決議相關的或有價值工具（見第29頁）。這些證券未被評級。

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投資組合、現金和CIV

GAAP

（百萬美元）

截至2023年3月31日的投資組合、現金和CIV


	保險子公司 (1)		控股公司 (2)		其他		AGL 合併

可供出售的固定到期證券	$	6,844	$	25	$	—	$	6,869
固定到期證券，交易	300		—		—		300

短期投資	1,147		124		2		1,273
現金	66		23		29		118
短期投資和現金總額	1,213		147		31		1,391
其他投資資產
AssureDim 基金 (3)
CLO	232		—		(232)		—
市政債券	—		—		—		—
醫療保健	73		—		(73)		—
基於資產	91		—		(91)		—
權益法投資-AssureDim Funds	396		—		(396)		—
其他	130		10		—		140
其他投資資產	526		10		(396)		140
投資組合和現金總額	$	8,883	$	182	$	(365)	$	8,700
CIV
CIV 的資產	$	—	$	—	$	5,118	$	5,118
CIV 的負債	—		—		(4,458)		(4,458)
不可贖回的非控制性權益	—		—		(195)		(195)
CIV 總數	$	—	$	—	$	465	$	465

截至2022年12月31日的投資組合、現金和CIV


	保險子公司		控股公司		其他		AGL 合併

可供出售的固定到期證券	$	7,095	$	24	$	—	$	7,119
固定到期證券，交易	303		—		—		303

短期投資	668		132		10		810
現金	44		7		56		107
短期投資和現金總額	712		139		66		917
其他投資資產
AssureDim 基金
CLO	272		—		(272)		—
市政債券	105		—		(105)		—
醫療保健	91		—		(91)		—
基於資產	101		—		(101)		—
權益法投資-AssureDim Funds	569		—		(569)		—
其他	122		9		2		133
其他投資資產	691		9		(567)		133
投資組合和現金總額	$	8,801	$	172	$	(501)	$	8,472
CIV
CIV 的資產	$	—	$	—	$	5,493	$	5,493
CIV 的負債	—		—		(4,625)		(4,625)
不可贖回的非控制性權益	—		—		(228)		(228)
CIV 總數	$	—	$	—	$	640	$	640

1) 包括公司的美國、百慕大和歐洲保險子公司。

2) 包括公司的控股公司：AGL、Assured Guaranty US Holdings Inc. 和 Assured Guaranty Municial Hol

3) 由Assuredim Management LLC（AssureDim LLC）及其投資管理附屬公司（以及AssureDim LLC、AssureDim Funds）管理的基金。

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來自投資組合和 CIV 的收入

細分市場

（百萬美元）

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，按分部劃分的投資組合收益和CIV的公允價值收益（虧損）


	截至2023年3月31日的三個月
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	82	$	—	$	2	$	(3)	$	81

交易證券的公允價值收益（虧損）	$	(2)	$	—	$	—	$	—	$	(2)

被投資者的收益（虧損）淨值
AssureDim 基金	$	28	$	—	$	—	$	(28)	$	—
其他	2		—		—		—		2
被投資者的收益（虧損）淨值	$	30	$	—	$	—	$	(28)	$	2

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）	$	—	$	—	$	—	$	58	$	58
非控股權益	—		—		—		(16)		(16)
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	42	$	42


	截至2022年3月31日的三個月
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	63	$	—	$	1	$	(2)	$	62

交易證券的公允價值收益（虧損）	(4)		—		—		—		(4)

被投資者的收益（虧損）淨值
AssureDim 基金	$	11	$	—	$	—	$	(10)	$	1
其他	(12)		—		—		—		(12)
被投資者的收益（虧損）淨值	$	(1)	$	—	$	—	$	(10)	$	(11)

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）	$	—	$	—	$	—	$	14	$	14
非控股權益	—		—		—		(9)		(9)
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	5	$	5

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保險板塊的權益法另類投資

（百萬美元）


	賬面價值				收益權益
	2023年3月31日		2022年12月31日		2023 年第一季度		起初至今

AssureDim Funds (1)
策略：
CLO	$	232	$	272	$	19	$	58
市政債券	—		105		—		6
醫療保健 (3)	73		91		8		46
基於資產 (3)	91		101		1		28
AssureDim Funds (2)	396		569		28		138
其他另類投資 (3)	115		117		2		49
總計	$	511	$	686	$	30	$	187

1）AG Asset Strategies LLC（AGAS）在AGL層面的整合中被淘汰，AG Asset Strategies LLC（AGS）的收益淨值為65％，由AG擔保市政公司（AGM）持有35％的股權。AGAS合併到AGM的合併財務報表中。

2）迄今為止的年化內部回報率（IRR）為10.7％，季度至今的回報率為6.3％。對於AssureDim Funds來説，回報代表基於按市值計價的收益（虧損）的內部收益率。迄今為止的內部收益率按年計算；季度和年初至今的回報不是按年計算的。

3) 包括滯後報告的基金和投資。不包括截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司部門分別為700萬美元和600萬美元的權益法投資。

保險板塊

安信擔保有限公司

保險板塊業績

（百萬美元）


	三個月已結束
	3月31日
	2023		2022
分部收入
淨賺保費和信貸衍生品收入	$	84	$	219
淨投資收益	82		63
交易證券的公允價值收益（虧損）	(2)		(4)
調整後的外匯收益（虧損）和其他收入（虧損）	26		—
分部總收入	190		278

分部支出
損失費用（收益）	9		60
利息支出	—		1
DAC 的攤銷	3		4
員工薪酬和福利費用	39		38
其他運營費用	28		19
分部支出總額	79		122
被投資者的收益（虧損）淨值	30		(1)
所得税前分部調整後的營業收入（虧損）	141		155
減去：所得税準備金（福利）	24		22
分部調整後的營業收入（虧損）	$	117	$	133

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索賠支付資源

（百萬美元）


	截至2023年3月31日
	股東周年大會		AGC		AG Re (6)		淘汰賽 (2)		合併
理賠資源
保單持有人盈餘	$	2,742	$	1,920	$	732	$	(220)	$	5,174
應急儲備金	874		347		—		—		1,221
合格法定資本	3,616		2,267		732		(220)		6,395
未賺取的保費準備金和遞延割讓佣金淨收入 (1)	2,092		326		597		(69)		2,946
虧損和LAE儲備金 (1) (7)	—		—		152		—		152
保單持有人盈餘和儲備金總額	5,708		2,593		1,481		(289)		9,493
分期付款保費的現值	491		205		240		—		936
CCS	200		200		—		—		400
索賠支付資源總額	$	6,399	$	2,998	$	1,721	$	(289)	$	10,829

法定淨風險敞口 (1) (3)	$	155,630	$	22,351	$	59,068	$	(735)	$	236,314
未償還債務淨額 (1) (3)	$	250,440	$	35,278	$	90,159	$	(1,503)	$	374,374

比率：
合格法定資本的淨敞口	43:1		10:1		81:1				37:1
資本比率 (4)	69:1		16:1		123:1				59:1
財政資源比率 (5)	39:1		12:1		52:1				35:1
索賠支付資源的法定淨風險敞口	24:1		7:1		34:1				22:1

1) 股東周年大會顯示的數字已調整為包括其英國（英國）和法國保險子公司100％的股份。

2) 抵銷主要用於 (i) 股東周年大會和AGC之間的公司間盈餘票據，以及 (ii) 公司間遞延割讓佣金的沖銷。淨風險敞口和未償還債務淨額與第二付款保單有關，根據該保單，Assured Guaranty保險子公司為已經由另一家Assured Guaranty保險子公司承保的債務提供擔保。

3) 淨風險敞口和未償還債務淨額按法定基礎列報。包括11.74億美元的專業保險和再保險敞口，以及租金收入現金流保障，最大潛在風險敞口為16.26億美元。

4) 資本比率的計算方法是將未償還債務淨額除以合格法定資本。

5) 財務資源比率的計算方法是將未償還債務淨額除以索賠支付資源總額。

6) Assured Guaranty Re Ltd.（AG Re）的數字代表了公司在美國法定基礎上對AG Re的估計，但應急儲備金除外。

7) 虧損和LAE儲備金不包括對股東周年大會和AGC索賠支付資源的調整，因為它們的淨可收回頭寸分別為4400萬美元和3,900萬美元。

有關淨債務還本付息和未償還面值淨額列報變化的解釋，請參閲詞彙表。

安信擔保有限公司

新業務製作

（百萬美元）

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月內，GWP 與 PVP 的對賬


	三個月已結束										三個月已結束
	2023年3月31日										2022年3月31日
	公共財政				結構性融資						公共財政				結構性融資
	美國		非美國		美國		非美國		總計		美國		非美國		美國		非美國		總計
總全球升温潛能值	$	22	$	36	$	28	$	—	$	86	$	49	$	16	$	5	$	—	$	70
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1)	8		33		28		—		69		—		16		3		—		19
預付 GWP	14		3		—		—		17		49		—		2		—		51
另外：分期付款保費及其他 (2)	8		27		27		33		95		—		12		—		6		18
PVP 總數	$	22	$	30	$	27	$	33	$	112	$	49	$	12	$	2	$	6	$	69

已寫入的總面值	$	2,907	360		582		1,514		$	5,363	$	3,931	223		60		257		$	4,471

(1) 包括按規定的公認會計準則折扣率折扣的分期付款保單的新業務的現值、由於假設變化而對現有分期付款保單進行的GWP調整以及其他GAAP調整。

(2) 包括未來保費和分期支付的新業務費用的現值，按上一個日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前收益率進行折扣，但損失緩解證券等某些固定到期證券除外。這還包括未來保費和與公司簽訂的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些保費在會計準則編纂法（ASC）460 “擔保” 下核算。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

已寫入的總面值

（百萬美元）

按資產類型劃分的總面值


	截至3月31日的三個月
	2023			2022
	已寫入的總面值		平均內部評級	已寫入的總面值		平均內部評級
行業：
美國公共財政
一般義務	$	1,410	A	$	1,445	A-
市政公用設施	765		A-	292		A
醫療保健	388		A	356		BBB
高等教育	205		A-	52		BBB+
税收支持	103		BBB+	374		A-
運輸	36		BBB	1,407		A-
基礎設施融資	—		—	5		BBB
美國公共財政總額	2,907		A-	3,931		A-
非美國公共財政：
主權和次主權	253		A+	—		—
監管公用事業	107		BBB	223		BBB



非美國公共財政總額	360		A	223		BBB
公共財政總額	3,267		A	4,154		A-

美國結構性融資：
保險證券化	500		A	—		—
結構性信貸	50		BBB	—		—
其他結構性融資	32		A	60		A-
美國結構性融資總額	582		A	60		A-
非美國結構性融資：
其他結構性融資	1,514		AA	257		AA
非美國結構性融資總額	1,514		AA	257		AA
結構性融資總額	2,096		AA-	317		AA-

已寫入的總面值總額	$	5,363	A	$	4,471	A-

有關內部評級和行業的描述，請參閲詞彙表。

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按季度劃分的新業務產量

（百萬美元）



	1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23
PVP：
公共財政-美國	$	49	$	57	$	57	$	94	$	22
公共財政-非美國	12		18		37		1		30
結構性融資-美國	2		—		1		40		27
結構性融資-非美國	6		1		—		—		33
玩家對戰總數 (1)	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112

GWP 與 PVP 的對賬：

總全球升温潛能值	$	70	$	65	$	94	$	131	$	86
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整	19		8		39		79		69
預付 GWP	51		57		55		52		17
另外：分期付款保費及其他 (2)	18		19		40		83		95
PVP 總數	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112

已寫入的總面值：
公共財政-美國	$	3,931	$	6,429	$	3,622	$	5,819	$	2,907
公共財政-非美國	223		207		194		—		360
結構性融資-美國	60		16		30		971		582
結構性融資-非美國 (1)	257		43		—		245		1,514
總計	$	4,471	$	6,695	$	3,846	$	7,035	$	5,363

1) 2023年第一季度和2022年第一季度PVP和總面值分別包括未來保費和總風險敞口的現值（PV），這些擔保與公司根據公認會計原則在ASC 460（擔保）下記賬的其他擔保有關。

2) 包括未來保費和分期支付的新業務費用的現值，按上一個日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期的證券（例如損失緩解證券）除外。這還包括未來保費和與公司簽訂的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些保費在會計準則編纂法（ASC）460 “擔保” 下核算。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

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估計的淨風險敞口攤銷 (1) 和預計的未來財務擔保淨溢價

和信貸衍生品收入

（百萬美元）


					財務擔保保險 (2)
	預計淨負債還本付息額		預計期末未償還債務淨額		預期光伏淨賺保費（即遞延保費淨收入）		折扣的增加		FG VIE合併對預期光伏淨賺保費和折扣增加的影響		未來信貸衍生品收入 (3)
2023 年（截至 3 月 31 日）			$	374,475
2023 2Q	$	4,136	370,339		$	70	$	6	$	1	$	2
2023 3Q	6,441		363,898		70		6		1		2
2023 4Q	4,963		358,935		69		6		1		2
2024	19,186		339,749		267		23		3		8
2025	20,479		319,270		251		21		3		8
2026	19,506		299,764		235		20		2		8
2027	17,524		282,240		221		19		2		7

2023-2027	92,235		282,240		1,183		101		13		37
2028-2032	85,708		196,532		925		76		12		31
2033-2037	68,398		128,134		618		50		11		24
2038-2042	48,898		79,236		377		33		—		16
2042 年之後	79,236		—		528		47		—		11
總計	$	374,475			$	3,631	$	307	$	36	$	119

遞延保費淨收入與未賺取保費準備金淨額的對賬 (4)。


	GAAP		FG VIE 合併對未賺取保費儲備淨額的影響
遞延保費淨收入：
財務擔保	$	3,631	$	35
專業	9		—
遞延保費淨收入	3,640		35
違約付款	(22)		(4)
未賺取的保費儲備金淨額	$	3,618	$	31

1) 表示截至2023年3月31日，假設沒有預付款退款，當前未償還債務（本金和利息）的未來預期攤銷額。實際攤銷與預期到期日不同，因為借款人可能有權追回或預付擔保債務、終止債務，也因為管理層對結構性融資攤銷的假設。

2) 另見第 23 頁，“預計支出淨虧損”。

3) 代表受保信貸衍生品的未來預期保費。

4) 未賺取的保費準備金是指遞延保費收入減去已在運營報表中確認的索賠付款（扣除已收回的款項）（違約支付）。

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預期淨虧損向前滾動並支付LAE

（百萬美元）

截至2023年3月31日的三個月，預計淨虧損和LAE將支付 (1)


	截至2022年12月31日，預計將支付（收回）的淨預期虧損		23年第一季度經濟損失發展（收益）		收回的淨（已付）損失在 2013 年第一季度期間		截至2023年3月31日，預計將支付（收回）的淨預期虧損
公共財政：
美國公共財政	$	403	$	1	$	(24)	$	380
非美國公共財政	9		4		—		13
公共財政	412		5		(24)		393

結構性融資：
美國人民幣	66		5		11		82
其他結構性融資	44		1		(3)		42
結構性融資	110		6		8		124
總計	$	522	$	11	$	(16)	$	517

1) 包括所有合約（即作為保險、信貸衍生品和FG VIE計入的合約）的預期淨損失（收回）、經濟損失發展（收益）和（已支付）收回的損失。

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損失衡量標準

截至2023年3月31日

（百萬美元）


			截至2023年3月31日的三個月
	BIG 交易的未償還淨面值總額			GAAP 虧損和 LAE (1)		調整後營業收入中包含虧損和LAE (2)		保險板塊損失和湖邊 (3)
公共財政：
美國公共財政	$	3,804		$	(4)	$	(4)	$	1
非美國公共財政	990			—		—		—
公共財政	4,794			(4)		(4)		1
結構性融資：
美國人民幣	988			6		6		6
其他結構性融資	100			2		2		2
結構性融資	1,088			8		8		8
總計	$	5,882		$	4	$	4	$	9

1) 包括與作為保險合同記賬的合同相關的損失費用。

2) 包括與作為保險合同和信貸衍生品記賬的合約相關的損失費用。

3) 包括與作為保險合約、信貸衍生品和合並的 FG VIE 記賬的合約相關的損失支出。

有關未償還淨面值和各個行業的列報方式的解釋，請參閲詞彙表。

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預計將計入支出的淨虧損 (1)

截至2023年3月31日

（百萬美元）


	GAAP

2023 年（截至 3 月 31 日）
2023 2Q	$	3
2023 3Q	3
2023 4Q	3
2024	12
2025	12
2026	17
2027	15
2023-2027	65
2028-2032	61
2033-2037	49
2038-2042	8
2042 年之後	12
預計要支出的淨虧損的預期現值總額 (2)	195
未來的增生	66
未來預期虧損總額和 LAE	$	261

1) 對於以美元計價的債務，使用3.44％至4.87％的無風險利率對待支付的預期淨虧損的現值進行貼現。

2) 不包括與FG VIE相關的2900萬美元，這些資金在整合中被取消。

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財務擔保概況（第 1 頁，共 3 頁）

（百萬美元）

按資產類型劃分的未償淨面值和平均內部評級


	截至2023年3月31日			截至2022年12月31日
	未償還淨面值		平均內部評級	未償還淨面值		平均內部評級
美國公共財政：
一般義務	$	72,562	A-	$	71,868	A-
税收支持	32,798		A-	33,752		A-
市政公用設施	27,009		A-	26,436		A-
運輸	20,140		A-	19,688		A-
醫療保健	11,641		BBB+	11,304		BBB+
高等教育	7,318		A-	7,137		A-
基礎設施融資	6,895		A-	6,955		A-
住房收入	959		BBB-	959		BBB-
投資者擁有的公用事業	331		A-	332		A-
可再生能源	171		A-	180		A-
其他公共財政	1,013		BBB	1,025		BBB
美國公共財政總額	180,837		A-	179,636		A-
非美國公共財政：
監管公用事業	18,604		BBB+	17,855		BBB+
基礎設施融資	14,184		BBB	13,915		BBB
主權和次主權	9,904		A+	9,526		A+
可再生能源	2,114		A-	2,086		A-
池化基礎架構	1,103		AAA	1,081		AAA
非美國公共財政總額	45,909		BBB+	44,463		BBB+
公共財政總額	$	226,746	A-	224,099		A-

美國結構性融資：
人壽保險交易	$	4,378	AA-	3,879		AA-
RMBS	1,910		BBB-	1,956		BBB-
彙集公司債務	617		AAA	625		AAA
金融產品	452		AA-	453		AA-
消費者應收賬款	405		A	437		A
其他結構性融資	898		BBB+	878		BBB+
美國結構性融資總額	8,660		A	8,228		A
非美國結構性融資：
彙集公司債務	349		AAA	344		AAA
RMBS	262		A-	263		A-
其他結構性融資	366		AA-	324		AA-
非美國結構性融資總額	977		AA	931		AA
結構性融資總額	$	9,637	A	9,159		A

未償還淨面值總額	$	236,383	A-	$	233,258	A-

請參閲詞彙表，瞭解對未償還淨面值的列報方式和公司內部評級方法以及各個領域的解釋。

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財務擔保概況（第 2 頁，共 3 頁）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

金融擔保投資組合按評級劃分的分佈


	公共財政-美國				公共財政-非美國				結構性融資-美國				結構性融資-非美國				總計
收視率：	未償還淨面值		%		未償還淨面值		%		未償還淨面值		%		未償還淨面值		%		未償還淨面值		%
AAA	$	220	0.1	%	$	2,000	4.4	%	$	908	10.5	%	$	472	48.3	%	$	3,600	1.5	%
AA	16,239		9.0		3,535		7.6		4,605		53.1		12		1.2		24,391		10.3
A	97,909		54.1		10,460		22.8		1,567		18.1		385		39.4		110,321		46.7
BBB	62,665		34.7		28,924		63.0		492		5.7		108		11.1		92,189		39.0
大	3,804		2.1		990		2.2		1,088		12.6		—		—		5,882		2.5
未償還淨面值 (1)	$	180,837	100.0	%	$	45,909	100.0	%	$	8,660	100.0	%	$	977	100.0	%	$	236,383	100.0	%

1) 截至2023年3月31日，公司不包括歸屬於損失緩解證券的13億美元淨面值。

請參閲詞彙表，瞭解對未償還淨面值的列報方式和公司內部評級方法以及各個領域的解釋。

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財務擔保概況（第 3 頁，共 3 頁）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

金融擔保投資組合的地理分佈


	未償還淨面值		佔總數的百分比
美國：
美國公共財政：
加利福尼亞	$	36,836	15.6	%
德州	19,812		8.4
賓夕法尼亞州	16,164		6.8
紐約	15,518		6.6
伊利諾伊	12,648		5.4
新澤西	9,239		3.9
佛羅裏達	8,121		3.4
密歇根	4,964		2.1
路易斯安那州	4,913		2.1
阿拉巴馬州	3,831		1.6
其他	48,791		20.6
美國公共財政總額	180,837		76.5
美國結構性融資	8,660		3.7
美國總計	189,497		80.2

非美國:
英國	35,622		15.1
加拿大	1,727		0.7
西班牙	1,604		0.7
澳大利亞	1,483		0.6
法國	1,483		0.6
其他	4,967		2.1
非美國合計	46,886		19.8

未償還淨面值總額	$	236,383	100.0	%

有關未償還淨面值和各個行業的列報方式的解釋，請參閲詞彙表。

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專業保險、再保險和擔保

截至2023年3月31日

（百萬美元）


	截至2023年3月31日				截至2022年12月31日
	總曝光量		淨曝光率		總曝光量		淨曝光率
人壽保險交易 (1)	$	1,302	$	974	$	1,314	$	986
飛機剩餘價值保險單 (2)	355		200		355		200
其他擔保	1,626		1,626		228		228

1) 預計到2025年，人壽保險交易的淨敞口將達到11億美元。

2) 截至2023年3月31日和2022年12月31日，飛機剩餘價值保險的總敞口為1.44億美元，淨敞口為8400萬美元。上表中的所有其他風險敞口均為投資級質量。

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未償還淨面值的預期攤銷

（百萬美元）


	公共財政				結構性融資
	預計淨面值攤銷		預計期末未償還淨面值		美國和非美國集合企業		美國人民幣		金融產品		其他結構性融資		總計		預計期末未償還淨面值

2023 年（截至 3 月 31 日）			$	226,746											$	9,637
2023 2Q	$	1,033	225,713		$	8	$	90	$	2	$	72	$	172	9,465
2023 3Q	3,597		222,116		9		90		(13)		79		165		9,300
2023 4Q	2,102		220,014		7		85		(3)		266		355		8,945
2024	9,016		210,998		31		306		10		288		635		8,310
2025	10,860		200,138		90		258		30		175		553		7,757
2026	10,382		189,756		115		196		37		218		566		7,191
2027	8,815		180,941		195		151		(9)		266		603		6,588

2023-2027	45,805		180,941		455		1,176		54		1,364		3,049		6,588
2028-2032	48,708		132,233		352		326		316		1,826		2,820		3,768
2033-2037	42,394		89,839		72		322		67		1,776		2,237		1,531
2038-2042	32,234		57,605		87		79		15		810		991		540
2042 年之後	57,605		—		—		7		—		533		540		—
總計	$	226,746			$	966	$	1,910	$	452	$	6,309	$	9,637

未償還淨面值（期末）


	1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23
公共財政-美國	$	175,957	$	179,648	$	177,842	$	179,636	$	180,837
公共財政-非美國	48,506		44,447		41,063		44,463		45,909
結構性融資-美國	8,101		7,935		7,449		8,228		8,660
結構性融資-非美國	815		782		717		931		977
未償還淨面值	$	233,379	$	232,812	$	227,071	$	233,258	$	236,383

有關未償還淨面值和各個行業的列報方式的解釋，請參閲詞彙表。

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接觸波多黎各（第 1 個，共 2 個）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

接觸波多黎各


	出類拔萃				未償還債務
	格羅斯		網		格羅斯		網
總計	$	1,367	$	1,351	$	1,855	$	1,835

按公司分列的波多黎各曝光率


	未償還淨面值
	股東周年大會		AGC		AG Re		淘汰賽 (1)		未償還淨面值總額		未償還面值總額
違約的波多黎各風險敞口
波多黎各電力管理局 (PREPA)	$	446	$	69	$	205	$	—	$	720	$	730
違約總數	446		69		205		—		720		730
已解決的波多黎各風險敞口 (2)
波多黎各公路和交通管理局 (PRHTA)（運輸收入）(3)	49		181		107		(42)		295		295
PRHTA（高速公路收入）(3)	140		30		12		—		182		182
波多黎各聯邦-一般義務 (GO) (4)	—		19		6		—		25		25
波多黎各公共建築管理局 (PBA) (4)	1		4		—		(1)		4		4
已解決的總數	190		234		125		(43)		506		506
其他波多黎各曝光
波多黎各市政財政局 (5)	96		6		22		—		124		130
波多黎各渡槽和下水道管理局 (PRASA) 和波多黎各大學 (U of PR) (5)	—		1		—		—		1		1
其他合計	96		7		22		—		125		131
波多黎各的總曝光量	$	732	$	310	$	352	$	(43)	$	1,351	$	1,367

1) 淨面值未償還額與第二付款保單有關，根據該保單，Assured Guaranty保險子公司為已經由另一家Assured Guaranty保險子公司承保的債務提供擔保。

2) 根據美國波多黎各特區地方法院（波多黎各聯邦地方法院）下達的四項命令（包括實施下文所述的GO/PBA計劃和HTA計劃的命令），公司在波多黎各的很大一部分風險敞口已於2022年得到解決，波多黎各電力管理局（PREPA）（2022年波多黎各決議）除外，公司在波多黎各面臨的所有受保波多黎各信貸的風險敞口。根據經修訂的第八修正後的波多黎各聯邦第三章聯合調整計劃、波多黎各聯邦政府的僱員退休制度和波多黎各公共建築管理局（GO/PBA計劃），公司獲得了現金、新的一般債務債券（新的GO債券）和或有價值工具（CVI）。根據修訂後的第五修正後的第三章PRHTA調整計劃（HTA計劃），公司獲得了現金、由通行費收入（通行費債券）和CVI支持的新債券。

3) 公司剩餘的PRHTA風險敞口包括選擇獲得代表遺產保險單權益的託管收據的受保債券持有人，以及構成HTA計劃分配的現金和通行費債券，以及從第三方承擔的風險敞口。

4) 公司剩餘的GO/PBA風險敞口包括選擇獲得代表遺產保險單權益的託管收據加上現金、構成GO/PBA計劃分配的New GO Bonds和CVI以及從第三方承擔的風險敞口的受保債券持有人。

5) 迄今為止，這些保險風險敞口的所有還本付息均已支付，沒有向公司提出任何保險索賠。

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接觸波多黎各（第 2 個，共 2 個）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

波多黎各未償還淨面值攤銷時間表


	2023 (2Q)		2023 (3Q)		2023 (4Q)		2024		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033 - 2037		2038 - 2041		總計
違約的波多黎各風險敞口
PREPA	$	—	$	95	$	—	$	93	$	68	$	105	$	105	69		39		44		75		14		$	13	$	—	$	720
違約總數	—		95		—		93		68		105		105		69		39		44		75		14		13		—		720
已解決的波多黎各風險敞口
PRHTA（運輸收入）	—		10		—		—		8		7		—		—		12		—		—		—		126		132		295
PRHTA（高速公路收入）	—		—		—		—		—		—		—		8		8		8		30		27		101		—		182
波多黎各聯邦-GO	—		—		—		—		—		2		4		—		19		—		—		—		—		—		25
PBA	—		2		—		—		2		—		—		—		—		—		—		—		—		—		4
已解決的總數	—		12		—		—		10		9		4		8		39		8		30		27		227		132		506
其他波多黎各曝光
MFA	—		17		—		16		16		35		15		12		7		6		—		—		—		—		124
PRASA 和 U of PR	—		—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合計	—		17		—		17		16		35		15		12		7		6		—		—		—		—		125

總計	$	—	$	124	$	—	$	110	$	94	$	149	$	124	$	89	$	85	$	58	$	105	$	41	$	240	$	132	$	1,351

波多黎各未償還淨債務的攤銷時間表


	2023 (2Q)		2023 (3Q)		2023 (4Q)		2024		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033 - 2037		2038 - 2041		總計
違約的波多黎各風險敞口
PREPA	$	3	$	109	$	3	$	122	$	92	$	126	$	122	$	80	$	47	$	51	$	81	$	15	$	14	$	—	$	865
違約總數	3		109		3		122		92		126		122		80		47		51		81		15		14		—		865
已解決的波多黎各風險敞口
PRHTA（運輸收入）	—		17		—		15		23		22		14		14		26		14		14		13		181		150		503
PRHTA（高速公路收入）	—		5		—		9		9		10		10		18		17		17		38		34		116		—		283
波多黎各聯邦-GO	—		1		—		1		1		3		6		1		20		—		—		—		—		—		33
PBA	—		2		—		—		3		—		—		—		—		—		—		—		—		—		5
已解決的總數	—		25		—		25		36		35		30		33		63		31		52		47		297		150		824
其他波多黎各曝光
MFA	—		20		—		22		20		39		16		14		8		6		—		—		—		—		145
PRASA 和 U of PR	—		—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合計	—		20		—		23		20		39		16		14		8		6		—		—		—		—		146

總計	$	3	$	154	$	3	$	170	$	148	$	200	$	168	$	127	$	118	$	88	$	133	$	62	$	311	$	150	$	1,835

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直接彙集企業債務概況

截至2023年3月31日

（百萬美元）

按評級劃分的直接彙總公司債務分配


	未償還淨面值		佔總數的百分比		平均初始信用增值		當前平均信用增值
收視率：
AAA	$	791	82.1	%	41.8	%	50.6	%
AA	52		5.4		41.1		51.5
A	92		9.5		38.0		46.8
BBB	29		3.0		42.0		44.8
總曝光量	$	964	100.0	%	41.4	%	50.1	%

按資產類別劃分的直接集合公司債務分配


	未償還淨面值		佔總數的百分比		平均初始信用增值		當前平均信用增值		交易數量	平均評級
資產類別：
首選信任
銀行和保險	$	361	37.5	%	43.6	%	62.8	%	12	AAA
美國抵押貸款和房地產投資信託基金	84		8.7		47.3		64.2		3	A+
CLO	519		53.8		38.9		39.0		6	AAA
總曝光量	$	964	100.0	%	41.4	%	50.1	%	21	AAA

有關內部評級、績效指標和行業的解釋，請參閲詞彙表。

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美國 RMBS 簡介

截至2023年3月31日

（百萬美元）

按評級和風險敞口類型劃分的美國RMBS分佈


收視率：	首要第一留置權		Alt-A 第一留置權		選項 ARM		次級貸款第一留置權		第二留置權		未償還淨面值總額
AAA	$	8	$	65	$	10	$	358	$	2	$	443
AA	10		75		7		145		189		426
A	—		—		—		3		2		5
BBB	3		—		—		37		8		48
大	34		203		15		625		111		988
總曝光量	$	55	$	343	$	32	$	1,168	$	312	$	1,910

按投保年份和風險敞口類型劃分的美國RMBS分佈


投保年份：	首要第一留置權		Alt-A 第一留置權		選項 ARM		次級貸款第一留置權		第二留置權		未償還淨面值總額
2004 年及之前	$	9	$	8	$	—	$	332	$	12	$	361
2005	22		119		15		182		50		388
2006	24		25		1		41		105		196
2007	—		191		16		582		145		934
2008	—		—		—		31		—		31
總曝光量	$	55	$	343	$	32	$	1,168	$	312	$	1,910

請參閲詞彙表，瞭解公司對未償還淨面值的列報、內部評級的解釋以及對行業的描述。

安信擔保有限公司

低於投資級別的風險敞口（第 1 個，共 3 個）

（百萬美元）

按資產敞口類型劃分的鉅額風險敞口


	截至
	3月31日		十二月三十一日
	2023		2022
美國公共財政：
醫療保健	$	1,085	$	1,085
市政公用設施	1,024		1,025
税收支持	878		889
一般義務	361		337
運輸	107		109
高等教育	106		107
住房收入	73		73
基礎設施融資	46		46
其他公共財政	124		125
美國公共財政總額	3,804		3,796
非美國公共財政：
基礎設施融資	922		911
主權和次主權	50		52
可再生能源	18		18
非美國公共財政總額	990		981
公共財政總額	$	4,794	$	4,777

美國結構性融資：
RMBS	$	988	$	1,010
消費者應收賬款	58		60
人壽保險交易	40		40
其他結構性融資	2		5
美國結構性融資總額	1,088		1,115
非美國結構性融資：
非美國結構性融資總額	—		—
結構性融資總額	$	1,088	$	1,115
未償還的鉅額淨面值總額	$	5,882	$	5,892

請參閲詞彙表，瞭解公司對未償還面值的列報方式的解釋以及對各個領域的描述。

安信擔保有限公司

低於投資級別的風險敞口（第 2 個，共 3 個）

（百萬美元）

按大類劃分的未償還淨面值 (1)


	截至
	3月31日		十二月三十一日
	2023		2022
大類別 1
美國公共財政	$	2,374	$	2,364
非美國公共財政	990		981
美國結構性融資	12		18
非美國結構性融資	—		—
第 1 類大類共計	3,376		3,363
大類別 2
美國公共財政	109		108
非美國公共財政	—		—
美國結構性融資	71		73
非美國結構性融資	—		—
第 2 類大類共計	180		181
大類別 3
美國公共財政	1,321		1,324
非美國公共財政	—		—
美國結構性融資	1,005		1,024
非美國結構性融資	—		—
第 3 類大類共計	2,326		2,348
總計很大	$	5,882	$	5,892

1) Assured Guaranty的監督部門負責監控公司的信貸組合，並維護BIG信貸清單。BIG Category 1：低於投資等級的交易顯示出足夠的惡化程度，足以使未來的虧損成為可能，但目前預計不會出現任何損失。BIG Category 2：預計未來會出現虧損但尚未支付任何索賠（流動性索賠除外，即公司預計將在一年內償還的索賠）的低於投資等級的交易。BIG Category 3：預計未來會出現虧損且已支付索賠（流動性索賠除外）的低於投資等級的交易。

有關公司內部評級方法的解釋、未償還淨面值的列報以及各個領域的描述，請參閲詞彙表。

安信擔保有限公司

低於投資級別的風險敞口（3分之3）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

公共融資和結構性融資收入來源超過5000萬美元的鉅額風險敞口


	未償還淨面值		內部評分 (1)	違約 60 天以上
名稱或描述
美國公共財政：
俄亥俄州 ProMedica 醫療保健義務集團	$	820	BB+
波多黎各電力管理局	720		CCC
波多黎各公路和交通管理局	477		CCC
伊利諾伊州體育設施管理局	260		BB+
俄克拉荷馬州 OU 健康（醫學）	253		BB+
密西西比州傑克遜供水和下水道系統	164		BB
波多黎各市政財政局	124		CCC
加利福尼亞州斯托克頓市	96		B
新澤西城市大學	87		BB
賓夕法尼亞州哈里斯堡停車系統	78		B
德克薩斯州聖哈辛託河管理局（GRP 項目）	62		BB+
賓夕法尼亞州印第安納大學	58		CCC
新澤西州大西洋城	53		BB
美國公共財政總額	$	3,252

非美國公共財政：
考文垂和橄欖球醫院公司（沃爾斯格雷夫醫院）有限公司	547		BB
道路管理服務有限公司（A13 Highway）	126		B+
Dartford & Gravesham NHS Trust 醫院公司（達特福德）有限公司	120		BB+
M6 Duna Autopalya Koncesszios Zrt.	55		BB+
非美國公共財政總額	$	848
公共財政總額	$	4,100


美國結構性融資：
RMBS：
選項一 2007-FXD2	$	116	CCC	16.6%
選項一抵押貸款信託基金 2007-HL1	99		CCC	26.3%
Argent 證券公司 2005-W4	93		CCC	10.4%
野村資產接受。Corp. 20071	63		CCC	19.9%
新世紀 2005-A	55		CCC	14.9%
人民幣-美國結構性融資總額	$	426

非美國結構性融資總額	$	—
結構性融資總額	$	426

總計	$	4,526

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

有關公司內部評級方法的解釋、未償還淨面值的列報以及對績效指標和行業的描述，請參閲詞彙表。

安信擔保有限公司

按行業劃分的最大風險敞口（第 1 個，共 3 個）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

按收入來源劃分的美國50大公共財政風險敞口

信用名稱：

未償還淨面值

內部

評分 (1)

新澤西州（州）

2,777

BBB

賓夕法尼亞州（聯邦）

2,270

BBB+

華盛頓大都會機場管理局（杜勒斯收費公路）

1,636

BBB+

紐約大都會交通管理局

1,543

A-

伊利諾伊州（州）

1,310

BBB-

加利福尼亞州山麓/東部交通走廊管理局

1,308

BBB+

加利福尼亞州阿拉米達走廊交通管理局

1,273

BBB+

北德克薩斯收費公路管理局

1,251

A+

紐約和新澤西港務局

1,038

BBB

伊利諾伊州 CommonSpi

1,000

A-

加利福尼亞州聖華金山交通

985

BBB

Yankee Stadium LLC 紐約市工業發展局

925

BBB

聖地亞哥家庭住房有限責任公司

906

賓夕法尼亞州費城學區

892

A-

喬治亞州市政電力局

877

BBB+

紐約蒙特菲奧雷醫療中心

837

BBB-

密歇根州五大湖區水務局（污水處理）

821

A-

俄亥俄州 ProMedica 醫療保健義務集團

820

BB+

佛羅裏達州戴德縣海港

810

伊利諾伊州大都會碼頭和博覽管理局

789

BBB-

威斯康星州（州）

782

加利福尼亞州（州）

770

AA-

阿拉巴馬州傑斐遜縣下

770

BBB

亞利桑那州圖森（市）

760

A+

紐約州拿騷縣

754

紐約（市），紐約

750

AA-

馬薩諸塞州（聯邦）水資源

750

佛羅裏達州中部高速公路管理局，佛羅裏達州

745

A+

伊利諾伊州芝加哥公立學校

732

BBB-

紐約電力局

726

AA-

波多黎各電力管理局

720

CCC

洛杉磯機場管理局（LAX 項目），加利福尼亞州

719

A-

南卡羅來納州公共服務局——Santee Cooper

715

BBB

加利福尼亞州阿納海姆（市）

704

A-

下科羅拉多河管理局

692

內華達州克拉克縣學區

692

BBB+

賓夕法尼亞州費城（市）

681

BBB+

賓夕法尼亞州收費公路委員會

669

A-

賓夕法尼亞州匹茲堡水和下水道

666

A-

伊利諾伊州芝加哥奧黑爾國際機場

657

A-

紐約州薩福克郡

650

BBB+

北卡羅來納州收費公路管理局

632

BBB-

大都會女王棒球場

607

BBB

喬治亞州奧格爾索普電力公司

575

BBB

帕洛瑪健康

550

BBB

加利福尼亞州海沃德聯合學區

548

密蘇裏州堪薩斯城

535

伊利諾伊州地區交通管理局（銷售税）

518

AA-

LCOR 亞歷山大有限公司

512

BBB

長島電力局

510

A-

美國前 50 大公共財政風險敞口總額

44,159

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

有關未償還淨面值、內部評級和行業的解釋，請參閲詞彙表。

安信擔保有限公司

按行業劃分的最大曝光量（3分中的2）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

美國最大的25家結構性融資風險敞口

信用名稱：

未償還淨面值

內部

評分 (1)

美國私人保險證券化

1,100

美國私人保險證券化

1,000

美國私人保險證券化

913

AA-

美國私人保險證券化

399

AA-

美國私人保險證券化

394

AA-

美國私人保險證券化

386

AA-

SLM 學生貸款信託基金 2007-A

201

私人中間市場首席運營官

129

AAA

美國私人保險證券化

128

選項一 2007-FXD2

116

CCC

CWABS 2007-4

104

A+

私人氣球紙幣保證

100

選項一抵押貸款信託基金 2007-HL1

CCC

Argent 證券公司 2005-W4

CCC

SLM 學生貸款信託基金 2006-C

ALESCO 優先融資 XIII, Ltd.

AAA

野村資產接受。Corp. 20071

CCC

CAPCO-SIPC 超額虧損再保險

BBB

私人其他結構性融資交易

A-

私人氣球紙幣保證

BBB

新世紀 2005-A

CCC

CWALT 另類貸款信託基金 2007-HY9

A+

私人訂閲融資交易

Alesco 優先基金 XVI, Ltd.

私人其他結構性融資交易

A-

美國結構性融資風險敞口排名前25位的合計

5,804

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

有關未償還淨面值、內部評級和行業的解釋，請參閲詞彙表。

安信擔保有限公司

按行業劃分的最大曝光量（3分之3）

截至2023年3月31日

（百萬美元）

50 個最大的非美國人按收入來源劃分的風險敞口

信用名稱：

國家

未償還淨面值

內部評級

南方水務有限公司

英國

2,265

BBB

泰晤士水務公司財務有限公司

英國

1,901

BBB

南方天然氣網絡有限公司

英國

1,879

BBB

Dwr Cymru 融資有限公司

英國

1,693

A-

魁北克省

加拿大

1,498

AA-

國家電網天然氣有限公司

英國

1,456

BBB+

英吉利水務融資有限公司

英國

1,269

A-

Channel Link 企業財務有限公司

法國、英國

1,197

BBB

約克郡水務金融有限公司

英國

1,110

BBB

英國廣播公司 (BBC)

英國

1,054

A+

首都醫院（發行人）有限公司

英國

910

BBB-

水力發電設備的一體化、租賃和轉租

奧地利

880

AAA

Aspire 國防金融有限公司

英國

739

BBB+

凡爾登參賽作品 2 S.A.S.

法國

701

BBB-

國家電網公司

英國

654

BBB+

Envestra 有限公司

澳大利亞

609

A-

Severn Trent 水務公司金融有限公司

英國

605

BBB+

考文垂和橄欖球醫院公司（沃爾斯格雷夫醫院）有限公司

英國

546

私人國際次主權交易

蘇格蘭

541

A+

Wessex 水務金融有限公司

英國

520

BBB+

聯合公用事業水務有限公司

英國

518

A-

坎帕尼亞地區-醫療保健應收賬款

意大利

498

BBB-

東南水域

英國

473

BBB

NewHospitals（聖海倫斯和諾斯利）Finance PLC

英國

469

BBB+

悉尼機場金融公司

澳大利亞

467

BBB+

德比醫療保健有限公司

英國

462

BBB

北斯塔福德郡PFI，為期32年的歐洲投資銀行指數掛鈎貸款

英國

458

BBB-

諾丁漢郡中央醫院有限公司

英國

456

BBB-

醫院公司（QAH Portsmouth）有限公司

英國

432

BBB

希思羅基金有限公司

英國

389

BBB

英國艾塞克斯大學

英國

373

BBB+

國際基礎設施池

英國

368

AAA

國際基礎設施池

英國

368

AAA

國際基礎設施池

英國

368

AAA

聯邦電力委員會 (CFE) El Cajon 項目

墨西哥

350

BBB-

南拉納克郡學校

英國

338

BBB

日本高速公路控股和債務償還機構

日本

332

A+

Q Energy——第二階段——驕傲投資，S.A.

西班牙

313

BBB

Hypersol Solar Inversiones，S.A.

西班牙

307

BBB

私人國際次主權交易

英國

307

西部配電（西南）有限公司

英國

302

BBB+

Catalyst 醫療保健（羅姆福德）融資有限公司

英國

300

BBB

諾森伯蘭水務有限公司

英國

300

BBB+

蘇塞克斯大學-東坡駐地有限公司

英國

298

BBB+

瓦倫西亞國際展覽會

西班牙

286

BBB-

Q Energy——第三階段——FSL 發行人，S.A.U.

西班牙

283

BBB

Bakethin Finance

英國

282

A-

自流金融有限公司（布裏斯托爾）

英國

280

BBB+

西部配電（南威爾士）有限公司

英國

278

BBB+

八角醫療保健基金有限公司

英國

275

BBB

前 50 位非美國風險敞口總額

32,957

有關未償還淨面值、內部評級和行業的解釋，請參閲詞彙表。

資產管理板塊

安信擔保有限公司

資產管理板塊業績（第 1 個，共 3 個）

（百萬美元）


	三個月已結束
	3月31日
	2023		2022
分部收入
管理費：
CLO	$	12	$	12
機會基金和流動性策略	5		8
清盤基金	—		1
管理費用總額	17		21
績效費	20		16
因重新計量而產生的外匯收益（損失）和其他收益收入（虧損）	4		2
分部總收入	41		39

分部支出
員工薪酬和福利費用	34		29
其他運營費用	8		10
分部支出總額	42		39
所得税前分部調整後的營業收入（虧損）	(1)		—
減去：所得税準備金（福利）	—		—
分部調整後的營業收入（虧損）	$	(1)	$	—

安信擔保有限公司

資產管理板塊業績（第 2 個，共 3 個）

（百萬美元）

截至2023年3月31日的三個月內管理資產的展期


	CLO		機會基金		流動性策略		清盤基金		總計
AUM，2022 年 12 月 31 日	$	15,150	$	1,884	$	248	$	182	$	17,464

流入-第三方	—		1		—		—		1
公司間流入	—		—		—		—		—
流出：
贖回	—		—		—		—		—
分佈	(64)		(133)		—		(48)		(245)
流出總量	(64)		(133)		—		(48)		(245)
淨流量	(64)		(132)		—		(48)		(244)
價值的變化	54		24		5		(1)		82
AUM，2023 年 3 月 31 日	$	15,140	$	1,776	$	253	$	133	$	17,302

安信擔保有限公司

資產管理板塊業績 (3 of 3)

（百萬美元）

管理的資產


	CLO		機會基金		流動性策略		清盤基金		總計
截至 2023 年 3 月 31 日：
已資助的資產管理規模 (1)	$	15,008	$	1,112	$	253	$	111	$	16,484
資金不足的資產管理規模 (1)	132		664		—		22		818

收費資產管理規模 (2)	$	14,801	$	1,526	$	253	$	77	$	16,657
非收費盈利資產管理規模 (2)	339		250		—		56		645

公司間資產管理規模
資助的資產管理規模	$	548	$	164	$	253	$	—	$	965
資金不足的資產管理規模	132		115		—		—		247


截至 2022 年 12 月 31 日：
資助的資產管理規模	$	15,047	$	1,217	$	248	$	160	$	16,672
資金不足的資產管理規模	103		667		—		22		792

收費資產管理規模	$	14,820	$	1,640	$	248	$	87	$	16,795
非收費收入資產管理規模	330		244		—		95		669

公司間資產管理規模
資助的資產管理規模	$	582	$	192	$	248	$	—	$	1,022
資金不足的資產管理規模	103		115		—		—		218

1) 資金資產管理規模是指已部署或投資於基金或 CLO 的資產。無準備金的資產管理規模是指封閉式基金和CLO倉庫基金的無準備金資本承諾。

2) 收費資產管理規模是指AssureDim收取費用或選擇不向投資者免除或回扣費用的資產。非收費收益資產管理規模是指AssureDim不收取費用或選擇向投資者免除或回扣費用的資產。

公司事業部

安信擔保有限公司

公司部門業績

（百萬美元）


	三個月已結束
	3月31日
	2023		2022

總收入	$	2	$	1

開支
利息支出	23		21
員工薪酬和福利費用	9		6
其他運營費用	16		7
支出總額	48		34
被投資者的收益（虧損）淨值	—		—
所得税前調整後的營業收入（虧損）	(46)		(33)
減去：所得税準備金（福利）	(2)		—
調整後的營業收入（虧損）	$	(44)	$	(33)

其他

安信擔保有限公司

其他結果

（百萬美元）


	截至2023年3月31日的三個月
	FG Vies		CIV		分段間消除和重分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入
淨賺取的保費	$	(1)	$	—	$	—	$	(1)
淨投資收益	(1)		—		(2)		(3)
資產管理費	—		(14)		3		(11)
FG VIE 的公允價值收益（虧損）	(5)		—		—		(5)
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		58		—		58
重新計量後的外匯收益（虧損）	—		(1)		—		(1)
其他收入（虧損）	—		(2)		—		(2)
總收入	(7)		41		1		35
開支
損失費用（收益）	(5)		—		—		(5)
利息支出	—		—		(2)		(2)
其他運營費用	—		—		3		3
支出總額	(5)		—		1		(4)
被投資者的收益（虧損）淨值	—		(28)		—		(28)
所得税前調整後的營業收入（虧損）	(2)		13		—		11
減去：所得税準備金（福利）	—		(1)		—		(1)
減去：非控股權益	—		16		—		16
調整後的營業收入（虧損）	$	(2)	$	(2)	$	—	$	(4)


	截至2022年3月31日的三個月
	FG Vies		CIV		分段間消除和重分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入
淨賺取的保費	$	(1)	$	—	$	—	$	(1)
淨投資收益	(1)		1		(2)		(2)
資產管理費	—		(9)		6		(3)
FG VIE 的公允價值收益（虧損）	6		—		—		6
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		14		—		14
其他收入（虧損）	—		—		—		—
總收入	4		6		4		14
開支
損失費用（收益）	1		—		—		1
利息支出	—		—		(2)		(2)
其他運營費用	—		—		6		6
支出總額	1		—		4		5
被投資者的收益（虧損）淨值	—		(10)		—		(10)
所得税前調整後的營業收入（虧損）	3		(4)		—		(1)
減去：所得税準備金（福利）	1		(1)		—		—
減去：非控股權益	—		9		—		9
調整後的營業收入（虧損）	$	2	$	(12)	$	—	$	(10)

摘要

安信擔保有限公司

財務和統計數據摘要

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至2023年3月31日止的三個月			截至12月31日的年度
				2022			2021			2020			2019
GAAP 運營數據摘要報表
淨賺取的保費	$	81		$	494		$	414		$	485		$	476
淨投資收益	81			269			269			297			378
支出總額	165			536			465			729			503
所得税前收入（虧損）	120			187			383			386			460
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	81			124			389			362			402
攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）	1.34			1.92			5.23			4.19			4.00

GAAP 資產負債表摘要數據
投資和現金總額	$	8,700		$	8,472		$	9,728		$	10,000		$	10,409
總資產	16,778			16,843			18,208			15,334			14,326
未賺取的保費儲備	3,631			3,620			3,716			3,735			3,736
虧損和LAE儲備金	291			296			869			1,088			1,050
長期債務	1,676			1,675			1,673			1,224			1,235
歸屬於AGL的股東權益	5,220			5,064			6,292			6,643			6,639
每股歸屬於AGL的股東權益	88.07			85.80			93.19			85.66			71.18

其他財務信息（GAAP 基礎）
財務擔保：
未償還債務淨額（期末）	$	374,475		$	369,951		$	367,360		$	366,233		$	374,130
未償還債務總額（期末）	374,698			370,172			367,770			366,692			375,776
未償還淨面值（期末）	236,383			233,258			236,392			234,153			236,807
未償還面值總額（期末）	236,565			233,438			236,765			234,571			238,156

其他財務信息（法定依據）(1)
財務擔保：
未償還債務淨額（期末）	$	371,574		$	366,883		$	362,013		$	360,392		$	367,630
未償還債務總額（期末）	371,797			367,103			362,423			360,852			369,251
未償還淨面值（期末）	233,514			230,294			231,742			229,008			230,984
未償還面值總額（期末）	233,696			230,474			232,115			229,426			232,333

理賠資源 (2)
保單持有人盈餘	$	5,174		$	5,155		$	5,572		$	5,077		$	5,056
應急儲備金	1,221			1,202			1,225			1,557			1,607
合格法定資本	6,395			6,357			6,797			6,634			6,663
未賺取的保費準備金和遞延割讓佣金淨收入	2,946			2,941			2,972			2,983			2,961
損失和 LAE 儲備	152			165			167			202			529
保單持有人盈餘和儲備金總額	9,493			9,463			9,936			9,819			10,153
分期付款保費的現值	936			955			883			858			804
CCS 和備用信貸額度	400			400			400			400			400
索賠支付資源總額	$	10,829		$	10,818		$	11,219		$	11,077		$	11,357

比率：
合格法定資本的淨敞口	37		:1	36		:1	34		:1	35		:1	35		:1
資本比率	59		:1	58		:1	53		:1	54		:1	55		:1
財政資源比率	35		:1	34		:1	32		:1	33		:1	32		:1
調整後的理賠資源法定淨風險敞口	22		:1	21		:1	21		:1	21		:1	20		:1

面值和債務還本付息（FG and Specialty）
已寫入的還本付息總額：
公共財政-美國	$	5,559		$	36,954		$	35,572		$	33,596		$	28,054
公共財政-非美國	743			756			1,890			1,860			17,907
結構性融資-美國	583			1,120			1,319			508			1,704
結構性融資-非美國	1,515			551			431			254			88
已記賬的還本付息總額	$	8,400		$	39,381		$	39,212		$	36,218		$	47,753

已寫入淨債務還本付息	$	8,400		$	39,381		$	39,212		$	35,965		$	47,731
已寫入的淨面值	5,363			22,047			26,656			23,012			24,331
已寫入的總面值	5,363			22,047			26,656			23,265			24,353

1) 合併編制的法定金額。美國註冊保險子公司的全國保險專員協會年度報表是獨立編制的。

2) 有關索賠支付資源的更多詳情，請參閲第 16 頁。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

請參閲詞彙表，瞭解對淨債務還本付息額和未償還面值淨額以及各個行業的列報方式的解釋。

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GAAP 與非 GAAP 對賬摘要 (1) (2 中的 1)

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至2023年3月31日的三個月		截至12月31日的年度
			2022		2021		2020		2019
總全球升温潛能值	$	86	$	360	$	377	$	454	$	677
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (2)	69		145		158		191		469
預付 GWP	17		215		219		263		208
另外：分期付款保費及其他 (3)	95		160		142		127		361
PVP 總數	$	112	$	375	$	361	$	390	$	569

PVP：
公共財政-美國	$	22	$	257	$	235	$	292	$	201
公共財政-非美國	30		68		79		82		308
結構性融資-美國	27		43		42		14		53
結構性融資-非美國	33		7		5		2		7
PVP 總數	$	112	$	375	$	361	$	390	$	569

調整後的營業收入對賬：
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	81	$	124	$	389	$	362	$	402
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(2)		(56)		15		18		22
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	13		(18)		(64)		65		(10)
CCS的公允價值收益（虧損）	(16)		24		(28)		(1)		(22)
重新計量應收保費和虧損以及LAE儲備金的外匯收益（虧損）	20		(110)		(21)		42		22
税前調整總額	15		(160)		(98)		124		12
減去税前調整的税收影響	(2)		17		17		(18)		(1)
調整後的營業收入（虧損）	$	68	$	267	$	470	$	256	$	391

調整後的攤薄後每股營業收入對賬：
攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	1.34	$	1.92	$	5.23	$	4.19	$	4.00
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(0.03)		(0.87)		0.20		0.21		0.22
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	0.21		(0.27)		(0.85)		0.75		(0.11)
CCS的公允價值收益（虧損）	(0.26)		0.37		(0.38)		(0.01)		(0.22)
重新計量應收保費和虧損以及LAE儲備金的外匯收益（虧損）	0.32		(1.72)		(0.29)		0.49		0.21
税前調整總額	0.24		(2.49)		(1.32)		1.44		0.10
税收對税前調整的影響	(0.02)		0.27		0.23		(0.22)		(0.01)
攤薄後每股調整後營業收入（虧損）	$	1.12	$	4.14	$	6.32	$	2.97	$	3.91

1) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

2) 包括按規定的公認會計準則折扣率折扣的分期付款保單的新業務的現值、由於假設變化而對現有分期付款保單的GWP調整以及其他GAAP調整。

3) 包括未來保費和分期支付的新業務費用的現值，按上一個日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期的證券（例如損失緩解證券）除外。這還包括未來保費和與公司簽訂的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些保費在會計準則編纂法（ASC）460 “擔保” 下核算。

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GAAP 與非公認會計準則對賬摘要 (1) (2 of 2)

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至2023年3月31日		截至12月31日，
			2022		2021		2020		2019
調整後的賬面價值對賬：
歸屬於AGL的股東權益	$	5,220	$	5,064	$	6,292	$	6,643	$	6,639
減去税前調整：
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	(59)		(71)		(54)		9		(56)
CCS的公允價值收益（虧損）	32		47		23		52		52
投資組合的未實現收益（虧損）	(413)		(523)		404		611		486
減去税款	54		68		(72)		(116)		(89)
調整後的運營股東權益	5,606		5,543		5,991		6,087		6,246
税前調整：
減去：遞延購置成本	151		147		131		119		111
加：預計未來淨收入的淨現值	196		157		160		182		206
另外：財務擔保合約的遞延保費準備金淨額超過預期的支出損失	3,436		3,428		3,402		3,355		3,296
加上税款	(609)		(602)		(599)		(597)		(590)
調整後的賬面價值	$	8,478	$	8,379	$	8,823	$	8,908	$	9,047

與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益（扣除 (4) 美元、(4) 美元、(5) 美元、-美元和 (2) 美元的税收（準備金）收益）	$	13	$	17	$	32	$	2	$	7
調整後的賬面價值（扣除 (3) 美元、(3) 美元、(3) 美元、2 美元和 1 美元的税收（準備金）收益）	$	8	$	11	$	23	$	(8)	$	(4)

調整後的每股賬面價值對賬：
每股歸屬於AGL的股東權益	$	88.07	$	85.80	$	93.19	$	85.66	$	71.18
減去税前調整：
信貸衍生品與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損）	(0.99)		(1.21)		(0.80)		0.12		(0.60)
CCS的公允價值收益（虧損）	0.53		0.80		0.34		0.66		0.56
投資組合的未實現收益（虧損）	(6.97)		(8.86)		5.99		7.89		5.21
減去税款	0.92		1.15		(1.07)		(1.50)		(0.95)
調整後的每股運營股東權益	94.58		93.92		88.73		78.49		66.96
税前調整：
減去：遞延購置成本	2.55		2.48		1.95		1.54		1.19
加：預計未來淨收入的淨現值	3.30		2.66		2.37		2.35		2.20
另外：財務擔保合約的遞延保費準備金淨額超過預期的支出損失	57.97		58.10		50.40		43.27		35.34
加上税款	(10.26)		(10.22)		(8.88)		(7.70)		(6.32)
調整後的每股賬面價值	$	143.04	$	141.98	$	130.67	$	114.87	$	96.99

與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在：
調整後的每股運營股東權益	0.22		$	0.28	$	0.47	$	0.03	$	0.07
調整後的每股賬面價值	0.15		$	0.19	$	0.34	$	(0.10)	$	(0.05)

1) 參見本財務補充文件末尾規定的非公認會計準則財務指標。

詞彙表

財務擔保保險

未償還淨面值和內部評級

淨面值未償還額是保險面值敞口，扣除再保險費用。除非另有説明，否則GAAP淨面值未償還金額不包括因損失緩解策略而產生的金額，包括公司為減輕損失而購買的投資組合中持有的證券。

內部評級使用公司的評級量表，該等級與全國認可的統計評級組織使用的評級量表類似；但是，表格中的評級可能與任何此類評級機構分配的評級不同。

法定淨面值和未償還的淨債務還本付息。根據法定會計，當未償債券在法律上被撤銷（即發行人通過滿足交易文件中載明的失效條款中規定的條件合法履行了對市政證券的義務並且不再負責支付與此類債務有關的還本付息時），以及此類發行在經濟上受到抑制（即市政證券的交易文件不包含失效條款，但是發行人開設一個存放美國政府證券的託管賬户，其金額足以在到期時支付退還的債券；根據交易文件，退還的債券不被視為已支付，而是繼續未償還債務，如果託管賬户中的存款不足以用於此目的，發行人仍有責任償還債務）。

績效指標

下述績效信息是從第三方獲得和/或由受託人提供的，可能會在獲得更新信息或額外信息後進行修訂：

60天以上的拖欠額定義為拖欠超過60天的貸款以及所有處於喪失抵押品贖回權、破產或擁有的房地產的貸款除以當前抵押品餘額。

平均信用增強旨在衡量資本結構中次於Assured Guaranty風險敞口的股權和/或次級部分的金額，以佔總交易規模的百分比表示，並反映違約或其他因素導致的信貸支持的任何減少。對於可能有超額點差來吸收某些損失的交易，顯示的金額不包括超額點差的任何收益。不同資產類別的計算方法各不相同，以反映交易結構的差異，從而提供管理層認為在不同資產類別之間具有可比性的衡量標準。有些資產類別可能沒有次級部分，因此不包括在加權平均值中。

行業

以下是公司承保和再保險的特定類型的公共和結構性融資債務的簡要描述。有關更完整的描述，請參閲Assured Guaranty Ltd.截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。

美國公共財政：

一般義務債券是由各州、其政治分支機構和其他市政發行人發行的完全信譽和信貸債券，由發行人從可用資金中支付的一般義務以及發行人承諾徵收足以全額支付債券的財產税。

税收支持債券是發行人從特定和離散的税收來源和税收支持收入債券中支持的債務。税收支持的債務可以通過對特定承諾的税收收入（例如汽油税、消費税或所得税）的留置權來擔保，也可以通過與房地產價值增長相關的財產税收入的增長來增量擔保。這些債務還包括由對業主徵收的特別評估作為擔保的債務，通常受益於發行人強制收取此類評估和取消拖欠財產的抵押品贖回權的契約。租賃收入債券通常是市政當局或其他政府機構的普通資金債務，需要每年撥款或減免；融資並需支付此類租賃付款的項目通常包括用於基本公共目的的房地產或設備。

市政公用事業債券是所有形式的市政公用事業的債務，包括電力、自來水和下水道公用事業以及資源回收收入債券。這些公用事業可以以各種形式組織，包括市政企業系統、當局或聯合行動機構。

交通債券包括各種收入支持的債券，例如機場、港口、隧道、市政停車設施、收費公路和收費橋的債券。

醫療保健債券是醫療機構（包括社區醫院和系統）以及健康維護組織和長期護理機構的債務。

高等教育債券是由公立或私立中學、學院和大學徵收的收入擔保的債務。此類收入可以包括機構的所有收入，包括學費和雜費，或者在其他情況下，可以特別限於某些輔助收入來源或與學生住宿相關的收入。

詞彙表（續）

行業（續）

基礎設施債券包括參與基礎設施項目融資的各種實體發行的債務，例如道路、機場、港口、社會基礎設施和其他提供基本服務的有形資產，這些有形資產由與公共部門實體簽訂的長期特許權安排支持。

住房收入債券是與單户和多户住房相關的債務，由各州和地方發行，由現金流支持，在某些情況下還包括聯邦住房管理局等實體的保險。

投資者擁有的公用事業債券是主要由投資者擁有的公用事業公司發行的債券，包括提供零售、工業和商業服務的營利性電力或自來水公司的第一筆抵押貸款債券，以及此類實體支持的售後回租債務債券。

可再生能源債券是由可再生能源收入支持的債券。

其他公共財政債券包括由美國國家或地方政府當局發行、擔保或以其他方式支持的其他債務，以及學生貸款、收入債券和一些非營利組織的債務。

非美國公共財政：

受監管的公用事業義務是政府監管的基本服務和商品提供商發行的債務，包括電力、水和天然氣公用事業，由公用事業客户支付的費率和費用提供支持。公司不受美國監管的大部分公用事業業務都在英國進行。

基礎設施融資義務是從事非美國基礎設施項目融資的各種實體發行的債務，例如道路、機場、港口、社會基礎設施、學生宿舍、體育場和其他提供由長期特許權安排或監管制度支持的基本服務的有形資產。該公司的大部分非美國基礎設施業務都在英國進行。

集合基礎設施債務是綜合資產支持債務，其形式為信用違約互換債務或信貸掛鈎票據，涉及基礎設施融資債務或此類債務池，並有明確的免賠額以支付與參考債務相關的信用風險。自2006年以來，該公司一直沒有進行過集合基礎設施交易。

主權和次主權債務主要包括美國以外的地方、市、地區或國家政府當局或機構的義務。

可再生能源債券是由與可再生能源（通常是太陽能或風力發電場）相關的收入擔保的債務。這些交易通常受益於監管支持，其形式是規定發電的最低價格。公司的大部分國際可再生能源業務都在西班牙進行。

其他公共財政義務是地方、市、地區或國家政府當局或機構的債務或由其支持的債務，這些機構或機構在任何其他所述類別中均未作一般描述。

結構性融資：

住宅抵押貸款支持證券是由住宅物業的第一和第二留置權抵押貸款支持的債務。借款人的信貸質量涵蓋範圍很廣，包括 “優質”、“次級貸款” 和 “Alt-A”。主要借款人通常被定義為具有較強風險特徵的借款人，這些特徵由還款記錄、信用評分和債務收入比率等因素來衡量。次級貸款借款人是具有較高風險特徵的借款人。Alt-A借款人通常被定義為缺乏某些輔助特徵（例如有充分記錄的收入）的優質借款人。RMBS包括房屋淨值信貸額度，這是指一種由第二留置權貸款抵押貸款抵押品支持的住宅抵押貸款支持的交易。自2008年以來，該公司一直沒有在初級市場為RMBS提供保險。

人壽保險交易是由各種類型的保險/再保險單池的未來收益和投資資產產生的收入作為擔保的債務。

集合公司債務是主要由各種類型的公司債務支持的證券，例如有擔保或無抵押債券、銀行貸款或貸款參與以及信託優先證券。這些證券通常以 “分批” 發行，次級部分為更高級的部分提供信貸支持。公司的財務擔保風險敞口通常集中在這些發行中較高級的部分。

消費者應收賬款證券是由非抵押消費應收賬款支持的債務，例如學生貸款、汽車貸款和租賃、人造住房貸款和其他消費者應收賬款。

詞彙表（續）

行業（續）

金融產品業務是先前由Assured Guaranty Municial Holdings Inc.（AGMH）經營的業務線中的擔保投資合同（GIC）部分，該公司在2009年從德克夏股份公司收購AGMH時沒有收購該業務，該業務正在流失。該業務包括AGMH的擔保投資合同業務、中期票據業務以及與AGMH槓桿租賃業務相關的股權支付協議。儘管德克夏股份公司及其某些關聯公司（德克夏）在公司收購AGMH時承擔了與此類業務相關的負債，但與此類業務相關的股東周年大會保單仍未償還。Assured Guaranty由Dexia SA及其某些關聯公司對前金融產品業務造成的損失進行賠償。

其他結構性融資債務是指由未在任何其他描述類別中通常描述的資產支持的債務。

專業業務

該公司還提供專業保險、再保險和擔保，其風險狀況與其以財務擔保形式書寫的結構性融資風險敞口相似。例如，公司為人壽保險交易和飛機剩餘價值保險交易提供此類專業保險和再保險。

資產管理規模定義

公司使用資產管理規模作為衡量其資產管理部門進展的指標。管理費收入基於多種因素，與資產管理規模並不完全相關。但是，公司認為，資產管理規模是評估公司資產管理業務相對規模和範圍的有用指標。投資者還使用資產管理規模來評估參與資產管理業務的公司。資產管理規模是指資產管理部門管理、建議或服務的資產，等於以下各項的總和：

•AssureDim CLO的抵押品餘額和本金現金總額，包括AssureDim Funds可能持有的CLO Equity。這還包括由BlueMountain Fuji Management, LLC（BM Fuji）管理的CLO資產，該資產於2021年第二季度出售給了第三方。AssureDim不是BM Fuji建議的CLO的投資經理，但在出售後，AssureDim根據次級諮詢協議和人事和服務協議，向BM Fuji提供與BM Fuji建議的CLO管理相關的人員和其他服務，這與過去的做法一致；以及

•除CLO以外的所有基金和賬户的淨資產價值，加上任何無準備金的承付款。由於某些私募股權基金的基金價值變動而導致的資產淨值變動會延遲一個季度報告。

公司對資產管理規模的計算可能與其他投資經理採用的計算方法不同，因此，該衡量標準可能無法與其他投資經理提出的類似衡量標準直接比較。該計算方式也不同於在美國證券交易委員會（SEC）註冊的AssureDim關聯公司以各種方式在ADV表格和PF表格上報告 “管理的監管資產” 的方式。

公司還使用其他幾種資產管理規模衡量標準來更詳細地瞭解和衡量其資產管理規模，用於各種目的，包括其在市場上的相對地位及其收入和收入潛力：

“第三方資產管理規模” 是指AssureDim代表第三方投資者管理或提供諮詢的資產。這包括現任和前任員工對AssureDim Funds的投資。對於CLO來説，這還包括AssureDim Funds可能持有的CLO股權。

“公司間資產管理規模” 是指AssureDim代表公司管理或提供諮詢的資產。這包括Assuredim Guaranty關聯公司的投資，以及普通合夥人對AssureDim（或其關聯公司）對AssureDim基金的投資。

“資金資產管理規模” 是指已部署或投資於基金或 CLO 的資產。

“無準備金的資產管理規模” 是指來自封閉式基金和CLO倉庫基金的無準備金資本承諾。

“收益資產管理規模” 是指AssureDim收取費用並選擇不向投資者免除或回扣費用的資產。

“非收費收益資產管理規模” 是指AssureDim不收取費用或選擇向投資者免除或回扣費用的資產。AssureDim保留免除某些投資者的部分或全部費用的權利，包括隸屬於AssureDim和/或本公司的投資者。此外，如果公司的清盤和/或機會基金投資於AssureDim管理的CLO，AssureDim可能會回扣從CLO獲得的任何管理費和/或績效費，前提是這些費用歸因於同樣由AssureDim管理的CLO的倒閉和機會基金持有。

非公認會計準則財務指標

公司披露了 (a) 根據公認會計原則確定的財務指標和 (b) 未根據公認會計原則（非公認會計準則財務指標）確定的財務指標。被確定為非公認會計準則的財務指標不應被視為公認會計準則財務指標的替代品。非公認會計準則財務指標的主要侷限性是可能與其他公司的財務指標缺乏可比性，後者對非公認會計準則財務指標的定義可能與公司的定義不同。

公司認為，其非公認會計準則財務指標的列報為分析師在Assured Guaranty的研究報告中計算Assured Guaranty的財務業績估計提供了必要的信息，也為投資者、分析師和財經新聞媒體提供了評估Assured Guaranty財務業績所必需的信息。

GAAP要求公司合併其被視為主要受益人的實體，其中包括：

•FG VIE，該公司不擁有該公司，其風險敞口僅限於其在財務擔保保險合同下的義務，以及

•某些子公司投資並由AssureDim管理的CIV。

公司披露了每項非公認會計準則財務指標中嵌入的FG VIE和CIV合併的影響（如適用）。該公司認為，這些信息也可能對評估Assured Guaranty財務業績的分析師和投資者有用。就合併後的FG VIE和CIV而言，每個合併後的FG VIE和CIV對公司的經濟影響主要反映在保險板塊的業績中。

公司管理層和AGL董事會使用進一步調整的非公認會計準則財務指標來消除FG VIE和CIV合併（公司稱之為核心財務指標）的影響，以及GAAP財務指標和其他因素，以評估公司的經營業績、財務狀況和實現長期目標的進展情況。公司在管理層薪酬的某些組成部分的決策過程中和計算中使用核心財務衡量標準。公司用來幫助確定薪酬的財務指標是：（1）調整後的營業收入，經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（2）調整後的運營股東權益，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（3）調整後的每股賬面價值，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；以及（4）PVP。

管理層認為，許多投資者、分析師和財經新聞記者將調整後的運營股東權益和/或調整後的賬面價值用作估值AGL當前股價或預計股價的主要財務指標，並作為他們推薦、買入或賣出AGL普通股的決定的基礎，並進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響。管理層還認為，公司的許多固定收益投資者還使用調整後的運營股東權益來評估公司的資本充足率，該權益經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響。

調整後的營業收入根據FG VIE和CIV合併的影響進行了進一步調整，使投資者和分析師能夠將公司的財務業績與金融數據庫公開發布的分析師共識估計值進行比較。

以下段落定義了公司披露的每項非公認會計準則財務指標，並描述了它為何有用。如果有直接可比的GAAP財務指標，則在本財務補充文件中列出了非公認會計準則財務指標和最直接可比的GAAP財務指標的對賬。

調整後的營業收入：管理層認為，調整後的營業收入是一個有用的衡量標準，因為它澄清了對公司經營業績的理解。調整後的營業收入定義為根據公認會計原則報告的歸屬於AGL的淨收益（虧損），並根據以下內容進行了調整：

1) 抵消公司投資的已實現收益（虧損），但歸類為交易的證券的損益除外。實現收益和虧損的時機在很大程度上取決於市場信貸週期，在不同時期之間可能會有很大差異。銷售時機在很大程度上取決於公司的自由裁量權，並受市場機會以及公司的税收和資本狀況的影響。

2) 抵消在淨收益中確認的信貸衍生品中與信用減值相關的未實現公允價值收益（虧損），即超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）和非經濟支出。此類公允價值調整受到市場利率、公司信貸利差和其他市場因素變化的嚴重影響，並部分隨之波動，預計不會導致經濟收益或損失。

非公認會計準則財務指標（續）

3) 抵消在淨收益中確認的公司CCS的公允價值收益（虧損）。這些金額受到市場利率變化、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標和其他市場因素的影響，預計不會導致經濟收益或損失。

4）抵消重新計量淨保費應收賬款後的外匯收益（虧損）以及淨收入中確認的虧損和LAE儲備。長期應收賬款和虧損以及LAE儲備金代表未來合同或預期現金流的現值。因此，本期的外匯調整收益（虧損）不一定代表公司最終將確認的外匯收益（虧損）總額。

5) 消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在產生這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

調整後的運營股東權益和調整後的賬面價值：管理層認為，調整後的運營股東權益是一個有用的衡量標準，因為它不包括投資、信貸衍生品和CCS的公允價值調整，這些調整預計不會導致經濟收益或損失。

調整後的運營股東權益定義為根據公認會計原則報告的歸屬於AGL的股東權益，並根據以下內容進行了調整：

1) 消除信貸衍生品中與信用減值無關的未實現公允價值收益（虧損），即超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）和非經濟支付。此類公允價值調整受到市場利率、信貸利差和其他市場因素變化的嚴重影響，並部分隨之波動，預計不會導致經濟收益或損失。

2) 抵消公司CCS的公允價值收益（虧損）。這些金額受到市場利率變化、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標以及其他市場因素的影響，預計不會導致經濟收益或損失。

3) 抵消公司投資的未實現收益（虧損），這些收益記為累計其他綜合收益（AOCI）的一部分。投資組合公允價值調整中的AOCI部分不被視為經濟部分，因為公司通常將這些投資持有至到期，因此不會確認經濟收益或損失。

4) 消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在產生這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

管理層使用調整後的賬面價值（根據FG VIE和CIV合併進行了進一步調整）來衡量公司的內在價值，不包括特許經營價值。調整後的每股賬面價值，根據FG VIE和CIV合併（核心調整後的賬面價值）進行了進一步調整，是用於確定管理層和員工某些長期薪酬要素金額的關鍵財務指標之一，供評級機構和投資者使用。管理層認為，調整後的賬面價值是一個有用的衡量標準，因為它可以評估公司的有效保費和扣除預期虧損後的收入。調整後的賬面價值是調整後的運營股東權益，如上所述，並根據以下內容進行了進一步調整：

1）消除遞延收購成本，淨額。這些金額代表已經支付或應計的遞延費用淨額，將在未來的會計期內記為支出。

2) 加上預計未來淨收入的淨現值。見下文。

3) 在扣除再保險後，增加財務擔保合同的遞延保費收入，超過預期的支出損失。該金額代表預期未來淨賺保費的現值，扣除預期支出虧損的現值，這些損失未反映在公認會計準則權益中。

4) 消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在產生這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

調整後賬麪價值中包含的未賺取的保費和收入將在未來各期獲得，但由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約和其他因素的變化，實際收入可能與用於確定當前調整後賬麪價值的估計金額存在重大差異。

非公認會計準則財務指標（續）

調整後的營業股本回報率（調整後的運營收益率）：調整後的營業收益率等於指定時期的調整後營業收入除以該期間初和期末調整後的運營股東權益的平均值。管理層認為，調整後的運營投資回報率是評估公司投資資本回報率的有用指標。許多投資者、分析師和財經新聞媒體成員使用調整後的運營投資回報率（根據VIE整合進行調整）來評估AGL的股價，並作為他們推薦、買入或賣出AGL普通股的決定的基礎。季度和年初至今調整後的運營投資回報率按年計算。調整後的運營回報率經VIE合併調整後，是用於確定管理層和員工的某些長期薪酬金額的關鍵管理財務指標之一，供評級機構和投資者使用。

預計未來淨收入的淨現值：管理層認為，該金額是一個有用的衡量標準，因為它可以評估非財務擔保保險合同的未來估計淨收入的現值。該金額代表這些合約（具有淨預期虧損的信貸衍生品除外）的預計未來收入的淨現值，扣除再保險、割讓佣金和保費税。

未來分期付款保費按上一個日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，但損失緩解證券除外。貼現率每年重新計算一次，並在必要時更新。由於貼現率的變化或該債務的預計未來淨收入的變化，債務未來估計收入的淨現值可能會因期間而發生變化，而這種變化可能是由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面值或債務最終到期的因素而發生變化。沒有相應的 GAAP 財務衡量標準。

PVP 或新業務生產的現值：管理層認為，PVP 是一項有用的衡量標準，因為它可以考慮報告期內承保的所有新合同的未來分期付款的估計價值，以及現有合同的額外分期付款保費和費用（這可能是由於補充或費用或發行人不要求償還公司預計的保險債務）來評估保險領域新業務生產的價值，其中管理層認為，GAAP總書面溢價和信貸衍生品公允價值的變化無法充分衡量。在指定期限內簽訂的合同的PVP定義為收到的預付和分期付款總保費以及未來分期付款估計總保費的現值。

未來分期付款保費按上一個日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行貼現，但某些固定到期證券（例如減損證券）除外。貼現率每年重新計算一次，並在必要時更新。根據公認會計原則，財務擔保分期付款保費按無風險利率貼現。此外，根據公認會計原則，管理層根據交易的合同條款記錄涵蓋非同質資產池的財務擔保保險合同的未來分期付款保費，而出於PVP的目的，管理層記錄了公司預計將獲得的未來分期付款保費的估計，該估計時間可能比交易的合同期限短。

實際分期付款保費可能與公司PVP計算中的估計保費有所不同，其原因包括但不限於外匯匯率的變化、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面值或債務最終到期的因素。

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