附錄 99.1

附錄 99.1 清潔安全安全經濟實惠 © 2023 X-Energy Reactor 公司有限責任公司，版權所有

免責聲明此演示文稿（演示文稿）由 發送給您X-Energy Reactor Company, LLC（X-energy）和Ares Acquisition Corporation（AAC）將協助利益相關方與 就X-energy和Aac的潛在業務合併以及相關交易（擬議的業務合併）進行自己的評估。本演示文稿僅供參考。未經X-energy和AAC事先同意，禁止複製或分發本演示文稿的全部或部分，或披露其內容。本陳述和與本演示文稿有關的任何口頭 陳述均不構成出售要約或徵求購買任何證券的要約，也不構成在任何司法管轄區徵求與 擬議的業務合併有關的任何代理人、投票、同意或批准，也不得在任何司法管轄區出售證券，如果要約、招標或出售在任何此類證券法規定的證券法下是非法的 司法管轄權。本通信受法律限制；不打算向任何司法管轄區分發或供任何人使用，如果此類分發或使用會違反當地法律或法規。這個 演示文稿的分發也可能受到法律的限制，持有該演示文稿的人應瞭解並遵守任何此類限制。收款人承認，它 (a) 知道美國 證券法禁止任何掌握有關公司的重要非公開信息的人購買或出售該公司的證券，也禁止在可以合理預見該人可能購買或出售此類證券的情況下向任何其他 人傳達此類信息，以及 (b) 熟悉經修訂的1934年《證券交易法》以及已頒佈的規則和條例 據此（統稱為《交易法》）），而且收件人既不會違反《交易法》，也不會讓任何第三方使用本演示文稿或其中包含的任何信息，包括但不受 限制的第 10b-5 條。本演示文稿和此處包含的信息構成機密信息，僅供本協議的接收者使用，提供給您的前提是 ，您同意嚴格保密，未經AAC和X-energy事先書面同意，不得全部或部分複製、披露、轉發或分發。否 陳述或保證本演示文稿僅供參考，並不打算包含評估與擬議業務 合併有關的可能投資決策所需的所有信息。本演示文稿的觀眾應自己評估擬議的業務合併以及信息的相關性和充分性，並應在他們認為必要時進行其他調查。本演示文稿 無意構成任何潛在投資者做出任何投資決策的依據，也不構成投資、税務或法律建議。 x-energy、AAC 或其各自的任何關聯公司、董事、高級職員、員工或顧問或任何其他人對本演示文稿中信息的準確性或完整性不作任何明示或暗示的陳述或保證，或在評估可能的交易過程中向任何一方傳輸或以其他方式提供的任何其他 書面、口頭或其他通信的準確性或完整性，也不承擔任何責任或責任其充分性或 用於任何錯誤、遺漏或與之相關的錯誤陳述，無論是疏忽還是其他方面。本演示文稿中包含的信息本質上是初步的，可能會發生變化，任何此類更改都可能是實質性的。X-energy 和 AAC 不承擔更新本演示文稿中包含的信息的任何責任。前瞻性陳述本演示文稿包括1995年《私人證券訴訟改革法》 安全港條款所指的前瞻性陳述。X-energys、AAC和後期合併公司的實際業績可能與其 的預期、估計和預測有所不同，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。期望、估計、項目、預算、 預測、預測、預期、打算、計劃、可能、可能、應該、相信、預測、潛力、繼續、 等詞語旨在識別此類前瞻性陳述。 這些前瞻性陳述還涉及重大風險和不確定性，可能導致實際結果與預期結果存在重大差異。 可能導致此類差異的因素包括但不限於：(1) 可能就任何擬議的業務合併提起的任何法律訴訟的結果；(2) 無法完成任何擬議的業務合併或相關交易；(3) 無法籌集足夠的資金來為我們的商業計劃提供資金，包括因贖回或其他原因限制任何擬議業務合併中籌集的資金額；(4) 未能從 美國政府或我們的 獲得額外資金ARDP 是 ARDP 的合作伙伴；(5) 由於通貨膨脹和利率上升等宏觀經濟因素，項目成本意外增加；(6) 延遲獲得， 包含不利條件，或者無法獲得完成任何擬議業務合併所需的必要監管批准或完成監管審查；(7) 任何擬議的業務合併都可能擾亂當前的計劃和運營； (8) 無法識別任何擬議的業務合併的預期收益，可能是受競爭、成本上漲、業務後合併公司以盈利方式增長和管理 增長、維持與客户和供應商的關係以及留住關鍵員工等因素的影響；(9) 與任何擬議的業務合併或關聯交易相關的成本；(10) 適用法律或法規的變化； (11) X-energy 或後期合併公司可能受到其他經濟、業務的不利影響，和 (或) 競爭因素; (12) 全球的持續影響COVID-19 疫情；（13）俄羅斯和烏克蘭衝突以及通貨膨脹和利率上升的影響造成的經濟不確定性；（14）x-energy能夠獲得必要的監管部門批准，以便及時或根本不在美國和國外部署小型模塊化反應堆；（15）政府資金和/或對用於政府或商業用途的高 測定低濃縮鈾的需求是否會實現或繼續；（16））當前供需失衡的影響和潛在的持續時間低濃縮鈾市場；（17）X-energys在先進反應堆開發計劃（ARDP）下維持持續資金並根據需要獲得更多資金的能力；（18） x-energys與各種政府實體的業務受此類政府實體的政策、優先事項、法規、授權和資金水平的約束，其任何變更都可能受到負面或正面影響 ；（19）X-energys 有限的運營受到其任何變更的負面或正面影響；（19）X-energys Limited 歷史使得評估其未來前景及其可能面臨的風險和挑戰變得困難遭遇；以及 (20) 其他風險 和不確定性單獨提供給您，並在x-energy、AAC或業務後合併公司向美國證券和 交易委員會（SEC）提交的文件和潛在文件中不時指明。上述因素清單並非詳盡無遺。這些前瞻性陳述僅供説明之用，不打算作為 擔保、保證、預測或明確的事實或概率陳述，投資者也不得將其用作此類陳述。您應仔細考慮上述因素以及10-K表年度報告 的風險因素部分、10-Q表的季度報告、與擬議業務合併相關的委託書/招股説明書（何時出版）以及AAC不時向美國證券交易委員會提交（或將提交）的其他 文件中描述的其他風險和不確定性。這些文件確定並解決了其他重要的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際事件和結果與 前瞻性陳述中包含的事件和結果存在重大差異。俄羅斯和烏克蘭的衝突、通貨膨脹和利率的上升以及持續的 COVID-19 疫情可能會加劇這些風險和不確定性，這造成了巨大的經濟不確定性。前瞻性陳述僅代表其發表之日。提醒讀者不要過分依賴前瞻性陳述，除非證券和其他適用法律要求，否則X-energy和AAC 不承擔任何義務，也不打算更新或修改這些前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。X-energy和AAC都沒有保證X-energy或AAC將分別實現其預期。單位經濟學的使用本演示文稿包含有關X-energy的單位經濟學 信息。 不應依賴 單位經濟學信息必然表明未來的業績。單位經濟學信息所依據的假設和估計本質上是不確定的，受各種重大的業務、經濟和競爭風險和不確定性的影響，包括成本和項目時間表方面的不確定性，這可能會導致實際結果與單位經濟學信息中包含的結果存在重大差異。因此， 無法保證單位經濟學信息表明了X-energy的未來表現，實際結果可能與單位經濟學信息中顯示的結果存在重大差異，尤其是 ，如果單位經濟學信息所依據的估計和假設發生重大變化。在本演示文稿中包含單位經濟學信息不應被視為任何人表示單位經濟學信息中包含的結果 將實現。 本演示文稿中包含的所有單位經濟學信息均為近似值。財務信息；非公認會計準則財務指標本演示文稿中披露的財務 指標是在現金基礎上編制的。與X-energy的業績和經營業績相關的財務信息基於X-energy目前獲得的信息，可能會發生變化。不應將這些業績視為X-energys根據公認會計原則編制的簡明合併財務報表的替代品 ，這些報表已由X-energys獨立審計師審計和審查。因此，您不應過分依賴這些業績和關鍵運營指標。截至本文提供的日期，估值為 ，不考慮後續事件，包括 COVID-19 的持續影響、俄羅斯和烏克蘭的衝突以及通貨膨脹和利率上升， 預計這將對本文中確定或考慮的某些實體產生不利影響。其他信息及其在哪裏可以找到本演示文稿是針對擬議的業務合併進行的。AAC已向美國證券交易委員會提交了S-4表格的註冊 聲明（不時修訂）（文件編號333-269400），其中包括委託書和AAC的招股説明書，各方 將就擬議的業務合併向美國證券交易委員會提交其他文件。最終的委託書/招股説明書也將發送給AAC的股東，準備就緒後，尋求任何必要的股東批准。在做出任何投票 或投資決定之前，我們敦促AAC的投資者和證券持有人以及後合併公司的潛在投資者仔細閲讀完整的註冊聲明和委託書/招股説明書 ，以及向美國證券交易委員會提交的任何其他相關文件，以及對這些文件的任何修正或補充，因為它們將包含有關擬議業務合併的重要信息。AAC向 SEC提交的文件可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上免費獲得。此外，AAC提交的文件可以在www.arescurescuitioncorporation.com上從AAC免費獲得。或者，如果有這些文件，可以向AAC免費獲得 ，前提是向位於紐約公園大道245號公園大道245號44樓的Ares Arescuition Corporation提出書面請求，收件人：祕書，或致電212 750 7300。AAC徵集的參與者及其某些 董事和執行官可能被視為參與向AAC股東招募代理人，以支持批准擬議的業務合併。有關AAC董事和 執行官的信息，請參閲AAC關於10-K表的年度報告、其隨後的10-Q表季度報告以及 AAC不時向美國證券交易委員會提交（或將提交）的其他文件。有關這些參與者和其他可能被視為擬議業務合併參與者的個人的利益的更多信息，可以通過閲讀註冊聲明和 委託書/招股説明書和其他相關文件（當它們發佈時向美國證券交易委員會提交）來獲得。如前一節所述，可以免費獲得這些文件的副本。行業和市場數據在本演示文稿中，X-energy和AAC依賴並參考了有關X-energy競爭的市場和行業的某些信息和統計數據。此類信息和統計數據 基於X-energys管理層的估計和/或從第三方來源獲得，包括市場研究公司的報告和公司文件。雖然 x-energy 和 AAC 認為此類第三方信息是可靠的，但無法保證所示信息的準確性或完整性。x-energy 和 AAC 尚未獨立驗證第三方來源提供的信息的準確性或完整性。商標本演示文稿可能包含其他公司的商標、服務標誌、商品名稱和版權， 是其各自所有者的財產，X-energys 和 AAC 使用這些商標、服務標誌、商品名稱和 版權的所有者並不意味着與此類商標、服務標誌、商品名稱和 版權的所有者有關聯或認可。僅為方便起見，本演示文稿中提及的某些商標、服務標誌、商品名稱和版權可能不帶商標、© 或® 符號，但是 x-energy、AAC 及其關聯公司將根據適用法律，最大限度地維護適用所有者對這些商標、服務標誌、商品名稱和版權（如果有）的權利。

今日議程 01 簡介和歷史上午 10:15 J.Clay Sell，首席執行官 02 Ares Investment 論文上午 10:15 Ares Investment 論文上午 10:15 AAC 首席運營官 Allyson Satin 03 市場機會上午 10:25 J. Clay Sell，首席執行官 04 Xe-100 反應堆概述上午 10:35 上午 10:50 反應堆開發副總裁馬丁·範斯塔登博士 05 TRISO-X 燃料概述上午 10:50 上午 11:50 TRISO-X 問答總裁 Pete Pappano 博士（第 1-5 次會議）上午 11:15（休息 5 分鐘）06 商業交付上午 11:20 上午 11:30 J.Clay Sell，首席執行官 Thomas Nixon，商業運營高級副總裁 07 用例和客户渠道上午 11:30 上午 11:40 全球業務發展問答副總裁 Benjamin Reinke 博士（第 6-7 節）上午 11:40 上午 11:55（休息 5 分鐘）08 Financials & Unit經濟學下午 12:45 Mark Mize，高級副總裁、首席財務官 Sam Levenback，企業發展問答副總裁（財務與單位經濟學）下午 12:45 下午 1:00

簡介和歷史 01 J. Clay Sell，首席執行官

核能領域的兩大挑戰是反對黨可靠性和脱碳的唯一能源 永遠在線的基本負荷全球能源需要大幅增加能源需求到2050年將碳需求減少50％（1）排放產生零碳排放化石燃料目前可以靈活地位於供應附近，約80％的負荷中心全球能源（2）核電在通往淨零的安全全球途徑中起着重要作用（3）1） 來源：EIA《國際能源展望》（2021 年 10 月）3）來源：國際能源署核電與安全能源轉型報告（2022 年 6 月) © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 保留 5 2) 來源：IEA New IEA World能源展望（2022年10月）

我創立的未來能源 X-energy 因為世界需要清潔、安全、可靠且經濟實惠的能源 解決方案。由於風險如此之大，我們無法繼續走同樣的道路。Steam Turbines Nuclear Islands 創始人 Kam Ghaffarian 預計 Xe-100 4 件裝 (320mWe) 的 EPZ 數字渲染 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 6

我創立的未來能源 X-energy 因為世界需要清潔、安全、可靠且經濟實惠的能源 解決方案。由於危在旦夕，我們無法繼續走同樣的道路。Steam Turbines Nuclear Islands 創始人 Kam Ghaffarian 預計 Xe-100 4 件裝 (320mWe) 的 EPZ 數字渲染 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 6 Xe-Energy 成立於馬裏蘭州羅克維爾 xe-Energys Advanced Nuclear Technology 2009 總部我們的高性能反應堆： Xe-100 14 年的投資植根於核生代-IV 高温氣冷反應堆 (HTGR) 在可持續性、經濟性、可靠性等方面擁有優勢，安全和開發美國能源部和核能應用多功能性監管委員會每座反應堆都將設計為單個 80 mWe (NRC) 單元 運行，並優化為四單元工廠，提供 320 mWe 50 多年的約 400 名研發員工我們的清潔安全燃料：TRISO-X 建立在多年的研發基礎上領先的第四代核我們的反應堆將使用三結構各向同性 (TRISO) 粒子開發和燃料在高温氣體反應堆許可團隊工作了 60 年 (1) TRISO 的設計不會熔化，可以承受極端 温度遠遠超過當前核燃料的閾值 12億美元聯邦約6.1億美元我們製造自己的專有版本（TRISO-X）來資助投資確保供應和質量控制 入選DoES Capital迄今為止投資的其他戰略研發計劃先進反應堆我們正在為核電和演示計劃開發先進概念（2）承諾資本（3）用於潛在的軍事、關鍵基礎設施的推進 以及太空應用 1) 截至 2023 年 3 月 2) 於 2020 年 12 月授予3) 截至2023年2月，包括2.1億美元的政府資金、1.03億美元的C-2輪融資投資資本，包括Ares Management的3000萬美元投資，以及來自Ares Management的4500萬美元PIPE承諾 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 7

我創立的未來能源 X-energy 因為世界需要清潔、安全、可靠且經濟實惠的能源 解決方案。由於危在旦夕，我們無法繼續走同樣的道路。Steam Turbines Nuclear Islands 創始人 Kam Ghaffarian 預計 Xe-100 4 件裝 (320mWe) 的 EPZ 數字渲染 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 6 Xe-Energy 成立於馬裏蘭州羅克維爾 xe-Energys Advanced Nuclear Technology 2009 總部我們的高性能反應堆： Xe-100 14 年的投資植根於核生代-IV 高温氣冷反應堆 (HTGR) 在可持續性、經濟性、可靠性等方面擁有優勢，安全和開發美國能源部和核能應用多功能性監管委員會每座反應堆都將設計為單個 80 mWe (NRC) 單元 運行，並優化為四單元工廠，提供 320 mWe 50 多年的約 400 名研發員工我們的清潔安全燃料：TRISO-X 建立在多年的研發基礎上領先的第四代核我們的反應堆將使用三結構各向同性 (TRISO) 粒子開發和燃料在高温氣體反應堆許可團隊工作了 60 年 (1) TRISO 的設計不會熔化，可以承受極端 温度遠遠超過當前核燃料的閾值 12億美元聯邦約6.1億美元我們製造自己的專有版本（TRISO-X）來資助投資確保供應和質量控制 入選DoES Capital迄今為止投資的其他戰略研發計劃先進反應堆我們正在為核電和演示計劃開發先進概念（2）承諾資本（3）用於潛在的軍事、關鍵基礎設施的推進 以及太空應用 1) 截至 2023 年 3 月 2) 於 2020 年 12 月授予3) 截至2023年2月，包括2.1億美元的政府資助、1.03億美元的C-2輪融資投資資本，包括Ares Management的3000萬美元投資，以及來自Ares Management的4500萬美元PIPE承諾 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 保留7我們迄今為止的吸引力、成就和風險降低 20152018 20192021 2023 年初始概念技術開發重點為客户做準備 Wins & 商業化加速成立 X-Energy 聘請了燃料團隊，Clay Sell 任命首席執行官簽約框架由 Kam 開始制定 TRISO-X 協議，為工業應用部署 Xe-100 Ghaffarian 反應堆工程建立了商業化軌道並簽署了團隊協議，由鵝卵石燃料監管機構與加拿大人 合作開發四臺機組 Xe-100，該委員會是陶氏德克薩斯州基地之一 Martin Van Staden 利用ARDP資金完成市場 開始監管參與入選美國能源部高級奠基儀式 TRISO-X 研究與設計與核管制委員會合作。為Xe-100通貨膨脹降低法案制定了第一個反應堆演示計劃先進的核燃料設施選擇 ，並最終確定了試點燃料設施（ARDP）（眾多申請人中的兩個演示設計參數獎勵之一），為部署先進的核反應堆提供了大量的税收激勵措施注意：商業化假設已獲得監管部門的批准，允許按預期建造該設施。監管程序，包括必要的核管制委員會批准和 許可，是一個漫長而複雜的過程，預計的時間表可能與獲得所有所需批准所需的實際時間有重大差異。儘管 SMR 技術有可能加快批准程序，但 目前沒有明確的快速許可路徑 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 8

我創立的未來能源 X-energy 因為世界需要清潔、安全、可靠且經濟實惠的能源 解決方案。由於危在旦夕，我們無法繼續走同樣的道路。Steam Turbines Nuclear Islands 創始人 Kam Ghaffarian 預計 Xe-100 4 件裝 (320mWe) 的 EPZ 數字渲染 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 6 Xe-Energy 成立於馬裏蘭州羅克維爾 xe-Energys Advanced Nuclear Technology 2009 總部我們的高性能反應堆： Xe-100 14 年的投資植根於核生代-IV 高温氣冷反應堆 (HTGR) 與可持續性、經濟性、可靠性等優勢相近，安全和開發美國能源部和核能應用多功能性監管委員會每座反應堆都將設計為單個 80 mWe (NRC) 單元 運行，並優化為四單元工廠，提供 320 mWe 50 多年的約 400 名研發員工我們的清潔安全燃料：TRISO-X 建立在多年的研發基礎上領先的第四代核我們的反應堆將使用三結構各向同性 (TRISO) 粒子開發和燃料在高温氣體反應堆許可團隊工作了 60 年 (1) TRISO 的設計不會熔化，可以承受極端 温度遠遠超過當前核燃料的閾值 12億美元聯邦約6.1億美元我們製造自己的專有版本（TRISO-X）來資助投資確保供應和質量控制 入選DoES Capital迄今為止投資的其他戰略研發計劃先進反應堆我們正在為核電和演示計劃開發先進概念（2）承諾資本（3）用於潛在的軍事、關鍵基礎設施的推進 以及太空應用 1) 截至 2023 年 3 月 2) 於 2020 年 12 月授予3) 截至2023年2月，包括2.1億美元的政府資助、1.03億美元的C-2輪融資投資資本，包括Ares Management的3000萬美元投資，以及來自Ares Management的4500萬美元PIPE承諾 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 保留7我們迄今為止的吸引力、成就和風險降低 20152018 20192021 2023 年初始概念技術開發重點為客户做準備 Wins & 商業化加速成立 X-Energy 聘請了燃料團隊，Clay Sell 任命首席執行官簽約框架由 Kam 開始制定 TRISO-X 協議，為工業應用部署 Xe-100 Ghaffarian 反應堆工程建立了商業化軌道並簽署了團隊協議，由鵝卵石燃料監管機構與加拿大人 合作開發四臺機組 Xe-100，該委員會是陶氏德克薩斯州基地之一 Martin Van Staden 利用ARDP資金完成市場 開始監管參與入選美國能源部高級奠基儀式 TRISO-X 研究與設計與核管制委員會合作。為Xe-100通貨膨脹降低法案制定了第一個反應堆演示計劃先進的核燃料設施選擇 ，並最終確定了試點燃料設施（ARDP）（眾多申請人中的兩個演示設計參數獎勵之一），為部署先進的核反應堆提供了大量的税收激勵措施注意：商業化假設已獲得監管部門的批准，允許按預期建造該設施。監管程序，包括必要的核管制委員會批准和 許可，是一個漫長而複雜的過程，預計的時間表可能與獲得所有所需批准所需的實際時間有重大差異。儘管 SMR 技術有可能加快批准程序，但 目前沒有明確的快速許可路徑 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 8 12億美元的 ARDP 撥款 X-energys 入選美國能源部高級反應堆演示計劃代表了關鍵優勢 建設支持：1 Xe-100 2 3 的設計 燃料設施第一座反應堆 ARDP 選擇對 X 能量意味着什麼2020 年 12 月，X-energy 被選中獲得 12 億美元的資金，用於交付 獨一無二商業先進的核電站和 TRISO-X 燃料製造設施 ✓ 美國能源部認可為首選的先進反應堆技術（眾多申請人中的兩個示範獎項之一）✓ 提供資金支持設計、許可、商業化和建造 獨一無二反應堆 (1) ✓ 促進首次客户部署 ✓ 加強美國能源部對 TRISO 燃料發展的支持 2020 年 5 月，美國能源部宣佈 ARDP 將通過成本分擔夥伴關係加快先進核反應堆的開發，認為先進的核能系統具有降低排放、創造新就業機會和建設更強經濟的巨大潛力 注意：商業化假設已獲得監管部門的批准，允許按預期建造該設施。監管程序，包括必要的核管制委員會批准和許可，是一個漫長而複雜的過程 ，預計的時間表可能與獲得所有所需批准所需的實際時間有重大差異。儘管有可能加快SMR技術的批准程序，但目前還沒有明確的途徑 加快許可 1) 2021年11月，拜登總統簽署了《基礎設施投資和就業法》，使之成為法律，其中包括在2025年之前為ARDP撥出的25億美元資金 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 9

X-energy和陶氏合作實現工業流程脱碳 2023年3月1日，陶氏和X-energy宣佈簽訂在ARDP下建造Xe-100的協議，陶氏和x-Energy簽署了 聯合開發協議（JDA），並於5月11日宣佈他們打算在德克薩斯州的Dows UCC Seadrift Operations製造基地（Seadrift）交付第一座先進的核反應堆 十年。預計該項目將通過提供工藝熱量和電力來實現特種化學產品的製造脱碳陶氏是世界上最大的多元化工廠之一 Seadrift 是陶氏在德克薩斯州的第二大工廠， 該基地的電力和蒸汽需求與Xe-100的預期能力相匹配，這是Xe-100被選中的關鍵原因 該項目將受益於美國能源部提供的ARDP撥款收益，以及《降低通貨膨脹法》中包含的激勵措施 JDA 的驅動力是道氏公司承諾將其年度淨碳 排放量與2020年的基準相比減少500萬公噸（減少15％）。擬議的Seadrift場地每年減排44萬噸二氧化碳當量將為其他工業脱碳用例開創良好的先例。JDA支持 高達50萬美元的工程工作，包括準備和向NRC提交施工許可證申請，陶氏和X-Energy預計將於2026年開始施工並由 Dows 計劃中的先進核能的 數字渲染完成位於德克薩斯州Seadrift的工廠本十年末與X-Energy和美國能源部的合作將成為工業 行業如何安全、有效和負擔得起地實現脱碳的典型例子。陶氏董事長兼首席執行官吉姆·菲特林注：商業化假設已獲得監管部門的批准，允許按預期建造該設施。監管 流程，包括必要的核管制委員會批准和許可，是一個漫長而複雜的過程，預計的時間表可能與獲得所有所需批准所需的實際時間有重大差異。儘管 有可能加快 SMR 技術的批准程序，但目前沒有明確的快速許可途徑 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 10

領導團隊：深厚的核根基、技術和商業血統平均有 25 年以上的核能/能源經驗 在設計、運營、政府關係和公共市場方面的專業經驗主要領導團隊 Kam Ghaffarian Steve Miller J. Clay Sell Harlan Bowers 高級副總裁兼首席執行官總法律顧問創始人 35 年以上成功的企業家 25 年以上的能源經驗；前 25 年以上的能源經驗；前 25 年以上多年管理成功交付的高級副總裁兼總法律顧問跨越能源、太空、承包以及私營和公共部門；曾任航天器項目 Constellation Energy Groups 電力技術美國能源部發電業務副部長 Mark Mize 博士 Eben Mulder Martin van Staden 博士 Pete Pappano 博士高級副總裁、高級副總裁兼首席總裁， TRISO-X Xe-100 Engineering 首席財務官科學家 25 年以上的能源經驗；前 30 多年的鵝卵石牀經驗 18 年以上的石墨經驗，25 年以上的電力首席財務官和 多家公共設計和建築財務主管經驗；前首席燃料製造，包括南非能源部和私營公司，包括南非 Pebble 和 Oak Ridge 的科學官 國家實驗室 PBMR 計劃 Petrohawk 能量牀模塊化反應堆 (PBMR) 計劃 David Bannister ThomasNixon Carol Lane Alan Ho 副總裁、主要高級副總裁、副總裁、政府副總裁、首席商業項目 商業運營事務採購官執行 30 多年的項目管理 35 多年的技術、高管 40 多年的政策、立法和經驗；領導 管理層的數據中心擴張和核電行業職位；與谷歌合作開展采購供應業務發展活動並負責以獲得豐富的經驗，包括阿聯酋航空巴拉卡連鎖組織 Nawah、Bechtel Nuclear Project 核運營公司的行政 分支機構和國會核建設項目，為大約 400 名員工，包括 45 名博士和 104 名工程/科學碩士 (1) 1) 截至 2023 年 3 月 © 2023 年 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 11

關鍵投資亮點強大的先進核能的巨大總潛在市場 (TAM) a 無碳， 與其他 SMR /傳統核能競爭對手，包括 碳密集型電力和工業應用中， Xe-100 能夠滿足全球對清潔能源的需求清潔能源安全、簡化、防崩潰，提高安全性、降低成本、更快的高級施工時間表和模塊化可擴展性，用例更廣泛，包括 碳密集型電力和工業應用設計政府核能正在獲得美國政府舉措的大力兩黨支持，包括支持公司的目前《降低通貨膨脹法案》（IRA）中的12億美元ARDP資金和大量税收 激勵措施越來越多的藍籌客户對支持30多個機會的外部認可，包括陶氏和OPG的潛在客户項目，兩者都為 x-energy Pipeline Acapex-Light 提供了資金，服務驅動的商業模式，包括技術許可、燃料銷售和長期業務經常性發行，旨在推動有吸引力的自由現金流 以平均水平樹立具有創新前瞻性思維的團隊在核能/能源領域擁有 25 年以上的經驗。管理管理層在設計、運營、政府關係和公開市場方面擁有深厚的能力，並得到 45 位團隊博士和 104 位工程/科學碩士的支持 (1) 1) 截至 2023 年 3 月 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 12

Ares 投資論文 02 AAC 首席運營官 Allyson Satin

Ares 是引人注目的 SPAC 合作伙伴 X-energy 與Ares 收購公司建立了領先的合作伙伴關係 Ares 贊助和深厚的基礎設施投資經驗 (1) >10 個 IPO ~3,000 個投資組合 ~1,960 家公司機構 Ares 已成功將深厚的高管網絡和關係推向市場 跨投資組合的合作阿瑞斯收購公司 (AAC) 是一家特殊目的收購公司，擁有4.85億美元的價值創造計劃的重要關係 信託現金Ares Management Corporation（紐約證券交易所代碼：ARES）（Ares）是一家領先的全球另類資產管理公司，擁有約3,600億美元的資產管理規模，約2615億美元~140億美元 >30億美元員工和約905名投資專業人士 o 鑑於Ares強大的採購和承保能力，AAC的相關資本成本已投入或承諾在追求業務合併綠地 發電和基礎設施機會方面具有很高的選擇性氣候基礎設施傳輸項目自 2015 年以來的機會 Ares 的目標是成為氣候領域的領導者通過將可持續發展進一步納入精選投資和商業實踐的舉措 o 自2015年以來，在氣候基礎設施領域已有超過30億美元的投資或承諾，這些公司正在努力加快向低碳經濟過渡 (1) 值得注意的榮譽 (2) Ares 為其投資提供了有意義的價值創造能力私募股權贊助商 Renewables Investor of 通過經驗豐富的公共投資者關係團隊，展示了 2020 年度的往績（北美）進入公共 市場和專門的環境、社會和治理 (ESG) 團隊注意：截至 2023 年 3 月。資產管理規模包括由艾維希爾資產管理有限責任公司管理的基金、註冊投資顧問和Ares Capital Corporation的全資投資組合公司 Ares Capital Corporation 1) 顯示的投資經驗包括來自阿瑞斯基礎設施機會（AIO）和Ares Direct Lending（包括Ares Capital Corporation）的相關投資的投資資本，這些投資符合AIOS的投資授權 2) 此處提及的業績、獎勵/評級僅與部分基金有關 /策略，可能無法代表任何給定的策略客户的經驗，不應被視為代表 Ares 過去的表現或其基金的未來表現；所有投資都涉及風險，包括本金損失；請參閲尾註瞭解更多信息 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 14

X-energy & Ares 差異化合作夥伴關係引人注目 Tailwinds 在清潔能源領域引人注目 Advanced nuclear 是清潔能源轉型和能源安全投資主題的關鍵組成部分，因為它能夠實現電力和工業終端市場的脱碳，並提供可靠和持續的運營 具有先發優勢的重大市場機會對清潔、可靠的安全能源的需求帶來了巨大的潛在市場機會。強大的客户渠道包括30多個潛在的活躍參與和多個收入來源 Advanced 核技術領導者 X-energys 的設計推動了與傳統核能相比安全性、更低的成本、更快的施工時間和模塊化可擴展性；與其他 SMR 競爭對手相比，用例更廣泛，包括作為碳密集型電力和工業應用的替代品強有力的政府支持來自能源部 (DOE) 高級反應堆演示 計劃的 12 億美元當前資金 (ARDP) 是兩個演示之一在許多申請人中獎勵現有股東和戰略支持 100% 來自現有投資者，以及主要戰略合作伙伴的資金，包括陶氏化學公司 (Dow) 和安大略省發電公司 (OPG) Ares 贊助總額為7500萬美元的Ares承諾和4.85億美元的資助 信託現金 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 15

市場機會 03 J. Clay Sell，首席執行官

全球宏觀主題推動對核能的支持 淨零目標需要 大量建設清潔、堅固 (1) 的發電資源，這些資源可以覆蓋許多經濟領域。核能支持電力以外的脱碳 (2) 在美國實現淨零排放所需的估計產能增加 (GW) (3) 美國能源部預計，美國需要增加約550-770吉瓦的清潔、堅實的產能才能實現 淨零排放目標到 2050 年商業和農業住宅 10% 3,878 13% 2,669 2,596 美國温室氣體電力運輸總排放量 1,175 25% 經濟部門 (2021) (2) 1,278 205 515 537 866 +~770 979 +~550 745 GW 206 工業 2021 年更高的可再生能源案例較低可再生能源案例 23% 2050 清潔、公司 (1) 非清潔、公司變量 1) Firm power 是指能夠在所有季節和數週內提供穩定能源供應的發電來源，包括核能、具有碳捕集功能的天然氣和長期可再生能源持續時間存儲 2) EPA 温室氣體排放來源（2023 年 4 月）3) 美國能源部商業起飛之路：先進核能（2023 年 3 月）。根據美國能源部的説法，商業啟動之路報告是通過利益相關者的廣泛參與 以及系統級建模和項目級財務建模相結合而編寫的。DoE Lower Renewables 案例假設可再生能源的建設受輸電、土地利用、區域特徵等限制的限制，這意味着 到2050年實現同樣的淨零排放目標，對清潔、穩定的發電需求增加；美國能源部高等可再生能源案例假設可再生能源建設量更高（即更多可變的可再生能源產能），因此需要更低的 清潔發電量 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有已保留 17

清潔能源轉型推動市場機遇 到美國東部標準時間2050年（GW）（1），x-energy完全有能力解決美國能源部高級核容量建模情景中潛在的約200吉瓦的SMR市場。FOAK 到 NOAK LCOE 清潔、穩定的資源範圍（美元/兆瓦時）FOAK 高基礎設施/可再生能源限制 低含税 119 美元抵免 109 108 GW $99 233 GW 455 GW 69 GW 69 NOAK 66 美元美國能源部系統建模結果表明，需求約為 200 GW (1) 含税 63 Credits 的核能力，與其他清潔、堅固的選項相比，Advanced Nuclear 2) 含碳儲存天然氣的可再生能源，包括可再生能源與長期儲能配對，以及用於全天候負荷匹配的可再生能源 (3) 捕獲和儲存 (4) 具有碳捕集功能的燃料生成對最後一個 ~ 20% 的電網進行脱碳將非常困難，如果沒有穩定的電力，200吉瓦的新增核能將非常昂貴。隨着可再生能源普及率的提高以及穩健電力提供的625座X-energy 4組反應堆的電網穩定價值增加，美國能源部預計先進的核能將是一個有吸引力的選擇 1) 美國能源部通往商業升空的途徑： Advanced Nuclear（2023年3月）。根據美國能源部的説法，商業啟動之路報告是通過利益相關者的廣泛參與以及系統級建模和項目級財務建模相結合而編寫的。DoES 建模 情景（低、基礎設施/可再生能源限制、高）反映了報告中提出的模型到2050年先進核能力的潛在結果範圍。在整份報告中，美國能源部使用200吉瓦的新先進核電容量作為基準來證實大規模部署需要什麼，這是看似雄心勃勃但可以實現的建模演習的中點。2) Advanced nuclear 估計 將電力成本 (LCOE) 從3,600美元/千瓦 (NOAK) 和9,000美元/千瓦 (FOAK) 隔夜資本成本不等，其中包括30％的投資税收抵免（ITC）3) 長期能源 存儲委員會提供全天候存儲的可再生能源 存儲委員會全天候實現電網脱碳的道路清潔電力購買協議，LCOE 的計算方法是（可再生能源發電的年化成本+存儲容量）/交付給承購人的清潔能源，不包括會影響最終購電協議價格的額外成本或收入，包括該設施的全部投資成本的 ITC 4) 具有碳捕集的天然氣和麥肯錫電力模型中的 存儲數量，包括 45Q 税收抵免 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，所有權利已保留 18

對核能的支持繼續增強大多數州要麼已經擁有核設施，要麼支持採用 SMR 開發蒙大拿州通過了華盛頓頒佈的放鬆州立法印第安納州通過州清潔能源內布拉斯加州法案西弗吉尼亞州州長司法授權制定新法律 指導州 PUC 轉型法案通過税收標誌法案，取消該州的核反應堆以通過建築規則 逐步取消 SMR 的激勵措施禁止開發 《減少核通貨膨脹法》（2022 年）SMR 和提供化石燃料（2021 年）能源（2022 年）金融激勵措施投資/生產税收抵免（2019）（2022）700億美元 HALEU 支持懷俄明州州長戈登簽署了 立法，允許用 SMR 取代退役的煤炭和天然氣設施（2020 年），併為SMR項目提供税收優惠（2022年）弗吉尼亞州州長示範 Youngkin 計劃在 State 能源計劃中提出 SMR，並從該計劃中額外提供 25 億美元兩黨將使弗吉尼亞成為核中心（2022）基礎設施法政策已經出臺或正在考慮中，以支持擁有已經運營先進核設施的公用事業的州 來源：PA Consulting（2023 年 3 月）© 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 19

決策者認識到核能對滿足全球清潔能源需求的重要性美國國際 我長期以來一直支持 “用風能做不到”，而核能是唯一可靠、低碳的發電形式，僅靠先進的太陽能商業化。我們必須成為 a 已經在大規模上得到證實，回報的核技術是 a 的 一百倍以上 零-一個國家挺身而出，説它像同等規模的太陽能基地一樣供電。我們只能確保足夠大的基本負荷排放源…利用核能。能源。核能，為我們的島嶼提供新的 先進的可靠電力。英國能源安全戰略（2022）參議員喬參議員科裏·曼欽·布克（D-NJ）700 英鎊英國基地 電力期貨（1）（每兆瓦時英鎊）（D-WV）（2021）（2019）600 英鎊 532 英鎊 500 英鎊核能是一種非常清潔的、核能必須成為生產清潔能源陣列 的非常可靠的方式的一部分，因為我們採用每種技術 ，這個國家每天排放基本負荷功率為零 200 英鎊。多個站點。100 英鎊 131 英鎊詹妮弗 0 英鎊美國參議員馬可·格蘭霍爾姆 12 月 21 日 3 月 22 日至 6 月 22 日 12 月 22 日盧比奧能源部部長（R-FL）（2022）（2022）（2022）核能作為 不排放的能源，對於實現加拿大和世界氣候目標至關重要。截至2022年12月2日，在共和黨和民主黨人喬納森·威爾金森、自然資源總統府部長 (CNA) (2022) 1) FactSet 的領導下，最近每一項與能源相關的重大立法 （例如，《降低通貨膨脹法》、《基礎設施法》）中都為核能撥款數十億美元 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 20

《降低通貨膨脹法》代表着美國政府對先進核工業的支持大幅增加 美國政府的新支持將有意義地加快先進核反應堆的部署美國政府對先進核電的資助（百萬美元）投資税收抵免最高為最初的通貨膨脹削減法案的50％ 投資税收抵免和資本成本或經通貨膨脹調整後的生產税收抵免意味着政府對先進核能的支持（2）的税收抵免大幅增加。投資税收抵免可能相當於初始資本成本的50％ 已計劃撥款7億美元，以支持HALEU核燃料用於研究、開發和演示。IRA已將DoE的貸款 擔保計劃增加到2500億美元，可能適用於某些先進的核項目約3500美元案例研究：太陽能行業表現出税收抵免 影響自2006年太陽能投資税收抵免頒佈以來，先前宣佈的計劃 (1)《降低通貨膨脹法案》美國太陽能行業增長超過200x (3) 1) 包括6600萬美元的研究經費（即根據美國能源部的數據，自2009年以來 先進核能的平均年度研究資金），4000萬美元的Pele項目，1.7億美元的HALEU演示計劃和32億美元的ARDP 2）《降低通貨膨脹法》包括7億美元用於支持HALEU，還為我們的客户提供了選擇 選擇投資税收抵免或生產税收抵免的選擇（更多詳情見下一頁）3) 來源：太陽能行業協會太陽能投資税收抵免（2022 年 8 月）© 2023 X-Energy Reactor 公司有限責任公司，版權所有 21

IRA為SMR部署提供重要支持每個 最高可獲得8.8億美元的税收抵免4 件裝反應堆可提高客户的 SMR 經濟清潔電力生產税收抵免 (1) (§ 45Y) 清潔電力投資税收抵免 (2) (§ 48E) 每美元 美元的建築成本最高可達 60 美分，假設每個 4 件裝每位客户投資税收抵免成本增加 20%，每年 Benefit reactor 的潛在税收抵免額增加，為期 10 年，每年調整通貨膨脹客户，在工廠投入使用的當年申請客户可以選擇生產税抵免或投資税收抵免取決於哪個最具優勢 20% 320mWe 8,760,000 3.30 1.00 預計工廠 95%（將 50% 的投資潛在價值 ²/kWh 隔夜投資税（4 包利用率 mWe 轉換為税收抵免創建 80mWe） kWh）(3) 抵免 (4) 建築成本信用成本增加 (5) 按通貨膨脹調整後的税收抵免 1.5美分/kWh (2.75美分) /kWh（2022年為/kWh）的税收抵免相當於設施初始資本成本的30％，如果反應堆是 10 年發電量，則增加 10%在能源界（例如，如果反應堆位於能源社區（例如煤礦或棕地）中，則以前的 “+ 10％ 提升”，前 煤礦或棕地場地）工作原理 â¿ 如果反應堆用國產鋼鐵建造，則提升 10%；如果反應堆用國產鐵和至少 40% 的國產製造 產品（或例外鋼和國內製造的最低百分比適用）產品（或例外情況適用）= 前期資本成本最高可達 50% 的税收抵免 = 3.30美分/kWh 總抵免額注：見結束關鍵假設注意事項 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 22

Xe-100 Reactor 概述 04 Reactor 開發部副總裁 Martin van Staden 博士

Xe-100 A 開創性第四代核反應堆 80 mWe 模塊化 設計和製造的組件旨在推動可擴展性、加快時間表和成本控制 Xe-100 原理圖每個反應堆模塊都連接到自己的蒸汽輪機 Nuclear 發電機或工藝熱吸收，因此模塊可以獨立建造/運行 TRISO-X Island，甚至隨着模塊化燃料和需求的增長而添加標準化蒸汽發生器 現場工作減少，很大一部分現場工作量減少，質量控制已轉向集中製造和集成設施 Reactor Core Steam 採用更簡單的標準化設計允許批量生產 565°C 可製造、可公路運輸的部件 Road-Shippable ¿組件相比之下，傳統核建築的複雜設計需要現場施工乏燃料 旨在避免在系統罐中儲存額外的安全性本質安全設計意味着傳統反應堆安全系統的六分之一 而且材料更少（例如，島嶼混凝土比傳統混凝土少約 95%）核電站) Power Process 預計只有 4 個變量的簡單控制系統可以讓 Generation Heat 實現更自動化 的運營和更少的人員 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 24

X-energys 的熱輸出完全有能力滿足 大多數工業應用蒸汽輸出温度 100 °C 200 °C 300 °C 400 °C 600 °C 700 °C 900 °C 1,000 °C HTSE 和熱化學制氫 800-1000°C 煤炭氣化氫蒸汽重整 500-900°C 生物質熱液氣化 熱電聯產/蒸汽 350-800°C 高温氣冷反應堆油頁巖和石油 Sand Processing 300-600°C 對供應工業供熱應用的石油煉製具有最大的市場潛力 250-550°C乙醇濃度 80-海水淡化 200°C 區域供熱 Gen III+ SMR 來源：蒸汽輸出温度基於相應的 SMR 技術和部分上市公司披露 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 25

X-energy 和 Gen IV SMR 是能源轉型的關鍵 x-energys 解決方案在脱碳必不可少的關鍵標準上表現將優於其他能源傳統 SMR (1) 可再生能源大規模第三代+/第四代化石燃料（太陽能和風能）核 無碳” ✓ ✓ ✓ ✓ Power Xe-100 旨在提高高效負荷 ” 從 40% 的功率下降到 12 分鐘後跟進 (2) 工業熱量使用 Xe-100 輸出蒸汽 case ✓ ¿” 有望 達到遠遠超過 III+ 世代 SMR 應急計劃的温度 — ✓ ✓ ✓ ✓ ✓(3) 場地內的區域 i” ✓ ✓ 用於燃料安全的 Boundary TRISO-X 燃料” ✓ i” Xe-100 旨在防熔陸地效率”/✓” ✓ ✓ ✓ 來源：美國能源部、美國核 監管委員會、第四代國際論壇、核創新聯盟、公司網站 1) 高級小型模塊化反應堆 (SMR) 2) Xe-100 的設計目的是比現有技術更快地上升或下降速度 3) EPZ 預計將與場地邊界相匹配，有待核管制委員會批准 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，全部版權所有 26

與傳統核能相比，SMR 具有吸引力 SMR 更低的資本成本、簡化的操作和改進 的安全狀況是與傳統核能相比的顯著改進 (2) Xe-100 常規核 (1) 場地應急規劃區 (EPZ) 320 mWe 4 件裝 ~1,150 mWe Power power 大約 240 萬户家庭供電 x-energy 預計 EPZ 基本負載功率 (約 26 英畝) 應用負載跟隨基本負荷 power 工業級蒸汽典型的大型全自動燃料處理需要關閉才能進行大規模核加油每 18 24 次在線加油月 EPZ（10 英里 半徑）Acreage 26 英畝 500 英畝建築更低的資本成本使客户更容易獲得 SMR (3) 3-4 年 8-10 歲以上Timeline SMR為Xe-100四件裝（320 mWe）提供了更多 的確定性，為41.4億美元~96美元，實現了預期的成本，三件Xe-100四件裝400的網站數量約為212，從而降低了超支風險。 美國能源部員工 (960 mWe) 1150 萬美元高測定低濃縮鈾低濃縮鈾燃料（濃度約 15.5%）（

X-energy 正在推進核能模塊化設計和 現成的無碳、始終開啟的發電組件旨在驅動能滿足可擴展性、加快全球對清潔能源的需求 時間表以及管理施工成本的能力，徹底改變了建造成本的負擔得起的核反應堆的設計極其簡單，TRISO-X fuel 不是為保護傳統熔體系統的安全而設計的。X 能量發電廠是為反應而設計的。減少組件 Simple Safe 是防崩潰的，旨在實現成本的可預測性。模塊化組件設計用於惡劣條件下無需操作員採取任何行動。道路運輸和現場組裝負載跟蹤能力可以支持負載——x-energy 發電廠旨在提供多功能 間歇性太陽能和風能在高温（565°C）下進行熱量跟蹤，發電。Xe-100 旨在為 40% 之間的各種升壓或減速用例提供乾淨的解決方案， 包括 12 分鐘內的關鍵和全功率工業應用 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 28

TRISO-X Fuel 概述 05 TRISO-X 總裁 Pete Pappano 博士

TRISO-X 燃料久經考驗的安全方法久經考驗的安全往績記錄更多 穩定高效的燃料 TRISO Fuel 於 20 世紀 60 年代在美國和英國首次開發，使用二氧化鈾燃料和全面演示 x-energy 生產的 TRISO-X Particle，以顯示在 DOE 燃料 t 和測試計劃基礎上構建的層 x-energy 和 Advanced r (AGR) 燃料開發陽離子 積累了內部專業知識，並將創新應用於燃料製造工藝，我們相信這些創新將由此產生在質量更高的燃料和 更高效、更具成本效益的美國能源部在這種燃料開發和認證上花費了大約 4 億美元的製造工藝 RAM TRISO 燃料顆粒將鈾顆粒密封在保護塗層中，TRISO-X 幾乎堅不可摧，可以將廢物保留在裏面，在不釋放碳排放的同時使 Fuel Pebble 不可能崩潰。TRISO Fuel (60mm) DOE (1) Particle (â1mm) 1) 來源：Power Magazine TRISO 核燃料的魅力 解釋（2021 年 3 月）© 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 30

TRISO-X燃料本質安全能源部將TRISO 燃料描述為地球上最堅固的核燃料 (1) 它在所有可預見的不利條件下，即使是最壞的情況發生事故，都會將廢物和裂變產物保留在燃料中，而且它旨在不熔化X-energy自己製造的TRISO封裝燃料（TRISO-X），以確保供應和質量控制。TRISO Fuel 通過原型和全尺寸反應堆擁有 60 多年的業績 業績記錄。Haleu 基燃料（如 TRISO-X）增加了燃燒和效率，從而降低了成本。因為 TRISO-X 燃料是一種安全殼容器，其設計不會融化，因此 Xe-100 不需要大型、昂貴的混凝土和鋼製密封結構。低反應堆功率密度和自調節 核心設計意味着，如果冷卻停止，核心自然關閉。這可以防止反應堆在可預見的不利條件下融化，並且不需要操作員在這種不利條件下采取任何行動物理學，而不是機械 系統，確保安全燃料工藝步驟 1 步驟 2 步驟 3 ¿~ 15.5% 濃縮鈾 TRISO 燃料粒子 TRISO-X Fuel Pebble Kernel（直徑約 1mm） （直徑 60 毫米）> 200,000 個鵝卵石來自每個 TRISO 顆粒包裹在大約 18,000 個 TRISO 顆粒中的原料 每個 Xe-100 反應堆的核心第三方碳和陶瓷層 pebble 鑲嵌在石墨基質中 1) 來源：Office of核能 TRISO 粒子：地球上最堅固的核燃料（2019 年 7 月）© 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 31

燃料設施建設進展已驗證燃料示範設施燃料設施建設 橡樹嶺國家實驗室的 X-energy TRISO-X 燃料製造試點設施位於田納西州橡樹嶺的 X-energys TRISO-X 設施於 2022 年 10 月奠基北美首個商用先進核燃料 x-energys TRISO-X 試點設施自 2017 年開始運營 X-energy TRISO-X 已提交類別 II 燃料製造設施安全相關應用於 NRC 專利燃料製造工藝 2022年4月發佈環境報告，2022年9月發佈環境報告。2022 年 11 月，核管制委員會備審並接受了審查申請 x-energys 的試點設施採用了與美國能源部支持的燃料設施申請相同的技術和技術，這些設施將用於田納西州正在建造的燃料設施的最終 燃料設施設備設計佈局於 2022 年第四季度完成 NRC 熟悉流程，並已訪問現場觀察試點製造。燃料製造設施旨在每年處理多達 5 公噸的鈾 一旦完全建成目前正在生產商業合同的批量為千克，驗證了 TRISO-X 產品，對額外燃料 製造設施的需求不斷增加，這些設施將根據需求進度表和最佳資本配置 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 32

北美首個商業先進核燃料製造設施 TRISO Fuel 設施的數字渲染 © 2023 X-Energy 反應堆公司有限責任公司，版權所有 33

問答（會議） 1-5)

Commercial Delivery 06 J. Clay Sell，首席執行官託馬斯·尼克松，商業 運營高級副總裁

交付里程碑概念和初步設計階段已經完成定義階段開發階段 執行階段概念設計 ✓ 初步設計 ✓ 最終設計施工調試 ✓ 完成初始設計 ✓ 完成系統開發訂購組件系統概念和系統 設計完成並來自供應商性能架構 ✓ 需求驗證和通過測試驗證系統現場準備運行 ✓ 完成仿真和性能 對其他測試的非核支持以驗證設計測試系統性能建設繼續遵循正常負載調試的概念，系統組裝瞬態得到確認 和通過測試施工接收施工運營許可證在開始施工關鍵學習之前完成從 Vogtle 3 和 4 ✓ 表示已完成里程碑由於每個 個人 SMR 項目的總體價格更低，施工時間也更短，因此部署 SMR 所涉及的風險要小於大型項目反應堆建設美國能源部 (1) 1) 美國能源部商業升空之路： Advanced Nuclear（2023 年 3 月）© 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 36

的最佳實踐首創Xe-100 Development 明確角色和職責並利用我們合作伙伴的 專業知識將實現高效的設計、採購和施工管理正在積極降低施工風險 ✓ 通過利用 4D 建模來保持設計標準化 按印刷量身定製核電站 ✓ 主動與 EPC 接觸，儘早將其嵌入設計流程以優化可施工性 ✓ 在開始任何核建設之前完成整個 設計流程，以避免任何設計驅動的延誤高級建模工具嵌入式 EPC Partners © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 37

同類最佳，藍籌供應商 X-energy 通過競爭性招標程序選擇了 27 家供應商，其中許多是成熟的核工業供應商。集成產品開發精選供應商 x-energy 與少數主要供應商簽署了首選策略供應商安排 (PSSA)，這些供應商提供關鍵的 Xe-100 燃料處理系統、氦氣組件 和循環器、反應控制關閉系統 ✓ x-energy 擁有的知識產權和設計 ✓ 兩家合格的供應商已經到位幾乎所有系統和組件都用於Xe-100 工廠壓力邊界和蒸汽發生器 ✓ X-Energy 在設計、設備供應、製造和施工的各個階段與供應商合作 ✓ 以美國為主的供應商的長線供應商名單，輔之以來自加拿大和韓國的國際供應商 Constructor Services ✓ Matrixed 工程和採購供應鏈 有 27 名專職人員上述入選供應商已投資了 X-energy © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 38

X-energy 正在根據成熟的 和風險知情許可程序向核管制委員會尋求監管部門的批准，監管途徑 10 CFR 第 50 部分途徑在美國追求一個成熟的、風險知情的許可程序，有 1 多座反應堆（包括幾乎所有目前獲得許可的反應堆）使用 8 份專題報告，x-energy 和 TerraPower 都獨立得出結論，在加速部署時首選 10 CFR 第 50 部分申請前參與 10 白皮書框架 與已確定的客户的時間表二-部分許可證申請方法允許在施工 階段更靈活地更改控制權和所有權 第二階段大多數先進的反應堆申請人已向核管制委員會表示打算使用第 50 部分框架，預計在2023年底提交施工許可證或美國獲得許可 核設施（陶氏JDA下的第一個目標）主要降低風險 Stage-Gate 和 Start 3 4 收到核申請施工運營許可證允許客户進行 最終投資第 5 號決定 Reactors 10 CFR 第 50 部分運營許可證隨後開始 10 CFR 第 52 部分調試第 50 部分框架是去風險許可策略 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 39

美國監管程序的進展我們相信我們是部署先進的核管制委員會關鍵里程碑 反應堆的領跑者；陶氏聯合開發協議下目前的工作範圍包括準備工作和2022年第二季度： X-energy 向 NRC 提交了有史以來第一份二類燃料製造設施許可證申請；申請在第四季度接受審查，向核管制委員會提交了特定地點的施工許可證申請。迄今為止，向核管制委員會提交了 8 份專題報告和 10 份白皮書。JDA 支持高達 5000 萬美元的工程工作，為向 NRC 提交施工許可證做準備。與最初的 Xe-100 客户合作，完成特定地點的專題報告環境研究和需要安全分析報告 施工許可證申請的許可和提交所有當前的許可預審工作都在進行中，以降低未來向核管制委員會申請施工許可 和運營許可證申請的風險。核管制委員會熟悉下一代核電站項目中的高温氣冷反應堆和正在進行的先進反應堆活動。由15名專業人員組成的行業領先的許可團隊持續與核管制委員會合作，這得益於我們與馬裏蘭州羅克維爾核管制委員會的密切關係。話題報告涉及Xe-100的各個方面那可能是新的或者對於機構來説是不同的。 在流程的早期提交報告旨在提高許可程序的整體效率一旦核管制委員會批准了專題報告，就可以在特定工廠的許可行動中依賴該報告（視適用性而定） © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 40

X-energys 在降低風險方面取得的成就 設計和審查成本 x-energy 在降低風險設計方面取得了重大進展我們修訂的基準流程關鍵子系統的高保真度和精細度 2022 年 12 月完成關鍵子系統的初步設計 x-energy 選擇兩個構造者整合到 Xe-100 設計年度詳細設計流程中投入的兩個 800 k 工程小時以更新/完善成本估算 25 萬小時工程時數投資於 TRISO-X 設計 在預申請時投入了 11.7 萬小時參與、NRC 審查以及 ARDP 施工許可證第 2 季度第 4 季度申請提交的準備
sion to the NRC 達到了最終設計準備情況審查 (FDRR) 里程碑所有主要設備供應商都融入了設計團隊兩位主要建造商 借調了 在 FDRR 設計期間，X-energy 證實了允許成本估算的新水平的設計確保了可施工性，並有助於更確定地更新和完善整體情況 可施工性假設和成本估算 2023 年第一季度因能夠提供優化的施工進度、標準化的高級工作包以及最新的施工技術和數字技術 DOE 要求對 ARDP 項目成本進行重新基準從下而上收到並修訂了所有供應商的詳細報價計劃基準已交付美國能源部 Design 進度允許以比以前更高的精度計算部件、系統和施工成本 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 41

建造高級 SMR 的説明性成本 FOAK to NOAK 資本成本降低降低 SMR Capital 成本降低了單個項目風險 (1) 隨着學習的進展，隔夜成本預計將下降 DOE Liftoff 報告承認最近的成本增加，並預計會出現曲線， 供應鏈、 和組件模塊化未來隔夜資本成本將減少 71 億美元 2,000 美元 Learning by Doing /600 美元 41 億美元標準化/Build Time Supply Chain 6,200 美元開發/模塊化/業主成本 20億美元 3,600 億美元 11.5 億美元 FOAK NOAK 後續核項目預計將沿着 Advanced SMR Advanced Light Water 成本曲線下降在 10-20 次部署後，每千瓦約為 3,600 美元 […]成本美國能源部 FOAK/NOAK 隔夜資本反應堆成本説明性地應用於 320 DOE FOAK/NOAK 隔夜資本削減將主要由勞動力學習推動，而 mWe SMR. 成本説明性地應用於擴大 1,150 個工業基地的 DOE mwe AP1000。資料來源：美國能源部商業起飛之路：高級核能（2023年3月）1）假設FOAK和NOAK的目標資本成本分別為每千瓦6,200美元和3,600美元/千瓦，包括30％的ITC。隔夜資本成本四捨五入至最接近的50萬美元 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 42

導致成本估算增加的關鍵因素宏觀因素範圍和設計因素歷史最高的通貨膨脹 以及業績和範圍利率上升影響關鍵組成部分的上漲與道瓊斯指數通脹合作伙伴關係的歷史性蒸汽和電力用例潛在緩解劑： 基礎廣泛的商品通貨膨脹潛在緩解劑：Seadrift 節省的成本或因美聯儲加息而有所緩解道瓊斯參與的持續影響未計入分析的持續影響 COVID-19 引發供應鏈困難所需的額外資源導致簡化許可途徑供應鏈監管走向瓶頸潛在緩解措施：當前的許可前工作挑戰 要求潛在緩解因素：隨着COVID封鎖的結束，全球供應鏈壓力預計將部分降低未來許可的風險，而且隨着許可申請的結束，我們的 建築的最新估計勞動力成本高於預期，潛在緩解因素增加：工資通脹由於美聯儲的歷史性加息步伐，預計設計成本的複雜性將放緩潛在緩解措施： 更新與初始部署的預期工業應用有關，修訂後的ARDP成本估算為47.5 5億美元 (1) 約15 17.5％ x-energy假設的成本（2）注意：x-energy 和其他SMR公司正在積極與美國能源部就最新的成本發展進行討論 1) 包括與設計和許可流程、第一反應堆相關的成本，以及燃料設施 2) 截至2023年3月31日，美國政府已發放了約12億美元的資金在 ARDP 之下。據估計，由於對ARDP的大力支持，政府的資金將增加。但是，無法保證此類資金將達到 預期水平，或者根本無法保證。終止 ARDP 或 ARDP 或任何其他來源的資金不足可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 43

用例和客户渠道 07 全球業務發展副總裁 Benjamin Reinke 博士

多功能性為新的核應用創造了機會 X-energy 瞄準的是傳統發電以外的終端市場，以滿足不同的脱碳需求。傳統的高温動力蒸汽用於發電工業用途替換和加拿大石油 Sands 重複使用傳統脱碳煤場清潔關鍵的全天候氫氣數據中心生產電力用於負載跟蹤到遠程站點補充 Xe-1 移動可再生用途 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 45

多功能性為新的核應用創造了機會 (續) Xe-100 可以為世界上最具挑戰性的脱碳工作提供定製解決方案重新利用煤炭設施支持工業應用實現清潔氫氣生產 DOE 確定 ~315 正在運行和退役的 x-energy 可以提供具有成本競爭力的電力，X-energy 可以在 2022 年為燃煤電廠現場（約 260 GWe）提供清潔電力 熱量和電力，為氫氣樞紐候選供電 煤改核過渡工業設施核能隔夜成本可能降低約15％——交通和工業佔美國的50％以上，氫氣有可能成為35％的排放量與新建建築項目相比，氫氣有可能成為低碳經濟中電網 主要燃料的兩倍，但與間歇性風能相比，煤炭設施基礎設施的再利用具有高達2.75億美元的間歇性風能和高達2.75億美元的永久性風能增加區域經濟活動的潛力太陽能，Xe-100可以為該地區提供可靠的就業機會，同時減少温室能源 將粉色氣體排放量減少80％以上的氫氣來源：核能辦公室美國能源部報告發現數百個即將退休的燃煤電廠可以轉為核電廠（2022年9月）；美國能源部正在調查將退役的燃煤電廠改建為核電廠的好處和 挑戰（2022 年 9 月）；EPA 温室氣體排放來源（2022 年 8 月）© 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，所有 版權所有 46

有意義的客户支持發電和工業應用領域的行業領導者都認識到 xe-100s 促進脱碳的能力 OPG 是加拿大第三大公用事業公司，也是能源電力格蘭特縣公用事業區 (GCPUD) 之一，是北方聯合運營機構中規模最大、最多元化的電力 生產商，也是美國西北能源和公用事業公司的首要提供商。華盛頓州 2022 年 7 月 12 日，OPG 和 x-energy 簽署了西北能源的首要提供商。部署 GCPUD 正在考慮部署 Xe-100 框架協議，以部署 Xe-100 高級反應堆到 2032 年，華盛頓州格蘭特縣的核 技術，在加拿大工業應用競爭激烈之後，Energy Northwest 預計將在其位於格蘭特縣的 WNP-1 反應堆項目所在地建造 Xe-100，正在尋找新的可靠來源，OPG 是第一家宣佈打算向漢福德核保留地提供東部負擔得起且無排放 的電力以支持推動 SMR 應用於工業熱的公用事業公司，華盛頓正在迅速增長人口，已經超過了應用程序的速度在過去的30個公用事業和工業年份中，Energy Northwest 獲得了相當可觀的年增長率，其中 28% 來自公用事業和工業年份，而且 OPG 的持續強勁需求對X-energy客户進行了多項投資，這些客户對數據中心等新商業 客户的需求正在迅速增加，這表明了OPG對X-energy未來成功的無碳能源來源的承諾，該機構仍然專注於在十年內部署 與 X-energy 合作 Xe-100 上的 Energy，我們可以幫助 X-energy Xe-100 是 Energy Northwests 我們將從首次部署的教訓中吸取教訓重工業通過陶氏首選的小型模塊化反應堆技術實現氣候變化目標，因此 我們可以很快在格蘭特縣使用清潔、安全的電力和高温 100 工廠通過進化核技術高效生產蒸汽 Ken Hartwick，OPG 總裁兼首席執行官 Bob Schuetz，Energy Nordwick，Energy Nordwick，Energy Schuetz，能源西北首席執行官凱文·諾德 t，gcpuds 首席資源官來源：格蘭特縣經濟發展委員會 © 2023 X-能源 Reactor Company, LLC，版權所有 47

不斷增長的客户渠道 X-energys 目前的渠道代表了各種用例和地域的 30 多個 個機會 Tier Advanced Partnership 正在與六方進行積極談判，每方都有獨特的用例保密機密歐洲公用事業公司簽署聯合 開發簽名框架 Xe-100 是首選 SMR 考慮部署希望取代傳統的會議現場協議以支持部署 Xe-技術的協議，並且是格蘭特縣的Xe-100 通過（第二代）核需求和發展以及100s 在工業場所致力於部署 2032 項資產 模塊化可擴展性超過安大略省的商業演示以及加拿大在華盛頓州的第一個先進核技術時期先進的核反應堆分類潛在客户提議的用例客户 地理高級合作伙伴關係一級六方在與五方談判中，每個方都有獨特的用例電力工業熱能積極參與煤炭替代二級 7 方在討論潛在的項目規格 氫礦開採中早期討論 Data Center Tier III 通過多次對話尋求客户，以評估 Xe-22 Parties 100 作為脱碳解決方案 30 多方 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 48

問答（會議） 6-7)

財務與單位經濟學 08 Mark Mize，高級副總裁兼首席財務官 Sam Levenback，企業發展副總裁

資本支出、以服務為導向的商業模式推動了有吸引力的財務指標項目服務描述使用專有產品的許可 費用 Xe-100 技術反應堆許可費 x-energy 用於協調與客户和第三方供應商的裝配和施工支持 x-energy 預計不會持有與裝配和施工相關的庫存。憑藉在許可、項目規劃、施工、採購和其他流程方面的知識和專業知識，x-energy 打算在開發服務採購支持反應堆期間為客户提供一套監管支持增值服務 長期預計將產生長期經常性收入服務 X-energy 設施使用壽命超過 60 年的流量（包括持續維護、操作員培訓等），為客户提供初始燃料負荷，並打算從 TRISO-X 創造 額外的長期經常性收入來源，這是設施使用壽命 60 年以上的初始燃料負荷為工廠加油所必需的 Fuel x-energy 不打算 承擔與鈾或燃料相關的年度加油，而是為客户提供服務不負責乏燃料的管理 © 2023 X-Energy Reactor公司，有限責任公司，版權所有 51

説明性單位經濟學： Xe-100 4 件裝 (320mWe) Timing 預計現金收入類別毛利率 (1) T-6 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1 COD T+1í LT FOAK NOAK Xe-100 許可費 100% 7500萬美元 250 萬美元 20-300 萬美元/年 20-30 萬美元 20-300 萬美元/年。服務項目規劃 ~ 25% ~1000萬美元/年。約1000萬美元/年監管和採購支持 7-9% (2) ~3億美元/年。約2.5億美元/年。調試支持 60-70% 90-100 萬美元 80-90 萬美元 100% 長期服務 ~ 20% ~700萬美元/年。4-5 萬美元/年。4-5 萬美元/年。注意：假設工廠的使用壽命為 60 年 1) 模型假設 25 座反應堆投入商業運行後 x-Energy 達到 NOAK 地位（每台 Xe-100 4 件裝包括 4 個反應堆）2) 管理層預計將獲得 NOAK 部署的 估計毛利率區間的較高水平，而節省的大部分採購成本仍將轉嫁給客户 © X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 52

説明性單位經濟學： Xe-100 4 件裝 (320mWe) (續) ILLUSTRATIVE 4 件裝 REACTOR (320mWe) ECONOMICS 60 年壽命（百萬美元）T-6 T-5 T-3 T-2 T-1 COD T+1 LT 植物許可費 50 50 $150$250 燃料 125 25 0 250 90 5 1,375 收入 10 $60 $250 $250 $250 $250 $250 $250 215 $180 1,711 3,225 許可費 50 美元 150250% 毛利率 100% 100% 100% 100% 燃料 9 2 109 120% 毛利率 8% 8% 服務 3 3 23 23 23 23 56 1 204% 毛利率 25% 25% 99% 99% 63% 20% 15% 毛利 $53 $73 $23 2323 美元 66 美元 153 $161 574% 毛利率 25% 88% 24% 9% 9% 9% 31% 85% 9% 18% 注：説明性 4 包 xe-100s (320 mWe) 經濟學假設估計毛利率和現金收入的中點、獲得的 NOAK 地位和 60 年的工廠壽命 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 53

交付時間表和其他關鍵假設 COD 計劃範圍 (1) 其他關鍵假設 20 ARDP 補助金 和我們合作伙伴的薪酬被視為收入，公司預計將確認 收入約為40-47.5億美元，而2023年至2029年產生的項目總成本約為47.5億至57.5億美元 (2,3) o 預期收入是分割的，截至16日，政府撥款約為12億美元，其餘收入假設來自政府和我們的合作伙伴 (4) 14 o ~預計在2024-2040年產生的ARDP總成本的82.5-85.0％ 28 隨着ARDP進入採購和施工階段，ARDP o~15.0-17.5％的計劃成本不是由政府或我們的12 12 ARDP合作伙伴承擔的，而是我們的成本。其中，預計將在2023-2025年之間產生約80.0-85.0％ 10 o ARDP完成後，X-Energy預計將完成（i）Xe-100的設計，（ii）4件裝 Xe-100反應堆的許可，（iii）組裝7和建造第一批4件Xe-100反應堆，以及（iv）許可 和建造 5 MTU 燃料製造設施（將根據需求時間表和最佳資本配置建造額外的燃料製造設施）5 目標年度資本支出為 佔總收入的 3-7%（從 2028 年開始，不包括 2 ARDP) (5) 其他銷售和收購佔商業銷售額的 1.0-1.5%（不包括 ARDP）(6) 1 FCF 盈虧平衡 預計將在獲得與前 1-3 Xe-100 4 pack 商業銷售相關的收入後實現 (7) 0 年 2 年 4 年 6 Steady-State 注：商業化假設已獲得監管部門的批准，允許按預期建造該設施。監管程序，包括必要的核管制委員會批准和 許可，是一個漫長而複雜的過程，預計的時間表可能與獲得所有所需批准所需的實際時間有重大差異。儘管 SMR 技術有可能加快批准程序，但 目前沒有明確的快速許可路徑 1) 代表按每年達到 COD 的 4 包數量 4 件裝 Xe-100 (320 mWe) 的 COD 時間表範圍 2) 基本上所有 ARDP 計劃成本預計將在 2029 年實現；預計與 2030 年調試和儲備相關的計劃成本 3) 截至 2023 年 3 月 31 日，美國政府在 ARDP 下僅發放了大約 12 億美元的資金，需要增加發放的金額根據ARDP或從其他來源提供資金，以便公司確認上述預期的 收入。儘管該公司認為，由於對ARDP的大力支持，政府資金將增加，但無法保證此類資金將達到預期水平，或者根本無法保證。ARDP 的終止或 在 ARDP 下或任何其他來源缺乏足夠的資金可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響 4) 成本分攤協議條款視正在進行的談判而定 與 X-energys 合作伙伴的談判；假設 ARDP 的資金保持成比例，這取決於與美國能源部的談判以及未來的授權和撥款程序，結果尚不確定 5) 預計將支持擴建和維護的目標資本支出製造TRISO-X燃料的燃料設施。預期陳述構成 前瞻性陳述，受重大的業務、經濟和競爭不確定性和突發事件的影響，其中許多不確定性是公司及其管理層無法控制的，是基於對 未來決策的假設，以及有關成本、材料可用性和其他假設的預期，這些假設可能會發生變化。實際結果可能會有所不同，而且這些差異可能很大。本演示文稿中的任何內容均不應被視為任何人對這些預期將實現的陳述，公司沒有義務更新其預期 6) 銷售和收購成本是在預計的 ARDP 計劃成本中假設的 7) 不包括 ARDP 項目 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 54

交易概覽摘要説明性 預估值 ¿SPAC 合併中的預售股權價值為18億美元，反映了1697美元的交易股價、1,000萬美元的X-energy股權 展期和1.03億美元的C-2輪融資預付股票 在私募輪融資（系列股權價值2321美元C-2融資）中從投資者那裏獲得的1.03億美元，其中包括來自Ares的3000萬美元和73美元的C-2融資來自 OPG、Segra Capital Management 等公司的百萬美元 (-) Pro-Forma Net Cash (4) (442) (1) âAres Management（PIPE）的 2000 萬美元的 PIPE 承諾融資) (1) (+) 優先股 20 â¿ 所有籌集的淨收益將進入資產負債表 Enterprise Value 1,899 ar 為説明起見，以下來源和用途反映了收盤融資、PIPE 融資和 SPAC 交易時的 C-2 Ares 4% 來源（百萬美元），每股價值除外）4% AAC 信託現金 (2)485 美元 C-2 系列融資 (3) 103 SPAC 現有 (1) 股東 PIPE 融資 20 20% x-energy 股權 展期 1,697 總來源 2,305 美元使用展期股權 x-energy 股票展期 1,697 72% 現金來平衡 表 515 估計交易費 93 總使用量 2,305 美元注意：阿瑞斯收購公司 (AAC)、阿瑞斯管理公司 (Ares Management) 及其關聯公司和/或投資工具是此處統稱為 Ares 1) 假設最低的 PIPE 承諾 給定收益 信託現金，PIPE和C-2輪融資超過4億美元。對於低於 4 億美元的收益，X-energy 將從 Ares Management 獲得高達 4,500 萬美元的 PIPE 承諾 2) 基於 信託現金截至 2023 年 3 月 31 日的 。舉例來説，好像沒有AAC股東在收盤時行使贖回權從信託賬户中獲得現金 3) C-2系列融資的投資者將在SPAC合併中獲得 對價，其條件比潛在投資者可能投資的條件高10％，與C-2相關的任何此類折扣和PIK利息支出都將由現有的X-energy股東吸收 4) 使用3000萬美元的現有債務和54美元計算根據未經審計的財務數據，截至2023年3月31日的百萬美元現有現金，418美元來自SPAC交易的百萬淨現金 5) 根據AAC與X-Energy之間已簽署的業務合併協議，AAC的發起人Ares Accucision Holdings LP（贊助商）將在股東贖回時沒收 的部分促銷股份 6) 假設股價為10美元，不包括某些展期股東持有的認股權證、收益和高票股票的影響，這將使此類持有人有權獲得10股每股投票數 7) 包括在 C-2 系列融資中購買和承諾的 Ares Managements 股票（轉換後）和贊助商推廣股票 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 55

截至 2023 年 3 月 31 日，Pro Forma Capital Pro Forma 股權所有權暫定資本化 (4,5) Strike 所有權百分比數量交易價格股票基本*（百萬美元） Pre-Money Adj. Pro-Forma 基本股票現金 (6,7) 54 418 美元 472 美元 AAC 公眾 股東 47.0 20.2% 現有 x-energy 投資者 (1) 180.0 77.5% BNY 信貸額度 30 30 Live Oak 信貸額度 AAC 創始人股份 5.1 2.2% 淨負債 (24 美元) (442) 已發行基本股 232.1 100.0% 優先股 20 美元其他潛在稀釋性證券 (2) 包括優先股在內的淨負債 (24 美元) (398 美元) (422 美元) 現有 x-energy Earnout 12.50 美元/ $17.50 52.5 AAC Founder Shares Earnout (2) 12.50 美元/15.00 美元 8.8 總權益價值 1,800 521 美元 2,321 美元認股權證 11.50 美元 20.0 總資本為 1,776 美元 1,899 美元 AAC 私募認股權證 11.50 美元 8.6 Preferred PIPE (3) 10.00 美元 2.0 已全面攤薄 已發行股份 324.0 *由於四捨五入，金額可能不會達到預期：預估資本和股權所有權是説明性的，好像沒有AAC股東行使贖回權以在收盤時從信託賬户中獲得現金 1) 包括購買和承諾的Ares Managements股票在 C-2 系列融資（轉換後）2) 現有的 x-energy Earnout 股票按等額的 分期歸屬股價門檻分別為12.50美元和17.50美元，而AAC創始人股票Earnout以12.50美元和15.00美元的股價門檻等額歸屬 3) 假設PIPE證券將以10.00美元的轉換價格轉換為普通股 4) 根據AAC和x-Energy之間已執行的業務合併協議（BCA），AAC的贊助商Ares Acquision Holdings LP將沒收其部分促銷股份 在股東贖回的情況下 5) 假設股價為10美元，不包括認股權證、收益和持有高票數股票的影響某些展期股東，這將使此類持有人有權獲得每股10張選票 6) 根據未經審計的財務數據，使用截至2023年3月31日的5400萬美元現有現金和SPAC交易的4.18億美元淨現金計算得出的預付現金 7) 包括9300萬美元的 估計交易費用 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 56

問答（財務和單位經濟學）

謝謝

附錄

Endnotes Infrastructure Investructure Investructure Investructure Investracture Investracture Investracture此處提及的獎項僅涉及選定的基金/策略，可能無法代表任何給定的客户經驗，不應被視為Ares 過去的表現或其基金未來表現的指標。所有投資都涉及風險，包括本金損失。1) 基礎設施投資者選擇了Ares基礎設施機會年度最佳全球私人貸款機構、北美年度可再生能源 投資者、2021年全球年度可再生能源交易（Apex Clean Energy）。Ares獲得了由獨立投票的調查參與者代表的獎項。此外，調查參與者可以 提名另一家未列入該類別的公司。Infrastructure Investors 是一本涵蓋私人資本流向全球基礎設施項目的出版物，由愛德華王子島出版。愛德華王子島是一個專門研究私募股權、私募債務、私人房地產和基礎設施以及農業投資的團體。Ares是通過選擇在每個類別中投票的人通過甄選過程選出上述獎項的獲獎者，其中可能包括提交獎項但不允許自己投票的公司 。Ares確實提交了這些類別，但沒有為參與選拔過程支付任何費用。選擇獲得這些 獎項的Ares Infrastructure Opportunitions在一定程度上是基於主觀標準和競爭對手可能有限的範圍。2) Power Finance & Risk (PFR) 將Ares基礎設施機會評為年度最佳私募股權贊助商，以及2020年 年度信貸基金經理。Ares獲得了由獨立投票的調查參與者代表的獎項。PFR提供有關電力和公用事業行業以及 替代能源公司的融資和併購的新聞、分析、專有數據和觀點，涵蓋美洲。Ares通過前所未有的評審團的評選過程被選為上述獎項的獲獎者，該評審團由來自項目開發、 銀行、法律和投資領域的45名資深市場參與者組成。PFR編輯團隊將這些訪談中獲得的反饋與PFR自己的報告和數據相結合，確定了最終的獲獎者。Ares 確實提交了類別，但沒有為參加 選擇過程支付任何費用。選擇獲得這些獎項的Ares Infrastructure Opportunitions在一定程度上是基於主觀標準和競爭對手可能有限的範圍。IRA 潛在價值創造假設 1) 資格 要求：適用於在 2024 年之後投入使用且通常在 2034 年之前開始施工的合格設施，設施的温室氣體排放率不得超過零，電力必須在美國生產並出售給無關人員，設施符合美國勞工部現行工資和學徒標準 â¿ 在下一個適用年份之後開始施工的項目 的期限為四年 從 (i) 美國能源部長確定發電年温室氣體排放量等於或低於 2022 年排放量的 25% 或 (ii) 2032 年開始 âa 如果項目在財政部發布 相關指導方針後 60 天內開始施工，則視為符合現行工資和學徒標準 2) 資格要求：適用於 2024 年之後投入使用的合格設施該設施的建設一般在 2034 年之前開始，温室氣體排放率不能超過零，設施 符合美國勞工部的現行工資和學徒標準。如果資格要求得不到維持或設施被出售，則積分可能會被收回。在下一個適用年份之後開始施工 的項目將從以下日期中較晚者開始，為期四年的逐步淘汰，從 (i) 美國能源部長確定每年發電產生的温室 氣體排放量等於或低於 2022 年排放量的25％或 (ii) 2032 â如果項目 開始施工的時間早於 60 年，則視為已滿足財政部發布相關指導方針幾天後 3) 非閏年8,760小時乘以每兆瓦1,000千瓦 4) 以2022年美元顯示。隨着通貨膨脹，税收抵免將每年增加。上面沒有顯示通貨膨脹 5) X-energy 假設未明確包含在 IRA 中；之前的可再生能源税 信貸計劃中也包含了類似條款 © 2023 X-Energy Reactor Company, LLC，版權所有 60