管理層的討論與分析

截至2023年3月31日的第四季度和年度

1.中國經濟發展亮點

金融

2023財年第四季度

1非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

2.中國政府的介紹

在管理層的討論和分析(MD&A)中，我們、我們、OUR、CAE和公司指的是CAE公司及其子公司。除非我們另有説明：

-本年度和2023年是指截至2023年3月31日的財年；

-上一年、上一年和一年前是指截至2022年3月31日的財政年度；

-美元金額以加元為單位。

 

本MD&A於2023年5月31日準備完成。它旨在加強對我們截至2023年3月31日的年度合併財務報表和附註的瞭解，因此應結合本文件閲讀。我們準備這份表格是為了幫助您瞭解我們截至2023年3月31日的年度的業務、業績和財務狀況。除另有説明外，所有財務信息均按照國際會計準則理事會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS)進行報告。MD&A披露的所有季度信息都是基於未經審計的數字。

MD&A通過管理層的視角為您提供對CAE的看法，並幫助您從多個角度瞭解公司：

-我們的使命；

-我們的願景；

-我們的策略；

-我們的業務；

--外匯；

-非國際財務報告準則和其他財務措施；

-綜合成果；

-按部門劃分的結果；

-合併現金流動和流動資金；

-綜合財政狀況；

-業務合併；

-商業風險和不確定性；

-關聯方交易；

-會計政策的變化；

-控制和程序；

-審計委員會和董事會(董事會)的監督作用。

 

您可以在我們的網站www.cae.com、SEDAR網站www.sedar.com或Edga網站www.sec.gov上找到我們最新的財務報告和年度信息表(AIF)。CAE證券的持有者還可以通過聯繫投資者關係部(Investor.Relationship@cae.com)免費索取公司綜合財務報表和MD&A的印刷版。

非國際財務報告準則和其他財務措施

本MD&A包括非國際財務報告準則財務措施、非國際財務報告準則比率、資本管理措施和補充財務措施。這些計量不是《國際財務報告準則》規定的標準化財務計量，因此不應與根據《國際財務報告準則》計算的業績計量混淆或用作業績計量的替代辦法。此外，不應將這些措施與其他發行人提供或使用的類似名稱的措施進行比較。管理層認為，這些措施為我們的經營業績和趨勢提供了更多的洞察力，並促進了不同報告期的比較。

績效衡量標準

-毛利率(或毛利潤佔收入的百分比)；

-營業收入利潤率(或營業收入佔收入的百分比)；

-調整後的部門營業收入或虧損；

-調整後的部門營業收入利潤率(或調整後的部門營業收入佔收入的百分比)；

-調整後淨收益或虧損；

-調整後每股收益或虧損(EPS)；

-EBITDA和調整後的EBITDA；

-自由現金流。

流動性和資本結構衡量標準

-非現金營運資金；

-已動用資本；

-已動用資本回報率(ROCE)和調整後的ROCE；

-淨債務；

-淨債務與資本之比；

-淨債務與EBITDA之比和債務與調整後EBITDA之比；

-維護和增長資本支出。

增長指標

-調整後的訂單量；

-調整後的積壓；

-圖書與銷售額之比。

本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”中提供了所有非IFRS和其他財務計量的定義，以使讀者更好地理解管理層使用的指標。此外，在適用時，我們提供了非IFRS和其他財務計量與IFRS下最直接可比計量的量化對賬。請參閲第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”，以瞭解提供這些對賬的參考。

關於材料信息

本MD&A包括我們在考慮所有情況(包括潛在的市場敏感性)後認為對投資者具有重大意義的信息。在以下情況下，我們認為某事是實質性的：

-它導致或合理地預期會導致我們股票的市場價格或價值發生重大變化；或

-一個理性的投資者很可能會認為這些信息對做出投資決定很重要。

 

有關前瞻性陳述的注意事項

本MD&A包括關於我們預期或預期未來可能發生的活動、事件和發展的前瞻性陳述，例如，關於我們的願景、戰略、市場趨勢和前景、未來收入、收益、現金流增長、利潤趨勢、增長資本支出、擴張和新舉措的陳述，包括與環境、社會和治理(ESG)事項有關的舉措、財務義務、可用流動資金、預期銷售額、總體經濟和政治前景、通脹趨勢、行業前景和趨勢、預期年度卓越運營計劃的經常性成本節省、我們對供應鏈的管理、預計的可解決市場，我們對CAE產品和服務的需求、我們獲得資本資源的途徑、我們的財務狀況、各種財務指標的預期增長、給股東帶來的預期資本回報、我們的業務前景、業務機會、目標、發展、計劃、增長戰略和其他戰略重點、以及我們在市場上的競爭和領先地位、我們市場份額的擴大、CAE響應新技術需求的能力和準備、我們業務的可持續性以及其他非歷史事實的陳述。由於前瞻性陳述和信息與未來事件或未來表現有關，並反映當前對未來事件的預期或信念，因此它們通常由諸如“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“尋求”、“應該”、“將”、“戰略”、“未來”或其上的否定或暗示未來結果或關於前景的陳述的其他變化來識別。所有此類陳述均構成適用的加拿大證券法所指的“前瞻性陳述”，以及“1995年美國私人證券訴訟改革法”中“安全港”條款所指的“前瞻性陳述”。就其性質而言，前瞻性陳述要求我們做出假設，並受到與我們業務相關的固有風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致未來的實際結果與前瞻性陳述中顯示的結果大不相同。雖然這些陳述是基於管理層對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的預期和假設，以及我們認為在這種情況下合理和適當的其他因素，但提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，因為它們可能不準確。

可能導致這種差異的重要風險包括但不限於戰略風險，如網絡安全、地緣政治不確定性、全球經濟狀況、競爭的商業環境、原始設備製造商(OEM)的槓桿和侵佔、通貨膨脹、我們業務的國際範圍、國防開支的水平和時機、民航業內部的限制、我們滲透新市場的能力、研發(R&D)活動、不斷髮展的標準和技術創新與破壞、銷售週期的長度、業務發展和授予新合同、戰略合作伙伴關係和長期合同、我們無法向投資者保證我們將有效管理我們的增長的風險。估計市場機會和相互競爭的優先事項；業務風險，如供應鏈中斷、方案管理和執行、合併和收購、業務連續性、分包商、固定價格和長期供應合同以及我們對某些方面和信息的持續依賴；人才風險，如人才管理、吸引、招聘和留住關鍵人員和管理人員的能力、企業文化和勞資關係；財務風險，如資本可用性、客户信用風險、外匯、財務報告內部控制的有效性、流動性風險、利率波動、股東回報、會計估計、減值風險、養老金計劃資金、負債、收購和整合成本、額外普通股的銷售、我們普通股的市場價格和波動性、季節性、税務問題和調整後的積壓；這些風險包括：監管風險，例如數據權利和治理、美國外資所有權、控制或影響緩解措施、法律法規合規性、保險覆蓋範圍潛在缺口、產品相關責任、環境法律法規、政府審計和調查、保護我們的知識產權和品牌、第三方知識產權、外國私人發行人地位以及針對我們董事和高級管理人員的民事責任的可執行性；環境、社會和治理(ESG)風險，例如極端氣候事件和自然或其他災害的影響(包括氣候變化的影響)；以及關於ESG事項的更嚴格的審查和認知差距；聲譽風險；和技術風險，如信息技術(IT)和依賴第三方供應商提供信息技術系統和基礎設施管理。上述清單並非詳盡無遺，其他未知或不可預測的因素也可能對CAE的業績或結果產生重大不利影響。此外，差異可能是由於本MD&A日期之後宣佈或完成的事件造成的。您可以在本MD&A的第9節“業務風險和不確定性”中找到更多信息。提醒讀者，任何已披露的風險都可能對CAE的前瞻性陳述產生重大不利影響。請讀者注意，上述風險和本MD&A中的其他風險並不一定是我們面臨的唯一風險；我們目前未知或我們目前可能認為無關緊要的其他風險和不確定性可能會對我們的業務產生不利影響。

 

除法律另有規定外，我們不承擔任何因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的意圖或義務。本MD&A中包含的前瞻性信息和陳述明確受此警示聲明的限制。

此外，“我們相信”的聲明和類似的聲明反映了我們對相關主題的信念和意見。這些陳述是基於截至本MD&A之日我們所掌握的信息，雖然我們認為這些信息為這些陳述提供了合理的基礎，但這些信息可能是有限的或不完整的。我們的聲明不應被解讀為表明我們已對所有相關信息進行了詳盡的調查或審查。這些聲明本質上是不確定的，投資者被告誡不要過度依賴這些聲明。

重大假設

本MD&A中提出的前瞻性陳述基於某些假設，包括但不限於：當前市場狀況、地緣政治不穩定、客户對我們的培訓和運營支持解決方案的接受程度、我們對潛在市場和市場機會估計的準確性、預期年度經常性成本節約的實現以及重組舉措和運營卓越計劃帶來的其他預期好處、應對預期通脹壓力的能力以及我們通過價格上漲轉嫁成本上升的能力、全球供應鏈物流挑戰對供應、生產水平和成本的實際影響、匯率的穩定性。對衝利率和匯率波動風險的能力，根據我們的一個或多個優先信貸協議可提取的借款的可用性和利用率，我們的現金和現金等價物的可用流動資金，我們的循環信貸安排的未提取金額，我們的應收賬款購買安排下的可用餘額，我們運營的現金流和繼續獲得債務融資將足以滿足可預見的未來的財務需求的假設，在預期的時間框架內獲得預期的資本資源，影響我們業務的法規變化沒有重大的財務、運營或競爭後果，我們保留和吸引新業務的能力，我們通過與L3Harris Technologies的軍事訓練業務(L3HMT)和Sabre的AirCentre航空運營組合(AirCentre)收購相關的成功整合計劃實現協同效應並保持市場地位的能力，我們以其他方式完成在預期時間段內以預期成本水平收購的L3HMT和AirCentre業務的整合的能力，我們吸引和留住與L3HMT和AirCentre收購相關的關鍵員工的能力，管理層對未來經濟和商業狀況的估計和預期，以及與L3HMT和AirCentre收購相關的其他因素，以及對各種財務指標的增長和積累的影響，預期戰略的實現，收購L3HMT和AirCentre的財務和其他收益在預期的時間框架內、經濟和政治環境以及行業條件、L3Harris Technologies和AirCentre的公開和其他披露的準確性和完整性，包括財務披露，以及沒有與收購L3HMT和AirCentre相關的重大未披露成本或負債。航空旅行是CAE業務的主要驅動力，管理依賴於國際航空運輸協會(IATA)的分析，以告知其對其關鍵民用航空市場復甦速度和狀況的假設。因此，本MD&A中概述的假設以及基於這些假設的前瞻性陳述可能最終被證明是不準確的。欲瞭解更多信息，包括本MD&A中做出的前瞻性陳述所依據的其他假設，請參閲本MD&A的第9節“商業風險和不確定性”。

3.中國對CAE的擔憂

3.1%的人決定了我們是誰

在CAE，我們為關鍵角色的人員提供專業知識和解決方案，以創建一個更安全的世界。作為一家技術公司，我們將物理世界數字化，部署基於軟件的模擬培訓和關鍵運營支持解決方案。最重要的是，我們使飛行員、空乘人員、航空公司、國防和安全部隊以及醫療從業者每天都能在風險最高的時候發揮最好的作用。在全球各地，我們無處不在，客户需要我們在全球40多個國家和地區的約250個地點和培訓地點擁有超過13,000名員工。CAE代表了超過75年的行業第一--最高保真度的飛行、任務和醫療模擬器以及由數字技術支持的培訓項目。我們在所做的每一件事中都嵌入了可持續性。今天和明天，我們將確保我們的客户為重要的時刻做好準備。

 

CAE的普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所(多倫多證券交易所/紐約證券交易所)上市，代碼為CAE。

3.2%完成了我們的使命

以高科技培訓和運營支持解決方案引領數字沉浸的前沿，讓世界變得更安全。

3.3%超過了我們的願景

成為民用航空、國防、安全和醫療保健領域的全球首選合作伙伴，通過數字沉浸式解決方案徹底改變我們客户的培訓和關鍵操作，以提高安全性、效率和就緒性。

3.4%支持我們的戰略

中國工程院的四大戰略支柱

有四個基本支柱支撐着我們的戰略和投資理念：

--高效增長；

-改革培訓和關鍵業務；

-技術和市場領先地位；

--技能和文化。

高效增長

由於我們基於技術和軟件的解決方案的基本特徵以及我們市場的監管要求，我們的業務具有高度的經常性收入。我們尋求最大限度地利用我們強大的競爭地位，通過專注於運營嚴謹、成本優化、資本效率以及追求有機和無機增長的有紀律的方法，實現溢價增長和提高盈利能力。

使培訓和關鍵運營發生革命性變化

我們在培訓、數字沉浸、關鍵操作以及建模和模擬技術的應用方面是全球思想領先者。我們尋求使用數據驅動的應用程序和高級分析來在我們的市場中產生可衡量和可演示的結果。我們技術解決方案的功效使我們能夠提供定製化、協作化和多域產品。此外，我們的技術部署側重於推動可持續發展。

技術和市場領先地位

我們在創新和提供最先進的技術解決方案方面有着豐富而悠久的歷史，這些解決方案定義了我們經營的行業的前沿。因此，我們不斷尋求新的方法，通過培育持續改進和創新的文化來提高客户的業績。這推動了技術領先地位、更深入的客户合作伙伴關係和新客户開發，使我們能夠利用我們不斷增長的龐大潛在市場中的充足淨空空間。

技能和文化

我們的核心價值觀是創新、誠信、賦權和卓越。我們在一個多元化的全球團隊中運用這些價值觀來推動獨特的社會影響。我們致力於創造一種重視團隊合作、職業成長和敬業度的員工體驗和環境。因此，我們在全球各地的員工都熱衷於讓我們的客户為重要時刻做好準備。

我們的運營減少了3.5%。

我們為全球三個市場提供身臨其境的數字培訓和運營支持解決方案：

-民航市場包括主要商業航空公司、支線航空公司、商務機運營商、民用直升機運營商、飛機制造商、第三方培訓中心、飛行培訓機構、維修和大修組織(MRO)和飛機融資租賃公司；

-國防和安全市場包括世界各地的國防部隊、原始設備製造商、政府機構和公共安全組織；

-醫療保健市場包括醫院和大學模擬中心、醫學和護理學校、輔助醫療組織、國防部隊、醫學會、公共衞生機構和原始設備製造商。

民航市場

我們為商業、商務和直升機航空領域的飛行、機艙、維修和地勤人員提供全面的培訓解決方案，提供全套飛行模擬培訓設備，從頭開始飛行員培訓和機組人員招聘服務，以及飛機飛行操作解決方案。

 

我們擁有獨特的能力和全球規模，通過我們全面的航空培訓解決方案，滿足從學員到機長的專業飛行員的整個生命週期需求。我們是世界上最大的民航培訓服務提供商。我們深厚的行業經驗和思想領導力、龐大的安裝基礎、牢固的關係以及值得信賴的合作伙伴的聲譽，使我們能夠獲得比行業內任何其他公司都更廣泛的市場份額。我們在超過35個國家和地區提供航空培訓服務，通過我們由大約70個培訓地點組成的廣泛的全球網絡，我們為民用航空的所有行業提供服務，包括航空公司和其他商業、商務和直升機航空運營商。

 

在我們數以千計的客户中，我們與全球約50家主要航空公司和飛機運營商簽訂了長期培訓中心運營、培訓服務協議和合資企業。我們的培訓解決方案範圍包括為飛行員、空乘人員和飛機維護技術員提供的產品和服務、培訓中心運營、課程開發、課件解決方案和諮詢服務。我們目前管理着324個全飛行模擬器(FFS)，包括那些在我們合資企業中運行的模擬器。我們提供行業領先的技術，我們正在通過創新塑造培訓的未來，例如我們的下一代培訓系統，包括CAE、實時信息洞察和標準化評估(CAE-Rise)，該系統通過將未開發的飛行和模擬器數據驅動的洞察集成到培訓中，提高了培訓質量、客觀性和效率。在開發新飛行員方面，我們運營着世界上最大的從頭開始飛行培訓網絡，並在全球擁有20多個學員培訓項目。在資源管理方面，我們在為全球航空公司、飛機租賃公司、製造商和MRO公司提供機組人員和技術人員方面處於全球市場領先地位。通過我們的CAE飛行操作解決方案，我們進一步鞏固了我們作為技術領導者的地位，補充了我們的飛行模擬器和培訓解決方案，同時增加了我們的總目標市場。

 

質量、逼真、可靠和創新是CAE品牌在飛行模擬領域的標誌，我們在民用飛行模擬器的開發方面處於世界領先地位。我們不斷創新我們的流程，在為主要和地區性商業航空公司、公務機運營商、第三方培訓中心和原始設備製造商設計、製造和集成民用FFS方面處於市場領先地位。例如，隨着我們進入先進航空機動性(AAM)的航空新時代，顛覆性航空公司正在從頭開始製造新型飛機。這將產生對訓練有素的專業飛行員的大量需求，以便在市場上安全地運送乘客和貨物。CAE已經與五家電動垂直起降(EVTOL)開發商建立了合作伙伴關係，以支持這一新行業的發展。我們準備培養未來的飛行員隊伍，並通過利用我們在航空安全方面的技術和專業知識，確保eVTOL操作的安全引入。

我們在為超過35種型號的飛機開發首個市場模擬器方面積累了豐富的經驗。我們的飛行模擬設備，包括FFSS，旨在滿足其長期和活躍的使用壽命的嚴格要求，通常跨越數十年的連續使用。我們的全球覆蓋範圍使我們能夠提供一流的支持服務，如實時、遠程監控，並使我們能夠利用我們廣泛的全球備件和服務團隊網絡。

我們相信，民航部門被定位為一個高度監管的長期增長市場的門户，潛在市場估計約為65億美元，並有增長空間。

 

市場驅動因素

民航市場對培訓和飛行操作解決方案的需求受到以下因素的推動：

-飛行員和維護培訓以及行業法規；

-商業航空公司和商用飛機運營商的安全和效率要務；

-預計全球航空旅行的長期長期增長；

-預期的長期增長，包括交付新飛機和更新現役商用和商務飛機機隊；

-對訓練有素的航空專業人員的需求；

-飛行業務解決方案的複雜性；

-高級空中機動性的較新市場的出現。

 

飛行員和維修培訓及行業法規

民航培訓在很大程度上是一項經常性的業務，受到高度監管的環境的推動，包括飛行員執照和認證的全球和國內標準，以及其他監管要求。這些經常性的培訓要求是強制性的，由國際民用航空組織(ICAO)、歐洲航空安全局(EASA)和美國聯邦航空管理局(FAA)等國家和國際航空監管機構監管。

近年來，試點認證流程和監管要求變得越來越嚴格。隨着多機組飛行員執照(MPL)、美國航空運輸飛行員認證要求以及EASA和FAA要求的顛覆預防和恢復訓練(UPRT)要求，基於模擬的飛行員認證培訓在國際上發揮着更大的作用。

商業航空公司和商用飛機運營商的安全和效率要務

商業航空行業競爭激烈，要求運營商不斷追求卓越的運營和效率舉措，以實現令人滿意的回報，同時繼續保持最高的安全標準和航空旅客的信心。航空公司發現，從CAE等值得信賴的合作伙伴那裏尋求培訓專業知識，以解決日益擴大的效率差距、飛行員能力差距、不斷變化的監管和培訓環境以及正在進行的飛機計劃，變得越來越有效。此外，CAE為商務機飛行員提供業內最先進、最受尊敬和最容易獲得的培訓計劃之一，涵蓋各種商務機。與CAE的合作使他們能夠立即獲得全球範圍內的模擬器、課程、程序和教學能力，並允許他們靈活地選擇適合其業務的艦隊培訓選項。

我們的飛行員培訓系統CAE Rise處於有利地位，可以提升飛行員培訓經驗。該系統使教員能夠根據航空公司的標準操作程序提供培訓，並使教員能夠在培訓期間使用實時數據客觀地評估飛行員的能力。此外，CAE和Rise增強了教員識別飛行員熟練程度差距的能力，並將航空公司培訓計劃演變為最先進的航空安全標準，包括高級資格認證計劃和基於證據的培訓方法。

預計全球航空旅行的長期長期增長

航空旅行的長期增長導致對飛行、機艙、維修和地勤人員的長期需求，這反過來又推動了對培訓和飛行操作解決方案的需求。

在商業航空方面，根據國際航空運輸協會(IATA)的數據，以營收客運公里(RPK)衡量的全球航空乘客需求顯示，2022年日曆與2021年日曆相比強勁增長64%。2023年的前三個月，全球客運量比2022年的前三個月增長了58%。歐洲的客運量增長了45%，而同期亞洲和北美的客運量分別增長了126%和28%。

近幾個月來，航空貨運需求有所減少，與2021年日曆相比，2022年日曆的貨運噸公里下降了8%。與2022年頭三個月相比，2023年頭三個月的貨運噸公里減少了10%。

在商務航空領域，美國聯邦航空局和歐洲航空安全組織(Eurocontrol)都已顯示出飛行活動企穩的跡象。美國聯邦航空局顯示，包括過去12個月所有國內和國際航班在內的商務機航班總數增加了1%。歐洲公務機市場也企穩；根據Eurocontrol的數據，同期歐洲公務機航班總數減少了1%。

供應鏈和生產活動的持續中斷阻礙了全年的部分民用業務。此外，高通脹、俄羅斯正在入侵烏克蘭以及勞動力短缺也導致能源成本上升，以及供應鏈和貨運相關問題。

預期長期增長，包括交付新飛機和更新現役商用和商務飛機機隊

作為一家綜合培訓解決方案提供商，我們的長期增長與活躍的商用和商務機機隊密切相關。隨着航空公司重新調整機隊運力以滿足新的需求水平，以及原始設備製造商減產，飛機機隊的短期和中期增長將面臨壓力。

主要的商務機原始設備製造商正在繼續計劃在未來幾年推出各種新機型，包括達索的獵鷹6X和龐巴迪挑戰者3500。

 

我們的商務航空培訓網絡、全套培訓計劃、關鍵的長期OEM合作伙伴關係和持續的網絡投資，使我們處於有利地位，能夠有效地滿足這些新飛機計劃投入使用後產生的培訓需求。

 

我們在航空市場具有強大競爭力的護城河，由我們廣泛的全球培訓網絡、一流的教員、全面的培訓計劃以及與航空公司和公務機運營商的培訓夥伴關係的優勢所定義，使我們能夠有效地滿足不斷增長的活躍機隊帶來的培訓需求。

我們充分利用我們的技術領先地位和專業知識，包括CAE 7000XR系列FFSS、CAE 400XR、500XR和600XR系列飛行訓練設備以及CAE Simfinity™地面學校解決方案，提供培訓設備解決方案，以滿足航空公司、商務機運營商、直升機運營商以及現在的AAM日益增長的培訓需求。

對訓練有素的航空專業人員的需求

對訓練有素的航空專業人員的需求受到空中交通增長、飛行員退休和飛機交付數量的推動。我們在培訓服務市場處於有利地位，可以滿足航空公司客户的培訓需求。全球經濟和航空公司機隊的擴張導致了滿足這一不斷增長的能力所需的合格人才的短缺。

2020年11月，我們發佈了2020-2029年飛行員需求展望，其中我們估計，未來十年，全球民航業預計將需要26.4萬名新飛行員，以維持增長並支持強制退休。此外，從長遠來看，我們預計新出現的空管對飛行員的需求會隨着eVTOL預計未來投入使用而增加。

飛行操作解決方案的複雜性

航空公司需要密切管理他們的運營，這些運營伴隨着日常挑戰。為了幫助優化這些業務，我們提供了一套航班服務產品。這套產品為飛行運營提供解決方案，包括培訓管理、機組管理、航班管理、機場管理、飛行服務管理和運營控制。這些產品實現了對日程中斷的優化管理，並允許為所有人員和飛機提供最大限度的資源。

飛行管理的好處包括減少常規和不定期運營的燃料和碳排放。機組人員和機場管理減少了與中斷有關的機組人員成本，並提高了人員利用率。最後，移動管理降低了航空公司的延誤和取消成本。

先進空中機動性的新市場的出現

AAM和發展中的eVTOL飛機正在進入一個新的航空時代。隨之而來的是對受過獨特培訓的專業飛行員的大量需求，這些飛行員能夠安全地在全球市場上運送乘客和貨物。

我們將這個新行業視為飛行員培訓的機會。這項技術預計將促進社區接受，向公眾灌輸信心，影響監管機構實施刺激增長的規則和政策，並確保這個新興行業的安全。

國防和安全市場

我們是一家獨立於平臺的培訓和模擬解決方案提供商，為未來的任務準備全球國防和安全部隊。

國防和安全公司滿足了面臨快速變化的環境和全球安全挑戰的客户的關鍵需求。地緣政治環境性質的變化加速了美國及其盟友為空中、陸地、海洋、太空和網絡等多領域行動中可能出現的近乎對等的威脅做準備的必要性。與美國及其盟國國防戰略的優先事項保持一致，我們利用我們的核心培訓和模擬專業知識以及先進的數字技術來提供解決方案，以滿足軍事培訓現代化和增強的安全任務支持需求。

我們的客户依靠綜合培訓和下一代態勢感知，通過在複雜的多領域環境中進行規劃、準備和分析來確保任務成功。利用我們的身臨其境的生態系統，我們使國防部隊能夠通過實時訓練和排練場景來“邊打邊練”。從混合現實任務訓練設備到高保真全任務模擬器，我們支持所有領域的70多個不同平臺。我們擁有超過145個站點，我們的尖端技術優化了培訓並增強了情景感知，以在需要時解決客户的挑戰。

CAE在客户現場支持廣泛的解決方案，以提供支持所有熟練程度的效率的產品和服務。我們廣泛的基於模擬的技術套件支持培訓現代化，涵蓋所有領域。通過航空航天模擬器綜合支持和培訓(ASIST)計劃，我們為澳大利亞國防部隊提供可擴展、高保真和關鍵的訓練和模擬器集成。我們還通過平臺和系統培訓合同(PSTC)支持澳大利亞皇家海軍提供分佈式任務培訓。這幾個例子表明，我們如何繼續在數十年的建模和模擬專業知識的基礎上，開發解決方案，以應對影響全球國防和安全部隊的日益複雜的挑戰。

除了向客户現場提供解決方案外，我們還在CAE全球培訓中心提供全面的培訓。在阿拉巴馬州的CAE Dothan培訓中心，美國陸軍固定翼候選人進入初步培訓，而美國空軍(USAF)的初始進入培訓在CAE位於科羅拉多州的普韋布洛培訓中心進行。在美國以外，我們在加拿大多個地點的北約飛行訓練中心提供基礎和高級飛行訓練。利用我們的專業知識和戰略合作伙伴關係，CAE通過與萊昂納多直升機公司的合資企業意大利國際飛行培訓學校將培訓擴展到歐洲，並在CAE位於德國的不來梅培訓中心和法國蒙彼利埃的一個地點為德國空軍提供從頭開始的培訓。

除了我們廣泛的政府客户覆蓋範圍外，CAE還與領先的OEM、行業參與者和全球國防承包商建立了合作伙伴關係。這包括與洛克希德·馬丁公司在全球C-130訓練解決方案上的合作，以及與波音公司支持P-8和CH-47等關鍵任務平臺的合作。我們最近與貝爾德事隆在V-280平臺上的合作為美國陸軍未來遠程突擊飛機(FLRAA)任務提供下一代訓練能力，該任務是幫助陸軍航空在未來垂直升降(FVL)現代化優先事項下進行轉型的關鍵組件。合同和系統的日益複雜推動行業走向協作，因為我們繼續利用我們的戰略關係和創新文化來滿足不斷變化的市場格局。

國防和安全部隊為特派團做好準備，將需要在一個獨特的多領域環境中連接客户、平臺和地點，以便進行培訓和排練。這些擴大的能力增加了加強業務測試和培訓基礎設施的需要，以支持分散的特派團培訓和業務。作為美國空軍模擬器通用架構要求和標準(SCARS)工作的主承包商，我們領導着飛機模擬器的集成和標準化，以便在嚴格的網絡安全環境中共同操作和訓練。這種實時企業網絡對於多域運營至關重要。

國防部隊的全球現代化仍然是一個優先事項，這增加了對效率和安全行動能力的要求。我們專注於變革性的數字培訓解決方案、下一代態勢感知和使能技術，以確保任務準備就緒。數字環境的巨大複雜性和規模使各級決策者能夠在嚴格的、數據驅動的評估中測試行動方案。我們利用這些技術來提供單一的可視化平臺，以支持通過人工智能(AI)和機器學習增強的協作指揮和控制決策。

我們相信，國防和安全部門被定位為跨多領域運營的培訓和任務支持的戰略合作伙伴，並繼續發展為數字沉浸式培訓和運營支持解決方案的全球領先者。我們估計，我們在所有五個領域的可尋址國防市場約為143億美元。

 

市場驅動因素

國防和安全市場對培訓和業務支助解決方案的需求受到以下因素的推動：

-增加國防開支；

-預計對耐用平臺的穩定需求和對下一代系統的更多機會；

-通過外包培訓和支助服務最大限度地提高效率；

-競爭加劇，對軍事航空人員的招募、培訓和留用造成壓力；

-對綜合網絡培訓系統的需求，以支持多域衝突；

-擴大合成環境的利用，以支持功效、降低成本和降低對環境的影響。

增加國防開支

根據斯德哥爾摩國際和平研究所的數據，2022年全球軍費開支增長約4%，達到2.2萬億美元的歷史最高水平。歐洲的增長幅度最大，為13%，原因是各國對烏克蘭的入侵做出了反應，東亞地區的活動也有所增加。地緣政治不穩定帶來的直接挑戰，以及跨多個領域行動的可能近乎對等的威脅，將推動明年國防預算的預期增長。經濟逆風和扭轉目前赤字支出水平的潛在需要可能會影響全球防務；然而，培訓對於實現和保持特派團準備狀態至關重要，預算壓力將推動更多培訓進入具有成本效益的虛擬環境，從而為我們的產品、服務和數字能力創造更多機會。

預計對經久耐用的平臺的需求穩定，並增加下一代系統的機會

CAE從我們在經久耐用的平臺上的強大地位產生了高度的經常性業務，包括長期服務合同。成熟市場的國防部隊通過升級、更新和延長現有資產的壽命計劃，最大限度地利用其現有平臺，為模擬器升級和培訓支持服務創造機會。此外，全球國防市場對C-130、P-8、F-16、C295、MH-60R、NH90和MQ-9等耐用平臺的大量需求需要新的訓練系統和服務。隨着國防部隊為下一代平臺做準備，機會繼續擴大。我們的重要經驗和戰略關係使我們能夠獨一無二地支持下一代平臺，並實現從當前狀態培訓到未來狀態培訓的高效過渡。

通過外包培訓和支持服務最大限度地提高效率

我們專業知識和能力的另一個驅動力是我們的客户從外包培訓和支持服務中獲得的效率。國防部隊和各國政府繼續想方設法最大限度地提高效率和加強待命狀態，其中包括允許現役人員專注於行動要求。國防部隊越來越傾向於考慮將各種培訓和業務支助服務外包出去。我們預計這一趨勢將繼續下去，這與我們發展長期、經常性服務業務的戰略直接一致。我們相信，各國政府將越來越多地指望業界提供培訓和運營支持解決方案，以實現更快的交付、更低的資本投資要求，以及滿足生產機組人員的需求和達到預期準備水平所需的支持。

競爭加劇給軍事航空招聘、培訓和留用帶來壓力

民用、商業和商務航空部門的高需求影響了軍事飛行員的徵聘、培訓和留用。這一挑戰導致國防部隊考慮採取許多舉措來解決潛在的飛行員短缺問題，包括現代化努力和明確與培訓創新有關的舉措，如美國空軍飛行員培訓轉型項目。國防部隊正在考慮外包教官飛行員職位，並採用新技術，幫助提高飛行員培訓的效果和效率，以增加吞吐量，為CAE的產品、服務和解決方案創造機會。

對支持多域衝突的綜合網絡培訓系統的需求

地緣政治環境性質的轉變，加上人員有限和預算壓力，促使全球國防力量將支持當今複雜環境所需的訓練系統的開發、管理和交付外包出去。越來越多的國防部隊正在考慮對所有領域--空中、陸地、海洋、太空和網絡--採取更加綜合和全面的訓練方法。國防部隊正在尋求最大限度地提高通用性，以提高效率、節省成本、整合和跨多領域行動進行身臨其境的培訓。作為一家培訓系統集成商，我們致力於整體培訓企業提供全面的解決方案，從以平臺為中心的個人培訓到可操作的、聯合的所有領域的任務培訓。

擴大對合成環境的利用，以支持功效、降低成本和降低環境影響

我們專業知識和能力的根本驅動因素之一是整個防禦界越來越多地使用綜合訓練。越來越多的國防部隊和政府正在為提高訓練效力、減少對平臺的作戰需求、降低訓練風險和大幅降低成本的總體方法採用合成環境。綜合培訓的其他好處通過提供更安全的多領域培訓形式，與真實環境中的現場培訓相比顯著減少了碳足跡，從而減輕了我們客户的環境影響。與此同時，這些數字沉浸式合成環境，當與人工智能和雲計算相結合時，可以為規劃、行動過程分析和任務支持提供工具。

醫療保健市場

我們為醫學生和臨牀專業人員提供集成的物理、數字和虛擬教育和培訓解決方案，包括介入和成像模擬、課程、混合現實和數字學習、視聽彙報解決方案、中心管理平臺和患者模擬器。

 

基於模擬的培訓是讓醫療從業者為重要時刻做好準備的最有效方式之一：治療病人、處理危急情況和減少醫療差錯。我們在超過75年的基於模擬的航空培訓歷史中獲得的經驗和最佳實踐無縫地應用於醫療保健，我們利用這些經驗教訓提供創新的解決方案，以加快醫療保健學習，加強培訓，並最終提高患者護理的質量和可用性。醫療保健行業繼續面臨挑戰：對護士的需求增加，學生接觸病人和臨牀地點的機會減少，以及教育時間表不變和漫長，這讓情況變得更加複雜。基於我們在航空和國防方面的經驗，我們非常適合應對不斷髮展的醫療環境的挑戰。因此，我們看到醫療培訓和模擬市場的潛在增長受到多種長期順風的推動，包括人口老齡化需要增加護理；全球醫護人員短缺，尤其是護士短缺；可預防的醫療差錯增加；醫院牀位數量有限；以及醫療保健勞動力持續流失。所有這一切都需要醫療保健教育和認證方面的創新和加快，這可以通過模擬來完成。2020年，美國只有17個州接受了50%的臨牀培訓時間的模擬。今天，幾乎每個州都出台或通過了這樣的立法。

通過我們廣泛和創新的醫療培訓解決方案組合，包括患者、超聲和介入模擬器、視聽彙報解決方案、中心管理平臺、增強現實應用和基於電子學習的模擬課程，我們處於有利地位，以滿足日益增長的護理和基於模擬的培訓需求。我們為110多個國家和地區的客户提供培訓解決方案，在設計、開發和交付基於先進人體生理學模型的患者模擬器方面處於領先地位，這些模型真實地反映了人類對臨牀幹預的反應。我們將同樣程度的嚴謹和創新應用於我們的數字、遠程和虛擬仿真解決方案。例如，我們先進的超聲模擬器CAE Vimedix為遠程和虛擬學習提供了增強現實，大大減少了掌握超聲掃描和理解超聲解剖所需的時間。我們的學習管理系統整合了數字學習解決方案的交付，以增強基於模擬中心的培訓，使學習者能夠隨時隨地以自己的速度學習，擴大了獲得教育和培訓的機會，而不受地理限制。我們利用先進的技術來構建複雜的數字功能，以改善患者的預後，並在市場上獲得廣泛的接受和採用。我們的產品組合以混合現實為特色，包括患者模擬(CAE AresAR和CAE LucinaAR)、介入模擬(CAE和CapLabVR)和超聲模擬(CAE VimedixAR)。我們向醫院和學術機構提供這些先進的技術和創新的學習工具，這是醫療模擬市場的最大細分市場。

我們在醫療保健業務中看到了未來的機遇，包括支持政府客户；越來越多地接受新的數字和虛擬學習產品，以及越來越多地認識到基於模擬的流行病和其他高風險情景準備的價值。這得到了國際護理臨牀模擬與學習協會(INASCL)和醫療模擬學會(SSH)等專業組織的支持，這些組織鼓勵監管機構和政策制定者展示靈活性，用虛擬模擬體驗取代通常在現場醫療環境中完成的臨牀工作時間。

我們相信，醫療保健部門在通過技術、教育內容和培訓培養醫療保健專業人員方面處於領先地位，估計醫療模擬市場規模約為17億美元。北美是醫療模擬的最大市場，其次是歐洲和亞洲。

 

市場驅動因素

醫療保健市場對我們的模擬產品和服務的需求受到以下因素的推動：

-越來越重視病人的安全和結果；

-在醫護人員需求增加的情況下，全球出現短缺；

-越來越多地使用模擬，對創新和定製培訓方法的需求，以防止醫療差錯；

-為教育和臨牀發展目的接觸病人的機會有限；

-不斷髮展的醫療技術以及越來越多地使用和接受遠程和虛擬分娩方法；

-更加重視大流行病和備災工作。

對患者安全和結果的日益重視

CAE預計，醫療保健專業人員更多地採用基於模擬的培訓和認證將提高患者的安全性和預後。我們相信，這將帶來一個比目前主要以教育為基礎的市場大得多的潛在市場。根據世界衞生組織的數據，不安全的護理造成的患者傷害是全球死亡和殘疾的主要原因之一。平均而言，在高收入國家，大約十分之一的患者在接受醫院護理時發生不良事件，在低收入和中等收入國家，由於醫院不安全的護理而發生的不良事件高達1.34億，加起來每年造成約260萬人死亡。世衞組織全球安全行動計劃的兩項關鍵戰略舉措對實施醫療保健專業人員模擬培訓具有重要意義，其中包括：確保每個臨牀過程的安全性，並教育每一名衞生工作者為安全護理系統的設計和提供做出貢獻。基於模擬的培訓可以幫助臨牀醫生在無風險的環境中獲得信心、知識和專業知識，以提高患者的安全性。隨着美國醫院的Medicare和Medicaid報銷結構從單純基於服務數量轉向服務質量(基於價值的護理)，包括安全性和患者結果，我們預計更多的醫院將實施基於模擬的培訓，以提高績效並降低醫療差錯的風險。

在日益發展的高風險評估和認證運動中，模擬是必需的或推薦的要素。美國的例子包括維持麻醉學認證(MoCA)、認知評估和高級創傷生命支持。此外，醫學研究生教育認證委員會正在朝着基於能力的評估方向發展，採用特定的基準來衡量和比較績效，這有利於採用模擬產品和培訓。

全球短缺，醫療保健人員需求增加

世界衞生組織(WHO)估計，55個國家面臨着衞生工作者嚴重短缺的問題，到2030年，衞生工作者可能短缺1000萬人，其中大部分在低收入和中低收入國家。然而，處於社會經濟發展水平的國家在其勞動力的教育、就業、部署、留用和績效方面都面臨着不同程度的困難。大流行的影響加劇了這種情況，它繼續給這些寶貴的醫療保健專業人員本已有限的供應帶來壓力。根據國際護士理事會的數據，疫情導致護士流失率上升，世衞組織預測，到2030年，世界將額外需要900萬護士和助產士。

根據美國醫學院協會(AAMC)的數據，預計到2034年，美國將面臨多達12.4萬名醫生的短缺，醫生供不應求。教育和培訓對於培養一支合格的醫生隊伍至關重要。根據AAMC的數據，儘管全國的醫學院和教學醫院繼續投資於醫學教育和醫生培訓，以改善護理，但醫生短缺繼續威脅着患者的健康和福祉。

越來越多地使用模擬，需要創新和定製的培訓方法來防止醫療差錯

醫療保健模擬領域的大部分產品和服務銷售都涉及醫療保健教育。與我們的全球分銷網絡一起，我們正在進入新的和新興的市場，並滿足基於模擬培訓的國際需求潛力。CAE通過虛擬、增強和混合現實模擬器、患者模擬器、介入模擬器、技能培訓器、超聲模擬器、視聽和模擬中心管理解決方案、模擬臨牀環境和培訓服務細分醫療模擬市場。越來越多的證據表明，醫療模擬提高了臨牀能力，提供了更好的患者結果，並減少了醫療差錯，這有助於減緩醫療成本的增長速度。在一個更加敏鋭地意識到醫療模擬和培訓的好處的世界裏，醫療保健預計將變得越來越重要。醫療模擬和培訓有助於在穩定狀態和醫療危機中拯救生命。

出於教育和臨牀開發的目的，接觸患者的機會有限

傳統上，醫學教育一直堅持學徒制模式，學生在更有經驗的工作人員的監督下照顧病人。在這種模式下，學生接觸高風險程序和罕見併發症的機會有限，限制了他們練習關鍵決策技能的能力。在專業課程中使用模擬是對傳統學習的補充，並幫助學生磨練臨牀和批判性思維技能，以應對高風險、低頻率的事件。美國國家護理委員會的全國模擬指導方針表明，執照前護理教育項目可能會用模擬取代高達50%的傳統臨牀工作時間。在英國，作為臨牀實習的一部分，護理和助產士理事會永久性地將護生模擬活動的津貼增加到600小時。此外，SSH和INACSL繼續呼籲為健康科學學生提供更大的靈活性，以模擬時間取代所需的臨牀培訓時間，並強調虛擬模擬是一種有效的教學方法，可以改善學生的學習結果。

模擬提供了一致的、可重複的培訓，並與學習者在正常臨牀實踐環境中可能經歷的更廣泛的患者和場景接觸。例如，我們的CAE Vimedix超聲模擬器可以為200多名患者提供心臟、急診和婦產科的病理診斷。隨着培訓和教育模式的不斷髮展，CAE醫療模擬器為實踐救生程序、跨專業團隊培訓和重大災難應對提供了一種低風險的替代方案。

不斷髮展的醫療技術以及對遠程和虛擬交付方法的日益使用和接受

醫療技術的進步，以及對遠程和虛擬交付方法的更多接受，正在推動模擬的使用。新的醫療設備和高級程序，如心臟內超聲心動圖、心臟輔助設備和機械通風增強，需要高級培訓解決方案，如模擬，用於內部產品開發和客户培訓。監管和認證機構越來越嚴格地要求臨牀醫生在採用新的顛覆性技術之前接受培訓，這項工作非常適合模擬。我們繼續與原始設備製造商合作，為引入新的介入程序提供創新和定製的培訓。此外，我們正在通過遠程教學的交互式虛擬學習平臺Maestro Evolve以及專注於護士和呼吸治療師的在線數字學習課程等項目，擴大我們對遠程和虛擬學習的使用。

 

更加重視大流行病和備災

最近的全球事件突顯了包括保健在內的所有部門備災的重要性，並強調了模擬培訓和教育在確保備災方面的重要作用。我們可以通過基於模擬的培訓、準備演練和人為因素培訓，支持加強創傷準備、加強和評估應急工作人員隊伍的努力，併為醫院應對醫療激增做好準備。例如，通過我們與當地模擬中心的合作，我們支持了2023年的人類患者模擬網絡會議，這是印度第一次多學科混合模擬活動，同時也是第一次空難應答器災難演習。

3.6%人民幣兑美元外匯

我們用加元報告所有的美元金額。我們根據國際財務報告準則的要求，使用不同的匯率對以外幣計量的資產、負債和交易進行估值。

 

下表顯示了我們運作的三種主要貨幣的收盤價和平均匯率的變化。

 

我們使用下表中的收盤匯率來評估我們的資產、負債和調整後的積壓(加元)在以下每個時期結束時的價值：

我們使用下表中的平均匯率來評估我們在以下期間的收入和支出：

 

在2023財年，與2022財年相比，將我們的海外業務結果換算成加元的影響導致收入增加7380萬美元，淨收入增加650萬美元。我們通過使用上一年的平均月度匯率換算本年度的外幣收入和海外業務的淨收入，並將這些調整後的金額與我們本年度公佈的業績進行比較來計算這一數字。您可以在本MD&A的第9節“業務風險和不確定性”中找到有關我們的外匯敞口和對衝策略的更多詳細信息。我們的合併財務報表的附註29中包含了對外幣風險的敏感性分析。

3.7%包括非國際財務報告準則和其他財務指標定義

本MD&A包括非國際財務報告準則財務措施、非國際財務報告準則比率、資本管理措施和補充財務措施。這些計量不是《國際財務報告準則》規定的標準化財務計量，因此不應與根據《國際財務報告準則》計算的業績計量混淆或用作業績計量的替代辦法。此外，不應將這些措施與其他發行人提供或使用的類似名稱的措施進行比較。管理層認為，這些措施為我們的經營業績和趨勢提供了更多的洞察力，並促進了不同報告期的比較。

非國際財務報告準則財務指標是描述我們的財務業績、財務狀況或現金流的財務指標，不包括在我們財務報表中披露的最直接可比財務指標的構成中包含的金額或包括不包括的金額。

非國際財務報告準則比率是以比率、分數、百分比或類似表示形式披露的財務計量，其一個或多個組成部分是非國際財務報告準則財務計量。

分部總數計量是指兩個或兩個以上可報告分部的小計或合計，並在我們的合併財務報表附註中披露，但不在我們的主要財務報表中披露。

資本管理措施是一種財務措施，旨在使個人能夠評估我們管理資本的目標、政策和流程，並在我們的綜合財務報表的附註中披露，但不在我們的主要財務報表中披露。

補充財務指標是描述我們歷史或預期未來財務業績、財務狀況或現金流量的財務指標，不在我們的主要財務報表中披露，也不符合上述任何指標的定義。

某些非國際財務報告準則和其他財務指標是在綜合的基礎上針對我們的每個部門(民用航空、國防和安全以及醫療保健)單獨提供的，因為我們單獨分析了它們的結果和表現。

績效衡量標準

毛利率(或毛利潤佔收入的百分比)

毛利率是一種附加的財務指標，計算方法是將我們的毛利除以某一特定時期的收入。我們對其進行跟蹤是因為我們相信，它有助於我們更好地瞭解我們的經營業績，並便於在不同報告期之間進行比較。

營業收入利潤率(或營業收入佔收入的百分比)

營業利潤率是一個附加的財務指標，計算方法是將我們的營業收入除以某一特定時期的收入。我們對其進行跟蹤是因為我們相信，它有助於我們更好地瞭解我們的經營業績，並便於在不同報告期之間進行比較。

調整後的部門營業收入或虧損

調整後的分部營業收入或虧損是非國際財務報告準則的財務計量，它向我們顯示每個分部的盈利能力，因為它不包括與該分部的業績沒有明確相關的任何項目的影響。我們計算調整後分部營業收入的方法是取得營業收入，並根據重組、整合和收購成本以及重大戰略交易或特定事件產生的減值和其他損益進行調整。重大戰略交易或特定事件產生的減值及其他損益包括非金融資產重新用途及優化後的減值沖銷(如截至2023年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)、雲計算過渡調整(如截至2022年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)及與新冠肺炎疫情有關的減值及其他損益(如截至2021年3月31日的年度綜合財務報表附註7所述)。我們跟蹤調整後的分部營業收入，因為我們相信這有助於我們更好地瞭解我們的經營業績，並促進不同報告期的比較。綜合基礎上的經調整分部營業收入是分部的總和，因為它是管理層在作出分配資源給分部和評估分部業績的決策時採用的盈利能力衡量標準。請參閲本MD&A的第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解該計量與國際財務報告準則下最直接可比計量的對賬。

調整後的部門營業收入利潤率(或調整後的部門營業收入佔收入的百分比)

調整後的分部營業收入利潤率是非國際財務報告準則比率，計算方法是將我們調整後的分部營業收入除以給定期間的收入。我們對其進行跟蹤是因為我們相信，它有助於我們更好地瞭解我們的經營業績，並便於在不同報告期之間進行比較。

調整後淨收益或虧損

調整後的淨收益或虧損是我們使用的非國際財務報告準則財務指標，作為我們經營業績的替代視角。我們的計算方法是將公司股權持有人應佔的淨收入扣除税後重大戰略交易或特定事件產生的重組、整合和收購成本、減值和其他損益以及重大一次性税項。重大戰略交易或特定事件產生的減值及其他損益包括非金融資產重新用途及優化後的減值沖銷(如截至2023年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)、雲計算過渡調整(如截至2022年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)及與新冠肺炎疫情有關的減值及其他損益(如截至2021年3月31日的年度綜合財務報表附註7所述)。我們跟蹤調整後的淨收入，因為我們相信它可以更好地瞭解我們的經營業績，並便於在不同報告期進行比較。請參閲本MD&A的第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解該計量與國際財務報告準則下最直接可比計量的對賬。

調整後每股收益或虧損(EPS)

調整後每股收益或虧損為非國際財務報告準則比率，計算方法為調整後淨收益或虧損除以稀釋後股份的加權平均數。我們對其進行跟蹤是因為我們相信，它可以更好地瞭解我們的每股經營業績，並便於在不同報告期進行比較。關於本計量的計算，請參考本MD&A的第3.9節“非國際財務報告準則計量對賬”。

EBITDA和調整後的EBITDA

EBITDA是一種非IFRS財務計量，包括所得税前淨收益或虧損、財務費用淨額、折舊和攤銷。調整後的EBITDA將根據重組、整合和收購成本以及重大戰略交易或特定事件產生的減值和其他損益進行進一步調整。重大戰略交易或特定事件產生的減值及其他損益包括非金融資產重新用途及優化後的減值沖銷(如截至2023年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)、雲計算過渡調整(如截至2022年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)及與新冠肺炎疫情有關的減值及其他損益(如截至2021年3月31日的年度綜合財務報表附註7所述)。我們使用EBITDA和調整後的EBITDA來評估我們的經營業績，剔除非運營或非現金項目的影響。請參閲本MD&A的第3.9節“非IFRS計量對賬”，以便將這些計量與IFRS下最直接可比的計量進行對賬。

自由現金流

自由現金流是一種非國際財務報告準則的財務衡量標準，它向我們展示了我們有多少現金可用於投資於增長機會、償還債務和履行持續的財務義務。我們用它來衡量我們的財務實力和流動性。我們將持續經營活動產生的現金淨額減去維護資本支出、企業資源規劃(ERP)的變動和其他與增長無關的資產以及支付的股息，再加上處置財產、廠房和設備所得的收益、權益入賬的投資所得的股息和權益入賬的投資所得的收益，再加上權益入賬的投資所得的收益。請參考本MD&A的6.1節“合併現金流動”，以便將這一衡量標準與國際財務報告準則下最直接可比的衡量標準進行核對。

流動性和資本結構衡量標準

非現金營運資金

非現金營運資本是一種非國際財務報告準則的財務指標，我們用來監控我們在業務的日常運營中承諾了多少資金。我們通過計算流動資產(不包括現金和現金等價物以及待售資產)並減去流動負債(不包括長期債務和待售負債的當前部分)來計算。請參閲本MD&A的第7.1節“使用的合併資本”，以便將這一衡量標準與國際財務報告準則下最直接可比的衡量標準進行協調。

已動用資本

已用資本是一種非國際財務報告準則的財務指標，我們用來評估和監控我們在業務上的投資金額。我們從兩個角度衡量它：

資本的使用：

-對於整個公司，我們計算總資產(不包括現金和現金等價物)，減去總負債(不包括長期債務和長期債務的當前部分)；

-對於每個部門，我們取總資產(不包括現金和現金等價物、税務賬户、員工福利資產和其他營業外資產)，並減去總負債(不包括税務賬户、長期債務和長期債務的當前部分、特許權使用費義務、員工福利債務和其他營業外負債)。

資金來源：

-為了瞭解我們的資本來源，我們將淨債務添加到總股本中。

請參閲本MD&A的第7.1節“使用的合併資本”，以便將這一衡量標準與國際財務報告準則下最直接可比的衡量標準進行協調。

已動用資本回報率(ROCE)和調整後的ROCE

淨資產收益率是一種非國際財務報告準則比率，通過將公司股權持有人應佔淨收益扣除税後淨財務支出除以平均使用資本計算得出。調整後的淨資產收益率根據重組、整合和收購成本以及重大戰略交易或特定事件產生的減值和其他損益進行進一步調整。重大戰略交易或特定事件產生的減值及其他損益包括非金融資產重新用途及優化後的減值沖銷(如截至2023年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)、雲計算過渡調整(如截至2022年3月31日的年度綜合財務報表附註5所述)及與新冠肺炎疫情有關的減值及其他損益(如截至2021年3月31日的年度綜合財務報表附註7所述)。我們使用淨資產收益率和調整後的淨資產收益率來評估我們投資資本的盈利能力。

淨債務

淨債務是一種資本管理指標，我們用來監控在考慮現金和現金等價物後我們有多少債務。我們用它作為我們整體財務狀況的指標，通過計算我們的長期債務總額，包括長期債務的當前部分，並減去現金和現金等價物。請參閲本MD&A的第7.1節“使用的合併資本”，以便將這一衡量標準與國際財務報告準則下最直接可比的衡量標準進行協調。

淨債務與資本之比

淨債務與資本之比是一種資本管理措施，計算方法為淨債務除以總股本加上淨債務之和。我們用它來管理我們的資本結構，並監控我們的資本配置優先順序。

淨債務與EBITDA之比和債務與調整後EBITDA之比

淨債務與EBITDA之比和淨債務與調整後EBITDA之比為非IFRS比率，計算方法為淨債務除以過去12個月EBITDA(或調整後EBITDA)。我們使用淨債務與EBITDA之比和債務與調整後淨EBITDA之比，因為它們反映了我們償還債務的能力。有關這些計量的計算，請參考本MD&A的第3.9節“非國際財務報告準則計量對賬”。

維護和增長資本支出

維護資本支出是我們用來計算維持當前經濟活動水平所需的投資的補充財務指標。

增長資本支出是我們用來計算提高當前經濟活動水平所需的投資的補充財務指標。

維護資本支出和增長資本支出的總和代表我們的財產、廠房和設備支出總額。

增長指標

調整後的訂單接收

調整後的訂單量是一項補充財務指標，表示我們收到的訂單的預期價值：

-對於民航部門，當我們與客户達成具有法律約束力的商業協議時，我們會考慮調整後的訂單中的一個項目，其中包括關於各方義務的足夠細節，以形成合同的基礎。此外，當客户承諾向我們支付培訓費，或當我們合理地預期將產生收入時，根據短期和長期培訓合同從客户那裏獲得的預期未來收入也包括在內；

-對於國防和安全部分，當我們與客户達成具有法律約束力的商業協議時，我們會將項目視為調整後訂單的一部分，該協議包括有關各方義務的足夠詳細信息，以構成合同的基礎。國防和安全合同通常是長期執行的，但其中一些合同必須每年續簽。對於這一部分，我們只在客户授權合同項目並獲得資金時，才將合同項目包括在調整後的訂單接收中；

-對於醫療保健部門，調整後的訂單收入通常在一年內轉換為收入，因此我們假設調整後的訂單收入等於收入。

調整後的積壓工作

調整後的積壓是一種補充財務措施，代表預期的未來收入，包括已承付的積壓、合資企業的積壓和無資金的積壓和選項：

-義務積壓是指我們調整後尚未執行的訂單量的價值，計算方法是將本期調整後的訂單量與上一財年末的應計積壓餘額相加，減去本期確認的收入，再加上或減去積壓調整。如果上一會計年度已經確認的訂單的金額被修改，則通過調整來修改積壓；

-合資企業積壓是指已收到但尚未執行的合資企業訂單中我們所佔份額的預期價值。合資企業積壓的確定依據與上文所述的義務積壓相同；

-無資金積壓是指我們已收到但尚未執行且尚未獲得資金授權的與美國政府具有法律約束力的國防和安全訂單。這種不確定性與資金授權的時間有關，該時間受政府預算週期的影響，基於9月份的年底。當有很高的可能性被行使時，選項包括在調整後的積壓中，我們將其定義為至少80%的可能性，但不確定交付/不確定數量(ID/IQ)合同不包括在內。當一項期權被行使時，它被認為是該期間調整後的訂單接收，並從無資金積壓和期權中刪除。

賬面銷售比

賬面與銷售額比率是一種輔助財務指標，計算方法是將調整後的訂單收入除以給定時期的收入。我們使用它來監控隨着時間的推移業務的未來增長水平。

3.8%補充非財務信息定義

CAE網絡中的全飛行模擬器(FFS)

FFS是特定型號、型號和系列的飛機駕駛艙的全尺寸複製品，包括運動系統。在我們對網絡中的FFS的統計中，我們通常只包括保真度最高的FFS，不包括任何基於固定的培訓設備或其他較低級別的設備，因為這些設備通常是在相同批准的培訓計劃中除了FFS之外使用的。

模擬器當量單元(SEU)

SEU是我們用來顯示在此期間可用於產生收益的FFS總數的一個衡量標準。例如，在一家各佔一半的飛行訓練合資企業的情況下，我們只會將該合資企業下的FFS中的50%報告為SEU。如果FFS正在斷電和重新定位，則在重新安裝FFS並可用於產生收入之前，它不會被包括在SEU中。

使用率

使用率是我們用來評估我們的民用模擬器培訓網絡性能的指標。雖然使用率與確認的收入並不完全相關，但我們與其他指標一起跟蹤它，因為我們相信它是我們經營業績的指標。我們的計算方法是將這段時間內在模擬器上銷售的培訓小時數除以同期可用的實際培訓能力。

3.9%非國際財務報告準則衡量對賬

調整後分部營業收入對賬

調整後淨收益和調整後每股收益的對賬

對EBITDA、調整後的EBITDA、淨債務與EBITDA之比和債務與調整後EBITDA之比的對賬

4.公佈合併結果。

4.1年度運營業績報告-2023財年第四季度

 

(以百萬為單位，每股除外)						Q4-2023			Q3-2023			Q2-2023			Q1-2023			Q4-2022
收入			$			1,256.5			1,020.3			993.2			933.3			955.0
銷售成本			$			894.7			722.3			719.6			700.4			683.4
毛利			$			361.8			298.0			273.6			232.9			271.6
佔收入的百分比2			%			28.8			29.2			27.5			25.0			28.4
研發費用			$			40.0			30.2			32.2			40.7			34.9
銷售、一般和行政費用			$			149.7			138.1			128.0			145.1			143.6
其他(得失)			$			(10.5)			(6.7)			(3.2)			(2.4)			(20.9)
被投資企業税後利潤中的税後份額			$			(19.3)			(14.4)			(8.1)			(11.4)			(15.3)
重組、整合和收購成本			$			15.3			4.9			22.6			21.5			36.0
營業收入			$			186.6			145.9			102.1			39.4			93.3
佔收入的百分比2			%			14.9			14.3			10.3			4.2			9.8
財務費用--淨額			$			51.4			48.8			41.3			36.2			32.5
所得税前收益			$			135.2			97.1			60.8			3.2			60.8
所得税支出(回收)			$			33.3			17.1			14.5			(0.5)			3.7
作為所得税前收益的百分比
(實際税率)			%			25			18			24			(16)			6
淨收入			$			101.9			80.0			46.3			3.7			57.1
歸因於：
本公司股權持有人：			$			98.4			78.1			44.5			1.7			55.1
非控制性權益			$			3.5			1.9			1.8			2.0			2.0
			$			101.9			80.0			46.3			3.7			57.1
公司股權持有人應佔每股收益
基本的和稀釋的			$			0.31			0.25			0.14			0.01			0.17
調整後的部門營業收入2			$			201.9			160.6			124.7			60.9			142.7
調整後淨收入2			$			110.9			89.2			61.5			17.6			92.0
調整後的EPS2			$			0.35			0.28			0.19			0.06			0.29

與2022財年第四季度相比，收入增長了32%

本季度營收為12.565億美元，較2022財年第四季度增長3.015億美元，增幅32%。各部門的收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

與2022財年第四季度相比，毛利潤增長33%

本季度毛利潤為3.618億美元(佔收入的28.8%)，而2022財年第四季度為2.716億美元(佔收入的28.4%)。與2022財年第四季度相比，毛利潤的增長主要是由於在此期間確認的收入增加。與2022財年第四季度相比，整體毛利率穩定。

2非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

與2022財年第四季度相比，營業收入增長100%

本季度營業收入為1.866億美元(佔收入的14.9%)，而2022財年第四季度為9330萬美元(佔收入的9.8%)。各部門的營業收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

與2022財年第四季度相比，調整後的部門運營收入增長了41%和100萬

本季度調整後的部門運營收入為2.019億美元(佔收入的16.1%)，而2022財年第四季度為142.7美元(佔收入的14.9%)。調整後的各部門營業收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

財務費用-與2022財年第四季度相比，淨額增長58%

增加的主要原因是信貸安排下的借款水平增加以及浮動利率上升導致財務支出增加。

我們正在招致更高的財政支出，這與央行的貨幣緊縮政策相稱。

本季度有效税率為25%

本季度的所得税支出為3330萬美元，實際税率為25%，而2022財年第四季度的實際税率為6%。

 

本季度的有效税率受到重組、整合和收購成本的影響。去年第四季度，有效税率還受到重組、整合和收購成本以及雲計算轉型調整的影響。剔除這些項目的影響，本季度的實際税率將為24%，而2022財年第四季度為15%。在此基礎上，本季度税率與2022財年第四季度相比有所上升，主要原因是來自不同司法管轄區的收入組合發生了變化。

4.2%報告運營業績-2023財年

 

(以百萬為單位，每股除外)						2023財年			2022財年
收入			$			4,203.3			3,371.3
銷售成本			$			3,037.0			2,415.8
毛利			$			1,166.3			955.5
佔收入的百分比			%			27.7			28.3
研發費用			$			143.1			120.8
銷售、一般和行政費用			$			560.9			489.1
其他(得失)			$			(22.8)			(37.0)
被投資企業税後利潤中的税後份額			$			(53.2)			(48.5)
重組、整合和收購成本			$			64.3			146.9
營業收入			$			474.0			284.2
佔收入的百分比			%			11.3			8.4
財務費用--淨額			$			177.7			130.6
*所得税前收益			$			296.3			153.6
所得税費用			$			64.4			3.6
作為所得税前收益的百分比(有效税率)			%			22			2
淨收入			$			231.9			150.0
歸因於：
本公司的股權持有人			$			222.7			141.7
非控制性權益			$			9.2			8.3
			$			231.9			150.0
公司股權持有人應佔每股收益
基本信息			$			0.70			0.46
稀釋			$			0.70			0.45
調整後的分部營業收入			$			548.1			444.5
調整後淨收益			$			279.2			261.5
調整後每股收益			$			0.88			0.84

與去年相比，收入增長了25%

今年營收為42.033億美元，較去年增長832.0美元或25%.各部門的收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

 

毛利與去年相比增長了22%

今年的毛利潤為11.663億美元(佔收入的27.7%)，而去年為9.555億美元(佔收入的28.3%)。毛利較去年增加主要是由於期內確認的收入增加所致。今年的整體毛利率較低，主要是由於國防和安全部門在2023財年第一季度記錄了不利的合同利潤調整。

營業收入與去年相比增長了67%

今年的營業收入為4.74億美元(佔收入的11.3%)，而去年為2.842億美元(佔收入的8.4%)。各部門的營業收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

調整後的部門營業收入與去年相比增長了23%

今年調整後的部門營業收入為5.481億美元(佔收入的13.0%)，而去年為4.445億美元(佔收入的13.2%)。調整後的各部門營業收入差異如下：

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

財務費用--淨額比去年增加4710萬美元

長期債務融資費用增加的主要原因是信貸安排下的借款水平增加和浮動利率增加。

我們正在招致更高的財政支出，這與央行的貨幣緊縮政策相稱。

今年的實際税率為22%

今年的所得税支出為6440萬美元，實際税率為22%，而去年同期的所得税支出為360萬美元，實際税率為2%。

 

去年，有效税率受到重組、整合和收購成本以及雲計算轉型調整的影響。今年的實際税率不受這些項目的影響。剔除去年這些項目的影響，實際税率將為14%。在此基礎上，税率較去年有所提高，主要是由於來自不同司法管轄區的收入組合發生了變化，以及去年在加拿大確認的對税務資產的有利影響和税務審計的積極影響。

4.3%降低了重組、整合和收購成本

在截至2023年3月31日的一年中，與2022財年收購L3H AMT相關的重組、整合和收購成本為1,760萬美元(2022-6,350萬美元)，與2022財年收購AirCentre相關的成本為4,890萬美元(2022-1,810萬美元)。

在截至2023年3月31日的一年中，經營活動提供的現金包括與我們收購的業務的整合和收購成本相關的付款，以及與我們之前宣佈的重組計劃相關的遣散費和其他成本，總額約為7900萬美元(2022年至1.32億美元)。

非金融資產再利用和優化後的減值準備

在截至2023年3月31日的年度內，重組、整合和收購成本包括國防和安全部門680萬美元的無形資產減值沖銷收益，以及民航部門300萬美元的物業、廠房和設備，這是由於它們重新調整用途和優化以及新的客户合同和機會。

4.4%的訂單合併調整後的訂單和調整後的積壓

調整後的積壓3與去年相比增加了13%

 

2023財政年度的調整主要是由於匯率變動，但被合同修改和上一年合同重估部分抵消。

該季度的賬面銷售額比為1.17倍。過去12個月的比率為1.20倍。

您將在本MD&A的第5節“按細分市場劃分的結果”中找到更多詳細信息。

3非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

5.按細分市場發佈業績

我們管理我們的業務並報告我們的結果，分三個部分：

-民用航空；

-國防和安全；

-醫療保健。

 

用於分配各經營部門共同使用的資產以及各經營部門之間共同產生的成本和負債(主要是公司成本)的方法是基於可確定和可計量的利用率水平，否則分配是基於每個部門的銷售成本和收入的比例。

 

除非另有説明，否則我們財務業績中的要素都是按大小排列的。

民航局5.1%的股份

2023財年的擴張和新舉措

擴展

-我們宣佈擴大我們在加拿大多倫多的商業航空培訓網絡，增加一架波音737 Max、一架787 FFS和一架777 FFS；

-我們宣佈擴大我們在英國伯吉斯山的商務航空培訓網絡，增加第一架達索獵鷹6X FFS；

-我們宣佈與澳航集團簽署一項為期15年的協議，在澳大利亞悉尼開發和運營一個新的最先進的飛行員培訓中心；

-我們擴大了我們的商務航空足跡，推出了我們在美國西海岸的第一個地點，提供位於內華達州拉斯維加斯的灣流、巴西航空工業公司和龐巴迪平臺。我們還宣佈了一個新的培訓中心，專門用於灣流平臺的培訓，計劃於2024年初在佐治亞州的薩凡納開放；

-我們與亞航印度航空宣佈合作，將CAE Rise培訓系統整合到該航空公司的模擬器培訓計劃中。亞航印度航空是印度首家採用CAE RISE數據驅動培訓計劃的航空公司；

-我們與Clay Lacy Aviation一起宣佈了一項雙向組織交叉培訓和工作分享協議。這項協議要求CAE教官接受公司標準的培訓，使他們能夠與Clay Lacy一起飛行，並批准他們的高級飛行員為CAE進行培訓和檢查飛行；

-我們與Jazz Aviation合作，通過Jazz Approach計劃滿足未來對飛行員的需求，Jazz Approach計劃是一項從頭開始的飛行員培訓，為學員提供進入Jazz Aviation擔任副駕駛職位的直接途徑；

-與愛琴海一起，我們宣佈了我們的合資企業，在希臘雅典建立一個新的飛行訓練地點。該中心預計將於2023年底開始飛行員和乘務人員培訓，並將成為我們在東南歐的第一個培訓中心。

新程序和新產品

-我們與垂直航空航天公司達成戰略合作伙伴關係，成為他們在全球獨家提供VX4飛行員培訓和課程的供應商；

-與派珀飛機公司一起，我們啟動了電動飛機改裝計劃，在該計劃中，我們將開發一種轉換套件，並將飛機的電動變種選項推向市場。作為一家碳中性公司，該計劃將使CAE從源頭上進一步減少其直接碳排放；

-我們推出了我們在飛行員培訓方面的最新進步--CAE 700MXR飛行模擬器。這款高保真飛行模擬器面向eVTOL飛機飛行員培訓，將提供具有成本效益、現實和可擴展的飛行培訓；

-與精神航空公司一起，我們宣佈啟動精神之翼飛行員路徑計劃，旨在擴大航空公司高技能、專業飛行員的渠道。該項目位於亞利桑那州鳳凰城的CAE飛行學院，將使畢業生走上成功的勇氣號飛行員職業生涯的快車道。

 

2023財年訂單

民用航空公司本季度獲得了合同，預計未來將產生8.415億美元的收入，其中包括19架FFS的合同。這使得本年度的民事命令收入總額達到28.271億美元和62個FFS。

 

本年度值得注意的FFS合同包括：

-五架波音737 Max和三架波音787出售給聯合航空公司；

-一架波音737 Max和一架ATR 72-600給CAE模擬培訓私人有限公司，這是InterGlobe Enterprise和CAE的合資企業；

-兩架空中客車A320 Neo和一架波音737 Max給美國航空公司；

-一架Phenom 100/300和一架Phenom 300給巴西航空工業公司-CAE培訓服務公司，這是巴西航空工業公司和CAE公司的合資企業；

-一架空中客車A350和一架ATR-72-600飛往斐濟航空公司；

-兩家波音737 Max至達美航空公司；

-兩架空中客車A320至藍天航空培訓；

-兩架波音737 Max to Alciant Air；

-一架空中客車A320至珠海飛行訓練中心；

-一架飛往新西蘭航空的ATR72型飛機；

-一架空中客車A220給澳航集團；

-一架空中客車A220，飛往捷藍航空；

-一架波音737 MAX至新加坡CAE飛行培訓，新加坡航空公司和CAE的合資企業；

-向未披露的客户和其他客户提供34個FFS。

2023財年值得注意的合同包括：

-與澳航集團簽訂為期15年的商業航空培訓協議；

-與梅薩航空公司簽訂了為期3年的獨家商業航空培訓協議延期和13年的商業航空培訓協議；

-與GOL航空公司簽訂為期8年的商業航空培訓協議；

-與日本航空公司簽訂為期5年的飛行員執照學員培訓協議；

-與SkyWest，Inc.簽訂為期10年的下一代飛行機組人員和運營經理協議；

-與Delux Public Charge LLC(JSX Air)簽訂為期6年的商務航空培訓協議；

-與TAG航空控股公司簽訂為期3年的商務航空培訓協議；

-與俄羅斯航空公司簽訂了為期3年的商業培訓協議。

財務業績

與2022財年第四季度相比，收入增長53%

與2022財年第四季度相比，增長主要是由於模擬器銷售確認的收入增加，這主要是由於交貨量增加、上一年第四季度收購的AirCentre整合到我們的業績中、我們整個網絡的利用率更高、外匯對我們海外業務翻譯的影響以及我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻。

今年的收入為21.664億美元，比去年增長5.486億美元，增幅為34%

與去年相比的增長主要是由於我們整個網絡的使用率更高，AirCentre的業績與我們的業績相整合，模擬器銷售確認的收入增加，這是由於生產時間和設備上的其他里程碑，這些設備的收入在交付時沒有確認，以及更高的交付，以及我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻。

與2022財年第四季度相比，營業收入增長157%

本季度營業收入為1.493億美元(佔收入的22.6%)，而2022財年第四季度為5810萬美元(佔收入的13.4%)。本季度的營業收入包括1360萬美元的重組、整合和收購成本，而2022財年第四季度為2660萬美元。

與2022財年第四季度相比，增長主要是由於模擬器銷售收入增加，這主要是由於交付增加和里程碑的生產時機、我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻、重組、集成和收購成本的降低、整個網絡的利用率提高、整合到我們的AirCentre結果中以及上一年確認的雲計算過渡調整費用。這一增加被前一年重新計量或有對價負債的收益和今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少部分抵消。

今年的營業收入為4.303億美元，比去年增長2.062億美元，增幅為92%。

今年的營業收入為4.303億美元(佔收入的19.9%)，而去年為2.241億美元(佔收入的13.9%)。今年的營業收入包括重組、整合和收購成本5200萬美元，而去年為7900萬美元。

與去年相比的增長主要是由於我們整個網絡的利用率更高，模擬器銷售確認的收入增加，這是由於生產時間和設備上的其他里程碑，這些設備的收入在交付時沒有確認，以及更高的交付，整合到我們的AirCentre業績中，我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻，以及重組、整合和收購成本的降低。

與2022財年第四季度相比，調整後的部門運營收入增長69%

本季度調整後的部門運營收入為1.629億美元(佔收入的24.6%)，而2022財年第四季度為9630萬美元(佔收入的22.3%)。

 

4非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

與2022財年第四季度相比，增長主要是由於模擬器銷售確認的收入增加，這是由於交付的增加和里程碑的生產時機、我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻、整個網絡的更高利用率以及與我們的AirCentre結果的整合。這一增加被前一年重新計量或有對價負債的收益和今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少部分抵消。

 

今年調整後的部門營業收入為485.3美元，比去年增長54%

今年調整後的部門運營收入為485.3美元(佔收入的22.4%)，而去年為314.7美元(佔收入的19.5%)。

 

與去年相比的增長主要是由於我們整個網絡的利用率更高，模擬器銷售確認的收入更高，這是由於生產時間和設備上的其他里程碑，這些設備的收入在交付時沒有確認，以及更高的交貨量，整合到我們的AirCentre的結果中，以及我們網絡中最近部署的模擬器的貢獻。

本季度房地產、廠房和設備支出為4950萬美元，全年為2.406億美元

該季度的增長資本支出為3710萬美元，全年為1.874億美元。該季度的維護資本支出為1240萬美元，全年為5320萬美元。

 

已使用資本比上一季度增加3710萬美元，比去年增加4.535億美元

與上一季度相比，所用資本有所增加，原因是使用權資產增加、外匯匯率變動以及房地產、廠房和設備增加。這一增長被非現金營運資本投資減少所部分抵消。

與去年相比，使用的資本有所增加，原因是匯率變動、房地產、廠房和設備增加，以及支持培訓網絡擴展的使用權資產增加。非現金營運資本投資減少，部分抵銷了這項增長。

與去年相比，調整後的積壓訂單增加了16%

2023財政年度的調整主要是由於匯率變動，但被合同修改和上一年合同重估部分抵消。

本季度的賬面銷售額比為1.27倍。過去12個月的比率為1.30倍。

5.2%英國國防和安全部門

2023財年的擴張和新舉措

擴展

-我們與德國MBDA簽署了一份諒解備忘錄(MoU)，共同開發虛擬模擬環境，支持開發、培訓和使用聯網的協作效應器，以支持未來作戰空中系統計劃，並進一步開發任務規劃、協作算法和傳感器數據融合所需的關鍵技術；

-我們與波音公司簽署了一項諒解備忘錄，以擴大他們在國防航空航天培訓方面的合作，並探索進一步的合作機會，利用兩家公司的優勢、技能和先進技術，旨在通過潛在的聯合產品進一步加強創新和競爭。這導致加拿大、德國和挪威的多任務平臺合作，為P-8A海神計劃提供卓越的管理、技術和成本效益培訓解決方案。

新程序和新產品

-德國政府宣佈波音公司的CH-47F Chinook被選為重型直升機項目。CAE GmbH是波音公司Chinook團隊的成員，提供飛行模擬技術和培訓支持服務；

-澳大利亞皇家海軍將平臺和系統訓練合同授予澳大利亞CAE有限公司，以提供可持續的分佈式訓練，以支持海軍訓練轉型；

-皮亞喬航空航天公司交付一架P.180 Avanti II FFS(D級)，以支持意大利空軍；

-美國陸軍宣佈貝爾德事隆的V-280被選為未來遠程突擊飛機，以支持未來垂直升降。CAE是支持該平臺的勇士團隊的成員。

2023財年訂單：

國防和安全部門本季度獲得了5.647億美元的訂單，2023財年獲得了總計20.293億美元的訂單，其中包括來自以下公司的顯著合同：

-L3 Harris將為加拿大皇家空軍的CF-18系統工程支持合同提供項目管理、綜合後勤和支持、數據管理系統和嵌入式系統工程支持；

-Rotorsim是CAE和萊昂納多的合資企業，向荷蘭國防部提供培訓系統，以支持NH90聯合培訓方案全任務飛行教練機維護升級；

-澳大利亞聯邦在澳大利亞國防部隊ASIST方案下提供全面的培訓和維持支助服務；

-加拿大公共工程政府服務部門提供CH-149 Cormorant飛行訓練設備以及維護和後勤支持；

-美國空軍繼續進行KDAM培訓、承包商後勤支助和課件開發；

-海軍空戰中心訓練系統司，為大韓民國配置一架非機動MH-60R戰術作戰飛行教練機；

-美國陸軍將繼續在CAE Dothan培訓中心提供固定翼飛行訓練和支持服務。通過競爭性的重新競爭，美國陸軍還選擇授予該項目到2032年的選項，並在第四季度增加一套新技術；

-美國空軍為在CAE普韋布洛培訓中心繼續提供初步飛行訓練提供支助；

-F-16飛行訓練設備升級的國際客户；

-洛克希德·馬丁公司支持為新西蘭皇家空軍開發C-130J武器系統教練機；

-美國陸軍高級教官飛行員培訓支持服務，以擴大機組人員和非機組人員的飛行培訓和支持服務的範圍；

-美國海軍支持T-44C模擬器訓練，併為海軍航空兵司令提供指導服務；

-洛克希德·馬丁公司將支持為美國海軍陸戰隊開發KC-130J武器系統教練機。

財務業績

 

與2022財年第四季度相比，收入增長14%

與2022財年第四季度相比，這一增長主要是由於我們北美項目的活動水平較高，以及外匯對我們對外業務翻譯的影響。

 

今年的收入為18.442億美元，比去年增長了242.1美元，增長了15%

與去年相比的增長主要是由於我們在上一年第二季度獲得的L3HMT的結果中納入了我們的業績，我們北美項目的活動水平更高，以及外匯對我們對外業務的翻譯的影響。

營業收入較2022財年第四季度增長12%

本季度營業收入為2900萬美元(佔收入的5.4%)，而2022財年第四季度為2580萬美元(佔收入的5.5%)。本季度的營業收入包括150萬美元的重組、整合和收購成本，而2022財年第四季度為920萬美元。

與2022財年第四季度相比，增長的主要原因是重組、整合和收購成本降低，我們歐洲項目的利潤率提高，我們合資企業的盈利能力提高，但部分抵消了某些北美項目利潤率的下降，以及重新衡量長期特許權使用費義務帶來的淨收益減少。

今年的營業收入為3570萬美元，比去年下降2030萬美元，降幅為36%

今年的營業收入為3570萬美元(佔收入的1.9%)，而去年為5600萬美元(佔收入的3.5%)。今年的營業收入包括重組、整合和收購成本1060萬美元，而去年為6140萬美元。

與去年相比，下降的原因是我們北美項目的利潤率較低，部分原因是2023財年第一季度兩個美國項目的合同利潤調整不利，以及與追求更大的國防和安全管道相關的較高投標和提案成本導致的銷售、一般和行政費用增加，但被較低的重組、整合和收購成本以及較低的淨研發費用部分抵消。

與2022財年第四季度相比，調整後的部門運營收入下降了17%

本季度調整後的部門運營收入為3050萬美元(佔收入的5.7%)，而2022財年第四季度為3680萬美元(佔收入的7.8%)。

與2022財年第四季度相比，這一下降主要是由於某些北美項目的利潤率較低，以及重新衡量長期特許權使用費義務帶來的淨收益減少，但部分抵消了我們歐洲項目利潤率的提高和我們合資企業的盈利能力的提高。

 

今年調整後的部門營業收入為5310萬美元，比去年下降6610萬美元，降幅為55%

今年調整後的部門營業收入為5310萬美元(佔收入的2.9%)，而去年為1.192億美元(佔收入的7.4%)。

 

與去年相比，下降的原因是我們北美項目的利潤率較低，部分原因是2023財年第一季度兩個美國項目的合同利潤調整不利，以及與追求更大的國防和安全管道相關的較高投標和提案成本導致的銷售、一般和行政費用增加，但淨研發費用的下降部分抵消了這一影響。

已使用資本比上一季度增加5050萬美元，比去年增加2.267億美元

與上一季度相比，增加的主要原因是對非現金營運資本的投資增加，主要是因為合同資產增加、合同負債減少和庫存增加，但部分被更高的應付賬款和應計負債所抵消。

與去年相比增加的主要原因是匯率變動和其他非流動負債減少。

與去年相比，調整後的積壓訂單增加了9%

2023財年的調整主要是由於外匯變動，但部分被合同修改所抵消。

本季度的賬面銷售額比為1.05倍。過去12個月的比率為1.10倍。

在2023財年，8.216億美元的無資金積壓被轉移到義務積壓，8.166億美元被添加到無資金積壓中。

5.3%是醫療保健部門

2023財年的擴張和新舉措

擴展

-我們擴大了與梅奧臨牀醫學院和科學學院的關係，敲定了我們為其位於明尼蘇達州羅切斯特的模擬中心提供LearningSpace中心管理解決方案的重要合作伙伴關係；

-通過CARE Act Funding和Mon Health醫院系統的支持，我們增加了在美國的存在和知名度，通過引入三個全州移動護理實驗室，利用模擬來培訓學生和醫療保健提供者，以滿足西弗吉尼亞州對護士日益增長的需求；

-我們與大學和學院就我們先進的患者模擬器和可定製的中心管理平臺CAE LearningSpace達成了幾項有競爭力的協議；

-我們通過在印度的多地點銷售擴大了我們的地理覆蓋範圍，其中包括我們的人類患者模擬器以及CAE露娜、CAE Vimedix、CAE Blue Phantom和CAE LearningSpace；

-通過我們的OEM計劃，我們獲得了未來研發工作的合同，以及教授起搏器放置的額外模擬器；

-我們通過承諾為MoCA開發另外兩個SimSTAT模塊，擴大了我們與美國麻醉學家協會的關係。

新程序和新產品

-我們對LearningSpace中心管理平臺引入了兩項新的增強功能，其中標準化患者管理模塊通過專用移動應用程序提供簡化的日程安排和與標準化患者的溝通，以及更新的NextGen Room View優化視頻界面，以觀看實時或錄製的模擬培訓課程；

-我們發佈了CAE VimedixAR的更新，該更新具有增強的動畫和升級的組件，提供選定控件的免提操作，以獲得更好的用户體驗。

財務業績

與2022財年第四季度相比，收入增長12%

與2022財年第四季度相比，這一增長主要是由於患者模擬器銷售收入的增加以及外匯對我們海外業務翻譯的影響。

今年的收入為1.927億美元，比去年增長了4130萬美元，增幅為27%

與去年相比，增長的主要原因是患者模擬器和中心管理解決方案的銷售收入增加，這是由於我們的CAE LearningSpace模擬平臺的增長、與OEM的關鍵合作伙伴關係以及外匯對我們海外業務翻譯的影響。

與2022財年第四季度相比，營業收入下降12%

本季度營業收入為830萬美元(佔收入的14.0%)，而2022財年第四季度為940萬美元(佔收入的17.8%)。本季度的營業收入包括重組、整合和收購成本20萬美元，而2022財年第四季度為20萬美元。

與2022財政年度第四季度相比減少的主要原因是確認了上一年度重新計量或有對價負債的收益，以及今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少。如上所述，收入增加部分抵消了這一減少。

今年的營業收入為800萬美元，比去年增長390萬美元，增幅為95%

今年的營業收入為800萬美元(佔收入的4.2%)，而去年為410萬美元(佔收入的2.7%)。今年的營業收入包括重組、整合和收購成本170萬美元，而去年為650萬美元。

與去年相比，增長主要是由於收入增加，如上所述，有利的產品組合以及重組、整合和收購成本降低。由於確認了上一年度以前未確認的投資税收抵免、上一年度重新計量或有對價負債的收益以及今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少，研究和開發費用淨額增加被部分抵消。

與2022財年第四季度相比，調整後的部門運營收入下降11%

本季度調整後的部門運營收入為850萬美元(佔收入的14.4%)，而2022財年第四季度為960萬美元(佔收入的18.2%)。

 

與2022財政年度第四季度相比減少的主要原因是確認了上一年度重新計量或有對價負債的收益，以及今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少。如上所述，收入增加部分抵消了這一減少。

今年調整後的部門營業收入為970萬美元，比去年下降990萬美元，降幅為8%

今年調整後的部門營業收入為970萬美元(佔收入的5.0%)，而去年為1060萬美元(佔收入的7.0%)。

 

與去年相比減少的主要原因是，由於確認了上一年度以前未確認的投資税收抵免、上一年度重新計量或有對價負債的收益以及今年重新計量長期特許權使用費債務的淨收益減少，研發費用淨額增加。如上所述，收入增加部分抵消了這一減少。

已使用資本比上一季度減少1,280萬美元，比去年增加3,650萬美元

與上一季度相比減少的主要原因是非現金營運資本減少，庫存減少以及應付賬款和應計負債增加。

與去年相比增加的主要原因是應收賬款和存貨增加以及匯率變動導致非現金營運資本增加。

6.報告綜合現金流動和流動性

我們管理流動性並定期監控可能影響流動性的因素，包括：

-業務產生的現金，包括里程碑付款的時間和週轉資金的管理；

-非經常開支規定；

-預定償還長期債務、我們的信貸能力和預期的未來債務市場狀況。

 

6.1*合併現金動向

本季度經營活動提供的現金淨額為1.806億美元

與2022財年第四季度相比，經營活動提供的淨現金減少了2620萬美元。減少的主要原因是非現金營運資本的貢獻較低，但因扣除非現金項目前的經營活動淨收入增加而部分抵銷。

今年經營活動提供的現金淨額為4.084億美元

經營活動提供的現金淨額比去年同期減少980萬美元。減少的主要原因是非現金營運資本的貢獻較低，但因扣除非現金項目前的經營活動淨收入增加而部分抵銷。

本季度自由現金流為1.72億美元

與2022財年第四季度相比，自由現金流減少了1560萬美元。減少的主要原因是非現金營運資本的貢獻較低，但因經營活動提供的現金增加以及從權益入賬的被投資人收取的股息增加而被部分抵銷。

今年自由現金流為335.7-100萬美元

與去年相比，自由現金流穩定。非現金營運資本的較低貢獻被經營活動提供的較高現金部分抵銷。

本季度房地產、廠房和設備支出為6290萬美元，全年為2.688億美元

本季度的增長資本支出為4810萬美元，全年為2.06億美元。本季度的維護資本支出為1480萬美元，全年為6280萬美元。

5非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

6.2%尋找新的流動性來源

 

我們有一個由貸款人組成的銀團提供的浮動利率的承諾無擔保循環信貸安排。我們和我們的一些子公司可以直接從這一信貸安排借入資金，以支付運營和一般公司費用，並開立信用證。

截至2023年3月31日，通過這一循環信貸安排可用的總金額為10億美元(2022年-8.5億美元和3.0億美元，通過Sidecar無擔保循環信貸安排可用)。截至2023年3月31日，該貸款項下提取了3.2億美元(2022年至2.7億美元)，其中3250萬美元用於信用證(2022年至2660萬美元)。這種循環信貸工具的適用利率是可變的，基於銀行的最優惠利率、銀行承兑利率或LIBOR/SOFR加上基於私人信用評級的保證金。

我們有一個無擔保的加拿大出口發展局(EDC)履約安全擔保(PSG)賬户，金額為2.25億美元(2022年-2.25億美元)。這是一種未承諾的循環安排，專門用於發行履約保證金、預付款擔保或類似工具。截至2023年3月31日，這些工具的未償還總額為1.985億美元(2022年至1.829億美元)。

我們管理着高達4,000,000,000美元(2022-4,000,000美元)的未承諾應收賬款購買安排，其中我們將若干應收賬款的權益出售給第三方，以換取現金代價。截至2023年3月31日，根據應收購買融資出售給金融機構的原始應收賬款的賬面金額總計2.667億美元(2022年至2.139億美元)，其中4240萬美元(2022年至2100萬美元)與我們持續參與的程度相對應，仍留在應收賬款中，相應的負債包括在應收賬款和應計負債中。

我們有某些債務協議，要求維持標準的金融契約。截至2023年3月31日，我們遵守了所有金融契約。

下表彙總了長期債務：

 

定期貸款

2022年9月，我們將1.75億美元可變利息定期貸款的到期日從2023年7月延長至2024年7月。

2023年3月，我們償還了5,000萬美元的定期貸款。

循環信貸安排修正案

2022年10月，我們修訂了8.5億美元的無擔保循環信貸安排，將總容量增加到10億美元，並將到期日延長一年至2027年9月。此外，我們終止了價值3.0億美元的Sidecar無擔保循環信貸安排，該安排沒有借款，將於2023年4月到期。

養卹金義務

我們維持固定收益和固定繳費養老金計劃。我們的固定收益養老金計劃被認為資金充足。我們預計在2024財年向僱主支付3550萬美元的繳費和福利。

6.3%支持政府參與

我們與各國政府達成了協議，根據協議，後者根據CAE發生的支出，為某些用於建模、模擬和培訓服務技術的研發項目提供部分成本。

 

在2019財年，我們宣佈了一項在未來五年投資研發創新的計劃，包括數字智能項目。其目標是為航空、國防、安全和醫療保健開發下一代培訓解決方案，以利用數字技術。加拿大政府通過戰略創新基金(SIF)和魁北克政府通過魁北克投資基金(IQ)同意參與該項目，分別提供1.5億美元和4750萬美元的免息貸款，涉及2019財年至2023財年的符合條件的成本。政府對數字智能項目的資助於2023財年結束。

在2021財年，我們與智商達成了一項新的財務參與協議。根據這項協議，IQ同意投資至多3,000萬美元作為可償還的捐款，用於符合條件的CAE支出，最高可達8,240萬美元，用於醫療研發項目，支持CAE繼續開發使醫療更安全的技術、產品和服務。政府對該計劃的捐款於2023年3月31日結束。

在2022財年，我們與加拿大政府和魁北克政府簽訂了新的金融參與協議，這兩個政府將分別以部分可償還貸款的形式為與研發項目相關的合格支出提供高達1.9億美元和1.5億美元的資金。這些投資將為Resilience項目提供資金，該項目計劃在未來五年投資10億美元用於研發創新，旨在開發未來的技術，包括使用數據生態系統和民用航空、國防、安全和醫療保健領域的人工智能的數字沉浸式解決方案。該項目還將使CAE將自己定位為AAM端到端技術、運營支持和培訓解決方案的領先者，並開發綠燈飛機技術。

6.4%用於支付或有事項和承付款

或有事件

在2015財年，我們收到了加拿大税務局(CRA)的税務重新評估通知，這與我們對2012和2013納税年度根據戰略航空航天和國防倡議(SADI)計劃收到的金額進行描述有關。根據SADI計劃，我們從加拿大政府獲得資金，用於我們在研發項目上的合格支出，形式為無條件可償還的有息貸款，我們根據協議條款於2016財年開始償還本金和利息。CRA的立場是，根據SADI計劃收到的金額符合政府援助的條件。我們提交了反對CRA重新評估的通知，隨後向加拿大税務法院提交了上訴通知。

2021年9月，加拿大税務法院做出了有利於CRA論點的裁決，認為根據SADI方案收到的金額符合政府援助的條件。我們隨後向聯邦上訴法院提出上訴，反對税務法院的決定。2022年10月，聯邦上訴法院發佈了駁回上訴的裁決。2022年12月，我們向加拿大最高法院提出上訴許可申請。

2023年5月，加拿大最高法院駁回了上訴許可申請。我們認為這件事已經結束，因為最高法院的裁決不能上訴。這一結果對我們截至2023年3月31日的合併財務報表沒有實質性影響。

承付款

我們在正常的業務過程中履行合同義務和商業承諾。下表列出了我們在今後五個財政年度及以後的合同義務和承諾：

 

截至2023年3月31日，本公司有8,020萬美元與尚未開始的租賃有關的額外承諾，這些租賃尚未確認為租賃負債，也未包括在上表中。

我們有與可執行和具有法律約束力的協議相關的購買承諾。大多數是與分包商達成的協議，為我們與客户簽訂的長期合同提供服務。這些協議的條款具有重要意義，因為它們規定了以固定、最低或可變的價格、在不同的時間點以固定或最低金額購買商品或服務的義務。

截至2023年3月31日，我們有其他未包括在上表中的長期負債，如員工福利義務和遞延納税負債。CAE在員工福利義務方面的現金義務取決於各種因素，包括市場回報、精算損益和利率。我們沒有計入遞延税項負債，因為未來所得税的支付取決於應納税所得額以及是否有可供結轉的税項損失。

7.公司的綜合財務狀況

7.1%已動用綜合資本：7.1%

 

 

已使用資本比去年增加8.347億美元

如下文所述，增加的主要原因是其他長期資產增加、物業、廠房及設備增加以及無形資產增加。

 

已動用資本回報率(ROCE)6

本季度淨資產收益率為4.9%，而去年第四季度為4.3%。本季度調整後的淨資產收益率為5.7%，而去年第四季度為6.2%，上一季度為5.5%。

非現金營運資金較去年增加3,220萬美元

增加的主要原因是合同資產增加、庫存增加和應收賬款增加，但因合同負債增加以及應付賬款和應計負債增加而部分抵消。

房地產、廠房和設備比去年增加2.578億美元

增加的主要原因是匯率變動和資本支出超過折舊。

無形資產比去年增加2.545億美元

增加的主要原因是外匯匯率的變動和超過折舊的增加。

其他長期資產比去年增加2.59億美元

增加的主要原因是對計入權益的被投資人的投資增加，其他非流動資產增加，主要是由於預付款購買不動產、廠房和設備，支持培訓網絡擴展的使用權資產增加，主要是由於增加和重新計量超過折舊，以及員工福利資產增加。

6非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

總債務比去年增加2.039億美元

債務總額增加的主要原因是外匯匯率的變動以及租賃負債的增加和重新計量。

淨負債7比去年增加3.324億美元

今年總股本增加5.023億美元

與去年相比增加的主要原因是包括外幣折算調整在內的其他綜合收益的變化，以及今年實現的淨收入。

流通股數據

我們的公司章程授權發行不限數量的普通股和不限數量的優先股系列發行。截至2023年3月31日，我們總共發行和發行了317,906,290股普通股，總股本為22.436億美元。此外，根據員工股票期權計劃(ESOP)，我們有6,323,537個未償還期權。

 

截至2023年4月30日，根據員工持股計劃，我們總共發行和發行了317,946,890股普通股和6,279,862股未償還期權。

 

7.2%的資產負債表外安排

在正常業務過程中，我們管理一項未承諾的應收賬款購買安排，在這項安排中，我們將我們某些應收賬款的權益出售給第三方，以換取現金對價，但對CAE的追索權有限。

您可以在6.2節“流動性來源”中找到有關我們的金融資產計劃的更多細節。

7非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率、資本管理計量或補充財務計量。請參閲本MD&A的第3.7節“非IFRS和其他財務計量定義”和第3.9節“非IFRS計量對賬”，瞭解這些計量的定義和與IFRS下最直接可比計量的對賬。

7.3億美元用於購買金融工具

我們在正常的業務過程中面臨着各種財務風險。我們簽訂遠期合約和掉期協議，以管理我們在匯率、利率和股價波動中的風險敞口，這些波動對我們基於股票的支付成本產生影響。吾等於對衝關係開始時及持續進行時，正式評估吾等在對衝交易中使用的衍生工具在抵銷對衝項目與對衝風險有關的現金流變化方面是否高度有效。我們進行這些交易是為了減少風險和波動性，而不是為了交易或投機目的。我們只與信用質量高的交易對手簽訂合同。

 

金融工具的分類

我們對我們的金融工具進行了以下分類：

金融資產：

-現金和現金等價物、限制性現金和衍生工具，在對衝關係中未被指定為對衝工具，按公允價值通過損益(FVTPL)分類；

-應收賬款、非流動應收賬款、融資租賃和墊款的淨投資按攤餘成本分類，但為近期出售或回購而獲得的、按FVTPL計量的被歸類為持有交易的除外；

-股權投資通過保險公司(FVOCI)按公允價值分類。

財務負債：

-應付賬款和應計負債、包括應付利息在內的長期債務以及租賃負債和特許權使用費義務按攤銷成本分類；

-在對衝關係中，未被指定為對衝工具的業務合併和衍生工具產生的或有對價在FVTPL分類。

 

金融工具的公允價值

金融工具的公允價值是參考報告日的現有市場信息確定的。當一種金融工具不存在活躍市場時，我們根據下文討論的估值方法來確定該工具的公允價值。在確定估值模型所需的假設時，我們主要使用外部的、容易觀察到的市場數據輸入。不是基於可觀察到的市場數據的假設或投入包含了我們對市場參與者假設的最佳估計。在估計金融資產和金融負債的公允價值時，考慮了交易對手信用風險和我們自身的信用風險。

 

以下假設和估值方法用於計量金融工具的公允價值：

-現金和現金等價物、應收賬款以及應付賬款和應計負債的公允價值因其短期到期日而接近賬面價值；

-衍生品工具的公允價值，包括遠期合約、掉期協議和嵌入衍生品，單獨核算，並使用適當的利率收益率曲線和遠期外匯匯率作為估計未來現金流的現值計算。假設是基於每個報告日期的市場狀況。衍生工具的公允價值反映了我們將在報告日收到或支付的結算合同的估計金額；

-沒有現成市場價值的股權投資的公允價值是使用貼現現金流模型估計的，該模型包括一些不基於可觀察到的市場價格或利率的假設；

-非流動應收賬款的公允價值是根據貼現現金流估計的，該貼現現金流使用具有類似風險和剩餘期限的工具的當前利率；

-長期債務、特許權使用費債務和其他非流動負債的公允價值是根據貼現現金流估計的，對具有類似風險和剩餘期限的工具使用當前利率；

-企業合併產生的或有對價的公允價值是基於預計現金流的估計金額和時間、實現作為或有事項所依據的標準的可能性以及用於呈現概率加權現金流的風險調整貼現率。

我們的合併財務報表附註27討論了對公允價值層次的描述。

金融風險管理

由於我們開展的活動的性質以及持有金融工具的結果，我們面臨信用風險、流動性風險和市場風險，包括外幣風險和利率風險。我們對信用風險、流動性風險和市場風險的敞口在公司政策中記錄的風險管理參數內進行管理。除非另有説明，這些風險管理參數自上一時期以來保持不變。

 

信用風險

信用風險的定義是，如果債務人未能按照其與CAE安排的條款和條件履行其義務，我們將面臨財務損失。通過我們的正常商業活動，我們的應收賬款和某些其他資產面臨信用風險。我們的現金和現金等價物以及衍生金融資產的正常財務活動也暴露於信用風險。我們的正常商業活動所產生的信用風險是按照客户信用風險進行管理的。

我們的客户主要是老牌公司，其中一些擁有公開的信用評級，以及為風險評估和監測提供便利的政府機構。此外，對於與客户簽訂的合同，我們通常會收到大量不可退還的預付款。我們密切監控我們對主要航空公司的風險敞口，以儘可能降低我們的風險。此外，我們的貿易應收賬款由廣泛的商業和政府組織和機構持有。此外，通過將我們的某些應收賬款出售給第三方金融機構，以有限追索權(應收賬款購買融資)的現金對價，進一步減少了我們的信用風險。我們不持有任何抵押品作為擔保。現金和現金等價物的信用風險因其主要由北美和歐洲的主要金融機構組成的不同集團而得到緩解。

 

如果我們的衍生金融工具的交易對手不履行義務，我們將面臨信用風險。我們使用了幾種措施來最大限度地減少這種風險。首先，我們與信用質量較高的交易對手簽訂合同。我們與所有與我們交易衍生金融工具的交易對手簽署了國際掉期和衍生工具協會(ISDA)主協議。這些協議使得在締約方違約時，可以對協議所涵蓋和違約時有效的每項交易進行抵銷。此外，當每筆交易的損益淨額超過ISDA主協議所界定的門檻時，CAE或我們的交易對手(或雙方，如有需要)可要求提供抵押品或其他證券以支持受信用風險影響的衍生金融工具。最後，我們定期監測交易對手的信用狀況，以幫助將信用風險敞口降至最低。

 

本公司綜合財務報表附註9及附註27所列賬面金額為各金融資產於有關日期的最大信貸風險敞口。按分部分類的應收賬款和合同資產的信用風險敞口和信用損失準備的摘要載於我們的綜合財務報表附註29。

客户集中風險

在截至2023年3月31日的一年中，與美國聯邦政府及其包括在國防和安全部門的各個機構的合同佔綜合收入的22%(2022-23%)。

流動性風險

流動性風險被定義為我們在現金債務到期時無法履行其債務的潛在風險。我們通過建立現金預測以及長期運營和戰略計劃來管理這一風險。綜合流動資金的管理需要定期監測預期的現金流入和流出，這是通過預測我們的綜合流動資金狀況來實現的，以有效利用現金資源。考慮到季節性需求、壓力測試結果、增長要求和資本支出，以及債務的到期情況，包括信貸安排的可用性、營運資金要求、遵守財務契約和財務承諾的資金情況，對流動性充足進行了評估。我們管理我們的流動性風險，以保持足夠的流動財務資源，為我們的運營提供資金，並履行我們的承諾和義務。我們還定期監測任何融資機會，以優化我們的資本結構，並保持適當的財務靈活性。

市場風險

市場風險被定義為我們對我們的金融工具價值因市場價格變化而產生的收益或損失的風險敞口，無論這些變化是由個別金融工具或其發行人特有的因素引起的，還是影響市場上交易的所有類似金融工具的因素造成的。我們主要面臨外幣風險和利率風險。

 

我們使用衍生工具針對外匯匯率、利率和基於股份的支付的波動來管理市場風險，以將其對我們業績和財務狀況的影響降至最低。我們的政策是不會利用任何衍生金融工具進行交易或投機。

外幣風險

外幣風險被定義為我們的金融工具價值因外匯匯率波動而損益的風險敞口。我們面臨的匯率波動主要與某些銷售承諾、預期的購買交易和以外幣計價的債務有關，以及我們的海外業務的淨投資，這些業務使用的是加元以外的功能貨幣(特別是美元、歐元和英鎊)。此外，這些業務主要通過現金和現金等價物以及其他以其職能貨幣以外的貨幣計價的週轉資本賬户，對外匯匯率有風險敞口。

 

我們通過讓我們的海外業務以其功能貨幣進行材料採購、銷售合同和融資活動來降低外幣風險。

 

我們使用遠期外幣合約和外幣掉期協議來管理外幣交易的風險敞口。這些交易包括預測交易和以外幣計價的確定承諾。我們的外幣對衝計劃通常不受市場狀況變化的影響，因為相關的衍生金融工具通常持有至到期，這與為對衝項目確定貨幣匯率的目標一致。

利率風險

利率風險被定義為我們因利率波動而對金融工具價值的收益或損失的風險敞口。我們對浮息長期債務承擔一定的利率波動風險，對固定利率長期債務承擔一定的公允價值風險。我們主要通過固定特定於項目的浮動利率債務來管理利率風險，以降低現金流的波動性。我們通過循環信貸安排有浮動利率債務，也有其他特定的浮動利率債務。尋求固定利率債務和浮動利率債務的組合，以減少利率波動的淨影響。用於管理利率敞口的衍生金融工具主要是利率互換協議。截至2023年3月31日，73%(2022年-75%)的長期債務採用固定利率。

 

我們的利率對衝計劃通常不受市場狀況變化的影響，因為相關的衍生金融工具通常持有至到期，以建立資產和負債管理匹配，與降低利率變動產生的風險的目標一致。

對股權支付費用的對衝

我們已經與加拿大主要金融機構簽訂了股權互換協議，以減少我們的股價因現金結算的股票支付計劃而出現波動的風險。根據協議，我們獲得股息和股價升值的經濟利益，同時向金融機構支付機構的資金成本和任何股價貶值。股權互換協議的淨影響部分抵消了我們股價的變動對以現金結算的基於股份的付款計劃的成本的影響。

 

對境外經營的淨投資進行對衝

截至2023年3月31日，我們已指定部分無擔保優先票據、定期貸款和循環信貸安排作為我們在美國實體的淨投資的對衝。轉換這些美元計價的長期債務的指定部分的收益或損失在保監處確認，以抵消這些美國實體在轉換財務報表時的任何匯兑收益或損失。

對外幣風險和利率風險的敏感性分析包含在我們的綜合財務報表附註29中。

8.支持更多的業務組合

在截至2023年3月31日的年度內，我們完成了對L3Harris Technologies的軍事訓練業務(L3HMT)和Sabre的AirCentre航空運營組合(AirCentre)在2022財年收購的資產和承擔的公允價值的評估。

對L3H MT和AirCentre收購的收購價格分配的調整導致無形資產增加2,700萬美元，其他長期負債增加640萬美元，流動負債增加400萬美元，流動資產減少1,190萬美元，其他長期資產減少260萬美元，遞延税項資產減少210萬美元。

在截至2023年3月31日的年度內，為2021財年實現的一項收購支付了640萬美元的現金對價。

您可以在我們的合併財務報表附註2中找到更多詳細信息。

9.增加了商業風險和不確定性

風險戰略和理念

我們在多個行業開展業務，這些行業存在各種風險和不確定性。我們的風險管理戰略具有前瞻性，並與我們的業務戰略保持一致。CAE的風險承擔活動是在瞭解風險承擔和有效管理風險對於實現戰略目標和管理業務運營是必要和不可或缺的情況下進行的。

在作出有關承擔風險和風險管理的決策時，我們把以下目標放在最優先的位置：

-保障員工、顧客、持份者和公眾的健康和安全；

-保護我們的聲譽和品牌；

--維持財政實力；

-有效和審慎地運用股東所投資的資金；以及

-維護我們與股東、客户和債權人建立的期望。

以下所述的風險和不確定因素是我們目前認為可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響的風險。這些不一定是我們面臨的唯一風險；我們目前未知或我們目前可能認為無關緊要的其他風險和不確定因素可能會對我們的業務產生不利影響。在決定購買CAE證券之前，除了本文包含的其他信息外，還應仔細考慮以下風險因素。

風險治理

我們保持着強有力的風險治理做法。管理層和董事會每季度、每年在戰略規劃和預算編制過程中討論我們的業務面臨的關鍵風險，並在認為必要的情況下進行特別討論。為了減少可能影響我們業務或未來業績的風險，管理層制定了企業風險管理(ERM)政策和框架，提供了一種結構化的方法來識別、評估、管理、監測和報告風險。

這一框架依賴於三線模式，其中業務部門、風險管理職能和我們的內部審計職能協同工作，以管理關鍵風險並不斷改進風險管理流程，如下所示。

CAE的ERM框架

管理層制定和部署與我們的戰略目標和業務流程相一致的風險戰略。管理層不斷審查業務面臨的關鍵風險的演變，董事會監督風險管理過程，並在其認為必要時通過我們的內部審計師執行的程序進行驗證。

風險方法和實施

CAE促進了強大的風險文化，使個人和團體能夠根據我們的戰略目標和風險偏好做出更好的風險知情決策。強大的風險文化也讓我們能夠最大限度地利用機會。及早識別風險也有助於CAE更加積極主動，防止發生重大事故。強大的風險文化和共同的風險管理方法是我們風險管理實踐不可或缺的組成部分。

每個業務部門和職能組持續識別和評估關鍵和新出現的風險。風險所有者負責管理他們擁有的風險，並通過指揮鏈報告其風險概況的演變。所有風險要麼進行定量衡量，要麼進行定性評估，並在企業一級進行彙總。風險評估標準提供了一致的風險評估流程和風險評級。

CAE的全面企業風險概況會定期更新，並在發生重大轉變時更新，例如針對重大合併和收購活動。它是考慮CAE的戰略和業務計劃而準備的，並確定了每個風險的所有者。報告將提交執行管理委員會，並將摘要連同風險管理活動一起提交給董事會，以應對此類風險。所有風險或弱點都將報告給執行管理委員會或高級副總裁、投資者關係和企業風險管理部門，後者負責評估其潛在影響。根據嚴重程度，根據風險管理流程選擇、實施、監測和報告風險策略(風險接受、轉移、避免或減少)。

風險類別

我們已將我們的業務面臨的風險歸類為以下類別，投資者應完整閲讀本業務風險和不確定性部分：

-戰略性：因無法執行適當的業務計劃或戰略、不適當的決策過程或不適當的資源利用或分配以及無法適應競爭和市場或金融環境的變化而產生的風險；

-運營：內部流程、人員和系統不充分或失敗或外部事件造成損失的風險；

-人才：未能有效管理人才招聘、發展、留住、關鍵人員依賴、福祉、健康和安全以及資源配置所產生的風險；

-財務：財務工具管理不力導致收入/利潤、股東價值和/或CAE整體穩定的風險；

-監管：不遵守當地和國際法律或未能確定適當的法律保護(例如專利)或實施適當的公司治理做法以保護CAE免受不利後果所產生的風險；

-環境、社會和治理：因環境、社會和/或治理事件、條件或無效做法而產生的風險，導致聲譽受損、喪失信心、法律制裁或財務影響；

-聲譽：聲譽影響事件造成聲譽受損和/或對客户和主要利益攸關方失去信心和信任的風險；以及

-技術：與信息技術基礎設施、技術投資、網絡安全和隱私以及記錄保留相關的無效做法所產生的風險。

9.1%控制戰略風險

網絡安全

CAE可能會受到其信息技術和業務技術系統安全威脅的負面影響。CAE面臨中斷、丟失、被盜、濫用或未經授權訪問存儲在CAE的系統和技術以及/或其合作伙伴、供應商和供應商的系統和技術上的相關敏感數據(例如知識產權)和機密信息(例如客户、合作伙伴和員工信息)的風險，以及不遵守法規、立法和商業安全要求的風險。與我們的信息技術系統、數字平臺和軟件供應鏈相關的網絡安全事件對技術和數據的完整性、可靠性和可用性構成威脅。網絡安全事件的形式可能包括系統故障和不可用、軟件缺陷或缺陷、網絡攻擊、網絡勒索(包括勒索軟件)、違反系統安全、電子犯罪、惡意軟件、未經授權試圖獲取我們的專有和敏感信息、黑客攻擊、網絡釣魚、身份盜竊、竊取知識產權和機密信息、旨在導致網絡故障和服務中斷的拒絕服務攻擊，以及對我們的信息技術基礎設施和系統的其他網絡安全威脅。

繼續使用遠程工作和使用視頻會議和協作平臺(最初由CAE為應對疫情而實施)增加了我們信息技術基礎設施的壓力，這反過來又可能增加CAE面對這些風險的脆弱性。此外，分包商可能會根據他們參與我們的流程的要求，被授予訪問我們的IT平臺和軟件解決方案的權限，從而使我們面臨更高的IT和網絡安全風險。

對我們信息系統安全的成功破壞可能導致我們的客户、員工、供應商、股東或業務聯繫人的專有、機密或個人數據信息被竊取或濫用，並導致第三方對我們提出索賠、聲譽損害、監管罰款或財務損失。

IT、數字和網絡安全風險可能會擾亂我們的運營，並導致我們的航空公司客户的運營因不得不停飛或航班延誤而嚴重中斷。

網絡安全風險包括商業信息和數據、機密、機密或受限信息的丟失、損壞或未經授權披露或訪問的風險。這可能包括未經授權訪問屬於CAE、我們的員工或我們的業務合作伙伴的信息，包括飛機OEM、固定運營和客户。這些風險使我們面臨客户流失、不遵守隱私法或任何其他現行法律、訴訟、監管罰款、處罰或監管行動、合規成本、糾正措施、調查或恢復成本、維護和升級技術基礎設施和系統的成本上升或聲譽損害，所有這些都可能對CAE的經營業績、報告能力、盈利能力和聲譽產生負面影響。

鑑於網絡或其他安全威脅或中斷的高度演變性質及其頻率的增加，未來任何事件的影響都不容易預測，與此類威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式得到充分的保險或賠償。越來越多的地緣政治壓力加劇了這一點。此外，數字化轉型和新興技術的採用，如人工智能、自動化和越來越多地使用“前沿”網絡進攻技術，都要求我們繼續關注和投資，以有效管理我們的風險。

此外，我們可能會在我們運營或管理的客户站點或我們獲得提供服務訪問權限的客户站點遇到類似的安全威脅。CAE可能會受到我們客户、供應商和合作夥伴的網絡安全風險和類似事件的影響。這些締約方的網絡安全成熟度、專業知識和保障措施水平各不相同。此外，由於參與了政府和國防合同，其中一些當事人可能會有更高的威脅條件，這同樣會增加CAE的風險和我們面臨威脅的可能性。

地緣政治不確定性

地緣政治事態發展(例如，政治緊張局勢、政府承諾、方向和監管要求的變化)可能會擾亂CAE的運營，並對CAE的財務狀況產生重大影響。在整個2023財年，全球不確定性繼續加劇，在世界一些地區，政治不穩定變得更加明顯、曠日持久和不可預測。這種不斷加劇或持續的地緣政治緊張局勢、政策變化和我們所在國家的長期政治不穩定，可能會導致訂單、交付或項目的延遲或取消，與匯回資本或沒收我們已投入大量資源的資產相關的困難或成本增加，特別是當客户是國有或國有控股實體時。在我們服務的市場中，出乎意料的政治不穩定可能會影響我們的經營業績和財務狀況。

影響國際貿易的政治事態發展，包括貿易爭端、增加的關税和制裁，特別是來自美國、歐盟、俄羅斯和中國的潛在衝突政策，可能會對市場產生負面影響，導致宏觀經濟狀況惡化，或推動政治或國家情緒，影響中航工業的經營環境和財務狀況。

烏克蘭戰爭和國際社會的反應已經並可能繼續對全球市場波動和經濟狀況產生潛在的廣泛影響，包括能源和大宗商品價格，這反過來可能會增加通脹壓力和利率。包括加拿大和美國在內的某些國家對俄羅斯實施了嚴格的金融和貿易制裁，這些制裁已經並可能繼續對全球經濟以及能源和大宗商品價格產生深遠影響。CAE已經暫停了對俄羅斯航空公司、飛機運營商和醫療保健分銷商的所有服務和培訓，這影響了我們2023財年的運營業績，並將繼續影響我們未來的業績。烏克蘭戰爭的短期、中期和長期影響以及對CAE的潛在直接和間接影響仍然是不確定和不可預測的。根據戰爭的範圍、持續時間和嚴重程度，戰爭可能會加劇本文所述的許多其他風險，包括但不限於，由於衝突而我們已停止向其提供產品和/或服務的區域內的對手方採取法律行動的風險、金融市場的波動、全球能源和商品價格的上漲、供應短缺、消費者購買力下降、物流基礎設施、電信服務的嚴重中斷以及與信息技術系統和基礎設施不可用有關的風險。由此對全球經濟、金融市場、通貨膨脹、利率和失業等造成的影響可能對經濟和金融狀況產生不利影響。此外，由於持續的衝突，我們在開展業務和運營的方式上可能會遇到其他風險、困難和挑戰，包括網絡安全攻擊的風險增加。

全球經濟狀況

CAE的運營結果對我們所在行業和地理區域的經濟狀況變化非常敏感，並可能受到這些變化的重大影響。CAE可能無法以靈活的方式預測和/或應對已知和意外的全球經濟狀況(例如，商業週期、趨勢、通貨膨脹、失業、財務狀況以及供應商和消費者的信心)。此外，任何因經濟困難而產生的長期或重大影響，都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

競爭激烈的營商環境

我們在競爭激烈的國際市場銷售我們的仿真產品、培訓服務和軟件解決方案，我們預計未來這種競爭將會加劇。CAE可能會因為未能對現有或新競爭對手的已知和意外舉動做出靈活的預測和/或反應而失去競爭優勢。近年來出現了新的參與者，競爭環境非常激烈，航空航天和防務公司準備通過併購和垂直整合戰略以及發展自己的內部能力，努力奪取更大的市場份額。我們在模擬和培訓市場的一些競爭對手還參與了除模擬和培訓之外的航空航天和國防工業的其他主要領域。因此，他們中的一些人比我們大，可能擁有更大的財務、技術、營銷、製造和分銷資源以及市場份額，這可能會對CAE的成功競爭能力產生不利影響。此外，我們的主要競爭對手要麼是飛機制造商，要麼是與飛機制造商、航空公司和政府建立了良好的關係，這可能使他們在競爭項目時具有優勢。

此外，隨着我們將產品組合擴展到軟件解決方案，我們面臨着新的競爭對手，他們能夠利用更大的已安裝客户羣以及他們在軟件解決方案之外的參與來採用更激進的定價政策和提供更有吸引力的銷售條款，這可能會導致我們失去潛在的銷售或以更低的價格出售我們的軟件。我們還面臨着來自利基公司的競爭，這些公司提供特定的軟件解決方案，試圖解決我們的軟件解決的某些問題或某些客户的需求。我們預計將繼續在研究和開發方面投入大量資源，以繼續增強我們的軟件解決方案並利用高水平的客户滿意度，但不能保證我們能夠滿足客户不斷髮展的需求。

最後，經濟增長和壓力是對我們所有產品和服務的需求的基礎。經濟衰退、信貸緊縮、政府緊縮和/或國際商業制裁的時期通常會導致對我們服務和產品需求的競爭加劇。反過來，這通常會導致在這段時間內贏得的銷售利潤減少。如果出現這種情況，我們可能會經歷價格和利潤率的侵蝕。

OEM槓桿和侵佔

我們從各種各樣的原始設備製造商、分包商和其他來源獲得數據、部件、設備和許多其他輸入。CAE可能會因為未能預料到現有和/或新OEM已知或未預料到的變化而失去競爭優勢。此外，我們並不總是能夠為我們需要的投入找到兩個或兩個以上的來源，對於特定的飛機模擬器和其他訓練設備，重要的投入只能由單一來源提供。因此，我們可能容易受到交貨進度延誤、獨家供應商的財務狀況以及他們願意與我們打交道的影響。在他們的企業集團中，一些獨家供應商包括與我們的部分業務競爭並獲得某些關鍵優勢的企業；OEM控制着數據、部件和設備包的定價，這些數據、部件和設備包通常是製造特定於OEM飛機的模擬器所需的，而這反過來又是任何基於模擬的培訓服務提供商的關鍵資本成本。這可能導致繁瑣的許可條款、高昂的許可費，甚至拒絕向我們發放製造和操作基於OEM飛機的模擬器所需的數據、部件和設備包。

CAE作為一家獨立的培訓提供商和模擬器製造商，有能力在沒有來自OEM的數據、零部件和設備的情況下複製某些飛機平臺。如果我們使用內部生產的飛機仿真模型或在沒有使用OEM來源和許可的數據、部件和設備的情況下開發課件，相關OEM可能會試圖對我們採取報復或阻撓行動，以阻止我們提供培訓服務或製造、銷售和/或部署此類飛機的模擬器，聲稱其侵犯了知識產權或其他法律依據。此類行為可能導致我們招致重大法律費用和/或可能延遲或阻止模擬器開發項目或培訓服務的完成，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

同樣，如果我們使用第三方的開源軟件、免費軟件或商業現成軟件，有關第三方或其他人可能會試圖對我們採取報復或阻撓行動，以阻止使用此類軟件或免費軟件，聲稱違反了許可權或其他法律依據。此類行為可能導致我們招致重大法律費用和/或可能延遲或阻止模擬器開發項目或培訓服務的完成，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

通貨膨脹率

我們的業務很容易受到能源、零部件、原材料和運輸等重大投入成本增加的影響。烏克蘭衝突加劇的全球能源危機可能會繼續加劇全球通脹，特別是考慮到最近的地緣政治事件，全球通脹水平一直很高。持續的通貨膨脹將進一步推高我們的整體運營成本。我們可能無法將這些更高的成本全部或完全及時地轉嫁給我們的客户，無法成功談判我們政府客户的公平調整請求，或以其他方式通過提高效率等來抵消此類不可預見的成本增加，因此我們成本的任何大幅增加和/或我們未能採取措施限制其影響可能會對我們的業務、財務狀況、前景和/或運營結果產生重大不利影響。

我們的國際業務範圍

我們在40多個國家有業務，包括我們的合資業務。我們還向世界各地的客户銷售和提供產品和服務。在2023財年，對加拿大以外的客户的銷售額約佔收入的90%。我們預計，在可預見的未來，加拿大以外的銷售額將繼續佔收入的很大一部分。因此，我們在國外開展業務所固有的風險，除其他外包括：

-加拿大和外國政府政策、法律、法規和監管要求的變化，或其解釋、適用和/或執行；

-通過新的和擴大現有的關税、禁運、管制、制裁、貿易、工作或旅行限制和其他限制；

-其他區域或特定外國經濟體的經濟衰退和其他經濟危機，以及對我們在這些區域做生意的成本的影響；

-戰爭行為、內亂、不可抗力和恐怖主義；

--社會和經濟不穩定；

-政府間關係可能惡化，使非洲經濟委員會在某一國家的業務受到負面影響的風險；

-CAE將在加拿大以外司法管轄區投資或持有的現金、資金或資本匯回國內的能力受到限制；

-在人員和貨物通過多個司法管轄區的海關和移民當局進行運送和清關時可能遇到的困難、延誤和開支；以及

-使用外國代表和顧問的複雜性和腐敗風險。

雖然這些風險的影響難以預測，但它們中的任何一個都可能對我們的財務狀況、經營業績、聲譽和/或現金流產生不利影響。

國防開支的水平和時間

我們很大一部分收入來自對世界各地的國防和安全客户的銷售。我們作為主承包商和/或分包商，為澳大利亞、加拿大、歐洲、阿聯酋、英國、美國和其他外國政府提供眾多項目的產品和服務。由於國防支出來自公共資金，並總是與其他公共利益爭奪資金，因此存在與特定國家可能用於國防的支出水平以及授予國防合同的時間有關的風險，這可能很難預測，可能受到許多因素的影響，如政治環境、外交政策、宏觀經濟條件、國際威脅環境的性質以及受客户預算週期影響的資金可獲得性風險。我們所在市場國防開支的波動或國防採購時間的大幅推遲，可能會對我們未來的收入、收益和運營產生實質性的負面影響。

民航業

我們很大一部分收入來自為商業和商務航空業提供設備和培訓服務。民航市場主要由航空客貨運量的長期趨勢推動。交通流量長期增長的主要因素是發達市場和新興市場的持續經濟增長和政治穩定。穩定增長的潛在障礙包括恐怖主義行為、健康危機、自然災害、全球流動性中斷、油價波動、全球環境法規增加或其他重大世界事件。在新冠肺炎大流行擾亂之後，與2022財年相比，商業航班活動繼續改善。雖然我們已經看到東亞的情況有所改善，但如果恢復旅行限制，我們可能會遇到航空旅行需求延遲恢復到冠狀病毒感染前的水平的風險。航空客運量和貨運量的長期下降可能會對我們的財務和經營業績產生重大和不利的影響。

民航市場對培訓解決方案的需求還受到以下因素的影響：航空公司的盈利能力、飛機融資的可獲得性、原始設備製造商供應飛機的能力、世界貿易政策、技術進步、政府與政府的關係、國家航空當局的規定、價格和其他競爭因素、燃料價格和地緣政治環境。

信貸市場的限制可能會降低航空公司和其他公司購買新飛機的能力，對我們的培訓設備和服務的需求以及對我們產品的購買產生負面影響。此外，航空公司合併、機隊決策或涉及航空公司客户的財務挑戰可能會影響我們的收入，並限制我們從這些客户那裏獲得利潤的機會。

我們打入新市場的能力

新市場的滲透，包括新技術的結果，對CAE來説既是風險，也是機遇。在這些市場取得成功絕非板上釘釘。當我們在新市場運營時，可能會出現意想不到的困難、重大投資和額外支出，這可能會對我們的運營、財務狀況、盈利能力和聲譽產生不利影響。從本質上講，打入一個新市場比在我們已經建立的市場中進行管理要困難得多。在新市場推出的新產品和新技術還可能產生意想不到的安全或其他擔憂，導致產品責任風險擴大、潛在的產品召回和其他可能對我們產生不利影響的監管問題。

研究和開發活動

我們在包括魁北克政府和加拿大政府在內的各國政府的財政參與下，開展了一些研發活動。我們還從加拿大聯邦和省級政府以及美國和英國聯邦政府那裏獲得投資税收抵免，用於我們從事的符合條件的研發活動。我們獲得的政府財政參與和投資税收抵免水平反映了政府政策、財政政策和其他政治和經濟因素。未來，我們可能無法用對我們有同等好處的計劃來取代這些現有計劃，這可能會對我們的財務業績和研發活動產生負面影響。此外，我們可以獲得的投資税收抵免可能會因修改各自政府的立法而減少，這可能會對我們的財務業績和研發活動產生負面影響。此外，這些學分和計劃經常受到審查和審計，這可能會導致挑戰和爭議，並可能導致以前收到的贈款、學分或捐款的減少或撤銷。

此外，我們在新產品或新技術上的研發投資可能成功也可能失敗。如果我們投資於不被市場接受的產品，如果客户需求或偏好發生變化，如果新產品沒有及時推向市場，如果我們缺乏商業或採購經驗，如果我們在獲得監管批准方面遇到延誤，或者如果我們的產品過時，我們的業績可能會受到影響。我們在開發和向市場投放新產品的過程中也可能會產生成本超支。

不斷髮展的標準和技術創新和顛覆

我們經營的民航、國防和安全市場的特點是，受氣候變化、流行病、發展中市場的增長、人口增長和人口因素等全球趨勢的影響，客户需求的變化、新的飛機型號、不斷髮展的行業標準、更強的數據分析能力以及不斷變化的客户預期。由於轉型的資源、組織和管理不足，CAE可能無法趕上下一波市場顛覆和/或被顛覆性技術或服務取代。如果我們不準確預測現有和潛在客户的需求，開發新產品，增強現有產品和服務，並投資和開發滿足這些不斷髮展的標準和技術的新技術，我們可能會失去現有客户，無法吸引新客户或成功滲透新市場。這可能會減少我們的收入和市場份額。

技術的發展也可能對我們的FFS艦隊的價值產生負面影響，或者需要對我們的艦隊進行大量投資，以更新不斷髮展的技術。人工智能、機器學習和無人駕駛航空系統或遙控飛機等新技術的採用為我們提供了機遇，但也可能導致新的複雜風險。此外，如果我們的產品不能成功地與其他也在不斷髮展的複雜軟件、硬件、計算和通信系統集成或運行，我們的業務可能會受到負面影響。

銷售週期長度

我們產品和服務的銷售週期可能很長且不可預測，民用航空應用的銷售週期從6到18個月不等，國防和安全應用的銷售週期從6到24個月或更長時間不等。在客户評價我們的產品和服務期間，我們可能會產生費用和管理時間。在沒有相應收入的時期發生這些支出將影響我們的經營業績和財務狀況。我們可能會預製某些產品以應對即將到來的訂單，並促進更快的交貨時間表以獲得競爭優勢；如果這些產品的訂單沒有按預期實現，我們必須將預製產品在庫存中保留一段時間，直到實現銷售。

業務發展和新合同的授予

我們的大部分合同都是通過競爭性投標程序獲得的。隨着競爭環境的加劇，競標抗議的數量可能會增加。為可能最終不會授予CAE或可能與競爭對手平分的合同準備投標和提案需要大量的成本和管理時間。我們很大一部分收入依賴於獲得新訂單和調整後的積壓訂單的持續補充。我們不能確定我們將繼續以過去同樣的速度通過競爭性招標程序贏得合同。此外，某些外國政府越來越依賴於某些類型的合同，這些合同受到多個競爭性招標程序的制約，包括多供應商不確定交貨/不確定數量(ID/IQ)、總務署定價時間表和其他供應鏈槓桿戰略，這可能導致更激烈的競爭和更大的定價壓力。此外，我們的競爭環境也受到大量來自新項目獲獎未中標者的投標抗議的影響。投標抗議可能導致合同修改或中標決定被推翻，並導致合同中標的損失。即使在投標抗議不會導致失去授標的情況下，決議也可以延長合同活動開始之前的時間，這可能會減少我們在合同履行期間的收入。

戰略夥伴關係和長期合同

我們與世界各地的主要航空公司、飛機運營商和國防部隊建立了長期戰略夥伴關係並簽訂了合同，包括授權培訓提供商協議。這些長期合同以授予的金額包括在我們的積壓合同中，但可能會受到意想不到的調整或取消，因此不代表我們未來收入的保證。我們不能確定這些合作伙伴和合同到期時是否會以類似的條款續簽，或者根本不會續簽，我們的財務業績可能會受到我們合作伙伴的運營水平、收入、財務健康狀況、貢獻和賠償的不利影響。我們不能保證客户將履行現有的購買承諾、行使購買選擇權或從CAE購買其他產品或服務。

CAE無法向投資者保證我們將有效地管理我們的增長

我們的增長已經並可能繼續對我們的管理、運營和金融基礎設施提出重大要求。隨着我們業務的規模、範圍和複雜性的增長，以及我們發現和尋求新的機會，我們可能同時面臨轉型和增長相關的風險，包括能力限制以及對我們內部系統和控制的壓力，並可能需要擴大我們基礎設施的規模(財務、管理、信息、人事和其他)。不能保證我們能夠充分或迅速地應對物質擴張將對管理層、團隊成員和現有基礎設施施加的不斷變化的需求，而我們運營結構的變化可能會導致成本增加或效率低下，這是我們無法預料的。我們有效管理未來增長的能力要求我們繼續實施和改進財務、管理和運營流程和系統，並擴大、培訓和管理我們的員工基礎。隨着我們的組織不斷壯大，我們被要求實施更復雜的組織管理結構，我們可能會發現越來越難保持我們的企業文化和效率的好處，包括我們快速開發和推出新產品和創新產品的能力。這些困難中的任何一個都可能對我們的業務表現和運營結果產生不利影響。

對市場機會的估計

本MD&A中包括的對市場機會的估計，包括我們自己產生的估計，受到重大不確定性的影響，是基於假設和估計的。雖然我們對本報告所包括的潛在市場的估計是真誠的，並基於我們認為合理的假設和估計，但這些估計可能不能被證明準確地指示我們未來的增長。此外，即使我們對市場機會的估計確實被證明是準確的，我們也可能無法捕捉到相當大一部分或任何一部分可用的市場。

相互競爭的優先事項

應對整個組織中出現的相互競爭的優先事項以及關鍵和時間敏感的問題，可能會分散管理層對我們關鍵戰略優先事項的注意力，並導致我們減少、推遲或改變原本可能增加我們長期價值的計劃。

9.2%降低了運營風險

供應鏈中斷

全球範圍內供需格局的不可預測變化可能會導致項目交付延遲，增加單一來源項目和總體項目成本帶來的價格壓力，並導致投標業績下降。大流行和不斷擴大的地緣政治裂痕加劇了全球供應鏈失衡。此外，企業和政府的保守和保護性行為，如需求增加和囤積，以及對關鍵電氣部件和產品以及商品的競爭加劇，也加劇了以商品為基礎的產品。在這種情況下，供應鏈中斷可能會阻礙我們及時執行項目、支持售後市場需求、完成項目或留下未售出的材料或產品，所有這些都可能導致懲罰或影響合同盈利能力，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。特定於我們供應鏈要求的延遲和波動最終可能對我們在市場上的競爭能力、我們的客户關係、我們的增長、聲譽、財務業績和現金流產生全面的負面影響。

程序管理和執行

CAE可能無法準確估計履行合同承諾所需的資源和成本，以及無法有效管理和控制我們的成本，這可能會影響我們的盈利能力。

在提出建議時，我們在很大程度上依賴於我們對完成相關項目的成本和時間的估計，以及對技術問題的假設。我們可能會對工作活動、交付成果和時間表不明確或招標不完全描述實際工作的項目進行投標，這可能會導致不準確的定價假設。此外，我們可能會意識到，如果我們沒有競標並贏得其他我們可能會尋求的合同，就會失去機會成本。

合同往往是長期的，可能涉及新技術、不可預見的事件，如技術困難、成本波動、嚴重通貨膨脹、供應商問題和成本超支。這些因素會影響我們競標的合同的成本估算，這可能會導致合同價格變得不那麼有利，甚至對我們來説無利可圖。如果我們繼續經歷勞動力/材料通脹壓力增加、經濟逆風和全球供應鏈中斷，我們的盈利能力也可能受到負面影響。

如果我們遇到困難或沒有達到計劃里程碑，我們可能無法按當前計劃實現計劃里程碑，並可能不得不投入比最初預期更多的資源，這可能會影響及時執行和盈利。

兼併與收購

CAE可能無法實現與被收購實體整合相關的預期戰略、協同效應和成果。合併、收購和相關活動預期收益的實現部分取決於我們整合收購業務的能力，在成功營銷我們擴大的產品和服務組合方面的協同效應的實現，將收購業務的運營有效整合到我們現有業務中的能力，避免重複的成本管理，信息系統集成，技術投資，員工重組，建立控制，程序和政策，收購業務的管理團隊和其他人員的表現以及文化一致性。我們不能保證我們將實現預期的協同效應，也不能保證我們將實現所提供的任何財務和業績目標。此外，我們無法及時充分整合收購的業務，可能會導致合格人員離職或失去商業機會，這將對運營和財務業績產生負面影響。在某些遺留債務可能產生以及嚴重依賴和依賴某些關鍵供應商的情況下，收購企業也存在相關風險。

業務連續性

CAE可能無法以高效和及時的方式從業務中斷中恢復，包括流行病、自然災害、政治/社會動盪、恐怖主義和IT中斷，包括第三方供應商和服務提供商的中斷。此類中斷可能會導致某些程序的延遲執行，這需要我們產生額外的不可補償的成本，包括加班費，這是滿足客户時間表所必需的，以避免合同中的處罰或制裁，甚至取消某些合同。這些業務中斷還可能對我們客户的運營產生不利影響，並可能導致飛機停飛和航班延誤。由於新冠肺炎大流行、地緣政治緊張局勢加劇以及我們最近的收購，我們以及我們的合作伙伴和服務提供商在安全漏洞、拒絕服務攻擊或其他黑客或網絡釣魚攻擊方面的脆弱性也有所增加。

分包商

我們為我們的許多合同聘請分包商，我們可能會與他們發生爭議，包括他們工作的質量和及時性、客户的擔憂或他們未能遵守適用的法律。分包商可能無法獲得或維護其提供的材料、部件、子系統和服務的質量，這可能會導致更大的產品退貨、服務問題和保修索賠。對於我們的政府合同，我們可能被要求從政府當局批准的供應來源採購某些材料、組件和部件，CAE依賴分包商和其他供應商遵守適用的法律、法規和其他有關採購假冒、未經授權或其他不合規的部件或材料的要求。這些分包商風險中的每一個都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

固定價格和長期供應合同

我們通過固定價格合同提供我們的許多產品和服務，這些合同使我們能夠從業績改善、成本降低和效率中受益，但也要求我們吸收成本超支，從而降低利潤率或在無法實現估計的成本和收入時招致損失。很難估計與這些合同相關的所有成本，包括對未來通貨膨脹率的假設，也很難準確預測我們最終可能實現的銷售水平。此外，一些向商業航空公司和防務組織提供設備和服務的合同是長期協議，最長可達25年。雖然其中一些合同可以根據通貨膨脹和成本的增加進行調整，但調整可能不能完全抵消增加的影響，或者我們可能無法成功談判我們的政府客户提出的公平調整請求，這可能會對我們的運營結果產生負面影響。其他合同涉及新技術和應用，以及不可預見的事件，如技術困難、原材料價格波動、通脹大幅上升、供應商問題和成本超支，隨着時間的推移，合同價格可能會對我們變得不那麼有利，甚至無利可圖。我們的一些計劃依賴於客户指定的OEM系統的供應，我們可能對這些系統的定價有有限的控制，並且我們的客户合同可能沒有足夠的撥備來彌補此類OEM的計劃外價格上漲。

繼續依賴某些當事方和信息

在收購完成日期後，CAE在根據過渡性服務協議向客户提供服務時，可能仍然依賴目標公司的人員、誠信、專業知識、歷史業績、技術資源和信息系統、及時支持、專有信息和判斷力。因此，我們可能繼續受到與我們簽約的各方的業務和事務的不利發展的影響。

儘管我們努力對任何收購或相關交易進行足夠程度的調查，但向CAE提供的信息的準確性、質量和完整性仍存在不可避免的風險。也可能存在與我們收購的公司或資產相關的負債、缺陷或其他索賠，而我們在盡職調查中未能發現或無法準確或根本量化這些負債、缺陷或其他索賠，可能導致意外成本。CAE可能無法獨立核實此類信息的準確性或完整性，可能存在與收購目標有關的可能發生的事件，或可能影響CAE未知的所提供信息的完整性或準確性的事件。

9.3%控制人才風險

人才管理

CAE可能無法吸引、培養和留住頂尖人才、關鍵人員和關鍵角色，以實現CAE的全球戰略目標。為了支持我們的增長戰略、目標和正常的業務運營，CAE需要保持一支充足、合格和敬業的員工隊伍。我們的財務狀況、全球品牌聲譽和實現戰略目標的能力可能會因為未能管理自然減員、留住和整合關鍵人員、保持適當規模的員工隊伍以滿足合同需求以及將員工從已完成的項目過渡到新項目或在內部業務組之間過渡而受到負面影響。自疫情爆發以來，正如行業普遍反映的那樣，CAE面臨着與人才有關的新挑戰和風險，包括員工流動性增加，重新評估員工與工作場所的關係，以及競爭激烈的員工市場，這可能會使招聘、吸引和留住技能人才變得更加困難，減少我們勞動力的可用性，並造成人員影響，進而可能對我們的業務產生負面影響。

關鍵人員和管理人員

我們能否繼續取得成功，在一定程度上有賴於我們能否吸引、招聘和留住具備相關技能、專業知識和經驗的關鍵人員和管理人員，包括我們知識產權的技術開發人員。CAE依賴於各種員工的行業經驗、資歷和知識，包括我們的高管、經理和其他關鍵員工來執行我們的業務計劃和運營我們的業務。如果我們的領導層或其他關鍵員工或團隊出現短缺、生病或大幅離職，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。為處理需要立即更換我們的關鍵人員和管理人員的任何情況而制定的緊急繼任計劃對其應用帶來了後勤挑戰，並增加了CAE的成本。在關鍵職位相關的情況下，如果不能成功實施這樣的繼任計劃，可能會損害我們的業務，直到找到合格的繼任者。

企業文化

我們認為，我們成功的一個關鍵因素是我們的企業文化，它基於我們的核心價值觀One CAE、創新、賦權、卓越和誠信。隨着我們的不斷壯大和發展，我們必須有效地整合、發展和激勵越來越多的新員工，這些員工分佈在世界各地，其中一些人是通過收購來到我們這裏的。此外，我們必須保持在進一步開發我們的產品和服務以及實施新功能和新舉措方面快速執行的能力。因此，維護我們的企業文化可能具有挑戰性，這將影響我們員工的敬業度，並可能限制我們創新和有效運營的能力。任何未能保護和發展我們的文化以適應我們新現實的做法，也可能對我們招聘和留住人員、繼續在現有水平上發揮作用或有效和高效地執行我們的業務戰略的能力產生負面影響。

勞資關係

截至2023年3月31日，約有2400名員工由工會代表，並由55項集體協議涵蓋。這些不同的集體談判協議有不同的到期日期，包括我們在加拿大蒙特利爾最大的員工羣體的到期日期，該協議將於2023年6月到期，目前正在續簽過程中。如果我們在續簽和重新談判現有集體協議方面遇到困難，或者如果我們的員工尋求新的集體代表制，我們可能會產生額外的費用，並可能受到停工、減速或其他與勞工有關的幹擾。任何此類費用或延遲都可能對此類協議或代表所涵蓋的員工所服務的計劃產生不利影響。

9.4%降低金融風險

資本可獲得性

我們在一定程度上依賴於我們的債務融資和進入資本市場的機會。我們有各種債務安排，包括租賃債務，到期日在2023年至2053年之間，我們不能保證這些安排將以與以前相同的成本、相同的期限和類似的條款進行再融資。如果我們需要額外的債務融資，考慮到多種因素，包括資本市場的重大不穩定或中斷、由於內部或外部因素導致我們的財務狀況惡化或削弱、限制或禁止CAE使用這些設施，或者其中一個或多個此類設施的成本大幅增加，包括信貸安排或發行中長期債務，我們的市場流動性可能不足以對我們的運營以及合同或融資承諾提供資金的能力產生不利影響。

我們的無擔保優先票據、定期貸款和循環信貸安排包括標準違約事件和契約條款，根據該條款，如果我們違約或違反某些契約，可能會導致加速償還和/或終止協議。如果我們無法繼續遵守這些公約，我們可能會限制獲得資本的途徑，我們將被要求從貸款人那裏獲得修訂或豁免，為受公約約束的債務進行再融資，或在潛在違約之前採取其他減輕債務的行動。

客户信用風險

我們面臨客户應收賬款的信用風險。客户財務狀況的不利變化可能會導致我們限制或終止與該客户的業務，要求我們承擔與該客户未來業務相關的更多信用風險，或導致該客户的無法收回的貿易應收賬款。與我們的任何一個主要客户有關的未來信貸損失可能是重大的，並可能導致我們的財務業績發生重大費用。

外匯

我們的業務是全球性的，我們大約90%的收入來自全球出口和國際活動，通常以外幣計價，主要是美元、歐元和英鎊。我們的收入約50%來自美國，其餘部分來自歐洲和世界其他地區。

我們的業務有三個領域受到匯率波動的影響；我們的全球培訓、軟件和服務運營網絡，以及我們在海外(主要是德國和美國)的生產運營。我們在加拿大的生產業務在加拿大產生的收入的很大一部分是以外幣計算的，而我們的很大一部分運營成本是以加元計算的。

對於我們的加拿大業務，當加元升值時，它會對我們外幣計價收入的換算產生負面影響，從而影響我們的財務業績，因為出於財務報告的目的，業績是以加元合併的。然而，當加元貶值時，它會對我們以外幣計價的成本產生負面影響。由於並非我們所有的收入都進行了對衝，因此不可能完全抵消外幣價值變化的影響，這就留下了一些可能影響我們財務業績的剩餘敞口。當貨幣經歷顯著的短期波動時，這種剩餘敞口可能會更高。

通過我們的海外業務開展的業務在很大程度上是以當地貨幣為基礎的，出於財務報告的目的，這些貨幣被轉換為加元。外幣對加元的升值將產生積極的換算影響，而外幣對加元的貶值將產生相反的效果。

財務報告內部控制的有效性

我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制可能無法防止某些錯誤和欺詐。控制系統只能為實現控制系統的目標提供合理的保證，而不是絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證組織內的所有控制問題都能被檢測到。固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤或錯誤而發生。某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或管理層對控制的凌駕，也可以規避控制。由於這些固有的限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且可能無法及時或根本不被發現。

我們內部控制的任何失敗都可能對我們的經營結果產生不利影響，損害我們的聲譽，並限制我們編制及時準確的財務報表或遵守適用法規的能力，導致投資者對我們報告的財務信息失去信心。如果我們無法有效或高效地實施財務報告內部控制所需的任何變化，或被要求比預期更早地這樣做，可能會對我們的運營、財務報告和運營結果產生不利影響。

流動性風險

CAE面臨流動性風險，這些風險源於持有在需要時無法輕易轉換為現金的資產。大流行病和日益增加的地緣政治不確定性放大了商業和交易週期的不可預測性，從而給我們的業務預期產生的現金以及我們在可預見的未來滿足財務需求的能力帶來了不確定性。

利率

我們的債務利率面臨風險。如果利率上升，我們的浮動利率長期債務將增加，即使借款金額保持不變，淨收益和現金流將減少，這可能對CAE的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。如果我們無法以可接受的條件獲得債務或股權資本，利率上升也可能限制我們向新市場擴張的能力，這反過來可能會對我們的競爭力和運營結果產生負面影響。同樣，利率的變化可能會對我們的客户以可接受的條件部署資本或獲得信貸為其業務融資的能力產生負面影響，這將影響他們對我們的產品和服務的需求和支付能力。

對股東的回報

向我們的股東支付股息和其他現金或資本回報由董事會酌情決定，並取決於各種因素，包括我們的運營現金流、資本來源、償付能力測試和其他財務要求的滿足程度、我們的運營和財務業績，以及我們的股息和其他可能會不時審查的政策。

不能保證CAE未來是否或何時宣佈和支付股息，或任何此類股息的頻率或金額。此外，不能保證目前將普通股登記在CAE紅利再投資計劃(DIP)中的股東將繼續讓他們的普通股參與DIP，這可能會對我們的現金流產生影響。

會計中使用的估計數

對我們的合同進行會計核算，特別是培訓設備的設計、工程和製造合同，需要與估計合同收入和成本相關的判斷，以及對進度和技術問題的假設。由於我們合同會計中涉及的判斷和估計過程的重要性，如果我們使用不同的假設或如果基本情況發生變化，可能會記錄大量不同的金額。基本假設、情況或估計的變化可能會對我們未來的經營業績和財務狀況產生不利影響。

減值風險

當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，須攤銷之非金融資產之賬面值將會進行減值測試。尚未使用的商譽和資產每年或在任何時間進行減值測試(如果存在減值指標)。可能導致情況變化的因素表明，我們的商譽或非金融資產的賬面價值可能無法收回，包括未來估計現金流減少、增長率低於預期以及我們的股票價格和市值下降。關鍵假設的變化，例如未能達到我們的五年戰略計劃或其他意想不到的情況，可能會影響我們估計的準確性或有效性。由於我們的商譽和其他非金融資產的重要性，這些資產未來的任何減值都可能需要對我們的經營業績產生重大的非現金費用，這也可能對我們的財務狀況產生重大不利影響。

養老金計劃

經濟和資本市場波動可能會對與我們的固定收益養老金計劃相關的投資業績、資金和費用產生負面影響。這些計劃的養卹金資金是以精算估計數為基礎的，並受適用條例的限制。年內編制的精算估計數除其他外，以金融市場表現、貼現率、通貨膨脹率、未來加薪、估計退休年齡和死亡率等假設為基礎。精算資金估值報告決定了我們需要向註冊退休計劃支付的現金供款金額。不能保證我們的養老金支出和這些計劃的資金在未來不會增加，從而對我們的收益、現金流和股東權益產生負面影響。

負債

CAE可以通過從可用流動資金(包括手頭現金和/或我們一個或多個循環信貸安排或其他債務融資項下的預付款或提款)為收購成本融資來實現戰略增長目標。這種借款可能會對CAE產生實質性的不利影響，包括：限制我們為營運資本、資本支出、產品開發、償債要求、收購和一般公司或其他目的獲得額外融資的能力；限制我們經營業務的靈活性和酌處權；限制我們宣佈普通股分紅的能力；不得不將運營現金流的一部分用於支付現有債務的利息，並且沒有此類現金流用於其他目的，使我們面臨不同利率借款的利息支出增加；限制我們適應不斷變化的市場條件的能力；使CAE與債務較少的競爭對手相比處於競爭劣勢；使CAE在總體經濟狀況低迷時更加脆弱；增加我們的財務支出，降低我們的盈利能力；以及使我們更難履行我們關於債務的契約。我們不能保證我們能夠以對我們有利的條款獲得額外的債務或其他融資，或者根本不能保證我們能夠在這些債務到期時償還這些債務的本金。

如果我們無法產生足夠的資金來履行我們在未償債務下的義務，我們可能被要求進行再融資、重組或以其他方式修訂或免除部分或全部此類債務、出售資產或通過額外發行我們的股權籌集額外現金。在此情況下，我們不能保證我們將能夠以我們目前融資的優惠條件獲得該等再融資，或將獲得修訂或豁免，或可完成該等重組、出售資產或發行股權，或如完成該等重組、出售資產或發行股權，將籌集足夠資金以履行該等責任。

收購和整合成本

我們因完成收購以及整合CAE和被收購公司的業務而產生大量成本。這些成本中的大部分是收購產生的非經常性費用，將包括與收購有關的交易成本，包括財務、法律和會計成本、設施和系統整合成本以及與僱傭有關的成本。這類費用很難準確估計，而且可能會超出估計。我們也可能無法準確預測收購或其他戰略交易的財務影響，包括税收和會計費用。因此，收購的收益可能會被整合業務所產生的意外成本所抵消，這可能會導致我們的收入假設不準確。

出售額外普通股

任何未來發行普通股或其他可轉換為普通股的證券，都可能導致對現有和潛在普通股股東的稀釋，以及每股收益的稀釋。CAE無法預測未來普通股發行的規模或未來普通股發行和出售將對普通股市場價格產生的影響。大量額外普通股(或可轉換為普通股的證券)的發行，或認為此類發行可能發生的看法，可能對普通股的現行市場價格產生不利影響。

我們普通股的市場價格和波動性

我們普通股的市場價格可能會因眾多因素而波動，並受到廣泛波動的影響，其中許多因素是我們無法控制的，與我們的業績無關。不能保證普通股的市場價格在未來不會經歷重大波動，包括與我們的業績無關的波動。

在一家公司的證券市場價格大幅下跌後，可能會有針對該公司的證券集體訴訟。如果我們捲入任何類似的訴訟，我們可能會產生鉅額成本，我們管理層的注意力和資源可能會轉移，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績和未來前景。

季節性

我們的業務、收入和現金流都受到某些季節性趨勢的影響。在民用部門，提供的培訓水平是由可供培訓的飛行員數量推動的，第二季度的培訓水平往往較低，因為飛行員飛行更多，培訓更少，從而導致收入下降。在國防和安全部門，由於合同授予和資金供應受到客户預算週期的影響，全年各季度的收入和現金收入並不一致。我們預計這些趨勢將繼續，但可能會受到動盪的地緣政治環境、供應鏈和/或勞動力中斷的幹擾。

税務事宜

我們向不同的税務機關徵收和支付大量的税款。由於我們的業務很複雜，與我們的活動相關的税收解釋、法規、立法和判例可能會不斷變化和演變，因此對許多交易徵税的最終結果是不確定的。此外，我們很大一部分業務是在國外開展的，因此受到許多國家的税法和財政政策的制約。改變適用的税務法律、條約或法規或其解釋，例如引入第二支柱示範規則，旨在確保大型跨國企業為其經營的每個司法管轄區產生的收入支付最低水平的税款，可能會導致我們的收益產生更高的實際税率，這可能會對我們的財務業績產生重大影響。

調整後的積壓工作

調整後的積壓是指管理層對未來預期實現的收入總額的估計。多個合同的終止、修改、延遲或暫停可能會對未來的收入和盈利能力產生實質性的不利影響。我們不能保證我們新訂單中最初預期的收入將全部、及時或完全實現，或者即使實現，這些收入也將產生預期的利潤或現金，任何缺口都可能是巨大的。

9.5%控制監管風險

數據權利和治理

在向客户提供服務和解決方案時，我們收集、使用、存儲和傳達可能高度敏感的機密、個人、機密和專有信息。任何違反安全規定、不當使用和其他類型的未經授權訪問或盜用此類信息的行為，不僅可能導致各政府機構對我們遵守適用法律的監管處罰、審計或調查，還會損害我們的聲譽或對我們的產品和服務失去信心。

此外，個人信息(或個人數據)的管理、使用和保護正變得越來越重要，特別是考慮到這些信息的高價值以及可能面臨的操作風險、聲譽風險和監管合規風險，包括遵守歐盟的一般數據保護條例、英國的S一般數據保護條例、加拿大聯邦的個人信息保護和電子文件法案以及省級相當於的實質上類似的法律、加州消費者隱私法案，以及類似監管框架在其他地區的擴散。遵守這些要求可能會被證明是複雜的，並可能增加我們的合規成本。此外，隨着我們繼續將人工智能系統納入我們的運營中，我們對人工智能的使用帶來了不斷演變的風險，包括數據風險。

美國外資所有權、控制權或影響緩解措施

CAE和我們的某些子公司是與包括美國國防部在內的美國政府不同部門和機構簽訂的協議的締約方，這些協議要求這些子公司根據美國政府國家工業安全計劃獲得設施安全許可。該計劃要求任何維持設施安全許可的公司通過緩解協議與外國所有權、控制或影響(FOCI)絕緣。作為一家加拿大公司，我們已經與美國國防部達成了FOCI緩解協議，使這些美國子公司能夠獲得並保持必要的設施安全許可，以便與美國政府簽訂和履行機密合同。具體地説，緩解協議是針對CAE USA Inc.的特別安全協議(SSA)。如果CAE未能保持對SSA的遵守，CAE USA Inc.的設施安全許可可能被終止。如果發生這種情況，我們的美國子公司將不再有資格簽訂需要設施安全審查的新合同，並可能失去履行與美國政府簽訂的某些現有合同的權利。

遵守法律法規

CAE在許多司法管轄區嚴格監管的環境中運營，並受但不限於與進出口管制、貿易制裁、反腐敗、衞生和醫療器械、國家安全和航空安全有關的法律和法規的約束。這些法律法規可能會在沒有通知的情況下發生變化，這可能會以我們無法預測的方式影響我們的銷售和運營。任何變化都可能帶來機遇，或者相反，對我們的運營結果或財務狀況產生實質性的負面影響。例如，監管機構施加的變化，包括航空當局施加的安全標準的變化，可能意味着我們將不被允許向客户銷售或許可某些產品，這可能會導致潛在的收入損失。我們還可能被要求對我們的產品和服務進行計劃外的修改，導致延遲、更高的庫存水平，或者導致銷售推遲或取消，或者銷售預測發生變化。我們遵守政府進出口條例(如《國際軍火販運條例》)的情況也可能受到調查或審計，我們可能要承擔與這些事項相關的潛在責任。

出口管制限制也可能對我們的業務產生負面影響。例如，CAE的技術和服務可能需要幾個月的時間才能獲得出口許可審批和監管要求，從而可能導致在獲得出口許可方面的潛在延誤，甚至阻止我們向某個國家、實體或個人出口。此外，不遵守出口管制要求可能導致罰款和/或被排除在政府合同或分包合同之外，並造成聲譽損害，這將對我們的運營收入和盈利能力產生負面影響，並可能對我們未來採購其他政府合同的能力產生負面影響。

作為各國政府的承包商，CAE必須遵守採購法規和其他具體的法律要求。這些規定和其他要求，雖然在政府合同中經常是慣例，但增加了我們的合同履行風險和合規成本，並正在定期演變。在不同的司法管轄區，政府一直奉行並可能繼續奉行可能對我們的盈利能力產生負面影響的政策，包括尋求將額外的責任和履約風險轉嫁給承包商。

此外，CAE的全球業務受加拿大和外國法律法規的約束，包括但不限於《外國公職人員腐敗法》(加拿大)、《反海外腐敗法》(美國)、《英國反賄賂法》和其他反腐敗法律。如果CAE及其員工或代表我們工作的任何業務夥伴或供應商未能遵守反腐敗要求，可能會導致行政、民事或刑事責任，包括暫停或禁止競標或履行政府合同。

保險覆蓋面潛在缺口

CAE的產品、服務和/或操作可能會對客户和其他第三方造成傷害或損害，從而使CAE面臨大量索賠和訴訟。除其他外，此類索賠可能涉及人身傷害、生命損失、財產損失和經濟損失。

作為其業務運營的一部分，CAE維持一定水平的保險覆蓋範圍，受不同的限額、免賠額或扣除額的限制。不能保證現有的保險將在限度和範圍上足夠全面，以應對潛在的索賠。我們的保險是從許多第三方保險公司購買的，通常是分層保險安排。如果購買限額或覆蓋範圍可能不足，CAE可能被迫承擔鉅額成本，從而對我們的財務狀況、現金流或經營業績造成不利影響。此外，我們的產品或服務中的任何事故、故障或缺陷，即使得到完全賠償或投保，也可能對未來充分保險的成本和可用性產生重大影響。

產品相關負債

CAE銷售的模擬器、軟件解決方案和其他產品可能存在缺陷或可能存在人為錯誤，從而可能存在安全風險。上述缺陷或因手動輸入造成的人為錯誤可能導致保修索賠、潛在的產品責任和人身傷害索賠和/或客户運營的重大中斷。CAE發佈產品召回或修改或改裝這些產品以確保其安全可能會產生鉅額成本，無論這些是航空當局強制要求的還是其他方面的。除了與責任索賠相關的訴訟和和解費用外，由於我們的軟件解決方案中的潛在安全風險而針對CAE或客户機隊停飛的不利判決可能會導致聲譽損害，並對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

CAE還可能受到與非持續業務或已出售業務的設備和服務有關的產品責任索賠，因此CAE保留了過去的負債。

環境法律法規

CAE面臨各種環境風險，必須遵守因國家而異並可能發生變化的環境法律和法規。CAE無法遵守環境法律法規可能會導致處罰、訴訟和對我們聲譽的潛在損害。

新的法律法規、更嚴格地執行現有法律法規、發現以前未知的污染、新的清理要求或我們承諾的環境賠償要求，可能會導致我們不得不招致鉅額成本。這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的負面影響。

政府審計和調查

政府機構經常對政府承包商以及政府贈款和捐款的接受者進行審計和調查，從而增加了績效和合規成本。這些機構可能會審查我們在合同、業務流程、成本結構以及對適用法律、法規和標準的遵守情況下的表現。我們每年發生的成本都要接受政府機構的審計，這可能會導致與他們認為不應該允許的成本相關的付款要求，或者減少或取消政府對研發項目的撥款和捐款。雖然我們與各國政府合作評估索賠的是非曲直，並在適當情況下為爭議金額預留準備金，但我們可能被要求向各國政府提供還款，這可能會對我們的業務結果產生負面影響。在本年度和過去幾年，我們可能會繼續面臨更多的審計和對政府會計事項和業務系統的挑戰，以及關閉開放審計所需的時間延長，廣泛要求提供信息的次數增加，以及扣留付款的風險增加。如果審計或調查發現不當或非法活動，我們可能會受到進一步的罰款、行政行動、終止合同、沒收利潤、暫停付款或禁止與政府開展業務。政府可以對不符合相關採購標準的材料徵收額外的預付款或尋求考慮。

保護我們的知識產權和品牌

我們在一定程度上依靠商業祕密、版權和合同限制，如保密協議、專利、外觀設計、商標和許可證來建立和保護我們的專有權利。這些措施可能無法有效防止濫用我們的技術或阻止其他國家開發類似技術。我們在某些國家獲取或執行知識產權的能力可能會受到限制。與我們的知識產權相關的訴訟可能既漫長又昂貴，並可能對我們的運營或財務業績產生負面影響，無論我們是否成功地為索賠辯護。作為提升安全性、效率和就緒性的首選合作伙伴，我們的品牌是一項重要的資產。我們可能會不時地根據第三方許可協議授權使用我們的品牌。此外，在我們的某些飛行培訓機構中，我們將一些飛行外包給第三方提供商，但最終仍對他們為我們的品牌運營的表現負責。與涉及我們、我們的合作伙伴或供應商的事件或訴訟相關的負面宣傳可能會影響我們的品牌價值。

第三方知識產權

我們的產品包含由第三方提供給我們的複雜軟件和計算機系統。此外，我們的模擬器的生產通常依賴於收到關於我們的模擬器打算模擬的產品或系統的功能、設計和性能的機密或專有數據。我們的培訓系統還可能涉及收集和分析與使用我們的培訓系統相關的客户表現數據。我們可能無法以合理的條款或根本無法獲得對此類軟件、系統和數據集的訪問。侵權索賠可以針對我們或我們的客户提起。我們可能無法成功地為這些索賠辯護，我們可能無法開發不侵犯第三方權利的某些功能、設計和流程，或者無法以商業上可接受的條款獲得許可(如果有的話)。我們經營的市場受到第三方廣泛專利的約束。我們修改現有產品或開發新產品和服務的能力可能會受到第三方專利的限制，從而導致我們因其中提出的權利要求而產生許可使用專利或設計的增量成本。

外國私人發行人地位

作為“外國私人發行人”，正如美國證券法第405條所定義的那樣，根據加拿大和美國證券監管機構採用的多司法管轄區披露制度，我們被允許根據加拿大的披露要求準備根據1934年修訂的美國證券交易法(美國交易法)提交的披露文件。根據《美國交易所法案》，我們的報告義務在某些方面比美國國內報告公司的報告義務更詳細、更少。因此，我們不會向美國國內發行人向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交相同的報告，儘管我們必須按照加拿大證券法的規定向美國證券交易委員會提交或提交我們必須在加拿大提交的持續披露文件。

根據紐約證券交易所允許外國私人發行人遵循其所在國家的公司治理實踐的規則，CAE被允許遵循某些加拿大公司治理實踐，而不是美國國內發行人的公司治理標準所要求的那些，除非此類法律與美國證券法相牴觸，並且我們披露了我們的公司治理實踐與適用於美國國內發行人的公司治理標準之間的重大差異。

此外，作為一家外國私人發行人，我們免除了美國證券法適用於非外國私人發行人的上市公司的一些要求。特別是，我們不受《交易所法案》有關委託書的提供和內容的規則和法規的約束，我們的高級管理人員、董事和主要股東也不受《美國交易所法案》第16條所載的報告和短期週轉利潤追回條款的約束。CAE不受FD規則的條款約束，該規則禁止在可合理預見持有人將根據信息交易我們的證券的情況下，選擇性地向經紀交易商和公司證券持有人披露重要的非公開信息。

儘管加拿大證券法對上市公司披露重大和非公開信息的要求類似於美國證券法的要求，並且我們自願遵守FD法規，但這些豁免和寬鬆將減少購買者作為投資者有權獲得的信息和保護的頻率和範圍。股東不應期望在美國國內公司提供此類信息的同時收到相同的信息。此外，我們在每個財政年度結束後有四個月的時間向美國證券交易委員會提交我們的年度信息表，而根據美國交易所法案，我們不需要像根據美國交易所法案註冊證券的美國國內公司那樣及時向美國證券交易委員會提交季度報告。

對我們的董事和高級職員的民事責任的可執行性

CAE受《加拿大商業公司法》管轄，我們的主要營業地點在加拿大。我們的大多數董事和高級管理人員居住在加拿大或美國以外的其他地方。我們的大部分資產以及這些董事和高級管理人員的全部或大部分資產可能位於美國境外。因此，居住在美國的投資者可能很難在CAE或非美國居民的情況下在美國完成法律程序的送達，或者根據美國聯邦證券法的民事責任條款做出美國法院的判決。同樣，CAE的一些董事和官員可能是加拿大以外國家的居民，這些人的全部或大部分資產可能位於加拿大以外。因此，加拿大投資者可能很難在加拿大境內對這些人提起訴訟。

9.6%：環境、社會和治理風險

極端氣候事件和自然災害或其他災害的影響(包括氣候變化的影響)

極端氣候事件或自然災害或其他災難，如地震、火災、洪水和類似事件(包括氣候變化的影響)可能會擾亂我們的內部運營，破壞我們的基礎設施或財產，危及員工的健康和安全，影響材料和資源的可用性和成本，減少航空旅行，增加保險和其他運營成本，並對我們的運營業績、財務狀況或流動性以及我們的商業模式產生重大不利影響。此外，我們不能確定我們的保險範圍是否足以涵蓋所有重大風險敞口。我們面臨着我們提供的產品和服務所獨有的責任。可能沒有保險，或者限額可能不足以涵蓋所有重大風險敞口。

關於ESG問題的更嚴格的審查和認知差距

利益相關者對ESG事項不斷變化的期望可能會對CAE的競爭優勢、品牌和聲譽、吸引和留住人才的能力、財務前景、資金成本、全球供應鏈和業務連續性構成風險，這可能會影響我們實現長期業務目標的能力。公眾意識的提高和對氣候變化的日益關注(包括“反飛行”運動和對可持續旅行倡議的傾向)以及全球向低碳經濟的過渡導致了廣泛的影響，包括對CAE及其商業夥伴的市場前景的潛在風險。

CAE可能無法充分監測快速變化的生態系統中新出現的風險，也無法充分應對與企業文化、商業行為和道德、負責任的供應鏈管理、透明度、對人權的尊重、工作和安全條件以及多樣性和包容性等因素有關的不斷變化的期望，這些因素可能會影響公司的盈利能力和聲譽。

與ESG相關的額外法規、報告框架和指導的變化、維權團體的“洗綠”法律行動的出現、監管預期的提高以及與強制性披露相關的持續改革，都創造了一系列不斷演變的新的合規風險。對於ESG因素在股東價值中的認知和可接受性方面的差距也要求在ESG報告和溝通方面提高警惕。

更嚴格的普遍審查也增加了壓力，需要在全組織範圍內以明確的問責制確保可靠和準確的ESG數據，並通過有效的控制部署強大的數據收集流程，以便在不久的將來進行外部核查。缺乏準確、可審計和完整的數據，準確反映CAE多年路線圖的進展情況，可能會阻礙我們作為ESG行業領導者的信譽。

由於CAE的ESG業績是由代理諮詢機構評估的，如果我們達不到他們的期望，我們也可能面臨治理問題。