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招股説明書 補充摘要

以下摘要重點介紹了本招股説明書附錄或隨附的招股説明書中包含的或通過引用併入本招股説明書附錄中的部分信息。 該摘要並不完整，可能不包含您在做出有關此處提供的證券的任何投資決定之前可能需要考慮的所有信息。在作出任何投資決定之前，若要了解本招股説明書的條款，您應 仔細閲讀本招股説明書全文及隨附的招股説明書，包括以引用方式併入本招股説明書或其中的文件，以及與發行有關的任何免費撰寫的招股説明書，包括“風險因素”、“其他資料”、“以參考方式註冊”及“所得款項的用途”，以及其他地方所載或以參考方式併入本招股説明書及隨附的招股説明書的財務報表。這些文件一起描述了我們提供的證券的具體條款。

除非上下文中另有暗示，否則以下術語：

鷹點信貸公司

我們是一家外部管理、非多元化的封閉式管理投資公司，已根據1940年法案註冊為投資公司。我們已選擇從截至2014年11月30日的納税年度開始，根據修訂後的1986年《國內税法》或《税法》第M章， 並打算每年都有資格被視為受監管的投資公司，或“RIC”。

我們主要 尋求投資的CLO證券的評級低於投資級，或者對於CLO股權證券，評級為未評級，在及時支付利息和償還本金方面被視為投機性 。未評級和低於投資級的證券有時也被稱為“垃圾”證券。此外，我們投資的CLO股本和次級債務證券的槓桿率很高 (CLO股本證券的槓桿率通常是10倍)，這放大了我們在此類投資中的虧損風險。LAF是通常由銀行提供的短期至中期貸款，將作為CLO交易的配售代理或安排者。在CLO定價之前，LAF通常會產生四到六倍的槓桿。

這些投資目標和 戰略不是我們的基本政策，董事會可能會在未經股東事先批准的情況下對其進行更改。 參見“業務“在隨附的招股説明書中。

在一級CLO市場(即在CLO開始時收購證券)，我們尋求投資顧問認為有潛力產生誘人的風險調整後回報並超過在各自年份內發行的其他類似CLO證券的CLO證券。在二級CLO市場(即收購現有CLO證券)，我們尋求投資顧問認為有潛力 產生誘人的風險調整回報的CLO證券。

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“命名規則”政策

根據1940年法案的要求，我們採取了一項政策，將至少80%的資產投資於我們 名稱所建議的特定投資類型。因此，在正常情況下，我們至少將淨資產和借款總額的80%用於投資 信貸和與信貸相關的工具。就本政策而言，我們認為信貸和信貸相關工具包括但不限於：(I)CLO、LAF的股權和債務部分，其他證券化工具發行的證券，如與信用掛鈎的票據和CBO，以及合成投資，如銀行或其他金融機構發行的重大風險轉移證券和信用風險轉移證券；(Ii)有擔保和無擔保的浮動利率和固定利率貸款；(3)對公司債務的投資，包括債券、票據、債券、商業票據和公司支付利息和償還本金的其他義務；(4)政府、其機構、工具和中央銀行發行的債務；(5)商業票據和短期票據；(6)優先股；(7)可轉換債務證券；(8)存單、銀行承兑匯票和定期存款；和(9)其他與信貸有關的工具。我們對衍生工具、其他投資公司和其他旨在獲得對信貸和信貸相關工具的間接敞口的工具的投資計入我們的80%投資政策 ，前提是這些工具具有與該政策所包括投資類似的經濟特徵。

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我們對信貸和信貸相關工具投資的80%政策 不是基本政策，董事會可能會在沒有股東批准的情況下對其進行更改。 股東在對該政策進行任何更改之前，將按照美國證券交易委員會規定的方式提前六十(60)天通知股東。我們對衍生品、其他投資公司和其他旨在獲得間接信貸敞口的工具和與信貸相關的工具的投資計入我們的80%投資政策，只要這些工具具有與該政策中包括的投資類似的經濟特徵 。請參閲“業務“在隨附的招股説明書中。

鷹點信用管理

我們的投資顧問Eagle Point Credit Management根據修訂並重述的投資諮詢協議或“投資諮詢協議”，在董事會的監督下管理我們的投資。顧問的附屬機構鷹點管理執行或安排執行我們所需的管理服務。有關我們向顧問和管理員支付的費用和開支的説明，請參閲“顧問和管理員 -投資 諮詢協議 -管理費和獎勵費用“和”顧問和管理員 -管理員和管理協議“在隨附的招股説明書中。

該顧問在美國證券交易委員會註冊為 投資顧問。截至2023年3月31日，顧問與顧問的附屬公司Eagle Point Income Management合計管理的總資產約為78億美元(包括截至該日期未提取的資本承諾)。該顧問的多元化投資者基礎包括機構投資者、高淨值個人和散户投資者。根據顧問所管理的CLO權益資產，該顧問相信，連同Eagle Point Income Management，該公司是市場上最大的CLO權益投資者之一。

該顧問公司於2012年11月由Thomas P.Majewski和Stone Point Capital LLC或“Stone Point”共同創立，擔任三叉戟基金及相關投資工具的投資經理，我們統稱為“三叉戟基金”。該顧問由鷹點控股有限公司(“EP Holdings”)全資擁有。而EP Holdings則主要由某些三叉戟基金通過中介控股公司擁有。此外，該顧問的某些僱員也持有該顧問的間接所有權權益。該顧問最終由一個管理委員會或“顧問管理委員會”通過中介控股公司進行管理，其中包括馬約夫斯基先生和Stone Point的某些負責人。Stone Point是在美國證券交易委員會註冊的投資顧問公司，是一家專注於金融服務業的專業私募股權公司。“高級投資團隊”由Adviser的執行合夥人兼創始人JMajewski先生領導，成員還包括高級主管兼投資組合經理Daniel W.Ko和高級主管兼投資組合經理Daniel M.Spner。高級投資團隊主要負責我們的日常投資管理以及我們投資戰略和流程的實施。看見《顧問與管理者》 在隨附的招股説明書中。

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融資與套期保值策略

公司槓桿作用 。我們可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。我們被允許使用任何形式的財務槓桿工具獲得槓桿，包括從銀行或其他金融機構借入的資金、保證金安排、 票據或優先股以及可歸因於逆回購協議或類似交易的槓桿。從長期來看，管理層 希望我們在正常的市場條件下運營，槓桿率一般在總資產的25%至35%範圍內，儘管我們的實際槓桿率將隨着時間的推移而變化。根據1940年法案，某些創造槓桿的工具被認為是優先證券。

對於代表債務的優先證券 (即借款或被視為借款，包括我們2028年到期的6.6875%票據，或“2028年票據”， 我們2029年到期的5.375%票據，或“2029年票據”，2031年到期的6.75%票據，以及與2028年票據和2029年票據統稱為“票據”)，除1940年法案定義的臨時借款外，根據現行法律，我們的資產覆蓋率至少為300%。按借款時計算，計算方法為我們的總資產(減去優先證券以外的所有負債和債務)與代表負債的未償還優先證券總額的比率 。對於作為股票的優先證券(即我們的優先股)， 根據現行法律，我們必須擁有至少200%的資產覆蓋率，這是在發行任何此類優先股時衡量的 ，計算方法是我們的總資產(減去所有未由優先證券代表的負債和債務)與我們代表債務的已發行優先證券總額加上任何優先股的總清算優先股的比率 。

截至2023年3月31日，我們有 兩個系列的已發行優先股，即C系列長期優先股和D系列優先股(連同公司可能不時發行的任何額外優先股，即“優先股”)。

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截至2023年3月31日，我們的槓桿率，包括未償還票據和優先股，約佔我們總資產的33.4%(減去流動負債)。 在預計基礎上，在2023年4月1日至2023年6月7日期間出售我們的普通股收到的3090萬美元淨收益後，我們的槓桿率，包括未償還票據、C系列條款優先股和D系列優先股，佔我們截至2023年3月31日總資產(減去流動負債)的約32.1% (不包括2023年3月31日後支付的分配)和截至2023年5月31日我們總資產(減去流動負債)約33.7%(基於管理層對截至該日期的資產淨值範圍的未經審計估計的中點)。截至2023年3月31日，我們關於(I)代表債務的優先證券和(Ii)我們的未償還優先股的資產覆蓋率分別為443%和299%，分別根據1940年法案第18條計算。如果我們未能滿足適用的 資產覆蓋率要求，我們可能無法產生額外的債務和/或發行優先股，並可能被 法律要求或在不利的情況下出售部分投資以償還部分債務或贖回優先股(如果有)，這可能會對我們的業務產生重大不利影響，並且我們可能無法進行某些分配或支付必要金額的股息 ，以繼續符合美國聯邦所得税RIC的資格。

我們 預計我們將或可能需要在未來籌集更多資本，為我們的持續增長提供資金，我們可以通過 進入信貸安排、發行額外的優先股或債務證券或通過其他槓桿工具來實現這一點。 受1940年法案的限制，我們可能會機會性地產生額外的槓桿，或者根本不會產生額外的槓桿，並可以選擇增加或降低我們的槓桿。此外，我們可以為1940年法案所允許的臨時、緊急或其他目的借款，這將是上述資產覆蓋範圍要求之外的債務。通過利用我們的投資組合，我們可以創造 增加淨收益和資本增值的機會。然而，槓桿的使用也涉及重大的風險和費用， 這將完全由我們的普通股股東承擔，我們的槓桿戰略可能不會成功。例如，槓桿使用的越多，我們的資產淨值就越有可能發生實質性變化。因此，任何對投資價值產生不利影響的事件都會被放大，因為槓桿被利用了。請參閲“風險因素-與我們的投資相關的風險 -我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或損失的潛力 ，並將增加投資於我們的風險“在隨附的招股説明書中。

衍生品交易 。我們可能會不時地進行如下所述的“衍生品交易”。在我們從事衍生品交易的範圍內，我們預計這樣做是為了對衝利率、信貸、貨幣和/或其他風險， 或出於其他投資或風險管理目的。如果顧問認為適當，我們可以將衍生品交易用於投資目的，以達到與我們的投資目標一致的程度。我們可以買賣各種衍生工具，包括交易所上市和場外交易，或“場外”期權、期貨、期貨期權、掉期和類似工具， 各種利率交易，如掉期、上限、下限或下限，以及信用交易和信用違約掉期。我們還可以購買和銷售結合了這些工具的功能的衍生工具。我們將這些財務管理技術統稱為“衍生品交易”。我們使用衍生品交易，如果有的話，通常將被視為為我們創造槓桿 ，並涉及重大風險。不能保證我們的策略和使用衍生品會成功，與不使用衍生品交易相比，我們的投資業績可能會下降。請參閲“風險 因素-與我們的投資相關的風險-我們受制於與我們參與的任何對衝或衍生品交易相關的風險 “在隨附的招股説明書中。

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運營和監管結構

我們 是一家外部管理的非多元化封閉式管理投資公司，已根據 1940年法案註冊為投資公司。作為一家註冊的封閉式管理投資公司，我們必須滿足一定的監管要求。請參閲“作為封閉式管理投資公司的條例{br“在隨附的招股説明書中。此外，我們已選擇從截至2014年11月30日的納税年度開始，按照《守則》M分節的規定，每年接受RIC的待遇，並打算每年獲得資格。

我們的投資活動由顧問管理，並由我們的董事會監督。根據投資諮詢協議，我們 已同意向顧問支付基於我們的“總股本基礎”的年度基礎管理費，以及基於我們的“獎勵前費用淨投資收入”的激勵費 。請參閲“顧問和管理員—投資 諮詢協議 -管理費和激勵費“在隨附的招股説明書中。“總股本基數”是指普通股的資產淨值和優先股的實收資本或已列報資本。

我們 還簽訂了一份管理協議，我們稱之為《管理協議》，根據該協議，我們同意向管理人員償還我們可分攤部分的管理費用以及管理人員在履行《管理協議》下的義務時產生的其他費用。請參閲“顧問和管理員—管理員和管理協議“在隨附的招股説明書中。

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最新發展動態

估計資產淨值

管理層對截至2023年5月31日普通股每股資產淨值範圍的未經審計估計在8.46美元至8.56美元之間。

產品和服務

從2023年4月1日至2023年6月7日，我們根據之前在市場上發行的股票，出售了2,985,239股普通股，淨收益總額約為3,090萬美元。對於此類銷售，我們總共支付了60萬美元 的銷售代理佣金。

我們的公司信息

我們的辦公室位於康涅狄格州格林威治06830號汽船路600號，郵編：202Suite，電話號碼是(203)3408500。

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關於前瞻性陳述的特別説明

本招股説明書附錄或隨附的招股説明書中包含或以引用方式併入本招股説明書或隨附的招股説明書中的所有 陳述，除歷史 事實外，均可構成“前瞻性陳述”。這些陳述可能涉及未來事件或我們未來的經營業績，與顧問、管理人及其附屬公司的實際和潛在利益衝突，以及我們的資金來源和營運資本的充分性等因素。在某些情況下，您可以通過以下術語來識別前瞻性陳述：“估計”、“可能”、“可能”、“相信”、“將會”、“已提供”、“預期”、“未來”、“可能”、“增長”、“計劃”、“項目”、“打算”、“預期”、“應該”、“將”、“如果”、“尋求，“”可能“”、“ ”“潛在”、“可能”或此類術語或類似術語的負面或其他變體。這些前瞻性 陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能會導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與此類前瞻性陳述所明示或暗示的任何未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。這些因素包括：

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我們 提醒讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些陳述僅反映了發表日期的情況。實際結果 可能與我們的前瞻性陳述中預期的結果大不相同，未來的結果可能與歷史 表現大不相同。我們根據本招股説明書增刊之日掌握的信息作出前瞻性陳述。除適用法律另有要求外，我們不承擔 在本招股説明書附錄或隨附的招股説明書發佈之日之後，因新信息、未來事件或其他原因而公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。本招股説明書附錄及隨附的招股説明書中包含或引用的前瞻性 陳述不受《1995年私人證券訴訟改革法》和《證券法》第27A節提供的避風港保護。

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費用 和費用

有關公司費用和支出的信息 可在公司最高管理層的“費用和費用”部分找到最近於2023年2月24日向美國證券交易委員會提交的經修訂的截至2022年12月31日的財政年度N-CSR表格的年度報告 ，通過引用併入本文。

通過CLO證券間接投資於優先擔保貸款涉及特殊風險。

我們通過對CLO的投資獲得對相關優先擔保貸款的風險敞口，但可能會通過不時通過其他方式直接或間接獲得此類風險敞口。這類貸款可能會因為各種原因而變得不良或減值。不良或減值貸款可能需要進行實質性的協商或重組，這可能需要大幅降低利率和/或大幅減記貸款本金。此外，由於貸款協議的獨特性和定製化性質，以及貸款的非公開銀團性質，某些貸款可能不像公開交易的證券那樣容易買賣，而且從歷史上看，貸款市場的交易量相對於其他市場一直很小。貸款可能會因其獨特的 和定製性質而遇到交易延遲，而轉賬可能需要代理銀行和/或借款人的同意。與優先擔保貸款相關的風險 包括這樣一個事實，即提前還款通常可能在任何時候發生，而不需要支付溢價或罰款。

此外，我們投資的某些CLO的投資組合可能包含中間市場貸款。對中端市場公司的貸款可能比對較大的上市實體的貸款具有更多的內在風險。這些公司通常獲得資本的渠道更有限，融資成本更高，財務狀況可能較弱，可能需要更多資本來擴張或競爭，並且可能無法從公共資本市場或傳統來源(如商業銀行)獲得融資。與大公司相比，中端市場公司的產品線通常較窄，市場份額也較小。因此，它們往往更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響。這些公司的經營業績可能也會有很大差異。中端市場企業的成功還可能取決於一兩個人或一小羣人的管理才能和努力。 這些人中的一人或多人的死亡、殘疾或辭職可能對債務人產生實質性的不利影響。因此，向中端市場公司發放的貸款可能比向擁有更多財務資源或以其他方式能夠獲得傳統信貸來源的公司發放的貸款涉及更高的風險。與廣泛銀團貸款市場相比，中端市場貸款的流動性較差，交易市場規模較小，其違約率或回收率可能與廣泛銀團貸款或投資級證券的情況不同(可能更好，也可能更差)。不能保證我們可能投資的任何CLO的中間市場貸款可能經歷的違約和/或收回水平 。由於上述因素，主要投資於中端市場貸款(或持有其中大部分貸款)的CLO發行的證券通常被認為是比主要投資於廣泛銀團貸款的CLO發行的證券風險更高的投資。

Covenant-Lite 貸款可能佔我們投資的CLO相關優先擔保貸款的很大一部分。在過去十年中，優先擔保貸款市場已經從低成本貸款只佔市場少數的市場演變為此類貸款佔市場大部分的市場。通常，低門檻貸款為借款人公司提供了更大的自由，使其能夠對貸款人產生負面影響，因為它們的契諾是基於匯兑的，這意味着它們只接受測試，只有在借款人採取肯定的 行動後才能違反，而不是因為借款人的財務狀況惡化。因此，在我們投資的CLO持有低成本貸款的情況下，我們的CLO對借款人的權利可能較少，而與投資於或暴露於具有財務維護契約的貸款相比，此類投資的損失風險可能更大。

我們對CLO證券和其他結構性金融證券的投資涉及一定的風險。

我們的投資主要包括CLO證券，我們還可以投資其他相關的結構性金融證券。CLO和結構性金融證券通常由作為抵押品的資產或資產池(對於CLO，通常是優先擔保貸款和其他與信貸相關的資產)作為擔保。我們和CLO及相關結構性金融證券的其他投資者最終承擔標的抵押品的信用風險。在大多數CLO中，結構性融資證券分多批發行，為投資者提供各種期限和信用風險特徵，通常根據他們的風險程度分為高級、夾層和從屬/股權。如果出現違約或相關抵押品在其他方面表現不佳，對此類證券的高級部分的預定付款 優先於我們投資策略重點的初級部分的付款，而對初級部分的預定付款 優先於次級/股權部分的支付權。

CLO和其他結構性金融證券可能存在與其他類型債務債務類似的風險，事實上，此類風險 可能在CLO和其他結構性金融證券的情況下更重要。例如，對結構性工具的投資，包括CBO和CLO發行的股權和次級債務證券，都涉及風險，包括信用風險和市場風險。 利率和信貸質量的變化可能會導致價格大幅波動。CBO是一種信託，通常由低於投資級的高風險固定收益證券的多元化池 支持。抵押品可以來自許多不同類型的固定收益證券，如高收益債券、住宅私人發行的抵押貸款相關證券、商業私人發行的抵押貸款相關證券、信託優先證券和新興市場債券。作為CBO基礎的高收益證券池通常被分成不同的部分，代表不同程度的信用質量。質量較高的部分具有更高的保護程度並支付較低的利率 ，而風險較大的較低部分支付較高的利率。

除了與投資債務證券相關的一般風險外，CLO證券還帶有額外的風險，包括：(1)抵押品資產的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；(2)抵押品的質量可能會下降或違約；(3)我們對CLO股權和初級債務部分的投資在償付權上可能從屬於其他高級CLO債務類別；以及(4)特定證券的複雜結構在投資時可能無法完全瞭解，可能會與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。CLO持有的抵押品 的變化可能會導致我們持有的工具的付款減少，無論是暫時的還是永久的。結構性投資，尤其是我們投資的從屬權益，流動性低於許多其他類型的證券，可能比我們可能瞄準的CLO標的資產更具波動性。此外，CLO和其他結構性金融證券可能會面臨提前還款風險 。此外，CLO或其他結構性融資證券的表現可能受到各種因素的不利影響，包括： 證券在發行人資本結構中的優先地位、任何信用增強的可用性、基礎應收款、貸款或其他資產的支付和收回的水平和時間及其特徵、這些資產與發起人或轉讓人的距離、任何相關抵押品的充分性和變現能力，以及證券化資產的服務機構的能力。此外，CLO的受託人未能妥善履行其對CLO的職責，有可能導致CLO蒙受損失。此外，證券的複雜結構可能會產生意想不到的投資結果，特別是在市場壓力或波動時期。結構性金融證券的投資也可能面臨流動性風險。

我們在一級CLO市場的投資涉及某些額外風險。

在CLO的定價日期和生效日期之間，CLO抵押品管理人通常會為CLO購買額外的抵押品義務 。在此期間，這些抵押品債務的價格和可獲得性可能受到許多市場 因素的不利影響，包括價格波動和適合CLO的投資可獲得性，這可能會阻礙抵押品 經理獲得將滿足指定濃度限制的抵押品債務組合的能力，並使CLO在生效日期之前達到抵押品的目標初始面值。無法或延遲達到抵押品的目標初始面值 可能會對CLO債務證券持有人收到的利息或本金支付的時間和金額以及CLO股權證券的分派產生不利影響，並可能導致CLO股權和債務投資者 收到的投資低於其投資面值。

我們的投資組合在CLO證券中可能缺乏多元化，如果這些CLO證券中的一個或多個出現高水平的抵押品違約，我們可能會面臨重大損失的風險。

我們的 投資組合可能持有有限數量的CLO證券。除了與我們根據《守則》取得RIC資格有關的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指引，我們對任何一種CLO的投資能力沒有任何限制，我們的投資可能集中在相對較少的CLO證券上。由於我們的投資組合可能不像一些較大基金的投資組合那樣多元化 ，如果我們投資的一個或多個CLO的抵押品違約水平較高，我們更容易受到損失風險的影響。同樣，如果少數投資表現不佳或我們需要減記任何一項投資的價值，我們實現的總回報可能會受到嚴重的不利影響 。我們還可以投資於由同一CLO抵押品經理管理的多個CLO，從而在CLO抵押品經理倒閉、失去關鍵投資組合管理員工或出售其業務的情況下增加我們的損失風險。

未能在我們投資的CLO中維持廣泛的基礎義務人，將使我們更容易出現違約。

我們 可能會受到集中風險的影響，因為CLO投資組合往往在相關義務人之間存在一定程度的重疊。當CLO發行人對銀行貸款的需求超過供應時，這一趨勢通常會加劇。市場分析師指出，CLO發行人之間債務人名稱重疊的情況最近有所增加，在同一發起年份的CLO以及由同一資產管理公司管理的CLO之間尤其明顯。就我們對重疊比例較高的CLO的投資而言，這可能會增加我們CLO投資同時發生違約的可能性。

我們的 投資組合專注於CLO證券，我們投資的CLO證券可能持有集中在有限數量的行業的貸款。

我們的 投資組合專注於CLO發行的證券和相關投資，我們投資的CLO可能持有集中在有限數量行業的貸款。因此，CLO行業或我們投資的CLO所集中的任何特定行業的低迷可能會對我們實現的總回報產生重大影響。

如果我們為滿足某些測試而投資的CLO出現故障 ，將損害我們的運營結果。

如果我們為滿足財務契約而投資的CLO 未能履行，包括在充分抵押和/或利息覆蓋範圍測試方面，將導致其向我們支付的款項減少。如果CLO未能通過某些測試，CLO優先債務的持有人將有權獲得額外付款，這反過來將減少我們作為次級債務或股權部分持有人 以其他方式有權獲得的付款。另外，我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回或談判 新條款，其中可能包括放棄某些金融契約、違約CLO或我們可能進行的任何其他投資。如果發生上述情況，可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

負貸款評級遷移也可能給我們某些投資的業績帶來壓力。

根據CLO的契約條款，評級為“CCC+”或更低或其等值超過適用限額的資產通常不會在CLO的超額抵押測試的計算中獲得全額票面信用。因此，負面評級 遷移可能會導致CLO不符合其過度抵押測試。這可能會導致現金流從CLO股本和初級債務部分分流到更高級的CLO債務部分，直到相關的過度抵押測試 違規行為得到糾正。這可能會對我們的資產淨值和現金流產生負面影響。

我們在CLO和其他投資工具上的投資給我們帶來了額外的費用。

我們 投資CLO證券，並可在法律允許的範圍內投資於其他投資公司的證券和其他工具，包括私募基金，並且，在我們如此投資的範圍內，將承擔CLO或任何此類投資工具的 費用的應課税額份額，包括管理費和履約費。除了我們在CLO的投資所承擔的管理費和績效費用外，我們還有義務就投資於證券和其他投資工具(包括CLO)的資產向顧問支付管理費和激勵費。就上述每項投資而言，我們普通股的每位持有人 均承擔顧問的管理和激勵費用，並間接承擔相關顧問收取的管理和業績費用，以及我們所投資的任何投資工具的其他費用。

在我們的投資活動過程中，我們向顧問支付管理費和激勵費，並向顧問報銷由此產生的某些費用。因此，我們證券的投資者在“總”的基礎上進行投資，並在扣除費用後按“淨” 的基礎進行分配，這可能會導致投資者通過直接投資獲得的回報率較低。

我們對CLO證券的投資對我們和我們的股東來説可能不像對抵押品的直接投資那樣透明。

我們主要投資於CLO的股權和次級債務部分以及其他相關投資。一般而言，與我們直接投資於相關債務人的債務相比，我們可獲得的有關該等CLO所持抵押品的資料可能較少。因此， 我們的股東不知道我們投資的CLO的抵押品的詳細信息，也不知道我們收到關於此類CLO的報告。此外，作為CLO筆記持有人向我們 提供的某些月報中包含的信息或任何其他財務信息都不會由獨立會計師審計和報告，也不會表達意見。我們的CLO投資 還受到與該等CLO發行的債務相關的槓桿風險以及該CLO中優先債務持有人的償還優先權的影響。

CLO 投資涉及複雜的文檔和會計考慮。

我們投資的CLO和其他結構性金融證券通常受一系列複雜的法律文件和合同的管轄。因此，與其他類型的投資相比，對文件的解釋或可執行性產生爭議的風險可能更高。

我們所做的CLO投資的會計和税務影響是複雜的。特別是，CLO權益證券的報告收益是根據美國公認會計原則或“GAAP”根據有效收益率計算進行記錄的。 但是，這些投資中的某些投資的當前應納税所得額通常要到我們財政年度內結束的每個CLO的財政年度結束後才能確定，即使這些投資在整個財政年度都產生了現金流。對其中某些投資的税務處理可能會導致早期較高的可分配收益和到期時的資本損失，而就報告而言，現金流總額反映在到期收益率不變中。

我們 依賴於我們投資的CLO的抵押品經理，而這些CLO通常不根據1940年法案註冊。

我們 依賴CLO抵押品經理來管理和審查他們管理的抵押品投資組合。CLO抵押品經理的行為可能會顯著影響我們的投資回報；然而，作為CLO的投資者，我們通常與我們所投資的CLO的抵押品經理沒有任何直接的合同關係。每個CLO抵押品管理人能否及時識別和報告影響其證券化投資組合的問題也可能影響我們的投資回報，因為我們可能無法及時獲得信息以採取適當措施管理我們的風險。我們還將依賴CLO抵押品管理人 按照其管理的CLO的最佳利益行事；然而，此類CLO抵押品管理人除了我們投資的票據外，還負有對其他 票據類別的受託責任；因此，不能保證抵押品經理總是按照我們所投資的一類或多個票據的最佳利益行事。如果任何CLO抵押品管理人的行為不符合CLO的最佳利益(例如：、嚴重疏忽、魯莽漠視或惡意)，這可能會對我們投資的整體業績產生不利影響。此外，由於標的CLO發行人通常向其CLO抵押品管理人提供賠償，我們可能沒有動力對抵押品管理人採取行動，因為如果成功，任何此類行動最終可能由標的CLO發行人承擔並從其資產中支付，這可能會給我們作為CLO的投資者造成損失。此外，只要我們投資於CLO權益，CLO經理對第三方產生的債務可能由我們承擔 CLO需要為該等債務向其抵押品經理進行賠償的程度。

此外，我們所投資的CLO通常不是根據1940年法案註冊為投資公司的。作為這些CLO的投資者，我們沒有獲得根據1940年法案註冊的投資公司股東所享有的保護。

我們投資的CLO的抵押品經理可能不會繼續管理此類CLO。

鑑於我們投資於CLO發行的CLO證券，而CLO由獨立的抵押品經理管理，我們依賴於此類經理的技能和專業知識。我們相信，我們的顧問對潛在CLO經理的分析和盡職調查的能力，使我們投資CLO證券的方法與眾不同。然而，我們不能向您保證，對於我們投資的任何CLO，我們投資該CLO證券時的抵押品管理人 將在我們投資的整個生命週期內繼續管理該CLO。抵押品管理人 未經我們的同意，可由CLO證券的其他持有人撤換或更換，也可以自願辭去抵押品管理人 或將其抵押品管理人的角色分配給另一實體。不能保證任何特定CLO經理角色的任何撤換、替換、辭職或 分配不會對我們投資的CLO證券的回報產生不利影響。

我們對CLO證券的投資可能會受到特殊的反延期條款的約束，這可能會導致我們在收到與此類收入相關的現金分配之前產生税收或確認 收入。

我們所投資的一些CLO可能會構成“被動型外國投資公司”或“PFIC”。如果我們出於美國聯邦所得税的目的在PFIC中收購了被視為股權的 權益(包括在屬於PFIC的CLO中的股權部分投資和某些債務部分投資)，我們可能需要為任何“超額分配”的一部分或出售此類股份的 收益繳納聯邦所得税，即使這些收入由我們作為應税股息分配給我們的股東。某些選舉 可能可以減輕或取消對超額分配的税收，但此類選舉(如果有)通常要求我們 確認我們在每個納税年度的PFIC收入中的份額，無論我們是否從此類PFIC獲得任何分配。 儘管如此，我們仍必須分配此類收入以保持我們作為RIC的地位。對於我們已進行合格選舉基金或“QEF”選舉的PFIC，財政部法規通常將我們的收入計入 視為合格收入 ，以確定我們是否有能力作為RIC納税，條件是：(I)如果存在可歸因於此類收入計入的PFIC收益和利潤的當前分配，或(Ii)此類計入是與我們的股票、證券或貨幣投資業務 派生的。因此，對於我們持有的可被視為PFIC的發行人，我們進行QEF選舉的能力可能會受到限制，以確保我們繼續獲得RIC的資格和/或最大化這些投資的税後 回報。

如果 我們在一家被視為受控外國公司或“CFC”的外國公司(包括對被視為CFC的CLO的股權部分投資和某些債務部分投資)中持有10%或更多的美國聯邦所得税權益(通過投票或價值)，我們可能會被視為在每個納税年度 從該外國公司獲得視為分配(應作為普通收入徵税)，金額相當於我們在該税務年度公司收入中按比例分配的金額(包括 普通收益和資本利得)。如果我們被要求在我們的收入中包括來自氟氯化碳的此類被視為分配的收入，我們將被要求 分配此類收入以保持我們的RIC地位，無論該CFC在該納税年度內是否進行了實際分配 。為了確定我們作為RIC納税的能力，財政部法規通常將我們與CFC有關的收入包含在合格收入中，條件是：(I)由於此類收入包含在CFC的收益和利潤中存在當前分配，或(Ii)此類包含來自於我們的股票、證券或貨幣投資業務。因此，我們可以限制和/或管理我們在可被視為CFCs的發行人的持股，以確保我們繼續保持RIC的資格和/或最大化我們從這些投資中獲得的税後回報。

如果我們被要求在收到代表CLO證券的現金分配之前將CLO證券的金額計入收入，我們 可能不得不在我們認為不有利的時候和/或以我們認為不有利的價格出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股本 為此而放棄新的投資機會。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，因此需要繳納公司級所得税。

如果出於美國聯邦所得税的目的，我們投資的CLO被視為從事美國貿易或業務，則此類CLO可能按淨額計算繳納美國聯邦所得税，這可能會影響我們的經營業績和現金流。

我們投資的每個CLO通常都將按照旨在確保CLO不會因美國聯邦所得税目的而被視為從事 美國貿易或業務的投資指導原則運營。在符合某些 假設(包括遵守投資準則)和限制的情況下，CLO通常會收到律師的意見，即CLO不會出於美國聯邦所得税的目的從事美國貿易或 業務。如果CLO未能遵守投資指南，或美國國税局(IRS)或美國國税局(IRS)以其他方式成功地斷言，CLO應被視為從事美國貿易或業務，以繳納美國聯邦所得税，則此類CLO可能按淨額計算繳納美國聯邦所得税，這可能會減少 可分配給此類CLO的次級債務和股權持有人(包括本公司)的金額。

如果我們投資的CLO未能遵守某些美國税務披露要求，則此類CLO可能會受到扣繳要求的約束，這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

美國《外國賬户税務合規法》條款(簡稱FATCA)對美國來源的定期付款徵收30%的預扣税，包括向某些非美國實體(包括某些非美國金融機構和投資基金)支付的利息和股息，除非此類非美國實體遵守有關其美國賬户持有人及其美國所有者的某些報告要求。為此，我們投資的大多數CLO將被視為非美國金融實體，因此將被要求 遵守這些報告要求，以避免30%的扣繳。如果我們投資的CLO未能適當遵守這些報告要求，可能會減少該CLO中可分配給股權和初級債券持有人的金額，這可能會對CLO證券的公允價值、我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

市場競爭加劇或新CLO發行減少可能導致價格波動加劇或投資機會短缺。

最近幾年，為進行CLO證券投資而設立的投資工具的數量和流入的資本明顯增加 ，但這個市場的規模相對有限。雖然我們不能確定這種競爭的確切影響，但 這種增長可能會導致對投資機會的競爭加劇，這可能會導致此類投資的價格相對於此類投資持有人承擔的風險而上漲。在某些情況下，此類競爭還可能導致價格波動加劇或某些頭寸的流動性下降。

此外，由於各種因素，包括新法規、利率變化和其他市場力量，新CLO發行和CLO再融資的數量隨着時間的推移而變化。由於新CLO發行量和CLO再融資的競爭加劇和不確定性，我們不能保證我們將及時部署我們的所有資本，或者根本不能保證。潛在投資者應該明白，我們可能會與其他投資工具以及投資和商業銀行公司競爭，這些公司在財力和研究人員方面比我們擁有的資源要多得多。

我們 受制於與我們的全資子公司相關的風險。

我們 通過全資子公司間接投資，包括開曼子公司，我們預計將通過該子公司投資於 美國和非美國發行人的證券，這些證券是根據《證券 法案》下的S法規在未經美國證券交易委員會註冊的情況下以非公開發行的方式發行的。這種全資子公司不是根據1940年法案單獨註冊的，也不受1940法案的所有投資者保護 。此外，開曼羣島法律的變化可能導致開曼附屬公司和開曼第二附屬公司無法按預期運營。

我們和我們的投資都受到利率風險的影響。

由於我們發行了優先股和票據，而且我們可能會產生槓桿(包括通過優先股和/或債務證券)進行投資，因此我們的淨投資收入在一定程度上取決於我們借入資金的利率與我們投資這些資金的利率之間的差異。

由於通脹壓力，美國政府最近提高了利率。未來利率可能會上升，而不是下降。在利率上升的環境下，我們產生的任何額外槓桿都可能承擔比我們目前的槓桿更高的利率。然而，我們的投資收入可能不會有相應的增長。 新投資回報率相對於當前投資回報率的任何下降，以及我們當前投資回報率的任何下降，都可能對我們的淨投資收入產生不利影響，降低我們償還債務利息義務和償還本金的能力，以及我們向股東支付分紅的能力。見“-基準下限 風險.”

我們某些投資的公允價值可能會受到利率變化的重大影響。雖然優先擔保貸款通常是浮動利率工具，但我們通過投資初級股權和CLO的債務部分對優先擔保貸款的投資對利率水平和波動性非常敏感。例如，由於CLO債務證券是浮動利率證券，降低利率通常會導致我們從CLO債務投資中獲得的息票支付和現金流減少。此外，CLO的資產和負債的利率重置時間可能會有所不同。這種時機上的錯配 可能會對分配給CLO股票投資者的資金量產生負面影響。此外，CLO可能無法達成對衝協議，即使對衝此類利率風險可能符合CLO的最佳利益。此外，如果 利率環境大幅上升和/或經濟下滑，貸款違約可能會增加並導致信貸損失， 可能會對我們的現金流、資產的公允價值和經營業績產生不利影響。如果我們的利息支出相對於收入增加了 ，或者無法獲得足夠的融資，我們的投資回報和可供分配給股東的現金將會減少 或對我們的證券進行其他付款。此外，未來對不同類型工具的投資可能會面臨更大的利率風險。

基準 最低風險。由於CLO一般以浮動利率發行債券，因此上調相關基準將增加CLO的融資成本。這些CLO持有的許多優先擔保貸款都有基準下限，當相關基準 低於所述基準下限時，所述基準下限(而不是基準本身)被用來確定貸款項下的應付利息 。因此，如果相關基準利率上升，但保持在CLO持有的優先擔保貸款的平均基準下限利率以下，則該CLO的投資收入不會相應增加。在這種情況下，融資成本增加而投資收入沒有相應增加的組合可能會導致CLO沒有足夠的現金來支付我們所持證券的利息或其他付款。

Libor 風險。我們投資的某些CLO證券繼續以LIBOR為基礎的浮動利率賺取利息(或從本公司作為CLO 股權投資者的角度來看，以浮動利率獲得融資)。全球金融危機後，全球監管機構基於對倫敦銀行間同業拆借利率容易受到操縱的擔憂，決定對現有利率基準進行改革。在2017年7月27日的一次演講中，時任英國金融市場行為監管局(FCA)首席執行官宣佈FCA打算停止維持LIBOR。2021年3月5日，FCA宣佈，對於所有英鎊、歐元、瑞士法郎和日元的LIBOR設置以及一週和兩個月的美元LIBOR設置，將在2021年12月31日之後立即停止由任何管理員提供所有LIBOR設置，或不再具有代表性，而對於剩餘的美元LIBOR設置，則在2023年6月30日之後立即提供，包括三個月的美元LIBOR。此外，根據監管機構的監管指導，許多銀行已於2022年1月1日起停止發行基於LIBOR的新工具。

已確定的替代利率包括有擔保隔夜融資利率(SOFR，旨在取代美元LIBOR， 通過以美國國債為抵押的回購協議交易衡量隔夜借款成本)和 英鎊隔夜指數平均利率(SONIA，旨在取代英鎊LIBOR，衡量銀行在英鎊市場上無擔保交易支付的隔夜利率)，儘管市場參與者可以採用其他替代利率。 2018年4月3日，紐約聯邦儲備銀行開始公佈其替代利率，有擔保的隔夜融資利率(SOFR)。 英格蘭銀行於2018年4月23日效仿，公佈了其擬議的替代利率，英鎊隔夜指數平均 (“SONIA”)。SOFR和SONIA在實際利率和計算方法上都與LIBOR有很大不同，因此不清楚市場是否以及何時會採用這兩種利率中的任何一種作為LIBOR的廣泛接受的替代。2021年7月29日，另類參考利率委員會(“ARRC”)宣佈，它為商業貸款推薦了“Term SOFR”，這是一種類似的基於SOFR的前瞻性期限利率。芝加哥商品交易所集團目前以一個月、三個月和六個月的期限發佈SOFR期限。截至本招股説明書的日期，尚不清楚市場將如何迴應ARRC的正式建議。 如果沒有形成被廣泛接受的慣例，則不確定 市場上差異很大的利率計算方法將對槓桿貸款或CLO證券的價格和流動性以及CLO有效緩解利率風險的能力產生什麼影響。許多CLO以及CLO持有的標的貸款已轉向基於SOFR的利率(如期限SOFR)，已包括 信用利差調整，以説明美元LIBOR歷史上一直低於期限SOFR的事實。然而，用於CLO負債的信用利差調整 可能不同於用於基礎貸款的信用利差調整。如果CLO負債可能不同於超過其所持貸款的平均信用利差調整的信用利差調整，這可能會對我們所持有的CLO股權投資的回報產生負面影響。一般來説，對於採用什麼基準替代以及利用什麼信用利差調整，不同的市場方法可能會給CLO經理 (以及整個CLO市場)帶來巨大的不確定性，並對CLO投資的回報產生負面影響。

替代參考利率的潛在影響。對於根據SOFR期限發行債務的CLO，投資者應注意此類CLO 債務可能會隨着SOFR期限的變化而在不同的利息應計期間波動。SOFR條款作為基準利率使用的歷史有限，作為一種無風險利率，與倫敦銀行同業拆借利率在實質性方面存在差異。在任何CLO期間，LIBOR 和期限SOFR的歷史表現都不應被視為期限SOFR未來表現的指標。期限SOFR水平的變化將影響CLO債務證券的應付利息金額、CLO股權的分配以及CLO證券的交易價格 ，但無法預測這些水平是上升還是下降。

由於倫敦銀行同業拆借利率目前正在進行改革，投資者應意識到：(A)對倫敦銀行同業拆借利率的任何變動都可能影響已公佈的利率水平，包括導致利率比其他情況下更低和/或更不穩定；(B)如果任何CLO證券的適用利率是參照已停止的期限計算的，則該利率將由受影響CLO證券的條款 確定，其中可能包括由相關計算機構自行決定；(C)LIBOR的管理人不會參與CLO或貸款，並可就LIBOR採取任何行動，而不考慮此類行動對CLO或貸款的影響；及(D)如果LIBOR的價值存在任何不確定性，或市場普遍認為LIBOR受到操縱，或由於最近的監管改革 導致LIBOR作為基準利率的重要性出現任何不確定性，可能會對證券在二級市場的流動性及其市值產生不利影響。上述任何或任何其他重大更改LIBOR的設定，可能對(I)CLO支付與LIBOR利率掛鈎的利息的CLO相關資產及(Ii)吾等投資的CLO證券的價值及應付金額產生重大不利影響。

一旦倫敦銀行同業拆借利率作為基準利率被取消，就不確定CLO市場是否會形成廣泛的替代慣例，如果形成，這些慣例將是什麼，以及它們是否會給CLO證券的發行人或持有人造成不利後果。目前，我們投資的CLO通常會考慮LIBOR不再可用的情況，方法是要求CLO管理員主要通過交易商在適用的測量日期進行投票來計算替換率。然而，交易商調查流程的有效性存在不確定性，包括銀行是否願意提供此類報價，這可能會對我們的淨投資收入產生不利影響。我們所投資的一些CLO已經包括或已經修改，以包括允許CLO投資經理在發生某些重大中斷事件時實施市場替換率(如ARRC建議的)的語言 。然而，我們不能確保我們投資的所有CLO都會有這樣的撥備，我們也不能確保CLO投資經理在可能的情況下會採取建議的修訂，也不能確保所利用的信用利差調整將有利於CLO股權投資者。

如果 沒有制定替代慣例，市場上差異很大的利率計算方法將對CLO證券的價格和流動性以及抵押品管理人有效緩解利率風險的能力產生什麼影響 尚不確定。雖然CLO的發行人和受託人可以簽訂參考利率修正案，或者抵押品管理人可以指定指定的參考利率，但在這兩種情況下，根據CLO契約中描述的條件，不能保證將採用任何替代基準利率的改變 ，(B)這將有效地降低利率風險，或導致確定浮動利率工具利率的同等 方法。(C)將在發行人因消除或修改或可能消除或修改倫敦銀行間同業拆借利率而遭受不利後果的任何日期之前採用該規則，或(D)該規則不會對CLO證券的持有人產生重大不利影響。

此外，逐步取消LIBOR對美國優先擔保貸款的影響目前尚不清楚，美國優先擔保貸款是我們投資的CLO的基礎資產。如上所述，如果優先擔保貸款使用的任何置換利率或信用利差調整與持有該等貸款的CLO使用的不同，CLO將經歷其資產和負債之間的利率錯配，這可能對我們的淨投資收入和投資組合回報產生不利影響。

基本 速率不匹配。許多基礎企業借款人可以選擇以1個月、3個月和/或其他期限為我們所投資的CLO所持貸款的基本利率支付利息，在每種情況下加適用的利差，而CLO通常 今天向CLO債務部分的持有人支付基於3個月期限加利差的利息。3個月定期利率的波動可能超過其他潛在的定期利率，這可能會導致許多潛在的企業借款人選擇根據較短的基本利率 支付利息，但無論如何都會較低。CLO賺取利息的比率與其 債務部分支付利息的比率不匹配，對CLO權益部分的現金流產生負面影響，進而可能對我們的現金流和經營業績產生不利影響。除非對利差進行調整以計入此類增長，否則當3個月定期利率超過其他選定期限基本利率的金額時，這些負面影響可能會惡化。

對於 用於優先擔保貸款的任何LIBOR替換利率與用於持有這些貸款的CLO的債務的替換利率不同的程度(包括CLO在使用此類貸款之前使用替換利率的情況)，在這種不匹配的持續時間內，CLO將經歷其資產和負債之間的利率不匹配，這可能對分配給CLO股權投資者的現金流以及我們的淨投資收入和投資組合回報產生不利影響，直到這種不匹配得到糾正或最小化為止。當標的優先擔保貸款和CLO債務證券使用相同的LIBOR置換利率時，預計會出現這種情況。截至本報告日期，某些優先擔保貸款已過渡到使用基於SOFR的利率，而某些CLO債務證券也已過渡到SOFR。

利率 利率環境。我們投資的CLO所涉及的優先擔保貸款通常是浮動利率的。 利率上升的環境可能會增加貸款違約，導致我們投資的CLO蒙受損失。此外，由於企業借款人希望避免利息支付升級或對浮動利率貸款進行再融資， 利率上升可能會導致更高的提前還款額。見“-與我們的投資相關的風險-我們的投資受到提前還款風險的影響。“此外，利率的普遍上升將增加CLO的融資成本。然而，由於這些CLO中的許多優先擔保貸款 都有基準下限，如果基準低於適用的基準下限，投資收入可能沒有相應的增長 ，這可能導致CLO沒有足夠的現金對我們持有的證券 支付利息或其他付款。

有關利率上升環境相關風險的詳細討論，請參閲“-與我們的投資相關的風險-我們和我們的投資受到利率風險的影響”和“-與我們的投資相關的風險 -我們和我們的投資受到與投資高收益和未評級的證券或”垃圾“證券相關的風險的影響。”

我們的投資受到信用風險的影響。

如果我們投資的CLO、任何此類CLO的標的資產或我們投資組合中的任何其他類型的信貸投資的標的資產價格下跌 或未能在到期時支付利息或本金，因為發行人或債務人(視情況而定)經歷其財務狀況下降 我們的收入和資產淨值都可能受到不利影響。不付款將導致我們的收入減少，相應的CLO證券或其他信貸投資的價值減少，並可能導致我們的資產淨值下降。 對於我們對CLO證券和有擔保的信貸投資的投資，不能保證在不支付預定股息、利息或本金的情況下，抵押品的清算 將滿足發行人的義務，或者 此類抵押品可以隨時清算。如果發行人破產，我們可能會遇到延遲或限制 其實現擔保CLO證券或信貸投資的任何抵押品的好處的能力。如果我們投資組合中某一證券的信用評級被下調，該證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響 。此外，如果我們投資的CLO因到期未能付款或其他原因而觸發違約事件，CLO將可能受到清算的影響，這可能導致CLO權益和初級債務投資者的全部價值損失。CLO權益部分是在這些情況下最有可能遭受全部價值損失的部分。 通脹壓力上升可能會增加本公司相關債務人的違約風險。

我們的投資存在提前還款風險。

雖然顧問的估值和預測考慮了某些預期的預付款水平，但CLO的抵押品預付速度可能比預期更快。提前還款利率受利率變化和我們無法控制的各種因素的影響 ，因此無法準確預測。提前還款會增加再投資風險，因為CLO抵押品管理人 可能會比預期更早實現提前還款帶來的超額現金。如果CLO抵押品管理人無法將這些現金再投資於預期回報率至少等於已償還投資回報率的新投資 ，這可能會減少我們的淨收入和該資產的公平 價值。

此外，在大多數CLO交易中，CLO債務投資者(如我們)面臨提前還款風險，因為股權部分的大部分持有人可以直接催繳CLO或對CLO進行再融資，這將導致CLO的未償還CLO債務證券按面值償還。我們持有的CLO債務證券的此類提前還款，如果我們無法將該 現金再投資於預期收益率至少等於所償還投資的新投資，也會產生再投資風險。

我們 可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或虧損潛力，並將增加投資於我們的風險 。

我們 通過發行優先股和票據產生了槓桿。我們可能會直接或間接地通過一個或多個特殊目的載體、借入資金的債務以及衍生交易形式的槓桿、額外的優先股、債務證券和其他結構和工具產生額外的槓桿，其數額和條款為顧問和我們的董事會認為適當的，受1940年法案的適用限制。此類槓桿可用於收購和融資我們的投資、支付費用和開支以及用於其他目的。這種槓桿可以是有擔保的和/或無擔保的。任何此類槓桿不包括我們投資的CLO結構或我們可能投資的衍生工具 中嵌入或固有的槓桿。相應地，我們的整體結構中存在槓桿的分層。

我們使用的槓桿越多，我們的資產淨值就越有可能發生實質性變化。因此，任何對投資價值產生不利影響的事件都會在利用槓桿的程度上被放大。例如，我們收入的任何減少都會導致淨收入的下降比我們沒有借款時的下降幅度更大。這種下降還可能對我們向證券持有人進行分配和其他付款的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當前經濟狀況 和競爭壓力的影響。對市場中的任何投資使用槓桿的累積效果與此類投資背道而馳 可能導致比我們的投資不使用槓桿時更大的鉅額虧損。

作為一家註冊封閉式管理投資公司，我們必須滿足《1940年法案》對任何優先證券的某些資產覆蓋要求。關於代表負債的優先證券(即，借款 或視為借款，包括票據)，除1940法案定義的臨時借款外，根據現行 法律，我們必須擁有至少300%的資產覆蓋率，這是在借款時衡量的，並按照我們的總資產(減去未由優先證券表示的所有負債和債務)與我們代表債務的未償還優先證券總額的比率 計算。關於優先證券，即股票(即，根據現行法律，我們必須擁有至少200%的資產覆蓋率，這是在發行任何此類優先股時衡量的 ，計算方法是我們的總資產(減去所有未由優先股代表的負債和債務)與我們代表債務的已發行優先證券的總額加上任何已發行的優先股的總清算優先股的總額的比率。如果通過立法修改1940法案的這一部分，並增加我們可能產生的優先證券的金額，我們可能會增加我們的槓桿，達到1940法案當時允許的程度，而與投資於我們相關的風險可能會增加 。

如果我們的資產覆蓋率降至300%以下(或200%，視情況而定)，我們將無法產生額外的債務或發行額外的優先股 ，並可能被法律要求出售部分投資以償還部分債務或贖回優先股的股票，這可能對我們的運營產生重大不利影響，我們可能無法進行某些分配 或支付作為RIC繼續納税所需的股息。我們使用的槓桿量將取決於顧問和我們的董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。我們 不能向您保證我們將能夠獲得信貸，或以我們可以接受的條款獲得信貸。

此外，我們可能加入的任何債務安排都可能會強加限制我們業務活動的財務和運營契約，包括可能阻礙我們為額外貸款和投資融資或進行所需分配的限制 ，以維持我們作為守則M分節規定的RIC納税的能力。

我們的 投資可能是高度從屬的，並受到槓桿證券風險的影響。

我們的投資組合包括CLO中的股權和次級債務投資，這涉及許多重大風險。CLO的槓桿率通常非常高(CLO股權證券的槓桿率是CLO的十倍)，因此我們目前投資的初級股權和債務部分將面臨更高程度的總虧損風險。特別是，CLO證券的投資者間接承擔該等CLO所持抵押品的風險。我們通常只有權從CLO獲得付款，通常 沒有針對基礎借款人或CLO贊助商的直接權利。雖然我們的目標CLO通常使其中的股權投資者能夠獲得優先擔保貸款池中的權益，而無需與直接持有相同投資相關的費用，但如果我們進行CLO股權投資，我們通常會支付CLO的行政、管理和其他費用的比例份額。此外，在某些CLO中，我們可能會選擇向CLO發行人提供額外的金額，以獲取額外資產或進行覆蓋測試，從而增加我們對此類CLO的整體敞口和風險資本。雖然很難預測CLO相關資產的價格將會上漲還是下跌，但這些價格(因此，CLO的證券價格)會受到相同類型的政治和經濟事件的影響，這些事件通常會影響證券發行人和資本市場 。我們在CLO中獲得的權益通常交易清淡，或者交易市場有限。CLO證券 通常是私下發行和出售的，即使在二級市場也是如此。因此，對CLO證券的投資缺乏流動性。

我們 和我們的投資會受到與投資高收益、未評級證券或“垃圾”證券相關的風險的影響。

我們 主要投資於評級低於投資級的證券，或者，如果是CLO股權證券，不是由國家認可的統計評級機構評級的。我們CLO證券投資的主要資產是優先擔保貸款，儘管這些交易可能允許對其他資產類別的有限敞口，包括無擔保貸款、高收益債券、新興市場貸款或債券，以及具有CBO和CDO部分基礎敞口的結構性金融證券、住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券、信託優先證券和其他類型的證券化。CLO通常投資於評級較低的債務證券，穆迪、S或惠譽的評級通常低於Baa/BBB。此外，我們可能獲得對此類金融資產/工具的直接敞口 。沒有評級或被穆迪評為低於Baa或被S或惠譽評級低於BBB的證券有時被稱為“高收益”或“垃圾”。與投資級債券相比，高收益債務證券具有更大的信用和流動性風險。高收益債務證券通常是無擔保的，可能從屬於其發行人的某些其他債務。高收益債務證券和低於投資級貸款的評級較低反映了更大的可能性，即發行人的財務狀況或一般經濟狀況或兩者的不利變化可能會削弱發行人支付本金或利息的能力 。

高收益債務證券的風險可能包括：

經濟低迷或利率上升可能嚴重擾亂高收益債務證券市場，並對未償還高收益債務證券的價值及其發行人償還本金和利息的能力產生不利影響。

高收益債務證券的發行人 可能槓桿率很高，可能無法獲得更傳統的融資方法。與(直接或間接)收購此類發行人的證券相關的風險通常大於評級較高的證券 。例如，在經濟低迷或利率持續上升期間，高收益債務證券的發行人可能更有可能經歷財務壓力，特別是在此類發行人槓桿率很高的情況下。在此期間，債務債務的及時償還也可能受到特定發行人事態發展、發行人無法滿足特定的預計業務預測或無法獲得額外融資的不利影響。對於高收益債務證券的持有者來説，由於發行人違約而造成損失的風險要大得多 ，因為此類證券可能是無擔保的，可能從屬於對此類證券發行人的其他債權人的債務。此外，如果CLO發行人(或任何投資管理人)在高收益債券(或任何其他債務債務)違約時尋求追回或參與此類債務的重組，CLO發行人可能會產生額外費用。

我們投資的CLO持有的貸款中，有一部分可能包括第二留置權貸款。第二留置權貸款以擔保貸款的抵押品上的留置權為擔保 該抵押品的留置權從屬於相關債務人至少一個其他類別的債務的留置權，因此，CLO發行人在第二筆留置權貸款成為違約債務後行使補救的能力 從屬於持有此類其他類別債務的優先債權人的權利，並受到其權利的限制。在許多情況下，CLO發行人可能被阻止對獲得第二留置權貸款的抵押品取消抵押品贖回權，直到相關的第一留置權貸款得到全額償付。此外，由於催收工作或與涉及第二筆留置權貸款的破產或破產程序有關而可能變現的任何金額 一般都必須移交給第一留置權擔保貸款人，直到第一留置權擔保貸款人實現其自身債權的全部價值。此外，某些第二留置權貸款包含要求CLO發行人在某些情況下解除抵押品權益的條款 。這些留置權和支付義務從屬條款可能會對CLO發行人從第二留置權貸款中實現價值的能力產生重大不利影響，並對我們投資CLO證券的公允價值和收入產生不利影響 。

我們 受制於與貸款分配和參與相關的風險。

我們或我們所投資的CLO可直接(通過轉讓或“轉讓”)或 間接(通過參與或“參與”)獲得貸款權益。通過轉讓貸款義務的買方通常繼承銷售機構的所有權利和義務，併成為與債務義務有關的貸款或信貸協議項下的貸款人。相比之下，我們或CLO獲得的參與通常只與該銷售機構或“銷售機構”建立合同關係，而不與債務人建立合同關係。吾等或吾等所投資的CLO將有權收取本金、利息及任何費用予 ，而吾等(或吾等所投資的CLO)僅在賣方機構參與下有權收取本金、利息及任何費用，且僅在賣方機構收到債務人的該等款項後 。在購買參與權時，吾等或吾等一般投資的CLO 無權強制債務人遵守貸款或信貸協議或其他證明該等債務義務的文書的條款，亦無權與義務人進行任何抵銷，且吾等或吾等投資的CLO不得直接受益於支持其購買參與權的債務的抵押品。因此，我們或我們投資的CLO將承擔債務人和銷售機構的信用風險。在出售機構破產的情況下，我們或我們所投資的CLO將被視為出售機構參與的一般債權人， 可能無法從出售機構與債務人之間的任何抵銷中受益。

參與債務義務的持有人可能無權投票放棄債務人的任何違約強制執行。銷售機構通常保留在其認為合適時管理其出售的債務的權利，並有權修改證明此類債務的所有方面的文件 。然而，大多數關於優先擔保貸款的參與協議規定，銷售機構不得投票贊成以下任何修訂、修改或豁免：(1)免除本金、利息或費用，(2)減少應付的本金、利息或費用，(3)推遲任何本金(無論是預定付款或強制性預付款)、利息或費用的支付，或(4)未經參與者同意(至少在參與者會受到任何此類修訂、修改或豁免影響的範圍內)解除任何實質性擔保或擔保。

銷售機構就債務人可能放棄違約進行的投票可能具有與我們不同的利益， 銷售機構可能不會考慮與其投票相關的我們的利益。此外，許多與 就向參與者提供投票權的優先擔保貸款簽訂的參與協議進一步規定，如果參與者不投票贊成修訂、修改或豁免，銷售機構可以按面值回購此類參與。我們對與貸款相關的合成證券的投資涉及許多與參與相關的相同考慮因素。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

高收益投資，包括次級CLO證券和我們投資的CLO持有的抵押品，通常流動性有限。因此，當相當數量的持有者 (或少數持有大量證券的持有者)決定出售時，高收益投資的價格有時會經歷顯著而快速的下跌。此外，我們(或我們投資的CLO)可能很難處置某些高收益投資，因為此類證券的交易市場可能很清淡。 如果非投資級高收益投資的二級交易市場確實存在，其流動性將不如 高評級投資的二級市場。二級市場流動資金減少將對證券的公允價值以及我們直接或間接處置特定證券的能力產生不利影響，以應對特定的經濟事件，如此類證券發行人的信譽惡化。

隨着二級市場交易量的增加，新的貸款經常包含標準化的文件，以促進貸款交易，這可能會 改善市場流動性。然而，不能保證未來貸款交易的供求水平將提供足夠的流動性，或者當前的流動性水平將繼續下去。由於此類貸款的持有者被提供與借款人有關的機密信息、貸款協議的獨特和定製性質以及貸款的私人辛迪加，因此購買或出售貸款不像購買或出售公開交易證券那樣容易。儘管可能存在二級市場，但與上述高收益債務投資相關的風險也適用於較低評級貸款的投資 。

CLO發行的證券通常提供的流動性低於其他投資級或高收益公司債券，並受 某些轉讓限制的約束，這些限制對潛在受讓人施加了某些財務和其他資格要求。我們可能在私下協商的交易中購買的其他投資 也可能是非流動性的，或者受到法律對其轉讓的限制。由於這種流動性不足，我們快速或徹底出售某些投資以應對經濟和其他情況變化的能力可能會受到限制，在出售此類投資時獲得公平價格的能力可能會受到限制，這可能會阻止我們進行銷售以減輕此類投資的損失 。此外，CLO可能會在發生違約時被清盤，這可能導致CLO股權和初級債務投資者的全部價值損失。CLO權益部分是在這些情況下最有可能遭受全部價值損失的部分。

我們 可能面臨交易對手風險。

我們 可能面臨交易對手風險，這可能會使我們或我們所投資的CLO難以收回投資所代表的債務 ，並導致重大損失。

我們 可能持有的投資(包括合成證券)會使我們面臨我們的交易對手或其投資的CLO的交易對手的信用風險。如果此類交易對手破產或資不抵債，吾等或持有此類投資的CLO可能遭受重大損失，包括通過此類交易融資的吾等或CLO投資組合中該部分的損失， 我們投資的價值下降，包括在適用的居留期內可能發生的下降，無法在此期間實現我們的投資收益，以及執行吾等權利所產生的費用和開支。如果CLO訂立或擁有合成證券，CLO可能屬於CFTC規則下“商品池”的定義，CLO的抵押品管理人 可能被要求向CFTC註冊為商品池運營商，這可能會增加CLO的成本，並減少可用於支付剩餘部分的金額 。

此外，對於某些掉期和合成證券，CLO和我們通常都與 實體沒有合同關係，這些實體被稱為“參考實體”，其付款義務是相關掉期協議或證券的標的。因此，CLO和我們一般都無權直接強制參照實體遵守這類基本義務的條款 、對參照實體的任何抵銷權或與參照實體有關的任何投票權。CLO和我們都不會直接受益於支持標的債務的抵押品，也不會享有該標的債務持有人通常可獲得的補救措施的好處。

此外， 我們可以投資於與銀行或其他金融機構在其資產負債表上持有的貸款或其他資產掛鈎的無擔保票據(所謂的“信用掛鈎票據”)。雖然與信貸掛鈎的票據與銀行持有的資產的基本表現掛鈎 ，但此類與信貸掛鈎的票據不受此類資產的擔保，我們對相關的 資產沒有直接或間接所有權。因此，作為此類信用掛鈎票據的持有者，我們將面臨發行信用掛鈎票據的銀行的交易對手風險(除了與資產本身相關的風險)。如果相關銀行發生破產事件或進入破產管理程序，我們可能無法收到與信用掛鈎的票據的付款，或者此類付款可能會被推遲。

我們 面臨與CLO持有的標的資產違約相關的風險。

CLO持有的標的資產的違約和任何由此產生的損失以及其他損失可能會降低我們相應的CLO投資的公允價值。多種因素可能會對標的資產的借款人支付利息或支付該資產的其他款項的能力產生不利影響。如果投資抵押品的實際違約和損失超過違約水平和計入購買價格的損失，則該投資的預期回報價值將減少。我們投資的證券的從屬程度越深，違約時的損失風險就越大。例如，CLO權益是CLO中從屬程度最高的部分，因此CLO的抵押品違約造成的損失風險最大，無論是由於破產還是其他原因。超過預期違約率和損失模型投入的任何違約和損失將對我們投資的公允價值產生負面影響，將減少我們從投資中獲得的現金流，對我們資產的公允價值產生不利影響，並可能對我們支付股息的能力產生不利影響。此外，初級股權和債務部分的持有者通常在CLO違約事件發生後就抵押品作出的決定方面擁有有限的權利。在某些情況下，最高級類別的票據可以選擇清算抵押品，即使預期收益不能全額支付所有類別的票據。在這種情況下，我們可能會經歷投資的完全損失。

我們 受制於與LAF相關的風險。

我們 可以向LAF投資，LAF通常是由銀行提供的中短期融資，將作為CLO交易的配售代理或安排者，並臨時獲得貸款，預計這些貸款將成為未來CLO投資組合的一部分。對LAF的投資具有與CLO投資類似的風險。一般情況下，不能保證未來CLO將完成，或此類貸款累計安排中持有的貸款有資格由CLO購買。如果計劃的CLO未完成，或CLO不符合購買貸款的條件，公司可能負責持有或處置貸款。這可能使公司主要面臨信貸和/或按市值計價的損失和其他風險。槓桿 通常用於此類設施，因此，使用槓桿的此類設施的潛在損失風險將增加。

此外， 我們可能沒有關於在此類融資中獲得的貸款的同意權，如果我們擁有任何同意權，則這些權利將受到限制。如果計劃的CLO未完成，或CLO不符合購買貸款的資格，我們 可能負責持有或處置貸款。這可能主要使我們面臨信貸和/或按市值計價的損失、 和其他風險。在CLO關閉之前，LAF通常會產生四到六倍的槓桿，因此，對於使用槓桿的此類設施來説，潛在的損失風險將增加。

我們的綜合策略包含某些額外的風險.

我們 可以投資於合成投資，如銀行或其他金融機構發行的重大風險轉移證券和信用風險轉移證券，或者收購具有貸款一般特徵並被視為用於預扣税目的貸款的租賃協議的權益。除了與適用參考資產相關的信用風險外，我們通常僅與此類綜合投資的交易對手有合同關係，而不與參考資產的參考義務人有合同關係。因此，我們一般無權直接強制參考債務人遵守參考資產的條款，也沒有任何與參考債務人或參考資產的權利相抵銷的權利。我們不會直接 受益於支持參考資產的抵押品，也不會享受此類參考資產持有人通常可獲得的補救 。此外，在交易對手破產的情況下，我們可能被視為該交易對手的普通債權人，不會對參考資產擁有任何債權。

我們 面臨與我們持有的貸款的發行人或借款人或我們投資的CLO持有的標的資產的破產或無力償債相關的風險。

如果我們所持貸款的發行人或借款人破產或破產，或CLO或我們投資的其他工具所持有的標的資產破產或資不抵債，法院或其他政府實體可裁定我們或相關CLO的債權無效 或無權享受我們在做出初始投資決定時預期的待遇。

為保護債務人而頒佈的各種法律可能適用於我們投資組合中的基礎資產。本段和 下一段中的信息僅代表某些要點的簡要摘要，並不是相關問題的廣泛摘要，僅適用於美國發行人和借款人。以下內容並非所有相關風險的摘要 。對於非美國發行人或借款人，有時會提供類似於下文所述的避税條款，並且不能保證這種情況會導致標的資產的部分或全部價值損失的風險更大。

如果 作為破產受託人的發行人或借款人的未償還債權人或債權人代表提起的訴訟中，法院裁定該發行人或借款人因產生構成該標的資產的債務而沒有得到公平的對價或合理的等值 ，並且在履行該債務後，發行人或借款人 (1)破產；(2)從事該發行人或借款人的剩餘資產構成不合理的小額資本的業務；或(3)有意招致或相信將招致超出我們到期償付能力的債務， 該法院可決定將構成標的資產的債務全部或部分作為欺詐性轉讓予以無效， 將此類債務從屬於發行人或借款人的現有或未來債權人，或收回發行人或借款人以前為清償此類債務而支付的金額。此外，在標的資產的發行人或借款人破產的情況下，如果在破產前的一段時間內(根據美國聯邦破產法，可能長達一年，根據州法律，甚至更長)，對這類標的資產所作的付款可能會被視為“優先”而被撤銷。

我們 受制於與我們參與的任何對衝或衍生品交易相關的風險。

我們 未來可能會購買和銷售各種衍生工具。就我們從事衍生品交易的程度而言，我們預計 這樣做是為了對衝利率、信貸、貨幣和/或其他風險，或出於其他投資或風險管理目的。如果顧問認為合適，我們可以在符合我們投資目標的範圍內將衍生工具交易用於投資目的 。衍生品交易可能波動較大，涉及不同於或在某些情況下高於其他工具的風險 的各種風險。與衍生品交易相關的主要風險包括交易對手、相關性、流動性不足、槓桿、波動性和場外交易、運營和法律風險。對衍生品的一小筆投資可能會對我們的業績產生巨大的潛在影響，對我們的投資組合產生某種形式的投資槓桿。在某些類型的衍生產品交易中，我們可能會損失投資的全部金額。在其他類型的衍生品交易中，潛在損失理論上是無限的。

以下是與使用衍生品交易相關的主要風險考慮因素的更詳細討論，投資者在投資我們的證券之前應 瞭解這些因素。

交易對手風險 。交易對手風險是指衍生品交易中的交易對手無法履行其對我們的財務義務的風險，或者信用違約互換或類似衍生品中的參考實體無法履行其財務義務的風險。 衍生品市場的某些參與者，包括較大的金融機構，經歷了嚴重的財務困難 和不斷惡化的信用狀況。如果我們的衍生品交易對手遭遇資本損失，或者被認為 缺乏足夠的資本或獲得資本的機會，它可能會遇到追加保證金或其他監管要求，以增加股本。在這種情況下，交易對手無法履行其義務的風險可能大大增加。如果交易對手 破產，我們可能會在破產或其他重組程序中根據衍生品合同獲得追回(如果有的話)的重大延誤；如果我們的債權是無擔保的，我們將被視為該主要經紀商或交易對手的普通債權人 ，將不會對標的證券擁有任何債權。在這種情況下，我們可能只獲得有限的恢復，或者可能無法恢復。已清算衍生品的交易對手風險一般低於未清算場外衍生品的交易對手風險，因為一般情況下，結算組織將取代已清算衍生品的每個交易對手，實際上保證了交易各方在合同項下的履行，因為交易的每一方只向結算所尋求履行財務義務。然而， 不能保證結算所或其成員會履行對我們的義務。

相關性 風險。當用於套期保值時，衍生工具的價格變動與尋求對衝的標的投資之間的相關程度不完善或可變，可能會阻礙我們實現預期的對衝效果或使我們面臨損失風險。衍生品的價值與我們的標的資產之間的不完全相關性可能會導致衍生品交易的損失大於我們投資組合中標的資產的價值收益。

顧問不得對某一特定風險進行套期保值，因為它認為風險發生的概率不足以證明對衝的成本是合理的，或者因為它沒有預見到風險的發生。這些因素可能會對我們資產的公允價值和我們證券的市場價值產生重大負面影響。

流動性風險 。衍生品交易，特別是在大額交易時，可能不是在所有情況下都是流動性的，因此在動盪的市場中，我們無法在不蒙受損失的情況下平倉。儘管場外交易和交易所交易衍生品市場都可能缺乏流動性，但場外非標準化衍生品交易的流動性通常低於交易所交易工具 。衍生品市場的流動性不足可能是由於各種因素造成的，包括擁堵、市場混亂、可交付供應的限制、投機者的參與、政府的監管和幹預，以及技術和操作或系統故障 。此外，對我們可以進行衍生工具交易的交易所的每日價格波動限制和投機性頭寸限制 可能會阻止倉位迅速清算，使我們面臨更大損失的可能性。因此，我們可能需要清算其他投資以履行保證金和結算付款義務。

槓桿風險 。在衍生品交易中進行交易可能會導致很大的槓桿效應和損失風險。因此，衍生品工具交易提供的槓桿將放大我們的收益和損失，並可能導致我們的資產淨值受到比我們不在衍生品工具中使用槓桿功能的情況下更大的波動 。

波動性 風險。包括許多期權和掉期在內的許多衍生品工具的價格波動很大。根據掉期協議的期權合約和付款的價格變動受利率、不斷變化的供需關係、政府的貿易、財政、貨幣和外匯管制計劃和政策，以及國內和國際政治和經濟事件和政策等因素的影響。期權和掉期協議的價值還取決於證券的價格或作為其基礎的貨幣。

場外交易 。可以買賣的衍生品交易可能包括不在有組織的市場上交易的工具。此類衍生品交易的交易對手不履行合約的風險可能更大，我們處置此類工具或與此類工具達成交易的難度可能低於交易所交易工具的情況。此外，對於未在交易所進行交易的某些衍生工具， 其“買入”和“要價”價格之間可能存在顯著差異。這類工具的估值往往帶有主觀性，可能會導致定價錯誤或估值不當。估值不當 可能導致對交易對手的現金支付要求增加或價值損失，或兩者兼而有之。相比之下，清算的衍生品交易 受益於每日按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本金要求。 衍生品還面臨操作和法律風險。操作風險一般指與潛在操作問題相關的風險，包括文檔問題、結算問題、系統故障、控制不足和人為錯誤。法律風險通常是指文件不足、交易對手的能力或權限不足，或合同的合法性或可執行性。 在兩個交易對手之間直接進行的交易通常不會受益於此類保護；然而，某些未清算的 衍生品交易受到最低保證金要求的約束，這可能要求我們和我們的交易對手根據每日按市場計價的價格交換抵押品 。場外交易通常使我們面臨這樣的風險，即由於合同條款的爭議(無論是否是真誠的)或信用或流動性問題，交易對手不會根據其條款和條件結算交易，從而導致我們蒙受損失。對於到期日較長的合同 ，如果事件可能會進行幹預以阻止結算，或者我們集中與單個 或一小部分交易對手進行交易，這種“交易對手風險”就會加劇。

我們 可能會面臨與投資其他投資公司相關的風險。

我們 可以投資其他投資公司的證券包括封閉式基金、BDC、共同基金和ETF，並可在其他方面 間接投資於符合我們的投資目標的證券，但須遵守1940法案規定的法定限制。 這些限制包括在某些情況下禁止我們收購任何其他投資公司的超過3%的有表決權股份，以及禁止將超過我們總資產的5%投資於任何一家投資公司的證券，或超過我們總資產的10% 投資於所有投資公司的證券。在符合適用法律的情況下和/或根據從美國證券交易委員會獲得的豁免令或根據美國證券交易委員會採納的豁免規則，我們可以投資於超出這些法定限制或滿足某些條件的其他某些投資公司(包括ETF和貨幣市場基金)和業務發展公司。除我們經常承擔的費用和開支外，我們將間接承擔其他投資公司支付的任何管理費和其他費用的比例份額。 我們只能投資於其他投資公司，條件是此類投資公司的資產類別風險敞口與我們直接投資證券時允許的資產類別風險敞口一致，且此類投資公司的投資組合面臨與我們類似的風險。

投資者 將間接承擔我們投資的CLO股權證券的費用和支出。

投資者 將間接承擔我們所投資的CLO股權證券的費用和支出(包括管理費和其他運營費用)。CLO抵押品管理人費用按CLO的總資產收取，但假設從CLO優先債務部分的利息支付後的剩餘現金流中支付。因此，這些CLO抵押品管理人費用(一般從CLO總資產的0.35% 至0.50%)在僅分配給CLO股權部分時實際上要高得多。此計算並不包括CLO的任何其他營運開支比率，因為該等金額並非按此方法按慣例向股東報告；然而，估計可能會產生0.30%至0.70%的額外營運開支。此外，CLO 抵押品管理人可在CLO權益獲得現金對現金回報並達到指定的“門檻”比率後，根據CLO權益現金流的百分比賺取手續費。

我們和我們的投資都面臨再投資風險。

作為其投資組合常規管理的一部分，CLO通常會從資產償還和出售中產生現金，並將這些 收益再投資於替代資產，但須遵守其投資測試和某些其他條件。與此類替代資產有關的收益將取決於當時可用的再投資機會的質量。如果CLO抵押品管理人 導致CLO以低於最初獲得的收益率購買替代資產(例如，在貸款壓縮期間或需要滿足CLO的契諾期間)，或出售收益暫時以現金形式保留，這將減少CLO抵押品管理人能夠實現的與利息相關的超額現金流。投資測試可能會激勵CLO抵押品經理導致CLO購買風險更高的資產，這可能會導致額外的損失。這些因素可能會降低我們的投資回報 ，並可能對我們資產的公允價值和我們證券的市場價值產生負面影響。此外，CLO的再投資期 可能提前終止，這將導致CLO證券的持有人提前收到本金支付。此外，在大多數CLO交易中，CLO債務投資者面臨的風險是，大部分股權 的持有人可以直接催繳CLO或對CLO進行再融資，導致該CLO的未償還CLO債務證券比預期提前 償還。不能保證我們能夠將這些金額再投資於相對於假定的信用風險提供類似 回報的另一種投資。

我們和我們的投資受到與非美國投資相關的風險的影響。

雖然我們主要投資於持有美國基礎資產的CLO，但這些CLO也可以在美國以外的地區組織。我們還可以投資 持有非美國資產抵押品的CLO，或以其他方式投資於非美國發行人的證券，以符合我們的投資戰略和目標。

投資外國實體可能會使我們面臨通常與投資美國發行人不相關的額外風險。這些風險包括外匯管制法規的變化 、政治和社會不穩定、對投資類型或金額的限制、徵收、徵收外國税、市場流動性較差、可獲得的信息少於美國的一般情況、交易成本較高、政府對交易所、經紀商和發行人的監管較少、破產法不太發達、難以執行合同義務、缺乏統一的會計和審計標準、匯率波動和價格波動較大。此外，我們以及我們所投資的CLO可能難以在外國司法管轄區強制執行債權。

此外，國際貿易緊張局勢可能不時出現，這可能導致貿易關税、禁運或其他限制或貿易限制。對貿易採取任何行動都可能導致國際貿易大幅減少、供應鏈中斷、某些製成品供過於求、商品大幅降價以及個別公司或行業可能倒閉，這可能會對我們持有的CLO證券的價值產生負面影響。

外國市場也有不同的清算和結算程序，在某些市場，結算有時無法跟上證券交易量的步伐，因此很難進行此類交易。延遲結算可能會導致我們的資產無法投資。由於結算問題或中介交易對手失敗的風險，我們無法進行預期投資，這可能會導致我們錯失預期的投資機會。由於結算問題而無法處置投資 可能會導致基金因此類投資的價值隨後縮水而蒙受損失，或者，如果我們簽訂了出售證券的合同，可能會導致對購買者的責任。買賣境外證券的交易成本也普遍高於境內交易。此外，在很大程度上，外國金融市場的成交量遠低於美國市場，許多外國公司的證券流動性較差，其價格比國內同類公司的證券更不穩定。

個別非美國國家的經濟也可能在國內生產總值增長、通貨膨脹率、貨幣匯率波動、貶值、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面與美國經濟存在有利或不利的差異。

俄羅斯 風險。俄羅斯對烏克蘭的軍事入侵，美國和其他國家的反應，以及更大範圍衝突的可能性，增加了金融市場的波動性和不確定性，可能對我們產生不利影響。俄羅斯入侵後，美國和其他國家立即對俄羅斯、俄羅斯公民個人、俄羅斯銀行實體和其他企業，包括能源領域的企業實施了廣泛的經濟制裁。這些史無前例的制裁 對俄羅斯經濟造成了極大的破壞，鑑於當今全球經濟的相互關聯性，可能會產生廣泛的 和不可預見的宏觀經濟影響。俄羅斯軍事行動的最終性質、範圍和持續時間(包括潛在的網絡攻擊和間諜活動)，以及州政府和企業的反應，目前還無法預測。然而，衝突的進一步升級可能會導致嚴重的市場中斷，並對全球供應鏈、通脹和全球增長產生負面影響。這些事件和任何相關事件都可能對我們相關債務人的業績和/或我們普通股或優先股的市場價值產生負面影響。

貨幣風險 。我們的任何以美元以外的貨幣計價的投資都將面臨該貨幣相對於美元貶值的風險。儘管我們會考慮將任何非美元風險敞口對衝回美元，但與我們投資的其他貨幣相比，美元價值的上升將 降低我們在當地市場的非美元計價投資的價格下降的影響。貨幣匯率的波動同樣會影響以美元以外的貨幣計價的任何利息、股息或其他付款的美元等值。

我們在投資組合中遇到的任何未實現虧損可能預示着未來的已實現虧損，這可能會減少我們可用於分配或支付其他債務的收入 。

作為一家註冊封閉式管理投資公司，我們必須按市值列報投資，如無法確定市值，則按顧問真誠釐定的公允價值列賬。我們投資的市場價值或公允價值的減少被記錄為未實現折舊。我們投資組合中的任何未實現虧損可能表明發行人無法 就受影響的投資履行其對我們的償還義務。這可能導致未來的已實現虧損，並最終減少我們可供分配的收入或在未來期間支付我們的其他債務。

如果我們的分配超過了我們在某個納税年度實現的應税收入和資本利得，則在同一納税年度進行的全部或部分分配可重新定性為向我們的普通股股東返還資本。資本分配的返還通常不會對我們的股東徵税。然而，資本分配的回報將降低股東在收到分配的普通股的 股中的成本基礎，從而潛在地導致在出售或以其他方式處置這些普通股時，報告的資本收益更高或報告的資本損失更低。

對於收入來源要求，我們的收入和費用的一部分可能不是符合條件的收入。

我們可能會確認的某些收入和費用不符合適用於RICS的合格收入要求。為了確保 這些收入和費用不會因未能滿足要求而取消我們作為RIC的資格，我們可能需要通過一個或多個被歸類為公司的實體間接確認此類收入和費用，以便繳納美國聯邦所得税。此類公司的收益將 繳納美國企業所得税，這最終將減少我們對此類收入和費用的回報。

封閉式管理投資公司的普通股經常以低於各自資產淨值的價格交易，我們無法向您保證 我們普通股的市場價格不會跌破我們每股的資產淨值。

封閉式管理投資公司的普通股經常以其各自資產淨值的折扣價交易，我們的普通股也可能在市場上折價。封閉式管理投資公司的這一特點與我們每股資產淨值可能下降的風險是分開和截然不同的。我們無法預測我們普通股的交易價格是高於、低於或高於每股資產淨值。 封閉式管理投資公司的這一特點帶來的損失風險可能更大，因為投資者希望 在發行後不久出售在發行中購買的普通股。此外，如果我們的普通股交易價格低於我們每股資產淨值， 我們一般不能以市場價格向公眾出售額外的普通股，除非(1)與向我們的現有股東提供權利有關，(2)經我們普通股的大多數持有人同意，(3)根據可轉換證券的條款轉換可轉換證券，或(4)在美國證券交易委員會允許的情況下。請參閲“説明 我們的股本-股份回購和其他折扣措施。“

我們的普通股價格可能會波動，可能會大幅下跌。

我們普通股的交易價格可能會有很大波動。市場上流行的我們普通股的價格可能高於您購買我們普通股的價格 ，也可能低於您購買我們普通股的價格，這取決於許多因素，其中一些因素超出了我們的控制範圍 ，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

我們和顧問可能成為訴訟的目標。

如果我們的股價大幅波動或由於其他原因，我們或顧問可能成為證券集體訴訟或其他類似索賠的目標 。任何此類訴訟的結果都可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響，並可能在不解決的情況下持續很長一段時間。任何訴訟或其他類似索賠都可能佔用我們管理層的大量時間和精力，而且這些時間和精力以及相關資源的投入有時可能與所涉金額不成比例。訴訟和其他索賠受到固有不確定性的影響，在訴訟或其他類似索賠的不利最終結果的影響成為可能並可合理評估的期間，我們的財務報表可能會受到重大不利影響。此外，我們可能會產生與針對訴訟和其他類似索賠為自己辯護相關的費用，這些費用可能會對我們未來的收益產生重大影響。

在公開市場上出售大量我們的普通股可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們普通股的大量銷售，包括出售股東的銷售，或可供出售的普通股，無論是否實際出售，都可能對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續下去，可能會削弱我們通過出售股權證券籌集額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話。有關受益所有權集中可能對我們普通股的市場價格產生不利影響的討論，請參見- 與我們的業務和結構相關的風險-重要股東可能控制提交給我們股東的事項的結果 或對我們證券的市場價格產生不利影響。

如果我們的股東不參與我們的股息再投資計劃，他們的持股比例將會被稀釋。

作為我們股息再投資計劃參與者的股東，以現金形式申報的所有 分配將自動再投資於我們普通股的股票。因此，沒有參與我們股息再投資計劃的股東，隨着時間的推移，他們在普通股中的持股比例將被稀釋。.

如果您沒有在任何配股中充分行使您的認購權，您在我們中的權益可能會被稀釋。

如果我們向現有股東發行認購權以購買我們普通股的股份，沒有充分行使其權利的股東應預期，在要約完成時，他們在我們中擁有的比例權益將小於他們充分行使權利時的比例。我們不能準確説明任何此類股權稀釋的金額 ，因為我們目前不知道收購要約將導致購買的股份比例是多少。

此外，如果認購價低於我們的每股資產淨值，那麼我們的股東將因要約而立即稀釋其股票的總資產淨值 。資產淨值的任何減少的金額無法預測 ，因為目前還不知道認購價和每股淨資產值在供股截止日期將是多少 要約將購買多大比例的股份。這種稀釋可能是相當嚴重的。

税收立法對我們、我們的股東和我們的投資的影響是不確定的。

税法、法規或行政解釋或其任何修正案的變更 可能會對我們、我們投資的實體或我們的股東產生不利影響。請您就任何此類立法或其他監管或行政發展和建議的影響及其對您在我們的投資的潛在影響諮詢您的税務顧問。

我們的優先股和票據可能會導致我們普通股的資產淨值和市場價值更加不穩定。

優先股和票據，以及未來發行的任何額外系列優先股或債務證券或其他債務， 可能導致我們普通股的資產淨值和市值變得更加不穩定。如果優先股的股息率或我們債務的應付利率接近我們投資組合的淨回報率，普通股股東的槓桿收益將會減少。如果優先股的股息率或我們債務的應付利率超過我們投資組合的淨回報率，槓桿將導致普通股股東的回報率低於我們沒有發行優先股或產生任何債務的情況。我們投資資產淨值的任何下降都將完全由普通股東承擔。因此，如果我們投資組合的市值下降，與我們不通過發行優先股和債務證券進行槓桿化相比，槓桿將導致普通股股東的資產淨值下降更大。這種更大的資產淨值 下降也往往會導致我們普通股的市場價格更大的下降。我們可能會面臨無法維持優先股或債務所需的資產覆蓋率的危險，或失去我們對優先股或債務的評級(如果有的話)的危險 ，或者在極端情況下，我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的股息要求 或我們債務的利息支付。為了應對這種情況，我們可能需要清算投資，以便為部分或全部優先股或債務的贖回提供資金。此外，我們將支付(普通股股東將承擔)與發行和持續維護優先股或債務有關的所有成本和費用，包括如果 我們的總回報超過優先股的股息率，則支付更高的諮詢費。

市場 收益率可能會增加，這將導致我們的優先股或票據的價格下降。

我們的優先股和票據等固定收益投資的價格與市場收益率的變化成反比。與我們的優先股和票據相當的證券的市場收益率 可能會增加，這將導致我們的優先股和票據的股票的二級市場價格 下降。

我們的 優先股存在提前贖回的風險，持有者可能無法將資金再投資。

我們 可以在適用的管理文件中規定的日期或之後自願贖回部分或全部優先股流通股。我們還可能被迫贖回我們的任何優先股的部分或全部流通股，以滿足監管要求 和該等股份的資產覆蓋要求。任何此類贖回可能發生在對各自 優先股持有人不利的時間。如果市場條件允許我們以低於已發行優先股股息率的利率發行其他優先股或債務證券，我們可能有動力自願贖回任何已發行優先股。如果我們 贖回優先股的股份，該等贖回股份的持有人將面臨這樣的風險，即用贖回所得款項購買的投資回報可能低於之前投資於優先股所獲得的回報。

優先股可能不存在活躍的交易市場，這可能會對我們優先股的市場價格或 持有人出售其股票的能力產生不利影響。

我們的 已發行優先股目前在紐約證券交易所上市，未來的優先股也可能在紐約證券交易所上市。但是，我們不能 保證優先股未來會有活躍的交易市場，也不能保證您能夠出售優先股的股份。即使確實存在活躍的交易市場，優先股的交易價格也可能低於此類股票的清算優先權，這取決於當時的利率、類似證券的市場、我們的信用評級 如果有的話、一般經濟狀況、我們的財務狀況、業績和前景以及其他因素。如果不存在活躍的交易市場，優先股的流動性和交易價格可能會受到損害。因此，持有者可能被要求在無限期內承擔優先股投資的財務風險。

我們的優先股從屬於優先債務持有人的權利。

雖然 優先股股東，包括C系列優先股和D系列優先股的持有人，將對任何其他優先股系列擁有平等的 清算和分配權，但他們從屬於我們的其他 優先債務持有人的權利，包括票據。因此，在清算或其他情況下向優先股股東支付的股息、分配和其他款項可能需要優先支付給優先債務持有人。此外，1940年法案可能會為債券持有人提供比我們優先股的投票權更高的投票權。

我們優先股的持有人 承擔股息風險。

在某些情況下，我們 可能無法支付優先股股息。我們未來可能產生的任何債務的條款可能會 在某些條件下排除支付股權證券(包括我們的優先股)的股息。

鑑於我們的分配在一定程度上代表了美國聯邦所得税的資本回報，我們優先股的持有者可以 確認在隨後出售(包括現金贖回)其優先股時增加的收益或減少的虧損。

我們為優先股支付的股息可能會超過我們為繳納美國聯邦所得税而確定的當期和累計收益和利潤。如果發生這種情況，將導致超出我們的收益和利潤的分派金額首先被視為資本返還，範圍為持有人在優先股中的調整後計税基礎，然後， 超過持有人在優先股中的調整後計税基礎的部分被視為資本收益。任何被視為資本返還的分配 將降低持有人在優先股中的調整後計税基準，隨後出售(包括現金贖回)該持有人優先股將導致確認因該調整後計税基準的降低而增加的應税收益或減少的 應税虧損。請參閲“美國聯邦所得税事宜-對持有我們股票的美國居民徵税.”

我們的優先股存在延遲贖回的風險，並且我們可能無法按照其條款要求贖回此類證券。

我們 通常投資於CLO工具，其證券不在任何公開市場交易。我們目前持有的幾乎所有投資以及我們預計在未來獲得的投資都將受到法律和其他轉售限制，否則流動性將低於公開交易的證券。如果需要，我們的投資的非流動性可能會使我們很難獲得與我們快速記錄我們投資的價值相等的現金。如果我們無法在贖回日期之前為包括C系列優先股在內的已發行優先股系列獲得足夠的流動性，我們可能會被迫進行部分贖回或推遲所需的贖回。如果發生這種部分贖回或延遲， 我們優先股的市場價格可能會受到不利影響。

我們的債務證券是無擔保的，因此實際上從屬於我們未來可能產生的任何擔保債務。

我們的債務證券，包括票據，不以我們的任何資產或我們子公司的任何資產作為擔保。因此，我們的 債務證券從屬於我們或我們的子公司未來可能產生的任何有擔保債務(或我們隨後授予擔保的 最初無擔保的任何債務)，但以擔保此類債務的資產價值為限。在 任何清算、解散、破產或其他類似程序中，我們任何未來有擔保債務和我們子公司的有擔保債務的持有人可以針對為該債務提供擔保的資產主張權利，以便在將資產用於償還其他債權人(包括我們債務證券的持有人)之前，獲得其債務的全額償付。

除了 我們是對子公司擁有公認債權的債權人，我們子公司債權人(包括優先股或債務持有人，如果有)的所有債權將優先於我們在該等子公司的股權(以及我們債權人的債權，包括我們債務證券的持有人)對該等子公司的資產。即使我們被確認為我們一個或多個子公司的債權人，我們的債權實際上仍將從屬於任何此類子公司資產的任何擔保權益，以及任何此類子公司的任何債務或其他債務。因此， 我們的債務證券在結構上從屬於我們子公司的所有債務和其他負債(包括貿易應付款) 我們未來可能收購或設立的任何子公司作為融資工具或其他方式。

我們的債務證券可能不存在活躍的交易市場，這可能會對我們的債務證券的市場價格或 持有者出售它們的能力產生不利影響。

我們的每一系列票據目前都在紐約證券交易所上市，未來的債務證券也可能在紐約證券交易所上市。但是，我們不能 保證我們的債務證券未來會有一個活躍的交易市場，或者您將能夠出售我們的債務證券，包括票據。即使確實存在活躍的交易市場，我們的債務證券的交易價格也可能低於其初始發行價，具體取決於當時的利率、類似證券的市場、我們的信用評級(如果有的話)、一般經濟 狀況、我們的財務狀況、業績和前景以及其他因素。如果不存在活躍的交易市場，我們債務證券的流動性和交易價格可能會受到損害。因此，持有者可能被要求在無限期內承擔投資於我們的債務證券的財務風險。

評級機構對我們或我們的優先股或債務證券(如有)的信用評級的下調、暫停或撤銷，或債務市場的變化，可能會導致我們的優先股或債務證券的流動性或市值大幅下降。

任何信用評級都是評級機構對我們到期償債能力的評估。因此，任何信用評級的實際或預期變化 通常會影響我們的優先股和債務證券的市場價值，包括票據。這些信用評級 可能不反映與我們的優先股和債務證券的結構或營銷相關的風險的潛在影響。 信用評級不是購買、出售或持有任何證券的建議，發行機構可隨時自行決定修改或撤回信用評級。吾等或任何承銷商均不承擔任何義務以取得或維持任何信用評級 或通知我們的優先股或債務證券持有人任何信用評級的任何變化。如果評級機構認為未來與信用評級基礎有關的情況(如公司的不利變化)有此必要，則不能保證任何信用評級將在任何給定的時間段內保持，也不能保證評級機構不會完全下調或撤銷此類信用評級。金融市場狀況和現行利率在過去一直在波動，未來可能也會波動 ，這可能會對我們的優先股和債務證券的市場價格產生不利影響。

管理我們債務證券的契約為我們的債務證券持有人提供了有限的保護。

管理我們債務證券(包括票據)的契約為我們債務證券的持有人提供了有限的保護。 本契約的條款不限制我們或我們的任何子公司參與或以其他方式參與各種公司交易、情況或事件的能力，這些交易、情況或事件可能對您對我們債務證券的投資產生不利影響。特別是，契約的 條款不會對我們或我們的子公司的以下能力施加任何限制：

此外，在我們的財務狀況、經營結果或信用評級發生變化(包括重大的 不利變化)時，契約條款不保護我們債務證券的持有人，因為它們不要求我們或我們的子公司 遵守任何財務測試或比率或指定的淨值、收入、收入、現金流或流動性水平，除非根據1940年法案的要求 。

我們進行資本重組、產生額外債務並採取不受我們債務證券條款限制的其他行動的能力 可能會對您作為我們債務證券持有人產生重要後果，包括使我們更難履行與我們的債務證券有關的義務 或對我們的債務證券的交易價值產生負面影響。

我們未來發行或產生的其他債務可能包含比債券和我們的債務證券更多的對其持有人的保護，包括 其他契約和違約事件。任何此類具有增量保護的債務的發行或發生都可能影響我們債務證券的市場、交易水平和價格。

任何可選的贖回條款都可能對我們的債務證券的回報產生重大不利影響。

我們的 債務證券可在任何時間或不時根據適用的 契約或其他條款中規定的我們的唯一選擇全部或部分贖回。當現行利率 低於適用債務證券的利率時，我們可以選擇贖回我們的任何債務證券，包括票據。在這種情況下，持有人可能無法以與被贖回債務證券一樣高的實際利率將贖回收益再投資於可比證券。.

如果 我們拖欠償還其他債務的義務，我們可能無法償還債務證券。

根據管理票據的任何協議、我們未來的債務或我們可能是其中一方的其他債務的任何違約， 未被所需的貸款人或持有人免除，而此類債務的持有人尋求的補救措施可能使我們無法 支付我們的債務證券的本金、溢價(如果有的話)和利息，並大幅降低我們的債務證券的市場價值。 如果我們無法產生足夠的現金流，並且無法以其他方式獲得必要的資金來滿足所需的本金支付， 溢價(如果有)，以及我們債務的利息，或者，如果我們未能遵守管理任何未來債務的工具中的各種公約，包括財務和運營契約，根據管理此類債務的協議的條款，我們可能會違約。如果發生此類違約，該債務的持有者可以選擇宣佈根據該債務借入的所有資金已到期並應支付，連同應計和未付利息，我們未來可能產生的債務的貸款人可以選擇終止其承諾，停止發放更多貸款，並對我們的資產提起止贖程序，我們可能會被迫破產 或清算。如果我們的經營業績下降，我們未來可能需要尋求所需貸款人或我們未來可能產生的任何債務的持有人的豁免，以避免違約。如果我們違反了我們的債務契約並尋求豁免， 我們可能無法從所需的貸款人或債務持有人那裏獲得豁免。如果發生這種情況，我們將違約，我們的貸款人或債務持有人可以如上所述行使他們的權利，我們可能被迫破產或清算。如果我們 無法償還債務，已擔保債務的貸款人可以針對擔保債務的抵押品進行訴訟。由於未來的任何債務 可能會有慣常的交叉違約撥備，如果該債務或任何未來信貸安排下的債務加速，我們可能無法償還或融資到期金額。請參閲“我們的債務證券説明.”

FATCA 預扣可能適用於向某些外國實體付款。

在我們的債務證券(包括票據)項下向外國金融機構或“FFI”或非金融外國 實體或“NFFE”(包括作為中介的此類機構或實體)支付的款項 根據《美國外國賬户税收合規法》的規定(通常稱為“FATCA”)可能被徵收30%的美國預扣税。這項預扣税 可能適用於我們債務證券的某些利息支付，除非FFI或NFFE遵守某些信息報告、 預扣、身份識別、認證和FATCA規定的相關要求。根據持有人的身份和通過其持有我們的任何債務證券的中介機構的身份，持有人可能需要對我們的債務證券支付的任何利息以及出售或以其他方式處置我們的債務證券的任何收益繳納30%的預扣税。您應該 諮詢您自己的税務顧問，瞭解FATCA以及它可能如何影響您對我們債務證券的投資。看見美國 。聯邦所得税事項--證券持有人的徵税--FATCA預扣對某些外國實體的付款“ 有關詳細信息，請參閲本招股説明書。

税收立法對我們、我們的股東和我們的投資的影響是不確定的。

税收法律、法規或行政解釋的變更或其任何修訂都可能對我們、我們投資的實體或我們的票據持有人產生不利影響。

拜登政府已經對現有的美國税收規則進行了重大修改，其中包括對某些跨國公司的賬面收入和利潤徵收最低税率，美國國會也提出了一些類似的修改美國現有税收規則的提案。這項新立法對我們、我們投資的實體和我們的票據持有人的影響尚不確定。 任何新立法以及任何解釋此類立法的財政部法規、行政解釋或法院裁決都可能 影響我們是否有資格獲得作為RIC的税收待遇，或者影響我們和我們的股東面臨的美國聯邦所得税後果，並可能 產生其他不利後果。我們敦促您就任何此類立法或其他監管或行政發展和建議的影響及其對您在我們的投資的潛在影響諮詢您的税務顧問。

我們的 投資組合根據1940年法案按公允價值記錄。因此，我們投資組合的價值將存在不確定性 。

根據1940年法案，我們必須根據1940年法案下的第2a-5條規則，按照市場價值或(如果沒有現成的市場價值)按顧問根據書面估值政策和程序確定的公允價值進行有價證券投資，並受董事會的監督。通常，我們 瞄準的投資類型不存在公開市場。因此，我們的顧問根據自己和第三方定價服務(如果可用)彙編的相關信息，並在我們董事會的監督下，至少每季度對這些證券進行估值。

公允價值的確定以及我們投資組合中的未實現損益在一定程度上是主觀的 ，取決於我們董事會批准和監督的估值過程。在確定我們投資的公允價值時可能會考慮的某些因素包括非約束性指示性報價和投資中的交易數量(以及每筆交易的規模和時機) 。某些投資的估值也部分基於第三方估值模型，該模型考慮了各種 市場投入。投資者應意識到，顧問或此類模型所使用的模型、信息和/或基本假設並不總是正確地反映資產的公允價值。由於此類估值，特別是不像我們持有的那些未公開交易的證券的估值，本質上是不確定的，因此它們可能會在短時間內波動，並可能基於 估計。顧問對公允價值的確定可能與這些證券存在活躍的公開市場時所使用的價值大不相同。顧問對我們投資的公允價值的確定通過記錄投資的未實現增值或折舊對我們的淨收益產生重大影響，並可能導致我們在給定日期的資產淨值低估或誇大我們最終可能實現的一項或多項投資的價值。看見“利益評估的衝突 。”

我們的財務狀況和運營結果取決於顧問有效管理和部署資本的能力。

我們實現投資目標的能力取決於顧問有效管理和部署資本的能力，而這又取決於顧問識別、評估和監控符合我們投資標準的投資的能力 。

在成本效益的基礎上實現我們的投資目標在很大程度上取決於顧問對投資流程的處理，其提供稱職、細心和高效服務的能力，以及我們在 一級或二級市場獲得可接受條款的投資的機會。即使我們能夠在投資業務的基礎上實現增長和發展，任何未能有效管理我們的增長 都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。我們業務的結果將取決於許多因素，包括投資機會的可得性、金融市場和經濟狀況中容易獲得的短期和長期融資選擇 。此外，如果我們不能成功運營我們的業務或執行本招股説明書中描述的投資政策和戰略，可能會對我們支付股息或進行 分配的能力造成不利影響。此外，由於顧問代表我們使用的交易方法是專有的，股東將無法確定此類方法的細節或這些方法是否被遵循。

我們 依賴Eagle Point Credit Management LLC繼續擔任顧問。

顧問負責管理我們的投資。因此，我們的成功在很大程度上取決於顧問的服務以及顧問的專業人員，特別是託馬斯·馬約夫斯基的技能和專門知識。馬耶夫斯基先生喪失工作能力可能會對我們的業績產生實質性的不利影響。不能保證顧問的專業人員將繼續 在目前的職位上服務或繼續受僱於顧問。我們不能保證他們的服務將在任何時間內可用，也不能保證該顧問將無限期地繼續擔任我們的投資顧問。

顧問和管理員均有權在90天通知後辭職，而我們可能無法在這段時間內找到合適的替代者 ，從而導致我們的運營中斷，從而對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響 。

根據《投資諮詢協議》，顧問和管理人有權根據《管理協議》在90天書面通知後隨時辭職，無論我們是否已找到替代者。如果顧問或管理人辭職 ，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請內部管理人員，或找到具有類似專業知識和能力的新管理人，以在90天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，或者根本無法。如果我們 不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到中斷，我們的財務狀況、業務和運營結果、 以及我們向股東進行分配和向證券持有人支付其他款項的能力可能會受到不利影響 ，我們證券的市場價格可能會下跌。此外，如果我們無法確定並與擁有顧問和署長及其附屬機構所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留具有可比性的管理和行政管理， 無論是內部還是外部，這種管理的整合以及他們對我們的投資目標和運營的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

我們的成功將取決於顧問在競爭環境中吸引和留住合格人員的能力。

我們的增長將要求顧問在競爭激烈的市場中吸引和留住新的投資和管理人員。顧問吸引和留住具備必要資歷、經驗和技能的人員的能力將取決於幾個因素，包括 提供有競爭力的薪酬、福利和職業發展機會的能力。顧問將與之爭奪經驗豐富的人員的許多實體，包括投資基金(如私募股權基金、夾層基金和業務發展公司)和傳統金融服務公司，都比顧問擁有更多的資源。

存在重大的實際和潛在利益衝突，可能影響我們的投資回報。

由於所從事的其他活動，我們的 高管和董事、顧問及其某些附屬公司及其高管和員工(包括高級投資團隊)存在多項利益衝突。例如，顧問投資團隊的成員 現在是，將來可能會隸屬於從事與我們類似的業務活動的實體，包括EIC和EPIIF，在分配他們的時間方面可能會有利益衝突。此外，高級投資團隊的每個成員都在從事其他業務活動，分散了他們的時間和注意力。該顧問的專業人員將根據《投資諮詢協議》向我們投入其認為適當的時間來履行其職責。 然而，該等人員可能致力於為其他客户提供投資諮詢和其他服務，並從事我們不感興趣的其他業務 。由於這些獨立的業務活動，顧問在我們、其他諮詢客户和其他商業企業之間分配管理時間、服務和職能時存在利益衝突。

我們的 激勵性費用結構可能會激勵顧問進行投機性投資，在可能不明智的情況下使用槓桿，或者在其他情況下適合這樣做時避免去槓桿化。

我們支付給顧問的獎勵費用可能會激勵顧問代表我們進行風險更高或投機性更強的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下進行投資。這種做法可能會導致我們投資於比其他情況更具投機性的證券，這可能會導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。支付給顧問的獎勵費用是根據我們的投資諮詢協議 計算的獎勵前費用淨投資收入。這可能會鼓勵顧問使用槓桿來增加我們的投資回報，即使在可能不適合這樣做的情況下也是如此，而在本應這樣做的情況下則避免去槓桿化。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將損害我們證券的價值。看見- 與我們的投資相關的風險-我們可能會利用我們的投資組合，這將放大 投資金額的損益潛力，並將增加投資於我們的風險。

我們 可能有義務向顧問支付激勵性薪酬，即使我們蒙受了損失或我們已積累但未收到的投資收益 。

顧問有權獲得每個財政季度的獎勵薪酬，部分基於我們上一個日曆季度高於該季度業績門檻的獎勵前費用淨投資收入(如果有的話)。因此，由於性能閾值是基於資產淨值的百分比，因此資產淨值的降低使性能閾值更容易實現。我們的獎勵前 用於獎勵薪酬的費用淨投資收入不包括我們 本財季可能發生的已實現和未實現資本損失或折舊，即使此類資本損失或折舊導致該季度我們的運營報表出現淨虧損。因此，我們可能需要為一個財政季度支付顧問激勵薪酬，即使我們的投資組合價值下降 或我們在該季度出現淨虧損。此外，我們還對尚未收到現金的應計收入計提獎勵費用。然而，只有在我們實際收到現金收入的情況下，才會向顧問支付可歸因於此類收入的獎勵費用，而不包括利息。

根據《投資諮詢協議》，顧問的責任是有限的，我們已同意賠償顧問的某些 責任，這些責任可能會導致顧問代表我們採取比代表自己賬户行事時更高的風險。

根據 投資諮詢協議，顧問除提供協議所要求的服務外，不對我們承擔任何責任，並且對我們董事會採納或拒絕採納顧問的 建議或建議的任何行動不負任何責任。該顧問與我們保持着合同和信託關係。根據《投資諮詢協議》的條款，顧問及其高級管理人員、經理、成員、代理人、僱員和其他附屬公司不對根據《投資諮詢協議》履行的行為或不作為承擔責任，但構成故意不當行為、惡意、重大疏忽或魯莽無視《投資諮詢協議》規定的顧問職責的行為或不作為除外。 此外，我們還同意賠償顧問及其每位高級管理人員、經理、成員、代理人、僱員和其他附屬公司的一切損害、責任和損失。該等人士因顧問履行其在《投資顧問協議》下的責任而招致的費用及開支(包括合理的法律費用及為達成和解而合理支付的其他款項) ，但如可歸因於故意失職、惡意、嚴重疏忽或罔顧顧問在《投資顧問協議》下的職責，則不在此限。這些保護措施可能會導致顧問在代表我們行事時採取比 代表其自身利益行事時更高的風險。

顧問可能無法獲得與高級投資團隊管理的其他投資組合相同或相似的回報。 團隊。

儘管高級投資團隊管理其他投資組合，包括使用與我們類似的投資目標、投資策略和投資政策的賬户，但我們不能向您保證，我們將能夠通過這些投資組合實現結果。

我們 可能會經歷資產淨值和季度運營業績的波動。

由於許多因素，我們 可能會經歷資產淨值逐月的波動和季度經營業績的波動，這些因素包括： 向股東分配資產的時間、我們持有的CLO證券的價值波動、我們是否有能力進行符合我們投資標準的投資、我們投資獲得的利息和其他收入、我們的費用水平 (包括我們發行的債務證券或優先股的應付利息或股息率)、已實現和未實現收益或虧損的確認差異和時間，我們在我們的市場和總體經濟條件下遇到競爭的程度。由於這些因素，不應依賴我們的資產淨值和任何時期的結果來指示我們的資產淨值 和未來時期的結果。

我們的董事會可能會在未經股東批准的情況下改變我們的經營政策和戰略，其影響可能是不利的。

我們的董事會有權修改或放棄我們當前的經營政策、投資標準和戰略，但我們認為是根本的經營政策、投資標準和戰略除外，無需股東事先批准。我們無法預測當前經營政策、投資標準和戰略的任何變化對我們的業務、資產淨值、經營結果和證券價值的影響。 然而，任何此類變化的影響都可能對我們支付股息的能力產生不利影響，並導致您損失全部或部分投資。

我們的 管理層對一段時間內與我們的財務業績相關的某些指標的估計可能會根據我們在該期間的實際結果進行修訂。

我們的管理層對指示我們財務業績的某些指標做出並公佈未經審計的估計，包括我們普通股的每股資產淨值和每月普通股每股資產淨值的範圍，以及我們普通股的淨投資收益和每股已實現損益的範圍。雖然此類估計將基於我們截至估計日期的最新可用記錄 進行善意估計，但此類估計須遵守財務結算程序、顧問對我們適用投資在適用季度末的公允價值的最終確定以及從做出此類估計到我們最終確定季度財務業績之間出現的其他事態發展，並且可能與我們提交給美國證券交易委員會的已審計財務報表和/或未經審計財務報表中報告的 結果存在實質性差異。 因此，告誡投資者不要過度依賴本招股説明書中提出的任何管理層估計，或對本招股説明書或相關招股説明書附錄的任何相關修訂，並應在我們的完整季度或 年度業績可用時查看此類信息。

如果我們無法為美國聯邦所得税目的保持RIC地位，我們 將繳納公司級所得税。

我們 不能保證我們將能夠保持RIC狀態。要根據《守則》獲得並維持RIC税務待遇，我們必須滿足 某些年度分配、收入來源和資產多元化要求。

如果我們在每個納税年度向股東分配股息的金額一般至少等於我們的普通淨收入和已實現的短期資本收益之和的90%，超過已實現的 淨長期資本損失，則RIC的年度分配要求將得到滿足。由於我們使用債務融資，我們必須遵守1940法案規定的某些資產覆蓋範圍要求，並可能受到金融契約的約束，在某些情況下，這些契約可能會限制我們進行必要的分配以滿足分配要求。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇 ，因此需要繳納公司級所得税。

如果我們在每個納税年度從出售證券或類似來源獲得的股息、利息、收益 至少佔收入的90%，則將滿足 收入來源要求。

如果我們在 納税年度的每個季度末滿足特定的資產構成要求，則將滿足 資產多元化要求。未能滿足這些要求可能會導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止失去RIC地位。由於我們的大部分投資預計將投資於CLO證券，而CLO證券可能不會有活躍的公開市場，因此任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。

如果我們在收到或沒有收到代表收入的現金之前確認收入，我們 可能難以支付所需的分配。

出於聯邦所得税的目的，我們將在收入中計入尚未以現金形式收到的某些金額，例如原始發行折扣 或市場折扣，如果我們以比面值有很大折扣的價格購買債務證券，則可能會出現這種情況，或者實物支付利息，它 表示增加到債務證券本金並在債務證券到期時到期的合同利息。我們還可能被要求在收入中包括我們尚未、也可能永遠不會以現金形式收到的某些其他金額。我們對實物支付利息的投資可能比必須定期以現金全額支付利息的貸款具有更高的信用風險。 例如，即使滿足應計收益的會計條件，當我們的實際 收款計劃在債務到期時發生時，證券的發行人仍可能違約。

由於， 在某些情況下，我們可能會在收到或不收到代表收入的現金之前確認收入，因此我們可能難以滿足維持《守則》規定的RIC税收待遇所需的 年度分配要求。此外，由於我們的獎勵費用是根據確認的收入支付的，而不是收到的現金，因此我們可能需要在收到代表此類收入的現金 之前或不收到該收入之前支付諮詢費。因此，我們可能不得不在我們認為不有利的時間和/或價格出售我們的部分投資， 為此籌集額外的債務或股本，或放棄新的投資機會。如果我們無法從 其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，因此需要繳納公司級所得税。

我們對股東的現金分配可能會發生變化，我們對股東的部分分配可能是資本返還。

我們的現金分配金額 可由我們的董事會根據其對可用於此目的的現金金額的評估以及其他因素自行決定增加或減少。除非我們能夠通過成功實施我們的投資戰略來產生足夠的現金，否則我們可能無法維持給定的分配水平，未來可能需要降低我們的現金分配水平 。此外，如果從我們的投資中產生的現金在財務報告中被記錄為利息收入的部分少於我們的分派金額，我們的一個或多個未來分派的全部或部分，如果申報，可能包括資本返還。因此，股東不應假設我們任何分配的唯一來源 是淨投資收益。我們分派金額的任何減少都將減少我們股東收到的現金金額 ，並可能對我們股票的市場價格產生重大不利影響。看見“- 與我們的投資相關的風險--我們的投資受到提前還款風險的影響”和“-我們在投資組合中遇到的任何未實現虧損 可能預示着未來的已實現虧損，這可能會減少我們可用於分配的收入 或支付我們的其他債務。”

我們的 股東可能會收到我們普通股的股份作為分配，這可能會給他們帶來不利的税收後果。

為了滿足某些年度分配要求，以維持守則M分節規定的RIC税收待遇，我們可以聲明，即使股東已選擇退出滴滴計劃，我們也可以將很大一部分分配以普通股的股票形式進行，而不是以現金形式。從歷史上看，我們從來沒有以普通股的股票申報我們分配的任何部分。只要至少20%的此類分配以現金支付，並且滿足某些要求，整個分配將被視為美國聯邦所得税用途的股息 。因此，股東一般將在收到分配之日按分配公平市值的100%繳税，其方式與現金分配相同，即使大部分分配 是以我們普通股的股票支付的。

由於我們預計將把幾乎所有的普通收入和已實現淨資本收益分配給股東，因此我們可能需要額外的 資本來為新投資的收購提供資金，而這些資本可能無法以優惠的條件獲得，或者根本不能獲得。

為了保持我們的RIC地位，我們需要分配至少90%的普通淨收入和已實現的短期淨資本收益之和，超過已實現的長期資本損失淨額。因此，這些收益將無法用於新的 投資，我們將需要額外的資本來為我們投資組合的增長提供資金。如果我們無法獲得額外資本， 我們可能會被迫減少或停止新的投資活動，這可能會對我們的業務、運營和業績產生不利影響。即使 如果我們不能以優惠條件獲得此類資本，也可能對我們的淨投資收入產生不利影響。

資本市場和信貸市場的中斷或低迷可能會削弱我們籌集資金的能力，並對我們的業務產生負面影響。

我們 可能會受到全球以及我們投資或經營的司法管轄區和行業的市場、經濟和政治條件的重大影響，包括影響利率和信貸可用性的條件。在我們直接或間接持有頭寸的全球市場中，意外的波動、流動性不足、政府行動、貨幣貶值或其他事件可能會削弱我們開展業務的能力，並可能導致我們遭受重大損失。這些因素不在我們的控制範圍之內，可能會對我們投資的流動性和價值產生不利影響，並可能降低我們進行有吸引力的新投資的能力。

具體地説，在過去十年的很大一部分時間裏，經濟和金融市場狀況與前幾個時期相比顯著惡化。全球金融市場經歷了股票和債務證券估值的大幅下降、信貸供應的急劇收縮以及一些主要金融機構的倒閉。因此，世界各地的某些政府機構和中央銀行，包括美國財政部和美聯儲，採取了史無前例的幹預計劃，其效果尚不確定。儘管某些金融市場有所改善，但在過去十年中經濟狀況再次出現的程度上，它們可能會對我們的投資產生不利影響。歐洲和其他地區主權債務狀況惡化的跡象，以及美國經濟總體上的不確定性，可能會導致全球市場進一步混亂。趨勢和 歷史事件並不暗示、預測或預測未來的事件，過去的表現不一定預示未來的結果。 不能保證顧問所做的假設或目前持有的信念和預期將被證明是正確的， 實際事件和情況可能會有很大差異。

我們 可能面臨因幾家大型機構中的一家違約而產生的風險，這些機構相互依賴以滿足其流動性或運營需求 ，因此一家機構的違約可能會導致其他機構的一系列違約。這有時被稱為“系統性風險”，可能會對我們在開展業務時與之互動的金融中介機構產生不利影響。

我們 還可能受到信貸市場大範圍拋售或其他轉變所產生的風險，這可能會對我們的收入和資產淨值產生不利影響 。此外，如果我們的資產價值大幅下降，我們可能無法維持1940年法案對我們施加的最低資產覆蓋範圍。任何此類失敗都將影響我們發行額外優先股、債務證券和其他優先證券的能力，包括借款，並可能影響我們支付股本分配的能力，這可能會嚴重損害我們的業務 運營。我們的流動性可能會因無法進入資本市場或無法獲得額外的債務融資而進一步受損。 例如，我們無法確定我們是否能夠以商業上合理的條款獲得債務融資(如果有的話)。請參閲“-如果我們無法獲得和/或再融資額外的債務資本，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。 在之前的市場週期中，許多貸款人和機構投資者此前都減少或停止了對借款人的放貸。如果發生這種類型的市場動盪和信貸緊縮，市場波動性可能會增加，業務活動可能會普遍減少，從而限制我們的投資機會。此外，我們無法預測未來一段時間內經濟和市場狀況何時可能有利 。即使市場狀況從長期來看大體有利，金融市場特定部門的不利狀況也可能對我們的業務產生不利影響。

如果 我們無法再融資和/或獲得額外債務資本，我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們 已獲得債務融資，以便獲得資金進行更多投資並擴大我們的投資組合。此類債務 資本可能採取具有固定到期日的定期信貸安排或其他固定期限工具的形式，我們可能無法在此類債務融資到期之前對其進行延期、再融資或替換。如果我們無法以商業上合理的條款進行再融資和/或獲得額外的債務資本，我們的流動資金將低於此類融資的收益，這將限制我們增長業務的能力。此外，我們的股東不會受益於槓桿產生的股本回報增加的潛力 。對我們增長和利用槓桿能力的任何此類限制都可能會減少我們的 收益(如果有的話)以及向股東的分配，這反過來可能會降低我們證券的交易價格。此外，在這種情況下，我們可能需要清算我們的某些投資，如果需要，這些投資可能很難出售，這意味着我們可能會實現比我們記錄的投資價值低得多的 。此外，如果我們無法籌集資金，並且處於或接近我們的目標槓桿率，根據顧問的 分配政策，我們可能會獲得較少的新投資機會分配.

債務 我們未來可獲得的資本(如果有)，包括在到期前對當時的現有債務進行再融資時，可能會 與我們目前獲得債務資本的成本和其他條款和條件相比，成本更高，條款和條件不那麼優惠。此外，如果我們無法償還任何此類債務融資下的未償還金額，並被宣佈違約，或者 無法續期或為這些債務融資進行再融資，我們可能無法進行新的投資或按正常的 過程運營我們的業務。出現這些情況的原因可能是我們無法控制的情況，例如無法進入信貸市場、 美元嚴重貶值、經濟低迷或影響第三方或我們的運營問題，並且 可能會對我們的業務造成實質性損害。

我們 可能比多元化基金更容易受到任何單一企業、經濟、政治或監管事件的不利影響 。

根據1940年的法案，我們 被歸類為“非多元化”。因此，我們可以將更大比例的資產投資於單一發行人的債務 ，而不是“多元化”基金。因此，我們可能比多元化基金更容易受到任何單一的公司、經濟、政治或監管事件的不利影響。特別是，由於我們的投資組合在CLO證券和相關投資中可能缺乏 多樣化，如果這些CLO證券和相關投資中的一個或多個在其持有的抵押品上出現高水平違約，我們很容易受到重大損失的風險。

管理我們作為註冊封閉式管理投資公司的運營的法規 會影響我們籌集額外資本的能力和我們籌集額外資本的方式。提高債務資本可能會讓我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

根據1940年法案的規定，作為註冊封閉式管理投資公司，我們被允許發行優先證券(包括債務證券、優先股和/或從銀行或其他金融機構借款)；前提是我們滿足某些資產 覆蓋範圍要求(即，代表債務的優先證券的300%，以及根據現行法律發行優先股的200%)。看見-與我們的投資相關的風險-我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或損失潛力，並將增加投資於我們的風險有關如何計算資產覆蓋率的詳細信息，請參閲 。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售我們的部分投資，並根據我們槓桿的性質償還我們的部分債務(包括贖回任何系列優先股或未償還票據的一部分)，而此時此類 出售或贖回可能是不利的。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能 分配給我們的股東。

我們 一般不能以低於當時每股資產淨值的價格發行和出售普通股(不包括任何 分派佣金或折扣)。然而，我們可以低於當時每股資產淨值的價格出售我們的普通股 (1)與向我們的現有股東配股有關，(2)徵得我們大多數普通股股東的同意， (3)根據可轉換證券的條款轉換時，或(4)在美國證券交易委員會允許的情況下。

特拉華州一般公司法的條款 以及我們的公司註冊證書和章程可能會阻止收購嘗試 ，並對我們的證券價格產生不利影響。

特拉華州一般公司法或“DGCL”包含的條款可能會阻礙、推遲或增加 更改對我們的控制權或罷免我們的董事的難度。我們的公司證書和章程包含限制責任的條款，並規定對我們的董事和高級管理人員進行賠償。這些條款和其他條款還可能起到阻止敵意收購或推遲控制權或管理層變動的效果。我們受DGCL第203節的約束，其應用 受1940法案的任何適用要求的約束。本條款一般禁止我們與實益擁有我們15%或以上有表決權股票的股東或其關聯公司進行合併或其他業務合併，除非我們的董事或股東以規定的方式批准該業務合併。如果我們的董事會不批准企業合併，DGCL第203節可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制權，並增加完成此類要約的難度 。

我們 還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括我們的公司註冊證書 將我們的董事會分為三個類別，交錯三年任期，以及我們的公司註冊證書 的條款授權我們的董事會將我們的優先股分類或重新分類為一個或多個類別或 系列，以導致發行我們股本的額外股份，以及在某些情況下未經股東 批准修改我們的公司註冊證書。這些條款以及我們的公司註冊證書和章程的其他條款可能會延遲、推遲或阻止可能符合我們證券持有人最佳利益的交易或控制權變更。

大股東可能會控制提交給我們股東的事項的結果，或者對我們證券的市場價格或流動性產生不利影響。

對於 任何股東單獨或與其他股東一起控制我們相當數量的有表決權證券 (定義見1940法案)或任何類別的有表決權證券的程度，他們可能有能力控制提交給我們股東審批的事項的結果，包括董事選舉以及對我們全部或幾乎所有資產的任何合併、合併或出售，並可能導致採取您可能不同意或不符合您或其他證券持有人利益的行動。

這種受益所有權的集中也可能通過以下方式損害我們證券的市場價格：

我們 面臨立法和法規變化影響我們的業務或我們投資的市場的風險。

法律 和法規改革。可能會發生法律和法規變化，並可能對我們以及我們執行投資戰略和/或增加實施此類戰略的成本的能力產生不利影響。新的或修訂的法律或法規可能由商品期貨交易委員會或“商品期貨交易委員會”、美國證券交易委員會、美國聯邦儲備委員會、其他銀行業監管機構、監管金融市場的其他 政府監管機構或自律組織實施，這可能會對我們產生不利影響 。特別是，根據美國最近頒佈的金融改革立法，這些機構有權頒佈各種新規則。我們還可能因這些政府監管機構或自律組織在執行或解釋現有法規和規則方面的變化而受到不利影響。此類變化或任何此類變化的不確定性可能會對本招股説明書中提出的戰略和計劃產生不利影響，並可能導致我們的投資重點從高級投資團隊的專業領域轉移到投資團隊可能缺乏專業知識或經驗較少或沒有經驗的其他類型的投資。因此，如果發生此類變化，可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生重大不利影響。

衍生品投資 。我們可能投資的衍生品投資受全面的法律、法規和保證金要求的約束。特別是，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》或《多德-弗蘭克法案》的某些條款要求某些標準化衍生品在受監管的市場上執行，並通過中央交易對手進行清算，這可能會導致我們的保證金要求和成本增加。多德-弗蘭克法案還規定了對某些未清算衍生品的最低保證金要求，這可能會導致我們和我們的交易對手為未清算衍生品公佈更高的保證金金額。此外，根據CFTC互換交易商和中介監督部工作人員發佈的CFTC不採取行動 信函12-38，我們已要求將“商品池運營商”一詞排除在定義之外。為了繼續符合這一排除條件，(I)在受修訂後的《美國商品交易法》或《CEA》管轄的衍生工具中建立頭寸所需的初始保證金和溢價合計不得超過我們清算價值的5%，(Ii)我們在受CEA監管的衍生品工具中的總投資(為對衝目的而持有的頭寸除外)的名義淨值不得超過我們清算價值的100%。或(Iii)我們必須符合CFTC不採取行動信函 12-38中規定的適用於基金基金的替代測試。如果我們沒有資格被排除，而顧問被要求註冊為與擔任我們的投資顧問相關的“商品池運營商”，並受到額外的披露、記錄保存和報告要求的約束， 我們的費用可能會增加。顧問已根據CFTC就吾等頒佈的CEA下的CFTC規則4.5，要求將“商品池經營者”一詞排除在CEA的定義之外，而我們目前打算以允許顧問繼續聲稱此類排除的方式運作 。

根據 美國證券交易委員會規則18F-4，與註冊投資公司使用衍生品、賣空、逆回購協議和某些其他交易有關，我們被允許進行衍生品和其他產生未來付款或交付義務的交易，包括賣空，儘管我們遵守1940法案的高級安全條款，如果我們遵守某些在險價值槓桿限制和衍生品風險管理計劃和董事會監督和報告要求，或遵守“有限衍生品 用户”例外。我們已選擇依賴有限衍生品用户這一例外。我們可以隨時更改此選舉並遵守規則第18F-4條有關衍生品交易的其他條款，而無需另行通知。為了滿足有限衍生品用户的例外情況，我們已採用並實施了合理設計的書面政策和程序，以管理我們的衍生品風險，並根據第18F-4條限制我們的衍生品風險敞口。規則18F-4還允許我們簽訂逆回購協議或類似的融資交易，儘管1940年法案的高級證券條款規定，如果我們在計算如上所述的資產覆蓋率時，將與我們的逆回購協議或類似融資交易相關的債務金額與代表債務的任何其他優先證券的總額 合計，或根據規則18F-4將所有此類交易視為衍生品交易。此外，我們被允許在發行時或遠期結算的基礎上投資證券，或以非標準結算週期進行投資，交易將被視為不涉及1940年法案下的高級證券， 前提是(I)我們打算實物結算交易，以及(Ii)交易將在交易日期的35天內結算(“延遲結算證券條款”)。我們可以從事不符合延遲結算證券條款條件的此類交易，只要我們出於遵守規則的目的將任何此類交易視為“衍生品交易” 。此外，如果我們有理由相信，在我們簽訂此類協議時，我們將有足夠的現金和現金等價物來履行到期的所有此類 協議的義務，則我們被允許簽訂無資金承諾協議，並且該無資金承諾協議將不受1940法案規定的資產覆蓋範圍要求的約束。我們無法預測這些要求的影響。顧問打算監控事態發展，並尋求以符合我們投資目標的方式管理我們的資產，但不能保證這樣做會成功 。

貸款證券化 。《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)第619條，通常被稱為《沃爾克規則》(Volcker Rule)，除某些豁免外，一般禁止涵蓋銀行實體從事自營交易或贊助，或收購或保留對衝基金或私募股權基金或“擔保基金”的所有權權益(其定義較為寬泛 ，其中可能包括許多CLO)。鑑於銀行實體投資於備兑基金CLO的限制，沃爾克規則可能會對我們持有的任何或所有投資的市值或流動性產生不利影響。雖然《沃爾克規則》和《實施規則》將“貸款證券化”排除在擔保基金的定義之外，但並非所有CLO都有資格獲得這一豁免。

2020年6月，負責實施沃爾克規則的五個聯邦機構通過了對沃爾克規則實施條例的修正案，其中包括與證券化處理相關的變化(“沃爾克變化”)。在其他 事項中，Volcker改革放寬了“貸款證券化”排除的某些方面，並從“擔保基金”的定義中增加了排除 ，並縮小了“所有權權益”的定義範圍，排除了某些“優先債務權益”。此外，根據沃爾克法案的變化，債務權益將不再僅被視為“所有權權益” ，因為持有人有權在與原因相關的違約後撤換管理人。沃爾克變更於2020年10月1日生效 目前尚不清楚沃爾克變更將如何或是否會影響本公司投資的CLO證券。

美國 風險保留。2014年10月，六家聯邦機構(聯邦存款保險公司，或“聯邦存款保險公司”， 貨幣監理官，聯邦儲備委員會，美國證券交易委員會，住房和城市發展部和聯邦住房金融局)通過了聯合最終規則，以實施多德-弗蘭克法案第941節中設想的某些信用風險保留要求，即“美國最終風險保留規則”。這些規則已於2014年12月24日在《聯邦紀事報》上公佈。關於CLO的監管，《美國風險保留規則》最終將要求“保薦人” 或其“多數股東關聯公司”(在規則中定義的每一種情況下)將按照美國最終風險保留規則所要求的方式在CLO中保留“合資格的垂直權益” 或“合資格的橫向權益” 或其任何組合。

美國最終風險保留規則已於2016年12月24日全面生效，即“最終美國風險保留生效日期”，在適用於CLO的範圍內，美國最終風險保留規則將包含可能對我們的投資回報產生不利影響的條款。2018年2月9日，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院的三名法官組成的陪審團，或稱“DC巡迴法院”，在貸款辛迪加和交易協會訴證券、交易委員會和聯邦儲備系統理事會案，No.1：16-cv-0065，其中DC巡迴法院 認為，公開市場CLO抵押品經理不是受美國最終風險保留規則或“DC巡迴裁決”要求的“證券化人”。因此，公開市場CLO的抵押品經理目前不再需要遵守美國最終的風險保留規則。因此，公開市場CLO的一些抵押品管理人可能會決定 處置構成其先前被要求保留的“合格垂直權益”或“合格橫向權益”的票據(或使其多數股東附屬公司處置票據)，或決定對 此類票據採取其他未被美國最終風險保留規則禁止的行動。如果相關抵押品管理人或其多數股權關聯公司剝離此類票據，這將降低相關抵押品管理人的 激勵與CLO票據持有人(可能包括CLO票據持有人)的激勵一致的程度，並可能影響相關抵押品管理人管理CLO資產和/或根據與CLO相關的交易文件以對我們不利的方式做出其他決定的方式。

不能保證或表示CLO市場參與者目前正在考慮或當前使用的任何交易、結構或安排是否符合美國最終的風險保留規則，只要這些規則被恢復 或以其他方式適用於公開市場CLO。美國最終風險保留規則對貸款證券化市場和槓桿貸款市場的最終影響通常仍不確定，由於美國最終風險保留規則對市場預期或不確定性的影響，可能會對包含CLO的證券的二級市場流動性 產生任何負面影響， 不受美國最終風險保留規則影響的其他投資的相對吸引力以及其他因素。

歐盟/英國 風險保留。歐洲聯盟(“歐盟”)和英國(“英國”)的證券化行業在過去幾年中也經歷了許多重大變化。涉及歐洲簡單、透明和標準化證券化框架的第(EU)2017/2402號條例(經第(EU)2021/557號條例修訂並經不時修訂的《歐盟證券化條例》)適用於某些特定的歐盟投資者，以及第(EU)2017/2402號條例涉及於2020年12月31日生效的簡單、透明和標準化證券化的歐洲框架(根據《2018年歐盟(退出)法》修訂，構成英國國內法的一部分，經《2019年證券化(修訂)(歐盟退出)規例》修訂並經不時修訂的《英國證券化規例》 及連同《歐盟證券化規例》一起修訂的《證券化規例》)適用於在每種情況下投資“證券化”(該詞由各證券化規例界定)的特定英國投資者。

歐盟證券化條例第5條的盡職調查要求(“歐盟盡職調查要求”) 適用於作為“機構投資者”(該詞在歐盟證券化條例中定義)的每個投資者，即以下投資者之一：(A)歐洲議會和2009年11月25日理事會關於從事和從事保險和再保險業務(償付能力II)(重鑄) (“償付能力II”)的指令2009/138/EC所界定的保險業務；(B)償付能力II所界定的再保險業務；(C)除某些條件和例外情況外，屬於歐洲議會和歐洲理事會2016年12月14日關於機構在職業退休保障方面的活動和監督的(EU)2016/2341號指令範圍內的職業退休保障機構(“IORP指令”)，或機構根據IORP指令為職業退休保障而指定的投資經理或授權實體；(D)歐洲議會和理事會2011年6月8日關於在歐盟管理和/或營銷另類投資基金的另類投資基金管理人的第2011/61/EU號指令所界定的另類投資基金管理人(“AIFM”)；歐洲議會和理事會2009年7月13日關於協調與可轉讓證券(UCITS)集體投資承諾有關的法律、法規和行政規定的第2009/65/EC號指令(“UCITS指令”)所界定的集體投資可轉讓證券(UCITS)管理公司的承諾(“UCITS指令”)；(F)內部管理的UCITS，這是根據UCITS指令授權的投資公司，沒有指定根據UCITS指令授權的管理公司；或(G)歐洲議會和理事會2013年6月26日關於信貸機構和投資公司(“CRR”)審慎要求的條例(EU)第575/2013號所界定的信貸機構(“CRR”)，或CRR定義的投資公司，在每種情況下，此類投資者均為“歐盟機構投資者”。

英國證券化條例第5條的盡職調查要求(“英國盡職調查要求”和與歐盟的盡職調查要求一起，“盡職調查要求”)適用於作為“機構投資者”(該詞在英國證券化條例中定義)的每一位投資者，並且是下列投資者之一：(A)符合《2000年金融服務和市場法》(經修訂的《金融服務和市場法》)定義的保險承諾；(B)符合《金融服務和市場法》(經修訂)定義的再保險承諾；(C)1993年《退休金計劃法》界定的職業養老金計劃，其主要管理機構在英國，或根據1995年《退休金法》任命的這類計劃的基金管理人，就根據該項任命開展的活動而言，該基金管理人是根據聯邦財務管理協會授權的；。(D)在英國營銷或管理(見《財務財務管理條例》定義的)AIFM的AIFM(見《AIFM管理條例》)；。(E)FSMA定義的管理公司；。(F)FSMA定義的UCITS，是FSMA定義的授權開放式投資公司；(G)CRR定義的FCA投資公司，因為它憑藉EUWA構成英國國內法律的一部分(“UK CRR”)；或(H)英國CRR定義的CRR投資公司，在每種情況下，此類投資者均為“英國機構投資者”，該等投資者與歐盟機構投資者一起稱為“機構投資者”。

除其他事項外，適用的盡職調查要求要求機構投資者(發起人、保薦人或原始貸款人除外)在擔任“證券化頭寸”(如每個證券化條例所定義)之前，已核實：

盡職調查要求還要求機構投資者在持有證券化頭寸之前，除發起人、保薦人或原始貸款人外，進行盡職調查評估，使其能夠評估所涉及的風險，包括但不限於：(A)個別證券化頭寸的風險特徵和潛在風險敞口；以及(B)可能對證券化狀況的表現產生重大影響的所有證券化的結構特徵，包括支付的合同優先順序和與支付相關的觸發因素的優先順序、信用增強、流動性增強、市場價值觸發因素以及特定於交易的違約定義。

此外，根據適用的盡職調查要求，機構投資者在擔任證券化職位時，除發起人、保薦人或原始貸款人外，還應承擔各種持續的監測義務，包括但不限於：(A)建立適當的書面程序，以監測盡職調查要求的遵守情況、證券化職位的表現和相關風險敞口；(B)對支持基本風險敞口的現金流和抵押品價值進行壓力測試 ，或在缺乏關於現金流和抵押品價值的足夠數據的情況下，對損失假設進行壓力測試，同時考慮到證券化頭寸的風險的性質、規模和複雜性；(C)確保向其管理機構進行內部報告，使管理機構瞭解證券化頭寸產生的重大風險，並使這些風險得到充分管理； 和(D)能夠應要求向其主管當局證明，其對證券化頭寸和相關風險敞口有全面和透徹的瞭解，並已實施證券化頭寸風險管理的書面政策和程序，並保存(I)根據適用的 盡職調查要求進行核實和盡職調查以及(Ii)任何其他相關信息的記錄。

任何 機構投資者未能就其持有的證券化頭寸遵守適用的盡職調查要求，可能會受到一系列監管制裁，對於信貸機構、投資公司、保險商或再保險人，包括就該證券化頭寸徵收懲罰性監管資本金，或在某些其他情況下，要求 採取糾正措施。

在歐洲發行的CLO 通常是按照證券化法規構建的，因此受證券化法規約束的潛在投資者可以在符合這些要求的情況下進行投資。如果CLO的結構符合證券化規定 ，我們投資此類CLO剩餘部分的能力可能會受到限制，或者我們可能被要求在CLO的有效期內持有我們的投資 。如果CLO的結構不符合證券化規定，將限制機構投資者購買CLO證券的能力，這可能會對證券(包括剩餘部分)在二級市場的價格和流動性產生不利影響。此外，證券化法規及與之相關的任何監管不確定性 可能會減少新CLO的發行，並總體上減少CLO向槓桿貸款市場提供的流動性。貸款市場流動性減少 可能會減少抵押品經理的投資機會，這可能會對我們的投資回報產生負面影響。 CLO向槓桿貸款市場提供的數量和流動性的任何減少也可能會減少贖回或再融資包含CLO的證券的機會 並可能對債務人對其抵押品債務進行再融資的能力產生負面影響，這兩種情況中的任何一種都可能使違約債務增加到歷史水平以上。

日語 風險保留。日本金融廳(JFSA)公佈了一項風險保留規則，作為對尋求投資證券化交易的某些類別的日本投資者的監管資本監管的一部分( “JRR規則”)。JRR規則規定了一項“間接”合規要求，這意味着某些類別的日本投資者將被要求對他們持有的證券化風險敞口施加更高的風險權重，除非相關發起人 承諾持有至少等於交易中標的資產總敞口的5%的保留利息(“日本 保留要求”)或此類投資者確定標的資產不是“不適當地起源”。 JRR規則適用的日本投資者包括銀行、銀行控股公司、信用社(新洋金子)， 信用社(熊井信洋)、勞動信用合作社(Rodo Kinko)、農業信用社(Nogyo Kyodo{br]久美愛)、大型證券公司的最終母公司和在日本受監管的某些其他金融機構(此類投資者，“受影響的日本投資者”)。此類受日本影響的投資者可能會因對證券化的投資不符合日本的留存要求而受到懲罰性資本要求和/或其他監管處罰。

《JRR規則》於2019年3月31日生效。目前，有許多懸而未決的問題，而且沒有關於JRR規則提供明確指導的權威、先例或市場慣例的既定路線 ，也無法對JRR規則的內容、影響或解釋作出保證。特別是，確定一項資產是否“不適當地 起源”的依據尚不清楚，因此，除非JFSA提供進一步的具體澄清，否則我們購買的CLO證券 可能包含被視為“不適當地起源”的資產，因此可能無法免除 日本的保留要求。JRR規則或其他類似要求可能會阻止受影響的日本投資者購買CLO證券，這可能會限制CLO證券的流動性，進而對此類CLO證券在二級市場上的價格產生不利影響。JFSA是否以及在多大程度上可以進一步澄清或解釋《JRR規則》，目前尚不清楚。

私有 資金規則。2022年2月9日，美國證券交易委員會根據修訂後的1940年《投資顧問法》提出了某些規則和修正案，以加強適用於私募基金顧問的法規(擬議的私募基金規則)， 如果以目前的形式通過，將影響CLO抵押品經理等投資顧問，其中包括：(I)要求此類經理遵守額外的報告和合規義務，(Ii)禁止某些類型的優待， 除其他事項外，包括提供有關私人基金投資組合持有量的信息。以及(Iii)禁止 或對某些商業行為施加要求，包括禁止某些類型的賠償(可能包括CLO的管理協議中規定的賠償 )，並要求顧問主導的二級交易獲得公平意見。由於我們投資的大多數CLO依賴於1940年法案第3(C)(7)節，因此每個此類CLO都將被視為擬議的私人基金規則所指的“私人基金” 。遵守擬議的私募基金規則下的某些報告和合規義務的成本可能會很高，目前尚不清楚編制此類報告的成本是否將由CLO或CLO的抵押品管理人承擔 。如果我們投資的CLO負責支付此類費用，可能會影響我們對CLO證券的投資回報。此外，如果任何CLO抵押品經理被禁止與投資者討論CLO資產的基礎投資組合，完全或沒有高度具體的披露，這可能導致 任何CLO抵押品經理向我們提供有關CLO資產的信息的能力降低或取消，而CLO的交易文件要求的報告除外 。此外，擬議的私募基金規則可能會對CLO完成再融資或其他可選贖回的能力產生不利影響。因此，採納擬議的私募基金規則可能會對我們投資的CLO證券的市值和/或流動性產生重大和不利的影響。

美國證券交易委員會的工作人員可以修改對某些非傳統投資的頭寸，包括對CLO證券的投資。

美國證券交易委員會的 員工不時對與不同資產管理活動相關的潛在風險進行廣泛審查， 重點關注流動性風險和槓桿風險等。美國證券交易委員會投資管理司工作人員此前曾與註冊管理投資公司通信，就CLO證券的投資水平和相關特殊風險提出質疑。雖然無法預測工作人員在這些方面可能得出什麼結論(如果有的話)或工作人員可能向美國證券交易委員會提出的建議(如果有的話)，但對註冊管理公司對CLO證券的投資施加限制可能會對我們實施投資戰略的能力和/或我們通過公開募股籌集資本的能力產生不利影響，或者可能導致我們採取某些可能對我們的股東、我們的財務狀況和/或我們的經營業績造成不利影響的行動。我們目前無法評估任何此類監管發展的可能性或時機。

恐怖主義行為、自然災害、疫情或流行病可能擾亂市場並影響我們的運營。

恐怖行為、戰爭行為、自然災害、疫情或流行病可能會擾亂我們的運營，以及我們投資的企業的運營。這種行為已經並將繼續造成經濟和政治不確定性，並導致全球經濟不穩定。例如，許多國家近幾十年來經歷了傳染病的暴發，包括豬流感、禽流感、非典和新冠肺炎。自2019年12月以來，新冠肺炎的傳播在全球範圍內引發了社會動盪和商業中斷 。

全球經濟體和金融市場高度相互關聯，一個國家、地區或金融市場的狀況和事件可能會對另一個國家、地區或金融市場的發行人產生不利影響。新冠肺炎疫情放大了這些風險，已經並可能繼續對受影響司法管轄區的當地經濟和全球經濟產生實質性的不利影響，因為跨境商業活動和市場情緒受到疫情以及政府和其他試圖遏制其傳播的措施的影響。新冠肺炎大流行的影響加劇了全球金融市場的波動性，對國家、地區、公司、行業和市場部門的影響可能比其他影響更大。新冠肺炎疫情已經對經濟和市場狀況產生了重大負面影響，而任何其他傳染病或嚴重環境或公共衞生問題的爆發都可能對經濟和市場狀況產生重大負面影響，可能會加劇某些國家或地區原有的政治、社會和經濟風險，並可能引發 全球經濟長期放緩，這可能會影響我們和我們的基礎投資。

在疫情爆發後，某些CLO經歷了基礎借款人違約的增加。債務人違約和評級機構降級導致並可能在未來導致本應支付給CLO股本或CLO債務證券的款項 被轉用於在給定CLO內購買額外貸款或支付給優先CLO債務持有人作為提前攤銷付款。此外，標的債務人的違約和降級導致CLO證券的價值普遍下降，未來也可能導致。 如果CLO現金流或收入因疫情而減少，我們分配的資本回報部分可能會 增加或分配可能會減少.

我們 面臨與網絡安全和其他信息系統中斷相關的風險。

我們 高度依賴顧問、署長及其附屬公司以及某些其他第三方服務提供商的通信和信息系統。我們和我們的服務提供商容易受到運營和信息安全風險的影響。雖然我們、顧問和管理人員已制定了有關信息安全的程序，但技術可能成為網絡攻擊或信息安全漏洞的目標，這些攻擊或信息安全漏洞可能導致未經授權收集、監控、發佈、誤用、丟失或 破壞我們和/或我們股東的機密和其他信息，或以其他方式擾亂我們或我們服務提供商的運營。物理基礎設施或操作系統的中斷或故障，以及我們和我們的服務提供商用來為我們的運營提供服務的網絡、系統或設備的網絡攻擊或安全漏洞 ，或者服務提供商之間的信息流動中斷或故障可能中斷並影響服務提供商和我們的運營，可能導致財務損失，我們的股東無法處理業務和我們的交易，無法計算我們的資產淨值，錯誤或不可靠的財務數據，違反適用的隱私和其他法律，監管罰款，處罰， 訴訟費用，增加的保險費，聲譽損害，報銷或其他補償成本，和/或額外的合規成本 。我們的服務提供商制定了有關信息安全的政策和程序，以確定我們和我們的服務提供商所面臨的風險類型並減輕風險。與任何風險管理系統一樣，這些政策和程序存在固有的 限制，因為可能存在或在未來發展未預見或未識別的風險。 不能保證我們或我們的服務提供商在未來不會因信息安全漏洞(包括網絡攻擊)或其他信息系統中斷而蒙受損失。