附錄 99.2
管理層的討論與分析
截至該年度
2022年12月31日
enCore Energy
管理層的討論與分析
對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
以下是管理層對管理層的評估 以及對運營業績和財務狀況的分析 截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的eNcore Energy Corp. 及其子公司（“eNCore”、 或 “公司”）。以下信息自2023年4月26日起編制，應與截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的合併財務報表及其隨附的 附註一起閲讀，後者是根據國際財務報告準則（“IFRS”）編制的。除非 另有説明，否則本管理層討論和分析（“MD&A”）中包含的所有美元 數字均以美元報價。與公司相關的其他信息可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com。
本 MD&A 包含某些可能被視為 “前瞻性陳述” 的陳述。所列信息可能涉及適用證券 法規定的前瞻性陳述。這些聲明基於迄今為止的可用信息，此類計劃有待持續的評估和分析， 迄今為止，我們的房產仍處於勘探階段，關於我們現有工廠重啟運營 的經濟研究尚未完成。本MD&A中的這些陳述和其他前瞻性陳述是與未來而不是過去的事件有關的陳述。 在這種情況下，前瞻性陳述通常涉及預期的未來業務和財務業績，通常包含 等詞語，例如 “預期”、“相信”、“計劃”、“估計”、“期望” 和 “打算”， 關於某項行動或事件 “可能”、“可能”、“應該” 或 “將” 採取 或發生的陳述，或其他類似表達方式。除歷史事實陳述外，此處包含的所有陳述包括但不限於； 均為前瞻性陳述。就其性質而言，前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素 ，這些因素可能導致實際業績、業績或成就或其他未來事件與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、 業績或成就存在重大差異。此類因素包括以下 風險：本 MD&A 中在 “風險因素和不確定性” 和 “關於 前瞻性陳述的警示説明” 標題下確定的風險，以及向適用的加拿大證券 監管機構提交的最新年度信息表或其他報告和文件。前瞻性陳述基於管理層在 發表之日的信念、估計和觀點，除非適用的證券法要求，否則如果這些信念、估計和觀點 或其他情況發生變化，則相應公司沒有義務更新前瞻性陳述。提醒投資者不要將過度的 確定性歸因於前瞻性陳述。
致美國投資者關於已測量、標明和推斷的礦產資源估算 的警示説明：公司根據加拿大標準 報告其項目的礦產資源，該標準不同於美國證券法的要求。礦產資源估算是根據國家 儀器43-101——礦產項目披露標準（“NI 43-101”）和加拿大礦業學會， 冶金和石油（“CIM”）— CIM 礦產資源和礦產儲量定義標準（“CIM 標準”）編制的。“礦產儲量”、“探明礦產儲量” 和 “可能的礦產儲量” 是加拿大采礦術語，根據NI 43-101和CIM標準的定義。 美國的礦產披露要求（“美國規則”）受經修訂的 （“美國證券法”）的 1933 年《美國證券法》第 S-K 條第 1300 小節管轄，該小節與 CIM 標準不同。根據美國規則，美國證券交易委員會承認 “測得的 礦產資源”、“指示的礦產資源” 和 “推斷的礦產資源”。與被描述為 儲量的礦化相比，使用這些術語描述的 礦化在其存在和可行性方面具有更大的不確定性。因此，提醒美國投資者不要假設公司報告的任何測得的礦產資源、指明的礦產資源、 或推斷的礦產資源在經濟或法律上是可開採的。此外，“推斷的礦產 資源” 在它們的存在以及是否可以合法或經濟地開採方面存在更大的不確定性。 根據加拿大證券法，“推斷的礦產資源” 的估計通常不構成可行性 或預可行性研究的基礎。雖然上述術語與 CIM 標準 “基本相似”，但美國規則和 CIM 標準下的 定義存在差異。礦產資源是估計值，無法保證所生產的鈾將達到所示的 水平。就其本質而言，礦產資源估算是不精確的，在某種程度上取決於統計 推論，而這些推論最終可能被證明是不可靠的。此類估計的任何不準確或未來降低都可能對公司產生重大不利影響 。
本MD&A 中披露的技術內容已由公司地質和勘探經理、 National Instrument 43-101 所定義的合格人員約翰·西利審查和批准。
我們的公司
eNcore Energy Corp. 根據不列顛哥倫比亞省法律於2009年10月30日註冊成立，是除魁北克以外的加拿大所有省份的報告發行人。公司 還向美國證券交易委員會（“SEC”）提交報告。該公司的股票在 紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所風險交易所上市，交易代碼為歐盟。
本報告發行 時的已發行和流通股票總數：143,181,688股普通股。
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我們的願景：為未來加油
eNcore Energy Corp.（“eNcore”）正致力於成為美國國內領先的鈾生產商。我們將利用久經考驗的原位回收技術 (ISR) 為產生清潔、可靠和無碳的能源提供燃料。我們的目標是將公司的生產 產能提高到 300 萬磅 U3O83 年後每年有 500 萬英鎊 U3O8 5 年內每年。
我們的目標
專注於生產就緒資產：利用我們位於南德克薩斯州 的生產就緒型中央ISR中央處理廠（CPP），我們制定了創造 價值和分階段增長的戰略，以滿足美國對核能不斷增長的需求。我們計劃在2023年開始生產，這是執行我們戰略的關鍵目標。我們專注於成為核工業的重要組成部分的長期戰略，該行業有望在45年內首次實現增長。
原地恢復 (ISR) 技術 專業知識的應用
eNcore 團隊由行業專家領導，他們在 ISR 鈾運營和核燃料循環的各個方面具有 的豐富知識和經驗。我們的人員和 環境的安全對我們的運營至關重要，我們仍然只專注於ISR技術來生產鈾，這是一種行之有效且對環境負責的技術。
為股東提供增長和價值
自2020年12月以來，我們已經通過三筆重大 交易證明，我們可以通過精選、增量合併和 收購（M&A）機會以及現有資產的有機增長，推動增長併為股東提供價值。我們相信，在多個設施開始生產 所產生的催化劑將為我們的股東提供更多價值，因為我們將加入一批精選的 鈾產量穩定的同行。
降低股東和運營風險
我們在安全、商業友好的司法管轄區運營 ，監管環境明確，以便以可預見的方式將既定項目的平衡流程推向生產。
實施非核心資產撤資戰略
我們已經證明有能力使用不同的撤資方法從我們的非核心資產中為股東創造價值 。我們維護着許多可供收購的非核心傳統 項目。
本着財政責任和強有力的治理行事
我們擁有一支技藝精湛的董事會和一支具有強大公司治理價值觀的經驗豐富的 管理團隊。我們努力確保我們的成本儘可能低，同時能夠 利用我們的資產為股東提供價值。我們評估供應鏈風險，確保我們能夠以足以維持我們戰略的方式獲得關鍵組件 。我們與包括核公用事業 在內的既定貿易夥伴簽訂了供應協議，並就銷售條款進行了談判，以確保我們在考慮資本、運營和管理成本 時獲得有效的投資回報。
我們的業務：為未來加油
在美國獲得許可和建造的 11 個 Central ISR 鈾加工廠 (CPP) 中，我們擁有 3 個。我們所有的現有設施都位於商業友好、以 能源為中心的德克薩斯州。這些工廠的設計和許可用於處理來自南德克薩斯州各種衞星工廠和主要 來源的鈾。此外，我們在美國其他司法管轄區還有幾個關鍵的礦產資源項目。我們符合 NI43-101 標準的資源如下所示：
標明的礦產資源總量 92.52 MM 磅 U3O8
推斷出的礦產資源總量 26.47 MM 磅 U3O8
由於美國是世界上生產核能的最大鈾消費國 ，並且在很大程度上依賴進口鈾，我們相信對國產鈾的需求將增加 。我們的戰略是利用預計將於本日曆年開始的鈾產量，為我們的股東提高 的價值，並確立我們在核燃料循環中作為首選供應商的地位。通過與核公用事業公司簽訂的和未來的銷售合同 ，我們的產品將為清潔、可靠和無碳的發電提供燃料，提供美國總需求的近 20% 。用於核能的鈾是一種重要的綠色能源燃料來源。與大多數化石燃料不同，核燃料（鈾）的成本 僅佔核電總髮電成本的一小部分。這種低成本基礎對 最終的電力消費者很重要，因為鈾價格的上漲對電力成本的影響相對較小。
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我們的戰略從德克薩斯州南部開始，我們 的目標是在2023年晚些時候開始在我們的羅西塔中央ISR鈾加工廠（Rosita CPP）生產鈾，隨後 計劃在2024年之前從阿爾塔梅薩中央ISR鈾加工廠（Alta Mesa CPP）開始生產。南德克薩斯州是我們 戰略的關鍵部分，原因如下：
| ● | 得克薩斯州是美國曆史悠久的鈾產區 ，大多數礦牀都適合砂巖礦化進行ISR，歷史上鈾的總產量約為8000萬磅3O8; | |
| ● | 得克薩斯州是美國長期存在的鈾生產促進發展的司法管轄區 ，也是一個能源友好型州。 | |
| ● | 得克薩斯州已經發現了大約 1.41 億英鎊的礦牀3O8相當於美國地質調查局（“USGS”）所顯示的剩餘原位礦化量； | |
| ● | 美國地質調查局估計， 還有可能再發現大約2.2億磅的鈾3O8位於我們獲得許可的 生產設施所在的南德克薩斯海岸平原。 |
| ● | eNcore 擁有並運營三臺獲得許可的南德克薩斯州CPP，它們能夠使用位於經濟航運半徑內偏遠鈾礦牀上的多個區域衞星 IX 系統的饋電進行生產。 |
由於 實現了市場供需基本面的變化以及核工業向去全球化的轉變，鈾市場狀況正在改善。導致全球基本面變化的因素有很多 ，包括繼續推遲現有備用反應堆和新的主要 供應來源的重啟，以及正在運行的核反應堆和在建反應堆數量的持續增加。 根據世界核協會的數據，全球有437座反應堆在運行，56座反應堆在建，還有70座反應堆計劃建造 。以鈾為燃料的核能作為清潔可靠的能源越來越被接受，這顯然是世界的優越選擇 。減少全球碳排放的緊迫性與日俱增，將核能發電推到了最前沿， 美國是世界上最大的鈾消費國。目前，美國完全依賴進口鈾，但是 隨着地緣政治的變化迫使供應鏈去全球化，國內核電公司將美國視為鈾的來源 ，以確保國內供應鏈的安全，實現遠離俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和中國的多元化。
在不斷變化和增長的鈾市場和核能行業中，eNcore的業務目標代表着 的強大經濟機會。我們強大的技術團隊憑藉在ISR運營、開墾、許可和勘探方面的廣泛專業知識，構成了 我們實力的基礎。我們擁有廣泛的 鈾資產，可提供不斷增長的生產渠道，其中包括德克薩斯州的短期生產，其次是南達科他州和懷俄明州 的管道項目，計劃利用我們在新墨西哥州的豐富資源進行長期生產。我們的團隊可以訪問美國資產的大量 專有數據庫，這使我們能夠獨家受益於包括聯合碳化物、W.R. Grace、UV Industries、Getty 石油、鈾資源等多家大公司在近 100 年中生成的歷史勘探、開發和 生產數據。
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憑藉我們多樣化的鈾項目組合， eNcore 正在優先考慮使用 ISR 技術生產鈾的項目。與傳統的露天或地下 採礦相比，ISR 需要更少的資本和運營支出，更短的開採週期，減少對環境的影響， 包括最大限度地減少地下水的使用。與傳統的地下和露天鈾礦開採和銑削相比，該行業ISR領域的歷史工人 安全記錄在整個採礦業中無與倫比。
為了支持我們的生產渠道和開發 計劃，我們制定了鈾銷售戰略，使公司面臨基本的預計收入水平，同時保持 在現貨市場上抓住機會的巨大能力。該戰略確保了我們將承諾進行銷售，以支持建設新項目所需的資金 ，同時保持靈活性，以便在市場條件繼續以有利的 方式變化時採取機會主義態度。2021 年，我們宣佈了兩份定期供應協議，一項與 UG USA 簽訂，另一項與《財富 150》美國核電公司。2022 年，我們宣佈與一家美國核電公司簽訂第三期供應協議 ；隨後，我們在 2023 年 2 月宣佈與另一家《財富 500 強》美國公用事業公司簽訂第四份銷售協議。我們的公用事業合同均與現貨相關，最低和最高上限價格每年根據通貨膨脹向上調整 。將最低底價設定在如此水平，以使公司在得克薩斯州預期的 運營成本上獲得可觀的利潤，同時使公司能夠參與預期的鈾價格上漲。我們加起來已經獲得了 365 萬英鎊 U 的資產3O8在2023年至2030年的承諾鈾銷售合同中。其中兩份合同提供了 可以選擇延期，額外支付 165 萬英鎊 U3O8到 2032。我們將繼續評估機會 ，以達成未來的長期協議，以支持我們持續的項目和產量增長戰略。
在未來 3 年中，我們的初始生產戰略以位於羅西塔、阿爾塔梅薩和金斯維爾巨蛋的三家獲得全權許可的德克薩斯州CPP為中心。所有這些工廠 都是為處理來自可重定位的衞星離子交換 (IX) 工廠的飼料樹脂而設計的，這些工廠位於每座工廠 100 英里半徑範圍內的各種 沉積物。Rosita CPP預計將於2023年底投入運營，Alta Mesa CPP將繼2024年 之後投入運營。我們專門利用鹼性化學來回收由天然地下水、氧氣和碳酸氫鈉 （小蘇打）形成的鈾。我們的鈾礦體非常容易受到這種化學物質的影響。當裝有鈾的地下水被泵送到地表時，鈾 被收集在離子交換樹脂上，貧瘠的地下水被氧氣加固並重新注入。在阿爾塔梅薩，裝有鈾的地下水 將直接泵入CPP，而在衞星生產區，裝有鈾的樹脂將被運往CPP，在那裏對鈾 進行回收、濃縮、乾燥和包裝。貧質樹脂被運回位於生產井場 的衞星工廠進行重複使用。這種方法提供了一種低成本的生產模式，使我們能夠利用中央工廠所在地，在多個 偏遠地點利用各種鈾特性進行生產。
我們獲得完全許可且完全擁有的 Rosita CPP 是 我們在德克薩斯州生產戰略的起點。它距離德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市約 60 英里，擁有 80,000 磅的 U3O8每年的生產能力，最近在2022年進行了現代化和翻新。該工廠正在按計劃 和預算進行，以實現2023年底的生產目標。羅西塔工廠將作為羅西塔擴建項目、 Rosita South 和 Upper Spring Creek 鈾項目的中央加工基地。
2023 年 2 月，我們從 Energy Fuels, Inc. 手中收購了 Alta Mesa 項目 100% 的股份。我們的全權許可和 100% 持有的 Alta Mesa ISR 鈾礦產能位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市東南約 100 英里處，產能為 150 萬磅3O8每年通過位於中央工廠的離子交換 系統。該設施擁有 IX 洗脱、沉澱、乾燥和包裝能力，可容納 200 萬磅 U3O8每年。該容量旨在接受向工廠的第九塔直接生產原料，同時 接受來自衞星地點的裝載樹脂。阿爾塔梅薩項目包括現有和近期的生產區域，包括 完全許可和授權的生產區域 6 和 7。阿爾塔梅薩還有另外9個礦產資源區，如本文檔的 “我們的 資產” 部分所述。該項目包括20萬英畝私人土地的礦產租賃，按照 當前鈾現貨市場價格計算，特許權使用費為3.5％。
隨着更多衞星工廠和生產井場 的投產，金斯維爾巨蛋ISR中央鈾加工廠（Kingsville Dome CPP）目前仍處於可用狀態，以提高產能。
在推進德克薩斯州南部 產量的同時，我們還在有鈾項目的其他州推進生產渠道。值得注意的是，位於南達科他州的杜威-伯多克 鈾項目（Dewey-Burdock）已經展示了ISR資源，包括以強勁的經濟為由的2019年PEA。該項目 擁有美國核監管委員會頒發的原材料許可證和美國環境保護 機構的注射許可證。
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我們目前正在推進剩餘的 許可工作，預計德克薩斯州業務的現金流將支持杜威-伯多克的生產擴建。 我們還開始了推進Gas Hills鈾項目（Gas Hills）的初步許可工作，該項目是ISR鈾回收業務 ，位於懷俄明州中部，懷俄明州卡斯珀以西約60英里處。正如2021年PEA中描述的 所述，Gas Hills擁有目前的資源和強勁的經濟狀況。它地理位置優越，位於歷史悠久的Gas Hills鈾礦區，這是一個以前曾進行過大量採礦的棕地。 我們在計劃生產渠道中將杜威-伯多克和Gas Hills作為中期生產資產。
我們在新墨西哥州的資產是我們計劃生產線中的一項重要的長期資產 。eNCore已成功地在新墨西哥州歷史悠久的Grants Uranium District 中佔據主導地位。我們控制着大約 500 平方英里的礦產權，其中包含位於多個 不同礦牀中的大量鈾資源。我們致力於開展必要的大量工作，以克服與新墨西哥州歷史性鈾礦開採和 銑削及其對土著和當地社區的影響有關的遺留問題。我們正在與當地社區一起執行一項參與戰略 ，互相教育，共同努力實現以環境優越的方式共同開發這些重要資源 所帶來的經濟和社會效益，釋放資產的價值，使各方受益。
此外，我們在懷俄明州、亞利桑那州、猶他州和科羅拉多州擁有大量礦產 ，可以通過我們的非核心資產處置計劃釋放其價值。我們願意接受與第三方達成的各種安排，包括但不限於這些非核心資產的直接出售、租賃或在極少數情況下潛在的合資企業 。
在 eNcore，我們有一條通往美國各地生產 的明確途徑，並將擴張工作重點放在對於 開發ISR鈾項目有完善的監管環境的司法管轄區，例如德克薩斯州和懷俄明州。得克薩斯州和懷俄明州都是 NRC 協議州，根據該協議，Nuclear 監管委員會已將其監管權割讓給各州監管機構。這種簡化的監管程序為這些選定州的鈾行業帶來了 明顯的好處。我們正在利用南德克薩斯州 的短期生產資產，為我們位於南達科他州的杜威-伯多克和懷俄明州的Gas Hills項目提供支持，利用先進的 項目和既定資源，為中期生產機會提供機會。我們將在過去曾進行過勘探 和開採活動的歷史上成功的採礦區利用礦產權。我們在新墨西哥州重要的鈾資源儲備為與土著和當地社區建立 互利關係提供了長期機會和能力。我們還在我們工作的地方通過本地招聘和資本支出 為社區提供支持。
原位回收技術
原位恢復（ISR）是一種微創、 環境友好且具有經濟競爭力的從地下開採礦物的方式。事實證明，它是開採鈾的成功方法 ，而且由於其成本效益，開採低等級鈾礦牀在經濟上是可行的，而這些礦牀可能不足以證明傳統露天或地下采礦的成本是合理的。除了顯著降低資本和運營成本外，ISR 在運營 時沒有與傳統採礦和制粉相關的露天礦坑、廢物堆放場或尾礦，這使得開採對環境更加負責 ，同時還使許可、開發和修復過程更快、更具成本效益。ISR 提取是 能夠在保持表面完好無損的同時提取鈾，回收完成後，它將恢復到其原始狀態 並使用。
自20世紀60年代首次出現以來，ISR技術 已經取得了長足的進步，以至於該工藝是一種可控、安全和良性的鈾生產方法，在美國受到嚴格監管 。現在，ISR約佔全球生產的所有鈾的70％。雖然一些國家，例如 ，例如哈薩克斯坦和澳大利亞，仍在使用硫酸等刺激性化學物質從礦體中去除鈾，但 eNcore Energy 只使用天然地下水中氧氣和碳酸氫鈉混合而成的潤滑劑，在接近中性 的pH值下提取鈾，對環境的影響要小得多。
ISR 鈾的開採通常發生在砂巖礦牀中，在 含水層中，由於其礦物質 含量使其無法用作飲用水來源，例如鈾、鐳和其他礦物質，因此政府已豁免作為地下飲用水來源受到保護。ISR 井場是使用 一系列生產模式開發的，這些模式由一系列注入和回收井組成。注入井將液化劑 引入含鈾的砂巖，該液化劑由富含氧氣和碳酸氫鈉的天然地下水組成。當 lixiviant 通過含鈾的砂巖注入時，鈾會被液化劑中的氧氣溶解，而含鈾 lixiviant 會通過砂巖輸送到回收井。配備潛水泵的回收井從砂巖中回收含有液態的鈾 並將其提升到地表。當含鈾的液化劑被提升到地表時， 被泵入地表收集系統，然後轉移到離子交換（IX）系統。圍繞生產模式的是監測井網絡 ，用於觀測地下水化學和水文學，以確保鄰近的地下 飲用水源不會受到影響。生產模式和監測井網絡的組合構成了所謂的井場。
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在含鈾的液化劑到達 IX 系統後，它流過 IX 樹脂牀中，鈾從液化劑中取出並裝入 IX 樹脂珠上。這個 是一個類似於軟水器的過程。貧乏的液體被送回井場，在那裏用氧 和碳酸氫鈉進行強化，然後重新注入含鈾的砂巖中。 不活的 lixiviant 中有一小部分，約佔總體積的 1%，無法再注射。這被稱為 “工藝流血”，旨在在井田中創建一個液壓 水槽，以將液化劑控制在生產模式中。
當 IX 樹脂裝入鈾容量時， 使用富含碳酸氫鈉的鹽溶液進行再生，其方式與軟水劑完全相同。這個過程 被稱為 “洗脱”，該產物會產生富含鈾的洗脱液。該洗脱液從離子交換系統 轉移到沉澱系統。通過添加一系列過氧化氫、酸和氫氧化鈉，從洗脱液中沉澱出鈾 ，然後形成一種名為 “黃餅” 的鈾漿液。然後在壓濾機中對其進行過濾和洗滌，然後 將黃餅漿液轉移到乾燥系統。eNcore 加工設施的乾燥系統使用低温、 零排放的旋轉真空乾燥系統，與用於生產藥品的設備完全相同。幹黃餅用 包裝成 55 加侖的桶裝，然後分批發貨。然後，每個裝運批次都被運送到北美的轉換設施 ，在那裏對其進行稱重、抽樣和清點。這就是我們向客户銷售產品的時候。
當 ISR 井場 內的鈾礦體枯竭時，我們需要清理地下水。在使用我們的液化劑從礦體中提取鈾的過程中， 我們確實改變了生產模式中的地下水化學成分。我們使用反滲透 技術恢復地下水的水質，在開始注入利克維安之前，將受影響的地下水清潔到與地下水化學成分一致的質量。 這個過程確實增加了井田運營期間的用水量，但是對於普通的ISR井田來説，在整個生產和恢復週期結束時，大約有 95% 的地下水得到保護和保留。一旦政府批准 的地下水修復工作，注入、回收和監測井就會被堵塞和廢棄，地面基礎設施 也將被拆除。對現場進行調查，檢查是否存在可能需要清除的殘留污染物，然後將井場恢復到先前 的用途。
在美國使用ISR技術有據可查的 良好的環境記錄。一些井場已經恢復並釋放，以前的井場與鄰近的 未受影響的土地沒有區別。此外，美國政府在幾份公開文件中得出結論，ISR鈾的開採或修復對地下飲用水源沒有影響 。相比之下，美國有幾座歷史悠久的傳統 鈾礦和工廠尾礦設施，這些設施對環境和飲用水產生了大規模而長期的有據可查的影響。
環境、社會及管治原則
公司的長期成功需要 將可持續發展納入我們業務的各個方面。領先的環境、社會和治理業績與強勁的財務業績以及為我們的股東和其他利益相關者創造的長期價值密切相關 。這包括 努力達到最高標準，為可持續發展做出貢獻，擔任負責任的自然資源管理者 ，確保我們對我們運營所在的社區和國家產生積極而持久的影響。在我們推進項目的過程中，eNcore 對股東、 政府和社區利益相關者負責。eNcore 會考慮採取適當的最佳做法和創新方法 在我們的財務能力範圍內履行和超越這些責任，為我們的股東提供最佳服務利益並調整我們的利益公司 包含我們生活和工作的社區。
環境
eNcore 是一家致力於成為 鈾生產公司的開發公司。鈾是唯一用於利用核能進行清潔空氣發電的燃料。 目前，在美國，核能發電量佔全國總髮電量的近20％。同時，它佔美國產生的清潔能源的55％ 。核電的優勢在於它可以在相對較小的 佔地面積的情況下產生這種電力。相比之下，一個佔地40英畝的核電站將以接近 100% 的容量產生 1,000 兆瓦的電力，按容量 計算，等效的風力發電設施將需要近 400,000 英畝的土地。鈾作為一種能量來源，具有類似的 好處。根據能源部的數據，一種由4.95％的U235核燃料組成的燃料顆粒（相當於橡皮擦的大小）的能量含量與17,000立方英尺的天然氣、3桶石油或一噸煤的能量含量相同。
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eNcore 致力於以 的方式生產鈾，以限制對環境的影響，使環境恢復到開始生產之前的狀態。 因此，我們專注於原地回收（'ISR'）技術作為提取鈾的手段。ISR 是一種成本較低的鈾開採方法 ，對現有自然條件的幹擾最小，使宿主巖石 “保持原位”。該工藝 已顯示出優異的環境性能，尤其是與地下和露天採礦以及銑削相比。ISR 流程 無需使用大型挖掘設備進行爆炸、挖掘和運輸礦石，這些設備可以有很長的卡車運輸距離，需要 消耗大量的化石燃料，並且通常需要在地面排放大量的水和灰塵 以及大型廢石堆放場。現有的鈾廠需要大面積的尾礦處置區域，而大量的 排放來自釋放到環境的處理迴路。相比之下，由 eNcore 運營的 生產設施採用了減少和消除向環境釋放的領先技術。因此，對於從許可到運營再到回收的所有方面， 的差異都是顯著且有意義的。使用ISR技術生產鈾，eNcore 能夠利用該過程中已證實的環境保護措施來生產黃餅鈾產品， 用於為美國核艦隊提供燃料，以產生該國 55% 的清潔能源。
ISR 技術使用在鈾礦體中建造的注入和回收 井，其中天然地下水的化學良性溶液與氧氣和碳酸氫鈉混合， 的化學強度與蘇打相似。使用管道將產生的含鈾水返回到離子交換設施， 在那裏將鈾從循環的地下水中去除，地下水被重複用於持續的鈾回收。使用水處理行業中常用的再生工藝從樹脂中去除鈾 。然後使用有限數量的 化學品，對鈾進行沉澱、乾燥和包裝。該過程是濕式進行的， 該過程沒有可測量的空氣排放。一旦礦體中的鈾被耗盡，地下水就會恢復到與採礦前的使用質量相匹配的水質 。然後，注入井和回收井被堵塞，基礎設施被拆除，土地和水回到 以前的用途。在整個過程中，使用監測 井和環境監測站網絡對地下水質量和周圍環境進行監測。
ISR 提供的從建築、生產到生產的鈾以及用於回收的環境優勢最終使 在整個採礦週期中最大限度地減少剩餘佔地面積，無需運送大量廢石進行回填 或永久蓄水池，必須對其進行永久監測。我們僅在美國開展業務，與世界其他大部分地區相比， 最先進的環境和安全法規在美國生效。
eNcore 致力於提高 的環境績效，我們通過以下方式做到這一點：
| ● | 我們 將使用最佳實踐和創新技術管理生產運營，以保護地下飲用水源。 |
| ● | 我們 將使用最佳實踐和創新技術管理和監控我們的生產設施，以最大限度地減少和消除可能影響環境或公眾的潛在的 排放和釋放。 |
| ● | 我們 將管理我們的勘探、開發、生產和開墾活動，以最大限度地減少我們的環境足跡並限制 對土地的幹擾。 |
| ● | 我們 將處理受鈾生產活動影響的地下水，並將其恢復到生產前存在的 的水質或使用等級。 |
eNcore 通過可靠地提供鈾來生產清潔空氣能源，從而支持核 能源，其中：
| ● | 是無碳的。它是美國最大的無碳電力來源，通過在沒有其他有害排放的情況下發電 來保護我們的空氣質量。 |
| ● | 是零排放的清潔能源嗎。根據核能研究所（NEI）的數據，美國在2019年避免了超過4.76億 公噸的二氧化碳排放。 |
| ● | 產生 的廢物最少。美國核能工業在過去60年中生產的所有廢棄核燃料都可以在高度小於10碼的足球場 上使用。 |
| ● | 可靠嗎。核電廠是最高效的電力來源，全天候運行，平均容量係數超過93％ 。這是任何其他無碳來源的容量係數的兩倍多。 |
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社交
在 eNcore，我們首先創建一支強大、團結的 員工隊伍，承諾將安全作為一種生活方式。安全是我們的第一價值觀，也是衡量卓越的主要標準，我們的管理性 安全原則適用於我們的員工、承包商、訪客和供應商以及員工參與 工作活動的任何地點。我們以警惕和謙遜的態度對待安全，知道只有通過我們組織各級的問責和持續改進，才能實現無事故的工作場所。
我們尋求一支由不同背景 背景、思想和經驗組成的員工隊伍。我們公司努力吸引和留住最優秀的人才，開發他們的潛力，並將 的技能與重要的舉措和活動相結合。我們相信營造一個建立在相互信任、尊重、 和參與基礎上的包容性工作環境。我們還通過健康和保健計劃、有競爭力的福利和發展機會對員工進行投資。 有能力的員工可以賦予他人權力。
我們的員工是 eNcore 交付業務成果和造福社區的能力的核心。我們認識到，我們必須利用包容性和多元化的力量，繼續 吸引和留住最優秀的人才。
在 eNcore，我們提供必不可少的產品， 可促進經濟繁榮，改善全球個人和社區的生活質量。我們還為員工生活和工作的當地社區提供就業機會、 工資税、特許權使用費和慈善捐款。這種 經濟活動在整個價值鏈中共同為我們運營的社區帶來間接經濟利益，支持直接貢獻 ，包括工資、税收、資本投資和供應商合同，從而創造就業機會和加強社區。
eNcore 尊重土著人民，在整個採礦過程中，他們與這些社區保持着 的牢固關係和溝通。我們相信根據立法的要求 進行協商，並採用社區參與的雙重途徑。我們強烈主張儘早並經常以積極和創新的方式與社區、政府和 土著社區接觸。我們與社區的距離有助於這些社區的整體 健康。應土著社區的要求，我們尊重並融入語言、精神和儀式。
我們支持創新的經濟和社區參與 計劃和戰略，以確保我們將社區價值帶入我們的項目。在任何時候，我們都力求從我們的 業務中創造衍生收益，以此來確保我們的活動帶來更大的經濟和社會效益。
治理
eNcore 制定了企業、健康、安全和環境 政策，以確保工作場所安全，尊重我們的員工。我們的健康和安全政策由 監管機構審查，以確保合規並保護我們的員工、社區和股東。我們的環境政策解決重要的 問題，包括地下水保護、廢物最小化和零排放。eNcore 還將確保隨着我們活動的發展和 的進展，它將繼續承擔地下水恢復、退役、回收和釋放以供不受限制使用的財務責任。
當 通過僱用婦女和土著社區成員從事發展和生產時，我們尋求多元化和包容性的勞動力。我們的薪資表具有競爭力， 旨在公平和公平地對待所有員工。
高管薪酬由獨立的 薪酬委員會管理，其薪酬結構旨在反映行業標準。管理層在所有權中佔很大比例 ，並有動力做出旨在為所有股東創造利益的戰略業務決策。
公司治理政策包括行為準則 和社交媒體準則，以及防止內幕交易和共享機密信息。我們制定了政策 ，確保我們不會使公司遭受賄賂、勒索和洗錢。
我們努力始終以尊重、 專業和負責任的態度行事。
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2022 年企業亮點
2022 年 1 月 4 日，公司宣佈 結束安排計劃，根據該計劃，公司收購了 Azarga Uranium 的所有已發行股份。根據該安排， 公司收購了Azarga Uranium的所有已發行和流通普通股，基礎是Azarga Uranium每股 股收購了eNCore的0.375股普通股。未償還的認股權證和購買Azarga Uranium普通股的期權被視為交換為 期權和購買eNCore普通股的認股權證，並根據其條款根據交換比率進行了調整。 該公司還宣佈，美國核監管委員會（“NRC”）正在完成與 核管制委員會同意改變對杜威-伯多克來源和副產品材料許可證的控制有關的審查。
2022 年 2 月 15 日，公司簽訂了 協議，預購了 20 萬英鎊 U3O8來自第三方。該協議允許公司在2023年以固定價格收購 鈾，公司已預付了部分遠期收購價格以獲得購買協議。
2022 年 2 月 28 日，該公司出售了 10 萬英鎊 U3O8每磅42.50美元，實現425萬美元的已實現收入。
2022 年 2 月，美國核監管 委員會（“NRC”）批准間接變更杜威-伯多克來源和副產品材料許可證的控制權， 使公司能夠在南達科他州福爾裏弗縣和卡斯特縣的杜威-伯多克項目接收、獲取、擁有和轉讓任何形式的天然鈾和副產品材料，不受數量限制 。
2022年3月1日，公司宣佈提交根據國家儀器43-101——礦業項目披露標準（“NI 43-101”）編寫的技術報告 ，該報告與其位於新墨西哥州西北部的Crownpoint和Hosta Butte鈾項目有關。
2022年3月25日，公司完成了 “買入 交易” 招股説明書發行，根據該招股説明書，公司以每單位3.53美元的價格共出售了公司6,535,947單位，總收益為23,057,411美元（29,999,998.26加元）。每個單位由一股普通股和 一份公司普通股購買權證的一半組成。每份整份認股權證的持有人有權在2024年3月25日之前以2.00美元的行權 價格購買一股普通股。公司向承銷商支付了1,268,157美元（合1,612,500加元）的現金佣金，併發行了公司合計351,307份補償期權。在2024年3月25日之前，每種補償期權均可行使，以每股3.53美元的行權價格 收購一股普通股。公司計劃將淨收益用於維護和推進公司的重要 財產、收購房產、工廠升級、維護和翻新，以及用於一般公司和營運資金用途。
2022 年 4 月 11 日，該公司宣佈了其正在進行的羅西塔項目鈾劃界和勘探鑽探計劃取得積極的 成果。Rosita South 鈾 劃界和勘探鑽探計劃的亮點包括：(a) 報告的總長約為11,000英尺的32個鑽孔，包括20個劃界鑽孔 和12個勘探鑽孔；(b) 勘探鑽探已經發現了8個礦化沙子以及另外4個潛在的 礦化沙子，全部在距離地表 800 英尺以內，這為在整個地表發現未來的鈾資源提供了機會整個羅西塔項目；以及（c）劃界鑽探結果確定了該項目的礦化範圍預計明年將為Rosita CPP的啟動提供支持 的生產區域。
2022 年 5 月 3 日，公司任命彼得 Luthiger 先生為首席運營官。Luthiger 先生負責德克薩斯州南部 Rosita CPP 的調試和運營。
2022年5月20日，公司根據股票購買協議將Cibola Resources, LLC剝離給了大象資本（“大象”），根據該協議，公司以11,308,250股普通股的形式獲得對價 ，市值為每股0.27美元。Elephant 隨後被 Evolving Gold 收購，後者 更名為美國未來燃料公司（“AFFC”）。因此，Elephant的11,308,250股股票轉換為AFFC（CSE：AMPS）的11,308,250股。
2022 年 6 月 1 日，公司任命 Susan Hoxie-Key， mSc，P.E. 為公司董事。Hoxie-Key 女士在核燃料行業擁有超過 40 年的工程經驗。
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2022 年 6 月 28 日，該公司與一家總部位於美國的核電公司簽訂了鈾 購買銷售協議。該協議是一項從2025年開始的多年期協議，涵蓋高達60萬磅的U3O8基於市場定價，最低價格可確保滿足公司 的產品成本。該協議包括經通貨膨脹調整後的上限價格，高於目前的鈾現貨市場定價 ，為美國核電廠提供了成本確定性的保證。
2022 年 7 月 15 日，公司任命格雷戈裏 Zerzan 為首席行政官兼總法律顧問。澤爾贊先生曾擔任過多個重要的政府和私營部門領導職位 ，包括最近擔任的美國內政部首席副律師。
2022 年 8 月 5 日，公司簽訂了一份 協議，預購了 10 萬英鎊 U3O8來自第三方。該協議允許公司在2023年以固定價格收購 鈾，公司已預付了部分遠期收購價格以獲得購買協議。
2022 年 8 月 10 日，公司宣佈，美國 哥倫比亞特區巡迴上訴法院（華盛頓特區巡迴法院）的一個小組就Oglala Sioux 部落（請願人）對美國核監管委員會（NRC）提起的訴訟發表了意見。奧格拉拉蘇族部落曾對核管制委員會 決定向該公司的全資子公司Powertech Uranium（美國）有限公司（Powertech）發放杜威-伯多克 項目開採鈾的許可證的決定提出質疑。該小組裁定核管制委員會的行為是合法的，確認了其向Powertech發放許可證的決定。 的最終地位將取決於申請人是否成功獲得華盛頓特區 巡迴法院整個小組的 “整體” 審查。
2022 年 8 月 25 日，公司宣佈 安裝並完成其 Rosita 擴建生產區授權 (“PAA”) 的所有井場監測井， 距離其位於德克薩斯州南部 100% 擁有和完全許可的 Rosita CPP 不到一英里。Rosita Extension PAA 包括延伸約 3,000 英尺的鈾 礦化。
2022 年 9 月 14 日，公司將 的普通股合併，合併後每持三 (3) 股當前股份為一 (1) 股。
2022 年 11 月 1 日，公司宣佈 已完成其 Rosita CPP 的翻新和現代化改造，隨後已開始調試工作。在調試 工作後，Rosita 項目將準備好開始接收裝填的樹脂。監測井的安裝、基線水質分析和 水文測試將作為德克薩斯州環境質量委員會的生產區授權 (PAA) 流程的一部分完成。（TCEQ）。在向TCEQ提交PAA數據包後，Wellfield的安裝將立即開始。所有活動 均已步入正軌並按預算，預計於 2023 年開始生產。
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2022 年 11 月 3 日，公司宣佈，作為其正在進行的非核心勘探資產剝離戰略的一部分， 公司簽訂協議，將某些 鈾勘探資產出售給不列顛哥倫比亞省一傢俬營公司 Nuclear Fuels Inc.（“Nuclear Fuels”），以獲得核能 燃料的股份、特許權使用權和該物業的生產回購權。該公司已同意將其Belt Line Resources, Inc. （“Belt Line”）和水力恢復公司（“Hydro”）的子公司出售給Nuclear Fuels。Belt Line持有位於亞利桑那州莫哈維縣的Moonshine Springs鈾財產，Hydro持有懷俄明州約翰遜縣的Kaycee Uranium物業以及懷俄明州奧爾巴尼縣的 Bootheel 鈾項目。歷史資源在所有三個項目中都已為人所知。
2022 年 11 月 14 日，公司宣佈 已簽訂最終協議，從Energy Fuels Inc. 收購阿爾塔梅薩項目鈾項目（“Alta Mesa”），總對價為1.2億美元。
| o | 根據協議條款，eNcore 將通過其全資子公司 eNcore Energy US Corp. 從 EFR White Canyon 收購共同擁有和控制阿爾塔梅薩項目的三家德克薩斯州有限責任公司的所有有限責任公司成員權益，即 EFR Alta Mesa LLC、Leoncito Plant, LLC 和 Leoncito Project, LLC。），Energy Fuels的全資子公司。eNore還將承擔與Alta相關的回收義務 和擔保債券梅薩項目以換取向Energy Fuels支付現有抵押品的現金等價物。 |
| o | 應付給Energy Fuels的對價包括6000萬美元的現金和與EFR White Canyon簽訂的6000萬美元有擔保的 供應商收回可轉換本票（“票據”）。該票據的期限為兩（2）年， 將按每年 8% 的利率計息，在期限內每年的6月30日和12月31日支付。該票據將由持有人選擇 進行兑換，以收購eNCore的普通股，價格等於交易收盤前連續20個交易日的交易量加權平均價格 的20％。Energy Fuels已同意 不與票據轉換時收到的eNcore普通股進行交易，包括套期保值和賣空，但 在任何30天內價值不超過1000萬美元的出售交易、大宗交易和承銷分派進行交易除外。此外， Energy Fuels已同意限制額外收購eNcore證券的標準停頓條款。 |
| o | eNcore 董事會（“董事會”）在與其財務和 法律顧問協商後，在收到由獨立董事 組成的董事會特別委員會（“特別委員會”）的一致建議後，一致批准了該交易。董事會在對交易進行審查時， 聽取了海伍德證券公司（“海伍德”）的建議，並收到了海伍德的公平意見，該意見認定， 海伍德認為，根據並遵守其中規定的假設、限制和資格，eNCore支付的與交易相關的對價 對eNcore是公平的。特別委員會在審查和評估 交易時，還收到了Clarus Securities Inc.（“Clarus”）的單獨公平意見，該意見確定 認為，根據並遵守其中規定的假設、限制和資格，eNCore支付的與該交易相關的對價 對eNCore是公平的。 |
| o | 該交易受慣例成交條件的約束，包括eNcore完成融資，為 為收購價格的現金部分提供資金，以及獲得多倫多證券交易所風險交易所（“交易所”）的批准。 |
2022 年 12 月 6 日，公司宣佈 成功完成其先前宣佈的 “買入交易” 經紀人私募共計23,000,000份 eNcore 的訂閲 收據（“訂閲收據”），每張訂閲收據的價格為3.00加元（“發行價格”） ，eNCore的總收益為6,900萬加元（“發行”），包括全部行使承銷商的 期權。同時，eNcore以發行價完成了27.7萬份訂閲收據的非經紀私募配售， 向eNCore提供的總收益為83.1萬加元（“並行發行”，與本次發行合計為 “私募配售”）。 本次發行是根據eNcore、Canaccord Genuity Corp.（“主承銷商”）、 海伍德證券公司、加拿大坎託·菲茨傑拉德公司、PI Financial Corp.、Clarus Securities Inc.和紅雲證券公司（連同主承銷商，“承銷商”）簽訂的承銷協議完成的。作為服務報酬，承銷商獲得了 現金佣金，相當於本次發行總收益的6％（總統名單上的訂閲者 已支付2％的佣金），但根據託管發放條件和訂閲收據協議的條款，在託管發放條件得到滿足之前，承銷商將獲得相當於其總收益6％的現金佣金 } 作為訂閲收據由加拿大 Computershare 信託公司 eNcore 簽訂代理人（“託管代理”）和 主承銷商（“訂閲收據協議”）。此外，作為服務報酬，承銷商 共發行了1350,000份不可轉讓的經紀商認股權證（“經紀人認股權證”），自本協議發佈之日起至託管發行條件滿足後的27個月，每份經紀商認股權證 均可行使成eCore的一股普通股（每股 “經紀人認股權證股份”）。在並行發行方面， eNcore 共支付了 13,800 美元作為發現者費用佣金。
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2022 年 12 月 15 日，公司宣佈， 美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院駁回了 Oglala Sioux Tribe 和 “Aligning 促進負責任採礦” 組織（請願人）提出的對該法院由三名法官組成的小組先前裁決進行全面小組審查的請求。正如 先前宣佈的那樣，該小組發現，核監管委員會充分遵守了相關的法律和監管要求 ，向該公司的子公司Powertech USA Inc. 發放了從該公司位於南達科他州杜威-伯多克項目的礦牀中提取鈾的原材料許可證。
請願人可以向美國 最高法院申請複審該裁決。他們有 90 天的時間申請複審，如果 法院選擇批准延期，則在此期限之後可能還有 60 天的時間申請複審。
2022 年 12 月 20 日，該公司宣佈，該公司獲得了一份銷售 100,000 磅天然鈾濃縮物的合同 (U3O8）根據新的鈾儲備計劃， 以每磅70.50美元的價格向美國政府提供。該公司是擁有現有許可設施的五家合格美國運營商之一， 獲準向美國政府的鈾儲備計劃出售國內採購的天然鈾。此外，該公司宣佈申請加入美國能源部新成立的HALEU（High assay 低濃度）聯盟。
2022 年 12 月 31 日之後的亮點
2023 年 1 月 18 日，公司宣佈 其普通股（“普通股”）已獲準在紐約證券交易所美國證券交易所上市和交易。該公司還宣佈 ，其普通股於2023年1月23日在紐約證券交易所美國證券交易所開盤時開始交易，代碼為 “歐盟”， 已從OTCQX退市。
2023 年 2 月 6 日，公司宣佈 已完成 2023 年 1 月 25 日宣佈的公司單位（“單位”）的公開發行（“發行”）。 根據本次發行，公司共發行了10,615,650個單位，每單位價格為3.25加元，總收益為 34,500,862.50加元，包括充分行使本次發行中授予承銷商的超額配股權。本次發行 是根據公司與承銷商於2023年1月25日簽訂的承銷協議 通過由Canaccord Genuity牽頭的承銷商集團進行的，其中包括Cantor 加拿大菲茨傑拉德公司和海伍德證券公司（統稱為 “承銷商”）。每個單位由公司 資本中的一股普通股（每股為 “單位股份”）和一份普通股購買權證（每份為 “認股權證”）的一半組成。每份認股權證 的持有人有權在發行結束後的36個月內以每股認股權證 股票4.05加元的價格購買公司的一股普通股（“認股權證股票”）。
2023 年 2 月 14 日，公司宣佈 完成從能源燃料公司收購 Alta Mesa 項目（“Alta Mesa 收購”），其條款與 2022 年 11 月 14 日公告中描述的相同 。該交易為公司提供了第三家獲得許可的鈾原位回收 (ISR) 加工廠，使公司成為一家專注於美國的領先的ISR鈾公司，擁有推進其投資組合中多個生產機會所需的久經考驗的管理專業知識。
2月21日，該公司宣佈 已與一家在財富 500 上市的美國（“美國”）公用事業公司簽訂了購買銷售協議（“協議”），從而獲得了第四份鈾銷售協議。鈾銷售協議是一項為期多年的協議，始於2027年。它涵蓋了 公司交付的65萬磅的U308，如果行使，可以選擇在兩年的延長期限內收購高達40萬磅的U308。 銷售協議以市場定價為基礎，最低價格遠高於我們目前的預計生產成本， 調整後的通貨膨脹上限價格大大高於目前的鈾現貨市場定價，為美國提供了國內 供應的保障和成本確定性。
2023年3月15日，該公司宣佈 已做出正式生產決定，將在2024年初恢復阿爾塔梅薩CPP的鈾生產。繼計劃於2023年在南德克薩斯羅西塔CPP恢復鈾生產之後，Alta Mesa 將成為eNCore的第二個生產基地。
2023 年 3 月 20 日，該公司宣佈，核監管委員會 (NRC) 向 eNcore Energy Corp 的 全資子公司Powertech (USA) Inc. 授予原材料許可證的請願人拒絕尋求美國最高法院的審查。NRC 許可證現已最終生效， 已完全生效。核管制委員會許可證的確認為杜威-伯多克項目最終EPA III和V類地下井許可證和含水層豁免的申請人提出的另外兩項法律質疑為恢復訴訟掃清了道路。這些挑戰 基於核管制委員會案中裁定的某些相同問題。
行業趨勢與展望
2022 年最能描述為 隨着地緣政治和政府的重大轉變，對鈾市場現狀的看法被拋在一邊。我們認為，這些 事件極大地改變了支持核電行業的風向，我們認為同樣的事件強勁地改變了對核燃料的 需求，有利於我們業務的重點是美國的鈾生產。
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與2003年至2010年的鈾市場不同， 是由全球幾個主要礦山的生產中斷的完美風暴推動的，而當前的市場是由 需求的增加推動的。全球需求的增長是地面儲備枯竭、常規反應堆需求增長的結果，根據國際原子能機構的數據，截至2021年12月31日，全球有437座反應堆在運行，56座在建中，70座處於規劃階段。 預計額外的上行壓力將來自運營許可證壽命的延長、電力輸出授權的增加以及 小型模塊化反應堆的開發
鈾的新礦供應遠遠低於年度需求 ，在美國最為關鍵，那裏的年需求約為4,700萬磅鈾3O8截至2022年底， 幾乎完全依賴外國進口。
資料來源：uXC, LLC
在鈾市場緊縮和供應安全問題日益加劇的推動下，鈾價格的上漲幅度明顯高於 2021 年 。從1月初開始，哈薩克斯坦 的動亂引發了人們對全球40％以上鈾供應的擔憂。我們認為，2月下旬，俄羅斯入侵烏克蘭，為我們行業帶來了 最具變革性的事件之一。
我們已經看到能源市場的地緣政治調整 已經啟動，這凸顯了核電不僅在提供清潔能源方面日益重要的作用，而且在提供安全和負擔得起的能源方面 也越來越重要。這種轉變發生在全球核工業內部，該行業一直依賴俄羅斯 的供應來提供大約 14% 的濃縮鈾1，27% 的轉化率2以及 39% 的濃縮量3， 在美國，核公用事業公司在 2021 年從俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦購買的鈾中約有 60% 是通過俄羅斯聖彼得堡港過境的 4。過度依賴數量有限的國有企業在如此有限的供應路徑上供應 鈾，這凸顯了供應安全風險，這種風險已經與初級供應缺口的擴大，二次供應萎縮以及對供應來源的關注日益增加有關。
由於地緣政治的不確定性導致供應風險增加，公用事業公司繼續評估其核燃料 的供應。由於俄羅斯從西方供應鏈退出轉化和濃縮所造成的巨大影響 ，公用事業公司繼續將重點放在轉化和 濃縮服務上，有待根據定期供應協議提供保障。我們預計，隨着 轉化與濃縮服務的短期供應得到鞏固，他們將在2023年重新將重點放在鈾上。為滿足不斷增長的 需求，核燃料供應將來自何處的不確定性導致2022年長期合同活動增加。我們已經看到，支持美國鈾生產的期限協議條款 證實了公用事業，尤其是美國的公用事業公司，正在調整北美和澳大利亞來源的鈾供應的優先順序。 我們預計，在環境、社會和治理（ESG）表現強勁的環境、社會和治理（ESG）表現強勁的條件下，在與具有地緣政治吸引力的司法管轄區（例如美國）的久經考驗的生產商和資產簽訂長期合同，以確保鈾供應的長期合同，競爭將持續進行。
| 1 | 鈾產量 | 鈾產量——世界核協會 （world-nuclear.org），2022 年 6 月 |
| 2 | 轉換——世界核協會（world-nuclear.org）， 2022 年 1 月 |
| 3 | 鈾濃縮 | 鈾濃縮——世界核協會 （world-nuclear.org），2022 年 10 月 |
| 4 | 2021 年鈾市場年度報告，美國能源信息管理局， 2022 年 5 月 |
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需求持續增長
我們已經看到 的益處得到了公眾和政府政策的認可，這是自20世紀70年代以來從未見過的。 這種認可不僅體現在實現世界各國和公司設定的淨零碳目標的問責制上， 還體現在促使各國重新審視如何應對能源需求的地緣政治調整上。俄羅斯入侵烏克蘭 加深了世界某些地區經歷的能源危機，加劇了人們對能源安全的擔憂，凸顯了能源政策在平衡三個主要目標方面的作用：提供清潔排放概況；提供可靠和安全的基本負荷 概況；提供負擔得起的均衡成本狀況。人們越來越認識到，核能符合這些目標， 在實現脱碳目標方面可以發揮關鍵作用。需求的增長不僅是以新建的形式出現的長期增長，也是以延長反應堆壽命為形式的 中期需求，而且是短期增長，因為防止了反應堆提前退役和新 市場的不斷出現。我們看到世界各地核能的非傳統商業用途的勢頭正在增強 ，例如小型模塊化反應堆和先進反應堆的開發，許多公司和國家都在開展項目。
能源政策與需求增長的一些亮點
| ● | 拜登政府和美國國會提出了政策 ，以減少對俄羅斯轉化和致富的依賴。在 117 中第四國會有兩黨議案對俄羅斯進口各種形式的鈾施加限制 。這些法案未能獲得最低表決，已在第118屆 國會中重新提出。此外，美國能源部（DOE）宣佈了通過收購 提議的低濃縮鈾（LEU）和高含量低濃縮鈾（HALEU）來振興美國國內核燃料的計劃。建議的預算估計為高達43億美元 。S.452/H.R. 1086 —《核燃料安全法》的配套法案在國會兩院 的基礎上提交，以批准美國能源部的核燃料供應鏈振興提案。 |
| ● | 2022 年 12 月，美國能源部通知成功的 競標者向戰略鈾儲備出售鈾。正如在 2022 年 12 月 20 日的新聞稿中宣佈的那樣，五家美國鈾生產商獲得了向美國能源部供應的合同，eNcore 被列為合同的成功接受者。 |
| ● | 中國宣佈計劃加快新的核項目 以應對未來的電力短缺，這表明它可能會將批准建造新反應堆的數量提高到每年 十個或更多。2022 年，獲得了十項批准。 |
| ● | 12月，日本宣佈了一項新計劃，通過重啟儘可能多的現有反應堆，將老化反應堆的運行壽命延長到60年以上，並建造新的反應堆，從而最大限度地利用核 的核能。在此之前，日本首相岸田早些時候承諾在 到2023年夏天重啟多達17座反應堆。此外，政府設定了到本世紀末 核能佔該國能源結構的20％至22％的目標，根據新政策，將推動開發和建造 “下一代創新反應堆” ，以取代目前準備退役的大約20座反應堆。 |
| ● | 韓國於 2023 年 1 月敲定了第十個電力供應和需求基本計劃 。該計劃旨在維持該國2030年能源結構的30％作為核電，恢復Shin Hanul核電站3號和4號機組的建設 ，並設定到2030年出口10座核電站的目標，以及開發韓國小型模塊化反應堆（SMR）。這一積極的消息以2022年早些時候的公告為基礎，該公告將核電納入 韓國的綠色分類法，並扭轉了上屆政府的反核立場。 |
| ● | 2022 年 7 月，歐洲議會投票決定將核 權力保留在歐盟可持續金融分類法中，作為過渡性的 “綠色” 投資。本次投票產生的免費 委託法案已於 2023 年 1 月 1 日生效。將核電列入 “過渡” 類別 表明它將有助於緩解氣候變化，但尚無法被經濟和技術上可行的 低碳替代方案所取代。 |
| ● | 俄羅斯入侵後，許多歐洲國家 宣佈打算根據長期合同減少對俄羅斯提供的核燃料的依賴。例如，6月，烏克蘭的 國有公用事業公司Energoatom與西屋電氣簽署了一項協議，供應其所有核燃料，並將計劃建造的 AP1000 反應堆新建數量從五座增加到九座。許多其他國家也已採取措施實現核燃料供應的多樣化。 |
| ● | 在瑞典，新當選的聯盟多數黨政府 立即更新了該國的能源政策，使其更加明確。他們列舉了從先前對可再生能源的關注 的重大轉變，將先前的到2040年 “100% 可再生” 電力的目標改為 “100% 無化石電力”， 並提出了允許建造更多反應堆的立法。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
| ● | 比利時在9月關閉了其Doel-3核反應堆， 但在1月宣佈將兩座最新反應堆Doel 4和Tihange 3的壽命延長10年。這些反應堆原定於2025年關閉 ，但經過必要的準備後，現在將於 2026 年 11 月重啟，並將持續運行 10 年。 |
| ● | 2022年11月，英國（英國）宣佈， 它將與法國合作伙伴法國電力公司（EDF）共同收購建設其新的Sizewell C核電站的股份，取代中國廣核 20% 的股份。英國將向該項目投資7億英鎊， 將與之匹配。 |
| ● | 在法國，政府和監管機構正在制定條件 以延長現有反應堆的運行壽命，並在2028年左右開始建造六座新反應堆中的前兩座， 計劃在未來再建八座反應堆。 |
| ● | 波蘭首次確認了建設核電能力 的意圖，並正在與兩家西方反應堆建造商推進計劃。 |
| ● | 埃及開始建造俄羅斯 在El-Dabaa發電廠建造的四座反應堆中的前兩座，因為政府希望加快該項目。 |
| ● | 印度在卡克拉帕爾設計的第一座700兆瓦加壓 重水反應堆現已投入商業運行，這對該國來説是一個重要的里程碑。預計在未來幾年內，該設計的另外三個單元 將上線。該國的目標是擴大規模，到2031年使22.5吉瓦的運營量達到22.5 GwE。 |
| ● | 8月，拜登總統簽署了2022年《降低通貨膨脹法案 》（IRA），使之成為法律。通過3,690億美元（美元）的税收優惠和其他投資，IRA是為應對氣候變化而頒佈的一項重大聯邦立法倡議 。IRA包括通過設立生產税 抵免（PTC）來為核電提供大力支持，以支持現有的核反應堆，並提供7億美元（美元），以激勵國內開發 高含量低濃縮鈾。PTC的實施使美國核運營商有機會宣佈幾座現有核反應堆的壽命延長和功率升級，這創造了先前供需模型中未包括的 的額外鈾需求。南方公司還證實，計劃申請將其Farley和 Hatch反應堆的運營許可證延長至80年。在此之前，田納西河谷管理局的布朗斯費裏反應堆、 Xcel Energy 的蒙蒂塞洛反應堆、Dominion Energy 的 Virgil C. Summer 反應堆以及 Constellation Energy 的克林頓和 德累斯頓二號和三號反應堆也宣佈了類似的延期。 |
| ● | 在加利福尼亞州，州長紐瑟姆簽署了一項法案，尋求將暗黑破壞神峽谷發電廠的 運營延長五年，該許可證將於2025年到期。此外，根據2021年《兩黨基礎設施法》中規定的 民用核電補助計劃，該發電廠已申請高達15億美元為延長壽命提供資金。 |
| ● | 南方公司宣佈，Vogtle 3 號機組於 2022 年 10 月 開始裝油，這是格魯吉亞在建的兩架 1,250 兆瓦的 AP1000 中的第一架。2023 年 3 月，該公司宣佈 該發電廠已進入臨界狀態並開始發電。 |
| ● | 墨西哥的拉古納維德核電站的兩個核電站的運行壽命已延長30年 。 |
| ● | 安大略省發電公司（OPG）宣佈計劃將 皮克林核電站的壽命至少延長至2026年，並可能延長至30年。此外，OPG宣佈為其達靈頓基地的翻新活動提供資金 ，該基地正在延長四個機組的使用壽命，並用於現有核設施的維護 。 |
| ● | 在歐盟，已確定將特定核能項目納入其可持續融資分類法 ，因此有資格獲得低成本融資。即使在已經出臺 逐步淘汰政策的國家，也出現了政策逆轉，並做出了至少暫時保持反應堆運行的決定， 民意調查顯示對此的支持越來越多。 |
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供應不確定性
除了低鈾價格、政府推動的 貿易政策、COVID-19 疫情和持續的供應鏈挑戰外，影響 2022 年 供應安全的最顯著因素是地緣政治的不確定性。俄羅斯入侵烏克蘭推動的地緣政治不確定性 促使許多政府和公用事業公司重新審視依賴從俄羅斯流出 的核燃料供應的供應鏈和採購策略。此外，對俄羅斯的制裁、政府的限制以及對某些貨物保險 保險的限制和取消，給來自中亞的燃料供應帶來了運輸和進一步的供應鏈風險。儘管最近鈾價格上漲 ，但多年來對新產能的投資不足以及地緣政治的不確定性不斷加深，已將風險從生產商 轉移到了公用事業上。
最能體現這些供應鏈問題的莫過於哈薩克斯坦共和國的局勢。2022 年 1 月初，哈薩克斯坦經歷了自 1991 年獨立以來最嚴重的政治 不穩定局勢。這些事件導致全國宣佈進入緊急狀態。1月下半月恢復秩序 ，緊急狀態逐漸解除。2022 年 11 月，託卡耶夫總統再次當選 ，新任期為 7 年。哈薩克斯坦原子能工業公司（KAP）在2022年8月宣佈，計劃在2024年將產量比其底土使用合同總水平 低10％。該計劃預計將使哈薩克斯坦的產量增加約500萬至800萬英鎊3O8 相比之下，目前的鈾產量減少了20％，使2024年的預期年鈾總產量達到約6500萬磅。KAP表示 該決定是基於其合同進展情況，但由於全球供應鏈的狀況，要提高產量 水平，它仍可能面臨重大挑戰。2023年1月，KAP的最新運營數據顯示，由於油田開發、採購和供應鏈問題，2023年的預期產量有所下降，預計產量在5,330萬至5,590萬英鎊之間，而之前的產量在5,850萬至5,980萬英鎊之間。
此外，除了向 中國交付貨物外，KAP 及其合資夥伴嚴重依賴通過俄羅斯的鐵路運輸和經俄羅斯聖彼得堡港的海上運輸來到達西方市場。為了應對與對俄羅斯的制裁、其他政府限制、 以及部分貨物保險的限制和取消相關的運輸風險，KAP一直在尋求擴大和使用跨裏海國際 運輸路線（TITR）5。TITR 是阿塞拜疆、格魯吉亞、哈薩克斯坦和土耳其的公司之間的聯盟， 總部位於安卡拉。2022 年 12 月，KAP 宣佈在俄羅斯入侵烏克蘭將近 10 個月 後，它已通過TITR向加拿大運送了鈾。
| 5 | “哈薩克斯坦的鈾工業和中間走廊 走到一起”，《外交官》，懷爾德·亞歷杭德羅·桑切斯，2023 年 1 月 30 日 |
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我們的資產
基於現有、獲得許可的 和近期 ISR 鈾項目的生產戰略
該公司表示，其在羅西塔的 生產決策並不是基於一項表明經濟和技術可行性的礦產儲量可行性研究。生產 的決定基於過去已知的原位回收 (ISR) 和該生產設施及周邊土地的加工操作。但是， 公司明白，在可行性研究之前進行生產 時，不確定性會增加，因此失敗的風險也會增加。公司已決定根據Rosita過去的業務， 繼續做出生產決策，包括ISR過去在已知礦產資源領域的業務。
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| NI 43-101 礦產資源 | |||
| 通往生產資產的途徑 |
| 德克薩斯州南部的阿爾塔梅薩項目 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源 (ISR) | 1.57 | 0.109 | 3.41 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 7.00 | 0.120 | 16.79 | |||||||||
| 杜威-伯多克項目，南達科他州 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源 (ISR) | 7.39 | 0.116 | 17.12 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 0.65 | 0.055 | 0.71 | |||||||||
| 懷俄明州加斯山項目 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 已測和指示的礦產資源 (ISR) | 3.83 | 0.101 | 7.71 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 0.41 | 0.052 | 0.43 | |||||||||
| 已測定和指示的礦產資源（非ISR） | 3.2 | 0.048 | 3.06 | |||||||||
| 推斷的礦產資源（非ISR） | 0.12 | 0.030 | 0.06 | |||||||||
| Crownpoint & Hosta Butte 項目，新墨西哥州 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源 (ISR) | 10.96 | 0.117 | 25.70 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 2.39 | 0.121 | 5.87 | |||||||||
其他資產
| Marquez-Juan Tafoya 項目，新墨西哥州 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源（最低 GT = 0.60）（非 ISR） | 7.10 | 0.127 | 18.10 | |||||||||
| 杜鬆嶺項目，懷俄明州 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指定的礦產資源（非ISR） | 5.14 | 0.058 | 6.01 | |||||||||
| 推斷的礦產資源（非ISR） | 0.11 | 0.085 | 0.18 | |||||||||
| 阿拉丁嶺項目，懷俄明州 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源 (ISR) | 0.47 | 0.111 | 1.04 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 0.04 | 0.119 | 0.10 | |||||||||
| 科羅拉多州百年紀念項目 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| 指示的礦產資源 (ISR) | 6.87 | 0.090 | 10.37 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 1.36 | 0.090 | 2.33 | |||||||||
| 歷史礦產資源—重大項目 | 百萬噸 | 等級 | 可歸因 | |||||||||
| Marquez-Juan Tafoya，東南存款處 | 0.69 | 0.138 | 1.90 | |||||||||
| 鼻子巖 | 11.80 | 0.148 | 35.00 | |||||||||
| 西拉戈 | 2.90 | 0.300 | 17.20 | |||||||||
| 安布羅西亞湖 | 2.00 | 0.176 | 7.10 | |||||||||
| 歷史礦產資源總量 | 61.20 | |||||||||||
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南德克薩斯州原地回收鈾加工 工廠和項目
eNcore Energy專注於在德克薩斯州南部執行我們的生產 計劃，從2023年的羅西塔項目開始，緊隨其後的是2024年的阿爾塔梅薩項目。這兩個項目都有 許可和許可的加工設施和生產區域。
Rosita Central 原地回收鈾加工 工廠和項目（“Rosita”），南德克薩斯州
亮點：
| ● | 該工廠位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市以西約 60 英里處，是 eNcore 在 2023 年推進產量的關鍵資產之一 ，佔地超過 3,500 英畝的礦權和工廠設施。 |
| ● | 獲得全面許可的 ISR 生產設施，產能為 800,000 磅 U3O8每年；預計 將於 2023 年從 Rosita 擴建項目開始生產。 |
| ● | Rosita CPP 將接收來自德克薩斯州南部各個偏遠項目和衞星井場的含鈾樹脂。 |
| ● | 的歷史產量——1990 年至 1999 年產量為 265 萬磅 U3O8從附近的生產區生產的磅。 |
| ● | Rosita CPP 的翻新和升級於 2022 年完成，基礎設施已到位，可在 需要時大幅增加容量。 |
Rosita CPP 是該公司在 2023 年最初的 生產重點。Rosita持有的財產包括私人土地所有者的礦產租約，涵蓋了大約2759英畝的總和淨礦權。羅西塔地區的所有租約都規定根據鈾的 價格支付浮動比例的特許權使用費，從租賃土地生產的鈾銷售額的6.25％到18.25％不等。根據租約條款，如果恢復和開墾活動仍在進行中， 可以在其主要和次要條款到期後持有。租約 最初的主要和次要條款從2012年到2016年不等，並有條款將租賃期延長到初始期限之後。 公司通過支付每英畝10至30美元的年度物業租賃費來持有這些租約。
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Rosita 項目位於 德克薩斯州杜瓦爾縣。該設施位於南德克薩斯鈾省內，位於愛麗絲鎮以西約22英里處。Rosita 的工廠建於 1990 年，位於公司擁有的 200 英畝土地上。它最初的設計和建造是為了 作為上流離子交換設施運行，其方式與金斯維爾巨蛋 CPP 類似。樹脂在 Rosita CPP 進行加工， 回收的鈾被沉澱成漿液，然後運往金斯維爾巨蛋進行最後的乾燥和包裝。
Rosita CPP 於 1990 年開始生產， 一直持續到 1999 年處於待命狀態。在2007-2008 年期間，對處理設備進行了升級，並增加了設施 ，包括修改洗脱和沉澱迴路，並增加了完整的乾燥系統。 由於產量和價格下跌，當工廠竣工95％時，施工終止。預計目前的工廠將擁有 的運營能力為 800,000 磅 U3O8每年開始生產時。Rosita項目中有一個衞星離子交換系統 ，但它在2008年才運行了很短的時間。第二個衞星離子交換系統將在Rosita項目中建造 ，以滿足目前正在建設的井場的預期產量。2022 年 11 月 1 日，公司宣佈已完成 Rosita ISR 中央處理廠的翻新，這是朝着公司成為下一個美國鈾生產商的 目標邁出的關鍵一步。
Rosita Project的交通非常便利，從一條 改良的公司自有私人車道與一條未鋪設但經過維護的縣道相連，這條縣道又與德克薩斯農場 和3196號市場路相連，位於杜瓦爾縣44號州道和FM 3196號交匯處東北約一英里處。 Rosita 項目的電力隨時可用，一條工業規模的電力線一直延伸到 Rosita CPP。
使用ISR工藝的Rosita CPP的鈾的初步生產始於1990年，一直持續到1999年7月。在那段時間內，有264萬磅的U3O8 被生產了。由於鈾價格低迷，生產於1999年7月停止，並於2008年6月恢復。技術困難， 加上鈾價格的急劇下跌，導致2008年10月決定暫停生產活動。從那時起，Rosita 項目就沒有進行過 的生產。
羅西塔項目的鈾礦化發生在戈利亞德組的多孔和可滲透性砂巖中 ，其深度從地表以下 125 到 350 英尺不等。 Oakville 地層中還存在 500 到 700 英尺的巖前礦化潛力，是當前 勘探工作的主題。
Rosita 項目由四個德克薩斯州環境質量委員會 (TCEQ) 授權的生產區域組成。3號和4號生產區含有有限的鈾資源， 尚未生產。以前的生產區 1 和 2 由七個井場組成，這些井場的地下水已通過環流 和大約 13 億加侖的反滲透處理水的處理得以恢復。2013 年，該公司完成了 TCEQ 要求穩定生產區 1 和 2 的最後階段。該公司於 2014 年開始在 1 號和 2 號生產區堵井，並於 2016 年完成了 這些活動。TCEQ已承認封堵已根據批准的封鎖計劃完成。剩餘用於其他用途的油井 正在轉移或重新分類，以完成對兩個以前的生產區的關閉。生產區 1 和 2 的 地表填海工程於 2019 年暫時停止，並於 2020 年初恢復，預計將於 2023 年完成，尚待TCEQ接受。
TCEQ 為 Rosita 項目頒發的放射性材料許可證正在及時續期，2022 年 4 月 14 日，續訂申請已更新，以滿足當前的許可證和監管 要求。該申請已完成行政審查，技術審查已經開始。2014 年 10 月 14 日簽發的地下注入 控制許可證仍然有效。在已經包含在現有生產 區域授權中的區域可以恢復生產。隨着新的生產區域的提出，將需要獲得TCEQ在許可證下的額外授權。 廢物處理井許可證已續期。
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羅西塔項目的衞星運營
德克薩斯州羅西塔項目擴展 — 公司正在Rosita項目放射性材料許可證和注入許可證範圍內推進油田開發。 該地區的礦產資源從未被生產，因此很快就有機會進行早期生產。該公司正在完成生產區域生產模式的 安裝，隨後將很快安裝必要的基礎設施 ，以便與衞星離子交換系統一起運行。這項工作預計將於2023年第三季度完成，以實現公司 宣佈的Rosita項目開始生產的目標。
德克薩斯州南羅西塔— 該公司宣佈，其100％擁有的Rosita South 項目正在進行的鈾劃界和勘探鑽探計劃取得了積極成果。該項目毗鄰羅西塔CPP。Rosita South Project 區域為 Rosita CPP 提供了最優的衞星 信號來源之一。據報道，共有 32 個鑽孔，總長約 11,000 英尺，包括 20 個劃界鑽孔和 12 個勘探鑽孔。勘探鑽探已經發現了8個礦化沙子以及另外4個可能礦化的沙子， 都在距離地表 800 英尺以內，這為在整個羅西塔項目中發現未來的鈾資源提供了機會。 劃界鑽探結果確定了未來生產區的礦化延伸，這為生產的啟動提供了支持。
德克薩斯州巴特勒牧場項目 -作為大型房地產交易所的一部分，該公司於2014年從裏奧格蘭德資源公司手中收購了巴特勒牧場項目。該物業 由非連續的收費租約組成，佔地約438英畝的礦權。該項目位於德克薩斯州卡恩斯縣的西南端 ，位於聖安東尼奧市東南約45英里處，肯尼迪鎮西北12英里處。項目 位於卡恩斯縣鈾礦區的西南端，該地區是德克薩斯州最大的鈾生產區之一 。
得克薩斯州Upper Spring Creek項目 ——該公司收購了位於德克薩斯州南部的幾處礦產，該地區通常被稱為Upper Spring Creek 項目（USC）區域。該項目目前由兩個不同的區域組成：南加州大學布朗區（Live Oak County）和南加州大學布里瓦德分校區（Live Oak and Bee County）。USC-Brown Area項目目前由公司擁有的房產以及佔地約510英畝的地表權和礦產權的非連續和 連續收費租約組成，公司正在積極為該項目收購 其他礦產。南加州大學布里瓦德地區目前由約274英畝 的地表權和礦產權單一租約組成。與南加州大學棕區一樣，該公司正在積極為該項目收購更多礦產。 這些特性旨在開發為衞星離子交換設備，為Rosita CPP的中央加工 工廠提供裝載樹脂。
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Alta Mesa 原地回收鈾加工 工廠和項目（“Alta Mesa”），南德克薩斯州
亮點：
| ● | 關鍵 eNcore 資產將在2024年提高產能； |
| ● | 完全獲得 許可的過去生產工廠和現有資源位於距離 Rosita CPP 80 英里和距離 Kingsville Dome CPP 75 英里處。 |
| ● | 的總運營能力為每年 150 萬磅；計劃於 2024 年開始生產； |
| ● | 南德克薩斯鈾帶的20萬英畝私人土地，有勘探機會； |
| ● | 項目區域包括所有三塊含鈾礦物砂巖，已發現的堆疊式鈾堆積面超過 52 線性英里； 迄今為止僅仔細鑽探了 5 英里。 |
CPP 位於 45 英畝的地表上， 由 eNcore 100% 擁有，位於現有的採礦租賃區域內。CPP 在 2008 年進行了擴展，使其能夠以每 分鐘 7,500 加侖的速度運行，並以 150 萬磅 U 的速度回收樹脂作為交換3O8每年，黃餅乾燥 和包裝系統增加到 200 萬磅 U3O8每年。由於附近的鈾礦體很近，CPP 通過管道直接與 生產區域相連。對於距離更遠的鈾礦體，可以對 CPP 進行修改，使其接受從衞星 IX 系統運輸的裝載樹脂，其方式與我們 100% 擁有 Rosita 項目的計劃運營方式類似。
阿爾塔梅薩項目位於美國德克薩斯州的布魯克斯 縣和吉姆·霍格縣。阿爾塔梅薩是一個ISR鈾項目，過去的生產商由兩個不同的財產組成：Alta Mesa地產，由阿爾塔梅薩礦區和加工設施南阿爾塔梅薩（SAM）和Indigo Snake組成。第二個 財產是 Mestena Grande，它由 Mestena Grande Goliad (MGG) Mestena Grande North (MGN)、Mestena Grande Central (MGC)、Mestena Grande Alta Vista (MGAV) 和 El Sordo 組成。該項目的CPP和礦業辦公室位於 Alta Mesa地產，位於美國281號公路和755號牧場路交匯處以西約11英里處，該地也位於德克薩斯州法爾富里亞斯以南22英里處。
阿爾塔梅薩項目包括鈾礦ISR開採的鈾礦開採租約（4,598英畝）和礦產期權（195,501英畝），總面積約為200,099英畝，包括與德克薩斯州環境質量委員會（“TCEQ”）目前批准的採礦許可證相關的面積 和9個潛在區域 。阿爾塔梅薩項目位於瓊斯牧場私人土地的一部分，該牧場成立於1897年，包括 地表權和礦產權以及石油和天然氣以及包括鈾在內的其他礦產。除鈾 勘探和生產活動外，這些土地的積極用途還包括農業用途（牛）、石油和天然氣開發以及私人狩獵。之前的所有者 包括雪佛龍礦業、道達爾礦業、Cogema Minining、鈾資源公司、由土地所有者組建的梅斯特尼亞鈾有限責任公司（MULLC）、 和能源燃料公司。2016年，Energy Fuels, Inc.從MULLC手中收購了該項目。2022 年 11 月，eNorge 和 Energy Fuels Inc. 的子公司簽署了一份會員權益購買協議，根據該協議，eNore 同意收購四家有限責任公司，這些公司 共持有該項目 100% 的股份。有關該交易的更多細節，請參閲 eNcore Energy Corp. 2022 年 11 月 14 日的新聞稿。
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該項目在2005年至2013年間使用在Alta Mesa CPP加工的鹼性液化液進行原位回收，生產了大約460萬磅 磅的氧化鈾。該設施 從 2005 年開始生產，直到 2013 年 2 月初級生產停止。該項目在2015年2月 之前一直以地下水清理模式運行；因此，自2013年以來開採的所有鈾仍作為在線庫存。第一個井田（PAA-1）已完成最後的地下水 修復，並於 2018 年 3 月獲得德克薩斯州環境質量委員會的批准。所有其他井場都由小幅流血（小於 100 gpm）維護 ，以符合許可要求。滲出的溶液在深層處置井中。
南德克薩斯鈾省內的礦化被解釋為 主要是滾鋒型礦化，主要起源於表觀遺傳學（Finch，1996）。輥面沿着氧化性地下水溶液之間的界面 形成，這些溶液在宿主砂巖單元內遇到還原條件。氧化 和還原條件之間的邊界通常被稱為還原/氧化 (REDOX) 界面或正面。 與阿爾塔梅薩項目相關的主要宿主砂巖是戈利亞德、奧克維爾和卡塔胡拉單元，它們是已知的含鈾宿主砂巖。
TCEQ 為阿爾塔梅薩項目簽發的放射性材料許可證正在及時續期。地下注入控制許可證正在及時續期，並保持良好狀態。 可以在現有生產區域授權中已經包含的區域恢復生產，並且生產區域授權 7 (PAA-7) 已獲得完全授權，可以安裝新的生產模式。該項目有兩口廢物處理井， 的許可證最近已續期。
金斯維爾巨蛋中央加工廠和 項目，德克薩斯州南部
金斯維爾巨蛋項目位於德克薩斯州克萊伯格 縣，由從第三方租賃的多片土地組成。金斯維爾巨蛋CPP位於公司擁有的大約 15 英畝的土地上，周圍是位於德克薩斯州金斯維爾市東南約八英里處的租賃土地。 該項目建於 1987 年，是一個上流鈾離子交換回路， 回收廠內有完整的乾燥和包裝設施。金斯維爾巨蛋項目在 1988 年至 1990 年、1996 年至 1999 年間生產鈾，最近一次是從 2007 年到 2009 年。兩個獨立的樹脂加工迴路和洗脱系統構成了工廠的加工設備，還有一個 乾燥迴路。
按照目前的配置，Kingsville Dome CPP 的生產能力為 800,000 磅 U3O8每年。2009年，金斯維爾巨蛋的鈾生產暫停 ，此後CPP一直處於待命狀態。CPP 有兩個每分鐘 500 加侖的反滲透系統，用於修復地下水 。第一個單元在 2010 年閒置，第二個機組在 2014 年 1 月地下水修復完成時處於閒置狀態。 CPP 可以用作加工設施，可以接受來自多個衞星設施的樹脂。除CPP外，項目區內還有 四個衞星離子交換系統。每個衞星系統都能夠處理來自井田的每分鐘大約 900 加侖 的含鈾的ISR液體，並且這些衞星工廠可以根據需要遷移到其他開採地點。
該項目由私人土地所有者的眾多礦產租約 組成，總面積約為2434英畝，淨礦權為2,227英畝。租約通過 支付年租金持有，租約規定根據相應租約的 鈾銷售額支付生產特許權使用費，從 6.25% 到 9.375% 不等。租約最初的到期日期從2000年到2007年不等；但是，公司通過正在進行的修復活動繼續 持有其中大部分租約。除少數例外情況外，租約包含條款，允許 我們通過支付每年每英畝10至30美元的特許權使用費來延長生產部門未持有的租約。
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進入金斯維爾巨蛋CPP的途徑是經過改進的 公司擁有的私有道路，將該設施與德克薩斯農場與1118號市場路相連，該路與位於工廠以西約四英里處的裏卡多鎮 的美國 77 號高速公路相連。許多縣級和牧場公路（其中一些僅間歇性維護 ）提供了通往整個項目區域的通道。金斯維爾巨蛋CPP所在地有合適的電力， 在整個項目區域的井場區域還有其他電力線。
TCEQ 頒發的放射性材料許可證正在及時續期。2012年9月26日，該公司提交了續訂其地下注入控制 （“UIC”）許可證的必要申請，2012年12月12日，該公司對申請提交了修正案，規定恢復 的鈾回收活動。2016年6月，該公司要求撤回其UIC許可證，並在日後重新提交。 的撤回請求於 2017 年 4 月獲得了 TCEQ 的批准。隨着新的生產區域的提議，將需要獲得區域 許可證下的額外授權。
金斯維爾 穹頂項目的衞星運營
德克薩斯州瓦斯克斯項目。Vasquez Project 位於德克薩斯州杜瓦爾縣南部，距離希伯倫維爾鎮西北不遠。該項目從 2004 年到 2008 年作為通往金斯維爾巨蛋CPP的衞星工廠運營，直到礦產資源枯竭並開始開採。 項目位於一塊租賃的土地上，該土地一直保留到最終修復完成為止。Vasquez 物業包括 的礦產租約，總面積和淨面積為1,023英畝。雖然礦產租賃的主要期限已於2008年2月到期，但公司通過開展修復活動繼續 持有租約。
生產項目之路
杜威-伯多克項目，南達科他州
Dewey-Burdock 項目是公司 繼將重點放在南德克薩斯州生產之後，最初的開發重點之一。該公司 100% 控股的杜威-伯多克項目 是一個位於南達科他州埃奇蒙特鈾區的ISR鈾項目。通過房地產購買協議、採礦租賃 和/或採礦索賠，該項目由大約12,613英畝的地表英畝和16,962英畝淨礦產英畝組成。2020年12月， 公司為伍德德和柯倫和Rough Stock Mining Services（“杜威-伯多克PEA”）編制的 項目提交了經修訂和重報的符合NI 43-101的獨立技術報告和初步經濟評估（PEA），生效日期 為2019年12月3日。
2019 年礦產資源估算摘要（生效日期——2019 年 12 月 3 日）
| ISR 資源 | 已測量 | 已指明 | M & I | 推斷 | ||||||||||
| 英鎊 | 14,285,988 | 2,836,159 | 17,122,147 | 712,624 | ||||||||||
| 噸 | 5,419,779 | 1,968,443 | 7,388,222 | 645,546 | ||||||||||
| 平均。GT | 0.733 | 0.413 | 0.655 | 0.324 | ||||||||||
| 平均。等級 (% U)3O8) | 0.132 | % | 0.072 | % | 0.116 | % | 0.055 | % | ||||||
| 平均。厚度（英尺） | 5.56 | 5.74 | 5.65 | 5.87 | ||||||||||
注意：U 的資源磅和等級3O8 是根據單個等級厚度輪廓計算得出的。噸位是使用資源區的平均厚度乘以這些區域的總面積 來估算的。
鈾的平均價格為每磅鈾55美元3O8根據各專業實體近期市場預測的平均值， 被確定為PEA的可接受價格。 黃餅的運輸、裝卸和銷售合同將在開始商業生產之前制定。 的預計投資回報將在第 2 年的第 4 季度開始，設計/採購活動在 -1 年的第 2 季度開始， 第 1 年的第 4 季度開始施工。據估計，該項目將在項目生命週期內產生3.727億美元的淨收益（美國聯邦 之前的所得税）。據估計，該項目的內部收益率（IRR）為55％，淨現值為1.713億美元（美國聯邦 之前的所得税），適用8％的折扣率。
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項目生命週期的前 兩年（第 1 年和第 1 年）的初始資本成本估計約為 3170 萬美元，持續資本成本約為 1.577 億美元 ，分佈在接下來的 17 年（第 2 年至第 18 年）。直接現金運營成本約為每磅U 10.46 美元3O8 的生產不包括特許權使用費以及遣散費和保護税。總資本和運營成本平均約為每磅28.88美元（美國聯邦所得税前）U3O8生產的。資本和運營成本均為截至2019年底 的當前成本。成本估算的預測準確度為 +/-25%。
PEA 提供了 前美國聯邦所得税的分析結果。所有其他銷售税、財產税、使用税、遣散費和保護税以及特許權使用費都包括在內。 PEA 假設沒有升級、沒有債務、沒有債務利息，也沒有資本償還。南達科他州沒有企業所得税。
該公司的杜威-伯多克項目於 2014 年 4 月 8 日獲得了核監管委員會 (NRC) 頒發的 來源和副產品材料許可證 SUA-1600，佔地 10,580 英畝。 公司控制與核管制委員會許可證有關的區域的礦產和表面權。
該公司於2012年向農業和自然資源部（DANR）提交了地下水排放計劃（“GDP”）、水權（“WR”） 和大型礦山計劃（“LSM”）許可證的申請。所有許可證申請均被視為已完成，並已建議 由DANR工作人員有條件地批准，但任何進展均有待於EPA許可證上訴程序的結果。 2020 年 11 月，美國環保局向該公司發放了 杜威-伯多克項目的最終三類和五類 UIC 許可證以及相關的含水層豁免。許可證發放後，對第三類和第五類UIC許可證向環境 上訴委員會（“EAB”）提出上訴。對含水層豁免向美國第八巡迴上訴法院 （“第八巡迴上訴法院”）提出了上訴。在華盛頓特區巡迴法院對核管制委員會許可證 的質疑成為最終決定之前，EAB和第八巡迴法院的訴訟一直處於暫停狀態。2020年12月，某些請願人向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院（“DC 巡迴法院”）提交了複審先前以有利於公司和 工作人員的爭議的申請。2022 年 8 月 9 日，該公司宣佈，華盛頓特區巡迴法院發佈了一項意見，認為核管制委員會在許可杜威-伯多克項目時採取的行動 是合法的，並駁回了請願人的進一步審查請求。2023 年 3 月 20 日 20 日，在華盛頓特區巡迴法院駁回 “全面複審” 後，公司宣佈請願人已決定 不將上訴提交美國最高法院複審，因此 NRC 許可證現已最終生效。
懷俄明州加斯山項目
繼德克薩斯州南部生產之後，Gas Hills項目是該公司 的優先開發事項之一。該公司100％擁有的Gas Hills項目位於懷俄明州里弗頓以東45英里處的歷史悠久的Gas Hills鈾區 。該項目包括大約 1,280 英畝地表 英畝和 12,960 英畝淨礦產英畝的非專利礦產開採權、懷俄明州礦產租賃和私人礦產租約，其中 是一個經歷了包括礦山和磨礦場地生產在內的廣泛開發的棕地。2021年8月，公司提交了由WWC Engineering and Rough Stock 礦業服務公司（“Gas Hills PEA”）編制的首份符合NI 43-101標準的獨立技術報告和PEA，生效日期為2021年6月28日。重要的是，ISR 資源估算已建立 ，並得到了大量水文學研究的支持，證實位於地下水位以下的資源非常適合 ISR 採礦 技術。
| 資源類別 | 百萬噸 | 等級 eU3O8% | 可歸因於 U3O8(M 磅*) | |||||||||
| 已測和指示的礦產資源 (ISR) | 3.83 | 0.101 | 7.71 | |||||||||
| 推斷礦產資源 (ISR) | 0.41 | 0.052 | 0.43 | |||||||||
| 已測定和指示的礦產資源（非ISR） | 3.20 | 0.048 | 3.06 | |||||||||
| 推斷的礦產資源（非ISR） | 0.12 | 0.030 | 0.06 | |||||||||
NI 43-101 技術報告，初步經濟 評估，美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣 Gas Hills 鈾項目，由 WWC Engineering and Rough Stock Mining 服務完成（2021 年 6 月 28 日生效）（“Gas Hills 技術報告和 PEA”）。
PEA顯示，税前淨現值為1.209億美元 ，折扣率為8％，內部收益率為116％，而按8％的折扣率計算，税後淨現值為1.026億美元 ，內部收益率為101％。礦山計劃和經濟分析基於以下假設：
| ● | NI 43-101 的礦產資源估計值符合要求，回收係數為 80%， |
| ● | A U3O8銷售價格為每磅 55.00 美元，U3O8 |
| ● | 我的壽命是 11 年， |
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| ● | 所得税前成本，包括特許權使用費、州和地方税、運營成本和每磅28.20美元的資本成本，以及 |
| ● | 的初始資本成本為 260 萬美元。 |
該項目的成本基於懷俄明州地區類似ISR鈾項目的經濟分析 ，以及WWC在採礦和建築成本方面的內部經驗。 所有費用均以美元 (USD) 為單位。迄今為止，尚未完成油井或衞星工廠的詳細設計工作。 項目由四個包含 ISR 適宜資源的資源區域組成：西部單位、中央單位、南黑山和吉普車。 該項目還有另外一個不適合 ISR 的資源區域，名為 Rock Hill Unit，以及其他資源位於地下水位之上的淺層沉積物 ，這些資源在本PEA的經濟評估部分未被考慮在內。就本PEA而言，鈾 的回收率估計為6,507,000磅U3O8產量為 100 萬英鎊 U3O8 每年，長期鈾價格為每磅 55.00 美元 U3O8。鈾礦化作用包含在始新世風河組的巖層巖層 堆積物中。根據歷史上有限的鑽探區域 和過去的礦山生產區域，該公司認為有足夠的地質證據可以解釋礦化 可能會沿着已確定的趨勢從當前的礦產資源區域延伸。該公司現在專注於啟動許可程序 並在Gas Hills項目中增加符合ISR的資源。
Crownpoint and Hosta Butte 鈾項目， 新墨西哥州
Crownpoint和Hosta Butte項目位於格蘭茨鈾礦區 ，為公司提供了長期發展機會。格蘭茨鈾區位於 新墨西哥州西北部，是科羅拉多高原地理省的一部分。格蘭茨鈾區一直是美國 鈾產量最高的產地。早在 1948 年就生產了超過 3.47 億磅的 U3O8是從該地區生產的 。大多數是在 1953 年至 1990 年期間生產的。
指示的礦產資源總量
| 0.02% 歐盟3O8等級截止值和 GT 截止值* 0.25 英尺% | 總計 已指示 資源 |
eNCORE 受控 | |||
| Crownpoin | 英鎊歐盟3O8 | 19,565,000 | 16,223,000 | ||
| 噸 | 9,027,000 | 7,321,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.108 | 0.111 | |||
| Hosta Butte | 英鎊歐盟3O8 | 9,479,000 | 9,479,000 | ||
| 噸 | 3,637,000 | 3,637,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.130 | 0.130 | |||
| 指示的礦產資源總量 | 英鎊歐盟3O8 | 29,044,000 | 25,702,000 | ||
| 噸 | 12,664,000 | 10,958,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.115 | 0.117 | |||
報告的磅和噸四捨五入到最接近的 1,000
| * | GT 截止值：最低等級 (% eU)3O8) x 厚度 （英尺）表示等級 > 0.02% eU3O8. |
推斷的礦產資源總量
| 0.02% 歐盟3O8等級截止值和 GT 截止值* >0.25 英尺% | 總計 推斷 資源 |
eNCORE 受控 | |||
| Crownpoin | 英鎊歐盟3O8 | 1,445,000 | 1,388,000 | ||
| 噸 | 708,000 | 676,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.102 | 0.103 | |||
| Hosta Butte | 英鎊歐盟3O8 | 4,482,000 | 4,482,000 | ||
| 噸 | 1,712,000 | 1,712,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.131 | 0.131 | |||
| 推斷的礦產資源總量 | 英鎊歐盟3O8 | 5,927,000 | 5,870,000 | ||
| 噸 | 2,420,000 | 2,388,000 | |||
| 平均。等級% 歐盟3O8 | 0.122 | 0.121 | |||
報告的磅和噸四捨五入到最接近的 1,000
| * | GT 截止值：最低等級 (% eU)3O8) x 厚度 （英尺）表示等級 > 0.02% eU3O8. |
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2022 年 2 月 25 日，公司發佈了 NI-43-101 技術報告，美國新墨西哥州麥金萊縣 Crownpoint 和 Hosta Bute 鈾項目 由 BRS Inc. 和 EnCore Energy Corp. 完成 。該報告由 Douglas L. Beahm、P.E.、P.G.、BRS, Inc. 校長 Douglas L. Beahm 撰寫，2022 年 3 月 16 日修訂 P.E.、PG.，BRS Inc. 項目工程師，以及 EnCore Energy Corp. 首席執行官 W. Paul Goranson
該項目位於 24 路段、17 號鎮北段、13 號山脈西段；19 和 29 段、17 號鎮、西 12 號山脈；以及第 3、9 和 11 段、16 鎮北、 13 號山脈的部分地區，直接包括大約 3,020 英畝的礦產地產。維護礦產財產無需滿足任何年度付款、維護費或其他要求 ，但從該項目開採的鈾僅需支付總收益的3％特許權使用費。地表權 與項目的礦產權分開持有。表面權限尚未從開發中移除，也不受 其他限制。該物業位於納瓦霍保留地外，位於新墨西哥州克朗波因特小鎮 的西部邊緣和西南部。該項目的一部分包含在現有的核管制委員會源材料許可區內，該許可區由Laramide Resources, Ltd的子公司持有 。
鈾礦化是美國西部發現的典型砂巖 堆積的滾前礦牀。莫里森組的西水峽谷成員是該項目附近 鈾礦化的主要宿主，厚度約為 360 英尺。為了估算礦產資源， 作者將西水峽谷細分為四個縱向和橫向不同的沙單元/區域。
在 Crownpoint 區域，礦化厚度 從最小 2 英尺到超過 40 英尺不等。所有截獲的平均厚度為 7.6 英尺。平均等級 — 所有截面的厚度 (GT) 為 0.77 英尺％。等級與 0.02% eU 的最低等級截止值有所不同3O8通過截距 0.38% eU 達到最高等級 3O8。單個礦化趨勢可能持續數千英尺，趨勢寬度 通常在 100 到 400 英尺之間。
在 Hosta Butte 區域，礦化厚度 從最小 2 英尺到超過 33 英尺不等。所有攔截的平均厚度為 7.4 英尺。所有攔截 的平均 GT 為 0.83 英尺％。等級與 0.02% eU 的最低等級截止值有所不同3O8截距到最高等級為 0.52% eU3O8。單個礦化趨勢可能持續到 2,000 萬英尺或以上，趨勢寬度通常在 範圍內 100 到 300 英尺之間。
此前在Crownpoint區域的鑽探重點是 T17N 第 19 和 29 段，R12W；以及 T17N 第 24 段，R13W。在 Crownpoint 區域內，完成了 482 個旋轉鑽孔和 37 個巖心孔。先前在Hosta Butte地區的鑽探是在R13W的T16N的第3、9和11段內進行的。 之前在 Hosta Butte 的鑽探主要集中在第 3 部分，完成了 133 個旋轉孔和 2 個巖心孔。在 T16N 第 9 和第 11 部分，R13W 分別完成了 14 個旋轉鑽孔和 32 個旋轉鑽孔。
其他資產
新墨西哥州 Marquez-Juan Tafoya 鈾項目
Marquez-Juan Tafoya鈾項目是一個 的高級勘探項目，過去曾通過鑽探進行過廣泛的勘探。在1970年代至1980年代初，通過鑽探進行的大規模的 礦產勘探為這兩個礦產確定了重要的鈾資源。礦山和礦物加工基礎設施 由 Bokum Resources 在該項目的胡安·塔福亞部分建造，包括一個 14 英尺長的生產豎井（已完工至礦區 200 英尺以內）、一個 5 英尺的通風井以及一座部分建成的磨機加工設施和尾礦處理單元。 的地面設施在2000年代初被拆除和開墾。該地點沒有進行採礦或礦物加工。
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該項目由兩個相鄰的房產組成： Marquez和Juan Tafoya，它們之前分別由獨立的礦業公司Kerr-mcGee Corporation和Bokum Resources開發。 這是這兩處房產首次由一家公司控制。 項目中已知鈾礦化的宿主是上侏羅紀莫里森組的西水峽谷成員。西水沉積物向西緩緩傾斜 1-3°。 礦化為砂巖型，在主要趨勢礦牀中以棺巖和鈾礦的形式存在，深度從 1,800 到 2,500 英尺 不等。
指示的礦產資源
| 指示的礦產資源 | ||||||||||||
| 最低 0.60 GT | 噸% | 歐盟3O8 | 英鎊 | |||||||||
| 四捨五入的總數 (x 1,000) | 7,100 | 0.127 | 18,100 | |||||||||
根據CIM標準，礦產資源不是礦產儲量 ，也沒有顯示出經濟可行性。
2021 年 6 月 9 日，公司宣佈 已為其位於 新墨西哥州的 Juan Tafoya-Marquez 項目提交了初步經濟評估 (PEA) 結果和合並的 N.I. 43-101 技術報告。PEA 是在合併和更新的 NI 43-101 技術報告基礎上建造的，使用了 710 萬 噸的指示資源，品位為 0.127% eU3O8總計 1,810 萬磅 U3O8。PEA報告 該項目的淨現值（“NPV”）從2,090萬美元到每磅黃餅60.00美元不等（U3O8) 到7,120萬美元，使用每磅黃餅70.00美元，內部收益率（“IRR”）從17％到39％不等，相應的 黃餅價格；這些情景是税前的，假設折扣率為7％。產量盈虧平衡價格估計為每磅56.00美元。PEA 評估了 Juan Tafoya-Marquez 通過地下采礦和現場加工（銑削） 生產黃餅的採礦經濟性。該研究的生效日期為2021年6月9日，由BRS Inc.的P.E. P.G. Douglas L. Beahm與McNulty and Associates的P.E. P.E. P.G. P.G. 合作編寫。
Marquez-Juan Tafoya 項目位於新墨西哥州阿爾伯克基西北偏西約 50 英里處（圖 4-1，位置和交通地圖）。該項目位於一個大部分未調查的 土地區域，即新墨西哥州北部 13 號鎮、04 和 05 號西部山脈、第 23 主子午線。該公司控制着私人土地 租約，即馬克斯和胡安·塔福亞，總面積約為 18,712 英畝。
2021年6月24日，公司公佈了積極的 初步經濟評估以及新墨西哥州胡安·塔福亞-馬克斯項目的合併N.I. 43-101技術報告。
歷史礦產資源—新墨西哥州重大 項目
Nose Rock，新墨西哥州。
Nose Rock Project位於美國新墨西哥州麥金萊縣 ，位於格蘭茨鈾區的北部邊緣，位於Crownpoint和Hosta Butte項目東北偏北約10英里處。Nose Rock的礦產包括42項擁有的非專利礦牀開採權益，佔地超過800英畝。
新墨西哥州西拉戈
西拉戈項目佔地約 3,840 英畝（即六平方英里），位於格蘭茨鈾區的中北部邊緣，位於格蘭茨以北約 25 英里處。大部分財產通過契約礦產權持有，還包括75項未獲得專利的礦產索賠。 該物業位於六個連續的陸地上：17、19、20、21、28 和 29，均在 T15N、R10W 內。West Largo Project 位於安布羅西亞湖區最西端沉積物西北約 6 英里處，西牧場地區東北偏東北約 5 英里處 礦牀處。該項目從新墨西哥州格蘭茨向北經新墨西哥州605號公路，從安布羅西亞湖向西經509號公路，從509號高速公路向西經未經改善的 公路進入。2020年12月31日，公司通過收購Westwater Assets收購了West Largo項目。 西拉戈的土地上目前沒有礦產儲量或礦產資源。
Ambrosia Lake-Treeline，新墨西哥州
Ambrosia Lake——Treeline Property由公司擁有的Treeline地產和2020年12月31日通過Westwater Assets收購 收購的安布羅西亞湖財產組成 。合併後的財產包括總計24,555英畝的契約礦權和一份採礦租約，以及涉及約1,700英畝的某些 未獲得專利的採礦權益。該項目位於阿爾伯克基西北偏西約115英里處， 位於新墨西哥州格蘭茨鈾區麥金利縣和西博拉縣。該項目位於安布羅西亞湖 礦區的邊界內，該礦區是最大的鈾礦開採區（以磅為單位）3O8生產）在美國 美國。Ambrosia Lake——Treeline物業目前沒有礦產儲量或礦產資源。
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棋盤礦權，新墨西哥州
該土地覆蓋了大約300,000英畝的契約 “棋盤” 礦權，也稱為弗里斯科和聖達菲鐵路補助金。它們位於格蘭茨鈾區沿線的 長約 75 英里、寬 25 英里的大片區域內。這些物業主要位於 位於新墨西哥州西北部的麥金萊縣。這些物業位於阿爾伯克基西北約125英里處，距離Crownpoint鎮近4英里。麥金利地產目前沒有鈾資源或儲量。
參考文獻
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| 10. | Conoco Inc.，內部備忘錄，Treeline Uranium Property， 新墨西哥州麥金萊縣，1978 年。 |
| 11. | Behre Dolbear & Company（美國）公司，2010 年，《鈾資源公司安布羅西亞湖項目技術報告 》，由 CPG 的 Robert D. Maxwell 和 Bernard J. Guarnera 編寫，RPG，CPG。該報告 引用了歷史礦產資源，其來源包括： |
| 1. | Capitan，Melvin，2008 年 2 月 25 日， 鈾資源公司，“礦石儲量計算表 3，T14N R10W 第 27 節”，載於 Maxwell、Robert、CPG 和 Bernard Guarnera， 2010 年 3 月 1 日，《安布羅西亞湖項目技術報告》第 27 節等，Behre Dolbear 報告 07-019。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
| 12. | Wilton，Dean T.，CPG，PG，MAIG，首席地質學家 Westwater Resources，2018 年，美國麥金萊縣安布羅西亞湖鈾項目技術報告。本報告概述了幾種歷史礦物 資源，包括： |
| 1. | 由 Yancy & Associates 估計，第 25-14N-10W 條，1997 年 5 月， 礦山計劃——基維拉礦業公司裏奧阿爾戈姆礦業公司的新墨西哥州安布羅西亞湖第 23 和第 25 節 |
| 2. | Nelson、Jon 在 Uranium Resources Inc. 中估計，第 17-13N-9W 節，2008 年 1 月 18 日。 |
| 3. | Nelson、Jon 在 Uranium Resources Inc. 中估計，第 13-13N-9W 條，2007 年 6 月 29 日。 |
| 13. | 美國懷俄明州卡本縣杜鬆嶺鈾項目。 經修訂和重述了 NI 43-101 礦產資源和初步經濟評估，由 Douglass L. Beahm、P.E.、P.G.、BRS Inc. 首席工程師 和 Terrance P.（Terry）McNulty 完成。P.E、D.Sc.、T.P McNulty and Associates（2017 年 6 月 9 日生效）。 |
| 14. | NI 43-101 初步評估，Powertech Uranium Corp.， 科羅拉多州韋爾德縣百年紀念鈾項目，由 SRK Consulting 完成（2010 年 6 月 2 日生效）（“百年紀念技術報告 和 PEA”）。 |
| 15. | NI 43-101 技術報告，初步經濟評估。 杜威-伯多克鈾ISR項目，美國南達科他州，由Woodard & Curran和Rough Stock Mining Services完成（2019年12月3日生效）（“杜威伯多克技術報告和PEA”）。 |
| 16. | 懷俄明州克魯克縣阿拉丁鈾項目技術報告，由認證專業地質學家傑裏·布什完成（2012年6月21日生效）。 |
| 17. | NI 43-101 技術報告，初步經濟評估， Gas Hills 鈾項目，美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣，由 WWC Engineering and Rough Stock Mining Services 完成（ 2021 年 6 月 28 日生效）（“Gas Hills 技術報告和 PEA”）。 |
| 18. | BRS Engineering 完成了美國德克薩斯州布魯克斯縣和吉姆霍格縣阿爾塔梅薩鈾項目 項目的 NI-43-101 技術報告摘要。（2023 年 1 月 19 日生效）。 |
先前融資所得款項的使用
2022年3月25日，公司完成了 “買入 交易” 的招股説明書發行，根據該協議，公司以每單位3.53美元的價格出售了公司總計6,535,947單位，總收益為23,057,411美元（29,999,998加元）。下表概述了截至截止日期和截至 2022 年 12 月 31 日 本次發行所得款項的擬議用途：
| 擬議用途 | 實際使用 | |||||||
| 的淨收益 | Of net 收益 | |||||||
| Crownpoint Hosta Butte 鈾項目 | 845,438 | 35,464 | ||||||
| Marquez-Juan Tafoya 鈾項目 | 1,345,016 | 428,759 | ||||||
| 杜威-伯多克項目 | 1,152,871 | 552,929 | ||||||
| 煤氣山項目 | 883,867 | 222,662 | ||||||
| 上春溪 | 538,006 | 2,810,796 | ||||||
| 羅西塔工廠 | 3,266,467 | 3,380,618 | ||||||
| 羅西塔衞星項目 | 1,460,303 | 2,252,630 | ||||||
| 金斯維爾巨蛋 | 3,727,615 | 1,394,834 | ||||||
| 意外情況 | 1,525,248 | - | ||||||
| 營運資金 | 7,044,423 | 10,710,562 | ||||||
| 總計： | $ | 21,789,254 | $ | 21,789,254 | ||||
注意事項：
| (1) | 上表不是根據會計準則列報的。 |
| (2) | 本次發行的總收益為23,057,411美元（29,999,998加元）。現金佣金和其他融資相關費用為1,268,157美元（合1,612,500加元）。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
與擬議用途和影響的差異
| ● | 公司在其杜威伯多克和加斯山項目獲得適當許可證和許可證的能力出現延遲，導致該公司 暫時推遲了這些資產的開發。 |
| ● | 資本成本的增加導致該公司的Rosita CPP和衞星項目的支出超過預期。 |
| ● | 資本成本的增加以及計劃外收購房產的機會，導致公司 Rosita 工廠和 Rosita Satellite 項目的支出增加。 |
| ● | 公司金斯維爾巨蛋項目 的退役活動於 2022 年被推遲，以便將資源重新分配給公司 短期生產項目的開發。 |
| ● | 公司藉此機會，通過兩份單獨的 購買協議，為其未來購買 300,000 磅的鈾獲得了固定價格，該協議要求在 2022 年支付的存款總額為 300 萬美元。 |
總的來説，所有這些活動使公司能夠將資源集中在南德克薩斯州的短期生產資產的開發上，並確保 鈾的 2022 年鈾價格在 2023 年得到全額支付和收到，從而確保了公司在此期間的部分銷售承諾 的未來兑現。公司仍然專注於2022年推遲的未來開發和回收工作，並認為利用2022年出現的 機會最能支持公司成為領先的鈾生產商的目標。
年度精選信息
以下是公司截至2022、2021年和2020年12月31日止年度的精選信息 摘要：
| 持續運營 | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 總收入 | - | - | - | |||||||||
| 延期勘探和評估支出 | 9,860,682 | 2,357,254 | 231,045 | |||||||||
| 運營支出 | 18,744,103 | 9,214,094 | 1,687,169 | |||||||||
| 其他收入（支出） | 2,228,714 | 650,621 | 33,037 | |||||||||
| 淨收益（虧損） | (16,515,389 | ) | (8,563,473 | ) | (1,654,132 | ) | ||||||
| 基本和攤薄後的每股收益（虧損） | (0.16 | ) | (0.13 | ) | (0.03 | ) | ||||||
| 財務狀況 | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 無形資產 | 528,282 | 491,996 | 483,631 | |||||||||
| 不動產、廠房和設備 | 2,334,421 | 1,603,679 | 1,484,836 | |||||||||
| 對聯營公司的投資 | - | 564,340 | 451,221 | |||||||||
| 對鈾的投資 | - | 4,210,000 | - | |||||||||
| 有價證券 | 784,832 | - | - | |||||||||
| 礦物特性 | 145,219,086 | 136,079,578 | 6,608,060 | |||||||||
| 開墾沉積物 | 88,500 | 88,500 | 85,500 | |||||||||
| 使用權資產 | 185,614 | 244,564 | 8,867 | |||||||||
| 遞延收購成本 | 6,009,303 | - | - | |||||||||
| 遞延融資成本 | 3,162,936 | - | - | |||||||||
| 限制性現金 | 54,568,668 | 4,517,139 | 3,796,788 | |||||||||
| 長期負債總額 | 212,881,642 | 147,799,796 | 12,918,903 | |||||||||
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
導致以下變化的重要物品：
年度業績
| ● | 截至2022年12月31日的十二個月中，截至2022年12月31日的十二個月中，股票 期權支出為5,744,655美元，而截至2021年12月31日的十二個月中， 為1,425,645美元。在過去的12個月中，與新員工有關的大量股票期權補助金和對現有 員工的補助金導致了股票期權支出的預期增加。 |
| ● | 2021 年，該公司確認了與 UG USA, Inc. 達成的協議相關的275萬美元合同終止費，該協議是該公司在從Westwater Resources, Inc.收購資產時收購了 。2021 年，公司和 UG USA, Inc. 同意終止這筆 一次性取消費用的協議。由於2022年沒有可比事件，該事件使公司今年的淨虧損 出現顯著差異。 |
| ● | 截至2022年12月31日的十二個月中，員工 的費用為4,130,741美元，而截至2021年12月31日的十二個月為1,582,326美元。 這一增長反映了公司通過增加關鍵管理和技術職位以及 在預期運營和生產的情況下擴大員工人數而實現的增長和發展。 |
| ● | 2022 年，公司確認撤資礦產權益的收益為1,624,049美元，而截至2021年12月31日的年度中，其他撤資的虧損為89,914美元。撤資非核心資產可能導致公司 合併虧損表中的重大收益和虧損，但這不是一項常規活動。 |
| ● | 2022 年，公司因其兩筆礦產剝離交易獲得了有價證券作為對價。因此，在截至2022年12月31日的十二個月中， 公司確認其證券公允價值收益為1,057,405美元，而在截至2021年12月31日的十二個月中， 確認的收益為零。 |
| ● | 2022 年，由於註銷公司在截至12月31日的十二個月內對第 11 集團 Technologies Inc. 的投資，公司確認虧損586,900美元，而截至2021年12月31日的十二個月中，未實現的投資虧損為355,735美元。 |
季度信息
以下精選財務數據是根據國際財務報告準則 編制的，截至最近完成的季度的最後八個季度：
| 2022年12月31日 | 9月30日 2022 | 6月30日 2022 | 3月31日 2022 | |||||||||||||
| 運營費用，不包括股票期權費用 | (4,898,997 | ) | (3,035,178 | ) | (2,355,429 | ) | (2,709,844 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (1,143,675 | ) | (1,578,539 | ) | (1,827,201 | ) | (1,195,240 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 236,256 | 102,459 | 61,885 | 5,532 | ||||||||||||
| 外匯收益（虧損） | (75,995 | ) | 29,723 | 257 | (12,438 | ) | ||||||||||
| ARO 估計值變化帶來的收益 | (157,227 | ) | - | - | - | |||||||||||
| 剝離子公司所得收益 | - | - | 1,594,901 | - | ||||||||||||
| 出售實物鈾的收益 | - | - | - | 35,000 | ||||||||||||
| 剝離礦產權益的收益（虧損） | 53,884 | - | (71,915 | ) | 47,179 | |||||||||||
| 聯營公司投資的收益（虧損） | - | (443,614 | ) | (64,680 | ) | (78,606 | ) | |||||||||
| 有價證券的收益（虧損） | 188,275 | (86,913 | ) | 956,043 | - | |||||||||||
| 應收商品及服務税註銷造成的損失 | (91,289 | ) | - | - | - | |||||||||||
| 損失 | $ | (5,888,770 | ) | $ | (5,012,062 | ) | $ | (1,706,140 | ) | $ | (3,908,416 | ) | ||||
| 基本和攤薄後的每股收益（虧損）1 | $ | (0.06 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.04 | ) | ||||
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
| 2021年12月31日 | 9月30日 2021 | 6月30日 2021 | 3月31日 2021 | |||||||||||||
| 運營費用，不包括股票期權費用 | (2,237,976 | ) | (1,782,951 | ) | (1,839,895 | ) | (1,927,626 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (294,018 | ) | (325,981 | ) | (391,073 | ) | (414,573 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 2,920 | 3,001 | 7,481 | 7,585 | ||||||||||||
| 外匯收益（虧損） | (854 | ) | 2,058 | 22,302 | 3,757 | |||||||||||
| 合同終止造成的損失 | - | (2,750,000 | ) | - | - | |||||||||||
| ARO 估算值變動產生的收益（虧損） | 1,719,943 | - | - | - | ||||||||||||
| 出售實物鈾的收益 | 920 | 523,155 | - | - | ||||||||||||
| 鈾投資的收益（虧損） | (87,114 | ) | 1,089,987 | 551,127 | - | |||||||||||
| 剝離礦產權益的收益（虧損） | (157 | ) | (309 | ) | 17,523 | (106,971 | ) | |||||||||
| 聯營公司投資的收益（虧損） | (289,939 | ) | (14,845 | ) | (35,876 | ) | (15,075 | ) | ||||||||
| 損失 | $ | (1,186,275 | ) | $ | (3,255,885 | ) | $ | (1,668,411 | ) | $ | (2,452,903 | ) | ||||
| 每股基本虧損和攤薄後虧損1 | $ | (0.02 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.04 | ) | ||||
| 1 | 已調整基本和攤薄後每股虧損，以反映 2022 年 9 月 14 日發生的股票整合。 |
導致以下變化的重要物品：
季度業績
| ● | 截至2022年12月31日的三個月中，員工 的費用為1,586,652美元，而截至2021年12月31日的三個月為529,145美元。 這一增長反映了公司在持續增長以及 向生產和運營邁進的過程中增加了技術和運營人員以及管理人員。 |
| ● | 在截至2022年12月31日的三個月中，該公司的專業 費用為1,189,932美元，而截至2021年12月31日的三個月為39,211美元。這一增長反映了公司投資者關係活動的增加以及其為2023年1月美國證券上市做準備。 |
| ● | 截至2022年12月31日的三個月，Stock 期權支出為1,143,675美元，而截至2021年12月31日的三個月為294,018美元。 在過去的12個月中，大量股票期權贈款已導致股票期權支出預期增加。 |
| ● | 截至2022年12月31日的三個月中， 和管理費用為1,423,568美元，而截至2021年12月31日的 三個月為883,369美元。這一增長反映了2022年Azarga Uranium實體的增加，營銷活動的增加以及辦公空間和運營支出的增加。 |
| ● | 年底公司資產退休義務的變化導致截至2022年12月31日的三個月虧損157,227美元 ，而截至2021年12月31日的三個月的收益為1719,943美元。這些調整既反映了 估計值的變化，也反映了公司在運營後有義務收回財產的時間安排。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
流動性和資本資源
截至2022年12月31日，該公司的現金 及現金等價物為2,512美元（2021年為9,188,483美元），營運資金為7,017,115美元（2021年為5,632,603美元）。公司沒有重要的 運營現金流來源，迄今為止，運營資金主要來自股本發行。管理層估計 有足夠的營運資金來為明年的計劃活動提供資金。但是，該公司的長期持續運營取決於其將資產貨幣化、通過貸款或股權融資或通過其他 安排籌集額外資金的能力。無法保證未來的融資活動會成功。
2022年3月，公司以 “買入交易” 招股書發行了6,535,947單位 ，每單位價格為3.53美元，總收益為23,057,411美元（29,999,998加元）。 每個單位由一股普通股和一半股購買權證組成。每份整份認股權證使持有人有權以6.00美元的價格額外購買一股 股票，為期兩年。該公司支付了總額為1,612,500美元的佣金，併發行了3,161,766份發現者的 認股權證。發現者的認股權證可在收盤後的兩年內以3.53美元的價格對公司的一個單位行使。
從 2022 年 1 月 1 日到 12 月 31 日， 公司發佈了：
| ● | 2,291,642股認股權證行使，總收益為2,452,227美元 |
| ● | 行使了1,016,436股股票期權，總收益為1,177,093美元 |
| ● | 193,348股股票，用於補償供應商提供的服務，價值611,113美元 |
合同義務
| 按期到期的付款 | ||||||||||||||||||||
| 合同義務 | 總計 | 少於 1 年 | 1-3 年 | 4-5 歲 | 之後 5 年 | |||||||||||||||
| 融資租賃債務 | 241,736 | 127,967 | 113,769 | |||||||||||||||||
| 經營租賃 | 135,873 | 2,940 | 5,880 | 5,880 | 121,173 | |||||||||||||||
| 購買義務1 | 8,833,750 | 4,030,000 | 395,000 | 395,000 | 4,013,750 | |||||||||||||||
| 其他義務2 | 14,696,029 | 1,476,473 | 1,938,792 | 1,904,795 | 9,375,969 | |||||||||||||||
| 合同義務總額 | 23,907,388 | 5,637,380 | 2,453,442 | 2,305,675 | 13,510,891 | |||||||||||||||
| 1 | “購買義務” 是指對公司具有 強制執行且具有法律約束力的購買商品或服務的協議，其中規定了所有重要條款，包括： 要購買的固定或最低數量；固定、最低或可變價格條款；以及交易的大致時間。 |
| 2 | “其他債務” 是指反映在公司財務狀況表中的其他金融負債 。 |
與關聯方的交易
關鍵管理人員和薪酬
關聯方包括 公司的密鑰管理層和由這些人控制的任何實體以及向公司提供密鑰管理服務的其他實體。 主要管理人員由董事和高級管理人員組成，包括執行主席、首席執行官、首席財務 官、首席運營官和首席行政官。
向提供類似服務的密鑰管理層或實體 支付的金額如下：
| 2022 年 12 月 31 日
$ | 十二月三十一日 2021 $ | |||||||||||
| 諮詢 | (1) | 103,514 | 61,899 | |||||||||
| 數據採集 | (2) | 55,150 | - | |||||||||
| 董事費 | (3) | 192,604 | - | |||||||||
| 辦公室和行政 | - | 13,402 | ||||||||||
| 人事費 | 1,607,211 | 1,151,731 | ||||||||||
| 股票期權費用 | 4,729,503 | 749,255 | ||||||||||
| 密鑰管理薪酬總額 | 6,687,982 | 1,976,287 | ||||||||||
| (1) | - | 在截至2022年12月31日的年度中，根據與Tintina Holdings Ltd.簽訂的合同，公司承擔了 通信和社區參與諮詢費103,514美元（2021年至61,899美元），該公司由公司執行主席的配偶擁有和經營。 |
| (2) | - | 2022年6月，根據與Platoro West Inc. 簽訂的收購協議，公司獲得了Getty Minerals 數據庫的訪問權限。Platoro West Inc. 是一家由公司執行董事長 （注7）擁有和運營的公司。 |
| (3) | – | 董事費用包含在 合併虧損表和其他綜合收益（虧損）的員工成本中。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
在截至2022年12月31日的年度中，公司 向密鑰管理層授予了2,566,667份期權，公允價值為4,729,503美元（2021年——15萬美元，公允價值為749,255美元）。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，欠關聯方的款項如下 ：
| 十二月三十一日 2022 $ | 十二月三十一日 2021 $ | 1月1日 2021 $ | ||||||||||||
| 天天納控股有限公司 | 諮詢服務 | 12,744 | 6,893 | 0 | ||||||||||
| 官員和董事會成員 | 應計補償 | 428,630 | - | 2,319 | ||||||||||
| 441,374 | 6,893 | 2,319 | ||||||||||||
金融工具和金融風險管理
請參閲 www.sedar.com 上的 2022 年 12 月 31 日合併財務報表 。
資產負債表外安排
截至2022年12月31日，公司沒有重大的 資產負債表外安排，例如擔保合同、轉讓給實體的資產的或有權益、衍生工具 債務或任何引發公司融資、流動性、市場或信用風險的債務。
會計政策和關鍵會計 估計
公司已根據國際財務報告準則編制了合併財務 報表。截至2022年12月31日和 2021年12月31日止年度的經審計合併財務報表附註2詳細介紹了對公司財務報表產生影響或可能對未來各期產生影響的重大或潛在重要領域 的重要會計政策和會計政策決策。公司 截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的 合併財務報表附註2描述了本年度採用新會計準則所產生的變化。
根據國際財務報告準則編制合併財務報表 要求管理層使用影響報告的資產和負債金額、 以及收入和支出的估計和假設。自2022年12月31日 31日以來，公司的關鍵會計估算方法沒有變化，鼓勵讀者參考公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的經審計的 合併財務報表中描述的關鍵會計政策和估算。
披露控制和程序
關於National Instrument 52-109（發行人年度和中期申報中的披露證書）（“NI 52-109”），公司首席執行官兼首席財務官已就截至2022年12月31日的簡明合併中期財務報表及隨附的MD&A（合稱 “申報”）中包含的財務信息提交了風險發行人基本證書。
與NI 52-109下的完整證書形成鮮明對比的是， 風險發行人基本證書不包括與建立和維護披露控制 以及NI 52-109所定義的財務報告程序和內部控制有關的陳述。欲瞭解更多信息，讀者應參閲 公司在SEDAR上提交的風險發行人基本證書，網址為www.sedar.com。
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管理層對財務 報表的責任
本報告中提供的信息，包括 財務報表，由管理層負責。在編制這些報表時，有時需要估算值 來確定某些資產或負債的未來價值。管理層認為，此類估計是基於謹慎的 判斷，並已正確反映在財務報表中。
其他 MD&A 要求
公司的技術 報告、重大變更報告、新聞稿和其他信息的更多披露可在SEDAR上獲得，網址為www.sedar.com。
突發事件
此處沒有未披露 的或有負債。
擬議的交易
目前沒有擬議的交易。
風險因素和不確定性
在做出投資決定之前，投資者 應考慮下文列出的投資風險以及本文件其他地方描述的投資風險，這些風險是與處於早期發展階段的企業投資相關的常見 風險之外的風險。公司董事認為下文 列出的風險對公司潛在投資者來説是最重大的風險，但並不是與投資 公司證券相關的所有風險。如果這些風險中的任何一項變為實際事件或情況或其他可能的額外風險 以及董事們目前沒有意識到或他們認為與公司 業務無關的不確定性，則公司的資產、負債、財務狀況、經營業績（包括未來運營業績 ）、業務和業務前景可能會受到重大和不利影響。在這種情況下，公司證券的價格 可能會下跌，投資者可能會損失全部或部分投資。
融資的可得性
無法保證公司會獲得額外資金 用於進一步勘探，也無法保證為將 礦業項目付諸生產決策或將物業投入商業生產通常需要的大量資本。無法保證 eNcore 將來能夠獲得足夠的融資，也無法保證此類融資的條件會很優惠。未能獲得這種 額外融資可能會導致其財產的進一步勘探和開發的延遲或無限期推遲。
標題很重要
儘管公司已對其財產的所有權進行了盡職調查 ，但不應將其解釋為所有權擔保。這些財產可能受先前未註冊的轉讓協議或其他不利的土地主張的約束，所有權可能會受到未發現的缺陷的影響。
管理
公司依賴人數相對較少的關鍵人員 ，其中任何人的流失都可能對公司產生不利影響。
開發礦產特性的經濟學
礦產勘探和開發包括 高度的風險，很少有已勘探的地產最終開發為生產礦山。
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
關於公司的財產， 如果存在任何礦產資源，則需要大量支出來確認其現有財產中存在足以 進行商業開採的礦產儲量，並獲得開始 商業運營所需的環境批准和許可證。如果根據此類特性定義任何資源，就無法保證這些 物業上的礦產資源可以進行商業開採，也無法保證冶金加工將生產出經濟上可行的、可銷售的產品。 關於某一物業是否包含商業礦牀並應投入生產的決定將取決於勘探計劃和/或可行性研究的結果 ，以及合格的工程師和/或地質學家的建議，所有這些都涉及大量開支。該決定將涉及對幾個重要因素的考慮和評估，包括但不限於 ：（i）物業投入生產的成本，包括勘探和開發工作、準備生產可行性 研究和建造生產設施；（ii）融資的可用性和成本；（iii）持續生產成本；（iv）待生產礦物的市場 價格；（v）環境合規法規和限制（包括與之相關的潛在環境負債 歷史探索活動）；以及（六）政治氣候和/或政府監管和控制。
公司出售公司任何財產最終生產的任何礦產並從中獲利 的能力將受出售時全球礦產市場 的現行條件的約束。全球礦產市場受到全球經濟活動和 消費者態度變化和其他最終用户對礦產品需求的影響。其中許多因素是公司無法控制的，因此構成了市場風險，可能會影響公司及其運營的長期生存能力。
外匯風險
公司的一部分金融資產 和負債以美元計價。該公司對這種風險敞口進行監控，但沒有對衝頭寸。由於與現金、應付賬款和應計負債以及關聯方應付的以美元計價的 相關的波動，公司面臨 外幣風險。2022 年 9 月 30 日，與加元相比，美元價值變動 10% 將影響 淨虧損和股東權益約379,930美元。
信用風險
信用風險來自銀行和 金融機構持有的現金和應收賬款。最大信用風險敞口等於這些金融資產的賬面價值。 該公司的現金主要由一家大型加拿大銀行持有。
利率風險
利率風險主要來自公司的 現金，這些現金根據市場利率獲得利息。市場利率變化導致的利息現金流波動不大 。
流動性風險
流動性風險是指公司 在到期時無法履行其當前債務的風險。公司的大部分應付賬款和應計負債 以及應付關聯方的款項可在不到90天內支付。公司編制年度勘探和管理預算 ，並監控支出以管理短期流動性。由於公司活動的性質，滿足長期流動性 需求的資金取決於公司通過包括股權融資在內的各種方式獲得額外融資的能力。 無法保證公司將來能夠獲得足夠的融資，也無法保證此類融資的條款會是優惠的。
發展階段
該公司的物業處於勘探 階段，公司沒有運營歷史。礦產資源的勘探和開發涉及高度的風險 ，很少有已勘探的地產最終發展為生產性特性。財務報表中反映的歸因於公司 在其財產中的權益的金額代表收購和勘探費用，不應將 視為可實現的價值。無法保證該公司的勘探和開發活動會導致任何 商業礦體的發現。公司業務的長期盈利能力將在某種程度上與其勘探計劃的成本和成功直接相關，這可能會受到多種因素的影響，例如異常或意想不到的地質 地層以及其他條件。
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運營盈利能力
該公司目前的運營沒有盈利， 應該預計，如果確實實現了生產，則至少要等到公司的一處 物業實現產量之前，它將處於虧損狀態。該公司從未獲得過利潤。投資者也不能指望在可預見的將來獲得任何 的投資分紅。
鈾和其他礦業行業的競爭非常激烈
國際鈾和其他礦產業 競爭激烈。該公司將與競爭對手競爭，這些競爭對手可能規模更大、資本更好，得到國家支持， 可以獲得更高效的技術，可以獲得開採和加工成本更低的鈾和其他礦產儲量。 因此，無法保證公司能夠成功地與行業競爭對手競爭。
金屬價格的波動
儘管該公司不持有任何已知的 礦產儲量，但其未來的收入（如果有）預計將在很大程度上來自鈾 和其他與之相關的金屬或權益的未來開採和銷售。這些大宗商品的價格波動幅度很大，尤其是在近年來， 受到公司無法控制的許多因素的影響，包括國際經濟和政治狀況、通貨膨脹預期 、國際貨幣匯率、利率、全球或區域消費模式、投機活動、 的供求水平、新礦山開發和採礦和生產方法改善導致的產量增加、 以及金屬替代品的成本, 金屬庫存水平保持不變由生產者和其他人承擔，以及庫存持有成本。無法準確預測這些 因素對鈾和其他金屬價格的影響，從而影響公司運營的經濟可行性 。根據所生產的任何礦物的價格，公司可能會確定開始或 繼續商業生產是不切實際的。
公司的運營受 採礦業固有的運營風險和危害的影響
公司的業務受到許多 固有風險和危害的影響，包括環境污染；事故；工業和運輸事故，可能涉及 危險物質；勞資糾紛；電力中斷；災難性事故；工廠和設備無法正常運行； 無法獲得合適或足夠的設備；火災；封鎖或其他社會活動行為；監管環境變化； 不遵守法律的影響和法規；自然現象，例如惡劣天氣狀況、地下洪水、地震、 坑壁失效、地面移動、尾礦、管道和大壩故障和塌方；以及遇到異常或意想不到的地質 條件以及採礦方法的技術故障。
無法保證上述風險 和危險不會對公司的鈾和其他礦產財產造成損害或破壞、人身傷害 或死亡、環境損害、公司勘探或開發活動的延遲、成本、金錢損失以及潛在的 法律責任和不利的政府行動，所有這些都可能對公司未來的現金 流量、收益、業績產生重大和不利影響運營和財務狀況。
礦產儲量和資源估算值僅為 的估計值，可能不反映實際儲量
鈾 和其他礦產的儲量和資源數字僅為估計值，無法保證鈾和其他礦物的估計產量將達到 ，也無法保證公司將獲得確定其儲量時假設的鈾和其他金屬價格。此類估計值是基於知識、採礦經驗、鑽探和勘探結果分析以及行業實踐的判斷表達。當有新信息可用或用於此類估算的參數發生變化時 在任何給定時間得出的估計 都可能發生重大變化。儘管該公司認為所包含的儲量和資源估算是公認的，反映了管理層的最佳估計 ，但就其自然保護區和資源而言，估算並不精確，在某種程度上取決於統計推斷， 最終可能被證明是不可靠的。此外，鈾和其他金屬的市場價格波動，以及資本或生產成本的增加或回收率的降低，可能使含有較低礦化等級的礦石儲量變得不經濟，最終可能導致 儲量重報。資源最終在多大程度上可能被重新歸類為探明儲量或可能儲量取決於 其可盈利復甦的證據。儲量或資源的評估總是受到經濟和技術因素 的影響，這些因素可能會隨着時間的推移而發生變化。
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勘探、開發和運營風險
鈾 和其他礦產特性的勘探和開發涉及重大風險，即使仔細評估、經驗和知識相結合 也可能無法消除這些風險。雖然礦體的發現可能會帶來豐厚的回報，但很少有經過探索的礦物最終會被開發成礦山 。在特定地點尋找和建立礦產儲量、開發冶金工藝以及 建造採礦和加工設施可能需要大量費用。礦牀是否具有商業可行性取決於 個因素，其中一些是：礦牀的特定屬性，例如規模、等級和與基礎設施的距離；金屬 價格，週期性強，鑽探和其他相關成本似乎在上漲；以及政府法規，包括與價格、税收、特許權使用費、土地佔有權、土地使用、礦物進出口和環境保護有關的法規 。這些因素的確切 效應無法準確預測，但是這些因素的結合可能導致公司無法獲得足夠的投資資本回報。
環境風險和危害
公司運營的所有階段均受其運營所在司法管轄區的環境法規的約束。除其他外，這些法規要求維持 的空氣和水質量標準以及開墾土地。它們還對固體和危險廢物的普遍、運輸、儲存和處置 規定了限制。環境立法的演變將要求更嚴格的標準和執法， 增加對違規行為的罰款和處罰，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並加強 公司及其高管、董事和員工的責任。無法保證未來環境 法規的變化（如果有）不會對公司的運營產生不利影響。 目前尚不為公司所知的物業可能存在環境危害，這些危害是由該物業的前任或現有所有者或經營者造成的。回收 成本不確定，管理層估算的計劃支出可能與所需的實際支出不同。
政府監管
公司的礦產勘探和計劃中的 開發活動受有關勘探、採礦、開發、生產、税收、勞動標準和 職業健康、礦山安全、有毒物質、土地使用、水利用、當地人民的土地主張和其他事項的各種法律的約束。儘管公司 認為其勘探和開發活動目前是根據所有適用的規章制度進行的，但 無法保證不會頒佈新的規章制度，也無法保證不會以可能限制或削減生產或開發的方式適用現行規章制度 。
公司的許多礦產權和利益都需要得到政府的批准、許可和許可。實際上，此類批准、執照和許可證由 由相關政府或政府官員酌情決定。無法保證公司在不修改或撤銷的情況下成功維持任何或全部各種批准、許可證和許可證的全部效力和效力。在 需要此類批准但未獲得此類批准的情況下，公司可能會被限制或被禁止繼續或繼續進行 計劃中的礦產勘探或開發。不遵守適用的法律、法規和許可要求 可能會導致相關執法行動，包括監管或司法機構發佈的導致停止 或削減運營的命令，可能包括要求資本支出的糾正措施、安裝額外設備或補救措施 。參與採礦業務或勘探或開發礦產財產的各方可能需要補償 因管理運營的現行法律法規的修正案或更嚴格的執行而遭受損失或損害的人 可能會對公司產生重大影響，並導致勘探費用、資本支出或生產 成本增加或生產物業生產水平降低，或者要求放棄或延遲開發新的採礦物業。
該公司沒有礦產生產 或採礦業務的歷史
該公司從未擁有生產鈾和其他礦物 的財產。無法保證在這些物業 或其他未來房產中會發現商業數量的鈾和其他礦物，也無法保證公司在這方面的勘探計劃將產生積極的結果。 即使發現了商業數量的鈾和其他礦物，也無法保證該公司的任何財產 會發展到可以從中獲利地生產鈾和其他礦產資源的階段。可能限制 公司利用其財產生產鈾和其他礦產資源的能力的因素包括但不限於金屬的現貨 價格、額外資本和融資的可用性以及任何礦牀的性質。該公司沒有 的採礦業務歷史，也無法保證未來會產生收入、盈利運營或提供投資回報 。
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現有股東未來出售普通股
在 公開市場上出售大量普通股或進行此類出售的可能性可能會降低普通股的交易價格，並可能損害公司 通過未來出售普通股籌集資金的能力。在加拿大，幾乎所有普通股都可以在沒有實質性的 限制的情況下轉售。
該公司可能被視為被動的外國 投資公司，這可能會對美國投資者產生負面影響。
根據公司 總收入或其資產的構成，根據美國 州税法，公司可能被歸類為被動外國投資公司（“PFIC”）。如果公司被宣佈為PFIC，那麼作為美國納税人的普通股所有者通常需要 將其普通股獲得的任何 “超額分配” 或處置普通股後實現的任何收益 視為普通收入，並就此類分配或收益的一部分支付利息，除非納税人做出符合條件的選擇 基金（“QEF”）或按比例計價關於普通股的市場選舉。參加 QEF 選舉 的美國納税人通常必須按當期報告其在 公司被歸類為 PFIC 的任何一年在公司淨資本收益和普通收益中所佔的份額，無論公司是否向其股東分配任何款項。美國投資者應向其税務顧問諮詢 ，就投資普通股對美國的税收後果徵求建議。
俄羅斯入侵烏克蘭是最近發生的， 對全球經濟、能源供應以及鈾和核燃料市場的影響尚不確定，但可能會對我們的運營產生負面影響 。
目前，很難預測俄羅斯 入侵烏克蘭的短期和長期影響。除了可能對全球經濟產生的不利影響外，這場戰爭還可能 導致核燃料行業，特別是鈾生產商更直接地感受到影響。儘管實施制裁 和反制裁可能會對整個能源和經濟市場產生不利影響，但美國和其他國家 對從俄羅斯出口的鈾以及包括哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦在內的俄羅斯控制或受影響來源的鈾的嚴重依賴可能會導致 與全球供應和定價相關的更大影響。儘管在短期內，全球供應的這種重新排序可能會導致 鈾價格上漲，但對全球鈾需求的長期影響尚不確定，可能是負面的。如上所述，烏克蘭戰爭可能會對我們的業務產生不利影響 ，也可能加劇本節中描述的許多其他風險，例如與網絡安全、供應鏈、商品和材料價格的通貨膨脹和其他波動有關的風險， 以及市場狀況，包括與我們獲得額外資本的能力有關的風險，其中任何一項都可能對{ br} 產生負面影響我們的業務。由於這些事件的高度不確定性和動態性，目前無法估計俄烏戰爭對我們業務的影響 。
關於前瞻性 陳述的警示性説明
本 MD&A 包含的陳述如果不是歷史事實，則可能分別構成適用的加拿大和美國證券立法所指的 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陳述” 。通常，但並非總是如此，前瞻性 陳述可以通過使用 “計劃”、“期望”、“預期”、“預算”、 “計劃”、“項目”、“估計”、“預測”、“打算”、“預期”、 或 “相信” 或變體（包括負面變體）等詞來識別， 事件或結果 “可能”、“可能”、“將”、“可能” 或 “將” 被採取、發生 或實現。前瞻性陳述可能包括但不限於以下方面的陳述：
| ● | 公司未來的財務和運營業績； |
| ● | 公司當前營運資金、預期現金流或籌集必要資金的能力是否充足； |
| ● | 工作方案的預期數量和時間； |
| ● | 我們對未來匯率的 預期； |
| ● | 維持資本所需資金的估計成本和可用性； |
| ● | 預測 資本和非運營支出； |
| ● | 公司對其財產、勘探、開發、生產和社區關係業務的計劃和預期； |
| ● | 使用可用資金； |
| ● | 對政府和其他適用的監管 制度（包括美國政府對國內鈾供應的政策）下的監管批准、許可和許可證的流程和獲得的預期 ； |
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| ● | 對未來鈾市場價格、生產成本和全球鈾供需的預期 ； |
| ● | 對持有實物鈾進行長期投資的預期 ； |
| ● | 基於公司當前或未來的任何礦產財產建立礦產資源（公司目前已確定的礦產資源估算值的 財產除外）； |
| ● | 未來 特許權使用費和税款支付和費率； |
| ● | 對訴訟和監管行動可能產生的影響的預期 ；以及 |
| ● | 完成前礦山或開採地點的填海活動 |
此類前瞻性陳述反映了公司 當前對未來事件的看法，基於公司目前可獲得的信息，受某些 已知和未知風險、不確定性、假設和其他因素的約束和涉及這些因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就 與此類前瞻性 陳述中表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。本MD&A中的前瞻性陳述基於重大假設，包括以下假設：
| ● | 我們的 預算，包括預期的勘探、評估和運營活動水平和成本，以及有關市場 狀況的假設以及我們據以實現收入和支出預期的其他因素； |
| ● | 關於我們現金資源的時間和使用的假設 ； |
| ● | 我們 籌集額外資金以推進其他探索和評估目標的能力和手段； |
| ● | 我們的 業務和主要供應商是必不可少的服務，我們的員工、承包商和分包商可以繼續 運營； |
| ● | 我們的 有能力為我們在政府和其他適用的 監管制度下的計劃活動獲得所有必要的監管批准、許可和許可證； |
| ● | 我們對鈾需求和供應、長期合同前景、監管變化、公眾 對核電的看法以及現有核電廠新建和正在運行的 的預期； |
| ● | 我們對鈾現貨和長期價格以及已實現價格的 預期； |
| ● | 我們 預計，我們持有的實物鈾將有助於確保項目融資和/或確保未來的長期鈾 供應協議； |
| ● | 我們對税率、貨幣匯率和利率的 預期； |
| ● | 我們的 退役和回收義務以及與第三方就此達成的協議的現狀和持續維護； |
| ● | 我們的 礦產資源估算及其所依據的假設； |
| ● | 我們、 和我們的承包商遵守當前和未來的環境、安全和其他監管要求以及 獲得和維持所需的監管批准的能力；以及 |
| ● | 我們的 業務不會因政治不穩定、國有化、恐怖主義、破壞活動、流行病、社會或政治 激進主義、崩潰、自然災害、政府或政治行動、訴訟或仲裁程序、設備或基礎設施 故障、勞動力短缺、交通中斷或事故或其他開發或勘探風險而受到重大幹擾。 |
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
可能導致實際業績與本MD&A中前瞻性陳述 所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異的風險、不確定性、假設和其他 因素包括但不限於以下因素：
| ● | 勘探 和發展風險； |
| ● | 商品價格 的變化； |
| ● | 接觸 熟練的採礦人員； |
| ● | 勘探和開發活動的結果 ； |
| ● | 未投保 的風險； |
| ● | 監管 風險； |
| ● | 標題中有缺陷 ； |
| ● | 材料和設備的可用性、政府批准的及時性以及對運營的意外環境影響； |
| ● | 公司運營和打算運營的經濟和政治環境構成的風險 ； |
| ● | 因業務擴展到新市場而可能蒙受損失； |
| ● | 競爭加劇； |
| ● | 關於市場趨勢以及對公司產品和擬議產品的預期需求和願望的假設 ； |
| ● | 對行業製造商、供應商和其他人的依賴； |
| ● | 未能充分保護知識產權； |
| ● | 未能充分管理未來的增長； |
| ● | 不利的市場狀況；以及 |
| ● | 未能滿足持續的監管要求。 |
此外，此處（包括風險因素和不確定性項下）和公司公開文件（包括其最新的 年度信息表）中列出的風險、假設和其他 因素，可能導致實際業績與本 MD&A 中 前瞻性陳述中表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。這些風險或不確定性中的一項或多項風險或不確定性是否成為現實，還是 前瞻性陳述所依據的假設證明不正確，實際結果可能與本文描述的結果存在重大差異如預期、計劃、預期、 相信、估計或預期的那樣。應仔細考慮這些風險、不確定性、假設和其他因素，潛在的 投資者和讀者不應過分依賴前瞻性陳述。
任何前瞻性陳述僅代表截至該陳述發表之日 ，除非適用法律要求，否則公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息 或陳述以反映該陳述發表之日之後的信息、事件、結果、情況或其他信息，也無義務更新任何前瞻性陳述或信息 反映意外事件的發生。新的因素時不時出現， 管理層無法預測所有這些因素，也無法事先評估每個此類事實對公司 業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合在多大程度上可能導致實際業績與任何前瞻性陳述或信息中包含的 存在重大差異。
本 MD&A 中包含 的所有前瞻性陳述均受上述警示陳述的限制。
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
截至本 MD&A 發佈之日的未公佈股票數據
| a) | 已發行股本：143,225,354股普通股。 |
| b) | 未平倉股票期權： |
| 到期日期 | 未完成的期權 | 行使價格 ($ CAD) | ||||||
| 2023年5月7日 | 12,500 | 4.20 | ||||||
| 2023年5月15日 | 108,334 | 0.18 | ||||||
| 2023年8月22日 | 135,625 | 1.92 | ||||||
| 2024年1月8日 | 35,834 | 0.37 | ||||||
| 2024年2月6日 | 62,500 | 1.84 | ||||||
| 2024年2月6日 | 81,250 | 1.40 | ||||||
| 2024年2月6日 | 101,562 | 2.40 | ||||||
| 2024年3月27日 | 16,667 | 0.40 | ||||||
| 2024年3月31日 | 95,833 | 4.71 | ||||||
| 2024年5月23日 | 59,375 | 1.84 | ||||||
| 2024年6月3日 | 1,072,915 | 0.45 | ||||||
| 2024年10月19日 | 66,666 | 5.76 | ||||||
| 2025年5月19日 | 44,686 | 1.40 | ||||||
| 2025年5月21日 | 955,000 | 0.62 | ||||||
| 2025年9月1日 | 50,000 | 1.05 | ||||||
| 2025年9月10日 | 475,000 | 1.35 | ||||||
| 2025年10月5日 | 25,000 | 1.20 | ||||||
| 2025年11月25日 | 33,333 | 1.25 | ||||||
| 2025年12月7日 | 13,333 | 1.44 | ||||||
| 2026年1月28日 | 53,333 | 2.82 | ||||||
| 2026年2月26日 | 145,000 | 3.24 | ||||||
| 2026年5月13日 | 106,641 | 2.40 | ||||||
| 2026年5月26日 | 145,002 | 4.32 | ||||||
| 2026年12月1日 | 33,333 | 5.40 | ||||||
| 2026年12月3日 | 31,667 | 5.19 | ||||||
| 2027年1月10日 | 16,667 | 5.01 | ||||||
| 2027年2月14日 | 2,321,667 | 4.20 | ||||||
| 2027年5月2日 | 83,333 | 4.32 | ||||||
| 2027年6月1日 | 166,667 | 3.75 | ||||||
| 2027年7月15日 | 133,333 | 3.21 | ||||||
| 2027年11月1日 | 148,334 | 3.65 | ||||||
| 2027年11月14日 | 50,000 | 3.25 | ||||||
| 2027年12月19日 | 50,000 | 3.30 | ||||||
| 2028年1月5日 | 15,000 | 3.10 | ||||||
| 2028年1月16日 | 10,000 | 3.79 | ||||||
| 2028年2月14日 | 44,681 | 3.10 | ||||||
| 2028年4月5日 | 15,000 | 2.93 | ||||||
| 2028年4月19日 | 52,000 | 2.52 | ||||||
| 7,067,071 | ||||||||
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對於截至2022年12月31日的年度， 和 2021 年 12 月 31 日
| c) | 未償還的股票購買認股權證： |
| 到期日期 | 傑出 認股證 | 運動 價格 ($ CAD) | ||||||
| 2023年10月22日1 | 1,275,445 | 1.800 | ||||||
| 2024年3月9日 | 158,917 | 3.000 | ||||||
| 2024年3月9日2 | 2,271,896 | 3.900 | ||||||
| 2024年3月25日 | 3,267,974 | 6.000 | ||||||
| 2024年3月25日 | 351,307 | 4.590 | ||||||
| 2025年5月14日 | 283,500 | 3.250 | ||||||
| 2025年5月14日 | 1,066,500 | 3.910 | ||||||
| 2026年2月8日 | 5,307,825 | 4.050 | ||||||
| 2026年2月14日 | 23,277,000 | 3.750 | ||||||
| 37,260,364 | ||||||||
| 1 | 權力認股權證可行使為一股半的認股權證。 整份認股權證可按1.80美元的價格行使，有效期為36個月。 |
| 2 | 權力認股權證可行使為一股半的認股權證。 整份認股權證可按3.90美元的價格行使，有效期為36個月。 |
| d) | 可轉換本票： |
在公司收購Alta Mesa項目時向Energy Fuels, Inc支付的部分對價 是6,000,000美元的有擔保供應商收回 可轉換本票。期票的期限為兩年，年利率為8％。
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