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附錄 99.2

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管理層的討論與分析

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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標準鋰有限公司

管理層的討論與分析

在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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導言

以下管理層對Standard Lithium Ltd.的討論和分析（“MD&A”）由管理層根據截至2023年5月8日的可用信息編寫，應與公司截至2023年3月31日的三個月和九個月未經審計的簡明合併中期財務報表及其相關附註一起進行審查。公司的年度合併財務報表，包括比較報表，是根據國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編制的。這些簡明的中期合併財務報表是根據國際會計準則第34號《中期財務報告》（“IAS 34”）編制的。除非另有説明，否則所有美元數字均以加元表示。這些文件和有關公司的其他信息可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com。

除非上下文另有明確要求，否則本 MD&A 中提及的 “標準鋰”、“SLI” 和 “公司” 均指標準鋰業有限公司。

與公司相關的其他信息，包括公司的年度信息表（AIF，定義見下文），可在公司的SEDAR個人資料下查閲，網址為www.sedar.com。

前瞻性信息

除歷史事實陳述外，本MD&A包含適用的加拿大證券立法所指的某些 “前瞻性信息” 和1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”（此處統稱為 “前瞻性信息”）。這些陳述涉及未來的事件或公司的未來業績。除歷史事實陳述外，所有陳述都可能是前瞻性信息。有關礦產資源和礦產儲量估算的信息也可以被視為前瞻性信息，因為它反映了對礦牀開發和開採後會遇到的礦化的預測。前瞻性信息通常可以通過使用 “尋求”、“預期”、“計劃”、“繼續”、“估計”、“期望”、“可能”、“將”、“項目”、“預測”、“提議”、“潛在”、“目標”、“可能”、“應該”、“相信”、“計劃”、“實施” 等詞語來識別或表達式。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致實際結果或事件與此類前瞻性信息中的預期存在重大差異。

特別是，有關以下事項的陳述或公司對此類事項的預期，但不限於構成前瞻性信息：公司計劃的勘探和開發計劃（包括但不限於有關試點工廠（定義見下文）和氫氧化物轉化試點工廠的推進、測試和運營的計劃和預期）；鋰產品的商業機會；研究的交付；技術報告的提交；勘探的預期結果；礦物或氫氧化物轉化試點工廠的準確性資源勘探活動；礦產儲量或礦產資源估算的準確性，包括制定和實現此類估算的能力；礦產資源是否會被開發成礦產儲量以及與之相關的信息和基本假設；公司對其財產的預算估算和預期支出；監管或政府要求或批准；第三方信息的可靠性；繼續獲得礦產財產或基礎設施；根據財產進行付款和股票發行協議；鋰及其衍生品市場的波動；預計支出時間；公司業務和運營業績；加拿大和美國勘探成本和政府監管的變化；資本、收購、未開發土地和技術人員等方面的競爭；大宗商品價格和匯率的變化；貨幣和利率波動；公司的資金需求和籌集資金的能力；地緣政治不穩定性；戰爭（例如俄羅斯入侵）烏克蘭）和其他因素或信息。

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前瞻性信息沒有考慮到聲明發表後宣佈或發生的交易或其他項目的影響。前瞻性信息基於多種預期和假設，受許多風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性是公司無法控制的，這可能導致實際結果與此類前瞻性信息中披露或暗示的結果存在重大差異。關於上述前瞻性信息，公司在以下方面做出了假設：當前的技術趨勢；為公司財產提供資金、推進和開發的能力；公司以安全有效的方式運營的能力；獲得和維護、採礦、勘探、環境和其他許可證方面的不確定性；鋰的定價和需求，包括此類需求受到電動汽車市場增長的支持；競爭加劇的影響；大宗商品價格，貨幣利率、利率和總體經濟狀況；公司運營所在司法管轄區的立法、監管和社區環境；未知財務突發事件的影響；鋰產品的市場價格；資本和運營成本的預算和估算；礦產資源和礦產儲量的估計；技術數據的可靠性；運營和開發的預期時間和結果；通貨膨脹；以及戰爭（例如俄羅斯入侵烏克蘭）對公司及其業務的影響。儘管公司認為此類前瞻性信息中反映的假設和預期是合理的，但公司無法保證這些假設和預期會被證明是正確的。由於前瞻性信息本質上涉及風險和不確定性，因此不應過分依賴此類信息。

前瞻性信息涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與前瞻性信息所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。這些因素包括但不限於：加拿大、美國和全球的總體經濟狀況；行業狀況，包括電動汽車市場的狀況；政府對採礦業的監管，包括環境監管；地質、技術和鑽探問題；意外運營事件；爭奪和/或無法保留鑽機和其他服務以及獲得資本、未開發土地、熟練人員、設備和投入；以可接受的條件獲得資本；需求到獲得監管機構的必要批准；與估算礦產資源和礦產儲量相關的不確定性，包括與礦產資源和礦產儲量估算所依據的假設相關的不確定性；礦產資源是否會轉化為礦產儲量；估算資本和運營成本、現金流和其他項目經濟學的不確定性；負債和風險，包括礦產開採業務固有的環境負債和風險；健康和安全風險；與之相關的風險公司運營中未知的財務突發事件，包括訴訟成本；勘探活動的意外結果；不可預測的天氣狀況；技術研究準備工作出現意外延遲；無法實現盈利業務；債務工具的限制性契約；缺乏按公司可接受的條件獲得額外融資；知識產權（“IP”）風險；股市波動；大宗商品市場價格波動；採礦業固有負債；通貨膨脹風險；風險與戰爭（例如俄羅斯入侵烏克蘭）；與採礦業相關的税法和激勵計劃的變化；與採礦業有關的其他風險；利益衝突；對關鍵人員的依賴；貨幣和利率波動，以及公司截至2022年6月30日的年度信息表（“AIF”）中標題為 “風險因素” 的部分中討論的因素。

儘管公司試圖確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性信息中描述的行為、事件或結果存在重大差異的重要因素，但可能還有其他因素導致行動、事件或結果與預期、估計或預期的不同。

提醒讀者，上述因素清單並不詳盡。本 MD&A 中的所有前瞻性信息均指截至本 MD&A 發佈之日。除非法律要求，否則公司沒有義務更新或修改任何前瞻性信息，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。全部

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本警示聲明對本 MD&A 中包含的前瞻性信息進行了全面的明確限定。有關這些假設、風險和不確定性的更多信息包含在公司向證券監管機構提交的文件中，包括公司最新的AIF，該文件可在SEDAR的www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov上查閲。

給美國投資者的關於資源估算的警示性説明

本MD&A是根據加拿大現行證券法的要求編制的，這些要求與美國證券法的要求不同。特別是，在不限制上述內容的概括性的前提下，本MD&A中使用或引用的 “礦產儲量”、“探明礦產儲量”、“可能的礦產儲量”、“推斷的礦產資源”、“已測礦產資源” 和 “礦產資源” 等術語是根據《國家儀器》43-101定義的加拿大礦產披露術語—— 礦產項目披露標準（“NI 43-101”）根據2014年5月加拿大采礦、冶金和石油學會礦產資源和礦產儲量標準、定義和指南（“CIM標準”）中規定的指導方針。CIM 標準與經修訂的 1933 年《美國證券法》（“證券法”）下的 S-K Subpart 1300（“SEC 現代化規則”）中美國證券交易委員會（“SEC”）的礦產披露要求有很大不同。

作為有資格根據多司法管轄區披露制度向美國證券交易委員會提交報告的外國私人發行人，根據美國證券交易委員會現代化規則，公司無需披露其礦產財產，並將繼續根據NI 43-101和CIM標準提供披露。因此，公司對礦化和其他技術信息的披露可能與公司根據美國證券交易委員會現代化規則通過的標準編制信息後將要披露的信息有很大不同。

標準鋰業務摘要

Standard是一家創新技術和鋰開發公司，專注於利用可擴展、完全集成的從頭到尾直接鋰提取（“DLE”）和純化技術，在美國實現鋰鹽水含量組合的可持續發展。

該公司的旗艦項目朗盛房地產項目和阿肯色州西南部項目位於阿肯色州南部路易斯安那州線附近。該公司專注於評估和測試這兩個項目中約18萬英畝租約的Smackover Formation鹽水的商業鋰提取和純化。

該公司最先進的項目是朗盛地產項目，這是一個與特種化學品公司朗盛公司（“LANXESS”）合作開發的棕地項目。朗盛在阿肯色州南部運營着最大的鹽水開採和加工工廠，其中包括三個正在運營的鹽水加工設施——南部、西部和中部工廠。每個工廠都有自己的鹽水供應和處置管道網絡和溴處理（分離）基礎設施。該公司在阿肯色州南部的朗盛南方工廠（“朗盛房地產項目”）運營其首個工業規模的DLE示範工廠（“試點工廠”）。試點工廠正用於概念驗證和商業可行性研究。該公司還致力於開發位於阿肯色州西南部的超過27,000英畝的獨立鹽水租約（“阿肯色州西南部項目”（前身為 “TETRA項目”），以及朗盛房地產項目，即 “阿肯色州鋰項目”）。該公司已在德克薩斯州東部的Smackover組確定了許多極具前景的鋰鹽水項目區域，並在關鍵項目區域啟動了廣泛的鹽水租賃計劃。此外，該公司還對位於加利福尼亞州聖貝納迪諾縣莫哈韋沙漠的某些礦產租賃感興趣。

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Standard 於 1998 年 8 月 14 日根據不列顛哥倫比亞省法律成立，名為 “Tango Capital Corp.”自 1999 年 4 月 7 日起，Tango Capital Corp. 更名為 “愛國者資本公司”自 2002 年 3 月 5 日起，愛國者資本公司更名為 “愛國者石油公司”在2016年11月3日舉行的年度股東大會和特別股東大會上，公司股東批准更名為 “Standard Lithium Ltd.”，並允許公司繼續從 《商業公司法》（不列顛哥倫比亞省）到 《加拿大商業公司法》。2016 年 12 月 1 日，公司完成了更名和延續。

標準在多倫多證券交易所風險交易所上市，股票代碼為 “SLI”，在紐約證券交易所美國有限責任公司（“紐約證券交易所美國證券交易所”）上市，股票代碼為 “SLI”，在法蘭克福證券交易所上市，股票代碼為 “S5L”。該公司是不列顛哥倫比亞省、艾伯塔省、薩斯喀徹温省、曼尼托巴省、安大略省、新不倫瑞克省、新斯科舍省、愛德華王子島和紐芬蘭的申報發行人，並向這些省份的加拿大證券管理局提交持續披露文件。此類文件可在 SEDAR 上查閲，網址為 www.sedar.com。

該公司的公司辦公室位於不列顛哥倫比亞省温哥華水街375號110套房，V6B 5C6，其註冊辦公室位於不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街885號2200套房，V6C 3E8。

截至2023年3月31日的九個月的亮點

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截至2023年3月31日的九個月之後發生的事件

項目概述

標準鋰目前有以下項目：

阿肯色州鋰項目

阿肯色州鋰項目由兩個主要興趣領域組成。第一項是根據 TETRA 第一期權協議（定義見下文），收購某些權利，對位於阿肯色州哥倫比亞縣和拉斐特縣的約27,262英畝淨鹽水租賃和契約進行鹽水勘探和生產以及鋰開採活動。TETRA第一期權協議的條款和條件如下所示。第二項協議是根據與朗盛簽署的經修訂和重述的諒解備忘錄（定義見下文），旨在簡化和加快在朗盛地產項目建造的阿肯色州首個商用鋰項目的開發。經修訂和重述的

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諒解備忘錄取代了公司、朗盛及其美國子公司五大湖化學公司於2018年5月9日簽訂的諒解備忘錄（“朗盛諒解備忘錄”），以及隨後於2018年11月9日簽訂的條款表（“朗盛合資條款表”）。

TETRA 第一期權協議

公司於2017年12月29日與Tetra Technologies Inc.（“TETRA”）簽訂了期權協議（“TETRA 第一期權協議”），以收購某些權利，在位於阿肯色州哥倫比亞縣和拉斐特縣的約27,262英畝鹽水上進行鹽水勘探和生產以及鋰開採活動。因此，公司必須：在2018年1月28日之前向TETRA支付50萬美元（已付款），在2018年12月29日之前支付60萬美元（已付款），在2020年1月31日之前支付70萬美元（已付款），在2020年12月29日之前支付75萬美元（已付款）；並在自TETRA發佈之日後的48個月之日開始的每個年度週年日之前額外支付100萬美元（2021年12月和2022年12月支付）期權協議，直到探索期（定義見其中定義）到期之前，或者，如果公司行使期權，則公司開始交易支付特許權使用費（定義見其中的定義）。在租賃期（定義見租賃期），在開始商業生產（定義見其中）之後的任何時候，公司同意向TETRA支付2.5％的特許權使用費（最低特許權使用費為1,000,000美元）。

經修訂和重述的諒解備忘錄

公司於2022年2月23日與朗盛簽訂了經修訂和重述的諒解備忘錄，旨在簡化和加快在朗盛地產項目建造的阿肯色州首個商用鋰項目的開發。經修訂和重述的諒解備忘錄取代了朗盛諒解備忘錄和朗盛合資企業條款表，後者先前規定了雙方同意分階段合作開發與電池級鋰產品的生產、營銷和銷售相關的商業機會的基礎，這些產品可以從Smackover Formation生產的尾鹽水和鹽水中提取。

主要亮點：

如果朗盛獲得所有權權益：

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如果朗盛未收購所有權：

雙方還同意，朗盛物業的第二和第三個項目的開發將以聯合方式進行，雙方將使用與第一個朗盛房地產項目相似的合同結構履行相同的職責。朗盛還將有權根據朗盛和Standard Lithium商定的市場條款從額外項目中購買碳酸鋰的承購物，同時考慮開發這些項目所需的其他商業協議（例如場地租賃、鹽水供應/處置等）。

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朗盛房地產項目

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有關朗盛房地產項目的更多信息，請參閲2019年8月1日在公司SEDAR簡介上提交的標題為 “朗盛Smackover項目的初步經濟評估”（“LANXESS PEA”）的技術報告。

朗盛房地產項目背景與展望

自1950年代末以來，南阿肯色州一直是從鹽水中開採礦物的地區。Smackover Formation是一個石灰巖含水層，從德克薩斯州中部延伸到佛羅裏達州約1000公里，貫穿阿肯色州南部。該地層為石油和天然氣生產而開發了100多年，是世界上最大的商業鹽水資源之一。它對鹽水的生產率非常高，因為它具有很高的多孔性和滲透性，這使得非常大量的鹽水可以被泵送、加工和再注入。60多年來，溴一直是從這種鹽水中提取的主要礦物質；但是，它的鋰濃度也較高。

朗盛目前在阿肯色州南部運營着最大的鹽水開採和加工工廠，其中包括三個正在運營的鹽水加工設施——南部、西部和中部工廠。每個工廠都有自己的鹽水供應和處置管道網絡和溴處理（分離）基礎設施。

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2020年5月，公司在朗盛南方工廠投產了工業規模的DLE試驗工廠。該試點工廠是世界上首個此類工廠，它利用公司專有的 DLE 技術從朗盛的溴提取後尾鹽水中提取鋰。

朗盛從鹽水中提取溴後，標準鋰使用公司專有的DLE（“ListR”）工藝從尾鹽水中去除鋰。這是一種非常有效的工藝，可生產高純度氯化鋰（“LiCl”）溶液，用於進一步加工成電池質量的碳酸鋰或氫氧化鋰。

這座高度自動化的三層中試工廠包括一個綜合辦公室和控制室，以及一個特定過程的分析實驗室，在那裏對尾鹽水質量、鋰濃度和所用試劑進行密切測量和監測。

在中試工廠，生產原料氯化鋰溶液需要經過幾個洗滌、濃縮和脱模階段。然後對該溶液進行拋光，生成純度極高的稀釋氯化鋰，然後使用反滲透工藝進行濃縮。使用供應商提供的技術生產碳酸鋰，高純度氯化鋰可以送到公司的現場碳酸化試點工廠，也可以送到場外給第三方。

2021 年 3 月，公司宣佈使用供應商提供的技術，成功將試點工廠生產的氯化鋰溶液轉化為 99.985% 的純碳酸鋰。

目標是從朗盛的所有三個工廠生產電池級碳酸鋰。每個設施都將有自己的主工廠，用於生產純化和濃縮的氯化鋰溶液。這些溶液將通過管道輸送到一個地點（中央工廠），進行進一步加工，製成最終產品——碳酸鋰。

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公司預計，朗盛房地產項目的開發將分階段完成。第一階段涉及在朗盛南方工廠附近建造商業鋰開採和轉化設施。第一座工廠的96英畝用地已經確定，租賃協議正在談判中。截至2023年3月31日，該公司已花費13,433,180美元推進該項目的第一階段。

公司已經為朗盛房地產項目提交了兩份NI 43-101技術報告：

2021 年 12 月 15 日，公司宣佈與 Koch Engineered Solutions（“KES”）簽署了一份意向書，為該公司擬在阿肯色州南部朗盛工廠的第一家商業工廠提供Pre-Feed的支持。

2022年9月7日，公司宣佈已完成朗盛房地產項目FEED和DFS的競爭性甄選流程，並將合同授予位於德克薩斯州凱蒂的科赫旗下企業OPD LLC。完成的FEED和DFS預計將於2023年上半年完成。最終的投資決定預計將隨之而來，毗鄰試點工廠的第一座商業工廠將很快開始施工。公司打算在來年花費更多資金來推進朗盛房地產項目。

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強大的合作伙伴關係是成功的關鍵

Standard Lithium與朗盛之間的合作使公司能夠證明DLE工藝的商業可行性。通過接入朗盛現有的許可業務，公司節省了大量時間和基礎設施成本。

2021年12月1日，公司完成了科赫投資集團子公司Koch Strategic Platforms的直接投資，總收益約為127,070萬美元（1億美元）。這項投資支持了公司在以下方面的努力：

朗盛房地產項目經濟學

Lanxess Property Project的經濟狀況良好，因為該項目位於美國墨西哥灣沿岸。位於埃爾多拉多郊外的一座2.2千兆瓦的發電廠是美國最大的聯合循環燃氣發電廠之一。朗盛地產項目使用的許多主要試劑都可以在當地採購，因為這些試劑是該地區的溴生產商使用的。

貼現率為8％的貼現現金流經濟分析表明，在基本條件下，朗盛房地產項目在經濟上是可行的。主要經濟指標包括——淨現值（“NPV”）為9.894億美元（税後）和36％（税後）的內部收益率（“IRR”）——非常樂觀。

項目經濟假設碳酸鋰產品的三年滾動平均價格為13,550美元/噸。下表列出了假設的資本支出、運營支出和全面生產時價格情景的內部收益率和淨現值的估計結果。

經濟評估 — 案例 1（基本案例）摘要

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有關朗盛房地產項目的更多信息，請參閲公司在www.sedar.com的SEDAR簡介中提交的AIF和朗盛PEA。

環保

Standard Lithium 致力於負責任地生產可持續的鋰化學品，以支持向低碳經濟的過渡。

朗盛地產項目的第一階段不需要任何新的鹽水供應或注入井，而且大多數主要基礎設施——公路、鐵路、電力和水利——已經存在。再加上使用 DLE 技術，與傳統的蒸發池工藝和硬巖鋰開採作業相比，佔地面積要小得多。朗盛地產項目位於現有的大型工業區，木材開採、石油和天然氣以及鹽水行業已經運作了數十年。由於朗盛房地產項目佔地面積小且位於私有財產上，因此許可程序預計將非常簡單。

展示其對減少二氧化碳（CO）的承諾₂) 未來運營和供應鏈活動的排放，2021 年 9 月，Standard Lithium 開始與碳捕集技術的領導者 Aqualung Carbon Capture AS（“Aqualung”）合作開展一項捕獲一氧化碳的試點項目₂排放並永久封存它們。2022年5月，該公司宣佈向Aqualung投資250萬美元的股權，相當於Aqualung約4.55％的所有權。該公司還於2022年6月與望遠鏡創新公司（“望遠鏡”）簽署了主服務協議（“MSA”）。根據MSA，望遠鏡將提供各種研發（“研發”）服務，以開發新技術。該公司將根據MSA為一個為期一年的初始項目提供資金，該項目旨在評估捕獲的二氧化碳的使用情況₂參與公司的各種化學工藝，並調查一氧化碳永久地質封存的可能性₂在公司設想的鋰鹽水提取和再注入流程中。

社會責任和社區關係

儘管 DLE 是一項新技術，但在阿肯色州南部泵送和再注入鹽水時，已有數十年的行業經驗以及對環境和監管要求的理解。

當地社區支持鹽水開採業，當地勞動力技能高，有資格勝任朗盛房地產項目所需工作。位於埃爾多拉多的南阿肯色社區學院通過提供化學加工、工業工程和自動化控制等關鍵領域的課程來支持技能發展。該公司目前僱用了大約30名工程師、操作員、技術人員和行政人員，他們生活在附近的社區。

2022 年 5 月，Standard Lithium 與 Entergy、Adopt a Charger 和南阿肯色社區學院合作，在阿肯色州埃爾多拉多市中心墨菲藝術區附近安裝了六個 2 — 240 伏特 EVCS 充電站，免費供公眾使用。

支出和運營成本

朗盛房地產項目的支出包括試點工廠的運營成本，在截至2023年3月31日的三個月中，試點工廠的運營成本為4,427,565美元（2022年3月31日——1,489,602美元），截至2023年3月31日的九個月為10,402,608美元（2022年3月31日——5,770,808美元）。在截至2023年3月31日的三個月零九個月中，公司試點工廠運營成本的增加主要是由於試點工廠的運行時間增加、測試活動的增加以及相應的試劑和物資採購成本的增加。

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阿肯色州西南部項目

有關阿肯色州西南部項目的更多信息，請參閲公司在SEDAR.com上提交的2021年11月20日題為 “標準鋰有限公司對西南阿肯色州鋰項目的初步經濟評估”（“西南阿肯色州PEA”）的技術報告。

阿肯色州西南部項目背景與展望

2017年12月，Standard Lithium與TETRA簽訂了TETRA第一期權協議，以收購某些權利，在位於阿肯色州哥倫比亞縣和拉斐特縣的大約27,262英畝鹽水上進行鹽水勘探和生產以及鋰開採活動。如上所述，公司持有的TETRA持有的租賃和契約

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根據TETRA第一期權協議收購的項目包括阿肯色州西南部項目，前提是公司每年支付適用的款項。

阿肯色州西南部項目距離朗盛地產項目約40公里，有着悠久的石油和天然氣鑽探以及附近鹽水開採的歷史。阿肯色州西南部項目內或附近有2,041口勘探和生產井。其中一部分油井有Smackover Formation含鹽區的現有石油物理日誌。另有大約14口油井有包含孔隙率和滲透率數據的巖心報告。

2018年8月，該公司宣佈對從阿肯色州西南部項目區域的兩口現有油井中回收的四個鹽水樣本進行分析。這些樣本報告的鋰濃度在347至461 mg/L之間，其中一口井的平均鋰濃度為450 mg/L，另一口井的平均鋰濃度為350 mg/L，均高於朗盛地產項目的等級。

該公司已經為阿肯色州西南部項目提交了兩份NI 43-101技術報告：

2022 年 5 月 2 日，公司宣佈在阿肯色州西南部項目啟動 PFS。

該公司預計將把阿肯色州西南部的項目提升到更高的礦產資源分類和項目定義水平。該公司將收集更多的鹽水樣本，並進行額外的測試、建模和分析。在 PFS（預計於 2023 年第二季度）完成後，DFS 將啟動。該公司打算在來年花費資金來推進阿肯色州西南部的項目。

阿肯色州西南部項目經濟學

貼現率為8％的貼現現金流經濟分析表明，西南阿肯色州項目在經濟上是可行的。關鍵經濟指標——估計淨現值為19.65億美元（税後），內部收益率為32.1％（税後）——非常樂觀。

西南阿肯色項目經濟學假設電池質量LHM的銷售價格基於2021年每噸14,500美元的初始價格，經通貨膨脹調整後為每年 2%。下表列出了假設的資本支出、運營支出和全面生產時價格情景的內部收益率和淨現值結果。

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經濟評估摘要

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注意事項：

所有模型產出均在 100% 的項目所有權基礎上表示，不對項目融資假設進行調整。

[1]每年公噸（1,000 千克）

[2]第 1 年至第 15 年的總產量為 30,666 噸氫氧化鋰，第 16 年至 20 年的總產量為 28,000 噸氫氧化鋰

[3]AACE Class 5 估算值包括 25% 的直接資本成本意外開支

[4]包括所有運營支出、持續土地成本、既定特許權使用費（定義見TETRA 1）^st期權協議），維持資本和礦山關閉補貼。所有成本均以每年 2% 的速度上漲

[5]LHM電池質量的銷售價格基於2021年14,500美元/噸的初始價格，經通貨膨脹調整後為每年 2%。靈敏度分析模擬了起始價格在每噸12,500美元至16,500美元之間。

[6]平均年收入超過預計的20年礦山壽命。

阿肯色州西南部項目相關的風險和不確定性

與任何開發項目一樣，存在潛在的風險和不確定性。公司將努力通過有效的項目管理、聘請技術專家和制定應急計劃來降低風險/不確定性。有關在項目開發現階段發現的重點風險和不確定性，請參閲AIF和阿肯色州西南部PEA。

勘探和評估勘探成本

阿肯色州西南部項目的支出包括勘探和開發成本，在截至2023年3月31日的三個月中，勘探和開發成本為1,605,779美元（2022年3月31日——675,077美元），截至2023年3月31日的九個月為5,138,911美元（2022年3月31日——852,870美元）。在截至2023年3月31日的三個月零九個月中，阿肯色州西南部項目的勘探和開發成本增加主要是由於公司在此期間啟動的勘探活動增加。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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德州 SMACKOVER 擴張計劃

2022年10月27日，公司宣佈已對Smackover組的大片區域進行了廣泛的地質、地球化學和地球物理審查，重點是大幅擴大公司的資源持有量。

2023 年 3 月 28 日，公司宣佈，通過這項數據收集和解釋工作，公司已在東德克薩斯州 Smackover Formation 中確定了若干極具前景的鋰鹽水項目區域，並已在關鍵項目區域開始了大規模的鹽水租賃計劃。迄今為止最大的努力，也是公司主要的鹽水租賃重點，都集中在靠近阿肯色州和路易斯安那州界線的地區。由於該公司在過去18個月中一直在確保關鍵項目區域的鹽水權，因此它還確保了先前存在的石油和天然氣生產井的准入，並鑽了一個新的勘探鑽孔。

在此期間，公司開始對Smackover擴張計劃進行資本化。截至2023年3月31日的三個月，Smackover擴張計劃的成本為6,648,341美元（2022年3月31日為零美元），截至2023年3月31日的九個月為9,695,870美元（2022年3月31日——零美元）。隨着第三方驗證的結果和數據的公佈，公司將發佈有關這項重大資源擴張計劃的更多信息。

加州鋰項目

該公司的加州鋰資產（“加州鋰項目”）位於加利福尼亞州聖貝納迪諾縣，距洛杉磯東北偏東北約240公里。加州鋰礦項目包括55項（55項）項未獲得專利的砂礦開採權，位於加利福尼亞州安博伊附近的布裏斯托爾幹湖上。這些索賠涵蓋了土地管理局控制的聯邦土地上總共約4,020英畝。作為公共土地，在特殊土地名稱的限制下，有自由使用權。地表權和礦產權均由聯邦政府持有。該公司通過一系列商業協議收購了其在整個土地一攬子計劃中的權益。

加州鋰項目受2016年9月13日題為 “美國加利福尼亞州聖貝納迪諾縣莫哈韋鋰產技術報告” 的技術報告的約束，該報告生效日期為2016年9月13日（“加州技術報告”），該報告可在公司的SEDAR簡介下查閲，網址為www.sedar.com。

繼最初的加州鋰項目技術報告發布後，以及允許公司進入和勘探布裏斯托爾幹湖普拉亞大部分地區的各種商業協議之後，該公司已經完成了多個階段的勘探和過程測試工作，包括地球物理調查、鑽探和取樣、試點和採樣、蒸發池性能測試和其他水位調查。

截至本MD&A之日，這些數據尚未納入加州鋰項目的最新技術報告，但是，該公司確實打算完成必要的工作以完成更新的技術報告。該公司目前沒有這項工作和技術報告何時完成的時間表。

科學和技術信息

本 MD&A 中包含的科學和技術信息已由公司資源開發副總裁 P. Geol. Stephen Ross 審查和批准，他是 NI 43-101 中定義的 “合格人員”。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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股票發行

在截至2023年3月31日的九個月中，公司共發行了與行使股票期權有關的公司資本中5,750,000股普通股（每股 “股份”）。該公司獲得了5,257,000美元的收益，並在行使後將2,967,430美元從儲備金中重新歸類為股本。

截至2023年3月31日的三個月與截至2022年3月31日的三個月相比：

截至2023年3月31日的季度（“Q3-2023”），公司淨虧損7100,612美元，而截至2022年3月31日的季度（“Q3-2022”）的淨虧損為13,740,984美元。虧損減少的主要原因與試點工廠攤銷減少有關，原因是該工廠已全部攤銷，但利息收入增加934,590美元部分抵消。Q3-2023 期間，諮詢費降至931,472美元，而 Q3-2022 的諮詢費為1,262,673美元，這是由於朗盛諒解備忘錄談判完成後所需的參與減少了。由於 Q3-2023 沒有產生獎金，Q3-2023 期間產生的管理費為 554,832 美元，低於 Q3-2022 期間產生的管理費 1,484,715 美元。Q3-2023 期間產生的238,977美元的專業費用低於 Q3-2022 期間產生的940,955美元的費用，這是由於上一季度的律師費重新歸類為資本化的朗盛房地產項目。由於比較時期行使了大量認股權證，167,678美元的申報和過户代理費低於 Q3-2022 期間的365,613美元。辦公和管理成本為820,246美元，高於同期產生的696,073美元，這是由於保險成本、信息技術成本、與在阿肯色州設立埃爾多拉多辦事處有關的成本以及繳納美國縣税有關的成本。工資和工資於 2023 年 1 月開始，在 Q3-2023（Q3-2022 $Nil）期間確認了151,809美元。在前幾個時期，所有職位都是以顧問身份聘用的。由於廣告購買量減少，Q3-2023 期間產生的廣告和投資者關係成本為132,192美元，低於 Q3-2022 期間產生的156,068美元。在此期間，基於股份的付款為43,664美元，而 Q3-2022 的付款為1,323,477美元。下降與上一財年第三季度發放的剩餘股票期權已全部歸屬有關。該公司承擔了與專利申請相關的費用為188,676美元，而在 Q3-2022 期間產生的費用為91,017美元。成本的增加與全球知識產權應用的進展有關。Q3-2023 期間產生的試點工廠運營成本為 4,427,565 美元，高於 Q3-2022 期間因運營和測試工作增加而產生的成本 1,489,602 美元。Q3-2023 中的項目調查費用為 161,442 美元，低於 Q3-2022 期間產生的 310,104 美元。成本下降的主要原因與公司從2022年12月31日開始將德克薩斯州Smackover擴張計劃資本化為勘探和評估支出有關。

截至2023年3月31日的九個月與截至2022年3月31日的九個月相比：

在截至2023年3月31日的九個月中，該公司的淨虧損為15,539,401美元（“YTD2023”），而截至2022年3月31日的九個月，淨虧損為31,667,877美元（“YTD2022”）。虧損減少的主要原因主要與試點工廠攤銷額減少有關，原因是該工廠已全部攤銷，與去年同期相比，外匯收益增加。在 YTD2023 期間，諮詢費增加到2,500,787美元，而 YTD2022 的諮詢費增加到2,024,676美元，這是由於聘請了更多顧問來支持和推動公司的下一階段發展，增加了戰略顧問，以及增加了遊説者的參與，以尋求獲得聯邦補助和關鍵礦產政策計劃的機會。YTD2023 期間產生的1,579,136美元的管理費低於 YTD2022 期間產生的2,224,949美元的管理費，因為2022日曆年度沒有應計獎金。YTD2023 期間產生的1,625,207美元的專業費用略高於 YTD2022 期間產生的1,623,826美元的專業費用，這主要是由於與公司和項目事務相關的法律費用增加。由於保險費用、信息技術成本、成本增加，YTD2023 期間產生的辦公和管理費用為 2,458,865 美元，高於 YTD2022 產生的1,924,468美元

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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與在阿肯色州設立埃爾多拉多辦事處和繳納美國縣税有關。工資和工資於 2023 年 1 月實施，在 Q3-2023（Q3-2022 為零）期間確認了 151,809 美元，原因是領取薪金的員工從 2023 年 1 月 1 日開始工作。YTD2023 期間產生的廣告和投資者關係成本為285,869美元，略高於 YTD2022 期間因參與鋰行業會議和投資者活動而產生的271,132美元。YTD2023 期間產生的差旅費用為 333,678 美元，高於 YTD2022 期間產生的 177,801 美元，這是由於管理層和顧問更頻繁地前往公司在阿肯色州和德克薩斯州的項目。YTD2023 期間的股票支付額為1,135,413美元，而 YTD2022 的股票支付額為2510,322美元，這主要是由於在第三季度和上一財年授予的剩餘股票期權已全部歸屬。在 YTD2023 期間，該公司承擔了與專利申請相關的費用657,001美元，而在 YTD2022 期間產生的費用為327,177美元。成本的增加與全球知識產權應用的進展有關。YTD2023 期間產生的試點工廠運營成本為10,402,608美元，高於 YTD2022 期間因運營和測試工作增加而產生的成本5,770,808美元。YTD2023 中的項目調查費用為1,299,896美元，高於 YTD2022 期間產生的885,964美元的成本。增加的主要原因是增加了與調查和評估潛在新項目有關的顧問。

季度業績摘要

下表根據國際財務報告準則，列出了過去八個季度的部分未經審計的合併財務信息，以加元表示：

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流動性和資本資源

該公司沒有正在生產的礦產資產，因此沒有從銷售鋰基產品中獲得收入。該公司目前沒有產生現金流入的業務。該公司主要通過發行股本為其運營提供資金。公司的持續運營取決於其在未來完成足夠的股權融資或實現盈利業務的能力。

截至2023年3月31日，該公司的營運資金（流動資產減去流動負債）為88,678,997美元，而截至2022年6月30日的營運資金為125,024,698美元。截至2023年3月31日，現金及現金等價物總額為91,422,174美元，而截至2022年6月30日為129,065,348美元。在截至2023年3月31日的九個月中，該公司的淨現金流出為37,643,174美元。與截至2022年6月30日的年度相比，本年度的營運資金有所減少，這主要是由於公司項目的推進。

在截至2023年3月31日的九個月中，公司發行了5,75萬股股票，行使股票期權後的收益為525.7萬美元。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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管理層已確定，現金資源將足以在未來12個月內繼續運營，需要額外資金來維持公司的長期運營。因此，公司將繼續嘗試通過股權或債務融資籌集資金，以履行其持續的義務。無法確定是否可以在需要時及時或按照公司可接受的條件籌集此類額外資金。

除非披露，否則公司不知道有任何趨勢、需求、承諾、事件或不確定性會導致或合理可能導致其流動性和資本資源在目前或可預見的將來大幅增加或減少。公司不進行貨幣套期保值以抵消任何貨幣波動風險。

訴訟事宜

2022 年 1 月 27 日，美國紐約東區地方法院對公司、羅伯特·明塔克和卡拉·諾曼提起了假定的證券集體訴訟，標題是 Gloster 訴標準鋰業有限公司等人，22-cv-0507 (E.D.N.Y.)（“操作”）。該投訴旨在代表在2020年5月19日至2021年11月17日期間購買或以其他方式收購公司公開交易證券的一類投資者尋求救濟，並聲稱所有被告違反了經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）第10（b）條以及針對個人姓名的被告違反了《交易法》第20（a）條。2022 年 4 月 27 日，法院批准了柯蒂斯·阿拉塔關於被任命為訴訟首席原告的動議。首席原告於2022年6月29日提出修正申訴，將安德魯·羅賓遜列為被告，並將集體訴訟期延長至2022年2月3日。修正後的申訴稱，除其他外，在擬議的集體訴訟期內，被告虛假陳述和/或未能披露有關該公司ListR DLE技術及其位於阿肯色州南部DLE示範工廠的 “最終產品鋰回收率” 的某些事實。經修正的申訴尋求各種形式的救濟，包括金額不詳的金錢賠償。被告於2022年8月10日提出動議，要求駁回修正後的申訴，該動議於2022年9月28日聽取了全面的簡報。該公司打算對該訴訟進行大力辯護。截至2023年3月31日，公司尚未記錄與這些事項相關的任何條款。

與關聯方的交易

主要管理人員是負責規劃、指導和控制實體活動的人員，包括公司的董事和高級管理人員。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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關鍵管理層的薪酬包括以下內容：

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截至2023年3月31日，應付給公司高管的應付賬款和應計負債為175,428美元（2022年6月30日：287,063美元）。

2022 年 6 月 17 日，該公司通過望遠鏡進入了 MSA。公司首席執行官羅伯特·明塔克和公司總裁兼首席運營官安迪·羅賓遜博士是望遠鏡的董事。根據MSA，望遠鏡將提供各種研發服務，以開發新技術。該公司將根據MSA為一個為期一年的初始項目提供資金，該項目旨在評估捕獲的二氧化碳的使用情況₂ 參與公司的各種化學工藝，並調查一氧化碳永久地質封存的可能性₂ 在公司設想的鋰鹽水提取和再注入流程中。其他研發項目可根據需要由望遠鏡為公司執行。在截至2023年3月31日的九個月中，公司承擔了與本協議相關的591,549美元（2022年3月31日：零美元）。

截至2023年3月31日，欠望遠鏡的應付賬款為57,708美元（2022年6月30日：793,310美元）。

應付給Telescope的款項不計息、無抵押且沒有固定的還款期限。

出色的股票數據

Standard Lithium的法定資本由無限數量的普通股和無面值的優先股組成。

截至本MD&A之日，已發行和流通的股票為172,552,197股，8,170,000股股票期權，1,991,004股遞延股票單位和3,462,502份認股權證。在未償認股權證中，有3,125,625股可行使，以1.20美元的價格收購一股將於2024年6月10日到期，336,877股可行使，以11.09美元的價格收購一股將於2023年11月30日到期。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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截至本報告發布之日未償還和可行使的期權詳情如下：

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資產負債表外的安排

公司沒有任何資產負債表外安排對公司的財務業績或財務狀況、財務狀況變化、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來影響，這些影響對投資者至關重要。

關鍵的會計估計和判斷

財務報表的編制要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響政策的適用，以及截至財務報表日報告的資產、負債和或有負債數額，以及報告所述期間報告的支出數額。估算和判斷是持續評估的，其依據是管理層的經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些預期在當時情況下被認為是合理的。實際結果可能與這些估計值不同。

會計政策的變化

有關公司重要會計政策和適用變更的披露，請參閲公司截至2023年3月31日的九個月未經審計的簡明合併中期財務報表所附的附註。

金融工具和風險管理

金融工具的公允價值是指知識淵博、有意願且不被迫採取行動的各方在正常交易中商定的對價金額。公允價值是在公司可以立即進入的該工具的最有利市場中酌情參考報價確定的。在缺乏活躍市場的情況下，公允價值是根據具有類似特徵的工具的現行市場匯率確定的。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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當前金融工具的公允價值接近其賬面價值，因為它們本質上是短期的。

按公允價值持有的金融工具根據估值層次結構進行分類，估值層次結構由所使用的估值方法確定：

第 1 級 — 相同資產或負債在活躍市場上的報價（未經調整）。

第 2 級 — 除第 1 級中包含的報價以外的輸入，這些輸入可以直接觀察（即價格），也可以是間接（即從價格導出），也可以觀察到。

第 3 級 — 不基於可觀察的市場數據（不可觀察的輸入）的資產或負債輸入。

在截至2023年3月31日的九個月和截至2022年6月30日的九個月中，1、2或3級之間沒有轉移。

下表列出了公司在公允價值層次結構中按公允價值計量的金融資產：

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公司董事會全面負責建立和監督公司的風險管理框架。公司的風險管理政策旨在識別和分析公司面臨的風險，設定適當的風險限額和控制措施，並監控風險和遵守限額的情況。定期審查風險管理政策和系統，以反映市場狀況的變化和對公司活動的迴應。管理層定期監測公司風險管理政策和程序的遵守情況，並審查風險管理框架是否足以應對公司面臨的風險。

在正常運營過程中，公司面臨各種風險，例如大宗商品、利率、信貸和流動性風險。為了管理這些風險，管理層決定必須採取哪些活動來最大限度地減少潛在的風險。公司在風險管理方面的目標如下：

為了實現這些目標，公司採取了以下政策：

公司沒有任何受利率風險影響的金融工具。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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信用風險是指交易對手不履行合同義務時的損失風險，主要來自貿易應收款。最大風險是我們的金融資產總額，包括現金。該公司幾乎將所有現金存放在兩家主要金融機構。這些機構持有的大部分現金超過了為此類存款提供的保險金額。

流動性風險是指公司無法在到期時履行其財務義務的風險。公司通過謹慎管理其營運資金（流動資產減去流動負債）來管理這種風險，努力確保其支出不會超過可用資源。截至2023年3月31日，該公司的營運資金為88,678,997美元（2022年6月30日：營運資金為125,024,698美元）。公司正在積極籌集額外資金以履行財務義務。

貨幣風險是指外匯匯率的波動和這些匯率的波動程度對公司收益造成的風險。公司不使用衍生工具來減少其外匯風險敞口。公司通過以下以美元計價的資產和負債面臨貨幣風險：

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截至2023年3月31日，美元金額按1.00美元兑換1.355加元的匯率兑換。美元兑加元上漲或下跌10％將導致公司本年度綜合虧損發生約663.2萬美元（2022年6月30日：10,33.7萬美元）的變化。

披露控制和程序

披露控制和程序旨在為收集重要信息並酌情向管理層報告提供合理的保證，以便及時就公開披露做出決定。公司制定了披露控制和程序，以提供合理的保證，確保在適用的時間段內記錄、處理、彙總和報告證券立法要求公司披露的任何信息，並收集所需信息並將其傳達給公司管理層，以便能夠就及時披露該信息做出決定。

管理層評估了截至2023年3月31日公司披露控制的設計和運作的有效性，並得出結論，披露控制和程序是有效的。

財務報告的內部控制

管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，該術語在國家儀器52-109的規則中定義—— 對發行人年度和中期文件披露的認證加拿大（“NI 52-109”）以及美國《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條。根據國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則，公司對財務報告的內部控制旨在為公司用於外部目的的財務報告的可靠性提供合理的保證。

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在截至2023年3月31日的三個月和九個月中

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根據Treadway委員會贊助組織委員會發布的內部控制——綜合框架（2013）中規定的標準，公司對財務報告的內部控制包括：

在截至2023年3月31日的期間，我們的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對財務報告的內部控制產生重大影響的重大變化。

控制和程序的限制

管理層認為，任何披露控制和程序或財務報告的內部控制，無論設計和運作多麼良好，都有其固有的侷限性。由於這些限制（由於不切實際或不恰當的目標、決策中的人為判斷、人為錯誤、管理層凌駕於內部控制之上、某些人的個人行為通過兩人或多人串通規避控制、實體無法控制的外部事件所致），內部控制只能為控制系統目標的實現提供合理的保證。

控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，並且必須將控制的好處與其成本相比加以考慮。由於具有成本效益的控制系統存在固有的侷限性，因錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生而無法被發現。

在截至2022年6月30日的年度和截至2023年3月31日的九個月中，公司的內部控制沒有發生重大影響或可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

風險因素

有許多風險可能會對公司未來的運營和財務業績產生重大和不利影響，並可能導致公司的運營和財務業績與與與公司相關的前瞻性陳述中描述的估計存在重大差異。其中包括與任何形式的業務相關的廣泛風險以及與公司業務及其參與鋰勘探和開發行業相關的特定風險。

建議讀者查看並考慮AIF中披露的風險因素，該風險因素可在SEDAR的公司簡介下查閲，網址為www.sedar.com。

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