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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 

表格10-K

  

(標記一)

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度 12月31日, 2020

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期            至            

佣金檔案編號 001-02658  

斯圖爾特信息服務公司演講

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州									74-1677330
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)									(税務局僱主 識別號碼)
後橡樹大道1360號			100套房
休斯敦,			德克薩斯州						77056
(主要行政辦公室地址)									(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號： (713) 625-8100

根據該法第12(B)節登記的證券：

普通股，每股面值1美元			STC			紐約證券交易所
(各類股票名稱)			交易代碼			(註冊的每間交易所的名稱)

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是  ☑*☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。☐    不是  ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☑*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

☑

大型加速濾波器

☐

加速的文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興成長型公司

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐**編號：☑

註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值(根據紐約證券交易所於2020年6月30日報告的斯圖爾特信息服務公司普通股的收盤價)約為$752.2百萬美元。

2021年2月19日，有26,752,903註冊人普通股的流通股。

引用成立為法團的文件

與註冊人2020年度股東大會相關的最終委託書(委託書)的部分內容在此併入作為參考第三部分這份文件的。

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表格10-K年度報告

截至2020年12月31日的年度

目錄

 

項目						頁面
			第一部分
1			業務			1
1A.			風險因素			6
1B.			未解決的員工意見			11
2			特性			11
3			法律程序			11
4			礦場安全資料披露			11
			第二部分
5			註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場			12
7			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			13
7A.			關於市場風險的定量和定性披露			28
8			財務報表和補充數據			29
9			會計與財務信息披露的變更與分歧			29
9A.			管制和程序			30
9B.			其他資料			30
			第三部分
10			董事、高管與公司治理			31
11			高管薪酬			31
12			某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜			31
13			某些關係和相關交易，以及董事獨立性			32
14			首席會計師費用及服務			32
			第四部分
15			展品和財務報表明細表			33
16			表格10-K摘要			35
			簽名			36

本報告中使用的“我們”、“公司”和“斯圖爾特”是指斯圖爾特信息服務公司和我們的子公司，除非上下文另有説明。

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第一部分

第一項：業務

斯圖爾特信息服務公司(紐約證券交易所市場代碼：STC)成立於1893年，是一家全球客户驅動型、技術驅動、具有戰略競爭力的房地產信息、產權保險和交易管理公司，總部設在得克薩斯州休斯敦。斯圖爾特公司是業內最大的產權公司之一，通過擁有業務和獨立產權機構的網絡，提供房地產和抵押貸款行業結算所需的產權保險和相關信息服務。斯圖爾特主要在美國各地開展業務(美國)並在澳大利亞、加拿大、加勒比海地區、歐洲、墨西哥和英國設有地區辦事處。斯圖爾特還提供評估管理服務；搜索和估值服務；在線公證和結賬服務、貸款發放、違約和服務支持；住房和個人保險服務；遞延納税交易所；以及簡化房地產流程的技術。

我們目前的業務報告分為兩個部分：產權保險及相關服務(TITLE)，和輔助服務和語料庫TE。參考注19我們經審計的合併財務報表和項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(MD&A)FI與我們部門相關的財務信息。

標題段

物權保險及相關服務包括不動產物權狀況的查詢、審核、結算、保險等功能。標題部分還包括住房和個人保險服務和國內收入法第1031條遞延納税(1031條)交換。

考試和結案。業權審查的目的是確定被轉讓財產的所有權、所欠債務以及業權保單的覆蓋範圍。這包括搜索和審查地契、抵押貸款、遺囑、離婚法令、法院判決、留置權、評估和税務記錄等文件。

在銷售交易結束或結算時，賣方簽署契約並將其交付給新所有者。買方通常簽署新的抵押文件，結清資金支付給賣方、優先貸款人、房地產經紀人、產權公司和其他人。這些文件隨後被記錄在公共記錄中。產權保險單通常在交易結束時發給新貸款人和所有者。

在再融資交易結束或結算時，借款人執行並向貸款人交付抵押貸款或信託契約。借款人通常簽署抵押文件，結清資金通常支付給先前的貸款人、所有權公司和其他人。這些文件隨後被記錄在公共記錄中。產權保險單通常在交易結束或記錄時發給新貸款人。

產權保險單。美國的貸款人通常要求所有權保險作為發放房地產貸款(包括證券化貸款)的條件，因為這可以確保貸款人對房地產的留置權優先。此外，房地產的購買者希望購買保險，以防止可能出現的針對房地產所有權的索賠。業主保單的票面金額通常是購買交易中的購買價格，而貸款人保單的票面金額是在購買或再融資交易中涉及融資的相關貸款的金額。

1

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產權保險與其他類型的保險有很大的不同。火災、汽車、健康和人壽保險政策保護未來的損失和事件。相比之下，產權保險針對過去事件造成的損失提供保險，並尋求通過審查和結算過程消除承保風險，以保護投保人或貸款人。本質上，除例外和免責條款外，業權保險單向投保人提供擔保，保證財產的所有權不存在可能損害所有權的缺陷，或者就貸款人的保單而言，保證存在留置權優先權。大多數其他形式的保險在有限的時間內提供保障，因此保單必須定期續保。然而，業權保險是按一次性保費發放的，只要業主擁有物業，或對物業負有責任，或保單下的貸款人對物業有承保留置權，保單就會提供保護。此外，產權保險單沒有有限的合同期限，而大多數其他保險項目都有明確的承保開始和結束日期。雖然業權保險單提供了只要業主擁有被保險財產的保護，但業權保險公司通常不知道哪些保單仍然有效。大多數其他險種都會定期支付保費並續簽保單，因此保險公司可以知道哪些保單是有效的。在美國和加拿大以外的某些情況下，在分析承保風險後，我們可能會為某些已知風險投保。

損失。如果在審查和結算過程中沒有發現所有權缺陷，就會發生保單損失。損失的原因包括但不限於偽造、虛假陳述、未記錄或未發現的留置權、未能償還現有留置權、抵押貸款欺詐、不當處理或挪用和解資金、獨立機構發行未經授權的保險，以及在針對業主或貸款人的財產權益提出保險索賠時為投保人辯護。我們可能在關閉保護信函項下提供的保險也可能發生損失。

一些索賠人要求超過保單限額的損害賠償。這些説法是基於不同的法律理論。我們積極防禦虛假索賠，併為承保索賠提供保護，最高可達保單規定的限額。我們時不時地蒙受超過政策限制的損失。經驗表明，大多數保單索賠和理賠都是在保單發出後的頭六年進行的，儘管索賠也可以在多年後申報和支付。就其性質而言，索賠往往是複雜的，金額差異很大，並受到經濟和市場狀況以及處理索賠時存在的法律環境的影響。

我們對估計所有權損失的責任包括對已知索賠和已發生但未報告的索賠的估計，這些索賠預計將在未來為截至資產負債表日期發出的保單支付。我們損失準備金的金額代表了我們預計在保單損失和理賠成本上未來支付的總金額(扣除追回)。按照業界慣例，這些金額並未折現至現值。由於產權索賠的複雜性、支付索賠的時間長短、個別索賠金額的巨大差異以及其他因素，很難估計未來的所有權損失賠償。為保單損失撥備的金額是基於報告的索賠、歷史損失支付經驗、產權行業平均水平以及當前的法律和經濟環境。本年度保單損失的估計撥備在確認相關保費收入的同年計入收入。年度保單損失準備金還包括前幾年發行的保單估計總負債的變化。

作為我們對未來損失付款的估計負債的金額，我們將不斷審查其合理性，並進行適當的調整。30多年來，我們一直遵循相同的估計和記錄損失準備金的基本方法。作為我們過程的一部分，我們還從第三方精算師那裏獲得關於我們的方法和由此產生的準備金計算的意見。雖然我們有責任確定我們的損失準備金，但我們利用這些精算數據來評估我們估計的準備金的整體合理性。

看見關鍵會計估計--產權損失準備金在項目7--MD&A項下，提供有關本年度政策損失和綜合資產負債表準備金的資料。

2

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影響收入的因素。產權保險收入與我們服務的房地產市場的活躍程度和房地產銷售的價格密切相關。房地產銷售直接受到購房資金的可獲得性和成本的影響。其他因素包括消費者信心、買家需求、外幣匯率和天氣。在低利率時期，貸款再融資交易也是收入的重要貢獻者。這些因素可能會壓倒所有權業務的季節性。一般來説，我們的第一季度是最不活躍的，我們的第二和第三季度是最活躍的，就產權保險收入而言。請參閲項目7-MD&A，運營結果-行業數據有關房屋銷售、按揭利率和貸款活動的比較資料，以及關鍵會計估計--影響收入的因素有關影響收入的主要因素的更多詳細信息。

顧客。產權保險業務的主要來源是律師、建築商、開發商、購房者和賣房者、貸款人、抵押貸款經紀人以及房地產經紀人和經紀人。在過去三年中的任何一年中，沒有任何單個客户對我們的綜合收入的貢獻率達到10%或更多。投保的業權包括住宅和商業物業的各種資產類別，包括但不限於寫字樓、酒店、多户、工業、零售、未開發面積、農場、牧場、風能和太陽能發電裝置以及其他與能源相關的項目。

服務、地理位置、財務實力、公司規模和相關因素都會影響客户訂單。增加市場份額主要是通過提供優質服務來實現的。結案各方關心的是準確性、及時性和成本。在大多數州，向客户收取的費率受到不同程度和不同方式的監管。

承銷商的財務實力和穩定性是維持和增加我們的業務，特別是商業業務的重要因素。我們被業內領先的評級公司評為投資級。我們的全資主承銷商Stewart Title Guaranty Company(Guaranty)目前被Demotech Inc.評為“A Double Prime”，被惠譽評級有限公司評為“A-”，被A.M.Best評為“A-”。同樣，我們的全資和第二大承保人斯圖爾特所有權保險公司(STIC)也被這樣的評級公司評為高評級。這些評級不是信用評級。相反，評級是基於定量(在某些情況下是定性的)信息，並反映評級機構關於我們的財務實力、運營結果和支付投保人索賠能力的結論。

市場份額。產權保險統計數據由產權行業的全國行業協會每季度編制一次。根據截至2020年9月30日的2020年未合併法定淨保費，Guaranty是美國領先的所有權保險公司之一。

我們最大的競爭對手是富達國家金融公司(FNF)，它的主要承保人是芝加哥產權保險公司、富達國家產權保險公司和英聯邦土地所有權保險公司；First American Financial Corporation(First American)，它包括First American Title Insurance Company；以及Old Republic Title Insurance Group(Old Republic)，它包括舊共和國國家產權保險公司。我們還與其他產權保險公司以及出具產權意見的抽象師、律師和律師擁有的產權保險基金競爭。許多房屋建築商、金融機構、房地產經紀人和其他人擁有或控制所有權保險機構，其中一些機構發行由Guaranty承保的保單。

2020年間，我們在阿拉斯加、亞利桑那州、科羅拉多州、內華達州、俄亥俄州和德克薩斯州收購了多個產權辦事處，這與我們專注於有吸引力的業務和地理位置的投資和增長戰略是一致的，在這些地區，我們可以獲得持續的成功，在這些地區，擴大規模可以高效和有效地提高盈利和利潤率。這些收購重新調整了斯圖爾特，使其在我們傳統上代表性不足的幾個戰略市場上展開強有力的競爭。2021年1月，我們在馬耳他成立了一家新的承銷商Stewart Title Europe Limited，使我們能夠繼續支持我們的客户並承保歐洲各地的聯繫。

請參閲中的“按地理位置劃分的圖書收入”。經營成果在項目7--MD&A項下討論按主要地理位置分列的業權收入。

條例。所有權保險公司受到全面的國家法規的約束，涉及保險費率、代理牌照、保單表格、貿易做法、準備金要求、投資以及保險公司與其母公司或子公司之間的資金轉移以及任何類似的關聯方交易。大多數州和聯邦法律都禁止回扣和類似的做法。看見項目1A--風險因素: 我們的保險子公司必須遵守廣泛的政府法規.

3

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輔助服務和公司細分市場

輔助服務和公司部分由母公司控股公司、我們的中央行政服務部門和我們的輔助服務業務組成。我們的輔助服務業務主要通過提供評估管理服務、搜索和估值服務以及在線公證和結賬解決方案來支持抵押貸款行業。我們通過Stewart Lender Services，Inc.以及我們在2020年收購的美國評估公司、LLC、Pro-Teck Services Ltd.和NotaryCam，Inc.提供這些服務。我們最近的收購使我們能夠擴大現有的搜索和評估服務產品，並通過擴大我們的評估足跡並在房地產結算過程中實現創新和現代化，更好地服務於我們的整個客户基礎。

影響輔助服務收入的因素與標題部分一樣，輔助服務收入與房地產市場的活躍程度密切相關，其中包括新的或再融資的發放量，以及貸款拖欠和違約。與我們的輔助服務業務競爭的公司在各行各業各不相同，包括“標題細分-市場份額”中提到的主要產權保險承保人，以及其他產權代理和房地產技術和業務流程外包提供商。

顧客。我們輔助服務產品和服務的客户主要包括抵押貸款機構和服務商、抵押貸款經紀人和抵押貸款投資者。我們的輔助服務業務提供的許多服務和產品都由專業人士和中介機構使用，他們被保留下來幫助消費者進行房地產交易的銷售、購買、抵押、轉讓、記錄和服務。因此，及時、準確和合規的服務對我們的客户至關重要，因為這些因素直接影響他們向客户提供的服務。-財務實力、規模、確保法律和監管合規的穩健流程、市場存在以及作為可靠、合規解決方案的聲譽是吸引新業務的重要因素。

一般信息

投資政策。我們的投資組合主要投資於Guaranty和STIC，這兩家公司都是國內承銷商，以及我們另外兩家受國際監管的保險承銷商。這些承銷商根據某些法定要求進行投資，以提供保費準備金和存款的資金，或者就我們的國際業務而言，是為了維持監管機構要求的某些資本比率。投資組合的活動由某些高管組成的投資委員會監督。他們的監督包括制定政策、確定具有不同和不同風險/回報特徵的適當資產類別以審慎地分散投資組合，以及批准和管理服務供應商(投資經理和託管人)等活動。我們還利用第三方投資顧問的專業知識，在管理風險的同時實現回報最大化。我們的投資政策旨在符合監管要求，因為適用法律對我們受監管的保險子公司可能進行的投資類型和金額施加了限制。此外，我們的投資政策要求在管理投資時要平衡盈利能力、流動性和風險(利率風險、信用風險、匯率風險和流動性風險)，並考慮到對每股收益和所得税的負面影響。

截止到2020年12月31日，應用程序在我們的債務和股權證券投資組合中，最多有92%是固定收益證券。截至當日，大約91%的固定收益投資持有A級或更高評級的證券，幾乎所有固定收益投資組合都被評為投資級(百分比基於證券的公允價值)。除了我們的債務和股票證券投資組合外，我們還維持某些貨幣市場和其他短期投資。有關我們投資證券組合的市場風險的更多詳情，請參閲第二部分，項目7A，關於市場風險的定量和定性披露.

商標。我們已經開發和收購了許多自動化產品和流程，這些產品和流程對我們的所有權和輔助服務運營都至關重要。這些系統使房地產交易的大部分方面實現了自動化。在這些註冊商標的產品和工藝中，有AIM+®，AgencySecure®，PropertyInfo®，SureClose®，TitleSearch®，eTitleSearch®，虛擬承銷商®，StewartNow®和NotaryCam®。我們認為這些可以每十年更新一次的商標對我們的業務很重要。

4

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人力資本資源。截至2020年12月31日，我們擁有約5800名員工，其中約5200名員工位於美國，約600名員工位於全球。我們認為我們與員工的關係對我們的運營和業績都至關重要。我們致力於吸引、發展、留住和激勵多元化和包容性的員工羣體，我們通過多種方式做到這一點。斯圖爾特的端到端職業框架吸引人才，鼓勵整個組織的學習和發展，通過深思熟慮的績效管理過程為工作期望創造透明度，允許斯圖爾特員工掌握自己的職業生涯，併為他們提供在當前和未來的角色中取得成功所需的資源。此外，斯圖爾特關心員工及其家人的健康、安全和福祉，並提供各種寶貴的健康和福利福利，包括但不限於醫療、牙科和視力保險、人壽保險和殘疾保險、401(K)計劃匹配、參加員工股票購買計劃、健康儲蓄賬户、靈活支出賬户、員工援助計劃、情緒健康和健康計劃、通過斯圖爾特基金會開展的當地社區慈善計劃，以及全球員工欣賞和表彰計劃。

斯圖爾特致力於建立一個包容性的工作場所，不分年齡、種族、民族、性取向或性別認同，一視同仁地對待所有員工，並致力於提供一個支持性的、多樣化的專業工作環境，該環境不受適用法律以及公司治理最佳實踐所界定的歧視任何員工或應聘者的歧視。僱傭的所有階段，包括但不限於招聘、選拔、聘用、安置、晉升、調動、降級、減少武力和解僱、福利、培訓和薪酬，均受公司有關行為的政策指導，包括斯圖爾特的平等機會僱主聲明和我們的商業行為和道德準則。

網絡安全。在截至2020年12月31日的一年中，斯圖爾特沒有經歷過任何已知的重大網絡入侵事件。如果未來發生重大違規事件，我們有一個事件響應小組，以便立即採取行動，與當地和國家執法部門合作，並通知受影響的各方。此外，我們將與紐約證券交易所合作，通過適當的Form 8-K申報提供範圍和規模，而不提供可能影響任何執法調查的信息。

現有信息。我們根據修訂後的1934年證券交易法(交易法)，以電子方式向美國證券交易委員會(SEC)提交年度、季度和其他報告和信息。我們的電子文件可以在證券交易委員會的網站上查閲，網址是www.sec.gov。我們還應書面要求免費提供或通過我們的互聯網網站(www.stewart.com)提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、當前表格8-K報告、道德守則，以及(如果適用)根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的報告的修正案，在我們以電子方式向證券交易委員會提交或提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快將這些材料提交給證券交易委員會。

本年度報告(Form 10-K)中提及我們的網站地址或任何第三方的網站地址(包括SEC的網站)，並不構成通過引用這些網站中包含的信息進行合併，除非另有明確説明，否則不應被視為本文件的一部分。

轉運劑。我們的轉賬代理是ComputerShare，您可以通過普通郵件與其聯繫，地址是肯塔基州路易斯維爾的郵政信箱505005，郵編：40233-40233，也可以通過其網站(https://www-us.computershare.com/investor)聯繫).

CEO和CFO認證。薩班斯-奧克斯利法案第302節要求的首席執行官和首席財務官證書提交如下我們2020 Form 10-K的展品。斯圖爾特在2020年根據紐約證券交易所(NYSE)上市公司手冊第303A.12(A)節提交了年度CEO認證。

5

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項目1A。風險因素

在評估我們的業務和對斯圖爾特的任何投資時，您應該考慮以下風險因素，以及本報告和我們提交給證券交易委員會的其他文件中提供的其他信息。這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會大幅下降。

戰略風險因素

我們已經或可能進行的收購或戰略投資可能會被證明是不成功的。

作為我們投資和增長戰略的一部分，我們經常監測和分析收購新業務或其他業務的機會，或對我們認為可以取得持續成功並提高斯圖爾特的規模和盈利能力的新業務或其他業務進行戰略投資。談判潛在的收購或戰略投資，以及整合被收購的業務或新的人員，可能會導致管理資源的大量轉移。未來的收購同樣可能涉及許多額外的風險，例如意外訴訟或索賠水平的潛在損失，以及無法產生足夠的收入來抵消收購成本。當我們追求或完成戰略交易或投資時，我們可能會對被收購或資助的公司或運營進行錯誤的估值，未能將收購的運營適當地整合到我們自己的運營中，隨着我們產品和地理多樣性的增加而未能成功管理我們的運營，在收購或整合過程中花費不可預見的成本，或遇到其他意想不到的風險或挑戰。如果我們成功完成了一項戰略投資，我們可能無法準確評估或剝離它，或以其他方式實現我們最初投資或隨後在合併財務報表中反映的價值。如果我們未能有效地限制此類風險，或未能實施我們的收購或戰略投資戰略，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

房地產行業參與者(包括斯圖爾特和我們的競爭對手)推出的創新可能具有潛在的顛覆性，並可能對斯圖爾特產生不利影響。

包括斯圖爾特和我們的競爭對手在內的房地產行業參與者推出了各種舉措，利用創新的技術、流程和技術，以改善提供產品和服務的方式和及時性，提高效率，改善產品和服務的質量和客户體驗，並加強風險管理。這些努力包括實施先進技術，以在但不限於搜索和審查、產權保險單簽發和房地產交易結算過程中自動化和簡化某些手動流程。我們競爭對手的創新可能會改變對我們產品和服務的需求、訂購或履行我們產品和服務的方式，以及從我們的產品和服務中獲得的收入或盈利能力。此外，在制定和實施我們自己的創新計劃時，我們已經進行了重大投資，並可能繼續進行重大投資。根據與我們的運營、房地產業和宏觀經濟環境相關的因素，這些創新投資可能不會成功，可能會導致索賠增加、聲譽受損或對斯圖爾特產生其他實質性影響，或者可能會顯著轉移管理層的注意力，從而擾亂我們的業務運營。

我們行業的快速變化需要安全、及時和具有成本效益的技術響應。如果我們不能有效地利用技術來應對監管變化和提高生產率，我們的收益可能會受到不利影響。

我們相信，我們未來的成功在一定程度上取決於我們預測行業變化的能力，以及在及時和具有成本效益的基礎上提供符合不斷髮展的標準的產品和服務的能力。要做到這一點，需要一個靈活的技術架構，該架構可以持續遵守不斷變化的法規、提高工作效率、降低成本、降低風險並增強客户體驗。無法滿足這些要求，以及我們的技術出現任何意想不到的停機，都可能對我們的收益產生重大不利影響。

6

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大範圍的健康爆發或大流行，如目前的新冠肺炎大流行，可能會對我們的業務運營產生不利影響

2020年3月，一場與一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)有關的全球大流行升級，導致全球經濟活動減少和金融波動。為了應對這場大流行，衞生和政府機構發佈了旅行限制、隔離令、臨時關閉非必要企業以及其他限制措施。雖然業權保險業在美國被認為是必不可少的，但這場流行病和遏制它的措施已經對房地產市場和我們的商業運營造成了幹擾。根據新冠肺炎疫情造成破壞的持續時間和程度，以及衞生和政府機構制定的應對措施及其時機，我們未來的運營和財務狀況可能會受到重大影響，其中可能包括訂單量和其他業務活動減少，房地產交易延遲結束，以及投資和其他資產價值下降。

操作風險因素

經濟狀況的不利變化，特別是那些影響房地產和抵押貸款活動水平的變化，可能會減少我們的收入。

我們的財政狀況和經營業績受到經濟狀況變化的影響，特別是按揭利率、信貸供應、房地產價格和消費者信心的變化。由於房地產業的週期性，我們的收入和收益在過去一直波動，我們預計未來還會繼續波動。

我們的產權保險相關服務和抵押貸款服務的需求主要取決於住宅和商業房地產交易量。從歷史上看，這些交易量一直受到抵押貸款利率、融資渠道和整體經濟狀況等因素的影響。通常，當利率上升或經濟低迷時，房地產活動會下降。因此，產權保險業往往會經歷收入和收益的下降。利率上升也可能對我們的債券投資組合和我們為浮動利率銀行債務支付的利息金額產生不利影響。

我們的收入和經營業績一直受到房價下降、房地產活動和可供選擇的融資方式的不利影響，未來也可能受到影響。此外，房地產活動水平的疲軟或不利變化可能會對我們的綜合財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

我們的索賠經驗可能需要我們增加所有權損失撥備或記錄額外準備金，這兩種情況都會對我們的收益產生不利影響。

我們估計未來的損失付款，我們對未來損失的假設可能被證明是不準確的。在特定年度內承保的保單的保單損失準備金計入當年的收入，相關保費收入予以確認。提供的金額是基於報告的索賠、歷史損失支付經驗、產權行業平均水平以及當前的法律和經濟環境。如果損失高於預期，則表明某一保單年度的總損失可能高於最初計算的損失。過往保單年度的估計未來虧損總額的變動，記錄在估計變動的期間。索賠往往很複雜，涉及到個別付款的美元金額和時間的不確定性。索賠通常是在保單簽發後多年支付的。時不時地，我們會遭遇巨大的損失，包括獨立機構詐騙造成的損失，已經發布的所有權保單造成的損失，或者是不斷惡化的損失支付經驗，其中任何一種都可能需要我們增加所有權損失準備金。這些事件是不可預測的，可能會對我們的收益產生實質性的不利影響。

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由業權代理人簽發我們的產權保險單和相關活動可能會對我們的運營產生不利影響，這些業權代理人的運作與我們的業務有很大的獨立性。

我們的產權保險子公司通過在很大程度上獨立於我們運營的產權代理髮行很大一部分保單。不能保證這些所有權代理人將按照預期履行他們對我們的合同義務，這些合同包括旨在限制我們與其活動相關的風險的限制。此外，監管機構越來越多地尋求要求業權公司對這些業權代理的行為負責，在某些情況下，公司可能需要直接對第三方的行為(包括挪用公款)或不作為這些代理負責。某些州的判例法還表明，公司對其在這些州的代理人的行為或不作為負有責任，而不受合同限制。因此，公司使用業權代理可能會導致對通過代理簽發的公司保單的索賠增加，並增加其他成本和開支。

業權保險業的競爭可能會影響我們的收入。

業權保險行業的競爭非常激烈，特別是在價格、服務和專業知識方面。規模較大的商業客户和抵押貸款發起人也將目光投向了產權保險公司的規模和財務實力。儘管我們是基於市場份額的領先產權保險承保商之一，但FNF、First American和Old Republic各自的毛收入都比我們高得多，它們的控股公司的資本也要大得多。此外，其他業權保險公司合計佔有相當大的市場份額。雖然我們並不知道目前有任何措施，以減少進入我們行業的監管障礙，但任何這類措施都可能導致新的競爭對手，包括金融機構，進入業權保險業務。時不時地，新進入者會帶着傳統產權保險的替代產品進入市場，儘管其中許多替代產品已經被產權保險監管機構禁止。此外，隨着時間的推移，技術的進步可能會極大地顛覆金融服務和房地產相關公司的傳統商業模式，包括產權保險。如果監管機構允許，這些替代產品或顛覆性技術可能會對我們的收入和收益產生實質性的不利影響。

信息技術系統是網絡安全攻擊的潛在目標。

我們的運營依賴於技術。這些系統用於存儲和處理有關我們的運營、財務狀況以及與我們的客户和供應商有關的任何信息的敏感信息。*雖然我們採取了最大限度的預防措施，但我們不能保證安全，不受所有網絡威脅、電信欺詐和對我們系統的攻擊。*任何成功的安全漏洞都可能導致敏感數據丟失、不準確或機密信息的傳播、運營中斷、託管資金被盜、員工受到危害、資產受損和應對成本增加。雖然我們維持網絡責任保險是為了在財務上保護我們，但不能保證上述情況不會對現金流、訴訟狀況和/或我們的聲譽產生負面影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。在發生重大網絡安全漏洞的情況下，我們有一個事件響應團隊，以便立即採取行動，與當地和國家執法部門合作，通知受影響的各方以及紐約證券交易所。

氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的運營和財務業績造成不利影響

我們的運營和財務業績可能會受到氣候變化和極端天氣事件的不利影響，特別是如果這些事件對整個房地產市場和更廣泛的經濟產生負面影響的話。關於我們的投資組合，無論是個人公司證券，還是市政當局發行的證券，其價值也可能受到此類事件的影響。鑑於氣候變化和天氣在規模、嚴重程度、頻率、地理和持續時間方面的不可預測性和不確定性，我們無法量化這些事件將對我們的業務和運營產生的真正影響。

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監管和合規風險因素

評級機構下調承銷商的評級可能會減少我們的收入。

評級是決定保險公司在商權保單方面競爭力的重要組成部分。我們的國內承銷商Guaranty和STIC歷來受到覆蓋我們的評級機構的高度評價。這些評級不是信用評級。相反，評級是基於定量(在某些情況下是定性的)信息，並反映評級機構關於我們的財務實力、運營結果和支付投保人索賠能力的結論。我們的評級受到評級機構的持續審查，我們不能保證我們目前的評級會保持不變。如果我們的評級被評級機構從目前的水平下調，我們留住現有客户和發展新客户關係的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們的綜合財務狀況或運營結果造成實質性的不利影響。

我們的保險子公司必須遵守廣泛的政府法規。這些規定和執法環境可能會對我們增加收入和經營業績的能力產生不利影響。

消費者金融保護局(CFPB)負責通過執行聯邦消費者保護法律和法規來保護消費者。CFPB是一個獨立機構，由美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System)提供資金。其管轄範圍包括銀行、信用社、證券公司、發薪日貸款人、抵押貸款服務業務、止贖救濟服務、收債人和其他金融公司。這些法規的性質和範圍包括但不限於：制定、監督和執行聯邦消費者保護法；限制不公平、欺騙性或濫用行為或做法；收集消費者投訴；促進金融教育；研究消費者行為；監測金融市場是否存在消費者面臨的新風險；以及執行禁止消費金融中歧視和其他不公平待遇的法律。

政府當局監管我們在各個州和國際司法管轄區的保險子公司，我們在這些州和國際司法管轄區開展業務。這些規定通常是為了保護投保人而不是股東。這些法規的性質和範圍因司法管轄區而異，但通常涉及：

•核準或者制定保險費率；

•必須維持的償付能力標準、法定資本和盈餘的最低限額；

•對投資類型和金額的限制；

•設立虧損準備金和虧損調整費用準備金，包括法定保費準備金；

•規範承銷和營銷行為；

•規範關聯公司之間的股息支付和其他交易；

•收購、控股保險公司或者控股保險公司的事前批准；

•向保險公司、代理機構發放許可證，在某些州還向第三方託管官員發放許可證；

•對再保險的監管；

•限制單一公司可承保的風險規模；

•為投保人利益的證券保證金；

•保單表格的審批；

•會計方法；及

•提交有關財務狀況和其他事項的年度報告和其他報告。

這些規定可能會阻礙我們提高利率或採取其他行動來提高我們的經營業績，或對其施加繁重的條件。

我們還可能受到其他州或聯邦法規的約束，這些法規由多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)等立法規定，或者由CFPB、勞工部、貨幣監理署、財政部或其他機構發佈的法規規定。法規的變化可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，州監管機構對保險公司進行定期檢查，這可能會導致合規或法律費用增加。

9

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我們依賴於我們的保險承保子公司的股息。

我們是一家控股公司，我們的主要資產是我們的保險承保子公司。因此，我們依賴於從我們的保險子公司獲得足夠的股息來履行我們的償債義務，並向我們的股東支付母公司的運營費用和股息。一些州的保險法規要求我們保持最低法定資本，並限制我們的保險子公司可能向我們支付的股息金額。Guaranty是斯圖爾特的全資子公司，也是我們現金流的主要來源。在這方面，Guaranty向我們支付股息的能力取決於德克薩斯州保險專員的批准。參考附註3有關法定盈餘和股息限制的詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表。

金融風險因素

信貸的可獲得性可能會減少我們的流動性，並對我們為運營提供資金的能力產生負面影響。

我們預計，來自運營的現金流和承銷商提供的現金(受監管限制)將足以為我們的運營提供資金，支付我們的索賠，併為運營計劃提供資金。在這些資金不足的情況下，我們可能會被要求以低於優惠的條件借入資金，或者從股票市場尋求資金，這些條件可能會稀釋現有股東的權益。

大批索賠人的索賠可能會影響我們的財務狀況或經營業績。

我們捲入了在正常業務過程中引起的訴訟。此外，我們可能及過往都會面對大批索償人提出的索償和訴訟，索償的金額並非在正常業務過程中出現。非正常業務運作的待決法律程序的重要資料(如有)將於第一部分，項目3--法律訴訟。到目前為止，這些訴訟結果對我們的綜合財務狀況或經營結果的影響還不是很大。然而，任何針對我們的訴訟、索賠或調查的不利結果都可能對我們的綜合財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

不利的經濟或其他商業條件可能會導致我們記錄全部或部分商譽、其他無形資產和其他長期資產的減值。

我們每年對商譽、其他無限期無形資產和其他長期資產的賬面價值進行減值測試。我們還可以在任何可能表明發生減損的事件時進行評估。在評估是否發生減值時，我們會考慮報告單位的表現是否低於預期、我們的市值是否意外下降、宏觀經濟趨勢是否負面或行業是否負面。以及特定於公司的趨勢。如果我們得出結論認為這些資產的賬面價值超過公允價值，我們可能需要記錄這些資產的減值。未來可能需要的任何重大減值都可能對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。

我們存入資金的金融機構的倒閉可能會對我們產生不利影響。

我們在許多金融機構存放大量的信託基金，即第三方基金，以及超過保險存款限額的營運資金。如果這些金融機構中有一家或多家倒閉，我們不能保證能夠挽回存款。DS超過聯邦存款保險，因此，我們可能要對第三方擁有的資金負責。在這種情況下，我們的責任可能會對我們的運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的投資組合受到利率和其他風險的影響，可能會遭受損失。

我們擁有龐大的投資組合，主要包括固定收益債務證券，其次是股權證券。我們的投資組合面臨一定的經濟和金融市場風險，包括信用風險、利率風險和流動性風險。信貸市場和經濟狀況的不穩定可能會增加我們投資組合的虧損風險。我們定期評估債務證券投資的攤銷成本的可回收性。如果這類投資的攤餘成本超過了公允價值，我們得出的結論是，這種下降不是暫時的，我們需要記錄減值。減值可能會對我們的運營結果或財務狀況產生重大不利影響。

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一般風險因素

我們的業務可能會因為受到威脅的代理權競爭和維權股東的其他行動而中斷。

我們之前一直是維權股東採取行動的對象。當維權活動發生時，我們的業務可能會受到不利影響，因為我們可能難以吸引和留住客户、代理商、抵押貸款機構、服務商、員工和董事會成員，這是因為我們對未來方向的不確定性以及對我們業務的負面公開聲明；此類活動可能對我們與現有和潛在客户、投資者、貸款人和其他人的關係造成實質性損害；否則可能對我們的業務造成實質性損害，可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響；應對股東的委託書競爭和其他類似行動可能會導致我們招致大量額外成本，包括但不限於法律費用、財務顧問費用、投資者關係顧問費用和委託書徵集費用；極大地分散管理層、董事會和員工的注意力；以及由於維權運動而導致的董事會組成變化可能會影響我們目前的戰略計劃。

我們不能預測，也不能保證，與維權股東的行動有關的任何事項的結果或時間，或者對我們的業務、流動性、財務狀況或運營結果的最終影響。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

第2項：屬性

我們目前根據一項不可取消的運營租約租賃，該租約將於2025年到期，一次性租賃約15萬平方英尺的空間。位於德克薩斯州休斯敦的ICE大樓，用於我們的公司辦公室和我們幾個子公司的辦公室。此外，我們在大約420個地點租賃空間，用於產權辦公室運營、生產、行政和技術中心。這些新增地點包括在紐約、加利福尼亞州格倫代爾、得克薩斯州休斯頓、亞利桑那州圖森、阿拉斯加安克雷奇、得克薩斯州理查森和科羅拉多州丹佛的重要租賃設施。

我們的租約從2021年到2030年到期，我們相信在租約到期時續簽租約不會有任何困難，或者租賃類似的物業。2020年，所有寫字樓租賃項下的年度租金支出總額約為3940萬美元。.

我們還擁有寫字樓i亞利桑那州、得克薩斯州、紐約州、新墨西哥州、科羅拉多州和英國。這些擁有的物業對我們的綜合財務狀況並不重要。我們認為所有的建築和設施我們擁有或租賃的設備，維護良好，保險充足，通常足以滿足我們的目的。

項目3.法律訴訟

有關我們法律程序的資料，請參閲注17我們的經審計的合併財務報表，包括在本年度報告的第四部分，表格10-K中的第15項，並通過引用併入本文。

第294項礦山安全信息披露

沒有。

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第二部分

第五項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場和持有者信息。我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“STC”。截至2021年2月19日，登記在冊的股東數量約為5100人，我們普通股的每股價格為54.93美元。

股票表現圖表。下表和圖表比較了我們累計總股東回報的年度百分比變化N普通股，截至2020年12月31日的五年羅素2000指數和羅素2000金融服務板塊指數的累計總回報。提供的信息假設，截至2015年12月31日，我們普通股和每個指數的投資價值為100美元，所有股息都進行了再投資。

						2015			2016			2017			2018			2019			2020
斯圖爾特						100.00			126.74			119.68			120.42			122.18			149.78
羅素2000指數						100.00			121.28			139.07			123.82			155.38			186.25
羅素2000金融服務業指數						100.00			131.05			138.60			123.53			153.29			150.18

上述業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或將其“存檔”給證券交易委員會，也不得通過引用將這些信息納入根據1933年“證券法”(修訂本)或“交易法”(修訂本)未來提交的任何文件，除非公司通過引用明確將其納入此類文件。

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股票回購。2020年內沒有股票回購，但回購了約25,500股(總購買價約為110萬美元)，這些股票與每年授予高管和高級管理層的限制性股票授予時預扣的法定所得税有關。

項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(MD&A)

管理層概述

在截至2020年12月31日的一年中，斯圖爾特的淨收入為1.549億美元，或每股稀釋後收益6.22美元，而截至2019年12月31日的一年為7860萬美元，或每股稀釋後收益3.31美元。截至2020年12月31日的一年，扣除非控股權益前的税前收入為2.185億美元，而截至2019年12月31日的一年為1.17億美元。總收入從2019年的19億美元增長到2020年的23億美元，增長18%，主要是由於所有權運營收入的增加，主要是交易量的增加，以及輔助服務運營的淨收入增長，主要是由於2020年的收購。隨着收入的改善，2020年的總運營費用比2019年增長了14%。請參閲“經營成果有關年度與年度損益表的詳細討論，以及流動性與資本資源“以分析斯圖爾特的財務狀況。

2020年間，我們收購了幾個州的多個產權辦公室、兩家評估管理服務公司以及一家在線公證和結算解決方案提供商，這符合我們的投資和增長戰略，即專注於有吸引力的業務和地理位置，在那裏我們可以獲得持續的成功，在這些地區，擴大規模可以高效和有效地提高盈利和利潤率。這些收購重新調整了斯圖爾特，使其在我們傳統上代表性不足的幾個戰略市場上展開強有力的競爭。正如預期的那樣，這些收購立即增加了斯圖爾特公司的收入，2020年的總收入和税前收入分別為1.092億美元和1730萬美元。我們相信，我們穩健的經營業績和流動性狀況將使我們能夠繼續投資和增長，以最大限度地發揮我們的運營潛力。

2020年第四季度，我們報告斯圖爾特的淨收入為5970萬美元(稀釋後每股2.22美元)，而2019年第四季度實現盈虧平衡。在調整後的基礎上，斯圖爾特2020年第四季度的淨收入為5640萬美元(稀釋後每股2.09美元)，比2019年第四季度的2060萬美元(稀釋後每股0.87美元)增長了174%。2020年第四季度扣除非控股權益前的税前收入為8390萬美元，而2019年第四季度扣除非控股權益前的税前收入為380萬美元。

2020年第四季度的業績包括440萬美元的税前已實現和未實現淨收益，包括390萬美元的股權證券投資公允價值變化的未實現淨收益和50萬美元的標題部分記錄的證券投資銷售的已實現淨收益。

2019年第四季度業績包括以下税前項目：

•已實現和未實現淨虧損800萬美元，其中包括與長期資產有關的1170萬美元減值費用，部分被出售證券投資的已實現收益220萬美元和股權證券投資公允價值變動的未實現淨收益110萬美元所抵消。

•與公司重組有關的遣散費650萬美元計入員工成本(輔助服務和公司部門430萬美元，職稱部門220萬美元)，

•辦公室關閉費用590萬美元，主要與終止租賃有關，列入其他業務費用(標題部分470萬美元，輔助服務和公司部分120萬美元)，

•220萬美元的高管保險單結算費用，記為輔助服務和公司部門其他運營費用的一部分，

•商業服務的託管損失170萬美元，記為標題部分的所有權損失費用，以及

•210萬美元的其他營業外費用(輔助服務和公司部分為130萬美元，標題部分為80萬美元)。

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標題部分的彙總結果如下(單位：百萬美元，税前利潤率和變動百分比除外)：

			在過去的三個月裏 截至12月31日，
			2020						2019						%變化
營業收入			690.2						506.0						36		%
投資收益			4.1						5.2						(21)		%
已實現和未實現淨收益(虧損)			4.4						(3.4)						230		%
税前收入			94.9						20.3						367		%
税前利潤率			13.6		%				4.0		%

標題部分的税前收入增加了7460萬美元，而與去年同期相比，2020年第四季度的税前利潤率提高了960個基點，達到13.6%。由於直接標題收入增加1.06億美元(45%)和獨立機構毛收入7830萬美元(29%)，標題營業收入增加了1.842億美元，或36%，這是直接標題收入增加1.06億美元(45%)和獨立機構毛收入7830萬美元(29%)的結果。隨着職稱收入的增加，該部門2020年第四季度的總體運營費用增加了1.163億美元，增幅為24%，其中機構保留費用、合併職稱員工成本和其他運營費用分別比去年同期增長了28%和16%。2020年第四季度，獨立機構的平均匯款比率從上年同期的17.7%提高到18.2%，而合併的職稱員工成本和其他運營費用佔職稱收入的百分比，在2020年第四季度提高到38.8%，而去年同期為45.7%。

與去年同期相比，2020年第四季度的所有權損失費用增加了1770萬美元，增幅為61%，這主要是由於宏觀經濟環境導致所有權收入增加和損失撥備率上升。作為圖書收入的百分比，2020年第四季度的圖書損失費用為6.8%，而去年同期為5.7%；按全年計算，2020年的圖書損失率為5.3%，而2019年為4.6%。鑑於目前的經濟環境，我們預計我們2021年的損失率將與2020年全年的損失率相當。

該部門的投資收入在2020年第四季度減少了110萬美元，降幅為21%，這主要是由於2020年利率下降的結果。如前所述，2020年第四季度的已實現和未實現淨收益主要包括股權證券投資公允價值變動的未實現淨收益(如上所述)，而2019年第四季度的已實現和未實現淨虧損包括與長期資產相關的減值費用710萬美元，部分被出售證券投資和股權證券投資公允價值變化的淨收益所抵消。

直接標題收入信息如下所示(單位：百萬美元，不包括%的變化):

			在過去的三個月裏 截至12月31日，
			2020						2019						%變化
非商業性
國內			239.7						149.1						61		%
國際			35.7						24.1						48		%
			275.4						173.2						59		%
商業廣告：
國內			58.1						54.7						6		%
國際			7.7						7.4						4		%
			65.8						62.1						6		%
直接片頭收入總額			341.2						235.3						45		%

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直接標題收入的增長是商業和非商業收入全面改善的結果，這主要是由於2020年第四季度的交易量比去年同期有所增加。國內非商業收入增加了9060萬美元，增幅為61%，原因是現有和新收購的產權辦公室的住宅訂單購買和再融資增加。由於交易規模和交易量的增加，國內商業收入增加了340萬美元，增幅為6%。國際總收入增加了1190萬美元，增幅為38%，這主要是由於我們加拿大和歐洲業務的業務量增加。2020年第四季度，每個文件的國內商業費約為12,900美元，比2019年第四季度增長了6%；而每個文件的國內住宅費用約為2,000美元，比去年同期下降了4%，這主要是由於與購買交易相比，再融資的比例更高。

輔助服務和公司部門的彙總結果如下(單位：百萬美元，不包括%Change)：

			在過去的三個月裏 截至12月31日，
			2020						2019						%變化
營業總收入			38.0						6.7						464		%
已實現淨虧損			—						(4.6)						100		%
税前虧損			(11.0)						(16.5)						33		%

由於2020年的收購，該部門的營業收入比去年同期有所增加，2020年第四季度的收入為3450萬美元。由於客户訂單大幅減少，我們資本市場搜索和房屋淨值評估服務業務的收入下降了320萬美元，降幅為48%。2019年第四季度的已實現淨虧損主要與長期資產的減值有關。2020年第四季度，包括收購在內的輔助服務業務的税前業績比去年同期增加了50萬美元，增幅為48%。2020年第四季度母公司和公司運營的淨支出約為1,040萬美元，其中包括與慈善捐款、增加的員工假期結轉和第三方戰略諮詢相關的成本；而2019年第四季度的淨支出約為1,090萬美元，其中包括重組遣散費、高管保單結算成本、慈善捐款和資產減值費用。

新冠肺炎大流行。為了應對新冠肺炎疫情，衞生和政府機構，包括我們總部所在的德克薩斯州，發佈了旅行限制、隔離令、暫時關閉非必要企業和其他限制性措施。為了應對疫情，我們在3月份部署了業務連續性計劃，並繼續採取適當措施保護所有員工和客户的安全，同時監測新冠肺炎疫情對國內和國際戰線的不斷變化的影響。在美國，我們的業務被認為是一項基本業務，使我們能夠繼續為我們的住宅和商業客户每天承保和結算房地產交易。在可能的情況下，我們利用我們的數字能力，包括遠程在線公證(RON)、遠程墨跡公證(RIN)、電子簽名平臺、虛擬承銷和移動保證金轉賬工具來幫助我們的員工在這個充滿挑戰的環境中促進房地產交易。

目前，美國和世界其他地區仍在實施不同程度的限制措施，以應對新冠肺炎的傳播，一些經濟體逐漸開放，分發疫苗的努力仍在繼續。在傑出員工的幫助下，我們將繼續積極主動地管理我們的業務，度過這場危機。以及對我們客户的支持。在疫情持續期間，斯圖爾特致力於幫助人們安全地駕馭房地產成交過程。我們相信，如果宏觀經濟形勢變得更具挑戰性，我們強大的流動性狀況和創新的解決方案將使我們能夠為客户購買和再融資房地產提供便利。

關鍵會計估計

實際結果可能與我們的會計估計不同。雖然我們預計我們的估計不會有重大變化，但這種變化可能會對我們未來幾個時期的綜合財務狀況或經營結果產生實質性影響。下面關於關鍵會計估計的討論應結合中披露的相關會計政策進行閲讀附註1在本年度報告的第四部分，我們的經審計的綜合財務報表。

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產權損失準備金

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，標題虧損撥備佔標題運營收入的百分比分別為5.3%、4.6%和3.9%。實際支付損失的經歷，包括鉅額損失的影響，是我們增加或減少損失撥備的主要原因。損失撥備百分比變化100個基點(根據我們的歷史虧損經驗，這是一個合理的可能性)，將使我們在截至2020年12月31日的一年中增加或減少約2190萬美元的所有權損失和税前運營業績撥備。

 

我們考慮我們的實際索賠支付和已發生損失的經驗，包括索賠的頻率和嚴重程度，與我們對索賠支付和已發生損失的精算估計進行比較，以確定我們的整體損失經歷與前幾個時期相比是改善了還是惡化了。我們還會考慮經濟或市場因素對特定政策年的影響，以確定這些政策年的結果是否預示着未來的預期。此外，由於潛在的較高的損失金額、較低的索賠量以及此類索賠的零星報告，大額索賠，包括因獨立機構挪用公款而造成的大筆所有權損失，將單獨進行分析和保留。我們評估大額損失的頻率和嚴重程度，以確定我們的體驗是改善了還是惡化了。我們以中期和年度為基礎記錄所有權損失準備金的方法首先計算適用於我們當前保費收入的當前損失撥備率，從而導致當期的所有權損失費用，但大額索賠和第三方託管損失除外。這一損失撥備比率被設定為計提本年度保單的損失，並主要使用近期實際保單損失支付經驗(扣除回收後的淨額)與保費收入的移動平均比率來確定。

由於預測未來所有權保單損失的內在不確定性，我們的管理層和我們的第三方精算師在估計準備金時需要做出重大判斷。因此，我們的最終負債可能大大高於或低於當前準備金和/或我們的第三方精算師計算的估計值。

已知索賠的準備金主要來自以前的保單年份，因為索賠通常是在保單簽發幾年後才報告的。已發生但未報告撥備(IBNR)是對未來20年預計將發生的索賠的估計；因此，隨着獲得保單年度的額外損失經驗，本保單年度和之前保單年度的估計撥備發生變化並不罕見或意想不到。這一損失經驗可能會導致我們對預期最終損失總額(即IBNR保單損失準備金)的估計發生變化。本年度撥備-IBNR根據本年度發行的保單佔已賺取保費的百分比(損失撥備率)進行記錄。隨着索賠變得眾所周知，條款從IBNR重新分類為已知索賠。與鉅額損失(單獨超過100萬美元的損失)有關的調整可能會影響已知索賠或IBNR的撥備。

						2020						2019						2018
						(單位：百萬美元)
條款-已知索賠：
當年						14.3						18.4						18.2
以前的保單年限						68.8						73.5						61.6
						83.1						91.9						79.8
條款-IBNR
當年						84.5						60.7						52.3
以前的保單年限						16.4						5.3						1.0
						100.9						66.0						53.3
已將IBNR轉移到已知索賠						(68.8)						(73.5)						(61.6)
撥備總額						115.2						84.4						71.5

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2020年，已知索賠準備金總額減少了880萬美元，降幅為10%，降至8310萬美元，主要原因是與2019年相比，報告的與前一年保單相關的索賠減少。2020年撥備總額-與前一年相比，IBNR增加了3,490萬美元，增幅為53%，達到1.09億美元，這主要是由於產權保費增加，與新冠肺炎疫情造成的損失相關的總體不確定性導致的損失撥備率上升，以及我們加拿大業務的不利虧損經歷。2019年，已知索賠準備金總額增加了1210萬美元，增幅為15%，達到9190萬美元，主要是因為報告的與前一年保單相關的索賠比2018年更高。2019年撥備總額-與前一年相比，IBNR增加了1270萬美元，增幅為24%，達到6600萬美元，這主要是由於2019年的不利虧損經歷和2018年之前保單年度的400萬美元準備金下調所致。作為標題營業收入的百分比，本年度撥備-IBNR在2020、2019年和2018年分別為3.9%、3.3%和2.8%。撥備-IBNR與2019年之前的保單年度有關，主要與大額索賠的不利發展有關。

除了所有權保單索賠外，我們的直接運營還會因託管、結賬和支付功能而蒙受損失。這些託管損失通常與結賬時應支付金額的錯誤或其他計算錯誤有關，包括抵押貸款償還的時間或金額、支付財產或其他税款以及支付房主協會費用。在欺詐情況下也會產生託管損失，在這種情況下，所有權保險人根據其確保轉讓未設押所有權的義務而招致損失。託管損失在被發現或與之相關的意外情況(如訴訟)得到解決時確認為費用，通常在確認損失後12個月內支付。

獨立機構從其控制的託管賬户挪用資金時，通常會發生因獨立機構挪用資金而造成的鉅額所有權損失。這種損失通常是在獨立機構未能在結清(或之後立即)用新貸款的收益償還未償還抵押貸款時發現的。就美元價值而言，這些損失通常比傳統的所有權保單索賠更為嚴重，因為隨着時間的推移，獨立機構往往能夠通過通過其託管賬户的恆定資金量來掩蓋與一項以上交易有關的挪用託管資金的行為。在房地產市場低迷的情況下，交易量越低，資金流入就越少，用流入資金掩蓋挪用資金的行為就變得更加困難。因此，當發現盜用時，通常涉及幾筆交易。此外，獨立機構的收入、利潤和現金流的整體下降增加了該機構不當利用房地產交易的託管資金的動機。在截至2020年12月31日的三年中，我們因獨立機構挪用公款而造成的淨所有權損失並不大。

與獨立機構有關的內部控制包括但不限於定期審計、實地考察以及政策庫存和保費的核對。審計和實地考察包括對代管賬户銀行對賬的檢查和對已結清交易樣本的檢查。在某些情況下，我們的審查範圍受到律師機構援引客户保密性的限制。某些州要求承銷商對機構進行年度審查。我們還確定我們的獨立機構是否有美國土地權協會的最佳實踐和我們所定義的適當的內部控制。然而，即使有足夠的內部控制，獨立機構的管理層串通或不適當地凌駕於控制之上，也可能會規避其有效性。為了幫助選擇獨立的機構進行審查，我們開發了一個機構風險模型，該模型彙總了不同領域的數據，以確定可能存在的問題。這並不能保證所有有缺陷的獨立機構都會被發現。此外，我們通常不是唯一一家由獨立機構出具保單的承保人，獨立機構可能並不總是為我們的審查提供完整的財務記錄。

商譽減值

商譽不攤銷，但在第三季度使用6月30日的餘額或每當發生的事件表明報告單位層面可能出現減值時進行年度審查。我們根據四個具有商譽餘額的報告單位來評估商譽--直接業務、代理業務、國際業務和輔助服務。

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我們有權評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。在進行定性評估時，我們考慮的因素包括宏觀經濟狀況、行業和市場考慮因素、整體實際和預期財務表現、對公司的市場前景以及管理層決定的其他相關事件和情況。我們評估每個因素的權重，以確定損傷是否更有可能存在。如果我們決定不使用定性評估，或者如果報告單位沒有通過定性評估，我們將執行定量減損分析。

定量分析包括將各報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較。商譽減值按報告單位賬面金額超過估計公允價值計算，計入當期業務。雖然我們負責評估是否存在商譽減值，但我們利用第三方評估師的意見進行定量分析。我們結合使用收益法(貼現現金流(DCF)技術)和市場法(指導公司和先例交易分析)來估計公允價值。貼現現金流模型利用歷史和預測的經營結果和現金流，最初受到對未來收入水平變化的估計，以及風險調整後的貼現率。我們預計的經營業績主要是由預期的抵押貸款來源推動的，這是我們從行業專家對我們的產權報告部門的預測中獲得的，以及我們輔助服務報告部門的預期合同收入。收入的波動，其次是我們適當調整員工數量和其他運營費用的能力，或者對頭銜損失準備金的大規模和意想不到的調整，是我們預計的經營業績增加或減少的主要原因。我們的基於市場的估值方法利用(I)可比公司的市盈率和/或其他運營指標，以及(Ii)我們的市值和基於市場數據的控制溢價。

我們在定量分析中使用的估值技術利用了我們與關鍵因素相關的估計和假設，這些因素包括收入和營業利潤率增長率、未來市場狀況、市場倍數和比較公司的確定、控制溢價的分配以及經風險調整的貼現率的確定。對未來運營的預測在一定程度上是基於實際運營結果和我們對未來市場狀況的預期。我們的公允價值計算需要分析一系列可能的結果，並對所使用的每種估值技術應用權重。由於進行商譽減值分析的不確定性和複雜性，實際結果可能與我們的估計和假設不一致，這可能導致未來的重大商譽減值。

我們的結論是，在2020年進行定性評估和2019年進行量化減值分析後，與我們每個報告單位相關的商譽沒有減損。參考注1-L和注8有關商譽的詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表。

行動結果

我們將在本節中討論2020和2019年的綜合運營結果，並將其與相應的上一年進行比較。導致我們經營結果波動的因素按其貨幣重要性的順序列出，必要時對重大變化進行量化。分部結果將包括在討論中，並在相關情況下單獨討論。

行業數據。以下是截至2020年12月31日的三年公佈的美國抵押貸款利率和其他精選住宅數據(顯示的2020年的金額是初步的，有待修訂)。以下金額可能與我們的運營收入或訂單數量預測沒有直接關係，也不能提供準確的數據。我們關於房屋銷售、抵押貸款利率和貸款活動的聲明基於來自房利美、房地美和抵押貸款銀行家協會等來源的平均公佈的行業數據。

						2020						2019						2018
抵押貸款利率(30年期，固定利率)-%
全年平均值						3.11						3.94						4.54
第一季度						3.51						4.37						4.27
第二季度						3.23						4.00						4.54
第三季度						2.95						3.67						4.57
第四季度						2.76						3.70						4.78
按揭貸款--數十億美元						3,929						2,358						1,766
再融資-原始融資的百分比						62						46						30
新房銷售-以百萬計						0.84						0.68						0.62
新房銷售-銷售中值價格(以千美元為單位)						332						323						326
現房銷售-單位：百萬						5.65						5.34						5.34
現房銷售-銷售中值價格(以千美元為單位)						292						273						259

與2019年相比，2020年抵押貸款總額增長了67%，這主要是因為2020年的利率處於創紀錄低位，推動再融資貸款比前一年增長了125%。購房貸款也增加了17%，這還受到買家需求增長的影響，儘管房屋庫存水平較低。與前一年相比，2020年新房和現房銷售分別增長了23%和6%，而新房和現房價格中值也分別上漲了3%和7%。

2021年，30年期抵押貸款固定利率的平均利率預計將與2020年持平，而房地產活動雖然預計2021年將保持強勁，但預計與2020年下半年設定的速度相比將放緩。與2020年相比，總貸款估計將下降21%，主要原因是再融資來源減少39%，這將被購買來源增加8%部分抵消。儘管如此，2021年的再融資發放量預計將比2019年高出38%。與2020年相比，2021年的新房和成屋銷售預計將分別增長10%和7%，而新房和成屋價格中值估計將分別增長2%和3%。

影響收入的因素。我們的主要業務是產權保險和結算相關服務。我們通過保單發行辦公室、獨立機構和中央產權服務中心，或通過再保險協議，完成位於所有50個州、哥倫比亞特區和國際市場的住宅、商業和其他房地產的交易，併發布所有權保單。我們的輔助服務和公司部門包括母公司控股公司的費用和某些企業範圍的管理費用，以及我們的輔助服務業務，主要是評估管理、搜索和估值服務。導致我們營業收入變化的主要因素包括：

 

•抵押貸款利率；

•抵押貸款的可獲得性；

•抵押貸款發放量和平均價值；

•潛在購買者有資格獲得貸款的能力；

•可供出售的現房庫存；

•購買交易與再融資交易的比率；

•關閉訂單與未平倉訂單的比率；

•房價；

•消費者信心，包括就業趨勢；

•買家的需求；

•户數；

•保險費率；

•外幣匯率；

•市場佔有率；

•有能力吸引和留住高生產率的銷售主管和同事；

•與收入掛鈎的員工離職；

•獨立機構匯款費率；

•開設新的辦事處和採購；

•商業交易的數量和價值，通常產生較高的保費；

•政府或監管舉措，包括税收優惠；

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•收購或剝離業務；

•不良財產交易量；

•季節性和/或天氣；以及

•疾病爆發，包括新冠肺炎大流行，以及對旅行、貿易和商業運營的相關限制。

保費在一定程度上取決於我們處理的交易的價值。當通貨膨脹或市場狀況導致房屋和其他房地產價格上漲時，保費收入也會增加。相反，房價下跌會導致保費收入下降。作為總體指導方針，房價中值每變化5%，產權溢價就會變化約3.7%。房價的變化可能會蓋過產權保險業務的季節性。從歷史上看，就產權保險收入而言，我們的第一季度是最不活躍的，因為冬季幾個月的購房普遍低迷。我們的第二季度和第三季度是最活躍的，因為夏季是傳統的購房季節，雖然商業交易的結束時間偏向於年底，但一年中的任何時候都可能發生單獨的大型商業交易。平均而言，再融資所有權溢價率是類似價格出售交易溢價率的60%。

書名收入。 直接標題收入信息如下：

			截至十二月三十一日止的年度												變化									百分比變化
			2020			2019			2018						2020 vs 2019年			2019 vs 2018						2020 vs 2019年			2019 vs 2018
			(單位：百萬美元)												(單位：百萬美元)
非商業性
國內			743.7			565.9			520.8						177.8			45.1						31		%	9		%
國際			106.1			90.9			87.4						15.2			3.5						17		%	4		%
			849.8			656.8			608.2						193.0			48.6						29		%	8		%
商業廣告：
國內			166.7			188.4			200.5						(21.7)			(12.1)						(12)		%	(6)		%
國際			21.4			24.3			24.5						(2.9)			(0.2)						(12)		%	(1)		%
			188.1			212.7			225.0						(24.6)			(12.3)						(12)		%	(5)		%
直接片頭收入總額			1,037.9			869.5			833.2						168.4			36.3						19		%	4		%

與2019年相比，2020年的直接產權收入增長了19%，主要是由於購買和再融資現有辦公室的住宅訂單增加，以及2020年收購的產權辦公室產生的收入增加，導致非商業收入增加。這一增長被主要由交易規模和交易量減少導致的商業收入下降部分抵消。與2019年相比，2020年總再融資和購買關閉訂單分別增長了123%和8%；而商業關閉訂單減少了8%。2020年，每個申請的國內住宅費用約為1900美元，而2019年為2200美元，這主要是因為與2020年的購買交易相比，再融資的比例更高。2020年國內商業文件每份手續費為11,100美元，而2019年為11,600美元，主要原因是新冠肺炎大流行期間商業房地產市場放緩導致交易規模降低。與2019年相比，2020年國際總收入增長了1230萬美元，增幅為11%，這主要是因為我們加拿大業務產生的業務量增加，但部分被其他國際地點的業務量下降所抵消。

與2018年相比，2019年直接標題收入增長了4%，主要原因是非商業性國內收入和國際總收入分別有所改善，但這部分被國內商業收入的下降所抵消。非商業國內收入的改善主要是由於2019年受利率較上年下降的影響，已完成訂單的購買和再融資總額增加了13%。國內商業收入下降的主要原因是2019年的商業交易數量比上年減少。國際總收入增長的主要原因是我們加拿大和英國業務的交易量有所改善，但與2018年相比，2019年加元和英鎊兑美元平均匯率走弱的影響部分抵消了這一影響。

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關閉和打開的訂單信息如下：

			截至十二月三十一日止的年度												變化									%變化
			2020			2019			2018						2020 vs 2019年			2019 vs 2018						2020 vs 2019年			2019 vs 2018
未結訂單：
商品化			15,775			17,813			24,152						(2,038)			(6,339)						(11)		%	(26)		%
購進			250,074			227,073			227,787						23,001			(714)						10		%	—		%
再融資			304,068			141,852			83,231						162,216			58,621						114		%	70		%
其他			3,868			4,744			8,997						(876)			(4,253)						(18)		%	(47)		%
總計			573,785			391,482			344,167						182,303			47,315						47		%	14		%
已關閉訂單：
商品化			15,042			16,269			19,629						(1,227)			(3,360)						(8)		%	(17)		%
購進			178,954			165,219			171,219						13,735			(6,000)						8		%	(4)		%
再融資			203,766			91,289			54,986						112,477			36,303						123		%	66		%
其他			2,594			3,222			8,567						(628)			(5,345)						(19)		%	(62)		%
總計			400,356			275,999			254,401						124,357			21,598						45		%	8		%

與2019年相比，2020年獨立代理業務的毛收入(代理收入)增加了1.805億美元，增幅為19%，這與房地產市場趨勢的改善以及2019年末與FNF終止合併交易後代理的持續迴歸一致。與2018年相比，2019年機構總收入下降了3340萬美元，降幅為3%，主要原因是擬議中的FNF合併對我們的代理產生了負面影響。隨着機構總收入的變化，2020年機構淨收入(扣除機構留存)增加了3520萬美元，增幅為21%，2019年與2018年相比下降了560萬美元，降幅為3%。請進一步參考下面費用項下的“機構留用”討論。

按地理位置劃分的圖書收入。截至2020年12月31日的最後三年，合併標題營業收入的大致金額和百分比如下：

						截至十二月三十一日止的年度												百分比
						2020			2019			2018						2020			2019			2018
						(單位：百萬美元)
德克薩斯州						359			316			340						16		%	17		%	19		%
紐約						187			216			224						9		%	12		%	12		%
加利福尼亞						163			134			130						7		%	7		%	7		%
國際						134			122			119						6		%	7		%	6		%
弗羅裏達						102			78			76						5		%	4		%	4		%
科羅拉多州						81			50			44						4		%	3		%	2		%
所有其他人						1,163			924			904						53		%	50		%	50		%
						2,189			1,840			1,837						100		%	100		%	100		%

輔助服務收入。與2019年相比，2020年輔助服務收入增加了4520萬美元，增幅為121%，主要原因是2020年收購產生的收入為6580萬美元，但由於2020年市場活動減少，我們資本市場搜索和房屋淨值評估服務業務的收入下降了2060萬美元，增幅為55%。2019年，輔助服務收入與2018年相比下降了1330萬美元，降幅為26%，主要原因是客户訂單大幅減少。

投資收益。與2019年相比，2020年的投資收入下降了120萬美元，降幅為6%，這主要是因為2020年的低利率環境導致投資利息收入下降；而2019年的投資收入與2018年相當。參考注6請參閲我們經審計的合併財務報表以瞭解更多細節。

淨已實現收益和未實現收益。參考注6有關詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表。

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費用。我們的員工成本和某些其他運營費用對通貨膨脹很敏感。費用分析如下：

			截至十二月三十一日止的年度												變化									%變化
			2020			2019			2018						2020與2019年			2019年與2018年						2020與2019年			2019年與2018年
			(單位：百萬美元)												(單位：百萬美元)
獨立機構留存的金額			944.5			799.2			827.0						145.3			(27.8)						18		%	(3)		%
作為代理收入的%			82.1		%	82.3		%	82.4		%
員工成本			613.2			567.2			562.5						46.0			4.7						8		%	1		%
佔營業收入的百分比			27.0		%	30.2		%	29.8		%
其他運營費用			375.2			345.3			345.3						29.9			—						9		%	—		%
佔營業收入的百分比			16.5		%	18.4		%	18.3		%
所有權損失和相關索賠			115.2			84.4			71.5						30.8			12.9						36		%	18		%
作為圖書收入的%			5.3		%	4.6		%	3.9		%

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機構留任。產權機構保留的金額是基於這些機構與我們的產權承銷商之間的協議。2020年、2019年和2018年，獨立機構留存的金額佔其創造的收入的百分比分別平均為82.1%、82.3%和82.4%。與2019年相比，2020年平均留存率略有提高，主要是因為留存率較低的州機構收入增長相對較高。由於機構業務的地理組合、所有權收入的數量，以及一些州的法律或法規，平均留存百分比可能會因時期而異。由於這類法律或法規的多樣性，以及競爭因素，各州的平均留職率可能會有很大差異。此外，我們的獨立機構中有很大一部分位於留職率超過80%的州。我們繼續專注於提高每個州的利潤率，在匯款利率高於20%的州增加保費收入，並保持我們認為是業界最好的代理網絡的質量，以降低索賠風險並推動未來持續的業績。雖然市場份額在我們的代理運營渠道中很重要，但它不如利潤率、風險緩解和盈利能力那麼重要。

非營業費用。截至2020年12月31日的三年的員工成本和其他運營費用的比較受到以下非運營費用的影響：

 

			損益表行			2020			2019			2018
						(單位：千美元)
輔助服務和企業部門：
外資併購費用			其他運營費用			—			6,835			12,673
遣散費			員工成本			—			4,296			354
執行保險單結算			其他運營費用			—			2,151			—
辦公室關閉成本			其他運營費用			—			1,222			—
與訴訟相關的應計項目			其他運營費用			—			—			1,200
其他收費			其他運營費用			—			1,298			—
						—			15,802			14,227
標題段：
遣散費			員工成本			2,816			2,188			635
辦公室關閉成本			其他運營費用			—			5,346			750
						2,816			7,534			1,385
總收費						2,816			23,336			15,612

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選定的成本比率(按細分市場)。下表顯示了截至12月31日的年度員工成本和其他運營費用佔相關部門運營收入的百分比：

 

						員工成本												其他運營費用
						2020			2019			2018						2020			2019			2018
標題						26.8		%	29.4		%	29.0		%				13.5		%	16.5		%	16.0		%
輔助服務和公司						31.3		%	70.7		%	57.1		%				95.6		%	109.6		%	101.5		%

員工成本。合併員工成本增加4600萬美元，增幅為8%，主要原因是收購、經營業績改善帶來的更高激勵性薪酬，以及2020年交易量比2019年更高導致的加班成本增加。這些增長被2020年平均員工數量(不包括收購)減少4%導致的工資支出減少部分抵消。與2018年相比，2019年合併員工成本增加了470萬美元，增幅為1%，主要原因是直接頭銜收入增加導致激勵性薪酬增加，以及與公司重組相關的高管遣散費，這部分被平均員工數量減少6%導致的工資支出減少所抵消。

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我們的員工總數分別約為5800人、5300人和5400人。與前幾年相比，2020年和2019年每位員工的平均成本都增加了7%，這主要是由於激勵性薪酬和遣散費的增加。2020年、2019年和2018年，員工成本佔總運營收入的比例分別為27.0%、30.2%和29.8%。

與2019年相比，2020年標題部分的員工成本增加了4660萬美元，增幅為9%，這主要是由於收購和更高的標題收入帶來的更高的激勵性薪酬。與2018年相比，2019年職稱部門的員工成本增加了720萬美元，增幅為1%，主要原因是激勵性薪酬增加，部分原因是平均員工數量減少導致工資支出下降。與2019年相比，輔助服務和企業部門的員工成本在2020年下降了60萬美元，降幅為2%，與2018年相比，2019年也下降了250萬美元，降幅為8%，這主要是由於平均員工數量減少導致銷量下降導致總體成本下降。然而，2020年員工成本的下降部分被2020年收購後增加的員工成本所抵消。

其他營業費用。其他運營費用包括本質上固定的成本、交易量和收入在不同程度上發生變化的成本(可變成本)以及獨立於收入波動的成本(獨立成本)。固定成本包括律師和專業費用、第三方外包提供商費用、設備租金、保險、租金和其他佔用費用、維修和維護、技術成本、電信和所有權工廠費用。可變成本包括評估師費用、外部搜索和估價費用、律師費分攤、壞賬費用、複印用品、遞送費、郵費、保費和所有權工廠維護費用。獨立費用包括一般用品、訴訟辯護、商業推廣以及營銷和差旅。

與2019年相比，2020年合併的其他運營費用增加了2980萬美元，增幅為9%，而2019年的其他運營費用與2018年持平。2020年、2019年和2018年，其他運營費用佔總運營收入的百分比(其他運營費用比率)分別為16.5%、18.4%和18.3%。剔除非營業費用的影響(如上表所示)，2019年和2018年的其他營業費用比率均為17.5%。

2020年，剔除上表所列非營業費用，與2019年相比，本質上的固定成本增加了130萬美元，或1%，主要是由於與收購和整合相關的專業和諮詢費用增加，以及技術費用增加，但租金和其他佔用費用的下降部分抵消了這一增長。可變成本增加了5530萬美元，增幅為37%，這主要是由於與輔助服務業務新收購產生的評估收入相關的評估師費用增加，以及與整體所有權收入增加相一致的更高的保費税、所有權工廠維護費用和律師費分攤。這些增長被外部搜索費用的下降部分抵消，這些費用與商業標題以及搜索和估值服務業務的收入下降有關。不包括運營費用的獨立成本減少了910萬美元，降幅為20%，這主要是由於新冠肺炎疫情導致的營銷和旅行費用減少。

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2019年，不包括上表所列的非運營費用，與2018年相比，本質上的固定成本減少了610萬美元，降幅為4%，這主要是由於保險費、專業和諮詢費以及電信費用的減少。可變成本與上年持平，因為輔助服務收入減少導致的外部搜索支出減少被壞賬支出增加和較高圖書收入的保費税增加所抵消。不包括非營業費用，獨立成本增加了290萬美元，增幅為7%，這主要是由於營銷費用和與訴訟相關的應計費用增加所致。

頭銜損失。2020年、2019年和2018年，圖書虧損撥備佔圖書運營收入的百分比分別為5.3%、4.6%和3.9%。任何一年的所有權損失率都會受到新的大額索賠以及對現有大額索賠準備金的調整的重大影響。我們繼續謹慎地管理和解決大額索賠，並遵守我們對投保人的承諾。

在截至2020年12月31日的一年中，與2019年相比，產權損失增加了3,080萬美元，增幅為36%，這主要是由於產權保費增加，與新冠肺炎疫情造成的損失相關的總體不確定性導致的損失撥備率上升，以及我們加拿大業務的不利虧損經歷。在截至2019年12月31日的一年中，與2018年相比，產權損失增加了1290萬美元，增幅為18%，這主要是由於2019年的不利虧損經歷，導致本年度保單撥備率上升，我們的部分非加拿大國際業務的損失撥備增加，2018年保單年度準備金減少400萬美元。

2020年、2019年和2018年支付的標題損失分別為8200萬美元、9100萬美元和8270萬美元。與2019年相比，2020年索賠總額有所下降，主要原因是非大額索賠的支付減少，但大額索賠的支付增加部分抵消了這一影響。與前一年相比，2019年索賠付款較高，主要原因是非大額索賠的付款增加，但大額索賠的付款減少部分抵消了這一影響。2020、2019年和2018年，扣除保險追回後的大額所有權索賠淨額分別為870萬美元、610萬美元和730萬美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們對估計所有權損失的責任包括已知索賠和我們的IBNR。已知索賠準備金是與我們報告的實際損失相關的準備金。我們的已知索賠準備金既包括與所有權保險單相關的索賠，也包括因欺詐或錯誤而導致的第三方託管關閉和融資操作造成的損失(這些損失在被發現時被確認為費用)。準備金的金額代表我們預計將在保單和第三方託管損失以及理賠成本上產生的總的、非貼現的未來付款(扣除回收後的淨額)。

截至12月31日的保單損失準備金餘額總額如下：

 

			2020			2019
			(單位：百萬美元)
已知索賠			68.9			67.8
IBNR			427.4			391.3
預計所有權損失總額			496.3			459.1

所有權索賠通常在保單簽發後的頭六年內報告，這些索賠的付款時間可能會對已知索賠的餘額產生重大影響，因為在許多情況下，索賠在解決和付款之前可能會持續數年。因此，在這段時間內，對任何索賠所需支付的最終金額的估計可能會被修改。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的準備金餘額高於估計的政策損失準備金總額的精算中點。

折舊及攤銷。與2019年相比，2020年的折舊和攤銷費用減少了330萬美元，降幅為15%，這主要是由於某些信息技術和其他固定資產在2019年底之前將全部折舊或註銷，以及2020年固定資產購買量的減少，但與2020年收購相關的270萬美元的無形資產攤銷部分抵消了這一影響。與前一年相比，2019年的折舊和攤銷費用減少了240萬美元，降幅為10%，這主要是由於一些資產被全額折舊或攤銷。

所得税。我們2020、2019年和2018年的有效税率分別為24.0%、25.3%和22.1%，分別基於2.037億美元、1.053億美元和6100萬美元的税前收入(扣除非控股權益)。參考注7關於有效税率和所得税賬户的詳細信息，請參閲我們經審計的合併財務報表。

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流動性和資本資源

我們的流動性和資本資源反映了我們產生現金流的能力，以履行我們對股東、客户(為滿足所有權保單索賠而支付的款項)、供應商、員工、貸款人和其他人的義務。截至2020年12月31日，我們的現金和投資總額(包括根據法定要求預留的金額)總計11億美元(扣除現金和投資法定準備金後的淨額為6.212億美元)。截至2020年12月31日，在我們的現金和投資總額中，8.148億美元(扣除法定準備金後的淨額為5.46億美元)在美國(美國)其餘的在國際上，主要是在加拿大。

截至2020年12月31日，母公司持有的現金總額為360萬美元。作為一家控股公司，母公司的資金主要來自其子公司的現金，其形式為股息、運營和其他行政費用報銷，並根據公司間税收分攤協議。費用報銷是根據德克薩斯州保險部(TDI)批准的管理協議在我們和我們的子公司之間支付的。除了為運營費用提供資金外，母公司持有的現金還用於向普通股股東支付股息。在這種使用超出可用現金的程度上，母公司依賴於其受監管的所有權保險承保人Guaranty的分銷。

截至2020年12月31日，我們合併的現金和投資中的大部分由Guaranty及其子公司持有。這些資金的使用和投資、向母公司分紅以及Guaranty與其子公司和母公司之間的現金轉移都受到一定的法律和監管限制。一般來説，Guaranty可以使用超過其法律規定的法定保費準備金(根據德克薩斯州法律的要求設立)的現金和投資為其保險業務提供資金，包括索賠支付。在某些限制的情況下，Guaranty還可以為其子公司(其業務主要由外地所有權辦事處和輔助服務業務組成)提供資金，以滿足其運營和償債需求。

我們根據法定保費儲備的某些法定要求進行投資。法定保費準備金要求全額資金投向優質證券和短期投資。法定準備金不能用於當前的索賠支付，必須從當前的運營現金流中獲得資金。債務和股權證券投資中包括截至2020年12月31日的約4.966億美元的法定準備金。此外，現金和現金等價物中還包括截至2020年12月31日的約2000萬美元的法定儲備基金。雖然這些現金法定公積金沒有限制或隔離在存款賬户中，但根據國家法律的規定，它們必須持有。如果公司未能保持最低投資額或現金和現金等價物足以滿足法定要求，公司可能會受到罰款或其他處罰，包括可能被吊銷營業執照。截至2020年12月31日，我們的已知索賠準備金總計6890萬美元，根據公認會計原則，我們對未來可能報告的索賠的估計總計4.274億美元。除此之外，我們還有4.289億美元的現金和投資(不包括權益法投資)，可用於承保業務，包括索賠支付。

Guaranty向母公司支付股息的能力受德克薩斯州保險法的管轄。宣佈的任何股息都必須通知TDI，任何超過盈餘20%(截至2020年12月31日約為1.589億美元)的法定最高股息都將被監管機構視為非常股息，並須得到TDI的事先批准。此外，德克薩斯州保險專員可能會對通知期內的計劃分配提出異議。Guaranty向母公司支付股息的實際能力或意圖可能受到業務和監管考慮的限制，例如股息對盈餘和流動性比率的影響，這可能會影響其評級和競爭地位、可以承保的保險金額以及未來支付股息的能力。Guaranty在2020年向母公司支付了3000萬美元的股息，2019年沒有股息。

合同義務。截至2020年12月31日，我們的重大合同義務主要由從我們的信貸額度安排提取的金額、其他應付票據、經營租賃和估計所有權損失準備金組成。上述應付票據的付款時間是根據每項債務協議的合約規定付款條款而定。截至2020年12月31日，我們信用額度安排的未償還餘額將於2025年到期。其他應付票據包括與我們的1031條業務相關的短期貸款協議(1031條票據)和融資租賃義務。運營租約主要用於辦公空間，將在未來十年到期。參考注10(應付票據)及注15有關相關債務年度到期日的詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表(租賃)。

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至於估計業權損失的準備金，付款的時間並不是由合同規定的。估計所有權損失賠償的實際時間可能會有所不同，因為索賠的性質是複雜的，需要很長時間才能支付。根據我們以往的支付模式，約77%的未償還準備金是在6年內支付的。參考注11有關詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表(預計所有權損失)。

現金流。由於母公司除全資子公司外不開展任何業務，因此以下討論集中於合併現金流。合併現金流量表在經審計的合併財務報表中。

						2020						2019						2018
						(單位：百萬美元)
經營活動提供的淨現金						275.8						166.4						84.2
投資活動提供的現金淨額(已用)						(231.4)						7.0						9.4
融資活動提供(使用)的現金淨額						54.3						(37.8)						(47.8)

經營活動。我們運營的主要現金來源是產權保單的保費，以及與產權服務相關的交易、輔助服務和其他運營的收入。我們的獨立機構在扣除合同保留後將現金匯給我們。我們用於運營的主要現金支出是員工成本、運營成本和所有權索賠付款。

與2019年相比，2020年運營提供的淨現金增加了1.094億美元，主要是因為2020年產生的淨收入更高，索賠支付更低。與2018年相比，2019年運營提供的淨現金增加了8220萬美元，這主要是因為2019年的淨收入增加，其中包括來自FNF的5000萬美元的合併終止費，但部分被索賠支付的增加所抵消。雖然我們的業務是勞動密集型的，但我們專注於經濟高效、可擴展的業務模式，其中包括技術利用、集中的後臺和中間辦公室功能以及業務流程外包。我們將繼續強調成本管理，特別是考慮到目前新冠肺炎疫情帶來的經濟環境，特別是專注於降低單位生產成本和提高我們所有業務的運營利潤率。我們提高利潤率的計劃包括增加人工流程的自動化，以及進一步整合我們的各種系統和生產運營。我們將繼續投資於實現這些目標所需的技術。

投資活動。投資活動使用和提供的現金主要來自到期和出售投資、購買投資、資本支出以及收購產權辦公室和其他業務的收益。2020、2019年和2018年期間，出售和到期的證券投資總收益分別為9600萬美元、9930萬美元和7910萬美元；而用於購買證券投資的現金分別為1.183億美元、7750萬美元和4310萬美元。2020年和2019年證券投資購買量增加的主要原因是我們恢復了正常的證券投資活動，而2018年的活動相對較低，當時我們更多地投資於利率更優惠的現金等價物和短期投資。

2020年，我們使用2.0億美元現金收購了幾家產權辦公室和輔助服務業務，2018年還使用了1900萬美元現金收購產權辦公室；而在2020年、2019年和2018年，我們分別使用1500萬美元、1710萬美元和1070萬美元現金購買了房產和設備。我們將資本支出的投資保持在一定水平，使我們能夠實施提高運營和後臺效率的技術，並在關鍵市場追求增長。

融資活動和資金來源。在2020年，我們通過發行新普通股產生了大約1.09億美元的淨收益，我們主要用於收購幾個產權辦公室。2020年、2019年和2018年，我們分別支付了每股普通股1.20美元的股息，總計分別為3020萬美元、2830萬美元和2830萬美元。

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截至2020年12月31日，總債務和股東權益分別為1.018億美元和10億美元。2020、2019年和2018年，應付票據付款分別為2380萬美元、2500萬美元和1630萬美元，應付票據增加分別為1650萬美元、3050萬美元和1450萬美元，與我們的第1031條遞延納税財產交換(1031條)業務相關的短期貸款協議。截至2020年12月31日，信貸額度安排的未償還餘額為9890萬美元，而可供使用的信貸額度餘額為9860萬美元，扣除未使用的250萬美元的信用證。截至2020年12月31日，我們的債務權益比(不包括我們的1031條票據)約為10.0%。

外幣匯率變動的影響。外幣匯率變動對綜合現金流量表的影響是，2020年、2019年和2018年的現金和現金等價物分別淨增(減少)330萬美元、290萬美元和380萬美元。我們的主要海外運營單位在加拿大，加元的平均價值和相對於美元的價值在2020年至2019年期間升值，而在2018年期間下降。

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我們相信我們有足夠的流動性和資本資源來滿足我們正在進行的業務的現金需求。然而，我們可能會決定需要額外的債務或股權融資，以提供流動性，以實現戰略目標或收購或應對不可預見的情況。除了預定的債務到期日、經營租賃付款和預期索賠付款外，我們沒有實質性的合同承諾。我們預計，運營現金流和承銷商提供的現金(受監管限制)將足以為我們的運營提供資金，包括索賠支付。然而，在這些資金不足的情況下，我們可能會被要求以比目前更優惠的條件借入資金，或者從股票市場尋求資金，這可能不會成功，或者可能會稀釋現有股東的權益。

其他綜合收益(虧損)。可供出售證券投資的未實現損益和外幣匯率變動在實現之前，在累計其他綜合(虧損)收入(股東權益的一個組成部分)中報告遞延税金淨額。參考注1-H有關詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表。

2020年，税後未實現投資收益淨額為1490萬美元，這增加了我們的其他全面收入，這主要與我們整體債券證券投資組合公允價值的增加有關，這主要是由較低利率的影響推動的，部分被較高的信貸利差所抵消。2020年，我們投資的五年期美國國債收益率比2019年下降了約130個基點，而2020年適用的信貸利差比2019年增加了約70個基點。同樣在2020年，我們錄得外幣換算收益，使我們的其他綜合收入(扣除税後)增加了480萬美元，這主要是由於2020年加元和英鎊對美元的升值推動的。

2019年，扣除税收的未實現投資淨收益為1560萬美元，這增加了我們的其他全面收入，這主要與我們整個債券證券投資組合的公允價值增加有關，這是由利率和信貸利差的下降推動的。與前一年相比，2019年美國五年期國債收益率和我們投資的適用信貸利差分別下降了約80個基點和20個基點。同樣在2019年，我們錄得外幣換算收益，使我們的其他綜合收入扣除税後增加了650萬美元，這主要是由於2019年加元和英鎊對美元的升值推動的。

2018年，未實現投資淨虧損980萬美元(税後淨額)，這增加了我們的其他綜合虧損，主要與整體利率環境上升推動的公司債券證券投資公允價值暫時下降有關。我們的未實現投資淨虧損與五年期美國國債收益率增加約40個基點，以及2018年我們投資的適用信貸利差增加約40個基點保持一致。同樣在2018年，我們錄得外幣換算虧損，使我們的其他綜合虧損增加了1050萬美元(税後淨額)，這主要是由於2018年加元和英鎊兑美元貶值所致。

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表外安排。我們沒有任何涉及表外安排的實質性流動性或融資來源。根據美國國税法(Internal Revenue Code)第1031節，我們通常將資金存放在與關閉我們服務的房地產交易和遞延納税財產交易所相關的單獨託管賬户中，在那裏我們充當合格中間人，並持有收益，直到相關的合格交換髮生為止。按照行業慣例，這些獨立賬户不包括在我們的資產負債表中。看見注16請參閲本報告第四部分第(15)項所列我們經審計的合併財務報表，以瞭解詳情。

關於前瞻性陳述的警告性陳述。本報告中的某些陳述屬於修訂後的“1995年私人證券訴訟改革法案”所指的“前瞻性陳述”。這類前瞻性陳述涉及未來事件，而不是過去的事件，通常涉及我們預期的未來業務和財務業績。這些陳述通常包含諸如“可能”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“將”、“預見”或其他類似詞語。前瞻性陳述的性質會受到各種風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中表達的結果大不相同。這些風險和不確定性包括但不限於經濟狀況的波動，包括新冠肺炎疫情的持續和影響；房地產活動水平的不利變化；抵押貸款利率、現房和新房銷售以及抵押融資可用性的變化；我們應對和實施技術變化的能力，包括我們的企業系統完成實施的能力；意想不到的產權損失的影響或加強我們的保單損失準備金的必要性；產權損失對我們的現金流和財務狀況的任何影響；吸引和留住高生產率銷售人員的能力；審查我們代理業務的質量和盈利能力的影響；獨立機構的匯款比率；二級抵押貸款市場參與者和再融資比率的變化，這影響了對產權保險產品的需求；監管不合規, 這些不確定性因素包括：我們的產權保險機構或員工可能發生的欺詐或詐騙行為；我們及時和經濟高效地應對重大行業變化並推出新產品和服務的能力；我們懸而未決的訴訟結果；政府和保險法規變化的影響，包括未來所有權保險產品和服務定價的任何下調；我們對運營子公司作為現金流來源的依賴；我們在需要時和在需要時進入股權和債務融資市場的能力；我們發展國際業務的能力；季節性和天氣；以及我們應對競爭對手行動的能力。本報告中包含的所有前瞻性陳述都明確地受到此類警告性陳述的限制。我們明確表示不承擔更新、修改或澄清本報告中包含的任何前瞻性陳述的義務，以反映本報告日期後可能發生的事件或情況，除非適用法律另有要求。

項目7A。關於市場風險的定量和定性披露

以下有關我們風險管理戰略的討論包括受風險和不確定性影響的前瞻性陳述。管理層對我們的市場利率敏感型金融工具公允價值的假設淨虧損的預測(如果市場利率發生某些潛在變化)如下。雖然我們認為潛在的市場利率變化是可能的，但實際的利率變化可能與我們的預測不同。雖然我們的海外業務面臨匯率風險，但這種風險對斯圖爾特的財務狀況或業務結果並不重要。

我們金融工具投資中的重大市場風險與我們的債務證券投資有關，截至2020年12月31日，債務證券投資約佔我們總證券投資組合的92%，其餘投資於股權證券。我們主要投資於公司、外國、市政和美國政府債券。我們不投資衍生或對衝性質的金融工具。我們已經制定了政策和程序，以最大限度地減少我們對投資公允價值變化的風險敞口。這些政策包括保留一家投資諮詢公司，強調信用質量，管理投資組合期限，通過高票面利率維持或增加投資收入，以及根據市場狀況積極管理我們的風險狀況和證券組合。我們已將我們所有的債務證券投資歸類為可供出售。

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對債務證券的投資將於2020年12月31日到期，根據合同條款如下(實際到期日可能會因贖回或提前還款權利的不同而有所不同)： 

						攤銷 費用						公平 值
						(單位：千美元)
在一年或更短的時間內						79,668						80,400
一年到兩年後						92,229						95,423
經過兩年到三年的時間						107,132						111,480
經過三年到四年的時間						77,913						81,298
在四年到五年之後						27,336						29,366
五年後						215,134						233,419
						599,412						631,386

我們相信我們的投資組合是多元化的，預計不會因為我們持有的債務證券的發行人表現不佳而造成任何重大損失。我們的投資沒有抵押。外債證券主要包括加拿大政府和公司債券、英國國債和公司債券以及墨西哥政府債券。參考注4有關詳情，請參閲我們經審計的綜合財務報表。

根據我們在2020年12月31日的外債證券組合和外幣匯率，外幣匯率每增加(減少)100個基點，我們的外債證券組合的公允價值將增加(減少)約260萬美元。我們目前沒有使用外匯風險的對衝策略，因為我們不認為這種風險對公司來説是重大的。此外，我們的國際業務幾乎所有業務都是以各自的當地貨幣進行的。外幣匯率的變動可能會影響債務證券組合的公允價值，並可能導致未實現的損益。

根據我們的債務證券組合和2020年12月31日的利率，利率每提高(降低)100個基點，我們的投資組合的公允價值將減少(增加)約2170萬美元，或3.4%。利率的變化可能會影響債務證券組合的公允價值，並可能導致未實現的收益或損失。

外幣匯率或利率變動帶來的投資未實現收益或損失只有在出售此類投資時才能實現。與股權證券有關的公允價值變動和債務證券公允價值的非暫時性下降計入營業費用。

項目8.財務報表和補充數據

本項目要求提供的資料已包括在我們經審計的綜合財務報表中，包括附註，從#開始第F頁，共1頁請參閲本報告的內容，並將這些信息併入本報告，以供參考。

第9項會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

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項目9A。管制和程序

管理層關於財務報告內部控制的年度報告。我們的首席執行官和首席財務官負責建立和維護信息披露控制和程序。他們評估了截至2020年12月31日我們的披露控制和程序(根據交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)的定義)的有效性，並得出結論，截至該日期，我們的披露控制和程序是充分和有效的，可以確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息：(I)在SEC的規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，以及(Ii)積累並傳達給我們的管理層，包括我們的委託人在適當的情況下，允許及時決定所需的披露。

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義)。我們對財務報告的內部控制是在我們的首席執行官和首席財務官的監督下進行的，旨在根據公認的會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2020年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在作出這項評估時，我們的管理層採用了特雷德威委員會(COSO)贊助組織委員會在#年提出的標準。內部控制-綜合框架(2013)。基於這一評估，管理層認為，截至2020年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。

所有的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的保證。財務報告的內部控制是一個涉及人的勤奮和合規的過程，容易受到判斷失誤和人為失誤導致的故障的影響。對財務報告的內部控制也可以通過串通或不當的管理超越來規避。由於這些限制，財務報告的內部控制可能無法及時防止或發現重大錯報。然而，這些固有的限制是財務報告流程的已知特徵。因此，可以在流程中設計保障措施來降低(儘管不是消除)這種風險。

看見F頁，共4頁獨立註冊會計師事務所關於我國財務報告內部控制有效性的報告。

財務報告內部控制的變化。在截至2020年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。因此，沒有要求或採取任何糾正行動。

項目9B。其他資料

沒有。

29

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第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

有關我們董事和管理團隊的信息將包括在我們2020年股東年會的委託書(委託書)中，委託書將於2020年12月31日後120天內提交，並通過引用併入本報告。

截至2021年2月26日，我們的董事會和執行團隊是：

 

董事會：
託馬斯·G·阿佩爾(主席)						ADFITECH，Inc.首席執行官
克利福德·艾倫·布拉德利(Clifford Allen Bradley，Jr.)						Amerisafe，Inc.前董事會主席兼首席執行官。
羅伯特·L·克拉克						律師，Bracewell LLP，前美國貨幣審計長
小威廉·S·科裏(William S.Corey，Jr.)						GSE Systems，Inc.董事會成員，普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)前高級合夥人
弗雷德裏克·H·艾平格						斯圖爾特公司首席執行官
黛博拉·J·馬茨						RenoFi和Elphi的顧問委員會成員，前國家信用合作社管理局主席
馬修·W·莫里斯						斯圖爾特前首席執行官
卡倫·R·帕洛塔						Krp Consulting Services LLC總裁、聯邦抵押協會前執行副總裁和紅木信託公司前董事會成員。
曼努埃爾·桑切斯						聯邦抵押協會、OnDeck Capital和BanCoppel的董事會成員，BBVA Compass的前董事會主席和首席執行官
執行團隊：
弗雷德裏克·H·艾平格						首席執行官
大衞·C·希西(David C.Hisey)						首席財務官、祕書兼財務主管
約翰·L·基利亞(John L.Killea)						首席法務官和首席合規官
史蒂夫·M·萊薩克						集團總裁
塔拉·S·史密斯						集團總裁
布拉德·A·阿貝爾						首席信息官
艾米麗·A·凱恩						首席人力資源官

董事會通過了斯圖爾特商業行為和道德準則和公司治理準則，以及行政總裁、首席財務官及首席會計官的道德守則。這些文件都可以在我們的網站www.stewart.com的投資者關係下找到。

項目11.高管薪酬

有關我們高管薪酬的信息將包括在委託書中，並以參考方式併入本報告。

第12項：某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項

有關某些實益所有者的擔保所有權以及管理層和相關股東事宜的信息將包括在委託書中，並通過引用納入本報告。

30

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項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性

有關某些關係和相關交易以及董事獨立性的信息將包括在委託書中，並通過引用併入本報告。

項目14.總會計師費用和服務

有關向我們的獨立註冊會計師事務所支付的費用和提供的服務的信息將包括在委託書中，並以引用的方式併入本報告中。

31

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第四部分

項目15.證物和財務報表明細表

(a)財務報表和財務報表明細表

作為本報告一部分提交的財務報表和財務報表明細表列於合併財務報表和財務報表明細表索引這份文件的。由於所需信息不適用或信息在合併財務報表或相關附註中列報，所有其他附表均被省略。

(b)規則S-K第601項要求歸檔的展品如下所示。

展品
3.1			—			重述的註冊人註冊證書，日期為2016年4月28日(通過引用從2016年4月29日提交的當前8-K表格報告的附件3.1中併入本報告)
3.2			—			第三次修訂和重新修訂註冊人附例，截至2016年4月27日(通過引用將2016年4月28日提交的當前8-K表格報告的附件3.2併入本報告)
4.1			—			信貸協議，日期為2014年10月21日，由登記人、其擔保人一方和Compass銀行作為行政代理和貸款人簽署，並由登記人、擔保人一方和Compass銀行之間簽訂(通過引用併入2014年10月23日提交的當前8-K表格的附件10.1中的本報告中)
4.2			—			信貸協議第一修正案，日期為2015年12月31日，在登記人、其中指定的擔保人、作為行政代理的Compass銀行和貸款人之間(通過引用併入本報告，來自2016年2月11日提交的當前報告的8-K表的附件10.1)
4.3			—			修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2018年11月9日，註冊人、其中指定的擔保人、Compass銀行(作為行政代理)和貸款方之間的信貸協議。(通過引用將2018年11月13日提交的當前8-K表格報告的附件10.1併入本報告)
4.4			—			修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2020年5月7日，由登記人、其中指定的擔保人、作為貸款人行政代理的北卡羅來納州西班牙對外銀行(BBVA USA，f/k/a Compass Bank，N.A.)及其貸款人之間的第一修正案(通過引用2020年5月11日提交的當前8-K表格的附件10.1併入本報告中)
4.5 *			—			根據1934年證券交易法第12條登記的證券説明
10.1 †			—			登記人與某些行政人員之間的遞延補償協議，日期為1986年3月10日，經1990年7月24日和1992年10月30日修訂(通過引用併入本報告，摘自截至1997年12月31日年度報告的10-K表格附件10.2)
10.2			—			提名和暫停協議，日期為2014年2月12日，由註冊人和基金會陸上基金，L.P.，Foundation Offshore Master Fund，Ltd.，Foundation Offshore Fund，Ltd.，Foundation Asset Management GP，LLC，Foundation Asset Management，LLC，David Charney，Sky Wilber，Engine Capital，L.P.，Engine Jet Capital，L.P.，Engine Capital Management，LLC，Engine Investments，LLC，Arnaud Ajdler和Glenn Christenson簽署。(通過引用將2014年2月14日提交的當前8-K表格的附件10.1併入本報告)
10.3 †			—			登記人和馬修·W·莫里斯之間於2020年1月15日簽署的自願分居協議和釋放協議(通過引用將其併入本報告中，引用自2020年2月27日提交的當前報告的10-K表格的附件10.6)
10.4 †			—			註冊人和David C.Hisey之間於2020年6月1日簽訂並於2020年1月1日生效的修訂和重新簽署的就業協議(通過引用併入本報告中，參考自2020年6月4日提交的當前報告的8-K表的附件10.1)
10.5 †			—			註冊人和Steven M.Lessack之間於2020年6月1日簽訂並於2020年1月1日生效的修訂和重新簽署的就業協議(通過參考併入本報告中，參考自2020年6月4日提交的當前報告的8-K表格的附件10.2)

32

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展品
10.6			—			資產買賣協議，日期為2020年9月1日，由註冊人和統一所有權公司、有限責任公司、北科羅拉多州統一所有權公司、有限責任公司、遺留所有權集團、有限責任公司、帝國西部所有權代理公司、有限責任公司、西部所有權公司、有限責任公司、科羅拉多託管和所有權服務公司、有限責任公司、科羅拉多州斯普林斯帝國所有權公司、有限責任公司、西部交易服務公司、有限責任公司、埃爾帕索所有權工廠有限責任公司和ET生產服務有限責任公司簽訂並於2020年9月1日生效(通過引用合併於
10.7 †						股票單位獎勵協議，日期為2020年2月7日，由註冊人和Frederick H.Eppinger簽署(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日Form 10-K年度報告的附件10.7)
10.8 †						股票單位獎勵協議，日期為2020年2月7日，由註冊人和David C.Hisey簽署(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日Form 10-K年度報告的附件10.8)
10.9 †						股票單位獎勵協議，日期為2020年2月7日，由註冊人和John L.Killea簽署(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日Form 10-K年度報告的附件10.9)
10.10 †						股票單位獎勵協議，日期為2020年2月7日，由註冊人和Steven M.Lessack簽署(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日Form 10-K年度報告的附件10.10)
10.11 †						股票期權協議，由註冊人和Frederick H.Eppinger簽署，日期為2020年2月7日(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.11)
10.12 †						股票期權協議，日期為2020年2月7日，由註冊人和David C.Hisey簽署(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日Form 10-K年度報告的附件10.12)
10.13 †						註冊人和John L.Killea之間的股票期權協議，日期為2020年2月7日(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.13)
10.14 †						股票期權協議，由註冊人和Steven M.Lessack簽署，日期為2020年2月7日(通過引用併入本報告，摘自截至2020年2月27日提交的2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.14)
10.15 †						斯圖爾特信息服務公司2020激勵計劃(在本報告中引用註冊人於2020年4月24日提交的關於附表14A的最終委託書的附錄1)
10.16						斯圖爾特信息服務公司2020員工股票購買計劃(在此引用自注冊人於2020年4月24日提交的關於附表14A的最終委託書的附錄2)
10.17						斯圖爾特信息服務公司2018年員工股票購買計劃(在此引用自注冊人於2018年4月23日提交的關於附表14A的最終委託書的附錄I)
14.1			—			行政總裁、首席財務官及首席會計官的道德守則(載於截至2004年12月31日的10-K年度年報附件14.1，以供參考)
21.1*			—			註冊人於2020年12月31日的子公司
23.1*			—			畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)的同意，包括同意將其報告納入之前提交的證券法註冊聲明中
31.1*			—			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官的認證
31.2*			—			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席財務官的認證

33

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展品
32.1*			—			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對首席執行官的認證
32.2*			—			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官
101.INS*			—			XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*			—			XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*			—			XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*			—			XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB*			—			XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*			—			XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

*			在此提交
†			管理合同或補償計劃

第16項：表格10-K總結

沒有。

34

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簽名

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，我方已正式授權下列簽字人代表我方簽署本報告。

斯圖爾特信息服務公司

(註冊人)

由以下人員提供：			/s/弗雷德裏克·H·埃平格
			首席執行官弗雷德裏克·H·埃平格(Frederick H.Eppinger)
由以下人員提供：			/s/David C.Hisey
			大衞·C·希西(David C.Hisey)，首席財務官、祕書兼財務主管
由以下人員提供：			/s/Brian K.Glaze
			布萊恩·K·格萊茲(Brian K.Glaze)，控制器和 首席會計官

日期：2021年2月26日

根據1934年證券交易法的要求，本報告已於2021年2月26日由以下董事代表我們簽署：

/s/託馬斯·G·阿佩爾

/s/小威廉·S·科裏(William S.Corey，Jr.)

/s/馬修·W·莫里斯(Matthew W.Morris)

(託馬斯·G·阿佩爾)

(小威廉·S·科裏(William S.Corey，Jr.)

(馬修·W·莫里斯)

/s/小克利福德·艾倫·布拉德利(Clifford Allen Bradley Jr.)

/s/弗雷德裏克·H·埃平格

/s/凱倫·R·帕洛塔

(Clifford Allen Bradley)

(弗雷德裏克·H·埃平格)

(凱倫·R·帕洛塔)

/s/羅伯特·L·克拉克

/s/黛博拉·J·馬茨(Deborah J.Matz)

/s/曼努埃爾·桑切斯

(羅伯特·L·克拉克)

(黛博拉·J·馬茨)

(曼努埃爾·桑切斯)

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合併財務報表索引

和財務報表明細表

 

斯圖爾特信息服務公司及其子公司的綜合財務報表：
獨立註冊會計師事務所報告						F - 2
截至2020年12月31日的三個年度的合併損益表和全面收益表						F - 6
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表						F - 7
截至2020年12月31日的三個年度的合併現金流量表						F - 8
截至2020年12月31日的三個年度的綜合權益報表						F - 10
合併財務報表附註						F - 11
財務報表明細表：
附表I-註冊人(母公司)的財務信息						S - 1
附表II-估值及合資格賬目						S - 5

1

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獨立註冊會計師事務所報告書

致股東和董事會

斯圖爾特信息服務公司：

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了斯圖爾特信息服務公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關合並收益表和全面收益表、現金流量和權益表，以及相關附註和財務報表附表I和II(統稱為合併財務報表)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告，以及我們2021年2月26日的報告，對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

變化《會計學原理》

正如綜合財務報表附註1所述，由於採用ASU No.2016-02租賃，要求承租人在資產負債表上確認租賃並披露有關租賃安排的關鍵信息，本公司已於2019年1月1日改變了租賃會計方法。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

F - 2

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評估估計所有權損失的責任

如綜合財務報表附註1E及11所述，估計所有權損失負債指本公司預期就所有權保險保單損失及某些成本支付的未來付款總額(扣除追回)，以了結截至資產負債表日已產生的索賠。該公司通過調整本年度估計所有權損失準備金和實際索賠支付準備金的前期期末準備金餘額來計算估計所有權損失的負債。該公司通過確定本期損失撥備比率並將其應用於公司當前的保費來計算本年度估計所有權損失撥備，但大額索賠和第三方託管損失除外，這兩項損失是分開考慮的。管理層分析了內部計算的估計所有權損失負債與第三方精算衍生負債之間的差異。作為這項分析的一部分，考慮的因素包括實際索賠支付和發生的損失經驗，包括索賠的頻率和嚴重程度，與索賠支付和發生損失的精算估計相比，以及經濟和房地產市場環境對特定保單年份的影響。截至2020年12月31日，估計所有權損失的負債餘額為4.96億美元。

我們將評估某些業務線的估計所有權損失的責任確定為一項重要的審計事項。具體地説，評估用於評估估計所有權損失負債的損失撥備比率的選擇需要審計師的主觀判斷。這一重大判斷主要是由於管理層對近期歷史虧損趨勢以及經濟和房地產市場環境的估計具有主觀性。

以下是我們為解決關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並根據公司對所有權損失的估計，測試了某些內部控制的運行效果。這包括與以下方面有關的控制：(1)公司根據選定的損失撥備比率對估計損失的評估；以及(2)公司根據第三方精算師的估計對估計所有權損失的已記錄負債進行評估。我們聘請了具有專門技能和知識的精算專業人員，他們在以下方面提供協助：

•評估公司根據近期歷史損失支付/保費趨勢以及經濟和房地產市場環境選擇的損失撥備比率；

•將第三方精算準備金方法與普遍接受的精算標準進行比較，並評估所使用的精算方法和假設，涉及最近的歷史損失支付/保費趨勢以及經濟和房地產市場環境；

•使用公司對某些業務部門的基本歷史索賠數據，制定估計所有權損失的負債估計範圍，並將公司記錄的估計所有權損失負債與我們的獨立範圍進行比較；以及

•評估公司在我們的範圍內估計所有權損失的負債的同比變動情況。

/s/畢馬威會計師事務所

自1980年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

休斯敦，得克薩斯州

2021年2月26日

F - 3

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獨立註冊會計師事務所報告書

致股東和董事會

斯圖爾特信息服務公司：

財務報告內部控制之我見

我們根據以下標準對斯圖爾特信息服務公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年12月31日、2019年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表和全面收益表、現金流量和權益表，以及相關附註和財務報表附表一和第二表(統稱為合併財務報表)，我們於2021年2月26日的報告對該等合併財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責對財務報告進行有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在第9A項所附管理層關於財務報告內部控制的年度報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確、公平地反映公司資產交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)防止或者及時發現擅自收購、使用或者處置可能對財務報表產生重大影響的公司資產，提供合理保證。

F - 4

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由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/畢馬威會計師事務所

休斯敦，得克薩斯州

2021年2月26日

F - 5

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合併收益表和全面收益表

 

			截至12月31日止年度，
			2020						2019						2018
			(單位：千美元，每股除外)
收入
圖書收入：
直接操作			1,037,852						869,457						833,200
機構運營			1,151,030						970,540						1,003,959
輔助服務			82,621						37,456						50,723
營業收入			2,271,503						1,877,453						1,887,882
投資收益			18,607						19,795						19,737
已實現和未實現(虧損)淨收益			(1,678)						42,760						53
			2,288,432						1,940,008						1,907,672
費用
機構留存的金額			944,480						799,229						827,046
員工成本			613,195						567,173						562,469
其他運營費用			375,188						345,349						345,307
所有權損失和相關索賠			115,224						84,423						71,514
折舊及攤銷			19,216						22,526						24,932
利息			2,624						4,341						3,875
			2,069,927						1,823,041						1,835,143
税前收益和非控股權益			218,505						116,967						72,529
所得税費用			(48,833)						(26,695)						(13,507)
淨收入			169,672						90,272						59,022
可歸因於非控股權益的淨收入減少			14,767						11,657						11,499
可歸因於斯圖爾特的淨收入			154,905						78,615						47,523
淨收入			169,672						90,272						59,022
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整			4,789						6,478						(10,488)
投資未實現淨損益變動			15,443						15,184						(8,922)
投資已實現損益的重新分類調整			(511)						410						(922)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額			19,721						22,072						(20,332)
綜合收益			189,393						112,344						38,690
可歸因於非控股權益的較不全面的收入			14,767						11,657						11,499
可歸因於斯圖爾特的全面收入			174,626						100,687						27,191
基本平均流通股(000股)			24,793						23,611						23,543
可歸因於斯圖爾特的每股基本收益			6.25						3.33						2.02
稀釋平均流通股(000股)			24,913						23,753						23,685
可歸因於斯圖爾特的稀釋後每股收益			6.22						3.31						2.01

請參閲合併財務報表附註。

F - 6

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綜合資產負債表

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
			(單位：千美元)
資產
現金和現金等價物			432,683						330,609
短期投資			20,678						23,527
對債務和股權證券的投資，按公允價值計算：
法定公積金			496,594						483,389
其他			187,793						161,650
			684,387						645,039
應收款：
代理機構的保費			34,507						26,405
貿易和其他			56,054						45,962
所得税			501						1,641
備註			1,557						2,464
壞賬準備			(4,807)						(4,469)
			87,812						72,003
財產和設備，按成本計算：
土地			2,964						3,009
建築物			22,598						20,519
傢俱和設備			168,147						178,416
累計折舊			(142,038)						(151,483)
			51,671						50,461
經營性租賃資產			106,479						99,028
標題植物，按成本計算			72,863						72,627
對被投資人的投資，以權益法為基礎			6,765						6,169
商譽			431,477						248,890
無形資產，扣除攤銷後的淨額			37,382						4,623
遞延税項資產，淨額			4,330						4,407
其他資產			42,048						35,402
			1,978,575						1,592,785
負債
應付票據			101,773						110,632
應付賬款和應計負債			225,180						126,779
經營租賃負債			119,089						113,843
預計所有權損失			496,275						459,053
遞延税項負債，淨額			23,852						28,719
			966,169						839,026
或有負債和承擔
股東權益
普通股-$1票面價值，授權51,500,000；已發出27,080,403和24,061,568；傑出26,728,242和23,709,407，分別			27,080						24,062
額外實收資本			274,857						164,217
留存收益			688,819						564,392
累計其他綜合收益(虧損)：
外幣折算調整			(8,238)						(13,027)
債務證券投資的未實現淨收益			25,260						10,328
國庫股-352,1612020和2019年普通股(按成本計算)(包括145,820(一間附屬公司持有的股份)			(2,666)						(2,666)
可歸因於斯圖爾特的股東權益總額			1,005,112						747,306
非控制性權益			7,294						6,453
股東權益總額			1,012,406						753,759
			1,978,575						1,592,785

請參閲合併財務報表附註。

F - 7

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合併現金流量表

			截至12月31日止年度，
			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
將淨收入與經營活動提供的現金進行對賬：
淨收入			169,672						90,272						59,022
加(減)：
折舊及攤銷			19,216						22,526						24,932
壞賬撥備			649						1,672						519
已實現和未實現淨虧損(收益)			1,678						7,240						(53)
債務證券投資淨溢價攤銷			4,261						4,939						6,083
對低於(超過)撥備的所有權損失的支付			33,229						(6,585)						(11,192)
保險賠償業權損失的調整			228						181						1,039
應收賬款(增加)減少-淨額			(6,598)						(2,917)						5,280
(增加)其他資產減少-淨額			(5,380)						6,865						4,469
應付款和應計負債減少(增加)-淨額			62,738						31,471						(12,002)
遞延所得税淨額變動			(9,747)						8,669						256
股權投資淨收益			(3,504)						(3,044)						(1,940)
從股權投資者那裏獲得的股息			3,704						2,721						2,551
基於股票的薪酬費用			5,751						2,097						4,809
其他-網絡			(91)						252						404
經營活動提供的現金			275,806						166,359						84,177
投資活動：
出售證券投資所得收益			37,240						50,605						49,442
債務證券到期投資所得收益			58,729						48,716						29,631
購買證券投資			(118,301)						(77,489)						(43,057)
短期投資淨賣出(買入)			3,894						(639)						392
購置財產和設備，淨額			(14,992)						(17,075)						(10,675)
出售土地、建築物、財產和設備以及房地產的收益			230						1,349						82
為收購企業支付的現金淨額			(199,537)						—						(18,739)
其他-網絡			1,367						1,573						2,303
投資活動提供的現金(使用)			(231,370)						7,040						9,379
融資活動：
應付票據收益			16,456						30,464						14,530
應付票據的付款			(25,581)						(27,868)						(20,118)
購買合併子公司的剩餘權益			—						—						(1,101)
支付的現金股息			(30,226)						(28,345)						(28,263)
對非控股權益的分配			(13,944)						(11,506)						(11,631)
普通股發行			108,961						—						—
普通股回購			(1,054)						(532)						(1,175)
其他-網絡			(311)						25						—
融資活動提供(使用)的現金			54,301						(37,762)						(47,758)
外幣匯率變動的影響			3,337						2,905						(3,810)
現金和現金等價物增加			102,074						138,542						41,988
年初現金及現金等價物			330,609						192,067						150,079
年終現金和現金等價物			432,683						330,609						192,067

F - 8

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合併現金流量表 

						截至12月31日止年度，
						2020						2019						2018
						(單位：千美元)
補充信息：
因購買子公司和其他資產而導致的財務報表金額淨變化：
獲得商譽						182,587						—						17,462
收購的無形資產						37,835						—						4,570
應收賬款和收購的其他資產						13,677						—						1,209
已確認負債						(34,562)						—						(4,294)
交易的淨已實現收益						—						—						(208)
為收購子公司和其他資產支付的現金淨額						199,537						—						18,739
通過資本租賃義務購買的資產						—						—						4,312
已繳納所得税，淨額						44,756						11,992						12,854
支付的利息						2,604						4,241						4,214

請參閲合併財務報表附註。

F - 9

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合併權益表

			普通股						其他內容 實繳 資本						累計 其他 全面 收益(虧損)						留用 收益						財務處 庫存						非控制性 利益						總計
			(單位：千美元)
2018年1月1日的餘額			24,072						159,954						(847)						491,698						(2,666)						6,599						678,810
採用新會計準則的累積影響調整(注1-H和注7)			—						—						(3,592)						3,592						—						—						—
可歸因於斯圖爾特的淨收入			—						—						—						47,523						—						—						47,523
普通股股息(美元)1.20每股)			—						—						—						(28,565)						—						—						(28,565)
股票薪酬			29						4,780						—						—						—						—						4,809
股票回購			(29)						(1,146)						—						—						—						—						(1,175)
購買合併子公司剩餘權益			—						(946)						—						—						—						(155)						(1,101)
扣除税收後的投資未實現淨損益變動			—						—						(8,922)						—						—						—						(8,922)
税後投資已實現損益的重新分類調整			—						—						(922)						—						—						—						(922)
外幣換算調整(税後淨額)			—						—						(10,488)						—						—						—						(10,488)
可歸因於非控股權益的淨收入			—						—						—						—						—						11,499						11,499
對非控股權益的分配			—						—						—						—						—						(11,631)						(11,631)
2018年12月31日的餘額			24,072						162,642						(24,771)						514,248						(2,666)						6,312						679,837
可歸因於斯圖爾特的淨收入			—						—						—						78,615						—						—						78,615
普通股股息(美元)1.20每股)			—						—						—						(28,471)						—						—						(28,471)
股票薪酬			3						2,094						—						—						—						—						2,097
股票回購			(13)						(519)						—						—						—						—						(532)
扣除税收後的投資未實現淨損益變動			—						—						15,184						—						—						—						15,184
税後投資已實現損益的重新分類調整			—						—						410						—						—						—						410
外幣換算調整(税後淨額)			—						—						6,478						—						—						—						6,478
可歸因於非控股權益的淨收入			—						—						—						—						—						11,657						11,657
對非控股權益的分配			—						—						—						—						—						(11,506)						(11,506)
所有權和其他變更的淨影響			—						—						—						—						—						(10)						(10)
2019年12月31日的餘額			24,062						164,217						(2,699)						564,392						(2,666)						6,453						753,759
可歸因於斯圖爾特的淨收入			—						—						—						154,905						—						—						154,905
普通股股息(美元)1.20每股)			—						—						—						(30,478)						—						—						(30,478)
普通股發行			3,026						105,935						—						—						—						—						108,961
股票薪酬			18						5,733						—						—						—						—						5,751
股票回購			(26)						(1,028)						—						—						—						—						(1,054)
扣除税收後的投資未實現淨損益變動			—						—						15,443						—						—						—						15,443
税後投資已實現損益的重新分類調整			—						—						(511)						—						—						—						(511)
外幣換算調整(税後淨額)			—						—						4,789						—						—						—						4,789
可歸因於非控股權益的淨收入			—						—						—						—						—						14,767						14,767
對非控股權益的分配			—						—						—						—						—						(13,944)						(13,944)
所有權和其他變更的淨影響			—						—						—						—						—						18						18
2020年12月31日的餘額			27,080						274,857						17,022						688,819						(2,666)						7,294						1,012,406

請參閲合併財務報表附註。

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合併財務報表附註

截至2020年12月31日的三年

注1

將軍。斯圖爾特信息服務公司通過其子公司(統稱為本公司)主要從事提供產權保險和房地產交易相關服務的業務。該公司是一家全球性的房地產服務公司，通過其直屬的保單發行辦公室、獨立機構網絡和公司內部的其他業務提供產品和服務。該公司向購房者和賣家、住宅和商業房地產專業人士、抵押貸款人和服務商、產權代理機構和房地產律師以及房屋建築商提供產權產品和服務。本公司還提供評估管理服務、搜索和估值服務、在線公證和結賬服務，以及貸款發放、違約和服務支持服務(簡稱輔助服務業務)。該公司在美國(美國)運營。在國際上，主要是在加拿大、英國、澳大利亞和中歐。大致47截至2020年12月31日的一年中，合併圖書收入的30%來自德克薩斯州、紐約、加利福尼亞州、佛羅裏達州、科羅拉多州和國際市場(主要是加拿大)。

A. 管理層的責任。隨附的合併財務報表是由管理層編制的，他們對報表的完整性和客觀性負責。財務報表的編制符合美國公認會計原則(GAAP)，包括管理層的最佳判斷和估計。實際結果可能與這些估計不同。

B. 整合。綜合財務報表包括本公司在選舉董事方面擁有超過50%投票權的所有子公司。所有重大的公司間金額和交易都已取消，併為非控制性權益做了撥備。未合併的被投資人(公司通常擁有實體20%至50%的股份)採用權益法核算。

C. 法定會計。斯圖爾特所有權擔保公司(Guaranty)和該公司擁有的其他所有權保險承銷商根據監管機構規定或允許的法定會計慣例編制財務報表。在使法定財務報表符合公認會計原則時，法定保費準備金和已知產權損失準備金被取消，取而代之的是為估計所有權損失確定金額(附註1-E)，其淨影響在計入所得税後計入綜合收益表和全面收益表。此外，按法定會計的攤餘成本列賬的債務證券投資按公允價值報告，投資的未實現收益和虧損淨額(扣除適用遞延税金)計入股東權益內累計其他全面收益(虧損)(AOCI)的組成部分。

D. 收入。直接保費-直接出具或由附屬機構出具的產權保險單的保費在相關房地產交易結束時確認。

代理保費-由獨立機構出具的業權保險單的保費在向本公司報告時予以確認。此外，在可作出合理估計的情況下，本公司會就已發出但在期末後才報告的保單進行累算。本公司相信，當獲得最新和一致的保單發行信息時，可以做出合理的估計。估計是基於歷史報告模式和獲得的關於獨立機構的其他信息，以及直接業務和產權行業的當前趨勢。在這個應計項目中，未來的交易沒有被估計。該公司正在根據已經由獨立機構出具但尚未向本公司報告或收到的保單來估算收入。

託管費-託管是根據買方、賣方、借款人或貸款人的協議進行的交易，在該協議中，公正的第三方(如本公司)以受託身份代表各方按照該協議的條款行事，以完成協議中規定的指示。除其他外，提供的服務包括充當第三方託管或其他受託代理、獲得解除以及進行實際結清或結算。第三方託管費在第三方託管結束時確認，通常在相關房地產交易結束的同時確認。

F - 11

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評估管理、搜索、摘要和估值服務-這些服務主要與確定房地產交易中房產的所有權、法律地位和估值有關。在這些情況下，公司不會出具所有權保險單或履行第三方代理的職責。這些服務的收入在向客户交付服務時確認。

其他收入-這些收入主要包括與遞延納税財產交換服務相關的費用、與房地產記錄和結算服務相關的信息技術產品、股權投資收入以及為促進房地產交易的完成而提供的其他服務。對於在某個時間點交付的產品和服務，相關收入在交付時根據產品或服務的單價確認。對於隨時間交付的產品和服務，相關收入在合同期限內按比例確認。

參考注18和注19按類型和部門分別列出公司營業收入的細目。

E. 所有權損失和相關索賠。該公司對估計所有權損失的負債包括對已知索賠和已發生但未報告的索賠的估計，這些索賠預計將在未來為截至資產負債表日期發行的保單支付。這一負債代表公司預計與保單索賠相關的未來付款總額(扣除回收)。公司記錄中期和年度所有權損失準備金的方法首先計算其當前損失撥備率，該比率適用於公司當前的保費，導致當期的所有權損失費用，但大額索賠和第三方託管損失除外。這一損失撥備比率被設定為計入本年度保單的估計損失，並使用近期實際保單損失支付經驗(扣除追回後的淨值)與保費收入的移動平均比率來確定。

在每個季度末，該公司記錄的所有權損失準備金從上一季度的索賠損失準備金餘額開始，將本期準備金加到該餘額上，然後減去實際支付的索賠，得出的數額與管理層基於精算計算的期末準備金餘額相比，這是為未來報告的所有權損失撥備所必需的。基於精算的計算是一種有償虧損發展計算，虧損發展因素是根據公司數據和公司第三方精算師的輸入選擇的。該公司還利用公認的精算方法，以準備金分析的形式從第三方精算師那裏獲得投入。

雖然該公司負責釐定其損失準備金，但它會利用這項精算資料來評估整體的合理性。它的儲量估計值。如果公司記錄的儲備額不在第三方精算點估計值，但在合理範圍內(+5.0%/-4.0%)的精算準備金計算和精算師的點數估計，公司管理層評估E造成不同儲量估計數的主要因素，以確定其已記錄儲量的總體合理性，以及已記錄儲量相對於點估計數和估計儲量範圍的位置。考慮的主要因素可能在不同時期有所不同，包括諸如房地產行業的當前趨勢(管理層可以評估這一趨勢，儘管提供給精算師使用的這些數據有一段時間滯後)、報告的索賠規模和類型以及公司索賠管理流程的變化。如果記錄的金額不在本公司第三方精算師估計的合理範圍內，本公司將調整當期記錄的準備金，並對撥備率進行前瞻性重新評估。一旦公司的所有權損失準備金被記錄下來，它將因索賠支付而在未來期間減少，並可能通過修訂公司對所需準備金總水平的估計而增加或減少。

大額索賠(超過#美元的索賠1.0由於損失金額較高、報告的索賠量較低以及此類索賠的零星報告，分析和保留了一些索賠(單筆索賠的索賠金額較高)，包括因獨立機構挪用公款而造成的鉅額所有權損失，並單獨預留了這類損失的金額，原因是損失金額較高，索賠量較低。

由於預測未來所有權保單虧損的內在不確定性，公司管理層及其第三方精算師在估計準備金時都需要做出重大判斷。因此，該公司的最終負債可能大大高於或低於其目前的準備金和/或其第三方精算師的計算估計。

F. 現金等價物。現金等價物是高流動性的投資，利率風險不大，收購時到期日為三個月或更短。

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G. 短期投資。短期投資包括銀行定期存款、聯邦政府債務和其他不到一年到期的投資。

H. 對債務和股權證券的投資。對債務和股權證券的投資按公允價值列賬。對債務證券的投資被歸類為可供出售，此類投資的未實現淨收益和淨虧損(扣除適用的遞延税金)作為AOCI的組成部分計入股東權益。投資銷售的已實現損益採用特定的識別方法確定。在實現未實現損益時，使用特定的識別方法將其從AOCI中重新分類。在2020年之前，債務證券投資的公允價值非暫時性下降計入收入。從2020年1月1日開始，信貸損失通過津貼賬户確認，該賬户也通過收入計入，但如果不再需要，可以在未來期間沖銷(參見注釋1-Q)。

由於公司採用會計準則更新號，與股權證券投資相關的公允價值變化在2018年1月1日開始的綜合收益和全面收益表中確認為已實現和未實現淨損益的一部分。(亞利桑那州立大學)2016-01，金融資產和金融負債的確認與計量。以前，對股權證券的投資(由普通股和主有限合夥企業權益組成)與債務證券投資的入賬方式類似。根據自2018年1月1日起通過的ASU 2016-01，公司將未實現投資收益淨額(税後淨額)重新歸類為$4.6與之前在AOCI結轉的股權證券投資相關的1000萬美元，計入2018年綜合權益表中的留存收益。

I. 財產和設備。折舊主要是使用以下估計使用年限的直線法計算的：建築物-30至40以及傢俱和設備-3至5好幾年了。維護和維修費用按已發生的費用計入，而改進則計入資本化。損益在處置時確認。

J. 標題植物。所有權工廠包括一個縣的官方土地記錄、先前的所有權審查文件、先前的所有權政策的副本、地圖和相關材料的彙編，這些材料在地理上被編入特定的財產。在這些工廠投入運營之前，收購現有所有權工廠和創建新工廠的成本都會資本化。產權工廠不攤銷，因為沒有跡象表明隨着時間的推移有任何價值損失，但會對減值進行審查。所有權工廠的維護和運營成本在發生時計入費用。出售產權廠複製品或產權廠權益的損益在出售時確認。

K. 長期資產減值。如果發生某些可能表明減值的事件，本公司將審查所有權工廠和其他長期資產的賬面價值。這些長期資產的減值是指資產估計壽命內的預計未貼現現金流小於賬面價值。如果顯示減值，記錄的金額將減記為公允價值。

L. 善意。商譽不攤銷，但在第三季度使用6月30日的餘額或每當發生的事件表明報告單位層面可能出現減值時進行年度審查。本公司評估商譽的依據是四有商譽餘額的報告單位--直接業務、代理業務、國際業務和輔助服務。

根據公認會計原則，本公司有權評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。在進行定性評估時，本公司會考慮宏觀經濟狀況、行業及市場考慮因素、整體實際及預期財務表現、市場對本公司的看法，以及管理層決定的其他相關事件及情況。該公司評估每個因素的權重，以確定是否存在比不存在更有可能的減值。如果公司決定不使用定性評估或報告單位未通過定性評估，則執行量化減值分析。

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定量分析包括將各報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較。商譽減值按報告單位賬面金額超過估計公允價值計算，計入當期業務。雖然公司負責評估是否存在商譽減值，但第三方評估師的意見被用於進行定量分析。該公司使用收益法(貼現現金流(DCF)技術)和市場法(指導方針、公司和先例交易分析)相結合的方法估計公允價值。貼現現金流模型利用歷史和預測的經營結果和現金流，最初受到對未來收入水平變化的估計，以及風險調整後的貼現率。預計的經營業績主要是由預期的抵押貸款產生推動的，這些抵押貸款是根據行業專家對產權報告單位的預測和輔助服務報告單位的預期合同收入而獲得的。收入的波動，其次是適當調整員工數量和其他運營費用的能力，或者對頭銜損失準備金進行的大規模和意想不到的調整，是預計經營業績增加或減少的主要原因。基於市場的估值方法利用(I)可比公司的市盈率和/或其他運營指標，以及(Ii)基於市場數據的公司市值和控制溢價。

商譽在最初記錄商譽時分配給報告單位。一旦分配給報告單位，商譽將彙集在一起，不再歸因於特定的收購。報告單位內的所有活動均可用於支持商譽的賬面價值。當報告單位內的業務組成部分被處置時，商譽根據該組成部分的公允價值與報告單位的總公允價值之比分配給該組成部分。

M. 其他無形資產。其他無形資產主要包括客户關係、獲得的技術、承銷協議和競業禁止協議。無形資產在其估計壽命內攤銷，主要是3至10好幾年了。當某些事件或環境變化表明某項資產的賬面價值可能無法收回時，會對這些無形資產進行減值審查。本公司進行分析，以確定每項無形資產的賬面價值是否可收回。當賬面金額超過資產的使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和時，賬面金額不可收回。對於任何不可收回的無形資產，本公司計算無形資產的賬面價值超過其公允價值的部分，採用收益法(貼現現金法)估計。由此產生的賬面價值超過公允價值的差額被視為資產減值，並計入當前業務。

N. 公允價值。金融工具(包括現金及現金等價物、短期投資、應收票據、應付票據及應付賬款)的公允價值由於計量日期市場參與者之間有序交易的資產或負債的本金或最有利的市場中為轉移負債(退出價格)而收取或支付的匯兑價格釐定。這些金融工具的公允淨值接近其賬面價值。對債務和股權證券以及某些金融工具的投資按其公允價值列賬。

O. 租約。以下會計政策與本公司採用2019年1月1日生效的新租賃會計準則一致。該公司主要租賃辦公空間、存儲單元、數據中心和設備，並在開始時確定安排是否為租賃。經營租賃計入綜合資產負債表上的經營租賃資產和經營租賃負債。經營性租賃資產是指在相應租賃期限內使用標的租賃資產的權利。融資租賃計入傢俱和設備以及綜合資產負債表上的應付票據。經營租賃資產及經營租賃負債按開始日期租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。在確定未來租賃付款現值時使用的貼現率基於公司的遞增借款利率，並採用投資組合方法。本公司合理確定將行使的延長或終止租賃選擇權在現值計算中予以考慮。租賃改進按租賃期或資產使用年限(以較短者為準)折舊。

經營租賃費用由租賃資產攤銷和租賃負債增加組成，在租賃期限內按直線計算，並在損益表和全面收益表中作為其他運營費用的一部分列示。融資租賃費用由租賃資產的折舊和租賃負債的增加組成，分別作為折舊攤銷和利息費用的一部分在合併收益表和綜合收益表中列示。

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該公司將租賃協議中的租賃和非租賃固定付款部分作為其所有類別資產的單一租賃部分進行會計處理。可變租賃付款不資本化，在發生或支付時記為租賃費用。初始期限為12個月或以下的經營租賃(短期租賃)在開始日期不能合理地確定續期，不會在資產負債表上資本化。此外，設備的經營租賃不會記錄在資產負債表上，因為它們本質上是相對短期的，並被認為對綜合資產負債表並不重要。

P. 所得税。遞延税項資產和負債因税基與某些資產和負債賬面價值之間的差異而產生的未來税項後果予以確認。在本公司認為其遞延税項資產不符合更有可能變現標準的範圍內，它設立了估值津貼。當本年度設立估值準備或增加(減少)準備時，應在綜合經營報表和綜合收益(虧損)表中記錄税項支出(收益)。制定的税率用於計算金額。

該公司通過規定財務報表確認和計量納税申報單中已採取或預期採取的税收狀況的確認門檻和計量屬性，為所得税中的不確定因素做好了準備。利息和罰金(如果有的話)包括在所得税費用中。

自2018年1月1日起，公司於2018-02年度採用ASU。損益表-報告綜合收入，從累積的其他綜合收入中重新分類某些税收影響該法案提供了一次性選項，將減税和就業法案(2017法案)擱淺的税收影響從AOCI直接重新歸類為留存收益。2017法案修訂了美國企業所得税制度，其中包括從2018年1月1日起將企業税率從35%降至21%，並對外國子公司被視為匯回的收益徵收一次性過渡税。滯留税項的影響是由於重新計量遞延税項資產和負債造成的，這些資產和負債最初記錄在全面收益中，但其重新計量反映在損益表中。1.0由於採用AOCI，2018年合併權益表中的淨税費支出為留存收益。

Q. 最近採用的會計公告。2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度ASU，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量(主題326)。主題326通過引入當前的預期信用損失(CECL)模型改變了金融工具的減值模型，該模型要求立即確認預計在金融工具剩餘壽命內發生的估計信用損失。以前的公認會計原則一般要求在發生信貸損失時予以確認。主題326還修改了可供出售債務證券的某些會計處理方法。自2020年1月1日起，該公司採用了主題326，這對其合併財務報表沒有任何實質性影響。

R.新冠肺炎大流行的影響。2020年3月，一場與一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)有關的全球大流行升級，導致全球經濟放緩，美國宣佈全國進入緊急狀態。為了應對這場流行病，衞生和政府機構，包括該公司總部所在的德克薩斯州，發佈了旅行限制、隔離令、臨時關閉非必要業務和其他限制性措施。目前，美國各地仍有不同程度的限制措施，以應對新冠肺炎的傳播。雖然業權保險業在美國被認為是必不可少的，但這場流行病及其控制措施已經對房地產市場和公司的業務運營造成了幹擾。如果新冠肺炎疫情持續或惡化，可能會對公司未來的運營和財務業績產生不利影響，可能導致其資產減值。公司目前無法確定新冠肺炎疫情對公司未來財務報表或經營業績的影響。

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注2

對現金和投資的限制。本公司根據承保人所在地的某些法定要求進行投資，為法定保費準備金提供資金。法定準備金要足額到位，投資於優質證券和短期投資。法定準備金不能用於當前的索賠支付，必須從當前的運營現金流中獲得資金。債務和股權證券投資包括約#美元的法定準備金。496.6百萬美元和$483.42020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。此外，現金和現金等價物中還包括約#美元的法定儲備金。20.0百萬美元和$39.72020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。雖然這些現金法定公積金沒有限制或隔離在存款賬户中，但根據國家法律的規定，它們必須持有。如果公司未能保持最低投資額或現金和現金等價物足以滿足法定要求，公司可能會受到罰款或其他處罰，包括可能被吊銷營業執照。這些資金不能用於任何其他目的。如果保險監管機構調整本公司所有權保險人的法定保費準備金的確定，這些受限資金和法定盈餘將相應增加或減少。

每年年底合併後的現金和投資的絕大部分由該公司的產權保險子公司持有。一般來説，所有權保險公司可以進行的投資類型受到法律的限制。此外，所有權保險人向母公司或子公司轉移資金，以及其他關聯方交易，都受到法律的限制，通常需要得到國家保險當局的批准(見附註3).

注3

法定盈餘和股息限制。幾乎所有年末的合併留存收益都由Guaranty代表，它擁有合併中幾乎所有的子公司。沒有德克薩斯州保險專員(TIC)的批准，Guaranty不能向母公司支付超過一定限額的股息。Guaranty支付了#美元的股息。30.0百萬美元和$25.02020年和2018年分別為100萬。未經旅遊業議會批准可派發的最高股息約為#元。158.92021年將達到100萬。

來自擔保的股息也被自願限制，主要是為了將法定盈餘和流動性維持在有競爭力的水平，並展示重大的索賠支付能力。產權保險公司支付索賠的能力可以顯著影響貸款人和其他客户在從特定保險公司購買保單時的決定。投保人的保證盈餘(法定資本和盈餘總額)為$。794.7百萬美元和$617.92020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。擔保的法定淨收入為#美元。133.2百萬，$38.3百萬美元和$74.22020年、2019年和2018年分別為100萬。

滿足擔保監管要求所需的法定資本和盈餘金額為#美元。2.0百萬美元(總計不到$2.0截至2020年12月31日，本公司所有承銷商子公司均符合該等要求，截至2020年12月31日，其各承銷商實體均符合該等要求。

注4

對債務和股權證券的投資。 截至12月31日，該公司債務和股權證券投資的公允價值總額詳列如下：

			2020						2019
			(單位：千美元)
在以下方面的投資：
債務證券			631,386						605,721
股權證券			53,001						39,318
			684,387						645,039

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截至2020年12月31日截至2019年，上述股權證券投資的公允價值包括未實現投資淨收益#美元。4.4百萬美元和$6.9分別為百萬美元。

截至12月31日，債務證券投資的攤餘成本和公允價值如下：

			2020												2019
			攤銷 費用						公平 值						攤銷 費用						公平 值
			(單位：千美元)
市政			45,138						47,603						52,176						53,823
公司			285,962						305,450						299,074						309,142
外國			261,748						271,711						234,734						236,073
美國國債			6,564						6,622						6,664						6,683
			599,412						631,386						592,648						605,721

該公司認為其投資組合是多元化的，並預計其持有的債務證券的發行人未能履行義務不會造成重大損失。本公司所作投資不作抵押。外債證券主要包括加拿大政府和公司債券，總公允價值為#美元。240.4百萬美元和$206.5分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的100萬美元，以及英國國債和公司債券，總公允價值為1美元25.2百萬美元和$24.1分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。

截至12月31日，債務證券投資的未實現收益和虧損總額為：

			2020												2019
			收益						損失						收益						損失
			(單位：千美元)
市政			2,465						—						1,649						2
公司			19,594						106						10,091						23
外國			10,024						61						2,362						1,023
美國國債			82						24						60						41
			32,165						191						14,162						1,089

根據合同條款，2020年12月31日到期的債務證券如下(實際到期日可能因贖回權或預付權而異)：

			攤銷 費用						公平 值
			(單位：千美元)
在一年或更短的時間內			79,668						80,400
一年到五年後			304,610						317,567
在五年到十年之後			184,215						198,443
十年後			30,919						34,976
			599,412						631,386

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債務證券投資的未實現虧損總額和相關證券的公允價值，按投資類別和單個證券在2020年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長短合計為：

			少於12個月												超過12個月												總計
			損失						公平的價值觀						損失						公平的價值觀						損失						公平的價值觀
			(單位：千美元)
市政			—						—						—						—						—						—
公司			106						13,518						—						—						106						13,518
外國			40						2,912						21						254						61						3,166
美國國債			—						—						24						1,022						24						1,022
			146						16,430						45						1,276						191						17,706

截至2020年12月31日未實現虧損頭寸的特定債權證券投資持有量為12。在這些證券中，三處於超過12個月的未實現虧損狀態哈斯。在2020年期間，整體投資公允價值增加，主要是由於利率降低的影響，而這一影響被信貸利差的增加部分抵消。由於本公司不打算出售，並將更多地如果不維持每項投資證券，直至其到期日或預期復甦，且不存在重大信用風險，則這些投資不被視為信用減損。該公司認為其投資組合是多元化的，並預計其持有的債務證券的發行人未能履行義務不會造成重大損失。本公司所作投資不作抵押。

債務證券投資的未實現虧損總額和相關證券的公允價值，按投資類別和個別證券在2019年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長短彙總為：

 

			少於12個月												超過12個月												總計
			損失						公平的價值觀						損失						公平的價值觀						損失						公平的價值觀
			(單位：千美元)
市政			2						53						—						—						2						53
公司			23						7,420						—						—						23						7,420
外國			318						92,108						705						55,875						1,023						147,983
美國國債			—						—						41						2,215						41						2,215
			343						99,581						746						58,090						1,089						157,671

注5

公允價值計量。FASB會計準則編撰(ASC)的公允價值計量和披露專題(專題820)將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有序交易中為資產或負債在本金或最有利的市場中轉移負債(退出價格)而收取的交換價格。本指南建立了一個三級公允價值層次結構，對用於計量公允價值的投入進行優先排序。此層次結構要求實體在可能的情況下最大限度地使用可觀察到的輸入。用於計量公允價值的三種投入水平如下：

•第1級-相同資產或負債在活躍市場的報價；

•第2級-第1級中包括的報價以外的可觀察輸入，例如活躍市場中類似資產和負債的報價；非活躍市場中相同或相似資產和負債的報價；或可觀察到或可以由可觀察到的市場數據證實的其他輸入；以及

•第3級-很少或沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀測投入，包括某些定價模型、貼現現金流方法和使用重大不可觀測投入的類似技術。

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截至2020年12月31日，按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：

			1級						2級						3級						公允價值 量測
			(單位：千美元)
證券投資：
債務證券：
市政			—						47,603						—						47,603
公司			—						305,450						—						305,450
外國			—						271,711						—						271,711
美國國債			—						6,622						—						6,622
股權證券：			53,001						—						—						53,001
			53,001						631,386						—						684,387

截至2019年12月31日，按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：

			1級						2級						3級						公允價值 量測
			(單位：千美元)
證券投資：
債務證券：
市政			—						53,823						—						53,823
公司			—						309,142						—						309,142
外國			—						236,073						—						236,073
美國國債			—						6,683						—						6,683
股權證券：			39,318						—						—						39,318
			39,318						605,721						—						645,039

截至2020年12月31日，一級金融工具由股權證券組成。二級金融工具包括市政債券、政府債券和公司債券，包括美國和外國債券。根據本公司納入相關法定要求的政策及指引，本公司的第三方註冊投資管理人只投資於被主要評級服務機構評為投資級或更高級別的證券，其中可觀察到的估值投入是重要的。該公司債務和股權證券投資的公允價值主要由第三方定價服務提供商確定。第三方定價服務提供商使用市場法和模型估值方法，以及從經紀人、交易商和託管人那裏獲得的定價信息來計算公允價值。管理層通過將第三方服務估值與公司投資經理提供的定價信息進行比較，確保第三方服務估值的合理性。

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注6

投資收益、已實現和未實現淨收益。 截至12月31日的年度的投資收入以及已實現和未實現淨收益詳列如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
投資收益：
債務證券			15,026						15,580						17,431
短期投資、現金等價物和其他			3,581						4,215						2,306
			18,607						19,795						19,737
已實現和未實現(虧損)淨收益：
已實現收益			2,231						53,465						2,698
已實現虧損			(1,598)						(14,747)						(483)
仍持有的權益證券確認的未實現投資(損失)淨收益			(2,311)						4,042						(2,162)
			(1,678)						42,760						53

2020年，已實現和未實現淨虧損包括#美元。2.3年末持有的股權證券未實現投資虧損淨額為百萬美元和0.6出售證券投資的已實現淨虧損100萬美元，部分抵消為#美元1.2股權投資結算的已實現收益(成本基礎投資)為100萬美元，而以前沒有可輕易確定的公允價值(成本基礎投資)。

2019年，已實現和未實現淨收益包括1美元50.0與終止與富達國家金融公司(Fidelity National Financial，Inc.)合併獲得的費用相關的百萬美元收益，$4.0年末持有的股權證券未實現投資收益淨額為百萬美元和2.5銷售證券投資的已實現收益100萬美元，部分抵消14.7減值費用100萬美元，主要與所有權工廠、建築物、無形資產、權益法投資和其他資產有關。

2018年，已實現和未實現淨收益包括#美元1.3從成本基礎投資結算中獲得的已實現收益為百萬美元和2.2年末持有的股權證券的未實現投資虧損淨額為100萬美元。

截至12月31日的年度確認的與股權證券投資相關的淨投資損益如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
期內確認的權益證券淨投資(虧損)收益總額			(3,137)						4,825						(2,538)
減去：期內出售股權證券的已實現(虧損)淨收益			(826)						783						(376)
截至12月31日仍持有的權益證券確認的未實現投資(損失)淨收益			(2,311)						4,042						(2,162)

在截至12月31日的年度中，出售證券投資的收益如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
出售債務證券所得收益			36,449						46,834						43,556
出售股權證券所得收益			791						3,771						5,886
出售證券投資的總收益			37,240						50,605						49,442

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注7

所得税。 所得税費用包括以下內容：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
當期所得税支出：
聯邦制			47,778						12,329						5,540
狀態			3,235						846						1,089
外國			7,567						4,851						6,622
			58,580						18,026						13,251
遞延所得税費用(福利)：
聯邦制			(10,429)						6,631						43
狀態			388						150						(864)
外國			294						1,888						1,077
			(9,747)						8,669						256
所得税總支出			48,833						26,695						13,507

以下內容將按聯邦法定税率計算的所得税費用與報告的所得税費用(除所得税税率外，以千美元為單位)進行核對：

 

			2020						2019						2018
預計所得税支出為21%(1)			42,785						22,116						12,816
州所得税費用(福利)-扣除聯邦影響後的淨額			2,944						818						(5)
估值免税額			2,427						1,326						1,741
不可扣除的費用			2,399						3,249						1,872
外國所得税税率差異			1,465						138						297
加拿大分公司的淨費用(收益)(2)			(1,478)						613						128
研發學分			(1,055)						(278)						(732)
恢復撥備和真實調整			(438)						(776)						(370)
美國公司税率變化對2017年法案的影響			—						—						(745)
2017年被視為遣返遞延外國收入的法案影響			—						—						(624)
其他-網絡			(216)						(511)						(871)
所得税費用			48,833						26,695						13,507
有效所得税率(1)			24.0		%				25.3		%				22.1		%

(1) 使用税前收入和非控股權益後的收入計算的。

(2) 出於美國所得税的目的，本公司在加拿大的業務是Guaranty的一個分支機構。因此，加拿大的遞延税淨負債在美國作為遞延税項資產予以抵銷，但由於加拿大和美國的税率不同，抵銷的金額並不相等。

F - 21

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由同一税務管轄區產生的遞延税項資產和負債被淨額計入，並在綜合資產負債表中作為資產或負債列示。來自不同税務管轄區的遞延税項資產和負債不計入淨值。截至12月31日的遞延税項資產和負債詳列如下。

			2020						2019
			(單位：千美元)
遞延税項資產：
應計費用			18,747						18,290
聯邦政府對加拿大遞延税負的抵消			8,299						7,961
淨營業虧損(NOL)結轉			5,036						7,017
税收抵免結轉			4,596						2,230
遞延工資税			3,297						—
證券投資未實現淨虧損			2,719						621
投資			1,529						424
其他無形資產			1,321						—
所有權損失條款			1,138						837
壞賬準備			1,056						983
外幣折算調整			959						1,765
其他			1,174						533
遞延税項資產--總額			49,871						40,661
估值免税額			(6,471)						(4,056)
遞延税項資產-淨額			43,400						36,605
遞延税項負債：
攤銷-商譽和其他無形資產			(26,669)						(22,379)
所有權損失條款			(18,724)						(29,704)
證券投資未實現淨收益			(7,684)						(4,218)
固定資產			(6,046)						(1,997)
壽險保單的遞延賠償			(2,296)						(2,202)
投資			(1,193)						—
其他			(310)						(417)
遞延税項負債--毛額			(62,922)						(60,917)
遞延所得税淨負債			(19,522)						(24,312)

截至2020年12月31日，該公司擁有4.6將於2028年開始到期的100萬外國税收抵免結轉。這些信用結轉的未來使用受到各種限制。公司的美元5.0與NOL結轉相關的遞延税項資產中，有100萬美元包括各州的損失，從2021年到2040年將以不同的金額到期，國外的損失將從2021年到2024年以不同的金額到期，或者有無限制的結轉期。所有NOL結轉的未來使用都受到各種限制。

本公司於2020年12月31日的估值津貼主要涉及本公司認為在到期前不太可能使用的所有外國税收抵免結轉以及某些國家和外國NOL結轉。

該公司的所得税申報單通常要接受美國聯邦、外國、州和地方税務機關的審查。2018年，公司接到美國國税局的通知，其2015年的美國聯邦納税申報單被選中進行審查。2019年，美國國税局結束了2015年的美國聯邦納税申報單審查，沒有任何變化。截至2020年12月31日，公司2017至2019年的美國聯邦所得税申報單和2016至2019年的加拿大所得税申報單仍需接受審查。公司2010至2013歷年將接受各州税務機關的例行審查，2016至2019年的納税申報單仍需接受審查。該公司預計任何正在進行的報税審查不會進行重大調整。

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注8

商譽和其他無形資產。 商譽變動情況摘要如下： 

			標題						輔助的 服務和企業						總計
			(單位：千美元)
2019年1月1日和12月31日的餘額			243,161						5,729						248,890
收購			118,272						64,315						182,587
2020年12月31日的餘額			361,433						70,044						431,477

關於其年度商譽減值測試(見注1-L)，本公司於2020年採用定性評估，於2019年採用量化減值分析方法，並確定與其所有報告單位相關的商譽沒有減損。

於2020年內，本公司錄得商譽及其他無形資產總額為#美元118.3百萬美元和$0.7在標題部分下分別為100萬美元，用於收購阿拉斯加、亞利桑那州、科羅拉多州、內華達州、俄亥俄州和得克薩斯州的多個標題辦事處S.還於2020年內，本公司錄得商譽及其他無形資產總額為#美元64.3300萬美元和300萬美元37.1輔助服務和公司部門下分別為1000萬美元，與其收購國家評估管理公司有關IES。從這些收購中確認的其他無形資產主要與客户關係和內部開發的技術有關，這些技術估計了10和5分別是幾年。

其他無形資產的賬面總值、累計攤銷和減值為#美元。72.9百萬美元和$35.5分別為2020年12月31日和2020年12月31日的100萬美元35.0百萬美元和$30.4分別為2019年12月31日的100萬。公司其他無形資產的攤銷費用為#美元。5.1百萬美元和$4.22020年和2019年分別為100萬。預計在未來五年內確認的與其他無形資產相關的年度攤銷費用約為#美元。8.12021年下半年為100萬美元，6.52022年下半年為100萬美元，5.72023年下半年為100萬美元，4.42024年上半年為100萬美元，3.92025年底達到100萬輛。

注9

股權投資者。 股權投資者(公司通常擁有20%至50%的股權)的彙總財務信息如下： 

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
本年度：
收入			26,396						19,660						22,286
淨收入			7,101						6,231						4,729
十二月三十一日：
總資產			36,222						36,865						33,268
應付票據			27,133						27,841						24,833
股東權益			4,868						6,341						6,292

股權投資者出具的保單的淨保費收入約為#美元。2.3百萬，$0.7百萬美元和$2.12020年、2019年和2018年分別為100萬。與股權投資有關的收入為#美元。3.5百萬，$3.0百萬美元和$1.92020年、2019年和2018年分別為100萬。這些數額包括在綜合損益表和全面收益表中的所有權保險--直接業務。

與股權投資有關的商譽為#美元。4.6截至2020年12月31日和2019年12月31日，均為100萬美元，並計入對合並資產負債表中被投資人的投資。股權投資，包括相關商譽餘額，每年在可能表明減值的事件發生時進行減值審查。該公司記錄了#美元的減值。2.72019年與股權投資處置有關的100萬美元，計入2019年合併收益表和全面收益表中的已實現和未實現淨收益。

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注10

應付票據。應付票據摘要如下：

			2020						2019
			(單位：千美元)
信貸額度安排(1)			98,875						98,875
其他應付票據			2,898						11,757
			101,773						110,632

 

(1) 平均利率為1.73%和3.55分別於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內下跌2%。

根據合約到期日，上述票據的本金應付金額為$。1.92021年為100萬美元，0.92022年為100萬美元，0.12023年為100萬美元，98.9到2025年將達到100萬。其他應付票據包括$1.9百萬美元和$3.7分別於2020年12月31日和2019年12月31日的資本租賃義務為100萬美元。

在2020年5月之前，該公司有一筆可用美元150.0用於一般公司和收購目的的100萬無擔保信貸額度承諾(現有信貸協議)，此前計劃於2023年11月到期。根據這項協議，利息由公司選擇，根據(A)備用基本利率加上適用利率(ABR借款)或(B)倫敦銀行同業拆借利率加上適用利率(歐洲美元借款)計算利息。適用利率以公司槓桿率為基礎，範圍為0.375%至0.50ABR借款的年利率和1.375%至1.75根據公司的綜合槓桿率，歐洲美元借款的年利率。此外，承諾費的累計額從0.20%至0.35信用額度承諾的日均未使用部分的年利率。

現行信貸協議包含慣常的肯定和否定契約，其中包括綜合財務契約(根據協議中定義的條款)，規定：(A)EBITDA與固定費用的比率不低於：(A)扣除利息、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)與固定費用的比率不低於1.15(B)連續四個季度的總負債與EBITDA的比率不得超過1.00(固定收費比率)；(B)連續四個季度的總負債與EBITDA的比率不得大於3.50至1.00(槓桿率)；(C)公司在任何日曆年的資本支出總額不得超過$30.0100萬美元，併為結轉未使用的金額提供一定的津貼；及(D)限制付款不應超過$40.0每年百萬美元。

2020年5月，本公司與貸款人簽訂了經修訂的協議(第一修正案)，將可用無擔保信貸額度承諾增加到#美元。200.0並將信貸額度的到期日延長至2025年5月。第一修正案，其中包括額外的美元50.0修訂了EBITDA的定義，並在現有的信貸協議中增加了慣常的LIBOR基準替代語言。

截至2020年12月31日，信用額度借款為$98.9100萬美元未償還，可供使用的信貸額度餘額為#美元。98.6百萬美元，扣除未使用的$2.5百萬張信用證。根據第一修正案和現有的信貸協議，截至2020年12月31日和2019年12月31日，該公司遵守了所有契約。

“公司”(The Company)根據《國税法》第1031條(第1031條)在遞延納税財產交易中的合格中介機構在其正常業務過程中與交易所各方簽訂短期貸款協議。根據這些貸款，包括在上表其他應付票據中的未償還餘額為#美元0.7百萬美元和$8.0截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別為100萬美元，並以包括在公司綜合資產負債表上的現金和現金等價物中的現金作為擔保。這些短期貸款的借款和償還在合併現金流量表中反映為融資活動。

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注11

估計的所有權損失。估計的產權損失摘要如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元，損失率除外)
1月1日的餘額			459,053						461,560						480,990
條文：
當年			98,823						79,141						70,480
前幾個保單年度			16,401						5,282						1,034
撥備總額			115,224						84,423						71,514
扣除回收後的付款淨額：
當年			(15,455)						(19,052)						(17,460)
前幾個保單年度			(66,540)						(71,956)						(65,246)
總付款，扣除回收後的淨額			(81,995)						(91,008)						(82,706)
外幣匯率變動的影響			3,993						4,078						(8,238)
12月31日的餘額			496,275						459,053						461,560
虧損率佔標題營業收入的百分比：
當年撥備			4.5		%				4.3		%				3.8		%
撥備總額			5.3		%				4.6		%				3.9		%

與2019年相比，2020年的所有權損失準備金總額有所增加，主要原因是所有權收入增加，當前經濟環境導致國內損失撥備率上升，以及與某些保險相關的不利損失發展。在加拿大的行動中。與2018年相比，2019年所有權損失撥備總額增加，主要是由於2019年不利的虧損經歷，導致本年度保單撥備率較高，公司非加拿大國際業務的部分撥備增加，以及2018年上一保單年度準備金下調。2020年的前幾個保單年度的撥備主要是由於前幾個保單年度報告的大額索賠和不利的虧損發展；而2019年的前幾個保單年度的撥備主要是由於前幾個保單年度報告的大筆索賠推動的。大額所有權索賠撥備總額為#美元。12.0百萬，$6.0百萬美元和$4.42020年、2019年和2018年分別為100萬伊利。

注12

以股份為基礎的支付方式。2020年前，公司向高管和高級管理人員發放基於時間和業績的限制性股票單位。每個限制性股票單位代表一項合同權利，可以獲得公司普通股的一部分。基於時間的單位歸屬於第一個三授予日的週年紀念日，而績效單位則根據在大約一段時間內實現某些財務目標而授予。三年。在2020年，公司授予了基於時間的限制性股票單位和不合格的股票期權，以取代基於業績的限制性股票單位。股票期權被授予，並可能以#美元的執行價行使。39.76在授權日首三週年的每一週年，按20%, 30%和50%，按時間順序，並過期10在授予之日之後的幾年內。

獎勵是根據本公司的員工激勵補償計劃進行的，與獎勵相關的補償費用在相應的歸屬期間在綜合收益表和全面收益表中確認為員工成本的一部分。獎勵沒收在發生期間作為員工成本的積分記錄。在2020、2019年和2018年，向員工授予的限制性股票和單位獎勵的公允價值合計為$4.1百萬(104,200平均授權價為$$的股份39.78), $5.1百萬(122,400平均授權價為$$的股份42.02)及$4.8百萬(110,600平均授權價為$$的股份43.39)。於二零二零年，股票期權獎勵於授出日期的總公平價值為$。3.41000萬美元，其中包括647,800平均授權價為$的期權5.32.

此外，在2020、2019年和2018年，公司授予董事會作為其年度董事聘任薪酬的一部分，大約18,700, 13,700和14,300分別為公允價值合計為$的限制性普通股0.6每年有1000萬人。這些贈款的相關費用在綜合損益表和全面收益表的其他營業費用中確認。

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截至2020年12月31日的一年中，限制性普通股獎勵活動摘要如下：

			股票						加權平均授予日期-每股公允價值(美元)
在2020年1月1日未償還			53,389						40.60
授與			18,673						32.83
既得			(52,738)						40.55
沒收			(651)						44.13
在2020年12月31日未償還			18,673						32.83

截至2020年12月31日的一年中，受限普通股單位活動摘要如下：

			單位						加權平均授予日期-每股公允價值(美元)
在2020年1月1日未償還			196,017						42.21
授與			104,202						39.78
轉換成			(32,242)						41.19
沒收			(37,049)						42.31
在2020年12月31日未償還			230,928						41.25
2020年12月31日未歸屬			177,855						40.61

截至2020年12月31日的年度股票期權活動摘要如下：

			單位						加權平均行使價(美元)
在2020年1月1日未償還			—						—
授與			647,832						39.76
沒收			(14,552)						39.76
截至2020年12月31日的未償還和未歸屬			633,280						39.76

截至2020年12月31日，與未償還期權相關的總內在價值和加權平均剩餘合同期限為$5.4百萬和9.1分別是幾年。

2020年和2019年授予的贈款的公允價值總計為美元。5.6百萬美元和$2.1百萬美元，分別為異想天開的。截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度，在綜合收益表和綜合收益表中確認的補償成本E，主要在員工費用中列報，約為$5.8百萬，$2.1百萬美元和$4.8分別為百萬美元。於2020、2019年及2018年，綜合損益表及綜合收益表中確認的與股權獎勵歸屬有關的税項扣減總額為#美元。0.6百萬，$0.5百萬美元和$1.1分別為百萬美元。截至2020年12月31日，與所有非既得獎勵相關的尚未確認的補償成本為$5.3百萬，預計將在加權平均期間內確認兩年.

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注13

每股收益。可歸因於斯圖爾特公司的每股基本收益(EPS)是通過將可歸因於斯圖爾特公司的淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數來計算的。授予員工的尚未歸屬的普通股流通股(限制性股)不包括在計算基本每股收益的加權平均流通股數量的計算中。為了計算稀釋每股收益，股票數量進行了調整，以包括如果限制性股票和單位被歸屬並行使股票期權，將會發行的額外股票數量。在虧損期間，稀釋股份不計入稀釋每股收益的計算，稀釋每股收益的計算方式與基本每股收益相同。

基本每股收益和稀釋每股收益的計算如下：

			截至12月31日止年度，
			2020						2019						2018
分子(千美元)：
可歸因於斯圖爾特的淨收入			154,905						78,615						47,523
分母(千)：
基本平均流通股			24,793						23,611						23,543
與限售股和單位有關的平均稀釋股數			120						142						142
稀釋後的已發行普通股			24,913						23,753						23,685
可歸因於斯圖爾特的每股基本收益(美元)			6.25						3.33						2.02
可歸因於斯圖爾特的稀釋後每股收益(美元)			6.22						3.31						2.01

附註14

再保險。按照行業慣例，該公司在某些交易中將風險轉嫁給其他業權保險承保人和再保險人。不過，如再保險人未能履行其責任，本公司仍須負上法律責任。該公司還在交易基礎上承擔其他承保人的風險，並承擔某些再保險條約的風險。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年裏，再保險損失的支付和追回都微不足道。承擔風險和讓渡風險的保費總額少於1.0在過去三年中，每年合併圖書收入的百分比不是截至2020年12月31日和2019年12月31日可收回或應付的未償還再保險金額。

注15

租約。總運營租賃費用為$41.11000萬，$44.2300萬美元和300萬美元40.82020年、2019年和2018年分別為3.6億美元。2020和2019年的運營租賃費用包括#美元3.4300萬美元和300萬美元4.2與短期租賃和設備相關的租賃費用分別為100萬英鎊。融資租賃費用總額為$1.4百萬，$2.4百萬美元和$3.82020年、2019年和2018年分別為100萬。

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截至2020年12月31日和2019年12月31日，租賃相關資產負債情況如下：

			2020						2019
			(單位：千美元)
資產：
營業租賃資產，扣除累計攤銷後的淨額			106,479						99,028
融資租賃資產，扣除累計折舊後的淨額			3,065						4,312
租賃資產總額			109,544						103,340
負債：
經營租賃負債			119,089						113,843
融資租賃負債			1,911						3,716
租賃總負債			121,000						117,559

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，與經營及融資租賃有關的其他資料如下：

			2									2
			運營中			金融						運營中			金融
為計量租賃負債所包括金額支付的現金(千美元)			40,452			1,913						43,207			3,076
以租賃義務換取的租賃資產(千美元)			40,557			—						51,188			—
加權平均剩餘租賃年限(年)：			4.5			2.1						4.7			2.5
加權平均貼現率			3.7		%	4.0		%				4.4		%	4.7		%

截至2020年12月31日，運營和融資租賃項下的未來最低租賃付款如下：

						運營中						金融
						(單位：千美元)
2021						37,490						957
2022						29,296						957
2023						23,589						80
2024						17,543						—
2025						9,124						—
此後						11,922						—
未來最低租賃付款總額						128,964						1,994
減去：推定利息						(9,875)						(83)
未來淨最低租賃付款						119,089						1,911

注16

或有負債和承諾。在房地產交易結束之前，公司通常在單獨的第三方託管賬户中持有第三方資金，導致對公司的或有負債約為$1.4截至2020年12月31日，10億美元。此外，在已出具特定保險結算擔保的情況下，本公司對由獨立機構持有的託管資金的支付負有或有責任。本公司擁有一家從事1031條遞延納税財產交易的合格中介機構。該公司持有這些交易的收益，直到有資格的交易發生為止。這導致對該公司的或有負債約為#美元。1.5截至2020年12月31日，10億美元。與行業慣例一樣，託管和Sector 1031交易所基金賬户不包括在綜合資產負債表中。

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在正常業務過程中，公司為其某些合併子公司的第三方債務提供擔保。截至2020年12月31日，擔保的最高潛在未來付款不超過綜合資產負債表中記錄的相關應付票據(請參閲注10)。該公司還擔保與其某些合併子公司的租賃義務有關的債務。這些與租賃相關的擔保產生的最大未來義務不超過本公司的未來租賃義務(請參閲注15)加上租賃運營費用。截至2020年12月31日，公司還有未使用的信用證，總額為$5.2100萬美元用於工傷賠償和其他保險。本公司預計不會就這些擔保支付任何款項。

注17

監管和法律發展。本公司在其正常業務過程中會受到索賠和訴訟的影響，其中大部分涉及有爭議的保單索賠。在其中一些訴訟中，原告要求超過保單限制的懲罰性或三倍的損害賠償。公司預計這些普通程序中的任何一項都不會對其綜合財務狀況或經營業績產生重大不利影響。本公司相信，其已為本段提及的各種訴訟事項及或有事項預留足夠儲備，而這些事項可能獲得解決並不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

本公司不時受到非正常業務過程中的索賠或訴訟的影響。 就本公司目前是這類訴訟的標的而言，本公司已確定不可能出現合理的虧損，或估計的虧損或虧損範圍(如果有的話)不會對本公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

此外，公司偶爾會收到政府監管機構關於保險業做法的各種詢問。這些做法中有許多與產權保險無關。就本公司收到該等查詢而言，本公司相信在適當情況下，已為該等事宜預留足夠款項，並預計該等查詢結果不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

該公司在其運營所在的某些州面臨各種其他行政行動和對其商業行為的調查。雖然本公司無法預測各項監管及行政事宜的結果，但相信已為該等事宜預留足夠款項，並預計任何該等事宜的結果將不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

注18

收入。該公司的營業收入按類型彙總如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
業權保險費：
直接			716,779						615,646						597,510
代理處			1,151,030						970,540						1,003,959
託管費			190,930						137,539						124,660
評估管理、搜索、摘要和評估服務			134,304						82,050						92,708
其他收入			78,460						71,678						69,045
			2,271,503						1,877,453						1,887,882

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注19

細分市場信息。公司報告二運營細分市場：標題和輔助服務和公司。所有權部分提供在房地產交易中將所有權轉移到財產所需的服務，幷包括搜索、檢查、關閉和為財產的所有權狀況提供保險等服務。此外，標題部分還包括住房和個人保險服務以及國內收入法典第1031條遞延納税交換。輔助服務和公司部分包括評估管理服務、搜索和估值服務以及在線公證和結賬解決方案，這些服務是輔助服務、母公司控股公司的費用和某些其他企業範圍內的間接成本(扣除分配給各個經營業務的集中行政服務成本)的主要產品。

截至12月31日的年度，與這些部門相關的部分損益表信息如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
標題段：
收入			2,205,301						1,857,048						1,855,706
折舊及攤銷			15,230						19,971						21,449
税前收益和非控制性利息			246,878						108,459						108,314
輔助服務和企業部門：
收入			83,131						82,960						51,966
折舊及攤銷			3,986						2,555						3,483
(虧損)税前收入和非控制性利息			(28,373)						8,508						(35,785)
合併後的Stewart：
收入			2,288,432						1,940,008						1,907,672
折舊及攤銷			19,216						22,526						24,932
税前收益和非控制性利息			218,505						116,967						72,529

2019年輔助服務和公司部門的收入和税前收入以及非控制性權益包括1美元50.0與從FNF合併終止收到的費用相關的百萬美元收益(另請參閲注6)。該公司不按可報告經營部門提供資產信息，因為它不按部門例行評估資產狀況。

截至12月31日在美國和所有國際業務的收入如下：

			2020						2019						2018
			(單位：千美元)
美國			2,154,672						1,816,531						1,787,843
國際			133,760						123,477						119,829
			2,288,432						1,940,008						1,907,672

F - 30

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注20

其他綜合收益(虧損)。其他綜合收益(虧損)各組成部分的餘額變化及相關税收影響如下(單位：千美元)： 

			截至年底的年度 2020年12月31日												截至年底的年度 2019年12月31日												截至年底的年度 2018年12月31日
			税前 金額			税收 費用 (利益)			税淨額 金額						税前 金額			税收 費用 (利益)			税後淨額 金額：						税前 金額			税收徵管 費用 (利益)			税淨額 金額：
外幣折算調整			5,777			988			4,789						8,337			1,859			6,478						(13,336)			(2,848)			(10,488)
投資未實現淨損益：
投資未實現淨損益變動			19,548			4,105			15,443						19,220			4,036			15,184						(11,294)			(2,372)			(8,922)
投資已實現損益的重新分類調整			(647)			(136)			(511)						519			109			410						(1,167)			(245)			(922)
			18,901			3,969			14,932						19,739			4,145			15,594						(12,461)			(2,617)			(9,844)
其他綜合收益(虧損)			24,678			4,957			19,721						28,076			6,004			22,072						(25,797)			(5,465)			(20,332)

注21

普通股。2020年間，本公司共發行了3,026,340其普通股的新股($1面值)，其中包括承銷商購買的股票。普通股發行的收益，扣除發行成本後為#美元。109.0百萬美元。

F - 31

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附表I

斯圖爾特信息服務公司

(母公司)

損益表和留存收益表

 

						截至2013年12月31日的年度，
						2020						2019						2018
						(單位：千美元)
收入
投資收益						30,000						—						25,000
合併終止費						—						50,000						—
其他收入						1,182						753						665
						31,182						50,753						25,665
費用
利息						2,511						4,106						3,511
其他運營費用						9,262						12,787						15,174
						11,773						16,893						18,685
税前收入和子公司收入						19,409						33,860						6,980
所得税費用						(15)						(15)						(126)
來自子公司的收入						135,511						44,770						40,669
淨收入						154,905						78,615						47,523
年初留存收益						564,392						514,248						491,698
普通股現金股利						(30,478)						(28,471)						(28,565)
採用新會計聲明的累計影響調整						—						—						3,592
年末留存收益						688,819						564,392						514,248

請參閲財務報表信息的附註。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

F - 1

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斯圖爾特信息服務公司

(母公司)

資產負債表

 

						截至2013年12月31日，
						2020						2019
						(單位：千美元)
資產
現金和現金等價物						3,604						36,849
應收款：
票據-子公司到期						45,193						5,193
關聯公司應收賬款						2,258						260
						47,451						5,453
財產和設備，按成本計算：
傢俱和設備						75						88
累計折舊						(74)						(83)
						1						5
對子公司的投資，以權益法為基礎						1,055,154						802,994
經營性租賃資產						7,439						8,931
商譽						8,068						8,470
其他資產						16,339						15,810
						1,138,056						878,512
負債
應付帳款和其他負債						24,040						21,417
經營租賃負債						10,029						10,914
應付票據						98,875						98,875
						132,944						131,206
或有負債和承擔						—						—
股東權益
普通股-$1票面價值，授權51,500,000；已發出27,080,403和24,061,568；傑出26,728,242和23,709,407，分別						27,080						24,062
額外實收資本						274,857						164,217
留存收益						688,819						564,392
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)：
外幣折算調整						(8,238)						(13,027)
未實現投資淨收益						25,260						10,328
國庫股-352,161普通股，按成本價計算						(2,666)						(2,666)
股東權益總額						1,005,112						747,306
						1,138,056						878,512

 

請參閲財務報表信息的附註。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

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斯圖爾特信息服務公司

(母公司)

現金流量表

 

						截至2013年12月31日的年度，
						2020						2019						2018
						(單位：千美元)
將淨收入與經營活動提供的現金(已用)進行對賬：
淨收入						154,905						78,615						47,523
加(減)：
折舊						4						8						4
應收賬款(增加)減少-淨額						(1,998)						(253)						922
(增加)其他資產減少-淨額						(529)						1,659						853
應付款和應計負債增加(減少)-淨額						2,978						2,698						(4,476)
子公司的收入和其他調整						(170,816)						(43,240)						(45,793)
經營活動提供的現金(用)						(15,456)						39,487						(967)
投資活動：
來自子公司的股息						30,000						—						25,000
應收票據收款						40,000						1,416						24,900
應收票據增加						(80,000)						—						(5,193)
對附屬公司的投資及對附屬公司的供款						(85,470)						—						—
投資活動提供的現金(使用)						(95,470)						1,416						44,707
融資活動：
發行新普通股						108,961						—						—
支付的股息						(30,226)						(28,345)						(28,263)
普通股回購						(1,054)						(532)						(1,175)
購買合併子公司剩餘權益						—						—						(1,101)
融資活動提供(使用)的現金						77,681						(28,877)						(30,539)
現金和現金等價物增加						(33,245)						12,026						13,201
年初現金及現金等價物						36,849						24,823						11,622
年終現金和現金等價物						3,604						36,849						24,823
補充信息：
已繳納所得税，淨額						180						—						—
支付的利息						2,490						4,009						3,849

請參閲財務報表信息的附註。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

S - 3

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斯圖爾特信息服務公司

(母公司)

財務報表信息附註

母公司是一家控股公司，幾乎所有的業務都是通過其子公司進行的。其合併財務報表包括在第II部，表格10-K的第(8)項。母公司財務報表應結合上述合併財務報表及其附註和財務報表明細表一併閲讀。

合併協議。於2018年，本公司與富達國家金融公司(Fidelity National Financial，Inc.)、A Holdco Corp.和S Holdco LLC簽訂了一項協議和合並計劃(合併協議)，根據該協議，在滿足或放棄某些條件的情況下，本公司將被FNF收購.於2019年，本公司與FNF共同終止合併協議，根據合併協議的規定，FNF向本公司支付合並終止費#美元50.02000萬美元，在2019年損益表和留存收益表中如實列報。

投資收益。在2020至2018年間，全資子公司Stewart Title Guaranty Company向母公司支付了#美元的股息。30.0百萬美元和$25.0分別為百萬美元。

其他營業費用。其他運營費用包括$6.8百萬美元和$12.72019年和2018年分別與合併協議和戰略替代方案審查相關的費用為100萬美元。2019年的其他運營費用還包括#美元。2.2百萬的執行保險單和解費用。

S - 4

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附表II

斯圖爾特信息服務公司及其子公司

估值和合格賬户

2020年12月31日

 

第A列						B欄						C列 加法															D欄 扣減												E列
描述						天平 在… 起頭 期間的						收費： 費用 和 費用															(描述)												天平 在… 端部 期間的
						(單位：千美元)
截至2020年12月31日的年度：
預計所有權損失						459,053						115,224															78,002						(A)						496,275
遞延税項資產的估值免税額						4,056						2,532															117												6,471
壞賬準備						4,469						649															311						(B)						4,807
截至2019年12月31日的年度：
預計所有權損失						461,560						84,423															86,930						(A)						459,053
遞延税項資產的估值免税額						3,824						236															4												4,056
壞賬準備						4,614						1,672															1,817						(B)						4,469
截至2018年12月31日的年度：
預計所有權損失						480,990						71,514															90,944						(A)						461,560
遞延税項資產的估值免税額						2,231						1,791															198												3,824
壞賬準備						5,156						519															1,061						(B)						4,614

 

(A)主要代表支付保單和託管損失以及損失調整費用。

(B)代表核銷的壞賬。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

S - 5