earn-20230331
000156067212/312023Q1假的0.010.01500,000,000500,000,00013,830,40313,377,84013,830,40313,377,8400.010.01100,000,000100,000,000————一年0.3650.7616.6015.790.9250.706.446.412.82191780821917832.7890410958904113.0328767123287672.78904109589041132.7890410958904110000000截至每個財政季度末，經理每年收到一筆管理費，金額等於股東權益（定義見管理協議）的1.50％（扣除該財政期的任何管理費之前）。管理費應按季度拖欠支付。管理協議要求公司在以下情況下向經理支付終止費：(1) 公司無故終止或不續訂管理協議，或 (2) 經理因公司未履行管理協議的任何重要條款而終止管理協議。此類終止費將等於管理協議終止或不續訂管理協議通知之日前一個月底的管理協議中定義的股東權益的5％。一年—00015606722023-01-012023-03-3100015606722023-05-12xbrli: 股票00015606722023-03-31iso421:USD00015606722022-12-31iso421:USDxbrli: 股票00015606722022-01-012022-03-310001560672美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310001560672美國公認會計準則：優先股成員2022-12-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2022-12-310001560672US-GAAP：留存收益會員2022-12-310001560672美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：留存收益會員2023-01-012023-03-310001560672美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001560672美國公認會計準則：優先股成員2023-03-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2023-03-310001560672US-GAAP：留存收益會員2023-03-310001560672美國通用會計準則：普通股成員2021-12-310001560672美國公認會計準則：優先股成員2021-12-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2021-12-310001560672US-GAAP：留存收益會員2021-12-3100015606722021-12-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：留存收益會員2022-01-012022-03-310001560672美國通用會計準則：普通股成員2022-03-310001560672美國公認會計準則：優先股成員2022-03-310001560672US-GAAP：額外實收資本會員2022-03-310001560672US-GAAP：留存收益會員2022-03-3100015606722022-03-31xbrli: pure0001560672SRT: 最大成員2023-01-012023-03-310001560672SRT: 最低成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺錢：本金和利息證券會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672賺錢：本金和利息證券會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672賺錢：本金和利息證券會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672賺錢：本金和利息證券會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：不到三年的會員US-GAAP：固定收益證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：不到三年的會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2023-03-310001560672賺取：不到三年的會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過三年且少於七年的會員US-GAAP：固定收益證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員賺取：超過三年且少於七年的會員2023-03-310001560672賺取：超過三年且少於七年的會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：固定收益證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2023-03-310001560672賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過十一年會員US-GAAP：固定收益證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過十一年會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2023-03-310001560672賺取：超過十一年會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：固定收益證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：不到三年的會員US-GAAP：固定收益證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：不到三年的會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2022-12-310001560672賺取：不到三年的會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過三年且少於七年的會員US-GAAP：固定收益證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員賺取：超過三年且少於七年的會員2022-12-310001560672賺取：超過三年且少於七年的會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：固定收益證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2022-12-310001560672賺取：超過七年且未滿十一年會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過十一年會員US-GAAP：固定收益證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：超過十一年會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員2022-12-310001560672賺取：超過十一年會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：固定收益證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2023-03-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺取：TBASE 證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：15 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值計量常任成員賺錢：20 年固定利率抵押貸款會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：30 年固定利率抵押貸款會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：可調整利率住宅抵押貸款成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券賺錢：ReverseMortgages會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺取：TBASE 證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員賺取：TBASE 證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：利率互換成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值計量常任成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2021-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2021-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-03-310001560672US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最低成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最大成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT：加權平均會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺取：折扣現金流估值技術會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最低成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最大成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT：加權平均會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：公允價值輸入三級會員賺取：折扣現金流估值技術會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：市場方法評估技術成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-03-310001560672US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-03-310001560672US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310001560672US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2022-12-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT: 最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：收入方針估值技術成員US-GAAP：美國政府贊助企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員賺取：TBASE 證券購買合約會員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員賺取：TBASE 證券購買合約會員2022-12-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員US-GAAP：衍生金融工具資產成員2023-03-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員US-GAAP：衍生金融工具資產成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具資產成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具資產成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具資產成員2023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具資產成員2022-12-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：衍生金融工具資產成員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：衍生金融工具資產成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員賺取：TBASE 證券購買合約會員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員賺取：TBASE 證券購買合約會員2022-12-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2023-03-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2024 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2024 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2025 年會員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2025 年會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2027 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2027 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2028 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672獲得：2028 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員賺取：2029 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員賺取：2029 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2030 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672獲得：2030 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2021 年會員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2021 年會員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2032 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672獲得：2032 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2037 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2037 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2040 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672獲得：2040 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2041 年會員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2041 年會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2049 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2049 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2050 年會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2050 年會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2052 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672獲得：2052 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2024 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2024 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2025 年會員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2025 年會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2027 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2027 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2028 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672獲得：2028 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員賺取：2029 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員賺取：2029 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2030 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672獲得：2030 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2021 年會員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2021 年會員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2032 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672獲得：2032 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2037 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2037 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2040 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672獲得：2040 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2041 年會員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員獲得：2041 年會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2049 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2049 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2050 年會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員獲得：2050 年會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2052 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672獲得：2052 年會員US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-12-310001560672獲得：2030 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-03-310001560672獲得：2030 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2032 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-03-310001560672獲得：2032 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-01-012023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員獲得：2033 年會員2023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員獲得：2033 年會員2023-01-012023-03-310001560672獲得：2040 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-03-310001560672獲得：2040 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國通用會計準則：Longmember2023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國通用會計準則：Longmember2023-01-012023-03-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員賺取：2026 年會員2022-12-310001560672美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員賺取：2026 年會員2022-01-012022-03-310001560672獲得：2040 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2022-12-310001560672獲得：2040 年會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP：利率互換成員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國通用會計準則：Longmember2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員美國通用會計準則：Longmember2022-01-012022-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國通用會計準則：Longmember美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國通用會計準則：Longmember美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2022-12-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310001560672賺取：TBASE 證券購買合約會員2023-03-310001560672賺取：TBASE 證券購買合約會員2022-12-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員2023-03-310001560672賺取：tbase CuritiesSaleContracts會員2022-12-310001560672賺取：TBASE 證券會員2023-03-310001560672賺取：TBASE 證券會員2022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：利率互換成員2022-01-012022-12-310001560672賺取：TBASE 證券會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：TBASE 證券會員2022-01-012022-12-310001560672美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-03-310001560672美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：利率互換成員2022-01-012022-03-310001560672賺取：TBASE 證券會員2022-01-012022-03-310001560672美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員2023-03-310001560672US-GAAP：美國財政證券會員2022-12-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員US-GAAP: 責任會員美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2023-01-012023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國通用會計準則：Longmember美國公認會計準則：資產會員美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國公認會計準則：資產會員美國公認會計準則：未來會員美國公認會計準則：短成員2022-01-012022-03-310001560672賺錢：USTreasuryNoteFutures會員美國通用會計準則：LongmemberUS-GAAP: 責任會員美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-03-31收益:交易對手0001560672US-GAAP：機構證券成員US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2022-12-310001560672US-GAAP：機構證券成員US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2022-01-012022-12-310001560672賺取：到期 31 至 60 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672賺取：到期 31 至 60 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺取：到期 31 至 60 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672賺取：到期 31 至 60 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672賺取：到期 91 至 120 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672賺取：到期 91 至 120 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672賺取：成熟 121 至 150 天會員會員US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員賺取：成熟 151 至 180 天會員會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：成熟 121 至 150 天會員會員US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672US-GAAP：機構證券成員賺取：成熟 151 至 180 天會員會員2023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員賺取：成熟 151 至 180 天會員會員2022-12-310001560672賺取：成熟期181to364days會員US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672賺取：成熟期181to364days會員US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672US-GAAP：機構證券成員2023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：機構證券成員2022-12-310001560672US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：有效期不超過 30 天的會員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：到期 31 至 60 天會員2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：到期 31 至 60 天會員2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：到期 31 至 60 天會員2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券賺取：到期 31 至 60 天會員2022-01-012022-12-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672賺取：到期 61 至 90 天會員US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-12-310001560672US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券2022-01-012022-12-3100015606722022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-03-310001560672US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001560672賺取：到期 91 至 120 天會員US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺取：到期 91 至 120 天會員US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672賺取：成熟 121 至 150 天會員會員US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺取：成熟 121 至 150 天會員會員US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：機構證券成員賺取：成熟 151 至 180 天會員會員2022-01-012022-12-310001560672賺取：成熟期181to364days會員US-GAAP：機構證券成員2023-01-012023-03-310001560672賺取：成熟期181to364days會員US-GAAP：機構證券成員2022-01-012022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員2023-03-310001560672收益：根據轉售會員協議購買的證券2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員2023-03-310001560672US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員2023-03-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員2022-12-310001560672收益：根據轉售會員協議購買的證券2022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310001560672US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001560672US-GAAP：衍生金融工具資產成員2022-12-310001560672SRT: 附屬機構身份會員2023-03-310001560672SRT: 附屬機構身份會員2022-12-310001560672賺取：vest 2022 年 9 月 13 日會員賺錢：獨立受託人會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：部分敬業的員工會員賺取：vest2023 年 12 月 16 日會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：部分敬業的員工會員賺取：vest2023 年 12 月 15 日會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：部分敬業的員工會員賺取：Vest2024 年 12 月 15 日會員2023-01-012023-03-3100015606722018-06-1300015606722018-06-132023-03-310001560672賺取：Thate Market 計劃會員2023-01-012023-03-310001560672賺取：Thate Market 計劃會員2021-04-022023-03-310001560672US-GAAP：後續活動成員2023-04-102023-04-100001560672US-GAAP：後續活動成員2023-04-100001560672US-GAAP：後續活動成員2023-05-082023-05-080001560672US-GAAP：後續活動成員2023-05-08

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
對於從到的過渡期
委員會檔案編號 001-35896
埃靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
馬裏蘭州 46-0687599
（公司或組織的州或其他司法管轄區） （美國國税局僱主識別號）
53 森林大道
老格林威治, 康涅狄格06870
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(203) 698-1200
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
實益權益普通股，每股面值0.01美元賺紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☐加速文件管理器☐
非加速文件管理器☒規模較小的申報公司☒
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐ 沒有☒
截至2023年5月12日，註冊人已發行普通股數量： 13,830,403


惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
第一部分財務信息
第 1 項。合併財務報表（未經審計）
3
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
32
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
49
第 4 項。控制和程序
51
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
53
第 1A 項。風險因素
53
第 6 項。展品
54


第一部分—財務信息
第 1 項。合併財務報表（未經審計）
惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
合併資產負債表
（未經審計）
2023年3月31日2022年12月31日
（除股票金額外，以千計）
資產
現金和現金等價物$36,657 $34,816 
按公允價值計算的抵押貸款支持證券(1)
925,531 893,301 
按公允價值計算的其他投資210 208 
經紀人欠款7,198 18,824 
金融衍生品——按公允價值計算的資產
57,665 68,770 
反向回購協議
2,528 499 
出售證券的應收賬款90,053 33,452 
應收利息3,489 3,326 
其他資產
647 436 
總資產$1,123,978 $1,053,632 
負債和股東權益
負債
回購協議$875,670 $842,455 
購買證券的應付款67,531 42,199 
應歸功於經紀人44,704 45,666 
金融衍生品——按公允價值計算的負債2,384 3,119 
按公允價值賣空美國國債12,528 498 
應付股息1,106 1,070 
應計費用1,208 1,097 
應付給關聯公司的管理費433 423 
應付利息3,437 4,696 
負債總額1,009,001 941,223 
股東權益
優先股，面值每股0.01美元，已授權1億股；
（分別為0股已發行和流通股票）
— — 
普通股，面值每股0.01美元，已授權5億股；
（分別為13,830,403股和13,377,840股已發行和流通股票）
138 134 
額外的實收資本244,472 240,940 
累計赤字(129,633)(128,665)
股東權益總額114,977 112,409 
負債和股東權益總額$1,123,978 $1,053,632 
(1)包括作為抵押品向交易對手質押的資產。有關公司借款和相關抵押品的更多詳情，請參閲附註6。
參見合併財務報表附註
3

惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
合併運營報表
（未經審計）
三個月期限已結束
2023年3月31日2022年3月31日
（以千計，每股金額除外）
利息收入（支出）
利息收入$9,338 $6,535 
利息支出(9,710)(1,103)
淨利息收入總額(372)5,432 
費用
加盟商的管理費433 500 
專業費用242 206 
補償費用181 162 
保險費用99 98 
其他運營費用350 355 
支出總額1,305 1,321 
其他收入（虧損）
證券已實現的淨收益（虧損）(15,126)(14,170)
金融衍生品的已實現淨收益（虧損）1,743 15,353 
證券未實現淨收益（虧損）的變化
27,948 (50,515)
金融衍生品未實現淨收益（虧損）的變化
(10,551)27,754 
其他收入總額（虧損）4,014 (21,578)
淨收益（虧損）$2,337 $(17,467)
普通股每股淨收益（虧損）：
基礎版和稀釋版$0.17 $(1.33)
參見合併財務報表附註
4

惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
股東權益綜合報表
（未經審計）
普通股常見
股票，
面值		優先股優先股，
面值		額外的實收資本累計（赤字）收益總計
（除股票金額外，以千計）
餘額，2022 年 12 月 31 日13,377,840 $134 — $— $240,940 $(128,665)$112,409 
已發行的普通股(1)
455,671 4 — — 3,487 — 3,491 
基於股份的薪酬45 45 
沒收普通股以履行預扣税義務(3,108)— — — 
已申報分紅(2)
(3,305)(3,305)
淨收益（虧損）2,337 2,337 
餘額，2023 年 3 月 31 日13,830,403 $138 — $— $244,472 $(129,633)$114,977 
餘額，2021 年 12 月 31 日13,109,926 $131 — $— $238,865 $(84,771)$154,225 
基於股份的薪酬76 76 
已申報分紅(2)
(3,933)(3,933)
淨收益（虧損）(17,467)(17,467)
餘額，2022 年 3 月 31 日13,109,926 $131 — $— $238,941 $(106,171)$132,901 
(1)扣除折扣和佣金以及發行成本。
(2)在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，股息總額為美元0.24和 $0.30分別公佈了每股已發行普通股。
參見合併財務報表附註
5

惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
合併現金流量表
（未經審計）
三個月期限已結束
2023年3月31日2022年3月31日
（以千計）
由（用於）經營活動提供的現金流：
淨收益（虧損）$2,337 $(17,467)
淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金的對賬：
證券已實現（收益）淨虧損15,126 14,170 
證券未實現（收益）虧損淨額的變化(27,948)50,515 
金融衍生品的已實現（收益）淨虧損(1,743)(15,353)
金融衍生品未實現（收益）淨虧損的變化10,551 (27,754)
保費攤銷和折扣增加，淨額785 2,535 
基於股份的薪酬45 76 
資產（增加）減少：
應收利息(163)974 
其他資產(236)(323)
負債增加（減少）：
應計費用112 (227)
應付利息(1,259)(173)
應付給關聯公司的管理費10 (81)
由（用於）經營活動提供的淨現金(2,383)6,892 
由（用於）投資活動提供的現金流：
購買證券(503,821)(1,100,487)
出售證券的收益432,897 804,471 
抵押貸款支持證券的本金還款19,549 65,967 
賣空投資的收益154,751 162,472 
回購賣空的投資(142,811)(261,322)
處置金融衍生品的收益9,101 18,526 
購買金融衍生品(7,381)(7,626)
根據反向回購協議支付的款項(339,896)(5,216,036)
反向回購協議的收益337,868 5,306,192 
經紀商欠款，淨額749 7,327 
應付經紀商的款項，淨額(6,115)18,761 
由（用於）投資活動提供的淨現金(45,109)(201,755)
參見合併財務報表附註
6

惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
合併現金流量表（續）
（未經審計）
三個月期限已結束
2023年3月31日2022年3月31日
融資活動提供的（用於）現金流：
發行普通股的淨收益(1)
$3,516 $— 
已支付的發行費用— (33)
已支付的股息(3,269)(3,933)
回購協議下的借款1,462,864 963,814 
回購協議的還款(1,429,649)(817,486)
經紀商欠款，淨額11,358 (251)
應付經紀商的款項，淨額4,513 (70)
由（用於）融資活動提供的現金49,333 142,041 
現金和現金等價物的淨增加（減少）1,841 (52,822)
現金和現金等價物，期初34,816 69,028 
現金和現金等價物，期末$36,657 $16,206 
現金流信息的補充披露：
支付的利息$10,969 $1,277 
應付股息1,106 1,311 
(1)扣除折扣和佣金。
參見合併財務報表附註
7

惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
合併財務報表附註
2023年3月31日
（未經審計）
1. 組織和投資目標
埃靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金（“EARN”）於2012年8月2日以馬裏蘭州房地產投資信託基金或 “房地產投資信託基金” 的形式成立，並於2012年9月25日開始運營。EARN通過其全資子公司EARN OP GP LLC或 “普通合夥人” 和埃靈頓住宅抵押貸款有限責任公司或 “運營合夥企業” 開展業務，後者分別於2012年7月31日成立為特拉華州有限責任公司和特拉華州有限合夥企業，並於2012年9月25日開始運營。運營合夥企業通過其全資子公司開展收購、投資和管理住宅抵押貸款和房地產相關資產的業務。下文將EARN、普通合夥人、運營合夥企業及其合併子公司定義為 “公司”。
根據第五次修訂和重述的管理協議或 “管理協議” 的條款，Ellington Residence Mortgage Management LLC或 “經理” 擔任公司的經理。該經理是埃靈頓管理集團（Ellington Management Group, L.L.C.，簡稱 “EMG”）的子公司。埃靈頓管理集團是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，在投資各種抵押貸款支持證券和相關衍生品方面有28年的歷史，重點是住宅抵押貸款支持證券或 “RMBS” 市場。根據管理協議和服務協議的條款（如附註9所述），經理負責管理公司的業務活動和日常運營，並在董事會的監督下提供某些服務。有關管理協議的更多信息，請參閲註釋9。
公司收購併管理RMBS，其本金和利息支付由美國政府機構或美國政府贊助的實體或 “機構RMBS” 擔保，以及不提供此類擔保的RMBS，或 “非機構RMBS”，例如由主要鉅額貸款支持的RMBS、另類A-paper、人造住房和次級住宅抵押貸款。機構RMBS包括機構資金池和機構抵押貸款債務，即 “CMO”，而非機構RMBS主要由投資級和非投資級的非機構CMO組成。公司還可以收購和管理CMBS、抵押貸款服務權、信用風險轉移證券、住宅抵押貸款以及其他抵押貸款和房地產相關資產。公司還可以投資其他工具，包括但不限於預先結算的待宣佈機構直通證書，或 “TBA”、利率互換和互換、美國國債、歐元美元和美國國債期貨、其他金融衍生品和現金等價物。該公司的目標投資範圍可能從未評級的首次虧損證券到AAA優先證券。
公司已選擇根據經修訂的1986年《美國國税法》或 “該法” 作為房地產投資信託基金納税，並開展業務以獲得房地產投資信託基金的資格和納税。作為房地產投資信託基金，公司必須至少每年進行分配 90其應納税收入的百分比。只要公司繼續符合房地產投資信託基金的資格，只要公司在《守則》規定的時限內將所有年度應納税所得額分配給股東，就無需對其應納税所得額繳納美國聯邦公司税。本公司的意圖是至少分發 100在適用可用税收屬性後，在《守則》規定的時限內，佔其應納税所得額的百分比，該期限可能延續到下一個應納税年度。
2. 重要會計政策
(A) 演示基礎： 公司未經審計的中期合併財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則或 “美國公認的公認會計原則” 和S-X法規編制的。公司通過擁有大多數有表決權的股權或通過賦予公司控制權的其他合同權利擁有控股財務權益的實體由公司合併。所有公司間餘額和交易均已消除。根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同，這些差異可能很大。管理層認為，公司中期合併財務報表公允報表所必需的所有重大調整均已包括在內，僅具有正常的經常性質。中期業績不一定代表整個財年的預期業績。本10-Q表季度報告中包含的信息應與公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告一起閲讀。
(B) 估值：公司適用 ASC 820-10， 公允價值測量 （“ASC 820-10”），歸其持有的金融工具。ASC 820-10 為披露公允價值衡量標準建立了三級估值層次結構。估值
8

等級制度基於截至計量日期資產或負債估值的輸入的可觀察性。這三個級別的定義如下：
•1級——估值方法的輸入是可觀察的，反映了活躍市場中相同資產或負債的報價（未經調整）。目前，公司在該類別中通常包括的金融工具類型是交易所交易的衍生品和股票；
•第 2 級 — 除了第 1 級中包含的報價外，還可以直接或間接觀察到資產或負債的估值方法的輸入。目前，公司通常包括在這一類別中的金融工具類型是機構RMBS、美國國庫證券、某些非機構人民幣抵押貸款以及活躍交易的衍生品，例如TBA、利率互換和互換；以及
•第 3 級——估值方法的輸入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。目前，該類別包括某些RMBS，例如某些非機構RMBS和某些機構純息證券，或價格透明度較低的 “iOS”。
對於某些金融工具，管理層用來衡量公允價值的各種投入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。對於每種此類金融工具，確定公允價值層次結構中哪個類別是合適的，是基於對公允價值計量至關重要的最低投入水平。ASC 820對管理層用來衡量公允價值的各種投入進行優先排序，最高優先級為活躍市場中相同資產或負債的可觀察且反映報價（未經調整）的投入（1級），對不可觀察且對公允價值計量具有重要意義的投入給予最低優先級（3級）。評估特定投入對整個公允價值計量的重要性需要進行判斷，並考慮金融工具的特定因素。公司可以使用與市場和收益方法一致的估值技術來衡量其資產和負債的公允價值。市場方法使用第三方估值和從涉及相同或相似資產或負債的市場交易中獲得的信息。收益方法使用對工具未來經濟收益的預測來確定其公允價值，例如在貼現現金流方法中。用於估值金融工具的投入或方法不一定表明與投資這些金融工具相關的風險。每種金融工具的水平將在每個週期結束時重新評估。假設公允價值層次結構各級之間的轉賬發生在報告期結束時。
估值技巧摘要
對於在 “活躍市場” 交易的金融工具，公允價值的最佳衡量標準是報價市場價格。但是，該公司的許多金融工具並不是在活躍的市場中交易的。因此，管理層通常在可用時使用第三方估值。如果無法進行第三方估值，管理層將使用其他估值技術，例如貼現現金流方法。以下是管理層在確定公司金融工具類別公允價值時使用的估值方法的摘要描述。管理層利用此類方法為每種此類金融工具分配公允價值（在估值日有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的估計價格，視情況而定）。
對於公司的RMBS投資和TBA，管理層尋求獲得至少一次第三方估值，並且通常會在可用時獲得多次估值。管理層已經能夠獲得其中絕大多數工具的第三方估值，並預計將來將繼續徵求第三方估值。管理層通常按照收到的第三方估值的平均值對每種金融工具進行估值，不會被拒絕，如下所述。第三方估值不具有約束力，管理層可以調整其收到的估值（例如，向下調整碎股），當管理層根據其驗證標準確定估值不合理或錯誤時，管理層可能會對估值提出質疑或拒絕。此外，根據其驗證標準，管理層可以確定某一特定工具收到的第三方估值的平均值並未得出管理層認為該工具的公允價值，在這種情況下，管理層可以用自己的誠信估值來推翻該平均值。驗證標準可以考慮管理層自己的模型的結果、相同或相似工具的近期交易活動以及從第三方收到的估值。使用專有模型需要做出大量判斷並應用各種假設，包括但不限於有關未來預付款率和違約率的假設。
鑑於其價格透明度相對較高，機構RMBS直通和TBA通常被指定為二級資產。根據對現有市場數據和/或第三方估值的分析，非機構RMBS和僅限機構利息和僅限反向利息的RMBS通常被歸類為2級或3級。此外，管理層至少每年對第三方估值提供者使用的方法進行審查，以確定這些提供者是否在利用可觀測的市場數據來確定他們提供的估值。
9

利率互換和互換通常根據內部模型進行估值，這些模型使用可觀察的市場數據，包括截至衡量日期有效的適用利率；然後為了合理起見，通常將模型生成的估值與交易對手估值進行比較。這些金融衍生品通常被指定為二級工具。
在對衍生品進行估值時，公司還考慮公司及其交易對手的信譽以及每份衍生協議中包含的抵押條款。
公司的回購和反向回購協議按成本計算，接近公允價值。根據抵押品的充足性及其短期性質，回購協議和反向回購協議被歸類為二級資產和負債。
公司的估值流程，包括驗證標準的應用，由經理人估值委員會（“估值委員會”）指導，並由公司審計委員會監督。估值委員會包括來自經理各部門的高級管理人員，估值委員會每個季度都會審查和批准公司投資的估值。估值過程還包括公司第三方管理人的月度審查。本次審查的目標是根據公司的記錄程序，複製公司估值過程的各個方面。
由於估值固有的不確定性，公司金融工具的估計公允價值可能與金融工具存在現成市場時本應使用的價值有顯著差異，這些差異可能對合並財務報表產生重大影響。
(C) 證券會計：證券的購買和銷售在交易日記錄，已實現和未實現的收益和虧損根據確定的成本計算。
公司已選擇根據ASC 825-10進行公允價值選擇， 金融工具，用於其證券投資組合。選擇公允價值期權或 “FVO” 使公司能夠在合併運營報表中記錄公允價值的變化。管理層認為，合併運營報表更恰當地反映了特定報告期的經營業績，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。因此，證券按公允價值記錄在合併資產負債表上，公允價值的期間變化作為證券未實現淨收益（虧損）變動的一部分，記錄在合併運營報表的本期收益中。
公司適用亞利桑那州立大學2016-13年度的原則， 金融工具—信貸損失（“ASU 2016-13”），並根據ASC 326-30至少每季度評估其證券的成本基礎， 金融工具——信貸損失：可供出售的債務證券（“ASC 326-30"）。當截至資產負債表日，證券的公允價值低於其攤銷成本基礎時，該證券的成本基礎被視為受損。公司必須評估受損證券公允價值的下降，並確定這種下降是由信用損失還是非信貸相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時，公司將受損證券的估計未來現金流的現值與此類證券的攤銷成本基礎進行了比較。估計的未來現金流反映了 “市場參與者” 將使用的現金流，通常包括與利率波動、預付款速度、違約率、抵押品表現以及預計信貸損失的時間和金額相關的假設，以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的折現利率等於用於累積利息收入的當前收益率。如果估計的未來現金流的現值低於證券的攤銷成本基礎，則存在預期的信用損失，幷包含在合併運營報表的證券和貸款的未實現收益（虧損）中。如果截至財務報告日，確定證券成本基礎的全部或部分不可收回，則公司將在證券成本基礎調整的範圍內確認已實現的損失。證券攤銷成本基礎的調整反映在合併運營報表的證券已實現淨收益（虧損）中。
(D) 利息收入：投資證券的息票利息收入是根據未償還的本金餘額或名義金額以及每種證券的當前票面利率計算的。公司攤銷其固定收益證券的購買溢價並增加購買折扣。對於在購買時被認為具有較高信貸質量的RMBS，溢價和折扣通常使用實際利率法在這些證券的有效期內攤銷/累積為利息收入。對於現金流因預付款而變化的此類RMBS，將根據實際預付款額和預計預付款活動的變化定期重新計算追溯至購買時的有效收益率，並對攤銷進行追補調整或 “補繳保費攤銷調整” 以反映有效收益率變化的累積影響。
對於在購買時被認為信用質量不高的RMBS，利息收入將根據實際利率法進行確認。為了估算未來的預期現金流量，管理層使用假設，包括
10

但不限於未來預付款率、違約率和損失嚴重程度的假設（每種假設反過來都可能包含各種宏觀經濟假設，例如未來的房價）。至少每季度對這些假設進行重新評估。適用於證券當前攤銷成本的未來估計現金流的變化可能會導致此類證券確認的收益率/利息收入發生預期變化。
在收購之日，該公司的某些債務證券自發行以來信貸質量已經或預計將出現微不足道的惡化。如果在收購特定資產之日，公司預測合同現金流與預期現金流之間存在顯著差異，則它將確定信貸損失的初步估計，以向上調整該資產的收購成本，以便使用有效收益率法計算利息收入。
如上所述，公司為美國聯邦和其他税收目的增加的證券折扣和攤銷保費可能與美國公認會計原則對這些項目的會計處理不同。
(E) 現金和現金等價物： 現金和現金等價物包括收購之日原始到期日為三個月或更短的現金和短期投資。現金和現金等價物通常包括在計息隔夜賬户中持有的金額和在貨幣市場基金中持有的金額，這些餘額通常超過保險限額。該公司在其認為信譽良好的機構持有現金。
(F) 應收經紀人款項/應付經紀人款項： 合併資產負債表上經紀商的應收賬款和應付經紀商賬户包括向交易對手（包括清算所）轉移或從交易對手處收到的抵押品，以及未平倉和/或平倉衍生品頭寸的應收賬款和應付賬款。
(G) 金融衍生品： 公司根據其投資指導方針進入各種類型的金融衍生品，其中包括與維持其房地產投資信託基金資格相關的限制。根據2010年《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》，公司的金融衍生品主要受雙邊主貿易協議或清算的約束。在進行衍生交易時，公司可能被要求交付或可能接收現金或證券作為抵押品。此外，金融衍生交易相對價值的變化可能要求公司或交易對手發佈或接收額外的抵押品。就已清算的金融衍生品而言，清算所成為公司的交易對手，期貨佣金交易商充當公司與清算所之間的中介機構，涉及相關交易的各個方面，包括所需抵押品的過賬和接收。公司收到的抵押品在合併資產負債表上反映為 “應付經紀商款項”。相反，公司公佈的抵押品在合併資產負債表上反映為 “經紀商應付款”。公司迄今為止使用的金融衍生品類型包括利率互換、TBA、互換和期貨。
互換： 公司進行利率互換。利率互換是合同協議，根據該協議，一方在固定期限內按名義本金支付浮動利率，並以相同的名義本金獲得固定利率付款，反之亦然。公司簽訂利率互換合約主要是為了降低利率風險。在追求投資目標的正常過程中，公司面臨利率風險敞口。
掉期價值隨着利率或參考證券總回報率的變動而變化。在掉期合約期內，價值變動在合併運營報表中被確認為未實現的收益或虧損。合同終止時，公司實現的收益或虧損等於平倉交易的收益（或成本）與公司在合同中的基礎（如果有）之間的差額。互換協議要求的定期付款或收款在應計時記為未實現的損益，在收到或支付時記為已實現的損益。公司為未平倉掉期合約支付和/或收到的預付款作為資產和/或負債記錄在合併資產負債表上，並在終止日記錄為已實現的損益。
TBA 證券：公司在遠期結算待定市場進行交易。TBA頭寸是一種遠期合約，用於在商定的未來交割日期以預先確定的價格、面值、發行人、息票和到期日購買（“多頭頭寸”）或出售（“空頭頭寸”）機構RMBS。對於每份TBA合約和交割月份，所有市場參與者的統一結算日期由證券行業和金融市場協會確定。交易時尚不清楚將在結算日交付合同的具體機構RMBS。公司通常不接受TBA的交付，而是與交易對手進行抵消交易並結算相關的應收賬款和應付賬款餘額。公司使用TBA來降低利率風險，通常是通過做空頭寸。公司還投資TBA，以此作為獲得機構RMBS額外敞口的一種手段，或用於投機目的，包括持有多頭頭寸。
11

公司將TBA視為金融衍生品。截至報告日，TBA頭寸的合約價格與公允價值之間的差額包含在合併運營報表中金融衍生品的未實現淨收益（虧損）變動中。TBA合同結算後，TBA合同的已實現收益（虧損）等於收到（支付）的淨現金金額。
選項: 公司簽訂互換合同。它可以購買或寫入看跌期權、看漲期權、跨期權合約或其他類似的期權合約。公司簽訂期權合約主要是為了幫助降低利率風險。當公司購買期權合約時，期權資產最初的入賬金額等於已支付的溢價（如果有），隨後按市值計價。為購買未行使到期的期權合約支付的保費在到期日被確認為已實現虧損。如果行使期權合約，則支付的溢價將從出售收益中扣除或添加到購買成本中，以確定公司在相關投資交易中是否實現了收益或虧損。當公司簽訂期權合約時，期權負債最初以等於收到的溢價（如果有）的金額入賬，隨後按市價計值。簽訂到期但未行使的期權合約所獲得的溢價在到期日被確認為已實現收益。如果期權合約被行使，則收到的溢價將從購買成本中扣除或添加到出售收益中，以確定公司在相關投資交易中是否實現了收益或虧損。當公司進行收盤交易時，公司將實現收益或虧損，具體取決於收盤交易的金額是大於還是低於已支付或收到的保費。總的來説，公司的期權合約包含預先結算的溢價。在這種情況下，不預先兑換任何款項；相反，無論期權合約是否行使，均由買方在期權合約到期時支付商定的溢價。期權合約按市值計價產生的未實現收益或（虧損）包含在合併運營報表中金融衍生品淨未實現收益（虧損）變動中。已實現收益或（虧損）包含在合併運營報表中金融衍生品的已實現淨收益（虧損）中。
期貨合約：公司簽訂了歐元美元期貨合約和美國國債期貨合約。期貨合約是一種交易所交易協議，用於在未來某個日期以固定價格買入或賣出資產。初始保證金存款是在簽訂期貨合約時進行的，可以是現金或證券。在期貨合約未平倉期間，合約價值的變動通過按市值計價確認為未實現的收益或損失，以反映合約的當前市場價值。未實現收益或（虧損）包含在合併運營報表中金融衍生品的未實現淨收益（虧損）變動中。變動保證金會定期支付或收取，具體取決於是否產生未實現的虧損或收益。合約成交後，公司記錄的已實現收益或虧損等於平倉交易的收益與公司在合同中的基準之間的差額。已實現收益或（虧損）包含在合併運營報表中金融衍生品的已實現淨收益（虧損）中。
金融衍生資產包含在金融衍生品，即合併資產負債表上按公允價值計算的資產，而金融衍生負債包含在合併資產負債表上按公允價值計入金融衍生品——負債。該公司已選擇為其金融衍生品選擇FVO。選擇FVO使公司能夠在合併運營報表中記錄公允價值的變化，管理層認為，合併運營報表更恰當地反映了特定報告期的經營業績，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。金融衍生品未實現損益的變化包含在合併運營報表的金融衍生品未實現淨收益（虧損）變動中。金融衍生品的已實現損益包含在合併運營報表中金融衍生品的已實現淨收益（虧損）中。
(H) 回購協議： 公司與第三方經紀交易商簽訂回購協議，根據該協議，公司出售證券，以商定的價格和日期進行回購。公司將回購協議視為抵押借款，初始銷售價格代表借款金額，未來的回購價格包括借款額加上在回購協議期限內按回購協議隱含利率計算的借款利息。回購協議的利率基於此類協議簽訂時的競爭性市場利率（如果是浮動利率的協議，則為有競爭力的市場利差）。當公司簽訂回回協議時，貸款人將建立並維護一個包含現金和/或證券的賬户，其價值不低於回購協議的回購價格，包括應計利息。回購協議按其合同金額結算，由於其短期性質，合同金額接近公允價值。
(I) 反向回購協議： 公司與第三方經紀交易商簽訂反向回購協議交易，根據協議購買證券，按商定的價格和日期進行轉售。反向回購協議的利率基於有競爭力的市場利率（如果是協議，則為競爭性市場利差）
12

在簽訂此類協議時，採用浮動利率）。反向回購協議按其合同金額結算，由於其短期性質，合同金額接近公允價值。
與同一交易對手簽訂的回購和反向回購協議如果符合ASC 210-20的要求，則可以按淨額申報， 資產負債表抵消。目前，公司的合併財務報表中沒有按淨額報告回購和反向回購協議。
(J) 賣空證券： 公司可能會購買或賣空美國國債，以減輕利率變化對其投資組合表現的潛在影響。當公司賣空證券時，通常通過向相同或不同的交易對手借入或購買賣空的證券來履行其證券交付結算義務。當從交易對手那裏借入賣空的證券時，公司通常需要向該交易對手提供現金或證券，作為公司歸還借入證券的義務的抵押品。
公司已選擇根據ASC 825-10進行公允價值選擇， 金融工具，因為其證券賣空。選擇FVO使公司能夠在合併運營報表中記錄公允價值的變化，管理層認為，合併運營報表更恰當地反映了特定報告期的經營業績，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。因此，賣空證券按公允價值記錄在合併資產負債表上，公允價值的期間變化作為證券未實現淨收益（虧損）變動的一部分，記錄在合併運營報表的本期收益中。如果市場價格低於或高於原始銷售價格，則已實現的收益或虧損將在賣空終止時予以確認。此類已實現損益記錄在公司的合併運營報表中，記入證券已實現的淨收益（虧損）。
(K) 發行成本/延期發行成本/承銷商折扣：發行成本、承銷商的折扣以及佣金和費用從額外實收資本中的股東權益中收取。發行成本通常包括與籌集股權資本的成本相關的法律、會計和其他費用。
(L) 基於股份的薪酬：公司適用ASC 718的規定， 補償—股票補償（“ASC 718”），就其股權激勵計劃而言。ASC 718涵蓋了廣泛的基於股份的薪酬安排，包括股票期權、限制性股票計劃、基於績效的獎勵、股票增值權和員工股票購買計劃。ASC 718要求在財務報表中確認與股份支付交易相關的薪酬成本。成本根據授予日的股權或負債工具的公允價值計量，並在歸屬期內攤銷。向公司獨立受託人和部分專職人員發行的限制性股票是參與證券，在歸屬前獲得股息。此類獎勵的公允價值基於授予日紐約證券交易所的收盤價。限制性股票獎勵的歸屬期通常為一至 兩年。向公司獨立受託人和部分專職人員發行的股票在歸屬時需要預扣税款。允許公司的獨立受託人和部分專職人員沒收部分既得股份來繳納此類預扣税。沒收的股票會減少已發行和流通的股票總數，結算後立即報廢。
(M) 分紅：應付的股息在申報日入賬。
(N) 費用：費用在合併運營報表中確認為已發生的費用。
(O) 每股收益：根據ASC 260的規定, 每股收益，公司通過將該期間的淨收益（虧損）除以該期間公司已發行普通股的加權平均值來計算每股基本收益（虧損）。攤薄後的每股收益（虧損）考慮了股票期權和認股權證等攤薄工具的影響，並使用該期間的平均股價來確定加權平均已發行股票數量的增量股票數量。
(P) 股票回購：公司在發行後回購的普通股將在結算後立即報廢，從而減少已發行和流通的股票總數。此類股票回購的費用記入公司合併資產負債表上的額外實收資本。
(Q) 所得税：根據《守則》第856至860條，公司已選擇作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金，公司在規定的時限內分配給股東的淨收入通常無需繳納公司層面的聯邦和州所得税。要獲得房地產投資信託基金的資格，公司必須滿足許多組織和運營要求，包括至少分配 90佔其股東年度應納税收入的百分比。即使公司符合房地產投資信託基金的資格，其收入和財產也可能需要繳納某些聯邦、州、地方和外國税，對其未分配的應納税所得額繳納聯邦所得税和消費税。如果公司沒有資格成為房地產投資信託基金，也沒有資格獲得某些法定救濟條款，則它將需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，並且在公司沒有資格成為房地產投資信託基金的年度之後的四個應納税年度內可能被剝奪房地產投資信託基金資格。
13

公司遵循關於會計和披露税收狀況不確定性的權威指導方針，該指導方針要求管理層根據立場的技術優點，在適用的税務機構進行審查，包括解決任何相關的上訴或訴訟程序後，確定公司的税收狀況是否更有可能得到維持。對於不確定的税收狀況，應確認的税收優惠按最終結算時可能實現的超過 50% 的最大優惠金額來衡量。公司沒有因與本期或其開放納税年度（2019、2020、2021 和 2022 年）相關的税收狀況而產生的任何未確認的税收優惠。在正常業務過程中，公司在本期及其開放納税年度可能受到聯邦、州、地方和外國司法管轄區的審查（如適用）。公司可能就某些税收問題採取立場，這取決於對事實的法律解釋或適用的税收法規。如果相關税務監管機構成功質疑任何此類立場，則可能會發現公司的納税義務未記錄在隨附的合併財務報表中。此外，管理層關於權威指導的結論可能會在日後根據不斷變化的税法、法規及其解釋進行審查和調整。截至這些合併財務報表所列期間或期間，沒有應計的罰款或利息。
3. 抵押貸款支持證券
下表詳細介紹了公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的抵押貸款支持證券投資組合。該公司的機構RMBS包括抵押貸款直通憑證和代表美國政府機構或政府贊助企業（“GSE”）發行或擔保的住宅抵押貸款池中的權益或債務的CMO。非機構RMBS投資組合不由聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押貸款公司或美國政府的任何機構發行或擔保，因此面臨更大的信用風險。
按RMBS類型劃分
2023 年 3 月 31 日：
（以千美元計）
未實現總額加權平均值
現任校長未攤銷保費（折扣）
攤銷成本
收益損失公允價值
優惠券(1)
收益率
生活
（年份）(2)
機構 RMBS：
15 年期固定利率抵押貸款
$32,671 $350 $33,021 $156 $(1,229)$31,948 3.47%2.41%3.15
20 年期固定利率抵押貸款
10,463 670 11,133 — (1,642)9,491 2.85%1.77%6.53
30 年期固定利率抵押貸款
870,847 (2,922)867,925 3,482 (46,396)825,011 3.79%3.67%7.71
可調利率抵押貸
7,797 873 8,670 — (852)7,818 3.76%2.36%4.50
反向抵押
16,222 2,105 18,327 — (1,664)16,663 4.18%2.70%4.92
純息證券
不適用 不適用 9,438 617 (351)9,704 3.22%12.62%6.04
機構人民幣抵押貸款總額 938,000 1,076 948,514 4,255 (52,134)900,635 3.73%3.66%7.44
非機構RMBS：
本金和利息證券18,801 (4,426)14,375 985 (636)14,724 6.13%7.30%7.15
純息證券
不適用 不適用 8,099 2,076 (3)10,172 0.20%16.72%9.22
非機構RMBS總額18,801 (4,426)22,474 3,061 (639)24,896 0.30%10.70%8.00
人民幣抵押貸款總額$956,801 $(3,350)$970,988 $7,316 $(52,773)$925,531 1.97%3.83%7.46
(1)加權平均息票代表證券的加權平均直通利率，而不是標的抵押品的加權平均總抵押貸款利率。
(2)RMBS的平均壽命通常比規定的合同到期日短。平均生活受到標的抵押貸款的合同到期日、定期本金還款和計劃外預付本金的影響。
14

2022 年 12 月 31 日：
（以千美元計）
未實現總額加權平均值
現任校長未攤銷保費（折扣）
攤銷成本
收益
損失公允價值
優惠券(1)
收益率
生活
（年份）(2)
機構 RMBS：
15 年期固定利率抵押貸款
$47,453 $1,446 $48,899 $— $(3,575)$45,324 3.23%2.31%3.71
20 年期固定利率抵押貸款
10,812 696 11,508 — (1,817)9,691 2.84%1.77%6.72
30 年期固定利率抵押貸款
841,823 7,345 849,168 1,316 (68,730)781,754 3.65%3.38%8.38
可調利率抵押貸
8,696 899 9,595 — (932)8,663 3.58%2.37%4.50
反向抵押
17,506 2,153 19,659 — (1,807)17,852 4.06%2.73%4.70
純息證券
不適用不適用9,212 581 (480)9,313 3.89%10.56%6.63
機構人民幣抵押貸款總額926,290 12,539 948,041 1,897 (77,341)872,597 3.65%3.35%7.99
非機構RMBS：
本金和利息證券16,895 (4,481)12,414 879 (727)12,566 5.26%6.65%7.18
純息證券
不適用不適用6,289 1,849 — 8,138 0.24%17.94%9.58
非機構RMBS總額16,895 (4,481)18,703 2,728 (727)20,704 0.36%10.45%8.12
人民幣抵押貸款總額$943,185 $8,058 $966,744 $4,625 $(78,068)$893,301 2.26%3.49%7.99
(1)加權平均息票代表證券的加權平均直通利率，而不是標的抵押品的加權平均總抵押貸款利率。
(2)RMBS的平均壽命通常比規定的合同到期日短。平均生活受到標的抵押貸款的合同到期日、定期本金還款和計劃外預付本金的影響。
按估計的加權平均壽命計算
截至2023年3月31日
（以千美元計）
機構人民幣抵押貸款機構純息證券非機構RMBS
估計的加權平均壽命(1)
公平
價值		攤銷成本
加權平均優惠券(2)
公允價值攤銷成本
加權平均優惠券(2)
公允價值攤銷成本
加權平均優惠券(2)
不到三年$22,174 $22,606 3.61 %$852 $989 4.07 %$3,070 $3,020 6.67 %
超過三年且少於七年294,032 305,961 4.61 %5,077 4,887 2.97 %1,994 1,728 5.02 %
大於七年且少於十一年574,725 610,509 3.39 %3,775 3,562 3.55 %18,270 16,728 0.25 %
超過十一年了— — — %— — — %1,562 998 8.50 %
總計$890,931 $939,076 3.78 %$9,704 $9,438 3.22 %$24,896 $22,474 0.30 %
(1)RMBS的平均壽命通常比規定的合同到期日短。
(2)加權平均息票代表證券的加權平均直通利率，而不是標的抵押品的加權平均總抵押貸款利率。
15

截至 2022 年 12 月 31 日：
（以千美元計）
機構人民幣抵押貸款機構純息證券非機構RMBS
估計的加權平均壽命(1)
公平
價值		攤銷成本
加權平均優惠券(2)
公允價值攤銷成本
加權平均優惠券(2)
公允價值攤銷成本
加權平均優惠券(2)
不到三年$17,005 $17,868 3.80 %$797 $882 4.03 %$2,099 $2,092 5.67 %
超過三年且少於七年204,858 221,291 4.10 %3,937 3,827 4.13 %1,889 1,763 4.67 %
大於七年且少於十一年640,207 698,391 3.48 %4,579 4,503 3.61 %16,049 14,848 0.32 %
超過十一年了1,214 1,279 4.50 %— — — %667 — 4.71 %
總計$863,284 $938,829 3.63 %$9,313 $9,212 3.89 %$20,704 $18,703 0.36 %
(1)RMBS的平均壽命通常比規定的合同到期日短。
(2)加權平均息票代表證券的加權平均直通利率，而不是標的抵押品的加權平均總抵押貸款利率。
下表反映了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間公司人民幣抵押貸款利息收入的組成部分：
三個月期限已結束
2023年3月31日		三個月期限已結束
2022年3月31日
（以千美元計）
優惠券
利息		淨攤銷利息
收入		優惠券
利息		淨攤銷利息
收入
機構人民幣抵押貸款$9,274 $(1,084)$8,190 $9,224 $(3,018)$6,206 
非機構RMBS659 (82)577 422 (132)290 
總計$9,933 $(1,166)$8,767 $9,646 $(3,150)$6,496 
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，補繳保費攤銷調整為美元 (0.3) 百萬和 $ (0.5）分別為百萬。
截至2023年3月31日，公司人民幣抵押貸款的未實現虧損總額為美元（52.8) 百萬，其中 $ (0.2）百萬主要與Agency iOS未來估計現金流的不利變化有關。截至2022年12月31日，公司人民幣抵押貸款的未實現虧損總額為美元 (78.1) 百萬，其中 $ (0.2）百萬主要與Agency iOS未來估計現金流的不利變化有關，這主要是由於預期的預付款增加所致。
公司確定某些證券的部分成本基礎不可收回；在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，公司確認此類證券的已實現虧損為美元（0.2) 百萬和 $ (0.3）分別為百萬。此類已實現虧損反映在合併運營報表的證券已實現淨收益（虧損）中。
16

4. 估價
下表列出了公司按公允價值計量的金融工具：
2023 年 3 月 31 日：
（以千計）
描述第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：
按公允價值計算的抵押貸款支持證券：
機構 RMBS：
15 年期固定利率抵押貸款$— $31,948 $— $31,948 
20 年期固定利率抵押貸款— 9,491 — 9,491 
30 年期固定利率抵押貸款— 825,011 — 825,011 
可調利率抵押貸— 7,818 — 7,818 
反向抵押— 16,663 — 16,663 
純息證券— 7,153 2,551 9,704 
非機構RMBS— 9,396 15,500 24,896 
按公允價值計算的抵押貸款支持證券— 907,480 18,051 925,531 
按公允價值計算的其他投資：
優先股證券210 — — 210 
按公允價值計算的其他投資總額210 — — 210 
金融衍生品——按公允價值計算的資產：
TBA— 274 — 274 
利率互換— 55,683 — 55,683 
期貨1,708 — — 1,708 
金融衍生品總額——按公允價值計算的資產1,708 55,957 — 57,665 
按公允價值計算的抵押貸款支持證券、其他投資和金融衍生品——資產總額
$1,918 $963,437 $18,051 $983,406 
負債：
按公允價值賣空美國國債$— $(12,528)$— $(12,528)
金融衍生品——按公允價值計算的負債：
TBA— (2,119)— (2,119)
利率互換— (198)— (198)
期貨(67)— — (67)
金融衍生品總額——按公允價值計算的負債(67)(2,317)— (2,384)
按公允價值出售的空頭和金融衍生品——負債的美國國債總額$(67)$(14,845)$— $(14,912)
17

2022 年 12 月 31 日：
（以千計）
描述第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：
按公允價值計算的抵押貸款支持證券：
機構 RMBS：
15 年期固定利率抵押貸款$— $45,324 $— $45,324 
20 年期固定利率抵押貸款— 9,691 — 9,691 
30 年期固定利率抵押貸款— 781,754 — 781,754 
可調利率抵押貸— 8,663 — 8,663 
反向抵押— 17,852 — 17,852 
純息證券— 5,228 4,085 9,313 
非機構RMBS— 8,870 11,834 20,704 
按公允價值計算的抵押貸款支持證券— 877,382 15,919 893,301 
按公允價值計算的其他投資：
優先股證券208 — — 208 
按公允價值計算的其他投資總額208 — — 208 
金融衍生品——按公允價值計算的資產：
TBA— 3,568 — 3,568 
利率互換— 65,202 — 65,202 
金融衍生品總額——按公允價值計算的資產— 68,770 — 68,770 
抵押貸款支持證券和金融衍生品總額——按公允價值計算的資產
$208 $946,152 $15,919 $962,279 
負債：
按公允價值賣空美國國債$— $(498)$— $(498)
金融衍生品——按公允價值計算的負債：
TBA— (664)— (664)
利率互換— (2,373)— (2,373)
期貨(82)— — (82)
金融衍生品總額——按公允價值計算的負債(82)(3,037)— (3,119)
按公允價值出售的空頭和金融衍生品——負債的美國國債總額$(82)$(3,535)$— $(3,617)
18

下表提供了有關公司投資的更多信息，這些投資以公允價值計量，公司已使用三級投入來確定公允價值。
截至2023年3月31日的三個月期間：
（以千計）非機構RMBS機構人民幣抵押貸款
截至2022年12月31日的期初餘額$11,834 $4,085 
購買3,982 — 
銷售收益— — 
本金還款(113)(45)
（攤銷）/增量，淨額(70)(197)
已實現淨收益（虧損）58 (183)
未實現淨收益（虧損）的變化145 145 
轉賬：
轉入第 3 級2,631 1,057 
轉出第 3 級(2,967)(2,311)
截至 2023 年 3 月 31 日的期末餘額$15,500 $2,551 
上表中所有已實現的淨額和未實現淨收益（虧損）的變動均反映在隨附的合併運營報表中。上表包含公司截至2023年3月31日持有的三級金融工具的未實現淨收益（虧損）的變化，以及公司在截至2023年3月31日的三個月期間處置的3級金融工具的淨未實現收益（虧損）的變化。對於截至2023年3月31日公司持有的三級金融工具，未實現淨收益（虧損）變動為美元0.2百萬和美元25在截至2023年3月31日的三個月期間，千份分別與非機構RMBS和機構RMBS有關。
2023 年 3 月 31 日，公司轉讓了 $5.3從第 3 級到第 2 級的百萬人民幣和 $3.7從 2 級到 3 級的百萬人民幣抵押貸款。等級級別之間的轉移取決於是否有足夠的可觀察輸入來滿足 2 級和 3 級標準。每種金融工具的等級名稱將在每個週期結束時根據從第三方定價來源收到的定價信息進行重新評估。
截至2022年3月31日的三個月期間：
（以千計）非機構RMBS機構人民幣抵押貸款
截至2021年12月31日的期初餘額$7,259 $5,654 
購買6,473 174 
銷售收益(5,126)— 
本金還款(42)— 
（攤銷）/增量，淨額(48)(429)
已實現淨收益（虧損）23 (183)
未實現淨收益（虧損）的變化622 514 
轉賬：
轉入第 3 級2,987 338 
轉出第 3 級— (2,926)
截至2022年3月31日的期末餘額$12,148 $3,142 
上表中所有已實現的淨額和未實現淨收益（虧損）的變動均反映在隨附的合併運營報表中。上表包含截至2022年3月31日公司持有的三級金融工具的未實現淨收益（虧損）的變化，以及公司在截至2022年3月31日的三個月期間處置的3級金融工具的淨未實現收益（虧損）的變化。對於截至2022年3月31日公司持有的三級金融工具，未實現淨收益（虧損）變動為美元0.3百萬和美元0.2在截至2022年3月31日的三個月期間，百萬美元分別與非機構RMBS和機構RMBS有關。
2022 年 3 月 31 日，公司轉讓了 $2.9從第 3 級到第 2 級的百萬人民幣和 $3.3從 2 級到 3 級的百萬人民幣抵押貸款。這些等級層級之間的轉移取決於是否有足夠的可觀察輸入來滿足 2 級和 3 級標準。每種金融工具的等級名稱將在每個週期結束時根據從第三方定價來源收到的定價信息進行重新評估。
19

下表列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日影響公司三級資產和負債估值的重大不可觀察的輸入：
2023 年 3 月 31 日：
範圍
描述
公允價值
估值技術
意義重大
不可觀察的輸入
分鐘
馬克斯
加權平均值(1)
（以千計）
非機構RMBS$9,392 市場報價不具約束力的第三方估值$0.79 $97.49 $73.80 
6,108 折扣現金流
$15,500 收益率6.2 %16.5 %8.8 %
預計抵押品預付款3.4 %64.6 %35.9 %
預計的附帶損失0.0 %10.3 %4.5 %
預計抵押品回收率0.0 %15.5 %8.1 %
機構人民幣——純息證券$936 市場報價不具約束力的第三方估值$3.19 $17.53 $3.70 
1,615 期權調整後價差（“OAS”）
LIBOR OAS (2)(3)
36 5,076 1,660 
$2,551 預計抵押品預付款11.8 %100.0 %46.2 %
(1)平均值根據相關工具的公允價值進行加權。
(2)以基點顯示。
(3)對於LIBOR OAS的最小區間、最大區間和加權平均值，不包括LIBOR OAS為負的機構純息證券，其公允價值總額為美元0.1百萬。包括這些證券在內，加權平均值為1579個基點。
2022 年 12 月 31 日：
範圍
描述
公允價值
估值技術
意義重大
不可觀察的輸入
分鐘
馬克斯
加權平均值(1)
（以千計）
非機構RMBS$10,127 市場報價不具約束力的第三方估值$0.75 $81.42 $34.63 
1,707 折扣現金流
$11,834 收益率5.3 %21.6 %9.4 %
預計抵押品預付款25.1 %56.9 %31.1 %
預計的附帶損失0.0 %8.7 %5.7 %
預計抵押品回收率1.6 %15.4 %11.1 %
機構人民幣——純息證券$2,362 市場報價不具約束力的第三方估值$13.94 $18.58 $17.62 
1,723 期權調整後價差（“OAS”）
LIBOR OAS (2)(3)
92 5,070 644 
$4,085 預計抵押品預付款21.2 %76.6 %51.5 %
(1)平均值根據相關工具的公允價值進行加權。
(2)以基點顯示。
(3)對於LIBOR OAS的最小區間、最大區間和加權平均值，不包括LIBOR OAS為負的機構純息證券，其公允價值總額為美元3千。包括這些證券在內，加權平均值為641個基點。
第三方不具約束力的估值是通過將此類估值與基於公司模型的內部生成的價格進行比較來驗證的，如果有，則與相同或相似工具的近期交易活動進行比較。對於那些使用貼現現金流估值的工具，抵押品的預付款、損失、收回和計劃攤銷將在抵押品的剩餘壽命內進行預測，並以抵押品當前本金餘額的百分比表示。對於使用倫敦銀行同業拆借利率期權調整後利差或 “OAS” 估值方法估值的資產，使用公司的模型對多種利率情景下的現金流進行預測，然後使用每種利率情景所隱含的倫敦銀行同業拆借利率對這些預計現金流進行折現。然後，將資產的LIBOR OAS計算為唯一的恆定收益率利差，將其與模型生成的每種利率情景中的所有倫敦銀行同業拆借利率相加後，將等同於（a）所有模型情景中預計資產現金流的預期現值等同於（b）該資產的實際當前市場價格。LIBOR OAS
20

因此，取決於模型。一般而言，LIBOR OAS衡量的是資產在考慮了資產中嵌入的任何利率選項後，以其當前市場價格提供的倫敦銀行同業拆借利率的額外收益利差。
單獨而言，上述任何輸入的重大變化都可能導致報告的公允價值衡量標準發生重大變化。公允價值衡量標準受到這些輸入的相互關係的影響。例如，對抵押品預付款的期望越高，通常會降低對抵押品損失的預期。相反，更高的損失通常會導致更少的預付款。
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日未包含在上述披露中的所有其他金融工具的估計公允價值：
2023年3月31日2022年12月31日
（以千計）公允價值賬面價值公允價值賬面價值
資產：
現金和現金等價物$36,657 $36,657 $34,816 $34,816 
經紀人欠款7,198 7,198 18,824 18,824 
反向回購協議2,528 2,528 499 499 
負債：
回購協議875,670 875,670 842,455 842,455 
應歸功於經紀人44,704 44,704 45,666 45,666 
現金和現金等價物包括計息隔夜賬户中持有的現金，其公允價值等於賬面價值，以及貨幣市場賬户中持有的現金，它們本質上是流動性的，其公允價值等於賬面價值；此類資產被視為一級資產。經紀商的應付款和應付經紀商的款項包括向交易對手轉移或從交易對手收到的抵押品，以及未平倉和/或已平倉衍生品頭寸的應收賬款和應付賬款。這些應收賬款和應付賬款是短期性的，任何轉移的抵押品主要由現金組成；這些項目的公允價值接近賬面價值，此類項目被視為一級資產和負債。公司的回購和反向回購協議按成本結算，由於其短期性質，成本接近公允價值。根據抵押品的充足性及其短期性質，回購協議和反向回購協議被歸類為二級資產和負債。
5. 金融衍生品
公司面臨着因其業務運營和經濟狀況而產生的某些風險。具體而言，公司的主要融資來源是回購協議，公司簽訂金融衍生品和其他工具，以管理這些回購協議下部分借款的可變現金流敞口。由於回購協議的利率通常隨有擔保隔夜融資利率或 “SOFR” 等市場利率而變化，因此公司經常面臨利率變化的影響，這相應地會影響與公司借款相關的現金流。為了減輕這些利率及其相關現金流變化的影響，公司可能會簽訂各種衍生品合約，包括利率互換、期貨、互換和TBA。此外，公司可能會不時使用美國國債的空頭頭寸來降低其利率風險。
21

下表詳細列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司持有的金融衍生品的公允價值：
2023年3月31日2022年12月31日
（以千計）
金融衍生品——按公允價值計算的資產：
TBA 證券購買合同$228 $— 
TBA 證券銷售合同46 3,568 
固定付款人利率互換54,141 65,202 
固定收款人利率互換1,542 — 
期貨1,708 — 
金融衍生品總額——按公允價值計算的資產57,665 68,770 
金融衍生品——按公允價值計算的負債：
TBA 證券購買合同(22)(664)
TBA 證券銷售合同(2,097)— 
固定付款人利率互換(24)— 
固定收款人利率互換(174)(2,373)
期貨(67)(82)
金融衍生品總額——按公允價值計算的負債(2,384)(3,119)
共計，淨額$55,281 $65,651 
利率互換
下表提供了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司固定付款人利率互換的信息：
2023 年 3 月 31 日：
加權平均值
成熟度名義金額公允價值工資率接收速率距離到期的剩餘年份
（以千計）
2024$76,575 $2,227 2.23 %4.88 %1.08
202559,505 4,213 0.82 4.91 2.06
202740,545 911 3.01 4.87 4.47
202876,338 5,352 2.09 4.95 5.26
202949,735 3,457 2.17 4.87 6.01
203097,200 5,230 2.50 4.87 7.17
2031124,124 13,147 1.94 4.90 8.23
2032104,377 12,197 1.74 4.87 8.88
203735,000 1,617 2.85 4.87 14.32
2040500 159 0.90 4.83 17.57
204111,227 2,950 1.59 4.80 18.36
20493,633 932 1.89 4.82 26.59
2050792 354 0.90 4.81 27.30
205210,000 1,371 2.28 4.87 29.06
總計$689,551 $54,117 2.06 %4.89 %7.04
22

2022 年 12 月 31 日：
加權平均值
成熟度名義金額公允價值工資率接收速率距離到期的剩餘年份
（以千計）
2024$76,575 $2,483 2.23 %4.37 %1.33
202559,505 4,914 0.82 4.65 2.30
202740,545 1,313 3.01 4.30 4.71
202856,338 6,210 1.64 4.42 5.60
202949,735 4,128 2.17 4.30 6.25
203097,200 6,816 2.50 4.30 7.42
2031124,124 15,689 1.94 4.47 8.48
2032104,377 14,525 1.74 4.30 9.13
203735,000 2,577 2.85 4.30 14.56
2040500 171 0.90 4.33 17.82
204111,227 3,246 1.59 4.46 18.60
20493,633 1,058 1.89 4.32 26.83
2050792 371 0.90 3.91 27.54
205210,000 1,701 2.28 4.30 29.31
總計$669,551 $65,202 2.03 %4.38 %7.35
下表提供了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司固定收款人利率互換的信息。
2023 年 3 月 31 日：
加權平均值
成熟度名義金額公允價值工資率接收速率距離到期的剩餘年份
（以千計）
2030$13,000 $41 4.87 %3.31 %7.01
2032250 (10)4.87 2.75 9.10
203339,731 1,502 4.87 3.66 9.96
2040500 (165)4.87 0.84 17.57
總計$53,481 $1,368 4.87 %3.54 %9.31
2022 年 12 月 31 日：
加權平均值
成熟度名義金額公允價值工資率接收速率距離到期的剩餘年份
（以千計）
2032$37,009 $(2,198)4.30 %2.79 %9.56
2040500 (175)4.30 0.84 17.82
總計$37,509 $(2,373)4.30 %2.77 %9.67
23

期貨
下表提供了截至2023年3月31日和2022年12月31日的公司期貨的信息。
2023 年 3 月 31 日：
描述名義金額公允價值距離到期的剩餘月數
（以千美元計）
資產：
長期合約：
美國國債期貨$59,000 $1,708 2.81 
負債：
短期合約：
美國國債期貨(5,400)(67)3.03 
共計，淨額$53,600 $1,641 2.83
2022 年 12 月 31 日：
描述名義金額公允價值距離到期的剩餘月數
（以千美元計）
負債：
長期合約：
美國國債期貨$64,300 $(79)2.80 
短期合約：
美國國債期貨(5,400)(3)3.00 
共計，淨額$58,900 $(82)2.81
TBA
公司在遠期結算待定市場進行交易。根據這些 TBA 交易，公司同意購買或出售具有特定本金和利息條款的機構RMBS以及某些類型的標的抵押品，以便將來交付，但要到待交付的特定機構RMBS要到TBA結算日前不久才能確定。TBA通常具有流動性，具有報價的市場價格，是MBS中交易最活躍的類別。公司使用TBA來降低利率風險，通常是通過做空頭寸。公司還投資TBA，以此作為獲得機構RMBS額外敞口的一種手段，或用於投機目的，包括持有多頭頭寸。
公司通常不接受TBA的交付；相反，它與交易對手以淨額結算相關的應收賬款和應付賬款。針對同一 TBA 與同一交易對手進行的導致頭寸減少的交易被視為失效。
24

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司有購買（“多頭頭寸”）和賣出（“空頭頭寸”）TBA證券的未償合約如下：
2023年3月31日2022年12月31日
TBA 證券
名義金額(1)
成本
基礎(2)
市場價值(3)
淨賬面價值(4)
名義金額 (1)
成本
基礎(2)
市場價值(3)
淨賬面價值(4)
（以千計）
購買合同：
資產$42,368 $41,729 $41,957 $228 $— $— $— $— 
負債24,120 23,900 23,878 (22)81,759 81,498 80,834 (664)
66,488 65,629 65,835 206 81,759 81,498 80,834 (664)
銷售合同：
資產(37,990)(34,364)(34,318)46 (258,253)(234,384)(230,816)3,568 
負債(183,507)(160,608)(162,705)(2,097)— — — — 
(221,497)(194,972)(197,023)(2,051)(258,253)(234,384)(230,816)3,568 
TBA 證券總額，淨額$(155,009)$(129,343)$(131,188)$(1,845)$(176,494)$(152,886)$(149,982)$2,904 
(1)名義金額代表標的機構RMBS的本金餘額。
(2)成本基礎代表標的機構RMBS要支付（已收到）的遠期價格。
(3)市值代表期末標的機構RMBS（以遠期交割為基礎）的當前市場價值。
(4)淨賬面價值代表截至期末TBA合約的市值與成本基礎之間的差額，在合併資產負債表上以公允價值計算的金融衍生品資產和按公允價值計算的金融衍生品負債中列報。
下表詳細列出了截至2023年3月31日的三個月期間和截至2022年止年度的公司金融衍生品的平均名義價值，使用月末名義價值的絕對值：
衍生品類型截至2023年3月31日的三個月期間年末
2022年12月31日
（以千計）
利率互換$716,928 $653,115 
TBA345,650 343,695 
期貨68,375 110,415 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，公司金融衍生品的收益和虧損彙總於下表：
截至2023年3月31日的三個月期間
衍生品類型利率互換定期結算的已實現淨收益（虧損）除定期利率互換結算以外的金融衍生品的已實現淨收益（虧損）金融衍生品的已實現淨收益（虧損）利率互換應計定期結算的未實現淨收益（虧損）的變化除利率互換的應計定期結算以外的金融衍生品未實現收益（虧損）淨額的變化金融衍生品未實現淨收益（虧損）的變化
（以千計）
利率互換$1,769 $(3,060)$(1,291)$2,432 $(9,958)$(7,526)
TBA3,534 3,534 (4,749)(4,749)
期貨(500)(500)1,724 1,724 
總計$1,769 $(26)$1,743 $2,432 $(12,983)$(10,551)
25

截至2022年3月31日的三個月期間
衍生品類型利率互換定期結算的已實現淨收益（虧損）除定期利率互換結算以外的金融衍生品的已實現淨收益（虧損）金融衍生品的已實現淨收益（虧損）利率互換應計定期結算的未實現淨收益（虧損）的變化除利率互換的應計定期結算以外的金融衍生品未實現收益（虧損）淨額的變化金融衍生品未實現淨收益（虧損）的變化
（以千計）
利率互換$(616)$(811)$(1,427)$(43)$18,956 $18,913 
TBA7,726 7,726 962 962 
期貨9,054 9,054 7,879 7,879 
總計$(616)$15,969 $15,353 $(43)$27,797 $27,754 
公司不時使用美國國債頭寸的空頭頭寸作為其利率對衝投資組合的一部分。截至2023年3月31日，公司持有美國國債的空頭頭寸，本金為美元12.5百萬，公允價值為 $12.5百萬。截至2022年12月31日，公司持有美國國債的空頭頭寸，本金為美元0.5百萬，公允價值為 $0.5百萬。
6. 回購協議下的借款
公司簽訂回購協議。回購協議涉及向交易對手出售資產，以及同時達成在未來某個日期從該交易對手手中回購轉讓的資產或類似資產的協議。公司將其回購協議視為抵押借款，轉讓的資產實際上是相關借款的抵押品。該公司的回購協議的期限通常為 30到 364天。每項回購協議的主要經濟條款（例如貸款金額、利率和到期日）通常是在逐筆交易的基礎上協商的。其他條款和條件，例如與違約事件有關的條款和條件，通常受公司的主回購協議管轄。如果沒有違約事件，公司將在回購協議期限內保留轉讓證券的實益所有權，並獲得相關的本金和利息。這些借款的利率通常根據與借款條款相對應的現行利率固定，利息在回購協議終止時支付，屆時公司可以與同一交易對手簽訂按現行市場利率簽訂新的回購協議，償還該交易對手，並可能與其他交易對手談判融資條款，或者選擇不再為相關資產融資。為了應對轉讓證券公允價值的下降，無論是由於市場狀況變化、證券回報還是其他因素造成的，回購協議的交易對手通常會追加保證金，要求公司向交易對手繳納額外的證券和/或現金作為抵押品，以重新確立商定的抵押要求。如果轉讓證券的公允價值增加，公司通常可以要求交易對手以現金或證券的形式向其提供抵押品。通常允許公司出售或再質押交易對手作為抵押品發行的任何證券；但是，在回購協議終止或其他不再要求交易對手支付此類保證金的情況下，公司必須向交易對手返還與已公佈的相同證券。根據債務的短期性質和抵押品的充足性，公司回購協議的合同金額（貸款金額）接近公允價值。
在任何時候，公司都尋求將其未償借款置於與多個不同的交易對手的回購協議之下，以減少任何單一交易對手的風險。截至2023年3月31日和2022年12月31日，根據與的回購協議，公司有未償借款 16對手。
26

下表詳細列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司在回購協議下的未償借款：
2023年3月31日2022年12月31日
加權平均值加權平均值
距離到期的剩餘天數未償借款利率距離到期的剩餘天數未償借款利率距離到期的剩餘天數
機構 RMBS：（以千計）（以千計）
30 天或更短$522,203 4.89 %14$559,178 4.00 %14
31-60 天329,649 4.98 42207,066 2.68 43
61-90 天7,854 5.14 7461,492 4.00 73
91-120 天— — — — — — 
121-150 天1,455 5.62 150— — — 
151-180 天— — — — — — 
181-364 天— — — — — — 
機構人民幣抵押貸款總額861,161 4.93 25827,736 3.67 26
非機構RMBS：
30 天或更短3,456 6.17 214,748 5.33 4
31-60 天4,637 6.06 333,503 5.88 48
61-90 天6,416 6.24 686,468 5.73 66
非機構RMBS總額14,509 6.17 4614,719 5.64 42
總計$875,670 4.95 %26$842,455 3.70 %26
涉及公司在期末之前出售的標的投資、期末後結算的回購協議按其合同到期日列示，儘管預計此類回購協議將在標的投資出售結算後提前終止。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，根據回購協議作為未償借款抵押品轉移的RMBS的公允價值為美元0.9十億。截至2023年3月31日和2022年12月31日，根據回購協議未償借款轉移的抵押品包括金額為美元的RMBS76.1百萬和美元33.0分別為百萬美元，在期末之前售出，但尚未結算。此外，截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司向回購協議交易對手公佈了淨現金抵押品為美元5.6百萬和美元10.3分別為百萬美元，這是與各種回購協議交易對手追加保證金的結果。
風險金額是指每個交易對手持有的抵押品的公允價值超過回購協議下的未償金額（如果有）。沒有任何交易對手的風險金額大於 10截至2023年3月31日或2022年12月31日的股東權益百分比。
7. 抵消資產和負債
如附註2所述，公司按公允價值記錄某些金融工具。關於其金融衍生品、回購協議和相關交易協議，公司及其交易對手必須質押抵押品。在未平倉衍生品頭寸和回購協議方面，根據要求與公司的每個交易對手交換現金或其他抵押品。
27

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日代表金融工具的某些資產和負債的信息。公司此前未與任何交易對手簽訂主淨額結算協議。公司的某些回購和反向回購協議以及金融衍生品交易受基礎協議管轄，這些協議通常提供淨結算權，以及交易任何一方違約或破產時的抵消權。
2023 年 3 月 31 日：
描述
合併資產負債表中列報的資產（負債）金額(1)
金融工具 可用於抵消
作為抵押品轉讓或質押的金融工具(2)(3)
已認捐的現金抵押品（已收到）(2)(3)
淨額
（以千計）
資產：
金融衍生品——資產$57,665 $(1,167)$— $(35,380)$21,118 
反向回購協議2,528 — (2,528)— — 
負債：
金融衍生品——負債(2,384)1,167 — 547 (670)
回購協議(875,670)— 881,270 (5,600)— 
(1)在公司的合併資產負債表中，與回購和反向回購協議以及金融衍生品相關的所有餘額均按總額列報。
(2)就本列報而言，對於每一行，轉移或質押的金融工具以及現金抵押品（已收到）或質押的總額不得超過此處列出的適用的資產或（負債）總額。因此，公司減少了作為與公司回購協議相關的抵押品轉讓或質押的金融工具的金額，以及對公司金融衍生資產和負債的現金抵押品。截至2023年3月31日，作為公司回購協議抵押品轉讓或質押的金融工具總額為美元934.0百萬。截至2023年3月31日，金融衍生資產和金融衍生負債的現金抵押品（已收到）總額不包括美元2.8百萬和美元0.2百萬，淨多餘的現金抵押品。
(3)當抵押品向交易對手質押或由對手質押時，通常會對該交易對手的所有頭寸進行質押或過賬，在這種情況下，此類抵押品無法被具體確定為與特定資產或負債有關。因此，在編制上表時，公司假設在各行之間分配已質押或已過賬的抵押品。
2022 年 12 月 31 日：
描述
合併資產負債表中列報的資產（負債）金額(1)
金融工具 可用於抵消
作為抵押品轉讓或質押的金融工具(2)(3)
已認捐的現金抵押品（已收到）(2)(3)
淨額
（以千計）
資產：
金融衍生品——資產$68,770 $(2,995)$— $(41,453)$24,322 
反向回購協議499 (499)— — — 
負債：
金融衍生品——負債(3,119)2,995 — — (124)
回購協議(842,455)499 831,685 10,271 — 
(1)在公司的合併資產負債表中，與回購和反向回購協議以及金融衍生品相關的所有餘額均按總額列報。
(2)就本列報而言，對於每一行，轉移或質押的金融工具以及現金抵押品（已收到）或質押的總額不得超過此處列出的適用的資產或（負債）總額。因此，公司減少了作為與公司回購協議相關的抵押品轉讓或質押的金融工具的金額，以及對公司金融衍生資產和負債的現金抵押品。截至2022年12月31日，作為公司回購協議抵押品轉讓或質押的金融工具總額為美元882.0百萬。截至2022年12月31日，金融衍生資產的現金抵押品總額不包括美元4.3百萬的淨多餘現金抵押品。
(3)當抵押品向交易對手質押或由對手質押時，通常會對該交易對手的所有頭寸進行質押或過賬，在這種情況下，此類抵押品無法被具體確定為與特定資產或負債有關。因此，在編制上表時，公司假設在各行之間分配已質押或已過賬的抵押品。
28

8. 每股收益
每股基本收益或 “每股收益” 的計算方法是將該期間的淨收益（虧損）除以公司該期間已發行普通股的加權平均值。攤薄後的每股收益考慮了未償還的攤薄工具（例如股票期權和認股權證（如果有）的影響，並使用該期間的平均股價來確定加權平均已發行股票數量的增量股票數量。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司沒有任何未償還的攤薄工具。
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間用於計算基本每股收益的收益/（虧損）和股票的對賬情況：
三個月期限已結束
（除股票金額外，以千計）2023年3月31日2022年3月31日
分子：
淨收益（虧損）
$2,337 $(17,467)
分母：
基本和攤薄後的加權平均已發行股數
13,666,707 13,109,926 
基本和攤薄後的每股收益$0.17 $(1.33)
9. 關聯方交易
管理協議
公司是管理協議的當事方，該協議的當前期限將於2023年9月24日到期，此後每年自動續訂，預計將再續訂一年，但須遵守某些終止權。公司由外部管理並由經理提供建議。根據管理協議的條款，經理向公司提供其管理團隊，包括其高級管理人員和適當的支持人員。公司沒有任何員工。經理負責公司的日常運營。
經理收到的年度管理費等於 1.50截至每個財政季度末（扣除該財政期的任何管理費之前）的年度股東權益（定義見管理協議）的百分比。管理費應按季度拖欠支付。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，產生的管理費總額為美元0.4百萬和美元0.5分別是百萬。
服務協議
經理和 EMG 是服務協議的當事方，根據該協議，EMG 必須向經理提供足夠的人員、服務和資源，以使經理能夠履行管理協議規定的義務和責任。公司是服務協議的指定第三方受益人，因此，作為非排他性補救措施，如果經理因EMG違反服務協議規定的義務而產生或導致的違反管理協議下的任何職責、義務或協議，則公司有權直接對EMG提起訴訟。服務協議將在管理協議終止時終止。根據服務協議，經理向EMG支付與所提供服務有關的某些款項。經理和 EMG 的所有權重疊，處於共同控制之下。
費用報銷
根據管理協議的條款，公司必須向經理償還經理產生的與公司相關的運營費用，包括與法律、會計、盡職調查、其他服務有關的費用以及所有其他成本和支出。公司的報銷義務不受任何美元限制。費用將在此期間以現金報銷 60在經理提交支出報表後的幾天內；但是，前提是經理可以用經理應付給公司的款項抵消此類補償。公司不會向經理報銷經理人員的工資和其他報酬，但公司將負責經理在僱用某些專職或部分專職人員時產生的費用，詳情見下文。
公司向經理償還薪酬中可分配的份額，包括但不限於經董事會薪酬委員會批准向將全部或部分時間花在管理公司事務上的某些專職或部分專職人員支付或報銷的工資、薪金和員工福利，
29

基於此類人員花在公司事務上的時間百分比。這些人員以經理或其關聯公司的高級管理人員或人員的身份，將必要的時間用於公司事務，使公司能夠開展業務。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，公司向經理償還了美元0.9百萬和美元1.1分別為百萬美元，用於先前產生的運營和薪酬費用。截至2023年3月31日和2022年12月31日，應付給經理的未付運營和薪酬費用為美元0.2百萬和美元0.4百萬美元，包含在合併資產負債表的應計費用中。
解僱費
管理協議要求公司在以下情況下向經理支付終止費：(1) 公司無故終止或不續訂管理協議，或 (2) 經理因公司未履行管理協議的任何重要條款而終止管理協議。此類解僱費將等於 5截至管理協議終止或不續訂管理協議通知之日前一個月底，佔管理協議中定義的股東權益的百分比。
10. 資本
公司已授權 500,000,000普通股，美元0.01每股面值，以及 100,000,000優先股，美元0.01每股面值。董事會可授權額外發行任一類別的股份。截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 13,830,403和 13,377,840分別為已發行普通股。 沒有優先股已經發行。
下文詳述了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間公司已發行普通股的展期：
三個月期限已結束
2023年3月31日2022年3月31日
已發行普通股 （分別為 2022 年 12 月 31 日和 2021 年 12 月 31 日）
13,377,840 13,109,926 
分享活動：
已發行的普通股455,671 — 
沒收普通股以履行預扣税義務(3,108)— 
已發行普通股 （分別為 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日）
13,830,403 13,109,926 
未歸屬的已發行限制性股票 （分別為 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日）
44,804 32,567 
下表詳細介紹了公司根據股票獎勵協議授予的截至2023年3月31日未歸屬的限制性股票：
補助金獲得者授予的限制性股票數量授予日期
歸屬日期(1)
獨立受託人：
27,044 2022年9月13日2023年9月12日
部分敬業員工：
5,649 2021年12月16日2023年12月16日
6,056 2022年12月15日2023年12月15日
6,055 2022年12月15日2024年12月15日
(1)此類限制性股票的歸屬和不可沒收的日期。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 251,410和 237,740分別根據公司2013年股權激勵計劃可供未來發行的股票。
2018年6月13日，公司董事會批准通過一項股票回購計劃，根據該計劃，公司有權回購最多 1.2百萬股普通股。該計劃期限不限，允許公司不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括通過規則10b5-1計劃進行回購。回購由公司自行決定，視適用法律、股票供應情況、價格及其財務業績等考慮因素而定。從2018年6月13日通過的當前股票回購計劃啟動到2023年3月31日，公司進行了回購 474,192其普通股，總成本為美元4.4百萬，
30

每股平均價格為美元9.21。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，公司均未回購任何股票。
2021 年 4 月 2 日，公司通過與第三方銷售代理簽訂股權分配協議，啟動了 “上市” 發行計劃或 “自動櫃員機計劃”，根據該協議，公司有權提供和出售不超過 $$75.0不時有數百萬股普通股。在截至2023年3月31日的三個月期間，公司發佈了 455,671提供美元的 ATM 計劃下的普通股3.5美元之後的百萬美元淨收益0.1百萬的代理佣金和報價成本。從自動櫃員機計劃啟動到2023年3月31日，公司發佈了 887,720自動櫃員機計劃下的普通股。
分銷政策
分配的時間和頻率將由董事會根據公司受託人認為相關的各種因素來確定，包括適用法律的限制、公司的資本要求以及守則的房地產投資信託基金要求。向股東分配通常將作為普通收入納税，儘管此類分配的一部分可能被指定為長期資本收益或合格股息收入，也可能構成資本回報。公司每年將向每位股東提供一份聲明，列出上一年度已支付或視為已支付的分配及其美國聯邦所得税待遇。本公司的意圖是至少分發 100在《美國國税法》規定的時限內，應用可用税收屬性後，其房地產投資信託基金應納税所得額的百分比，該期限可能會延續到下一個應納税年度。
11. 承付款和或有開支
公司可能會不時捲入正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。公司向現任受託人和高級管理人員提供有限的賠償，以應對因履行對公司的職責而產生的責任。
在正常業務過程中，公司還可能簽訂包含各種陳述、擔保和一般賠償的合同。公司在這些安排下的最大風險敞口，包括未來可能向公司提出但尚未發生的索賠，尚不清楚。公司沒有承擔任何費用來為訴訟辯護或解決與這些賠償協議相關的索賠。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司沒有記錄這些協議的負債，管理層不知道截至2023年3月31日有任何重大突發事件。
12. 後續事件
開啟 2023年4月10日, 董事會批准了每月分紅, 金額為 $0.08每股應付於 2023年5月25日致截至登記在冊的股東 2023年4月28日.
開啟 2023年5月8日, 董事會批准了每月分紅, 金額為 $0.08每股應付於 2023年6月26日致截至登記在冊的股東 2023年5月31日.
31

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
在本10-Q表季度報告中，除非上下文另有説明，否則，“EARN”、“我們” 和 “我們的” 指埃靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金及其子公司，我們的 “經理” 是指我們的外部經理埃靈頓住宅抵押貸款管理有限責任公司，“埃靈頓” 是指埃靈頓管理集團有限責任公司及其附屬投資諮詢公司。
關於前瞻性陳述的特別説明
在本10-Q表季度報告、未來向美國證券交易委員會或 “SEC” 提交的文件中，或者在新聞稿或其他書面或口頭通信中，使用非歷史性陳述時，包括包含 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“項目”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“將” 等詞語的聲明，” “目標”，“目標”，“意志”，“可能”，“尋求” 或類似表述，旨在識別《證券法》第27A條所指的 “前瞻性陳述”經修訂的1933年《證券法》，或經修訂的1934年《證券交易法》第21E條或《交易法》，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。
前瞻性陳述基於我們對未來運營、業務戰略、業績、財務狀況、流動性和前景的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前可用的所有信息。這些信念、假設和期望受到風險和不確定性的影響，並可能因許多可能的事件或因素而發生變化，而並非所有這些事件或因素都是我們所知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、運營業績和戰略可能與我們的前瞻性陳述中表達或暗示的存在重大差異。以下因素是可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述不同的因素的示例：利率和證券市值的變化；我們對槓桿的使用和依賴；聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）、聯邦住房貸款抵押貸款公司或 “房地美” 的未來變化以及相關事件，包括這些實體和美國政府在未來扮演的角色缺乏確定性。抵押貸款市場以及立法和法規的變化影響這些實體；市場波動；我們擁有和打算收購的證券所依據的抵押貸款的預還款率的變化；我們非機構資產的違約率和/或回收率的變化；我們借款為資產融資的能力；影響我們業務的政府法規的變化；我們根據經修訂的1940年《投資公司法》或《投資公司法》維持註冊豁免的能力；以及與投資房地產資產相關的風險，包括業務變化條件和整體經濟，例如與 COVID-19 疫情相關的經濟影響所產生的條件和整體經濟，以及對疫情的相關應對措施。這些和其他風險、不確定性和因素，包括我們在截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告第1A項中描述的風險因素，可能導致我們的實際業績與我們在任何前瞻性陳述中預測或暗示的業績存在重大差異。所有前瞻性陳述僅代表截至其發表之日。隨着時間的推移，新的風險和不確定性會出現，無法預測這些事件或它們會如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
執行摘要
我們是一家馬裏蘭州房地產投資信託基金或 “REIT”，成立於2012年8月，專門收購、投資和管理住宅抵押貸款和房地產相關資產。我們的主要目標是通過進行我們認為可以適當補償與之相關的風險的投資，為股東創造有吸引力的當前收益率和經風險調整後的總回報。我們力求通過構建和積極管理主要由住宅抵押貸款支持證券或 “RMBS” 組成的投資組合來實現這一目標，其本金和利息支付由美國政府機構或美國政府贊助的實體或 “機構RMBS” 擔保，在較小程度上還包括不提供此類擔保的RMBS，或 “非機構RMBS”，例如由主要巨型證券支持的RMBS、A-paper、A-paper，根據消費者金融的規定，不被視為 “合格抵押貸款” 或 “QM” 貸款的抵押貸款保護局或 “非質量管理貸款”，即單户住宅租賃房產、人造住房和次級住宅抵押貸款的抵押貸款。我們還可能機會主義地收購其他類型的抵押貸款和房地產相關資產類別，例如商業抵押貸款支持證券或 “CMBS”、住宅抵押貸款、抵押貸款服務權或 “MSR” 以及信用風險轉移證券或 “CRT”。我們認為，能夠將機構RMBS與非機構RMBS以及其他抵押貸款和房地產相關資產類別相結合，使我們能夠平衡一系列與抵押貸款相關的風險。
我們最初是由埃靈頓管理集團（Ellington Management Group, L.L.C.）的附屬公司組建的戰略合資企業。埃靈頓管理集團是一家投資管理公司和註冊投資顧問，在投資各種住宅和商業抵押貸款支持證券（“MBS”）及相關衍生品方面有28年的歷史，重點是RMBS市場和黑石戰術機會基金或 “黑石基金”。我們由我們的經理（Ellington的子公司）進行外部管理和提供諮詢。自我們成立以來，黑石基金在擁有我們經理人的控股公司中持有特殊的無表決權成員權益。2021 年 8 月，埃靈頓的一家子公司購買了這些特殊的非營利品
32

來自黑石基金的有投票權的會員權益。
我們在代理和非機構RMBS策略中都使用槓桿作用，儘管我們預計非機構戰略中的槓桿率將大大降低。我們完全通過回購協議為RMBS融資，我們將回購協議視為抵押借款。截至2023年3月31日，我們與16個交易對手的回購協議下的未償借款為8.757億美元。
出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇以房地產投資信託基金的形式納税。因此，只要我們保持房地產投資信託基金的資格，我們目前分配給股東的應納税所得額通常無需繳納美國聯邦所得税。我們打算開展業務，以便根據經修訂的1940年《投資公司法》或《投資公司法》，我們和我們的任何子公司都無需註冊為投資公司。
截至2023年3月31日，我們的每股賬面價值為8.31美元，而截至2022年12月31日為8.40美元。
趨勢和近期市場發展
市場概述
•在2022年將聯邦基金利率的目標區間累計提高了4.25％之後，美國聯邦儲備委員會或 “美聯儲” 在2023年第一季度放緩了加息步伐。在1月/2月的會議上，美聯儲將目標區間提高了25個基點至4.50％-4.75％，這是自2022年3月以來的最小增幅。
3月，為了應對銀行系統的壓力，包括硅谷銀行和Signature Bank的倒閉，聯邦存款保險公司（“FDIC”）採取措施為這兩家倒閉銀行的所有存款提供擔保，包括超過25萬美元標準限額的存款。同時，對瑞士信貸償付能力的擔憂促使瑞士政府在瑞士信貸與瑞銀合併的同時提供流動性援助和其他金融支持。此外，美聯儲宣佈通過設立銀行定期融資計劃來增加流動性支持，該計劃按面值向銀行和其他符合條件的存款機構提供最長一年的貸款，以購買符合條件的抵押品，包括美國國債和機構RMBS。世界各地的其他中央銀行也宣佈了增加金融機構流動性的計劃。
3月下旬，美聯儲在月度會議上宣佈 “美國銀行體系穩健而有彈性”，並將聯邦基金利率的目標區間再提高25個基點至4.75％-5.00％。最後，在2023年第一季度，美聯儲繼續僅對超過每月6,000億美元的美國國債上限和超過350億美元的機構MBS的本金進行再投資。
•在 2022 年大幅上升之後，利率在 1 月份下降，然後在 2 月和 3 月初再次上升。隨着3月初2年期美國國債收益率自2007年6月以來首次超過5％，收益率曲線的反轉加劇，比10年期美國國債收益率的收益率高出100多個基點。
然後，在3月中旬，對銀行系統壓力的擔憂促使人們逃往安全地帶，這使利率在季度末下降。
總體而言，2年期國債收益率同比下降40個基點至4.03％，而10年期美國國債收益率下降41個基點至3.47％。3月中旬，利率波動率也大幅飆升，MOVE指數超過了與COVID相關的高點，達到了自2008年以來的最高水平，然後在季度末略有下降，但仍處於高位。
•本季度抵押貸款利率與長期利率同步。房地美調查的30年期抵押貸款利率從年初的6.41％下降到1月19日的5.95％，然後穩步上升至3月初的6.74％，然後在季度末降至6.24％。抵押銀行家協會的再融資指數在2022年達到1997年5月以來的最低水平後，在12月30日至3月31日期間上漲了53％。但是，房利美30年期MBS的預付款額仍然極低，1月份的CPR為3.7，2月為4.1，3月為5.5。
抵押貸款利率的上升繼續給房價帶來下行壓力。在2022年下半年下跌4.5％之後，標準普爾CoreLogic Case-Shiller美國全國房價NSA指數在2023年前兩個月又下跌了（-0.4）％。同時，在2022年下降28.7％之後，全國房地產經紀人協會住房負擔能力指數截至2月份增長了2.4％。
33

•SOFR利率在第一季度繼續上升。一個月的SOFR在季度末增長了44個基點至4.80％，三個月的SOFR增長了32個基點至4.91％。SOFR 推動了我們的許多融資成本。
•2023年第一季度，美國實際國內生產總值估計年化增長率為1.1％，低於上一季度的2.6％的年化增長率。同時，失業率仍然很低，1月份降至3.4％，這是自1969年5月以來的最低水平，2月份為3.6％，3月份為3.5％。
•通貨膨脹率雖然仍居高不下，但在第一季度繼續逐漸下降。未經季節性調整的所有城市消費者價格指數（“CPI-U”）的12個月百分比變化在1月份為6.4％，2月為6.0％，3月為5.0％。相比之下，10月份的12個月百分比變化為7.7％，11月為7.1％，2022年12月為6.5％。
•在1月份的強勁絕對和相對錶現之後，由於銀行業的擔憂導致波動性激增，MBS的表現在2月中旬和3月發生了逆轉。總體而言，與彭博巴克萊美國國債指數相比，彭博巴克萊美國MBS指數產生了2.53％的正回報，但負超額回報率（經期限調整後）為（0.50％）。同時，彭博巴克萊美國公司債券指數產生了3.50％的回報率和0.20％的超額回報率，而彭博巴克萊美國企業高收益債券指數在本季度創造了3.57％的回報率和1.23％的超額回報率。
•在1月和3月的積極表現的推動下，美國股市在本季度收盤整體走高。在本季度，納斯達克指數上漲了16.8％，標準普爾500指數上漲了7.0％，而道瓊斯工業平均指數小幅上漲了0.4％。VIX波動率指數在1月和2月相對較低，然後在3月中旬飆升並下降到季度末。同時，倫敦富時100指數同比上漲2.4％，摩根士丹利資本國際全球股票指數上漲7.3％。
投資組合概述和展望
截至2023年3月31日，我們的抵押貸款支持證券投資組合包括8.665億美元的固定利率機構 “指定資金池”、780萬美元由可調利率抵押貸款或 “機構ARM” 支持的機構RMBS、1,670萬美元的機構反向抵押貸款池、970萬美元的機構純息證券或 “機構iOS”、1,470萬美元的非機構RMBS和1,020萬美元的非機構純息抵押貸款證券或 “非機構 iOS”。特定資金池是指由具有特殊特徵的抵押貸款組成的固定利率機構資金池，例如貸款餘額低的抵押貸款、由投資者財產支持的抵押貸款、通過政府贊助的再融資計劃發放的抵押貸款以及具有各種其他特徵的抵押貸款。
截至2023年3月31日，由於淨購買量和淨收益超過本金支付額，我們的機構RMBS持有量增長了3％，達到8.909億美元，而截至2022年12月31日為8.633億美元。同期，我們持有的純息證券和非機構RMBS也分別增加了240萬美元和220萬美元。
截至2023年3月31日，經未結算的購買和銷售調整後，我們的債務與權益比率略有下降至7. 5:1，而截至2022年12月31日為7. 6:1。下降的主要原因是股東權益同比增加，但部分被我們更大的機構RMBS投資組合的借款增加所抵消。根據投資組合管理決策、市場狀況、資本市場活動以及證券購買和出售交易的時機，我們的債務與權益比率可能會在一段時間內波動。截至2023年3月31日，我們的大部分借款均由指定資金池擔保。
截至2023年3月31日，我們的現金及現金等價物為3670萬美元，此外還有其他740萬美元的未支配資產。相比之下，截至2022年12月31日，現金及現金等價物為3,480萬美元，其他未支配資產為290萬美元。
1月，由於市場預計美聯儲加息步伐將放緩，利率和波動率下降，機構MBS收益率利差收緊。2月中旬，市場扭轉了方向，利率和波動率上升，機構收益率利差擴大，原因是人們對通貨膨脹的擔憂以及美聯儲將採取的應對措施再次出現。然後在3月，銀行體系的動盪給該機構的收益率利差帶來了進一步的壓力。總體而言，第一季度，Agency MBS為美國國債創造了負超額回報（0.50％），其中最明顯的表現不佳來自低息MBS，原因是3月份擔心陷入困境的地區銀行的未來拋售。
在本季度，我們的機構RMBS投資組合實現了淨收益，總體淨收入為正，這是因為在融資成本急劇上漲的推動下，我們指定資金池的已實現和未實現淨收益超過了利率套期保值的淨虧損和略為負的淨利息收入。
我們現有指定礦池投資組合的平均支付額同比下降，而我們在本季度的新購買的資金包括回報率較低的礦池。因此，截至2023年3月31日，我們指定礦池的總投注額降至1.09％，而截至2022年12月31日為1.26％。
34

在強勁的淨利息收入的推動下，我們的非機構RMBS投資組合和純息證券也取得了積極的業績。正如前幾個季度指出的那樣，我們預計將根據市場機會繼續增加對非機構RMBS的配置。
我們的淨抵押貸款資產與權益比率——我們將其定義為抵押貸款支持證券的淨總市值（包括我們多頭和空頭待售銀行頭寸的標的市場價值）除以股東權益總額——在本季度有所增加。這一增長是由機構RMBS投資組合的擴大和TBA淨空頭頭寸減少所推動的，這足以抵消股東權益的增加。為了應對市場機會和其他因素，我們會不時通過改變淨空頭頭寸和/或多頭人民幣抵押貸款投資組合的規模來增加或降低淨抵押貸款資產與權益比率。下表總結了我們的淨抵押貸款資產與權益比率，並提供了過去五個季度的更多細節，以説明這種波動。
長期 TBA 的名義數量短期待遇的名義金額抵押貸款支持證券的公允價值
淨空頭待定標的市場價值(1)
抵押貸款淨資產與權益比率
（$ 以千計）
2023年3月31日$66,488 $(221,497)$925,531 $(131,188)6.9:1
2022年12月31日81,759 (258,253)893,301 (149,982)6.6:1
2022年9月30日20,679 (203,248)934,668 (161,287)7.5:1
2022年6月30日53,043 (211,157)947,647 (144,047)6.8:1
2022年3月31日65,263 (234,872)1,094,183 (171,002)6.9:1
(1)市值代表期末標的機構RMBS（以遠期交割為基礎）的當前市場價值。
考慮到特定資金池的特殊構成並根據我們的預付款預測，我們預計將繼續以特定資金池為目標：（1）相對於其他機構人民幣抵押貸款和美國國債產生有吸引力的收益率，（2）對政府政策衝擊的預付款敏感度較低，和/或（3）一旦市場認識到其價值，就創造交易收益的機會，對於較新的資金池而言，這可能要等到幾個月後才能觀察到實際的預付款經驗。我們認為，我們的研究團隊、專有的預付費模型和廣泛的數據庫仍然是我們實施該戰略的重要工具。
下表彙總了截至2023年3月31日、2022年12月31日、2022年9月30日、2022年6月30日和2022年3月31日的三個月期間，我們的固定利率指定資金池投資組合（不包括反向抵押貸款支持的資金池）的預還款利率。
三個月期限已結束
2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日6月30日
2022		2022年3月31日
三個月固定預付款利率4.36.19.813.917.0
(1)不包括最近購買的沒有預付款歷史記錄的機構指定礦池。
35

下表詳細介紹了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們的固定利率指定資金池（不包括由反向抵押貸款支持的資金池）的投資組合構成。
2023年3月31日2022年12月31日
優惠券 (%)現任校長公允價值加權平均貸款期限（月）現任校長公允價值加權
平均貸款
年齡（月）
（以千計）（以千計）
固定利率機構RMBS：
15 年期固定利率抵押貸款：
1.50-1.99$— $— — $3,608 $3,153 27 
2.50–2.993,701 3,479 44 3,764 3,497 41 
3.00–3.495,847 5,632 95 15,596 14,746 50 
3.50–3.9911,819 11,638 84 12,627 12,244 78 
4.00–4.4911,187 11,083 55 11,712 11,539 52 
4.50–4.99117 116 158 146 145 155 
15 年期固定利率抵押貸款總額32,671 31,948 72 47,453 45,324 56 
20 年期固定利率抵押貸款：
2.00–2.494,505 3,850 33 4,750 4,038 30 
2.50–2.991,814 1,616 32 1,852 1,625 29 
3.00–3.491,347 1,243 371,362 1,236 34
4.00–4.491,487 1,460 32 1,500 1,447 29 
4.50–4.99536 536 54 563 554 51 
5.00–5.49774 786 55 785 791 52 
20 年期固定利率抵押貸款總額10,463 9,491 36 10,812 9,691 33 
30年期固定利率抵押貸款：
2.00–2.4946,191 38,329 26 48,278 39,718 22 
2.50–2.9981,690 70,894 28 96,776 82,982 26 
3.00–3.49177,793 160,663 35 175,838 156,401 32 
3.50–3.99122,802 116,437 79 125,167 116,561 76 
4.00–4.49161,767 157,011 60 164,444 157,268 58 
4.50–4.99122,752 121,911 47 123,176 120,663 48 
5.00–5.4994,998 95,379 25 86,820 86,325 25 
5.50–5.9930,951 31,417 13 8,567 8,710 38 
6.00–6.4915,936 16,433 7 10,610 10,887 7 
6.50–6.9915,967 16,537 4 2,147 2,239 — 
30 年期固定利率抵押貸款總額870,847 825,011 43 841,823 781,754 44 
固定利率機構RMBS總額$913,981 $866,450 44 $900,088 $836,769 44 
在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的代理證券的已實現和未實現淨收益總額為1,240萬美元，合每股0.90美元。在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的機構投資組合營業額約為23％，我們確認的已實現淨虧損為1,520萬美元。
在截至2023年3月31日的三個月期間，我們繼續通過使用利率互換以及TBA、美國國債和期貨的空頭頭寸對衝利率風險。由於本季度利率下降，我們的利率對衝投資組合的已實現和未實現淨虧損總額為930萬美元，合每股虧損0.68美元。這些虧損被我們持有的長期TBA的已實現和未實現淨收益50萬美元（合每股0.03美元）所部分抵消。
36

本季度末，我們在名義上和以10年等值水平衡量，均為淨空頭頭寸。一組頭寸的十年期等價物代表在利率的標準平行變動下，預計10年期美國國債的市值將發生類似的變化。我們的利率套期保值投資組合的相對構成可能會因時而異地發生重大變化。
在截至2023年3月31日的三個月期間宣佈的每股0.24美元的股息生效後，我們的每股賬面價值從2022年12月31日的8.40美元降至2023年3月31日的8.31美元，在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的經濟回報率為1.8％。一段時期的經濟回報是通過將該期間申報的股息加回期末每股賬面價值，然後將該金額與期初的每股賬面價值進行比較來計算的。
我們認為，我們的適應性和積極的投資組合管理風格非常適合當前的MBS市場環境，特別是考慮到與量化緊縮、中央銀行和政府政策轉變、監管變化以及顛覆性技術發展相關的當前影響和未來的不確定性，顯示出高水平的利率風險、預付款風險（包括延期風險）、融資和流動性風險。
融資
在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的平均回購借款成本增加到4.46％，而截至2022年12月31日的三個月期間為3.22％。平均回購借款成本的增加是截至2023年3月31日的三個月期間短期利率上升的結果。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的回購協議的加權平均借款利率分別為4.95％和3.70％。
儘管大型銀行仍然在回購市場佔據主導地位，但不受與銀行相同監管的非銀行公司正在積極提供回購融資。我們大部分未償回購融資仍由銀行和銀行附屬機構提供；但是，我們還與非銀行交易商簽訂了回購協議。
截至2023年3月31日，我們的債務與權益比率為7. 6:1，而截至2022年12月31日為7. 5:1。經未結算的購買和銷售調整後，截至2023年3月31日，我們的債務與權益比率為7. 5:1，而截至2022年12月31日為7. 6:1。下降的主要原因是股東權益同比增加，但部分被我們更大的機構RMBS投資組合的借款增加所抵消。根據投資組合管理決策、市場狀況、資本市場活動以及證券購買和出售交易的時機，我們的債務與權益比率可能會在一段時間內波動。
關鍵會計估計
我們的合併財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則或 “美國公認的公認會計原則” 和S-X條例編制的。通過擁有實體大部分有表決權的股權或通過其他賦予我們控制權的合同權利，我們擁有控股財務權益的實體，由我們進行合併。所有公司間餘額和交易均已消除。
根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求我們做出估算和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及報告期內報告的收入和支出金額。我們的關鍵會計估算是那些需要對高度不確定的事項做出假設的估計。實際業績可能與這些估計有所不同，這種差異可能會對我們的財務狀況和/或經營業績產生重大影響。我們認為，我們的合併財務報表所依據的所有決策和評估在當時根據我們當時獲得的信息做出的決定和評估都是合理的。我們依靠經理和埃靈頓的經驗以及對歷史和當前市場數據的分析，得出我們認為合理的估計。有關我們重要會計政策的完整討論，請參閲合併財務報表附註的附註2。我們已確定最關鍵的會計估算如下：
估價: 根據ASC 825的規定，我們已經為允許公允價值選擇的絕大多數資產和負債選擇了公允價值期權， 金融工具（“ASC 825”）。選擇公允價值期權使我們能夠在合併運營報表中記錄公允價值的變化，在我們看來，合併運營報表更恰當地反映了我們在特定報告期的經營業績，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。因此，抵押貸款支持證券按公允價值記錄在我們的合併資產負債表上，公允價值的同期變化作為證券未實現淨收益（虧損）變動的一部分，記錄在合併運營報表的本期收益中。購買和銷售交易通常在交易日記錄。已實現和未實現的收益和虧損是根據確定的成本計算的。
37

對於在 “活躍市場” 交易的金融工具，公允價值的最佳衡量標準是報價市場價格。但是，我們的許多金融工具並不是在活躍的市場中交易的。因此，管理層通常在可用時使用第三方估值。如果無法進行第三方估值，管理層將使用其他估值技術，例如貼現現金流方法。
合併財務報表附註2詳細描述了管理層在確定我們的金融工具公允價值時使用的估值方法的各個類別的金融工具。管理層利用此類方法為每種此類金融工具分配善意的公允價值（在估值日有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的估計價格，視情況而定）。有關管理層在資產和負債估值中使用的估值技術的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註。
由於估值固有的不確定性，我們的金融工具的估計公允價值可能與金融工具存在現成市場時本應使用的價值有顯著差異，而且這些差異可能對我們的合併財務報表產生重大影響。
確定未在活躍市場中交易的金融工具的估計公允價值需要使用宏觀經濟和微觀經濟假設和/或投入，這些假設和/或投入通常基於當前的市場和經濟狀況。市場和/或經濟狀況的變化可能會對我們金融工具的估計公允價值產生重大不利影響。假設的變化，包括假設的市場收益率，可能會對我們投資的估計公允價值產生重大影響。我們的估值對利率變化很敏感；參見第 3 項中包含的利率敏感度分析。本10-Q表季度報告中有關市場風險的定量和定性披露，以獲取更多信息。
利息收入：投資證券的息票利息收入是根據每隻證券的未償本金餘額和當前的票面利率應計的。我們通常使用實際利率法攤銷保費並累積固定收益投資的折扣。對於我們的某些證券，為了估算未來的預期現金流，管理層使用的假設包括但不限於未來預付款率、違約率和損失嚴重程度的假設（每種假設反過來都可能包含各種宏觀經濟假設，例如未來的房價、GDP增長率和失業率）。這些假設需要使用大量的判斷。由此產生的實際收益率的任何變化都將根據經信用減值（如果有）調整後的當前攤銷投資成本進行預先確認。
我們對未來預付款額的估計，可能會對我們被認為具有較高信貸質量的債務證券（包括機構RMBS，不包括純息證券）的有效收益率產生重大影響。未來的預付款率很難預測。我們使用模型估算證券剩餘壽命內的預還款率，這些模型通常包括遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償貸款的抵押貸款利率、未償貸款的年齡和規模以及其他因素。我們會每季度將估計的預付款額與實際預付款額進行比較，有效收益率會追溯到購買時重新計算。當我們先前計算的有效收益率與當前計算的有效收益率之間出現差異時，將對利息收入進行追補調整或 “補繳保費攤銷調整”，以反映有效收益率變化的累積影響。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們確認的補繳保費攤銷調整分別為30萬美元和50萬美元。補繳保費攤銷調整反映為合併運營報表中利息收入的增加（減少）。
如上所述，我們為美國聯邦和其他税收目的增加的證券折扣和攤銷保費可能與美國公認會計原則對這些項目的會計處理不同。
有關我們用來攤銷購買溢價和累積購買折扣的假設和方法的更多信息，請參閲合併財務報表附註的附註2。
所得税: 出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇以房地產投資信託基金的身份納税，並且在規定的時限內分配給股東的淨收入通常無需繳納公司層面的聯邦和州所得税。我們可能會就某些税收問題採取立場，這取決於對事實的法律解釋或適用的税收法規。如果相關税務監管機構成功質疑任何此類立場，我們可能會被發現有未記錄在隨附的合併財務報表中的納税義務。此外，管理層關於權威指導的結論可能會在日後根據不斷變化的税法、法規及其解釋進行審查和調整。有關所得税的更多詳細信息，請參閲我們的合併財務報表附註2。
38

最近的會計公告
有關近期相關會計公告的描述，請參閲我們的合併財務報表附註。
財務狀況
投資組合
下表彙總了我們截至2023年3月31日和2022年12月31日的證券投資組合：
2023年3月31日2022年12月31日
（以千計）現任校長公允價值
平均價格(1)
成本
平均成本(1)
現任校長公允價值
平均價格(1)
成本
平均成本(1)
機構人民幣抵押貸款(2)
15 年期固定利率抵押貸款$32,671 $31,948 $97.79 $33,021 $101.07 $47,453 $45,324 $95.51 $48,899 $103.05 
20 年期固定利率抵押貸款10,463 9,491 90.71 11,133 106.40 10,812 9,691 89.63 11,508 106.44 
30 年期固定利率抵押貸款870,847 825,011 94.74 867,925 99.66 841,823 781,754 92.86 849,168 100.87 
ARMs7,797 7,818 100.27 8,670 111.20 8,696 8,663 99.62 9,595 110.34 
反向抵押16,222 16,663 102.72 18,327 112.98 17,506 17,852 101.98 19,659 112.30 
機構人民幣抵押貸款總額938,000 890,931 94.98 939,076 100.11 926,290 863,284 93.20 938,829 101.35 
非機構RMBS(2)
18,801 14,724 78.31 14,375 76.46 16,895 12,566 74.38 12,414 73.48 
人民幣抵押貸款總額(2)
956,801 905,655 94.65 953,451 99.65 943,185 875,850 92.86 951,243 100.85 
機構 iOS不適用9,704 不適用9,438 不適用不適用9,313 不適用9,212 不適用
非機構 iOS不適用10,172 不適用8,099 不適用不適用8,138 不適用6,289 不適用
抵押貸款支持證券總額$925,531 $970,988 $893,301 $966,744 
美國國債賣空(12,500)(12,528)100.22 (12,489)99.91 (500)(498)99.60 (499)99.80 
反向回購協議2,528 2,528 100.00 2,528 100.00 499 499 100.00 499 100.00 
總計$915,531 $961,027 $893,302 $966,744 
(1)代表證券價格或成本每100美元當前本金的美元金額（未以千美元顯示）。
(2)不包括 iOS。
我們的大部分資本都分配給了我們的機構RMBS戰略，其中包括對機構資金池和機構抵押貸款債務（“CMO”）的投資。截至2023年3月31日和2022年12月31日，對非機構RMBS的投資佔我們總投資的比例相對較小，儘管我們預計會增加非機構RMBS的投資組合 鑑於當前的市場機會。
我們最常用的RMBS融資方法是通過短期回購，其到期日通常為364天或更短。我們擁有的RMBS的加權平均壽命通常要長得多。因此，我們的回購協議融資的加權平均期限幾乎總是大大短於我們的人民幣抵押貸款的預期平均到期日。這種到期日的不匹配，加上人民幣抵押貸款預付款的不確定性，以及我們人民幣抵押貸款資產現金流的時間和/或金額的其他潛在變化，構成了利率變化將導致我們在投資期限內相對於人民幣抵押貸款收入的融資成本增加的風險。
39

金融衍生品
下表彙總了我們截至2023年3月31日和2022年12月31日持有的金融衍生品投資組合：
（以千計）2023年3月31日2022年12月31日
金融衍生品——按公允價值計算的資產：
TBA 證券購買合同$228 $— 
TBA 證券銷售合同46 3,568 
固定付款人利率互換54,141 65,202 
固定收款人利率互換1,542 — 
期貨1,708 — 
金融衍生品總額——按公允價值計算的資產57,665 68,770 
金融衍生品——按公允價值計算的負債：
TBA 證券購買合同(22)(664)
TBA 證券銷售合同(2,097)— 
固定付款人利率互換(24)— 
固定收款人利率互換(174)(2,373)
期貨(67)(82)
金融衍生品總額——按公允價值計算的負債(2,384)(3,119)
總計$55,281 $65,651 
根據我們的套期保值計劃，我們從事各種利率對衝活動，旨在降低收購或持有人民幣抵押貸款所產生的負債的利率風險。這些利率套期保值通常旨在降低我們負債的利率敏感度，換句話説，降低利率變動導致的融資成本隨着時間的推移而波動。我們的利率套期保值交易可能包括：
•利率互換（將浮動利率兑換成固定利率的合約，反之亦然）；
•利率互換（在未來日期進行利率互換的選項）；
•關於機構直通證書的待定遠期合同；
•賣空美國國債；
•歐元美元和美國國債期貨；以及
•其他衍生品。
我們進行這些交易通常是為了抵消利率上升對短期回購協議的潛在不利影響。我們的回購協議的到期日通常最長為364天，利率是參考同期基準利率（例如SOFR）確定的。隨着當時存在的每筆固定利率回購借款到期，通常會被基於未來某個日期確定的市場利率的新固定利率回購借款所取代。
就利率互換而言，我們的大多數合約的結構都使我們根據浮動利率獲得付款，並根據固定利率付款。收款所依據的浮動利率通常是根據諸如SOFR之類的基準利率的各種重置機制計算的。在某種程度上，用於計算我們在利率互換中獲得的款項的基準利率繼續與我們的回購借款成本高度相關，那麼我們的利率互換合約應有助於減少整體回購借款成本的波動性，從而在我們持有通過回購借款融資的固定利率資產時降低風險。
就TBA而言，我們的許多頭寸都是期限為負的空頭TBA頭寸，這意味着如果利率上升，空頭頭寸的價值預計會增加。然後，這種預期的價值增長將抵消回購協議下我們當前和/或未來借貸成本的必然預期增加，因此，通過這種方式，我們的空頭待辦事項頭寸可以對衝利率的潛在上漲。在我們使用TBA對衝利率風險和某些其他風險的同時，我們還持有某些TBA證券的淨多頭頭寸，以此作為獲得機構RMBS敞口的一種手段。
40

考慮到我們的未償負債或預計要承擔的負債金額、整體市場環境以及我們對哪些工具最能使我們實現套期保值目標的看法，我們的套期保值工具的構成和相對組合可能因時期而異。
槓桿作用
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們在回購協議下的未償負債。我們沒有其他未償還的借款。
2023年3月31日2022年12月31日
加權平均值加權平均值
距離到期的剩餘天數未償借款利率距離到期的剩餘天數未償借款利率距離到期的剩餘天數
（以千計）
30 天或更短$525,659 4.90 %14$563,926 4.01 %14
31-60 天334,286 5.00 42210,569 2.73 44
61-90 天14,270 5.63 7267,960 4.16 72
91-120 天— — — — — — 
121-150 天1,455 5.62 150— — — 
151-180 天— — — — — — 
181-364 天— — — — — — 
總計$875,670 4.95 %26$842,455 3.70 %26
我們使用我們認為謹慎的槓桿率為資產融資，槓桿率將根據我們投資組合的特定特徵、融資可用性和市場狀況不時有所不同。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的總債務與權益比率分別為7. 6:1 和 7. 5:1。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們未償回購借款中轉移的抵押品，包括公佈的淨現金抵押品，總公允價值為9億美元。根據投資組合管理決策、市場狀況、資本市場狀況以及證券購買和出售交易的時機，我們的債務與權益比率可能會在一段時間內波動。
股東權益
截至2023年3月31日，我們的股東權益從截至2022年12月31日的1.124億美元增至1.15億美元。這一增長主要包括230萬美元的淨收入和350萬美元普通股發行的淨收益，部分被宣佈的330萬美元股息所抵消。截至2023年3月31日，我們的每股賬面價值為8.31美元，而截至2022年12月31日為8.40美元。
41

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的經營業績
下表彙總了我們截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的經營業績：
三個月期限已結束
（以千計，每股金額除外）2023年3月31日2022年3月31日
利息收入（支出）
利息收入$9,338 $6,535 
利息支出(9,710)(1,103)
淨利息收入(372)5,432 
開支
加盟商的管理費433 500 
其他運營費用872 821 
支出總額1,305 1,321 
其他收入（虧損）
證券已實現淨收益和未實現淨收益（虧損）的變動
12,822 (64,685)
金融衍生品的已實現淨收益和未實現淨收益（虧損）的變化
(8,808)43,107 
其他收入總額（虧損）4,014 (21,578)
淨收益（虧損）$2,337 $(17,467)
普通股每股淨收益（虧損）$0.17 $(1.33)
調整後的可分配收益
我們將調整後的可分配收益計算為淨收益（虧損），不包括證券和金融衍生品的已實現和未實現淨收益和（虧損）的變化，不包括其他非經常性收入或虧損項目（如果有）。調整後的可分配收益包括與定期利率互換結算相關的已實現淨收益和未實現淨收益（虧損）的變化。調整後的可分配收益還排除了補繳保費攤銷調整對利息收入的影響。補繳保費攤銷調整是對保費攤銷的季度調整，由我們機構RMBS的實際和預計預付款額的變化觸發（同時對已實現和未實現損益進行相應的抵消調整）。調整是根據我們當時對現金流和預付款的假設從每個季度初開始計算的，每個季度之間可能會有很大差異。
調整後的可分配收益是一項補充的非公認會計準則財務指標。我們認為，調整後可分配收益的列報為投資者提供了有用的信息，因為：（i）我們認為它是衡量當前和預期長期財務業績的有用指標，因為它排除了某些我們認為對預測長期業績和股息支付能力不太有用的當期收益部分的影響；（ii）我們用它來評估投資組合在財務槓桿影響後提供的有效淨收益率；以及（iii）我們我相信呈現調整後的結果可分配收益幫助我們的投資者衡量和評估我們的經營業績，並將我們的經營業績與住宅抵押貸款房地產投資信託基金同行的經營業績進行比較。但是請注意：（I）我們對調整後可分配收益的計算可能與同行對標題相似的非公認會計準則財務指標的計算不同，因此這些非公認會計準則財務指標可能無法直接比較；（II）調整後的可分配收益不包括某些項目，例如大多數已實現和未實現的收益和虧損，這些項目可能會影響實際可供分配的現金金額。
此外，由於調整後可分配收益不能完全衡量我們的財務業績，與根據美國公認會計原則計算的淨收益（虧損）不同，因此應將其視為根據美國公認會計原則計算的淨收益（虧損）的補充，而不是替代淨收益（虧損）。
此外，調整後的可分配收益不同於房地產投資信託基金的應納税所得額。因此，確定我們是否符合向股東分配至少90％的房地產投資信託基金年度應納税所得額（需進行某些調整）的要求，以保持房地產投資信託基金的資格，並不取決於我們是否已分配了調整後可分配收益的90％。
42

在設定股息時，我們的董事會會考慮我們的收益、流動性、財務狀況、房地產投資信託基金分配要求和財務契約，以及董事會可能不時認為相關的其他因素。
下表將截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的調整後可分配收益與合併運營報表中名為淨收益（虧損）的項目進行了核對，我們認為淨收益（虧損）是最直接可比的美國公認會計原則指標：
三個月期限已結束
（除股票金額外，以千計）2023年3月31日2022年3月31日
淨收益（虧損）$2,337 $(17,467)
調整：
證券已實現（收益）淨虧損15,126 14,170 
證券未實現（收益）虧損淨額的變化(27,948)50,515 
金融衍生品的已實現（收益）淨虧損(1,743)(15,353)
金融衍生品未實現（收益）淨虧損的變化10,551 (27,754)
利率互換定期結算的已實現淨收益（虧損）1,769 (616)
利率互換應計定期結算的未實現收益（虧損）淨額變動
2,432 (43)
補繳保費攤銷調整所代表的利息收入的負（正）部分299 488 
小計486 21,407 
調整後的可分配收益 $2,823 $3,940 
加權平均已發行股數13,666,707 13,109,926 
調整後的每股可分配收益$0.21 $0.30 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的經營業績
淨收益（虧損）
截至2023年3月31日的三個月期間，淨收益（虧損）為230萬美元，而截至2022年3月31日的三個月期間的淨收益（虧損）為1,750萬美元。我們的經營業績同比逆轉主要是由於本期的其他收入總額與前一時期的其他虧損總額相比。此外，在融資成本急劇增加的推動下，淨利息收入大幅下降。
利息收入
截至2023年3月31日和2022年3月31日，我們的投資組合主要包括機構RMBS，在較小程度上由非機構RMBS組成。在扣除利息支出之前，我們在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，這些證券分別獲得了約880萬美元和650萬美元的利息收入。利息收入同比增長的主要原因是我們的機構和非機構RMBS的資產收益率均有所提高，以及我們的非機構RMBS投資組合的平均持有量增加，但部分被我們的機構RMBS投資組合平均持倉量的減少所抵消。補繳保費攤銷調整導致我們的利息收入和投資組合收益率出現波動。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們的補繳保費攤銷調整分別為負約100萬美元（0.3）和50萬美元，這減少了利息收入。不包括補繳保費攤銷調整，截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們整體投資組合的加權平均收益率分別為3.66％和2.38％。
下表詳細列出了我們在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的利息收入、平均持有收益資產以及基於攤銷成本的加權平均收益率：
中介機構(1)
非機構(1)
總計(1)
（以千計）利息收入平均持有量收益率利息收入平均持有量收益率利息收入平均持有量收益率
截至2023年3月31日的三個月期間$8,190 $970,943 3.37 %$577 $20,675 11.16 %$8,767 $991,618 3.54 %
截至2022年3月31日的三個月期間$6,206 $1,159,659 2.14 %$290 $13,372 8.68 %$6,496 $1,173,031 2.22 %
(1)金額不包括現金和現金等價物（包括作為保證金入賬）和多頭美國國債的利息收入。
43

利息支出
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們產生的大部分利息支出與回購借款有關，我們用回購借款為資產融資。我們還因我們在美國國債中的空頭頭寸以及交易對手持有的現金抵押品而產生利息支出。在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的總利息支出為970萬美元，主要包括回購借款的960萬美元利息支出。在截至2022年3月31日的三個月期間，我們的總利息支出為110萬美元，主要包括回購借款的80萬美元利息支出和與我們在美國國債的空頭頭寸相關的30萬美元利息支出。我們的總利息支出同比增長主要是由於短期利率的大幅提高導致我們的回購借款利率上升。
下表顯示了與我們的平均資金成本相關的信息(1)關於截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的回購協議：
三個月期限已結束
2023年3月31日		三個月期限已結束
2022年3月31日
平均借入資金利息支出平均值
的成本
資金		平均借入資金利息支出平均值
的成本
資金
（以千計）
機構人民幣抵押貸款$851,496 $9,307 4.43 %$1,125,720 $785 0.28 %
非機構RMBS14,578 215 5.98 %3,327 12 1.47 %
美國國庫證券10,772 124 4.69 %4,691 2 0.20 %
總計$876,846 $9,646 4.46 %$1,133,738 $799 0.29 %
(1)該指標未考慮我們用來對衝利率風險的其他工具，例如TBA、掉期和期貨。
除其他工具外，我們使用利率互換和做空美國國債來對衝利率上升的風險。下表顯示了與我們的平均資金成本組成部分相關的信息，包括預付款的攤銷以及截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間利率互換的實際和應計定期付款以及美國短期國債的利息支出：
回購
協議
利率
互換(1)
做空美國國債(1)(2)
總計(1)
平均借入資金利息支出平均值
的成本
資金		已付或應付的定期費用淨額調整到平均值
的成本
資金		利息支出調整到平均值
的成本
資金		已付或應付的利息和定期費用淨額調整後的平均值
的成本
資金
（以千計）
截至2023年3月31日的三個月期間$876,846 $9,646 4.46 %$(4,296)(1.98)%$48 0.02 %$5,398 2.50 %
截至2022年3月31日的三個月期間$1,133,738 $799 0.29 %$628 0.22 %$302 0.11 %$1,729 0.62 %
(1)作為另一種資金成本衡量標準，我們在回購借款成本中加上我們在利率互換中支付或應付的定期淨金額以及我們在美國國債空頭頭寸中產生的利息支出，並將總額表示為平均未償回購協議借款的百分比。
(2)包括負利率的反向回購協議的利息支出，當我們借入已賣空的某些債券時，可能會發生這種情況。
在截至2023年3月31日的三個月期間，不包括補繳保費攤銷調整的影響，我們的機構和非機構RMBS投資組合的加權平均收益率為3.66％，而我們的調整後平均資金總成本，包括利率互換和空頭美國國債，為2.50％，淨利率為1.16％。相比之下，在截至2022年3月31日的三個月期間，不包括補繳保費攤銷調整的影響，我們的代理和非機構RMBS投資組合的加權平均收益率為2.38％，而我們的調整後平均資金成本總額，包括利率互換和空頭美國國債，為0.62％，淨利率為1.76％。
44

管理費
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們的管理費支出分別約為40萬美元和50萬美元。管理費是根據每個季度末的股東權益計算的。一段時間內，管理費期限的減少是由於截至2023年3月31日的資本基礎較小。
其他運營費用
如上所述，其他運營費用包括專業費用、補償費用、保險費用以及與我們的業務運營相關的各種其他費用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，我們的其他運營支出分別約為90萬美元和80萬美元。在截至2022年3月31日的三個月期間，其他運營支出的增加主要是由於專業費用的增加。
其他收入（虧損）
其他收益（虧損）包括證券和金融衍生品的已實現淨收益和未實現收益（虧損）的淨變動。在截至2023年3月31日的季度中，其他收益（虧損）為400萬美元，主要包括我們證券的1,280萬美元已實現和未實現淨收益，這部分被我們金融衍生品的已實現和未實現淨虧損（880萬美元）所抵消。受資產價格同比上漲的推動，我們證券的已實現和未實現淨收益1,280萬美元主要包括我們機構RMBS的1,240萬美元已實現和未實現淨收益。我們的金融衍生品的已實現和未實現淨虧損為880萬美元，包括利率互換的已實現和未實現淨虧損（830萬美元）和TBA淨空頭頭寸（120萬美元），被美國國債期貨70萬美元的已實現和未實現淨收益部分抵消。我們的金融衍生品的淨虧損主要是本季度利率下降的結果。
在截至2022年3月31日的三個月期間，其他收益（虧損）為2160萬美元，主要包括我們機構RMBS的已實現和未實現淨虧損（7,010萬美元），這部分被我們空頭美國國債的已實現和未實現淨收益4,310萬美元以及我們的金融衍生品的已實現和未實現淨收益4,310萬美元所抵消。我們機構RMBS持有的損失是由資產價格大幅下跌造成的，原因是利率上升，市場波動性激增以及機構收益率利差擴大。在截至2022年3月31日的三個月期間，我們空頭美國國債的已實現和未實現淨收益為450萬美元，金融衍生品的已實現和未實現淨收益為43.1美元，主要是利率大幅上升的結果。我們的金融衍生品的已實現和未實現淨收益為4,310萬美元，包括利率互換的已實現淨收益和未實現淨收益變動1,750萬美元，美國國債期貨的1,690萬美元以及TBA的870萬美元。
流動性和資本資源
流動性是指我們產生和獲得足夠數量的現金以滿足我們的需求的能力，包括償還借款、為人民幣抵押貸款和其他資產提供資金和維護、支付股息以及其他一般業務需求。我們的短期（期末後的12個月）和長期（自期末起超過12個月）的流動性要求包括我們收購資產的收購成本、支付管理費、遵守回購協議、TBA和其他金融衍生品合同下的保證金要求、在我們無法或不願延長回購協議的情況下償還回購協議借款、支付股息以及支付一般運營費用。我們的資本資源主要包括手頭現金、投資產生的現金流（包括我們的RMBS每月收到的本金和利息以及出售人民幣抵押貸款的收益）、回購協議下的借款以及股票發行的收益。我們預計，這些資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求。
我們以回購協議的形式借入資金。我們的回購借款條款主要受主回購協議或 “MRA” 約束，這些協議通常符合證券業和金融市場協會發布的標準主回購協議中關於還款和保證金要求的條款。此外，每家貸款機構可能要求我們在標準主回購協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件包括增加或修改與追加保證金、淨資產價值要求、交叉違約條款、某些關鍵人物事件、公司結構變更相關的條款，以及要求在特定司法管轄區對與回購協議有關的所有爭議提起訴訟。這些規定可能因我們的每個貸款人而異。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，根據我們的回購協議，我們的未償還額分別為9億美元和8億美元。截至2023年3月31日，我們與16個交易對手簽訂了未兑現的回購協議。
45

根據我們的回購協議借入的金額通常需要 “減免”。削減是回購貸款機構對作為回購借款抵押品的資產的市場價值施加的百分比折扣，目的是確定此類回購借款是否有足夠的抵押品。截至2023年3月31日和2022年12月31日，適用於作為我們未償回購借款抵押品的資產的加權平均合同削減額分別為5.3％和5.5％。
下表詳細列出了過去十二個季度根據回購協議在每個季度的任何月末的未償借款總額、平均未償借款以及最大未償借款。
季度已結束借款
出類拔萃
季度末		平均值
未償借款		任何月底的未償借款上限
（以千計）
2023年3月31日$875,670 $876,846 $897,629 
2022年12月31日842,455 899,752 906,290 
2022年9月30日938,046 928,942 940,321 
2022年6月30日950,339 1,070,229 1,087,826 
2022年3月31日1,211,163 1,133,738 1,211,163 
2021年12月31日1,064,835 1,068,384 1,088,712 
2021年9月30日1,062,197 1,114,820 1,140,182 
2021年6月30日1,135,497 1,166,954 1,196,779 
2021年3月31日1,106,724 1,040,521 1,106,724 
2020年12月31日1,015,245 1,033,128 1,050,840 
2020年9月30日1,061,640 1,030,402 1,096,065 
2020年6月30日909,821 941,242 920,712 
截至2023年3月31日，根據與16個交易對手的回購協議，我們的總風險金額為5,270萬美元。截至2022年12月31日，根據我們與17個交易對手的回購協議，我們的總風險金額為4,980萬美元。風險金額是指每個交易對手持有的抵押品的公允價值超過回購協議下的未償金額（如果有）。如果與特定交易對手簽訂的回購協議下的未償金額大於交易對手持有的抵押品，則特定交易對手沒有風險金額。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的回購協議下的風險金額分別不包括10萬美元和150萬美元的應收淨利息，其定義為作為抵押品持有的證券的應計利息減去借入現金的應付利息。
根據多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案或 “多德-弗蘭克法案”，我們的衍生品主要受雙邊主貿易協議或清算的約束。在進行衍生品交易時，我們可能需要交付或接收現金或證券作為抵押品。衍生品交易相對價值的變化可能要求我們或交易對手發佈或接收額外的抵押品。簽訂衍生合約涉及的市場風險超過我們資產負債表上記錄的金額。就清算衍生品而言，清算所成為我們的交易對手，未來的佣金交易商充當我們和清算所之間的中介機構，處理相關交易的各個方面，包括所需抵押品的過賬和接收。
截至2023年3月31日，我們的衍生合約（不包括TBA）下的總風險金額，三個交易對手約為2,230萬美元。截至2022年12月31日，我們的衍生品合約（不包括TBA）下的總風險金額，三個交易對手約為2450萬美元。我們的衍生品合約下的風險金額等於每個交易對手的衍生品合約公允價值加上交易對手直接持有的抵押品減去我們持有的交易對手抵押品的超額部分（如果有）。如果我們持有的特定交易對手的抵押品大於金融衍生品的總公允價值加上交易對手直接持有的抵押品，則該交易對手沒有任何風險。
我們以何時簽發或延遲交付為基礎購買和出售 TBA 和代理直通證書。這些證券的延遲交割意味着這些交易更容易在交易日和最終結算日之間出現市場波動，因此更容易受到相關交易對手面臨風險金額增加的影響，尤其是在這些交易缺乏保證金安排的情況下。截至2023年3月31日，在我們的遠期結算 TBA 和機構直通證書方面，我們與八個交易對手的總風險金額約為 180 萬美元。截至2022年12月31日，關於我們的預先結算（待定）和
46

機構直通證書，我們的風險總額約為460萬美元，有八個交易對手。與我們的遠期結算待結算和機構直通證書相關的風險金額是指每個交易對手的遠期結算合同淨公允價值加上交易對手直接持有的抵押品減去我們持有的交易對手抵押品的超額部分（如果有）。如果我們持有的特定交易對手的抵押品大於遠期結算合約的總公允價值加上交易對手直接持有的抵押品，則該特定交易對手不會面臨任何風險。
截至2023年3月31日，我們的現金及現金等價物為3670萬美元。
分配的時間和頻率將由我們的董事會根據受託人認為相關的各種因素來確定，包括適用法律的限制、我們的資本要求以及守則中的房地產投資信託基金要求。向股東申報的股息以及此類分紅的金額由我們的董事會自行決定。下表列出了董事會在下述期間批准的股息分配：
截至2023年3月31日的三個月期間：
分紅
每股		分紅
金額		申報日期記錄日期付款日期
（以千計）
$0.08 $1,106 2023年3月7日2023年3月31日2023年4月25日
0.08 1,103 2023年2月7日2023年2月28日2023年3月27日
0.08 1,096 2023年1月9日2023年1月31日2023年2月27日
截至2022年3月31日的三個月期間：
分紅
每股		分紅
金額		申報日期記錄日期付款日期
（以千計）
$0.10 1,311 2022年3月7日2022年3月31日2022年4月25日
0.10 1,311 2022年2月7日2022年2月28日2022年3月25日
0.10 1,311 2022年1月7日2022年3月31日2022年2月25日
2023年4月10日，董事會批准向截至2023年4月28日的登記股東派發每股0.08美元的每月股息，該股息將於2023年5月25日支付。
2023年5月8日，董事會批准向截至2023年5月31日的登記股東派發每股0.08美元的每月股息，該股息將於2023年6月26日支付。
在截至2023年3月31日的三個月期間，我們的經營活動使用了240萬美元的淨現金，我們的投資活動使用了4,510萬美元的淨現金。我們的回購活動過去為我們購買證券提供資金（包括償還根據回購協議借入的款項以及與回購活動相關的抵押品），提供了4,910萬美元的淨現金。因此，我們的運營和投資活動與淨回購融資活動相結合，提供了160萬美元的淨現金。我們還獲得了發行普通股的收益，扣除代理佣金和支付的350萬美元發行成本。我們還使用了330萬美元支付股息。由於這些活動，我們的現金持有量增加了180萬美元，從2022年12月31日的3,480萬美元增加到2023年3月31日的3,670萬美元。
在截至2022年3月31日的三個月期間，我們的運營活動提供了690萬美元的淨現金，我們的投資活動使用了2.018億美元的淨現金。我們的回購活動過去為我們購買證券提供資金（包括償還根據回購協議借入的款項以及與回購活動相關的抵押品），提供了1.460億美元的淨現金。因此，我們的運營和投資活動與淨回購融資活動相結合，使用了4,890萬美元的淨現金。我們還使用了390萬美元支付股息。由於這些活動，我們的現金持有量減少了5,280萬美元，從2021年12月31日的6,900萬美元減少到2022年3月31日的1,620萬美元。
2021 年 4 月 2 日，我們通過與第三方銷售代理簽訂股權分配協議，啟動了 “上市” 發行計劃或 “ATM 計劃”，根據該協議，我們有權不時提供和出售高達 7,500 萬美元的普通股。在截至2023年3月31日的三個月期間，我們根據自動櫃員機計劃發行了455,671股普通股，在扣除6.3萬美元的代理佣金和24美元的後，淨收益為350萬美元
47

成千上萬的發行成本。從自動櫃員機計劃啟動到2023年3月31日，我們在自動櫃員機計劃下發行了887,720股普通股，在扣除10萬美元的代理佣金和10萬美元的發行成本後，淨收益為740萬美元。截至2023年3月31日，我們在自動櫃員機計劃下還有6,730萬股普通股可供發行。
2018年6月13日，我們的董事會批准通過一項股票回購計劃，根據該計劃，我們有權回購多達120萬股普通股。該計劃的期限是無限期的，允許我們不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括通過規則10b5-1計劃進行回購。回購由我們自行決定，視適用法律、股票供應情況、價格和我們的財務業績等考慮因素而定。根據2018年6月13日通過的當前回購計劃，截至2023年5月12日，我們已經回購了474,192股普通股，平均每股價格為9.21美元，總成本為440萬美元，並有權再回購725,808股普通股。在截至2023年3月31日的三個月期間，我們沒有根據該計劃購買任何股票。
根據我們目前的投資組合、手頭自由現金金額、債務與權益比率以及當前和預期的信貸可用性，我們認為我們的資本資源將足以滿足預期的短期和長期流動性需求。
我們的投資準則沒有要求我們維持任何特定的債務與權益比率，我們認為，我們持有的特定資產的適當槓桿率取決於這些資產的信貸質量和風險，以及這些資產的總體可用性和穩定可靠的融資條款。
合同義務和承諾
我們是與經理簽訂管理協議的當事方。根據該協議，我們的經理有權獲得基於股東權益的管理費、某些費用的報銷，在某些情況下，還有解僱費。此類費用和支出沒有固定和可確定的付款。有關管理協議條款的描述，請參閲我們的合併財務報表附註9。
我們與第三方經紀交易商簽訂回購協議，根據該協議，我們在回購協議啟動時以商定的購買價格向此類經紀交易商出售證券，並同意以預先確定的回購價格和終止日期回購此類證券，從而為經紀交易商提供經紀交易商最初轉移給我們的資金的隱含利率。我們可能會與第三方經紀交易商簽訂反向回購協議，根據該協議，我們購買證券，然後按商定的價格和日期進行轉售。總的來説，我們通常會簽訂反向回購協議交易，以便有效地借入證券，然後將其交付給我們賣空相同證券的交易對手。我們簽訂的回購協議和反向回購協議的隱含利率基於啟動時具有競爭力的市場利率。與同一交易對手簽訂的回購協議和反向回購協議如果符合ASC 210-20的要求，則可以按淨額申報，資產負債表，抵消。截至2023年3月31日和2022年12月31日，合併資產負債表上沒有按淨額報告回購協議和反向回購協議。
截至2023年3月31日，我們與16個交易對手有9億美元的未償借款。
資產負債表外安排
截至2023年3月31日，我們與未合併的實體或金融合作夥伴關係沒有任何關係，例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體，這些實體本來是為了促進資產負債表外安排或其他合同狹窄或有限的目的而建立的。此外，我們沒有為未合併實體承擔任何義務提供擔保，也沒有向任何此類實體提供資金的承諾或意圖。因此，我們不會面臨建立此類關係可能產生的任何市場、信貸、流動性或融資風險。
通脹
實際上，我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。因此，利率和其他因素對我們表現的影響通常大於通貨膨脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的活動和資產負債表是參照歷史成本和/或公允市場價值來衡量的，不考慮通貨膨脹。
48

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們市場風險的主要組成部分與利率風險、預付款風險和信用風險有關。我們力求積極管理這些風險和其他風險，收購和持有我們認為有理由承擔這些風險的資產，並保持與這些風險一致的資本水平。
利率風險
利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及我們無法控制的其他因素。我們的大部分資產和負債都面臨利率風險。對於我們投資組合中的某些證券，此類證券的票面利率以及其價值對利率變動高度敏感，例如反向浮動利率人民幣抵押貸款，它們受益於利率下降。我們的回購協議的到期日通常最長為364天，利率是參照同期SOFR等基準利率確定的。每當我們的固定利率回購借款到期時，通常會被基於當時市場利率的新固定利率回購借款所取代。在保持房地產投資信託基金資格以及根據《投資公司法》被排除在註冊範圍的前提下，我們通過交易利率互換、TBA、美國國債、歐元美元和美國國債期貨以及其他工具，機會主義地對衝利率風險。一般而言，此類套期保值工具用於降低因我們融資機構RMBS的期限與用於為此類資產融資的負債期限不匹配而產生的利率風險。
除了衡量和降低我們為收購和持有期限通常較長的RMBS而承擔的通常是短期負債的利率變動相關的風險外，我們還監測利率變化對資產和負債投資組合貼現值的影響。以下靈敏度分析表顯示了截至2023年3月31日按某些特定類別分列的對我們投資組合公允價值的估計影響，假設投資組合處於靜態狀態，利率從當前水平立即並行變化，如下所示。
（以千計）預計利率下降的變化幅度為上調利率的預計變化
50 個基點100 個基點50 個基點100 個基點
樂器類別市場價值佔總權益的百分比市場價值佔總權益的百分比市場價值佔總權益的百分比市場價值佔總權益的百分比
機構RMBS，不包括 TBA$19,856 17.27 %$37,807 32.88 %$(21,765)(18.93)%$(45,438)(39.52)%
長待定951 0.83 %1,720 1.50 %(1,132)(0.98)%(2,445)(2.13)%
簡短的 TBA(5,655)(4.92)%(11,053)(9.61)%5,913 5.14 %12,084 10.51 %
非機構RMBS(312)(0.27)%(830)(0.72)%105 0.09 %2 — %
美國國債、利率互換和期貨(16,350)(14.22)%(33,441)(29.09)%15,610 13.58 %30,479 26.52 %
回購和反向回購協議(323)(0.28)%(647)(0.56)%323 0.28 %647 0.56 %
總計$(1,833)(1.59)%$(6,444)(5.60)%$(946)(0.82)%$(4,671)(4.06)%
我們對利率風險的分析來自埃靈頓的專有模型以及第三方信息和分析。在上表中列出的計算中已經做出了許多假設，因此，無法保證假定事件會發生，也無法保證不會發生會影響結果的其他事件。例如，對於每一次假設的利率立即變動，都對抵押貸款預付款利率的反應、收益率曲線的形狀和利率的市場波動性做出了假設；上述每一個因素都可能對我們的利率敏感工具的公允價值產生重大不利影響。
上述分析利用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計，並依賴於財務模型，這些模型本質上是不完美的；事實上，不同的模型可以為相同的證券產生不同的結果。儘管上表反映了立即平行提高和降低利率對我們投資組合中特定類別工具的估計影響，但我們打算積極交易投資組合中的許多工具，並打算分散我們的投資組合，以反映主要由機構RMBS和抵押貸款相關資產組成的投資組合，在較小程度上也包括非機構RMBS和抵押貸款相關資產。因此，我們當前或未來的投資組合的風險可能與上述 2023 年 3 月 31 日的投資組合存在顯著差異。此外，利率變化對公允價值的影響可能會改變
49

當利率變化幅度大於上述假設的變動幅度時，情況尤其明顯。此外，除利率風險外，我們的投資組合還面臨許多風險，這些額外風險可能與利率變化相關，也可能不相關。出於上述所有原因和其他原因，上表僅用於説明目的，利率的實際變化可能會導致我們投資組合的實際公允價值發生變化，這些變化可能與上述差異不同，而且這種差異可能是重大和不利的。請參閲 “商業——關於前瞻性陳述的特別説明”。
預付款風險
預還款風險是指人民幣抵押貸款基礎抵押貸款的本金返還率發生變化的風險，無論是提高還是降低，包括通過自願預付以及通過違約和喪失抵押品贖回權導致的清算。最重要的是，我們的投資組合面臨RMBS所依據的抵押貸款的預還款率變化的風險。這種預付款率受多種因素的影響，包括現行利率水平以及經濟、人口、税收、社會、法律和其他因素。抵押貸款預付款率可能對利率變化高度敏感，但也受到住房週轉率的影響，住房週轉率可能由利率以外的因素推動，包括員工流動和房價上漲。預付款率的變化將對我們投資組合中不同類型的證券產生不同的影響，我們在做出資產管理決策時試圖將這些影響考慮在內。預還款率的提高可能會導致我們的純息證券（“iOS”）和反向純息證券或 “IIO” 同時遭受已實現和未實現的損失，因為這些證券對預付款利率極為敏感。相反，我們低於市場利率的證券的預付款利率的降低可能會導致此類證券的期限延長，這可能導致我們遭受此類證券的未實現損失。預付款利率除了受利率和借款人行為的影響外，還受到政府政策和監管的重大影響。例如，在抵押貸款記錄税要高得多的州，預付款率通常較低。
信用風險
我們的某些資產，尤其是我們的非機構RMBS，面臨信用風險。我們的非機構RMBS所依據的房地產貸款的信用損失可能有多種原因，包括但不限於發放做法不佳、欺詐、評估錯誤、文件錯誤、承保不善、法律錯誤、服務不善、經濟狀況疲軟、房屋價值下降、特殊災害、地震和其他自然事件、借款人對房產的過度槓桿化、市場租金和入住率下降以及該案例中的物業管理服務不佳的出租房屋，法律保護的變化貸款人, 個人收入減少, 失業以及諸如離婚或健康問題之類的個人事件.房地產價值易受波動影響，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況（可能受到行業放緩和其他因素的不利影響）、當地房地產狀況（例如住房供過於求）、特定行業領域的變化或持續疲軟、建築質量、年齡和設計、人口因素以及建築或類似法規的追溯性變化。對於抵押貸款相關工具，信用風險的兩個主要組成部分是違約風險和嚴重性風險。
違約風險
違約風險是借款人未能償還抵押貸款本金和利息的風險。在保持房地產投資信託基金資格以及根據《投資公司法》被排除在註冊範圍的前提下，我們可以有選擇地嘗試通過機會主義地進行信用違約互換和總回報互換等來降低我們的違約風險。這些工具可以參考各種RMBS指數、公司債券指數或公司實體，例如公開交易的房地產投資信託基金。我們還依靠第三方抵押貸款服務商來降低我們的違約風險，但是此類第三方抵押貸款服務商可能幾乎沒有或根本沒有經濟動機來降低貸款違約率。
嚴重性風險
嚴重風險是借款人違約我們的RMBS所依據的抵押貸款所造成的損失風險。嚴重風險包括抵押貸款所涉財產價值損失的風險，以及與接管房產相關的損失風險，包括取消抵押品贖回權的成本。我們依靠第三方抵押貸款服務商來降低我們的嚴重風險，但是此類第三方抵押貸款服務商可能幾乎沒有或根本沒有經濟動機來減輕貸款損失的嚴重程度。此類緩解措施可能包括貸款修改計劃以及在違約後立即取消抵押品贖回權和清算財產。
流動性風險
為了為我們的資產提供資金，除了股權資本外，我們還可能使用各種債務替代方案，這會給我們帶來流動性風險。我們的某些資產是長期固定利率資產，我們認為流動性風險來自短期浮動利率借款的這些資產。我們力求管理這些風險，包括保持謹慎的槓桿水平，實施利率套期保值，維持長期融資來源，每天監控我們的流動性狀況
50

基礎，監測融資交易對手的持續財務穩定和未來的業務計劃，並在我們的投資組合中維持合理的現金和未質押證券的緩衝，以滿足未來的追加保證金要求。
我們將包括抵押貸款支持證券在內的資產作為抵押品，以確保我們的大部分融資安排的安全。但是，如果我們的抵押品價值或衍生工具的價值突然下降，或者保證金要求增加，我們可能需要為其中某些安排提供額外的抵押品，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，無法保證我們始終能夠在預定到期日續訂（或展期）短期融資負債，這可能會嚴重損害我們的流動性狀況並導致鉅額損失。此外，在某些情況下，我們的交易對手可以選擇增加我們抵押的融資負債的資產的削減（保證金要求），從而減少即使他們同意續訂或展期我們的融資負債，也可以減少可以抵押資產的借款金額。大幅增加削減將要求我們提供額外的抵押品，並可能降低我們利用投資組合的能力，甚至可能迫使我們出售資產，尤其是在與資產價格下跌或資產預付款率加快相關的情況下。
此外，作為房地產投資信託基金，我們每年必須分配應納税所得額的很大一部分，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此可能需要我們利用債務或股權資本為業務融資，因此，我們面臨與股票資本市場相關的風險，也面臨着通過發行普通股、優先股或其他股票工具籌集資金的相關能力。我們力求通過監控股票資本市場來降低這些風險，為我們就籌集的資金金額、時間和條款做出決策提供依據。

第 4 項。控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保我們在根據經修訂的1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息，在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並酌情收集此類信息並將其傳達給我們的管理層，以便及時就所需的披露做出決定。在我們的管理層（包括首席執行官和首席財務官）的監督和參與下，對截至2023年3月31日的披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性進行了評估。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年3月31日起生效。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生任何重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制的年度報告
管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性以及根據美國公認會計原則為外部目的編制財務報表提供合理的保證。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1) 與維護記錄有關的政策和程序，這些記錄應以合理的細節準確、公允地反映我們資產的交易和處置；(2) 提供合理的保證，即交易的記錄是必要的，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且收支僅根據我們的管理層和受託人的授權進行；(3) 為預防提供合理的保證或及時發現未經授權的獲取、使用或處置可能對我們的財務報表產生重大影響的資產的行為。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都可能因條件變化而導致控制不足，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們使用2013年規定的標準評估了財務報告內部控制的有效性內部控制集成框架由 Treadway 贊助組織委員會發布
51

委員會（COSO）。根據我們的評估和這些標準，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起生效。
52

第二部分
第 1 項。法律訴訟
我們和 Ellington 及其關聯公司（包括我們的經理）目前均不受我們或我們的經理認為重要的任何法律訴訟的約束。儘管如此，我們和埃靈頓及其關聯公司在目前受到監管審查的嚴格監管的市場中開展業務，多年來，埃靈頓及其關聯公司已經收到了來自各聯邦、州和外國監管機構的詢問和文件和信息請求，我們預計將來我們和他們可能會收到來自各聯邦、州和外國監管機構的詢問和文件和信息請求。
我們和埃靈頓無法提供任何保證，無論是監管調查的結果還是其他結果，我們和埃靈頓及其關聯公司都不會受到調查、執法行動、罰款、處罰或私人訴訟索賠，也無法保證如果發生任何此類事件，它們不會對我們產生重大不利影響。有關這些風險和其他相關風險的討論，請參閲我們 10-K 表年度報告第一部分第 1A 項中包含的 “風險因素——一般風險因素——我們、埃靈頓或其關聯公司可能會受到監管調查和訴訟或其他法律訴訟”。
第 1A 項。風險因素
有關可能影響我們的經營業績、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲” 下討論的風險因素風險因素“在第一部分中，我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的第1A項。與先前披露的這些風險因素相比，沒有實質性變化。另請參閲”關於前瞻性陳述的特別説明，” 包含在本10-Q表季度報告的第一部分第2項中。
53

第 6 項。展品和財務報表附表
展覽描述
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
32.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證
32.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證
101.INS內聯 XBRL 實例文檔
101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構
101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase
101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）
* 隨函提供。就經修訂的 1934 年《證券交易法》第 18 條而言，這些認證不被視為 “已提交”。

54

簽名
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
日期： 2023年5月15日 來自：
/s/ L勞倫斯 PENN
 勞倫斯·佩恩
首席執行官
（首席執行官）
惠靈頓住宅抵押貸款房地產投資信託基金
日期：2023年5月15日來自：/s/CHRIS SMERNOFF
克里斯托弗·斯默諾夫
首席財務官
（首席財務和會計官）

55