附件96.1

Wrior Met Coal，Inc.第七號煤礦2022年年底儲量分析技術報告摘要2023年5月17日編寫人：Wrior Met Coal，Inc.馬歇爾·米勒聯合公司16243駭維金屬加工216582工業園路，阿拉巴馬州布魯克伍德，35444布魯菲爾德，弗吉尼亞州，24605 www.mma1.com

Warrior Met Coal，Inc.第七號礦2022年年底儲量分析技術報告摘要使用和準備説明本技術報告摘要(TRS)僅供Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)及其附屬公司、子公司和顧問使用。未經勇士的書面許可，不得使用本報告中信息的副本或引用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的定義，勇士大都會煤炭資源和煤炭儲量的聲明。該聲明基於Warrior Met 提供的信息，並由馬歇爾·米勒聯合公司(Mm&A)內部的各種專業人士審閲。參與起草本報告的併購專業人員符合合格人員(QP)的定義，符合美國證券交易委員會的 要求。本TRS中與煤炭資源和儲量有關的信息以QPS彙編的信息為基礎，並公平地代表這些信息。於本報告發出時，MM&A&A S合格投資者對所考慮的礦化樣式及礦牀類型，以及彼等正進行的符合美國證券交易委員會定義的合格投資者資格的活動，擁有足夠的經驗。本報告中提出的某些信息包含前瞻性信息，包括生產、生產率、運營成本、資本成本、銷售價格和其他假設。這些陳述並不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。本報告正文詳細介紹了用於提供前瞻性信息的假設和可能導致實際結果大相徑庭的風險。MM&A特此同意：(I)使用本報告中包含的日期為2022年12月31日的信息，涉及對勇士大都會控制的煤炭資源和煤炭儲量的估計，(Ii)使用MM&A S的名字，在勇士大都會S提交的美國證券交易委員會文件中對本TRS的任何引用或摘要，以及 (Iii)將本TRS備案作為向勇士大都會S提交的美國證券交易委員會文件的證據。本報告編寫人：/S/馬歇爾·米勒律師事務所，Inc.2023年5月17日1

目錄使用説明和準備1目錄。2 1執行摘要。7 1.1財產説明7 1.2所有權。8 1.3地質學。9 1.4勘探狀態。10 1.5運營和開發。11 1.6礦產資源。11 1.7礦產儲量12 1.8資本摘要。13 1.9業務費用。13 1.10經濟評價。14 1.10.1現金流分析16 1.10.2敏感性分析17 1.1117 1.12結論和建議。18.引言。18 2.1登記人和職權範圍。18 2.2信息來源。18 2.3親自視察。19 2.4對以前的TRS的更新。203屬性説明。20 3.1地點20 3.2所有權、權利要求或租約。22 3.3礦業權。22 3.4累贅。23 3.5其他風險23 4可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形。23 4.1地形、海拔和植被。23 4.2出入和運輸。23 4.3靠近人口中心。24 4.4氣候和作業季節的長度。24 4.5基礎設施24 5歷史。26 5.1上一次行動26馬歇爾·米勒聯合公司2.

5.2以前的探索。26地質背景、成礦作用和礦牀。26 6.1區域、地方和財產地質。26 6.2成礦作用。28 6.3煤階。28 6.3.1定義煤級的ASTM方法。28 6.3.2與以市場為基礎的煤炭等級相關的煤質參數29 6.3.2.1勇士與市場配售。30 6.4礦牀30 6.4.1可採煤層厚度 配置。33 7勘探34 7.1勘探性質和範圍34 7.1.1勘探數據摘要34 7.2非鑽井程序和參數。36 7.3鑽探程序37 7.4水文學。37 7.5巖土工程數據。37 8樣本 準備分析和安全。38 8.1在發送到實驗室之前。38 8.2實驗室程序。38 8.3合格人員的意見。39 9合格人員數據驗證39 9.1程序。39 9.2限制39 9.3合格人員的意見。40 10選礦和冶金試驗。40 10.1測試程序40 10.2測試與整體的關係。41 10.3實驗室信息。41 10.4相關結果42 10.5相關結果和合格人員的意見。 42 11礦產資源量估計42 11.1假設、參數和方法44 11.1.1分類地統計學分析。45 11.1.1.1關於測量和指示故障的補充評論48 11.2合格人員S估計 。49 12礦產儲量估計數。50馬歇爾·米勒律師事務所3.

12.1假設、參數和方法50 12.2合格人員S估計。52 12.3合格人員S意見。53 13採礦方法53 13.1巖土和水文問題。53 13.2生產率。54 13.3與採礦有關的要求54 13.4所需的設備和人員55 14處理和回收方法。56 14.1能源、水、材料和人員要求説明或流程56 14.2。56 15基建57 16市場研究。57 16.1市場描述57 16.2價格預測。58 16.3合同要求。59 17環境研究、許可和計劃、與當地個人的談判或協議59 17.1研究結果。59 17.2廢物處理的要求和計劃。60 17.3許可證要求和狀況。60 17.4當地計劃、談判或協議。6117.5關閉礦井計劃6117.6合格人員S意見。62 18基本建設和業務費用62 18.1基本建設費用估計數。62 18.2業務費用估計數。63 18.3資本支出和運營支出彙總表。64 19經濟分析。65 19.1假設、參數和方法。65個19.2個結果。敏感度67 19.3。69 20相鄰屬性70 20.1使用的信息。70 21其他相關數據和信息。70 22解釋和結論。結論：7122.1。71馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.4.

22.2危險因素。71 22.2.1管理假設。72 22.2.2限制72 22.2.3方法72 22.2.4風險矩陣的開發73 22.2.4.1概率等級表。73 22.2.4.2後果等級表。73 22.2.5風險等級分類和顏色代碼公約。75 22.2.6煤田描述75 22.2.7殘餘風險評級摘要。76 22.2.8危險因素。76 22.2.8.1地質和煤炭資源。76 22.2.8.2環境方面。77 22.2.8.3法規要求。78 22.2.8.4市場與運輸78 22.2.8.5採礦計劃。79 23項建議。參考文獻8224篇。82 25依賴註冊人提供的信息。82圖(報告中)圖1-1：勇士Met地雷第7號綜合物業位置圖。8圖1-2：勇士盆地層序的廣義地層柱，瑪麗李煤帶以紅色突出顯示 (在Pashin，2005之後)10圖1-3：opex 14圖1-4：礦山7的生產和收入。圖3-3-1：勇士Met Met地雷7號綜合物業位置圖。21圖6-1：瑪麗-李-阿薩德-藍溪層序的地質柱。27圖6-2：煤的等級分類(根據ASTM標準D 388)。29圖6-3：7號礦地層關係：瑪麗·李和藍溪長牆共同開採。32圖6-4：7號礦地層關係 藍溪僅長牆開採。33圖7-1：鑽孔位置圖。36圖11-1：存在於礦山-7綜合體中的Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層厚度直方圖。46圖11-2：礦山-7綜合體中存在的Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層厚度散點圖。46圖11-3：存在於礦山-7綜合體中的Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層厚度的變異圖。47圖11-4：存在於地雷-7綜合體中的Mary Lee和Blue Creek礦層的DHSA結果48馬歇爾·米勒聯合公司。5.

圖15-1：七礦地面設施。57圖18-1：業務支出。64圖19-1：礦山7產量和收入68圖19-2： 淨現值70表的敏感度(在報告中)表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要。12表1-2：截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總表(按銷貨計算)。12表1-3：通貨膨脹因素。13表1-4： 礦山壽命噸位、P&L税前、EBITDA。15表2-1：大都會勇士向MM&A提供的信息。19表10-1：清洗回收假設摘要。42表11-1：一般儲備和資源標準。44表11-2：DHSA 中心點半徑的結果摘要。48表11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要。50表12-1：截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總表(按銷貨基準)52表13-1：七礦產量預測彙總表54表14-1：5年7號礦歷史和預測洗選產量56表16-1：2022平均產品質量58表16-2：調整後定價(每噸)。59表17-1：七礦開採 許可證61表18-1：通貨膨脹因素63表18-2：煤炭生產税和銷售成本估算63表18-3：項目LOM主要成本行項目成本支出。64表19-1：礦山七號工程LOM税後現金流量。67表22-1： 概率等級表。73表22-2：後果等級表。74表22-3：風險矩陣75表22-4：風險評估矩陣。76表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)。77表22-6：環境(風險3和4)77表22-7：監管要求(風險5)。78表22-8：市場(風險6)。78表22-9：運輸(風險7)。79表22-10：甲烷管理(風險8)80表22-11：礦井火災(風險9)。80表22-12：用品和設備的供應情況(風險10)81表22-13：勞務停工(風險11)。81表22-14：勞動退休(風險12)81附錄A。預留B表。市場備忘錄由Warrior Met Matt Miller和 Associates，Inc.提供。6.

1執行摘要1.1資產描述Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)授權馬歇爾·米勒聯合公司(MM&A)為其控制的煤炭儲量(位於阿拉巴馬州傑斐遜和塔斯卡盧薩縣的第7號煤礦)編制本技術報告摘要(TRS)。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準定義的Warrior Met的煤炭資源和煤炭儲量聲明。煤炭資源和煤炭儲量在此以公制計量單位報告，並四捨五入至百萬噸(公噸)。7號礦位於阿拉巴馬州中部的傑斐遜和塔斯卡盧薩縣。該房產位於阿拉巴馬州塔斯卡盧薩鎮以東約20英里，阿拉巴馬州伯明翰西南30英里處。最近的主要人口中心是塔斯卡盧薩和伯明翰(見圖1-1)。該物業共佔地約43,000英畝，包括已耗盡的礦場和未來的儲備區。在43,000英畝土地中，約有10,100英畝與未來的礦區有關。未來的礦區包括1萬英畝的租賃礦產，100英畝的自有礦產和300英畝的非控制礦產。受制於勇士煤礦S行使其項下之續約權，所有租約於相關長壁煤炭儲量耗盡後即告屆滿，根據本TRS提出的長壁煤礦計劃，預計於二零三五年發生。本TRS不考慮勇士大都會在未來可能追求的重大連續不受控制的噸位。因此，如果Warrior通過收購毗連物業增加其煤炭儲量，本TRS中提出的儲量耗盡日期可能會延長。此外，Warrior Met和MM&A也在考慮增加與由於控制或地質限制而不利於採用長壁採礦方法的地區相關的資源和儲量，這些資源和儲量可以用標準的連續採礦方法進行開採。Wrior和MM&A預計，只有連續採礦方法才能在有利的市場條件下產生有利可圖的經濟效益。MM&A和Warrior Met計劃在隨後的報告年度考慮增加僅供連續開採的資源和/或保護區。此類 潛在資源和/或儲量不在本TRS中考慮。未來將這些噸列入儲量可能會延長礦山的壽命，使之超出本文件所述的範圍。馬歇爾·米勒律師事務所7.

圖1-1：勇士Met地雷7號複雜財產位置圖注：座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部 座標系中。1.2Warrior Met的前身公司吉姆·Walter資源公司(Walter)以前控制着該物業。大都會勇士於2016年通過收購Walter能源(Walter)擁有的位於阿拉巴馬州的煤炭資產獲得了7號礦的採礦權，此前Walter於2015年破產。除了7號礦的資產外，Warrior Met還收購了其他各種重要資產，包括4號礦和Blue Creek(BC)的資產。與這些毗鄰財產相關的儲量和資源不包括在本報告中，但在單獨的封面下印發。圖1-1勾勒出了與勇士S相鄰的 房產的位置。馬歇爾·米勒律師事務所8個

1.3七礦地質作業採用長壁採礦法開採瑪麗·李和藍溪煤層。這一TRS的經濟利益層屬於賓夕法尼亞時代的Mary Lee煤層組或區域(見圖1-3)，主題煤層是該地層中的主要利益煤層。位於該物業內的高角度正斷層直接影響礦山的佈局和設計。由於這種煤的價值很高，它在該地區被廣泛開採。Wrior Met報告稱，目前7號礦的市場配售一般是基於溢價低揮發性指數(PLV)的。礦山預測顯示，7號礦的S揮發分可能會隨着儲量枯竭而逐漸增加，儘管Warrior Met預計這對PLV派生的影響程度將微乎其微。利用7號礦的兩個長壁，Warrior Met可以戰略性地對作業進行排序，以混合各種揮發分的煤。雖然這項工作超出了MM&A和S的儲量範圍 ，但兩個生產長牆的靈活性值得注意。在Warrior Met的支持下，MM&A在本文提出的預可行性經濟分析中，在整個運營週期內使用PLV對煤炭進行定價。馬歇爾 米勒律師事務所9.

圖1-2：勇士盆地序列的廣義地層柱，瑪麗·李煤帶以紅色突出顯示(在Pashin，2005之後) 1.4早在1916年，人們就通過以下方式廣泛勘探了這一特性：連續取心和分析測試；旋轉鑽井，以及與煤層氣(CBM)生產相關的持續開發；氣井的井下地球物理測井；以及開採過程中的層內通道採樣。大多數數據是由該物業的前業主獲得或生成的，但通過Warrior Met在過去5年(最近2022年)進行的勘探鑽探進行了補充。這些來源包括用於評估該財產上確定的煤炭資源和煤炭儲量的主要數據。MM&A檢查了可用於評估的數據，並將所有相關信息納入本TRS。如果數據看起來不正常或不具代表性，該數據將從數字數據庫中排除(或不被認可)，並由MM&A馬歇爾·米勒律師事務所進行後續處理。10

1.5運營與開發由於其煤炭儲量和煤層的特點，該物業採用長壁開採方法， 連續採礦機支持兩個長壁生產單元。原礦的煤炭是通過垂直輸送煤炭到地面的料斗系統輸送到地面的。與料斗豎井相鄰的是一個輔助豎井，用於將工人、物資和設備運送到煤礦。除了位於準備廠附近的入口外，勇士還利用第二個入口為工作人員配備工作人員，並將員工運送到第二個長壁單元和支撐區。 每個長壁區域都安裝了漂白豎井。與七礦生產相關的有兩個選煤廠。第七選礦廠的處理能力為每小時1,400原噸(每小時1,260原噸)。第二個工廠位於五礦門户網站，煤炭通過專門安裝的陸上傳送帶運輸到五號選煤廠。第五工廠的處理能力為每小時1,000噸(每小時900噸)。這兩個工廠都能夠使用旋風分離器、螺旋/迴流分級機和浮選電路進行清洗。每個工廠位置都有自己的單元列車裝車和單獨的軌道環路。2022年， 該操作生產的平均產品具有以下質量特性(幹基)：灰分10.29%；硫磺0.66%；揮發分20.82%。勇士大都會航空S船貨的典型水分含量在10%的範圍內。出於財務建模的目的，在典型年份，該礦每年生產約400萬至450萬噸煤炭，並假設僱用約700名工人。1.6礦產資源為該物業編制了截至2022年12月31日的煤炭資源評估，摘要見表1-1。表1-1所列資源是與礦山規劃和儲備有關的資源。資源包括煤炭儲量，而不包括煤炭儲量 。資源是指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分材料，表1-1所示的原地噸位和質量反映了 在選煤過程中開採後最終被移除的高灰分材料。如下表所示，本TRS沒有考慮或分析不包括儲量的資源。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.11.

表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要煤炭資源(幹噸，原地，MT)資源質量(幹)煤層 測量表明推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 16.0 3.8 0.0 19.8總和藍溪52.3 16.0 0.0 68.3總和68.3 19.8 0.0 88.1 19.9 0.9 20不包括儲量0.0 Mary Lee 0.0 0.0 0.0總和0.0 0.0 0.0總和0.0 0.0 0 0。0 0.0 0.0 0總計68.3 19.8 0.0 88.1修訂附註1：煤炭資源按幹基礎報告，包括最終在選煤過程中去除的高灰分隔層。不包括表面水分和內在水分。由於四捨五入，合計可能無法相加。1.7.礦產儲量資源模型和估算作為S礦產儲量計算的基礎，並基於合理的預可行性水平、礦山壽命計劃和實際開採係數。這些因素包括從工程礦山計劃獲得的74%的礦山回收率，考慮煤層外和煤層內的貧化材料， 有效的洗礦回收率為43%，以及考慮水分因素。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關加工、經濟(包括對資本、收入和成本的技術估計)、營銷、法律、環境、社會經濟和監管因素的情況下，從界定的原地煤炭資源中得出的。該礦區已探明和可能的煤炭儲量彙總如下表1-2。表1-2：截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總(按市場銷售基準) 已探明的煤炭儲量(濕噸，洗淨或直接發運，Mt)按可靠性類別按控制類型質量(幹基)洗滌接縫經證實的可能總擁有租賃灰分%硫磺%Vm%回收率%Mary Lee 4.4 1.3 5.7 0.0 5.7 v tv Blue Creek 34.0 10.0 44.0 0.3 43.7 v v 43%總計38.4 11.3 49.7 0.3 49.5 10.2 0.7 22注1：適銷性儲備噸是在潮濕的基礎上報告的，包括表面和內在濕度的組合。表面和內在水分的組合 被建模為10%，與勇士大都會大學S目前的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、操作因素和產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。洗滌回收不是逐層陳述的，因為Mary Lee和Blue Creek礦層通常是一起開採的；在某些情況下，Blue Creek礦層是在沒有Mary Lee礦層的情況下開採的--逐層分配稀釋材料會造成與洗滌回收有關的混亂。詳細的儲量表 (見附錄)顯示了在逐層基礎上預測的層內洗滌採收率，沒有進行稀釋假設。注3：煤炭儲量基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並由MM&A依賴。財務建模 假設2023年銷售價格約為每噸(離岸價)133.04美元，長期價格約為每噸164.98美元。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，合計可能無法相加。馬歇爾 米勒律師事務所12

總而言之，截至2022年12月31日，該地產包括總計49.7公噸(濕基)的可銷售煤炭儲量。在總數中，77%得到了證實，23%是可能的。所有儲量都是租賃的，被認為適合焦煤市場。1.8資本彙總表MM&A假設在每臺機器的剩餘使用壽命內及時進行主要設備重建。基於對類似礦山的詳細研究，在Warrior Met的指導下，MM&A已將每可銷售噸採礦的價值定為11.00美元，以維持資本。這與《勇士大都會》S的歷史增長16%非常接近，以反映近期的通脹趨勢。由於假定項目資本在支出之前要進行獨立的經濟分析，因此不包括在本研究中。為了反映更典型的支出模式，隨着生產的逐步結束，持續資本在2033年降至75%，2034年降至25%，2034年是生產的倒數第二年，並在最後一年被淘汰。1.9運營成本MM&A綜合使用了歷史信息 和最近對該地區類似物業的一項研究得出的詳細運營成本估計。在必要時，運營成本進行了調整，以反映該礦與所研究的礦之間的差異。小時工資率和工資以地區信息和預期為基礎。附加福利成本是為度假和節假日、聯邦和州失業保險、退休、工人補償和塵肺病、傷亡和人壽保險、醫療保健和獎金制定的。制定了地雷用品的費用因數，將支出與控制頂板費用的採礦預付率聯繫起來。其他礦藏供應成本通常與以下因素有關：預支礦段英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他因素還包括維護和維修成本、租金、礦電、外部服務和其他直接採礦成本。利用這一過程，成本按2022年的水平計算，然後為反映最近的通脹趨勢，對每個類別應用了乘數。表1-3提供了從2022年到2023年用於提高成本的通貨膨脹因素。表1-3：通貨膨脹係數勞動力3.0%福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%資本16.0%運營成本系數也為選煤廠處理、垃圾處理和煤炭裝載制定了係數。這也取決於表1-3中的乘數。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.13個

財產税、保險和債券都是根據歷史估算的。租賃煤田的生產分配了適當的特許權使用費，並計算了州遣散費、聯邦黑肺消費税以及聯邦和州復墾費用的銷售相關税。該物業的經營成本摘要如圖1-3所示。圖1-3：OPEX 1.10經濟評估為本TRS準備的預可行性財務模型是為了測試煤炭資源區的經濟可行性。這一財務模型的結果並不是為了代表為Warrior Met地產目前或未來的任何採礦運營提供資金所需的銀行可行性研究，而是為了確定估計煤炭儲量的經濟可行性。經濟模型包括非受控噸 ，預計將被Warrior Met收購。現金流是根據煤炭儲量的預計產量按年模擬的。本文提出的貼現現金流分析基於生效日期2023年1月1日。 在無槓桿基礎上，税後實際現金流量的淨現值代表物業的企業價值。不包括還本付息的現金流是從收入中減去直接和間接運營費用和資本支出 計算出來的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、材料處理設施成本、煤炭準備、垃圾處理、煤炭裝載、回收以及一般和行政成本。間接成本包括 馬歇爾·米勒律師事務所。14.

與直接開採礦物有關的法定和合法商定的費用。間接成本包括聯邦黑肺税、聯邦和州回收税、財產税、煤炭生產特許權使用費和所得税。表1-4顯示了7號礦的LOM噸位、P&L和EBITDA。表1-4：礦山壽命、P&L税前和EBITDA噸税前 P&L P&L EBITDA每噸EBITDA(000)($000)每噸礦山#7 51,491$3,654,830$70.98$4,259,543$82.72注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為 代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業的成本結構的知識。如表1-4所示，7號礦的EBITDA高於LOM。總體而言，勇士大都會的合併業務顯示，LOM P&L和EBITDA分別為37億美元和43億美元。勇士S礦七號礦年產量及收入如圖1-4所示，S礦不含還本付息的税後現金流量彙總表如圖1-5所示。圖1-4：礦山7產量和收入注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為 代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業的成本結構的知識。馬歇爾·米勒律師事務所15個

圖1-5：税後現金流彙總表(000)注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的逆差區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。合併現金流由年銷售額 噸推動，從2023年到2034年，在長牆開始傾斜之前，平均每年410萬噸，2035年完工。2023年至2034年期間，預計收入平均每年約為6.3億美元。S的房地產收入總計79億美元。由於地雷結束回收支出，除生產後年份外，整個預計業務期的合併現金流均為正數。從2023年到2034年，該作業的綜合現金流平均約為2.36億美元，整個礦山壽命的總現金流為30億美元。S一生的財產資本支出總計5億美元。1.10.1現金流分析税後未還本付息前的現金流 在物業生命週期內產生的現金流以9%的貼現率貼現至淨現值，代表了勇士S典型的WACC。在無槓桿基礎上，物業現金流的淨現值代表物業的企業價值 ，總額為17.3億美元。開發了為TRS準備的預可行性財務模型，以測試每個煤炭資源區的經濟可行性。淨現值估計是為了確認煤炭儲量分類 的經濟性，而不是為了對Warrior Met或其7號礦資產進行估值。馬歇爾·米勒律師事務所。16年

礦山計劃沒有優化，實際作業結果可能不同，但在所有情況下，礦山生產計劃都假設 該財產處於稱職的管理之下。1.10.2敏感度分析NPV結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如圖1-6所示。敏感度研究顯示，當基本案例銷售價格、運營成本、生產、工廠產量和資本成本分別增加和減少+/-10%時，淨現值為9%的折扣率。文中還進行了銷售價格和運營成本組合的關鍵案例，反映了+10%的運營成本和-10%的銷售價格對 -10%的運營成本和+10%的銷售價格的綜合影響。圖1-6：淨現值的敏感性注：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。1.11許可勇士大都會已獲得所有采礦和卸貨許可證，以經營其礦山和加工、裝載或相關的 支持設施。MM&A不知道有任何明顯的或當前的勇士大都會許可問題，預計會阻止未來許可的發放。未來將需要獲得許可證，以確保增加細垃圾和粗垃圾的處理能力。由於美國環境保護署(EPA)參與了州項目，7號煤礦以及所有煤炭生產商在未來的清潔水許可方面存在一定程度的不確定性。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.17

1.12結論和建議通過各種勘探和採樣方案和採礦作業，已獲得足夠的數據，以支持對七號礦煤層的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源量和煤炭儲量估計。地質數據和初步可行性研究考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。結合初步可行性研究進行的這項地質評估得出的結論是，根據對未來焦煤產品市場價格、預計運營成本和資本支出的合理預期，該礦區確定的49.7公噸可銷售地下煤炭儲量在經濟上是可開採的。2簡介2.1註冊人和職權範圍本報告僅供Warrior Met Coal，Inc.及其附屬公司和顧問使用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準定義的Warrior Met的煤炭資源和煤炭儲量聲明。該報告提供了《勇士大都會》的煤炭儲量報表。勘探結果和資源計算被用作礦山規劃和完成初步可行性研究的基礎，以確定儲量的範圍和可行性。煤炭資源和煤炭儲量在本文中以公制計量單位報告，並四捨五入為百萬公噸(公噸)。2.2信息來源本技術報告基於Warrior Met提供的信息，並由MM&A S專業人員(包括地質學家、採礦工程師、土木工程師和環境科學家)審閲。MM&A S專業人員擁有專業註冊和會員資格，符合美國證券交易委員會 指導方針的資格。數據和信息來源如下表2-1所示：馬歇爾·米勒聯合公司。18

表2-1：勇士氣象報告提供給MM&A的信息類別勇士氣象部門提供的地質數據 包括數字數據庫和原始源數據，包括地質地質測井、司鑽S測井、地球物理測井。9.1煤質信息數據庫，補充原始原煤質量試驗表，如有 。10.1採礦業歷史生產力和人力預測。13選煤工藝流程表描述了與煤炭加工有關的信息。14用於推導準備金財務建模的成本動因成本的歷史和預算經營成本信息18注：儘管表2-1中列出的數據來源不是詳盡的，但它們代表了支持本TRS的很大一部分信息。MM&A在將其納入TRS之前審查了所提供的數據，並認為其是合理的。TRS包含前瞻性信息，包括對生產率和年度煤炭產量的預測、運營和資本成本估計、煤炭銷售價格預測、對Warrior Met將繼續獲得必要許可的假設，以及其他假設。TRS的聲明和結論不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。Warrior Met回收估計煤炭儲量的能力取決於MM&A無法控制的多個因素，包括但不限於地質因素、採礦條件、監管批准和法規變化。在所有情況下，計劃都假定物業 處於稱職的管理之下。勇士大都會聘請MM&A對截至2022年12月31日的7號礦煤質進行煤炭儲量評估。對於評估，需要完成以下任務：>將支持煤炭資源和儲量估計的信息處理成地質模型；>制定儲量壽命(LOM)計劃和財務模型；>與Warrior Met公司管理層進行討論；以及>編制和發佈一份提供煤炭儲量説明的 技術報告摘要，其中包括：對煤礦和設施的描述。對評估過程的描述。A對煤炭資源和儲量的估計符合新的《美國證券交易委員會》指導方針所述的合規元素，該指導方針於2022年1月1日或之後開始的第一個財政年度生效。2.3親臨視察MM&A對七礦物業非常熟悉，近年來提供了多種服務。自勇士S收購Walter資產以來，參與本次TRS的合格人員進行了多次實地考察。馬歇爾·米勒律師事務所19個

2.4對以前TRS的更新本TRS反映了2022年初發布的TRS的更新，以反映截至2021年12月31日的資源和儲量。本TRS反映的重大修訂包括：1.預可行性水平財務模型更新，以反映通脹驅動的成本(運營和資本)增加；2.最新市場分析；以及3.納入2022年曆年獲得的勘探鑽探信息和礦山航道樣本，以及隨後對地質模型的更新。3物業描述3.1位置該物業位於阿拉巴馬州中部的傑斐遜和塔斯卡盧薩縣，距離塔斯卡盧薩市以東約20英里，距離美國南部地區伯明翰西南約30英里。S物業的位置如圖3-1所示。馬歇爾·米勒律師事務所20個

插圖3-1：勇士Met地雷第7號複雜財產位置圖注： 座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部座標系中。七號礦毗鄰五(5)個附近的長壁採礦作業(包括活躍和非活躍的)，從相同的Mary Lee和Blue Creek煤層中開採煤炭 ：>北部的淺灘溪流>東部/東北部的橡樹林>東部的3號礦>西部的4號礦>南部的5號礦。7號礦保護區位於五(5)個主要區域 ，預計可開採煤層配置如下：馬歇爾·米勒及聯營公司。21歲

>西北；Mary Lee及Blue Creek長壁礦區>北中；Mary Lee及Blue Creek長壁礦區> 東北；Blue Creek Only Long Wall礦區>中環；Blue Creek Only Long Wall礦區>South；Blue Creek Only Long Wall礦區3.2 MM&A未對煤炭權進行單獨所有權 核實，亦未核實租約、契據、測量或其他與主題資源有關的財產控制工具。大都會勇士已向MM&A表示，其控制儲量的採礦權，如其物業地圖所示，MM&A認為這些是對大都會勇士控制的礦業權的真實而準確的描述。3.3礦權勇士大都會於2016年收購Walter S資產，取得7號礦的礦業權。在收購時，這項收購還特別包括四號礦和BC Properties。目前，Warrior Met擁有與剩餘資源相關的約10,100英畝土地的採礦權，並控制設施所在的地面權。我的生命這裏報告的計劃需要購買大約300英畝的額外礦物控制。值得注意的是，歸類為擁有S礦業權的地塊代表着大都會勇士擁有一定比例的地塊礦業權。除了勇士大都會之外，其他各方和實體擁有大片區域採礦權的不同部分。此外，租賃類別包括勇士大都會租賃S礦業權一定比例的地塊。根據任務，作為研究的一部分，MM&A尚未完成對主要租約的審查。由於保密，只記錄與主要租約有關的一般事實。大部分煤炭租約的初始租期相同，自籤立之日起計為20年，並額外延長20年租賃期。部分煤炭租約的期限延長了10年。某些租約有與採礦執行有關的履約條款。只要在租用的場地上進行採礦作業，租約就可以續期。然後，這些租約由一系列賺取的製作特許權使用費持有。年度最低特許權使用費減去開採煤炭所支付的 賺取的生產特許權使用費。所有年度最低特許權使用費可從煤炭租約項下到期的任何賺取特許權使用費中收回。以租代租 基礎。7號礦的特許權使用費在扣除礦山與船舶之間的所有運輸和裝載成本後，估計為該礦銷售收入FOB的8.0%。作者：Matt Miller&Associates， Inc.22

轉讓，MM&A沒有獨立核實每個租約的財產邊界；然而，MM&A已經審查了WarriorMET提供的邊界映射。3.4保留款不知道所有權保留款。根據分配，MM&A沒有完成與所有權保留相關的查詢。3.5其他風險物業管控始終存在風險 大都會勇士已經讓他們的法律團隊審查了地契和所有權控制，以將風險降至最低。從歷史上看，物業控制不會對S七號礦的運營構成任何挑戰。為執行本文介紹的採礦計劃，大都會勇士必須獲得未受控制的大片土地，這部分土地歸聯邦政府S土地管理局所有。就地區而言，運營商(包括勇士大都會S的前輩)在獲得BLM物業採礦權方面取得了成功的記錄。大都會勇士積極追求對短期和長期礦山規劃至關重要的不受控制的財產。4可訪問性、氣候、當地資源、基礎設施和地形4.1地形、海拔和植被該房產位於美國黑人勇士盆地(BWB)地區內阿拉巴馬州中部的地形區域。該地區地勢崎嶇，地形中等，毗鄰主要溪流，地勢起伏超過200英尺。該地區被流向西北部並最終流入黑色勇士河的溪流分割。這處房產內有兩條主要的排水溝。中心位置是戴維斯溪及其支流。北面是淺灘小溪及其支流。高地地形地貌受巖性控制，大片平坦表面由下伏砂巖形成，坡度較陡由風化頁巖和粉砂巖形成。該物業內的最大起伏約為430英尺，海拔範圍從戴維斯溪沿岸高於平均海平面(MSL)270英尺到沿平坦山脊頂部的700英尺。4.2通道和交通通過Hannah Creek路可以很方便地到達酒店綜合體。Hannah Creek路是一條維護良好、鋪設好的雙車道道路，通過17號鎖緊靠南面的州際通道。59號和20號州際公路向南約13英里，塔斯卡盧薩向西約15英里，伯明翰向東約40英里。直接進入選礦和煤炭裝卸設施，以及深礦S西入口、豎井設施和供應場，距離運營馬歇爾·米勒聯合公司的漢娜·克里克路約四分之一英里。23個

從Lock 17路向西南方向向東北方向行駛。所有設施都靠近高質量的公共道路，彼此之間的距離不超過3英里，不包括東入口和北入口，這兩個入口分別向東北和西北分別約3.7英里和5英里。大量煤層氣(CBM)和氣井道路將該物業一分為二 為覆蓋礦物邊界的地區提供了特殊的地表通道。礦場的鐵路運輸利用了一條鐵路線，這條鐵路線位於沿着戴維斯溪延伸的物業東側。在黑勇士河上工廠設施以西約7英里處可進行河流運輸。4.3靠近人口中心該物業靠近兩個大型人口中心。塔斯卡盧薩市位於西部約20英里處，伯明翰位於礦場東北約30英里處。塔斯卡盧薩和伯明翰大都市區的人口分別約為23.5萬和110萬(截至2022年)。這兩個地區都有大型工業和製造業基地，僱主包括本田、米其林和梅賽德斯-奔馳在該地區有生產設施。伯明翰是伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場的所在地，該機場每年處理近300萬名旅客。4.4氣候和作業季節的長短阿拉巴馬州這一地區的典型氣候相當潮濕 但温帶。年平均氣温為66華氏度。氣候在夏季炎熱，温度通常在90華氏度範圍內，在冬季温度通常在40華氏度以上時涼爽。最熱的月份一般是7月，最冷的月份一般是1月。阿拉巴馬州每年的平均降雨量為56英寸。 該地區在某種程度上容易出現嚴重的雷暴，導致偶爾的龍捲風活動和季節性颶風的內陸影響。氣候的季節性變化通常不會影響該地區的地下采礦，但天氣事件 可能會在非常有限的基礎上影響地面和選礦廠的運營效率。4.5由於伯明翰和塔斯卡盧薩周圍的人口和當前的工業活動，該物業周圍地區的基礎設施非常多樣化、成熟和強大。礦山運營所需的所有主要基礎設施(電力、水、交通/道路)均具備合理的准入要求 。以下是7號礦附近的地區基礎設施清單：馬歇爾·米勒聯合公司。24個

電力緊鄰的地區有許多生產基本負荷電力的燃煤發電廠。主要輸電線路和配電線路位於感興趣區域內。阿拉巴馬州電力公司是當地的公用事業公司，為該物業提供電力。水和下水道水來自當地市政當局和各種淡水泵道該地區由維護良好的聯邦、州和縣高速公路組成的廣泛網絡提供服務，這些高速公路靠近礦場。鐵路一條主要的商業鐵路位於該地區的邊緣。合同規定，鐵路用於運輸大部分可銷售的產品。駁船黑色勇士河上的駁船設施也被用來將煤炭運輸到海運出口貨物的港口設施。伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場位於伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場以東約30英里處。作為採礦服務提供商，該物業得到了主要採礦設備製造商、設備製造商重建設施和礦山供應供應商的良好服務。專業的採礦服務和供應公司，包括斜坡、豎井和選礦廠建設公司都位於鄰近地區。醫院和救護車，一年內有許多功能齊全的醫院(包括主要的創傷醫療飛行中心)方圓50英里的區域。該地區由公共和私人救護車和直升機醫療飛行提供者組成的網絡提供服務。緊急服務和火災，礦場半徑50英里範圍內有許多消防部門和緊急醫療服務(EMS)警察服務機構。聯邦、州和地方執法機構組成的龐大網絡為該地區提供了良好的服務，這些執法機構擁有中央調度和通信系統，包括緊急911服務。學校該地區擁有完善的公共教育網絡，由聯邦、州和地方政府支持的學校以及私立學校組成。這些學校包括小學、初中和高中，以及技術和職業學校。學院/大學該地區有許多學院和大學，以及著名的礦業大學和培訓中心。也就是説，阿拉巴馬大學位於塔斯卡盧薩市，提供科學和工程學位。馬歇爾·米勒律師事務所25個

5歷史5.1上一次作業的7號礦是Walter在1974年開礦的。繼2015年Walter破產後，勇士Met 於2016年收購了Walter的資產。5.2該礦藏早在1916年就已被廣泛勘探，並於2022年通過眾多實體的地下鑽探工作進行了廣泛勘探，其中大部分 在被Warrior Met收購之前完成，其中包括：美國鋼鐵公司、田納西煤炭、鋼鐵和鐵路公司以及Walter。大部分鑽井是通過(1)空氣旋轉鑽井和(2)常規取心井勘探(沒有地球物理測井)完成的。6地質背景、礦化和礦牀6.1區域、當地和財產地質黑勇士煤盆地(BWB)是一個覆蓋阿拉巴馬州西北部和中部約23,000平方英里(59,570平方公里)的前陸盆地。盆地從西到東綿延約230英里，從北到南綿延188英里。BWB位於阿巴拉契亞高地的坎伯蘭高原部分，包含賓夕法尼亞系(3億年)上波茨維爾組沉積含煤地層。阿拉巴馬州北部的焦煤礦藏被劃分為三個煤田：黑勇士、卡哈巴和庫薩，其中黑勇士的規模和生產率都是最大的。在BWB內的煤炭集團中，歷史上最佔主導地位的是Mary Lee集團(見圖6-1)。此序列被標記或用4位數字系統標識，該系統通常包括以下地層(按地層降序排列)：>7200/7300新城堡(通常以上板凳和下板凳的形式出現)，瑪麗·李裂縫上方30到50英尺>7400瑪麗·李裂縫>7450競走中間人(巖石分離)>7480競技者 裂縫(並非總是存在)>7490競技者>7490競技者和藍溪競技者(並非總是存在)>>7500競技者>7500秒藍溪競技者縫隙馬歇爾 米勒和聯合公司的一部分。26

>7600米鋸齒狀煤層，如果有的話，通常在藍溪下面幾英尺到幾十英尺處；然而，當地可能成為藍溪煤層上方的可開採區段的一部分。插圖6-1：瑪麗·李藍溪層序的地質柱BWB被阿拉巴馬州山谷和山脊、高地邊緣和東海灣海岸平原的地形供應所包圍。盆地的西南部和東南部邊緣被瓦奇塔和阿巴拉契亞造山的前緣逆沖斷裂所終止。盆地具有區域性的向西南傾斜的地層，上面覆蓋着白堊紀和第三紀的沉積。馬歇爾·米勒律師事務所27

盆地內的主要構造特徵是紅杉背斜，它位於阿卡德爾菲亞和科爾堡向斜之間，由東北向西南走向。從構造上看，煤層的典型特徵是緩緩向西南傾斜，並含有較小的褶皺。然而，當地的趨勢已被顯著改變，因為存在一個顯著的結構特徵，稱為Wiley穹頂(浮雕數百英尺)，位於4號礦儲量的西北部，毗鄰BC物業。斷裂活動廣泛分佈於整個盆地，常見的高角度、剪刀型正斷層和斷裂帶，通常呈東南向西北走向。垂直位移通常從幾英尺到350英尺不等。Warrior Met的勘探計劃試圖在特定礦區開採礦物之前確定準確的斷層位置和位移。有時，未檢測到的故障被認為是無法清除的電池板。這種情況很少見，Warrior Met 通過保持良好的長壁面板浮動時間來緩解此類風險。Wrior Met和MM&A還在考慮增加與不利於長壁採礦方法的地區相關的資源和儲量，這些地區由於地質限制(即斷層)而無法使用標準的連續採礦方法進行開採。Wrior和MM&A預計，只有連續採礦方法才能在有利的市場條件下產生有利可圖的經濟效益。MM&A 和Warrior Met計劃在隨後的報告年度考慮增加僅供連續開採的資源和/或保護區。這類潛在資源和/或儲量不在本TRS中考慮。6.2 BWB中的礦化區域煤級一般從盆地東南部的低揮發分煤到西北部的高揮發分煤不等。由於瑪麗·李和Blue Creek煤層在冶金焦化 煤炭市場位於該礦區南部和東部的7號煤礦(及毗鄰煤礦)的價值，該地區已廣泛開採了相關的煤層。在乾燥、清潔的煤炭(1.50至1.55浮煤)的基礎上，該資產的實驗室數據表明，通常是低至中揮發分的煙煤產品。利用兩個長壁採礦設備，勇士可以對7號礦的採礦計劃進行排序，以生產 一致的揮發性產品。6.3煤級6.3.1確定煤級的ASTM方法在ASTM方法中檢查的用於確定煤級的主要參數包括(但不限於)以下各項：固定碳(Fc)、揮發物(Vm)、灰分、硫和熱含量(通常以Btu/lb為單位)以及水分含量。(應該指出的是，如果進行分析，也可以將火山灰中的三氧化硫(SO3)考慮在內；然而，這些數據通常是不可用的。如下所示 ，區域煤級趨勢的結果顯示，根據ASTM的標準，在BWB內發現了從低揮發分到高揮發分的煙煤等級：馬歇爾·米勒和聯營公司 Inc.28

>低揮發性瀝青，或LVASTM(Vm在無幹礦物物質的基礎上大於或等於14%且小於22%，或DMf) >中揮發性瀝青，或MVASTM(Vm大於或等於22%，在無幹礦物物質的基礎上小於31%，或DMmf)>高揮發性A瀝青，或HVAASTM(在無幹礦物物質的基礎上Vm大於31%，或DMmf， ，熱能含量大於或等於14,000 Btu/lb。此外，利用ASTM標準，抽樣的煤的煤級從低揮發分到中揮發分煙煤。插圖6-2：煤炭等級分類(根據ASTM標準D 388)6.3.2與基於市場的煤炭等級相關的煤質參數值得注意的是，基於市場的參數與ASTM為煤炭等級定義的定義有很大不同。ASTM的排名不是由市場上的好感來定義的。為定義基於市場的煤炭等級而分析的煤炭質量參數通常包括但不限於： >揮發性物質%(幹基)馬歇爾·米勒聯合公司。29

>灰分(幹基)>硫分(幹基)>流動性(DDPM)>玻璃體反射率>水分%。此外，ASTM等級不應隨時間變化。然而，隨着市場條件和需求的變化，(灰分、硫磺等)被認為是有利的、公平的或不利的將隨着時間的推移而變化。此外，許多煤將滿足一個參數(灰分、硫、流動性等)的要求，在另一個參數上達不到要求，並超過其他參數的指導方針。然後，煤炭應該放在哪裏就成了一個判斷問題。最終，不同的焦炭製造商會對一種特定的煤炭進行不同的估值，這取決於他們混合的其他煤炭的質量以及他們必須滿足的焦炭規格。資產煤的市場排名的確定超出了本次調查的範圍。6.3.2.1 Warrior Met市場配售Warrior Met報告稱，目前七號礦的市場配售一般以溢價為基礎 低揮發性指數(PLV)。礦山預測表明，7號礦的S揮發分可能會隨着儲量枯竭而逐漸增加，儘管Warrior Met預計這對PLV派生的影響將微乎其微。利用7號礦的兩個長壁，Warrior Met可以戰略性地對作業進行排序，以混合各種揮發分的煤。雖然這項工作超出了MM&A和S的儲量定義範圍 ，但兩個生產長牆的靈活性值得注意。MM&A在Warrior Met的支持下，在本文提供的預可行性經濟分析中，使用PLV對整個運營週期內的煤炭進行定價。6.4上波茨維爾-瑪麗-李煤帶的沉積物年齡為下賓夕法尼亞系，由砂巖、粉砂巖、頁巖和煤等旋迴層序組成。瑪麗·李和藍溪地平線位於黑色勇士盆地地層序列的中間，位於整個物業的排水系統下方，通過豎井進入。圖6-3和圖6-4説明瞭Mary Lee Blue Creek層序和圍巖的巖性變異性，如下所述：>New Castle煤層位於Mary Lee煤層上方約20至80英尺處。>整個物業頂板地層的巖性組成各不相同，主要由頁巖或砂質頁巖組成，偶爾也有砂巖通道位於Mary Lee煤層的直接頂板或主頂內。馬歇爾·米勒律師事務所30個

>在砂巖佔據Mary Lee煤層直接頂板的地區，可能會發生局部的煤層沖刷。如果在Mary Lee(頂板錨杆水平線)上方4至6英尺範圍內存在砂巖通道，則砂巖/頁巖接觸面下的抽巖條件和頂板不穩定程度可能會增加。>組成中間體的地層的厚度和組成是不同的，從頁巖、碳質頁巖或耐火粘土到砂質頁巖。>Mary Lee Blue Creek地平線的綜合厚度小於最小連續礦工切割高度(7.0英尺)的地區通常很少見，在這種情況下，頂板(和/或底板)地層預計將被挖掘為接縫外稀釋(OSD)。>藍溪煤層厚度小於最小長壁採掘高度(5.0英尺)，且只有藍溪煤層計劃長壁開採的地區(見圖6-4)，出現在東北和中部地區。>Blue Creek煤層底板地層的成分變化和厚度從小到小依次為：緊鄰底板內非常軟、厚的耐火粘土，到煤層下方前三英尺內的砂質耐火粘土、頁巖、砂質頁巖，最後是砂巖。火粘土的厚度各不相同，從不到一英尺到超過10英尺。由於固有的高粘土含量，這一地層通常對水分敏感，當暴露在礦井底板積水時可能會降解。31

插圖6-3：Mary Lee和Blue Creek Longwall共同開採的第7號礦山地層關係馬歇爾·米勒聯合公司。32位

插圖6-4：七礦地層關係藍溪只採長壁6.4.1可採煤層厚度配置七礦可採煤層配置由瑪麗·李、中間人和藍溪煤層組成，也稱為雙煤層 開採，厚度範圍如下。>瑪麗·李在整個礦山平面區的平均高度通常為1.5英尺。詳細的接縫圖展品保留在MM&A的S文件中，但不包括在本報告中。>在兩個煤層之間，在Mary Lee和Blue Creek煤層預計一起開採的長壁區域內，中間人平均離層約2.5英尺；離層一般向南加厚。>Blue Creek礦層通常比上覆的Mary Lee礦層具有更好的冶金質量，在當前資源區域內平均厚度約為3.5英尺 。(詳細的接縫圖證據保留在MM&A S文件中，但不包括在本報告中。)馬歇爾·米勒律師事務所33

然而，在南部地區，藍溪礦層顯著增厚，平均厚度為7.0英尺。> Mary Lee至Blue Creek區間的組合厚度平均約為在預計兩個煤層都是長壁共同開採的區域內7.5英尺。(詳細的接縫圖證據保留在MM&A的S文件中，但不包括在本報告中。)正如之前對該物業的研究所指出的那樣，從區域上看，Blue Creek接縫的厚度變化比上覆的Mary Lee接縫更不穩定。原因尚不完全清楚，但可能是水道切割、差異壓實、同生(生長)斷裂的存在，或在藍溪古沼澤沉積期間或之後存在的其他古地理因素。7勘探7.1勘探的性質和範圍勘探信息主要是由以前的業主Warrior Met及其顧問收集、分析和總結的。垂直鑽探一直是收集勘探信息和礦層樣品的主要方法，因為礦層不出露在礦場內或附近。勘探性鑽孔的間距和數量通常足以確定該礦區內的煤炭資源。對該礦區的初步勘探完全是通過鑽探來收集數據，以圈定煤炭和煤層氣資源。通常情況下，連續巖心孔勘探是由鑽探人員或專業地質學家目視記錄的，而煤層氣鑽孔是地球物理記錄的。煤層氣井的地球物理信息來自阿拉巴馬州石油和天然氣委員會(GSA)的地質調查局，由勇士S的前身進行了解釋，以確定煤層厚度和標高。7.1.1勘探數據摘要MM&A提供了巖心鑽孔記錄(2022年還鑽了8個巖心鑽孔)，或來自地球物理記錄的摘要信息，如下所述。與這些孔相關的數據摘要最初以微軟®電子表格的形式提供給MM&A：>孔總數：468個孔，用於 測繪目的。>總鏡頭：865,000英尺。洞穴深度：從710英尺到2680英尺不等，平均為1848英尺。>到Mary Lee煤層頂部的深度：從675英尺到2,275英尺不等，平均為1,595英尺。 >另外一組鑽井記錄被確定並歸類為因各種原因不受尊重，因此在繪製地圖時被忽略：Marshall Miller&Associates， Inc.34

-具有較差或可疑的巖心回收率；或受構造斷裂影響的厚度；或從較舊的年份和/或較低分辨率的地球物理測井解釋的煤層厚度 信息；或無法從原始記錄中確認可疑信息。提供給MM&A的大部分煤質信息由以前彙總的數據組成，這些數據以微軟的®EXCEL電子表格的形式以®PDF(Pdf)格式。在可能的情況下，還提供了煤質表和摘要報告的掃描副本。最新的鑽孔質量數據(2022)來自保護區北部和東北部的活動。許多實體以地下鑽探的形式對該物業進行了廣泛的勘探，其中大部分工作在被Warrior Met收購之前完成。鑽石巖心鑽探、旋轉鑽探和煤層氣鑽探是該油田的三種主要勘探類型。對比和開採條件的數據來自巖心描述和地球物理記錄(電子記錄)。鑽探地點顯示在本報告所包括的地圖上。整個礦區的勘探集中度各不相同，未來的地下礦區具有可接受的用於資源和儲量建模的鑽孔分佈。在該地產上進行鑽探通常就足以圈定潛在的地下可開採長凳。未來採礦條件的測繪是從過去和現在的各種勘探計劃彙編的數據中得出的，但預測和假設可以在合理的確定性範圍內做出。由於各方對該物業的勘探歷史悠久，存在各種測量技術來記錄數據點位置。許多較老的勘探鑽孔似乎是通過勘測找到的。然而，一些洞似乎已經使用USGS地形圖或其他不太準確的方法找到了大約 。用於繪製地產地圖的座標系是：阿拉巴馬州西部州平面座標系(阿拉巴馬州西部)，1927年北美基準(NAD 27)。圖7-1顯示了物業的鑽孔位置。馬歇爾·米勒律師事務所35歲

插圖7-1：鑽孔位置圖7.2非鑽井程序和參數 在對鑽井回收的樣品進行測試時，流變學和巖石學性質以及硫磺類型等一些分析不像其他分析那樣普遍。為補充信息數據庫，從礦山庫存和卡車或火車運輸樣品中收集了樣品。此外，Warrior Met在其活躍的地下工作場所定期進行渠道採樣，作為預測煤炭質量和噸位的一種手段。渠道樣品通常是在長壁開採前的前門和後門開發段採集的。馬歇爾·米勒律師事務所36

7.3鑽探程序採用巖心鑽探方法NX大小(21/英寸) 或類似大小的巖心圓柱體，用於回收巖心樣品，8可用於描述地質特徵，以及用於煤質測試和巖土錄井。除了芯孔，大部分物業上還存在旋轉 鑽孔。旋轉鑽孔的數據主要來自井下地球物理測井，由於鑽井巖屑測井不可靠，因此井下地球物理測井用於解釋煤巖厚度和深度。 煤層氣鑽孔通常是地球物理測井，解釋的數據被納入地質模型。勘探鑽探一般需要鑽至1140至1900英尺的深度，才能穿透 礦區的目標煤層。該油田有各種各樣的巖心測井技術。對於許多巖心井，主要的數據來源是鑽探者對巖性的概括性描述，並可能輔以地質學家完成的更詳細的巖心測井。這些鑽井記錄被作為地質數據庫提供給MM&A。MM&A地質學家沒有參與原始巖心測井的生產，但確實對提供的數據庫中的信息進行了基本檢查。7.4水文礦山7號是一個活躍的礦山，勇士大都會報告説，它只經歷了最小的水文問題或重大問題。值得注意的是，4號礦是7號礦的姊妹礦，最近在黑勇士河下完成了開發，以進入其北部保留區。未來的採礦預計將在水文地質條件與過去採礦相似的地區進行，包括溪流開採、含水層開採和通過水力壓裂(壓裂)煤層氣井開採。根據在水文地質特徵方面作業的成功歷史，MM&A假設未來作業不會受到此類問題的阻礙。7.5巖土技術資料這個地下礦山的總體開採計劃是由大都會勇士公司制定的。部分佈局、柱子大小和麪板尺寸在很大程度上模仿了勇士大都會最近在其活躍部分中使用的內容。與當前和歷史價值相比，覆蓋深度在整個作業週期內不應發生重大變化。勇士大都會及其前身成功地在斷層附近和通過斷層開採，沒有重大的巖土問題。MM&A預計，巖土技術問題不會對本《採礦法》中提出的礦山計劃的開發或長壁採礦活動造成重大阻礙。馬歇爾·米勒律師事務所37

8樣品製備分析和安全8.1在送往實驗室之前，大部分煤樣是通過使用巖心鑽探技術從 屬性中獲得的。隨着時間的推移，樣品的準備和測試方案有所不同，對於在該物業上鑽出的較老的孔，沒有很好的記錄。美國典型的煤炭取芯取樣方法 需要鑽透煤層，從桶中取出巖芯，描述巖性，將樣品包裹在密封的塑料套筒中，縱向放入有蓋的芯盒中，並在每個盒子和蓋子上仔細標記孔ID和 深度間隔，以便以正確的地層順序和原始水分將巖心送到實驗室。這一過程一直是該礦區歷史上和正在進行的勘探活動的標準。這項工作通常由監督鑽探、地質學家或公司人員執行。樣本通常在每個班次後由司鑽送到公司，或由公司人員或代表獲取。大多數煤芯樣品是由該物業的前任或現任經營者獲得的。MM&A沒有參與核心樣品的收集、採樣和分析。然而，考慮到之前運營商的質量一致性，我們有理由認為這些樣品通常是按照行業最佳實踐收集和處理的。這一假設是基於MM&A和S對運營公司和用於執行分析的公司的熟悉程度。8.2實驗室程序-多年來，運營公司使用不同的實驗室和測試方案進行了煤炭質量測試。有些樣品進行了原始分析，並對整個煤層(具有煤和巖石分隔層)進行了可選性混合)，主要用於表徵地下開採預計產量的煤質。其他樣品分別進行了煤和巖石的分析，其結果可以用於預測地下開採質量。已注意只使用那些代表每個樣本的適當採礦類型的煤質參數的分析。測試實驗室收到巖心樣品後的標準程序是：1)記錄樣品的深度和厚度；然後2)按照運營公司代表的指定進行測試。然後根據美國材料試驗學會(ASTM)標準定義的程序對每個樣品進行分析，這些標準包括但不限於可洗性(ASTM D4371)、灰分(ASTM D3174)、硫磺(ASTM D4239)、Btu/lb。(ASTM D5865)；揮發性物質(ASTM D3175)；自由膨脹指數(FSI)(ASTM D720)。雖然MM&A沒有確認，但假定實驗室質量測試使用了最佳實踐和ASTM(或測試時的等效標準)。馬歇爾·米勒律師事務所38

8.3合格人員的意見基於從多個歷史和正在進行的勘探活動中獲得的質量信息的一致性，MM&A認為過去一次正在進行的勘探的安全協議足以用於資源和儲量記錄。大都會氣象局的S地質工作人員報告説，它目前管理着所有以勘探為基礎的後勤工作， 包括巖心/通道取樣測井、將材料運送到必要的實驗室以及樣品的人口/安全和適當的實驗室形式。目前，中央實驗室處理與勘探有關的大部分煤炭分析程序 。偶爾，賓夕法尼亞州匹茲堡的Coal Tech也會分析樣品。]Warrior Met使用的程序與煤炭行業使用的典型協議保持一致。9合格人員數據驗證9.1程序 MM&A審閲了Warrior Met提供的數字地質數據庫。數據庫由數據記錄組成，其中包括位於物業內部和鄰近的孔的鑽孔信息，以及用於補充地下煤 煤層厚度測量的記錄。只要有，就使用地球物理測井，以協助確認煤層對比，並核實適當的煤層厚度測量和煤樣回收。在完成數據庫核查後，以測試案例為基礎打印了每個條目的副本，並與原始文件(如果有)進行交叉引用以供核實。一旦建立了數據庫的初步完整性，就利用橫斷面分析生成地層柱狀剖面，以建立或確認煤層對比關係。在建立和/或驗證適當的煤層相關性之後，將生成煤層數據控制圖和地質橫斷面，並再次用於驗證煤層相關性和數據完整性。一旦對數據庫進行了全面審查，層底板標高、頂板和底板巖性以及覆蓋層地圖 是獨立生成的，用於礦山規劃過程。9.2限制與任何勘探計劃一樣，局部異常並不總是能被發現。樣本密度越大，風險就越小。一旦某一地區被確定為值得列入採礦計劃的地區，就會採取額外的樣本，以幫助降低這些特定地區的風險。一般而言，研究報告的地雷規劃部分作出規定，允許出現通常更多地被歸類為滋擾而不是阻礙的局部異常情況。馬歇爾·米勒律師事務所39

9.3合格人士的意見通過各種勘探和採樣方案以及採礦作業獲得了足夠的數據，以支持對該物業所在煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理支持本TRS中的煤炭資源和煤炭儲量估計 。10選礦和冶金試驗10.1試驗程序編制了基礎化學分析(包括原始和洗滌質量)、巖相學數據、流變學數據和氯、灰分、最終分析和硫磺分析的單獨表格。後兩種數據類型並不普遍，並得到了從地雷儲存中收集的樣本以及卡車或火車運輸樣本的補充。可用的煤質數據按資源面積在微軟®EXCEL工作簿中列出，這項工作的詳細信息保存在勇士大都會和MM&A辦公室的檔案中。這些表還提供了煤質數據集的基本統計分析，包括平均值；最大值和最小值；以及可用於表示煤層每個質量參數的樣本數。MM&A地質學家認為不具代表性的煤樣沒有用於煤質的統計分析，如列表中所述。然後，根據原始的鑽探實驗室報告對該物業的一組具有代表性的鑽孔樣本進行了核對，以驗證準確性和正確性。地質數據的煤樣數量和麪積範圍通常足以代表煤層的質量特徵，並允許對目標煤層進行適當的市場定位。對於一些煤炭礦藏，有相當多的來自巖心樣品的實驗室數據， 代表資源區的全部範圍；而對於另一些礦藏，代表資源區的數據更為有限。例如，在以前有大量採礦的活躍作業中，在剩餘資源區的一些區域內可能存在有限的質量數據；然而，在這些情況下，核心抽樣數據可以補充來自採礦的作業數據和代表資源區的裝運質量樣品。Mm&以勘探為基礎的外推質量信息，通常以1.50或1.55浮點重力進行彙總，以確定與10.2--礦場目前生產的灰分產品(幹基)。此外，MM&A基於Warrior Met和S的加工廠電路進行了 工廠模擬，以確定10.2灰分產品實際可以實現的產量。MM&A利用了其對Mary Lee和Blue Creek地平線的地區知識，以及從為Warrior Met完成的項目中獲得的加工專業知識，包括典型的耐洗性(多重重力)和上漿信息。有機效率被認為是馬歇爾 Miller&Associates，Inc.的原因。40歲

放錯地方的煤和廢棄的材料。在考慮到典型的處理效率低下之後，一般而言，從勘探數據獲得的1.50浮點產量數據 大致對應於10.2-灰分產品。然而，在一些地區，產量在1.50個浮動平均值的基礎上進一步降低，以生產10.2灰分的產品。10.2測試與整體的關係煤炭行業通常遵循廣泛的抽樣和測試程序，使樣品與適銷對路的產品之間具有良好的相關性。在裝運時，對該財產的煤炭進行了分析，以核實煤炭的質量和特徵符合預期。該礦產在中等揮發性冶金市場中具有長期可銷售的生產歷史，隨着北部保護區的開發和長壁採礦繼續進行，預計該市場將轉變為高揮發性礦藏。隨着時間的推移，焦煤特性的退化預計不會成為問題。10.3實驗室信息目前，樣品在位於阿拉巴馬州布魯克伍德的一家公司運營的煤炭測試實驗室進行分析。MM&A假定其按照ASTM 標準定義的程序運行，包括：但不限於：>ASTM D 4371測定煤炭可選性的試驗方法>ASTM D 3174測定煤和焦炭分析樣品中灰分的試驗方法>ASTM D 5865測定煤和焦炭總熱值的試驗方法>ASTM D 3175測定煤和焦炭分析樣品中揮發性物質的試驗方法>ASTM D 720測定煤的自由膨脹指數(FSI)的試驗方法>ASTM D 5515-使用膨脹儀(Arnu)測定煙煤膨脹特性的試驗方法>ASTM D 2639測定煙煤膨脹特性的試驗方法煤的塑性特性(Gieseler)>ASTM D 1857-煤和焦灰的熔融性的標準試驗方法>ASTM D 2798>煤MM&A拋光樣品中鏡質組反射率的顯微測定無法確認在較老的煤質樣品上使用了ASTM標準。煤質數據的一致性 表明類似的參數很可能被用於質量分析。馬歇爾·米勒律師事務所41

10.4相關結果沒有發現會對儲備金的回收產生不利影響的關鍵因素。發生的任何質量問題 無論是本地化的還是一般性的，都會在針對此TRS進行的營銷研究中進行考慮。10.5合格人員洗滌回收係數的相關結果和意見一層接一層下表彙總了不包括稀釋材料的基準。此外，還包括了基於LOM的洗滌回收率估計，反映了稀釋材料。表10-1：洗滌回收假設摘要Seam基礎洗滌回收(%)區域1/西北(雙縫)Mary Lee模擬實現10.2%灰分產品63.9%Blue Creek 72.3%區域2/北部中部(雙縫)Mary Lee模擬實現10.2%灰分產品73.5%Blue Creek 82.9%區域3/東北(僅藍溪LW；Cm Twin Seam)Mary Lee模擬實現10.2%灰產品85.7%藍色 Creek 84.9%區域4/南部(僅限藍溪)藍溪模擬實現10.2%灰產品57.6%區域7南(僅藍溪)藍溪模擬實現10.2%灰產品82.4%區域8南(僅藍溪)藍溪模擬實現10.2%灰產品92.4%藍溪+LOM Mary Lee+藍溪+上述假設+稀釋考慮44.1%合格人士認為，從歷史和正在進行的勘探活動中獲得的冶金和選礦信息足以記錄本文所述的礦產資源和儲量。在已測量和指示的資源狀態下，以及隨後在可能的和已探明的儲量狀態下，考慮了質量信息的分佈。勇士S正在進行的鑽探活動着眼於短期和長期的質量預測。11礦產資源評估MM&A獨立創建了一個地質模型來定義 地產的煤炭資源。煤炭資源量估計截至2022年12月31日。報告的資源包括煤炭儲量馬歇爾·米勒聯合公司。42

此處所列資源用於礦山規劃，並隨後用於儲量估算。 除煤炭儲量外，不報告資源。除儲量外，本TRS中不包含任何資源。由於煤炭質量檢測方法的差異造成的限制，資源代表原地煤炭噸位和原地煤炭質量，不包括Mary Lee和Blue Creek煤層之間的夾層(又名中間人)。S資源的噸位和質量預測中包括了瑪麗·李和藍溪地平線內的火山灰帶和分隔。與礦產資源有關的定義如下所示。>礦產資源是指S地殼中或其上具有經濟價值的物質 的集中或賦存狀態，其形式、品位或質量以及數量使其具有合理的經濟開採前景。礦產資源是在考慮邊際品位、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後對礦化的合理估計，在假設和合理的技術和經濟條件下，這些因素很可能在經濟上全部或部分變得可開採。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。>推斷礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據有限的地質證據和採樣進行估計的。與推斷的礦產資源相關的地質不確定性水平太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，以評估經濟可行性。由於推斷出的礦產資源的地質置信度是所有礦產資源中最低的，因此無法採用有助於評估經濟可行性的修正因子，因此在評估採礦項目的經濟可行性時，可能不會考慮推斷出的礦產資源，也不能將其轉換為礦產儲量。不考慮任何推斷的礦產資源。 >指示礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據充分的地質證據和採樣進行估計的。與所指示的礦產資源有關的地質確定性水平足以讓有資格的人士充分詳細地應用修正因素，以支持礦山規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。由於指示礦產資源的 置信度低於測量礦產資源的置信度，因此指示礦產資源只能轉換為可能的礦產儲量。>測量礦產資源是指根據確鑿的地質證據和採樣對礦產資源的數量和品位或質量進行估計的部分。與已測量礦產資源相關的地質確定性水平足以讓有資格的人應用本節所定義的修正係數，以充分詳細地支持詳細的採礦規劃和對礦藏經濟可行性的最終評估。因為經過測量的礦產資源的置信度高於馬歇爾·米勒聯合公司的置信度。43

指示礦產資源或推斷礦產資源，測量的礦產資源可以轉換為探明礦產儲量，或者 轉換為可能的礦產儲量。假設、參數和方法將地質數據導入卡爾森礦業®(前身為SurvCADD®)地質建模軟件中，格式為 微軟®EXCEL文件，其中包含鑽孔箍、煤層和厚度採集器、煤層底板高程以及原煤和洗選煤質。這些數據文件在導入軟件之前進行了驗證。導入後，將創建、審查和驗證地質模型，關鍵要素是煤層厚度的網格模型。通過使用基於每個有效觀測點的煤層厚度網格並通過在 觀測點周圍定義資源置信弧來估計資源噸數。根據第11.1.1節所述的詳細地質評估和預測保護區內所有鑽孔的統計分析，使用MM&A認為可接受的標準，為所有與接縫相交的有效鑽孔定義了測量和指示置信度圓弧的觀察點。地質評價結合了與沉積環境、封閉頂板和底板巖性以及構造影響有關的煤層厚度分析。在驗證了煤層數據並建立了相關關係後，利用經濟利益層的厚度和高程來生成地質模型。由於礦牀的結構相對簡單，且表狀煤層具有合理的連續性，因此確定煤礦的幾何形狀所需的主要地質解釋是對其厚度和高程進行適當的建模。MM&A認為煤厚和煤質數據在資源區內都是合理充足的。因此，根據現有數據和應用於這些數據的技術，確定煤炭資源所需的地質解釋具有合理的置信度。表格以下11-1提供了用於煤炭資源和儲量評估的地質填圖和煤炭噸位估算標準 。這些截止參數是MM&A基於其在Warrior Met油田的經驗而開發的，是Black Warrior煤炭盆地採礦作業的典型代表。這一經驗 包括對該地區許多資產的技術和經濟評估，目的是確定目標煤炭儲量的經濟可行性。表11-1：一般 儲量和資源標準項參數技術説明和例外*一般儲量標準儲量和資源可靠性分類儲量(探明的和可能的)測量的資源和探明的儲量僅考慮資源(測量和指示)，如果位於0.75英里的優質位置或0.25英里的活躍採礦區段。此外，已測量的資源和已探明儲量必須位於0.25英里的觀察點或活躍區段內。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.44

項目參數技術説明和例外*資源評估生效日期2022年12月31日煤炭資源根據Warrior Met的信息更新為枯竭。煤炭資源的生效日期為2022年12月31日。儲量估計生效日期2022年12月31日煤炭儲量已根據Warrior Met的信息 更新為枯竭。煤炭儲備的生效日期為2022年12月31日。接縫密度可變，取決於接縫特性(基於可用鑽孔質量)。*地下可採標準圖 厚度總煤層厚度最小煤層厚度4.5英尺最小開採厚度5.0英尺長壁7.0英尺最小連續開採在煤層厚度截止點中，層內洗滌回收佔 。最低年洗滌回收率(包括稀釋)約為30%。LOM平均值=47%。洗煤回收基於保護區內鑽孔的平均產量和模擬工廠模型，生產10.2%的灰分產品。接縫外稀釋厚度最小為3英寸或開採之間的三角洲2.3 SG用於稀釋噸位估計露天礦適用於煤高度和總煤層高度(Mary Lee+Blue Creek+ 儲量中間人)高度。礦障不適用於不毗鄰廢棄工程的儲量煤層氣井煤層氣井假定在開採之前被堵住並開採通過。未考慮儲量/資源減少。 應用於煤炭儲量10%水分增加的調整注：將這些標準應用於儲量估計的例外情況是由實際採礦經驗或 允許對採礦條件進行經驗評估的詳細數據證明的。在預可行性評價的基礎上，對煤炭儲量進行了最終分類。11.1.1分類的地質統計分析 MM&A完成了對藍溪煤層S在保護區邊界內支持鑽孔的地質統計分析，以確定美國對已測量和指示的煤炭資源的通用分類系統的適用性。勇士大都會S勘探數據集的獨特之處在於，很大一部分數據來自與煤層氣井相關的地球物理記錄。通常，來自一些早期氣井測井的地球物理數據(分辨率較低)可以識別煤層，但阻礙了S準確確定煤層厚度和煤層內分層厚度測量的能力。因此，研究對象煤層的地質建模排除了氣井的低分辨率地球物理厚度解釋；然而，利用了從較高分辨率地球物理測井得出的煤層厚度。本文介紹的地統計分析僅包括用於資源和儲量建模的信息。從歷史上看，美國一直認為，觀察點周圍0.25英里以內的煤炭代表測量到的資源，而觀察點周圍0.25英里到0.75英里之間的煤炭則被歸類為標示的煤炭。推斷的資源通常假設位於距離觀察點0.75英里到3英里之間。根據美國證券交易委員會規定，只有測量的資源和指示的資源才能被考慮進行儲量分類，分別是探明儲量和可能儲量。馬歇爾·米勒律師事務所45

MM&A使用鑽孔間距分析(DHSA)方法對Warrior Met數據集進行了地質統計分析。此 方法嘗試量化從中心位置向越來越大的正方形區塊應用測量的不確定性，併為確定已測量、指示和推斷的資源的鑽孔之間的距離提供建議。為了進行DHSA，對數據集進行了處理，以移除任何錯誤的數據點、聚集的數據點以及方向趨勢。這是通過使用直方圖實現的，如圖 所示11-1，彩色編碼散點圖，顯示鑽井的地理空間位置，圖11-2，並進行趨勢分析。圖11-1： 總礦層厚度直方圖11-2：Mary Lee和Blue Creek礦層總礦層厚度散點圖存在於礦山-7複雜礦層中的Mary Lee和Blue Creek礦層在數據處理完成後，創建了數據集的變異函數，圖11-3。變異函數繪製了數據對之間的間隔距離的平均平方差。分隔距離被分解成由統一滯後距離定義的單獨的箱(例如，對於499英尺的滯後 距離，箱將是0-499英尺，502-1000英尺，等等)。每對相距小於一個滯後距離的數據點被報告在第一個面元中。如果數據對的距離大於一個滯後距離，但 小於兩個滯後距離，則在第二個面元中報告差異。然後，將每個面元報告的差異的數值平均值繪製在變異函數上。需要注意定義滯後距離，以避免高估數據集中存在的任何塊金效應。最後，將建模方程(通常為球形、高斯或指數)應用於變異函數，以表示連續譜上的數據集。馬歇爾·米勒和 聯營公司46

插圖11-3：Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層厚度的變異函數在礦山-7綜合體中存在 ，然後使用建模的變異函數以及Journel和Huijbregts(1978)發佈的圖表的信息來計算估計方差。該值估計對越來越大的正方形塊應用單一中心測量的方差 。注意確保任何存在的金塊效應都被重新添加到數據中。對每個測試塊大小重複此過程。該過程的最後一步是 計算全局估計方差。在該步驟中，對於在前一步驟中調查的每個塊大小，確定適合所選研究區域內的正方形塊的數目。然後，將估計方差除以 每個測試塊大小的研究區域內適合的塊數。在確定之後，然後將數據轉換回表示第95個百分位數範圍內的相對誤差。圖11-4顯示了對7號礦的Blue Creek煤層數據進行DHSA的結果。DHSA提供了孔到孔的間隔值，這些距離需要從中心點轉換為半徑，以便與歷史標準進行比較。半徑數據彙總如下表11-2所示。DHSA規定，測量、指示和推斷的鑽孔間距分別以10%、20%和50%的相對誤差水平確定。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.47

插圖11-4：More-7複合表11-2中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的DHSA結果表11-2：DHSA從中心點測量的半徑的結果摘要指示的徑向距離推斷的徑向距離模型：(10% 相對誤差)(20%相對誤差)(50%相對誤差)(Mi)(Mi)(Mi)高斯：0.44 0.78 1.80球面：0.43 0.78 1.83指數：0.41 0.74 1.72將DHSA的結果與歷史標準進行比較，很明顯，在確定測量的資源方面，歷史標準甚至比最保守的DHSA模型更保守。指數模型建議對測量的資源使用半徑0.41英里，而歷史值為0.25英里。關於所指示的資源，DHSA與歷史標準非常一致。高斯和球面模型建議使用0.78英里的半徑，而指數模型建議使用0.74英里的半徑。這些值與歷史半徑0.75英里非常接近。這些結果導致QP和S按照歷史分類標準報告數據，而不是使用DHSA的結果。11.1.1.1關於測量和指示故障的其他 如前所述，勇士大都會S勘探數據集是獨一無二的，因為它包括來自低分辨率和高分辨率地球物理測井的數據 。儘管低分辨率數據沒有用於地質建模以支持資源和儲量計算，但確認是否存在目標煤層是有價值的。説明可用數據的獨特組合 馬歇爾·米勒律師事務所。48

對於地質建模和儲量定義，報告作者做出了以下假設，以得出已測量和指示的資源(以及隨後的已探明和可能儲量)標準。1.煤噸必須放置在³⁄₄英里 (3960英尺)具有高質量信息的勘探鑽孔或¹⁄₄距離現用礦井工作面一英里(1,320英尺)，應 視為已測量(和已證實)狀態。煤炭噸位位於本區域以外³⁄₄里程緩衝區僅適用於指示的(和可能的)狀態。2.一旦應用了³⁄₄英里(3960英尺)緩衝區至基於質量的數據和礦場，煤噸必須放置在¹⁄₄在任何觀察點的英里範圍內測量(和已證實的)狀態，包括 口氣井。3.表示的(和可能的)煤炭噸是指位於³⁄₄-來自基於質量的信息的英里緩衝區 ，但位於¹⁄₄和³⁄₄距離任何觀察點都有1英里，包括氣井。4.表示的(和可能的)煤炭噸也反映了位於 之外的那些噸。³⁄₄-距離基於質量的點和位於以下位置的緩衝區一英里³⁄₄距離 任何觀察點都有1英里。5.推定公噸不適用於這項工作，因為所有公噸都符合上述測量和標明的標準。合格人士S估計礦產 資源量，即開採部分儲量的原地煤，如下所示。基於所描述的工作和考慮到所有定義的參數的區域的詳細建模，針對Warrior Met控制的財產，編制了截至2022年12月31日的煤炭資源量估計，如表11-3所示。資源包括煤炭儲量，而不包括煤炭儲量 。資源是指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分隔層。 因此，表1-1所示的原地噸位和質量反映了高灰分隔層的包括在內，這些高灰分隔層在選煤過程中開採後最終被移除。如下表所示，本TRS沒有考慮或分析不包括儲量的資源。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.49

表格11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要煤炭 資源(幹噸，原地，MT)測量的資源質量(幹)層顯示推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 16.0 3.8 0.0 19.8 v v Blue Creek 52.3 16.0 0.0 68.3 v v總計68.3 19.8 0.0 88.1 19.9 0.9 20不包括儲量0.0 Mary Lee 0.0 0.0 0.00.0 v總計0.0 0.0 0.0 0總計68.3 19.8 0.0 88.1 v注 1：煤炭資源按幹基礎報告，包括最終在選煤過程中去除的高灰分隔層。不包括表面水分和內在水分。由於 四捨五入，合計不能相加。12礦產儲量評估12.1假設、參數和方法考慮到包括採礦、冶金、經濟、營銷、法律、環境、社會和政府因素在內的修改因素，煤炭儲量被歸類為已探明或可能的儲量。>礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在合格人士看來，這些資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和材料開採或提取時可能發生的損失準備金。 >探明煤炭儲量是已測量煤炭資源中經濟上可開採的部分，根據稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它基於適當的評估和研究，並考慮到合理假設的修改因素進行了調整。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。>可能的煤炭儲量是指示的煤炭資源中經濟上可開採的部分，在某些情況下是測量的煤炭資源，經稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它基於適當的評估和研究，並考慮並調整了合理假設的修改因素。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。在完成煤炭資源的劃定和計算後，MM&A根據Warrior Met提供的LOM預測為該物業生成了 LOM計劃。LOM計劃的足跡如圖7-1中的資源圖所示。採礦計劃是根據Warrior Met提供的預測採礦計劃和許可計劃生成的，並在必要時由MM&A根據馬歇爾·米勒聯合公司的要求進行修改。50

當前的財產控制限制、對地質製圖的修改或在評估期間確定的其他因素。使用卡爾森礦業軟件生成7號礦的LOM計劃。根據Warrior Met提供的生產率計劃對礦山計劃進行排序。MM&A根據經驗和當前行業實踐以及勇士S在七礦的歷史業績判斷產能估計和計劃是合理的。在七礦，長壁採礦法的最低開採高度為5英尺，連續採礦法的最低開採高度為7英尺。對於比指定開採高度薄 的煤層，煤層高度與指定開採高度之間的差值包括OSD。連續開採盤區的回採率一般在30%到40%之間，長壁回採率在100%之間。工廠回收是一種煤層內回收、OSD和調整以生產10.2灰分產品的功能。典型的入口寬度為20英尺。土地利用結構圖排序產生的原始、只讀存儲器生產數據被處理到微軟®EXCEL電子表格中，並按年彙總，以處理到經濟模型中。估計了平均煤層密度，以確定LOM計劃生產的原煤噸。採用平均採礦率和洗選採收率來確定煤炭儲量噸。本評估中的煤炭儲量噸報告為10.0%的水分，代表該物業的可銷售產品。《勇士大都會報》提供的定價數據見第16.2節。定價數據假設2023日曆年的FOB軌道車或駁船價格約為每公噸133美元。根據在制定銷售實現估計時使用的最新供需預測，到2030年，價格將提高到每公噸約165美元。報告中所述的煤炭資源測繪和估算過程被用作煤炭儲量估算的基礎。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關的加工、經濟(包括資本、收入及成本的技術估計)、營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素後，根據界定的煤炭資源而得出，並以潮濕、可開採的基準列報。按照美國的慣例，已探明和可能的煤炭儲量類別 是基於與有效測量點的距離，該距離由正在考慮的區域的QP確定。在本評估中，可轉換為已探明儲量的已測量資源基於距離有效觀察點0.25英里的半徑。觀察點包括勘探鑽孔、德瓦斯鑽孔和礦山測量，這些都經過了充分的審查並處理成地質模型。地質模型基於煤層沉積模型，即覆巖和下伏巖層對煤層可採性的相互關係，馬歇爾·米勒聯合公司。51

煤層厚度趨勢、煤層結構(即斷層)的影響、煤層內部特徵等。地質模型完成後，將進行第11.1.1節所述的統計分析，並選擇距離有效觀察點0.25英里的半徑來定義測量資源。同樣，選擇1英里半徑的0.25到0.75之間的距離來定義所指示的資源。指定的資源可能會轉換為可能的儲量。7號礦沒有推斷資源(距離有效觀測點半徑大於0.75英里)。12.2合格人員S 估計儲量噸位，報告根據表11-3所列原地資源噸得出的煤炭儲量，而不是煤炭資源量。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關開採、加工、基礎設施、經濟(包括資本、收入及成本估計)、營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素後，從已定義的煤炭資源中得出的。這些因素包括從工程採礦計劃獲得的74%的礦山回收率，考慮煤層外和煤層內的貧化材料，有效的洗礦回收率為43%，以及考慮水分因素。表12-1所示的煤炭儲量是基於對煤炭儲量的地質技術評估和初步可行性研究。已嚴格審查了煤炭儲量可能受到任何已知環境、許可、法律、所有權、社會經濟、營銷、政治或其他相關問題影響的程度。同樣，還考慮了採礦、冶金、基礎設施和其他相關因素對煤炭儲量估計可能產生重大影響的程度。表12-1： 截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總(市場銷售基礎)論證的煤炭儲量(濕噸，洗淨或直接發運，MT)按可靠性類別按控制類型質量(幹基)洗滌接縫經驗證的可能租賃總量 灰分%硫磺%Vm%回收率%Mary Lee 4.4 1.3 5.7 0.0 5.7修訂Blue Creek 34.0 10.0 44.0 0.3 43.7-43%總計38.4 11.3 49.7 0.3 49.5 10.2 0.7 22注1：可銷售儲備噸以濕潤基礎報告，包括表面和內在濕度的組合 。表面和內在水分的組合被建模為10%，與勇士大都會S目前的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、 操作因素和產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。洗滌回收不是在逐層基礎上陳述的，因為 Mary Lee和Blue Creek煤層通常是一起開採的；在某些情況下，Blue Creek煤層是在沒有Mary Lee煤層的情況下開採的--逐層分配稀釋材料會導致與洗滌回收有關的混淆。詳細的儲量表(見附錄)顯示了在沒有稀釋假設的情況下逐層預測的礦層內沖刷採收率。注3：煤炭儲量基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並由MM&A依賴。財務模型假設2023年的銷售價格(離岸價-礦山)約為每噸133.04美元，長期價格約為每噸164.98美元。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，總計可能無法 相加。馬歇爾·米勒律師事務所52

如下圖所示，2022年的煤炭發貨量(主要來自該礦區東北部)的加權平均質量可與巖心樣品的預測質量相媲美(見上文表12-1)。>水分含量：10.5%>灰分含量：10.3%(分貝)>硫含量：0.7%(分貝)>VM含量：21%(分貝)本TRS的結果確定了已探明和可能的市場煤炭儲量估計為49.7 Mt 。其中，77%得到證實，23%是可能的。七號礦大部分儲量已出租(約佔百分之一)，並被認為適合冶金煤市場，所有儲量均已轉讓。12.3合格人士S意見煤炭儲量估算是按照美國證券交易委員會標準確定的。7號礦的LOM採礦計劃的編制達到了初步可行性水平。編制了礦井預測的時間表，以使生產與煤層特徵相匹配。生產計時是從目前的地點進行到煤炭儲備區的枯竭。煤炭儲量估計 可能會受到第22.2節所述風險因素的重大影響。根據初步可行性研究和隨之而來的經濟評估，MM&A認為這是對7號礦煤炭儲量的公平和準確的估計。 13採礦方法13.1巖土和水文問題7號礦的開採計劃由Warrior Met制定，MM&A公司根據財產限制進行了修改。礦山幾何形狀，包括礦柱尺寸和麪板尺寸，是勇士大都會目前在其活躍行動中使用的典型範圍。工程採礦預測中的礦山回收是Warrior Met目前實現的典型成果。MM&A預計在作業中在巖土問題方面不會遇到不可逾越的挑戰，基於1)勇士S(及前身S)在高資源回收率方面取得的歷史性成功；2)未來礦區一致的地質標準；以及3)正在進行的勘探計劃，以減輕與地質和巖土(斷層)問題相關的風險 。MM&A使用國家職業安全與健康研究所(NIOSH)開發的煤柱穩定性分析(ACPS)程序對煤柱穩定性進行了測試。MM&A回顧了ACPS分析的結果，並在制定LOM計劃時考慮了這些結果。馬歇爾·米勒律師事務所53

在7號礦，水文並不是一個令人擔憂的重大問題。預計未來儲量的開採將在水文地質特徵與以前開採區相似的地區進行。13.2生產率7號礦目前正在開採，有兩個長壁，由連續採礦單位支撐。礦山計劃和生產率預期反映了歷史業績，並已努力調整計劃以反映未來情況。MM&A相信，開採計劃具有合理的代表性，可以提供準確的煤炭儲量估計。在TRS中，礦山開發和 作業沒有得到優化。相反，該計劃是在可行性前水平制定的，以獲得對潛在運營和資本成本的現實估計，以證明主題儲量的經濟可行性。 連續採礦區段和連續採礦區段的生產率反映了該地區發生的典型費率。在穩定狀態下，該礦每年生產約400萬至450萬噸清潔噸。MM&A使用卡爾森礦業軟件 生成地下可開採煤層的開採計劃。採礦計劃是根據Warrior Met提供的生產率計劃進行排序的，該計劃基於歷史上達到的生產率水平。所有產量預測都將假定的產量與MM&A S地質學家和採礦工程師團隊構建的地質模型聯繫在一起。下表13-1總結了7號礦的產量預測，説明瞭清潔生產 噸和噸位按控制(儲量)和不利狀況細分的情況。不利的噸位對該項目構成風險，因為採礦權必須在採礦之前獲得。這類噸位相對較少，僅佔LOM項目噸位的約3%。表13-1：第七礦產量預測摘要合計(噸x100萬)LOM Q1 23 Q2 23 Q3 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 2025，(ML+BC)65.9 1.41 1.35 1.20 1.33 1.41 1.34 1.37 1.33 5.06稀釋噸，未加工50.8 1.12 1.34 1.28 1.35 1.25 1.14 1.19 1.16 4.76未加工總噸116.7 2.52 2.69 2.48 2.67 2.66 2.48 2.57 2.50 9.82總清潔噸51.5 1.17 1.12 0.99 1.10 1.16 1.09 1.12 1.09 4.18清潔噸儲備49.7 1.17 1.12 0.99 1.10 1.13 1.051.08 1.05 4.12清潔公噸有害物質1.8 0.00 0.00 0.00 0.03 0.05 0.04 0.04 0.06%控制，%97%100%100%100%100%98%96%96%96%96%96%96%96%96%96%96%96%96%96%96%98%(噸x1,000,000)2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035，(ML+BC)5.1 5.12 5.23 5.26 5.23 5.17 4.78 6.29 5.41 2.57稀釋噸，未加工4.8 5.12 5.21 5.07 4.48 3.41 3.00 2.01 2.04 1.09未加工總噸9.8 10.24 10.45 10.32 9.71 8.57 7.77 8.30 7.44 3.66總淨噸4.2 4.19 4.28 4.30 4.09 3.82 3.54 4.07 4.01 2.00淨噸儲備4.2 4.19 4.24 3.51 3.63 3.543.82 4.01 2.00清潔公噸有害公噸0.0 0.00 0.04 0.79 0.46 0.00 0.00 0.26 0.00 0.00百分率受控制，%100%100%99%82%89%100%100% 94%100%100%13.3採礦相關要求雖然連續採礦區段按噸成本計算的運營成本明顯更高，但它們對於通過開發主要入口和大門道路來開拓礦區是必要的 馬歇爾·米勒聯合公司。54

為修建長城做準備。本TRS中包含的LOM計劃要求五個連續的採礦支持區段運營到 2024年，然後逐漸減少區段，直到最後一個區段在2034年完成開發。所需設備和人員7號礦，連同4號礦，目前都是勇士S唯一的長壁開採作業。採煤工作面採用長壁採煤機進行採煤。鏈式輸送機用於將煤從長壁工作面上移走，然後卸到傳送帶上，然後傳送帶最終將其輸送到料斗系統。長壁的開發是通過使用連續採煤機從生產工作面開採煤炭，並使用穿梭車將其運輸到位於分段傳送帶尾部的給料器-破碎機來進行的。給煤機-破碎機粉碎大塊的煤和巖石，並調節給煤到礦井輸送機上。頂板錨固機用來支撐長壁煤礦開拓段的頂板，電池鏟子可用於清理礦井入口，並幫助將礦山物資運送到工作區。其他輔助設備，如運兵車、補給車等，也每天使用。礦用傳送帶的寬度通常可達6英尺。串聯安排多個皮帶飛行，將原煤 輸送到地下倉庫。沿主、副主入口和麪板，通過膠輪設備或在軌道上為人員和物資提供出行通道。料斗系統用於將煤炭從地下儲存倉輸送到地面，在那裏煤炭可在選煤廠進行採樣、粉碎和洗滌，並儲存以等待裝運。根據需要安裝地面通風風扇，以便根據批准的計劃為生產部門、煤炭運輸和運輸入口、電池充電站和變壓器提供足夠的風量。高壓電纜為整個礦井輸送電力，在這些礦井中，變壓器可根據特定設備要求降低電壓。2006年《礦山改進和新應急法案》(礦業法)要求沿礦山傳送帶安裝一氧化碳探測系統，並在整個地下礦山安裝電子雙向跟蹤和通信系統。需要水來控制生產部門和傳送帶沿線的粉塵，並冷卻電機。水可以從附近的水源獲得，並根據需要通過管道在礦井內分配。在穩定狀態下， 該礦預計將僱用約700名員工。當需要時，Warrior Met利用承包商在採礦前在礦井內進行水平鑽井進行脱氣。在當地，煤層氣已從地面脱氣井中廣泛開採出來。馬歇爾·米勒律師事務所55

14加工和回收方法14.1説明或流程圖與七礦生產有關的兩個選礦廠 第七選礦廠的處理能力為每小時1,260噸原礦。第二個工廠位於五礦入口現場，煤炭通過專門為進入五礦選煤廠而安裝的陸上傳送帶運輸到該位置。第五工廠的處理能力為每小時900噸生料。這兩個工廠都能夠使用旋風分離器、螺旋/迴流分級機和浮選電路進行清洗。勇士S第七廠包括超細煤精選技術，即由Somerset和MRC開發的技術，用於額外回收煤粉。下面的表14-1顯示了五號礦和七號礦5年的歷史和預測的平均洗礦產量。表14-1：7號礦5年曆史和預測洗選產量預測產量%(總LOM基礎廠5號+7號廠)2018歷史50%2019年曆史51%2020歷史 48%2021年曆史45%2022年曆史51%2023年預計424年預計44%2026年預計43%2027年預計41%LOM預計43%14.2能源、水、材料和人員的需求歷史上來自塔斯卡盧薩、傑斐遜和畢布縣的周邊社區，並已被證明在數量和經驗上都足以運營該礦。由於採礦在周圍地區很常見，勞動力通常熟悉採礦做法，而且許多人都是經驗豐富的礦工。七號礦的水源、電力、人員和物資隨時可供使用。當地的水源來自市政水源和淡水水源。電力來自阿拉巴馬州電力公司。採礦綜合體周圍地區的服務業歷來提供用品、設備維修和製造等服務。56

15基礎設施勇士大都會擁有的第七礦選煤廠通過一個葫蘆提升系統從礦井接收煤炭，該系統將從地下掩體中提取的煤炭輸送到地面設施。第五選煤廠還用於加工煤炭，這些煤炭是通過陸上傳送帶從第七選煤廠運輸出來的。鐵路和駁船是工廠的主要運輸工具。作為一項積極的行動，7號礦必要的支助基礎設施已經到位。除了工廠和裝車外，還有門户設施，包括人員進入礦井和通風機。現有設施的照片如圖15-1所示。圖15-1：7號煤礦地面設施16市場研究16.1市場描述MM&A對研究對象的煤炭資源和煤炭儲量的質量特徵進行了詳細的審查。利用鑽孔數據來確定礦場的平均煤炭質量特徵。馬歇爾·米勒律師事務所57

目前礦山七號產品的典型質量規格如表16-1所示。此信息由Warrior Met提供，反映了2022年的平均發貨質量。表16-1：2022年平均產品質量第七礦水分(%)10.47%灰分(%，幹基)10.29%硫(%，幹基)0.66%揮發分(%，幹基)20.82%S礦生產的所有產品都服務於冶金市場，目前作為冶金產品銷售，並根據PLV定價。16.2價格預測Warrior Met向MM&A提供了截至2030年的最新IHS焦煤預測，作為定價假設的 基礎。在該日期之後，定價保持不變。Wrior Met還向MM&A提供了適當的運輸調整，以根據IHS Markit Ltd.(IHS)的預測得出FOB-MILE實現銷售價格。Mine7在低VOL的價格上有2%的輕微、保守的折扣，以計入可能發生的任何質量調整。與來自澳大利亞的頂級同類煤炭相比，該煤礦生產的煤炭具有非常強的CSR質量。從歷史上看，這些指數準確反映了Mine-7煤炭的銷售價格。據報道，從歷史上看，這種煤的價格與PLV定價的正負幾個百分點之間存在差異，具體取決於短期需求或質量調整；在本研究中，使用了98%的PLV。為了制定收到的FOB價格，駁船或軌道車的運輸和裝貨都從FOB船舶價格中扣除。調整後的價格如表 16-2所示。正如在對煤炭質量的討論中所指出的，隨着時間的推移，7號礦的揮發性百分比預計會略有增加。Wrior Met預計這種變化不會對修改PLV價格基礎產生實質性影響。 儘管大部分煤炭通過鐵路運輸到港口，但歷史上也有一些煤炭是通過駁船運輸的。對於市場定價，人們假設93%的煤炭將通過鐵路運輸，7%的煤炭將通過駁船運輸。駁船價格以及港口裝卸和裝載成本保持不變，但隨着銷售價格超過馬歇爾·米勒聯合公司離岸價175美元/噸，鐵路成本增加。58

表16-2：調整後價格(每噸)LOM 20231 2024年2025年FOB船隻價格FOB船隻$178.08$156.00$157.00$157.00$162.00運輸$24.94$22.96$23.07$23.07收入FOB鐵路或駁船$153.13$133.04$133.93$133.93$138.40 2027 2028 2029 2030 2031年FOB船隻價格FOB$178.00$184.00$188.00$191.00運輸$25.17$25.56$25.82$26.02$26.02 FOB鐵路或駁船收入$152.83$158.44$162.18$164.98$164.98 2032年20332034年2035年價格FOB船隻$191.00$191.00$191.00$191.00運輸$26.02$26.02$26.02$26.02 FOB鐵路或駁船收入$164.98$164.98$164.98$164.98注：7號礦2023年1月實際實現的銷售收入表明，與上表所反映的財務模型中反映的價格相比，價格更優惠。雖然不能完全預示2023年的情況，但值得注意的是，目前的市場狀況 表明，在持續有利的市場條件下，對本日曆年度的估計價格可能會有所保守。IHS是公認的此類數據來源。IHS是關鍵信息、分析和解決方案的全球多元化提供商。它為商業、金融和政府領域的客户提供下一代信息、分析和解決方案，提高他們的運營效率並提供深入的見解。IHS為世界各地的企業和政府客户提供服務。 16.3合同要求一些合同是成功銷售煤炭所必需的。對於7號礦，由於所有開採、準備和銷售都在內部完成，因此需要簽訂的其餘合同包括：>運輸。S煤礦與鐵路和運輸公司簽訂合同，在黑勇士河上使用駁船將煤炭運輸到國內客户或移動出口終端進行海外運輸。>辦理出口銷售裝船合同 。這些問題通常通過基於預計發貨量的年度談判來處理。>銷售-銷售合同是現貨銷售和合同銷售的混合體。17環境研究，許可和與當地個人的計劃、談判或協議17.1研究結果MM&A沒有為勇士大都會進行基於環境的服務或研究。許可活動由大都會勇士內部管理。馬歇爾 米勒律師事務所59

17.2廢物處理的要求和計劃根據Warrior Met提供的數據，目前的7號礦粗垃圾處理 按照目前的設計剩餘容量為580萬立方碼。Wrior Met預計，目前的粗蓄水池剩餘壽命為2.8年。目前正在設計粗垃圾擴建項目，將於2023年第二季度提交必要的監管機構批准。這一擴建計劃將把目前的垃圾處理區的使用壽命延長約800萬碼和4年。還在設計一個更大的擴建項目，將把垃圾處理區的潛在容量擴大4300萬立方碼，延長20.6年。此外，Warrior Met報告稱，目前活躍的和允許的罰款處置地點的剩餘潛在容量為3900英畝英尺，相當於6.6年的容量。據《大都會勇士報》報道，5號礦目前的粗垃圾處理能力約為950萬碼，相當於目前10年的處理能力。5號礦S剩餘產能約為2,500畝英尺，相當於約7年。17.3許可證要求和地位所有采礦作業均受聯邦和州法律約束，必須獲得許可證才能經營礦山、選煤和相關設施、運輸道路以及採礦所需的其他附帶地表幹擾。許可證通常要求持證人按照監管計劃確定的金額提交履約保證金，以保證採礦作業期間產生的任何干擾或責任都適當地恢復到經批准的採礦后土地用途，並且在保證金退還給持證人之前完全滿足許可證的所有法規和要求。對於任何未能履行許可證義務的持證人，包括停止採礦作業，都將受到重大處罰，這可能導致債券被沒收。受債券沒收的任何公司及其董事、所有者和高級管理人員可根據該方案被拒絕未來的許可證。1有時需要修改新的許可證或許可證，以便利在該財產上擴大或增加新的礦區，例如修訂現有許可證和新的保護區採礦許可證。勘探許可也是必需的。租賃財產在租賃條款中包括勘探條款。新的或修改的採礦許可證須經過公開廣告程序和評議期，公眾有機會對任何擬議的採礦作業提出反對。MM&A並不知道在標的財產上有任何具體的採礦禁令，如果有足夠的時間和規劃，大都會勇士應該能夠獲得新的許可證，以在當前法規的背景下維持其活躍的採礦作業。必要的許可證已經到位，以支持該地產目前的生產。該物業的一部分位於當地 社區附近。1由聯邦露天採礦辦公室根據申請的Violator系統(AVS)進行監測。馬歇爾·米勒律師事務所60

大都會勇士已經獲得了所有采礦和卸貨許可證，可以經營礦山和加工、裝載或相關設施。MM&A 不知道任何明顯或當前的Warrior Met許可問題，這些問題預計會阻止未來許可證的發放或許可證修改。由於美國環境保護署(EPA)參與了州項目，7號煤礦和所有煤炭生產商在未來的清潔水許可方面存在一定程度的不確定性。如上一報告一節所述，今後需要進行許可活動，以增加垃圾的擴展。這些許可證的一部分正在進行中，但需要獲得額外的許可，以確保有足夠的垃圾存儲能力來開採和處理該礦區未來的所有儲量。大都會勇士目前持有的有效採礦許可證如表17-1所示。 表17-1：礦山第7號採礦許可證發放審批期滿設施名稱代理機構許可證編號。許可證類型日期東布魯克伍德礦1 Adem AL0074349 NPDES個人許可證2022年7月31日漢納克里克路借用許可證1 Adem ALG890520 NPDES一般許可證(

財務模型中包括關閉所有七號礦設施以及五號礦選煤廠和陸上傳送帶的估計費用，包括現場開墾期間的水質監測。與所有礦業公司一樣，每年都會進行增值計算，因此必要的資產報廢債務(ARO)可以在資產負債表上作為負債顯示 。已計入在礦場耗盡之前關閉一些現有設施的費用。當確定不再需要Bleeder豎井時，它們被密封，隨着垃圾處理區被填充和更換，回收工作完成。在該模型中，這項非ARO填海工作的成本是按每噸計算的。17.6合格人員：S意見礦7號礦為經營設施，已取得當前生產所需的所有許可證。MM&A知道沒有理由不能獲得可能需要的任何許可證修改。場地關閉和填海的估計支出包括在該場地的財務模型中。18資本和運營成本18.1資本成本估算為物業選擇的生產順序必須考慮每個保留區與選煤廠、河流碼頭和鐵路裝載點的距離，以及生產設備對煤層條件的適宜性。通過使用未來採礦的估計數美元/噸來考慮未來的需求。MM&A假設在每臺機器剩餘的使用壽命內及時進行主要設備重建。基於對類似礦山的詳細研究，在Warrior Met的指導下，MM&A已將每可銷售噸採礦的價值定為11.00美元，以維持資本。這與勇士大都會S的歷史增長16%非常接近 以反映最近的通脹趨勢。由於假定項目資本在支出之前要進行獨立的經濟分析，因此不包括在本研究中。為了反映更典型的支出模式，隨着生產的逐步結束，持續資本在2033年降至75%，2034年降至25%，2034年是生產的倒數第二年，並在最後一年被淘汰。為了計算納税義務，有必要預測折舊。持續資本按其購買方式 假設平均折舊年限為5年。假設到2026年，當前資產庫存將在遞減的基礎上折舊。馬歇爾·米勒律師事務所62

18.2運營成本估算MM&A使用了歷史信息和最近對該地區類似物業進行的 研究得出的詳細運營成本估算。在必要時，運營成本進行了調整，以反映該礦與所研究的礦之間的差異。每小時工資率和工資基於地區信息和預期。 制定了度假和假期、聯邦和州失業保險、退休、工人補償和塵肺病、意外和人壽保險、醫療保健和獎金的附帶福利成本。制定了採礦用品的費用因數 ，將支出與控制頂板費用的採礦預付率聯繫起來。其他地雷供應成本通常與以下因素有關，如預付款英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他因素包括 維護和維修成本、租金、礦山電力、外部服務和其他直接採礦成本。利用這一過程，按2022年的水平計算成本，然後對每個類別應用乘數，以反映最近的通脹趨勢。表 18-1提供了從2022年到2023年成本上升所使用的通貨膨脹因素。表18-1：通貨膨脹係數勞動力3.0%福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%資本16.0%運營成本 還為選煤廠處理、垃圾處理和煤炭裝載制定了因素。這些指標也受表18-1中乘數的影響。財產税、保險和債券都是根據歷史估算的。對租用的煤田的生產分配了適當的特許權使用費，並計算了州遣散費、聯邦黑肺消費税以及聯邦和州復墾費用的銷售相關税。表18-2彙總了與銷售相關的強制成本，如 黑肺消費税。表18-2：估計的煤炭生產税和銷售成本描述税費或銷售成本評估成本聯邦黑肺消費税每噸$1.21聯邦 地下每噸(濕度調整後)$0.123阿拉巴馬州每噸(濕度調整後)$0.344特許權使用費佔收入的百分比(離岸價煤礦)8%注：1.聯邦黑肺消費税僅對國內銷售的煤炭支付 。在下文討論的經濟分析中，MM&A假設煤炭銷售總額的15%為國內銷售。馬歇爾·米勒律師事務所63

預計運營成本彙總如圖18-1所示。圖18-1：運營支出18.3資本支出和運營支出彙總表 18-3顯示了7號礦的預計LOM主要成本項目。成本已考慮到預可行性水平，精確度為+/-25%。成本估算以7號礦的歷史成本為基礎，根據地質和經濟因素進行適當調整後預測成本。Table 18-3：Project LOM Major Cost Line Items–Opex(000)LOM Total 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 ROM Tonnes Produced 116,701 10,367 10,206 9,824 9,830 10,239 10,447 10,325 Clean Tonnes Produced 51,491 4,382 4,453 4,184 4,178 4,186 4,277 4,297 Mining Costs$2,363,764$216,477$200,604$200,508$198,106$202,683$206,594$205,031 Preparation and Loading$469,807$40,691$40,263$39,720$39,732$41,005$41,737$41,378 General&Administrative$124,326$9,005$12,505$8,973$8,973$8,973 Royalties$626,844$46,304$47,376$44,507$45,939$50,857$53,884$55,422 Property and Sales Related Taxes$44,201$3,507$3,554$3,379$3,375$3,380$3,439$3,452 Capital and Land Expenditures$504,588$49,329$50,113$47,147$47,083$46,045$47,048$47,268 Total$4,133,531$365,312$354,414$344,235$343,208$352,943$361,675$361,524 MARSHALL MILLER&ASSOCIATES， Inc.64

(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 ROM Tonnes Produced 9,708 8,575 7,773 8,301 7,442 3,664 0 0 Clean Tonnes Produced 4,085 3,818 3,543 4,075 4,008 2,003 0 0 Mining Costs$198,154$186,495$177,215$167,314$132,241$69,250$767$522 Preparation and Loading$39,264$33,897$31,361$33,091$30,308$17,359$0$0 General&Administrative$8,973$8,398$8,398$8,398$3,211$1,768 Royalties$53,606$50,102$46,497$53,470$52,595$26,287$0$0 Property and Sales Related Taxes$3,315$3,141$2,963$3,308$3,265$1,964$664$332 Capital and Land Expenditures$44,937$42,000$38,978$33,618$11,022$0$0$0 Total$348,250$324,034$305,413$299,200$237,830$123,258$4,642$2,622(000)2038 2039 2040 2041 2042 ROM Tonnes Produced 000 00 0清潔噸採礦成本$361$361$361$361$361準備和裝載$0$0$0$0$0一般和行政$438$436$377$377$377特許權使用費$0$0$0$0$0與財產和銷售相關的税$332$332$166$166$166資本和土地支出$0$0$0$0$0總計$1,131$1,129$903$903$903附註保險成本已包括在G&A採礦和G&A成本中。19經濟分析19.1假設、參數和方法MM&A為7號礦的作業編制了預可行性LOM計劃。MM&A根據煤層特徵編制了礦井預測和生產時序預測。生產計時是為了耗盡(耗盡)煤炭儲備區 ，預計2035年。礦山計劃、生產率預期和成本估計通常反映Warrior Met的歷史業績，並已努力調整計劃和成本以反映未來狀況。MM&A相信，開採計劃和財務模型具有合理的代表性，可以提供準確的煤炭儲量估計。MM&A為礦山開發、基礎設施和礦山壽命的持續資本需求制定了資本預測。編制了人員配備水平，並由MM&A估計了運營成本。MM&A利用Warrior Met提供的歷史成本數據以及自身的知識和經驗來估計直接運營成本和間接運營成本。為本TRS編制的初步可行性財務模型是為了檢驗煤炭儲備區的經濟可行性。經濟模型包括預計將被Warrior Met收購的非受控噸。這一財務模式的結果並不是為了代表為任何當前或未來的採礦業務融資所需的可銀行可行性研究，而是馬歇爾·米勒聯合公司。65

旨在證明估計的煤炭儲量的經濟可行性。所有成本和價格均按2023年不變美元 美元計算。在無槓桿基礎上，為對煤炭儲量進行分類，估計了税後實際現金流量的淨現值。不包括償債在內的現金流是通過從收入中減去直接和間接運營費用以及 資本支出計算的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、材料搬運、煤炭準備、垃圾處理、煤炭裝載、採樣和分析服務、回收以及一般和行政成本的設施成本。間接成本包括與直接開採礦物有關的法定和法律商定的費用。間接成本包括聯邦黑肺税、聯邦回收税、財產税、在鐵路或駁船裝船地點交貨前的當地運輸、煤炭生產特許權使用費、銷售和使用税、所得税和州遣散費。勇士S的歷史成本為MM&A S的成本估算提供了有益的參考。銷售收入基於勇士大都會向MM&A提供的焦煤價格信息，基於普拉特和S的預測。P&L和現金流量模型不包括預計償債，以確定企業價值 。財務模型以當日美元表示煤炭銷售價格、運營成本和資本支出，沒有對通脹進行調整。資本支出和復墾成本是根據礦山的估計數按 年計算的。大都會勇士將為目前和計劃中的各種行動支付版税。特許權使用費因採礦方法和地點而異。7號礦的特許權使用費在扣除礦山與船舶之間的所有運輸和裝卸成本後，估計為該礦銷售收入FOB的8.0%。預測模型還包括Warrior Met級別的綜合所得税計算，包括聯邦和州所得税，總體有效税率為19%。就該礦山為税務目的而產生的淨營運虧損而言，該等虧損假設抵銷其他公司應課税收入。本報告中使用的術語現金流是指税後現金流。 綜合現金流由年銷售噸位推動，從2023年到2034年，在長牆開始傾斜之前，平均每年410萬噸，2035年完工。2023年至2034年期間，預計收入平均每年約為6.3億美元 。S的房地產收入總計79億美元。由於礦尾回收支出，除生產後年份外，整個預計營運期間的綜合現金流均為正數。從2023年到2034年，該業務的合併現金流平均約為2.36億美元，總計30億美元。66

在我的礦上生活。S一生的財產資本支出總計5億美元。表19-1顯示了項目LOM第7號礦的税後現金流。表19-1：7號礦項目LOM税後現金流(000)LOM合計2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029噸產量51,491 4,382 4,453 4,184 4,178 4,186 4,277 4,297噸售出51,491 4,382 4,453 4,184 4,178 4,186 4,277 4,297收入$7,884,985$593,002$596,470$560,356$578,247$639,731$677,657,659$696,896美元($/FOB)$153.13$133.04$133.93$138.40$152.83$158.44$162.18採礦成本$2,363,764$216,477$200,608$200,504,297美元收入$7,884,985$593,731$677,659$696,896($/噸FOB)$153.13$133.04$133.93$138.40$152.83$158.44$162.18$162.18採礦成本$2,363,764$200,277,297$205,031 Preparation and Loading$469,807$40,691$40,263$39,720$39,732$41,005$41,737$41,378 Royalties&non-income taxes$671,045$49,811$50,929$47,886$49,314$54,237$57,323$58,874 General& Administrative$124,326$9,005$12,505$8,973$8,973$8,973 Income Taxes$694,418$37,772$45,307$40,646$44,841$54,300$59,412$63,184 Capital and Land Expenditures$504,588$80,055$52,498$44,299$49,042$51,303$50,062$49,315 Reclamation and Closing Costs$34,683$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$3,022,354$149,190$194,364$178,324$188,237$227,231$253,558$270,141 NPV at 9%Discount Factor$1,730,621(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 Tonnes Produced 4,085 3,818 3,543 4,075 4,008 2,003 0 0 Tonnes Sold4,085 3,818 3,543 4,075 4,008 2,003 0 0收入$673,995$629,943$584,614$672,286$661,282$330,505$0$0價格(每噸FOB礦)$164.98$164.98$164.98$164.98$164.98$164.98$0.00$0.00採礦成本$198,154$186,495$177,215$167,314$132,241$69,250$8,398$522準備和裝貨$39,264$33,897$31,361$33,091$30,308$17,359$0$0特許權使用費和税金$56,921$49,460$564$764$332和行政管理$8,398$132,241$8,398$8,398$3,211$0所得税$1,665$33,897$31,361$33,091$30,308$17,359$0$0的特許權使用費和税費$556,859$28,460$764$332和行政管理$8,398$8,398$522準備和裝貨$39,264$33,897$31,361$33,091$778,308,358$3,359$0$0特許權使用費和税費$56,921$49,444$49,460$564$332和行政管理$8,398$8,398$3,211$23,988)($25,448)$15回收和關閉成本$0$3,525$4,700$4,700$2,056($1,870)$6,238$10,604税後現金流總額$265,044$247,074$225,140$290,409$341,215$198,502$15,450($12,744)(000)2038 2039 2040 2041 2042 2043噸 產生0 00 0噸售出0 0 0收入$0$0$0$0價格(FOB礦)$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00採礦成本$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361$361美元開採成本$0.00採礦成本$361$361$361$361$361$ 税金$332$332$166$166$0一般與行政$438$436$377$377$0所得税($215)($214)($172)($172)$0資本和土地支出$11$0$6$0$0$10填海和關閉成本$4,142$470$59$29$29$0税後現金流總額($5,069)($1,385)($797)($761)($761)($10)注：G&A成本包括保險費和公佈的現金債券。資本和土地支出包括年度營運資本調整。回收和關閉成本 包括對設備預計剩餘價值的調整。19.2結果MM&A為本次TRS建立了預可行性財務模型，對各煤炭資源區的經濟可行性進行了檢驗。 此財務模型的結果並不代表銀行可行性研究，因為任何當前或未來的採礦融資可能需要馬歇爾·米勒聯合公司。67

已考慮但意在證明估計煤炭儲量的經濟可行性的作業。LOM計劃的優化 超出了本項目的範圍。表19-2：礦山壽命噸位、P&L税前和EBITDA噸税前P&L P&L EBITDA EBITDA(000)每噸礦#7 51,491$3,654,830$70.98$4,259,543$82.72注1： LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭 噸的經濟可行性，允許將管制噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業成本結構的知識。如表19-1所示，7號礦的EBITDA高於LOM。總體而言，勇士大都會的合併業務顯示，LOM P&L和EBITDA分別為37億美元和43億美元。勇士S礦七礦年產量和收入如圖19-1所示，S礦税後現金流量不計還本付息美元彙總表如圖19-2所示。圖19-1：礦山7的產量和收入 注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識 。馬歇爾·米勒律師事務所68

圖19-5：税後現金流彙總表(000)注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的逆差區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。19.3淨現值結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如圖19-3所示。敏感性研究顯示，當基本情況下的銷售價格、運營成本和資本成本在+/-10%的範圍內增減時，淨現值為9%的折扣率。馬歇爾 米勒律師事務所69

圖19-2：淨現值的敏感性注：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。20鄰近物業20.1信息勇士S 7號礦位於4號礦東側，Blue Creek礦東南部。勘探數據庫涵蓋了所有這三個礦藏，並作為地質建模的基礎。21其他相關數據 和信息MM&A在過去十年中對該物業進行了各種技術研究。MM&A利用這一以前的工作作為更新研究的基礎，該研究符合美國證券交易委員會規定的標準。此外，MM&A在黑色勇士盆地的各種地質和採礦研究方面有着悠久的歷史，在盡職調查活動期間，在與該物業相鄰的幾個地區為Warrior Met進行了具體的項目。這一經驗在本TRS的開發中得到了應用。馬歇爾·米勒律師事務所70

22解釋和結論22.1結論通過各種勘探和採樣方案和採礦作業，已獲得足夠的數據，以支持對該礦區煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源量和煤炭儲量估計。地質數據和初步可行性研究考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。結合初步可行性研究進行的這項地質評估足以得出結論，在焦煤產品市場價格、預計運營成本和資本支出的合理預期下，該礦區確定的49.7公噸可銷售地下煤炭儲量在經濟上是可開採的。22.2已確定可行性預研中涉及的業務、技術和行政主題的風險因素風險。構建了風險矩陣 ，以顯示風險評估過程中確定和量化的所有風險因素的風險級別。風險組成部分的特徵描述的目的是讓利益相關者瞭解Warrior Met財產的關鍵方面，這些方面可能會受到事件的影響，這些事件的後果可能會影響企業的成功。操作受影響方面的重要性與發生的概率和後果的嚴重性直接相關。在此，風險因素的初始風險被定義為在主管和審慎的管理層利用現成的控制措施解決風險因素的潛在影響之後的風險水平。如果管理層確定初始風險水平不可接受，則風險因素的剩餘風險在此定義為實施特別緩解措施後的風險水平。初始風險和剩餘風險可以用數字來量化，由分配給概率和後果的值的乘積得出，範圍從非常低的風險到非常高的風險。概率和後果參數是由經驗豐富的礦山工程師和管理人員做出的主觀數值估計。兩者都被分配了從1到5的值，值1表示最低概率和最小後果，值5表示最高概率和最大後果。定義風險級別的產品從非常低到 非常高。馬歇爾·米勒律師事務所71

風險等級表(R=P x C)風險級別(R)非常低(1至2)低(3至5)中等(6至11)高(12至19)極高(20至25) 在本次任務中確定和評估的風險方面共計12個。沒有剩餘風險被評為非常高。兩(2)個剩餘風險被評為高風險。四(4)個風險方面可能與中等殘留風險相關。風險方面中有6個被歸因於低或極低的殘餘風險。22.2.1關於假設各方面的清單不應推定為詳盡無遺。相反，該列表是基於TRS的貢獻者的經驗而提出的。1.概率和後果評級是主觀分配的，並假定這種主觀性合理地反映了現役和預計的地雷作業情況。2.本章中的矩陣 中所示的控制措施並不是詳盡的。它們是風險評估節作者觀察到的在煤礦開採情景中有效的活動的濃縮集合。3.針對作業的每個風險因素所列的緩解措施並非詳盡無遺。然而，提交人觀察到，所列措施是有效的。4.對後果進行排序時使用的貨幣值是採煤業普遍接受的數量。 22.2.2限制本報告建議的風險評估受編寫本報告時目前收集、測試和解釋的信息的限制。22.2.3方法論可歸因於初始風險或剩餘風險的數值(即， 風險水平)由分配給概率和後果的值的乘積得出，範圍從極低風險到極高風險。R=P×C式中：R=風險水平P= 發生概率C=發生後果公式中所述的概率(P)和後果(C)參數是由經驗豐富的礦山工程師和管理人員作出的主觀數字估計。P和C都被分配了整數值：馬歇爾·米勒聯合公司。72

從1到5，值1表示最低概率和最小後果，值5表示 最高概率和最大後果。定義風險水平的產品(R=P×C)此後從很低到很高進行分類。風險等級表風險等級(R)非常低(1至2)低(3至5)中等(6至11)高(12至19)極高(20至25)非常高的初始風險被認為是不可接受的，需要在開發之前採取糾正行動。簡而言之，必須採取措施，將非常高的初始風險降低到可以容忍的水平。如上文所示和討論的那樣，在考慮到已經實施或可在需要時採取行動的操作、技術和管理措施後，可以確定剩餘風險。剩餘風險為管理團隊確定剩餘風險水平是可接受還是可容忍提供了依據。如果風險水平被確定為不可接受，則應考慮採取進一步行動，將剩餘風險降低到可接受或可容忍的水平，以提供繼續作業的理由。22.2.4已為TRS中涉及的技術、操作和行政主題確定了風險矩陣的發展。22.2.4.1概率等級表22-1： 概率等級表類別概率級別(P)1除非在特殊情況下，否則不太可能發生。90%最低額定發生概率被賦值為1並被描述為遠程，發生的可能性小於2%。為每個較高的發生概率分配遞增的值，最終分配給被認為幾乎肯定會發生的事件的值為5。22.2.4.2後果級別 後果級別表22-2。馬歇爾·米勒律師事務所73

表22-2：計劃關鍵要素中的事件與事件嚴重性類別中事件計劃外損失的相關性 生產(影響計劃的事件影響S計劃的嚴重程度財務影響的商業事件影響社會和社區的合力監管/影響職業類別的事件)對環境關係主權風險健康與安全的相關性 環境關係主權風險健康與安全無重大損失生境避免的事件復發；不超過10年)質量；持續有效的法律變更(税收、程序和員工再培訓)。有損於公眾的反對。債券； 標準)。生態系統功能。物種滅絕；多人死亡。若要避免撤回/未能超過$50.0美元的不可逆轉損害事件再次發生，則需要嚴重5次嚴重>1個月的社交許可損失。確保對政策和審批/許可證進行必要的百萬美元至 生態系統全面改革。功能。程序。馬歇爾·米勒律師事務所74

最低評級後果的值為1，並被描述為微不足道的後果參數，包括不可報告的 損失事故天數為零的安全事件、無環境破壞、生產或系統損失不到一週以及成本低於50萬美元。對每個更高的後果分配遞增的值，最終將值 分配給嚴重後果，其參數包括多人死亡事故、重大環境破壞、超過6個月的生產或系統損失以及超過5,000萬美元的成本。複合風險矩陣R=P x C和顏色代碼約定風險級別定義為發生概率和後果的乘積，取值範圍從1(可能的最低風險)到25(最高風險級別)。這些值是用顏色編碼的，以便於識別最高風險方面。表22-3：風險矩陣後果(C)P x C=R微不足道的次要中等嚴重1 2 3 4 5遠程1 1 2 3 4 5(P)級別不太可能2 2 4 6 8 10可能3 3 6 12 15概率 可能4 4 8 12 16 20幾乎5 5 10 15 20確定22.2.5風險級別的分類和顏色代碼約定非常高的風險被認為是不可接受的，需要糾正措施。必須採取降低風險的措施，將非常高的風險降低到可容忍的水平。22.2.6煤礦性質説明7號礦位於阿拉巴馬州傑斐遜和塔斯卡盧薩縣，運營一個長壁區段，支持連續開採區段。預計目前的運作模式將持續下去，直到2035年儲量耗盡。馬歇爾·米勒律師事務所75

22.2.7剩餘風險評級彙總每個風險因素都有編號，每個風險因素的風險級別通過將分配的概率乘以分配的後果來確定。風險級別繪製在風險矩陣上，以提供勇士大都會醫院風險概況的綜合視圖。平均風險水平為6.1，定義為中等。表22-4：風險評估 矩陣關鍵>$50 MM 8，9主要$10-50 mm 6中等$2-10 MM 1 3 11次要$0.5-$2 MM 7,212 5低90%可能幾乎肯定22.2.8風險因素採用高水平的 方法來描述在該地區許多正在進行和計劃中的採礦作業中大體相似的風險因素。對於特定操作所特有或特別值得注意的風險因素，將分別處理 。22.2.8.1地質和煤炭資源煤炭開採伴隨着這樣的風險，即儘管進行了勘探工作，但仍會遇到地質條件導致開採資源不經濟(例如斷層作用)的礦區，或可能使產品喪失向目標市場銷售的煤質特徵。受管制物業的龐大規模可抵銷地質及煤炭資源風險，使大片地區可在遠離煤質及/或可採性可能較差的地區的首選礦區進行開採。這種靈活性，再加上為確定儲量所做的廣泛工作，將7號礦的風險降低到低於其他礦場的風險。馬歇爾·米勒律師事務所76

表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)初始風險水平剩餘風險水平方面影響控制 緩解措施P-C-R-P-C-R可採煤炭儲量基數足以滿足以往和正在進行的2 3 6優化礦山計劃至1 3 3噸，被確認為服務於市場承諾的勘探和廣泛增加的資源將大幅減少和應對機遇區域採礦歷史恢復；發展比以前多年。當地提供了高水平的礦山計劃，以提供估計。不利的條件可能會增加煤層現成的可信度 頻率和成本相關性、生產單位交替開採煤層的連續性，以及維持搬遷的煤炭位置。資源噸數。預期生產水平。如果當地的煤炭質量不受控制，生產勘探和巨大的2 3 6開發礦井計劃將被證明低於1 2 2，而銷售的煤炭是沒有經驗和歷史的，很容易提供比最初預計的。規範可以導致當地煤層提供可供替代的拒絕交貨，對煤炭質量有信心；採礦點取消煤炭銷售有限的出遊可以維持預期的協議，並以謹慎的生產水平管理；聲譽。產品分離和改性煤 銷售配料。反映煤炭質量的協議。進行額外的鑽探，以降低與可疑區域的質量問題相關的風險。22.2.8.2環境水質和其他許可證要求可能會被修改，這種變化可能會對運營商滿足修改後的標準或獲得新許可證和對現有許可證進行修改的能力產生實質性影響。許可證抗議可能會導致延遲或拒絕許可證申請。環境標準和許可要求在過去50年中發生了重大變化，到目前為止，採礦運營商和監管機構已經能夠成功地適應不斷變化的環境要求。表22-6：環境(風險3和風險4)剩餘風險初始風險水平方面影響控制措施P C R緩解措施P C R環境延遲接收新的工作與監管3 4 12修改採礦和3 3 9績效標準許可證和修改 機構以瞭解和改善復墾計劃的修改在現有許可證中；影響成本最終標準；遵守新的未來。測試和處理水執行測試、處理標準，同時減少土壤和其他遵守成本的行動。用新的標準。新的許可證和許可證中斷生產並迅速遵守測試，2 4 8建立和維護關閉2 3 6修改是推遲實施 處理和其他行動和建設性工作越來越推遲或更換生產所需的；繼續與監管機構拒絕良好的關係。新的礦區。合規績效機構、 現有許可範圍內的當地社區。和社區行動小組。提前準備和提交許可證。馬歇爾·米勒律師事務所77

22.2.8.3監管要求聯邦和州健康和安全監管機構偶爾會修改礦山法律和法規。 其影響是整個行業的。採礦經營者和監管機構已經能夠成功地適應不斷變化的健康和安全要求。表22-7：監管要求(風險5)初始風險水平緩解殘留風險水平 方面影響控制措施P-C-R措施P-C-R聯邦和州礦場的培訓、材料、參加聽證會的費用和4 3 12個熟悉度和4 2 8個安全衞生用品和設備；講習班時儘可能體驗與新的 監管機構對礦場的修改促進了解和法律法規修訂礦場法律和檢查及生產實施；工作成果減少法規。程序；與機構合作修改 對作業採礦計劃的影響。併為員工和生產力提供便利，並實施了新的法律，完善了用品和法規。和設備選項。22.2.8.4市場和運輸目前和未來的大部分生產預計將投向國內和國際冶金市場。從歷史上看，冶金市場一直是週期性的，波動性很大。勇士S礦7號生產的是一種低揮發性產品，具有良好的企業社會責任，國內或國際競爭微乎其微，在一定程度上緩解了極端的市場風險。表22-8：市場(風險6)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面影響控制措施P C R措施P C R揮發煤價格下降 收入損失不利成本控制措施3 5 15高成本運營3 4 12。影響盈利能力；減少實施；資本關閉，現金流可能會擾亂推遲的資本支出。員工支出計劃。暫時 休假。鐵路、河流和碼頭服務可能會偶爾延誤或中斷。運營商可以作為首選客户，迅速履行發貨義務並保持密切的工作關係，從而可能將延誤的影響降至最低。多種運輸方式(鐵路和駁船)有助於將這種風險降至最低。馬歇爾·米勒律師事務所78

表22-9：運輸(風險7)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面影響控制措施鐵路或河流運輸是完成煤炭銷售提供足夠的存儲2 3 6提供備份1 2 2延遲；存儲和協議延遲；礦井的能力有限；沿航運通道的儲存設施煤礦的煤炭儲存可能與人員持續協調，且遠洋碼頭不會增加重新裝卸的成本；鐵路和航運設備可用。生產企業可能暫時因應整改計劃而閒置。快速有效地 維持生產環境的變化。並及時履行銷售義務。利用多種運輸方式(鐵路和駁船)22.2.8.5採礦計劃採礦作業固有的職業健康和安全風險。 綜合培訓和再培訓計劃、內部安全審計和檢查、定期礦山檢查、安全會議以及訓練有素的消防隊和礦山救援隊的支持，都是極大地降低事故風險的活動 。員工健康監測計劃，加上粉塵和噪音監測和減排，降低了礦工的健康風險。隨着地下礦山的開發和擴建，對地質、水文地質和巖土條件的觀察導致對礦山計劃和程序的修改，以確保在礦山環境中安全工作。以下是與勇士大都會醫院行動相關的安全和外部因素的精選範例。22.2.8.5.1甲烷管理煤層 在排水下面的煤炭作業中存在甲烷。淺層煤層中的甲烷濃度往往很低，通過頻繁的測試和監測、警惕和常規礦井通風就可以很容易地進行管理。在更深的地方可能存在非常高的甲烷濃度，阿拉巴馬州7號礦的Mary Lee和Blue Creek礦層就經歷了這一點。甲烷濃度高可能需要對煤層進行脱氣，以確保安全開採。 七號礦通過多種做法對煤層甲烷進行了仔細的管理，多年來一直在美國甲烷濃度最高的環境之一安全運營。這些做法包括採礦前脱氣、採空區脱氣和礦井通風程序。此外，勇士大都會報告説，它利用採空區井上的燃燒裝置來減少甲烷排放。Wrior Met捕獲了大量的採空區氣體，這些氣體直接出售或通過使用氣體處理設施升級為可銷售的質量。這些捕獲操作消除了S通過燃燒甲烷直接排放甲烷和產生管道優質氣體的部分操作。馬歇爾 米勒律師事務所79

表22-10：甲烷管理(風險8)初始風險級別緩解殘留風險級別方面影響控制措施P-C-R措施 P-C-R甲烷危險存在受傷或生命損失；可能的低到中等水平可以2 5 10極高水平1 5 5在瓦斯點火下作業的礦井和礦井可以通過頻繁的瓦斯排放進行管理。爆炸；潛在損失 檢查、測試和濃縮可能需要煤礦和煤礦內的設備監測暫時或永久性地煤層；通風系統。除氣和增設礦用通風機，礦井優良的巖塵採空區脱氣如需通電、通風、監測檢修儘量減少長壁或礦柱的檢修要求。一旦發生點火，爆炸傳播風險的提取方法。都是有工作的。22.2.8.5.2礦火礦火曾經在礦山作業中很常見，現在很少見。大多數活躍的煤礦工人都沒有遇到過煤礦火災。極大地改進了礦井電力和設備電氣系統，以及安全的礦井實踐，降低了礦井火災風險。船員培訓和消防隊支持以及 培訓可提高火災發生時的遏制和控制響應能力。煤礦自燃是目前發生的大多數火災的根源，預計7號礦井不會發生自燃。表22-11：礦井火災(風險9) 初始風險級別剩餘風險級別方面影響控制措施礦井火災在井下受傷或生命損失；檢查和維護1 5 5如果自發1 5 5或運行。礦場的潛在損失 礦場的電力、設備暫時或永久性的燃燒狀況；礦場基礎設施；存在對設備的損壞加劇和良好的內務管理；監測和礦場基礎設施。經常檢查輸送帶入口的檢查程序；將實施；及時拆除礦井設計將積累可燃材料的特性。便於隔離、遏制和撲滅自燃場所。22.2.8.5.3用品和設備的供應情況該行業經常遇到及時收到礦山用品和設備的困難。可獲得性問題往往伴隨着煤炭需求的繁榮期。預計未來供應的任何交付和設備延誤都是暫時的，對生產的影響有限。馬歇爾·米勒律師事務所80

表22-12：用品和設備的可用性(風險10)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制 措施P C R措施P C R可用性中斷3 2 6不可抗力撥備3 2 6與3 1 3就供應和生產密切合作。與客户簽訂煤炭銷售協議，保證設備安全。煤炭交付延遲或延遲造成銷售損失的責任限制。而不是取消銷售；監測外部條件並增加關鍵物資的庫存；儘可能加快設備的交付。22.2.8.5.4由於勞工抗議導致的勞工停工被認為是不可能的，如果發生，伴隨而來的影響也是有限的。良好的員工關係和溝通限制了與外部抗議者的接觸。主管和熟練員工因退休而流失是不可避免的； 可以通過繼任規劃和培訓以及對新員工的培訓和指導來減輕影響。表22-13：勞務停工(風險11)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制措施P C R 措施P C R因生產損失和煤炭保持優秀員工4 4 16為4 3 12罷工、減速或銷售制定計劃；損害客户和關係以及員工二次抵制活動。員工關係； 聲譽溝通；維護溝通和損失。經常為客户提供溝通方面的法律支持。在長期活動的情況下，對每小時第二次抵制任務的薪資員工進行培訓，將影響降至最低。好球。表22-14：勞動力退休(風險12)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制措施P C R措施P C R R主管退休失去領導力和關鍵監測人口統計數據3 3 9維持對3 2 6和 熟練員工的選擇。通過實施低生產率，保持高水平的貼身和維護候選人以及安全、維護和溝通的技能。接近退休年齡的房屋或第三方員工；培訓 維護員工選擇、電工和培訓計劃。機械師；制定員工指導計劃。馬歇爾·米勒律師事務所八十一

23建議Warrior Met繼續在內部和外部協助下工作，以進一步確定其資源基礎 並優化LOM計劃。MM&A建議繼續勘探，以更好地確定厚度、可採性和質量趨勢。建議繼續租賃和收購物業，以進一步增加煤炭儲備基數，並可能 增加LOM計劃。24參考文獻1.各種地質信息來源，包括數字勘探數據庫、煤質實驗室信息、鑽探日誌、地質學家日誌和地球物理日誌。2.大都會勇士向MM&A提交的各種工程、許可和採礦計劃。3.MM&A公司代表勇士大都會航空公司進行的各種以前的工程和預備役報告。4.來自各個州和聯邦機構的公開信息。5.通過公共領域獲得的各種地圖信息來源。25依賴註冊人提供的信息負責本TRS開發的合格人員依賴Warrior Met提供的信息，包括：1.市場信息，包括銷售預測、煤炭和運輸成本。2.法律事項，包括礦物和地表土地和保有權。3.環境問題，包括許可證狀態和垃圾處理計劃以及相關卷。馬歇爾·米勒律師事務所八十二

附錄A表

表1(公噸)水分10%洗淨可採噸以10.0%水分計算洗選廠效率100%包含在洗滌回收中*噸/洗滌資源厚度資源英畝清潔、潮濕、論證噸接縫英畝。回採率*測量 表示測量的總量表示已探明的可能性總量#7區西北(租賃)連續採礦ML 2,039 63.85%348,787 93,229 442,016長壁採礦ML 2,039 63.85%1.25 1.26 1,540 490 2,030 3,560,746 1,143,289 4,704,035 1,208,040 489,349 1,697,389,349 1,697,389,376 1,586,774 4.08 4.04 1,540 490 2,030 11,245,121 3,541,433 14,781,327,974,774,784,660,746,721 19,490,590,349,721 19,490,587,349,721,613,347,389,376,376 3,585,326,640 490,590,553長壁採礦ML 1,971,422 1,780,327,974,774,714,760,746,721 19,490,580,367,684,721 19,490,590,385,376 1,586,774,008 4.04 1,640 490,590,553長壁採礦ML 1,971 19,422 1,780,327,974,774,744,760,746,721 19,490,590,389繼續採礦BC 1,971 72.88,613,280 329,376 3,376%1,586,774 4.08 4.04,540 490 2,030 11,245,949 3,541,433 14,781,327 5,974,774,724,714,784,367,327,974,744,744,724,721 19,490,567,367,684，1.26 0.00 6 0 6 14,832 1,327 01,327繼續開採BC 1,971 72.33%12,388 0 12,388 4.24 0.00 6 0 6 48,126 0 48,126長壁採礦BC 1,971 72.33%4,936 04,936總計62,959 0 62,959 22,026 0 22,026 2,011 73.50%136,282 59,071 195,353長壁採礦ML 2,011 73.50%1.13 1.23 1,496 343,839 3,095,569 766,834 3,6404,053,623,639,739連續採礦BC 1,903，82.93%428,867 190,913 619,780 3.42 3.42,828,867 190,913 619,780 3.42 3.42,828,867 190，長壁開採BC 1,903 82.93%6,732,296 1,370,825 8,103,121總計11,941,802,948,016 14,889,818 9,341,498 2,044,495 11,385,993不利連續開採ML 2,011 73.50%11,665 24,179 35,844長壁開採ML 2,011 73.50%1.21 1.21 95 124 219 219 209,623 275,058 484 68,682 135,988 150,433 283,421繼續開採BC 1,940 77 7,583 124 3.55 3.95 3.95 2124 9,775 1,356,532長壁開採BC 1,011 735，83.50%1.21 1.21 95 124 219 219 219 209,623 275,058 484 68,682 135 1,988 150,433 283,421繼續開採BC 1,740 77 7,583 123 356 32.93%ML 1,957 85.68%1.34 1.30 3,934 805 4,739 9,372,818 1,863,930 11,236,747 00 0連續採礦BC 1,681,045 20,515 2,201,560 3.36 3.39 3,934 805 4,739 22,788,551 4,706,621 27,495,172長壁採礦BC 1,903 84.85%15,506,409 2,474,170 17,980,580,580總計32,161,368 6,570,550 0,731,919 17,893,819 3,790 21,609不利連續採礦ML 1,957 202,790 21,646 22,482 Longwall挖掘ML 1,957 8，85.68%1.43 23,814,760 896%1.43 23,814,760 896%1,980,580,580合計32,161,368 6,570,550 0,731,919 17,819 3,819,790 21,609,836 14,646 22,482長壁採礦137,429 375,375 512,804長壁採礦BC 1,903 84.85%58,204 190,829 249,033 208,526 524,235 732,761 80,838 240,513 321,351(2023-02-03).xlsx， 礦山7公噸2/7/2

表1(公噸)水分10%洗淨可採噸以10.0%水分計算洗選廠效率100%包含在洗滌回收中*噸/洗滌資源厚度資源英畝清潔、潮濕、論證噸接縫英畝。回採率*測量 指示測量的總表示已探明的可能總面積4南(租賃)連續開採ML 0 0.00%2.12 2.00 598 27 625 00 00 00 0 0 0繼續開採BC 2,107 57.60%737,520 44,385 781,904 7.06 7.06 7.14 598 27 625 8,061,645 367,473 8,429,118長壁採礦BC 2,107 57.60%2,486,603 111,234 2,597,837總計8,061,645 367,473 8,429,118 3,224,122 3,619 3,379,741不利的連續採礦ML 0 0.00%0 0長壁採礦ML 0 0.00% 1.75 0.00 27 0 27 0 00 00連續採礦BC 2,107 57.60%79,416 0 79,416 6.75 0.00 27 0 27 346,318 0346,318長壁採礦BC 2,107 57.60%00 0 0合計346,318 0 346,318 79,416 0 79,416 7,416中部(租賃)連續採礦ML 0 0.00%00 0長壁採礦ML 0 0.00%1.83 1.72 165 614 780 0 00 0 0 0連續採礦BC 2,107 57.60%128,274 558,099 686,373 4.34 4.07 165 614 780 1,369,305,776,129 6,145,434長壁採礦採礦BC 2,107 57.60%743,341 2,473,869 3,217,210總計 1,369,305 4,776,129 6,145,434 871,615 3,031,968 3,903,583區7中部(自有)連續採礦ML 0 0.00%00 0 0長壁採礦ML 0 0.00%0.00 1.84 0 48 48 0 0 0連續採礦BC 2,107 57.60%0 46,433,453 46,453 0.00 4.75 0 48 48 0 439,753 19,803,504長壁採礦BC 2,107 57.60%0 208,717 208,717總計0 439,434 4 9,504 255,170 255,170 555,186連續採礦ML_Only 1,191,434 360,404 1,551,551,827 10,061,033,0613,252,093 913,035 4,165,128連續採礦BC_Only 4,232,104 1,689,740 5,921,844長壁礦業BC_Only 7,734 2,327 10,061 52,310,854 16,012,341 68,323,196 29,742,071 8,340,143 38,082 214總計68,339,988 19,786,382 38,417,701 11,303,323 39，49,721,024總計0 97 97 0 433,504 439,504 439,504 6,255,170 255,170 25,170租賃15,467 4,558 20,878 878 8,417,701,068,339,988 19,786,821,024總計0 97 97 0 433,504 43 9,504 6,255,170 255,170 170,170租賃15,467 4,558 20,878 878,417,701,333,988,845,825,701

附錄B由勇士大都會提供的市場備忘錄

附錄B Warrior Met提供的市場預測2022年第一季度主要價格預期(名義美元)2022年第一季度價格説明基礎 平均2022 2022 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 MCC1低成交價澳大利亞412 303 234 180 281 159 160 160 165 182 188 192 MCC1上行案例403 284 230 179 170 170 175 192 198 202 205 MCC1下跌案例293 224 170 172 149 150 155 172 178 182 185 MCC2中盤PCC FOB澳大利亞416 306 238 184 285 153 154 159 176 182 186 189 MCC3第二級肝癌FOB澳大利亞3270 139 251140 145 162 168 172 175 MCC4低卷PCC CFR中國375 326 254 194 287 174 175 175 175 180 197 203 207 210 MCC5中卷PCC CFR中國370 321 249 191 282 168 169 169 174 197 201 204 MCC6二級肝癌CFR中國353 305 237 182 268 159 160 160 165 182 188 192 195 MCC7美國高卷B FOB USEC 340 273 220 165 249 134 135 140 157 163 167 170 MCC8美國高卷A FOB U377 300 241 176 273 150 151 151 173 173 173 183 186 MCC9美國中卷FOB U370 SEC U370 152 152 152180 184 187 MCC10美國低體積離岸價USEC 362 297 231 174 278 153 154 154 159 176 182 186 189澳大利亞低體積分數PCI FOB澳大利亞288 207 160 133 196 118 118 122 132 136 138 140澳大利亞SSCC FOB澳大利亞261 188 145 124 179 111 113 113 128 133 135 137焦炭日照FOB中國521 427 366 318 407 299 300 305 320 325 329 331注：此模型基於中國對澳大利亞煤炭的限制，將持續到2022年底；更早或更晚的結束將有意義地改變我們的前景，CFR更高，離岸價格更低。Phc=優質硬焦煤，hc=硬焦煤；pci=噴吹煤粉；SSCC=半軟焦煤；季度價格為季度平均價格，包括本季度。附錄B IHS焦煤價格預測.xlsx