2023 年第一季度中期報告

1.有關非國際財務報告準則績效指標的定義，請參見第55頁開頭的MD&A術語表中的定義。

2. 參見第 26 頁的公司分紅。

內容

布魯克菲爾德一覽

我們的目標是複合資本，從長遠來看，為股東帶來15％以上的年回報。作為實物資產的所有者和運營者，我們擁有 100 多年的歷史，在部署資本建立市場領先業務方面有着良好的記錄，這些業務可產生穩定、不斷增長的現金流和誘人的長期總回報。如今，我們的資本投資於我們的資產管理、保險解決方案和運營業務，這些業務每年產生50億美元的自由現金流並持續增長。

我們的資本投資於有助於構成全球經濟支柱的企業。我們的業務產生的現金流通常由穩定、與通貨膨脹掛鈎、主要收縮且不斷增長的收入來源以及高現金利潤率支撐。我們利用我們的全球影響力、業務的協同效應和大規模、靈活的資本，在各個市場週期中實現豐厚的回報。我們的每家市場領先企業本身都有強勁的增長勢頭，但它們共同產生了協同效應，極大地促進了增長。

作為久經考驗的價值投資者，我們仍然專注於分配從業務中獲得的分配，以提高股東的價值。我們將繼續將獲得的大量自由現金流用於支持我們三項業務的增長、新的戰略機會和股票回購。通過利用我們資產管理業務的全球影響力和專業知識，我們的目標是發現新的投資機會，為布魯克菲爾德提供戰略價值，並有可能長期獲得誘人的回報。

我們的保守資本資產負債表提供了下行保護，我們的規模、穩定性和多元化創造了差異化的商業模式，使我們成為全球基礎設施建設、向可持續能源未來過渡和私有化機會的首選合作伙伴。我們期望我們的資本靈活性以及作為良好合作夥伴的聲譽將創造大量的專有機會。

健全的環境、社會和治理（ESG）原則對於建立有彈性的企業和為我們的投資者和其他利益相關者創造長期價值至關重要。因此，我們將這些原則嵌入到包括投資流程在內的所有活動中，並以可持續和合乎道德的方式開展業務。對多元化和包容性的強調強化了我們的合作文化。它增強了我們培養員工的能力，維持一支敬業的員工隊伍，專注於成為值得信賴的合作伙伴和投資解決方案的首選提供商。

“布魯克菲爾德”、“公司”、“我們” 或 “我們的” 是指布魯克菲爾德公司及其合併子公司。“公司” 由我們的資產管理、保險解決方案和運營業務的所有權權益組成。我們的 “運營業務” 包括Brookfield Renewable Partners L.P.、Brookfield Infrastructure Partners L.P. 和Brookfield Business Partners L.P.，它們分別屬於我們的可再生能源和過渡、基礎設施和私募股權板塊，屬於我們的資產管理板塊，以及布魯克菲爾德房地產集團的發行人，後者屬於我們的房地產板塊。有關其業務和業績的更多討論可以在他們的公開文件中找到。我們使用 “私募基金” 來指我們資產管理業務的房地產基金、過渡基金、基礎設施基金和私募股權基金。我們的其他業務包括我們的公司活動。請參閲第 55 頁開頭的術語表，其中定義了我們用來衡量業務的關鍵績效指標。

致股東的信

概述

在動盪的市場環境中，我們第一季度的財務業績表現強勁。我們在可再生能源、過渡和基礎設施領域取得了強勁的業績。與目前關於房地產的敍述形成鮮明對比的是，我們的房地產業務非常有彈性。

大多數國家的通貨膨脹和利率似乎已經達到頂峯，更高的利率的影響正在滲透整個系統。現在，股市估值更加合理，這使我們能夠在過去幾個月中在幾乎沒有競爭的情況下完成了多次私有化。我們在本季度向多項交易投資了170億美元的股權，我們預計從長遠來看，這些交易將是非同尋常的。

自我們上次寫信給你以來，我們完成了190億美元的新資金承諾，並將繼續為部署籌集大量資金。

市場環境

自今年年初以來，越來越明顯的是，歷史上最快的貨幣政策緊縮週期之一正在產生預期的影響，通貨膨脹正在減弱。儘管通貨膨脹率仍高於央行的目標，而且大多數主要經濟體的勞動力市場表現強勁，但通貨膨脹率普遍走低，降低了未來大幅提高利率的風險。

但是，儘管利率仍然很低，但過去一年的快速加息產生了意想不到的後果。在2023年開局相對強勁之後，由於對美國和歐洲銀行業壓力的擔憂浮出水面，市場波動性加劇——這是銀行面臨快速上升的收益率曲線長期風險的直接結果。儘管美國地區銀行的問題仍然存在，但政府和中央銀行立即採取的行動阻止了這些孤立事件蔓延為全系統的信心危機。

最近的事件導致信貸條件進一步收緊，使許多人獲得的資金更加稀缺，成本也更高。但是，資本市場仍然向那些擁有強勁資產負債表、高質量資產和長期關係的人開放。我們很幸運能擔任這個職位，並相信，隨着我們繼續在這種環境中投入資金，我們持續獲得股權和債務融資將是一種顯著的競爭優勢。

經營業績強勁

我們的每項業務在本季度都表現良好，繼續創造穩定且不斷增長的現金流和複利資本，這符合我們為所有利益相關者創造長期財富的目標。

財務業績

強勁的基礎表現使本季度實現了9.45億美元的可分配收益和過去十二個月的43億美元。經去年12月完成的25％資產管理業務的特別分配調整後，這比上年增長了24％。

我們的資產管理業務又實現了強勁的季度，可分配收益比上一季度增長了15％。本季度與費用相關的收益為5.47億美元，在過去十二個月中為22億美元，這得益於強勁的資本流入，客户對我們專注於投資全球經濟支柱的旗艦和補充基金策略仍然有強烈的興趣。

我們的保險業務表現非常強勁，本季度創造了1.45億美元的可分配營業收益，在過去十二個月中創造了5.2億美元，均大大高於上一年。隨着我們的繼續，我們仍有望在2023年底之前將該業務的年化收益提高到8億美元

將我們的流動性短期投資組合重新部署到提供更高風險調整後回報的資產中。市場非常有利於這項活動，在本季度，我們約450億美元資產的平均投資組合收益率為5％，為平均資本成本為3％的負債提供支持。

我們的運營業務繼續表現出韌性，本季度現金分配為3.04億美元，在過去十二個月中分配了15億美元。我們的可再生能源、過渡、基礎設施和私募股權業務的現金分配增長得到了強勁的基礎收益增長的支持，所有業務繼續受益於其所提供服務的基本性質、收入中的通貨膨脹聯繫以及它們各自產生的高現金利潤。

由於整個投資組合的同店淨營業收入（“NOI”）的增長被浮動利率融資的更高利率所抵消，我們的房地產業務的分配保持穩定。本季度我們的主要零售和辦公資產的經營表現尤其強勁，在過去十二個月中增長了5％。此外，我們預計，隨着利率趨於穩定（並最終下降），基礎運營現金流的持續複合增長將足以抵消最近利率上升的影響。請記住，利率上升過一次，但我們的現金流可以永遠保持增長。

在本季度，我們將可分配收益中的12億美元再投資回我們的業務，以繼續發展業務，我們還通過定期分紅和股票回購向股東返還了4.04億美元。鑑於當前的股價以及我們對業務內在價值的看法，我們預計將繼續回購股票。

我們正在推進多項資產貨幣化，並繼續看到人們對我們擁有的產生現金的業務和資產的強烈需求。例如，我們最近以超過8億美元的價格完成了對美國酒店投資的出售，回報了兩倍的資本。除了資本回報和利潤回報外，每筆銷售還從多年積累的未實現附帶利息中為我們產生附帶利息。截至季度末，總計超過90億美元，我們預計在2023年將其中超過5億美元的已實現附帶利息轉化為收入。

資產負債表和流動性

我們的業務實力以及投資和增長能力一直由我們保守的資本負債表、高水平的流動性以及獲得多元化資本來源的機會所支撐。

在本季度末，我們在集團範圍內擁有1130億美元的流動性和50億美元的核心流動性。除此之外，我們擁有世界上最大的全權資本池之一，資產負債表約為1350億美元，主要是流動資產，我們僅從中借入了120億美元的適量公司債務。這使我們能夠靈活地為不可避免的機會做好準備。

我們還採用非常嚴格的業務融資方式，在很長一段時間內，在許多市場週期中，這確保了我們保持良好的資本渠道。在過去的幾週中，我們看到市場波動，許多人獲得資本的機會受到限制，我們已經完成了整個集團超過200億美元的融資。一些亮點包括：

•對英國酒店資產進行6.5億英鎊的再融資。這些債券於4月5日定價，超額認購了3倍以上，訂單額為20億英鎊。鑑於環境，值得強調的是，這次再融資的利率從7.2％下降到6.0％。

•為我們的西班牙學生住房投資組合提供2.9億歐元的融資，為我們的德國辦公室投資組合提供3.3億歐元的再融資，對美國酒店資產的2.5億美元CMBS再融資，以及為巴黎的零售和酒店開發項目提供5.93億歐元的融資。

•我們先進儲能業務的35億美元再融資並延長貸款到期日。這些債券被超額認購，使我們能夠擴大融資規模，降低定價並延長債務期限。這是在將公司的利息成本維持在相同利率的同時實現的。

•發行超過50億美元的債務，以支持我們的基礎設施、可再生能源和過渡業務的兩項新交易。

•Brookfield Renewable Partners發行的4億加元的10年期投資級債券。

這些融資是我們獲得資金渠道強勁的例子，也證明瞭我們在資本結構中保持嚴格的紀律，利用具有深厚專業知識的內部資本市場團隊，並與我們在整個市場週期中管理資產的數十年中建立的強大的全球貸款關係網絡合作。

我們的融資模式提供了顯著的競爭優勢

我們在過去25年中開發的融資模式採用多層宂餘資本設計，以確保在流動性不太強的時期，我們能夠蓬勃發展，在每個時期都處於比進入更好的境地。我們相信，這段市場波動時期也不會有什麼不同。

我們的融資結構建立在幾個關鍵前提之上：我們始終在布魯克菲爾德公司保留大量資本資源，以備雨天使用；我們為每個業務部門提供獨立的公開市場結構化准入；我們的融資僅依賴資產，而不是公司；我們獲得私人機構資本的機會使我們有能力與世界上最大的私人投資者合作。當然，只有當我們的財務業績良好時，這一切才會奏效，幸運的是，我們幾十年來創造的回報非常豐厚。

最近的三項收購展示了我們融資模式各層的力量，希望能讓您更好地瞭解我們如何繼續發展業務。

起源能源

我們最近同意以約130億美元的交易將一家澳大利亞上市公司私有化。我們與一位能源投資者組成了一個財團，我們將收購Origin的能源市場業務，我們的財團合作伙伴將收購Origin的液化天然氣業務。

Origin的能源市場業務發電和供應天然氣，供應給450萬消費者。電力主要由煤炭和天然氣發電，我們的計劃是通過用可再生能源（包括建造風能、電池和太陽能設施）取代煤炭來大幅減少對化石燃料發電的依賴。

我們已經安排了25億美元的債務融資，並承諾了超過50億美元的股權。我們正在從私人過渡基金中籌集高達20億美元的資金，我們的上市可再生能源實體提供了其中約4億美元的資本，另外還有多達3.5億美元的直接投資。我們的兩個長期合作伙伴 GIC 和 Temasek 直接投資了大約 18 億美元，向其他合作伙伴銀團投資了超過 10 億美元。很少有集團有足夠的規模和渠道來完成這樣的交易。

海衞一國際

我們最近宣佈了一項將世界上最大的多式聯運集裝箱所有者Triton International私有化的交易，Triton International是一家擁有超過700萬個海運集裝箱的供應鏈物流企業。

該交易需要130億美元的資本，包括略低於50億美元的股權和80億美元的債務。在這筆交易中，我們不需要新的債務，但是Triton的部分公司債務包含控制權變更條款，在某些情況下，這些條款可能會到期。因此，大多數收購者無法收購該公司，因為評級下調的風險將使收購變得不可能。相反，作為新的所有者，我們強烈預計債務將上調——或者至少維持相同的評級。儘管如此，我們還是安排了超過30億美元的支持融資。在這種環境下，這是其他人不容易管理的數額，因此它為我們提供了競爭優勢。

完成這筆交易的股權要求約為50億美元，這再次是我們的特許經營權表現出色的地方。我們承諾發行超過9億美元的布魯克菲爾德基礎設施公司股票（我們的上市）

基礎設施實體）作為向Triton股東支付收益的一部分；25億美元將由我們的私人基礎設施基金提供資金；其餘部分將作為共同投資提供給我們的客户。我們相信，通過關閉，這筆資金將獲得充足的認購，但如果不是，我們有足夠的支持能力，直到我們找到永久的住所。沒有其他投資經理能夠單獨獲得這些不同形式的資本。

CDK 全球

去年，我們通過將一家上市公司私有化收購了CDK Global。CDK Global是一家軟件企業，在向汽車經銷商提供服務方面佔有很大的市場份額。該公司一直在為運營而苦苦掙扎，我們相信我們可以將利潤率恢復到歷史水平，同時改善服務和更好地運營業務。

總收購價格為83億美元，這對於我們的私募股權基金和我們的上市私募股權實體Brookfield Business Partners來説都太大了。為了使我們的兩個投資實體能夠完成交易，我們同意布魯克菲爾德公司將支持資本平衡。

該交易的資金來自我們的私募基金和共同投資者的約48億美元債務和35億美元的股權。這項共同投資包括Brookfield Corporation最初收購了近10億美元的股權，預計不久將全部通過銀團形式向客户提供；沒有我們的支持，這個機會是不可能提供給他們的。

基礎設施、可再生能源、轉型和私人信貸正在提供彈性和增長

在過去的20年中，我們有條不紊地擴大了投資策略，以實現業務多元化。我們最初的私募股權業務對我們非常重要，並且仍在增長，但現在它實際上是我們最小的業務。房地產曾經是我們資產管理業務的大部分，如今只是我們投資業務的六大支柱之一。多年來，我們通過在基礎設施、可再生能源、過渡和私人信貸領域增加了市場領先的業務來實現這一目標，在我們尋找下一個增長領域的同時，每項業務都在繼續壯大。

我們的基礎設施業務源於大宗商品業務，我們在那裏修建了廣闊的道路、管道和相關基礎設施，以便能夠銷售大宗商品。二十五年後，我們擁有了佔主導地位的特許經營權，並已成為全球基礎設施領域最大的私人投資者。如今，我們的業務廣泛而龐大，規模已超過1,600億美元，在過去的十二個月中，我們投資了大約200億美元的股權或承諾進行一些令人難以置信的交易。我們的多種資本來源使我們與眾不同，再加上我們的運營平臺，我們得以為投資者帶來豐厚的長期回報，同時藉助脱碳、去全球化和數字化的巨大推動力，實現多元化發展，進入新的基礎設施形式。

我們超過750億美元的可再生能源業務從我們的工業業務根源開始，多年來，我們在全球建造和收購了水力（水力）發電廠，成為水力發電廠最大的私人所有者之一。這是一項很棒的業務，因為沒有投入成本，我們享有大約70％的利潤。幸運的是，這也使我們能夠站在風能和太陽能業務的最前沿，因為在過去的10年中，這兩個業務在沒有補貼的情況下都變得經濟了。現在，隨着全球推動從發電中去除碳，我們發現自己處於世界上最激動人心的轉變之一的核心。作為全球最大的可再生能源所有者之一，我們擁有龐大的運營和技術團隊來建造和運營各種形式的可再生能源，我們有未來幾十年的增長空間。

四年前，鑑於我們對可再生能源的瞭解，我們認識到世界也在向所有行業的脱碳方向發展，因此我們決定積極推動過渡投資。這使我們能夠創建全球領先的過渡基金業務。這在兩年前達到高潮，我們籌集了150億美元的首個過渡基金，現在我們已經投資了大部分資金。現在，我們的下一隻基金重返市場，規模應該更大。這項業務在五年前還不存在，隨着世界繼續掌握如何為向減少碳的過渡提供資金，它有可能成為我們最大的業務之一。

最後，在過去的15年中，我們在特許經營權中增加了私人信貸，包括在2019年通過收購進行重大推動。這使我們能夠實現特許經營的多元化，使其更具彈性，並使我們能夠更具逆週期性。銀行減少了公司、房地產和收購貸款活動，也促進了我們投資戰略向私人信貸的轉移。我們越來越多地向收購和新發放市場提供貸款。這使我們能夠將特許經營權提升到一個新的增長水平，而最新的銀行問題只會增加借款人對像我們這樣的集團的資本的需求。

我們繼續在布魯克菲爾德尋找新的垂直投資領域，以實現資源多元化，為我們的客户和合作夥伴提供創新的投資方式，使我們成為一家更好的公司。

真實的房地產故事——兩個城市的故事

房地產是世界上最大的業務。結果，人們花了不成比例的時間試圖瞭解它如何影響他們及其投資。其龐大的規模和影響力反過來又使人們相信或擔心在每次市場低迷時房地產都會給銀行和投資者帶來巨大壓力。

首先要注意的是，當今房地產市場的許多部分都表現良好，包括酒店、工業地產、高品質零售、高級辦公和多户住宅。同時，傳統的大宗商品辦公業務正在出現空缺，這在很大程度上是一個僅在美國的問題。

幾十年來，我們一直在世界各地成功投資房地產。我們的團隊由30,000名運營人員組成，分佈在30個國家，在房地產的各個領域經營着7,000多處房產，這為我們提供了一個獨特而強大的有利地位。我們使用來自全球運營的實地數據，對個別物業和更廣泛的房地產市場形成客觀的看法。

我們看到的數據越來越多地將房地產基本面顯示為兩個城市的故事。與我們之前看到的幾乎每個週期一樣，最高質量的房地產繼續表現良好，而二級市場或地點的傳統大宗商品房地產表現不佳。

頂級寫字樓租賃表現強勁

尋求面對面協作好處的公司所需要的辦公資產類型正在不斷變化。公司希望辦公場所能夠為他們提供各種選擇，以創造促進員工之間的協作、創造力和社區的空間。這意味着新的現代高級辦公地點的需求從未像現在這樣高，而二級辦公場所的商品辦公樓在功能上也越來越過時。這進一步加劇了頂級辦公和大宗商品房地產之間的績效分歧，在我們看來，頂級建築現在屬於自己的類別，不應再與傳統的商品辦公物業相提並論。

我們一直專注於在最佳地段擁有一流的房地產，這就是為什麼我們 95% 的辦公投資組合要麼是 A 類辦公空間，其表現繼續遠遠超過整個市場。舉例來説，去年我們的同店淨資產收益增長了近5％。

我們的投資組合中有許多這樣的例子。在我們即將完工的紐約曼哈頓西部二號物業中，我們最近簽署了超過一百萬平方英尺的租約，租金比曼哈頓西部一號的租金高出35％，在疫情爆發之前，該物業已全部出租。在我們位於曼哈頓的另一棟主要辦公大樓，我們正在積極與優質租户簽訂每平方英尺超過200美元的租約——在倫敦，我們最近以每平方英尺超過90英鎊的價格簽署了新辦公大樓的租約，這為該子市場創造了新的高水準。另一個例子是我們最近完成了迪拜最高質量建築的建設，該建築現已完全出租，租金幾乎是我們預期的兩倍。

估值比人們普遍理解的要細微差別

所有房地產投資都從根本上受到利率的影響。但是，利率上升或下降對價值的影響比一個簡單的標題所能解釋的要微妙得多。

房地產估值有三個基本輸入：投資者期望獲得的貼現率或未釋放的回報、決定資產出售價值的終端資本化率，以及投資者在所有權期間預計獲得的現金流。這些現金流和預期銷售價格經過折扣後得出今天的估值，而 “進入” 資本化率只是這個過程的結果，本身並不總是相關的數字。

當利率上升（或下降）時，投資者通常要求更高（或更低）的未償還回報，這反映為更高（或更低）的貼現率。但是，這種關係不是線性的。例如，在2021年，當我們看到利率下降300個基點時，貼現率可能只下降了50或60個基點。這是由於投資者預計利率不會在很長一段時間內保持在接近零的水平。同樣，在過去的一年中，隨着長期利率上升了300個基點，貼現率可能會上升，但可能不會超過50至75個基點，以恢復到原來的水平，與疫情之前沒有什麼不同。

但這還不是故事的全部內容——過去十二個月中利率的快速上升是由於美聯儲對通貨膨脹急劇上升的反應。高質量的房地產被認為是抵禦通貨膨脹的良好對衝工具，因為它通常能夠根據通貨膨脹（有時甚至超過通貨膨脹）增加收入。這種情況在頂級辦公物業中經常發生。因此，現在的估值折扣了比一年前更高的現金流，這抵消了更高的貼現率的影響，支撐了房地產價值。

而且，現在建造新建築的成本比兩年前高出40％，主要資產的重置成本要高得多，建造新建築的渠道也受到限制。從長遠來看，這對現有主要資產的價值非常有利。

房地產利息成本的增長幅度沒有看起來那麼大

關於房地產融資成本，還值得記住的是，美國的大部分房地產都是通過固定利率抵押貸款融資的，對於這些人來説，今天的利息成本與一年前基本相同。此外，在利率極低的時期，抵押貸款的融資並不多，因此，儘管今天的利率比18個月前高得多，但在許多情況下，抵押貸款的到期利率與即將到期的利率相似。

當然，並非我們投資組合中的每處房產都沒有受到近期市場波動的影響。當你擁有7,000處房產時，不可能不犯一些錯誤。但是我們一直以成為一個非常負責任的借款人而自豪，我們在資本市場的聲譽使我們與眾不同。我們與貸款機構密切合作，解決出現的問題，這些問題往往來自較小的資產（相對於我們的業務規模），其中許多是作為更大投資組合的一部分收購的。

為了防範這些不可避免的錯誤並確保它們始終是小錯誤，我們一直採取在獨立的、無追索權的基礎上為每項資產融資的政策，這意味着特定財產的任何問題都不會影響我們的任何其他財產或業務。鑑於洛杉磯和華盛頓特區的具體市場壓力，我們在洛杉磯和華盛頓特區的投資組合中最近出現了一些此類問題，但它們與這些資產無關，對我們的整體房地產業務無關緊要，更不用説對整個布魯克菲爾德了。

我們還謹慎地提高了房地產業務的債務到期日，以確保我們在任何時候都不會有大量債務到期。在過去的幾年中，我們利用了非常強勁的債務資本市場，自2020年3月以來執行了超過120億美元的美國辦公室融資。因此，我們今年到期的債務微乎其微。

強者的機會來了

我們已經成功地投資了多個週期，我們豐富的資源意味着我們將能夠利用在這個週期中不可避免地出現的投資機會。我們正在為此做好準備。

關閉

感謝您對布魯克菲爾德的關注，如果您有建議、問題、意見或想分享的想法，請隨時與我們中的任何人聯繫。

真誠地，

布魯斯·弗拉特

首席執行官

2023年5月11日

注意：除了本報告其他地方包含的警示聲明中列出的披露外，還有其他重要的披露必須與本信一起閲讀，並已納入本信中，這些披露已納入我們的網站 https://bn.brookfield.com/reports-filings。

管理層的

討論和分析

組織管理層的討論和分析（“MD&A”）

“布魯克菲爾德”、“公司”、“我們” 或 “我們的” 是指布魯克菲爾德公司及其合併子公司。“公司” 由我們的資產管理、保險解決方案和運營業務的所有權權益組成。我們的 “運營業務” 包括Brookfield Renewable Partners L.P.、Brookfield Infrastructure Partners L.P. 和Brookfield Business Partners L.P.，它們分別屬於我們的可再生能源和過渡、基礎設施和私募股權板塊，屬於我們的資產管理板塊，以及布魯克菲爾德房地產集團的發行人，後者屬於我們的房地產板塊。有關其業務和業績的更多討論可以在他們的公開文件中找到。我們使用 “私募基金” 來指我們資產管理業務的房地產基金、過渡基金、基礎設施基金和私募股權基金。我們的其他業務包括我們的公司活動。

請參閲第 55 頁開頭的術語表，該術語表定義了我們用來衡量業務的關鍵績效指標。

有關該公司的更多信息，包括我們的年度信息表，可在我們的網站www.brookfield.com、加拿大證券管理局網站www.sedar.com和美國證券交易委員會（“SEC”）網站的EDGAR部分上查閲，網址為www.sec.gov。

我們在加拿大安大略省註冊成立，有資格成為多司法管轄區披露體系下的合格加拿大發行人和 “外國私人發行人”，該術語的定義見經修訂的 1933 年《美國證券法》第 405 條和經修訂的 1934 年《美國證券交易法》第 3b-4 條。因此，我們通過向美國證券交易委員會提交加拿大披露文件來遵守美國的持續報告要求；我們的年度報告根據表格40-F提交，我們根據表格6-K提供季度中期報告。

本報告中提及的網站中包含或通過其他方式訪問的信息不構成本報告的一部分。本報告中對網站的所有引用均為非活躍的文字參考文獻，未以引用方式納入。除非另有明確説明，否則本文提及的公司的任何其他報告均不以引用方式納入。

關於前瞻性陳述和信息的警示性聲明

本報告包含加拿大省級證券法所指的 “前瞻性信息” 和經修訂的1933年《美國證券法》第27A條、經修訂的1934年《美國證券交易法》第21E條、1995年《美國私人證券訴訟改革法》的 “安全港” 條款和任何適用的加拿大證券法規所指的 “前瞻性陳述”。我們可能會在報告、向加拿大監管機構或美國證券交易委員會提交的其他文件中或其他通信中提供此類信息並作出此類聲明。前瞻性陳述包括本質上具有預測性、取決於或涉及未來事件或條件的陳述，包括反映管理層對公司及其子公司的運營、業務、財務狀況、預期財務業績、業績、前景、機遇、優先事項、目標、持續目標、戰略和前景的預期的陳述，以及本財年和後續時期的北美和國際經濟展望，包括此類詞語如 “期望”、“預期”、“計劃”、“相信”、“估計”、“尋求”、“打算”、“目標”、“項目”、“預測” 或其否定版本以及其他類似表達方式，或未來或條件動詞，例如 “可能”、“將”、“應該”、“會” 和 “可能”。

儘管我們認為前瞻性陳述和信息所表達或暗示的我們預期的未來業績、業績或成就基於合理的假設和預期，但讀者不應過分依賴本報告中包含的前瞻性陳述和信息。這些陳述和信息涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述和信息所表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。

可能導致實際業績與前瞻性陳述所設想或暗示的結果存在重大差異的因素包括但不限於：（i）低於目標的投資回報；（ii）我們開展業務的國家的一般經濟、政治和市場因素的影響或意外影響；（iii）金融市場的行為，包括利率和外匯匯率的波動；（iv）全球股票和資本市場以及股票可用性以及其中的債務融資和再融資市場；（v）包括處置在內的戰略行動；完成收購併將其有效納入現有業務的能力以及實現預期收益的能力；（vii）用於報告財務狀況（包括與關鍵會計假設和估算相關的不確定性）的會計政策和方法的變化；（viii）適當管理人力資本的能力；（viii）適用未來會計變更的影響；（ix）業務競爭；（x）運營和聲譽風險；（xi）運營和聲譽風險；（xi））技術變革；（xii) 我們業務所在國家的政府法規和立法的變化；(xiii) 政府調查；(xiv) 訴訟；(xv) 税法的變化；(xvi) 收取欠款的能力；(xvii) 災難性事件，例如地震、颶風或流行病/流行病；(xiv) 國際衝突和其他事態發展（包括恐怖行為和網絡恐怖主義）可能產生的影響；（xix）引言、撤離, 業務舉措和戰略的成功與時機; (xx) 有效的披露控制失敗以及對財務報告和其他風險的程序和內部控制；（xxi）健康、安全和環境風險；（xxii）維持足夠的保險範圍；（xxii）我們資產管理業務中某些業務之間存在信息壁壘；（xxiv）我們業務領域的特定風險，包括資產管理、可再生能源和過渡、基礎設施、私募股權、房地產和其他替代方案，包括信貸；（xxv）不時詳細説明的因素我們在提交的文件中的時間加拿大和美國的證券監管機構，包括我們年度報告的 “第6部分——商業環境和風險”，可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com，EDGAR網址為www.sec.gov。

我們警告説，上述可能影響未來業績的重要因素清單並不詳盡。敦促讀者在評估前瞻性信息時仔細考慮上述風險以及其他不確定性、因素和假設，並提醒不要過分依賴此類前瞻性信息。除非法律要求，否則公司沒有義務公開更新或修改任何可能由新信息、未來事件或其他原因引起的前瞻性陳述或信息，無論是書面還是口頭。

過去的表現既不能作為指標，也不能保證未來的業績。無法保證未來會取得可比的結果，無法保證未來的投資將與本文討論的歷史投資相似（由於經濟狀況、投資機會的可用性或其他原因），無法保證有針對性的回報、多元化或資產配置會得到實現，也無法保證投資戰略或投資目標會得到實現。

關於使用非國際財務報告準則指標的聲明

我們在本報告中披露了許多財務指標，這些指標是使用不符合國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）的方法計算和列報的。我們利用這些衡量標準來管理業務，包括用於績效衡量、資本配置和估值目的，我們認為在國際財務報告準則業績的補充基礎上提供這些績效指標有助於投資者評估我們業務的整體業績。這些財務指標不應被視為衡量我們業績的唯一指標，也不應將其與根據國際財務報告準則計算的類似財務指標分開考慮，也不得替代根據國際財務報告準則計算的類似財務指標。我們提醒讀者，這些非國際財務報告準則財務指標或其他財務指標可能與其他企業披露的計算不同，因此可能無法與其他發行人和實體提出的類似指標進行比較。這些非國際財務報告準則財務指標與根據國際財務報告準則計算和列報的最直接可比財務指標的對賬情況（如適用）包含在本報告中。有關所有非國際財務報告準則衡量標準，請參閲第55頁開頭的術語表。

第 1 部分

我們的業務和戰略

概述

我們的目標是複合資本，從長遠來看，為股東帶來15％以上的年回報。作為實物資產的所有者和運營者，我們擁有 100 多年的歷史，在部署資本建立市場領先業務方面有着良好的記錄，這些業務可產生穩定、不斷增長的現金流和誘人的長期總回報。如今，我們的資本投資於我們的資產管理、保險解決方案和運營業務，這些業務每年產生50億美元的自由現金流並持續增長。

我們的資本投資於有助於構成全球經濟支柱的企業。我們的業務產生的現金流通常由穩定、與通貨膨脹掛鈎、主要收縮且不斷增長的收入來源以及高現金利潤率支撐。我們利用我們的全球影響力、業務的協同效應和大規模、靈活的資本，在各個市場週期中實現豐厚的回報。我們的每家市場領先企業本身都有強勁的增長勢頭，但它們共同產生了協同效應，極大地促進了增長。

作為久經考驗的價值投資者，我們仍然專注於分配從業務中獲得的分配，以提高股東的價值。我們將繼續將獲得的大量自由現金流用於支持我們三項業務的增長、新的戰略機會和股票回購。通過利用我們資產管理業務的全球影響力和專業知識，我們的目標是發現新的投資機會，為整個布魯克菲爾德提供戰略價值，並有可能長期獲得誘人的回報。

我們的保守資本資產負債表提供了下行保護，我們的規模、穩定性和多元化創造了差異化的商業模式，使我們成為全球基礎設施建設、向可持續能源未來過渡和私有化機會的首選合作伙伴。我們期望我們的資本靈活性以及作為良好合作夥伴的聲譽將創造大量的專有機會。

健全的環境、社會和治理（“ESG”）原則對於建立有彈性的業務和為我們的投資者和其他利益相關者創造長期價值至關重要。因此，我們將這些原則嵌入到包括投資流程在內的所有活動中，並以可持續和合乎道德的方式開展業務。對多元化和包容性的強調強化了我們的合作文化。它增強了我們培養員工的能力，維持一支敬業的員工隊伍，專注於成為值得信賴的合作伙伴和投資解決方案的首選提供商。

ü 投資重點

我們投資於由高質量資產和業務組成的全球多元化投資組合，這些資產和業務主要是長期或永久性的，具有以下屬性：

•穩定、基本收縮或與通貨膨脹掛鈎，收入不斷增長

•能夠通過卓越運營推動鉅額財務回報

•具有很高的現金收入

•進入門檻高，處於市場領先地位

•提供持續部署機會

ü 重點投資策略

我們利用我們的全球影響力和聲譽、業務協同效應以及獲得大規模、靈活資本的機會，在可以發揮競爭優勢的地方進行投資。

ü 久經考驗的資本分配器

我們是一家價值投資者，在分配資本以產生可觀的長期複合回報方面有着良好的記錄。

ü 嚴格的融資方法

我們謹慎地使用槓桿1來提高回報，同時在整個商業週期中保留資本。標的投資通常在獨立和無追索權的基礎上以投資等級水平進行融資，為我們提供了穩定的資本。在我們的合併財務報表中報告的總槓桿率中，只有6％可以訴諸公司。

ü 可持續發展

我們致力於確保我們投資的資產和業務為長期成功做好準備，併力求對我們運營的環境和社區產生積極影響。

我們將布魯克菲爾德公司的價值計算為我們在三大業務——資產管理、保險解決方案和運營業務——中的資本。我們的財務回報由我們業務的資本增值和分配來代表。我們用來評估業務績效的主要績效指標是可分配收益（“DE”）1。

資產管理

我們的資產管理業務是全球領先的另類資產管理公司之一，截至2023年3月31日，管理的資產（“AUM”）1 超過8,250億美元，涵蓋基礎設施、可再生能源和過渡、房地產、私募股權和信貸。該企業對客户資本進行長期投資，重點是構成全球經濟支柱的實物資產和基本服務業務。該業務借鑑了我們作為所有者和運營商的傳統，為價值進行投資，並在整個經濟週期中為客户創造豐厚的回報。

在每個投資垂直領域中，我們的業務管理各種產品的資本，這些產品大致分為三類之一：i) 長期私募基金，ii) 永續策略和 iii) 流動性策略1。這三種策略中的產品具有相似的基本管理費1，並具有利息1或績效費用1的驅動因素。

我們在該業務中的資金來自我們在Brookfield Asset Management ULC（“BAM”）1的75％所有權1中，我們將獲得季度分配，以及我們對BAM管理的私募基金的直接投資。我們的直接投資主要由投資於旗艦房地產私募基金的資本組成，這些基金擁有高質量的資產和具有運營上升空間的投資組合（“LP Investments”），涵蓋辦公、零售、多户住宅、物流、酒店、三重淨租賃、自助存儲、學生住房和人造住房領域。我們還直接投資某些私募股權基金。

保險解決方案

我們的保險解決方案業務通過投資布魯克菲爾德再保險有限公司（“BNRE”）1，是一家領先的金融服務企業，為保險行業提供基於資本的解決方案，為個人和機構提供廣泛的保險產品和服務。通過運營子公司，該企業向保險和再保險公司提供基於年金的再保險產品，併為養老金計劃發起人直接發行養老金風險轉移產品。為此，該企業力求將長期負債與高質量投資組合相匹配，以產生有吸引力的風險調整後回報。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

截至2023年3月31日，我們的業務擁有40億美元的股權資本和約450億美元的資產，年化DE為7億美元。我們保險解決方案業務的目標是創建世界領先的保險解決方案平臺之一。預計該業務的資本基礎在未來將大大擴大，這要通過內部增長以及增加公司和其他業務夥伴的新資本來實現。

我們的資產管理業務是我們保險解決方案業務大部分資產的投資經理。

運營企業

由於我們作為不動產所有者和運營商的歷史，我們在運營業務中擁有約450億美元的資本。這筆資本產生了誘人的財務回報，併為公司提供了重要的財務穩定性和靈活性。

可再生能源與轉型、基礎設施和私募股權

我們在可再生能源和轉型、基礎設施和私募股權方面的投資是上市的永久資本工具，也是我們對資產管理業務旗艦私募基金作出承諾的主要工具，為每隻基金提供了非常強勁的增長渠道。這些業務都具有共同的關鍵特徵——按行業和地域高度多元化，創造穩定且通常與通貨膨脹相關的收入來源，高現金利潤率，市場領先地位，高進入壁壘以及投資額外資本以提高回報的機會——所有這些都使我們能夠從資本中獲得非常誘人的風險調整後回報。

我們的可再生能源和轉型業務在多個大洲擁有多樣化的高質量資產和技術，包括水力發電、風能、公用事業規模的太陽能、分佈式能源和可持續解決方案投資。我們在該業務中的資本主要來自我們在Brookfield Renewable Partners（“BEP”）1中的48％所有權，我們將獲得該公司的季度分配。我們還簽訂了能源合同，這是我們與BEP的合同安排，以固定價格購買某些北美水電資產產生的電力，然後以合同或非合同的方式轉售。

我們的基礎設施業務是全球最大的基礎設施投資者之一，擁有和運營運輸、數據、公用事業和中游領域的資產。我們在該業務中的資金來自我們在Brookfield Infrastructure Partners（“BIP”）1中的27％所有權，我們將獲得季度分配。

我們的私募股權業務是領先的私募股權投資者，專注於擁有和運營在商業服務和工業領域提供基本產品和服務的企業。我們在該業務中的資金來自我們在布魯克菲爾德商業夥伴（“BBU”）的65％所有權1。

房地產

我們的房地產業務是一個多元化的全球房地產投資組合，擁有並運營最大的辦公、零售和多户住宅資產投資組合之一。

我們在該業務中的資本來自我們在布魯克菲爾德房地產集團（“BPG”）1的100％所有權，如今，該集團包括全球門户城市（“核心”）中不可替代的豪華混合用途區域投資組合，以及旨在通過開發或買入-固定-賣出策略（“過渡與開發”）實現回報最大化的投資組合，其中30億美元包括我們投資於北美住宅業務的資本。

我們在房地產業務上的投資在全球一些最佳地點提供多樣化和高質量的房地產資產投資組合，這些地點在很長一段時間內和整個經濟週期中都表現跑贏大盤。

有關我們的運營和績效的更多信息，請參閲本 MD&A 的第 2 部分和第 3 部分。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

第 2 部分

審查合併財務業績

以下部分包含對合並財務報表中列出的細列項目的討論和分析。本節中的財務數據是根據《國際財務報告準則》編制的。從2022年年度報告的第53頁開始，我們概述了我們的公允價值會計流程，以及為什麼我們認為它為投資者提供了有關我們業績的有用信息。我們還概述了我們在國際財務報告準則下基於控制的模型的應用，該模型用於確定是否應合併投資。在此期間，我們的公允價值會計流程以及國際財務報告準則下基於控制的模型的應用與我們在2022年年度報告中提及的流程一致。

概述

在本季度，淨收入得到我們資產管理業務增長的支持，這得益於良好的籌款勢頭、保險解決方案業務的強勁投資表現和資本重新部署，以及運營業務穩定而有彈性的經常性現金流。

本季度的淨收益為4.24億美元，其中1.2億美元歸屬於普通股股東（每股0.05美元），其餘收益歸屬於非控股權益。

合併淨收益減少了25億美元，歸屬於普通股股東的淨收益減少了12億美元，這主要歸因於：

•過去十二個月中收購的出資，扣除處置，主要來自我們的私募股權和基礎設施板塊；以及

•我們業務的同店1增長，主要來自可再生能源、轉型和基礎設施板塊的強勁定價和與通貨膨脹相關的收入；足以抵消我們業務的同店1增長

•由於上一季度得益於我們美國物流投資組合的增加，公允價值變動減少了17億美元，主要與投資物業有關；

•利息支出增加了15億美元，其中4.83億美元與近期收購產生的增量債務有關，3.09億美元來自資產層面的再融資，1,900萬美元來自公司債務發行，6.64億美元與浮動利率債務利率提高有關；

•去年我們在過渡與開發和有限合夥人投資物業中記錄的一次性公允價值收益使股權賬户收入減少了4.14億美元；以及

•折舊和攤銷費用增加主要是由於我們最近完成了對私募股權和基礎設施板塊的收購。

由於收購了扣除負債後的資產，我們的合併資產負債表有所增加。進一步的增長與我們在房地產業務中的投資物業的淨估值收益以及我們對資產管理業務管理的私募基金的直接投資以及主要在可再生能源和過渡板塊中對不動產、廠房和設備（“PP&E”）的重估有關。這些增長被本季度美國可再生能源和過渡領域水力發電投資組合的部分處置所抵消。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

損益表分析

下表彙總了公司截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的財務業績：

1.直接成本包括截至2023年3月31日的三個月的22億美元折舊和攤銷費用（2022年至18億美元）。

截至 3 月 31 日的三個月

該季度的收入為233億美元，與2022年第一季度相比增長了14億美元，增長了6％，這主要是由於同店業績的提高以及扣除資產銷售後的近期收購的影響，包括：

•由於通貨膨脹指數化和有機增長，我們的基礎設施板塊的貢獻；

•由於我們先進儲能業務的價格上漲和銷量增加，我們的私募股權板塊的收入增加；

•我們的可再生能源和過渡業務的增長，這要歸因於我們投資組合中水力發電的增加、已實現定價的提高以及業務內部合同的通貨膨脹指數；以及

•過去十二個月的收購收入，扣除處置的影響；部分抵消了處置的影響

•我們的道路燃料業務銷量減少和不利的外匯匯率。

關於近期收購和處置對收入和淨收入的影響的討論可在第18頁找到。

直接成本增加了6％或11億美元，主要是由於：

•與有機增長計劃相關的增量成本；以及

•扣除處置後，與最近收購相關的直接成本增加；部分抵消了

•我們各業務的成本節約舉措。

股票賬户收入減少了4.14億美元，這主要是由於我們的保險解決方案業務中持有的投資價值下降以及某些投資物業的價值下降。

與2022年第一季度相比，利息支出增加了15億美元，這主要是由於與收購和再融資、公司債務發行相關的額外借款以及浮動利率債務的更高利率，但部分被處置的影響所抵消。

我們的公允價值收益為3,800萬美元，而去年同期為18億美元。估值增長是由我們的投資物業推動的，這是由於某些混合用途物業的入住率提高以及2020年收購的韓國物流投資組合收盤後的收益。這些支出部分被我們的私募股權、可再生能源和過渡以及基礎設施板塊的交易和收購相關支出以及基礎設施板塊內金融資產的按市值計價公允價值變化所抵消。有關公允價值變動的討論，請參閲第 19 頁至第 21 頁。

我們記錄的本季度所得税支出為2.74億美元，而上一季度為7.08億美元，這主要是由於應納税所得額比同期減少。

重大收購和處置

我們在下面總結了自2022年1月1日以來最近的重大收購和處置對截至2023年3月31日的三個月業績的影響：

收購

過去一年的收購在本季度分別創造了58億美元和3,900萬美元的增量收入和淨收入。

可再生能源和過渡

在我們的可再生能源和轉型領域，最近的收購為4,500萬美元的增量收入和100萬美元的淨收入做出了貢獻。這些捐款主要歸因於2022年下半年在美國收購了風能、太陽能和儲能開發平臺和分佈式發電平臺。

基礎架構

最近的收購創造了6.24億美元的增量收入和3,500萬美元的淨收入。這些捐款主要來自我們在北美和歐洲運營的住宅基礎設施業務，該業務是在本季度收購的。

私募股權

在我們的私募股權板塊中，最近的收購創造了48億美元的增量收入和2.1億美元的淨虧損。這些捐款主要來自 2022 年第三季度收購我們的經銷商軟件和技術服務業務，以及 2022 年第二季度收購我們的彩票服務業務。

房地產

最近的收購創造了3億美元的增量收入和2.13億美元的淨收入。這些捐款主要來自通過我們的 Brookfield Strategic Real Estate Partners IV 基金（“BSREP IV”）1 收購了一家由美國各地23家豪華酒店組成的私人房地產投資信託基金。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

處置

最近的資產出售使本季度的收入和淨收入分別減少了2.12億美元和1.58億美元。對我們業績影響最大的交易是在2022年第四季度處置了我們在房地產領域的英國學生住房投資組合。

公允價值變動

下表將公允價值變動分成主要組成部分，以便於分析：

投資物業

投資物業按公允價值入賬，變動記錄在淨收入中。我們根據我們的戰略提供投資物業，即在全球門户城市（“核心”）維持不可替代的豪華混合用途區域投資組合，通過開發或買入-固定-賣出策略（“過渡與開發”）實現回報最大化，或者從資產管理業務的私人資金中回收資本（“LP Investments”）。

下表按資產類型分列了投資物業的公允價值變化：

1.由於從2022年第四季度開始將北美和澳大利亞的住宅業務納入房地產板塊，2022年第一季度500萬美元的住宅資產估值虧損從LP Investments和其他重新歸類為過渡與開發。

我們將從第53頁開始討論投資物業的關鍵估值信息。

核心

估值下降100萬美元的主要原因是收到的外部評估，這主要被我們在整個投資組合中的估值模型向前滾動所產生的現金流增加所抵消。

上一季度估值增長了1.47億美元，這主要是由於某些美國辦公資產的市場租金假設的變化以及我們零售資產的現金流增加。

過渡與發展

估值下降2.39億美元，主要與對某些房產徵收增税的一次性影響以及最近收到的投標導致某些美國辦公資產的價值下降有關。

上一季度估值增長了4100萬美元，主要與某些零售資產的現金流增加有關，但部分被租賃假設更新導致的某些辦公資產的虧損所抵消。

有限合夥人投資及其他

7.94億美元的估值增長主要與我們在上海混合用途投資組合的公允價值增長有關，這主要是由於入住率的提高。我們在2023年第一季度收購韓國物流投資組合時也取得了收益，我們同意在2020年收購該投資組合。由於租賃假設更新，某些美國辦公資產的估值降低，部分抵消了這些損失。

在上一季度，估值增長了17億美元，這主要是由於我們的美國人造住房投資組合的資本化率壓縮，由於開發里程碑和市場租金上漲，我們的美國物流投資組合估值上漲，單位價格上漲導致澳大利亞老年人生活投資組合估值上漲，以及我們的英國學生住房投資組合為反映市場可比性而提高了公允價值。

交易相關費用，扣除收入

扣除收入後，本季度與交易相關的支出總額為3.34億美元。該金額包括扣除收入後的交易相關費用，還包括我們各個細分市場中收購的資產和業務產生的交易、重組和其他成本。

扣除收入後，上一季度的交易相關支出為7,300萬美元，主要是由於我們的私募股權板塊產生的重組成本，以及與在有限合夥企業投資中加大收購德國辦事處投資組合相關的交易成本。

金融合同

金融合約包括與未指定為套期保值的外匯、利率和定價風險敞口相關的按市值計價的收益和虧損。

金融合同推動本季度公允價值變動增加了8300萬美元，這主要歸因於短期金融合約的積極市值走勢，這些合約與可再生能源和過渡領域大多數主要市場的電價套期保值有關。比利時辦公資產和美國人造住房資產的利率上限和互換的按市值計價虧損部分抵消了這一收益。

上一季度的1,600萬美元收益主要歸因於我們房地產業務內部利率互換的按市值計價收益，但部分被對衝可再生能源和過渡板塊電力價格的短期金融合同的按市值計價走勢所抵消。

減值和準備金

本季度減值和準備金支出為5900萬美元，主要與出售索非亞酒店產生的商譽減值以及澳大利亞最近一次税收重新評估的税收準備金有關，總額為2100萬美元。

上一季度的減值和準備金支出為1,700萬美元，主要與我們的房地產板塊的法律條款有關。

其他公允價值變動

本季度其他公允價值變動減少了2.06億美元，主要與基礎設施板塊金融資產的按市值計價公允價值變動以及可再生能源、過渡和基礎設施板塊的收購相關成本有關。與重組私募股權板塊海上石油服務業務相關的債務清償收益以及與某些美國辦公資產估值相關的可贖回單位的按市值計價公允價值變動部分抵消了這些收益。

上一季度其他公允價值變動增加了800萬美元，這與我們各細分市場的一次性項目有關。

所得税

我們在本季度記錄的總所得税支出為2.74億美元（2022年至7.08億美元），其中包括3.66億美元（2022年至2.83億美元）的當期税收支出和9200萬美元（2022年為4.25億美元的支出）的遞延所得税回收額。

我們的所得税準備金不包括合併財務報表中其他地方記錄的許多已繳非所得税。例如，我們在巴西的許多業務需要繳納不可退回的收入税，這些税收包含在直接成本中，而不是所得税。此外，我們繳納了大量的財產税、工資税和其他税，這些税收是我們運營所在司法管轄區税基的重要組成部分，這些税收也主要記錄在直接成本中。

由於以下差異，我們的有效所得税税率與加拿大國內法定所得税税率不同：

我們在不同税率的國家開展業務，其中大多數税率與我們的國內法定税率不同，我們還受益於各國為鼓勵經濟活動而推出的税收優惠措施。全球税率的差異使本季度的有效税率提高了1％。差異將因時期而異，具體取決於每個國家收入的相對比例。

我們的許多業務都由部分擁有的 “直通” 實體持有，例如合夥企業，任何納税義務均由投資者而不是實體承擔。因此，雖然我們的合併收益包括歸屬於這些實體的非控股所有權權益的收入，但我們的合併税收準備金僅包括我們在這些實體的關聯税收準備金中的相應份額。換句話説，我們正在合併所有淨收入，但僅合併了我們在相關税收準備金中的份額。這使我們在本季度的有效税率提高了1％。

本季度，我們記錄了與一項股票入賬投資的外部基差相關的遞延所得税退税，這使我們的有效税率降低了5％。此外，我們的一些業務產生了税收損失，但福利未得到確認，並且產生的某些費用出於税收目的不可扣除，導致有效税率分別提高了10％和4％。有效税率的剩餘4％提高是由於本季度繳納的預扣税。

資產負債表分析

下表彙總了公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的財務狀況表：

2023 年 3 月 31 日 vs 2022 年 12 月 31 日

自2022年12月31日以來，總資產增加了155億美元，截至2023年3月31日達到4567億美元。增長是由於最近完成的業務合併和資產收購（扣除處置），主要集中在我們的基礎設施板塊。本季度我們投資物業確認的淨估值增長也促成了總資產的增加。這被本季度資產基礎的攤銷和折舊部分抵消。

PP&E 增加了11億美元，這主要是由於：

•增加23億美元，其中包括通過私募股權板塊的模塊化建築租賃服務業務收購一家現場辦公解決方案提供商，以及在基礎設施板塊內通過德國電信塔業務收購一家現場辦公解決方案提供商；以及

•8億美元外幣折算的影響；部分抵消了

•本季度折舊15億美元；以及

•處置和資產重新歸類為待售持有，總額為4.61億美元。

我們在合併財務報表附註10中提供了PP&E的連續性。

投資物業主要由公司的房地產資產組成。截至2023年3月31日，餘額比2022年12月31日增加了34億美元，主要是由於：

•收購和增持27億美元，主要與在我們的有限合夥企業投資中收購韓國物流投資組合有關；

•淨估值增加5.54億美元，主要來自我們的有限合夥人投資；以及

•2.43億美元外幣折算和其他的影響；部分抵消了

•資產出售和對待售資產的重新歸類為1.17億美元。

我們在合併財務報表附註9中提供了投資物業的連續性。

本季度股票賬户投資增加了40億美元，達到511億美元，原因是：

•扣除出售後的增發和收購41億美元；

•我們在3.04億美元綜合收益中所佔的比例份額；以及

•外幣折算和其他項目的影響為1.49億美元；部分抵消了

•收到的資本的分配和回報為4.75億美元。

我們在合併財務報表附註8中提供了權益核算投資的連續性。

現金和現金等價物減少了13億美元。欲瞭解更多信息，請參閲我們的合併現金流量表和第 4 部分（資本和流動性）中合併現金流量表的審查。

我們的無形資產和商譽餘額分別增加了32億美元和30億美元，主要與收購基礎設施板塊中在北美和歐洲運營的住宅基礎設施業務有關，但被所有細分市場的攤銷支出部分抵消。

其他資產包括庫存、遞延所得税資產、歸類為待售資產和其他金融資產。增加16億美元的主要原因是：

•其他金融資產增加了18億美元，這主要是由於收購了基礎設施領域在北美和歐洲運營的住宅基礎設施業務；以及

•遞延所得税資產增加了1.85億美元，這主要是由於本季度應納税所得額減少；部分抵消了該季度的應納税所得額

•待售資產減少了4.07億美元，這主要歸因於我們在可再生能源和過渡領域出售了美國的水力發電投資組合，以及LP Investments在美國出售了兩項酒店資產和一家購物中心。

公司借款增加了9.77億美元，主要來自本季度商業票據的發行，但部分被15系列優先股的全部贖回所抵消。

扣除重新歸類為待售的借款，管理實體的無追索權借款增加了78億美元，這主要歸因於我們基礎設施板塊最近的收購以及外匯的影響。

其他非流動金融負債包括我們的子公司股權債務、非流動應付賬款和一年後到期的其他長期金融負債。餘額與上一年持平。

其他負債增加19億美元，主要是由於遞延所得税負債的增加，這主要是由於本季度完成的收購，主要是在我們的基礎設施板塊。

公平

下文討論了普通股權和非控股權益的重大差異。優先股在第4部分——資本化和流動性中進行了討論。

普通股權

下表列出了普通股同期差異的主要貢獻者：

在截至2023年3月31日的三個月期間，普通股增加了3.52億美元，達到400億美元。變更包括：

•歸屬於普通股股東的淨收益為1.2億美元；

•其他綜合收益為1.95億美元，主要來自外幣折算；部分抵消了

•向股東分配1.51億美元作為普通股和優先股股息；

•扣除發行後的股票回購2.76億美元，主要與在截至2023年3月31日的三個月內回購900萬股A類有限有表決權股票（“A類股票”）有關；以及

•所有權變更和其他4.64億美元，這主要歸因於在此期間採用國際財務報告準則第17號《保險合同》（“IFRS 17”），我們對BNRE的投資價值增加。

非控股權益

我們合併業績中的非控股權益主要包括BAM、BEP、BIP、BBU、BPG及其合併實體的第三方權益，以及合併投資中的共同投資者和其他參與權益，如下所示：

在截至2023年3月31日的季度中，非控股權益增加了47億美元，主要是由於：

•歸屬於非控股權益的綜合收益，總額為1.48億美元；

•所有權變更8300萬美元；以及

•扣除分配後的股票發行額為45億美元。

外幣折算

我們大約有一半的資本投資於非美國貨幣，這些業務產生的現金流以及我們的股權會受到外幣匯率變化的影響。我們會不時使用金融合同來調整這些風險敞口。影響我們業務的最重要的貨幣匯率如下表所示：

1.使用巴西雷亞爾和哥倫比亞比索作為價格貨幣。

截至本季度末，除澳元外，我們所有重要非美元投資的貨幣兑美元匯率均高於2022年12月31日。截至2023年3月31日，我們的400億美元普通股投資於以下貨幣：美元——46％（2022年12月31日——48％）；英鎊——14％（2022年12月31日——15％）；加元——8％（2022年12月31日——7％）；巴西雷亞爾——7％（2022年12月31日——7％）；澳元——7％（2022年12月31日——7％）；歐元——7％（2022年12月31日——7％），2022年-5％）；哥倫比亞比索——1％（2022年12月31日——1％）；其他貨幣——10％（2022年12月31日——10％）。

下表按最重要的非美國貨幣分列了外幣折算對我們股票的影響：

1. 包括400萬美元（2022年至900萬美元）的遞延所得税退税。

2023年3月31日的三個月中，扣除貨幣套期保值後，我們股權的外幣折算使合併權益增加了5.32億美元，其中我們的份額為1.27億美元。這歸因於大多數貨幣在本季度末相對於美元的利率高於年底。

我們力求在成本合理的情況下對衝外匯敞口。由於對衝巴西雷亞爾、哥倫比亞比索和其他新興市場貨幣的歷史成本很高，截至2023年3月31日，對這些貨幣的套期保值水平很低。

公司分紅

下表彙總了布魯克菲爾德在2023年、2022年和2021年前三個月為未償還證券支付的股息。

1.Class B 有限有表決權的股份（“B 類股票”）。

2.股息率重置從每個季度的最後一天開始。自 2021 年 6 月 30 日起，所有 25 系列股票均以一對一的方式轉換為第 24 系列。

3.股息率重置於2022年3月31日開始。

4.股息率重置於2022年6月30日開始。

5.股息率重置於2020年3月31日開始。

6.股息率重置於2020年6月30日開始。

7.股息率重置於2022年3月31日開始。

8.股息率重置於2023年1月1日開始。

9.股息率重置於2023年1月1日開始。

10.截至2023年3月31日，所有15系列股票均已全部贖回和取消。

A類和B類股票的股息以美元申報，而A類優先股股息以加元申報。

季度業績摘要

過去兩年收入的季度差異主要是由於收購和處置。股東淨收入的差異主要與非現金公允價值變動和遞延所得税準備金的時間和金額以及某些企業的季節性和週期性影響有關。所有權的變更導致我們部分資產，尤其是房地產和私募股權業務的收入的整合和分離。其他因素包括外匯對非美國收入的影響、歸屬於非控股權益的淨收益以及2021年和2020年的全球經濟停擺。

由於合同租賃安排的長期性質，我們的房地產業務通常每季度都會產生穩定的業績，這取決於處置和租賃終止收益的間歇性確認。我們的零售物業在第四季度通常會出現季節性更高的零售銷售額，而由於第一季度訪問量的增加，我們的度假酒店的收入和成本往往會增加。我們每季度對我們的房地產資產進行公允估值，這會導致淨收入根據價值的變化而發生變化。

可再生能源的水力發電本質上是季節性的。在巴西的冬季雨季和北美的春季解凍期間，發電量往往會增加；但是，價格在一定程度上緩解了這種情況，由於天氣條件較為温和，電力需求減少，價格往往不如夏季和冬季那麼強勁。每年的水況和風況也可能有所不同。由於監管或與投資者簽訂的長期銷售合同，我們的基礎設施運營本質上總體上是穩定的，其中一些合同保證了最低交易量。

我們私募股權業務的收入和直接成本因季度而異，這主要是由於業務的收購和處置、外匯匯率的波動、商業和經濟週期以及基礎業務的天氣和季節性。更廣泛的經濟因素和大宗商品市場的波動可能會對我們的許多業務產生重大影響，尤其是在我們的工業投資組合中。在我們的基礎設施服務中，我們的核技術服務業務的收入大部分是在秋季和春季發電廠下線進行維護和補充燃料時產生的。我們的一些商業服務業務通常會在下半年表現更好，而其他業務，例如我們的道路燃料業務，將在第二和第三季度創造更強勁的業績。淨收入受到收購、貨幣化和減值的週期性損益的影響。

我們最近八個季度的簡明運營報表如下：

下表顯示了過去八個季度的公允價值變動和所得税，以及它們對淨收入的綜合影響：

在過去的八個季度中，下文討論的因素導致了每季度的收入和股東淨收入的變化：

•在2023年第一季度，收入與上一季度相比有所下降，這主要是由於銷量的影響，我們的私募股權板塊的出資減少，但部分被基礎設施和可再生能源及過渡板塊最近的收購和有機增長計劃的捐款所抵消。淨收入的增加主要是由於上一季度投資物業的公允價值下降。

•在2022年第四季度，收入與上一季度相比有所增加，這主要是由於我們最近對運營領域（主要是私募股權板塊）的收購所做的貢獻。本季度淨收入的減少主要歸因於我們在房地產板塊的過渡和開發物業的公允價值下降。

•在2022年第三季度，收入與上一季度相比有所增加，這主要是由於近期收購的貢獻，主要是在我們的私募股權領域。本季度淨收入的減少主要歸因於我們在房地產板塊的過渡和開發物業的公允價值下降。

•在2022年第二季度，收入與上一季度相比有所增加，這主要是由於近期收購的貢獻以及我們業務的同店增長。本季度淨收入的減少主要歸因於我們的房地產板塊中某些房產的估值一次性下降。

•在2022年第一季度，收入與上一季度相比有所增加，這主要是由於近期收購的捐款增加以及我們業務的同店增長。本季度淨收入的增加主要歸因於我們的有限合夥企業投資估值的增加，但部分被所得税的增加所抵消。

•在2021年第四季度，收入與上一季度相比有所增加，這要歸因於我們最近對運營領域的收購所做的貢獻增加以及我們大多數業務的同店增長。本季度淨收入的增加主要歸因於我們房地產板塊公允價值收益的增加和所得税的降低，但資產出售活動收益的減少部分抵消了這一點。

•在2021年第三季度，由於我們大多數業務的同店增長，收入與上一季度相比有所增加。本季度淨收入的增加主要歸因於我們的房地產板塊公允價值收益的增加，部分被所得税的增加所抵消。

•在2021年第二季度，由於我們大多數業務的同店增長，收入與上一季度相比有所增加。與2021年第一季度相比，本季度的淨收入較低，這是由於我們的基礎設施板塊的資產出售活動部分抵消了較低的公允價值收益。

第 3 部分

運營部門業績

列報基礎

我們如何衡量和報告我們的運營細分市場

我們的業務分為資產管理業務、四個主要運營業務和公司活動，出於內部和外部報告的目的，這些業務共代表六個運營板塊。對於我們的資產管理領域，我們主要使用DE1來衡量經營業績。為了進一步評估該細分市場的經營業績，我們還提供未實現附帶利息1，即扣除已實現的附帶利息1，私募基金投資組合公允價值的未實現變動產生的附帶利息。淨營業收入（“NOI”）1 是我們房地產板塊的關鍵業績指標，運營資金（“FFO”）1 用於我們的其他運營領域。我們還提供公司使用普通股在每個細分市場投資的資本金額。普通股權是指分配給特定業務板塊的投資資本1，我們將其與分部普通股權互換使用。

我們的運營部門是全球性的，具體如下：

i.Asset Management 業務包括代表我們的投資者和我們自己管理長期私募基金、永續策略和流動性策略，以及我們在橡樹資本管理公司（“Oaktree”）資產管理活動中的份額 1。我們為這些活動收取合同基礎管理費以及激勵分配1和績效收入，包括績效費用1、交易費和附帶利息。

運營企業

II. 可再生能源和過渡業務包括水力發電、風能、公用事業規模的太陽能發電資產以及分佈式能源和可持續解決方案的所有權、運營和開發。

III. 基礎設施業務包括公用事業、交通、中游和數據資產的所有權、運營和開發。

iv.Private Equity業務包括廣泛的行業，主要集中在商業服務、基礎設施服務和工業運營的所有權和運營上。

v.Real Estate 業務包括核心投資的所有權、運營和開發、過渡和開發投資（包括住宅開發物業），以及我們在有限合夥企業投資中的份額，這些投資屬於我們資產管理業務的私募基金。

vi.Corporate 活動包括現金和金融資產的投資、我們在保險解決方案業務中的投資份額，以及對公司槓桿的管理，包括公司借款和優先股，為投資於我們其他業務的部分資本提供資金。某些公司成本，例如技術和運營，是代表我們的運營部門產生的，並根據內部定價框架分配給每個運營部門。

在評估經營業績和資本配置時，我們會分別確定與每個細分市場相關的DE、NOI或FFO和普通股權部分（如果適用）。我們認為，確定可歸因於每個細分市場的關鍵運營指標可以使投資者瞭解這些實體的業績如何納入我們的財務業績，也有助於分析報告期之間的差異。有關我們的上市關聯公司（BEP、BIP、BBU）的其他信息可在其公開文件中找到。我們還單獨確定了每個細分市場的DE和FFO中包含的已實現附帶權益、淨1和已實現處置收益1的組成部分，以便於分析報告期之間的差異。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

按運營部門分列的業績摘要

下表按細分市場逐期列出了DE、FFO、NOI和普通股，以供比較：

1.NOI 僅作為房地產板塊的關鍵績效指標列出。FFO被列為可再生能源和過渡、基礎設施、私募股權和房地產板塊的關鍵績效指標。

2. 參見第55頁開頭的術語表中的定義。

本季度的DE總額為12億美元，與上一季度持平。不包括我們資產管理業務25％權益的特別分配的影響，DE總額從上一季度的11億美元增加了9,800萬美元。不包括特別分配的影響，DE的增長主要是由於與費用相關的收益增加1，以及我們的保險解決方案業務的繳款與前一時期相比有所增加。

不包括已實現的附帶利息，資產管理公司在本季度為4.22億美元，不包括特別分配的影響，與上一季度相比增加了5400萬美元，增長了15％。這一增長得到了我們每隻旗艦基金的大量流入和永續策略中部署的資本的支持，導致費用資本比上一季度增加了530億美元，增長了14％1。

可再生能源和過渡公司的運營FFO與上一季度相比增加了1,900萬美元，這主要是由有機增長計劃的貢獻、資產銷售淨額、北美和南美強勁的水文狀況以及我們合同發電的通貨膨脹指數化帶來的有利定價所推動，但風能和太陽能資源的疲軟部分抵消了這一點。

基礎設施的運營FFO與上一季度相比增加了1700萬美元，這主要是由於最近收購的捐款、向利率基礎投入的資金、通貨膨脹指數收入的增加以及同店銷售額的增長。這被更高的融資成本部分抵消。

私募股權的運營FFO減少了4200萬美元。我們的住宅抵押貸款保險公司採用國際財務報告準則第17號、優先股證券的分配以及與最近收購相關的借貸利率上升導致的利息支出增加所產生的影響，足以抵消我們的經銷商軟件和技術服務業務以及彩票服務業務的強勁表現。

與去年同期相比，我們的房地產業務淨利潤增加了5600萬美元，這主要是由於我們的核心零售資產、過渡和開發零售和辦公業務以及有限責任公司對酒店物業的投資淨利潤的增長。

普通股與上一季度持平，為400億美元，原因是向普通股和優先股持有人分配的影響以及採用國際財務報告準則第17號的影響部分抵消了綜合收益。有關詳細信息，請參閲第 2 部分 — 合併財務業績回顧。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

資產管理

計費資本

下表彙總了計費資本：

我們有大約370億美元的額外承諾資本，這些資本目前不賺取費用，但部署後將產生約3.7億美元的年費。

本季度計費資本增加了138億美元。下表列出了這些變化：

可再生能源和過渡費用資本增加了53億美元，原因是：

•由於BEP的市值增加，增加了40億美元；以及

•19億美元的流入主要由我們的長期私募基金中籌集的資金推動；部分抵消了

•5.58億美元的分配，包括支付給BEP單位持有人的季度分配。

基礎設施收費資本增加了69億美元，原因是：

•39億美元的流入主要與為我們的第五個旗艦基礎設施基金和超級核心基礎設施基金籌集的資金以及部署在基礎設施收益基金中的資本有關；以及

•由於BIP的市場估值增加，市場估值增加了25億美元；部分被抵消

•9.14億美元的分配，主要包括支付給BIP單位持有人的季度分配以及通過我們的長期和永久私募基金向有限合夥人支付的分配。

私募股權收費資本增加了1.55億美元，原因是：

•為我們的第六個旗艦私募股權基金籌集的資金以及在其他策略中籌集和部署的資金所產生的15億美元流入；部分被抵消

•其他變動減少了9.26億美元，這主要是由於傳統旗艦基金的投資期到期；以及

•由於BBU的市值降低，減少了2.91億美元。

房地產計費資本減少了49億美元，原因是：

•其他變動減少了24億美元，這主要是由於我們旗艦基金之一的投資期結束；

•我們的永續策略分配了20億美元，向投資者返還了資本；以及

•減少18億美元，主要是由於前一時期我們的永久子公司的估值降低；部分被抵消

•14億美元的流入來自各種私募基金的資本。

信貸和其他收費資本增加了64億美元，原因是：

•94億美元的流入主要來自我們在信貸戰略中部署的資本以及對保險解決方案業務的收購；以及

•市場估值上升帶來的23億美元影響，主要來自我們的流動性策略；部分抵消了這一影響

•由於我們的流動性策略中的贖回而導致的46億美元資金外流；以及

•其長期私募基金中的12億美元分配。

持有符合條件的資本

截至2023年3月31日，符合套利條件的資本1在本季度減少了49億美元，至2131億美元（2022年12月31日——2181億美元）。下降主要與某些基金的投資期結束有關。

截至2023年3月31日，已部署了1,481億美元的符合套利條件的資本（2022年12月31日——1493億美元）。該資本要麼目前正在賺取附帶利息，要麼將在其相關基金達到優先回報門檻後開始賺取附帶利息。目前有650億美元的未收回基金承諾，一旦資本部署完畢並實現基金優先回報，這些承諾將開始賺取附帶利息（2022年12月31日——688億美元）。

經營業績

我們資產管理業務的DE包括扣除公司成本後的費用相關收益，以及我們為投資者管理的資本所賺取的已實現附帶利息，不包括基於股票的薪酬成本。與費用相關的收益還包括我們投資於永久關聯公司的資本所賺取的費用。這代表了我們如何管理業務和衡量資產管理活動的回報。

為了便於分析，下表將我們的資產管理細分市場DE分為資產管理業務的可分配收益和已實現的附帶利息，因為這些是我們用來分析該細分市場表現的指標。我們還分析了未實現的附帶利息（淨額），以深入瞭解我們的投資在此期間創造的價值。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

我們在引用時提供了更多細節，以解釋與前一時期的重大差異。

i. 資產管理業務的可分配收益

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

我們的份額與費用相關的收益增至5.47億美元，這主要是由於收費資本的增加以及BIP和BEP激勵分配的增長推動了基礎管理費的增加，但部分被直接成本的增加以及共同投資資本的一次性交易和諮詢費減少所抵消。

基本管理費用增加了1.31億美元，達到9.81億美元，比上一季度增長了15％。增幅細分如下：

•我們的房地產板塊增加了4700萬美元，這主要是由於我們的第四個旗艦房地產基金在2022年期間的承諾有所增加，以及其他基金策略中的收費資本的部署和增加；

•由於我們的第五隻旗艦基金的捐款，我們的基礎設施板塊增加了4200萬美元，但部分被交易價格下跌導致的BIP資本減少所抵消；

•我們的私募股權板塊增加了2200萬美元，這主要是由於為我們的第六隻私募股權旗艦基金籌集了資金；

•由於關閉美國國民銀行的捐款以及橡樹基金部署的資金，我們的信貸和其他板塊增加了1800萬美元；以及

•我們的可再生能源和過渡增加了200萬美元，這是由於交易價格下跌導致的BEP資本減少足以抵消我們的過渡基金的捐款。

由於BIP和BEP支付的分配比上年增加，我們的永久關聯公司的激勵分配增加了1000萬美元，達到9400萬美元。

我們的費用相關收益利潤率，包括我們在Oaktree費用相關收益中所佔的64％，在本期略有下降至56％（2022年至57％）。當期（2022年至55％），我們在績效費用前的費用相關收益率，包括Oaktree費用相關收益的100％，為53％。

直接成本主要包括員工費用和專業費用，以及與業務相關的技術成本和其他共享服務。隨着我們繼續擴大資產管理特許經營規模，包括新產品開發和分銷能力的擴大，直接成本比上年增加了6900萬美元。

現金税和其他收入（支出）包括我們資產管理業務的公司成本。不歸屬於公司的金額與我們資產管理業務的非控股權益（“NCI”）有關。

ii。已實現的附帶利息

當基金的累積回報超過優先回報並且不再受未來投資表現的影響（例如，受 “回扣” 影響）時，我們將實現附帶利息。在本季度，扣除直接成本（2022年至1.28億美元），我們實現了2.06億美元的附帶利息，這主要是由我們基金的分銷和貨幣化活動推動的。

我們在下文提供補充信息和分析，説明根據截至合併財務報表發佈之日的基金業績，累積的未實現附帶利息的估計金額（見第三節）。

三。未實現附帶利息

累計未實現附帶利息1和相關成本的金額未包含在我們的合併資產負債表或合併運營報表中，因為它們仍有回扣的可能。這些金額如下表所示：

在扣除外匯和相關成本的本季度產生的未實現附帶利息為6.54億美元，主要與我們各項戰略估值的增加有關。

截至2023年3月31日，淨1的累計未實現附帶利息總額為83億美元。我們估計，與未來實現迄今為止累計金額相關的相關成本約為25億美元，主要與員工長期激勵計劃和將產生的税收有關。我們預計，在未來三年內，在扣除成本之前，將這筆套利中的44億美元計入我們的份額；但是，附帶權益的實現取決於未來的投資表現和貨幣化的時機。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

可再生能源和過渡

經營業績摘要

下表分列了我們在可再生能源和轉型領域中在FFO和實體普通股中所佔的份額。此外，我們還提供收到的現金分配。我們在提及的地方提供了更多細節，以解釋與前一時期相比的重大變動。

1.布魯克菲爾德在BEP的權益包括1.945億股贖回交易單位、6,880萬股A類有限合夥單位、400萬股普通合夥單位以及布魯克菲爾德可再生能源公司（“BEPC”）的4,480萬股A類股份，共代表BEP48％的經濟利益。

與上一季度相比，運營FFO增加了1,900萬美元，這主要是由有機增長計劃的貢獻、資產銷售淨額、北美和南美強勁的水文狀況以及我們合同發電的通貨膨脹指數化帶來的有利定價所推動，但風能和太陽能資源的疲軟部分抵消了這一點。

i.brookfield

下表按業務領域細分了BEP的發電量和FFO，以便於分析季度同比差異：

1.與 BEP 成比例；參見 55 頁開頭的術語表中的 “按比例生成基數”。

2. 包括作為BEP普通合夥人向布魯克菲爾德支付的2700萬美元（2022年至2400萬美元）的激勵分配。

3.細分市場再分配是指扣除NCI的已實現處置收益，包含在BEP的運營FFO中，我們將其重新歸類為已實現的處置收益。這使我們能夠在與上表中的BEP相同的基礎上列出歸因於單位持有人的FFO。

BEP在2023年第一季度的FFO為2.75億美元，其中我們的份額為1.19億美元，而上一季度為1.01億美元。該季度的總髮電量為8,240 GWh，與上一季度相比增長了11％，比長期平均水平（“LTA”）高出5％。1 下頁描述了我們運營的主要差異。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

水電

本季度的FFO比上一季度增加了4,500萬美元，這主要是由於：

•受益於大多數地區的有利水文條件；

•由於合同發電和商業計劃的通貨膨脹指數化，收入增加；以及

•我們在巴西和哥倫比亞的業務從更高的發電量、強勁的定價環境和再承包計劃中獲得的好處；被部分抵消

•哥倫比亞比索全面疲軟，融資支出增加。

風

本季度的FFO比上一季度減少了1300萬美元。FFO 的減少是由以下因素推動的：

•受益於增長，包括我們在美國完成的850兆瓦再發電項目，以及該地區平均收入的提高；以及

•歐洲、南美和西班牙的市場價格上漲；足以抵消

•加元、印度盧比和人民幣兑美元貶值。

公用事業規模的太陽能

本季度的FFO與上一季度相比減少了2400萬美元，這主要是由於上一季度北美太陽能開發項目的銷售收益。不包括一個項目，FFO下降的原因是西班牙資源和市場價格上漲帶來的好處被我們受利率監管的西班牙資產的收入徵收時機所抵消，這使上一季度受益。

分佈式能源和可持續解決方案

與上一季度相比，我們的分佈式能源和可持續解決方案業務的FFO增加了600萬美元，這主要歸因於投資組合的增長。

企業

企業FFO赤字減少了1,800萬美元，這主要是由於管理費的減少。

二、能源合同

在本季度，我們以每兆瓦時76美元（2022—每兆瓦時75美元）的價格從BEP購買了1,088 GWh（2022 — 968 GWh），並以每兆瓦時 45 美元（2022 — 每兆瓦時 41 美元）的平均銷售價格出售了購買的發電機。結果，我們的FFO赤字為3500萬美元，與上一季度持平。

III. 已實現的處置收益

本季度已實現的100萬美元處置虧損歸因於部分出售了在美國運營的378兆瓦的水力發電投資組合。

上一季度的處置收益為500萬美元，與出售北美太陽能開發項目有關。

普通股權

截至2023年3月31日，我們的可再生能源和過渡板塊的普通股權增至53億美元，與年底一致，原因是該季度的淨收入被該季度支付的分配所抵消。

1. 參見第 55 頁開頭的《術語表》中的定義。

基礎設施

經營業績摘要

下表分列了我們在基礎設施板塊中佔FFO和實體普通股的份額。此外，我們還提供收到的現金分配。我們在提及的地方提供了更多細節，以解釋與前一時期相比的重大變動。

1.布魯克菲爾德的權益包括1.936億股贖回交易單位、40萬份有限合夥單位、BIP LP的240萬股普通合夥單位以及布魯克菲爾德基礎設施公司（“BIPC”）的1,300萬股A類股份，共代表BIP27％的經濟利益。

與上一季度相比，運營FFO增加了1700萬美元，這主要是由於最近收購的捐款、向利率基礎投入的資金、通貨膨脹指數收入的增加以及同店銷售額的增長。這被更高的融資成本部分抵消。

i.布魯克菲爾德基礎設施

下表按業務領域細分了BIP的FFO，以方便分析同比差異：

1.包括作為BIP普通合夥人向布魯克菲爾德支付的6600萬美元（2022年至6000萬美元）的激勵分配。

2. 細分市場重新分配是指我們重新分類的BIP的FFO中包含的除NCI之外的某些項目。

BIP在2023年的FFO為5.54億美元，其中我們的份額為1.32億美元，而去年同期為1.13億美元。我們運營的主要差異如下文和下一頁所述。

公共事業

我們的公用事業業務的FFO為2.08億美元，比上一季度增加了4100萬美元。增加的主要原因是：

•2023年收購的一家住宅基礎設施業務和2022年收購的兩家澳大利亞公用事業公司的全季度捐款；以及

•通貨膨脹指數化和投入利率基準的資本所帶來的好處；部分抵消了

•更高的利率和我們在巴西的某些資產的增量債務導致了更高的借貸成本。

運輸

我們運輸業務的FFO為1.92億美元，比上一季度增加了700萬美元。增加的主要原因是：

•通貨膨脹性關税上漲和該細分市場的銷量增加；部分抵消了該細分市場的銷量

•我們的英國港口業務再融資後利息支出增加；以及

•去年沒有處置北美集裝箱碼頭的捐款。

中游

我們中游業務的FFO為1.98億美元，比上一季度增加了200萬美元。增長的主要原因是我們北美天然氣儲存業務的強勁表現和更高的資產利用率，但部分被市場敏感收入同比下降所抵消。

數據

來自我們數據業務的FFO為7,000萬美元，比上一季度增加了1200萬美元。業績得益於接入點和投產兆瓦的額外帶來的強勁基礎增長，以及收購分別於2023年2月和2022年8月收購的歐洲電信塔運營和澳大利亞光纖到户業務的整季度貢獻。

企業

公司FFO為1.14億美元，比上一季度減少了100萬美元，這主要是由於與本季度完成的新投資的融資相關的融資成本增加。

二、可持續資源及其他

由於去年出售了投資組合，我們的可持續資源和其他業務的FFO比上一季度減少了200萬美元。

普通股權

截至2023年3月31日，我們基礎設施板塊的普通股權為26億美元（2022年12月31日——28億美元）。向單位持有人分配的收益足以抵消收益繳款。

該股權主要由我們對PP＆E的投資和某些特許權組成，這些投資被記錄為無形資產。我們的PP&E按公允價值記錄並每年重新估值，而根據國際財務報告準則，特許權被視為無形資產，因此按歷史成本記錄並在特許權有效期內攤銷。因此，與我們的房地產、可再生能源和過渡板塊相比，受重估影響的股權比例較小，後者的資產負債表中有很大一部分需要重估。

私募股權

經營業績摘要

下表分列了我們在私募股權板塊中佔FFO和實體普通股的份額。此外，我們還提供收到的現金分配。我們在提及的地方提供了更多細節，以解釋與前一時期相比的重大變動。

1.布魯克菲爾德在BBU的權益包括6,970萬股贖回交易單位、2,520萬個有限合夥單位、八個普通合夥單位以及布魯克菲爾德商業公司（“BBUC”）的4,720萬股A類股份，共代表BBU65％的經濟利益。

2.BBU支付適度的分配，因為其大部分FFO都是在企業內部進行再投資。

與上一季度相比，FFO增加了5100萬美元，這主要是由於出售住宅物業管理業務和某些公共證券的已實現處置收益，但運營FFO的減少部分抵消了這一收益。運營FFO減少了4200萬美元。我們的住宅抵押貸款保險公司採用國際財務報告準則第17號、優先股證券的分配以及與最近收購相關的借貸利率上升導致的利息支出增加所產生的影響，足以抵消我們的經銷商軟件和技術服務業務以及彩票服務業務的強勁表現。

i.brookfield 商業夥伴

下表按業務領域細分了BBU的FFO，以方便分析同比差異：

1.分部再分配和其他是指扣除NCI的已實現處置收益，包含在BBU的FFO中，我們將其重新歸類為已實現的處置收益。這使我們能夠在與BBU相同的基礎上呈現歸屬於單位持有人的 FFO。

BBU創造了3.81億美元的FFO，而去年同期為3.1億美元，我們的份額為1.56億美元，而去年同期為2.01億美元。下一頁描述了主要差異。

商業服務

商業服務的FFO包括出售住宅物業管理業務獲得的6700萬美元收益。不包括收益，FFO與上一季度相比增加了6600萬美元，主要是由於：

•捐款主要來自收購經銷商軟件和技術服務業務、一家澳大利亞住宅抵押貸款機構以及車隊管理和汽車租賃服務；部分抵消了

•在採用新的保險會計準則《國際財務報告準則第17號保險合同》後，住宅抵押貸款保險公司的繳款減少了。

基礎設施服務

在我們的基礎設施服務業務中，我們創造了8600萬美元的FFO，與上一季度相比減少了5300萬美元，這主要是由於：

•收購我們的彩票服務業務所得的捐款；足以抵消

•由於活動減少，我們的海上石油服務業務的捐款減少；以及

•由於借款和利率的增加，利息支出增加。

工業

Industrials的FFO包括出售公共證券所獲得的6400萬美元收益。不包括這一收益，FFO與上一季度相比減少了2400萬美元，主要是由於：

•來自我們先進儲能業務強勁的定價和銷量的貢獻；足以抵消我們先進儲能業務的強勁定價和銷量

•由於價格和數量的影響，我們的石墨電極業務和天然氣生產業務的貢獻減少了。

企業

企業FFO赤字增加了4,900萬美元，這主要是由於利率上調和永久優先股證券分配增加所推動的利息支出增加。

二、其他投資

來自其他投資的FFO增加了300萬美元，達到2500萬美元，主要與收購我們的屋面產品製造商的捐款有關。

III. 已實現的處置收益

本季度已實現的處置收益為9300萬美元，主要歸因於上述出售我們的住宅物業管理業務和我們在公開股票中的權益。

普通股權

截至2023年3月31日，我們的私募股權板塊的普通股權為48億美元（2022年12月31日——45億美元）。增長的主要原因是FFO的繳款被折舊的影響部分抵消。這些業務中持有的折舊資產按攤銷成本入賬，折舊按季度記錄，但金融資產投資除外，這些投資主要根據報價按公允價值列賬。

房地產

經營業績摘要

下表分列了我們在房地產板塊中淨資產淨值和實體普通股的份額。此外，我們還提供收到的現金分配。我們在提及的地方提供了更多細節，以解釋與前一時期相比的重大變動。BPG1直接擁有房地產資產，也通過我們的資產管理業務管理的私人基金擁有房地產資產。直接持有的資產中包括我們的北美住宅開發業務，該業務通過布魯克菲爾德住宅地產ULC開展。

我們根據投資核心、過渡和開發以及LP Investments物業的戰略，公佈了房地產板塊的經營業績。