
目錄	1
前言	3
所涵蓋的期間	3
前瞻性陳述	3
給美國投資者的技術信息和警示説明	4
市場和行業數據	5
該公司	5
公司結構	5
價值主張	6
2022年亮點	6
業務線	8
電池材料廠項目	8
電池材料示範工廠	9
貝克諾電池材料廠	9
馬塔維尼礦項目	10
礦產資源和儲量	10
馬塔維尼礦示範廠(一期)	11
馬塔維尼礦(二期)	12
UATNAN採礦項目	13
財產和礦產資源	14
Uatnan礦業項目(三期)	14
商業戰略	16
銷售額	16
商業協議	16
業務拓展	17
夥伴關係、研究和發展	17
市場最新消息	18
職責	19
人力資本	19
健康與安全	19
就業、多樣性、公平和包容性	19
培訓	20
環境	20
負責任的挖掘	20
可持續生產	21
碳中性	21
社交	22
土著關係	22
治理	23
領導力	23
風險	24
融資	24
自動櫃員機服務	25
季度業績	25
第四季度業績	26
年度財務信息	26
精選年度信息	26
勘探和評估費用	27
電池材料廠項目費用	28


管理研討與分析	1

一般和行政費用	29
淨財務成本	29
流動資金和資金	29
經營活動	30
投資活動	30
融資活動	31
附加信息	31
關聯方交易	31
表外交易	32
關鍵會計估計、新會計政策、判斷和假設	32
會計政策的變化	32
金融工具和風險管理	32
合同義務和承諾	32
資本結構	32
2022年12月31日之前的後續活動	32
補充資料及持續披露	32


管理研討與分析	2

前言

這份日期為2023年3月23日的管理層討論與分析(“MD&A”)是根據“持續披露要求”第51-102條的規定編制的，並經新世界石墨公司(“本公司”或“NMG”)董事會批准。

本MD&A應與公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度經審計的財務報表以及其中包括的相關説明一起閲讀。本公司綜合財務報表乃根據國際會計準則委員會(“IASB”)公佈的國際財務報告準則(“IFRS”)編制。除非另有説明，本MD&A中包含的所有金額均以數千加元(“加元”)表示，加元是公司的報告和職能貨幣。

所涵蓋的期間

本MD&A報告是截至2022年12月31日的年度，包含截至2023年3月23日的其他信息。

前瞻性陳述

本MD&A包含適用證券法定義的“前瞻性信息”和“前瞻性陳述”(統稱為“前瞻性陳述”)，它們與未來事件或未來業績有關，反映了管理層對公司增長、業績、業績以及業務前景和機會的預期和假設。這些前瞻性陳述反映了管理層目前的信念，並以目前掌握的信息為基礎。在一些情況下，前瞻性陳述可用“可能”、“將”、“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“打算”、“目標”、“嘗試”、“預期”、“相信”、“研究”、“目標”、“估計”、“預測”、“預測”、“展望”、“任務”、“抱負”、“計劃”、“時間表”、“潛在”、““進步”或這些術語的否定或與非歷史事實有關的其他類似表述。特別是，有關公司未來業績的陳述，Matawinie礦項目、Béancour電池材料廠項目、Shape示範廠和塗料示範廠的預期建設和投產時間表，淨化示範廠、Shape示範廠、塗料示範廠和選礦示範廠的預期運營和業績，Matawinie礦資產的意向開發，Uatnan採礦項目的意向開發，包括成立合資企業、經濟效益和產品開發努力，以及公司的預期里程碑成就，包括有能力為開發Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目獲得足夠的資金，包括完成FID(定義見本文)，能夠實現公司的環境、社會和治理(“ESG”)計劃，公司的電氣化戰略及其預期結果，市場趨勢，綜合可行性研究的結果，Uatnan採礦項目的初步經濟評估和任何其他可行性研究和初步經濟評估，以及有關公司未來計劃和展望的任何信息，均屬或涉及前瞻性表述。

前瞻性表述基於本公司於該等表述之日已作出的合理假設，受已知和未知風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能導致公司的實際結果、活動水平、業績或成就與該等前瞻性表述明示或暗示的內容大不相同，包括但不限於當前開發、工程和規劃活動的實際結果、石墨獲得資本和未來價格、新的採礦作業固有風險、礦產勘探和開發活動的固有風險。在商業基礎上處理公司技術的不確定性，以及在公司最近的年度信息表格中題為“風險因素”一節中討論的因素。本MD&A中的前瞻性表述包含但不限於以下內容：公司的發展活動和生產計劃，包括Shape示範廠、淨化示範廠和選礦廠示範廠的運營；Matawinie礦項目、Béancour電池材料廠項目、Shape示範廠和塗料開發廠(視情況而定)的建設和投產；Uatnan採礦項目的開發；傳染病、全球大流行病或任何其他公共衞生危機(包括新冠肺炎大流行)對公司業務的影響；以及俄羅斯和烏克蘭之間持續的戰爭對公司業務的影響；公司的未來展望、企業發展和戰略；


管理研討與分析	3

本公司預計的資本和經營支出；礦產資源和礦產儲量的估計；公司綠色和可持續的鋰離子活性負極材料倡議；政府對採礦作業的監管、環境監管和合規；實現Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目建設和運營的預期經濟效益；獲得足夠的融資和開發Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目所需的許可的能力；以及公司獲得或正在追求的商機。

前瞻性表述基於管理層認為合理的假設，包括但不限於：一般商業和經濟狀況；傳染病或流行病沒有造成直接運營影響；石墨產品的供求、交付、價格水平和波動；礦物勘探和開發的投機性；礦物生產業績的變化以及成本、開採、勘探和礦山新礦開工成功的增加；勘探數據可能不完整的風險，可能需要額外工作來完成進一步評估，包括但不限於鑽探、工程、社會經濟研究和投資；公司計劃的勘探和開發活動的通貨膨脹的影響，Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目獲得必要的監管和政府許可和批准的時間；公司以合理條件開發其物業和建設其設施和設施的融資情況；公司可能產生額外債務的可能性；及時採購足夠數量的設備和運營用品的能力；與開發、建設和投產Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目相關的增加的成本、延誤、暫停和技術挑戰；公司所有權和財產主張的良好地位；吸引和留住熟練員工並與員工保持良好關係的能力；依賴顧問的風險；開發和生產時間表；競爭和市場風險；定價壓力；公司礦產資源和礦產儲量估計的準確性(包括關於規模、品位和可採收性的估計)以及作為其基礎的地質、運營和價格假設；資源公司的股價和上市公司債務的波動性、匯率波動、某些業務改進舉措仍處於早期評估階段的事實，以及需要額外的工程和其他分析才能充分評估其影響的事實；本MD&A中描述的某些舉措仍處於早期階段且可能無法實現的事實；業務連續性和危機管理；以及本文和本MD&A中闡述的其他假設和因素。

儘管公司試圖確定可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的重要因素，但可能還有其他因素可能導致結果與預期、估計或預期的結果不同。不能保證這些陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與這些陳述中預期的大不相同。因此，讀者不應過分依賴前瞻性陳述。除非依照適用的證券法，否則公司不承諾因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改本MD&A中包含的任何前瞻性陳述。

給美國投資者的技術信息和警示

本MD&A中的科學技術信息已由NMG碩士兼首席執行官埃裏克·德索爾尼爾斯和NMG首席地質學家安託萬·克勞蒂埃審查和批准，兩人均為國家儀器43-101定義的合格人員《礦產項目信息披露標準》(“NI 43-101”)。有關Matawinie礦項目和Béancour電池材料廠項目的更多信息，包括主要假設、參數、方法和風險的描述，可在符合NI 43-101規則和準則的技術報告中查閲，該報告題為“Matawinie礦和Béancour電池材料廠綜合石墨項目的技術可行性研究報告”，於2022年7月6日生效，並可在SEDAR和EDGAR上查閲(“可行性研究”)。有關Uatnan採礦項目的更多信息，包括主要假設、參數、方法和風險的描述，可在遵循NI 43-101規則和指南的技術報告中獲得，題為“NI 43-101技術報告-Uatnan採礦項目的PEA報告”，從2023年1月10日起生效，並可在SEDAR和EDGAR(“PEA”)上獲得。

關於本文中所包含的礦產儲量和礦產資源估計的披露是根據關於礦產項目披露標準的第43-101條規定(“NI 43-101”)和適用的採礦術語的定義符合加拿大通過的CIM礦產資源和儲量定義標準。


管理研討與分析	4

採礦、冶金和石油協會(“CIM定義標準”)，符合NI 43-101的要求。除非另有説明，本MD&A中包括的所有儲量和資源估算均已按照NI 43-101要求的CIM定義標準編制。

NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。NI 43-101與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)適用於美國公司的披露要求不同。因此，本文包含的信息可能無法與根據美國證券交易委員會報告和披露要求進行報告的美國公司公佈的類似信息進行比較。

市場和行業數據

在本MD&A中提供的市場和行業數據來自第三方來源和行業報告、出版物、網站和其他公開可用的信息，以及由公司或代表公司根據公司對公司經營市場的瞭解編制的行業和其他數據，包括供應商、合作伙伴、客户和其他行業參與者提供的信息。

本公司相信，在本MD&A全文中提供的市場和經濟數據在發表之日是準確的，對於由本公司或代表本公司準備的數據，估計和假設目前是適當和合理的，但不能保證其準確性或完整性。不保證在本MD&A中提供的市場和經濟數據的準確性和完整性，本公司也不對這些數據的準確性做出任何陳述。實際結果可能與此類報告或出版物中的預測大不相同，隨着預測期的延長，預計重大變化的前景將會增加。儘管本公司認為其在發表之日是可靠的，但本公司尚未獨立核實本MD&A中提及的任何來自第三方來源的數據、分析或核實該等來源所依賴或提及的相關研究或調查，或確定該等來源所依賴的相關市場、經濟及其他假設。市場和經濟數據可能會發生變化，由於數據輸入的可得性和可靠性受到限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查固有的其他限制和不確定因素，這些數據無法核實。此外，這些出版物、研究和報告中的某些是在新冠肺炎之前發表的，因此沒有反映新冠肺炎對任何特定市場或全球的任何影響。

該公司

公司結構

本公司成立於2012年12月31日，隸屬於加拿大商業公司法。NMG的註冊辦事處位於加拿大魁北克省聖米歇爾聖地布拉薩德街481號，郵編：J0K 3B0。

該公司的股票在紐約證券交易所上市，代碼為NMG，NOU在多倫多證券交易所創業板上市，NM9A在法蘭克福證券交易所上市。

本公司的綜合財務報表採用適用於持續經營企業的會計原則編制，該原則考慮在正常業務過程中變現資產並在到期時清償負債。在評估持續經營假設是否適當時，管理層會考慮所有有關未來的現有資料，至少但不限於未來12個月。

管理層認為，如果沒有額外的資金，公司沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出。這些情況顯示存在重大不確定因素，令人對本公司作為持續經營企業的持續經營能力產生極大懷疑，並因此對持續經營企業採用國際財務報告準則的適當性產生了極大懷疑。

公司能否繼續經營併為其開發和收購活動提供資金，取決於管理層在未來獲得額外融資的能力，這些融資可以通過多種方式完成，包括但不限於，發行債務或股權工具、削減開支或戰略夥伴關係、合資企業安排、項目債務融資、承購融資、特許權使用費融資和其他資本市場的組合。


管理研討與分析	5

另類選擇。雖然管理層過去曾成功取得融資，但不能保證未來能夠這樣做，也不能保證這些資金來源或計劃將為本公司提供，或將以本公司可接受的條款獲得。2022年11月8日，該公司與三井物產株式會社完成了無擔保可轉換票據的私募。(“三井”)、Pallinghurst和魁北克投資，總收益為6720萬美元(5000萬美元)。詳情見經審計綜合財務報表附註15。

雖然管理層已採取步驟，根據本公司目前勘探階段的行業標準，核實本公司持有權益的採礦物業的所有權，但該等程序並不保證本公司擁有該等物業的所有權。該所有權可能受到未註冊的先前協議的約束，並且可能不符合監管要求。

價值主張

NMG是一家總部位於魁北克的公司，致力於成為可持續能源革命的關鍵貢獻者。該公司正致力於在加拿大魁北克開發完全集成的碳中性電池負極材料來源，以滿足不斷增長的鋰離子電池和燃料電池市場以及其他增值石墨產品的需求。憑藉令人羨慕的ESG標準，該公司渴望成為世界領先電池和汽車製造商的戰略供應商，提供高性能和可靠的先進材料，同時促進可持續性和供應鏈可追溯性。


視覺	通過可持續的零碳解決方案推動向綠色未來的過渡。
使命	為可持續發展的世界提供最環保的先進石墨材料和碳中性足跡。
值	安全、責任、開放、正直和企業家精神。

本公司的活動集中於計劃中的Matawinie石墨礦(“Matawinie礦”)和計劃中的商業增值石墨產品轉化廠(“Béancour電池材料廠”)，這兩個項目正在同時邁向商業運營。支撐這些項目的是NMG世界級的Matawinie石墨礦藏，其專有技術，以及為其運營提供動力的清潔水電。本公司還在探索開發和運營利用梅森石墨公司的S(“梅森石墨”)Lac Guéret石墨礦牀的Uatnan採礦項目(“Uatnan採礦項目”)的潛力。

2022年亮點

繼續關注運營和建築活動的安全進行，公司的零傷害理念是保護環境以及員工、承包商和社區的健康和安全的首要考慮。

與Panasonic Energy Co.，Ltd.簽署諒解備忘錄，確認一項多年承購協議的意向，從該公司的“礦石-陽極-材料”二期生產設施中承購NMG的大部分活性陽極材料。

完成了Béancour電池材料廠二期和Matawinie礦的可行性研究，顯示出具有吸引力的經濟效益，税後淨現值為15.81億美元，內部回報率為21%。

通過任命法國興業銀行為唯一受託牽頭安排人，確認出口信貸機構加拿大出口發展公司和Euler Hermes(德國)對優先債務的興趣，以及在NMG的場地進行工程、環境和社會盡職調查，推進第二階段項目融資。

通過工地的初步建設工作、詳細工程、推進電氣化計劃以及支持逐步工地填海的環境管理舉措，繼續推進Matawinie礦。


管理研討與分析	6

在公司的第一階段工廠增加一個商業規模的塗層單元和第二個成型模塊，以支持潛在客户的產品資格以及第二階段設施的工藝和工程優化。

與Mason Graphite Inc.簽署並完成一項戰略投資協議，從而對Uatnan採礦項目進行初步經濟評估，該項目顯示出在礦山24年壽命內生產約500,000噸石墨精礦的強勁回報，符合NMG的第三階段計劃。

三井、魁北克投資和Pallinghurst Group通過可轉換票據在NMG進行了5,000萬美元的私募，這些可轉換票據補充了通過公開和非公開發行、行使認股權證以及政府的財務槓桿籌集的超過860萬美元，以支持公司下一個運營里程碑和戰略項目。

加強與社區、原住民和利益相關者的接觸，為NMG項目的發展提供信息，提升研發努力和行業合作，創造共同價值。

通過穆迪ESG解決方案的A2穩健可持續評級認可NMG的穩健ESG資格，這是評級等級中第二高的等級，證實了該公司負責任地專注於環境管理和公平的商業實踐。

通過與卡特彼勒公司在開發、測試和生產Cat®“零排放機器”方面的技術接觸和密切合作，推進Matawinie礦的電氣化計劃。

隨着NMG在紐約證券交易所上市和《降低通貨膨脹法案》的通過，NMG通過商業化努力和投資者關係增加了在美國的影響力。

發佈NMG基於石墨的材料組合的生命週期評估，確認該公司產品的最小和行業領先的環境足跡，最高可比基準生產小11倍。

任命了經驗豐富、才華橫溢的高管來領導公司的發展，包括董事會的斯蒂芬妮·安德森，以及管理團隊的伯納德·佩倫(首席運營官)、何塞·加尼翁(總裁副法律事務及公司祕書)和阿努普·辛格(採礦項目部副總裁)。

發佈公司的氣候行動計劃，詳細説明其通過減排和創新的抵消戰略在2030年前從碳中和過渡到淨零，並根據其氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的實施路線圖，首次參與碳披露項目。

積極參與與電動汽車和電池行業的一系列潛在一級客户簽訂承購協議，包括生產電池級樣品、實地考察、質量檢查、商業討論和環境盡職審查。

不斷擴大的研發項目組合，以提供新一代綠色電池材料，並得到政府財政援助，如加拿大可持續發展技術公司提供的575萬美元贈款和魁北克科技公司提供的300萬美元贈款。

通過積極開發符合ISO 9001標準的管理系統，加強公司的質量保證和質量控制，以支持認證目標。

建立關鍵的ESG目標，以改善NMG對物質問題的所有權和管理，如多樣性和包容性、環境管理、土著夥伴關係、生物多樣性和對其供應鏈的責任。

年終現金狀況為5,990萬美元。


管理研討與分析	7

業務線

此外，公司正在努力為西方世界建立一個本地的、碳中性的、可追溯的基於石墨的先進材料的交鑰匙供應，公司正在推進從負責任的採礦到先進製造的綜合業務運營。NMG正在開發天然鱗片石墨以及塗層球形淨化石墨(CSPG)，CSPG是電動汽車、儲能解決方案和消費技術應用中鋰離子電池的基本組件。

本公司正在對其Matawinie礦和Béancour電池材料廠(分別包括適用的示範工廠“Matawinie礦項目”和“電池材料廠項目”)實施分階段開發計劃，以降低項目風險，向商業化運營邁進。為了支持增長和滿足客户第二階段以外的需求，公司正在探索開發Uatnan礦業項目，目標是NMG的第三階段擴建。


電池材料廠項目
第一階段--電池材料示範工廠
	塑造示範工廠	自2020年以來，該公司一直在運營商業規模的成型裝置。第二個機組已於2022年組裝完畢，目前正在投產。
	淨化示範廠	淨化示範裝置目前正在生產，具有2000噸/年的銘牌能力。
	塗料示範廠	隨着設備的改進，塗層模塊的調試正在進行中。
二期-Béancour電池材料廠		二期工程、根據諒解備忘錄承購協議對基於Panasonic規格的可行性研究進行優化，以及在一期設施進行試點，為最終確定預計的運營參數提供支持。
馬塔維尼礦山項目
一期--馬塔維尼礦示範廠
	選礦示範廠	自2018年9月以來，本公司一直在運營鱗片集中示範工廠。
二期--馬塔維尼礦		2022年，建築工地的基礎工作仍在繼續，同時工程和採購也在同步推進。
Uatnan礦業項目
第三階段--Uatnan採礦項目		開展了PEA，以利用Lac Guéret礦藏資源並更新業務參數。

電池材料廠項目

通過第一階段工廠的樣品生產和工藝改進以及第二階段開發計劃的工程推進，該公司在其先進製造活動方面繼續取得重大進展。該公司最新的可行性研究反映了增值工藝的技術進步和綜合運營模式下的生產流程優化。


管理研討與分析	8

電池材料示範工廠

成型設備(第一階段)繼續生產球形石墨；樣品已經證明瞭NMG開發的二次轉變工藝的性能。成功的結果促使NMG購買了另一個商業規模的模塊，從而使其生產能力增加了兩倍。新單位應進一步提高產品質量，為客户提供更多種類的規格。

該設備於2022年在該公司的設施中成功安裝。

正在進行詳細的測試，以補充設備製造商現場已經進行的測試，優化操作參數，並在產量和吞吐量方面提高性能。

正在利用這種新的製造技術開發工藝；重點是實現各種潛在的客户規格，並在2023年提高產量。

該公司還利用其專有的熱化學淨化工藝來完成其純度高於99.95%的產品的市場供應。2020年10月27日，NMG宣佈與Olin Corporation(“Olin”)達成一項為期五年的協議，其中包括運營、現場服務和某些原材料的製造空間，以支持NMG先進的石墨材料的商業化。

該公司的頭兩個商業規模的中試工廠淨化模塊(第一階段)已在奧林位於魁北克省貝克庫爾的設施的現有空間內建造。這種可伸縮的熔爐銘牌容量為2,000噸/年的純電池級石墨。

自投產以來，NMG已生產出球形淨化石墨(“SPG”)，展示了其專有淨化生態技術的性能；樣品證實純度為+99.99%，高於能源應用所需的水平。

根據特定的客户規格，NMG繼續測試和優化其電池級活性石墨材料和用於利基應用的精製巨型薄片的提純工藝。

最近的生產樣品在公司的實驗室和領先的第三方測試設施中都顯示了良好的結果，表明了有效的工藝和操作參數。

NMG決心發展從礦山到負極材料的整個價值鏈，以便為電池製造商提供可追溯的碳中性來源，該公司正在推進其環保CPSG的部署，將其用作負極材料。球狀石墨的塗層是完成該公司用於電動汽車和可再生能源領域的基於石墨的產品系列所需的最後一個工藝步驟。

塗層模塊的調試仍在繼續。

貝克諾電池材料廠

NMG擁有一家20萬米的²在加拿大魁北克省Béancour工業園的土地上，毗鄰Olin的工廠，建設一個綜合製造工廠，預計年產量約為46,000噸先進石墨材料(二期)。該工地位於蒙特雷亞爾東北約150公里處，靠近聖勞倫斯河，提供強大的當地基礎設施，直接供應所需的化學品、負擔得起的水力發電、熟練的勞動力，而且施工不受環境限制。其多式聯運物流基地包括一個主要的國際港口，以及在北美和歐洲進口原材料和出口最終產品的鐵路和駭維金屬加工。

對考古潛力的研究，包括對歷史文獻的調查和現場工作，於2022年第二季度完成。這項研究是由瓦班阿基民族委員會恩達金納辦事處進行的，這是一個土著組織，負責監督奧達納克省和沃利納克省阿貝納基地方議會的領土和環境保護問題。沒有考古發現。

在魁北克政府電池樞紐戰略的支持下，貝坎科爾正在迅速吸引電池材料和電池製造領域的重要行業參與者。20個工業和商業項目正在規劃或正在研究中，包括巴斯夫、通用-浦項制鐵、淡水河谷和內馬斯卡鋰公司。該公司的選址位於該開發區的中心，是一項戰略性和經營性資產。


管理研討與分析	9

本公司委託工程公司BBA在多個技術顧問的支持下，完成符合NI 43-101標準的可行性研究，以開展包括Matawinie礦二期項目和Béancour電池材料廠項目在內的綜合業務運營。

這項研究的結果於2022年7月6日發佈，展示了具有吸引力的經濟學。Béancour電池材料廠現場重組所有選礦裝置，設計接收Matawinie礦約63,775 TPA的石墨精礦，轉化為42,616 TPA的CSPG、3,007 TPA的淨化片和18,384 TPA的副產品細粉(一種寶貴的石墨材料)。

可行性研究報告可在SEDAR、EDGAR或公司網站上查閲。

NMG第一階段設施的試運行繼續為最終的工藝設計標準提供信息；BBA被授予並行推進一些工程組件的任務。

NMG已經敲定了項目的執行和承包戰略，為最終投資決定(FID)達成後的建設做準備。目前正在準備許可證要求和長期項目招標方案。

Matawinie礦山項目

截至本次MD&A之日，Matawinie石墨資產包括380項採礦主張，佔地21,280公頃，本公司擁有100%的權益。Tony區塊是馬塔維尼石墨礦的一部分，由159項主張組成，總面積為8,266公頃。Tony索賠區塊位於加拿大魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里處的聖米歇爾聖地。通過連接當地駭維金屬加工的專用通道可以很容易地到達這個街區，並且靠近高質量的基礎設施，包括鋪設的道路和高壓電力線，以及社區，那裏有熟練工人和承包商。該項目靠近蒙特雷亞爾大都市區，附近也有相當多的勞動力以及商品和服務供應商。

作為其綜合業務模式可行性研究的一部分，更新了2018年可行性研究的參數，包括礦產資源和儲量、運營和財務指標。Matawinie礦的項目亮點現在包括：

年加工量：255萬公噸

石墨精礦年均產量：103,328公噸

平均回收率：93%

成品純度：97%CG

剝離比(LOM)：1.16：1。

礦產資源和儲量

自發現礦牀以來，一項全面的勘探計劃發現了大量的鱗片石墨礦化，最終導致了礦產資源和儲量的確定。

作為可行性研究的一部分，對該礦區西區的礦產資源進行了更新和評估。這些礦產資源是基於從27,888米的巖心鑽探和三個地表溝渠收集的8,274個化驗間隔，提供207個通道樣本。在整個勘探計劃中使用了適當的質量控制措施，包括插入複製樣品、空白樣品和標準樣品，並在可接受的範圍內返回。


管理研討與分析	10

當前西部地區礦坑受限礦產資源量估算¹

礦產資源類別²	當前資源(2022年5月20日)⁷
礦產資源類別²		噸位(公噸)^5,6	等級(%CG)³	含石墨(Mt)
測量的	28.5	4.28	1.22
已指示	101.8	4.26	4.33
已測量+已指示	130.3	4.26	5.55
推論⁴	23.0	4.28	0.98
1 本表提供的礦產資源量是由揚恩·加繆估算的。SGS of Canada Inc.-使用加拿大采礦、冶金和石油學會(“CIM”)現行的礦產資源和儲量標準、定義和指南的地質服務(“SGS地質服務”)。 2 不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。將推斷和指示的礦產資源轉換為測量的礦產資源將需要額外的挖溝和/或鑽探。目前還不能確定礦產資源的任何部分是否會轉化為儲量。 3 用於資源評估的所有分析均由ALS Minerals實驗室進行，並以石墨碳(“%Cg”)的形式交付，內部分析代碼為C-IR18。 4 推斷的礦產資源指的是被認為過於投機性而不能納入經濟評估的材料。將推斷的礦產資源轉換為指示或測量的礦產資源將需要額外的挖溝和/或鑽探。不能假設推斷的資源的全部或任何部分將被升級到更高的資源類別。 5 當前資源將於2022年5月20日生效。 6 礦產資源按1.78%CG的邊際品位列報。 7 本次資源更新使用的標準與2018年可行性研究(自2018年7月10日起生效並於2018年12月10日發佈)和資源更新(結果於2020年3月19日發佈)過程中制定的標準相同。這種差異主要來自魁北克水電輸電線沿線新開發的土地。

該礦區還擁有東南和西南地區的綜合礦產資源。雖然這些礦藏是採礦財產的一部分，但沒有研究將它們整合到礦產儲量或採礦計劃中。

西部地區的馬塔維尼礦產儲量


類別	噸位(公噸)	等級(%CG)	含石墨(Mt)
久經考驗	17.3	4.16	0.7
很有可能	44.3	4.26	1.9
經過驗證的和可能的	61.7	4.23	2.6
有資格進行礦產儲量評估的人是BBA Inc.的Jeffrey Cassoff，P.Eng。該預估的生效日期為2022年7月6日。礦產儲量按石墨精礦平均售價2,135加元/噸估算，並考慮2%的特許權使用費和47.92加元/噸的銷售成本。認為石墨精礦的平均品位為97%。冶金回收率為93%。臨界品位為2.20%CG。露天礦的露天開採比為1.16：1。礦產儲量包括採礦貧化和礦石損失。礦產儲量的參照點是主要的粉碎機。由於四捨五入，合計可能無法相加。

馬塔維尼礦示範廠(一期)

自2018年以來，該公司一直在聖米歇爾-德斯-聖茨運營一個選礦示範廠，以支持其業務戰略，尤其是為了：

對公司的石墨產品進行合格鑑定，並建立銷售記錄；


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測試和改進商業運營流程；

測試尾礦管理和場地修復的新創新技術；以及

培訓員工，促進當地勞動力未來的就業機會。

每年生產數百噸石墨精礦的原料來自Matawinie石墨礦的西區礦牀，品位在94-98%CG之間(根據技術要求)。生產是公司一期電池材料示範工廠的原料，也是對高純度鱗片石墨感興趣的潛在客户的樣品。

馬塔維尼礦(二期)

授權該項目的部長法令支持Matawinie礦的技術可行性和商業可行性，併為NMG提供了啟動第二階段開發活動的最終參數，但需要額外的資金。通過魁北克政府建立的創新協調錶，國家MG與各當局合作，準備和簡化許可程序。

建造礦場和選礦廠的詳細工程和採購活動繼續與技術小組一起取得進展。

保留了一級供應商Metso Outotec，用於採購工藝設備鏈以及促進設計和集成效率的服務。

在最後確定工藝設計參數和設備選擇的支持下，繼續進行詳細的工程設計和優化，特別是在場地總體佈局、鋼材和建築圖紙、支持樓房、壓縮空氣和機械部件方面。

實驗共處置測試電池的結果是陽性的，驗證了NMG開發的共處置技術。

一旦達到FID，即將進行的礦山建設的項目承包和執行戰略現已敲定。NMG正在相應地推進其招聘計劃，並與承包商接洽，以選擇一名施工經理，負責施工現場管理和所有施工合同的行政管理。

國家MG於2021年開始前期工作，為礦山工業平臺和連接該項目與當地駭維金屬加工的通道做好場地準備。

最初的樹木清理工作在築巢季節之前完成，以限制對鳥類的影響。

這條8公里長的通道於2021年7月開工建設，2021年12月竣工。

施工於2022年恢復，一直持續到2023年2月，以建設環境基礎設施，如水溝、集水池以及有機和覆蓋物儲存，併為下一階段的土木工程做好場地準備。

作為前期工作清理樹木的一部分，當地鋸木廠和木製品製造商對收穫的木材進行了改造，以優化碳固存和當地經濟利益。通過額外的積極主動的環境管理，推動了支持逐步進行場地填海的舉措。

在總佔地4公頃的路面上進行水力播種，可以在不同的混合物、土壤條件和地面起伏條件下測試24種本地樹種。除了幫助現場植被，控制潛在的粉塵排放，並最大限度地減少侵蝕，播種還提供了對未來遺址恢復的理想參數的洞察。在接下來的三到五年裏，播種的區域將受到定期監測和記錄。

通過在一期礦區種植5000棵柳樹，NMG正在建立一個循環環境系統。Willow的植物修復能力將被用來通過減少處理後的水量來補充公司的綜合水管理系統。

該項目還允許柳樹捕獲和固定碳，以及就地生產生物量，即用於植被的有機物質輸入，以支持場地的逐步恢復。


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NMG繼續對現場資源進行積極管理，以期逐步開墾，剝離場地以產生有機物質，從而沉積窗簾。

作為其電氣化戰略的一部分，該公司承諾在投產的頭五年內，使其用於採礦作業的重型設備以及其礦石選礦和加工活動完全實現電氣化。這一運營模式將使其成為世界上首批全電動露天作業之一，潛在減少30多萬噸CO₂與全球同行相比，該礦在壽命上的排放量也是一個顯著優勢。

在國際上呼籲進行資格預審，作為其全電動車隊和充電基礎設施採購過程的一部分後，NMG於2021年6月22日與卡特彼勒簽署了一項協議。

卡特彼勒將開發、測試和生產貓®。“零排放機器”為Matawinie礦提供資金，以期在NMG的Matawinie礦第二階段運營的第5年成為部署在NMG的Matawinie礦的全電動採礦車隊的獨家供應商。

卡特彼勒和NMG的技術團隊正在積極參與評估技術機會，並規劃Matawinie礦二期的零排放車隊開發和測試。

在加拿大和魁北克兩國政府推出電氣化戰略之際，NMG已被選為這兩個國家的首要礦業合作伙伴。通過將研究和行業領先者聚集在一起的合作努力，該公司還支持為適應露天採礦的重型車輛開發和測試電力系統和快速充電基礎設施。

與項目夥伴一起完成了40噸電動採礦服務車的技術開發和改裝；創新車輛研究所已經開始測試。

Matawinie礦建築工地的現場測試應於2023年開始，並從不同的測試中產生有價值的數據來源就地優化公司電氣化計劃的運行參數。

此外，該公司已委託生產、運輸和輸送電力的國有企業魁北克水電公司開發、安裝和運營一條120千伏的輸電線，為礦場供電，並幫助實現其碳中和目標。一條專用線將把Matawinie礦和選礦廠與魁北克水電公司的水電網絡連接起來，使其運營完全電氣化。

UATNAN採礦項目

2022年5月15日，NMG與梅森石墨簽訂了一項投資協議，以勘探Lac Guéret石墨礦牀的潛在開發。這筆交易得到了梅森·石墨公司股東的批准(在2022年7月14日的特別會議上，99%的普通股代表投了贊成票)，包括：

500萬美元-NMG對梅森的股權投資，分兩期進行；

根據NI 43-101規則和準則，通過初步經濟評估進行項目開發，項目能力至少為每年250,000噸；

在完成技術研究和對相關工程(包括技術研究工作)投資1,000萬美元后，在梅森接受該等技術研究工作時，NMG應被視為已獲得Uatnan物業51%的股份，並將被指定為運營商。合資企業將由各方按其在每個批准的工作計劃中的比例份額提供資金。

在成功完成投資協議後，NMG和梅森與諮詢公司BBA和GoldMinds Geoservices Inc.就Lac Guéret石墨礦藏啟動了PEA。2023年1月10日，NMG公佈了評估結果，並宣佈考慮到Mason Graphite原有項目的重大修改，更名為Uatnan礦業項目。

Uatnan採礦項目的目標是NMG的三期項目，該項目與公司的增長戰略保持一致，以期在西方市場的家門口建立從礦石到電池材料的大型垂直一體化天然石墨生產。


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財產和礦產資源

Uatnan地產目前包括74項地圖指定的索賠，總面積為3,999.52公頃，由Mason Graphite全資擁有(100%)。Uatnan礦業項目位於加拿大魁北克省科特迪瓦-諾德行政區，直線距離約220公里，位於距離最近的社區Baie-Comeau鎮西北偏北。省道389線、林區一級公路常年通達。

Uatnan礦藏的勘探工作以石墨礦化為目標，迄今包括航空地球物理、勘探、地面地球物理、溝渠/渠道採樣和巖心鑽探。勘探工作發現了大量的鱗片石墨礦化，最終確定了礦產資源和礦產儲量(見Mason Graphite於2015年11月9日發佈的新聞稿)。雖然更新了確定最終經濟開採(RPEE)合理前景的參數，但目前的礦產資源與上一次發佈於2015年的礦產資源之間沒有重大變化。

Uatnan現今礦坑受限礦產資源量估算


井下受限的礦產資源。	公噸(公噸)	等級(%CG)	CG(公噸)
實測值5.75%	15.65	15.2	2.38
測量的CG>25%。	3.35	30.6	1.02
測量到的總長度	19.02	17.9	3.40
表示為5.75%	40.29	14.6	5.89
表示CG>25%。	6.33	31.6	2.00
顯示的總數：	46.62	16.9	7.89
指示+測量5.75%	55.94	14.8	8.27
指示+測量CG>25%。	9.70	31.2	3.03
總測量值+指示值	65.64	17.2	11.30
推算為5.75%。	15.35	14.9	2.28
推斷CG>25%	2.47	31.8	0.79
推斷的總數	17.82	17.2	3.07

備註：

1.	此表中提供的礦產資源是由GoldMinds Geoservices Inc.的M.Rchidi P.Geo和C.Duplessis，Eng.(QPS)使用當前加拿大采礦、冶金和石油學會(CIM)關於礦產資源和儲量的標準、定義和指南估計的。

2.	不屬於礦產儲備的礦產資源不具有經濟可行性。礦產資源的估計可能會受到環境、許可、法律、所有權、市場或其他相關問題的重大影響。所報告的推斷礦產資源的數量和等級在性質上是不確定的，沒有足夠的工作將這些推斷礦產資源界定為指示或測量的礦產資源。礦產資源的任何部分是否會被轉化為礦產儲量並不確定。

3.	本文介紹的礦產資源量是以3Me×3MN×3MZ的區塊大小估算的。這些區塊由礦化的 間隔計算出的等長複合體(3 m)進行 內插。

4.	礦產資源評估是使用與平方距離成反比的方法完成的，使用了三次遊程。對於Run 1，複合材料的數量限制為10個，同一鑽孔中最多有兩個複合材料。對於第二次和第三次，複合材料的數量被限制在10個，同一鑽孔最多有一個複合材料。

5.	測量的礦產資源量至少使用四個鑽孔進行分類。表示至少使用兩個鑽孔進行分類的資源。推斷的礦產資源按至少一個鑽孔進行分類。

6.	噸位估計是基於2.9 噸/米的固定密度³.

7.	利用PEA中提供的參數，開發了一個用於約束礦產資源的坑殼。現行礦產資源的生效日期為2023年1月10日。

8.	礦產資源量的邊際品位為5.75% C(G)。

Uatnan礦業項目(三期)

Uatnan礦業項目優化礦產資源，將原採礦項目擴大十倍，年產約500,000噸石墨精礦，完全面向陽極材料製造市場。


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Uatnan採礦項目將作為常規露天礦運營，在礦藏附近有一個選礦廠，電力來自Manic-5水電站。根據NMG負責任的採礦方法，計劃包括逐步關閉場地，儘可能用廢石回填礦坑，並評估車隊電氣化。

烏特南採礦項目的運行參數


運行參數
LOM	24年
名義年加工率	340萬噸
剝離比(LOM)	1.3:1
平均成績(LOM)	17.5%CG
平均石墨回收率	85%
年平均石墨精礦產量(LOM)	500,000噸
成品純度	94%CG

警示説明：PEA屬初步性質，包括推斷礦產資源，這些資源在地質學上被認為過於投機性，無法將經濟考慮因素應用於它們，使其能夠被歸類為礦產儲量，而且PEA是否會實現並不確定。不屬於礦產儲量的礦產資源尚未顯示出經濟可行性。將需要額外的挖溝和/或鑽探，將推斷的礦產資源轉換為指示或測量的礦產資源。目前還不確定這項PEA所依據的資源開發、生產和經濟預測是否會實現。

Uatnan採礦項目的設計是根據電池和電動汽車市場的需求量身定做的，將產量定位於選礦，以生產活性負極材料。PEA顯示，NMG更新後的運營參數和產量具有很強的經濟性。

烏特南採礦項目的經濟亮點


經濟亮點	Uatnan礦業項目
税前淨現值(8%貼現率)	36.13億加元
税後淨現值(8%貼現率)	21.73億加元
税前內部收益率	32.6%
税後內部收益率	25.9%
税前返還	2.8年
税後償還	3.2年
初始資本支出	14.17億加元
持續的資本支出	1.47億加元
LOM OPEX	32.36億加元
年度運營支出	1.35億加元
每噸石墨精礦的運營成本	每噸268加元
精礦銷售價	1,100美元/噸

所有成本均以加元計價，但石墨銷售價格以美元計價。

在這些積極結果的基礎上，NMG計劃啟動更新的可行性研究。該公司打算利用其技術團隊的專業知識、一期設施以及對以石墨為基礎的先進材料商業前景的瞭解，進一步確定開發Uatnan採礦項目的經濟、技術和環境可能性。


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商業戰略

銷貨

NMG開發的綜合物流流程旨在通過迎合最有利可圖的細分市場，利用二期Matawinie礦將生產的石墨精礦鱗片尺寸的分佈。大片到粗片將被運往高純度、高利潤率的專業和傳統市場，而細片到中片將在Béancour電池材料廠二期轉化為CSPG，作為鋰離子電池應用的負極材料銷售。Béancour電池材料廠還將對部分巨型薄片進行精煉，以生產精製的巨型薄片，用於利基應用，如5G技術中的散熱器和氫燃料電池中的雙極板。該工廠的副產品也將出售，以優化Béancour籃子的價格。

作為可行性研究的一部分，基準礦產情報公司提供了北美市場的定價估計。基準礦產情報公司是一家受IOSCO監管的價格報告機構，也是鋰離子電池到電動汽車供應鏈的市場情報出版商。預計該公司將擁有相對於國際生產商的競爭優勢，即其碳中性足跡、多式聯運物流基礎、穩定的政治管轄權以及不受美國石墨進口關税的影響。

除了二期生產的商業化外，Uatnan採礦項目的開發還支持公司與原始設備製造商和鋰離子電池製造商的商業談判，這些製造商和鋰離子電池製造商尋求在不斷增長的市場需求和預計的結構性生產赤字中確保大量石墨產量(Benchmark Minotive Intelligence，2022年12月)。

商業協議

2022年10月19日，本公司與Panasonic Energy簽署了一份諒解備忘錄，以確認一項多年承購協議的意向，將NMG的很大一部分活性陽極材料從NMG的完全集成的“礦石轉陽極材料”二期設施中剝離出來。

NMG和松下能源正在積極合作，最終敲定產品資格，並建立一項預期的最終承購協議。會議和現場訪問繼續幫助推進技術和商業部分。

由獨立的近期生命週期評估建立的NMG行業領先的環境足跡和強大的ESG資質與松下的願景保持一致，並支持其脱碳承諾。

NMG、Panasonic Energy和Mitsui就NMG的集成陽極材料業務的開發和進一步商業化達成了補充框架協議。該協議旨在優化可行性研究和其他與項目相關的重要運營里程碑，以期繼續進行項目融資和對Matawinie礦和Béancour電池材料廠二期的最終投資決定。

作為戰略投資者，三井物產支持NMG，並將支持NMG針對特定市場的營銷舉措。

2019年2月14日，本公司與Traxys就本公司聖米歇爾聖徒工廠生產的鱗片石墨精礦簽訂了一項具有約束力的承購和聯合營銷協議。

Traxys Market從公司運營的石墨示範工廠獲得鱗片石墨精礦，用於客户產品資格預審。

在公司商業生產的頭五年，NMG每年將通過Traxys銷售25,000噸鱗片石墨產品。

Traxys擁有向其客户羣營銷、分銷和轉售鱗片石墨產品的獨家權利。


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業務拓展

根據其積極的營銷和商業化計劃，NMG繼續與領先的電池和電動汽車製造商鑑定負極材料樣品，以及用於5G技術和氫燃料電池等利基應用的淨化巨型薄片。該公司的第一階段業務為技術營銷和產品鑑定工作提供支持。

一期設施的生產和NMG新的最先進實驗室的測試使各種規格的石墨產品得以供應，以滿足每個製造商的個別要求。

作為銷售討論的一部分，2022年共生產了47個樣品並提供給潛在客户。NMG已經與幾家製造商進入了鑑定過程，現在正在提供A和B樣品。

各大洲頂級潛在客户的持續興趣得到了質量檢查、對公司第一階段運營的現場訪問、信息請求和環境盡職調查的支持。

為了驗證合規性並測試NMG材料的性能，樣品將在公司的電池實驗室以及第三方和/或潛在客户的實驗室進行質量、循環和電化學測試。

NMG正在積極加強質量保證和質量控制，開發符合ISO 9001標準的管理體系，以支持公司的認證目標，其基礎工作已於2022年第一季度開始。在這一年中，公司通過過程定義、文件編制、質量控制計劃和內部審計，沿着其質量路線圖取得了進展。

夥伴關係、研究和發展

作為其知識產權戰略的一部分，NMG已向美國專利商標局提交了其專有熱化學淨化技術的專利申請，這是一種比目前用於傳統陽極材料生產的更環保、更可持續的替代技術。

NMG正在其電池材料示範工廠運營一個實驗室，這是該公司現有質量測試設施的補充。這一擴張是由NMG致力於滿足市場對可根據各種規格定製的高性能和對環境負責的電池材料的要求而引發的。

2022年8月，NMG從加拿大政府的旗艦項目--加拿大可持續發展技術公司獲得了575萬美元的贈款，用於部署其專有塗層技術。魁北克政府還於2023年1月13日確認，將通過其技術氣候計劃為該項目提供高達300萬美元的財政援助。該公司的創新塗層技術可以降低高達25%的能源，優化生產流程，並隨着研發的進展為不同的前驅體提供多功能性。

該公司還擁有一系列研究和開發項目，以根據市場需求和創新完善其特種產品系列，其中包括：

NMG正在與材料工程專家、麥吉爾大學教授Philippe Ouzilleau及其研究團隊合作，開發新型前體和塗層技術，以減少其先進石墨產品的環境足跡，優化生產成本，並提高現有性能的性能。

NMG與國立科學研究院通信研究中心的Lionel Roué教授和麥吉爾大學的Philippe Ouzilleau教授合作，打算通過評估NMG工藝的殘留物和生物來源的材料來開發一系列高電化學性能的石墨基複合材料。

該公司還與舍布魯克大學的Gervais Soucy教授和Jocelyn Veilleux教授合作，開發基於高性能生態熱工藝的先進石墨轉化技術。

NMG已與鋰離子回收公司簽署了一項合作協議，以回收和增值轉化回收的石墨，以重新用作鋰離子電池的負極材料。


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Liition的專有工藝和專業知識促進了石墨的圓整性，並使兩家公司在不斷變化的全球市場中更好地定位。

NMG已被接納為全球電池聯盟的積極成員，該聯盟是世界經濟論壇的倡議，致力於幫助建立可持續的電池價值鏈，這使NMG成為首批被接納的電池材料生產商之一。

2023年1月，全球電池聯盟推出了電池護照概念證明，這是朝着可持續電池生產的全球化標準的重大飛躍。NMG通過向全球電池聯盟的可追溯性努力提供信息並作為該協會的積極成員參與進來，為這一努力做出了貢獻。

市場最新消息

供應鏈仍然面臨壓力，對電池礦物的需求增加和新政策加劇了這種壓力。事實上，電動汽車、可再生能源解決方案和電子產品的市場份額繼續增加，但製造商正面臨挑戰，因為生產這些電池供電應用所需的原材料正變得越來越有限。

Benchmark Minotive Intelligence預測，到本世紀末，鱗片石墨將出現近200萬噸/年的短缺，並預測天然石墨將供不應求，從2023年開始出現市場短缺。感受到這種供應鏈壓力的原始設備製造商，正將注意力轉向上游，以確保供應並降低風險。通過直接開發、合資或戰略聯盟，加工和採礦現在正受到製造商的關注。

由於中國是球形石墨的唯一生產商，目前的形勢加強了對本地化和彈性供應鏈的需求。NMG將成為北美最大的綠色電池負極材料完全集成來源，在這方面受益。

預計到2030年，全球鋰離子電池產能將達到8,148GWh，對先進材料的需求將增加五倍，其中石墨超過其他電池金屬(基準礦物情報，2023年3月)，達到10,363,000 TPA。

雖然專業知識、技術和生產能力歷來集中在亞洲，但市場正在轉向本地化。加拿大是這一新經濟的新興領導者之一，根據彭博新能源財經的全球鋰離子電池供應鏈年度報告(2022年11月)，加拿大排名第二，僅次於中國，原因是加拿大的礦產資源、ESG因素、關鍵基礎設施、創新和產業，包括魁北克在貝卡庫爾的電池谷。在魁北克政府電池樞紐戰略的支持下，NMG二期Béancour電池材料廠的選址確實位於這個快速開發區的中心。

事實上，技術趨勢和新的温室氣體(“GHG”)政策已將主要是鋰離子電池和燃料電池技術方面的石墨市場推入加速增長曲線。西方政府正在部署計劃、政策和商業激勵措施，以支持當地產能的發展，減少對中國供應的過度依賴。

歐盟、加拿大和美國已將石墨確定為經濟增長和國家安全的戰略礦物。

加拿大現在已經勾勒出與歐盟和美國的合作伙伴關係，以確保供應鏈安全，並鼓勵市場多元化，不再使用中國的原材料。

2022年，美國和加拿大政府都宣佈投資開發北美關鍵礦物生產，以確保建立當地電池經濟所需的國內供應。

在2022年第三季度，美國政府通過了《2022年通貨膨脹率削減法案》這就是通過消費者激勵、鋰離子電池供應鏈的北美採購和生產以及充電基礎設施的開發來促進電動汽車的採用。該法案引起了人們對NMG的更多興趣，因為它預計將成為北美唯一完全整合的天然石墨來源，從礦山到陽極材料，產量巨大。


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為了滿足消費者需求和利用政府計劃，到2030年，世界頂級汽車製造商預計將花費近1.2萬億美元採購電池和原材料，並生產電動汽車(路透社，2022年10月)。

與此同時，市場上越來越多地關注碳中和，以迎合消費者的綠色期望和政府更嚴格的環境法規。從全球電池聯盟開發電池護照的努力，到歐盟委員會提出的更新後的電池指令，該指令將要求在電池上貼標籤以披露其碳足跡，市場正在轉向鼓勵並最終可能需要低碳產品。歐盟已經為電動汽車和工業電池設定了温室氣體排放限制，並通過了2035年前內燃機生產的最後期限，通過更快地採用電動汽車來加大應對氣候變化的力度。

NMG正在為自己定位，以應對這些市場趨勢。該公司擁有龐大的石墨儲量、專有的生態技術、證明的生產能力、碳中性形象以及包括清潔水電、靈活的物流基礎和穩定的財政和政治環境在內的司法優勢，是迎合北美和歐洲市場的理想地理位置。

職責

從採礦到先進製造，NMG努力推動其價值鏈上更大的可持續性。該公司在其業務模式中嵌入了領先的ESG原則，同時還包括碳中性運營和價值鏈的可追溯性。可持續發展從第一天起就通過廣泛的利益相關者參與和開創性的設計選擇來指導Matawinie礦山項目的開發，以保護環境，並在電池材料廠項目的工程和Uatnan採礦項目的開發中得到貫徹。

在問責的基礎上，以促進全球環境和可持續發展目標為目標，NMG發佈了年度ESG報告，披露了其解決重大主題的管理方法，並強調了重要的可持續發展里程碑和指標。該公司致力於每年進行這項透明度工作，為其利益相關者提供關於其ESG業績的全面數據集；2022年ESG報告應於2023年第2季度發佈。

在對公司可持續發展表現的獨立評估中，穆迪的ESG解決方案向NMG提供了A2(“穩健”)的可持續發展評級，這是其評級等級中的第二高等級。評級可在公司網站上查閲。

人力資本

健康與安全

公司致力於為員工和業務夥伴提供安全的工作環境。在截至2022年12月31日的年度內，NMG的職業安全與健康管理局(“OSHA”)可記錄的事故率為2.25。

這一比率反映了該公司一期工廠發生的輕微事故。內部安全調查證實，NMG的工作規程沒有過錯。儘管如此，作為公司預防計劃的一部分，安全工作方法方面的培訓仍在繼續。

該公司還在現場跟蹤承包商的健康和安全表現；在此期間，OSHA可記錄的事故率為0。

關於新冠肺炎，國家MG保持警惕，跟蹤公共衞生指令，並根據需要調整工作規程，為其員工、承包商和社區提供安全的環境。

就業、多樣性、公平和包容性

隨着公司項目的推進，業務和公司層面的關鍵人員招聘工作仍在繼續。NMG將多樣性視為戰略、創造性思維和業務業績的重要驅動力。該公司促進當地和土著的招聘機會，以最大限度地增加其社區內的利益，並努力確保其環境的代表性。


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NMG認識到，在當今緊張的勞動力市場上，人力資本的吸引、招聘和留住構成了挑戰。因此，NMG正在積極努力將自己定位為社區、行業和學術界的首選僱主和目標驅動型公司。

培訓

為了促進就業和加強社區的社會經濟結構，NMG發起了與工業、機構和商業合作伙伴合作培訓和僱用當地工人的倡議。

生產設備操作職業學習文憑：這一在職培訓計劃的七個隊列現在已經啟動，引導畢業生進入馬塔維尼一期示範工廠的操作員職位，新的隊列計劃於2023年3月底開始。

採礦和伐木要點：這項面向Atikamekw社區成員的社會職業融合方案旨在加強土著工人的就業能力。在新冠肺炎的暫停之後，該項目於2022年第二季度啟動，並於2022年第三季度初完成，有8名畢業生參加。一名應屆畢業生在NMG的支持下，已進入生產設備運營職業學習文憑的第七批，以繼續深造並在公司獲得一個職位。

NMG在2022年第三季度末舉行了年度員工峯會。這次為期兩天的全體工作人員會議今年通過培訓課程、研討會和現場訪問集中討論了環境問題。還舉辦了一次關於變革管理和適應的會議，作為持續學習和自我發展的機會。

環境

該公司正在開發提取和轉化天然石墨的項目，同時限制其環境足跡，保護生態系統，保持其碳中性地位，並最大限度地發揮其產品對全球脱碳努力的貢獻。NMG致力於嚴格的可持續發展標準，致力於在採礦和先進製造設施中採用全電力運營模式，利用魁北克的可再生水電。

負責任的挖掘

NMG整合了創新的環境倡議，以限制Matawinie礦對自然和人類環境的潛在影響。2019年4月15日，公司正式向魁北克省政府提交了Matawinie礦的環境和社會影響評估(“ESIA”)。在25個省級機構和部委進行分析後，魁北克L的《環境與氣候變化與控制》給出了《觀眾局》公佈了蘇珊·L的環境(“BAPE”)發起公眾諮詢的授權。2020年1月和2月舉行的公開聽證會為委員會的報告提供了信息，該報告於2020年6月提交。

委員會認識到與採礦項目相關的經濟理由、環境創新、綜合措施和社會效益，並確定了改進的途徑。

在對BAPE的分析進行了嚴格的環境審查後，魁北克政府於2021年2月10日發佈了一項部長法令，授權NMG的Matawinie礦。

為了保護環境和社區的福祉，NMG制定了環境監測和監測計劃，以監督Matawinie礦的建設、運營和關閉活動。

2022年，NMG保持了其記錄，根據全球報告倡議的定義，沒有發生重大環境事件。通過其工作規程、持續監測和環境計劃，它負責任地開展運營，努力努力解決和減輕其現場的任何輕微事故。

尾礦代表着重大的環境責任。NMG提出了創新的設計標準，優先考慮尾礦的脱硫、礦坑的逐步回填以及廢石和尾礦的共同處理。2020年建立了現場規模的電池，以在實際條件下演示這一創新環境方法的性能，並校準與尾礦共同處理目標設計的性能相關的參數，包括防止硫化物氧化和礦水污染。野外測試單元被用來研究它們的地球化學性質


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通過傳感器監測氧氣、水和温度，在真實條件下的行為。公司的環境團隊監測這些參數的演變，從而為未來商業礦山的尾礦沉積計劃的優化提供支持。

正如Matawinie礦(第二期)小節所述，作為公司積極環境管理和無淨虧損承諾的一部分，逐步的場地填海規劃和場地測試正在進行中。

可持續生產

NMG致力於在其價值鏈上促進負責任的生產，生產以負責任的方式提取、環境改造和道德來源的材料。該公司委託了一名專業顧問對其基於石墨的材料組合進行獨立的從搖籃到閘門的生命週期評估。2022年7月18日，該公司公佈了評估結果，證實了其計劃生產的最小和行業領先的環境足跡。NMG的全商業規模二期全電動設施預計將生產CSPG-鋰離子電池的負極材料-全球變暖潛力GWP為1.23公斤CO₂每公斤當量，影響比基準生產小11倍。

NMG產品對環境的低影響支持客户尋找減少範圍3温室氣體排放的來源，並遵守日益嚴格的法規，同時也為加強公司的環境努力、持續改進和氣候行動提供了洞察力。

Panasonic Energy之所以決定與NMG合作，部分原因在於松下能源的公告中強調了該公司已證明的綠色生產模式：“能夠利用NMG的低環境影響石墨，是朝着我們在2031財年將碳足跡減半的目標邁出的重要一步”(Panasonic，2022年10月)。

電池材料領域的生命週期評估和可持續性顧問公司Minviro在生命週期評估報告中進行了一項基準測試，比較了三條生產路線上天然石墨產生的CSPG的足跡。

提取和濃縮	先進製造業	全球變暖 (公斤CO₂每公斤EQ)	NMG CSPG(公斤CO)的GWP₂每公斤EQ)
中國	中國	14.1	1.23
莫桑比克	美國	6.1
瑞典	瑞典	3.1
全球陽極級天然石墨製造的簡化生命週期評估研究，Minviro，2022年3月。			NMG天然石墨基產品的生命週期評價， CT顧問，2022年7月。

NMG繼續尋求機會，以提高其材料的性能，優化技術解決方案，減少其足跡，改善其產品的生命週期，並開發回收工藝，以推動其所服務的各個行業的可持續生產。

碳中性

該公司對其環境足跡負責，已採取具體步驟避免、減少和完全抵消其温室氣體排放，確認其碳中性地位，並制定了到2030年實現淨零過渡的計劃。2022年2月24日，NMG發佈了其氣候行動計劃，詳細説明瞭公司圍繞透明報告、減少對氣候的影響、向淨零過渡、低碳材料和活動的研發以及行業領先地位等方面的嵌入式排放所做的努力。NMG的目標是基於但不限於所有範圍1、範圍2和一些範圍3的排放，包括商務旅行、與設施建設和現場之間的貨物運輸相關的直接排放。


管理研討與分析	21

2022年，該公司報告的温室氣體排放量為1,229.1噸CO₂相當於在其一期示範工廠和公司辦公室開展業務。NMG已經購買了經過驗證的碳信用額度，以抵消這一餘額。

詳細的性能和歷史數據可通過NMG的年度ESG報告獲得；2022年ESG報告應於2023年第二季度發佈。

NMG在2022年自願啟動了氣候披露項目(“CDP”)的報告，以展示其對氣候風險和機遇、環境績效和温室氣體減排努力以及氣候行動的管理。CDP提供了一個透明和公認的披露系統，使投資者和利益相關者能夠訪問和比較組織的環境管理。

社交

NMG致力於發展得到其社區和原住民支持的商業活動，併為公司運營地區的整體發展和進步做出貢獻。

Matawinie礦位於聖米歇爾-德斯-聖市，距離魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里。自2015年發現Matawinie石墨礦牀以來，為了實現環境和道德發展目標，該公司推出了許多舉措，以使該項目符合當地社區的現實、關切和價值觀。信息活動、作為ESIA一部分的諮詢、具有專職社區關係經理的社區辦公室、監測委員會、公共交流平臺和社會責任計劃確保在發展過程中儘早並經常徵求當地社區的意見。

2020年與聖米歇爾德斯聖市簽署了一項協作和惠益分享協定，規定了通過財政和參與機制建立具體的社會、經濟和環境發展夥伴關係。

NMG的開放和積極的接觸方式也延伸到其位於魁北克省貝克庫爾的Béancour電池材料廠。該公司的廠址位於加拿大最大的工業園之一，通往聖勞倫斯河上的一個深水國際港口。該公司於2022年初啟動了外聯活動，並打算隨着在項目開發方面取得進展而繼續進行。

在Uatnan礦業項目PEA結果公佈後，NMG的管理團隊與Baie-Comeau/Manicouagan地區的利益相關者舉行了一系列現場會議。在第一次訪問該地區的基礎上，公司代表加強了與當地組織、團體、公民、當局和民選官員的對話，並介紹了新項目。NMG致力於在推進Uatnan採礦項目發展的同時，保持與環境的積極接觸。

土著關係

尊重土著人民的權利、文化、願望和利益指導着NMG可持續商業實踐的發展。

該公司就馬納萬社區(聖米歇爾聖地以北85公里處)的阿提卡梅克第一民族和帶區委員會就馬塔維尼礦的開發事宜進行了協商，並繼續與之接觸。

NMG與Atikamekw First Nation簽署了框架協議(2018)和開發前協議(2019)，為談判Matawinie礦項目的影響和利益協議提供了指導方針。

NMG正在積極參與與第一民族的討論，以推進《影響和利益協定》，以期最大限度地增加機會。

同時，根據預期的影響和利益協議的精神，倡議支持培訓、就業和商業機會。

作為開發Béancour電池材料廠的一部分，NMG正在與Abenakis First Nation(WôLinak社區位於Béancour以南5公里處)進行公開對話。


管理研討與分析	22

Waban-Aki大國民議會於2022年第二季度對NMG的工業用地進行了考古潛力研究；沒有證實存在考古文物。

與負責協商和環境保護的恩達基納辦事處繼續對話和合作，有助於確定利益、關切和合作機會。

作為Uatnan採礦項目的一部分，該公司已開始與Pessamit的因努人第一民族(Pessamit以南315公里)建立關係，以瞭解他們對該項目的看法、關切和優先事項。

該公司任命凱利·勒布朗擔任土著關係經理，她在這一職位上貢獻了她對原住民環境和社會問題的理解，並發展了專注於尊重和可持續發展的有意義的關係。

NMG致力於延續其傾聽和迴應社區和原住民關切和需求的傳統，為當地社區創造高薪就業機會，最大限度地增加當地就業，成為環境管理領域的領導者，並通過税收和購買商品和服務在該地區和省投資。

治理

領導力

公司的管理團隊和董事會認識到良好的公司治理的價值，以及在社會、經濟和環境責任方面採用最佳實踐的必要性。公司的行為準則、董事會章程和主要政策可以在NMG的網站上找到。

公司董事在礦業開發和勘探；健康、環境和安全；法律和知識產權；金融、投資者關係和融資；企業管理和公司治理；技術開發和創新；可持續性、多樣性和包容性；製造和建築；土著關係；以及銷售和營銷方面擁有豐富的專業知識。

兩位董事，Nathalie Jodoin和Yannick Beaulieu，在2022年第二季度完成了他們的任期。

在公司年度股東大會上，其餘董事-Daniel·伯龍、埃裏克·德索爾尼爾斯、阿恩·H·弗蘭森、於爾根·科勒、娜塔莉·皮隆、詹姆斯·斯嘉麗和安德魯·威利斯的授權經股東投票重新確認。

斯蒂芬妮·安德森於2022年11月11日被任命為董事會成員。

繼續尋找有才幹的行政人員來補充董事會，特別強調性別和多樣性代表性。

事實上，NMG認識到，一個多元化和包容性的環境，重視思想、背景、技能和經驗的多樣性，促進了更廣泛的視角交流，並改善了監督、決策和治理，以實現公司的最佳利益。負責向董事會推薦董事提名人選的人力資源、提名和薪酬委員會尋求吸引高素質的董事。在評估潛在候選人時，委員會根據技能、能力、個人素質、教育資格和專業經驗的平衡來考慮他們的優點。

以下委員會支持董事會的活動：審計委員會；人力資源、提名和薪酬委員會；治理、合規和法律委員會；ESG、安全和健康委員會；以及項目和發展委員會。每個委員會的章程可以在NMG的網站上找到。

NMG的管理團隊擁有獨特的技能、素質和對公司願景的共同熱情，領導着公司的發展。


管理研討與分析	23

2022年1月，伯納德·佩倫被任命為首席運營官，負責新世界的工程、採購、施工、運營以及環境、健康和安全管理。

2022年3月，NMG任命馬克·賈斯明為董事投資者關係部。

2022年10月，NMG任命阿努普·辛格為礦業項目部副主任，何塞·加尼翁為副總裁，法律事務和企業祕書。這些提名與NMG準備向其第二階段綜合商業運營過渡不謀而合。

2023年2月，NMG任命Jean Cayouette為總裁副局長，負責冶金與工藝。

風險

該公司所處的行業包含各種風險和不確定性。有關這些固有風險的更全面討論，請參閲公司最新的年度信息表格中的“風險因素”，以及向加拿大各省證券監管機構、SEDAR和EDGAR提交的招股説明書第1號和第2號補充部分。

融資

近幾個月來，NMG推進了融資努力，以發展其完全垂直整合的二期業務，將Béancour電池材料廠和Matawinie礦合併在一起。在任命財務顧問協助項目融資的結構和安全之後，公司與出口信貸機構、政府、戰略投資者和潛在客户接洽，以構建一個利用國際債務、政府資金和股權的穩健資本結構。NMG收到了正式的意向書，根據標準的項目融資條件，將覆蓋一個綜合項目估計總資金的大約70%。

NMG的融資方式通過尋求獲得中期債務，並輔之以戰略股權參與，努力進一步降低其發展風險。

NMG任命法國興業銀行為唯一受命的牽頭安排者，負責監督盡職調查過程，支持獲得最終信貸批准的努力，並協助承購談判。

為支持項目融資的最新階段，作為法國興業銀行盡職調查的一部分，NMG邀請獨立顧問到其設施審查其當前和預計業務的工程、環境和社會組成部分。

根據2022年10月19日簽署的框架協議，NMG、三井和松下能源將努力優化第二階段參數，目的是在優化階段完成並充分了解所有運營變量後，繼續對Matawinie礦和Béancour電池材料廠進行項目融資和最終投資決策。

於2022年10月19日，NMG與三井物產、Pallinghurst及魁北克投資公司訂立無抵押可換股票據認購協議，據此，NMG同意於交易完成時向各持有人發行一份無擔保可換股票據：三井物產認購2,500萬美元，Pallinghurst及魁北克投資公司各認購1,250萬美元，合共5,000萬美元。2022年11月8日，公司完成了此前宣佈的無擔保可轉換票據私募。

可換股票據將於發行日期起計36個月到期，按年息6%及90天平均期限SOFR(有擔保隔夜融資利率)加年息4%的較高利率計息，按每日複利計算。在自2022年12月31日開始的每個季度末，本公司有權選擇(I)現金支付利息；或(Ii)在多倫多證券交易所批准的情況下，將利息資本化並將其加入本金，然後本金將按相當於本公司應支付利息的季度末確定的股價的美元轉換為普通股(而不是單位)。

根據相關監管和證券交易所政策，可轉換票據的持有期為四個月零一天。


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於2023年第一季度，本公司宣佈結束撥款360萬美元，用於在NMG的一期運營中部署塗層技術，以及用於研發項目，旨在開發對環境影響較小的石墨基材料的先進製造。上述金額包括TEQ塗層示範工廠贈款，總額為300萬美元，其生效日期為2022年1月開始產生的成本。

自動櫃員機服務

2022年自動取款機發行的淨收益總計390萬美元，用於一般營運資金和公司支出需求。

季度業績

在截至2022年12月31日的三個月期間，公司錄得淨虧損4,836美元(2021年為10,623美元)，每股基本虧損0.09美元(2021年為0.25美元)，每股攤薄虧損0.13美元(2021年為0.25美元)。


描述	Q4-2022 (注一) $	Q3-2022 (注b) $	Q2-2022 (注c) $	Q1-2022 (注d) $
收入	-	-	-	-
淨虧損	(4,836)	(12,765)	(14,042)	(16,071)
每股基本虧損	(0.09)	(0.23)	(0.25)	(0.29)
稀釋每股虧損	(0.13)	(0.23)	(0.25)	(0.29)


描述	Q4-2021 $	Q3-2021 $	Q2-2021 $	Q1-2021 $
收入	-	-	-	-
淨虧損	(10,623)	(8,945)	(12,878)	(7,444)
每股基本虧損	(0.25)	(0.19)	(0.34)	(0.22)
稀釋每股虧損	(0.25)	(0.19)	(0.34)	(0.22)

2022年第四季度的淨虧損較2021年第四季度減少580萬美元，主要是由於與可轉換票據中嵌入的衍生工具於2022年12月31日的公允價值調整相關的收益112萬美元(詳情請參閲經審計的綜合財務報表附註15)。這部分被2022年授予關鍵管理人員和顧問的股票期權的歸屬費用以及2022年投入使用的與淨化示範工廠和實驗室相關的較高折舊費用所抵消。

與2021年第三季度相比，2022年第三季度的淨虧損增加了380萬美元，這主要是由於淨化示範工廠和實驗室設備在2022年開始折舊。其次，由於淨化示範工廠開始運營，工資和福利也有所增加，並進行了新的招聘，以支持公司的增長階段。最後，基於股份的薪酬支出增加，主要是由於2022年授予關鍵管理人員和顧問的股票期權的歸屬費用。

與2021年第二季度相比，2022年第二季度的淨虧損增加了120萬美元，這主要是由於與Béancour電池材料廠可行性研究相關的工程費增加，淨化示範廠和實驗室設備的開始折舊費用，以及紐約證券交易所上市後保險費的增加，但這一增加被基於股票的補償的減少部分抵消。

與2021年第一季度相比，2022年第一季度的淨虧損增加了860萬美元，這主要是由於與可行性研究相關的工程費增加，紐約證券交易所上市後保險費增加，以及份額增加-


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根據授予員工、董事、顧問和高級管理人員的新期權的時間，以薪酬支出為基礎。

第四季度業績

2022年第四季度與2021年相比出現的主要差異是由於下文的差異。


	Q4-2022 $	Q4-2021 $	變型 $
勘探費和評估費	1,703	1,225	478
電池材料廠項目費用(A)	4,453	3,771	682
一般和行政費用(B)	6,690	5,129	1,561
淨財務成本(收入)(C)	(8,110)	99	(8,209)

與2021年相比，2022年第四季度電池材料廠項目支出增加了682美元，主要是因為2022年投入使用的淨化示範工廠和實驗室導致折舊費用增加。

與2021年相比，2022年第四季度的一般和行政費用增加了1,561美元，這主要是由於2022年11月授予關鍵管理人員的期權以及2022年授予顧問的股票期權的歸屬費用導致2022年第四季度基於股票的薪酬增加。

與2021年相比，2022年第四季度的淨財務成本減少了8,209美元，這主要是由於與12月31日可轉換票據中嵌入的衍生品的公允價值調整相關的收益11,199美元。這部分被現金和可轉換票據的未實現外幣匯兑虧損、梅森股票市值的下降以及可轉換票據的季度應計利息所抵消。

年度財務信息

精選年度信息

截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的年度資料。


描述	2022	2021	2020
其他收入	-	57		-
淨虧損	47,714	39,890		17,978
每股基本虧損	(0.86)	(0.93)		(0.68)
稀釋每股虧損	(0.90)	(0.93)		(0.68)
總資產(A)	150,074	126,349		21,156
非流動負債(B)	61,645	4,924		15,907

2022年至2021年期間總資產增加23,725美元的主要原因是，在馬塔維尼二期礦山項目和一期塗料廠取得進展後，房地產、廠房和設備增加了22,032美元。

2022年至2021年期間非流動負債增加56,721美元的主要原因是，2022年11月8日，與三井物產、Pallinghurst和魁北克投資公司完成了無擔保可轉換票據的私募，總收益為6720萬美元(5000萬美元)。詳情見經審計綜合財務報表附註15。


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勘探費和評估費


描述	2022年12月31日 $	2021年12月31日 $	變異 $
工資和福利	3,274	3,637	(363)
基於股份的薪酬(A)	898	452	446
工程學(B)	162	1,856	(1,694)
專業費用	554	190	364
材料、消耗品和用品(C)	824	1,330	(506)
維護和分包	1,252	1,454	(202)
地質與鑽探	31	143	(112)
公用事業	420	349	71
折舊及攤銷	283	217	66
其他	95	213	(118)
Uatnan採礦項目(D)	309	-	309
贈款	(37)	(36)	(1)
税收抵免	(638)	(1,443)	805
勘探和評估費用	7,427	8,362	(935)

在截至2022年12月31日的一年中，基於股票的薪酬支出增加了446美元，這主要是由於給予員工和高管更多的選擇權。

截至2022年12月31日止年度的工程費減少1,694美元，是由於Matawinie礦項目的技術可行性及商業可行性於2021年3月31日確定後，開始對該項目的開發進行詳細的工程資本化。

材料、消耗品和供應品在截至2022年12月31日的年度減少506美元，這是由於選礦廠示範廠的生產活動減少，以及加大了對塗料示範廠的安裝和測試的努力。

增加309美元用於完成Uatnan採礦項目PEA的費用。2023年1月10日，NMG發佈了PEA結果。


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電池材料廠項目費用


描述	2022年12月31日 $	2021年12月31日 $	變異 $
工資和福利(A)	2,698	754	1,944
基於股份的薪酬	534	-	534
工程學(B)	8,895	4,136	4,759
專業費用	914	898	16
材料、消耗品和用品	920	686	234
維修和分包(C)	1,180	268	912
公用事業	553	-	553
折舊和攤銷(D)	4,028	177	3,851
其他	146	39	107
贈款	(506)	(718)	212
税收抵免	(272)	(264)	(8)
電池材料廠項目費用	19,090	5,976	13,114

截至2022年12月31日的年度，工資和福利增加了1,944美元，這是由於淨化示範工廠開始運營，以及為支持公司電池材料部門的增長階段而增加的員工人數，以及2021年上半年獲得的加拿大緊急工資補貼贈款(2022年沒有)。

截至2022年12月31日的年度工程費用增加4,759美元，主要是由於與NI 43-101可行性研究有關的工作，該研究於2022年第三季度完成並公佈。

截至2022年12月31日的年度，維護和分包增加了912美元，原因是2022年1月開始運營的淨化示範廠的維護費用。

在截至2022年12月31日的一年中，折舊增加了3851美元，這是由於淨化示範工廠和實驗室於2022年1月投入使用。


管理研討與分析	28

一般和行政費用


描述	2022年12月31日 $	2021年12月31日 $	變異 $
工資和福利(A)	7,083	4,883	2,200
基於股份的薪酬(B)	7,274	6,224	1,050
專業費用(C)	1,435	2,635	(1,200)
諮詢費(D)	2,618	1,476	1,142
旅行、代表和會議	668	627	41
辦公室和行政(E)	8,862	6,747	2,115
證券交易所、當局和通訊	462	872	(410)
折舊及攤銷	246	699	(453)
資產處置損失(收益)	-	5	(5)
其他財務費用	26	35	(9)
一般和行政費用	28,674	24,203	4,471

在截至2022年12月31日的一年中，工資和福利增加了2200美元，這主要是由於為支持公司的增長階段而增加的員工人數。

在截至2022年12月31日的一年中，基於股票的薪酬支出增加了1,050美元，主要是由於向員工和顧問授予了更多選擇權。

截至2022年12月31日的年度專業費用減少1,200美元，主要是由於2021年法律諮詢費增加，準備於2021年5月24日在紐約證券交易所上市。

截至2022年12月31日的年度諮詢費增加1,142美元，主要是由於法國興業銀行被任命監督盡職調查過程後，項目融資費用增加。

截至2022年12月31日的一年中，辦公室和行政費用增加了2,115美元，這是由於2021年第二季度紐約證券交易所上市後D&O保險費上漲。2022年與保險相關的費用比2021年更高，只是因為這些費用在2021年支出了7個月，而不是2022年全年(12個月)。這部分被與2021年9月一起訴訟和解相關的120萬美元非經常性費用所抵消，該訴訟與回購1.8%的冶煉廠淨回報有關。

淨財務成本

截至2022年12月31日止年度的財務成本減少890萬美元，主要是由於與嵌入衍生工具的公允價值調整有關的收益1120萬美元，但被於2022年第四季度完成的2022年可轉換票據的應計利息部分抵銷，以及短期現金投資活動的利息收入增加。與2021年的收益相比，這部分抵消了未實現的外匯兑換損失，以及Mason Graphite股票市值170萬美元的下降。

流動資金和資金

截至2022年12月31日，公司流動資產和流動負債之間的差額為57,819美元，其中包括59,924美元的現金和現金等價物。

流動性風險是指公司在履行與通過交付現金或其他金融資產結算的金融負債相關的債務方面遇到困難的風險。


管理研討與分析	29

管理層認為，如果沒有額外的資金，公司沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出。這些情況表明，存在重大不確定因素，使人對該公司作為持續經營企業的持續經營能力產生極大懷疑。

該公司通過使用使其能夠確定為其勘探、評估和開發支出計劃提供資金所需金額的預算來管理其流動性風險。如果公司進入資本市場或其他融資形式的渠道受到阻礙，則公司的流動資金和經營業績可能會受到不利影響，無論是由於整體股市狀況低迷還是與公司特有的事項有關。該公司歷史上主要通過其融資活動產生現金流。

截至2022年12月31日，公司的所有短期債務總額為16,105美元(2021年12月31日為15,730美元)，合同到期日不到一年，並受正常貿易條款的約束。本公司定期評估其現金狀況，以確保資本的保存和安全以及維持流動性。


				截至2022年12月31日
	賬面金額	合同現金流	0至12個月	12至24個月	超過24個月
應付賬款和應計負債	15,429	15,429	15,429	-	-
租賃負債	2,817	3,423	560	647	2,216
借款	1,988	2,330	352	577	1,401
可轉換票據-託管⁽ⁱ⁾	49,817	67,723	-	-	67,723
可轉換票據-嵌入衍生品⁽ⁱ⁾	6,727	-	-	-	-

(i)

可轉換票據按2022年12月31日的即期匯率折算

在截至2022年12月31日的一年中，該公司的平均每月現金支出約為6073美元，其中包括房地產、廠房和設備的增加、向供應商支付的押金和所有運營費用。這一支出率可以調整，以保持流動性。該公司預計，至少在實現商業生產之前，未來幾個時期的經營活動將繼續產生負現金流。要將Matawinie礦和Béancour電池材料廠投入商業生產，將需要大量額外資金。


提供的現金流(用於)	2022年12月31日 $	2021年12月31日 $
週轉資金項目淨變動前的經營活動	(41,813)	(31,078)
營運資金項目淨變動	(3,068)	(3,247)
經營活動	(44,881)	(34,325)
投資活動	(27,998)	(34,578)
融資活動	70,293	125,731
匯率變動對現金的影響	155	1,007
現金和現金等價物減少	(2,431)	57,835

經營活動

在截至2022年12月31日的一年中，經營活動的現金流出總額為4490萬美元，而2021年同期的現金流出總額為3430萬美元。現金流出較多，原因是上文各節所述的淨虧損較大。

投資活動

在截至2022年12月31日的一年中，投資活動中使用的現金總額為2800萬美元，而2021年同期投資活動中使用的現金為3460萬美元。減少660萬美元是由於2021年可資本化費用增加，


管理研討與分析	30

主要涉及淨化示範廠和實驗室的建設，這兩個項目都於2022年1月投入使用。

融資活動

在截至2022年12月31日的年度內，公司與融資活動相關的現金收入淨額為7030萬美元，而2021年同期，與融資活動相關的現金收入為1.257億美元。出現差異的主要原因是，第一季度至2021年完成的收購交易和私募發行規模為2300萬美元，紐約證交所上市後的公開發行規模為7290萬美元，隨後在第三季度至2021年第三季度完成的私募規模為1830萬美元。這一差異被2022年第四季度總收益6720萬美元(5000萬美元)的可轉換票據的成交部分抵消。

2022年1月21日，本公司提交了一份招股説明書補充文件，設立了一項新的在市場上的股票發行(“ATM發行”)。自動櫃員機的發售使公司可以隨時出售和發行最多7500萬美元(或等值的加元)的公司普通股，由公司酌情決定。

除非另有説明，所有表格中的金額都以數千美元為單位。


	截至以下三個月的期間				截至該年度為止
	3月31日， 2022	6月30日， 2022	9月30日， 2022	十二月三十一日， 2022	十二月三十一日， 2022
已發行普通股數量	19,901	482,181	-	-	502,082
每股平均價格	9.62	7.87	-	-	7.94
總收益	192	3,795	-	-	3,987
佣金	5	95	-	-	100
淨收益	187	3,700	-	-	3,887

附加信息

關聯方交易


	2022年12月31日 $	2021年12月31日 $
公司關鍵管理人員
員工福利支出	2,641	1,158
基於股份的支付	2,475	3,435
本公司的董事
食宿費	829	643
基於股份的支付	1,247	2,333

2022年11月，該公司完成了與三井物產、Pallinghurst和魁北克投資公司的無擔保可轉換票據私募，總收益為5000萬美元。在5000萬美元的融資中，Pallinghurst和魁北克投資公司分別認購了1250萬美元。有關交易的更多詳情載於經審計綜合財務報表附註15。

截至2022年12月31日，Pallinghurst擁有公司已發行和已發行普通股的20.66%，對公司具有重大影響力(2021-20.94%)。

於2022年12月31日，本公司將魁北克投資公司、帕林赫斯特投資公司及三井投資公司的應計權益資本化。將資本化總額為829美元(612美元)的債券，並將在債券到期或轉換時向持有人發行160,976股普通股，價格為3.8美元，以支付2022年12月31日到期的應計利息。


管理研討與分析	31

表外交易

沒有表外交易。

關鍵會計估計、新會計政策、判斷和假設

按照《國際財務報告準則》編制年度財務報表要求管理層應用會計政策，並作出影響合併財務報表和附註所報告金額的估計和假設。在截至2022年12月31日的經審計綜合財務報表的附註3、4和5中，全面披露了公司的關鍵會計政策和會計估計。

會計政策的變化

截至2022年12月31日的年度的會計政策沒有變化。

金融工具和風險管理

見經審計綜合財務報表附註26。

合同義務和承諾

見經審計綜合財務報表附註28。

資本結構


	截至2023年3月23日
普通股	55,873,898
選項	3,877,048
認股權證	10,000,000
可轉換票據	10,000,000
其他儲備--可轉換票據的利息結算	160,976
完全稀釋後的普通股總數	79,911,922

2022年12月31日之前的後續活動

沒有後續事件。

補充資料及持續披露

本公司被要求遵守國家儀器52-109，發行人在年度和中期申報文件中披露信息的證明。年報文件的認證要求我們在MD&A中披露我們對財務報告的內部控制的任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告的內部控制產生重大影響。吾等確認，於截至2022年12月31日止年度內，財務報告的內部控制並無作出該等變動。首席執行官和首席財務官簽署了52-109F1表格，年度提交文件的證明，可在SEDAR網站www.sedar.com和Edga網站www.sec.gov上找到。


管理研討與分析	32


(簽名)Eric Desaulniers	(簽名)Charles-Olivier Tarte
埃裏克·德索爾尼爾斯，理科碩士。	Charles-Olivier Tarte，註冊會計師
總裁與首席執行官	首席財務官