管理層的討論與分析

2022年12月31日

本管理層的討論與分析(“MD&A”)概述了截至2022年12月31日止三個月及年度內有關SilverCrest Metals Inc.S(“本公司”或“SilverCrest”)的營運、流動資金及資本資源的所有重要資料。本財務報表應與截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度的經審核綜合財務報表及根據國際會計準則委員會(“IASB”)發出的國際財務報告準則(“IFRS”)編制的相關附註一併閲讀。有關本公司的其他資料，包括本公司截至2022年12月31日止年度的年度資料表格(下稱“AIF”)，可在SEDAR網站www.sedar.com、EDGAR網站www.sec.gov或本公司網站www.Silvercrestmetals.com查閲。提醒讀者，除非包括在本MD&A中，否則公司網站上的信息不構成本MD&A的一部分。

除非另有説明，所有金額均以美元(“美元”)表示，除每股金額外，表格中的金額均以數千美元表示。“C$”指的是加拿大元，“MX$”指的是墨西哥比索。由於四捨五入的差異，本MD&A中顯示的某些金額可能不會準確添加到總金額中。本公司會計年度的第一季度、第二季度、第三季度和第四季度分別稱為“Q1”、“Q2”、“Q3”和“Q4”，本公司會計年度的前半部分和後半部分分別稱為“H1”和“H2”。以下是本MD&A中使用的其他縮寫：Au(金)、Ag(銀)、Oz(盎司)、Koz(千盎司)、GPT(克/噸)、kt(千噸)、km(公里)、TPD(噸/天)、LTIFR(損失時間傷害頻率-基於損失時間傷害乘以200,000小時除以總工作時間)和TRIFR(總可記錄傷害頻率-基於可記錄傷害總數乘以200,000小時除以總工作時間)、TCFD(氣候相關財務披露特別工作組)和ESG(環境、社會和治理)。

本次MD&A生效日期為2023年3月10日。

有資格的人

本MD&A中包含的技術信息是由公司首席執行官N·埃裏克·菲爾和首席執行官埃裏克·菲爾準備的或在其監督下準備的，他是國家儀器43-101的合格人員-《礦產項目信息披露標準》(“NI 43-101”)。

給美國投資者的警示

本MD&A包括符合加拿大報告標準的礦產資源和儲量分類術語，礦產資源和儲量估計是根據NI 43-101進行的。NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。這些標準與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)適用於美國國內報告公司的要求不同。因此，本MD&A中包含的礦產資源和儲量信息可能無法與美國國內報告公司根據美國證券交易委員會的報告和披露要求通常披露的類似信息進行比較。因此，本文中列出的有關礦藏的信息可能無法與根據美國標準報告的公司公佈的信息進行比較。

前瞻性陳述

本MD&A包含適用於加拿大和美國證券法的“前瞻性陳述”和“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性陳述”)。這些前瞻性陳述涉及公司未來經營的預期結果和發展、公司物業的計劃勘探和開發、與公司業務相關的計劃支出和計劃以及未來可能發生的其他事項。這些陳述涉及基於對未來業績的預期的分析和其他信息，包括金銀產量和計劃的工作計劃。此外，這些陳述包括但不限於：大宗商品的未來價格；礦產資源和儲量的估計；礦產資源和儲量估計的實現；預計未來產量的時間和數量；生產成本；資本支出；開發新礦藏的成本和時機；勘探方案完成的時間；技術報告和研究；勘探開發活動和採礦作業的成功；新冠肺炎疫情對業務、未來融資、公司股價以及勘探方案、技術報告和研究的時間和完成的影響；礦山作業活動的生產率和時間安排；許可的時間表；匯率波動；增加資本的要求；政府對勘探和生產業務的監管；環境風險；意外的回收費用；所有權爭議或索賠；收購完成及其對公司及其運營的潛在影響；保險覆蓋範圍的限制；對財務報告保持適當的內部控制；以及發展和推進公司的環境、社會和公司治理戰略。

前瞻性陳述是基於某些假設和其他重要因素作出的，雖然公司認為這些因素是合理的，但本質上會受到重大商業、經濟、競爭、政治和社會不確定性和意外事件的影響。這些因素包括但不限於：當前和未來的業務戰略；公司未來的經營環境，包括黃金和白銀的價格；貨幣匯率；資本和運營成本的估計；產量估計；礦產資源和冶金開採的估計；以及採礦經營和開發風險。編制這些陳述時使用的假設雖然在編制時被認為是合理的，但可能被證明是不準確的，因此，提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，因為它們只反映了陳述作出之日的情況。

前瞻性表述受各種已知和未知風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素可能導致實際事件或結果與前瞻性表述所表達或暗示的大不相同，包括但不限於：烏克蘭-俄羅斯衝突對供應鏈和定價以及商品供應的影響；工作計劃的時間和內容；利率風險；全球市場狀況；公司股價的波動；勘探活動的結果；對鑽探結果和其他地質數據的解釋；礦產資源估計的可靠性；許可證和礦產所有權的接收、維護和安全；礦產資產合同權益的可執行性；環境和其他監管風險；氣候變化的影響；遵守不斷變化的環境法規；對當地社區關係的依賴；當地暴力的風險；與自然災害、恐怖主義、內亂、公共衞生關切有關的風險(包括對衞生流行病業務的影響或新冠肺炎大流行等傳染病的爆發)和其他地緣政治不確定性；成本估算的可靠性；項目成本超支或意外的成本和開支；貴金屬價格波動；匯率波動(特別是馬幣、加元和美元)；與多個司法管轄區的税收相關的風險；公司為其礦產的勘探和開發或完成進一步勘探計劃提供資金的能力的不確定性；與信貸安排(定義見下文)相關的風險；關於公司的勘探計劃是否將導致發現、開發或生產商業上可行的礦體或產量儲量的不確定性；運營、健康和安全風險；基礎設施風險；與填海成本相關的風險；與公司預期存在重大差異的開發計劃和成本；與礦山經營活動的時間相關的風險和不確定性；與受先前未登記協議、轉讓、索賠和其他所有權缺陷影響的礦產相關的風險；在需要時獲得融資的能力存在不確定性；對財務報告保持適當的內部控制；對關鍵人員的依賴；以及一般市場和行業狀況。這份清單並沒有詳盡列出可能影響公司前瞻性陳述的因素。如果這些風險和不確定因素中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性陳述中所描述的大不相同。

公司的前瞻性陳述是基於管理層在陳述發表之日的信念、預期和意見。儘管公司試圖確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性陳述中描述的不同的重要因素，但可能存在導致行動、事件或結果與預期、估計或預期的不同的因素。如果這些信念、期望和意見或其他情況發生變化，公司不承擔更新或修改本MD&A中包含的任何前瞻性陳述的義務，除非適用法律另有要求。

目錄

1.業務描述

Silvercrest是一家總部位於加拿大的貴金屬生產商，總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華，該公司正在進行一項計劃，通過擴大現有資源和儲量，收購、發現和開發高價值貴金屬項目，並最終在美洲運營多個銀金礦來增加其資產基礎。該公司的主要業務是經營其位於墨西哥索諾拉的las Chispas礦(“las Chispas礦”或“las Chispas礦”或“las Chispas項目”)。

該公司在墨西哥索諾拉還有另外四處礦產勘探資產。有關SilverCrest的業務、運營及其礦產的更多信息，可在最新的AIF中找到，也可在公司網站www.silvercrestmetals.com上找到。

2.幾大亮點

2022年第4季度-運營要點

●-在拉斯奇斯帕斯加工廠投產五個月後，該公司宣佈進行商業生產，從2022年11月1日起生效。申報商業生產的基礎是實現連續兩個月的運營，該加工廠的銘牌設計日產量為1,250噸(或1,000噸/日)，且Au和Ag的綜合回收率高於85%。

●回收的金屬為11.9Koz Au(回收率96.9%)和120萬盎司Ag(93.3%回收率)，或220萬盎司AgEq(95.0%回收率)。

●的電力線於2022年11月全面完工，拉斯奇斯帕斯礦現在由國家電網供電，穩定性得到改善。

●：地下采礦平均日產量為700tpd，低於2021年可行性研究¹這一預測為每日750噸，但與修正後的每日600至700噸的預測一致(見2022年9月14日的新聞稿)。

●的加工廠運營指標超過了2021年關於碾磨噸位、工廠可用性和冶金回收率的可行性研究，2022年12月的平均產能為每日1,318噸，利用率為95.5%。

●-截至2022年底，礦石庫存估計為261千噸，低於2021年可行性研究估計的311千噸，原因是加工率高於計劃和採礦率低於計劃。

●在2021年底作出建設決定之前建立的庫存先前已計入費用(根據公司的勘探和評估政策)，因此，庫存的附帶成本較低。預計到2024年，庫存將繼續成為加工廠飼料的一個重要組成部分，這將有助於降低財務風險。

●：2023年第二季度的最新技術報告(“最新技術報告”)仍按計劃進行，並將構成礦山成本和生產指導最新壽命的基礎。2021年可行性研究基於2020年第三季度的成本，這些成本受到通脹的影響，也可能受到採礦計劃變化的影響。

●顯著改善了公司2022年的LTIFR，從2021年的0.63提高到0.42。

●：以當地社區為基礎的多年項目已經取得進展，重點是水和污水基礎設施。

●發佈了TCFD和水資源管理報告。首份ESG可持續性報告將於2023年發佈。

2022年第4季度-財務亮點

●通過銷售1140萬Koz Au和110萬盎司Ag創造了4,080萬美元(2021年第四季度-零)的收入。

在記錄了1,430萬美元的銷售成本(2021年第四季度-零)後，●創造了2,650萬美元的礦山運營收入(2021年第四季度-零)。拉斯奇斯帕斯礦的運營成本結構在2022年11月1日實現商業生產後正在穩定下來。最新的技術報告將提供對穩態運行成本的估計。

●創造了520萬美元的收入(2021年第四季度-虧損790萬美元)，每股基本收益為0.03美元(2021年第四季度-每股虧損0.06美元)。

^{___________________________________________1}日期為2021年1月4日的拉斯吉斯帕斯項目技術報告和可行性研究(《2021年可行性研究》)。

●的財務狀況依然強勁，債務再融資的完成速度較低，未償債務減少了4,000萬美元。2022年退出，現金餘額為5,080萬美元，信貸餘額為5,000萬美元，外加7,000萬美元未提取循環貸款(定義見下文)。

後續事件

●-公司向定期貸款預付了1,500萬美元，將未償還債務減少到3,500萬美元。

3.對LAS CHISPAS業務的討論

加工廠

2022年5月下旬，該公司按時在預算內完成了拉斯奇斯帕斯的建設，並開始投產。自投產以來，拉斯奇斯帕斯加工廠在運營指標方面的表現與2021年可行性研究預期一致或領先。該公司宣佈投入商業生產，自2022年11月1日起生效。宣佈商業生產的基礎是實現連續兩個月的運營，加工廠的銘牌設計日產量為1,250噸(或1,000噸)，且加工廠的產能至少為80%，且金和銀的綜合回收率超過85%。有關申報商業生產的進一步詳情，請參閲本公司日期為2022年11月7日的新聞稿。

於2022年，按3.05 gpt Au及312 gpt Ag，或577 gpt AgEq的品位處理了約188千噸礦石，而2021年的可行性研究計劃為2.53 gpt Au及254 gpt Ag，或474 gpt AgEq。2022年金和銀的冶金回收率分別為96.5%和92.5%，AgEq為94.4%。

2022年，回收的金屬總計17.8kAu和170萬盎司銀，或330萬盎司AgEq，而2021年的可行性研究為12.2 kOZ Au和120萬盎司銀，或230萬盎司AgEq。2022年總共生產了15.0Koz Au和140萬盎司Ag，或280萬盎司AgEq，相比之下，2021年的可行性研究計劃為10.4Koz Au和100萬盎司Ag，或190萬盎司AgEq。回收的金屬和生產的金屬之間的差異與工廠和煉油廠的金屬庫存有關，主要是工廠產能的函數。

地下采礦

2022年，拉斯奇斯帕斯礦又完成了8.0公里的地下開發。2022年第四季度的平均採礦率為每日700噸，低於2021年可行性研究估計的每日750噸，但符合公司修訂後的每日600至700噸的指引(見日期為2022年9月14日的新聞稿)。

據估計，2022年開發和回採活動共開採了201千噸礦石，低於2021年可行性研究預測的估計214千噸。出現差異的原因是，出於安全考慮，資源開採採礦場的生產率較低，以及一些地區的礦脈寬度較窄。深孔開採進展良好，已達到2021年可行性研究中提出的產量和貧化率。

於2023年上半年，預期地下采礦率將於每日650至700噸之間，因本公司繼續與承包商合作以擴大采礦規模，並勾勒出至2025年的適當開採規模，以納入更新後的技術報告。地下采礦將側重於資本開發，由於設備和勞動力的可獲得性，2022年的資本開發略落後於計劃。目前正在進行糾正這些挑戰的工作，但預計隨着回採活動的減少，將需要重新調整流動船隊。內部職等核對工作正在推進，也將列入最新的技術報告。

更新的技術報告

Silvercrest繼續推進所需的工作，以便在2023年第二季度完成更新後的技術報告。本報告將納入最新的礦產資源和儲量、最新的冶金結果、礦山與工廠的對賬(礦山、庫存和工廠)，包括與2021年可行性研究礦產資源估計的比較、修訂的採礦計劃以及因採礦計劃的任何潛在變化而產生的最新運營和維持成本，以及2021年可行性研究中使用的2020年第三季度成本基礎通脹的影響。

演練程序

2022年，該公司在拉斯奇斯帕斯完成了約71.0公里(300個鑽孔)的鑽探。

2022年的拉斯奇斯帕斯鑽井繼續通過進一步的加密和圈定鑽井支持向生產的過渡。截至2022年7月底收到的鑽探結果將包括在更新的技術報告中的測量和指示資源估計中。

2023年上半年，拉斯吉斯帕斯的勘探重點是繼續支持業務，對未勘探區域進行測繪和取樣，產生新的目標，並沿着現有的露天礦脈繼續擴大鑽探，鑽探以前產生的目標，以供未來儲量考慮和替換已開採的礦石。

4.加強環境、社會和治理

Silvercrest致力於以對社會和環境負責的方式開展業務，並在其所有勘探、開發、採礦和關閉活動中滿足或超過監管要求。Silvercrest的承諾不僅源於公司認識到採掘活動可能對當地社區和當地環境產生重大影響，還源於不斷變化的風險格局，要求公司適應新出現的威脅，以保護員工、承包商、供應商、社區和所有其他利益相關者以及環境和所有公司資產。

2022年，本公司公開披露了其首份TCFD報告，並通過其首份水管理報告正式確定了其對管理該地區水資源壓力的承諾。這份報告概述了一個五年計劃，投資於改善當地社區的供水能力。

環境

2022年，該公司的物業沒有發生重大環境事故。

在2022年間，SilverCrest聘請了第三方顧問進行ESG數據差距分析。這是創建ESG數據跟蹤和管理系統(包括範圍1和2温室氣體排放)的第一步，以幫助今後制定和報告目標。差距分析是根據可持續發展會計準則委員會建議的披露指標定義進行的，並確定了SilverCrest的ESG數據跟蹤系統中的數據差距。這一數據差距分析找出了跟蹤的指標中的差距，並在2023年發佈第一份可持續發展報告之前建立了披露基線。

社交

安全仍然是SilverCrest的首要任務。2022年，拉斯奇斯帕斯總共完成了240萬工時。截至2022年底，公司的LTIFR為0.42(2021-0.63)，TRIFR為3.58(2021-4.11)。本公司遵循美國勞工部礦山安全與健康管理局(OSHA)和礦山安全與健康管理局(OSHA)等某些機構的指導，並根據這些機構對事故進行定義。LTIFR和TRIFR基於OSHA的指導和定義，工作時間包括僱員和承包商的工作時間。截至本次MD&A報告之日，公司沒有發生任何與工作相關的死亡事件，包括所有物業的員工和承包商。

截至2022年底，公司及其子公司在加拿大的全職員工總數約為25人，在墨西哥索諾拉的估計有350名加入工會和未加入工會的員工，其中99%來自墨西哥，更具體地説，90%來自索諾拉。該公司聘請了50多家當地企業，並最終完成了測試實驗室的建設，該實驗室位於附近(14公里)的亞利桑那州社區，為當地提供全職就業機會。

通過持續不斷的利益相關者參與努力，該公司已確定與水有關的風險是與氣候有關的最重大挑戰。為了與各種利益相關者建立牢固的關係，同時降低公司的水風險，SilverCrest制定了一項為期5年的水管理計劃，並初步承諾投資150萬美元來實施這些水項目。這些項目的目的是大幅改善當地社區的水利基礎設施。在5年的時間裏，SilverCrest計劃修復和改善亞利桑那州的污水系統，修復、更換和安裝24公里長的導水管，並完全振興從索諾拉河向當地農民和牧場主輸送水的取水管道。截至2022年12月31日，SilverCrest已經完成了取水管道的活化，完成了部分規劃區域的污水系統的修復和改善，並完成了部分規劃中24公里長的渡槽的安裝。SilverCrest計劃繼續其在這些水務項目中的工作，這從SilverCrest於2022年第四季度發佈的水務管理報告中可見一斑，該報告可在公司網站上查閲。

治理

在管理一級，於2022年建立了一個新的ESG內部結構，從公司總部延伸到墨西哥的業務團隊。這一治理結構確保跟蹤、瞭解、討論和解決公司所有級別和地區(包括董事會)的所有ESG風險。它還確保有一個明確的責任鏈，使ESG相關信息能夠在組織內上下高效地進行溝通。這包括董事會於2019年5月成立的安全、環境和社會可持續發展(“SESS”)委員會。理事會將對環境、社會資本、人力資本和其他與氣候有關的因素的監督授權給環境、社會資本和其他與氣候有關的因素。可持續發展委員會繼續監督公司內部的責任鏈，以便在整個組織內有效地傳達與可持續性有關的信息。

Silvercrest在董事會和高級管理層的性別多元化方面取得了長足的進步，但公司認識到，在解決公司內部其他代表性不足羣體的多樣性和包容性方面仍有工作要做。截至2022年12月31日，董事會由三名女性和四名男性組成，女性比例為43%(2021年-28.5%)，公司高管由三名女性和四名男性組成，女性比例為43%(2021年-43%)。

5.新的勘探項目

El Picacho(“Picacho”)

2022年，該公司在Picacho完成了約26.2公里(97個鑽孔)的鑽探，並在此期間為Picacho在勘探和評估支出中產生了總計540萬美元。2022年期間，Picacho勘探的重點是勘探和加密鑽井。Picacho勘探活動目前包括許可、准入協議、對未勘探區域的測繪和採樣以及目標生成。到目前為止，大約75%的房產還沒有被勘探。請參閲公司日期為2022年4月13日的新聞稿，瞭解Picacho的鑽探結果。

6.精選年度財務信息

下表列出了從公司最近完成的三個財政年度的經審計的年度財務報表中挑選出來的年度財務信息：

7.季度業績摘要

下表所載資料來自本公司未經審核的簡明綜合中期財務報表國際會計準則第34號“中期財務報告”，對於最近完成的八個財務季度中的每個季度：

本公司於2022年第三季度、2022年第二季度及2021年第三季度錄得外匯收益，這是由於美元及澳元的價值相對於母公司的功能貨幣加元的價值增加而導致的美元及澳元計價餘額所致。母實體持有大部分現金和現金等價物，並擁有以MX美元計價的公司間應收貸款。在2022年第3季度、2022年第2季度和2021年第3季度，由於將母公司餘額換算為美元，本公司還對外幣換算進行了重大調整。這項外幣折算調整計入全面虧損，但不計入各期間的經常收入。

該公司於2022年第二季度開始投產其拉斯奇斯帕斯工廠，並於2022年第三季度進行了首次貴金屬銷售。請參閲第3節-討論拉斯基斯帕斯業務。

8.公佈經營成果

在截至2022年12月31日的三個月和年度，收入分別為520萬美元和3130萬美元，而截至2021年12月31日的三個月和年度分別虧損790萬美元和2280萬美元。這些時期之間的顯著差異按從大到小的順序排列，主要包括以下方面：

9.展望流動性和資本資源前景

到目前為止，該公司主要通過發行普通股和債務為其運營提供資金。本公司於2020年底獲得首次債務融資，並於2022年底對這筆債務進行再融資(如下所述)。自2022年第三季度以來，該公司從運營中獲得了收入。

資產

截至2022年12月31日，公司持有5080萬美元(2021-1.765億美元)現金和現金等價物。導致2021年12月31日至2022年12月31日現金和現金等價物減少的主要因素包括：

●表示，6,580萬美元(2021年至1.191億美元)用於投資活動，主要是由於與拉斯奇斯帕斯加工廠的建設和投產、設備採購和拉斯奇斯帕斯礦山開發成本相關的投資；

●：4,850萬美元(2021年至1.906億美元)，主要用於融資活動，主要用於淨償還債務以及相關的提前償還費用和債務再融資及支付債務利息的結賬費用(見“9.流動性和資本資源展望--負債“)；及

●在經營活動中使用了510萬美元(2021年至3290萬美元)，主要是由於貴金屬庫存的積累(見下文)、在墨西哥支付的增值税超過了期內退還的增值税金額以及與預付和存款相關的現金流出。

截至2022年12月31日，庫存總額為4,020萬美元(2021-0美元)，其中包括庫存礦石、在製品、製成品以及材料和用品。本公司並無持有任何非流動存貨。

截至2022年12月31日，應收增值税增至3,140萬美元(2021年至2,330萬美元)，其中主要包括公司已支付並應收回的3,140萬美元(2021至2,330萬美元)的增值税。本公司相信餘額是完全可以收回的，並沒有提供任何津貼。由於本公司不確定收回IVA的時間，本公司已記錄1,600萬美元，即其估計將在未來12個月內收到的應收賬款中的當期部分，其餘1,540萬美元為非流動應收賬款。該公司在2022年期間總共收到了1070萬美元的IVA退款(2021年至610萬美元)。

截至2022年12月31日，礦產、廠房和設備增加到2.281億美元(2021年至1.657億美元)，主要是由於與加工廠的建設和試運行、建築物的建造、設備採購和拉斯奇斯帕斯開發活動相關的增加。

負債

截至2022年12月31日，應付賬款和應計負債達2,340萬美元(2021年至1,040萬美元)，主要由正常業務過程中產生的各種合同債務組成，包括應計股份單位和獎金的價值。還包括570萬美元的流動納税義務，其中主要是在支付公司間貸款利息時將支付的預扣税。預扣税的支付時間將作為公司税務籌劃戰略的一部分進行評估。

截至2022年12月31日，公司的信貸餘額為5000萬美元(2021年至9000萬美元)，或4960萬美元(2021年至8720萬美元)，扣除累計交易和增值成本40萬美元(2021年至340萬美元)。

於二零二二年十一月二十九日，本公司通過由豐業銀行及蒙特利爾銀行組成的貸款團，以一項新的12000萬美元信貸安排(“信貸安排”)，為項目融資安排再融資，當中只有9,000,000美元已提取。信貸安排包括5,000萬美元定期貸款(“定期貸款”)和7,000萬美元循環貸款(“循環貸款”)。於信貸安排結束時，本公司悉數提取5,000,000,000美元定期貸款，並以4,000,000美元現金償還未償還的9,000,000美元項目融資安排。在符合慣例條款和條件的情況下，該公司在2026年11月27日之前將可獲得7000萬美元的循環貸款，用於一般公司用途。

在2022年12月31日之後，本公司就定期貸款預付了1,500萬美元，將未償還債務減少到3,500萬美元。

截至2022年12月31日，復墾和關閉撥款增加190萬美元至460萬美元(2021年至270萬美元)，這是為修復截至2022年12月31日存在的騷亂而恢復拉斯吉斯帕斯礦的估計未來現金流出淨額的現值。填海及封閉工程撥款的未貼現價值估計為1,120萬元(2021年至440萬元)。

流動性前景和風險

該公司在2022年第三季度開始產生收入，拉斯奇斯帕斯礦的啟動和投產，並於2022年第四季度宣佈商業生產。管理層相信，其於本次MD&A日期的流動資金連同未來收入，以及其未提取的7,000萬美元循環貸款(如有需要)將足以為其經營活動提供資金，並在未來12個月後提供一般公司用途。該公司的財務成功有賴於其成功運營拉斯奇斯帕斯礦的能力。為促進資本需求的管理，公司通常編制年度支出預算，並根據預計產量、勘探和經營活動的結果、融資情況和行業狀況定期進行修訂。對於2023年，公司於2023年第二季度更新的技術報告將為未來的生產和成本指導提供基礎。

由於一些公司無法控制的因素，通貨膨脹對公司未來12個月的財務狀況和經營業績的影響不能以任何程度的確定性來確定。

承諾和合同義務

公司偶爾會以承租人的身份簽訂某些長期租約。在不被視為低價值租賃的情況下，公司將在其綜合財務狀況表中確認資產和負債。截至2022年12月31日，公司的租賃負債總額為40萬美元(2021年至40萬美元)，其中10萬美元(2021年至20萬美元)為流動負債。

該公司有一些與地面權租賃有關的20年期租賃協議，以便該公司可以越過土地區域進入其拉斯奇斯帕斯和皮卡喬物業。每年的地表權支付總額為40萬美元。

本公司簽訂在正常業務過程中產生承諾的合同。下表彙總了截至2022年12月31日在合同未貼現現金流量中顯示的公司財務負債和合同義務的剩餘合同現金流：

⁽¹⁾根據2022年12月31日生效的利率計算的債務利息支付。利率可有所不同(請參閲“9.流動性和資本資源展望--負債").

⁽²⁾估計的未貼現現金流。

10.收益的使用

2021年2月22日融資

2021年2月22日，該公司完成了招股説明書，以每股9.20美元的價格發售15,007,500股普通股，總收益為1.381億美元(淨收益1.314億美元)。這項收購交易融資發行是通過招股説明書補充基本貨架招股説明書的方式完成的。這份基礎架招股説明書於2022年失效。

下表比較了2021年2月招股説明書發行所得資金淨額(營運資金除外)的估計用途和實際用途¹F2F)至2022年12月31日：

^{________________________________________________}

¹請參閲附註18“非國際財務報告準則財務衡量標準”關於公司如何使用“營運資本”一詞。

⁽¹⁾*在2022年期間，拉斯奇斯帕斯勘探填充和擴張鑽探的部分收益用於償還項目融資安排。未來的拉斯奇斯帕斯勘探填充和擴建鑽探將由現有的現金和現金等價物餘額以及預期的未來運營現金流提供資金。

11.金融工具和風險管理

該公司的金融工具包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款和應計負債以及債務。應收賬款及應付賬款及應計負債的賬面價值(註明除外)因結算前期間較短而接近其公允價值。本公司與遞延股份單位(“DSU”)、限制性股份單位(“RSU”)及履約股份單位(“PSU”)有關的應付賬款及應計負債均採用第2級投入計量。該公司的債務按攤銷成本入賬。本公司面臨各種金融工具風險，並評估這種風險敞口的影響和可能性。這些風險包括流動性、外幣、信貸、大宗商品價格和利率風險。在重大情況下，這些風險由董事會審查和監控。外幣風險及商品價格風險如下所述，有關該等風險的進一步詳情，請參閲截至2022年12月31日止年度經審核綜合財務報表附註18。

外幣風險

該公司在加拿大和墨西哥經營業務，並面臨以外幣計價的交易產生的外匯風險。信貸工具提款以美元計價。本公司的經營業績及財務狀況以美元為單位報告。母實體的功能貨幣為加元，因此面臨以非加元貨幣計價的金融工具的外幣風險。本公司附屬公司的功能貨幣為美元，因此本公司的附屬公司面臨以美元以外貨幣計價的金融工具的外幣風險。

本公司通過以下以美元表示的金融資產和負債面臨外幣風險：

本公司主要受加元兑美元及美元兑澳元價值波動的影響。在所有其他變量保持不變的情況下，加元兑美元和美元兑澳元的匯率每變化1%，將對公司本年度的淨收益(虧損)造成以下影響：

12.其他關聯方交易

專業費用

在2022年至2021年期間，公司與Koffman Kalef LLP進行了以下交易，公司的公司祕書是該律師事務所的合夥人。

密鑰管理補償

公司主要管理人員擁有規劃、指導和控制公司活動的權力和責任，包括公司首席執行官(首席執行官)、首席財務官總裁、首席運營官(首席運營官)和董事。關鍵管理人員薪酬總結如下：

⁽¹⁾ 薪酬、短期激勵、管理費和董事酬金包括支付給總裁、首席財務官、首席運營官和董事的薪酬和短期福利。管理費支付給了一家由首席執行官控制的公司。

⁽²⁾ 基於股票的薪酬包括股票期權、DSU、RSU和PSU的記錄金額。詳情請參閲截至2022年12月31日止年度經審計綜合財務報表附註15。

其他交易

⁽¹⁾2022年12月31日之後，這筆應收貸款全部結清。

• 公司與由普通董事和高級管理人員(N·埃裏克·菲爾、伯納德·波茲南斯基和格雷厄姆·索迪)有關的公司Goldsource Mines Inc.(“Goldsource”)簽訂了一項成本分配協議，根據該協議，公司分擔工資、行政服務和其他費用。分配給Goldource的款項在每個會計季度結束時到期，如果拖欠超過30天，則按每月1%的利率計息。在2022年至2021年期間，發生了以下交易：

13.已發行股本

截至2023年3月10日，該公司已發行和已發行的普通股、期權和股份單位如下：

(1)每項購股權均可兑換或交換為一股本公司普通股。董事會可以選擇以下結算方式中的一種或任何一種來結算配股、配股和配股：從庫房發行股票，促使經紀商在多倫多證交所購買股票；和/或支付現金。如選擇以股份結算，則每一個DSU、RSU及PSU均可轉換或交換為本公司的一股普通股。

(2)這不包括根據以前的現金結算的DSU計劃發行的所有DSU以及2022年4月1日之前根據公司的股權單位計劃(“ESUP”)發行的所有DSU，因為它們現在是現金結算的，因此不會稀釋。2022年4月1日，董事會決定，2022年4月1日之前根據ESUP批准的所有66,000個DSU，其中10,500個在2022年第二季度結算，將以現金結算。

14.資產負債表外安排

截至2022年12月31日，公司沒有表外安排。

15.會計政策的變更及其他變更

收入

公司很早就通過了修正案，以國際會計準則第16號“財產、廠房和設備”在2021年期間，在拉斯奇斯帕斯礦以管理層預期的方式運營之前發生的銷售收益，應在合併損益表(虧損)和全面損益表(虧損)中確認，同時確認生產這些項目的成本。該公司在拉斯奇斯帕斯礦投產期間按照下列規定計量了生產成本《國際會計準則》2“庫存”。2022年，公司首次從運營中獲得收入，並因此採用了關於收入的會計政策，描述了公司報告金屬銷售收入的時間和方式。

盤存

於2022年，本公司首次記錄庫存，並因此通過了一項關於庫存的會計政策，説明本公司如何核算和列報庫存，特別是生產庫存以及材料和用品庫存。

耗盡

於2022年，本公司確定拉斯吉斯帕斯礦正以管理層預期的方式運營，因此首次記錄了損耗費用，並採用了關於損耗的會計政策，説明瞭本公司如何核算損耗費用。

有關上述會計政策的進一步詳情，請參閲2022年經審計綜合財務報表附註2。

16.風險趨勢和風險因素

除了本MD&A中其他地方討論的風險外，還有其他風險和不確定因素已經影響或可能在未來影響公司的財務報表。有關影響或可能影響公司的其他風險，請參閲公司年度信息表中的“風險因素”。

公司的活動可能會受到公共衞生危機的影響。

疫情或流行病或其他健康危機的爆發，包括任何其他新冠肺炎菌株的爆發，都可能對該公司的業務造成重大不利影響。全球對新冠肺炎傳播的反應導致了許多司法管轄區對個人旅行和聚會的重大限制、隔離、暫時關閉企業和消費者活動普遍減少。儘管許多司法管轄區已經解除隔離，並實施了疫苗接種計劃，但全球各國仍在經歷新冠肺炎的負面影響。本公司及整體經濟所受相關財務影響的持續時間，目前尚不能有任何程度的確定估計。此類公共健康危機可能對公司的運營造成不利影響，並導致黃金和白銀供需的波動和中斷，以及貿易和市場情緒的下降，所有這些都可能影響大宗商品價格、利率、股價和通脹。

新冠肺炎在全球的持續蔓延以及其他未來的公共健康危機可能會對公司的業務產生實質性的不利影響，包括但不限於員工健康、勞動力可用性和生產率、旅行限制、供應鏈中斷、保險費增加、成本增加和效率降低、行業專家和人員的可用性、對公司勘探和鑽井計劃的限制和/或處理鑽探和其他冶金測試的時間以及公司部分或全部資產的運營放緩或暫停。儘管公司有能力遠程繼續某些行政職能，但包括採礦作業在內的許多其他職能不能遠程進行。

本公司繼續監測新冠肺炎疫情的演變，並根據其運營所在司法管轄區概述的指導方針應用運營和安全程序。由於新冠肺炎全球大流行是動態的，而且大流行的最終持續時間和嚴重程度仍不確定，因此無法高度確定地合理估計新冠肺炎對公司運營、勘探和開發活動的影響。局部暴發、出現新的變種或政府衞生命令的變化仍然是一個重大風險。

本公司的勘探、開發和採礦活動受外匯匯率波動的影響，可能導致外匯損失。

該公司在加拿大和墨西哥的活動受外幣匯率波動的影響。信貸工具提款以美元計價。大部分企業成本以加元計價，而本公司的大部分勘探、開發及採礦成本以美元或MX元計價。雖然不能保證退款的時間，但該公司也收到了墨西哥增值税(IVA)的MX$退款。截至2022年12月31日，公司擁有加元和美元的現金儲備，超過了以這兩種貨幣計算的2023年預算支出。由於本公司主要持有美元和加元，本公司可能會因不得不購買MX$而受到重大影響。儘管有這些因素，該公司仍可能因不利的外匯波動而蒙受損失。

2022年期間，與美元相比，澳元相對持平。平均匯率為1美元兑20.11馬幣，馬幣兑美元匯率在19.60至20.68馬幣之間。相比之下，2021年的平均匯率為20.28美元，區間為19.60至21.81 MX美元/美元。

貴金屬價格波動幅度很大。

本公司的收入主要依賴於黃金和白銀的銷售，黃金或白銀現貨價格的變動可能會對本公司的收入產生直接和即時的影響。本公司擁有權益的任何未來貴金屬業務的盈利能力將受到貴金屬市場價格變化的重大影響。貴金屬價格每天都在波動，歷來都會受到較大波動的影響，並受到許多本公司無法控制的因素的影響，例如利率水平、通貨膨脹率、廣泛金融市場的投資回報率、央行交易、貴金屬的全球供應、外幣匯率、國際投資、貨幣體系、投機活動、國際經濟狀況和政治發展。這些因素的確切影響無法準確預測，但任何或所有這些因素的組合可能會導致本公司無法從投資資本中獲得足夠的回報，或本公司對其礦產的投資不能保留各自的價值。該公司採礦資產的未來產量取決於足以使這些資產經濟的金屬價格。貴金屬市場價格下跌可能對公司未來的運營和盈利產生重大不利影響，可能需要重新評估拉斯基斯帕斯項目的可行性。

本公司須接受多個司法管轄區在正常業務過程中出現的税務機關的評估。

在正常業務過程中，本公司須接受不同司法管轄區税務機關的評估。所得税撥備和所得税申報頭寸需要對本公司經營所在地區的所得税規則和法規進行估計和解釋，並就其解釋和適用於本公司的具體情況作出判斷。本公司的業務和運營及其子公司的業務和運營是複雜的，本公司在歷史上曾進行過許多重大融資和其他重大交易。儘管本公司管理層認為所得税撥備是適當的，並符合國際財務報告準則及適用的法律和法規，但税務機關會對報税倉位進行審查和調整，這可能會對本公司對適用税務法律和法規的解釋提出質疑。任何審查或調整都可能對公司的財務狀況產生重大不利影響。

引入新的税法、税制改革、法規或規則，或對加拿大或墨西哥或本公司子公司可能所在的任何其他國家或產品運往的任何其他國家的現有税法、法規或規則的變更或不同的解釋或適用，可能會導致本公司應繳税款或其他政府收費、利息和罰款、關税或徵税的增加。本公司不能保證不會頒佈新的税務法律、税務改革、法規或規則，或現行税務法律、法規或規則不會以可能導致本公司利潤受到額外税項、利息和罰款或其他可能對本公司產生重大不利影響的方式進行更改、解釋或應用。

利率與信貸工具風險

關於金融資產，本公司的政策是以浮動利率投資現金，現金儲備可能以現金等價物和精煉貴金屬金條的形式維持，以維持流動性。利率波動會影響現金餘額產生的收益和現金等價物的價值。由於未償還金額會根據SOFR的波動而變動，因此信貸安排鬚承受利率風險(請參閲“9.流動性和資本資源展望--負債”).

本公司已提取定期貸款中的5,000萬美元。循環融資的提款須受本公司符合提款條件的約束。若未能滿足該等條件或違反信貸融資項下的若干契諾，可能導致本公司無法完成額外提款或觸發信貸融資項下的違約撥備，要求提早償還所提取的款項，並對本公司的財務狀況及業務造成不利影響。

此外，該公司將被要求從2023年6月開始按計劃償還款項。本公司定期付款的能力取決於本公司的財務狀況和經營業績，而財務狀況和經營業績受當時的經濟和市場狀況的影響。如果本公司的現金流和資本資源不足以為其償債義務提供資金，本公司可能面臨嚴重的流動性問題，並可能被迫減少或推遲投資和資本支出，或處置資產，尋求額外的債務或股本，或重組其債務，這可能對本公司的運營和業務產生不利影響。

採礦的經濟條件

由於持續的新冠肺炎疫情和烏克蘭-俄羅斯衝突，全球金融市場正經歷極端波動。全球金融市場發生的事件和全球金融狀況的波動，將繼續對全球經濟產生影響。包括採礦業在內的許多行業都受到金融市場的影響。金融市場動盪的一些關鍵影響包括全球股票、商品、外匯和貴金屬市場的貶值和高度波動，以及缺乏市場流動性。金融機構和大公司可能會被迫破產，或者需要政府當局的救助。未來世界各地的流動性危機也可能對融資渠道產生負面影響。這些因素可能會影響公司獲得股權或債務融資的能力，以及在可能的情況下，以對公司有利的條款獲得此類融資。波動性和市場動盪程度的增加可能會對公司的運營和計劃中的增長產生不利影響，公司證券的交易價格可能會受到不利影響。

公司可能不能成功地維持對財務報告的內部控制。

公司記錄和測試其內部控制程序，以保持對其財務報告的充分內部控制，並滿足適用法規的要求，包括美國2002年薩班斯·奧克斯利法案(“薩班斯·奧克斯利法案”)第404條。除其他事項外，《薩班斯-奧克斯利法案》要求管理層對公司財務報告內部控制的有效性進行年度評估。本公司可能無法維持其財務報告內部控制的充分性，因為該等準則會不時修改、補充或修訂，而管理層可能無法持續地斷定本公司根據適用法規對財務報告實施有效的內部控制。本公司未能持續、及時地滿足適用法規的要求，可能導致投資者對本公司財務報表的可靠性失去信心，進而可能損害本公司的業務，並對本公司證券的交易價格或市場價值產生負面影響。此外，任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到的困難，都可能導致公司無法履行其報告義務。未來對公司的收購，如果有的話，可能會給公司帶來挑戰，在公司收購的業務中實施所需的流程、程序和控制。任何評估都不能完全保證公司對財務報告的內部控制將發現或揭露公司內部人員未能披露以其他方式要求報告的重大信息。公司流程、程序和控制的有效性也可能受到簡單錯誤或錯誤判斷的限制。此外，隨着公司的擴張，對財務報告實施適當的內部控制所涉及的挑戰將會增加，這將要求公司繼續監督其對財務報告的內部控制。儘管該公司打算在必要時花費大量時間和產生大量成本，以確保持續的合規，但該公司不能確定它是否會成功。

17.關鍵會計估計和判斷

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設影響合併財務報表日期的報告金額、資產和負債的估值以及或有資產和負債的披露，以及年內收入和支出的報告金額。這些判斷和估計是根據管理層的經驗和對相關事實和情況的瞭解而不斷評估的。實際結果可能與預估不同。對估計的修訂以及由此對本公司資產和負債賬面價值的影響均為前瞻性會計處理。有關該等判斷及估計的資料載於截至2022年12月31日止年度經審核綜合財務報表附註3。管理層做出了以下關鍵估計和判斷：

非流動資產的可收回價值和減值

管理層必須確定是否存在減值指標，如果存在減值指標，則必須估計公司非流動資產的可收回價值。

功能貨幣

實體的本位幣是該實體所處的主要經濟環境的貨幣。本公司已確定母公司的本位幣為加元，子公司的本位幣為美元。確定功能貨幣可能涉及確定主要經濟環境的某些判斷，如果決定主要經濟環境的事件和條件發生變化，公司將重新考慮其實體的功能貨幣。

礦產儲量與礦山規劃壽命

該公司根據《國家儀器43-101》的要求估算其礦產儲量。對礦產儲量數量的估計構成了本公司採礦計劃壽命的基礎，用於計算單位生產法下的損耗費用、減值測試以及預測與環境復墾撥備相關的付款時間。

基於股份的支付

該公司使用布萊克-斯科爾斯模型來評估與股票期權相關的基於股票的支付。期權定價模型需要輸入高度主觀的假設，包括預期的股價波動。由於本公司的股票期權具有與交易期權顯著不同的特徵，而且主觀的投入假設可能會對計算的公允價值產生重大影響，因此該價值受到計量不確定性的影響。

可回收的IVA的可收集性和分類

Iva Recoble可從墨西哥政府那裏收回。IVA的收取要經歷一個複雜的申請和收取過程，因此，存在與墨西哥政府付款的可收集性和時間相關的風險。該公司根據當時已知的事實和其經驗進行最佳估計，以確定其對這些回收的可收集性和時機的最佳估計。關於可收回性和收款時機的假設的變化可能會影響估值和歸類為與可收回的IVA相關的流動或非流動資產。

可供使用的礦產、廠房、設備和資產

確定拉斯奇斯帕斯礦、加工廠和其他資產何時達到能夠以管理層預期的方式運營所需的條件，這是一個判斷問題。本公司在以下背景下建立了一個框架《國際會計準則》第16號--財產、廠房和設備關於確定拉斯奇斯帕斯礦和加工廠何時能夠按管理層預期的方式運作的問題。該框架考慮了資產的實物和技術性能等因素。自2022年11月1日起，本公司認定拉斯奇斯帕斯礦正在以管理層預期的方式運營，並因此宣佈已實現商業生產。

存貨計價和成本

存貨的計量，包括確定其可變現淨值(“NRV”)，尤其是與金屬加工存貨有關的存貨，需要使用估計數。

拉斯奇斯帕斯的礦產庫存以加權平均成本和NRV中的較低者估值。這對在製品和產成品也是一樣的。淨現值乃根據當時及長期金屬價格減去將存貨轉換為可銷售形式的估計未來成本及估計出售成本後的估計價格計算，並在適用情況下貼現。在確定這些庫存的價值時，本公司對這些庫存中的礦石的噸位、品位和可採性進行估計，以估計其價值。這些估計的變化可能會導致庫存賬面金額的變化，這可能會導致銷售成本的費用和營運資本的減少。預測銷售價格、回收率、品級、假設庫存中包含的金屬、在製品以及加工和銷售成本的確定都需要影響庫存賬面價值的重大假設。

庫存成本包括：

●-生產中發生的採礦成本，如勞動力、材料成本和折舊和損耗；

●-採礦管理費用根據公司編制的月度分配分配給庫存；以及

●指的是歸因於採礦生產的間接成本和工廠成本。

填海及關閉費用撥備的預算

本公司的填海及關閉成本撥備乃管理層對清償負債所需的未來現金流出現值的最佳估計，以反映未來成本的估計、與未來成本相關的現金流的時間安排、通貨膨脹，以及當預期負債以美元以外的貨幣結算時，外匯匯率的變動。成本估計可能會因許多因素而有所不同，包括相關法律要求的變化、關閉計劃是否實現預期的復墾目標、新恢復技術的出現或其他礦場的經驗、當地通貨膨脹率和匯率。未來環境法律和法規的變化可能會增加公司需要進行的填海和修復工作的範圍。未來費用的增加可能會對填海和關閉業務收取的費用產生重大影響。預計支出的時間也會發生變化，例如，隨着礦產儲量、生產率或經濟狀況的變化。公司的假設在每個報告期結束時進行審查並進行調整，以反映管理層目前的最佳估計，任何前述因素的變化都可能導致公司確認的撥備發生重大變化。

18.非《國際財務報告準則》財務措施

Silvercrest已在本次MD&A中披露了營運資本(如下所述)，這是一種常見的非IFRS衡量標準，並計劃在隨後的期間使用某些其他非IFRS績效衡量標準。根據《國際財務報告準則》，非《國際財務報告準則》的財務措施沒有任何標準化的含義，可能無法與其他發行人提出的類似措施相媲美。該公司認為，除了按照國際財務報告準則編制的常規措施外，管理層和某些投資者還利用這些信息來評估公司的業績和產生現金流的能力。因此，它的目的是提供更多信息，不應孤立地考慮，也不應將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

該公司打算從2023年(拉斯基斯帕斯投產的第一個全年)開始報告額外的各種運營和財務非國際財務報告準則措施。該公司將提供其非國際財務報告準則業績衡量標準與國際財務報告準則數字的對賬(預計從截至2023年3月31日的季度開始)。

營運資本

營運資本是一項非國際財務報告準則計量，公司將營運資本定義為流動資產減去流動負債，如經審計的綜合財務狀況報表所報告。就收益的使用而言，它涉及維持足夠的流動資產餘額，以清償在正常業務過程中到期的流動負債。

19.財務報告的披露控制和程序以及內部控制

披露控制和程序

信息披露控制和程序是在首席執行官和首席財務官的監督下設計的，旨在提供合理的保證，確保在美國和加拿大證券法規定的時間內記錄、處理、彙總和報告與公司(包括其合併子公司)根據美國和加拿大證券法提交或提交的報告中必須披露的信息，幷包括旨在確保積累公司根據美國和加拿大證券法提交或提交的報告中要求披露的信息並酌情傳達給包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的控制和程序，以便及時就所需披露做出決定。管理層，包括首席執行官和首席財務官，已經評估了截至2022年12月31日美國證券交易委員會和加拿大證券管理人規則中定義的我們的披露控制程序和程序的設計和運行的有效性。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，以根據《國際財務報告準則》對財務報告的可靠性和為外部目的編制綜合財務報表提供合理保證。2018年，公司通過了《特雷德韋委員會贊助組織委員會內部控制-綜合框架(2013)》，以設計財務報告的內部控制。任何控制和程序系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保實現控制系統的目標。

於2022年，本公司首次錄得貴金屬銷售收入。該公司還在2022年首次記錄了庫存。公司針對新的收入和庫存建立了某些新的控制和程序，以保持對財務報告的充分內部控制。

除新的收入及庫存控制及程序外，本公司於2022年期間對財務報告的內部控制並無重大改變，對財務報告的內部控制有重大影響或有合理可能產生重大影響。公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了COSO發佈的《內部控制--綜合框架(2013)》中確立的標準。根據這一評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。

本公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由本公司的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，並在我們的年度合併財務報表所附的報告中表達了他們的意見，這些報告可在www.sedar.com或本公司網站www.silvercrestmetals.com上查閲。