附錄 99.2

VASTA 平臺有限公司

未經審計的簡明中期合併財務報表

截至2023年3月31日的三個月期間

內容

截至2023年3月31日和2022年12月31日的未經審計的財務 財務狀況簡明中期合併報表

隨附的附註是本未經審計的簡明中期合併財務報表不可分割的一部分 。

截至2023年3月31日和2022年12月31日的未經審計的財務 財務狀況簡明中期合併報表

隨附的附註是本未經審計的簡明中期合併財務報表不可分割的一部分 。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間未經審計的簡明中期合併利潤表或 虧損和其他綜合收益表

隨附的附註是本未經審計的簡明中期合併財務報表不可分割的一部分 。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間 權益變動的未經審計的簡明中期合併報表

隨附的附註是本未經審計的簡明中期合併財務報表不可分割的一部分 。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間未經審計的簡明中期現金流合併報表

隨附的附註是本未經審計的簡明中期合併財務報表不可分割的一部分 。

未經審計的簡明中期合併財務 報表附註

（除非另有説明，否則金額以千雷亞爾為單位）

Vasta Platform Ltd. 及其子公司（以下簡稱 “公司”）是一家上市公司，於 2019 年 10 月 16 日在開曼羣島註冊成立，總部位於巴西聖保羅市。該公司是 技術驅動的教育內容，提供端到端的教育和數字解決方案，可滿足在 K-12 教育領域運營的 私立學校的所有需求。Vasta 的財政年度從每個 年度的 1 月 1 日開始，到同年的 12 月 31 日結束。

公司 已經構建了 “平臺即服務”，即解決方案或 PaaS，有兩個主要模塊：內容和 教育科技平臺和數字服務。該公司的內容和教育技術平臺通過與合作學校簽訂的長期合同，將多品牌和技術支持的 陣列與數字和印刷內容相結合。

自2020年7月31日起，VASTA Platform Ltd.已成為在美國證券交易委員會（“美國證券交易委員會”）註冊的上市公司 ，其股票在納斯達克全球 精選市場上市，股票代碼為 “VSTA”。

2023年3月3日，公司通過其子公司 Somos Sistemas de Ensino S.A.（“Somos”）收購了 “Escola Start Ltda” 資本的51％權益。（“開始”）， ，當根據股票購買協議中規定的所有條件轉移對實體的控制權並完成清算時 。

Start 是一家致力於為幼兒園、小學和中學教育以及入學考試預備課程提供雙語教育服務的公司， 包括銷售書籍、教材、校服和文具。參見注釋 5。

未經審計的簡明中期合併財務 報表包括以下實體，這些實體均由公司全資擁有：

這些截至2023年3月31日的三個月的 期間的中期財務報表根據 IAS 34 中期財務報告編制，應與 截至2022年12月31日止年度的上一年度合併財務報表（“上一年度 財務報表”）一起閲讀。它們不包括根據國際財務報告準則編制的一整套財務報表 所需的所有信息。但是，精選的解釋性附註旨在解釋對理解自上次年度財務報表以來公司財務狀況和業績變化具有重要意義的事件和交易。

這些未經審計的簡明中期合併 財務報表以數千巴西雷亞爾（“R$”）列報，這是公司的本位貨幣。除非另有説明，否則以 R$ 顯示的所有財務 信息均已四捨五入到最接近的千位。

(a) 合併和投資其他公司的基礎

這些未經審計的簡明中期合併 財務報表由公司董事會於 2023 年 5 月 11 日授權發佈。

在編制這些中期財務報表時， 管理層做出的判斷和估計影響了公司會計政策的適用以及報告的資產、負債、收入和支出金額 。實際結果可能與這些估計值不同。

管理層 在適用集團會計政策時做出的重大判斷和估算不確定性的主要來源與 上年度財務報表中描述的相同。

集團的許多會計政策 要求計量金融和非金融資產和負債的公允價值。

在估算資產或 負債的公允價值時，公司儘可能使用可觀察到的市場數據。所有計量 或在財務報表中披露公允價值的資產和負債均根據重要的最低等級 輸入歸入公允價值層次結構中，如下所述

就整個公允價值計量而言：

公允價值的衡量

• 第 1 級-相同資產或負債在活躍市場上的報價（未經調整） 。

• 第 2 級-估值技術，其中 對公允價值計量具有重要意義的最低水平投入可以直接或間接觀察。

• 第 3 級-估值技術，其中 對公允價值計量具有重要意義的最低水平投入是不可觀察的。

如果沒有 1 級輸入，如果需要， 公司聘請第三方合格評估師使用 2 級和/或 3 級輸入進行估值。如果使用 衡量資產或負債公允價值的輸入被歸類為公允價值層次結構的不同級別，則公允價值 衡量標準將與對整個衡量結果具有重要意義的最低級別輸入完全歸入公允價值層次結構的相同級別。

公司管理層制定了 適當的估值技巧和模型輸入，在合格的外部顧問從事 此類活動時與他們密切合作。

企業合併中可識別資產和或有 負債的估值可能對估值 過程中考慮的一項或多項不可觀察的輸入的變化特別敏感。關於此類項目估值過程中使用的假設的進一步信息見附註5。

公允價值衡量假設還使用 來確定基於股份的薪酬的支出，這些費用在附註23中披露。

這些中期 財務報表中適用的會計政策與截至2022年12月31日止年度的集團合併財務報表中適用的會計政策相同。會計政策一直適用於所有合併後的公司。自2023年1月1日以來，沒有新的會計政策 適用，也沒有在未經審計的簡明中期合併財務報表中提前採用的新會計政策。

2023 年的收購

正如注1.2中提到的那樣， 公司於2023年3月3日收購了Escola Start Ltda資本的51％權益。（“開始”），當時根據股票購買協議中規定的所有條件，對該實體的控制權被移交 ，清算已經完成。

4,482雷亞爾的收購價格將分兩期支付，收購當日固定分期支付4,100雷亞爾現金，可變分期付款382雷亞爾，價格將根據定義為合同並由CDI的100％更正的財務指標的計算進行調整，將於2023年5月支付 。

同日，簽訂了購買期權協議 ，收購截至2028年1月由少數股東持有的Anglo Start發行的剩餘股份，佔股本的49％ ，金額為11,700雷亞爾。

收購是使用 收購會計方法進行會計核算的，即轉讓的對價，收購的可識別淨資產和假設的負債 以公允價值計量，而商譽則按支付的對價超過這些項目來衡量。下表顯示了 2023年業務合併後收購的可識別淨資產和假設的負債：

從收購之日起至 2023 年 3 月 31 日， Start 的銷售和服務淨收入為 663 雷亞爾，該年度的淨利潤為 109 雷亞爾。

2022 年的收購

2022 年 1 月 14 日，公司收購了 公司 Phidelis Tecnologia Desenvolvimento de Sistemas Ltda. 和 MVP Consultoria e Sistemas Ltda。（“Phidelis”），當該實體的 控制權被移交時

股票購買 協議中規定的所有條件和清算均已完成。公司將支付總收購價21,966雷亞爾，包括（i）在收購當日支付的8,854雷亞爾現金，（ii）7,638雷亞爾將在兩年內分期支付，以及（iii）可變的 5,474雷亞爾，業績實現與2023年和2024年的淨收入掛鈎，將在三年內支付在 2023 年至 2026 年之間每年分期付款 。2022 年收購的可識別淨資產和每項業務合併承擔的負債在上一年度財務報表中列報 。

公司制定了風險管理政策，用於定期 監測和管理財務風險的性質和總體狀況，並評估其財務業績及其對現金 流量的影響。還會定期審查交易對手的信用額度，或者在公司發現財務風險發生重大變化時進行審查。

經濟和金融風險反映了利率等宏觀經濟變量的行為 以及公司維持的金融工具的其他特徵。 這些風險通過控制和監控策略、特定策略和限制進行管理。

公司持有以下金融工具：

公司尚未披露您的金融工具的公允價值 ，因為其賬面金額接近公允價值。

該公司的活動使其面臨某些 金融風險，主要與市場風險、信用風險和流動性風險有關。管理層和集團董事會根據其資本管理政策目標監控 此類風險。

本説明提供了有關公司 面臨上述每種風險、公司目標、衡量政策以及公司的風險和資本管理 流程的信息。

本公司沒有衍生品交易。

這種風險源於 公司可能因利率波動而蒙受損失，這會增加與在市場上籌集的融資和債券相關的財務成本 以及分期支付的第三方收購債務。公司持續監測 的市場利率，以評估合約金融工具的必要性，以對衝這些利率的波動。此外，金融資產 還與CDI和IPCA（廣義消費者價格指數）掛鈎，部分緩解了任何利率風險。合約的利率為 ，如下所示：

信用風險源於交易對手在協議或金融工具上的潛在違約 ，從而導致財務損失。公司在其經營活動中面臨信用風險 （主要與貿易應收賬款有關，見附註9）以及包括銀行和其他金融機構的反向 保理存款和其他簽約金融工具在內的金融活動。

公司通過投資主要金融機構和 ，根據先前在公司政策中設定的限額，減輕其面臨的與金融工具、銀行存款和短期投資相關的信用風險 。參見附註 7 和 8。

為了降低與貿易應收賬款相關的風險， 公司採用了銷售政策，並對交易對手的財務和股權狀況進行了分析。銷售政策 與公司在正常業務過程中願意接受的信用風險水平直接相關。

為最大限度地減少貿易應收賬款變現過程中的違約或損失而採用的程序 ，其應收賬款投資組合的多樣化、客户的選擇性以及銷售融資條款和個人持倉限額的監控。因此，公司對任何單一交易對手或任何具有類似特徵的交易對手羣體都沒有重大信用風險 。

此外，公司在每個報告期結束時審查其貿易應收賬款的可收回金額 ，以確保記錄足夠的信用損失。見附註 9。

為了彌補現金和現金等價物與短期債務和金融義務之間可能存在的流動性不足或不匹配 ，如果該信貸額度由銀行提供並被公司供應商接受，則公司將繼續使用反向保理 運營。這是由於預期收付款條款不匹配，公司沒有足夠的資金和 或銀行信用額度來履行其短期財務承諾的風險。

公司持續監控其現金餘額 和債務水平，並在必要時採取措施允許進入資本市場。它還努力確保他們 保持在現有的信用額度內。管理層還持續監測預計和實際現金流以及金融資產、負債的 到期情況組合，並考慮其債務融資計劃、契約合規情況、內部 流動性目標以及監管要求（如果適用）。

公司產生的現金盈餘以短期存款的形式處理 ，短期存款是指由足夠流動性構成的投資，從而為公司提供了適當的承諾， 是持續經營的假設。

下表顯示了公司 金融負債的到期日。

按到期範圍劃分的金融負債

下表反映了根據2023年3月31日基準期從BACEN（巴西中央銀行 銀行）中提取的基於12個月CDI（年利率13.29％）和IPCA的12個月（年利率4.65％）的估計 利率。應付金額是指基於未貼現合同金額的本金和利息，因此， 並不反映截至2023年3月31日公佈的財務狀況：

公司在管理資本時的目標 是維護其繼續經營的能力，為股東提供回報，為其他利益相關者提供收益； 維持最佳資本結構

降低資本成本。

為了維持或調整公司的資本結構 ，管理層可以調整支付給股東的 股息金額，向股東返還資本，發行新股或出售資產以減少債務，或在需要股東批准時向股東提議。

公司根據資產負債比率 監控資本。該比率對應於淨負債佔總資本的百分比。淨負債包括金融負債 減去現金和現金等價物。總資本按合併資產負債 表中顯示的股東權益加上淨負債計算。

公司的主要資本管理 目標是維護其繼續經營的能力，優化回報，允許其他利益相關者保持運營的一致性， 並保持最佳資本結構，降低財務成本和實現回報最大化。此外，公司還監測財務 槓桿充足率，並降低可能影響公司發展資本可用性的風險。

根據管理層對上述相關市場風險的評估，下表列出了金融工具潛在損失的靈敏度分析 。

B3 S.A.（巴西證券交易所）披露的參考利率 ，使用了12個月內的可能情景（基本情景），根據DI利息存款利率（“CDI”），預計年利率為13.29％。還提出了另外兩種情景，分別強調情景一 下降了25％，情景二的預測速度下降了50％。

該賬户的餘額包括以下金額：

證券的平均總收益率 基於2023年3月31日的103％CDI（2022年12月31日的CDI為104％）。

該賬户的餘額包括以下金額：

當公司對收回全部或部分金融資產沒有合理的預期時，將註銷貿易應收賬款的賬面總額 。 繼續努力收款，即使是已註銷的應收賬款也是如此，收回的金額在收款時直接在合併損益表和其他綜合收益表中確認 。

以下 表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的期間貿易應收賬款減值損失的變化：

該賬户的餘額包括以下金額：

庫存流動緩慢造成的損失準備金、可變現淨值和退貨權準備金的變動細分如下：

成本、加權平均折舊 率和累計折舊率如下：

不動產、廠房和設備的變化如下：

公司每年評估是否有 跡象表明不動產、廠房和設備資產可能受到減值。如果有任何跡象，公司將估算該資產的 可收回金額。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間，沒有任何不動產、廠房和設備減值的跡象。

成本、加權平均攤銷率 以及無形資產和商譽的累計攤銷包括以下金額：

無形資產和商譽的變化如下：

商譽減值測試

公司將在12月以及情況表明賬面價值可能受到減損時進行年度減值測試 。公司的商譽減值測試 是通過將其賬面金額與可收回金額進行比較來評估的。截至2022年12月31日止年度的年度合併財務報表中披露了用於確定不同現金髮電機組可收回金額 的關鍵假設。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月 期間，沒有減值跡象。

債券餘額包括以下金額：

見下文 2023 年 3 月 31 日未償還的債券：

考慮到關聯方和第三方 ，這些賬户的到期日範圍如下：

債券的合同到期日維持在原始到期日受契約的約束，契約每年計算。截至2022年12月31日的財務報表描述了本次計算中採用的主要假設 。此外，公司遵守了適用於 2022 年 12 月 31 日的 期內的所有債務承諾。

該賬户的餘額包括以下金額：

短期租賃（租賃期為12個月或更短 ）和低價值資產（例如個人電腦和辦公傢俱）的租賃按直線法記入該期間的租金 費用，不計入租賃負債。

在截至2023年3月31日的三個月期間，公司確認了來自短期 租賃和低價值資產的租金支出為14,456雷亞爾（截至2022年3月31日為10,157雷亞爾）。

餘額的變化如下：

截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，此類餘額的到期年限如下表所示：

該公司是Cogna集團的一部分， 公司的一些交易和安排涉及屬於Cogna集團的實體。這些交易的影響 反映在合併財務報表中，這些關聯方按交易性質進行隔離，按獨立的 長度計算，由公司間協議確定，並經公司管理層批准。

公司 與其關聯公司之間的餘額和交易已在公司未經審計的簡明中期合併財務報表中消除。此外， 截至2022年12月31日的合併財務報表更詳細地列出了與關聯方簽訂的主要合同，該報表直到本季度末才發生變化。

相關 方之間的餘額和交易如下所示：

主要指通過共享成本（例如公司向 Cogna Group 共享的 IT 服務）產生的應收賬款 。

主要管理人員包括 董事會、審計委員會、首席執行官和副總裁的成員，他們執行的任務的性質與 公司的活動有關。

在截至2023年3月31日的期間，包括費用和可變薪酬在內的關鍵管理層 薪酬為3,477雷亞爾（2022年3月31日為4,271雷亞爾）。由於首次公開募股，審計委員會和董事會 於2020年7月成立。

關鍵管理人員薪酬 費用包括以下內容：

公司對其作為被告的司法/行政訴訟中蒙受損失的可能性進行了分類 。記錄了歸類為可能損失 的意外開支的準備金，管理層及其法律顧問認為該金額足以彌補可能的損失或與業務合併產生的意外開支 相關的損失。

關於Cogna Group收購Somos Group ，當發現收購的子公司過去的做法可能導致不遵守勞動和民事 立法時，Cogna承擔的或有負債準備金得到了確認。因此，在收購之日，Cogna審查了所有轉移負債的程序 ，以評估是否存在當前債務以及是否可以可靠地衡量公允價值。 或有負債構成如下：

a. 組成

截至2023年3月31日和2022年3月31日止 期間的準備金變化如下：

將 記錄為非流動資產的司法存款和託管賬户如下：

所得税和社會繳款支出的對賬方式為 ，如下所示：

遞延所得税和社會繳款 資產和負債的變化如下：

除了B類股票（由Cogna擁有）外，公司還持有A類股票（在首次公開募股中發行和出售 ）。

考慮到ILP在2022年行使， 除了同期確認的限制性股票的報酬外，2023年3月31日，公司的股本總計 83,650,902 股（2022 年 12 月 31 日為 83,649,887 股），其中 64,436,093 股是 Cogna 集團擁有的 B 類股票，18,214,809 股（18,213,794 股）2022 年 12 月 31 日）是第三方擁有的 A 類股票，100 萬股 A 類股票在國庫中持有。

公司的《股東協議》授權 董事會向某些高管、員工和其他服務提供商授予限制性股票單位，最多可持有公司已發行和流通股份的3％（3％）。下面我們介紹截至2023年3月31日的 期間發生的變動：

2023 年 3 月 31 日，公司的股東如下：

每股基本（虧損）利潤通過將歸屬於公司股東的利潤除以該年度已發行普通股的加權平均值來衡量。 公司將普通股數量視為攤薄後每股收益，再加上將所有潛在攤薄股轉換為普通股時應發行的普通股 的加權平均數；潛在攤薄型股票被視為 在期初已轉換為普通股。

截至2023年3月31日，公司有兩項基於股份的 薪酬計劃和一項以限制性股票單位支付的獎勵計劃，分別是：

2021 年，公司宣佈其 董事會已批准其第一個股票回購計劃或回購計劃。根據回購計劃，公司可以在從2021年8月17日開始的期限內，在公開市場上回購 最多1,000,000股A類普通股，也可以在私下談判的交易中回購 ，持續到回購完成之前或2022年2月17日，具體取決於市場狀況。公司於2021年12月10日結束了回購計劃，使用其現有資金為回購提供資金， 2021年12月31日，公司持有的餘額為23,880雷亞爾或100萬股。

截至2023年3月31日和2022年3月31日期間 的公司淨銷售額明細如下所示，根據公司的説法，通過撥款將收入的 性質、金額、時間和不確定性分為以下幾類：

公司的收入受季節性影響 ，因為向客户交付的印刷材料和數字材料主要發生在每年的最後一個季度（通常在 11 月和 12 月）以及隨後的每年的第一季度（通常在 2 月和 3 月），收入將在客户獲得對材料的控制權後確認 。此外，第四季度交付的印刷和數字材料是 客户在下一學年使用的 ，因此，第四季度的業績反映了學生人數從 一學年到下一學年的增長，導致第四季度的總體收入與每年前幾個季度相比都有所增加。 因此，總體而言，收入的季節性通常會在我們 財年的第一和第四季度帶來更高的收入。此外，公司通常在每個學年的上半年（從1月開始）向客户開具賬單， 通常會導致每年上半年的現金狀況比下半年更高。公司 的支出中有很大一部分也是季節性的。由於商業週期的性質，公司需要大量的營運資金，通常在每年的9月 或10月，以支付與生產和庫存積累、銷售和營銷費用以及 在每年年底交付教材有關的成本，為每個學年的開始做準備。因此，這些運營 費用通常在每年 9 月至 12 月之間產生。通過Livro Fácil電子商務平臺 進行的購買在返校期間也非常激烈，從11月開始入學，家庭計劃購買 到次年2月，即課程即將開始。因此，電子商務收入主要集中在今年的第一和第四季度。

為資源分配和分部業績評估而向首席運營決策 製造商（CODM）報告的信息側重於收入、“財務業績和税前利潤（虧損） ”，按向公司 客户提供的服務性質分離的資產和負債。因此，應報告的細分市場是：（i）內容和教育科技平臺；以及（ii）數字服務。

Content & EdTech 平臺通過數字和印刷內容（包括教科書、學習系統 和其他補充教育服務）從核心和補充教育內容解決方案中獲得其 成果。

數字服務旨在統一整個 學校管理生態系統，允許私立學校通過 的實體和數字電子商務平臺（Livro Fácil）和公司的其他數字服務，增加多種學習策略並幫助他們專注於教育。與此 細分市場相關的運營始於收購Livro Fácil，隨後收購EMME，其數字平臺 旨在為公司的合作學校製作教育營銷材料。此外，2022 年 1 月，公司 收購了 MVP 和 Phidelis。

由於公司電子商務 平臺的性質，內容和教育技術平臺部門向數字服務部門出售其印刷和數字內容。這些交易 按正常交易定價，並以現金結算。但是，在編制合併 財務報表時進行的沖銷包含在CODM使用的該分部損益的衡量標準中，因此，此處列出的金額 是扣除此類分部間交易後的淨額。

以下 表按應申報分部列出了公司的收入、與 “財務業績和税前利潤（虧損）”、資產和 負債的對賬情況。CODM 在評估分段性能時不使用任何其他信息：

這些細分市場的利潤代表每個細分市場在不計財務業績和所得税支出的情況下獲得的利潤 。這是向 CODM 報告的措施，目的是分配資源 和評估分段績效。

該公司在巴西開展業務，沒有來自外國客户的收入 。此外，在截至2023年3月31日和2022年3月31日的 期間，沒有任何單一客户對公司分部收入的貢獻為10％或以上。

截至2023年3月31日的非現金交易是：（i）增加使用權資產和租賃負債，金額為11,808雷亞爾（附註16），（ii）處置合同 使用權資產和租賃負債，金額為2418雷亞爾（附註16），以及（iii）年內收購 Escola Start 時假設的應付賬款 2023年，金額為847雷亞爾，扣除收購百分比（注5）。

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Guilherme Melega

首席執行官

塞薩爾·奧古斯托·席爾瓦

首席財務官

Marcelo Vieira Werneck

會計師——CRC：RJ — 091570/0-1