afg-20230331
0001042046假的2023Q112/31http://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AvailableForSaleSecuritiesDebtSecuritieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AvailableForSaleSecuritiesDebtSecuritieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitiesP1M——00010420462023-01-012023-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：2059 年 3 月到期的次級債券會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：2060 年 6 月到期的次級債券會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：2059 年 12 月到期的次級債券會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：2060 年 9 月到期的次級債券會員2023-01-012023-03-3100010420462023-05-01xbrli: 股票00010420462023-03-31iso421:USD00010420462022-12-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-31iso421:USDxbrli: 股票00010420462022-01-012022-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-12-310001042046US-GAAP：留存收益會員2022-12-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-12-310001042046US-GAAP：家長會員2022-12-310001042046US-GAAP：留存收益會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：家長會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-01-012023-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-03-310001042046US-GAAP：留存收益會員2023-03-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-03-310001042046US-GAAP：家長會員2023-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2021-12-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2021-12-310001042046US-GAAP：留存收益會員2021-12-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2021-12-310001042046US-GAAP：家長會員2021-12-310001042046US-GAAP：留存收益會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：家長會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-01-012022-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-01-012022-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2022-03-310001042046US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-03-310001042046US-GAAP：留存收益會員2022-03-310001042046US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-03-310001042046US-GAAP：家長會員2022-03-3100010420462021-12-3100010420462022-03-310001042046AFG：抵押貸款債務臨時倉儲實體新成員2023-03-31標籤:區段0001042046AFG：專業財產和運輸保險會員AFG：財產和意外傷害保險會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：專業財產和運輸保險會員AFG：財產和意外傷害保險會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG：特殊意外傷害保險會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG：特殊意外傷害保險會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG：專業金融保險會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG：專業金融保險會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：Specialty其他保險會員AFG：財產和意外傷害保險會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：Specialty其他保險會員AFG：財產和意外傷害保險會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：企業和其他成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：企業和其他成員2022-01-012022-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG: 其他線成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：財產和意外傷害保險會員AFG: 其他線成員2022-01-012022-03-310001042046AFG：Verikai Inc 會員AFG：意外對價收購成員2023-03-310001042046AFG：意外對價收購成員2023-01-012023-03-31標籤:專業0001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-03-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：資產支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：其他資產成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：其他資產成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：其他資產成員2023-03-310001042046US-GAAP：其他資產成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員AFG：意外對價收購成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員AFG：意外對價收購成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員AFG：意外對價收購成員2023-03-310001042046AFG：意外對價收購成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：其他負債成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：其他負債成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：其他負債成員2023-03-310001042046US-GAAP：其他負債成員2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：資產支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員AFG：意外對價收購成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員AFG：意外對價收購成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員AFG：意外對價收購成員2022-12-310001042046AFG：意外對價收購成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310001042046US-GAAP：其他負債成員2022-12-31xbrli: pure0001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2023-01-012023-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2022-12-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2023-01-012023-03-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2023-03-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2021-12-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-03-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2021-12-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2021-12-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2021-12-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-03-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2021-12-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2021-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2022-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2021-12-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2021-12-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-01-012022-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2021-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2022-03-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2021-12-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2022-01-012022-03-310001042046AFG：管理投資實體成員的資產2022-03-310001042046AFG：意外對價收購成員2021-12-310001042046AFG：意外對價收購成員2022-01-012022-03-310001042046AFG：意外對價收購成員2022-03-310001042046US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-03-310001042046US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-03-310001042046US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2022-12-310001042046US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-03-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員美國公認會計準則：債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-03-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員美國公認會計準則：債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員美國公認會計準則：固定到期日成員2023-03-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310001042046US-GAAP：美國財政部和政府成員美國公認會計準則：債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：外國政府債務證券成員美國公認會計準則：債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：資產支持證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員美國公認會計準則：債務證券會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：債務證券會員美國公認會計準則：固定到期日成員2022-12-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001042046美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：優先股成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：優先股成員2022-12-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2022-12-310001042046AFG：權益方法投資房地產相關投資成員2023-03-310001042046AFG：權益方法投資房地產相關投資成員2022-12-310001042046AFG：權益方法投資房地產相關投資成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：權益方法投資房地產相關投資成員2022-01-012022-03-310001042046AFG: 股票方法投資私募股權基金會員2023-03-310001042046AFG: 股票方法投資私募股權基金會員2022-12-310001042046AFG: 股票方法投資私募股權基金會員2023-01-012023-03-310001042046AFG: 股票方法投資私募股權基金會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：Equity Method Investments私募債務基金成員2023-03-310001042046AFG：Equity Method Investments私募債務基金成員2022-12-310001042046AFG：Equity Method Investments私募債務基金成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：Equity Method Investments私募債務基金成員2022-01-012022-03-310001042046SRT：多家庭成員2022-12-310001042046SRT：多家庭成員2023-03-31標籤:安全0001042046AFG：結構化證券會員2022-12-310001042046AFG：結構化證券會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：結構化證券會員2023-03-310001042046AFG：結構化證券會員2021-12-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2021-12-310001042046AFG：結構化證券會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：結構化證券會員2022-03-310001042046US-GAAP：公司債務證券會員2022-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2023-01-012023-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員美國公認會計準則：投資收入會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員美國公認會計準則：投資收入會員2022-01-012022-03-310001042046美國公認會計準則：投資收入會員2023-01-012023-03-310001042046美國公認會計準則：投資收入會員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：其他長期投資成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：其他長期投資成員2022-01-012022-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2023-01-012023-03-310001042046美國公認會計準則：固定到期日成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：Equity Securities成員2022-01-012022-03-310001042046AFG：抵押貸款和其他投資成員2023-01-012023-03-310001042046AFG：抵押貸款和其他投資成員2022-01-012022-03-310001042046AFG: Pretax會員2023-01-012023-03-310001042046AFG: Pretax會員2022-01-012022-03-310001042046AFG: TaxEffects 會員2023-01-012023-03-310001042046AFG: TaxEffects 會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：有價證券會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：有價證券會員2022-01-012022-03-310001042046AFG：證券成員已實現收益虧損2023-01-012023-03-310001042046AFG：證券成員已實現收益虧損2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2022-12-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2023-03-310001042046US-GAAP：非指定成員AFG：擁有 embedded Derivatives 成員的抵押貸款支持證券2023-03-310001042046US-GAAP：非指定成員AFG：擁有 embedded Derivatives 成員的抵押貸款支持證券2022-12-310001042046US-GAAP：非指定成員US-GAAP：總回報 SWAP 會員2023-03-310001042046US-GAAP：非指定成員US-GAAP：總回報 SWAP 會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2023-03-310001042046美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2022-12-31afg: 交換0001042046美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：被指定為對衝工具成員AFG：期內進入新的利率互換會員2023-03-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2022-01-012022-03-310001042046AFG：擁有 embedded Derivatives 成員的抵押貸款支持證券2023-01-012023-03-310001042046AFG：擁有 embedded Derivatives 成員的抵押貸款支持證券2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：總回報 SWAP 會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：總回報 SWAP 會員2022-01-012022-03-310001042046SRT: 最低成員2023-01-012023-03-310001042046SRT: 最大成員2023-01-012023-03-31afg: 抵押貸款債務0001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員美國公認會計準則：次級債務義務成員2023-03-3100010420462023-03-012023-03-310001042046AFG：抵押貸款債務實體的新成員2023-03-012023-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2021-12-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-01-012022-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-03-310001042046AFG：抵押貸款債務臨時倉儲實體新成員2022-03-310001042046SRT: 最大成員2023-03-310001042046AFG：由第三方成員管理US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-03-310001042046AFG：由第三方成員管理US-GAAP：抵押貸款債務成員2022-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：SeniorNotes 將於 2047 年 6 月到期會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：SeniorNotes 將於 2047 年 6 月到期會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：Senior Notes 將於 2030 年 4 月發行的會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：Senior Notes 將於 2030 年 4 月發行的會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：其他長期債務成員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：其他長期債務成員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2060 年 9 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2060 年 9 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員AFG：2059 年 12 月到期的次級債券會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員AFG：2059 年 12 月到期的次級債券會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2060 年 6 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2060 年 6 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2059 年 3 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2059 年 3 月到期的次級債券會員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2023-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2022-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員AFG：Senior Notes 將於 2026 年 8 月到期會員2022-03-310001042046SRT: 母公司會員2023-03-310001042046SRT: 最低成員US-GAAP：倫敦同業銀行向LIBOR成員提供利率SRT: 母公司會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：倫敦同業銀行向LIBOR成員提供利率SRT: 最大成員SRT: 母公司會員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：倫敦同業銀行向LIBOR成員提供利率SRT: 母公司會員2023-01-012023-03-310001042046SRT: 母公司會員2022-12-310001042046AFG：投票優先股會員2023-03-310001042046AFG：無表決權優先股成員2023-03-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-12-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-03-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-12-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-03-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-12-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-03-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-12-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-03-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2021-12-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-03-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2021-12-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-03-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2021-12-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-03-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2021-12-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-03-310001042046US-GAAP：股票補償計劃成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：後續活動成員AFG：Croprisk Services 會員AFG：農作物保險合同 2022 年作物年會員2023-05-022023-05-020001042046US-GAAP：後續活動成員AFG：Croprisk Services 會員2023-07-012023-09-300001042046US-GAAP：後續活動成員AFG：Croprisk Services 會員2023-09-300001042046AFG：偉大的美國保險公司會員US-GAAP：後續活動成員AFG：農作物保險合同 2022 年作物年會員2023-05-022023-05-020001042046US-GAAP：後續活動成員AFG：Croprisk Services 會員2023-05-02標籤：州

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☑ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2023年3月31日
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ____ 到 ____ 的過渡期間

委員會文件編號 1-13653

afglogoa04.jpg
美國金融集團公司
根據美國法律成立俄亥俄國税局僱主身份證號31-1544320
東四街 301 號, 辛辛那提, 俄亥俄45202
(513) 579-2121
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股AFG紐約證券交易所
5.875% 於 2059 年 3 月 30 日到期的次級債券AFGB紐約證券交易所
5.625% 2060 年 6 月 1 日到期的次級債券AFGD紐約證券交易所
5.125% 於 2059 年 12 月 15 日到期的次級債券AFGC紐約證券交易所
4.50% 次級債券 2060 年 9 月 15 日到期FGE紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月內是否提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否受此類申報要求的約束。 是的 ☑ 沒有 ☐

用勾號指明註冊人是否以電子方式提交了過去 12 個月內根據第 S-T 條第 405 條必須提交的所有交互式數據文件。 是的 ☑沒有☐

用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器  ☑加速過濾器☐非加速過濾器☐
規模較小的申報公司  ☐                   新興成長型公司  ☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。是的☐沒有☑
截至2023年5月1日，有 85,179,671註冊人已發行普通股，不包括子公司擁有的1,490萬股。

目錄
美國金融集團公司 10-Q
目錄
 
頁面
第一部分 — 財務信息
第 1 項 — 財務報表：
合併資產負債表
2
合併收益表
3
綜合收益表
4
綜合權益變動表
5
合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
第 2 項 — 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
28
第 3 項 — 關於市場風險的定量和定性披露
52
第 4 項 — 控制和程序
52
第二部分 — 其他信息
第 2 項 — 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
53
第 6 項 — 展品
54
簽名
54

目錄
美國金融集團公司 10-Q
第一部分
項目 1. — 財務報表
美國金融集團有限公司和子公司
合併資產負債表（未經審計）
（百萬美元）
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
資產：
現金和現金等價物$857 $872 
投資：
固定到期日，可按公允價值出售（攤銷成本 — $10,583和 $10,736；為預期信用損失準備金為美元16和 $11)
10,044 10,095 
固定到期日，按公允價值交易36 32 
按公允價值計算的股權證券1,008 1,010 
使用權益法核算的投資1,733 1,700 
抵押貸款646 676 
房地產和其他投資127 127 
現金和投資總額14,451 14,512 
從再保險公司收回的款項3,838 3,977 
預付再保險費1,021 917 
代理商的餘額和應收保費1,459 1,339 
遞延保單購置成本285 288 
管理的投資實體的資產5,391 5,447 
其他應收賬款637 886 
其他資產1,153 1,219 
善意246 246 
總資產$28,481 $28,831 
負債和權益：
未付損失和損失調整費用$11,761 $11,974 
未賺取的保費3,435 3,246 
支付給再保險公司911 1,035 
管理投資實體的負債5,258 5,332 
長期債務1,478 1,496 
其他負債1,697 1,696 
負債總額24,540 24,779 
股東權益：
普通股，不面值
       — 200,000,000已授權的股份
       — 85,171,658和 85,204,006已發行股份
85 85 
資本盈餘1,374 1,368 
留存收益2,933 3,142 
扣除税款後的累計其他綜合收益（虧損）(451)(543)
股東權益總額3,941 4,052 
負債和股東權益總額$28,481 $28,831 
2
目錄
美國金融集團公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併收益表（未經審計）
（以百萬計，每股數據除外）
截至3月31日的三個月
20232022
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,437 $1,302 
淨投資收益217 230 
證券的已實現收益（虧損）
(46)(15)
管理投資實體的收入：
投資收益104 46 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
(4)(5)
其他收入32 30 
總收入1,740 1,588 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用820 693 
佣金和其他承保費用473 414 
借款的利息費用19 23 
管理投資實體的支出95 39 
其他開支69 58 
成本和支出總額1,476 1,227 
所得税前收益
264 361 
所得税準備金
52 71 
淨收益
$212 $290 
每股普通股收益：
基本收入總額$2.49 $3.41 
攤薄後總收益$2.49 $3.40 
普通股平均數量：
基本85.2 85.0 
稀釋85.4 85.2 
3
目錄
美國金融集團公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併綜合收益表（未經審計）
（以百萬計）
 
截至3月31日的三個月
20232022
淨收益
$212 $290 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
證券未實現的淨收益（虧損）：
該期間出現的證券的未實現持有收益（虧損）
61 (247)
淨收益中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整23 2 
證券未實現的淨收益（虧損）總額
84 (245)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持倉收益（虧損）4 (3)
淨收益中包含的投資收入的重新分類調整4 (1)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額
8 (4)
外幣折算調整— (1)
其他綜合收益（虧損），扣除税款
92 (250)
綜合收入
$304 $40 
4
目錄
美國金融集團公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併權益變動表（未經審計）
（百萬美元）
 股東權益
常見普通股
和資本		已保留累積的
其他比較		 
股份盈餘收益收入（虧損）總計
截至2022年12月31日的餘額85,204,006 $1,453 $3,142 $(543)$4,052 
淨收益
— — 212 — 212 
其他綜合收入
— — — 92 92 
股息 ($)4.63每股）
— — (394)— (394)
已發行股份：
行使股票期權64,339 3 — — 3 
限制性股票獎勵147,169 — — — — 
其他福利計劃12,299 2 — — 2 
股息再投資計劃10,911 1 — — 1 
股票薪酬支出— 5 — — 5 
收購和退回的股份(199,762)(4)(20)— (24)
交換的股票——福利計劃(55,382)(1)(7)— (8)
沒收限制性股票(11,922)— — — — 
截至2023年3月31日的餘額85,171,658 $1,459 $2,933 $(451)$3,941 
截至2021年12月31日的餘額84,920,965 $1,415 $3,478 $119 $5,012 
淨收益
— — 290 — 290 
其他綜合損失
— — — (250)(250)
股息 ($)2.56每股）
— — (217)— (217)
已發行股份：
行使股票期權105,404 4 — — 4 
限制性股票獎勵151,080 — — — — 
其他福利計劃10,607 1 — — 1 
股息再投資計劃6,282 1 — — 1 
股票薪酬支出— 6 — — 6 
收購和退回的股份(35,201)(1)(4)— (5)
交換的股票——福利計劃(47,909)(1)(6)— (7)
沒收限制性股票(8,399)— — — — 
截至2022年3月31日的餘額85,102,829 $1,425 $3,541 $(131)$4,835 
5
目錄
美國金融集團公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併現金流量表（未經審計）
（以百萬計）
截至3月31日的三個月
20232022
經營活動：
淨收益$212 $290 
調整：
折舊和攤銷20 26 
投資活動的已實現（收益）虧損45 15 
交易證券的淨購買量(3)(1)
改進：
再保險和其他應收賬款162 39 
其他資產48 1 
保險索賠和儲備金(24)77 
支付給再保險公司(124)(10)
其他負債(28)18 
管理的投資實體的資產/負債139 172 
其他經營活動，淨額(44)(124)
經營活動提供的淨現金
403 503 
投資活動：
購買：
固定到期日(575)(1,682)
股權證券(41)(45)
抵押貸款— (265)
其他投資(49)(47)
房地產、財產和設備(13)(23)
收益來自：
固定到期日和贖回381 959 
抵押貸款的還款32 1 
固定到期日債券的銷售342 17 
出售股權證券56 60 
其他投資的銷售33 59 
房地產、財產和設備的銷售1 — 
管理的投資實體：
購買投資(648)(357)
出售和贖回投資的收益554 217 
其他投資活動，淨額— (5)
由（用於）投資活動提供的淨現金
73 (1,111)
融資活動：
減少長期債務(16)(50)
普通股的發行4 5 
回購普通股(24)(5)
普通股支付的現金分紅(393)(216)
管理投資實體負債的發行588 60 
管理的投資實體負債的退休(650)(136)
用於融資活動的淨現金
(491)(342)
現金及現金等價物的淨變動(15)(950)
期初的現金和現金等價物872 2,131 
期末的現金和現金等價物$857 $1,181 
6
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註
筆記索引
A.會計政策H.長期債務
B.業務分部I.股東權益
C.公允價值測量J.所得税
D.投資K.突發事件
E.衍生品L.保險
F.管理投資實體M.後續事件
G.商譽和其他無形資產

A.    會計政策

演示基礎   隨附的美國金融集團及其子公司（“AFG”）的合併財務報表未經審計；但是，管理層認為，公允列報所必需的所有調整（除非本文另有披露，否則僅包括正常的經常性應計收入）均已作出。過渡期間的經營業績不一定代表該年度的預期業績。財務報表是根據10-Q表的説明編制的，因此不包括符合美國公認會計原則（“GAAP”）所需的所有信息和腳註。

對以往各期進行了某些重新分類，以符合本年度的列報方式。所有重要的公司間餘額和交易均已取消。公司自成立或收購以來的經營業績包含在合併財務報表中。2023 年 3 月 31 日之後和提交本 10-Q 表之前發生的事件或交易已經過評估，以確定此處可能的確認或披露。

財務報表的編制要求管理層作出影響財務報表和附註中報告的數額的估計和假設。情況的變化可能導致實際結果與這些估計存在重大差異。

公平 價值 測量 會計準則將公允價值定義為在衡量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格（退出價格）。這些標準根據市場參與者在對資產或負債進行定價時使用的假設（“投入”）是可觀察的還是不可觀察的，建立了估值技術的層次結構。可觀察的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察的輸入反映了AFG對市場參與者在為資產或負債進行定價時將使用的假設的假設。AFG 在 2023 年前三個月沒有任何重大的非經常性公允價值衡量標準。

投資除權益法核算的股票外，其他權益證券均按公允價值列報，持有收益和虧損通常記錄在證券已實現收益（虧損）中。但是，AFG記錄了不符合權益法會計資格（因此按公允價值計值）的有限合夥企業和類似投資的持有損益，以及在淨投資收益中被歸類為 “通過淨投資收益計算的公允價值” 的某些其他證券的持有損益。

歸類為 “可供出售” 的固定到期證券按公允價值列報，未實現收益和虧損包含在AFG資產負債表中的累計其他綜合收益（“AOCI”）中。歸類為 “交易” 的固定到期證券按公允價值列報，該期間未實現的持有收益或虧損的變化計入淨投資收益。抵押貸款（扣除任何補貼）主要按未付餘額總額入賬。

固定到期證券的溢價和折扣使用實際利率法攤銷。抵押貸款支持證券（“MBS”）根據估計的未來本金還款額（包括預付款）在一段時間內進行攤銷。定期對預付款假設進行審查和調整，以反映實際的預付款和預期的變化。

有限合夥企業和類似投資通常使用權益會計法進行核算。在權益法下，AFG根據被投資方報告的時間來記錄其在被投資方收益或虧損中所佔的份額
7
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
被投資者在其財務報表中，而不是在被投資方宣佈分紅的時期內。由於收到被投資方財務報表的時機，AFG在權益法投資收益或虧損中所佔的份額通常延遲一個季度入賬。AFG在有限合夥企業和類似投資的收益（虧損）中的權益包含在淨投資收益中。

處置固定到期證券的已實現收益或虧損是在具體識別基礎上確定的。如果在資產負債表日，可供出售的固定到期日價值的下降被視為非暫時性的，則信貸損失（減值）備抵額，包括任何應計利息的註銷，將記入收益（包含在證券已實現收益（虧損）中）。如果管理層能夠斷言它不打算出售證券，而且在收回攤銷成本基礎（扣除備抵後）之前將其出售，則減值分為兩個部分：（i）與信貸損失相關的備抵金（記錄在收益中）和（ii）與所有其他因素相關的金額（記錄在其他綜合收益中）。與信貸相關的部分是通過將證券的攤銷成本與按抵押前的有效收益率折現的當前預期現金流的現值進行比較來衡量的。補貼僅限於證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額。隨後預期信貸損失的增加或減少將立即通過已實現收益（虧損）記錄在淨收益中。如果管理層打算出售受損證券，或者很可能需要在收回之前出售該證券，則在收益中記錄減值，以將該證券的攤銷成本（扣除備金）減至公允價值。

以攤銷成本計量的金融工具的信貸損失 按攤餘成本（抵押貸款、應收保費和再保險可收回款項）計量的金融工具的信貸相關減值反映了風險敞口或風險敞口池存續期內的預計信貸損失。預期信用損失的估計考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括預付款估算。預期的信貸損失以及隨後的此類預期損失的增加或減少將立即作為備抵記入淨收益，從金融資產的攤銷成本基礎中扣除，金融資產的淨賬面價值按預期收取的金額列報在資產負債表上。

衍生品  AFG資產負債表中包含的衍生品按公允價值入賬。除非衍生品被指定為高效的現金流對衝，否則衍生品公允價值的變化將計入收益。根據公認會計原則，AFG不符合對衝會計資格的衍生品主要由某些固定到期證券（主要是純息和純本金MBS）的組成部分以及與其對員工的遞延薪酬義務相關的總回報互換組成。

為了獲得對衝會計資格，在衍生合約開始時，AFG會正式記錄對衝條款和對衝項目與其風險管理目標之間的關係。本文檔包括定義在衍生品成立之日和整個生命週期內如何評估對衝有效性。

被指定為高效現金流套期保值的衍生品的公允價值變化記錄在AOCI中，當套期保值項目的現金流變動影響收益時，將其重新歸類為收益。當符合條件的現金流對衝的公允價值的變化計入收益時，該變動與套期保值項目的現金流包含在收益表的同一細列項目中。AFG使用被指定為高效現金流對衝的利率互換來降低與某些浮動利率證券相關的利率風險。

善意  商譽是指子公司的成本超過收購當日AFG在標的淨資產中的權益。商譽未攤銷，但至少每年要接受一次減值測試。如果實體選擇進行定性分析並確定申報單位的公允價值更有可能超過其賬面金額，則該實體無需完成對申報單位的量化年度商譽減值測試。

再保險  可從再保險公司收回的金額的估算方式與與再保險單相關的索賠責任一致。AFG將已付和未付損失的估計再保險可收回金額列為資產，包括已發生但未報告的損失的估計值，以及（ii）適用於現行保單未到期條款的已付或應付給再保險公司的金額。應付給再保險公司的款項包括應付給再保險公司的割讓保費，以及AFG根據合同留存的保費，以便在到期時為割讓的虧損提供資金。AFG 還承擔其他公司的再保險。假設再保險的收益是根據從割讓公司收到的信息確認的。

8
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
延期政策 收購 成本 （“DPAC”）與成功收購或續訂保險合同直接相關的保單購買成本（主要是佣金、保費税以及某些承保和保單發行成本）是遞延的。DPAC根據可收回性受到限制，不考慮預期的投資收入，並且根據相關保單的條款按比例從收入中扣除。如果預期的索賠費用、索賠調整費用和未攤銷的購置費用之和超過相關的未賺保費，則確認保費缺口。首先通過在消除虧損所需的範圍內將任何未攤銷的購置成本計入支出，從而確認保費缺口。如果保費缺口大於未攤銷的購置成本，則應計超額虧損的負債，並與未付損失和損失調整費用一起列報。

管理投資實體  公司被視為可變利益實體（“VIE”）的主要受益人，因此必須合併可變利益實體（“VIE”），這主要取決於其指導可變利益實體（“VIE”）活動的能力，以及吸收該實體可能對VIE產生重大影響的損失或從中獲得收益的義務。

AFG 管理並投資於 VIE 的抵押貸款債務（“CLO”）（見 附註 F — “管理投資實體”）。AFG之所以確定它是這些CLO的主要受益者，是因為（i）其作為資產管理者的角色使其有權指導對CLO經濟表現產生最大影響的活動，（ii）通過投資CLO債務部分，它有遭受CLO損失的風險（僅限於AFG的投資金額），並有權獲得可能對CLO產生重大影響的CLO收益。

由於AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，因此CLO的資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列出。AFG選擇了公允價值選項來報告CLO資產和負債，以提高與CLO相關的財務報告的透明度。按公允價值核算CLO資產和負債的淨收益或虧損在AFG的收益表中單獨列報。

儘管CLO負債只能追索CLO資產，但CLO資產的公允價值可能與其負債單獨衡量的公允價值不同。AFG已將CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產（具有更具可觀察公允價值）的公允價值，作為按單獨計量的公允價值報告這些負債的替代方案。歸屬於AFG股東的CLO收益以AFG對CLO的投資的公允價值的變化和所賺取的管理費來衡量。

截至2023年3月31日，管理投資實體的資產和負債包括美元66百萬資產和 $53一家臨時倉儲實體的負債為數百萬美元，該實體的成立是為了讓AFG有能力組建新的CLO。收盤時，所有倉庫資產將轉移到新的CLO，負債將得到償還。

未付損失和損失調整費用列報的未付索賠和未付索賠調查和調整費用的淨負債是管理層的最佳估計，其依據是：(一) 會計期結束前以直接業務書面形式報告的損失案例估計數的累積情況；(ii) 從割讓的再保險公司和保險池及協會收到的估計數；(iii) 基於過去經驗的未報告損失估計數（包括已知索賠可能出現的進展）；(iv) 基於經驗的估計調查費用和調整索賠；以及（v）法律和保險訴訟的現狀。與其他類型的索賠相比，為石棉、環境和其他大規模侵權索賠設立儲備金所涉及的判決要多得多，這是由於法院裁決不一致、石棉相關負債導致的破產申請增加、新穎的保險理論以及司法解釋往往擴大了追回理論並擴大了覆蓋範圍。

損失準備金負債受索賠金額和頻率變動以及其他因素的影響。損失負債和損失調整費用估計數的變化反映在所確定期間的收益表中。儘管此類估計存在固有的差異，但管理層認為未付損失和損失調整費用的負債是充足和合理的。

債務 發行 成本   與AFG未償債務相關的債務發行成本作為長期債務賬面價值的直接減少列在其資產負債表中，並使用實際利率法作為利息支出的一部分，在相關債務的生命週期內進行攤銷。與AFG循環信貸額度相關的債務發行成本包含在AFG資產負債表中的其他資產中。

租賃  根據合同現金流的現值，期限超過一年的租賃在資產負債表上認列為這些租賃產生的權利和義務的資產和負債。
9
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續

截至 2023 年 3 月 31 日，AFG 有一美元126百萬租賃負債包含在 其他負債以及一筆為美元的租賃使用權資產114包括在百萬中 其他資產與 $ 相比116百萬和美元103截至2022年12月31日，分別為百萬。

高級 認可  財產和意外傷害保費通常是在保單條款的基礎上按比例賺取的。未賺保費代表已繳保費的部分，適用於現行保單的未到期條款。在從其他保險公司承保或通過各種承保組織投保的再保險中，未賺取的保費基於從這些公司和組織收到的信息。

所得税遞延所得税是使用負債法計算的。在這種方法下，遞延所得税資產和負債是根據財務報告和税基之間的差異確定的，並使用已頒佈的税率進行衡量。設立估值補貼的目的是將遞延所得税資產總額減少到更有可能變現的金額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響記錄在包括頒佈日期在內的期間的淨收益中。

只有在有關税務機構審查不確定税收狀況的可能性更大時，AFG才會承認不確定税收狀況所帶來的税收好處。AFG為不確定税收狀況而準備金的利息和罰款被確認為税收支出的一部分。

股票薪酬  根據授予之日計算出的公允價值，所有基於股份的補助金在歸屬期內按直線法確認為薪酬支出。

AFG在收益表中通過所得税支出記錄了基於股份的付款的超額税收優惠或缺陷。此外，AFG會在裁決發生時予以沒收。

福利計劃AFG通過AFG 401（k）退休和儲蓄計劃（一種固定繳款計劃）向參與公司的合格員工提供退休金。AFG向該計劃的退休基金部分繳納所有款項，並與員工向儲蓄基金繳款的百分比相匹配。公司繳款在申報當年記為支出。AFG及其許多子公司為符合條件的退休人員提供醫療保健和人壽保險福利。AFG還向根據其他公司計劃未被視為退休的前僱員或非在職員工（主要是殘疾員工）提供離職後福利。未來提供這些福利的預計成本在僱員獲得此類福利期間記為支出。

每股收益  儘管每股基本收益僅考慮該期間已發行的普通股，但攤薄後每股收益的計算包括對與股票薪酬計劃相關的加權平均普通股的以下調整：2023年和2022年的前三個月— 0.2百萬。

有 不2023年或2022年前三個月的反稀釋潛在普通股。

現金流量表就現金流而言，“投資活動” 被定義為發放和收取貸款，收購和處置債務或股權工具、財產和設備及企業。“融資活動” 包括從業主那裏獲得資源併為他們提供投資回報、借錢和償還借款。所有其他活動均被視為 “運營中”。初始到期日為的短期投資 三個月就財務報表而言，購買時或更少的現金等價物被視為現金等價物。

B.    業務分部

AFG 將其業務管理為 二細分市場：財產和意外傷害保險及其他，包括控股公司成本和歸屬於管理投資實體非控股權益的運營。

AFG報告了以下專業子細分市場的財產和意外傷害保險業務：（i）財產和運輸，包括公共汽車和卡車以及其他專業運輸細分市場、內陸和海洋海洋、農業相關產品和其他商業財產保險的物理損害和責任保險；（ii）專業意外事故，主要包括超額和盈餘、行政和專業責任、一般責任、雨傘和超額責任、目標市場的專業保險、定製計劃為了中小型企業和工傷補償保險，以及（iii）專業金融，包括貸款和租賃機構的風險管理保險計劃（包括設備租賃和抵押品以及貸款人放置的抵押貸款）
10
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
財產保險），忠誠和擔保產品以及貿易信用保險。其他專業項下包含的保費和承保利潤代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業子細分市場的業務中承擔的業務以及與出售業務相關的追溯性再保險交易的遞延收益的攤銷。AFG的可申報細分市場及其組成部分主要是根據相似的經濟特徵、產品和服務確定的。

下表（以百萬計）顯示了AFG按細分市場和子細分市場劃分的收入和所得税前收益。
截至3月31日的三個月
20232022
收入
財產和意外傷害保險：
賺取的保費：
專業
財產和交通$475 $443 
專業傷亡704 639 
專業財務196 163 
其他專業62 57 
賺取的保費總額1,437 1,302 
淨投資收益207 223 
其他收入5 4 
財產和意外傷害保險總額1,649 1,529 
其他137 74 
已實現收益（虧損）前的總收入1,786 1,603 
證券的已實現收益（虧損）
(46)(15)
總收入$1,740 $1,588 
所得税前收益
財產和意外傷害保險：
承保：
專業
財產和交通$43 $62 
專業傷亡88 124 
專業財務26 29 
其他專業(2)(7)
其他線路(1)(1)
承保總額154 207 
投資和其他收入，淨額196 215 
財產和意外傷害保險總額350 422 
其他 (*)(40)(46)
已實現收益（虧損）和所得税前的總收益
310 376 
證券的已實現收益（虧損）
(46)(15)
所得税前總收入
$264 $361 
(*)包括控股公司的利息和支出，包括收益2百萬美元虧損美元22023年和2022年的前三個月分別有100萬美元用於償還債務。
11
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
C.    公允價值測量

衡量公允價值的會計準則以估算公允價值時使用的投入為基礎。層次結構的三個級別如下所示：

第 1 級 — 活躍市場（交易發生的頻率和交易量足以持續提供定價信息的市場）中相同資產或負債的報價。AFG的一級金融工具主要包括公開交易的股票證券、具有活躍市場報價的高流動性政府債券以及管理投資實體的短期投資。

第二級 — 活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場（交易量很少、價格不是最新市場、價格隨時間推移或做市商之間的報價差異很大，或者幾乎沒有公開發布信息的市場）中相同或相似資產或負債的報價；以及基於活躍市場中可觀察到的其他重要投入的估值。AFG的二級金融工具包括公司和市政固定到期證券、資產支持證券（“ABS”）、抵押貸款支持證券（“MBS”）、某些非關聯普通股以及使用可觀察投入進行定價的管理投資實體的投資。二級輸入包括基準收益率、已報告的交易、經證實的經紀商/交易商報價、發行人利差和基準證券。當通過與使用可觀察輸入定價的類似證券進行比較可以證實無約束力的經紀商報價時，它們被歸類為二級。

第 3 級 — 根據市場估值技術得出的估值通常與用於估算二級金融工具公允價值的估值一致，在這些工具中，一項或多項重要投入無法觀察，或者證券市場的流動性明顯低於支持二級公允價值衡量標準的市場。不可觀察的輸入可能包括管理層自己根據估值日可用的最佳信息對市場參與者將使用的假設所做的假設。根據不具約束力的經紀人報價估算公允價值或使用非基於可觀察的市場信息或未得到可觀察市場信息證實的重要投入進行內部開發的金融工具被歸類為三級。

或有對價負債（包含在AFG資產負債表中的其他負債中）主要與AFG在2021年12月對Verikai的收購有關。該負債在每個資產負債表日期按公允價值重新計量，公允價值的變化計入淨收益。估算與收購Verikai相關的或有對價負債的公允價值（美元）23截至 2023 年 3 月 31 日，AFG 使用基於加權概率的收入方法，其中包括大量不可觀察的投入，被歸類為 3 級。曾經有 不2023年前三個月該負債的估計公允價值發生變化。

如中所述 附註A — “會計政策——管理投資實體”AFG已將其CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產（具有更具可觀察公允價值）的公允價值，以此作為按單獨衡量的公允價值報告這些負債的替代方案。因此，CLO負債在公允價值層次結構中的分類基礎與相關的CLO資產相同（按比例）。由於分配給第三級的CLO負債部分來自CLO資產的公允價值，因此這些金額不包括在三級金融工具的累進中。

AFG的管理層負責估值過程，並使用來自外部來源（包括全國認可的定價服務和經紀商/交易商）的數據來確定公允價值。AFG 的內部投資專業人員約為 20主要責任是管理AFG投資組合的投資專業人士。這些專業人員監控個人投資和整個行業，每天都活躍在金融市場上。該集團由AFG的首席投資官領導，他直接向AFG的一位聯席首席執行官彙報。定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格由熟悉所定價證券及其交易市場的AFG內部投資專業人員進行審查，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數（作為基準）、最近的交易、利率變化、總體經濟狀況和特定發行人的信貸質量。此外，公司就定價中使用的方法和假設直接與定價服務進行溝通，包括在測試基礎上驗證該服務在估值特定證券時使用的輸入。

12
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
財務報表中按公允價值計量和結轉的資產和負債彙總如下（單位：百萬）：
第 1 級第 2 級第 3 級總計
2023年3月31日
資產：
可供出售（“AFS”）固定到期日：
美國政府和政府機構$225 $— $— $225 
州、市和政治區劃— 988 5 993 
外國政府— 226 — 226 
住宅抵押貸款— 1,584 5 1,589 
商用 MBS— 78 — 78 
抵押貸款債務— 1,898 1 1,899 
其他資產支持證券— 1,906 335 2,241 
企業和其他8 2,426 359 2,793 
AFS 固定到期日總額233 9,106 705 10,044 
交易固定到期日— 36 — 36 
股權證券568 29 411 1,008 
管理投資實體（“MIE”）的資產477 4,902 12 5,391 
其他資產-衍生品— 4 — 4 
按公允價值核算的總資產$1,278 $14,077 $1,128 $16,483 
負債：
或有考慮 — 收購$— $— $25 $25 
管理投資實體的負債465 4,781 12 5,258 
其他負債——衍生品— 28 — 28 
按公允價值核算的負債總額$465 $4,809 $37 $5,311 
2022年12月31日
資產：
可供出售的固定到期日：
美國政府和政府機構$219 $— $— $219 
州、市和政治區劃— 1,181 5 1,186 
外國政府— 226 — 226 
住宅抵押貸款— 1,589 9 1,598 
商用 MBS— 85 — 85 
抵押貸款債務— 1,919 2 1,921 
其他資產支持證券— 1,916 329 2,245 
企業和其他8 2,288 319 2,615 
AFS 固定到期日總額227 9,204 664 10,095 
交易固定到期日— 32 — 32 
股權證券556 27 427 1,010 
管理的投資實體的資產659 4,777 11 5,447 
按公允價值核算的總資產$1,442 $14,040 $1,102 $16,584 
負債：
或有考慮 — 收購$— $— $25 $25 
管理投資實體的負債645 4,676 11 5,332 
其他負債——衍生品— 42 — 42 
按公允價值核算的負債總額$645 $4,718 $36 $5,399 

大約 7截至2023年3月31日，按公允價值計的總資產的百分比為三級資產。大約 11% ($120百萬）這些三級資產是使用不具約束力的經紀人報價進行定價的，而用於確定公允價值的輸入缺乏透明度。經紀商既沒有提供定量投入的細節，AFG也無法以其他方式合理獲得。大約 5% ($58（百萬）三級資產由定價服務定價，其中要麼單一價格沒有得到證實，要麼供應商之間的價格差異很大，要麼其他市場因素導致管理層決定將這些證券歸類為三級資產。大約 25% ($279（百萬）三級資產是有限合夥企業的股權投資和不屬於有限合夥企業的類似投資
13
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
有資格採用權益法會計，其價格是根據有限合夥企業提供的財務信息確定的。

內部制定的固定到期日價格是使用各種投入估算的，包括與國債收益率的適當信貸利差（期限相似）、交易信息和可比證券的價格以及其他特定安全特徵（例如可選的提前贖回）。內部開發的三級資產公允價值約為美元671百萬 (59%) 佔截至2023年3月31日三級資產公允價值總額的百分比。大約 70% ($472百萬）這些內部開發的三級資產使用定價模型進行定價，該模型使用折現現金流方法來估算固定到期證券的公允價值。管理層採用的信貸利差是定價模型中不可觀察的重要輸入。在證券目前可以按面值贖回且定價模型表明價格更高的情況下，管理層將公允價值上限定為面值。大約 18% ($123（百萬）內部開發的三級資產是股票證券，其定價主要使用經紀商報價和內部模型，其中一些投入是市場無法觀察的。管理層認為，用於確定內部開發的公允價值的不可觀察的投入的任何合理變化都不會導致AFG的財務狀況發生重大變化。
下文列出了2023年和2022年前三個月按公允價值計值的三級金融資產和負債餘額的變化（以百萬計）。3級的轉入和退出是由於市場可觀察到的投入的供應情況的變化所致。截至本報告所述期間末，所有轉賬均按公允價值反映在表中。
已實現/未實現的總額
收益（虧損）包含在
截至2022年12月31日的餘額網
收益（虧損）		其他綜合收益（虧損）購買
和
發行		銷售和
定居點		轉移
進入
第 3 級		轉移
出來了
第 3 級		截至2023年3月31日的餘額
AFS 固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政5 — — — — — — 5 
住宅抵押貸款9 — — — (3)4 (5)5 
商用 MBS— — — — — — — — 
抵押貸款債務2 — — — — — (1)1 
其他資產支持證券
329 — 4 7 (5)— — 335 
企業和其他319 5 2 44 (11)— — 359 
AFS 固定到期日總額664 5 6 51 (19)4 (6)705 
股權證券427 (3)— 31 (22)— (22)411 
MIE 的資產11 (1)— 2 — — — 12 
3 級資產總數$1,102 $1 $6 $84 $(41)$4 $(28)$1,128 
或有考慮 — 收購$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
三級負債總額$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
已實現/未實現的總額
收益（虧損）包含在
截至2021年12月31日的餘額網
收益（虧損）		其他綜合收益（虧損）購買
和
發行		銷售和
定居點		轉移
進入
第 3 級		轉移
出來了
第 3 級		截至2022年3月31日的餘額
AFS 固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政41 — (2)— (1)— (5)33 
住宅抵押貸款14 — — — (1)— (2)11 
商用 MBS— — — — — — — — 
抵押貸款債務— — — — — — — — 
其他資產支持證券
278 2 (9)47 (15)34 — 337 
企業和其他267 — (10)28 (7)— (34)244 
AFS 固定到期日總額
600 2 (21)75 (24)34 (41)625 
股權證券313 22 — 30 (3)3 (4)361 
MIE 的資產13 (1)— — — — — 12 
3 級資產總數$926 $23 $(21)$105 $(27)$37 $(45)$998 
或有考慮 — 收購$(23)$— $— $— $— $— $— $(23)
三級負債總額$(23)$— $— $— $— $— $— $(23)
14
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
金融工具的公允價值   財務報表中未按公允價值列報的金融工具的賬面價值和公允價值彙總如下（以百萬計）：
攜帶公允價值
價值總計第 1 級第 2 級第 3 級
2023年3月31日
金融資產：
現金和現金等價物$857 $857 $857 $— $— 
抵押貸款646 600 — — 600 
未按公允價值核算的金融資產總額
$1,503 $1,457 $857 $— $600 
長期債務$1,478 $1,286 $— $1,283 $3 
未按公允價值核算的金融負債總額
$1,478 $1,286 $— $1,283 $3 
2022年12月31日
金融資產：
現金和現金等價物$872 $872 $872 $— $— 
抵押貸款676 626 — — 626 
未按公允價值核算的金融資產總額
$1,548 $1,498 $872 $— $626 
長期債務$1,496 $1,302 $— $1,299 $3 
未按公允價值核算的金融負債總額
$1,496 $1,302 $— $1,299 $3 

D.    投資

2023年3月31日和2022年12月31日可供出售的固定到期日包括以下內容（以百萬計）：
攤銷
成本		預期信用損失備抵金未實現總額網
未實現		公平
價值
收益損失
2023年3月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$236 $— $— $(11)$(11)$225 
州、市和政治區劃
1,024 — 4 (35)(31)993 
外國政府
238 — — (12)(12)226 
住宅抵押貸款
1,743 2 23 (175)(152)1,589 
商用 MBS
80 — — (2)(2)78 
抵押貸款債務
1,950 1 3 (53)(50)1,899 
其他資產支持證券
2,395 8 2 (148)(146)2,241 
企業和其他
2,917 5 22 (141)(119)2,793 
固定到期日總額$10,583 $16 $54 $(577)$(523)$10,044 
2022年12月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$233 $— $— $(14)$(14)$219 
州、市和政治區劃
1,234 — 3 (51)(48)1,186 
外國政府
240 — — (14)(14)226 
住宅抵押貸款
1,757 2 23 (180)(157)1,598 
商用 MBS
88 — — (3)(3)85 
抵押貸款債務
1,988 1 1 (67)(66)1,921 
其他資產支持證券
2,435 7 1 (184)(183)2,245 
企業和其他
2,761 1 11 (156)(145)2,615 
固定到期日總額$10,736 $11 $39 $(669)$(630)$10,095 

15
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
截至2023年3月31日和2022年12月31日，按公允價值報告並在淨收益中確認持有收益和虧損的股票證券包括以下內容（以百萬計）：
2023年3月31日2022年12月31日
實際成本公允價值實際成本公允價值
公允價值超過（低於）成本公允價值超過（低於）成本
普通股$595 $579 $(16)$556 $553 $(3)
永久優先股434 429 (5)436 457 21 
按公允價值計值的股權證券總額
$1,029 $1,008 $(21)$992 $1,010 $18 

下表顯示了使用權益法核算的投資的賬面價值和淨投資收益（以百萬計）：
淨投資收益
賬面價值截至3月31日的三個月
2023年3月31日2022年12月31日20232022
房地產相關投資 (*)$1,297 $1,229 $47 $100 
私募股權401 438 8 33 
私人債務35 33 2 — 
使用權益法核算的投資總額$1,733 $1,700 $57 $133 
(*)92賬面價值的百分比與截至2023年3月31日和2022年12月31日的多户住宅物業的標的投資有關。

由於從基金獲得必要信息需要時間，這些投資的收益（虧損）通常延遲一個季度報告。AFG定期與基金經理審查和討論基金業績，以證實基礎申報資產價值的合理性，並評估滯後期內是否發生了任何可能對這些投資估值產生重大影響的事件。

在合作伙伴關係和類似投資方面，AFG的資金沒有到位的承諾為美元412百萬和美元396截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別為百萬人。

16
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
下表按投資類別顯示了可供出售固定到期日債券的未實現虧損總額（百萬美元），以及個別證券在以下資產負債表日期處於持續未實現虧損狀態的時間長度。
少於十二個月十二個月或更長時間
未實現
損失		公平
價值		公允價值為
佔成本的百分比		未實現
損失		公平
價值		公允價值為
佔成本的百分比
2023年3月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$(1)$43 98 %$(10)$173 95 %
州、市和政治區劃
(17)468 96 %(18)240 93 %
外國政府(2)14 88 %(10)209 95 %
住宅抵押貸款(18)397 96 %(157)939 86 %
商用 MBS— 20 100 %(2)49 96 %
抵押貸款債務(12)697 98 %(41)908 96 %
其他資產支持證券(17)600 97 %(131)1,457 92 %
企業和其他(39)945 96 %(102)933 90 %
固定到期日總額$(106)$3,184 97 %$(471)$4,908 91 %
2022年12月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$(4)$111 97 %$(10)$107 91 %
州、市和政治區劃
(50)967 95 %(1)15 94 %
外國政府(5)90 95 %(9)134 94 %
住宅抵押貸款(115)1,078 90 %(65)315 83 %
商用 MBS(2)44 96 %(1)33 97 %
抵押貸款債務(44)1,224 97 %(23)587 96 %
其他資產支持證券(100)1,361 93 %(84)740 90 %
企業和其他(105)1,665 94 %(51)413 89 %
固定到期日總額$(425)$6,540 94 %$(244)$2,344 91 %

截至2023年3月31日，固定到期日未實現虧損總額為美元577百萬大約相關 1,700證券。投資級證券（由國家認可的評級機構確定）約為 94未實現虧損總額的百分比以及 95未實現虧損證券公允價值的百分比。

為了評估預期信用損失（減值）的固定到期日，管理層會考慮未實現虧損是信貸驅動的還是市場利率變化的結果、公允價值低於成本基礎的程度、發行人的歷史運營、資產負債表和現金流數據、第三方研究和與行業專家的溝通以及與發行人管理層的討論。

AFG根據預期的未來現金流分析其MBS每季度的預期信貸損失（減值）。管理層根據其對MBS市場的瞭解、從獨立來源收到的現金流預測（反映貸款與抵押品的價值、從屬關係、年份和地域集中度）、證券評級中固有的隱含現金流以及對歷史支付數據的分析估算了預期的未來現金流。

管理層認為，AFG將收回未實現虧損證券的成本基礎（扣除任何補貼），並且AFG有能力在證券價值恢復之前持有這些證券，並且無意在2023年3月31日將其出售。

17
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
可供出售固定到期日債券的信貸損失是根據預期未來現金流的現值與攤銷成本的比較來衡量的。減值損失通過備抵確認，先前減值金額的追回記為全部或部分備抵的立即撤銷。此外，可供出售的固定到期日補貼不能導致扣除補貼後的攤銷成本低於公允價值。因此，由於發行人信貸以外的原因（例如市場利率的變化），受損證券公允價值的未來變化（當補貼受公允價值限制時）會導致備抵的增加或減少，計入證券的已實現收益（虧損）。固定到期證券預期信貸損失備抵額的進展情況如下所示（以百萬計）：
結構化
證券 (*)		企業和其他總計
2023 年 1 月 1 日的餘額$10 $1 $11 
為先前沒有備抵的證券的預期信貸損失準備金1 5 6 
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）— (1)(1)
因銷售或贖回而產生的減少— — — 
截至2023年3月31日的餘額$11 $5 $16 
2022 年 1 月 1 日的餘額$8 $1 $9 
為先前沒有備抵的證券的預期信貸損失準備金— — — 
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）(2)— (2)
因銷售或贖回而產生的減少— — — 
截至2022年3月31日的餘額$6 $1 $7 
(*)包括抵押貸款支持證券、抵押貸款債務和其他資產支持證券。

在2023年和2022年的前三個月，AFG沒有購買任何預計會出現信用損失的證券。

下表列出了截至2023年3月31日的AFG可供出售固定到期日的預定到期日（百萬美元）。資金下沉的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。
攤銷公允價值
淨成本 (*)金額%
成熟度
一年或更短$350 $345 3 %
一年到五年後2,633 2,514 25 %
五年到十年後1,043 1,008 10 %
十年後384 370 4 %
4,410 4,237 42 %
抵押貸款債務和其他 ABS（平均壽命約為 3年份）
4,336 4,140 41 %
MBS（平均壽命約為 6年份）
1,821 1,667 17 %
總計$10,567 $10,044 100 %
(*)攤銷成本，扣除預期信貸損失備抵額。

某些風險是固定到期證券所固有的，包括違約造成的損失、利率變動引起的價格波動，以及與利率下降時期預付款或贖回產生的收益再投資相關的一般市場因素和風險。
截至2023年3月31日或2022年12月31日，對個人發行人的投資沒有超過股東權益的10％。

18
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
淨投資收益   下表顯示了賺取的投資收入和產生的投資費用（以百萬計）。
截至3月31日的三個月
20232022
投資收益：
固定到期日$122 $80 
股權證券：
分紅9 7 
公允價值變動 (*)16 7 
合夥企業和類似投資的收益淨值
57 133 
其他18 7 
總投資收入222 234 
投資費用(5)(4)
淨投資收益$217 $230 
(*)儘管AFG大多數股票證券公允價值的變化記錄在證券的已實現收益（虧損）中，但AFG記錄了不符合權益法會計資格的有限合夥企業和類似投資以及在購買時被歸類為 “通過淨投資收益計算的公允價值” 的某些其他證券的淨投資收益的持有損益。
AOCI中包含的與固定到期證券相關的已實現收益（虧損）和未實現增值（折舊）變化彙總如下（以百萬計）：
截至2023年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月
已實現收益（虧損）已實現收益（虧損）
損傷之前減值補貼總計未實現中的變化損傷之前減值補貼總計未實現中的變化
固定到期日$(23)$(5)$(28)$107 $(4)$2 $(2)$(311)
股權證券(18)— (18)— (13)— (13)— 
抵押貸款和其他投資
— — — — — — — — 
税前總額(41)(5)(46)107 (17)2 (15)(311)
税收影響8 1 9 (23)3 — 3 66 
扣除税款
$(33)$(4)$(37)$84 $(14)$2 $(12)$(245)

除權益法核算的股票外，所有股權證券均按公允價值計入淨收益。 AFG在2023年和2022年前三個月錄得截至2023年3月31日和2022年3月31日仍持有的證券的股票持有淨收益（虧損）如下（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
包含在已實現收益（虧損）中$(23)$(13)
包含在淨投資收入中16 4 
$(7)$(9)

可供出售的固定到期投資交易的已實現收益和虧損總額（不包括減值補貼和衍生品按市值計價的變化）包括以下內容（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
總收益$1 $1 
總損失(25)— 

19
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
E.    衍生品

如下面所述”衍生品” 在 附註A — “會計政策，” AFG使用衍生品來降低與其投資組合和員工遞延薪酬義務相關的某些市場風險。

下表按公允價值（以百萬計）列出了AFG資產負債表中包含的衍生資產和負債的分類：
2023年3月31日2022年12月31日
資產負債表行資產責任資產責任
被指定為現金流對衝並符合條件的衍生品：
利率互換其他資產/其他負債$2 $28 $— $37 
未被指定為對衝工具的衍生品：
帶有嵌入式衍生品的 M固定到期日40 — 40 — 
互換回報總額其他資產/其他負債2 — — 5 
$44 $28 $40 $42 

AFG的利率互換被指定為高效的現金流對衝工具，可降低與AFG固定到期證券投資組合中包含的某些浮動利率證券相關的利率風險。每種互換的目的都是通過抵消短期參考利率（LIBOR或SOFR）變化導致的現金流變動，有效地將AFG的浮動利率固定到期證券的一部分轉換為固定利率。

根據互換條款，AFG獲得固定利率利息，以換取基於短期倫敦銀行同業拆借利率或SOFR的可變利息支付。利率互換的名義金額通常會在每次互換的期限內下降（掉期在2024年7月至2028年7月到期），這是因為預計AFG基於短期倫敦銀行同業拆借利率或SOFR的浮動利率的固定到期證券投資組合將下降。AFG利率互換的未償名義總額為美元1.34截至2023年3月31日為十億美元，而相比之下1.25截至2022年12月31日為十億美元，反映了發行的 三名義總金額為美元的新掉期1202023 年前三個月為百萬美元，部分被計劃攤銷所抵消。在2023年和2022年的前三個月，虧損了美元5百萬美元，收入為美元1百萬美元分別從AOCI重新歸類為淨收益。支持這些美元互換的應收抵押品57百萬和美元62截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別有百萬美元包含在AFG資產負債表的其他資產中。

帶有嵌入式衍生品的抵押貸款由純息和僅限本金的MBS組成。AFG在收益中記錄了這些證券公允價值的變化。這些投資是AFG整體投資戰略的一部分，只佔AFG整體投資組合的一小部分。

AFG面臨與其對某些員工的遞延薪酬義務相關的某些股權和固定到期日市場風險敞口的公允價值變動的影響。為了降低這種風險，AFG 在 2022 年進行了總回報互換。應付金額為 $1截至2023年3月31日，用於返還與本次互換相關的抵押品的百萬美元包含在AFG資產負債表中的其他負債中，應收抵押品為美元7截至2022年12月31日，支持此次互換的百萬美元包含在AFG資產負債表中的其他資產中。

20
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中AFG收益表中衍生品公允價值變動的收益（虧損）（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
收益表專線20232022
符合條件的現金流對衝——收益（虧損）從AOCI重新歸類為淨收益：
利率互換淨投資收益$(5)$1 
非指定套期保值——淨收益中包含的收益（虧損）：
帶有嵌入式衍生品的 M證券的已實現收益（虧損）$1 $(5)
互換回報總額其他開支6 — 
非指定套期保值的收益（虧損）7 (5)
衍生品的總收益（虧損）$2 $(4)

根據2023年3月31日的遠期利率曲線，管理層估計將重新分類約美元22未來十二個月，AOCI利率互換的税前淨虧損為淨投資收益。實際金額將根據重置日期的利率而有所不同，重置日期每隔一次 一到 三個月.

F.    管理投資實體

AFG 是投資經理，其投資範圍包括 7.4% 至 100佔次級最高的債務部分的百分比 十六活躍的抵押貸款債務實體（“CLO”），被視為可變利息實體。AFG還擁有其中某些CLO的部分優先債務。在2012年至2023年之間成立時，這些實體發行了各種優先和下級類別的證券，並將所得款項主要投資於有擔保的銀行貸款，這些貸款是每個CLO發行的債務證券的抵押品。沒有一筆抵押品是從AFG購買的。只有在CLO支付費用（包括向AFG支付管理費）以及向高級債務證券支付利息和資本回報之後，AFG對這些實體的次級債務部分的投資才從CLO獲得剩餘收入。AFG沒有為這些實體提供額外資金的合同要求。AFG沒有向這些實體提供任何財務支持，也不打算提供任何財務支持。

AFG在其管理的CLO上面臨的最大經濟損失風險敞口僅限於其對那些公允價值總額為美元的CLO的投資132百萬（包括 $87在最次要的部分中投資了百萬美元和 $13截至 2023 年 3 月 31 日，向臨時倉儲實體投資了百萬美元，以及115截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。

2023 年 3 月，AFG 成立 一新的 CLO，發行了 $407百萬面負債金額（包括美元）16AFG 購買的百萬張面值）。

21
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
下表顯示了AFG對CLO部分投資的公允價值的變化情況（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
期初餘額$112 $76 
購買11 18 
銷售— — 
分佈(5)(3)
公允價值的變化1 (2)
期末餘額 (*)$119 $89 
(*)不包括 $13百萬和美元30截至2023年3月31日和2022年3月31日，分別向臨時倉儲實體投資了100萬美元，這些實體的成立是為了使AFG能夠組建新的CLO。

在扣除管理費和歸屬於AFG的收益後，CLO的收入和支出在AFG的收益表中單獨列出，以AFG在CLO的投資公允價值的變化來衡量。 與 CLO 相關的部分財務信息如下所示（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）（*）：
資產$34 $(57)
負債(38)52 
向 AFG 支付的管理費4 4 
歸屬於AFG的CLO收益（虧損）
1 (2)
(*)包含在AFG的收益表的收入中。

CLO的固定到期投資的未付本金餘額總額比投資的公允價值高出美元282百萬和美元339截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別為百萬人。CLO債務的未償本金餘額總額超過其賬面價值美元385百萬和美元413那些日期有百萬.CLO資產包括總公允價值低於美元的貸款1截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元和4截至2022年12月31日為百萬美元，由於貸款違約，CLO沒有為此計息（未付本金餘額總額為美元）5截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元和17截至2022年12月31日為百萬）。

除了其管理的CLO外，AFG還對由第三方管理（因此未合併）的CLO的投資，這些投資包含在可供出售的固定到期證券中，公允價值為美元1.90截至2023年3月31日為十億美元和1.92截至 2022 年 12 月 31 日，已達十億。

G.    商譽和其他無形資產

有 不美元商譽餘額的變化2462023 年前三個月為數百萬。

AFG資產負債表中的其他資產中包括美元105截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元和108截至2022年12月31日，與收購相關的可攤銷無形資產為百萬美元。這些金額扣除了 $ 的累計攤銷額27百萬和美元24分別為百萬。無形資產的攤銷額為美元3百萬和美元22023 年和 2022 年的前三個月分別為百萬人。

22
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
H.    長期債務

長期債務包括以下內容（以百萬計）：
2023年3月31日2022年12月31日
校長折扣和發行成本賬面價值校長折扣和發行成本賬面價值
AFG 的直接優先義務：
4.50% 2047 年 6 月到期的優先票據
$567 $(1)$566 $582 $(1)$581 
5.25% 2030 年 4 月到期的優先票據
258 (5)253 261 (5)256 
其他3 — 3 3 — 3 
828 (6)822 846 (6)840 
AFG 的直接次級義務：
4.50% 2060 年 9 月到期的次級債券
200 (5)195 200 (5)195 
5.125% 2059 年 12 月到期的次級債券
200 (6)194 200 (6)194 
5.6252060 年 6 月到期的次級債券百分比
150 (4)146 150 (4)146 
5.875% 2059 年 3 月到期的次級債券
125 (4)121 125 (4)121 
675 (19)656 675 (19)656 
$1,503 $(25)$1,478 $1,521 $(25)$1,496 

2023 年剩餘時間、隨後五年及以後的計劃債務本金支付情況如下：2023 — 無; 2024 — 無; 2025 — 無; 2026 — 無; 2027 — 無; 2028 — 無之後 — $1.50十億。

在2023年的前三個月，AFG回購了美元15其百萬本金 4.50% 將於 2047 年 6 月到期的優先票據，價格為 $13百萬和美元3其百萬本金 5.25% 於 2030 年 4 月到期的優先票據，價格為 $3百萬筆公開市場交易。

在 2022 年的前三個月，AFG 回購了 $48其百萬本金 3.50% 優先票據將於2026年8月在公開市場交易中到期，價格為美元50百萬。

AFG 最多可以借錢 $500其循環信貸額度下有百萬美元，該額度將於 2025 年 12 月到期。根據該協議借入的款項的利率從 1.00% 至 1.875%（當前 1.375%) 根據AFG的信用評級，高於倫敦銀行同業拆借利率。 沒有截至2023年3月31日或2022年12月31日，在該融資機制下借入的款項。

I.    股東權益

AFG 有權發行 12.5百萬股有表決權的優先股以及 12.5百萬股無表決權優先股，每股沒有面值。

扣除税後的累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）  綜合收益的定義是股東權益的所有變化，但與股東的交易所產生的變動除外。綜合收益包括淨收益和其他綜合收益（虧損），主要包括可供出售的固定到期證券的未實現淨收益或虧損的變化。

23
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
累計其他綜合收益（虧損）各組成部分的變化如下（以百萬計）：
其他綜合收益（虧損）
AOCI 期初餘額税前税扣除税款AOCI 期末餘額
截至2023年3月31日的三個月
證券未實現的淨收益（虧損）：
該期間出現的證券的未實現持有收益（虧損）$78 $(17)$61 
淨收益 (*) 中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整29 (6)23 
證券未實現的淨收益（虧損）總額$(497)107 (23)84 $(413)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持倉收益（虧損）5 (1)4 
淨收益中包含的投資收入的重新分類調整5 (1)4 
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額(29)10 (2)8 (21)
外幣折算調整
(20)— — — (20)
養老金和其他退休後計劃調整3 — — — 3 
總計$(543)$117 $(25)$92 $(451)
截至2022年3月31日的三個月
證券未實現的淨收益（虧損）：
該期間出現的證券的未實現持有收益（虧損）$(313)$66 $(247)
淨收益 (*) 中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整2 — 2 
證券未實現的淨收益（虧損）總額$136 (311)66 (245)$(109)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持倉收益（虧損）(4)1 (3)
淨收益中包含的投資收入的重新分類調整(1)— (1)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額— (5)1 (4)(4)
外幣折算調整(18)(2)1 (1)(19)
養老金和其他退休後計劃調整1 — — — 1 
總計$119 $(318)$68 $(250)$(131)
證券未實現淨收益（虧損）的重新分類調整影響了AFG收益表中的以下內容：
OCI 組件收益表中的受影響行
税前
證券的已實現收益（虧損）
税所得税準備金

股票激勵計劃根據AFG的股票激勵計劃，AFG及其子公司的員工有資格獲得股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位和股票獎勵形式的股權獎勵。在 2023 年的前三個月，AFG 發佈了 147,169限制性普通股（公允價值為美元）132.18每股）根據股票激勵計劃。

與AFG及其子公司股票激勵計劃相關的總薪酬支出為美元5百萬和美元62023 年和 2022 年的前三個月分別為百萬人。

24
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
J.    所得税

以下是按法定税率對所得税的對賬 21佔AFG收益表中顯示的所得税準備金的百分比（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022
金額EBT 的百分比金額EBT 的百分比
所得税前收益（“EBT”）
$264 $361 
按法定税率計算的所得税$55 21 %$76 21 %
的影響：
員工持股計劃已付股息扣除額(3)(1 %)(2)(1 %)
基於股票的薪酬(2)(1 %)(2)(1 %)
免税利息(1)— %(2)(1 %)
扣除收到的股息(1)— %(1)— %
不可扣除的費用
3 1 %2 1 %
國外業務2 1 %5 2 %
估值補貼的變化— — %(2)(1 %)
其他(1)(1 %)(3)— %
收益表所示的所得税準備金
$52 20 %$71 20 %

2023 年 1 月 1 日，《降低通貨膨脹法》（“IRA”）的兩項主要税收條款生效。IRA根據公司在財務報表中報告的收益制定了新的企業替代性最低税（“AMT”），並對公司股票回購徵收1％的消費税。由於目前缺乏具體指導，AFG無法確定是否將受新AMT的約束。產生的任何AMT都可用於抵消AFG在未來時期根據標準計算應繳的税款。因此，AMT是時差，將導致抵消性遞延所得税資產的入賬，而不會對總體所得税支出產生影響。對超過任何發行股票的股票回購徵收的消費税作為直接回購股東權益的成本的一部分入賬。截至2023年3月31日，AFG沒有淨股票回購消費税負債。

K.    突發事件

中討論和提及的事項沒有重大變化 注 N — “意外開支”AFG 2022 年的 10-K 表格，該表涵蓋與環境暴露、石棉和其他大規模侵權索賠以及子公司以前的鐵路和製造業務的環境和職業傷害和疾病索賠相關的索賠的財產和意外傷害保險準備金。

25
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
L.    保險

財產和意外傷害保險儲備金 下表分析了2023年和2022年前三個月損失和損失調整費用負債的變化（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
年初餘額$11,974 $11,074 
減去扣除備抵後的再保險可收賬款3,767 3,419 
年初淨負債8,207 7,655 
為本期發生的損失和最低限期準備金883 781 
往年索賠準備金的淨減少額
(63)(88)
損失總額和產生的 LAE820 693 
對以下各項損失和 LAE 的賠償：
本年度(66)(67)
前幾年(815)(647)
付款總額(881)(714)
外幣折算等1 — 
期末淨負債8,147 7,634 
加回扣除備抵後的再保險可收賬款3,614 3,352 
期末資產負債表中包含的未付損失總額和LAE$11,761 $10,986 

2023年前三個月往年索賠準備金的淨減少反映了（i）農作物業務的損失低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，財產和內陸海運業務（在財產和運輸子細分市場內）的索賠頻率低於預期，（ii）工人補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任、超額和盈餘以及環境的索賠頻率低於預期企業（屬於專業意外傷害子細分市場）以及（iii）擔保和貿易信貸業務（在專業金融子細分市場內）的索賠頻率低於預期。（i）公共部門和超額責任業務（在專業意外傷害子細分市場內）的索賠嚴重程度高於預期，以及（ii）與AFG內部再保險計劃（屬於其他專業）相關的淨不利事態發展部分抵消了這一有利進展。

2022年前三個月往年索賠準備金的淨減少反映了（i）農作物業務的損失低於預期，卡車和遠洋海運業務以及新加坡分公司的索賠頻率低於預期，財產和內陸海運業務（在財產和運輸子細分市場內）的索賠嚴重程度低於預期，（ii）工人補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任的索賠頻率低於預期商業和超額和盈餘業務（在專業意外傷害子細分市場內）的索賠頻率和嚴重程度低於預期，（iii）擔保、貿易信貸和金融機構業務（在專業金融子細分市場內）的索賠頻率低於預期。（i）目標市場業務（在專業意外傷害子細分市場內）的索賠嚴重程度高於預期，以及（ii）與AFG內部再保險計劃（屬於其他專業）相關的淨不利事態發展部分抵消了這一有利進展。

從再保險公司收回的款項和應收保費 2023年和2022年再保險公司可收賬款和應收保費的預期信貸損失備抵額的進展情況如下所示（以百萬計）：
從再保險公司收回的款項應收保費
2023202220232022
1 月 1 日的餘額$8 $8 $8 $8 
預期信貸損失準備金（信貸）1 (1)— (1)
從津貼中扣除的註銷款— — — — 
3 月 31 日的餘額$9 $7 $8 $7 

26
目錄
美國金融集團公司 10-Q
合併財務報表附註——續
M.    後續事件

2023 年 5 月 2 日，AFG 宣佈已簽訂最終協議，根據該協議，AFG 將從美國國際集團（“AIG”）收購作物風險服務（“CRS”）。CRS是一家總部位於伊利諾伊州迪凱特的主要作物保險總代理，2022年作物年度的總書面保費約為美元1.2十億美元，按2022年保費計算，是美國第七大多危作物保險提供商。根據交易條款，AFG將向AIG支付約美元240百萬（包括估計的美元）30收盤時的現金為百萬淨有形資產）。AFG預計將使用手頭現金為收購提供資金，雙方預計收購將在2023年第三季度完成，但須獲得監管部門的批准並滿足其他慣例成交條件。

AFG旗下的Great American Insurance Company自1915年以來一直提供農作物冰雹保險，並在國會批准該計劃後於1980年開始撰寫多危作物保險。Great American現有的作物部門產生的書面保費總額約為美元1.82022 年達到十億美元，是美國第五大多危作物保險提供商。作為 AFG 組織的一部分，CRS 將繼續開展所有業務 37它目前在哪個州開展業務。
27
目錄
美國金融集團公司 10-Q
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
MD&A 索引
頁面頁面
前瞻性陳述
28
管理投資實體
36
概述
29
運營結果
38
關鍵會計政策
29
普通的
38
流動性和資本資源
30
分段收益表
39
比率
30
財產和意外傷害保險
40
簡明合併現金流
30
控股公司、其他和未分配公司
49
母公司和子公司流動性
31
投資
32
不確定性
35

前瞻性陳述
1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了安全的避風港。一些前瞻性陳述可以通過使用 “預期”、“相信”、“期望”、“項目”、“估計”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“將” 等詞語來識別，也可以使用這些詞或其他類似術語的否定版本。此類前瞻性陳述包括與以下內容有關的陳述：對市場和其他狀況及其對未來保費、收入、收益、投資活動以及股票回購金額和時間的影響；資產價值的可回收性；石棉、環境污染和大規模侵權索賠的預期損失和儲備充足性；利率變化；虧損體驗改善；收購作物風險服務（“CRS”）的預期完成時間；以及CRS業務下CRS業務的業績 AFG 的所有權。

實際業績和/或財務狀況可能與此類前瞻性陳述中包含或暗示的業績和/或財務狀況存在重大差異，原因包括但不限於：
•金融、政治和經濟狀況的變化，包括利率和通貨膨脹率的變化、貨幣波動以及美國和/或國外的長期經濟衰退或擴張；
•證券市場的表現；
•可能對AFG投資組合中證券估值產生重大影響的新立法或信用質量或信用評級的下降；
•資本的可用性；
•保險法律或法規的變化，包括法定會計規則的變化，包括資本要求的修改；
•影響 AFG 或其客户的法律環境變化；
•税法和會計變更；
•自然災害和惡劣天氣、恐怖活動（包括任何核、生物、化學或放射事件）、流行病造成的戰爭事件或損失、內亂和其他重大損失的程度；
•AFG 或其業務合作伙伴和服務提供商的網絡攻擊或其他技術違規或故障造成的中斷，這可能會對AFG的業務產生負面影響和/或使AFG面臨訴訟；
•設立保險損失準備金和設立其他儲備金, 特別是與石棉和環境索賠有關的款項;
•再保險的可用性和再保險人償還債務的能力；
•競爭壓力；
•獲得適當費率和保單條款的能力；
•AFG的信用評級或主要評級機構對AFG運營子公司的財務實力評級的變化；
•與AFG國際業務有關的國際金融市場和全球經濟狀況的影響；以及
•對AFG聲譽的影響，包括環境、社會和治理問題造成的影響。

此處的前瞻性陳述僅在本報告發布之日作出。公司沒有義務公開更新任何前瞻性陳述。

28
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
目標
管理層討論與分析的目的是對財務報表和其他統計數據進行討論和分析，管理層認為這些數據將增進對AFG財務狀況、財務狀況變化和經營業績的理解。以下表格和敍述的列報方式與AFG管理層用於做出運營決策和分配資本資源的信息一致。提供它們是為了證明可能影響AFG財務業績的交易和事件的性質。本討論應與第2頁開始的財務報表一起閲讀。
概述

財務狀況
AFG是作為控股公司組建的，其幾乎所有業務均由子公司進行。但是，AFG持續需要現金來支付管理費用、支付借款本金和利息、股東分紅和税收。因此，某些分析最有意義的是僅以母公司為基礎進行分析，而其他分析則最好在整個企業的基礎上進行。此外，由於其業務本質上是財務性的，AFG不使用當前非流動格式編制合併財務報表。因此，某些傳統的比率和財務分析測試沒有意義。

運營結果
通過子公司的運營，AFG主要從事財產和意外傷害保險，專注於為企業提供專業的商業產品。

AFG報告稱，2023年前三個月的淨收益為2.12億美元（攤薄後每股收益2.49美元），而2022年前三個月的淨收益為2.9億美元（攤薄後每股3.40美元）。同比下降的主要原因是AFG的另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的回報率較低，而該投資組合在去年同期表現異常強勁，承保利潤減少以及證券已實現虧損增加。收益率提高對固定到期投資的影響部分抵消了這些項目。

外表
AFG的財務狀況、經營業績和現金流受到經濟、法律和監管環境的影響。通貨膨脹（包括社會通貨膨脹）、供應鏈中斷、勞動力短缺、銀行系統不穩定和其他經濟狀況可能會影響保費水平、損失成本趨勢和投資回報。管理層認為，AFG強勁的財務狀況以及其子公司目前的流動性和資本將使AFG能夠靈活地繼續有效應對和應對宏觀經濟環境、俄羅斯和烏克蘭之間的衝突以及 COVID-19 疫情的任何揮之不去的影響所帶來的持續不確定性。AFG的保險子公司的資本繼續達到或超過評級機構維持當前評級所需的水平，而且母公司沒有任何短期債務到期日。

管理層預計，在持續有利的財產和意外傷害保險市場中，保費將持續增長，承保業績強勁。此外，在高利率環境（自2022年初以來）期間的現金部署將繼續對2023年固定到期投資的投資收益產生積極影響。

關鍵會計政策

重要的會計政策總結於 附註A — “會計政策” 到財務報表。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出可能對財務報表中報告的金額產生重大影響的估計和假設。隨着更多已知信息，這些估計和假設會發生變化，因此未來報告的影響量也會發生變化。管理層認為確定財務報表中記錄的金額所需的判斷程度最為重要的領域如下：
•投資估值，包括減值備抵的確定，
•設立保險儲備金, 特別是石棉和與環境有關的儲備金,
•再保險的可收回性，以及
•石棉的確立以及以前的鐵路和製造業務的環境責任。

29
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
有關這些政策的討論，請參見 管理層的討論與分析—— “關鍵會計政策”在 AFG 的 2022 年 10-K 表格中。

流動性和資本資源

比率
合併後的AFG的債務與總資本比率如下所示（百萬美元）：
2023年3月31日十二月三十一日
20222021
長期債務的本金$1,503 $1,521 $1,993 
資本總額5,878 6,099 6,869 
債務與總資本的比率：
包括次級債務25.6 %24.9 %29.0 %
不包括次級債務14.1 %13.9 %19.2 %

債務與總資本的比率是一項非公認會計準則指標，管理層認為該指標有助於投資者、分析師和評級機構評估AFG的財務實力和流動性，並深入瞭解AFG如何為其運營融資。此外，將債務與總資本的比率（不包括次級債務和由房地產擔保的債務（如果有）維持在35％或更低是AFG銀行信貸額度的財務契約。該比率的計算方法是將AFG長期債務的本金除以其總資本，其中包括長期債務和股東權益（不包括與固定到期投資相關的未實現收益（虧損））。

簡明合併現金流
AFG的主要現金來源包括保險費、投資組合收入以及投資到期、贖回和出售的收益。超過收購費用和運營成本的保險費將進行投資，直到需要這些保費來履行保單持有人義務或通過分紅提供給母公司，以支付債務和公司開支，並通過股票回購和分紅為股東提供回報。AFG合併現金流量表中詳述的來自運營、投資和融資活動的現金流如下所示（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
經營活動提供的淨現金$403 $503 
由（用於）投資活動提供的淨現金73 (1,111)
用於融資活動的淨現金(491)(342)
現金和現金等價物的淨變化$(15)$(950)

經營活動提供的淨現金   AFG的財產和意外傷害保險業務通常產生正的淨運營現金流，因為收取的保費和投資收入超過了保單購買成本、理賠付款和運營支出。AFG運營活動提供的淨現金受到財產和意外傷害保費、索賠和費用支付以及再保險公司追回的水平和時間的影響。運營活動提供的現金流還包括AFG管理的投資實體的活動（抵押貸款債務（“CLO”）），但投資或融資活動中包含的活動除外。包含在經營活動中的管理投資實體資產和負債的變化使經營活動的現金流在2023年前三個月增加了1.39億美元，在2022年前三個月增加了1.72億美元，與2022年同期相比，2023年期間經營活動的現金流減少了3,300萬美元。如所述 附註A — “會計政策——管理的投資實體”在財務報表中，AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，此類資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列出。不包括管理投資實體的影響，運營活動提供的淨現金在2023年和2022年前三個月分別為2.64億美元和3.31億美元。

（用於）投資活動提供的淨現金   AFG的投資活動主要包括對其財產和意外傷害業務提供的資金的投資。投資活動還包括收購和處置管理投資實體投資，這些投資在AFG的資產負債表中單獨列報。網
30
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
2023年前三個月，管理投資實體的投資活動使用了9400萬美元的現金，而2022年同期為1.4億美元，與2022年同期相比，2023年前三個月用於投資活動的淨現金減少了4600萬美元。見 附註A — “會計政策——管理的投資實體”和 附註 F — “管理投資實體”到財務報表。不包括管理投資實體的活動，2023年前三個月投資活動提供的淨現金為1.67億美元，而2022年前三個月的現金使用量為9.71億美元，這一變化為11.4億美元，反映了在2022年前三個月利率上升環境下，手頭現金對財產和意外傷害業務的機會性投資。

用於融資活動的淨現金   AFG的融資活動主要包括長期債務的發行和償還、普通股的發行和回購以及股息支付。2023年前三個月用於融資活動的淨現金為4.91億美元，而2022年前三個月為3.42億美元，增加了1.49億美元。2023年前三個月的債務償還使用了1,600萬美元的現金，而2022年前三個月為5000萬美元，用於融資活動的現金減少了3,400萬美元。在2023年的前三個月，AFG回購了2400萬美元的普通股，而2022年同期為500萬美元，與2022年前三個月相比，2023年前三個月用於融資活動的淨現金增加了1900萬美元。AFG 在 2023 年前三個月支付的現金分紅總額為 3.93 億美元，而 2022 年前三個月為 2.16 億美元。融資活動還包括管理投資實體負債的發行和償還，這些負債不屬於AFG，在AFG的資產負債表中單獨列報。2023年前三個月，管理投資實體負債的退休額超過發行額6200萬美元，而2022年前三個月為7600萬美元，與2022年同期相比，2023年期間用於融資活動的淨現金減少了1400萬美元。見 附註A — “會計政策——管理的投資實體”和 附註 F — “管理投資實體”到財務報表。

母公司和子公司流動性

母公司控股公司流動性管理層認為，AFG有足夠的資源來滿足其流動性需求。如果運營產生的資金，包括股息、納税和子公司借款，在任何時期都不足以支付固定費用，則AFG將被要求使用母公司的現金和投資，或者通過借款、出售其他資產或類似交易來產生現金。

隨着管理層發現通過收購老牌企業以及收購或投資達到目標回報門檻的初創企業實現盈利的有機增長潛力和擴張的機會，AFG的業務繼續產生大量的過剩資本，以定期和特別現金分紅的形式向股東返還資本，或者通過機會性股票回購或部署到財產和意外傷害業務中。

在2023年的前三個月，AFG以2400萬美元的價格回購了199,762股普通股，並在2月份支付了每股4.00美元的特別現金股息，總額為3.41億美元。

AFG可以隨時不時地通過現金購買或股權或債務交換、公開市場收購、私下談判交易或其他方式尋求償還或購買其未償債務。此類回購或交換（如果有）將遵循管理層可能確定的條款和價格，並將取決於當前的市場狀況、AFG的流動性要求、合同限制和其他因素。在2023年的前三個月，AFG以1,600萬美元的現金回購了1800萬美元的優先票據本金。

2022年，AFG以1100萬美元的價格回購了89,368股普通股，並支付了總額為10.2億美元的特別現金分紅（3月份為每股2.00美元，5月為每股8.00美元，11月為每股2.00美元）。2022年，AFG以4.77億美元的現金回購了4.72億美元的優先票據本金。

截至2023年3月31日，AFG（母公司）持有約6.72億美元的現金和投資。管理層認為，AFG的現金餘額存放在穩定的銀行機構，儘管其中許多存款的金額超過了聯邦保險的餘額。此外，AFG可以在其循環信貸額度下借款高達5億美元，該額度將於2025年12月到期。根據AFG的信用評級，根據該協議借款的利率比倫敦銀行同業拆借利率高出1.00％至1.875％（目前為1.375％）不等。信貸額度正在修改中，以取代基於倫敦銀行同業拆借利率的利率，改為基於SOFR的類似利率。在2022年或2023年前三個月，根據該協議或任何其他母公司的短期借款安排，沒有借款。

31
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
根據與AFG簽訂的税收分配協議，所有擁有80％（或以上）的美國子公司通常根據每家子公司對AFG合併納税申報表應付金額的繳款向AFG納税（或向AFG收回税款）。

子公司流動性AFG保險子公司的流動性要求主要與保單持有人索賠和承保費用以及向AFG支付的股息和税款有關。從歷史上看，來自保費和投資收入的現金流通常為滿足這些要求提供了足夠的資金。收到的超過現金需求的資金通常投資於有價證券。此外，保險子公司通常持有大量高流動性的短期投資。
AFG認為，其保險子公司保持足夠的流動性來支付索賠和承保費用。此外，這些子公司有足夠的資本在發生不可預見的事件（例如儲備金不足、保費率不足或再保險公司破產）時履行承諾。即使在當前不確定的經濟環境中，管理層也認為AFG保險子公司的資本水平足以維持其業務和評級機構的評級。儘管如此，法定會計規則的變化、保險子公司投資組合公允價值的大幅下降或這些投資的評級大幅下調，都可能產生對額外資本的需求。

投資
截至2023年3月31日，AFG的投資組合包含100.4億美元的固定到期證券，被歸類為可供出售並按公允價值結算，未實現損益包含在累計其他綜合收益中，3,600萬美元的固定到期日被歸類為交易，持有損益包含在淨投資收益中。此外，AFG的投資組合包括按公允價值計值的6.24億美元股票證券，持有收益和虧損包含在證券的已實現收益（虧損）中，以及按公允價值計值的3.84億美元股票證券，持有收益和虧損包含在淨投資收益中。

AFG投資組合的公允價值由AFG的內部投資專業人員使用來自全國認可的定價服務、不具約束力的經紀人報價和其他市場信息的數據確定。股票證券的公允價值通常基於公佈的收盤價。在AFG的固定到期投資組合中，截至2023年3月31日，約有88％是使用定價服務定價的，6％的定價是使用不具約束力的經紀人報價進行定價的。當相同證券獲得的價格不同時，AFG的內部投資專業人員會選擇他們認為最能代表退出價格的價格。

定價服務使用各種可觀察的輸入來估算不每天交易的固定到期日的公允價值。根據定價服務提供的信息，這些輸入包括但不限於最近報告的交易、基準收益率、發行人利差、買入或賣出、參考數據和波動率衡量標準。抵押貸款支持證券（“MBS”）的定價中包括對標的抵押品剩餘期限內未來預付款率和本金違約率的估計。由於經紀商制定價格的過程缺乏透明度，除非價格可以得到證實，例如，通過與使用可觀察輸入定價的類似證券進行比較，否則基於經紀商價格的估值在公認會計原則層次結構中被歸類為三級。

定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格由熟悉所定價證券及其交易市場的AFG內部投資專業人員進行審查，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數（作為基準）、最近的交易、利率變化、總體經濟狀況和特定發行人的信貸質量。此外，AFG就定價中使用的方法和假設直接與定價服務進行溝通，包括在測試基礎上驗證服務在估值特定證券時使用的輸入。

32
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
總的來説，AFG固定到期投資的公允價值與利率變化成反比。下表説明瞭截至2023年3月31日，利率收益率曲線立即增加100個基點（百萬美元）將對AFG的固定到期投資組合產生的影響，從而説明瞭此類公允價值對合理可能的利率變化的敏感性。從圖中所示的100個基點增加或減少的影響將大致成正比。

固定到期投資組合的公允價值$10,080 
利率上漲100個基點對公允價值的影響百分比(3.0 %)
税前對固定到期投資組合公允價值的影響$(302)
截至2023年3月31日，AFG持有的固定到期日約有93％被全國認可的評級機構評為 “投資級”（信用評級為AAA至BBB），4％被評為 “非投資級”，3％未被評級。與未評級和非投資級證券相比，投資級證券的收益率和風險程度通常較低。管理層認為，高質量的投資組合應該產生穩定和可預測的投資回報。
截至2023年3月31日，市政債券約佔AFG固定到期投資組合的10％。AFG的市政債券投資組合質量很高，當時有超過99％的證券被評為投資等級。該投資組合在發行州和個別發行人中都非常多元化。截至2023年3月31日，市政債券投資組合中約有92％以收益債券持有，其餘8％持有一般債務債券。

AFG通過房地產所有權、抵押貸款或權益法投資直接持有的辦公商業地產的風險敞口不到1億美元。AFG在其固定到期投資組合中對辦公商業房地產的敞口包括賬面價值約為6.7億美元的證券（其中大多數為AAA評級），這些證券對辦公商業房地產的敞口微乎其微。

下表顯示了截至2023年3月31日AFG資產負債表中記錄的未實現損益的彙總信息（百萬美元）。截至2023年3月31日，大約1.8億美元的可供出售的固定到期證券沒有未實現的收益或虧損。
證券
和
未實現
收益		證券
和
未實現
損失
可供出售固定到期日
證券的公允價值$1,772 $8,092 
攤銷的證券成本，扣除預期信貸損失備抵後的淨額$1,718 $8,669 
未實現收益（虧損）總額$54 $(577)
公允價值佔攤銷成本的百分比103 %93 %
安保職位數目473 1,712 
個人數字超過200萬美元收益或虧損2 59 
按類型或行業劃分的收益（虧損）集中度（超過未實現的5％）：
抵押貸款支持證券$23 $(177)
銀行業7 (23)
州和直轄市4 (35)
抵押貸款債務3 (53)
其他資產支持證券2 (148)
資產經理1 (43)
評級投資等級百分比88 %95 %

33
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
下表根據公允價值列出了AFG截至2023年3月31日可供出售的固定到期日證券的預定到期日。資金下沉的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。
證券
和
未實現
收益		證券
和
未實現
損失
成熟度
一年或更短5 %3 %
一年到五年後21 %25 %
五年到十年之後27 %7 %
十年後10 %3 %
63 %38 %
抵押貸款債務和其他資產支持證券（平均壽命約為3年）
26 %45 %
抵押貸款支持證券（平均壽命約6年）
11 %17 %
100 %100 %

下表（百萬美元）按美元金額彙總了固定到期證券的未實現收益和虧損：
聚合
公平
價值		聚合
未實現
收益（損失）		公平
價值為
佔成本的百分比
2023 年 3 月 31 日的固定到期日
未實現收益的證券：
超過 50 萬美元（17 只證券）
$142 $16 113 %
500,000 美元或以下（456 只證券）
1,630 38 102 %
$1,772 $54 103 %
有未實現虧損的證券：
超過 50 萬美元（300 只證券）
$3,460 $(428)89 %
500,000 美元或以下（1,412 只證券）
4,632 (149)97 %
$8,092 $(577)93 %

下表（百萬美元）彙總了按發行人質量分列的所有未實現虧損證券的未實現虧損以及這些證券處於未實現虧損狀態的時間長度：
聚合
公平
價值		聚合
未實現
損失		公平
價值為
佔成本的百分比
截至2023年3月31日出現未實現虧損的證券
投資級固定到期日，虧損為：
少於一年（630 只證券）
$2,989 $(97)97 %
一年或更長時間（794 只證券）
4,676 (447)91 %
$7,665 $(544)93 %
非投資級固定到期日有虧損：
少於一年（176 只證券）
$195 $(9)96 %
一年或以上（112 只證券）
232 (24)91 %
$427 $(33)93 %

當特定投資價值的下降被認為不是暫時性的，則信貸損失（減值）備抵記入收益（計為已實現虧損）。確定未實現的損失是否不是暫時性的，需要根據主觀和客觀因素進行判斷，如AFG的2022年表格10-K所詳述 管理層的討論與分析—— “投資”。
34
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續

根據其分析，管理層認為，AFG將收回未實現虧損的固定到期證券的成本基礎（扣除任何補貼），並且AFG有能力在證券價值恢復之前持有這些證券，並且無意在2023年3月31日將其出售。儘管AFG有能力繼續持有未實現虧損的固定到期投資，但由於發行人信譽惡化、減少特定發行人或行業風險敞口的決定、資產/負債管理決策、市場走勢、對適當資產配置的看法變化或希望抵消應納税已實現收益，其持有這些投資的意圖可能會改變。如果AFG在特定證券方面的能力或意圖發生變化，則可能需要收取減值費用。儘管無法準確預測特定證券是否或何時會受到減值，但信貸損失備抵的增加可能對未來一段時期的經營業績產生重大影響。AFG投資組合公允價值的大幅下降可能會對AFG的流動性產生重大不利影響。有關AFG證券已實現收益（虧損）的信息，請參閲 “經營業績—證券已實現收益（虧損）。”

不確定性
管理層認為，構成物質損失風險最大的領域是其保險儲備金和以前的鐵路和製造業務產生的應急準備金充足。見 管理層的討論與分析—— “不確定性——石棉和環境相關（“A＆E”）保險儲備金” 在 AFG 的 2022 年表格 10—K 中。

35
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
管理的投資實體

會計準則要求AFG合併其對其管理和擁有權益（以債務形式）的抵押貸款債務（“CLO”）實體的投資。見 附註A — “會計政策——管理的投資實體”和 附註 F — “管理投資實體”到財務報表。合併這些實體的效果見下表（單位：百萬）。“CLO合併前” 欄包括AFG在未合併的基礎上在CLO中的投資和收益。
簡明合併資產負債表
在 CLO 之前
合併		託管
投資
實體		Consol。
參賽作品		合併
正如報道的那樣
2023年3月31日
資產：
現金和投資$14,583 $— $(132)(*)$14,451 
管理的投資實體的資產— 5,391 — 5,391 
其他資產8,640 — (1)(*)8,639 
總資產$23,223 $5,391 $(133)$28,481 
負債：
未付的損失和虧損調整費用以及未賺取的保費
$15,196 $— $— $15,196 
管理投資實體的負債— 5,378 (120)(*)5,258 
長期債務和其他負債4,086 — — 4,086 
負債總額19,282 5,378 (120)24,540 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,459 13 (13)1,459 
留存收益2,933 — — 2,933 
扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）(451)— — (451)
股東權益總額3,941 13 (13)3,941 
負債和股東權益總額$23,223 $5,391 $(133)$28,481 
2022年12月31日
資產：
現金和投資$14,627 $— $(115)(*)$14,512 
管理的投資實體的資產— 5,447 — 5,447 
其他資產8,872 — — (*)8,872 
總資產$23,499 $5,447 $(115)$28,831 
負債：
未付的損失和虧損調整費用以及未賺取的保費
$15,220 $— $— $15,220 
管理投資實體的負債
— 5,444 (112)(*)5,332 
長期債務和其他負債
4,227 — — 4,227 
負債總額19,447 5,444 (112)24,779 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,453 3 (3)1,453 
留存收益3,142 — — 3,142 
扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）(543)— — (543)
股東權益總額4,052 3 (3)4,052 
負債和股東權益總額$23,499 $5,447 $(115)$28,831 
(*)取消AFG對CLO的投資的公允價值和相關的應計利息。

36
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
簡明合併收益表
在 CLO 之前
Consol。(a)		託管
投資
實體		Consol。
參賽作品		合併
據報道
截至2023年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,437 $— $— $1,437 
淨投資收益218 — (1)(b)217 
證券的已實現收益（虧損）(46)— — (46)
管理投資實體的收入：
投資收益— 104 — 104 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）— (1)(3)(b)(4)
其他收入36 — (4)(c)32 
總收入1,645 103 (8)1,740 
成本和支出：
保險福利和開支1,293 — — 1,293 
管理投資實體的支出— 103 (8)(b) (c)95 
借款和其他開支的利息費用88 — — 88 
成本和支出總額1,381 103 (8)1,476 
所得税前收益264 — — 264 
所得税準備金52 — — 52 
淨收益$212 $— $— $212 
截至2022年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,302 $— $— $1,302 
淨投資收益228 — 2 (b)230 
證券的已實現收益（虧損）(15)— — (15)
管理投資實體的收入：
投資收益— 46 — 46 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）— — (5)(b)(5)
其他收入34 — (4)(c)30 
總收入1,549 46 (7)1,588 
成本和支出：
保險福利和開支1,107 — — 1,107 
管理投資實體的支出— 46 (7)(b) (c)39 
借款和其他開支的利息費用81 — — 81 
成本和支出總額1,188 46 (7)1,227 
所得税前收益361 — — 361 
所得税準備金71 — — 71 
淨收益$290 $— $— $290 
(a)包括2023年前三個月的100萬美元收入和2022年前三個月的200萬美元虧損，代表了AFG的CLO投資公允價值的變化以及2023年前三個月和2022年前三個月的400萬美元CLO管理費收入。
(b)消除了AFG在CLo的投資的公允價值變化，包括2023年前三個月和2022年前三個月的400萬美元和300萬美元，分配額被CLO記為利息支出。
(c)取消了AFG賺取的管理費。


37
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
操作結果

普通的
AFG的淨收益根據公認會計原則確定，包括某些可能不代表其持續核心業務的項目。核心淨營業收益不包括證券的已實現收益（虧損），因為此類收益和虧損受到金融市場、利率和銷售時機的顯著影響。此外，與AFG不再開具的保險相關的特別費用，例如石棉和環境暴露，不包括在核心收益中。

下表（以百萬計，每股金額除外）確定了非核心項目，並將淨收益與核心淨營業收益進行了對賬，這是一項非公認會計準則財務指標。AFG認為，核心淨營業收益是投資者和分析師分析持續運營趨勢以及管理層根據歷史業績評估財務業績的有用工具，因為它認為這為衡量其持續業務提供了更具可比性的指標。
截至3月31日的三個月
20232022
淨收益的組成部分：
所得税前的核心營業收益$308 $378 
税前非核心項目：
證券的已實現收益（虧損）(46)(15)
償還債務的收益（虧損）2 (2)
所得税前收益264 361 
所得税準備金：
核心營業收益61 75 
非核心項目：
證券的已實現收益（虧損）(9)(3)
償還債務的收益（虧損）— (1)
所得税準備金總額52 71 
淨收益$212 $290 
淨收益：
核心淨營業收益$247 $303 
證券的已實現收益（虧損）(37)(12)
償還債務的收益（虧損）2 (1)
淨收益$212 $290 
攤薄後的每股金額：
核心淨營業收益$2.89 $3.56 
證券的已實現收益（虧損）(0.42)(0.14)
償還債務的收益（虧損）0.02 (0.02)
淨收益$2.49 $3.40 

2023年前三個月的淨收益為2.12億美元，而2022年前三個月為2.9億美元，這反映了與2022年前三個月相比，2023年前三個月的核心淨營業收益下降和證券已實現的淨虧損增加。2023年前三個月的核心淨營業收益與2022年前三個月相比下降了5600萬美元，這反映了AFG另類投資組合的回報率較低，而該投資組合在去年同期表現異常強勁，承保利潤下降和控股公司支出增加，但部分被固定到期投資收益率提高和借款利息費用降低的影響所抵消。2023年和2022年前三個月證券的已實現淨虧損包括分別為1,800萬美元和1000萬美元的税後虧損，這是由於資產負債表日仍持有的股票證券的公允價值變化造成的。

38
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
經營業績——截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月

分段收益表
AFG將其業務分為兩個部分：（i）財產和意外傷害保險（“P&C”）和（ii）其他，包括控股公司成本以及與管理投資實體（“MIE”）相關的收入和支出。

AFG的淨收益根據公認會計原則確定，包括某些可能不代表其持續核心業務的項目。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，下表按細分市場確定了此類項目，並將淨收益與核心淨營業收益進行對賬。AFG認為這是一項非公認會計準則財務指標，是投資者和分析師分析持續運營趨勢（以百萬計）的有用工具：
其他
P&CConsol。MIes控股公司，其他和未分配的總計非核心重類GAAP 總計
截至2023年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費
$1,437 $— $— $1,437 $— $1,437 
淨投資收益207 (1)11 217 — 217 
證券的已實現收益（虧損）— — — — (46)(46)
密歐的收入：
投資收益— 104 — 104 — 104 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
— (4)— (4)— (4)
其他收入5 (4)31 32 — 32 
總收入1,649 95 42 1,786 (46)1,740 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用820 — — 820 — 820 
佣金和其他承保費用
463 — 10 473 — 473 
借款的利息費用— — 19 19 — 19 
MIE的開支— 95 — 95 — 95 
其他開支16 — 55 71 (2)69 
成本和支出總額1,299 95 84 1,478 (2)1,476 
所得税前收益350 — (42)308 (44)264 
所得税準備金71 — (10)61 (9)52 
核心淨營業收益279 — (32)247 
非核心收益（虧損）（*）：
扣除税款的證券已實現收益（虧損）
— — (37)(37)37 — 
扣除税款後的債務償還收益— — 2 2 (2)— 
淨收益$279 $— $(67)$212 $— $212 
39
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
其他
P&CConsol。MIes控股公司，其他和未分配的總計非核心重類GAAP 總計
截至2022年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費
$1,302 $— $— $1,302 $— $1,302 
淨投資收益223 2 5 230 — 230 
證券的已實現收益（虧損）— — — — (15)(15)
密歐的收入：
投資收益— 46 — 46 — 46 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
— (5)— (5)— (5)
其他收入4 (4)30 30 — 30 
總收入1,529 39 35 1,603 (15)1,588 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用693 — — 693 — 693 
佣金和其他承保費用
402 — 12 414 — 414 
借款的利息費用— — 23 23 — 23 
MIE的開支— 39 — 39 — 39 
其他開支12 — 44 56 2 58 
成本和支出總額1,107 39 79 1,225 2 1,227 
所得税前收益422 — (44)378 (17)361 
所得税準備金86 — (11)75 (4)71 
核心淨營業收益336 — (33)303 
非核心收益（虧損）（*）：
扣除税款的證券已實現收益（虧損）— — (12)(12)12 — 
扣除税款後的債務償還損失— — (1)(1)1 — 
淨收益$336 $— $(46)$290 $— $290 
(*)參見 “核心收益與GAAP淨收益的對賬情況”運營業績——一般” 詳細瞭解這些對賬項目的税收影響。

財產和意外傷害保險板塊——經營業績
財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關合並比率等績效指標來幫助財務報表的用户更好地瞭解公司的業績。承保盈利能力由合併比率來衡量，合併比率是虧損和虧損調整費用以及佣金和其他承保費用與保費的比率的總和。綜合比率低於 100% 表示承保利潤。合併比率不反映淨投資收入、其他收入、其他支出或聯邦所得税。

AFG的財產和意外傷害保險業務在2023年前三個月貢獻了3.5億美元的税前收益，而2022年前三個月為4.22億美元，減少了7200萬美元（17%）。税前收益的下降反映了與2022年前三個月相比，2023年前三個月的承保利潤減少和淨投資收入的減少。

40
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
下表詳細列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，AFG的財產和意外傷害保險業務所得税前收益（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022% 變化
書面保費總額$2,155 $1,936 11 %
再保險保費被割讓(636)(568)12 %
淨書面保費1,519 1,368 11 %
未賺取的保費的變化(82)(66)24 %
淨賺取的保費1,437 1,302 10 %
損失和損失調整費用820 693 18 %
佣金和其他承保費用463 402 15 %
承保收益154 207 (26 %)
淨投資收益207 223 (7 %)
其他收入和支出，淨額(11)(8)38 %
所得税前收益$350 $422 (17 %)
截至3月31日的三個月
20232022改變
組合比率：
專業線路
損耗和 LAE 比率57.0 %53.1 %3.9 %
承保費用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合併比率89.2 %84.0 %5.2 %
聚合-包括退出的行
損耗和 LAE 比率57.1 %53.2 %3.9 %
承保費用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合併比率89.3 %84.1 %5.2 %

AFG報告了其專業財產和意外傷害保險業務在以下子細分市場的承保業績：（i）財產和運輸，（ii）專業意外傷害和（iii）專業財務。

要了解特定線路的整體盈利能力，必須考慮索賠支付的時間和投資收入的相關影響。某些 “短尾” 業務（主要是財產保險）通常會快速支付虧損，這減少了資金的持有時間，從而限制了從中獲得的投資收入。相比之下，“長尾” 業務（主要是責任保險和工傷補償）的賠付通常要麼分多年構成，要麼需要多年才能結算，從而顯著增加了從收到的相關保費中獲得的投資收入。

書面保費總額
2023年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的總書面保費（“GWP”）為21.6億美元，而2022年前三個月為19.4億美元，增長了2.19億美元（11%）。AFG的財產和意外傷害總書面保費詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022
GWP%GWP%% 變化
財產和交通$872 41 %$760 39 %15 %
專業傷亡1,061 49 %976 51 %9 %
專業財務222 10 %200 10 %11 %
$2,155 100 %$1,936 100 %11 %

41
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
再保險保費已割讓
2023年前三個月AFG財產和意外傷害保險板塊的再保險費割讓（“割讓”）佔總書面保費的30％，而2022年前三個月為總書面保費的29％，增長了1個百分點點。AFG割讓的財產和意外傷害再保險保費詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022變化
割讓GWP 的百分比割讓GWP 的百分比GWP 的百分比
財產和交通$(320)37 %$(259)34 %3 %
專業傷亡(339)32 %(326)33 %(1 %)
專業財務(38)17 %(41)21 %(4 %)
其他專業61 58 
$(636)30 %$(568)29 %1 %

淨書面保費
2023年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的淨書面保費（“NWP”）為15.2億美元，而2022年前三個月為13.7億美元，增長了1.51億美元（11%）。AFG的財產和意外傷害淨書面保費詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022
NWP%NWP%% 變化
財產和交通$552 36 %$501 37 %10 %
專業傷亡722 48 %650 47 %11 %
專業財務184 12 %159 12 %16 %
其他專業61 4 %58 4 %5 %
$1,519 100 %$1,368 100 %11 %

淨賺取的保費
2023年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的淨收入保費（“NEP”）為14.4億美元，而2022年前三個月為13.0億美元，增長了1.35億美元（10%）。AFG的財產和意外傷害淨收入保費詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022
NEP%NEP%% 變化
財產和交通$475 33 %$443 34 %7 %
專業傷亡704 49 %639 49 %10 %
專業財務196 14 %163 13 %20 %
其他專業62 4 %57 4 %9 %
$1,437 100 %$1,302 100 %10 %

與2022年前三個月相比，2023年前三個月的書面保費總額增加了2.19億美元（11%）。據報道，由於新的商機、風險敞口的增加和良好的續保率環境，每個專業財產和意外傷害子細分市場均實現了同比增長。2023 年前三個月，總體平均續訂率增長了約 4%。不包括工傷補償業務的總體費率下降，續訂率增加了約5％。

財產和交通 與2022年前三個月相比，2023年前三個月的書面保費總額增加了1.12億美元（15%）。農作物保險產品的新商機，加上商業運輸業務費率和風險敞口的增加，是保費上漲的主要驅動力。在2023年前三個月，該羣體的平均續訂率增加了約6％。割讓的再保險保費佔總書面保費的百分比在前三年增加了3個百分點
42
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
與2022年前三個月相比，2023年的幾個月反映了農作物保險產品的增長，運輸和房地產以及內陸海運業務的減讓率更高，衰退幅度更大。

專業傷亡 與2022年前三個月相比，2023年前三個月的總書面保費增加了8500萬美元（9％），這主要是由於社會服務業務的新賬户和強勁的賬户保留率，工資增長和工傷補償業務的新業務帶來的風險敞口增加，以及超額和盈餘以及公共部門運營的更多商機。這一增長被併購負債和高管責任業務保費的降低部分抵消。在2023年前三個月，該羣體的平均續訂率增加了約3％。不包括工傷補償業務的總體費率下降，該羣體的續訂率增加了約5％。與2022年前三個月相比，割讓的再保險保費佔書面保費總額的百分比在2023年前三個月下降了1個百分點，這反映了工傷補償業務的增長（其割讓的保費百分比低於專業意外傷害子細分領域的其他業務）以及環境業務和ABA Insurance Services的衰退。

專業財務與2022年前三個月相比，2023年前三個月的總書面保費增加了2200萬美元（11％），這主要是由於金融機構、擔保和商業設備租賃業務的增長，但創新市場業務的保費下降部分抵消了這一點。在2023年前三個月，該羣體的平均續訂率增加了約1％。與2022年前三個月相比，2023年前三個月割讓的再保險保費佔書面保費總額的百分比下降了4個百分點，這反映了創新市場業務的衰退。

其他專業以再保險費割讓形式顯示的金額代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業財產和意外傷害保險子細分市場的業務中承擔的業務。假設再保險保費在2023年前三個月與2022年前三個月相比增加了300萬美元，這反映了留存保費的增加，主要來自專業意外傷害子細分市場的業務。
43
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
合併比率
下表（百萬美元）詳細列出了AFG財產和意外傷害保險板塊合併比率的組成部分：
截至3月31日的三個月截至3月31日的三個月
20232022改變20232022
財產和交通
損耗和 LAE 比率60.9 %57.7 %3.2 %
承保費用比率30.1 %28.1 %2.0 %
合併比率91.0 %85.8 %5.2 %
承保利潤$43 $62 
專業傷亡
損耗和 LAE 比率59.2 %53.8 %5.4 %
承保費用比率28.3 %26.8 %1.5 %
合併比率87.5 %80.6 %6.9 %
承保利潤$88 $124 
專業財務
損耗和 LAE 比率36.0 %29.4 %6.6 %
承保費用比率50.5 %52.6 %(2.1 %)
合併比率86.5 %82.0 %4.5 %
承保利潤$26 $29 
全方位專業
損耗和 LAE 比率57.0 %53.1 %3.9 %
承保費用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合併比率89.2 %84.0 %5.2 %
承保利潤$155 $208 
聚合-包括退出的行
損耗和 LAE 比率57.1 %53.2 %3.9 %
承保費用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合併比率89.3 %84.1 %5.2 %
承保利潤$154 $207 

專業財產和意外傷害保險業務在2023年前三個月創造了1.55億美元的承保利潤，而2022年前三個月為2.08億美元，減少了5300萬美元（25%）。這一下降反映了每個專業財產和意外傷害子細分市場的承保利潤下降。2023年前三個月的災難損失總額為3100萬美元（合併比率為2.2個百分點），而2022年前三個月為900萬美元（0.7個百分點）。

財產和交通 該集團在2023年前三個月的承保利潤為4300萬美元，而2022年前三個月的承保利潤為6200萬美元，減少了1900萬美元（31％）。房地產和內陸海運和農業業務的盈利能力下降足以抵消運輸業務同比承保利潤的增加，這主要是由於美國大部分地區2月和3月暴風雨造成的災難損失增加。與 2022 年前三個月非常強勁的業績相比，農作物保險的盈利能力也有所降低。2023年前三個月的災難損失為1900萬美元（合併比率為4.0個百分點），而2022年前三個月為600萬美元（1.4個百分點）。

專業傷亡該集團在2023年前三個月的承保利潤為8,800萬美元，而2022年前三個月的承保利潤為1.24億美元，下降了3,600萬美元（29％）。承保利潤同比下降的主要原因是工傷補償業務去年有利的儲備金增長減少，以及某些受社會通貨膨脹影響的企業的孤立鉅額虧損活動。去年社會服務、環境和行政責任業務的有利儲備發展水平有所提高，部分抵消了這一點。2023年前三個月的災難損失為300萬美元（合併比率為0.4個百分點），而2022年前三個月為100萬美元（0.1個百分點）。
44
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續

專業財務該集團在2023年前三個月的承保利潤為2600萬美元，而2022年前三個月的承保利潤為2900萬美元，減少了300萬美元（10％）。下降的主要原因是擔保和保誠業務的承保盈利能力同比下降。災難損失為400萬美元（合併比率為2.2個百分點），而2022年前三個月為200萬美元（1.2個百分點）。

其他專業該集團報告稱，2023年前三個月的承保虧損為200萬美元，而2022年前三個月為700萬美元，減少了500萬美元（71％）。這一下降反映了與2022年前三個月相比，AFG內部再保險計劃承擔的構成AFG其他專業子細分市場的業務在2023年前三個月的虧損有所減少。

聚合AFG財產和意外傷害保險板塊的總體承保業績包括2023年和2022年前三個月與AFG不再寫信的專業集團以外的業務相關的不利去年儲備金增加100萬美元。

45
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
損失和損失調整費用
2023年前三個月，AFG的總虧損和LAE比率為57.1％，而2022年前三個月為53.2％，增長了3.9個百分點。AFG財產和傷亡損失的組成部分以及LAE金額和比率詳述如下（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
金額比率變化
2023202220232022比率
財產和交通
本年度，不包括災難損失$307 $284 64.7 %64.0 %0.7 %
先前事故年份的發展情況(37)(34)(7.8 %)(7.7 %)(0.1 %)
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響19 6 4.0 %1.4 %2.6 %
財產和運輸損失以及 LAE 和比率$289 $256 60.9 %57.7 %3.2 %
專業傷亡
本年度，不包括災難損失$441 $392 62.6 %61.3 %1.3 %
先前事故年份的發展情況(27)(49)(3.8 %)(7.6 %)3.8 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響3 1 0.4 %0.1 %0.3 %
專業人員傷亡損失和 LAE 及比率$417 $344 59.2 %53.8 %5.4 %
專業財務
本年度，不包括災難損失$70 $59 35.2 %36.3 %(1.1 %)
先前事故年份的發展情況(3)(13)(1.4 %)(8.1 %)6.7 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響4 2 2.2 %1.2 %1.0 %
專業財務損失以及 LAE 和比率$71 $48 36.0 %29.4 %6.6 %
全方位專業
本年度，不包括災難損失$852 $772 59.3 %59.2 %0.1 %
先前事故年份的發展情況(64)(89)(4.5 %)(6.8 %)2.3 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響31 9 2.2 %0.7 %1.5 %
專業損失總額以及 LAE 和比率$819 $692 57.0 %53.1 %3.9 %
聚合-包括退出的行
本年度，不包括災難損失$852 $772 59.3 %59.2 %0.1 %
先前事故年份的發展情況(63)(88)(4.4 %)(6.7 %)2.3 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響31 9 2.2 %0.7 %1.5 %
總損失、LAE 和比率$820 $693 57.1 %53.2 %3.9 %

當前事故年度損失和LAE，不包括災難損失
2023年前三個月的當前事故年度損失和LAE比率（不包括AFG專業財產和意外傷害保險業務的災難損失）為59.3％，而2022年前三個月為59.2％，增長了0.1個百分點。

財產和交通不包括災難損失，本年度的虧損和LAE比率增加了0.7個百分點，這主要是由於農作物業務的盈利能力下降。

專業傷亡不包括災難損失，本年度虧損和LAE比率增加了1.3個百分點，這反映了工傷補償和行政責任業務的盈利能力下降以及社會服務、環境、一般責任和公共部門業務的虧損率和LAE比率的增加。

46
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
專業財務不包括災難損失，本年度的虧損和LAE比率下降了1.1個百分點，這反映了忠誠業務虧損和LAE比率的下降。

上年儲備金淨髮展情況
AFG的專業財產和意外傷害保險業務在2023年前三個月錄得與先前事故年度相關的淨有利儲備金增長6400萬美元，而2022年前三個月為8900萬美元，減少了2500萬美元（28%）。

財產和交通 2023年前三個月淨利好儲備發展為3700萬美元，這反映了農作物業務的虧損低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，以及房地產和內陸海運業務的索賠頻率低於預期。2022 年前三個月淨利好儲備發展為 3,400 萬美元，這反映了農作物業務的虧損低於預期，卡車和海運業務以及新加坡分公司的索賠頻率低於預期，以及房地產和內陸海運業務的索賠嚴重程度低於預期。

專業傷亡2023年前三個月淨優惠儲備金增長了2,700萬美元，這反映了工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任、超額和盈餘以及環境業務的索賠頻率低於預期，但部分被公共部門和超額責任業務的索賠嚴重程度高於預期所抵消。2022年前三個月淨優惠儲備金增長為4900萬美元，這反映了工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任業務的索賠頻率低於預期，超額和盈餘業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，但目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期部分抵消。

專業財務 2023年前三個月淨優惠儲備金增長300萬美元，反映了擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期。2022 年前三個月，淨優惠儲備增長了 1,300 萬美元，這反映了擔保、貿易信貸和金融機構業務的索賠頻率低於預期。

其他專業除上述事態發展外，去年專業儲備金總額還包括2023年前三個月的300萬美元淨負向儲備金增長和2022年前三個月的700萬美元淨負向儲備增加，這反映了與AFG內部再保險計劃相關的淨不利準備金增長，但被1998年與出售業務相關的追溯性再保險交易的遞延收益的攤銷部分抵消。

聚合AFG財產和意外傷害保險板塊先前的事故年度淨準備金變化包括2023年前三個月和2022年前三個月與AFG不再撰寫的專業集團以外的業務相關的100萬美元淨負面準備金變化。

與 COVID-19 相關的損失
2023 年的前三個月，AFG 的專業財產和意外傷害保險業務基於貿易信貸業務虧損經驗的改善，發放了前一年 100 萬美元的事故年度的 COVID-19 儲備金。鑑於與疫情相關的最終索賠數量和範圍存在不確定性，截至2023年3月31日，在累積的7300萬美元與 COVID-19 相關的損失中，約有48％按已發生但未申報的準備金。

災難損失
AFG通常尋求通過個人風險選擇（包括最大限度地減少沿海和已知斷層線風險敞口以及購買再保險）來減少其遭受災難的風險（無論是氣候變化還是其他原因造成的）。根據2022年12月31日的可用數據，AFG在該行業遭受災難性地震或暴風雨的情況
47
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
模型表明，從統計學上講，應每100、250或500年發生一次，佔AFG股東權益的百分比如下所示：
建模損失的近似影響
行業模型論AFG的股東權益
100 年盛會2%
已有 250 年曆史的活動2%
500 年大事記2%
AFG為其財產和意外傷害保險業務提供全面的財產災難再保險保障，包括每次發生的淨保留額為5000萬美元，在絕大多數情況下，損失不超過1.25億美元。在某些不太可能發生的事件中，AFG在此保險下的最終損失可能高達一次8200萬美元。AFG進一步維持了補充性全額抵押再保險範圍，最高可達3.25億美元的94％，用於通過災難債券支付的超過1.25億美元的傳統災難再保險的災難損失。

2023 年前三個月的 3100 萬美元災難損失主要是由美國大部分地區的 2 月和 3 月暴風雨造成的。2022 年前三個月的 900 萬美元災難損失主要是由美國多個地區的冬季風暴造成的。

佣金和其他承保費用
2023年前三個月，AFG的財產和意外傷害佣金和其他承保費用（“U/W Exp”）為4.63億美元，而2022年前三個月為4.02億美元，增加了6100萬美元（15％）。AFG的承保費用比率，按佣金和其他承保費用除以淨賺取的保費計算，2023年前三個月為32.2％，而2022年前三個月為30.9％，增長了1.3個百分點。AFG的財產和意外傷害佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022變化
U/W Exp佔淨生產總值的百分比U/W Exp佔淨生產總值的百分比佔淨生產總值的百分比
財產和交通$143 30.1 %$125 28.1 %2.0 %
專業傷亡199 28.3 %171 26.8 %1.5 %
專業財務99 50.5 %86 52.6 %(2.1 %)
其他專業22 34.5 %20 35.8 %(1.3 %)
$463 32.2 %$402 30.9 %1.3 %

財產和交通與2022年前三個月相比，2023年前三個月佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比增長了2.0個百分點，這反映了與2022年前三個月相比，2023年前三個月從農作物業務再保險公司收到的基於盈利能力的割讓佣金有所減少。

專業傷亡與2022年前三個月相比，2023年前三個月佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比增長了1.5個百分點，這反映了與2022年前三個月相比，2023年前三個月從行政責任和併購業務的再保險公司收到的割讓佣金減少以及支付給社會服務業務代理人的佣金增加。

專業財務與2022年前三個月相比，2023年前三個月佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比下降了2.1個百分點，這反映了與2022年前三個月相比，2023年前三個月保費上漲對該比率的影響。

48
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
財產和意外傷害淨投資收益
2023年前三個月，AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入為2.07億美元，而2022年前三個月為2.23億美元，減少了1600萬美元（7％）。以下是AFG財產和意外傷害保險業務持有的投資的平均投資資產和總收益率（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022改變% 變化
淨投資收益：
淨投資收入，不包括另類投資$129 $84 $45 54 %
另類投資78 139 (61)(44 %)
淨投資收入總額$207 $223 $(16)(7 %)
平均投資資產（按攤餘成本計算）$14,350 $13,858 $492 4 %
收益率（淨投資收入佔平均投資資產的百分比）5.77 %6.44 %(0.67 %)
等值税收收益率 (*)5.83 %6.54 %(0.71 %)
(*)將股票證券和免税債券的收益率調整為完全應納税的等值收益率。

與2022年前三個月相比，財產和意外傷害保險板塊在2023年前三個月的淨投資收入有所下降，這反映了AFG的另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的回報率低於該投資組合在去年同期的強勁表現，但收益率上升對固定到期投資的影響部分抵消。財產和意外傷害保險板塊在2023年前三個月的總投資收益率（淨投資收入佔平均投資資產的百分比）為5.77％，而2022年前三個月為6.44％，下降了0.67個百分點，原因是固定到期投資的較高回報率被另類投資收益率的降低所抵消。2023年前三個月，另類投資的年化回報率為14.2％，而去年同期為29.1％。

財產和意外傷害其他收入和支出，淨額
AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出在2023年前三個月的淨支出為1100萬美元，而2022年前三個月為800萬美元，增長了300萬美元（38％）。下表詳細列出了其他收入和支出中包含的項目，淨額為AFG財產和意外傷害保險業務（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
其他收入$5 $4 
其他費用：
無形資產的攤銷3 2 
預扣資金的利息支出10 6 
其他3 4 
其他支出總額16 12 
其他收入和支出，淨額$(11)$(8)
與2022年前三個月相比，2023年前三個月扣留資金的利息支出增加了400萬美元（67％），這反映了更高的利率對預扣資金的影響。

控股公司，其他和未分配——經營業績
2023年前三個月，AFG在財產和意外傷害保險板塊之外的淨GAAP税前虧損（不包括已實現的收益和虧損）總計為4000萬美元，而2022年前三個月為4600萬美元，減少了600萬美元（13%）。2023年前三個月，AFG在財產和意外傷害保險板塊之外的淨核心税前虧損（不包括已實現的收益和虧損）總額為4200萬美元，而2022年前三個月為4400萬美元，減少了200萬美元（5%）。

49
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
下表詳細列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，AFG在其財產和意外傷害保險板塊以外的業務產生的GAAP和所得税前核心虧損（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20232022% 變化
收入：
淨投資收益$11 $5 120 %
其他收入——財產和財產保險費
24 24 — %
其他收入
7 6 17 %
總收入
42 35 20 %
成本和支出：
財產和意外傷害保險-損失調整和承保費用10 12 (17 %)
其他開支 — 與財產和意外費用相關的費用
14 12 17 %
其他費用 (*)41 32 28 %
成本和支出，不包括借款的利息費用
65 56 16 %
所得税前虧損，不包括已實現的損益和借款的利息費用(23)(21)10 %
借款的利息費用
19 23 (17 %)
所得税前的核心虧損，不包括已實現的損益
(42)(44)(5 %)
償還債務的税前非核心收益（虧損）2 (2)(200 %)
所得税前GAAP虧損，不包括已實現的收益和虧損$(40)$(46)(13 %)
(*)不包括2023年前三個月償還債務的税前非核心收益200萬美元和2022年前三個月200萬美元債務退休的税前非核心虧損。

控股公司及其他-淨投資收益
2023年前三個月，AFG在其財產和意外傷害保險板塊之外持有的投資的淨投資收入為1100萬美元，而2022年前三個月為500萬美元，增加了600萬美元（120%），反映了更高的利率對現金和固定到期投資的影響。

控股公司及其他-財產和意外費用及相關費用
工傷補償保險子公司Summit向一小部分非關聯保險公司收取費用，這些保險公司提供承保、保單管理和理賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務向客户收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。在2023年的前三個月，AFG為這些服務收取了2400萬美元的費用，而2022年前三個月為2200萬美元。管理層認為，這筆費用收入，扣除2023年前三個月的1400萬美元和2022年前三個月產生此類費用所產生的1,200萬美元支出，是承保其財產和意外傷害保險單的成本的降低。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務在2022年前三個月從AFG處置的年金業務中收取了200萬美元的費用，作為對根據過渡服務協議提供的某些服務的補償。與提供此類服務相關的費用包含在財產和意外傷害承保費用中。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用已扣除，並在AFG的分段業績中記錄為佣金和其他承保費用的減少。

控股公司及其他-其他收入
上表中的其他收入包括2023年前三個月和2022年前三個月的400萬美元，即AFG管理的CLO（AFG的合併管理投資實體）向AFG支付的管理費。合併中取消了管理費——參見 “合併 MIE” 欄中的另一條收入線 “經營業績—分段收益表。” 不包括合併中取消的金額，AFG在2023年前三個月錄得財產和意外傷害保險板塊以外的其他收入為300萬美元，在2022年前三個月錄得200萬美元，增長了100萬美元（50％）。

50
目錄
美國金融集團公司 10-Q
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——續
控股公司及其他-其他費用
不包括下文討論的債務退休的非核心收益（虧損），AFG的控股公司及其財產和意外傷害保險板塊以外的其他業務在2023年前三個月記錄了4100萬美元的其他支出，而2022年前三個月為3200萬美元，增加了900萬美元（28％），反映了2022年前三個月股市表現不佳對員工延期薪酬義務相關費用的有利影響這與股市表現息息相關。為了減輕與這些債務的權益部分相關的公允價值變動的影響，AFG 於 2022 年進行了總回報互換。

控股公司和其他——借款的利息費用
AFG的控股公司及其財產和意外傷害保險板塊以外的其他業務在2023年前三個月錄得1900萬美元的利息支出，而2022年前三個月為2300萬美元，減少了400萬美元（17％），反映了AFG的4.25億美元本金（3.50％）在2022年前六個月到期。

控股公司和其他——償還債務的收益（虧損）
在2023年第一季度，AFG回購了1800萬美元的優先票據本金，從而實現了200萬美元的税前非核心收益。在2022年第一季度，AFG回購了其3.50％的優先票據的4800萬美元本金，這導致了200萬美元的税前非核心虧損。

證券已實現收益（虧損）
2023年前三個月，AFG的證券已實現收益（虧損）為淨虧損4600萬美元，而2022年前三個月為1500萬美元，增加了3100萬美元（207％）。證券的已實現收益（虧損）包括以下內容（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20232022
減值備抵前的已實現收益（虧損）：
處置$(24)$1 
股權證券公允價值的變化(18)(13)
衍生品公允價值的變化1 (5)
(41)(17)
證券減值備抵的變動(5)2 
證券的已實現收益（虧損）$(46)$(15)

2023年前三個月出售的已實現淨虧損為2400萬美元，其中包括出售銀行投資產生的1400萬美元虧損和出售市政住房債券產生的400萬美元損失。

2023年前三個月股權證券公允價值變動產生的1800萬美元已實現淨虧損包括對醫療保健公司投資的1000萬美元虧損，對銀行投資的600萬美元和對能源公司投資的600萬美元虧損，部分被零售公司投資的400萬美元收益和對媒體公司投資的200萬美元收益所抵消。2022年前三個月股權證券公允價值變動產生的1300萬美元已實現淨虧損包括對銀行和金融公司投資的2300萬美元虧損以及對醫療保健公司投資的500萬美元虧損，部分被投資能源和天然氣公司的1100萬美元收益和對媒體公司投資的1100萬美元收益所抵消。

合併所得税
AFG在2023年前三個月的合併所得税準備金為5200萬美元，而2022年前三個月為7100萬美元，減少了1900萬美元（27％）。見 注J — “所得税” 進入財務報表，分析影響AFG有效税率的項目。

51
目錄
美國金融集團公司 10-Q
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

截至 2023 年 3 月 31 日，中提供的信息沒有重大變化 第 7A 項 — 關於市場風險的定量和定性披露來自 AFG 的 2022 年的 10-K 表格。

與中的討論一致 第 2 項 — 管理層的討論和分析 — “投資”， 下表説明瞭2023年3月31日利率收益率曲線立即增加100個基點將對AFG固定到期投資組合產生的影響（基於投資組合的期限，百萬美元），從而表明了AFG固定到期投資組合的公允價值對合理可能的利率變化的敏感性。從圖中所示的100個基點增加或減少的影響將大致成正比。

固定到期投資組合的公允價值$10,080 
利率上漲100個基點對公允價值的影響百分比(3.0 %)
税前對固定到期投資組合公允價值的影響$(302)

第 4 項。控制和程序

截至本報告所涉期末，AFG的管理層在其聯席首席執行官和首席財務官的參與下，評估了AFG的披露控制和程序（定義見交易法第13a-15條）。根據該評估，AFG的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，控制和程序是有效的。在2023年第一財季，AFG對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或合理可能對AFG財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

在正常業務過程中，AFG及其子公司通常通過升級現有系統或實施新系統來增強其信息系統。在2023年第一財季，AFG的業務流程和程序沒有發生任何對AFG財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對AFG的內部控制產生重大影響的變化。

52
目錄
美國金融集團公司 10-Q
第二部分
其他信息
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

發行人購買股權證券AFG 在 2023 年回購了其普通股，具體如下：
總計
數字
的股份
已購買
平均值
已支付的價格
每股		總數
的股份
以身份購買
公開的一部分
已宣佈的計劃
或程序		最大數量
的股份
那年五月
還沒被購買
根據計劃
或程序 (*)
第一季度：
一月— $— — 7,601,554 
二月— — — 7,601,554 
三月199,762 119.01 199,762 7,401,792 
總計199,762 $119.01 199,762  
(*)代表根據AFG董事會於2020年10月和2021年5月批准的計劃，可能在2025年12月31日之前回購的剩餘股份。

此外，AFG在2023年1月收購了7,951股普通股（平均每股137.44美元），在2023年2月收購了46,519股（平均每股131.36美元），在2023年3月收購了912股（平均每股133.35美元），這與其股票激勵計劃有關。

53
目錄
美國金融集團公司 10-Q
第 6 項。展品
 
數字展品描述
31(a)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對聯席首席執行官進行認證。
31(b)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對聯席首席執行官進行認證。
31(c)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對首席財務官進行認證。
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對聯席首席執行官和首席財務官進行認證。
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構文檔。
101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。
101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔。
101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔。
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。


簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
美國金融集團有限公司
2023年5月5日來自： /s/Brian S. Hertzman
 布萊恩·S·赫茲曼
 高級副總裁兼首席財務官
54