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附屬機構身份會員2023-01-012023-03-310001495240SRT: 附屬機構身份會員2023-01-012023-03-310001495240US-GAAP：系列優先股成員美國公認會計準則：優先股成員2022-01-012022-03-310001495240國家：普遍註冊聲明三名成員2020-04-010001495240國家：普遍註冊聲明三名成員2020-04-012020-04-01土地:安全0001495240US-GAAP：C 系列優先股會員國家：普遍註冊聲明三名成員2023-03-310001495240US-GAAP：C 系列優先股會員國家：普遍註冊聲明三名成員美國公認會計準則：優先股成員2020-04-012023-03-310001495240US-GAAP：D 系列優先股會員國家：普遍註冊聲明三名成員美國公認會計準則：優先股成員2023-03-310001495240US-GAAP：D 系列優先股會員國家：普遍註冊聲明三名成員美國公認會計準則：優先股成員2020-04-012023-03-310001495240US-GAAP：系列優先股成員國家：普遍註冊聲明三名成員美國公認會計準則：優先股成員2023-03-310001495240US-GAAP：系列優先股成員國家：普遍註冊聲明三名成員美國公認會計準則：優先股成員2020-04-012023-03-310001495240美國通用會計準則：普通股成員國家：普遍註冊聲明三名成員2023-03-310001495240美國通用會計準則：普通股成員國家：普遍註冊聲明三名成員2020-04-012023-03-310001495240US-GAAP：後續活動成員國家：普遍註冊聲明三名成員2023-04-130001495240US-GAAP：C 系列優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2020-04-032020-04-030001495240US-GAAP：C 系列優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2020-04-030001495240US-GAAP：C 系列優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2022-08-240001495240US-GAAP：C 系列優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2022-01-012022-12-310001495240US-GAAP：系列優先股成員美國公認會計準則：優先股成員2022-11-092022-11-090001495240US-GAAP：系列優先股成員美國公認會計準則：優先股成員2022-11-090001495240美國通用會計準則：普通股成員Land: atmarket 計劃會員2020-05-120001495240美國通用會計準則：普通股成員Land: atmarket 計劃會員2023-01-012023-03-310001495240美國通用會計準則：普通股成員Land: atmarket 計劃會員2022-01-012022-03-310001495240US-GAAP：後續活動成員美國通用會計準則：普通股成員Land: atmarket 計劃會員2023-04-130001495240Land: Opunitholder 會員2023-01-012023-03-310001495240US-GAAP：B系列優先股會員2022-01-012022-03-310001495240US-GAAP：D 系列優先股會員2022-01-012022-03-310001495240US-GAAP：系列優先股成員2022-01-012022-03-310001495240US-GAAP：系列優先股成員US-GAAP：後續活動成員美國公認會計準則：優先股成員2023-05-080001495240US-GAAP：系列優先股成員US-GAAP：後續活動成員美國公認會計準則：優先股成員2023-04-012023-05-080001495240US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B系列優先股會員2023-04-210001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：B系列優先股會員2023-05-230001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：B系列優先股會員2023-06-210001495240US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B系列優先股會員2023-04-110001495240US-GAAP：C 系列優先股會員US-GAAP：後續活動成員2023-04-260001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：C 系列優先股會員2023-05-260001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：C 系列優先股會員2023-06-270001495240US-GAAP：C 系列優先股會員US-GAAP：後續活動成員2023-04-110001495240US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：D 系列優先股會員2023-04-210001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：D 系列優先股會員2023-05-230001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：D 系列優先股會員2023-06-210001495240US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：D 系列優先股會員2023-04-110001495240US-GAAP：系列優先股成員US-GAAP：後續活動成員2023-04-260001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：系列優先股成員2023-05-260001495240SRT: 場景預測成員US-GAAP：系列優先股成員2023-06-270001495240US-GAAP：系列優先股成員US-GAAP：後續活動成員2023-04-110001495240US-GAAP：後續活動成員美國通用會計準則：普通股成員2023-04-210001495240SRT: 場景預測成員美國通用會計準則：普通股成員2023-05-230001495240SRT: 場景預測成員美國通用會計準則：普通股成員2023-06-210001495240US-GAAP：後續活動成員美國通用會計準則：普通股成員2023-04-11
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年3月31日
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
對於 過渡從 _______________ 到 _______________ 的時期
委員會文件編號： 001-35795
格拉德斯通置地公司演講
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
馬裏蘭州 54-1892552
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主識別號）
西布蘭奇大道 1521 號，100 號套房
麥克萊恩，弗吉尼亞州22102
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(703) 287-5800
（註冊人的電話號碼，包括區號）
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.001美元着陸納斯達克股票市場有限責任公司
6.00% B 系列累積可贖回優先股，每股面值 0.001 美元蘭多納斯達克股票市場有限責任公司
5.00% D 系列累積可贖回定期優先股，每股面值 0.001 美元LANDM納斯達克股票市場有限責任公司
用勾號指明註冊人是否：(1) 在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否符合此類申報要求。 是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的  ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

目錄
大型加速過濾器☒  加速過濾器☐
非加速過濾器☐  規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☒
截至2023年5月5日，註冊人的已發行普通股數量為每股面值0.001美元 35,713,982.

目錄
格拉德斯通置地公司
已結束的季度的 10-Q 表
2023年3月31日
目錄 
  頁面
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表（未經審計）：
截至2023年3月31日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表
3
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併運營報表和綜合收益表
4
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併權益表
5
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併現金流量表
6
簡明合併財務報表附註
7
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
23
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
43
第 4 項。
控制和程序
43
第二部分
其他信息
第 1 項。
法律訴訟
45
第 1A 項。
風險因素
45
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
45
第 3 項。
優先證券違約
45
第 4 項。
礦山安全披露
45
第 5 項。
其他信息
45
第 6 項。
展品
46
簽名
48

目錄
第一部分 — 財務信息
第 1 項。財務報表
格拉德斯通置地公司和子公司
簡明的合併資產負債表
（以千計，股票和每股數據除外）
（未經審計）

2023年3月31日2022年12月31日
資產
按成本計算的房地產$1,431,761 $1,432,394 
減去：累計折舊(115,578)(106,966)
房地產總額，淨額1,316,183 1,325,428 
租賃無形資產，淨額5,518 5,702 
現金和現金等價物38,728 61,141 
其他資產，淨額66,021 64,980 
總資產$1,426,450 $1,457,251 
負債和權益
負債：
信貸額度下的借款$100 $100 
應付票據和債券，淨額598,957 626,400 
D 系列累積期限優先股，淨額，美元0.001面值，美元25.00每股清算優先權； 3,600,000授權股份， 2,415,000截至2023年3月31日和2022年12月31日的已發行和流通股票
59,210 59,107 
應付賬款和應計費用9,674 16,266 
由於關聯方，淨額3,034 4,370 
其他負債，淨額20,595 19,646 
負債總額691,570 725,889 
承付款和或有開支（注7）
公平：
股東權益：
B 系列累積可贖回優先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算優先權； 6,456,065授權股份， 5,956,065截至2023年3月31日和2022年12月31日的已發行和流通股票
6 6 
C 系列累積可贖回優先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算優先權； 25,941,527授權股份， 10,195,602截至2023年3月31日已發行和流通的股票； 25,951,347授權股份， 10,191,353截至2022年12月31日已發行和流通的股票
10 10 
E 系列累積可贖回優先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算優先權； 16,000,000授權股份， 60,200截至2023年3月31日已發行和流通的股票； 16,000,000 授權股份， 0截至2022年12月31日已發行和流通的股票
— — 
普通股，$0.001面值； 48,002,408授權股份， 35,713,982截至2023年3月31日已發行和流通的股票； 47,992,588授權股份， 35,050,397截至2022年12月31日已發行和流通的股票
36 35 
額外的實收資本851,063 836,674 
超過累計收益的分配(123,594)(114,370)
累計其他綜合收益7,359 9,007 
股東權益總額734,880 731,362 
運營合夥企業中的非控股權益— — 
權益總額734,880 731,362 
負債和權益總額$1,426,450 $1,457,251 

所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
3
目錄
格拉德斯通置地公司和子公司
簡明的合併運營報表和綜合收益表
（以千計，股票和每股數據除外）
（未經審計）


 在截至3月31日的三個月中，
 20232022
營業收入：
租賃收入，淨額$21,202 $19,943 
總營業收入21,202 19,943 
運營費用：
折舊和攤銷9,119 8,346 
物業運營費用1,128 703 
基礎管理費2,149 2,037 
激勵費— 1,131 
管理費575 463 
一般和管理費用786 684 
運營費用總額13,757 13,364 
其他收入（支出）：
其他收入2,620 2,767 
利息支出(6,036)(6,448)
累計期限優先股申報的股息(755)(755)
房地產資產處置損失，淨額(481)(976)
財產和傷亡（損失）賠償，淨額(1,016)49 
未合併實體的投資虧損(27)(29)
其他支出總額，淨額(5,695)(5,392)
淨收入1,750 1,187 
歸屬於非控股權益的淨收益— (9)
歸屬於公司的淨收益1,750 1,178 
申報的累積可贖回優先股的股息(6,068)(3,912)
累計可贖回優先股滅失損失(2)(3)
歸屬於普通股股東的淨虧損$(4,320)$(2,737)
每股普通股虧損：
基礎版和稀釋版$(0.12)$(0.08)
已發行普通股的加權平均股：
基礎版和稀釋版35,547,397 34,285,002 
淨收入$1,750 $1,187 
與利率套期保值工具相關的公允價值變化(1,648)4,730 
綜合收入102 5917 
歸屬於非控股權益的淨收益— (9)
歸屬於公司的綜合收益$102 $5,908 

所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
4
目錄
格拉德斯通置地公司和子公司
簡明合併權益表
（以千計，共享數據除外）
（未經審計）

截至2023年3月31日的三個月
 B 系列
優先股		C 系列
優先股		E 系列
優先股		普通股額外
付費
資本		分佈
超過了
累積的
收益		累積的
其他
全面
收入（虧損）		總計
股東
公平		非-
控制
興趣愛好		總計
公平
的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值
截至2022年12月31日的餘額5,956,065$6 10,191,353$10 —$— 35,050,397$35 $836,674 $(114,370)$9,007 $731,362 $— $731,362 
發行C系列優先股，淨額—— 14,069— —— —— 318 — — 318 — 318 
贖回 C 系列優先股—— (9,820)— —— —— (223)(2)— (225)— (225)
發行E系列優先股，淨額—— —— 60,200— —— 1,349 — — 1,349 — 1,349 
普通股發行量，淨額—— —— —— 663,5851 12,945 — — 12,946 — 12,946 
淨收入—— —— —— —— — 1,750 — 1,750 — 1,750 
股息—累積可贖回優先股—— —— —— —— — (6,068)— (6,068)— (6,068)
分配——運營單位和普通股—— —— —— —— — (4,904)— (4,904)— (4,904)
歸屬於公司的綜合收益—— —— —— —— — — (1,648)(1,648)— (1,648)
截至2023年3月31日的餘額5,956,065$6 10,195,602$10 60,200$— 35,713,982$36 $851,063 $(123,594)$7,359 $734,880 $— $734,880 


截至2022年3月31日的三個月
 B 系列
優先股		C 系列
優先股		E 系列
優先股		普通股額外
付費
資本		分佈
超過了
累積的
收益		累積的
其他
全面
收入（虧損）		總計
股東
公平		非-
控制
興趣愛好		總計
公平
的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值		的數量
股份		標準桿數
價值
截至2021年12月31日的餘額5,956,065$6 3,493,333$3 —$— 34,210,013$34 $668,275 $(80,467)$(1,036)$586,815 $2,251 $589,066 
發行C系列優先股，淨額—— 1,554,1702 —— —— 35,281 — — 35,283 — 35,283 
贖回 C 系列優先股—— (2,480)— —— —— (56)(3)— (59)— (59)
普通股發行量，淨額—— —— —— 310,0551 10,321 — — 10,322 — 10,322 
淨收入—— —— —— —— — 1,178 — 1,178 9 1,187 
股息—累積可贖回優先股—— —— —— —— — (3,912)— (3,912)— (3,912)
分配——運營單位和普通股—— —— —— —— — (4,664)— (4,664)(28)(4,692)
歸屬於公司的綜合收益—— —— —— —— — — 4,730 4,730 — 4,730 
運營合夥企業所有權變更導致的非控股權益調整—— —— —— —— (16)— — (16)16 — 
截至2022年3月31日的餘額5,956,065$6 5,045,023$5 —$— 34,520,068$35 $713,805 $(87,868)$3,694 $629,677 $2,248 $631,925 

所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
5
目錄
格拉德斯通置地公司和子公司
簡明的合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）

 在截至3月31日的三個月中，
 20232022
來自經營活動的現金流：
淨收入$1,750 $1,187 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷9,119 8,346 
債務發行成本的攤銷261 271 
遞延租金資產和負債的攤銷，淨額(32)(67)
經營租賃和經營租賃負債中使用權資產的攤銷，淨額23 23 
未合併實體的投資虧損27 29 
壞賬支出32 67 
房地產資產處置損失，淨額481 976 
財產和傷亡損失（恢復），淨額1,016 (49)
運營資產和負債的變化：
其他資產，淨額(2,586)(1,558)
應付賬款和應計費用以及應付關聯方款項，淨額(6,367)(344)
其他負債，淨額990 (1,328)
經營活動提供的淨現金4,714 7,553 
來自投資活動的現金流：
現有房地產資產的資本支出(2,871)(3,518)
潛在房地產收購和投資的存款(145)(54)
用於投資活動的淨現金(3,016)(3,572)
來自融資活動的現金流量:
從應付票據和債券中借款— 5,122 
償還應付票據和債券(27,570)(12,910)
融資費的支付— (708)
發行優先股和普通股的收益14,690 48,823 
發行成本(361)(3,285)
累積可贖回優先股的贖回 (225)(59)
為累積可贖回優先股支付的股息(5,741)(3,599)
為運營合夥企業中的非控股共同權益支付的分配— (28)
為普通股支付的分配(4,904)(4,664)
融資活動提供的（用於）淨現金(24,111)28,692 
現金和現金等價物的淨增加（減少）(22,413)32,673 
期初的現金和現金等價物61,141 16,708 
期末的現金和現金等價物$38,728 $49,381 
非現金投資和融資信息：
房地產增加額包含在應付賬款和應計費用以及應付關聯方款項中，淨額$712 $5,162 
股票發行和運營單位發行成本包含在應付賬款和應計費用以及應付關聯方款項中，淨額93 22 
融資費用包含在應付賬款和應計費用以及應付關聯方款項中，淨額— 20 
與利率套期保值工具相關的未實現損失(7,359)(3,694)
通過額外股票發行支付C系列優先股的股息320 119 

所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
6
目錄
格拉德斯通置地公司和子公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
注意事項 1。 商業和組織
商業與組織
Gladstone Land Corporation（“我們” 或 “公司”）是一家農業房地產投資信託基金（“REIT”），於2011年3月24日在馬裏蘭州重新註冊成立，最初於1997年6月14日在加利福尼亞州註冊成立。我們主要從事擁有和租賃農田的業務，我們幾乎所有的業務都通過子公司Gladstone Land Limited Partnership（“運營合夥企業”）進行，這是特拉華州的一家有限合夥企業。由於我們目前控制運營合夥企業的唯一普通合夥人，並直接或間接擁有運營合夥企業（“OP Units”）中有限合夥企業的大部分普通股權益，因此運營合夥企業的財務狀況和運營業績合併到我們的財務報表中。截至 2023年3月31日，2022 年 12 月 31 日，公司擁有 100.0%未完成的 OP 單位（見註釋 8，”公平，” 用於進一步討論 OP Units）。
Gladstone Land Advisers, Inc.（“Land Advisors”）是特拉華州的一家公司，也是我們的子公司，成立的目的是收取與我們的房地產投資組合相關的任何不合格收入並開展某些小型農業業務運營。我們已選擇將土地顧問作為我們的應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）納税。由於我們目前擁有 100Land Advisors有表決權的證券的百分比、其財務狀況和經營業績已合併到我們的財務報表中。在截至2023年3月31日的三個月中，以及在截至2022年12月31日的納税年度中，土地顧問沒有應納税所得或虧損，我們也沒有任何未分配的房地產投資信託基金應納税所得額。
在遵守某些限制和限制的前提下，根據合同協議，我們的業務由特拉華州的一家公司格拉德斯通管理公司（“顧問”）管理，行政服務由特拉華州有限責任公司Gladstone Administrone, LLC（“管理員”）向我們提供。我們的顧問和署長都是我們的附屬機構（見注6，”關聯方交易，” 用於進一步討論我們的顧問和署長）。
除非另有説明，否則此處提及 “我們”、“我們的” 和 “公司” 的所有其他提法統稱為 Gladstone Land Corporation 及其合併子公司。
注意事項 2。 重要會計政策摘要
臨時財務信息
我們的中期財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則（“GAAP”）以及根據S-X法規第10條在10-Q表上報告的要求編制的。因此，省略了根據公認會計原則編制的年度財務報表所附的某些披露。中期財務報表和附註應與我們在2023年2月21日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“10-K表”）中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。截至2023年3月31日的三個月的經營業績不一定代表其他過渡期或整個財年的預期業績。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估算和假設，這些估計和假設會影響截至財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。我們的估計基於歷史經驗和其他各種我們認為在當時情況下是合理的假設，其結果構成了做出某些判斷的基礎。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
最近發佈的會計公告
截至 2023年3月31日，最近發佈的會計公告沒有對我們的簡明合併財務報表產生重大影響。
注意事項 3。 房地產和無形資產
7

除非另有説明，否則我們所有的房產均在收費基礎上全資擁有。 下表提供了有關以下內容的某些摘要信息 169截至目前，我們擁有的農場 2023年3月31日（以千美元計，腳註除外）：
地點農場數量總計
英畝		農場英畝英畝英尺
的水
淨成本基礎(1)
拖欠款(2)
加利福尼亞(3)(4)(5)
6334,84432,32145,000$862,632 $399,914 
佛羅裏達2622,60617,6390222,844 101,171 
華盛頓62,5291,997063,332 21,005 
亞利桑那州(6)
66,3205,333053,760 12,544 
科羅拉多州1232,77325,577046,302 15,086 
內布拉斯加州97,7827,050030,718 11,897 
俄勒岡(7)
6898736029,724 11,647 
密歇根231,8921,245023,704 14,036 
德州13,6672,21908,157 4,878 
馬裏蘭州698786308,082 4,406 
南卡羅來納359744703,610 2,170 
格魯吉亞223017502,709 1,667 
北卡羅來納231029502,151 — 
新澤西311610102,110 1,256 
特拉華118014001,306 707 
169115,73196,13845,000$1,361,141 $602,384 
(1)包括初始收購價格（包括分配給收購的有形和無形資產的成本以及承擔的負債），加上與房產相關的後續改善和其他資本化成本，並根據累計折舊和攤銷進行了調整。具體而言，包括淨房地產總額（不包括租户支付的改善費用）和租賃無形資產，淨額；加上長期水資產、高於市場的租賃淨值、租賃激勵措施以及其他資產中包含的特殊用途有限責任公司的投資，淨額；減去其他負債中包含的低於市場的淨租賃價值和其他遞延收入，均顯示在隨附的簡明合併資產負債表中。
(2)不包括大約 $3.3與應付票據和債券相關的百萬美元債務發行成本，包含在應付票據和應付債券中，淨額計入隨附的簡明合併資產負債表。
(3)包括擁有向我們某些物業輸送水的管道的特殊用途有限責任公司的所有權。截至 2023年3月31日，這項投資的淨賬面價值約為美元1.0百萬美元，包含在其他資產中，淨額計入隨附的簡明合併資產負債表。
(4)包括 五我們通過與加利福尼亞州政府簽訂的地面轉租擁有租賃權益的英畝土地，該租約將於 2041 年 12 月到期。地面轉租的淨成本基礎約為美元715,000截至 2023年3月31日（包含在租賃無形資產中，扣除隨附的簡明合併資產負債表）。
(5)包括 45,000位於加利福尼亞州克恩縣的 Semitropic 儲水區儲存了英畝英尺的水。參見 “—投資水資產” 以下是有關這種水的更多信息。
(6)包括 二我們通過與亞利桑那州簽訂的地面租約擁有租賃權益的農場，這些租約分別於 2025 年 2 月和 2032 年 2 月到期。總的來説，這些 二地面租賃包括 1,368總英畝和 1,221農場英畝，總淨成本基礎約為美元627,000截至 2023年3月31日（包含在租賃無形資產中，扣除隨附的簡明合併資產負債表）。
(7)包括擁有某些灌溉基礎設施的特殊用途有限責任公司的所有權，該有限責任公司向其提供水 二我們的農場。截至 2023年3月31日，這項投資的淨賬面價值約為美元4.8百萬美元，包含在其他資產中，淨額計入隨附的簡明合併資產負債表。
房地產
下表列出了截至目前我們在有形房地產資產上的投資的組成部分 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
2023年3月31日2022年12月31日
房地產：
土地和土地改善$845,684 $845,779 
永久種植358,259 358,249 
灌溉和排水系統165,673 165,438 
農場相關設施48,760 48,690 
其他網站改進13,385 14,238 
按成本計算的房地產1,431,761 1,432,394 
累計折舊(115,578)(106,966)
房地產總額，淨額$1,316,183 $1,325,428 
這些有形資產的房地產折舊費用約為美元8.9百萬和美元8.1截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，分別為百萬美元。
8

上表中包括與我們的某些房產的改善相關的金額，這些房產由租户支付但歸我們所有，或者與租户改善有關。截至 2023年3月31日，2022年12月31日，我們記錄了扣除累計折舊後的租户改善量約為美元2.9百萬和美元3.0分別為百萬。我們記錄了與這些租户改善相關的折舊費用和額外租賃收入，約為美元148,000 a和 $103,000分別在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中。
無形資產和負債
下表彙總了截至目前某些租賃無形資產的賬面價值以及相關的累計攤銷 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
2023年3月31日2022年12月31日
租賃無形資產：
租賃權益 — 土地$4,295 $4,295 
就地租賃價值2,763 2,763 
租賃成本3,144 3,088 
其他(1)
141 133 
按成本租賃無形資產10,343 10,279 
累計攤銷(4,825)(4,577)
租賃無形資產，淨額$5,518 $5,702 
(1)其他主要包括分配給雜項租賃無形資產的收購相關成本。
與這些租賃無形資產相關的攤銷費用總額約為美元252,000和 $266,000分別在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中。
下表彙總了截至隨附的簡明合併資產負債表中其他資產、淨負債或其他負債中包含的某些租賃無形資產或負債的賬面價值，分別位於隨附的簡明合併資產負債表和相關的累計攤銷或增量中 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
 2023年3月31日2022年12月31日
無形資產或負債已推遲
租賃資產
（責任）		累積的
（攤銷）
增生		已推遲
租賃資產
（責任）		累積的
（攤銷）
增生
高於市場的租賃價值和租賃激勵措施(1)
$4,691 $(734)$4,702 $(585)
低於市場的租賃價值和其他遞延收入(2)
(2,010)562 (2,010)518 
$2,681 $(172)$2,692 $(67)
(1)高於市場的淨租賃價值和租賃激勵作為其他資產的一部分，計入隨附的簡明合併資產負債表，相關的攤銷在隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中記錄為租賃收入的減少。
(2)低於市場的淨租賃價值和其他遞延收入列為其他負債的一部分，淨額計入隨附的簡明合併資產負債表，相關的增長在隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中記錄為租賃收入的增加。
與高於市場的租賃價值和租賃激勵措施相關的攤銷總額約為美元159,000和 $82,000分別在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中。與低於市場的租賃價值和其他遞延收入相關的總增幅約為美元44,000和 $45,000分別在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中。
收購
在截至2023年3月31日或2022年3月31日的三個月中，我們都沒有收購任何新農場。
對未合併實體的投資
在收購位於加利福尼亞州弗雷斯諾縣的某些農田時，我們還收購了一家相關有限責任公司（“弗雷斯諾有限責任公司”）的所有權，該公司的唯一目的是擁有和維護一條向我們和其他鄰近財產輸送水的管道。此外，在收購位於俄勒岡州尤馬蒂拉縣的某些農田時，我們還收購了一家相關有限責任公司（“Umatilla LLC”）的所有權，該公司的唯一目的是擁有和維護為我們和其他鄰近財產供水的灌溉系統。
截至 2023年3月31日，我們在弗雷斯諾有限責任公司和 Umatilla LLC 中的總所有權權益為 50.0% 和 20.4分別為％。由於我們在弗雷斯諾有限責任公司和Umatilla LLC的投資都被認為構成 “重大影響力”，因此我們按照權益法對這些投資進行了核算。
9

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，我們記錄的總虧損約為美元27,000和 $29,000，分別代表我們在弗雷斯諾有限責任公司和Umatilla LLC確認的總虧損中所佔的比例（包含在我們的簡明合併運營報表和綜合收益表中對未合併實體的投資虧損中）。兩者兼而有之 2023年3月31日，2022 年 12 月 31 日，我們在弗雷斯諾有限責任公司和 Umatilla LLC 中的合併所有權總賬面價值約為美元5.8百萬美元，包含在其他資產中，淨額計入隨附的簡明合併資產負債表。
投資水資產
在收購位於加利福尼亞州克恩縣的某些農田時，我們還收購了 三總共購買的合同 45,000位於加利福尼亞州克恩縣的儲水區 Semitropic 儲水區（“SWSD”）以固定價格儲存的英畝儲水量。購買銀行用水的合同無法輕易通過合同之外的手段進行淨結算，在收購相關農田時，與購買合同有關的所有權利和義務都轉移給了我們。我們沒有被要求購買特定數量或任何數量的 45,000英畝英尺的水。
在截至2021年12月31日的年度中，我們執行了所有任務 三全部購買合同 45,000儲存的水量為英畝英尺，總額外成本約為 $2.8百萬。購買的銀行用水是按成本確認的，包括將水轉入我們的銀行用水賬户所需的任何管理費。儘管將來我們可能會將儲存的水出售給無關的第三方以獲取利潤，但我們目前的意圖是長期持有這些水，以備將來在我們的農場使用。在任何時間內，我們都必須使用社署儲存的水。
截至 2023年3月31日，對儲存水的投資的賬面價值約為美元34.0百萬美元，包括後續執行合同的成本，包含在我們的簡明合併資產負債表上的其他資產中。
投資組合集中度
信用風險
截至 2023年3月31日，我們的農場被出租給了各種不同的、無關的第三方租户，某些租户租賃了多個農場。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有任何個人租户佔總租賃收入的10％。
地理風險
位於加利福尼亞州和佛羅裏達州的農場約佔美元13.6百萬 (64.2%) 和 $3.7百萬 (17.5％）分別佔截至2023年3月31日的三個月中記錄的租賃總收入的百分比。儘管我們尋求繼續在地域上進一步實現多元化，這可能是可取的或可行的，但如果發生意想不到的自然災害（例如地震、野火或洪水）或氣候變化影響我們的物業所在地區，則可能會對我們的財務業績和繼續運營的能力產生重大不利影響。我們在加利福尼亞或佛羅裏達州的農場都沒有受到最近在這些地區發生的野火、乾旱或颶風的重大影響。見”—加州洪水” 以下是關於最近在加利福尼亞發生的洪水對我們某些農場造成的損失的討論。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有其他一個州的租金收入佔總租金收入的10％。
加州洪水
2023 年 1 月，加利福尼亞的強降雨導致了洪水，影響了該州的多個地區，包括我們某些農場所在的地區。由於洪水，我們在中央山谷的一個農場遭受了農場上的某些建築物的破壞。我們仍在評估損失情況；但是，截至目前 2023年3月31日，我們估計，這處被洪水破壞的財產上建築物的賬面價值約為美元855,000。因此，在截至2023年3月31日的三個月中，我們減記了這些結構的賬面價值，還記錄了相應的財產和意外損失，包括在財產和意外事故（損失）回收中，扣除了我們的簡明合併運營報表和綜合收益表。我們目前預計，損失將完全由保險或租户根據租約承擔的義務承擔。由於洪水，我們在加利福尼亞的其他某些農場遭受了輕微損失，但沒有其他農場受到實質性影響。
減值
10

我們每個季度都會評估整個投資組合中的任何減值指標，並對有減值跡象的特定房產進行減值分析。截至2023年3月31日，2022 年 12 月 31 日，我們得出的結論是不我們的一處房產遭到破壞。曾經有不自成立以來，我們的房地產資產已確認減值。
注意事項 4。 借款
截至目前我們的借款情況 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日，彙總如下（千美元）：
 截至的賬面價值 截至2023年3月31日
2023年3月31日2022年12月31日
申明的利息
費率(1)
（射程；Wtd.平均)
到期日期
（射程；Wtd.平均)
應付票據和債券：
固定利率應付票據$545,294 $550,974 
2.45%-5.70%; 3.73%
6/1/2023—7/1/2051；2033 年 6 月
浮動利率應付票據— 1,104 不適用不適用
應付固定利率債券56,990 77,776 
2.13%–4.57%; 3.54%
7/31/2023—2030 年 12 月 30 日；2026 年 5 月
應付票據和債券總額602,284 629,854 
債務發行成本——應付票據和債券(3,327)(3,454)不適用不適用
應付票據和債券，淨額$598,957 $626,400 
浮動利率循環信貸額度$100 $100 6.79%4/5/2024
借款總額，淨額$599,057 $626,500 
(1)在適用的情況下，規定的利率在利息贊助之前（如下所述）。
截至 2023年3月31日，上述借款由我們的某些農場抵押，賬面淨值總額約為美元1.2十億。對上述借款收取的加權平均法定利率（不包括債務發行成本的影響）a而且在任何利息（贊助或退還的利息）之前 3.77截至2023年3月31日的三個月中，相比之下 3.72截至2022年3月31日的三個月的百分比。我此外，我們的農場應付信貸票據（定義見下文）在 2022 年提供的利息贊助導致了 24.1減少百分比（大約 109基點）與此類借款的規定利率相提並論。見下文”—應付農場信用票據—利息贊助”以進一步討論利益贊助問題。
截至 2023年3月31日，我們遵守了適用於上述借款的所有契約。
大都會人壽設施
2022 年 2 月 3 日，我們修改了與大都會人壽保險公司（“MetLife”）的信貸額度，該額度以前包括一美元75.0百萬美元長期應付票據（“2020年大都會人壽定期票據”）和美元75.0百萬份循環股權信貸額度（“大都會人壽信貸額度”，連同2020年大都會人壽定期票據，即 “先前大都會人壽信貸額度”）。根據修正案，我們向大都會人壽提供的信貸額度現在包括2020年大都會人壽定期票據、大都會人壽信貸額度和新的$100.0百萬張長期應付票據（“2022年大都會人壽定期票據”，連同2020年大都會人壽定期票據和大都會人壽信貸額度，即 “當前的大都會人壽融資機制”）。
2022年大都會人壽定期票據計劃於2032年1月5日到期，2022年大都會人壽定期票據的未來支出利率將基於此類發放時的10年期美國國債，首次發放的定價基於10年期美國國債加上利差將由貸款人確定。此外，在2024年12月31日之前，2022年大都會人壽定期票據還需繳納未使用費，費用範圍為 0.10% 至 0.20未提取金額的百分比（基於2022年大都會人壽定期票據提取的餘額）。如果 $ 的全部承諾100.0到2024年12月31日，百萬美元尚未使用，大都會人壽沒有義務支付2022年大都會人壽定期票據下的剩餘資金。先前大都會人壽基金的所有其他重要項目保持不變。
下表總結了截至目前的大都會人壽基金的相關條款 2023年3月31日（以千美元計，腳註除外）：
11

發行聚合
承諾		成熟度
日期		校長
傑出		 利率條款 
未繪製
承諾(1)
大都會人壽信貸額度$75,000 4/5/2024$100 
3 個月倫敦銀行同業拆借利率 + 2.00%
(2)
$74,900 
2020 年大都會人壽定期票據75,000 
(3)
1/5/203036,900 
2.75%，固定至 2030 年 4 月 1 日
(4)
38,100 
2022 年大都會人壽定期票據100,000 
(3)
1/5/2032— (4)

100,000 
總計$250,000 $37,000 $213,000 
(1)根據當前大都會人壽融資機制下作為抵押品抵押的房產，截至目前 2023年3月31日，我們可以在該設施下提取的最大額外金額約為美元110.3百萬。
(2)大都會人壽信貸額度的最低年化利率為 2.50%，加上未使用的費用，範圍為 0.10% 至 0.20未提取金額的百分比（基於每項信貸額度的提取餘額）。之後 2023年3月31日，大都會人壽信貸額度利率所依據的指數從倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）過渡到有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。自2023年4月5日起，大都會人壽信貸額度將按以下利率計息 3 個月期限 SOFR 加上差價約為 2.11%.
(3)如果到2024年12月31日，2020年大都會人壽定期票據和2022年大都會人壽定期票據下的總承諾未全部用完，則大都會人壽沒有義務支付任何票據下的額外資金。
(4)2020年大都會人壽定期票據和2022年大都會人壽定期票據的未來支出利率將基於此類發放時的現行市場利率。此外，截至2024年12月31日，2020年大都會人壽定期票據和2022年大都會人壽定期票據均需繳納未使用費用，費用範圍為 0.10% 至 0.20未提取金額的百分比（基於相應票據下提取的餘額）。
Farmer Mac 設施
通過運營合作伙伴關係的某些子公司，我們與聯邦農業抵押貸款公司（“Farmer Mac”）和Farmer Mac Mortgage Securities Corporations Corporation（“債券購買者”）簽訂了有擔保票據購買工具（“Farmer Mac Facility”）的債券購買協議（“債券購買協議”）。經不時修訂，Farmer Mac Facility目前規定發行總額不超過美元的債券225.0百萬。根據債券購買協議，我們可能會在2023年5月31日之前發行新債券，而在Farmer Mac融資機制下發行的新債券的最終到期日為2030年12月31日。
截至 2023年3月31日，我們有大約 $57.0在Farmer Mac融資機制下發行和未償還的數百萬張債券。
應付農場信用票據
自2014年9月以來，我們不時通過運營合作伙伴關係的某些子公司與各種不同的農業信貸協會（統稱為 “農業信貸應付票據”）簽訂各種貸款協議（統稱為 “農業信貸”）。在截至2023年3月31日的三個月中，我們沒有與Farm Credit簽訂任何新的貸款協議。
利息贊助
我們從Farm Credit借款的利息贊助或退還的利息通常在收到時記錄，幷包含在我們簡明合併運營報表和綜合收益表的其他收入中。利息贊助的收取通常發生在相應利息支出應計日曆年度之後的上半年。
在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄的利息贊助額約為美元2.3百萬美元與截至2022年12月31日的年度應付農場信用票據的應計利息有關，在截至2022年9月30日的三個月中，我們收到了約美元113,000利息贊助，因為某些農業信貸協會提前支付了2022年利息贊助的一部分（涉及2022年應計的利息，但通常在2023年上半年支付）。總共有 2022 次利息贊助 結果是 24.1減少百分比（大約 109基點）與此類借款的利率。
還本付息-總到期日
截至目前為止，我們的總應付票據和債券的預定本金支付額 2023年3月31日，其後幾年的情況如下（千美元）：
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時期定期本金付款
在截至12月31日的剩餘九個月中：2023$18,040 
在截至12月31日的財政年度中：202440,869 
202539,245 
202618,412 
202751,638 
202878,071 
此後356,009 
$602,284 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們償還了大約美元21.8百萬到期貸款。按加權平均值計算，這些借款的利息按規定的利率為 3.46% 和有效利率（扣除利息贊助後，如適用） 3.40%.
公允價值
ASC 820 “公允價值計量（副題820）”（“ASC 820”）提供了公允價值的定義，重點是本金市場或最有利市場中資產或負債的交換（退出）價格，並優先使用基於市場的投入進行估值。ASC 820-10 根據截至計量日期資產或負債估值輸入的透明度，為公允價值計量建立了三級層次結構。這三個級別的定義如下：
•第 1 級— 基於活躍市場中相同資產或負債的報價（未經調整）的投入；
•第 2 級— 投入基於活躍或不活躍市場中類似資產或負債的報價或基於模型的估值技術，其中所有重要投入都可以在市場上觀察，或者可以在資產或負債的整個期限內得到可觀察的市場數據的證實；以及
•第 3 級— 輸入通常是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。這些不可觀察的投入通常得到很少或根本沒有市場活動的支持，並且基於管理層對市場參與者在為資產或負債進行定價時將使用的假設的估計。
截至 2023年3月31日，我們的應付票據和債券的公允價值總額約為美元553.6百萬美元，而總賬面價值（不包括未攤銷的相關債務發行成本）約為美元602.3百萬。我們的應付票據和債券的公允價值使用ASC 820-10建立的層次結構下的三級輸入進行估值，並根據貼現現金流分析計算，使用基於管理層對可比債務市場利率的估算得出的貼現率。此外，由於大都會人壽信貸額度的循環性質和浮動利率，其截至的總公允價值為 2023年3月31日，被認為接近其總賬面價值 $100,000.
利率互換協議
為了對衝我們的浮動利率敞口，我們簽訂了與某些抵押貸款融資有關的各種利率互換協議。根據這些互換協議，我們將按季度向交易對手支付固定利率，並從交易對手那裏獲得等於各自規定的浮動利率的付款。我們已經對這些金融工具採用了公允價值計量條款，利率互換協議的總公允價值酌情記錄在隨附的簡明合併資產負債表上的其他資產、淨負債或其他負債中。通常，在缺乏可觀測的市場數據的情況下，我們將使用對某些數據點的估算來估算利率互換的公允價值，包括截至衡量日類似證券的估計剩餘壽命、交易對手信用風險、當前市場收益率和利差。根據財務會計準則委員會的公允價值計量指南，我們選擇了一項會計政策，以衡量受交易對手投資組合淨額結算主淨額結算協議約束的衍生金融工具的信用風險。 截至 2023年3月31日，我們的利率互換是使用二級輸入進行估值的。
此外，我們將利率互換指定為現金流對衝。對於被指定為符合利率風險現金流對衝條件的衍生品，衍生品的收益或虧損最初記錄在隨附的簡明合併資產負債表的累計其他綜合收益（虧損）中，隨後在對衝交易影響的同一時期重新歸類為利息支出。在接下來的 12 個月中，我們估計還會增加 $2.2百萬 將重新歸類為利息支出減少。
截至目前，我們有以下未償還的利率衍生品被指定為利率風險的現金流對衝工具2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
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時期樂器數量名義總金額
截至2023年3月31日4$72,972 
截至2022年12月31日473,392 
下表列出了截至目前我們的利率互換的公允價值及其在簡明合併資產負債表上的分類 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
衍生資產（負債）公允價值
衍生品類型資產負債表地點2023年3月31日2022年12月31日
被指定為對衝工具的衍生品：
利率互換其他資產，淨額$7,359 $9,007 
總計$7,359 $9,007 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併財務報表中確認在綜合收益中確認的（虧損）收益金額（千美元）：
在截至3月31日的三個月中，
20232022
現金流對衝關係中的衍生物：
利率互換$(1,648)$4,730 
總計$(1,648)$4,730 
與信用風險相關的或有特徵
我們與每個衍生交易對手都有協議，其中包含一項條款，規定如果我們違約任何債務，那麼我們也可以被宣佈違約衍生債務。截至 2023年3月31日，我們沒有任何處於淨負債狀況的衍生品，也沒有公佈任何與這些協議相關的抵押品。
注意事項 5。 累積期限優先股
2021 年 1 月，我們完成了公開發行 5.00% D 系列累積期限優先股，面值 $0.001每股（“D系列定期優先股”），公開發行價格為美元25.00每股。由於本次發行（包括承銷商行使購買額外股票以彌補超額配股的選擇權），我們共發行了 2,415,000D系列定期優先股的股份，總收益約為美元60.4百萬美元，扣除我們承擔的承保折扣和發行費用後的淨收益約為美元58.3百萬。D系列定期優先股在納斯達克上市，股票代碼為 “LANDM”。
D系列定期優先股的強制贖回日期為2026年1月31日，不能轉換為我們的普通股或任何其他證券。通常，我們不得在2023年1月31日之前贖回D系列定期優先股的股票，除非在有限的情況下為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格。在 2023 年 1 月 31 日當天或之後，我們可能會以 $ 的贖回價格贖回股票25.00每股，加上截至但不包括贖回之日的任何累積和未付股息。
我們花了大約 $2.1與本次發行相關的總髮行成本為百萬美元，這些成本已扣除隨附的簡明合併資產負債表上的D系列定期優先股，並在隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中作為利息支出的一部分在強制贖回期內進行攤銷。根據ASC 480 “區分負債與股權”，D系列定期優先股在我們隨附的簡明合併資產負債表中記錄為負債，該條款規定，強制性可贖回的金融工具應歸類為負債。此外，相關股息支付的處理方式與隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中的利息支出類似。
截至 2023年3月31日，我們的D系列定期優先股的公允價值約為 $58.0百萬，相比之下，賬面價值（不包括未攤銷的發行成本）約為 $60.4百萬。我們的D系列定期優先股的公允價值使用ASC 820-10建立的層次結構下的1級輸入，並根據每股收盤價計算 2023年3月31日，的 $24.00.
有關董事會在截至2023年3月31日的三個月內宣佈並支付的D系列定期優先股的股息的信息，請參閲附註8，”權益—分配.”
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注意事項 6。 關聯方交易
我們的顧問和行政長官
我們根據與顧問和署長的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有員工，直接支付他們的工資、福利和一般費用。我們的顧問和管理員都是我們的關聯公司，因為他們的母公司由我們的董事長、首席執行官兼總裁戴維·格拉德斯通擁有和控制。此外， 二在我們的執行官中，格拉德斯通先生和特里·布魯貝克（我們的首席運營官）擔任每位顧問和行政官的董事和執行官，我們的總法律顧問兼祕書（兼任行政長官總裁、總法律顧問和祕書）邁克爾·利卡爾西也是我們顧問的行政執行副總裁。
我們已經與我們的顧問簽訂了投資諮詢協議（“諮詢協議”），並與我們的管理員簽訂了管理協議（“管理協議”）。諮詢協議和管理協議均獲得包括獨立董事在內的董事會的一致批准。諮詢協議的補償條款摘要和管理協議摘要如下。
諮詢協議
根據諮詢協議，我們的顧問以基本管理費的形式獲得補償，每項補償還包括激勵費、資本收益費和解僱費。在我們收購或處置房產時，我們的顧問不收取收取收購或處置費，這在其他外部管理的房地產投資信託基金中很常見。每項基本管理、激勵、資本收益和解僱費如下所述。
基礎管理費
根據諮詢協議，基本管理費按季度支付，按年費率計算 0.60% (0.15上一日曆季度 “有形房地產總額” 的每季度百分比），定義為我們在任何累計折舊之前擁有的有形房地產（包括土地和土地改善、永久種植、灌溉和排水系統、農場相關設施以及其他有形場地改善）的總成本，如我們的資產負債表或相應季度的附註所示。
激勵費
根據諮詢協議，如果特定季度的預激勵費FFO超過門檻率，則按季度計算並支付激勵費1.75% (7.0前一個日曆季度調整後普通股權益總額的百分比（按年計算）。
就此計算而言，諮詢協議中將預激勵費FFO定義為公司在本日曆季度（在本日曆季度的任何激勵費計算之前）應計的FFO（也定義見諮詢協議），減去根據公認會計原則未被視為負債的優先股證券申報的任何股息。此外，調整後的普通股權益總額定義為普通股股東權益加上運營合夥企業中的非控股共同權益（如我們的資產負債表上所報告），經調整後不包括未實現的收益和虧損以及某些其他一次性事件和非現金項目。
我們的顧問不收到：(i) 在預激勵費 FFO 未超過門檻率的任何日曆季度中，不收取任何激勵費；(ii)100預激勵費 FFO 相對於此類預激勵費 FFO（如果有）中超過門檻税率但小於的那部分的百分比2.1875% 在任何日曆季度中 (8.75按年計算的百分比）；以及（iii）20超過預激勵費 FFO（如果有）金額的百分比2.1875% 在任何日曆季度中 (8.75年化百分比）。
資本收益費
根據諮詢協議，基於資本收益的激勵費是在每個財政年度結束時（或諮詢協議終止時）計算和支付拖欠的。資本收益費應等於：（i）15累計已實現資本收益總額的百分比減去累計已實現資本損失總額減去 (ii) 前期支付的任何資本收益費用總額。就此計算而言，已實現的資本收益和虧損將按照（x）房產的銷售價格減去（y）出售房產的任何成本和該房產當時的總價值（包括該物業的原始收購價格加上任何隨後的未報銷資本改進）計算。在每個財政年度結束時，如果該數字為負數，則無需支付任何資本利得費。
解僱費
根據諮詢協議，如果我們因任何原因終止了與顧問的協議（ 120提前幾天發出書面通知並經我們至少三分之二的獨立董事投票），解僱費將是
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支付給顧問的款項等於 三乘以顧問在此期間賺取的平均年度基本管理費和激勵費之和 24 個月在此類終止之前的時期。
管理協議
根據管理協議，我們支付管理員在履行對我們的義務時產生的可分配部分，包括但不限於行政長官員工（包括我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問和祕書）及其各自員工的租金和工資和福利支出。
經董事會批准，我們在管理員支出中的可分配部分通常由管理員的總支出乘以管理員的員工為我們提供服務的時間佔他們根據類似合同協議為我們的管理員提供服務的所有公司提供服務所花費的時間的大致百分比得出。
格拉德斯通證券
我們已與Gladstone Securities, LLC（“Gladstone Securities”）簽訂協議，由其擔任我們的非獨家代理人，協助我們為我們的物業安排融資（“融資安排協議”）。Gladstone Securities是一傢俬人控股的經紀交易商，也是金融業監管局和證券投資者保護公司的成員。格拉德斯通證券是我們的子公司，因為其母公司由格拉德斯通先生擁有和控制，格拉德斯通也是格拉德斯通證券的董事會成員。此外，我們的總法律顧問兼祕書邁克爾·利卡爾西在格拉德斯通證券擔任過多種職務，包括擔任首席法務官、祕書、董事會成員和董事總經理。
融資安排協議
我們向Gladstone Securities支付融資費，該費用與其向我們提供的服務有關，用於為我們的房地產提供融資。根據獲得的融資規模，將在相應融資結束時支付的最大融資費用金額將介於0.5% 至1.0獲得的融資額的百分比。融資費的金額可以減少或取消，由我們和Gladstone Securities在考慮各種因素（包括但不限於任何無關的第三方經紀商的參與和總體市場狀況）後決定。
我們向格拉德斯通證券支付的融資費用總額為美元0還有大約 $94,000分別在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中。通過 2023年3月31日，支付給格拉德斯通證券的融資費用總額約為0.14自融資安排協議簽訂以來獲得的融資總額的百分比。
經銷商與經理協議
我們已經與格拉德斯通證券簽訂了交易商經理協議（統稱為 “交易經理協議”），根據該協議，格拉德斯通證券擔任或擔任我們的獨家經銷商經理，負責發行我們的C系列優先股和E系列優先股（定義見附註8，”股票—股票發行”).
根據交易商與經理協議，格拉德斯通證券向我們提供與發行C系列優先股和E系列優先股有關的某些銷售、促銷和營銷服務，我們通常向格拉德斯通證券支付或支付以下費用：
•關於C系列優先股：
i銷售佣金最高可達 6.0本次發行銷售總收益的百分比（“C 系列銷售佣金”），以及
ii經銷商經理費為 3.0本次發行銷售總收益的百分比（“C 系列經銷商經理費”）。
•關於 E 系列優先股：
i銷售佣金最高可達 7.0本次發行的銷售總收益的百分比（“E 系列銷售佣金”，加上 C 系列銷售佣金，即 “銷售佣金”），以及
ii經銷商經理費為 3.0本次發行的銷售總收益的百分比（“E 系列經銷商經理費”，連同 C 系列經銷商經理費，即 “經銷商經理費”）。
根據我們的C系列優先股股息再投資計劃（“DRIP”）出售的C系列優先股不支付任何銷售佣金或交易商經理費。Gladstone Securities可以自行決定將全部或部分銷售佣金匯出去，也可以將全部或部分交易商經理費用重新分配給
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參與的經紀交易商和批發商支持這些產品。經銷商與經理協議的條款已由我們的董事會（包括其獨立董事）批准。
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中向格拉德斯通證券支付的銷售佣金和交易商經理費總額（千美元）：
在截至3月31日的三個月中，
20232022
C 系列優先股$— $3,178 
E 系列優先股149 — 
銷售佣金和經銷商經理費用總額$149 $3,178 
支付給Gladstone Securities的銷售佣金和交易商經理費與出售相應證券的總收益相抵消，幷包含在隨附的簡明合併資產負債表上的額外實收資本中。
關聯方費用
下表彙總了已支付或應計的關聯方費用，並反映在我們隨附的簡明合併財務報表中（千美元）：
 在截至3月31日的三個月中，
 20232022
基礎管理費(1)(2)
$2,149 $2,037 
激勵費(1)(2)
— 1,131 
向我們的顧問收取的費用總額$2,149 $3,168 
管理費(1)(2)
$575 $463 
銷售佣金和經銷商經理費(1)(3)
$149 $3,178 
融資費用(1)(4)
— 94 
格拉德斯通證券的總費用$149 $3,272 
(1)如上所述，根據與相應關聯實體達成的協議。
(2)作為細列項目反映在我們隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中。
(3)包含在隨附的簡明合併資產負債表的額外實收資本中。
(4)包含在應付票據和應付債券中，計入簡明合併資產負債表，攤銷為簡明合併運營報表和綜合收益表的利息支出。
關聯方應付費用
截至我們隨附的簡明合併資產負債表上應向關聯方支付的款項 2023年3月31日，以及 2022 年 12 月 31 日，情況如下（千美元）：
2023年3月31日2022年12月31日
基礎管理費$2,149 $2,141 
激勵費— 1,589 
其他，淨額(1)
60 80 
應付顧問款總額2,209 3,810 
管理費575 536 
先前管理費的累積應計但未付部分(2)
242 — 
應付管理員款總額817 536 
應付給格拉德斯通證券的總額(3)
8 24 
應付關聯方款項總額(4)
$3,034 $4,370 
(1)應付給或應付我們顧問的其他款項主要涉及雜項一般和管理費用，這些費用由我們的顧問代表我們支付，也可以由我們代表顧問支付。
(2)表示計劃在截至每年9月30日的三個月內（即行政長官財政年度結束後的一個季度）內支付的先前管理費的累計應計但未支付的部分。
(3)代表與出售格拉德斯通證券代表我們支付的優先股相關的某些成本。
(4)作為項目反映在我們隨附的簡明合併資產負債表中。
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注意事項 7。 承付款和意外開支
訴訟
在正常業務過程中，我們可能會不時參與法律訴訟。我們目前沒有受到任何已知或威脅的重大訴訟。
注意事項 8。 公平
註冊聲明
2020年3月6日，我們向美國證券交易委員會提交了S-3表格（文件編號333-236943）的通用註冊聲明（“2020 年註冊聲明”）。美國證券交易委員會於2020年4月1日宣佈生效的2020年註冊聲明允許我們最多發行總額為美元1.0十億股證券，包括普通股、優先股、認股權證、債務證券、存托股、認購權和單位，包括通過單獨同時發行 二或更多此類證券。通過 2023年3月31日，我們總共發佈了 10,254,074C系列優先股的股票，總收益約為美元253.9百萬， 2,415,000D系列定期優先股的股票，總收益約為美元60.4百萬， 60,200E系列優先股的股票，總收益約為美元1.5百萬，以及 14,367,524普通股（包括為贖回運營單位而發行的普通股），總收益約為美元280.9根據2020年註冊聲明，百萬美元。
2023 年 3 月 28 日，我們向美國證券交易委員會提交了經修訂的 S-3 表格（文件編號 333-270901）的通用註冊聲明（“2023 年註冊聲明”），以取代 2020 年的註冊聲明。美國證券交易委員會於 2023 年 4 月 13 日宣佈生效的 2023 年註冊聲明允許我們發行總額不超過 $$1.5由普通股、優先股、認股權證、債務證券、存托股、認購權和單位組成的十億股證券，包括通過單獨同時發行兩種或更多證券。截至 2023年3月31日，我們沒有根據2023年註冊聲明發行任何證券。參見注釋 11，”後續事件，” 適用於之後完成的股票發行 2023年3月31日.
股票發行
C 系列優先股
2020年4月3日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件，要求持續公開發行（“C輪發行”）至 26,000,000我們新指定的股份 6.00% C 系列累積可贖回優先股，面值 $0.001每股（“C系列優先股”）。C 系列產品允許我們最多售出 20,000,000通過 Gladstone Securities 在 “合理的最大努力” 基礎上發行我們的C系列優先股的股票（“主要C系列發行”），發行價為美元25.00每股，最多 6,000,000根據DRIP購買的我們的C系列優先股股票，價格為美元22.75每股。2022 年 8 月 24 日，我們對 C 系列發行進行了修訂，以 (i) 將通過主要的 C 系列發行的 C 系列優先股數量減少至 10,200,000，（ii）將根據DRIP發行的C系列優先股的股票數量減少至 200,000；以及 (iii) 將C系列優先股的發售期限縮短至 (a) 2022年12月31日（除非我們的董事會提前終止或延長）或（b）所有優先股的發行日期，以較早者為準 10,200,000在主要C系列發行中發行的C系列優先股的股票已出售。
初級 C 系列發行於 2022 年 12 月 31 日結束，基本上全部已發行 10,200,000股票正在出售。此外，C系列優先股DRIP已於2023年3月22日終止。不包括贖回，Primary C系列發行的總收益約為美元252.6百萬美元，扣除C系列銷售佣金、C系列經銷商經理費用和我們應付的發行費用後的淨收益約為美元230.5百萬。參見注釋 6，”關聯方交易—格拉德斯通證券—交易商與經理協議，” 討論了向格拉德斯通證券支付的與C輪發行有關的佣金和費用。
下表提供了截至2022年3月31日的三個月中我們的C系列優先股的銷售信息（千美元，每股金額除外）：
截至2022年3月31日的三個月
已售股票數量(1)
1,548,931 
每股加權平均發行價格$24.80 
總收益$38,416 
淨收益(2)
$35,238 
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(1)不包括根據DRIP發行的股票。我們發佈了大約 14,069和 5,239在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，根據DRIP分別持有的C系列優先股的股票。
(2)扣除銷售佣金、經銷商經理費用和承保折扣。
此外，在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中， 9,820和 2,480C系列優先股的股票分別被投標進行可選贖回，我們對總現金支付額約為美元感到滿意225,000和 $59,000，分別地。
C系列優先股目前沒有公開市場；但是，我們打算在2023年12月31日之前申請在納斯達克或其他國家證券交易所上市C系列優先股，儘管無法保證在這樣的時間範圍內或根本無法保證上市。
E 系列優先股
2022 年 11 月 9 日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件，要求持續公開發行（“E 系列發行”）至 8,000,000我們新指定的股份 5.00% E 系列累積可贖回優先股，面值 $0.001每股（“E系列優先股”），以 “合理的最大努力” 通過格拉德斯通證券進行，發行價為美元25.00每股。參見注釋 6， “關聯方交易——格拉德斯通證券——交易商與經理協議，”討論與E輪發行有關的向格拉德斯通證券支付的佣金和費用。
下表提供了截至2023年3月31日的三個月中我們的E系列優先股的銷售信息（千美元，每股金額除外）：
截至2023年3月31日的三個月
已售股票數量60,200 
每股加權平均發行價格$24.98 
總收益$1,504 
淨收益(1)
$1,355 
(1)扣除銷售佣金、經銷商經理費用和承保折扣。
請參閲註釋 11， “後續事件—融資活動—股權活動，” 用於在此之後完成的E系列優先股的銷售 2023年3月31日.
E 系列發行的終止日期（“E 系列終止日期”），即 (i) 2025 年 12 月 31 日（除非我們的董事會終止或延長）和（ii）所有產品的終止日期（以較早者為準） 8,000,000在E系列發行中發行的E系列優先股的股票被出售。E系列優先股目前沒有公開市場。我們打算在E系列終止日期後的一個日曆年內申請在納斯達克或其他國家證券交易所上市E系列優先股；但是，無法保證在這樣的時間範圍內或根本無法保證上市。
普通股
市場計劃
2020年5月12日，我們與Virtu Americas LLC和Ladenburg & Co.簽訂了股權分配協議（通常稱為 “市場協議”）。Inc.（均為 “銷售代理商”），經隨後修訂，允許我們不時通過銷售代理髮行和出售總髮行價不超過美元的普通股260.0百萬（“自動櫃員機計劃”）。 下表提供了銷售代理在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月內根據自動櫃員機計劃出售的普通股的信息（千美元，每股金額除外）：
截至3月31日的三個月
20232022
已售股票數量663,585 310,055 
每股加權平均發行價格$19.72 $33.64 
總收益$13,084 $10,431 
淨收益(1)
$12,953 $10,327 
(1)扣除承保佣金。
2023 年 4 月 13 日，我們與銷售代理分別簽訂了經修訂和重述的股權分配協議，允許我們出售總髮行價不超過美元的普通股500.0百萬。
19

運營合夥企業中的非控股權益
我們鞏固我們的運營合作伙伴關係，這是一種持有多數股權的合夥企業。截至 2023年3月31日，而且 2022 年 12 月 31 日，我們擁有了 100.0佔未償還業務單位的百分比。
在或之後12在成為OP Units持有人幾個月後，除公司外，每位有限合夥人都有權要求運營合夥企業贖回全部或部分此類單位以換取現金或公司選擇的普通股，但須遵守運營合夥企業中規定的條款和條件 一-以一為一。每個 OP 單位的現金贖回將基於贖回時普通股的市場價格。如果向贖回的有限合夥人交付普通股會違反我們的章程和其他限制對普通股所有權的限制，則有限合夥人將無權行使贖回權。
無論上述權利如何，如果公司選擇將OP Units兑換為其普通股，則運營合夥企業沒有義務根據贖回請求向單位持有人發行現金。當非控股單位持有人贖回OP單位並且公司選擇通過發行普通股來滿足贖回時，運營合夥企業的非控股權益就會減少，股東權益就會增加。
運營合夥企業必須對每個運營單位進行分配，其金額與公司每股普通股的分配金額相同，公司持有的運營單位的分配用於向公司的普通股股東進行分配。
分佈
下表反映了我們的董事會在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中宣佈的優先股和普通股股東的每股分配。
截至3月31日的三個月
發行20232022
B 系列優先股$0.375 $0.375 
C 系列優先股0.375 0.375 
D 系列定期優先股(1)
0.312501 0.312501 
E 系列定期優先股0.312501 — 
普通股(2)
0.1377 0.1359 
(1)股息的處理方式與隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中的利息支出類似。
(2)支付的金額與非控股OP Unitholder持有者持有的每個OP單位的分配金額相同。
注意事項 9。 租賃收入
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月租賃收入的組成部分（以千美元計，腳註除外）：
截至3月31日的三個月
20232022
固定租賃付款(1)
$20,960 $19,938 
可變租賃付款(2)
242 5 
租賃收入，淨額(3)
$21,202 $19,943 
(1)固定租賃付款包括與租户簽訂的租賃協議下的合同租金，在相應的租賃條款內按直線法確認，包括高於市場的租賃價值和租賃激勵措施的攤銷，以及低於市場的租賃價值和其他遞延收入的增加。
(2)可變租賃付款主要包括參與租金，該租金通常基於農場獲得的農作物總收入的百分比，以及租户對某些房地產運營費用的報銷。參與租金通常在所有突發事件得到解決並且實際結果已知或可估算時得到確認，使我們能夠估算和/或衡量我們在此類總收入中所佔的份額。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，我們記錄的參與租金約為美元195,000和 $0, 以及租户分別報銷的某些物業運營費用約為美元37,000和 $5,000，分別地。此外，在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄了大約美元10,000的滯納金。
(3)作為細列項目反映在我們隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中。
注意 10。 普通股每股收益
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月普通股每股基本收益和攤薄收益的計算方法，該計算方法是使用相應期間已發行普通股的加權平均數計算得出的。在計算每股收益時，收益數據是扣除非控股權益後列報的。非-
20

控股有限合夥人未償還的OP單位（可以兑換為普通股）已排除在攤薄後的每股計算之外，因為這不會對金額產生任何影響，因為非控股型OP Unitholder的收益份額也將計入淨收益或虧損。
 截至3月31日的三個月
（千美元，每股金額除外）：20232022
歸屬於普通股股東的淨虧損$(4,320)$(2,737)
已發行普通股的加權平均股數——基本和攤薄35,547,397 34,285,002 
普通股每股虧損——基本虧損和攤薄後虧損$(0.12)$(0.08)
非控股運營單位持有者持有的運營單位的加權平均數為 0和 204,778在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，分別地。
注意 11。 後續事件
融資活動—股權活動
下表提供了有關在此之後發生的股票銷售的信息 2023年3月31日（千美元，每股金額除外）：
發行類型的數量
已售股票		加權平均發行
每股價格		總收益
淨收益(1)
E 系列優先股39,781$24.89 $990 $895 
(1)扣除銷售佣金和經銷商經理費用或承保折扣和佣金（在每種情況下，視情況而定）。
分佈
2023 年 4 月 11 日，我們的董事會批准並宣佈向優先股和普通股持有人分配以下每月現金：
發行記錄日期付款日期每股分配
B 系列優先股：2023年4月21日2023年4月28日$0.125 
2023年5月23日2023年5月31日0.125 
2023年6月21日2023年6月30日0.125 
B 系列優先股總分配：$0.375 
C 系列優先股：2023年4月26日2023年5月5日$0.125 
2023年5月26日2023年6月5日0.125 
2023年6月27日2023年7月5日0.125 
C 系列優先股總分佈：$0.375 
D 系列定期優先股：2023年4月21日2023年4月28日$0.104167 
2023年5月23日2023年5月31日0.104167 
2023年6月21日2023年6月30日0.104167 
D 系列定期優先股分配總額：$0.312501 
E 系列優先股：2023年4月26日2023年5月5日$0.104167 
2023年5月26日2023年6月5日0.104167 
2023年6月27日2023年7月5日0.104167 
E 系列優先股總分佈：$0.312501 
普通股(1):
2023年4月21日2023年4月28日$0.046 
2023年5月23日2023年5月31日0.046 
2023年6月21日2023年6月30日0.046 
普通股分配總額$0.138 
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(1)截至上述記錄日期，支付給普通股股東的金額將作為非控股OP單位持有的每個OP單位的分配款支付。
導演活動
特里·布魯貝克辭去了我們的董事會職務，自 2023 年 4 月 14 日起生效。布魯貝克先生的辭職並不是與公司在與其運營、政策或做法有關的任何問題上存在任何分歧的結果。
22

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
此處包含的所有陳述，除歷史事實外，都可能構成經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的 “前瞻性陳述”。除其他外，這些陳述可能與未來的事件或我們的未來業績或財務狀況有關。在某些情況下，您可以通過諸如 “可能”、“可能”、“相信”、“將”、“前提”、“預期”、“未來”、“可能”、“增長”、“計劃”、“打算”、“期望”、“應該”、“將”、“如果”、“尋求”、“可能”、“潛在”、“可能” 或這些術語的否定詞來識別前瞻性陳述或類似的術語。這些前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績、運營資金或前景與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業務、財務狀況、流動性、運營業績、來自運營或前景的資金存在重大差異。有關這些因素和其他可能影響我們未來業績的因素的更多信息，請參閲本報告中標題為 “前瞻性陳述” 和 “風險因素” 的標題以及我們截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“10-K表”）。我們提醒讀者不要過分依賴任何此類前瞻性陳述，這些陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》作出的，因此僅代表截至發表之日。除非法律要求，否則我們沒有義務在本10-Q表季度報告（“季度報告”）發佈之日後公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
本季度報告中所有提及的 “我們”、“我們” 和 “公司” 均指格拉德斯通土地公司及其合併子公司，除非明確表示該術語僅指格拉德斯通土地公司。
概述
普通的
我們是一家外部管理的農業房地產投資信託基金（“REIT”），從事擁有和租賃農田的業務。除了加利福尼亞的一個農場目前是自營的（臨時經營並通過與無關的第三方簽訂的管理協議）外，我們不是農作物的種植者，我們通常也不耕種我們擁有的房產。我們目前擁有 169 個農場，佔地 115,731 英畝，分佈在美國 15 個州。我們還擁有一些與農場相關的設施，例如冷卻設施、包裝房、加工設施和各種存儲設施。
我們幾乎通過Gladstone Land Linmited Partnership（“運營合夥企業”）開展所有活動，我們的所有財產均由格拉德斯通土地有限合夥企業（“運營合夥企業”）直接或間接持有。Gladstone Land Corporation控制着運營合夥企業的唯一普通合夥人，目前直接或間接擁有運營合夥企業（“OP Units”）中100.0％的有限合夥權益。此外，我們還選擇將我們的全資子公司Gladstone Land Advisors, Inc.（“Land Advisors”）視為應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）。
Gladstone Management Corporation（我們的 “顧問”）根據諮詢協議管理我們的房地產投資組合，Gladstone Administrone, LLC（我們的 “管理員”）根據管理協議向我們提供管理服務。我們的顧問和行政長官共同僱用我們的所有員工，直接支付他們的工資、福利和一般費用。
投資組合多元化
自2013年1月首次公開募股（“首次公開募股”）以來，我們的投資組合已從租賃給7個不同的、無關的租户的12個農場擴展到目前的169個農場租賃給88個不同的、無關的第三方租户，這些租户在我們的農場種植60多種不同類型的農作物。我們的投資重點是適合種植一年生新鮮農作物（例如某些漿果和蔬菜）或某些永久作物（例如杏仁、藍莓、開心果和釀酒葡萄）的農田，輔助重點是種植某些商品作物（例如豆類和玉米）的農田。
自首次公開募股以來，收購了更多農場，這也使我們能夠在地域上進一步分散我們的投資組合。下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月內我們擁有的農場的不同地理位置（按州劃分）（千美元）：
23

 截至2023年3月31日的三個月及截至2023年3月31日的三個月內截至及截至2022年3月31日的三個月內
州數字
的
農場		總計
英畝		% 的
總計
英畝		租賃
收入		佔總數的百分比
租賃
收入		數字
的
農場		總計
英畝		% 的
總計
英畝		租賃
收入		佔總數的百分比
租賃
收入
加利福尼亞(1)
6334,84430.1%$13,606 64.2%6233,02729.3%$13,250 66.4%
佛羅裏達2622,60619.5%3,713 17.5%2622,59120.1%3,587 18.0%
華盛頓62,5292.2%1,162 5.5%31,3841.2%599 3.0%
科羅拉多州1232,77328.3%597 2.8%1232,77329.1%529 2.6%
亞利桑那州66,3205.5%563 2.7%66,2805.6%503 2.5%
俄勒岡68980.8%518 2.4%57260.6%363 1.8%
內布拉斯加州97,7826.7%369 1.7%97,7826.9%336 1.7%
密歇根231,8921.6%246 1.2%231,8921.7%353 1.8%
馬裏蘭州69870.8%115 0.5%69870.9%110 0.5%
德州13,6673.2%112 0.5%13,6673.3%113 0.6%
南卡羅來納35970.5%61 0.3%35970.5%61 0.3%
格魯吉亞22300.2%56 0.3%22300.2%56 0.3%
北卡羅來納23100.3%33 0.2%23100.3%33 0.2%
新澤西31160.1%32 0.1%31160.1%32 0.2%
特拉華11800.2%19 0.1%11800.2%18 0.1%
總計169115,731100.0%$21,202 100.0%164112,542100.0%$19,943 100.0%
(1)根據美國農場經理和農村評估師協會加利福尼亞分會的數據，加利福尼亞有八個不同的種植區；我們的農場分佈在其中六個種植區。
租賃
普通的
我們的大多數租賃都以三網為基礎，根據這種安排，除租金外，租户還需要支付相關的税款、保險費用、維護和其他運營成本。我們的租賃合同的原始期限通常為3至10年，種植永久作物的農場為7至15年（在每種情況下，通常都有進一步延長租約的選項）。租金通常按年、半年或每季度提前支付給我們，此類租金通常受租約中規定的定期升級條款的約束。目前，我們的120個農場是以純粹的三網方式租賃的，45個農場是部分網絡租賃的（作為房東，我們負責全部或部分相關的財產税），3個農場以單網方式租賃（作為房東，我們負責相關的財產税以及某些維護、維修或保險費用），還有一個農場是自營的。此外，我們的29個農場是根據協議租賃的，其中包括可變租金部分，稱為 “參與租金”，該部分基於相應農場的總收入。
租約到期
農業租賃本質上通常是短期的（相對於其他類型的房地產資產的租賃），因此在任何一年，我們都可能有多份租約需要延長或續訂。下表彙總了截至2023年3月31日擁有和已簽訂租約的農場的租賃到期時間（千美元）：
年
的數量
即將到期
租賃(1)
 即將到期
已租用
英畝數		佔總數的百分比
英畝數
的租賃收入
截至2023年3月31日的三個月
佔總數的百分比
租賃
收入
2023
(2)
75,9215.1%$1,710 8.1%
2024910,3849.0%1,567 7.4%
20251020,64017.9%1,862 8.8%
20261312,06110.4%1,381 6.5%
202746,3935.5%2,207 10.4%
此後5759,25251.2%12,288 57.9%
其他(3)
101,0800.9%187 0.9%
總計110115,731100.0%$21,202 100.0%
(1)某些租賃協議涵蓋多個農場。
(2)包括一份帶有租户終止選項的租約，我們目前預計不會行使該租約。
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(3)主要由輔助租賃（例如，可再生能源租賃；石油、天然氣和礦產租賃；電信租賃等）組成，我們的某些農場的到期日各不相同。還包括一個截至2023年3月31日的自營農場，在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄了該農場歸屬於前租户的約77,000美元的租賃收入。
除了我們在密歇根州的一個農場的租户可以提前終止選擇權外（我們目前預計不會行使該期權），我們目前還有兩份農業租約計劃在未來六個月內到期，均位於加利福尼亞的農場。我們目前正在與每個農場的現有租户以及其他潛在租户進行談判，我們預計能夠以各自的當前市場租金續訂租約，而不會導致任何一個農場停機。我們目前預計，與現有租約相比，續訂這些租約的租金將持平或略高。關於所有即將到期的租約，無法保證我們能夠續訂現有租約或以對我們有利的租金執行新的租約（如果有的話），也無法保證我們能夠在必要時找到替代租户。
最近的事態發展
投資組合活動—現有房產
租賃活動
下表彙總了自2023年1月1日至提交本文件之日為止在我們現有房產上發生的某些租賃活動（以千美元計，腳註除外）：
先前的租約(1)
新租約(2)
農場
地點		數字
的
租賃		總計
農場
英畝
總計
按年計算
直線
租金(3)
租賃數量
和
參與
租金
租賃
結構
（NNN 的數量）
/NN /N)(4)
總計
按年計算
直線
租金(3)
Wtd。平均。
任期
（年份）		租賃數量
和
參與
租金
租賃
結構
（NNN 的數量）
/NN /N)(4)
CA、CO 和 NE58,933$4,914 23 / 2 / 0$5,509 7.403 / 2 / 0
(1)先前的租約包括一份在截至2023年3月31日的三個月中提前終止的租約。關於此次提前終止，在截至2023年3月31日的三個月中，我們從租賃收入中註銷了約12.8萬美元的遞延租金和應收租金餘額。該租約終止後，我們與新租户簽訂了新的租約，立即生效，該租約包含在上表中。
(2)關於其中某些租約，我們承諾為這些農場的某些改善提供資金。見”流動性和資本資源—運營承諾和義務—運營義務” 以下是有關這些承諾和其他承諾的更多信息。
(3)根據公認會計原則的要求，以適用租約（按年列報）擔保的最低現金租金支付額為基礎，不包括參與租金等或有租金。
(4)“NNN” 是指三網租賃安排下的租賃，“NN” 是指部分淨租賃安排下的租賃，“N” 指單網租賃安排下的租賃，在每種情況下，如上所述”租賃——一般.”
自營和非累積物業
截至2023年3月31日的三個月的部分時間內，我們在加利福尼亞有一個自營農場（通過與無關的第三方簽訂的管理協議）。我們正在與潛在租户討論租賃該農場的問題，目前預計將在未來三個月內達成協議；但是，無法保證我們能夠以對我們有利的條件或根本無法保證我們能夠與租户達成租賃協議。
此外，由於我們三位租户的信用問題，我們確定不可能完全收回與這些租户簽訂的相應租約下的剩餘租金。因此，在截至2023年3月31日的三個月中，我們以現金方式確認了與這三個租户（三個在加利福尼亞的農場，四個在密歇根州的農場）簽訂的七份租約的租賃收入。我們將繼續與目前的租户合作，如果可能的話，我們將尋求就剩餘的租金達成協議。如果可以達成此類協議，則可能包括為這些租户制定付款計劃、推遲欠我們的部分租金或同意終止相應的租約。我們估計，如果終止，我們將能夠找到新的租户，在1至12個月內以市場租金租賃這些房產。
在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄的與上述物業相關的租賃總收入約為363,000美元（包括約72,000美元的參與租金），而在截至2022年3月31日的三個月中，約為47萬美元（包括不參與租金）。
加州洪水
2023 年 1 月，加利福尼亞的強降雨導致了洪水，影響了該州的多個地區，包括我們某些農場所在的地區。由於洪水，我們在中央山谷的一個農場遭受了農場上的某些建築物的破壞。我們仍在評估損失情況；但是，截至2023年3月31日，我們估計這處被洪水破壞的財產上建築物的賬面價值約為85.5萬美元。因此，在截至2023年3月31日的三個月中，我們記下了這些建築的賬面價值，並且
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在隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中記錄了相應的財產和意外損失，包含在財產和意外事故（損失）追回中。我們目前預計，損失將完全由保險或租户根據租約承擔的義務承擔。由於洪水，我們在加利福尼亞的其他某些農場遭受了輕微損失，但沒有其他農場受到實質性影響。
融資活動
債務活動
應付農場信用票據——利息贊助
自2014年9月以來，我們不時通過運營合作伙伴關係的某些子公司與13個不同的農業信貸協會（統稱為 “農業信貸應付票據”）簽訂各種貸款協議（統稱為 “農業信貸”）。在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄了約230萬美元的利息贊助，與截至2022年12月31日的應付農業信貸票據應計利息有關；在截至2022年9月30日的三個月中，我們獲得了約11.3萬美元的利息贊助，因為某些農業信貸協會支付了2022年利息贊助的一部分（與2022年應計的利息有關，但通常在上半年支付）2023) 早些時候。總的來説，2022年的利息贊助使此類借款的利率降低了24.1％（約109個基點）。有關利息贊助的進一步討論，請參閲註釋4，”借款—應付農場信用票據—利息贊助，” 在我們簡明合併財務報表的附註中。
貸款還款
從2023年1月1日到本文件提交之日，我們償還了約2180萬美元的到期貸款。按加權平均值計算，這些借款的規定利率為3.46％，有效利率（扣除利息贊助後，如適用）為3.40％。
公平 活動
C 系列優先股
2020年4月3日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件，要求我們對6.00％的C系列累積可贖回優先股（“C系列優先股”）進行持續公開發行（“C系列發行”）。根據經修訂的C系列發行，我們獲準在 “合理的最大努力” 基礎上通過格拉德斯通證券以每股25.00美元的發行價出售最多10,200,000股C系列優先股（“主要C系列發行”），並根據我們的股息再投資計劃（“DRIP”）以每股22.75美元的價格額外出售多達20萬股C系列優先股。主要C系列發行於2022年12月31日終止，DRIP於2023年3月22日終止。
從2023年1月1日到提交本文件之日，我們根據DRIP發行了約6,913股C系列優先股，並贖回了400股競標可選擇贖回的股票。
系列 E 首選 股票
2022 年 11 月 9 日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件，要求通過 Gladstone Securities 以 “合理的最大努力”，以 “合理的最大努力” 為基礎，以 “合理的最大努力” 為基礎，以每股25.00美元的發行價格持續公開發行我們新指定的多達8,000,000股E系列累積可贖回優先股（“E系列優先股”）。參見注釋 6， “關聯方交易——格拉德斯通證券——交易商與經理協議，”討論與E輪發行有關的向格拉德斯通證券支付的佣金和費用。
下表彙總了自2023年1月1日至本申報之日我們的E系列優先股的銷售情況（千美元）：
的數量
已售股票		加權平均值
每股發行價格		總收益
淨收益(1)
99,981$24.94 $2,494 $2,250 
(1)扣除我們承擔的承保折扣、銷售佣金和經銷商經理費。這些銷售向格拉德斯通證券支付的銷售佣金和交易商經理費總額約為24.4萬美元。
26

E系列發行將在以下日期終止（“E系列終止日期”），即（i）2025年12月31日（除非我們的董事會終止或延長）和（ii）E系列發行中發行的全部8,000,000股E系列優先股的出售日期，以較早者為準。E系列優先股目前沒有公開市場。我們打算在E系列終止日期後的一個日曆年內申請在納斯達克或其他國家證券交易所上市E系列優先股；但是，無法保證在這樣的時間範圍內或根本無法保證上市。
市場普通股計劃
2020年5月12日，我們與Virtu Americas, LLC和Ladenburg Thalmann & Co., Inc.（均為 “銷售代理”）簽訂了股權分配協議，該協議經隨後修訂，允許我們不時通過銷售代理髮行和出售總髮行價不超過2.60億美元的普通股（“ATM計劃”）。2023 年 4 月 13 日，我們與銷售代理分別簽訂了經修訂和重述的股權分配協議，允許我們出售總髮行價不超過 5.0 億美元的普通股。
下表彙總了自2023年1月1日至提交本文件之日為止在自動櫃員機計劃下開展的活動（千美元）：
出售的股票數量加權平均值
發行價格
每股		總收益
淨收益(1)
663,585$19.72 $13,084 $12,953 
(1)扣除承保佣金。
通貨膨脹和利率上升的影響
根據美國勞工統計局的數據，截至2023年3月，消費者物價指數（“CPI”）年增長率為5.0％，原因是整體通貨膨脹率從2022年夏季的峯值水平持續緩解，當時達到40多年來的最高水平。但是，食品價格繼續超過通貨膨脹率，截至2023年3月，整個食品細分市場以8.5％的年增長率增長，而家庭食品細分市場（包括我們農場種植的農作物的90％以上）增長了8.4％。此外，根據NCREIF農田指數，截至2023年3月31日，該指數由美國各地約159億美元的農場組成，在截至2023年3月31日的12個月中，美國農田的總回報率（包括增值和收入）為8.9％。如果食品價格的上漲繼續超過通貨膨脹，我們認為這將有助於緩解我們的農場經營者目前面臨的投入成本的增加。
儘管顯示出從峯值水平放緩的跡象，但總體通貨膨脹率仍大大高於美聯儲2.0％的長期目標利率，導致美聯儲自2022年3月以來十次提高基準基金利率。因此，利率仍然波動，這是對通貨膨脹壓力的相互矛盾的擔憂以及短期衰退威脅的迴應。在過去的12個月中，10年期美國國債的收益率大幅上升，最近自2008年以來首次超過4％，這對長期融資利率產生了不利影響。此外，儘管實際的時間表、影響和持續時間尚不清楚，但全球衰退狀況似乎可能在未來12個月內發生，部分原因是通貨膨脹、新的突發公共衞生事件的潛在出現以及地緣政治狀況。
目前，我們超過99.9％的借款是固定利率，按加權平均計算，這些利率在未來4.8年內固定為3.34％的有效利率。因此，就我們目前的借款而言，我們受到的近期利率上調的影響微乎其微，我們認為我們可以很好地免受進一步加息的影響，這種加息似乎在短期內可能會持續下去。
LIBOR 過渡
我們的大部分債務是固定利率，根據倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”），我們目前對浮動利率債務的敞口非常有限，該利率目前正在逐步淘汰，預計將在2023年6月之前完全取消。倫敦銀行同業拆借利率目前正在過渡到新的標準利率，即擔保隔夜融資利率（“SOFR”），該利率納入了從多個數據集中收集的某些隔夜回購市場數據。SOFR 於 2021 年 7 月被替代參考利率委員會正式通過。目的是調整SOFR，以最大限度地減少借款人使用倫敦銀行同業拆借利率支付的利息與將要支付的SOFR之間的差異。我們與大都會人壽的信貸額度以及Rabo AgriFinance LLC的四筆定期貸款（通過我們簽訂利息互換協議有效固定）以前都是根據倫敦銀行同業拆借利率進行指數化的，此後均已過渡到SOFR，因此對我們整體運營的影響微乎其微。
我們的顧問和行政長官
27

我們根據與顧問和署長（均為我們的附屬機構）的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有員工，直接支付他們的工資、福利和一般費用。與我們的顧問簽訂的當前投資諮詢協議（“諮詢協議”）和與我們的管理人簽訂的當前管理協議（“管理協議”）均獲得我們的董事會，特別包括我們的獨立董事，一致批准。
以下是諮詢協議中某些薪酬條款的摘要和管理協議的摘要。
諮詢協議
根據諮詢協議，我們的顧問以基本管理費的形式獲得補償，每項補償還包括激勵費、資本收益費和解僱費。在我們收購或處置房產時，我們的顧問不收取收取收購或處置費，這在其他外部管理的房地產投資信託基金中很常見。基本管理和激勵費用如下所述。有關資本收益和解僱費的信息，請參閲註釋6，”關聯方交易——我們的顧問和管理員——諮詢協議，” 在我們簡明合併財務報表的附註中。
基礎管理費
根據諮詢協議，基本管理費按季度支付，按上一日曆季度 “有形房地產總額” 的0.60％（每季度0.15％）計算，該總額定義為任何累計折舊之前我們擁有的有形房地產（包括土地和土地改善、永久植物、灌溉和排水系統、農場相關設施和其他有形場地改善）的總成本，如我們的資產負債表所示或相關季度的附註。
激勵費
根據諮詢協議，如果特定季度的預激勵費FFO超過前一個日曆季度調整後普通股總權益的1.75％（按年計算為7.0％）的門檻率，則按季度計算並支付激勵費。
就此計算而言，諮詢協議中將預激勵費FFO定義為公司在本日曆季度（在本日曆季度的任何激勵費計算之前）應計的FFO（也定義見諮詢協議），減去根據公認會計原則未被視為負債的優先股證券申報的任何股息。此外，調整後的普通股權益總額定義為普通股股東權益加上運營合夥企業中的非控股普通股權益（如我們的資產負債表上報告），經調整後不包括未實現的收益和虧損以及某些其他一次性事件和非現金項目。
我們的顧問將獲得：（i）在預激勵費FFO未超過門檻率的任何日曆季度中，不收取任何激勵費；（ii）此類激勵費前FFO（如果有）超過門檻費率但在任何日曆季度（按年計算為8.75％）的部分（如果有）的激勵費前FFO的100％；以及（iii）激勵前費用金額的20％ FFO（如果有）在任何日曆季度中均超過2.1875％（按年計算為8.75％）。
管理協議
根據管理協議，我們支付管理員在履行對我們的義務時產生的可分配部分，包括但不限於行政長官員工（包括我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問和祕書）及其各自員工的租金和工資和福利支出。我們在管理員支出中的可分配部分通常是通過將管理員的總支出乘以管理員的員工為我們提供服務的時間佔他們根據類似合同協議為我們的管理員提供服務的所有公司提供服務所花費的時間的大致百分比得出的。
關鍵會計政策
根據美國公認的會計原則（“GAAP”）編制財務報表需要管理層做出主觀的判斷，才能做出某些估計和假設。這些會計政策的適用涉及對未來不確定性假設的使用作出判斷，因此，實際結果可能與這些估計存在重大差異。我們的重要會計政策摘要載於我們的10-K表合併財務報表附註2。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的關鍵會計政策沒有發生重大變化。
28

操作結果
為了就截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的比較中的某些營業收入和支出進行以下討論：
•相同財產基礎代表截至2021年12月31日擁有的農場，這些農場在所提出的任一期內均未空置，並且在整個兩個時期內，根據相應租約支付的未來租金被認為有可能全部收取；
•收購或處置的財產是指在2021年12月31日之後的任何時候收購或處置的農場。從 2022 年 1 月 1 日到 2023 年 3 月 31 日，我們收購了五個新農場，但沒有任何農場處置；以及
•空置、自營或非應計物業包括：
◦在上述任一時期內任何時候都處於空置狀態（全部或部分）的農場。在截至2023年3月31日或2022年3月31日的三個月中，我們沒有任何空置農場；
◦在任一時期內任何時候均為自營的農場。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的一個農場是自營的（通過與無關的第三方簽訂的管理協議）；以及
◦由於租户信貸問題，租約下的未來租金可能無法全額收取，因此在所列任一期間（而不是按照公認會計原則的規定，按直線制）確認收入的農場。在截至2023年3月31日的三個月中，我們以現金方式確認了來自7份不同租約（包括17個不同的農場）的收入。
構成我們截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月營業收入的組成部分業績比較如下（千美元）：
 在截至3月31日的三個月中，  
 20232022$ Change% 變化
營業收入：
租賃收入：
固定租賃付款$20,960 $19,938 $1,022 5.1%
可變租賃付款——參與租金195 — 195 NM
可變租賃付款——租户補償47 5 42 840.0%
總營業收入21,202 19,943 1,259 6.3%
運營費用：
折舊和攤銷9,119 8,346 773 9.3%
物業運營費用1,128 703 425 60.5%
基礎管理和激勵費2,149 3,168 (1,019)(32.2)%
管理費575 463 112 24.2%
一般和管理費用786 684 102 14.9%
運營費用總額13,757 13,364 393 2.9%
營業收入$7,445 $6,579 $866 13.2%
NM = 沒有意義
營業收入
租賃收入
下表彙總了我們在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中的租賃收入（千美元）：
29

在截至3月31日的三個月中，
20232022$ Change% 變化
相同財產的基礎：
固定租賃付款$19,604 $19,469 $135 0.7%
參與租金123 — 123 NM
總計-以相同財產為基礎19,727 19,469 258 1.3%
獲得或處置的財產：
固定租賃付款1,075 — 1,075 NM
參與租金— — — NM
總計-收購或處置的財產1,075 — 1,075 NM
空置、自營或非應計物業：
固定租賃付款281 469 (188)(40.1)%
參與租金72 — 72 NM
總計 — 空置、自營或非應計物業353 469 (116)(24.7)%
租户報銷和其他(1)
47 5 42 840.0%
租賃收入總額$21,202 $19,943 $1,259 6.3%
NM = 沒有意義
(1)租户報銷和其他費用主要包括租户報銷的某些農場的房地產運營費用，包括財產税、保險費和其他與財產相關的費用。類似的數額也記作相應期間的財產運營費用。
相同財產基礎 — 2023 年與 2022 年相比
與去年同期相比，截至2023年3月31日的三個月中，來自固定租賃付款的租賃收入保持相對平穩。
參與租金的租賃收入增加主要是由於在截至2023年3月31日的三個月中向我們提供了更多信息，這些信息使此類金額可以合理地確定並記錄在案。這些款項原定在截至2022年12月31日的三個月內支付；但是，當時尚不清楚記錄此類金額的足夠信息。
其他 — 2023 年與 2022 年相比
收購或處置房產的租賃收入增加，主要是由於在2021年12月31日之後收購的新農場獲得了額外收入。
空置、自營或非應計物業的固定租賃付款減少的主要原因是，在截至2023年3月31日的三個月中，我們的某些租賃收入以現金為基礎進行確認（而不是公認會計原則規定的直線制），這是因為租户信貸問題被認為不太可能收回相應租約下的未來租金。這些租賃將繼續按非應計制進行確認，直到我們認為這些租約下的未來租金有可能全部收取。此外，在截至2023年3月31日的三個月中，我們的一個農場是自營的（通過與無關第三方簽訂的管理協議）。在截至2023年3月31日的三個月中，租用其中某些房產的租户收取的現金（部分或全部）部分抵消了這一下降。
租户報銷收入的波動主要是由某些租户（根據租賃協議）代表我們向向向相應物業輸水的未合併實體支付的款項所推動的。因此，隨着租户的付款，收入的時間會波動。
運營費用
折舊和攤銷
折舊和攤銷費用增加的主要原因是2021年12月31日之後收購的新農場產生的額外折舊和攤銷費用，以及與我們某些農場的額外資本支出相關的折舊增加。由於某些資產的使用壽命已到期，減少部分抵消了這一增長。
物業運營費用
30

物業運營費用主要包括房地產税、維修和維護費用、保險費以及為我們的某些房產支付的其他雜項運營費用。下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中記錄的房地產運營支出（千美元）：
在截至3月31日的三個月中，
20232022$ Change% 變化
以相同財產為基礎$854 $654 $200 30.6%
獲得或處置的財產 4 — 4 NM
空置、自營或非應計物業228 37 191 516.2%
租户報銷的物業運營費用(1)
42 12 30 250.0%
物業運營支出總額$1,128 $703 $425 60.5%
NM = 沒有意義
(1)代表我們支付的某些運營費用（財產税、保險費和其他與財產相關的費用），根據相應的租約，租户必須向我們償還這些費用。根據租約賺取的類似金額也記作租賃收入。
相同財產基礎 — 2023 年與 2022 年相比
房地產運營支出增加的主要原因是與保護加利福尼亞州某些農場的水權有關的法律費用和其他費用增加，以及我們某些農場因自然災害而產生的額外維修和維護費用。財產税支出的減少部分抵消了這一增長。
其他 — 2023 年與 2022 年相比
歸因於空置、自營或非應計物業的房地產運營支出增加，這主要是由於在截至2023年3月31日的三個月中，一個自營農場產生的第三方物業管理費用。房地產運營支出的增加還歸因於那些處於非應計制狀態的農場租户在收取租金或終止租約方面產生的額外法律費用。
租户報銷的物業運營支出的波動主要是由我們在某些未合併實體的所有權中產生的雜項房地產運營成本所驅動的，根據合同，根據相應的租賃條款，我們的租户有義務向我們償還這些費用。此類費用將隨着標的實體產生的雜項運營成本的時間和金額而波動。
關聯方費用
下表提供了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中根據諮詢協議應向我們的顧問支付的基本管理費和激勵費的計算結果（千美元；有關下文使用的某些定義術語的進一步討論，請參閲附註6，”關聯方交易，” 在我們的簡明合併財務報表附註中）：

31

季度已結束
3 月 31 日
2023 財年費用計算：
基本管理費：
有形房地產總額(1)(2)
$1,432,394 
季度利率0.150 %
基礎管理費(3)
$2,149 
激勵費：
調整後的普通股權總額(1)(2)
$358,689 
第一個障礙季度利率1.750 %
第一個障礙閾值$6,277 
第二個障礙季度利率2.1875 %
第二個障礙閾值$7,846 
預激勵費 FFO(1)
$5,303 
100% 的預激勵費 FFO 超過第一個障礙閾值，不超過第二個門檻值$— 
20% 的預激勵費 FFO 超過第二個門檻— 
激勵費總額(3)
$— 
應付給顧問的費用總額$2,149 
2022 財年費用計算：
基本管理費：
有形房地產總額(1)(2)
$1,357,800 
季度利率0.150 %
基礎管理費(3)
$2,037 
激勵費：
調整後的普通股權總額(1)(2)
$378,299 
第一個障礙季度利率1.750 %
第一個障礙閾值$6,620 
第二個障礙季度利率2.1875 %
第二個障礙閾值$8,275 
預激勵費 FFO(1)
$7,751 
100% 的預激勵費 FFO 超過第一個障礙閾值，不超過第二個門檻值$1,131 
20% 的預激勵費 FFO 超過第二個門檻— 
激勵費總額(3)
$1,131 
應付給顧問的費用總額$3,168 
(1)如諮詢協議所定義。
(2)截至前幾個季度末。
(3)作為細列項目反映在我們隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中。
基本管理費增加的主要原因是自2021年12月31日以來收購了更多資產以及對某些農場進行了改進。
32

我們的顧問在截至2022年3月31日的三個月中獲得了激勵費，這是因為我們的預激勵費FFO（定義見諮詢協議）在2022財年第一季度超過了適用股基的要求門檻率。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的顧問沒有獲得任何激勵費，因為我們的預激勵費FFO沒有超過規定的門檻費率。
支付給我們的管理員的管理費增加的主要原因是僱用了更多的人員，而且與管理員所服務的其他基金和關聯公司使用的資源相比，我們使用的管理員資源總份額更高。
其他運營費用
一般和管理費用主要包括專業費、董事費、股東相關費用、管理費保險、不再進行投資的收購相關成本以及其他雜項費用。在截至2023年3月31日的三個月中，一般和管理費用有所增加，這主要是由於與年度股東大會相關的股東相關費用以及更高的專業費用。
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，造成普通股股東淨虧損的其他組成部分的業績比較如下（千美元）：
 在截至3月31日的三個月中，  
 20232022$ Change% 變化
營業收入$7,445 $6,579 $866 13.2%
其他收入（支出）：
其他收入2,620 2,767 (147)(5.3)%
利息支出(6,036)(6,448)412 (6.4)%
累計期限優先股申報的股息(755)(755)— —%
房地產資產處置損失，淨額(481)(976)495 (50.7)%
財產和傷亡（損失）賠償，淨額(1,016)49 (1,065)(2,173.5)%
未合併實體的投資虧損(27)(29)2 (6.9)%
其他支出總額，淨額(5,695)(5,392)(303)5.6%
淨收入1,750 1,187 563 47.4%
歸屬於非控股權益的淨收益— (9)9 (100.0)%
歸屬於公司的淨收益1,750 1,178 572 48.6%
申報的總股息和與累計可贖回優先股註銷相關的費用(6,070)(3,915)(2,155)55.0%
歸屬於普通股股東的淨虧損$(4,320)$(2,737)$(1,583)57.8%
其他收入（費用）
其他收入，通常包括從農業信貸獲得的利息贊助（定義見附註4），”借款，” 在我們的簡明合併財務報表附註中）和短期投資利息收入的下降主要是由於從農業信貸獲得的利息贊助減少（主要是由於農業信貸的借款減少），但利率上升導致的短期投資收入增加部分抵消。
在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄了與2022年應計利息相關的農場信貸約230萬美元利息贊助，而去年同期記錄的與2021年應計利息相關的利息贊助約為280萬美元。此外，在截至2022年9月30日的三個月中，我們獲得了與2022年應計利息相關的約11.3萬美元的利息贊助，因為某些農業信貸協會提前支付了2022年利息贊助的一部分（通常在2023年上半年支付）。總的來説，2022年的利息贊助使此類借款的利率降低了24.1％（約109個基點）。
利息支出減少，主要是由於總借款減少。截至2023年3月31日的三個月中，我們的未償借款總額（不包括累積定期優先股）的加權平均本金餘額約為6.122億美元，而去年同期約為6.643億美元。不包括某些農業信貸借款獲得的利息贊助和債務發行成本的影響，截至2023年3月31日的三個月中，我們總借款的總有效利率為3.77％，而去年同期為3.72％。
33

處置房地產資產的損失與處置我們某些農場的某些灌溉和其他改善措施有關。
淨財產和傷亡（損失）追回額與因自然災害而受損的某些改善所產生的淨支出和收到的保險追回款有關。在截至2023年3月31日的三個月中，記錄的財產和人員傷亡損失主要是由於2023年初加利福尼亞州發生的暴雨，導致洪水影響了該州的多個地區，包括我們某些農場所在的地區。參見第 2 項，”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——近期發展，” 以進一步討論加州洪水造成的損失。
由於本年度發行和流通的C系列優先股和E系列優先股有所增加，我們的累積可贖回優先股的總股息有所增加。
流動性和資本資源
概述
我們目前的短期和長期資金來源包括現金和現金等價物、運營現金流、借款（包括我們在大都會人壽保險公司（“大都會人壽保險”）的信貸額度下可用的未提取承諾）以及額外股票證券的發行。我們目前的可用流動性約為1.924億美元，包括約4,270萬美元的手頭現金，根據當前認捐的抵押品水平，我們向大都會人壽提供的信貸額度（視契約遵守情況而定）和其他未提取票據或債券提供的約1.497億美元可用資金。此外，我們目前有某些總價值約為1.311億美元的房產處於未抵押狀態，有資格作為抵押品進行質押。
目前，我們超過99.9％的借款是固定利率，按加權平均計算，這些利率在未來4.8年內固定為3.34％的有效利率。此外，我們的應付票據和債券的加權平均剩餘期限約為9.4年。因此，就我們目前的借款而言，我們受到的近期利率上調的影響微乎其微，而且我們認為我們可以很好地抵禦未來的任何加息。儘管市場持續波動，但根據與貸款機構的討論，我們認為短期內不會凍結農業貸款的信貸。我們遵守了各自信貸額度和借款下的所有債務契約，我們認為我們目前有足夠的流動性來支付所有短期和長期債務和運營費用。
未來的資本需求
我們的短期和長期流動性要求主要包括支付未償借款的本金和利息；為我們的一般運營成本提供資金；為我們的累積定期優先股和累積可贖回優先股支付股息；向股東（包括非控股的OP Unitholder，如果有）進行分配，以維持我們作為房地產投資信託基金的資格；以及在資金可用的情況下，根據我們的投資為現有農場的資本改善以及與新農田和農場相關的收購提供資金戰略。
在短期內，我們認為，我們的當前和短期現金資源將足以償還債務；為當前的運營成本提供資金；支付累積期限優先股和累積可贖回優先股的股息；為我們向股東（包括非控股的OP Unitholders）的分配提供資金。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性需求，包括長期抵押貸款債務和債券發行、未來的股票發行（包括但不限於作為未來收購對價的運營合作伙伴關係的運營單位以及通過我們的自動櫃員機計劃發行普通股）以及其他有擔保和無抵押借款。
我們打算使用當前和未來任何可用流動性的很大一部分來購買額外的農場和與農場相關的設施。我們將繼續積極尋求和評估對符合我們投資標準的其他農場和農場相關設施的收購，而且我們有幾處房產處於盡職調查過程的不同階段。但是，所有潛在的收購都將受到我們對此類房產的盡職調查的約束，並且無法保證我們將來會成功識別或收購任何房產。
運營承諾和義務
運營義務
34

在執行某些租賃協議方面，我們已承諾為我們的某些農場提供資本改善。以下是截至2023年3月31日我們已發生或應計成本的某些項目的摘要（千美元）：
農場
地點		農場
英畝數		總計
承諾
有義務的
完成
日期(1)
支出金額
或截至應計
2023年3月31日
佛羅裏達州聖露西549$230 Q3 2023$201 
烏馬蒂拉，OR1352,750 (2)Q4 20232,321 
俄勒岡州哥倫比亞1571,800 (2)Q3 20241,146 
加利福尼亞州文圖拉4021,000 (2)Q4 2025448 
加利福尼亞州納帕2701,635 (2)Q4 2029876 
馬裏蘭州 Wicomico & Caroline 以及特拉華州蘇塞克斯833115 Q3 203049 
亞利桑那州尤馬3,033941 (2)Q4 2031808 
華盛頓州富蘭克林和格蘭特以及俄勒岡州尤馬蒂拉1,1262,169 (2)Q4 2032660 
(1)我們提供資金為這些改善提供資金的義務不超過這些相應的日期。
(2)根據合同協議，在我們支付資金後，我們將從這些資本改善的費用中獲得額外的租金。
地面租賃義務
對於通過租賃權益收購的某些農場，我們假定了某些地面租賃安排，根據這些安排，我們是承租人。截至2023年3月31日，根據這些租賃的剩餘不可取消條款，未來到期的最低租賃付款如下（千美元）：
時期
未來的租賃付款(1)
在截至12月31日的剩餘九個月中：2023$40 
在截至12月31日的財政年度中：202492 
202562 
202662 
202762 
202862 
此後631 
未貼現的租賃付款總額1,011 
減去：估算利息(435)
租賃付款的現值$576 
(1)某些年度租賃付款在每年年初按當時的市場費率（由出租人確定）確定。上面顯示的數額是基於現行租賃費率的估計金額。
由於這些地面租賃，我們在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中記錄的租賃費用（包含在隨附的簡明合併運營報表和綜合收益表中的物業運營費用中）分別約為25,000美元和23,000美元。
現金流資源
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月來自運營、投資和融資活動的淨現金流總額（千美元）：
 在截至3月31日的三個月中，  
 20232022$ Change% 變化
現金淨變動來自：
經營活動$4,714 $7,553 $(2,839)(37.6)%
投資活動(3,016)(3,572)556 (15.6)%
籌資活動(24,111)28,692 (52,803)(184.0)%
現金及現金等價物的淨變動$(22,413)$32,673 $(55,086)(168.6)%
經營活動
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來自運營活動的大部分現金來自我們從租户那裏收到的租金，這些租金首先用於支付我們的物業層面的運營費用，任何多餘的現金主要用於支付借款的本金和利息、向顧問支付的管理費、向管理員支付的管理費以及其他公司層面的支出。經營活動提供的現金減少主要是由於在截至2023年3月31日的三個月中收到的利息贊助減少了（其中很大一部分是在2023年3月31日之後收到的），以及我們預計將在未來幾個月內全額收回的兩家實體的某些非租金應收賬款增加。
投資活動
用於投資活動的現金減少主要是由於本年度為現有農場的資本改善支付的現金金額減少。
融資活動
融資活動提供的現金減少主要是由於優先股和普通股發行的淨現金收益總額減少了約3,120萬美元，淨借款總額減少了約1,980萬美元。
債務資本
大都會人壽設施
經2022年2月修訂，我們與大都會人壽的融資額度目前包括7,500萬美元的循環股票信貸額度和總額為1.75億美元的定期票據（“大都會人壽融資”）。我們目前有10萬美元的未償信貸額度和3,690萬美元的定期票據未償還。儘管根據認捐的抵押品水平，大都會人壽融資機制下的全額承諾金額中有2.13億美元仍未提取，但我們目前在大都會人壽融資機制下有大約1.103億美元的可用資金。兩份定期票據的提取期均於2024年12月31日到期，之後大都會人壽沒有義務根據定期票據支付任何額外的未提取資金。
Farmer Mac 設施
我們與聯邦農業抵押貸款公司（“Farmer Mac”）的協議規定，到2023年5月31日發行總額不超過2.25億美元的債券（“Farmer Mac Facility”），之後Farmer Mac沒有義務在該機制下購買額外的債券。迄今為止，我們已經在Farmer Mac Facility下發行了總額約1.001億美元的債券。我們目前正在與Farmer Mac進行討論，以延長我們可能在該機制下發行新債券的期限，我們預計將在截至2023年6月30日的三個月內執行這樣的協議。
農場信貸和其他貸款機構
自2014年9月以來，我們已經完成了向各種不同的農業信貸協會發放的多筆貸款（有關這些協會的更多信息，請參閲附註4，”借款，” 在我們的簡明合併財務報表附註中）。我們還與其他幾家農業貸款機構建立了借貸關係，並且正在不斷與其他貸款機構聯繫，以建立潛在的新關係。因此，我們預計將與現有和新的貸款機構就未來某些潛在的新收購簽訂額外的借款協議。
股權資本
下表提供了自2023年1月1日以來的股票銷售信息（千美元，每股金額除外；不包括根據DRIP發行的C系列優先股）：
發行類型的數量
已售股票		加權平均值
發行價格
每股		總收益
淨收益(1)
E 系列優先股99,981$24.94 $2,494 $2,250 
普通股 — 自動櫃員機計劃663,58519.72 13,084 12,953 
(1)扣除銷售佣金和經銷商經理費或承保折扣和佣金（在每種情況下，視情況而定）。
我們的 2023 年註冊聲明（定義見附註 8，”股權—註冊聲明，” 在我們的簡明合併財務報表附註中）允許我們發行總額高達15億美元的證券，包括普通股、優先股、認股權證、債務證券、存托股、認購權和單位，包括通過單獨同時發行兩種或更多此類證券。 迄今為止，我們已經發布了大約 根據2023年註冊聲明，55.3萬美元的E系列優先股。
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此外，我們有能力並且預計將來會向第三方發行額外的運營單位，作為未來房地產收購的考慮因素。
資產負債表外安排
截至2023年3月31日，我們沒有任何實質性的資產負債表外安排。
非公認會計準則財務信息
來自運營的資金、來自運營的核心資金和調整後的運營資金
全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）開發運營基金（“FFO”），作為衡量股票房地產投資信託基金經營業績的相對非公認會計準則補充指標，以確認創收房地產的貶值基礎與公認會計原則確定的貶值基礎不同。根據NAREIT的定義，FFO是淨收益（根據公認會計原則計算），不包括出售財產的損益和財產減值損失，加上房地產資產的折舊和攤銷，以及未合併合夥企業和合資企業的調整後的損益。我們還將核心FFO（“CFFO”）和調整後的FFO（“AFFO”）列為衡量我們運營業績的額外非公認會計準則財務指標，因為我們認為CFFO和AFFO都提高了同期的可比性，是投資者在比FFO更可持續的基礎上評估我們的運營業績時更有用的補充指標。我們認為，這些額外的業績指標以及最直接可比的公認會計原則指標為投資者提供了有關管理層如何衡量我們的持續業績的有用見解，因為管理層和我們的董事會會會酌情使用每項首席財務官和AFFO（及其各自的每股金額）來評估整體業績以及某些決策分析，包括但不限於收購和潛在股票籌集的時機（以及證券類型）提供任何此類股權融資）、任何費用抵免額的確定以及普通股分配的申報。此處提出的非公認會計準則財務指標作為分析工具存在侷限性，不應孤立地考慮，也不能替代我們根據公認會計原則計算的業績分析。我們認為，淨收入是與FFO、CFO和AFFO最直接可比的GAAP指標。
具體而言，我們認為FFO有助於投資者更好地瞭解我們的經營業績，主要是因為其計算不包括房地產資產的折舊和攤銷費用，因為我們認為，房地產資產的GAAP歷史成本折舊通常與這些資產價值的變化無關，尤其是農田房地產，其價值不會像歷史成本折舊所暗示的那樣隨着時間的推移以可預測的方式減少。此外，我們認為，CFFO和AFFO有助於瞭解我們的經營業績，因為它刪除了某些本質上在同期內不可比的項目，因此往往會掩蓋實際運營業績。此外，我們認為，提供首席財務官和AFFO作為額外的業績指標可以讓投資者以更類似於管理層（包括各自的每股金額）以及分析師和整個投資界衡量我們業績的方式來衡量我們的整體業績。
我們通過調整以下項目的 FFO 來計算 CFO：
 
•與收購和處置相關的費用。 與收購和處置相關的費用（包括未完成的收購的盡職調查成本以及與完成的收購或處置直接相關的某些審計和會計費用）是出於投資目的而產生的，與我們現有投資組合的持續運營無關。此外，產生的某些審計和會計費用因該期間完成的收購或處置的數量和複雜性而異。由於這些成本的產生方式以及歷來會計目的對這些成本的處理方式不一致，我們認為將這些費用排除在外可以提高我們各期經營業績的可比性。
其他調整。我們將針對某些非經常性費用和收入進行調整，並將相應地解釋此類調整。我們認為，排除這些金額可以提高我們各期經營業績的可比性，並將對上報的所有往年期間採用一致的CFFO定義，以提供一致性和更好的可比性。
此外，我們通過調整以下項目的CFFO來計算 AFFO：
 
•租金調整。該調整消除了直線租金收入的影響，以及與高於市場的租賃價值相關的攤銷和租賃激勵措施以及與低於市場租賃價值、其他遞延收入和租户改善相關的增長，從而使租金收入反映在修改後的應計現金基礎上。除了這些調整外，我們還根據我們對AFFO的定義修改了現金租金的計算，以提高一致性和可比性，因為收到的現金租金存在逐期波動。為了配合租户的收穫季節，我們的租約通常規定在不同時間支付現金租金
37

在整個租賃年度內，通常每年或每半年一次。因此，在特定時期收到的現金租金不一定與其他時期相當，也不一定代表給定租賃年度的現金租金。因此，我們進一步調整了AFFO，以直線法將相應租賃年度收到的與租賃年度相關的現金租金正常化，從而在現金租金的賺取期內按比例確認現金租金。
•債務發行成本的攤銷。獲得融資所產生的成本的攤銷不包括在AFFO中，因為它是非現金支出項目，與我們物業的經營業績沒有直接關係。
•其他調整。我們將根據某些非現金費用和收入進行調整，並將相應地解釋此類調整。我們認為，將此類非現金金額排除在外可以提高我們各期經營業績的可比性，並將對上報的所有往年期間採用一致的AFFO定義，以提供一致性和更好的可比性。
我們認為，上述調整有助於我們的投資者瞭解我們的持續運營業績。
根據GAAP，FFO、CFO和AFFO不代表經營活動的現金流，與FFO、CFO和AFFO不同，GAAP通常反映了確定淨收入時交易和其他事件的所有現金影響，不應將其視為衡量我們業績的淨收益的替代方案，也不應將其視為衡量流動性或分配能力的運營現金流的替代方案。使用NAREIT對FFO的定義以及上述CFO和AFFO的定義，將FFO、CFO和AFFO與其他房地產投資信託基金的類似標題的指標進行比較可能沒有意義，因為此類房地產投資信託基金使用的定義可能存在差異。
每股攤薄後的運營資金（“攤薄後FFO”）、攤薄後的核心運營資金（“攤薄後的CFO”）和攤薄後的調整後運營資金（“攤薄後的AFFO”）分別等於FFO、CFFO和AFFO，除以一段時期內全面攤薄後已發行總股數（包括非控股有限合夥人持有的普通股和運營單位的股份）的加權平均數。我們認為，攤薄後的每股收益是與攤薄後FFO、CFFO和AFFO最直接可比的GAAP指標。由於許多房地產投資信託基金向投資界提供攤薄後的FFO、CFO和AFFO每股信息，因此我們認為在將我們與其他房地產投資信託基金進行比較時，這些是有用的補充指標。
我們認為，FFO、CFFO和AFFO以及攤薄後的FFO、CFFO和AFFO每股對投資者有用，因為它們為投資者提供了進一步的背景來評估我們的FFO、CFFO和AFFO業績，就像投資者使用淨收益和每股收益來評估淨收益一樣。
下表提供了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的FFO、CFO和AFFO與最直接可比的GAAP指標、淨收益的對賬情況，以及攤薄後的FFO、CFO和AFFO每股已發行股票的加權平均數（包括非控股運營單位持有的普通股和運營單位股份）的計算結果（以美元為單位）千，每股金額除外）：
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 在截至3月31日的三個月中，
 20232022
淨收入$1,750 $1,187 
減去：申報的總股息和與累計可贖回優先股註銷相關的費用(1)
(6,070)(3,915)
歸屬於普通股股東和非控股OP Unitholders的淨虧損(4,320)(2,728)
另外：房地產和無形資產折舊和攤銷9,119 8,346 
加：處置房地產資產的虧損，淨額481 976 
對未合併實體的調整(2)
23 26 
FFO適用於普通股股東和非控股OP Unitholder5,303 6,620 
加：與收購和處置相關的費用，淨額19 109 
加：其他非經常性費用（收據），淨額(3)
1,136 (49)
CFO可供普通股股東和非控股OP 單位持有人使用6,458 6,680 
淨租金調整(903)(719)
另外：債務發行成本的攤銷261 271 
另外：其他非現金費用(4)
223 149 
AFFO可供普通股股東和非控股OP 單位持有人使用6,039 6,381 
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股35,547,39734,285,002
未償普通非控制操作單位的加權平均值—204,778
加權平均已發行普通股總數35,547,39734,489,780
每股加權平均普通股總額攤薄後的 FFO$0.15 $0.19 
每股加權平均普通股總額攤薄後的 CFFO$0.18 $0.19 
每股加權平均普通股總額攤薄後的 AFFO$0.17 $0.19 
申報的每股普通股總分配額$0.14 $0.14 
(1)包括（i）為我們的B系列優先股、C系列優先股和E系列優先股支付的現金分紅，（ii）根據DRIP發行的額外C系列優先股的價值，以及（iii）按比例註銷與在相應時期內贖回的C系列優先股相關的發行成本。
(2)代表我們在相應期間未合併實體中記錄的折舊費用中所佔的比例份額。
(3)主要包括（i）記錄的淨財產和人員傷亡損失（追回額）以及因自然災害對我們某些農場的某些改善造成損害而支出的相關維修費用；（ii）已記入支出的與C系列發行修正案相關的成本。
(4)包括（i）通過發行新股（根據DRIP）支付的C系列優先股股息金額，（ii）按比例註銷與已贖回的C系列優先股股票相關的發行成本，這些費用是非現金費用，以及（iii）我們在相應時期內因未合併實體投資而記錄的（收入）虧損中剩餘的按比例分配的份額。
資產淨值
房地產公司必須使用房地產的歷史成本基礎記錄房地產，並根據累計折舊和攤銷進行調整，因此，房地產的賬面價值通常不會隨着資產公允價值的變化而變化。因此，一個挑戰是確定房地產的公允價值，以便讓股東看到房地產的價值隨着時間的推移而增加或減少，我們認為這對我們的投資者很有用。
公允價值的確定
我們的董事會根據董事會批准的估值政策（“估值政策”）審查和批准我們財產的估值。此類審查和批准分為三個階段：（i）在季度會議之前，董事會收到由顧問和署長專業人員提供的書面估值建議和支持材料，由首席估值官進行監督和指導，首席估值官也受僱於署長（統稱為 “估值小組”）；（ii）董事會估值委員會（“估值委員會”）完全由獨立董事組成，舉行會議，審查估值建議和支持材料；(iii) 估值委員會會議結束後，估值委員會和首席估值官向整個董事會提交估值委員會的調查結果，以便董事會全體成員可以根據估值政策審查和批准我們財產的公允價值。此外，董事會每季度審查估值政策，以確定對其進行修改是否可取，還會審查估值小組是否始終如一地適用了估值政策。
根據估值政策，我們的估值通常基於以下幾點：
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•對於在估值日期前12個月內購置的房產，除非優先因素適用，否則該物業的購買價格通常將用作當前的公允價值。在作為與收購房產有關的部分或全部對價發行OP Units的情況下，該財產的公允價值通常為以下兩項中較低者：（i）賣方和買方之間商定的購買價格（如購銷協議或出資協議所示，使用運營單位的商定價格，如果適用），或（ii）由獨立的第三方評估師確定的價值。
•對於我們在估值日期前一年以上收購的房地產，我們要麼根據獨立第三方評估師提供的估算值來確定公允價值，要麼通過內部估值流程。此外，如果對房產進行了重大資本改進，我們通常會在項目完成後由獨立的第三方評估師對這些房產進行重新評估。無論如何，我們打算讓獨立的第三方評估師至少每三年對每處房產進行一次全面評估，中期價值通常由以下任一方式確定：（i）由獨立的第三方評估師進行的限制性評估（“案頭評估”），或（ii）我們的內部估值流程。
評估師和內部估值都使用了各種方法來確定我們房地產的公允價值，包括銷售比較、收入資本化（或貼現現金流分析）和成本估值方法。在進行分析時，評估師通常（i）對房產進行實地考察（進行全面評估），（ii）與我們的顧問討論每處房產並審查財產級別信息，包括但不限於房地產運營數據、先前的評估（如有）、現有租賃協議、農場面積、位置、水權和水權、未來開發潛力以及其他物業層面信息，以及（iii））審查了來自各種來源的有關區域市場狀況的信息適用於我們的每處房產，包括但不限於最近同類農田的銷售價格、類似農田的市場租金、預計的營銷和曝光時間、市值率以及當前的經濟環境等。在進行內部估值時，我們將考慮現有的最新評估，並使用類似的方法來確定更新的公允價值。我們還將獲取與房產相關的最新市場數據，例如最新的銷售和市場租金比較以及市值率，並對租户的信用風險狀況進行最新的評估等。這些數據的來源可能來自最近收購我們自己的房地產投資組合的市場投入、最近對我們擁有的房產的評估，這些房產在性質上與估值的房產位於同一地區（如適用），我們在盡職調查過程中觀察到的市場狀況和趨勢，以及與評估師、經紀人和農民的對話。
下表列出了截至2023年3月31日用於估值我們房產的方法和總價值，由每種方法確定（以千美元計，腳註除外）：
估值方法的數量
農場		總計
英畝		農場
英畝		英畝英尺
的水
淨成本
基礎(1)
當前
公允價值		佔總數的百分比
公允價值
購買價格52,6912,337—$59,785 $61,828 3.9%
內部估值36,1894,730—20,331 36,000 2.3%
第三方評估(2)
161106,85189,07145,0001,281,025 1,482,099 93.8%
總計169115,73196,13845,000$1,361,141 $1,579,927 100.0%
(1)包括初始收購價格（包括分配給收購的有形和無形資產的成本以及承擔的負債），以及我們支付的與房產相關的後續改善和其他資本化成本，並根據累計折舊和攤銷進行了調整。
(2)評估在 2022 年 6 月至 2023 年 3 月之間進行。
截至2023年3月31日，評估師和估值團隊在估值我們的投資組合時使用的一些重要假設包括每可耕英畝的土地價值、每可耕英畝的市場租金率以及由此產生的房地產層面的淨營業收入（“NOI”）以及資本化率等。這些假設是在逐個農場的基礎上應用的，是根據多種因素選擇的，包括可比的土地銷售、對現有和當前市場價格的調查、與其他經紀人和農民的討論、土壤質量、面積、位置以及其他認為適當的因素。下表彙總了截至2023年3月31日的這些重要假設：
評估假設內部估值假設
範圍
（低-高）
加權
平均值
範圍
（低-高）
加權
平均值
土地價值（每可耕英畝）$707 – $123,280$35,140 $5,512 – $5,512$5,512 
市場 NOI（每可耕英畝）$25 – $3,536$1,702 不適用不適用
市值率3.30% – 9.50%5.29%不適用不適用
注意：上表中的數字僅適用於我們投資組合中的農田部分，不包括與農場相關設施（例如冷卻設施）和我們物業上的其他結構（例如住宅住房）有關的假設，因為它們的總價值被認為與農田相比微不足道。
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我們的估值團隊會審查評估，包括在確定評估值時使用的重要假設和意見，並考慮自評估以來可能發生的任何進展。被認為可能對我們房地產公允價值產生影響的開發項目包括但不限於租户信用狀況的變化、租賃條款的變化（例如到期和不續訂或撤離的通知）以及潛在的資產出售（尤其是價格與我們房產評估價值不同的資產出售）。
管理層認為，在過去12個月中收購的農場的收購價格以及對前12個月之前收購的農場的最新評估，公平地代表了截至2023年3月31日房產的當前市場價值，因此，沒有對這些價值進行任何調整。
下表提供了截至2023年3月31日的三個月中，我們的投資組合價值從截至2022年12月31日的先前價值基準向前滾動的季度變動（千美元）：
截至2022年12月31日的投資組合公允價值總額$1,568,272 
另外：在截至2023年3月31日的三個月內收購新農場— 
加上截至2023年3月31日的三個月中的淨值升值
通過第三方評估對農場進行估值$11,655 
截至2023年3月31日的三個月淨增值總額11,655 
截至2023年3月31日的投資組合公允價值總額$1,579,927 
管理層還確定了其所有長期借款和優先股的公允價值。管理層通過貼現現金流分析確定，截至2023年3月31日，我們房產的所有長期抵押權的公允價值約為5.536億美元，而賬面價值（不包括未攤銷的相關債務發行成本）約為6.023億美元。我們的B系列優先股和D系列定期優先股的公允價值是使用截至2023年3月31日的收盤價確定的，分別為每股23.25美元和每股24.00美元。最後，根據金融業監管局第 2310 (b) (5) 條，在第三方估值專家的協助下，我們確定截至2023年3月31日，每隻C系列優先股和E系列優先股的估計價值為每股25.00美元（見本10-Q表附錄99.1和99.2）。
估計淨資產價值的計算
為了向股東提供房地產資產公允價值的估算值，我們打算估算農場和農場相關物業的公允價值，並每季度提供估計的淨資產價值（“NAV”）。資產淨值是衡量股票房地產投資信託基金財務狀況的非公認會計準則，按總權益計算，並根據我們的房地產資產和長期借款（包括出於公認會計原則目的需要被視為債務的任何優先股）相對於各自成本基礎的公允價值的增加或減少進行調整。此外，我們通過將資產淨值除以已發行普通股總額（由非控股有限合夥人持有的普通股和運營單位組成）來計算每股普通股的資產淨值。
上面列出的公允價值及其在計算下文提出的每股淨資產價值時的用法由管理層編制並由管理層負責。普華永道會計師事務所既沒有審查、彙編也沒有執行任何與公允價值或每股普通股淨資產價值的計算有關的程序，這些程序使用了財務報表中未披露的信息，因此沒有對此發表意見或任何其他形式的保證。
截至2023年3月31日，我們估計每股普通股的資產淨值為17.12美元。下文提供了資產淨值與總權益的對賬情況，我們認為這是最直接可比的GAAP指標（千美元，每股數據除外）:
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每張資產負債表的總權益$734,880 
長期資產的公允價值調整：
減去：持有的有形和無形房地產的淨成本基礎(1)
$(1,361,141)
加：持有的房地產的估計公允價值(2)
1,579,927 
持有房地產的淨公允價值調整218,786 
長期負債的公允價值調整：
加：長期債務總額的賬面價值(3)
662,659 
減去：長期債務總額的公允價值(3)(4)
(611,580)
長期負債的淨公允價值調整51,079 
預計資產淨值1,004,745 
減去：累積可贖回優先股的總公允價值(5)
(393,369)
普通股股東和非控股運營單位持有人可獲得的估計資產淨值$611,376 
已發行普通股和非控股運營單位總額35,713,982
每股普通股和運營單位的估計資產淨值$17.12 
(1)按淨成本計算，如上表所示。
(2)按當前公允價值計算，如上表所示。
(3)包括所有長期借款（包括應付票據和債券）和D系列定期優先股的未償本金餘額。
(4)長期票據和應付債券是使用貼現現金流模型估值的。D系列定期優先股的估值基於其截至2023年3月31日的收盤價。
(5)如上所述，B系列優先股的估值基於其截至2023年3月31日的收盤價，而C系列優先股和E系列優先股均按其清算價值估值。
截至2023年3月31日的三個月中，每股普通股的估計資產淨值的季度展期如下：
截至2022年12月31日的每股普通股和非控股運營單位的估計資產淨值$17.08 
減去歸屬於普通股股東和非控股OP Unitholders的淨虧損(0.12)
估值淨變動調整：
農田投資組合未實現公允價值的淨變動(1)
$0.59 
長期負債未實現公允價值的淨變動(0.38)
估值的淨變化0.21 
減少普通股和非控股運營單位的分配(0.14)
加上股票發行的淨增值效應0.09 
截至2023年3月31日的每股普通股和非控股運營單位的估計資產淨值$17.12 
(1)我們農田投資組合未實現公允價值的淨變動由三個部分組成：（i）由於截至2023年3月31日的三個月內估值的農場價值淨增值，每股增加0.33美元；（ii）由於截至2023年3月31日的三個月中記錄的折舊和攤銷費用總額，每股增加0.25美元；（iii）淨處置導致每股增加0.01美元未影響相應農場估計公允價值的某些資產。
由於此類房地產投資信託基金使用的資產淨值定義的計算或應用可能存在差異，因此使用上述定義將估算的資產淨值和每普通股每股估計資產淨值與其他房地產投資信託基金的標題相似的指標進行比較可能沒有意義。此外，我們普通股的交易價格可能與我們最新的每股普通股資產淨值的估計值有很大差異。例如，根據上述計算，截至2023年3月31日，我們估計每股普通股資產淨值為17.12美元，但2023年3月31日普通股的收盤價為每股16.65美元。
估計資產淨值的確定是主觀的，涉及許多假設、判斷和估計，對這些假設、判斷或估計值的微小調整可能會對我們的整體投資組合估值產生重大影響。此外，使用的許多假設對市場狀況很敏感，並且可能經常變化。市場環境的變化以及我們在擁有這些房產期間可能發生的其他事件可能會導致上述報告的價值與在公開市場上可能獲得的實際公允價值有所不同。此外，儘管管理層認為提出的價值反映了當前的市場狀況，但任何資產的最終變現金額都將取決於此類處置的時間和當時的市場狀況。無法保證處置資產時的最終實現價值將接近上述估計的公允價值。

42

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險包括利率、外幣匯率、大宗商品價格、股票價格的變化以及其他影響市場敏感工具的市場變化所產生的風險。我們認為我們現在和將要面臨的主要市場風險是利率風險。我們現有的某些租約包含基於消費者物價指數（“CPI”）等市場指數的升級，儘管我們現有的借款中很少受到浮動利率的影響，但我們大多數固定利率借款的利率在轉換為浮動利率之前的有限期內是固定的。儘管我們試圖通過在許多租賃中加入某些條款來降低這種風險，例如升級條款或按不同時間間隔根據現行市場租金調整租金，但這些功能並不能消除這種風險。
目前，我們超過99.9％的借款是固定利率，按加權平均計算，這些利率在未來4.8年內固定為3.34％的有效利率（扣除利息贊助後）。因此，就我們目前的借款而言，我們認為利率波動對我們淨收入的影響微乎其微。但是，利率波動可能會影響我們固定利率借款的公允價值。截至 2023年3月31日，我們未償的固定利率借款（不包括我們的D系列定期優先股）的公允價值約為5.536億美元。
下表彙總了我們的固定利率借款公允價值的假設變化 2023年3月31日，如果當時的市場利率比現行利率低一兩個百分點或高出一兩個百分點 2023 年 3 月 31 日（千美元）.
市場利率的變化
賬面價值(1)
公允價值區別
減少 2%$602,284 $591,832 $(10,452)
下降了 1%602,284 572,198 (30,086)
沒有變化602,284 553,620 (48,664)
增長 1%602,284 536,030 (66,254)
增加 2%602,284 519,364 (82,920)
(1)包括所有長期借款（包括應付票據和債券）的未償本金餘額，不包括未攤銷的債務發行成本。
將來，我們可能會受到利率變動的額外影響，這主要是用於維持流動性和為農田投資組合和業務擴張提供資金的額外借款。我們的利率風險管理目標是限制利率變動對收益和現金流的影響，降低總體借貸成本。為了實現這些目標，我們將主要以固定利率借款，或者在有限的情況下以浮動利率借款，可用利潤率最低，並且在可能的情況下，將來能夠轉換為固定利率。我們還可能參與衍生金融工具，例如利率互換和上限，以降低相關金融工具的利率風險。我們不會出於投機目的進行衍生品或利率交易。
除了利率的變化外，我們農田投資組合的公允價值還會根據當地和地區經濟狀況的變化以及租户信譽的變化而受到波動的影響。必要時，我們房地產公允價值的重大不利變化可能會影響我們為債務再融資的能力。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
截至 2023年3月31日，我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，評估了我們的披露控制和程序的設計和運作效率。根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，截至目前為止，我們的披露控制和程序是有效的 2023年3月31日，提供合理的保證，確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中必須披露的信息在適用的美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，包括提供合理的保證，確保我們在此類報告中要求披露的信息會酌情收集並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需做出決定披露。但是，在評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和運作多麼良好，都只能為必然實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層在評估可能的控制和程序的成本效益關係時必須運用其判斷。
財務報告內部控制的變化
43

在截至本季度的季度中，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化 2023年3月31日，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

44

第二部分 — 其他信息
 
第 1 項。法律訴訟
我們目前沒有受到任何重大法律訴訟，據我們所知，我們也沒有受到任何此類重大法律訴訟的威脅。
第 1A 項。風險因素
我們的業務受到某些風險和事件的影響，如果發生這些風險和事件，可能會對我們的財務狀況和經營業績以及證券的交易價格產生不利影響。有關這些風險的討論，請參閲標題為 “第 1A 項” 的部分。風險因素”，見我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。與上述報告中先前列出的風險相比，與我們的業務或證券投資相關的風險沒有重大變化。10-K表格中的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性可能會對我們未來的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大和不利影響。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。
第 3 項。優先證券違約
不適用。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
在截至2023年3月31日的三個月中，我們的高級管理人員或董事均未通過或終止任何旨在滿足第10b5-1（c）條或任何 “非規則10b5-1交易安排” 的肯定辯護條件的購買或出售我們證券的合同、指示或書面計劃。
45

第 6 項。展品
展覽索引
展覽
數字		展品描述
3.1 
公司章程，參照2012年11月2日提交的S-11表格註冊聲明第2號生效前修正案附錄3.1納入（文件編號333-183965）。
3.2
修正條款，參照2017年7月12日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.1納入其中。
3.3
建立6.00％的B系列累積可贖回優先股的補充條款，該補充條款是參照2018年5月31日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.1納入的。
3.4
6.00％C系列累積可贖回優先股的補充條款，該補充條款是參照2020年2月20日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.1納入的。
3.5
參照2021年1月14日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.1納入的5.00％D系列累積定期優先股的補充條款。
3.6
補充條款，參照2021年5月12日提交的10-Q表季度報告（文件編號001-35795）附錄3.7納入其中
3.7
補充條款，參照2022年11月9日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.1納入其中。
3.8
5.00% E系列累積可贖回優先股的補充條款，該補充條款是參照2022年11月9日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄3.2納入的。
3.9
經修訂和重述的章程，參照生效前修正案第 3 號附錄 3.2 納入 S-11 表註冊聲明（文件號 333-183965），於 2012 年 11 月 15 日提交。
4.1 
普通股證書表格，參照2012年12月27日提交的S-11表格註冊聲明第4號生效前修正案附錄4.1納入（文件編號333-183965）。
4.2
6.00％的B系列累積可贖回優先股的證書表格，該證書是參照2018年5月31日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄4.1納入的。
4.3
6.00% C 系列累積可贖回優先股證書表格，參照 2020 年 2 月 20 日提交的 8-K 表最新報告（文件編號 001-35795）附錄 4.1 納入.
4.4
5.00% D 系列累積期限優先股的證書表格，參照 2021 年 1 月 14 日提交的 8-K 表最新報告（文件編號 001-35795）附錄 4.1 納入。
4.5
5.00% E系列累積可贖回優先股的證書表格，參照2022年11月9日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄4.1納入。
4.6
契約表格，參照2023年3月28日提交的S-3表格註冊聲明（文件編號333-270901）附錄4.11納入其中。
10.1
格拉德斯通土地公司、格拉德斯通土地有限合夥企業和拉登堡塔爾曼公司之間於2023年4月13日簽訂的經修訂和重述的股權分配協議Inc.，參照2023年4月13日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄1.1註冊成立。
10.2
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Limited Partnership 和 Virtu Americas LLC 之間於2023年4月13日簽訂的經修訂和重述的股權分配協議，該協議是參照2023年4月13日提交的8-K表最新報告（文件編號001-35795）附錄1.2合併的。
31.1 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證（隨函提交）。
31.2 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證（隨函提交）。
32.1 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官進行認證（隨函提供）。
32.2 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務官進行認證（隨函提供）。
99.1
截至2023年3月31日的C系列累積可贖回優先股的估計價值方法（在此提交）。
99.2
截至2023年3月31日的E系列累積可贖回優先股的估計價值方法（在此提交）。
101.INS*** XBRL 實例文檔
101.SCH*** XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*** XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
46

101.LAB*** XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*** XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
101.DEF*** XBRL 定義鏈接庫
104封面交互式數據文件（以 ixBRL 格式化幷包含在附錄 101 中）
***本10-Q表季度報告的附錄101附有以下材料，格式為在線可擴展商業報告語言（ixBRL）：（i）截至2023年3月31日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表；（ii）截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併運營和綜合收益表；（iii）截至2023年3月31日和2023年3月31日的三個月的簡明合併權益表 2022；(iv) 三個月的簡明合併現金流量表截至2023年3月31日和2022年3月31日；以及（v）簡明合併財務報表附註。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
 
格拉德斯通土地公司
日期：2023 年 5 月 8 日來自： /s/劉易斯·帕裏什
 劉易斯·帕裏什
 首席財務官和
助理財務主管
日期：2023 年 5 月 8 日來自： /s/ 大衞·格拉德斯通
 大衞格拉德斯通
 首席執行官和
董事會主席

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