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級會員US-GAAP:公允價值計量常任成員2022-12-310001437071US-GAAP:公允價值輸入二級會員US-GAAP:公允價值計量常任成員2022-12-310001437071US-GAAP:公允價值輸入三級會員US-GAAP:公允價值計量常任成員2022-12-310001437071US-GAAP:公允價值計量常任成員2022-12-310001437071US-GAAP:公允價值計量常任成員US-GAAP:公允價值以每股成員的淨資產價值衡量2022-12-310001437071US-GAAP:持有申報金額的公允價值披露記住2023-03-310001437071US-GAAP:公允價值公允價值披露的估算記住2023-03-310001437071US-GAAP:持有申報金額的公允價值披露記住2022-12-310001437071US-GAAP:公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310001437071SRT: 附屬機構身份會員IVR:Invesco Advisers Inc. 成員2023-01-012023-03-310001437071SRT: 附屬機構身份會員IVR:Invesco Advisers Inc. 成員2022-01-012022-03-310001437071SRT:管理成員2023-01-012023-03-310001437071SRT:管理成員IVR:已支付的費用或已支付的會員2023-01-012023-03-310001437071SRT:管理成員IVR:已支付的費用或已支付的會員2022-01-012022-03-310001437071IVR:作為籌集資本成員的成本計入股權產生的費用SRT:管理成員2023-01-012023-03-310001437071IVR:作為籌集資本成員的成本計入股權產生的費用SRT:管理成員2022-01-012022-03-310001437071SRT:管理成員2022-01-012022-03-310001437071US-GAAP:B系列優先股會員2023-01-012023-03-310001437071US-GAAP:B系列優先股會員US-GAAP:倫敦同業銀行向LIBOR成員提供利率2023-03-310001437071US-GAAP:C 系列優先股會員2023-01-012023-03-310001437071US-GAAP:C 系列優先股會員US-GAAP:倫敦同業銀行向LIBOR成員提供利率2023-03-310001437071美國公認會計準則:優先股成員2023-03-310001437071IVR:股權分配協議成員美國通用會計準則:普通股成員2023-01-012023-03-310001437071美國通用會計準則:普通股成員2023-03-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2023-01-012023-03-310001437071US-GAAP:累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-01-012023-03-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2023-01-012023-03-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2022-12-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-12-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2023-03-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2023-03-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-01-012022-03-310001437071US-GAAP:累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-01-012022-03-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2022-01-012022-03-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2021-12-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2021-12-310001437071US-GAAP:累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2021-12-310001437071IVR:累積權益法投資收益虧損母成員2022-03-310001437071US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-03-310001437071US-GAAP:累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-03-310001437071US-GAAP:B系列優先股會員2023-02-172023-02-170001437071US-GAAP:B系列優先股會員2022-02-162022-02-160001437071US-GAAP:C 系列優先股會員2023-02-172023-02-170001437071US-GAAP:C 系列優先股會員2022-02-162022-02-1600014370712023-03-272023-03-2700014370712022-03-282022-03-280001437071美國通用會計準則:普通股成員2022-05-012022-05-310001437071US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-03-310001437071美國通用會計準則:普通股成員2022-05-032022-05-030001437071US-GAAP:B系列優先股會員US-GAAP:後續活動成員2023-05-082023-05-080001437071US-GAAP:C 系列優先股會員US-GAAP:後續活動成員2023-05-082023-05-08
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_______________________________________________
表單 10-Q
_______________________________________________ | | | | | |
(Mark One) |
☒ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的季度報告 |
在截至的季度期間 2023年3月31日
或者
| | | | | |
☐ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的過渡報告 |
在過渡期內 到
委員會檔案編號 001-34385
景順抵押貸款資本公司
(其章程中規定的註冊人的確切姓名)
_______________________________________________ | | | | | | | | | | | |
馬裏蘭州 | | 26-2749336 |
(州或其他司法管轄區 公司或組織) | | (美國國税局僱主 證件號) |
| |
西北春街 1331 號,2500套房 | | |
亞特蘭大, | 格魯吉亞 | | 30309 |
(主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(404) 892-0896
(註冊人的電話號碼,包括區號)
N.E. Peachtree Street 1555 號,1800 套房, 亞特蘭大, GA
(以前的名稱、以前的地址和以前的財政年度,如果自上次報告以來發生了變化)
根據1934年《證券交易法》第12(b)條註冊的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
每個班級的標題 | | 交易符號 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,面值每股0.01美元 | | IVR | | 紐約證券交易所 |
7.75% 固定至浮動的B系列累積可贖回優先股 | | IVR pRB | | 紐約證券交易所 |
7.50% 固定至浮動的 C 系列累積可贖回優先股 | | IVR pRC | | 紐約證券交易所 |
用勾號指明註冊人是否:(1)在過去的12個月中(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。是的 ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內(或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據第 S-T 法規(本章第 232.405 節)第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速過濾器 | | ☐ | | | 加速過濾器 | | ☒ |
非加速過濾器 | | ☐ | | | 規模較小的申報公司 | | ☐ |
| | | | | 新興成長型公司 | | ☐ |
如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第 12b-2 條)。是的☐沒有☒
截至2023年4月30日,有 41,647,244景順抵押貸款資本公司普通股的已發行股份
景順抵押貸款資本公司
目錄
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
第一部分財務信息 | 1 |
| | |
第 1 項。 | 財務報表 | 1 |
| | |
| 截至2023年3月31日和2022年12月31日的未經審計的簡明合併資產負債表 | 1 |
| | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月未經審計的簡明合併運營報表 | 2 |
| | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月未經審計的簡明合併綜合收益(虧損)報表 | 3 |
| | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月未經審計的簡明合併股東權益表 | 4 |
| | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月未經審計的簡明合併現金流量表 | 5 |
| | |
| 簡明合併財務報表附註 | 6 |
| | |
第 2 項。 | 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 24 |
| | |
第 3 項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 46 |
| | |
第 4 項。 | 控制和程序 | 49 |
| |
第二部分其他信息 | 50 |
| | |
第 1 項。 | 法律訴訟 | 50 |
| | |
第 1A 項。 | 風險因素 | 50 |
| | |
第 2 項。 | 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 50 |
| | |
第 3 項。 | 優先證券違約 | 50 |
| | |
第 4 項。 | 礦山安全披露 | 50 |
| | |
第 5 項。 | 其他信息 | 50 |
| | |
第 6 項。 | 展品 | 52 |
第一部分
第 1 項。財務報表
景順抵押貸款資本公司和子公司
簡明的合併資產負債表
(未經審計) | | | | | | | | | | | |
| 截至 |
千美元,股票金額除外 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
資產 | |
按公允價值計算的抵押貸款支持證券(包括美元質押證券)5,085,592和 $4,439,583,分別是) | 5,447,143 | | | 4,791,893 | |
| | | |
現金和現金等價物 | 101,834 | | | 175,535 | |
限制性現金 | 127,038 | | | 103,246 | |
交易對手應付的款項 | 2,983 | | | 1,584 | |
與投資相關的應收賬款 | 23,239 | | | 22,744 | |
按公允價值計算的衍生資產 | 3,416 | | | 662 | |
其他資產 | 1,719 | | | 1,731 | |
總資產 | 5,707,372 | | | 5,097,395 | |
負債和股東權益 | | | |
負債: | | | |
回購協議 | 4,814,700 | | | 4,234,823 | |
按公允價值計算的衍生負債 | 12,291 | | | 2,079 | |
應付股息 | 16,658 | | | 25,162 | |
| | | |
應計應付利息 | 22,381 | | | 20,546 | |
應付抵押品 | 1,571 | | | 4,892 | |
應付賬款和應計費用 | 1,917 | | | 1,365 | |
應付加盟費用 | 3,739 | | | 4,453 | |
負債總額 | 4,873,257 | | | 4,293,320 | |
承付款和意外開支(見附註14): | | | |
股東權益: | | | |
優先股,面值 $0.01每股; 50,000,000授權股份: | | | |
7.75百分比固定至浮動的B系列累積可贖回優先股: 4,537,634已發行和流通的股票 ($113,441彙總清算優先權) | 109,679 | | | 109,679 | |
7.50百分比固定至浮動的C系列累積可贖回優先股: 7,816,470已發行和流通的股票 ($195,412彙總清算優先權) | 189,028 | | | 189,028 | |
普通股,面值 $0.01每股; 67,000,000授權股份; 41,647,244和 38,710,916分別是已發行和流通的股票 | 416 | | | 387 | |
額外實收資本 | 3,937,487 | | | 3,901,562 | |
累計其他綜合收益 | 5,904 | | | 10,761 | |
留存收益(分配超過收益) | (3,408,399) | | | (3,407,342) | |
股東權益總額 | 834,115 | | | 804,075 | |
負債和股東權益總額 | 5,707,372 | | | 5,097,395 | |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
景順抵押貸款資本公司和子公司
簡明合併運營報表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計,共享數據除外 | 2023 | | 2022 | | | | |
利息收入 | | | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券 | 69,287 | | | 41,637 | | | | | |
商業貸款 | — | | | 537 | | | | | |
利息收入總額 | 69,287 | | | 42,174 | | | | | |
利息支出 | | | | | | | |
回購協議 (1) | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
利息支出總額 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
淨利息收入 | 19,561 | | | 44,278 | | | | | |
其他收入(虧損) | | | | | | | |
投資收益(虧損),淨額 | 51,956 | | | (504,388) | | | | | |
| | | | | | | |
未合併企業的收益(虧損)中的權益 | 2 | | | 71 | | | | | |
衍生工具的收益(虧損),淨額 | (44,895) | | | 238,860 | | | | | |
其他投資收益(虧損),淨額 | (93) | | | 55 | | | | | |
其他收入總額(虧損) | 6,970 | | | (265,402) | | | | | |
開支 | | | | | | | |
管理費-關聯方 | 2,979 | | | 5,274 | | | | | |
一般和行政 | 2,089 | | | 2,024 | | | | | |
支出總額 | 5,068 | | | 7,298 | | | | | |
淨收益(虧損) | 21,463 | | | (228,422) | | | | | |
向優先股股東派息 | (5,862) | | | (8,394) | | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | 15,601 | | | (236,816) | | | | | |
每股收益(虧損): | | | | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | | | |
基本 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
稀釋 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
(1)2022 年回購協議的負利息支出是由於取消指定利率互換的淨遞延收益的攤銷超過了回購協議的本期利息支出。有關在我們停止對衝會計之前歸入累計其他綜合收益的金額攤銷的更多信息,請參閲附註8-“衍生品和套期保值活動” 和附註12-“股東權益”。
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
景順抵押貸款資本公司和子公司
綜合收益(虧損)的簡明合併報表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
淨收益(虧損) | 21,463 | | | (228,422) | | | | | |
其他綜合收益(虧損): | | | | | | | |
抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損),淨額 | (476) | | | (2,421) | | | | | |
將取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損攤銷重新歸類為回購協議利息支出 | (4,494) | | | (5,196) | | | | | |
對未合併企業投資的貨幣折算調整 | (10) | | | (200) | | | | | |
將未合併企業投資的貨幣折算損失重新歸類為其他投資收益(虧損),淨額 | 123 | | | — | | | | | |
其他綜合收益總額(虧損) | (4,857) | | | (7,817) | | | | | |
綜合收益(虧損) | 16,606 | | | (236,239) | | | | | |
向優先股股東派息 | (5,862) | | | (8,394) | | | | | |
歸屬於普通股股東的綜合收益(虧損) | 10,744 | | | (244,633) | | | | | |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
景順抵押貸款資本公司和子公司
簡明的股東權益合併報表
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 額外 已付款 資本 | | 累積的 其他 全面 收入(虧損) | | 已保留 收益 (分佈) 超過了 收益) | | 總計 股東 公平 |
| B 系列 優先股 | | C 系列 優先股 | | | |
千美元,股票金額除外 | | | 普通股 | |
股份 | | 金額 | | 股份 | | 金額 | | 股份 | | 金額 | | | | |
截至2022年12月31日的餘額 | 4,537,634 | | | 109,679 | | | 7,816,470 | | | 189,028 | | | 38,710,916 | | | 387 | | | 3,901,562 | | | 10,761 | | | (3,407,342) | | | 804,075 | |
淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 21,463 | | | 21,463 | |
其他綜合收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,857) | | | — | | | (4,857) | |
普通股發行收益,扣除發行成本 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,930,069 | | | 29 | | | 35,763 | | | — | | | — | | | 35,792 | |
股票獎勵 | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,259 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
普通股分紅 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (16,658) | | | (16,658) | |
優先股分紅 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,862) | | | (5,862) | |
股權薪酬的攤銷 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 162 | | | — | | | — | | | 162 | |
截至2023年3月31日的餘額 | 4,537,634 | | | 109,679 | | | 7,816,470 | | | 189,028 | | | 41,647,244 | | | 416 | | | 3,937,487 | | | 5,904 | | | (3,408,399) | | | 834,115 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | 額外 已付款 資本 | | 累積的 其他 全面 收入(虧損) | | 已保留 收益 (分佈) 超過了 收益) | | 總計 股東 公平 |
| B 系列 優先股 | | C 系列 優先股 | | | |
千美元,股票金額除外 | | | 普通股 | |
股份 | | 金額 | | 股份 | | 金額 | | 股份 | | 金額 | | | | |
截至2021年12月31日的餘額 | 6,200,000 | | | 149,860 | | | 11,500,000 | | | 278,108 | | | 32,987,478 | | | 330 | | | 3,819,375 | | | 37,286 | | | (2,882,824) | | | 1,402,135 | |
淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (228,422) | | | (228,422) | |
其他綜合收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (7,817) | | | — | | | (7,817) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
股票獎勵 | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,315 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
普通股分紅 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (29,693) | | | (29,693) | |
優先股分紅 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,394) | | | (8,394) | |
股權薪酬的攤銷 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 138 | | | — | | | — | | | 138 | |
截至2022年3月31日的餘額 | 6,200,000 | | | 149,860 | | | 11,500,000 | | | 278,108 | | | 32,991,793 | | | 330 | | | 3,819,513 | | | 29,469 | | | (3,149,333) | | | 1,127,947 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
景順抵押貸款資本公司和子公司
簡明的合併現金流量表
(未經審計) | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 |
以千美元計 | 2023 | | 2022 |
來自經營活動的現金流 | | | |
淨收益(虧損) | 21,463 | | | (228,422) | |
為將淨收益(虧損)與(用於)經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整: | | | |
抵押貸款支持和其他證券溢價和(折扣)的攤銷,淨額 | 1,938 | | | 4,813 | |
衍生工具的已實現和未實現(收益)虧損,淨額 | 99,359 | | | (237,576) | |
投資(收益)虧損,淨額 | (51,956) | | | 504,388 | |
| | | |
對未合併企業的投資產生的(收益)虧損超過所收到的分配 | (2) | | | 34 | |
其他攤銷 | (4,332) | | | (5,058) | |
外幣折算損失 | 123 | | | — | |
運營資產和負債的變化: | | | |
運營資產(增加)減少 | (1,025) | | | 1,875 | |
運營負債增加(減少) | 1,596 | | | 82 | |
由(用於)經營活動提供的淨現金 | 67,164 | | | 40,136 | |
來自投資活動的現金流 | | | |
購買抵押貸款支持證券 | (1,449,957) | | | (7,602,660) | |
購買美國國庫證券 | — | | | (502,288) | |
未合併企業投資的分配,淨額 | 40 | | | 7,388 | |
抵押貸款支持證券的本金支付 | 61,089 | | | 168,316 | |
出售抵押貸款支持證券的收益 | 783,883 | | | 8,754,469 | |
| | | |
遠期、互換和TBA的結算(終止),淨額 | (91,900) | | | 283,429 | |
交易對手和衍生工具應付抵押品的到期淨變動 | (49) | | | (38,829) | |
由(用於)投資活動提供的淨現金 | (696,894) | | | 1,069,825 | |
來自融資活動的現金流 | | | |
發行普通股的收益 | 35,792 | | | — | |
| | | |
| | | |
| | | |
回購協議的收益 | 9,318,669 | | | 23,329,788 | |
回購協議的本金還款 | (8,738,792) | | | (24,480,202) | |
回購協議中交易對手和應付抵押品的到期淨變動 | (4,671) | | | (979) | |
遞延費用的支付 | (153) | | | (4) | |
股息的支付 | (31,024) | | | (38,083) | |
由(用於)融資活動提供的淨現金 | 579,821 | | | (1,189,480) | |
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動 | (49,909) | | | (79,519) | |
現金、現金等價物和限制性現金,期初 | 278,781 | | | 577,052 | |
現金、現金等價物和限制性現金,期末 | 228,872 | | | 497,533 | |
補充披露現金流信息 | | | |
支付的利息 | 52,386 | | | 2,771 | |
非現金投資和融資活動信息 | | | |
歸類為可供出售的抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損)的淨變化 | 476 | | | (2,421) | |
申報未支付的股息 | 16,658 | | | 29,693 | |
與投資相關的應收賬款(應付款)的淨變動 | (723) | | | 15 | |
| | | |
累計其他綜合收益中記錄的外幣折算調整的淨變動 | (113) | | | 200 | |
| | | |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
景順抵押貸款資本公司和子公司
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
注意事項 1 — 組織和業務運營
Invesco Mortgage Capital Inc.(“公司” 或 “我們”)是一家馬裏蘭州公司,主要專注於投資、融資和管理抵押貸款支持證券(“MBS”)和其他抵押貸款相關資產。
截至2023年3月31日,我們已投資於:
•由政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)等美國政府機構或聯邦特許公司,例如聯邦全國抵押貸款協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押貸款公司(“房地美”)(統稱 “Agency RMBS”)擔保的住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”);
•不受美國政府機構或聯邦特許公司(“非機構CMBS”)擔保的商業抵押貸款支持證券(“CMBS”);
•不受美國政府機構或聯邦特許公司擔保的RMBS(“非機構RMBS”);以及
•其他與房地產相關的融資安排。
在本簡明合併財務報表中列出的期內,我們還投資了:
•商業抵押貸款;以及
•美國國庫證券。
我們通過 IAS 運營夥伴關係 L.P.(“運營合夥企業”)開展業務,並有 一運營部門。我們由景順顧問公司(我們的 “經理”)進行外部管理和提供諮詢,景順顧問公司是註冊投資顧問,也是全球領先的獨立投資管理公司景順有限公司(“景順”)的間接全資子公司。
根據1986年《美國國税法》的規定,出於美國聯邦所得税的目的,我們選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税。為了保持我們的房地產投資信託基金資格,我們通常需要至少分配 90每年向股東繳納的房地產投資信託基金應納税收入的百分比。我們的業務經營方式允許我們將我們排除在經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”)下的 “投資公司” 定義之外。
注意事項 2 — 重要會計政策摘要
列報和合並的基礎
在所有報告期內,普通股和每股普通股金額均進行了追溯調整,以反映我們在2022年6月3日營業結束後生效的十比一反向股票拆分。
我們的10-K表年度報告中包含的某些披露無需臨時包含在我們的10-Q表季度報告中。我們已壓縮或省略了這些披露。因此,本10-Q表應與我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告一起閲讀。
我們的簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的,合併了公司及其控股子公司的財務報表。合併後,所有重要的公司間交易、餘額、收入和支出均被取消。管理層認為,簡明的合併財務報表反映了所有調整,包括正常的經常性應計收入,這些調整是公允報我們在報告期間的財務狀況和經營業績所必需的。
估算值的使用
根據美國公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層做出影響簡明合併財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。估算的示例包括但不限於對金融工具公允價值、抵押貸款支持證券的利息收入和信貸損失備抵的估計。實際結果可能與這些估計值不同。
重要會計政策
截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告合併財務報表附註2中包含的我們的會計政策沒有變化。
注意事項 3 — 可變利率實體(“VIE”)
下表列出了截至2023年3月31日我們不是主要受益人的VIE中的最大損失風險。
| | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 賬面金額 | | 公司的最大損失風險 |
非機構 CMBS | 36,624 | | | 36,624 | |
非機構RMBS | 8,319 | | | 8,319 | |
對未合併企業的投資 | 504 | | | 504 | |
總計 | 45,447 | | | 45,447 | |
有關這些投資的更多詳細信息,請參閲附註4-“抵押貸款支持證券” 和附註5-“其他資產”。
注意事項 4 — 抵押貸款支持證券
下表按資產類型彙總了我們截至2023年3月31日和2022年12月31日的MBS投資組合。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日 | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 校長/名義 平衡 | | 未攤銷 高級 (折扣) | | 攤銷 成本 | | | | 未實現 增益/ (虧損),淨額 | | 公平 價值 | | 時期- 結束 加權 平均值 產量 (1) |
| | | | | | | | | | | | | |
30 年期固定利率機構 RMBS | 5,356,642 | | | (157,394) | | | 5,199,248 | | | | | 121,694 | | | 5,320,942 | | | 5.15 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
機構-首席營銷官 (2) | 608,132 | | | (527,420) | | | 80,712 | | | | | 546 | | | 81,258 | | | 9.74 | % |
非機構 CMBS | 38,652 | | | (1,181) | | | 37,471 | | | | | (847) | | | 36,624 | | | 8.35 | % |
非機構RMBS (3)(4)(5) | 301,262 | | | (293,407) | | | 7,855 | | | | | 464 | | | 8,319 | | | 8.05 | % |
總計 | 6,304,688 | | | (979,402) | | | 5,325,286 | | | | | 121,857 | | | 5,447,143 | | | 5.24 | % |
(1)期末加權平均收益率基於截至2023年3月31日的攤銷成本,並在適當時納入了未來的預付款和損失假設。
(2)所有機構抵押貸款債務(“Agency-CMO”)均為純息證券(“Agency IO”)。
(3)非機構 RMBS 是 69.1% 固定利率, 30.1% 浮動利率,以及 0.8百分比基於公允價值的浮動利率。浮動利率投資的息票支付基於標的混合浮動利率抵押貸款(“ARM”)貸款利率的變化,而浮動利率投資的息票還款基於與參考指數的利差。
(4)在非機構RMBS的總折扣中,美元2.1百萬是不可累積的,使用本金/名義餘額並根據證券的估計未來現金流計算。
(5)非機構RMBS包括純息證券(“非機構IO”),這些證券代表 97.1本金/名義餘額的百分比, 40.5攤銷成本的百分比和 34.8公允價值的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 本金/名義 平衡 | | 未攤銷 高級 (折扣) | | 攤銷 成本 | | | | 未實現 增益/ (虧損),淨額 | | 公平 價值 | | 時期- 結束 加權 平均值 產量 (1) |
| | | | | | | | | | | | | |
30 年期固定利率機構 RMBS | 4,722,768 | | | (115,365) | | | 4,607,403 | | | | | 54,334 | | | 4,661,737 | | | 5.26 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
機構-首席營銷官 (2) | 619,069 | | | (536,376) | | | 82,693 | | | | | 2,263 | | | 84,956 | | | 9.09 | % |
非機構 CMBS | 38,652 | | | (1,472) | | | 37,180 | | | | | (393) | | | 36,787 | | | 8.35 | % |
非機構RMBS (3)(4)(5) | 307,016 | | | (299,012) | | | 8,004 | | | | | 409 | | | 8,413 | | | 8.33 | % |
總計 | 5,687,505 | | | (952,225) | | | 4,735,280 | | | | | 56,613 | | | 4,791,893 | | | 5.35 | % |
(1)期末加權平均收益率基於截至2022年12月31日的攤銷成本,並在適當時納入了未來的預付款和損失假設。
(2)所有 Agency-CMO 都是 Agency IO。
(3)非機構 RMBS 是 68.6% 固定利率, 30.6% 可變利率和 0.8百分比基於公允價值的浮動利率。浮動利率投資的息票支付基於基礎混合ARM貸款優惠券的變化,而浮動利率投資的息票支付基於與參考指數的利差。
(4)在非機構RMBS的總折扣中,美元2.1百萬是不可累積的,使用本金/名義餘額並根據證券的估計未來現金流計算。
(5)非機構RMBS包括代表的非機構IO 97.1本金/名義餘額的百分比, 41.6攤銷成本的百分比和 35.3公允價值的百分比。
下表按資產類型列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日的可供出售證券和在公允價值期權下核算的證券的公允價值。我們已為2016年9月1日當天或之後購買的所有RMBS純息證券和MBS選擇了公允價值期權。截至2023年3月31日和2022年12月31日,大約 99我們的MBS的百分比計入了公允價值期權。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
以千美元計 | 可供出售證券 | | 公允價值期權下的證券 | | 總計 公允價值 | | 可供出售證券 | | 公允價值期權下的證券 | | 總計 公允價值 |
| | | | | | | | | | | |
30 年期固定利率機構 RMBS | — | | | 5,320,942 | | | 5,320,942 | | | — | | | 4,661,737 | | | 4,661,737 | |
| | | | | | | | | | | |
機構-首席營銷官 | — | | | 81,258 | | | 81,258 | | | — | | | 84,956 | | | 84,956 | |
非機構 CMBS | 36,624 | | | — | | | 36,624 | | | 36,787 | | | — | | | 36,787 | |
非機構RMBS | 5,638 | | | 2,681 | | | 8,319 | | | 5,667 | | | 2,746 | | | 8,413 | |
總計 | 42,262 | | | 5,404,881 | | | 5,447,143 | | | 42,454 | | | 4,749,439 | | | 4,791,893 | |
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們的MBS投資組合賬面價值的組成部分如下所示。我們的MBS投資組合的應計應收利息為美元,該應收利息記錄在我們的簡明合併資產負債表的投資相關應收賬款中23.2截至 2023 年 3 月 31 日(2022 年 12 月 31 日)的百萬美元:美元21.3百萬)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
以千美元計 | MBS | | 純息證券 | | 總計 | | MBS | | 純息證券 | | 總計 |
本金/名義餘額 | 5,404,033 | | | 900,655 | | | 6,304,688 | | | 4,770,175 | | | 917,330 | | | 5,687,505 | |
未攤銷的保費 | 5,072 | | | — | | | 5,072 | | | 5,195 | | | — | | | 5,195 | |
未攤銷的折扣 | (167,711) | | | (816,763) | | | (984,474) | | | (126,112) | | | (831,308) | | | (957,420) | |
| | | | | | | | | | | |
未實現收益總額 (1) | 122,940 | | | 3,971 | | | 126,911 | | | 62,245 | | | 4,605 | | | 66,850 | |
未實現虧損總額 (1) | (1,348) | | | (3,706) | | | (5,054) | | | (7,535) | | | (2,702) | | | (10,237) | |
公允價值 | 5,362,986 | | | 84,157 | | | 5,447,143 | | | 4,703,968 | | | 87,925 | | | 4,791,893 | |
(1)未實現損益總額包括在公允價值期權下核算的證券淨收益中確認的收益(虧損)以及作為其他綜合收益調整確認的可供出售證券的收益(虧損)。變現發生在出售或結算此類證券時。進一步詳細説明我們的投資總收益(虧損)的組成部分,淨額為了 本注4下方提供了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月。
下表根據截至2023年3月31日和2022年12月31日的估計加權平均壽命分類彙總了我們的MBS投資組合.
| | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
不到一年 | 26,452 | | | 26,593 | |
大於一年且少於五年 | 10,477 | | | 10,194 | |
大於或等於五年 | 5,410,214 | | | 4,755,106 | |
總計 | 5,447,143 | | | 4,791,893 | |
下表按截至2023年3月31日和2022年12月31日此類證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度列出了我們的MBS的估計公允價值和未實現虧損總額。
2023年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於 12 個月 | | 12 個月或更長時間 | | 總計 |
以千美元計 | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
30 年期固定利率機構 RMBS (1) | 244,788 | | | (471) | | | 3 | | | — | | | — | | | — | | | 244,788 | | | (471) | | | 3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
機構-首席營銷官 (1) | 45,111 | | | (1,959) | | | 9 | | | 7,270 | | | (1,259) | | | 2 | | | 52,381 | | | (3,218) | | | 11 | |
非機構 CMBS (2) | 36,623 | | | (847) | | | 3 | | | — | | | — | | | — | | | 36,623 | | | (847) | | | 3 | |
非機構RMBS (3) | 437 | | | (30) | | | 3 | | | 1,387 | | | (488) | | | 9 | | | 1,824 | | | (518) | | | 12 | |
總計 | 326,959 | | | (3,307) | | | 18 | | | 8,657 | | | (1,747) | | | 11 | | | 335,616 | | | (5,054) | | | 29 | |
(1)已為所有處於未實現虧損狀況的機構證券選擇了公允價值期權。
(2)非機構CMBS的未實現虧損包含在累計的其他綜合收益中。根據貼現的預期現金流與當前攤銷成本基礎的比較,這些損失未反映在信貸損失備抵中。
(3)包括公允價值為美元的非機構首次公開募集1.4已為其選擇公允價值期權的百萬美元。此類證券的未實現虧損為美元488,000.
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於 12 個月 | | 12 個月或更長時間 | | 總計 |
以千美元計 | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 數字 的 證券 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
30 年期固定利率機構 RMBS (1) | 929,292 | | | (7,060) | | | 7 | | | — | | | — | | | — | | | 929,292 | | | (7,060) | | | 7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
機構-首席營銷官 (1) | 25,417 | | | (1,645) | | | 6 | | | 2,934 | | | (496) | | | 1 | | | 28,351 | | | (2,141) | | | 7 | |
非機構 CMBS (2) | 26,592 | | | (439) | | | 2 | | — | | | — | | | — | | | 26,592 | | | (439) | | | 2 |
非機構RMBS (3) | 349 | | | (36) | | | 2 | | | 1,411 | | | (561) | | | 9 | | | 1,760 | | | (597) | | | 11 | |
總計 | 981,650 | | | (9,180) | | | 17 | | | 4,345 | | | (1,057) | | | 10 | | | 985,995 | | | (10,237) | | | 27 | |
(1)已為所有處於未實現虧損狀況的機構證券選擇了公允價值期權。
(2)非機構CMBS的未實現虧損包含在累計的其他綜合收益中。根據貼現的預期現金流與當前攤銷成本基礎的比較,這些損失未反映在信貸損失備抵中。
(3)包括公允價值為美元的非機構首次公開募集1.4已為其選擇公允價值期權的百萬美元。此類證券的未實現虧損為美元561,000.
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月淨投資收益(虧損)的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
出售MBS的已實現收益總額 | 5,363 | | | — | | | | | |
出售MBS的已實現虧損總額 | (19,128) | | | (318,970) | | | | | |
公允價值期權下MBS的未實現淨收益(虧損) | 65,721 | | | (165,467) | | | | | |
商業貸款的未實現淨收益(虧損) | — | | | (124) | | | | | |
美國國債的未實現淨收益(虧損) | — | | | (19,827) | | | | | |
投資總收益(虧損),淨額 | 51,956 | | | (504,388) | | | | | |
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們的抵押貸款支持和其他證券投資組合中確認的利息收入的組成部分。
在截至2023年3月31日的三個月中 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 優惠券 利息 | | 網絡(高級) 攤銷)/折扣 增生 | | 利息 收入 |
機構人民幣抵押貸款 | 67,483 | | | 14 | | | 67,497 | |
非機構 CMBS | 475 | | | 291 | | | 766 | |
非機構RMBS | 290 | | | (134) | | | 156 | |
| | | | | |
其他 | 868 | | | — | | | 868 | |
總計 | 69,116 | | | 171 | | | 69,287 | |
在截至2022年3月31日的三個月中
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 優惠券 利息 | | 網絡(高級) 攤銷)/折扣 增生 | | 利息 收入 |
機構人民幣抵押貸款 | 46,598 | | | (6,928) | | | 39,670 | |
| | | | | |
非機構 CMBS | 737 | | | 503 | | | 1,240 | |
非機構RMBS | 330 | | | (151) | | | 179 | |
美國國庫證券 | 560 | | | (16) | | | 544 | |
其他 | 4 | | | — | | | 4 | |
總計 | 48,229 | | | (6,592) | | | 41,637 | |
注意事項 5 — 其他資產
下表彙總了我們截至2023年3月31日和2022年12月31日的其他資產。
| | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
對未合併企業的投資 | 504 | | | 552 | |
預付費用和其他資產 | 1,215 | | | 1,179 | |
總計 | 1,719 | | | 1,731 | |
截至2022年12月31日,我們已投資於 二由我們經理的關聯公司管理的未合併企業。我們的合資企業於2023年第一季度解散,其淨資產以歐元計價。我們剩餘的未合併企業正在清算中,並計劃儘快出售或結算其剩餘投資。有關我們對這家未合併企業的承諾的更多詳情,請參閲附註14—— “承諾和意外開支”。
注意事項 6 — 借款
我們通過回購協議為我們的大部分投資組合融資。我們的回購協議按合同商定的利率計息,到期日通常為 一到 六 m月。由於我們保持對融資資產的有效控制,因此我們將回購協議視為有擔保借款。我們的回購協議受某些財務契約的約束。截至2023年3月31日,我們遵守了所有這些契約。
下表總結了我們截至2023年3月31日和2022年12月31日借款的某些特徵。有關根據我們的回購協議質押和持有的抵押品,請參閲附註7-“抵押品頭寸”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | 加權 | | | | | | 加權 |
| | 加權 | | 平均值 | | | | 加權 | | 平均值 |
| | 平均值 | | 剩餘的 | | | | 平均值 | | 剩餘的 |
金額 | | 利息 | | 成熟度 | | 金額 | | 利息 | | 成熟度 |
傑出 | | 費率 | | (天) | | 傑出 | | 費率 | | (天) |
回購協議-機構 RMBS | 4,814,700 | | | 4.91 | % | | 52 | | 4,234,823 | | | 4.24 | % | | 28 |
| | | | | | | | | | | |
借款總額 | 4,814,700 | | | 4.91 | % | | 52 | | 4,234,823 | | | 4.24 | % | | 28 |
注意事項 7- 抵押頭寸
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們在回購協議、利率互換和待購協議下認捐和持有的抵押品的公允價值。有關我們如何確定公允價值的描述,請參閲我們截至2022年12月31日的10-K表年度報告中包含的合併財務報表附註2—— “重要會計政策摘要——公允價值計量標準”。機構抵押的RMBS抵押品包含在我們簡明的合併資產負債表上的抵押貸款支持證券中。在我們的簡明合併資產負債表上,在中央清算利率互換中質押的現金抵押品被歸類為限制性現金。在我們的簡明合併資產負債表上,回購協議和作為衍生品計入的待收賬款抵押品被歸類為交易對手應付的現金抵押品。
持有的不受限制使用的現金抵押品包含在我們簡明的合併資產負債表上的現金和現金等價物中,退還抵押品的責任包含在應付抵押品中。持有的非現金抵押品只有在交易對手違約或我們出售抵押品時才能得到確認。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們沒有確認簡明合併資產負債表上持有的任何非現金抵押品。
| | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 截至 |
抵押抵押品 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
回購協議: | | | |
機構 RMBS | 5,085,592 | | | 4,439,583 | |
| | | |
質押的回購協議抵押品總額 | 5,085,592 | | | 4,439,583 | |
衍生工具: | | | |
現金 | 2,983 | | | 1,584 | |
限制性現金 | 127,038 | | | 103,246 | |
質押的衍生工具抵押品總額 | 130,021 | | | 104,830 | |
| | | |
認捐的抵押品總額: | | | |
機構人民幣抵押貸款 | 5,085,592 | | | 4,439,583 | |
現金 | 2,983 | | | 1,584 | |
限制性現金 | 127,038 | | | 103,246 | |
抵押品總額 | 5,215,613 | | | 4,544,413 | |
| | | |
| 截至 |
持有的抵押品 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
回購協議: | | | |
現金 | 221 | | | 4,892 | |
非現金抵押品 | 17,692 | | | 7,216 | |
持有的回購協議抵押品總額 | 17,913 | | | 12,108 | |
衍生工具: | | | |
現金 | 1,350 | | | — | |
| | | |
持有的衍生工具抵押品總額 | 1,350 | | | — | |
| | | |
持有的抵押品總額: | | | |
現金 | 1,571 | | | 4,892 | |
非現金抵押品 | 17,692 | | | 7,216 | |
持有的抵押品總額 | 19,263 | | | 12,108 | |
回購協議
向我們的回購協議交易對手質押的抵押品在我們的賬簿和記錄中是分開的。回購協議的交易對手有權轉售和再質押已抵押的抵押品,但有義務在回購協議到期後歸還質押的抵押品,如果得到我們的同意,則返還基本相同的抵押品。根據回購協議,相應的貸款人保留將標的抵押品標記為公允價值的合同權利。如果質押資產的價值下降,我們將被要求提供額外的抵押品以籌集追加保證金。我們打算保持一定的流動性水平,使我們能夠滿足追加保證金的要求。
我們認捐的回購協議抵押品總額與未償回購協議總額的比率為 106截至 2023 年 3 月 31 日(2022 年 12 月 31 日)的百分比: 105%)基於我們簡明合併資產負債表中報告的證券公允價值。
利率互換
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們所有的利率互換均由芝加哥商品交易所(“CME”)和LCH Limited(“LCH”)等註冊清算機構通過期貨佣金交易商(“FCM”)進行集中清算。我們需要為集中清算的利率互換抵押初始保證金和每日變動保證金,這些利率互換基於我們的FCM確定的合約公允價值。向我們的FCM質押的抵押品在我們的賬簿和記錄中是分開的,可以是現金或證券。中央清算利率互換的每日差異利潤率被描述為衍生品本身的結算,而不是抵押品的結算,在我們的簡明合併運營報表中記錄為衍生工具的收益(虧損)。我們的某些 FCM 協議包含交叉違約條款。
TBA
我們的TBA根據交易對手確定的市場價值提供雙邊抵押品質押。向我們的 TBA 交易對手質押的抵押品在我們的賬簿和記錄中是分開的,可以是現金或證券。隨着合約市場價值的變化,我們的交易對手有權轉質押已抵押的抵押品,如果我們同意,則有義務返還質押的抵押品,或者歸還基本相同的抵押品。
注意事項 8 — 衍生品和套期保值活動
下表彙總了2023年我們衍生工具名義金額的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 截至2022年12月31日的名義金額 | | 增補 | | 結算, 終止, 到期 或運動 | | 截至2023年3月31日的名義金額 | | |
利率互換 (1) (2) | 8,150,000 | | | 500,000 | | | (525,000) | | | 8,125,000 | | | |
| | | | | | | | | |
待定採購合同 | 400,000 | | | 1,000,000 | | | (1,100,000) | | | 300,000 | | | |
待定銷售合同 | (400,000) | | | (1,000,000) | | | 1,100,000 | | | (300,000) | | | |
總計 | 8,150,000 | | | 500,000 | | | (525,000) | | | 8,125,000 | | | |
(1)不包括利率互換,其起始日期要等到開始計息之日為止。有關我們提前開始日期的利率互換的更多詳細信息,請參見下文。
(2)截至2023年3月31日的名義金額包括美元6.3十億美元的利率互換,我們以固定利率支付利息,按浮動利率獲得利息,美元1.8數十億次利率互換,我們以浮動利率支付利息,按固定利率獲得利息。截至2022年12月31日的名義金額包括美元5.8十億美元的利率互換,我們以固定利率支付利息,按浮動利率獲得利息,美元2.4數十億次利率互換,我們以浮動利率支付利息,按固定利率獲得利息。
有關我們向衍生交易對手質押和從衍生品交易對手那裏收到的抵押品的更多信息,請參閲附註7—— “抵押品頭寸”。
利率互換
我們的回購協議通常以短期為基礎達成,從一個月到六個月不等。在每個結算日,我們通常按當時的市場利率為每份回購協議再融資。我們使用利率衍生品的目標是增加利息支出的穩定性,並管理我們對利率變動的敞口。為了實現這些目標,我們主要使用利率互換作為利率風險管理策略的一部分。根據我們的大多數利率互換合約的條款,我們向交易對手支付固定利率款項,以換取在協議有效期內獲得浮動利率金額,而無需交換基礎名義金額。到
在較小程度上,我們還簽訂了利率互換合約,根據該合同,我們向交易對手支付浮動利率款項,以換取獲得固定利率金額,這是我們整體風險管理戰略的一部分。
在我們終止利率互換的現金流對衝之前,在累計其他綜合收益中記錄的金額被重新歸類為簡明合併運營報表中回購協議的利息支出,因為相關回購協議的利息是在利率互換協議的剩餘有效期內應計和支付的。我們重新分類了 $4.5百萬作為 a截至2023年3月31日的三個月(2022年3月31日)的利息支出減少:美元5.2(以百萬為減少)。截至2023年3月31日,美元5.9百萬(2022 年 12 月 31 日:$10.4(百萬)已終止現金流套期保值的未實現收益,淨額仍包含在累計的其他綜合收益中,預計將在截至2023年12月15日的一段時間內被重新歸類為利息支出和回購協議的減少。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們進行了利率互換,即我們按固定利率支付利息,並根據有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)獲得浮動利息,未到期日如下唱了, 不包括提前開始日期的利率互換。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2023年3月31日 |
到期日 | | 名義金額 | | 加權平均固定工資率 | | 加權平均浮動接收率 | | 加權平均到期年限 |
少於 3 年 | | 2,050,000 | | | 0.18 | % | | 4.82 | % | | 2.2 |
3 到 5 年 | | 1,475,000 | | | 0.27 | % | | 4.82 | % | | 4.5 |
5 到 7 年 | | 850,000 | | | 0.38 | % | | 4.82 | % | | 6.0 |
7 到 10 年 | | 1,425,000 | | | 0.55 | % | | 4.82 | % | | 7.5 |
超過 10 年 | | 500,000 | | | 1.92 | % | | 4.82 | % | | 19.0 |
總計 | | 6,300,000 | | | 0.45 | % | | 4.82 | % | | 5.8 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2022年12月31日 |
到期日 | | 名義金額 | | 加權平均固定工資率 | | 加權平均浮動接收率 | | 加權平均到期年限 |
少於 3 年 | | 1,550,000 | | | 0.09 | % | | 4.30 | % | | 2.2 |
3 到 5 年 | | 1,475,000 | | | 0.27 | % | | 4.30 | % | | 4.7 |
5 到 7 年 | | 850,000 | | | 0.38 | % | | 4.30 | % | | 6.2 |
7 到 10 年 | | 1,425,000 | | | 0.55 | % | | 4.30 | % | | 7.8 |
超過 10 年 | | 500,000 | | | 1.92 | % | | 4.30 | % | | 19.2 |
總計 | | 5,800,000 | | | 0.45 | % | | 4.30 | % | | 6.3 |
截至 2023 年 3 月 31 日,我們持有 $475.0百萬筆名義利率互換,提前開始日期,將根據SOFR獲得浮動利息(2022年12月31日:美元)975.0百萬)。截至2023年3月31日,這些利率互換的加權平均到期日為 30.3年份(2022 年 12 月 31 日: 16.5年),加權平均固定工資率為 1.33%(2022 年 12 月 31 日: 0.89%).
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們進行了利率互換,即我們根據SOFR支付浮動利息,並按固定利率獲得利息,以下未到期日,不包括提前開始日期的利率互換。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2023年3月31日 |
到期日 | | 名義金額 | | 加權平均浮動工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期年限 |
| | | | | | | | |
3 到 5 年 | | 350,000 | | | 4.82 | % | | 2.78 | % | | 4.1 |
5 到 7 年 | | 1,000,000 | | | 4.82 | % | | 2.67 | % | | 5.9 |
7 到 10 年 | | 200,000 | | | 4.82 | % | | 2.66 | % | | 8.2 |
超過 10 年 | | 275,000 | | | 4.82 | % | | 2.72 | % | | 29.2 |
總計 | | 1,825,000 | | | 4.82 | % | | 2.70 | % | | 9.3 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2022年12月31日 | |
到期日 | | 名義金額 | | 加權平均浮動工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期年限 | |
少於 3 年 | | 100,000 | | | 4.30 | % | | 4.90 | % | | 0.9 | |
3 到 5 年 | | 550,000 | | | 4.30 | % | | 2.74 | % | | 4.0 | |
5 到 7 年 | | 1,125,000 | | | 4.30 | % | | 2.66 | % | | 6.0 | |
7 到 10 年 | | 200,000 | | | 4.30 | % | | 2.66 | % | | 8.4 | |
超過 10 年 | | 375,000 | | | 4.30 | % | | 2.67 | % | | 29.5 | |
總計 | | 2,350,000 | | | 4.30 | % | | 2.78 | % | | 9.3 | |
截至 2023 年 3 月 31 日,我們持有 $275.0百萬筆名義利率互換,預先開始日期,將根據SOFR支付浮動利息(2022年12月31日:美元275.0百萬)。截至2023年3月31日,這些利率互換的加權平均到期日為 15.8年份(2022 年 12 月 31 日: 16.0年),加權平均固定收款率為 2.63%(2022 年 12 月 31 日: 2.63%).
外匯遠期合約
我們歷來使用外匯遠期合約來幫助減輕外幣匯率變化對我們以外幣計價的投資的潛在影響。我們在簡明的合併運營報表中將與購買或出售貨幣遠期合約相關的已實現和未實現收益和虧損計入衍生工具的收益(虧損)。截至2023年3月31日或2022年12月31日,我們沒有任何未償還的貨幣遠期合約。
TBA
我們主要使用我們不打算在合同結算日期實際結算的TBA作為投資和融資Agency RMBS的替代手段。 下表總結了截至2023年3月31日和2022年12月31日作為衍生品計算的TBA的某些特徵。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2023年3月31日 |
| | 名義金額 | | 隱含成本基礎 | | 隱含市場價值 | | 淨賬面價值 |
待定採購合同 (1) | | 300,000 | | | 299,977 | | | 303,393 | | | 3,416 | |
待定銷售合同 (2) | | (300,000) | | | (299,048) | | | (303,393) | | | (4,345) | |
Net TBA 衍生品 | | — | | | 929 | | | — | | | (929) | |
(1)TBA 購買合約的淨賬面價值包括 $3.4數百萬的衍生資產。
(2)TBA 銷售合同的淨賬面價值包括 $4.3百萬的衍生負債。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2022年12月31日 |
| | 名義金額 | | 隱含成本基礎 | | 隱含市場價值 | | 淨賬面價值 |
待定採購合同 (1) | | 400,000 | | | 404,144 | | | 402,237 | | | (1,907) | |
待定銷售合同 (2) | | (400,000) | | | (402,707) | | | (402,237) | | | 470 | |
Net TBA 衍生品 | | — | | | 1,437 | | | — | | | (1,437) | |
(1)TBA 購買合約的淨賬面價值包括 $1.9百萬的衍生負債。
(2)TBA 銷售合同的淨賬面價值包括 $642,000衍生資產和 $172,000衍生負債。
衍生工具對資產負債表影響的表格披露
下表列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們的衍生金融工具的公允價值及其在簡明合併資產負債表上的分類。
以千美元計 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生資產 | | 衍生負債 |
| | 截至2023年3月31日 | | 截至2022年12月31日 | | | | 截至2023年3月31日 | | 截至2022年12月31日 |
平衡 工作表 | | 公允價值 | | 公允價值 | | 平衡 工作表 | | 公允價值 | | 公允價值 |
利率互換資產 | | — | | | 20 | | | 利率互換負債 | | 7,946 | | | — | |
| | | | | | | | | | |
TBA | | 3,416 | | | 642 | | | TBA | | 4,345 | | | 2,079 | |
衍生資產總額 | | 3,416 | | | 662 | | | 衍生負債總額 | | 12,291 | | | 2,079 | |
下表彙總了利率互換、貨幣遠期合約和TBA對截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的收益(虧損)淨額對簡明合併運營報表的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
衍生物 未指定為 套期保值工具 | | 衍生工具的已實現收益(虧損),淨額 | | 合同淨利息收入(支出) | | 未實現收益(虧損),淨額 | | 衍生工具的收益(虧損),淨額 |
利率互換 | | (90,949) | | | 54,464 | | | (7,968) | | | (44,453) | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
TBA | | (951) | | | — | | | 509 | | | (442) | |
總計 | | (91,900) | | | 54,464 | | | (7,459) | | | (44,895) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2022年3月31日的三個月 |
衍生物 未指定為 套期保值工具 | | 衍生工具的已實現收益(虧損),淨額 | | 合同淨利息收入(支出) | | 未實現收益(虧損),淨額 | | 衍生工具的收益(虧損),淨額 |
利率互換 | | 343,309 | | | 1,284 | | | (11,399) | | | 333,194 | |
| | | | | | | | |
外匯遠期合約 | | 193 | | | — | | | (41) | | | 152 | |
TBA | | (60,073) | | | — | | | (34,413) | | | (94,486) | |
總計 | | 283,429 | | | 1,284 | | | (45,853) | | | 238,860 | |
注意事項 9 — 抵消資產和負債
我們的某些回購協議和衍生品交易受基礎協議管轄,這些協議通常規定在交易任何一方違約或破產的情況下,主淨額結算安排(或類似協議)下的抵消權。受此類安排約束的資產和負債在簡明合併資產負債表中按毛額列報。
下表列出了受主淨額結算安排(或類似協議)約束的資產和負債的信息,這些資產和負債有可能在我們截至2023年3月31日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表中抵消。中央清算利率互換的每日差異保證金支付的特點是衍生品本身的結算,而不是抵押品的結算。我們的衍生責任為 $7.9截至2023年3月31日(2022年12月31日)的百萬美元:資產為美元20,000)由於對每日變動幅度的描述,與中央清算利率互換相關的利率互換未包含在下表中。
截至2023年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 資產負債表中的金融資產(負債)未抵消總額 | | |
以千美元計
| 格羅斯 的金額 已認可 資產(負債) | | 格羅斯 金額 中的偏移量 平衡 牀單 | | 中列報的資產(負債)淨額 資產負債表 | | 金融 樂器 | | 現金抵押品 (已收到)已認捐 | | 淨額 |
資產 | | | | | | | | | | | |
衍生品 (1) (2) | 3,416 | | | — | | | 3,416 | | | (1,450) | | | (1,350) | | | 616 | |
總資產 | 3,416 | | | — | | | 3,416 | | | (1,450) | | | (1,350) | | | 616 | |
| | | | | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | | | | |
衍生品 (1) (2) | (4,345) | | | — | | | (4,345) | | | 1,450 | | | 2,895 | | | — | |
回購協議 (3) | (4,814,700) | | | — | | | (4,814,700) | | | 4,814,700 | | | — | | | — | |
負債總額 | (4,819,045) | | | — | | | (4,819,045) | | | 4,816,150 | | | 2,895 | | | — | |
截至2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 資產負債表中的金融資產(負債)未抵消總額 | | |
以千美元計
| 格羅斯 的金額 已認可 資產(負債) | | 格羅斯 金額 中的偏移量 平衡 牀單 | | 中列報的資產(負債)淨額 資產負債表 | | 金融 樂器 | | 現金抵押品 (已收到)已認捐 | | 淨額 |
資產 | | | | | | | | | | | |
衍生品 (1) (2) | 642 | | | — | | | 642 | | | (642) | | | — | | | — | |
總資產 | 642 | | | — | | | 642 | | | (642) | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | |
負債 | | | | | | | | | | | |
衍生品 (1) (2) | (2,079) | | | — | | | (2,079) | | | 642 | | | 1,297 | | | (140) | |
回購協議 (3) | (4,234,823) | | | — | | | (4,234,823) | | | 4,234,823 | | | — | | | — | |
負債總額 | (4,236,902) | | | — | | | (4,236,902) | | | 4,235,465 | | | 1,297 | | | (140) | |
(1)金額代表衍生資產和衍生負債,有可能被其他衍生資產、衍生負債和質押或收到的現金抵押品所抵消。
(2)我們在衍生品上質押的現金抵押品為美元130.0截至 2023 年 3 月 31 日(2022 年 12 月 31 日)的百萬美元:美元104.8百萬) 其中 $127.0百萬美元與中央清算利率互換的初始保證金有關(2022 年 12 月 31 日:美元103.2百萬)。C中央結算的利率互換不在上表中。我們拿着 $1.4截至2023年3月31日(2022年12月31日),我們衍生品的百萬現金抵押品: 無).
(3)根據回購協議抵押我們借款的證券的公允價值為美元5.1截至2023年3月31日(2022年12月31日)十億美元:美元4.4十億)。我們持有美元的現金抵押品221,000截至2023年3月31日(2022年12月31日)根據回購協議:美元4.9百萬).
注意事項 10 — 金融工具的公允價值
存在一個三級估值層次結構,用於披露公允價值計量標準,其基礎是截至計量日資產或負債估值輸入的透明度。可觀察的輸入反映了來自獨立來源的易於獲得的數據,而不可觀察的輸入反映了我們的市場假設。這三個級別的定義如下:
•1 級輸入— 活躍市場中相同工具的報價。
•2 級輸入— 活躍市場中類似工具的報價;非活躍市場中相同或相似工具的報價;以及輸入可觀察或重要價值驅動因素可觀察的模型衍生估值。
•3 級輸入— 主要具有不可觀察的價值驅動因素的儀器。
下表列出了我們經常按公允價值計量的資產和負債。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | |
| 使用以下方法進行公允價值測量: | | |
以千美元計 | 第 1 級 | | 第 2 級 | | 第 3 級 | | NAV 是一種實用的權宜之計 (2) | | 總計為 公允價值 |
資產: | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 (1) | — | | | 5,447,143 | | | — | | | — | | | 5,447,143 | |
| | | | | | | | | |
衍生資產 | — | | | 3,416 | | | — | | | — | | | 3,416 | |
其他資產 | — | | | — | | | — | | | 504 | | | 504 | |
總資產 | — | | | 5,450,559 | | | — | | | 504 | | | 5,451,063 | |
負債: | | | | | | | | | |
衍生負債 | — | | | 12,291 | | | — | | | — | | | 12,291 | |
負債總額 | — | | | 12,291 | | | — | | | — | | | 12,291 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | |
| 使用以下方法進行公允價值測量: | | |
以千美元計 | 第 1 級 | | 第 2 級 | | 第 3 級 | | NAV 是一種實用的權宜之計 (2) | | 總計為 公允價值 |
資產: | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 (1) | — | | | 4,791,893 | | | — | | | — | | | 4,791,893 | |
衍生資產 | — | | | 662 | | | — | | | — | | | 662 | |
其他資產 | — | | | — | | | — | | | 552 | | | 552 | |
總資產 | — | | | 4,792,555 | | | — | | | 552 | | | 4,793,107 | |
負債: | | | | | | | | | |
衍生負債 | — | | | 2,079 | | | — | | | — | | | 2,079 | |
負債總額 | — | | | 2,079 | | | — | | | — | | | 2,079 | |
(1)有關我們的MBS公允價值的更多細節,請參閲附註4-“抵押貸款支持證券”。
(2)對未合併企業的投資使用淨資產價值(“資產淨值”)作為一種實際的權宜之計進行估值,無需贖回,儘管投資者可以在標的基金普通合夥人的批准下出售或轉讓其權益。截至2022年12月31日,我們投資了兩家未合併的企業,這些企業由我們的經理的子公司管理。其中一家未合併的企業在2023年第一季度解散。截至2023年3月31日,剩餘的未合併企業已進入清算階段,並計劃儘快出售或結算其剩餘投資。
下表列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們在簡明合併資產負債表上未按公允價值記賬的金融工具的賬面價值和估計公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
以千美元計 | 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 | | 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 |
金融負債 | | | | | | | |
回購協議 | 4,814,700 | | | 4,814,103 | | | 4,234,823 | | | 4,233,627 | |
總計 | 4,814,700 | | | 4,814,103 | | | 4,234,823 | | | 4,233,627 | |
回購協議的估計公允價值是基於預期現值技術的三級公允價值衡量標準。這種方法使用我們確定的最能反映當前市場利率的利率,折扣未來的估計現金流,該利率將為具有相似特徵和信貸質量的回購協議提供。
注意事項 11 — 關聯方交易
我們的經理在任何時候都受董事會的監督和監督,並且只有我們賦予它的職能和權力。根據我們的管理協議條款,我們的經理及其關聯公司向我們提供管理團隊,包括我們的官員和適當的支持人員。我們的每位官員都是我們經理或其關聯公司的員工。我們沒有任何員工。我們的經理沒有義務將其任何員工專門分配給我們,我們的經理也沒有義務將任何特定的時間用於我們的業務。在截至 2023 年 3 月 31 日的三個月中,我們向經理補償了美元409,000(2022 年 3 月 31 日:$413,000)用於支付支持人員的費用。
管理費
我們向經理支付的費用等於 1.50每年佔我們股東權益的百分比。為了計算管理費,股東權益按上一個日曆季度的月末平均股東權益計算,該平均值根據美國公認會計原則確定。經我們大多數獨立董事批准,股東權益可能不包括因美國公認會計原則和某些非現金項目變化而發生的一次性事件。
對於由經理的關聯公司管理的未合併企業的投資,我們不支付任何管理費。
費用報銷
我們需要向經理償還代表我們產生的運營費用,包括董事和高級管理人員保險、會計服務、審計和税務服務、法律服務、申報費以及雜項一般和管理費用。我們的賠償義務不受任何美元限制。
下表彙總了我們的經理在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中代表我們產生的成本。
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
已發生的費用,預付費用或已支出費用 | 1,394 | | | 1,337 | | | | | |
已發生的成本,作為籌集資金的成本記入權益 | — | | | 58 | | | | | |
產生的費用總額,最初由我們的經理支付 | 1,394 | | | 1,395 | | | | | |
注意事項 12 — 股東權益
優先股
2022 年 5 月,我們的董事會批准了 B 系列和 C 系列優先股的股票回購計劃。在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有回購任何優先股。截至 2023 年 3 月 31 日,我們有權購買 1,337,634我們的B系列優先股的額外股票以及 1,316,470根據當前的股票回購計劃,我們的C系列優先股的額外股票。
我們的B系列優先股的持有人有權獲得年利率為的股息 7.75$的清算優先權的百分比25.00每股或 $1.9375在2024年12月27日之前,每年每股收益。2024年12月27日之後,持有人有權按浮動利率獲得股息,浮動利率等於三個月倫敦銀行同業拆借利率(“LIBOR”)加上利差 5.18$的百分比25.00每年的清算優先權。股息是累積的,按季度拖欠支付。
我們的C系列優先股的持有人有權獲得年利率為的股息 7.50$的清算優先權的百分比25.00每股或 $1.875在2027年9月27日之前,每年每股收益。2027年9月27日之後,持有人有權以相當於三個月倫敦銀行同業拆借利率加上利差的浮動利率獲得股息 5.289$的百分比25.00每年的清算優先權。股息是累積的,按季度拖欠支付。
監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局宣佈,它將在2023年7月1日停止公佈為期三個月的美元倫敦銀行同業拆借利率設置。我們目前不打算修改我們的B系列或C系列優先股以更改現有的美元倫敦銀行同業拆借利率停止後備措辭。我們預計,我們的B系列和C系列優先股將使用基於SOFR的利率支付浮動利率股息,而不是三個月的倫敦銀行同業拆借利率。
我們可以選擇在2024年12月27日之後以美元贖回B系列優先股的股票,在2027年9月27日之後以美元贖回C系列優先股的股份25.00每股,加上截至贖回之日的任何累積和未付股息。在此之前,B系列和C系列優先股的股票不可贖回、轉換為或兑換為公司的任何其他財產或任何其他證券,除非在旨在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的情況下或控制權發生變化。
普通股
2022 年 5 月,我們的董事會批准了對普通股的已發行股份進行一比十的反向拆分。反向股票拆分是在2022年6月3日營業結束後(“生效時間”)生效的。在生效時,我們每十股已發行和流通的普通股轉換為一股普通股。沒有發行與反向股票拆分相關的部分股票。取而代之的是,每位持有部分股份的股東都獲得了現金,以代替此類部分股份,其金額根據我們普通股在生效時的收盤價確定。反向股票拆分適用於我們所有的已發行普通股,不影響任何股東對普通股的所有權百分比,但因支付部分股份的現金而產生的變化除外。
截至 2023 年 3 月 31 日,我們的銷售額可能高達 13,069,931根據我們與配售代理的股權分配協議,不時在市場交易或私下談判交易中持有我們的普通股。這些股票根據我們的上架註冊聲明(經修訂和/或補充)在美國證券交易委員會註冊。在截至2023年3月31日的三個月中,我們出售了 2,930,069根據我們的股權分配協議獲得的普通股,收益為美元35.8百萬,扣除大約 $482,000在佣金和費用中。在截至2022年3月31日的三個月中,我們沒有根據股權分配協議出售任何普通股。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們沒有回購任何普通股。截至 2023 年 3 月 31 日,我們有權購買 1,816,398通過我們的普通股回購計劃購買我們的普通股。
累計其他綜合收益
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月,其他綜合收益總額(虧損)、淨額和累計其他綜合收益(“AOCI”)的組成部分。 這些表格不包括公允價值期權下記賬的MBS的收益和虧損。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年3月31日的三個月 |
以千美元計 | 權益法投資 | | 可供出售證券 | | 衍生品和套期保值 | | 總計 |
其他綜合收益總額(虧損) | | | | | | | |
抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損),淨額 | — | | | (476) | | | — | | | (476) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
將取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損攤銷重新歸類為回購協議利息支出 | — | | | — | | | (4,494) | | | (4,494) | |
對未合併企業投資的貨幣折算調整 | (10) | | | — | | | — | | | (10) | |
將未合併企業投資的貨幣折算損失重新歸類為其他投資收益(虧損),淨額 | 123 | | | — | | | — | | | 123 | |
其他綜合收益總額(虧損) | 113 | | | (476) | | | (4,494) | | | (4,857) | |
| | | | | | | |
期初的AOCI餘額 | (113) | | | 469 | | | 10,405 | | | 10,761 | |
其他綜合收益總額(虧損) | 113 | | | (476) | | | (4,494) | | | (4,857) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
期末的AOCI餘額 | — | | | (7) | | | 5,911 | | | 5,904 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年3月31日的三個月 |
以千美元計 | 權益法投資 | | 可供出售證券 | | 衍生品和套期保值 | | 總計 |
其他綜合收益總額(虧損) | | | | | | | |
抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損),淨額 | — | | | (2,421) | | | — | | | (2,421) | |
| | | | | | | |
將取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損攤銷重新歸類為回購協議利息支出 | — | | | — | | | (5,196) | | | (5,196) | |
對未合併企業投資的貨幣折算調整 | (200) | | | — | | | — | | | (200) | |
其他綜合收益總額(虧損) | (200) | | | (2,421) | | | (5,196) | | | (7,817) | |
| | | | | | | |
期初的AOCI餘額 | 424 | | | 6,749 | | | 30,113 | | | 37,286 | |
其他綜合收益總額(虧損) | (200) | | | (2,421) | | | (5,196) | | | (7,817) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
期末的AOCI餘額 | 224 | | | 4,328 | | | 24,917 | | | 29,469 | |
在我們停止利率互換的現金流對衝之前,AOCI中記錄的金額被重新歸類為簡明合併運營報表中回購協議的利息支出,因為相關回購協議的利息是在利率互換協議的剩餘原始有效期內應計和支付的。
分紅
下表彙總了我們在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中申報的股息。我們普通股申報的每股股息已進行追溯調整,以反映我們在2022年6月3日營業結束後生效的十比一反向股票拆分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計,每股金額除外 | 已申報分紅 |
B 系列優先股 | 每股 | | 在聚合中 | | 付款日期 |
2023 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2023年2月17日 | 0.4844 | | | 2,198 | | | 2023年3月27日 |
2022 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2022年2月16日 | 0.4844 | | | 3,003 | | | 2022年3月28日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計,每股金額除外 | 申報的股息 |
C 系列優先股 | 每股 | | 在聚合中 | | 付款日期 |
2023 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2023年2月17日 | 0.46875 | | | 3,664 | | | 2023年3月27日 |
2022 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2022年2月16日 | 0.46875 | | | 5,391 | | | 2022年3月28日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計,每股金額除外 | 已申報分紅 |
普通股 | 每股 | | 在聚合中 | | 付款日期 |
2023 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2023年3月27日 | 0.40 | | | 16,658 | | | 2023年4月27日 |
2022 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
2022年3月28日 | 0.90 | | | 29,693 | | | 2022年4月27日 |
注意事項 13 — 普通股每股收益(虧損)
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的每股收益(虧損)的計算方法如下表所示。普通股金額和每股收益(虧損)已進行追溯調整,以反映我們在2022年6月3日營業結束後生效的十比一反向股票拆分。
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
以千計,每股金額除外 | 2023 | | 2022 | | | | |
分子(收入) | | | | | | | |
基本收入: | | | | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | 15,601 | | | (236,816) | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
分母(加權平均股數) | | | | | | | |
基本收入: | | | | | | | |
普通股股東可獲得的股票 | 39,607 | | | 32,985 | | | | | |
稀釋性證券的影響: | | | | | | | |
限制性股票獎勵 | 1 | | | — | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
攤薄股票 | 39,608 | | | 32,985 | | | | | |
每股收益(虧損): | | | | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | | | |
基本 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
稀釋 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
以下潛在的加權平均普通股不包括在攤薄後的每股收益中 截至 2022 年 3 月 31 日的三個月因為效果會起到抗稀釋作用: 1,500用於限制性股票獎勵.
注意事項 14 — 承付款和或有開支
承付款和或有開支
在正常業務過程中可能會出現承諾和意外情況。我們截至2023年3月31日的重大資產負債表外承諾將在下文討論。
正如附註5—— “其他資產” 中所討論的那樣,我們投資了一家由經理的關聯公司贊助的未合併企業。這家未合併的企業以合夥企業的形式構建,我們作為有限合夥人投資了該合夥企業。這家未合併的企業正在清算中,並計劃儘快出售或結算其剩餘投資。在合資企業完成清算之前,我們承諾提供資金 $2.9數百萬美元的額外資本用於支付未來發生的費用。
注十五 — 後續事件
分紅
我們在2023年5月8日宣佈了以下分紅:B系列優先股股息為美元0.4844每股將於2023年6月27日支付給截至2023年6月5日的登記股東,C系列優先股股息為美元0.46875每股將於2023年6月27日支付給截至2023年6月5日的登記股東。
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
在本10-Q表季度報告或本 “季度報告” 中,除非我們另有明確説明或上下文另有説明,否則我們將景順抵押貸款資本公司及其合併子公司稱為 “我們”、“我們”、“我們的公司” 或 “我們的”。我們將我們的外部經理景順顧問公司稱為我們的 “經理”,將我們的經理景順有限公司及其合併子公司(不包括我們)的間接母公司稱為 “景順”。
以下討論應與我們的簡明合併財務報表和隨附的簡明合併財務報表附註(包含在本季度報告第1項中)以及我們向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的最新10-K表格中包含的信息一起閲讀。
前瞻性陳述
根據經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》(“交易法”)第21E條的含義,我們在本季度報告和向美國證券交易委員會提交的其他文件中作出前瞻性陳述,此類陳述旨在由該報告提供的安全港所涵蓋。前瞻性陳述存在重大風險和不確定性,其中許多風險和不確定性難以預測,通常是我們無法控制的。這些前瞻性陳述包括有關我們業務可能或假設的未來業績、投資策略、財務狀況、流動性、運營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“打算”、“項目”、“預測” 或類似表達方式以及 “將”、“可能”、“應該” 和 “將” 等未來或條件動詞以及任何其他必然取決於未來事件的陳述時,我們打算識別前瞻性陳述,儘管並非所有前瞻性陳述都可能包含此類詞語。可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述中表達的結果不同的因素包括但不限於:
•包括 COVID-19 疫情在內的健康特有疾病的影響;
•不利或不斷變化的經濟、市場或政治條件;
•金融市場的普遍波動以及政府應對措施的影響,包括美國政府機構的行動和舉措以及美國政府政策的變化、外國政府機構和中央銀行的行動和舉措,以及美聯儲的貨幣政策行動,包括與其機構抵押貸款支持證券投資組合有關的行動,以及我們應對和遵守此類行動、舉措和變更的能力;
•我們的業務和投資策略;
•我們的投資組合和預期投資;
•抵押貸款相關證券、房地產相關證券和其他證券的投資機會的可用性;
•美國政府機構對證券本金和利息的支付提供擔保;
•美國政府信用評級變化的影響;
•為我們的目標資產提供融資和預付利率;
•利率和利差變動的影響,以及目標資產的市場價值;
•我們的目標資產與用於為此類投資提供資金的借款之間可能存在利率失調;
•我們的預期槓桿率發生變化;
•融資來源的可用性,包括我們獲得額外融資安排的能力以及此類安排的條款;
•我們的運營和借款產生的現金流是否充足,以及我們維持足夠流動性以滿足短期流動性需求的能力;
•我們目標資產的預付款率的變化;
•在減輕第三方損失方面存在的任何缺陷所產生的影響,以及抵押品處置時機的相關不確定性;
•我們在與目標資產相關的服務方面對第三方的依賴;
•對衝工具的影響,包括但不限於我們的套期保值策略在多大程度上可以或可能不會保護我們免受利率和外幣匯率波動的影響;
•衍生合約使我們面臨或有負債的程度;
•目標資產的違約率或回收率下降;
•交易對手違約;
•對整筆貸款或標的證券貸款的修改;
•我們在融資安排中遵守財務契約的能力;
•破壞我們的信息技術系統;
•潛在的數據安全漏洞或其他網絡攻擊或其他幹擾的影響;
•政府法規的變化,以及分區、保險、公有域名和税法和税率的變化以及類似事項的變化以及我們應對此類變化的能力;
•我們為美國聯邦所得税目的保持房地產投資信託資格的能力;
•我們有能力維持我們在1940年法案中 “投資公司” 定義的例外情況;
•我們股本的市場價格和交易量;
•我們繼續產生應納税所得額的能力以及我們未來繼續向股東進行分配的能力;
•我們支付股息的意圖和能力;
•我們對經理的依賴以及與經理的關係;
•我們的經理是否有合格的人員,以及我們的經理是否繼續有能力找到和留住此類人員;
•我們對目標資產公允價值和利息收入確認的估算的準確性;
•我們對競爭的理解;
•美國公認會計原則變更的影響;
•我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的充分性;以及
•我們行業的市場趨勢、利率、房地產價值、債務證券市場或整體經濟。
前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期,並考慮了我們目前可用的所有信息。您不應過分依賴這些前瞻性陳述。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變,但並非所有這些事件或因素都是我們所知道的。其中一些因素在本報告 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 的標題下進行了描述。如果發生變化,我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績可能與我們的前瞻性陳述中表達的存在重大差異。任何前瞻性陳述僅代表其發表之日。隨着時間的推移,新的風險和不確定性會出現,我們無法預測這些事件或它們會如何影響我們。除非法律要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
執行摘要
我們是一家馬裏蘭州公司,主要專注於投資、融資和管理抵押貸款支持證券(“MBS”)和其他抵押貸款相關資產。我們的目標是為股東提供有吸引力的風險調整後回報,主要是通過分紅,其次是通過資本增值。
截至2023年3月31日,我們已投資於:
•由政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)等美國政府機構或聯邦特許公司,例如聯邦全國抵押貸款協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押貸款公司(“房地美”)(統稱 “Agency RMBS”)擔保的住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”);
•不受美國政府機構或聯邦特許公司(“非機構CMBS”)擔保的商業抵押貸款支持證券(“CMBS”);
•不受美國政府機構或聯邦特許公司擔保的RMBS(“非機構RMBS”);
•即將公佈的收購機構RMBS的證券遠期合約(“TBA”);以及
•其他與房地產相關的融資安排。
在本季度報告所述期間,我們還投資了:
•商業抵押貸款;以及
•美國國庫證券。
我們不斷評估新的投資機會,通過擴大目標資產和投資組合多元化來補充我們目前的投資組合。
我們通過我們的全資子公司IAS Operating Partnership L.P.(“運營合夥企業”)開展業務。我們由我們的經理進行外部管理和諮詢,經理是景順的間接全資子公司。
根據1986年《美國國税法》的規定,出於美國聯邦所得税的目的,我們選擇作為房地產投資信託(“REIT”)納税。為了保持我們的房地產投資信託基金資格,我們通常需要每年將房地產投資信託基金應納税收入的至少90%分配給股東。根據1940年法案,我們的業務經營方式允許我們將我們排除在 “投資公司” 的定義之外。
市場狀況
影響我們業務的宏觀經濟因素包括利率、利差溢價、政府政策舉措、住宅和商業房地產價格、信貸可用性、消費者的個人收入和支出、企業收益、就業條件、財務狀況和通貨膨脹。
在這些宏觀經濟因素中,政府政策舉措、通貨膨脹、利率和利率波動對2023年第一季度的業績和財務狀況的影響最為直接。促成因素包括:
• 由於信貸利差收緊,股市反彈和波動性緩解,本季度前兩個月的金融狀況有所改善。但是,由於多家銀行倒閉,區域銀行系統的健康狀況受到質疑,這些積極的趨勢在3月份發生了逆轉。作為迴應,包括美聯儲在內的監管機構迅速採取行動,迅速平息了市場,使金融狀況得以穩定,本季度末僅略有收緊。
• 鑑於銀行系統健康狀況的不確定性,本季度利率上漲,2年期美國國債收益率下降了40個基點,至4.03%,而10年期美國國債收益率下降了41個基點,至3.47%。美聯儲的公開市場委員會(“FOMC”)繼續通過兩次提高聯邦基金目標利率來對抗通貨膨脹,將目標提高到4.75%至5.0%之間。
• 繼1月份新年開局強勁之後,機構MBS在2月和3月落後於類似期限的美國國債,導致本季度表現不佳。較低的優惠券機構MBS的表現大大低於優惠券堆棧中較高的機構,原因是較低的優惠券受到本季度兩個不同事件的負面影響。首先是2月份由於經濟數據反通脹趨勢放緩,利率急劇上升;其次是在3月,對硅谷銀行和Signature Bank投資組合出售時機的擔憂,這些投資組合高度集中在票面較低的機構MBS上。
2023年第一季度,該公司的以下市場狀況也值得注意:
• 除結構性證券外,風險資產在本季度表現良好。標準普爾500指數上漲7.0%,而納斯達克指數上漲16.8%。同樣,信貸利差涵蓋投資級信貸、高收益信貸和新興信貸
市場債務在本季度結束時都收緊了。由於擔心區域銀行可能被迫出售資產,商業房地產支持的債務受到負面影響。
• 就業前景依然強勁,非農就業人數平均每月增長34.5萬人,本季度共增加100萬個工作崗位。失業率保持穩定,本季度末為3.5%。
• 以消費者物價指數(“CPI”)衡量,價格同比增長在第一季度繼續放緩,從年底的6.5%降至第一季度末的5.0%。第一季度大宗商品價格也有所放緩,大宗商品研究局的大宗商品指數下跌了3.6%。美國國債通脹保護證券(“TIP”)的盈虧平衡率反映了投資者對未來通脹的預期,繼續表明人們有信心聯邦公開市場委員會將成功大幅降低通貨膨脹水平,因為在本季度末,2年期和5年期TIP所暗示的通貨膨脹率分別為2.68%和2.48%。
• 由於房地產價值下跌、借貸成本增加和抵押貸款標準收緊,CMBS的風險溢價增加。房地產租金的增長步伐正在放緩,許多房地產類型的空置率正在增加。同時,對租户需求的重新評估以及可用轉租空間的相應增加給辦公行業帶來了獨特的阻力。CMBS的貸款拖欠額在本季度略有增加。工業、多户住宅和零售房地產貸款拖欠率下降,而辦公貸款拖欠率顯著上升。
• 非機構RMBS的信貸利差在本季度末基本保持不變,原因是進入季度末的廣泛避險情緒使該期初的強勁表現付諸東流。儘管證券估值主要由市場技術因素推動,但投資者也關注住房基本面的惡化,尤其是對信用更為敏感的狀況。近幾個月來,隨着借貸成本的穩定,負擔能力處於歷史最低水平所導致的房價下跌有所放緩。同時,低庫存、積極的人口趨勢以及住房偏好向單户住宅的轉變為市場提供了關鍵支持。儘管經濟有可能放緩,但鑑於強勁的貸款承保和借款人淨值水平居高不下,借款人違約情況可能會得到控制。
外表
進入2023年第二季度,聯邦基金期貨市場的定價表明,市場預計第二季度目標利率將再上調一兩次。儘管聯邦公開市場委員會緊縮週期結束的時機仍不確定,但我們認為,收緊貨幣政策的結論和利率波動的潛在降低,再加上令人信服的估值和有利的融資條件,將為該機構RMBS在2023年創造一個有吸引力的投資環境提供支持。
投資活動
下表顯示了截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日我們的投資組合構成:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 |
以千美元計 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年3月31日 |
機構 RMBS: | | | | | |
按公允價值計算的30年期固定利率 | 5,320,942 | | | 4,661,737 | | | 5,861,979 | |
| | | | | |
按公允價值計算的機構首席營銷官 | 81,258 | | | 84,956 | | | 60,818 | |
按公允價值計算的非機構CMBS | 36,624 | | | 36,787 | | | 61,295 | |
按公允價值計算的非機構RMBS | 8,319 | | | 8,413 | | | 8,402 | |
| | | | | |
按公允價值計算的美國國庫證券 | — | | | — | | | 482,445 | |
按公允價值計算的商業貸款 | — | | | — | | | 23,391 | |
對未合併企業的投資 | 504 | | | 552 | | | 4,854 | |
小計 | 5,447,647 | | | 4,792,445 | | | 6,503,184 | |
TBA,按隱含成本計算 (1) | 929 | | | 1,437 | | | 1,549,395 | |
包括TBA在內的總投資組合 | 5,448,576 | | | 4,793,882 | | | 8,052,579 | |
(1)我們在上表中列出的TBA代表了管理層對我們投資組合的看法,並未反映我們如何根據美國公認會計原則在簡明的合併資產負債表上記錄TBA。根據美國公認會計原則,我們將不打算在合同結算日實際結算的TBA記錄為衍生金融工具。我們在簡明的合併資產負債表上按淨賬面價值對TBA進行估值,這代表了TBA的公允市場價值與隱含成本基礎之間的差額。有關我們的美國公認會計準則TBA核算的更多詳情,請參閲本表10-Q報告第一部分中的附註8 “衍生品和套期保值活動”。我們的 TBA 美元滾動交易是一種資產負債表外融資。有關管理層如何評估我們的風險槓桿率的更多信息,請參閲下面的非公認會計準則財務指標。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們出售了7.839億美元,購買了14億美元的機構RMBS。截至2023年3月31日,我們持有的30年期固定利率機構RMBS約佔包括TBA在內的總投資組合的98%,而截至2022年12月31日為97%,截至2022年3月31日為73%。截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日,我們持有的30年期固定利率機構RMBS由指定資金池和息票分配情況組成,如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至 |
| | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年3月31日 |
以千美元計 | | 公允價值 | | 百分比 | | 公允價值 | | 百分比 | | 公允價值 | | 百分比 |
2.0% | | — | | | — | % | | — | | | — | % | | 1,911,141 | | | 32.6 | % |
2.5% | | — | | | — | % | | — | | | — | % | | 1,938,205 | | | 33.1 | % |
3.0% | | — | | | — | % | | — | | | — | % | | 2,012,633 | | | 34.3 | % |
| | | | | | | | | | | | |
4.0% | | 770,111 | | | 14.5 | % | | — | | | — | % | | — | | | — | % |
4.5% | | 1,445,923 | | | 27.2 | % | | 1,392,304 | | | 29.9 | % | | — | | | — | % |
5.0% | | 1,539,794 | | | 28.9 | % | | 1,694,939 | | | 36.4 | % | | — | | | — | % |
5.5% | | 1,565,114 | | | 29.4 | % | | 1,574,494 | | | 33.7 | % | | — | | | — | % |
30年期固定利率機構RMBS合計 | | 5,320,942 | | | 100.0 | % | | 4,661,737 | | | 100.0 | % | | 5,861,979 | | | 100.0 | % |
我們對Agency RMBS的收購主要集中在具有誘人預付款狀況的指定資金池上。我們力求通過購買特定資金池來利用預付款對我們投資組合的影響,這些資金池的特點是可以優化借款人為我們的溢價和折扣價投資預付的動機。下表顯示了截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日我們持有的30年期固定利率機構RMBS的特定資金池特徵。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至 |
| | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年3月31日 |
以千美元計 | | 公允價值 | | 百分比 | | 公允價值 | | 百分比 | | 公允價值 | | 百分比 |
指定的池特性: | | | | | | | | | | | | |
地理位置 | | 1,566,529 | | | 29.5 | % | | 1,302,391 | | | 27.9 | % | | 2,116,743 | | | 36.1 | % |
貸款餘額 | | 1,338,150 | | | 25.1 | % | | 1,033,014 | | | 22.2 | % | | 2,180,304 | | | 37.2 | % |
通用 | | — | | | — | % | | 158,230 | | | 3.4 | % | | 372,955 | | | 6.4 | % |
高貸款價值比(“LTV”) | | 956,556 | | | 18.0 | % | | 750,724 | | | 16.1 | % | | 807,451 | | | 13.8 | % |
信用評分低 | | 1,459,707 | | | 27.4 | % | | 1,417,378 | | | 30.4 | % | | 384,526 | | | 6.5 | % |
| | | | | | | | | | | | |
30年期固定利率機構RMBS合計 | | 5,320,942 | | | 100.0 | % | | 4,661,737 | | | 100.0 | % | | 5,861,979 | | | 100.0 | % |
我們投資TBA,作為投資和融資機構RMBS的另一種方式。截至2023年3月31日和2022年12月31日,TBA的隱含成本基礎並未代表我們總投資組合的重要數額,而截至2022年3月31日,這一比例為19%。我們減少了對TBA的撥款,因為機構RMBS TBA美元滾動市場的隱含融資利率的增幅超過了回購市場上大多數優惠券的可用利率。
截至2023年3月31日;2022年12月31日和2022年3月31日,我們持有的非機構CMBS約佔包括TBA在內的總投資組合的1%。我們的非機構CMBS投資組合由截至2023年3月31日被全國認可的統計評級機構評為單A(或同等評級)或更高的固定利率證券組成。截至2023年3月31日,全國認可的統計評級組織將大約72%的非機構CMBS評為雙A(或同等資格)或更高。
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日,我們持有的非機構人民幣抵押貸款佔包括TBA在內的總投資組合的不到1%。
截至2022年12月31日和2022年3月31日,我們對兩家未合併的企業進行了投資,這些企業由我們的經理的子公司管理。我們的合資企業於2023年第一季度解散,其淨資產以歐元計價。我們剩餘的未合併企業正在清算中,並計劃儘快出售或結算其剩餘投資。在該合資企業完成清算之前,我們承諾提供290萬美元的額外資金,以支付未來發生的費用。
融資和其他負債
我們通過回購協議為大部分投資組合融資。回購協議通常在短期基礎上達成協議,通常為一到六個月,其利率預計將與有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)密切相關。
下表列出了截至每個季度末回購協議下未償還的抵押借款金額、該季度的平均未償還金額和該季度的最大未償餘額。
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以千美元計 | 回購協議下的抵押借款 |
季度已結束 | 季度末餘額 | | 平均季度餘額 (1) | | 最大餘額 (2) |
2022年3月31日 | 5,837,420 | | | 6,218,445 | | | 6,636,913 | |
2022年6月30日 | 3,262,530 | | | 4,059,917 | | | 4,902,191 | |
2022年9月30日 | 3,887,291 | | | 3,907,505 | | | 4,165,996 | |
2022年12月31日 | 4,234,823 | | | 3,825,218 | | | 4,234,823 | |
2023年3月31日 | 4,814,700 | | | 4,734,819 | | | 4,814,700 | |
(1)每個期間的平均季度餘額基於月末餘額。
(2)金額表示每個相應期間的月底最大借款額。
對衝工具
我們簽訂了利率互換協議,旨在減輕部分借款利率變動的影響。根據這些互換協議,我們通常支付固定利率,並獲得與SOFR掛鈎的浮動利率。在較小程度上,我們還簽訂了利率互換協議,根據該協議,我們將浮動利率付款與SOFR掛鈎,並獲得固定利率付款,這是我們整體風險管理戰略的一部分。
隨着投資組合規模和構成的變化,我們會積極管理我們的利率互換投資組合。在截至2023年3月31日的三個月中,我們終止了現有的利率互換,名義金額為5.25億美元。此外,我們在2022年12月31日持有的一筆名義金額為5億美元的遠期起始互換在截至2023年3月31日的三個月內開始計息。我們的剩餘遠期起始互換將於 2023 年 7 月開始產生利息。利率互換的每日差異保證金支付的特點是衍生品本身的結算,而不是抵押品的結算,在我們的簡明合併運營報表中記錄為已實現收益或虧損ons。 在截至2023年3月31日的三個月中,我們的利率互換淨虧損為4,450萬美元,這主要是由於遠期利率預期的變化。
我們歷來簽訂貨幣遠期合約,以幫助減輕外幣匯率變化對以外幣計價的投資的潛在影響。截至2023年3月31日或2022年12月31日,我們沒有任何未償還的貨幣遠期合約。
資本活動
截至2023年3月31日,根據我們與配售代理的股權分配協議,我們可能會不時通過市場交易或私下協商交易出售多達13,069,931股普通股。在截至2023年3月31日的三個月中,我們根據股權分配協議出售了2930,069股普通股,收益為3580萬美元,扣除約48.2萬美元的佣金和費用。在截至2022年3月31日的三個月中,我們沒有根據股權分配協議出售任何普通股。
有關截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月內申報的股息的信息,請參閲本10-Q表第一部分第一部分第1項中簡明合併財務報表的附註12——“ 股東權益”。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有回購任何普通股。
2022 年 5 月,我們的董事會批准了 B 系列和 C 系列優先股的股票回購計劃。在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有回購任何優先股。截至2023年3月31日,根據當前的股票回購計劃,我們有權額外購買1,337,634股B系列優先股和1,316,470股額外C系列優先股。
2022 年 5 月,我們的董事會批准了對普通股的已發行股份進行一比十的反向拆分。反向股票拆分是在2022年6月3日營業結束後生效的。在報告的所有期內,普通股和每股普通股金額均進行了追溯調整,以反映我們對十的反向股票拆分。
每股普通股賬面價值
我們按以下方式計算每股普通股的賬面價值。
| | | | | | | | | | | |
| 截至 |
除每股金額外,以千計 | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
分子(調整後的權益): | | | |
權益總額 | 834,115 | | | 804,075 | |
| | | |
減去:B系列優先股的清算優先權 | (113,441) | | | (113,441) | |
減去:C系列優先股的清算優先權 | (195,412) | | | (195,412) | |
調整後權益總額 | 525,262 | | | 495,222 | |
| | | |
分母(股票數量): | | | |
已發行普通股 | 41,647 | | | 38,711 | |
| | | |
普通股每股賬面價值 | 12.61 | | | 12.79 | |
截至2023年3月31日,我們的每股普通股賬面價值與2022年12月31日相比下降了1.4%,這是由於近期反通貨膨脹趨勢的放緩導致票面增值機構RMBS表現略有不佳
利率波動。請參閲第 3 項。關於利率風險及其對公允價值影響的 “市場風險的定量和定性披露”。
關鍵會計政策與估計
我們在截至2022年12月31日的最新10-K表中披露的關鍵會計政策和估算沒有重大變化。
最新會計準則
沒有。
運營結果
下表列出了我們截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的簡明合併運營報表中的信息。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計,共享數據除外 | 2023 | | 2022 | | | | |
利息收入 | | | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券 | 69,287 | | | 41,637 | | | | | |
商業貸款 | — | | | 537 | | | | | |
利息收入總額 | 69,287 | | | 42,174 | | | | | |
利息支出 | | | | | | | |
回購協議 (1) | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
利息支出總額 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
淨利息收入 | 19,561 | | | 44,278 | | | | | |
其他收入(虧損) | | | | | | | |
投資收益(虧損),淨額 | 51,956 | | | (504,388) | | | | | |
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未合併企業的收益(虧損)中的權益 | 2 | | | 71 | | | | | |
衍生工具的收益(虧損),淨額 | (44,895) | | | 238,860 | | | | | |
其他投資收益(虧損),淨額 | (93) | | | 55 | | | | | |
其他收入總額(虧損) | 6,970 | | | (265,402) | | | | | |
開支 | | | | | | | |
管理費-關聯方 | 2,979 | | | 5,274 | | | | | |
一般和行政 | 2,089 | | | 2,024 | | | | | |
支出總額 | 5,068 | | | 7,298 | | | | | |
淨收益(虧損) | 21,463 | | | (228,422) | | | | | |
向優先股股東派息 | (5,862) | | | (8,394) | | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | 15,601 | | | (236,816) | | | | | |
每股收益(虧損): | | | | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | | | |
基本 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
稀釋 | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
普通股的加權平均數: | | | | | | | |
基本 | 39,607,354 | | | 32,985,009 | | | | | |
稀釋 | 39,608,545 | | | 32,985,009 | | | | | |
(1)2022 年回購協議的負利息支出是由於取消指定利率互換的淨遞延收益的攤銷超過了回購協議的本期利息支出。有關在我們停止對衝會計之前歸入累計其他綜合收益的金額攤銷的更多信息,請參閲附註8- “衍生品和套期保值活動”還有註釋 12- “股東權益”在本報告第一部分 10-Q 表第 1 項中。
利息收入和平均收益資產收益率
下表顯示了與截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的平均收益資產和收益資產收益率相關的信息。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
平均收益資產 (1) | 5,245,291 | | | 7,005,218 | | | | | |
平均收益資產收益率 (2) | 5.28 | % | | 2.41 | % | | | | |
(1)每個期間的平均餘額基於加權月末餘額。
(2)該期間的平均收益資產收益率的計算方法是將包括保費和折扣攤銷在內的利息收入除以基於投資攤銷成本的平均收益資產。所有收益率均按年計算。
我們的主要收入來源是投資組合的利息。在截至2023年3月31日的三個月中,我們的平均收益資產為52億美元(2022年3月31日:70億美元)。截至2023年3月31日的三個月中,平均收益資產與2022年相比有所下降,這主要是由於預計市場波動性加劇可能導致我們的資產估值降低,同時在股東權益下降後保持適當的槓桿水平,因此我們在2022年投資組合和相關回購協議借款的規模有所減少。與2022年相比,截至2023年3月31日的三個月中,平均收益資產收益率有所提高,這主要是由於我們在2022年轉向收益更高的機構人民幣抵押貸款。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的總利息收入為6,930萬美元(2022年3月31日:4,220萬美元)。我們的利息收入包括抵押貸款支持證券和其他證券的票息利息和淨(保費攤銷)折扣增加,以及商業貸款的利息收入,如下表所示。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
利息收入 | | | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券——票息 | 69,116 | | | 48,229 | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券——淨額(保費攤銷)折扣增加 | 171 | | | (6,592) | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券——利息收入 | 69,287 | | | 41,637 | | | | | |
商業貸款 | — | | | 537 | | | | | |
利息收入總額 | 69,287 | | | 42,174 | | | | | |
在截至2023年3月31日的三個月中,抵押貸款支持和其他證券的利息收入與2022年相比增加了2770萬美元,儘管由於平均收益資產收益率提高了287個基點,平均收益資產有所下降。我們的商業貸款投資已於 2022 年 10 月全額償還。
預付款速度
我們的人民幣抵押貸款投資組合面臨固有的預付款風險,這主要是由利率變化驅動的,利率變化會影響購買這些證券的溢價和折扣金額,並將其計入利息收入。未來的預期預付款速度是按季度估算的。通常,在利率下降的環境中,隨着房主更有可能預付現有抵押貸款並以較低的借款利率進行再融資,預還款速度將加快。在利率上升的環境中,由於房主沒有足夠的再融資動機,預付款速度通常會降低。如果在此期間的實際預付款速度快於預期,則以面值溢價購買的證券的攤銷速度將加快,從而導致確認的利息收入減少。相反,對於以低於面值折扣價購買的證券,在預付款速度低於預期的時期,利息收入將減少。
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們的抵押貸款支持和其他證券投資組合確認的淨(保費攤銷)折扣增長。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
機構人民幣抵押貸款 | 14 | | | (6,928) | | | | | |
非機構 CMBS | 291 | | | 503 | | | | | |
非機構RMBS | (134) | | | (151) | | | | | |
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美國國庫證券 | — | | | (16) | | | | | |
淨(保費攤銷)折扣增加 | 171 | | | (6,592) | | | | | |
截至2023年3月31日的三個月,淨折扣增長了17.1萬美元,而2022年同期的淨保費攤銷額為660萬美元。與2022年相比,截至2023年3月31日的三個月,淨(保費攤銷)折扣增長的變化主要是由於將我們的機構RMBS投資組合重新定位為賬面價格較低的證券。
我們的利息收入受利率風險影響。請參閲第 3 項。“關於市場風險的定量和定性披露”,瞭解有關利率風險及其對我們經營業績的影響的更多信息。
利息支出和資金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中與我們的借款和資金成本相關的信息。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
平均借款總額 (1) | 4,737,476 | | | 6,219,694 | | | | | |
在此期間的最大借款額 (2) | 4,814,700 | | | 6,636,913 | | | | | |
資金成本 (3) | 4.20 | % | | (0.14) | % | | | | |
(1)每個時期的平均借款額基於加權月末餘額。
(2)金額表示每個相應期間的月底最大借款額。
(3)平均資金成本的計算方法是將包括取消指定利率互換的淨遞延收益(虧損)攤銷在內的年化利息支出除以我們的平均借款。
在截至2023年3月31日的三個月中,平均借款總額與2022年相比減少了15億美元,這主要是由於預計市場波動加劇可能導致我們資產估值降低,同時在股東權益下降後保持適當的槓桿水平,因此我們的投資組合和相關回購協議借款規模在2022年減少了。在截至2023年3月31日的三個月中,我們的平均資金成本與2022年相比增加了434個基點,因為聯邦公開市場委員會一直將聯邦基金的目標利率從2022年1月1日的0.0%至0.25%提高到2023年3月31日的4.75%至5.0%。
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的利息支出的組成部分。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
利息支出 | | | | | | | |
回購協議借款的利息支出 | 54,220 | | | 3,092 | | | | | |
取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損的攤銷 | (4,494) | | | (5,196) | | | | | |
回購協議利息支出 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
利息支出總額 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
儘管由於資金成本上升,平均借款額有所減少,但在截至2023年3月31日的三個月中,我們的回購協議利息支出等於我們的總利息支出,與2022年相比增加了5180萬美元。
如上表所述,我們在簡明的合併運營報表中報告的回購協議利息支出包括取消指定利率互換的淨遞延收益和虧損的攤銷。在截至2023年3月31日的三個月中,取消指定利率互換的淨遞延收益攤銷使我們的總利息支出減少了450萬美元,在截至2022年3月31日的三個月中,減少了520萬美元。金額
在我們終止利率互換的現金流對衝賬户之前記錄在累計的其他綜合收益中,被重新歸類為簡明合併運營報表中回購協議的利息支出,因為相關回購協議的利息是在利率互換協議的剩餘有效期內應計和支付的。我們預計,在截至2023年12月15日的一段時間內,取消指定利率互換的剩餘590萬美元淨遞延收益將從累計其他綜合收益中重新歸類為利息支出的減少。
淨利息收入
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月淨利息收入的組成部分:
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
利息收入 | | | | | | | |
抵押貸款支持證券和其他證券 | 69,287 | | | 41,637 | | | | | |
商業貸款 | — | | | 537 | | | | | |
利息收入總額 | 69,287 | | | 42,174 | | | | | |
利息支出 | | | | | | | |
回購協議借款的利息支出 | 54,220 | | | 3,092 | | | | | |
取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損的攤銷 | (4,494) | | | (5,196) | | | | | |
回購協議利息支出 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
利息支出總額 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
淨利息收入 | 19,561 | | | 44,278 | | | | | |
淨利率利潤率 | 1.08 | % | | 2.55 | % | | | | |
截至2023年3月31日的三個月,我們的淨利息收入等於利息收入減去利息支出,總額為1,960萬美元(2022年3月31日:4,430萬美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,我們的淨利率為1.08%(2022年3月31日:2.55%),等於該期間的平均資產收益率減去該期間的平均資金成本。截至2023年3月31日的三個月中,淨利息收入與2022年相比有所下降,這主要是由於與聯邦基金目標利率上調相關的資金成本增加。與2022年相比,截至2023年3月31日的三個月中,淨利率的下降主要是由於資金成本的上漲,而我們轉向收益率更高的機構RMBS部分抵消了這一點。我們的短期借款通常比我們的投資組合更容易受到利率變化的影響,後者主要由30年期固定利率機構RMBS組成。
投資收益(虧損),淨額
下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月淨投資收益(虧損)的組成部分:
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
出售MBS的已實現淨收益(虧損) | (13,765) | | | (318,970) | | | | | |
公允價值期權下MBS的未實現淨收益(虧損) | 65,721 | | | (165,467) | | | | | |
商業貸款的未實現淨收益(虧損) | — | | | (124) | | | | | |
美國國債的未實現淨收益(虧損) | — | | | (19,827) | | | | | |
投資總收益(虧損),淨額 | 51,956 | | | (504,388) | | | | | |
在截至2023年3月31日的三個月中,我們出售了MBS並實現了1,380萬美元的淨虧損(2022年3月31日:淨虧損3.190億美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,已實現的淨虧損主要反映了4.5%和5.0%的息票機構RMBS的銷售額,用於購買收益率相似的4.0%息票機構RMBS。在截至2022年3月31日的三個月中,已實現的淨虧損主要反映了收益率較低的機構RMBS的銷售,用於購買收益較高的機構RMBS。
我們已為在2016年9月1日當天或之後購買的所有MBS選擇了公允價值期權。在2016年9月1日之前,我們還為非機構RMBS純息證券選擇了公允價值期權。在公允價值選項下,公允價值的變動在簡明合併運營報表的收入中確認,並列為
投資收益(虧損)的組成部分,淨額。截至2023年3月31日,公允價值期權佔我們的MBS的54億美元(2022年12月31日:47億美元),佔99%(2022年12月31日:99%)。
在截至2023年3月31日的三個月中,根據公允價值期權,我們的MBS投資組合的未實現淨收益為6,570萬美元,而在截至2022年3月31日的三個月中,淨未實現虧損為1.655億美元。截至2023年3月31日的三個月中,未實現的淨收益主要是由於美國國債收益率下降導致機構RMBS估值提高。截至2022年3月31日的三個月中,未實現的淨虧損主要反映了我們機構RMBS的利差擴大。
在截至2022年3月31日的三個月中,我們的商業貸款投資記錄了12.4萬美元的未實現虧損。我們根據獨立定價服務的估值對商業貸款進行估值。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有持有任何美國國債。在截至2022年3月31日的三個月中,由於利率上升,我們記錄了1,980萬美元的美國國債未實現虧損。
未合併企業的收益(虧損)中的權益
在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄的未合併企業的權益收益為2,000美元(2022年3月31日:71,000美元)。未合併企業的收益和虧損主要由標的投資組合投資驅動。
衍生工具的淨收益(虧損)
我們將所有衍生品按公允價值記錄在簡明合併資產負債表上。我們的衍生品公允價值的變動記錄在衍生工具的收益(虧損)中,淨額記入我們的簡明合併運營報表。根據我們的利率互換支付或收到的淨利息也計入衍生工具的收益(虧損),在我們的簡明合併運營報表中。
下表彙總了我們在以下期間的衍生工具的已實現和未實現收益(虧損),淨額。
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以千美元計 | | 截至2023年3月31日的三個月 |
衍生物 未指定為 套期保值工具 | | 衍生工具的已實現收益(虧損),淨額 | | 合同淨利息收入(支出) | | 未實現收益(虧損),淨額 | | 衍生工具的收益(虧損),淨額 |
利率互換 | | (90,949) | | | 54,464 | | | (7,968) | | | (44,453) | |
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| | | | | | | | |
TBA | | (951) | | | — | | | 509 | | | (442) | |
總計 | | (91,900) | | | 54,464 | | | (7,459) | | | (44,895) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | | 截至2022年3月31日的三個月 |
衍生物 未指定為 套期保值工具 | | 衍生工具的已實現收益(虧損),淨額 | | 合同淨利息收入(支出) | | 未實現收益(虧損),淨額 | | 衍生工具的收益(虧損),淨額 |
利率互換 | | 343,309 | | | 1,284 | | | (11,399) | | | 333,194 | |
| | | | | | | | |
外匯遠期合約 | | 193 | | | — | | | (41) | | | 152 | |
TBA | | (60,073) | | | — | | | (34,413) | | | (94,486) | |
總計 | | 283,429 | | | 1,284 | | | (45,853) | | | 238,860 | |
在截至2023年3月31日的三個月中,我們終止了現有的利率互換,名義金額為5.25億美元。此外,我們在2022年12月31日持有的一筆名義金額為5億美元的遠期起始互換在截至2023年3月31日的三個月內開始計息。我們的剩餘遠期起始互換將於 2023 年 7 月開始產生利息。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們分別錄得4,450萬美元的利率互換淨虧損和3.332億美元的淨收益,這主要是由於遠期利率預期的變化。
截至2023年3月31日,我們有48億美元的回購協議借款,加權平均剩餘到期日為52天。我們通常在到期時以市場利率為每份回購協議再融資。我們使用利率互換來管理利率變化的風險,增加利率支出的穩定性。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們舉行了以下利率互換,根據這些利率互換,我們支付固定利率利息並獲得基於SOFR的浮動利率。
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以千美元計 | | 截至2023年3月31日 | | 截至2022年12月31日 |
衍生工具 | | 名義金額 | | 加權平均固定工資率 | | 加權平均浮動接收率 | | 加權平均到期年限 | | 名義金額 | | 加權平均固定工資率 | | 加權平均浮動接收率 | | 加權平均到期年限 |
利率互換 (1) | | 6,300,000 | | | 0.45 | % | | 4.82 | % | | 5.8 | | 5,800,000 | | | 0.45 | % | | 4.30 | % | | 6.3 |
(1)不包括截至2023年3月31日的4.75億美元名義利率互換,這些利率互換將根據SOFR獲得浮動利息(2022年12月31日:9.75億美元)。截至2023年3月31日,這些利率互換的加權平均到期日為30.3年(2022年12月31日:16.5年),加權平均固定工資利率為1.33%(2022年12月31日:0.89%)。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們舉行了以下利率互換,根據這些利率互換,我們根據SOFR支付浮動利率利息並獲得固定利率利息。
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以千美元計 | | 截至2023年3月31日 | | 截至2022年12月31日 |
衍生工具 | | 名義金額 | | 加權平均浮動工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期年限 | | 名義金額 | | 加權平均浮動工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期年限 |
利率互換 (1) | | 1,825,000 | | | 4.82 | % | | 2.70 | % | | 9.3 | | 2,350,000 | | | 4.30 | % | | 2.78 | % | | 9.3 |
(1)不包括截至2023年3月31日的2.75億美元名義利率互換 這將根據SOFR支付浮動利息(2022年12月31日:2.75億美元)。截至2023年3月31日,這些利率互換的加權平均到期日為15.8年(2022年12月31日:16.0年),加權平均固定收款利率為2.63%(2022年12月31日:2.63%)。
我們歷來使用外匯遠期合約來幫助減輕外幣匯率變動的潛在影響。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們沒有任何未償還的貨幣遠期合約。 在截至2022年3月31日的三個月中我們結算了與投資未合併企業相關的1,760萬歐元或名義金額為2,040萬美元的外匯遠期合約,實現了淨收益 $193,000.
我們主要使用我們不打算在合同結算日期實際結算的TBA作為投資和融資Agency RMBS的替代手段。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我們沒有名義税淨額。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們分別記錄了44.2萬美元和9,450萬美元的TBA已實現和未實現淨虧損。截至2022年3月31日的三個月中,TBA的已實現和未實現淨虧損主要反映了利率的上升,以及機構RMBS的利差擴大。
其他投資收益(虧損),淨額
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中,我們的其他投資收益(虧損)淨額包括外幣交易的收益和虧損。截至2023年3月31日的三個月的其他投資收益(虧損)還包括我們對外幣折算調整的重新分類,該調整先前記錄在與2023年第一季度清算的未合併企業相關的累計其他綜合收益中。
開支
在截至2023年3月31日的三個月中,我們產生了300萬美元的管理費(2022年3月31日:530萬美元)。由於股東權益管理費基數降低,截至2023年3月31日的三個月中,管理費與2022年同期相比有所下降。有關我們與經理的關係以及費用計算方式的描述,請參閲我們的簡明合併財務報表附註11—— “關聯方交易”。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的管理協議未涵蓋的一般和管理費用為210萬美元(2022年3月31日:200萬美元)。我們的管理協議未涵蓋的一般和管理費用主要包括董事和高級管理人員保險、法律費用、會計、審計和税務服務、申報費以及雜項一般和管理費用。
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損)
在截至2023年3月31日的三個月中,我們歸屬於普通股股東的淨收益為1,560萬美元(2022年3月31日:歸屬於普通股股東的淨虧損2.368億美元),或普通股股東可獲得的每股基本和攤薄淨收益為0.39美元(2022年3月31日:普通股股東每股基本和攤薄淨虧損7.18美元)。歸屬於普通股股東的淨收益(虧損)的變化主要是由於(i)2023年期間的投資淨收益為5,200萬美元,而2022年期間的投資淨虧損為5.044億美元;(ii)2023年期間衍生工具的淨虧損為4,490萬美元,而2022年期間衍生工具的淨收益為2.389億美元;(iii)淨利息收入減少了2470萬美元。
有關投資淨收益(虧損)、衍生工具淨收益(虧損)和淨利息收入變化的更多信息,請參見 “投資收益(虧損),淨額”,“衍生工具淨收益(虧損)” 和 “淨利息收入” 下的討論。
非公認會計準則財務指標
下表顯示了我們用來分析經營業績的非公認會計準則財務指標以及最直接可比的美國公認會計準則指標。我們認為這些非公認會計準則指標有助於投資者評估我們的業績,詳見下文。
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非公認會計準則財務指標 | | 最直接可比的美國公認會計原則衡量標準 |
可供分配的收益(根據計算,每股普通股可供分配的收益) | | 歸屬於普通股股東的淨收益(虧損)(根據計算,每股普通股的基本收益(虧損)) |
實際利息支出(以及通過計算,有效資金成本) | | 總利息支出(以及通過計算,資金成本) |
有效淨利息收入(以及計算得出的有效利率利潤率) | | 淨利息收入(以及計算得出的淨利率利率) |
經濟債務與權益比率 | | 債務與權益比率 |
管理層使用的非公認會計準則財務指標應與美國公認會計準則財務指標一起分析,不應將其視為美國公認會計準則財務指標的替代品。此外,非公認會計準則財務指標可能無法與同行公司標題相似的非公認會計準則財務指標相提並論。
可供分配的收益
我們的業務目標是為股東提供有吸引力的風險調整後回報,主要是通過分紅,其次是通過資本增值。我們使用可供分配的收益來衡量我們的投資組合創造收入以分配給普通股股東的能力,並評估我們在實現這一目標方面的進展。我們將可供分配的收益計算為歸屬於普通股股東的美國公認會計準則淨收益(虧損),經淨投資(收益)虧損;淨衍生工具的已實現(收益)虧損,淨額;TBA美元滾動收益;取消指定利率互換的外幣收益(虧損)、淨遞延(收益)虧損淨額和攤銷。
不包括上面討論的收益和虧損,我們認為可供分配的收益的列報為衡量經營業績提供了一致的衡量標準,投資者可以用它來評估我們在多個報告期內的業績,並在一定程度上與同行公司進行比較。但是,由於並非所有同行公司都使用相同的經營業績衡量標準,因此我們對可供分配的收益的列報可能無法與同行公司使用的其他標題相似的指標進行比較。我們在計算可供分配的收益時排除了收益和虧損的影響,因為(i)在結合我們的美國公認會計原則業績進行分析時,可供分配的收益提供了我們投資組合收益能力的更多細節,(ii)根據美國公認會計原則,收益和損失的考慮不一致。根據美國公認會計原則,某些損益反映在淨收益中,而其他損益反映在其他綜合收益中。例如,我們的抵押貸款支持證券的一部分被歸類為可供出售證券,我們在簡明的合併資產負債表上記錄了這些證券在其他綜合收益中的估值變化。我們為在2016年9月1日當天或之後購買的抵押貸款支持證券選擇了公允價值期權,這些證券的估值變化記錄在簡明合併運營報表中的其他收益(虧損)中。此外,某些收益和損失代表一次性事件。我們可能會在收入中添加和添加額外的對賬項目,以便酌情進行分配計算。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額,其確定時不考慮支付的股息的扣除額,不包括淨資本
收益。歷史上,我們至少分配了房地產投資信託基金應納税收入的100%。由於我們將可供分配的收益視為衡量我們投資組合創造收入以分配給普通股股東的能力的一貫指標,因此可供分配的收益是董事會用來確定普通股股息金額(如果有)和支付日期的一個指標,但不是唯一的指標。但是,可供分配的收入不應被視為我們應納税所得額的指標、我們支付股息能力的保證或我們可能支付的股息金額的代表,因為可供分配的收益不包括影響我們現金需求的某些項目。
可供分配的收益並不能完全衡量我們的財務業績,還有其他因素會影響我們業務目標的實現。我們警告説,可供分配的收益不應被視為淨收益(根據美國公認會計原則確定)的替代方案,也不應將其視為經營活動現金流的指標(根據美國公認會計原則確定)、衡量我們的流動性或衡量可用於滿足我們現金需求的金額。
下表列出了歸屬於普通股股東的美國公認會計準則淨收益(虧損)與以下時期可供分配的收益的對賬情況。 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
千美元,每股數據除外 | 2023 | | 2022 | | | | |
歸屬於普通股股東的淨收益(虧損) | 15,601 | | | (236,816) | | | | | |
調整: | | | | | | | |
投資(收益)虧損,淨額 | (51,956) | | | 504,388 | | | | | |
衍生工具的已實現(收益)虧損,淨額 (1) | 91,900 | | | (283,429) | | | | | |
衍生工具的未實現(收益)虧損,淨額 (1) | 7,459 | | | 45,853 | | | | | |
待定美元滾動收入 (2) | 697 | | | 13,401 | | | | | |
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外匯(收益)虧損,淨額 (3) | 93 | | | (55) | | | | | |
取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損的攤銷 (4) | (4,494) | | | (5,196) | | | | | |
小計 | 43,699 | | | 274,962 | | | | | |
可供分配的收益 | 59,300 | | | 38,146 | | | | | |
普通股每股基本收益(虧損) | 0.39 | | | (7.18) | | | | | |
每股普通股可供分配的收益 (5) | 1.50 | | | 1.16 | | | | | |
(1)簡明合併運營報表中的美國公認會計準則衍生工具收益(虧損)包括以下組成部分。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
衍生工具的已實現收益(虧損),淨額 | (91,900) | | | 283,429 | | | | | |
衍生工具的未實現收益(虧損),淨額 | (7,459) | | | (45,853) | | | | | |
利率互換的合同淨利息收入(支出) | 54,464 | | | 1,284 | | | | | |
衍生工具的收益(虧損),淨額 | (44,895) | | | 238,860 | | | | | |
(2)TBA美元滾動是一系列衍生品交易,其中同時買入和賣出具有相同指定發行人、期限和息票但結算日期不同的TBA。在下個月結算的待定銀行的定價通常比前一個月的待定銀行打折。TBA 美元滾動收益代表當月結算的 TBA 價格與遠期月結算的 TBA 價格之間的價格差異。我們在可供分配的收益中包括待處理的美元滾動收入,因為它是遠期結算期內標的機構人民幣抵押貸款利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。在我們的簡明合併運營報表中,TBA美元滾動收益是衍生工具收益(虧損)的一部分。
(3)外幣收益(虧損)淨額包括外幣交易損益和貨幣折算調整的重新分類,這些調整先前記入累計其他綜合收益,計入其他投資收益(虧損),淨額記入簡明合併運營報表。
(4)美國公認會計原則回購協議簡明合併運營報表的利息支出包括以下組成部分。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
回購協議借款的利息支出 | 54,220 | | | 3,092 | | | | | |
取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損的攤銷 | (4,494) | | | (5,196) | | | | | |
回購協議利息支出 | 49,726 | | | (2,104) | | | | | |
(5)每股普通股可供分配的收益等於可供分配的收益除以已發行普通股的基本加權平均數。截至2023年3月31日的三個月中,每股普通股可供分配的收益已進行追溯調整,以反映我們在2022年6月3日營業結束後生效的十比一反向股票拆分。
下表顯示了以下期間可供分配的收入組成部分。
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| 截至3月31日的三個月 | | |
以千美元計 | 2023 | | 2022 | | | | |
有效淨利息收入 (1) | 69,531 | | | 40,366 | | | | | |
待定美元滾動收入 | 697 | | | 13,401 | | | | | |
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未合併企業的收益(虧損)中的權益 | 2 | | | 71 | | | | | |
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支出總額 | (5,068) | | | (7,298) | | | | | |
小計 | 65,162 | | | 46,540 | | | | | |
向優先股股東派息 | (5,862) | | | (8,394) | | | | | |
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可供分配的收益 | 59,300 | | | 38,146 | | | | | |
(1)淨利息收入與有效淨利息收入的對賬見下文,這是一項非公認會計準則衡量標準。
在截至2023年3月31日的三個月中,可供分配的收益與2022年同期相比有所增加,這主要是由於有效淨利息收入的增加,但我們的待定資產名義金額和相關的待定銀行美元存款活動的減少部分抵消了這一點。
有效利息支出/有效資金成本/有效淨利息收入/有效利率利潤率
我們將有效利息支出(並通過計算得出有效資金成本)計算為美國公認會計準則總利息支出,經調整後的利率互換合約淨利息收入(支出),計為衍生工具的收益(虧損)、取消指定利率互換的淨遞延收益(虧損)的淨額和攤銷,記錄為回購協議利息支出。我們將利率互換視為對衝未來市場借款利率上升的經濟對衝工具。我們將利率互換協議的淨付款或收入添加到我們的美國公認會計準則利息支出總額中,因為我們使用利率互換來增加利息支出的穩定性。我們在計算實際利息支出時不包括取消指定利率互換的淨遞延收益(虧損)的攤銷,因為我們不將攤銷視為借貸成本的當期組成部分。
我們將有效淨利息收入(以及通過計算,有效利率利潤率)計算為美國公認會計準則淨利息收入,經調整後的利率互換的合同淨利息收入(支出),計為衍生工具的收益(虧損)、記作回購協議利息支出的取消指定利率互換的淨遞延收益(虧損)的淨遞延收益(虧損)的淨和攤銷。
我們認為,將有效利息支出、有效資金成本、有效淨利息收入和有效利率利潤率指標的列報與美國公認會計原則財務指標一起考慮,提供的信息有助於投資者瞭解我們的借貸成本和經營業績。
下表將以下期間的總利息支出與有效利息支出以及資金成本與有效資金成本進行對賬。
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| 截至3月31日的三個月 |
| 2023 | | 2022 |
以千美元計 | 和解 | | 資金成本/有效資金成本 | | 和解 | | 資金成本/有效資金成本 |
利息支出總額 | 49,726 | | | 4.20 | % | | (2,104) | | | (0.14) | % |
加:取消指定利率互換的淨遞延收益(虧損)的攤銷 | 4,494 | | | 0.38 | % | | 5,196 | | | 0.33 | % |
減去:利率互換的合同淨利息支出(收入)記為衍生工具的收益(虧損),淨額 | (54,464) | | | (4.60) | % | | (1,284) | | | (0.08) | % |
實際利息支出 | (244) | | | (0.02) | % | | 1,808 | | | 0.11 | % |
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的有效利息支出和有效資金成本與2022年同期相比有所下降,儘管總利息支出增加了5180萬美元,這主要反映了聯邦基金目標利率的提高,這是由於利率互換的合同淨利息收入為5,450萬美元,而2022年同期為130萬美元。
下表將以下期間的淨利息收入與有效淨利息收入以及淨利率利潤率與有效利率利潤率進行對賬。
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| 截至3月31日的三個月 |
| 2023 | | 2022 |
以千美元計 | 和解 | | 淨利率保證金/有效利率保證金 | | 和解 | | 淨利率保證金/有效利率保證金 |
淨利息收入 | 19,561 | | | 1.08 | % | | 44,278 | | | 2.55 | % |
減去:取消指定利率互換的遞延(收益)淨虧損的攤銷 | (4,494) | | | (0.38) | % | | (5,196) | | | (0.33) | % |
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加:利率互換的合同淨利息收入(支出)記為衍生工具的收益(虧損),淨額 | 54,464 | | | 4.60 | % | | 1,284 | | | 0.08 | % |
有效淨利息收入 | 69,531 | | | 5.30 | % | | 40,366 | | | 2.30 | % |
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的有效淨利息收入和有效利率利潤率與2022年同期相比有所增加,這主要是由於我們在2022年轉向收益更高的機構RMBS,利息收入增加。有效利息支出和有效資金成本對有效淨利息收入和有效利率利潤率的影響微乎其微,因為美國公認會計原則利息支出的增加被利率互換合同淨利息收入的增加所抵消。
經濟債務與權益比率
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們的股東權益與目標資產的分配、我們的債務與權益比率以及我們的經濟債務與權益比率。我們的債務與權益比率根據美國公認會計原則計算,是總債務與股東權益總額的比率。截至2023年3月31日,我們大約95%的股權分配給了機構RMBS。
我們提出了經濟債務與權益比率,這是衡量槓桿率的非公認會計準則財務指標,它考慮了我們在根據美國公認會計原則被視為衍生工具的TBA的投資的資產負債表外融資的影響。我們在衡量槓桿率時將按隱含成本計算的TBA包括在槓桿率衡量標準中,因為在TBA市場收購Agency RMBS的遠期合約所帶來的風險與在現貨市場購買並由資產負債表上的負債融資的機構RMBS類似。同樣,遠期出售機構RMBS的合同與出售標的機構RMBS和減少我們在資產負債表上的融資承諾的效果基本相同。我們認為,將我們的經濟債務與權益比率與我們的美國公認會計準則財務指標債務權益比率結合起來考慮,提供的信息有助於投資者瞭解管理層如何評估我們的風險槓桿率,併為投資者提供與同樣投資TBA並提出類似非公認會計準則槓桿率指標的其他抵押貸款房地產投資信託基金的統計數據可比的統計數據。
2023年3月31日 | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 機構 RMBS | 信貸投資組合 (1) | 總計 |
抵押貸款支持證券 | 5,402,200 | | 44,943 | | 5,447,143 | |
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現金和現金等價物 (2) | 101,834 | | — | | 101,834 | |
限制性現金 (3) | 127,038 | | — | | 127,038 | |
按公允價值計算的衍生資產 (3) | 3,416 | | — | | 3,416 | |
其他資產 | 27,183 | | 758 | | 27,941 | |
總資產 | 5,661,671 | | 45,701 | | 5,707,372 | |
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回購協議 | 4,814,700 | | — | | 4,814,700 | |
按公允價值計算的衍生負債 (3) | 12,291 | | — | | 12,291 | |
其他負債 | 44,792 | | 1,474 | | 46,266 | |
負債總額 | 4,871,783 | | 1,474 | | 4,873,257 | |
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股東權益總額(已分配) | 789,888 | | 44,227 | | 834,115 | |
債務與權益比率 (4) | 6.1 | | — | | 5.8 | |
經濟債務與權益比率 (5) | 6.1 | | — | | 5.8 | |
(1)對非機構CMBS、非機構RMBS和非合併合資企業的投資包含在信貸組合中。
(2)現金和現金等價物是根據我們對每種資產類別的融資策略進行分配的。
(3)限制性現金和衍生資產及負債是根據我們對每種資產類別的套期保值策略進行分配的。
(4)債務與權益比率按回購協議總額與股東權益總額的比率計算。
(5)經濟債務與權益比率是按隱含成本計算的總回購協議和TBA(截至2023年3月31日為92.9萬美元)與股東權益總額的比率計算得出的。
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | |
以千美元計 | 機構人民幣抵押貸款 | 信貸投資組合 (1) | 總計 |
抵押貸款支持證券 | 4,746,693 | | 45,200 | | 4,791,893 | |
現金和現金等價物 (2) | 175,535 | | — | | 175,535 | |
限制性現金 (3) | 103,246 | | — | | 103,246 | |
按公允價值計算的衍生資產 (3) | 662 | | — | | 662 | |
其他資產 | 25,252 | | 807 | | 26,059 | |
總資產 | 5,051,388 | | 46,007 | | 5,097,395 | |
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回購協議 | 4,234,823 | | — | | 4,234,823 | |
按公允價值計算的衍生負債 (3) | 2,079 | | — | | 2,079 | |
其他負債 | 53,980 | | 2,438 | | 56,418 | |
負債總額 | 4,290,882 | | 2,438 | | 4,293,320 | |
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股東權益總額(已分配) | 760,506 | | 43,569 | | 804,075 | |
債務與權益比率 (4) | 5.6 | | — | | 5.3 | |
經濟債務與權益比率 (5) | 5.6 | | — | | 5.3 | |
(1)對非機構CMBS、非機構RMBS和未合併合資企業的投資包含在信貸組合中。
(2)現金和現金等價物是根據我們對每種資產類別的融資策略進行分配的。
(3)限制性現金和衍生資產及負債是根據我們對每種資產類別的套期保值策略進行分配的。
(4)債務與權益比率按回購協議總額與股東權益總額的比率計算。
(5)經濟債務與權益比率是按隱含成本計算的總回購協議和TBA(截至2022年12月31日為140萬美元)與股東權益總額的比率計算得出的。
流動性和資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標,包括支付股息、為投資提供資金、償還借款和為其他一般業務需求提供資金的持續承諾。我們的主要流動資金來源包括普通股和優先股發行的淨收益、經營活動提供的淨現金、回購協議和其他融資安排的收益以及未來發行的股票和/或債務證券。
我們目前認為,我們有足夠的流動性和資本資源可用於收購額外投資、償還借款、保證金要求和支付現金分紅,這是繼續獲得房地產投資信託基金資格的必要條件。我們通常保持流動性以償還回購安排下的借款,以降低借貸成本,並以其他方式有效地管理我們的長期投資資本。由於這些借款水平可以每天調整,因此我們的合併資產負債表上的現金和現金等價物水平遠不如我們在借貸安排或出售流動投資下可能獲得的流動性那麼重要。但是,無法保證我們會保持足夠的流動性以滿足任何追加保證金的要求。
截至2023年3月31日,我們持有的現金、現金等價物和限制性現金為2.289億美元(2022年3月31日:4.975億美元)。我們的現金、現金等價物和限制性現金變動是由於與本金和利息支付時機、債務償還以及資產購買和出售的時間相關的現金餘額的正常波動所致。在截至2023年3月31日的三個月中,我們的經營活動提供了6,720萬美元的淨現金(2022年3月31日:4,010萬美元)。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的投資活動使用了6.969億美元的淨現金,而在截至2022年3月31日的三個月中,投資活動提供的淨現金為11億美元。在截至2023年3月31日的三個月中,我們使用了14億美元的現金購買了MBS(2022年3月31日:76億美元用於購買MBS,5.023億美元用於購買美國國債)。在截至2023年3月31日的三個月中,我們使用9190萬美元的現金結算衍生品合約(2022年3月31日:收到的現金為2.834億美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,我們投資活動的主要現金來源是銷售MBS的7.839億美元(2022年3月31日:來自MBS銷售的88億美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,我們還從MBS的本金支付中獲得了6,110萬美元的收入(2022年3月31日:1.683億美元)。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的融資活動提供了5.798億美元的淨現金(2022年3月31日:融資活動使用的淨現金為12億美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,我們收到了5.799億美元的回購協議淨收益的現金(2022年3月31日:使用的淨現金為12億美元)。我們還用了現金
截至2023年3月31日的三個月中,有3,100萬美元用於支付股息(2022年3月31日:3,810萬美元)。在截至2023年3月31日的三個月中,發行普通股的收益提供了3580萬美元。
截至2023年3月31日,根據我們的回購協議,機構RMBS的平均保證金要求(按借款金額加權)或削減額為4.6%。Agency RMBS的髮型從最低的3%到最高的5%不等。根據我們的回購協議,我們證券投資組合價值的下降可能會引發我們的貸款機構追加保證金。違約事件或終止事件可能使我們的交易對手可以選擇終止與我們之間所有未完成的回購交易,並要求立即支付我們應付給交易對手的任何款項。
保證金要求、槓桿率和信用利差的影響
我們的證券的價值會根據市場狀況而波動,隨着現行利率或信用利差的增加,我們證券的市值將下降。當為獲得回購貸款而質押的證券的價值下降到抵押品價值與貸款金額之間的正差小於減免額的程度時,我們的貸款人可能會發出 “追加保證金”,這意味着貸款人將要求我們支付現金或抵押額外的抵押品。根據我們的回購機制,我們的貸款機構完全可以自由決定我們向他們質押的證券的價值。我們的大多數貸款機構都會根據最近的市場交易對證券進行估值。貸款機構還會發出追加保證金,因為在每月宣佈定期和計劃外還款時,作為抵押品質押的證券所依據的抵押貸款池中已公佈的當前本金餘額係數會發生變化。
在我們的正常業務過程中,我們遇到了追加保證金和增加的抵押品要求。為了有效管理貸款機構制定的保證金要求,我們維持了現金和未質押證券的狀況。我們將這個頭寸稱為我們的流動性。我們可用於追加保證金的流動性水平直接受到我們的槓桿水平、削減和證券價格變動的影響。如果由於收益率曲線變化或其他原因導致利率上升,或者如果信用利差擴大,那麼我們的抵押品(以及構成流動性的未抵押資產)的價格將下跌,我們將收到追加保證金的通知,我們將尋求利用流動性來滿足追加保證金的要求。無法保證我們會保持足夠的流動性水平,以滿足任何追加保證金或增加的抵押品要求。如果我們的理髮增加,我們的流動性將相應減少。此外,如果我們增加借款,隨着債務水平的增加,我們的流動性將減少額外削減的金額。
我們打算保持與資產相關的流動性水平,使我們能夠滿足合理預期的追加保證金要求和增加的抵押品要求,但這也使我們能夠對證券進行大量投資。我們可能會通過維持過多的流動性來錯誤判斷適當的流動性,這會降低我們的投資回報,或者維持流動性不足,這將迫使我們將資產清算到不利的市場條件下並損害我們的經營業績和財務狀況。
我們受與我們在正常業務過程中籤訂的貸款、衍生品和其他協議相關的財務契約的約束。我們打算以符合我們所有財務契約的方式運作。我們的貸款和衍生品協議規定,如果我們的槓桿比率超過特定閾值,並且我們未能在指定時間段內將股東權益或市值維持在特定閾值以上,則我們可能會被宣佈違約。
關於流動性的前瞻性陳述
截至2023年3月31日,我們持有51億美元的機構證券,這些證券由回購協議融資。截至2023年3月31日,我們還擁有約3.621億美元的未支配投資和1.018億美元的非限制性現金。截至2023年3月31日,我們的已知合同義務主要包括48億美元的回購協議借款,加權平均剩餘到期日為52天。我們通常打算在到期時以市場利率為我們的大部分回購協議借款再融資。到期時未再融資的回購協議借款通常通過使用手頭現金或出售證券的收益來償還。我們還承諾為未合併的合資企業提供290萬美元的額外資金,以支付未來發生的費用。
根據我們目前的投資組合和現有的借貸安排,我們認為運營產生的現金流和可用借貸能力將足以滿足預期的短期(一年或更短)流動性需求,為我們的投資活動提供資金,支付管理協議規定的費用,為向股東分配所需的資金以及為其他一般公司費用提供資金。
我們滿足長期(超過一年)流動性和資本資源需求的能力將取決於獲得額外的債務融資。我們可以通過獲得長期信貸額度或通過公開發行或私募股權或債務證券來增加資本資源,可能包括優先股、普通股、優先或次級票據和可轉換票據。此類融資將取決於籌集資金的市場條件以及我們投資此類發行收益的能力。如果我們無法以基本相似的條件更新、更換或擴大融資來源,則可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。
對金融交易對手的風險
我們通過回購協議為投資組合的很大一部分融資。根據這些協議,我們將投資組合中的資產作為抵押品。此外,某些交易對手可能會要求我們在資產的市值下降時提供現金抵押品,以維持合同回購協議的抵押比率。如果交易對手違約其義務,我們將面臨潛在損失,前提是我們向交易對手質押的抵押品的公允價值,包括此類抵押品的任何應計應收利息,超過交易對手向我們貸款的金額加上應付給交易對手的利息。
截至2023年3月31日,沒有任何交易對手持有的抵押品超過根據相關回購協議借入的金額超過4170萬美元,或我們股東權益的5%。下表彙總了截至2023年3月31日我們按地理集中度對交易對手的風險敞口。該信息基於交易對手或交易對手的母公司的地理總部。但是,我們的回購協議通常以美元計價。
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以千美元計 | 交易對手數量 | | 回購協議融資 | | 曝光 |
北美 | 12 | | | 2,527,438 | | | 134,410 | |
歐洲(不包括英國) | 2 | | | 402,511 | | | 18,296 | |
亞洲 | 3 | | | 1,291,186 | | | 72,187 | |
英國 | 1 | | | 593,565 | | | 26,404 | |
總計 | 18 | | | 4,814,700 | | | 251,297 | |
分紅
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額,其確定時不考慮已支付的股息的扣除額,也不包括淨資本收益。我們必須按正常公司税率納税,前提是我們每年分配的房地產投資信託基金應納税收入的不到100%。在我們支付任何股息之前,無論是出於美國聯邦所得税目的還是其他目的,我們都必須首先滿足回購協議和其他應付債務的運營要求和還本付息。如果我們可供分配的現金少於房地產投資信託基金的應納税所得額,我們可能需要出售資產或借入資金進行現金分配,或者我們可能以應納税股票分配或債務證券分配的形式進行部分必要分配。
如上所述,我們的分配要求基於房地產投資信託基金的應納税所得額,而不是美國公認會計準則淨收入。我們的房地產投資信託基金應納税所得額和美國公認會計準則淨收入之間的主要區別是:(i)我們選擇公允價值期權的投資的未實現收益和虧損包含在當前的美國公認會計準則收入中,但在實現或結算之前不包括在房地產投資信託應納税所得額中;(ii)包含在當前美國公認會計準則淨收入中但在實現之前不包括在房地產投資信託應納税所得額中的衍生工具的損益;以及 (iii) 與攤銷保費和投資折扣有關的臨時差異。有關我們股息特徵的更多信息,請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的附註12—— “股東權益”。
無關的業務應納税所得額
我們沒有進行過會導致部分收入被視為無關的應納税所得額的交易。
其他事項
我們認為,在截至2023年3月31日的期間,我們滿足了經修訂的1986年《美國國税法》(“該法”)第856(c)(4)條中的每項資產測試,並且我們提議的運作方法將使我們能夠滿足將於2023年12月31日結束的應納税年度的資產測試、總收入測試以及分配和股票所有權要求。
在任何時候,我們都打算開展業務,因此根據1940年法案,我們和我們的運營合夥企業或運營合夥企業的子公司都無需註冊為投資公司。如果要求我們註冊為投資公司,那麼我們對槓桿的使用將大大減少。由於我們是一家控股公司,通過我們的運營合夥企業和運營合夥企業的全資或控股子公司開展業務,這些子公司發行的不在 1940 年法案第 3 (c) (1) 條或第 3 (c) (7) 條下的 “投資公司” 定義範圍的證券以及任何其他投資證券,運營合夥企業可以
持有,在未合併的基礎上,其合併價值不得超過運營合夥企業總資產(不包括美國政府證券和現金項目)價值的40%,我們稱之為40%測試。該要求限制了允許我們通過子公司從事的業務類型。此外,我們認為,根據1940年法案第3(a)(1)(A)條,我們和運營合夥企業均不被視為投資公司,因為它們不主要從事或自稱主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反,通過運營合夥企業的全資或控股子公司,我們和運營合夥企業主要從事這些子公司的非投資公司業務。IAS Asset I LLC和我們未來可能組建的運營合夥企業的某些其他子公司依賴於1940年法案第3(c)(5)(C)條規定的1940年法案中 “投資公司” 的定義中排除在外,該定義適用於 “主要從事購買或以其他方式收購房地產抵押貸款和其他留置權和權益的業務” 的實體。這種排除通常要求每家子公司的投資組合中至少有55%由符合條件的資產組成,至少80%由合格資產和房地產相關資產組成(由雜項資產組成的不超過20%)。根據我們的計算,截至2023年3月31日,我們開展業務是為了避免作為一家投資公司受到1940年法案的監管。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。
我們市場風險的主要組成部分與利率、本金預付款和市場價值有關。儘管我們並不尋求完全規避風險,但我們認為風險可以從歷史經驗中量化,我們力求積極管理這種風險,獲得足夠的補償,以證明承擔這些風險是合理的,並保持資本水平與我們所承擔的風險一致。
有關市場風險的更多討論,請參閲我們截至2022年12月31日的10-K表年度報告的第一部分第1項——風險因素。
利率風險
利率風險對許多因素高度敏感,包括政府、貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及我們無法控制的其他因素。我們的投資和回購協議面臨利率風險。我們的回購協議通常是短期的,會定期按當前市場利率再融資。我們通常通過使用衍生合約(主要是利率互換年齡)來緩解這種利率風險元素。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的投資收益率與借貸和利率對衝活動成本之間的差異。在利率上升時期,與我們的投資相關的借貸成本往往會增加,而我們的固定利率投資所賺取的收入可能基本保持不變。借貸成本的增加導致相關資產與借款之間的淨利差縮小,甚至可能導致損失。此外,違約可能會增加並給我們造成信貸損失,這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。這種拖欠或違約還可能對賺取利息的資產和計息負債之間的利差產生不利影響。
套期保值技術部分基於我們的人民幣抵押貸款的假定預付款水平。如果預付款比假設的要慢或快,則RMBS的壽命將更長或更短,這將降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性,並可能導致此類交易蒙受損失。涉及使用衍生證券的套期保值策略非常複雜,可能會產生不穩定的回報。
利率對公允價值的影響
利率風險的另一個組成部分是利率變化將對我們收購的資產的市場價值產生的影響。我們面臨的風險是,我們資產的市值的增長或下降速度將與包括套期保值工具在內的負債的速度不同。
我們主要通過估算資產期限和負債期限來評估利率風險。期限衡量利率變化時金融工具的市場價格波動。我們通常使用各種財務模型和經驗數據來計算期限。不同的模型和方法可以為相同的證券產生不同的期限值。
當利率發生重大變化時,利率變化對公允價值的影響可能會發生重大變化。因此,如果利率發生重大變化,我們資產公允價值的波動性可能會大大增加。此外,其他因素會影響我們的利率敏感型投資和對衝工具的公允價值,例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變化的預期和其他市場狀況。因此,實際利率的變化可能會對我們產生重大不利影響。
利差風險
我們將投資利率與無風險工具利率之間的差額稱為利差。我們採用各種利差風險管理技術,旨在減輕利差變化對賬面價值和流動性的影響,以幫助我們實現投資目標。隨着時間的推移,我們的投資收益率會隨着時間的推移而變化,這是由於無風險利率水平、證券的信譽度以及感知風險的價格。我們的利率套期保值的市場收益率的變化也主要隨着無風險利率水平的變化而變化。我們通過謹慎的資產選擇、行業配置、監管投資組合的風險價值以及努力保持充足的流動性來管理利差風險。利差的變化會影響我們的賬面價值和流動性,並可能導致我們出售資產並改變投資策略以維持流動性和保留賬面價值。
通貨膨脹率上升、聯邦公開市場委員會收緊貨幣政策以及對地區銀行體系健康狀況的擔憂已經並將繼續影響信貸利差。
預付款風險
當我們收到投資本金的預付款時,這些投資的溢價或折扣將與利息收入攤銷。總的來説,預付款率的提高將加速購買保費的攤銷,從而減少投資所獲得的利息收入。相反,此類投資的折扣計入利息收入。總的來説,預付款率的提高將加速購買折扣的增加,從而增加投資所獲得的利息收入。
通貨膨脹加劇、利率波動加劇和其他因素使得預測我們投資組合中證券的預付款水平變得更加困難。因此,已實現的預付款行為可能與我們的預期存在重大差異。
延期風險
我們根據對借款人預付標的抵押貸款利率的假設來計算投資的預計加權平均壽命。總的來説,當通過借款收購固定利率或混合浮動利率證券時,我們可能會但不必簽訂利率互換協議或其他對衝工具,在接近相關資產固定利率部分預期平均壽命的期限內有效固定我們的借貸成本。該策略旨在保護我們免受利率上升的影響,因為在相關目標資產的固定利率部分期間,借貸成本是固定的。
但是,如果在利率上升的環境中預付款率下降,則相關資產中固定利率部分的壽命可能會超過互換協議或其他對衝工具的期限。這可能會對我們的運營業績產生負面影響,因為套期保值工具到期後,借貸成本將不再固定,而混合浮動利率資產的收入將保持不變。這種情況還可能導致我們的混合浮動利率資產的市值下降,相關套期保值交易的抵消收益很少或根本沒有。在極端情況下,我們可能被迫出售資產以保持足夠的流動性,這可能會導致我們蒙受損失。
市場風險
市值風險
我們的可供出售證券按其估計的公允價值反映出來,未實現的收益和虧損不計入收益,並在ASC Topic 320下的其他綜合收益中報告。這些證券的估計公允價值的波動主要是由於利率和其他因素的變化。通常,在利率上升的環境中,這些證券的估計公允價值預計將下降;相反,在利率下降的環境中,這些證券的估計公允價值預計將增加。
COVID-19 疫情、針對 COVID-19 疫情的前所未有的財政和貨幣政策應對措施以及此類政策應對措施的持續正常化導致了固定收益市場前所未有的波動和流動性不足。我們在回購協議下獲得的融資金額與交易對手對我們抵押未償回購協議融資的資產的估值直接相關。當存在這些或類似的市場條件時,追加保證金的風險就會增加,我們的經營業績和財務狀況可能會受到重大影響。
下方的靈敏度分析表顯示了假設投資組合靜態且融資和信用利差恆定,收益率曲線在2023年3月31日和2022年12月31日向上和向下移動50和100個基點對我們在利率敏感型投資和淨利息收入(包括利率互換下已支付或收到的淨利息)的市值的估計影響。在評估利率變動的影響時,預付款假設和本金再投資利率會根據我們經理的預期進行調整。該分析根據經理的判斷和經驗,使用了我們經理的假設、模型和估計。
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| | 截至2023年3月31日 | | 截至2022年12月31日 |
利率的變化 | | 預計淨利息收入的百分比變化 | | 預計投資組合價值的百分比變化 | | 預計淨利息收入的百分比變化 | | 預計投資組合價值的百分比變化 |
+1.00% | | (0.92) | % | | (1.02) | % | | (2.97) | % | | (1.15) | % |
+0.50% | | (0.38) | % | | (0.40) | % | | (1.54) | % | | (0.48) | % |
-0.50% | | 0.18 | % | | 0.10 | % | | 1.56 | % | | 0.22 | % |
-1.00% | | 0.74 | % | | (0.17) | % | | 2.90 | % | | 0.13 | % |
在計算上述利率敏感度表中列出的信息時做出了某些假設,因此,無法保證假設事件會發生,也無法保證不會發生會影響結果的其他事件。利率情景假設利率為2023年3月31日和2022年12月31日。此外,儘管分析反映了利率上漲和下降對靜態投資組合的估計影響,但我們積極管理投資和互換投資組合的規模和構成,這可能會導致我們的利率風險狀況發生重大變化。在適用的情況下,我們的情景分析假設美國國債收益率的下限為0%,為了保持一致,我們還為所有相關融資成本設定了0%的下限。
上面利率敏感度表中列出的信息以及所有相關披露構成《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與上述利率敏感度表中的估計結果有很大差異。
房地產風險
住宅和商業地產價值易受波動影響,可能受到多種因素的不利影響,包括但不限於:國家、地區和地方經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響);當地房地產狀況(例如住房存量或其他房地產行業的供應);特定行業領域的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;以及建築或類似法規的追溯性變化。此外,房地產價值的下降會減少抵押品的價值以及借款人可用於償還貸款的潛在收益,這也可能使我們遭受損失。
信用風險
我們保留了所有住宅和商業抵押貸款投資的潛在信貸損失風險。我們力求通過收購前的盡職調查流程來管理這種風險。此外,我們會根據國內生產總值、失業率、利率、零售銷售、門店關閉/開業、企業收益、住房庫存、負擔能力和區域房價趨勢等基本考慮因素,定期重新評估投資中固有的信用風險。我們還審查了關鍵的貸款信用指標,包括但不限於還款狀態、當前貸款價值比、當前借款人信用評分和債務收益率。這些特徵有助於確定貸款損失的可能性和嚴重程度以及預付款和延期預期。然後,我們在多種情景下進行結構分析,以確定相對於抵押品業績預測的可能的現金流狀況和信用增強水平。這種分析使我們能夠量化我們對信貸質量和基本價值的看法,這是投資組合管理決策的關鍵驅動力。
鑑於基本面惡化和貸款條件收緊,借款人可能難以在預定到期日履行義務和為貸款再融資。貸款的拖欠額可能會增加,最終違約率可能會增加,這可能會影響我們的抵押貸款支持證券的表現。我們還預計,信用評級機構將繼續重新評估受這些不利變化負面影響的交易,這可能會導致我們的投資被下調。
風險管理
在保持房地產投資信託基金資格的範圍內,我們力求管理風險敞口,以保護我們的投資組合免受重大利率變動的影響。我們通常尋求通過以下方式管理這種風險:
•如有必要,監測和調整與我們的目標資產和融資相關的重置指數和利率;
•試圖安排我們的融資協議,使其具有一系列不同的到期日、條款、攤銷和利率調整期;
•探索獲得非市場化融資安排的備選方案;
•使用對衝工具,主要是利率互換協議,還有金融期貨、期權、利率上限協議、下限和遠期銷售,來調整目標資產和借款的利率敏感度;以及
•積極管理目標資產的利率指數、利率調整期和毛利率以及融資的利率指數和調整期。
第 4 項。控制和程序。
我們的管理層負責建立和維護《交易法》第13a-15(e)條和第15d-15(e)條中定義的披露控制和程序。
在首席執行官和首席財務官的參與下,我們評估了截至2023年3月31日披露控制和程序的有效性。根據我們的評估,我們的首席執行官兼首席財務官得出結論,我們的披露控制和程序有效地為我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在適用規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告,並將其累積並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,如適於就要求的披露作出及時的決定。
任何披露控制制度和程序的有效性都存在固有的侷限性,包括人為錯誤以及規避或推翻控制和程序的可能性。因此,即使有效的披露控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的季度,我們對財務報告的內部控制(定義見《交易法》第13a-15(f)條和第15d-15(f)條)沒有發生任何對我們對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟。
我們可能會不時參與正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。截至2023年3月31日,我們沒有參與任何此類法律訴訟。
第 1A 項。風險因素。
在本季度報告所涵蓋的時期內,我們在2023年2月21日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日的10-K表年度報告中披露的風險因素沒有重大變化。目前未知或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。
沒有。
第 3 項。優先證券違約。
沒有。
第 4 項。礦山安全披露。
不適用。
第 5 項。其他信息。
沒有。
第 6 項。展品。
本表格 10-Q 的證物清單列在附錄索引中,並以引用方式納入此處。
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
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| 景順抵押貸款資本公司 |
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2023年5月9日 | 來自: | //John M. Anzalone |
| | 約翰·M·安扎龍 |
| | 首席執行官 |
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2023年5月9日 | 來自: | //R. Lee Phegley, Jr. |
| | R. Lee Phegley, Jr. |
| | 首席財務官 |
展覽索引
第 6 項。展品
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展覽 沒有。 | | 描述 |
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3.1 | | | 景順抵押貸款資本公司的修正和重述條款(參照我們於2009年8月12日向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的10-Q表季度報告附錄3.1納入)。 |
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3.2 | | | 7.75%固定至浮動的B系列累積可贖回優先股的補充條款(參照註冊人於2014年9月8日向美國證券交易委員會提交的表格8-A註冊聲明附錄3.3納入)。 |
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3.3 | | | 補充條款將公司150萬股優先股歸類為額外的B系列股票(參照2019年3月19日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.2納入)。 |
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3.4 | | | 7.50% 固定浮動 C 系列累積可贖回優先股的補充條款(參照註冊人於 2017 年 8 月 11 日向美國證券交易委員會提交的 8-A 表註冊聲明附錄 3.4 納入). |
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3.5 | | | 補充條款將公司4,000,000股優先股歸類為額外的C系列股票(參照2019年3月19日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.3納入)。 |
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3.6 | | | 補充條款將2,110,000股已授權但未發行的A系列優先股重新歸類為無指定優先股(參照2021年6月17日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.1納入)。 |
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3.7 | | | 景順抵押貸款資本公司修正條款(參照2022年6月3日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.1納入)。 |
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3.8 | | | 景順抵押貸款資本公司修正條款(參照2022年6月3日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.2納入)。 |
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3.9 | | | 修正條款(授權股份)(參照2022年8月4日向美國證券交易委員會提交的10-Q表季度報告附錄3.9納入)。 |
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3.10 | | | 經修訂和重述的景順抵押貸款資本公司章程(參照2017年2月17日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.1納入)。 |
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10.1 | | | 2023年2月23日景順抵押貸款資本公司、IAS運營合夥有限責任公司、景順顧問公司、JMP Securities LLC和JoneTrading Institutional Services LLC之間的股權分配協議,該協議是參照我們於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄1.1合併的。 |
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31.1 | | | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14(a)條對約翰·安扎隆進行認證。 |
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31.2 | | | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14 (a) 條對小R. Lee Phegley進行認證。 |
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32.1 | | | 根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 13a-14 (b) 條和《美國法典》第 18 條第 1350 條對 John M. Anzalone 進行認證。 |
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32.2 | | | 根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 13a-14 (b) 條和《美國法典》第 18 條第 1350 條對 R. Lee Phegley, Jr. 進行認證。 |
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101 | | | 101.INS XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中,因為其 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。 101.SCH XBRL 分類擴展架構文檔 101.CAL XBRL 分類學計算 Linkbase 文檔 101.LAB XBRL 分類法標籤 Linkbase 文檔 101.PRE XBRL 分類學演示 Linkbase 文檔 101.DEF XBRL 分類法定義 Linkbase 文檔
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104 | | | 封面交互式數據文件(格式為 Inline XBRL,包含在附錄 101 中) |