附錄 99.1

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績

本管理層的討論與分析 （“MD&A”）旨在幫助讀者瞭解Triple Flag貴金屬公司（“TF 貴金屬”）、其運營、財務業績以及當前和預期的未來商業環境。 本MD&A自2023年5月9日起編制，應與截至2023年3月31日止三個月的TF貴金屬未經審計的簡明中期合併財務報表（“中期財務報表”）一起閲讀， 根據國際會計準則（“IAS”）34 “中期財務 報告” 編制。未經審計的簡明合併中期財務報表是在符合 TF 貴金屬截至2022年12月31日以及截至2022年12月31日和2021年12月31日的經審計的合併財務報表（“年度財務報表”）的基礎上編制的，這些報表是根據國際會計準則委員會（“IFRS”）發佈的國際 財務報告準則編制的。本 MD&A 中特別提及 年度財務報表的某些附註。除非 另有説明，否則本 MD&A 中的所有金額均以美元為單位。提及 “美元”、“$” 或 “美元” 是指美元，提及 的 “C$” 是指加元，提及 “A$” 是指澳元。在本MD&A中，所有提及 “Triple Flag”、“公司”、“我們”、“我們” 或 “我們的” 的 均指合併後的TF貴金屬及其子公司。

本 MD&A 包含前瞻性信息。 前瞻性信息必須基於截至此類陳述發表之日我們認為適當且 合理的許多觀點、估計和假設，並受已知和未知的風險、不確定性、假設和其他 因素的影響，這些因素可能導致實際業績、活動水平、業績或成就與此類前瞻性信息所表達或暗示的結果存在重大差異，包括但不限於中描述的風險因素的 “風險因素” 部分公司最新的年度信息表（“AIF”）不時在SEDAR www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov上公佈。無法保證此類前瞻性信息會被證明是準確的， 因為實際結果和未來事件可能與此類信息中的預期存在重大差異。因此，用户不應 過分依賴前瞻性信息，前瞻性信息僅代表截至發佈之日。請參閲本 MD&A 中的 “前瞻性信息” 。

非國際財務報告準則財務 績效指標列報方式的變化

我們在MD&A中使用了某些非國際財務報告準則財務業績 指標。有關本MD&A中使用的每種非國際財務報告準則財務業績指標的詳細描述以及 與國際財務報告準則下最直接可比指標的詳細對賬，請參閲本MD&A中的 “非國際財務報告準則財務業績 指標” 部分。本MD&A中提出的非國際財務報告準則財務績效指標旨在提供額外的 向投資者提供的信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化含義，因此可能無法與其他 發行人，不應孤立地考慮，也不應將其作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。本季度 ，我們對以下非國際財務報告準則績效指標進行了更改：

調整後 EBITDA

我們調整了調整後的息税折舊攤銷前利潤，以消除 與預付黃金利息相關的非現金銷售成本的影響。此次調整將為調整後的息税折舊攤銷前利潤提供更有意義的衡量標準 ，供投資者和分析師評估我們當前的經營業績並預測未來的經營業績。

公司 概述

Triple Flag是一家專注於黃金的流媒體和特許權使用費公司 ，為金屬和採礦業提供定製的融資解決方案。我們的使命是通過提供定製的流媒體和特許權使用費融資，成為整個大宗商品週期中礦業 公司的首選融資合作伙伴，同時通過我們的網絡、能力和可持續發展支持，為合作伙伴提供超越資本 的價值。

從2016年成立到現在 作為一家新興的資深流媒體和版税公司，我們投資並系統地開發了壽命長、低成本、高質量的 多元化直播和特許權使用費投資組合，主要提供黃金和白銀的曝光機會。

隨着對Maverix Metals Inc.（“Maverix”）的收購於2023年1月19日完成，我們已經投資了超過23億美元的資本，我們的投資組合 由229項資產組成，包括15個流媒體和214項特許權使用費。這些投資與礦山生命週期不同階段 的採礦資產息息相關。

我們的投資組合以穩定的現金流基礎 為基礎，可產生現金流和特許權使用費，旨在通過潛在的礦山壽命延長、勘探成功、新礦山建設和產量擴大，隨着時間的推移實現內在增長。此外，我們致力於通過執行增值投資來進一步提高投資組合 的質量，以擴大我們的貴金屬流和特許權使用費投資組合的規模和質量。我們 相信我們在交易發起和盡職調查方面採用了差異化的方法，增加了流式融資和特許權使用費融資 對服務不足的採礦業的適用性，通過為礦商量身定製交易擴大了這種融資形式的應用，同時 為我們的投資者創建了高質量、以黃金為重點的直播和特許權使用費投資組合。我們專注於 “每股” 指標，目標是通過謹慎管理資本結構來增加新的投資，以便在不產生長期財務槓桿的情況下有效競爭優質資產。

市場 概述

黃金和白銀的市場價格是我們盈利能力和產生自由現金流能力的主要驅動力， 是不可控制的驅動因素。

下表列出了所示時期內黃金 和白銀的平均價格以及加元和美元之間的平均匯率。

黃金

黃金市場價格在短時間內受到波動的 價格變動的影響，並可能受到許多宏觀經濟因素的影響，包括但不限於美元的價值 ；中央銀行和金融機構出售或購買黃金、利率、通貨膨脹或通貨緊縮、 全球和地區供求以及全球政治和經濟狀況。黃金的市場價格是影響我們黃金流和特許權使用費投資組合表現的重要因素 。

在截至2023年3月31日的三個月中， 的黃金價格從每盎司1,811美元到1,994美元不等，同期平均為每盎司1,890美元，比去年同期 上漲了1％。截至2023年3月31日，黃金價格為每盎司1,980美元（基於LBMA總理的定盤價）。與上一季度相比，2023年第一季度的平均黃金價格上漲了 。在美國區域銀行倒閉導致 逃往黃金作為避險資產的背景下， 在央行買盤、收益率下降、美元疲軟和避險買盤的背景下，本季度黃金價格接近歷史新高。同樣在本季度，以歐洲基金為首的全球黃金ETF在3月份出現了淨流入，這使得 停止了九個月的跌勢。但是，3月份的流入不足以逆轉1月和2月的負流量， 導致2023年第一季度出現淨流出。

銀

白銀的市場價格也受 價格波動的影響。白銀通常被認為是黃金的替代品，與金屬的相關性很高，主要用於工業應用 ，白銀需求也與工業指數相關。由於白銀有很多用途，預計製造業活動的反彈將對白銀產生積極影響。如上所述，白銀的市場價格由與影響 黃金市場價格的因素相似的因素驅動。白銀的市場價格是我們白銀市場表現的重要因素。

在截至2023年3月31日的三個月中， 的白銀價格從每盎司20.09美元到24.44美元不等，同期平均為每盎司22.55美元，比去年同期 下降了6％。截至2023年3月31日，白銀價格為每盎司23.89美元（基於LBMA的定價）。與黃金類似，白銀受到避險買盤、交易所交易資金流以及機構和散户投資者需求波動的影響。

貨幣匯率

我們受到的貨幣波動影響微乎其微 ，因為我們所有的收入和銷售成本均以美元計價，大部分一般管理成本以 加元計價。作為其風險管理計劃的一部分，公司監控外匯風險。截至2023年3月31日， 沒有針對非美元支出的套期保值計劃。

財務 和運營亮點

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

最近的 季度業績

¹上面列出的GeO、 調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後淨收益是非國際財務報告準則財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義 ，因此可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。有關更多信息以及每項非國際財務報告準則指標與最直接可比的國際財務報告準則指標的詳細對賬情況 ，請參閲本MD&A中的 “非國際財務報告準則財務業績 衡量標準”。

2023 年指南

以下包含前瞻性信息。 應參考本 MD&A 末尾的 “前瞻性信息” 和 “技術和第三方信息” 部分 。

下表提供了我們的 2023 年全年指引，與年度 MD&A 中包含的 2023 年指導沒有變化：

我們對直播和特許權使用費 權益的2023年展望基於我們擁有直播和特許權益 權益且我們認為可靠的房產的所有者或運營商的公開預測。當沒有公開的房產預測時，我們會從業主或運營商那裏獲取內部 預測，或者使用我們自己的最佳估算值。我們對這些信息進行自己的獨立分析，以 反映我們基於運營商的歷史業績和補充礦產儲量的往績以及 運營商公開披露的未來生產、礦產資源向礦產儲量轉換、 時間風險調整、鑽探結果、我們對礦山計劃優化機會的看法和其他因素的預期。我們還可能將 流量不均衡的風險考慮在內，以考慮有可能達到 公共指導範圍的時間差異。GeoS和上述指南中規定的其他指標的實現受風險和 不確定性的影響，包括大宗商品價格的變化以及運營商實現預測中列出的結果的能力。 因此，我們無法保證 2023 年的實際 GeO 和其他此類指標將在上述範圍內。 此外，我們可能會在年內修改指導方針，以反映更多最新信息。如果我們無法實現 的預期指導，或者我們修改了指導方針，則我們未來的經營業績可能會受到不利影響，我們的股價 可能會下跌。

可持續發展 舉措

我們認為， 可持續發展領域的強勁表現對我們的組織、採礦業和東道社區的長期成功至關重要。對於像Triple Flag這樣專注於長期發展的組織來説，投資追求 明智的最佳實踐簡直是一件好事，因為我們可以幫助增強我們的 礦業合作伙伴作為資本提供者運營和協助他們努力實現脱碳的特權，同時保持與投資者的投資活動相關的可歸產量的 碳中和地位。我們相信，強勁的 環境、社會和治理（“ESG”）業績有助於確保：我們投資的礦山和項目以負責任的方式開發和運營，以保護工人的健康和安全以及環境；識別、管理 並減輕社會影響；尊重人權；為當地社區和廣泛的利益相關者帶來收益。

我們不投資石油和天然氣或煤炭。對於我們投資組合中不包含貴金屬的非核心部分的投資 ，我們優先考慮銅、鎳和相關金屬， 將為我們未來的綠色經濟創造所需的電氣化基礎設施。在進行盡職調查時，我們會聘請經驗豐富的ESG從業人員，他們補充了我們在該領域的豐富團隊經驗和能力，他們瞭解並且 可以對短期和長期風險的潛在重要性做出合理的判斷，這樣我們就可以避免投資對 對環境和當地利益相關者產生不利影響的項目。我們的目標是到2050年實現淨零排放，並正在積極探索實現這一目標的途徑 。

可持續發展分析

2022 年第四季度，我們聘請 Sustainalytics （一家晨星公司）完成了對Triple Flag的ESG舉措的審查和排名，得出4分^第四百分位數 完成度 (4)^第四（114）遍及全球貴金屬行業，2^和在我們的貴金屬採礦子行業中 ，絕對風險評級為9.2（風險可忽略不計）。在 2023 年第一季度，我們獲得了兩個 地區和行業的補充頂級徽章。Sustainalytics是負責任投資和可持續金融領域的全球領導者。在 穩健的實質性框架的支持下，Sustainalytics的ESG風險評級為未管理的ESG風險提供了量化和絕對的衡量標準。 Sustainalytics ESG 風險評級方法考慮了多種強有力的因素，創建了一種簡單易懂的 “單一貨幣”，可用於比較所有涵蓋子行業的公司。

塞羅林多（祕魯）大雨救濟

2023 年 3 月，祕魯遭受暴雨 ，影響了塞羅林多及周邊社區的運營。幸運的是，儘管泥石流和洪水導致地下和地面基礎設施受損 ，但塞羅林多的所有人都沒有受到傷害。當暴雨終於減弱時，恢復 工作開始了。為了支持我們的合作伙伴，Triple Flag提供了5萬美元，以補充Cerro Lindo在附近 社區的救濟工作。

其他舉措

我們已被聯合國 全球契約（“UNGC”）氣候雄心加速器（“CAA”）計劃錄取。CAA旨在擴大各種規模、行業和地區的公司 可信的氣候行動，使他們能夠兑現大規模減少 排放的有意義的承諾。CAA 在 UNGC 工作的基礎上，制定和推廣 “基於科學的目標” 倡議及其淨零標準。

在整個第一季度，Triple Flag 團隊 成員參與了各種健康、多元化和包容性舉措，包括關於多元化 主題的互動培訓課程以及包括來自董事會 女性的三旗員工資源小組（“ERG”）女性會議。

流媒體及相關權益和特許權使用費權益的投資組合

下表顯示了我們在指定時期內按資產分列的收入和 GeoS 的銷售額。GEO 基於直播和相關權益以及特許權使用費權益，以 季度為基礎進行計算，計算方法是將該季度此類權益的所有收入除以該季度的平均黃金價格。黃金價格 是根據 LBMA PM 的定價確定的。對於超過一個季度的期間，將對該時段內每個季度的 GEO 進行彙總。

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

的關鍵進展

自 2023 年 3 月 31 日起

2023 年 5 月 9 日，內華達銅業公司（“內華達 銅業”）宣佈了一項總收益不低於 3,500 萬美元的 “買入交易” 公開發行（“發行”） ，Pala Investments Limited（“Pala”）和 Mercuria Energy Holdings（新加坡）私人有限公司承諾認購。 Ltd.（“Mercuria”）。

本次發行與 有關，內華達銅業根據2023年5月9日與 Triple Flag、Pala 和 Mercuria 簽訂的具有約束力的一攬子融資協議，宣佈了更大的1.15億美元融資計劃。根據具有約束力的一攬子融資協議，Triple Flag已承諾並 同意：

經某些批准，包括 多倫多證券交易所的批准，將通過發行內華達銅業的普通股向Triple Flag、Pala和Mercuria各償還500萬美元（包括任何應計利息），前提是先前在Tranche A-2下融資的500萬美元（包括任何應計利息）。

在截至2023年3月31日的三個月中

收購 Maverix

2023年1月19日，公司根據2022年11月9日的安排協議（“協議”）的條款收購了Maverix的所有已發行和流通普通股 。根據協議，Maverix股東可以選擇獲得TF Precious Metals普通股的0.36股或每股Maverix普通股3.92美元的現金，在每種情況下都要按比例分配，這樣總現金對價 不會超過總對價的15％，總股票對價不超過總對價的85％。 此外，(i) 收購 Maverix Shares 期權的持有人獲得了收購 Triple Flag Shares 的全部既得替代期權； 和 (ii) 在 交易生效前夕發放的 Maverix 的限制性股票單位（“RSU”）由持有人轉讓和轉讓給 Maverix 以換取現金付款， 每個 RSU 是 立即取消。未償還的Maverix認股權證（“Maverix認股權證”）（截至截止日已發行的5,000,000股Maverix股票 認股權證，行使價為3.28美元）已根據其條款自動調整 ，因此，如果行使，Maverix 認股權證持有人將獲得總計 1,800 萬股 Triple Flag 股票，行使價為每股 Triple Flag 股票分享。在收盤方面，Triple Flag支付了8,670萬美元，向所有前Maverix股東發行了45,097,390股普通股，併產生了580萬美元的交易成本。該交易是在2023年第一季度記錄的 。收購完成後，Maverix Metals Inc.成為Triple Flag的全資子公司。

該交易被視為2023年1月19日收購資產 ，礦產權益為5.878億美元。中期財務報表附註8中描述了 並披露了大量現金流礦產權益。交易中收購的其他淨資產包括現金及現金等價物、 應收金額、約6,890萬美元的預付黃金利息和應收貸款、應付金額和其他負債、 租賃負債和1,190萬美元的應付所得税。其他負債包括根據Maverix 僱傭協議條款變更控制權。

運營 資產 — 性能

我們的業務分為單一的運營部門 ，包括收購和管理貴金屬和其他高質量流媒體和特許權使用費。我們的首席運營決策者， 首席執行官，負責制定資本配置決策，審查經營業績並評估業績。

資產績效 — Streams 和相關資產（生產）

根據與Nexa Resources S.A（“Nexa”）達成的直銷協議，在 交付1,950萬盎司之前，我們將獲得塞羅林多礦生產的應付白銀的65％，此後為25％。截至2023年3月31日，自成立以來，根據與 Nexa 的直銷協議，已交付了1,290萬盎司白銀。

在截至2023年3月31日的三個月中，在交付量增加的推動下， 我們售出了根據協議交付的658,587盎司白銀中的629,662盎司，比去年同期 的白銀銷售盎司增加了26％。在交付量增加的推動下，截至2023年3月31日的三個月中，Geo的銷量為7,394個，而去年同期為6,580個。

根據與Royal Bafokeng Platinum Limited（“rbPlat”）簽訂的直播協議，在交付26.1萬盎司之前，我們將獲得70％的應付黃金，此後在rbPlat PGM運營中獲得42％的應付黃金。截至2023年3月31日，自簽訂以來，根據與rbplat簽訂的直播協議 ，已經交付了23,292盎司黃金。在截至2023年3月31日的三個月中，我們出售了rbPlat根據直播協議交付的1,536盎司黃金，比去年同期交付和銷售的盎司減少了31％。金屬銷售的下降 是由交付量減少所推動的。截至2023年3月31日的三個月，Geo的銷量為1,521個，而去年同期為2,254個 。

根據與Steppe Gold簽訂的直流協議，在交付46,000盎司黃金之前，我們 將獲得25％的應付黃金，然後在交付37.5萬盎司之前獲得應付黃金的25％，在交付37.5萬盎司的白銀之前，我們將獲得應付白銀的50％ ，每年上限為59,315盎司。截至2023年3月31日，自成立以來，根據與Steppe Gold的直播協議，已經交付了20,857盎司黃金和 40,628盎司白銀。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們出售了根據直播和相關協議交付給公司的3,217盎司黃金和397盎司白銀，而去年同期分別出售了368盎司黃金和3,097盎司白銀。在截至2023年3月31日的三個 個月中，Geo的銷量為3,233個，而去年同期為410個。

根據與中國鉬業 有限公司（“CMOC”）簽訂的流通協議，在總共交付63萬盎司之前，我們將獲得應付黃金的54％，此後 將獲得27％的應付黃金，以及在總共向我們交付900萬盎司白銀之前生產的應付白銀的80％，此後在礦山的剩餘使用壽命內獲得應付白銀的40％。截至2023年3月31日，自成立以來，根據與洛陽鉬業的直播協議，已經交付了30,883盎司 黃金和554,887盎司白銀。

在截至2023年3月31日的三個月中， 我們出售了交付給公司的2,273盎司黃金和45,300盎司白銀。相比之下，去年同期交付了2,037盎司黃金和43,557盎司白銀，售出了3,225盎司黃金和43,557盎司白銀。在截至2023年3月31日的三個月中， 的銷售量為2746個，而去年同期為3660個。

根據與紫金礦業集團 Co. 簽訂的串流協議，我們在資產生命週期內按固定的 1.84 白銀比率獲得 100% 的應付白銀。

在截至2023年3月31日的三個月中， 我們出售了根據協議交付的128,240盎司白銀，比去年同期增長了22％。在截至2023年3月31日的三個月中，Geo的銷量為1,478個，而去年同期為1,337個。

根據與Stornoway Diamond Corporation簽訂的直播協議，我們在資產生命週期內獲得應付克拉的4％。

在截至2023年3月31日的三個月中，根據協議， 共有17,922克拉的鑽石歸屬於公司，比去年同期增長了10％。在截至2023年3月31日的三個月中， Geo的銷量為1,130個，而去年同期為1,248個，這在很大程度上是由黃金價格與鑽石價格的比率上升所推動的，但部分被可支付克拉量的增加所抵消。

根據對Maverix的收購，公司 收購了位於美國亞利桑那州的莫斯礦上的一條銀流。根據該協議，在根據協議交付350萬盎司之前，我們將獲得由 莫斯礦生產的應付白銀的100％，此後再交付50％。截至2023年3月31日，自協議簽訂以來，已根據直播協議交付了90萬 盎司的白銀。

在截至2023年3月31日的三個月中， 我們根據直播和相關協議向公司出售了706盎司黃金和71,286盎司白銀，導致GeoS 售出了1,583盎司的白銀。

資產績效 — 特許權使用費 （生產）

我們在澳大利亞擁有Agnico Eagle Mines Limited（“Agnico Eagle”）福斯特維爾礦2％的NSR特許權使用費權益。2023 年 4 月 27 日，Agnico Eagle 公佈了 2023 年第一季度業績。在截至2023年3月31日的三個月中，福斯特維爾開採了14.8萬噸礦石，平均品位 為18.55克/噸金，黃金產量為86,558盎司。從2022年2月8日到2022年3月31日，福斯特維爾開採了91,000噸礦石，平均品位為28.13克/噸金，黃金產量為81,827盎司。

在截至2023年3月31日的三個月中，Geo的收入為890人，而去年為2,168人。

根據對Maverix的收購，公司 收購了所有黃金生產的3.25％的GRR和1.5％的NSR特許權使用費，並收購了位於澳大利亞的Beta Hunt礦的所有鎳生產的合計1.5％的NSR特許權使用費。在截至2023年3月31日的三個月中，Geo的收入為971人。

我們在加拿大擁有阿拉莫斯 Gold Inc.（“Alamos Gold”）Young-Davidson礦1.5％的NSR特許權使用費權益。2023年4月26日，阿拉莫斯黃金公佈了2023年第一季度 業績。在截至2023年3月31日的三個月中，Young-Davidson加工了701,954噸礦石，平均品位為2.22克/噸，回收率為90％，使黃金產量為45,000盎司，比去年同期下降了13％。

在截至2023年3月31日的三個月中，Geo的收入為627人，而去年同期為813人。

金融 資產

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日的其他金融 資產：

¹投資 包括上市公司和私營公司的股權和認股權證，按公允價值入賬。公共股權投資的公允價值 被歸類為公允價值層次結構的第 1 級，因為使用的主要估值輸入是活躍市場的報價 價格，認股權證的公允價值被歸類為二級，因為一項或多項重要投入基於可觀察的市場數據，私募股權投資的公允價值被歸類為公允價值層次結構的第 3 級 ，因為相關的可觀察輸入不可用。更多細節請參閲中期財務報表附註12。

²2022 年 9 月 26 日 ，公司與 Steppe Gold 達成協議，收購預付黃金權益。該公司支付了 480萬美元的現金，用於收購預付黃金利息，以換取交付的3,000盎司黃金，這些黃金將在2023年6月20日之前由Steppe Gold交付 。Steppe Gold 預付黃金利息通過 損益按公允價值計入金融資產，公允價值是根據倫敦金銀市場協會在本季度最後一個交易日的定價計算得出的。

³2023 年 1 月 19 日 ，作為收購 Maverix 的一部分，公司與 Auramet International LLC 的子公司 Auramet Capital Partners, L.P. 收購了預付黃金權益協議 (”Auramet”），收購預付黃金權益，並與 建立長期戰略合作伙伴關係。該合同要求Auramet向Triple Flag交付1,250盎司黃金，外加相當於Auramet每季度向Triple Flag分配的2％股份的所有股息的金額 。Triple Flag 需要持續支付 現金，金額相當於每交付一盎司黃金價格的 16%。在向Triple Flag交付50,000盎司黃金十年後（自成立以來），Auramet可以選擇終止流動，以減去與黃金交付相關的特定現金流500萬美元 的現金支付。

⁴2023 年 1 月 19 日，作為收購 Maverix 的一部分，公司還與 Elevation Gold Mining（“Elevation”）收購了預付黃金權益協議。根據該協議，Elevation將每季度向公司交付一定數量的黃金 ，以及交付時相當於100萬美元的黃金盎司。對於每交付一盎司，公司將持續支付相當於交貨時現貨黃金價格的 至 5% 的款項。該協議將於2023年6月28日終止。

在截至2023年3月31日的三個月中，由於金融資產公允價值的變化， 公司確認了370萬美元的收益（2022年：虧損70萬美元）。

財務 狀況和股東權益審查

資產負債表摘要

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日的 合併資產負債表信息：

截至2023年3月31日，總資產為19.244億美元，而截至2022年12月31日為13.37億美元。我們的資產基礎主要由非流動資產組成，例如礦業 權益，其中包括我們在流域中的權益、相關權益和特許權使用費。我們的資產基礎還包括流動資產， 通常包括現金和現金等價物、應收賬款、金屬庫存和金融資產。自 2022 年 12 月 31 日起，總資產的增加主要是由收購 Maverix 後收購的礦產權益推動的。

截至2023年3月31日，總負債為9,850萬美元，而截至2022年12月31日為1,860萬美元。總負債的增加主要與扣除後續還款後從信貸額度中提取淨額度有關，用於為收購Maverix提供部分資金。總負債主要包括長期 債務、應付金額和應計負債、遞延所得税負債和租賃債務。有關信貸額度的信息， 請參閲下面的 “流動性和資本資源”。

截至2023年3月31日， 的股東權益總額為18.26億美元，而截至2022年12月31日為13.185億美元。股東權益的增加在很大程度上反映了收購Maverix後發行的額外股權以及該期間扣除支付的股息後產生的收入。

股東權益

2022年11月，就NCIB， 公司與負責NCIB的指定經紀商簽訂了ASPP。ASPP 旨在允許在由於監管 限制和慣常的自行封鎖期而導致公司通常不被允許購買普通股的時候，在 NCIB 下購買 的普通股。2023年3月31日，公司指示指定經紀商在2023年4月3日至2023年5月11日期間，根據ASPP購買 ，每天最多購買9,186股股票。公司已記錄 的負債為390萬美元，反映了根據ASPP購買股票的義務。在截至2023年3月31日的三個月中， 公司以260萬美元的價格購買了NCIB下的191,206股普通股。

截至2023年5月9日，已發行和流通的202,602,660股普通股 ，已發行股票期權，共購買5,015,773股普通股。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們以美元申報並支付了 股息，總額為1,000萬美元（2022年：740萬美元）。在截至2023年3月31日的三個月中，財政部沒有發行任何參與股息再投資計劃的股票 。

運營審查結果

簡明合併損益表

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月 合併損益表信息：

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

收入為5,030萬美元，創下季度紀錄， 較去年同期的3,780萬美元增長了33％，這主要是由於收購Maverix後收購的直播、特許權使用費 和相關權益的收入增加了1,320萬美元，直播和 相關權益的交易量增加了580萬美元，以及黃金價格上漲導致的收入增加了20萬美元，部分被440萬美元的下降所抵消來自特許權使用費的收入， 由於白銀價格下跌而收入減少了190萬美元，由於白銀價格下跌，收入減少了40萬美元鑽石價格。 直播和相關利益的收入增加在很大程度上是由Cerro Lindo和ATO的交付量增加所推動的，但部分被rbplat和Northparkes交付量減少所抵消。福斯特維爾應佔盎司的減少推動了特許權使用費收入的減少。

我們 直播的市場黃金價格和黃金銷量分別為每盎司1,890美元和6,182盎司，而上一年 分別為每盎司1,877美元和5,936盎司。市場白銀價格和白銀銷量分別為每盎司22.55美元和94.1萬盎司，而去年分別為每盎司24.01美元和65.5萬盎司。

銷售成本主要代表根據流通協議收購的金屬的價格 、與預付黃金權益相關的非現金銷售成本，以及直播和特許權使用費的損耗費用 ，兩者都是根據銷售的金屬單位或應佔特許權使用費盎司計算的。來自直播和相關權益及特許權使用費的銷售成本為 2,740萬美元（包括損耗），而去年同期來自直播和特許權使用費的銷售成本為1,620萬美元（包括損耗） 。在截至2023年3月31日的三個月中，銷售成本的增加主要是由於與收購Maverix後收購的直播、特許權使用費和相關權益相關的銷售成本 以及與直播和相關利益的金屬交付量增加相關的銷售成本，但部分被特許權使用費中應佔盎司減少導致的銷售成本降低 所抵消。

毛利為2,290萬美元，較去年同期的2150萬美元增長了6％。增長主要是由收購Maverix後新收購的資產 的毛利所推動的，交付量增加導致的ATO業務毛利增加，部分被交付量減少導致Northparkes的 總利潤減少所抵消，福斯特維爾因應佔盎司減少而減少。

一般管理費用為580萬美元， ，而去年同期為410萬美元。截至2023年3月31日的三個月中，成本上漲在很大程度上是 是由於各種上市公司成本（包括與董事人數增加和美國上市相關的董事 和高管責任保險成本）以及隨着業務持續發展而增加的專業 服務所推動的辦公、保險和其他費用增加。

業務開發成本為160萬美元， ，而去年同期為10萬美元。業務開發成本是指全年產生的持續業務發展成本 ，包括使用第三方服務提供商，扣除資本化成本和交易對手償還的費用。

可持續發展舉措代表 為抵消我們的碳足跡而獲得碳補償所產生的成本，這不僅包括與我們 直接業務活動相關的温室氣體排放，還包括我們在交易對手生產可歸屬金屬（ 到可銷售金屬的排放量中所佔的份額）。可持續發展舉措還包括為南非的助學金計劃提供部分資金、Northparkes周圍的社區 投資以及包括與ESG計劃相關的捐款和管理費用在內的各種社會舉措。 在截至2023年3月31日的三個月中，各種可持續發展舉措的支出為11.8萬美元，而去年同期為14萬美元。

2022年處置礦產權益的收益為210萬美元，代表了Talon特許權使用費收購的收益。

截至2023年3月31日的三個月中， 金融資產公允價值的增加代表了預付黃金權益的公允價值和我們 股權投資公允價值的變化。

淨財務成本為130萬美元，而去年同期 為50萬美元。融資成本在很大程度上反映了扣除所得利息後的信貸 融資機制的利息費用和備用費。較高的融資成本是由信貸額度提款餘額增加的利息所推動的。

所得税支出為140萬美元，而去年同期 為210萬美元。所得税支出的減少是由銷售結構以及與一般管理成本和業務發展成本增加相關的税收回所推動的 。

淨收益為1,650萬美元，而去年同期為1,590萬美元。2023 年淨收益的增加是由毛利增加、金融 資產公允價值增加和所得税降低所推動的，但被一般管理成本、業務發展成本和財務成本的增加部分抵消。 去年同期的淨收益包括處置礦產權益的210萬美元收益。

簡明的現金流量表

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月 現金流信息的合併報表：

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，將 與截至 2022 年 3 月 31 日的三個月進行比較

運營現金流為3,890萬美元，創下季度紀錄 ，較去年同期的2640萬美元增長了47％。增長是由於營運資本和税前運營現金流增加 ，營運資本調整增加以及繳納的淨現金税減少。運營前的運營現金流 資本和税收為3,860萬美元，較去年同期的3140萬美元增長了23％。增長是由來自直播和相關權益的現金流增加推動的 ，部分被特許權使用費帶來的現金流減少以及一般管理 和業務發展成本的增加所抵消。

截至2023年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金為1.552億美元，而去年同期為70萬美元。在截至2023年3月31日的三個月中， 用於投資活動的淨現金主要包括收購 Maverix 產生的1.46億美元淨現金流出和850萬美元的長期貸款。去年同期用於投資活動的淨現金主要包括用於收購Beaufor特許權使用費的890萬美元資金和230萬美元的戰略投資，其中部分抵消了Talon特許權使用費收購獲得的450萬美元、處置5,000,000股Talon股票的300萬美元收益和用於處置6,444,786股GoldSpot股票的330萬美元。

截至2023年3月31日的三個月，來自融資活動的淨現金為6,700萬美元 ，而去年同期 用於融資活動的淨現金為820萬美元。截至2023年3月31日的三個月中，來自融資活動的淨現金主要包括從信貸額度提取的1.1億美元 ，為收購Maverix提供資金，3000萬美元的信貸額度還款，1000萬美元的股息支付， 260萬美元在NCIB下購買股票以及110萬美元的利息支付。去年同期用於融資活動 的淨現金主要包括740萬美元的股息、50萬美元的利息支付和根據NCIB計劃購買股票的20萬美元。

流動性 和資本資源

截至2023年3月31日，我們的現金及現金等價物 為2170萬美元，而截至2022年12月31日為7,110萬美元。本MD&A的 “簡明現金流量表” 部分解釋了在此期間流動性和資本資源 的重大變化。

我們的資本主要用途是為運營融資、 收購新的業務和相關權益以及特許權使用費資產、一般營運資金和支付股息。我們在管理 資本時的目標是確保我們繼續有足夠的流動性來實現我們的收購增長戰略，為營運資本 需求提供資金併為我們的股東提供回報。從我們的業務和相關利益的庫存中銷售金屬的時機是 基於商業考慮，包括我們對市場狀況和財務要求的評估。我們相信，我們的手頭現金 、來自特許權使用費和金屬信貸銷售的估計現金流將足以滿足我們在未來十二個月及以後的預期運營現金需求 以及支付NCIB下的股息和股票回購。

信貸額度

公司目前擁有 5億美元的信貸額度，另外還有一筆不超過2億美元的未支配手風琴，總可用性高達7億美元，將於 2026年8月30日到期。截至2023年3月31日，信貸額度餘額為8000萬美元，反映了與收購Maverix 相關的提款，扣除後續還款。

截至2023年3月31日的三個月中，與信貸額度 相關的財務成本為190萬美元，包括債務發行成本和備用費的攤銷。相比之下，截至2022年3月31日的三個月中，財務成本為80萬美元，包括利息費用、 債務發行成本的攤銷和備用費。信貸額度包括要求我們維持某些財務比率的契約，包括 槓桿比率以及某些非財務要求。截至2023年3月31日，所有這些比率和要求均已得到滿足。 信貸額度用於一般公司用途和礦業投資，包括收購streams 以及相關權益和特許權使用費資產。

每季度 信息^{1, 2}

在 2023 年第一季度，我們完成了 Maverix 的收購，創造了創紀錄的收入。2022 年第四季度，我們增加了內華達銅業公司 露天礦項目的 NSR 特許權使用費，為內華達銅業的金銀流提供了剩餘資金，並收購了 Thunder Bay North 項目的特許權使用費。2022 年第三季度，我們在紐約證券交易所上市股票並收購了 Steppe Gold Prepaid Gold Interest，在 2022 年第二季度，我們收購了 Sofia NSR 特許權使用費。在 2022 年第一季度，我們收購了 Beaufor 特許權使用費。在2021年第四季度，我們以490萬美元的價格完成了對智利特許權使用費的收購。2021 年第三季度，我們 償還了信貸額度的剩餘餘額，並支付了首次股息。2021 年第二季度，我們成功完成了 的首次公開募股，並償還了大部分信貸額度。

承付款 和意外開支

在正常業務過程中，我們可能會與其他方發生爭議 ，這些爭議可能導致訴訟。如果我們無法以有利的方式解決這些爭議 ，則可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響。當可能發生損失且金額可以合理估算時，我們會記錄負債 。我們目前沒有參與任何重大的 法律訴訟。

合同義務和承諾

在正常業務過程中，我們會簽訂 合同，承諾支付未來的最低還款額。

截至 2023 年 3 月 31 日，根據金屬採購 和銷售協議的條款，我們有大量 承諾為貴金屬、銅和鑽石支付每盎司現金，詳見下表：

對直播權益和特許權使用費權益的投資

截至2023年3月31日，我們有與收購直播和特許權使用費相關的承諾 ，詳見下表：

上表 中列出的承諾預計將在未來幾年內由運營現金流提供資金。

合同義務和承諾

資產負債表外安排或承諾

除 “合同義務和承諾” 中規定的安排或承諾外，我們沒有簽訂任何資產負債表外 安排或承諾。

突發事件

意外事件可以是可能的資產，也可以是過去事件產生的 可能的負債，就其性質而言，只有在一個或多個未來事件（而不是完全在我們的控制範圍內）發生或未能發生時，這些負債才能得到解決。對此類突發事件的評估本質上涉及對未來事件結果的重大判斷 和估計。有關意外開支的更多詳情，請參閲年度財務報表附註20。

我們不知道有任何會對公司產生重大影響的已知趨勢、承諾 （除上述以外）、事件或不確定性。

風險 和風險管理

概述

我們從事理性冒險 以追求價值創造。有效的風險管理是實現這些經常相互競爭的優先事項的核心。 實現願景和戰略目標的能力取決於我們理解和有效應對和緩解我們面臨的風險 或不確定性的能力。為了實現這一目標，我們：

關鍵風險因素

有關這些風險和 其他風險的更多信息，請參閲公司最新AIF的 “風險因素” 部分，不時可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com ，EDGAR上不時發佈，網址為www.sec.gov。另請參閲本 MD&A 中的 “關於前瞻性信息的警示聲明”。

對財務報告的內部 控制

公司的首席執行官兼首席財務 官負責設計財務報告的內部控制措施或促使這些控制措施在其 的監督下進行設計，以便為財務報告的可靠性和根據國際財務報告準則為外部目的編制財務 報表提供合理的保證。公司的內部控制框架是根據Treadway委員會2013年框架的贊助組織委員會（COSO）設計的。

對財務報告內部控制設計和評估範圍的限制

2023年1月19日，公司收購了Maverix的所有普通股 ，並開始在其財務 報告中合併Maverix的資產、負債和經營業績。管理層已決定限制公司對財務 報告的內部控制的設計和評估範圍，將Maverix的控制、政策和程序排除在外，其結果包含在公司截至2023年3月31日的三個月的合併財務 報表中。此範圍限制符合國家儀器 52-109 — 對發行人年度和中期文件披露的認證，它允許發行人限制其對財務報告內部控制的設計 和評估，排除在適用認證相關財務期結束前 365 天內收購非 的公司的控制措施、政策和程序。範圍限制主要是 ，基於以與公司 其他業務一致的方式評估 Maverix 的控制、政策和程序所需的時間。從2024年1月1日起，Maverix將納入公司 財務報告內部控制的設計和評估範圍。

截至2023年3月31日的三個月，Maverix的業務分別佔公司合併收入和淨收益的26％和 28％，分別佔公司截至2023年3月31日合併資產和負債的34％和3％。下表顯示了 Maverix 的財務信息摘要。

在截至2023年3月31日的三個月中，公司對財務報告的內部 控制沒有發生任何重大影響或 合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

披露控制和程序

披露控制和程序的設計旨在提供合理的保證，確保公司需要披露的所有相關信息都得到收集並酌情傳達給高級管理層 ，以便及時就要求的披露做出決定。

控制和程序的侷限性

包括首席執行官 和首席財務官在內的公司管理層認為，對財務報告和披露控制及程序的任何內部控制，不管 的設計有多好，都可能存在固有的侷限性。因此，即使那些被確定為有效的系統也只能為控制系統的目標得到實現提供合理的 保證。

IFRS 關鍵會計政策和會計估計

管理層已經與審計與風險委員會和董事會討論了我們的關鍵 會計估算的制定和選擇，審計與風險委員會在審查本管理與評估的同時審查了與此類估算相關的披露。 我們使用的會計政策和方法決定了我們如何報告財務狀況和經營業績，它們可能需要管理層對內在問題做出估算或依賴 假設尚不確定。合併財務報表是根據國際會計準則理事會根據歷史成本慣例發佈的國際財務報告準則 編制的，經對某些 金融資產的重估進行了修改。我們的重要會計政策在年度財務報表附註3中披露，包括當前和未來會計政策變更的摘要 ，包含在年度財務報表附註5中。

關鍵會計估計和判斷

某些會計估算被確定為對我們的財務狀況和經營業績的列報 “至關重要”，因為它們要求我們對本質上不確定的事項做出 主觀和/或複雜的判斷；或者很有可能在不同的條件下或使用不同的假設和估計，報告存在重大差異的 金額。我們的重要會計判斷、 估計和假設在年度財務報表附註3中披露。

非國際財務報告準則 財務績效指標

黃金當量盎司（“GeO”）

GEO是非國際財務報告準則的衡量標準，它基於stream 和特許權使用費權益，按季度計算，方法是將該季度來自此類權益的所有收入除以該季度的平均黃金 價格。黃金價格是根據LBMA的PM修正案確定的。對於超過一個季度的期間，將該期間內每個季度的 geO 合計 。管理層在內部使用這項衡量標準來評估我們在報告期內在直播 和特許權使用費投資組合中的基礎運營業績，並協助規劃和預測未來的經營業績。 GeoS 僅旨在提供額外信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化定義，不應單獨考慮 ，也不得作為根據《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。根據國際財務報告準則，這些指標不一定代表毛利或運營現金流 。其他公司可能以不同的方式計算這些衡量標準。以下 表將GEO與收入進行了核對，這是國際財務報告準則最直接的可比指標：

調整後淨收益（虧損）和調整後 每股淨收益（虧損）

調整後的淨收益（虧損）是非國際財務報告準則 的財務指標，它將以下內容排除在淨收益（虧損）之外：

管理層在內部使用這項衡量標準來評估 我們在報告期內的基礎經營業績，並協助規劃和預測未來的運營 業績。管理層認為，調整後的淨收益（虧損）是衡量我們業績的有用指標，因為減值費用、出售或處置資產/礦產權益的損益 、外幣折算收益/虧損、金融 資產公允價值的增加/減少以及非經常性費用（例如首次公開募股準備成本）不能反映我們核心業務的基本經營業績 ，也不一定代表未來的經營業績。還排除了税收影響，以便在税後 的基礎上核對金額，使其與淨收益一致。管理層的內部預算、預測和公共指導未反映我們調整的 項目類型。因此，調整後的淨收益（虧損）的列報使用户能夠通過管理層的眼光更好地瞭解我們核心業務的底層 運營業績。管理層根據對績效指標的內部評估，定期評估調整後 淨收益的組成部分，這些指標可用於評估我們業務的經營業績 ，以及對行業分析師和其他流媒體和特許權使用費公司使用的非國際財務報告準則指標的審查。我們已經修改了調整後的 淨收益指標，不包括與預付黃金利息相關的非現金銷售成本的調整。此次調整將使 成為衡量調整後淨收益的更有意義的指標，供投資者和分析師評估我們當前的經營業績。調整後 淨收益（虧損）僅用於提供額外信息，在國際財務報告準則中沒有任何標準化定義，不應孤立考慮 ，也不得作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。根據國際財務報告準則，這些指標不一定 表示毛利或運營現金流。其他公司可能以不同的方式計算這些衡量標準。 下表將調整後的淨收益與淨收益進行了對賬，淨收益是國際財務報告準則最直接的可比指標。

淨收益與調整後 淨收益的對賬

自由現金流

自由現金流是一項非國際財務報告準則指標，用於從運營現金流中扣除 收購其他資產（不包括收購金融資產或礦產權益）。管理層認為 這是衡量我們在不依賴額外借款或使用現有現金的情況下運營能力的有用指標。自由現金 流量僅用於提供額外信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化定義，不應單獨考慮 ，也不能作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。該指標不一定是國際財務報告準則確定的營業利潤或運營現金流的指標 。其他公司可能會以不同的方式計算此衡量標準。以下 表核對了自由現金流與運營現金流，這是國際財務報告準則最直接的可比指標：

調整後 EBITDA

調整後的息税折舊攤銷前利潤是非國際財務報告準則的財務指標， 將以下內容排除在淨收益中：

管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤是 有價值的指標，表明我們有能力通過產生運營現金流來為營運資金需求、還本付息債務 和基金收購提供資金，從而產生流動性。管理層為此使用調整後的息税折舊攤銷前利潤。投資者和分析師還經常將調整後的息税折舊攤銷前利潤用於估值目的 ，將調整後的息税折舊攤銷前利潤乘以一個係數或 “倍數”，該係數或 “倍數” 是基於調整後息税折舊攤銷前利潤與市場價值之間觀察到的 或推斷關係，以確定公司的近似企業總價值。

除了不包括所得税支出、財務 成本、淨損耗和攤銷外，調整後的息税折舊攤銷前利潤還消除了減值費用、資產/礦產權益出售或處置 的損益、外幣折算損益、金融資產公允價值的增加/減少、與預付黃金利息相關的非現金 銷售成本和非經常性費用的影響。我們認為，這些項目與我們調整後的淨收益對賬中包含的調整項目具有更高的一致性 ，唯一的不同是這些金額經過調整以消除 所得税支出的任何影響，因為它們不影響調整後的息税折舊攤銷前利潤。我們認為，這些額外信息將有助於分析師、投資者 和我們的股東更好地瞭解我們從運營現金流中產生流動性的能力，將這些金額排除在 的計算中，因為它們並不代表我們核心業務的表現，也不一定反映所涉期間的潛在運營 業績。

調整後的息税折舊攤銷前利潤旨在向投資者和分析師提供額外的 信息，國際財務報告準則中沒有任何標準化定義，不應單獨考慮 ，也不得作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。調整後的息税折舊攤銷前利潤不一定代表國際財務報告準則確定的運營 利潤或運營現金流。其他公司可能以不同的方式計算調整後的息税折舊攤銷前利潤。下表 將調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益進行了對賬，淨收益是國際財務報告準則最直接的可比指標。

淨收益與調整後 息税折舊攤銷前利潤的對賬

毛利率和資產利潤率

毛利率是國際財務報告準則的財務指標 ，我們將其定義為毛利除以收入。資產利潤率是非國際財務報告準則的財務指標，我們的定義方法是將毛利潤 加上與預付黃金利息相關的反向損耗和非現金銷售成本，然後除以收入。我們使用毛利率 來評估金屬銷售的盈利能力，並使用資產利潤率來評估我們在增加收入、控制成本方面的表現， 與同行進行有用的比較。資產利潤率僅旨在提供額外信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化的 定義，不應單獨考慮，也不應將其作為根據 與《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。下表將資產利潤率與毛利率進行了對賬，毛利率是國際財務報告準則最直接的可比指標：

公開 證券申報和監管公告

與 Triple Flag 相關的更多信息， ，包括公司最新的AIF，可在SEDAR（www.sedar.com）和EDGAR（www.sec.gov）上查閲。這些文件包含 對Triple Flag某些直播權益和特許權使用費權益的描述，以及對影響公司的風險因素的描述。 欲瞭解更多信息，請訪問我們的網站 www.tripleflagpm.com。本報告中提及的任何網站的內容未以引用方式納入本報告 ，也不構成本報告的一部分。

前瞻性 信息

本 MD&A 分別包含適用的加拿大證券法所指的 “前瞻性 信息” 和 1995 年《美國私人證券訴訟改革法》 所指的 “前瞻性陳述”（此處統稱為 “前瞻性 信息”）。前瞻性信息可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、 “目標”、“預期”、“預期”、“預期”、“估計”、 “展望”、“預測”、“展望”、“前景”、“戰略”、“打算”、 “預期”、“相信”，或者陳述此類詞語和短語或術語的變體某些行動、 事件或結果 “可能”、“可能”、“將”、“將”、“將 採取”、“發生” 或 “實現”。本 MD&A 中的前瞻性信息包括但不限於 關於公司年度指導方針、公司運營和企業發展、公司特許權使用費和業務組合的發展 以及構成公司利益、優勢、特徵以及收購 Maverix Metals Inc的利益、優勢、特徵和預期收益和協同效應的某些礦山、項目或物業 的開發的聲明。，以及我們對未來時期的評估和預期（包括但是不限於 geO 的長期產量前景 ）。我們在本 MD&A 中描述的對未來時期的評估和預期，包括我們的未來財務展望和 預期事件或業績、業務、財務狀況、業務戰略、增長計劃以及戰略、預算、運營、財務 業績、税收、股息政策、計劃和目標，均被視為前瞻性信息。此外，任何提及 對未來事件或情況的預期、意圖、預測或其他描述的陳述都包含前瞻性信息。 包含前瞻性信息的陳述不是歷史事實，而是代表管理層對未來可能發生的事件或情況的預期、估計 和預測。

本 MD&A 中包含的前瞻性信息基於我們的觀點、估計和假設，根據我們對歷史趨勢、 當前狀況和預期未來發展的經驗和看法，以及我們目前認為在當前情況下適當且 合理的其他因素。本 MD&A 中包含的前瞻性陳述還基於我們持有此類房產的所有者或運營商以符合過去慣例的 方式持續運營我們持有的這些房產、特許權使用費或其他類似權益；這些 底層物業的所有者或運營商發表的公開聲明和披露的準確性；以及公開披露的對尚未開發標的房產的預期的準確性在生產中。這些假設包括但不限於以下假設：關於當前和未來 市場狀況以及我們業務戰略執行的假設， 我們持有特許權使用費、直播或其他權益的物業的運營或擴張（如適用）將在該期間持續不間斷，以及不存在任何其他可能導致行動、事件或結果與預期、事件或結果與預期、預期的不同的 因素，或暗示。儘管 在準備和審查前瞻性信息時採取了謹慎的程序，但無法保證基本觀點、 估計和假設會被證明是正確的。前瞻性信息還受已知和未知風險、 不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際業績、活動水平、業績或成就與此類前瞻性信息所表達或暗示的業績、活動水平、業績或成就存在重大差異 。此類風險、不確定性和其他因素包括但不限於我們最近提交的AIF中 “風險因素” 標題下列出的風險、不確定性和其他因素， 可在SEDAR www.sedar.com和EDGAR上查閲 www.sec.gov。為清楚起見，不屬於礦產儲量的礦產資源並未顯示出經濟可行性，從地質角度來看， 資源被認為過於具有地質投機性。

儘管我們試圖確定可能導致實際結果或未來事件與前瞻性信息中包含的結果或未來事件存在重大差異的重要 風險因素，但 可能還有其他風險因素，或者我們目前認為這些風險因素不是重要因素，也可能導致實際結果 或未來事件與此類前瞻性信息中表達的結果存在重大差異。無法保證此類信息 會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類信息中的預期存在重大差異。因此， 讀者不應過分依賴前瞻性信息，前瞻性信息僅代表截至發佈之日。本 MD&A 中包含的前瞻性信息 代表了我們截至本 MD&A 發佈之日的預期，在此日期之後可能會發生變化。除非適用的證券法要求，否則我們聲明 更新或修改任何前瞻性信息的任何意圖、義務或承諾，無論是由於新信息、 未來事件還是其他原因。本 MD&A 中包含的所有前瞻性信息均受到上述警示陳述的明確限制。

致美國投資者的警告 聲明

本 MD&A 或本文引用的文件中包含或引用的有關 Triple Flag 的財產、技術信息和運營的信息 是根據加拿大證券法的要求和標準編制的，這些要求和標準不同於美國證券 和交易委員會（“SEC”）在 S-K 法規（“S-K 1300”）第 1300 小節下的要求。由於公司 符合美國證券交易委員會和加拿大證券管理機構採用的多司法管轄區披露系統的資格，因此 Triple Flag 不需要 根據 S-K 1300 披露其礦產特性。因此，本MD&A 中包含的某些信息可能無法與受美國證券交易委員會報告和披露要求約束的美國公司公佈的類似信息相提並論。

技術 和第三方信息

Triple Flag 不擁有、開發或開採其持有流媒體權益或特許權益的 基礎財產。作為特許權使用者或直播持有者，Triple Flag 已限制 訪問其資產組合中包含的財產（如果有）。因此，Triple Flag依賴物業的所有者或運營商以及 其合格人員向Triple Flag提供信息，或者依賴公開信息來準備披露與Triple Flag持有直播、特許權或其他類似權益的房產的 財產和運營有關的信息。通常，Triple Flag 獨立驗證此類信息的能力有限或根本沒有。儘管 Triple Flag 認為此類信息在任何實質性方面都不準確 或不完整，但無法保證此類第三方信息是完整或準確的。