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會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：其他業務分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: 企業和除名會員2023-01-012023-03-310001739940CI: Evernorth 成員2022-01-012022-03-310001739940CI：其他業務分部成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：企業非細分市場成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：分段間消除成員CI: Evernorth 成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：分段間消除成員2022-01-012022-03-310001739940CI：其他業務分部成員US-GAAP：分段間消除成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：分段間消除成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Evernorth 成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：其他業務分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: 企業和除名會員2022-01-012022-03-310001739940CI: 網絡藥房會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: 網絡藥房會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：送貨上門和專業會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：送貨上門和專業會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：運營部門成員CI: 其他藥房會員2023-01-012023-03-310001739940US-GAAP：運營部門成員CI: 其他藥房會員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：產品會員US-GAAP：分段間消除成員2023-01-012023-03-310001739940US-GAAP：產品會員US-GAAP：分段間消除成員2022-01-012022-03-310001739940CI: 醫療風險產品會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: 醫療風險產品會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: Stoploss 會員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: Stoploss 會員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: 其他商業醫療產品會員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: 其他商業醫療產品會員2022-01-012022-03-310001739940CI: Medicare 優勢會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: Medicare 優勢會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: Medicarepartd 成員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI: Medicarepartd 成員2022-01-012022-03-310001739940CI：個人和家庭計劃短期會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：個人和家庭計劃短期會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：個人醫療保險補充劑和有限福利健康產品長期會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：個人醫療保險補充劑和有限福利健康產品長期會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI：團體醫療保險短期會員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI：團體醫療保險短期會員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI：個人私人醫療保險長期會員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員CI：個人私人醫療保險長期會員2022-01-012022-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員CI: 美國醫療產品會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: Cigna Healthcare 會員CI: 美國醫療產品會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：待售其他運營國際業務和土耳其合資企業權益會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：待售其他運營國際業務和土耳其合資企業權益會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：其他運營部門其他成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：其他運營部門其他成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: 服務費會員CI: Evernorth 成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: 服務費會員CI: Evernorth 成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI: 服務費會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI: 服務費會員CI: Cigna Healthcare 會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940CI：其他業務分部成員CI: 服務費會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940CI：其他業務分部成員CI: 服務費會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：服務其他會員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-03-310001739940US-GAAP：服務其他會員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：軍人2023-01-012023-03-310001739940US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：軍人2022-01-012022-03-310001739940US-GAAP：擔保會員CI: 藥房福利管理服務會員2023-03-310001739940US-GAAP：擔保會員CI: 藥房福利管理服務會員2022-12-31



美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
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表單 10-Q
☒根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
1934 年《證券交易法》
在截至的季度期間 2023年3月31日
或者
☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年《證券交易法》
在從 _____ 到 _____ 的過渡時期
委員會檔案編號 001-38769
信諾集團
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華82-4991898
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
格羅夫小屋路 900 號
布魯姆菲爾德, 康涅狄格 06002
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(860) 226-6000
（註冊人的電話號碼，包括區號）

不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元CI
紐約證券交易所, Inc.
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 ☒ 是的☐ 不是
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）是否以電子方式提交了根據第 S-T 條第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 ☒ 是的☐ 不是
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器☒加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用勾號指明註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是 ☒沒有
截至2023年4月28日， 295,872,231發行人的普通股已發行。


信諾集團
目錄
頁面
第一部分
財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
3
合併收益表
3
綜合收益綜合報表
4
合併資產負債表
5
總權益變動合併報表
6
合併現金流量表
7
合併財務報表附註
8
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
35
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
50
第 4 項。控制和程序
51
第二部分
其他信息
第 1 項。法律訴訟
52
第 1A 項。風險因素
52
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
52
第 5 項。其他信息
52
第 6 項。展品
53
簽名
54
此處使用的 “公司” 是指信諾集團及其合併子公司的一家或多家。


第一部分 財務信息
第 1 項。 財務報表
信諾集團
合併收益表
未經審計
截至3月31日的三個月
（以百萬計，每股金額除外）2023
2022 (1)
收入
藥房收入$32,144 $30,697 
保費11,025 10,356 
費用和其他收入3,071 2,539 
淨投資收益277 414 
總收入46,517 44,006 
福利和開支
藥房和其他服務費用31,459 29,813 
醫療費用和其他福利支出9,046 8,272 
銷售、一般和管理費用3,538 3,275 
收購的無形資產的攤銷459 458 
福利和支出總額44,502 41,818 
運營收入2,015 2,188 
利息支出和其他(358)(299)
已實現的投資淨虧損
(56)(322)
所得税前收入1,601 1,567 
所得税總額295 355 
淨收入1,306 1,212 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益39 15 
股東淨收入$1,267 $1,197 
股東每股淨收益
基本$4.28 $3.76 
稀釋$4.24 $3.73 
(1) 金額已重報，以反映2023年對長期合同會計的有針對性改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
隨附的合併財務報表附註（未經審計）是這些報表不可分割的一部分。
3

信諾集團
綜合收益綜合報表
未經審計
截至3月31日的三個月
（以百萬計）2023
2022 (1)
淨收入$1,306 $1,212 
其他綜合收益（虧損），扣除税款
證券和衍生品的未實現淨增值（折舊）194 (843)
長期保險和合同持有人負債淨額計量調整(331)459 
外幣的淨折算收益（虧損）16 (63)
退休後津貼負債調整10 13 
扣除税款的其他綜合虧損(111)(434)
綜合收入總額1,195 778 
歸屬於非控股權益的綜合收益（虧損）
歸屬於可贖回非控股權益的淨收益34 3 
歸屬於其他非控股權益的淨收益5 12 
歸因於可贖回的非控股權益的其他綜合虧損— (2)
歸屬於非控股權益的綜合收益總額39 13 
股東綜合收益$1,156 $765 
(1) 金額已重報，以反映2023年對長期合同會計的有針對性改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
隨附的合併財務報表附註（未經審計）是這些報表不可分割的一部分。
4


信諾集團
合併資產負債表
未經審計
截至
3月31日		截至
十二月三十一日
（以百萬計）2023
2022 (1)
資產
現金和現金等價物$7,935 $5,924 
投資914 905 
應收賬款，淨額17,704 17,218 
庫存4,211 4,777 
其他流動資產1,263 1,298 
流動資產總額32,027 30,122 
長期投資19,010 16,288 
再保險可收回款5,286 5,416 
財產和設備3,837 3,774 
善意45,811 45,811 
其他無形資產32,102 32,492 
其他資產2,563 2,704 
獨立賬户資產7,340 7,278 
總資產$147,976 $143,885 
負債
當前的保險和合同持有人的負債$7,166 $5,409 
應付的藥房和其他服務費用17,609 17,070 
應付賬款7,360 7,775 
應計費用和其他負債9,174 7,978 
短期債務3,418 2,993 
流動負債總額44,727 41,225 
非流動保險和合同持有人負債11,790 11,976 
遞延所得税負債，淨額7,707 7,786 
其他非流動負債2,692 2,766 
長期債務29,124 28,100 
單獨賬户負債7,340 7,278 
負債總額103,380 99,131 
意外開支—附註16
可贖回的非控制性權益78 66 
股東權益
普通股 (2)
4 4 
額外的實收資本30,332 30,233 
累計其他綜合虧損(1,769)(1,658)
留存收益38,841 37,940 
減去：按成本計算的國庫股票(22,906)(21,844)
股東權益總額44,502 44,675 
其他非控股權益16 13 
權益總額44,518 44,688 
負債和權益總額$147,976 $143,885 
(1)金額已重報，以反映2023年對長期合同會計的有針對性改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
(2)每股面值，美元0.01；已發行的股票， 399截至 2023 年 3 月 31 日，百萬以及 398截至2022年12月31日為百萬股；授權股份， 600百萬。
隨附的合併財務報表附註（未經審計）是這些報表不可分割的一部分。
5

信諾集團
總權益變動合併報表
未經審計
截至2023年3月31日的三個月
（以百萬計）普通股額外的實收資本累計其他綜合（虧損）留存收益國庫股股東權益其他非控股權益權益總額可贖回的非控制性權益
追溯性重報了截至2022年12月31日的餘額 (1)
$4 $30,233 $(1,658)$37,940 $(21,844)$44,675 $13 $44,688 $66 
為員工福利計劃發行股票的影響99 (104)(5)(5)
其他綜合損失(111)(111)(111)
淨收入1,267 1,267 5 1,272 34 
申報的普通股股息（每股：美元）1.23)
(366)(366)(366)
回購普通股(958)(958)(958)
其他影響非控股權益的交易— (2)(2)(22)
截至2023年3月31日的餘額$4 $30,332 $(1,769)$38,841 $(22,906)$44,502 $16 $44,518 $78 
截至2022年3月31日的三個月 (1)
（以百萬計）普通股額外的實收資本累計其他綜合（虧損）留存收益國庫股股東權益其他非控股權益權益總額可贖回的非控制性權益
追溯性重報的截至2021年12月31日的餘額 (1)
4 29,574 (1,068)32,623 (14,175)46,958 18 46,976 54 
為員工福利計劃發行股票的影響162 (72)90 90 
其他綜合損失(432)(432)(432)(2)
淨收入1,197 1,197 12 1,209 3 
申報的普通股股息（每股：美元）1.12)
(356)(356)(356)
回購普通股— (1,334)(1,334)(1,334)
其他影響非控股權益的交易— — (8)(8)— 
截至2022年3月31日的餘額$4 $29,736 $(1,500)$33,464 $(15,581)$46,123 $22 $46,145 $55 
(1)金額已重報，以反映2023年對長期合同會計的有針對性改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表合併財務報表附註2。
隨附的合併財務報表附註（未經審計）是這些報表不可分割的一部分。
6

信諾集團
合併現金流量表
未經審計
截至3月31日的三個月
（以百萬計）2023
2022 (1)
來自經營活動的現金流
淨收入$1,306 $1,212 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷749 717 
已實現的投資虧損，淨額
56 322 
遞延所得税優惠
(108)(134)
扣除非經營影響後的資產和負債淨變動：
應收賬款，淨額(479)(983)
庫存566 222 
再保險可收回資產和其他資產72 584 
保險負債1,533 142 
應付的藥房和其他服務費用539 (74)
應付賬款和應計費用和其他負債690 85 
其他，淨額104 (63)
經營活動提供的淨現金5,028 2,030 
來自投資活動的現金流
出售的投資收益：
債務證券和股權證券196 757 
投資到期日和還款：
債務證券和股權證券257 456 
商業抵押貸款4 65 
其他銷售、到期日和還款（主要是短期和其他長期投資）
160 479 
購買或來源的投資：
債務證券和股權證券(2,794)(1,246)
商業抵押貸款— (59)
其他（主要是短期和其他長期投資）
(377)(425)
財產和設備採購，淨額(408)(288)
資產剝離，扣除已售現金22 (57)
其他，淨額(43)(6)
用於投資活動的淨現金(2,983)(324)
來自融資活動的現金流
記入合同持有人存款資金的存款和利息45 43 
從合同持有人存款資金中提款和支付養卹金(48)(49)
短期債務的淨變動(9)(463)
償還長期債務(80)— 
發行長期債務的淨收益1,491 — 
回購普通股(962)(1,368)
普通股的發行30 93 
已支付的普通股股息(368)(357)
其他，淨額(136)(70)
用於融資活動的淨現金(37)(2,171)
外幣匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響 5 (23)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）2,013 (488)
現金、現金等價物和限制性現金1月1日 (2)
5,976 5,548 
現金、現金等價物和限制性現金，3月31日
7,989 5,060 
現金及現金等價物重新歸類為待售企業資產
— (591)
根據合併資產負債表，3月31日的現金、現金等價物和限制性現金 (3)
$7,989 $4,469 
現金信息的補充披露：
已繳的所得税，扣除退款$77 $43 
支付的利息$322 $308 
(1)金額已重報，以反映2023年對長期合同會計的有針對性改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
(2)包括 $425截至2022年1月1日，已報告的待售企業資產為百萬美元。
(3)其他長期投資中報告了限制性現金和現金等價物。
隨附的合併財務報表附註（未經審計）是這些報表不可分割的一部分.
7

信諾集團
合併財務報表附註（未經審計）
目錄
備註編號腳註頁面
B商業和 C資本 S結構
1
業務描述
9
2
重要會計政策摘要
9
3
應收賬款，淨額
11
4
供應商融資計劃
11
5
合併、收購和資產剝離
11
6
每股收益
12
7
債務
13
8
普通股和優先股
14
I保險 I信息
9
保險和合同持有人負債
15
10
再保險
20
I投資
11
投資
21
12
公允價值測量
24
13
可變利息實體
28
14
累計其他綜合收益（虧損）
29
C合規, R監管和 C突發事件
15
所得税
30
16
突發事件和其他事項
30
R結果 D細節
17
細分信息
32

8

注1 — 業務描述
信諾集團及其子公司（單獨或統稱為 “公司”、“我們” 或 “我們的”）是一家全球健康公司，其使命是幫助我們所服務的人改善健康和活力。我們的子公司提供一系列差異化的製藥、醫療、行為、牙科和相關產品和服務。

這些產品大部分是通過僱主和其他團體，例如政府和非政府組織、工會和協會提供的。Cigna Healthcare 還為美國和部分國際市場的個人提供商業健康和牙科保險及醫療保險產品。除了這些正在進行的業務外，信諾集團還開展某些第二輪業務。
我們的細分市場的完整描述如下：
Evernorth 健康服務處包括廣泛的協調和單點解決方案醫療服務和能力，以及來自整個醫療保健系統合作伙伴的藥房福利、送貨上門藥房、專業藥房、分銷和護理交付及管理解決方案方面的服務和能力，這些服務和能力提供給健康計劃、僱主、政府組織和醫療保健提供者。
信諾醫療包括美國商業、美國政府和國際衞生運營部門，這些部門為客户和客户提供全面的醫療和協調解決方案。美國商業產品和服務包括為投保和自保客户提供的醫療、藥房、行為健康、牙科和其他產品和服務。美國政府的解決方案包括針對老年人的Medicare Advantage、Medicare Advantage和Medicare D部分計劃以及個人健康保險計劃。國際健康解決方案包括我們國際市場的醫療保險，以及為全球流動的個人和跨國組織員工提供醫療保健福利。
其他操作包括我們的剩餘業務運營，包括正在進行的業務和退出的業務。我們的持續業務包括持續業務（公司擁有的人壽保險（“COLI”））和我們的第二輪業務。我們的第二輪業務包括（i）可變年金再保險業務（也稱為 “保證最低死亡撫卹金（“GMDB”）和保證最低收入補助金（“GMIB”）業務），這些業務是在2013年通過向內布拉斯加州伯克希爾·哈撒韋人壽保險公司（“伯克希爾”）進行再保險而實際退出的，（ii）和解年金業務，以及（iii）個人人壽保險和年金及退休金使企業受益，包括這些業務銷售的遞延收益。我們退出的業務包括我們在Türkiye合資企業的權益，該合資企業於2022年12月出售，以及在2022年7月出售的國際人壽保險、意外事故和補充福利業務（“安達交易”）。
企業 反映了未分配給運營部門的金額，包括淨利息支出（定義為公司債務利息減去不支持分部和其他業務的投資的淨投資收益）、某些訴訟事項、與我們凍結的養老金計劃相關的支出、慈善捐款、運營遣散費、某些管理費用和企業範圍的項目成本以及分部間銷售的產品和服務的分部間抵消。
附註2 — 重要會計政策摘要
演示基礎
合併財務報表包括信諾集團及其合併子公司的賬目。合併中取消了公司間往來事務和賬户。這些合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的。前幾年的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
合併財務報表中記錄的金額必須反映管理層對醫療成本、投資和應收賬款估值、利率和其他因素的估計和假設。本説明中討論了重要的估計數；但是，實際結果可能與這些估計數不同。估計值變化的影響通常包含在調整期的收益中。

這些中期合併財務報表未經審計，但包括管理層認為公允報告期財務狀況和經營業績所需的所有調整（包括正常的經常性調整）。中期合併財務報表和附註應與2022年10-K表年度報告（“2022年表格10-K”）中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。中期合併財務報表的編制必然嚴重依賴估計。這一因素和其他因素，包括部分醫療保健和相關福利業務的季節性性質以及競爭和其他市場狀況，要求在根據中期經營業績估算全年業績時要謹慎行事。
9


最近的會計公告
該公司的2022年10-K表包括對最近重大會計聲明的討論，這些聲明已經或可能影響我們未來的財務報表。以下信息提供了自公司提交2022年10-K表以來最近通過的會計聲明的最新信息。截至2023年3月31日，尚未通過任何會計聲明。

對長期合同會計（“LDTI”）、2018-12年度會計準則更新（“ASU”）及相關修正案的有針對性的改進

信諾集團於2023年1月1日通過了LDTI，其中包括以下關鍵條款：

•傳統和限薪保險合同未來保單福利負債衡量標準的變化：
•用於衡量現金流的假設（例如死亡率、發病率和失效假設）至少每年更新一次，這些假設變化的影響經過回顧性重新衡量並反映在當期淨收入中。
•貼現率假設根據低信用風險固定收益工具（“中高等級固定收益工具”）的市場收益率每季度更新一次，任何變化都會反映在其他綜合收益中。中高等級固定收益工具的收益率被解釋為平均評級為A級。
•與長期保險合同相關的遞延保單收購成本（“DAC”）在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。其他相關的遞延或資本化餘額（例如未賺取的收入負債和收購的業務價值）可以使用這種簡化的攤銷方法。
•市場風險收益（“MRB”）的定義是保護合同持有人免受名義資本市場以外的風險並使保險公司面臨該風險，以公允價值計量，公允價值的變化計入每個時期的淨收益，但公司不績效風險（自有信用風險）變化的影響除外，該風險在其他綜合收益中確認。
•其他披露，包括未來政策收益、市場風險收益、獨立賬户負債和發援會負債的分列展期，以及有關計量中使用的重大投入、判斷、假設和方法的信息。
•通過時採用的過渡方法是：
•使用經修改的追溯方法對未來保單福利負債進行了重新計量，該方法適用於截至報告的最早期初期初的所有未償合同，並在留存收益的期初餘額中予以確認。重新計量貼現率的未來保單福利負債的影響是通過累計其他綜合收益記錄的。
•DAC遵循了未來投保人福利所使用的過渡方法。
•在報告所述的最早期初，市場風險收益是按公允價值重新衡量的。該公允價值與賬面價值之間的差額在留存收益的期初餘額中確認，不包括公司不績效風險（自有信用風險）變化的影響，該變化的不良風險在累計其他綜合收益中確認。
收養的影響：

•新指南適用於我們主要屬於信諾醫療保健領域和其他業務的長期保險產品。
•採用新標準的累積效應並不重要。影響是股東權益減少至2021年1月1日139百萬美元，截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的股東淨收入增加了美元36百萬和美元5分別為百萬。攤薄後每股收益的相應影響是增加了美元0.11和 $0.02分別為截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年。
•我們的合併收益表、合併綜合收益表、合併資產負債表、合併權益變動表和合並現金流量表中的前幾期已重報，以符合當前列報方式。
•公司腳註披露中的前期餘額已更新，以反映採用該準則所產生的調整。有關公司更新的會計政策，請參閲合併財務報表附註9。
•由於以下幾個原因，我們的收入確認模式可能會在未來發生變化：
•與鎖定模型相比，定期更新假設可能會改變我們的盈虧確認時間。
10

•在相關合同的預期期限內，發援會的攤銷額保持不變，不再與此類合同的利潤出現掛鈎。

此外，2022年12月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了 ASU 2022-05，允許公司做出會計政策選擇，將在該準則生效日期之前出售和從資產負債表中刪除的合同排除在追溯採用 LDTI 之外，從而簡化了 LDTI 的追溯採用。信諾集團為安達交易中出售的合約以及我們剝離在Türkiye合資企業的權益做出了此次政策選擇。

附註3——應收賬款，淨額

以下金額包含在應收賬款中，淨額：
（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日
非保險客户應收賬款$7,845 $6,899 
藥品製造商應收賬款7,128 7,108 
保險客户應收賬款2,467 2,963 
其他應收賬款264 248 
總計$17,704 $17,218 

這些應收賬款是扣除我們的備抵後申報的2.1截至2023年3月31日的十億美元和美元1.9截至2022年12月31日為十億。這些補貼包括向藥品製造商收取的某些回扣的合同補貼和來自第三方付款人的某些應收賬款、以客户信貸形式向客户發放的折扣和索賠調整、當前預期的信貸損失備抵和其他非信貸調整。

該公司對當前預期信貸損失的備抵額為美元87截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元和86截至2022年12月31日，為百萬。

附註 4 — 供應商融資計劃
公司促進一項自願供應商融資計劃（“計劃”），該計劃為供應商提供在無追索權的基礎上向金融機構出售應收賬款（即我們對供應商的付款義務）的機會，以便在我們的付款條款要求之前獲得付款。信諾集團不是該計劃的參與方，因此無論供應商是否參與該計劃，均同意與其供應商簽訂商業條款。應付給參與該計劃的供應商的款項通常在內部支付 一個月在發票日期之後。供應商參與該計劃對公司的付款條件沒有影響，供應商參與該計劃的決定對公司沒有經濟利益。供應商自行決定向金融機構出售哪些發票（如果有）。根據該計劃，公司或我們的任何子公司均不提供任何擔保或質押資產。

截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$1.5十億和美元1.3該金融機構在計劃內確認公司未償還款義務中分別有10億美元有效，並反映在合併資產負債表的應付賬款中。經確認在兩個期間均有效的金額主要與一家供應商有關。金融機構已告知我們 $324截至2023年3月31日，供應商自願選擇向該計劃下的金融機構出售了100萬美元的公司未償還款項。

附註 5 — 合併、收購和資產剝離

A.剝離國際業務

2022 年 7 月，公司完成了在六個國家（香港、印度尼西亞、新西蘭、韓國、臺灣和泰國）的人壽保險、意外傷害和補充福利業務的出售（“安達交易”），價格約為美元5.4十億現金。公司確認收益為美元1.7税前十億美元 ($)1.4税後十億美元），其中包括確認出售的投資中先前未實現的資本損失和外幣的折算損失。2022 年 12 月，該公司還剝離了其在 Türkiye 合資企業的所有權。
B.整合和交易相關成本
在2023年和2022年，公司產生的淨成本主要與安達交易有關。在2022年前三個月，公司還承擔了與出售集團殘障和人壽業務以及收購MDLIVE相關的淨成本。這些網
11

成本是 $1税前百萬美元 ($)1截至2023年3月31日的三個月的税後百萬美元）和美元52税前百萬美元 ($)37截至2022年3月31日的三個月，税後百萬美元）。這些成本主要包括某些分離或整合公司系統、產品和服務的項目、法律、諮詢和其他專業服務費用以及某些與就業相關的成本。
附註 6 — 每股收益

基本和攤薄後每股收益的計算方法如下：

三個月已結束
2023年3月31日2022年3月31日
（以千股為單位，百萬美元，每股金額除外）基本的效果
稀釋		稀釋基本的效果
稀釋		稀釋
股東淨收入$1,267 $1,267 $1,197 $1,197 
股份：
加權平均值295,706 295,706 318,487 318,487 
普通股等價物3,293 3,293 2,795 2,795 
總份額295,706 3,293 298,999 318,487 2,795 321,282 
每股收益$4.28 $(0.04)$4.24 $3.76 $(0.03)$3.73 

上面反映的截至2022年3月31日的三個月的金額已重報，以反映採用經修訂的長期保險合同會計指導的影響（在合併財務報表附註2中討論）。

以下未償還的員工股票期權未包含在攤薄後每股收益的計算中，因為其影響具有反攤薄作用：
截至3月31日的三個月
（以百萬計）20232022
防稀釋選項0.9 2.8 

該公司持有大約 102.7截至2023年3月31日，美國國庫中的百萬股普通股， 99.1截至2022年12月31日的百萬股股票以及 77.3截至2022年3月31日，百萬股。

12

附註 7 — 債務
扣除發行成本、折扣或溢價以及融資租賃後的未償債務金額如下：
（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日
短期債務
$17百萬， 8.300% 2023 年 1 月到期的票據
— 17 
$63百萬， 7.650% 2023 年 3 月到期的票據
— 63 
$700百萬，2023 年 7 月到期的浮動利率票據
700 700 
$1,000百萬， 3.000% 2023 年 7 月到期的票據
996 994 
$1,187百萬， 3.750% 2023 年 7 月到期的票據
1,187 1,186 
$500百萬， 0.613% 2024 年 3 月到期的票據
499 — 
其他，包括融資租賃36 33 
短期債務總額$3,418 $2,993 
長期債務
$500百萬， 0.613% 2024 年 3 月到期的票據
— 499 
$1,000百萬， 3.500% 2024 年 6 月到期的票據
992 990 
$900百萬， 3.250% 2025 年 4 月到期的票據 (1)
878 872 
$2,200百萬， 4.125% 2025 年 11 月到期的票據
2,195 2,195 
$1,500百萬， 4.500% 2026 年 2 月到期的票據
1,503 1,503 
$800百萬， 1.250% 2026 年 3 月到期的票據
797 797 
$700百萬， 5.685% 2026 年 3 月到期的票據
697 — 
$1,500百萬， 3.400% 2027 年 3 月到期的票據
1,440 1,436 
$259百萬， 7.875% 2027 年 5 月到期的債券
259 259 
$600百萬， 3.050% 2027 年 10 月到期的票據
597 597 
$3,800百萬， 4.375% 2028 年 10 月到期的票據
3,785 3,785 
$1,500百萬， 2.400% 2030 年 3 月到期的票據
1,492 1,492 
$1,500百萬， 2.375% 於 2031 年 3 月到期的票據 (1)
1,398 1,380 
$45百萬， 8.080% 於 2033 年 1 月到期的下臺票據 (2)
45 45 
$800百萬， 5.400% 2033 年 3 月到期的票據
794 — 
$190百萬， 6.150% 2036 年 11 月到期的票據
190 190 
$2,200百萬， 4.800% 2038 年 8 月到期的票據
2,192 2,192 
$750百萬， 3.200% 2040 年 3 月到期的票據
743 743 
$121百萬， 5.875% 於 2041 年 3 月到期的票據
119 119 
$448百萬， 6.125% 於 2041 年 11 月到期的票據
488 488 
$317百萬， 5.375% 2042 年 2 月到期的票據
315 315 
$1,500百萬， 4.800% 2046 年 7 月到期的票據
1,466 1,466 
$1,000百萬， 3.875% 2047 年 10 月到期的票據
989 989 
$3,000百萬， 4.900% 2048 年 12 月到期的票據
2,969 2,968 
$1,250百萬， 3.400% 2050 年 3 月到期的票據
1,236 1,236 
$1,500百萬， 3.400% 於 2051 年 3 月到期的票據
1,478 1,478 
其他，包括融資租賃67 66 
長期債務總額$29,124 $28,100 
(1)該公司已簽訂利率互換合約，對衝這些固定利率債務工具的一部分。有關公司利率風險管理和這些衍生工具的更多信息，請參閲公司2022年10-K表中的註釋11。
(2)利率下調至 8.080% 於 2023 年 1 月 15 日生效。

長期債務
債務發行。 2023 年 3 月 7 日，公司發行了 $1.5十億張新的優先票據。本次發行的收益將用於一般公司用途，可能包括償還未償債務證券。這筆債務的利息每半年支付一次。
校長到期日利率淨收益
$700百萬 (1)
2026年3月15日5.685%$698百萬
$800百萬 (2)
2033年3月15日5.400%$796百萬
(1)可隨時兑換，以美國國債利率加上折扣價兑換 20基點。可在 2024 年 3 月 15 日當天或之後按面值兑換。
(2)可隨時兑換，以美國國債利率加上折扣價兑換 25基點。可在 2032 年 12 月 15 日當天或之後按面值兑換。


13

短期和信貸便利債務
循環信貸協議。我們的循環信貸協議使我們能夠為一般公司用途借款，包括在必要時根據下文討論的商業票據計劃提供流動性支持。

截至2023年3月31日，信諾集團的收入為美元3.0十億 五年2027 年 4 月到期的循環信用證和信用證協議；a $1.0十億 三年循環信貸協議將於 2025 年 4 月到期；以及 1 美元1.0十億 364 天循環信貸協議將於 2023 年 4 月到期。曾經有 不截至2023年3月31日，這些循環信貸協議下的未償餘額。

2023 年 4 月，信諾集團簽訂了以下循環信貸協議（“信貸協議”），取代了上述協議：
•a $4.0十億 五年循環信用證和信用證協議將於 2028 年 4 月到期，可以選擇延長到期日以延長到期日 一年期限，須經銀行同意。公司最多可以借錢 $4.0根據信貸協議，用於一般公司用途的十億美元，最高為美元500百萬美元可用於簽發信用證。
•a $1.0十億 364 天循環信貸協議將於2024年4月到期。公司最多可以借錢 $1.0根據用於一般公司用途的信貸協議下的十億美元。該協議包括通過將任何到期時未償還的循環貸款轉換為到期的定期貸款來 “終止” 這些貸款的選項 一年改信週年紀念。
每份信貸協議都包含增加承諾的選項，總金額不超過美元1.5兩個設施共計10億美元，最高總承付額為美元6.5十億。信貸協議允許以基準利率或調整後的有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）進行借款，在每種情況下，還允許根據公司的高級無抵押信用評級提供適用的利潤率。

每個 二設施多種多樣 21大型商業銀行，截至2023年3月31日，所有銀行均被至少一個國家認可的統計評級組織評為A-等效或更高的評級。每項貸款還包含慣例契約和限制，包括信貸協議中定義的公司槓桿率不得超過的財務契約 60% 收購完成後有某些例外情況。

商業票據。 根據我們的商業票據計劃，我們可以隨時發行通過某些經紀交易商以折扣方式私下發行的短期無抵押商業票據，總金額不超過美元5.0十億。該計劃下的可用金額可以不時借入、償還和再借款。發行的淨收益已經並將用於一般公司用途。曾經有 不截至2023年3月31日的商業票據未償餘額。

債務契約。 截至2023年3月31日，該公司遵守了其債務契約。

利息支出
長期和短期債務的利息支出為美元345截至2023年3月31日的三個月的百萬美元和美元314截至2022年3月31日的三個月為百萬美元。

附註 8 — 普通股和優先股

分紅
2023 年第一季度，信諾集團宣佈季度現金分紅為 $1.23每股公司普通股。2022 年第一季度，信諾集團宣佈季度現金分紅為 $1.12每股公司普通股。
下表提供了公司股息支付的詳細信息：
記錄日期付款日期每股金額
支付的總金額（單位：百萬）
2023
2023年3月8日2023年3月23日$1.23$368
2022
2022年3月9日2022年3月24日$1.12$357
2023 年 4 月 26 日，董事會宣佈第二季度現金分紅為 $1.23每股信諾集團普通股將於2023年6月22日支付給2023年6月7日的登記股東。公司目前打算按季度定期支付
14

股息，未來的申報須經董事會批准，董事會認定股息申報符合信諾集團及其股東的最大利益。是否支付未來股息以及任何此類股息金額的決定將基於公司的財務狀況、經營業績、現金流、資本要求、適用法律的要求以及董事會可能認為相關的任何其他因素。
注意事項 9 — 保險和合同持有人負債
A.賬户餘額—保險和合同持有人負債
該公司的保險和合同持有人的負債包括以下內容：
2023年3月31日2022年12月31日2022年3月31日
（以百萬計）當前非當前總計當前非當前總計總計
未付的索賠和索賠費用
信諾醫療
$4,880 $79 $4,959 $4,117 $59 $4,176 $4,491 
其他操作97 175 272 107 177 284 744 
未來的保單福利
信諾醫療
59 542 601 43 544 587 681 
其他操作290 3,341 3,631 150 3,442 3,592 7,981 
合約持有人存入資金
信諾醫療
12 151 163 14 157 171 181 
其他操作361 6,309 6,670 351 6,358 6,709 6,843 
市場風險收益48 1,172 1,220 51 1,217 1,268 1,558 
未賺取的保費1,419 21 1,440 576 22 598 1,030 
總計23,509
保險和合同持有人負債歸類為待售企業的負債 (1)
(4,562)
保險和合同持有人的負債總額$7,166 $11,790 $18,956 $5,409 $11,976 $17,385 $18,947 
(1)歸類為待售企業負債的金額主要包括美元3.7十億美元的未來保單福利，美元0.4十億美元的未付索賠和 $0.4截至2022年3月31日，有數十億美元的未賺保費。
預計將在一年內支付的保險和合同持有人的負債歸類為流動負債。公司於2023年1月1日通過了經修訂的長期保險合同會計指導方針，合併財務報表附註2中對此進行了進一步討論，最終重報了前期金額。此外，參見下文與未來保單收益（附註9C）、合約持有人存款資金（附註9D）和市場風險收益（附註9E）相關的最新會計政策和增量披露。

B.未付的索賠和索賠費用 — 信諾醫療
這一負債反映了對已發生但未報告的索賠的最終費用的估計，包括已報告的索賠、已報告但尚未支付的索賠（已報告的索賠正在處理中）以及主要由應付給醫療保健專業人員和設施的應計激勵金和其他應付金額組成的其他應付醫療費用和服務的預期進展。
已發生但未報告的負債總額加上已報告的索賠（包括正在處理的已報告的索賠）的預期進展為美元4.6截至2023年3月31日為十億美元和4.2截至 2022 年 3 月 31 日，已達到十億。
15

扣除公司間交易後，信諾醫療保健板塊未付索賠負債的活動如下：
 三個月已結束
（以百萬計）2023年3月31日2022年3月31日
期初餘額$4,176 $4,261 
減去：再保險和其他可收回的款項221 261 
期初餘額，淨額3,955 4,000 
產生的費用與以下內容有關：
本年度9,041 8,024 
前幾年(144)(276)
支出總額8,897 7,748 
已支付的費用與以下內容有關：
本年度5,316 4,634 
前幾年2,795 2,822 
支付總額8,111 7,456 
期末餘額，淨額4,741 4,292 
加：再保險和其他可收回的金額218 199 
期末餘額$4,959 $4,491 
再保險和其他可收回的金額反映了再保險公司和保單持有人為支付某些業務已發生但未申報和待處理的索賠而應支付的金額，這些索賠無權抵消。有關再保險的更多信息，請參閲合併財務報表附註10.
由於實際經驗與公司關鍵假設之間的差異，與往年未付索賠和索賠費用相關的支出成本差異如下：
三個月已結束
2023年3月31日2022年3月31日
（百萬美元）$
% (1)
$
% (2)
實際完成係數$1 — %$99 0.3 %
醫療費用趨勢143 0.5 177 0.6 
總有利方差$144 0.5 %$276 0.9 %
(1)截至2022年12月31日止年度報告的本年度支出成本的百分比。
(2)截至2021年12月31日止年度報告的當年支出成本的百分比。

與我們的假設相比，兩年的良好增長反映了醫療服務的利用率低於預期。
C.未來的保單福利
會計政策。未來保單收益代表使用精算方法估算的長期保險單和年金產品的估計未來債務的現值，主要包括年金合同、人壽保險福利和某些保證續期超過一年的補充健康產品的儲備金。
根據最初的合同簽發日期，合同的分組等級不高於發行年度，在每個發行年度內，某些企業的分解級別較低，以反映產品類型、計劃類型和貨幣等因素。管理層根據保費、利率、死亡率或發病率、未來索賠裁決費用和退保的假設估算了這些債務。死亡率、發病率和退保假設基於公司自身的經驗和已公佈的精算表，並根據情況變化至少每年更新一次。利率假設基於 低信用風險固定收益工具（“中高等級固定收益工具”）的市場收益率。出於利息增長的目的，利率在羣組成立之年固定，但為了衡量負債，利率每季度更新為當前利率，從初期到本期的所有利率變化均通過累積其他綜合虧損報告。對於國內發行的合約，我們使用已發佈的即期匯率曲線中的可觀測輸入，期限不超過 30年，然後使用恆定遠期匯率方法推斷出更長的期限。對於外國運營實體發行的非美元功能貨幣的合約，我們使用可觀察的投入來估算無風險利率，並添加信用利差調整以與低信用風險固定收益工具保持一致。對於上次可觀測的無風險利率之外的條款（因國際市場而異），我們假設信用利差恆定，推斷出最終遠期利率。
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對於年金業務，保費支付期短於福利保障期，遞延利潤負債（“DPL”）在未來的保單福利中列報，表示收到的總保費超過淨保費。DPL 根據預期的未來福利支付進行攤銷。
信諾醫療

信諾醫療保健板塊（主要包括個人醫療保險補助金、有限福利健康產品和個人私人醫療保險）適用的加權平均利率和未來保單福利期限如下：
截至
2023年3月31日2022年3月31日
利息增率 2.59 %2.64 %
當前折扣率 5.29 %4.90 %
加權平均持續時間 8.05年份7.45年份

該細分市場補充健康產品未來保單福利的淨負債代表預計向保單持有人支付的福利的現值，減去預期淨保費的現值，即預計將從保單持有人那裏收取的未來預期總保費的一部分，用於支付所有預期的未來福利和支出。 信諾醫療保健板塊的預期淨保費和預期未來保單收益的現值如下：
三個月已結束
（以百萬計）2023年3月31日2022年3月31日
預期淨保費的現值
期初餘額$8,557 $9,314 
逆轉期初貼現率假設的影響1,537 (367)
假設變化的影響以及與預期經驗的實際差異— — 
發行和失誤 306 143 
收取的淨保費(326)(310)
利息和其他 (1)
56 46 
按原始折扣率計算的期末餘額10,130 8,826 
期末貼現率假設的影響(1,312)(376)
期末餘額 (2)
$8,818 $8,450 
預期政策收益的現值
期初餘額$8,945 $9,794 
扭轉貼現率假設的影響1,611 (379)
假設變化的影響以及與預期經驗的實際差異— — 
發行和失誤 307 215 
補助金支付(326)(385)
利息和其他 (1)
58 52 
按原始折扣率計算的期末餘額10,595 9,297 
貼現率假設的影響(1,378)(392)
期末餘額 (3)
$9,217 $8,905 
未來保單福利的責任 $399 $455 
其他 (4)
202 226 
未來保單福利的負債總額 (5)
$601 $681 
(1)包括從交易貨幣和功能貨幣折算成美元對外匯匯率的影響，以及負債下限為零的影響。地板影響是在按當前折扣率扣除儲備金後，在羣組層面計算得出的。
(2)截至2023年3月31日和2022年3月31日，未貼現的預期未來總保費分別為美元17.6十億和美元13.5十億。截至2023年3月31日和2022年3月31日，貼現後的預期未來總保費分別為美元12.5十億和美元10.7十億。
(3)截至2023年3月31日和2022年3月31日，未貼現的預期未來保單收益分別為美元12.8十億和美元11.2十億。
(4)未來保單持有人福利的負債包括上述對賬項目所示的非物質業務，其中大部分處於決勝階段。
(5)$154百萬和美元171截至2023年3月31日和2022年3月31日，合併資產負債表中分別報告的百萬美元再保險可收回資產與未來保單福利負債有關。

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其他操作
其他業務（包括年金和人壽保險產品）中適用的加權平均利率和未來保單福利期限如下：
截至
2023年3月31日2022年3月31日
利息增率 5.64 %5.64 %
當前折扣率 4.95 %3.59 %
加權平均持續時間 11.7年份13.9年份

年金義務是指在個人或個人羣體的剩餘生命中向其支付的定期折扣補助金。其他操作'處於決勝狀態的傳統保險合同沒有剩餘的保費可供收取；因此，未來的保單福利儲備金代表未來預期保單福利的現值，折扣後使用當前的貼現率和剩餘的可攤銷DPL。

其他業務的未來保單優惠包括$的DPL392截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元和384截至2022年3月31日，有百萬人。不包括DPL，未來的保單福利為美元3.2截至2023年3月31日和2022年12月31日的十億美元和美元3.9十億和美元4.3截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為十億。這些餘額不包括歸類為待售企業負債的金額3.7截至2022年3月31日的十億美元和美元3.8截至 2021 年 12 月 31 日，已達十億。今年迄今為止，未來政策福利儲備的變化主要是由當前貼現率的變化推動的。
未貼現的預期未來保單收益為美元4.6截至2023年3月31日的十億美元和美元4.7截至 2022 年 3 月 31 日，已達十億。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日，$1.0十億和美元1.2未來保單福利儲備中有10億美元可以通過與外部再保險公司簽訂的協議收回。
D.合約持有人存入資金
會計政策。 合同持有人存款基金的負債主要包括客户從投資相關和萬用壽險產品收到的存款以及他們在其他業務中資金餘額的投資收益。對這些負債進行了調整，以反映管理費用，對於萬用壽險基金餘額，則反映了死亡費用。這些資金貸記的利息在合同期內按比例累計。

其他業務中的合同持有人存款基金負債為美元6.7截至2023年3月31日和2022年12月31日的十億美元和美元6.8十億和美元6.9截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為十億。大約 39餘額的百分比由外部再保險。這些負債的活動在合併現金流量表中列報了扣除再保險後的淨額。年初至今，合同持有人存款基金負債的淨減少通常與合同持有人存款資金的提款和養卹金支付有關，但記入合同持有人存款資金的存款和利息部分抵消。

截至2023年3月31日，未進行外部再保險的合同持有人存款基金負債的加權平均貸記率、風險淨額和現金退還價值為 3.25%, $3.2十億和美元2.8分別為十億。截至2022年3月31日，比較金額為 3.18%, $3.5十億和美元2.9分別為十億。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日，已超過 99$的百分比4.1外部未再保險的十億美元負債適用於保證利率為的合同 3% - 4%，還有大約 $1.2十億是以保單為擔保的合同。在這兩個時段結束時，$1.2十億比擔保額高出50-150個基點，剩餘的美元高出50-150個基點1.7十億表示超過擔保額的合約，這些合同根據最低保證現金價值或實際現金價值中的較大者向投保人付款。超過 90其中百分比的實際現金價值至少為保證現金價值的110％。
E.市場風險收益
市場風險收益負債包括其他業務中的可變年金再保險合同（也稱為GMDB和GMIB合同）。這些負債產生於割讓公司開立的年金和年金附加費，這些年金為死亡時領取的補助金提供擔保，對於部分保單，還為合同持有人提供期權 30在適當的等待期之後的保單週年日之後的天數，用於選擇最低收入補助金。當再保險的最低保障收益超過承保人在根據相應合同支付保險金時在相關標的共同基金中的賬户價值時，公司在可變年金再保險合同上的資本市場風險敞口就會產生。公司根據再保險協議的條款定期收取和支付保費。

會計政策。可變年金再保險負債以扣除不績效風險後的公允價值的MRB計量，再保險公司不績效風險的總價值波動在福利支出中報告，而公司自身的波動則報告為公司自身的波動
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不績效風險（自有信用風險）在累計其他綜合虧損中報告。不履約風險反映一方可能違約從而不履行其義務的風險（即不付款風險）。不績效風險調整反映了市場參與者對不還款風險的看法，在計算（a）公司將支付的可變年金再保險負債和（b）考慮抵押品後由再保險公司支付的可變年金再保險資產時，在貼現率上增加了額外的利差。公司將可變年金資產和負債歸類為合併財務報表附註12中描述的公允價值層次結構的第三級，因為與未來年金領取者行為相關的假設在很大程度上是不可觀察的。正如合併財務報表附註10進一步討論的那樣，由於涵蓋這些負債的再保險協議，這些負債通常不會影響淨收益，但可收回再保險的不績效風險變化除外，該變化在福利支出中列報，不抵消負債的不績效風險估值。可變年金負債是使用資本市場假設和與未來年金領取者行為（包括死亡率、失效率和年金選擇率）相關的假設確定的。

市場風險收益活動如下：
三個月已結束
（百萬美元）2023年3月31日2022年3月31日
餘額，年初$1,268 $1,824 
不履約風險（自有信用風險）影響前的年初餘額1,379 1,949 
由於預期的徑流而發生的變化(6)(19)
資本市場導致的變化與預期的差異(41)(271)
與預期相比，保單持有人行為導致的變化6 (9)
假設發生了變化(33)39 
不良風險（自有信用風險）變化影響前的年終餘額1,305 1,689 
不履約風險（自有信用風險），期末(85)(131)
期末餘額$1,220 $1,558 
再保險市場風險收益，期末$1,301 $1,681 

下表列出了公司承擔的合約的淨風險金額和合約持有人的平均達到年齡（按風險敞口加權）。淨風險金額是指如果根據保險合同儘早發生所有死亡或年金化，則公司必須向合同持有人支付的金額。正如合併財務報表附註10進一步討論的那樣，除非超過伯克希爾再保險限額，否則公司應獲得這些款項的全額補償。
（百萬美元，不包括割讓的再保險的影響）2023年3月31日2022年3月31日
面臨風險的淨金額$2,183 $1,892 
合約持有人的平均達到年齡（按風險敞口加權）75.4年份76.4年份


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附註 10 — 再保險
公司的保險子公司與其他保險公司簽訂協議，限制鉅額風險敞口造成的損失，並允許追回部分蒙受的損失。當承保公司未被收購時，再保險主要是在收購和處置交易中割讓的。再保險並不能免除原始保險人的責任。因此，必須繼續報告再保險負債以及相關的再保險可收賬款。公司定期評估其再保險公司的財務狀況，並監控其信用風險的集中度。

A.再保險可收回款

公司的大部分再保險可收賬款來自未收購承保公司的收購和處置交易。如果其再保險人和轉分保人未履行或無法履行對公司的再保險義務，則公司承擔損失風險。 公司審查其再保險安排，並根據可收回款項設立儲備金。
公司截至2023年3月31日的再保險可收賬款按外部信用評級範圍和抵押品水平按到期金額列報，作為市場風險收益的再保險可收賬款按公允價值單獨列報：
（以百萬計）
合同要求達到或超過可收回賬面價值的抵押品的公允價值
存在可以降低信用損失風險的抵押條款 (3)
沒有抵押品總計
正在進行的運營
A-等效和更高的額定電流 (1)
$— $— $94 $94 
BBB-到 BBB+ 等效的當前信用評級 (1)
— — 59 59 
未評級142 5 63 210 
與持續運營相關的可收回款總額 (2)
142 5 216 363 
收購、處置或廢棄活動
等同於 BBB+ 和更高的額定電流 (1)
林肯國民人壽和紐約林肯人壽與年金— 2,750 — 2,750 
賦能年金保險公司— — 133 133 
美國保誠保險公司380 — — 380 
北美人壽保險公司— 386 — 386 
其他187 25 15 227 
未評級— 9 3 12 
與購置、處置或徑流活動有關的可收回款總額567 3,170 151 3,888 
扣除市場風險收益前的再保險可收回款總額$709 $3,175 $367 $4,251 
無法收回的再保險補貼(35)
市場風險收益 (4)
1,301 
再保險可收賬款總額 (2)
$5,517 
(1)由國家認可的統計評級組織（“NRSRO”）認證。
(2)包括 $231在 “其他流動資產” 中報告的數百萬筆流動再保險可收賬款。
(3)包括抵押條款，要求再保險公司在其外部信用評級降至指定水平時全額抵押其債務。
(4)正如合併財務報表附註9進一步討論的那樣，與下文B節中討論的公司可變年金再保險產品相關的伯克希爾總額和某些其他可收回款項現按公允市場價值列報為MRB。2022 年 12 月 31 日，我們報告了 $711與這些可收回的款項相關的百萬美元與GMDB可變年金再保險產品有關。2022 年 12 月 31 日重報的可變年金再保險可收回餘額為 $1.4十億美元，其中還包括GMIB可變年金再保險產品，該產品在採用LDTI之前被歸類為其他資產。

抵押品水平是根據抵押品相對於可收回再保險賬面金額的公允價值、需要補充抵押品的頻率以及抵押品公允價值波動的可能性在內部定義的。

B.可變年金再保險業務的有效退出
公司與伯克希爾達成協議，於2013年通過再保險交易有效退出可變年金再保險業務。可變年金合同被視為假設和割讓的再保險，歸類為市場風險
20

收益，如合併財務報表附註9所述。伯克希爾再保險 100扣除當時存在的其他再保險安排，佔公司該業務未來現金流的百分比。再保險協議的總限額約為 $3.1截至2023年3月31日，還剩十億。由於再保險交易，準備金的增加將被記錄在案的再保險可收回額的相應增加所抵消，前提是增加的可收回額保持在伯克希爾總限額之內。

（以百萬計）
再保險人 (1)
2023年3月31日2022年12月31日
截至2023年3月31日的抵押品和其他條款
伯克郡$1,043 $1,116 
90％由信託中的資產擔保。
加拿大太陽人壽保險公司117 115 
Liberty Re（百慕大）有限公司128 128 
100％由信託中的資產擔保。
分數設定35 39 
70% 由信用證擔保。
市場風險收益 (2)
$1,323 $1,398 
(1)所有再保險公司都被NRSRO評為等同於A-及以上。
(2)包括IBNR和未決的美元索賠25百萬美元由應付的保費抵消3百萬。截至2023年3月31日，在合併財務報表附註9和附註10A中，這些金額不包括在市場風險收益中。截至2022年12月31日，IBNR和未決索賠為美元27百萬美元由應付的保費抵消3由於採用了LDTI，百萬人被排除在重報的市場風險收益之外。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，不績效風險（即交易對手可能違約的風險）對可變年金再保險資產的影響不大。

附註11——投資

這個 信諾集團的投資組合包括廣泛的投資，包括債務證券、股票證券、商業抵押貸款、保單貸款、其他長期投資、短期投資和衍生金融工具。以下各節提供了有關我們的投資餘額和已實現的投資收益和損失的更多詳細信息。有關公司投資組合估值的信息，請參閲合併財務報表附註12。 有關我們的投資資產會計政策的更多信息，請參閲公司2022年10-K表的附註11。

下表按類別和當前或長期分類彙總了公司的投資：
2023年3月31日2022年12月31日
（以百萬計）當前長期總計當前長期總計
債務證券$616 $9,293 $9,909 $654 $9,218 $9,872 
股權證券51 3,069 3,120 45 577 622 
商業抵押貸款106 1,501 1,607 67 1,547 1,614 
政策貸款— 1,211 1,211 — 1,218 1,218 
其他長期投資— 3,936 3,936 — 3,728 3,728 
短期投資141 — 141 139 — 139 
總計$914 $19,010 $19,924 $905 $16,288 $17,193 

A.投資組合

債務證券

會計政策。我們的債務證券（包括債券、抵押貸款和其他資產支持證券以及投資者可贖回的優先股）的會計政策與公司2022年10-K表中披露的政策基本一致。但是，隨着2023年1月1日通過了經修訂的長期保險合同會計指導方針（在合併財務報表附註2中進行了討論），支持公司第二輪結算年金業務的債務證券的未實現淨增值不再在非流動保險和合同持有人負債中列報，而是列在累計其他綜合虧損中。有關對累計其他綜合虧損的影響，請參閲合併財務報表附註14。

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截至2023年3月31日，按合同到期期限劃分的債務證券攤銷成本和公允價值如下：
（以百萬計）攤銷
成本		公平
價值
在一年或更短的時間內到期$638 $630 
一年到五年後到期3,972 3,752 
五年到十年後到期3,227 2,915 
十年後到期2,450 2,268 
抵押貸款和其他資產支持證券381 344 
總計$10,668 $9,909 
這些證券的實際到期日可能與上表中使用的合同到期日不同，因為發行人可能有權贖回或預付債務，有無罰款。
按發行人類型分列的債務證券未實現增值（折舊）總額如下所示：
（以百萬計）攤銷
成本		信用損失補貼未實現
讚賞		未實現
折舊		公平
價值
2023年3月31日
聯邦政府和機構$276 $— $29 $(8)$297 
州和地方政府42 — — (1)41 
外國政府373 — 16 (18)371 
企業9,596 (41)124 (823)8,856 
抵押貸款和其他資產支持381 — 1 (38)344 
總計$10,668 $(41)$170 $(888)$9,909 
2022年12月31日
聯邦政府和機構$292 $— $32 $(12)$312 
州和地方政府43 — — (2)41 
外國政府375 — 11 (21)365 
企業9,742 (44)89 (981)8,806 
抵押貸款和其他資產支持390 — 1 (43)348 
總計$10,842 $(44)$133 $(1,059)$9,872 

審查公允價值的下降。 管理層根據以下標準審查減值債務證券，以確定是否需要信用損失補貼：
•下降的嚴重程度；
•發行人的財務狀況和具體前景；以及
•發行人所在行業或地理區域的監管、經濟或總體市場環境的變化。
下表按投資等級和這些證券處於未實現虧損狀態的時間長短彙總了公允價值較攤銷成本下降且未記錄信貸損失備抵的債務證券。這些債務證券的未實現折舊主要是由於自購買這些證券以來利率上升導致公允價值下降。
2023年3月31日2022年12月31日
（百萬美元）公平
價值		攤銷
成本		未實現
折舊		數字
的議題		公平
價值		攤銷
成本		未實現
折舊		數字
的議題
一年或更短
投資等級$3,176 $3,362 $(186)1,019$5,533 $6,127 $(594)1,659 
低於投資等級353 371 (18)936887 964 (77)1,287 
超過一年
投資等級3,222 3,808 (586)1,0351,151 1,487 (336)462 
低於投資等級682 780 (98)770330 382 (52)369 
總計$7,433 $8,321 $(888)3,760 $7,901 $8,960 $(1,059)3,777 

22

股票證券
下表提供了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司股票證券投資的價值：
2023年3月31日 2022年12月31日
（以百萬計）成本賬面價值成本賬面價值
公允價值易於確定的股權證券$680 $91 $673 $138 
沒有易於確定的公允價值的股權證券2,926 3,029 380 484 
總計$3,606 $3,120 $1,053 $622 
根據我們投資醫療保健行業有針對性的初創公司和成長階段公司的戰略，大約 95我們在股票證券上的投資中有百分比來自醫療保健領域。

商業抵押貸款

公司持有的抵押貸款僅向商業借款人發放，並按物業類型、地點和借款人實現多元化。貸款通常以固定利率發放，由高質量、主要已完工和基本租賃的運營物業擔保。

公司定期評估和監測初始抵押貸款承保和整個投資持有期的信用風險。有關公司有關這些投資的會計政策和方法的更多信息，請參閲公司2022年10-K表中的附註11。

下表總結了公司商業抵押貸款組合的信用風險狀況：
（百萬美元）2023年3月31日2022年12月31日
貸款價值比賬面價值平均還本付息覆蓋率平均貸款價值比率賬面價值平均還本付息覆蓋率平均貸款價值比率
低於 60%$912 2.11$901 2.12
60% 到 79%504 1.73564 1.73
80% 到 100%191 1.32149 1.17
總計$1,607 1.8960 %$1,614 1.8960 %

其他長期投資
其他長期投資包括對未合併實體的投資，包括某些有限合夥企業和持有房地產、證券或貸款的有限責任公司。根據通常按公允價值報告的標的投資的財務報表，這些投資按成本加上公司在報告收益或虧損中的所有權百分比進行結算。由於從投資的普通合夥人或經理那裏收到財務信息的時機，這些投資的收入或虧損會延遲一個季度報告。
其他長期投資還包括按折舊成本結轉的投資性房地產，減去現金流量表明賬面價值可能無法收回時按公允價值計入的任何減值減記。此外，按公允價值進行的法定存款和其他限制性存款和外幣互換在下表中列為其他。 下表提供了這些投資的賬面價值信息：
截至的賬面價值
（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日
房地產投資$1,434 $1,319 
證券合夥企業2,259 2,166 
其他243 243 
總計$3,936 $3,728 

B.衍生金融工具
公司使用衍生金融工具來管理投資資產的特徵（例如期限、收益率、貨幣和流動性），以滿足相關保險和合同持有人負債的不同需求。公司還使用
23

衍生金融工具，用於對衝其某些外國子公司因外匯匯率變動而發生的淨資產變化的風險，並對衝某些長期債務的利率風險。

截至2023年3月31日，公司的衍生金融工具沒有重大變化。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的個人對衝策略中使用的衍生金融工具的影響對合並財務報表並不重要。我們的衍生金融工具的公允價值總額在合併財務報表附註12中列報。

有關衍生金融工具的類型和相關會計政策的進一步討論，請參閲公司2022年10-K表格。

C.已實現的投資收益和損失

會計政策。 已實現的投資收益和虧損基於具體確定的資產以及銷售、投資資產減記、某些衍生品和股票證券公允價值的變化以及債務證券和商業抵押貸款投資信貸損失備抵變化的結果。隨着2023年1月1日通過了經修訂的長期保險合同會計指導方針（在合併財務報表附註2中進行了討論），已實現的投資收益和虧損不再排除先前調整第二輪結算年金業務未來保單收益所需的金額。上期已實現的淨投資虧損已更新，以反映採用LDTI的影響。
以下已實現的投資損益不包括歸因於公司獨立賬户的已實現收益和虧損，因為這些收益和虧損通常直接計入獨立賬户的保單持有人：
截至3月31日的三個月
（以百萬計）20232022
已實現的淨投資（虧損），不包括信貸損失支出和資產減記
$(51)$(322)
信用損失追償
3 — 
其他投資資產減記(8)— 
所得税前已實現的淨投資（虧損）
$(56)$(322)
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，已實現的淨投資虧損主要是由於戰略醫療保健股票證券投資的按市值計價虧損。

附註 12 — 公允價值測量
公司在財務報表中以公允價值持有某些金融工具，包括債務證券、某些股票證券、短期投資和衍生工具。其他金融工具只有在某些條件下才按公允價值計量，例如減值時或沒有現成公允價值的股權證券出現明顯的價格變動時。
公允價值被定義為在資產負債表日期市場參與者之間有序交易中可以交換資產的價格。負債的公允價值定義為將負債轉移給市場參與者所需的金額，而不是為與債權人清償負債而支付的金額。
公司按公允價值計值的金融資產和負債已根據公認會計原則定義的層次結構進行了分類。該等級對使用活躍市場中相同資產和負債未經調整的報價確定的公允價值給予最高排名（第一級），對使用具有不可觀察投入的方法和模型確定的公允價值進行最低排名（第三級）。資產或負債的分類基於對其計量有重要意義的最低投入水平。例如，如果不可觀察的投入對工具的公允價值具有重要意義，則按公允價值計量的金融資產或負債將被歸類為第三級，即使計量值可能是使用可觀察（第一和第二級）和不可觀察（第三級）的輸入得出的。

有關用於估算公允價值和確定每類金融工具公允價值層次結構的政策、方法和假設的描述，請參閲公司2022年表格10-K中的附註12。

24

A.按公允價值計提的金融資產和金融負債
下表提供了有關按公允價值計值的公司金融資產和負債的信息。有關按公允價值計值的保險資產和負債的更多信息，見合併財務報表附註9E。獨立賬户資產也按公允價值記錄在公司的合併資產負債表上，並在下面的獨立賬户部分單獨報告，因為與這些資產相關的損益通常直接計入合同持有人：
（以百萬計）相同資產在活躍市場上的報價
（第 1 級）		重要的其他可觀測輸入
（第 2 級）		大量不可觀察的輸入
（第 3 級）		總計
2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日
按公允價值計算的金融資產
債務證券
聯邦政府和機構$151 $147 $146 $165 $— $— $297 $312 
州和地方政府— — 41 41 — — 41 41 
外國政府— — 371 365 — — 371 365 
企業
— — 8,421 8,394 435 412 8,856 8,806 
抵押貸款和其他資產支持— — 309 313 35 35 344 348 
債務證券總額151 147 9,288 9,278 470 447 9,909 9,872 
股權證券 (1)
6 6 84 132 1 — 91 138 
短期投資— — 141 139 — — 141 139 
衍生資產— — 206 230 1 1 207 231 
(1)不包括某些沒有現成公允價值的股權證券。

第 3 級金融資產和金融負債
歸類為第三級的工具的某些投入是不可觀察的（由很少或根本沒有市場活動支持），對由此產生的公允價值計量具有重要意義。不可觀察的輸入反映了公司對假設市場參與者在報告日將使用哪些假設市場參與者來確定資產或負債交易價格的最佳估計。此外，正如合併財務報表附註9所討論的那樣，公司將可變年金資產和負債歸類為公允價值層次結構的第三級。

關於不可觀察的輸入的定量信息
用於估值我們的公司和政府債務證券以及抵押貸款和其他資產支持證券的重大不可觀察的投入是對流動性的調整。在證券交易活動有限的情況下，需要進行這種調整，以反映當前的市場狀況和發行人的情況。

下表彙總了公司直接開發並用於對這些債務證券進行定價的公允價值和重大不可觀察的投入。流動性的區間和加權平均基點（“基點”）金額反映了公司對市場參與者在計算這些公允價值時將做出的不可觀察的調整的最佳估計。
截至的公允價值截至的不可觀察調整範圍（按數量計算的加權平均值）
（公允價值（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日2023 年 3 月 31 日無法觀察的輸入2023年3月31日2022年12月31日
債務證券
公司和政府債務證券$433 $412 流動性
60 - 1060 (300)
bps
60 - 1060 (270)
bps
抵押貸款和其他資產支持證券35 35 流動性
105 - 520 (310)
bps
110 - 520 (310)
bps
其他債務證券2 — 
第 3 級債務證券總額$470 $447 

流動性利差調整的大幅增加將導致公允價值衡量標準的降低，而減少將導致公允價值衡量標準的提高。

25

按公允價值計值的第三級金融資產和金融負債的變化
下表彙總了歸類為第三級的金融資產和金融負債的變化。表中報告的收益和虧損可能包括可觀測和不可觀察的投入引起的公允價值的淨變動。
在已結束的三個月中
3月31日
（以百萬計）20232022
債務和股權證券
期初餘額$447 $796 
收益包含在股東淨收入中
1 12 
其他綜合虧損中包含的收益（虧損）
5 (15)
調整結算年金未來保單福利所需的虧損 (1)
— (12)
購買、銷售和結算
購買4 49 
定居點(9)(81)
購買、銷售和結算總額(5)(32)
轉入/（退出）第 3 級
轉入第 3 級39 101 
轉出第 3 關(16)(164)
轉入/轉出（轉出）第 3 級的總數23 (63)
期末餘額$471 $686 
包括在報告日歸屬於股東持有的工具的淨收益中的總收益
$1 $— 
報告期末持有資產的其他綜合虧損中包含的未實現收益或（虧損）的變化
$5 $(13)
(1)金額不計入股東。
上表中股東淨收益中包含的總收益和虧損作為已實現的投資虧損淨額和淨投資收益反映在合併收益表中。
上表中扣除税後其他綜合虧損中包含的損益反映在合併綜合收益表中證券和衍生品的未實現淨增值（折舊）中。
當不可觀察的輸入（例如公司對市場參與者用於確定當前交易價格的最好估計）對公允價值衡量的重要性或多或少時，就會發生轉入或退出三級類別。在經濟不確定時期，市場活動通常會減少，而活動的減少會降低市場可觀察數據的可用性。結果，必須對某些工具定價的不可觀察的判斷水平提高了，通常是通過流動性利差的擴大來觀察的。2023年至2022年期間，2級和3級之間的轉賬主要反映了多個行業中某些私募發行人流動性估計的變化。有關更多信息，請參閲上文 “關於不可觀察的輸入的定量信息” 下的討論。

獨立賬户
獨立賬户資產的投資收益和公允價值損益通常直接計入合同持有人，連同他們的存款和提款不包括在公司的合併收益和現金流量表中。

26

獨立賬户資產的公允價值如下：
相同資產在活躍市場上的報價
（第 1 級）		重要的其他可觀測輸入
（第 2 級）		大量不可觀察的輸入
（第 3 級）		總計
（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日2023年3月31日2022年12月31日
擔保獨立賬户（見附註16）
$213 $203 $349 $382 $— $— $562 $585 
非擔保獨立賬户 (1)
221 211 5,586 5,522 213 203 6,020 5,936 
小計$434 $414 $5,935 $5,904 $213 $203 6,582 6,521 
以淨資產價值（“NAV”）定價的非擔保獨立賬户是一種實用的權宜之計 (1)
758 757 
總計$7,340 $7,278 
(1)非擔保獨立賬户包括 $4.0截至2023年3月31日和2022年12月31日，支持公司養老金計劃的資產為10億美元，包括美元0.2截至2023年3月31日和2022年12月31日，有十億人被歸入第三級。

歸類為第三級的獨立賬户資產主要支持公司的養老金計劃，包括某些使用上述方法定價的新發行、私人配售、複雜或流動性不足的證券，以及商業抵押貸款。 在截至2023年3月31日或2022年3月31日的三個月中，包括轉入和退出3級的活動並不重要。
證券合夥企業、房地產和對衝基金的獨立賬户投資通常根據獨立賬户在被投資方權益中的所有權份額（作為實際權宜之計的資產淨值）進行估值，包括其標的投資公允價值的變化。基本上，所有這些資產都支持公司的養老金計劃。下表提供了有關這些投資的更多信息：
截至的公允價值截至2023年3月31日的無資金承諾兑換頻率
（如果目前符合條件）		兑換通知
時期
（以百萬計）2023年3月31日2022年12月31日
證券合夥企業$467 $451 $228 不適用不適用
房地產基金287 302 — 每季度
30 - 90天
對衝基金4 4 — 最多每年一次，因基金而異
30 - 90天
總計$758 $757 $228 
截至2023年3月31日，公司沒有計劃以低於公允價值出售任何這些資產。這些投資的結構旨在滿足長期投資目標。根據合同，證券合夥企業是不可贖回的，標的投資資產預計將由基金經理在內部清算 十年成立後。

B.在某些條件下以公允價值計量的資產和負債
一些金融資產和負債不按公允價值列賬，例如以未付本金結賬的商業抵押貸款、按折舊成本記賬的投資性房地產以及在沒有可觀察到的市場交易的情況下沒有現成公允價值的股權證券。但是，在某些條件下，這些金融資產和負債可以用公允價值來衡量，例如當投資減值並減記為其公允價值時，或者當股權證券的有序市場交易產生明顯的價格變化時，而這些證券本來沒有現成的公允價值。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，確認的要求這些資產按公允價值計量的減值並不重要。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，這些可觀察到的價格變動所產生的已實現的投資收益和損失並不大。

27

C.未按公允價值計值的金融工具的公允價值披露
下表包括公司未按公允價值記錄但需要披露公允價值的金融工具。除萬用壽險產品和融資租賃外，公司合併資產負債表中以近似公允價值的金額記入下表的金融工具不包括在內：
公允價值層次結構中的分類2023年3月31日2022年12月31日
（以百萬計）公允價值賬面價值公允價值賬面價值
商業抵押貸款第 3 級$1,509 $1,607 $1,491 $1,614 
長期債務，包括當前到期日，不包括融資租賃第 2 級$30,679 $32,439 $28,653 $30,994 

附註 13 — 可變利息實體

我們會對我們參與可變利益實體的情況進行持續的定性分析，以確定是否需要整合。該公司認定這是 不t 截至2023年3月31日或2022年12月31日，是任何重大可變權益實體的主要受益人。自2022年12月31日以來，公司對非主要受益人的可變利息實體的參與沒有實質性變化。 有關我們對可變利息實體的會計政策以及公司參與的可變利息實體的構成的詳細信息，請參閲公司2022年表格10-K中的附註13。公司沒有向這些可變利益實體提供超過其最大風險敞口的財務支持，也不打算提供財務支持。

28

附註 14 — 累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）
AOCI包括證券和衍生品的未實現（折舊）淨增值、某些長期保險合同持有人負債（合併財務報表附註9）的貼現率和特定工具信用風險的變化、外幣折算和退休後福利負債淨調整。AOCI包括公司從按權益法報告的未合併實體中獲得的股份。通常，AOCI中的税收影響是按目前頒佈的税率確定的，並在確認相關的税前AOCI重新分類的同一時期內重新歸類為股東淨收入。AOCI組成部分的變化，包括採用經修訂的長期保險合同會計指導的影響（在合併財務報表附註2中討論），如下：

截至3月31日的三個月
（以百萬計）20232022
證券和衍生產品
期初餘額，經回顧性重申$(332)1,266 
證券和衍生品的未實現增值（折舊）
252 (1,065)
税收（費用）優惠
(54)231 
證券和衍生品的未實現淨增值（折舊）
198 (834)
股東淨收益（已實現淨投資虧損）中包含的（收益）的重新分類調整
(5)(11)
股東淨收入中包含的税收支出的重新分類調整
1 2 
淨（收益）從AOCI重新歸類為股東淨收益
(4)(9)
其他綜合收益（虧損），扣除税款
194 (843)
期末餘額$(138)$423 
長期保險和合同持有人負債淨額計量調整 (1)
期初餘額(256)(765)
某些長期負債的本期貼現率變化(411)584 
税收優惠（費用）
101 (130)
某些長期負債的貼現率的當期淨變動(310)454 
本期特定工具信用風險的變化，以獲得市場風險收益(26)6 
税收優惠（費用）
5 (1)
本期特定工具信用風險的淨變化以獲得市場風險收益(21)5 
扣除税款的其他綜合（虧損）收入
(331)459 
期末餘額(587)(306)
外幣的折算
期初餘額，經回顧性重申$(154)(233)
外幣的折算15 (60)
税收優惠（費用）
1 (3)
外幣的淨折算16 (63)
減去：歸屬於非控股權益的外幣淨折算（虧損）
— (2)
股東扣除税後的其他綜合收益（虧損）
16 (61)
期末餘額$(138)$(294)
退休後福利負債
期初餘額$(916)$(1,336)
先前精算虧損淨額和先前服務成本（利息支出及其他）攤銷的重新分類調整
13 16 
股東淨收入中包含的税收（福利）的重新分類調整
(3)(3)
淨調整從AOCI重新歸類為股東淨收入
10 13 
其他綜合收益，扣除税款
10 13 
期末餘額$(906)$(1,323)
累計其他綜合虧損總額
期初餘額，經回顧性重申(1,658)(1,068)
股東其他綜合（虧損），扣除税款
(111)(432)
期末餘額$(1,769)$(1,500)
(1)建立於 2023 年對長期合同會計進行有針對性的改進。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
29

附註 15 — 所得税
所得税支出
這個 18.4截至2023年3月31日的三個月有效税率百分比低於 22.7截至2022年3月31日的三個月的利率百分比。這一下降主要是由相對於公司國外業務的良好業績所推動的，但與遞延所得税重新計量的同比影響有關的增長部分抵消了這一下降。

截至2023年3月31日，我們的收入約為美元255與未實現投資虧損相關的百萬遞延所得税資產（“DTA”），部分記錄在累計其他綜合虧損中。根據公司抵消損失的能力以及我們在復甦之前持有某些證券的能力和意圖，我們已經確定，目前不需要根據税收協定提供估值補貼。我們將繼續監測和評估未來對任何估值補貼的需求。

附註16 — 突發事件和其他事項
公司通過其子公司對在正常業務過程中提供的各種擔保承擔或有責任。
A.財務擔保：退休人員和人壽保險福利
公司保證獨立賬户資產足以支付某些人壽保險或退休人員福利。對於大多數此類福利，投保僱主主要負責確保資產足以支付這些福利，並需要維持超過福利義務一定百分比的資產。如果僱主不這樣做，則公司或退休金業務買方的關聯公司有權將相關資產的管理轉為提供補助金。截至2023年3月31日，僱主持有的資產通常超過這些安排下的福利義務，約為美元420百萬。 如果管理層認為公司需要根據擔保付款，則確定了額外責任；有 不截至2023年3月31日，扣除再保險後，這些擔保所需的額外負債。 支持這些擔保的獨立賬户資產被歸類為公認會計原則公允價值層次結構的1級和2級。
公司預計這些財務擔保不會對公司的合併經營業績、流動性或財務狀況產生重大影響。
B.某些其他擔保
截至2023年3月31日，公司有與收購和處置交易有關的賠償義務。這些賠償義務是由於違反公司提供的陳述或契約而觸發的，例如關於提交財務報表、提交納税申報表、遵守法律或確定未決訴訟的陳述。這些義務通常受各種時限的約束，這些時限由合同或法律的實施，例如時效規定。在某些情況下，最大潛在應付金額受基於交易購買價格百分比的合同限制，而在其他情況下，則沒有規定或適用限制。公司認為無法確定這些義務下的最大潛在應付金額，因為並非這些賠償義務下的所有應付金額都受到限制。有 不截至2023年3月31日，這些賠償義務的負債。
C.擔保基金評估
公司在監管環境中運營，可能需要其參與州保險擔保協會法規定的評估。公司因破產保險公司對投保人和索賠人的某些義務而接受評估的風險取決於其在相關司法管轄區規定的業務份額。
在截至2023年3月31日的三個月中，現有或新的擔保基金評估沒有產生任何重大費用或貸項。

D.法律和監管事宜
公司經常參與許多索賠、訴訟、監管調查和審計、政府調查，包括根據聯邦《虛假索賠法》和政府調查機構發起的州虛假索賠法案 qui TAMrelator在法庭印章下提起的申訴，以及其他法律問題，主要是在管理全球醫療服務業務的正常過程中出現的。此外，公司已收到各政府機構要求提供信息的傳票或類似程序，並正在配合這些傳票或類似程序，所有這些都是在其正常業務過程中產生的。出現有爭議的税務問題
30

根據美國國税局或其他州和外國司法管轄區的審計，包括導致訴訟的審計，對於不確定的税收狀況，應根據公認會計原則的指導予以核算。

下文描述了公司已確定可能造成合理的物質損失的未決訴訟和法律或監管事項以及某些其他重大訴訟事項。對於公司已確定為合理可能造成重大損失的事項，公司披露了應計金額和損失範圍的總和，或提供一份聲明，説明此類信息無法估計。公司在下文 “訴訟事項” 和 “監管事務” 下討論的事項的累積額並不重要。由於這些案件中存在許多不確定因素，目前無法估計這些問題的總體損失範圍（如果有的話）。鑑於這些問題所涉及的不確定性，無法保證這些問題的最終解決不會超過公司目前的應計金額。其中一項或多項事項的不利結果可能對公司在任何特定時期的經營業績、財務狀況或流動性產生重大影響。訴訟的結果本質上是不可預測的，我們可能無法在這些正在進行的訴訟事項或未來的任何索賠或訴訟中失敗。

訴訟事宜
Elevance 極速腳本訴訟。2016年3月，Elevance向美國紐約南區地方法院提起訴訟，指控Express Scripts存在多項違約索賠，涉及雙方在藥房福利管理協議定期定價審查部分下的權利和義務，包括指控Express Scripts未能本着誠意談判新的定價讓步，以及各種涉嫌的服務問題。Elevance還要求法院作出宣告性判決，要求Elevance提供具有競爭力的基準定價，Elevance可以終止協議，Elevance必須在Elevance終止協議後的一年內以具有競爭力的基準價格向Elevance提供終止後服務。Elevance 聲稱它有權獲得 $13在協議剩餘期限內獲得十億美元的額外定價優惠，以及1.8在 Elevance 終止任何合同後的一年內為十億美元和 $150因服務問題造成的損失達百萬美元（“Elevance的指控”）。2016年4月19日，在迴應Elevance的投訴時，Express Scripts提交了答覆，駁回了Elevance的全部指控，並對Elevance進行了積極的辯護和反訴。法院隨後批准了Elevance的駁回動議 二的 六Express Scripts修改後的反訴數量。Express Scripts 於 2021 年 8 月 27 日提交了簡易判決動議。Elevance 於 2021 年 10 月 16 日完成了對Express Scripts簡易判決動議的迴應。Express Scripts 於 2021 年 11 月 19 日提交了支持其簡易判決動議的答覆。2022 年 3 月 31 日，法院對Elevance提出的所有總額為美元的定價索賠作出了有利於Express Scripts的簡易判決14.8十億英鎊，涉及Elevance與服務問題有關的大部分索賠。Elevance 僅存的服務索賠與對先前授權的審查或處理有關。2022 年 6 月 10 日，Express Scripts 提出了一項部分即決判決動議，旨在限制 Elevance 的剩餘事先授權主張，並提出了一項排除其專家提出的某些意見的動議。Elevance 於 2022 年 7 月 9 日對這兩項動議和提交補充專家報告的交叉動議提出了異議。Express Scripts的待決動議已於2022年7月底聽取了全面通報。2023 年 3 月 8 日，法院批准了 Express Scripts 的部分即決判決動議，但全部不包括證詞 四Elevance 專家的證詞 二其他專家，並獲得 Elevance 提交補充專家報告的許可。2023年4月5日，法院下達了日程安排令，將對Elevance剩餘的事先授權索賠的審判定於2023年12月4日開始。

醫療保險優勢。 A qui TAM2017 年，一名私人代表政府在美國紐約南區地方法院提起的訴訟已於 2020 年 8 月 6 日揭開。該訴訟主張與作為公司Medicare Advantage業務一部分進行的某些健康檢查所產生的風險調整做法有關的索賠。2021 年 9 月， qui TAM訴訟已移交給美國田納西州中區地方法院。2022 年 1 月 11 日，美國司法部 (“DOJ”)（美國紐約南區和田納西州中區檢察官辦公室）提出了一項部分幹預動議，該動議於 2022 年 8 月 2 日獲得批准。2022 年 10 月 14 日，美國司法部提出幹預申訴，指控出於風險調整的目的，在家庭檢查期間做出的某些診斷無效，要求根據聯邦《虛假索賠法》尋求未指明的賠償和處罰。該公司提出動議，要求駁回司法部的申訴和其餘部分 qui TAM2022 年 12 月 16 日投訴。情況介紹已經完成，此事尚待法庭審理。
監管事宜
民事調查需求。美國司法部正在對Medicare Advantage組織的風險調整做法進行全行業調查。對於包括信諾集團在內的某些Medicare Advantage組織來説，這些調查導致了訴訟（參見上文 “訴訟事項——Medicare Advantage”）。該公司已迴應司法部（美國賓夕法尼亞東區檢察官辦公室）的信息請求（民事調查要求），並將繼續與司法部合作。

31

注 17 — 分段信息
有關我們分部的描述，請參閲合併財務報表附註1。下文概述了我們報告分部經營業績的依據。 細分市場間收入主要反映了Evernorth Health Services和信諾醫療保健板塊之間的藥房和護理服務交易。
公司使用 “税前調整後運營收益（虧損）” 和 “調整後收入” 作為衡量分部經營業績的主要財務指標，因為管理層認為這些指標最能反映業務運營的基本業績，並允許對基礎收入、支出和盈利能力的趨勢進行分析。我們將税前調整後的運營收益定義為所得税前收入，不包括歸屬於非控股權益的税前收益（虧損）、已實現的淨投資業績、收購的無形資產的攤銷和特殊項目。信諾集團在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額也被排除在外。特殊項目是管理層認為因其性質或規模而不能代表基本經營業績的事項。合併業績的調整後運營收益（虧損）在税後基礎上計量，分部業績則在税前基礎上計量。
公司將調整後的收入定義為不包括以下調整的總收入：特殊項目和信諾集團在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。特殊項目是管理層認為因其性質或規模而不能代表基本經營業績的事項。我們將這些項目排除在該衡量標準之外，因為管理層認為它們並不代表業務過去或未來的基本業績。
該公司不按細分市場報告總資產，因為這不是用於分配資源或評估分部績效的指標。

公司記錄的特殊項目費用（福利）為美元1截至2023年3月31日的三個月的税前和税後收入均為百萬美元和美元52税前百萬美元 ($)37截至2022年3月31日的三個月，税後百萬美元）。

自2023年1月1日起，我們通過了經修訂的長期保險合同會計指南。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。上期彙總的分部信息已進行追溯調整，以符合新的會計基準。分部財務信息彙總如下：
32

（以百萬計）
Evernorth 健康服務處
信諾醫療
其他操作
公司和淘汰賽
總計
截至2023年3月31日的三個月
來自外部客户的收入$34,511 $11,650 $79 $— $46,240 
細分市場間收入1,618 963 — (2,581)
淨投資收益
50 143 78 6 277 
總收入36,179 12,756 157 (2,575)46,517 
某些權益法投資的已實現淨投資業績
— (38)— — (38)
調整後的收入$36,179 $12,718 $157 $(2,575)$46,479 
所得税前收入（虧損）
$918 $1,077 $21 $(415)$1,601 
税前調整以與調整後的運營收入保持一致
（收益）歸屬於非控股權益
(42)(1)— — (43)
已實現的投資虧損（收益）淨額 (1)
— 24 (6)— 18 
收購的無形資產的攤銷444 15 — — 459 
特殊物品
整合和交易相關成本— — — 1 1 
税前調整後的運營收益（虧損）$1,320 $1,115 $15 $(414)$2,036 
（以百萬計）
Evernorth 健康服務處
信諾醫療
其他操作
公司和淘汰賽
總計
截至2022年3月31日的三個月
來自外部客户的收入
$32,289 $10,462 $841 $— $43,592 
細分市場間收入1,287 562 — (1,849)
淨投資收益
10 266 138 — 414 
總收入33,586 11,290 979 (1,849)44,006 
某些權益法投資的已實現淨投資業績— 103 — — 103 
調整後的收入$33,586 $11,393 $979 $(1,849)$44,109 
所得税前收入（虧損）
$870 $877 $215 $(395)$1,567 
税前調整以與調整後的運營收入保持一致
（收益）歸屬於非控股權益
(11)(1)(5)— (17)
已實現的投資虧損（收益）淨額 (1)
— 406 19 — 425 
收購的無形資產的攤銷443 15 — — 458 
特殊物品
整合和交易相關成本— — — 52 52 
税前調整後的運營收益（虧損）$1,302 $1,297 $229 $(343)$2,485 
(1)包括公司在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。
33

來自外部客户的收入包括藥房收入、保費和費用以及其他收入。如合併財務報表附註2所述，對上期金額進行了追溯調整，以反映經修訂的長期保險合同會計指導方針的通過。下表按產品、保費和服務類型列出了這些收入：
截至3月31日的三個月
（以百萬計）20232022
產品（藥房收入）(ASC 606)
網絡收入$15,748 $15,531 
送貨上門和專業收入16,025 14,699 
其他收入1,867 1,712 
公司間抵消(1,496)(1,245)
藥房總收入32,144 30,697 
保險費 (ASC 944)
信諾醫療
美國商業
被保險人4,080 3,720 
止損1,503 1,325 
其他 (1)
368 360 
美國政府
醫療保險優勢2,236 2,078 
醫療保險 D 部分415 401 
其他 (1), (2)
短期計劃（個人和家庭計劃）1,208 611 
長期保險（個人醫療保險補助金和有限福利健康產品）334 329 
國際健康 (2)
短期保險（團體醫療保險）700 620 
長期（個人私人醫療保險）86 82 
道達爾信諾醫療保健10,930 9,526 
被剝離的國際業務— 763 
其他79 69 
公司間抵消16 (2)
保費總額11,025 10,356 
服務（費用）(ASC 606)
Evernorth 健康服務處
2,499 1,624 
信諾醫療
1,606 1,496 
其他操作
1 5 
其他收入66 16 
公司間抵消(1,101)(602)
費用和其他收入總額3,071 2,539 
來自外部客户的總收入$46,240 $43,592 
(1)除補充福利外，所有美國商業和美國政府的期限都很短。
(2)美國政府和國際衞生部確認與某些醫療保險補助金、補充健康和人壽產品相關的長期保險合同（保險期超過一年，或保證續保超過一年）的保費收入。截至2023年3月31日和2022年3月31日確認的所有其他保費收入主要與短期保險合同有關。

Evernorth Health Services還可以提供某些財務和績效保障，包括客户可能獲得的最低折扣、通用使用率和各種服務級別。如果我們未能滿足擔保，客户可能有權獲得賠償。將實際業績與整個期間每項措施的合同擔保進行比較，公司將收入推遲到應計費用和其他負債（當前）中的任何估計支出。這些估算值在年度擔保期結束後進行調整和支付。從歷史上看，對最初估計的調整並不大。該擔保責任為 $1.5截至2023年3月31日的十億美元和美元1.3截至2022年12月31日為十億。
34

第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
頁面
執行概述
36
流動性和資本資源
40
關鍵會計估計
43
分部報告
43
Evernorth 健康服務處
44
信諾醫療
46
其他操作
47
企業
48
投資資產
48

管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析（“MD&A”）旨在提供信息，幫助您更好地瞭解和評估我們截至2023年3月31日與2022年12月31日的財務狀況以及與去年同期相比截至2023年3月31日的三個月的經營業績，旨在幫助您瞭解我們業務的持續趨勢。我們鼓勵您結合本10-Q表第一部分第1項中包含的合併財務報表以及截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“2022年表格10-K”）一起閲讀。特別是，我們鼓勵您參考我們 2022 年 10-K 表第 I 部分第 1A 項中包含的 “風險因素”。

除非另有説明，否則本MD&A中的財務信息是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）列報的。有關公司重要會計政策的更多信息，請參閲2022年10-K表中的合併財務報表附註2；有關採用2018-12年度會計準則更新、長期合同會計有針對性的改進（“LDTI”）以及自2023年1月1日生效的相關修正案所產生的政策更新，請參閲本10-Q表中的合併財務報表附註2和9。中期合併財務報表的編制必然嚴重依賴估計。這一因素和某些其他因素要求在根據中期經營業績估算全年業績時要謹慎行事。在本MD&A的某些財務表中，當這些變化太大以至於沒有意義時，我們會顯示百分比變化或 “N/M”。百分比的變化以基點（“基點”）表示。

在本MD&A中，我們的合併衡量標準 “調整後的運營收益”、相同基礎上的每股收益和 “調整後收入” 不是根據公認會計原則確定的，不應將其視為最直接可比的GAAP衡量標準 “股東淨收入”、“每股收益” 和 “總收入” 的替代品。我們還使用税前調整後的運營收益（虧損）和調整後的收入來衡量我們的分部業績。
公司使用 “税前調整後運營收益（虧損）” 和 “調整後收入” 作為衡量分部經營業績的主要財務指標，因為管理層認為這些指標最能反映業務運營的基本業績，並允許對基礎收入、支出和盈利能力的趨勢進行分析。我們將調整後的運營收益定義為股東淨收益（或所得税前收入減去該細分市場指標中歸屬於非控股權益的税前收益（虧損）），不包括已實現的淨投資業績、收購的無形資產的攤銷和特殊項目。信諾集團在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額也被排除在外。特殊項目是管理層認為因其性質或規模而不能代表基本經營業績的事項。合併業績的調整後運營收益（虧損）在税後基礎上計量，分部業績則在税前基礎上計量。合併調整後的運營收益（虧損）不是根據公認會計原則確定的，不應將其視為最直接可比的GAAP指標，即股東淨收益的替代品。有關合並調整後運營收益與股東淨收益的對賬情況，請參閲以下財務摘要部分。
公司將調整後的收入定義為不包括以下調整的總收入：特殊項目和信諾集團在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。特殊項目是管理層認為因其性質或規模而不能代表基本經營業績的事項。我們將這些項目排除在該衡量標準之外，因為管理層認為它們並不代表業務過去或未來的基本業績。調整後的收入未根據公認會計原則確定，不應被視為
35

取代最直接可比的GAAP指標，即總收入。有關合並調整後收入與總收入的對賬情況，請參閲以下財務摘要部分。

關於前瞻性陳述的警示性説明
本報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述基於信諾集團當前對未來趨勢、事件和不確定性的預期和預測。這些陳述不是歷史事實。前瞻性陳述可能包括有關未來財務或經營業績的陳述，包括我們改善所服務對象健康和活力的能力；未來的增長、業務戰略和戰略或運營計劃；經濟、監管或競爭環境，特別是有關這些領域變化的速度和範圍以及不斷變化的通貨膨脹和利率壓力的影響；融資或資本部署計劃和可用於未來部署的金額；我們的前景未來幾年的增長；戰略交易；與我們的Medicare Advantage資本利率相關的預期；以及有關信諾集團未來信念、預期、計劃、意圖、流動性、現金流、財務狀況或業績的其他聲明。你可以使用 “相信”、“期望”、“項目”、“計劃”、“打算”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“可能”、“應該”、“將” 等詞語來識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含此類術語。
前瞻性陳述受已知和未知的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。此類風險和不確定性包括但不限於：我們實現戰略和運營計劃的能力；我們適應不斷髮展和快速變化的行業變化的能力；我們有效競爭、將我們的產品和服務與競爭對手的產品和服務區分開來以及維持或增加市場份額的能力；價格競爭、通貨膨脹和其他壓力，這些壓力可能壓縮我們的利潤或導致保費不足以支付向客户提供的服務的成本；提出實際索賠的可能性超過我們對預期醫療索賠的估計；我們與醫生、醫院、其他醫療服務提供者以及生產商和顧問建立和維持令人滿意的關係的能力；我們與一家或多家主要藥品製造商保持關係的能力，或者在付款或提供的折扣下降的情況下保持關係的能力；藥房提供商市場或藥房網絡的變化；藥品定價或行業定價基準的變化；我們投資和妥善維護我們的信息技術和其他業務的能力系統；我們預防或遏制潛在網絡攻擊或其他隱私或數據安全事件影響的能力；可能影響我們跨國業務的政治、法律、運營、監管、經濟和其他風險，包括貨幣匯率；與戰略交易和此類交易預期收益的實現相關的風險，以及整合或分離困難或相對於預期的業績不佳；對與第三方關係成功的依賴；內部發生重大幹擾的風險我們的業務或主要供應商或第三方之間的業務；與管理醫療實踐和運營藥房、現場診所和其他類型的醫療設施相關的潛在責任；政府對我們業務的嚴格監管以及新法律法規或現行法律法規變更的潛在影響；參與醫療保險等政府贊助計劃的不確定性；訴訟、監管審計和調查的結果；遵守適用的隱私、安全和數據法律、法規和標準；我們的預防、檢測和控制系統的潛在故障；不利的經濟和市場狀況，包括銀行倒閉、衰退或其他經濟衰退的風險以及由此對就業指標、股票市場或利率變動的影響，以及與我們的保險子公司財務實力評級下調相關的風險；我們的鉅額債務的影響以及未來可能進一步負債；與我們的再保險公司相關的信用風險; 以及更具體的風險和不確定性在第一部分第1A項——我們的2022年10-K表格第二部分第7項——管理層對2022年表格10-K中財務狀況和經營業績的討論和分析中討論了這些風險和不確定性，正如我們向美國證券交易委員會提交的未來報告中不時描述的那樣。
您不應過分依賴前瞻性陳述，前瞻性陳述僅代表其發表之日，不能保證未來的業績或業績，並且會受到難以預測或量化的風險、不確定性和假設的影響。除非法律要求，否則信諾集團沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

行政概述
信諾集團及其子公司（單獨或統稱為 “公司”、“我們” 或 “我們的”）是一家全球健康公司，其使命是幫助我們所服務的人改善健康和活力。我們的子公司提供一系列差異化的製藥、醫療、行為、牙科和相關產品和服務。有關我們的業務和戰略的更多信息，請參閲 2022 年 10-K 表第 1 項 “業務”。

財務要聞
有關我們分部的描述，請參閲合併財務報表附註1。自2023年1月1日起，我們通過了經修訂的長期保險合同會計指南。上一期財務亮點和經營業績有
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已進行追溯調整，以符合新的會計基準。在截至2023年3月31日的三個月中，修訂後的指導方針的影響並不重要。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。

以下是衡量我們各細分市場業績的某些關鍵指標：
各細分市場的財務摘要
截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，每股金額除外）20232022% 變化
收入
按分部劃分的調整後收入
Evernorth 健康服務處$36,179 $33,586 8 %
信諾醫療12,718 11,393 12 
其他操作157 979 (84)
企業，扣除沖銷後的淨額(2,575)(1,849)(39)
調整後的收入46,479 44,109 5 
某些權益法投資的已實現淨投資業績38 (103)N/M
總收入$46,517 $44,006 6 %
股東淨收入$1,267 $1,197 6 %
調整後的運營收入$1,618 $1,948 (17)%
每股收益（攤薄）
股東淨收入$4.24 $3.73 14 %
調整後的運營收入$5.41 $6.06 (11)%
按分部劃分的税前調整後運營收益（虧損）
Evernorth 健康服務處$1,320 $1,302 1 %
信諾醫療1,115 1,297 (14)
其他操作15 229 (93)
企業，扣除沖銷後的淨額(414)(343)(21)
合併税前調整後的運營收入2,036 2,485 (18)
歸屬於非控股權益的收益43 17 153 
已實現的投資淨虧損 (1)
(18)(425)96 
收購的無形資產的攤銷(459)(458)— 
特殊物品(1)(52)98 
所得税前收入$1,601 $1,567 2 %
(1)包括公司在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。
有關每個細分市場結果的進一步分析和解釋，請參閲本MD&A的 “細分報告” 部分。
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合併經營業績（以公認會計原則為基礎）
三個月已結束
3月31日
（百萬美元）20232022% 變化
藥房收入$32,144 $30,697 5 %
保費11,025 10,356 6 
費用和其他收入3,071 2,539 21 
淨投資收益277 414 (33)
總收入46,517 44,006 6 
藥房和其他服務費用31,459 29,813 6 
醫療費用和其他福利支出9,046 8,272 9 
銷售、一般和管理費用3,538 3,275 8 
收購的無形資產的攤銷459 458 — 
福利和支出總額44,502 41,818 6 
運營收入2,015 2,188 (8)
利息支出和其他(358)(299)(20)
已實現的投資淨虧損
(56)(322)83 
所得税前收入1,601 1,567 2 
所得税總額295 355 (17)
淨收入1,306 1,212 8 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益39 15 160 
股東淨收入$1,267 $1,197 6 %
合併有效税率18.4 %22.7 %(430)bps
醫療客户（以千計）19,473 17,779 10 %

股東淨收益（GAAP）與調整後運營收益的對賬
截至3月31日的三個月
20232022
（百萬美元）税前税後税前税後
股東淨收入$1,267 $1,197 
為調節調整後的運營收入而進行的調整
已實現的投資淨虧損 (1)
$18 6 $425 358 
收購的無形資產的攤銷459 344 458 356 
特殊物品
整合和交易相關成本1 1 52 37 
特殊物品總數$1 1 $52 37 
調整後的運營收入$1,618 $1,948 
(1)包括公司在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。
38

股東淨收益（GAAP）與調整後運營收益的對賬
截至3月31日的三個月
20232022
（攤薄後每股收益）税前税後税前税後
股東淨收入$4.24 $3.73 
為調節調整後的運營收入而進行的調整
已實現的投資淨虧損 (1)
$0.06 0.02 $1.32 1.10 
收購的無形資產的攤銷1.54 1.15 1.43 1.11 
特殊物品
整合和交易相關成本— — 0.16 0.12 
特殊物品總數$— — $0.16 0.12 
調整後的運營收入$5.41 $6.06 
(1)包括公司在信諾醫療保健板塊採用權益會計法報告的合資企業某些已實現投資業績中所佔的份額。

最近的事件

經濟狀況
我們繼續監測全球經濟狀況，包括通貨膨脹、勞動力市場動態和最近的銀行倒閉。我們最近對受金融環境影響的銀行沒有實質性敞口。我們將繼續積極應對對第三方（包括供應商、醫療保健提供商和藥品提供商）、我們的投資組合和員工定價的影響。我們還在監測對客户和客户醫療保健需求的潛在影響。

截至2023年3月31日的三個月中，我們的經營業績或現金流沒有受到通貨膨脹、勞動力市場動態或最近的銀行業倒閉的重大影響。有關我們在業務中因經濟狀況而遇到的風險的更多信息，請參閲 2022 年表格 10-K 第一部分第 1A 項中包含的 “風險因素”。

評論：截至2023年3月31日的三個月，而截至2022年3月31日的三個月
下面的評論以及隨後的分部討論將截至2023年3月31日的三個月的業績與截至2022年3月31日的三個月的業績進行了比較。
股東淨收入增長了6％，這主要是由於已實現的投資業績有所改善，這反映了股票證券的市值虧損降低。調整後的運營收入減少部分抵消了這一有利影響。
調整後的運營收入下降了17％，這主要是由於我們在2022年出售的六個國家的人壽保險、意外傷害和補充健康福利業務缺乏收益（“安達交易”）以及淨投資收入減少（見下文）。
醫療客户增長了10％，反映了收費產品的增長以及我們的個人和Medicare Advantage業務客户羣的增加。有關 Cigna Healthcare 細分市場的定義，請參閲我們 2022 年 10-K 表的第一部分第 1 項。
藥房收入 增長了5％，反映了專業索賠量的增加以及品牌藥品的通貨膨脹和銷售的增加。有關進一步討論，請參閲本MD&A的 “細分市場報告——Evernorth健康服務細分市場” 部分。
保費增長了6％，反映了受保客户羣（主要在我們的個人業務中）的增長，以及預期的潛在醫療成本趨勢導致的專業繳款增加以及信諾醫療保費率的提高所產生的有利影響。有關進一步討論，請參閲本MD&A的 “細分市場報告——信諾醫療保健細分市場” 部分。安達交易導致的保費下降部分抵消了這些有利影響。
費用和其他收入 增長了21％，這主要反映了我們在Evernorth Health Services內持續提供合同負擔能力服務所帶來的客户增長，以及信諾醫療內部某些股票法投資的已實現淨投資業績增加。
淨投資收益 下降了33％，主要反映了我們的合夥投資回報率下降以及安達交易的不利影響。有關進一步討論，請參閲本 MD&A 的 “投資資產” 部分。
藥房和其他服務費用增長了6％，反映了專業索賠量的增加以及品牌藥品的通貨膨脹和銷售的增加。
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醫療費用和其他福利支出 增長了9％，主要反映了受保客户羣（主要在我們的個人業務中）的增加以及信諾醫療的趨勢，但部分被安達交易的影響所抵消。
銷售、一般和管理費用 增長了8％，這主要是由業務增長導致的信諾醫療和Evernorth Health Services的交易量相關支出，以及為支持業務增長和我們在Evernorth Health Services和Cigna Healthcare的能力持續提高而進行的戰略投資所推動。安達交易的影響部分抵消了這些增長。
利息支出和其他增長了20％，主要反映了我們債務利率的提高和養老金成本的增加。
已實現的投資業績已大幅改善，這主要是由於股票證券的市值虧損降低。進一步討論見合併財務報表附註11。
有效税率下降了430個基點，這得益於公司國外業務的良好業績，但部分被遞延所得税重新計量的同比增長所抵消。

事態發展

醫療保險優惠費率

2023年3月31日，醫療保險和醫療補助服務中心（“CMS”）發佈了最終的2024日曆年度醫療保險優勢計劃和D部分付款政策（“2024年最終通知”）。2024 年最終通知費率比預先通知費率（先前於 2023 年 2 月 1 日發佈）有所提高。我們預計最終利率不會對我們在2024年的合併經營業績產生重大影響。

流動性和資本資源
流動性
我們將流動性維持在兩個層面：子公司層面和母公司層面。
附屬機構一級的現金需求一般包括：
•藥房、醫療費用和其他補助金；
•所需開支，主要用於僱員薪酬和福利、信息技術和設施成本；
•所得税；以及
•還本付息。
我們的子公司通常通過以下方式滿足其流動性要求：
•維持適當的現金、現金等價物和短期投資水平；
•使用經營活動產生的現金流量；
•使投資期限與相關保險和合同持有人負債的估計期限相匹配；
•出售投資；以及
•向關聯公司借款，但須遵守適用的監管限制。
母公司層面的現金需求通常包括：
•還本付息;
•向股東支付申報的股息；
•根據需要向子公司貸款；以及
•養老金計劃資金。
母公司通常通過以下方式滿足其流動性要求：
•保持適當的現金水平和各種類型的有價投資；
•向其子公司收取股息；
•使用發行債務和普通股的收益；以及
•向其子公司借款，但須遵守適用的監管限制。
我們的保險、健康維護組織（“HMO”）和某些外國子公司的股息受到監管限制。有關這些內容的更多信息，請參閲 2022 年表格 10-K 中的合併財務報表附註 21
40

限制。Evernorth Health Services部門的大多數業務不受股息監管限制，因此為信諾集團提供了很大的財務靈活性。

在我們的投資組合方面，我們通過管理資產期限使其與負債期限保持一致來支持業務的流動性需求。我們管理投資組合的目的既是為了在當前的經濟環境中優化回報，又可以滿足我們的流動性需求。

截至3月31日的三個月的現金流如下：
截至3月31日的三個月
（以百萬計）20232022
經營活動$5,028 $2,030 
投資活動$(2,983)$(324)
籌資活動$(37)$(2,171)

以下討論解釋了截至2023年3月31日的三個月中各類現金流與2022年同期相比的差異。


經營活動
來自經營活動的現金流主要包括藥房收入和成本、保費、費用、投資收入、税收、福利成本和其他支出的現金收入和支出。
截至2023年3月31日的三個月的運營現金流包括提前收到CMS的4月份醫療保險保費所帶來的好處，以及更高的CMS Medicare D部分年度和解金。剩餘的增長是由保險負債增加、藥房和服務費用支付時間以及庫存購買減少所推動的。
投資活動
2023年，該公司向VillageMD投資了25億美元，這導致用於投資活動的現金增加。
籌資活動
該公司發行了新債務，減少了商業票據的還款額，減少了股票回購。這些因素導致2023年用於融資活動的現金減少。
資本資源
我們的資本資源主要包括現金、現金等價物和在承保保險風險所需的受監管子公司持有的投資、經營活動產生的現金流、我們的商業票據計劃、信貸協議以及長期債務和股權證券的發行。我們的業務從運營中產生了可觀的現金流，其中一些在向母公司支付股息的金額和時間方面受到監管限制。截至2023年3月31日的三個月，美國受監管子公司的股息為2.58億美元，截至2022年3月31日的三個月中，美國受監管子公司的股息為4.75億美元。不受監管的子公司還從運營活動中產生大量現金流，這些現金流通常可以立即提供給母公司，用於一般公司用途。
我們將資本資源的使用優先用於：
•投資資本支出，主要與技術有關，以支持為我們的客户和客户提供創新解決方案，提供必要的資金以維持或提高子公司的財務實力評級，並在必要時償還債務和為養老金債務提供資金；
•向股東支付股息；
•考慮具有戰略和經濟優勢的收購和投資；以及
•通過股票回購向股東返還資本。
41

可用資金
商業票據計劃.信諾集團維持商業票據計劃，可隨時通過某些經紀交易商以折扣方式發行短期無抵押商業票據，總金額不超過50億美元。發行的淨收益已經並將用於一般公司用途。
循環信貸協議。 我們的循環信貸協議使我們能夠為一般公司用途借款，包括在必要時根據上述商業票據計劃提供流動性支持。
截至2023年4月，信諾集團的循環信貸協議包括：40億美元的五年期循環信用和信用證協議，將於2028年4月到期；以及10億美元的364天循環信貸協議，將於2024年4月到期。
截至2023年3月31日，我們的循環信貸協議中有50億美元的未動用承諾產能，此後被上述循環信貸協議所取代（這些金額可用於一般公司用途，包括為我們的商業票據計劃提供流動性支持），商業票據計劃下的50億美元剩餘產能以及81億美元的現金和短期投資，其中約11億美元由母公司或某些不受監管的子公司持有。
有關我們的信貸協議和商業票據計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註7。
截至2023年3月31日，我們的債務與資本比率為42.2％，截至2022年12月31日，我們的債務與資本比率為41.0％。
我們積極監控我們的債務義務，並根據我們的資本管理戰略在需要時進行發行或贖回活動。
子公司借款。 除了上面討論的流動性來源外，截至2023年3月31日，母公司無需進一步批准即可從其子公司額外借款28億美元。
資本資源的使用

資本支出.在截至2023年3月31日的三個月中，財產、設備和計算機軟件的資本支出為4億美元，而截至2022年3月31日的三個月為3億美元。這一增長反映了我們對未來增長的持續技術戰略投資。我們預計到2023年將部署約14億美元的資本支出。預期的資本支出將主要由運營現金流提供資金。
分紅.2023年第一季度，信諾集團宣佈並支付了每股普通股1.23美元的季度現金分紅，而2022年第一季度為每股1.12美元。有關我們的股息支付的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。2023年4月26日，董事會宣佈第二季度信諾集團普通股每股1.23美元的現金分紅將於2023年6月22日支付給2023年6月7日的登記股東。信諾集團目前打算定期支付季度股息，未來的申報須經董事會批准，董事會認定分紅申報符合公司及其股東的最大利益。是否支付未來股息以及任何此類股息金額的決定將基於公司的財務狀況、經營業績、現金流、資本要求、適用法律的要求以及董事會可能認為相關的任何其他因素。
股票回購.我們維持董事會批准的股票回購計劃，根據該計劃，我們可以不時回購普通股。回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括價格、一般業務和市場狀況以及資本的其他用途。股票回購計劃可以通過根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第10b-18條通過公開市場購買來實現，包括通過第10b5-1條交易計劃或私下談判的交易。該計劃可以隨時暫停或終止。
在截至2023年3月31日的三個月中，我們以約10億美元的價格回購了320萬股股票，而在截至2022年3月31日的三個月中，我們以約13億美元的價格回購了580萬股。從2023年4月1日到2023年5月4日，我們以約1.39億美元的價格回購了50萬股股票。截至2023年5月4日，股票回購授權為25億美元。

戰略投資。 2023年1月，我們向VillageMD優先股投資了25億美元，成為VillageMD的少數股東。2023 年 4 月，公司額外投資了 2 億美元，總投資額為 27 億美元。VillageMD 為美國各地的個人和社區提供醫療保健服務，初級、多專科和緊急護理提供者在傳統診所環境、患者家中和在線預約為患者提供服務。
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我們的流動性和資本資源前景面臨的風險包括可能無法實現的現金預測，如果我們的持續業務出現意想不到的收益短缺，或者我們因2022年表格10-K的 “風險因素” 部分更全面地描述的一種或多種風險或不確定性而受到重大不利影響，則對資金的需求可能會超過可用現金。儘管我們認為我們有足夠的流動性來源，但資本和信貸市場的重大中斷或波動可能會影響我們進入這些市場以增加借款或增加成本的能力。
擔保和合同義務
我們對在正常業務過程中達成的各種合同義務以及財務和其他擔保承擔或有責任。有關各種擔保的討論，請參閲合併財務報表附註16。

公司通過了經修訂的長期保險合同會計指南，自2023年1月1日起生效，這影響了我們在合併資產負債表上列報的金額。在我們的合併財務報表中，有關本次會計變更的摘要，請參閲附註2，有關合並資產負債表上的保險負債摘要以及未來的預期現金流信息，請參閲附註9。隨着經修訂的長期保險合同會計指導方針的通過以及合併財務報表附註9中的披露得到加強，我們將不再在本節中提供有關保險負債的更多信息。

我們先前在2022年表格10-K中提供的長期債務已於2023年3月31日更新，原因是我們在2026年3月到期的5.685％優先票據的本金總額為7億美元，以及我們在2033年3月到期的5.400％優先票據的本金總額為8億美元。有關債務發行的討論，請參閲合併財務報表附註7。
•截至2051年3月，長期債務的定期還款總額為485億美元，其中包括定期利息支付和長期債務的到期日。
•我們預計，在2023年剩餘時間內，將償還39億美元的長期債務（包括定期利息支付）。

我們 2022 年表格 10-K 中規定的擔保和合同義務中提供的其他信息沒有其他重大變化。
關鍵會計估計
根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出影響合併財務報表中報告金額和相關披露的估計和假設。在以下情況下，管理層認為會計估算至關重要：
•它要求做出在作出估計時尚不確定的假設；以及
•估計值的變化或本可以選擇的不同估計值可能會對我們的合併經營業績或財務狀況產生重大影響。
管理層已經與董事會審計委員會討論瞭如何制定和選擇關鍵會計估算，審計委員會審查了我們 2022 年 10-K 表格中提供的披露。我們會定期評估可能影響關鍵會計估算的項目。

我們的 2022 年表 10-K 中描述了我們最關鍵的會計估算，以及用於制定每項估算的重大假設的假設變化的假設影響。截至2023年3月31日，與我們的2022年表10-K中報告的相比，關鍵會計估算沒有重大變化。

分段報告
本MD&A的以下部分討論了我們每個細分市場的結果。
有關我們分部的更多描述，請參閲合併財務報表附註1。
在分部討論中，我們介紹了 “調整後收入” 和 “税前調整後運營收益（虧損）”，定義為所得税前的收益（虧損），不包括歸屬於非控股權益的税前收益（虧損）、已實現的淨投資業績、收購的無形資產的攤銷和特殊項目。信諾集團在其合資公司某些已實現的投資業績中所佔的份額
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信諾醫療保健板塊中使用權益會計法報告的企業也被排除在外。特殊項目是管理層認為因其性質或規模而不能代表基本經營業績的事項。本分部討論中提出的比率不包括與調整後收入和税前調整後運營收益（虧損）相同的項目。有關這些指標的更多討論以及所得税前收入與税前調整後運營收入的對賬以及總收入與調整後收入的對賬，請參閲合併財務報表附註17。合併財務報表附註17還解釋説，分部收入包括外部收入和企業中取消的分部之間的銷售額。
在這些分部討論中，我們還介紹了 “税前調整後利潤率”，定義為税前調整後的運營收入（虧損）除以調整後的收入。
Evernorth 健康服務部門
Evernorth Health Services包括廣泛的協調和單點解決方案醫療服務和能力，以及來自整個醫療保健系統合作伙伴的醫療服務和能力，涉及藥房福利、送貨上門藥房、專業藥房、分銷和護理交付及管理解決方案。正如細分市場報告導言中所描述的那樣，Evernorth Health Services的業績是使用調整後的收入和税前調整後的運營收入（虧損）來衡量的。
影響Evernorth Health Services藥房收入、費用和其他收入以及藥房和其他服務成本的關鍵因素是數量、索賠組合和價格。下文將進一步討論這些關鍵因素。有關該細分市場的收入和成本確認政策的更多信息，請參閲我們的2022年10-K表中包含的合併財務報表附註2。
•隨着客户索賠量的增加或減少，我們由此產生的收入和收入成本相應增加或減少。我們的毛利潤，定義為總收入減去藥房和其他服務成本，也可能由於購買折扣的變化而增加或減少。
•索賠的混合通常考慮了用於配發和配送的藥物類型和分配方法。藥物類型可能會影響我們的藥房收入、藥房和其他服務成本以及毛利，包括根據某些財務和績效擔保向客户支付的款項。除了藥物類型外，仿製藥聲明的組合（即仿製藥填充率）也影響我們的毛利。通常，較高的仿製藥填充率會減少收入，因為仿製藥的價格通常低於它們所取代的品牌藥物。但是，由於向藥房支付的仿製藥成分成本逐漸低於向客户收取的價格，因此更高的仿製藥填充率通常會對我們的毛利產生有利影響。目前，送貨上門的仿製藥填充率低於網絡仿製藥填充率，這是因為與零售網絡中主要由藥房配發的急性藥物相比，送貨上門藥房通常配發的維持藥物（例如慢性病療法）中可用的仿製藥替代品較少。此外，我們的毛利因網絡、送貨上門和專業分銷方式而異，可能會影響我們的盈利能力。
•我們的客户合同定價受到我們代表客户就藥房網絡、藥品和批發商採購以及製造商折扣等優惠合同進行談判的持續能力的影響。通過這些合同負擔能力服務，我們力求通過不斷創新、提高可負擔性和實施藥品採購合同舉措來提高綜合解決方案的有效性，使我們的客户受益。由於這些合同負擔能力服務，我們的收入、收入成本和毛利可能會增加或減少。通貨膨脹也會影響我們的定價，因為我們的大多數合同都規定，我們根據公認的藥品價格指數向客户開具賬單並向藥房付款。因此，在當前環境下，處方藥的通貨膨脹率以及我們為客户管理這種通貨膨脹所做的努力仍然是我們收入和收入成本的重要驅動力。
在本MD&A中，我們列出了收入和毛利以及調整後的收入和調整後的毛利，這與我們的細分市場報告指標一致，其中不包括特殊項目。

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運營結果
財務摘要
三個月已結束
3月31日		更改 “有利”
（不利）
（百萬美元）20232022
總收入$36,179 $33,586 8 %
調整後的收入 (1)
$36,179 $33,586 8 %
藥房和其他服務費用$33,973 $31,575 8 %
毛利 (2)
$2,206 $2,011 10 %
調整後的毛利 (1),(2)
$2,206 $2,011 10 %
税前調整後的運營收入$1,320 $1,302 1 %
税前調整後的利潤率3.6 %3.9 %
調整後的支出比率 (3)
2.3 %2.1 %
精選財務信息
三個月已結束
3月31日		更改 “有利”
（不利）
（美元和調整後的腳本，以百萬計）20232022
按分銷渠道劃分的藥房收入
調整後的網絡收入 (1)
$15,748 $15,531 1 %
調整後的送貨上門和專業收入 (1)
16,025 14,699 9 
其他藥房收入1,867 1,712 9 
調整後的藥房收入總額 (1)
$33,640 $31,942 5 %
調整後的費用和其他收入 (1)
2,489 1,634 52 
淨投資收益50 10 N/M
調整後的收入 (1)
$36,179 $33,586 8 %
藥房腳本卷 (4)
調整後的網絡腳本315 315 — %
調整後的送貨上門和專業腳本66 70 (6)
調整後的腳本總數381 385 (1)%
通用填充率 (5)
網絡88.2 %87.2 %100 bps
送貨上門84.0 %85.4 %(140)bps
總體通用填充率87.8 %87.0 %80 bps
(1)總收入和毛利等於調整後的收入和調整後的毛利，因為報告期內沒有特殊項目。
(2)毛利和調整後的毛利按總收入或調整後的總收入減去藥房和其他服務成本計算。
(3)調整後的支出比率按銷售、一般和管理費用佔調整後收入的百分比計算。
(4)通過90天計劃填充的非專業網絡腳本和送貨上門腳本乘以三。所有其他網絡和專業腳本都算作一個腳本。
(5)通用填充率定義為通用腳本總數除以填充的腳本總數。

截至2023年3月31日的三個月，而截至2022年3月31日的三個月

調整後的網絡收入 略有增加，反映了品牌藥品的通貨膨脹，但部分被混合量的減少和仿製藥填充率的增加所抵消。

調整後的送貨上門和專業收入 增長了9％，反映了專業索賠量的增加和品牌藥品的通貨膨脹以及銷售的增加。這些增長被送貨上門索賠量的減少部分抵消。

其他藥房收入增長了9％，反映了我們的CuraScript專業分銷業務銷量的增加。

調整後的費用和其他收入增長了52％，反映了我們的護理交付和管理解決方案的客户增長，包括跨企業槓桿率，以及我們持續的合同負擔能力服務帶來的客户增長。

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調整後的毛利 和 税前調整後的運營收入 分別增長了10％和1％，反映了專業藥房的增長，但部分被支持業務增長和能力持續提高的戰略投資所抵消。

這個 調整後的支出比率 增長了20個基點，反映了支持業務增長和能力持續提高的戰略投資的增加。

信諾醫療保健板塊
Cigna Healthcare 包括美國商業、美國政府和國際健康企業，它們為客户和客户提供全面的醫療和協調解決方案。正如細分市場報告導言中所述，信諾醫療保健板塊的業績是使用調整後的收入和税前調整後的運營收入來衡量的。影響該細分市場業績的關鍵因素包括：
•客户增長；
•收入增長；
•計劃中有資格獲得優質獎金的Medicare Advantage客户百分比；
•我們投保企業的醫療費用佔保費（醫療保健比率或 “MCR”）的百分比；以及
•銷售、一般和管理費用佔調整後收入的百分比（調整後的支出比率）。
自2023年1月1日起，我們通過了經修訂的長期保險合同會計指南。對於信諾醫療保健板塊，對前一時期的經營業績進行了追溯性調整，以符合新的會計基準。在截至2023年3月31日的三個月中，修訂後的指導方針的影響並不重要。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
運營結果
財務摘要
截至3月31日的三個月更改 “有利”
（不利）
（百萬美元）20232022
調整後的收入$12,718 $11,393 12 %
税前調整後的運營收入$1,115 $1,297 (14)%
税前調整後的利潤率8.8 %11.4 %(260)bps
醫療保健比例81.3 %81.5 %20 bps
調整後的支出比率21.4 %20.5 %(90)bps
截至2023年3月31日的三個月，而截至2022年3月31日的三個月
調整後的收入 增長了12％，反映了美國政府和美國商業的客户增長，這主要是由我們的個人業務、專業繳款的增加以及預期的潛在醫療成本趨勢導致的保費率上升所推動的，但淨投資收入的減少部分抵消了這一增長。
税前調整後的運營收入下降了14％，主要是由於調整後的支出比率提高和淨投資收入減少，但部分被較低的醫療保健比率所抵消。
這個醫療保健比例 下降了 20 個基點，反映了有效的定價執行和有利的成本趨勢，包括 COVID-19 成本的降低。
這個調整後的支出比率 增長了90個基點，主要是由於與交易量相關的支出、支持增長的投資支出增加以及淨投資收入的減少，但部分被所有細分市場的收入增長所抵消。

46

醫療客户
醫療客户被定義為符合以下任一標準的人：
•受我們簽發的醫療保險單、管理式醫療安排或服務協議的保障；
•可以訪問我們的提供商網絡以獲取其醫療計劃下的承保服務；或
•有由我們管理的醫療索賠。

信諾醫療保健醫療客户
截至3月31日，
（以千計）20232022% 變化
被保險人5,205 4,682 11 %
美國商業2,218 2,166 2 
美國政府1,837 1,397 31 
國際健康 (1)
1,150 1,119 3 
僅限服務14,268 13,097 9 
美國商業13,808 12,455 11 
美國政府
6 5 20 
國際健康 (1)
454 637 (29)
總計19,473 17,779 10 %
(1)國際健康不包括由少於 100% 的自有子公司服務的醫療客户。截至2023年3月31日的國際健康生活反映了某些徑流業務從2023年1月1日開始向其他業務的過渡。
我們的醫療客户羣增長了10％，這主要是由收費客户的增長以及個人和Medicare Advantage客户的增長所推動的。

有關 Cigna Healthcare 細分市場的定義，請參閲我們 2022 年 10-K 表的第一部分第 1 項。

未付的索賠和索賠費用
（以百萬計）截至2023年3月31日截至2022年12月31日% 變化
未付的索賠和索賠費用 — 信諾醫療
$4,959 $4,176 19 %
受止損季節性因素以及個人和Medicare Advantage業務量增加的推動，我們的未付索賠和索賠費用負債增加了19％。

其他操作
其他業務包括公司自有的人壽保險（“COLI”）和公司的第二輪業務。在前一時期，其他業務還包括2022年7月出售的國際業務以及我們在2022年12月出售的Türkiye合資企業的權益。正如分部報告導言中所述，其他業務的業績是使用調整後的收入和税前調整後的運營收入來衡量的。
自2023年1月1日起，我們通過了經修訂的長期保險合同會計指南。對於其他業務板塊，已對上一期間的經營業績進行了追溯調整，以符合新的會計基準。在截至2023年3月31日的三個月中，修訂後的指導方針的影響並不重要。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
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運營結果
財務摘要三個月已結束
3月31日		改變
有利
（不利）
（百萬美元）20232022
調整後的收入$157 $979 (84)%
税前調整後的運營收入$15 $229 (93)%
税前調整後的利潤率9.6 %23.4 %(1,380)bps
截至2023年3月31日的三個月，而截至2022年3月31日的三個月
調整後的收入和税前調整後的運營收入 下降主要分別為84％和93％這是由於在安達交易中剝離的業務缺乏收入和收益。
企業
企業反映了未分配給運營部門的金額，包括淨利息支出（定義為公司債務利息減去不支持分部和其他業務的投資的淨投資收益）、某些訴訟事項、與我們凍結的養老金計劃相關的支出、慈善捐款、運營遣散費、某些管理費用和企業範圍內的項目成本以及分部間銷售的產品和服務的分部間抵消。
財務摘要截至3月31日的三個月更改為有利（不利）
（以百萬計）20232022
税前調整後的運營虧損$(414)$(343)(21)%

截至2023年3月31日的三個月，而截至2022年3月31日的三個月
税前調整後的運營虧損增長了21％，這主要是由於我們的債務利率提高以及資產回報率降低和貼現率提高導致養老金成本增加。儘管我們的養老金支出同比增加，但我們仍然預計2023年所需的繳款將微不足道。

投資資產
下表列出了我們的投資資產組合，不包括獨立賬户資產。有關我們投資資產的其他信息包含在合併財務報表附註11、12、13和14中。
（以百萬計）3月31日
2023		十二月三十一日
2022
債務證券$9,909 $9,872 
股權證券3,120 622 
商業抵押貸款1,607 1,614 
政策貸款1,211 1,218 
其他長期投資3,936 3,728 
短期投資141 139 
總計$19,924 $17,193 

投資展望
我們將繼續積極監測經濟狀況，包括通貨膨脹、更高的利率以及2023年經濟衰退對投資組合的可能性的影響。儘管由於最近的銀行倒閉，迄今為止對我們的投資組合的影響非常有限，但我們也在監測這種情況以及對我們投資的任何潛在影響。未來已實現和未實現的投資結果將在很大程度上由市場狀況驅動，這些未來條件無法合理預測。我們相信，我們的絕大多數投資將繼續按照合同條款進行。我們為長期經濟管理投資組合，因此我們預計將長期持有這些資產的很大一部分。以下討論涉及與我們的各種投資資產相關的策略和風險。儘管如下文所述，由於特定投資的不確定性和全球經濟不確定性導致的利率變動和信貸惡化，未來投資公允價值仍有可能下降，但我們預計這些損失不會對我們的財務狀況或流動性產生重大不利影響。

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債務證券
債務證券的投資包括公開交易和私募債券、抵押貸款和其他資產支持證券以及投資者可贖回的優先股。這些投資被歸類為可供出售，並在我們的合併資產負債表中按公允價值結算。有關估值方法、關鍵投入和控制措施的其他信息包含在合併財務報表附註12中。
下表按發行人類型反映了我們的債務證券投資組合：
（以百萬計）3月31日
2023		十二月三十一日
2022
聯邦政府和機構$297 $312 
州和地方政府41 41 
外國政府371 365 
企業
8,856 8,806 
抵押貸款和其他資產支持344 348 
總計$9,909 $9,872 

在截至2023年3月31日的三個月中，我們的債務證券投資組合有所增加 主要是由於由於利率略有下降，估值增加。由於過去幾個季度的利率普遍上升，我們的投資組合仍處於未實現的淨折舊狀態。按發行人類型、到期日和未實現淨頭寸分列的債務證券的更多詳細信息包含在合併財務報表附註11中。
截至2023年3月31日，我們投資組合中81億美元（佔82％）的債務證券屬於投資等級（Baa及以上，或等值債券），其餘18億美元低於投資等級。大多數低於投資等級的債券被評為非投資等級範圍的較高端。自去年以來，這些質量特徵沒有發生實質性變化，並且與我們的投資策略保持一致。
債務證券包括42億美元的私募資產。這些投資的市場化程度通常低於公開交易的債券；但是，這些投資的收益率往往高於具有可比信用風險的公開交易債券的收益率。我們對每家發行人進行信用分析，並要求籤訂財務和其他契約，使我們能夠監控發行人的財務實力是否惡化，並在必要時採取補救措施。
債務證券的投資因發行人、地域和行業而多元化。總體而言，債務證券投資組合的表現繼續符合最初的預期，其中包括長期經濟投資策略。全球通貨膨脹率上升、利率上升、供應鏈持續中斷以及當前銀行系統壓力的潛在影響是我們投資組合中許多發行人面臨的主要風險。迄今為止，大多數發行人都成功地管理了成本上漲和產品短缺，沒有帶來不必要的利潤壓力。我們將繼續監測經濟環境及其對我們投資組合的影響，並在確定債務證券信貸損失備抵時考慮各種因素的影響，合併財務報表附註11對此進行了討論。

商業抵押貸款
截至2023年3月31日，我們的16億美元商業抵押貸款組合包括約50筆固定利率貸款，按物業類型、地點和借款人進行分散。這些貸款按其未付本金餘額計入我們的合併資產負債表，扣除預期的信貸損失備抵金。由於自這些貸款中的大多數發放以來，市場利率不斷提高，截至2023年3月31日，賬面價值超過了這些貸款的市場價值。更多細節見合併財務報表附註12。鑑於標的房地產的質量和多樣性、積極的還本付息範圍以及投資於該房產的大量借款人現金通常在30％至40％之間，我們仍然相信，絕大多數借款人將繼續在合同條款下按預期表現出色。有關業績和關鍵貸款指標變化的進一步討論，請參閲合併財務報表附註11。
貸款由位於強大機構市場中的高質量商業地產擔保，通常低於貸款發放時房產價值的65％。房地產價值、還本付息範圍、質量、建築物租賃和現金流的穩定性都是重要的財務承保考慮因素。我們不持有直接的住宅抵押貸款，也不發放或提供證券化抵押貸款。
我們每年通過審查每家控股公司的最新財務報表、租金名單、預算和相關市場報告，評估商業抵押貸款組合的信貸質量，通常是在第二財季。2022 年第二季度進行的審查證實，整體信貸質量持續強勁，與上一年的業績一致。
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由於多重阻力：擴大在家辦公的靈活性、短期租約、提高租户改善補貼以及企業向低成本州遷移，辦公行業基本面一直疲軟，價值觀也面臨壓力。此外，當前的宏觀經濟不利因素正在影響資本市場，降低了投資者對資本密集型資產（例如辦公室和區域性購物中心）的胃口。我們的商業抵押貸款組合沒有區域性購物中心的敞口，辦公物業的敞口低於30％。

其他長期投資
截至2023年3月31日，其他39億美元的長期投資包括對證券有限合夥企業和房地產有限合夥企業的投資、對房地產合資企業的直接投資以及支持各種保險和醫療服務業務所需的其他存款活動。合併財務報表附註11討論了這些投資的會計政策。自2022年12月31日以來，其他長期投資增加了2億美元，這主要是由淨額外融資活動推動的。這些有限合夥實體通常投資於私人控股公司的夾層債務或股權和股權房地產。鑑於我們在這些標的實體的資本結構中處於從屬地位，我們假設風險更高，預期回報更高。為了降低風險，這些投資分散在大約200個獨立的合夥企業和90個管理一個或多個合夥企業的普通合夥人中。此外，標的投資按行業或房地產類型和地理區域進行多元化。沒有任何單一合夥投資超過我們證券和房地產有限合夥投資組合的4％。
由於從普通合夥人或投資經理那裏收到財務信息的時機，我們的有限合夥投資的收入通常會延遲一個季度報告。因此，我們在第一季度的淨投資收入在很大程度上反映了2022年第四季度的基礎財務信息。我們預計，隨着公平市場估值的調整以反映市場和投資組合交易，私募股權和房地產基金的表現將持續波動。在我們的其他長期投資中，只有不到5％投資於辦公領域的房地產。

我們在中國參與了一家保險合資企業，持有 50% 的所有權。我們採用權益會計法對這家合資企業進行核算，並在其他資產中報告我們在4億美元淨資產中所佔的份額。截至2023年3月31日，我們在支持合資企業負債的投資組合中佔50％的份額約為103億美元。這些投資包括大約70％的債務證券，包括按發行人、行業和地域分散的政府和公司債務；20％的股票，包括共同基金、股票證券和私募股權合夥企業；以及10％的長期存款和保單貸款。我們參與合資企業投資戰略的批准，並持續審查其執行情況。截至2023年3月31日，沒有出現重大未實現虧損的投資。

市場風險
金融工具
我們的資產和負債包括因市場匯率和價格的不利變化而面臨潛在損失風險的金融工具。我們的主要市場風險敞口是利率風險。我們鼓勵您結合我們 2022 年表格 10-K 的 MD&A 部分中包含的 “市場風險——金融工具” 一起閲讀。截至2023年3月31日，與2022年表格10-K中報告的風險敞口相比，我們的風險敞口沒有實質性變化。
第 3 項。 關於市場風險的定量和定性披露
與本項目相關的信息包含在上文第2項《管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析》中的 “市場風險” 標題下，並以引用方式納入此處。

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第 4 項。 控制和程序
根據對信諾集團管理層（包括信諾集團首席執行官和首席財務官）監督和參與下進行的信諾集團披露控制和程序有效性的評估，信諾集團首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本報告所涉期末，信諾集團的披露控制和程序有效確保了信息要求信諾集團在報告中披露根據《交易法》提交或提交的文件將在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並酌情彙總並傳達給信諾集團的管理層，包括信諾集團的首席執行官和首席財務官，以便及時就要求的披露做出決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對信諾集團財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分。 其他信息
第 1 項。 法律訴訟
合併財務報表附註16中 “法律和監管事項” 下包含的信息以引用方式納入此處。
第 1A 項。 風險因素
有關可能影響公司經營業績、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲第一部分第1A項中討論的風險因素。我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的 “風險因素”。
第 2 項。 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人購買股票證券
下表提供了有關信諾集團截至2023年3月31日的季度股票回購活動的信息：
時期
購買的股票總數 (1)
每股支付的平均價格 (1)
作為一部分購買的股票總數
公開宣佈的計劃 (2)
股票的近似美元價值
可能還能作為零件購買
的公開宣佈的計劃 (3) （單位：百萬）
2023年1月1日至31日1,645,320 $312.03 1,645,228 $3,060 
2023年2月1日至28日836,644 $297.60 675,164 $2,860 
2023年3月1日至31日1,070,256 $279.47 878,786 $2,619 
總計3,552,220 $298.82 3,199,178 不適用
(1)包括員工根據公司股權薪酬計劃投標的股票，具體如下：1) 為限制性股票（補助金和單位）和戰略績效股票的歸屬繳納税款；2) 為某些已行使的股票期權支付行使價和税款。員工在1月份投標了92股股票，2月份投標了161,480股，2023年3月投標了191,470股。
(2)此外，公司維持董事會批准的股票回購計劃。根據該計劃，公司可以不時回購股票，具體取決於市場狀況和資本的其他用途。回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括價格、一般業務和市場狀況以及資本的其他用途。股票回購計劃可以通過第10b5-1條計劃、公開市場收購（均符合《交易法》第10b-18條）或私下談判交易來實現。該計劃可以隨時暫停或終止，並且沒有到期日期。從2023年4月1日到2023年5月4日，公司以約1.39億美元的價格回購了50萬股股票，截至2023年5月4日，回購權為25億美元。
(3)股票的大致美元價值是截至適用月份的最後一天，不包括消費税的影響。
第 5 項。 其他信息
本表格10-Q附錄20.1中 “補充藥房福利管理模式披露” 中包含的信息以引用方式納入此處。
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第 6 項。 展品
展品索引
數字描述申報方法
3.1
信諾集團重訂的公司註冊證書
隨函提交。
3.2
經修訂和重述的信諾集團章程
由註冊人於 2023 年 2 月 13 日作為 8-K 表最新報告的附錄 3.3 提交。
4.1(g)
截至2023年3月7日，信諾集團與作為受託人的美國銀行信託公司全國協會簽訂的第6號補充契約
由註冊人於 2023 年 3 月 7 日作為 8-K 表最新報告的附錄 4.1 提交，並以引用方式納入此處。
10.31
2020 年 7 月 22 日向諾埃爾·埃德爾發出的錄取通知書
隨函提交。
20.1
補充藥房福利管理模式披露
隨函提交。
31.1
根據1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條對信諾集團首席執行官進行認證
隨函提交。
31.2
根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條或第15d-14 (a) 條對信諾集團首席財務官進行認證
隨函提交。
32.1
根據第 13a-14 (b) 條或第 15d-14 (b) 條和《美國法典》第 18 條第 1350 條對信諾集團首席執行官進行認證
隨函提供。
32.2
根據第 13a-14 (b) 條或第 15d-14 (b) 條和《美國法典》第 18 條第 1350 條對信諾集團首席財務官進行認證
隨函提供。
101
以下材料來自信諾集團截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL（可擴展業務報告語言）：（i）合併收益表；（ii）合併綜合收益表；（iii）合併資產負債表；（iv）合併總權益表；（v）合併現金流量表；（vi）合併現金流量表；（vi）合併附註財務報表
隨函提交。
104封面交互式數據文件（以 Inline XBRL 格式化幷包含在附錄 101 中）隨函提交。

53

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
日期：2023 年 5 月 5 日
信諾集團
/s/Brian C. Evanko
Brian C. Evanko
執行副總裁和
首席財務官
（首席財務官兼授權簽署人）

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