管理層的討論和分析

截至2023年3月31日的季度

 

管理層對經營業績和財務狀況的討論和分析

本管理層對經營業績和財務狀況的討論和分析（“MD&A”）應與First Majestic Silver Corp.（“First Majestic” 或 “公司”）截至2023年3月31日的三個月未經審計的合併財務報表一起閲讀，這些報表是根據國際會計準則（“IAS”）34、“中期財務報告” 以及公司截至12月31日止年度的經審計合併財務報表編制的，2022 年，正如年度合併報告中的一些披露所示財務報表被壓縮或省略。除非另有説明，否則所有美元金額均以美元（“美元”）表示，表格金額以千美元表示。由於四捨五入的差異，本 MD&A 中顯示的某些金額之和可能不完全等於總金額。

本MD&A包含對某些非公認會計準則指標的提及，如下文 “非公認會計準則衡量標準” 所述，還包含 “前瞻性陳述”，這些陳述受本MD&A末尾的警示説明中列出的風險因素的影響。除非另有説明，否則本MD&A中包含的所有信息均為最新信息，截至2023年5月3日已獲得公司董事會的批准。

First Majestic是一家總部位於加拿大温哥華的跨國礦業公司，專注於北美的初級白銀和黃金生產，繼續勘探和開發其現有礦產並收購新資產。該公司在墨西哥擁有三個生產礦山，包括聖迪馬斯銀礦/金礦、聖埃琳娜銀礦/金礦以及位於美國內華達州的拉恩坎塔達銀礦和傑裏特峽谷金礦。自2023年3月20日起，傑裏特峽谷金礦已暫時停產，重點是礦產資源的勘探、定義和擴張以及礦山規劃和工廠運營的優化。此外，該公司在墨西哥擁有三座目前正在維護和維護的礦山：聖馬丁銀礦、德爾託羅銀礦、拉帕里拉銀礦和多個勘探項目。截至2023年3月31日，拉帕里拉銀礦仍被歸類為待售資產。

First Majestic在紐約證券交易所公開上市，股票代碼為 “AG”，在多倫多證券交易所上市，股票代碼為 “FR”，在法蘭克福證券交易所上市，股票代碼為 “FMV”。

NM-沒意義

(1) 公司報告的非公認會計準則指標包括每生產的白銀當量盎司的現金成本、生產的每盎司白銀當量盎司的全部維持成本、每噸總生產成本、每售出每盎司的平均已實現黃金價格、營運資本、調整後的每股收益和自由現金流。這些指標在採礦業中被廣泛用作績效基準，但在公司的財務報告框架下沒有標準化的含義，公司用於計算此類指標的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些措施的更多詳細信息以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬情況，請參閲第33至40頁的 “非公認會計準則指標”。

運營亮點

•墨西哥業務第一季度白銀產量強勁：該公司的墨西哥業務在本季度生產了超過250萬盎司白銀和44,252盎司金盎司，約合620萬白銀當量（“AgeQ”）盎司。白銀產量比上一季度增長了6％，這主要是由於聖迪馬斯和拉恩坎塔達的白銀產量均有所提高。墨西哥的黃金產量下降了4％，原因是聖埃琳娜和聖迪馬斯的加工品位略低。在美國內華達州的傑裏特峽谷，黃金產量為16,341盎司，比上一季度下降了3％，這主要是由於內華達州北部的極端天氣條件導致加工噸減少。

•埃爾米塔諾在聖埃琳娜實現了完整的季度產量：2023年第一季度，聖埃琳娜將礦山的全部產量過渡到埃爾米塔尼奧，實現了208,821加工噸的強勁吞吐量，比上一季度增長了26％。

•重新調整傑裏特峽谷的資源重點：2023年3月20日，公司宣佈暫時暫停傑裏特峽谷的所有采礦活動，以降低總體成本並重新調整採礦和勘探計劃的重點。在2023年的剩餘時間裏，公司計劃將勘探活動轉向具有有利地質環境和大量資源潛力的資源和測試地點的增長。計劃在2023年鑽探約28,000米。

•安全：在2023年第一季度，合併後的總可報告事故頻率（TRIFR）為1.11，損失工時事故頻率（LTIFR）為0.45。公司推出了多項安全舉措，以最大限度地提高整個企業的安全績效，包括制定 “Rules to Live By” 計劃，該計劃由12條關鍵規則組成，員工、承包商、業務合作伙伴和訪客生活、遵守和擁有這些規則時，旨在降低事故發生率和降低事故嚴重程度。

•本季度每盎司AgeQ的現金成本為每盎司15.16美元，而上一季度為每盎司15.36美元。每盎司AgeQ現金成本的下降主要歸因於聖迪馬斯和拉恩坎塔達的AgeQ產量增加，這得益於這兩個基地的白銀等級提高了10％。這部分被聖埃琳娜每盎司現金成本的上漲所抵消，這主要是由於本季度加工品位略低的白銀和金礦石，以及墨西哥比索兑美元走強，與上一季度相比平均上漲了5％。不包括傑裏特峽谷，墨西哥三家業務的現金成本為每AgeQ盎司11.85美元，AISC為每AgeQ盎司15.38美元。

•第一季度每盎司AgeQ的總維持成本（“AISC”）為每盎司20.90美元，而上一季度為每盎司20.69美元。每盎司AISC的增加主要歸因於聖埃琳娜和傑裏特峽谷礦山開發的額外持續資本支出，但現金成本的降低部分抵消了這一增長。

•18 Drill Rigs Active：該公司在本季度開始了2023年勘探計劃，在公司各礦山共完成了36,688米的勘探鑽探，比上一季度增長了128％。整個季度，共有18臺鑽機處於活躍狀態，包括聖迪馬斯的七臺鑽機、聖埃琳娜的五臺鑽機、拉恩坎塔達的兩臺鑽機和傑裏特峽谷的四臺鑽機。

財務要聞

•在第一季度，公司創造了1.570億美元的收入，與2022年第一季度持平。可支付的AgeQ盎司銷售總量增長了21％，被已實現白銀平均價格的18％下降所抵消，該季度為每盎司21.98美元，而2022年第一季度為每盎司26.68美元。

•該公司實現的礦山營業虧損為640萬美元，而2022年第一季度的礦山營業收益為1,510萬美元。礦山營業收益的下降主要歸因於傑裏特峽谷的產量低於預期，導致本季度每盎司生產成本增加，以及工人蔘與度、勞動力、通貨膨脹、消耗品和能源成本的增加。這些增長主要是由墨西哥比索兑美元走強所推動的，與上一季度相比，墨西哥比索平均上漲了5％。此外，在宣佈在本季度暫停運營後，該公司因結束傑裏特峽谷的活動而承擔了510萬美元的備用費用。

•在第一季度，由於2023年3月20日宣佈暫時暫停採礦業務，公司確認傑裏特峽谷礦的減值費用總額為1.252億美元，合9,400萬美元。

•本季度的淨虧損為1.007億美元（每股收益為（0.37美元）），而2022年第一季度的淨收益為730萬美元（每股收益為0.03美元）。

•截至2023年3月31日的季度調整後淨收益（非公認會計準則指標）1為90萬美元（調整後每股收益為0.00美元），調整後的淨收益（非公認會計準則指標）1為90萬美元（調整後每股收益為0.00美元），調整後的淨虧損為620萬美元（調整後每股收益為620萬美元）（0.02 美元）在 2022 年第一季度。

•本季度營運資本和税收變動前的運營現金流為2190萬美元，而2022年第一季度為3530萬美元。

•截至2023年3月31日，該公司的現金和限制性現金餘額為2.359億美元，其中包括1.048億美元的現金和現金等價物以及1.311億美元的限制性現金。該公司的營運資金也為1.846億美元。

1 在公司的財務報告框架下，該指標沒有標準化含義，公司用於計算該指標的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些措施的更多詳細信息以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬情況，請參閲第33至40頁的 “非公認會計準則指標”。

過去八個季度的精選生產業績

						2023						2022															2021
製作亮點						Q1(3)						Q4			Q3			Q2			Q1						Q4			Q3			Q2(2)
已加工的礦石/已研磨的噸數
聖迪馬斯						219,367						210,108			185,126			197,102			195,300						206,738			214,205			202,382
聖埃琳娜						208,821						207,188			214,387			228,487			201,911						224,459			234,862			234,381
La Encantada						271,278						254,766			255,945			264,555			249,906						268,239			263,645			242,839
傑裏特峽谷						146,403						179,502			181,056			213,647			230,001						256,374			230,415			146,611
合併						845,868						851,564			836,514			903,791			877,118						955,810			943,126			826,213
生產的白銀當量盎司
聖迪馬斯						3,296,367						3,054,098			3,776,124			3,046,664			3,080,940						4,015,346			3,422,032			3,176,725
聖埃琳娜						2,105,336						2,302,904			2,733,761			2,241,763			1,868,787						1,955,550			1,061,657			1,140,398
La Encantada						843,951						813,649			788,872			871,365			651,875						768,796			913,481			847,502
傑裏特峽谷						1,381,452						1,388,140			1,467,435			1,546,143			1,620,400						1,821,331			1,922,270			1,270,398
合併						7,627,105						7,558,791			8,766,192			7,705,935			7,222,002						8,561,023			7,319,441			6,435,023
白銀盎司產量
聖迪馬斯						1,602,483						1,392,506			1,649,002			1,527,465			1,632,117						2,174,353			1,888,371			1,868,031
聖埃琳娜						104,129						199,388			308,070			384,953			337,201						426,870			508,641			565,453
La Encantada						836,448						804,802			779,028			863,510			644,009						757,586			905,074			840,541
合併						2,543,059						2,396,696			2,736,100			2,775,928			2,613,327						3,358,809			3,302,086			3,274,026
生產的黃金盎司
聖迪馬斯						20,124						20,257			23,675			18,354			18,528						23,795			20,767			19,227
聖埃琳娜						24,039						25,830			26,989			22,309			19,556						19,810			7,498			8,453
傑裏特峽谷						16,341						16,845			16,299			18,632			20,707						23,660			26,145			18,762
合併						60,504						62,932			66,963			59,295			58,791						67,265			54,410			46,442
每盎司的現金成本 (1)
聖迪馬斯（每 ageQ 盎司）						$	10.86					$	11.54		$	8.25		$	10.41		$	9.41					$	7.98		$	8.29		$	10.17
聖埃琳娜（每 ageQ 盎司）						$	11.93					$	11.20		$	10.37		$	12.34		$	12.96					$	11.56		$	17.09		$	16.70
La Encantada（每 ageQ 盎司）						$	15.48					$	15.48		$	15.55		$	14.09		$	16.41					$	14.51		$	12.25		$	13.66
傑裏特峽谷（每盎司）						$	2,540					$	2,519		$	2,767		$	1,989		$	2,120					$	1,674		$	1,735		$	1,407
合併（每 ageQ 盎司）						$	15.16					$	15.36		$	13.34		$	14.12		$	14.94					$	12.32		$	14.09		$	13.89
每盎司的全部維持成本 (1)
聖迪馬斯（每 ageQ 盎司）						$	14.67					$	16.79		$	10.97		$	14.97		$	12.98					$	11.29		$	11.58		$	14.22
聖埃琳娜（每 ageQ 盎司）						$	15.18					$	12.75		$	12.29		$	15.34		$	16.31					$	14.02		$	21.10		$	21.31
La Encantada（每 ageQ 盎司）						$	18.64					$	19.39		$	18.61		$	16.65		$	19.63					$	19.41		$	15.28		$	15.97
傑裏特峽谷（每盎司）						$	3,055					$	2,865		$	3,317		$	2,429		$	2,488					$	2,077		$	2,286		$	1,679
合併（每 ageQ 盎司）						$	20.90					$	20.69		$	17.83		$	19.91		$	20.87					$	17.26		$	19.93		$	19.42
每噸的生產成本
聖迪馬斯						$	157.39					$	162.68		$	161.41		$	155.09		$	143.66					$	146.30		$	128.67		$	153.43
聖埃琳娜						$	108.74					$	114.29		$	124.94		$	109.50		$	111.36					$	93.78		$	75.76		$	79.17
La Encantada						$	46.27					$	47.69		$	46.29		$	44.58		$	41.43					$	39.70		$	41.08		$	45.71
傑裏特峽谷						$	278.57					$	233.39		$	245.66		$	169.16		$	187.15					$	151.23		$	192.17		$	177.30
合併						$	130.71					$	131.41		$	135.07		$	114.55		$	118.51					$	105.37		$	106.52		$	104.94

1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化含義，公司用於計算這些指標的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些措施的更多詳細信息以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬情況，請參閲第33至40頁的 “非公認會計準則指標”。

2) 傑裏特峽谷的季度產量為2021年4月30日至2021年6月30日，即62天。

3) 在傑裏特峽谷，公司在本季度僅產生了79天與採礦活動有關的成本。有關更多詳細信息，請參閲傑裏特峽谷的行動亮點。

經營業績 — 合併運營

製作

第一季度的總產量為760萬盎司，包括250萬盎司白銀和60,594盎司黃金，分別比上一季度增長6％和4％。白銀產量比上一季度有所增加，這主要是由於聖迪馬斯和拉恩坎塔達的白銀產量均有所提高。墨西哥的黃金產量下降了4％，原因是聖埃琳娜和聖迪馬斯的加工品位略低。在美國內華達州的傑裏特峽谷，黃金產量為16,341盎司，比上一季度下降了3％，這主要是由於內華達州北部的極端天氣條件導致加工噸減少。

本季度加工的礦石總量為845,868噸，與上一季度相比下降了1％。

該季度的合併白銀和黃金等級分別為113克/噸和2.46克/噸，而上一季度分別為102克/噸和2.57克/噸。合併後的白銀等級略有增加，主要是由於聖迪馬斯和拉恩坎塔達的白銀品位提高，精磨噸位增加。黃金等級的小幅下降是由於聖埃琳娜和聖迪馬斯礦的等級下降被傑裏特峽谷的黃金等級提高了15％所部分抵消。

本季度白銀和黃金的合併回收率分別為83％和91％，而上一季度的白銀和黃金回收率分別為86％和90％。一臺新的尾礦壓濾機、一臺額外的濾池和第四臺逆流傾析（“CCD”）濃縮機在現場成功調試，性能符合預期。

每盎司的現金成本和全額維持成本

本季度每盎司AgeQ的現金成本為每盎司15.16美元，而上一季度為每盎司15.36美元。每盎司AgeQ現金成本的下降主要歸因於聖迪馬斯和拉恩坎塔達的AgeQ產量增加，這得益於這兩個基地的白銀等級提高了10％。這部分被聖埃琳娜每盎司現金成本的上漲所抵消，這主要是由於本季度加工品位略低的白銀和金礦石，以及墨西哥比索兑美元走強，與上一季度相比平均上漲了5％。不包括傑裏特峽谷，墨西哥三家業務的現金成本為每AgeQ盎司11.85美元，AISC為每AgeQ盎司15.38美元。

第一季度每盎司AgeQ的總維持成本為每盎司20.90美元，而上一季度為每盎司20.69美元。每盎司AISC的增加主要歸因於聖埃琳娜和傑裏特峽谷礦山開發的額外持續資本支出，但現金成本的降低部分抵消了這一增長。

管理層在整個組織範圍內制定了一系列降低成本的舉措，旨在提高效率，降低生產成本，資本支出，維護和維護保有成本以及企業G＆A成本，同時提高產量，其中包括：

•重新談判某些合同，減少對外部顧問的使用；

•進行重組以優化勞動力並降低勞動力成本；

•優化試劑消耗的使用；

•優化移動車隊和工廠維護計劃；

•通過減少高峯時段的工廠運營來有效管理能源成本；

•改善聖迪馬斯的稀釋控制，優先考慮對傑西卡和裏賈納礦脈進行長孔採礦，預計這將提高礦石品位和產量，並繼續開發佩雷斯礦脈；以及

•將拉恩坎塔達的採礦推向奧胡埃拉斯和貝卡區礦體，以開採更高等級的礦石。

開發與探索

在本季度，公司完成了10,962米的地下開發和36,688米的勘探鑽探，而上一季度分別為9,815米和16,086米。整個季度，共有18臺鑽機處於活躍狀態，包括聖迪馬斯的七臺鑽機、聖埃琳娜的五臺鑽機、拉恩坎塔達的兩臺鑽機和傑裏特峽谷的四臺鑽機。

墨西哥杜蘭戈聖迪馬斯銀礦/金礦

聖迪馬斯銀/金礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈西北約130公里處，由位於墨西哥杜蘭戈州和錫那羅亞州的71,868公頃採礦權組成。聖迪馬斯是該國最著名的銀礦和金礦之一，也是杜蘭戈州最大的生產地下礦山，運營歷史超過250年。聖迪馬斯的運營計劃涉及加工來自多個地下采礦區的礦石，其磨礦能力為每天 2,500 噸，生產銀/金多雷棒。從杜蘭戈國際機場到塔約爾蒂塔鎮的私人飛機跑道需要40分鐘，或者通過經過改善的道路即可到達該礦山。該公司擁有聖迪馬斯礦100％的股份。

在第一季度，聖迪馬斯生產了3,296,367盎司白銀當量，包括1,602,483盎司白銀和20,124盎司黃金。白銀產量與上一季度相比增長了15％，這主要是由於白銀等級增加了10％，加工噸數增加了4％。與上一季度相比，黃金產量相對沒有變化。

該工廠共加工了219,367噸礦石，平均白銀和黃金品位分別為241克/噸和2.98克/噸，而上一季度的平均銀和金品位分別為210,108噸，平均白銀和黃金品位分別為220克/噸和3.12克/噸。預計第二季度校長成績將繼續改善，因為佩雷斯礦脈的長期公開停牌已於4月初開始，並計劃在整個第二季度有所提高。

白銀和黃金的回收率保持不變，平均分別為94％和96％。

中央區塊和錫那羅亞格拉本地區分別約佔本季度總產量的80％和20％。

第一季度，每盎司AgeQ的現金成本為每盎司10.86美元，而上一季度為每盎司11.54美元。本季度現金成本的下降主要是由於AgeQ盎司的產量增加了8％。

本季度每AgeQ盎司的AISC為每盎司14.67美元，而上一季度為每盎司16.79美元。下降的主要原因是工人蔘與成本的減少以及現金成本的降低。

聖迪馬斯礦受與惠頓貴金屬公司（“惠頓” 或 “WPM”）簽訂的黃金和白銀流通協議的約束，該協議使惠頓有權獲得聖迪馬斯黃金當量產量的25％（基於70銀盎司兑1金盎司的固定兑換率）和現行市場的持續付款，以換取等於600美元中較低者的持續付款（受2019年5月開始的1％的年度通貨膨脹調整）和現行市場每交付一盎司金的價格。如果六個月內的平均金銀比率超過 90:1 或降至 50:1 以下，則固定交換比率將分別提高到 90:1 或降至 50:1。截至2023年3月31日，黃金與白銀的固定匯率為70:1。在截至2023年3月31日的三個月中，公司以每盎司624美元（2022年至每盎司618美元）的價格向WPM交付了10,651盎司（2022年至10,070盎司）黃金。

第一季度共完成了4,664米的地下開發項目，而上一季度為4,451米。在第一季度，共有七臺地下鑽機在該物業上投入使用，完成了14,145米的勘探鑽探，而上一季度為8,799米。

墨西哥索諾拉州聖埃琳娜銀礦/金礦

聖埃琳娜銀礦/金礦位於墨西哥索諾拉州埃莫西約市東北約150公里處。聖埃琳娜的運營計劃涉及在每天3,000噸的氰化迴路中從地下儲量中加工礦石。聖埃琳娜由一箇中央加工廠和來自兩個獨立礦山（聖埃琳娜和埃爾米塔尼奧）的地下采礦作業組成。該公司擁有聖埃琳娜銀礦/金礦的100％股份，包括總面積超過102,244公頃的採礦特許權。

在第一季度，聖埃琳娜生產了2,105,336盎司的AgeQ盎司，包括104,129盎司的白銀和24,039盎司的黃金。總產量下降了9％，這主要是由於與上一季度相比，聖埃琳娜工廠加工的銀和金礦石品位略低。所有礦石都來自埃爾米塔尼奧地下礦，因為聖埃琳娜礦的生產暫時暫停，專注於新的西爾瓦納礦脈的勘探和定義以及亞歷杭德拉·德·巴哈礦脈的填充鑽探。

該工廠在本季度加工了來自埃爾米塔諾的208,821噸礦石，其中銀和金礦頭的平均品位分別為31克/噸和4.00克/噸。

第一季度白銀和黃金的平均回收率分別為50％和90％，而上一季度分別為64％和90％。新的 3,000 噸/天壓濾機和雙迴路壓濾機在本季度取得了持續的業績，業績良好。儘管加工的礦頭品位有所降低，但埃爾米塔諾礦石的白銀回收率與上一季度相比增長了18％。成功更換試劑和優化現場 HIG 磨機的精細研磨有助於保持埃爾米塔諾礦石的強勁回收率。

第一季度每盎司AgeQ的現金成本為每盎司11.93美元，而上一季度為每盎司11.20美元。現金成本的增加主要歸因於AgeQ盎司的產量與上一季度相比下降了9％。

本季度每AgeQ盎司的AISC為每盎司15.18美元，而上一季度為每盎司12.75美元。與上一季度相比，AISC的增長主要是由每AgeQ盎司現金成本的增加以及用於增加埃爾米塔諾停機坪開發的額外持續資本支出所推動的。

聖埃琳娜礦受與 Sandstorm Gold Ltd.（“Sandstorm”）簽訂的黃金流通協議的約束，該協議要求該公司在礦山生命週期內從其滲濾池和指定地下區域出售其黃金產量的20％

聖埃琳娜礦的業務。Sandstorm的銷售價格是現行市場價格或每盎司450美元中的較低者，年通貨膨脹率為1％。在截至2023年3月31日的三次交易中，該公司向沙塵暴交付了856盎司（2022-621盎司）黃金，平均價格為每盎司473美元（2022年至每盎司468美元）。

Orogen Royalties Inc.，前身為Evrim Resource Corp.，保留出售從埃爾米塔諾採礦特許權開採的礦產品所得的2％的冶煉廠淨回報率（“NSR”）特許權使用費。此外，還有一項潛在的NSR特許權使用費，Osisko Gold Royalties Ltd.從出售從埃爾米塔諾採礦特許權開採的礦產品中保留了2％的NSR。在截至2023年3月31日的三個月中，公司已從埃爾米塔諾礦石的生產中支付了190萬美元（2022年3月31日至220萬美元）的NSR款項。

在第一季度，聖埃琳娜共完成了2623米的地下開發，而上一季度為2,299米。由四臺露天鑽機和一臺地下鑽機組成的五臺鑽機共完成了 14,499 米的勘探鑽探，而上一季度為 2,232 米。

墨西哥科阿韋拉州拉恩坎塔達銀礦

拉恩坎塔達銀礦是一個地下礦山，位於墨西哥州北部科阿韋拉州，託雷翁東北708公里處。拉恩坎塔達擁有4,076公頃的礦產特許權，地表土地所有權為1,343公頃。拉恩坎塔達還有一座每天4,000噸的氰化廠，一個擁有120棟房屋的營地以及行政辦公室、實驗室、雜貨店、醫院、簡易機場和此類行動所需的所有必要基礎設施。從杜蘭戈國際機場乘坐兩個小時的航班到達礦山的私人簡易機場，或者從距離最近的城市科阿韋拉州穆茲奎茲（225公里）出發，通過經過改善的道路即可到達該礦山。該公司擁有拉恩坎塔達銀礦的100％股份。

在本季度，La Encantada的白銀產量為836,448盎司，而上一季度為804,802盎司，增長了4％。這一增長主要是由於精磨噸位和白銀品位的增加被回收率的下降所抵消。

該工廠共加工了271,278噸礦石，該季度的平均白銀品位和回收率分別為132克/噸和72％，而上一季度分別為254,766噸、120克/噸和82％。在本季度，該公司開始在Ojuelas第一級（即Beca Zone）的南部地區生產，該地區的白銀等級高於預期。Beca Zone的北部預計將在第二季度開始生產，並進一步提高整體產量。

本季度每AgeQ盎司的現金成本為15.48美元，與上一季度持平。本季度每AgeQ盎司的AISC為每盎司18.64美元，而上一季度為每盎司19.39美元。每盎司AISC下降了4％，這主要是由於本季度持續資本支出減少。

2022 年，該公司將其現有特許權使用權益的投資組合出售給了 Metalla Royalty and Streaming Limited。根據協議條款，公司必須為La Encantada物業每年生產的前1,000盎司黃金支付100％的總價值特許權使用費。在截至2023年3月31日的三個月中，公司已從La Encantada的黃金生產中支付了30萬美元（2022年3月31日——零美元）的特許權使用費。

在本季度，兩臺地下鑽機完成了1,863米的鑽探，而上一季度為870米。第一季度共完成了834米的地下開發項目，而上一季度為903米。

美國內華達州傑裏特峽谷金礦

傑裏特峽谷金礦是一個地下采礦綜合體，位於美國內華達州北部。傑裏特峽谷於1972年被發現，自1981年開始生產，在40年的生產歷史中，已經生產了超過950萬盎司的黃金。該業務於2021年4月30日被公司收購，是內華達州僅有的三家獲準使用焙燒處理礦石的黃金加工廠之一。該加工廠的產能為每天 4,000 噸（“tpd”）。2023 年 3 月 20 日，公司暫時暫停了傑裏特峽谷的所有采礦活動，以降低總體成本並重新調整採礦和勘探計劃的重點。該物業由一塊佔地30,821公頃（119平方英里）的大型未開發土地組成。傑裏特峽谷由公司 100% 擁有。

在本季度，傑裏特峽谷生產了16,341盎司黃金，與上一季度相比下降了3％。小幅下降的主要原因是加工噸位減少了18％，但部分被黃金等級的15％提高所抵消。由於礦石烘乾機系統的多次故障和效率低下以及處理濕礦石和冷凍礦石時出現問題，導致破碎迴路停機時間過長，吞吐量低於計劃。此外，在1月和2月的大部分時間裏，惡劣的天氣和漫遊停電仍在繼續，這影響了生產。內華達州北部的極端冬季天氣條件導致了創紀錄的降雪水平，這對工廠的吞吐量和性能產生了不利影響。

2023 年 3 月 20 日，管理層決定暫時暫停傑裏特峽谷的所有采礦活動，立即生效。自收購內華達州傑裏特峽谷金礦以來的過去22個月中，公司一直專注於提高地下采礦率，以可持續的方式為加工廠提供至少每天3,000噸的燃料，從而按照我們的計劃產生自由現金流。儘管做出了這些努力，但採礦率仍低於該閾值，每盎司的現金成本仍高於預期，這主要是由於承包商效率低下、通貨膨脹壓力、頭部等級低於預期以及影響內華達州北部的極端天氣事件等持續的挑戰。展望未來，公司將專注於礦產資源的勘探、定義和擴張以及礦山規劃和工廠運營的優化。

從2023年3月21日起，公司繼續處理剩餘的地面庫存。該公司最近舉辦了為期兩天的反向招聘會，使受裁員影響的Jerritt Canyon員工能夠與30多家希望招聘的本地公司會面。

該工廠共加工了146,403噸，平均黃金品位和回收率分別為4.03克/噸和86％，而上一季度的平均等級和回收率分別為179,502噸，平均品位和回收率分別為3.51克/噸和83％。

本季度每金盎司的現金成本為每盎司2540美元，與上一季度的2517美元相比略有增長1％。每盎司現金成本的增加主要是由於盎司產量下降了3％，並且增加了3％

生產成本。本季度每金盎司的AISC為每盎司3,055美元，與上一季度的每盎司2862美元相比增長了7％，這主要是由於該季度持續開發成本增加以及現金成本增加。

在本季度，四臺地下鑽機共完成了6,181米的勘探鑽井和2,841米的地下開發，而上一季度分別為2,162米和4,185米。在2023年的剩餘時間裏，勘探將把重點轉移到資源增長和具有良好地質環境和巨大體積潛力的測試地點上。計劃在2023年進行大約28,000米的鑽探。鑽探將側重於測試地質目標，例如結構交叉口和地層地平線，歷史上已知這些目標含有大量的黃金資源。

拉帕里拉銀礦，杜蘭戈，墨西哥

拉帕里拉銀礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈市東南約65公里處，是一個地下作業綜合體，由通過地下作業相互連接的羅薩裏奧斯、拉布蘭卡和聖馬科斯礦以及通過地面碎石路相連的瓦卡斯和克布拉迪拉斯礦組成。採礦特許權總額為69,478公頃。該公司擁有60公頃的土地，另外租賃了107公頃的地表權，總共為167公頃的地表權。La Parrilla 包括一座每天 2,000 噸的連續處理工廠，包括每天 1,000 噸的氰化迴路和每天 1,000 噸的浮選迴路、冶金試驗工廠、建築物、辦公室和相關基礎設施。該公司擁有 La Parrilla 銀礦 100% 的股份。

自2019年9月以來，La Parrilla礦的運營一直處於保養和維護階段。

2022年12月7日，公司宣佈已與Golden Tag Resources Ltd.（“Golden Tag”）簽訂資產購買協議，出售拉帕里拉銀礦，總對價不超過3,350萬美元，包括143,673,684股金牌股票，每股認定價格為0.14美元，截至出售協議簽訂之日的總價值為2000萬美元，或有高達1,350萬美元對價，以三筆里程碑付款的形式支付，以現金或Golden Tag的股票支付。該公司還同意在未來的Golden Tag股權融資中購買270萬美元的Golden Tag證券，最高為900萬加元。交易尚待完成，仍受慣例成交條件的約束，包括完成此類融資和獲得所有必要的監管批准。

截至2022年12月31日，出售的可能性很大；因此，La Parrilla的資產被歸類為待售資產，並單獨列為流動資產。在歸類為待售資產之前，La Parrilla的賬面金額被重新計算為其可收回金額，即FVLCD，這是基於2,000萬美元的初始付款和270萬美元的第一筆里程碑付款。截至2023年3月31日，出售的可能性仍然很高；因此，資產和負債作為待售資產和負債列報，分別列在流動資產和流動負債項下。

墨西哥薩卡特卡斯州德爾託羅銀礦

德爾託羅銀礦位於公司拉帕里拉礦東南60公里處，由3,815公頃的採礦特許權和219公頃的地表權組成。德爾託羅的行動代表着三個歷史悠久的銀礦的合併，即Perseverancia、San Juan和Dolores礦，它們分別相隔約一公里和三公里。Del Toro 包括每天 2,000 噸的浮選迴路和每天 2,000 噸的氰化迴路。First Majestic 擁有 Del Toro 銀礦 100% 的股份。

自2020年1月以來，德爾託羅礦的運營一直處於保養和維護階段。

墨西哥哈利斯科州聖馬丁銀礦

聖馬丁銀礦是一個地下礦山，位於墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奧斯河谷的聖馬丁德博拉尼奧斯鎮附近。聖馬丁在聖馬丁德博拉尼奧斯礦區擁有33個連續採礦特許權，涵蓋12,795公頃的礦產權，另外還申請了覆蓋24,723公頃的新採礦特許權。此外，該礦還包括加工廠、營地、辦公設施、維修車間和尾礦壩所在的160公頃的地表土地，另外還有640公頃的地表土地

表面權利。每天 1,300 噸的磨機和加工廠包括破碎、研磨和通過在儲罐中攪拌進行常規氰化處理以及 Merrill-Crowe dore 生產系統。該礦可以通過小型飛機進入，距離杜蘭戈150公里，或者通過哈利斯科州瓜達拉哈拉以北的鋪面公路行駛250公里。聖馬丁銀礦由公司100％擁有。

2019年7月，由於該地區的不安全局勢加劇，該公司暫停了聖馬丁工廠的所有采礦和加工活動。暴力和安全問題日益增加，導致該公司在2021年將其所有剩餘員工撤出該地區，礦山和工廠已被佔領，目前處於有組織犯罪集團的事實控制之下。該公司一再要求所有相關政府機構採取行動保護該地區的安全，但迄今為止，墨西哥政府未能採取任何此類行動，公司自己的努力也沒有成功。該公司正在繼續努力促使有關政府當局採取行動保護該地區的安全，儘管目前尚不清楚這種情況何時會發生（如果有的話）。

拉吉塔拉銀礦，墨西哥州，墨西哥

拉吉塔拉銀礦位於墨西哥州特馬斯卡爾特佩克礦區，距離墨西哥城西南約130公里。拉吉塔拉礦佔地39,714公頃，擁有每天500噸的浮選加工廠、建築物和相關基礎設施。

自 2018 年 8 月 3 日起，La Guitarra 的銑削和採礦作業已進入保養和維護階段。

2022年5月24日，公司宣佈與Sierra Madre Gold and Silver Ltd.（“Sierra Madre”）簽訂股票購買協議，出售該公司的子公司La Guitarra Compañia Minera S.A. de C.V.（“La Guitarra”），該公司擁有拉吉塔拉銀礦，總對價約為3500萬美元，包括69,063,076股塞拉馬德雷股票每股認定價格為0.51美元。交易的完成受慣例成交條件的約束，包括Sierra Madre股東的批准（於2022年12月獲得）、監管部門的批准，以及Sierra Madre在出售的同時或之前通過私募籌集至少770萬美元（合1000萬加元）的資金。

2022年12月31日，人們認為出售的可能性很大；因此，La Guitarra的資產和負債被歸類為待售資產和負債，分別列在流動資產和流動負債項下。在歸類為待售資產和負債之前，根據出售的預期收益，La Guitarra的賬面金額被重新計算為其可收回金額，即FVLCD。截至2022年12月31日，出售的可能性仍然很高；因此，資產和負債作為待售資產和負債列報，分別列在流動資產和流動負債項下。2022年，根據股票購買協議所暗示的可收回金額，公司記錄了與La Guitarra資產相關的減值損失1,230萬美元的逆轉。

2023年3月29日，公司完成了向Sierra Madre出售La Guitarra的交易，在調整營運資本之前，扣除交易成本（以Sierra Madre的股份支付）後的總對價為3,320萬美元。根據出售資產時的賬面價值為3,430萬美元，營運資本調整為20萬美元，公司記錄的處置虧損為140萬美元。該公司開始將從Sierra Madre收到的股票作為FVTOCI的股權證券進行核算。

加拿大安大略省斯普林波爾銀溪

2020年7月，公司與First Mining Gold Corp.（“First Mining”）達成協議，購買位於加拿大安大略省的開發階段採礦項目Springpole Gold Project（“Springpole Silver Stream”）生產的礦山應付白銀壽命的50％。First Majestic同意向First Mining支付2,250萬美元的現金和股票對價，分三筆里程碑式的付款，以獲得以每盎司白銀現貨價格的33％的價格購買白銀的權利，最高為每盎司7.50美元（從生產三週年之初開始，年通貨膨脹率上升2％）。從生產白銀開始，First Mining必須在每個季度結束後的五個工作日內交付從承購商那裏收到的應付白銀的50％。

First Majestic支付和應付的交易對價彙總如下：

•第一筆1,000萬美元的款項已於2020年7月2日支付給第一礦業，包括250萬美元的現金和750萬美元的First Majestic股票（805,698股普通股）；

•第二筆款項包括375萬美元的現金和375萬美元的First Majestic股票（287,300股普通股），是在First Mining完成並公開宣佈Springpole預可行性研究結果後於2021年1月21日支付的；以及

•第三筆款項包括250萬美元的現金和250萬美元的First Majestic股票（基於20天的交易量加權平均價格），將在First Mining收到尚未收到的Springpole的聯邦或省級環境評估批准後支付。

根據該協議，First Mining還授予了First Majestic3000萬股普通股購買權證，每份認股權證將使公司有權在五年內以0.40加元的價格購買First Mining的一股普通股。使用Black-Scholes期權定價模型，認股權證的公允價值為570萬美元。

在Springpole開始生產之前，First Mining有權隨時以2,250萬美元的價格回購50％的白銀流，從而使公司的白銀流減少到礦山壽命期應付白銀產量的25％。

Springpole是加拿大最大的未開發黃金項目之一，正在申請許可。2021年1月，First Mining宣佈了其預可行性研究（“PFS”）的積極結果，該研究支持在11年的礦山壽命內每天進行3萬噸的露天採礦作業。First Mining公佈了指示類別中的2430萬盎司白銀資源和140萬盎司的白銀資源，加上指示類別中的460萬盎司黃金和推斷類別的30萬盎司黃金。

Springpole項目還包括41,913公頃的大量土地，這些土地完全包含在白銀流媒體協議中。

First Mining是一個關聯方，擁有兩名獨立董事會成員，他們也是First Majestic的董事和/或高管。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度（以千美元計，每股金額除外）：

NM-沒意義

1.與去年同期相比，本季度的收入略有增長，這主要歸因於：

•與去年同期相比，AgeQ盎司的應付銷售量增長了21％，這使收入增加了3180萬美元。

部分抵消了：

•平均已實現白銀價格下降了18％，平均為每盎司21.98美元，而去年同期為每盎司26.68美元。與2022年第一季度相比，這導致收入減少了3170萬美元。

2. 與去年同期相比，本季度的銷售成本增加了1,270萬美元，這主要是由於：

•由於本季度的通貨膨脹壓力，勞動力、消耗品、能源和保險成本增加了680萬美元；

•由於傑裏特峽谷暫時停運，備用費用為510萬美元；

•墨西哥的工人蔘與成本增加了180萬美元；以及

•墨西哥比索兑美元走強，與2022年同期相比，平均上漲了9％。

3. 與去年同期相比，本季度的損耗、折舊和攤銷增加了390萬美元，主要是由於：

•增加了660萬美元，這與聖迪馬斯、聖埃倫娜和拉恩坎塔達礦的枯竭有關，這是由於本季度聖迪馬斯和拉恩坎塔達的產量增加以及聖埃倫娜雙迴路工廠投產後的折舊。

部分抵消了：

•減少了260萬美元，這與傑裏特峽谷的消耗量減少有關，這是由於開採的噸位減少了36％。

4。與2022年同期相比，一般和管理費用減少了180萬美元，這主要是由於2022年第一季度包括年度激勵薪酬在內的員工工資和福利增加。

5。在將La Guitarra出售給Sierra Madre Gold and Silver Ltd之後，本季度的礦業權益出售虧損與去年第一季度相比增加了140萬美元。出售於2023年3月29日完成，扣除交易成本後，公司獲得了3,320萬美元，相當於收到的Sierra Madre股票的價值。根據資產在處置時的賬面價值為3,430萬美元，營運資本調整為20萬美元，以及從該資產歸類為待售資產到截止日期之間的匯率變化，公司記錄的處置虧損為140萬美元。

6。由於2023年3月20日宣佈暫時暫停採礦業務，傑裏特峽谷礦本季度的非流動資產減值為1.252億美元，扣除税後為9,400萬美元。

7。與去年第一季度相比，本季度的投資和其他收入增加了60萬美元，這主要是由於白銀期貨收益為300萬美元，而去年同期為290萬美元，額外的利息收入為120萬美元，而去年同期為30萬美元。這被有價證券的未實現虧損80萬美元部分抵消，而去年同期為50萬美元。

8。與去年第一季度相比，本季度的財務成本增加了100萬美元，這主要是由於資產退休義務的變化導致退役負債的增加支出增加，以及本季度循環信貸額度的未償還額度導致利息支出增加。

9。在本季度，公司的所得税回收額為4,600萬美元，而2022年第一季度的所得税回收額為1170萬美元。所得税回收率的增加主要是由非流動資產減值推動的。

10。綜上所述，本季度的淨虧損為1.007億美元（每股收益為（0.37美元）），而去年同期的淨收益為730萬美元（每股收益為0.03美元）。

下表列出了最近八個季度中每個季度的精選財務信息：