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級會員2023-03-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001621434US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-03-310001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2021-10-310001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-04-300001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-10-310001621434US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-04-300001621434BSM：聯邦基金有效率成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434BSM：調整後的任期 Securedovernight FundsRate 會員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434SRT: 最低成員US-GAAP：Primerate 會員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434SRT: 最低成員US-GAAP：Primerate 會員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434US-GAAP：Primerate 會員SRT: 最大成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434US-GAAP：Primerate 會員SRT: 最大成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：R成員的隔夜融資利率有保障SRT: 最低成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434BSM：R成員的隔夜融資利率有保障SRT: 最低成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：R成員的隔夜融資利率有保障SRT: 最大成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：R成員的隔夜融資利率有保障SRT: 最大成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-01-012022-12-310001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2022-12-310001621434SRT: 最低成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：借款基礎利用率低於百分之五十會員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：借款基礎利用率等於大於百分之五十的會員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434SRT: 最大成員US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員2022-01-012022-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員bsm：受限制的普通單位成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員bsm：受限制的普通單位成員2022-01-012022-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員SRT：董事會主席成員bsm：CommonUnits 成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：一般和管理費用會員SRT：董事會主席成員bsm：CommonUnits 成員2022-01-012022-03-310001621434BSM：11 月 2,000 二萬一十八回購計劃會員bsm：CommonUnits 成員2023-01-012023-03-31UTR: mmboE0001621434BSM：Performance CashaWard2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：績效股成員2023-01-012023-03-310001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員BSM：貴族收購會員2017-11-282017-11-280001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員2017-11-280001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員2017-11-282017-11-280001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員SRT: 場景預測成員US-GAAP：美國財政部利率成員2023-11-280001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員SRT: 場景預測成員2023-11-280001621434SRT: 場景預測成員2023-11-280001621434SRT: 場景預測成員2023-11-282023-11-280001621434US-GAAP：B系列優先股會員bsm：CommonUnits 成員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：B系列優先股會員bsm：CommonUnits 成員2022-01-012022-03-310001621434BSM：B 系列累積可轉換首選單位會員2023-01-012023-03-310001621434US-GAAP：後續活動成員bsm：CommonUnits 成員2023-04-192023-04-19

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單10-Q
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13或15 (d) 條提交的季度報告
截至的季度期間 2023年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期間 _______________ 到 _______________
委員會檔案編號： 001-37362
黑石礦業, L.P.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
 
特拉華 47-1846692
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
   
範寧街 1001 號，2020 套房 
休斯頓，德州77002
（主要行政辦公室地址） （郵政編碼）
(713) 445-3200
（註冊人的電話號碼，包括區號）
 
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
代表有限合夥人利益的普通單位BSM紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。是的 ☒ 沒有 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的 ☒沒有 ☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒ 加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第 12b-2 條）。是的 ☐沒有☒
截至2023年4月28日，有 209,966,519常用單位和 14,711,219已發行註冊人的B系列累積可轉換優先單位。


目錄
 
  頁面
第一部分 — 財務信息
第 1 項。
財務報表（未經審計）
 
 
合併資產負債表
1
合併運營報表
2
 
合併權益表
3
 
合併現金流量表
4
 
未經審計的合併財務報表附註
5
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
18
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
30
第 4 項。
控制和程序
31
第二部分 — 其他信息
第 1 項。
法律訴訟
32
第 1A 項。
風險因素
32
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
32
第 5 項。
其他信息
32
第 6 項。
展品
33
 
簽名
34




ii

第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表 


黑石礦業、有限責任公司和子公司
合併資產負債表
（未經審計）
（以千計）
 2023年3月31日2022年12月31日
資產  
流動資產  
現金和現金等價物$19,150 $4,307 
應收賬款94,186 135,697 
大宗商品衍生資產68,367 31,472 
預付費用和其他流動資產2,087 1,905 
流動資產總額183,790 173,381 
財產和設備  
使用成功的會計方法，按成本計算，石油和天然氣的資產包括未經證實的美元特性909,344和 $909,344分別在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日
3,005,740 3,003,907 
累計折舊、損耗、攤銷和減值(1,927,896)(1,916,919)
石油和天然氣的淨資產1,077,844 1,086,988 
扣除累計折舊後的其他財產和設備13,630和 $13,461分別在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日
1,111 1,259 
淨財產和設備1,078,955 1,088,247 
遞延費用和其他長期資產8,919 9,454 
總資產$1,271,664 $1,271,082 
負債、夾層權益和權益 
流動負債 
應付賬款$4,963 $6,773 
應計負債6,724 19,729 
商品衍生負債— 3,243 
其他流動負債1,098 989 
流動負債總額12,785 30,734 
長期負債 
信貸額度— 10,000 
應計激勵補償801 1,884 
商品衍生負債1,052 16 
資產報廢債務15,089 15,030 
其他長期負債3,709 3,606 
負債總額33,436 61,270 
承付款項和或有開支（注7）
夾層股權  
合作伙伴權益 — B 系列累積可轉換優先單位， 14,711分別截至2023年3月31日和2022年12月31日的未償單位
298,361 298,361 
公平 
合夥人權益 — 普通合夥人權益— — 
合夥人權益 — 普通單位， 209,963和 209,407分別截至2023年3月31日和2022年12月31日的未償單位
939,867 911,451 
總權益939,867 911,451 
總負債、夾層權益和權益$1,271,664 $1,271,082 
所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
1


黑石礦業、有限責任公司和子公司
合併運營報表
（未經審計）
（以千計，單位金額除外）
截至3月31日的三個月
 20232022
收入  
石油和凝析油的銷售$60,909 $75,831 
天然氣和液化天然氣的銷售57,423 75,754 
租賃獎金和其他收入3,975 4,859 
與客户簽訂合同的收入122,307 156,444 
商品衍生工具的收益（虧損）52,271 (120,020)
總收入174,578 36,424 
運營（收入）支出  
租賃運營費用2,668 3,161 
生產成本和從價税12,667 13,949 
勘探費用4 180 
折舊、損耗和攤銷11,147 10,917 
一般和行政12,648 13,763 
增加資產報廢債務245 202 
運營支出總額39,379 42,172 
運營收入（虧損）135,199 (5,748)
其他收入（支出） 
利息和投資收入157 — 
利息支出(814)(1,209)
其他收入（支出）(99)(45)
其他支出總額(756)(1,254)
淨收益（虧損）134,443 (7,002)
B 系列累積可轉換優先單位的分佈(5,250)(5,250)
歸屬於普通合夥人和普通單位的淨收益（虧損）$129,193 $(12,252)
淨收益（虧損）的分配：   
普通合夥人權益$— $— 
常用單位129,193 (12,252)
 $129,193 $(12,252)
每個普通單位歸屬於有限合夥人的淨收益（虧損）：  
每個常用單位（基本）$0.62 $(0.06)
每普通單位（稀釋）$0.60 $(0.06)
加權平均未償普通單位:
未償普通單位加權平均值（基本）209,941 209,323 
已發行普通單位加權平均值（攤薄）224,910 209,323 
 所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
2


黑石礦業、有限責任公司和子公司
合併權益表
（未經審計）
（以千計）
常用單位合夥人的股權
截至2022年12月31日的餘額209,407 $911,451 
回購普通單位(358)(5,496)
已授予的限制單位，扣除沒收額914 — 
基於股權的薪酬— 5,052 
分佈— (99,600)
對合夥人權益收取的應計分配等值權利的費用— (733)
B 系列累積可轉換優先單位的分佈— (5,250)
淨收益（虧損）— 134,443 
截至2023年3月31日的餘額209,963 $939,867 
 
常用單位合夥人的股權
截至 2021 年 12 月 31 日的餘額208,666 $765,268 
回購普通單位(262)(2,991)
已授予的限制單位，扣除沒收額988 — 
基於股權的薪酬— 6,659 
分佈— (56,462)
對合夥人權益收取的應計分配等值權利的費用— (434)
B 系列累積可轉換優先單位的分佈— (5,250)
淨收益（虧損）— (7,002)
截至2022年3月31日的餘額209,392 $699,788 
所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
3


黑石礦業、有限責任公司和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
（以千計）
截至3月31日的三個月
 20232022
來自經營活動的現金流  
淨收益（虧損）$134,443 $(7,002)
為將淨收益（虧損）與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整： 
折舊、損耗和攤銷11,147 10,917 
增加資產報廢債務245 202 
遞延費用的攤銷255 347 
商品衍生工具的（收益）虧損(52,271)120,020 
商品衍生工具結算時收到的淨現金（已支付）13,285 (31,244)
基於股權的薪酬2,118 4,551 
運營資產和負債的變化：
應收賬款41,588 (2,263)
預付費用和其他流動資產(182)90 
應付賬款、應計負債和其他(13,333)(12,975)
資產報廢債務的結算(140)(67)
經營活動提供的淨現金137,155 82,576 
來自投資活動的現金流  
增加石油和天然氣特性(1,932)(3,658)
購買其他財產和設備(22)(31)
來自農場石油和天然氣房產的收益— 3,593 
用於投資活動的淨現金(1,954)(96)
來自融資活動的現金流量  
向普通單位持有人分配(99,600)(56,462)
向B系列累積可轉換優先單位持有人分配(5,250)(5,250)
回購普通單位(5,496)(2,991)
信貸額度下的借款50,000 58,000 
信貸額度下的還款(60,000)(78,000)
債務發行成本和其他(12)— 
用於融資活動的淨現金(120,358)(84,703)
現金和現金等價物的淨變化14,843 (2,223)
現金及現金等價物——期初4,307 8,876 
現金及現金等價物——期末$19,150 $6,653 
補充披露  
支付的利息$588 $872 
 所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
4

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註


註釋 1- 業務和演示基礎
業務描述
Black Stone Minerals, L.P.（“BSM” 或 “合夥企業”）是一家上市的特拉華州有限合夥企業，擁有佔資產基礎的絕大多數的石油和天然氣礦產權益。合夥企業的資產還包括非參與特許權使用費權益和壓倒一切的特許權使用費權益。這些權益基本上不計成本，統稱為 “礦產和特許權使用費權益”。該合夥企業的礦產和特許權使用費權益位於 41美國大陸的州（“美國”），包括所有主要的陸上生產盆地。該合夥企業還擁有某些石油和天然氣物業的非經營性工作權益。該合夥企業的普通單位在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “BSM”。
演示基礎
隨附的未經審計的合夥企業中期合併財務報表是根據美國公認的會計原則（“GAAP”）和美國證券交易委員會（“SEC”）的規章制度編制的。這些未經審計的中期合併財務報表是根據10-Q表的説明編制的，因此不包括根據公認會計原則編制的財務報表所需的所有披露。因此，隨附的未經審計的中期合併財務報表和相關附註應與合夥企業截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“2022年10-K表年度報告”）中包含的合夥企業合併財務報表一起閲讀。
未經審計的中期合併財務報表包括合夥企業的合併業績。截至2023年3月31日的三個月的經營業績不一定代表全年的預期業績。
管理層認為，公允列報所有期間財務業績所必需的所有調整均已反映出來，這些調整是正常和經常性的。所有公司間餘額和交易均已消除。
合夥企業評估其投資的重要條款，以確定適用於每項投資的會計方法。合夥企業的投資少於 20如果公允價值不容易確定，則使用公允價值或成本減去減值來計入沒有控制權或行使重大影響力的百分比所有權權益。合夥企業行使控制權的投資經過合併，此類投資的非控股權益不直接或間接歸因於合夥企業，則作為淨收益（虧損）和權益的單獨組成部分列報。
未經審計的中期合併財務報表包括石油和天然氣產權的不可分割權益。該合夥企業通過在隨附的未經審計的中期合併資產負債表、運營報表和現金流量表的相關項目中報告其在資產、負債、收入、成本和現金流中所佔的比例來核算其在石油和天然氣產權中的份額。
分部報告
該夥伴關係在單一的運營和可報告的細分市場中運營。運營部門被定義為企業的組成部分，首席運營決策者在決定如何分配資源和評估績效時定期評估其單獨的財務信息。夥伴關係的首席執行官已被確定為首席運營決策者，並根據合併後的財務信息分配資源和評估業績。
5

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

注意事項 2- 重要會計政策摘要
重要會計政策
重要的會計政策在合夥企業的2022年10-K表年度報告中披露。在截至2023年3月31日的三個月中，此類政策或此類政策的適用沒有變化。
應收賬款

下表列出了有關合夥企業應收賬款的信息：
2023年3月31日2022年12月31日
（以千計）
應收賬款：
與客户簽訂合同的收入$87,553 $129,078 
其他6,633 6,619 
應收賬款總額$94,186 $135,697 
註釋 3- 石油和天然氣的特性
收購和資產剝離
在2022年或截至2023年3月31日的三個月中，該合夥企業沒有進行任何重大收購或剝離活動。
農場協議
該夥伴關係已達成農場出讓安排，旨在減少其營運利息資本支出，從而大幅降低除礦產和特許權使用費利息收購以外的資本支出。根據這些協議，合夥企業將其參與某些非經營性工作利益機會的權利轉讓給了外部資本提供者，同時以額外的特許權使用費收入或保留的經濟利益的形式保留這些權益的價值。
2017年，該合夥企業與迦南資源合作伙伴（“迦南”）和Pivotal Petroleum Partners（“Pivotal”）在東德克薩斯州謝爾比海槽地區達成了農場出讓協議，該合夥企業在那裏擁有集中、相對較高的特許權使用費頭寸。截至2019年，德克薩斯州聖奧古斯丁縣的XTO Energy Inc.（“XTO”）和德克薩斯州安吉麗娜縣的BPX Energy一直在積極開發該區域。這些農場出庫協議被下文討論的新農場租賃協議所取代。
聖奧古斯丁農場
2021 年 5 月，BSM 和 Aethon Energy（“Aethon”）達成協議，開發該夥伴關係在聖奧古斯丁縣的部分未開發土地。該協議規定了Aethon的最低油井承諾，以換取更低的特許權使用費率和獨家使用BSM在合同區的礦產和租賃土地。該協議要求至少 五將在2021年第三季度開始的初始計劃年度鑽探油井， 十將在第二和第三個計劃年度鑽井，此後至少要鑽出 十二從第四個計劃年度開始，每年的油井數。該夥伴關係與Aethon達成的開發協議以及涵蓋其聖奧古斯丁縣面積的相關鑽探承諾與下文討論的涵蓋安吉麗娜縣的開發協議和相關承諾無關。
6

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

2021 年 5 月，該合作伙伴關係與迦南簽訂了新的農場出產協議（“迦南農場”），2021 年 12 月，該合作伙伴與 Azul-sa, LLC（“Azul Farmout”）簽訂了農場出田協議（“Azul Farmout”）。2022年4月，該合夥企業修改了迦南農場，並與JWM Oil & Gas LLC（“JWM”）簽訂了農場出庫協議（“JWM Farmout”）。這些協議涵蓋了Aethon在德克薩斯州聖奧古斯丁縣積極開發的夥伴關係在工作利益中的所有份額，並將持續到 十年期，除非根據協議條款提前終止。根據協議，Canaan、Azul和JWM將分別獲得合夥企業在合同區內鑽探和運營的油井的營業權益的一定百分比。Canaan、Azul和JWM有義務在最初的計劃年度為Aethon鑽探的油井的開發提供資金，此後，他們有某些權利和選擇在每份農場出資協議期間繼續為合夥企業的工作利益提供資金。合夥企業將在支付前獲得壓倒性特許權使用費利息（“ORRI”），在根據農場開採協議鑽探的所有油井的支付後，將獲得更高的ORRI。截至2023年3月31日， 十三Aethon在受迦南、阿祖爾和JWM Farmouts管轄的合同區挖了油井。
下表列出了根據聖奧古斯丁農場農場協議，每位農場合作夥伴將在合同區域內獲得的工作利益：
布倫特·米勒區
Farmout 合作伙伴合夥企業工作利益的百分比以八分之八為基準的最大百分比
迦南64.0 %32.0 %
阿祖爾20.0 %10.0 %
JWM16.0 %8.0 %
總計100.0 %50.0 %
其他區域
Farmout 合作伙伴合夥企業工作利益的百分比以八分之八為基準的最大百分比
迦南40.0 %10.0 %
阿祖爾50.0 %12.5 %
JWM10.0 %2.5 %
總計100.0 %25.0 %

安吉麗娜·法莫特
2020年5月，該夥伴關係與Aethon簽訂了開發協議，開發德克薩斯州安吉麗娜縣BPX Energy沒收的部分區域。該協議規定了Aethon的最低油井承諾，以換取更低的特許權使用費率和獨家使用合夥企業在合同區的礦產和租賃土地。該協議要求至少 四將在2020年第三季度開始的初始計劃年度鑽井， 十將在第二個計劃年度鑽井, 而且, 從第三個計劃年度開始, 十五此後每年的油井數。
2020年11月，該合作伙伴關係與Pivotal簽訂了一項新的農場租賃協議（“Pivotal Farmout”）。Pivotal Farmout涵蓋了Aethon在德克薩斯州安吉麗娜縣積極開發的合夥企業在經營權益中的份額，有效期至2028年4月，除非根據協議條款提前終止。Pivotal 會 100合夥企業工作利益的百分比（約為 12.5% 至 25在協議約束的合同區域內由Aethon鑽探和運營的油井的百分比（以八分之八為基礎）。Pivotal有義務為Aethon在最初的計劃年度鑽探的所有油井的開發提供資金，此後，Pivotal擁有某些權利和選擇在Pivotal Farmout期間繼續為合作伙伴關係的工作利益提供資金。一旦 Pivotal 為指定油井組獲得指定報酬，合夥企業將獲得該油井組原始經營權益的大部分原有經營權益。截至2023年3月31日， 二十六Aethon在受Pivotal Farmout約束的合同區挖了水井。
7

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

石油和天然氣特性的損害
當事件和情況表明已證實和未經證實的石油和天然氣財產的賬面價值可收回性可能下降時，將對這些財產進行減值審查。在評估生產物業的減值時，合夥企業將生產物業的預期未貼現未來現金流與生產物業的賬面金額進行比較，以確定可收回性。當賬面金額超過其估計的未貼現未來現金流時，賬面金額將減記為其公允價值，公允價值以此類房產預計未來現金流的現值來衡量。
夥伴關係得到認可 不截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，分別對石油和天然氣資產的減值。有關進一步討論，請參閲註釋5-公允價值計量。
註釋 4- 商品衍生金融工具
該夥伴關係的持續業務使其面臨石油和天然氣市場價格變動的影響。為了降低與其業務相關的固有大宗商品價格風險，該夥伴關係使用石油和天然氣商品衍生金融工具。此類工具可能不時包括浮動到固定價格的互換、無成本項圈、固定價格合同和其他合同安排。合夥企業與交易對手之間的固定價格互換合約規定了固定的大宗商品價格和未來的結算日期。合夥企業與交易對手之間的無成本項圈合同規定了商品價格的最低和最高限額以及未來的結算日期。該合夥企業與每個交易對手簽訂了包含淨額結算安排的石油和天然氣衍生品合同。合夥企業不為投機目的簽訂衍生工具。
截至2023年3月31日，合夥企業的未平倉衍生品合約由固定價格互換合約組成。合夥企業未將其任何合同指定為公允價值或現金流對衝。因此，合同公允價值的變動包含在變更期間的合併運營報表中。合夥企業衍生合約的所有衍生收益和虧損均已在合夥企業隨附的合併運營報表中確認為收入。截至2023年3月31日和2022年12月31日，尚未以現金結算的衍生工具在合夥企業隨附的合併資產負債表中反映為衍生資產或負債。有關進一步討論，請參閲註釋5-公允價值計量。
如果交易對手不履約，合夥企業的衍生品合約會使其面臨信用風險，這可能會對合夥企業大宗商品衍生資產的公允價值產生不利影響。儘管合夥企業不要求其衍生合約交易對手提供抵押品，但合夥企業確實會酌情評估此類交易對手的信用狀況。該評估包括審查交易對手的信用評級和最新的財務信息。截至2023年3月31日，該夥伴關係已經 七交易對手，所有這些交易對手都被穆迪評為Baa1或更高，並且是信貸額度下的貸款人。
8

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

下表彙總了合夥企業衍生工具的公允價值和分類，以及截至每個日期合併資產負債表中已確認的衍生資產、負債和抵消的總金額：
2023年3月31日
分類資產負債表地點格羅斯
公允價值		交易對手淨額結算的影響資產負債表上的淨賬面價值
  （以千計）
資產：
    
流動資產
大宗商品衍生資產$69,715 $(1,348)$68,367 
長期資產
遞延費用和其他長期資產857 (245)612 
總資產
 $70,572 $(1,593)$68,979 
負債：
    
當前負債
商品衍生負債$1,348 $(1,348)$— 
長期責任
商品衍生負債1,297 (245)1,052 
負債總額
 $2,645 $(1,593)$1,052 
2022年12月31日
分類資產負債表地點格羅斯
公允價值		交易對手淨額結算的影響資產負債表上的淨賬面價值
  （以千計）
資產：
    
流動資產
大宗商品衍生資產$41,648 $(10,176)$31,472 
長期資產
遞延費用和其他長期資產797 (69)728 
總資產
 $42,445 $(10,245)$32,200 
負債：
    
當前負債
商品衍生負債$13,419 $(10,176)$3,243 
長期責任
商品衍生負債85 (69)16 
負債總額
 $13,504 $(10,245)$3,259 
9

黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

合夥企業衍生工具（包括資產和負債）公允價值的變化在隨附的合併運營報表和合並現金流量表中按淨值列報，包括報告期內的以下內容：
 截至3月31日的三個月
未被指定為對衝工具的衍生品20232022
（以千計）
商品衍生工具的期初公允價值$28,941 $(53,545)
石油衍生工具的收益（虧損）7,422 (48,842)
天然氣衍生工具的收益（虧損）44,849 (71,178)
在石油衍生工具結算中支付（收到）的淨現金1,400 15,892 
天然氣衍生工具結算中支付（收到）的淨現金(14,685)15,352 
商品衍生工具公允價值的淨變動38,986 (88,776)
商品衍生工具的終止公允價值$67,927 $(142,321)
截至2023年3月31日，該合夥企業持有以下未平倉的石油衍生合約：
 加權平均價格（每桶）範圍（每 Bbl）
合同期限和類型音量 (Bbl)低高
石油互換合約：    
2023    
第一季度210,000 $79.44 $73.00 $85.93 
第二季度540,000 80.80 73.00 89.50 
第三季度540,000 80.80 73.00 89.50 
第四季度540,000 80.80 73.00 89.50 
2024
第一季度180,000 $68.28 $67.00 $69.00 
第二季度180,000 68.28 67.00 69.00 
第三季度180,000 68.28 67.00 69.00 
第四季度180,000 68.28 67.00 69.00 

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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

截至2023年3月31日，該合夥企業持有以下天然氣未平倉衍生合約：
 加權平均價格（每百萬英熱單位）範圍（每百萬英熱單位）
合同期限和類型音量 (百萬英熱單位)低高
天然氣互換合約：    
2023    
第二季度8,190,000 $5.15 $3.28 $6.59 
第三季度8,280,000 5.15 3.28 6.59 
第四季度8,280,000 5.15 3.28 6.59 
2024
第一季度5,460,000 $3.64 $3.57 $3.76 
第二季度5,460,000 3.64 3.57 3.76 
第三季度5,520,000 3.64 3.57 3.76 
第四季度5,520,000 3.64 3.57 3.76 

在2023年3月31日之後，該合夥企業簽訂了以下石油衍生合約：
 加權平均價格（每桶）範圍（每 Bbl）
合同期限和類型音量 (Bbl)低高
石油互換合約：    
2024
第一季度90,000 $72.82 $72.82 $72.82 
第二季度90,000 72.82 72.82 72.82 
第三季度90,000 72.82 72.82 72.82 
第四季度90,000 72.82 72.82 72.82 
注意 5- 公允價值測量
公允價值的定義是市場參與者在計量日通過有序交易可以購買（或支出）或出售（或結算）資產（或負債）的金額。此外，ASC 820 公允價值測量, 建立了衡量公允價值的框架, 建立了基於用於計量公允價值的投入質量的公允價值等級制度, 幷包括某些披露要求.公允價值估算基於（i）實際市場數據或（ii）其他市場參與者在對資產或負債進行定價時使用的假設，包括風險估計。
ASC 820 為披露公允價值衡量標準建立了三級估值層次結構。估值層次結構將以公允價值計量的資產和負債分為三個不同級別之一，具體取決於計量中使用的投入的可觀測性。這三個級別的定義如下：
第 1 級—活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價。
第 2 級—非活躍市場中類似資產或負債的報價，以及基本上在整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入 金融工具的。
第 3 級—不可觀察且對公允價值衡量具有重要意義的輸入（包括合夥企業自己在確定公允價值方面的假設）。
金融工具在估值層次結構中的分類基於對公允價值衡量至關重要的最低投入水平。合夥企業評估特定投入對整個公允價值計量的重要性需要進行判斷，並考慮資產或負債的特定因素。
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

由於工具的短期性質，合夥企業的現金和現金等價物、應收賬款和應付賬款的賬面價值接近公允價值。由於市場利率浮動，截至2023年3月31日和2022年12月31日所有債務的估計賬面價值接近公允價值。這些債務公允價值是三級衡量標準，是根據合夥企業在沒有報價的市場報價時對類似借貸安排的增量借款利率估算的。合夥企業金融工具的估計公允價值不一定代表當前市場交易所將實現的金額。
經常性以公允價值計量的資產和負債
夥伴關係使用市場方法估算了商品衍生金融工具的公允價值，該模型使用在市場上可觀察到的投入或可從可觀測數據中得出或得到其證實的投入。進一步討論見附註4——商品衍生金融工具。
下表列出了定期按公允價值計量的合夥企業資產和負債的信息：
 使用公允價值測量交易對手淨額結算的影響總計
 第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
截至2023年3月31日     
金融資產     
大宗商品衍生工具$— $70,572 $— $(1,593)$68,979 
金融負債     
大宗商品衍生工具$— $2,645 $— $(1,593)$1,052 
截至2022年12月31日     
金融資產     
大宗商品衍生工具$— $42,445 $— $(10,245)$32,200 
金融負債     
大宗商品衍生工具$— $13,504 $— $(10,245)$3,259 
按非經常性公允價值計量的資產和負債
按非經常性公允價值計量的非金融資產和負債包括企業合併中可能收購的某些非金融資產和負債以及用於評估減值的石油和天然氣財產價值的衡量標準。
通過扣除預計的未來現金流來估算企業合併中收購的經證實和未經證實的房產的公允價值。用於確定公允價值的因素包括經濟儲備估計、未來運營和發展成本、未來大宗商品價格、未來生產時間以及經風險調整後的貼現率。夥伴關係已將這些衡量標準指定為第三級。在截至2023年3月31日的三個月或截至2022年12月31日的年度中，該合夥企業沒有業務合併。見附註 3-石油和天然氣特性。
石油和天然氣財產在評估減值時使用收益方法以非經常性的公允價值計量。用於確定公允價值的因素包括探明儲量的估計值、未來大宗商品價格、未來生產時間、運營成本、未來資本支出和經風險調整後的貼現率。
合夥企業對公允價值的估計是根據相關市場數據在不同的時間點確定的。這些估計涉及不確定性，尤其是在當前動盪的市場中，無法精確確定。這些估計值的變化，特別是與經濟儲備、未來大宗商品價格和未來生產時間有關的估算值的變化，可能會導致未來的額外減值費用。截至2023年3月31日或2022年12月31日，估值技術或相關投入沒有顯著變化。在截至2023年3月31日的三個月或截至2022年12月31日的年度中，沒有按非經常性公允價值計量的資產。
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

註釋 6- 信貸額度
合夥企業維持經修訂的優先擔保循環信貸協議（“信貸額度”）。信貸額度的最大總信貸額為 $1.0十億。貸款人的承諾等於總最高信貸額度、當時生效的借款基礎和選定承諾總額中的最小值，因為可能會不時進行調整。借款基礎的金額每半年重新確定一次，通常在10月和4月，由貸款集團根據合夥企業石油和天然氣資產的價值確定，其定價假設通常與當前的未來價格市場不同。合夥企業和貸款人（在三分之二的貸款人的指導下）都有權在預定的兩次重新確定之間申請重新確定借款基礎一次。在收購超過以下金額的石油和天然氣財產後，合夥企業還有權要求重新決定 10收購前夕借款基礎價值的百分比。如果我們終止對衝頭寸或出售合併價值超過的石油和天然氣房地產權益，借貸基礎也會進行調整 5當前借款基礎的百分比。在這種情況下，借款基礎將根據終止的套期保值頭寸或最近借款基礎中出售的石油和天然氣財產權益的歸因價值進行調整。2021年4月和10月以及2022年4月的借款基礎重新確定再次確認了借款基礎為美元400.0百萬。2022年10月，合夥企業修訂和修改了信貸額度，將到期日從2024年11月1日延長至2027年10月31日。在信貸額度修正案的同時，信貸額度下的借款基礎增加到美元550.0百萬美元和合夥企業選擇將信貸額度下的承諾從美元降低400.0百萬到美元375.0百萬。2023年4月的借款基礎重新確定再次確認了借款基礎為美元550.0百萬美元，承諾的現金為美元375.0百萬。下一次半年度重新決定定於2023年10月進行。
2022 年 10 月，對信貸額度進行了修訂，用紐約聯邦儲備銀行（“SOFR”）公佈的擔保隔夜融資利率取代了倫敦銀行同業拆借利率。信貸額度下的未償借款按合夥企業選擇的浮動利率計息，該利率等於基準利率（即年利率）等於（a）當天有效的最優惠利率，（b）當天有效的聯邦基金利率加上其中最高利率 0.50%，以及 (c) 該日起生效的一個月期限的調整後期限SOFR 1.00%) 或調整後的期限 SOFR（在每種情況下）加上適用的保證金。截至2022年12月31日和2023年3月31日，替代基準利率的適用利潤率範圍為 1.50% 至 2.50百分比和調整後的期限SOFR利潤率範圍為 2.50% 至 3.50百分比，取決於未償借款相對於借款基礎的借款。
信貸額度的加權平均利率為 6.65在截至2023年3月31日的季度中，%，加權平均利率為 6.92截至2022年12月31日的百分比。應計利息應在每個日曆季度末或每個利息期結束時支付，除非利息期長於 90天數，在這種情況下，利息應在每年年底支付 90 天時期。此外，承諾費應在每個日曆季度末支付，費率為 0.375%，如果借款基礎利用率百分比小於 50%，或 0.500如果借款基礎利用率等於或大於 50%。信貸額度由合夥企業幾乎所有的石油和天然氣生產和資產擔保。
信貸額度包含對未來借款、租賃、套期保值和出售資產的各種限制。此外，信貸額度要求合夥企業將當前比率維持在不低於 1.0:1.0，總債務與息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊、攤銷和勘探前的收益）的比率不超過 3.5:1.0。如果信貸額度出現違約（包括未能履行其中一項財務契約），如果信貸額度下的可用性低於，則不允許進行分配 10貸款人承諾的百分比，或者如果EBITDAX的總債務大於 3.0。截至2023年3月31日，該合夥企業遵守了信貸額度中的所有財務契約。
未償本金餘額總額為 零和 $10.0截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別為百萬人。信貸額度下可用借款的未使用部分為美元375.0百萬和美元365.0截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別為百萬人。
注意 7- 承付款和意外開支
環境問題
該夥伴關係的業務包括在空氣、土地和水質以及其他環境問題方面受美國聯邦、州和地方環境法規約束的活動。
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

夥伴關係認為，任何環境場地評估中發現的問題可能產生的潛在補救費用對合並財務報表不重要，也沒有記錄潛在補救費用準備金。
訴訟
合夥企業不時參與正常業務過程中出現的法律訴訟和索賠。合夥企業認為，截至2023年3月31日，現有的索賠將在不對合夥企業的財務狀況或運營產生重大不利影響的情況下得到解決。 
註釋 8- 激勵補償
下表彙總了所列期間合併運營報表一般和管理項目中記錄的激勵性薪酬支出：
 截至3月31日的三個月
20232022
 （以千計）
現金——短期和長期激勵計劃$1,079 $996 
基於權益的薪酬——受限制的普通單位954 927 
基於權益的薪酬——限制性績效單位633 3,093 
董事會激勵計劃531 531 
激勵薪酬支出總額
$3,197 $5,547 
2023 年第一季度，合夥企業回購了 357,761普通單位，平均價格為美元15.36每單位用於履行我們的執行官和某些其他員工持有的某些長期激勵性股權獎勵後的預扣税義務。具體而言，當員工的股權獎勵歸屬時，合夥企業會扣留部分股份以支付員工的納税義務。
2022年第一季度，合夥企業普通合夥人董事會（“董事會”）批准向所有員工發放獎勵，具體取決於2025年第四季度衡量的理想生產目標（“抱負獎”）的實現情況。抱負獎包括績效現金獎勵和限制性績效單位形式的績效股權獎勵。在獲得的範圍內，每個績效單位代表獲得一個共同單位的權利。如果達到最低績效指標，則績效現金獎勵和績效單位有資格在 2025 年 12 月 31 日必要服務期結束時獲得。最低性能指標至少為 422025 年第四季度或 12 月每日平均特許權使用費產量的 mboe，同時保持淨負債與 EBITDA 的比率小於或等於 1.02025 年 12 月 31 日。平均每日特許權使用費產量不包括業績期內完成的收購所產生的產量。與抱負獎勵相關的薪酬支出將在服務期內入賬，前提是績效條件有可能得到滿足。在理想獎項有效期內獲得認可的總薪酬支出包括 $5.1百萬美元用於績效現金獎勵和 $14.2百萬美元用於績效股權獎勵 (1,212,360加權平均撥款日期公允價值為 $ 的績效單位11.72每單位）。截至2023年3月31日，合夥企業確定尚不可能實現績效條件，也沒有確認任何支出。
註釋 9- 首選單位
B 系列累積可轉換優先單位
2017 年 11 月 28 日，合夥企業以私募方式發行和出售 14,711,219代表合夥企業有限合夥人權益的B系列累積可轉換優先單位，現金收購價為美元20.3926每個 B 系列累積可轉換優先單位，總收益約為 $300.0百萬。
B系列累積可轉換優先單位的年度分配額為 7.0%，按季度支付拖欠款；前提是分配率調整如下：從 2023 年 11 月 28 日開始，此後每兩年重新調整一次（每年 “調整日期”），税率將等於 (i) 中分配率中較大者
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

在相關調整日期前夕生效，(ii) 截至該調整日的10年期美國國債利率加上 5.5每年百分比；但是，前提是對於季度分配已應計但未支付的任何季度，則當時的分配率應增加 2.0該季度的年百分比。
B系列累積可轉換優先單位可由每個持有人選擇全部或部分轉換為公用單位 一-以一元為基準，購買價格為美元20.3926，經調整以使截至最近申報日適用的B系列累積可轉換優先單位的任何應計但未付的累積分配生效。但是，如果任何此類轉換請求不涉及至少 $的普通單位的潛在價值，則合夥企業沒有義務接受此類轉換的請求10.0百萬美元基於轉換通知日前一個交易日普通單位的收盤交易價格，或者在此類行使涵蓋持有人所有B系列累積可轉換優先單位的前提下較低的金額。
合夥企業可以選擇贖回全部或部分（等於或大於美元）100a 的 B 系列累積可轉換優先單位中的百萬) 90天期從 2023 年 11 月 28 日開始，贖回價格為 $21.41每個 B 系列累積可轉換首選單位，等於 105面值的百分比。此後，合夥企業可以在a內按面值贖回B系列累積可轉換優先單位 902023 年 11 月 28 日之後的每兩週年為一天。
B 系列累積可轉換優先單位的賬面價值為 $298.4百萬，包括美元的應計分配5.3百萬，截至2023年3月31日和2022年12月31日。由於某些贖回條款不在合夥企業的控制範圍內，B系列累積可轉換優先單位在合併資產負債表上被歸類為夾層股權。
註釋 10- 每單位收入    
合夥企業採用兩類方法來計算每單位收益（“EPU”）。合夥企業限制性普通單位的持有人擁有單位持有人的所有權利，包括不可沒收的分配權。作為參與證券，限制性普通單位包含在每單位基本收益的計算中。在報告所述期間，分配給這些參與單位的收入數額不大。
歸屬於合夥企業的淨收益（虧損）將在該期間宣佈的分配（如果有）生效後，按比例分配給合夥企業的普通合夥人和普通單位持有人。
合夥企業在轉換後的基礎上評估B系列累積可轉換優先單位，以計算攤薄後的EPU。合夥企業的限制性績效單位獎勵是或有可發行的單位，在計算攤薄後的EPU時會考慮這些單位。夥伴關係評估了在報告期結束時應急期結束時根據安排條款可以發行的單位數量（如果有）。
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

下表列出了每普通單位基本收益和攤薄收益的計算方法：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 （以千計，單位金額除外）
淨收益（虧損）$134,443 $(7,002)
B 系列累積可轉換優先單位的分佈(5,250)(5,250)
歸屬於普通合夥人和普通單位的淨收益（虧損）$129,193 $(12,252)
淨收益（虧損）的分配：  
普通合夥人權益$— $— 
常用單位129,193 (12,252)
 $129,193 $(12,252)
分子：
基本EPU的分子——歸屬於普通單位持有人的淨收益（虧損）$129,193 $(12,252)
稀釋性證券的影響5,250 — 
攤薄後EPU的分子——攤薄證券影響後歸屬於普通單位持有人的淨收益（虧損）$134,443 $(12,252)
分母：
基本EPU的分母——未償公用單位的加權平均值（基本）209,941 209,323 
稀釋性證券的影響
14,969 — 
攤薄後EPU的分母——扣除攤薄證券影響後的已發行普通單位的加權平均數224,910 209,323 
每個普通單位歸屬於有限合夥人的淨收益（虧損）：  
每個常用單位（基本）$0.62 $(0.06)
每普通單位（稀釋）$0.60 $(0.06)

以下單位的潛在攤薄證券被排除在攤薄後的加權平均已發行單位的計算範圍之外，因為它們的納入將具有反攤薄作用：
 截至3月31日的三個月
20232022
（以千計）
潛在稀釋性證券（普通單位）：
按換算後的B系列累積可轉換優先單位
— 14,969 

注意 11- 常用單位

常用單位

共同單位代表合夥企業中有限合夥人的權益。普通單位的持有人有權參與分配，行使合夥協議下向持有普通單位的有限合夥人提供的權利和特權。

合夥協議限制了單位持有人的投票權，規定擁有的個人或團體持有的任何單位 15當時已發行的任何類別的單位的百分比或以上，但首次公開募股前Black Stone Minerals Company, L.P. 的有限合夥人、其受讓人、經董事會事先批准收購此類單位的人員、與將B系列累積可轉換優先單位作為單獨類別的投票、同意或批准相關的B系列累積可轉換優先單位的持有人以及擁有個人除外 15因任何兑換而導致的任何類別的百分比或以上；或
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黑石礦業、有限責任公司和子公司
未經審計的合併財務報表附註

購買任何其他人的單位或合夥企業採取的類似行動，或合夥企業選擇或與控制權變更有關的任何B系列累積可轉換優先單位的轉換，均不得就任何事項進行投票。

合夥協議通常規定，任何分配都按以下方式每季度支付：
• 第一，向B系列累積可轉換優先單位的持有人發放，金額等於 7每年百分比，但須進行某些調整；以及
•第二，適用於共同單位的持有者。

下表提供了有關合夥企業向普通單位持有人分配的每單位分配的信息：
截至3月31日的三個月
20232022
按普通單位申報和支付的分配$0.4750 $0.2700 

注意 12- 後續事件
2023 年 4 月 19 日，董事會批准了截至 2023 年 3 月 31 日的三個月的分配0.475每個普通單位。分配將於2023年5月19日支付給2023年5月12日營業結束時的登記單位持有人。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與我們在本10-Q表季度報告中列出的未經審計的合併財務報表及其附註以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告（“2022年10-K表年度報告”）中包含的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。本討論和分析包含涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。由於多種因素，包括 “關於前瞻性陳述的警示性説明” 和 “第二部分，第1A項” 中列出的因素，實際結果可能與這些前瞻性陳述中的預期存在重大差異。風險因素。”
關於前瞻性陳述的警示説明
本10-Q表季度報告中的某些陳述和信息可能構成 “前瞻性陳述”。“相信”、“期望”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預見”、“應該”、“將”、“可以” 或其他類似表達方式旨在識別前瞻性陳述，這些陳述本質上通常不是歷史性陳述。這些前瞻性陳述基於我們當前對未來發展及其對我們的潛在影響的預期和信念。儘管管理層認為這些前瞻性陳述在作出時是合理的，但無法保證影響我們的未來事態發展會符合我們的預期。所有關於我們對未來收入和經營業績預期的評論均基於我們對現有業務的預測，不包括未來任何收購的潛在影響。我們的前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性（其中一些是我們無法控制的）以及可能導致實際業績與我們的歷史經驗和目前的預期或預測存在重大差異的假設。可能導致實際業績與前瞻性陳述中存在重大差異的重要因素包括但不限於以下總結的因素：
•我們執行業務戰略的能力；

•已實現的石油和天然氣價格的波動；

•我們物業的生產水平；

•石油和天然氣的總體供應和需求、區域供需因素、生產延誤或中斷；

•我們替代石油和天然氣儲備的能力；

•總體經濟、商業或行業狀況，包括國內和國際經濟放緩，以及證券、資本或信貸市場的波動；

•石油和天然氣行業的競爭；

•我們的運營商的鑽探活動水平，尤其是在諸如謝爾比海槽等我們集中種植面積的地區；

•我們的運營商獲得開發和勘探業務所需的資本或融資的能力；

•我們投資的物業的產權缺陷；

•鑽機、設備、原材料、用品、油田服務或人員的可用性或成本；

•限制使用水進行水力壓裂；

•管道容量和運輸設施的可用性；

•我們的運營商遵守適用的政府法律和法規以及獲得許可和政府批准的能力；

•與水力壓裂有關的聯邦和州立法和監管舉措；

•未來的經營業績；
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•未來的現金流和流動性，包括我們產生足夠現金以支付季度分配的能力；

•勘探和開發鑽探前景、庫存、項目和計劃；

•我們的運營商面臨的運營危險；

•我們的運營商跟上技術進步的能力；

•保護措施以及對礦物燃料生產和使用對環境影響的普遍關注;

•網絡安全事件，包括數據安全漏洞或計算機病毒；以及

•本文件的其他地方討論了某些因素。
有關可能導致我們的實際業績與預計業績不同的已知重大因素的更多信息，請參閲我們 2022 年 10-K 表年度報告和本 10-Q 表季度報告中的 “風險因素”。
提醒讀者不要過分依賴前瞻性陳述，前瞻性陳述僅代表截至本文發佈之日。我們沒有義務在任何前瞻性陳述發佈之日後公開更新或修改這些陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
概述
我們是美國最大的石油和天然氣礦產權益的所有者和管理者之一。我們的主要業務是通過積極管理最大限度地提高我們現有的礦產和特許權使用費資產組合的價值，並通過收購額外的礦產和特許權使用費權益來擴大我們的資產基礎。我們通過銷售待租賃的礦產資產、創造性地構建租賃條款以鼓勵和加快鑽探活動，以及在工作利益的基礎上有選擇地與承租人一起參與來實現價值最大化。我們認為，隨着時間的推移，我們龐大、多元化的資產基礎以及壽命長、不計成本的礦產和特許權使用費權益可以提供穩定的產量和儲量，從而使產生的大部分現金流可以分配給單位持有人。
截至2023年3月31日，我們的礦產和特許權使用費權益位於美國大陸的41個州，包括所有主要的陸上生產盆地。這些不承擔成本的權益包括超過68,000口生產油井的所有權。我們還擁有非經營性工作權益，其中很大一部分位於我們的位置，我們還擁有礦產和特許權使用費權益。當生產的石油和天然氣的控制權移交給客户並且銷售價格的可收取性得到合理保證時，我們確認來自我們的礦產和特許權使用費以及非運營經營性工作權益的石油和天然氣收入。我們的其他收入來源包括礦產租賃獎金和延遲租金，根據租賃協議的條款，這些收入被確認為收入。
最近的事態發展
Shelby Trough 開發更新
根據涵蓋安吉麗娜縣的開發協議，Aethon已成功將十六口油井轉為銷售，並已開始另外十口油井的運營。根據涵蓋聖奧古斯丁縣的單獨開發協議，Aethon已成功將4口油井轉化為銷售，另外9口油井有待完工。此外，XTO Energy已恢復對我們在聖奧古斯丁縣謝爾比海槽土地的鑽探，目前有一口油井正在等待完工作業。
奧斯汀粉筆更新
我們已經與多家運營商達成協議，在德克薩斯州東部的奧斯汀查爾克地區鑽井，我們在那裏有大量的耕地。我們2021年在布魯克蘭油田進行的三口井測試項目的結果表明，與奧斯汀查爾克地層的老式未受刺激油井相比，現代完井技術可以極大地提高產量並增加儲量。八名運營商正在積極參與該場地的重建，其中兩臺鑽機正在持續運行。迄今為止，該地區目前正在開採22口現代化完井的油井，另有6口正在鑽探或完工。
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商業環境
以下信息旨在廣泛概述影響我們的石油和天然氣商業環境。
大宗商品價格和需求
根據供需動態，石油和天然氣價格歷來波動。為了管理與預計出售石油和天然氣產量相關的現金流的波動，我們使用了各種衍生工具，這些工具最近包括固定價格互換合約和無成本項圈合約。
由於多種因素，包括天然氣需求減少和全球石油庫存增加，大宗商品價格較截至2022年3月31日的上一期有所下降。天然氣價格在2023年第一季度下跌，這是由於本季度前兩個月的天氣狀況提前出現了比預期更温暖的天氣導致消費減少。隨着對通貨膨脹率上升和烏克蘭衝突的反應繼續演變，當前的價格環境仍然不確定。環境影響評估預計，美國天然氣產量相對持平，液化天然氣出口增加以及電力行業消費增加將在2023年提高價格。鑑於這些事件的動態性質，我們無法合理估計這些市場狀況將持續多長時間。儘管我們使用衍生工具來部分緩解大宗商品價格波動的影響，但我們的收入和經營業績在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格。
下表反映了所列每個季度末的大宗商品價格：
20232022
基準價格1
第一季度第一季度
西德克薩斯中質原油現貨價格（美元/桶）$75.68 $100.53 
Henry Hub 現貨天然氣（美元/mmBTU）2.10 5.46 
1 資料來源：環境影響評估
鑽機數量
由於我們不是任何生產物業的記錄運營商，因此在我們的土地上進行鑽探取決於租賃我們土地的勘探和生產公司。除了向運營商尋求鑽探計劃外，我們還監控鑽機數量，以確定我們土地上現有和未來的租賃和鑽探活動。
下表顯示了每季度末的鑽機數量：
20232022
美國旋轉鑽機數量1
第一季度第一季度
石油592 531 
天然氣160 137 
其他3 2 
總計755 670 
1 資料來源：貝克休斯公司
20

天然氣儲存
我們收入的很大一部分來自歸屬於我們利益的石油產量的銷售；但是，我們的大部分產量是天然氣。天然氣價格受到全年儲量水平的顯著影響。因此，在評估我們的業務及其前景時，我們會定期監測天然氣儲存報告。
從歷史上看，天然氣的供需是季節性波動的。從4月到10月，當天氣變暖和天然氣需求減少時，天然氣儲量通常會增加。從11月到3月，隨着公用事業公司從儲藏中提取天然氣以滿足天氣寒冷導致的供暖需求增加，儲量通常會下降。為了維持足夠的儲量以滿足不斷增加的季節性需求，夏季的部分天然氣產量必須用於儲存注入。用於存儲的生產部分每年各不相同，具體取決於前一個冬天的需求以及夏季對用於冷卻的電力的需求。環境影響評估估計，天然氣庫存將在2023年10月結束注入季節，為3.8 Tcf，比之前的五年平均水平高出6％。
下表顯示了每季度末按地區劃分的天然氣儲存量：
20232022
區域1
第一季度第一季度
東方335 268 
中西部421 317 
山80 89 
太平洋73 161 
中南部921 581 
總計1,830 1,416 
1 資料來源：環境影響評估

天然氣出口

環境影響評估預計，美國的液化天然氣出口將增加，這要歸因於三個在建的液化天然氣出口項目，這些項目將於2024年底上線。2023年第一季度，天然氣淨出口量平均為每天116億立方英尺，比2022年的平均水平增長了10％。環境影響評估預測，在2023年剩餘時間裏，平均出口量為每天122億立方英尺，到2024年為每天127億立方英尺。環境影響評估的預測反映了這樣的假設，即產量保持平穩，預計美國將增加液化天然氣出口產能。
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我們如何評估我們的運營
我們使用各種運營和財務指標來評估我們的業績。管理層考慮的措施包括：
•石油和天然氣的生產量；
•商品價格，包括衍生工具的影響；以及
•調整後的息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流。
石油和天然氣的產量
為了跟蹤和評估我們資產的表現，我們監測和分析構成我們龐大資產基礎的各個盆地和礦區的產量。我們還定期將預計交易量與實際報告的交易量進行比較，並調查意外差異。
大宗商品價格
影響石油和天然氣銷售價格的因素
我們收到的石油、天然氣和液化天然氣的價格因地理區域而異。這些產品的相對價格由影響全球和區域供需動態的因素決定，例如經濟狀況、生產水平、運輸可用性、天氣週期和其他因素。此外，已實現價格受產品質量以及與消費和煉油市場的距離的影響。已實現價格與紐約商品交易所（“NYMEX”）價格之間的任何差異均被稱為差異。我們所有的產品都來自位於美國的房產。
•石油。我們的絕大多數石油產量都是按現行市場價格出售的，而現行市場價格會因我們無法控制的許多因素而波動。紐約商品交易所輕質低硫原油，通常被稱為西德克薩斯中質原油（“WTI”），是國內主要的石油定價指數。我們的大部分石油產量按現行市場價格定價，最終實現價格受質量和地點差異的影響。
石油的化學成分在其提煉和隨後作為石油產品銷售中起着重要作用。因此，相對於基準油（通常是WTI）的化學成分的變化將導致價格調整，這通常被稱為質量差異。對質量差異影響最大的特徵包括石油的密度（以其美國石油協會（“API”）的重力為特徵），以及硫等雜質的存在和濃度。
地點差異通常是由運輸成本造成的，其依據是所生產的石油與消費和煉油市場以及主要貿易點的距離。
•天然氣。亨利樞紐的紐約商品交易所報價是美國廣泛使用的天然氣定價基準。由於質量和地點的差異，銷售天然氣實現的實際體積價格與紐約商品交易所的報價不同。
質量差異是由在 Btus 中測得的天然氣的熱值以及硫化氫、二氧化碳和氮氣等雜質的存在造成的。含有乙烷和較重碳氫化合物的天然氣具有更高的Btu值，並且其體積價格將高於主要是甲烷（Btu值較低）的天然氣。雜質濃度較高的天然氣將實現較低的體積價格，這是因為出售時天然氣中存在雜質，或者處理天然氣以滿足管道質量規格的成本很高。
天然氣目前的全球運輸系統有限，價格差異取決於當地的供求條件以及向最終用户市場運輸天然氣的成本。
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套期保值
我們進入衍生工具是為了部分緩解大宗商品價格波動對我們運營產生的現金的影響。此類工具可能不時包括浮動到固定價格的互換、固定價格合同、無成本項圈和其他合同安排。這些衍生工具的影響可能會影響我們最終實現的收入金額。
我們的開放式衍生合約由固定價格的掉期合約組成。根據固定價格掉期合約，如果結算價格低於掉期行使價，則交易對手必須向我們付款。相反，如果結算價格高於掉期行使價，則我們需要向交易對手付款。如果我們與單個交易對手有多份未完成的合同，除非受到協議的限制，否則我們將以淨額結算合同款項。
將來，我們可能會採用固定價格互換合約以外的合同安排，以減輕價格波動的影響。如果未來大宗商品價格下跌，我們的套期保值合約將部分緩解價格下跌對我們未來收入的影響。我們截至2023年3月31日的未平倉石油和天然氣衍生品合約詳見本季度報告其他部分所含未經審計的合併財務報表的附註4——商品衍生金融工具。
根據我們的信貸額度的條款，我們可以對衝未來預期月產量的某些百分比，等於（i）內部預測的產量和（ii）最近三個月報告的平均產量中較小者。
允許但不要求我們在前24個月對衝此類交易量的90％，在第25至36個月對衝70％，在第37至48個月對衝50％。截至2023年3月31日，我們分別對2023年和2024年可用石油和凝析油對衝量的67％和22％進行了套期保值。截至2023年3月31日，我們還分別對2023年和2024年可用天然氣對衝交易量的64％和41％進行了套期保值。
我們打算持續監測我們的資產產量和大宗商品價格環境，並將不時在上述與此類生產相關的百分比範圍內增加額外的套期保值。我們不以投機為目的訂立衍生工具。
非公認會計準則財務指標
調整後的息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流是我們的管理層和財務報表外部用户（例如投資者、研究分析師等）使用的補充非公認會計準則財務指標，用於評估我們資產的財務表現以及我們在不考慮融資方式、資本結構或歷史成本基礎的情況下長期維持分配的能力。
我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息支出、所得税以及折舊、損耗和攤銷前的淨收益（虧損），根據石油和天然氣資產的減值（如果有）、資產退休義務的增加、大宗商品衍生工具的未實現損益、基於現金權益的薪酬以及資產出售的損益（如果有）進行調整。我們將可分配現金流定義為調整後的息税折舊攤銷前利潤加上或減去某些非現金運營活動的金額、現金利息支出、對優先單位持有人的分配以及重組費用（如果有）。
調整後的息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流不應被視為淨收益（虧損）、運營收入（虧損）、經營活動現金流或根據美國公認會計原則（“GAAP”）列報的衡量我們財務業績的任何其他財務業績指標的替代品或更有意義。
調整後的息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流作為分析工具存在重要侷限性，因為它們排除了影響淨收益（虧損）的部分但不是所有項目，淨收益（虧損）是最直接可比的GAAP財務指標。我們對調整後息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流的計算可能與其他公司類似標題的指標的計算不同。
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下表顯示了所示期間淨收益（虧損）（最直接可比的GAAP財務指標）與調整後的息税折舊攤銷前利潤和可分配現金流的對賬情況：
截至3月31日的三個月
20232022
（以千計）
淨收益（虧損）$134,443 $(7,002)
為與調整後的息税折舊攤銷前利潤保持一致而進行的調整：
折舊、損耗和攤銷11,147 10,917 
利息支出814 1,209 
所得税支出（福利）147 103 
增加資產報廢債務245 202 
基於股權的薪酬2,118 4,551 
商品衍生工具的未實現（收益）虧損(38,986)88,776 
調整後 EBITDA109,928 98,756 
為調節可分配現金流而進行的調整：
遞延收入的變化(5)(9)
現金利息支出(559)(862)
首選單位分佈(5,250)(5,250)
可分配現金流$104,114 $92,635 

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運營結果
截至2023年3月31日的三個月與截至2022年3月31日的三個月相比
下表顯示了我們在報告所述期間的生產、收入和運營費用：
 截至3月31日的三個月
 20232022方差
（以千美元計，已實現價格除外）
製作：    
石油和冷凝水 (mBBL)
793 831 (38)(4.6)%
天然氣 (mmcF)1
16,452 12,759 3,693 28.9 %
等價物 (mBoE)3,535 2,958 577 19.5 %
當量/天 (mBoE)39.3 32.9 6.4 19.5 %
不含衍生品的已實現價格：
石油和冷凝水（美元/桶）$76.81 $91.25 $(14.44)(15.8)%
天然氣 ($/mcf)1
3.49 5.94 (2.45)(41.2)%
等價物（美元/英國央行）$33.47 $51.25 $(17.78)(34.7)%
收入：
石油和凝析油的銷售$60,909 $75,831 $(14,922)(19.7)%
天然氣和液化天然氣的銷售1
57,423 75,754 (18,331)(24.2)%
租賃獎金和其他收入3,975 4,859 (884)(18.2)%
與客户簽訂合同的收入122,307 156,444 (34,137)(21.8)%
商品衍生工具的收益（虧損）52,271 (120,020)172,291 (143.6)%
總收入$174,578 $36,424 $138,154 379.3 %
運營費用：  
租賃運營費用$2,668 $3,161 $(493)(15.6)%
生產成本和從價税12,667 13,949 (1,282)(9.2)%
勘探費用4 180 (176)(97.8)%
折舊、損耗和攤銷11,147 10,917 230 2.1 %
一般和行政12,648 13,763 (1,115)(8.1)%
其他費用：
利息支出814 1,209 (395)(32.7)%
1 作為礦產和特許權使用費權益所有者，我們的運營商經常向我們提供的液化天然氣量數據不足且不一致。因此，我們無法可靠地確定與我們的土地上天然氣生產相關的液化天然氣總量。因此，我們報告的產量中不包括液化天然氣量；但是，歸屬於液化天然氣的收入包含在我們的天然氣收入和我們對天然氣已實現價格的計算中。
收入
與截至2022年3月31日的季度相比，截至2023年3月31日的季度的總收入有所增加。同期總收入的增加主要是由於我們的大宗商品衍生工具的收益與上一期間的虧損相比有所增加，但部分被石油和凝析油銷售、天然氣和液化天然氣銷售以及租賃獎金和其他收入的減少所抵消。
石油和凝析油的銷售。 與2022年同期相比，截至2023年3月31日的季度石油和凝析油銷售有所下降，這主要是由於已實現的大宗商品價格和產量降低。我們的礦產和特許權使用費權益（石油和凝析油量在內） 用於總石油和冷凝水量的 92% 和 94% 季度已結束 2023年3月31日 和 分別為 2022 年。
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天然氣和液化天然氣的銷售。 截至2023年3月31日的季度，天然氣和液化天然氣的銷售額與前一同期相比有所下降。下降的主要原因是兩個比較時期之間已實現的大宗商品價格下跌，部分被新開發時機導致的產量增加所抵消。天然氣和液化天然氣產量的增加主要是由海恩斯維爾/波西爾遊戲趨勢的新進展推動的。截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度，礦產和特許權使用費產量分別佔我們天然氣產量的94％和89％。
商品衍生工具的收益（虧損）。 在2023年第一季度，我們確認了大宗商品衍生工具的收益，而2022年同期則出現了虧損。我們收到的現金結算代表已實現收益，而我們支付的現金結算代表與我們的大宗商品衍生工具相關的已實現損失。除現金結算外，我們還確認每個報告期內大宗商品衍生工具的公允價值變化。公允價值的變化源於每個報告期內可能出現的新頭寸和結算，以及合約價格與相關遠期曲線之間的關係。在截至2023年3月31日的三個月中，我們確認了石油和天然氣大宗商品合約的1,330萬美元已實現收益和3,900萬美元的未實現收益，而2022年同期的已實現虧損為3,120萬美元，未實現虧損為8,880萬美元。2023年第一季度我們的大宗商品合約的未實現收益主要是由天然氣遠期大宗商品價格曲線的變化推動的。2022 年同期的未實現虧損主要是由石油和天然氣遠期大宗商品價格曲線的變化推動的。
租賃獎金和其他收入。 當我們租賃礦產權益時，我們通常會收到預付現金或租賃獎金。租賃獎金收入在不同時期之間可能會有很大差異，因為它來自與運營商的個人交易，其中一些交易可能很大。2023 年第一季度的租賃獎金和其他收入低於 2022 年同期。海恩斯維爾/波西爾和沃爾夫坎普球場的租賃活動佔2023年第一季度租賃獎金和其他收入的大部分，而2022年第一季度活動的很大一部分來自沃爾夫坎普球場的租賃活動。
運營費用
租賃運營費用。租賃運營費用包括與我們的非經營性工作權益相關的經常性費用，這些費用是從我們的石油和天然氣井中生產碳氫化合物所必需的，以及某些非經常性費用，例如油井維修。與2022年同期相比，截至2023年3月31日的季度租賃運營支出有所下降，這主要是由於包括維修在內的非經常性服務相關費用減少。
生產成本和從價税。生產税包括各州税收實體從我們的生產收入中扣除的法定金額。根據產品來源州的法規，這些税收可能基於已實現價值的百分比或每個生產單位的固定金額。該類別還包括處理我們的產品並將其運送到相應銷售點的成本。從價税是對石油和天然氣礦產和儲量價值徵收的管轄税。税率、計算財產價值的方法和付款時間因税務機關而異。在截至2023年3月31日的季度中，生產成本和從價税與截至2022年3月31日的季度相比有所下降，這主要是由於大宗商品價格下跌導致的生產税降低，被從價税估算的增加部分抵消。
勘探費用。勘探費用通常包括幹洞費用、延遲租金以及地質和地球物理成本，包括地震成本，在成功努力會計法下按支出計費。截至2023年3月31日的季度和2022年的相應前一時期，勘探費用微乎其微。
折舊、損耗和攤銷。消耗量是指根據產量單位計算得出的可歸因於一段時間內開採的碳氫化合物量的石油和天然氣財產的成本基礎金額。已探明的已開發生產儲量的估計是計算消耗量的主要組成部分。我們每半年根據年中和年終儲備金報告調整我們的枯竭率，除非情況表明儲備金或成本發生了重大變化。與2022年同期相比，截至2023年3月31日的季度折舊、損耗和攤銷有所增加，這主要是由於產量的增加被成本基礎的降低以及已探明的發達生產儲備量的相應減少所部分抵消。成本基礎的下降主要是由於在過去十二個月中記錄的折舊、損耗和攤銷。
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一般和行政。一般和管理費用是指與石油和天然氣生產無直接相關的成本，包括諸如以下成本之類的費用 員工工資 以及相關的福利, 辦公開支和專業服務費.對於 截至2023年3月31日的季度，一般和管理費用與同期相比略有下降 2022 年，主要是由於股權薪酬減少了 240 萬美元，被現金補償增加了 170 萬美元所抵消。股權激勵薪酬的減少是由於我們的普通單位價格在一段時間內向下變動，基於績效的激勵獎勵的確認成本降低。
利息支出。2023 年第一季度的利息支出較低 這 2022 年的相應時期，這是由於我們的信貸額度下的平均未償借款減少，並被更高的利率部分抵消。
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流動性和資本資源
概述
我們的主要流動性來源是運營產生的現金、信貸額度下的借款以及發行股票和債務的收益。我們現金的主要用途是向單位持有人分配，減少信貸額度下的未償借款，以及投資我們的業務，特別是收購礦產和特許權使用費權益，以及我們在非經營性營運權益的基礎上選擇性參與石油和天然氣物業的開發。截至2023年3月31日，信貸額度下沒有未清餘額。從 2023 年 11 月 28 日起，我們可以選擇兑換 B 系列累積可轉換優先單位。有關更多信息，請參閲本10-Q表季度報告其他地方包含的未經審計的中期合併財務報表附註9。
董事會通過了一項政策，根據該政策，在建立現金儲備（如果有）以及向未償還優先單位的持有人進行必要分配之後，我們的運營產生了足夠的現金，則至少將支付每個普通單位每季度的分配。但是，我們沒有法律或合同義務按季度或以任何其他方式支付普通單位的分配，也無法保證我們會在任何季度向普通單位持有人支付分配。董事會可以隨時不時地更改上述分配政策。
我們打算用運營產生的現金、信貸額度的借款、未來任何股權和債務發行的收益以及資產出售的收益為未來的任何收購提供資金。從長遠來看，我們打算通過已執行的農場退出協議和內部產生的現金流為我們的營運利息資本需求提供資金，儘管有時我們可能會通過其他融資來源，例如信貸額度下的借款，為這些支出提供部分資金。
現金流
下表顯示了我們在所述期間的現金流量：
 截至3月31日的三個月
 20232022改變
（以千計）
經營活動提供的現金流$137,155 $82,576 $54,579 
投資活動中使用的現金流(1,954)(96)(1,858)
用於融資活動的現金流量(120,358)(84,703)(35,655)
經營活動。我們的運營現金流在很大程度上取決於我們的產量、已實現的大宗商品價格、衍生品結算、租賃獎金收入和運營費用。與2022年同期相比，截至2023年3月31日的三個月中，經營活動提供的現金流有所增加。增長的主要原因是與2022年同期支付的現金結算相比，我們的商品衍生工具收到的現金結算有所增加。
投資活動。截至2023年3月31日的三個月中，用於投資活動的淨現金與2022年同期相比有所增加。增長的主要原因是與前一同期相比，在截至2023年3月31日的三個月中，扣除農場補償後，石油和天然氣物業的現金增加量增加。
融資活動。與2022年同期相比，截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金流有所增加。增長的主要原因是截至2023年3月31日的三個月中，與前一同期相比，對單位持有人的分配有所增加。
開發資本支出
扣除農場外補償後，我們2023年與非經營性工作權益相關的資本支出預算預計約為790萬美元，其中190萬美元已在截至2023年3月31日的三個月中投資。預計這筆資金的大部分將用於我們擁有經營權益的現有油井的修井和補井。
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信貸額度
我們維持經修訂的優先擔保循環信貸協議（“信貸額度”）。信貸額度的最大總信貸額為10億美元。貸款人的承諾等於總最高信貸額度、當時生效的借款基礎和選定承諾總額中的最小值，因為可能會不時進行調整。信貸額度下的借款可用於購置財產、現金分配和其他一般公司用途。我們的信貸額度將於 2027 年 10 月 31 日終止。截至2023年3月31日，信貸額度下沒有未清餘額。
借款基礎每半年重新確定一次，通常在4月和10月，由貸款集團根據我們的石油和天然氣資產的價值確定，其定價假設通常與當前的未來價格市場不同。我們和貸款機構（在三分之二的貸款機構的指導下）都有權在預定的兩次重新確定之間要求重新確定借款基礎一次。在收購超過收購前借款基礎價值10％的石油和天然氣財產後，我們還有權要求重新決定。如果我們終止對衝頭寸或出售合併價值超過當前借款基礎5％的石油和天然氣房地產權益，則借貸基礎也會進行調整。在這種情況下，借款基礎將根據終止的套期保值頭寸或最近借款基礎中出售的石油和天然氣財產權益的歸因價值進行調整。2021年4月和10月以及2022年4月的借款基礎重新確定再次確認了借款基礎為4.0億美元。2022 年 10 月，我們修訂並修改了信貸額度，將到期日從 2024 年 11 月 1 日延長至 2027 年 10 月 31 日。在信貸額度修正案的同時，信貸額度下的借款基礎增加到5.5億美元，我們選擇將信貸額度下的承諾從4億美元降至3.75億美元。2023年4月的借款基礎重新確定再次確定了借款基礎為5.5億美元，現金承諾為3.75億美元。下一次半年度重新確定定於2023年10月進行。
2022 年 10 月，對信貸額度進行了修訂，用紐約聯邦儲備銀行（“SOFR”）公佈的擔保隔夜融資利率取代了倫敦銀行同業拆借利率。信貸額度下的未償借款按我們選擇的浮動利率計息，該利率等於基準利率（即年利率，等於（a）當日有效的最優惠利率，（b）當天有效的聯邦基金利率加0.50％，以及（c）當天有效的一個月期限的調整後期限SOFR加上1.00％）或調整後期限SOFR的最高值，在每種情況下，加上適用的保證金。截至2022年12月31日和2023年3月31日，替代基準利率的適用利潤率在1.50％至2.50％之間，調整後的期限SOFR利潤率從2.50％到3.50％不等，具體取決於未償借款與借款基礎的關係。
我們有義務為借款基礎的未使用部分支付季度承諾費，年化利率從0.375％到0.500％不等，具體取決於未償借款額相對於借款基礎的金額。除了慣常的SOFR破損外，本金可以選擇不時償還，無需支付保費或罰款，並且必須支付（a）如果未償還金額超過借款基數，無論是由於借款基礎的重新確定還是其他原因，在某些情況下都有補救期，或（b）在到期日支付。我們的信貸額度幾乎由我們所有的石油和天然氣生產和資產擔保。
我們的信貸協議包含各種肯定、負面和財務維護契約。除其他外，這些契約限制了額外負債、額外留置權、資產出售、合併和合並、分紅和分配、與關聯公司的交易以及簽訂某些衍生協議，並要求維持某些財務比率。信貸協議包含兩項財務契約：信貸協議中定義的EBITDAX總負債為3. 5:1 .0或以下，流動比率為1. 0:1 .0或以上。如果信貸協議存在違約（包括未能履行其中一項財務契約），如果信貸額度下的可用性低於貸款人承諾的10％，或者EBITDAX的總債務大於3.0，則不允許進行分配。貸款人有權在任何違約事件發生時和持續期間加快履行信貸協議規定的所有債務，信貸協議包含慣常的違約事件，包括不付款、違反契約、重大不正確的陳述、交叉違約、破產和控制權變更。由於不支付本金和違反負面和財務契約而導致的違約事件沒有補救期，但不支付利息和違反某些肯定契約的行為受慣例補救期限制。截至2023年3月31日，我們遵守了所有債務契約。
合同義務
截至2023年3月31日，我們之前在2022年10-K表年度報告中披露的合同義務沒有重大變化。
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關鍵會計政策及相關估算
截至2023年3月31日，我們之前在2022年10-K表年度報告中披露的關鍵會計政策和相關估計沒有重大變化。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
大宗商品價格風險
我們的主要市場風險敞口是運營商生產的石油、天然氣和液化天然氣的定價。已實現價格主要由當前的全球石油價格以及美國天然氣和液化天然氣的價格驅動。從歷史上看，石油、天然氣和液化天然氣的價格一直波動不定，我們預計這種不可預測性將在未來持續下去。我們的運營商獲得的生產價格取決於我們或他們無法控制的許多因素。為了減少石油和天然氣價格波動對我們收入的影響，我們使用大宗商品衍生工具來減少受石油和天然氣價格波動影響的風險。合同的交易對手是無關的第三方。合約根據指定的浮動價格每月以現金結算。指定的浮動價格基於紐約商品交易所的石油和天然氣基準。我們沒有將任何合約指定為公允價值或現金流對衝。因此，合同公允價值的變動包含在變更期間的淨收益中。有關更多信息，請參閲本10-Q表季度報告其他地方包含的未經審計的中期合併財務報表附註4——商品衍生金融工具和附註5——公允價值衡量標準。
根據供求動態，大宗商品價格歷來波動。為了估計價格下跌將對我們的儲備產生的影響，我們在截至2023年3月31日的三個月中將美國證券交易委員會的大宗商品定價下調了10％。與未經調整的 2023 年 3 月 31 日 SEC 定價情景相比，這導致探明儲量減少了約 1%。
交易對手和客户信用風險
如果交易對手不履約，我們的衍生合約會使我們面臨信用風險。雖然我們不要求衍生合約的交易對手提供抵押品，但我們會酌情評估此類交易對手的信用狀況。該評估包括審查交易對手的信用評級和最新的財務信息。截至2023年3月31日，我們有七個交易對手，所有交易對手都被穆迪評為Baa1或以上，並且是我們信貸額度的貸款機構。
我們的主要信用風險敞口來自運營商生產活動產生的應收賬款。我們的重要運營商無法或未能履行對我們的義務或其破產或清算可能會對我們的財務業績產生不利影響。但是，我們認為與我們的運營商和客户相關的信用風險是可以接受的。
利率風險
我們面臨債務利率變化的風險。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的信貸額度下的平均未償借款為1,220萬美元，加權平均利率為6.65％。假設我們的債務在此期間保持不變，那麼在截至2023年3月31日的三個月中，將利率提高1％對這筆債務的影響將導致利息支出增加，我們的經營業績相應減少不到10萬美元。未來我們可能會使用某些衍生工具來對衝我們的浮動利率敞口，但我們目前沒有任何利率對衝措施。 
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第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
根據1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（b）條的要求，在包括普通合夥人首席執行官和首席財務官在內的普通合夥人管理層的監督和參與下，我們評估了截至目前披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的設計和運作的有效性本10-Q表季度報告所涵蓋期限的結束。我們的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息會被收集並傳達給管理層，包括我們的普通合夥人的首席執行官和首席財務官，以便及時就要求的披露做出決定，並在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內進行記錄、處理、彙總和報告。根據該評估，我們的普通合夥人的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年3月31日起生效，以提供合理的保證。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟
由於我們的業務性質，我們不時參與例行訴訟或遭受與我們的業務活動相關的爭議或索賠。我們的管理層認為，針對我們的任何未決訴訟、爭議或索賠，如果作出不利的裁決，都不會對我們的財務狀況、現金流或經營業績產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
除了本報告中列出的其他信息外，讀者還應仔細考慮我們2022年10-K表年度報告中 “風險因素” 標題下的風險。除下文更新的範圍外，與2022年10-K表年度報告中描述的風險因素相比，我們的風險因素沒有實質性變化。這些風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

近期未註冊證券的銷售

沒有。
發行人及關聯買家購買股權證券
下表列出了我們在截至2023年3月31日的三個月中每月購買的普通單位：
購買普通單位
時期
購買的普通單位總數1
每單位支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的普通單位總數
根據計劃或計劃可能購買的普通單位的最大美元價值2
2023 年 1 月 1 日至 1 月 31 日118,942 $15.47 — $70,819,075 
2023 年 2 月 1 日至 2 月 28 日158,263 15.56 — 70,819,075 
2023 年 3 月 1 日至 3 月 31 日80,556 14.83 — 70,819,075 
1由我們的執行官和某些其他員工持有的某些長期激勵性股權獎勵歸屬後為履行預扣税義務而扣留的單位組成。
22018年11月5日，董事會批准回購高達7500萬美元的普通單位。回購計劃授權我們在管理層決定的自由裁量基礎上進行回購，但須視市場狀況、適用的法律要求、可用流動性和其他適當因素而定。任何回購的全部或部分都可以根據規則10b5-1進行回購，該計劃將允許在內幕交易法禁止我們回購普通單位的情況下進行回購。回購計劃不要求我們收購任何特定數量的普通單位，可以隨時修改或暫停，也可以在完成前終止。
第 5 項。其他信息

沒有。
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第 6 項。展品
展品編號 描述
   
3.1
黑石礦業有限合夥企業證書（參照黑石礦業公司於2015年3月19日提交的S-1表格註冊聲明（美國證券交易委員會文件編號333-202875）的Black Stone Minerals附錄3.1納入此處）。
   
3.2
 黑石礦業有限合夥企業證書修正證書（參照黑石礦業公司於2015年3月19日提交的S-1表格註冊聲明（美國證券交易委員會文件編號333-202875）的附錄3.2納入此處）。
   
3.3
 Black Stone Minerals GP, L.L.C. 和黑石礦業公司和L.P. 於2015年5月6日簽訂的第一份經修訂和重述的黑石礦業有限合夥協議（參照黑石礦業公司於2015年5月6日提交的8-K表最新報告（美國證券交易委員會文件編號001-37362）的附錄3.1納入此處）。
3.4
截至2016年4月15日，黑石礦業有限合夥企業第一次修訂和重述協議第1號修正案（參照黑石礦業公司於2016年4月19日提交的8-K表最新報告（美國證券交易委員會文件編號001-37362）的附錄3.1納入此處）。
3.5
截至2017年11月28日的Black Stone Minerals, L.P. 首次修訂和重述的有限合夥協議第2號修正案（參照黑石礦業公司於2017年11月29日提交的8-K表最新報告（美國證券交易委員會文件編號001-37362）的附錄3.1納入此處）。
3.6
截至2017年12月11日，黑石礦業有限合夥企業首次修訂和重述協議的第3號修正案（參照黑石礦業公司於2017年12月12日提交的8-K表最新報告（美國證券交易委員會文件編號001-37362）的附錄3.1納入此處）。
3.7
截至2020年4月22日的《黑石礦業有限合夥企業第一次修正和重述協議》第4號修正案（參照黑石礦業L.P. 附錄3.1納入此處）s 2020年4月24日提交的8-K表最新報告（美國證券交易委員會文件編號001-37362））。
4.1
Black Stone Minerals, L.P. 與Mineral Royalties One, L.L.C. 簽訂的註冊權協議，日期為2017年11月28日（美國證券交易委員會文件編號001-37362）的Black Stone Minerals附錄4.1，截至2017年11月28日）。
10.1
截至2023年3月2日，黑石自然資源管理公司傑弗裏·伍德和黑石礦業集團，L.L.C. 簽訂的分離協議和全面索賠聲明（參照黑石礦業公司於2023年3月3日提交的8-K表最新報告附錄10.1納入此處）。
31.1*
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對Black Stone Minerals, L.P. 首席執行官進行認證
   
31.2*
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對Black Stone Minerals, L.P. 首席財務官進行認證
   
32.1*
 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對Black Stone Minerals, L.P. 首席執行官兼首席財務官進行認證
   
101.INS* 行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
   
101.SCH* 內聯 XBRL 架構文檔
   
101.CAL* 內聯 XBRL 計算鏈接庫文檔
   
101.LAB* 內聯 XBRL 標籤 Linkbase 文檔
   
101.PRE* 內聯 XBRL 演示鏈接庫文檔
   
101.DEF* 內聯 XBRL 定義鏈接庫文檔
104*封面交互式數據文件-封面頁 ixBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。
* 隨函提交或提供。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 黑石礦物，L.P.
  
 來自： Black Stone Minerals GP, L.L.C.
它的普通合夥人
    
日期：2023 年 5 月 2 日來自： /s/Thomas L. Carter，Jr
   小託馬斯·L·卡特
   首席執行官、總裁兼董事長
   （首席執行官）
    
日期：2023 年 5 月 2 日來自： /s/Evan M. Kiefer
   埃文·M·基弗
   臨時首席財務官兼財務主管
   （首席財務官）

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