附件4.1

證券説明

截至2019年12月31日，美國天然氣基金有限責任公司(“公司”、“合夥公司”、“UNG”、“我們”、“我們”或“我們”)有一類證券根據修訂後的1934年證券交易法第12條登記：合夥企業的實益權益股份(“股份”)。

此處使用但未定義的大寫術語應具有本證券説明所附的10-K年度報告中賦予它們的含義 。

合夥企業的實益權益股份

本標題下的聲明包括我們的有限合夥證書(“證書”)和我們的普通合夥人美國商品基金有限責任公司(“USCF”)的第五份修訂和重新簽署的有限合夥協議(“合夥協議”)和 第六份修訂和重新簽署的有限責任公司協議(“LLC協議”)中包含的某些規定的摘要。每一份報告均以引用形式併入我們的10-K年度報告(“年度報告”)中，作為本年度報告的附件，本附件4.1是其中的一部分。本摘要並不聲稱完整，僅參考證書、合夥協議和有限責任公司協議以及修訂後的特拉華州《統一有限合夥企業法》和《有限責任公司法》的適用條款 對其全文進行了限定。

這些股票

股票根據1933年證券法(“1933年法”)登記為證券。僅當在贖回籃子中累計 且有限合夥人擁有有限投票權時，股票才能贖回，如下文“誰是普通合夥人？” 中所述。UNG發行的股票只能由授權參與者購買，並且只能通過市場營銷代理以50,000股為單位購買，這些股票被稱為“Creation Baskets”。同樣，只有經授權的參與者才可以贖回股票，並且只能以50,000股為一組的形式進行贖回，這些股票被稱為“贖回籃子”。雖然UNG只在創業籃或贖回籃中發行和贖回股票， 但UNG的股票在紐約證券交易所Arca上市，投資者可以像購買任何證券一樣按市場價買賣股票。

有限合夥人和股東不參與管理或控制，在UNG的運營或業務中擁有最小的發言權。因此，有限合夥人和股東必須依靠USCF的職責和判斷力來管理UNG的事務。有限合夥人 和股東無權在年度或任何其他持續基礎上選舉USCF。UNG可隨時終止，無論UNG是否發生虧損，受合作伙伴協議條款的約束。特別是，不可預見的情況，包括判定USCF不稱職、破產、解散或解除USCF作為UNG普通合夥人的地位，可能會導致 UNG終止，除非有限合夥人在活動後90天內的多數權益選擇繼續合夥 並任命一名繼任普通合夥人，或在符合 某些條件的情況下，有限合夥人獲得多數贊成票。然而，任何程度的損失都不會要求USCF終止UNG。UNG的終止將導致清算 和潛在的投資者投資損失。終止投資也可能對投資者投資組合的整體到期日和時機產生負面影響。

正如合夥協議中所討論的那樣，在我們清算時，我們的資產將根據所持股份的數量按比例分配給有限合夥人。每個有限責任合夥人將以現金或實物形式獲得其資產份額，根據我們的普通合夥人美國商品基金有限責任公司(“USCF”)， 可自行決定，此類 現金份額的比例可能因合夥人而異。

股份的設立和贖回

UNG不時創建和贖回股票，但僅在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回。籃子的創建和贖回僅在向UNG交付或由UNG分發正在創建或贖回的籃子所代表的國債和任何現金的 交換中進行，其金額基於截至下午4：00確定的籃子中包括的股票數量的綜合資產淨值。紐約時間在正確收到創建或贖回籃子的訂單的當天。

授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的人員 。授權參與者必須是(1)註冊的經紀-交易商或其他證券 市場參與者，如銀行和其他金融機構，不需要註冊為經紀-交易商即可從事下文所述的證券交易，以及(2)DTC參與者。要成為授權參與者，個人必須在與USCF簽訂的授權參與者協議中輸入 。授權參與者協議規定了創建和贖回籃子的程序，以及交付國債和此類創建和贖回所需的任何現金的程序。未經任何有限合夥人、股東或授權參與者同意，UNG可修改《授權參與者協議》及其附帶的相關程序。授權參與者將為他們 創建或兑換一個或多個籃子的每個訂單向UNG支付1,000美元的交易費。在UNG存款以換取籃子的授權參與者不會從UNG或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或任何形式的誘因，且該等人士將不會 對USCF或UNG承擔任何義務或責任，以實現任何股份的出售或轉售。

某些授權參與者預計 能夠直接參與天然氣現貨市場和天然氣期貨市場。在某些情況下，授權參與者或其附屬公司可能會不時購買天然氣或出售天然氣或天然氣權益，並可能在這些情況下獲利 。USCF認為，天然氣市場的規模和運作使得授權參與者在天然氣或證券市場的直接活動不太可能對天然氣價格、天然氣權益或股票價格產生重大影響。

每個授權參與者都需要 根據《交易法》註冊為經紀交易商，並且是FINRA信譽良好的成員，或豁免註冊為經紀交易商或FINRA成員，或 以其他方式不需要註冊為經紀交易商或FINRA成員，並有資格在 其業務性質需要的州或其他司法管轄區擔任經紀人或交易商。某些授權參與者也可能受到聯邦和州銀行法律法規的監管。每個授權參與者都有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙，因為它根據自己的監管制度確定是合適的。

根據授權參與者協議，USCF和UNG在有限的情況下同意賠償授權參與者的某些責任，包括根據1933年法案的責任，並分擔授權參與者可能被要求就這些債務支付的款項。

以下有關創建和贖回籃子的程序的説明 僅為摘要，投資者應參考合夥協議的相關條款和授權參與者協議的格式以瞭解更多詳細信息，這些內容均通過引用併入 招股説明書。

創作程序

在任何工作日，授權參與者 都可以向市場營銷代理下單以創建一個或多個籃子。就處理申購和贖回訂單而言， “營業日”是指除紐約證券交易所、紐約商品交易所或紐約證券交易所的任何一天因正常交易而關閉以外的任何一天。採購訂單必須在下午12：00之前下達。紐約時間或紐約證交所Arca常規交易收盤時間，以較早者為準。市場營銷代理收到有效採購訂單的日期稱為採購 訂單日期。

通過下購買訂單，授權參與者同意存放國債、現金或國債和現金的組合，如下所述。在交付採購訂單的購物籃之前，授權參與者還必須將採購訂單的不可退還交易費 電匯給託管人。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外，授權參與者不得撤回創建請求。

創作方式 由授權參與者協議的條款規定。通過下購買訂單，授權參與者同意(1)向基金託管人存放國債、現金或國債和現金的組合，以及(2)如果USCF自行決定要求，與基金達成或安排大宗交易、實物交換或掉期交換，或任何其他場外能源交易(通過其自身或指定的可接受經紀人)，以購買數量和類型的期貨合約，並在購買訂單日以此類合約的收盤價結算。如果授權參與者未能完成(1)和(2)，訂單將被取消。指定的合同數量和類型應由USCF自行決定，以滿足UNG的投資目標，並應作為授權參與者購買股份的結果購買。

規定按金的釐定

創建每個 籃子(“創建籃子存款”)所需的總存款是與UNG在購買訂單日的總資產(扣除估計的應計但未支付的費用、支出和其他負債)成相同比例的國債和/或現金的金額，因為根據購買訂單將創建的股票數量 與購買訂單日期的已發行股票總數成比例。USCF直接由其自行決定或與署長協商確定對國債的要求 和現金數量，包括財政部允許的最大剩餘期限以及可包括在存款中以創建貨幣籃子的國債和現金的比例。營銷代理將在每個工作日開始時發佈此類要求 。所需的現金保證金金額是截至下午4：00要求包括在創造籃子存款中的美國國債總市值之間的差額。正確收到訂單之日的紐約時間和 所需的總押金。

交付規定的按金

下達採購訂單的授權參與者負責在採購訂單日期後的第二個工作日結束前將所需數量的國債和現金轉移到UNG的託管人賬户。收到定金金額後，管理員 指示DTC在購買訂單日期後的第二個工作日將訂購的籃子數量記入授權參與者的DTC帳户 。在保管人代表UNG收到國債之前，國債的交付和所有權的費用和風險應由授權參與者獨自承擔。

由於購物籃的訂單必須在紐約時間下午12：00之前下達，但在連續提供期間創建購物籃所需的總付款要到紐約時間下午4：00之後才能確定，因此在收到採購訂單的當天，授權參與者 在提交不可撤銷的購物籃採購訂單時不知道創建購物籃所需的總付款金額 。在提交不可撤銷的採購訂單到確定有關採購訂單的購買價格金額之間，NGG的資產淨值和創建一籃子貨幣所需的付款總額可能會大幅上升或下降 。

拒絕採購訂單

在以下情況下，USCF自己或通過營銷代理有絕對權利但無義務拒絕採購訂單或創建籃子定金：

USCF、市場代理或保管人均不對拒絕任何採購訂單或創建籃子存款承擔任何責任。

贖回程序

授權參與者 兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何工作日，授權參與者 都可以向市場營銷代理下單兑換一個或多個籃子。贖回訂單必須在下午12：00之前下達。紐約時間或紐約證交所Arca常規交易收盤時間，以較早者為準。如此收到的贖回訂單將於營銷代理以令人滿意的形式收到之日(“贖回訂單日期”)起 生效。贖回程序 允許授權參與者贖回籃子，但個人股東無權贖回少於贖回籃子的任何股份，或通過授權參與者以外的其他方式贖回籃子。

通過下達贖回訂單，授權參與者同意將待贖回的籃子通過DTC的記賬系統交付給UNG，如下所述。在交付贖回訂單的贖回分銷之前，授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯到UNG在託管人的 賬户。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外，授權參與者不得撤回贖回訂單。

贖回方式 由授權參與者協議的條款規定。通過發出贖回訂單，授權參與者同意(1)在下午3：00之前通過DTC的記賬系統將贖回籃子交付到UNG託管人的賬户 。在贖回指令生效日期後的第二個工作日(“贖回 分發日期”)的紐約時間，以及(2)如果USCF自行決定要求，與基金訂立或安排大宗交易、實物交易或掉期交易，或任何其他場外能源交易(通過其本身或指定的可接受經紀商)，以在贖回 訂單日期以此類合約的收盤結算價出售多種和類型的期貨合約。如獲授權參與者未能完成上述第(1)及(2)項，訂單將被取消。指定的合同數量和類型應由USCF自行決定，以滿足UNG的投資目標，並應 作為授權參與者出售股份的結果出售。

贖回分佈的確定

UNG的贖回分配包括 向贖回授權參與者轉移與UNG總資產(扣除估計應計但未支付的費用、費用和其他負債)的比例相同的國債和/或現金 ，因為根據贖回令贖回的股份數量與收到訂單當日已發行的股份總數成比例。USCF直接或與署長協商確定對國債和現金的要求，包括國債的最高允許剩餘期限，以及可包括在分配中以贖回籃子的國債和現金的比例。市場營銷代理將在每個工作日開始時發佈每個籃子的兑換分配估計。

交付贖回分配

UNG 到期的贖回分發將在下午3：00之前送達授權參與者。贖回後第二個工作日的紐約時間 如果在下午3：00之前紐約時間在這樣的第二個工作日，UNG的DTC賬户已記入要贖回的籃子 的貸方。如果UNG的DTC賬户在該時間之前尚未將所有要贖回的籃子記入貸方，則將按照收到的整個籃子的程度分發贖回 。如果UNG收到適用於延長贖回分發日期的費用，則剩餘的贖回分發將在下一個工作日交付 ，如果UNG收到適用於延長贖回分發日期的費用 ，USCF可能會不時確定，並且將在下午3：00之前將剩餘的贖回籃子貸記到UNG的DTC賬户。紐約時間在這樣的下一個工作日。贖回訂單的任何未償還金額將被取消。根據USCF的信息，託管人也將被授權交付贖回分配 ，儘管要贖回的籃子在下午3：00之前沒有貸記到UNG的DTC賬户。紐約時間在贖回訂單日期後的第二個 工作日，如果授權參與者已擔保其義務通過DTC的賬簿錄入系統按USCF不時確定的條款交付 籃子。

暫停或拒絕贖回命令

USCF可自行決定暫停贖回權利，或推遲贖回結算日，(1)在紐約證交所Arca或NYMEX關閉 非常規週末或節假日關閉，或NYSE Arca或NYMEX交易暫停或限制的任何期間，(2) 因國債交付、處置或評估不合理而存在緊急情況的任何期間，或(3)USCF確定為保護有限合夥人或股東所必需的其他期間。 USCF可確定有必要暫停贖回，以便以適當的價值有序清算UNG的 資產，為贖回提供資金。如果USCF在清算頭寸方面遇到困難，例如：，由於期貨市場發生市場混亂事件、期貨合約上市的交易所暫停交易或場外交易合約的頭寸清算意外延遲，暫停贖回可能是合適的 ，直到這些情況得到糾正為止。USCF、營銷代理、管理人員或保管人不對任何人或以任何方式對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害承擔責任。

兑換訂單必須在整個 籃子中進行。如果訂單的格式不符合授權參與者協議的規定，或者USCF的律師認為履行訂單可能是非法的，USCF將拒絕贖回訂單。如果贖回的股份數量會使剩餘的流通股減少到100,000股(即一籃子)或更少，除非USCF有理由相信贖回訂單的配置人確實擁有所有流通股 並能夠交付。

創建和贖回交易費用

為了補償UNG與創建和贖回籃子有關的費用，授權參與者需要向UNG支付每單1,000美元的交易費，以創建或贖回籃子，而無論籃子的順序是多少。一個訂單可以包括多個籃子。USCF可以降低、增加或以其他方式更改交易費。USCF應將交易費用的任何變化通知DTC，並且在通知日期後三十(30)天之前不會增加兑換籃子的費用。

納税責任

授權參與者負責 適用於創建或贖回籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税費或政府收費，無論此類税收或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意在法律要求USCF和UNG支付任何此類税款以及任何適用的罰款、附加税和利息的情況下對其進行賠償。

二級市場交易

如前所述，UNG不時創建和贖回股票 ，但僅在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回股票。創建和贖回籃子僅用於交換向UNG交付或由UNG分配正在創建或贖回的籃子所代表的國債和現金的金額 ，其金額將基於在正確收到創建或贖回籃子的訂單之日確定的正在創建或贖回的籃子中包含的股票數量的合計資產淨值。

如上所述，授權參與者 是唯一可以下單創建和兑換籃子的人員。授權參與者必須是註冊經紀自營商或其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，不需要註冊為經紀自營商 即可從事證券交易。授權參與者沒有義務創建或贖回籃子，授權參與者也沒有義務向公眾提供其創建的任何籃子的股票。授權參與者從他們創建的籃子中向公眾提供股票，將以每股發行價進行，該價格預計將反映股票在紐約證交所Arca的交易價格、授權參與者購買股票時的資產淨值和向公眾提供股票時的資產淨值 、出售時的股票供求情況、期貨合約市場和其他天然氣相關投資市場的流動性。

授權參與者提供的股票價格預計將在UNG的資產淨值和出售時紐約證交所Arca股票的交易價格之間下跌。 最初由同一籃子組成的股票，但由授權參與者在不同時間向公眾提供的股票可能具有不同的 發行價。一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。在UNG存款以換取籃子的授權 參與者不會從UNG或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或 任何形式的引誘，且此人對USCF或UNG沒有任何義務或責任 進行任何股份出售或轉售。股票在紐約證券交易所Arca的二級市場交易。股票可能在二級市場上以低於或高於每股資產淨值的價格交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能受到各種因素的影響，包括尋求在二級市場購買或出售股票的投資者數量，以及期貨合約市場和其他天然氣相關投資市場的流動性。 股票在紐約證券交易所Arca的核心交易時段交易至下午4點。紐約時間，紐約商品交易所下午2：30收盤後，期貨合約和其他天然氣相關投資的市場流動性可能會減少。紐約時間 。因此，在這段時間內，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。

我們的普通合夥人是誰？

USCF是一家單一成員有限責任公司，於2005年5月10日在特拉華州成立。USCF將其主要業務辦公室維持在1850公噸。暗黑破壞神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亞州94596。USCF是特拉華州公司Wainwright Holdings，Inc.的全資子公司，Wainwright Holdings，Inc.是Concierge Technologies，Inc.(股票代碼為 CNCG)的全資子公司。Nicholas D.Gerber先生(下文討論)以及某些家族成員和某些其他 股東擁有Concierge的大部分股份。Wainwright是一家控股公司，目前持有USCF AS和USCF Advisers LLC，USCF Advisers LLC是根據修訂後的1940年投資顧問法案註冊的投資顧問。USCF Advisers LLC擔任USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)、USCF SummerHaven SHPEI Index Fund(“Buy”)和USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund(“SDCI”)的投資顧問，每個基金都是USCF ETF Trust的一個系列 。USCF Advisers LLC還擔任USCF商品戰略基金的投資顧問，該基金是一系列USCF共同基金信託基金，於2019年3月清算了其所有資產，並按比例向所有剩餘股東分配現金。USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust是根據1940年修訂的《投資公司法》(《1940法案》)註冊的。USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust的董事會由不同於USCF董事會獨立董事的獨立受託人組成。USCF是美國國家期貨協會(NFA)的會員，並於2005年12月1日在商品期貨交易委員會(CFTC)註冊為商品池運營商(CPO)，並於2013年8月8日註冊為掉期公司。

USCF是美國石油基金LP(“USO”)、美國12個月石油基金LP(“USL”)、美國汽油基金LP(“UGA”)、美國12個月天然氣基金LP(“UNL”)和美國布倫特石油基金LP(“BNO”)的普通合夥人。USCF之前曾擔任美國短油基金LP(“DNO”) 和美國柴油取暖基金LP(“UHN”)的普通合夥人，這兩個基金均於2018年清算。

USCF也是美國商品指數基金(USCI)、美國銅指數基金(CPER)和USCF新月加密指數基金(XBET)的贊助商，每個基金都是美國商品指數基金信託基金(USCIFT)的一系列基金。 XBET目前正在註冊中，尚未開始運營。USCF之前是美國農業指數基金(USAG)的發起人，該基金於2018年清算。

此外，USCF是特拉華州法定信託基金USCF Funds Trust及其系列產品美國3X石油基金(USOU)和美國3X短線石油基金(USOD)的發起人，這兩隻基金分別於2017年7月20日在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼分別為“USOU”和“USOD”。USOU和USOD分別於2019年12月清算了所有資產，並按比例將現金分配給所有剩餘股東。

USO、UNG、UGA、UNL、USL、BNO、USCI和CPER在本文中統稱為“相關公共基金”。

相關公共基金須遵守《交易所法案》的報告要求。

USCF需要評估UNG對FCM的信用 風險，監督授權參與者買賣UNG股票，審查UNG的日常頭寸和保證金要求，並管理UNG的投資。USCF還支付阿爾卑斯山經銷商和BBH&Co.的費用，阿爾卑斯山經銷商是市場營銷代理，BBH&Co.是UNG的管理員和保管人。

有限合夥人無權選擇 USCF作為年度或任何其他持續基礎上的普通合夥人。但是，如果USCF自願退出普通合夥人身份，則UNG大多數流通股的持有者(不包括退出USCF及其關聯公司所擁有的股份(如果有))可選擇其繼任者。除非獲得UNG至少66%和2/3%的已發行股份(不包括由USCF及其附屬公司擁有的股份，如果有)的持有者的贊成票，否則USCF不得被解除普通合夥人資格 ，但須滿足《合作伙伴協議》中規定的某些條件。

UNG沒有高管或員工。 根據合作伙伴協議的條款，UNG的事務由USCF管理。

USCF的業務和事務由董事會管理 ，董事會包括四名管理董事和三名獨立董事，他們都是USCF的高管或僱員，他們符合紐約證券交易所Arca Equities Rules和2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)確立的獨立董事要求。根據有限責任公司協議的條款，管理董事有權管理USCF。 USCF通過其管理董事管理UNG的日常運營。董事會有一個審計委員會，由三名獨立董事(戈登·L·埃利斯、馬爾科姆·R·福布斯三世和彼得·M·羅賓遜)組成。有關審計委員會的更多信息，請參閲年度報告中的“董事、高管和公司治理-審計委員會”。