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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

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截至本財年。2022年12月31日

或

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對於從日本到日本的過渡期，日本從日本到日本。

委員會檔案號：001-39576

全球商務旅行集團，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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(480) 909-1740

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)款登記的證券：

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根據該法第12(G)條登記的證券：

無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐ 不是☒

如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。下半身是  ☒    不是  ☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。下半身是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)：是。☐    不是☒

註冊人的總市值’截至2022年6月30日(註冊人的最後一個營業日)計算的已發行普通股，但可被視為註冊人關聯人的人持有的股份除外’最近完成的第二財季)，約為$218.3百萬美元。

截至2023年3月20日，有69,498,992A類普通股，每股票面價值0.0001美元，以及394,448,481B類普通股，每股票面價值0.0001美元，已發行和已發行。

以引用方式併入的文件

本報告第三部分所要求的信息(在本文中沒有列出的範圍)通過引用註冊人關於將於2023年舉行的年度股東大會的最終委託書併入本文，最終委託書應在與本報告有關的財政年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

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環球商務旅行集團公司

截至2022年12月31日止年度的10-K表格

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解釋性説明

於2022年5月27日(“截止日期”)，環球商務旅行集團有限公司(“GBTG”)根據“業務合併協議”(定義見下文)完成其先前宣佈的業務合併。於完成業務合併(定義見下文)後，根據澤西州法律註冊成立的股份有限公司GBT JerseyCo Limited(“GBT JerseyCo”)成為GBTG的直接附屬公司，而GBTG以傘式合夥-C公司架構(“UP-C架構”)進行業務。

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定義術語詞彙表

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有關前瞻性陳述的警示説明

這份Form 10-K年度報告包含前瞻性陳述，因此不是歷史事實。這包括但不限於下列陳述：項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析關於我們的財務狀況、業務戰略以及未來業務的管理計劃和目標。這些陳述構成了1995年《私人證券訴訟改革法》意義上的預測、預測和前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“可能”、“預測”、“項目”、“應該”、“將”、“將會”以及類似的表述可以識別前瞻性陳述，但沒有這些詞語並不意味着陳述不具有前瞻性。

這份Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述是基於我們目前對未來發展及其對我們的潛在影響的預期和信念。不能保證影響我們的未來事態發展將是我們所預期的。這些前瞻性陳述涉及許多風險、不確定性(其中一些是我們無法控制的)或其他假設，可能導致實際結果或表現與這些前瞻性陳述明示或暗示的大不相同。這些風險和不確定因素包括但不限於以下風險、不確定因素和其他因素：

如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者我們的任何假設被證明是不正確的，實際結果可能與這些前瞻性陳述中預測的結果在重大方面有所不同。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非適用的證券法可能要求。

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網站信息披露

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會建立了一個互聯網網站，在那裏可以獲得以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。我們的美國證券交易委員會申報文件在以電子方式向美國證券交易委員會存檔或提交給美國證券交易委員會後，在合理可行的範圍內儘快通過互聯網免費提供給公眾，網址為：www.sec.gov和我們的網站https://investors.amexglobalbusinesstravel.com/。我們的網站是https://www.amexglobalbusinesstravel.com/.儘管我們在本報告中提到了我們的網站，但我們網站的內容並未通過引用納入或納入本報告。本報告中對我們網站的所有提及僅為非活躍的文本參考。

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第一部分

本年度報告(“年度報告”)中對“GBT”、“我們”、“我們”或“本公司”的提法是指環球商務旅行集團有限公司及其在業務合併完成後的合併子公司，但涉及GBT JerseyCo Limited及其合併子公司在業務合併完成前的業務的某些歷史信息除外。我們的“管理層”或“管理團隊”指的是我們的高級職員和董事。

第1項。業務

概述

根據《旅行週刊》(《2022年權力排行榜》，2022年6月，《旅行週刊》)，以2021年TTV衡量，GBT運營着全球領先的B2B旅行平臺美國運通全球商務旅行。我們為商務旅行者和商業客户、旅行內容供應商(如航空公司、酒店、地面運輸和聚合器)和第三方旅行社提供全套差異化的技術支持的解決方案。在美國運通GBT的強大支持下，我們致力於為客户提供無與倫比的選擇、價值和體驗，從而使我們的價值主張與眾不同。

我們處於全球B2B旅行生態系統的中心，管理商務旅行的端到端物流，並在企業、他們的員工、旅行供應商和其他行業參與者之間提供重要的聯繫。我們通過以下方式為客户提供服務：

2014年6月，美國運通與Juweel的前身成立了由GBT JerseyCo業務組成的合資企業(“合資企業”)，該合資企業由Certares的一家關聯公司領導的一羣機構投資者持有。自2014年合資企業成立以來，

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我們已經從一家領先的TMC發展成為一個完整的B2B旅遊平臺，成為商務客户和旅遊供應商旅行領域的領先市場之一。《旅遊週刊》)。在2014年6月之前，我們的業務由美國運通所有，主要是為商務客户提供商務旅行解決方案。

2022年5月，我們與美國運通簽署了長期商業協議，包括經修訂和重述的商標許可協議(“A&R商標許可協議”)，根據該協議，我們繼續許可美國運通全球商務旅行品牌中使用的美國運通商標，並授權美國運通GBT Meetings&Events品牌中使用的美國運通商標用於商務旅行、會議和活動、商務諮詢和其他與商務旅行相關的服務，每一項都是以獨家和全球基礎進行的。A&R商標許可協議的有效期為11年，自截止日期起計，除非提前終止或延期. 美國運通品牌一直被評為世界上最有價值的品牌之一，它帶來了卓越服務的聲譽。我們相信，我們與美國運通的合作伙伴關係一直是我們價值主張的重要組成部分。根據我們與美國運通達成的商業協議，我們只向美國運通人員提供商務旅行、會議和活動服務，但有限的例外情況除外，我們與美國運通就我們各自的服務開展共同的全球領先活動，並繼續向我們的客户獨家推廣美國運通支付產品，並將這些產品提供給我們自己的人員在與我們的業務相關的情況下使用。

根據BHC法案，美國運通是一家銀行控股公司，因此受到美國銀行監管機構的監督、監管和審查。因為只要美國運通根據BHC法案“控制”GBT，GBT就會受到某些銀行監管要求和限制的約束。有關更多信息，請參閲“風險因素-與監管、税務和訴訟事項有關的風險，” “商業-政府監管-銀行監管，” “企業-政府監管-活動“和”商業-政府監管-收購和投資。”

自合資公司成立以來，我們通過收購擴大了我們的能力，整合了新的品牌，並在產品和平臺(包括Egencia和Ovation)上投資了約14億美元。下圖反映了這些收購：

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此外，我們在2021年完成了兩項收購：

GBT的業務總部設在英國倫敦，截至2022年12月31日，我們在全球擁有約19,000名員工，在31個國家和地區擁有專有業務或業務。我們通過TPN為世界其他地區的客户提供服務。根據GBTA的數據，我們擁有專有業務的31個國家和地區約佔全球商務旅行支出的85%，其中包括Egencia。

在截至2022年12月31日的一年中，我們產生了超過229億美元的TTV，收入18.5億美元，淨虧損2.29億美元，調整後的EBITDA為1.03億美元。請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵經營和財務指標--非公認會計準則財務指標有關我們的非GAAP衡量標準的更多信息，以及與根據GAAP計算的最直接可比財務衡量標準的對賬。關於新冠肺炎疫情對我們2020年、2021年和2022年業績的影響、我們採取的緩解行動以及對我們未來業績的潛在影響的討論，將在下文中更詳細地討論。商業-最近的表現和新冠肺炎更新。”

我們的業務容易受到重大中斷的影響，如中所述“風險因素”以及本年度報告的其他部分。特別是，有關新冠肺炎疫情對商務旅行和公司的影響的信息，請參見《商業-近期業績及新冠肺炎更新》和“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析--影響我們經營業績的關鍵因素--新冠肺炎疫情的影響.”

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儘管新冠肺炎疫情在2020年、2021年和2022年嚴重擾亂了我們的運營，但在我們運營正常化的幾年裏，我們實現了強勁的收入和調整後的EBITDA增長：

GBT合併總收入、淨收益(虧損)和調整後的EBITDA⁽¹⁾ ($m)

影響我們經營業績的主要因素

行業概述和競爭格局

根據世界旅行和旅遊理事會的數據，在過去的60年裏，旅遊和旅遊業一直是規模最大、增長最快的經濟部門之一，2019年的支出為9.2萬億美元，佔全球GDP的10.4%。旅遊業一般可分為兩個部門：(I)休閒旅遊部門，為預訂度假和私人旅行的個人提供服務；(Ii)商務旅行部門，為商務客户提供服務，這些客户需要員工和其他旅行者因商務需要和會議而出差。我們主要專注於商務旅行領域。

根據GBTA的數據，2019年全球商務旅行估計是1.4萬億美元的行業，幾十年來通過經濟週期實現了歷史上的長期增長。在過去的兩個經濟週期(2000-2019年)中，全球商務旅行支出的年複合增長率估計為4.4%，而同期全球實際GDP增長率為3.7%(《GBTA BTI展望年度全球報告和預測：2020-2024年全球商務旅行前景》，2021年1月，全球商務旅行協會)。我們認為，這一增長超過了實際GDP增長，證明瞭商務旅行作為全球商業和經濟增長的驅動力所發揮的持續作用。新冠肺炎疫情嚴重限制了全球經濟活動水平，並繼續對全球旅遊業產生前所未有的影響，商務旅行大幅減少，低於2019年的水平。因此，包括截至2020年12月31日的年度、截至2021年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度的複合年增長率計算不在本年度報告中列出，因為我們不認為這些結果表明由於新冠肺炎疫情的影響，公司的正常運營以及更廣泛的旅遊業。我們認為，隨着旅行限制的放鬆，商務旅行的歷史增長記錄和復甦軌跡支持了未來全球商務旅行的基本增長動力和長期增長潛力。然而，考慮到新冠肺炎大流行的性質、可能成為永久性並減少商務旅行需求的商業做法的變化以及大流行病持續的宏觀經濟影響，經濟和旅行復蘇的概況、程度和時間以及未來的增長速度本質上仍然不確定。我們不能保證任何新興的增長模式會繼續下去，也不能保證我們未來會複製我們歷史上的增長。有關新冠肺炎大流行對商務旅行影響的信息，請參閲商業報道-近期業績和新冠肺炎更新，” “管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們經營結果的關鍵因素-新冠肺炎疫情的影響“和”風險因素-與我們的商業和工業有關的風險。”

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商務旅行可以被管理，也可以不被管理。在商務旅行不受管理的地方，旅行者從B2C渠道購買旅行，並由B2C渠道提供服務，主要是在商業客户的直接監督和控制之外。在管理商務旅行的地方，商業客户選擇TMC，其旅行者通過該TMC獲得旅行和旅行服務。通過TMC，企業客户可以從需求彙總、訪問供應商內容、有效履行企業客户的義務以確保其員工在出差時的安全和福祉以及加強對差旅支出的控制等諸多好處中受益。

我們估計，近幾年來，美國約52%至65%的商務旅行支出和歐洲約40%的商務旅行支出是由管理人員管理的。我們認為，大部分不受管理的商務旅行支出是由中小企業推動的，鑑於我們在B2B旅遊方面強大的中小企業客户基礎，我們相信這為我們提供了一個重要的增長機會。此外，我們估計，我們中小企業業務的增長趨勢，以及目前專注於中小企業的TMC的數量，表明中小企業對有管理的旅行的需求更大。

我們是世界領先的基於2021年TTV的B2B旅遊平臺，根據《旅行週刊》(《2022年權力清單》，2022年6月，《旅遊週刊》)。我們估計，2019年，排名前10位的TMC在商務旅行TTV中總計約佔1200億美元，不到全球商務旅行總支出的10%.

許多TMC為各種商業客户提供服務。然而，企業客户有一系列不同的需求和優先級，許多TMC專注於與其目標客户的需求保持一致的核心功能。我們通過我們領先的旅行管理服務組合為客户提供無與倫比的選擇，這些服務針對商務旅行中一些最具吸引力的細分市場；我們通過全面的內容和大量節省提供無與倫比的價值；以及我們的平臺通過我們的所有解決方案和品牌提供無與倫比的旅行者和客户體驗。我們相信，我們的品牌承諾-美國運通GBT的強大支持-進一步加強了這種差異化：

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我們相信，我們受益於我們久經考驗的業績記錄、服務聲譽、適應新興需求的能力和投資於更好解決方案的能力，並相信這些特性將繼續支持我們未來的業務。特別是，我們認為，以下長期結構性趨勢強調了管理良好的旅行計劃在有效和高效地解決關鍵業務問題方面日益重要的作用：

我們認為，我們從這些長期結構性趨勢中受益的方式是：

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新冠肺炎大流行的影響

在2020年、2021年和2022年初，新冠肺炎疫情嚴重限制了全球經濟活動水平，並繼續對全球旅遊業產生前所未有的影響。

為遏制新冠肺炎傳播而實施的政府措施，如對旅行和商務運營施加限制，以及建議或要求個人限制或放棄外出時間，繼續對商務旅行產生影響，但仍遠低於2019年的水平。

2022年全球旅遊活動呈現復甦趨勢，截至2022年12月31日的三個月，我們的交易量約佔2019年交易量的72%。儘管在新冠肺炎大流行期間旅行活動仍然很少，但對確保安全有效旅行的高質量管理旅行解決方案的需求已經增加，而且還在繼續增加。我們認為，這標誌着商業客户的長期結構性需求發生了變化，這將使我們受益。這從我們新贏得的客户預期年值的強勁增長和自2020年3月以來客户滿意度表現的增長就是明證，儘管新冠肺炎疫情造成了中斷。此外，通過高效有效地滿足商務客户日益複雜的需求，我們相信我們將進一步提升我們對旅行供應商的價值。自2020年3月以來，儘管出現了新冠肺炎疫情，但大多數旅遊供應商的合同仍以同等或更好的條款續簽，就證明瞭這一點。我們相信，這證明瞭我們與旅遊供應商的深厚關係，以及我們在滿足和服務高端業務需求方面所扮演的日益重要的長期合作伙伴的角色。

我們相信，我們在新冠肺炎疫情期間採取的果斷應對措施，保護並繼續投資於我們的客户和旅行者，進一步加強了我們的競爭地位。我們：

鑑於最近客運量趨勢表明的旅行人數的復甦，我們相信我們有能力利用這些趨勢並加強我們的價值主張。關於新冠肺炎疫情對商務旅行業的影響和我們的業績，更詳細的概述如下：商業-近期業績和新冠肺炎更新“和”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們經營業績的關鍵因素-新冠肺炎疫情的影響。”

價值主張

我們通過兩種方式為客户、旅行供應商和網絡合作夥伴服務並創造價值：(I)通過旅行者服務、內容和分銷為旅行交易提供高效的市場；(Ii)提供一整套產品、技術和專業服務，使商務旅行計劃能夠有效和高效地管理。

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GBT價值主張：為客户、旅行者和供應商提供關鍵問題解決方案

客户：我們為全球不同行業的廣泛商業客户提供服務，其中包括商業和金融服務、工業、技術、醫療保健、法律和其他行業。在2022年期間，包括供應商收入在內的客户驅動型收入中，只有不到40%是由我們最大的50個客户創造的，沒有一個客户的收入佔比超過2%。

我們提供：

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我們專注於關鍵的客户羣，這些客户羣通過我們各種領先的差旅管理服務組合提供服務，我們相信每一項服務在各自的目標細分市場都具有領先的價值主張。截至2022年12月31日，我們的業務客户羣包括：

我們估計，到2022年，中小企業約佔我們TTV的50%。中小企業市場競爭激烈且分散，但我們相信我們在B2B旅遊領域為中小企業客户羣提供了最具吸引力的產品之一。通過我們在2021年收購Ovation和Egencia，我們重申了我們在中小企業領域建立領先地位的承諾。我們專注於中小企業的各種領先的差旅管理服務組合也在高端細分市場和各個行業處於有利地位。例如，AMLaw 100家律師事務所中有58家是律師旅行和美國運通全球商務旅行客户(2021年4月，《2021AM法律100：按總收入排名》，美國律師)。

旅行供應商：我們的旅行供應商包括航空公司、個體酒店和酒店集團、酒店集團公司、汽車租賃公司、軌道交通供應商和所有三大全球分銷系統。我們長期和有價值的供應商關係使我們能夠從我們的市場中受益，我們的市場是旅行中高端需求最集中的市場之一。我們認為，業務需求對旅行供應商來説具有不同的重要性，因為他們的盈利能力更高，而且直接營銷和服務這一需求的成本很高。就TTV而言，我們不僅是全球商務旅行需求的最大單一來源之一，而且我們相信，與典型的B2B旅行基準相比，我們也擁有更高的價值(就平均機票價值和頭等艙和商務艙的份額而言)。

我們對旅遊供應商的價值建立在高效接觸高端商務旅行者的基礎上，並結合了幫助他們有效營銷其內容和服務的解決方案，包括：

我們相信，與旅遊供應商本身相比，我們提供的服務更具成本效益，並具有更廣泛和更深入的價值主張，能夠更有效地滿足和服務這一優質需求。我們允許旅遊供應商避免在營銷、技術、服務資源和基礎設施方面進行重大投資。這反過來又有助於為旅遊供應商和我們的客户帶來更高的價值和經濟效益，他們受益於與公開提供的票價相比，節省和額外的便利設施和福利，如免費Wi-Fi、早餐、最後一個房間的可用性和忠誠度福利。

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網絡合作夥伴：通過GBT合作伙伴解決方案，我們將我們的平臺擴展到大約125個網絡合作夥伴，包括我們協商的內容、供應商合同、分銷和POS零售技術，並與我們全球不同司法管轄區的150多家TMC建立了服務關係和合作夥伴關係。我們相信GBT合作伙伴解決方案的價值主張對網絡合作夥伴具有吸引力，因為它提供：

商業模式

如下圖所示，我們的價值主張創造了我們的競爭優勢，並由為我們平臺的所有用户推動價值的協同效應所驅動。

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我們相信，我們平臺的不斷創新和發展使我們更具競爭力。

我們的收入模式

我們主要通過兩種方式產生收入--(1)從客户和旅行供應商那裏收到的與處理和服務旅行交易有關的手續費和其他收入(“旅行收入”)，以及(2)從客户、旅行供應商和網絡合作夥伴那裏收到的與交易沒有直接關係的產品和專業服務的收入(“產品和專業服務收入”)。

旅行收入：旅行收入按比例恢復到大流行前的水平，包括與服務旅行交易有關的所有收入，可以是機票、酒店、租車、鐵路或其他與旅行有關的預訂或預訂、取消、兑換或退款。我們的旅遊收入的主要組成部分是：

產品和專業服務收入：我們從客户、旅遊供應商和網絡合作夥伴那裏獲得使用我們的平臺、產品和增值服務的收入，這些收入佔我們2019年收入的24%。

技術

自2014年合資公司成立以來，我們已在產品和平臺上花費了約14億美元(包括Egencia)，以創建一個為旅行分銷、服務和商務旅行計劃提供支持的全球平臺。我們繼續實施專注、

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對我們的技術平臺和解決方案進行高影響力的增強，以不斷提高我們對客户、旅行供應商和網絡合作夥伴的價值主張。

技術投資創造可持續的競爭優勢

我們的技術投資圍繞三個關鍵戰略目標：

我們從擁有所有核心需求的產品和技術戰略開始，開發出一個現代化、敏捷、靈活、全球一致和安全的平臺。2016年，我們發佈了我們全渠道核心平臺的第一階段，目前該平臺包括我們的全球配置文件解決方案、全球旅行記錄庫、帶有內容的GBT供應市場和一個存儲我們大部分旅行和旅行者數據的大型數據存儲庫。核心平臺旨在支持我們自己的專有解決方案以及第三方產品和解決方案的生態系統，以便為客户提供最廣泛的選擇，以設計和配置他們的旅行計劃。

2018年，我們完成了基礎設施與美國運通的完全分離，包括我們的全球電話系統和網絡。

在過去的兩年裏，我們加快了向客户、旅遊供應商和網絡合作夥伴交付能力的戰略。我們於2019年將KDS(於2016年收購)重新推出為NTG。NTG是我們的創新引擎，也是我們所有數字和電子商務發展的卓越中心。2020年，我們添加了新功能，以在新冠肺炎大流行期間支持客户和旅行者，例如提供關鍵旅行信息和建議的Travel Vitals。

隨着對Egencia的收購完成，我們加強了我們的數字和電子商務能力；Egencia為我們的客户帶來了引人注目的集成的端到端B2B軟件解決方案。我們通過收購Egencia獲得的協同效應得到了一個平臺和創新能力的支撐，該平臺和創新能力旨在為旅行者和客户提供目標細分市場中差異化的數字體驗，並對我們的業務具有很強的互補性和增長性。有關更多信息，請參閲“商業-Egencia收購”.

我們目前提供50多種不同的技術支持的產品，旨在為我們的客户解決特定的、高影響的問題。除了這些功能外，我們還支持與100多個常用第三方解決方案的無縫集成

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由我們的客户提供。隨着旅遊項目和需求的發展，我們的產品和第三方集成不斷增長，我們的核心平臺對於我們在全球客户羣中快速高效地開發、部署和改進解決方案的能力至關重要。

我們擁有一套強大的全球能力，可以滿足一些最複雜的全球旅行計劃以及最精通數字技術的常客的需求。旅行管理解決方案包括政策和合規管理、旅行審批、未使用的機票管理、功能齊全的報告(包括數據、分析和洞察)、旨在幫助確保旅行者安全和福祉的旅行者護理工具，以及持續的費率搜索。對於旅行者來説，一套數字解決方案可以在他們想要的任何地方提供信息、通信、預訂和旅行管理：在線、移動和電子郵件，以及通過GBT的移動應用程序、iMessage、Android Message、WhatsApp和其他渠道與旅行顧問聊天。我們的平臺還支持我們的旅行顧問，支持個性化服務、主動的旅行者護理(在旅行者甚至不知道打電話給我們之前，我們會在他們中斷期間聯繫他們)，以及強大的交易服務，所有這些都由勞動力管理工具支持。

我們的競爭優勢

我們將我們的成功和歷史表現歸因於我們認為使我們有別於競爭對手的以下關鍵優勢：

到2021年成為世界領先的B2B旅遊平臺TTV擁有多種領先的旅行管理服務組合，為商業客户提供服務

據《旅行週刊》報道，基於2021年TTV，我們是全球領先的B2B旅行平臺，也是旅行領域的領先平臺之一(僅次於Expedia Group和Booking Holdings等領先的B2C旅行平臺)。我們提供需求和供應分散的解決方案，旨在為旅遊供應商提供一個經濟高效的渠道，接觸商務客户和商務旅行者，我們擁有分銷價值鏈的一部分，包括技術，使我們能夠差異化我們的服務，並提供卓越的客户和旅行者體驗。除了優質的旅客服務外，我們還為客户提供一整套專業和技術服務。我們相信，這些能力和服務增加了我們B2B模式的價值。

我們通過我們的解決方案組合將自己與其他B2B旅遊提供商區分開來，這些解決方案針對商務旅行中的高端需求細分市場，提供量身定製和領先的價值主張。

我們為一系列商務客户提供服務，並提供完整的商務旅行解決方案，這些解決方案可以根據客户需求進行設計和配置，並完全集成到客户環境中。

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我們的Ovation服務(包括律師旅行服務)專注於中小企業客户，這些客户專門提供規模較大、實力雄厚的特定行業的高接觸服務，包括法律、私募股權和娛樂行業。

Egencia專注於面向中小企業的集成軟件解決方案。Egencia平臺簡單易用，為旅行者提供了消費者平臺的“外觀和感覺”，並提供了直觀的綜合旅行管理解決方案。Egencia是作為中小企業的軟件解決方案而設計和構建的。

我們以我們的GBT合作伙伴解決方案建議補充我們多樣化的領先旅行管理服務組合，這些服務針對B2B旅行中有吸引力的細分市場。我們相信，我們的品牌和合作夥伴解決方案的結合為我們的平臺提供了增長選擇、可擴展性和投資能力，這為GBT飛輪提供了動力，並使我們有別於競爭對手。

高質量的客户羣，具有誘人的保留率和新業務增長的記錄

通過我們多樣化的領先差旅管理服務組合，我們為全球不同行業的廣泛商業客户提供服務，其中包括商業和金融服務、工業、技術、醫療保健、法律和其他行業。

我們的價值主張是為滿足商務旅行客户的複雜需求而量身定做的，這反過來又對我們的旅行供應商來説是有價值的。

我們相信，我們的價值主張的力量體現在我們吸引和留住優質需求業務客户的記錄上。2022年，我們的客户保留率為95%。TTV排名前100位的客户的平均任期約為14年，其中76%以上的客户關係持續時間超過5年。除了維持我們現有的客户，我們2022年全年的新贏家總價值在當前復甦水平下總計35億美元，自2015年以來的平均輸贏比率為2.5倍。

我們致力於在新冠肺炎疫情期間支持我們的客户，這提升了我們的價值主張，加強了我們的品牌和聲譽，這從我們到2020年為止的持續高勝率和客户滿意度排名中可見一斑。具體地説，根據APSG委託進行的2021年7月至8月的調查，Egencia和GBT的淨推廣者得分分別為56分和52分，每一分至少比最接近的競爭對手高出3分。淨推廣者得分衡量客户體驗，是我們贏得新客户和與現有客户一起增長能力的指標。此外，我們將繼續保持強勁的客户保留率。

以旅行者為中心的全方位服務模式

我們很自豪能通過多種服務渠道為全球任何地方的旅客提供全天候的客户服務。2022年，我們75%的預訂是通過數字渠道(如在線預訂工具(OBTS)、GBT移動應用程序和即時消息)進行的，包括Egencia。除了我們的數字渠道，我們的代理商促進渠道發揮了關鍵作用，為尋求我們的旅行顧問的專業知識和支持的旅行者提供支持，以駕馭更復雜的旅行環境。

我們的平臺不受渠道限制，確保旅行者和客户從我們的全方位內容、節省和解決方案中受益，無論他們選擇以何種方式與我們合作。在我們的客户重視它的地方，我們的平臺還與所有主要的第三方OBT以及Neo無縫集成，進一步增強了我們的靈活性。

我們的旅行顧問是B2B旅行方面經驗豐富的專家，並提供全天候的全球支持能力。我們的服務結構非常靈活，可以滿足客户需求。在我們的全球客户解決方案中，我們的工具和基礎設施允許旅行顧問為任何地方的任何客户或旅行者提供服務，達到客户對我們的高標準要求。當我們的客户需要對他們的業務和旅行者有深入的個人瞭解時，我們會為他們的客户提供專門的旅行顧問，並提供現場服務。

我們的服務覆蓋了31個國家，我們在這些國家或地區擁有專有業務或業務。我們的TPN集成到我們的基礎設施和平臺中，將這一服務足跡擴展到我們在世界其他地區的客户。這一廣闊的地理範圍使我們能夠簡化對全球範圍內一致的服務組合的訪問，並在旅行者和客户需要並重視此類服務的地方提供差異化的本地服務。

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我們的旅行者互動由我們的核心平臺捕獲並提供支持，該平臺完全集成到所有服務渠道中。這為我們的旅行者提供了無縫、簡單和高效的跨渠道參與(例如，通過OBT預訂行程，通過呼叫旅行顧問更改行程，以及通過消息重新預訂轉機航班)。2020年，我們收購了30STF，這是一款支持人工智能和機器學習的尖端消息工具，以進一步提升我們的能力。

由價值主張驅動的與頂級旅行供應商的關係

我們相信，我們長期的供應商關係，建立在提供優質需求、提高盈利能力和實現供應商目標的記錄上，使我們有別於競爭對手。

這些關係包括航空公司、酒店集團和個別酒店物業、包括Expedia Partner Solutions和Booking.com在內的內容聚合器、所有三大GDS平臺、汽車租賃、鐵路、地面運輸公司和許多其他旅行供應商。

旅遊供應商重視商務旅行需求，因為頭等艙和商務艙的預訂比例更高，預購更少，機票更靈活，國際長途預訂更多，所有這些都推動了優越的經濟效益和盈利能力。例如，根據Skift Research的數據，在新冠肺炎疫情爆發之前，商務旅客可能為主要航空公司貢獻了55%至75%的利潤，儘管他們只佔預訂的少數。作為到2021年全球領先的B2B旅遊平臺TTV，我們為旅遊供應商提供旅遊行業最大規模的高端需求之一。此外，我們認為，與典型的B2B預訂相比，我們的預訂構成具有獨特的價值。由於我們客户類型的性質和組合，我們的客户通常選擇優質門票，我們估計這些門票平均比TMC預訂量高出約40%。此外，我們與航空旅行相關的TTV有一半以上來自頭等艙和商務艙的預訂。

我們為旅遊供應商提供有效的途徑來滿足這一溢價需求。例如，我們估計，通過我們的總分銷成本(佔預訂價值的百分比)與我們最大的五家航空公司客户報告的銷售成本相當，考慮到我們的旅行供應商實現的技術投資和服務成本節約，成本效益甚至更高。

這些高價值關係和經濟性是由GBT供應市場推動的，GBT供應市場是我們的統一平臺，包括GDS和非GDS內容聚合，將我們所有的旅遊供應商和內容連接到我們的客户和旅行者使用的POS。我們相信，這為旅遊供應商提供了價值，因為他們不需要投資於複雜的商業客户POS環境，同時還為他們提供了有效營銷、推廣和銷售其內容、產品和服務所需的能力。

我們擁有與旅遊供應商密切合作的豐富經驗，以實現他們的目標併為客户創造價值。我們擁有一支由專有內容獲取和收入管理專家組成的專門團隊，以先進的優化工具和數據分析為後盾，提供數據洞察，為旅遊供應商提供令人信服的解決方案。

我們相信，我們的服務為旅遊供應商創造了強大的動力，促使他們專門為我們的客户提供更多的內容、體驗和節省。這包括普通公眾無法獲得的首選額外服務，它通過額外的便利設施和獨家票價的節省為客户提供價值。例如，90多家航空公司和60,000多家酒店參與了首選Extras計劃，客户在使用首選Extras內容時，除了受益於額外的便利設施和額外福利外，還受益於免費Wi-Fi、早餐、最後一個房間的可用性和忠誠度福利等額外便利設施和額外福利，與公共票價相比平均節省約7%。

尖端專有技術平臺無縫集成到我們的運營中

商務客户和旅行者期待一個單一的集成全球平臺來推動無縫體驗和與他們選擇的系統的集成。我們的方法提供了完整的端到端專有解決方案集的差異化組合，以及集成了我們客户要求的無數第三方解決方案的靈活架構。我們相信，提供端到端專有解決方案和全球無縫集成的能力是相對於我們的競爭對手的一個與眾不同之處。

我們的核心平臺是我們實現這一價值的基礎。核心平臺位於我們業務的核心，並且是為與我們的解決方案以及商業客户、旅行供應商和技術的技術生態系統集成而定製的

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合作伙伴，提供無縫體驗和技術支持的解決方案。核心平臺展示了GBT飛輪如何增強對我們技術的投資，為我們的客户和旅行供應商帶來更好的結果。

通過越來越多地擁有旅行者體驗(無論是通過Neo、GBT Mobile還是Chat)和分發技術(通過GBT供應市場)，我們以他們想要的方式向旅行者提供內容。這項技術使我們成為少數擁有全數字POS解決方案和內容交付技術的TMC之一。我們的技術使我們能夠控制我們的數字路線圖，包括內容聚合，以及內容銷售和零售的用户體驗，為旅行者、客户和旅遊供應商創造最大利益。擁有這項技術提高了我們自己的運營效率，並通過支持旅遊供應商的分銷需求，以及提高用户體驗質量和為我們的客户及其旅行者節省開支，為我們在市場上提供了獨特的地位。

該平臺的頂部是一套完整的數字解決方案，既能滿足旅行者的需求，又能提高生產率。這使我們能夠通過旅行者想要的所有渠道提供自助服務解決方案或代理促進的互動：在線、通過GBT的移動應用程序或通過電子郵件或聊天。我們還擁有端到端的數字解決方案，能夠實現全面的旅行支出可見性、可控性和合規性，並支持我們客户的旅行管理需求，如旅行者跟蹤、報告和洞察、旅行審批、連續費率搜索和未使用的機票跟蹤。我們不斷構建我們龐大的數據存儲庫，並部署廣泛的數據分析，包括可持續發展指標，以生成可操作的見解並改進我們的產品。我們的專有技術利用數據分析能力來增強對旅遊計劃的洞察，並創造更個性化的用户體驗，我們相信這將推動我們的客户覆蓋範圍。

我們還為客户提供集成第三方解決方案(如SAP Concur)的能力。我們通過靈活的應用程序編程接口無縫集成這些解決方案以及與核心客户系統(如財務和人力資源應用程序)的鏈接，以提供一致的客户和旅客體驗。通過這樣做，我們可以快速適應客户需求，同時保持強大的信息安全、隱私和合規保障。

Egencia於2021年被收購，是世界領先的數字差旅管理解決方案，與GBT平臺具有強大的戰略契合性。Egencia平臺是作為完全集成的B2B旅行軟件解決方案構建的。它與GBT歷史上的解決方案不同，因為它主要專注於數字優先客户(2022年超過90%的交易是通過數字渠道提供服務的)，他們看重簡單、易於使用和集成的標準化端到端解決方案。這種方法是對GBT平臺的高度補充，GBT平臺是一種主要關注服務產品的靈活性和可配置性的模塊化解決方案。

行業領先的可持續發展標準

GBT每年發佈一份環境、社會和治理(ESG)報告，其中包括我們的環境、社會和治理戰略以及在環境可持續性、多樣性、公平和包容性以及企業治理方面的進展。本報告遵循主要的ESG框架，包括聯合國全球契約、全球報告倡議和與氣候有關的財務披露工作隊(TCFD)報告指南。我們不斷識別和評估與氣候有關的風險和機會，併為我們所有的利益攸關方推行促進多樣性、公平和包容性的倡議。GBT被EcoVadis授予白金評級，使我們的公司在企業社會責任和可持續採購方面躋身於前1%的受評公司之列。

我們的客户和供應商在企業環境和可持續發展問題上屬於最具前瞻性的領導者。與4000多家商業和金融機構一起，GBT致力於以科學為基礎的目標倡議(SBTI)，我們正在努力減少我們的排放，以符合氣候科學。除了價值鏈緩解，我們是首批為我們自己的商務旅行抵消100%碳排放的全球旅行管理公司之一。從2019年開始，我們通過購買和停用碳信用來實現員工商務旅行的碳中和，這些信用足以説明我們員工在適用年份與商務旅行相關的估計碳排放。我們還為綠色商務旅行提供專業知識和高效的市場，努力成為整個行業進步的催化劑和推動者。為了促進我們和我們的客户對更可持續的商務旅行未來的共同承諾，我們提供不斷擴大的可持續旅行服務和解決方案套件，包括：

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具有吸引力的財務狀況，收入來源多樣化，成本結構靈活

我們的收入類型和來源是高度多樣化的。我們從客户、旅行供應商和網絡合作夥伴那裏獲得航空、酒店、汽車租賃、鐵路或其他與旅行相關的交易以及一系列與交易無關的產品和服務的收入。2022年，沒有單一客户的收入佔我們收入的2%以上。

旅行收入主要由交易量推動，交易量下限包括在我們的一些客户合同中。2019年產品和專業服務收入佔我們總收入的24%，2020年佔總收入的41%，2021年佔總收入的42%，2022年佔總收入的22%，並不是由交易量直接推動的。這一收入組合使我們能夠緩解業務量下降的風險，同時受益於我們業務的增長以及B2B旅遊業的潛在增長。

我們靈活的成本結構進一步增強了業務彈性，使我們能夠快速有效地對差旅管理服務需求的變化做出反應。有關我們為應對新冠肺炎疫情而採取的降低成本措施的信息，請參閲“商業-近期業績和新冠肺炎更新“和”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們經營業績的關鍵因素-新冠肺炎疫情的影響。”

具有行業領先經驗的管理團隊

我們由一支經驗豐富的管理團隊領導，在交付成果方面有過往記錄。該團隊擁有不同的背景和經驗，來自旅遊業內外。

他們通過組建合資企業以及通過幾次收購和轉型成功地管理了業務，同時實現了持續的增長。他們還巧妙地共同應對了新冠肺炎疫情的挑戰，作為行業領導者，支持新興的旅遊業復甦，並擁有執行我們增長戰略所需的專業知識和領導力。

我們的增長戰略

我們相信，在我們差異化的行業地位的推動下，GBT擁有重要的增長和利潤率擴張機會。我們的增長戰略專注於通過多種槓桿實現這一機遇，以推動增長，通過我們強化的價值主張和對高質量管理旅行解決方案需求增加的行業順風，加快我們的新勝利，加強我們在大型和快速增長的中小企業領域的領導地位，進一步受益於這些領域向管理旅行的轉變，通過併購提供進一步的價值，並擴大我們的GBT合作伙伴解決方案業務。我們還準備成為一項更有利可圖的業務，並通過在新冠肺炎疫情期間實施的結構性成本削減來推動利潤率擴大，從而實現比2019年更高的潛在利潤率，這是一種經過驗證的方法，可以提供協同效應，從近期和未來的併購中推動價值，一個配備精良的現代靈活技術平臺，可以推動持續的生產率提高，並增加對高利潤率中小企業細分市場的敞口。

我們定期考慮收購機會以及其他形式的業務合併。從歷史上看，我們參與了許多不同規模的交易，以供對價，包括現金、證券或其組合。我們正在繼續評估和尋求適當的收購和合並機會，因為它們出現在我們的業務擴展中。對於任何可能的交易的時機、可能性或財務或商業影響，不能給予任何保證。作為我們正在進行的收購機會定期評估的一部分，我們目前正在就可能的收購進行一些無關的初步討論。我們正處於此類討論的早期階段，尚未進行任何

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關於本年度報告中未明確描述的任何可能收購的協議。可能收購的收購價格可以現金支付，可以通過發行股票、產生額外債務或兩者的組合來支付。在完成任何該等可能的收購之前，吾等(其中包括)必須圓滿完成我們的盡職調查、就該等收購的財務及其他條款(包括價格)及條件進行磋商、取得所需的同意及批准，以及於必要時取得融資。根據BHC法案，我們受到美聯儲的監督、審查和監管，這一事實可能會限制我們從事收購活動的能力(見風險因素-與監管、税務和訴訟事項有關的風險-由於根據BHC法案，我們被視為由美國運通“控制”，我們現在和將來都將受到美聯儲的監督、審查和監管，這可能會對我們未來的增長和我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響”). 此外，我們完善和融資收購的能力可能會受到我們現有或未來債務安排條款的限制。我們無法預測任何此類收購是否會完成，或者如果完成，是否會給我們帶來財務或其他利益。請參閲“風險因素-與員工事務相關的風險、管理我們的增長以及與我們的業務相關的其他風險-我們可能無法識別和完善新的收購機會，這將對我們的增長戰略產生重大影響。”

充分利用我們的差異化價值主張和技術平臺

自合資公司成立以來，我們已在產品和平臺方面投資了約14億美元，以提供領先的B2B旅遊平臺，包括卓越的旅行者體驗和領先的旅遊項目管理工具和功能。我們的專有技術利用數據分析能力來增強對旅遊計劃的洞察，並創造更個性化的用户體驗，我們相信這將推動我們的客户覆蓋範圍。我們打算通過繼續整合差旅、費用和支付工具來擴大我們的價值主張。此外，GBT供應市場聚合和優化了內容交付，我們相信這將為商業客户、旅遊供應商和網絡合作夥伴解決關鍵問題。

隨着功能的增強，我們可以為我們的客户提供更多的價值，並可能從我們的客户那裏獲得更高的差旅支出份額。我們的努力體現在強勁的保留率和業務增長率上。我們相信，繼續投資於我們的數字化轉型也將在降低成本的同時提高客户滿意度。我們計劃繼續擴展我們的技術套件，以便無縫地滿足每個目標細分市場的客户需求，並抓住旨在進一步提高盈利能力的機會。

加強在全球和跨國細分市場的地位

我們相信，新冠肺炎疫情加強了我們對商業客户的價值主張，它突顯了我們的高質量服務，並創造了一種轉向服務質量的趨勢，在這種情況下，服務質量成為高度優先的購買關鍵因素。作為這一範式轉變的結果，新贏得的客户預期年值以及客户和旅行者滿意度表現的增長與大流行前的趨勢相比有所增強。我們為商務客户提供最完整的商務旅行解決方案之一，我們相信我們差異化的價值主張將使我們在這一細分市場繼續增長。商業客户需要全球範圍內的尖端能力，我們相信我們可以通過我們的平臺和解決方案、優質的旅行者服務和一整套專業服務來提供這些能力。

我們計劃通過贏得新的客户並通過提供更全面的解決方案來繼續增長，包括會議和活動規劃、諮詢、外包服務以及更多的產品和技術，這些產品和技術被整合到我們的客户中，以提供儘可能好的體驗和價值。

加快中小企業細分市場的滲透

我們專注於中小企業領域的增長，我們相信這對我們的業務來説是一個巨大的、盈利的機會。2019年，全球中小企業的總差旅支出估計約為9450億美元，其中包括大量的管理支出和非管理支出。我們估計，全球中小企業部門中有6.75億美元處於無人管理的狀態，這是一個巨大的增長機會。

Ovation(包括Ovation和Lawers Travel Services)和Egencia是我們2021年專注於中小企業的兩筆收購，展示了我們在中小企業領域的承諾和執行能力。Ovation和Lawers Travel是高接觸領域的領先解決方案，在這一領域，個人和人性化服務仍然是關鍵的購買標準。Egencia是一家領先的中小企業軟件平臺，需要大量的自助服務模式。GBT與Ovation和Egencia一起，有能力為中小企業提供旨在滿足其需求的各種解決方案。

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我們於2020年在英國和2021年在美國推出了Neo1，這是一個完全自主註冊的中小企業費用管理工具。

通過這兩項業務和我們的中小企業費用管理工具，我們打算通過與非託管客户開展新業務並利用現有客户羣增加價值來釋放中小企業細分市場的巨大潛力。

加快部署我們的GBT合作伙伴解決方案平臺

我們相信，由於旅遊業的高度分散，我們有很大的機會進一步擴大我們的GBT合作伙伴解決方案平臺，以服務於其他TMC並推動高利潤率增長。我們認為，由於其他TMC的投資限制、內容碎片化和客户日益增長的技術需求，對合作夥伴關係的需求強勁。我們將GBT合作伙伴解決方案視為通過我們的網絡合作夥伴吸引非託管中小企業客户的機會，同時進一步確立我們作為行業優質產品、服務和內容的重要外包供應商的地位。

通過第三方旅行社合作擴大規模，我們可以通過更大的總量基礎、更高的投資回報和更全球化的覆蓋範圍來改善我們更廣泛的經濟狀況。這有助於擴大我們平臺的規模，並提供誘人的利潤率和資本效率增長。

追求戰略性和增值性併購

我們歷來通過併購活動建立規模和增加能力，並預計將繼續尋求戰略機會來補充我們的平臺。我們已經證明，我們有能力進行增值和協同收購，以及整合和從根本上改進我們收購的業務。

我們打算擴大我們領先的旅行管理服務的多樣化組合和我們的地理覆蓋範圍，這將使我們能夠在我們的平臺上增加更多的商業客户和旅行供應商，推動收入增長，並增強我們的技術能力和價值主張，以在我們的客户羣中提供越來越多的價值。我們積極監控和評估我們在所有戰略支柱上的併購渠道，以尋找中小企業、高增長地區和技術能力的關鍵機會。我們的行業高度分散，有數百家跨國公司，提供了一個巨大而有吸引力的潛在併購機會池。我們相信，商務旅行行業和鄰近行業仍然存在巨大的併購機會，這些機會可能會繼續為我們未來創造增長機會。這為我們提供了一個瞄準戰略收購、合資企業和合作夥伴關係的巨大機會，以改善我們的地理足跡和能力。我們可能需要通過新的股本或產生額外的債務來籌集額外的資本，以支持我們的收購戰略。

通過工作效率和自動化實現收益增長

在新冠肺炎疫情之後，我們正在進行數字轉型和自動化舉措，以提高效率。例如，通過將我們核心平臺的更多解決方案引入我們的旅行顧問工具包，我們可以實現更多流程的自動化，以及為旅行顧問創建更多將自動化與人工服務相結合的自助服務和“副駕駛”解決方案。我們相信，這種類型的服務在實現旅客滿意度和效率方面是兩全其美的。

總之，這些舉措將使我們能夠提供更高水平的服務，從而使客户、旅行者和我們的業務受益。再加上新冠肺炎疫情期間實現的結構性成本削減，我們相信我們處於有利地位，能夠實現並保持未來更高的利潤率。

Egencia收購

對Egencia的收購於2021年11月1日完成，Expedia成為GBT JerseyCo約19%股權的間接持有人，不包括GBT JerseyCo、GBT MIP期權和GBT MIP股份的優先股和利潤份額。

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Egencia的價值主張側重於重視軟件解決方案和主要以數字方式提供的自助服務模式的客户。Egencia是一個引人注目的全球一致的解決方案，是為滿足這些客户的關鍵需求而定製的。

Egencia解決方案、佔地面積和能力與我們的業務相輔相成，並進一步加快了我們的增長戰略。特別是，對Egencia的收購：

2021年11月1日，Expedia的附屬公司EAN.com LP與GBT的一家附屬公司簽訂了一份為期十年的營銷合作伙伴協議，為GBT的客户提供通過GBT供應市場訪問Expedia Group酒店內容的權限，該協議要求EAN.com LP在向GBT提供Expedia Group酒店內容方面達到特定的競爭力門檻，並要求GBT滿足對EAN.com LP的一定份額的錢包承諾。

作為對Egencia收購的一部分，GBT UK於2021年11月1日與Expedia，Inc.簽訂了一項過渡服務協議(“Egencia TSA”)，根據該協議，Expedia，Inc.(Expedia的附屬公司)及其附屬公司提供一定的過渡服務，以促進Egencia從Expedia，Inc.有序轉移到GBT。

對Egencia的收購是我們自2014年6月合資公司成立以來的第九次收購，展示了GBT識別高度戰略目標併成功執行增值併購的能力。

近期表現和新冠肺炎更新

自2020年3月以來，新冠肺炎疫情已導致旅遊業需求大幅下降，從而對我們的業務、運營業績和財務狀況產生了不利和實質性的影響。從歷史上看，影響旅行的重大事件，如2001年9月11日的恐怖襲擊和2003年SARS的爆發，都會對預訂模式產生影響，影響的全面程度通常取決於事件以及相關的政府和社會反應影響旅行決定的時間長短。然而，在每一次活動之後，商務旅行支出都有所回升並繼續增長。新冠肺炎疫情對旅遊業、全球旅遊預訂以及我們的業務、財務狀況和經營業績產生了重大不利影響。一些不利影響可能會持續下去，直到新冠肺炎的傳播得到進一步遏制，並可能在之後持續下去，特別是如果政府對商務旅行的監管以及僱主和員工對商務旅行的態度發生持久變化的話。此外，由於新冠肺炎的流行，採用電話會議和虛擬會議技術的人數大幅增加。這種替代方案會在多大程度上永久性地、結構性地取代商務旅行，目前還不確定。在截至2022年12月31日的三個月中，交易量與2019年同期相比回升至72%，中小企業客户羣回升82%。趨勢繼續向好，一些關鍵地理位置仍處於放鬆過程中

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新冠肺炎大流行期間實施的嚴格旅行限制。儘管如此，在關鍵地區和細分市場的行業復甦進一步推進之前，全面復甦的速度或對需求的任何永久性影響的程度仍難以預測。此外，我們看到許多客户採用混合會議，其中包括面對面和虛擬與會者的組合。有關更多信息，請參閲“風險因素-與我們的商業和工業有關的風險。”

雖然從新冠肺炎疫情中完全康復本身就不確定，因為疫苗和新的治療方法含有新冠肺炎，但我們相信，對我們來説，長期機會仍然很大。自疫情爆發以來，我們的客户服務對旅行者尤其重要-在新冠肺炎最初爆發期間，我們遣返了10多萬名旅行者，並繼續有效地為旅行者度過高幹擾時期提供支持。自2020年以來，我們的旅客滿意度平均為92%，是自2014年合資公司成立以來的最高水平。我們對商務旅行的未來充滿信心，因為截至2019年，估計價值1.4萬億美元的行業機會為增長提供了充足的跑道。在新冠肺炎疫情爆發後，我們認為，對關注員工安全和福祉的高質量差旅管理解決方案的需求將比以往任何時候都更加重要。此外，隨着我們在中小企業領域的更多能力，我們相信我們利用這些能力和發展中小企業業務的機會是巨大的。

在新冠肺炎疫情爆發後，於2020年3月，我們立即採取行動，通過“新冠肺炎業務應對計劃”(“新冠肺炎業務應對計劃”)降低運營成本並保存現金。與2019年同期相比，這些行動分別減少了2020年和2021年的運營費用5.74億美元和6.05億美元，2020年和2021年分別減少了33%和34%，顯示了我們運營模式的靈活性。“營業總開支”被定義為不包括折舊、攤銷和重組費用，扣除來自Egencia和Ovation收購的增量營業開支，包括工資和福利的減少以及其他營業費用成本的減少。在截至2020年12月31日的年度內，重組費用主要與因裁員而產生的遣散費和因關閉某些辦事處而產生的減值費用有關。主要行動項目包括：(1)降低僱員成本的措施(包括凍結薪金和僱用、減薪、休假和裁員以及薪金和福利的其他調整)、(2)供應商降低成本的措施(包括重新談判供應商合同、協調中後臺活動、技術和房地產合理化)和(3)其他降低成本的措施(包括非必要的資本支出)。這些行動預計將在全面復甦的情況下實現2.35億美元的年化永久性成本削減，這是通過結構性效率提高實現的，我們相信這將增強我們未來業務的潛在盈利能力。

我們繼續通過加強我們對商業客户、旅行供應商和網絡合作夥伴的價值主張來贏得新業務。2022年，我們顯著增強了客户價值。我們交付了

作為繼續發展業務的一種方式，我們不斷向目前未使用GBT管理其旅行計劃的組織銷售我們的解決方案和服務。我們衡量新的銷售額是根據合同在合同期限內預計的平均年支出來衡量的，客户估計合同期限通常為三年。考慮到近期的復甦軌跡，自新冠肺炎疫情爆發以來，客户採取的標準做法一直是以2019年的基準來量化支出。我們在評價新的勝利時遵循了這種做法。

流動性更新

在整個新冠肺炎疫情期間，我們一直專注於保持流動性，以確保我們成為一個更強大的競爭對手，並最大限度地靈活應對新冠肺炎疫情的復甦形勢。

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2022年5月27日，我們完成了企業合併交易。在考慮支付若干交易費用及贖回GBT JerseyCo的優先股1.68億美元(包括截至成交日期的應計股息)後，我們於成交時收到1.28億美元的淨收益。

2023年1月25日，我們簽署了一項高級擔保信貸協議修正案(“高級擔保信貸協議修正案”)，其中包括提供本金總額為1.35億美元的額外定期貸款，用於一般企業用途。根據新設立的B-4檔定期貸款提供的額外定期貸款，在修訂生效後與高級擔保信貸協議的B-3期貸款的現有貸款條款大致相同。修正案還將高級擔保信貸協議下5,000萬美元循環信貸安排的到期日從2023年8月延長至2026年9月，但須有彈性到期日撥備。如果高級擔保信貸協議下的初始定期貸款沒有在2025年5月14日之前進行再融資、替換或延期(到期日為2026年12月16日或之後)或全額償還，循環信貸安排將於2025年5月14日自動終止。截至2022年12月31日，循環信貸安排仍未動用。

上述對高級擔保信貸協議的修正案將我們基於槓桿的金融契約的測試暫停到2024年7月1日(除非我們選擇在更早的日期證明遵守)。此外，修正案對在暫停期間提取我們的循環信貸安排施加了進一步的條件，包括最低和最高流動資金要求以及禁止某些受限制的付款和債務發生。若吾等未能遵守暫停期間適用的額外借款條件，或未能在需要時遵守高級擔保信貸協議所載的以槓桿及流動資金為基礎的財務契約要求，則吾等的循環信貸安排在未來期間的使用可能實際上受到限制。

這些融資安排所得收益一直並將繼續用於加強我們的流動資金狀況和保持財務靈活性。我們認為，鑑於新冠肺炎疫情相關的不確定性以及為應對新冠肺炎疫情而採取的措施，我們預測未來財務業績的能力有限，這種額外的靈活性將是重要的。

截至2022年12月31日，我們的現金和現金等價物約為3.03億美元，與2021年12月31日的5.16億美元現金和現金等價物相比，減少了2.13億美元。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的下降主要是由我們的運營和投資活動的現金流出推動的。

雖然仍然很難預測從新冠肺炎大流行中恢復的確切路徑，商業慣例的某些變化可能會成為永久性的，但我們仍然相信旅行將會復甦，我們相信我們已經做好了準備，可以應對迅速變化的情景。我們仍然相信，我們將通過繼續積極支持我們全球的客户、合作伙伴和員工，在此次復甦和以後的復甦中發揮關鍵作用。

我們相信，根據我們目前的經營計劃，我們現有的現金和現金等價物，加上高級擔保循環信貸機制，以及來自經營活動的現金流，將足以滿足我們至少在未來12個月的營運資本、財務負債、資本支出和業務擴張的預期現金需求。雖然我們相信我們將擁有足夠的現金和現金等價物，以滿足我們在正常業務過程中的營運資金需求，並繼續擴大我們的業務，但我們可能會不時探索其他融資來源，以降低我們的資本成本，其中可能包括股權融資、股權掛鈎融資和債務融資。此外，我們可能會不時評估收購和其他戰略機會。如果我們選擇進行任何此類投資，我們可能會用內部產生的資金、銀行融資、發行其他債務或股權或它們的組合來為它們提供資金。我們不能保證以可接受的條件或根本不能保證可以獲得這樣的資金。此外，吾等不能向閣下保證，吾等將能夠滿足或獲得豁免適用的借款條件，以在日後借入高級擔保信貸協議項下未使用的承諾項下的額外款項。此外，高級擔保循環信貸融資的使用可能受到實際限制，只要我們無法遵守暫停期間適用的額外借款條件，或在需要時無法遵守高級擔保信貸協議所載的基於槓桿和流動資金的財務契約要求。

也不能保證是否或何時可以行使GBTG MIP期權，這可能會影響我們的流動性狀況。在“無現金基礎上”行使GBTG MIP期權的情況下，我們從行使GBTG MIP期權中獲得的現金金額將會減少。我們相信，GBTG MIP期權持有人行使其GBTG MIP期權的可能性，以及我們將獲得的現金收益的金額，除其他外，取決於市場

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我們A類普通股的價格。如果我們A類普通股的市場價格低於適用的行使價(GBTG MIP期權為7.23美元至14.58美元)，我們認為這些持有人將不太可能行使其GBTG MIP期權(如適用)。

有關更多信息，請參閲“-對某些債務的描述，” “管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源，” “風險因素-與我們的商業和工業有關的風險，“和”風險因素--與我們的負債有關的風險。”

對某些債項的描述

以下是截至本年度報告日期的高級擔保信貸協議的主要條款及其相關修訂的摘要。本摘要參考高級擔保信貸協議及其修訂的全文而有所保留，其全部內容均作為本年度報告的證物。請仔細閲讀高級擔保信貸協議及其修正案的全文。

高級擔保信貸協議

於2018年8月13日，本公司若干附屬公司與GBT Group Services B.V.(“借款人”)、GBT III(作為原始母擔保人)、摩根士丹利高級融資有限公司(行政代理及抵押品代理)及不時的貸款人及信用證發行人訂立高級擔保信貸協議，初步提供2.5億美元的高級擔保初期貸款及5,000萬美元的高級擔保循環信貸安排。2019年12月，高級擔保信貸協議被修改，其中包括允許某些內部重組交易，並增加GBT UK TopCo Limited作為母擔保人，GBT UK TopCo Limited是GBT的全資直接子公司。2020年9月4日，在根據高級擔保信貸協議修正案設立的增量貸款機制下，借入了4億美元的高級擔保優先批B-1定期貸款。2021年1月20日，高級擔保信貸協議進一步修訂，其中包括(I)設立2億美元高級擔保優先B-2期定期貸款安排，以及(Ii)修改適用於高級擔保優先期B-1期貸款的某些條款。2021年12月2日，借款人獲得了10億美元高級擔保新一批B-3定期貸款安排的承諾。自2021年12月16日起，高級擔保信貸協議已修訂，以設立高級擔保新一批B-3定期貸款安排，其中一部分用於為優先擔保B-1批定期貸款和高級擔保B-2批定期貸款進行再融資和全額償還。於2023年1月25日，高級抵押信貸協議進一步修訂，以(其中包括)(I)設立1.35億美元高級抵押新B-4檔定期貸款安排(連同高級擔保初始定期貸款及高級擔保新B-3檔定期貸款安排，“高級擔保定期貸款安排”)及(Ii)修訂適用於高級擔保新B-3檔定期貸款安排及高級擔保循環信貸安排的若干條款。上文提到的各項修訂也修改了高級擔保信貸協議的某些契約和某些其他條款。

定期貸款安排

本金總額為250,000,000美元的優先擔保初始定期貸款於高級擔保信貸協議最初成交時悉數提取，所得款項用於一般企業用途，包括償還當時為資助吾等於2018年7月收購HRG而產生的過渡性融資。本金總額為8億美元的貸款於二零二一年十二月十六日根據高級抵押新一批B-3定期貸款安排提取，其中一部分用於為優先有擔保先期B-1期貸款及優先抵押先期B-2期貸款安排再融資及悉數償還，與此相關，優先抵押先期B-2期貸款安排下剩餘的未用承諾已終止。當時，在高級擔保新一批B-3定期貸款融資下剩餘的2億美元承諾額可在高級擔保新一批B-3定期貸款融資的初始借款日期之後以延遲提取的方式提供，期限最長為六個月，但須受某些慣常借款條件的限制，可用於持續營運資金要求和高級擔保信貸協議允許的其他一般企業用途。2022年5月19日，從高級擔保新一批B-3定期貸款安排下的2億美元延遲提取承諾中借入了1億美元定期貸款。2022年6月9日，從高級擔保新一批B-3定期貸款安排下最後剩餘的延遲提取承諾中額外借入了1億美元定期貸款。2023年1月25日，根據高級擔保新一批B-4定期貸款，又借入1.35億美元定期貸款

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設施。高級擔保新部分B-3定期貸款安排和高級擔保新部分B-4定期貸款安排下的貸款人包括由保薦人的某些關聯公司和某些管道投資者的關聯公司管理或提供建議的基金。

優先擔保的初始期限貸款到期，其下的所有未償還金額將於2025年8月13日到期並全額支付。高級擔保初步貸款項下未償還的本金須按季度償還，攤銷利率為年息1.00%，餘額於到期時到期償還。高級擔保新一批B-3定期貸款工具和高級擔保新一批B-4定期貸款工具到期，其下的所有未償還金額將於2026年12月16日到期並全額支付。無論是高級擔保新一期B-3定期貸款安排還是高級擔保新一期B-4定期貸款安排，在到期之前都沒有任何預定的攤銷付款。

在借款人的選擇下(如事先書面通知)，根據一個或多個高級擔保定期貸款工具(由借款人選擇)借入的金額可在任何時間自願全部或部分預付，而無需支付溢價或罰款(不包括(X)以下所述的高級擔保新部分B-3定期貸款安排和高級擔保新部分B-4定期貸款安排需要支付的任何適用的預付溢價，以及(Y)與某些按倫敦銀行間同業拆借利率預付計息貸款有關的慣例違約成本)。除高級抵押信貸協議所載若干例外情況外，借款人須以(I)年度超額現金流量(按高級抵押信貸協議所載方式計算)的50%(以槓桿遞減為準)、(Ii)若干資產出售及意外事故所得現金淨額的100%(以槓桿遞減為準)、(Iii)若干債務所產生的現金收益淨額的100%(須受慣常再投資權規限)預付高級抵押定期貸款融資項下的貸款。

就高級抵押新一批B-3定期貸款安排或高擔保新一批B-4定期貸款安排下的任何貸款而發生的任何自願提前還款或債務強制性提前還款事件，應支付以下預付款溢價：(I)在高級有擔保新一批B-4定期貸款安排下的首次借款日期18個月週年之前，就任何此類提前還款支付相當於高級有擔保新一批B-3部分定期貸款安排或高級有擔保新一批B-4期貸款下貸款本金2.25%的全額預付的定期貸款，加上自預付之日起至該18個月期限結束為止這筆貸款本應支付的利息的現值，及(Ii)高級抵押新B-3檔定期貸款安排或高級抵押新B-4檔定期貸款安排下的貸款本金的2.25%，就任何該等預付款項於高級抵押新一批B-4期貸款安排下的首次借款日期18個月或之後但在30個月週年之前預付。適用的預付溢價也應在高級擔保新B-3部分定期貸款安排或高級擔保新部分B-4定期貸款安排加快時到期。

截至2022年12月31日，高級擔保初步貸款本金總額為2.41億美元，高級擔保新一批B-3定期貸款安排下的貸款總額為10億美元，高級擔保信貸協議項下沒有未使用的定期貸款承諾。

優先擔保循環信貸安排

高級擔保循環信貸安排有：(I)3,000萬美元，用於延長以美元以外的某些貨幣計價的信貸；(2)1,000萬美元，用於信用證；(3)1,000萬美元，用於Swingline借款。

2023年1月對高級擔保信貸協議的修正案將我們基於槓桿的金融契約的測試暫停到2024年7月1日(除非我們選擇在更早的日期展示合規)。高級擔保循環信貸機制下的信貸延期一般須遵守慣例借款條件，但在《公約》暫停期內適用額外借款條件，包括最低和最高流動資金要求以及對某些限制性付款和債務產生的禁令。任何這種被禁止的限制性付款或債務發生也將導致在暫停期間高級擔保循環信貸機制下的承付款自動減少到零，這將導致與當時使用高級擔保循環信貸機制有關的預付款和/或現金抵押品需求。高級擔保循環信貸機制下的借款所得可用於營運資金和其他一般公司用途。高級擔保循環信貸安排將於2026年9月16日到期，其下的所有未償還款項將於2026年9月16日到期並全額支付，但須有一個彈性到期日

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條文。如果高級擔保初始定期貸款尚未在2025年5月14日之前進行再融資、更換或延期(到期日為2026年12月16日或之後)或全額償還，高級擔保循環信貸安排將於2025年5月14日自動終止。在借款人的選擇下(事先書面通知)，根據高級擔保循環信貸機制借入的金額可以自願預付，和/或在每種情況下，在任何時候都可以自願減少或終止全部或部分承諾，而無需支付溢價或罰款。截至2022年12月31日，高級擔保循環信貸機制下沒有未償還的借款或信用證。

安全；保證

GBT UK TopCo Limited是GBT的全資直屬附屬公司，GBT UK TopCo Limited及其若干直接及間接附屬公司作為擔保人(該等擔保人與借款人、“貸款方”合稱為擔保人)，以聯名及各別方式為高級抵押信貸協議及與貸款人或其聯屬公司訂立的現金管理協議及掉期合約項下的所有債務提供無條件擔保(若干有限例外情況除外)。在某些救濟權的規限下，截至每個財政季度末，貸款方及其子公司的綜合總資產的至少70%必須歸因於貸款方；但此類覆蓋範圍測試應改為以貸款方及其子公司的綜合EBITDA的70%(定義見高級擔保信貸協議，其計算方法與我們在本年度報告其他部分包括的調整後EBITDA的計算不同)為基礎計算，自2021年1月後貸款方及其子公司的綜合EBITDA超過1億美元的第一個季度測試日期開始。此外，貸款人對貸款方的幾乎所有資產擁有優先擔保權益。借款人可以(但不被要求)加入GBT JerseyCo和GBTG作為高級擔保信貸協議下的額外擔保人，但須滿足其中規定的要求。

利息及某些費用

高級抵押信貸協議項下的未償還貸款將根據倫敦銀行同業拆息、經調整的SOFR或“基本利率”(定義見高級抵押信貸協議)加上適用保證金(高級抵押新一批B-3定期貸款安排、高級抵押新部分B-4定期貸款安排及高級擔保循環信貸安排下的貸款的SOFR下限為1.00%，以及高級擔保初始定期貸款的LIBOR下限為0.00%)按浮動利率計息。對於倫敦銀行同業拆息貸款，優先擔保初始期限貸款的適用保證金為每年2.50%，對於基本利率貸款，適用保證金為每年1.50%。就任何以現金支付應計利息的期間而言，高級抵押新一批B-3期定期貸款及高級抵押新一批B-4期貸款的適用保證金初步為SOFR貸款的年利率6.75%及基本利率貸款的年利率5.75%，並自截至2023年9月30日的測試期開始，將隨總槓桿比率(按高級擔保信貸協議所載方式計算)而有所不同，SOFR貸款的年利率介乎5.25%至6.75%，基本利率貸款的年利率介乎4.25%至5.75%。在2023年12月16日之前，借款人將有權選擇支付高級擔保新一批B-3定期貸款和高級擔保新一批B-4定期貸款下的貸款的應計利息，利率等於(I)調整後的SOFR(具有1.00%的SOFR下限)加上必須以現金支付的部分的年利率加(Ii)以實物支付的部分的年利率4.00%，方法是在貸款本金金額上加上該等利息。高級抵押循環信貸安排下未償還貸款的初步適用保證金分別為：SOFR貸款年利率6.25%和基本利率貸款年利率5.25%，自截至2023年9月30日的測試期開始，總槓桿比率(按高級擔保信貸協議規定的方式計算)將有所不同，SOFR貸款年利率由4.75%至6.25%不等，基本利率貸款年利率由3.75%至5.25%不等。如高級抵押信貸協議項下的任何欠款於到期時仍未支付，則該等逾期款項其後將按年利率2.00釐計算利息，否則須支付利息。高級擔保信貸協議下未償還貸款的利息按季度支付(如果是LIBOR和SOFR貸款，則在適用的利息期結束時支付)。於2022年12月31日，高級擔保初始定期貸款的適用利率為6.88%，高級擔保新一批B-3定期貸款的適用利率為11.23%。借款人為貸款人在高級擔保新一批B-3定期貸款安排下的承諾支付了1500萬美元的預付費用。借款人須就高級抵押新一批B-3定期貸款安排下實際每日未使用的延遲提取承諾支付3.00%的年費。借款人為貸款人在高級擔保新一期B-4定期貸款機制下的承諾支付了大約378萬美元的預付費用。借款人須就高級擔保循環信貸機制下平均每日未使用的承擔額支付0.375%的年費，每季支付欠款。借款人還有義務支付《高級擔保信貸協議》中所述的其他慣例費用。

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聖約

高級擔保信貸協議包含各種積極和消極的契約，包括某些金融契約(見下文)和對貸款方及其附屬公司以下能力的限制(除例外情況外)：(1)產生債務或發行優先股；(2)產生對其資產的留置權；(3)完成某些根本性的改變(如收購、合併、清算或改變業務性質)；(4)處置其全部或任何部分資產；(V)就任何貸款方的任何股權或任何直接或間接的母公司或附屬公司的任何股權支付股息或其他分派或回購；(Vi)進行投資、貸款或墊款；(Vii)與關聯公司和某些其他獲準持有人進行交易；(Viii)修改其任何次級或初級留置權債務的條款或提前償還；(Ix)為美國聯邦所得税或某些公司間轉移貸款方資產的目的而對貸款方的實體分類進行某些更改，如果這樣做的結果是，一個實體因不利的税收後果而不再是貸款方；(X)簽訂互換合同；以及(Xi)簽訂某些繁重的協議。

在根據《高級擔保信貸協議》2023年1月修正案實施的暫停期內，不能進行根據《高級擔保信貸協議》本來會允許的某些限制性付款和債務產生。任何這種被禁止的付款或發生都會導致在暫停期間，高級擔保循環信貸機制下的承付款自動減少到零，這將導致與當時使用高級擔保循環信貸機制有關的預付款和/或現金抵押品需求。此外，如果緊隨其後的任何循環貸款仍未償還，任何此類付款或發生都將構成違反高級擔保信貸協議。

《高級擔保信貸協議》還要求，在每個日曆月結束時，維持《高級擔保信貸協議》所界定的至少相當於2億美元的流動性總額。流動資金按貸款方及其附屬公司的無限制現金和現金等價物的總額計算，在某些情況下，加上在高級擔保循環信貸安排下可提取的未使用金額。

高級擔保信貸協議亦載有一項僅適用於高級擔保循環信貸安排的額外財務契約，規定於任何財政季度最後一天的第一留置權淨槓桿率須小於或等於3.50至1.00，而(A)暫停期間尚未生效及(B)高級擔保循環信貸安排項下未償還貸款及信用證的本金總額超過高級擔保循環信貸安排本金總額的35%。高級擔保信貸協議規定，如果發生了構成“旅行互惠協議”(定義見高級擔保信貸協議)的事件，而貸款各方因該事件而無法遵守該契諾，則該財務契諾將在一段有限的時間內暫停生效。第一留置權淨槓桿比率的計算方法為：(I)貸款方及其附屬公司以優先於高級擔保信貸協議下的債務作擔保的留置權擔保的融資債務及資本租賃債務的本金總額減去貸款方及其附屬公司於有關測試日期的綜合資產負債表所載的無限制現金及現金等價物總額與(Ii)綜合EBITDA(定義見高級擔保信貸協議)的比率。其計算與本年度報告其他部分所載經調整EBITDA的計算有所不同，並可能與貸款方及其附屬公司前四個財政季度的綜合EBITDA(按高級擔保信貸協議作其他用途)的計算有所不同。此類財務公約不適用於截至2022年12月31日的年度，並將暫停至2024年7月1日(除非我們選擇在更早的日期證明遵守)。

於高級擔保信貸協議修訂生效後，截至2022年12月31日，貸款方及其附屬公司均遵守高級擔保信貸協議下的所有適用契諾。

違約事件

高級擔保信貸協議包含違約事件(受制於某些重要性門檻和寬限期)，這可能需要提前付款、終止高級擔保信貸協議或對這類貸款採取其他慣常的強制執行行動。默認設置包括但不限於以下內容：

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銷售和市場營銷

我們的旅行管理解決方案是由選擇一個或多個TMC來管理其組織的旅行計劃的商業客户採購的。我們的全球客户夥伴關係團隊專注於發展與新潛在客户的關係，並與之接觸。他們還管理與我們現有客户羣的日常關係，包括向我們現有客户銷售和營銷我們的產品、服務和解決方案。

除了支持旅行者外，我們的旅行顧問和數字自助服務渠道還充當我們旅行供應商銷售隊伍的延伸，根據我們的商業客户和供應商協議推廣和營銷內容。

我們專注的全球供應商夥伴關係團隊與我們的旅遊供應商密切合作，向旅遊供應商推廣我們的解決方案，並就為我們的客户提供價值和利益的專有內容進行談判。

我們的GBT合作伙伴解決方案業務是由一個專門的銷售團隊發展起來的，他們與可能受益於我們的平臺的潛在TMC和獨立代理和/或可能成為我們TPN一部分的潛在服務交付合作夥伴發展關係並談判合作伙伴關係。

我們從某些旅遊供應商那裏獲得營銷資金，用於推廣、產品和品牌發展計劃，包括國家和/或地區營銷、廣告、公關、社交媒體、研究和促銷活動。

競爭

旅遊業和商務旅行服務業競爭激烈。我們目前並將繼續與各種旅行和旅行相關公司競爭，包括其他商務旅行管理服務。

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供應商、消費者旅行社以及新興和老牌在線旅行社。我們還與旅遊供應商競爭，如航空公司和酒店，其中一些通過B2C渠道直接向商務旅行者營銷其產品和服務，包括向通過B2C渠道直接從此類旅遊供應商購買的商務旅行者提供更優惠的價格、獨家產品/服務和忠誠度積分。我們還與決心自行管理商務旅行的客户展開競爭。我們在較小程度上與信用卡忠誠度計劃、在線旅遊搜索和比價服務、替代住宿服務提供商(如短期房屋或公寓租賃)以及社交媒體和電子商務網站競爭。未來，我們還可能面臨更激烈的競爭，包括通過出現新的競爭對手或商業模式。我們的一些競爭對手可能獲得更多的財務資源、更高的知名度和在其目標客户羣中建立的良好客户基礎、差異化的商業模式、技術和其他能力，或者差異化的地理覆蓋範圍，這可能會使我們和我們的網絡合作夥伴難以留住或吸引新客户。儘管如此，我們相信我們與競爭對手的區別在於：

知識產權

我們的知識產權，包括我們的商標、版權、域名、專有技術和商業祕密，是我們業務的重要組成部分，我們在很大程度上依賴於我們的內容、品牌、域名和網站URL以及構成我們服務的其他組件中的知識產權和專有信息。我們通過收購以及與第三方的許可證和內容協議獲得了我們的一些知識產權和專有信息。除了國際、國家、州和普通法的知識產權外，我們還通過註冊、保密程序和合同條款來保護我們的知識產權和專有信息。

我們依賴使用複雜的信息技術和系統，包括但不限於：

我們不斷改進和升級我們的系統、基礎設施和信息安全。在未來幾年，我們打算繼續提高對信息安全的投資水平，以更好地保護數據、通信和

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交易記錄。此外，我們計劃投資於技術，使下一代旅行顧問能夠在不需要學習複雜的GDS神祕命令的情況下快速上崗，同時為他們提供合格的線索，幫助他們建立商業書籍並實現增長。

我們還設計了流程，以簡化旅行顧問銷售和支持工作流，以有效地整合被收購的公司。

員工與人力資本資源

截至2022年12月31日，我們在全球擁有約19,000名員工，在31個國家和地區擁有專有業務或業務。雖然我們在許多歐洲、亞太地區和拉丁美洲國家的員工在法律上要求由工會和/或工會代表，但我們在北美的員工沒有任何勞工組織代表，也不參與任何集體談判安排。我們沒有經歷過任何停工，我們認為我們與員工的關係是相互尊重的。

我們致力於獎勵和支持我們的員工，使我們能夠吸引和留住全球頂尖人才。我們的總薪酬方案包括具有競爭力的基本工資(包括獎勵優秀業績的浮動薪酬計劃)、獎金計劃、長期激勵計劃、福利計劃、退休儲蓄選項和匹配繳費、帶薪病假和休假以及醫療和家庭護理保護假，其中醫療假和保釋假都是帶薪的。

作為我們不斷努力打造更好工作場所的一部分，我們每年都會進行全球參與度調查。這些調查側重於各種不同的領域，包括參與和與我們的GBT行為保持一致。儘管在新冠肺炎疫情之前，我們的員工主要在遠程，但我們在2020年過渡到了100%的遠程員工。從那時起，我們進行了一系列的脈搏調查，以實時瞭解和迴應員工的需求。這些PULSE調查的重點是諸如我們的員工在偏遠環境中的持續效率、持續關注客户、員工健康和福祉以及社會公平等主題。在2022年7月進行的最近一次PULSE調查中，我們的參與率達到了70%。我們的整體參與度得分為77%，比我們的第三方參與度專家定義的最受尊敬公司的全球高績效基準高出6%。此外，我們90%的員工表示，認為各種背景的人都能在公司取得成功，比全球高績效基準高出8%。

我們相信，員工的發展和參與是我們可持續發展和增長的關鍵。我們的目標是確保我們的招聘和晉升過程既透明又公平。我們還為我們的員工提供一系列的繼續教育計劃，以促進他們的技能和職業發展。我們的員工可以接受產品和技術培訓，以便了解最新的產品和旅行預訂工具，以及領導力、管理和專業技能培訓。我們還為全球全職和兼職員工提供全球學費報銷政策。

員工的健康和健康是我們的首要關注點。我們的員工可以使用自願健康計劃、工具和資源。2020年，我們擴大了我們的全球靈活工作計劃Better Balance，為員工提供替代工作安排，以滿足他們的需求。這項計劃繼續有效。

我們企業文化的一個關鍵組成部分是我們致力於創造一個全球包容的工作場所。截至2022年12月31日，全球67.5%的員工是女性，在美國，33.3%的員工自認為是少數族裔。我們尋求不斷提高員工隊伍中的多元化代表性。2020年，我們成立了全球卓越多樣性、公平和包容性中心，以提高同事意識，減少工作場所的無意識偏見，並幫助推動整個GBT的多樣性、公平性和包容性。我們現在有七個積極的包容性小組，對所有員工開放。

我們始終致力於確保所有員工都能與我們一起不斷成長和發展。

設施

根據2025年4月1日到期的租約，我們租用了位於英國倫敦的公司總部。我們相信我們的總部空間足以滿足我們的需要，我們相信我們應該能夠續簽租約或獲得類似的物業，而不會對我們的運營造成不利影響。

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我們也經常購買物業和設備，以加強我們的信息技術基礎設施和促進技術。我們相信現有的設施足以應付我們持續的需要，如果我們需要更多地方，我們將能夠以商業上合理的條件獲得更多設施。

法律訴訟

我們參與了在我們正常業務過程中發生的訴訟和其他訴訟。管理層相信，我們沒有任何未決的訴訟，無論是單獨的還是整體的，都會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。

政府監管

旅行許可證和法規

我們在需要旅行許可證和/或註冊的司法管轄區保留旅行許可證和/或註冊。我們被要求更新我們的許可證，通常是每年一次，要做到這一點，我們必須滿足每個司法管轄區的許可證持有人續簽要求。未能滿足我們的許可實體受到的任何要求可能會導致各種監管行動，從罰款、要求補救行動的指令、吊銷許可證，甚至最終吊銷許可證。

在美國，我們的業務受美國交通部《美國交通法》和州旅行社銷售法的監管，並且必須遵守作為旅行社提供、提供、銷售和安排旅遊產品和服務的各種規則和規定，就交通部而言，作為票務代理的航空運輸也必須遵守。不遵守這些規則和條例還可能導致各種監管行動，包括調查、罰款或要求採取補救行動的指令。

此外，我們的業務亦須遵守航空公司認可組織的發牌規定，包括美國航空公司報告公司及其他國家的國際航空運輸協會(“IATA”)對代理商的認可要求。根據這些認證，我們的企業被授權代表不同的航空公司銷售和發行機票，但須遵守航空公司報告公司和國際航空運輸協會制定的代理規則。如果我們的企業不遵守這些規則，可能會導致我們代表一家或多家航空公司銷售和發行機票的權力被暫停或吊銷。

隨着我們繼續將我們的服務擴展到其他地區，我們越來越多地受到適用於這些地區的旅行顧問或旅遊運營商的法律法規的約束，包括在一些國家/地區的定價展示要求、許可和註冊要求、強制性擔保和旅行賠償基金繳款、特定行業的增值税制度以及監管提供旅遊套餐的法律。

銀行業監管

由於美國運通根據《BHC法案》對GBT進行“管制”，因此GBT受到美聯儲的監督、審查和監管。美聯儲擁有廣泛的審查和執行權力，包括徵收鉅額罰款、限制股息和其他資本分配、限制我們的運營和收購，並要求剝離資產。上述任何一項都可能損害我們的競爭地位，特別是因為我們的競爭對手不受這些規定的約束。有關更多信息，請參閲“風險因素-與監管、税務和訴訟事宜有關的風險-由於根據BHC法案，我們被視為由美國運通“控制”，我們現在和將來都將受到美聯儲的監督、審查和監管，這可能會對我們未來的增長和我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。”

活動

BHC法案一般限制銀行控股公司，包括根據BHC法案被視為“受控制”的實體，只能從事被視為銀行活動的活動以及某些密切相關的活動。美國運通是一家銀行控股公司，並已選擇成為一家金融控股公司，這意味着它和根據BHC法案被視為“受控”的實體有權從事更廣泛的活動。為了保持獲得金融服務的資格

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控股公司身份，銀行控股公司必須符合一定的資格要求。如果一家銀行控股公司未能滿足這些要求，該銀行控股公司和根據《BHC法案》被視為由該銀行控股公司“控制”的任何實體可能被禁止依靠這種金融控股公司地位進行某些類型的收購或投資，並最終可能被要求停止金融控股公司允許的某些活動。

收購和投資

我們受到銀行法律和法規的限制，這些法律和法規限制了我們的投資和收購，在某些有限的情況下，它們必須經過美聯儲的事先審查和批准。

隱私、數據保護、數據治理、信息和網絡安全

在全球範圍內，隱私、數據保護、數據治理以及信息和網絡安全領域的監管和立法活動繼續增加。我們已經建立並繼續維持政策和治理框架，以遵守適用的隱私、數據保護、數據治理和信息和網絡安全法律和要求，滿足不斷變化的客户和行業期望，並支持和推動業務創新和增長。我們的監管機構越來越注重確保我們的隱私、數據保護、數據治理以及與信息和網絡安全相關的政策和做法足以告知客户我們的數據收集、使用、共享和/或安全做法，在必要時為他們提供有關我們如何使用和共享他們的信息的選擇，並適當地保護他們的個人信息和賬户訪問。監管機構還將重點放在數據管理、數據治理以及我們的第三方風險管理政策和實踐上。

我們受美國和我們運營所在的其他國家/地區(包括歐盟國家、澳大利亞、加拿大、中國、日本、香港、印度、墨西哥和英國)的某些隱私、數據保護、數據治理以及信息和網絡安全法律的約束，其中一些法律比美國的適用法律更嚴格和/或更廣泛，其中一些法律可能會相互衝突。一些國家和歐盟已經或正在考慮制定要求，使向其他司法管轄區轉移個人數據變得繁重。其他國家可能需要國內數據處理和/或國內數據存儲。遵守這些法律會給我們帶來更高的技術、行政和其他成本，並可能需要使用當地的技術服務。在我們運營的美國以外的司法管轄區，鼓勵此類通知和監管活動的數據泄露和運營中斷通知法或監管活動以及圍繞彈性、業務連續性和第三方風險管理的法律也變得更加普遍。在歐洲，GDPR對處理歐盟個人個人數據的公司施加法律和合規義務，無論公司的地理位置如何，違反規定可能會被處以鉅額罰款(最高可達全球年收入總額的4%)。GDPR除其他事項外，包括要求在某些情況下迅速向受影響的個人和監管當局通知數據泄露情況。2021年1月生效的英國GDPR反映了GDPR的合規要求和精細結構。

反洗錢、制裁和反腐敗合規

在美國和我們開展業務的其他司法管轄區，我們在遵守反洗錢、制裁和反腐敗法律和法規方面受到監管，執法環境也越來越嚴格。如果不能為反洗錢、制裁和反腐敗合規維持和實施適當的計劃、政策和程序，可能會產生重大的財務、法律和聲譽後果。

外國資產管制辦公室條例

美國實施了經濟制裁，影響與指定的外國、國民和其他國家的交易。美國禁止美國人與恐怖分子和毒品販子等被認定為“特別指定國民”的個人和實體接觸。這些禁令由美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)管理，通常被稱為OFAC規則。OFAC規則禁止美國人與被禁止的個人、實體或國家進行或與之有關的金融交易，要求阻止該個人、實體或國家擁有權益的資產，並禁止將受美國管轄的財產(包括由美國人擁有或控制的財產)轉移給這些個人、實體或國家。未經外國資產管制處許可，不得以任何方式支付、提取、抵銷或轉移被凍結的資產(如財產或銀行存款)。我們維持着一個全球性的

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旨在確保遵守OFAC要求的制裁計劃。不遵守這些要求可能會使我們面臨嚴重的法律和聲譽後果，包括刑事處罰。

反腐倡廉

我們受到複雜的國際和美國反腐敗法律和法規的約束，包括美國《反海外腐敗法》(簡稱《反海外腐敗法》)、英國《反賄賂法》和其他禁止支付或提供不當款項的法律。《反海外腐敗法》規定，腐敗地向外國政府官員、政黨或政黨官員提供或提供任何有價值的東西，目的是獲得或保留業務或不正當的優勢，都是非法的。《反海外腐敗法》還要求我們嚴格遵守某些會計和內部控制標準。英國《反賄賂法》還禁止商業賄賂和收受賄賂，除了禁止向外國政府官員支付不當款項外，還將未能阻止關聯人賄賂的行為定為公司犯罪。如果公司、我們的子公司、員工、承包商或代理人未能遵守《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》和其他類似法律，我們和/或個別同事可能面臨調查、起訴，並可能面臨嚴厲的刑事和民事處罰。

其他

我們在美國和世界各地都有業務和員工。因此，我們受到與薪酬、福利、醫療保健、裁員和各種工作場所問題有關的廣泛僱傭法律和法規的約束，所有這些法律和法規都適用於我們的員工，在某些情況下，還適用於獨立承包商。各州的勞工和就業規則各不相同，在一些州，我們需要滿足比其他州更嚴格的標準。

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第1A項。風險因素

您應仔細考慮以下描述的所有風險，以及本年度報告中包含的其他信息。如果發生下列事件之一，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們沒有意識到或我們目前認為不是實質性的其他風險和不確定性也可能成為對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響的重要因素。

風險因素摘要

影響我們業務的主要風險和不確定因素包括：

與我們的商業和工業有關的風險

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與我們的負債有關的風險

與我們對第三方的依賴有關的風險

與員工事務相關的風險、管理我們的增長以及與我們的業務相關的其他風險

與知識產權、信息技術、數據安全和隱私有關的風險

與監管、税務和訴訟事項有關的風險

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與我們的組織和結構有關的風險

與我們的證券有關的風險

與我們的商業和工業有關的風險

新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響，包括我們的財務業績和前景，以及我們業務所依賴的旅行供應商。

為了應對新冠肺炎疫情，世界各地的許多政府實施了並將繼續實施各種措施來減少新冠肺炎的傳播，包括旅行限制和禁令、指示居民實行社會距離、隔離建議、就地避難命令、要求關閉非必要的企業，以及作為重開計劃的一部分對企業施加額外限制。這些政府命令對旅遊業和我們業務所依賴的許多旅行供應商以及我們的勞動力、運營和客户產生了重大負面影響。雖然在許多地區已經完全或部分取消了限制，但一些限制仍然存在，或者未來可能會恢復。仍然存在不確定性的問題包括：剩餘的限制將於何時取消；新冠肺炎新變種的潛在影響；是否可能啟動額外的限制；當政府限制完全取消時，旅行行為模式是否會發生變化；現有疫苗和其他預防性療法對新變種的持續效力；以及疫苗和其他預防性療法在全球分發和管理的時間。

新冠肺炎疫情以及由此帶來的經濟狀況和政府訂單迫使我們的許多旅行供應商，包括航空公司和酒店，採取降低成本措施，尋求融資，包括政府融資和支持，以減少財務困境，繼續運營，並大幅削減他們提供的服務。新冠肺炎疫情已經導致，並可能繼續導致某些旅遊供應商重組或破產，並重新談判我們與他們達成的協議條款。此外，新冠肺炎疫情導致企業和消費者支出大幅下降，全球旅遊業交易額出現前所未有的下降。我們的財務業績和前景在很大程度上取決於這些交易量。因此，我們截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的財務業績受到重大負面影響，總收入、淨收入、運營現金流和調整後EBITDA(定義見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵經營和財務指標”) 與2019年相比，這是我們實現運營正常化的最後一年。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，我們的收入分別為18.51億美元、7.63億美元和7.93億美元，而截至2019年12月31日的年度收入為21.19億美元。此外，(I)截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，我們分別錄得淨虧損2.29億美元、4.75億美元及6.19億美元，而截至2019年12月31日止年度則錄得1.38億美元淨收益；(Ii)截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止年度，本公司營運現金流出分別為3.94億美元、5.12億美元及2.5億美元，而截至2019年12月31日止年度則為2.27億美元；及(Iii)截至2019年12月31日止年度，吾等經調整EBITDA分別為1.03億美元、3.4億美元及3.63億美元分別為2022年、2021年和2020年，而截至2019年12月31日的年度調整後EBITDA為4.28億美元。

從2020年第四季度末開始，首批新冠肺炎疫苗被批准在世界各地廣泛分發。隨着許多國家的疫苗接種計劃進展順利，世界各地的許多政府已經取消了限制，全球旅遊業的交易量也經歷了實質性的復甦。在截至12月31日的三個月內，

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2022年，包括Egencia和Ovation在內的交易量約為2019年水平的72%。然而，在從新冠肺炎疫情中完全恢復經濟和旅遊的道路上，仍然存在不確定性。因此，我們無法準確預測新冠肺炎疫情將對我們未來業務產生的影響。雖然旅行歷來對宏觀經濟事件具有彈性，但隨着新冠肺炎和其他變體在世界各地的持續傳播，新冠肺炎疫情及其影響可能在可預見的未來繼續對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。

新冠肺炎疫情對我們業務的持續影響以及對我們運營業績的影響尚不確定。

新冠肺炎疫情對我們的業務、運營結果、現金流和增長前景的影響程度仍然不確定，最終將取決於未來的發展。這些因素包括但不限於：全球大流行的嚴重程度、程度和持續時間，包括任何新的新冠肺炎變種；大流行的任何復發；疫苗和其他預防性療法的全球分佈及其對抗現有和未來的任何新冠肺炎變種的有效性；以及它們對旅遊業、企業和消費者支出的更廣泛的影響；國家、州和地方政府為遏制新冠肺炎的傳播而採取的行動，包括旅行限制和禁令、要求關閉非必要企業、重新開放過渡期間對企業的限制以及援助和經濟刺激努力；我們實施的招聘水平和遠程工作安排的變化對我們業務的影響，包括管理層和員工的健康、生產力、留任和士氣以及我們維持財務報告流程和相關控制的能力；對供應商合作伙伴財務狀況的影響，以及供應商合作伙伴任何潛在的重組或破產；對我們與供應商合作伙伴合同的影響，包括不可抗力條款和在現有協議到期前重新談判現有協議條款的請求，包括就合同最低限度提供臨時讓步；我們承受日益增加的網絡攻擊的能力；整個旅遊生態系統的復甦速度和程度，包括隨着旅行限制的解除，客户再次感到放心旅行的速度，我們認為這將受到推出疫苗或治療的速度的影響；旅行模式的短期和長期變化，包括商務旅行；對客户支出的影響的持續時間、時間和嚴重程度，包括需要多長時間從經濟衰退和新冠肺炎疫情導致的通脹壓力中恢復過來。在目前受影響的地區病情開始恢復後，新冠肺炎疫情可能會繼續在尚未受到新冠肺炎疫情影響或受影響最小的地區蔓延，這可能會繼續影響我們的業務。此外，受影響地區的現有限制措施可能會在新冠肺炎得到遏制後延長，以避免捲土重來的浪潮，而從新冠肺炎大流行中恢復的地區可能會受到捲土重來和重新實施限制措施的影響。與旅行者是否接種疫苗有關的某些旅行活動也可能受到限制。政府對旅行的限制和社會規範可能會以無法預測的方式永久改變，並可能以不利於我們業務的方式改變旅遊業。此外，旅遊服務提供商和旅行社的潛在失敗(或收購陷入困境的旅遊服務提供商或旅行社)可能會導致行業的進一步整合，可能會影響我們服務的市場動態。

我們的業務依賴於企業的旅行能力，特別是航空旅行。企業的國際旅行能力受到國家間各種旅行限制的嚴重影響。雖然隨着其中許多限制的放鬆，業務業績有所改善，但我們業務的經濟和運營條件可能不會完全恢復到《新冠肺炎》之前的水平，除非大多數企業再次願意並能夠旅行，我們的旅行供應商也再次能夠為這些企業提供服務。這可能要等到更廣泛的全球經濟完全復甦，最近的通脹、勞動力和供應鏈中斷挑戰減弱之後很久才會發生。此外，我們的業務還依賴於企業情緒以及差旅和支出模式。由於新冠肺炎的直接或間接影響，關鍵地理區域的宏觀經濟不確定性可能會對商務旅行和支出支出產生負面影響。

儘管自新冠肺炎疫情爆發以來，我們看到我們的業務的經濟和運營條件持續改善，但我們無法預測新冠肺炎疫情對我們的業務或整個旅遊業的長期影響。如果新冠肺炎疫情從根本上改變了旅遊業，給我們的運營模式帶來不利影響，即使全球經濟整體復甦，我們的業務也可能繼續受到不利影響。

如果新冠肺炎疫情繼續對我們的業務和財務業績產生不利影響，它還可能產生加劇本報告中確定的許多其他風險的效果。風險因素“條款，例如與我們的鉅額未償債務有關的條款。

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我們的收入來自全球旅遊業，全球旅行，特別是航空旅行的長期或大幅減少可能會對我們產生不利影響。

我們的收入來自全球旅遊業，並將受到旅行活動下降或中斷的重大影響，特別是航空旅行。我們無法控制的全球因素可能會影響我們客户的旅行意願，並根據範圍和持續時間的不同導致旅行量大幅下降，其中包括：

消費者或商務旅行需求的任何減少都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

電話會議和虛擬會議技術的廣泛採用可能會減少面對面商務會議的數量以及對旅行和我們服務的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們的業務和增長戰略在一定程度上依賴於我們的客户對面對面會議的持續需求。由於新冠肺炎的流行，電話會議和虛擬會議技術已顯著變得更加流行，許多企業已將這些技術替換為部分或全部面對面會議和會議。即使新冠肺炎的傳播幾乎完全得到遏制，我們也無法預測企業是否會繼續選擇用這些技術來取代部分或全部面對面的會議，也無法預測僱主和員工對商務旅行的態度是否會發生持久的變化。如果企業選擇繼續用這些技術取代部分或全部面對面會議，而我們客户的偏好從面對面會議和會議轉移，這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。

旅遊業競爭激烈。

旅遊業和商務旅行服務業競爭激烈，如果我們不能有效地與旅遊相關服務的銷售商的數量和類型競爭，我們的銷售額可能會被競爭對手搶走，這可能會對我們的財務業績和業績造成不利影響。我們目前並將繼續與各種旅行和旅行相關公司競爭，包括其他商務旅行管理服務提供商、消費者旅行社以及新興和老牌在線旅行社。我們還與旅遊供應商競爭，如航空公司和酒店，他們通過消費者用於預訂和完成旅行的平臺，直接向商務旅行者推銷他們的產品和服務，包括通過提供更多

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優惠的價格、專屬的產品和服務以及忠誠度是通過B2C渠道直接從此類旅遊供應商購買的商務旅行者的積分。B2C可能包括在公司贊助和管理的渠道之外購買旅行的商務旅行者，或者其公司沒有這樣的渠道。在較小程度上，我們的競爭對手包括信用卡忠誠度計劃、在線旅遊搜索和比價服務、替代住宿服務的服務商，如短期房屋或公寓租賃、社交媒體和電子商務網站。

我們的一些競爭對手可能在其目標客户羣中獲得更多的財務資源、更高的知名度和更好的客户基礎，差異化的商業模式、技術和其他能力或差異化的地理覆蓋範圍，這可能會使我們和我們的網絡合作夥伴難以留住或吸引新客户。

我們不能向您保證，我們將能夠成功地與任何當前、新興和未來的競爭對手競爭，或為我們的客户和旅行者提供充分差異化的產品和服務。來自現有和新興競爭對手的日益激烈的競爭、我們的競爭對手的整合、新技術的引入和現有技術的持續擴展可能會迫使我們改變我們的商業模式，這可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。如果我們不能有效地與旅遊相關服務的銷售商的數量和類型競爭，我們可能會失去我們的競爭對手的銷售額，這可能會對我們的財務業績和業績產生不利影響。

旅遊業的整合可能會導致預訂減少，收入減少。

旅行社之間的整合，包括航空公司的合併和聯盟，可能會增加來自與這些旅行社相關的分銷渠道的競爭，並使這些旅行社擁有更多的談判籌碼，試圖進一步降低預訂費用，降低佣金和其他財政激勵措施。例如，競購捷藍航空和Frontier的SPIRIT，聯合航空和大陸航空的合併，美國航空和全美航空的合併，西南航空收購AirTran Airways和英國航空與伊比利亞航空的合併，以及隨後收購Aer Lingus和Vueling，以及阿拉斯加航空集團收購Virgin America。此外，OneWorld、SkyTeam和Star Alliance內部的合作也有所增加。旅行社所有權的變化也可能導致他們減少對我們的業務。如果我們無法有效競爭，我們的供應商可能會限制我們訪問他們的內容，包括獨家內容，以及優惠的票價、費率和其他激勵措施，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。合併和收購航空公司也可能導致航班總數和整體載客量減少，票價上漲，這可能會對我們業務的創收能力產生不利影響。

旅行社之間的整合和客户競爭也可能對我們的經營結果產生不利影響，因為我們競爭吸引和留住客户。此外，航空公司對旅行管理公司和旅行社所代表的渠道收取附加費的決定，例如，通過增加通過旅行管理公司和旅行社預訂的票價或將費用轉嫁給旅行管理公司和旅行社，或對通過全球分銷系統預訂的票價引入此類附加費，可能會對我們的業務產生不利影響，特別是在我們的GDS是選擇徵收此類附加費的航空公司預訂的重要來源的地區。此外，旅遊供應商可能決定不向我們提供某些內容(例如，某些票價，包括淨票價和新的分銷能力(“NDC”)內容和可用性)，這也會對我們的業務產生負面影響。為了有效競爭，我們可能需要增加激勵措施、預付激勵措施、打折或免除產品或服務費，或者增加營銷或產品開發支出。

此外，隨着旅行社之間的整合增加，任何特定的重要旅行社(如航空公司)決定退出或減少參與我們的服務的潛在不利影響也會增加。新冠肺炎疫情、宏觀經濟波動、通脹壓力以及燃料和能源成本波動增加了我們的網絡合作夥伴自願或非自願宣佈破產或以其他方式停止或限制其運營的風險，這可能會損害我們的業務和運營結果。特別是，如果航空公司等規模較大的合作伙伴破產或關閉，對我們的業務和運營結果的潛在損害就會更大。

我們的業務和經營結果可能會受到宏觀經濟狀況的不利影響。

我們的業務和財務業績受到宏觀經濟狀況的影響。旅行支出對個人和商業相關的可自由支配支出水平非常敏感，在經濟低迷期間往往會下降或增長較慢，包括經濟增長緩慢、放緩或負增長、失業率或通貨膨脹率上升、貨幣貶值以及對政府應對措施的擔憂，如增税或關税、提高利率和減少政府開支。

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花銷。對政府對不斷下滑的經濟狀況做出反應的擔憂，如增税和減少政府支出，可能會損害消費者和企業支出，並對旅行需求產生不利影響。此外，與更廣泛的經濟相比，我們對某些行業的相對敞口可能會緩解或加劇宏觀經濟狀況的影響。全球旅遊業在經濟擴張期間的增長速度歷來高於全球國內生產總值的增長速度，但過去在經濟衰退或不確定時期經歷過週期性的低迷。未來在就業水平、商業狀況、利率、税率、環境影響、燃料和能源成本等方面的不利經濟發展可能會減少可自由支配的支出，並導致旅遊業收縮。

鑑於我們在英國的存在，我們可能還會受到英國退出歐盟的影響，這造成了大量的經濟和政治不確定性，這些不確定性可能在幾年或更長時間內都無法解決。這種不確定性可能會影響總體需求、外幣的相對價值以及旅行和旅行服務的成本，並可能最終導致我們的英國和其他國際業務面臨新的監管和成本挑戰。由於英國退歐的一些細節仍在繼續展開，我們無法預測英國退歐將對我們的業務和運營結果產生的所有影響。

除了上述新冠肺炎疫情的影響外，其他超出我們控制範圍的宏觀經濟不確定性，如油價、地緣政治緊張局勢、消費者信心、大規模企業倒閉、信貸市場收緊和股市波動、恐怖襲擊、變化的、異常或極端的天氣或地震、颶風、海嘯、洪水、火災、乾旱和火山噴發等自然災害(無論是由於氣候變化或其他原因)、與旅遊有關的健康問題(包括流行病和流行病，如新冠肺炎和任何現有的或新的變種)、埃博拉和寨卡病毒、政治不穩定、經濟狀況的變化、戰爭以及地區和國際敵對行動。如俄羅斯入侵烏克蘭、監管當局徵收税收、關税或附加費、貿易政策或貿易爭端的變化、移民政策或其他旅行限制的變化或與旅行相關的事故，這些以前和未來都可能造成旅行市場的波動，並對客户的旅行行為產生負面影響。此外，對旅行環境影響的日益關注也可能影響旅行市場和旅行行為。雖然我們努力促進我們和我們的客户對更可持續的商務旅行未來的共同承諾，但如果我們無法找到經濟上可行和/或公眾可以接受的解決方案，使我們能夠保持對可持續發展和淨零排放的承諾，我們可能會失去業務或遭受聲譽損害。此外，隨着我們作為一家新上市公司的業務增長，我們已經並預計將繼續招致額外的費用。請參閲“與A類普通股所有權相關的風險-作為一家新上市公司，我們的成本大幅增加，我們的管理層將被要求投入大量時間來實施新的合規舉措.”

作為旅遊業的中介機構，我們收入的很大一部分受到我們的旅遊供應商，包括航空公司、酒店和汽車租賃公司所收取的價格的影響。供應商行業特定的事件或弱點可能會對我們的業務產生負面影響。例如，航空業特有的可能影響我們的事件包括機票價格波動、機場、空域和着陸費上漲、燃油價格上漲、環境影響、座位容量限制、目的地或航班路線的取消、與旅行有關的罷工或勞工騷亂、政治不穩定和戰爭。同樣，旅遊供應商經常面臨目的地產能過剩的問題，以及監管機構徵收的税收或附加費，這可能會降低他們的旅行量，並影響我們的收入。在經濟狀況不佳的時期，航空公司和酒店往往會降低價格或提供折扣銷售來刺激需求，從而減少我們基於佣金的收入。經濟狀況的放緩也可能導致交易量下降，並對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

雖然機票和其他旅遊產品的降價通常會增加需求，但這種降價通常也會對我們賺取的佣金和其他經濟激勵措施產生負面影響。因此，全球旅遊業漲價或降價的整體影響是不確定的。

宏觀經濟因素的不確定性及其對客户行為的影響可能因地區而異，這使得預測行業和客户趨勢及其對我們市場和業務的影響的時間和程度變得更加困難，這反過來可能對我們有效管理業務的能力產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

國內或全球經濟狀況的下滑，或更廣泛地説，其他宏觀經濟因素，可能會對我們的經營業績產生不利影響。

雖然我們基於我們的目標市場將長期增長的假設做出戰略規劃決策，但我們的業務在很大程度上依賴於商業週期和其他影響全球經濟的因素，並直接受到這些因素的影響。

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旅遊業和全球經濟的總體情況。全球旅遊業取決於總體經濟狀況和其他因素，包括消費者支出和偏好、美國和其他幾個主要經濟體目前正在經歷的通貨膨脹率變化、消費者信心、燃料成本、燃料供應、環境影響、政府激勵和監管要求，以及政治波動，特別是在能源生產國和成長型市場。

此外，俄羅斯和烏克蘭之間爆發的敵對行動以及全球對此的反應推高了美國國內和全球的能源價格。與俄羅斯-烏克蘭衝突有關的石油供應中斷，以及美國及其盟友採取的制裁和其他措施，可能會導致美國和其他地區的天然氣、食品和商品成本上升，並加劇全球經濟的通脹壓力，對我們的客户和我們的業務、運營結果和財務狀況可能產生不利影響。

我們的國際業務使我們面臨與在外國做生意相關的地緣政治和經濟風險。

我們在全球31個國家擁有業務，包括美國、英國、加拿大、德國、墨西哥、中國和法國，我們通過我們的合作伙伴和附屬公司間接為全球旅行者提供服務。我們的國際業務可能會帶來複雜的管理、合規、外匯、法律、税收、勞工、數據隱私和經濟風險，我們可能無法充分應對這些風險，包括國際旅行者優先事項和預算的變化，以及地緣政治不確定性，這些不確定性可能是由威脅環境的變化和可能不穩定的全球經濟狀況、各種地區和當地經濟和政治因素、風險和不確定性以及美國外交政策推動的。我們的國際業務還面臨其他一些風險，包括：

這些風險中的任何一個的存在都可能損害我們的國際業務，從而損害我們的經營業績。此外，在國際市場運營需要大量的管理層關注和財務資源，並可能對我們的業務和財務業績產生負面影響。

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旅客的投訴或對我們服務的負面宣傳可能會降低客户的信心，並對我們的業務產生不利影響。

客户對我們的服務或運營的投訴或負面口碑或宣傳可能會嚴重削弱客户對我們服務的信心和使用。為了保持良好的客户關係，我們必須確保我們的旅行顧問、合作伙伴和附屬公司提供及時、準確和差異化的客户服務。有效的客户服務需要大量的人員支出和投資來開發項目和技術基礎設施，以幫助我們的旅行顧問、合作伙伴和附屬公司履行其職能。這些費用如果管理不當，可能會嚴重影響我們的盈利能力。如果不能妥善管理我們的旅行顧問、合作伙伴和附屬公司，可能會影響我們有效處理客户投訴的能力。如果我們不有效地處理客户投訴，我們的聲譽和品牌可能會受到影響，我們可能會失去旅行者的信心，這可能會降低收入和盈利能力。

與我們的業務和旅遊業相關的某些結果和趨勢是基於初步數據和假設的，因此可能會發生變化，可能與我們的預期大不相同。

我們在本年度報告中提出了與我們的業務和旅遊業相關的某些結果和趨勢，這些結果和趨勢是基於對當時可用的或初步數據的分析，結果、相關發現或結論可能會發生變化。不能保證這些結果和趨勢，也不能保證我們對我們的業務或旅遊業的預期是準確的。新冠肺炎疫情的不確定性、俄羅斯入侵烏克蘭、宏觀經濟狀況以及這些事件對旅遊業和我們業務的影響加劇了這些風險。此外，可能會發生意想不到的事件和情況，並以實質性方式改變圍繞我們業務和旅遊業的前景。因此，我們與我們的業務和旅遊業相關的某些預期可能不會像預期的那樣發生，而且呈現的實際結果或趨勢可能與我們的預期大不相同。

我們可能不時需要額外的融資來為運營和擴大業務提供資金，包括尋求收購和其他戰略機會。

我們打算在正常業務過程中為我們目前的營運資金需求提供資金，並繼續利用我們現有的現金和現金等價物、以及高級擔保循環信貸安排和經營活動的現金流來擴大我們的業務。然而，我們有時可能需要額外的資金來為運營提供資金，並擴大我們的業務。我們可能會不時探索額外的融資來源，以降低我們的資本成本，其中可能包括股權融資、與股權掛鈎的融資和債務融資。此外，我們可能會不時評估收購和其他戰略機會。

如果我們選擇進行任何此類投資，我們可能會用內部產生的資金、銀行融資、發行其他債務或股權或它們的組合來為它們提供資金。我們不能保證以可接受的條件或根本不能保證能獲得任何此類融資或資金。此外，吾等不能向閣下保證，吾等將能夠滿足或獲得豁免適用的借款條件，以在日後借入高級擔保信貸協議項下未使用的承諾項下的額外款項。此外，高級擔保循環信貸融資的使用可能受到實際限制，只要我們無法遵守暫停期間適用的額外借款條件，或在需要時無法遵守高級擔保信貸協議所載的基於槓桿和流動資金的財務契約要求。請參閲“— 與我們的負債有關的風險瞭解更多信息。

如果我們將資金存入的任何一家銀行倒閉，都可能對我們的財務狀況產生不利影響。

雖然我們一般會尋求分散我們在多家金融機構的現金及現金等價物，以儘量減少對上述任何一家實體的風險敞口，但我們目前在多家金融機構的現金及現金等價物存放量遠遠超過聯邦保險的水平，有時還包括相當大比例的現金存入一家銀行，例如我們目前持有約三分之一現金的美國銀行。國內銀行存款餘額可能超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)的保險限額。我們還在外國銀行保持現金存款，其中一些沒有得到FDIC或其他類似機構的保險或部分保險。如果我們存入資金的任何一家金融機構最終倒閉，我們可能會失去我們在這些金融機構的未投保存款，和/或我們可能被要求將我們的賬户轉移到另一家金融機構，這可能會導致運營困難，例如延遲向我們的合作伙伴和員工付款，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

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與我們的負債有關的風險

我們的負債可能會對我們的業務和增長前景產生不利影響。

我們有現有的債務，我們可能會不時產生額外的債務，以資助營運資本、資本支出、投資或收購，或用於其他目的。高級抵押信貸協議下的信貸安排以我們幾乎所有資產的留置權為抵押，我們未來產生的任何債務也可能以此為抵押。儘管管理我們現有債務的協議包含對產生額外債務和留置權的限制，但這些限制受到幾個重要的限制和例外情況的限制，在某些情況下，遵守這些限制可能產生的債務金額可能是巨大的。如果我們這樣做，與我們高債務水平相關的風險可能會增加。具體地説，我們的高額債務可能會產生重要的後果，包括以下幾點：

此外，如果吾等的任何債務出現違約，吾等的債務持有人可選擇宣佈該等債務到期及應付，及/或選擇行使其他權利，例如高級擔保信貸協議下的貸款人終止其在該協議下的承諾或對其抵押品提起止贖程序，而上述任何一項均可能對吾等的流動資金及我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

高級擔保信貸協議的條款限制了我們目前和未來的業務，特別是我們應對變化或採取某些行動的能力。

高級擔保信貸協議包含許多限制性契約，這些契約對我們施加了重大的經營和財務限制，並可能限制我們從事可能符合我們長期最佳利益的行為的能力，包括對我們以下能力的限制：

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在某些情況下，高級抵押信貸協議中的限制性契諾要求我們必須滿足某些財務發生測試，才能進行某些交易，包括產生某些額外債務和作出某些股息。我們滿足這些測試的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。《高級擔保信貸協議》還要求，在每個日曆月結束時，維持《高級擔保信貸協議》所界定的至少相當於2億美元的流動性總額。流動資金按高級擔保信貸協議項下債務的借款人及擔保人及其受限制附屬公司的無限制現金及現金等價物的總額計算，在某些情況下，加上高級擔保循環信貸融資項下可供提取的未使用金額。

由於上述限制，我們在如何開展業務方面受到限制，我們可能無法籌集額外的債務或股權融資，以便在一般經濟或商業低迷時運營、有效競爭或利用新的商業機會。這些限制可能會影響我們根據增長戰略實現增長的能力。我們未來可能產生的任何債務的條款可能包括類似或更具限制性的公約和其他限制。我們不能向你保證，我們將來將能夠繼續遵守這些公約和其他限制，或者我們將能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改這些公約。此外，任何此類豁免或修訂都可能導致我們產生巨大的成本、費用和開支。

我們不遵守現有或未來債務中包含的那些公約或其他限制，可能會導致違約事件。在發生違約時，吾等債務持有人可選擇宣佈該等債務到期及應付，及/或選擇行使其他權利，例如高級擔保信貸協議下的貸款人終止其在該協議下的承諾或對其抵押品提起止贖程序，而上述任何一項均可能對吾等的流動資金及我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。如果發生任何這樣的加速或喪失抵押品贖回權的行動，我們可能沒有足夠的資產來償還這筆債務，或者能夠借到足夠的資金來為它再融資。即使我們能夠獲得新的融資，也可能不是以商業上合理的條款或我們可以接受的條款。

償還我們的債務將需要大量現金。我們產生現金的能力取決於許多因素，其中一些因素不在我們的控制範圍之內。

我們對未償債務進行定期付款的能力，或根據未償債務對債務進行再融資的能力，取決於我們未來產生現金的能力。在一定程度上，這受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他我們無法控制的因素的影響。如果我們無法產生足夠的現金流來償還債務和履行我們的其他承諾，我們可能會被迫減少或推遲資本支出，出售資產，重組或再融資我們的全部或部分債務，或尋求額外的股本。我們不能向您保證，如有必要，任何此類行動都可以在商業上合理的條件下及時實施，或者根本不能實施。此外，我們現有或未來債務安排的條款可能會限制我們採取任何此類行動。例如，高級擔保信貸協議包含限制性契諾，其中包括對我們產生額外債務、產生留置權、完成某些基本變化(如收購、合併或清算)、處置資產、支付股息或其他分派、進行投資和與關聯公司進行交易的能力的限制。我們不遵守這些公約可能會導致違約事件，如果不治癒或

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豁免，可能導致高級擔保信貸協議下的所有債務加速償還。請參閲“業務--對某些負債的描述瞭解更多信息。任何此類違約或加速事件都可能對A類普通股的交易價格產生不利影響。此外，我們未來可能承擔的任何債務的條款可能會有更多的限制性公約。我們將來可能無法遵守這些公約，如果我們不能維持遵守，我們不能向你保證，我們將能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改公約。

我們的信用評級由包括標準普爾在內的評級機構定期審查。這些評級以及任何降級、任何有意降級或任何可能的變化的書面通知，都會影響我們的借款能力，並可能增加我們的借款成本。如果不能以有利的條件籌集更多資金，可能會對我們的流動性和財務狀況產生實質性的不利影響。

與我們對第三方的依賴有關的風險

如果我們無法維持與旅行供應商的現有安排並建立新的安排，或者如果我們的旅行供應商和合作夥伴減少或取消他們支付給我們的佣金和其他補償，我們的業務和運營結果將受到負面影響。

我們的業務取決於我們與現有旅行供應商(如航空公司、酒店、汽車租賃、酒店集裝商、目的地服務公司和全球分銷系統)保持關係和安排的能力，以及我們與新的旅行供應商建立和維持關係的能力。與我們的旅行供應商的主要協議的不利變化，包括任何主要的旅行供應商無法及時履行其對我們的付款義務、不斷增加的行業整合、旅行供應商關於團體的預訂做法的變化，或者我們無法以有利的條款與這些各方簽訂或續簽協議，如果有的話，可能會降低我們能夠提供的旅行服務和產品的數量、質量、定價和廣度，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們很大一部分收入來自旅行供應商，特別是航空公司供應商和全球分銷系統的佣金和獎勵付款。如果由於航空公司將運量從GDS轉移到NDC而導致運量減少，或任何其他原因，旅行供應商或GDS減少或取消他們向我們支付的佣金、獎勵付款或其他補償，我們的收入可能會下降，除非我們能夠通過提高向旅行者收取的服務費或以可持續的方式增加我們的交易額來充分緩解這種減少。然而，服務費的增加也可能導致潛在旅行者的流失。

雖然我們通常與我們的旅行供應商保持正式的合同關係，但我們目前與某些旅行供應商保持着更多的非正式安排，這些安排可以在通知或不通知的情況下終止，可能會對商定的條款(包括定價)造成不確定性。如果這些安排被意外終止，或者與該旅行供應商的協議條款存在分歧，我們的財務業績或運營可能會受到負面影響。

我們不能向您保證，我們與我們的旅行供應商或旅行相關服務提供商的協議或安排將繼續下去，或者我們的旅行供應商或旅行相關服務提供商不會減少佣金和其他財務獎勵、終止他們的合同、使我們無法獲得他們的產品或服務、或對他們的付款或與我們的其他義務發生違約或爭議，任何這些都可能降低我們的收入和利潤率，或可能要求我們提起法律或仲裁程序以執行合同付款義務，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

如果我們的一個或多個主要旅遊供應商的財務狀況惡化或重組其業務，或者由於旅遊業的整合而損失預訂量和收入，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們很大一部分收入受到我們的旅行供應商(包括航空公司、GDS服務提供商、酒店、目的地服務提供商和汽車租賃供應商)的價格以及我們的旅行供應商提供的產品數量的影響。因此，如果我們的一個或多個主要供應商的財務狀況惡化或重組其業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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特別是，由於我們很大一部分收入依賴於航空公司航班的銷售，我們可能會受到航空業變化的不利影響，包括合併或破產和清算，在許多情況下，我們無法控制這些變化。旅行供應商之間的整合，包括航空公司的合併和聯盟，可能會增加來自與這些旅行供應商相關的直接分銷渠道的競爭，並讓這些旅行供應商在談判中擁有更多籌碼，試圖降低預訂費用和佣金。旅遊供應商所有權的變化也可能導致他們減少對我們的業務。如果我們無法有效競爭，我們的供應商可能會限制我們訪問他們的內容，包括獨家內容，以及優惠的票價、費率和其他激勵措施，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。航空公司的合併和收購也可能導致航線調整、航班總數和整體載客量減少以及票價變化，這可能會對我們的業務創造收入的能力產生不利影響。

除非我們與我們的TPN保持良好的關係並續簽現有的TPN協議或簽訂新的TPN協議，否則我們可能無法擴大我們的業務，我們的財務狀況和運營結果可能會受到影響。

通過我們的旅行合作伙伴網絡，我們通過一系列以美國運通全球商務旅行和Egencia品牌在當地運營的合作伙伴(大部分在非專有地區)來擴大我們的全球覆蓋範圍。TPN的合作伙伴要麼以固定費用加入網絡，要麼使用基於交易的費用結構，並作為綜合網絡的一部分向我們的全球和地區業務客户提供服務。為了增加收入和實現更高水平的盈利，我們必須持續續簽和簽訂新的TPN協議。我們為我們的網絡合作夥伴提供的好處會受到整個旅遊行業常見的風險的影響，包括我們無法控制的因素。

此外，我們的財務狀況或運營結果的下降可能會阻礙我們成功地確定、招聘並與足夠數量的新合格合作伙伴簽訂TPN協議。此外，我們和我們合作伙伴成功擴展到新市場的能力可能會因為缺乏對我們品牌的認識或接受而受到不利影響。在某種程度上，我們無法為我們的網絡合作夥伴保留有競爭力的旅遊產品和服務，實施有效的營銷和促銷計劃，並在新的國家/地區培養我們的品牌認知度和親和力，我們的網絡合作夥伴的表現可能無法達到預期，我們的TPN對獨立旅行社的吸引力可能低於直接或通過不同渠道獲得的服務，這可能會顯著延遲或損害我們的增長。此外，TPN關係的中斷可能會影響客户保留率，我們的財務狀況和運營結果可能會受到影響。

我們可能會與我們的網絡合作夥伴發生糾紛，如果品牌的表現比他們預期的更差，他們可能會拒絕實施我們的戰略或尋求終止與我們的協議。

我們的網絡合作夥伴是我們業務不可分割的一部分，如果我們的網絡合作夥伴拒絕參與此類戰略，我們可能無法成功實施我們的增長戰略。例如，我們的網絡合作夥伴拒絕積極向旅行者提供我們的旅遊產品和服務，將對我們的成功產生負面影響。此外，由於我們在這些企業所服務的國家缺乏人員，我們可能難以監測國際合作夥伴對我們增長戰略的執行情況。

我們可能與我們的網絡合作夥伴在執行我們的增長戰略或根據他們各自的協議執行我們的表現方面存在爭議。由於此類糾紛，我們的網絡合作夥伴可能尋求終止他們與我們的協議，我們可能不得不向他們和/或旅行者支付損失和損害，我們的品牌形象可能會受到不利影響。提前或意外終止我們的網絡合作夥伴協議可能會對我們的業務、我們的運營結果和我們的財務狀況產生不利影響。

我們計劃在到期後續訂我們現有的網絡合作夥伴協議。但是，我們可能無法通過以令人滿意的條款續簽此類協議來留住我們的網絡合作夥伴，或者根本無法續簽。如果我們現有的大量網絡合作夥伴協議不續簽，我們的收入和利潤可能會下降。如果我們不能吸引和留住新的網絡合作夥伴來取代過期的網絡合作夥伴關係，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，如果旅遊供應商不將我們的部分或全部網絡合作夥伴包括在我們的首選供應商協議中，我們的收入可能會受到不利影響，網絡合作夥伴可能會選擇退出該計劃，這將進一步減少我們的潛在收入。

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我們的TPN可能會採取可能損害我們業務的行動。

我們的TPN是獨立的企業，不是我們的員工。因此，我們不會對他們的日常運作進行控制。我們的TPN可能會選擇不以符合行業標準、我們的要求或標準、或適用法律或政府當局的要求或標準的方式經營其旅遊服務業務。如果我們的TPN向客户提供的服務質量下降，從事欺詐行為，包括與我們的佣金結構有關的欺詐、不當行為或疏忽或其他違法行為，我們的形象和聲譽可能會受到嚴重損害，我們可能會因為他們的行為而受到責任索賠。任何此類事件都可能對我們的運營結果產生不利影響。

旅行供應商使用替代分銷模式，例如直接分銷模式，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的一些旅行供應商，包括我們一些最大的航空公司客户，已經尋求增加直接分銷渠道的使用。例如，這些旅遊供應商正試圖將更多的客户流量轉移到他們的自有網站上。這種直接分銷趨勢使他們能夠向中介機構施加定價壓力，並就對中介機構不太有利的旅行分銷安排進行談判。隨着旅行供應商在過去十年中採用某些技術解決方案，航空旅行供應商增加了直接預訂相對於間接預訂的比例。未來，航空公司可能會增加對直接分銷的使用，這可能會導致他們對我們服務的使用大幅減少。旅遊供應商還可能通過他們的網站為旅行者提供優惠，如特惠票價和額外里程數，這可能使他們的產品比我們提供的產品更具吸引力。我們的旅遊供應商可能會丟失內容(例如，某些票價，包括淨票價和NDC內容，以及可用性)，這也會對我們產生負面影響。

此外，對於附屬產品，旅行供應商可能選擇不遵守允許通過中介立即分銷附屬產品的技術標準，從而導致這些產品通過我們獲得之前相對於通過直接分銷獲得的延遲。此外，如果有足夠多的旅行供應商選擇在技術標準方面不以標準化的方式開發輔助產品，我們在調整各種系統以銷售輔助產品方面的投資可能不會成功。

與最終客户關係密切的公司，如Facebook，以及將新模式引入旅遊業的新進入者，如谷歌等元搜索引擎，可能會通過將客户流量從中介機構和旅行社轉移出去來推廣替代分銷渠道，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

與員工事務相關的風險、管理我們的增長以及與我們的業務相關的其他風險

我們識別、聘用和留住高級管理人員和其他合格人員的能力對我們的運營結果和未來的增長至關重要。

我們未來的成功在很大程度上有賴於我們的高級管理人員和其他合格人員，特別是我們在旅遊業具有經驗的專業人員的持續服務、可用性和表現。這些人中的任何一個都可以隨時選擇終止他們在我們公司的僱傭關係。失去這些人中的任何一個都可能損害我們的業務和聲譽，特別是如果我們沒有成功地制定出足夠的繼任計劃。我們的業務還依賴於我們留住、聘用和激勵組織各級有才華的高技能人員的能力。我們可能無法留住人員或吸引其他高素質的人員，特別是如果我們不提供與勞動力市場其他部門具有競爭力的僱用條件。因此，我們可能會遇到更高的薪酬成本，以留住高級管理人員和合格的人員，這可能無法被生產率的提高或銷售的增加所抵消。如果我們不能繼續成功地吸引和留住關鍵人員，我們的業務可能會受到損害。

隨着我們的持續增長，包括整合與之前或未來潛在收購相關的員工和業務，我們可能會發現很難招聘、整合、培訓、留住和激勵對我們未來成功至關重要的人員。

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我們可能無法準確預測未來的資本需求，也可能無法獲得額外的融資來為我們的運營提供資金。

我們未來可能需要籌集更多資金。任何所需的額外融資可能不會以我們可以接受的條款提供，或者根本不能。如果我們通過發行股票證券或可轉換債券籌集額外資金，投資者的所有權權益可能會大幅稀釋，新發行的證券可能擁有優先於我們普通股持有人的權利。如果我們通過從第三方獲得貸款來籌集額外資金，這些融資安排的條款可能包括對我們業務的負面契約或其他限制，這可能會損害我們的運營靈活性，並要求我們產生利息支出。如果在需要時無法獲得額外融資，或無法以可接受的條件獲得額外融資，我們可能不得不縮減業務，我們可能無法擴大業務、利用商機或應對競爭壓力，這可能會對我們的收入和我們服務的競爭力造成負面影響。

我們可能無法發現和完善新的收購機會，這將對我們的增長戰略產生重大影響。

收購一直是、預計將繼續是我們增長戰略的關鍵部分。旅行社行業競爭激烈，我們面臨着來自許多其他實體對收購機會的競爭，包括金融投資者，其中一些投資者規模大得多，擁有更多的資源和更低的資本成本，在確定和完成收購方面有良好的基礎和豐富的經驗。這個競爭激烈的市場只有少量的商業機會，這可能會使識別和成功利用符合我們目標的收購機會變得更具挑戰性。確定合適的收購候選者可能是困難、耗時和昂貴的，而且我們可能無法成功完成我們未來的目標收購。此外，根據《BHC法案》，我們受到美國聯邦儲備委員會(美聯儲)理事會的監督、審查和監管，這一事實可能會限制我們從事收購活動的能力(見“-與監管、税務和訴訟相關的風險-由於根據BHC法案，我們被視為由美國運通“控制”，我們現在和將來都將受到美聯儲的監督、審查和監管，這可能會對我們未來的增長和我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響“)。此外，根據股東協議，如果在與我們合作一段時間以達成雙方同意的解決方案後，美國運通合理地得出結論認為，根據適用的銀行法，此類收購將對美國運通的監管地位產生不利影響，則美國運通可以阻止我們收購提供某些預先批准的產品和服務以外的產品和服務的公司。如果我們不能以優惠的價格尋找和收購理想的業務，或者如果我們不能以商業上有利的條件為收購機會融資，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到重大不利影響。

收購活動給我們的業務、運營和財務狀況帶來了一定的風險，我們可能無法實現交易時預期的財務和戰略目標。我們已經進行了收購，並預計將在未來進行收購，以擴展到新的旅遊和地理市場。我們成功實施收購戰略的能力將取決於我們識別、談判、完成和整合收購的能力，包括對Egencia的收購，並在必要時獲得令人滿意的債務或股權融資，為這些收購提供資金。併購本身就有風險，我們完成的任何併購都可能不會成功。我們定期考慮收購機會以及其他形式的業務合併。從歷史上看，我們參與了許多不同規模的交易，以供對價，包括現金、證券或其組合。我們打算繼續評估和尋求適當的收購機會，因為它們出現在我們的業務擴展中。對於任何可能的交易的時機、可能性或財務或商業影響，不能給予任何保證。作為我們對收購機會的定期持續評估的一部分，我們目前正在就可能的收購進行一些無關的初步討論。我們正處於此類討論的早期階段，尚未就本年度報告中未明確描述的任何可能的收購達成任何原則上的協議。可能收購的購買價格可以現金支付，通過發行股票、產生額外債務或兩者相結合。在完成任何該等可能的收購之前，吾等除其他事項外，將需要圓滿完成我們的盡職調查、就該等收購的財務及其他條款(包括價格)及條件進行談判、取得所需的同意及批准，以及於必要時取得融資。此外，我們完善和融資收購的能力可能會受到我們現有或未來債務安排條款的限制。我們無法預測任何此類收購是否會完成，或者如果完成，是否會給我們帶來財務或其他利益。將被收購公司的業務(包括Egencia的業務)整合到我們的運營中並投資於新技術的過程是具有挑戰性的，可能會導致預期或意想不到的運營或合規挑戰，這可能需要大量支出和我們管理層的大量注意力，否則這些注意力將集中在我們業務的持續運營上。

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整合被收購公司的業務的潛在困難或風險包括以下等，當一項或多項整合同時發生或在一小段時間內發生時，這些風險可能被放大：

我們預計，作為我們業務戰略的一部分，我們未來可能進行的任何收購都可能通過額外的債務或股權獲得部分資金。如果在目前的債務水平上增加新的債務，或者如果我們產生與收購相關的其他負債，包括或有負債，這些債務或負債可能會對我們的業務和運營施加額外的限制和要求，從而可能對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。如果我們無法獲得這種必要的融資，可能會對我們完成大規模收購和執行我們的增長戰略的能力產生影響。此外，未來任何收購所支付的對價可能包括A類普通股或其他股權證券，這可能會導致現有股東和每股收益的稀釋。

我們可能沒有意識到收購Egencia的預期好處。

2021年11月1日，我們完成了對Egencia的收購。然而，我們可能不會意識到收購Egencia的部分或全部預期好處。將Egencia整合到我們的業務中可能會對我們的業務造成破壞，並可能對我們與員工和業務合作伙伴的現有關係產生不利影響。

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與Egencia整合相關的不確定性也可能削弱我們吸引、留住和激勵關鍵人員的能力，並可能轉移我們管理層和其他員工對日常業務和運營的注意力。如果Expedia，Inc.未能履行其在Egencia TSA下的所有義務(如本文所定義)，我們可能無法及時更換這些服務，這可能會阻礙我們充分實現收購Egencia的好處。收購Egencia涉及許多風險，並可能帶來財務、管理和運營方面的挑戰，包括難以有效和及時地將Egencia業務的財務和運營系統有效地整合到我們的財務和運營報告基礎設施和內部控制框架中。如果我們不能有效地管理這些風險，我們的業務、經營結果、財務狀況、內部控制環境和業務前景可能會受到不利影響。

我們就未來潛在收購所進行的任何盡職調查可能不會披露目標業務的所有相關考慮因素或負債，這可能會對我們的財務狀況或運營業績產生重大不利影響。

我們打算根據適用於任何潛在收購的事實和情況，進行我們認為合理可行和適當的盡職調查。盡職調查程序的目標將是查明可能影響繼續進行任何一個特定收購目標的決定或一項收購的應付對價的重大問題。我們還打算利用盡職調查過程中披露的信息，為任何目標公司或業務制定我們的業務和運營規劃、我們的估值和整合規劃。在進行盡職調查和評估潛在收購時，我們可能會依賴相關目標公司願意或能夠提供的公開可獲得的信息(如果有的話)，以及在某些情況下的第三方調查。

我們不能向您保證，對潛在收購所進行的盡職調查將揭示評估此類收購或制定業務戰略所需的所有相關事實。此外，在盡職調查期間提供的信息可能不完整、不充分或不準確。作為盡職調查過程的一部分，我們還將對運營結果、財務狀況和潛在機會的前景做出主觀判斷。如果盡職調查未能正確識別目標公司或業務可能存在的重大問題和負債，或者如果我們認為該等重大風險相對於機會而言在商業上是可以接受的，並且我們繼續進行收購，我們可能隨後會產生重大減值費用或其他損失。

我們面臨着養老金和其他退休後福利義務。

我們對我們在英國的某些同事和退休人員的養老金和其他退休後福利義務資金不足，特別是通過HRG養老金計劃，根據該計劃，我們有資金義務。我們在德國、意大利、法國、瑞士、墨西哥和臺灣也有有限的資金不足和/或資金不足的養老金和其他退休後福利義務。我們是否有能力滿足與我們對員工和退休人員的養老金和其他退休後福利義務相關的資金要求，將取決於我們的運營現金流以及我們獲得信貸和資本市場的能力。這些福利計劃的資金需求和我們合併財務報表中反映的相關費用受到幾個因素的影響，這些因素受到固有程度的不確定性和波動性的影響，包括政府監管。

根據我們所有的固定福利計劃、資金要求和費用確認，用於評估我們的福利義務和提供此類福利的成本的關鍵假設包括貼現率、養老金資產的預期長期回報率以及精算方法所依據的假設。如果這些因素的實際趨勢不如我們的假設，我們可能需要貢獻現金來為這些計劃下的義務提供資金，從而減少可用於為我們的運營提供資金或償還債務的現金，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。截至2022年12月31日，我們的無資金/資金不足的養老金義務為1.47億美元。計劃投資價值的進一步下降或管理養老金計劃資金的法律或法規的不利變化可能會實質性地改變所需資金的時間和金額。

根據英國《2004年退休金法》，英國的退休金監管機構可向HRG退休金計劃中的任何僱主或與任何該等僱主有關連或與任何該等僱主有聯繫的任何人士發出供款通知或財務支援指示。養老金監管機構必須滿足一些規定的法定測試才能做到這一點。有關法例對“聯營公司”及“關連人士”的定義廣泛，可涵蓋我們的重要股東及根據法例被視為影子董事的其他人士。

根據供款通知或財務支持指示施加的負債可達HRG退休金計劃的買斷赤字金額。

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根據與HRG養卹金計劃受託人的安排，每三年對該計劃的資產和負債進行精算估值，以確定現金資金率。在計算估值時，融資頭寸會受到估值日金融市場狀況的影響。如果在下一次估值之前的一段時間內，資產回報率低於預期，或者在下一次估值時採用了較低的未來投資回報假設，赤字可能會增加，有可能導致未來赤字支付水平更高。

負債貼現率的下降、養老金資產投資回報低於預期以及其他因素可能會影響我們未來的經營業績或養老金基金繳費金額。

我們的運營結果可能會受到我們為養老金和其他退休後福利計劃記錄的費用金額、計劃資產公允價值減少和其他因素的負面影響。我們根據公認會計原則使用精算估值來計算我們計劃的收入或費用。

這些估值反映了對金融市場和其他經濟狀況的假設，這些假設可能會根據關鍵經濟指標的變化而變化。用於估計下一年養卹金或其他退休後福利收入或支出的最重要的年終假設是適用於計劃負債的貼現率和計劃資產的預期長期回報率。此外，我們被要求對計劃資產和負債進行年度計量，這可能會導致重大的股東權益費用。關於我們的財務報表如何受到養老金和其他退休後福利的影響的討論，請參閲本年度報告中其他部分包含的綜合財務報表附註17。儘管GAAP費用和養老金基金繳款受到不同法規和要求的影響，但影響GAAP費用的關鍵經濟因素也可能影響我們為養老金計劃貢獻的現金或證券數量。

與知識產權、信息技術、數據安全和隱私有關的風險

對我們業務中使用的美國運通商標權利的A&R商標許可協議的任何終止，包括到期後未能續簽許可，都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

2022年5月，我們簽署了A&R商標許可協議，根據該協議，我們繼續許可美國運通全球商務旅行品牌中使用的美國運通商標，並授權美國運通GBT會議和活動品牌中使用的美國運通商標。如果我們未能履行A&R商標許可協議或其他特定原因下我們的某些義務(包括但不限於，如果該商標許可對美國運通商標的有效性、可執行性或價值產生重大和有害的影響，如果某些淨推廣商分數或企業客户滿意度分數下降，或發生其他事件，構成A&R商標許可協議中使用的該術語中的“重大品牌事件”，如果該商標許可不再被允許，或者如果我們嚴重違反了任何適用的銀行法，包括BHC法案，如果美國運通的任何某些競爭對手成為我們股權證券的受益者超過一定百分比)，美國運通可以在發出適用通知和/或滿足某些條件後終止A&R商標許可協議，前提是在某些情況下，我們可能能夠通過滿足某些條件來避免終止。在終止A&R商標許可協議後，包括在初始期限屆滿後未能續簽許可，我們可能被要求立即停止使用我們品牌中使用的已許可的美國運通商標，在有限的情況下，當美國運通因此終止時，我們將向美國運通支付違約金，每一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

任何未能維護或提高我們品牌的聲譽，包括我們使用許可的美國運通商標的品牌，都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

如果我們無法維持或提升我們品牌的聲譽，包括美國運通全球商務旅行和美國運通GBT會議及活動品牌(包括根據與美國運通簽訂的A&R商標許可協議獲得許可的美國運通商標)，並以具成本效益的方式創造需求，則可能會對我們在旅遊業的競爭能力造成負面影響，並可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

即使是孤立的事件也可能嚴重損害品牌價值，特別是當事件受到相當大的負面宣傳或導致訴訟時。其中一些事件可能發生在我們的正常業務過程中或我們的業務過程中

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合作伙伴或附屬公司。其他事件可能源於我們無法控制或可能無法控制的事件，並可能損害我們的品牌，例如一家或多家旅遊供應商、旅行顧問、合作伙伴或附屬公司採取(或未採取)與信息安全和數據隱私有關的行動、不良宣傳、訴訟和索賠、未能為我們的所有業務和活動保持高道德標準、未能遵守當地法律法規，以及針對我們或其他人的非法活動。如果根據A&R商標許可協議，發生了某些影響我們業務中使用的已許可美國運通商標的事件，我們可能被要求向一個基金提供財政捐助，以恢復我們業務中使用的已許可美國運通商標，和/或美國運通可能有權終止A&R商標許可協議。如果任何此類事件或其他事項侵蝕了客户對我們或美國運通在我們業務中使用的許可美國運通商標的信心，我們的品牌價值可能會大幅下降，這可能會導致客户活動減少，我們的旅行顧問總數減少，最終費用降低，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們在A&R商標許可協議下對我們業務中使用的美國運通商標的權利所作的承諾和施加的限制，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

作為我們業務中使用的美國運通商標許可的一項條件，我們必須(I)僅向我們當前或潛在客户提供、推廣和營銷美國運通支付產品，(Ii)在我們的客户及其人員使用或以其他方式選擇支付方式時，使用商業上合理的努力使美國運通產品和服務成為默認和/或第一支付選項，以及(Iii)對於美國運通提供支付產品的每個適用國家或司法管轄區，獨家向我們的員工提供美國運通支付產品，每個都受某些例外情況的限制。我們在向或通過任何美國運通競爭對手、第三方旅行社或任何其他第三方提供、推廣、營銷或提供任何記分卡或與旅行相關的福利方面的能力也受到限制，在每種情況下都是作為信用卡會員福利。這些限制可能會阻止我們與非關聯方進行有利的商業機會，從而可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

與美國運通就我們和美國運通旅行和生活方式服務部門的旅行供應商內容進行聯合談判的協議的任何終止或未能續簽，都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

根據與美國運通簽訂的旅行及生活方式服務營運協議(“TLSOA”)，我們代表吾等及代表美國運通的旅行及生活方式服務部門(“TLS”)與若干旅行供應商就向我們各自的客户提供旅行內容及各種供應商優惠措施進行談判。

根據我們的某些旅行供應商協議，我們的補償是基於我們和包括TLS在內的某些第三方銷售的旅行總量。如果我們無法將TLS旅行量計入這些旅行供應商協議下歸因於我們的總旅行量，無論是由於TLSOA終止、雙方未能在到期時續簽TLSOA，還是其他原因，我們在這些旅行供應商協議下的表現可能會受到影響，我們的相關補償也會減少，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們不能開發新的創新技術，或加強我們現有的技術，並擴大我們的系統和基礎設施，以應對不斷變化的客户需求和快速的技術變化，我們的業務可能會受到影響。

旅遊業受到與旅行和旅行相關服務有關的客户偏好和需求不斷變化的影響，包括對持續和快速的技術變化的反應。隨着旅遊提供商尋求滿足客户因新冠肺炎疫情而產生的需求和偏好，這些特徵正在以更快的速度發生變化。如果我們無法開發或增強技術來應對這些變化，我們的競爭對手提供或開發的產品或技術可能會降低我們的服務對旅行者的吸引力。

我們向旅客提供一流服務的能力取決於複雜的信息技術和系統的使用，包括用於預訂系統、通信、採購和管理系統的技術和系統。隨着我們業務的規模和範圍不斷擴大，我們需要不斷改進和升級我們的系統和基礎設施，以便為越來越多的旅行者和旅行提供商提供和支持增強的產品、服務、特性和功能，同時保持我們系統和基礎設施的可靠性和完整性。我們可能無法有效地擴展和發展我們的系統和基礎設施，以適應這些不斷增長的需求。此外，我們的系統和基礎設施可能不是

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經過充分設計，具備必要的可靠性和宂餘性，以避免可能對我們的業務有害或可能包含錯誤、錯誤或漏洞的性能延遲或停機。

我們未來的成功還取決於我們理解、適應和應對旅遊業中快速變化的技術的能力，這些技術將使我們能夠滿足不斷髮展的行業標準，並提高我們服務的廣度、多樣性和可靠性。例如，正在開發包括使用人工智能分析已知旅行者數據和偏好以制定定製旅行計劃的技術平臺。由於它們還處於早期階段，我們必須瞭解並應對這種技術的潛在影響。

在開發這種技術方面，我們可能不會成功，或者可能不如我們現有的或新的競爭對手成功，這將對我們的業務和財務表現產生負面影響。

如果我們不能像我們的競爭對手那樣迅速或以經濟高效的方式維護現有系統、獲得新技術和系統、或更換或引入新技術和系統，我們的業務和運營可能會受到重大不利影響。此外，我們可能無法從任何新技術或系統中獲得預期或所需的好處，也可能無法在未來將財政資源投入到新技術和系統中。

我們依靠信息技術來運營我們的業務。系統中斷、缺陷和速度減慢，包括與第三方提供的信息技術有關的問題，可能會導致我們失去旅客或商機或招致責任。

我們依靠IT系統為客户提供服務，並使交易能夠在我們的平臺上進行處理。

如果我們無法維護和改進我們的IT系統和基礎設施，這可能會導致系統中斷、缺陷和速度減慢。如果系統中斷和/或送貨時間緩慢、長時間或頻繁的服務中斷或容量不足，從而阻礙我們有效地向旅行者提供服務，我們可能會損失旅行者和收入，或招致負債。此外，我們的IT系統中的錯誤、錯誤、漏洞、設計缺陷或技術限制可能會給我們的客户帶來負面體驗，損害以符合我們的條款、合同或政策的方式提供服務的能力，延遲產品的推出或增強，損害保護我們的用户、其他客户、員工和業務合作伙伴的數據和/或我們的知識產權或其他數據的能力，或者降低我們提供部分或全部服務的能力。

我們的IT系統容易受到各種原因的損壞、中斷或欺詐活動的影響，其中任何原因都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響，包括：

此外，我們的業務運營依賴於第三方提供和/或管理的軟件、設備和服務。我們目前依賴各種第三方系統、服務提供商和軟件公司，包括航空公司使用的GDSS和其他電子中央預訂系統，其他旅行供應商使用的各種渠道管理系統和預訂系統，以及支付網關提供商使用的其他技術。特別是，我們在以下方面依賴第三方：

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這些第三方提供和/或管理的軟件、設備和服務的任何中斷或故障，或錯誤、錯誤或漏洞，都可能導致性能延遲、中斷或安全漏洞，從而對我們的業務造成損害。一般來説，我們的第三方IT服務提供商都有與我們提供的服務相關的災難恢復和業務連續性計劃。但是，如果發生某些系統故障，我們可能無法立即切換到備份系統，完全恢復的時間可能會延長。

如果由第三方提供和/或管理的此類軟件、設備或服務的性能下降，或者我們與這些第三方中的任何一方就提供和/或管理軟件、設備或服務達成的協議終止，我們可能無法以商業上合理的條款及時找到替代服務、設備或軟件，或者根本無法找到替代服務、設備或軟件。即使我們能夠找到替代服務、設備或軟件，我們也可能無法在沒有重大成本或業務中斷的情況下做到這一點，我們與旅行者的關係可能會受到不利影響。我們未能與此類第三方達成協議，或此類第三方未能履行此類協議，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們可能沒有足夠的保險覆蓋範圍或保險限額來補償重大中斷造成的損失，補救可能成本高昂，並對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。我們的技術或系統的任何長期中斷或降級都可能極大地削弱我們開展業務和創造收入的能力。

我們使用“開源”軟件可能會對我們保護我們的專有軟件的能力產生不利影響，並使我們面臨可能的訴訟。

我們在軟件開發中使用開放源碼軟件。使用開源軟件的公司時不時會面臨挑戰開源軟件使用和/或要求遵守開源許可條款的索賠。我們可能會受到要求擁有我們認為是開源軟件的所有權的各方的訴訟，或者聲稱不遵守開源許可條款的訴訟。一些開源許可證要求分發包含、鏈接到開源軟件或從開源軟件派生的軟件的被許可人將此類分發軟件的源代碼(在某些情況下可能是有價值的專有代碼)公開提供，免費許可我們的軟件或允許其他人基於此類軟件製作衍生作品。雖然我們已經實施了政策，以確保不會以要求我們披露我們的專有源代碼、免費許可我們的軟件或允許他人基於其製作衍生作品的方式使用開放源碼軟件，但不能保證此類使用不會無意中發生。任何披露我們專有源代碼的要求、免費許可或用於製作衍生作品的許可，以及任何因違約和/或侵犯知識產權而支付損害賠償金的要求，都可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響，並可能幫助我們的競爭對手開發與我們相似或更好的服務。

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我們對個人數據的處理、存儲、使用和披露，包括旅行者和我們的員工，使我們面臨可能未能遵守政府法律和法規以及其他法律義務的風險。

在我們處理旅行交易的過程中，我們或我們的旅行供應商和第三方服務提供商收集、使用、分析和傳輸大量的個人信息。有許多法律對我們在隱私、網絡安全以及個人信息和消費者數據的存儲、共享、使用、分析、處理、傳輸、披露和保護方面的業務產生了重大影響，其範圍正在變化，受到不同解釋的影響，可能在一國之內或國家之間不一致。例如，GDPR於2018年5月25日生效，已經並將繼續給在歐盟擁有用户和業務的公司帶來更大的合規負擔和成本。GDPR對個人數據的處理器和控制器施加了許多技術和操作義務，併為歐盟的個人提供了許多保護，包括但不限於數據泄露的通知要求、獲取個人信息的權利和刪除個人信息的權利。GDPR賦予數據保護當局執法權力，包括有權限制處理活動，並處以最高2000萬歐元或侵權者全球年收入的4%的罰款，以金額較大者為準。此外，GDPR對將個人數據從歐盟轉移到包括美國在內的“第三國”實施了嚴格的規則。這些義務可能會以不同司法管轄區之間不一致的方式解釋和應用，並可能與其他要求或我們的做法相沖突。由於我們與美國運通的關係，我們目前受益於具有約束力的公司規則，該規則管理公司間的國際數據傳輸，旨在實現對此類數據傳輸規則的遵守。目前，在2021年Schrems II裁決之後，具有約束力的公司規則仍然是一種合規的國際數據傳輸手段。此外，我們目前正在向使用我們自己的具有約束力的公司規則過渡的過程中，儘管不能保證這種過渡將成功完成或足以在不斷演變的適用數據保護立法中實現合規。

在英國退出歐盟後，英國將GDPR法律保留在英國GDPR之下。英國《數據保護法》包含了關於GDPR在英國如何適用的條款，包括它自己的克減。英國《數據保護法》與英國GDPR一起頒佈。

從2021年初(英國脱歐後的過渡期結束時)起，我們被要求繼續遵守GDPR以及英國數據保護法和英國GDPR，根據這些規定，適用實體可能會因不遵守GDPR而被處以與GDPR規定相同的罰款。2021年6月28日，歐盟批准了歐盟GDPR和執法指令(LED)的充分性決定。這意味着在大多數情況下，數據可以繼續從歐盟和歐洲經濟區流向英國，而不需要額外的保障措施。這兩項決定預計都將持續到2025年6月27日。預計歐盟委員會將於2024年開始工作，以確定是否將英國的充分性決定再延長一段時間，最多再延長四年。為了完整性，英國政府表示，在大多數情況下，允許從英國向歐洲經濟區轉移數據，而不做任何改變。該公司表示，將繼續對此進行審查。

此外，我們受制於不斷變化的法律和法規，這些法律和法規規定了我們是否、如何以及在什麼情況下可以傳輸、處理和/或接收個人數據。例如，2020年7月，歐盟法院宣佈歐盟-美國隱私盾牌無效，這是一個將個人數據從歐洲經濟區轉移到美國的框架。歐盟法院(“CJEU”)的同一項裁決考慮了標準合同條款(“SCCs”)，並保持原狀，這是另一種保護從歐盟向包括美國在內的第三國傳輸數據的機制，但根據CJEU的説法，對SCCs的依賴需要對數據進口商的國內法律進行更嚴格的盡職調查。可能必須伴隨SCC採取其他措施，才能使轉移合規。如果沒有采用新的跨大西洋數據傳輸框架，並且我們無法繼續依賴SCC或無法有效地依賴其他替代數據傳輸方式從歐洲經濟區或英國向美國和其他GDPR(以及英國GDPR)要求對個人數據傳輸提供保障的國家/地區，由於CJEU的裁決以及歐洲和國家主管機構的相關指導，我們可能無法在歐洲經濟區或英國運營我們的大部分業務，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利影響。此外，如果我們被限制在我們的產品和服務之間共享數據，或者如果我們被限制與我們的旅行供應商和第三方服務提供商共享數據，這可能會影響我們提供服務的能力或我們提供服務的方式。我們目前的數據傳輸做法也可能受到監管機構更密切的審查，並可能成為私人行動的對象。

在美國，加州消費者隱私法案(CCPA)於2020年1月1日生效，並限制了我們收集和使用個人信息的方式，包括要求處理與加州居民有關的信息的公司

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向消費者披露他們的數據收集、使用和共享做法，為消費者提供瞭解和刪除個人信息的權利，並允許消費者選擇不與第三方共享某些數據。CCPA還擴大了個人信息的定義，對從未成年人那裏收集消費者數據實施了特殊規則，並規定了對違規行為的民事處罰，以及針對數據泄露的私人訴權，預計這將增加數據泄露訴訟的可能性和成本。這項立法的潛在影響是深遠的，可能需要我們修改我們的數據處理做法和政策，並在遵守和潛在的連接工作中產生巨大的成本和開支。此外，2023年1月生效的《加州隱私權法案》(CPRA)為加州居民創造了某些額外的權利。例如，CPRA創建了新的“敏感個人信息”類別，涵蓋精確的地理位置信息、生物特徵信息、種族和民族以及有關性生活或性取向的信息等數據類型。CPRA還為加州居民創造了新的權利，可以指示企業將此類信息的使用和披露限制在履行消費者合理預期的服務所必需的範圍內，並要求公司更正公司保留的不準確的個人信息。2023年1月生效的弗吉尼亞州消費者數據保護法賦予弗吉尼亞州居民新的數據保護權，並對消費者數據的控制器和處理器施加了類似於CCPA和CPRA的額外義務。其他州已經簽署或正在考慮立法管理個人數據的處理，這表明美國有更嚴格的隱私立法的趨勢。除了現有的數據隱私法律法規框架外，美國國會、美國州立法機構以及美國以外的許多州和國家正在考慮適用於我們的業務的新的隱私和安全要求。遵守當前或未來的隱私、網絡安全、數據保護、數據治理、帳户訪問以及信息和網絡安全法律需要在系統、政策和人員方面持續投資，並將繼續影響我們未來的業務，增加我們的法律、運營和合規成本，並可能顯著減少我們對個人信息的收集、使用、分析、共享、保留和保護，並限制我們充分利用我們的閉環能力、部署數據分析或人工智能技術或提供某些產品和服務的能力，這可能會對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。如果擴大法律或法規以要求改變我們或我們的第三方服務提供商的業務做法，或者如果管轄司法管轄區以對我們或我們的第三方服務提供商的業務、運營結果或財務狀況產生負面影響的方式解釋或實施其法律或法規，我們或我們的第三方服務提供商可能會受到不利影響。

作為一家處理和接受信用卡支付的商家，我們根據支付卡行業數據安全標準對卡數據的使用、存儲和安全進行了內部控制。我們定期評估我們對支付卡行業數據安全標準規則的遵守情況，並對我們的內部控制進行必要的改進。如果我們不遵守這些規則或要求，我們可能會承擔髮卡銀行的費用，並可能被罰款和更高的交易費用，並失去我們接受客户的信用卡和借記卡支付的能力，或促進其他類型的在線支付，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。對於我們向我們的商業客户和旅行供應商提供的現有和未來支付方案，我們可能需要遵守額外的法規和合規要求，包括實施增強的身份驗證流程的義務，這可能會給我們和我們的旅行供應商帶來巨大成本，並降低我們支付方案的易用性。

雖然我們已採取措施遵守隱私、網絡安全、數據保護、數據治理、帳户訪問和信息及網絡安全法律和PCI-DSS，但我們、我們的第三方服務提供商、我們的獨立旅行顧問或我們的合作伙伴或附屬公司未能或認為未能遵守隱私政策、與隱私或網絡安全相關的對旅行者或其他第三方的義務、或與隱私或網絡安全相關的法律義務可能會導致重大的監管和/或政府調查和/或行動、訴訟、罰款、制裁、金錢處罰和損害、持續的監管監督和加強監管審查、客户流失、轉移管理層的時間和注意力，減少我們信用卡的使用或接受度，損害我們的聲譽和品牌，所有這些都可能對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。近年來，在美國、歐盟和我們開展業務的其他國家，在隱私、數據保護以及信息和網絡安全領域的監管執法和訴訟活動不斷增加。

網絡安全攻擊或安全漏洞可能對我們的運營能力產生不利影響，可能導致個人信息和我們的專有信息丟失、被盜、無法訪問、不適當地披露或被挪用，並可能導致我們承擔責任或受到監管處罰和制裁以及訴訟(包括集體訴訟)，這可能對我們的聲譽和業務產生重大不利影響。

我們以及我們的旅遊供應商和第三方服務提供商代表我們收集、使用和傳輸大量個人信息，這些信息成為惡意行為者的誘人目標，他們可能試圖對我們或我們的

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供應商或服務提供商。客户信息在互聯網上的安全傳輸對於維持旅行供應商和旅行者的信心至關重要。重大或持續的數據安全漏洞或網絡攻擊，無論是在我們的系統或其他基於互聯網的系統上內部或外部煽動的，都會使我們面臨巨大的丟失、被盜、無法訪問、不當披露或挪用這些信息的風險，以及由此產生的監管行動、訴訟(包括集體訴訟)和潛在的責任、損害、監管罰款和處罰，以及其他相關成本(包括與我們的調查和補救工作相關的成本)，這可能會嚴重影響我們的聲譽並損害我們的業務。此外，我們的一些第三方服務提供商、旅遊供應商和其他第三方可能會接收或存儲信息，包括我們提供的客户信息。我們的旅遊供應商目前要求大多數旅行者用信用卡支付交易費用，特別是在美國。日益複雜的技術能力構成了更大的網絡安全威脅，並可能導致網絡攻擊，或者我們用來保護客户交易數據的技術受到損害或被破壞。此外，美國網絡安全和基礎設施安全局警告美國所有組織要警惕可能來自俄羅斯的網絡攻擊，這些攻擊可能會擾亂商業運營，限制獲得基本服務，並威脅公共安全。任何這些因素的任何重大不利變化都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們為防範網絡攻擊和安全漏洞及其後果而產生了大量費用，我們可能需要增加與安全相關的支出，以維護或提高未來系統的安全性。然而，儘管做出了這些努力，我們的安全措施可能無法阻止網絡攻擊或數據安全漏洞的發生，我們最終可能無法檢測或準確評估網絡攻擊或安全漏洞的嚴重性，或者反應不夠迅速。此外，在我們經歷網絡攻擊或安全漏洞的程度上，我們可能無法成功實施補救計劃來解決暴露和未來的危害。計算機規避能力、新的發現或進步或其他發展經常發生變化，而且往往在針對目標發起攻擊之前不被認識到，即使我們採取了一切合理的預防措施，包括在法律要求的範圍內，也可能導致客户數據受到損害或被破壞。隨着我們擴大產品範圍、拓展國際業務、整合我們的產品和服務，以及存儲和處理更多數據，包括個人信息和其他敏感數據，這些風險可能會增加。此外，如果我們與我們共享客户數據的任何第三方服務提供商、旅遊供應商或其他第三方未能實施充分的數據安全實踐，或未能遵守我們的條款和政策，或以其他方式遭受網絡或其他安全漏洞，我們客户的信息可能被不正當地訪問、使用或披露。我們維護全面的保單組合，以履行我們的法律義務，並涵蓋我們業務中的已知風險，包括與網絡安全相關的風險。我們相信，我們的保險範圍和這些保單下的免賠額足以應對我們面臨的風險。

如果一方(無論是內部、外部、附屬公司或無關的第三方)能夠繞過我們的數據安全系統或與我們共享客户信息或參與網絡攻擊的第三方的數據安全系統，此類網絡攻擊或數據泄露可能導致該方獲取我們的專有信息，丟失、被盜或無法訪問、未經授權訪問或不當使用或披露我們客户的數據和/或我們的運營受到嚴重幹擾。網絡攻擊和安全漏洞也可能對我們的IT基礎設施造成嚴重破壞，包括可能削弱我們提供服務的能力的破壞。此外，網絡攻擊或安全漏洞可能導致負面宣傳，損害我們的聲譽，轉移管理層的時間和注意力，增加我們在網絡安全措施上的支出，使我們面臨損失或訴訟的風險和可能的責任，使我們受到監管處罰和制裁(並導致進一步加強監管監督)，或導致旅行者和潛在的旅遊供應商對我們的安全失去信心，選擇使用我們競爭對手的服務，任何這些都將對我們的品牌、市場份額、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

第三方可能會聲稱我們的業務運營侵犯了他們的知識產權。這些索賠的辯護成本可能很高，導致禁令和重大損害賠償，並限制我們在未來使用關鍵技術的能力(或要求我們實施變通辦法)，這可能會導致我們產生重大成本，阻止我們將產品和服務商業化，或以其他方式對我們的業務產生實質性的不利影響。

近年來，在我們經營的市場中，有相當多的專利、版權、商標、域名、商業祕密等知識產權開發活動，以及基於侵犯、挪用或其他侵犯知識產權的指控的訴訟。此外，個人和團體可以購買專利和其他知識產權資產，以便提出侵權索賠，以向我們這樣的公司索要和解。我們可能會被指控在我們的業務運營中侵犯、挪用或以其他方式侵犯我們競爭對手或其他第三方的知識產權，包括使用我們的第三方知識產權或我們內部開發或獲得的知識產權、技術和內容。我們不能保證我們沒有、沒有或將不會侵犯

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挪用或者以其他方式侵犯他人知識產權的。如果我們發現我們的產品或服務侵犯、挪用或以其他方式侵犯了他人的知識產權，我們可能需要獲得許可證或實施可能代價高昂的變通辦法。我們可能無法以可接受的條款獲得必要的許可，或者根本無法獲得許可，或者無法成功實施變通方法。此外，如果我們被起訴侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方的知識產權，並且此類索賠被成功地針對我們提出，我們可能被要求支付大量損害賠償或持續的使用費或賠償我們的被許可人，或者可能被禁止提供我們的產品或服務或使用某些技術，或者受到其他不利情況的影響。因此，我們對此類索賠造成的損害的風險可能會增加，這可能會進一步耗盡我們的財務和管理資源。此外，在任何訴訟過程中，我們可以公佈聽證會和動議的結果，以及其他臨時事態發展。如果證券分析師和投資者認為這些公告是負面的，A類普通股的市場價格可能會下降。即使知識產權索賠不會導致訴訟或以對我們有利的方式解決，這些索賠(無論其是非曲直)以及解決這些索賠所需的時間和資源，可能會轉移我們管理層的資源，並需要大量支出。上述任何一項都可能妨礙我們的有效競爭，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們未能充分保護我們的知識產權，可能會對我們與本行業競爭對手進行有效競爭的能力產生負面影響。

我們的成功和競爭能力在一定程度上取決於我們的知識產權，包括我們的品牌、技術和數據庫。在美國和其他司法管轄區，我們依靠版權、商標、專利和商業祕密法律以及許可和保密協議以及內部政策和程序來保護我們的知識產權。然而，即使採取了這些預防措施，另一方也有可能在沒有我們的授權的情況下侵犯、複製或以其他方式獲得和使用我們擁有的或許可的知識產權，或者獨立開發類似的知識產權，特別是在那些可能無法獲得有效商標、域名、版權、專利和商業祕密保護的國家/地區。即使在有有效保護的地方，監管未經授權使用我們的知識產權也是困難和昂貴的。如果我們有必要提起訴訟來保護這些權利，任何訴訟都可能是繁重和昂貴的，可能會導致反訴，挑戰我們對知識產權的所有權、其有效性或可執行性，或者指控我們侵權，我們可能無法勝訴。我們不能確定我們已經採取或未來將採取的步驟是否會防止我們的業務中使用的知識產權被挪用或侵犯。未經授權使用和濫用我們的知識產權或我們本來有權使用的知識產權可能會減少或消除我們已經形成的任何競爭優勢，可能導致我們失去銷售或現有或潛在客户，或以其他方式損害我們的業務，對我們的業務、財務狀況或運營結果造成重大不利影響，我們不能向您保證，法律補救措施將足以補償我們因未經授權使用而造成的損害。

與監管、税務和訴訟事項有關的風險

我們在全球許多司法管轄區都要納税。