美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至的財政年度12月31日，2020

或

的過渡期            至            

委託文件編號：001-33318

景順DB美元指數看跌基金

(景順DB美元指數信託系列)

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人電話號碼，包括區號：(800) 983-0903

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人一直遵守此類備案要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*☒

説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的市值，其計算方法是參考普通股最後一次出售的價格，或截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日該普通股的平均出價和要價：$52,598,000

截至2021年1月31日未償還的實益普通單位數：4,500,000 

目錄

i

關於前瞻性信息的警示聲明

本報告包括符合1933年“證券法”(“證券法”)第227A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義的前瞻性陳述，這些陳述涉及重大風險和不確定因素。本報告通篇討論的非歷史事實事項屬於前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是基於基金和景順資本管理有限責任公司(“管理所有者”)對基金、基金業務和行業的未來結果、業績、前景和機會的當前預期、估計和預測，以及他們對未來事件的信念和假設，僅説明截至作出這些陳述之日為止的情況，這些前瞻性陳述是基於基金和景順資本管理有限公司(“管理所有者”)對基金、基金業務和行業的未來結果、業績、前景和機會的當前預期、估計和預測，以及他們對未來事件的信念和假設。諸如“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望”和“估計”等詞語以及類似的詞語都表示前瞻性陳述。前瞻性陳述不能保證未來的結果。基金組織交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於管理所有人、基金和基金服務供應商的法律和監管制度以及更廣泛的經濟領域的條件和重要因素、風險和不確定因素可能導致實際結果與此類前瞻性陳述所表達的結果大不相同。這些前瞻性陳述受許多風險、不確定性和其他因素的影響，包括但不限於本報告第一部分第11A項所述的風險、不確定性和其他因素。“風險因素”和第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”(“MD&A”), 以及基金提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的其他文件，這些文件可能會導致基金的實際結果、業績、前景或機會與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果、業績、前景或機會大不相同。

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則基金和管理所有者不承擔公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素的義務，這些前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素是由於新信息、未來事件或情況變化或本報告日期後的任何其他原因造成的。

.

II

第一部分

引言

景順DB美元指數看跌基金(“基金”)是景順DB美元指數信託(“信託”)的獨立系列，於2006年8月3日成立為特拉華州法定信託。基金的期限是永久的(除非在某些情況下提前終止)，這是經修訂的第五次修訂和重新發布的信託聲明和信託協議(“信託協議”)所規定的。該基金授權發行的股票數量不限。

景順資本管理有限公司(“景順資本管理有限公司”)自2015年2月23日起擔任該信託及基金的管理擁有人(“管理擁有人”)、商品池經營者及商品交易顧問。管理擁有人持有該基金40股普通股(“普通股”)。該基金的財政年度結束日期為12月31日。^ST.

基金建立某些期貨合約(“DX合約”)的空倉，以追蹤德意志銀行美元空頭貨幣組合指數-超額回報水平的變動，不論是正面或負面的變化。^TM(“指數”)隨着時間的推移。該指數更名為2017年1月17日生效。在2017年1月17日之前，該指數被稱為德意志銀行做空美元指數(USDX®)期貨指數-超額回報^TM。該指數更名後，與2017年1月17日更名前的指數相同。基金的表現亦旨在反映基金持有美國國庫債券所得的利息收入(“庫房收入”)、所持貨幣市場共同基金(附屬基金或其他基金)的股息(“貨幣市場收入”)，以及所持國債ETF(定義見下文)的股息或資本收益的分派之和(如有的話)超出基金開支之和(“國債ETF收入”)。

該基金可以直接投資於美國財政部的債務。基金還可以通過投資交易所交易基金(“ETF”)(附屬或其他)來獲得對美國財政部債務的敞口，這些ETF跟蹤衡量美國財政部債務表現的指數，最長剩餘期限為12個月(“T-Bill ETF”)。基金持有美國國債、貨幣市場共同基金和美國國債ETF(附屬或其他)(如果有的話)作為抵押品，用於保證金和/或現金管理。雖然基金的業績將反映這些資產的升值或貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，都將主要受到其交易期貨合約的策略的推動，目的是追蹤指數。

如果管理擁有人在其商業上合理的判斷中確定，由於任何原因，基金獲得全部或部分DX合同的風險已變得不可行或效率低下，則基金可投資於：

•不同於指數最初要求的特定DX合約的不同月份DX合約，

•另一種與DX合約基本相似的期貨合約(如果有)，

•參考指數貨幣的期貨合約，或

•涉及指數貨幣的遠期協議、掉期或其他場外衍生品，

如果在管理所有者的商業合理判斷下，此類工具傾向於顯示與DX合約相關的交易價格。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸在一段時間內的市值變化，無論是正的還是負的。該指數反映了在3月、6月、9月和12月到期的DX合約的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。該基金尋求通過建立DX合約的空頭頭寸來追蹤該指數。DX合約與洲際交易所美元指數(USDX®)的六種基礎貨幣(“指數貨幣”)掛鈎。指數貨幣是歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。USDX®中包括的指數貨幣的名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為USDX®的基期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

本基金只向若干合資格金融機構(“獲授權參與者”)提供一個或多個100,000股的普通實益單位(“股份”)(“創設單位”)。該基金於2007年2月15日開始投資業務。該基金於2007年2月20日在美國證券交易所(後來成為NYSE Alternext US LLC)開始交易，自2008年11月25日以來一直在NYSE Arca，Inc.(“NYSE Arca”)上市。

索引描述

管理所有者為履行其職責向德意志銀行證券公司(“指數贊助商”)支付許可費和指數服務費。

這些費用是日常運營、行政和其他普通費用的一部分，從支付給管理所有者的管理費(“管理費”)中支付，不向基金收取費用，也不向基金報銷。

1

兩樣這個主管人或主管人的任何關聯公司均無權影響指數基礎期貨合約的選擇。管理所有者已與索引贊助商簽訂了使用索引的許可協議.

本基金並非由德意志銀行股份公司、德意志銀行證券公司或德意志銀行股份公司或德意志銀行證券公司(統稱為“德意志銀行”)的任何子公司或附屬公司贊助或背書。德意志銀行美元空頭貨幣投資組合指數--超額回報^TM(“指數”)是指數贊助商的獨家財產。德意志銀行或參與編制或編制指數或與之相關的任何其他方，均不對指數、基金或一般證券投資的可取性作出任何明示或默示的陳述或擔保。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與之相關的任何其他方在確定、組成或計算該指數時，均無義務考慮管理所有者或其客户的需要。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與編制或編制該指數有關的任何其他人士，均不負責或參與釐定該基金的價格、數量或估值的時間。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與編制或編制該指數有關的任何其他各方，均不承擔任何與基金的管理或交易有關的義務或責任。

德意志銀行或參與、或與製作或編制索引有關的任何其他方均不保證或保證索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性，且對索引中的任何錯誤、遺漏或中斷概不負責。對於景順資本管理有限責任公司使用該指數或其中包含的任何數據將獲得的結果，德意志銀行或參與、製作或編制該指數或與之相關的任何其他方均不作任何明示或默示的保證。德意志銀行或參與、或與製作或編制指數有關的任何其他方，均不對指數或其中包括的任何數據的適銷性或特定用途或用途作出任何明示或默示的擔保，並明確表示不作任何擔保。在不限制前述任何規定的情況下，德意志銀行或參與制作或編制指數或與之相關的任何其他方，即使被告知可能發生的損害或損失(包括利潤損失)，也不承擔任何直接、間接、懲罰性、特殊、後果性或任何其他損害或損失(包括利潤損失)的責任。除非另有明確相反規定，否則德意志銀行與景順資本管理有限責任公司之間的任何協議或安排均無第三方受益人。

在未事先聯繫德意志銀行以確定是否需要德意志銀行許可的情況下，本基金的買方、賣方或持有者或任何其他個人或實體不得使用或提及德意志銀行的任何商品名稱、商標或服務標誌來贊助、背書、營銷或推廣本基金。在任何情況下，未經德意志銀行書面許可，任何個人或實體不得聲稱與德意志銀行有任何關聯。

指數贊助商可以不定期地將以下描述的計算和其他服務的提供分包給一個或多個第三方。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。隨着時間的推移，DX合約市值的變化，無論是積極的還是消極的，都與USDX®掛鈎。USDX®由指數貨幣的名義金額組成。包含在USDX®中的指數貨幣名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為USDX®的基期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

下表反映了截至1973年3月每種指數貨幣相對於美元的指數基本權重(“指數基本權重”)^®:

歐元被納入USDX^®，並取代了最初包含在USDX中的以下貨幣^®：比利時法郎、荷蘭吉爾德、德國馬克、法國法郎和意大利里拉。

請看Http://www.invesco.com/ETFs關於基金的最新加權組成和指數的組成。

2

指標計算

該指數反映了截至1986年12月31日(“基準日”)，第一批到期的DX合約空頭倉位相對於美元價值的市場價值(無論是正或負)的變化，這些合約將在3月、6月、9月和12月到期.DX合約將於3月、6月、9月和12月到期，該指數反映的是空頭頭寸相對於1986年12月31日(“基準日”)美元價值的變化.在基準日，收盤價為100.00。雖然DX合約從1985年開始交易，但之所以選擇1986年12月31日為基準日期，是因為在1986年12月31日之前沒有相當可靠的定價數據。引用“105.50”意味着美元的價值自基準日以來相對於組成美元的基礎指數貨幣上漲了5.50%.^®.

指數保薦人在超額回報和總回報的基礎上計算指數的收盤水平。超額收益指數反映了DX合約市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。總回報是DX合約的市值隨時間的變化(無論是正的還是負的)加上3個月期美國國庫券的回報的總和。指數的收盤價水平是根據DX合約自基準日以來的歷史交易所收盤價數據計算得出的。

在指數構建過程中使用DX合約的空頭頭寸會導致指數因DX合約的價格下跌而上漲。反過來，短期DX合約的這種升值反映了美元相對於構成USDX的基礎指數貨幣的下跌^®.

指數滾動與美元再平衡^®

該指數的相關DX合約從適用的IMM日期(每個為“指數滾動日”)的前一個星期三開始，在連續三個工作日每季度滾動一次。“IMM日期”指的是3月、6月、9月和12月的第三個星期三，這是國際貨幣市場上的一個傳統結算日期。

DX合約在每個指數滾動日滾動如下：

美元匯率沒有定期調整或再平衡^®。USDX^®只進行了一次調整，當時歐元被引入為歐盟(EU)國家集團的共同貨幣。在沒有任何其他調整的情況下，組件的組合及其在USDX中的各自權重^®所產生的業績結果與其他常用的美元指數相似，無論這些指數方法是基於貿易權重還是基於資本流動權重。

受託人

根據信託協議，信託及基金的受託人Wilmington Trust Company(“受託人”)有權按特拉華州法定信託法的要求籤立和提交證書，並接受特拉華州對基金的法律程序文件的送達。管理所有人擁有信託和基金業務的所有方面的獨家管理和控制權。受託人將以該身份任職，直至主管人解除受託人職務或受託人辭職，並由主管人任命繼任者。受託人將沒有義務或責任監督管理業主的表現，也不對管理業主的作為或不作為承擔任何責任。

主管人(The Managing Owner)

管理所有者成立於2003年2月7日。Managing Owner是景順有限公司(Invesco Ltd)的附屬公司。Managing Owner成立時是ETF等投資工具的管理所有者，自2003年以來一直管理基於非大宗商品期貨的ETF，自2014年以來一直管理一隻基於大宗商品期貨的ETF。管理所有者擔任信託基金和基金的商品池經營者和商品交易顧問。管理擁有人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池運營商和商品交易顧問，是全美期貨協會(“NFA”)的成員並獲其批准為掉期公司。作為註冊商品池經營者和商品交易顧問，基金管理所有人必須遵守修訂後的1936年商品交易法(“商品交易法”)以及CFTC和NFA的規則和法規下的各種監管要求，包括投資者保護要求、反欺詐禁令、披露要求以及報告和記錄保存要求。管理所有者還接受CFTC和NFA的定期檢查和審計。

管理業主的主要業務辦公室位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700號Lacey Road 3500Suite700，電話號碼是(60515)983-0903.

3

基金每月向管理人支付管理費，數額相當於0.75%每年基金的每日資產淨值(“資產淨值”)。

這個基金可以出於保證金和/或現金管理的目的，投資於由管理所有者的關聯公司管理的貨幣市場共同基金和/或國債ETF。基金透過這類投資可能產生的管理費間接部分，是支付給管理擁有人的管理費以外的額外費用。管理擁有人已簽約同意無限期免除其收到的費用，其數額相當於基金通過投資於附屬貨幣市場共同基金和/或附屬T-Bill ETF而產生的間接管理費。管理擁有人可以在60天的通知後終止這項費用減免.

根據信託協議，基金將賠償管理擁有人為了結其代表基金的活動而提出的任何索償而支付的任何損失、判決、負債、開支及金額，但因嚴重疏忽或故意行為不當而引致的任何開支除外。

商品交易顧問

景順顧問公司(“景順顧問”)是特拉華州的一家公司，在本報告涵蓋的一段時間內擔任該基金的大宗商品交易顧問，是管理所有者的附屬公司。基金管理人可能利用景順顧問公司的交易櫃枱為基金進行交易。景順顧問公司沒有因提供這項服務而獲得任何補償。自2019年4月8日起，景順顧問不再擔任基金的大宗商品交易顧問。

商品經紀人

位於特拉華州的有限責任公司摩根士丹利有限責任公司(Morgan Stanley&Co.LLC)是該基金的期貨結算經紀商(“商品經紀商”)。該商品經紀人在CFTC註冊為期貨佣金商人，並以這種身份成為NFA的成員。

各種執行經紀人代表基金執行期貨交易。這些執行經紀人將所有此類交易放棄給商品經紀人。商品經紀以結算經紀的身份，可執行或接受由他人執行的交易，結算基金的所有期貨交易，併為基金提供若干行政及保管服務。商品經紀除其他事項外，負責定期提供信託在報告期內代表基金進行的所有交易和行動的帳目，以及其或其代名人為基金或代表基金持有的所有證券、現金或其他債務或債務的帳目，並負責提供定期帳目，記錄信託在報告期內代表基金進行的所有交易和採取的行動，以及其或其代名人為基金或代表基金持有的所有證券、現金或其他債務或債務的帳目。

基金向商品經紀支付所有經紀佣金，包括適用的交換費、NFA費用、放棄費用、場內經紀費用以及與交易活動相關的其他交易費用和開支。商品經紀商的經紀佣金和交易費是按合同確定的。任何未來財年或任何未來財年的任何部分的經紀佣金和手續費可能高於前一財年的手續費。平均而言，支付給商品經紀商的每筆往返交易的總費用不到5美元、6美元和6美元。¹ 截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

管理員、託管人和轉移代理

紐約梅隆銀行(“管理人”、“託管人”和“轉移代理人”)是基金的管理人、託管人和轉移代理人。. 基金和署長已進入單獨的行政管理和會計、託管人、轉讓代理和服務協議(統稱為《管理協議》).

這個銀行紐約梅隆銀行是一家根據紐約州法律組建的具有信託權的銀行公司，其辦事處位於紐約州布魯克林漢森廣場2號，郵編11217。紐約梅隆銀行受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管。

根據根據管理協議，管理人執行或監督基金運作和管理所需服務的執行(投資決定除外)，包括接收和處理來自授權參與者的訂單，以創建和贖回創建單位、資產淨值計算、會計和其他基金管理服務。署長保存某些財務賬簿和記錄，包括：創設單位的創建和贖回記錄；基金會計記錄；關於資產、負債、資本、收入和支出的分類賬；登記員、轉賬日記帳和相關詳細資料；以及從商品經紀人那裏收到的交易和相關文件。管理所有者從管理費中支付管理員管理服務費。

4

總代理商

景順分銷商是本基金的分銷商(以下簡稱“分銷商”)。根據管理所有者、基金和分銷商之間的分銷服務協議，分銷商協助管理所有者和管理人履行與基金的分銷和營銷服務相關的某些職能和職責，包括審查和批准營銷材料。

經銷服務協議可在管理所有者或分銷商發出六十天書面通知後終止，不受處罰。經銷服務協議在發生轉讓時將自動終止。

根據分銷服務協議，基金將賠償分銷商及其每名董事和高級管理人員以及證券法第(15)節所指的控制分銷商的每個人(如有)因任何人收購任何股份而產生的任何損失、責任、索賠、損害或費用(包括調查或辯護任何所謂的損失、責任、索賠、損害或費用的合理成本以及與此相關的合理律師費)，並使其不受損害，理由是註冊聲明、招股説明書、補充信息聲明、基金提交或公佈的股東報告或其他資料(不時修訂)包括對重大事實作出不真實的陳述，或遺漏一項必須陳述或必需陳述的重大事實，以使其中的陳述不會誤導證券法或任何其他法規或普通法。

管理所有者從管理費中向分銷商支付分銷費。

指數贊助商

管理所有者代表信託基金和基金指定德意志銀行證券公司作為指數保薦人(“指數保薦人”)。2021年2月1日, 指數贊助商服務的提供從DWS投資管理美洲公司轉回給指數贊助商，指數贊助商以前曾將這一責任指派給指數贊助商。指數贊助商計算並公佈每日指數水平和指示性日內指數水平。此外，指數贊助商還計算基金在每個工作日的每股指示性價值。

管理所有者從管理費中向指數保薦人支付許可費和指數服務費，以履行其職責。

營銷代理

自2021年1月31日起，DWS投資管理美洲公司停止擔任該基金的營銷代理(“營銷代理”)。在2021年1月31日之前，營銷代理通過向機構投資者提供有關DBIQ指數的教育並完成政府或機構盡職調查問卷或徵求與DBIQ指數相關的建議來協助管理所有者。管理人從管理費中向營銷代理支付了一筆營銷服務費。

納税申報

該基金保留了普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的服務，以協助該基金及其股東滿足某些報税要求。

調節

美國的期貨交易所受商品交易委員會(CFTC)根據商品交易法(Commodity Exchange Act)的監管，CFTC是負責監管期貨交易所和這些交易所交易的政府機構。

商品交易法“和商品期貨交易委員會也監管”商品交易顧問“和”商品池經營者“的活動，商品交易委員會通過了關於某些這類人活動的規定。根據CFTC的授權，CFTC要求商品池運營商(如管理所有者)對其運營的每個池保持準確、最新和有序的記錄。商品期貨交易委員會認定商品池經營者違反《商品交易法》、《商品交易法》規定以及其他情形的，可以暫停該經營者的登記。暫停、限制或終止管理所有人作為商品池經營者的註冊將阻止其管理基金，直至恢復註冊的時間(如果有)，並可能導致基金終止。商品交易法賦予CFTC類似的權力，涉及商品交易顧問的活動，如管理所有者。如管理擁有人作為商品交易顧問的註冊被終止、限制或暫時吊銷，管理擁有人將無法向基金提供交易意見，直至恢復註冊的時間(如有的話)為止。該基金沒有以任何身份在CFTC註冊。

商品交易法“要求所有”期貨佣金商人“，如商品經紀人，必須滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自營基金分開，並對所有客户的資金和頭寸進行單獨核算，並保持特定的賬簿和記錄，以供CFTC工作人員檢查。

商品交易法還賦予各州某些權力，以執行其條款和CFTC的規定。

5

根據商品交易法，股東被賦予了一定的賠償權利。對於某些違反《商品交易法》的行為，股東也可以保留私人訴權。商品期貨交易委員會通過了實施商品交易法賠償條款的規則，其中規定，任何人都可以向商品交易委員會投訴違反商品交易法的場內經紀人、期貨佣金商人、介紹經紀人、商品交易顧問、商品池運營商及其各自的關聯人，要求獲得賠償裁決。

根據商品交易法的授權，NFA成立並在CFTC註冊為“註冊期貨協會”。目前，NFA是唯一一個針對衍生品專業人士的非交易所自律組織。NFA成員必須遵守與公平貿易實踐、市場誠信和消費者保護相關的NFA標準。作為衍生品行業的自律機構，NFA頒佈了監管衍生品專業人士行為的規則，並對那些不遵守此類標準的專業人士進行了紀律處分。CFTC已委託NFA負責商品交易顧問、商品池運營商、期貨佣金商人、介紹經紀人和掉期交易商等，以及他們各自的關聯人(如果適用)和場內經紀人的註冊責任。商品經紀人和管理所有者是NFA的成員(基金不需要成為NFA的成員)。

CFTC無權監管外國期貨交易所和市場的交易，但允許在CFTC註冊的外國交易委員會從美國直接進入這些市場。

僱員

該基金沒有僱員。

可用的信息

本基金向證券交易委員會提交或提交年度、季度和當前報告以及其他符合交易所法案信息要求的信息。這些報告可在管理所有者的網站上獲得，網址為Http://www.invesco.com/ETFs。除非本報告另有明文規定，否則管理所有者網站中的信息不應被視為本報告的一部分或通過引用將其併入本報告。證券交易委員會設有一個互聯網網站，其中包含我們以電子方式提交給證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，這些信息可在證券交易委員會的互聯網網站上獲得，網址為：Http://www.sec.gov.

根據商品期貨交易委員會的要求，基金還將月度業績報告和年度報告張貼在管理所有者的網站上，地址如上所列。

投資股票涉及很高的風險。投資者在作出投資股票的決定前，應審慎考慮以下所述的所有風險，以及本10-K表格年報(下稱“報告”)及基金招股章程所載的其他資料。如果發生下列風險之一，基金的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

市場風險

新冠肺炎大流行引發經濟動盪的風險。

一種新的高度傳染性的冠狀病毒新冠肺炎的爆發已經蔓延到世界上許多國家，包括美國。世界衞生組織宣佈疫情為國際關注的突發公共衞生事件，美國衞生與公共服務部部長宣佈疫情為美國突發公共衞生事件。

新冠肺炎的爆發對社會多方面的影響是廣泛的。疫情已導致大量死亡，對全球商業活動產生不利影響，並導致全球金融市場和冠狀病毒疫源地國家經濟出現重大不確定性和混亂。許多國家的反應是實施隔離，禁止旅行，關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。企業也在實施類似的預防措施。這些措施，以及圍繞新冠肺炎危險和影響的普遍不確定性，以及疫苗分發的有效性和時機，正在對供應鏈和經濟活動造成重大幹擾。消費者、企業和金融信心正受到此次疫情的重大不利影響。這種對信心的侵蝕可能會導致或延伸到局部或全球經濟低迷。這種健康危機可能會加劇政治、社會和經濟風險，並導致經濟嚴重崩潰、延誤和其他幹擾，對基金及其投資的業績可能產生相應的影響。

新冠肺炎的此次爆發(以及未來任何其他流行病或流行病的爆發)已經(並可能繼續導致)全球金融市場和新冠肺炎發生地以及未來可能出現的國家經濟出現重大不確定性、故障、延遲和其他幹擾，並可能對全球經濟總體造成不利影響，對基金組織的業績可能產生相應的後果。此次疫情的全球影響還在繼續演變，無法預測此次疫情的範圍或對全球經濟或全球金融市場可能產生的影響。這個

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新冠肺炎的爆發已經導致某些政府幹預是在“緊急”的基礎上實施的，突然大幅喪失了市場參與者繼續實施某些策略或管理其未平倉頭寸風險的能力。不能保證美聯儲、聯邦政府(包括監管機構)、任何州政府或任何外國政府可能因疫情或市場波動而採取的政策。為了應對新冠肺炎疫情，管理業主的大部分人員都在遠程工作，旅行受到限制。儘管管理所有者已經實施了其業務連續性計劃，允許員工有效地遠程工作，但不能保證這將在任何時候都有效地工作。

此次新冠肺炎疫情，或未來任何類似新冠肺炎、非典、H1N1/09流感或中東呼吸綜合徵的疫情或大流行，都可能對基金及其投資產生重大不利影響，可能對基金實現投資目標的能力產生不利影響，並可能導致基金遭受重大損失。任何疫情對基金業績及其投資的影響程度取決於許多因素，包括疫情的持續時間和範圍、針對新冠肺炎等病毒的治療和疫苗的開發和分發、疫情對全球、區域和地方重要供應鏈和經濟市場的幹擾程度，以及疫情對總體供求、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，所有這些都具有很高的不確定性，無法預測。

短時間內意外數量的創建請求可能會導致共享短缺。

管理所有者持續評估登記的和可用於滿足創建單位訂單的股票數量是否仍然充足。然而，如果由於市場波動或其他原因(包括在新冠肺炎等大流行病期間)，管理所有者在相對較短的時間內收到了大量與典型創設單位有很大不同的創設單位申請，則基金可能沒有足夠的流通股來滿足需求，因此，授權參與者可能無法購買額外的創設單位。在這種情況下，交易所對股份的需求可能會超過現有的供應量，這是因為授權參與者無法通過從基金購買新股來滿足這種需求。因此，股票的交易價格可能高於基金每股資產淨值。

資產淨值可能並不總是與市場價格相符，因此，創建單位可能會以與股票市場價格不同的價值創建或贖回。

股票的交易價格可以是資產淨值，也可以是高於或低於資產淨值。資產淨值隨基金資產市值的變化而波動。股票的交易價格根據資產淨值的變化、期貨合約價值的盤中變化和市場供求而波動。股票相對於其資產淨值的交易價格的折讓或溢價可能會受到紐約證交所Arca(股票交易所在的交易所)和ICE Futures U.S.之間非同時交易時間的影響，而股票預計將在NYSE Arca交易到下午4點。(東部時間)，DX合約市場的流動性預計將在這些合約的市場關閉時減少。因此，在市場交易時間的這些間隙期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

紐約證交所可能會暫停股票交易，這將對你出售股票的能力產生不利影響。

這些股票在紐約證交所Arca上市交易。股票交易可能會因市場狀況或根據紐約證交所Arca規則下的某些程序和保障措施而暫停。此外，根據“熔斷機制”的規定，交易會因市場的異常波動而暫停交易。熔斷機制規定，交易必須根據特定的市場跌幅停牌一段特定的時間。如果基金不再符合維持其股份上市所需的條件，該等股份將會被摘牌。在這種情況下，基金將被終止。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。

儘管這些股票在紐約證交所Arca上市和交易，但不能保證這些股票的交易市場將保持活躍。如果你需要在沒有活躍市場的情況下出售你的股票，假設你能夠出售股票，你收到的股票價格可能會低於如果存在活躍市場的情況下你得到的價格。

從理論上講，賣空使基金蒙受無限損失。

該基金建立了DX合約的空頭頭寸。這些DX合約的價格與美元掛鈎^®。如果美元兑美元，該基金將獲利^®下跌(即美元相對於指數貨幣的價值下跌)，如果美元兑美元匯率下跌，基金將蒙受損失。^®升值(即美元相對於指數貨幣升值)。因為USDX的價值^®雖然從理論上講，DX合約的空頭頭寸可能會無限上升，但從理論上講，DX合約的空頭頭寸會讓該基金承擔無限責任。基金的損失可能會導致您的投資全部損失。

波動可能會導致您的投資全損。

期貨合約價格具有高度的波動性，並受到快速和實質性變化的影響。因此，您在本基金的投資價值可能會因以下各項的價格迅速而大幅變動而大幅縮水。

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基金持有的期貨合約。自成立以來，該指數的年均波動率為8.04%。年均波動率是該指數自成立以來每年波動率的平均值。年波動率是指數價格上下波動的相對速率，通過計算給定年份每個工作日價格每日變化的年化標準差得出。然而，年度波動性不應被解讀為最有可能的結果。正如2020年史無前例的市場狀況所表明的那樣，在全球經濟和社會壓力時期，某些期貨合約的波動性可能會大幅飆升。在這種情況下，如果基金持有的期貨合約受到這種市場壓力的全面影響，其投資的波動性可能會大大超過該指數自成立以來的年度波動率。

此外，基金不時與商品經紀訂立賣單，平倉DX合約頭寸，以滿足贖回要求或支付開支及負債。基金面臨的風險是，在執行這些訂單時，DX合約市場可能會出現暫時性的異常或扭曲。基金從平倉中獲得的價格可能會受到不利影響，進而可能對股票價值產生不利影響。這些異常或扭曲可能是由其他市場參與者的交易活動或商品經紀商、CFTC、交易所或其他監管機構採取的行動造成的。如果基金的頭寸在不合時宜的時候被清算，或者以暫時扭曲市場或以其他方式導致定價異常的方式清算，股票的價值可能會受到不利影響。

此外，在波動加劇的時期，購買IMF股票的買賣“價差”通常會擴大。因此，投資者的投資回報在股票交易時可能會受到負面影響。

基金交易DX合約可能會對基金為DX合約支付的價格產生不利影響。

基金為DX合約支付的價格可能會受到其他市場參與者交易DX合約的不利影響。其他市場參與者的交易可能基於他們對基金在DX合約中的頭寸的瞭解。例如，如果其他市場參與者能夠預測基金DX合約交易的時間，他們可能能夠在基金之前執行交易。如果發生這種情況，這些市場參與者的DX合約交易可能會比基金自己隨後的DX合約交易獲得更優惠的定價。此外，如果基金的DX合約頭寸代表了這些DX合約中未平倉空頭權益的很大一部分，其他市場參與者可能會考慮到這一事實，並以對基金在交易DX合約時獲得的價格產生不利影響的方式進行交易。基金可能無法抵消其自身倉位和DX合約交易的不利定價影響。

授權參與者退出可能會影響股票的流動性.

如果一個或多個授權參與者退出參與，創建或贖回創建單位可能會變得更加困難，這可能會降低股票的流動性。在波動性加大的市況下，這種情況可能會更加明顯。如果設立或贖回創造單位變得更加困難，股票價格和資產淨值之間的相關性可能會受到影響，這可能會影響股票的交易市場。股票市場參與者減少也可能對期貨合約與股票之間的任何價差進行套利的能力產生不利影響，這也可能影響股票的交易市場和流動性。

可能的非流動性市場可能加劇虧損.

期貨頭寸不可能總是以理想的價格平倉。當市場上的買賣訂單數量相對較少時，很難以特定的價格執行交易。市場混亂，例如外國政府可能採取或受制於擾亂本國貨幣市場或主要大宗商品出口的政治行動，也可能使平倉變得困難。

流動性不足可能會給基金造成損失。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使其頭寸更難結清，也增加了在試圖結清頭寸時發生的損失。由於基金只投資於DX合約的空頭頭寸，任何類型的幹擾或流動性不足都將加劇。

市場混亂和政府幹預的影響是不可預測的，可能會對你的股票價值產生不利影響.

商品期貨市場可能會受到各種因素的暫時扭曲，包括缺乏流動性、擁堵、無序的休市時間、操縱和破壞性行為、可交割供應的限制、過度投機、政府監管和幹預、技術和操作或系統故障、核事故、恐怖主義、騷亂和天災。

在某些情況下，政府幹預是在“緊急”的基礎上實施的，市場參與者突然大幅喪失了繼續實施某些策略或管理其未平倉頭寸風險的能力。這些幹預措施通常在範圍和應用上不明確，導致混亂和不確定性，這本身就對市場的有效運作以及以前成功的投資策略造成了重大損害。

2008-2009年的金融危機和相關的監管改革，包括多德-弗蘭克(Dodd-Frank)華爾街改革和消費者保護法案(“Dodd-Frank Act”)，通常被認為是導致可獲得的信貸減少的原因之一

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金融市場參與者。對於銀行和其他傳統貸款來源發放的信貸來説，情況尤其如此。該基金不會為追求其投資目標而向貸款人借款。儘管如此，對信貸供應的限制可能會對借款購買股票的投資者和基金組織交易的金融工具市場(包括期貨市場)的參與者產生不利影響。對可獲得信貸的限制，無論是在緊張的市場條件下還是在其他情況下，都可能對投資者和金融市場參與者產生重大不利影響，進而可能影響基金實現其投資目標的能力。除其他外，潛在投資者的減少可能會對基金的資產水平產生不利影響，金融市場參與者的減少可能會減少流動性，並對基金尋求交易的金融工具的定價產生不利影響。

如果出現市場混亂和其他非常事件，導致歷史定價關係嚴重扭曲，基金可能會蒙受重大損失。在混亂的市場中，許多頭寸變得缺乏流動性，這使得市場很難或不可能結清或清算市場正在行動的頭寸，這加劇了定價扭曲帶來的虧損風險。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使其頭寸更難結清，也增加了在試圖結清頭寸時發生的損失。

在混亂的市場中，市場參與者可獲得的融資通常會減少。這樣的減持可能會令受影響的市場參與者，包括基金及其股東蒙受重大損失。

對股票的投資可能會受到來自其他貨幣投資方式的競爭的不利影響.

該基金與其他金融工具競爭，包括共同基金、ETF和其他投資公司、其他追蹤大宗商品池的指數、交易活躍的大宗商品池、對衝基金、大宗商品行業公司發行的傳統債務和股票證券、由貨幣支持或與貨幣掛鈎的其他證券，以及對基礎貨幣或DX合約的直接投資。市場和金融狀況，以及管理所有者無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資於此類貨幣變得更具吸引力，這可能會限制股票的市場，從而降低股票的流動性。

基金的資產淨值計算可能會被誇大或低估，因為在資產淨值計算日期沒有結算價的情況下采用的估值方法可能會導致基金資產淨值的計算被誇大或低估。

基金資產淨值的計算部分包括未平倉DX合約的任何未實現利潤或虧損。在正常情況下，基金的資產淨值反映計算資產淨值當日未平倉DX合約的結算價。但是，如果由於任何原因無法確定DX合同的結算價，管理所有者可以根據管理所有者採取的政策對DX合同進行估值。在這種情況下，基金資產淨值的計算結果有可能被低估或誇大，甚至可能在很大程度上被誇大。

指數貨幣的匯率可能會波動，並可能對股票的表現產生重大不利影響。

影響外匯匯率的因素很多，包括以下幾個方面：

指數貨幣的匯率還可能受到特定指數貨幣供求變化、政府貨幣政策(包括外匯管制計劃、對當地交易所或市場的限制以及對一國外國投資或一國居民在其他國家投資的限制)、國際收支和貿易差額變化、貿易限制、貨幣貶值和升值的影響。各國政府可能會幹預貨幣市場，以便直接影響貨幣價值。市場參與者預期一種貨幣的價值將很快發生變化，這也可能影響指數貨幣的匯率，進而影響指數和DX合約的匯率。這些事件和行動是不可預測的。隨之而來的標的指數貨幣匯率波動可能會對DX合約的市值產生重大不利影響，進而對您的股票價值產生負面影響。

官方部門大量拋售指數貨幣可能會對股票投資產生不利影響。

官方部門由中央銀行、其他政府機構和多邊機構組成，這些機構買賣和持有某些指數貨幣，作為其儲備資產的一部分。官方部門持有大量可以在公開市場上流通的指數貨幣。如果未來的經濟、政治或社會條件要求官方部門成員大量出售其持有的指數貨幣，這種增加的供應可能會超過對指數貨幣和

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壓低他們的價格。這樣的價格下跌可能會對DX合約空頭頭寸的市值產生重大不利影響，這將對股票造成負面影響。

圍繞英國退出歐盟的不確定性可能會對股票投資產生不利影響。

繼2016年6月公投之後，英國於2020年1月31日正式退出歐盟(即所謂的英國退歐)。在英國仍受制於歐盟規則但不參與歐盟立法過程的過渡期，英國和歐盟代表就未來關係的確切條款進行了談判，於2020年12月24日達成協議。2020年12月31日，過渡期結束，新協議條款於2021年1月1日臨時生效。新協議的完整影響，以及退出後果的全部範圍和性質，目前尚不清楚，在很長一段時間內也不太可能知道，可能會影響USDX®指數貨幣的未來價值走向，進而影響股票。這些不確定性可能會增加USDX®中包含的指數貨幣的市場價格波動，進而增加股票的波動性。

期貨風險

期貨合約的保證金要求和風險限額可能會限制基金實現足夠敞口的能力，並阻礙基金實現其投資目標。

“初始”或“原始”保證金是期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀商存入的最低資金數額。“維持”保證金是交易員賬户在必須提供額外保證金之前可能減少的金額(通常低於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易商履行其買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常是以保證金買賣的，保證金只佔正在交易的基礎商品購買價格的很小比例(從不到2%不等)。由於保證金如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和虧損，這比其他形式的投資通常更大。特定期貨合約所需的最低保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可在合約有效期內不時由該交易所修訂。就管理擁有人的交易而言，只有管理擁有人，而不是基金或其股東個人，會受到追繳保證金的影響。

為期貨合約交易員提供賬户的經紀公司可能不會接受較低的保證金金額，通常情況下，作為政策問題，它們要求更高的保證金金額，以便為自己提供進一步的保護。

期貨佣金商人(“FCM”)可以每天計算保證金要求多次，並且必須每天至少計算一次。當基金持有未平倉期貨合約頭寸時，它將受到FCM的每日變動保證金要求，如果價格出現不利波動，保證金要求可能會很大。由於期貨合約只需要少量的初始投資，以保證金或初始保證金的形式存在，因此它們涉及到很高的槓桿率。持有未平倉基金的基金，其未平倉合約的保證金是維持或變動的。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，FCM將發出追加保證金通知。如果在合理時間內未能滿足追加保證金要求，FCM可能會平倉基金的頭寸，這可能會導致基金投資者的回報減少，或損害基金實現其投資目標。如果基金沒有足夠的現金來滿足每日變動保證金的要求，它可能需要在這樣做不利的時候出售資產。一般來説，期貨市場的波動性很大，在市場或經濟波動期間可能會變得更加波動，使用期貨合約或暴露於期貨合約可能會增加基金資產淨值的波動性。

此外，除票據交換所規定的保證金要求外，金融期貨交易中心還可以實施保證金要求。保證金要求可能會在任何一天發生變化，未來可能會由票據交換所和FCM中的一家或兩家在一天或多天或連續幾天提高。過高的保證金要求可能會妨礙基金獲得對期貨合約的足夠敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。如果FCM未能及時向基金返還要求的保證金，可能會導致基金推遲贖回結算日或限制、推遲或限制贖回權利。

期貨合約面臨流動性風險。FCM可以對基金施加風險限制，限制基金可以通過FCM獲得的期貨合約的風險敞口。如果FCM施加的風險限額不能提供足夠的風險敞口，該基金可能無法實現其投資目標。

基金持有的資產價格波動可能對股票投資價值產生重大不利影響.

這些股票旨在儘可能準確地反映隨着時間的推移，通過基金對DX合約的投資，指數水平的變化，無論是積極的還是消極的。股票的價值直接關係到投資組合的價值，減去

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基金的負債(包括估計的應計但未付費用)。DX合約的價格可能會大幅波動。有幾個因素可能會影響DX合約的價格，包括但不限於：價格。

代表性指數貨幣減少可能導致更大的指數波動.

指數貨幣為歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。其他貨幣指數可能包含比該指數更多的貨幣。因此，單一指數貨幣的波動性增加預計會對該指數的整體波動性產生更大的影響，而不是在更廣泛的指數中增加單一貨幣的波動性。由於基金追蹤指數的表現，因此您在基金的投資將會對單一指數貨幣的波動率指數造成相對較大的影響。

由於DX合約沒有內在價值，因此您的投資的積極表現完全取決於相等和抵消的損失。

期貨合約交易將未來價格波動的風險從一個市場參與者轉移到另一個市場參與者。期貨交易的每一項收益，都會有相等和抵消的損失。因此，期貨交易對一方是否有利可圖，取決於相關期貨合約下支付的價格、收到的價值或交割成本是否對該方有利。股票、債券和其他資產的價格可能會大幅上漲，整體經濟可能會繁榮，而基金則會因為通過交易DX合約來追求其投資目標而蒙受損失。

本基金可能不會為其他資產類別的投資提供多元化收益，並可能導致您的投資組合遭受額外損失。

從歷史上看，貨幣期貨回報往往與股票和債券等其他資產的回報不相關。因此，貨幣期貨合約有可能有助於分散由股票和債券組成的投資者投資組合，只要貨幣期貨合約與這些投資組合中持有的其他資產之間存在低相關性或負相關性。不過，該指數與其他資產(例如股票和債券)並無負相關，這意味在尋求複製該指數的表現時，基金在股票或債券市場不佳的期間未必會盈利。如果股票的表現與股票或債券市場相關，或者表現不佳，股票可能無法從這些市場的虧損中獲得任何分散投資。在這種情況下，股票可能不會產生任何收益來抵消股票、債券或相關資產投資的損失，並可能導致額外的投資損失。

場外交易風險

交易遠期和掉期可能會使基金面臨與交易期貨合約相關的風險。

如果管理擁有人在其商業上合理的判斷中認為，由於任何原因，基金獲得DX合約的全部或部分風險敞口已變得不可行或效率低下，則基金可參照指數貨幣進行遠期或掉期交易。

遠期合約是一種在未來某一天以遠期合約開始時商定的固定匯率將一種貨幣兑換成另一種貨幣的協議。遠期合約條款的履行不受交易所或票據交換所的擔保，相反，銀行和交易商是這些市場的委託人。因此，如果基金訂立遠期合約，基金將面臨與交易對手交易的風險，這些風險有別於在交易所交易期貨合約所涉及的風險(或受集中結算及/或在交易設施上執行的交易掉期交易所涉及的風險)。例如，交易對手將會有無法或不願履行其在遠期協議上的義務的風險。即使對方能夠履行其義務，也可以因為對合同條款的爭議(無論是否是善意的)或其他原因而決定不履行合同。這些交易對手風險將使基金面臨與違約、其他不履行或在清算或轉移遠期合同方面的延遲相關的潛在損失。

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規定並導致實際交割標的貨幣的外匯遠期合約不受商品期貨交易委員會(CFTC)與期貨和掉期同等程度的監管。因此，IMF將不會受益於CFTC法規下適用於期貨合約(或掉期)交易的監管保護。

此外，目前對遠期合約的每日價格走勢沒有限制。在資產存放於交易對手作為保證金的範圍內，根據CFTC法規或任何其他法規，該等資產目前不需要為基金的利益而在獨立賬户中持有。因此，就破產而言，基金交存給交易對手作為保證金的資產可能與該交易對手的資產難以區分，因此在該交易對手破產的情況下可能受到債權人的債權限制，無法供基金及時召回。

掉期協議的形式可以是私下協商的場外交易，也可以是標準化的集中清算交易。在每一種情況下，掉期都涉及一項協議，雙方同意交換實際或或有支付流，這些支付流可能是根據指數貨幣和特定的“名義金額”計算的。掉期表現的一個重要因素是標的貨幣的價值、特定利率或其他決定應付給交易對手和來自交易對手的金額的因素的變化。如果掉期要求基金付款，基金組織必須有足夠的現金在到期時支付。

未清算的場外掉期交易存在與遠期合約類似的交易對手風險。此外，場外掉期可能會受到很大的“買賣”價差的影響，這可能會對基金達成掉期交易以實現其投資目標的能力產生不利影響。儘管做市商和交易商可以為訂立或終止這些合同提供指示性價格或條款，但他們沒有義務這樣做-特別是如果他們不是有關合同的一方。*因此，可能很難為未清算的場外掉期交易獲得可靠的定價或估值。

結算掉期的風險與期貨合約相若，特別是在市場、結算及結算風險方面。不過，從事結算掉期交易的客户所獲得的客户保障，與交易期貨合約的客户所享有的保障不同。根據商品期貨交易委員會的清算掉期客户保護制度，稱為“LSOC”(法律上分離的，業務上混合的)，在結算會員倒閉的情況下，結算所不得使用倒閉結算會員的整個清算掉期客户抵押品池來補救客户違約，而不考慮抵押品的所有權，就像它可以使用期貨客户抵押品一樣。

根據多德-弗蘭克法案，商品期貨交易委員會已經實施了幾項法規，旨在提高掉期市場的透明度，併為掉期交易對手提供保護(例如，掉期記錄保存和報告要求、主要掉期類別的強制性清算和設施內交易執行、掉期交易商註冊和商業行為標準，以及對未清算交易的保證金要求)。儘管基金可能會從這些保護措施中獲益，但在達成掉期交易的程度上，基金仍將面臨這些交易的損失風險。遵守掉期市場監管規定的成本也可能影響基金的業績，前提是這些成本由掉期交易對手轉嫁或由基金承擔。商品期貨交易委員會的掉期法規也有可能不能按預期發揮作用，因此可能無法保護基金免受交易對手或與其掉期交易相關的其他風險的影響。

提供並導致實際交割標的貨幣的外匯掉期合約，以及規定並導致同一貨幣在以後進行反向交換的外匯掉期合約，不受CFTC與期貨和其他掉期合約同等程度的監管。因此，IMF將不會受益於CFTC法規下適用於期貨合約(或其他掉期)交易的監管保護。

指數風險

基金的業績可能並不總是複製其指數水平的變化。

跟蹤指數需要交易基金的投資組合，以期隨着時間的推移跟蹤指數，這取決於管理所有者及其交易負責人的技能，以及其他因素。由於相關指數貨幣、DX合約或其他特殊情況的市場中斷，基金的業績可能無法完全複製指數水平的變化。如果在任何時候通過DX合約獲得指數貨幣的全部或部分風險敞口是不切實際或低效的，管理所有者可以決定投資於其他期貨合約。

此外，基金可能無法複製指數水平的變動，因為基金產生的總回報減去開支及交易成本(包括與基金交易活動有關的費用)，並在適用情況下增加庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF收入。

不能保證指數或基本方法沒有錯誤。第三方亦有可能企圖操控指數或指數貨幣的價值，一旦成功，很可能會對基金的表現造成不良影響。

基金並不積極管理，在指數持平或下跌期間以及指數上升時追蹤指數。

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基金並非根據有關經濟、金融及市況的判斷而積極管理，以期在所有市況下取得正面成果。相反，管理所有者尋求讓資產淨值跟蹤指數在指數持平或下降以及指數上升期間的表現。因此，如果任何一種或多種指數貨幣的頭寸價值下降，基金不會結清這些頭寸，除非與指數的構成或權重改變有關。

如果DX合約的市值與該投資相反，只投資於該基金的投資者可能無法獲利。

由於基金在DX合約中的空頭頭寸的價格向下移動，預計基金的資產淨值將會上升。

如果基金的DX合約空頭頭寸價格下降，基金的資產淨值將會增加。如果基金的DX合約空頭頭寸價格上升，基金的資產淨值將會下降。因此，計劃投資於該基金的投資者的投資經驗將與該基金在其DX合約中的空頭頭寸的價格走勢成反比。如果DX合約的價格走勢相反，基金未來可能會無利可圖。

然而，某些決定同時投資於本基金和景順DB美元指數看漲基金(“UUP”)的投資者，如果該投資者在基金和UUP之間的投資組合偏向一個方向，而DX合約的市場價格走勢相反，則可能會蒙受損失。此外，投資者不應同時等額投資於基金和UUP。這種投資的淨影響將是美國財政部收入、貨幣市場收入和國債ETF收入減去費用和支出後的總和。

如果你在DX合約以折扣價交易的時候出售股票，你得到的金額將低於DX合約溢價交易的金額。

DX合約的價格直接對短期利差做出反應。例如，如果美國的利率普遍高於國際利率，那麼DX合約的交易價格將低於現貨指數。如果美國利率較低，那麼DX合約的交易價格將高於現貨指數。這種關係也適用於長期期貨和近期期貨。由於利率上下波動，DX合約可能時而溢價，時而貼水。反過來，如果您在DX合約折價交易期間出售您的股票，您可能會收到比您在DX合約溢價交易期間出售您的股票所獲得的收益更少的收益。

相對於指數的異常長的峯谷縮減期可能反映在股票表現的同樣長的峯谷縮減期中。

“峯谷縮水”指的是月末每股資產淨值累計下降的百分比，這是由於在任何一段時間內，如果最初的月末每股資產淨值沒有被隨後的月末每股資產淨值持平或超過，那麼每股資產淨值就會出現虧損。

雖然過去的指數水平並不一定預示着未來的指數水平，但該指數經歷的從峯谷到谷底的縮減期非常長，而且持續了多年的縮減期。

由於預計基金的業績將隨着其基礎指數的變化而變化，因此在指數經歷這種下降期間，基金將經歷一次持續的下降。在此期間，您的股票價值也會縮水。

監管風險

期貨交易的持倉限制和其他潛在限制可能會限制基金設立創設單位和基金的運作。

倉位限制。CFTC和期貨交易所規則對交易某些期貨合約的市場參與者施加頭寸限制。這些倉位限制禁止任何人持有超過特定數量期貨合約的倉位。

通常，現貨交割市場的頭寸限制是在現貨月(期貨合約到期併成為可交割的月份)期間設定的更嚴格的水平，而不是為所有其他月份或任何其他月份單獨設定的頭寸限制。這些頭寸限制通常適用於受共同所有權或共同控制的賬户中持有的頭寸的總體水平。在這一一般聚合要求中有一些豁免。

該指數目前不包括任何受CFTC或ICE Futures U.S.規則規定的倉位限制的合約。只要倉位限制適用於基金，如果管理所有者確定基金的交易可能接近這些倉位限制中的任何一種，基金可能會減少相應商品期貨合約的交易，或者可能交易管理所有者認為對基金實現其投資目標最有利的其他商品的期貨合約。根據未來CFTC或期貨交易所規則制定的結果(視情況而定)，有關頭寸限制的規則可能會以對基金不利的方式進行修訂。

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問責級別。交易所可以建立適用於期貨合約的責任級別，而不是頭寸限制。，前提是期貨合約不受聯邦頭寸限制。交易所可以命令持有或控制頭寸超過頭寸責任水平的人不要進一步增加頭寸，遵守任何超過所擁有或控制的頭寸規模的預期限制，或者減少任何超過頭寸責任水平的未平倉頭寸，如果交易所確定這樣的行動對於維持有序的市場是必要的，那麼交易所可以命令該人不要進一步增加頭寸，遵守任何超過所擁有或控制的頭寸規模的預期限制，或者減少任何超過頭寸責任水平的未平倉頭寸。如果基金交易商品期貨合約，頭寸問責制水平可能會對基金建立和維持這種水平適用的商品期貨合約的頭寸的能力產生不利影響。這種結果可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

每日限額。美國期貨交易所和一些外匯交易所的規定限制了期貨合約價格在一個工作日內可能出現的波動量。這些限制通常被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”，而由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為“限價”。一旦某一特定合約達到限價，通常情況下，不得以超出限價規定的價格進行交易。限價期限一般各不相同。限價可能會使基金無法交易某一特定合約，或要求基金在不利的時間或價格清算合約。這兩種結果中的任何一種都可能對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

如果基金將來受到頭寸限制、頭寸責任水平或每日限制，它可能無法發行新的創設單位或將收入再投資於額外的貨幣期貨合約，因為這些限制限制了其建立新的期貨頭寸或以其他方式進行期貨合約交易的能力。根據這些要求，限制基金的規模或限制基金的期貨交易，可能會影響在紐約證交所Arca交易的股票價格與股票資產淨值之間的相關性。

期貨事務監察委員會、商人或商品經紀未能將資產分開，可能會令基金蒙受損失。

商品交易法要求期貨佣金商家將從客户那裏收到的所有資金與期貨佣金商家的自有資產分開。如果商品經紀未能按要求將客户資產分開，則在商品經紀破產時，基金的資產可能無法得到充分保障。此外，在商品經紀公司破產的情況下，基金可能僅限於追回按比例分配代表商品經紀的綜合客户賬户或基金分離的所有可用基金份額可能根本不會收回任何資產，即使特定可追溯至基金的某些財產由商品經紀持有。

商品交易法要求經批准的衍生品清算組織將從結算會員客户那裏收到的與美國期貨和期權合約有關的所有資金和其他財產與該結算組織持有的任何資金分開，以支持結算會員的自營交易。然而，在結算組織持有的與任何期貨或期權合約相關的客户資金可以存放在一個混合的綜合賬户中，該賬户可能不會識別結算會員的個人客户的姓名。對於期貨、期權合約，結算組織可以使用結算組織綜合賬户中非違約客户的資產，履行結算會員違約客户對結算組織的支付義務。如果結算期貨商的其他客户發生違約，或者結算期貨商因違約未將自有資金髮放出去，客户可能無法全額收回結算期貨商向結算機構交存的全部資產。此外，為清算掉期客户抵押品提供的保護，不能保證在期貨佣金商家破產的情況下，此類抵押品能全額返還。

在任何交易所或結算組織破產或無力償債的情況下，基金可能會損失透過商品經紀存放在交易所或結算組織的保證金資金，損失交易所未平倉的任何未實現利潤，以及損失交易所已平倉的未實現利潤。

如果商品經紀人降低基金的內部風險限額，基金的業績可能會受到不利影響。

CFTC要求期貨佣金商家，如商品經紀商，不時實施和評估基於風險的期貨頭寸和訂單規模限制。根據這一制度，大宗商品經紀商可以決定降低其將為IMF交易或清算的期貨頭寸規模的內部風險限制。這種發展將降低基金組織進行期貨合約交易的能力。在這種情況下，國際貨幣基金組織可以尋求與一家或多家其他結算經紀商建立清算關係，目的是提高其交易和清算期貨合約的整體能力。引入一個或多個額外的結算經紀人關係可能會增加基金的交易成本，並可能使基金的整體交易效率降低或更容易出錯。這些後果可能會影響基金的業績。

基金與其進行掉期交易的掉期交易商倒閉可能會對基金造成不利影響。

在商品期貨交易委員會註冊的掉期交易商必須將其就每項掉期協議持有的所有資產從其自身資產中分離出來，並僅為客户的利益考慮，包括相當於所有未平倉清算掉期的未實現淨收益的金額。已清算掉期按日按市價計價，價值變動記入客户賬户或計入客户賬户，任何與屬於客户的掉期頭寸利潤相關的資金必須被視為客户的財產，並由掉期交易商在已清算掉期客户賬户中維持。掉期交易商也被要求

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將自己的資金存入其清算掉期客户賬户，以確保此類賬户不會變得隔離不足，並確保一個客户在清算掉期客户賬户中持有的多餘資金不得用於滿足另一客户的保證金要求。

在掉期交易商無力償債或破產的情況下，掉期交易商的已清算掉期客户賬户中持有的客户資金，假設這些資金得到適當的分離，應作為一個可識別的獨立資產池進行隔離，因此不應可用於分配給掉期交易商的一般債權人。在這種情況下，將資產存放在掉期交易商的清算掉期客户賬户中的每個客户都將按比例獲得這些資產的份額。只要掉期交易商向其客户收取保證金，根據CFTC規定適當分離此類客户保證金支付或墊付自己的資金，每個客户都應該從清算的掉期客户賬户中獲得所有資產。然而，在任何此類賬户可能保證金不足的情況下，差額將由持有該賬户資產的每個客户按比例分擔。此外，就未清算的掉期而言，基金預計從掉期交易對手處獲得的金額仍然面臨信用風險。因此，如果掉期交易商破產或破產，基金只會收回其存放在交易商的部分資金。

監管變化或行動可能會改變基金的運作和盈利能力。

對商品利益交易和市場的監管，包括根據“多德-弗蘭克法案”，是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的不斷修改。特別是，多德-弗蘭克法案擴大了對市場、市場參與者和金融工具的監管。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)下的監管制度給期貨和其他大宗商品利益市場的參與者帶來了額外的合規和法律負擔。例如，根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)，對市場中介機構提出了新的資本和風險要求。這些要求可能會導致市場參與者(如基金)的交易成本增加，這些參與者必須與這些中介機構互動才能開展交易活動。這些增加的費用可能會影響基金的業績。

基金和主管人須遵守廣泛的法律和法規要求。

根據聯邦商品期貨交易和證券法，以及期貨市場規則和其股票的規則和上市標準，該基金受到一套全面的監管方案的約束。基金和管理所有人可能因未能遵守這些要求而受到制裁，這可能會對基金的財務業績及其實現其投資目標的能力產生不利影響。此外，美國證券交易委員會(SEC)、商品期貨交易委員會(CFTC)和交易所有權對各自的市場進行幹預，以應對極端的市場狀況。任何此類幹預都可能對基金實現其投資目標的能力造成不利影響，並可能導致基金及其股東蒙受損失。

此外，由於股票是公開交易的，該基金受到重大披露、內部控制、治理和財務報告要求的約束。

例如，基金負責建立和維持對財務報告的內部控制。根據這一要求，基金必須採用、實施和維持一套內部控制制度，旨在就編制和公平列報已公佈的財務報表向其管理層提供合理保證。基金還必須採用、實施和維護信息披露控制和程序，以確保基金在提交或提交給證券交易委員會的報告中要求披露的信息在證券交易委員會指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，這些控制和程序旨在確保基金在提交給證券交易委員會的報告中披露的信息在證券交易委員會指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。基金對財務報告和披露控制和程序的內部控制有可能無法正常運作或無法滿足證券交易委員會的要求。這樣的失敗可能導致報告或披露不正確的信息或未能及時報告信息。這樣的失敗可能會對股東不利，並可能使基金受到懲罰，或者以其他方式不利地影響基金在聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)法規下的地位。

所有的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表的編制和列報以及其他披露事項方面提供合理的保證。

税收風險

股東在基金的應税收入中的可分配份額將被徵税，無論他們是否獲得現金分配。

股東將繳納美國聯邦所得税，在某些情況下，他們在基金應税收入中的可分配份額將繳納州、地方或外國所得税，無論他們是否從基金獲得現金分配。股東可能得不到與他們在基金應税收入中所佔份額相等的現金分配，甚至不能獲得與這些收入所產生的納税義務相等的現金分配。

如果國税局不接受基金在分配收入、收益、損失和與股票有關的扣除項目時使用的假設或慣例，則可以重新分配這些項目。

適用於合夥企業的美國聯邦所得税規定很複雜，往往很難適用於上市交易的合夥企業。基金將適用某些假設和慣例，試圖遵守適用的規則並報告收入項目，

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以反映股東在該等税項中的實益利益的方式向股東作出損益及扣除，但該等假設及慣例未必符合適用税務規定的所有方面。美國國税局(“IRS”)可能會成功地斷言，基金使用的慣例和假設不符合1986年修訂的“國税法”(以下簡稱“法典”)和/或根據第26 C.F.R編撰的聯邦税收條例(本文稱為“財政部條例”)的技術要求，並可能要求調整或重新分配收入、收益、損失和扣除項目，以對一個或多個股東造成不利影響。

該基金是一種合夥企業，不需要繳納美國聯邦所得税。相反，合夥企業的應税收入流向所有者，所有者負責為分配給他們的收入繳納適用的所得税。基金須遵守作為2015年兩黨預算法的一部分頒佈的合夥審計規則(“集中合夥審計制度”)。*根據集中合夥審計制度，美國國税局對基金的任何審計都將在基金層面進行，如果國税局決定進行調整，默認規則是基金將支付包括利息和罰款在內的“推算少付”款項(如果適用)。基金可以轉而選擇“推出”選舉，在這種情況下，需要審計年度的股東。

合格的上市合夥企業收入不能扣除。

在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的應納税年度，根據該守則新的199A(E)(5)節的含義，“合格的上市交易合夥企業收入”將有20%的扣除額。一般而言，“合格上市合夥企業收入”是指與美國貿易或企業有效相關的收入、收益、扣除或虧損項目，該年度的可包括收入，但不包括某些投資收入。目前預計基金的收入不符合這種扣除條件，因為如下所述，雖然此事並非沒有疑問，但基金認為基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在基金的收入、收益、扣除和損失項目中的可分配份額是否可以獲得此類扣除.

受監管投資公司的投資者將被視為擁有基金資產的比例份額，並將考慮其在基金收益、收益、損失和扣除項目中的可分配份額。

基金不相信它會被歸類為守則第851(H)節所指的合格公開交易合夥企業。因此，投資於股票的RIC將被視為擁有基金資產的比例份額，在測試具體適用於RICS的各種合規要求時，將考慮其在基金收益、收益、損失和扣除項目中的可分配份額。RIC投資者面臨的風險是，未來的財政部法規將把他們收到的外幣收益重新定性為不符合條件的收入，並在申請時具有追溯力。鼓勵潛在的RIC投資者就其股票投資在現行税收規則下的處理方式諮詢税務顧問。

我們強烈建議潛在投資者就投資股票可能對他們造成的税務後果諮詢他們自己的税務顧問和法律顧問；不同的投資者可能會有不同的税務後果。

其他風險

另一系列信託或信託本身導致的破產可能會對基金產生重大不利影響。

該基金是特拉華州一系列法定信託基金。根據特拉華州法律，信託的組織規定，本基金的資產和負債與信託的其他系列以及較大的信託本身的資產和負債是分開的。雖然根據州法律，這種組織可以在信託其他系列的債權人提起的破產訴訟中保護基金的資產，但這可能不足以在聯邦法院或外國司法管轄區的法院的破產訴訟中保護基金的資產不受這些債權人的傷害。因此，信託的其他系列或信託本身導致的破產可能會對基金產生重大不利影響。

創造和贖回創造單位能力的中斷可能會對投資者造成不利影響.

人們普遍預計，隨着時間的推移，每股公開交易價格將密切跟蹤每股資產淨值。每股公開交易價格與每股資產淨值之間的關係在很大程度上取決於授權參與者或其客户或客户在正常過程中購買和贖回創造單位的能力。如果創建或贖回股票的流程因任何原因而受損，授權參與者及其客户或客户可能無法購買和贖回創建單元，或者即使可能，也可能選擇不購買和贖回創建單元。無法購買和贖回創造單位，或購買和贖回創造單位的能力部分受損，可能導致股票交易價格高於基金的資產淨值或低於基金的資產淨值。這種溢價或折扣可能很大，這取決於減值的性質或持續時間。

如果基金髮行所有已經登記的股票，它將無法創建新的創建單位，直到它登記了額外的股票，並且這些額外的股票可以出售。無法創建新的創造單位可能會增加每股交易價格不會密切跟蹤每股資產淨值的可能性。此外，基金可酌情決定，

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暫停創建創建單元暫停創作可能會對股票的交易方式產生不利影響，並可能導致股票以補價或者比基金的資產淨值有很大程度的折讓。

如果出現意想不到的運營或交易問題，該公司股票可能會縮水.

管理股票的設立、贖回和發售的機制和程序是專門為該基金制定的。因此，基金的運作機制和股份買賣可能會出現意想不到的問題，可能會對股份投資產生重大不利影響。如果出現意想不到的經營或交易問題，管理業主過去的經驗和資歷可能不適合解決這些問題。

基金和指數的歷史表現並不代表未來的表現。

基金或該指數過去的表現並不一定預示着未來的結果。因此，在決定是否購買該基金的股份時，不應以該基金或該指數過往的表現為依歸。

如果基金的投資業績不佳，費用和支出可能會耗盡基金的資產.

無論其投資表現如何，基金都會支付費用和開支。這些費用和支出包括每年0.75%的基於資產的費用。額外費用包括每年總計約0.02%的經紀手續費和銷售佣金。出售佣金不包括在基金的盈虧平衡計算中。基金的庫房收入、貨幣市場收入和/或國債ETF收入的總和不得超過其費用和支出。如果這樣的收入不超過其費用和支出，為了實現收支平衡，該基金的期貨交易活動需要有一個良好的表現，超過該基金的國庫券收入、貨幣市場收入和/或國債ETF收入與其費用和支出之和。如果基金的期貨交易表現不夠有利，隨着時間的推移，基金的支出可能會耗盡其資產。在這種情況下，您的股票價值將會縮水。

在某些情況下，可能會妨礙基金以符合其投資目標的方式運作.

可能存在管理所有者和/或基金無法控制的情況，因此，出於所有實際目的，無法重新定位基金和/或處理購買或贖回訂單。此類情況的例子包括：自然災害；公共服務中斷或公用事業問題，如火災、洪水、極端天氣條件和停電導致的電話、傳真和計算機故障；導致交易暫停的市場狀況或活動；涉及影響前述各方、DTC或採購過程中任何其他參與者的計算機或其他信息系統的系統故障，以及類似的特殊事件。雖然主管人已經制定並實施了災後恢復計劃，但上述情況可能會妨礙基金以符合其投資目標的方式運作。

此外，自然災害或環境災害，如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他一般與天氣有關的嚴重現象，以及包括流行病和流行病在內的廣泛疾病，已經並可能對經濟和市場造成嚴重破壞，對個別公司、部門、行業、市場、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。鑑於全球經濟和市場之間的相互依賴性日益增強，一個國家、市場或地區的情況越來越有可能對其他國家(包括美國)的市場、發行者和/或匯率產生不利影響。任何此類事件都可能對基金投資的價值產生重大不利影響，並可能導致基金資產淨值溢價或折扣增加。此外，基金會根據該指數重新平衡其投資組合，因此，該指數的再平衡時間表如有任何改變，基金的再平衡時間表亦會相應改變。

創造單位的贖回令在某些情況下可能會延期、暫停執行或遭拒絕。

管理擁有人可酌情決定暫停贖回權利或推遲設立單位的贖回令交收日期，期限為(1)因緊急情況而導致贖回分配不合理可行的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保護股東而必要的其他期間。此外，如果贖回令的形式不符合與獲授權參與者簽訂的協議的規定，或者基金的律師認為履行贖回令可能是非法的，基金將拒絕贖回令。任何此類延期、暫停或拒絕都可能對贖回授權參與者產生不利影響。例如，如果基金的資產淨值在延遲期間下降，由此產生的延遲可能會對授權參與者的贖回收益的價值產生不利影響。基金對任何此類暫停或延期可能造成的任何損失或損害不承擔任何責任。

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股東不享有與根據1940年“投資公司法”註冊的投資公司股份所有權相關的保護。

本基金並非根據修訂後的1940年“投資公司法”註冊為投資公司。因此，股東得不到為註冊為投資公司的投資者提供的法律和監管保護。

股東不享有投資者在某些其他工具中享有的權利。

這些股份沒有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利。然而，根據特拉華州的法律，在某些情況下，商業信託的實益所有人(如股東)可以代表他本人和所有其他類似情況的實益擁有人提起法律訴訟，在管理所有人未能或拒絕代表自己和所有其他類似情況的實益擁有人提起法律訴訟，代表管理所有人就違反受託責任向管理所有人追討損害賠償的情況下，向第三方追討損害賠償，或者在管理所有人沒有或拒絕提起訴訟以追回此類損害賠償的情況下，代表商業信託向第三方追討損害賠償。股份的投票權和分派權有限(例如，股東沒有權利選舉董事，基金不需要定期支付分派，儘管基金可以由管理所有者酌情支付分派)。

各種實際和潛在的利益衝突可能對股東不利。

基金受到實際及潛在利益衝突的影響，涉及管理業主或其任何聯屬公司、商品經紀(包括其委託人及其聯屬公司)、指數保薦人及景順分銷商。管理所有人及其負責人都在從事其他投資活動，他們不需要把大部分時間都投入到基金的業務上，這也可能與基金產生許多利益衝突。管理所有者及其委託人和聯營公司從事廣泛的資產管理和金融服務活動，並可能在正常業務過程中從事導致其或其其他客户的利益與基金及其股東的利益發生衝突的活動。

由於這些關係和其他關係，與基金有關的各方都有財務上的動機，以不符合基金和股東最佳利益的方式行事。例如，通過出於保證金和/或現金管理的目的投資附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF，管理所有者可以選擇可能支付的股息低於非附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF的附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF。此外,如果在對關聯基金不利的情況下贖回基金在關聯貨幣市場共同基金或T-Bill ETF中的權益，管理所有者將會有利益衝突。管理所有者尚未建立任何解決利益衝突的正式程序。因此，投資者依賴於受到此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。雖然管理擁有人試圖監察這些衝突，但管理擁有人要確保這些衝突實際上不會對基金和股東造成不良後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

基金可能會受到與商品經紀有關的某些衝突的影響，包括但不限於，因從其他客户獲得更多賠償，或代表通過商品經紀交易的第三方賬户購買相對或競爭頭寸而產生的衝突。

因為管理所有者和總代理商是附屬公司，所以管理所有者沒有更換總代理商的動力。此外，管理所有者在保留分銷商時沒有進行距離談判。

缺乏代表投資者的獨立顧問。

管理業主已就基金的運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。我們並未委任任何律師代表您參與基金持續發售股票的事宜。因此，你應該諮詢你自己的法律、税務和財務顧問，以決定你是否應該投資於該基金。

基金終止的可能性可能會對您的投資組合產生不利影響。

基金是否會繼續運作及向基金提供意見，最終由管理擁有人酌情決定。管理擁有人可提前120天書面通知所有股東和受託人退出基金，這將導致基金終止，除非獲得替代管理擁有人。持有50%或以上股份的股東有權終止基金。如果這樣做，希望繼續投資於追蹤基金指數的工具的投資者將不得不尋找另一種工具，而可能無法找到另一種提供與基金相同功能的工具。有關終止事件的摘要，請參閲基金招股説明書中的“股份説明；信託協議的某些重要條款-終止事件”。這種不利的發展可能會導致你清算你的投資，打亂你投資組合的整體到期日和時機。此外，在基金清算和終止的情況下，股東從出售基金資產中獲得的收益可能少於在清算和終止情況下出售這些資產所能變現的金額。如果在CFTC的註冊或管理所有者或商品經紀人在NFA的會員資格被撤銷或暫停，該實體將不再能夠向基金提供服務。

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與基金有關的知識產權所有權爭奪權可能會對基金和對股票的投資產生不利影響。

雖然管理擁有人相信以基金招股章程所述方式運作基金所需的所有知識產權均由管理擁有人擁有或獲授權予管理擁有人或已取得，但第三方可聲稱或聲稱擁有可能與基金的設計、結構及運作有關的知識產權的所有權。只要就該等擁有權提出任何申索或提起任何法律程序以申索該等申索，則發出任何限制令或禁制令、就該等申索進行談判、訴訟或和解，或在法庭上最終處置該等申索，均可能對基金及對該等股份的投資造成不利影響。例如，此類行動可能導致基金支付費用或損害賠償、暫停活動或終止基金。

如果基金須向受託人或管理擁有人作出賠償，股份價值將會受到不利影響。

根據信託協議，受託人和管理擁有人有權就他們招致的任何責任或開支獲得賠償，但因嚴重疏忽或故意行為不當而引致的任何開支除外。這即是説，管理擁有人可要求出售基金的資產，以彌補基金或受託人所蒙受的損失或責任。任何這類出售都會降低基金的資產淨值，從而降低股票的價值。

雖然該等股份屬有限責任投資，但在某些情況下，例如基金破產或股東向基金作出彌償，會增加股東的責任。

股票屬於有限責任投資，投資者的損失不得超過其投資金額，包括其投資的任何增值。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們在基金實際上資不抵債或違反信託協議時收到的任何分派返還給基金的遺產。此外，股東在信託協議中同意，他們將賠償基金因下列原因而遭受的任何損害：

該基金持有的貨幣市場共同基金可能出現虧損。

該基金可能會投資於政府貨幣市場基金，如果政府貨幣市場基金每週流動資產跌破一定門檻，這些基金可能選擇不依賴於對股東贖回收取費用或流動性費用的能力，或暫時暫停贖回特權或閘門。儘管這類政府貨幣市場基金尋求將一項投資的價值保持在每股1.00美元，但不能保證它們能夠做到這一點。因此，該基金可能因投資政府貨幣市場基金而虧損。政府貨幣市場基金的投資不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能跌破1.00美元。分享價格。基金不能依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其關聯公司達成支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場上，政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化，而單一所持資產的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率的波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力大和/或市場流動性不佳的時期，政府貨幣市場基金的股價也可能受到負面影響。

由於技術使用的增加，有意和無意的網絡攻擊帶來了運營和信息安全風險。

隨着越來越多地使用互聯網等技術，並依賴計算機系統履行必要的業務職能，基金容易受到業務和信息安全風險的影響。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括但不限於為挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷而未經授權訪問數字系統。網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。

基金的第三方服務提供商(包括但不限於指數贊助商、管理人和轉讓代理)或基金投資的貨幣市場共同基金和國庫券ETF的網絡安全故障或違規，有能力造成中斷和影響業務運營，可能導致財務損失、股東或授權參與者無法分別在股票和創設單位進行交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、償還或其他賠償成本和/或額外的合規成本，這些都可能導致財務損失、股東或授權參與者無法分別在股票和創設單位進行交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、罰金、聲譽損害、償還或其他賠償成本和/或額外的合規成本。此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生大量成本。基金及其股東可能因此受到負面影響。

雖然管理所有者已經建立了合理設計的業務連續性計劃和系統，以檢測和防止此類網絡攻擊有效，但此類計劃和系統存在固有的侷限性。例如，有可能某些

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現有風險尚未確定，或者在反補貼措施實施之前將出現新的風險。此外，基金不能控制，甚至不能必然影響基金的第三方服務供應商所實施的網絡安全計劃和系統。由於基金基本上所有的業務需求都依賴於第三方服務提供商(包括管理所有者)，因此基金面臨以下風險：計算機的 出擊即使基金本身沒有受到這種攻擊，對服務提供商的攻擊也會嚴重損害其正常運作。我此外，經歷過網絡安全事件的服務提供商 可能會將通常用於為基金提供服務的資源轉移到解決這一事件上，這可能會有一個 對基金運作的不利影響。 網絡攻擊亦可能擾亂基金投資期貨合約的期貨交易所和結算所，以及基金買賣國庫券ETF股份的交易所，從而影響基金追求其投資目標的能力，令基金和股東蒙受經濟損失。.

沒有。

基金在開展業務時不擁有或使用實物財產。其資產包括期貨合約、現金、美國國債，還可能包括貨幣市場共同基金和/或國債ETF。管理業主總部位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700室萊西路3500號，郵編：60515。

沒有。

不適用。

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第二部分

市場信息

自2008年11月25日以來，該股一直在紐約證交所Arca交易，代碼為“UDN”。

持票人

截至2021年1月31日，該基金有64名股票持有人。

出售未註冊證券和使用註冊證券收益

(A)該等股份並無未經登記的出售。基金沒有根據股權補償計劃授權發行任何股票。

(B)不適用。

(C)雖然基金沒有直接從股東那裏贖回股票，但在截至2020年12月31日的三個月裏，基金從授權參與者那裏贖回了創建單位，具體如下：

下表彙總了基金2020、2019年、2018年、2017年和2016年的相關財務數據，閲讀時應結合基金的財務報表以及與此相關的説明和時間表，這些數據包括在本報告中。

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選定季度財務數據(未經審計)

本資料應與本報告第二部分項目(8)中的財務報表和附註一併閲讀。隨後的討論和分析可能包含趨勢分析和其他前瞻性陳述。 請參閲上面的“關於前瞻性信息的告誡聲明”。

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則基金和管理所有者沒有義務因新信息、未來事件或情況變化或本報告日期後的任何其他原因而公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素。

概述/簡介

景順資本管理有限公司(“景順資本管理有限公司”)自2015年2月23日起擔任該信託及基金的管理擁有人(“管理擁有人”)、商品池經營者及商品交易顧問。管理擁有人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池運營商和商品交易顧問，是全國期貨協會(“NFA”)的會員公司。

基金建立某些期貨合約(“DX合約”)的空倉，以追蹤德意志銀行美元空頭貨幣組合指數-超額回報水平的變動，不論是正面或負面的變化。^TM(“指數”)隨着時間的推移。該指數更名為2017年1月17日生效。在2017年1月17日之前，該指數被稱為德意志銀行(Deutsche Bank)

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做空美元指數(USDX®)期貨指數-超額返回^TM。該指數更名後，與2017年1月17日更名前的指數相同。基金的表現亦旨在反映基金持有美國國庫債券所得的利息收入(“國庫收入”)、所持貨幣市場共同基金(附屬基金或其他基金)的股息(“貨幣市場收入”)以及所持國債ETF的股息或資本收益分派(“國債ETF收入”)之和(如有的話)超出基金的開支。

該基金可以直接投資於美國財政部的債務。基金還可以通過投資追蹤衡量國債ETF表現的指數的ETF(附屬或其他)，獲得對美國財政部債務的敞口。本基金持有美國國庫券、貨幣市場共同基金及美國國債ETF(附屬或其他)(如有)作為抵押品，用於保證金和/或現金管理。雖然基金的業績反映了這些持有量的升值和貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，主要是由其交易期貨合約的戰略推動的，目的是尋求跟蹤指數。

如果管理擁有人在其商業上合理的判斷中確定，由於任何原因，基金獲得全部或部分DX合同的風險已變得不可行或效率低下，則基金可投資於：

•不同於指數最初要求的特定DX合約的不同月份DX合約，

•另一種與DX合約基本相似的期貨合約(如果有)，

•參考指數貨幣的期貨合約，或

•涉及指數貨幣的遠期協議、掉期或其他場外衍生品，

如果在管理所有者的商業合理判斷下，此類工具傾向於顯示與DX合約相關的交易價格。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。DX合約通過ICE Futures U.S.(前身為紐約期貨交易所)的貨幣市場進行交易^®)，符號為“DX”。該指數反映了在3月、6月、9月和12月到期的DX合約的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。該基金尋求通過建立DX合約的空頭頭寸來追蹤該指數。DX合約與洲際交易所美元指數(USDX®)的六種基礎貨幣(“指數貨幣”)掛鈎。指數貨幣是歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。USDX®中包括的指數貨幣的名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為USDX®的基期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

USDX®商標是ICE Futures U.S.，Inc.擁有的註冊服務商標。

這些股票的目的是提供通常與指數水平隨時間的變化(無論是積極的還是消極的)相對應的投資結果。預計這些股票的價值將隨着基金投資組合價值的變化而波動。股票的市場價格可能與NAV每股，但這兩個估值預計會非常接近。

追加保證金通知

“初始”或“原始”保證金是期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀商存入的最低資金數額。“維持”保證金是指交易員賬户在必須提供額外保證金之前可以減少的金額(通常低於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易商履行其買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常是以保證金買賣的，保證金只佔正在交易的基礎商品購買價格的很小比例(從不到2%不等)。由於保證金如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和虧損，這比其他形式的投資通常更大。特定期貨合約所需的最低保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可在合約有效期內不時由該交易所修訂。“變動保證金”每天進行評估，以反映頭寸價值的變化。

為期貨合約交易員提供賬户的經紀公司可能不會接受較低的保證金金額，通常情況下，作為政策問題，它們要求更高的保證金金額，以便為自己提供進一步的保護。

保證金要求由一家大宗商品經紀商每天計算。當某一特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，商品經紀商就會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀可以平倉基金的頭寸。

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就管理擁有人的交易而言，只有管理擁有人，而不是基金或其股東個人，會受到追繳保證金的影響。

資產淨值

資產淨值是指基金的總資產，包括但不限於所有貨幣期貨合約、現金和投資減去基金的總負債，每個資產淨值都是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)確定的，並在權責發生制會計方法下始終如一地適用。所有未平倉貨幣期貨合約將按其當時的當前市值計算，這將以資產淨值確定之日在適用一級交易所交易的特定貨幣期貨合約的結算價為基礎。不容易獲得市場報價或變得不可靠的證券，按照管理所有者批准的程序，按照真誠確定的公允價值進行估值。任何分配的金額從宣佈分配之日起至支付為止是基金的負債。

每股資產淨值是基金的資產淨值除以流通股數量。

市場風險

期貨合約交易涉及基金訂立合約承諾，在指定日期和價格出售某種貨幣。與基金組織出售貨幣承諾相關的市場風險僅限於持有的合同總額或面值。

基金的市場風險敞口也受到多個因素的影響，包括利率和外幣匯率的波動、合約交易市場的流動性以及所持合約之間的關係。基金交易固有的不確定性以及劇烈市場事件的發展最終可能導致所有或幾乎所有投資者的資本損失。

信用風險

當基金訂立期貨合約時，基金會面對合約對手方無法履行其責任的信貸風險。在美國和大多數外國期貨交易所交易的期貨合約的交易對手是與特定交易所相關的結算所。一般來説，結算所是由其法人會員支持的，這些法人會員可能會被要求分擔因其中一名會員不履行義務而產生的財務負擔，因此，旨在分散和減輕任何一名會員帶來的信貸風險。在結算所沒有結算會員(即一些外匯交易所)支持的情況下，它可以由銀行或其他金融機構組成的財團支持。不能保證任何交易對手、結算會員或結算所會履行其對基金的義務。

商品經紀在作為基金的期貨佣金商人接受買賣本地期貨合約的訂單時，根據商品期貨交易委員會的規例，須將基金所有與本地期貨交易有關的資產分開核算，並將其分隔為基金的資產。商品經紀人不得將此類資產與商品經紀人的其他資產混為一談。此外，商品期貨交易委員會的規例亦規定，商品經紀須持有基金與外國期貨交易有關的資產。雖然這些法律規定旨在保障期貨佣金商人的客户，但如果商品經紀未能遵守這些規定，在商品經紀無力償債或遭遇其他財務困境時，很可能會對基金造成重大不利影響。

流動性

基金的全部資金來源來自基金向授權參與者提供股份。該基金反過來將其淨資產分配給貨幣期貨交易。資產淨值的很大一部分是以美國國債持有的，這些債務可用作基金交易貨幣期貨合約和美國國債、貨幣市場共同基金、現金和國庫券ETF(如果有的話)的保證金，這些ETF可能用於現金管理目的。隨着基金貨幣期貨市值的變化，美國財政部債務佔總淨資產的百分比將在不同時期有所不同。基金的部分美國財政部債務存放在商品經紀人處，以滿足保證金要求。所有剩餘的現金、貨幣市場共同基金、T-Bill ETF(如果有的話)和美國國債都存放在託管人那裏。基金的計息基金所賺取的利息及基金持有貨幣市場共同基金的股息均支付予基金。基金持有的國庫券ETF(如有)所收取的任何股息或資本收益分派，均支付予基金。

由於市場狀況、監管考慮或其他原因，基金組織的貨幣期貨合約可能會出現流動性不足的時期。例如，美國期貨交易所和一些外匯交易所都有規定，限制單個工作日內期貨合約價格可能出現的波動量。這些限制通常被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”，而由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為“限價”。一旦某一特定合同的價格達到極限，通常情況是沒有

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交易價格可能與限額中規定的價格不同。限價期限一般各不相同。限價可能會使基金無法交易某一特定合約，或要求基金在不利的時間或價格清算合約。這兩種結果中的任何一種都可能對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。.

由於基金交易期貨合約，其資本因期貨合約價值變動(市場風險)或交易對手(包括商品經紀及/或交易所票據交換所)無法根據合約條款履行責任(信用風險)而面臨風險。

於任何營業日，獲授權參與者均可向轉讓代理訂購贖回一股或多股100,000股(“創設單位”)。贖回訂單必須在東部時間下午1點前下達。管理擁有人收到有效贖回令的日期為贖回令日期。贖回單結算日即為贖回單結算日。如下所述，贖回令結算日最多可於贖回令日期後兩個營業日出現。贖回令是不可撤銷的。贖回程序允許授權參與者贖回創造單位。個人股東不得直接從基金贖回。相反，個人股東只能通過授權參與者以10萬的整數倍贖回股票。

除非下一句中規定的管理所有者和授權參與者另有約定，否則通過下達贖回訂單，授權參與者同意在不晚於贖回訂單結算日(東部時間下午2：45)之前，通過DTC的入賬系統向基金交付待贖回的創建單元，即贖回訂單日期後的下一個工作日的下午2：45。於遞交贖回令後，獲授權參與者可要求管理擁有人同意贖回令交收日期，最多為贖回令日期後兩個營業日。通過發出贖回訂單，在收到贖回收益之前，授權參與者的DTC賬户將被收取贖回訂單到期的不可退還的交易費。

贖回訂單可(I)或透過國家證券結算公司(“NSCC”)的持續淨額結算(“CNS”)結算程序(“CNS結算程序”)或(Ii)如在CNS結算程序以外，只可透過存託信託公司(“DTC”或“存託”)的設施(“DTC程序”)或後繼存託機構(“DTC程序”)作出，且只可換取現金。在發出贖回令後，在收到贖回款項前，獲授權參與者的DTC户口將被收取贖回令到期不可退還的交易費，而該等費用並不由基金承擔。

資本資源

截至最近一個財政期結束時，基金沒有任何資本支出的實質性承付款。

這個基金不知道任何(一)預期的已知需求、承諾或資本支出；(二)資本資源的有利或不利的重大趨勢；或(三)將對其運營產生重大影響的趨勢或不確定性。s.

現金流

基金的一項主要現金流活動是通過發行股票從授權參與者那裏籌集資金。這些現金用於投資於美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(如果有的話)，並滿足DX合約的保證金要求，以配合指數的波動。

截至本報告日期，荷蘭銀行清算芝加哥有限公司、美銀美林、蒙特利爾銀行資本市場公司、法國巴黎銀行證券公司、Cantor Fitzgerald&Co.、Citadel Securities LLC、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券(美國)有限公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、高盛執行和清算有限責任公司、Interactive Brokers LLC、Jefferies LLC、Virtu America LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已經簽署了參與者協議，是唯一授權的參與者。

經營活動

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，經營活動提供(用於)的淨現金流分別為4,830萬美元和1,160萬美元。

這些數額主要包括淨收益(虧損)、貨幣市場共同基金的淨買入和淨賣出以及在財務狀況報表中以公允價值持有的美國國債的淨買入和淨賣出。本基金可能持有美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(附屬或其他)，僅用於保證金和/或現金管理目的。雖然基金的業績反映了這些持有量的升值和貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，主要是由其交易DX合約的戰略推動的，目的是尋求跟蹤指數。

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在.期間截至12月31日的一年，2020, $114.9支付了100萬美元購買美國財政部債券和#美元94.0從出售和到期的美國財政部債券中收到了100萬美元。在截至十二月三十一日的年度內，2019, $103.9支付了100萬美元購買美國財政部債券和#美元113.6從出售和到期的美國財政部債券中收到了100萬美元。 $170.2銷售關聯投資所得百萬美元和#美元202.0在截至12月31日的一年中，支付了100萬美元購買附屬投資，2020. $91.2銷售關聯投資所得百萬美元和#美元111.2年內支付百萬元購買附屬投資 年終十二月三十一日，2019.

融資活動

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，基金由融資活動提供(用於)的淨現金流分別為4850萬美元和1170萬美元。這包括在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，分別向授權參與者出售股票7,320萬美元和2,900萬美元，以及授權參與者贖回的股票分別為2,470萬美元和1,640萬美元。截至2020年12月31日的年度，由於託管人的原因，金額沒有變化。在截至2019年12月31日的一年中，因託管而產生的金額減少了40萬美元。在截至2020年12月31日的年度內，沒有向股東支付任何分派。在截至2019年12月31日的年度內，向股東支付的分派為50萬美元。

經營成果

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

下圖顯示(I)股份市價(由“市場”線反映)、(Ii)基金資產淨值(由“資產淨值”線反映)及(Iii)指數收市水平(由“德意志銀行做空美元貨幣組合指數-超額回報”線反映)的百分比變動。^TM“)。每當基金賺取的庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF收入(如有)超過基金開支時，股票價格一般會超過當時的指數水平，主要原因是股價反映庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF從基金所持抵押品所得的收入，而指數則不考慮該等收入。不能保證股票的價格或基金的資產淨值會超過指數水平。

指數將或有可能達到與本文所述一致或相似的收盤水平，並未作出任何陳述。同樣，沒有人表示該基金將產生與該基金過去的業績或指數收盤水平變化類似的利潤或虧損。

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市場、資產淨值和德意志銀行做空美元貨幣組合指數超額收益比較^TM截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個年度

無論是基金過去的表現，還是之前的指數水平和變化，無論是積極的還是消極的，都不應被視為基金未來業績的指標。

無論是基金過去的表現，還是之前的指數水平和變化， 無論是積極的還是消極的，都應該被視為基金未來業績的一個指標。

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性能摘要

這份報告涵蓋了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度。有關截至2018年12月31日的年度的業績討論，請參閲截至2018年12月31日的年度報告，網址為http://www.invesco.com/ETFs.

該指數旨在反映美元相對於指數貨幣的市值變化。過去的指數結果不一定預示着指數收盤水平未來的變化，無論是積極的還是消極的。

該指數提供了美元相對於指數貨幣的國際價值的一般指標。該指數更名為2017年1月17日生效。在2017年1月17日之前，該指數被稱為德意志銀行做空美元指數(USDX®)期貨指數-超額回報^TM。該指數更名後，與2017年1月17日更名前的指數相同。德意志銀行美元空頭貨幣投資組合指數--總回報^TM(“短指數-TR™”)，由指數加上3個月期美國國債回報組成。指數和短線指數TR™的過去結果不一定預示着指數收盤水平未來的變化，無論是積極的還是消極的。

《德意志銀行美元空頭貨幣投資組合指數摘要-總回報》部分^TM以下是德意志銀行美元空頭貨幣投資組合指數--總回報--收盤水平變化的概覽，以下是截至12月31日的三個年度的基本DX合約回報--2020年和2019年^TM(“空頭指數-樹”^TM“)透過反映3個月期美國國庫券回報的”代理“(及類似)指數，披露該指數相關DX合約收市水平的變動。還請注意，基金的目標是跟蹤指數(而不是做空指數-TR™)，基金不會試圖跑贏或落後於指數。

短線指數摘要-樹^TM和基礎DX合同

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度回報

如果基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入超過基金的費用和開支，基金投資的總回報預計將超過指數，表現遜於做空指數–樹^TM。(I)指數(“超額回報指數”)和(Ii)做空指數的唯一區別–樹^TM(“總回報指數”)是超額回報指數不包括固定收益證券的利息收入，而總回報指數則包括固定收益證券的利息收入。因此，超額回報指數與總回報指數之間的差異，完全歸因於總回報指數所反映的固定收益證券的利息收入。總回報指數實際上並不持有任何固定收益證券。如果基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入(如有)超過基金的費用和支出，則超出的金額預計將定期分配。預計股票的市場價格將密切跟蹤超額回報指數。基金在任何期間的投資回報合計，是該期間股份的資本增值或貶值的總和，加上該期間的任何分派數額。因此，基金的總回報預期會超過超額回報指數，超出基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債交易所買賣基金(T-Bill ETF)收入的費用和開支的超額部分(如果有的話)。然而，由於基金的費用和支出，基金的總回報預計將遜於總回報指數。如果基金的費用和開支超過基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入(如果有的話)，則基金投資的總回報預計將遜於超額回報指數。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

基金股價表現

在截至2020年12月31日的一年中，每股紐約證交所Arca市值從每股20.49美元增加到每股21.78美元。截至12月31日的年度股價又低又高， 2020年及與2019年12月31日股價相比的相關變化如下：股票交易價格在2020年3月19日的最低點為每股19.00美元(-7.27%)，在2020年12月30日的最高點為每股21.85美元(+6.61%)。在截至2020年12月31日的年度內，沒有向股東支付任何分派。因此，基金按市值計算的總回報率為+6.30%。

在截至2019年12月31日的一年中，每股紐約證交所Arca市值從每股20.99美元降至20.49美元。截至12月31日的年度股價又低又高， 2019年及與2018年12月31日股價相比的相關變化如下：2019年9月30日，股票交易價格低點為20.21美元/股(-3.72%)，2019年1月9日高點為21.22美元/股(+1.10%)。2019年12月31日，基金向截至2019年12月24日登記在冊的持有人支付了每股普通股和普通股0.28255美元的分派。因此，基金按市值計算的總回報率為-1.02%。

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基金份額資產淨值表現

截至2020年12月31日止年度，每股資產淨值由每股20.50美元增至21.77美元。在截至2020年12月31日的一年中，DX空頭合約的貨幣期貨合約價格上漲，推動指數整體水平上漲6.50%，空頭指數水平上漲6.90%-TR^TM。在截至2020年12月31日的年度內，沒有向股東支付任何分派。因此，基金按資產淨值計算的總回報率為+6.19%。

截至2020年12月31日的年度淨收益(虧損)為410萬美元，主要來自20萬美元的收入、370萬美元的已實現淨收益(虧損)、60萬美元的未實現收益(虧損)淨變動和40萬美元的運營費用。

截至2019年12月31日止年度，每股資產淨值由每股20.98美元降至20.50美元。在截至2019年12月31日的一年中，空頭DX合約的貨幣期貨合約價格下跌，導致該指數整體水平下降-2.30%，空頭指數水平下降-0.24%-TR^TM。2019年12月31日，基金向截至2019年12月24日登記在冊的持有人支付了每股普通股和普通股0.28255美元的分派。因此，基金按資產淨值計算的總回報率為-0.93%。

截至2019年12月31日的年度淨收益(虧損)為40萬美元，主要來自80萬美元的收入、100萬美元的已實現淨收益(虧損)、2000萬美元的未實現收益(虧損)淨變動和30萬美元的運營費用。

關鍵會計政策

基金的重要會計政策如下：

根據美國公認會計原則編制財務報表和相關披露需要應用適當的會計規則和指導，並使用估計，並要求管理層在財務報表和附註的報告期內作出影響資產和負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和假設。基金對這些政策的適用涉及判斷，實際結果可能與使用的估計數不同。編制這些財務報表時沒有使用重大估計數。

貨幣期貨合約、美國國債、國庫券ETF和貨幣市場共同基金在財務報表中按交易日和公允價值記錄，公允價值的變化(如果有)在收入和支出表中報告。

使用公允價值計量金融工具，並在每個期間的收益中確認相關的未實現損益，是基金財務報表的基礎。金融工具的公允價值是在計量日在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的金額(退出價格)。

美國財政部債務使用獨立定價服務機構提供的評估報價進行公允估值。期貨合約按其主要交易所在交易所設定的最終結算價進行估值。對不在交易所交易的開放式和封閉式註冊投資公司的投資以每股資產淨值計算。在交易所交易的開放式和封閉式註冊投資公司的投資，以證券主要交易所在交易所常規交易時段結束時的最後銷售價格或官方收盤價計價。財務會計準則委員會(“FASB”)公允價值計量和披露指引的會計準則編纂要求公允價值層次結構，該層次結構優先考慮用於計量公允價值的估值技術的投入。公允價值計量的目標是確定在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債將收到的價格(退出價格)。該層次結構對相同資產或負債的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀察到的輸入給予最低優先權(3級計量)。資產和負債根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。有關進一步情況，見財務報表項目8中的附註6。

市場報價不容易獲得或變得不可靠的證券按照管理所有者批准的程序真誠確定的公允價值進行估值。在真誠確定證券公允價值的過程中，可能會審查發行人特定事件、市場趨勢、經紀商和信息提供商的出價/要約報價以及其他數據。

出售或處置證券或衍生工具的已實現收益(虧損)在特定的識別基礎上確定，並分別在合同成交或出售或處置發生期間的損益表中確認。

美國財政部債務的利息收入在賺取時按權責發生制確認。溢價和折扣在美國財政部債務的有效期內攤銷或累加。股利收入(如果有，扣除預扣税後的淨額)在除股息日入賬。

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表外安排和合同義務

在正常業務過程中，基金是存在表外風險的金融工具的當事人。表外風險是指未記錄的潛在負債，即使它沒有出現在資產負債表上，也可能導致未來的債務或損失。基金使用的金融工具是貨幣期貨，其價值以相關資產為基礎，一般代表有合理可能性以現金或實物交割的未來承諾。這些金融工具在交易所交易，是標準化合約。

除上述在正常業務過程中達成的協議可能包括與服務提供商在向基金提供服務時承擔的某些風險有關的賠償條款外，基金沒有、也不預期將來利用特殊目的實體促進表外融資安排，也沒有任何類型的貸款擔保安排或表外安排。雖然無法估計基金在這些賠償條款下的風險，但這些一般業務賠償預計不會對基金的財務狀況產生實質性影響。主管人預計與賠償有關的損失風險是微乎其微的。

根據信託協議及其與商品經紀的協議(“商品經紀協議”)，基金對管理業主及商品經紀分別負有財務責任。根據信託協議，向管理所有者支付的管理費按基金資產淨值的固定百分比計算。根據商品經紀協議，向商品經紀支付佣金的方式是按合同或輪流支付。因此，由於資產淨值和交易活動要到未來某一日期才能知道，因此管理所有者無法預計根據這些安排在未來期間需要支付的金額。基金與商品經紀人的協議可由任何一方因各種原因終止。所有管理費和佣金分別支付給管理業主和商品經紀人。

引言

該基金旨在追蹤該指數的表現。其持有的市場敏感型工具存在交易損失風險。與運營公司不同，市場敏感型工具的風險對基金的主要業務是不可或缺的，而不是附帶的。

市場波動可能導致基金未平倉的公平市場價值經常發生變化，從而導致其收益和現金流的變化。基金的市場風險主要受貨幣價格變化的影響。

實質性標準

本節中使用的“關於市場風險的定量和定性披露”的重要性是基於對合理可能的市場走勢和這種走勢造成的潛在損失的評估，同時考慮到保證金的影響以及基金的市場敏感工具的任何其他乘數特徵(如適用)。

量化基金的風險交易價值

量化的前瞻性陳述

以下有關基金市場風險敞口的定量披露包含“前瞻性陳述”，其含義符合1995年“私人證券訴訟改革法”(見1933年“證券法”第27A節和“交易法”第21E節)為此類聲明規定的民事責任避風港的含義。就避風港而言，本節中的所有量化披露均被視為前瞻性陳述，但有關歷史事實的陳述除外(如報告期末持有的市場風險敏感型工具所需的維持保證金美元金額)。

在險價值(“VaR”)是對因潛在風險因素的變動而在給定的時間範圍和給定的概率水平上預期不會超過的損失價值的統計衡量。損失是指投資組合的公允價值因確定公允價值所依據的任何重要變量的變化而出現的下降。VaR是在指定的持有期(一天)和指定的統計置信水平(第99個百分位數)內測量的。然而，基金交易市場固有的不確定性，以及基金交易市場反覆出現遠遠超出預期的市場波動，可能導致實際交易或非交易損失遠遠超過所示的風險值或基金迄今的經驗(即“破產風險”)。鑑於這些考慮，以及所有未來預測固有的風險和不確定性，下面的VaR陳述並不構成基金在任何市場部門的虧損將僅限於VaR的任何保證或陳述。

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該基金的交易風險價值

該基金使用基金淨資產的實際歷史市場變動來計算VaR。

下表顯示了截至2020年12月31日與基金淨資產相關的交易VaR。

下表顯示了截至2019年12月31日與基金淨資產相關的交易VaR。

該基金的非交易市場風險

由於投資於短期美國國債、美國國債ETF和貨幣市場共同基金，該基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。儘管基金在交易所買賣美國國債ETF的股票，但它不會出於交易目的建立或清算這些頭寸。

關於一級交易市場風險敞口的定性披露

以下關於基金市場風險敞口的定性披露-除了那些屬於歷史事實的披露-構成了證券法第27A節和交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。基金的主要市場風險敞口受到許多不確定因素、意外情況和風險的影響。政府幹預、違約和沒收、缺乏流動性的市場、主要基本面因素的出現、政治動亂、歷史價格關係的變化、新的市場參與者的湧入、監管的加強和許多其他因素都可能導致重大損失以及基金風險敞口的實質性變化。基金組織目前的市場敞口可能會發生實質性變化。投資者可能會損失他們在該基金的全部或幾乎全部投資。

有幾個因素可能會影響指數貨幣(DX合約的基礎)的價格，包括但不限於：

關於非交易市場風險敞口的定性披露

如上所述，由於投資於短期美國國債、國庫券ETF和貨幣市場共同基金，該基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。

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關於風險敞口管理方法的定性披露

在一般情況下，管理擁有人行使酌情權，只限於決定基金會否派發。在緊急或非常情況下，管理業主可能會增加其酌情決定權的使用。例如，這些特殊情況包括指數不可用或某些天災人禍。基金管理人沒有積極管理基金以避免損失。該基金在投資中同時持有多頭和空頭頭寸，並且不採用“止損”技術。

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財務報表索引

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財務報告內部控制管理報告

景順資本管理有限公司管理層作為景順DB美元指數看跌基金(“基金”)的管理所有者(“主管人”)，負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，其定義見經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(F)和15d-15(F)條。財務報告內部控制是一個旨在根據公認會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

我們，管理所有者的首席執行官Anna Paglia和首席財務和會計官Kelli Gallegos，評估了截至2020年12月31日基金對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在“內部控制-綜合框架(2013)”中提出的標準。根據我們的評估和這些標準，我們得出的結論是，截至2020年12月31日，基金對財務報告保持了有效的內部控制。

基金的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)對截至2020年12月31日的基金財務報告內部控制進行了審計，如基金年度報告10-K表第35頁所述。

2021年2月25日

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獨立註冊會計師事務所報告書

致Invesco Capital Management LLC(作為Invesco DB美元指數信託基金的管理所有人)董事會和Invesco DB美元指數看跌基金的股東(致：Invesco Capital Management LLC(作為Invesco DB美元指數信託基金的管理所有者))和Invesco DB美元指數看跌基金的股東

財務報表與財務報告內部控制之我見

我們已審核Invesco DB美元指數看跌基金(組成Invesco DB美元指數信託基金，以下簡稱“基金”)隨附的財務狀況報表，包括投資明細表。截至2020年12月31日 和2019年, 以及相關的損益表、股東權益變動表和現金流量表在截至2020年12月31日的三年中的每一年， 包括相關附註(統稱為“財務報表”)。 我們還審計了基金截至2020年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-集成框架 (2013) 由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。

我們認為，上述財務報表在所有實質性方面都公平地反映了基金截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況。, 以及ITS的結果 運營及其智能交通系統(ITS) 截至2020年12月31日的三年中每一年的現金流符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。我們還認為，截至2020年12月31日，基金在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是#年#月#日確定的標準。內部控制-集成框架 (2013) 由COSO發佈。

意見基礎

基金管理層負責編制這些財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估。，包含在隨附的《財務報告內部控制管理報告》中。我們的責任是就基金的財務報表和基金對財務報告的內部控制發表意見。審計。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與基金保持獨立。

我們進行了我們的審計I符合PCAOB的標準。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

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由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

關鍵審計事項指在當期審計財務報表時產生的事項，這些事項已傳達或要求傳達給審計委員會，且(I)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

/s/普華永道會計師事務所

芝加哥，伊利諾斯州

2021年2月25日

自2013年以來，我們一直擔任該基金的審計師。

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景順DB美元指數看跌基金

財務狀況表

2020年12月31日和2019年12月31日

見附註，財務報表附註是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

投資明細表

2020年12月31日

見附註，財務報表附註是財務報表的組成部分。

38

景順DB美元指數看跌基金

投資明細表

2019年12月31日

見附註，財務報表附註是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

損益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三個年度

見附註，財務報表附註是財務報表的組成部分。

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 景順DB美元指數看跌基金

股東權益變動表

截至2020年12月31日的年度

見附註，財務報表附註是財務報表的組成部分。

41

景順DB美元指數看跌基金

股東權益變動表

截至2019年12月31日的年度