鉑族金屬有限公司年度信息表。

截至2022年8月31日止的年度

年度信息表格-2022年11月23日

目錄

項目2：初步説明

2.1.信息發佈日期

除非另有説明，鉑金集團金屬有限公司(“鉑金集團”或“本公司”)本年度信息表(“AIF”)中的所有信息均截至2022年8月31日止。

2.2挖掘術語縮略語和詞彙表

作為附表“A”隨附的是本AIF中使用的挖掘術語的縮寫和詞彙表。

2.3財務信息

本AIF提及本公司截至2022年8月31日止年度的經審核綜合財務報表(“財務報表”)，可於www.sedar.com網上取得該報表的副本。

本財務報告中的所有財務信息均來自根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“IFRS”)編制的財務報表。

2.4關於前瞻性陳述的警示説明

本AIF和通過引用併入本文的文件包含1995年美國私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”和適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性陳述”)。除歷史事實陳述外，所有涉及公司相信、預期或預期未來將、可能、可能或可能發生的活動、事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。“預期”、“預期”、“估計”、“可能”、“可能”，“將”、“將”、“應該”、“打算”、“相信”、“目標”、“預算”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“預測”或任何這些詞語或類似表述的否定都是為了識別前瞻性陳述，儘管這些詞語可能並不存在於所有前瞻性陳述中。本AIF中通過引用包括或併入的前瞻性陳述包括但不限於以下方面的陳述：

·及時完成額外的所需融資及其可能的條款；

·與Impala白金控股有限公司(“Implats”)或另一家第三方冶煉廠/精煉廠完成適當的合同冶煉和/或精煉安排；

·提出或納入或源自沃特伯格DFS的預測(定義見下文)，包括但不限於礦產資源和礦產儲量的估計，以及與未來金屬、商品和供應品價格、匯率、資本和業務費用、生產率、品位、回收和回報以及其他技術、業務和財務預測有關的預測；

·批准公司在位於莫科帕內鎮以北約85公里的布什維爾德建築羣北側的沃特伯格地產(“沃特伯格項目”)上發現的礦藏區域的用水許可證和環境許可證，以及與之有關的其他開發項目；

·公司對複審申請的結果的期望，該申請駁回了林業、漁業和環境部部長的一項決定，該決定拒絕寬恕一個社區團體的個人對沃特伯格項目授予環境授權書的上訴遲遲不提出的上訴；

·公司對高等法院提出的旨在限制沃特伯格合資企業資源專有有限公司(“沃特伯格合資企業有限公司”)活動的停職申請的結果的期望。關於沃特伯格項目一部分的某些地面權；

·以合理條件談判和執行長期准入協議，社區被確認為三個農場的有產權的土地所有者，其中規劃了露天和地下礦山基礎設施，並重新規劃了採礦用途

·制定業績指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動；

·瞭解新冠肺炎對我們運營的影響；

·與地緣政治事件和其他不確定性有關的風險，如烏克蘭衝突；

·資本的充足性、融資需求以及獲得更多資本的可能性和潛力；

·收入、現金流和成本估計數和假設；

·預測未來的事件或未來的表現；

·公司與英美資源集團子公司英美資源集團旗下的盎格魯鉑金營銷有限公司成立的新電池技術合資企業Lion Battery Technologies Inc.(下一代電池技術公司)開發下一代電池技術。(“Amplats”)；

·政府和證券交易所的法律、規則、條例、命令、同意、法令、規定、章程、框架、計劃和制度，包括對其的解釋和遵守；

·南非與採礦業有關的政治和法律的發展；

·預計在公司財產上進行勘探、開發、建設、生產、許可和其他活動；

·項目經濟學；

·預測未來的金屬價格和貨幣匯率；

·確定可為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水的幾個大型水池；

·滿足公司對訴訟結果的期望；

·礦產儲量和礦產資源估計數；以及

·公司項目所有權結構的潛在變化。

前瞻性陳述反映了基於公司目前掌握的信息對公司的當前期望或信念。有關資本成本、運營成本、生產率、每噸品位以及選礦廠和冶煉廠回收的前瞻性表述基於本AIF所指技術報告以及本文引用的文件和持續成本估算工作中的估計，而有關金屬價格和匯率的前瞻性表述則基於三年往績平均價格以及該技術報告和持續估計中包含的假設。

前瞻性陳述會受到許多風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際事件或結果與前瞻性陳述中討論的大不相同，即使前瞻性陳述中討論的事件或結果已實現或實質上實現，也不能保證它們將對公司產生預期的後果或影響。可能導致實際結果或事件與當前預期大不相同的因素包括，但不限於：

·考慮公司的額外融資需求；

·未來債務融資對公司及其財務狀況的影響；

·公司的虧損歷史和預期將繼續蒙受損失，直到公司的沃特伯格項目實現商業生產盈利，而這種情況可能永遠不會發生；

·解決公司的負現金流；

·沃特伯格項目的估計礦產儲量和礦產資源估算、生產、開發計劃和成本估算的不確定性；

·公司將物業投入商業生產的能力；

·新冠肺炎對公司的潛在影響；

·國際衝突、地緣政治緊張局勢和事件對公司的潛在影響；

·實際和估計的礦產儲量和礦產資源之間的差異，實際和估計的開發和經營成本之間的差異，實際和估計的冶金回收率之間的差異，以及估計和實際產量之間的差異；

·美元、蘭特和加元相對價值的波動；

·金屬價格的波動性；

·該公司可能受到經修訂的1940年《投資公司法》的約束(“投資公司法”)；

·Implats或其他第三方不得與Watberg JV Co.簽訂適當的合同冶煉和/或精煉安排；

·公司有能力以商業上可接受的條件或根本不接受的條件獲得必要的地面訪問權；

·公司或沃特伯格合資公司的其他股東未能按比例為沃特伯格項目的籌資義務提供資金；

·不得與Watberg JV Co.或總部位於南非的黑人經濟賦權(BEE)公司Mnowbo Wethu諮詢公司的其他股東發生任何糾紛或分歧；

·向高等法院提出複審申請的結果，要求駁回DFFE的一項決定，該決定拒絕寬恕一個社區團體對批准批准沃特伯格項目的EA提出的上訴；

·向高等法院提出中止申請，尋求限制沃特伯格合資公司對沃特伯格項目一部分的某些表面權利的活動的結果；

·公司接受不同税務機關的評估，税務機關可能以不同於公司的方式解釋税收立法，這可能對最終金額或繳税或退税的時間產生負面影響；

·公司吸引和留住關鍵管理層員工的能力；

·承包商的業績和提供服務、承包商或其工作範圍的變化或與承包商的任何爭端；

·公司高管和董事之間的利益衝突；

·任何將該公司指定為本納税年度和未來納税年度的“被動型外國投資公司”，以及對美國股東可能產生不利的美國聯邦所得税後果；

·對公司或與公司有關的訴訟或其他法律或行政訴訟，包括非洲廣泛礦產勘探和勘探(Pty)有限公司(“非洲廣泛”)目前提起的訴訟，該公司前子公司Maseve11投資有限公司(“Maseve11”)的前17.1%股東，以及DFFE部長要求撤銷一項決定的複審申請，該決定拒絕捐款，原因是一個社區團體的個人遲遲不提出上訴，反對授予沃特伯格項目的EA；

·管理信息系統和網絡安全風險；

·實際或據稱違反治理進程或欺詐、賄賂或腐敗的情況；

·勘探、開發和採礦風險以及採礦業固有的危險性質，包括環境危害、工業事故、不尋常或意想不到的構造、安全停工(無論是自願的還是監管的)、壓力、礦山坍塌、塌方或洪水，以及保險不足或無法獲得保險以涵蓋這些風險和其他風險和不確定性的風險；

·財產分區和礦業權風險，包括礦業權主張或財產的所有權瑕疵；

·加拿大、南非或公司未來開展或可能開展業務的其他國家的國家和地方政府立法、税收、控制、法規和政治或經濟發展的變化；

·設備短缺以及該公司為其礦藏獲得必要基礎設施的能力；

·環境法規以及獲得和維護必要許可證的能力，包括環境授權和用水許可證；

·礦產勘探業的激烈競爭；

·延誤獲得或未能獲得當前或未來作業所需的許可證，或未能遵守許可證的條款；

·根據2002年《礦物和石油資源開發法》(“MPRDA”)，對該公司在南非的礦業權和項目作出任何不利決定；

·在南非做生意的風險，包括但不限於勞工、經濟和政治不穩定以及立法的潛在變化和不遵守；

·未能維持或增加歷史上處於不利地位的南非人在公司探礦和採礦業務中的股權參與，以及未能以其他方式遵守經修訂的《2018年南非採礦業社會經濟賦權憲章》(《2018年採礦憲章》)；

·對收購本公司普通股(“普通股”)的外國控制的加拿大公司產生某些潛在的不利加拿大税收後果；

·南非或區域的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險；

·減少勞動力中斷和勞動力成本增加；

·防止電力或水供應中斷、短缺或切斷；

·南非税收和特許權使用費制度的特點和變化；

·改變社區關係；

·南非的外匯管制影響利潤匯回；

·要求歸還土地或徵用土地；

·對股息支付的限制；

·降低普通股可能被摘牌的風險；

·普通股價格波動；

·行使或結算股票期權、限制股單位或認股權證，導致普通股持有者股權稀釋；

·未來出售股權證券會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，並減少我們的每股收益；

·根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行判決；

·全球金融狀況；

·政府強制關門或增加開支；

·降低用水許可證風險；以及

·本AIF第5.5項風險因素項下披露的其他風險。

這些因素應慎重考慮，投資者不應過度依賴本公司的前瞻性陳述。此外，儘管本公司試圖確定可能導致實際行動或結果與前瞻性陳述中描述的大不相同的重要因素，但可能存在其他因素導致行動或結果與預期、估計或預期的不同。

本AIF和本文引用的文件中所指的礦產資源和礦產儲量數字是估計值，不能保證將生產出所指示的鉑(鉑)、鈀(鈀)、銠(Rh)和金(金)的水平。這些估計值是基於知識、採礦經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐的判斷表達。在給定時間作出的有效估計值可能會隨着新信息的獲得而發生重大變化。由於礦產資源和礦產儲量估計值的性質不精確，在一定程度上依賴於基於最終可能被證明不可靠的統計推斷。*此類估計的任何不準確或未來的減少可能對本公司產生重大不利影響。

任何前瞻性表述僅在作出之日發表，除適用的證券法可能要求外，公司不承擔任何更新任何前瞻性表述的意圖或義務，無論是由於新信息、未來事件或結果或其他原因。

2.5儲量和礦產資源披露

不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。對推斷的礦產資源估計的信心不足，不足以有意義地應用技術和經濟參數，以便能夠對足以公開披露的經濟可行性進行評估，但在NI 43-101規定的某些有限情況下除外-《礦產項目信息披露標準》(“NI 43-101”)。本AIF所指的礦產資源和礦產儲量數字以及本文引用的文件均為估計數字，不能保證一定會生產出指示水平的鉑、鈀、銠和金。這樣的估計是基於知識、採礦經驗、鑽井結果分析和行業實踐的判斷表達。當有新的信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。從本質上講，礦產資源和礦產儲量的估計是不準確的，在一定程度上依賴於最終可能被證明是不可靠的統計推斷。此類估計的任何不準確或未來的減少都可能對本公司產生重大不利影響。

換算單位

下表列出了從國際單位制(公制單位)到標準英制單位的某些標準換算：

2.6給美國投資者的警示

本AIF中包含的所有礦產資源和儲量估計以及通過引用併入本文和其中的文件，已經或將根據NI 43-101編制，該規則是由加拿大證券管理人制定的規則，為發行人對與礦產項目有關的科學技術信息的所有公開披露建立了標準。這些標準與美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)的礦產儲量披露要求有很大不同。因此，通過引用納入本AIF中的礦產儲量和礦產資源信息無法與美國公司通常按照美國證券交易委員會規則披露的類似信息相比較。

本文中包含或以引用方式併入的礦化估計和其他技術信息是根據NI 43-101編制的，這與S-K規則第1300分節(“美國證券交易委員會現代化規則”)對美國證券交易委員會的要求有很大不同。本公司目前不受《美國證券交易委員會現代化規則》的約束。因此，本公司在此披露的礦化和其他技術信息可能與本公司根據《美國證券交易委員會現代化規則》採用的標準編制資源估計時所披露的信息大不相同。

2.7.貨幣列報和匯率信息

除另有説明外，本AIF規定的所有貨幣金額均以美元(“美元”、“美元”、“美元”或“美元”)表示。*本公司的本位幣為加元(“加元”、“加元”或“C$”)，並以美元計價。本公司的南非子公司使用南非蘭特(“蘭特”、“R”或“ZAR”)作為本位幣。

據美國聯邦儲備委員會報告，2022年8月31日，南非蘭特兑換一美元的每日匯率為17.0350。

下表列出了在每個指定期間結束時以加元表示的美元匯率、每個指定期間內每個月最後一天的有效匯率平均值，以及根據加拿大銀行報告的每日平均美元兑換加元匯率計算的每個指定期間內的高匯率和低匯率。

加拿大銀行公佈的2022年11月22日美元兑換加元的日平均匯率為1加元相當於1.3396加元。

下表列出了在每個指定期間結束時以加元表示的南非蘭特匯率，每個指定期間每個月最後一天的有效匯率平均值，以及根據加拿大銀行報告的南非蘭特兑換成加元的每日平均匯率計算的每個期間的高匯率和低匯率。

加拿大銀行報告的2022年11月22日南非蘭特兑換成加元的每日平均匯率為1.00加元相當於12.8966蘭特。

下表列出了在每個指定期間結束時以南非蘭特表示的美元匯率，每個指定期間內每個月最後一天的有效匯率平均值，以及根據紐約聯邦儲備銀行報告的每日平均匯率將美元轉換為蘭特的每個指定期間的高匯率和低匯率。

紐約聯邦儲備銀行公佈的2022年11月18日美元兑換南非蘭特的日平均匯率為1.00美元，相當於17.2300蘭特。

國家儀器51-102中定義的本AIF中使用和未定義的術語-持續披露義務(“NI 51-102”)應具有該定義。國家文書14-101中還規定了其他定義-定義.

2.8關於非國際財務報告準則措施的通知

該AIF可能包括國際財務報告準則沒有定義的某些術語或業績衡量標準，如現金成本和綜合維持成本。公司認為，除了根據國際財務報告準則編制的常規衡量標準外，某些投資者還利用這些信息來評估公司的業績。所提供的數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。這些非“國際財務報告準則”的計量應與財務報表一併閲讀。

2.9%股份合併

2018年12月13日，普通股在1股新股換10股舊股(1：10)的基礎上進行了合併(以下簡稱“股份合併”)。股份合併的目的是提高普通股價格，以符合紐約證券交易所美國有限責任公司(NYSE American LLC)的低售價要求。

除非另有説明，本AIF中包含的所有信息，包括但不限於所有股票和每股金額、交易和每股價格、票據轉換率以及期權和認股權證的行權價格，均在股份合併和之前的股份合併生效後提交。

第3項：公司結構

3.1姓名或名稱、地址及成立為法團

本公司是根據加拿大不列顛哥倫比亞省法律成立的公司。本公司於二零零二年二月十八日以合併形式成立，隸屬《公司法》(不列顛哥倫比亞省)根據不列顛哥倫比亞省最高法院批准鉑金集團金屬有限公司和新千年金屬公司合併的命令。2005年1月25日，該公司根據《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)(“BCBCA”)。本公司的不列顛哥倫比亞省註冊編號為BC0642278。

公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華梅爾維爾街Suite 838-1100，V6E 4A6。公司註冊辦事處位於加拿大不列顛哥倫比亞省不列顛哥倫比亞省Burrard Street，Suite 2300-550 Suite 2300-550，V6C 2B5。

自成立以來，本公司一直從事鉑金和鈀金物業的收購、勘探和開發。*本公司目前持有南非布什維爾德綜合體北翼鉑金物業的權益。*本公司目前的業務主要在南非進行。

目前，公司唯一的材料礦產資產是沃特貝格項目。公司於2019年9月24日宣佈了沃特貝格DFS(定義見下文)目標為大型、厚重的PGM資源的結果，目標是建立一個大型綜採礦山的模型。沃特貝格項目的大部分勘探區仍未勘探。

2019年，公司與Amplats合作成立了Lion Battery，研究鈀和鉑在鋰電池應用中的使用。

3.2中國鉑金集團金屬有限公司。及其子公司

公司的主要子公司由一家全資公司、第二家公司49.9%的股份和第三家公司50.02%的直接和間接股份組成，所有這些都是根據南非共和國的公司法註冊成立的，並在不列顛哥倫比亞省註冊成立的第四家公司持有53.7%的股份。下圖代表了公司在本AIF日期的公司組織：

備註

1.Amplats擁有的剩餘46.3%權益。

2.日本金屬和能源安全組織(前日本石油、天然氣和金屬國家公司)擁有剩餘權益的12.195%，由Hanwa株式會社擁有9.755%，由Implats擁有15.0%。

3.Mlibo很高興地擁有其餘50.1%的權益，而Luyanda Mgudlwa則擁有。合格的蜜蜂公司。

截至本AIF提交日期，公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目，該項目由兩個相鄰的項目區組成，前身為沃特伯格合資項目和沃特伯格擴建項目。沃特伯格項目由沃特伯格合資公司持有，公司是其中的最大所有者，擁有50.02%的實益權益，其中37.05%由公司的南非全資子公司直接持有。白金集團金屬(私人)有限公司(“PTM RSA”)及12.974%的權益由PTM RSA持有的49.9%權益間接持有，而沃特伯格合資公司的其餘權益則由日本金屬及能源安全組織(前日本石油、天然氣及金屬國家公司)的一名被提名人持有12.195%。9.755的股份由漢和股份有限公司持有，15.0%的股份由Implats持有。Ptm RSA是沃特伯格合資公司和沃特伯格合資公司的經理，其股份受股東協議(“沃特伯格股東協議”)和公司章程大綱的管轄。為了促使沃特伯格合資公司的董事會採取行動，PtM RSA通常必須獲得至少一名其他股東的董事會代表的批准，該股東可以是Mombo。此外，某些事項必須得到沃特伯格合資公司股東的多數、80%或90%的投票權批准。沃特伯格股東協議確認了BEE合規的原則，並考慮在某些情況下按公允價值向一個或多個BEE合作伙伴轉讓股權和增發股權，包括修改法律或對沃特伯格合資公司提出要求。在某些情況下，Mnowbo可能會被股權轉讓或發行給不同的BEE股東。

第四項：業務的總體發展

4.1.三年曆史

以下是該公司在截至8月31日的過去三個會計年度中值得注意的發展摘要。

2020財年的發展

2021財年的發展

2022財年的發展

4.2.最近的發展

4.3重大收購

本公司在其最近完成的財政年度內並無根據NI 51-102第8部的規定進行任何重大收購。

第5項：公司業務描述

5.1-概述

本公司是一家專注於鉑金和鈀的勘探、開發和運營公司，主要從事其在南非共和國以期權協議或申請方式入股或收購的礦產資產的工作。

公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目，該項目是本AIF所述於2019年底完成的沃特伯格DFS項目的主題。*公司的主要業務目標是推動沃特伯格項目的開發和建設決策。*公司繼續評估現有物業和新前景的勘探機會。

該公司目前沒有進行任何產品銷售，目前沒有分銷任何產品，目前也沒有任何營業收入來源。該公司將被要求通過私募或公開發行股權或債務或出售項目或財產權益的方式獲得額外融資，以便有足夠的營運資金用於繼續勘探和開發沃特伯格項目，以及用於一般營運資金目的。

沃特伯格合資公司目前正在進行施工前許可、工程工作，包括道路升級和交通研究、最終完成電力和供水基礎設施設計以及施工營地設計。沃特伯格合資公司繼續與地區和當地社區及其領導層合作，研究如何開發該礦，為所有利益相關者提供最佳結果和最佳價值。在對沃特伯格項目做出建設決定之前，將需要安排項目集中分流或加工。

主要產品

根據沃特貝格DFS，我們在沃特貝格項目的主要產品計劃為一種含PGM的精礦。該精礦將含有若干數量的應支付給本公司賬户的八種元素，包括鉑、鈀、銠、金、Ru、銥、銅和鎳。根據Implats交易，Implats已獲得優先購買權，可按商業公平條款就沃特貝格項目的礦產品的冶煉和精煉訂立承購協議。

實施交易

2017年11月6日，本公司與沃特伯格合資公司、JOGMEC和Monombo完成了Implats交易的第一階段，Implats以3000萬美元收購了沃特伯格合資公司總計15.0%的股權。公司因出售沃特伯格項目8.6%的權益而從Implats獲得1,720萬美元的代價，JOGMEC因出售沃特伯格項目6.4%的權益而獲得1,280萬美元的代價。

根據Implats的交易，Implats通過以3,480萬美元從JOGMEC購買額外12.195%的股權，並通過堅定承諾在開發工作中支出1.3億美元，賺取剩餘權益，從而獲得購買和發展選擇權，將其在Watberg JV Co.的股份增加到50.01%。DFS的積極結果於2019年9月24日公佈，沃特伯格DFS於2019年10月4日交付給沃特伯格合資公司的股東審查和批准。沃特伯格DFS於2019年12月5日獲得批准，之後Implats有權在90個工作日內選擇行使購買和發展選擇權。

根據Implats的交易，Implats還獲得了優先購買權(“ROFR”)，以按商業公平條款就沃特伯格項目的礦產品的冶煉和精煉訂立承購協議。JOGMEC保留了按市場價和沃特伯格項目的產量從精煉礦產品中獲得鉑、鈀、銠、金、Ru、銥、銅和鎳的權利。這一權利後來於2019年3月被漢和收購。

於二零二零年三月三十一日，Implats的購買及發展期權經修訂及重述(“經修訂看漲期權協議”)，將終止日期由二零二零年四月十七日延長至收到已籤立的Watberg項目採礦權後90個歷日。

作為對修正案的考慮，Implats同意為2020年的工作計劃提供資金。2020年的工作計劃旨在增加對沃特伯格DFS特定領域的信心，同時等待礦業權和環境授權的授予。Implats實際完成的2020年工作計劃的總成本約為2470萬蘭特。

2020年6月15日，Implats發佈了一份選舉通知，不再行使購買和開發選擇權。Implats表示，儘管2020年工作計劃取得了積極進展，沃特伯格資產與Implats所述的投資組合目標保持了戰略一致，但新冠肺炎疫情帶來的前所未有的事件要求Implats重新評估經濟不確定性增加對Implats的戰略和短期、中期和長期風險偏好的影響。Implats重申他們對沃特伯格項目和合資夥伴的支持，並計劃根據未來的考慮，繼續積極參與15%的活動，包括為他們分擔的成本提供資金。

2020年8月11日，沃特伯格合資公司向Implats遞交了正式終止購買和發展選擇權的認購失敗通知。沃特伯格合資公司也記錄了與Implats的承購談判期的終止。本公司繼續與Implats討論及談判承購條款；然而，本公司亦正與其他潛在的精礦承購方進行磋商，但須受Implats的ROFR所限。

專業技能和知識

我們業務的各個方面都需要專門的技能和知識，包括地質、工程、運營、鑽井、冶金、許可、後勤規劃和勘探計劃的實施以及法律合規、財務和會計等領域。我們面臨着對具有這些專門技能和知識的合格人員的競爭，這可能會增加我們的業務成本或導致延誤。該公司發現，它已經能夠找到並留住員工，或者在需要時聘請具有上述所需技能的諮詢專家。

競爭條件

從歷史上看，從長期來看，全球PGM採礦業受益於全球汽車和製造業普遍長期增長的需求。2020年，南非PGM採礦業約佔全球鉑礦供應量的66%，佔全球Pd礦供應量的29%。從2012年年中至2019年初，全球經濟不確定性、回收供應增加以及增長放緩導致PGM市場疲軟。鉑族金屬的市場價格較低，再加上勞工騷亂，導致南非一些成本較高的鉑礦和豎井停產和關閉。自2019年以來，鉑族金屬，特別是鈀和銠的市場有所改善，導致整體金屬籃子價格上漲。2021年，全球半導體芯片短缺的影響導致全球汽車產量減少。同時，對鉑族金屬的需求減少，導致每種鉑族金屬的價格從大約2021年2月至4月的邊界線下跌。幾乎所有南非鉑金和鈀的供應都來自布什維爾德綜合體西側、北部和東部的地理限制，導致礦業權和項目的激烈競爭。南非的PGM採礦業仍然受制於全球汽車行業的經濟發展，2020年，該行業約佔全球鉑金總需求的37%，佔全球鈀總需求的80%。全球汽車和輕型卡車銷售長期低迷，導致鉑金價格低迷，往往會導致產量下降，因為無利可圖的礦山被關閉。或者，強勁的汽車和輕型卡車銷售，加上對鉑金的強勁製造需求，通常會導致一個更強勁的行業，造成對資源的競爭，包括資金、勞動力、技術專家、電力、水、材料和設備。在過去五年中，鉑、鈀和銠的價格一直不穩定，部分原因是上述供需因素，部分原因是宏觀和地緣政治因素，如新冠肺炎疫情和俄羅斯烏克蘭戰爭。截至本次全球黃金價格論壇的日期，鈀的價格約為每盎司1.788美元，與2019年11月的價格水平相似，但在這段時間內，鈀的價格最高可達3,099美元，最低可達1,535美元。目前每盎司約990美元的鉑價也與2019年11月的價格大致相同。但在此期間，鉑金的價格一直高達1,296美元，低至588美元。南非工業由三到四家生產商主導，這些生產商還控制着冶煉和精煉設施。因此，普遍存在以合同方式使用這些設施的競爭。如果該公司轉向沃特伯格項目的生產，它將面臨本文所述的許多競爭風險。見“第5.5項風險因素”。

僱員和承包商

沃特伯格項目由公司利用自己的員工和人員在南非運營。根據需要利用合同鑽探、巖土、工程和支持服務。沃特伯格項目的運營由沃特伯格合資公司及其股東提供資金。該公司目前在加拿大的管理人員和員工人數由5人組成。公司在南非的經理、員工、顧問、安全和臨時工約有8人，其中包括2名活躍在沃特伯格項目的個人，他們從事與推進項目和執行沃特伯格DFS的建議有關的現場管理、勘探和工程活動。

海外業務

該公司在南非開展業務，南非擁有龐大且發達的採礦業。除其他因素外，這意味着許多地區的基礎設施完善，擁有維護良好的道路和高速公路，以及配電網絡、供水和電話和通訊系統。近年來，南非的發電能力因需求和基礎設施老化而吃緊，但目前正在建設額外的產能。還需要額外的水利基礎設施。見“第5.5項風險因素”。

由於存在許多鉑礦、鉻礦、金礦和煤礦，南非也可以獲得材料和熟練勞動力。冶煉廠和精煉設施也設在南非。南非有既定的政府、警察部隊和司法機構以及金融、衞生保健和社會機構，儘管這些機構在1994年種族隔離和自由選舉倒臺後經歷了重大變化，並正在繼續發展。2002年生效的新立法徹底改革了礦物所有權制度，並於2004年生效。自1994年以來，南非一直被視為新興民主國家。

5.2社會和環境政策

企業社會責任

作為一名負責任的企業公民，意味着保護與我們的商業活動相關的自然環境，為我們的員工和承包商提供一個安全的工作場所，並在我們運營的社區投資於基礎設施、經濟發展、衞生和教育，以便我們能夠改善在這些運營期間在那裏工作和生活的人的生活。我們着眼於我們的企業責任，這反映在指導我們商業決策的政策中，並體現在我們的企業文化中，促進白金集團各級的安全和道德行為。我們的目標是確保我們與利益相關者的接觸，包括我們的員工、行業合作伙伴、我們運作的社區是持續的、互惠互利的和透明的。通過建立這種關係並以這種方式行事，我們可以解決我們利益攸關方的具體關切，併為實現這一目標而合作和有效地工作。

環境、社會和治理(“ESG”)

ESG方法

本公司和沃特伯格合資公司致力於以負責任和可持續的方式開展業務。我們的核心ESG價值觀是：

公司正在進行的ESG分析繼續完善一套績效指標，以衡量和監控沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動。我們希望獲得執行我們日常活動的人員的高度理解和承諾。我們的社會績效指標旨在涵蓋社會風險管理、申訴管理、社區投資和人權。我們的環境績效指標旨在涵蓋環境影響緩解、審計、水、能源、温室氣體排放(“GHG”)以及環境修復和恢復。我們的健康和安全績效指標也將被記錄和監測。

ESG報告和評估

自2021年以來，我們一直與Digbee有限公司合作，利用行業標準的Digbee ESG平臺來評估和披露我們的ESG指標。

Digbee ESG平臺融合了30多項倡議和報告標準，為處於發展階段的礦業公司生成適當的ESG評分，並解決實際風險。

作為沃特伯格礦業權申請過程的一部分，該公司就潛在的ESG影響制定了一系列廣泛的研究和計劃。這些研究和計劃被用來構成Digbee ESG披露和後續結果的基礎。

該公司提交的2022年ESG文件由一個獨立的ESG專家團隊根據一套嚴格和標準化的評分標準進行手動審查。這些分數在最終敲定之前經過同行審查，以確保準確性和可信度。上面的總分數是右側顯示的公司和項目分數的計算平均值。上下文分數反映了我們運營地點的內在風險，幾乎沒有什麼可以影響這些風險的措施，而行動分數反映了我們為降低這些風險而採取的行動。

根據提供的信息，截至2022年10月，鉑金集團從BB的Digbee獲得了CC至AA的壓倒性分數。

Digbee評估的高水平積極結果

• 鉑金集團通過在南非和加拿大提交經審計的財務報表，驗證了其財務交易合規性和財務數據的準確性。
• 該公司正在使高管和高級管理人員的薪酬與ESG目標保持一致。
• 該公司正在通過建立社區信託的過程增強當地社區的能力。作為這一過程的一部分，該公司通過在諮詢和註冊過程中提供專家來提供援助。

• 該公司已表明其致力於通過將幹法尾礦納入其DFS等舉措來增強ESG，以減少TSF的足跡並減少約40%的用水量。

Digbee評估帶來的高級別潛在風險和機遇

• 雖然已經有所改善，但員工的多樣性目標仍然很低。雖然這些目標符合當地立法要求，但仍低於國際目標。
• 該礦場位於缺水地區，礦場運營耗水量高。雖然研究表明，礦場和當地城鎮都有足夠的水供應，但對地下水位的輕微影響可能會影響邊際放牧和自給自足農民的用水。必須謹慎管理，以確保礦場不會耗盡地下水資源，損害當地社區的需求。

ESG目標

我們繼續致力於加強我們所有采礦和環境事務的社區參與流程。我們考慮所有利益相關者，並確認我們對員工和周圍社區的健康和安全的承諾。我們的ESG目標包括：

• 減少計劃用水量；
• 實現完全遵守法規並報告温室氣體排放；
• 將對植被的影響降至最低，並支持和促進當地的生物多樣性；
• 減少計劃中的工業廢物；
• 解決社區成員個人的不滿；
• 繼續和改進利益相關者溝通和參與計劃；以及
• 實現零重大環境事件。

環境

我們已委託對我們所有探礦權區域的沃特伯格項目進行獨立的環境現場檢查和環境管理項目合規性評估。我們向監管機構提交了年度環境報告。自2011年開始勘探以來，我們的沃特伯格項目尚未發生重大環境事件。作為授予沃特伯格礦業權的一項要求，在過去十年與社區、監管機構、環境機構和其他利益相關者進行了全面諮詢後，我們向政府監管機構提交了環境影響評估和環境管理計劃。作為申請過程的一部分，幾家獨立的第三方專家顧問完成了組成部分研究。EIA和EMP隨後獲得了相關監管機構的批准。

在2021財年期間，為礦山關閉和環境恢復的未來成本建立了環境恢復債券。隨着沃特伯格項目的運營增加，該債券的規模也將增加。

在2021財年，一項關於沃特伯格項目使用電池電氣設備的研究已經完成，一項關於尾礦可能的用水量減少和幹法堆放解決方案的研究已經完成。這兩份報告都將作為將在沃特伯格DFS更新中考慮的投入。

在2022財年，啟動了氣候數據、地表水化學、地下水和空氣質量監測的環境監測。隨着沃特伯格項目的繼續發展，環境監測將繼續取得進展，並擴大到包括噪音和生物多樣性監測。環境管理和緩解措施將相應實施。

此外，沃特伯格項目的目標礦產資源是可開採的鉑族金屬，主要是鈀、鉑和銠。這些金屬是減少內燃機有害排放的重要元素。鉑是燃料電池和總體上的“氫經濟”的關鍵元素，突顯了該礦為更清潔的未來做出貢獻的潛力。

社交

為應對新冠肺炎疫情，我們向沃特伯格項目附近的當地社區提供和運送了價值約5,000美元的衞生用品、醫療用品和個人防護設備。在政府強制和建議的活動暫停期間，我們確保了勘探和辦公設施的安全運行。迄今為止，沃特伯格項目的工作一直與勘探和工程活動有關。總體安全表現非常良好，並遵守了嚴格的安全協議。

我們與沃特伯格項目附近的社區保持開放的溝通政策。我們對個人提出的關於水資源、道路、遺址和規劃的基礎設施位置的擔憂做出迴應，徹底調查了每個報告的關切或索賠。我們與社區領導人舉行了多次會議，並在獨立顧問、非政府組織、政府機構和監管機構的陪同下與當地社區成員進行了現場檢查。儘管調查後尚未發現公司存在重大問題或違反監管規定的事件，公司致力於以負責任的方式運營，並繼續與當地社區領導層合作，以確保以適當和專業的方式解決任何發現的問題，並遵守管理法規。公司正在與當地社區合作創建社區信託基金。為了確保社區得到良好的代表，我們承擔社區的法律代表費用。*為了幫助當地能力建設和理解，公司正在為當地社區成員舉辦法律研討會，以瞭解更多關於沃特伯格項目及其法律權利的信息。

根據社區會議和直接反饋，以及公司參與和支持當地社區的努力，我們相信當地社區居民支持沃特伯格項目的發展，並理解預期的經濟效益。儘管如此，當地社區內的一些各方在2021年提出上訴，反對授予沃特伯格礦業權。沃特伯格合資公司對每一項上訴做出迴應，所有上訴於2022年10月13日被DMRE部長駁回。

治理和提名委員會

作文

治理和提名委員會自2022年2月23日以來一直由蒂莫西·馬洛(主席)、戴安娜·沃爾特斯和保羅·姆福·馬克瓦納組成。治理和提名委員會的三名成員都是獨立的。

責任

治理和提名委員會的職責包括但不限於：

·審查並向公司董事會(“董事會”)提出有關一般公司治理和董事會在公司管理中的管理作用的建議；

·審查、核準並向理事會報告：

▪：建立適當的程序，定期評價董事會及其成員、委員會及其章程的效力；

▪會同董事會主席、個別董事、整個董事會和董事會委員會的業績；

▪負責董事會主席和董事會各委員會主席的績效評估；以及

▪定期對首席執行官進行績效評估，包括針對公司目標的績效評估；

·首席執行官繼任規劃；

·監督《商業行為和道德守則》(《行為守則》)的遵守情況，監測《行為守則》的遵守情況，調查任何涉嫌違反或違反《行為守則》的行為，授權給予與《行為守則》有關的任何豁免；以及

·監督監管當局頒佈的與公司治理有關的任何規則、法規或指導方針的遵守情況。

本公司受反腐敗法律法規的約束，包括加拿大《外國公職人員腐敗法》和美國1977年修訂的《反海外腐敗法》對美國舉報公司施加的某些限制，以及南非類似的反腐敗和反賄賂法律，禁止公司為了在業務過程中獲得或保留優勢而賄賂或向公職人員支付其他被禁止的款項。

公司此前通過了《行為準則》、《追回政策》和《舉報人政策》以及其他慣例守則、政策和委員會。

我們還堅持多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的公司治理政策。

環境、健康、安全和技術諮詢委員會

作文

環境、健康、安全和技術諮詢委員會(Ehst Committee)成立於2021年4月30日，自2021年8月9日以來一直由Stuart Harshaw(主席)、Diana Walters和Timothy Marlow組成。Ehst委員會的所有三名成員都是獨立的。

責任

EHST委員會負責就公司礦山的建設、投產和運營向管理層提供環境和安全監督、諮詢支持、指導和協助，並協助董事會對公司運營的所有組成部分進行項目監督。EHST委員會在履行其職責時，將審查、監測和報告並向董事會提出以下建議：

• Ehst委員會或董事會認定對公司具有重大意義的任何初步或最終可行性研究的時間、範圍和執行情況；

• 公司簽訂任何新的材料合同(即超過500萬美元)，包括但不限於工程、採購和建設、項目融資和集中承購；

• 所進行的任何材料施工的進度，包括材料施工成本和與施工有關的材料合同的狀況，以及可能出現的任何糾紛或訴訟；

• 為籌備新業務而採取的步驟，包括試運行計劃和該計劃的執行，以及滿足目前的人力資源需求；

• 不定期提出和修訂的礦山生產計劃及其實施情況；

• 礦山經營和生產；

• 與上述任何一項有關的任何風險，並提出適當的風險管理戰略，供董事會審議；

• 監督工作實踐的發展，為包括合同工在內的所有人員提供安全、健康的工作條件，保護公共安全，並遵守所有職業健康和安全法律法規；

• 與管理層合作開發收集安全統計數據和報告安全結果的系統，以監測和管理安全績效；

• 環境風險評估和公司的風險管理計劃；

• 從最佳做法的角度評價公司的環境業績，包括公司承包商的業績；

• 審查任何重大差異和不符合規定的問題；以及

• Ehst委員會認為重要的其他事項。

人權政策

本公司致力於促進尊重人權和包容的文化。為了履行其承諾，本公司努力保障在工作場所促進人權，並將人權納入其盡職調查和風險評估程序，並尋求與受其活動影響的利益攸關方進行建設性對話和建立夥伴關係。

2021年12月，公司正式制定並通過了一項人權政策(“人權政策”)，確認公司致力於促進尊重人權和包容的文化，符合《聯合國商業和人權指導原則》、國際勞工組織《工作中的基本原則和權利宣言》、國際人道主義法和適用的當地人權立法。公司治理下的www.Plainumgroupmetals.net。

社會和勞工計劃

社會和勞工計劃(SLP)是南非DMRE要求並批准的一份文件，當一家公司希望在南非境內的任何給定地區申請和保持採礦權時，該計劃將列出公司打算如何分享採礦帶來的一些好處。例如，這些計劃包括提高員工技能的舉措，升級當地學校和道路，以及為該地區的員工提供住房、水和衞生設施。

沃特貝格社會和勞工計劃“(”沃特貝格社會和勞工計劃“)是根據DMRE關於社會和勞工計劃的指導方針制定的，並根據MPRDA第46條與沃特貝格採礦權申請一起提交，沃特貝格採礦權申請於2021年1月28日授予，並於2021年7月6日登記。沃特貝格社會和勞工計劃的目標是使公司的社會和勞工原則與採礦業社會經濟賦權憲章(”採礦憲章“)確立的相關要求保持一致，視情況而定。這些要求包括促進就業和避免裁員，促進所有南非人的社會和經濟福利，促進採礦業轉型，促進沃特伯格項目附近社區的社會經濟發展。承包商將被要求遵守沃特伯格SLP和政策，包括承諾就業公平和BEE，在法規方面的能力證明，承諾開展培訓計劃，遵守所有與招聘、培訓、健康和安全有關的政策。在人力資源培訓方面，沃特伯格SLP為成人教育培訓、採礦業所需的學習和技能發展、過渡到採礦業以外的行業的便攜式技能培訓、教育助學金和實習。沃特伯格SLP還設想了一項計劃，為以下項目確立當地經濟發展目標：基礎設施和對當地學校的教育支持，診所/衞生設施的裝備和擴建，供水和網絡項目，住房開發，以及各種其他針對小型工業、農業、創業和衞生與教育的本地化方案。

為了支持沃特伯格項目附近受影響社區的沃特伯格SLP，沃特伯格合資公司在五年期間的預算支出總額為4.289億蘭特(截至2022年8月31日為2510萬美元)。這些支出取決於所有必要許可證的授予和現場開發活動的開始。*在每個五年期結束時，將建立一個新的SLP，考慮到迄今的實際支出以及根據社區反饋、需求和偏好進行調整的變化。構成當前沃特伯格SLP預算撥款的部分如下：

沃特伯格合資公司意識到人力資源對實現其業務目標的重要性。技能開發是獲得稱職和多產員工的基礎，這些員工可以為實現礦山的業務目標做出貢獻，並通過自己的個人經濟成功為社區的提升做出貢獻。沃特伯格項目的人力資源發展計劃預算為1330萬蘭特(截至2022年8月31日為78萬美元)，用於在採礦業內實現未來的職業發展機會，並超出礦山運營要求的需要。技能發展計劃尋求通過經認證的培訓機構和課程的認可資格來實現可移植技能。重點是就業平等和歷史上處於不利地位的南非人和婦女的參與。計劃開展學習、實習、助學金和青年培訓計劃。為婦女和當地社區人員的採購和就業水平建立了目標。

• 地方經濟發展

地方經濟發展(LED)計劃將尋求通過改善基礎設施、商業技能、企業家精神、創造就業機會和收入，使當地社區在經濟上變得更強大。預算中已有4.056億蘭特(截至2022年8月31日為2370萬美元)用於LED項目，這些項目尋求擴大機會，並減輕礦山周圍社區的貧困。這些方案將包括對當地學校的基礎設施和教育支持，礦山和社區的大宗供水和網狀供水，現有診所/衞生設施的擴建和裝備，以及道路建設。

• 縮小規模的管理

預算為1000萬蘭特(截至8月31日為58萬美元，我們對沃特伯格項目附近的社區進行了社會審計以及需求和技能評估，以瞭解這些社區，並幫助將我們的努力引導到對他們重要的事情上。這項工作將指導我們的長期培訓計劃，旨在增加當地社區成員的熟練就業機會。*在沃特伯格項目生命週期內投資人力資源開發和促進培訓旨在保持技能，支持礦工在礦山壽命之後的就業。該礦山打算遵守基本就業條件法案和國務院工黨的社會計劃指導方針，目標是建立在未來縮減規模和裁員時對員工有價值的技能。

南非的勞工

近年來，南非黃金和鉑金採礦業發生了嚴重的勞工騷亂，某些勞工團體要求加薪。自2012年8月初以來，幾個礦場發生了合法和非法或“無保護”的罷工。2014年6月，礦工和建築工會協會接受了一項談判達成的工資和解協議，以結束長達5個月的罷工，影響到鉑金行業的相當大一部分。2022年，一家最大的礦場之一的3萬多名黃金行業工人在達成工資和解之前，放下工具長達3個月。該公司在南非的業務沒有看到不利的勞工行動。見“第5.5項風險因素”。

環境合規性

公司目前和未來的勘探和開發活動，以及未來的採礦和加工作業，如有必要，應遵守公司開展活動所在國家的各種州、省和地方法律法規。這些法律法規管理環境保護、勘探、開發、採礦、生產、税收、勞工標準、職業健康、礦山安全、危險物質和其他事項。公司管理層希望能夠遵守這些法律，並不認為遵守這些法律會對公司的競爭地位產生重大不利影響。公司打算獲得並維護所有適用監管機構在其採礦作業和勘探活動中所需的所有許可證和許可。公司打算保持合規標準與當代行業慣例一致。

5.3.礦業權權益

根據國際財務報告準則，本公司將所有與礦產有關的收購、勘探及開發成本資本化。該等金額的可回收性取決於經濟上可開採的礦產儲量的存在、本公司獲得完成該礦產開發所需融資的能力，以及任何未來有利可圖的生產；或本公司以有利基準處置其權益的能力。

本公司的主要開發項目位於布什維爾德雜巖內。布什維爾德雜巖由一系列不同的層或礁石組成，其中三層或礁石包含大多數經濟上集中的鉑族金屬，以及布什維爾德雜巖內由鉑、鈀、銠和金組成的4E鉑族金屬亞組分(或由鉑、鈀和金組成的3E鉑族鉑族金屬亞組)：(I)位於布什維爾德雜巖西側的梅倫斯基礁(Merensky Reef)，(Ii)上組2層或珊瑚礁(UG2)，它們分佈在布什維爾德雜巖的東翼周圍，以及(3)在布什維爾德雜巖的北翼發現的Platreef(“Platreef”)。這些珊瑚礁表現出廣泛的地質連續性和可預測性，並具有成熟的經濟PGM生產歷史。梅倫斯基、UG2和Platreef分別從20世紀20年代、70年代和90年代開始生產PGM。

布什維爾德建築羣概述

(地圖未按比例繪製)

材料礦產資產權益--沃特伯格項目

沃特伯格項目是根據一個聯合技術委員會進行管理和探索的，目前計劃根據為股東和利益相關者實現“最佳結果”的目標進行開發。

沃特伯格項目位於南非林波波省莫科帕內鎮(原波特爾斯鎮)以北85公里處，距約翰內斯堡東北約330公里，海拔約880米至1365米。

項目區域大致以UTM座標為中心(南緯23°21‘53“，東經28°48’23”)。

2021年，沃特伯格合資公司申請關閉幾個小型的、不經濟的探礦權。2022年，沃特伯格項目總共授予了66,003公頃的探礦權，並申請了探礦權，其中包括沃特伯格採礦權涵蓋的20,532公頃。在2022年間，沃特伯格合資公司申請關閉另外50,985公頃的探礦權，其中14,209公頃在授予的採礦權範圍內，剩餘的淨不經濟探礦權將被終止。一旦關閉申請生效，項目面積將達到29,227公頃，其中包括佔地20,532公頃的沃特伯格採礦權現有探礦權4,207公頃，申請探礦權4,488公頃。

沃特貝格項目源於本公司於2007年和2008年的一項區域目標計劃。沃特貝格勘探的目標是將之前未經證實的延伸延伸至布什維爾德雜巖的北翼，該地塊被一系列沃特貝格沉積建造所覆蓋。詳細的地球物理和其他工作表明，沃特貝格地層之下有可能形成布什維爾德火成巖雜巖。由於廣泛的沉積蓋層，該地區以前的礦產勘探活動有限。本公司的勘探工作經歷了初步勘探活動、二零一零年初步鑽探目標的圈定、二零一一年及以後的主要鑽探，以及發現礦牀後於二零一七年至二零一九年的可行性工作。

2017年9月21日，本公司完成了沃特伯格項目的公司化計劃，將PTM RSA代表合資企業參與者持有的所有沃特伯格項目探礦權轉讓給沃特伯格合資公司。

自2017年9月21日起，沃特伯格合資公司擁有包括整個沃特伯格項目區的100%探礦權，PTM RSA擁有沃特伯格合資公司45.65%的股份，JOGMEC擁有28.35%的股份，Monombo擁有26%的股份，使公司當時的直接和間接總所有權達到58.62%。

於二零一七年十月十六日，Implats與本公司、JOGMEC、Monombo及Watberg JV Co.訂立最終協議，Implats以3,000萬美元向PTM RSA(8.6%)及JOGMEC(6.4%)收購Watberg JV Co.的股份，相當於Watberg項目15.0%的權益，使公司直接及間接總擁有50.02%。

2017年11月6日，本公司、JOGMEC和Monombo通過Implats完成了初始購買，Implats獲得了購買和發展選擇權。

2018年3月8日，JOGMEC簽署了一份諒解備忘錄，將其在Watberg JV Co.的21.95%權益的9.755轉讓給韓和，這是漢瓦贏得JOGMEC於2018年2月23日舉行的公開招標的結果。2019年3月，JOGMEC完成了將其在Watberg JV Co.的21.95%權益的9.755轉讓給韓和。根據交易條款，韓和還獲得了按市場價格購買沃特伯格項目生產的部分或全部金屬的獨家權利。

2022年5月10日，JOGMEC確認了一項決定，即維持JOGMEC在沃特伯格項目中的權益，並儘可能支持為項目開發提供資金捐助。JOGMEC正在將其在沃特伯格合資公司股份的所有權轉移到JOGMEC的一個部門，授權其持有和開發項目權益。

截至本AIF提交之日，沃特伯格合資公司擁有沃特伯格採礦權和整個沃特伯格項目區探礦權的100%。沃特伯格合資公司由PTM RSA擁有37.05%的股份，JOGMEC擁有12.195%的股份，Hanwa擁有9.755%的股份，Monombo擁有26%的股份，Implats擁有15%的股份，使公司擁有沃特伯格項目50.02%的直接和間接所有權。

技術報告-沃特伯格DFS

本AIF中有關沃特伯格項目的技術信息來源於沃特伯格DFS。除沃特伯格外勤部外，還編寫了一份符合SAMREC 2016標準的技術報告，並由獨立合格人員簽署。沃特伯格DFS和配套的SAMREC技術報告的獨立合格人員是Charles J Muller，B.SC。(榮譽)PRI地質學。SCI。納特。CJM Consulting(Pty)Ltd.；Gordon Ian Cunningham，B.(化學)、Pr.Eng.，Turnberry Projects(Pty)Ltd.；來自斯坦泰克諮詢有限公司。

沃特伯格DFS取代了公司先前的技術報告，即2018年10月的沃特伯格報告，以及關於沃特伯格項目的2016年早些時候的預可行性研究。不應再依賴以前與沃特伯格項目有關的技術報告和研究。

沃特伯格DFS已根據NI 43-101進行了評估和準備，以符合最終可行性研究的要求。沃特伯格DFS符合多倫多證券交易所公司手冊、NI 43-101、伴隨政策43-101CP至NI 43-101和NI 43-101表格43-101F1中規定的披露和報告要求。沃特伯格DFS包括已測量、指示和推斷的礦產資源。只有已測量和指示的資源被納入沃特伯格礦場採礦計劃和財務模式。敬請留意，本公司對礦產資源的所有估計均已按照NI 43-101進行編制，並未根據《美國證券交易委員會》行業指南7的標準披露或確定任何礦產儲量。

下面的概要參考Watberg DFS的全文進行了限定，該DFS通過引用結合於此。在沃特伯格DFS中使用“US$”表示美元。

請讀者注意，沃特伯格DFS假設蘭特對美元的長期匯率為15比1。沃特伯格DFS還假設了項目時間表，開始日期為2020年1月。*尚未做出建設決定，儘管該項目正在進行一些前期生產工作，但截至本AIF日期，尚未正式開工。

沃特伯格項目總結

(節選自沃特伯格DFS)

1.報告摘要

1.1.引言

這份報告是為沃特伯格合資(合資)資源(Pty)有限公司(沃特伯格合資資源)編寫的，該公司由鉑金集團金屬有限公司(PTM)、英帕拉鉑金公司(Implats)、日本石油、天然氣和金屬國家公司(JOGMEC)、Hanwa Co.Ltd(Hanwa)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)所有。該公司在多倫多證券交易所上市，代碼為“PTM”，在紐約證券交易所上市，代碼為“PLG.A”。

本報告旨在提供礦產資源評估的最新情況、礦產儲量的最新情況，並公佈關於沃特伯格項目的最終可行性研究(DFS)的結果。沃特伯格項目是在南非林波波省開發一個鉑族金屬(PGM)礦和選礦廠。

本報告是根據美國國家標準43-101《礦產項目披露標準》(NI 43-101)、NI 43-101配套政策43-101CP至NI 43-101以及NI 43-101表格43-101F1中的披露和報告要求編寫的。

沃特伯格項目的礦產資源估計為每噸2.5克鉑(鉑)、鈀(Pd)、銠(Rh)和金(Au)(4e)截止品位包括總計2.424億噸，平均品位3.38克/噸4e，測量和指示(M&I)類別中0.10%銅(銅)和0.18%鎳(Ni)，以及另外6670萬噸平均品位3.27克/噸4e，0.11%銅。推斷類別為0.15%的鎳。

Watberg項目的預計礦產儲量為2.5g/t 4E邊際品位，總儲量為1.875億噸，已探明和可能類別的平均品位為3.24g/t 4e、0.09%銅和0.18%鎳。估計礦產儲量總計包含1,950萬盎司Pd、Pt、Rh和Au。

DFS的關鍵成果是開發出全球最大、現金成本最低的地下PGM礦之一。*這個淺層傾斜礦場將實現全面機械化，在穩定狀態下每年生產約480萬噸礦石和42萬盎司Pd、Pt、Rh和Au精礦。該礦將生產約45年。其他成果包括：

·估計項目資本約為131億蘭特(8.74億美元)，外加35億蘭特的資本化運營成本，以實現70%的穩定生產。

·高峯融資92.6億蘭特(6.17億美元)。

·按3年平均價格計算的回收期約為11.4年，按現貨價格計算的回收期約為8.4年。

·税後淨現值(NPV)為56.2億蘭特(3.33億美元)，折扣率為8%(三年平均價格為每盎司鉑931美元，每盎司PD 1 055美元，每盎司Rh 1 930美元，每盎司Au 1 318美元，每磅銅2.87美元，每磅鎳5.56美元，美元/南非蘭特(ZAR)15.95)。

·税後淨現值為147億蘭特(9.82億美元)，折扣率為8%(現貨價格為2019年9月4日-每盎司鉑980美元，每盎司PD 1 546美元，每盎司Rh 5 036美元，每盎司Au 1 548美元，每磅銅2.56美元，每磅鎳8.10美元，美元/ZAR 15.00)。

·税後內部回報率(IRR)為13.3%(三年往績平均價格)。

·税後IRR為20.7%(現貨價格2019年9月4日)。

1.2.物業描述和位置

1.2.1財產和所有權

沃特伯格項目位於南非林波波省Mokopane鎮以北85公里處，距約翰內斯堡東北約330公里。項目總面積、現行探礦權和採礦權申請區總面積99 244公頃，海拔約880米至1 365米。

1.2.2.控股結構

鉑金集團金屬(RSA)(Pty)有限公司(PTM RSA)是沃特伯格項目的運營商，合資夥伴是日本石油天然氣金屬工業株式會社(JOGMEC)、韓和株式會社(Hanwa)、Impala鉑金控股有限公司(Implats)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)。圖0-1顯示了沃特伯格項目的持股情況。

圖0-1：沃特伯格項目控股公司

1.3地質背景和成礦作用

卡瓦爾克拉通的布什維爾德和莫洛波雜巖是世界上最著名的兩個鎂鐵質/超鎂鐵層狀侵入巖。布什維爾德雜巖大約在20.6億年前侵入德蘭士瓦超羣的巖石中，主要沿着比勒陀利亞羣的馬格利斯堡石英巖和上覆的羅伊貝格長石巖之間的不整合。據估計，它的面積超過66000平方公里(公里)²其中約55%被較年輕的地層覆蓋。布什維爾德雜巖中有幾層富含PGM、鉻(Cr)和釩(V)，構成了世界上已知的最大的這些金屬的礦產資源。

沃特伯格位於先前已知的布什維爾德雜巖北翼的北端，那裏的鎂鐵質巖石與布什維爾德雜巖的東西兩個分支具有不同的序列。

沃特伯格下伏的布什維爾德包內的PGM礦化賦存於兩個主要層中：T帶和F帶。

T帶位於主帶內，就在上覆上覆帶的接觸之下。儘管T帶由眾多礦化層組成，但已識別出三個潛在的經濟層，TZ、T1和T0層。它們主要由斜長巖、輝長巖、輝石巖、鈉長巖、方輝橄欖巖、輝長巖和諾長巖組成。

F帶位於主帶底部的富含橄欖石的旋迴單元中，靠近布什維爾德雜巖的底部。F帶由方輝橄欖巖、斜方輝石和輝石巖交替單元組成。F帶被劃分為FH(方輝橄欖巖)和FP(輝石巖)層。與較低的FP層形成對比，FH層的橄欖石含量明顯較高，FP層主要是輝石巖。

1.4.存款類型

沃特伯格項目的礦化層符合Platreef類型礦牀的一些標準，在Platreef類型的礦牀中，礦化賦存於起源於巖漿的硫化物中。礦化層可能相對較厚，通常大於10米。

與Platreef有關的其他標準尚未得到證實。因此，這種礦化被認為是相似的，即類似Platreef，但其地層位置、地球化學和巖性剖面表明，一種以前在Bushveld雜巖中未被識別的礦化類型。

1.5勘探數據/信息

沃特伯格項目是一個高級項目，它經過了初步經濟評估、預可行性研究(PFS)，併產生了這個DFS。到目前為止，鑽探使人們有信心將礦產資源歸類為推斷、指示和測量。

1.6%鑽井

建模礦化層結構和估計品位值的數據來自總計362 293米的鑽石鑽探。本報告使用此數據集更新礦產資源估計。鑽探數據集由441個鑽孔和583個偏斜組成，截至鑽探數據截止日期(2018年12月1日)。

鑽探計劃、採伐和取樣的管理工作在多個設施中進行：一個在南非林波波省的Marken鎮，另一個在PR地區內的Goederouw 366LR農場，或在鄰近農場Harriet的勘探營地。

1.7樣品準備、分析和安全

採樣方法符合Watberg JV Resources基於行業最佳實踐的協議。採樣的質量由合格的地質學家監測和監督。採樣的完成方式包括整個潛在的經濟單位，並有足夠的肩部採樣，以確保對整個經濟區進行分析。

沃特伯格合資企業資源公司制定了完整的質量保證/質量控制(QA/QC)計劃，包括插入空白和經認證的參考材料以及裁判分析。該計劃正在執行，並符合行業標準。因此，在合格人員(QP)看來，數據是可靠的。

1.8.數據驗證

用鑽出的巖心檢查了90%的鑽孔的打印測井。確認了礦化深度、樣本數量和寬度以及巖性。此外，在兩個勘探地點審查了從巖心測井到數據捕獲到數據庫的全過程。現場檢查了幾個隨機選擇的鑽孔的卡箍位置，發現是正確的。為每種單獨的巖性類型生成平均比重(SG)值，並根據巖性單位插入缺失的SG值。在測試的基礎上檢查Assay證書。審查數據是否存在統計異常。

完成測試和設計流程的沃特伯格合資公司高級管理層和公司某些董事是非獨立的採礦或地質專家。QP認為，這些數據足以用於礦產資源評估。

1.9選礦和冶金測試

在南非經認可的冶金實驗室對選定的鑽芯樣品進行了F區和T區的冶金測試，所有分析都是在適當的QA/QC監督下進行的。經濟礦物將通過浮選技術回收到適合作為冶煉廠原料的浮選精礦中，然後在貴金屬精煉廠進行進一步的下游加工，這是PGM行業的典型。

PFS方案選擇了最合適的冶金工藝來優化回收4E元素和相關的賤金屬，這在DFS的可變性和生產混合評價中得到了確認。

礦石硬度大，不適於半自磨，因此選擇了三段破碎後兩段球磨流程進行粉碎。

利用試驗方案建立了以浮選精礦中80g/t 4E作為冶煉廠原料的品位-回收率關係。精礦中除含有4E元素(鉑、鈀、Rh和Au)外，預計還含有2.5%的銅和2.7%的鎳。建立了前13年生產中4E為81%、銅為82%、鎳為48%的六種經濟金屬的品位回收率關係，相應的礦山回收壽命分別為79%、83%和48%。

1.10%礦產資源估算

這份報告記錄了礦產資源估算-生效日期：2019年9月4日。通過對沃特伯格項目區部分地區的加密鑽探和新的估算方法，可以進行新的礦產資源估算，並將部分礦產資源升級到已測量的類別。所有合資夥伴都參與了最新礦產資源模型、適當的截止品位、經濟參數和礦產資源模型標準的開發。它是根據基本工作成本和考慮到礦牀的總體資源包絡確定的，即每噸(g/t)截止品位2.0克。該礦牀具有合理的經濟開採前景。礦產資源説明書摘要見表0-1。就DFS的目的、敏感性分析以及與2016年PFS的比較而言，(4e)邊際品位使用2.5克/噸的鉑、鈀、Rh、Au，礦產資源量估計為2.5克/噸邊際品位是首選方案，如表0-2所示。

表0-1：2019年9月4日生效的礦產資源估算摘要，以2.0克/噸為截止日期，按100%項目計算

表0-2：按2.5g/t(4e)截止值按100%項目計算2019年9月4日生效的礦產資源估算摘要

備註：

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 礦產資源的下限是QP在對潛在運營成本和其他因素進行審查後確定的。
• 以上所述的礦產資源是以100%的基礎顯示的，即沃特伯格項目實體。
• 使用的換算係數-千克到盎司=32.15076。
• 由於四捨五入的原因，數字可能不會相加。
• 對已測量/指示和推斷的礦產資源類別分別計入5%和7%的地質損失。

以下是礦產資源的參數。

·礦產資源按照南非勘查結果、礦產資源和礦產儲量報告準則(SAMREC)2016標準進行分類。*與加拿大礦業協會(CIM)關於礦產資源和礦產儲量的標準存在一定差異；然而，在這種情況下，公司和QP認為差異不是實質性的，標準可能被認為是相同的。推斷礦產資源具有高度的不確定性。

·礦產資源是在100%項目的基礎上提供的。推斷和指示的類別是分開的。估計的生效日期為2019年9月4日。

·選定的基本情況礦產資源適用2.0克/噸和2.5克/噸4E的邊際品位。

·T區和F區的截止品位考慮了成本、冶煉廠折扣、選礦廠從該公司及其獨立工程師完成的先前和正在進行的工程中回收的成本。截止考慮因素包括現貨和三年往績平均價格和匯率。用於確定估計資源截止品位的上下限金屬價格如下：983美元/盎司-953美元/盎司鉑，993美元/盎司-750美元/盎司PD，1 325美元/盎司-1 231美元/盎司Au，1923美元/盎司-972美元/盎司Rh，美元/磅-4.77美元/磅鎳，3.08美元/磅-美元/磅銅，美元/ZAR15-美元/ZAR12。這些金屬價格是基於礦產資源估計模型開始時的估計3年往績平均價格和現貨價格。較低的下限與區間內較高的金屬價格進行了測試，較高的下限與範圍內的較低價格進行了測試。

邊際品位估算的目標是為工作盈虧平衡建立最低品位。在PFS之後，以下係數用於計算邊際品位2.0g/t 4e(較高的潛在價格)和2.5g/t 4e(較保守的較低價格)。

·採礦工作成本為25.00美元，每噸379蘭特，平均總運營成本(OpEx)38 574蘭特/噸。

·精礦80g/t，PGM回收率82%，銅88%，鎳49%。

·第三方冶煉廠PGM的償還率為85%，銅的償還率為73%，鎳的償還率為68%。

這些成本、回收和支付能力在外勤部進行了更新，以考慮礦物儲量。

·CJM諮詢(南非)有限公司(CJM)的查爾斯·穆勒完成了礦產資源評估。

·在Datmine Studio3中，使用普通克里格法(OK)和簡單克里格法(SK)對441個母孔和583個礦化偏轉進行了礦產資源評估。在評估過程中，完成了地質建模和使用指示克里格法(IK)創建品位殼的過程。

·對礦產資源的估計考慮了環境、許可、法律、所有權、税收、社會經濟、營銷和政治因素。*礦產資源可能受到金屬價格、匯率、勞動力成本、電力供應問題或公司年度信息表中詳細説明的許多其他因素的重大影響。

·副產品的估計等級和數量包括在可回收金屬和DFS估計中。銅和鎳是可通過浮選回收的副產品的價值，M&I礦產資源在T區估計為0.18%銅和0.09%鎳，在F區估計為0.08%銅和0.18%鎳。

構成估計基礎的數據是Watberg JV Resources鑽探的鑽孔，其中包括地質記錄、鑽孔箍、井下測量和化驗數據，所有這些數據都經過QP的驗證。在檢查了各個鑽孔的交叉點後，劃定了每一層所在的區域。

1.11.礦產儲量估算

本報告所載礦產儲量估計的生效日期為2019年9月4日。

沃特伯格項目礦產儲量評估基於T區和超級F區(F區)資源區塊模型中包含的M&I礦產資源材料。

·超級F-南區(F-South)

·超級F-中央區(F-Central)

·超級F-北區(F-North)

·超級F-邊界北區(F-邊界北)

·超級F-邊界南區(F-邊界南)

T區和F區的礦山規劃都使用了2.5g/t 4E採場截止品位。

礦山設計以膏體充填的分段深孔採礦法為基礎。通過評價礦產資源幾何形狀和連續性、地質力學研究設計參數、優化產量和資源開採，確定了分段間隔和採場尺寸。利用可採礦形狀優化(MSO)軟件創建了單個採場的採礦形狀。為所有采場準備了採場底柱開發設計，並將開發中包含的礦產資源與採場分開。就地採場形狀和開發設計中包含的礦產資源是從資源模型中提取出來的，包括所有計劃的貧化。應用於就地礦產資源包括地質損失、外部超採稀釋和採礦損失。

估計礦產儲量的參考點是將原礦(ROM型)礦石運往加工廠。

表0-3、表0-4和表0-5概述了截至2019年9月4日，沃特伯格項目已探明、可能和總的已探明礦產儲量為2.5克/噸4E截止日期。

備註：

• 採場邊界品位為2.5g/t 4E，用於礦產儲量估算的礦山規劃
• 噸位和品位估計包括計劃稀釋、地質損失、外部超採稀釋和採礦損失。
• 預計截止品位的金屬價格為：PT=960美元/盎司，PD=993美元/盎司，Rh=1 923美元/盎司，Au=1 325美元/盎司，銅=6 795美元/噸，鎳=13 395美元/噸，ZAR：12.04美元。
• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 由於四捨五入，數字可能無法相加。

1.12.採礦方法

沃特伯格項目將是一個每月40萬噸(TPM)的項目[每月400公斤噸(千噸位)]礦井設計採用分段深孔回採(深孔)採礦法，對採出的空區進行膏體充填。

沃特伯格項目分為以下三個採礦綜合體。

·包括T區和F-South在內的南方建築羣

·包括F-Central在內的中環建築羣

·北方建築羣，包括F-北方、F-邊界北和F-邊界南

圖0-2顯示了生產區域投影到地面的平面圖，圖0-3顯示了分區的縱向視圖，從底部朝西北方向看。

圖0-2：顯示礦產資源範圍的表面平面圖

來源：中國背景--谷歌地圖

圖0-3：沃特伯格綜合體的縱向圖(朝西北方向)

在每個綜合體將有一個盒子切割和入口，每個都有兩個斜面(服務遞減和傳送帶遞減)，以進入和維修LOM的綜合體。

1.12.1巖土力學

來自PFS的巖心測井和實驗室測試數據以及作為DFS的一部分收集的其他數據被合併到一個數據庫中，用於開發一個地質力學模型，並用於巖石分類系統，以開發礦山設計的巖石力學參數。該分析利用了幾個常見的經驗模型，並在幾個實例中用數值模擬進行了驗證。

制定了開發巷道的支護要求，既符合經驗計算方法，也符合常見的支護類型。一般情況下，主要地面支護將由花紋錨杆和篩網組成，並在礦井更深的區域應用噴射混凝土。

進行了一項數值模擬工作，以評估隨着採礦進展，巖體損傷和膏體充填性能的演變。

·不存在對大量設計的區域礦柱的要求。

·地表以下約300米以上未出現重大巖體損害(採場和巖柱)。在序列末端，特別是在1000米以下，採場支承和次生採場巖心出現了中等到嚴重的巖體損害。

·預計礦體更廣泛部分的膏體充填稀釋，主要影響二次橫向採場。通常，膏體充填貧化預計會隨着深度和採礦水平的完成而增加，並已反映在貧化估計中。

回填穩定性主要使用經驗分析方法進行評估，所開發的回填強度要求通過基準測試和有限三維(3D)有限元建模進行驗證。

1.12.2.礦山開發

所有傾斜和側向開挖將使用鑽爆方法和機械化柴油動力移動設備進行開發。綜合體的開發總數彙總如表0-6所示，開發概況如圖0-4所示。

表0-6：按綜合體劃分的開發量

圖0-4：橫向發展概況

1.12.3：生產

採礦區塊將以100米的垂直間隔建立，由兩個相距40米(採場高度40米)的小層和一個20米(上方採場回填採場下方20米的上部採場)組成。每個採場沿走向20米，將採用橫向和縱向相結合的方法來適應不同的礦體厚度。在每個採礦區塊內，已經對採場進行了排序，在活躍的採場週期中將有多個採場。為了實現生產剖面，將有多個採礦區塊同時生產。

生產計劃的重點是優化上升期和最大限度地提高生產率。*每個綜合體作為獨立的作業獨立調度。按採礦方法和區域回收的噸和品位的細目彙總於表0-7。

最初的產量將來自中部和南部綜合體的同時運營，一旦中部和南部綜合體的產量開始下降，北部綜合體將分階段投入。從2021年開始下降開發開始，將有大約五年的斜率上升，到2026年1月實現可持續的70%的穩定產量。2027年第一季度將實現400ktpm的穩定產量，其中中部綜合體的產量為300ktpm，南部綜合體的產量為100ktpm。在礦山壽命的晚些時候，北方煉油廠將增加產能，以維持400ktpm的產量。圖0-5和圖0-6顯示了產能提升和穩產噸位分佈

表0-7：礦山生產年限彙總

備註：

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 由於四捨五入，合計可能無法相加。

圖0-5：上馬期間各月產量噸位

圖0-6：年產量噸位概況

1.12.4.通風和礦井空氣製冷

地下流動設備將採用柴油動力。所需的通風量為每秒1124立方米³/s)，688米³/s和1 229 m³/s分別用於中部、南部和北部綜合體。

每個綜合體的通風將由地面新鮮空氣和迴風通風提升和入口/下降提供。通風系統將是一個“拉動”系統，在排氣提升處安裝大型地面風扇。傳送帶下降的通風將從入口拉出新鮮空氣，並將其排出，而不用於其他礦井的通風。

地下的熱負荷將由製冷空氣和非製冷空氣相結合來抵消。冷卻需求將是20兆瓦的製冷(MW_R)、10兆瓦_R，和20兆瓦_R分別針對中部、南部和北部綜合體。在2030年採礦深度達到地表以下700米之前，將不需要礦井空氣冷卻。

1.13.回收方法

沃特貝格選礦廠的工藝設計是基於廣泛的冶金測試工作結果和以前的研究而開發的。在PFS和DFS期間開發的測試計劃確定，對於F區和T區礦石的PGE和賤金屬，三階段粉碎後的磨浮磨浮選(MF2)配置是最合適的回收技術。工廠設計為破碎流程中兩種礦石類型的受控混合提供了準備。由於礦石的混合不需要對MF2流程進行概念上的改變，但受控混合被認為有利於為流程提供一致的原料成分。在操作過程中進一步優化試劑添加，以實現最佳精礦品位和回收。

該浮選選礦廠將生產含80 g/t 4E的精礦，質量拉力約為3.1%。該選礦廠設計可處理4.8 Mtpa(400 Ktpm)的ROM值，每年將生產155千噸精礦，通過公路運往冶煉廠。精礦將含有12%的水分，而尾礦將被導向回填廠，作為膠結填充物放置在地下或地面尾礦存儲設施(TSF)。

工廠生產速度與礦山生產保持一致，工廠生產將於2024年1月開始，並持續遞增，直到2026年12月達到穩定狀態，如圖0-7所示。

圖0-7：年度磨機進料情況彙總

圖0-8顯示精礦產量及所含4E元素接近每年425,000盎司，以及預期的基本金屬含量(以噸/年計)。

圖0-8：年度金屬產量摘要

1.14.項目基礎設施

沃特伯格項目位於農村地區，現有基礎設施有限，除了碎石路、鑽孔水和容量有限的22千伏(KV)農村配電外。計劃對所有現有基礎設施進行升級，包括將34公里的礫石公路升級為N11國道。

除了三個採礦綜合體和一個加工設施外，成功運營所需的沃特伯格項目基礎設施將包括從工地以南74公里處的Eskom Burotho 400/132千伏主輸電站建造一個新的132千伏電力供應，以及開發和裝備一個覆蓋20公里的當地井田來供水。

在現場，將建設一個襯砌的TSF、礦石儲存和廢石儲存設施、回填準備和分配系統，以及支持採礦和加工作業所需的地面基礎設施。

該項目將需要90兆伏安培(MVA)的電力和6.2毫升/天的工業用水。

1.15市場研究和合同

沃特伯格項目的合資夥伴之一是Implats；因此，沒有為外勤部委託進行正式的營銷研究。

回顧了過去三年與該項目相關的經濟金屬(鉑、鈀、Rh、金、鎳和銅)的金屬價格走勢，顯示主要創收來源的市場發生了重大變化。截至2019年9月4日的金屬價格正常化至2019年7月1日，詳見表0-8。

表0-8：所有經濟金屬的價格

資料來源-《Johnson Matthee金屬價格》BMO

考慮到這些金屬價格和沃特伯格項目的生產概況，收入的貢獻者彙總在表0-9中。前13年的生產概況處理了來自T區的約25%的礦粉泄漏到F區礦石。

表0-9：前13年經濟總量和賤金屬及礦山壽命

沒有就精礦談判達成承購協議，但Implats有權優先開發沃特伯格項目並進一步處理所生產的精礦。預計精礦中所含金屬的可兑付性將為所有4E元素85%、銅73%和鎳68%。這些冶煉廠淨回報因素完全包括除交付給冶煉廠外的所有冶煉和精煉成本。

預計精礦交付和付款之間的金屬管道將為12周。項目財務基於對精礦的預融資，在第一個月收到85%的價值付款，並在三個月後支付15%的餘額，產生利息費用(定義見第21節)。

沃特貝格項目的精礦中鉻鐵礦的含量將非常低，這將使這種材料具有與其他精礦混合的吸引力；然而，由於含有鐵(Fe)和硫(S)且賤金屬含量較高，可能需要進一步優化冶煉和賤金屬精煉協議。預計精礦不會受到懲罰。

1.16環境研究、許可和社會或社區影響

在與社區協商後，規劃了地雷足跡，以排除對社區有重要意義的地區，包括主要放牧區。

表0-10顯示了沃特伯格項目所需的關鍵環境和社會許可證以及許可證申請。

表0-10：沃特伯格項目所需的環境許可證和許可證的狀況

從環境和社會的角度來看，採礦的最大影響預計在擬議採礦權區域的東部(工廠足跡)和東南-中部地區。該地區是規劃地面基礎設施的地方，因為這是地下采礦最淺的通道，並且地形相對平坦。環境評估從業者和專家的評估結果表明，沃特伯格項目可能對環境造成負面和積極的影響；然而，Empr中包括了足夠的緩解措施，以減少已確定的負面影響的重要性。

社會和勞工計劃(“SLP”)是南非採礦權的一部分。該計劃是對可持續社會發展的承諾，已根據要求與採礦權申請一起提交。-從勘探階段開始諮詢並更新了當地土地所有者、土地使用者、地方當局和社區，並充分了解項目計劃。目前正在與戈德勞社區、凱特社區以及擬議輸水管道和輸電線穿越的農場的個人業主簽訂土地使用協議。

確定了具體的培訓需求，並與一個國際公認的組織共同制定了一項詳細的培訓方案，以提供沃特伯格項目初期和持續需求所需的結構和服務。

1.17資本和運營成本

穩定生產的70%的資本成本主要以ZAR估計，所有成本估計均以ZAR實際匯率表示。建模成本按15.00(ZAR/美元)的長期實際匯率轉換為美元。隨着時間的推移，估計成本的實際上升將被ZAR對美元的貶值所抵消。估計的資本支出為沃特伯格項目的13,105 M蘭特加上資本化運營成本，以實現表0-11中詳細列出的70%的穩定生產。

表0-11：沃特伯格項目資金成本

SIB支出涵蓋在實現70%的穩定生產後的所有資本性質的支出。這包括所有正在進行的地下廢物開發、北部綜合體的建設、所需的基礎設施加上移動設備更換以及與選礦廠和一般礦山基礎設施相關的其他資本性質的項目。

本項目礦山資本支出的總體壽命如圖0-9所示。

圖0-9：礦山壽命期資本支出概況

表0-12彙總了實現70%的穩定生產並不包括SIB支出後的LOM運營成本。

表0-12：沃特伯格項目運營成本

每4E盎司的現金成本估計分別為640美元(現貨價格)和554美元(三年往績價格)。現金成本包括冶煉廠折扣作為成本，以及銅和鎳銷售的副產品信用；因此，所顯示的現金成本取決於表0-13中詳細説明的現行金屬價格假設。

表0-13：沃特伯格項目現金及全額成本

1.18-經濟分析

沃特伯格項目的主要特點如下。

·沃特伯格項目資本支出(CapEx)(不包括持續資本)估計為165.59億蘭特(11.04億美元)。*沃特伯格項目資本支出包括資本化運營成本34.53億蘭特，最高可達穩態產量的70%。

·LOM平均OpEx單位成本(不包括資本化OpEx)估計為612蘭特/噸碾磨。

·沃特伯格項目在現貨和三年往績平均金屬價格情景下都產生了積極的商業案例。按現貨價格計算，沃特伯格項目產生了税後淨現值_8.0%在147.36億蘭特(9.82億美元)中，內部收益率為20.7%，未貼現的回收期為8.4年，最高資金需求為92.55億蘭特(6.17億美元)。按三年往績平均金屬價格計算，該項目產生税後淨現值_8.0%在56.16億蘭特(3.33億美元)中，內部收益率為13.3%，未貼現回收期為11.2年，最高資金需求為102.61億蘭特(6.67億美元)。

·在兩種定價情景(現貨和三年往績平均水平)下，該項目產生的LOM平均現金成本分別為640美元/4E盎司和554美元/4E盎司，這使沃特伯格穩居地區PGE生產商的最低四分之一。

1.19-相鄰物業

布什維爾德綜合體北側已圈定了許多礦藏。該地區的主要項目包括Mogalakwena礦、Aurora項目、Akanani項目、Boikgantsho項目、Hacra項目和Platreef項目。

1.20.項目實施

項目時間表假定開始日期為2020年1月，詳細工程開始，並旨在實現以下關鍵里程碑：

·項目開始--2020年1月

·開工建設中部/南部礦業綜合體--2020年6月

·開始衰退發展--2021年1月

·132千伏散裝電力供應完成--2022年4月

·選礦廠礦石加工開始--2024年1月

·實現70%的穩態產能--2025年9月

·資本期結束--2025年12月

項目進度表如圖0-10所示。

圖0-10：高層實施時間表

1.21解釋和結論

礦產資源估算所用的數據庫包括441個鑽孔和583個偏斜。礦產資源估算是利用地質統計學最佳做法完成的，M&I礦產資源處於適當的可信度，可供外勤部在進行礦山規劃時考慮。

礦產資源的幾何形狀和連續性以及礦化帶和圍巖的巖體質量使沃特貝格帶適合採用分段深孔採礦法進行開採，採用膏體充填採礦法。礦山設計包括進入中部、南部和北部綜合體並開採估計礦產儲量所需的所有開發和基礎設施。為每個綜合體創建完整的3D礦山模型，並編制LOM開發和生產計劃，以確定開採和交付到地面的估計噸數、平均品位和金屬剖面。創建了單獨的採場和開發採礦形狀，其中包括計劃的貧化和修改因素，以考慮地質損失、外部超採貧化、估計的礦產儲量得到採礦計劃和經濟分析的支持，並顯示出積極的經濟效益。

開發方法和採礦方法是安全和高度機械化的，並使用在全球採礦業中得到驗證和成功使用的通用設備和流程。成功實施這些方法以實現沃特貝格項目地下礦山的計劃開發和生產，將需要運營建立一種專注於工人健康和安全、投資和重視工人技能培訓的文化，以適應所使用的設備和技術，以及結構化的礦山規劃。

選擇的冶金工藝是成熟的技術，適合處理礦石，可生產出品位約為80g/t4E的精礦，回收率接近80%。

經濟數據顯示，沃特伯格項目的財務狀況良好，最高融資規模為9.2.55億蘭特，現貨價格為8.4年，回收期為10.261億雷亞爾，三年往績價格的回收期為11.2年。現金成本估算顯示，沃特伯格項目將處於南部非洲地區PGM採礦業務的較低四分之一。

1.22建議

與礦產資源有關的主要建議摘要如下。

·建議在查閲期內完成地面和地下的專用礦物資源定義鑽探，以將一些指示礦產資源升級為測量礦產資源。

·目前，只對較大的地質結構進行了建模。建議進行詳細的結構分析並對其建模。

與礦山設計和礦產儲量相關的主要建議摘要如下。

·採場下限下有礦產資源，不包括在採礦計劃中，但毗鄰規劃的開發和採空區。較低的下限品位可能會將這些材料納入採礦計劃，逐步增加開發，並增加礦產儲量。建議評估降低採場截止品位的可能性。

·有高於下限的礦產資源，由於當地的幾何條件，不能包括在深孔採場形狀中。這種材料可能適合使用挖方和充填法或板柱方法進行採礦。建議確定這種材料的回採界限，並評估將其中一些材料納入採礦計劃和增加礦產儲量的可能性。

·建議監測電池供電移動設備技術的進展和應用，並評估這項技術可能給沃特伯格項目帶來的機會。

·建議完成進一步的巖土工程和巖土力學工作，作為項目執行的一部分，以驗證礦山設計假設，並支持地下和地面基礎設施的詳細設計。

在項目執行期間，建議進行以下冶金測試工作。

·進一步的浮選測試工作，以確認可用的地下水對浮選性能的影響，並確定需要對原水迴路進行哪些調整(如果有)

·精礦濃縮和過濾測試工作。

·進一步的尾礦濃縮和過濾測試工作，以確認回填廠設計標準。

建議沃特伯格合資企業資源公司繼續他們目前的許可戰略，發展積極的社區支持，並簡化最終項目審批，如下所述。

·與所有適當的國家、省和地方監管機構和官員保持定期協商活動。

·保持與當地社區的接觸。

沃特伯格合資企業資源公司已經制定了工作計劃，以滿足必要的環境、社會和社區要求。以下是應繼續開展的關鍵工作。

·根據礦物和石油資源開發法(MPRDA)、國家環境管理法(NEMA)進行環境、社會和健康影響評估(ESHIA)。

·根據《國家環境管理條例》開展公眾參與進程。

·開展專家調查，以支持ESHIA。

·根據《國家水法》申請綜合用水許可證(WUL)。

·符合《國家環境管理廢物法》的綜合廢物管理許可證(WML)。

如果獲得建設和運營許可證，建議項目進入項目實施的詳細設計和規劃。

建議與合營合作伙伴(及其他人士)展開精礦承購討論，以確認將由Watberg出售的精礦中經濟金屬的冶煉廠淨回報能力，因為這將對整體財務產生重大影響。

基於技術投入和財務分析的積極經濟效益，建議沃特伯格合資企業的成員考慮沃特伯格項目作為投資決定。

附加信息

沃特伯格合資公司於2018年8月申請了沃特伯格礦業權，並於2019年7月申請了環境保護權。與社區、當地市政當局、林波波省政府和南非國家當局的詳細諮詢已經完成。環境保護權於2020年8月12日獲得批准，但需要一個公告期和受影響各方提出的問題的最終解決方案，最終批准過程於2020年11月10日完成。沃特伯格礦業權於2021年1月28日由DMRE授予，公證執行於2021年4月13日完成。

沃特伯格DFS於2019年9月在沃特伯格合資公司任命的技術委員會的指導下完成，該委員會由代表公司和所有其他沃特伯格項目合作伙伴-Implats、JOGMEC、Hanwa和Monombo的成員組成。

截至本AIF之日，沃特伯格合資公司正在與工程公司Stantec Consulting International Ltd.(參與了沃特伯格DFS)和弗雷澤·麥吉爾礦業諮詢公司合作，以最終確定沃特伯格DFS更新的工作範圍。沃特伯格DFS更新的工作範圍將考慮Implats在2020年工作計劃以及公司和Implats於2021年和2022年進行的後續工程工作和研究中確定的降低風險和評估工程機會。

在截至2022年8月31日的12個月期間，總共產生了300萬美元(截至2021年8月31日的年度-370萬美元)的勘探、工程和開發成本，並將其資本化用於沃特伯格項目。所有合資夥伴都按比例參與。

截至2022年8月31日，該公司已將沃特伯格項目的累計淨成本資本化4,030萬美元。該物業自成立以來的總支出，以及在其他沃特伯格項目合作伙伴償還成本之前的支出，約為8090萬美元。

由於深度淺、品位好、開採方法全面機械化，沃特貝格礦務局認定沃特貝格項目有機會成為南部非洲PGE行業成本曲線最低四分位數的安全礦場。

本公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發和融資的商業替代方案。根據沃特伯格DFS的估計，滿足沃特伯格項目高峯資金需求的項目融資目前預計將由合作伙伴股本提供約2億美元，從金屬流安排提供約3億美元，從擔保貸款安排提供約1億至1.5億美元。截至本AIF的日期，正在與潛在融資人就上述問題進行討論和談判。沃特伯格項目的基礎設施規劃已經開始。詳細的水文工作和試鑽水資源已經完成，以研究計劃中利用大量地下水的已知來源。沃特伯格合資公司與當地摩羯座市政府就水資源的合作開發達成了一項合作協議，從而確定了水資源的供應並初步設計了分配基礎設施。水文工作已經確定了幾個大型含水層，試鑽表明這些含水層應該能夠為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水。2019年和2020年完成了對這些水盆地的進一步測試鑽探，並計劃進行額外的鑽探作為實施前的目標。摩羯星區市政府早先進行的工作和鑽探計劃確定了該地區的飲用水和高礦物不可飲用水資源。沃特伯格項目附近的幾個鑽孔發現了大量不適合人類飲用的高礦物質飲用水。水文和磨礦工藝專家調查了將這些水用作礦山工藝水的情況。總體而言，沃特伯格項目附近確定的地下水資源對採礦和當地社區都有潛力。

為南非國有電力公司Eskom控股有限公司(Eskom)建立電力線線路服務站和詳細規劃和許可的工作也在推進。TDxPower正在與Eskom協調完成電力線環境和服務工作。TDxPower已經推進了約70公里的電力連接規劃，瓦特伯格項目的137兆瓦線路。對穩定狀態電力需求的工程優化導致穩定狀態下的需求減少了約90兆瓦。針對穩定狀態要求的批量電力設計和成本計算工作已經開始。Eskom正在與項目工程師接洽，以確定電源和可用性。正在設計和計算附近波鴻電網施工期內的臨時電力線路。*社區參與電力線路路線，並完成電力線路路線的環評。

在2021年1月28日授予沃特伯格採礦權之後，計劃中的巖土鑽探在2021年7月至10月期間完成，成本約為1,580萬蘭特。巖土鑽探活動包括沿兩組雙斜坡道和箱形切割位置的計劃中心線鑽出的46個鑽孔。監督鑽探計劃的巖土工程合格人員表示，一般來説，沿兩條斜坡道遇到的巖體可以支持計劃的開挖，預計不會出現重大問題。目前還在進行與環境基線研究和基礎設施位置、道路、電力和供水設施等勘測相關的額外工作。如果獲得Kgatlu社區土地所有者的同意，申請用水許可證的最終文件已準備好提交給水利部。

2022年10月18日，沃特伯格合資公司董事會原則上批准了3.8億蘭特(約合2100萬美元)施工前工作計劃(如上所定義)專注於早期基礎設施、降低風險和項目優化。具體工作項目包括初步道路通道、供水、必要的現場設施、一期住宿小屋、國家公用事業公司Eskom的現場建設電力供應以及SLP的推進。250萬美元)初始預算(如上所述)預計將在2023年3月31日之前支出，沃特伯格合資公司董事會也一致批准。

沃特伯格DFS更新(如上定義)是根據工作計劃編制預算的，將包括對截止品位、採礦方法、基礎設施計劃、調度、精礦開採、幹尾礦、成本計算以及項目財務模型的其他潛在修訂的審查。作為沃特伯格DFS更新的先導，將完成針對近地表的加密鑽探計劃，這些資源塊具有很好的轉換為更高置信度的潛力，從而允許將它們添加到早期採礦計劃中。有可能減少早期資本支出和首次開採的時間。填充鑽探計劃於2022年11月初開始，計劃包括16個T區NQ鑽孔和16個F區NQ鑽孔。從鑽探計劃中回收的礦化物質將進行分析，其餘材料將進行處理，以確定幹法堆尾礦的特徵，並提供額外的精礦冶金數據。如果瓦特伯格DFS更新項目實施幹法堆尾礦方法，礦山用水量將減少40%至50%。

工作計劃將由合資夥伴按比例提供資金。最初的預算是協調的，以匹配JOGMEC和Hanwa的財政年度和預算期間。根據工作計劃的後續支出將在截至2024年8月31日的連續時間段內獲得預期批准。

在完成項目融資和作出建設決定之前，將需要為沃特伯格項目精礦剝離或加工作出安排。該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發融資和精礦剝離的商業替代方案。*從南非現有的冶煉廠/精煉廠獲得合理的條款被認為是首選方案。

本公司正與數家南非冶煉廠營運商(包括Implats)磋商，以期就Watberg項目安排正式的精礦承購安排。

沃特伯格DFS表示，“可能需要在行業內建設額外的冶煉能力，以便能夠處理來自沃特伯格和其他潛在的Platreef礦商的浮選精礦。”在討論精礦承購的同時，該公司還一直在評估為處理沃特伯格項目精礦而建設的冰銅熔爐和賤金屬精煉廠的建設。這樣的設施可以為沃特伯格合資公司，以及可能需要精礦承購的其他PGM礦商提供公平的市場承購條款，允許生產升級後的產品在市場上銷售，而不需要第三方冶煉廠運營商的處理。

從概念上講，沃特伯格冰銅熔爐和賤金屬精煉廠將由第三方投資者或合作伙伴提供資金，並作為獨立於沃特伯格項目的商業項目運營。*在技術專家的協助下，本公司已確定，收購南非現有爐子進行翻新和改裝以處理沃特貝格項目精礦在經濟上並不可行。行業專家已於2021年底為本公司完成了沃特貝格冰銅熔爐的內部預可行性研究。該預可行性研究評估了20兆瓦冶煉爐的建造和運營，該熔爐配有兩個關閉的吹風轉化器，能夠生產適合作為標準賤金屬精煉廠原料的冰銅。然後，公司完成了進一步的研究，考察了下游市場考慮因素、許可和電力和水需求。因此，冰銅熔爐的最佳位置仍需確定。

截至本AIF日期，公司已經完成了最終可行性研究的工作範圍和預算，該研究審查了冰銅熔爐和賤金屬精煉廠的建設和運營。代表公司工作的工程師目前正在完成這項工作的初步工作，包括現場審查和向專業公司招標，以設計和建造如上所述的冰銅熔爐和賤金屬精煉廠。

非物質礦產財產權益

該公司的非物質礦產財產權益包括位於南非的探礦權。該等非物質財產權益，不論個別或集體，對本公司並不重大。

5.4.南非監管框架

本公司受南非政府法規約束，這些法規影響到本公司運營的方方面面。相應地，以下各節列出了本公司受其約束的主要法律和監管概念。

南非礦業中的黑人經濟賦權

從種族隔離制度向民主制度的過渡帶來了南非國家的承諾，如憲法所規定的那樣，採取立法和其他措施來糾正過去對南非黑人的種族歧視的結果，或者正如MPRDA所定義的那樣，這一概念包括任何協會，其大多數成員是HDP以及法人，如果HDP擁有和控制大多數股份並控制大多數股東的投票權。

採取立法和其他措施糾正過去對南非黑人的種族歧視的這一概念和進程在南非被稱為BEE。採礦業是南非政府確定的需要改革的許多行業之一，以使南非礦業公平惠及所有南非人，並促進受採礦影響的社區的地方和農村發展和社會進步。

因此，管理南非採礦業的監管制度在過去十年中發生了根本性的變化。管理礦業部門內的採礦和蜜蜂的立法，除其他法律、法規和政策外，還包括MPRDA、《採礦守則》和《標準》、《採礦憲章》、《採礦憲章記分卡》和《1967年第16號礦業權登記法(經修訂)。然而，上述立法和政策是特定於行業的，南非的通用蜜蜂監管框架是根據2003年《廣泛的黑人經濟賦權法》(“蜜蜂法”)進行管理的，該法案規定了南非政府關於促進蜜蜂的政策。《蜜蜂法》還允許貿易、工業和競爭部長髮布通用蜜蜂良好做法守則(“通用蜜蜂守則”)，這些良好做法守則除其他外，涉及衡量蜜蜂的指標和這些指標所附的權重，以及具體部門良好做法守則(請參閲下文關於部門守則的討論)。

BEE通用代碼最初於2007年發佈，列出了衡量BEE遵從性的七個指標或要素。每個要素都有一個記分卡，根據該記分卡列出各種子要素，以及每個子元素的合規性目標和相應的加權點。實體的BEE合規性是根據這些記分卡中的每一個來衡量的，然後綜合分數將確定該實體的BEE合規性水平。獨立的BEE驗證機構被授權驗證實體的合規性，並向其提供驗證證書，該證書將列出其分數並確認其BEE合規性水平。原始通用BEE代碼中規定的BEE合規性的七個要素是所有權(衡量黑人擁有被測量實體的程度)，管理控制(衡量黑人成為實體董事會成員和最高管理層的程度)、就業公平(衡量實體不同管理層僱用黑人的程度)、技能發展(衡量實體為黑人僱員的利益進行技能培訓的程度)、優惠採購(衡量實體從符合BEE規定的公司和黑人擁有的公司獲得貨物和服務的程度)、企業發展(衡量實體對發展黑人所有或符合BEE規定的公司的貢獻程度)，和社會經濟發展(衡量該實體對黑人經濟發展的貢獻程度)。

原《通用蜜蜂規則》於2013年10月11日進行了大幅修訂，並於2015年5月1日起生效。一般而言，修訂後的《通用蜜蜂規則》旨在使BEE合規變得更加繁重。*達到一定水平的BEE合規所需的總點數增加了。*管理控制和就業公平的要素被合併為僅稱為管理控制的單一要素，優先採購和企業發展的要素被合併為稱為企業和供應商發展的單一要素。-所有權要素技能發展以及企業和供應商發展被歸類為優先要素，合規的最低門檻附加於這些要素，如果實體未能達到任何此類最低門檻，則對實體處以將其BEE合規狀況降低一個級別的處罰。通用BEE代碼於2019年5月31日再次修訂，以做出某些修改，以澄清應如何評估中小型企業的BEE合規情況，並修改某些要素的目標和要點。

此外，《蜜蜂法》還由《廣泛的黑人經濟賦權修正案》，2013年第46號(《蜜蜂修正案法》)，自2014年10月24日起施行。

《蜜蜂修正案》第3條第(2)款的規定規定：如果本法與緊接在2013年基於廣泛的黑人經濟賦權法案生效日期之前生效的任何其他法律之間發生任何衝突，如果衝突具體涉及本法中涉及的事項，則以本法為準《蜜蜂修正案》規定，第3(2)條自總裁宣佈《蜜蜂修正案》成為法律之日起一年後生效，因此於2015年10月24日生效。然而，2015年10月30日，貿易和工業部部長以《採礦憲章》與《蜜蜂法》和《蜜蜂守則》的協調仍在進行為理由，豁免DMRE在2016年10月31日之前適用《王牌條款》。這一豁免沒有進一步延長。

《蜜蜂修正案》第10(1)(A)條規定：每個國家機關和公共實體在根據任何法律確定發放與經濟活動有關的許可證、特許權或其他授權的資格標準時，必須適用根據本法發佈的任何相關良好做法守則。這將要求所有政府機構在根據任何其他法律採購貨物或服務或發放許可證或其他授權時，適用通用蜜蜂規則或其他相關良好做法守則，並懲罰正面或虛假陳述蜜蜂信息。

第3條第(2)款和第10條第(1)款(A)項的規定表明，DMRE在今後根據《蜜蜂保護法》發放權利、許可或許可證時，有義務適用《蜜蜂法》和根據《蜜蜂法》刊登的任何《蜜蜂良好行為守則》的規定。

良好行為守則是指通用的蜜蜂守則或任何特定行業的良好行為守則，是在與相關行業利益攸關方和貿易和工業部協商後，根據《蜜蜂法》的規定製定並在憲報公佈的。它不包括《採礦憲章》。《蜜蜂修正案》的上述條款的影響是，除非制定並在憲報刊登採礦部門守則，或者除非貿易和工業部長給予進一步豁免，否則DMRE無權在頒發權利時適用《採礦憲章》。雖然通用蜜蜂代碼下的所有權目標與《2010年採礦憲章》中的所有權目標相同，即26%(與當前的《2018年採礦憲章》中的30%相反)，但衡量蜜蜂遵從性的通用蜜蜂代碼的其餘要素與《2018年採礦憲章》中規定的內容有很大的不同。此外，蜜蜂遵從性的程度是根據實體的總得分和相應的蜜蜂遵從性水平在通用蜜蜂代碼下確定的，2018年《採礦憲章》的記分卡也沒有包含相同的方法。因此，如果通用的蜜蜂代碼適用於採礦業，它將使該行業處於不利地位，並造成不確定性。

《蜜蜂修正案》第10(2)(A)條規定：部長在與有關國家機關或公共實體協商後，可豁免國家機關或公共實體遵守第(1)款的要求，或允許偏離第(1)款的規定，如果適用於國家機關或公共實體的特定客觀可核實的事實或情況需要偏離。這樣的豁免或偏差須在政府憲報刊登。似乎是有可能的，但DMRE是否可以就採礦業申請這樣的豁免，則不得而知。

DMRE和行業機構都知道王牌條款的影響。儘管王牌條款的豁免沒有進一步延長，但到目前為止，DMRE繼續適用《採礦憲章》的條款，而不是通用的蜜蜂守則。

重要的是要記住，《採礦憲章》、《採礦憲章記分卡》或《採礦守則》都不是作為立法文件起草的，它們都是政策工具，因此往往模稜兩可，措辭鬆散，難以準確解釋。

MPRDA旨在促進人類發展計劃參與採礦企業。*遵守人類發展援助制度是授予和維護探礦權和採礦權的先決條件。根據MPRDA提出的每一項採礦權申請都必須證明，授予這種權利將：

《採礦憲章》

最初的採礦章程是為了給2004年5月1日生效的MPRDA中的授權條款提供實質和指導。最初的採礦章程列出了礦業公司在2009年和2014年要實現的一系列目標。除了其他目標外，礦業公司必須在2009年之前達到歷史上15%的HDP所有權，到2014年達到26%的HDP所有權。所有權涉及礦業資產的所有權，無論是通過持有股權、合夥企業、合資企業或直接持有。

儘管適用於礦業公司的BEE立法在衡量HDP所有權方面存在不確定性，但公認的做法是(如《採礦守則》第2.1.2節所確認的)，所謂的流轉原則和修改後的流轉原則適用於間接持有的HDP權益的計算(即，在持有探礦權或採礦權的公司級別以上的公司結構中存在部分HDP所有權的情況)。根據修訂的流轉原則，擁有超過51%的HDP股權的公司(在2018年礦業憲章中定義為歷史上處於不利地位的擁有和控制的公司)可以在公司結構的任何一個層面將HDP的100%所有權歸於該公司，以應用流轉原則。

2010年9月13日，《2010年採礦憲章》生效，設定了礦業公司在2014年12月31日之前要實現的目標(其中一些目標與前一份《採礦憲章》相同)(礦業公司需要在2015年向DMRE報告執行情況)，這些目標包括：

• 所有權：這需要人類發展計劃26%有意義的經濟參與，以及人類發展計劃26%的全部股東權利。採礦憲章提到BEE實體，而不是HDP公司，但保留26%的所有權目標。

• 住房和生活條件：必須全面實現員工住房入住率、一人一房和員工宿舍全部改建。

• 就業公平：董事會、執行委員會、中層管理、初級管理層的HDP參與率為40%，核心技能範圍內的HDP參與率為40%。

• 人力資源開發：5%的人力資源開發支出側重於人類發展方案佔年度工資總額的百分比。

• 礦山社區發展：實施已獲批准的社區項目。

• 可持續發展和增長：

  • 每年根據批准的計劃衡量批准的EMP的執行情況；

  • 健康和安全行動計劃的執行情況，每年對照已批准的計劃進行衡量；以及

  • 利用設在南非的研究設施分析所有來自南非的礦物樣品。

• 選礦：根據《千年發展目標》第26節的條款提出的選礦戰略，將額外生產量的一定百分比用於礦物商品的當地選礦。

• 報告：向DMRE提交關於遵守《2010年採礦憲章》的年度報告。

2010年《採礦憲章》包括根據《2010年採礦憲章》記分卡規定的義務對採礦權持有人進行評估的目標、措施和權重。

2018年9月27日，部長宣佈實施2018年《採礦憲章》，其中列出了礦業公司要實現的新目標和修訂後的目標，其中最相關的是修訂後的採礦權持有人的蜜蜂所有權持股要求。《2018年採礦憲章》規定在2018年11月27日之前發佈《實施指南》。這增加了衡量採礦權持有人在履行其在2018年《採礦憲章》下的承諾的進展和遵守情況方面的更大不確定性。

2019年3月27日，南非礦產理事會宣佈，已啟動針對部長的複審程序，以擱置2018年採礦憲章的某些條款。從本質上講，審查涉及2018年《採礦憲章》中的一項要求，即礦業公司為了續簽採礦許可證或轉讓採礦權而重新授權，這與所謂的“一旦授權，總是授權”的原則背道而馳。南非礦產理事會勝訴判決(“礦產理事會判決”)於2021年9月21日宣判，但DMRE已表示可能會提出立法修正案，以抵消該判決的影響。法院確認了“一旦授權，永遠授權”的原則，確認2018年《採礦憲章》是一份政策文件，而不是附屬立法，並認為違反《2018年採礦憲章》本身不會導致礦業權的取消。

鑑於沃特貝格採礦權是在現行《2018年採礦憲章》生效之前提交和接受的，則該採礦權是根據《2010年採礦憲章》的所有權要求作出裁決和授予的。

根據2018年採礦憲章，新的採礦權持有人將被要求至少持有30%的蜜蜂股份(比2010年採礦憲章要求的26%增加了4%)，其中包括經濟利益加上相應百分比的投票權，包括每項權利或在持有該權利的礦業公司中的投票權。沃特伯格合資公司有5年的時間，從2021年4月13日起，考慮到其申請在2018年9月27日之前被接受，其蜜蜂股份將增加到30%。現有采礦權的持有者至少達到26%的蜜蜂股份，或取得26%的蜜蜂股權，但其蜜蜂股東在2018年9月27日之前退出的，在採礦權有效期內及其任何續期期間，將被承認為符合蜜蜂所有權。在2018年採礦憲章生效後授予的新採礦權(權利申請在2018年9月27日之前被DMRE接受的除外)必須至少持有30%的蜜蜂股份，適用於採礦權有效期。在礦產理事會做出裁決之前，2018年《採礦憲章》規定，必須將30%的股份分配給(I)至少5%的不可轉讓攜帶給予合資格僱員的權益；(Ii)最少5%的不可轉讓權益攜帶對東道國社區的權益，或至少5%的股權等值收益；以及(Iii)蜜蜂企業家至少20%的股份形式的有效所有權，至少5%，必須最好是是為女性準備的。

每個社區和僱員5%的附帶權益必須免費發放給他們，並且沒有任何產權負擔。這類發行的權利持有人的費用可從礦產資產的開發中收回。

與社區有關的股權等值收益指的是相當於已發行股本的5%，不向為東道國社區的利益設立的信託或類似工具支付任何費用。引入這一替代方案的目的是為了使社區獲得所有權利益的時間不會推遲。東道主社區將獲得經濟利益彷彿該公司持有5%的股權。然而，礦物理事會的裁決從2018年採礦憲章中刪除了將30%的股權按2018年採礦憲章先前規定的百分比劃分的必要性。

採礦權持有人可根據DMRE批准的選礦權益等值計劃，就選礦要求權益等值所有權抵銷。

2018年《採礦憲章》還規定了蜜蜂持股必須授予新權利的最後期限，即在採礦權期限的三分之二內必須至少50%的股權歸屬；規定的最低30%的目標應適用於採礦權期限。

採礦權持有人將被要求投資於人力資源開發，支付“可徵收金額”的5%，這是根據1998年第97號南非技能發展法應支付的徵款(不包括強制性的法定技能徵款)，用於基本技能開發活動，如科學、技術、工程、數學技能以及僱員和非僱員(社區成員)的工匠、實習、學徒、助學金、識字和算術技能、研究生培訓方案、勘探、採礦、加工、技術效率(採礦中的能源和水的使用)、選礦以及環境保護和恢復方面的研究和開發解決方案。

《2018年採礦憲章》還規定了各級管理層的最低就業公平門檻。這些措施包括：

• 董事會-至少50%是HDP，其中20%必須是女性。

• 執行管理層--至少50%是董事級別的執行董事，佔所有執行董事的比例，其中20%必須是女性。

• 高級管理層--至少有60%的人是HDP的比例代表，其中25%必須是女性。

• 中層管理--至少60%的人是HDP，按比例代表，其中25%必須是女性。

• 初級管理層--至少有70%是HDP的比例代表，其中30%必須是女性。

• 殘疾僱員--至少1.5%的殘疾僱員佔所有僱員的百分比，這反映了全國或各省的人口統計數據。

採礦權持有人還必須制定和實施符合南非人口結構的職業發展計劃(與其社會和勞工計劃相一致)，該計劃必須規定(I)每個學科的職業發展矩陣(包括最低入職要求和時間框架)；(Ii)為員工制定個人發展計劃；(Iii)確定要根據需要快速跟蹤的人才庫；以及(Iv)提供全面計劃，其中包括目標、時間框架和計劃將如何實施。

採礦權持有人必須對礦業社區發展作出有意義的貢獻，在影響方面和符合社會經營許可證的原則方面都偏向於礦業社區。此元素與所有權元素一起被隔離，並要求始終保持100%的合規性。採礦權持有人必須與相關市政當局、礦山社區、傳統當局和受影響的利益攸關方協商，確定礦山社區的發展優先事項，並在規定和批准的可持續發展戰略文件中對這些優先事項作出規定，該計劃將以英文和礦山社區常用的一、兩種其他語文出版。在同一地區作業的採礦權持有人可以在某些已確定的項目上進行合作，以便根據可持續發展戰略計劃最大限度地發揮社會經濟發展的影響。

礦業權持有人必須在礦業權持有人的任何特定財政年度100%履行其SLP承諾。對《可持續發展戰略》(包括預算)中所列承諾的任何修正和/或變更都應根據《採礦和採礦發展法》第102條獲得批准，並要求權利持有人與礦山社區協商。

根據《MPRDA》第100(1)(A)條制定的《住房和生活條件標準》規定的煤礦工人的住房和生活條件，包括體面和負擔得起的住房、住房所有權規定、人類住區的社會、物質和經濟融合規定、住房機構僱員的有保障的居住權、適當的醫療保健服務、負擔得起、公平和可持續的保健制度以及均衡的營養。根據2018年採礦憲章，持有者必須提交住房和生活條件計劃，由DMRE在與有組織的勞工和人類住區部協商後批准。為了為落實上述住房和居住條件原則提供明確的目標和時間表，DMRE於2019年12月11日發佈了經修訂的礦產行業住房和生活條件標準。

《2018年採礦憲章》首次為符合資格標準的初級礦工規定了一個制度，並給予這些公司豁免某些要素/目標。初級採礦公司的制度僅限於通過持有單一或多個採礦權，年營業額合計不到1.5億蘭特的採礦權持有人。

年營業額少於1,000萬蘭特的採礦權持有人可免於遵守《2018年採礦憲章》規定的下列要素/目標：就業公平目標(如果其僱員少於10人)以及企業和供應商發展目標，並且只需遵守以下要素/目標：所有權要素(但未定義為BEE股權的構成)；就業公平目標(如果其僱員超過10人)；人力資源開發目標；以及礦山社區發展目標。

每年營業額在1,000萬蘭特至5,000萬蘭特之間的採礦權持有人必須遵守以下要素/目標：所有權要素(但未界定蜜蜂股權的構成)；人力資源開發目標；就業公平目標(集團一級)；以及礦業社區發展目標。

《MPRDA》下的新秩序採礦權和探礦權

公司的所有探礦權以及沃特伯格採礦權都是所謂的新訂單權利(即根據MPRDA授予的權利)，而不是根據MPRDA之前的立法授予的舊訂單權利。根據MPRDA，在南非經營的礦業公司必須根據MPRDA申請將舊訂單權利轉換為南非政府頒發的新訂單探礦權和採礦權。與採礦有關的新訂單權利授予的最長期限為30年，每次續期最長30年。探礦權的有效期為5年，此外，《礦產法》規定了探礦後最長三年的保留期，在某些條件下，一次續期最長可達兩年。根據《礦產法》授予的探礦權的持有人有權就有關探礦區申請並在遵守《礦產法》要求的情況下獲得礦業權。

新的訂單權只有在部長批准的情況下才能轉讓，並受各種條款和條件的制約，包括在規定的期限內開始運營、維持持續和活躍的運營以及遵守工作方案、社會和勞工計劃、環境管理計劃和授權要求。

如果持有者違反了權利條款下的義務，並且在部長書面通知違規行為並在獲得迴應機會後未能對違反行為進行補救，部長可暫停或取消新訂單權利。此外，採礦權可能因不遵守2018年《採礦憲章》而被取消。

資源民族主義

資源民族主義的概念包括一系列措施，如徵收或徵税，即各國政府增加對開採自然資源的公司實體的經濟利益，有償或無償。現任南非政府已公開表示，它不打算將採礦業國有化。

在2012年12月的第53次全國會議上，非國大拒絕了大規模國有化。會議決定，國家對經濟的幹預將集中在選礦上。將確定包括鉑族金屬、煤炭和鐵礦石在內的戰略性礦產，並可能實施特殊的公共政策措施。進一步的國家幹預可能包括通過國有礦業公司進行“國有化”，以及通過徵收新税或超額利潤税來收取礦產資源租金。

環境

南非有一個全面和不斷髮展的環境管理框架，特別是與採礦有關的環境管理框架。《憲法》確立了不損害人類健康或福祉的環境權，並規定有義務通過合理的立法和其他措施保護環境，造福今世後代。根據《憲法和國家環境管理法》以及各種其他相關法律，賦予廣泛的個人和利益集團法律地位，以提起法律訴訟，以執行其環境權，從而可以對私營和公共實體以及南非政府提出索賠。

目前，礦產資源作業(包括礦產資源的勘探和開採以及石油的勘探和生產)的環境影響主要由四項立法管理，即《國家環境管理：廢物法》、《國家環境管理：廢物法》和《國家水法》。

南非環境法在很大程度上是以許可證為基礎的，要求運營可能對環境產生影響的企業獲得DMRE和DMRE、水和衞生部(“DWS”)和DFFE的許可證和授權，這些許可證和授權往往包含與建設和運營要求以及監測和報告義務有關的嚴格條件。

環境立法還規定了一般合規要求。它包含了“污染者自付”的原則，並要求一組比實際污染者更廣泛的特定各方採取合理措施來評估、預防和解決污染(即使是法律授權的污染)。這一義務的適用具有追溯性。如果不採取此類措施，可能會導致政府當局對範圍更廣的當事方採取措施並向其追回費用，而不是主要責任所在的當事方。後者包括財產所有權繼承人，根據國際判例，範圍足夠廣泛，足以包括造成污染的出借人或公司股東，儘管南非法院尚未考慮股東和出借人的潛在責任。

《國家環境管理條例》規定在DFFE和DMRE分別任命環境管理檢查員和環境礦產資源檢查員。這些檢查員擁有廣泛的權力，可以進行已宣佈和未宣佈的檢查和調查。*已啟動刑事起訴，並在多次檢查後發佈指令和合規通知。

根據《國家環境法》，任何人非法、故意或疏忽地實施任何導致、已經或可能造成重大環境污染或退化的行為或不作為，或非法、故意或疏忽地實施任何對環境有害或可能對環境造成重大影響的行為或不作為，都是刑事犯罪。根據《國家環境法》，此類罪行最高可被處以1000萬蘭特的刑事罰款和/或最高10年的監禁。

還可以根據《環境保護法》、《礦產資源保護法》或《國家環境保護法》發佈指令或合規通知，要求因違反環境規定而暫時或永久關閉採礦作業或整個採礦作業的設施。《國家環境管理條例》還規定，董事和某些公司管理人員也可以個人身份承擔修復環境污染或退化的費用。

採礦的環境法規最近經歷了一次過渡。《國家環境管理條例》現在是管理採礦的主要環境立法，而不是MPRDA。由於這種過渡，MPRDA的大部分環境法規條款被刪除(《MPRDA修正案之前的環境條款》)和2014年第25號《國家環境管理法律修正案》(NEMLAA)引入了管理採礦的具體條款。然而，根據NEMLAA的修正案，DMRE部長保留了他的大部分環境法規權限，這一過渡造成了一些空白，因為一些條款已被廢除，但所有必要的修訂尚未根據《國家經濟和社會發展法》開始實施，而且《國家經濟發展法》下的必要法規仍未落實。

根據MPRDA修正案前的環境條款，在二零一四年十二月八日之前，探礦權或採礦權分別生效前，環境管理計劃及環境管理計劃(“環境管理計劃”)須由DMRE的有關授權當局批准。

除了根據《環境保護與環境保護法》要求批准環境保護和保護措施外，在《國家環境管理條例》下公佈的一系列環評法規中列出的與採礦有關的某些活動也需要環境影響評估。這包括植被清除；道路、水道附近的設施和可能造成污染的設施的建設；以及危險貨物的儲存，這些活動超過了規定的門檻(“列入名單的活動”)。

這一情況在2014年12月8日發生了變化，當時《國家環境影響評估條例》取代了2010年的《環境影響評估條例》。在該日期之後開始的採礦和探礦活動以及與探礦和開採礦產資源直接相關的相關基礎設施、結構和土方工程都需要環境影響評估。最近於2022年6月11日生效的《環境影響評估條例》修正案擴大了現在需要環境影響評估的活動清單，包括根據《礦產資源保護法》第102條對權利或許可證進行修訂或變更的任何活動，包括該活動的運作；以及任何活動，包括回收殘渣儲存或殘渣沉積物所需的活動的運作。

目前，《礦業法》或《國家礦業法》中沒有有效的條款，認為根據《礦業法》批准的礦業權管理計劃是根據《礦業法》頒發的，這在擁有批准的礦業權持有人的義務方面造成了空白。-《礦業法》2013年的某些修正案(在實施2008年第49號礦產和石油資源開發法(“MPRDA修正案法案，2008年”)提出了一項推定條款，但尚未開始實施。這一規定規定，在《國家環境管理條例》生效之前和生效之時，根據《國家環境保護法》批准的環境管理計劃將被視為已獲得批准，並根據《國家環境管理條例》發放環境許可證。《國家環境法修正案法案B14D-2017》(“NEMA法案”)的前幾次迭代中也提出了類似的規定；然而，2022年6月24日公佈的《2022年國家環境管理法律修正案第2號法案》(簡稱《NEMLA法案》)並未包括相關條款。《NEMLA法案》下的擬議修正案僅在總裁確定並宣佈的日期生效。這造成了這樣一種情況，即嚴格來説，礦業權申請人現在必須提交環境審批申請，儘管之前已經提交了環境保護計劃批准申請。然而，在實踐中，DMRE認為根據MPRDA提交的EMP是EAs。與DMRE的這種做法一致，二零一四年環境影響評估規例最近作出修訂，加入一項過渡性安排，規管於二零一四年十二月八日前批准並仍然有效的礦業權環境管理計劃的審核規定。

NEMLA法案引入的顯著變化包括對NEMA第24G條和第22A條的更改2004年第39號國家環境管理空氣質量法(“空氣質量保證”)，兩者都與在沒有環境審批或大氣排放許可證(“AEL”)的情況下開始的列出的活動的更正有關，但修改規定，主管當局必須指示違規者立即停止其非法活動，等待對整改申請的決定。在修訂之前，主管當局有權指示停止活動。現在，對第24G條的修改具體擴展到所有權繼承者，他們將負責糾正未經必要的環境批准的活動的歷史行為。

NEMA要求在上市活動開始前獲得許可，在沒有所需許可的情況下開始此類上市活動是刑事犯罪。任何人在沒有許可的情況下開始上市活動，可以申請糾正這種情況，但將被要求支付最高500萬蘭特的行政罰款，並可能面臨刑事處罰。環境影響評估條例要求，在申請許可之前，必須徵得土地所有者的同意。然而，與採礦相關的上市活動不受這一規定的約束，因此，作為2014年環境影響評估條例規定的全面公眾參與程序的一部分，礦業權和相關活動的申請人只需與土地所有者進行有意義的磋商。

根據《南非水法》，水不能擁有，而是在國家監管下由南非人民以信託形式持有。-需要有水使用許可證才能從事《水法》中規定的某些用水。這包括儲水；抽取；廢水排放到環境中；給礦山脱水；以及對水道流量的影響。一般來説，大型用水者，如礦山，要麼被要求申請WL，要麼在某些情況下，只有在提取或儲存小水量或對水道影響較小的情況下才登記用水。在某些情況下，一個實體可以繼續使用1998年前在NWA的前身下合法進行的用水1956年第54號《水法》，不需要水龍頭。沒有水龍頭的用水被認為是非法的。

《西北地區法》頒佈的條例規定了與採礦活動有關的用水問題，對採礦基礎設施的位置作出了限制，並要求將髒水和潔淨水系統分開。如果水的使用或水管理是非法的，則該局可發佈行政指令，以執行該局的規定或制止非法用水。還可以提起刑事訴訟。對罪行的最高罰款和/或監禁分別為20萬蘭特和5年。*第二次定罪時，最高罰款和/或監禁分別為40萬蘭特和/或監禁。*DWS在解決未決的WUL申請積壓方面取得了進展，首先是公佈了規定300天申請過程的規定，但積壓的申請仍然存在，最近修訂了WUL門户網站E-WULAAS，將DWS的決策期減少到90天。針對這一縮短時間段的官方修正案尚未取得進展；然而，這一時間表尚未刊登在憲報上。礦務局對採礦業的反饋也表明，由於能力限制，這一時間表不太可能得到遵守。

AQA監管南非的空氣污染，並禁止在沒有AEL的情況下從事AQA列出的活動(AQA列出的活動)，包括某些與採礦和加工相關的活動。每項列出的活動都設定了最低排放標準。在這些規定生效之前已投入運營的設施被給予一段“寬限期”，在這段時間內必須遵守法規中包含的更嚴格的空氣排放標準，直至2015年。如果設施不符合2015年的空氣排放標準，則有必要對設施進行升級。從2020年起，此類設施將需要符合更嚴格的空氣排放標準。因此，可能還需要在2020年前進行額外的升級，以符合2020年的空氣排放標準，這可能需要大量的資本支出(CAPEX)。或者，也可以申請一次性推遲遵守空氣排放標準的時間段，但不能保證批准任何延遲。2017年4月發佈並於2020年9月修訂的《温室氣體排放報告條例》要求某些行業，包括採礦和勘探活動，向DFFE登記為排放者，並每年報告其温室氣體排放情況。

在氣候變化考慮和遵守方面，2018年6月提交議會的《氣候法案》(下文定義)的頒佈沒有取得任何進展。然而，DFFE確實在2021年9月公佈了南非根據《巴黎協定》更新的國家自主貢獻(“更新的NDC”)，南非是《巴黎協定》的簽署國。更新的NDC列出了南非的温室氣體排放目標、資金支持要求和長期脱碳計劃，併為實施國家氣候變化適應戰略幹預措施做出了規定，其中包括採礦業。此外，2021年6月，英國環境和經濟發展部發布了《審議氣候變化影響國家準則草案》(《準則草案》)，徵求意見。該準則草案旨在為所有部門就為環境影響評估、環境影響評估和廢物管理許可證(WMLs)申請而進行的氣候變化影響評估(CCIA)制定一致的方法，規定讓氣候變化專家參與環境影響評估過程的最低要求和一般原則；界定環境評估從業人員、專家和其他利益攸關方的作用；並概述CCIA的範圍和內容。在評議期過後，沒有取得進一步進展。

NEMWA對廢物的儲存、處理、回收和處置進行監管，其中包括採礦部門產生的廢物。其規定也與公司的運營總體相關。某些廢物管理活動需要WML，這取決於與廢物有關的某些門檻。雖然WML不是廢物儲存所必需的，但此類活動必須符合某些規範和標準。與MPRDA監管的勘探、採礦、勘探或生產活動有關的殘渣儲存和沉積以前不受NEMWA的限制。 自2014年9月2日起，NEMLA和WMLs必須向殘留物儲存和儲存部長申請，如果它們構成“廢物”，並且超過要求WML的門檻，除非有實體在2014年9月2日之前“合法地開展”這些活動。NEMLA法案建議對NEMWA進行修正，將殘留物儲存和儲存的監管從NEMWA中移除，並將由NEMA進行監管。如果NEMLA法案生效，將不需要WML來儲存和儲存殘留物。然而，根據修訂後的2014年環評法規，將需要環境保護局。

《礦業權保護法》和《礦業法》都有關於恢復和關閉的規定，但這兩項規定並不完全一致。《礦業法》規定，礦業權持有人仍然對任何環境責任、污染、生態退化、抽水和處理外來水、遵守環境保護局的條件以及礦場的管理和可持續關閉負責，直到部長頒發了關閉證書(“恢復和關閉責任”)。

根據MPRDA和NEMA，當部長頒發關閉證書時，他可以保留這種財政撥款的任何部分，用於未來可能知道的潛在和剩餘安全、健康或環境影響。

《MPRDA修正案》之前的環境條款要求，環境恢復和關閉費用的財務撥備必須由礦業權申請人在EMP批准之前提供。NEMA現在要求，在根據NEMA發放EA之前，必須提供這筆資金。

關於康復的新的財務撥款條例於2015年11月20日根據NEMA發佈(“2015 FP條例”)，由於與1962年第58號所得税法；MPRDA和NEMA。它們將需要大幅增加修復所需的財政撥款，因為它們的負擔要繁重得多，現在需要為年度修復提供財政撥款，更重要的是，修復潛在或殘餘的環境影響，這些影響可能在未來變得眾所周知，包括抽水和處理受污染或外來的水(“未來修復”)。南非礦產委員會(前礦務委員會)表示，2015年FP法規可能會對採礦業產生嚴重影響。由於對2015 FP法規的重大批評，自2017年11月以來，已經發布了不同版本的條例草案。2022年7月發佈了新的財務準備條例草案，修訂了以前的版本，旨在廢除2015年FP條例。在新條例頒佈之前，2015 FP條例仍然適用。為了適應行業，同時監管框架正在簡化，已經發布了關於2015 FP條例的各種合規性擴展。2022年5月，針對現有礦業權人遵守2015年FP法規的最新一次也是第五次延期公佈，並將最後期限推遲到2023年9月19日。希望2022年FP法規草案能在這一日期之前敲定並頒佈。

然而，在2015年11月20日之後提交的新礦業權申請者，仍需根據2015年《礦業部條例》提供財政撥款。信託基金只能用於未來的修復，不能用於年度或最終修復(即在作業壽命結束時停止和關閉探礦、勘探、採礦或生產作業)。用於未來重建的金融工具必須在頒發關閉證書後轉讓給部長，或者如果使用信託基金，則受託人必須授權向部長付款。上述規定與部長在MPRDA和NEMA保留部分財政撥款的自由裁量權相矛盾。

採礦權或探礦權可根據《礦業法》暫停或取消，如果存在不符合環境立法的情況，採礦權申請可被拒絕。

煤礦安全

南非的煤礦安全由MHSA管理，MHSA由DMRE下屬的礦山健康和安全監察局執行。MHSA的報告條款與國際勞工組織關於記錄和通報職業事故和疾病的業務守則保持一致。根據MHSA，公司有義務除其他外，在合理可行的情況下，確保公司的礦山的設計、建造和裝備能夠為安全作業和健康的工作環境提供條件，並投入使用、運營、本公司亦有責任在合理可行的範圍內，確保非僱員但可能直接受本公司採礦活動影響的人士不會受到任何與其健康及安全有關的危害。*MHSA亦授權礦場督察根據MHSA第55條向礦場發出符合安全規定的通知，如檢查員認為有理由採取行動，則暫時關閉MHSA第54條所賦予權力下的部分或全部作業，以待遵守符合規定的通知。

在第54條通知中被指示暫時關閉一個礦場或其任何部分的僱主可以採取補救措施，向受理勞動法案件的法院(“勞工法院”)申請緊急救濟，暫停第54條通知的實施，直到勞工法院對撤銷該通知的複核申請作出裁決。

這個《礦山健康與安全修正案》，2008年第74號2009年5月30日生效的《礦產法》將違反《礦產法》的行為定為犯罪行為，將最高罰款提高到每次100萬蘭特，並使持續違反安全的礦業權有可能被撤銷。《礦產法》第9(2)條和第9(3)條規定了執行《礦業法》第9(2)條和第9(3)條規定的強制性業務守則的若干準則，這些準則除其他外，規定了在南非採礦業為婦女提供個人防護裝備；無軌移動機器；氰化物管理；地下鐵軌捆綁設備；用於運輸礦物、材料或人員的傳送帶的安裝；以及基於風險的疲勞管理。

專利權使用費支付

特許權使用費法案對第一次轉讓精煉或未精煉礦物徵收特許權使用費，支付給國家，根據法定確定的可銷售條件下的實際銷售金額或視為總銷售額計算(即，無論礦物處於精煉或未精煉狀態，分別按照特許權使用費法案附表1和2確定)。

精煉礦產的特許權使用費税率的計算方法為息税前收益(EBIT)除以總收入的12.5倍乘以百分比，再加上0.5%。EBIT是指權利人在評估虧損前但在資本支出後的應税採礦收入(除某些例外情況外，如未扣除應付利息和匯兑損失)。在適用的情況下，也有一定的公平調整。精煉礦產的最高特許權使用費税率為收入的5%。

未精煉礦物的特許權使用費税率的計算方法是將息税前利潤除以毛收入的九倍乘積，以百分比計算，再加上0.5%。未精煉礦物的最高特許權使用費税率為7%。

礦業税審查

在2013年財政預算案演辭中，南非財政部長(“財長”)宣佈，礦產和石油特許權使用費制度擴大了南非的税基，允許在大宗商品價格高漲時期增加收入，同時在大宗商品價格和盈利能力較低時為邊際礦山提供救濟。對南非税收制度的更廣泛審查將考慮這種方法是否足夠穩健，並評估什麼是最合適的礦業税制度，以確保南非仍然是一個有競爭力的投資目的地。

為落實財政部長在2013年預算講話中的宣佈，成立了戴維斯税務委員會(DTC)，以評估南非的税收政策框架及其在支持包容性增長、就業、發展和財政可持續性目標方面的作用。DTC的職權範圍包括審查現行的礦業税制。DTC於2015年7月1日提交了第一份礦業中期報告，並提出了多項建議，包括：

• 礦業公司所得税制度應與適用於其他納税部門的税制相一致，讓特許權使用費制度對礦產資源的不可再生性質作出反應；以及

• 終止前期資本支出沖銷制度，代之以與製造業資產規定的沖銷期持平的加速資本支出折舊制度。

南非政府仍在考慮這些建議。

DTC於2016年12月發佈了第二份也是最後一份關於硬巖開採的報告。

在各種建議中，DTC建議終止前期資本支出沖銷制度，代之以加速資本支出折舊制度。加速資本支出折舊制度將規定與製造業一致的沖銷期限，即以40/20/20/20為基礎。取消預先資本支出免税額制度將為取消旨在防止未來資本支出支出與其他採礦業務的税基和非採礦收入進行抵銷的圈護鋪平道路。

第二份也是最後一份報告還指出，對碳税的全面審查是由DTC內部的一個單獨部門進行的，因此，報告中沒有關於碳税的評論。

財政部長可能會採納這些建議，而這些建議又可能影響項目的淨現值和內部回報率。

在2020年立法週期內，2020年税法修正案草案最初建議對涉及礦山特別資本支出免税額的規定進行修正。然而，這些擬議的修正案已被撤回，但可能會在未來幾年再次提出。

自2022年4月1日或之後開始的課税年度起，南非居民公司不再被允許將其累計評估虧損總額(稱為評估虧損餘額)與其應納税所得額相抵銷。相反，可以結轉的評估損失餘額限制在應納税所得額的80%。這一修訂與公司税率降至27%不謀而合，該税率也從2022年4月1日或之後開始的課税年度起生效(較低的採礦税率仍適用於採礦活動所得)。然而，政府在2022年立法週期中承認，考慮到資本支出津貼的預付規定，對評估損失的新限制規則對地雷造成了不正常的情況，並提出了修正建議以糾正這一點。目前建議，該修正案將追溯適用。

滙控中心

南非法律規定外匯管制，除其他事項外，管制來自南非、納米比亞、萊索托和埃斯瓦蒂尼(前斯威士蘭)共同貨幣區的資本流動。1933年第9號《貨幣和兑換法》授權南非的總裁就任何直接或間接與貨幣、銀行或交易所有關的事務制定法規。財政部長負責所有與外匯管制政策有關的事務，其中某些權力和職能已下放給南非儲備銀行，更具體地説是金融監督部(FinSurv)。

《1961年外匯管制條例》由FinSurv管理，適用於整個CMA，管理涉及南非外匯管制居民，包括公司的交易。《外匯管制條例》的基本目的是減輕南非外匯儲備下降造成的負面影響，防止南非的國際收支平衡受到不利影響，這可能會導致蘭特對其他貨幣貶值。當局宣稱的目標是實現居民和非居民在外匯管制方面的平等待遇，因為這涉及資本的流入和流出。儘管南非政府近年來放鬆了外匯管制，並在2020年宣佈將廢除外匯管制條例，代之以資本流動管理框架，但這一點尚未發生。新框架的主要特徵之一是，它將廢除目前根據外匯管制條例適用的負面清單制度，例如，禁止涉及資本輸出的交易，除非在例外情況下允許。本公司預期現行的外匯管制將繼續實施，直至引入資本流動管理框架，而財政部長可能會提供具體何時生效的指示。

雖然資本流動管理框架尚未出台，但在2022年預算中宣佈了一些適用於企業的外匯管制放鬆措施，包括：

• 在沒有FinSurv事先批准的情況下，根據外國直接投資分配製度，公司每年可以在海外投資的金額增加。金額從10億蘭特增加到50億蘭特。

• 提高境內金庫管理公司境外投資外幣持有量上限。上市公司的限額提高到50億蘭特，非上市公司的限額提高到30億蘭特。

• 關於外來上市的新規定。

本公司對其南非附屬公司受各種形式的外匯管制。未經南非相關外匯管制當局批准，此類附屬公司一般不得從南非輸出資本、持有外幣、產生以外幣計價的債務或收購外國合資企業的權益。

然而，CMA成員之間沒有外匯管制限制，因為它們是一個單一的外匯控制區。萊索托、納米比亞和埃斯瓦蒂尼有自己的外匯管制當局以及自己的法案或法規和裁決，但根據共同貨幣區協議，它們的申請必須至少與南非一樣嚴格。因此，本公司從南非到其他CMA國家的投資和資金轉移不需要金融監管部的批准。

碳税/氣候變化政策

根據《聯合國氣候變化框架公約》下的《巴黎協定》，南非的温室氣體排放量據説在2020年至2025年期間達到峯值，然後在2025年至2035年期間趨於平穩，此後温室氣體排放量據説從2036年開始下降。然而，據估計，分階段實施適當的碳税可以使南非的温室氣體排放量比正常情況下減少35%至44%。

正是在這樣的背景下，2019年第15號《碳税法》(以下簡稱《碳税法》)終於於2019年5月22日經總裁批准，並於2019年6月1日起施行。正如《碳税法案》的序言部分所言，“南非政府認為，對温室氣體排放徵税，以及為獎勵高效利用能源提供税收優惠等配套措施，將提供適當的價格信號，幫助推動經濟邁向更可持續的增長道路。”

碳税的引入將分階段進行，這將考慮到南非面臨的發展挑戰，鼓勵對更節能技術的投資，並確保南非的競爭力不會受到損害。

在2019年碳税年度(從6月1日至12月31日)，《碳税法案》按每噸二氧化碳當量120蘭特的税率徵收碳税₂-eq“)超過規定温室氣體排放門檻的已確定活動的排放量。根據南非的消費者價格指數，税率每年都會提高。因此，2020碳税年度的碳税税率為每噸CO 127蘭特₂-2021年碳税年度的eq為每噸CO 134蘭特₂-EQ和2022年碳税年度，税率為每噸CO 144蘭特₂-等式：在2022年立法週期中，2022年税法修正案草案提議，到2030年，碳税税率的年增幅將更大，以履行南非國家決定的貢獻承諾。在2022年9月舉行的議會聽證會上，在收到公眾提交的意見書後，表示2023年的擬議税率將為每噸一氧化碳159盧比₂-eq將每年增加，到2030年，擬議税率將為每噸CO 462蘭特₂-等同

在2022年預算中宣佈，碳税的第一階段將持續到2025年底。由於碳税法規定的各種特定行業的免税排放額度從60%到95%不等，最初的有效碳税税率低至每噸CO 6至48蘭特₂-碳2019納税年度申請的當量排放。這些免税額包括a/a：

·燃料燃燒排放的基本免税額度在60%至75%之間；

·為工業過程排放提供額外的免税優惠，最高可達10%；

·對逃逸排放的額外免税額度為10%；

·提供最高10%的貿易敞口補貼；

·績效津貼不得超過納税人在相關税期內温室氣體排放總量的5%；

·為有碳預算的公司提供5%的碳預算津貼，這意味着對特定公司在特定時間段內的温室氣體排放總量進行限制。有一項理解是，這項津貼僅適用於自願參與碳預算第一階段並獲得DFFE書面同意的實體；以及

·碳抵消額度為5%或10%。

在2022年9月的議會聽證會上，財政部表示，上述津貼只會根據未來的立法諮詢程序而改變。儘管2022年預算中宣佈可能會對超過碳預算的公司實施處罰，但尚未提交這方面的立法草案，這一變化是否會出台仍有待觀察。

除《碳税法》附表2明確規定最高總免税額為100%的納税人外，納税人僅有權在一個税期內獲得上述免税額的總和，但不得超過其温室氣體排放總量的95%。

實施《碳税法》下的碳抵消和貿易暴露津貼和績效津貼所需的最終條例已經公佈。碳抵消條例在2021年進行了修訂，除其他外，納入了一些變化，明確了在國家登記機構下發布的經批准的清潔發展機制(“CDM”)項目的碳信用的使用，有資格將其列為合格的南非碳抵消。

此外，正如南非財政部之前承諾的那樣，該税的第一階段也是電力中性的，為電費和發電税中包含的可再生能源溢價提供抵免。鑑於碳税第一階段延長至2025年12月31日，税收對能源行業的影響只會在這一日期之後影響消費者。2021年立法週期擴大了可再生能源溢價適用於進行發電活動的責任碳納税人的範圍，將那些直接根據REIPPPP(可再生能源獨立發電商採購計劃)或從獨立發電商購買額外可再生能源的納税人包括在內。該提案是，對於私人購買或REIPPPP下的可再生能源，這將適用於已達成購電協議的情況。在2022年立法週期中，正在提出進一步的修訂，以擴大可以受益於可再生能源溢價的實體的範圍。

儘管最近出臺了碳税法案，但在過去的三年裏，它已經做出了許多修改。

與2020年的情況一樣，財政部和SARS在2021年10月公佈了關於TLAB草案的迴應文件草案，其中將處理各利益攸關方提交的一些意見。立法程序的下一步是等待TLAB修訂草案，該草案可能會與中期預算政策聲明(MTBPS)一起提交。MTBPS目前計劃在2021年11月4日進行。預計2022年修訂後的税法修正案草案將進一步修訂，該草案可能會與中期預算政策聲明(MTBPS)一起提交。MTBPS目前計劃於2022年10月26日舉行。

氣候變化法案

《氣候變化法案》(簡稱《氣候法案》)自2018年6月首次公佈徵求意見以來，進展緩慢。《氣候法案》旨在規範擬議的碳預算，並允許確定部門排放目標。《氣候法案》於2022年2月18日正式提交議會，目前正由國民議會審議。

在2020年2月的國情諮文演講中，總裁·西里爾·拉馬福薩證實，氣候法案將作為“向低碳增長軌道轉變”的一部分最終敲定，但沒有説明具體時間。

氣候法案將規定DFFE部長(“環境部長”)有義務確定温室氣體排放門檻，以告知實體的碳預算分配。根據LED(定義如下)，2020年後，碳預算將與碳税保持一致，這“可能包括徵收更高的税率作為對超過碳預算的排放的懲罰”。環境部長進一步表示，一旦氣候法案簽署成為法律，碳預算和緩解計劃法規將隨之而來。

隨着南非政府內閣批准成立總統氣候變化協調委員會(“PCCC”)，以及南非於2020年9月發佈的首個“2050年低排放發展戰略”(“LEDS”)，氣候變化監管方面的發展勢頭正在加快。

氣候變化協調委員會來自南非根據《巴黎協定》做出的國家決定的貢獻，並將通過《氣候法案》正式建立，《氣候法案》確認後者將成為(南非)氣候變化適應和緩解應對措施的立法基礎。儘管這些事態發展是整體氣候變化應對措施不可或缺的一部分，但仍然沒有跡象表明《氣候法案》何時有望正式頒佈，《氣候法案》只是簡單地規定該法案即將出台。

電訊盈科發表南非實現公正過渡的框架這是要求政府採取全面計劃的基本政策，並伴隨着實現低碳經濟和社會的一系列活動。該框架目前側重於轉型中面臨風險的四個部門和價值鏈，它們構成了正規經濟的一部分，即煤炭價值鏈、汽車價值鏈、農業和旅遊業。

南非公司法

該公司在南非的子公司受南非公司法，2008年第71號(《公司法》)於2011年5月1日生效。《公司法》的目的是使南非的公司法現代化，以便與世界各地的主要司法管轄區相媲美。

《公司法》在南非公司法中引入了許多新的法律概念，包括要求確保公司的章程文件與《公司法》保持一致，以及任何現有的股東協議都與公司的公司章程大綱和《公司法》保持一致。雖然不是強制性的，但公司已經為公司在南非的子公司登記了新的公司成立備忘錄。

《公司法》還要求某些類別的公司設立某些委員會，即審計委員會(針對所有公共和國有公司)和社會和道德委員會(針對所有上市的公共公司和國有公司以及根據2011年《公司條例》達到某一“公共利益得分”的其他公司)。“公共利益得分”考慮到公司的股東和僱員人數，以及任何債務數額和年營業額。

不遵守《公司法》可能會導致公司知識產權委員會(“CIPC”)發出合規通知、行政罰款以及因不遵守《公司法》而造成損害的民事責任。此外，根據《公司法》，公司南非子公司也可能因公司子公司不遵守《公司法》而對其他任何人承擔責任，使其蒙受任何損失或損害。

公司法擴大了股東的權利以及對公司和董事的追索權。此外，董事、規定的高管和委員會成員在公司內履行職能時，現在將面臨更廣泛和更嚴格的個人責任理由。公司法引入了受公司影響的人對公司、董事和公司高管提起的集體訴訟。因此，公司將面臨更大的訴訟風險和成本。在合併和其他基本交易的背景下，少數股東的權利也得到了大幅增加。例如引入評估權，以及有能力撤銷和審查批准這類交易的特別決議。這可能會阻礙這類交易。

《公司法》還對相關和相互關聯的公司之間提供的財政援助進行了相當廣泛的監管，因為這種財政援助必須得到股東的批准，必須遵守償付能力和流動性測試，以及與這種財政援助有關的公平合理。例如，這影響到集團內的貸款和擔保安排，以及在一家公司集團內提供擔保或其他擔保的與第三方的交易。這影響南非公司提供的財政援助，並因此影響南非公司向非南非相關實體提供的財政援助。

《公司法》禁止公司再增加任何面值股份。如果一家公司希望增加股本，它必須將所有先前存在的面值股份轉換為無面值股份。税務當局已就此類轉換的税務處理髮布了一項裁決，大意是此類轉換不應被視為“處置”。如果在任何階段出於任何原因要求增加公司南非子公司的股本，這一點可能會變得相關。

《公司法》的一項重要創新是企業救助，這在某種程度上仿照了美國《破產法》第11章的破產程序。企業救助在很大程度上是一種非司法、商業程序，旨在救助陷入財務困境的公司，並最大限度地提高公司在有償付能力的基礎上繼續生存的可能性。

如果南非的公司沒有按時提交年度申報單，公司可以被取消註冊。這意味着公司不再作為一個獨立的法人存在，其所有權利和資產通過法律的實施移交給國家。公司可以通過向CIPC或高等法院申請恢復公司的註冊。公司確保其南非子公司向CIPC提交的必要文件和申報表始終是最新的，從而確保這些子公司不會被撤銷註冊。

土地利用

《2013年第16號空間規劃和土地使用管理法》(以下簡稱《空間規劃和土地利用管理法》)規定了南非在國家、省和市三級對土地使用進行管理的原則。然而，土地利用規劃主要在市政一級進行管理，因為根據憲法，市政當局有權管理其管轄範圍內土地利用規劃的有效管理。市政土地利用規劃通過市政規劃附則進行管理。空間發展框架和土地使用或分區計劃。土地使用或分區計劃反映了市政轄區內土地的所有許可土地使用權。只有在申請必要的離開、土地使用同意或重新分區申請時，才允許偏離土地使用或分區計劃，如適用計劃和與SPLUMA宣讀的相關市政規劃章程所規定的那樣。

雖然此前對市政規劃是否有權監管採礦活動存在爭議，但2012年4月憲法法院對Maccands(私有)有限公司訴開普敦市及其他和礦產資源部長訴斯沃特蘭市政府及其他人高等法院的一項裁決表明，探礦活動同樣需要獲得城市規劃的批准和同意。這些裁決的效果是，所有采礦和探礦作業都需要在被適當劃分為採礦或探礦用途的土地上進行。如果礦業公司正在運營的土地沒有得到適當的分區，它們可能會面臨被禁止繼續運營、等待重新分區的風險。*遵守這些判決的實際影響是多方面的。這些影響包括，一處房產可能有不同的土地用途，特別是在只進行勘探的地方。這些影響將需要該公司的運營進一步考慮。由於不同省份有幾部省級土地使用規劃法律，這一點進一步複雜化。

除了法定控制外，某些私法權利，如通過登記的所有權或地役權限制性條件產生的物權，也可能對總體土地利用規劃產生影響。土地使用或分區計劃受所有權限制性條件產生的物權的影響。這意味着，如果土地使用或分區計劃允許限制所有權條件禁止的土地使用，則必須首先從相關立法(市政規劃附例與SPLUMA閲讀)中取消這種條件。服務也可能影響土地利用規劃，例如，在基礎設施方面登記的地役權。如果違反這些物權，可能會導致對非法開發發出拆遷令。

另一個需要考慮的問題是，誰應該申請改劃土地用途。儘管土地擁有人通常是申請人，但本公司的經營並非總是在本公司擁有的土地上進行。因此，本公司可能需要從土地擁有人那裏獲得授權書，以便在本公司打算勘探或開採並已在需要時獲得改劃許可的城市獲得土地用途或規劃方案的修訂。

經營貴金屬業務

根據2005年第37號《貴金屬法》(《貴金屬法》)，所有獲取、提煉、冶煉、選礦、擁有或處置黃金、鉑族金屬或此類金屬礦石的作業都必須獲得授權。這些授權包括金屬選礦許可證、精煉許可證和貴金屬出口批准。此類授權必須向南非鑽石和貴金屬監管機構提出。精煉許可證的有效期最長可達30年。而貴金屬選礦許可證的有效期最長可達十年。根據貴金屬法發出若干許可證時，申請人須就《2018年採礦憲章》的蜜蜂條款提出投訴。

土地申索

根據修訂後的《土地索償法》，1913年6月19日以後，任何人因過去的種族歧視法律或做法而被剝奪了在南非的土地權利，而沒有支付公正和公平的賠償，將被給予某些補救辦法，並有權獲得補償。

土地改革法“還授權南非農村發展和土地改革部長(”土地改革部長“)通過徵用的方式獲得土地所有權或土地權利，並將被徵用的土地或土地權利轉讓給成功的申索人。徵用應遵守1975年第63號《徵用法》和《憲法》第25(2)節的規定，這些規定一般規定給予公正和公平的補償。

但是，土地改革部長不得在沒有法院命令或受影響各方之間為實現歸還目的而達成協議的情況下，將土地歸還給索賠人。

2014年第15號《歸還土地權利修正案》(以下簡稱《歸還修正案》)於2014年7月1日起生效。《恢復原狀修正案》對《恢復原狀法案》進行了重大修訂，最引人注目的是允許之前根據種族隔離法律處置土地的人的土地要求再次提交，儘管上一次的截止日期已過了大約15年。新的提出要求的期限將持續到2019年6月30日，這可能會導致新的恢復原狀的要求可能捲土重來。南非土地獲取運動等人訴全國省議會主席等人案，憲法法院裁定歸還修正案無效，因為議會未能履行其根據憲法第72(1)(A)條促進公眾參與的義務。因此，憲法法院禁止土地權歸還委員會處理2014年7月1日以來提出的索賠，直到1998年12月31日之前根據歸還法案第6(1)(A)條提交的所有索賠都得到最終敲定。自這一判決以來，議會傳閲了一項法案，該法案一旦頒佈，將廢除修正案。就這項法案而言，新的索賠期限仍將持續到2019年6月30日。

為了證明要求歸還原狀的權利，任何人必須證明：

• 他/她是一個人，或者是1913年6月19日之後由於過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權的已故遺產；

• 他/她是上述人士的直系後裔，而該人去世時未提出申索，亦無下列情況的祖先：(1)是上述人士的直系後裔；及(2)已提出歸還土地權的申索；或

• 它是1913年6月19日之後，由於過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權的社區或社區的一部分。

根據《土地索賠法》，勝訴的索賠人可獲得歸還被剝奪的土地(稱為“恢復”)或衡平法補償(包括授予替代國有土地的適當權利；或支付補償)。如果要求恢復，《土地索賠法》要求，除其他外根據最近的判例法，只有在申索人能夠有效地使用土地的情況下，才能恢復土地，恢復的可行性取決於成本。

提出土地索賠的程序是，必須向有關土地所在省份的地區土地索賠專員(“土地索賠專員”)提出索賠。然後，土地索賠專員將對土地索賠進行調查，之後，索賠將在政府公報以及在全國和相關省份流通的媒體上公佈。《歸還法》規定，如果在土地索賠調查過程中的任何階段，顯然：

• 對同一土地有兩個或兩個以上相互競爭的主張(無論是社區或其他方面的)；

• 被請求的土地不是國有土地，該土地的權利人或者權利人對該請求有異議的；

• 還有任何其他問題可以通過調解和談判得到有益的解決，

土地申索專員可指示有關各方嘗試透過調解或談判解決糾紛，但該條文進一步規定，如在完成土地申索的調查後，雙方同意不能透過調解或談判解決有關申索，可將有關申索轉交土地申索法庭作最後裁定。

2022年9月28日，國民議會通過了一項新的徵用法案，但仍在等待全國省議會(NCOP)的批准。考慮到有許多黨派和組織反對該法案目前的形式，在NCOP批准任何法案之前，可以預期會有一場大規模的辯論和反對推動。這種反對是因為，根據南非憲法第25條的規定，儘管徵用只允許出於“公共目的”和“公共利益”，但在特定情況下，可能會考慮無償徵收，例如關於被遺棄的土地、國家土地或為投機目的持有的土地。許多不同的政黨和其他組織表示，他們打算對該法案提出憲法挑戰。

國民議會還通過了《土地法院法案》，尋求設立一個常設和專門的土地法院，並賦予其與南非高等法院同等的地位。

選礦

南非礦產資源的選礦受到三項主要立法的管制，即通過《貴金屬法》第26條規定的《MPRDA》。 和《鑽石法》，1986年第58號(經修訂)。

除了旨在促進當地礦物選礦的立法框架外，DMRE還制定並通過了一項選礦戰略，確定了南非某些礦物選礦的價值鏈(這也符合南非政府通過的《國家發展計劃》中規定的發展目標)。《採礦憲章》(如上所述)還鼓勵礦業公司將公司達到的選礦水平的價值與其HDSA所有權要求的一部分(不超過11%)相抵銷，以努力促進當地選礦。

處於啟動或促進礦物資源選礦的核心地位的立法是《MPRDA》。《MPRDA》第26節規定了土地改革部長在南非發起和促進礦物選礦的權力。這一節目前的內容是，如果部長根據礦產和採礦委員會的建議，並在與貿易、工業和競爭部長協商後，確定某一種礦物可以在南非經濟上進行選礦，則可規定該礦物的選礦水平。此外，打算在南非境外開採任何礦物的人，只有在徵得土地改革部長的書面同意並與其協商後，才能這樣做。

《勞動關係法》

憲法賦予每個人公平勞動的權利。《勞動關係法》，1995年第66號《勞資關係法》是實施在個人和集體層面規範僱員、僱主和勞資關係的框架的主要立法。《勞資關係法》規定了僱員、僱主、工會和僱主組織在工作場所彼此互動和接觸的方式。這包括與集體談判、工資決定、確定僱傭條款和條件、制定產業政策和僱員參與決策過程有關的過程。

上帝抵抗軍框架從整體上着眼於通過各種結構保護僱員和僱主的權利。上帝抵抗軍主要允許建立工會和僱主組織。工會的權利範圍取決於其會員基礎的大小。根據工會成員的人數，工會將被允許進入工作場所，在工作場所代表，在工作場所舉行會議，並獲得與僱員就業有關的信息。工會有權與僱主訂立集體協議，工會必須有工作場所的大多數員工作為其成員。上帝抵抗軍贊同一種合作辦法，即兩個或兩個以上工會為在集體談判單位或論壇中取得多數地位而聚集其會員資格。

《勞資關係法》沒有規定進行集體談判或其他談判的法定義務，因此訂立集體協議完全是自願的。工會與僱主之間簽訂的集體協議將在整個協議期內約束僱主僱用的所有僱員，無論他們的工會背景如何。

上帝抵抗軍允許建立談判委員會和法定委員會。可以為一個以上已登記的工會或僱主組織設立這種理事會。這類委員會將按部門或地區設立。在這方面，委員會除其他外，將有權締結集體協議，並代表該部門的僱主和僱員參與解決爭端。

如果僱主和僱員之間發生糾紛，上帝抵抗軍清楚地描述了發生這種情況的合法背景。作為前提，上帝抵抗軍嚴格規定和規範合法罷工、封鎖或糾察的要求。在這方面，上帝抵抗軍明確規定了哪些人被允許從事這種性質的勞工行動，必須遵循哪些程序，以及僱員和僱主為什麼目的可以從事這種勞工行動。如果勞工行動要求各方進行協商和談判，上帝抵抗軍還規定了應遵循的程序。

如果當事人的行為，無論出於何種原因，導致員工被解僱，上帝抵抗軍建立了調解、調解和仲裁委員會(“CCMA”)或相關部門談判理事會，作為解決解僱引起的爭端的主要論壇。上帝抵抗軍將解僱分為兩類，不公平解僱和自動不公平解僱。解僱的類型將取決於其性質和解僱時的當時情況，例如因業務要求而進行的解僱。

在這方面，由CCMA或相關談判理事會進行的調解和調解進程是先發制人的。如果爭議仍未解決，各方將被要求進入仲裁程序，專員所作的裁決將是最終裁決。

就業平等法

1998年第55號《就業平等法》(“就業平等法”)規定，僱主有義務促進工作場所的平等機會，除其他外，消除工作場所的任何形式的不公平歧視。

《歐洲經濟法》第6條禁止任何直接或間接歧視任何僱員的僱傭行為或政策。“武斷的立場”或該條具體列出的一項或多項理由-

'種族、性別、性別、懷孕、婚姻狀況、家庭責任、族裔或社會出身、膚色、性取向、年齡、殘疾、宗教、艾滋病毒狀況、良知、信仰、政治見解、文化、語言和出生.

如指稱歧視是基於某一特定理由，則推定為不公平；如歧視是基於其他任意理由，投訴人必須確立不公平。

根據最近的修訂，《歐洲經濟法》現在規定，同一僱主從事相同或實質相同工作或同等價值工作的僱員之間的僱傭條款和條件的差異構成不公平歧視。重要的是要注意到，相關條款指的是僱傭條款和條件的差異，而不僅僅限於薪酬的差異。然而，要證明這種歧視，僱員需要證明待遇差異的原因是基於所列理由之一或任何其他任意理由。

歐洲經濟區承認騷擾是一種不公平的歧視形式。2022年3月公佈的《預防和消除工作場所騷擾良好行為守則》(以下簡稱《守則》)擴大了騷擾的定義。《守則》是根據歐洲經濟區公佈的。除了性騷擾之外，還引入了新的騷擾類別，包括種族、民族或社會來源的騷擾。

任何一方都可以將不公平歧視糾紛提交CCMA，而CCMA必須嘗試通過調解來解決糾紛。如果調解不成功，任何一方都可以將糾紛提交勞資法院裁決。

或者，如果特定員工的收入低於勞工部長規定的收入門檻，員工可以直接將糾紛提交CCMA仲裁。當前的收入門檻是每年224,080.48蘭特。儘管如此，如果員工對不公平歧視的索賠是基於被指控的騷擾，員工也可以直接向CCMA提出仲裁解決爭端。然後，各方也可以同意將此事提交CCMA進行仲裁。

5.5.風險因素

鑑於公司業務的性質及其礦產勘探和開發的現階段，公司的證券應被視為高度投機性投資。資源勘探和開發是一項投機性業務，具有許多重大風險，其中除其他外，不僅由於未能發現礦藏，而且由於發現礦藏而無利可圖，這些礦藏雖然存在，但在數量或質量上都不足以從生產中獲得利潤。投資者在投資公司之前，應仔細考慮公司加拿大和美國監管文件中披露的所有信息。在不限制前述規定的情況下，在評估對公司證券的投資時，應特別考慮以下風險因素。其他公司目前未知或公司目前認為無關緊要的風險也可能損害公司的運營。

與公司有關的風險

該公司將需要額外的融資，如果有的話，這些融資可能無法以可接受的條款獲得。

公司沒有任何營業收入來源。公司將被要求通過私募或公開發行股權或債務或出售項目或物業權益的方式獲得額外融資，以擁有足夠的營運資金，用於繼續勘探和開發沃特伯格項目，以及用於一般營運資金用途。公司不能保證將向其提供融資，或如果有融資，將以可接受的條款提供融資。費用和其他債務的意外增加或加速可能需要額外的資本。如果通過發行公司股權證券籌集額外資金，公司的控制權可能會發生變化，證券持有人將遭受額外的攤薄，普通股價格可能會下降。如果通過發行債務籌集額外資金，公司將需要額外融資來償還該等債務。如果無法獲得該等額外融資，可能會導致其物業的進一步發展延遲或無限期延遲，甚至財產權益的損失。

如果公司未能按可接受的條款或及時獲得所需的融資，可能會導致公司推遲沃特伯格項目的開發，導致公司被迫以不合時宜或不利的基礎出售額外資產，或導致未來債務違約。任何此類延遲或出售都可能對公司的財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

該公司有虧損的歷史，預計將繼續蒙受虧損。

本公司有虧損的歷史。本公司預計將繼續虧損，直至其一處或多處物業成功投入商業生產盈利為止。*本公司可能需要數年時間才能從任何金屬生產中獲得任何利潤。如果公司無法在其物業方面產生可觀的收入，公司將無法賺取利潤或繼續經營。

該公司有營運現金流為負的歷史，並可能繼續出現營運現金流為負的情況。

本公司最近幾個財政年度的營運現金流為負，財務資源有限。到目前為止，本公司並未錄得營運現金流，亦未開始任何物業的開發或商業生產。*本公司預計將繼續出現虧損，除非及直至沃特伯格項目實現商業生產併產生足夠的收入以支持持續經營，而這可能永遠不會發生。發展沃特伯格項目將需要投入大量資源。或任何意想不到的成本，問題或延遲可能嚴重影響公司繼續開發活動的能力。*不能保證公司將產生正的運營現金流或實現盈利。*公司目前的財務資源有限，沒有運營收入來源，因此將需要通過融資為我們的運營費用和其他費用提供資金。*公司實現並維持正運營現金流的能力將取決於許多因素，包括公司將沃特伯格項目推向生產的能力。就公司在未來時期出現負現金流的程度而言，本公司可能需要動用一部分現金儲備為該負現金流提供資金，這可能會對本公司的財務狀況產生重大影響。*不能保證將根據需要提供債務或股權融資或其他類型的融資，也不能保證這些融資的條款至少會像之前獲得的那樣對我們有利。

公司的財產不得進入商業生產狀態。

礦產的開發涉及高風險，被勘探的礦產很少最終被開發成生產礦山。礦藏的商業可行性取決於許多本公司無法控制的因素，包括礦藏的屬性、大宗商品價格、政府政策和監管以及環境保護。礦物市場價格的波動可能會使含有相對較低礦化等級的儲量和礦藏變得不經濟。*公司物業的開發將需要獲得土地使用同意、許可證以及礦山、加工廠和相關基礎設施的建設和運營。*公司面臨與建立新的採礦業務相關的所有風險，包括：

• 建造採礦和加工設施及相關基礎設施的時間和成本可能相當可觀；

• 熟練勞動力和採礦設備的可獲得性和成本；

• 適當的冶煉和/或精煉安排的可用性和成本；

• 獲得和保持必要的環境和其他政府批准和許可的必要性，以及這些批准和許可的時間安排；

• 在未及時獲得所需許可的情況下，政府環境主管部門發佈指令或啟動執法程序以停止運營或對公司、其董事和員工實施行政、民事和刑事制裁的風險；

• 延遲獲得或未能獲得當前或未來作業所需的地面權、水或電；

• 是否有資金資助建設和發展活動；

• 來自非政府組織、環境團體或地方團體的潛在反對意見，這可能會拖延或阻礙發展活動；以及

• 由於燃料、電力、材料和用品成本以及匯率的變化，建築和運營成本可能增加。

由於沃特伯格項目位置偏遠，增加了礦山建設和開發的成本、時間和複雜性，以及與之相關的額外挑戰，包括水電供應和其他輔助基礎設施。例如，沃特伯格項目的水資源稀缺。如果公司決定在沃特伯格項目開採，它將不得不開發最近通過試鑽確定的當地水源，並開發將水輸送到項目區所需的基礎設施。同樣，本公司將需要通過購買或長期租賃沃特伯格項目的地表或訪問權來獲得合適的地點，以確立開採和加工所需的地表權利。

在新的採礦作業中，在開發、建設和礦山提升過程中遇到意想不到的成本、問題和延誤是很常見的。鑑於新冠肺炎疫情的爆發，情況尤其如此。因此，不能保證公司的財產將進入商業生產狀態。如果公司的財產不進入商業生產狀態，公司將沒有收入來源，將被要求尋求額外的融資，這可能不是以優惠的條款獲得的，或者根本沒有。

對礦產儲量和礦產資源的估計是基於解釋和假設的，本質上是不準確的。

本AIF及以參考方式併入本文件的其他文件所載的礦產資源及儲量估計，已根據假設的未來價格、截止品級及營運成本釐定及估值。然而，在礦藏被實際開採和加工之前，礦產儲量和礦產資源只能被視為估計。任何這樣的估計都是基於知識、採礦經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐的判斷表達。對運營成本的估計是基於與通脹和貨幣兑換有關的假設，這可能被證明是不正確的。礦化的估計可能不準確，取決於地質解釋和鑽探和採樣分析得出的統計推斷，這可能被證明是不可靠的。最終回收的貴金屬的品位和/或數量可能與鑽探結果不同。*不能保證在小規模試驗中回收的貴金屬將在現場條件下或生產規模的大規模試驗中複製。*隨着資源量的變化或在項目實施階段收到進一步信息，可能需要修改採礦計劃和生產概況。由於鉑、鈀、銠和黃金的市場價格持續下跌，可能會使公司的部分礦化變得不經濟，並導致報告的礦化減少。或本公司開發其物業及開採及銷售該等礦物的能力，可能對本公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

實際資本成本、運營成本、生產和經濟回報可能與公司預期的大不相同，不能保證未來的任何開發活動將帶來有利可圖的採礦業務。

將公司的項目投入商業生產的資本成本可能會大大高於預期。公司的任何礦產都沒有運營歷史，公司可以據此估計未來的運營成本。有關公司礦產開發的決定最終將基於可行性研究。除其他外，可行性研究根據以下因素得出現金運營成本估計數：

• 待開採、加工礦石的預計噸位、品位和冶金特徵；

• 礦石中金屬的預期回收率；

• 可比設施和設備的現金運營成本；以及

• 預期的氣候條件。

由本公司編制或為本公司編制的研究或估計中包含的資本成本、運營成本、生產和經濟回報以及其他估計可能與本公司目前的研究和估計所預期的大不相同，也不能保證本公司的實際資本和運營成本不會高於目前的預期。*由於資本和運營成本上升，生產和經濟回報可能與本公司預期的大不相同。

當前新冠肺炎疫情的影響可能會對公司造成重大影響。

2019年12月，一種名為SARS-CoV-2的新型冠狀病毒株在武漢中國出現，並在世界各地傳播，由此造成商業和社會混亂。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球流行病。由於新冠肺炎傳播的速度和程度，以及由此造成的業務中斷和相關財務和社會影響的持續時間和強度，尚不確定。此外，新冠肺炎的範圍和方式，以及各國政府、公司或其他機構為減少新冠肺炎傳播而採取的措施，可能會影響公司，並且無法肯定地預測。新冠肺炎和政府採取的相關措施已經並可能繼續對公司業務的許多方面產生不利影響，包括員工健康、勞動力生產率和可用性、差旅限制、承包商可用性、供應可用性、公司維持財務和信息披露事項的控制和程序的能力、保險的可用性及其成本，其中一些單獨或與其他影響結合在一起時，可能對公司具有重大影響。

從2020年3月26日起，南非政府下令在全國處於災難狀態下實施嚴格的全國封鎖，直至2020年4月21日，在此期間，所有南非居民只有在嚴格控制的情況下(如購買食物、尋求醫療幫助)才能離開住所，以應對新冠肺炎疫情。此後，硬封鎖延長至2020年4月30日。南非被置於分階段的風險警報封鎖程序之下，其中5級為2020年4月實施的嚴格、嚴厲的封鎖，1級為恢復正常，但保留了口罩、消毒劑的使用。和社會距離。在整個疫情期間，根據新冠肺炎感染人數的增加或減少，實施並調整了不同的風險水平。然後，從2022年4月5日起，國家災難狀態被提升。

本公司不能保證加拿大或南非政府不會實施導致沃特伯格或本公司參與的其他項目暫停或減少開發業務的措施。

此外，新冠肺炎在全球的實際或威脅傳播，以及各國政府和其他國家對這種實際或威脅傳播的反應，也可能對全球經濟產生重大不利影響，可能繼續對金融市場產生負面影響，包括鈀和鉑的價格以及本公司股票的交易價格，可能對本公司的融資能力產生不利影響，並可能導致持續的利率波動和波動，從而可能使獲得融資的難度更大或成本更高。此外，關於本公司，新冠肺炎大流行以及為預防風險而實施的措施緩解和管理可能會導致沃特伯格項目所需的用水許可證或其他授權和許可證的發放出現延誤，原因是沒有監管官員的積壓，限制人員的行動進行檢查和現場訪問，以及無法與社區協商論壇會面。

正在進行的全球新冠肺炎疫情已經並將繼續造成生命損失，並已導致世界各地的經濟活動減少，因為地方政府和政府試圖通過封鎖政策、限制商業活動和關閉企業來限制疾病的傳播。目前尚不清楚新冠肺炎疫情的全面範圍和影響，迄今已包括金融市場的極端波動、經濟活動的波動、大宗商品價格(包括黃金、白銀、鈀和石油和天然氣)的極端波動，並引發了全球經濟衰退的可能性。此外，隨着各方採取措施減緩新冠肺炎的傳播，礦業項目的運營和發展可能會受到影響。如果我們的大部分員工由於疾病或州、聯邦或省政府的限制(包括旅行限制和“原地避難”以及當局可能發佈或延長的限制某些活動的類似命令)而無法工作或前往公司運營，公司可能被迫減少或暫停可能影響流動資金和財務結果的勘探活動和/或開發項目。作為對新冠肺炎的迴應，我們的大多數員工有時會被要求在家工作。我們確實採用了網絡安全措施；然而，這些安全控制機制並不總是成功的。

由於新冠肺炎疫情相關事件的高度不確定性和動態性，目前無法估計疫情對本公司業務的影響。但是，這些影響可能對本公司的運營產生實質性影響，本公司將繼續密切關注新冠肺炎疫情情況。

流行病和公共衞生危機，如新冠肺炎，可能會影響我們業務所在的地理位置以及PGM的營銷和消費，從而對我們的業務產生不利影響，包括：

• 與新冠肺炎相關的旅行限制可能會對我們的員工履行公司職責所需的旅行能力產生負面影響；

• 政治和經濟因素可能會受到新冠肺炎疫情的負面影響，從長遠來看，這可能會對公司的業務產生負面影響；以及

• 新冠肺炎疫情引發的全球市場狀況可能會影響消費者的支出速度，這可能會對PGM的市場價格和前景產生不利影響，從而對我們的整體財務業績產生負面影響。

到目前為止，我們的業務還沒有受到新冠肺炎疫情的實質性負面影響。然而，不能保證這種情況在未來會保持不變，公司的業務和財務狀況可能會受到一系列與新冠肺炎疫情相關的非我們所能控制的外部因素的負面影響。

隨着各國面臨新一輪疫情，疫情繼續演變。疫情對我們的業務、流動性、運營結果和財務狀況的最終影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，目前無法預測，包括疫苗的交付和有效性、新冠肺炎病毒的未來變異以及由此對疫苗效力的任何影響、疫情和感染浪潮的持續時間和程度、旅行限制和社會距離、企業關閉和商業中斷的持續時間和程度、以及採取的遏制行動的有效性。治療和預防疾病。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務或我們的股權價格可能會受到不利影響。

如上所述，如果新冠肺炎疫情對公司的業務和財務業績造成不利影響，它還可能產生增加本“風險因素”一節中描述的許多其他風險的效果。

國際衝突。

國際衝突和其他地緣政治緊張局勢和事件，包括戰爭、軍事行動、恐怖主義、貿易爭端以及國際社會對此作出的反應，歷來導致並可能在未來導致全球能源、供應鏈和金融市場的不確定性或波動性。俄羅斯於2022年2月入侵烏克蘭，導致國際社會對俄羅斯實施制裁，並可能導致額外的制裁或其他國際行動，其中任何一項都可能對大宗商品價格、供應鏈和更廣泛的全球經濟產生不穩定的影響。大宗商品價格的波動和供應鏈中斷可能會對公司的業務和財務狀況產生不利影響。目前無法準確預測當前俄羅斯-烏克蘭衝突和相關國際行動的程度和持續時間，此類衝突的影響可能放大本AIF中確定的其他風險的影響。包括與大宗商品價格波動和全球金融狀況有關的情況。形勢瞬息萬變，可能會出現不可預見的影響，並可能對公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

本公司面臨美元、蘭特和加元相對價值波動的風險。

本公司可能受到外幣波動的不利影響。自2015年9月1日起，本公司採用美元作為其財務報表的列報貨幣。從歷史上看，該公司主要通過向公司進行以加元或美元計價的股權投資來獲得資金。在正常業務過程中，公司就購買主要以蘭特或加元計價的用品和服務進行交易。公司還擁有以蘭特、加元和美元計價的資產、現金和負債。該公司在南非收購財產或地表權的幾項選擇可能會導致該公司以蘭特或美元計價的付款。該公司在南非的勘探、開發和管理成本也將以蘭特計價。一旦開始商業生產，公司項目的礦物銷售結算將以蘭特為單位，並將轉換為美元。美元與蘭特或加元之間匯率的波動可能會對公司的財務業績產生重大不利影響。

此外，南非過去經歷了兩位數的通貨膨脹率。如果南非未來經歷大幅通貨膨脹，公司以蘭特計算的成本將大幅增加，這取決於適用匯率的變動。通脹壓力還可能削弱該公司長期進入全球金融市場的能力，以及為計劃中的資本支出提供資金的能力，並可能對該公司的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。國際評級機構下調南非主權貨幣評級，以及可能進一步下調其評級，可能會對蘭特相對於加元或美元的價值產生不利影響。南非政府對通脹或其他重大宏觀經濟壓力的反應可能包括推出政策或其他措施，可能會增加該公司的成本，降低運營利潤率，並對其業務產生重大不利影響。財務狀況和經營結果。

金屬價格可能會發生變化，較低的價格或該等價格的大幅或持續下跌或波動可能會對本公司礦產的價值以及潛在的未來經營業績和現金流產生重大不利影響。

金屬價格歷來受到價格大幅波動的影響。可能無法保證金屬價格將保持穩定。公司無法控制的多種因素可能會在短時間內導致價格大幅波動，包括：

• 國內和國際經濟和政治趨勢；

• 通脹預期；

• 貨幣匯率波動；

• 利率；

• 全球或區域消費模式；

• 投機活動；以及

• 由於採礦和生產方法的改進，產量增加或減少。

金屬價格低迷或金屬價格大幅或持續下跌或波動，可能對本公司的業務產生不利影響，包括本公司的礦產儲量、本公司項目的經濟吸引力、本公司獲得融資和開發項目的能力、本公司的收入或損益金額以及本公司的資產價值。

本公司可能會受到《投資公司法》的要求，該法將限制或改變本公司的業務運營，並可能要求本公司花費大量資源或解散，以遵守該法案。

投資公司法一般將“投資公司”定義為除某些例外情況外，包括從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並擁有或擬收購價值超過發行人未合併資產40%的投資證券的發行人，不包括現金項目及美國聯邦政府發行的證券。本公司相信其不是投資公司，不受《投資公司法》約束。但影響本公司資產的未來交易，運營、收入和虧損來源可能會增加公司被視為投資公司的風險。

本公司尚未獲得美國證券交易委員會就其根據《投資公司法》的地位所作的正式裁定，但本公司未來可能會決定，有必要或適宜向美國證券交易委員會尋求其不被視為投資公司的豁免命令。但不能保證美國證券交易委員會會同意本公司的意見，認為其不是投資公司，美國證券交易委員會可能會就本公司的投資公司地位做出相反的裁定。如果沒有美國證券交易委員會的豁免令，公司可能被要求清算或處置某些資產，包括其在沃特伯格合資公司的權益，或以其他方式改變其商業計劃或活動。

如果本公司被視為投資公司，本公司將被要求根據投資公司法註冊為投資公司，據此本公司將產生鉅額註冊和合規費用，而這對本公司來説不太可能可行。此外，如果沒有美國證券交易委員會的命令，本公司等非美國公司不能根據投資公司法註冊。如果本公司被視為投資公司，但它沒有根據投資公司法進行註冊，則它將受到重大法律限制，包括被禁止從事下列活動：除公司解散的附帶情形外：提供或出售任何證券或證券的任何權益；購買、贖回、註銷或以其他方式獲得任何證券或證券的任何權益；控制從事上述任何活動的投資公司；從事州際商業的任何業務；或控制任何從事州際商業的公司。此外，公司的某些合同可能無法執行，可能會對公司和相關人員提起民事和刑事訴訟。*由於這種風險，公司可能被要求大幅限制或改變其業務計劃或活動。

如本公司或其合營夥伴未能按比例支付各自合營公司的資金份額，則可能對本公司的業務及經營業績造成重大不利影響。

沃特伯格項目成本的資金必須由沃特伯格合資公司的股東按比例提供。本公司及其合資夥伴履行所需融資義務的能力和意願尚不確定。

本公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目。*本公司在蒙諾博股東協議中同意通過沃特伯格DFS的完成為原沃特伯格合資項目區的蒙諾博按比例的成本份額提供資金。本公司於2019年9月24日宣佈沃特伯格DFS的積極結果，並於2019年10月7日提交相關的NI 43-101技術報告。沃特伯格合資公司的股東於2019年12月5日正式批准沃特伯格DFS。迄今為止，公司已向Mnowbo提供所需金額的貸款，以滿足Monombo在沃特伯格項目中所需份額的資金。-在2022年8月31日，Mnobo是否有能力償還公司的預付款和應計利息約1.234億蘭特(截至2022年8月31日約為724萬美元)或為未來對沃特堡項目的投資提供資金的能力尚不確定。如果公司未能為Monombo未來在沃特伯格項目中的資本義務提供資金，Monombo可能需要從其他來源獲得資金，這些資金可能無法以優惠的條款獲得，或者根本無法獲得。如果Mnobo無法為其在沃特堡項目中的未來資本義務提供資金，Mnobo可能需要從其他來源獲得資金，這些資金可能無法以優惠條款獲得，或者根本不能。這可能會推遲項目支出，並可能導致Mnowbo在沃特伯格項目中的權益被稀釋，並需要將稀釋後的權益出售給另一家BEE實體。

由於公司項目的發展取決於為進一步運營提供資金的能力，因此公司或沃特伯格合資公司或Monombo公司的一個或多個其他股東未來無法為各自的籌資義務和現金募集提供資金，可能需要包括公司在內的其他各方增加對該項目的資金。在這種情況下，此類當事人可能不願意或無法在及時和商業上合理的基礎上這樣做，或者根本不願意這樣做。在Masevve礦，公司受到非洲範圍未能滿足其按比例分攤的資金的不利影響。如上所述，包括本公司在內的任何股東未能按要求增加其資金以彌補任何缺口，以及由於自身未能滿足現金募集而稀釋其在本公司合資企業中的權益，可能會對本公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

與本公司合資夥伴的任何糾紛或分歧都可能對本公司的業務產生重大不利影響。

本公司參與公司化的合資企業，並可能在未來進入其他合資企業和類似的安排。PTM RSA是沃特伯格項目股東協議的一方，與合資夥伴Implats、JOGMEC、Monombo和Hanwa。PTM RSA也是Mnowbo的49.9%的股東，Monombo股東之間的關係受Monombo股東協議的支配。與另一股東或合資夥伴的任何爭議或分歧，另一股東或合資夥伴的身份、管理層或戰略方向的任何改變，或Monombo股東之間的任何分歧，包括與Monombo在沃特伯格項目中的角色有關的任何分歧，都可能對公司的業務和運營業績產生重大不利影響。如果本公司與另一股東或合資夥伴或其他Mnowbo股東之間出現不能友好解決的糾紛，本公司可能無法推進其項目，並可能涉及漫長而昂貴的訴訟程序以解決糾紛。這可能會對公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

如果公司無法吸引和留住管理層的關鍵成員，公司的業務可能會受到損害。

到目前為止，公司的發展一直依賴於，未來也將繼續依賴於高級管理層的努力，包括董事的弗蘭克·R·哈勒姆和總裁以及公司首席執行官格雷戈裏·布萊爾和公司發展副總裁克里斯·貝吉奇。公司未來的成功還可能取決於吸引和留住新的合格高管的能力。公司目前沒有也不打算為現有的高級管理人員提供關鍵人物保險。高級管理人員的離職可能會對公司的業務產生負面影響。由於本公司可能無法及時或根本找不到合適的人員接替即將離任的管理層。高級管理團隊任何成員的流失或無法吸引新的合格高管可能會削弱本公司執行其業務計劃的能力，因此可能對本公司的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

如果公司無法獲得技術熟練和經驗豐富的人員的服務，公司的業務可能會受到損害。

目前，南非採礦業缺乏熟練和經驗豐富的人才。在南非經營的礦業公司在法律上有義務招聘和留住MPRDA和BEE法案分別定義的歷史上處於不利地位的南非人(“HDP”)，以及具有相關技能和經驗的女性，以達到MPRDA和採礦憲章規定的轉型目標，這加劇了對熟練和有經驗員工的競爭。如果公司無法吸引和留住訓練有素、熟練或有經驗的人員，其業務可能會受到影響，員工或承包商成本可能大幅上升，這可能對其業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

本公司的高級管理人員和董事可能因與其他礦產資源公司有牽連而產生利益衝突。

公司的某些高級管理人員和董事目前或可能與其他收購礦產權益的自然資源公司有關聯。董事和總裁的合夥人兼公司首席執行官弗蘭克·R·哈勒姆也是董事的首席財務官兼公司祕書，西金庫礦業公司是一家在內華達州擁有礦產勘探資產的上市公司，也是阻燃解決方案製造商FRX Innovation Inc.的董事成員。董事的董事約翰·A·科普林是董事的首席執行官。華德士為本公司之主要股東，亦為一系列投資項目之持有人，包括酒店及休閒、互動遊戲、媒體及廣播、交通、採礦、油氣、服裝及物業，亦為易媒控股有限公司、南方太陽有限公司、第聶伯投資有限公司及可再生能源公司Montauk Renewables，Inc.之董事成員。本公司非執行主席兼董事成員戴安娜·沃爾特斯曾為Liberty Metals&Mining，LLC之行政總裁，亦為愛莫斯能源公司及三聯金屬公司之董事成員。總裁是鎳溪鉑金公司的首席執行官，也是國際塔山礦業有限公司的首席執行官。Mpho Makwana先生是董事公司的董事，他也是Eskom和SA Forestry(Safcoll)有限公司的董事長，以及Nedbank Group Limited和Invicta Holdings Limited的董事成員。

此等關聯可能會不時引起利益衝突。*由於這些潛在的利益衝突，本公司可能會錯過預期的參與某些交易的機會，這可能對本公司的財務狀況產生重大不利影響。法律要求本公司董事必須誠實誠信行事，以期實現本公司的最佳利益，並披露他們可能在本公司的任何項目或機會中擁有的任何利益。如果在董事會會議上出現涉及利益衝突的議題，任何董事必須披露其利益並放棄就該事項投票。

該公司目前正面臨訴訟，並可能面臨額外的訴訟和其他法律程序，這些訴訟和法律程序可能對公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

無論有無正當理由，所有公司都可能成為法律索賠的對象。本公司的運營面臨着員工、工會、承包商、貸款人、供應商、合資夥伴、股東、政府機構或其他人通過私人訴訟、集體訴訟、行政訴訟、監管訴訟或其他訴訟提出法律索賠的風險。2018年9月20日，本公司報告收到非洲廣泛公司發出的傳票，根據該傳票，非洲廣泛公司已在南非對公司的全資子公司PTM RSA提起法律訴訟。RBPlat和Maseve就Maseve礦的完成出售(“Maseve Sale交易”)。非洲廣域銀行正尋求擱置Maseve Sale交易。

2022年6月14日，高等法院作出判決，駁回了泛非提出的質疑。高等法院在判決中駁回了泛非提出的所有索賠，並命令泛非支付被告的費用。

2022年8月1日，高等法院駁回了非洲廣域銀行對2022年6月14日駁回該案的裁決提出上訴的許可申請。

2022年8月31日，泛非組織向南非最高上訴法院提交了一份請願書，要求允許對2022年6月14日高等法院的裁決提出上訴，駁回了他們對最高上訴法院或高等法院全體法官的挑戰。被告已經提交了反對泛非組織請願書的答辯證詞。

2022年11月10日，南非最高上訴法院駁回了非洲廣域銀行提出的支付費用的申請，理由是上訴沒有取得成功的合理前景，也沒有其他令人信服的理由應該審理上訴。

在2021年3月5日及之後，公司收到了三份由當地社區的個人上訴人對DMRE於2021年1月28日授予沃特伯格採礦權的決定提出的上訴通知。其中一個團體向南非高等法院申請命令，要求複審並駁回環境部長拒絕捐款的決定，因為該團體在2020年11月就該團體針對授予沃特伯格礦的環境授權而遲遲提起的上訴。沃特伯格合資公司駁回了上訴，並於2022年10月13日部長裁定駁回所有此類上訴。沃特伯格合資公司也反對複審申請，並認為這是沒有根據的。

2021年7月30日，沃特伯格合資公司收到了一個位於規劃中的地面基礎設施附近的團體提出的緊急停職申請。沃特伯格合資公司立即提交了一份答覆宣誓書，否認緊迫性，並辯稱該申請沒有法律依據。申請人沒有迴應，不得不將他們的申請從緊急法院的名冊上刪除。該申請可能會按照普通的高等法院申請進行。一個主辦社區凱特已申請作為申請的利害關係方加入，另一個主辦社區提交了一份確認性宣誓書，兩個社區都支持沃特伯格煤礦。凱特社區加入申請於11月16日提交，2021年7月，沃特伯格合資公司向林波波高等法院提交了一份駁回通知，並定於2023年5月22日舉行聽證會，對停職申請作出裁決。

本公司認為，《國家環境管理法》、《礦產和石油資源開發法》及其他適用法律規定的所有要求均已得到遵守，DFFE正確批准，DMRE正確發放環境授權書。本公司還相信，主辦社區的領導層和大多數居民支持沃特伯格項目。

本公司未來可能涉及的訴訟和其他法律程序的結果，特別是監管行動，很難評估或量化。原告可能尋求追回非常大或不確定的金額，或尋求公平補救措施，如擱置Maseve Sale交易，而與此類訴訟相關的潛在損失的規模可能在相當長的一段時間內仍然未知。*上訴人可能尋求撤銷已授予的許可，導致重大延誤和不確定性。*辯護和和解成本可能很高，即使是關於沒有根據的索賠。由於訴訟過程固有的不確定性，訴訟程序可能會耗費公司管理層的時間和精力，並可能迫使公司支付鉅額法律費用。但不能保證任何特定法律程序的解決不會對公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

治理流程中實際或據稱的違規行為或欺詐、賄賂和腐敗行為可能會導致公眾和私人的譴責、監管處罰、執照或許可證的喪失，並可能損害公司的聲譽。

本公司受反腐敗法律法規的約束，包括加拿大《外國公職人員腐敗法》和美國1977年修訂的《反海外腐敗法》對美國舉報公司施加的某些限制，以及南非類似的反腐敗和反賄賂法律，這些法律一般禁止公司為了在業務過程中獲得或保留優勢而賄賂或向外國公職人員支付其他被禁止的款項。除其他治理和合規程序外，公司的行為準則可能無法防止欺詐行為和不誠實的情況，也不能保證遵守法律和法規要求。由於南非採礦業務的財務規模，該公司特別容易受到腐敗和賄賂的潛在影響。2014年3月，經濟合作與發展組織(OECD)發佈了關於在南非實施OECD反賄賂公約的第三階段報告，批評南非未能執行其自2007年以來一直簽署的反賄賂公約。沒有強制執行公司對外國賄賂的責任，恰逢南非經濟環境中的公司活動最近有所增長。近年來，有關賄賂、不正當個人影響力或官員同時持有商業利益的指控與南非政府最高層有關。如果公司遭受任何實際或據稱的違反或違反相關法律，包括南非反賄賂和腐敗法律，可能會導致監管和民事罰款、訴訟、公共和私人譴責以及運營許可證或許可證的丟失，並可能損害公司的聲譽。任何此類事件的發生都可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

信息系統與網絡安全。

公司的運營依賴於信息技術(“IT”)系統。這些IT系統可能會受到各種來源造成的網絡中斷的影響，包括計算機病毒、安全漏洞和網絡攻擊，以及因電纜中斷、物理工廠損壞、自然災害、恐怖主義、火災、停電、破壞和盜竊等事件造成的中斷。公司的運營還依賴於網絡、設備、IT系統和軟件的及時維護、升級和更換，以及為降低故障風險而預先支付的費用。這些事件和其他事件中的任何一種都可能導致信息系統故障、延誤和/或增加資本支出。信息系統或信息系統組件的故障可能會對公司的聲譽和運營結果產生不利影響，具體取決於此類故障的性質。

雖然到目前為止，本公司尚未經歷任何與網絡攻擊或其他信息安全漏洞有關的重大損失，但不能保證本公司未來不會遭受此類損失。由於這些威脅不斷演變的性質等原因，本公司的風險和對這些事項的敞口不能完全減輕。因此，網絡安全以及繼續發展和加強旨在保護系統、計算機、軟件、數據和網絡不受攻擊、損壞或未經授權訪問的控制、程序和做法仍然是一個優先事項。隨着網絡威脅的持續發展，公司可能需要花費更多資源來繼續修改或增強保護措施，或調查和補救任何安全漏洞。

與採礦業相關的風險

採礦本質上是危險的，會受到本公司無法控制的條件或事件的影響，這可能會對本公司的業務產生重大不利影響。

火災、爆炸、洪水、結構倒塌、工業事故、異常或意外的地質條件、地面控制問題、停電、惡劣天氣、塌方和機械設備故障等危險是本公司採礦作業的固有風險。這些和其他危險可能導致本公司礦產的員工、承包商或其他人員受傷或死亡，對本公司的財產、廠房和設備及礦產造成嚴重損害和破壞，以及對環境的污染或破壞，並可能導致本公司的勘探和開發活動以及未來的任何生產活動暫停。公司實施的安全措施可能不能成功預防或減輕未來的事故，公司可能無法以經濟上可行的保費或根本不能獲得保險來承保這些風險。本公司或採礦業內的其他公司一般不能獲得針對某些環境風險的保險。

此外，公司可能會不時受到政府的調查和索賠，並代表在其物業中或與公司運營有關的其他方面受到傷害的人提起訴訟。如果公司將來受到人身傷害或其他索賠或訴訟，由於人身傷害訴訟的性質，可能無法預測這些索賠和訴訟的最終結果。同樣，如果本公司受到政府調查或訴訟，本公司可能面臨重大處罰和罰款，而針對本公司的執法行動可能導致本公司停止某些採礦業務。如果針對本公司的索賠、訴訟、政府調查或訴訟，包括根據1996年第29號《礦山健康與安全法》(“MHSA”)發出的第54條停工通知得到解決，本公司的財務業績、財務狀況和經營業績可能受到重大不利影響。

本公司的探礦權和採礦權存在所有權風險。

本公司的探礦權和採礦權可能受制於先前未登記的協議、轉讓、索賠和所有權可能受到未發現的缺陷的影響。雖然沃特伯格合營公司因事先持有該項目地區的探礦權而擁有申請及獲授予該項目的採礦權的獨家權利，但對該等索償的準確面積及位置的成功挑戰可能導致本公司無法按準許的方式經營其物業或無法執行其對其物業的權利。這可能導致該公司得不到與該財產有關的先前支出的補償。礦業權保險一般不適用於礦業權，本公司確保獲得對個別礦業權或採礦特許權的可靠索賠的能力可能會受到嚴重限制。該等或其他缺陷可能對本公司的物業所有權造成不利影響，或延遲或增加該等探礦權及採礦權的開發成本。

該公司受到政府的嚴格監管。

該公司在南非和加拿大的業務以及勘探和開發活動必須遵守管理各種事項的廣泛的聯邦、州、省、地區和地方法律和法規，包括：

• 環境保護和土地利用；

• 管理和使用危險和有毒物質及爆炸物；

• 管理公司運營產生的尾礦和其他廢物；

• 管理自然資源；

• 勘探、礦山開發、生產和封禁後復墾；

• 出口和南非潛在的當地選礦配額；

• 價格管制；

• 税收；

• 關於與當地社區進行商業交易的規定；

• 勞工標準、蜜蜂法律和法規以及職業健康和安全，包括礦山安全；以及

• 歷史文化保護。

不遵守適用的法律和法規可能會導致民事或刑事罰款或行政處罰或執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，命令禁止或限制運營、要求糾正措施、安裝額外設備、補救行動或收回成本，如果當局致力於補救任何環境污染或退化，任何這些都可能導致公司產生鉅額支出。非營利環境組織在南非變得特別警惕，並將重點放在採礦部門。幾個這樣的組織最近對礦業公司採取了行動。公司還可能被要求賠償因違反此類法律、法規或許可要求而遭受損失或損害的私人當事人。未來的法律法規或政府當局對現行法律法規的更嚴格執行也有可能導致額外的開支、資本支出、對公司業務的限制或暫停，以及公司物業開發的延誤。

該公司可能面臨設備短缺、准入限制和基礎設施缺乏的問題。

自然資源勘探、開發和採礦活動取決於進行這類活動的特定地區是否有采礦、鑽探和相關設備。此類設備的有限供應或准入限制可能會影響公司對此類設備的供應，並可能延誤勘探、開發或開採活動。某些設備可能無法立即提供或可能需要較長的交貨期訂單。延遲獲取礦產勘探所需的設備，包括鑽機，可能會對公司的運營和財務業績產生重大不利影響。

採礦、加工、開發和勘探活動也在某種程度上取決於是否有足夠的基礎設施。可靠的道路、橋樑、電力來源、燃料和水供應以及熟練勞動力和其他基礎設施的可獲得性是影響資本和業務成本的重要決定因素。在沃特伯格項目，在開始開採之前，將需要額外的基礎設施。基礎設施的建立和維護以及服務面臨許多風險，包括與設備和材料可用性有關的風險、通貨膨脹、成本超支和延誤、政治反對以及對第三方的依賴，其中許多風險不在公司的控制範圍之內。缺乏可接受條款的供應或任何一個或多個此類項目的延遲供應可能會阻礙或推遲公司項目的開發或持續運營。

與為採礦而開發的礦產相比，對礦產的勘探侵入性較小，通常需要較少的地表和訪問權。除MPRDA規定的出入權外，本公司並未獲得沃特伯格項目的任何出入權。如果決定開發沃特伯格項目，該公司將需要獲得此類權利。不能保證公司將能夠以優惠的條款獲得所需的表面權利，或者根本不能保證。如果公司未能獲得採礦權，可能會阻礙或推遲公司項目的發展。

公司的運營受到環境法律法規的約束，這可能會增加公司的經營成本並限制其運營。

全球範圍內的環境立法正在演變，以確保更嚴格的標準和執法，增加對不遵守規定的罰款和懲罰，對擬議的開發項目進行更嚴格的環境評估，並對公司及其高管、董事、員工以及潛在的股東承擔更高水平的責任和潛在責任。遵守環境法律和法規可能需要為公司支付大量資本支出，並可能導致公司預期活動的重大變化或延誤。不能保證加拿大或南非環境法規的未來變化不會對公司的運營產生不利影響。本公司的物業可能存在目前未知的環境危害，而這些危害是由本公司以前或現有的業主或經營者造成的，本公司可能對此承擔責任。此外，未來遵守環境復墾、關閉和其他要求可能涉及鉅額費用和其他債務。特別是，該公司的運營和勘探活動受加拿大和南非國家和省級環境保護法律法規的約束。這樣的法律在不斷變化，總的來説，正變得更加繁重。見上文“項目5.4南非監管框架--環境”。

有關礦業公司經營及活動的現行法律、法規及許可證的修訂或更嚴格的執行，可能會對本公司產生重大不利影響，並導致資本開支或生產成本增加或生產物業的生產水平下降，或需要放棄或延遲開發新的採礦物業。本公司的物業可能存在目前未知的環境危害，這些危害可能是由以前的業主或經營者造成的，也可能是自然發生的。這些危險，以及本公司採礦活動造成的任何污染，可能會在未來產生重大財務債務，該等債務可能對本公司的財務業績產生重大不利影響。

礦產勘探業競爭非常激烈。

資源行業在其所有階段都競爭激烈。該公司的大部分競爭對手是規模較大的老牌礦業公司，這些公司擁有更高的流動性，更容易獲得信貸和其他財務資源，並且可能擁有比公司更新或更高效的設備，更低的成本結構，更有效的風險管理政策和程序，和/或比公司更強的承受虧損的能力。與公司相比，公司的競爭對手可能能夠更快地對新的法律或法規或新興技術做出反應，或者投入更多的資源來擴大業務。此外，現有和潛在的競爭對手可能會進行戰略性收購，或者在它們之間或與第三方建立合作關係。競爭可能會對本公司收購合適的新生產物業或未來勘探前景的能力造成不利影響。競爭還可能影響該公司籌集資金為其物業的勘探和開發提供資金或僱用合格人員的能力。該公司可能無法與當前和未來的競爭對手競爭，任何未能做到這一點都可能對公司的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

本公司需要各種許可證才能進行其當前和預期的未來業務，延遲或未能獲得該等許可證，或未能遵守本公司已獲得的任何該等許可證的條款，可能會對本公司造成重大不利影響。

公司目前和預期的未來業務，包括對公司物業的進一步勘探、開發活動和開始商業生產，都需要獲得公司物業所在國家的各個國家、省、地區和地方政府當局的許可。需要持續遵守適用的環境立法、許可證和土地使用同意書，這些立法、許可證和同意書的要求正在迅速演變，並施加了額外的要求。DMRE頒發的沃特貝格項目探礦權和沃特貝格採礦權也必須獲得土地使用同意，並持續遵守適用的法律。

此外，獲得、修改和續簽許可證的努力的持續時間和成功與否取決於許多不在公司控制範圍內的變量。各級政府缺乏合格和有經驗的人員可能會導致延誤或效率低下。許可機構內部的積壓，特別是考慮到新冠肺炎疫情，也可能影響公司各種項目的許可時間表。其他可能影響許可時間表的因素包括目前處於較高開發階段的其他大型項目的數量，這可能會減緩審查進程，以及公眾對某一具體項目的重大反應。此外，可能很難評估哪些具體的許可要求最終將適用於該公司的所有項目。

在南非做生意的風險

根據MPRDA，任何與本公司在南非的礦業權和項目有關的不利決定都可能對本公司在南非的項目產生重大影響。

隨着MPRDA的頒佈，南非政府成為南非所有探礦和採礦業務的唯一監管機構。所有根據以前任何立法授予的探礦和採礦許可證和索賠被稱為“舊訂單權利”。所有根據MPRDA授予的探礦和採礦權都是“新訂單權利”。“新申請和未決申請的處理是不確定的，相關監管機構根據MPRDA做出的任何不利決定可能會對公司在南非的礦業權產生不利影響，這可能會停止、實質性拖延或限制公司繼續進行勘探和開發活動或任何未來的採礦作業。

在考慮新訂單權的申請時，部長必須考慮廣泛的因素和原則。這些因素包括申請人獲得財政資源和進行擬議的探礦或採礦作業的適當技術能力、作業對環境的影響、申請人是否持有環境授權書，以及就探礦權而言，與公平競爭有關的考慮因素。其他因素包括與促進就業和所有南非人的社會和經濟福利相關的考慮因素，以及是否遵守關於賦予採礦業人類發展計劃權力的條款。公司目前的所有探礦權和沃特伯格採礦權都是新訂單權。

對MPRDA或2018年採礦憲章的部分條款的評估可能是主觀的，並取決於DMRE對本公司是否遵守的看法。例如，沃特伯格社會和勞工計劃將包含與公司對其員工和社區居民的義務有關的定量和定性目標、指標和承諾，其中一些目標的實現並不完全在公司的控制範圍之內。

部長有權因本公司不遵守《MPRDA》、環境法規、探礦權條款或沃特貝格礦業權條款而取消或暫停《礦產法》第47(1)條規定的採礦權。

第47條的程序涉及多個連續的階段，包括給予公司一個合理的機會，以證明其權利不應被取消或暫停的原因。根據2000年第3號《促進行政正義法》第6(2)(E)(Iii)條的規定，部長可指示公司採取補救措施。如未採取此等補救措施，部長必須再次給予本公司合理機會就為何未採取此等補救措施作出申述。部長隨後必須適當考慮本公司的進一步申述(考慮事項亦須符合《礦業權條例》)，然後才有權取消或暫時吊銷採礦權。若任何此類取消或暫停不符合《南非憲法》第33(1)條的規定，或在程序上不公平，或不符合《南非憲法》第33(1)條，則須接受司法審查。

如本公司未能履行與MPRDA、其探礦權或採礦權有關的責任，可能會導致暫停或註銷該等權利，以及暫停本公司的其他權利，從而對本公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

HDP未能維持或增加本公司探礦及採礦業務的權益，可能會對本公司維持探礦及採礦權的能力造成不利影響。

本公司受制於多項旨在促進人類發展計劃加速整合的南非法規，包括《MPRDA》、《蜜蜂法案》和《2018年礦業憲章》。為了確保社會經濟戰略的實施，《礦業守則》規定了與《2018年度礦業憲章》目標相一致的賦權目標。《礦業憲章》計分卡要求採礦業申請人在所有權、管理、就業公平、人力資源開發、採購和選礦等方面作出承諾。對於蜜蜂集團在礦業企業中的所有權，先前的《2010年礦業憲章》設定了在2014年12月31日之前的26%的目標。

南非政府根據包括HDP所有權程度在內的眾多因素授予採購合同、配額、許可證、許可證以及探礦權和採礦權。《MPRDA》和《2018年礦業憲章》包含有關賦予HDP經濟權力的條款。DMRE在發出探礦權或採礦權之前必須符合的其中一項規定是，申請人必須便利人類發展商參與授予相關權利所產生的探礦和採礦作業的股權。

為了滿足上述要求，本公司在運營公司層面與擁有26%HDSA所有權的公司建立了合作伙伴關係。該公司已就沃特伯格採礦權和探礦權與Mnobo建立了合作伙伴關係。

本公司信納，穆諾博由人類發展計劃持有多數股權。Mnowbo、本公司與人類發展計劃之間的合同安排要求人類發展計劃在Mnobo的最低持股比例保持在50%以上。然而，如果在任何時候，Mnobo成為一家非人類發展計劃持有多數股權的公司，則與Watberg採礦權以及Watberg項目的探礦權和申請權有關的所有權結構可能被視為不符合HDP的要求。

2018年9月27日，部長宣佈立即實施《2018年採礦憲章》。

《2018年採礦憲章》列出了礦業公司要實現的新目標和修訂後的目標，其中最相關的是修訂後的採礦權持有人的蜜蜂所有權持股要求。《2018年採礦憲章》為採礦權持有人提供了修訂後的所有權結構。修訂後的所有權結構的適用取決於採礦權持有人是在2018年9月27日之後獲得採礦權，在2018年9月27日之前獲得採礦權申請的受理，還是在2018年9月27日之前獲得授予的現有采礦權。現有采礦權持有人至少持有26%的蜜蜂股份，或者取得26%的蜜蜂股份，但其蜜蜂股東在9月27日之前退出，在採礦權有效期和任何續期期間，2018年將被視為符合蜜蜂所有權的規定。新的採礦權持有人將被要求至少擁有30%的黑人股份(包括1994年4月27日之前成為南非共和國公民或通過歸化成為南非共和國公民的非洲人、有色人種和印度人，或由這些人管理和控制的法人)(比2010年《採礦憲章》之前要求的26%增加4%)，這將包括經濟利益和相應百分比的投票權，每項權利或在擁有權利的礦業公司。在2018年9月27日之前提交併接受申請的採礦權申請人(與沃特伯格合資公司的情況一樣)將自權利生效之日起五年內將其蜜蜂的持股比例增加到30%。

除《2018年採礦憲章》所載規定外，蜜蜂所有權元素30%的持股比例受到嚴格限制，要求始終100%遵守。

在礦產委員會做出裁決之前(見下文)，《2018年採礦憲章》規定，新礦業權的30%股權必須分配給：

(I)自採礦權生效日期起，給予合資格僱員最少5%的不可轉讓附帶權益。合格僱員的定義不包括已經擁有公司股份作為其僱用條件的僱員，除非這是《採礦憲章》的要求；

(2)從採礦權生效之日起，至少有5%的不可轉讓附帶權益，或最低5%的股權等值收益；以及

(Iii)向蜜蜂創業者提供至少20%的股份，其中5%最好是女性(統稱為“規定的分配”)。

每個社區和僱員5%的附帶權益必須免費和無產權負擔地發放給他們。它指出，這種發行的權利持有人的成本可以從礦產資產的開發中收回。

2019年3月27日，南非礦產理事會宣佈，已啟動針對部長的複審程序，以擱置2018年採礦憲章的某些條款。從本質上講，審查涉及2018年《採礦憲章》中的一項要求，即礦業公司為了續簽採礦許可證或轉讓採礦權而重新授權，這與所謂的“一旦授權，總是授權”的原則背道而馳。南非礦業理事會於2021年9月21日作出了有利於南非礦業理事會的判決。該法院確認了“一旦授權，永遠授權”的原則，取消了規定的分配，確認了2018年採礦憲章是一份政策文件，而不是附屬立法，並認為違反2018年採礦憲章本身不會導致礦業權被取消。DMRE已表示，它可能會修改MPRDA以對抗這一判決的影響。

持有人可根據DMRE批准的“選礦權益等值計劃”申請選礦的所有權抵銷抵免。然而，選礦基線仍需由部長確定。

沃特伯格項目股東協議確認了遵守BEE的原則，並考慮在某些情況下，可能向一個或多個基礎廣泛的黑人賦權合作伙伴轉讓股權並按公允價值發行額外股權，包括修改法律或對沃特伯格合資公司提出要求。在某些情況下，Mnowbo可能會被轉讓或發行給不同的黑人賦權股東的股權稀釋。

還提高了人力資源開發的附加税。權利持有人將被要求支付“可徵收金額”的5%，這是根據1998年第97號《南非技能發展法》應繳納的税款，用於基本技能開發活動，如科學、技術、工程、數學技能以及工匠、實習、學徒、助學金、僱員和非僱員(社區成員)的識字和算術技能、研究生培訓方案、勘探、採礦、加工、技術效率(採礦中的能源和水的使用)等技術效率解決方案的研究和開發，選礦以及環境保護和修復。

在就業公平方面，《2018年採礦憲章》規定了黑人蔘與公司各級管理的最低水平。

遵守採礦權持有人的礦山社區發展義務，主要是就Watberg SLP而言，是2018年《採礦憲章》的一項重要內容，該憲章要求採礦權有效期內每年100%遵守。

在探礦權及沃特伯格採礦權所載條件的規限下，本公司在根據《採礦憲章2018》更改其授權地位前，可能須獲得DMRE的批准。此外，如本公司或其BEE合作伙伴被發現違反《2018採礦憲章》及其他BEE法規的要求，包括未能保留所需的HDP所有權水平，則本公司可能面臨根據《採礦及採礦法》第47條規定的程序暫停或取消其權利。

此外，《2018年採礦憲章》要求按照2018年12月19日公佈的實施指南執行其規定。這增加了衡量本公司在履行2018年採礦憲章和其他BEE法規下承諾的進展和遵守情況方面的更大不確定性。

本公司有責任每年向DMRE報告其遵守《採礦憲章》的情況，包括其持有HDP股份的百分比。

當公司被要求增加其任何運營公司或項目的HDP所有權百分比時，公司的權益可能會被稀釋。此外，任何此類交易或計劃可能需要以低於公司運營資產的適當經濟價值的價格執行，或者公司也可能需要就部分或全部代價提供賣方融資或其他支持，這些可能是以非商業條款進行的。

目前，南非貿易和工業部負責領導政府在《蜜蜂法案》和通用蜜蜂法規的主持下實施蜜蜂倡議的行動，而某些行業有自己的轉型憲章，由相關政府部門(在這種情況下是DMRE)管理。《蜜蜂修正案》於2014年10月24日生效。除其他事項外，蜜蜂修正案法案修改了蜜蜂法案，使蜜蜂法案成為南非關於蜜蜂要求的壓倒一切的立法，成為壓倒一切的條款，並將要求所有政府機構在根據任何其他法律採購商品和服務或發放許可證或其他授權時，適用通用蜜蜂規則或其他相關的良好行為守則，並懲罰正面或虛假陳述蜜蜂信息。王牌條款於2015年10月24日生效。2015年10月30日，南非貿易和工業部長豁免DMRE在12個月內適用王牌條款，理由是2018年《採礦憲章》與《蜜蜂法案》和通用蜜蜂規則的協調是一個持續的過程。2018年《採礦憲章》聲稱與通用蜜蜂規則保持一致。王牌條款於2016年10月31日到期，沒有提出新的豁免申請。一般來説，修改後的通用蜜蜂規則將使遵守蜜蜂規則變得更加繁重。DMRE和行業機構已經意識到這一壓倒一切的條款的影響。儘管沒有進一步延長關於王牌條款的豁免，但到目前為止，DMRE繼續適用《2010年採礦憲章》和《2018年採礦憲章》的規定，而不是通用的蜜蜂守則。見上文“項目5.4南非監管框架--賦予南非採礦業黑人經濟權力”和“採礦憲章”。

《通用蜜蜂代碼和2018年採礦憲章》要求Monombo必須由人類發展計劃持有和控制51%的股份，才有資格被視為“黑控公司”或“蜜蜂企業家”。Monombo目前是合規的，由人類發展計劃持有和控制多數股權。

若本公司無法達到或維持其根據《2018年採礦憲章》獲授權的地位，或無法遵守任何其他《採礦條例》或政策，則本公司可能無法維持其現有探礦權及採礦權及/或取得任何新的權利，因此將有責任暫停或處置其在南非的部分或全部業務，這可能會對本公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

南非或地區的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險，可能會對公司的運營和利潤產生不利影響。

本公司在南非的一個重要項目中擁有所有權權益，因此，本公司可能會面臨與南非有關的政治和經濟風險，這可能會影響對本公司的投資。國際評級機構對南非主權貨幣評級的下調，以及可能的進一步下調，可能會對蘭特相對於加拿大或美元的價值產生不利影響。南非於1994年轉變為民主國家。政府旨在糾正前幾屆政府多數公民所受不利影響的政策可能會影響該公司的南非業務。除了政治問題，南非還面臨着許多挑戰，要克服其人民之間經濟發展水平的巨大差異。很大一部分南非人口無法獲得足夠的教育、醫療保健、住房和其他服務，包括水電。該公司還面臨與這些不平等有關的蓄意、惡意或犯罪行為的一些風險，包括盜竊、欺詐、賄賂和腐敗。

該公司還面臨資源國有化的風險，這包括一系列措施，如徵收或徵税，根據這些措施，各國政府增加其對自然資源的經濟利益，無論有沒有補償。儘管在2014年全國大選之前，執政黨非洲人國民大會(非國大)拒絕了大規模國有化，但非國大通過的一項關於國有化的決議呼籲國家幹預經濟，包括“國家所有”。廣泛的利益攸關方提出了國家可以從南非採礦業中獲取更大經濟價值的方法。朱利葉斯·馬勒馬領導的新政黨經濟自由鬥士也呼籲將資源國有化。

該公司無法預測南非未來的政治、社會和經濟方向或政府試圖解決該國不平等問題的方式。如果南非政府或其人民在未經法律批准的情況下采取任何行動，可能會對該公司的業務產生重大不利影響。此外，南非北部國家出現了區域、政治和經濟不穩定，這可能會影響南非。這些因素可能會對公司擁有、運營和管理其南非採礦項目的能力產生負面影響。

勞動力中斷和勞動力成本增加可能會對公司的運營業績和財務狀況產生不利影響。

儘管公司的員工目前沒有加入工會，但工會可能會對公司的勞資關係以及社會和政治改革產生重大影響。公司的任何業務都存在罷工或與工會或員工發生其他類型衝突的風險，特別是在勞動力加入工會的情況下。勞工中斷可能被用來在未來倡導勞工、政治或社會目標。例如，勞工中斷可能是為了同情其他經濟部門的罷工或勞工騷亂而發生的。南非勞動法規定了僱員的最低僱用條款和條件，這些條款和條件構成了所有僱用合同的基準。由於罷工或南非勞動法的進一步發展而導致的公司業務中斷可能會增加公司的成本或改變其與員工和工會的關係，這可能會對公司的財務狀況和運營產生不利影響。南非最近經歷了廣泛的非法罷工和暴力事件。

公司許多礦產儲量所在的南非國家特許權使用費的變化可能會對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。

2008年第28號《礦產及石油資源特許權使用費法》(以下簡稱《特許權使用費法》)於2009年5月1日生效。《特許權使用費法》確立了可變特許權使用費税率制度，根據該課税年度採掘商的總銷售額評估現行特許權使用費税率。特許權使用費税率是根據礦山的盈利能力(息税前收益)計算的，並因礦物是以精煉或未精煉的形式轉讓而有所不同。以未經精煉的形式轉讓的礦產資源，最低特許權使用費税率為總銷售額的0.5%，最高特許權使用費税率為總銷售額的7%。以精煉形式轉讓的礦產資源，最低特許權使用費税率為銷售總額的0.5%，最高特許權使用費税率為銷售總額的5%。特許權使用費將是一項可扣税的費用。特許權使用費在礦產資源“轉讓”時支付，“轉讓”指的是處置礦產資源、出口礦產資源或消耗、盜竊、破壞或損失礦產資源。《特許權使用費法》允許採礦權持有人與税務機關達成協議，確定只要採礦者擁有采礦權，就該資源進行的所有采礦作業應支付的特許權使用費百分比。採礦權持有人可隨時退出此類協議。

沃特伯格DFS根據《特許權使用費法案》做出了與預期特許權使用費相關的某些假設。如果公司開始從其南非採礦項目中賺取收入，並且如果特許權使用費法案下的特許權使用費與可行性研究中假設的不同，這項新的特許權使用費可能會對公司在南非的項目的經濟可行性以及對公司的前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

電力或水供應的中斷、短缺或削減可能導致生產中斷和公司運營能力的減少。

該公司從Eskom採購其運營所需的所有電力，並且沒有重要的替代供應來源。Eskom受到新發電能力長期投資不足的影響，再加上需求的增加，導致了一段時間的電力短缺。Eskom現在已經建立了足夠的產能來滿足南非目前的需求，但老化的基礎設施導致不同地區在不同時間系統性停電，Eskom將其稱為減負，以減輕電網壓力。自2008年以來，Eskom在新的基本負荷發電能力上投入了大量資金。它s主要的新項目，被稱為Medupi的發電站和被稱為庫蒂奇的發電站，都被推遲了。最後一個Medupi機組已經投產，Eskom在2021年7月宣佈Medupi已經達到商業運營狀態，而Kuital預計將在2024-2025財年完成。Eskom嚴重依賴煤炭為其發電廠提供燃料。因此，如果煤礦公司遭遇勞工騷亂或生產中斷(這在南非歷史上曾發生過，包括約30,000名全國礦工工會成員於2015年10月持續約一週的煤炭罷工)，或者如果暴雨，特別是在南非夏季的幾個月，對煤炭生產或煤炭供應造成不利影響，Eskom可能難以向本公司提供足夠的電力供應。

該公司依賴於其業務區的水資源供應。不斷變化的降雨模式和對現有供水的日益增長的需求導致了該公司業務區的水資源短缺。

如果電力或水供應不足或不可靠，公司可能無法按預期運營，這可能會擾亂生產並減少收入。

南非税收制度的特點和變化可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

該公司的子公司在南非繳納不同類型的政府税，包括公司税、工資税、增值税、國家特許權使用費、各種形式的關税、股息預扣税和利息預扣税。南非的税收制度可能會發生變化。在發表了多份關於開徵碳税的文件後，南非政府於2017年12月公佈了2017年碳税法案第二稿(簡稱《碳税法案》)，以及一份關於碳税法案的解釋性備忘錄(簡稱《解釋性備忘錄》)。

2019年5月26日，碳法案以2019年第15號碳税法簽署成為法律，導致碳税於2019年6月1日開始實施。見“項目5.4--南非監管框架--碳税/氣候變化政策”。

本公司也有可能在南非被課税，這可能會對其業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

社區關係可能會影響公司的業務。

通過與公司所在社區的積極關係保持社區支持，對於繼續成功勘探和開發至關重要。*作為一家礦業企業，公司可能在其勘探或開發的司法管轄區面臨壓力，以證明其他利益相關者受益於公司的商業活動，並將繼續受益於公司的商業活動。公司當前和未來的開發和勘探項目可能面臨反對，這些項目可能對其業務、運營結果、財務狀況和普通股價格產生重大不利影響，社區尋求從當地採礦業務中獲得更大好處。

根據2018年《採礦憲章》，更加註重礦山社區的發展。權利持有人必須按照社會經營許可證的原則，對礦山社區的發展作出有意義的貢獻。權利持有人必須與相關市政當局、礦山社區、傳統當局和受影響的利益攸關方協商，制定一項社會和勞工計劃，並確定礦山社區的發展優先事項。確定的發展優先事項必須包含在社會和勞工計劃中。

政府強制關閉或增加開支。

在南非，最近採礦業發生的死亡事件導致政府強制關閉作業，以便對事故原因進行調查。如果遵守標準要求關閉或大幅增加未來支出，可能會對公司的業務、財務狀況、運營結果或前景產生重大不利影響。

無法獲得用水許可證或發展基礎設施。

此外，在南非，《國家水法》對水資源的使用實行了新的制度，並要求所有用水都要有用水許可證。所有采礦作業都需要所有新用水的綜合用水許可證，在申請許可證之前，必須對該地區的水平衡進行詳細研究。公司有可能無法獲得沃特伯格項目的用水許可證，或者公司可能無法在經濟可行的基礎上發展所需的基礎設施，以運輸受用水許可證約束的水。

南非的外匯管制可能會限制利潤匯回。

自在南非開展業務以來，截至2022年8月31日，該公司已向南非的PTM RSA提供了約8.55億加元的貸款或投資(扣除還款後)。公司在南非的投資事先獲得了南非儲備銀行(“SARB”)的批准。儘管本公司不知道有任何法律或法規阻止將其借入南非或投資於南非的資金匯回加拿大本公司，但不能保證本公司能夠及時將資金匯回加拿大，或在這樣做時不會產生税款或其他成本，這是由於當地子公司或母公司層面的法律限制或税收要求，這些成本可能是巨大的。

南非的外匯管制規定限制從南非輸出資本。雖然公司本身不受南非外匯管制規定的約束，但這些規定確實限制了公司南非子公司在國外籌集和部署資本、以蘭特以外的貨幣借款和持有外幣的能力。外匯管制規定可能使公司的南非子公司難以：(A)從南非輸出資本；(B)在未經南非相關外匯管制當局批准的情況下持有外幣或產生以外幣計價的債務；(C)在未獲南非有關外匯管制當局批准及符合若干投資準則的情況下，收購外國合資公司的權益；及。(D)將海外業務的利潤匯回南非。*雖然南非政府近年已放寬外匯管制，但很難預測在可見的將來會否或如何進一步放寬或取消外匯管制措施。

該公司在南非的土地可能會被要求歸還土地，這可能會帶來巨大的成本和負擔。

就本公司的營運附屬公司收購或租賃私人持有的土地而言，該等土地可根據經修訂的1994年第22號土地權利歸還法令(“土地索償法令”)及於2014年7月1日生效的2014年第15號土地權利歸還修正案法令(“歸還土地權利修正案法令”)提出土地歸還索償要求。根據《土地索償法》和《恢復原狀修正案》，1913年6月19日以後，任何人在南非因過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權利，而沒有支付公正和公平的賠償，並且在2019年6月30日或之前提出索賠(有待進一步立法頒佈)，將被給予某些補救。勝訴的索賠人可獲得歸還被剝奪的土地(稱為“恢復”)或衡平法補償(包括授予替代國有土地的適當權利、支付補償或“替代救濟”)。如果要求恢復，《土地請求法》要求考慮這種恢復的可行性。只有在索賠人可以有效利用土地的情況下，才能恢復土地，恢復的可行性取決於財產的價值。

除非受影響的各方達成協議，否則土地改革部長不得出於歸還的目的取得土地所有權。《土地權利法》還規定，土地改革部長有權通過徵用的方式獲得土地所有權，徵用的對象是有權歸還土地的索賠人，或者對於沒有提出請求權但徵用的土地與這種請求權直接相關或受這種請求權影響的土地，土地改革部長將促進將土地歸還給索賠人或提供替代救濟。徵用將受法律和《南非憲法》一般規定的公正和公平賠償的規定的制約。

然而，非國大已經宣佈，它打算繼續進行有序的土地徵用程序，可能不向土地所有者支付補償。這一過程的形式尚不清楚。

然而，不能保證在沒有公司同意的情況下，公司的任何私人持有的土地權利不會被國家收購，也不能保證公司會因失去土地權利而獲得足夠的補償。任何此類索賠都可能對公司的南非項目產生負面影響，從而對公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

與公司普通股相關的風險

該公司從未支付過股息，在可預見的未來也不會這樣做。

本公司自注冊成立以來並未派發任何股息，並無計劃在可預見的將來派發股息。公司董事將根據公司當時的財務狀況決定未來是否以及何時宣佈和支付股息。此外，該公司宣佈和支付股息的能力可能會受到南非政府外匯管制的影響。見上文第5.4項南非監管框架--外匯管制。

近些年來，普通股的股價一直在波動。

近年來，美國和加拿大的證券市場經歷了高度的價格和成交量波動，許多公司，特別是那些被視為勘探或開發階段的礦業公司的證券市場價格經歷了廣泛的價格波動，這與這些公司的經營業績、相關資產價值或前景不一定相關。不能保證價格不會持續波動。

影響這種波動性的因素包括北美和全球的宏觀經濟發展(包括COVID 19的發展)，以及市場對特定行業吸引力的看法。普通股價格也可能受到貴金屬價格短期變化、貨幣匯率波動以及公司盈利報告中反映的財務狀況或經營業績的重大影響。與公司業績無關、可能對普通股和其他證券價格產生影響的其他因素包括：

• 如果有研究能力的投資銀行不跟蹤本公司的證券，投資者對本公司業務的分析師覆蓋範圍可能會受到限制；

• 本公司證券的交易量和一般市場興趣的減少可能會影響投資者交易大量本公司證券的能力；

• 南非法律法規的變化可能會對公司物質資產的發展前景、時間表或關係產生負面影響；

• 公司公開發行股票的規模可能會限制一些機構投資公司證券的能力；以及

• 本公司證券價格持續大幅下跌可能導致本公司證券從交易所退市，進一步減少市場流動資金。

在證券市場價格出現波動後，證券公司經常會被提起集體訴訟。該公司未來可能成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額費用和損害，並分散管理層的注意力和資源。

本公司可能無法維持遵守紐約證券交易所美國證券交易所及多倫多證券交易所持續上市標準，而普通股可能會從紐約證券交易所美國證券市場及多倫多證券交易所股票市場退市，這可能會導致普通股的流動資金及市價下降。

普通股目前在紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所上市。本公司受紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所繼續上市標準的約束，該等交易所將考慮暫停不符合其持續上市標準的發行人的證券的交易或將其退市。為了維持上市，公司必須保持某些客觀標準，如股價、股東權益、市值和股份分配目標。除了客觀標準外，紐約證券交易所美國證券交易所還可以出於其他原因將任何發行人的證券退市，如果發行人出售或處置主要運營資產，終止為營運公司，或因任何原因而終止其大部分業務或業務，或紐約證券交易所美國證券交易所以其他方式裁定該等證券不適合繼續交易。該公司可能無法滿足這些標準，並繼續在紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所上市。

於2018年4月10日及2018年5月23日，本公司收到紐約證券交易所美國證券交易所的函件，指出其不符合紐約證券交易所美國公司指南(“公司指南”)第1003(A)(I)、1003(A)(Ii)及1003(A)(Iii)節有關股東權益的持續上市標準，或公司指南第1003(F)(V)節有關普通股出售價格的規定。

根據本公司的某些協議，普通股退市可能導致違約或違約。見上文“第5.5項風險因素-與本公司相關的風險”。普通股退市也可能對公司的聲譽、公司通過出售股權或可轉換為股權的證券籌集資金的能力、任何此類籌資的條款、普通股的流動性和市場價格以及經紀自營商購買普通股的能力產生不利影響。

行使或結算已發行的股票期權、RSU或認股權證將導致普通股持有者的股權稀釋。

在行使本公司已行使的購股權及結算本公司已發行的限制性股份單位(“RSU”)後發行普通股，將導致股東利益被攤薄，並可能降低普通股的交易價格。未來可能會發行額外的股票期權、RSU和認股權證來購買普通股。這些證券的行使，甚至其行使的潛力，可能會對普通股的交易價格產生不利影響。當普通股的市場價格超過證券的行使價格，而RSU沒有現金行權價時，股票期權或認股權證的持有者可能會行使這些證券。因此，在行使股票期權或認股權證時，或在RSU歸屬時發行普通股，可能會導致其他股東持有的當時已發行普通股所代表的股權被稀釋。任何已發行和未發行的股票期權或認股權證的持有人可以預期在本公司能夠以比該等股票期權和認股權證所提供的行使條款更有利的條款獲得任何所需資本時行使或轉換該等認股權或認股權證。

未來出售或發行股本證券可能會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，並減少公司的每股收益。

本公司可能以發行方式出售股權證券(包括出售可轉換為股權證券的債務證券)，並可能發行額外的股權證券，為運營、勘探、開發、收購、未來償債或其他項目融資。例如，本公司分別於2019年12月、2020年6月、2020年10月、2020年12月、2022年2月完成了普通股定向增發。本公司還於2020年11月完成了2020年普通股ATM發行，2022年6月完成了2021年普通股ATM發行，2022年7月起進行了2022年普通股ATM發行。

董事會有權在不經股東投票或事先通知股東的情況下批准某些證券的要約和出售。基於需要額外資本為預期支出和增長提供資金，本公司很可能會發行證券以提供該等資本。此類額外發行可能涉及以低於當前市場價格的價格發行大量普通股。

大量證券的出售或可供出售的證券可能會對證券的現行市場價格產生不利影響，並稀釋投資者的每股收益。證券市場價格的下降可能會削弱公司通過出售額外證券籌集額外資本的能力，如果公司希望這樣做的話。

根據美國聯邦證券法的民事責任條款作出的判決可能難以執行。

投資者根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行美國法院針對公司、其董事和高級管理人員以及本文中提到的專家的判決的能力可能會受到限制，原因是公司在美國境外註冊，這些董事、高級管理人員和專家中的大多數居住在美國境外，公司資產的很大一部分位於美國境外。不確定的是，外國法院是否會：(A)執行美國法院對公司不利的裁決，根據美國聯邦證券法的民事責任規定，其董事、高級管理人員或本文所列專家；或(B)受理在加拿大法院對公司或基於美國聯邦證券法的人員提起的原始訴訟，因為此類法律可能與加拿大法律相沖突。

外國控制的加拿大公司收購本公司的證券可能會產生不利的加拿大税收後果。

某些不利的税務考慮可能適用於作為加拿大居民的公司的股東，並且根據《所得税法》(加拿大)(《税法》)。此類股東應就收購證券的後果諮詢他們的税務顧問。

該公司在本納税年度和未來納税年度可能是“被動型外國投資公司”，這可能對美國投資者產生不利的美國聯邦所得税後果。

作為美國納税人的普通股的潛在投資者應該知道，在截至2023年8月31日的本納税年度，本公司可能被歸類為“被動外國投資公司”或“PFIC”，並可能在未來的納税年度被歸類為PFIC。如果本公司在美國納税人持有普通股期間的任何納税年度是PFIC，則該美國納税人一般將被要求將通過出售普通股實現的任何收益或從普通股收到的任何所謂的“超額分配”視為普通收入。並對這種收益或超額分配的一部分支付利息費用。-在某些情況下，税款和利息費用的總和可能超過美國納税人在處置時實現的收益總額，或收到的超額分配金額。在某些限制的情況下，如果美國納税人根據1986年美國國税法第1295條及時有效地進行“合格選舉基金”或“合格選舉基金”選舉(“合格選舉基金選舉”)，這些税收後果可能會得到緩解。根據守則第1296條的規定進行按市值計價的選舉(以下簡稱“守則”)或按市值計價的選舉(“按市值計價的選舉”)。*在受到某些限制的情況下，此類選擇可針對普通股作出。美國納税人如及時而有效地進行QEF選舉，則一般必須按現行基礎報告其在本公司為PFIC的任何年度所佔的本公司淨資本收益及普通收益份額，而不論本公司是否向其股東分配任何金額。美國納税人應該意識到，不能保證公司將滿足適用於合格選舉基金的記錄保存要求，也不能保證公司將向美國納税人提供這些美國納税人根據QEF選舉規則需要報告的信息，如果公司是PFIC，而美國納税人希望進行QEF選舉。因此，美國納税人可能無法就其普通股進行QEF選舉。進行按市值計價選舉的美國納税人通常每年必須將普通股公平市值超過納税人基準的部分作為普通收入。持有普通股的每個美國納税人應就PFIC規則的税收後果和普通股的獲取、所有權和處置諮詢其自己的税務顧問，以及進行按市值計價選舉的潛在資格和適用的限制。

該公司的增長、未來的盈利能力和獲得融資的能力可能會受到全球金融狀況的影響。

全球金融狀況繼續以極端波動為特徵。近年來，全球市場受到2008年開始的信貸危機、歐債危機、新冠肺炎以及燃料和能源價格以及金屬價格大幅波動的不利影響。包括採礦業在內的許多行業都受到了這些市場狀況的影響。為了應對經濟衝擊，全球金融狀況仍然受到突然和迅速的不穩定因素的影響。金融市場或其他經濟狀況的放緩，包括但不限於消費者支出、就業率、商業狀況、通貨膨脹、燃料和能源成本、消費者債務水平、缺乏可用信貸、金融市場狀況、利率和税率，可能會對公司的增長和盈利產生不利影響。債務危機、石油和其他商品價格的持續上漲、金屬價格的波動、地緣政治的不穩定、恐怖主義、全球股市的貶值和波動、健康危機和自然災害，都可能引發未來的經濟衝擊。全球經濟狀況的任何突然或迅速的不穩定都可能影響本公司未來以對本公司有利的條款獲得股權或債務融資的能力。在這種情況下，公司的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

第6項：股息和分配

公司自成立以來未支付任何股息，在可預見的未來也沒有派息的計劃。公司董事將根據公司當時的財務狀況決定未來是否以及何時應宣佈和支付股息。此外，公司宣佈和支付股息的能力可能會受到南非政府外匯管制的影響。見《第5.4項-南非監管框架-外匯管制》。

第7項資本結構説明

公司的法定股份結構由無面值的無限數量普通股組成，其中99,555,686股普通股、644,227股普通股和4,824,671股購股權(“期權”)已於2022年11月23日發行和發行。所有已發行普通股均已繳足股款。本公司並不擁有任何普通股。

普通股

本公司法定股份結構中的所有股份均屬於同一類別的普通股，一經發行，在股息、投票權和資產參與度以及本公司清盤、解散或清盤(不論是自願或非自願)或在本公司清償負債後為清盤其事務而向股東作出的任何其他分配方面享有同等地位。已發行的普通股不受贖回或評估權或任何優先購買權或轉換權的約束。本公司股東有權就所有由本公司股東表決的事項，就每股普通股投一票。沒有關於贖回、購買註銷、退還或償債基金的規定，也沒有因為任何現有或潛在的普通股持有人擁有大量普通股而歧視該股東的規定。

根據章程細則及適用法律召開及舉行的本公司股東大會，須經持有三分之二或以上普通股的股東批准，方可更改本公司股東的權利。

於二零一七年二月，本公司通過股份補償計劃(經二零二零年二月修訂)，以規定向本公司及其附屬公司的董事、行政人員、主要僱員及顧問授予股份補償單位及授予購股權(“股份補償計劃”)。股份補償計劃是一項10%的“滾動”計劃，根據該計劃，根據股份補償計劃授予的RSU及根據股份補償計劃授出的購股權而可發行的普通股數目，連同根據本公司或其附屬公司任何其他以證券為基礎的補償安排而可發行的普通股，最多佔授予或授出時已發行及已發行普通股的10%。有關股份補償計劃以及發行RSU和期權的更多信息，可在SEDAR網站www.sedar.com或Edga網站www.sec.gov上查閲公司2022年管理信息通告。

限售股單位

根據股份補償計劃可授予的RSU總數不得超過不時發行和發行的普通股的2.5%。RSU在獲獎12個月、24個月和36個月的週年紀念日的每個月獲得33 1/3%的獎勵。與RSU有關的所有歸屬和發放或付款(視情況而定)應不遲於3年12月15日完成^研發自該RSU獲獎之日起的歷年。

下表列出了截至本協議日期，根據已發行RSU可發行的普通股數量，以及RSU的授予日期和到期日。

選項

根據股份補償計劃行使購股權而可發行的普通股總數不得超過不時發行及發行的普通股數目的7.5%。下表列出了截至本協議日期，根據未償還期權可發行的普通股數量，以及期權的行使價和到期日。

第8項：證券市場

8.1成交價和成交量

普通股在多倫多證券交易所上市，代碼為“PTM”，在紐約證券交易所美國交易所上市，代碼為“PLG”。

下表提供了最近結束的財政年度12個月內普通股的高、低交易價以及每個月普通股的交易量：

多倫多證券交易所 -PTM

備註：

(1)以日內高點和低點為基準。

紐約證券交易所美國-PLG

備註：

(1)以日內高點和低點為基準。

8.2%之前的銷售額

下表彙總了公司可轉換為普通股的已發行證券，這些證券是在最近完成的證券財政年度內發行的，但沒有在市場上上市或報價。

第9項託管證券和轉讓受合同限制的證券

據本公司所知，本公司沒有以第三方託管方式持有的證券或受轉讓合同限制的證券。

第10項：董事和高級職員

10.1.姓名、職業和保安持有

下表列出了本公司現任董事和高管的姓名、省或州及居住國、在本公司的職位、在過去五年內的主要職業、每個人曾擔任董事和/或高管的時期、本公司各類證券的數量以及該類別證券直接或間接實益擁有或受該人控制或指示的百分比。

本公司設有由獨立董事組成的審核委員會、薪酬委員會、管治及提名委員會及環境、健康、安全及技術諮詢委員會，詳情見下表。該公司還設有一個披露委員會，由首席執行官、首席財務官和一個董事組成。

備註：

(1)所有董事任期於下一屆股東周年大會屆滿。建議董事不得根據建議董事與任何其他人士或公司之間的任何安排或諒解選出，但僅以該身份行事的本公司董事及行政人員除外。

(2)截至2022年11月23日，根據各自董事或高管向本公司提供的信息，直接或間接實益擁有、控制或指示的普通股。*作為一個整體，董事和高管直接或間接實益擁有、控制或直接或間接擁有、控制或指導總計24,964,745股普通股，約佔已發行和已發行普通股的25.08%。

(3)董事會主席。

(四)審計委員會委員。

(五)賠償委員會委員。

(六)管治與提名委員會委員。

(7)環境、健康、安全和技術諮詢委員會成員。

(8)持有約24.95%已發行及已發行普通股的普通股，Deepkloof Limited為何斯肯綜合投資有限公司的全資附屬公司，柯培林先生為該公司的行政總裁。

根據本公司與HCI於2018年5月10日訂立的經修訂及重述認購協議(“HCI協議”)，Copelyn先生首次獲委任為HCI的董事會代名人。

10.2.公司停止貿易令、破產、處罰或制裁

除以下披露者外，董事或本公司(或其任何個人控股公司)的行政總裁或財務總監，不是或在本聲明公佈日期前十年內，不是包括本公司在內的任何公司的董事、行政總裁或財務總監，受到停止交易令、類似於停止交易令的命令，或根據證券法例拒絕有關公司獲得任何連續30天以上豁免的命令：

(A)在該董事或其行政總裁以董事、行政總裁或首席財務命令身分行事時發出的命令；或

(B)在該董事或其行政總裁不再是董事、行政總裁或財務總監後發出的，而該等申索是由於該人在以董事、行政總裁或財務總監的身分行事時所發生的事件所引致的；

在2020年5月14日之前，哈勒姆一直是N提取能源公司的董事用户。由於未能提交截至2014年12月止年度的年度經審核財務報表、年度管理層的討論及分析，以及未能證明截至2014年12月止年度的年度文件，NExtra曾於2015年5月被艾伯塔省證券委員會(“ASC”)及不列顛哥倫比亞省證券委員會(“BCSC”)發出停止交易令(“CTO”)。在NExtion提交了所有必需的財務和持續披露文件後，ASC和BCSC於2019年2月撤銷了CTO。

沃爾特斯之前是阿爾塔梅薩資源公司(Alta Mesa Resources，Inc.)的董事員工，該公司是一家獨立能源公司，專注於開發和收購俄克拉荷馬州阿納達科盆地的非常規石油和天然氣儲量。2019年9月11日，阿爾塔梅薩資源公司宣佈，阿爾塔梅薩資源公司及其部分子公司根據美國破產法第11章向德克薩斯州南區破產法院提交了自願重組請願書，以允許阿爾塔梅薩資源公司重組其資本結構。沃爾特斯女士告知本公司，她作為AMR董事會成員的職責已經結束，AMR已經完成了破產重組程序。

除上述沃爾特斯女士外，董事、本公司高管或持有本公司足夠數量證券的股東不得對本公司(或他們的任何個人控股公司)的控制產生實質性影響：

(A)在本投資參考基金日期或在本投資參考基金日期之前十年內，董事或其行政人員曾是包括本公司在內的任何公司的董事或行政人員，而該董事或行政人員當時正以該身分行事，或在該人不再以該身分行事後一年內，已破產、根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議、或接受或與債權人進行任何法律程序、安排或妥協，或獲委任接管人、接管人或受託人持有其資產；或

(B)在本信託基金日期前十年內，已破產、根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議、或成為債權人或與債權人進行任何法律程序、安排或妥協，或已獲委任接管人、接管人或受託人持有該董事或其行政總裁的資產。

董事、本公司高管或持有足夠數量本公司證券的股東不會對本公司(或他們的任何個人控股公司)的控制產生實質性影響：

(A)與證券法規有關的法院或證券監管機構施加的任何處罰或制裁，或已與證券監管機構訂立和解協議的任何處罰或制裁；或

(B)法院或監管機構施加的任何其他懲罰或制裁，而這些懲罰或制裁很可能被視為對合理投資者作出投資決定很重要。

10.3.利益衝突

本公司的某些董事和高級管理人員可能擔任其他公司的董事或高級管理人員，或在其他資源公司持有大量股份，並且，就該等其他公司可能參與的公司可能參與的合資企業而言，本公司的董事在談判和締結有關此類參與程度的條款時可能存在利益衝突。如果這種利益衝突在本公司董事會議上發生，存在這種衝突的董事將放棄投票贊成或反對批准該參與或此類條款。該等公司可以不時地：與公司競爭商機。此外，幾家公司可能會參與自然資源資產的收購、勘探和開發，從而允許它們參與更大的項目，允許參與更多的項目，並減少與任何一個項目有關的財務風險。也可能發生特定公司因進行轉讓的公司的財務狀況而將其在特定項目中的全部或部分權益轉讓給其中另一家公司的情況。根據不列顛哥倫比亞省的法律，公司的董事必須誠實行事，在決定本公司是否會參與某一特定計劃及其將收購的權益時，董事將主要考慮本公司當時可能面臨的風險程度及其財務狀況。

本公司董事及高級管理人員知悉有法律規範董事及高級管理人員對公司機會的責任，並要求董事披露利益衝突，本公司將依據該等法律處理任何董事及高級管理人員的利益衝突或任何董事及高級管理人員的任何失職行為。所有此等衝突將由該等董事或高級管理人員根據不列顛哥倫比亞省的法律予以披露，並應根據法律賦予他們的義務，盡其所能進行治理。擁有共同董事或管理層的幾家公司。公司董事和高級管理人員不知道有任何涉及公司礦產的利益衝突。

道德守則

2021年12月，本公司批准了《行為準則》的更新，以修訂報告聯繫人並交叉參考本公司的單獨舉報人政策。《行為準則》適用於公司的所有董事、高級管理人員和員工，包括首席執行官和首席財務官。《行為準則》包括涉及利益衝突、道德行為、遵守適用的政府法律、規章制度、在提交給美國證券交易委員會的報告和文件中披露的條款。舉報違反《行為準則》的行為，並追究遵守《行為準則》的責任。《行為準則》副本可在公司網站www.platinumgroupmetals.net和公司在SEDAR上的簡介中找到，網址為www.sedar.com。

對反賄賂行為的承諾

《行為準則》強調了一個主題，該主題也是公司反賄賂行為承諾的核心：道德。公司致力於按照適用的反賄賂法律、我們的價值觀和原則行事。鉑金集團的業務活動以質量和服務為基礎，我們不提供賄賂或其他不正當的激勵措施。我們於2021年12月通過了《反賄賂行為承諾》，以補充和擴展現有的行為準則，並確保遵守適用的反賄賂法律，包括加拿大1998年S.C.，C.34《外國公職人員腐敗法》、1977年美國《反海外腐敗行為法》和2004年南非《預防和打擊腐敗活動法》。

本公司致力於在其業務活動中堅持最高的誠信和專業精神，並期望其董事、高級管理人員、員工、承包商和“利益相關者”(指任何可能影響或受本公司目標實現影響的團體或個人，包括代表本公司與政府官員互動的第三方)遵守《反賄賂行為》。任何違反《反賄賂行為》的行為都將受到嚴肅對待，並將導致實施適當的紀律措施，直至終止僱傭/諮詢安排。

所有已知或懷疑違反《反賄賂行為》的行為應直接報告給治理和提名委員會主席道德官，或在本公司內部報告程序允許的情況下報告。*如《行為守則》所述，本公司不允許對真誠舉報任何違規行為的董事、高級管理人員、員工或承包商進行任何騷擾、報復或任何形式的歧視。《反賄賂行為》副本可在本公司網站www.Plainumgroupmetals.net找到。

在截至2022年8月31日的本公司最近完成的財政年度內，本公司沒有就《行為準則》的一項條款授予任何豁免，包括任何默示放棄。

第11項：發起人

在最近完成的兩個財政年度或本財政年度內，並無任何個人擔任本公司的發起人。

項目12：法律程序和監管行動

12.1法律程序

非洲範圍的訴訟

非洲遠大以前持有Maseve 17.1%的權益。2018年8月28日，本公司收到非洲遠大向南非高等法院發出的傳票，就Maseve銷售交易對公司的全資子公司PTM RSA、RBPlat和Maseve(“被告”)提起法律訴訟。泛非尋求擱置已結束的Maseve出售交易，或者要求向非洲廣泛支付其在Maseve所持17.1%股份的“真實價值”。將在Maseve銷售交易的第一階段實施之前確定。An Africa Wide聲稱：(I)根據Maseve銷售交易的條款説明書，被告在沒有得到Maseve股東協議要求的非洲廣泛同意的情況下處置了Maseve的主要資產(據稱是工廠)；(Ii)該等出售令其於Masevve的股份大幅貶值，以致(Iii)透過Maseve的憲法文件中的拖累條款出售其持有的Masevve股份，以及(Iv)African Wide無權選擇拒絕出售其所持股份。

在發現和提交各種宣誓書和文件後，該案於2021年10月4日至8日在高等法院進行審判。非洲廣泛公司於2021年10月29日向高等法院提交了最終辯詞，被告於2021年11月5日提交了最終論據。高等法院於2022年1月聽取了最終辯論。

2022年6月14日，南非高等法院作出裁決，駁回了泛非公司提出的挑戰，命令泛非公司支付被告的費用(“高等法院裁決”)。在其裁決中，高等法院發現，首先，泛非公司未能根據證據提出理由，其次，由於未能對《公司法》下的安排方案提出質疑，泛非公司的案件在法律上被禁止。

在高等法院作出裁決後，非洲廣域公司就高等法院的判決提出上訴許可申請。但本公司和RBPlat公司對申請提出異議。*2022年8月1日，高等法院駁回了非洲寬廣公司對高等法院裁決提出上訴的許可申請。非洲寬廣公司再次被勒令支付被告的費用。

2022年8月31日，Africa Wide向南非最高上訴法院提交了請願書，要求允許將高等法院的裁決上訴到最高上訴法院，或者是高等法院的全體法官。本公司和RBPlat已向南非最高上訴法院提交了反對African Wide請願書的答辯宣誓書。

2022年11月10日，南非最高上訴法院駁回了非洲廣域銀行提出的支付費用的申請，理由是上訴沒有取得成功的合理前景，也沒有其他令人信服的理由應該審理上訴。

12.2監管行動

在本公司的財政年度內，與證券法例有關的法院或證券監管機構並無對本公司施加任何懲罰或制裁。法院或監管機構對本公司施加的任何其他處罰或制裁很可能被視為對合理投資者作出投資決策的重要。於本公司的財政年度內，本公司並無在法院就證券法例或與證券監管機構訂立和解協議。

項目13：管理層和其他人在重大交易中的利益

2022年2月10日，本公司償還了富蘭克林鄧普頓投資公司關聯公司持有的800萬美元普通股可轉換票據，如上所述。否則，任何直接或間接實益擁有、控制或指導超過百分之十普通股的董事、高管或個人或公司，或前述任何聯繫人或關聯公司，在最近完成的三個財政年度或本財政年度內的任何交易中，從未直接或間接擁有任何對本公司產生重大影響或合理預期的重大影響。

第14項：轉讓代理人和登記員

普通股在加拿大的轉讓代理和登記機構是ComputerShare Investor Services Inc.，其總部設在不列顛哥倫比亞省的温哥華和安大略省的多倫多；在美國的轉讓代理和登記機構是北卡羅來納州的ComputerShare Trust Company，其總部設在馬薩諸塞州坎頓、新澤西州澤西市和肯塔基州路易斯維爾。

第15項：材料合同

除在正常業務過程中籤訂的合同外，我們在截至2021年8月31日的財政年度或上一個財政年度之前簽訂但仍然有效的重要合同如下：

1.2018年5月10日修訂和重新簽署的認購協議

2.2022年7月27日的《股權分配協議》。

除上述事項外，除在本公司日常業務過程中訂立的合同(見“礦產產權權益”)外，並無於本公司最近完成的財政年度內或本公司最近完成的財政年度之前訂立而仍有效的對本公司具重大意義的其他合約。

項目16--專家利益

16.1專家姓名

下列人士或公司被指名為已擬備或核證一份報告、估值、陳述或意見，該等報告、估值、陳述或意見是由本公司在最近完成的財政年度內或與本公司最近完成的財政年度內根據NI 51-102提交的文件中所描述或包括在該文件中或在該文件中提及的，而該等人士或公司的專業或業務授權該公司的人所作的報告、估值、陳述或意見。

16.2.專家的利益

在本公司或本公司的任何聯繫人士或聯營公司的任何證券或其他財產中，並無登記或間接的直接或間接權益：(A)由上述人士或公司持有，如該專家不是個人，則由該專家的指定專業人員在該專家擬備上述報告、估值、陳述或意見時收取；(B)在上述專家擬備上述報告、估值、陳述或意見後，由該專家的指定專業人士收取；或(C)由上述專家接受，如果該專家不是個人，則由該專家指定的專業人員接受，但不包括對其服務的現金補償。

上述專家或上述專家的任何董事、高級職員或僱員目前預計均不會當選、委任或受僱為本公司或本公司任何聯營或聯營公司的董事、高級職員或僱員。

16.3%獨立審計師

位於不列顛哥倫比亞省温哥華的Pricewaterhouse Coopers LLP特許專業會計師事務所是本公司的外部審計師，並已就本公司截至2022年8月31日和2021年8月31日的綜合財務報表以及截至2022年8月31日和2021年8月31日的年度的綜合財務報表以及相關的綜合虧損和全面虧損報表、股權和現金流量變動發佈了日期為2022年11月23日的獨立審計師報告。2021.普華永道有限責任公司表示，根據不列顛哥倫比亞省特許專業會計師職業操守準則和美國證券交易委員會的適用規則和規定，他們獨立於公司。

項目17：審計委員會

根據國家文書52-110--審計委員會(“NI 52-110”)，被要求提交AIF的公司被要求提供關於其審計委員會的某些披露。本公司的審計委員會負責審查本公司的財務報告程序、內部控制和本公司外部審計師的業績。

17.1審計委員會章程

審計委員會章程的案文作為附表“B”附於本文件。

17.2審計委員會的組成和背景

審計委員會自2022年2月28日以來一直由Stuart Harshaw(主席)、Timothy Marlow和Paul Mpho Makwana組成。根據適用的加拿大和美國證券法以及多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的要求，審計委員會的三名成員都是獨立的，並具有財務素養，這意味着他們能夠閲讀和理解公司的財務報表，並瞭解公司財務報表可能提出的問題的廣度和複雜程度。董事會還確定，哈肖先生是適用的美國證券法所指的“審計委員會財務專家”。

除每名成員的一般業務經驗外，每名審計委員會成員與履行其作為審計委員會成員的職責有關的教育和經驗如下：

17.3依賴某些豁免

自本公司最近完成的財政年度開始以來，本公司從未依賴第2.4節中規定的任何豁免(de Minimis非審計服務)，第3.2節(首次公開招股)，第3.4節(成員無法控制的事件)，第3.5節(審計委員會委員死亡、傷殘或辭職)，第3.3(2)款(受控公司)、3.6(有限及特殊情況的臨時豁免)或第3.8節(掌握金融知識)NI 52-110的全部或部分豁免，或根據NI 52-110第8部給予的豁免。

17.4.審計委員會的監督

自本公司最近完成的財政年度開始以來，從未有審核委員會建議提名或補償未獲董事會採納的外聘核數師。

17.5.審批前的政策和程序

審計委員會有權審查本公司獨立審計師的表現，並預先批准由其獨立審計師向本公司提供的所有審計和非審計服務。在給予任何預先批准之前，審計委員會必須確信相關服務的表現不受適用證券法律的禁止，並且不會損害獨立審計師的獨立性。本公司審計師在截至2022年8月31日和2021年8月31日的財政年度內提供的所有非審計服務均已獲得審計委員會的預先批准。

舉報人政策

審計委員會制定了一項舉報人政策，概述了董事、高級管理人員、員工、顧問以及公司某些第三方(視情況而定)就公司遵守所有適用的政府法律、規則和法規、公司報告和披露、會計慣例、會計控制、審計慣例和其他與欺詐股東有關的事項提交的保密、匿名提交的程序，而無需擔心任何形式的報復。如果被擔保人士對他們認為有問題、不正確、誤導或欺詐的任何會計事項有任何擔憂，敦促被保險人提供任何此類信息、投訴或關切，而不考慮負責相關投訴或關切事項的一名或多名負責人的立場。

被保險人可以書面、電話或電子郵件報告他們的擔憂，並將其轉發給委員會主席或公司的外部律師。所有提交的意見將以保密和匿名的方式處理，除非會計問題涉及違反與公司報告和披露有關的任何適用法律、規則或法規，以及違反行為準則，即必須確定提交意見的人的身份以進行調查。此外，公司將不會解除、紀律、降級、停職、威脅或以任何方式歧視任何真誠提交會計問題的人。在收到提交給委員會的任何投訴後，委員會將立即對每一項投訴進行調查並採取適當的糾正措施。告密者政策的副本張貼在公司網站www.Platinumgroupmetals.net上。

薪酬委員會

作文

薪酬委員會自2020年2月20日以來一直由戴安娜·沃爾特斯(主席)、斯圖爾特·哈肖和蒂莫西·馬洛組成。薪酬委員會的三名成員都是獨立的。

責任

賠償委員會的職責包括但不限於：

·每年審查、批准並向董事會報告除首席執行官以外的所有執行幹事的管理層繼任計劃，包括潛在繼任者的具體發展計劃和職業規劃。

·審查並建議董事會批准所有董事和高管(包括首席執行官)的一般薪酬理念和指導方針。這包括激勵計劃設計和其他薪酬。

·就根據股份補償計劃授予的所有期權和授予的RSU以及根據遞延股份單位計劃(統稱為“計劃”)授予的所有DSU，審查並向董事會提出建議，包括這些獎勵的條款和條件。

·審查並向董事會建議所有董事和高管的薪酬，包括工資、激勵、福利和其他福利，首席執行官除外。

·公開披露文件中要求的高管薪酬報告。

·審查和批准與CEO薪酬相關的公司目標和目的，根據這些公司目標和目的評估CEO的業績，審議治理和提名委員會關於CEO業績的報告，並根據這一評估向董事會建議CEO的薪酬水平，包括工資、激勵、福利和其他福利。

·為公司高管制定薪酬和招聘政策和做法，包括確定向公司及其子公司高管提供的薪金、獎勵、福利和其他津貼水平；但個別高管的薪酬須經董事會批准。

·計劃的管理，並向董事會建議計劃下的獎勵。

·薪酬委員會應審查所有高管薪酬披露，然後公司才能公開披露這些信息。

·薪酬委員會將每年審查和重新評估薪酬委員會章程的充分性，並建議對薪酬委員會章程進行更新，並將獲得董事會批准的所有更改。

17.6%外聘審計員服務費(按類別分列)

在截至2022年8月31日和2021年8月31日的財政年度內，公司目前的獨立審計師普華永道會計師事務所收取的費用總額如下：

備註：

(1)與我們的財務報表審計或審查的表現合理相關的擔保和相關服務的總費用，不包括在“審計費用”項下。

(2)就税務合規、税務建議和税務規劃(包括重組建議)提供的專業服務所收取的總費用。

(3)除“審計費用”、“與審計有關的費用”和“税務費用”項下所列的產品和服務的費用總額。

第18項：補充資料

欲瞭解有關該公司的更多信息，請訪問SEDAR網站www.sedar.com和埃德加網站www.sec.gov。

其他資料，包括董事及高級管理人員的薪酬及負債、本公司證券的主要持有人及根據股權補償計劃獲授權發行的證券(如適用)，載於本公司最近一次股東周年大會的資料通告內。

更多財務信息見公司截至2022年8月31日的年度財務報表和管理層討論與分析。

上述文件的副本可在公司網站www.platinumgroupmetals.net、SEDAR網站www.sedar.com、EDGAR網站www.sec.gov或致電公司公司祕書604-899-5450獲取。

附表“A”
挖掘術語縮略語和詞彙表

以下是本AIF中使用的某些挖掘術語的縮寫和詞彙表：

“3E”指的是鉑、鈀和黃金，統稱為“3E”。

“4E”指的是鉑、鈀、銠和金，統稱為“金”。

斜長巖是一種侵入的火成巖，以斜長石為主(90-100%)，鎂鐵質成分最少(0-10%)。輝石、鈦鐵礦、磁鐵礦和橄欖石是最常見的鎂鐵質礦物。

“化驗”是一種測定一種或多種元素含量的分析方法。

“金”指的是黃金。

“cm”是釐米的縮寫。

“銅”是指銅。

“礦體”是指通過充分的鑽探、挖溝和/或地下工作在物理上圈定的礦化體，並發現含有足夠的平均金屬品位以保證進一步的勘探和/或開發支出。在最終的法律、技術和經濟因素得到解決之前，這樣的礦體不符合可商業開採的礦體或含有礦石儲量的資格。

“鑽石鑽頭”是一種旋轉鑽頭，它的切割是通過磨損而不是衝擊來完成的。鑽頭上鑲有鑽石，固定在長空心杆的末端，水通過中空杆被泵送到切割工作面。鑽頭切割覆蓋着直徑一英寸或更大的長圓柱形部分的巖芯。

勘探階段是指公司從事尋找既不是開發階段也不是生產階段的礦藏(儲量)的階段。

“斷層”是指巖石中的裂隙，在裂隙上發生了位移。

“長石”是指含有一組淺色硅酸鹽礦物的火成巖，包括長石、長石、石英和白雲母。

“Fracture”是巖石上的裂口，通常是沿着平坦的表面。

輝長巖是一種由鎂鐵質礦物和長石混合而成的侵入巖。

“品位”是指巖石樣品中礦石金屬的濃度，對於賤金屬(即銅、鋅、鉛)，以重量百分比表示；對於貴金屬或鉑族金屬，以克/噸(克/噸)或每短噸盎司(盎司/噸)表示。

“克/噸”是指每噸克。

“ha”是公頃的縮寫。

方輝橄欖巖是一種橄欖巖，主要由橄欖石和低鈣(鈣)輝石(頑輝巖)兩種礦物組成，通常含有少量富鉻尖晶石作為副礦物。

“公頃”是指總面積為10,000平方米或100米乘100米的面積。

“侵入”是指由熔融的巖漿在地表以下形成的一種巖石，它侵入到預先存在的巖石中，並冷卻成固體。

“公里”指的是公里。

克立格法是將統計學應用於資源計算(或其他地球科學問題)的數值建模。該方法認識到樣本不是獨立的，並且樣本之間存在空間連續性。

“米”是指米。

“鎂鐵質”是一種巖石類型，主要由鐵和鎂硅酸鹽礦物組成，並有少量的石英或長石礦物。

“巖漿”指的是與巖漿有關的，一種自然形成的硅酸鹽熔體，可能含有懸浮的硅酸鹽晶體、溶解的氣體或兩者兼而有之；巖漿作用在地殼下進行。

“礦化”是指賦存於巖石中的有價值的礦物。

“毫升/天”是指兆升/天。

“MVA”指的是兆伏安培。

“鎳”是鎳的縮寫。

“NI 43-101”是指國家儀器43-101-《礦產項目信息披露標準》《加拿大證券管理人》，為礦業公司制定了加拿大證券報告準則。

橄欖石是鐵和鎂的一種礦物硅酸鹽，主要是(鎂，鐵)₂SiO₄見於火成巖和變質巖中，用作耐火材料和水泥的結構材料。

盎司或盎司指的是重量為31.103克的金衡盎司。

“露出地表”指的是地球表面巖石的裸露。

“Pd”指的是鈀。

“偉晶狀”是一種火成巖，具有偉晶巖的粗粒結構，但缺乏圖形上的相互生長或典型的花崗巖成分。

“鉑族元素”是指含有鉑族元素的礦化，即鉑、鈀、銠和金。

“鉑族金屬”是指鉑族金屬，即鉑、鈀、銠和金。

“斜長石”是一種長石，由鈉和/或鈣的鋁硅酸鹽組成，常見於火成巖中，通常為白色。

“鉑”指的是鉑。

輝石是指一種相對罕見的深色巖石，主要由輝石組成；輝石是一種含有鈉、鈣、鎂、鐵、鈦和鋁與氧結合的巖石。

本AIF中使用的“合格人員”或“合格人員”)指NI 43-101中定義的合格人員。

“石英”是一種常見的造巖礦物(SiO₂).

“石英巖”是一種極其緻密、堅硬的粒狀巖石，主要由石英組成。它通常以硅化砂巖的形式出現，如在砂巖中。

Rh指的是鉑金屬Rh。Rh具有鉑的一些顯著特性，包括耐腐蝕性、硬度和延展性。地球上有鉑的地方也有Rh。事實上，大多數Rh是從礦石中去除鉑後殘留的污泥中提取出來的。在加拿大的某些鎳礦牀中也發現了高比例的Rh。

“採場”是指從地下挖掘出礦石的地方。

“尾礦”是在磨礦過程中將所有被認為經濟的金屬從礦石中去除後仍然存在的材料。

“噸”是指重量為1000公斤或2205磅的公噸。

“沸石”是一種主要由橄欖石和鈣質斜長石組成的輝長巖，通常具有類似鮭魚背部的斑點外觀。

“UG2”是指上層第2組鉻鐵礦或珊瑚礁。

“超鎂鐵質”指的是含有較高比例的較重元素，如鎂、鐵、鈣和鈉的巖石類型；這些巖石通常顏色較深，比重相對較高。

附表“B”
審計委員會章程

鉑金集團金屬有限公司。(“公司”)

1.總司令

公司董事會(以下簡稱“董事會”)成立了一個審計委員會(“委員會”)，以協助董事會履行其監督職責。該委員會將審查和監督公司的財務報告和會計程序、內部控制和財務風險管理制度、外部審計程序，以及公司在遵守法律法規和自身業務行為守則方面的程序。*在履行職責時，委員會將與董事會、管理層和外部審計師保持有效的工作關係，並監督這些審計師的獨立性。為了有效地履行其職責，每個委員會成員將瞭解委員會成員的責任以及公司的業務、運營和風險。

本公司的獨立核數師最終向董事會和委員會負責。董事會和委員會作為本公司股東的代表，擁有評估獨立核數師的最終權力和責任，每年提名供股東批准的獨立核數師，確定獨立核數師的適當薪酬，並在適當的情況下替換外部核數師。在履行本協議規定的具體責任的過程中，委員會必須保持公司獨立核數師之間的自由和公開溝通。董事會和公司管理。委員會成員的職責是作為董事會成員的職責之外的。

2.成員名單

董事會每年將任命至少三(3)名董事為委員會成員。委員會的所有成員應為非管理董事，並應在所有適用的美國和加拿大證券法以及多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國有限責任公司(統稱為“適用法規”)的規則範圍內保持獨立，除非適用法規另有豁免。

在過去三年中的任何時候，委員會成員均不得參與編制公司或公司任何現有附屬公司的財務報表。

委員會所有成員應能夠閲讀和理解基本財務報表，並必須能夠閲讀和理解基本財務標準，並滿足適用條例的所有適用財務知識要求。此外，委員會至少有一名成員應：(A)具有財務經驗，因為他或她應具有過去在財務或會計方面的工作經驗、必要的會計專業證書，或任何其他可導致個人財務成熟的類似經驗或背景，包括正在或曾經擔任首席執行官、首席財務官或負有財務監督責任的其他高級官員；以及(B)成為美國聯邦證券法所指的“審計委員會財務專家”。

3.關税

委員會的職責如下：

·瞭解外聘審計員提出的內部控制建議是否已被管理層執行。

·瞭解當前金融風險最大的領域，以及管理層是否有效地管理這些領域。

·審查重大會計和報告問題，包括最近的專業和監管聲明，並瞭解其對財務報表的影響。

·審查可能對公司律師報告的財務報表產生重大影響的任何法律事項，並在委員會認為必要時聘請外部獨立律師和其他顧問履行其職責。

·在公開發布之前，審查公司的年度和季度財務報表，包括管理層對此的討論和分析，以及所有年度和中期收益新聞稿，包括外聘審計員提供的任何證明、報告、意見或審查，並確定其是否完整並與委員會成員已知的信息一致；確定審計人員滿意財務報表是根據國際會計準則理事會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則編制的。

·各國特別注意複雜和/或不尋常的交易，如涉及衍生工具的交易，並考慮其披露是否充分。

·將重點放在判斷領域，例如涉及資產和負債估值以及其他承諾和或有事項的領域。

·審查與公司的重大關聯和關聯公司有關的審計問題，這些公司可能對公司的股權投資產生重大影響。

·與管理層和外聘審計員會面，審查年度財務報表和審計結果。

·評價中期財務報表和相關披露的公正性，包括相關管理層的討論和分析，並要求管理層解釋是否：

▪中期的實際財務結果與預算或預測結果有很大差異；

始終如一地適用▪和公認的會計原則；

▪：會計或財務報告做法有任何實際或擬議的變化；或

▪表示，有任何重大或不尋常的事件或交易需要披露，如果是，請考慮披露的充分性。

·審查外聘審計員擬議的審計範圍和方法，確保沒有對審計範圍施加無理限制或限制。

·向董事會推薦一名外聘審計師供公司股東提名任命。-在公司股東任命公司外聘審計師的情況下，委員會將直接負責外聘審計師的任命、薪酬、保留和監督，以編制或發佈審計師報告或為公司執行其他審計、審查或見證服務，包括解決管理層與外聘審計師在財務報告方面的分歧。-公司外聘審計員應直接向委員會報告。

·與公司管理層定期審查外聘審計員的業績、外聘審計員的參與條款、問責制和經驗。

·預先核準外聘審計師或其他註冊會計師事務所向本公司或其附屬實體提供的所有非審計服務和税務服務。

·至少每年審議外聘審計員的獨立性，包括審查在公司獲得的所有諮詢服務範圍內提供的各種服務，包括：

▪確保收到獨立審計師的正式書面聲明，該聲明描述了獨立審計師與公司之間的所有關係，符合獨立標準委員會第一號標準和相關加拿大監管機構標準；

▪正在考慮並與獨立審計師討論可能影響獨立審計師客觀性和獨立性的任何關係或服務，包括非審計服務；以及

▪視需要採取或建議董事會採取適當行動，以監督獨立審計師的獨立性。

·確保制定適當的程序，審查公司公開披露從公司財務報表中摘錄或衍生的財務信息，但公司財務報表、管理層討論和分析以及年度和中期收益新聞稿中所載的公開披露除外；必須定期評估這些程序的充分性。

·審查管理層和外聘審計員在編制財務報表方面是否有任何重大分歧。

·審查和批准公司關於合夥人、僱員以及公司現任和前任外聘審計員的合夥人、前任合夥人和僱員的聘用政策。

·建立一個程序，以便：

▪對公司員工關於可疑會計或審計事項的保密、匿名提交的關切；以及

▪負責接收、保留和處理公司收到的有關會計、內部會計控制或審計事項的投訴。

·與外聘審計員單獨開會，討論委員會或審計員認為應在管理層缺席的情況下私下討論的任何事項。

·努力促使及時收到和討論外聘審計員提出的任何重要調查結果和建議。

·確保董事會了解可能對企業財務狀況或事務產生重大影響的事項。

·審查和監督適用法規範圍內的所有關聯方交易。

·履行理事會要求的其他職能。

·如有必要，開展特別調查，並酌情聘請特別顧問或專家提供協助，並確定向這些特別顧問或其他專家支付的賠償金。

·每年審查和重新評估本憲章的充分性，並建議本憲章的更新；獲得理事會批准的修改。

·關於公司的內部控制程序，委員會負責：

▪將審查影響公司財務健全的公司政策和業務做法的適當性和有效性，包括與內部審計、保險、會計、信息服務和系統以及財務控制、管理報告和風險管理有關的政策和做法；以及

▪將根據公司的商業行為和道德政策審查合規情況，並定期審查這些政策，並向董事會建議委員會認為適當的更改；以及

▪將審查管理層與外部審計師之間任何可能影響公司財務報告或內部控制的懸而未決的問題；以及

▪將定期審查公司的財務和審計程序，以及內部審計人員或外部審計員提出的建議得到落實的程度。

4.主席

委員會每年將從委員會成員中任命委員會主席。主席缺席或職位空缺時，委員會可推選另一成員擔任主席。主席無權投決定票。

5.三次會議

委員會將至少每一日曆季度召開一次會議。應根據需要召開特別會議。召開會議的通知應發送給委員會所有成員、所有董事會成員和外聘核數師。*公司外聘核數師必須獲得合理通知，並有權出席並在委員會每次會議上發言。應外聘核數師的要求，委員會必須召開委員會會議，以審議外聘核數師認為應提請董事會或公司股東注意的任何事項。

委員會可邀請其認為適當的其他人士(例如但不限於總裁或首席財務官)出席其會議。

6.法定人數

委員會多數成員親自出席、通過電話會議、或通過視頻會議、或以上述方式的任何組合出席，即構成法定人數。

7.拆遷及空置

一名成員可辭去委員會職務，亦可隨時由董事會撤換，一旦該成員不再是本公司董事的成員，董事會將自動停止擔任成員。董事會將根據本憲章第二節的規定，從董事中委任來填補委員會的空缺。*在符合法定人數要求的情況下，如果委員會出現空缺，其餘成員將行使委員會的所有權力。

8.機場管理局

委員會可：

·在確定履行職責所需時聘請獨立律師和其他顧問。

·確定並支付委員會僱用的任何顧問的報酬；以及

·他們直接與內部和外部審計員溝通。

委員會還可在其職責範圍內，向任何僱員和外部各方尋求所需的任何信息，以獲得外部法律或專業意見，並酌情確保公司官員出席會議。

9.立法會祕書及會議紀要

委員會主席將為委員會會議的目的任命一名委員會成員或其他人擔任委員會祕書。委員會會議的記錄應以書面形式進行，並正式載入公司的賬簿，並將分發給董事會所有成員。

10.提供資金。

公司應提供由委員會決定的適當資金，用於支付：(A)為公司編制或發佈審計報告或為公司提供其他審計、審查或見證服務而聘用的任何註冊會計師事務所的補償；(B)委員會僱用的任何顧問的補償；以及(C)委員會執行其職責所需或適當的一般行政費用。