First Majestic Silver Corp.: Exhibit 99.3 - Filed by newsfilecorp.com

管理層的討論與分析

截至2022年12月31日的年度和季度



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目錄


公司概述		3

2022年年度亮點		4

2022年第四季度亮點		7



2023年生產展望和成本指引更新		10



經營成果一覽
	精選季度生產結果摘要	12
	整合運營	13
	聖迪馬斯銀礦/金礦	15
	聖埃琳娜銀礦/金礦	17
	拉恩坎塔達銀礦	19
	傑裏特峽谷金礦	21
	La Parrilla銀礦	23
	德爾託羅銀礦	23
	聖馬丁銀礦	24
	拉吉塔拉銀礦	24
	SpringPole銀流	25

財務業績概覽
	2022年第四季度與2021年	26
	年初至今2022年與2021年	28
	選定季度業績摘要	30

其他披露
	流動性、資本資源與合同義務	30
	風險和不確定性的管理	33
	其他財務信息	38
	後續事件	39
	會計政策、判斷和估計	39
	非GAAP衡量標準	42

	管理層關於財務報告內部控制的報告	51
	警示聲明	52



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第2頁

管理層對經營業績和財務狀況的討論與分析

本管理層對經營業績和財務狀況(“MD&A”)的討論和分析應與First Majestic Silver Corp.(“First Majestic”或“本公司”)於2022年12月31日及截至2022年12月31日的年度經審計的綜合財務報表一起閲讀，該綜合財務報表是根據國際會計準則委員會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則編制的。所有美元金額均以美元表示，表格金額以千美元表示，除非另有説明。由於四捨五入的差異，本MD&A中顯示的某些金額可能不會準確地加到總金額中。

本MD&A包含受本MD&A結尾處警示説明中所列風險因素影響的“前瞻性陳述”。除非另有説明，否則本MD&A中包含的所有信息均為最新信息，並已於2023年2月22日獲得公司董事會的批准。


公司概述

First Majestic是一家總部位於加拿大温哥華的跨國礦業公司，專注於北美的原生白銀和黃金生產，致力於勘探和開發其現有礦產並收購新資產。該公司在美國擁有一個生產礦Jerritt Canyon金礦，在墨西哥擁有三個生產礦：San Dimas銀/金礦、Santa Elena銀/金礦、La Encantada銀礦，以及墨西哥目前正在維護和維護的四個礦：San Martin銀礦、Del Toro銀礦、La Parrilla銀礦和La Guitarra銀/金礦。本公司已訂立協議出售La Guitarra及La Parrilla礦。截至2022年12月31日，La Guitarra及La Parrilla礦被分類為待售資產。

First Majestic在紐約證券交易所、多倫多證券交易所和法蘭克福證券交易所分別以“AG”、“FR”和“FMV”的代碼公開上市。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第3頁


2022年年度亮點


關鍵績效指標	2022	2021	2020	變化 ‘22比’21
可操作的
礦石加工量/噸加工量	3,468,987	3,339,394	2,213,954	4	%
生產的銀盎司	10,522,051	12,842,945	11,598,380	(18	%)
生產的黃金盎司	248,394	192,353	100,081	16	%
生產的銀當量盎司	31,252,920	26,855,783	20,379,010	16	%
每盎司白銀的現金成本(1)	$14.39	$13.23	$9.00	9	%
每銀當量盎司的綜合維持成本(1)	$19.74	$18.84	$14.03	5	%
每噸總生產成本(1)	$124.64	$102.77	$79.59	21	%
每盎司已實現白銀平均價格(1)	$22.49	$25.16	$21.15	(11	%)

財務(單位：百萬美元)
收入	$624.2	$584.1	$363.9	7	%
礦山經營收益	$16.8	$101.4	$105.1	(83	%)

(虧損)所得税前收益	($61.4)	$25.3	$29.7	NM
淨(虧損)收益	($114.3)	($4.9)	$23.1	NM
營運資本及税前營運現金流	$109.4	$176.8	$107.3	(38	%)
現金和現金等價物	$151.4	$237.9	$238.6	(36	%)
營運資金(1)	$202.9	$224.4	$254.4	(10	%)
自由現金流(1)	($64.9)	($16.9)	$30.7	NM



股東
(虧損)每股收益(“EPS”)-基本	($0.43)	($0.02)	$0.11	NM
調整後每股收益(1)	($0.21)	$0.02	$0.18	NM

NM--沒有意義

(1)本公司報告非公認會計原則計量，包括每盎司生產的現金成本、每盎司的綜合維持成本、每噸的總生產成本、每盎司售出的平均已實現銀價、營運資金、調整後每股收益和自由現金流。這些指標在礦業中被廣泛用作業績基準，但在本公司的財務報告框架下沒有標準化的含義，本公司用於計算該等指標的方法可能與其他具有類似描述的公司使用的方法不同。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。



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運營亮點


年度產量總結	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
礦石加工量/噸加工量	787,636	851,973	1,025,172	804,206	3,468,987
生產的銀盎司	6,201,090	1,229,612	3,091,349	—	10,522,051
生產的黃金盎司	80,814	94,684	413	72,483	248,394
生產的銀當量盎司	12,957,826	9,147,215	3,125,761	6,022,118	31,252,920
每盎司白銀的現金成本(1)	$9.81	$11.59	$15.30	$27.99	$14.39
每銀當量盎司的綜合維持成本(1)	$13.76	$13.97	$18.48	$33.07	$19.74
每盎司黃金現金成本(1)	不適用	不適用	不適用	$2,323	不適用
每盎司黃金的綜合維持成本(1)	不適用	不適用	不適用	$2,745	不適用
每噸總生產成本(1)	$155.76	$114.99	$45.01	$205.87	$124.64

(1)有關這些措施的進一步詳情，請參閲“非公認會計準則措施”。

·白銀年產量為1,050萬盎司，2021年為1,280萬盎司，低於公司修訂後的指導區間1,120萬至1,190萬盎司的低端，主要是因為優先考慮聖埃琳娜的Ermitaño礦的較高金品位礦石和聖迪馬斯的銀品位低於預期。

·與2021年的192,353盎司相比，黃金年產量達到公司新紀錄248,394盎司，但略低於公司修訂後的指導範圍256,000至273,000盎司的低端，這主要是由於傑裏特峽谷的黃金品位和產量低於預期。

·聖埃琳娜在2022年創造了910萬銀當量(AgEq)盎司的年度新紀錄，與2021年相比增長了81%。

·聖埃琳娜礦場因其在職業安全和健康方面的傑出表現，被墨西哥礦業商會授予“500多名工人的地下采礦”類別中享有盛譽的“銀盔獎”。傑出的年度傑出獎只授予墨西哥少數幾家採礦企業。

·在墨西哥獲得2022年傑出ESR獎：墨西哥慈善中心(CEMEFI)和企業社會責任聯盟(AiliRSE)授予First Majestic的San Dimas、Santa Elena和La Encantada採礦單位2022年社會責任企業獎(Distintivo Empressa Social Responsable 2022)。這一年度傑出獎是在其在墨西哥的業務中表現出持續的責任、透明度和可持續性後獲得的。

·成功地將Santa Elena的液化天然氣(LNG)發電廠從12兆瓦擴大到24兆瓦，為聖埃琳娜的運營提供成本更低、更清潔的電力，其中包括Ermitaño礦和最近完工的雙迴路工廠。

·在First Majestic的網上金條商店以每盎司26.20美元的平均白銀價格出售了創紀錄的444,576盎司白銀，與2021年相比增長了27%，約佔公司白銀產量的4.2%，總收益為1160萬美元。

·本年度每盎司AgEq的現金成本為14.39美元，而前一年為13.23美元。每AgEq盎司現金成本的增加主要是由於Jerritt Canyon的產量低於預期，以及聖迪馬斯的產量下降，此外還有通脹導致的成本增加。產量的下降主要歸因於Jerritt Canyon和San Dimas的頭部品位下降。由於Ermitaño礦品位較高的礦石帶動Santa Elena業務的產量增加，以及為應對通脹壓力對成本的影響而在整個公司範圍內實施的成本節約措施，部分抵消了成本的增加。

·本年度每AgEq盎司的總維持成本(AISC)為19.74美元，而前一年為18.85美元。AISC每盎司AgEq的增長主要歸因於更高的現金成本。

財務亮點

·現金狀況和流動性：公司年末的現金和現金等價物為151.4美元，而前一年年底為237.9美元，營運資本從2.244億美元減少到2.029億美元。現金和現金等價物不包括以受限現金形式持有的1.252億美元。

·收入：該公司在2022年創造了創紀錄的6.242億美元的年收入，比前一年增長了7%，主要與Ermitaño礦第四季度投產時全年的生產有關



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第5頁

2021年的。此外，儘管每盎司平均實現銀價下降了11%，與2021年的每盎司25.16美元相比，平均實現銀價為每盎司22.49美元，但銷售的應付銀當量盎司增加了17%。

·礦山運營收益：年內，公司確認礦山運營收益為1,680萬美元，而2021年為101.4美元。礦山營運收益下降主要是由於Jerritt Canyon的產量低於預期，導致每盎司生產成本上升、年內每盎司平均實現銀價下降以及年內折舊和損耗增加所致。由於通脹壓力，上半年消費品、材料、能源、勞動力和維護成本上升，該公司的銷售成本也有所增加。然而，管理層實施的成本削減舉措幫助應對了下半年通脹壓力對成本的影響。

·淨虧損：該公司在2022年確認淨虧損1.143億美元(每股收益0.43美元)，而2021年淨虧損490萬美元(每股收益0.02美元)。淨虧損的增加主要是由於年內所得税支出增加，Jerritt Canyon的產量低於預期，以及與La Parrilla礦有關的減值(960萬美元)，因為該礦被歸類為年內持有供出售的資產。這被與協議出售La Guitarra礦相關的減值沖銷部分抵銷，La Guitarra礦被歸類為待售資產，以及出售公司特許權使用費組合的收益。年內，該公司記錄了270萬美元的非經常性遣散費，用於優化員工隊伍的重組工作。

·調整後淨虧損：截至2022年12月31日的年度，非現金或非經常性項目(如税務結算、減值和減值沖銷、礦物庫存減記、基於股份的付款和遞延所得税)的調整後淨虧損(見“非GAAP衡量標準”)為5540萬美元(每股0.21美元)，而2021年調整後收益為600萬美元(每股0.02美元)。

·運營現金流：在本年度，營運資金和所得税變動前的運營現金流為1.094億美元，而2021年為1.768億美元。

企業發展和其他：

·年內，本公司宣佈已達成協議，將墨西哥的La Guitarra和La Parrilla礦分別出售給Sierra Madre Gold and Silver Ltd.(“Sierra Madre”)和Golden Tag Resources Ltd.(“Golden Tag”)。La Guitarra礦將以3500萬美元的總代價出售，由69,063,077股Sierra Madre股票組成。La Parrilla礦將以高達3,350萬美元的總代價出售，其中包括143,673,684股Golden Tag股票，其於出售協議日期的視為價值為20,000,000美元，以及Golden Tag以現金或股票的三個里程碑付款形式最高1,350萬美元。這兩筆交易的完成尚待完成，並仍受慣例完成條件的限制，包括獲得所有必要的監管批准。

·年內，公司宣佈並完成了一項協議，將一系列特許權使用費權益出售給Metalla Royalty and Streaming Ltd.(“Metalla”)，總代價為2,000萬美元的Metalla普通股。特許權使用費組合包括公司六處非生產資產的2%淨冶煉廠特許權使用費，以及Plomosas Silver Project(由GR Silver Mining Ltd.所有)2%的冶煉廠淨特許權使用費。以及La Encantada銀礦生產的黃金的100%毛值特許權使用費(GVR)。GVR僅限於La Encantada每年生產的第一批1000盎司黃金。截止日期，公司收到了4,168,056股Metalla股票，截至該日期的公允價值為2,150萬美元。該公司錄得430萬美元的收益，涉及出售構成每個特許權使用費的基本採礦權益。

年內，在完成税務審計後，Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)和First Majestic Plata S.A.de C.V.(“FMP”)通過墨西哥納税人監察員辦公室(“PRODECON”)與SAT簽署了最終協議，以解決墨西哥背靠背貸款條款的不確定税務狀況。這些條款最初是從一項反避税規則中構思出來的，對這些規則的字面解釋將把墨西哥的大部分債務融資轉換為背靠背貸款。背靠背貸款條款規定，背靠背貸款產生的利息支出可以重新定性為股息，從而導致利息的税收處理方式發生重大變化，包括預扣税。作為這一重新描述的結果，根據最終協議，CFM和FMP在2022財年一次性支付了約2130萬美元和630萬美元，這兩筆款項已在本年度確認為當期税項支出。除了已支付的款項外，CFM還同意退還某些税收損失結轉，從而產生約5570萬美元的遞延税費支出。



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2022年第四季度亮點


關鍵績效指標	2022-Q4	2022-Q3	變化第四季度與第三季度		2021-Q4	變化第四季度與第四季度
可操作的
礦石加工量/噸加工量	851,564	836,514	2	%	955,810	(11	%)
生產的銀盎司	2,396,696	2,736,100	(12	%)	3,358,809	(29	%)
生產的黃金盎司	63,039	67,072	(6	%)	67,411	(6	%)
生產的銀當量盎司	7,558,791	8,766,192	(14	%)	8,561,023	(12	%)
每盎司白銀的現金成本(1)	$15.36	$13.34	15	%	$12.32	25	%
每銀當量盎司的綜合維持成本(1)	$20.69	$17.83	16	%	$17.26	20	%
每噸總生產成本(1)	$131.41	$135.07	(3	%)	$105.37	25	%
每銀當量盎司平均實現銀價(1)	$23.24	$19.74	18	%	$24.18	(4	%)

財務(單位：百萬美元)
收入	$148.2	$159.8	(7)	%	$204.9	(28	%)
礦山經營收益	($13.3)	$3.3	NM		$40.4	(133	%)


淨虧損	($16.8)	($20.7)	(19	%)	($4.0)	NM
營運資金和税項變動前的營運現金流	$13.4	$27.7	(52	%)	$71.8	(81	%)
現金和現金等價物	$151.4	$148.8	2	%	$237.9	(36	%)
營運資金(1)	$202.9	$148.2	37	%	$224.4	(10	%)
自由現金流(1)	($32.3)	$45.3	NM		$66.4	(149	%)



股東
每股虧損(“EPS”)-基本	($0.06)	($0.08)	(25	%)	($0.02)	NM
調整後每股收益(1)	($0.07)	($0.09)	(22	%)	$0.02	NM

NM--沒有意義

(1)本公司報告非公認會計原則計量，包括每盎司生產的白銀現金成本、每生產每盎司白銀的整體維持成本、每噸總生產成本、每盎司售出的平均已實現銀價、每盎司售出的平均已實現金價、營運資金、調整後每股收益及自由現金流。這些指標在採礦業被廣泛用作業績基準，但在本公司的財務報告框架下沒有標準化的含義，本公司用於計算該等指標的方法可能與其他具有類似描述的公司使用的方法不同。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。


第四季度產量摘要	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
礦石加工量/噸加工量	210,108	207,188	254,766	179,502	851,564
生產的銀盎司	1,392,506	199,388	804,802	—	2,396,696
生產的黃金盎司	20,257	25,830	107	16,845	63,039
生產的銀當量盎司	3,054,098	2,302,904	813,649	1,388,140	7,558,791
每盎司白銀的現金成本	$11.54	$11.20	$15.48	$30.56	$15.36
每銀當量盎司的綜合維持成本	$16.79	$12.75	$19.39	$34.75	$20.69
每金當量盎司現金成本	不適用	不適用	不適用	$2,519	不適用
每盎司黃金的綜合維持成本	不適用	不適用	不適用	$2,865	不適用
每噸總生產成本	$162.68	$114.29	$47.69	$233.39	$131.41



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第7頁

運營亮點

·在第三季度創紀錄之後，第四季度產量下降了14%：該公司生產了760萬AgEq盎司，其中包括240萬盎司白銀和63,039盎司黃金，與上一季度880萬AgEq盎司的創紀錄產量相比，下降了14%。產量下降主要是由於San Dimas和Santa Elena的產量下降，但被Jerritt Canyon的黃金產量增加和La Encantada的白銀產量增加部分抵消。與上一季度相比，白銀和黃金等級分別下降了13%和6%。本季度，聖迪馬斯的AgEq產量較上一季度下降19%，原因是礦石品位較低和稀釋程度較高，再加上12月份過濾廠的維護問題，減少了計劃的生產能力。此外，與上一季度相比，AgEq轉換率下降9%，導致AgEq盎司產量環比下降。

·在Santa Elena過渡到100%的Ermitaño礦石：Ermitaño礦的金屬產量持續強勁，實現了第二高季度產量，使Santa Elena在第四季度生產了230萬AgEq盎司，比上一季度創紀錄的270萬AgEq低了16%。2023年，Santa Elena預計將生產780萬至870萬AgEq盎司，因為它將從Ermitaño過渡到全面生產，而最近在Santa Elena礦內發現的Silvanna礦脈的勘探仍在繼續。

·提高2023年傑裏特峽谷的生產指導：West Generator礦的第二條逃生通道已於11月完工，從而提高了礦石產量，儘管12月的嚴重寒冷天氣幹擾限制了向工廠的運輸和交付。隨着Smith 10區的額外提升和Saval II礦的重啟，Jerritt Canyon的黃金產量預計於2023年在119,000至133,000盎司之間，與2022年的實際產量相比，中點產量增加了74%。

·Santa Elena的雙迴路完成：本季度，公司成功地完成了位於Santa Elena的雙迴路加工廠的投產，其中包括旨在提高浸出性能和降低運營成本的新的3,000噸/天(TPD)壓濾機。

·本季度每盎司AgEq現金成本為每盎司15.36美元，而上一季度為每盎司13.34美元。每盎司AgEq現金成本的增加主要歸因於聖迪馬斯和Santa Elena的金銀礦石品位和AgEq盎司產量下降。這部分被Jerritt Canyon本季度每盎司現金成本下降所抵消，這是由於Jerritt Canyon的West Generator礦修復和重啟的完成導致黃金產量增加，以及為應對通脹導致的成本上升而在整個公司範圍內實施的成本節約措施。

·第四季度AISC每盎司AgEq為20.69美元，而上一季度為17.83美元。AISC每AgEq盎司的增長主要歸因於每AgEq盎司的現金成本增加。

·10個開工鑽機：該公司在本季度結束了2022年的勘探計劃，在公司的礦山總共完成了16,086米的勘探鑽探。整個季度共有10個鑽井平臺在運行，包括聖迪馬斯的四個鑽井平臺、傑裏特峽谷的兩個鑽井平臺、聖埃琳娜的三個鑽井平臺和La Encantada的一個鑽井平臺。

財務亮點

·第四季度，該公司的收入為1.482億美元，與2021年第四季度的2.049億美元相比下降了28%。收入下降的主要原因是聖迪馬斯和傑裏特峽谷的每個礦場的產量下降了24%，較低的平均實現白銀價格在本季度內平均為每盎司23.24美元，與2021年第四季度的24.18美元相比下降了4%。

·該公司實現了1330萬美元的礦山運營虧損，而2021年第四季度的礦山運營收益為4040萬美元。礦山經營收益減少主要是由於產量和金屬價格下降以及銷售成本增加，以及La Encantada和Jerritt Canyon的折舊和損耗。

·該季度淨虧損1680萬美元(每股收益0.06美元)，而2021年第四季度淨虧損400萬美元(每股收益0.02美元)。

·在本季度，該公司記錄了210萬美元的非經常性遣散費，與優化員工隊伍的重組努力有關。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第8頁

·截至2022年12月31日的季度，經調整的淨虧損(非GAAP衡量標準)1，非現金或非經常性項目，如税務結算、減值和減值沖銷、基於股票的付款、有價證券的未實現收益和礦物庫存的減記，為1740萬美元(調整後每股收益為0.07美元)，而2021年第四季度的調整後淨收益為410萬美元(調整後每股收益為0.02美元)。

·該季度營運資本和税項變動前的運營現金流流入1340萬美元，而2021年第四季度的現金流入為7180萬美元。

·截至2022年12月31日，公司的現金和現金等價物為1.514億美元，營運資本為202.9美元。現金和現金等價物不包括以限制性現金形式持有的1.252億美元。

1.這一衡量標準在本公司的財務報告框架下沒有標準化的含義，本公司用來計算這一衡量標準的方法可能與其他具有類似描述的公司使用的方法不同。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第9頁


2023年生產展望和成本指引更新

本節提供管理層修訂後的2023年生產展望和成本指引。這些是前瞻性估計，並受本次MD&A結束時有關依賴前瞻性陳述相關風險的警示説明的影響。實際結果可能會根據產量、品位、採收率和經濟環境的變化而有所不同。

該公司預計，2023年其四個運營礦山的總產量將達到3320萬至3710萬AgEq盎司的公司新紀錄，其中包括1000萬至1110萬盎司白銀和27.7萬至31萬盎司黃金。根據指導範圍的中點，公司預計AgEq盎司將比2022年增加12%。預計白銀產量將與2022年的產量保持一致，而黃金產量預計將同比增長18%。預測黃金產量增加主要是由於Jerritt Canyon的礦山產量改善，預計2023年黃金盎司較上年增加74%。此外，預計Santa Elena的黃金生產將繼續強勁，因為該廠2023年只會加工Ermitaño礦石。該公司已經在Santa Elena礦發現了一種名為Silvanna的新礦脈，並計劃在2023年對該地區進行鑽探測試，目標是制定一項採礦計劃，以便在2024年前將該礦脈投入生產。

下表列出了2023年生產指導意見的逐個礦場細目。該公司報告成本指引以反映現金成本，並按每AgEq應付盎司報告AISC。2023年，該公司使用的白銀與黃金的比例為84：1，而修訂後的2022年指導方針中的白銀與黃金的比例為85：1。用於計算等價物的金屬價格和外幣假設為：白銀：21.50美元/盎司，黃金：1800美元/盎司，MXN：美元20：1。

2023年全年指導意見

銀奧茲(M)

黃金盎司(Gold Oz)

銀色等價物Oz(M)

現金成本

鞍鋼

銀牌：

(每AgEq盎司$)

聖迪馬斯，墨西哥

6.4 – 7.2

72 – 81

12.5 – 14.0

9.62 – 10.19

13.02 – 13.91

聖埃琳娜，墨西哥

0.7 – 0.7

86 – 95

7.8 – 8.7

11.59 – 12.21

14.60 – 15.53

墨西哥拉恩坎塔達

2.9 – 3.2

–

2.9 – 3.2

16.73 – 17.69

19.86 – 21.14

墨西哥合併：

10.0 – 11.1

158 – 176

23.2 – 25.9

12.12 – 12.77

16.69 – 17.83

黃金：

(每盎司$AuEq)

傑裏特峽谷，美國

–

119 – 133

10.0 – 11.2

1,502 – 1,592

1,733 – 1,842

總產量

(每AgEq盎司$)

綜合*

10.0 – 11.1

277 - 310

33.2 – 37.1

13.88 – 14.66

18.47 – 19.72

*由於四捨五入的差異，顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

*現金成本和AISC是非GAAP衡量標準，不是公司財務報告框架下的標準化財務衡量標準。本公司按下表所列方式計算現金成本和合並AISC。這些措施是在與歷史時期一致的基礎上計算出來的。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。

該公司預計其2023年AISC在每綜合應付AgEq盎司基礎上在18.47美元至19.72美元的範圍內。不包括非現金項目，該公司預計其2023年AISC將在每應付AgEq盎司17.92美元至19.10美元之間。AISC成本明細表如下：


			2023財年
全包式維持成本計算
			(每AgEq盎司$)
每應付銀盎司的總現金成本			13.88 – 14.66
一般費用和行政費用			0.98 – 1.09
可持續發展成本			1.36 – 1.45
維持財產、廠房和設備的費用			0.73 – 0.82

利潤分享			0.57 – 0.63
基於股份的支付(非現金)			0.39 – 0.43
租賃費			0.41 – 0.45
堆積和填海成本(非現金)			0.16 – 0.18
全額維持成本(Ag Eq Oz)			18.47 – 19.72
全額維持費用：(AG Eq Oz不包括非現金項目)			17.92 – 19.10

1.AISC是一種非公認會計準則的衡量指標，是根據公司的綜合經營業績計算的。其他礦業公司可能會因為基礎會計原則、“維持成本”的定義和區別的不同而不同地計算AISC



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第10頁

維持資本成本和擴張資本成本之間的差距。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。

2.每盎司應付AgEq的總現金成本包括估計的特許權使用費和0.5%的墨西哥採礦環境費，每盎司應付AgEq為0.40美元至0.44美元。

2023年的資本投資

2023年，該公司計劃在資本支出上總共投資1.78億美元，其中7840萬美元用於持續活動，1.095億美元用於擴張性項目。這比2022年修訂後的資本支出減少了6%，與公司未來的增長戰略保持一致，即提高傑裏特峽谷、聖迪馬斯和聖埃琳娜的地下和工廠加工率。


2023年資本指引(百萬美元)	持續	擴張性	總計
地下開發	$51.2	$43.6	$94.8
探索	0.0	39.8	39.8
物業、廠房及設備	25.4	19.9	45.3
企業項目	1.7	6.2	7.9
總計*	$78.4	$109.5	$187.8

*由於四捨五入的差異，顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

2023年的年度指導包括用於地下開發的總資本投資9480萬美元；用於房地產、廠房和設備的4530萬美元；用於勘探的3980萬美元；用於企業創新項目的790萬美元。管理層可於年內修訂指引，以反映金屬價格或業務的實際及預期變化。

該公司計劃在2023年完成約40,700米的地下開發，而2022年完成的地下開發為45,614米。2023年的開發計劃包括聖迪馬斯約17,900米；傑裏特峽谷約9,000米；聖埃琳娜約10,500米；拉恩坎塔達約3,300米。在San Dimas，該公司計劃集中開發位於錫那羅亞格拉本區塊的佩雷斯礦脈，並繼續在Noche Buena區塊開展開發活動。在Santa Elena，地下開發將完全集中在Ermitaño礦，以在2023年全年實現每天2500噸的地下礦石開採。在Jerritt Canyon，開發活動將集中在Smith和SSX礦內新發現的區域，同時還將提高West Generator和Saval II礦的產量。在La Encantada，該公司正在開發Ojuelas和Milagros礦體的第二層，以供2023年生產。

該公司計劃在2023年完成約245,350米的勘探鑽探，而2022年完成的勘探鑽探將達到248,124米。2023年的鑽探計劃預計將包括：

·在San Dimas，計劃進行約77 450米的鑽探，鑽探工作重點放在附近的礦場和棕地目標，包括西部、中部、錫那羅亞和塔奧蒂塔區塊的主要控礦構造。勘探工作將側重於沿已知礦脈增加推斷資源，並在礦物後覆蓋迄今推遲工作的地點確定新礦脈。

·在Jerritt Canyon，計劃鑽取約112,900米的地面和地下充填、臺階和勘探孔的混合體，以支持礦山壽命和測試新礦體的存在。地面勘探將旨在測試該礦區新發現的目標，包括從最近在温特斯克裏克和水管II截獲的積極鑽探截獲的後續鑽探。SSX、Smith和West Generator計劃進行地下鑽探，重點是通過瞄準地下水位以上、接近活躍的開發礦化來複制史密斯10區的成功，以促進採礦的快速週轉。

·在Santa Elena，計劃進行約47,000米的近礦鑽探，以繼續測試在Santa Elena新發現的Silvanna礦脈，並在Ermitaño礦脈進行加密鑽探，將推斷資源轉換為指示資源。聖埃琳娜的綠地鑽探將把重點放在加工廠周圍5公里半徑內的幾個目標上，目標是找到新的礦化礦脈。該公司還計劃返回拉斯奇斯帕斯礦附近的Los Hernandez礦產，以測試礦化結構的最新目標和預測。

·最後，在La Encantada，公司計劃在約8,000米處繼續尋找新的礦化角礫巖體，並擴大一些已知礦脈和礦脈系統並降低其風險。



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經營成果一覽

過去八個季度的精選生產結果


	2022								2021
製作亮點	Q4		Q3		Q2		Q1		Q4		Q3		Q2(2)		Q1
礦石加工量/噸加工量
聖迪馬斯	210,108		185,126		197,102		195,300		206,738		214,205		202,382		199,466
聖埃琳娜	207,188		214,387		228,487		201,911		224,459		234,862		234,381		185,358
La Encantada	254,766		255,945		264,555		249,906		268,239		263,645		242,839		229,421
傑裏特峽谷	179,502		181,056		213,647		230,001		256,374		230,415		146,611		—




已整合	851,564		836,514		903,791		877,118		955,810		943,126		826,213		614,245

生產的銀當量盎司
聖迪馬斯	3,054,098		3,776,124		3,046,664		3,080,940		4,015,346		3,422,032		3,176,725		2,910,946
聖埃琳娜	2,302,904		2,733,761		2,241,763		1,868,787		1,955,550		1,061,657		1,140,398		884,332
La Encantada	813,649		788,872		871,365		651,875		768,796		913,481		847,502		745,018
傑裏特峽谷	1,388,140		1,467,435		1,546,143		1,620,400		1,821,331		1,922,270		1,270,398		—




已整合	7,558,791		8,766,192		7,705,935		7,222,002		8,561,023		7,319,441		6,435,023		4,540,296

生產的銀盎司
聖迪馬斯	1,392,506		1,649,002		1,527,465		1,632,117		2,174,353		1,888,371		1,868,031		1,716,143
聖埃琳娜	199,388		308,070		384,953		337,201		426,870		508,641		565,453		453,528
La Encantada	804,802		779,028		863,510		644,009		757,586		905,074		840,541		738,354





已整合	2,396,696		2,736,100		2,775,928		2,613,327		3,358,809		3,302,086		3,274,026		2,908,024

生產的黃金盎司
聖迪馬斯	20,257		23,675		18,354		18,528		23,795		20,767		19,227		17,448
聖埃琳娜	25,830		26,989		22,309		19,556		19,810		7,498		8,453		6,327
傑裏特峽谷	16,845		16,299		18,632		20,707		23,660		26,145		18,762		—
已整合	62,932		66,963		59,295		58,791		67,265		54,410		46,442		23,775

每盎司現金成本(1)
聖迪馬斯(每盎司AgEq)	$	11.54	$	8.25	$	10.41	$	9.41	$	7.98	$	8.29	$	10.17	$	10.00
聖埃琳娜(每盎司AgEq)	$	11.20	$	10.37	$	12.34	$	12.96	$	11.56	$	17.09	$	16.70	$	20.18
La Encantada(每AgEq盎司)	$	15.48	$	15.55	$	14.09	$	16.41	$	14.51	$	12.25	$	13.66	$	13.77
傑裏特峽谷(每金盎司)	$	2,519	$	2,767	$	1,989	$	2,120	$	1,674	$	1,735	$	1,407	$	—




合併(每AgEq盎司)	$	15.36	$	13.34	$	14.12	$	14.94	$	12.32	$	14.09	$	13.89	$	12.61

每盎司綜合維持成本(1)
聖迪馬斯(每盎司AgEq)	$	16.79	$	10.97	$	14.97	$	12.98	$	11.29	$	11.58	$	14.22	$	14.31
聖埃琳娜(每盎司AgEq)	$	12.75	$	12.29	$	15.34	$	16.31	$	14.02	$	21.10	$	21.31	$	25.66
La Encantada(每AgEq盎司)	$	19.39	$	18.61	$	16.65	$	19.63	$	19.41	$	15.28	$	15.97	$	16.30
傑裏特峽谷(每金盎司)	$	2,865	$	3,317	$	2,429	$	2,488	$	2,077	$	2,286	$	1,679	$	—




合併(每AgEq盎司)	$	20.69	$	17.83	$	19.91	$	20.87	$	17.26	$	19.93	$	19.42	$	19.35

每噸生產成本
聖迪馬斯	$	162.68	$	161.41	$	155.09	$	143.66	$	146.30	$	128.67	$	153.43	$	140.29
聖埃琳娜	$	114.29	$	124.94	$	109.50	$	111.36	$	93.78	$	75.76	$	79.17	$	94.15
La Encantada	$	47.69	$	46.29	$	44.58	$	41.43	$	39.70	$	41.08	$	45.71	$	42.99
傑裏特峽谷	$	233.39	$	245.66	$	169.16	$	187.15	$	151.23	$	192.17	$	177.30	$	—




已整合	$	131.41	$	135.07	$	114.55	$	118.51	$	105.37	$	106.52	$	104.94	$	90.03

1)自2021年1月1日起，本公司以每銀當量(“AgEq”)盎司為基礎報告其現金成本和全部維持成本。以前比較期間的現金成本和每AgEq盎司AISC根據新指標進行了更新。見第42至51頁“非GAAP衡量標準”，瞭解每項衡量標準以及非GAAP衡量標準與GAAP衡量標準的對賬情況。

2)傑裏特峽谷季度產量為2021年4月30日至2021年6月30日，即62天。



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經營成果--綜合業務


已整合	2022-Q4	2022-Q3	2022-Q2	2022-Q1	2022-年初至今	2021-年初至今	變化第四季度與第三季度		變化 ‘22比’21

礦石加工量/噸加工量	851,564	836,514	903,791	877,118	3,468,987	3,339,394	2	%	4	%









生產
生產的銀盎司	2,396,696	2,736,100	2,775,928	2,613,327	10,522,051	12,842,945	(12	%)	(18	%)

生產的黃金盎司	63,039	67,072	59,391	58,891	248,394	192,353	(6	%)	29	%


生產的銀當量盎司	7,558,791	8,766,192	7,705,935	7,222,002	31,252,920	26,855,783	(14	%)	16	%

成本
每AgEq盎司現金成本	$15.36	$13.34	$14.12	$14.94	$14.39	$13.23	15	%	9	%
每AgEq盎司的綜合維持成本	$20.69	$17.83	$19.91	$20.87	$19.74	$18.85	16	%	5	%
每噸總生產成本	$131.41	$135.07	$114.55	$118.51	$124.64	$102.77	(3	%)	21	%

地下發展(M)	9,815	11,242	13,404	11,153	45,614	50,558	(13	%)	(10	%)
勘探鑽探(米)	16,086	80,370	76,444	75,225	248,123	227,845	(80	%)	9	%

生產

年內，本公司生產了3,130萬銀當量盎司，包括1,050萬盎司白銀和248,394盎司黃金，較上年分別減少18%和增加29%。白銀產量減少及黃金產量增加，主要是由於San Dimas的銀品位低於預期，並優先考慮Santa Elena的Ermitaño礦較高的金品位礦石。

第四季度總產量為760萬銀當量盎司，其中包括240萬盎司白銀和63,039盎司黃金，與上一季度880萬AgEq盎司的創紀錄產量相比，下降了14%。產量下降主要是由於San Dimas和Santa Elena的產量下降，但被Jerritt Canyon的黃金產量增加和La Encantada的白銀產量增加部分抵消。本季度，聖迪馬斯的AgEq產量較上一季度下降19%，原因是礦石品位較低和稀釋程度較高，再加上12月份過濾廠的維護問題，減少了計劃的生產能力。此外，與上一季度相比，AgEq轉換率下降9%，導致AgEq盎司產量環比下降。

年內處理的礦石總量為350萬噸，本季度處理的礦石總量為851,564噸，較上年同期和本季度分別增長4%和2%。該公司在Santa Elena加工廠完成了雙迴路項目，其中包括一個額外的浸出槽、第四個CCD濃縮機和新的3,000噸/日的尾礦壓濾機。展望未來，Dual Circle將能夠處理更大數量的更細磨細的物料，這有望提高冶金回收率，減少尾礦中的水分，並降低材料處理成本。



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每盎司現金成本和全部維持成本

今年每盎司AgEq的現金成本為每盎司14.39美元，而上一年為每盎司13.23美元。每AgEq盎司現金成本的增加主要是由於Jerritt Canyon的產量低於預期，以及聖迪馬斯的產量下降，此外還有通脹導致的成本增加。產量的下降主要歸因於Jerritt Canyon和San Dimas的頭部品位下降。由於Ermitaño礦品位較高的礦石帶動Santa Elena業務的產量增加，以及為應對通脹壓力對成本的影響而在整個公司範圍內實施的成本節約措施，部分抵消了成本的增加。

該季度每盎司AgEq的現金成本為15.36美元，而上一季度為13.34美元。每盎司AgEq現金成本的增加主要歸因於聖迪馬斯和Santa Elena的金銀礦石品位和AgEq盎司產量下降。這部分被Jerritt Canyon本季度每盎司現金成本下降所抵消，這是由於Jerritt Canyon的West Generator礦修復和重啟的完成導致黃金產量增加，以及為應對通脹導致的成本上升而在整個公司範圍內實施的成本節約措施。

本年度每盎司AgEq的總維持成本為每盎司19.74美元，而上一年為每盎司18.84美元。AISC每盎司AgEq的增長主要歸因於更高的現金成本。

第四季度每盎司AgEq的總維持成本為每盎司20.69美元，而上一季度為每盎司17.83美元。AISC每AgEq盎司的增長主要歸因於每AgEq盎司的現金成本增加。

管理層在整個組織範圍內制定了一系列降低成本的舉措，以提高效率，降低生產成本，降低資本支出、維護和維護持有成本以及公司G&A成本，同時還增加產量，其中包括：

·重新談判某些合同，減少使用外部顧問；

·進行結構調整，以優化勞動力和降低勞動力成本；

·優化試劑消耗的使用；

·改用液化天然氣動力，而不是簽訂長期合同的柴油動力；

·通過利用較高品位的Ermitaño礦石增加Santa Elena的金屬產量，同時繼續在Santa Elena礦進行勘探活動，以更好地確定Silvanna等礦化構造；

·完成聖埃琳娜的雙迴路項目，以提高金屬回收率並提高工廠產能；

·改善San Dimas的貧化控制，優先考慮Jessica和Regina礦脈的深孔採礦法，預計這將提高礦石品位和產量，並繼續開發Perez礦脈；

·繼續開發Smith礦新確定的第10區，並通過修復和重新啟動Jerritt Canyon的West Generator和Saval II礦來提高產量，預計這將增加礦石產量和提高礦石品位，同時減少工廠計劃的維護停機時間；以及

·推進La Encantada向Ojuelas和Beca地帶礦體的開採，以提取更高品位的礦石。

開發與探索

年內，本公司完成了45,614米的地下開發和248,123米的勘探鑽探，而上一年度的地下開發和勘探鑽探分別為50,558米和227,845米。

在本季度，該公司完成了9815米的地下開發和16,086米的勘探鑽探，而上一季度分別為11,242米和80,370米。整個季度共有10個鑽井平臺在運行，包括聖迪馬斯的四個鑽井平臺、傑裏特峽谷的兩個鑽井平臺、聖埃琳娜的三個鑽井平臺和La Encantada的一個鑽井平臺。



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墨西哥杜蘭戈聖迪馬斯銀金礦

聖迪馬斯銀/金礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈西北約130公里處，由位於墨西哥杜蘭戈州和錫那羅亞州的71,868公頃的採礦權組成。聖迪馬斯是該國最著名的銀礦和金礦之一，也是杜蘭戈州最大的地下生產礦山，擁有250多年的運營歷史。聖迪馬斯的運營計劃涉及處理幾個地下礦區的礦石，日處理能力為2,500噸，可生產銀/金條。從杜蘭戈國際機場到塔奧爾蒂塔鎮的私人飛機跑道需要40分鐘的飛行時間才能到達該礦，也可以通過改善道路進入。該公司擁有聖迪馬斯礦100%的股份。


聖迪馬斯	2022-Q4		2022-Q3		2022-Q2		2022-Q1		2022-年初至今		2021年年初		變化第四季度與第三季度		變化 ‘22比’21

礦石加工總量/噸磨礦	210,108		185,126		197,102		195,300		787,636		822,791		13	%	(4	%)
平均銀品位(克/噸)	220		289		257		282		261		305		(24	%)	(14	%)
平均金品位(克/噸)	3.12		4.10		3.01		3.09		3.31		3.19		(24	%)	4	%
銀回收率(%)	94	%	96	%	94	%	92	%	94	%	95	%	(2	%)	(1	%)
黃金回收率(%)	96	%	97	%	96	%	96	%	96	%	96	%	(1	%)	0	%

生產
生產的銀盎司	1,392,506		1,649,002		1,527,465		1,632,117		6,201,090		7,646,898		(16	%)	(19	%)
生產的黃金盎司	20,257		23,675		18,354		18,528		80,814		81,237		(14	%)	(1	%)
生產的銀當量盎司	3,054,098		3,776,124		3,046,664		3,080,940		12,957,826		13,525,049		(19	%)	(4	%)

成本
每AgEq盎司現金成本	$11.54		$8.25		$10.41		$9.41		$9.81		$9.01		40	%	9	%
每AgEq盎司的綜合維持成本	$16.79		$10.97		$14.97		$12.98		$13.76		$12.70		53	%	8	%
每噸總生產成本	$162.68		$161.41		$155.09		$143.66		$155.76		$142.00		1	%	10	%

地下發展(M)	4,451		4,209		5,856		6,005		20,521		25,220		6	%	(19	%)
勘探鑽探(米)	8,799		14,292		22,356		19,344		64,791		99,825		(38	%)	(35	%)

2022年與2021年

2022年，聖迪馬斯生產了6,201,090盎司白銀和80,814盎司黃金，總產量為12,957,826銀當量盎司，與2021年的13,525,049銀當量盎司相比下降了4%。該工廠共加工了787,636噸，與前一年的822,791噸相比下降了4%。

年內，銀和金的平均品位分別為261克/噸和3.31克/噸，而上一年度為305克/噸和3.19克/噸。與2021年的95%相比，白銀的平均回收率為94%，而黃金的平均回收率為96%，這與2021年的情況一致。與2021年相比，2022年的銀和金品位較低，這是由於今年上半年傑西卡礦脈的長孔採場的貧化程度較高。該公司在聖迪馬斯制定了一系列舉措，以改善貧化控制，並優先考慮Jessica和Regina礦脈的深孔採礦法，以提高礦石品位和產量。

年內，每盎司AgEq的現金成本平均為9.81美元，而2021年為每盎司9.01美元。鞍鋼2022年的平均價格為每盎司13.76美元，而2021年為每盎司12.70美元。年內現金成本及AISC增加主要是由於銀當量盎司產量減少4%所致。

San Dimas礦受與Wheaton Precious Metals Corp.(“Wheaton”或“WPM”)的黃金和白銀分流協議的約束，該協議使Wheaton有權獲得San Dimas黃金當量產量的25%(基於70銀盎司與1盎司黃金的固定交換比率)，以換取相當於600美元(受2019年5月開始1%的年度通脹調整)和每交付一盎司黃金的現行市場價格兩者中較低者的持續付款。如果黃金和白銀在六個月內的平均比率超過90：1或跌破50：1，固定匯率比率



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第15頁

將分別增加到90：1或減少到50：1。截至2022年12月31日止年度，本公司以每盎司623美元(2021-617美元)的價格向WPM交付了41,841盎司(2021-48,015盎司)黃金。

年內，共完成20,521米的地下開發及64,791米的勘探鑽探，上年則分別為25,220米及99,825米。

2022年第四季度與2022年第三季度

於第四季度，San Dimas生產了3,054,098銀當量盎司，其中包括1,392,506盎司白銀和20,257盎司黃金，較上一季度分別下降16%和14%。

該廠共處理礦石210,108噸，平均銀和金品位分別為220克/噸和3.12克/噸，而上一季度的平均銀和金品位為185,126噸，平均銀和金品位分別為289克/噸和4.10克/噸。第四季度的銀和金品位較低，主要是由於加工了來自Perez礦脈的低品位開發礦石，以及來自Noche Buena地區Jessica和Regina礦脈內具有挑戰性的地面條件的地下地區的較高噸位。

白銀和黃金的平均回收率分別為94%和96%，而上一季度分別為96%和97%。

中央區塊和錫那羅亞格拉本地區分別貢獻了該季度總產量的約75%和25%。

第四季度，每盎司AgEq的現金成本為每盎司11.54美元，而上一季度為每盎司8.25美元。本季度現金成本增加的主要原因是銀當量盎司產量減少19%，但這部分被本季度運營費用下降所抵消。

本季度AISC每盎司AgEq為16.79美元，而上一季度為每盎司10.97美元。這一增長主要是由於每AgEq盎司現金成本的增加以及今年第四季度工人蔘與成本的增加。

第四季度共完成了4451米的地下開發，而上一季度為4209米。第四季度，共有四個地下鑽機在該物業上活躍，完成了8,799米的勘探鑽探，而上一季度為14,292米。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第16頁

聖埃琳娜銀礦/金礦，索諾拉，梅西科

聖埃琳娜銀金礦位於墨西哥索諾拉市埃爾莫西洛市東北約150公里處。Santa Elena的運營計劃涉及在每日3,000噸的氰化循環中從地下儲量組合中處理礦石。本公司擁有Santa Elena礦100%權益，包括總計超過102,244公頃的採礦特許權。


聖埃琳娜	2022-Q4		2022-Q3		2022-Q2		2022-Q1		2022-年初至今		2021-年初至今		變化第四季度與第三季度		變化 ‘22比’21

礦石加工總量/噸磨礦	207,188		214,387		228,487		201,911		851,973		879,060		(3	%)	(3	%)
















平均銀品位(克/噸)	47		62		67		69		61		77		(24	%)	(21	%)
平均金品位(克/噸)	4.33		4.26		3.26		3.18		3.75		1.58		2	%	137	%
銀回收率(%)	64	%	72	%	78	%	76	%	73	%	90	%	(11	%)	(19	%)
黃金回收率(%)	90	%	92	%	93	%	95	%	92	%	94	%	(2	%)	(2	%)

生產
生產的銀盎司	199,388		308,070		384,953		337,201		1,229,612		1,954,492		(35	%)	(37	%)
生產的黃金盎司	25,830		26,989		22,309		19,556		94,684		42,088		(4	%)	125	%
生產的銀當量盎司	2,302,904		2,733,761		2,241,763		1,868,787		9,147,215		5,041,937		(16	%)	81	%

成本
每AgEq盎司現金成本	$11.20		$10.37		$12.34		$12.96		$11.59		$15.40		8	%	(25	%)
每AgEq盎司的綜合維持成本	$12.75		$12.29		$15.34		$16.31		$13.97		$19.20		4	%	(27	%)
每噸總生產成本	$114.29		$124.94		$109.50		$111.36		$114.99		$85.15		(9	%)	35	%

地下發展(M)	2,299		3,201		4,381		3,043		12,924		18,119		(28	%)	(29	%)
勘探鑽探(米)	2,232		8,438		19,079		13,241		42,990		63,977		(74	%)	(33	%)

2022年與2021年

2022年，Santa Elena生產了1,229,612盎司白銀和94,684盎司黃金，總產量為9,147,215 AgEq盎司，與2021年的5,041,937 AgEq盎司相比增長了81%。與前一年的879,060噸相比，該廠共處理了851,973噸礦石，與2021年相比下降了3%。由於Ermitaño礦於2021年第四季度投產，來自Ermitaño礦的礦石佔2022年工廠飼料的60%以上，因此2022年的整體金屬產量比前一年的主要產量有所增加。

Santa Elena的銀和金品位平均分別為61克/噸和3.75克/噸，而前一年分別為77克/噸和1.58克/噸，這是因為Ermitaño礦的礦石處理量較大，該礦的銀品位較低，但金品位遠高於Santa Elena其他礦牀的礦石。銀回收率從2021年的90%下降到2022年的73%，而黃金回收率從當年的94%下降到當年的92%。該公司於第四季度完成了Santa Elena加工廠的雙迴路項目，其中包括一個額外的浸出槽、第四個CCD濃縮機和新的3,000噸/日尾礦壓濾機。展望未來，Dual Circle將能夠處理更大數量的更細磨細的材料，這有望提高冶金回收率，減少尾礦中的水分，並降低材料處理成本。

年內，本公司成功將Santa Elena的液化天然氣(“LNG”)發電廠由12兆瓦擴建至24兆瓦，為Ermitaño礦提供更低成本及更清潔的電力。將Ermitaño連接到Santa Elena的LNG發電廠的連接於9月份完成，使該礦首次使用100%LNG電力運行，並消除了臨時柴油發電機的使用。

於本年度內，每盎司現金成本平均為11.59美元，較2021年的每盎司15.40美元下跌25%；鞍鋼平均每盎司現金成本為13.97美元，較上年的每盎司19.20美元下跌27%。現金成本和AISC的減少主要歸因於AgEq盎司產量比去年同期增加了81%



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第17頁

為應對通貨膨脹壓力對成本的影響而實施的節約成本措施，增加到了上一年。

Santa Elena礦與沙塵暴黃金有限公司(“沙塵暴”)簽訂了一項黃金分流協議，該協議要求該礦在礦山使用期間將其浸出墊黃金產量的20%以及地下作業的指定區域出售給沙塵暴。沙塵暴目前的售價是每盎司450美元(受每年4月份1%的年通貨膨脹率的影響)和當時的市場價格中較低的一個。在截至2022年12月31日的一年中，該公司以每盎司472美元(2021-467美元)的平均價格向沙塵暴公司交付了2433盎司黃金(2021-5327盎司)。

Ogen特許權使用費公司(前身為Evrim Resources Corp.)保留從Ermitaño採礦特許權開採的礦物產品銷售中獲得2%的冶煉廠淨收益(“NSR”)。此外，還有一項基本的NSR特許權使用費，Osisko Gold特許權使用費有限公司從出售從Ermitaño採礦特許權提取的礦物產品中保留2%的NSR。在截至2022年12月31日的年度內，本公司因生產Ermitaño產生了580萬美元(2021年12月31日-100萬美元)的NSR付款。

年內，共完成12,924米的地下開發及42,990米的勘探鑽探，而上一年度則為18,119米的地下開發及63,977米的勘探鑽探。

2022年第四季度與2022年第三季度

第四季度，Santa Elena生產了2,302,904盎司AgEq盎司，其中包括199,388盎司白銀和25,830盎司黃金，與上一季度相比，白銀盎司減少了35%，黃金盎司減少了4%。白銀產量減少的主要原因是，Ermitaño礦的礦石加工百分比高於Santa Elena礦，金品位高於Santa Elena礦。

該鋼廠於本季度處理了207,188噸礦石，其中41,953噸(佔總量的20%)來自Santa Elena，165,235噸(佔總量的80%)來自Ermitaño，而上一季度為214,387噸。

聖埃琳娜的銀和金品位平均分別為47克/噸和4.33克/噸，而上一季度分別為62克/噸和4.26克/噸。

第四季度白銀和黃金的平均回收率分別為64%和90%，而前一季度分別為72%和92%。該公司在Santa Elena加工廠完成了雙迴路項目，其中包括一個額外的浸出槽、第四個CCD濃縮機和新的3,000噸/日的尾礦壓濾機。展望未來，Dual Circle將能夠處理更細的研磨物料，這有望提高冶金回收率，減少尾礦中的水分，並降低材料處理成本。

第四季度每盎司AgEq的現金成本為每盎司11.20美元，而上一季度為每盎司10.37美元。現金成本的增加主要是由於與上一季度相比，AgEq盎司的產量減少了16%。

本季度AISC每盎司AgEq為12.75美元，而上一季度為每盎司12.29美元。AISC的增長主要是由於每盎司AgEq現金成本的增加。

2022年10月，聖埃琳娜作業因其在職業安全和健康方面的突出表現，被墨西哥礦業商會授予了享有盛譽的“500多名工人的地下采礦”類別的“銀盔獎”。傑出的年度傑出獎只頒發給墨西哥少數精選的礦工。

第四季度，Santa Elena總共完成了2,299米的地下開發，而上一季度為3,201米。本季度末共有三個鑽機，包括兩個地面鑽機和一個地下鑽機，完成了2232米的勘探鑽探，而上一季度為8,438米。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第18頁

梅西科科阿韋拉La Encantada銀礦

La Encantada銀礦是位於墨西哥北部科阿韋拉州的地下礦場，位於託倫東北708公里處。La Encantada擁有4076公頃的礦產特許權和1343公頃的土地所有權。La Encantada還有一座日產量4,000噸的氰化廠、一個有120所房屋的營地以及行政辦公室、實驗室、雜貨店、醫院、簡易機場和這種行動所需的所有必要基礎設施。從杜蘭戈國際機場到礦場的私人飛機跑道需要兩個小時的飛行時間，或者從225公里外最近的城市科阿韋拉州的Muzquiz通過改進後的道路到達礦場。該公司擁有La Encantada銀礦100%的股份。


La Encantada	2022-Q4		2022-Q3		2022-Q2		2022-Q1		2022-年初至今		2021-年初至今		變化第四季度與第三季度		變化 ‘22比’21

礦石加工量/噸加工量	254,766		255,945		264,555		249,906		1,025,172		1,004,144		0	%	2	%
平均銀品位(克/噸)	120		121		141		108		123		130		0	%	(5	%)
銀回收率(%)	82	%	78	%	72	%	74	%	76	%	77	%	4	%	(1	%)

生產
生產的銀盎司	804,802		779,028		863,510		644,009		3,091,349		3,241,555		3	%	(5	%)
生產的黃金盎司	107		109		96		100		413		460		(2	%)	(10	%)
生產的銀當量盎司	813,649		788,872		871,365		651,875		3,125,761		3,274,798		3	%	(5	%)

成本
每AgEq盎司現金成本	$15.48		$15.55		$14.09		$16.41		$15.30		$13.49		0	%	13	%
每AgEq盎司的綜合維持成本	$19.39		$18.61		$16.65		$19.63		$18.48		$16.66		4	%	11	%
每噸總生產成本	$47.69		$46.29		$44.58		$41.43		$45.01		$42.25		3	%	7	%

地下發展(M)	903		552		590		510		2,555		3,304		64	%	(23	%)
勘探鑽探(米)	870		3,926		3,942		1,284		10,020		15,373		(78%)		(35%)

2022年與2021年

2022年，La Encantada生產了3,091,349盎司白銀和413盎司黃金，總計3,125,761 AgEq盎司，與2021年的3,274,798 AgEq盎司相比下降了5%。減少主要是由於銀頭品位下降5%及銀回收率下降1%，但被磨礦噸數增加2%所部分抵銷。

年內白銀平均回收率為76%，而2021年為77%。年內銀品位平均為123克/噸，較2021年的130克/噸減少5%。本公司於第四季度開始處理Beca-Zone礦體中的開發礦石，並預計於2023年第二季度開始採場生產，以獲得更高品位的礦石。

年內，每盎司AgEq的現金成本平均為15.30美元，而2021年為每盎司13.49美元；鞍鋼2022年的平均現金成本為每盎司18.48美元，而2021年為每盎司16.66美元。年內每盎司AgEq現金成本的增加主要是由於回收率下降5%導致銀當量盎司產量下降5%所致。本年度AISC每AgEq盎司的增長是由於年內產生的現金成本增加。

2022年共完成地下開發2,555米及勘探鑽探10,020米，而前一年完成地下開發3,304米及勘探鑽探15,373米。

2022年11月28日，公司宣佈，已同意將一系列特許權使用費權益出售給Metalla Royalty&Streaming Ltd.(“Metalla”)，以換取Metalla的普通股，總價值為2000萬美元。特許權使用費組合包括La Encantada銀礦生產的黃金的100%毛值特許權使用費(“GVR”)。GVR僅限於La Encantada每年生產的第一批1000盎司黃金。根據GVR，公司同意向Metalla支付相當於每年從La Encantada生產的第一批1,000盎司黃金的公平市場價值(在適用付款期間使用倫敦金銀市場協會的LBMA黃金平均價格確定



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第19頁

期間)減去任何精煉成本，不得超過黃金公平市價的5%。交易於2022年12月21日完成，於截至2022年12月31日止年度內，本公司就GVR(2021年-零美元)支付總額為零美元。

2022年第四季度與2022年第三季度

本季度，La Encantada生產了804,802銀盎司，而上一季度為779,028銀盎司，產量增加了3%，這主要是由於銀回收率增加了4%。

該廠於本季度共處理了254,766噸礦石，平均銀品位及回收率分別為120克/噸及82%，而上一季度的平均銀品位及回收率分別為255,945噸、121克/噸及78%。該公司於本季度開始處理Beca-Zone礦體的開發礦石，並預計於2023年第二季度開始採場生產，以獲得更高品位的礦石。

該季度每盎司AgEq的現金成本為15.48美元，與上一季度持平。本季度AISC每盎司AgEq為19.39美元，而上一季度為每盎司18.61美元。本季度每盎司AISC增長4%的主要原因是本季度持續資本支出的增加。

在本季度，一個地下鑽井平臺完成了870米的鑽井，而上一季度為3926米。第四季度共完成了903米的地下開發，而上一季度為552米。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第20頁

傑裏特峽谷金礦，美國內華達州

傑裏特峽谷金礦是一座位於美國內華達州北部的地下金礦。傑裏特峽谷於1972年被發現，自1981年以來一直在生產，在其40年的生產歷史中生產了超過950萬盎司黃金。該礦於2021年4月30日被本公司收購，目前作為地下礦山運營，在內華達州擁有三家允許使用焙燒處理礦石的黃金加工廠之一。該加工廠的日處理能力為4,000噸。該地產包括一大片正在勘探的土地，佔地30821公頃(119平方英里)。Jerritt Canyon由公司100%擁有。


傑裏特峽谷	2022-Q4		2022-Q3		2022-Q2		2022-Q1		2022-年初至今		2021-年初至今		變化第四季度與第三季度		變化 ‘22比’21

礦石加工量/噸加工量	179,502		181,056		213,647		230,001		804,206		633,400		(1	%)	27	%
平均金品位(克/噸)	3.51		3.41		3.40		3.39		3.42		3.84		3	%	(11	%)
黃金回收率(%)	83	%	82	%	80	%	83	%	82	%	84	%	1	%	(2	%)

生產

生產的黃金盎司	16,845		16,299		18,632		20,707		72,483		68,567		3	%	6	%

生產的銀當量盎司	1,388,140		1,467,435		1,546,143		1,620,400		6,022,118		5,013,999		(5	%)	20	%

成本
每金盎司現金成本	$2,519		$2,764		$1,989		$2,120		$2,326		$1,624		(9	%)	43	%
每金盎司的綜合維持成本	$2,865		$3,314		$2,428		$2,488		$2,748		$2,048		(14	%)	34	%
每噸總生產成本	$233.39		$245.66		$169.16		$187.15		$205.87		$172.20		(5	%)	20	%

地下發展(M)	2,162		3,280		2,577		1,595		9,614		3,915		(34	%)	146	%
勘探鑽探(米)	4,185		53,714		31,067		41,356		130,322		48,670		(92	%)	168	%

2022年與2021年

2022年，傑裏特峽谷生產了72,483盎司黃金，與2021年的68,567盎司相比增長了3%。儘管Jerritt Canyon的產量比上一年有所增加，但總體表現低於預期。這主要是由於今年第一季度和第四季度的惡劣天氣狀況嚴重影響了礦石運輸和向工廠的礦石運輸。此外，加工廠全年經歷了多個維護問題，包括氧氣廠的一次重大故障、9月份因對雙焙燒機進行年度維護大修而停工14天、第四季度球磨機電機故障，以及第四季度與天氣有關的停工。該公司已採取措施，通過改進未來的維護計劃和執行來提高工廠的可靠性。

與前一年的633,400噸相比，該廠總共處理了804,206噸礦石，平均金品位為3.42克/噸，較2021年的3.84克/噸下降了11%。年內黃金回收率平均為82%，而2021年為84%。本公司於年內從SSX及表面材料加工品位較低的礦石，導致品位較二零二一年有所下降。

為了增加礦山產量，公司於11月完成了West Generator和Saval II礦的修復和重啟，現在可以改善礦石運輸。此外，史密斯10區的發現和開發以及最近的其他勘探活動預計將增加新礦帶的開發，並在2023年向工廠提供新鮮礦石。

在第四季度，與第三方簽署了一項礦石採購協議，以在2023年底之前提供最多3.2萬噸硫化金礦。12月份收到和處理的初始礦石交貨量有限。此外，由於購買的原料含硫量較高，預計混合優化的改進將導致焙燒爐的煤耗減少。

年內，每盎司現金成本平均為每盎司2,326美元，較2021年的每盎司1,624美元增長43%。2022年，AISC平均每盎司2,748美元，與2021年的每盎司2,048美元相比，上漲了34%。現金的增加



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第21頁

每金盎司的成本是由於年內產量低於預期，這是由於品位下降11%，回收率下降2%，以及與能源、試劑、消耗品和維護相關的成本上升。AISC/Au盎司的增長主要是由於現金成本上升以及可持續發展米增加146%。

降低成本的舉措以及與主要採礦承包商的修訂合同導致SSX和Smith礦的礦山規劃、技術服務、地質、礦山工程和礦石控制的控制權從承包商轉移到First Majestic，預計這將提高效率和降低成本。

自收購以來，First Majestic一直在為未來的運營制定長期的礦山和勘探計劃。該公司已經確定了許多已經實施或將實施的項目，這些項目預計將提高產量，降低礦山和加工廠的成本，並遵守環境法規，包括：

1.重建領導班子併為行動增加技術專長(已完成)

2.完成所有資源的改造，包括所有可用的鑽井數據和繪圖(已完成)

3.執行焙燒爐產能擴展研究以實現未來增長(已完成)

4.優化水處理廠，確定礦井降水優先順序(已完成)

5.完成TSF2升降機升級(已完成)

6.設立一個特別環境信託基金，管理四個廢石儲存的回收和關閉工作(已完成)

7.完成現場環境審計(已完成)

8.將兩個地下Smith和SSX生產礦與地下開發巷道連接起來，用於未來的礦石運輸和勘探活動(已完成)

9.制定汞修復計劃，以改進對焙燒爐和煉油廠廢氣的捕獲(已完成)

10.為過去生產的露天礦坑可能產生的潛在阻力獲得許可，以供未來的鋼廠飼料(正在進行)

11.測試25個高優先勘探目標，包括礦場附近和綠地(正在進行)

12.評估並完成與第三方的礦石採購機會，以填補焙燒爐的過剩產能(正在進行)

13.與礦山承包商一起優化地下采礦計劃和採礦執行(正在進行中)

14.開發West Gen和Saval II地下礦山的更多礦石資源(正在進行中)

15.在可行的情況下改用效率更高、成本更低的深孔採礦法(正在進行)

16.評估和競爭性投標所有主要的服務和消耗品採購合同(正在進行)

17.評價礦石噸位和品位從礦山到工廠的質量保證/質量控制過程(正在進行)

應該指出的是，這些修改的一些預期收益尚未反映在預測的業務結果中，預計將在來年實現。

2022年共完成地下開發9,614米及勘探鑽探130,322米，而前一年則完成地下開發3,915米及勘探鑽探48,670米。

2022Q4與2022Q3

在本季度，Jerritt Canyon生產了16,845盎司黃金，與上一季度相比增長了3%。增長主要是由於黃金品級增加3%，但被十二月惡劣天氣導致的產量低於預期所抵銷，而惡劣天氣對SSX、Smith及West Generator礦的礦石運輸及交貨量造成重大影響。此外，提供給加工廠的礦石受到冷凍礦乾燥能力的限制，這影響了輸送和破碎系統。

該廠共處理179,502噸黃金，平均金品位及回收率分別為3.51克/噸及83%，上一季度則為181,056噸，平均品位及回收率分別為3.41克/噸及82%。除了第四季度與天氣有關的問題外，加工廠在該季度還經歷了多個維護問題，包括球磨機電機故障，導致大量停機。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第22頁

該公司於11月完成了West Generator礦的第二條逃生通道，從而改善了礦石交付和黃金產量。本公司預計2023年上半年的礦石產量將繼續改善，因為來自Smith Zone 10、West Generator和Saval II地區的新開發礦石豆類在該廠進行加工。本季度每金盎司的現金成本為每盎司2519美元，與上一季度的2764美元相比下降了9%。每盎司現金成本的下降主要是由於West Generator礦的重啟使第四季度的產量有所改善，產量增加了3%。本季度AISC為每盎司2,865美元，較上一季度的每盎司3,314美元下降14%，這主要是由於本季度的現金成本較低。

本季度，兩個地下鑽機共完成4,185米的勘探鑽探和2,162米的地下開發，而上一季度分別為3,280米和53,714米。

梅西科杜蘭戈La Parrilla銀礦

La Parrilla銀礦位於梅西科杜蘭戈州杜蘭戈市東南約65公里處，是一個地下作業綜合體，由通過地下工作相互連接的Rosario、La Blanca和San Marcos礦以及通過地面碎石路連接的Vacas和Quebradillas礦組成。總採礦權面積為69,478公頃。該公司擁有60公頃土地，並額外租賃了1.07億公頃的地面權，總計167公頃的地面權。La Parrilla包括一個日產量2,000噸的順序加工廠，包括日產量1,000噸的氰化迴路和日產量1,000噸的浮選迴路、冶金中試廠、建築物、辦公室和相關基礎設施。該公司擁有La Parrilla銀礦100%的股份。

自2019年9月以來，La Parrilla礦的運營一直處於保養和維護之中。

於2022年12月7日，本公司宣佈已與Golden Tag Resources Ltd.(“Golden Tag”)訂立資產購買協議，以高達3,350萬美元的總代價出售La Parrilla銀礦，包括143,673,684股Golden Tag股份，每股作價0.14美元，於出售協議日期的總值為2,000萬美元，以及最多1,350萬美元的或然對價，以現金或股票於Golden Tag支付的三項里程碑付款形式支付。該公司還同意購買270萬美元的Golden Tag證券，未來將進行高達900萬加元的Golden Tag股權融資。交易尚待完成，仍須遵守慣例的成交條件，包括完成這類融資和獲得所有必要的監管批准。

在2022年12月31日，出售被認為可能性很大；因此，La Parrilla的資產被歸類為持有供出售的資產，並在流動資產項下單獨列報。就在將La Parrilla歸類為待售資產之前，La Parrilla的賬面價值根據2000萬美元的初始付款和270萬美元的第一筆里程碑付款重新計量為其可收回金額，即FVLCD。在截至2022年12月31日的年度內，本公司根據資產購買協議所隱含的可收回金額，記錄了與La Parrilla資產相關的減值虧損960萬美元。

在與La Parrilla相關的減值960萬美元中，570萬美元分配給了枯竭採礦權益，210萬美元分配給了非枯竭採礦權益，其餘170萬美元分配給了房地產、廠房和設備，扣除遞延税項負債的零調整後，減值為960萬美元。La Parrilla是其FVLCD，根據出售的預期收益，扣除估計交易成本後，可收回的金額為2220萬美元。

梅西科薩卡特卡斯德爾託羅銀礦

Del Toro銀礦位於本公司La Parrilla礦東南60公里處，擁有3,815公頃的採礦特許權和219公頃的地面權。Del Toro的經營是對三個歷史悠久的銀礦的合併，這三個銀礦分別是Perserancia礦、San Juan礦和Dolores礦，它們分別相距約一公里和三公里。Del Toro包括日產量2,000噸的浮選電路和日產量2,000噸的氰化電路。First Majestic擁有德爾託羅銀礦100%的股份。

自2020年1月以來，Del Toro礦的運營一直處於保養和維護之中。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第23頁

聖馬丁銀礦，哈利斯科，梅西科

聖馬丁銀礦位於墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奧斯河谷的San Martin de Bolaños鎮附近。San Martin在San Martin de Bolaños礦區擁有33個毗連的採礦特許權，涉及12 795公頃的礦業權，另有24 723公頃的新特許權申請待批。此外，該礦還包括加工廠、營地、辦公設施、維修店和尾礦庫所在的160公頃地面土地，以及另外640公頃的地面使用權。這座日產量1,300噸的磨礦和加工廠包括粉碎、研磨和傳統的槽中攪拌氰化，以及美林-克勞多雷生產系統。該礦可通過小型飛機進入，距離杜蘭戈150公里，或通過哈利斯科瓜達拉哈拉以北250公里的鋪設公路進入。聖馬丁銀礦由本公司100%擁有。

2019年7月，由於邊際經濟和該地區日益不安全的局勢，公司暫停了聖馬丁作業的所有采礦和加工活動。由於該地區持續不安全，本公司請求政府當局協助確保該地區的安全，並確保礦山和工廠設施在維護和維護期間得到適當維護。

梅西科州拉吉塔拉銀礦

La Guitarra銀礦位於梅西科州Temascaltepec礦區，距離梅西科市西南約130公里。La Guitarra礦佔地39,714公頃，擁有日產量500噸的浮選加工廠、建築物和相關基礎設施。該公司擁有拉吉塔拉銀礦100%的股份。

自2018年8月3日起，對La Guitarra磨礦和採礦作業進行了保養和維護。

於2022年5月24日，本公司宣佈與Sierra Madre Gold and Silver Ltd.(“Sierra Madre”)訂立股份購買協議，出售本公司附屬公司La Guitarra Compañia Minera S.A.de C.V.(“La Guitarra”)擁有La Guitarra銀礦的股份，總代價約為3,500萬美元，包括69,063,076股Sierra Madre股份，每股作價0.51美元。交易的完成取決於慣例的成交條件，包括Sierra Madre股東的批准(於2022年12月獲得)、監管機構的批准，以及Sierra Madre在出售的同時或之前的私募至少籌集770萬美元(1000萬加元)。

2022年6月30日，出售被認為是極有可能的；因此，La Guitarra的資產和負債被歸類為持有供出售的資產和負債，並分別在流動資產和流動負債下列報。緊接於分類為待售資產及負債之前，La Guitarra的賬面值已根據出售的預期收益重新計量至其可收回金額，即其公允價值減去出售成本(“FVLCD”)。截至2022年12月31日，出售仍被認為可能性很大；因此，資產和負債作為待售資產和負債列報，並在流動資產和流動負債項下分開列報。在截至2022年12月31日止年度內，本公司根據股份購買協議所隱含的可收回金額，已就與La Guitarra資產有關的減值虧損入賬1,230萬美元。

在與La Guitarra有關的減值沖銷1,230萬美元中，820萬美元分配給枯竭採礦權益，100萬美元分配給非枯竭採礦權益，其餘310萬美元分配給房地產、廠房和設備，減值沖銷淨額為800萬美元，扣除遞延税項負債調整後為440萬美元。La Guitarra是其FVLCD，根據出售的預期收益，可收回的金額為3490萬美元。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第24頁

春寶銀溪，加拿大安大略省

於二零二零年七月，本公司與第一礦業黃金公司(“第一礦業”)完成一項協議，購買位於加拿大安大略省的開發階段採礦項目SpringPole Gold Project(“SpringPole Silver Stream”)所生產的應付白銀的50%年限。First Majestic同意以現金加股票的形式向First Mining支付2,250萬美元的現金和股票，分三個里程碑支付，以購買白銀的權利，價格為每盎司白銀現貨價格的33%，最高為每盎司7.50美元(受年通脹率上升2%的約束，從投產三週年開始開始)。從白銀生產開始，First Mining必須在每個季度結束後五個工作日內交付從承購方收到的應付白銀的50%。

First Majestic支付和應付的交易對價摘要如下：

·第一筆1,000萬美元的付款，包括250萬美元現金和750萬美元的First Majestic股票(805,698股普通股)，於2020年7月2日支付給第一礦業；

·第二筆付款，包括375萬美元的現金和375萬美元的第一Majestic股票(287,300股普通股)，於2021年1月21日第一礦業完成並公開宣佈Springole的可行性研究結果後支付；以及

·第三筆付款，包括250萬美元的現金和250萬美元的First Majestic股票(根據20日成交量加權平均價)，將在First Mining收到聯邦或省級對Springole的環境評估批准後支付，但尚未收到批准。

關於該協議，First Mining還授予First Majestic 3000萬股普通股認購權證，每份認股權證將使公司有權在五年內以0.40加元的價格購買First Mining的一股普通股。根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型，認股權證的公允價值為570萬美元。

First Mining有權在Springole開始生產前的任何時間以2,250萬美元回購50%的銀流，使本公司可減少的銀流為礦山應付白銀生產年限的25%。

SpringPole是加拿大最大的、未開發的黃金項目之一，目前正在進行中。於2021年1月，First Mining公佈其預可行性研究(“PFS”)的正面結果，該研究支持在11年的礦山壽命內進行每日30,000噸露天採礦作業。First Mining宣佈，指示類別的白銀資源為2,430萬盎司，推斷類別的白銀資源為140萬盎司，指示類別的黃金資源為460萬盎司，推斷類別的黃金資源為30萬盎司。

SpringPole項目還包括41,913公頃的大型土地所有權，這些土地完全包含在銀色分流協議中。

First Mining是關聯方，擁有兩名獨立董事會成員，他們也是First Majestic的董事和/或高級管理人員。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第25頁


財務業績概覽

截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日的季度(單位為千美元，不包括每股金額)：


	第四季度	第四季度
	2022	2021	差異%

收入	$148,189	$204,876	(28	%)	(1)
礦山運營成本
銷售成本	126,148	121,236	4	%	(2)

損耗、折舊和攤銷	35,307	43,278	(18	%)	(3)
	161,455	164,514	(2	%)

礦山經營(虧損)收益	(13,266)	40,362	(133	%)

一般和行政費用	8,165	6,988	17	%	(4)
基於股份的支付	2,845	2,859	0	%
持礦成本	2,645	2,485	6	%
出售版税組合的收益	(4,301)	—	(100	%)	(5)
減值沖銷	4,934	—	100	%	(6)
採購成本	—	23	(100	%)
外匯收益	(2,716)	(262)	NM
營業(虧損)收益	(24,838)	28,269	(188	%)

投資和其他(虧損)收入	(962)	736	NM		(7)
融資成本	(5,662)	(9,077)	(38	%)	(8)
(虧損)所得税前收益	(31,462)	19,928	NM
當期所得税支出	5,038	23,743	(79	%)	(9)
遞延所得税(回收)費用	(19,681)	156	NM
所得税(回收)費用	(14,643)	23,899	(161	%)	(9)
本年度淨虧損	($16,819)	($3,971)	NM		(10)


每股虧損(基本虧損和攤薄虧損)	($0.06)	($0.02)	200	%	(10)

NM--沒有意義

1.與去年同期相比，本季度收入減少5670萬美元，主要歸因於：

·與上一年同季度相比，銷售的應付銀當量盎司減少25%，導致收入減少4880萬美元。這主要是由於San Dimas礦的銀品位下降37%，以及Jerritt Canyon礦的產量下降24%，原因是12月份的品位低於預期和惡劣天氣，嚴重影響了SSX和West Generator礦的礦石運輸和交付；以及

·每盎司銷售的已實現白銀價格下降，本季度平均為23.24美元，而2021年第四季度為每盎司24.18美元，導致收入減少850萬美元。

2.與去年同期相比，本季度的銷售成本增加了490萬美元，主要原因是：

·由於通貨膨脹壓力，本年度勞動力、消耗品、能源、保險和維護費用增加，導致銷售成本與2021年同季度相比增加1130萬美元；

·墨西哥工人蔘與成本增加210萬美元；以及

·墨西哥比索兑美元匯率走強，與2021年同期相比，墨西哥比索平均上漲了5%。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第26頁

部分偏移量：

·與2021年同期相比，庫存費用的變化減少了850萬美元。這主要是由於在2021年第四季度出售了140萬銀盎司庫存，這些庫存在2021年第三季度被扣留為庫存。

3.本季度的損耗、折舊和攤銷比上一年同期減少800萬美元，主要原因是：

·減少180萬美元，原因是San Dimas、Santa Elena和La Encantada礦的枯竭，原因是可枯竭儲量和資源減少，以及聖迪馬斯本季度產量下降，但由於增加了新設備，包括聖埃萊納的液化天然氣設施，折舊增加，部分抵消了這一減少額；

·減少630萬美元，原因是Jerritt Canyon金礦的消耗量減少，這是因為在2021年第四季度最後確定購買價格分配後，可耗竭餘額減少。

4.與2021年同季度相比，一般和行政費用增加了120萬美元，這主要是由於Jerritt Canyon的加入帶來的增長舉措，以及與2021年同季度相比工資、法律和審計費用的增加。在本季度，該公司記錄了210萬美元的非經常性遣散費，與優化員工隊伍的重組努力有關。

5.本季度出售特許權使用費組合的收益比去年第四季度增加了430萬美元。該收益與向Metalla Royalty&Streaming Ltd.(“Metalla”)出售特許權使用費權益組合有關，總代價為4,168,056股Metalla股票，按成交當日5.16美元的股價計算，公平價值為2,150萬美元。

6.由於宣佈出售墨西哥的La Guitarra和La Parrilla礦，本季度的減值沖銷比去年第四季度增加了490萬美元。於2022年12月31日，出售被認為是極有可能的；因此，資產和負債根據其可收回金額，即其公允價值減去處置成本，被歸類為持有待出售資產和負債。在第四季度，該公司記錄了與La Guitarra資產相關的減值虧損470萬美元，以及與La Parrilla相關的960萬美元減值虧損，這是根據購買協議所暗示的可收回金額計算的。

7.本季度的投資和其他收入比上一年第四季度減少了170萬美元，這主要是因為本季度公司白銀期貨的未實現虧損為360萬美元，而去年同期公司白銀期貨的未實現虧損為10萬美元。這部分被220萬美元的利息收入所抵消，而去年同期為40萬美元。

8.與去年第四季度相比，本季度的融資成本減少了340萬美元，這主要是由於公司2018年優先可轉換票據的結算虧損460萬美元，該票據在2021年第四季度入賬。這部分被因資產報廢債務變化而產生的解除負債的增值費用增加，以及因本季度從循環信貸安排中提取金額而導致的利息支出增加所抵消。

9.在本季度，該公司錄得1,460萬美元的所得税回收，而2021年第四季度的支出為2,390萬美元。所得税支出減少的主要原因是不可抵扣支出的增加、估值津貼的變化、外匯對公司以墨西哥比索計價的未來所得税負債餘額的影響以及用於税務和會計目的的資本支出扣除的時間差異。

10.由於上述原因，本季度淨虧損1680萬美元(每股收益0.06美元)，而去年同期淨虧損400萬美元(每股收益0.02美元)。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第27頁

截至2022年12月31日、2022年12月31日和2020年12月31日的年度(單位為千美元，每股金額除外)：


	每年一次	每年一次	每年一次	差異%
	2022	2021	2020	‘22比’21

收入	$624,221	$584,117	$363,876	7	%	(1)
礦山運營成本
銷售成本	471,687	366,085	194,305	29	%	(2)
銷售成本-備用成本	—	—	10,112	0	%
損耗、折舊和攤銷	135,782	116,613	54,405	16	%	(3)
	607,469	482,698	258,822	26	%

礦山經營收益	16,752	101,419	105,054	(83	%)

一般和行政	36,372	27,063	24,855	34	%	(4)
基於股份的支付	13,958	12,290	8,255	14	%	(5)
減值沖銷	(2,651)	—	—	(100	%)	(6)
採購成本	—	1,973	—	(100	%)	(7)
持礦成本	11,930	12,056	21,583	(1	%)
(收益)資產剝離損失	(4,301)	—	3,685	(100	%)	(8)
匯兑損失(收益)	637	(1,165)	6,319	(155	%)
營業(虧損)收益	(39,193)	49,202	40,357	(180	%)
外幣衍生品的公允價值調整	—	—	(982)	0	%
投資和其他(虧損)收入	(1,888)	(2,948)	5,127	(36	%)	(9)
融資成本	(20,323)	(21,004)	(14,773)	(3	%)
(虧損)所得税前收益	(61,404)	25,250	29,729	NM
當期所得税支出	56,250	49,283	9,966	14	%
遞延所得税追回	(3,378)	(19,110)	(3,324)	(82	%)	(10)
所得税費用	52,872	30,173	6,642	75	%	(10)
本年度淨(虧損)收入	($114,276)	($4,923)	$23,087	NM		(11)

每股普通股(虧損)收益
它是基本的和稀釋的。	($0.43)	($0.02)	$0.11	NM		(11)

NM--沒有意義

1.在截至2022年12月31日的一年中，收入比上一年增加了4010萬美元，增幅為7%，主要歸因於：

·增加1.157億美元，原因是銷售的應付銀當量盎司與上年相比增加了17%。這主要是由於Ermitaño礦一整年的商業生產增加了Santa Elena的產量，該礦於2021年第四季度實現了商業生產。

部分偏移量：

·減少7600萬美元，原因是每盎司銷售的已實現白銀價格下降了11%，平均為22.49美元，而前一年為25.16美元。

2.由於下列因素，本年度的銷售成本比2021年增加了1.056億美元，即29%：

·由於傑裏特峽谷礦的增加，增加了5600萬美元；

·Santa Elena礦增加2 970萬美元，原因是Ermitaño礦在2021年第四季度增加了額外的礦石噸位；

·由於對邊際礦石材料進行加工，使磨機在2022年第二季度期間在Jerritt Canyon金礦進行規定的空氣合規測試工作，以保持最低進料要求而產生的異常成本為310萬美元；以及



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第28頁

·消耗品、材料、能源和包括保險、實驗室工作和服務在內的其他成本增加，部分原因是年內的通脹壓力。

3.本年度的損耗、折舊和攤銷比上一年增加了1920萬美元或16%，這主要是由於墨西哥業務增加了1280萬美元，這是由於產能的增加、採礦興趣的增加以及工廠和設備的物業餘額增加，以及Jerritt Canyon金礦全年業績與2021年的8個月相比增加了570萬美元。

4.與上一年相比，本年度的一般和行政費用增加了930萬美元或34%，這主要是由於本年度法律和審計費用的增加，支持Jerritt Canyon的增長計劃的成本增加，以及由於員工人數增加和包括年度獎勵薪酬在內的更高福利而導致員工工資的增加。年內，該公司記錄了270萬美元的非經常性遣散費，用於優化員工隊伍的重組工作。

5.本年度以股份為基礎的付款增加170萬美元，主要原因是本年度已授出的購股權、受限股份及業績股份單位的公平價值增加，以及引入獨立董事的遞延股份單位薪酬。

6.減值沖銷比上一年增加270萬美元，原因是宣佈出售墨西哥的La Guitarra和La Parrilla礦。於2022年12月31日，出售被認為是極有可能的；因此，資產和負債根據其可收回金額，即其公允價值減去處置成本，被歸類為持有待出售資產和負債。年內，本公司錄得與La Guitarra資產有關的減值虧損1,230萬美元，按購買協議所隱含的可收回金額計算，與La Parrilla有關的減值虧損960萬美元抵銷。

7.2021年200萬美元的收購費用涉及與收購Jerritt Canyon金礦有關的盡職調查費用和結案費用，該金礦於2021年4月30日關閉。

8.本年度出售特許權使用費組合的收益比上一年增加了430萬美元。這一收益與向Metalla出售特許權使用費權益組合有關，總代價為4,168,056股Metalla股票，按成交當日5.16美元的股價計算，公允價值為2,150萬美元

9.在截至2022年12月31日的年度內，公司記錄的所得税支出為5290萬美元，而2021年為3020萬美元。年內，在完成税務審計後，Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)和First Majestic Plata S.A.de C.V.(“FMP”)通過墨西哥納税人監察員辦公室(“PRODECON”)與SAT簽署了最終協議，以解決墨西哥背靠背貸款條款的不確定税務狀況。這些條款最初是從一項反避税規則中構思出來的，對這些規則的字面解釋將把墨西哥的大部分債務融資轉換為背靠背貸款。背靠背貸款條款規定，背靠背貸款產生的利息支出可以重新定性為股息，從而導致利息的税收處理方式發生重大變化，包括預扣税。作為這一重新描述的結果，根據最終協議，CFM和FMP在2022財年一次性支付了約2130萬美元和630萬美元，這兩筆款項已在本年度確認為當期税項支出。除了已支付的款項外，CFM還同意退還某些税收損失結轉，從而產生約5570萬美元的遞延税費支出。

10.由於上述原因，截至2022年12月31日的年度淨虧損為1.143億美元(每股收益為0.43美元)，而上年淨虧損為490萬美元(每股收益為0.02美元)。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第29頁


季度業績摘要

下表列出了最近八個季度的精選財務信息：


	2022				2021
精選財務信息	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1
收入	$148,189	$159,751	$159,443	$156,838	$204,876	$124,646	$154,073	$100,522
銷售成本	$126,148	$120,707	$113,619	$111,213	$121,236	$92,006	$95,782	$57,061

損耗、折舊和攤銷	$35,307	$35,707	$34,212	$30,556	$43,278	$29,122	$28,868	$15,345
礦山經營(虧損)收益	($13,266)	$3,337	$11,612	$15,069	$40,362	$3,518	$29,423	$28,116
税後淨(虧損)收益	($16,819)	($20,692)	($84,050)	$7,285	($3,971)	($18,406)	$15,599	$1,855
(虧損)每股收益-基本	($0.06)	($0.08)	($0.32)	$0.03	($0.02)	($0.07)	$0.06	$0.01
(虧損)稀釋後每股收益	($0.06)	($0.08)	($0.32)	$0.03	($0.02)	($0.07)	$0.06	$0.01

2022年第四季度，礦山運營虧損為1330萬美元，而上一季度的收益為330萬美元，主要原因是聖迪馬斯和聖埃琳娜的產量分別下降了19%和16%，導致銷售的應付銀當量減少。這部分被較高的已實現白銀價格所抵消，與上一季度的19.74美元相比，已實現白銀價格為23.24美元。該季度的淨虧損為1680萬美元，而上一季度的淨虧損為2070萬美元，主要原因是收入下降了7%，銷售成本增加了5%，減值損失為490萬美元。這一減值損失主要歸因於本季度將La Parrilla歸類為持有待售資產。最後，所得税收回了1460萬美元，而上一季度的所得税支出為50萬美元。


流動資金、資本資源和合同義務

流動性

截至2022年12月31日，公司擁有1.514億美元的現金和現金等價物，主要包括在信譽良好的金融機構持有的現金，並投資於現金賬户和三個月或更短期限的高流動性短期投資。除了在墨西哥以信託形式持有的140萬美元用於税務審計外，公司的現金和現金等價物不存在流動性風險，公司使用這些資金履行其義務的能力也沒有限制。

截至2022年12月31日的營運資本為2.029億美元，而截至2021年12月31日的營運資本為224.4美元。截至2022年12月31日，可用流動性總額為2.779億美元，其中包括營運資本和未提取的循環信貸安排7500萬美元。

下表彙總了公司本年度的現金流活動：


	截至十二月三十一日止的年度：
		2022	2021
現金流
經營活動產生的現金		$18,988	$68,723
用於投資活動的現金		(213,797)	(180,753)
融資活動產生的現金		113,886	111,817
現金和現金等價物減少		($80,923)	($213)
匯率對外幣持有的現金及現金等價物的影響		(346)	(439)
現金及現金等價物重新分類為持有待售		(5,219)	—
現金和現金等價物，年初		237,926	238,578
現金和現金等價物，年終		$151,438	$237,926

本公司截至2022年12月31日止年度的經營、投資及融資活動現金流量摘要如下：



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第30頁

·經營活動產生的現金為1,900萬美元，主要原因是：

·營運資金和税項變動前的經營活動現金流1.094億美元；

淨額：

·在此期間繳納了6270萬美元的所得税；以及

·本季度非現金營運資本項目淨變化2,770萬美元，包括貿易應付款減少2,270萬美元，主要原因是第二季度為收購Jerritt Canyon而託管的1,260萬美元和墨西哥的年度利潤分享付款，應付所得税減少440萬美元，庫存增加340萬美元，貿易和其他應收賬款增加90萬美元，部分被增值税(“增值税”)應收賬款減少170萬美元和限制性現金減少240萬美元所抵消。

·用於投資活動的現金2.138億美元，主要用於：

·用於礦山開發和勘探活動的1.58億美元；

·用於購置不動產、廠房和設備的5970萬美元；

·用於購買有價證券的170萬美元；

·用於非流動資產存款的110萬美元；

淨額：

·衍生產品結算淨收益400萬美元；以及

·出售有價證券的淨收益為270萬美元。

·融資活動提供的現金為1.139億美元，主要包括：

·通過自動櫃員機發行股票的淨收益為1.134億美元；

·來自循環信貸安排的5,000萬美元收益；

·行使股票期權淨收益470萬美元；

淨額：

·用於償還循環信貸安排的3,000萬美元；

·1350萬美元用於償還租賃債務；

·用於支付年內股息的690萬美元；

·支付320萬美元的融資費用。

在截至2022年12月31日的年度內，公司收到了與增值税申報相關的5600萬美元(10.842億MXN)。關於Primero Empresa Minera，S.A.de C.V.(“PEM”)的税務裁決，税務當局凍結了一個累計資金為7,910萬美元的PEM銀行賬户，作為對某些有爭議的納税評估的擔保，這些評估目前保存在該公司的受限現金賬户內。這一餘額包括公司已收到的增值税退税，這些退税之前被税務機關扣留。本公司不同意SAT的立場，並正通過相關法律渠道對凍結銀行賬户提出異議。

年內，內華達州環保部及美國林業局持有的現金債券由擔保債券取代，為持續的填海及礦山關閉責任提供資金，並提供5百萬元信用證作為該等債券的抵押品(附註21)。這些資金以前被歸類為非流動限制性現金，直到NDEP和USFS返還給公司。在2022年第三季度，NDEP和USFS返還了總計4410萬美元的現金債券，截至2022年12月31日，這些金額已重新分類為現金和現金等價物。此外，2021年11月2日，本公司與國家環保總局簽署了一項協議，涉及建立信託協議以支付傑裏特峽谷關閉後的水處理費用所需的資金。年內，公司為一個信託基金提供了1770萬美元的資金；截至2022年12月31日，這些資金包括在非流動限制性現金中。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第31頁

自動櫃員機程序收益使用對賬

市場分銷(“ATM”)計劃

在截至2022年12月31日的年度內，公司根據自動取款機計劃以每股9.8美元的平均價格出售了11,869,145股普通股，總收益為116.3美元，扣除成本後淨收益為113.4美元。本年度籌款所得款項的使用情況核對如下：


總收益：			$116,325

收益的使用：
礦山開發			60,779
一般營運資金：
關閉後水處理的NDEP信託基金			17,600
税務糾紛的解決			27,640
其他			4,437
礦山勘查			2,939
報銷費用			2,930
			$116,325

資本資源

公司在管理資本時的目標是保持財務靈活性，以繼續作為一家持續經營的企業，同時優化增長並最大化股東的投資回報。

本公司監控其資本結構，並可根據經營和經濟狀況的變化，不時通過回購股份、發行新股、發行新債或償還現有債務來調整資本結構。該公司編制年度預算和季度預測，以方便管理其資本需求。年度預算由公司董事會批准。

除遵守其債務安排中定義的銀行契約外，本公司不受任何外部強加的資本金要求的約束。截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司完全遵守該等公約。

合同義務和承諾

截至2022年12月31日，公司的合同義務和承諾摘要如下：


	合同現金流	少於 1年	2至3 年份	4至5個年份	5年後
貿易和其他應付款	$115,120	$115,120	$—	$—	$—
債務工具	254,838	1,847	22,955	230,036	—
租賃負債	41,896	13,966	21,337	5,668	925
其他負債	6,956	—	—	—	6,956
購買義務和承諾	1,355	1,355	—	—	—
	$420,165	$132,288	$44,292	$235,704	$7,881

截至2022年12月31日，公司的營運資本為2.029億美元(2021年至2.244億美元)，總可用流動資金為2.779億美元(2021年至2.744億美元)，其中包括7500萬美元(2021年至5000萬美元)的未提取循環信貸安排。

該公司相信，它手頭有足夠的現金，加上來自運營的現金流，可以滿足至少未來12個月出現的運營需求。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第32頁


風險和不確定性的管理

本公司徹底審查其面臨的各種金融工具和風險，並評估該等風險的影響和可能性。這些風險可能包括信用風險、流動性風險、貨幣風險、商品價格風險和利率風險。在重大情況下，這些風險由董事會審查和監控。

信用風險

信用風險是指如果客户或交易對手未能履行其合同義務而造成財務損失的風險。本公司的信用風險主要涉及特許銀行、正常業務過程中的貿易應收賬款、應收增值税和其他應收賬款。

截至2022年12月31日，應收增值税為4,490萬美元(2021年12月31日至4,710萬美元)，其中2,160萬美元(2021年12月31日至2,220萬美元)與Minera La Encantada S.A.de C.V.(“MLE”)有關，1,770萬美元(2021年12月31日至2,200萬美元)與PEM有關。

該公司主要通過三個國際客户在交付其銀多利和副產品時銷售和接收付款。公司的所有客户都有良好的評級，應收賬款的付款是計劃的，例行的，並在提交後60天內全部收到；因此，欠公司的貿易應收賬款餘額
在正常的業務過程中並不重要。

綜合財務報表中記錄的金融資產的賬面金額代表本公司對信用風險的最大敞口。除上述情況外，本公司相信本身並無重大信貸風險。

流動性風險

流動資金風險是指當財務義務出現時，公司將無法履行其財務義務的風險。該公司通過監測實際和預計的現金流並匹配金融資產和負債的到期日狀況來管理流動性風險。現金流預測是定期進行的，以確保有足夠的資本來滿足短期業務需求，在考慮到運營的現金流以及我們持有的現金和現金等價物後。

貨幣風險

本公司面臨的外匯風險主要與以加元或墨西哥比索計價的金融工具有關，這將影響本公司的淨收益或虧損。為了管理外匯風險，公司可能會偶爾進行短期外幣衍生品交易，如遠期和期權，以對衝其現金流。

由於加元和墨西哥比索對美元匯率的變化，公司的淨收益或虧損和綜合收益或虧損的敏感度如下表所示：


	2022年12月31日
	現金和現金等價物	受限現金	應收增值税	其他金融資產	貿易和其他應付款	淨資產(負債)敞口	貨幣變動+/-10%的影響
加元	$29,956	$—	$—	$3,365	($1,887)	$31,434	$3,143
墨西哥比索	24,036	79,126	41,152	—	(55,629)	88,685	8,869
	$53,992	$79,126	$41,152	$3,365	($57,516)	$120,119	$12,012

商品價格風險

本公司面臨白銀和黃金的大宗商品價格風險，這對其相關金融工具的價值和淨收益具有直接和直接的影響。該公司的收入直接依賴於大宗商品價格，而大宗商品價格已經出現波動，超出了該公司的控制範圍。本公司並無使用長期衍生工具對衝其對白銀或黃金的商品價格風險。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第33頁

下表總結了該公司對大宗商品價格風險的敞口及其對淨收益的影響：


		2022年12月31日
	金屬價格+/-10%變化的影響
	白銀	黃金	總計

多雷庫存中的金屬	$2,630	$859	$3,489
	$2,630	$859	$3,489

政治和國家風險

First Majestic目前在墨西哥和美國開展海外業務，因此，由於公司無法控制的因素，公司的業務面臨不同程度的政治和經濟風險。這些潛在因素包括但不限於：政府機構的特許權使用費和税收增加或索賠、俄羅斯和烏克蘭之間的衝突、徵收或國有化、外匯管制、高通貨膨脹率、外幣匯率的極端波動、進出口關税和條例、無法無天、合同的取消或重新談判以及環境和許可條例。該公司目前沒有針對這些風險的政治風險保險。

該公司無法確定這些風險對其未來財務狀況或經營結果的影響。外國採礦或投資政策或政治態度的改變(如有)可能會對公司的勘探、開發和生產活動產生重大影響。

礦產資源和儲量估算及金屬回收的不確定性

對礦產資源和礦產儲量的估計存在一定程度的不確定性(定義見加拿大礦業學會的礦產資源和礦產儲量估算最佳實踐指南，並通過引用包含在加拿大證券管理人國家文書43-101中)。在礦產儲量或礦產資源被實際開採、提取和加工之前，礦物的數量及其品位必須僅被視為估計數。此外，礦產儲量和礦產資源量可能因適用的金屬價格、使用的匯率假設、地下穩定性條件、保持通往所有工作區的地下通道的能力、地質變異性、使用的採礦方法假設和運營成本上升等因素而異。礦產儲量、礦產資源量、地質構造等級或尺寸的任何重大變化都可能影響本公司部分或全部礦產的經濟可行性，並可能對本公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。本公司物業的礦產儲量乃根據計算時的經濟因素估計，包括商品價格及營運成本；該等因素的變動可能會對本公司的礦產儲量產生影響。此外，不能保證小規模實驗室試驗中的金屬回收將在現場條件下或生產過程中的較大規模試驗中複製，也不能保證現有的已知和經驗的回收將繼續下去。

公共衞生危機

全球金融狀況和全球經濟總體上在過去的不同時期經歷了極端波動，以應對經濟衝擊或其他事件，例如對新冠肺炎的擔憂。包括採礦業在內的許多行業都受到市場狀況波動的影響，以應對流行病、流行病或其他健康危機的廣泛爆發。這類公共衞生危機以及各國政府和私營部門的應對措施可能導致經濟、金融市場和全球供應鏈的中斷和波動，以及貿易和市場情緒下降和人員流動減少，所有這些都可能影響商品價格、利率、信用評級、信用風險和通貨膨脹。

該公司的業務可能會受到新冠肺炎疫情影響的重大不利影響。截至本次MD&A之日，新冠肺炎在全球的傳播似乎已經穩定下來。該公司已修改其措施，以監測、打擊和管理新冠肺炎對其運營的影響。該公司還繼續為其運營的當地社區提供衞生支持。由於新冠肺炎可能會出現新的變種，因此目前還不能完全確定地估計未來對國際業務造成的幹擾以及對公司和整體經濟的相關財務影響。

在2022年期間，該公司修改了其預防性控制措施。這些措施包括持續教育和自願接種疫苗運動，以避免與新冠肺炎、新冠肺炎變種和



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第34頁

季節性流感。按照墨西哥、美國和加拿大政府衞生機構的建議，繼續監測工人的健康狀況或是否適合執行任務。

不能保證該公司未來不會因新冠肺炎的限制而對其部分正在進行的採礦業務造成幹擾。新冠肺炎的任何死灰復燃或其他公共健康危機的蔓延都可能對公司的業務產生實質性的不利影響，包括但不限於員工健康、勞動力供應和生產率、差旅限制、供應鏈中斷、保險費增加、成本增加和效率降低、行業專家和人員的可用性、公司勘探和鑽井計劃的限制和/或處理鑽探和其他冶金測試的時間受到限制，以及公司部分或所有物業的運營放緩或暫停，導致產量減少。雖然該公司有能力遠程繼續履行某些行政職能，但許多其他職能，包括採礦作業，都不能遠程進行。任何此類中斷都可能對公司的生產、收入、淨收入和業務產生不利影響。

環境、健康和安全風險

公司的活動受到廣泛的法律法規的約束，這些法規涉及環境保護和員工健康與安全。環境法律法規很複雜，而且隨着時間的推移，往往會變得更加嚴格。該公司必須獲得政府許可，在某些情況下，還必須獲得空氣、水質、廢物處理、有害物質和礦山復墾規則和許可證。雖然該公司就環境合規和填海成本撥備，但不能保證這些撥備足以履行其未來對這些成本的義務。不遵守適用的環境、健康和安全法律，可能會導致禁令、損害賠償、暫停或吊銷許可證，並施加處罰。雖然我們員工的健康和安全以及負責任的環境管理是優先事項，但不能保證First Majestic一直或將一直完全遵守這些法律、法規和許可證，也不能保證遵守當前和未來的環境、健康和安全法律和許可證的成本不會對公司的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。

2021年8月26日，NDEP發佈了10份涉嫌違規的通知(統稱為NOAV)，指控該公司以Jerritt Canyon Gold，LLC的身份開展業務違反了適用於內華達州埃爾科縣Jerritt Canyon運營的各種空中許可條件和規定。NOAV與排放監測、測試、記錄保存要求以及排放和吞吐量限制的遵守情況有關。

該公司於2021年9月3日向內華達州環境委員會(“NSEC”)提交上訴通知，對NOAV提出質疑。公司為NOAV提出了各種辯護理由，包括公司對違規行為不負責任，因為在被指控的違規行為開始期間(2021年4月30日，公司收購了Jerritt Canyon Canada Ltd，該公司通過子公司擁有和運營Jerritt Canyon)，因此公司不對違規行為負責。目前還沒有就此事安排聽證會或任何安排令，雙方尚未進行證據開示。

2022年3月8日，NDEP又向Jerritt Canyon Gold，LLC發出了另外四份涉嫌違規的通知，原因是涉嫌超過和違反了空氣質量運營許可證和水星運營許可證進行建設。新的NOV涉及據稱的汞排放限制超標、操作參數超標、設備安裝和記錄保存要求。該公司於2022年3月18日向內華達州環境委員會提交了聽證請求，對所謂的NOV的基地和與NOV相關的任何潛在處罰提出了質疑。JCG和NDEP同意免除國家海洋和大氣管理局的20天聽證要求，雙方要求國家證券交易委員會暫時不為國家海洋和大氣管理局安排聽證會。目前還不能可靠地確定估計的數額。

與氣候有關的風險

一些政府已經或正在採取行動，在國際、國家、州/省和地方各級推行氣候變化立法和條約。與排放水平(如碳税)和能源效率相關的法規正變得更加嚴格。如果目前的監管趨勢繼續下去，這可能會導致公司部分或全部業務的成本增加。此外，氣候變化的實際風險也可能對公司的運營產生不利影響。這些風險包括：

·海平面的變化可能會影響遠洋運輸和航運設施，這些設施用於將物資、設備、勞動力和產品從公司的業務運往世界市場。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第35頁

·極端天氣事件(如長期乾旱、洪水或冰凍條件)有可能擾亂公司礦山的運營，並可能要求公司增加支出，以減輕此類事件的影響。供應線的長時間中斷可能導致生產中斷。

·該公司的設施依賴於經常供應的消耗品(柴油、輪胎、氰化鈉等)。以及高效運作的試劑。如果氣候變化或極端天氣事件的影響導致基本商品的交付長期中斷，公司運營的生產水平可能會降低。

不能保證減輕氣候變化風險的努力將是有效的，氣候變化的實際風險不會對公司的運營和盈利產生不利影響。

索賠和法律訴訟風險

本公司受到各種索賠和法律程序的約束，這些索賠和法律程序涉及在正常業務活動中出現的各種事項。上述事項均受各種不確定因素影響，其中一些其他事項可能會以對本公司不利的方式解決，從而可能對本公司的財務表現、現金流或經營業績造成重大不利影響。First Majestic承保責任保險，併為可能和可以合理估計的事項設立準備金，但不能保證此類保險的金額足以防範所有潛在的責任。此外，公司未來可能會受到監管機構的調查或其他訴訟程序，並可能在未來與其他各方發生糾紛，這可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生重大影響。

物業的標題

採礦或勘探所有權或權利或權利構成了本公司的大部分財產，其有效性可能不確定，可能會受到爭議。本公司已盡合理商業努力調查本公司對其各種物業的所有權或申索，但不能保證適用政府不會撤銷或大幅更改適用勘探及採礦權或申索的條件，以及該等勘探及採礦權或申索不會受到第三方的質疑或質疑。礦業法律在不斷髮展，該等法律的變化可能會對本公司對其各種財產或權益的權利產生重大影響。本公司已為其Jerritt Canyon礦山獲得業權保險，但存在此類保險可能不足的風險，或本公司無法成功向其保險人提出任何索賠。因此，公司可能由於對其任何財產的所有權的任何成功挑戰而幾乎沒有追索權。本公司的物業可能受到事先未登記的留置權、協議或轉讓、土地索償或未被發現的業權缺陷的影響，這可能會對本公司開發或利用該等物業的能力產生重大不利影響。

Primero税收裁決

當San Dimas的前擁有人Primero於二零一零年八月收購San Dimas礦時，其承擔了一項白銀購買協議(“Old Stream協議”)項下的責任，該協議規定其附屬公司PEM須按以下價格中較低者獨家出售最多6,000,000盎司San Dimas礦生產的白銀及其後生產的50%白銀(“PEM實現價格”)：(I)現貨市場價格及(Ii)每盎司4.014美元加按年增加1%(“PEM實現價格”)。

為了反映舊流協議的商業條款和影響，出於墨西哥所得税的目的，PEM根據PEM實現價格而不是現貨市場價格確認這些白銀銷售的收入。

為了獲得税收和法律保證，SAT將接受PEM實現價格作為轉移價格來計算PEM應繳納的墨西哥所得税，與SAT簽訂了2010至2014納税年度的具有相互約束力的預定價協議(“APA”)。二零一二年十月四日，SAT確認，根據APA的條款，PEM實現價格可用作PEM計算根據Old Stream協議出售的白銀的應繳税款的基礎。

2016年2月，SAT啟動了一項法律程序，尋求追溯廢除《行政程序法》。

2019年，SAT發佈了2010至2012納税年度的重估，總額為2.534億美元(49.19億MXN)，包括利息、通脹和罰款。2021年，SAT還針對PEM發佈了2013納税年度的重估，總額為1.397億美元(27.23億MXN)(統稱為“重估”)。該公司相信



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第36頁

重新評估違反了《行政程序法》的條款。重估中的主要項目包括根據白銀現貨市場價格確定收入、否認利息支出和服務費的扣除、與重複計税有關的SAT技術錯誤以及利息和罰款。

本公司繼續在墨西哥的法律程序中為APA辯護，並要求根據墨西哥、加拿大、盧森堡和巴巴多斯主管税務機關之間的相關避免雙重徵税條約，根據相互協議程序(“MAP”)解決轉讓價格糾紛。SAT拒絕根據這三項條約所載的MAP進程採取必要步驟。該公司認為，墨西哥的拒絕違反了其關於雙重徵税條約的國際義務。此外，本公司仍然相信，《行政程序法》對SAT仍然有效並具有法律約束力。

該公司繼續根據墨西哥法律和相關税務條約尋求所有可用的國內和國際補救措施。此外，如下文進一步討論的那樣，它還根據《北美自由貿易協定》第11章向墨西哥提出違反其國際法義務的索賠。

國內補救措施

2020年9月，聯邦法院向本公司送達了一項裁決，要求撤銷授予PEM的APA。聯邦法院的裁決指示SAT重新審查簽發具有追溯力的《行政程序法》的證據和依據，主要原因如下：

*(I)SAT在分析PEM對《行政程序法》的請求和為支持該請求提供的證據方面的錯誤；以及

(2)SAT在簽發《行政程序法》之前沒有要求PEM提供某些補充信息。

該公司於2020年11月30日向墨西哥巡迴法院提出上訴。由於向墨西哥最高法院提交了兩份移審令，最高法院全體會議於2021年4月15日批准了其中一份傳票，二)請求巡迴法院發送上訴卷宗，三)將這種傳票分配給最高法院第二分庭作出相應裁決。這兩份移審令都於2022年12月被撤回。該公司提出的異議已退回墨西哥巡迴法院，可能會在2023年第一季度內做出裁決。

該公司除了在墨西哥法院挑戰SAT的訴訟外，還通過墨西哥聯邦納税人辯護律師辦公室(簡稱“PRODECON”)尋求解決其糾紛。

國際補救措施

2021年3月2日，該公司根據《北美自由貿易協定》第11章，以自身和PEM的名義，向國際投資爭端解決中心提交了仲裁申請。2021年3月31日，ICSID祕書處發佈了《仲裁請求登記通知書》。一旦北美自由貿易協定仲裁委員會(“法庭”)於2021年8月20日由所有三名成員的任命而全面組成，北美自由貿易協定仲裁程序(“NAFTA程序”)即被視為已全面啟動。法庭第一次開庭於2021年9月24日以視頻會議方式舉行，以決定管理北美自由貿易協定訴訟程序的程序規則。法庭於2021年10月21日發佈了第1號程序令。此後，公司於2022年4月26日向法庭提交了索賠人的訴狀，包括專家報告和證人陳述，墨西哥於2022年11月26日提交了反訴狀。

如果SAT追溯性地廢除《行政程序法》的嘗試成功，則可以預期SAT將根據舊流協議對PEM執行其2010至2014年的白銀銷售重新評估。這樣的結果可能會對公司的經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。如果本公司最終被要求根據現貨市場價格為其白銀收入繳税而沒有任何減輕調整，則在考慮利息或罰款之前，2010-2019年的遞增所得税將約為2.573億美元(49.95億MXN)。

根據公司與第三方顧問的諮詢，公司認為PEM提交的納税申報單符合墨西哥的適用法律，因此，目前財務報表中沒有確認任何負債。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第37頁

在最終確定根據Old Stream協議出售白銀的定價與PEM已實現價格有重大差異的情況下，雖然PEM將有權就任何重估提出上訴，但這可能會對本公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

La Encantada税額重估

2019年12月，作為對Minera La Encantada S.A.de C.V.和Corporation First Majestic S.A.de C.V.正在進行的年度納税申報單審計的一部分，SAT發佈了2013財年企業所得税的納税評估，金額分別為490萬美元(9550萬MXN)和1560萬美元(3.02億MXN)，包括利息、通貨膨脹和罰款。2022年12月，SAT向S.A.de C.V.Minera La Encantada發佈了2014財年和2015財年的企業所得税評估，金額分別為1,570萬美元(3.052億MXN)和2.044億美元(39.68億MXN)。主要項目涉及遠期白銀購買協議和拒絕扣除礦山開發成本和服務費。本公司繼續為遠期白銀購買協議的有效性辯護，並將對已發佈的評估提出強烈異議。根據法律和財務顧問的意見，本公司認為MLE的納税申報是適當的，其納税申報立場是正確的，因此財務報表中沒有確認任何負債。

公司首創背靠背貸款

2022年6月，在完成税務審計後，Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)和First Majestic Plata S.A.de C.V.(“FMP”)通過墨西哥納税人監察員辦公室(“PRODECON”)與SAT簽署了最終協議，以解決墨西哥背靠背貸款條款的不確定税務狀況。這些條款最初是從一項反避税規則中構思出來的，對這些規則的字面解釋將把墨西哥的大部分債務融資轉換為背靠背貸款。背靠背貸款條款規定，背靠背貸款產生的利息支出可以重新定性為股息，從而導致利息的税收處理方式發生重大變化，包括預扣税。作為這一重新描述的結果，根據最終協議，CFM和FMP在2022財年一次性支付了約2130萬美元和630萬美元，這兩筆款項已在本年度確認為當期税項支出。除了已支付的款項外，CFM還同意退還某些税收損失結轉，從而產生約5570萬美元的遞延税費支出。

First Silver訴訟

於二零一三年四月，本公司收到不列顛哥倫比亞省最高法院(“法院”)就First Silver訴訟作出的正面判決，判First Majestic勝訴Hector Davila Santos(“被告”)9,380萬元。本公司於二零一三年六月收到1,410萬美元作為判決的部分付款，尚欠約6,430萬美元(加元8,150萬加元)。作為裁決的一部分，法院批准命令，限制被告對博拉尼奧斯礦的任何轉讓或產權負擔，並限制博拉尼奧斯礦的開採。命令還要求被告將博拉尼奧斯礦的淨現金流保存在一個持有賬户中，並定期向公司提供有關博拉尼奧斯礦的某些信息。雖然該公司正在墨西哥和/或其他地方採取額外行動追回餘額，但不能保證將收回判決金額的剩餘部分。因此，截至2022年12月31日，本公司尚未應計任何剩餘的6430萬加元(8150萬加元)判本公司勝訴的判決。


其他財務信息

股份回購計劃

該公司有一項正在進行的股份回購計劃，回購最多1000萬股公司已發行和已發行的股票。正常的發行人報價將通過多倫多證券交易所和加拿大另類市場的設施進行。根據股份回購購買的所有普通股(如有)將被註銷。本公司相信，其普通股的市價不時可能不能完全反映本公司業務的潛在價值及其未來業務前景。本公司相信，在此情況下，購買普通股將符合本公司的最佳利益。在截至2022年12月31日的年度內，作為股份回購計劃(2021年12月-零)的一部分，公司以每股8.52加元的平均價格回購了總計10萬股普通股，扣除交易成本後總收益為70萬美元。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第38頁

表外安排

於2022年12月31日，除本MD&A及綜合財務報表及相關附註所披露的或有負債及賣方負債及利息外，本公司並無重大表外安排，例如轉移至實體的資產或有權益、衍生工具債務或任何對本公司產生融資、流動資金、市場或信貸風險的債務。

關聯方披露

支付予關聯方的金額乃於正常業務過程中產生，並按交易各方按與非關聯方相若的條款及條件所協定的匯兑金額計量。

於二零二零年七月，本公司完成與First Mining Gold Corp.的協議，以現金加股票的總代價2,250萬美元購買Springole黃金項目生產的應付白銀的50%，分三次支付，以購買涵蓋Springole項目生命週期的銀流。First Mining為關聯方，擁有兩名獨立董事會成員，他們均為First Majestic的董事及/或高級職員。

除與First Mining Gold Corp.的協議外，截至2022年12月31日止年度內，除與First Mining Gold Corp.的協議外，並無與正常業務過程以外的關聯方進行任何交易。

流通股數據

截至2023年2月22日，公司已發行和已發行普通股為274,369,973股。


後續事件

2022年12月31日之後發生了以下重大事件：

宣佈季度股息

2023年2月23日，公司董事會批准宣佈於2023年3月24日或之後向2023年3月10日收盤時登記在冊的普通股股東支付季度普通股股息每股0.0054美元。這些股息是在年底後宣佈的，在截至2022年12月31日的一年中沒有確認為分配給所有者。

市場分銷(“ATM”)計劃

2022年7月20日，本公司簽訂了一項股權分配協議，並提交了招股説明書補充其簡短的基本貨架招股説明書，根據該招股説明書，本公司可酌情並不時出售本公司的普通股，總收益最高可達1.00億美元。普通股的出售將直接在紐約證券交易所通過自動櫃員機分銷進行，這一點在加拿大證券管理署署長的《國家文書44-102貨架分銷》中有定義。年終後，公司以每股8.76美元的平均價格出售了1,719,634股普通股，總收益為1,500萬美元。該公司於2023年1月13日通過自動櫃員機完成分銷。


會計政策、判斷和估計

關鍵會計判斷和估計

根據國際會計準則理事會(“IASB”)發佈的“國際財務報告準則”編制綜合財務報表，要求管理層對未來事件作出判斷、估計和假設，這些事件會影響財務報表日期的資產和負債額以及報告期內的收入和支出。雖然這些估計是基於管理層對金額、事件或行動的最佳瞭解，但實際結果可能與這些估計不同。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第39頁

持有待售資產和負債：

會計政策：

如果非流動資產或資產和負債處置組(“處置組”)的賬面價值主要通過銷售交易而不是通過繼續使用而收回，並且符合下列標準，則將其歸類為持有待售：

(1)非流動資產或處置集團在其目前狀況下可立即出售，但須符合出售此類資產或處置集團的慣常和慣例條款；和

(2)出售非流動資產或處置集團的可能性很高。這筆交易的可能性很高：

·適當的管理層必須致力於制定出售資產或處置集團的計劃；

·必須啟動一項尋找買家並完成計劃的積極計劃；

·必須積極推銷非流動資產或處置集團，以便以相對於其當前公允價值合理的價格出售；

·銷售應在分類為待售之日起一年內有資格被確認為已完成銷售(某些例外情況除外)；以及

·完成該計劃所需採取的行動應表明，不太可能對該計劃作出重大改變或撤回該計劃。

非流動資產及出售集團自符合該等準則之日起被分類為持有待售，並按賬面值及公允價值減去出售成本(“FVLCTS”)中較低者計量。如果FVLCTS低於賬面金額，則在淨收益中確認減值虧損。一旦歸類為持有待售，非流動資產不再折舊。

重大估計和判斷：

在確定出售在一年內完成的可能性時，管理層已考慮多個因素，包括管理層、董事會、監管機構和股東的必要批准。

流動限制性現金和非流動限制性現金的確定和分類

本公司確定手頭和銀行持有的資金是否符合現金或現金等價物的定義。當這些資金受到限制時，本公司評估限制的性質，如果適用，將相關金額從現金和現金等價物餘額中剔除。然後，公司根據以下因素評估流動現金和非流動現金的分類：

·資產是現金或現金等價物，除非該資產在期滿後至少12個月內被限制交換或用來清償債務；以及

·預計在報告期後12個月內變現該資產。

評估是根據報告期結束時現有的信息進行的；如果情況發生變化，公司將重新評估分類。

在本年度生效的新的和修訂的國際財務報告準則

在本年度，公司對國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則和解釋進行了以下修訂，這些修訂和解釋在2022年1月1日或之後的年度期間生效。它們的採用對披露或這些財務報表中報告的金額沒有任何實質性影響。

不動產、廠房和設備--預期用途前收益(《國際會計準則》第16號修正案)

該等修訂禁止從物業、廠房及設備的成本中扣除出售該資產所產生的任何收益，而該等物品是在將該資產帶到使其能夠以管理當局預定的方式運作所需的地點和條件時所產生的。相反，一個實體在利潤或虧損中確認銷售這些物品的收益和生產這些物品的成本。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第40頁

該等修訂自2022年1月1日起生效，對本公司的綜合財務報表並無重大影響。

準備金、或有負債和或有資產(《國際會計準則》第37號修正案)

修正案澄清，在評估合同是否繁重時，履行合同的費用既包括增量費用，也包括與履行合同直接相關的其他費用的分攤。修正案適用於首次實施修正案之日起已存在的合同。這項修訂一經採納，對本公司的綜合財務報表並無影響。

截至2022年12月31日尚未生效的會計政策的未來變化：

於授權該等財務報表之日，本集團尚未採用下列已頒佈但尚未生效的新的及經修訂的國際財務報告準則。管理層預期以下所列準則的採納不會對本集團未來期間的財務報表產生重大影響，除非另有説明。

按契約將負債分類為流動負債或非流動負債(對《國際會計準則》第1條的修正)

這些修訂旨在通過幫助公司在財務狀況表中確定不確定結算日期的債務和其他負債是否應歸類為流動(到期或可能在一年內清償)或非流動負債，從而促進應用這些要求的一致性。

此外，修正案要求各實體披露信息，使財務報表使用者能夠了解與契諾有關的非流動負債可能在12個月內償還的風險。修正案在2024年1月1日或之後開始的第一個年度報告期或之後實施，允許提前申請。這項修訂預計不會對公司的財務報表產生實質性影響。

對國際會計準則第1號財務報表列報和國際財務報告準則實務報表2作出重大判斷--會計政策披露的修正

修正案改變了《國際會計準則》第1號關於披露會計政策的要求。修正案將“重大會計政策”一詞的所有實例替換為“重大會計政策信息”。如果會計政策信息與實體財務報表中包括的其他信息一起考慮時，可以合理地預期它會影響一般用途財務報表的主要使用者根據這些財務報表作出的決定，則會計政策信息是重要的。

《國際會計準則》第1號中的輔助段落也作了修訂，以澄清與非實質性交易、其他事件或條件有關的會計政策信息無關緊要，不需要披露。由於相關交易、其他事件或條件的性質，會計政策信息可能是重要的，即使金額不是重要的。然而，並非所有與重大交易、其他事件或條件有關的會計政策信息本身都是重要的。國際會計準則理事會(“IASB”)還制定了指南和實例，以解釋和示範“國際財務報告準則”實務説明2中所述的“四步重要性程序”的應用。

《國際會計準則1》的修正案從2023年1月1日或之後開始的年度期間生效，允許更早的申請，並將在未來適用。對“國際財務報告準則”實務説明2的修訂不包含生效日期或過渡要求。這項修訂預計不會對公司的財務報表產生實質性影響。

國際會計準則第8號會計政策修正案、會計估計的變化和錯誤--會計估計的定義

修正案以會計估計數的定義取代了會計估計數變動的定義。根據新的定義，會計估計是“財務報表中受計量不確定性影響的貨幣量”。

刪除了會計估計數變動的定義。但是，審計委員會在準則中保留了會計估計數變動的概念，並作了以下澄清：



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第41頁

·由於新信息或新發展而導致的會計估計的變化不是對
一個錯誤

·用於制定會計估計的投入或計量技術的變化的影響是
會計估計數的變動，如果這些變動不是由於糾正上期差錯而引起的

這些修正案在2023年1月1日或之後開始的年度期間生效，適用於該期間開始或之後發生的會計政策變化和會計估計變化，但允許提前應用。這項修訂預計不會對公司的財務報表產生實質性影響。

與單一交易產生的資產和負債有關的遞延税金(《國際會計準則》第12號修正案)

2021年5月，國際會計準則理事會發布了對國際會計準則第12號所得税的有針對性的修正案。這些修正案在2023年1月1日或之後開始的年度期間有效，儘管允許更早的申請。為了減少報告的多樣性，修正案將澄清，要求公司確認資產和負債均已確認的交易的遞延税金，如租賃和退役負債。這項修訂預計不會對公司的財務報表產生實質性影響。

銷售和回租中的租賃負債(國際財務報告準則第16號修正案)

修正案要求出賣人-承租人隨後以不確認與其保留的使用權有關的任何收益或損失的方式計量因回租而產生的租賃負債。新的要求並不阻止賣方和承租人在利潤或損失中確認與部分或全部終止租賃有關的任何收益或損失。賣方及承租人根據國際會計準則第8號會計政策、會計估計變動及首次申請日期後訂立的售賣及回租交易錯誤，追溯實施修訂。

這些修訂在2024年1月1日或之後開始的年度報告期內有效，儘管允許更早地應用，但預計這一修訂不會對公司的財務報表產生實質性影響。


非GAAP衡量標準

本公司已納入若干非GAAP計量，包括“每銀當量盎司的現金成本”、“每銀當量盎司的綜合維持成本”、“每噸生產成本”、“已實現白銀平均價格”、“平均已實現金價”、“調整後每股收益”、“自由現金流”和“營運資本”，以補充其綜合財務報表，這些指標均根據國際財務報告準則列報。IFRS和公認會計原則(“GAAP”)在本MD&A中交替使用。

本公司相信，這些措施，連同根據國際財務報告準則釐定的措施，可為投資者提供更佳的能力，以評估本公司的基本表現。非公認會計原則計量並無國際財務報告準則所規定的任何標準化涵義，本公司用以計算該等計量的方法可能與其他具有類似描述的公司所採用的方法不同，因此它們可能無法與其他公司採用的類似計量相比較。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。

自2021年1月1日起，本公司將其成本報告從每銀盎司成本過渡到每銀當量成本(“AqEq”)盎司。管理層相信，改用銀當量盎司將為管理層和投資者提供更好的能力來評估公司的經營業績，因為它消除了由於白銀和黃金價格的市場波動以及副產品信貸銷售的時機而導致的現金成本和每盎司AISC的波動。現金成本和每盎司AISC的前期比較已更新，以與新的AgEq盎司指標保持一致。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第42頁

每AgEq盎司現金成本、每AgEq盎司綜合維持成本和每噸生產成本

每盎司AgEq現金成本和每噸總生產成本是公司用來管理和評估公司每個運營採礦單位的經營業績的非GAAP業績衡量標準，並與相關的GAAP金額相結合。這些指標在採礦業被廣泛報告為業績基準，但沒有標準化的含義，除了國際財務報告準則的衡量標準外還披露了這些指標。管理層和投資者使用這些指標來比較成本與行業同行的成本，並評估投資組合中每個礦山的表現。

管理層通過以下方式計算每盎司現金成本和每噸生產成本：

·從損益表中的生產成本(公認會計原則)開始；

·加回關税和特許權使用費、冶煉和精煉費用以及運輸和銷售費用，這些費用構成財務報表銷售成本的一部分，更好地反映了所發生的總成本；

·現金成本除以生產的應付銀當量盎司；以及

·生產成本除以加工的總噸數。

AISC是一項非公認會計準則的業績衡量指標，是根據世界黃金協會(“WGC”)提供的指導進行計算的。WGC不是一個監管行業組織，無權為披露要求制定會計準則。由於適用的基本會計原則和政策不同，以及對持續資本支出和擴張性資本支出的定義不同，其他礦業公司可能會以不同的方式計算AISC。AISC是一種比每盎司現金成本更全面的衡量標準，通過提供與當前業務生產白銀相關的總成本的更大可見性、可比性和代表性，並結合相關的GAAP金額，有助於投資者和管理層評估公司的經營業績。AISC幫助投資者對照行業同行評估成本，並幫助管理層以標準化的方式評估投資組合中每個礦山的業績。

本公司將持續資本支出定義為“在不增加資產壽命、未來收益或提高回收率或品位的情況下，維持和維持現有資產在當前生產能力和恆定的生產計劃水平下的成本”。持續資本包括將資產改進/增強至可靠性、環境或安全要求的最低標準所需的成本。持續資本支出不包括公司新項目的所有支出和當前業務中被視為擴張性的某些支出。“

擴張性資本支出被定義為“將現有資產擴大到超過其當前生產能力和計劃的生產產出水平，從而延長資產的壽命，增加其未來的盈利潛力，或提高其回收率或等級，從而在其使用年限內增加資產的價值所產生的成本”。開發和勘探工作將推斷的資源轉移到已測量或指示的資源，並增加資產的淨現值，這類工作被視為擴張性的。擴張性資本還包括改善/增強資產超過其可靠性、環境或安全要求的最低標準所需的成本。

綜合AISC包括本公司採礦業務產生的總生產成本(GAAP計量)，該成本構成本公司總現金成本的基礎。此外，該公司還包括持續資本支出、公司一般和行政支出、基於股份的支付、經營租賃支付和填海成本增加。我的AISC不包括某些公司和非現金項目，如一般和行政費用以及基於股份的支付。該公司認為，這一衡量標準代表了當前業務生產白銀的可持續總成本，並提供了有關公司經營業績和產生現金流能力的額外信息。由於該措施旨在反映現有業務白銀生產的全部成本，因此不包括當前業務的新項目和擴張資本。某些其他現金支出，包括納税、股息和融資成本，也不包括在內。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第43頁

下表提供了這些措施與銷售成本的詳細對賬，如我們的精簡中期綜合財務報表附註所述。


(以千美元表示，盎司和每盎司金額除外)	截至2022年12月31日的三個月
	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
採礦成本	$14,529	$9,782	$3,855	$23,336	$51,502
碾磨成本	8,249	8,974	5,292	13,341	35,856
間接成本	11,401	4,923	3,004	5,218	24,546
總生產成本(A)	$34,179	$23,679	$12,151	$41,894	$111,903
附加：運輸和其他銷售成本	326	207	139	14	743
新增：冶煉和精煉成本	330	72	173	26	601
添加：環境税和特許權使用費成本	311	1,797	76	457	2,641
現金總成本(B)	$35,146	$25,755	$12,539	$42,391	$115,888






工人蔘與	8,522	(763)	(75)	—	7,684
一般和行政費用	—	—	—	—	7,768
基於股份的支付	—	—	—	—	2,845
退役負債的增加	306	167	218	514	1,554
維持性資本支出	7,007	2,884	2,144	5,298	17,521
經營租賃付款	175	1,285	882	—	2,814
全額維持成本(C)	$51,156	$29,328	$15,708	$48,203	$156,074

生產的應付銀當量盎司(D)	3,046,462	2,299,400	810,165	1,387,134	7,543,161
生產的應付黃金當量盎司(E)	不適用	不適用	不適用	16,827	不適用
碾磨噸數(F)	210,108	207,188	254,766	179,502	851,564

每AgEq盎司現金成本(B/D)	$11.54	$11.20	$15.48	$30.56	$15.36

AISC/AgEq盎司(C/D)	$16.79	$12.75	$19.39	$34.75	$20.69
每金盎司現金成本(B/E)	不適用	不適用	不適用	$2,519	不適用
AISC/Au盎司(C/E)	不適用	不適用	不適用	$2,865	不適用
每噸生產成本(固定資產)	$162.68	$114.29	$47.69	$233.39	$131.41



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第44頁


(以千美元表示，盎司和每盎司金額除外)		截至2021年12月31日的三個月
	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
採礦成本	$11,232	$10,052	$3,514	$20,480	$45,277
碾磨成本	7,162	7,174	4,290	13,296	31,921
間接成本	11,852	3,824	2,845	4,996	23,517
總生產成本(A)	$30,246	$21,050	$10,649	$38,771	$100,716
附加：運輸和其他銷售成本	449	160	103	14	780
新增：冶煉和精煉成本	755	165	239	20	1,179
添加：環境税和特許權使用費成本	591	1,203	116	793	2,703






現金總成本(B)	$32,041	$22,578	$11,107	$39,598	$105,378
工人蔘與	4,010	54	1,538	—	5,602
一般和行政費用	—	—	—	—	6,591
基於股份的支付	—	—	—	—	2,859
退役負債的增加	175	76	128	319	951
維持性資本支出	8,989	3,514	1,272	8,887	23,387
經營租賃付款	95	1,167	816	347	2,996
全額維持成本(C)	$45,310	$27,389	$14,861	$49,151	$147,764

生產的應付銀當量盎司(D)	4,013,338	1,953,539	765,430	1,823,950	8,556,257
生產的應付黃金當量盎司(E)	不適用	不適用	不適用	23,660	不適用
碾磨噸數(F)	206,738	224,459	268,239	256,374	955,810

每AgEq盎司現金成本(B/D)	$7.98	$11.56	$14.51	$21.71	$12.32

AISC/AgEq盎司(C/D)	$11.29	$14.02	$19.41	$26.95	$17.26
每金盎司現金成本(B/E)	不適用	不適用	不適用	$1,674	不適用
AISC/Au盎司(C/E)	不適用	不適用	不適用	$2,077	不適用
每噸生產成本(固定資產)	$146.30	$93.78	$39.70	$151.23	$105.37



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第45頁


(以千美元表示，盎司和每盎司金額除外)	截至2022年12月31日的年度
	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
採礦成本	$48,032	$43,382	$14,363	$93,302	$199,080
碾磨成本	30,753	34,605	19,835	51,339	136,533
間接成本	43,899	19,982	11,948	20,918	96,747
總生產成本(A)	$122,684	$97,970	$46,146	$165,559	$432,359
附加：運輸和其他銷售成本	1,212	780	480	102	2,788
新增：冶煉和精煉成本	1,483	396	664	87	2,630
添加：環境税和特許權使用費成本	1,380	6,689	339	2,656	11,064






現金總成本(B)	$126,759	$105,835	$47,629	$168,404	$448,841
工人蔘與	16,106	1,978	(819)	—	17,265
一般和行政費用	—	—	—	—	34,743
基於股份的支付	—	—	—	—	13,958
退役負債的增加	1,190	649	847	2,054	6,102
維持性資本支出	33,252	13,801	6,499	28,525	83,853
經營租賃付款	585	5,369	3,355	—	10,911
全額維持成本(C)	$177,892	$127,632	$57,511	$198,983	$615,673
生產的應付銀當量盎司(D)	12,927,243	9,133,062	3,112,363	6,016,478	31,189,146
生產的應付黃金當量盎司(E)	不適用	不適用	不適用	72,411	不適用
碾磨噸數(F)	787,636	851,973	1,025,172	804,206	3,468,987


每AgEq盎司現金成本(B/D)	$9.81	$11.59	$15.30	$27.99	$14.39
AISC/AgEq盎司(C/D)	$13.76	$13.97	$18.48	$33.07	$19.74
每金盎司現金成本(B/E)	不適用	不適用	不適用	$2,326	不適用
AISC/Au盎司(C/E)	不適用	不適用	不適用	$2,748	不適用
每噸生產成本(固定資產)	$155.76	$114.99	$45.01	$205.87	$124.64



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第46頁


(以千美元表示，不包括盎司和每盎司金額)	截至2021年12月31日的年度
	聖迪馬斯	聖埃琳娜	La Encantada	傑裏特峽谷	已整合
採礦成本	$47,270	$32,024	$13,206	$58,689	$151,188
碾磨成本	28,258	28,254	17,978	35,551	110,040
間接成本	41,311	14,576	11,256	14,830	81,973
總生產成本(A)	$116,840	$74,853	$42,440	$109,069	$343,202
附加：運輸和其他銷售成本	1,433	618	427	47	2,738
新增：冶煉和精煉成本	1,819	523	718	47	3,107
添加：環境税和特許權使用費成本	1,683	1,559	406	2,188	5,836






現金總成本(B)	$121,775	$77,553	$43,991	$111,351	$354,883
工人蔘與	13,374	269	2,296	—	15,939
一般和行政費用	—	—	—	—	25,393
基於股份的支付	—	—	—	—	12,290
退役負債的增加	716	313	521	642	3,228
維持性資本支出	35,542	15,636	4,616	27,565	85,664
經營租賃付款	312	2,943	2,894	862	8,708
全額維持成本(C)	$171,719	$96,714	$54,318	$140,420	$506,105
生產的應付銀當量盎司(D)	13,518,292	5,036,842	3,260,834	5,013,388	26,829,356
生產的應付黃金當量盎司(E)	不適用	不適用	不適用	68,567	不適用
碾磨噸數(F)	822,791	879,060	1,004,144	633,400	3,339,394

每AgEq盎司現金成本(B/D)	$9.01	$15.40	$13.49	$22.21	$13.23
AISC/AgEq盎司(C/D)	$12.70	$19.20	$16.66	$28.01	$18.84
每金盎司現金成本(B/E)	不適用	不適用	不適用	$1,624	不適用
AISC/Au盎司(C/E)	不適用	不適用	不適用	$2,048	不適用
每噸生產成本(固定資產)	$142.00	$85.15	$42.25	$172.20	$102.77



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第47頁

每盎司銀當量的平均實現銀價

收入按已交付的白銀或金條(包括相關金屬副產品鉛和鋅的副產品)在扣除精煉和冶煉費用後以及在扣除公司間白銀、白銀鑄造成硬幣、鑄錠和金條產品後的發票收入淨額列示。

平均已實現白銀價格是一種非公認會計準則的業績衡量標準，允許管理層和投資者結合公認會計準則的相關金額來評估公司出售所生產的盎司黃金的能力。管理層計算這一指標的方法是根據公認會計準則報告的總收入，再加上冶煉和精煉費用，得出當期的應報告總收入。毛收入分為出售的應付銀當量盎司，以計算每盎司售出的銀當量的平均實現價格。公司與沙塵暴公司以及惠頓公司之間簽訂的流媒體和特許權使用費協議將影響財務報表中報告的總收入，因為根據協議條款向這些供應商提供的價格有所降低。因此，管理層對收入進行了調整，以不包括冶煉和精煉費用以及通過與這些供應商達成協議而獲得的收入。這使管理層對其將生產的盎司轉換為銷售的盎司的能力有了更好的瞭解，並使投資者清楚地瞭解了公司目前可以出售庫存的價格，不包括預先安排的協議。


	截至12月31日的三個月，		截至十二月三十一日止的年度：
	2022	2021	2022	2021
報告的收入	$148,189	$204,876	$624,222	$584,117
補充：冶煉和精煉費用	600	1,179	2,629	3,108
毛收入	148,789	206,055	626,851	587,225
減少：沙塵暴黃金收入	(220)	(461)	(1,148)	(2,489)
減少：惠頓黃金收入	(6,832)	(9,385)	(26,053)	(29,612)

總收入，不包括沙塵暴、惠頓(A)	$141,737	$196,208	$599,649	$555,124

售出相當於盎司的應付銀幣	7,007,210	9,378,637	30,320,473	25,954,222
減去：出售給的應付銀當量盎司 *沙塵暴	(35,385)	(74,554)	(200,509)	(382,659)
減去：出售給的應付銀當量盎司 *	(873,498)	(1,189,362)	(3,462,825)	(3,511,128)
出售的應付銀當量盎司，不包括沙塵暴和惠頓(B)	6,098,326	8,114,720	26,657,138	22,060,435

每銀當量盎司的平均實現銀價(A/B)	$23.24	$24.18	$22.49	$25.16
每盎司COMEX白銀的平均市場價格	$21.29	$23.35	$21.80	$25.15



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第48頁

每盎司已實現黃金平均價格

已實現黃金的平均價格是一種非公認會計準則的業績衡量標準，它使管理層和投資者能夠結合公認會計準則的相關金額來評估公司出售生產的盎司黃金的能力。管理層計算這一指標的方法是根據公認會計準則報告的總收入，再加上冶煉和精煉費用，得出當期的應報告總收入。白銀收入從該期間的應報告收入中扣除，以得出該期間的黃金收入。黃金總收入被劃分為售出的黃金盎司，以計算每盎司售出黃金的平均實現價格。公司與沙塵暴公司以及惠頓公司之間簽訂的流媒體和特許權使用費協議將影響財務報表中報告的總收入，因為根據協議條款向這些供應商提供的價格有所降低。因此，管理層對收入進行了調整，以不包括冶煉和精煉費用以及通過與這些供應商達成協議而獲得的收入。這使管理層對其將生產的盎司轉換為銷售的盎司的能力有了更好的瞭解，並使投資者清楚地瞭解了公司目前可以出售庫存的價格，不包括預先安排的協議。


	截至12月31日的三個月，		截至十二月三十一日止的年度：
	2022	2021	2022	2021
毛收入，不包括沙塵暴、惠頓	$141,737	$196,208	$599,649	$555,124
減少：銀牌收入	56,119	105,387	237,107	307,302
黃金總收入，不包括沙塵暴、惠頓(A)	$85,618	$90,822	$362,541	$247,822

售出的黃金盎司	59,511	65,229	246,265	190,450
減少：賣給惠頓的黃金盎司	10,943	15,182	41,841	48,015
減少：賣給沙塵暴的黃金盎司	465	985	2,433	5,327
售出黃金盎司，不包括沙塵暴和惠頓(B)	48,103	49,062	201,991	137,108

每盎司已實現黃金平均價格(A/B)	$1,780	$1,851	$1,795	$1,807
每盎司黃金的平均市場價格	$1,731	$1,795	$1,801	$1,784

自由現金流

自由現金流是一種非公認會計準則的流動性衡量指標，它是根據營運現金流減去可持續資本支出確定的。管理層將自由現金流作為評估流動性的關鍵指標，並與相關的公認會計準則金額相結合。它還在考慮可用現金時使用這一衡量標準，包括用於與股息和可自由支配投資相關的決策目的。此外，它還有助於管理層、董事會和投資者評估公司從經營活動中產生流動資金的能力。


	截至12月31日的三個月，		截至的年度十二月三十一日，
	2022	2021	2022	2021
營運現金流	($14,758)	$89,812	$18,988	$68,723
減去：維持資本支出	17,521	23,387	83,853	85,664
自由現金流	($32,279)	$66,425	($64,865)	($16,941)



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第49頁

調整後每股收益(“調整後每股收益”)

該公司使用財務計量“調整後每股收益”，這是一種非GAAP計量，以補充其簡明中期綜合財務報表中的每股收益(GAAP)信息。公司認為，除了根據國際財務報告準則編制的常規衡量標準外，公司和某些投資者和分析師還利用這些信息來評估公司的業績。

管理層使用調整後的每股收益作為衡量經營業績的關鍵指標，並結合相關的公認會計準則金額。在調整後的每股收益計算中考慮的唯一項目是管理層認為(1)可能影響基本業績逐年變化的項目，以及(2)不被視為正常經常性現金運營費用的項目。

調整後的每股收益用於預測、運營和戰略決策、評估當前公司和管理業績，以及計算財務契約。管理層認為，在計算中剔除某些非現金和非經常性項目會增加指標在不同期間的可比性，這對管理層、審計委員會和投資者評估基本核心業務是有用的。調整後每股收益的列報並不是要取代根據《國際財務報告準則》列報的每股收益，而是應當結合這種《國際財務報告準則》的計量進行評估。

為了計算調整後的每股收益，管理層根據淨收益(GAAP)進行調整，即扣除調整的税收影響後的每股影響，如下所示：

·基於股份的支付；

·投資衍生品和有價證券的已實現和未實現損益；以及

·其他不常見或非經常性的損失和收益。

下表提供了公司簡明中期綜合財務報表中報告的淨收益(虧損)與調整後淨收益和調整後每股收益的詳細對賬：


	截至12月31日的三個月，		截至的年度十二月三十一日，
	2022	2021	2022	2021
報告的淨(損失)	($16,819)	($3,971)	($114,276)	($4,923)
對非現金或非常項目的調整：
税務清繳	6,300	—	24,033	—
減值(減值沖銷)	4,934	—	(2,651)	—
遞延所得税(回收)費用	(19,681)	156	(3,378)	(19,110)
基於股份的支付	2,845	2,859	13,958	12,290
投資有價證券的損失(收益)	(425)	(776)	3,865	1,522
異常成本(1)	436	—	3,553	—
持有待售資產的減記	—	—	—	2,081
礦物庫存的減記	9,314	1,164	23,767	7,479
採購成本	—	23	—	1,973

優先可轉換票據提前結算的損失	—	4,642	—	4,642

剝離勘探項目的收益	(4,301)	—	(4,301)	—

調整後淨(虧損)收益	($17,397)	$4,097	($55,430)	$5,954
已發行股份的加權平均數量-基本	266,673,994	256,805,023	263,122,252	244,749,772
調整後每股收益	($0.07)	$0.02	($0.21)	$0.02

(1)異常成本包括邊際礦石材料產生的310萬美元，這些邊際礦石材料經過處理以保持磨機在最低進料要求下運行，以便在Jerritt Canyon金礦執行政府規定的空氣合規性測試工作。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第50頁

營運資金和可用流動資金

營運資本是根據本公司綜合財務報表中報告的流動資產和流動負債確定的。公司使用營運資金作為衡量公司短期財務狀況和經營效率的指標。可用流動資金包括公司的營運資金和未提取的循環信貸安排。


	2022年12月31日	2021年12月31日
流動資產	$370,289	$397,207
減去：流動負債	(167,399)	(172,822)
營運資金	$202,890	$224,385
可用未支取循環信貸安排	75,000	50,000
可用流動資金	$277,890	$274,385


管理層關於財務報告內部控制的報告

披露控制和程序

公司管理層在總裁、首席執行官(“首席執行官”)和首席財務官(“首席財務官”)的參與下，評估了公司信息披露控制和程序的有效性。根據評估結果，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年12月31日，公司的披露控制和程序有效，可提供合理保證，確保公司在其提交的報告中要求披露的信息在適當的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當情況下積累並傳達給包括首席執行官和首席財務官在內的管理層，以便及時做出有關要求披露的決定。

財務報告的內部控制

公司管理層在其首席執行官和首席財務官的參與下，負責根據美國證券交易委員會和加拿大證券管理人的規則，建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：

·保存準確、公平、合理詳細地反映公司資產交易和處置情況的記錄；

·國際會計準則委員會應根據國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》，提供合理保證，將交易記錄為編制財務報表所必需的；

·提供合理保證，公司的收入和支出僅根據管理層和公司董事的授權進行；以及

·就防止或及時發現可能對公司簡明中期合併財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於固有的侷限性，公司對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間的有效性進行任何評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化或對公司政策和程序的遵守程度的惡化，控制可能變得不充分。

公司管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中規定的標準，對我們財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據管理層的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。在截至2022年12月31日的季度內，我們的內部控制沒有發生重大變化，這些變化已經或合理地可能對財務報告的內部控制產生重大影響。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第51頁

本公司的獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所對該等合併年度財務報表進行了審計，並根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中規定的標準，發佈了日期為2023年2月22日的公司財務報告內部控制證明報告。

控制和程序的侷限性

本公司管理層，包括總裁及首席執行官兼首席財務官，認為任何財務報告的披露控制程序或內部控制，無論構思和操作如何完善，都可能因為固有的侷限性而無法防止或發現所有錯報。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，它們不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。


警示聲明

有關前瞻性陳述的注意事項

根據適用的證券法，本MD&A中包含的某些信息構成前瞻性陳述(統稱為“前瞻性陳述”)。這些陳述與未來的事件或公司的未來業績、業務前景或機會有關。前瞻性表述包括但不限於：商業採礦業務；預期的礦產回收率；未來礦產產量的預計數量；有關公司業務戰略的表述；未來規劃流程；對鑽探結果和其他技術數據的解讀；預期的開發、擴張、勘探活動和生產率以及礦山計劃和礦山壽命；公司正在運營的礦山的工廠改善和開發項目的估計成本和時間；勘探計劃和鑽探計劃的完成時間；預期的復墾和退役活動；礦產資源轉換為已探明和可能的礦產儲量；關於公司未來財務狀況的陳述，包括經營效率、現金流、資本預算、成本和支出；編制技術報告和完成初步經濟評估；公司股份回購；公司項目的可行性；潛在的金屬回收率；公司證券的轉換；完成公司的La Parrilla和La Guitarra礦的銷售；支付股息；關於收回增值税應收賬款和墨西哥税制的陳述；根據北美自由貿易協定或其他索賠進行的未決訴訟、監管程序、談判或訴訟的進行或結果；關於新冠肺炎疫情對公司運營、全球經濟和公司產品市場的持續影響的預期。除歷史事實以外的所有陳述都可能是前瞻性陳述。任何表述或涉及關於預測、期望、信念、計劃、預測、目標、假設或未來事件或業績的討論的陳述(經常但不總是使用諸如“尋求”、“預期”、“計劃”、“繼續”、“估計”、“預期”、“可能”、“將”、“項目”、“預測”、“預測”、“潛在”、“目標”、“打算”、“可能”、“可能”、“應該”等詞語或短語，“相信”和類似的表述)不是對歷史事實的陳述，可能是“前瞻性陳述”。

前瞻性表述基於對未來結果的預測、對尚未確定的數額的估計以及管理層根據管理層在作出表述之日對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的經驗和認知做出的假設，受各種風險和不確定性以及其他因素的影響，這些因素可能會導致實際事件或結果與前瞻性表述中預測的大不相同。這些因素包括但不限於：採礦、勘探和開發礦產所涉及的固有風險；解釋鑽探結果和其他地質數據所涉及的不確定因素；金屬價格波動；項目延誤或成本超支或意外超支的可能性；與融資必要性有關的不確定因素；未來所需融資的可獲得性和成本；加拿大和其他地方法院日曆上的時間可獲得性；根據墨西哥法律承認加拿大的判決；和解討論的可能性；判決上訴的風險；以及被告的資產不足。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第52頁

滿足公司年度信息表中“風險因素”項下所述的判斷金額和其他因素。

本公司認為，任何此類前瞻性陳述中反映的預期都是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的，本MD&A中包含的此類前瞻性陳述不應過度依賴。這些陳述僅在本MD&A發佈之日發表。除非適用法律要求，否則公司不打算也不承擔任何義務更新這些前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。

關於儲量和資源的警示説明

由加拿大證券管理人發佈的國家文件43-101(“NI 43-101”)規定了礦產項目的披露標準。這包括要求經認證的合格人員(“合格人員”)(根據NI 43-101的定義)監督礦物儲備和礦產資源的準備工作。雷蒙·門多薩，P.Eng，技術服務部副主任總裁是該公司的認證QP，並已審查了本MD&A的QP技術披露。所有NI-43-101技術報告均可在公司網站www.FirstMajestic.com或SEDAR網站www.sedar.com上找到。

給美國投資者的關於礦產儲量和資源估計的警示

本管理層的討論和分析是根據加拿大現行證券法的要求編寫的，這與適用於美國公司的美國證券法的要求有很大不同。有關本公司礦產的信息是根據加拿大證券法的要求編制的，而加拿大證券法在實質性方面與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)適用於美國國內發行人的要求不同。因此，本管理層在《討論與分析》中關於我們礦產資產的披露無法與受美國證券交易委員會礦業披露要求約束的美國發行人的披露相提並論。

附加信息

有關公司的其他信息，包括公司的年度信息表和公司截至2022年12月31日的經審計的綜合財務報表，可在SEDAR網站www.sedar.com上查閲，或在公司網站www.firstMajestic.com上查閲。



First Majestic Silver Corp.2022年度報告						第53頁