2023 年 3 月

2 根據美國證券交易委員會的 “安全港” 指導方針，本演示文稿中的某些陳述和假設包含、基於或可以被視為 “前瞻性”，並受某些風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致結果與預期的結果存在重大差異。這些前瞻性陳述和假設是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款做出的。除其他外，本演示文稿中的前瞻性陳述包括有關我們的業務和投資戰略、我們的未來計劃、我們對競爭的理解、當前的市場趨勢和機會、預計的經營業績和預計的資本支出的陳述。當我們使用 “可能的結果”、“可能”、“預期”、“估計”、“應該”、“期望”、“相信”、“打算” 等詞語或類似表達方式時，我們打算識別前瞻性陳述。此類陳述受許多假設和不確定性的影響，其中許多是阿什福德信託基金無法控制的。這些前瞻性陳述受已知和未知的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與預期結果存在重大差異，包括但不限於：我們在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中討論的風險因素；利率上升和通貨膨脹；宏觀經濟狀況，例如長期疲軟的經濟增長以及資本和金融市場的波動；影響住宿和旅遊行業的總體和經濟商業狀況；我們的會議能力紐約證券交易所繼續上市標準；我們維持S-3資格的能力；我們償還、再融資或重組債務和某些子公司債務的能力；預期或預期的資產購買或出售；我們的預計經營業績；任何未決交易的完成；我們對競爭的理解；市場趨勢；預計的資本支出；技術對我們運營和業務的影響；資本市場的普遍波動以及普通股和優先市場價格庫存；可用性，資本條款和部署；合格人員的可用性；我們的行業和運營所在市場、利率或總體經濟的變化；以及我們競爭的程度和性質。我們在向美國證券交易委員會提交的文件中對這些和其他風險因素進行了更全面的討論。本演示文稿中包含的前瞻性陳述僅在本演示文稿發佈之日作出。此類前瞻性陳述基於我們對未來表現的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前已知的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因許多潛在事件或因素而改變，但並非所有事件或因素都是我們所知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和其他目標可能與我們的前瞻性陳述中表達的目標存在重大差異。在就我們的證券做出投資決定時，您應仔細考慮這種風險。投資者不應過分依賴這些前瞻性陳述。公司無法保證這些前瞻性陳述能夠實現，也不能保證不會發生任何偏差。除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或情況、預期變化還是其他原因。息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的淨收益。息税折舊攤銷前利潤率定義為過去十二個月的息税折舊攤銷前利潤除以收購價格或債務金額。資本化率是通過將物業的淨營業收入除以收購價格來確定的。淨營業收入是該物業的運營資金減去總收入的4％或5％的資本支出準備金。酒店息税折舊攤銷前利潤流入等於酒店息税折舊攤銷前利潤的變化除以總收入的變化。息税折舊攤銷前利潤、FFO、AFFO、CAD和其他條款均為非公認會計準則指標，其對賬表已在先前的財報發佈和向美國證券交易委員會提交的文件或本演示文稿的附錄中提供。隱含權益價值的計算來自使用資本化率法估算的整個投資組合的混合資本化率（“市值利率”）。估計的市值利率基於上市同行最近的市值利率，涉及投資組合中類似的資產類型，然後將其應用於公司資產的淨營業收入（“NOI”），以計算公司的企業總價值（“TEV”）。我們從TEV中扣除債務和優先股權，然後加回營運資金以得出權益價值。資本化率法是估算資產價值和隱含權益價值的幾種估值方法之一。使用資本化率法確定隱含權益價值的侷限性之一是，它沒有考慮到未來現金流的潛在變化或變異性、潛在的重大未來資本支出、資產的預期持有期或資產未來風險狀況的變化。本演示文稿僅供參考，不是要約出售 Ashford Hospitality Trust, Inc. 或其任何關聯公司的任何證券，也不得作為購買或出售任何此類證券的依據。在投資Ashford Hospitality Trust, Inc.之前，潛在投資者應仔細查看我們向美國證券交易委員會提交的定期文件，包括但不限於我們最新的10-K表格、10-Q表格和8-K表格，包括其中的風險因素。F o r war r d l o k i n g s t a t e m e n t s a n d n o n-G A A P m e a s u r e s

利用 Recovery O w w n e r o f I n s t i t u t u a l l q u a l l l u a l l y a l e o g r a p h h i h h i v e r s e l g i n g a s s e t h e x p s u r e t o R e c o v e r y s e g e n t s 3 佛羅裏達州拉康查基韋斯特 W 亞特蘭大亞特蘭大市中心喬治亞州比佛利山莊比佛利山莊萬豪酒店佛羅裏達州希爾頓後灣波士頓馬薩達傑克遜維爾佛羅裏達州拉波薩達聖達菲新墨西哥州棕櫚泉萬豪水晶門户弗吉尼亞州弗利山莊科勒爾蓋布爾斯佛羅裏達州丘吉爾華盛頓特區萊克威度假村和水療中心德克薩斯州奧斯汀喬治亞州薩凡納薩凡納凱悦酒店

概述 4 利用復甦投資組合的明確前進方向，為復甦做好準備：資產負債表顯著增加和流動性增強

5 D e r i c e u b a n k s c h i f f i f i n a n c i a l O f f i c e r ▪ 21 年的酒店經驗 ▪ 在 Ashford 工作了 18 年 ▪ 在 ClubCorp 工作了 3 年 ▪ CFA Charterholder ▪ 南衞理公會大學，BBA J.R o b i s o n H a y s c h i f E x e x e c u t i v e o f i c e r & P r e s i d e n i d e n t ▪ 在 Ashford 工作了 17 年 ▪ 在 Dresser Inc. 和 Merrill Lynch 有 3 年的併購經驗 ▪ 普林斯頓大學、AB C h r i s t o p h e r n e x o p h e r n e x o n E V H e a d o f A s e t m a n a g e n e n t ▪ 12 年的酒店業經驗 ▪ 在 Ashford 工作了 7 年 ▪ 之前在中央情報局和諾斯羅普·格魯曼工作過 ▪ 德克薩斯大學，BA ▪ 馬裏蘭大學，工商管理碩士高管管理團隊 P r o v e n E x p e r i e n c e ▪

資產負債表和流動性顯著增強 A H T H a s t a k e n n u m e r o u s t p s p s p s t p s t p s t p s t p e t e t h e b a l a n c e s h e e t i u i d i p r o f i 6 大量流動性：淨營運資金為 5.19 億美元有吸引力的債務到期日程表自 2020 年年中以來實現了實質性的企業去槓桿化 1 2 3

淨營運資金 7 A C l o s e r L o k a t C a s h & L i q u i d i t y p o s i t y p o i t i t i o（千美元）現金及現金等價物 417,064 美元限制性現金 141,962 應收賬款，淨額 49,809 筆預付費用 15,982 應收第三方酒店經理應付款，淨額 21,143 美元，淨額 7,042 流動資產總額 653,002 美元應付賬款、淨額和應計支出 130,831 美元應付股息和分配 3,118 流動負債總額 133,949 每股淨營運資金 $519,053 NWC (1) 每股 14.35 美元 NWC 對比股價 (2) +221% (1) 淨營運資金（截至2022年12月31日）除以普通股和截至2022年12月31日的已發行單位 (2) 假設截至2022年12月31日的股價為4.47美元

資產負債表和流動性顯著增強 W e l l-L a d d e r e d m a t u r i t y S c h e d u l e 8 (1) 截至 2022 年 12 月 31 日。假設行使了延期期權；每年的總額不包括預定的攤銷付款。98 492 2,582 618 美元 35 美元 0 $1,000 $2,000 3,000 2023 2024 2026 2027 年債務最終到期時間表 (1)（百萬美元）

資產負債表和流動性顯著增強 D e c i i v e a c t o n s h a v e R e s u l l t e n a p p r o x i m a t e l y 9 9 0 0 M f d e v e r g i n c e q 2 0 2 0 9 長期去槓桿化的步驟：• 資產出售 • 無槓桿或無槓桿資產槓桿率較低 • 在較低的槓桿水平下為資產再融資 • 債務償還 • 通過交易所、贖回和招標減少優先股 • 機會主義地籌集普通股 • 將不經濟資產交還給貸款人注意：2020 年第 2 季度財報發佈的 6/30/20 淨數據債務、現金及現金等價物、來自第三方酒店經理的限制性現金，以及永久優先付款；12/31/22 財報數據公佈了負債、現金及現金等價物、第三方酒店經理到期的限制性現金、永久優先未償還額和可贖回優先面值 3,842,167 美元 3,254,735 美元 162,970 美元 3,000 美元 3,500,000 美元 4,000,000 美元 4,500,000 美元 2020 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 + 優先股（千美元）淨負債永久優先面值可贖回優先面值 4,406,902 美元 3,419,427 美元（約9.9億美元）2,223 美元

預計未來四年以上住宿將復甦一流的酒店品牌和管理公司，雷明頓推動連鎖店規模組合跑贏大盤 RevPAR 增長預期投資組合將捕捉休閒和臨時需求，歷史上對集團業務的依賴度較低；前25個市場的多元化資產基礎可能跑贏大盤並緩解市場集中風險。為復甦做好準備 W e l-p o s i t i o n e d t o C a p i t a l i z e o n t h e L o d g i n g r ec o v e r y 10 1 2 3 4 5 6

2022年，美國行業RevPAR和ADR超過了2019年。S。K P I s，I n d e x e d t o 2 0 1 9 11 來源：STR 88.0 97.8 100.5 104.8 107.4 0 20 40 80 100 120 140 2021 2023 2024 2025 需求指數 83.2 107.9 111.6 119.8 124.9 0 20 60 120 2023 2024 2025 2025 2025 RevPAR 指數 95.3 113.4 115.3 1202 115.3 1203 115.3 1203 115.3 1202.4 115.3 1202 100 120 140 2021 2022 2023 2024 2025 ADR 指數

投資組合為復甦定位 R e v P A R h a s R e b o u n d e d S t r o n g l y f r o d e p t h s o p h s o f t h e c r i s s 12來源：AHT 內部報告，Room RevPAR 佔2019年同月的百分比 -100.0% -90.0% -80.0% -70.0% -60.0% -40.0% 2019 年的百分比為 0.0% -30.0% -10.0% -10.0% AHT RevPAR

13 100 H O T E L S (1) 26 S T A T E S (1) 22,316 H O T E L R O O M S (1) 投資組合為復甦做好準備 S i i g n i f i c a n t a n t a s e t s i n e a a a r r r y s e e c r y s e g m e n t s a n d H i g h h h C h a i n S c a l e s w i t h b e s t-i n-C l a s b r a s b r a n d s a n d s & M a n a g e r s (1) 截至 2022 年 12 月 31 日的 WorldQuest (2) 年初至今的同類房間收入，不包括 2022 年處置或收購的資產和 WorldQuest (3) 截至2022 年 12 月 31 日的同比酒店息税折舊攤銷前利潤, 2022 不包括已處置的資產或2022 年收購，WorldQuest 注意：2022 年第四季度年初至今可比客房收入為 972,233 美元（千美元），不包括 WorldQuest；2022 年第四季度同類酒店息税折舊攤銷前利潤為 349,199 美元（千美元）；參見附錄 TTM 酒店息税折舊攤銷前利潤（3）客房收入（2）投資組合來自：TRANSIENT 74% HILTON 29% MARRIOTH 34% 3% 雷明頓 56% 全方位服務 78% 高級高檔 64% 獨立 7% HYATT 7% IHG 3% GROUP 24% 其他 2% 凱悦 6% 希爾頓 4% 州際 1% 精選服務 22% 高檔 23% 奢華 4% 中上游 2% 需求類型酒店品牌物業經理服務類型連鎖規模獨立 7%

投資組合定位於復甦 G e o g r a p h i c a l l y d i v e r s p o r t f o l i o f o f o f o c u s e d o u s s s c a l e a s s e t s 14 (1) 截至 2022 年 12 月 31 日的同類 2022 年投資組合酒店息税折舊攤銷前利潤，不包括 WorldQuest 注：見附錄用於核對 TTM 酒店淨收益（虧損）與酒店 TTM 的息税折舊攤銷前利潤來源：普華永道預測 2023 年連鎖規模的增長 P o rt for li o Ex p o su re (1) N/A 0% 0% 2% 23% 64% 4% 4% 8% 12% 14% 美國經濟中等規模上游獨立高檔高檔奢華

投資組合為復甦定位 G e o g r a p h i c l l y d i v e r s e p o r t f o l o f o f o f o c u s e d o p 2 5 (“T 2 5”) M a r k e t s 15 0% 2% 46% 8% 10% 12% 前25個市場中央商務區所有其他市場預測按酒店息税折舊攤銷前利潤市場劃分的增長 (1) 暴露於前25大市場，71％的酒店息税折舊攤銷前利潤（1）暴露於中央商務區 29％（1）截至2022年12月31日的TTM酒店息税折舊攤銷前利潤，不包括2022年處置或收購的資產；不包括WorldQuest注：TTM酒店淨額對賬見附錄酒店收入（虧損）TTM 息税折舊攤銷前利潤來源：STR 2023 2024 Key：

投資組合定位於復甦 P o s i t i t i o o t a k e a k e a d v a g e o f D e m o g e o f d e m o g r a p h i c s t a w a w a y f r o m t h e n o r e a s t、R u s t b e s t c o a s t 16 入境或出境移民 2016 — 2021 (2) • 25% 的企業主正在考慮將業務轉移到對商業更加友好的州 (1) • AHT 前 15 個市場中 8 個位於入境移民州紅州——出境移民州 2016-2021 年綠州 — 入境移民州 2016-2021 年 1) 來源：West Monroe Partners 2020 年第一季度高管民意調查 2)資料來源：北美搬家服務 3) 2022 年可比的酒店息税折舊攤銷前利潤，不包括 2022 年處置或收購的資產；不包括 WorldQuest 注：參見附錄 TTM 酒店淨收益（虧損）與酒店 TTM 息税折舊攤銷前利潤 AHT 頂級市場（截至 2022 年）（3）總華盛頓特區/北弗吉尼亞州 11.5% 田納西州納什維爾 8.8% 喬治亞州亞特蘭大 7.2% 洛杉磯 7.0% 達拉斯 Fort-Worth，德克薩斯州 6.4% 馬薩諸塞州波士頓 5.7% 加利福尼亞州舊金山/奧克蘭 4.8% 紐約，紐約 4.0% 佛羅裏達州邁阿密 3.0% 佛羅裏達州坦帕 2.9% 佛羅裏達州奧蘭多 2.3% 德克薩斯州休斯頓 2.2% 加利福尼亞州聖地亞哥 1.8% 費城，賓夕法尼亞州 1.4% 明尼阿波利斯 0.4%

結論 17 利用為復甦做好準備的復甦投資組合的明確前進道路：資產負債表顯著增加和流動性增強

附錄

Reconci l ia t ion of Hotel l EB 的淨收入 I TDA 18.8％

2023 年 3 月