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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格：20-F

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(標記一)

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或

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截至本財年的2019年12月31日.

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或

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或

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需要本空殼公司報告的事件日期_

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由_至_的過渡期

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委員會檔案號：。001-35729

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根據該法第12(B)款登記或將登記的證券：

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*美國存托股份(ADS)不用於交易，僅與美國存托股份(ADS)在納斯達克上市有關。

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根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：

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根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：

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註明截至年度報告所述期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。1,293,162,504A類普通股，每股面值0.00001美元，以及326,509,555B類普通股，每股票面價值0.00001美元，截至2019年12月31日已發行。

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用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

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是 ⌧*不是。◻

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如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

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是◻ 不是 ⌧

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注-勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

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用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。

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是 ⌧*不是。◻

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用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

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是 ⌧*不是。◻

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用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易法第(13)(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他説：◻

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†新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所的財務報告內部控制的有效性進行了評估。他説：⌧

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用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

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第17項：◻*項：◻

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如果這是一份年度報告，請用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12B-2條所定義)。

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是☐*不是。⌧

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(只適用於過去五年參與破產程序的發行人)

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在根據法院確認的計劃分發證券後，用複選標記表示註冊人是否提交了1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。

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是◻*不是。◻

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引言

除非另有説明，且除文意另有所指外，本年度報告表格20-F中提及：

我們以人民幣顯示我們的財務業績。我們不表示任何人民幣或美元金額可能或可能已經或可能以任何特定匯率轉換為美元或人民幣。中國政府對其外匯儲備的控制部分是通過對人民幣兑換成外匯的直接管制和對對外貿易的限制。為了方便讀者，本年度報告包含某些外幣金額到美元的折算。除另有説明外，所有人民幣兑換成美元的匯率為6.9618元人民幣兑1.00美元，這是自2019年12月31日起生效的美國聯邦儲備委員會理事會H.10統計數據中規定的匯率。

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前瞻性陳述

本年度報告包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據“1995年美國私人證券訴訟改革法”的“安全港”條款作出的。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。

您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預計將”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“很可能”或其他類似的表達方式來識別這些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於關於以下方面的陳述：

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您應仔細閲讀本年度報告和我們在此提及的文件，並瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同和/或更糟。本年度報告的其他部分，包括風險因素和運營及財務回顧和展望部分，討論了可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

您不應依賴我們對未來事件的前瞻性陳述。本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告所作陳述之日的事件或信息。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非適用法律要求。

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第I部分

第一項：董事、高級管理人員和顧問的身份。

不適用。

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第二項：提供統計數據和預期時間表。

不適用。

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第3項：提供關鍵信息；提供關鍵信息。

A.選定的財務數據

下表列出了我們公司選定的綜合財務信息。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日止三個年度的精選綜合經營報表數據以及截至2018年和2019年12月31日的綜合資產負債表數據均來自我們經審計的綜合財務報表，這些數據包含在從F-1頁開始的本年度報告中。我們精選的截至2015年12月31日和2016年12月31日的綜合經營報表數據以及截至2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日的綜合資產負債表數據來自本年度報告中未包括的綜合財務報表。從2018年開始，我們將收入展示改為直播和其他(主要代表來自網絡遊戲、會員和其他收入的收入)。因此，我們還追溯更改了截至2015年12月31日、2016年和2017年12月31日的年度收入列報。我們的合併財務報表是根據美國公認的會計原則或美國公認會計原則編制和列報的。我們在任何時期的歷史結果並不一定代表未來任何時期的預期結果。你應連同綜合財務報表及相關附註，以及本年度報告其他部分所載“第5項.營運及財務回顧及展望”項下的資料，一併閲讀以下選定的財務資料。

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下表顯示了我們精選的截至2015年12月31日、2016年、2017年、2018年和2019年的綜合資產負債表數據。

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備註：

*自2016年1月起生效，FASB發行的ASU 2015-3要求實體在資產負債表中將債券的發行成本直接從相關債券而不是資產中扣除。因此，我們追溯地將截至2015年12月31日的債券發行成本從其他非流動資產中的人民幣2530萬元重新歸類為可轉換債券。

*按流動負債分類的可轉換債券代表可轉換優先票據，可在一年內贖回。

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B.資本化和負債

不適用。

C.提出和使用收益的理由

不適用。

D.風險因素

投資我們的股本涉及很高的風險。在作出投資決定之前，您應仔細考慮以下所述的風險，以及本年度報告中包含的所有其他信息。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營結果都可能受到影響。在這種情況下，我們股本的交易價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。

與我們的商業和工業有關的風險

我們的業務是基於一個相對較新的市場中相對較新的商業模式，在這個市場中，用户需求可能會發生重大變化或減少。

我們業務的許多要素都是獨一無二的、不斷髮展的，而且相對未經證實。我們的技術，特別是我們的視頻內容技術以及產品和服務的市場相對較新，發展迅速，面臨着巨大的挑戰。我們的商業計劃在很大程度上依賴於我們直播服務增加的收入，以及我們成功地將我們的用户基礎、產品和服務貨幣化的能力，而我們可能在這些方面都不會成功。

由於中國的在線直播行業相對年輕，沒有經過考驗的，幾乎沒有成熟的方法來預測用户需求，也沒有可用的行業標準可供我們依賴。此外，我們目前的一些貨幣化方法還處於相對初級的階段。例如，如果我們未能正確管理遊戲中虛擬物品的供應和時機，以及這些產品和服務的適當價格點，我們的用户可能不太可能從我們那裏購買遊戲中的虛擬物品。對於非遊戲虛擬物品，我們在決定如何最有效地優化虛擬物品商業化時，會考慮行業標準和預期的用户需求。我們不能向您保證，我們將用户基礎、產品和服務貨幣化的努力將繼續成功、盈利或被廣泛接受，因此很難評估我們業務的未來收入和收入潛力。

如果我們不能有效地管理我們的增長或實施我們的業務戰略，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們經歷了一段顯著的快速增長和擴張時期，這給我們的管理和資源帶來了巨大的壓力，並將繼續給我們帶來壓力。我們不能向你保證，這種顯著的增長水平將是可持續的，或者根本不會在未來實現。我們相信，我們的持續增長將取決於我們是否有能力開發新的收入來源、增加貨幣化、吸引新用户、保留和擴大付費用户、鼓勵付費用户增加購買、繼續開發針對用户需求的創新產品、服務和技術、通過營銷和促銷活動提高品牌知名度、應對用户接入和使用互聯網的變化、擴展到新的細分市場、整合新的設備、平臺和操作系統、開發新的廣告和促銷方法、吸引新的廣告商和留住現有廣告商並利用相關市場的任何增長。我們不能向您保證我們將實現上述任何一項或以具有成本效益的方式實現上述任何一項。

為了管理我們的增長和保持盈利能力，我們預計我們將需要繼續根據需要不時地實施各種新的和升級的運營和財務系統、程序和控制。我們還需要進一步擴大、培訓、管理和激勵我們的員工隊伍，並管理我們與用户、表演者、第三方遊戲開發商、廣告商、媒體平臺和其他商業夥伴的關係。所有這些努力都涉及風險，需要大量的管理努力和技能，以及大量的額外支出。我們不能向您保證我們將能夠有效地管理我們的增長或實施我們未來的業務戰略，如果做不到這一點，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們不能保證我們能夠成功地實施我們的海外擴張戰略。我們將面臨在國際上開展業務所固有的某些風險，包括但不限於：由於距離、語言和文化差異，在發展、人員配置和同時管理外國業務方面的困難；針對來自不同司法管轄區和文化的用户(他們具有不同的偏好和需求)，在制定有效的當地銷售和營銷戰略方面的挑戰；在尋找適當的當地商業夥伴並與他們建立和保持良好工作關係方面的挑戰；在不同司法管轄區獲得和維持足夠的知識產權保護和權利方面的挑戰；在海外營銷我們的國際產品和服務時依賴當地平臺；為國際商業選擇合適的地理區域的挑戰；政治或社會動盪或經濟不穩定；遵守適用的外國法律和法規以及法律或法規的意外變化；暴露在不同的税收管轄區，可能使我們的有效税率出現更大波動，並可能產生不利的税收後果；以及與在外國司法管轄區開展業務相關的成本增加。

我們是一家相對年輕的公司，您應該考慮到全球不斷髮展的行業中處於早期階段的公司可能面臨或遇到的風險和不確定因素，包括我們的美國存託憑證的交易價格可能出現的波動。

我們預計，我們將在業務的多個方面繼續產生巨大的成本和支出，例如獲取用户和提高我們的品牌知名度的銷售和營銷費用，以及更新現有服務和推出新服務的研發成本，以及為支持我們的視頻功能、擴大用户基礎和全面擴大業務運營而不斷上升的帶寬成本。我們自2012年以來一直盈利，並自2014年以來實現累積盈利，但我們可能無法產生足夠的收入來抵消未來實現或維持盈利所需的此類成本。此外，我們的子公司BIGO Inc.或BIGO歷來出現淨虧損或利潤率相對較低，而我們合併BIGO的運營業績之前曾對我們的運營業績產生不利影響，未來可能會由於利潤率相對較低或虧損而繼續受到此類影響。於2020年4月3日，根據騰訊控股行使購入虎牙額外股份的選擇權，吾等將16,523,819股虎牙股份有限公司(或稱虎牙)的16,523,819股B類普通股轉讓予騰訊控股控股有限公司或騰訊控股的全資附屬公司亞麻投資有限公司，總現金收購價約為2.626億美元。由於此類轉讓給騰訊控股，騰訊控股成為虎牙的控股股東，並將合併虎牙的財務報表。我們對虎牙運營結果的拆分可能會對我們的運營結果產生不利影響。此外，我們預計將繼續對我們的業務進行大量投資，以維持我們目前的市場地位，支持我們預期的未來增長，並履行我們作為一家上市公司擴大的報告和合規義務。

我們的盈利能力還受到其他我們無法控制的因素的影響。我們業務的持續成功取決於我們是否有能力確定哪些服務將吸引我們的用户基礎，並以商業上可接受的條件提供此類服務。我們為計劃中的擴張提供資金的能力，在一定程度上還取決於我們能否將活躍用户轉化為付費用户，並增加每付費用户的平均收入，即ARPU，並在競爭激烈的市場中成功競爭。

我們的運營歷史有限。我們於2008年7月推出了YY客户端。隨着新業務的推出，我們的業務一直在不斷髮展，包括但不限於BIGO。由於我們的歷史相對較短，並引入了新的業務，我們的歷史運營業績可能不會為評估我們的業務、財務業績和未來前景提供有意義的基礎。我們在未來可能無法實現我們歷史上所看到的那樣的增長率。因此，您不應依賴我們之前任何時期的運營結果作為我們未來業績的指標。我們未來的新業務可能會再次產生淨虧損，並對我們的運營業績產生不利影響，您應該考慮到我們的前景，考慮到像我們這樣運營歷史有限的全球發展中行業的早期公司可能面臨或遇到的風險和不確定因素，包括與作為擁有全球業務的上市公司相關的風險。見“與我們的美國存託憑證相關的風險--我們的美國存託憑證的交易價格可能會波動，這可能會給投資者造成巨大損失。”

我們的業務嚴重依賴直播服務的收入。如果未來我們的直播收入下降，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

從歷史上看，我們的大部分收入來自直播服務、會員訂閲費和在線遊戲。在截至2019年12月31日的財年，來自直播的收入佔我們總淨收入的93.9%。我們預計，未來我們的業務將繼續依賴於直播服務的收入。直播收入的任何下降都可能對我們的運營業績產生重大不利影響。見-我們每個直播和會員計劃的收入模式可能不會保持有效，這可能會影響我們留住現有用户和吸引新用户的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利的影響。

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我們可能面臨與我們平臺上的內容和通信相關的重大風險。

我們的直播、短視頻和視頻通信平臺使用户能夠交換信息、生成和分發內容、宣傳產品和服務、開展業務和參與各種其他在線活動。然而，由於我們平臺上的大多數通信都是實時進行的，我們無法核實在其上發佈的所有信息的來源，也無法在發佈之前檢查用户生成的內容。因此，用户可能參與非法、淫穢或煽動性的談話或活動，包括在我們的平臺上發佈可能被視為非法的不適當、侵權或非法內容。如果我們平臺上的任何內容被認為是非法的、淫穢的、侵權的或煽動性的，或者如果沒有獲得適當的許可證和第三方同意，我們可能會因誹謗、誹謗、疏忽、版權、專利或商標侵權、其他非法活動或基於其他理論而對我們提出指控或索賠。例如，我們偶爾會收到第三方在我們的平臺上放置的某些不當材料的罰款，未來可能會受到類似的罰款和處罰。2019年4月，我們的移動即時通信應用碧林按照網信委辦公室的要求，在我們總收入中貢獻了微不足道的一部分，暫時停止服務，正在積極整改。我們還可能面臨版權或商標侵權、欺詐以及基於通過我們的平臺提供、共享或以其他方式訪問或發佈的材料的性質和內容的其他索賠。為任何此類行動辯護可能代價高昂，並需要我們的管理層和其他資源投入大量時間和精力。如果他們發現我們沒有充分管理我們平臺上的內容，或者如果我們的任何平臺未能遵守任何此類規定，中國或其他司法管轄區當局可能會對我們實施法律制裁，包括相關網絡空間當局的約談、警告、暫停信息更新，在嚴重的情況下，暫停或吊銷我們平臺的運營許可證、限制從事互聯網信息服務、在線行為限制或行業禁令。

此外，我們的內容監控系統可能無法有效防止我們的平臺用户的不當行為和濫用我們的平臺，此類不當行為或濫用可能會對我們的品牌形象、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。由於我們無法完全控制用户將如何以及如何使用我們的平臺進行交流，我們的平臺可能會被個人或個人團體濫用，從事不道德、不尊重、欺詐或非法活動。例如，我們檢測到垃圾郵件賬户，通過這些賬户可以流傳或發佈非法或不適當的內容，並及時進行非法或欺詐活動。媒體報道和互聯網論壇報道了其中一些事件，在某些情況下，這些事件對我們的平臺和品牌產生了負面宣傳。我們已實施控制程序，以檢測和阻止通過濫用我們的平臺進行的非法或不當內容以及非法或欺詐活動，但此類程序可能無法阻止所有此類內容被廣播或張貼或活動被實施。此外，由於我們對用户的實時和離線行為的控制有限，如果此類行為與我們的平臺相關，我們保護我們品牌形象和聲譽的能力可能會受到限制。濫用我們的平臺可能會對我們的業務和公眾對我們品牌的認知造成實質性的不利影響。此外，如果我們的任何用户在我們的平臺上發起聯繫後遭受或聲稱遭受了身體、經濟或情感傷害，或者在觀看了我們的內容監控系統未能過濾掉的令人不安或不適當的內容後，我們可能面臨受影響觀眾提起的民事訴訟或其他責任，或者政府或監管機構對我們的行動。針對通過我們的平臺進行非法或不當活動的指控或任何媒體對我們的負面報道，政府當局可能會介入並要求我們為違反有關互聯網信息傳播的相關法律法規承擔責任，並對我們進行行政處罰或其他處罰，例如要求我們限制或停止在我們的網站和移動應用程序上提供的部分功能和服務，甚至吊銷我們提供互聯網內容服務的牌照或許可證。我們努力確保所有用户都遵守相關法規，但我們不能保證所有用户都會遵守所有相關法律法規。因此，如果根據相關法律法規，我們的平臺上顯示的內容被認為是非法或不適當的，我們可能會受到調查或後續處罰。因此，我們的業務可能會受到影響，我們的用户基礎、收入和盈利能力可能會受到實質性的不利影響。

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隨着我們國際業務的持續擴張，我們面臨着巨大的挑戰，如何確保我們平臺上的內容和交流符合當地司法管轄區的監管框架和社會環境，其中許多環境可能因法律制度、政治環境、文化和宗教等方面的差異而與中國和其他人的監管框架和社會環境存在實質性差異。這種差異可能會對我們展示的內容提出更嚴格的要求和限制，而我們從中國業務中獲得的經驗可能不適用於我們的海外業務。此外，直播、短視頻或視頻通信的監管框架仍在發展中，在我們擁有大量海外業務的幾個國家仍存在不確定性，包括但不限於沙特阿拉伯、印度尼西亞和印度等國家。還可能不時通過新的法律和法規，以解決政府當局注意到的新問題。在解釋和實施管理我們在這些領域的商業活動的現有和未來的法律和法規方面，仍然存在相當大的不確定性。此外，我們可能被要求實施更嚴格的內容監控措施，遵守相關的內容監管制度，獲得相關的許可證或許可，或續訂或擴大我們現有許可證的覆蓋範圍，我們不能向您保證，我們將能夠及時獲得或維護所有所需的許可證或許可證，或在未來適用任何必要的備案，或遵守其他相關法規要求。如果我們未能獲得、持有或保持任何所需的許可證或許可，或未能按時或根本沒有進行必要的備案，或未能遵守其他監管要求，我們可能會受到各種處罰，包括罰款、停業限制以及聲譽損害。文化差異也可能給我們在內容控制方面的努力帶來額外的挑戰。因此，這種不同的、可能更嚴格的監管和文化環境可能會增加我們在外國司法管轄區的日常運營的風險敞口。我們過去曾經歷過由於我們的平臺上顯示不適當的內容而在國外市場暫時暫停我們的應用程序的事件。我們也收到了與知識產權侵權有關的索賠，並與第三方達成了和解或許可協議，或正在與第三方談判此類協議，以解決此類索賠。此類事件或與我們不遵守外國法律、法規和規則有關的類似事件可能會對我們的業務、運營結果、全球聲譽和全球增長努力產生實質性和不利影響。簽訂許可或和解協議的要求也可能大幅增加我們的運營成本，並對我們的業務業績產生不利影響。此外，每個外國司法管轄區對直播或短格式視頻或視頻通信業務可能有不同的監管框架、實施和執法，這可能會大幅增加我們在獲得、維護或續簽必要的許可證和許可或履行任何必要的行政程序方面的合規成本。

我們每個直播和會員計劃的收入模式可能不會保持有效，這可能會影響我們留住現有用户和吸引新用户的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性和不利的影響。

我們採用基於虛擬物品的收入模式運營我們的直播平臺，用户可以聽音樂和獲得其他形式的娛樂，參與或觀看在線節目，觀看提供財經新聞和信息的節目，免費獲得不同遊戲的直播，並可以選擇購買渠道內的虛擬物品。我們已經創造了，並預計將繼續創造，我們的直播收入的大部分使用這種收入模式。2019年，來自直播的收入佔我們總淨收入的93.9%。我們的直播業務在最近幾年經歷了顯著的增長，但我們不能向您保證未來我們將繼續實現類似的增長速度，因為這項服務的用户需求可能會發生變化、大幅減少或消失，或者我們可能無法有效地預測和服務用户需求。

我們可能無法繼續成功地實施基於虛擬物品的直播收入模式，因為受歡迎的表演者、頻道所有者、著名的專業遊戲團隊和解説員可能會離開我們的平臺，我們可能無法吸引能夠吸引用户的新人才，或者導致這些用户在我們的平臺上增加用於購買渠道內虛擬物品的時間和金錢。此外，我們直播平臺上的某些內容，例如由某些遊戲公司或發行商擁有或授權的某些在線遊戲，可能無法繼續向我們的用户提供用於直播目的。未能讓我們的用户繼續使用直播服務可能會導致每個用户的平均收入和付費用户數量減少，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。

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此外，根據我們目前與某些受歡迎的表演者、頻道所有者、著名的專業遊戲團隊和解説員的安排，我們將在我們的直播平臺上銷售渠道內虛擬物品所獲得的收入的一部分與他們分享。我們還與流行的專業遊戲團隊和解説員合作，通過向他們支付固定贊助費的方式，在我們的平臺上提供他們的遊戲。未來，我們向這些表演者、頻道所有者、著名的職業遊戲團隊和解説員支付的金額可能會增加，或者我們可能無法與這些各方達成雙方都能接受的條款，這可能會對我們的收入造成不利影響，或者導致這些各方離開我們的平臺。反過來，這可能會影響這項業務的用户和收入增長，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，我們在為音樂表演者和YY現場直播用户。我們還將繼續專注於開發專業策劃的用户生成內容(PUGC)和專業生成內容(PGC)，並在我們的平臺上引入更多體育內容。然而，如果我們的用户決定訪問我們當前或未來競爭對手提供的直播內容，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

在我們的會員計劃中，用户支付統一的月費才能成為會員，作為交換，我們允許他們訪問我們頻道的各種特權和增強功能，包括額外的視頻使用、某些現場表演的優先進入，以及訪問VIP頭像、VIP鈴聲、VIP字體和VIP表情符號的獨家權利。然而，由於各種原因，我們未來可能無法進一步建立或維持我們的會員基礎-例如，如果我們不能繼續提供對會員有吸引力的創新產品和服務，我們可能無法留住它們，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們收入的一部分來自在線廣告。如果我們無法將更多的廣告商吸引到我們的平臺上，或者如果廣告商不太願意與我們一起做廣告，我們的收入可能會受到不利影響。

我們收入的一部分來自在線廣告。儘管由於我們的大部分收入從在線廣告轉向直播服務，我們對在線廣告收入的依賴程度有所降低，但我們的收入仍在一定程度上取決於中國在線廣告行業的持續發展以及廣告商對互聯網廣告的預算分配。此外，決定在網上做廣告或促銷的公司可能會利用更成熟的在線廣告方法或渠道，例如更成熟的中國互聯網門户網站或搜索引擎，而不是我們平臺上的廣告。如果在線廣告市場規模不在當前水平的基礎上增長，或者如果我們無法獲得並保持足夠的市場份額，我們維持或增加當前在線廣告收入水平的能力以及我們的盈利能力和前景可能會受到不利影響。

我們主要通過與第三方廣告機構簽訂的合同以及在我們的網站和平臺上展示廣告或在我們的視頻內容平臺上提供整合到節目、節目或其他內容中的促銷活動來提供廣告服務。我們不能向您保證，我們將能夠留住現有的直接廣告商或廣告代理商，或吸引新的直接廣告商和廣告代理商。由於我們與第三方廣告公司的安排通常涉及為期一年的框架協議，這些廣告安排可能很容易被修改或終止，而不會招致法律責任。如果我們不能留住現有的廣告客户和廣告代理商或吸引新的直接廣告商和直接廣告代理商，或者我們現有的任何廣告方式或促銷活動變得不那麼有效，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

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我們的業務受中國和國際上關於數據隱私和保護的各種法律、法規、規則、政策和其他義務的約束。對機密信息或個人數據的任何損失或未經授權的訪問或發佈都可能使我們面臨嚴重的聲譽、財務、法律和運營後果。

我們的業務要求我們收集、使用、存儲和以其他方式處理機密信息，其中包括與我們的用户和員工有關的個人身份信息或PII。我們必須遵守中國和國際法律、法規，以及隨着我們海外擴張的發展，與收集、使用、保留、安全、轉讓或以其他方式處理PII有關的其他法律和法規。在許多情況下，這些法律法規不僅適用於第三方交易，還可能限制我們和我們的國際子公司之間的PII轉讓。幾個司法管轄區已經通過了這方面的法律，其他司法管轄區正在考慮施加額外的、可能更嚴格的限制。這些法律不斷髮展，並可能因司法管轄區的不同而不同。遵守新出現的和不斷變化的國際要求可能會導致我們產生巨大的成本，或者要求我們改變我們的商業做法。不遵守規定可能導致重大處罰或法律責任以及聲譽損害。外國數據保護、隱私和其他法律法規，包括歐洲和美國的法律法規，可能會施加不同的義務，或者比中國的法律法規更具限制性。世界各地的監管機構正在考慮一些關於數據保護的立法和監管建議。此外，消費者和數據保護法在美國、歐洲和其他地方的解釋和應用往往是不確定的。這些法律可能會以與我們的數據慣例不一致的方式解釋和應用。這些立法和監管建議如果被採納，以及這樣的解釋，除了可能的罰款和聲譽損害外，還可能導致一項命令，要求我們改變我們的數據做法，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。遵守這些不同的法律可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以不利於我們業務的方式改變我們的商業做法。

歐洲最近的法律發展造成了關於個人數據處理的合規性不確定性。例如，2018年5月25日在歐盟或歐盟生效的一般數據保護條例，適用於我們從歐盟機構進行的所有活動，或與我們向歐盟用户提供的產品和服務相關的所有活動。GDPR在保護個人數據方面提出了重要的新要求，並大幅增加了對不遵守規定的經濟處罰。我們可能會被認為違反了GDPR，因此未來需要採取額外的措施。如果我們不及時或根本不遵守GDPR規定的要求，我們可能會受到重罰和罰款，這反過來可能會對我們的業務、聲譽、財務狀況和經營業績造成不利影響。

除了GDPR提出的新要求外，GDPR在歐盟創造的隱私要求和期望比中國更嚴格。這些要求包括限制數據跨境流動的規則。這些限制可能會導致公司將數據本地化，拒絕使用我們在中國的客户提供的服務，並以其他方式影響我們服務的使用。

此外，加利福尼亞州最近頒佈了一項立法，被稱為美國第一部類似GDPR的法律。該法案被稱為加州消費者隱私法案，或CCPA，它為消費者創造了新的個人隱私權(該詞在法律中有廣泛的定義)，並對處理消費者或家庭個人數據的實體施加了更多的隱私和安全義務。2020年1月1日生效的CCPA要求覆蓋的公司向加州消費者提供新的披露，併為這些消費者提供新的方式來選擇退出某些個人信息的銷售。CCPA規定了對違規行為的民事處罰，以及對數據泄露的私人訴權，預計這將增加數據泄露訴訟。CCPA可能會增加我們的合規成本和潛在的責任。一些觀察人士指出，CCPA可能標誌着美國更嚴格隱私立法趨勢的開始，這可能會增加我們的潛在責任，並對我們的業務產生不利影響。

此外，我們還可能受到印度《2000年信息技術法》的約束，該法案主要規定：(I)就我們在我們的計算機系統、網絡、數據庫和軟件中擁有、處理或處理的敏感個人數據或信息，在實施和維護合理的安全做法和程序方面的疏忽對任何人造成的不當損失或不當收益進行賠償的民事責任，以及(Ii)如果在履行合同過程中，服務提供商在未經有關人員同意的情況下泄露個人信息或違反合法合同，並意圖導致或明知可能導致，不正當的損失或不當的收益。隨着我們海外擴張的發展，我們可能會不時受到其他司法管轄區的數據保護法規的約束，這些法規可能會施加更多和更嚴格的要求。見《第四項公司信息-B.業務概述-境外法規-數據隱私及保護條例》。

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我們通過我們的隱私政策、在我們的互聯網平臺上提供的信息和新聞聲明來聲明我們使用和披露PII。如果我們不遵守這些公開聲明或其他中國或國際隱私相關或數據保護法律和法規，可能會導致政府實體或其他人對我們提起訴訟。除了聲譽影響，處罰可能包括持續的審計要求和重大法律責任。任何數據安全措施都不能提供絕對的安全，仍可能發生機密信息的丟失或未經授權訪問或發佈，特別是PII，這可能會對我們的聲譽、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

有時，人們可能會擔心我們的產品、服務或流程是否會損害用户、客户和其他人的隱私。對我們在收集、使用、披露或安全PII或其他隱私相關事項方面的做法的擔憂，即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽，並對我們的經營業績產生不利影響。

新冠肺炎的爆發可能會對我們的業務和經營業績造成實質性的不利影響

2020年1月下旬，為應對加強遏制冠狀病毒傳播的努力，中國政府採取了一系列行動，包括延長農曆新年假期，隔離和治療內地中國感染者，要求內地中國居民留在家裏，避免在公開場合聚集，以及其他行動。2020年2月和3月，世界其他許多國家和地區確診的新增病例越來越多。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。許多國家採取了嚴厲的措施，包括但不限於旅行禁令、關閉邊境和軍事幹預，以幫助遏制病毒的傳播。該病毒在全球加速傳播，導致全球金融市場極度波動，包括在美國和許多其他國家一再觸發股市“熔斷機制”。儘管截至本年度報告之日，中國體內的許多行動限制已經放鬆，但該病未來的進展仍存在很大的不確定性。目前，還沒有針對新冠肺炎的疫苗或特效抗病毒療法。放鬆對經濟和社會生活的限制可能會導致新的案件，從而可能導致重新實施限制。

疫情影響了某些用户和廣播公司在我們的社交媒體平臺上的活躍程度，特別是那些對線下活動和線下場所感興趣或依賴的人。此外，中國等國家和地區的一些娛樂活動已被取消、推遲或以其他方式中斷，我們投入了大量資源對相關計劃進行必要的調整。冠狀病毒的爆發也對我們業務的其他各個方面造成了負面影響。我們在中國和海外市場的業務已經並可能繼續受到幹擾，例如我們和/或我們合作伙伴或供應商的辦公室暫時關閉，服務暫停或延遲，以及旅行限制和進入公共場所的限制。我們在中國和世界其他受疫情影響較大的地區的幾個城市設有公司辦事處，包括但不限於廣州、北京、上海和新加坡。此外，我們還在一些受疫情影響的國家設有代表處。我們在這些地區的線下業務也受到了不同程度的影響。我們的業務夥伴也受到新冠肺炎疫情的影響，根據我們與他們的安排，他們的義務可能會延遲履行或以其他方式中斷。由於上述任何情況的發展，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到冠狀病毒爆發的不利影響。我們將密切關注新冠肺炎疫情的進一步發展。新冠肺炎疫情對我們業務和業績的全面影響將取決於未來的發展，這些事態發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括可能出現的關於冠狀病毒嚴重性的新信息，以及遏制冠狀病毒的行動以及對全球和中國金融市場和經濟的影響等。

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我們過去曾授予員工股票期權和其他基於股票的獎勵，未來很可能會繼續這樣做。我們根據美國公認會計原則下的相關規則，在我們的綜合運營報表中確認基於股票的薪酬支出，這些支出已經並可能繼續對我們的運營業績產生重大不利影響。

我們已向各種員工、關鍵人員和其他非員工授予基於股票的薪酬獎勵，包括股票期權、限制性股票和限制性股票單位，以激勵業績並使他們的利益與我們的利益保持一致。根據我們2009年的員工股權激勵計劃，或2009年的計劃，我們被授權授予購買最多120,020,001股普通股的期權或限制性股票。根據我們的2011年股票激勵計劃或2011年計劃，我們被授權授予期權、限制性股票或限制性股票單位，以購買最多43,000,000股普通股，外加從2013年開始的每個會計年度的第一天每年增加20,000,000股普通股，或我們董事會決定的數量較少的A類普通股。2019年3月，我們通過了2019年股票激勵獎勵安排，保留了65,922,045股A類普通股作為對BIGO員工的激勵獎勵。截至2020年3月31日，根據2009年方案、2011年計劃和2019年安排，已發行購買10,307,400股A類普通股、37,126,854股限制性股份和42,730,079股限制性股份單位的期權。由於這些贈款和未來可能的贈款，我們過去已經產生，並預計未來將繼續產生以股份為基礎的鉅額薪酬支出。這些費用的金額是基於基於股份的獎勵的公允價值。我們使用分級歸屬方法對過去授予的某些基於股份的薪酬獎勵的補償成本進行會計處理，並根據美國公認會計準則下的相關規則在我們的綜合經營報表中確認費用。與股票薪酬相關的費用大幅增加了我們過去的淨虧損或減少了我們的淨收益，並可能減少我們未來的淨收益。此外，根據基於股份的補償計劃發行的任何額外證券都將稀釋我們股東(包括我們的美國存託憑證持有人)的所有權利益。然而，如果我們限制以股份為基礎的薪酬計劃的範圍，我們可能無法吸引或留住預期通過期權、限制性股票或限制性股票單位獲得薪酬的關鍵人員。

我們的移動活躍用户數量可能會波動，我們可能無法吸引更多的付費用户，這可能會對我們的收入增長、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

近幾年來，我們各個平臺的移動平均每月活躍用户總數大幅增加。然而，我們的移動和月度活躍用户數量可能會不時大幅波動。如果我們無法吸引新用户並將他們保留為活躍用户，並將非付費活躍用户轉換為付費用户，我們的收入可能無法增長，我們的運營業績和財務狀況可能會受到影響。

我們可能無法保持用户的高度參與度，這可能會減少我們的盈利機會，並對我們的收入、盈利能力和前景產生實質性的不利影響。

我們的成功取決於我們保持和擴大用户基礎並保持用户高度參與度的能力。為了吸引和留住用户並保持競爭力，我們必須繼續創新我們的產品和服務，實施新技術和功能，並改進我們平臺的功能，以吸引用户更頻繁和更長時間地使用我們的產品和服務。

互聯網行業的特點是不斷變化，包括快速的技術進步，客户需求的不斷變化，新產品和服務的頻繁推出，以及新的行業標準和實踐的不斷湧現。因此，我們的成功在一定程度上將取決於我們在成本效益和及時的基礎上對這些變化做出反應的能力；如果做不到這一點，可能會導致我們的用户基礎萎縮，用户參與度下降，我們的運營結果將受到實質性和不利的影響。例如，我們計劃在我們的直播平臺上更廣泛地支持移動直播，並保留提供高質量語音和視頻數據交付的能力，這可能會導致我們產生顯著的額外成本，而且可能不會成功。

由於視頻內容平臺之間的競爭加劇，用户離開我們到競爭對手的平臺的速度可能會比其他在線行業更快。我們活躍用户數量的減少可能會降低我們平臺在線生態系統的多樣性和活力，並影響我們的用户生成渠道，這反過來可能會減少我們的盈利機會，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們不能向您保證我們的平臺將繼續受到我們用户的歡迎，以抵消運營和擴展它所產生的成本。我們未來的銷售和營銷費用可能會大幅增加，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。如果不能以經濟高效的方式維持或擴大我們的用户基礎，或者根本不能保持我們的用户的高度參與度，將對我們的運營結果產生實質性的負面影響。

我們在業務的幾個主要方面面臨競爭。如果我們不能有效地競爭，我們可能會失去用户和廣告商，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們在業務的幾個主要方面面臨競爭，特別是來自提供社交媒體服務的公司的競爭。我們的一些競爭對手可能比我們擁有更長的運營歷史和更多的財務、技術和營銷資源，反過來在吸引和留住用户和廣告商方面可能具有優勢。此外，我們業務某些領域的競爭對手可能比我們擁有更大的用户基礎和更成熟的品牌，並且可能能夠更有效地利用他們的用户基礎和品牌來提供直播、社交媒體、互聯網通信和其他產品和服務，從而增加他們各自的市場份額。我們還可能面臨來自尋求進入中國市場的全球社交媒體服務提供商的潛在競爭，無論是獨立或通過與中國國內互聯網公司結盟或收購中國國內互聯網公司。

在我們的直播業務方面，我們的競爭對手主要包括快手、抖音、騰訊音樂娛樂、陌陌、鬥魚等中國境內的直播平臺，以及海外的TikTok等短片和直播平臺。我們還與其他在中國銷售在線廣告服務的互聯網公司爭奪在線廣告收入。

如果我們不能有效地在我們的任何業務線上競爭，我們的整體用户基礎和用户參與度可能會下降，這可能會減少我們的付費用户或降低我們對廣告商的吸引力。我們可能需要花費額外的資源來進一步提高我們的品牌認知度，並推廣我們的產品和服務，而這些額外的支出可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，如果我們與任何競爭對手發生糾紛，導致對我們的負面宣傳，這種糾紛，無論其真實性或結果如何，都可能損害我們的聲譽或品牌形象，進而導致用户和廣告商數量減少。我們為應對此類糾紛而採取的任何法律程序或措施都可能是昂貴、耗時的，並會擾亂我們的運營，並轉移我們管理層的注意力。

我們的競爭對手可能會單方面決定採取一系列針對我們的措施，包括可能設計他們的產品來對我們的運營產生負面影響，例如發送類似病毒的程序來攻擊我們平臺的元素。一些競爭對手還可能使他們的應用程序與我們的不兼容，實際上要求用户要麼停止使用我們競爭對手的產品，要麼卸載我們的產品，導致我們的用户數量減少。

垃圾郵件發送者和惡意應用程序可能會影響用户體驗，這可能會降低我們吸引用户和廣告商的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

垃圾郵件發送者可能利用我們的平臺向用户發送定向和非定向垃圾郵件，這可能會影響用户體驗。因此，我們的用户可能會減少使用我們的產品和服務，或者完全停止使用它們。在垃圾郵件活動中，垃圾郵件發送者通常會創建多個用户帳户來發送垃圾郵件。儘管我們試圖識別和刪除為垃圾郵件目的創建的帳户，但我們可能無法及時有效地消除我們平臺上的所有垃圾郵件。任何垃圾郵件活動都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們使用與我們的業務相關的第三方服務和技術，任何向我們提供這些服務和技術的中斷都可能導致負面宣傳和我們的用户增長放緩，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大和不利的影響。

我們的業務依賴於第三方提供的服務以及與第三方的關係。如果我們無法為我們的直播平臺留住或吸引受歡迎的人才，如表演者、頻道經理、專業遊戲玩家、解説員和主持人，或者如果這些人才無法吸引粉絲或參與者，我們的運營結果可能會受到不利影響。此外，如果頻道所有者無法在我們的直播平臺上與表演者的頻道達成或保持雙方滿意的合作安排，我們可能會失去受歡迎的表演者，我們的業務和運營可能會受到不利影響。此外，如果我們無法獲得或保留流行的在線遊戲或遊戲中流行的虛擬物品的託管權，或者如果我們被要求與第三方遊戲開發商分享更大比例的收入，我們可能需要投入更多的資源和時間從其他方獲得新遊戲和應用的託管權，我們的運營結果可能會受到影響。此外，我們在運營中使用的一些第三方軟件目前免費公開提供。如果任何此類軟件的所有者決定向用户收費或不再公開提供該軟件，我們可能需要支付大量成本來許可該軟件、尋找替代軟件或開發替代軟件。如果我們不能以合理的成本找到或開發替代軟件，或者根本不能，我們的業務和運營可能會受到不利影響。

我們提供的一些服務運行在位於中國全境的第三方數據中心並由其維護的複雜服務器網絡上，我們的整個網絡依賴於第三方運營商提供的寬帶連接。我們預計這種對第三方的依賴將繼續下去。這些第三方維護的網絡和提供的服務容易受到損壞或中斷，這可能會影響我們的運營結果。請參閲“-系統故障、中斷和停機可能會對我們的產品造成負面宣傳，並導致淨收入損失、註冊用户帳户增長放緩以及我們的活躍用户數量減少。如果這些系統中的任何一個發生中斷，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

此外，我們幾乎所有的在線廣告收入都是通過與代表廣告商的各種第三方廣告公司簽訂的協議來產生的。我們與這些廣告公司沒有長期合作協議或排他性安排，他們可能會選擇將商機轉給其他廣告服務提供商。如果我們未能保持和加強與這些第三方廣告公司的業務關係，我們可能會損失廣告客户，我們的業務和經營業績可能會受到重大和不利的影響。

此外，我們通過第三方在線支付系統銷售我們的很大一部分產品和服務。如果這些第三方在線支付系統中的任何一個出現安全漏洞，用户可能會對此類支付系統失去信心，不再在線購買我們的虛擬商品，在這種情況下，我們的運營結果將受到負面影響。見-第三方在線支付平臺的運營安全和收取的費用可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

我們對與我們有業務安排的第三方沒有任何控制權。如果這些第三方提高價格、未能有效地提供服務、終止他們的服務或協議或中斷他們與我們的關係，我們可能遭受服務中斷、收入減少或成本增加，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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系統故障、中斷和停機可能會導致對我們產品的負面宣傳，並導致淨收入損失、註冊用户帳户增長放緩以及我們的活躍用户數量減少。如果這些系統發生任何中斷，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

儘管我們尋求減少中斷或其他中斷的可能性，但我們的服務可能會因我們自己的技術和系統問題而中斷，例如我們的軟件或其他設施出現故障，以及網絡過載。我們的系統可能容易受到電信故障、斷電、計算機攻擊或病毒、地震、洪水、火災、恐怖襲擊和類似事件的破壞或中斷。我們經歷過系統故障。責任人隨後被中國法院認定有罪並受到懲罰，我們隨後更新了我們的系統，使未來更難成功進行類似的攻擊，但我們不能向您保證未來不會有類似的失敗。我們系統的某些部分並不是完全宂餘的，我們的災難恢復規劃不足以應對所有可能發生的情況。儘管我們可能採取任何預防措施，但如果我們的託管設施發生自然災害或其他意想不到的問題，可能會導致我們的產品和服務長期中斷。用户使用我們產品和服務的能力的任何中斷都可能減少我們未來的收入，損害我們未來的利潤，使我們受到監管審查，並導致用户尋求替代形式的在線社交。

我們處理用户支付的服務器經常出現停機，這可能會對我們的品牌和用户對我們系統可靠性的看法產生負面影響。用户使用我們的支付系統的能力的任何計劃或意外中斷都可能導致立即的、可能是重大的收入損失。

中國幾乎所有的互聯網接入都是通過工信部控制和監督下的國有電信運營商維護的，我們使用有限的電信服務提供商通過本地電信線路和互聯網數據中心來託管我們的服務器，為我們提供數據通信能力。中國的互聯網數據中心一般由擁有自己的寬帶網絡的電信服務提供商擁有，並通過第三方代理出租給各種客户。這些第三方代理談判租賃條款，與最終客户簽訂租賃協議，處理客户互動，並代表數據中心所有者管理數據中心。過去，我們與多個第三方代理簽署了數據中心租賃協議。隨着我們業務的擴大，我們可能需要購買更多的帶寬並升級我們的技術和基礎設施，以跟上我們網站上不斷增長的流量和我們平臺上不斷增加的整體用户水平。我們不能保證租賃我們網絡的電信供應商或運營我們數據中心的第三方代理能夠滿足我們對更多帶寬或升級基礎設施或網絡的所有請求，也不能保證中國的互聯網基礎設施和固定電信網絡能夠支持與我們互聯網使用量持續增長相關的需求。

我們的用户可能會使用我們的產品或服務進行關鍵交易和通信，特別是商業通信。因此，任何系統故障都可能導致此類用户的業務受損。這些用户可以要求我們對他們的損失進行鉅額賠償。即使不成功，這種類型的索賠對我們來説也可能是耗時和昂貴的。

我們對電信服務提供商提供的服務的價格控制有限，使用替代網絡或服務的機會也可能有限。如果我們為電信和互聯網服務支付的價格大幅上升，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，如果互聯網接入費或對互聯網用户的其他費用增加，我們的用户流量可能會下降，我們的業務可能會受到損害。

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我們的註冊用户賬户、活躍用户和付費用户各自的數量可能會誇大註冊使用我們的產品和服務、登錄我們的平臺、在我們的平臺上購買虛擬物品或其他產品和服務或訪問多灣網的獨立個人數量，因此可能導致我們的管理層和投資者對我們的每付費用户平均收入指標和我們的業務運營的不準確解讀，並可能影響廣告商對與我們一起做廣告的金額的決定。

根據國家互聯網信息辦公室於2017年9月7日公佈並於2017年10月8日起施行的《互聯網用户公共賬户信息服務管理規定》，我們要求所有通過我們的平臺發佈信息的用户提供身份信息和手機號碼，但在現行有效規定下，不通過我們的平臺發佈或發佈信息的用户不需要也沒有義務進行實名認證。因此，我們不能也不會追蹤所有獨立付費用户的數量。相反，我們跟蹤註冊用户賬户、活躍用户和付費用户的數量。我們以以下方式計算某些運營指標：(A)註冊用户賬户數是指在註冊後至少登錄我們的平臺一次的相關期間結束時的累計用户賬户數；(B)活躍用户數是相關期間結束時至少在相關期間內登錄我們的平臺一次的累計用户賬户數；(C)付費用户數是指在相關期間內在我們的平臺上至少購買過一次虛擬物品或其他產品和服務的註冊用户賬户的累計數量。然而，獨立個人用户的實際數量可能會低於註冊用户賬户、活躍用户和付費用户的數量，這可能會很大，主要原因有三個。首先，每個用户可以註冊一次以上，因此擁有一個以上的帳户，並在給定的時間段內登錄到每個帳户。例如，用户可以(A)創建單獨的帳户供社區和個人使用，並在不同的時間登錄到每個帳户以進行不同的活動，或者(B)如果他或她丟失了原始用户名或密碼，他或她可以簡單地重新註冊並創建一個額外的帳户。其次，我們遇到了不規範的註冊活動，例如由有限數量的個人創建了大量不正當的用户帳户，這可能違反了我們的政策，包括為了堵塞我們的網絡或向我們的渠道發佈垃圾郵件。我們認為，這些帳户中的一些也可能是為了特定目的而創建的，例如在各種比賽中增加某些表演者的投票數，但註冊用户帳户、付費用户和活躍用户的數量並不排除為此目的創建的用户帳户。我們無法驗證或確認用户註冊過程中提供的信息的準確性，以確定創建的新用户帳户是否實際上是由註冊重複帳户的現有用户創建的。因此，我們的註冊用户帳户、活躍用户和付費用户的各自數量可能會誇大在我們的平臺上註冊、登錄我們的平臺、在我們的平臺上購買虛擬物品或其他產品和服務以及訪問多萬網站的獨立個人數量，這可能會導致對我們每個付費用户的平均收入指標的不準確解讀。

此外，我們可能無法跟蹤是否成功地將註冊用户或活躍用户轉換為付費用户，因為我們不跟蹤獨立用户的數量，也不實名運營我們的平臺。如果我們的註冊用户賬户、活躍用户或付費用户數量的增長低於獨立個人註冊、活躍或付費用户數量的實際增長，我們的用户參與度、銷售額和我們的業務可能不會像我們預期的那樣快速增長，廣告商可能會減少與我們一起做廣告的金額，這可能會損害我們的業務、財務狀況和運營業績。此外，這種誇大可能會導致我們的管理層和投資者對我們的業務運營做出不準確的評估，這也可能對我們的業務和運營業績產生實質性的不利影響。

如果我們無法繼續成功地吸引和留住不斷增長的通過移動設備訪問互聯網服務的用户，或成功地將移動用户貨幣化，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

越來越多的用户通過移動設備訪問我們的平臺，我們認為基於移動的業務的興起是大勢所趨。我們一直在採取措施，將我們的成功從基於PC的產品和服務擴展到移動平臺。2010年，我們推出了我們的音樂和娛樂移動應用Mobile YY。2016年下半年，隨着我們轉型為直播平臺，我們將Mobile YY更名為YY Live APP，這是我們YY Live平臺的移動應用程序。此外，在過去幾年中，我們還推出了其他幾個移動應用程序，其中包括BIGO全球直播服務和Hago以休閒遊戲為導向的社交網絡服務。我們還為我們業務的其他部分開發了許多移動應用程序。我們戰略的一個重要元素是繼續開發和增強移動應用程序，以在不斷增長的移動用户中獲得更大份額。

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然而，由於移動設備上的用户體驗和用户習慣與個人電腦上的用户體驗和用户習慣顯著不同，我們不能保證我們能夠成功地調整我們的產品和服務，以滿足移動用户的期望。如果我們無法吸引和留住越來越多的移動用户，或者如果我們在開發適合移動設備的有吸引力的服務方面比競爭對手慢，我們可能無法在日益重要的市場份額中佔據相當大的份額，或者可能失去現有用户。此外，即使我們能夠留住不斷增長的移動用户數量，我們未來也可能無法成功地將他們貨幣化。例如，由於移動設備的固有侷限性，例如與PC相比，顯示屏空間較小，我們可能無法在移動應用程序上提供像在YY客户端上那樣多種類的虛擬物品，這可能會限制移動用户的貨幣化潛力。

此外，隨着新的移動設備和操作系統的不斷髮布，很難預測我們在開發和更新我們的產品和服務的版本以在這些設備和操作系統上使用時可能遇到的問題，我們已經投入並預計將繼續投入大量資源來創建、支持和維護這些服務。提供訪問我們產品和服務的設備不是我們製造和銷售的，我們不能向您保證，製造或銷售這些設備的公司將始終確保其設備運行可靠，並最大限度地與我們的系統兼容。這些設備與我們的產品和服務之間的任何連接故障都可能導致消費者對我們的不滿，這可能會損害我們的品牌，並對我們的財務業績產生實質性和不利的影響。此外，一些移動設備的分辨率、功能和內存較低，使得通過此類設備使用我們的產品和服務變得更加困難，我們為這些設備開發的產品和服務的版本可能無法吸引用户。製造商或經銷商可能會為他們的設備建立獨特的技術標準，因此，我們的移動應用程序可能無法在這些設備上運行或查看。與此同時，新的社交平臺或服務可能會出現，這些平臺是專門為在移動操作系統上運行而創建的，而我們的平臺最初是為從PC訪問而設計的。這樣的新進入者可能會比我們的移動應用程序在移動設備上更有效地操作。

由於移動業務的重要性與日俱增，上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

移動技術和應用程序的發展取代了基於PC的技術和應用程序，可能會對我們現有的業務產生不利影響，進而影響我們的收入和財務業績。

近年來，移動技術和應用的發展，如移動網絡速度和穩定性的提高，移動設備的增強，使得表演者、內容提供商和其他用户可以簡單地使用移動設備進行廣播，而不是依賴基於PC的設備或其他更復雜的設備。由於移動設備的便攜性和可負擔性，與基於PC的平臺上的在線直播相比，移動直播更加多樣化和自發。我們相信，這樣的創新為我們的業務帶來了機遇，也帶來了挑戰。

雖然我們相信我們的移動應用程序有一些獨特的功能，在市場上具有競爭力，但這個行業是新的，我們預計競爭將會激烈。由於移動直播更具多樣性和自發性，我們在PC平臺上的內容組織和互動經驗可能無法滿足移動用户的需求，因此我們可能無法吸引或留住這些移動用户。

雖然我們相信，包括表演者在內的用户不太可能完全遷移到移動應用程序並停止通過PC使用YY Live，並且我們的大多數移動用户也通過PC訪問我們的平臺，但我們不能向您保證，移動應用程序的日益使用不會導致我們的用户停止從PC訪問我們的平臺。如果大量用户遷移到移動應用程序，以替代通過PC訪問我們的平臺，甚至轉向使用我們的競爭對手開發的移動應用程序，我們的業務、運營業績和財務狀況都將受到負面影響。

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對收集和使用個人數據的擔憂可能會損害我們的聲譽，並阻止現有和潛在用户使用我們的產品和服務，這可能會導致收入下降。

對我們在收集、使用或披露個人信息或其他與隱私有關的事項方面的做法的擔憂，即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽和經營業績。我們對用户提供的任何信息實行嚴格的管理和保護，根據我們的隱私政策，在未經用户事先同意的情況下，我們不會向任何無關的第三方提供任何用户的個人信息。雖然我們努力遵守我們的隱私準則以及所有適用的數據保護法律和法規，但任何不遵守或被認為不遵守的行為都可能導致政府實體或其他人對我們提起訴訟或採取行動，並可能損害我們的聲譽。用户和監管機構對隱私的態度正在演變，未來監管機構或用户對個人信息被使用或與廣告商或其他人共享的程度的擔憂可能會對我們與廣告商共享某些數據的能力產生不利影響，這可能會限制某些定向廣告的方法。對個人數據安全的擔憂也可能導致一般互聯網使用量的下降，這可能導致我們平臺上的註冊、活躍或付費用户數量減少。見“-與我們的公司結構和我們的行業相關的風險-我們可能會受到中國互聯網業務和公司監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響。”註冊、活躍或付費用户數量的大幅減少可能會導致收入下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

第三方在線支付平臺的運營安全和所收取的費用可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

目前，我們幾乎所有的產品和服務都通過第三方在線支付系統銷售給我們的用户。我們預計，由於在線支付系統的使用越來越多，我們將有越來越多的銷售通過互聯網進行。在所有這些網上支付交易中，客户的信用卡號碼和個人信息等機密信息在公共網絡上的安全傳輸對於維持消費者的信心至關重要。

我們無法控制我們的第三方在線支付供應商的安全措施，我們使用的在線支付系統的安全漏洞可能會使我們因未能保護機密客户信息而面臨訴訟和可能的責任，並可能損害我們的聲譽和我們使用的所有在線支付系統的安全性。如果發生廣為人知的互聯網或移動網絡安全漏洞，擔心其在線金融交易安全的用户可能不願購買我們的虛擬物品，即使公開的漏洞不涉及我們使用的支付系統或方法。此外，可能存在帳單軟件錯誤，這將損害客户對這些在線支付系統的信心。如果發生上述任何情況，並損害我們使用的在線支付系統的聲譽或感知的安全性，我們可能會失去付費用户，用户可能會被勸阻購買我們的服務，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

此外，中國目前僅有數量有限的第三方在線支付系統。如果這些主要支付系統中的任何一個決定停止向我們提供服務，或大幅提高他們對我們的虛擬物品和其他服務使用其支付系統向我們收取的費用百分比，我們的運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

我們以用户體驗和滿意度為先、以長遠為目標的核心價值觀可能會與我們業務的短期經營結果發生衝突，並對我們與廣告商或其他第三方的關係產生負面影響。

我們的核心價值觀之一是專注於用户體驗和滿意度，我們認為這是我們成功的關鍵，符合我們公司和股東的最佳長期利益。因此，我們已經並可能在未來對戰略進行重大投資或改變，我們認為這些投資或改變將使我們的用户受益，即使我們的決定在短期內對我們的經營業績產生負面影響。此外，這種用户至上的理念也可能對我們與廣告商或其他第三方的關係產生負面影響，可能不會產生我們預期的長期利益，在這種情況下，我們的業務和經營業績的成功可能會受到損害。

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目錄表

我們可能不會實現收購BIGO的所有預期好處，或者這些好處可能需要比預期更長的時間才能實現。在整合這些業務時，我們可能還會遇到意想不到的重大困難。

我們能否實現收購BIGO的預期收益，在很大程度上取決於我們將BIGO的業務與我們的其他業務整合的能力。合併以前獨立的業務是一個複雜、昂貴和耗時的過程。因此，我們已經並將繼續投入大量的管理注意力和資源來整合BIGO的實踐和運營。如果執行不力或受到不可預見的負面經濟或市場狀況或其他因素的影響，我們可能無法實現收購BIGO的全部預期好處。我們未能應對實現收購BIGO預期收益所涉及的挑戰，可能會導致我們的活動中斷或失去動力，並可能對我們的運營結果產生不利影響。此外，業務的全面整合可能會導致重大的意想不到的問題、費用、負債、競爭反應和轉移管理層的注意力。合併兩家公司業務的困難包括：

●**將管理層的注意力轉移到整合事務上；

●我們通過將BIGO的業務與我們的其他業務合併，解決了實現預期商機和增長前景的困難；

●解決了運營和系統整合方面的困難；

●他們解決了管理一家更大、更復雜的公司擴大業務的困難；

●*應對國際擴張和國際上覆雜的法律、監管和文化制度方面的挑戰；以及

●中國在吸引和留住關鍵人才方面面臨着許多挑戰。

其中許多因素將是我們無法控制的，其中任何一個因素都可能導致成本增加、預期收入減少以及管理層的時間和精力轉移，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。此外，我們可能沒有充分意識到收購BIGO帶來的全部好處，包括我們預期的增長機會。這些好處可能不會在預期的時間框架內實現。此外，在業務整合過程中可能會產生額外的意外成本。所有這些因素都可能減少或推遲收購BIGO的預期收益，並對我們產生負面影響。因此，我們不能向您保證，BIGO的業務與我們其他業務的結合將導致收購BIGO所預期的全部收益的實現。

我們在國際市場上的經驗有限。如果我們不能應對日益全球化的業務帶來的挑戰，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們在國際市場的經驗有限，我們希望進入並擴大我們在國際市場的業務，主要是利用BIGO現有的產品和業務。BIGO的業務遍及世界各地，主要包括東南亞、中東、美國和南亞。全球擴張是我們的一項關鍵增長戰略，這使我們面臨一系列風險，包括：

●確保遵守適用的外國法律和法規，包括但不限於互聯網內容提供商許可證和其他適用許可證或政府授權；

●*制定政策，增加對我們在外國司法管轄區投資能力的限制，特別是在電信和互聯網領域；

●在尋找適當的當地商業夥伴以及與他們建立和保持良好的工作關係方面，中國面臨着各種挑戰。我們的業務合作伙伴主要包括受歡迎的人才及其經紀公司、推廣我們的平臺和應用的第三方以及提供我們技術支持的第三方；

●解決在獲得和維護足夠的知識產權保護和權利方面的挑戰；

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●在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下，解決BIGO平臺在國際市場商業化方面的挑戰；

●在制定針對來自不同司法管轄區和文化的用户的有效營銷戰略方面面臨挑戰，這些用户具有不同的偏好和需求；

●他們抱怨我們的產品和服務缺乏接受度，以及將我們的產品本地化以迎合當地口味的挑戰；

●在複製或調整我們的公司政策和程序以適應與中國不同的運營環境(包括技術基礎設施)方面，我們面臨着許多挑戰；

●在滿足當地廣告客户需求以及在線營銷做法和慣例方面擊敗挑戰者；

●調查了用户和廣告商在國際上對BIGO應用程序的接受和感知方面的差異；

●在管理遵守當地勞動法規方面面臨的挑戰，以及與不同海外司法管轄區的勞動爭議相關的風險；

●抑制貨幣匯率的波動；

●**在不同市場和子市場與當地參與者的競爭加劇；

●*擔心特定國家或地區的政治不穩定和一般經濟或政治狀況，包括領土或貿易爭端、戰爭和恐怖主義；

●我們對不同税收管轄區的敞口更大，這可能會使我們的有效税率和多個司法管轄區對各種與税收相關的主張(包括轉讓定價調整和常設機構)的評估出現更大的波動；

●面臨着維持高效和鞏固的內部系統，包括信息技術基礎設施，以及實現這些系統的定製和整合的挑戰；

●加強對隱私法和數據安全法的遵守，包括加強對不同司法管轄區之間數據轉移的限制和障礙；以及

●他説，在外國司法管轄區做生意的相關成本增加了。

在我們繼續發展國際業務的同時，不能保證我們能夠管理這些風險和挑戰。如果不能控制這些風險和挑戰，可能會對我們拓展國際和跨境業務和業務的能力造成負面影響，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們在遵守海外司法管轄區各方面的法律、法規和規則方面面臨風險和不確定因素。如果不遵守這些適用的法律、法規和規則，我們的海外業務可能會受到地方當局的嚴格審查，這反過來可能會對我們的全球化業務產生實質性的不利影響。

隨着我們在更多的新興市場和地區擴大業務，由於各種法律要求和市場條件，我們可能不得不調整我們的商業模式或業務以適應當地市場。我們的國際業務和擴張努力可能會導致成本增加，並面臨各種風險，包括難以獲得許可證、許可或其他適用的政府授權、地方當局的內容控制、知識產權執法的不確定性、可能的知識產權侵權索賠、遵守外國法律法規的複雜性以及文化差異。遵守與我們業務核心事項相關的適用外國法律、法規和規則，包括與直播服務、內容限制、數據隱私、虛擬物品、反腐敗法、反洗錢和未成年人保護相關的法律、法規和規則，增加了在外國司法管轄區開展業務的成本和風險敞口。在某些情況下，遵守一個國家的法律法規可能會違反另一個國家的法律法規。隨着我們全球化業務的發展，我們不能向您保證我們能夠完全遵守每個外國司法管轄區的法律要求，併成功地使我們的業務模式適應當地市場條件。由於我們的海外業務擴張涉及的複雜性，我們不能向您保證我們遵守所有當地法律或法規，包括許可證要求，或者我們現有的許可證將成功續簽或擴大到覆蓋我們所有的業務領域。

與我們的商標、品牌或域名相似的註冊商標、購買的互聯網搜索引擎關鍵字和第三方的註冊域名可能會導致我們的用户感到困惑，轉移在線客户對我們的產品和服務的注意力，或損害我們的聲譽。

競爭對手和其他第三方可能註冊與我們的商標或域名相似的商標或域名，或在互聯網搜索引擎廣告程序中以及在所產生的贊助鏈接或廣告的標題和文本中購買與我們的品牌或網站令人困惑的相似的關鍵字，以便將潛在客户從我們轉移到他們的網站。防止此類活動本質上是困難的。如果我們無法阻止此類活動，競爭對手和其他第三方可能會繼續將潛在的在線客户從我們的平臺趕到競爭、無關或潛在的攻擊性平臺，這可能會損害我們的聲譽，並導致我們損失收入。

我們可能受到知識產權侵權、挪用或其他索賠或指控的影響，這可能導致我們支付鉅額損害賠償、罰款和罰款，從我們的網站刪除相關內容，或尋求可能無法按商業合理條款獲得的許可安排。

專利、版權、商標、商業祕密和網站內容的第三方所有者或權利持有人可能會對我們提出知識產權侵權、挪用或其他索賠。我們的成功在一定程度上取決於我們在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下開發和商業化我們的平臺的能力。然而，我們可能不知道我們的平臺正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權，而這些第三方可能會提出指控，指控此類侵權、挪用或違規行為。此外，通過我們的平臺生成的內容，包括實時內容，也可能導致內容所有權或知識產權方面的糾紛。例如，我們可能面臨與現場表演、錄製或可訪問的歌曲以及在我們的視頻內容平臺上直播、錄製或可訪問的在線遊戲有關的版權侵權索賠。

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互聯網相關行業，特別是中國的知識產權保護的有效性、可執行性和保護範圍尚不確定，而且仍在不斷演變。隨着我們面臨日益激烈的競爭，隨着訴訟成為解決中國糾紛的一種更常見的方式，我們面臨着更高的成為知識產權侵權索賠主體的風險。例如，廣州網易計算機系統有限公司，或網易，於2014年10月在廣州對我們提起訴訟，要求我們侵犯其關於《奇幻西遊》網絡遊戲的複製權，索賠1億元人民幣。2017年，廣州知識產權法院判決我們賠償網易人民幣2000萬元，我們和網易都對此判決提出上訴。2019年12月，廣東省高級人民法院駁回雙方上訴，維持廣州知識產權法院判決。我們可以申請最高人民法院對判決進行審判監督。雖然我們認為索賠是不合理的和出於商業動機，但如果我們對裁決監督或其他司法或行政行動的追求不成功，或者訴訟的最終結果對我們不利，我們的財務狀況和聲譽可能會受到相當大的損害。根據中國相關法律法規，以及我們運營或可能擴展業務的其他司法管轄區的法律法規，在線服務提供商為用户提供存儲空間以上傳作品或其他服務或內容的鏈接，在各種情況下可能會被追究侵犯版權的責任，包括在線服務提供商知道或理應知道其平臺上上傳或鏈接的相關內容侵犯他人版權的情況，並且提供商從此類侵權活動中獲得經濟利益的情況。在某些法律規定的情況下，“知道或理應知道”這一要件將會得到滿足。例如，在線服務提供商在收到合法權利人的通知後，如果沒有采取必要的措施，如刪除、屏蔽或斷開連接，將承擔責任。特別是，在中國案中，法院認定一家在線服務提供商對用户發佈的受版權保護的內容負有責任，這些內容可以訪問並存儲在該提供商的服務器上。見“項目4.公司信息-B.業務概述-中華人民共和國法規-知識產權”。

我們已經實施了程序，以降低我們在沒有適當許可證或必要的第三方同意的情況下使用、開發或提供任何內容或應用程序的可能性；這些程序包括要求表演者、頻道所有者和用户承認並同意，他們不會在未經適當授權的情況下表演或上傳受版權保護的內容，並且他們將賠償我們任何相關的版權侵權索賠。然而，這些程序可能不能有效地防止未經授權在我們的平臺上張貼或使用受版權保護的內容或侵犯第三方權利。具體地説，表演者、頻道所有者和用户的此類承認和協議不能針對可能向我們提起侵犯版權訴訟的第三方強制執行。此外，在我們的平臺上生成可能侵犯第三方版權的內容的個人表演者或頻道所有者可能不容易被原告追查，如果有的話，原告可能會選擇向我們提出索賠，而這些個人表演者和頻道所有者可能沒有資源為任何此類索賠完全賠償我們，如果有的話。此外，我們已與我們平臺上的一些流行歌手、表演者或頻道所有者以直接或間接僱傭協議的形式訂立了收入分享協議，我們不能向您保證，中國法院不會將這些歌手、表演者或頻道所有者視為我們的僱員或代理，認為我們控制他們在我們平臺上的活動以及他們在我們平臺上上傳或以其他方式提供的內容，確定我們故意在我們的平臺上上傳此類侵權內容，並要求我們為他們在我們平臺上的侵權活動直接承擔責任。另外，隨着我們業務的擴張，為我們平臺上不斷增長的內容執行這些程序並獲得授權和許可證，以及在我們可能擴大業務的司法管轄區使用此類內容的成本可能會增加，這可能會對我們的運營結果產生重大和不利的影響。

雖然我們在中國之外沒有受到索賠或訴訟，但我們不能向您保證，我們不會因為我們的ADS在納斯達克全球精選市場上市、用户訪問我們在美國和其他司法管轄區的平臺的能力、受中國以外國家(包括美國)版權和其他知識產權法律約束的歌曲和其他內容的表演、美國和其他司法管轄區投資者對我們ADS的所有權、或外國法院對外國法律的域外適用或其他原因而在其他司法管轄區(例如美國)成為知識產權索賠和訴訟的對象。此外，作為一家上市公司，我們可能面臨更大的訴訟風險。

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如果在中國、美國或任何其他司法管轄區針對我們提出的侵權索賠成功，我們可能被要求支付大量法定罰款或其他損害賠償和罰款，從我們的平臺刪除相關內容，面臨禁令救濟，或簽訂可能無法按商業合理條款或根本無法獲得的許可協議。我們目前沒有美國專利組合，這可能會降低我們阻止第三方專利侵權索賠的能力，而我們的競爭對手和其他第三方現在或未來可能擁有比我們更大、更成熟的專利組合。針對我們的訴訟或其他索賠也會使我們受到負面宣傳的影響，這可能會損害我們的聲譽，並影響我們吸引和留住用户(包括頻道所有者、歌手和其他表演者)的能力，這可能會對我們平臺的知名度造成重大和不利影響，因此，我們的業務、財務狀況、運營業績和前景可能會受到重大和不利影響。

我們可能無法成功阻止聚合我們的數據以及來自其他公司的數據的平臺的運營，包括社交網絡，或過去挪用我們的數據或可能在未來挪用我們的數據的“山寨”平臺。這些平臺還可能吸引我們的一些用户或廣告商，或者減少我們的市場份額，對我們的業務運營造成重大和不利的影響。

不時地，第三方通過盜取我們的平臺、機器人或其他方式盜用我們的數據，並在他們的平臺上將這些數據與其他公司的數據聚合在一起。此外，“山寨”平臺或客户端應用程序盜用我們平臺上的數據，在用户PC或手機中植入特洛伊木馬病毒，從YY客户端或其他移動應用程序竊取用户數據，並試圖模仿我們的品牌或我們平臺的功能。當我們意識到這類平臺時，我們採取了技術和法律措施，試圖阻止它們的運營。然而，我們可能無法及時發現所有這種挪用行為，即使我們可以，技術和法律措施也可能不足以阻止所有這種挪用行為。在這些情況下，我們可用的補救措施可能不足以保護我們免受這種挪用。無論我們能否成功地針對這些第三方行使我們的權利，我們可能採取的任何措施都可能需要我們投入大量的財政或其他資源。這些第三方還可能吸引我們的一些用户或廣告商，或者減少我們的市場份額，對我們的業務運營造成重大和不利的影響。

我們可能無法阻止未經授權使用我們的知識產權，這可能會損害我們的業務和競爭地位。