美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止2020年12月31日

或

的過渡期                        至                       

001-32492

(委員會文件編號)

Lazard有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

克拉倫登莊園

教堂街2號

哈密爾頓HM11, 百慕大羣島

(主要執行辦公室地址)

登記人電話號碼：(441) 295-1422

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是  ☒*☐

如果註冊人不需要根據該法第13或15(D)條提交報告，請用複選標記表示。☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果註冊人是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*☒

截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值約為#美元2,946,212,351.

截至2021年1月29日，有112,766,091註冊人發行的A類普通股股份(包括8,466,856附屬公司持有的股份)。

以引用方式併入的文件

註冊人就其2021年股東周年大會的委託書部分以10-K表格引用，以迴應第三部分第10、11、12、13及14項。

Lazard有限公司

表格10-K的年報

截至2020年12月31日的財政年度

索引

i

第一部分

當我們使用術語“Lazard”、“我們”和“公司”時，我們指的是Lazard有限公司，一家根據百慕大法律成立的公司及其子公司，包括特拉華州有限責任公司Lazard Group LLC(“Lazard Group”)，即我們業務的當前控股公司。Lazard Ltd的主要運營資產是截至2020年12月31日對Lazard Group所有普通會員權益的間接所有權及其在Lazard Group的控股權。當我們使用術語“普通股”時，我們指的是Lazard有限公司的A類普通股，這是Lazard唯一已發行的普通股類別。

Lazard是世界上卓越的金融諮詢和資產管理公司之一。長期以來，我們一直專注於為世界各地不同客户的複雜財務和戰略挑戰制定解決方案，這些客户包括公司、政府、機構、合作伙伴和個人。我們於1848年在新奧爾良成立，目前在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中南美洲的40多個城市和25個國家的主要商業和金融中心開展業務。

主要業務線

我們主要專注於兩個業務領域：財務諮詢和資產管理。我們相信，我們跨業務部門、地理區域、行業和投資戰略的活動組合有助於實現收入來源的多樣化和穩定。

財務諮詢

我們的財務諮詢業務為全球各地的企業、合夥企業、機構、政府、主權和個人客户提供廣泛的財務諮詢服務，涉及併購、資本諮詢、重組、股東諮詢、主權諮詢、融資和其他戰略諮詢事項。我們專注於解決客户最複雜的問題，在對他們具有重大戰略和財務重要性的交易中為關鍵決策者、高級管理層、董事會和企業主以及政府和政府機構提供建議。

我們繼續發展我們的財務諮詢業務，與現有客户和新客户建立長期的高級關係，作為他們在戰略交易和其他事項上的獨立顧問。我們尋求與客户建立和維持長期的關係，而不是簡單地專注於個人交易，我們認為這種做法增強了我們接觸世界各地大公司和機構的高級管理層的機會。我們強調在交易分析和執行的所有階段為客户提供高級關注。

雖然我們努力從客户那裏賺取回頭客業務，但我們的運營環境競爭激烈，沒有長期的合同收入來源。每個創收項目都是單獨談判和授予的。為了發展新的客户關係，並在歷史客户關係的基礎上發展新的業務，我們與大量客户和潛在客户以及他們的財務和法律顧問保持着持續的積極對話。通過我們的業務發展計劃，通過招募更多的高級投資銀行專業人員帶來客户關係，以及通過董事、律師和其他與我們有關係的第三方的推薦，我們每年都獲得了大量的新客户。與此同時，由於客户的出售或合併、客户高級管理層的變動、來自其他投資銀行的競爭以及其他原因，我們每年都會失去客户。

在截至2020年12月31日的一年中，我們從261名客户那裏獲得了100萬美元或更多的收入。在截至2020年12月31日的一年中，十大付費客户約佔我們財務諮詢部門淨收入的19%，沒有客户個人貢獻超過10%的部門淨收入。

我們相信，我們是在國際基礎上提供金融諮詢服務的先驅，我們的紐約、巴黎和倫敦辦事處的設立可以追溯到19世紀。我們在美國(“美國”)、英國(“英國”)保持着主要的本地業務。和法國，包括一個

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在美國的區域分支機構網絡，以及在阿根廷、澳大利亞、比利時、巴西、加拿大、智利、中國、科羅姆BIA、德國、香港、意大利，日本，墨西哥，荷蘭、巴拿馬、Singap奧爾，西班牙，瑞典，瑞士 和中東地區。

除了尋求以上述地區為中心的業務外，我們歷史上一直專注於為客户提供跨境交易方面的建議。我們相信，我們尤其以提供廣泛的專業團隊而聞名，這些團隊是各自地區的本土人才，在各自地區擁有長期的客户關係、能力和技術訣竅，並將與我們擁有全球行業專業知識的專業人員進行協調。我們還相信，這一定位使我們能夠在全球範圍內洞察關鍵的行業、經濟、政府和監管問題和發展，我們可以代表我們的客户發揮作用。

提供的服務

我們為客户提供廣泛的戰略和財務方面的建議。當我們就另一家公司、業務或某些資產的潛在收購向客户提供諮詢時，我們的服務包括評估潛在的收購目標、提供估值分析、評估和提出財務和結構替代方案，並在適當的情況下提供公平意見。我們還可以就擬議收購的時間、融資和定價提供建議，並協助談判和完成收購。此外，我們可以在以投標或交換要約形式進行的交易中擔任交易商經理，以協助執行收購。

當我們為正在考慮出售某些業務、資產或整個公司的客户提供諮詢時，我們的服務包括就有關情況的出售過程提供建議、提供估值分析、協助準備信息備忘錄或其他適當的銷售材料，並在適當的情況下提供公平意見。我們還確定並聯系選定的合格潛在收購者，並協助談判和完成擬議的出售。在適當的情況下，我們還就潛在的財務和戰略選擇向我們的客户提供建議，包括資本重組、剝離、剝離和剝離。我們經常就這些替代方案的結構、時機和定價提供建議。

對於陷入財務困境的公司，我們向公司、債權人或其他相關方提供服務，這些服務可能包括審查和分析公司的業務、運營、財產、財務狀況和前景，評估債務能力，協助確定適當的資本結構，協助安排和實施交換要約的財務方面，評估財務和戰略選擇，以及協助和參與與受影響實體或集團的談判。如果合適，我們可以在制定和尋求批准重組或重組計劃方面提供財務建議和協助，其中可能包括根據《美國破產法》第11章進行的重組計劃或在非美國司法管轄區由法院管理的其他類似程序。在這種情況下，我們可以在實施此類計劃的某些方面提供協助，包括就出售或資本重組的財務方面提供建議和協助、安排新證券的結構、提供或發行其他對價或其他誘因，以及協助和參與與受影響實體或團體的談判。

當我們就股東諮詢和公司準備事項向客户提供幫助時，我們的服務可能包括審查和分析公司的業務和財務狀況，提供對公司股東的見解，協助評估環境、社會和治理(ESG)事項，並就公司可能可用的防禦措施和戰略選擇提供建議。我們的建議可能涉及一系列廣泛的問題，包括併購和資本市場交易以及維權人士的情況。

當我們就客户的資本結構向客户提供幫助時，我們通常會審查和分析結構選擇，協助進行長期資本規劃，並就評級機構的討論和關係等提供建議和協助。

當我們幫助客户籌集非公開或公開市場融資或資本時，我們的服務包括協助客户獲得、再融資或重組銀行貸款或其他債務，獲得風險資本資金，發起和執行或參與公開承銷和私募證券，

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以及發起和執行另類投資基金中的合夥企業和類似權益的私募，如槓桿收購、夾層或專注於房地產的基金。

我們在向各國政府和政府機構提供與經濟發展有關的獨立諮詢方面走在了前列。拉扎德的主權諮詢小組曾就主權債務和其他金融問題向一些國家和機構提供諮詢。

人員配置

我們為每個任務配備了一支高質量的專業團隊，他們擁有適當的產品、行業和地理專業知識。我們為自己感到自豪，我們相信，我們之所以有別於競爭對手，是因為我們能夠從高級人員那裏為我們的客户提供高度的關注，並以這樣一種方式組織我們自己，即負責保護和維護客户關係的董事總經理也積極參與提供相關的建議和服務。我們的董事總經理擁有豐富的經驗，他們中的許多人能夠根據客户的需求，就併購、融資、重組、資本結構、股東諮詢和其他交易或財務事項提供建議。我們的許多董事總經理和高級員工來自不同的背景，如公司、政府、法律和戰略諮詢的高級領導職位，我們相信這些職位增強了我們為客户提供複雜建議和定製解決方案的能力。截至2020年12月31日，我們的財務諮詢部門擁有171名董事總經理和1384名其他專業人員和支持人員。

服務行業

我們尋求在大多數主要行業集團中提供我們的服務，在許多情況下，包括子行業專業。我們併購業務的董事總經理和專業人士的組織是為了在以下主要行業實踐領域提供建議：

這些小組在每個相關地理區域進行本地管理，並在全球範圍內進行協調，這使我們能夠在全球範圍內代表我們的客户利用當地特定行業的知識。我們相信，這擴大了我們可以提供的建議的範圍和質量，從而提高了我們向客户推銷我們的能力。

除了我們的併購和重組業務外，我們還在我們的財務諮詢業務中保持着以下不同實踐領域的專長：

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我們致力於協調專業人士在這些領域的活動：通過我們的併購行業專家，以便為客户提供定製的跨職能團隊，涵蓋行業和實踐領域的專業知識。

戰略

我們的財務諮詢業務的重點是：

除了作為這一戰略的一部分進行的投資外，我們相信我們的財務諮詢業務可能會受益於外部市場因素，包括：

展望未來，我們在財務諮詢業務中的戰略重點是利用我們所做的投資來發展我們的業務並提高我們的生產率。我們繼續尋求機會主義地吸引優秀人才加入我們的業務。我們經常重新評估我們的戰略地位，並可能在未來尋找機會進一步提高我們的競爭地位。

資產管理

我們的資產管理業務為公司、公共基金、主權實體、捐贈基金和基金會、勞工基金、金融中介機構和私人客户提供廣泛的全球投資解決方案和投資管理服務，涉及股權和固定收益戰略、資產配置戰略、另類投資和私募股權基金。我們在資產管理業務中的目標是通過積極管理客户的投資組合，產生卓越的風險調整投資回報，併為客户提供定製的投資解決方案。我們的投資團隊使用各種技術和投資理念構建和管理投資組合，包括傳統的基礎研究和分析以及量化工具。

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O我們的前十大客户27% 在我們的總數中管理的資產(“AUM”)這一年的告一段落十二月三十一日，2020，沒有客户個人貢獻超過我們資產的10%管理部門淨收入。大致87截至20年12月31日佔我們AUM的百分比20代表機構客户管理，包括公司、工會、公共退休基金、保險公司和銀行，並通過次級諮詢關係、共同基金贊助商、經紀自營商和註冊顧問，以及大約13我們管理的AUM的%代表個人客户關係，主要是與家族理財室和高淨值個人的關係。

下面的圖表説明了我們截至2020年12月31日的AUM組合，以廣泛的產品戰略和辦公地點衡量。

我們的資產管理業務在紐約、阿姆斯特丹、波爾多、波士頓、布魯塞爾、芝加哥、迪拜、都柏林、法蘭克福、日內瓦、漢堡、香港、倫敦、里昂、馬德里、墨爾本、米蘭、蒙特利爾、南特、巴黎、舊金山、首爾、新加坡、悉尼、東京、多倫多和蘇黎世設有辦事處。截至2020年12月31日，這些業務擁有105名董事總經理和1012名其他專業人員和支持人員，為我們的資產管理業務提供了全球業務和本地身份。

這些操作的主要區別特徵包括：

我們的投資理念、流程和研究    

我們的投資理念通常基於基本的證券選擇投資方法。在我們的許多產品中，我們將三個關鍵原則應用於投資組合：

在尋找投資機會時，我們的許多投資專業人員遵循一個包含幾個相互關聯的組成部分的投資過程，這些組成部分可能包括：

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在我們的資產管理業務中，我們在全球範圍內進行投資研究，以開發針對市場、行業和公司的見解，並評估投資機會。我們的許多全球股票分析師都是圍繞全球行業組織的，他們位於全球各地的辦事處。

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投資策略    

我們的資產管理業務為客户提供股票、固定收益、現金管理和另類投資策略，密切關注客户不斷變化和不斷擴大的投資需求。我們提供以下投資策略產品平臺：

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除了上述主要投資策略外，我們還為客户提供其他資產管理服務，包括資產配置和其他投資諮詢服務，以及本地定製的投資解決方案。在許多情況下，我們還提供多樣化和更集中的產品版本。這些產品通常是在單獨賬户的基礎上提供的，也可以通過共用車輛提供。

分配。他説，我們在全球範圍內通過廣泛的營銷渠道分銷我們的產品。營銷、銷售和客户服務工作通過全球市場交付和服務網絡進行組織，分銷專業人員分佈在紐約、阿姆斯特丹、波爾多、波士頓、布魯塞爾、芝加哥、迪拜、法蘭克福、日內瓦、漢堡、香港、倫敦、里昂、馬德里、墨爾本、米蘭、蒙特利爾、南特、巴黎、舊金山、首爾、新加坡、悉尼、東京、多倫多和蘇黎世等城市。我們在機構資產管理領域建立了穩固的存在，為世界各地的公司、工會、主權財富基金和公共養老基金管理資產。此外，我們還為保險公司、儲蓄和信託銀行、捐贈基金、基金會和慈善機構管理資產。

我們還成為管理共同基金、次級諮詢基金和為世界上許多最大的經紀自營商、保險公司、註冊顧問和其他金融中介機構單獨管理賬户方面的領先公司。

戰略

我們在資產管理業務中的戰略計劃是專注於提供卓越的投資業績和客户服務，並在選定的地區擴大我們的產品供應和分銷，以繼續推動改善的業務結果。在過去的幾年裏，為了改善我們的資產管理業務的運營並擴大我們的資產管理業務，我們已經：

我們相信，我們的資產管理業務長期以來一直擁有一支由投資組合經理和全球研究分析師組成的優秀團隊。我們打算保持和補充我們的智力資本，以實現我們的目標。我們經常重新評估我們的戰略地位，並可能在未來尋求收購或其他交易，包括機會主義地聘用新員工，以進一步增強我們的競爭地位。我們還相信，我們特定的投資戰略、全球覆蓋範圍、獨特的品牌認同感以及獲得多個分銷渠道的機會，可能會使我們能夠擴展到新的投資產品、戰略和地理位置。此外，我們可以通過投資新基金和後續基金，以及通過有機增長、收購或其他方式，擴大我們對另類投資活動的參與。我們還可能在機會出現的地方繼續擴大我們的地理覆蓋範圍。

我們從事精選的另類投資和私募股權活動。2009年，我們通過收購Edgewater的管理工具，與總部位於芝加哥的私募股權公司Edgewater Funds(“Edgewater”)建立了一傢俬募股權業務。截至2020年12月31日，Edgewater擁有約14億美元的AUM和未出資的手續費收入承諾。

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從歷史上看，Lazard也曾用自有資本進行精選投資，通常與合格機構投資者和個人投資者的資本一起投資於Lazard精選的另類投資和私募股權活動。這些投資通常被安排在基金中，這些基金對私人或公共公司進行大量或有控制權的投資，通常通過私下談判的交易進行，以期在兩到七年內剝離。雖然這類投資具有潛在的風險，而且往往缺乏流動性，但一旦成功，可以為投資者帶來可觀的資本回報，併為這類基金的發起人帶來誘人的管理和基於業績的激勵費用。

人力資本

我們相信，我們的員工是我們最重要的資產。他們的才華、正直和敬業精神塑造了我們過去的成功，他們對我們未來實現可持續增長和為股東提供價值的能力至關重要。我們努力創造一種促進卓越、協作、創新、賦權、包容和參與的文化。

我們的人力資本努力由我們的董事會監督，重點是培養一個吸引不同視角和傑出人才的工作環境。2018年2月，經過幾年的臨時會議，我們的董事會正式成立了工作場所和文化委員會，以協助和建議管理層培育和加強有助於吸引、激勵和留住人才的工作場所文化；促進生產力以及職業和個人發展；重視多樣性和包容性；並鼓勵員工相互接觸和社區交流。該公司有幾個重點領域來支持這些目標：

吸引和留住人才。我們提供有競爭力的薪酬方案來招聘和留住優秀的人才。我們提供各種員工福利，包括全面的醫療保險覆蓋範圍，靈活的退休和醫療保健儲蓄賬户計劃，以及計劃生育和支持服務。我們還投資於廣泛包容的健康計劃，支持多樣化的生活方式。我們進一步相信，我們薪酬計劃的股權部分培養了我們高級員工的更大的主人翁意識，並使他們的利益與我們股東的利益保持一致。

人才開發。我們尋求招聘有才華和上進心的人，並優先考慮他們的繼續教育和培訓。公司致力於通過協作和動態的360度績效管理和審查週期來支持員工的成功和成長。此外，通過對技術的投資，我們增強了整個企業的知識管理和協作工具。

多樣性、包容性和平等性。我們努力培養一支由不同背景和經驗的人組成的勞動力隊伍，我們相信這將創造一個促進新想法和創新的認知多樣性環境。我們尋求通過創建和發展各種員工資源小組來促進多樣性，這些資源小組將我們的員工與整個公司的個人聯繫起來，為我們的包容性文化做出貢獻，並通過志願服務和教育推廣為個人提供回饋社區的機會。

個人幸福。該公司通過提供福利來投資於我們員工的福祉，旨在滿足我們不同業務和地區的不同勞動力的不同和不斷變化的需求。該公司通過其Work to Wellness計劃解決這一問題，這是一項全球倡議，旨在教育、激勵和授權員工在工作場所內外保持健康的生活方式。我們提供廣泛的資源來支持員工及其家人的情感和經濟健康。我們還對支持遠程和混合工作選項的技術進行了投資。

社區。 該公司通過我們的Work for Good倡議促進社區參與，該倡議支持員工主動為各種當地慈善機構做志願者。通過我們的Work for Good計劃志願服務，員工可以在他們的社區中產生積極的影響，並在工作場所之外與同事分享經驗。除了向善工作外，公司還鼓勵參與美國的Lazard基金會和英國的隨賺隨捐，這兩項活動提供了更多的志願者機會和慈善籌款活動。

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員工。 截至20年12月31日20，我們僱用了大約3100名全職員工，分佈在25個國家的40個城市。我們通過兩個業務部門運營：我們的財務諮詢業務包括在內171 董事總經理和1,384 專業人士和支持人員，和我們的資產管理業務包括 105 董事總經理和1,012專業人士和支持人員.我們的企業部門包括21名董事總經理和413名專業人員和支持人員。一般來説，我們的員工不受集體談判協議的約束，但我們某些辦事處(包括法國和意大利)的員工受全國性、行業範圍的集體談判協議的保護。我們相信，我們與員工的關係很好。

競爭

金融服務業和我們參與競爭的所有行業都競爭激烈，我們預計它們將繼續如此。我們的競爭對手是其他投資銀行和金融諮詢公司、經紀自營商、商業銀行和“全能”銀行、保險公司、投資管理公司、對衝基金管理公司、另類投資公司、私人銀行和其他金融機構。我們在全球範圍內與其中一些公司競爭，並在地區、產品或利基市場上與其他公司競爭。我們根據一系列因素進行競爭，包括行業和產品專業知識、我們員工的創新洞察力、交易執行技能、投資記錄、客户服務質量、個人和機構客户關係、沒有衝突、產品和服務的範圍和價格、創新、品牌認知度和商業聲譽。

雖然我們相信我們的獨立諮詢觀點和全球足跡提供了獨特的競爭地位，但我們的許多競爭對手都是大型綜合金融機構，有能力提供更廣泛的產品，包括貸款、保險、外匯、對衝、研究、經紀和承銷服務，這可能會增強他們的競爭地位。他們還可能有能力通過其他金融服務為客户提供支持，以努力獲得市場份額，這可能會導致我們的業務面臨定價壓力或失去機會。與此同時，對獨立財務諮詢的需求為新進入者創造了機會，包括一些精品財務諮詢公司。這些精品公司經常根據其獨立的財務建議進行競爭，他們的活動也可能導致我們業務中的定價和其他競爭壓力。在某些情況下，我們的競爭對手可能會提供我們沒有提供的金融產品或服務，例如低成本的被動或私人投資工具。我們的競爭基於我們產品的質量和廣度以及我們提供的創新解決方案，這源於我們的客觀性、差異化的洞察力和基礎研究方向。

在我們的每一項業務中，吸引和留住合格員工的競爭也很激烈，除了其他因素外，我們還在薪酬和長期激勵的水平和性質、工作場所文化以及員工的職業和個人發展機會方面進行競爭。我們能否繼續在我們的業務中有效地競爭，將取決於我們吸引新員工以及留住和激勵現有員工的能力，在每種情況下，都要以適當的薪酬水平進行。

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見下文項目1A，“風險因素--金融服務業以及我們參與競爭的所有業務都競爭激烈”。

監管

我們的業務，就像一般的金融服務業一樣，在世界各地受到廣泛的監管。作為一項公共政策，監管機構通常負責維護證券和其他金融市場的完整性，並保護參與這些市場的客户的利益，而不是保護我們股東或債權人的利益。我們許多參與證券市場的附屬公司都受到全面監管，其中包括某種形式的最低資本留存要求和客户保護規則。在美國，我們的某些子公司受到美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和/或金融業監管局(“FINRA”)頒佈的此類法規的約束。在整個歐盟實施的標準、要求和規則在範圍和目的上與美國證券交易委員會和FINRA規則規定的監管資本和客户保護要求大體相似。歐洲聯盟的指令還允許每個司法管轄區的當地法規，包括我們所在的司法管轄區，比這些歐洲聯盟指令的要求更具限制性。這些有時繁瑣的本地要求可能會給我們帶來一定的競爭劣勢。

在美國，美國證券交易委員會是負責執行聯邦證券法的聯邦機構。FINRA是一個自願的自律機構，由同意遵守FINRA規則和規定的成員組成，如我們的經紀-交易商子公司。美國證券交易委員會、FINRA和其他美國和非美國監管組織可能會審查我們和我們的員工的活動，並可能驅逐、罰款或以其他方式給予紀律處分。構成這一監管框架的法律、規則和條例，以及對現有法律、規則和條例的解釋和執行都在不斷變化。任何此類變化的影響都無法預測，可能會影響我們業務的運營方式和盈利能力。

我們在美國的主要經紀交易商子公司Lazard Frères Partners&Co.LLC(以下簡稱LFNY)目前已在美國證券交易委員會和FINRA註冊為經紀交易商，並在美國所有50個州、哥倫比亞特區和波多黎各註冊為經紀交易商。我們通過該子公司開展大部分美國金融諮詢業務。因此，LFNY必須遵守管理證券業務大多數方面的法規，包括關於最低資本保留要求、記錄保存和報告程序、與客户的關係、對某些員工的經驗和培訓要求以及與非某些監管機構成員的公司的業務程序的法規。Lazard Asset Management Securities LLC(“LAM Securities”)是Lazard Asset Management LLC(“LAM LLC”)的子公司，在美國證券交易委員會和FINRA以及美國所有50個州、哥倫比亞特區和波多黎各註冊為經紀交易商。Lazard MidMarket LLC在美國證券交易委員會和FINRA註冊為經紀交易商，並在美國各州和地區註冊為經紀交易商。

我們的美國經紀交易商子公司，包括倫敦金融城，必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則、1934年《證券交易法》(經修訂)下的第15c3-1條規則以及FINRA的淨資本規則，這可能會限制我們從我們的經紀交易商子公司提取資本的能力。統一的淨資本規則規定了經紀自營商必須保持的最低淨資本水平，並要求其部分資產具有相對流動性。FINRA可以禁止成員公司擴大業務或支付現金股息，如果這會導致淨資本低於FINRA的要求。此外，我們的經紀-交易商子公司必須遵守與提取超額淨資本有關的某些通知要求。我們的經紀-交易商子公司也受到包括2001年《美國愛國者法案》在內的法規的約束，這些法規規定了預防和發現洗錢活動的義務，包括建立客户盡職調查和其他合規政策和程序。不遵守這些要求可能會導致罰款、監管，在某些情況下還會受到刑事處罰。

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Lazard Group的若干英國附屬公司，包括Lazard&Co.，Limited(“LCL”)、Lazard Fund Managers Limited及Lazard Asset Management Limited，在本10-K表格(本“Form 10-K”)年報中稱為“英國附屬公司”，由金融市場行為監管局(“FCA”)授權及監管，並受金融市場監管局根據經“金融服務及市場法”(經2012年金融服務法令修訂)所授予的權力而訂立的各項規則及規例所規限。

我們的某些資產管理子公司在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，每一位都必須遵守1940年修訂的《投資顧問法》(以下簡稱《投資顧問法》)以及據此制定的《美國證券交易委員會》規定。除其他事項外，這些要求涉及顧問與其諮詢客户之間的關係，以及一般反欺詐禁令。LAM LLC是幾家美國共同基金的投資顧問，這些基金是根據1940年修訂後的《投資公司法》(《投資公司法》)註冊的。除其他事項外，《投資公司法》規定了共同基金與其投資顧問(和其他服務提供者)之間的關係，禁止或嚴格限制顧問與其諮詢客户之間的主要交易，規定了記錄保存和報告要求、披露要求、對單一經紀人同時充當買方和賣方代理人的交易的限制，以及對關聯交易和聯合交易的限制。林氏證券為林氏及其附屬公司(統稱“林氏”)管理的互惠基金及私募基金擔任承銷商或分銷商，併為潘興有限責任公司若干私人客户的非託管賬户擔任介紹人經紀。

在法國開展資產管理和商業銀行業務的法國子公司Compagnie Financière Lazard Frères SAS(“CFLF”)通過總部設在巴黎的銀行子公司Lazard Frères Banque SA(“LFB”)開展的銀行活動，必須受到保誠及銀行解決方案委員會(“ACPR”)的監管。巴黎集團的投資服務活動是通過LFB和CFLF的其他子公司，主要是Lazard Frères Gpose SAS(“LFG”)(資產管理)進行的，也受到3月財務委員會的監管和監督。此外，根據歐盟的綜合監管規則，LFB作為一家法國信貸機構，尤其需要接受美國或歐盟監管機構的監管。於二零一三年，本公司與ACPR就根據該等規則對LFB及本公司若干其他非財務顧問歐洲附屬公司(在合併基礎上稱為“合併歐洲監管集團”)進行綜合監管的條款達成協議。在這種監管下，合併後的歐洲監管集團必須遵守每季度報告監管淨資本的最低要求，並履行定期財務和其他報告義務。此外，合併後的歐洲監管小組與我們的歐洲金融諮詢實體一起，必須定期進行年度風險評估並提供某些其他信息，包括財務報告和與財務業績、資產負債表數據和資本結構有關的信息。

由於多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)對場外掉期和其他衍生工具的監管做出了某些變化，LAM及其部分子公司已在美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)和美國國家期貨協會(“NFA”)註冊，並受美國商品交易法及其下的法規和NFA規則的某些方面的約束。CFTC和NFA擁有與大宗商品(包括場外掉期和衍生品市場)相關的法律、規則和法規的權力，並規範我們與交易這些工具的客户的關係。美國商品交易法及其下的法規還對LAM及其子公司提出了額外的記錄保存和報告要求以及披露要求。

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此外，愛爾蘭中央銀行、日本財務省金融廳、韓國金融監督委員會、香港證券及期貨事務監察委員會、新加坡金融管理局、澳大利亞證券投資委員會、迪拜金融服務管理局、瑞士金融市場監督管理局、意大利公司及證券交易所委員會及德國聯邦金融監督管理局等均監管本公司的相關營運附屬公司，並擁有與美國證券交易委員會規則大致相若的資本標準及其他要求。我們的業務還受到其他非美國政府和監管機構的監管，以及自我監管授權在其他國家/地區的優先事項我們做手術。

監管者有權進行定期檢查，並啟動行政訴訟，除其他外，可導致譴責、罰款、發出停止令或對受管制實體或其董事、官員或僱員進行停職、開除或其他紀律處分。

在我們開展業務的司法管轄區，我們還受到各種反賄賂、反洗錢和反恐怖分子融資的法律、規則和法規的約束。例如，美國《反海外腐敗法》一般禁止直接或間接向非美國政府官員提供、承諾、給予或授權他人給予任何有價值的東西，以影響官方行為或以其他方式獲得不公平的商業優勢，如獲得或保留業務。在我們開展業務的其他司法管轄區也存在類似的規則和規定。此外，我們還必須遵守由美國財政部外國資產控制辦公室以及世界各地類似的政府機構和其他機構實施的經濟制裁和禁運計劃。違反這些法律、規則、法規和項目中的任何一項，都可能導致行政、民事或刑事處罰。

美國和其他政府和機構已經採取了影響全球金融市場的行動，並可能繼續採取進一步的行動。這些進一步的行動可能包括擴大現有的或頒佈可能適用於我們和我們的子公司的新標準、要求和規則。任何此類擴展或新的標準、要求和規則的影響都是不確定的，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。見項目1a，“風險因素-其他業務風險--對我們業務的廣泛監管限制了我們的活動，並導致我們持續面臨重大處罰的可能性，包括罰款或對我們開展業務的能力的限制。”

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註冊人的行政人員

以下是截至2021年2月16日，我們每一位高管的姓名、年齡、現任頭銜、主要職業和某些簡歷信息，他們都是由我們的董事會任命並由董事會酌情任命的。

肯尼斯·M·雅各布斯，62歲

雅各布斯先生自2009年11月以來一直擔任Lazard Ltd和Lazard Group的董事會主席兼首席執行官。雅各布斯先生自1991年起擔任Lazard董事董事總經理，並於2002年1月至2009年11月期間擔任Lazard副主席。雅各布斯先生還曾在2002年1月至2009年11月期間擔任Lazard北美公司的首席執行官。雅各布斯先生最初於1988年加入Lazard。雅各布斯先生是芝加哥大學和布魯金斯學會董事會成員。

埃文·L·魯索，46歲

拉索先生自2017年10月以來一直擔任拉扎德有限公司和拉扎德集團的首席財務官。拉索先生自2009年以來一直擔任拉扎德的董事董事總經理，在成為首席財務官之前，他是拉扎德資本市場和資本結構諮詢業務的聯席主管。羅素於2007年加入拉扎德，擔任董事的一名員工。在加入拉扎德之前，羅素曾在高盛公司的投資銀行部工作，在此之前，他還在巴克萊資本工作。拉索的職業生涯始於米爾班克特威德律師事務所。

阿希什·布塔尼，60歲

布塔尼先生自2010年3月以來一直擔任Lazard有限公司和Lazard集團的董事會成員。布塔尼先生是拉扎德副董事長兼董事董事總經理，自2004年3月以來一直擔任LAM首席執行官。布塔尼先生曾在2003年6月至2004年3月期間擔任LAM的新產品和戰略規劃負責人。在加入Lazard之前，他於2001年至2002年底擔任德利佳華沃瑟斯坦公司北美區聯席首席執行官，並擔任該公司全球企業和市場委員會成員和全球執行委員會成員。布塔尼先生於1989年至2001年在沃瑟斯坦佩雷拉集團(Dresdner Kleinwort Wasserstein的前身)工作，並於1994年至2001年擔任沃瑟斯坦佩雷拉集團副主席和沃瑟斯坦佩雷拉證券公司首席執行官。布塔尼先生於1985年在所羅門兄弟公司開始他的職業生涯，在那裏他是固定收益部門的總裁副手。布塔尼先生是四家註冊投資公司的董事會成員，這些公司是Lazard基金綜合體的一部分。布塔尼先生也是City Heavest的董事會成員。

斯科特·D·霍夫曼，58歲

霍夫曼先生自2017年7月以來一直擔任Lazard Ltd和Lazard Group的首席行政官，並自2005年5月以來擔任Lazard Ltd的總法律顧問。霍夫曼先生自1999年1月起擔任拉扎德集團董事董事總經理，並自2001年1月起擔任拉扎德集團總法律顧問。霍夫曼先生曾於1994年2月至1997年12月擔任總裁副法律顧問兼助理總法律顧問，並於1998年1月至1998年12月擔任董事。在加入Lazard之前，李·霍夫曼先生是Cravath，Swine&Moore LLP的律師。霍夫曼是紐約大學法學院董事會成員和林肯中心電影董事會成員。

彼得·奧薩格，52歲

Orszag先生於2019年6月成為財務諮詢公司的首席執行官。在此之前，他自2018年7月以來擔任Lazard北美併購主管，自2016年11月以來擔任醫療保健全球聯席主管。Orszag先生於2016年5月加入Lazard，從花旗集團擔任投資銀行業務副董事長，2011年1月至2016年2月在花旗集團擔任企業和投資銀行業務副董事長以及財務戰略和解決方案集團主席。2009年1月至2010年7月，奧爾扎格先生在奧巴馬政府擔任管理和預算辦公室的董事專員，他是

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國會預算辦公室，2007年1月至2008年12月。Orszag先生是Mt.Peterson Institute for International Economics的董事會成員。西奈醫學中心和紐約公立學校的新願景，是美國國家醫學科學院的成員。

亞歷山德拉·索托，51歲

索托女士2019年6月成為Lazard Ltd和Lazard Group的人力資本和工作場所創新部集團高管。她於2018年7月成為金融諮詢全球首席運營官，並自2001年1月起擔任董事董事總經理。索托女士曾於2006年1月至2018年7月擔任歐洲金融諮詢首席運營官，並於2009年10月至2013年8月擔任巴黎金融諮詢首席運營官。在1993年6月加入Lazard之前，索托女士曾為摩根士丹利工作。她是麥德龍股份公司監事會成員。

亞歷山大·F·斯特恩，54歲

斯特恩於2019年6月成為拉扎德有限公司和拉扎德集團的總裁。此外，2020年12月，斯特恩先生成為拉扎德增長收購公司的執行主席兼董事董事總經理。斯特恩先生自2002年1月以來一直擔任拉扎德公司的董事董事總經理，在擔任總裁之前，自2015年4月以來擔任財務諮詢首席執行官，自2008年11月以來擔任拉扎德有限公司和拉扎德集團的首席運營官，自2006年2月以來擔任全球戰略主管。斯特恩於1994年加入Lazard，此前曾在Patricof&Co.Ventures和IBM擔任過多個職位。斯特恩先生是LUNGevity基金會董事會主席和賓夕法尼亞大學工程與應用科學學院監事會成員。

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在那裏您可以找到更多信息

拉扎德有限公司向美國證券交易委員會提交當前、年度和季度報告、委託書和交易法要求的其他信息。公司的美國證券交易委員會備案文件可從美國證券交易委員會的網站上獲得，網址為Http://www.sec.gov.

我們的公共網站是Http://www.lazard.com它的投資者關係部分存放着我們的美國證券交易委員會備案文件. 我們將在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供有關材料後，在合理可行的範圍內儘快在或通過我們網站的投資者關係欄目免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前的Form 8-K報告、委託書以及代表董事和高管提交的Form 3、4和5表，以及對根據交易法提交或提交的報告的任何修訂。公司的審計委員會、薪酬委員會、提名和治理委員會以及工作場所和文化委員會的章程也張貼在我們的網站上，並應任何Lazard有限公司股東的要求向投資者關係部提供印刷版本。這些章程的副本以及我們的公司治理準則和規範我們的董事、高級管理人員和員工的商業行為和道德準則的副本也張貼在我們網站的投資者關係部分的公司治理部分。

您應仔細考慮以下風險和本10-K表格中列出的所有其他信息，包括我們的合併財務報表和相關附註。以下風險包括我們所知道的實質性風險。如果下列任何事件或發展實際發生，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到影響。

風險因素摘要

以下是我們所意識到的某些重大風險的摘要。您應該仔細考慮此摘要，以及下面包含的對每個風險因素的更詳細描述。

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與影響我們和我們的業務的經濟和當前狀況相關的風險

困難的市場環境會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括減少涉及我們的財務諮詢業務的交易量，以及降低我們在資產管理業務中管理的資產的價值或業績，在任何情況下，這都可能大幅減少我們的收入或收入，並對我們的財務狀況產生不利影響。

作為一家金融服務公司，我們的業務受到全球金融市場狀況和世界各地經濟狀況的重大影響。不利的經濟和市場狀況可能會對我們在財務諮詢和資產管理業務中的財務表現產生不利影響。未來的市場和經濟環境可能會因為許多因素而惡化，例如全球或區域經濟增長普遍放緩、證券市場的動盪或波動、信貸市場的流動性波動和收緊、貨幣市場的波動或重大調整、利率上升、通貨膨脹、企業或主權債務違約、自然災害、恐怖主義或政治不確定性。

例如，我們的財務諮詢業務產生的收入與我們參與的交易的數量和價值直接相關。在不利或不確定的市場或經濟狀況期間，併購交易量和交易額可能會減少，從而減少對我們的金融諮詢服務的需求，並加劇尋求此類業務的金融服務公司之間的價格競爭。併購交易量或交易額的任何此類減少都將對我們的運營結果產生不利影響。此外，我們的盈利能力將受到不利影響，因為我們的固定成本，以及我們可能無法在不減少收入的情況下或在足以抵消與市場和經濟狀況變化有關的收入下降的時間範圍內降低可變成本。

在我們的財務諮詢業務中，我們通常會看到，在經濟強勁和增長時期，我們的合併和收購業務歷來較為活躍，而我們的重組實踐則不那麼活躍。相反，在經濟疲軟和收縮期間，我們通常會看到我們的重組實踐更加活躍，而我們的併購實踐則不那麼活躍。因此，在整個商業週期中，我們重組業務的收入往往與我們併購業務的收入負相關。這些趨勢本質上是週期性的，並受到週期性逆轉的影響。然而，這些趨勢並不能抵消經濟狀況對我們財務諮詢業務的影響，儘管我們的重組實踐有所改善，但經濟狀況的低迷可能會對經濟狀況產生不利影響，導致合併和收購實踐活動減少。此外，在強勁的經濟條件下，我們的合併和收購業務的收入增加可能會被我們重組業務中的任何相關收入下降全部或部分抵消。雖然我們通常經歷了我們的併購實踐和我們的重組實踐之間的反週期關係，但這種關係可能不會在未來繼續下去，而且不確定一個實踐的優勢將抵消或部分抵消另一個實踐的弱點。

我們的資產管理業務預計也會在市場或整體經濟低迷時產生較低的收入。根據我們資產管理業務的安排，我們收到的投資諮詢費通常是根據AUM的市場價值計算的。相應地，證券價格或構成我們資產管理(AUM)重要部分的特定地理市場或行業的價格下降(例如：，我們的新興市場戰略)預計將通過以下方式導致我們的收入和收入下降：

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在最近一段時間裏，我們的AUM不斷下降。例如，截至2020年12月31日的年度平均資產規模為2,250億美元，較截至2019年12月31日的年度平均資產規模減少4%。如果我們的資產管理收入下降，而我們的費用沒有相應的減少，我們的淨收入將減少。此外，在市場或整體經濟低迷的情況下，我們的另類投資和私募股權投資實踐也可能受到融資環境困難和實現其投資價值的退出機會減少的影響。外幣匯率的波動也可能影響我們的AUM和我們的投資諮詢費的水平。見下文“外幣匯率波動可能會減少我們的股東權益和淨收入，或對我們資產管理客户的投資組合產生負面影響，並可能影響我們的資產管理水平”。

外幣匯率的波動可能會減少我們的股東權益和淨收入，或對我們資產管理客户的投資組合產生負面影響，並可能影響我們的資產管理水平。

我們受到外幣波動的影響，包括向我們的財務諮詢業務支付的諮詢費和向我們的資產管理業務支付的管理費。我們的財務報表以美元計價，在截至2020年12月31日的一年中，我們收到了以其他貨幣計價的合併淨收入的一部分，主要是歐元、英鎊和澳元。此外，我們還用這些其他貨幣支付一部分費用。這些貨幣對美元的匯率影響我們資產和負債的賬面價值以及我們的收入、費用和淨收入。我們通常不會對美國以外的子公司產生的此類外幣匯率風險進行對衝。外幣匯率的波動也可能使我們的經營業績難以進行期間間的比較。

外幣匯率的波動也會影響我們資產管理客户的投資組合。客户投資組合投資於全球各地的證券，儘管大多數投資組合是以單一基礎貨幣融資的。外幣匯率波動可能會對客户投資組合的投資表現產生不利影響，也可能影響我們的資產管理水平。由於我們的AUM包括以美元以外的貨幣計價的重要資產，在所有其他因素保持不變的情況下，美元相對於非美元貨幣的價值增加通常會導致我們的AUM的美元價值下降，這反過來又會導致我們資產管理業務以美元計價的收入下降。截至2020年12月31日，有外幣敞口的AUM約佔我們總AUM的69%。

有關貨幣換算調整對股東權益的影響的更多信息，請參閲合併財務報表附註15；關於貨幣交易調整對經營業績的影響的更多信息，請參閲合併財務報表附註2。

我們的經營結果可能會受到我們投資組合中所持頭寸公允價值波動的影響。

我們將資本投資於各種類型的股權和債務證券，以種子股權、債務和另類投資基金，並用於一般公司目的。此類投資會因證券市場價格、利率或其他市場因素(如流動性)的變化而受到市場波動的影響。雖然我們可能會為其中一些投資尋求對衝市場風險，但可能沒有有效的對衝，即使有，也可能不是完全有效的。出於會計目的，這些投資將在每個季度末按公允價值進行調整，而不考慮我們的預期持有期，任何相關的收益或虧損都會反映在我們的經營業績中，因此可能會增加我們收益的波動性，即使此類收益或虧損可能無法實現。

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我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到新冠肺炎疫情的實質性不利影響。

一種新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的爆發繼續影響全球社會以及我們的業務、財務狀況和運營業績。影響的性質和嚴重程度仍然高度不確定，新冠肺炎對我們業務的影響程度和這些風險因素所描述的風險將在多大程度上繼續取決於未來的發展，包括大流行的過程；為防止新冠肺炎傳播而開發的疫苗的製造、全球分銷和效力；以及已經或可能採取行動控制或應對其影響的程度。這些行動中有許多已經在世界各地的不同司法管轄區實施，包括但不限於宣佈緊急狀態、關閉企業、限制企業支付股息或進行分配的能力、限制面對面會議和旅行或其他類似的限制和限制。雖然這種行動可能或已經放鬆或暫停，但隨着疫情的繼續發展，也可能恢復或加強這種行動，放鬆或暫停這種行動可能不會成功地重啟經濟活動。任何此類行動或恢復的範圍和時間仍然很難預測。

此外，新冠肺炎疫情對受影響國家和地區的經濟，包括我們企業開展業務的國家和地區的經濟，以及全球金融市場，包括全球債務和股票資本市場都產生了不利影響，這些市場已經並可能繼續經歷大幅波動。疫情導致經濟下滑，包括總需求大幅下降，特別是在美國，失業率上升，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，並可能對我們的財務諮詢和資產管理業務產生負面影響。新冠肺炎疫情對全球金融市場造成的幹擾和波動可能會導致併購交易量和交易額下降，從而減少對我們財務諮詢服務的需求，並加劇尋求此類業務的金融服務公司之間的價格競爭，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。這些市場幹擾可能會導致我們的資產管理資產管理規模減少，導致我們資產管理業務的投資諮詢費降低，可能會影響我們為資產管理客户進行交易的能力，並可能對我們客户投資組合中持有的資產的流動性產生負面影響。此外，任何此類對全球金融市場的幹擾都可能影響我們以可接受的條件產生債務或發行股票的能力，或者根本不影響我們為營運資本需求提供資金、為現有債務進行再融資或進行收購和其他投資的能力。此外，wE與許多不同的行業和交易對手有業務往來，我們經常與金融服務業的交易對手進行交易，包括經紀商和交易商、商業銀行、投資銀行、共同基金和對衝基金以及其他機構客户。其中許多交易使我們在交易對手或客户違約的情況下面臨信用風險，由於新冠肺炎大流行的影響，哪些違約可能會變得更加頻繁或普遍.

我們減輕新冠肺炎疫情影響的努力已經並將繼續需要我們在整個業務上投入大量的時間和資源。為了迴應政府機構的建議或命令，在我們在世界各地開展業務的司法管轄區限制某些業務或商業活動，我們已經採取，並可能採取進一步的預防或保護措施，包括制定政策，要求有能力遠程執行其職能的員工這樣做。這些安排可能會導致生產力下降，並限制我們董事總經理和員工的溝通或互動能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，鑑於遠程執行職能的員工數量空前，我們加強了我們認為合理設計的政策、程序和指導方針，以保護我們和客户的機密信息的機密性，但不能保證這些措施將是足夠的。任何未經授權披露此類信息都可能導致法律行動、監管制裁以及聲譽或財務損害。

同樣，由於不斷部署我們信息系統的遠程工作能力的員工數量空前，包括在家庭網絡上或通過更多地使用移動技術，我們面臨着操作中斷和涉及此類系統的安全漏洞的更高風險。此外，與我們的專用業務資源相比，此類家庭和移動技術資源可能更容易受到中斷和安全漏洞的影響。不能保證我們為減少此類中斷和違規行為的可能性和嚴重性而制定的保護措施和政策，包括作為

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網絡攻擊的結果，將是足夠的。見下文“我們的信息系統或基礎設施或與我們有業務往來的第三方的系統或基礎設施的故障或入侵，包括網絡攻擊，可能會擾亂我們的業務，導致聲譽損害和法律責任，或以其他方式影響我們運營業務的能力”。

我們的某些第三方供應商或服務提供商可能採取、已經採取或可能採取進一步的預防或保護措施，包括制定政策，要求能夠遠程執行其職能的各自員工這樣做，並實施或擴展備份程序和功能，並且可能正在經歷對其服務的日益增長的需求。由於此類行動或此類需求增長而導致的系統或任何備份程序和功能的任何故障或中斷，都可能對我們的業務、財務狀況及經營業績.請參閲“其他運營風險可能會擾亂我們的業務，導致監管機構對我們採取行動或限制我們的增長“下面。

與我們的業務和運營相關的風險

由於我們的業務性質，不同時期的財務結果可能會有很大差異，這可能會使我們難以實現季度穩定的收益增長。

我們經歷了季度收入和利潤的大幅波動。這些波動一般可歸因於我們在成功完成交易或重組後賺取相當大一部分財務諮詢收入的事實，而交易或重組的時間不確定，也不受我們的控制。因此，我們的財務諮詢業務高度依賴於市場狀況以及我們的客户、感興趣的第三方和政府當局的決定和行動。例如，客户或交易對手可能會因為未能就最終條款達成一致、未能獲得必要的監管同意或董事會、或收購人或股東的批准、未能獲得必要的融資、不利的市場狀況或賣方的企業遇到意想不到的經營或財務問題而推遲或終止收購交易。在重組交易期間對客户資產的預期競標者可能無法實現，或者我們的客户可能無法重組其業務或債務，例如，由於未能與其主要債權人達成協議。此外，破產法庭可能會剝奪我們收取“成功”或“完成”費用的權利。在這種情況下，除了在我們獲得定金的業務之外，我們通常不會收到任何諮詢費，除了報銷某些費用，儘管我們將資源投入到這些交易中。因此，如果一筆或多筆交易未能按預期完成或根本沒有完成，可能會導致季度收入和利潤大幅波動，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。更多信息見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。

此外，我們的資產管理收入對AUM的波動特別敏感。資產管理費主要基於每日、每月或季度的平均AUM。因此，在一天、一個月或一個季度結束時(由於市場貶值、提款、外幣匯率波動或其他原因)資產管理規模的減少將導致管理費的減少。同樣，流動、繳費和提款的時間往往不在我們的控制範圍內，每個季度可能不一致。獎勵費用由投資業績(無論是絕對業績還是相對於既定基準)驅動，而投資業績直接受到市場波動的影響，因此可能會在不同時期波動。

由於這種波動，我們可能很難實現季度收入和收益的穩定增長。

我們留住董事總經理和其他關鍵專業員工的能力對我們業務的成功至關重要，包括將薪酬水平保持在適當的水平，如果做不到這一點，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的員工是我們最重要的資產。我們必須保留董事總經理和其他關鍵專業員工的服務，並從戰略上招聘和聘用新的有才華的員工，以獲得併成功執行財務諮詢和資產管理業務，這些業務幾乎創造了我們所有的收入。

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總的來説，我們的行業繼續經歷着變化，在留住頂尖人才方面面臨着巨大的競爭壓力，這使得我們留住專業人才變得更加困難。關鍵員工的流失可能是由於察覺到晉升、薪酬水平 或薪酬的構成，工作環境、退休或追求慈善、公民或類似的服務機會或其他個人原因，其中一些可能是我們無法控制的。如果董事總經理和其他關鍵的專業員工退休，加入現有的競爭對手，成立競爭對手的公司或以其他方式離開我們，我們可能需要更換他們，我們的一些客户最終可能會選擇使用該競爭對手或其他競爭對手的服務，而不是我們的服務。在任何這樣的情況下，我們的財務諮詢費、資產管理費或AUM都可能下降。我們已經或將要與我們的董事總經理和其他關鍵專業員工簽訂的僱傭安排、競業禁止協議和留用協議可能不足以阻止我們的董事總經理和其他關鍵專業員工辭職或與我們競爭。此外，這些安排和協議具有有限的期限，並在一定時間段後失效。我們繼續面對金融服務業在招聘和保留主要專業人才方面的激烈競爭，並因此經歷了專業人員的流失和增加。 此外，我們尋求將我們董事總經理和其他關鍵專業員工的利益與我們的股東以股權形式授予遞延薪酬，以及我們授予此類獎勵的能力發生任何變化，包括股東投票反對我們的任何股權激勵計劃，都可能對我們促進這種匹配的能力產生負面影響。

員工薪酬安排的某些變化可能會導致薪酬和福利支出增加。此外，授予我們員工的現金和遞延激勵薪酬組合的任何變化可能會影響適用於我們業務的某些財務措施，包括薪酬和福利支出與收入的比率，並可能導致在特定年度歸屬於限制性股票單位(“RSU”)、基於業績的限制性股票單位(“PRSU”)、限制性股票獎勵、利潤利益參與權或其他基於股權的獎勵時，向我們的員工發行更多普通股，每股面值0.01美元。我們的薪酬水平、運營結果和財務狀況可能會受到許多因素的重大影響，包括總體經濟和市場狀況、我們的運營和財務業績、員工水平和具有競爭力的薪酬條件。

金融服務業以及我們參與競爭的所有行業都競爭激烈。

金融服務業競爭激烈，我們預計這種競爭將持續下去。我們的競爭基於一系列因素，包括我們的建議質量、我們的員工和交易執行、我們的產品和服務的範圍和價格、我們的創新和我們的聲譽。近年來，我們在一些業務上經歷了激烈的費用競爭，我們相信，隨着一些競爭對手尋求通過降低費用來獲得更大的市場份額，我們未來可能會在這些領域和其他領域遇到定價壓力。許多因素增加了我們的金融諮詢和資產管理業務的競爭風險：

此外，我們很多競爭對手都有能力提供多元化的產品，從貸款、接受存款、保險，以至經紀、資產管理和投資銀行服務，都可能加強它們的競爭地位。他們還可能有能力通過商業銀行、保險和其他金融服務來支持投資銀行業務，包括金融諮詢服務，以努力獲得市場份額，這可能會導致我們的業務面臨定價壓力。

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競爭壓力可能會對我們吸引新客户或留住現有客户、進行成功投資、留住我們的員工或維持資產管理的能力產生不利影響，任何這些都會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。.

我們很大一部分收入來自財務諮詢費，這不是長期合同收入來源，受到激烈競爭，我們財務諮詢業務的下降可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

從歷史上看，我們收入的很大一部分來自我們的財務諮詢客户向我們支付的諮詢費，這些費用通常在成功完成特定交易或重組後支付。例如，在截至2020年12月31日的一年中，財務諮詢服務約佔我們綜合淨收入的55%。我們預計，在可預見的未來，我們收入的很大一部分將繼續依賴財務諮詢費，而我們的財務諮詢業務或財務諮詢服務市場的下降將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，我們在競爭激烈的環境中運營，通常沒有長期合同收入來源。每個創收項目通常都是單獨授予和談判的。此外，許多企業並不經常從事需要我們服務的交易，因此，我們與許多客户的付費約定不太可能是可預測的。我們每年也會失去客户，包括客户的出售或合併、客户高級管理層的變動以及來自其他財務顧問和金融機構的競爭。因此，我們與客户的接觸不斷變化，由於上述因素，我們的財務諮詢費可能會迅速下降。

如果債務違約、破產或其他影響我們重組服務需求的因素減少，我們的重組收入可能會受到影響。

我們向陷入財務困境的公司或其債權人或其他利益相關者提供各種重組和重組相關的建議。從歷史上看，來自重組相關服務的費用一直是我們財務諮詢收入的重要組成部分。若干因素可能影響對這些諮詢服務的需求，包括總體經濟狀況的改善、債務和股權融資的可獲得性和成本、法律、規則和條例的變化，包括保護債權人的法律、規則和條例，以及特定行業的放松管制或私有化。

潛在的承保活動可能會使我們面臨風險。

2014年，我們採取措施，使我們能夠在公開發行和其他證券分銷中擔任承銷商，以支持我們的財務諮詢業務。雖然不是我們業務的普通部分，但如果我們作為承銷商，我們可能會蒙受損失，並受到聲譽損害，因為任何特定交易的承銷團由於任何原因無法以預期的價格水平出售相關證券。此外，如果我們作為承銷商，我們還可能對招股説明書和其他與我們承銷的產品相關的發售文件中的重大錯誤陳述或遺漏承擔責任。在這種情況下，適用的承保協議中的任何賠償條款可能無法提供給我們，或者可能不足以保護我們免受因此類責任而產生的損失。與我們承銷的任何產品相關的操作風險可能會以錯誤、缺陷或不合規的形式出現，也可能使我們面臨風險。我們尋求通過篩選、內部審查和盡職調查程序和流程來管理與承保活動相關的風險，但此類努力並不是在所有情況下都有效。

我們在資產管理業務中的投資風格，包括資產類別和投資策略的組合，構成了我們的AUM，與其他投資方式相比，可能表現不佳或產生的需求較少，這可能會導致大量客户或資產流失或AUM減少。

即使在證券價格普遍上漲的情況下，投資風格和資產類別的組合也會影響業績。例如，我們資產管理業務中的許多股權投資策略都具有相對價值投資的共同投資取向。我們認為，這種風格往往在某些市場環境下表現優於大盤，而在其他市場環境中表現遜於大盤。特別是，正如我們在過去幾年所看到的那樣，長期的增長環境可能會導致我們的一些投資戰略失寵。

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一些客户、顧問、顧問或第三方中介。此外，我們所有的投資策略都是積極管理的策略，尋求相對於基準表現更好或產生絕對回報。主動管理策略的管理費往往高於被動管理策略的管理費。人們認為，隨着時間的推移，主動管理策略的平均表現遜於被動管理策略，再加上客户面臨更大的壓力，要求以更低的成本獲得資產管理服務，導致被動管理投資策略的趨勢增加。這又反過來，可能會對我們的戰略需求產生不利影響，或導致我們整體業務的費用壓力。再加上與同行相比表現不佳、人員變動、具有挑戰性的市場環境或其他困難，我們的投資風格表現不佳可能導致客户或資產大量流失或資產管理規模減少。

如果我們在資產管理業務中選擇的投資表現不佳，而不考慮證券價格的整體趨勢，我們可能會失去客户，資產管理收入和收益也會下降。

投資業績影響我們與現有客户相關的資產管理水平，是留住客户和爭奪新資產管理業務的最重要因素之一。糟糕的投資業績可能會損害我們的收入和增長，因為：

在某些時間段內，我們可能會在某些戰略上有更高的資產集中度。在這種情況下，業績不佳、投資人員變動或這些戰略的其他變化，以及各種宏觀經濟和其他因素的變化，都可能導致資產撤出。如果大量客户出於任何原因退出這些戰略，我們的收入將下降，我們的經營業績將受到不利影響。

由於我們的許多資產管理客户可以在短時間內移除我們管理的資產，我們可能會經歷收入和盈利能力的意外下降。

我們的投資諮詢合同通常可以在很短的時間內終止。機構和個人客户，以及與我們有戰略聯盟的公司，可以終止與我們的關係，減少AUM的總金額，或將他們的資金轉移到其他類型的不同利率結構的賬户或其他投資管理公司，原因包括相對於市場的投資表現、前幾年或其他投資管理公司、管理我們投資產品的團隊的離開或變更、現行利率和金融市場表現的變化或沒有説明的原因。此外，終止關係的能力可能會讓客户重新談判，以降低資產管理服務的費用。

此外，在美國，根據《投資公司法》的要求，我們與我們提供諮詢或分諮詢的共同基金簽訂的每一份投資諮詢合同，在其“轉讓”時自動終止。根據《投資顧問法案》的要求，我們的每一份其他投資諮詢合同均符合《投資顧問法案》的規定，在未經客户同意的情況下，不得“轉讓”該合同。在某些情況下，出售我們有投票權的證券或其他交易的足夠大的股份塊可被視為“轉讓”。實際或推定的轉讓將觸發這些終止條款，並可能對我們繼續管理客户賬户的能力產生不利影響。

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通過中介和顧問接觸客户對我們的資產管理業務非常重要，減少此類中介或顧問的推薦或此類中介或顧問對我們的產品或組織的差評可能會大幅減少我們的收入，並削弱我們吸引新客户的能力。

我們營銷資產管理服務的能力在一定程度上取決於從國家和地區證券公司、銀行、保險公司、固定繳款計劃管理人、投資顧問和其他中介機構的客户羣獲得委託。我們的資產管理業務越來越多地使用會計師、律師、財務規劃師和其他專業顧問的推薦。無法獲得這種訪問權限可能會對我們的資產管理業務產生實質性的不利影響。此外，這些中介和顧問中的許多人都會審查和評估我們的產品和組織。對特定產品或我們的不良評論或評估可能會導致客户撤資或無法通過此類中介或顧問吸引新客户。

我們的資產管理業務依賴於非關聯的第三方服務提供商。

我們的資產管理業務已經與第三方服務提供商簽訂了客户訂單管理以及客户證券交易的執行和結算的服務協議。這項業務面臨我們的任何結算代理、交易所、結算所或我們用來促進證券交易的其他中介機構倒閉的風險。我們監督和管理這些關係。服務提供商方面的監督和控制不力或表現或服務質量差可能會導致客户流失和違反適用的規章制度。任何此類失敗都可能對我們進行交易和管理風險敞口的能力造成不利影響。

我們主要通過我們的私募股權業務投資於風險相對較高、流動性較差的資產，我們可能會損失這些投資的部分或全部本金，或者在相當長的一段時間內無法從這些投資中實現任何利潤。

我們已經並可能在未來對上市公司或私人公司或我們建立的另類投資(包括私募股權基金)進行本金投資，我們將繼續直接或通過Lazard的某些附屬公司(包括Edgewater)以及第三方管理的基金持有本金投資。進行本金投資是有風險的，我們可能會損失部分或全部本金。其中某些類型的投資可能是風險相對較高、流動性較差的資產。由於可能需要幾年時間才能找到有吸引力的替代投資機會，我們向這些基金承諾的部分或全部資本可能會投資於政府證券、其他短期、高評級債務證券和貨幣市場基金，這些證券傳統上為投資者提供相對較低的回報。此外，出於會計目的，這些投資可能會在每個季度末調整為公允價值，任何相關的收益或虧損都會影響我們的經營業績，並可能增加我們收益的波動性，即使這種公允價值波動可能不會對現金產生影響。尋找有吸引力的替代投資機會，籌集進行投資所需的所有資金，然後通過轉售實現投資的現金價值，需要相當長的時間。即使另類投資被證明是有利可圖的，也可能需要幾年或更長的時間才能以現金或其他收益實現任何利潤。

我們私募股權業務的收入部分來自管理費，管理費是根據每隻基金所處的階段，按承諾資本或投資資本的百分比計算的。交易費和諮詢費也能賺到。如果投資在指定的門檻以上有利可圖，則賺取獎勵費用。我們組建新的另類投資基金的能力受到許多不確定因素的影響，包括我們基金過去的表現、市場或經濟狀況、來自其他基金經理的競爭以及與主要投資者談判條款的能力。

我們可能尋求新的業務線、收購、合資企業、合作協議或其他增長或地域擴張戰略，這可能會導致我們業務中的額外風險和不確定因素，並可能帶來不可預見的整合障礙或成本。

我們定期評估我們的戰略地位，並可能在未來尋求新的業務線或尋求收購或其他交易或增長戰略，以進一步增強我們的競爭地位。我們過去一直在尋求合資企業和其他交易，旨在擴大我們業務的地理位置和範圍。我們希望

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繼續探索新業務線，我們認為有吸引力的收購、增長戰略和夥伴關係或戰略聯盟機會。

收購、增長戰略、合資企業和新業務線涉及許多風險，並帶來財務、管理和運營方面的挑戰。這些風險和挑戰包括我們正在進行的業務的潛在中斷和管理層的分心，難以整合人員和財務及其他系統，難以招聘更多的管理層和其他關鍵人員，以及由於我們業務的範圍、地理多樣性和複雜性而產生的其他挑戰。

如果我們在美國和我們的其他主要業務地點以外尋求商機，包括通過收購、合資或對現有業務進行其他地理擴張，我們可能會受到在外國經營所固有的政治、經濟、法律、運營、監管和其他風險的影響，包括潛在的價格、資本和貨幣兑換控制、許可要求和其他監管限制的風險，以及針對或影響我們的業務或人員的敵對行動的風險。我們是否有能力繼續遵守特定外國司法管轄區的當地法律，可能會對我們的業務和我們的聲譽造成不利影響。

此外，我們的客户和其他利益相關者可能會對我們的收購、增長和合資戰略或新業務線做出不利反應；我們可能無法從此類行動中實現任何預期收益；我們可能會承擔任何新業務線、被收購業務或合資企業的額外債務；我們可能會面臨與新業務線、收購、增長或合資企業交易相關的訴訟；我們可能無法以類似(或根本不是)以前成功的合資企業或類似安排的條款續簽，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

由於我們的債務義務、信用評級或其他因素而無法進入債務和股權資本市場，可能會損害我們的流動性，增加我們的借款成本，或以其他方式對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

截至2020年12月31日，Lazard Group及其子公司的未償債務約為17億美元，其中4億美元、3億美元、5億美元和5億美元分別於2025年、2027年、2028年和2029年到期的Lazard Group優先票據。這筆債務有一定的強制付款義務，這可能會限制我們運營業務的能力。如果我們決定在到期前贖回或註銷這筆債務，我們可能需要支付相當高的溢價才能這樣做，這可能會對我們的收益產生不利影響，並影響我們的財務狀況。此外，未來我們可能需要舉債或發行股票，以便為營運資金需求提供資金，或為現有債務再融資，以及進行收購和其他投資。我們的債務數額可能會削弱我們為融資目的而舉債或發行股權的能力。如果監管或政府當局對我們採取重大行動或出於各種其他可能的原因，我們獲得資金的機會也可能受到損害。此外，我們的借貸成本和進入債務資本市場的機會在很大程度上取決於我們的信用評級。這些評級是由評級機構指定的，評級機構可能會隨時降低或撤銷我們的評級，或者將我們列入具有負面影響的“信用觀察”名單。

第三方，包括我們的客户，以及金融、政府和其他機構的穩健性，可能會對我們產生不利影響。

我們對許多不同的行業、機構、產品和交易對手都有敞口，我們經常與金融服務業的交易對手進行交易，包括經紀商和交易商、商業銀行、投資銀行、共同基金和對衝基金以及其他機構。其中許多交易使我們在交易對手或客户違約的情況下面臨信用風險。此外，當吾等持有的抵押品(如有)不能完全變現或清算價格不足以收回應付吾等的全部貸款或衍生工具風險時，吾等的信貸及結算風險可能會加劇。

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其他運營風險可能會擾亂我們的業務，導致監管機構對我們採取行動或限制我們的增長。

我們的業務高度依賴通信和信息系統，包括我們供應商的系統。這些系統的任何故障或中斷，無論是由於火災、其他自然災害、電力或電信故障、恐怖主義行為或戰爭、系統修改或升級或任何修改或升級延遲或其他原因造成的，都可能對我們的業務造成重大不利影響。雖然備份系統已經到位，但我們在發生故障或中斷時的備份程序和能力可能不夠充分。

特別是在我們的資產管理業務中，我們嚴重依賴我們的財務、會計、交易、合規和其他數據處理系統，以及我們的第三方供應商或服務提供商的系統，這些供應商或服務提供商支持這些功能。我們預計，我們將需要審查未來是否繼續升級和擴展這些系統的功能，以避免中斷或限制我們的運營，任何此類系統升級或擴展都可能給我們帶來鉅額成本。我們可能需要僱傭更多的員工來繼續升級或擴展我們系統的能力，如果不能吸引和留住具備適當技能的員工，可能會擾亂或限制我們的運營。我們資產管理業務中的某些投資團隊在其投資流程中使用專有系統，包括量化模型。這些系統和模型通常是由作為投資團隊成員的員工在技術人員的幫助下設計和維護的。如果上述任何系統無法正常運行或被禁用，包括由於我們無法控制的原因，我們可能會遭受經濟損失、我們的業務中斷、對客户的責任、監管幹預或聲譽損害。我們的系統(或我們的供應商或服務提供商的系統)無法適應不斷增長的交易量，這也可能限制我們擴大業務的能力。此外，在進行交易或其他交易時，由於這些問題或人為錯誤而導致的錯誤可能會使我們面臨重大風險。

此外，如果我們遇到地方或區域災難或其他業務連續性問題，如大流行病或其他人為或自然災害，我們的持續成功將部分取決於我們的人員和辦公設施的供應，以及我們的計算機、電信、交易處理和其他信息系統和業務以及我們所依賴的第三方的計算機、電信、交易處理和其他信息系統和業務的正常運作和遠程訪問。此類事件可能會導致我們遇到運營挑戰，而我們無法成功恢復可能會嚴重擾亂我們的業務，並導致重大財務損失、監管行動、聲譽損害或法律責任。

有關我們業務的操作風險的更多信息，請參閲下面的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--操作風險”。

與法律或法規相關的風險與税收

對我們業務的廣泛監管限制了我們的活動，並導致我們持續面臨可能受到重大處罰的風險，包括罰款或對我們開展業務的能力的限制。

金融服務業受到廣泛的監管。在我們在世界各地開展業務的司法管轄區內，我們受到政府和自律組織的監管。其中許多監管機構，包括美國和非美國的政府機構和自律組織，以及美國的州證券委員會，被授權進行行政訴訟，可能導致譴責、罰款、發佈停止和停止令或暫停或驅逐受監管實體的註冊或會員資格。我們監管機構施加的要求通常是為了確保金融市場的完整性，並保護與我們打交道的客户和其他第三方，而不是保護我們的股東。因此，這些法規經常限制我們的活動，包括通過淨資本、客户保護和市場行為要求。

我們面臨監管當局和政府當局進行重大幹預的風險，包括長期的調查和監督活動，通過代價高昂或限制性的新條例，以及可能導致重大處罰的司法或行政訴訟。除其他事項外，我們可能會被罰款或被禁止從事一些商業活動。此外，我們運營所處的監管環境也有待修改和進一步監管。這些變化可能會增加我們所產生的支出，但不一定會導致收入和收入的相應增加。內部某些法律和法規

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美國和國外包括域外申請，這可能會導致重疊或衝突的法律和監管負擔，並增加風險和實施費用。適用於我們和我們客户的新法律或法規或在執行現有法律或法規方面的變化也可能對我們的業務產生不利影響，我們在這種環境中發揮作用的能力將取決於我們持續監控和應對這些變化的能力。

美國和其他國家的政府和機構已經採取行動，並可能在未來採取進一步行動，以應對全球金融市場的混亂和波動。這些進一步的行動可能包括擴大現有的或頒佈可能適用於我們和我們的子公司的新標準、要求和規則。任何這種擴大或新的標準、要求和規則的影響都是不確定的，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。雖然我們繼續審查可能適用於我們在美國和歐盟的新法規的要求(請參閲上面的“商業法規”)，以及先前宣佈的可能被修改的實際或潛在法規的要求，但我們無法預測對我們的最終影響。

我們客户所處的監管環境也可能影響我們的業務。例如，反壟斷法的變化或反壟斷法的執行可能會影響併購活動的水平，而州法律的變化可能會限制國家養老金計劃的投資活動。此外，在美國以及我們和我們客户開展業務的許多其他司法管轄區，許多税收法律和法規已經修改或正在審查中。對這些法律法規的實際和擬議修改可能會影響併購活動的水平，包括跨境併購活動。

對於一般的資產管理業務，已經有多起涉及資產管理公司員工欺詐或其他不當行為的高調案件，以及全行業的監管調查。這些案件和調查導致該行業受到更嚴格的審查，並可能導致對共同基金、對衝基金、私人股本基金及其投資經理制定新的規章制度。這種監管審查和這些規則制定舉措可能會導致運營和合規成本的增加，或者對我們的資產管理業務進行鉅額罰款或處罰的評估風險，並可能限制我們從事某些活動的能力。

具體的監管變化也可能對我們資產管理業務的收入產生直接影響。除了監管審查和可能的罰款和制裁外，監管機構還在繼續審查資產管理行業的不同方面。例如，在過去幾年裏，不同的監管機構和行業參與者重新審查了“軟美元”的使用，即支付給經紀自營商與執行客户交易有關的佣金的一部分，也用於投資顧問使用的研究和其他合格服務。儘管我們的資產管理業務在其投資決策過程中所依賴的很大一部分研究是由我們的投資人員在內部產生的，但外部研究，包括傳統上用軟美元支付的外部研究和其他符合條件的服務，對這一過程也很重要。這項外部研究包括經紀自營商和研究公司提供的材料，以及來自各種來源的合格數據和分析服務。鑑於2018年歐盟金融工具市場指令II(“MiFID II”)的實施，我們在法國、德國和英國的資產管理關聯公司決定用自己的資源支付經紀研究服務。MiFID II和潛在的類似未來監管變化對我們的資產管理業務和整個金融業的最終影響仍不確定，儘管它降低了我們在某些歐洲司法管轄區利用佣金支付研究服務和其他軟美元服務的能力。類似的壓力可能來自資產管理行業本身的變化，這可能會進一步增加我們與外部研究服務相關的成本。截至2020年12月31日止年度，我們的資產管理業務透過第三方軟美元安排獲得研究及其他合資格服務，我們估計總價值約為2,300萬美元。

此外，影響資產管理業務的新法規，包括有關管理美國共同基金、對衝基金、UCITS基金和使用某些投資產品的法規，可能會影響我們的資產管理業務，並導致成本增加。例如，歐洲聯盟通過了關於協調與各種主題的可轉讓證券集體投資承諾有關的法律、法規和行政規定的最新指示(“UCITS V”)。除其他事項外，UCITS V制定了薪酬政策，影響公司內某些投資組合經理和其他人員的薪酬結構。UCITS V還建立了某些規則，以

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託管職能的監督和獨立性。雖然這些規則已經實施，但它們可能會進一步影響我們的人員或導致我們的運營發生變化，從而增加業務成本。此外,許多世界各地的監管機構，包括美國的那些，繼續採用披露規定影響這個資產管理業務，以及法律、規則和條例的變化與以下內容有關錄音人Ping和報告義務。

世界各地的立法者和監管機構繼續探索對金融業進行總體上的改變和額外的監督。潛在變化對我們的影響是不確定的，可能會導致與我們業務相關的成本增加或收入減少。

有關我們開展業務的監管環境的進一步討論，請參閲上面的“業務監管”。

金融服務業面臨巨大的訴訟和監管風險，如果我們的服務被認為不令人滿意或出現利益衝突，我們的專業聲譽和法律責任可能會受到損害。

作為一家金融服務公司，我們在很大程度上依賴於我們與客户的關係以及我們誠信和高素質的專業服務的聲譽來吸引和留住客户。因此，如果客户對我們的服務不滿意，這種不滿對我們業務的損害可能比對其他類型業務的損害更大。此外，作為重要交易的客户顧問，我們的角色涉及複雜的分析和專業判斷的行使，包括在適當的情況下，就合併和其他交易提供公平意見。作為我們的主權和政府客户的顧問，我們的角色有時可能會導致我們參與此類客户並向他們提供建議的宣傳增加。

近年來，針對財務顧問的訴訟和監管程序中的索賠數量和索賠金額有所增加。我們財務諮詢業務的活動可能會使我們面臨客户和第三方(包括我們客户的股東)根據證券或其他法律採取重大法律行動的風險。此類法律行動可能包括有關協助和教唆違反受託責任的指控，以及與證券和其他交易(包括私募)有關的重大虛假或誤導性陳述或失實陳述。我們還可能因向公司交易參與者提供的公平意見和其他建議而承擔潛在責任。在我們的資產管理業務中，我們代表客户做出投資決策，這可能會導致重大損失。我們的許多業務活動可能會使我們面臨被指控疏忽、不當行為、違反受託責任或違反合同的法律行動的風險。

我們越來越多地面臨與我們的財務諮詢業務有關的實際和潛在的利益衝突，以及我們既有財務諮詢業務又有資產管理業務的事實。此外，我們對新業務線或其他增長機會的追求可能會導致額外的實際或潛在的利益衝突。實際、潛在或預期的利益衝突，包括與使用或披露機密信息有關的利益衝突，可能會引起客户不滿、訴訟或監管或政府執法行動，從而限制我們的商業機會。適當地識別和管理實際或已知的利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能適當地處理一個或多個潛在或實際的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。我們採取了各種政策、控制和程序，以解決或限制實際或預期的利益衝突。然而，這些政策、控制和程序可能不會被我們的員工遵守，也不能有效地降低適用的風險。任何不遵守或不遵守這些政策、控制和程序的行為都可能導致監管或政府制裁或客户訴訟。我們還可能不時面臨來自其他金融服務公司的競爭，這些公司沒有在類似的政策、控制和程序下運營。

我們的財務諮詢服務通常包括客户的廣泛賠償，以及旨在限制我們面臨與我們服務相關的法律索賠的條款，但這些條款可能不會保護我們，或者可能在所有情況下都不會提供或遵守這些條款。我們還會因與員工發生糾紛而提出索賠，其中包括被指控的不當解僱、歧視或騷擾等。這些風險通常可能是

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很難評估或量化，而且它們的存在和規模往往在很長一段時間內都是未知的。

我們可能會在訴訟、監管或政府行動中為自己辯護而招致鉅額法律費用。針對我們的重大法律責任或重大監管或政府行動可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響，並對我們造成重大聲譽損害，從而嚴重損害我們的業務。

難以發現和阻止的員工不當行為可能會損害我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。

金融服務業普遍存在多起涉及員工欺詐或其他不當行為的高調案件，我們面臨着員工不當行為也可能在我們的業務中發生的風險。例如，員工的不當行為可能涉及不當使用或披露機密信息，這可能導致法律行動、監管制裁以及聲譽或財務損害。我們的財務諮詢業務經常要求我們處理對我們的客户或他們的交易對手具有重要意義的保密信息，如果使用不當，可能會損害我們的客户或我們與客户的關係。由於員工不當行為而導致的任何泄露保密信息的行為可能會對我們的聲譽造成不利影響，削弱我們吸引和留住財務諮詢客户的能力，並使我們承擔責任。同樣，在我們的資產管理業務中，我們有權管理客户資產，我們可能會不時託管此類資產。此外，我們通常有權代表客户交易客户資產，並且必須以客户的最佳利益行事。因此，我們受到許多義務和標準的約束，違反這些義務或標準可能會對我們的客户和我們產生不利影響。很難發現和阻止員工的不當行為，我們為發現和防止這種活動而採取的預防措施可能並不在所有情況下都有效。

近年來，美國司法部和美國證券交易委員會也投入了更多資源來執行《反海外腐敗法》。此外，英國(下稱“英國”)、法國及其他司法管轄區已擴大其反賄賂法律的適用範圍。雖然我們制定和實施了旨在確保遵守反賄賂和其他法律的政策和程序，但這些政策和程序可能並不是在所有情況下都有效，以防止違規行為。任何認定我們違反了這些法律的行為都可能使我們受到民事和刑事處罰、重大罰款、利潤返還、禁止未來行為的禁令、證券訴訟和聲譽損害，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的信息系統或基礎設施或與我們有業務往來的第三方的系統或基礎設施的故障或破壞，包括網絡攻擊，可能會擾亂我們的業務，導致聲譽損害和法律責任，或以其他方式影響我們運營業務的能力。

我們的業務依賴於機密和其他信息的安全處理、存儲和傳輸，這些信息涉及我們的計算機系統、硬件、軟件和網絡，我們稱之為信息系統，並涉及與我們有業務往來的第三方的信息系統。此類信息系統經常包括基於“雲”的網絡和服務，可能會受到未經授權或欺詐性訪問、計算機病毒或其他惡意代碼或其他威脅，包括不斷演變並可能對我們的安全產生影響的“網絡釣魚”企圖。我們不能保證我們不會因我們的信息系統或與我們有業務往來的第三方的信息系統受到網絡攻擊或其他安全漏洞而遭受重大損失，儘管我們採取了保護措施來防止此類漏洞。移動技術的使用增加可能會增加這些風險和其他運營風險。如果發生成功的網絡攻擊或其他安全漏洞，我們的機密或專有信息，或我們客户或其交易對手的機密或專有信息，存儲在此類信息系統中或通過此類信息系統傳輸，可能會被泄露或挪用。任何此類網絡攻擊或其他安全漏洞，或支持此類信息系統或我們業務的物理或邏輯基礎設施或操作系統的任何中斷或故障，都可能嚴重影響我們運營業務的能力，並可能導致聲譽損害、法律責任、客户或商業機會的損失，以及我們維護的任何保險未投保或未完全覆蓋的財務損失。此外，隨着地緣政治緊張局勢的加劇，民族國家之間的網絡報復可能會影響這些國家的業務，這可能會對我們的業務產生不利影響。隨着網絡威脅繼續增加，變得更加複雜，並威脅到我們業務的其他方面，我們可能還需要在信息安全和合規成本上花費額外的資源

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以繼續修改或加強我們的保護措施，或調查和補救任何信息安全漏洞或其他暴露。

未能根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條維持有效的內部控制可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們記錄並測試了我們的內部控制程序，以滿足薩班斯-奧克斯利法案第404節的要求，該節要求管理層對我們的財務報告內部控制的有效性進行年度評估，並由我們的獨立審計師就我們的財務報告內部控制提交一份報告。截至2020年12月31日，我們遵守了薩班斯-奧克斯利法案第404條。然而，如果我們未能保持我們內部控制的充分性，因為此類標準會不時被修改、補充或修訂，我們可能無法確保我們能夠持續地得出結論，根據薩班斯-奧克斯利法案第404節，我們對財務報告實施了有效的內部控制。未能維持有效的內部控制環境可能會對我們的業務造成重大不利影響。

歐洲聯盟和聯合王國之間未來安排結果的不確定性可能會對我們的業務產生不利影響。

該公司在許多歐盟國家都有重要的業務，包括英國。英國於2020年1月31日脱離歐盟。在此之前，歐盟和英國簽訂了《歐盟-英國貿易與合作協議》(簡稱《貿易與合作協議》)，並表示打算就一份諒解備忘錄進行談判，以便在2021年3月底之前建立一個監管合作框架。該公司在英國和歐盟的業務將受到的商業、監管和法律環境可能會受到預期諒解備忘錄的實質內容的影響。由於預期的諒解備忘錄，公司在英國或歐盟的業務運營方式可能需要進一步調整，任何此類變化都可能導致公司成本增加。

如果相關所得税法律、法規或條約發生變化或不利解釋，或未能獲得條約福利，我們的整體税率可能會大大高於我們綜合財務報表所使用的税率。

我們的有效税率基於當前適用的所得税法律、法規和條約的適用情況，以及這些所得税法律、法規和條約的現行司法和行政解釋，以及我們的非美國子公司根據這些條約有資格享受福利(包括降低預扣税率等)的能力，以及他們的部分收入不作為有效關聯收入繳納美國税。這些所得税法律、條例和條約及其行政和司法解釋隨時可能發生變化，任何這種變化都可能具有追溯力。

2017年12月22日，《減税和就業法案》(簡稱《税法》)頒佈。税法改變了適用於我們的現有美國税法，包括幾個國際條款。這些條款很複雜，受到不同解釋的影響，可能會對我們產生不利影響。此外，如果我們轉換為一家美國公司，我們可能需要繳納額外的美國税，而且我們的應收税款協議規定的未來付款可能會加快，這兩者都可能減少我們可用於分配或再投資的現金金額。

此外，我們的非美國子公司是否有資格獲得條約福利，通常取決於這些子公司至少50%的主要股份類別由美國公民和根據税收條約規定為“合格居民”的人“最終擁有”。這一要求可能無法滿足，即使滿足了，我們也可能無法將這一事實記錄到令國税局滿意的程度。如果我們的非美國子公司不被視為有資格享受條約福利，這些子公司將被徵收額外的美國税，包括對其“有效關聯的收益和利潤”(根據美國聯邦所得税目的而確定)徵收的“分支機構利潤税”，税率為30%，而不是條約税率的5%。

各級政府、外國立法機構和國際組織，如經濟合作與發展組織(經合組織)和歐洲聯盟，越來越關注税收改革，並提出和實施了可能影響到

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跨國公司。例如，在我們開展業務的國家的税務機關實施OECD關於税基侵蝕和利潤轉移的項目中提出的或可能引入的全部或部分建議，可能會對我們的整體税率產生不利影響。此外，《經濟實體法》於2019年1月1日在百慕大生效。這項新法律要求在百慕大註冊的從事一項或多項“相關活動”的公司在百慕大保持大量的經濟存在，並滿足經濟實體的要求。“相關活動”清單包括作為一項或多項業務經營：銀行、保險、基金管理、融資、租賃、總部、航運、配送和服務中心、知識產權和控股實體。目前，尚不清楚我們需要採取哪些額外措施才能滿足百慕大的相關要求。任何此類影響我們的法律、法規和條約的實施或變更，都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

税務機關可能會對我們的税收計算和分類、我們的轉移定價方法以及我們對相關政策和方法的應用提出質疑。

我們的納税申報單受到聯邦、地方和外國税務機關的審計。這些機構可能會成功挑戰我們子公司的某些税收立場或扣減。例如，税務機關可以對公司間在不同税務管轄區的附屬公司之間的手續費收入、管理費或利息費用的分配提出異議。雖然吾等相信吾等已提供適當的所需準備金(見綜合財務報表附註2)，但税務機關可能不同意所申報的全部或部分税務優惠。如果税務機關成功挑戰我們的立場，可能會導致重大的額外税收成本或根據下文所述的應收税款協議支付。

此外，還實施了額外的轉讓定價和各國的標準化報告要求。來自逐個國家報告、某些地方信息共享安排和税務機關持有的其他文件的其他信息預計將受到更大程度的信息共享安排的約束，税務機關審查此類信息的任何挑戰都可能對我們的整體納税義務或我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

我們的子公司可能被要求根據修訂和重新確定的應收税金協議支付款項。美國國税局可能會對導致此類支付的税收優惠提出質疑，在某些情況下，我們的子公司可能已經或可能根據修訂後的應收税金協議支付的款項超過了我們子公司節省的現金税款。

如“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策和估計--所得税”和“合併財務報表附註”所述，Lazard與特拉華州法定信託公司LTBP Trust之間於2015年10月26日簽署的第二份修訂和重新確定的應收税金協議(“修訂和重新確定的應收税金協議”)規定，我們的子公司向信託公司支付美國聯邦、我們實際實現的州和地方所得税或特許經營税，因為某些税收優惠受修訂和重新調整的應收税金協議的約束。我們的子公司支付給信託基金的任何款項通常將按照信託基金的實益權益的比例分配給信託基金的所有者，包括我們的某些高管。如果美國國税局成功挑戰上述税收優惠，在某些情況下，我們的子公司可能已經或可能根據修訂後的應收税金協議支付或可能支付超過我們子公司現金節餘的款項。

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與我們的資本結構相關的風險

Lazard有限公司是一家控股公司，因此依賴Lazard集團的分配來支付股息、税款和其他費用。

Lazard Ltd是一家控股公司，沒有獨立的手段來創造可觀的收入。我們通過間接控制Lazard集團的兩個管理成員來控制Lazard集團。我們的子公司在各自的税務管轄區為Lazard集團的應納税所得額繳納所得税。我們打算繼續促使Lazard Group向我們的子公司進行分配，金額足以支付我們應支付的所有適用税款和我們宣佈的股息(如果有)。如果我們的子公司需要資金來支付其在Lazard Group應納税淨收入中的份額，或者Lazard Ltd需要資金用於任何其他目的，而Lazard集團根據適用的法律或法規被限制進行此類分配，或者無法提供此類資金，則可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

Lazard集團是一家控股公司，因此依賴其子公司向Lazard集團進行分配，使其能夠履行其債務下的義務。

Lazard Group依賴其子公司進行分配、分紅和其他付款，以產生履行其財務義務所需的資金，包括支付其債務的本金和利息。然而，Lazard集團的任何子公司都沒有義務向其提供資金，用於償還此類財務義務，並且組成Lazard集團子公司的實體集團可能會隨着時間的推移而發生變化。Lazard Group子公司的收益或其他可用資產可能不足以支付股息或進行分配或貸款，使Lazard Group能夠在到期時就其財務義務進行付款。此外，即使此類收益足夠，有關Lazard Group子公司當前和未來債務的協議、與我們的經紀自營商和其他受監管子公司有關的監管要求(包括監管資本要求)、外匯管制和各種其他因素可能會阻礙我們的子公司在到期時向Lazard Group提供足夠的股息、分配或貸款，為其財務義務提供資金。

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關於前瞻性陳述的特別説明

我們已在“業務”、“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本10-K表格的其他部分作出了前瞻性陳述。在某些情況下，您可以通過“可能”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“將”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“目標”、“目標”或“繼續”等前瞻性詞彙，以及這些術語和其他類似術語的否定意義來識別這些陳述。這些前瞻性陳述受到有關我們的已知和未知風險、不確定性和假設的影響，可能包括基於我們的增長戰略、業務計劃和計劃以及預期的業務趨勢對我們未來財務業績的預測。這些聲明，包括關於正在進行的新冠肺炎大流行的聲明，只是基於我們目前對未來事件的預期和預測。有一些重要因素可能導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的結果、活動水平、業績或成就大不相同。這些因素包括但不限於“風險因素”中概述的眾多風險和不確定因素，包括：

這些風險和不確定性並非包羅萬象。本10-K表格的其他部分描述了可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，我們的運營環境競爭激烈，變化迅速。新的風險和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險和不確定因素，管理層也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。

儘管我們相信前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。此外，我們或任何其他人都不對這些前瞻性陳述的準確性或完整性承擔責任。你不應該依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。我們沒有義務在本10-K表格公佈之日之後更新這些前瞻性陳述中的任何一項，以使我們之前的陳述與實際結果或修訂後的預期保持一致，我們也不打算這樣做。

前瞻性陳述包括但不限於關於以下方面的陳述：

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本公司致力於根據我們的法律和法規義務，向投資公眾提供及時和準確的信息。為此，公司利用其網站、Twitter賬户(twitter.com/lazard)和其他社交媒體網站傳達有關我們業務的信息，包括預期發佈的季度財務結果、季度財務、統計和與業務相關的信息，以及在我們的資產管理業務中發佈AUM的更新。投資者可以通過以下方式鏈接到Lazard Ltd、Lazard Group及其運營公司的網站Http://www.lazard.com.我們的網站和社交媒體網站以及其中包含或連接的信息不應被視為併入本10-K表格。

項目1B。未解決教育署職員評論

在2020年12月31日之前180天或更長時間，美國證券交易委員會員工沒有收到任何與我們根據《交易所法案》提交的定期報告或當前報告相關的未解決的書面意見。

35

Lazard在世界各地設有辦事處。下表列出了截至2020年12月31日Lazard組織使用的主要屬性。一般而言，我們的財務諮詢和資產管理部門中的一個或兩個部門(以及我們的公司部門)使用以下屬性。我們的倫敦辦事處將71,207平方英尺轉租給第三方。我們的巴黎辦事處已與第三方就96,132平方英尺的自有物業簽訂了租賃協議，預計不早於2022年11月開始。如分租人因任何原因未能履行其在分租契約下的責任，吾等仍須對分租空間負上全部責任。

公司不時參與司法、政府、監管和仲裁程序，以及與我們的業務行為相關的事項的調查，包括由前員工提起的指控非法解僱的訴訟。本公司會按個別情況檢討該等事項，並在可能出現虧損及可合理估計該等虧損金額的情況下，確定任何所需的應計項目。該公司的收入和收益每年都有很大的變化。因此，與公司在任何特定會計年度的收益相比，任何懸而未決的事項的結果都可能是重大的。然而，公司相信，根據目前掌握的信息，任何懸而未決的事項的結果總體上不會對其業務或財務狀況產生實質性影響。

不適用。

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第II部

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“LAZ”。

截至2021年1月29日，我們普通股的記錄持有人約有21人。這還不包括通過銀行或經紀自營商持有“街頭品牌”股票的股東數量。

2021年1月29日，我們普通股在紐約證券交易所的最後一次報告銷售價格為每股41.20美元。

2020年第四季度的股票回購

下表列出了有關Lazard在2020年第四季度每月購買其普通股的信息。股票回購以交易日為基礎進行記錄。

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本公司根據股份回購計劃購入的大部分股份，用於抵銷根據Lazard Ltd的2008年激勵薪酬計劃(“2008計劃”)及2018年激勵薪酬計劃(“2018計劃”)已發行或將會發行的部分股份。股票回購計劃下的購買可以在公開市場上進行，也可以通過私下協商的交易進行。由於各種因素，公司購買與股票回購計劃相關的股票的速度可能會因季度而異。本項目顯示的金額包括回購普通股，不包括公司為滿足下述最低法定預扣税額要求而預扣的普通股股份。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第10b5-1條制定交易計劃，據此在公開市場進行股票回購。

股權薪酬計劃信息

見項目12，“某些受益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項--股權補償計劃信息”。

股票表現

下面的股票表現圖表將我們普通股投資在2015年12月31日至2020年12月31日期間的表現與標準普爾500指數和標準普爾金融指數的表現進行了比較。該圖假設在2015年12月31日收盤時，我們的普通股標準普爾500指數和標準普爾金融指數各投資了100美元。它還假定股息在支付之日進行了再投資，不支付任何佣金。圖表中顯示的績效代表過去的績效，不應被視為未來績效的指標。

其他事項

沒有。

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由於提前通過了對條例S-K第301項的修正，因此不適用。

39

以下討論應與Lazard有限公司的綜合財務報表以及本年度報告10-K表(“10-K表”)中其他部分包含的相關附註一起閲讀。本討論包含受已知和未知風險和不確定性影響的前瞻性陳述。由於許多因素，實際結果和事件的時間可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同，包括題為“風險因素”和“關於前瞻性陳述的特別説明”的章節以及本10-K表其他部分所述的那些因素。

業務摘要

Lazard是世界上卓越的金融諮詢和資產管理公司之一。長期以來，我們一直專注於為世界各地不同客户的複雜財務和戰略挑戰制定解決方案，這些客户包括公司、政府、機構、合作伙伴和個人。我們於1848年在新奧爾良成立，目前在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中南美洲的40多個城市和25個國家的主要商業和金融中心開展業務。

我們的主要經營宗旨是為客户服務。我們在世界各地商業中心的深厚根基形成了與公司、政府和投資機構的關鍵決策者的全球關係網絡。對於Lazard和我們的客户來説，這個網絡既是一種競爭優勢，也是一種強大的資源。作為一家以我們的建議質量為競爭對手的公司，我們擁有兩項基本資產：我們的員工和我們的聲譽。

我們在多個地區、行業和資產類別開展週期性業務。近年來，我們擴大了我們的地理覆蓋範圍，增強了我們的行業專業知識，並繼續在增長領域進行建設。公司、政府機構和投資者尋求具有地理視角的獨立建議、對資本結構的深入瞭解、知情的研究以及對全球、地區和當地經濟狀況的瞭解。我們相信，我們作為獨立顧問的商業模式將繼續為我們創造機會，吸引新客户和關鍵人員。

我們的主要收入來源來自以下業務部門的活動：

此外，我們還記錄了公司部門的部分其他活動，包括管理現金、投資、遞延税項資產、未償債務、某些或有債務以及與Lazard Group位於巴黎的子公司Lazard Frères Banque SA(“LFB”)相關的資產和負債。

我們的綜合淨收入來自以下細分市場：