證券交易委員會

 

華盛頓特區 20549

 

表格 6-K

 

外國私人發行人的報告

 

根據第 13a-16 條或 15d-16

1934 年的《證券交易法》

 

在 2023 年 3 月份

 

保誠公共有限公司

 

（將 的註冊人姓名翻譯成英文）

 

1 天使法院，倫敦，

英格蘭，EC2R 7AG

（主要行政辦公室的地址 ）

 

用複選標記表示 註冊人是提交還是將提交年度 報告

下的 涵蓋20-F表格或40-F表格。

 

表格 20-F X 表格 40-F

 

用勾號表示 註冊人是否通過提供 信息來表示

因此，本表格中包含 的 也向 提供了信息

委員會 根據1934 年 證券交易法第 12g3-2 (b) 條。

 

是的 不是 X

 

如果標記為 “是”，請在下面指明分配給 註冊人的文件號

在 與規則 12g3-2 (b) 的連接中：82-

 

 

 

 

 

EEV 成績 亮點

 

	2022		2021
			AER			CER
	$m		$m	% 變化		$m	% 變化
			注意 (i)			注意 (i)
新業務 profitnote (ii)	2,184		2,526	(14)%		2,443	(11)%
年度保費等值 (APE) 票據 (ii)	4,393		4,194	5%		4,013	9%
新業務利潤率 (APE) (%)	50%		60%	(10) pp		61%	(11) pp
新業務保費的現值 (PVNBP)	22,406		24,153	(7)%		23,281	(4)%
免運營盈餘生成的票據 (ii) (iii)	2,193		2,071	6%		2,004	9%
EEV 營業利潤表 (ii) (iv)	3,952		3,543	12%		3,429	15%
EEV 的營業利潤，扣除非控股權益	3,923		3,515	12%		3,401	15%
EEV 股東平均權益的營業回報率，扣除 非控股權益 (%)	9%		8%
收盤 EEV 股東權益，扣除非控股權 權益	42,184		47,355	(11)%		46,256	(9)%
EEV 股東的期末權益，扣除每股非控股權益 （美分）	1,534¢		1,725¢	(11)%		1,684¢	(9)%

 

筆記

(i) 上述 2021 年的業績僅適用於集團的持續業務 ，不包括 於 2021 年 9 月解散的已終止美國業務的業績。

(ii) 業績是在扣除歸屬 非控股權益的金額之前公佈的。除非另有説明 ，否則本演示文稿 在整篇文檔中始終如一地適用。

(iii) 產生的自由運營盈餘僅用於長期和資產 管理業務，在重組和《國際財務報告準則第17號》實施成本、集中產生的成本和 註銷之前。

(iv) Group EEV 的營業利潤是在重組和國際財務報告準則 17 實施成本、集中支出成本和 抵消後申報的。

 

歐洲嵌入式價值 (EEV) 基礎結果

 

準備基礎

 

國際財務報告準則長期業務的利潤從廣義上講 反映了傳統會計基礎上的 業績彙總。 相比之下，EEV是衡量有效壽險 保險業務價值的一種方式。未來新業務的 價值不包括在嵌入價值中。 EEV 原則為 EEV 的組成部分 提供了一致的定義、設定假設的框架以及 基本方法和披露的方法。EEV 原則 旨在提供用户和編制者均可理解 的指導和共同原則，同時規定 最低披露水平，使用户能夠理解 實體的方法、假設和關鍵判斷，以及實體的 EEV 對關鍵 假設的 敏感度。根據EEV原則編制的業績 代表了股東在 税後未來 利潤（通常基於當地法定基礎）中 的權益的現值，該利潤（通常基於當地法定基礎），此前已為當前長期業務賬簿 預留了足夠的餘地 。股東在集團長期 業務中的權益是股東總淨資產與 有效業務價值之和。

 

為了編制電動汽車業績，保險合資企業 及其關聯企業按集團在 中的相應份額計入其嵌入價值，而不是按其市場價值計算。資產 管理層和其他非保險子公司、合資企業和 關聯公司按集團佔國際財務報告準則股東權益的 比例納入EEV業績，其中 集團中央債務按市值顯示。在 2021 年 9 月 集團的美國業務（傑克遜）分拆後，集團在傑克遜的 保留權益已按其公允價值 計入其他（中央）業務。這等同於其在集團國際財務報告準則財務業績中的價值 。備註 5 中包含更多信息 。

 

集團電動汽車方法的主要特徵包括：

 

- 經濟假設： 的預計税後利潤假設了一定水平的未來投資 回報，並使用風險折扣率進行貼現。風險 貼現率和投資回報假設都會在 每個估值日更新，以反映當前的市場無風險利率，例如 市場無風險利率的變化會影響所有預計的未來 現金流。無風險利率以及相應的投資回報 假設是基於可觀察的市場數據，假設當前的 市場無風險利率在整個 預測中保持不變，沒有趨勢或平均值迴歸到長期 假設。不同的產品會對不同的 假設很敏感，例如，參與產品或具有 擔保的產品可能會從更高的 假設投資回報中獲得不成比例的收益。

 

-金融 期權和擔保的時間價值：為 金融期權和擔保 (TVOG) 的時間價值 預留了明確的量化餘額。TVOG 是通過加權在 大量不同經濟情景中取得結果的概率來確定的，對於通常 包含更有限的財務選擇或擔保的健康和保障業務 的適用性通常較小。截至2022年12月31日，TVOG為1.51億美元（2021年12月31日：美元（784） 百萬美元）。截至2022年12月31日，TVOG的幅度將大致相當於加權平均風險 折扣率增加約3個基點（2021年12月31日 ：10個基點）。

 

-風險備抵金 折扣率：Risk 折扣率設定為等於估值 日期的無風險利率加上針對市場和非市場 風險的產品特定補貼。在其他地方（例如通過 TVOG ）明確捕獲的風險不包含在風險折扣 費率中。

 

的市場風險補貼基於對股東現金流對變化 市場回報的敏感度的逐個產品 評估。這種方法反映了 每個產品組的固有市場風險，可以降低大多數股東利潤 與市場風險 不相關的 產品的風險折扣率，並使 股東市場敞口較大的 產品的風險折扣率相應提高。

 

以 為例，對於佔在業業務價值的51％ 和新的 業務利潤的43％的健康和保護產品，股東利潤的主要來源是 承保利潤或固定股東費用，它們的 市場風險敏感度較低。與前幾個時期相比，健康和 保障的比例較低，這主要是由於較高的 利率所致，這對健康和保護類型 產品不利，也對儲蓄類產品產生了積極影響。新業務 的利潤也受到 期間出售的業務組合的影響。

 

在某些業務部門（佔有效的 價值的26％和新業務利潤的18％）由於 平滑的獎金申報以及某些市場的 資產的存在， 由於 平滑了獎金申報， 資產的存在降低了保單持有人和股東現金流的市場 波動性。因此，有效價值的77％是市場風險敏感度低的 產品，這反映在 的總體風險貼現率中。

 

對於基金管理費用隨投資回報而波動的 單位掛鈎產品，一部分利潤通常會 對市場風險更加敏感，這是因為 股票類資產在投資組合中的比例較高，導致 更高的風險貼現率。該業務佔有效價值 的17％，佔新業務 利潤價值的11％，這限制了對整體風險貼現率的影響。 業務的其餘部分（ 有效業務價值的6％和新業務價值的28％） 與上述 未涵蓋的非參與產品有關。

 

非市場風險補貼包括全集團範圍內50個基點的基本備抵額 ，外加適當時對新興市場 風險的額外備抵金。截至2022年12月31日，非市場風險準備金 總額相當於減少28億美元（2021年12月31日：（37）億美元），或嵌入價值的約（7）％（2021年12月31日：（8）％）。

 

香港基於風險的資本制度

2022年4月，保誠香港有限公司（PHKL），即集團在香港的百分之百持有的人壽保險子公司，獲得香港保險業監管局（IA）的 批准，提前採用 香港風險基資本（HK RBC）制度，自2022年1月1日起生效。這會影響PHKL（進而影響集團的） 的資本狀況，如附註 I (i) 所述，在附加 未經審計的財務信息中。根據集團的EEV方法， 當地監管和目標資本要求是 估算未來股東現金流的基礎，因此 對HK RBC框架的變更將影響集團的EEV， 將從 2022 年 1 月 1 日起生效，如下所述。 尚未重述對比值。

 

調整截至2022年1月1日的股東權益
長期保險業務	免費剩餘	所需資本	淨資產	有效業務的價值	嵌入值
據2021年12月31日報道	5,960	3,230	9,190	35,456	44,646
2022 年 1 月 1 日開盤調整：
HK RBC 的影響力	1,360	2,853	4,213	(3,984)	229
截至 2022 年 1 月 1 日的長期保險業務	7,320	6,083	13,403	31,472	44,875

 

HK RBC 框架要求在最佳 估計基礎上對負債進行估值，資本要求以風險為基礎。 應用該框架的結果是，EEV的淨資產增加了 42.13億美元，這反映了先前包含在負債中的謹慎監管 利潤率的釋放，以及VIF的降低。 EEV 自由盈餘不包括在HK RBC技術準備金低於保單持有人資產份額 或現金退保價值時產生的監管盈餘，以更真實地反映 業務的管理方式。為 PHKL 引入這種底線可以減少原本 產生的自由盈餘的增加。因此，這種影響與未經審計 其他財務信息附註一 (i) 中解釋的對GWS 集團盈餘的影響不同。

 

集團電動汽車股東權益的變動

		2022 $m				2021 $m
	注意	保險 和資產 管理 操作	其他 （中央） 操作	羣組 總計		羣組 總計
持續操作：
新業務利潤	1	2,184	-	2,184		2,526
從有效業務中獲利	2	2,358	-	2,358		1,630
長期業務		4,542	-	4,542		4,156
資產管理		234	-	234		284
長期和資產管理業務的營業利潤		4,776	-	4,776		4,440
其他收入（支出）	5	-	(542)	(542)		(723)
重組和IFRS 17實施成本前的營業利潤（虧損）		4,776	(542)	4,234		3,717
重組和《國際財務報告準則第17號》的實施成本		(125)	(157)	(282)		(174)
本年度的營業利潤（虧損）		4,651	(699)	3,952		3,543
投資回報的短期波動	2	(6,893)	19	(6,874)		(1,040)
經濟假設變化的影響	2	(1,571)	-	(1,571)		412
（虧損）利潤與公司交易掛鈎		(5)	62	57		(35)
核心結構性 借款按市值計價的變動	6	-	865	865		357
非操作結果		(8,469)	946	(7,523)		(306)
（虧損）來自持續經營的利潤		(3,818)	247	(3,571)		3,237
已終止的美國業務造成的虧損注 (i)		-	-	-		(10,852)
（虧損）當年的利潤		(3,818)	247	(3,571)		(7,615)
非控股權益持續 業務的利潤份額		(29)	-	(29)		(40)
非控股權益佔美國 已終止業務損失的份額		-	-	-		1,205
（虧損）歸屬 公司股東的年度利潤		(3,847)	247	(3,600)		(6,450)
來自持續經營的股票項目：
外匯交易走勢		(1,195)	-	(1,195)		(460)
集團內分紅和對 運營的投資注 (ii)		(1,211)	1,211	-		-
來自傑克遜的實物分拆分紅			-	-		(1,735)
其他外部股息		-	(474)	(474)		(421)
新股本訂閲注 (iii)		-	(4)	(4)		2,382
其他動作note (iv)		172	(299)	(127)		238
已終止的美國業務的權益項目扣除非控股權 利息		-	-	-		(206)
股東權益淨增（減少）		(6,081)	681	(5,400)		(6,652)
年初股東權益（如 先前披露的那樣）		46,114	1,241	47,355		54,007
香港皇家銀行的影響		229	-	229		-
在採用 HK RBC 後的年初股東權益		46,343	1,241	47,584		54,007
年底股東權益		40,262	1,922	42,184		47,355
對羣組 EEV 的貢獻：
年底：
長期業務	2	38,857	-	38,857		44,646
資產管理及其他	5	643	1,922	2,565		1,931
股東權益，不包括歸屬於權益 持有人的商譽		39,500	1,922	41,422		46,577
歸屬於股東的商譽		762	-	762		778
年底股東權益		40,262	1,922	42,184		47,355
年初：
長期業務	2	44,646	-	44,646		42,861
資產管理及其他	5	690	1,241	1,931		(1,756)
股東權益，不包括歸屬於權益 持有人的商譽		45,336	1,241	46,577		41,105
歸屬於股東的商譽		778	-	778		821
持續經營業務總額（如先前披露的那樣）		46,114	1,241	47,355		41,926
已停止的美國業務		-	-	-		12,081
年初股東權益（如 先前披露的那樣）		46,114	1,241	47,355		54,007

 

		2022				2021
EEV 股東每股權益（以美分計）注 (v)		保險 和資產 管理 操作	其他 （中央） 操作	羣組 總計		羣組 總計
年底：
基於股東權益，扣除歸屬 股東的商譽		1,437¢	70¢	1,507¢		1,696¢
基於年底的股東權益		1,464¢	70¢	1,534¢		1,725¢
年初：
基於股東權益，扣除歸屬 股東的商譽		1,651¢	45¢	1,696¢		1,576¢
根據年初的股東權益：
	來自持續運營	1,680¢	45¢	1,725¢		1,607¢
	來自已停止的美國業務	-	-	-		463¢
		2022				2021
EEV 基礎每股基本收益 centsnote (vi)		在非控股權益之前	在非控股權益之後	基本版 收益 每股		基本版 收益 每股
		$m	$m	美分		美分
基於持續經營的營業利潤		3,952	3,923	143.4¢		133.8¢
根據當年的（虧損）利潤：
	來自持續運營	(3,571)	(3,600)	(131.6)¢		121.7¢
	來自已停止的美國業務	-	-	-		(367.1)¢

 

筆記

(i) 已停止的業務代表集團的美國業務（傑克遜） ，該業務已於 2021 年 9 月解散。

(ii) 集團內部股息代表當年申報的 股息。運營投資反映了股份 資本的變動。

(iii) 2021 年認購的新股本主要代表 於 2021 年 10 月 在香港證券交易所發行的新普通股。

(iv) 其他變動包括與傑克遜留存權益估值 變動、基於股份的 付款、庫存股以及對集團股東 權益沒有總體影響的 業務之間的集團內轉賬有關的儲備變動。

(v) 基於截至2022年12月31日的27.5億股已發行股票數量（2021年12月31日：27.46億股 股）。

(vi) 基於2022年27.36億股 股的加權平均發行數量（2021年：26.28億股）。

 

羣組自由盈餘中的變動

 

無營業盈餘產生量是我們用來衡量 業務運營內部現金產生的財務指標，而我們人壽經營的 通常基於（調整後的調整見下文 ）適用於集團運營所在地 不同司法管轄區的本地資本制度。它代表當年有效業務產生的 金額，扣除用於撰寫新業務的 金額。對於資產管理 業務，它等同於 當年税後調整後的營業利潤。

 

對於長期業務，自由盈餘通常基於監管基礎上可能不可接受的某些無形資產和其他 資產的確認）監管基礎淨資產（EEV 總淨資產）超過 支持所涵蓋業務所需的 EEV 資本。對於 股東支持的企業，EEV所需資本水平 基於我們在GWS報告中使用的集團規定資本要求 (GPCR) ，如附註8.1 (e) 所示。

 

還進行了調整，以便更好地衡量可供分配的股東資源 ，正如 在補充未經審計財務信息附註 I (i) 中披露的GWS盈餘對賬中所述。對於資產 管理和其他非保險業務（包括 集團的中央業務），自由盈餘被視為國際財務報告準則基準 股東權益，扣除歸屬於股東的商譽， 將集團中央債務記錄為自由盈餘，因為 在集團的資本 制度下將其歸類為資本資源。在適用GWS框架後， 次級債務和優先債務（不包括2022年發行的金額） 均被視為資本，用於2022年12月31日的自由盈餘。

 

未經審計的額外財務信息附註I (i) 列出了EEV自由盈餘與GWS股東資本 GPCR盈餘的對賬。

 

			2022 $m				2021 $m
		注意	保險 和資產 管理 操作	其他 （中央） 操作	羣組 總計		羣組 總計
持續操作：
預計從有效業務轉移			2,406	-	2,406		2,340
現有免費剩餘的預期回報			347	-	347		157
運營假設和經驗 差異的變化			(227)	-	(227)		(173)
有效的長期 業務產生的免費運營盈餘		2	2,526	-	2,526		2,324
投資新業務注 (ii)		2	(567)	-	(567)		(537)
長期業務			1,959	-	1,959		1,787
資產管理			234	-	234		284
長期和資產 管理業務產生的自由運營盈餘			2,193	-	2,193		2,071
其他收入（支出）			-	(542)	(542)		(723)
重組和《國際財務報告準則第17號》的實施成本			(120)	(157)	(277)		(169)
已生成免費運營盈餘			2,073	(699)	1,374		1,179
非運營自由剩餘生成註釋 (iii)			(2,040)	116	(1,924)		82
持續經營產生的免費盈餘			33	(583)	(550)		1,261
美國 已停止運營產生的免費盈餘note (i)			-	-	-		770
當年產生的免費盈餘			33	(583)	(550)		2,031
來自持續經營的股票項目：
支付給母公司的淨現金流注 (iv)			(1,304)	1,304	-		-
來自傑克遜的實物分拆分紅			-	-	-		(1,735)
其他外部股息			-	(474)	(474)		(421)
外匯交易走勢			(316)	-	(316)		10
新股本訂閲注 (v)			-	(4)	(4)		2,382
其他動作和時間差異			265	(392)	(127)		238
GWS 框架下對 “不受保護的” 債務工具的處理			-	-	-		1,995
來自已終止的美國業務的股票項目			-	-	-		(206)
扣除非控股權益前的自由盈餘淨變動以及 贖回次級債務淨額前			(1,322)	(149)	(1,471)		4,294
淨次級債務贖回			-	(1,699)	(1,699)		(232)
在非控制性 利息之前的自由盈餘淨變動			(1,322)	(1,848)	(3,170)		4,062
歸因於非控股權 權益的金額變化			(10)	-	(10)		(106)
年初餘額（如先前報告的那樣）			6,650	7,399	14,049		10,093
香港皇家銀行的影響			1,360	-	1,360		-
採用香港加拿大皇家銀行後的年初餘額			8,010	7,399	15,409		10,093
年底餘額			6,678	5,551	12,229		14,049
代表：
免費盈餘，不包括分銷權和其他 無形資產			5,727	2,663	8,390		10,083
分銷權和其他無形資產			951	2,888	3,839		3,966
年底餘額			6,678	5,551	12,229		14,049

 

對團體免費盈餘的貢獻：			2022 $m				2021 $m
		注意	保險 和資產 管理 操作	其他 （中央） 操作	羣組 總計		羣組 總計
年底：
長期業務		2	6,035	-	6,035		5,960
資產管理及其他		5	643	5,551	6,194		8,089
年底免費盈餘			6,678	5,551	12,229		14,049
年初：
長期業務		2	5,960	-	5,960		5,348
資產管理及其他		5	690	7,399	8,089		2,996
年初持續經營業務總數			6,650	7,399	14,049		8,344
已停止的美國業務			-	-	-		1,749
年初的免費盈餘			6,650	7,399	14,049		10,093

 

筆記

(i) 已停止的業務代表集團的美國業務（傑克遜） ，該業務已於 2021 年 9 月解散。

(ii) 投資於新業務的免費盈餘主要代表 收購成本和為所需的 資本預留的金額。

(iii) 為其他業務產生的非營業自由盈餘 代表 其他實體 投資回報、公司交易收益或虧損的税後國際財務報告準則基礎短期波動，以及 不符合《保險（集團資本） 規則》中規定的 資格條件的核心結構性借款的市值調整的變化。

(iv) 流向母公司的淨現金流反映了按交易匯率計入控股公司現金流中的 現金匯款。 與EEV股東權益變動中集團內部股息和投資 業務的差異主要與集團內貸款、外匯和其他非現金 項目有關。

(v) 2021 年認購的新股本主要代表 於 2021 年 10 月 在香港證券交易所發行的新普通股。

 

EEV 基礎結果説明

 

1 分析新業務利潤和長期 業務運營的 EEV

 

	2022
	全新 業務 利潤 (NBP)	每年 高級版 等效 (APE)	當下 新值 業務 保費 (PVNBP)	全新 業務 邊距 (APE)	全新 業務 邊距 (PVNBP)	正在關閉 EEV 股東 股權， 不包括 商譽
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保誠的股份）	387	884	3,521	44%	11%	3,259
香港	384	522	3,295	74%	12%	16,576
印度尼西亞	125	247	1,040	51%	12%	1,833
馬來西亞	159	359	1,879	44%	8%	3,695
新加坡	499	770	6,091	65%	8%	6,806
成長型市場和其他	630	1,611	6,580	39%	10%	6,688
長期運營總額	2,184	4,393	22,406	50%	10%	38,857
	2021 (AER)
	全新 業務 利潤 (NBP)	每年 高級版 等效 (APE)	當下 新值 業務 保費 (PVNBP)	全新 業務 邊距 (APE)	全新 業務 邊距 (PVNBP)	正在關閉 EEV 股東 股權， 不包括 商譽
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保誠的股份）	352	776	3,761	45%	9%	3,114
香港	736	550	4,847	134%	15%	21,460
印度尼西亞	125	252	1,067	50%	12%	2,237
馬來西亞	232	461	2,137	50%	11%	3,841
新加坡	523	743	6,214	70%	8%	7,732
成長型市場和其他	558	1,412	6,127	40%	9%	6,262
長期運營總額	2,526	4,194	24,153	60%	10%	44,646
	2021 (CER)
	全新 業務 利潤 (NBP)	每年 高級版 等效 (APE)	當下 新值 業務 保費 (PVNBP)	全新 業務 邊距 (APE)	全新 業務 邊距 (PVNBP)	正在關閉 EEV 股東 股權， 不包括 商譽
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保誠的股份）	337	743	3,602	45%	9%	2,855
香港	731	546	4,812	134%	15%	21,436
印度尼西亞	120	243	1,027	49%	12%	2,048
馬來西亞	219	434	2,013	50%	11%	3,633
新加坡	510	724	6,056	70%	8%	7,772
成長型市場和其他	526	1,323	5,771	40%	9%	5,852
長期運營總額	2,443	4,013	23,281	61%	10%	43,596

 

注意

對長期運營新業務利潤的變動進行了如下分析：

 

	$m
2021 年新業務利潤	2,526
外匯走勢	(83)
銷量	231
利率變化和其他經濟 假設的影響	(173)
業務組合、產品組合和其他項目	(317)
2022 年新業務利潤	2,184

 

EEV 新業務利潤反映了當年出售的新業務的預期未來 利潤的價值，是保誠用來評估新業務 盈利能力的指標。新業務盈利能力變化的解釋載於《集團戰略和運營回顧》中 。有關集團在有效的 業務上的運營經驗差異的信息 如附註2所示。

 

2 分析 長期業務的有效業務的淨資產和價值變動

 

		2022 $m						2021 $m
		免費 剩餘	必填項 大寫字母	Net 的價值	的值 生效業務	嵌入式 值		嵌入式 值
採用香港加拿大皇家銀行後的年初餘額
年初餘額（如先前報告的那樣）		5,960	3,230	9,190	35,456	44,646		42,861
香港皇家銀行的影響		1,360	2,853	4,213	(3,984)	229		-
採用香港加拿大皇家銀行後的年初餘額		7,320	6,083	13,403	31,472	44,875		42,861
新業務貢獻		(567)	334	(233)	2,417	2,184		2,526
現有業務——轉為淨資產		2,406	(198)	2,208	(2,208)	-		-
現有業務説明的預期回報率 2 (b)		347	289	636	1,923	2,559		1,761
運營假設的變化、體驗差異和其他 itemsnote 2 (c)		(227)	(266)	(493)	292	(201)		(131)
重組前的營業利潤和《國際財務報告準則第17號》的實施 成本		1,959	159	2,118	2,424	4,542		4,156
重組和《國際財務報告準則第17號》的實施成本		(111)	-	(111)	(5)	(116)		(82)
營業利潤		1,848	159	2,007	2,419	4,426		4,074
非運營結果註釋 2 (d)		(2,040)	(548)	(2,588)	(5,881)	(8,469)		(603)
（虧損）當年的利潤		(192)	(389)	(581)	(3,462)	(4,043)		3,471
非控股權益在（利潤）損失中所佔份額		(3)	-	(3)	(19)	(22)		(30)
（虧損）歸屬 公司股東的年度利潤		(195)	(389)	(584)	(3,481)	(4,065)		3,441
外匯走勢		(283)	(94)	(377)	(769)	(1,146)		(457)
集團內部分紅和運營投資		(999)	(44)	(1,043)	44	(999)		(1,115)
其他動作note 2 (e)		192	-	192	-	192		(84)
年底餘額note 2 (a)		6,035	5,556	11,591	27,266	38,857		44,646

 

(a) 嵌入式總價值

每年年底 長期業務運營的總嵌入價值，不包括歸屬於權益 持有者的商譽，可以按以下方式分析：

 

		2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
	扣除資本成本之前的有效業務價值以及 期權和擔保的時間價值	28,126	36,965
	資本成本	(709)	(725)
	期權和擔保註釋的時間值	(151)	(784)
	有效業務的淨值	27,266	35,456
	免費剩餘	6,035	5,960
	所需資本	5,556	3,230
	淨資產	11,591	9,190
	嵌入值	38,857	44,646

 

注意

期權和擔保 (TVOG) 的時間價值源於未來經濟結果的 可變性，在 適當的情況下，計算為圍繞 中心情景進行校準的一系列經濟情景的平均 結果與中央經濟 情景的結果之間的差異，如注 8.1 (d) 所述。截至2022年12月31日， TVOG為1.51億美元，其中絕大多數出現在 香港。自2021年12月31日以來，TVOG有所下降，這反映了 截至2022年12月31日，政府債券收益率普遍較高，這意味着擔保不太可能在價內。TVOG 反映了 系列經濟情景中保障福利支付在估值 日利率周圍的變異性，代表了 香港關鍵產品的一些市場風險。由於這種市場風險是通過 TVOG 明確允許的，因此如附註8.1 (h) 所述，在EEV risk 折扣率內不對此進行進一步調整。

 

(b) 現有業務的預期回報

現有業務的預期回報反映了 當年經濟和運營假設變化的影響， 如附註8.2 (c) 所述。對 與上一年長期運營相比，該金額的變動分析如下 ：

 

	$m
2021 年現有業務的預期回報率	1,761
外匯走勢	(56)
利率變化和其他經濟 假設的影響	715
有效業務和其他 物品的開盤價值增長	139
2022 年現有業務的預期回報	2,559

 

(c) 操作假設、經驗 差異和其他項目的變化

總體而言，2022 年運營假設變更、 體驗差異和其他項目的總影響為 (2.01) 億美元 （2021：(1.31) 億美元），包括 2022 年 3,200 萬美元（2021 年：1.18 億美元）的運營假設 差異和其他項目（2021 年：249 美元）的變化)。

 

(d) 非運營結果

長期運營的 EEV 非運營結果可以概括如下 ：

	2022 $m		2021 $m
投資回報的短期波動注 (i)	(6,893)		(1,015)
經濟假設變化的影響注 (ii)	(1,571)		412
與公司交易相關的損失	(5)		-
非操作結果	(8,469)		(603)

 

筆記

(i) 對 投資回報的短期波動收取的費用 (68.93) 億美元，主要反映了繼當年 許多市場利率上升、信貸利差擴大和股票 市場下跌之後，債券 的回報率低於預期。

(ii) 因經濟 假設變化而收取的 (15.71) 億美元費用主要來自利率上升， 導致更高的風險貼現率，但部分抵消了影響預計的 未來現金流的假設資金收益率提高所產生的 效應。企業 和產品之間的影響和影響各不相同，由於健康和保護業務的權重較大 所產生的總體負面影響超過了 其他產品的正面影響。

 

(e) 其他 儲備變動

其他變動包括基於股份的 支付、庫存股、集團內貸款以及其他對於 集團股東權益沒有總體影響的集團內 業務之間的集團內 轉賬的儲備變動。

 

3 長期業務 運營結果的敏感性

 

(a) 靈敏度分析——經濟假設

下表顯示了新業務利潤 和長期業務運營的嵌入價值 對以下方面的敏感度：

 

- 利率提高了1％和2％，利率下降了0.5％ 。這允許所有資產類別的假設投資回報、 固定利息資產的市值、地方法定儲備金、 資本要求和風險貼現率隨之發生變化（但不包括市場風險補貼中的 變化）；

- 股票和房地產收益率上漲了1％；

- 風險貼現率提高了1％和2％。 風險折扣率從 週期變化的主要驅動因素是利率的變化， 的影響預計會被 假設投資回報的相應變化所部分抵消，其影響不包括在 風險貼現率敏感度中。 較高投資回報的影響可以近似為 對利率上升的敏感度與 對風險貼現率增加的敏感度之間的差異；

- 僅就嵌入式價值而言， 股權和房地產資產的市值下降了20％；以及

-僅適用於嵌入式價值 ，將集團最低資本要求（GMCR）置於GWS框架 下，而基於GPCR的EEV則需要資本。這降低了資本水平，從而降低了從鎖定 所需資本成本的嵌入值中扣除的 費用水平。這個 具有增加 EEV 的作用。

 

以下所示的敏感度是針對瞬間 和永久變化（無趨勢或均值迴歸）對長期業務運營的 嵌入價值的影響，包括 對在指定估值日期持有的有效業務價值和淨資產 （包括衍生品）的組合影響。 結果僅允許採取有限的管理行動，例如在適用的情況下更改 未來的保單持有人獎金。如果這種經濟 狀況持續存在，則財務影響可能與下文所示的 瞬時影響不同。在這種情況下，管理層還可以 採取更多措施來幫助減輕這些 壓力的影響。在計算敏感度時，假設在 估值日持有的資產組合組合不會發生變化，而 會確認這些資產的市值變化。 靈敏度影響預計將是非線性的。為了幫助 理解這種非線性，列出了利率和風險貼現率 分別提高1％和2％的影響。

 

如果敏感度中顯示的假設發生變化，則以下所示的影響將記錄在下一個時期利潤分析的兩個 部分中，即 經濟假設變化和投資回報短期 波動的影響。除了下文所示的靈敏度 效應外， 下一個時期利潤的其他組成部分將參照修改後的 假設進行計算，例如新業務利潤和現有業務的預期回報 。

 

新業務從長期業務中獲利
	2022 $m	2021 $m
新業務利潤	2,184	2,526
對替代經濟假設的敏感性：
利率和相應影響——增長2％	220	88
利率和相應影響-增長 1%	134	70
利率和相應影響——0.5% 下降	(97)	(64)
股票/房地產收益率——上漲1％	160	155
風險折扣率-增加 2%	(551)	(653)
風險折扣率-增加 1%	(309)	(380)

 

長期業務的內在價值
	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
嵌入值	38,857	44,646
對替代經濟假設的敏感性：
利率和相應影響——增長2％	(3,988)	(4,782)
利率和相應影響-增長 1%	(2,067)	(2,228)
利率和相應影響——0.5% 下降	1,058	223
股票/房地產收益率——上漲1％	1,884	1,909
股票/房地產市場價值——下跌20％	(1,840)	(1,959)
風險折扣率-增加 2%	(7,371)	(9,717)
風險折扣率-增加 1%	(4,155)	(5,443)
集團最低資本要求	117	136

 

對於假設利率提高1％，(20.67) 百萬美元的負面影響包括將風險貼現率提高1％所產生的20.88億美元的負面影響， 部分抵消了假設投資回報率提高1％所產生的20.88億美元的收益。同樣，對於假設利率提高2％ ，（39.88）億美元的負 效應包括將 風險貼現率提高2％所產生的負面影響（73.71億美元），但部分被更高的假設投資回報帶來的33.83億美元收益所抵消。最後， 假設利率下降0.5％， 將產生10.58億美元的正面影響，這反映了風險貼現率降低0.5％的好處被 較低的假設投資回報部分抵消。這些抵消影響對經濟很敏感，因此 的淨影響可能因當前的利率水平 而異。

 

為了説明不同具體經濟 假設的影響，所有其他假設在上述 敏感度中保持不變，因此，這些經濟效應實現後的嵌入式 值的實際變化可能與所顯示的 敏感度不同。例如，如果利率發生變化， 風險貼現率內的市場風險額度可能會發生變化，而且 上面不允許這樣做。如果在利率上調1％ 時市場風險補貼 如預期的那樣發生變化，則EEV的預期減少額將為20.38億美元 （而上面顯示的影響為20.67億美元）。同樣， 如果利率實際下降0.5％，將導致 增加10.29億美元（相比之下，上面顯示的10.58億美元 的增幅為10.58億美元）。

 

(b) 靈敏度分析——非經濟假設

 

下表顯示了新業務利潤 和長期業務運營的嵌入價值 對以下方面的敏感度：

 

- 維護費用按比例減少 10%（以 為例，基準假設為每 年 10 美元，靈敏度為 10%，則表示費用假設為每 年 9 美元）；

- 流失率按比例降低 10%（例如，在基準假設為 5.0% 的基礎上， 靈敏度為 10%， 表示每年 4.5% 的流失率）；以及

- 基本死亡率（即 壽命延長）和發病率按比例降低5％。

 

新業務從長期業務中獲利
	2022 $m	2021 $m
新業務利潤	2,184	2,526
維護費用-減少了 10%	48	60
流失率-降低 10%	134	190
死亡率和發病率——降低 5%	99	143

 

長期業務的內在價值
	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
嵌入值	38,857	44,646
維護費用-減少了 10%	411	455
流失率-降低 10%	1,533	1,901
死亡率和發病率——降低 5%	1,300	1,596

 

4 有效業務 和所需資本的預期價值在折扣基礎上轉移為長期業務 運營的自由盈餘

 

下表顯示了預計有效業務 (VIF) 的價值和 長期業務運營的相關所需資本 在未來幾年將如何轉化為自由盈餘。現金 流量是在確定的基礎上預測的，並按 相應的風險貼現率進行貼現。建模的現金流使用的 與支撐集團EEV報告相同的方法，因此 受相同的假設和敏感度的約束。在更新了運營和經濟假設 變化之後，預計VIF和所需資本將在2022年轉變為自由盈餘，這將是明年預期產生自由盈餘 的起點。更多細節見其他未經審計的財務 信息的附註I (vi)。

 

	總計 預計	未來税後可分配 收益的預期轉換期限 以及截至12月31日實現自由盈餘所需的資本流動
	出現	1-5 年	6-10 歲	11-15 歲	16-20 年	21-40 歲	40 年以上
2022 ($m)	32,648	9,764	6,038	4,360	3,424	6,910	2,152
(%)	100%	30%	19%	13%	10%	21%	7%
2021 ($m)	38,922	9,520	6,824	5,160	4,190	9,588	3,640
(%)	100%	24%	18%	13%	11%	25%	9%

 

長期 業務運營所需的現有業務所需的資本和價值可以與上面所示 的未來自由盈餘的折扣總額進行調節，如 所示：

 

	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
必填大寫字母 2	5,556	3,230
有效業務價值 (VIF) 註釋 2	27,266	35,456
其他物品*	(174)	236
長期業務運營	32,648	38,922

* “其他商品” 代表 TVOG 和 納入 VIF 的金額，其中 付款或收到收據的確切時限尚無明確的時間框架。這些物品 不在上述預期的免費剩餘生成配置文件 中。

 

5 其他（中央） 操作的 EEV 結果

 

其他收入和支出的EEV業績代表其他（中央）業務（在 重組和IFRS 17實施成本之前）的 税後國際財務報告準則業績，以及 為扣除受保業務資產內部 管理預期利潤率的放鬆而進行的 調整，如下文 表所示。它主要包括核心結構 借款的利息成本以及 未向保險 業務償還/分配給 業務的總部職能的公司支出。

 

根據 EEV 原則，為 長期保險業務 EEV 內部資產管理服務產生的未來成本 的補貼不包括 集團內任何非保險實體在提供這些服務（即長期 保險業務的 EEV）時產生的預計未來 利潤或損失，假設內部資產 管理服務的成本將是整個集團， 不是保險業務將承擔的成本）。 集團資產管理業務的業績包括管理內部和 外部基金的 本期利潤，這與其在 集團的國際財務報告準則基礎報告中的列報方式一致。因此，在其他{ br} 業務的EEV業績中，對 Group EEV的營業利潤進行了調整，以扣除 內部資產管理服務的在業業務期初價值中預計在本期 產生的預期利潤，因此集團EEV的運營 利潤包括與 管理這些資產有關的實際利潤。

 

在總部職能範圍內產生的任何被視為 歸因於長期保險（承保）業務的成本均將 重新計入保險業務，並記錄在這些業務的 業績中。假設的未來支出在 長期保險業務的有效業務價值範圍內 允許總部 職能部門收回的款項。未計入保險 業務的其他成本列為當期 其他收入和支出的一部分，不包含在 有效保險業務未來支出的預測中。

 

	2022 $m	2021 $m
國際財務報告準則其他收入（支出）（記錄在 國際財務報告準則財務業績附註B1.1中）	(437)	(605)
上述國際財務報告準則業績的税費	(21)	(37)
減去：取消長期業務 資產內部管理的預期利潤	(84)	(81)
EEV 其他收入（支出）	(542)	(723)

 

其他業務的EEV股東權益被視為 國際財務報告準則股東權益，中央集團債務以 市值為基礎顯示。其他業務的自由盈餘以 為國際財務報告準則股東權益，扣除歸屬 股東的商譽，在 集團的資本制度下，中央集團債務被歸類為 的資本資源，則將其記為 的自由盈餘。根據GWS框架，在指定之日發行的符合香港投資管理局設定的過渡 條件的債務工具 被列為符合GWS條件的 集團資本資源。此外，自 指定之日起發行的符合 保險（集團資本）規則中規定的資格條件的債務也被列為符合GWS條件的 集團資本資源。 2022年發行的3.5億美元優先債務不符合條件，因此未被視為自由盈餘中的 可用資本。

 

其他（中央）業務的股東權益可以跨指標比較 ，如下表所示。

 

	2022 $m	2021 $m
國際財務報告準則基礎股東權益（記錄在國際財務報告準則 財務業績附註 C1 中）	1,495	1,679
central borwingsnote 6 的按市值計價調整	427	(438)
EEV 基礎股東權益	1,922	1,241
被視為資本資源的債務工具	3,629	6,158
其他（中央）操作的自由剩餘	5,551	7,399

 

傑克遜持股

截至2022年12月31日，包含在集團EEV中的集團在傑克遜股權 證券中的保留權益的公允價值為 2.66億美元（2021年12月31日：6.83億美元）。作為其他（中央）業務EEV基礎業績 的一部分，自分拆之日以來未實現的公允價值淨變動已包含在其他權益項目變動中 。這種處理方法與 採用的《國際財務報告準則》方法一致。更多信息可以在國際財務報告準則財務業績的 附註D1.2中找到。

 

6 股東融資企業的核心結構性借款淨額

 

		2022 年 12 月 31 日 $m				2021 年 12 月 31 日 $m
		國際財務報告準則 基礎	Mark-to -market 值 調整	EEV 基礎位於 市場 值		國際財務報告準則 基礎	Mark-to -market 值 調整	EEV 基礎位於 市場 值
		note (ii)	注意 (iii)			note (ii)	注意 (iii)
控股公司現金和短期投資note (i)		(3,057)	-	(3,057)		(3,572)	-	(3,572)
中央借款：
	次級債務	2,286	(306)	1,980		4,075	196	4,271
	優先債務	1,975	(121)	1,854		1,702	242	1,944
	銀行貸款	-	-	-		350	-	350
中央借款總額		4,261	(427)	3,834		6,127	438	6,565
的淨核心結構借款 由股東資助的企業		1,204	(427)	777		2,555	438	2,993

 

筆記

(i) 控股公司現金和短期投資 的定義已更新。截至2022年12月31日，控股公司包括 中央控股和服務公司。截至2021年12月31日， 控股公司包括集中管理的集團控股公司。 更多信息載於其他 未經審計財務信息的附註一 (v)。

(ii) 如國際財務報告準則財務 附註C5.1所記錄。

(iii) 核心結構性借款價值的變動包括 當年的發行和贖回以及英鎊計價債務的外匯影響 。 按市值計價調整的走勢可以按如下方式分析 ：

 

		2022 $m	2021 $m
	年初按市值計價的調整	438	795
	損益表中包含的抵免額	(865)	(357)
	年底按市值計價的調整	(427)	438

 

7 EEV 基礎股東權益 與《國際財務報告準則》基礎股東權益的比較

 

		2022 年 12 月 31 日 $m		2021 年 12 月 31 日 $m
資產減去扣除保險 資金前的負債		140,078		164,810
減去保險資金（包括與根據國際財務報告準則 4歸類為投資合同的保險 產品有關的負債）：
	保單持有人負債（扣除再保險公司份額）和盈利基金的未分配 盈餘	(122,951)		(147,546)
	股東在長期 業務中的應計利息	25,224		30,267
		(97,727)		(117,279)
減去非控股權益		(167)		(176)
歸屬 公司股東的淨資產總額		42,184		47,355
股本		182		182
股票溢價		5,006		5,010
國際財務報告準則基礎股東儲備		11,772		11,896
國際財務報告準則基礎股東權益，扣除非控制性 權益		16,960		17,088
股東在長期 業務中的應計利息		25,224		30,267
EEV 基礎股東權益，扣除非控股性 權益		42,184		47,355

 

8 方法論 和會計演示

 

8.1 方法論

 

(a) 承保業務

集團的EEV基礎結果是為EEV原則所定義的 “涵蓋的 業務” 準備的。承保業務 代表集團的長期保險業務（包括 集團對合資企業和關聯保險 業務的投資），其中 新合同的價值歸屬於股東。長期保險 業務的定義包括出於 監管目的的那些合同。

 

然後，將集團承保業務的EEV業績與集團資產管理和 其他業務的税後國際財務報告準則業績（包括核心結構性 借款的利息成本和 未向保險業務充值/分配的總部職能的企業支出）合併，並進行 調整以扣除內部 預期利潤的減少} 管理所涵蓋業務的資產。根據EEV 原則，所涵蓋業務的結果納入了 附加內部資產管理的預計利潤，如下文註釋 (g) 中所述。

 

(b) 有效業務和新業務的估值

EEV 基礎結果的編制採用了對所有相關因素的最佳估計 假設，包括未來 投資回報水平、持續性、死亡率、發病率和支出 ，如附註9 (c) 所述。這些假設用於預測 未來的現金流。然後，使用折扣率計算預計的未來現金 流量的現值，如附註 9 (a) 所示，它既反映了貨幣的時間價值，也反映了與 其他不允許的現金流相關的所有其他 不可分散風險。

 

在EEV基礎下計算的個人 合約在生命週期內產生的總利潤與根據國際財務報告準則計算的 相同。由於EEV基礎反映了 折現的未來現金流，因此在EEV方法下，利潤 的出現提前了，因此 確認利潤的時間與當前 管理層行動的努力和風險更加一致，尤其是在同期 出售的業務方面。

 

新業務

在確定新業務的EEV基礎價值時， 將保費包含在預計現金流中，其基礎是 區分普通和單一保費業務，與集團新業務銷售報告中列出的相同。

 

新業務保費反映了與 所涵蓋業務相關的保費，包括根據國際財務報告準則第4號歸類為 投資合同的合同的保費。 普通高級產品的新業務保費按年計算 顯示。

 

新業務利潤表示通過應用 運營和經濟假設 在期末確定的利潤。新業務盈利能力是集團管理 業務發展的關鍵 指標。此外，新業務利潤率以參考年度保費（APE）和新 業務保費（PVNBP）的現值 表示。這些利潤率是按新業務利潤向APE和PVNBP帶來的價值的 百分比計算得出的。 APE 是根據該期間新的 業務的定期保費和單一保費的十分之一的總額計算得出的。 PVNBP 是按單一保費和 普通保費新 業務的預期未來保費的總和計算得出的，考慮了失誤和 中做出的其他假設來確定 EEV 新業務利潤。

 

(c) 資本成本

從嵌入價值中扣除一筆費用，用於支付支持集團長期 業務的 鎖定所需資本的成本。成本是持有的資本 的名義價值與該資本預計釋放 的貼現價值之間的差額，允許 資本的税後投資收益。

 

EEV 業績受到該成本 不同時期變動的影響， 包括對新業務利潤的扣款，通常還包括因該成本的到期而生效的 業務資本要求的降低。

 

如果所需資本存放在盈利型長期 基金中，則基金內剩餘資產的價值已經 進行了調整，以反映其在一段時間內的預期釋放，因此 不必進一步調整 股東頭寸。

 

(d) 金融期權和擔保

金融期權和擔保的性質

參與產品主要在中國、香港、 馬來西亞、新加坡和臺灣出售，既有保證元素，也有 非擔保元素。這些產品通過平滑的獎金為 保單持有人提供回報。 獎勵有兩種：普通獎金和最終獎勵。定期獎金每年申報 一次，一旦存入賬户，將根據 特定產品的條款進行擔保。只有在下次申報獎金之前，才會保證最終獎金 。

 

還有各種帶有 擔保的非參與型長期產品。本金擔保是指具有保單持有人福利下限的終身保險 合同， 通常按初始設定的利率累計，隨後不會隨着 市場狀況而變化。與參與產品類似， 保單持有人費用包含為提供這些擔保的 費用補貼，對於香港的某些終身保險 產品，在不同的經濟 條件下，該費用保持不變，而不是隨着經濟環境 的改善而減少，反之亦然。

 

時間值

金融期權和擔保的價值包括 內在價值（來自最佳 估計假設的確定性估值）和時間價值（由未來 可變性引起）。

 

在適當的情況下（即根據EEV方法 對金融期權和擔保進行明確估值），已經進行了全面的隨機 估值，以確定 金融期權和擔保的時間價值。用於 隨機計算的經濟假設與用於 確定性計算的經濟假設一致。隨機 計算的特定假設反映了當地的市場狀況，基於 實際市場數據、歷史市場數據和 對長期經濟狀況的評估。整個集團對隨機資產模型採用了 的共同原則，例如 對單個資產類別進行單獨建模，同時留出 來考慮不同資產類別之間的相關性。每個模型的關鍵 特徵的詳細信息見註釋 9 (b)。

 

在推導金融期權和擔保的時間價值時， 管理層針對新興投資和基金 償付能力狀況採取的行動進行了建模。管理行動 包括但不限於投資分配 決策、定期和最終獎金水平以及貸記利率。 獎金率是根據當前水平預測的， 根據適用於新興的 投資和基金償付能力條件的假設管理行動而變化。在所有情況下， 建模行動均符合經批准的當地慣例，因此 反映了管理層可用的選項。

 

(e) 所需資本水平和 淨資產水平

在採用 EEV 原則時，保誠將所需的 資本以適用的當地法定法規為依據，包括 為滿足監管 限制而被認為超出當地法定 最低要求的任何金額。

 

對於股東支持的企業，所需資本水平 以GPCR為基礎。

 

- 對於CPL業務，所需資本水平遵循中國 精算師協會 (CAA) 發佈的反映C-ROSS制度的 嵌入式價值報告方法。鑑於 自標準首次發佈以來 監管規則、法規和外部市場環境 發生了變化， CAA 已經啟動了一個項目，以評估是否需要對中國的嵌入式價值指導進行任何更改。迄今為止，民航局尚未提出任何結果 ，保誠也沒有修改其2022年CPL的EEV 基礎。在有了新的基礎時， 保誠將考慮提案的效果。

- 對於參與香港的企業，香港加拿大皇家銀行制度將 未來股東轉讓的價值承認 為可用資本和相關的所需資本。在EEV中， 參與企業的股東價值繼續被認定為VIF，在自由盈餘範圍內不予承認，也沒有 相關的所需資本。

- 對於新加坡人壽業務，淨資產水平和所需的 資本基於 基於風險的資本框架 (RBC2) 下的一級資本狀況，該框架刪除了適用於集團GWS資本狀況的RBC2完整監管 頭寸中允許確認的某些負 儲備，以便 更好地反映自由盈餘及其產生。

 

自由盈餘是股東的淨資產超過所需的 資本。對於香港業務，HK RBC框架要求 負債在最佳估計基礎上進行估值，資本 要求以風險為基礎。EEV自由盈餘不包括監管盈餘，這種盈餘是在香港加拿大皇家銀行的技術條款 低於保單持有人的資產份額或現金退還價值低於 時產生的監管盈餘，這些盈餘真實地反映了業務的管理方式。

 

(f) With-Profits 業務和 遺產的處理

對於集團的相關業務，根據股東 與保單持有人之間的適用利潤分配，從盈利基金中分配給股東的盈餘 比例為 。EEV方法包括股東在有效的盈利業務 剩餘財產中歸因於股東權益的價值 。在人壽基金的 總資產不足以全額支付保單持有人 索賠的任何情況下，超額成本將完全歸因於 股東。根據需要，還會進行調整，以反映盈利性業務的任何 資本要求超過盈利基金的 資本資源。

 

(g) 內部資產管理

根據EEV原則，長期業務的有效和新業務 業績包括支持 集團承保保險業務的資產管理和服務公司的預計未來利潤 或虧損。 集團資產管理業務的結果包括來自內部和外部資金管理的 本期利潤 。對EEV basis 股東的其他收入和支出進行了調整，以扣除 內部資產管理和其他服務的開盤VIF中當期預期產生的預期利潤 。 此扣除的基礎與 預測承保保險業務業績時使用的扣除基礎一致。因此， 集團的營業利潤包括在 管理這些資產方面獲得的實際利潤。

 

(h) 風險和風險折扣補貼 費率

概述

根據EEV原則，用於確定預期未來現金流的 現值的折扣率是參照 無風險利率加上風險保證金來設定的。

 

無風險利率主要基於估值日的地方政府債券 收益率，並假設在整個預測過程中保持不變 ，沒有在當前 市場中無法觀察到的 長期假設的趨勢或平均值迴歸。

 

風險保證金反映了與 出現的可分配收益相關的任何不可分散的風險， 在估值的其他地方是不允許的。為了更好地反映每個產品組固有的相對市場風險波動率的差異 ， Prudential設置風險折扣率以反映與嵌入式價值模型中每個產品組的預期未來股東現金 流量相關的預期 波動率，而不是集團層面。

 

如果根據 EEV 方法對金融期權和擔保進行了明確估值，則風險折扣率不包括 這些產品功能的影響。

 

風險保證金代表 市場風險補貼和不可分散的非市場風險準備金的總和。假定 可以完全分散的非市場風險，則無需為這些風險留出餘地。

 

市場風險補貼

市場風險允許值等於 beta 乘以 股票風險溢價。

 

投資組合或產品的貝塔值衡量其相對市場 風險。風險折扣率反映了 每個產品組固有的市場風險，從而反映了特定產品 現金流的波動性。這些是通過考慮 每種產品的利潤如何受到 資產類別預期回報變化的影響來確定的。通過將其轉換為相對回報率， 可以得出特定於產品的測試版。這種方法 與自上而下的市場風險方法形成鮮明對比，在這種方法中，與每種產品相關的風險 不直接反映在 估值基礎中。

 

集團的方法允許在確定 最佳估計回報時考慮信用風險，並通過市場風險補貼（ 涵蓋預期的長期違約）、信用風險溢價（to 反映降級和違約水平的波動性）以及 短期降級和違約。

 

不可分散的非市場風險備抵金

大多數非市場和非信用風險被認為是 可分散的。不可分散的非市場 風險的餘額估計如下。

 

50個基點的基本額度用於支付與集團 承保業務相關的 不可分散的非市場風險。對於集團在不太成熟的市場 （例如菲律賓、泰國和 非洲）的業務，額外適用250個基點的免税額。根據對集團在 市場敞口和經驗的評估，對這些補貼的 水平和適用情況進行審查和更新 。對於集團在更成熟市場的業務，無需 額外補貼。截至2022年12月31日， 的非多元化非市場風險準備金總額相當於 億美元（28）億美元，即（7）％，即 長期業務運營的內在價值減少了（7）％。

 

(i) 外幣換算

外幣盈虧按該期間的平均 匯率折算。外幣交易按 交易當日的現貨匯率折算。外幣資產和負債已按 收盤匯率 折算。主要匯率顯示在 集團國際財務報告準則財務業績附註A1中。

 

(j) 税收

在確定 所涵蓋業務該期間的税後利潤時，總體税率包括在當地監管基礎上確定的税 效應的影響。用於確定有效業務價值的未來預計現金流 中包含的税 付款和收入是使用 在報告期末之前宣佈並實質性頒佈的 税率計算的。

 

8.2 會計演示

 

(a) 税後損益分析

在適用範圍內，該期間的EEV利潤或 虧損的列報與集團在 國際財務報告準則業績分析中適用的 經營業績和非經營業績的分類一致。運營結果按下文註釋 (b) 所述的 確定，幷包含以下 ：

 

- 新業務利潤，定義見上文附註 8.1 (b)；

- 現有業務的預期回報，如以下注釋 (c) 所述；

- 與操作 假設相關的估計值的例行變更的影響，如下文註釋 (d) 所述；以及

- 運營體驗差異，如下面的註釋 (e) 所述。

 

此外，經營業績包括税收 立法變化的影響，除非這些變化是 性的一次性和結構性的，或者主要影響預計投資 的回報水平，在這種情況下，它們將反映為非營業 業績。

 

非運營結果包括：

 

- 投資回報的短期波動；

- 核心結構性 借款的市值變動；

- 經濟假設變化的影響；以及

- 在 年進行的公司交易（如果有）的影響。

 

該期間歸屬於股東的總損益和 每股基本收益包括這些項目以及 的實際投資回報。集團認為，經對這些項目進行調整 後，營業利潤更好地反映了 的基本業績。

 

(b) 投資 回報包含在營業利潤中

對於涵蓋長期保險業務總淨值 的資產的投資部分， 按照 的預期長期回報率在經營業績中確認投資回報。這些預期回報是參考投資組合的 資產組合計算的。

 

(c) 現有業務的預期 回報

現有業務的預期回報包括對有效業務 開盤價值 和所需資本的折扣效應的預期平倉 ，以及現有免費 盈餘的預期回報。折扣的解除和現有 自由盈餘的預期回報是在調整了當期 經濟和運營假設 變化對期初嵌入值的影響後確定的，例如， 對有效業務價值和 所需資本的折扣的解除是在調整了期初 價值和風險貼現率之後根據變化影響確定的 當前 時期的經濟和運營假設。

 

(d) 運營假設變化的影響

營業利潤包括在報告 期末 運營假設的變化對有效業務價值的影響。出於陳述目的， 描述了變更的影響，以顯示運營假設變化對有效的 業務開盤價值的影響，經驗 差異隨後參照報告期末的 假設確定，如下文 所述。

 

(e) 運營 經驗差異

營業利潤包括經驗差異對 運營假設的影響，例如持續性、死亡率、發病率、 支出和其他因素，這些因素是參照 報告期末的假設計算的。

 

(f) 經濟假設變化的影響

在扣除金融期權和擔保時間價值 的相關變化後， 期初由經濟假設變化引起的有效業務價值的變動，記錄在 非經營業績中。

 

9 個假設

 

(a) 主要經濟假設

集團承保業務的EEV業績是使用經濟假設確定的 ，其中風險貼現率和 長期預期投資回報率均參考報告 期末的無風險回報率來設定。風險貼現率和預期回報率 都會在每個估值日更新，以反映當前的市場 無風險利率，其效果是市場無風險 利率的變化會影響所有預計的未來現金流。無風險回報率 在很大程度上基於地方政府債券收益率，並假設 在整個預測中保持不變，沒有任何 趨向或平均迴歸到當前市場上無法觀察到 的長期 假設。集團每項保險 業務的 無風險回報率如下所示。根據集團 的長期 觀點，股權和房地產資產以及 公司債券的預期回報是通過在 無風險利率上增加風險溢價得出的。

 

如附註8.1 (h) 所述，風險折扣率設定為等於估值日的無風險利率 加上適合標的產品和 市場的 特徵和風險的市場 風險和不可分散的非市場風險補貼。

 

在EEV基礎上其他地方明確允許的風險， ，例如資本成本和期權的時間價值和 擔保，如附註2 (a) 所述，不包括在風險 折扣率中。

 

	風險折扣率%						10年期政府債券收益率％			股權回報率 (幾何)%
	新業務			生效業務
	12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日
	2022	2021		2022	2021		2022	2021		2022	2021
CPL	7.4	7.3		7.4	7.3		2.9	2.8		6.9	6.8
Hongkongnote (i)	4.8	2.5		5.5	2.8		3.9	1.5		7.4	5.0
印度尼西亞	10.0	9.9		10.6	10.5		7.3	7.0		11.5	11.3
馬來西亞	5.8	5.7		6.5	6.1		4.1	3.7		7.6	7.2
菲律賓	14.5	12.0		14.5	12.0		7.3	4.8		11.5	9.0
新加坡	5.0	3.4		5.2	3.8		3.1	1.7		6.6	5.2
臺灣	3.5	3.5		4.0	3.1		1.3	0.7		5.3	4.7
泰國	10.0	9.3		10.0	9.3		2.7	2.0		7.0	6.3
越南	6.9	4.0		6.7	4.1		5.0	2.2		9.3	6.4
總加權平均值（新業務）註釋 (ii)	6.9	5.0		n/a	n/a		4.2	2.7		7.5	6.1
總加權平均值（有效業務）註釋 (ii)	n/a	n/a		6.4	4.3		4.0	2.3		7.6	5.8

 

筆記

(i) 對於香港，顯示的假設是針對以美元計價的 業務。對於其他企業，顯示的假設適用於以當地 貨幣計價的業務。

(ii) 總加權平均假設是通過 參照 EEV 基礎 新業務利潤和有效業務的收盤淨值對每個企業的假設進行加權來確定的。 個體企業風險貼現率的變化 反映了地方政府債券收益率的變化、 市場風險準備金的變化（包括資產組合變化 的變化）和產品組合的變化。

(iii) 上述所有時期的預期長期通貨膨脹假設從1.5％到 5.5％不等。

 

(b) 隨機假設

下文詳細介紹了用於確定附註8.1 (d) 中提及的金融期權和 擔保的時間價值的模型 的關鍵特徵。

 

- 隨機擔保成本主要對 香港、馬來西亞、新加坡和臺灣 企業具有重要意義；

- 主要資產類別是政府債券、公司債券 和股權；

- 使用根據當前市場收益率進行校準的隨機利率模型 來預測利率；

- 假設淨值回報遵循對數正態 分佈；

- 公司債券回報是根據無風險回報 加上均值迴歸價差計算的；

- 兩年股票回報的波動率在18％至35％ 美分之間；以及

- 兩年的政府債券收益率波動率在1.1％ 至2.0％之間。

 

(c) 操作假設

最佳估計假設用於預測未來的現金 流量，其中最佳估計值定義為未來可能結果的 分佈的平均值。 會積極審查這些假設，並在有證據表明 未來體驗的重大變化是合理確定的，則進行更改。如果 的經驗預計在短期內會出現不利影響，則可以制定 條款。

 

計算 金融期權和擔保的時間價值所需的假設，例如與 波動率和相關性相關的假設，或將 負債與資產聯繫起來的動態算法，已設置為等於最佳估計值 ，無論是實質性的還是可行的，都反映了假設與隨機 變量之間的任何動態 關係。

 

人口統計學假設

持續性、死亡率和發病率假設基於 對近期經驗的分析，反映了未來 的預期經驗。當 預測每年重新定價的醫療報銷業務 的未來現金流時，將為預期的 未來保費通脹和未來的醫療索賠 通貨膨脹分別留出明確的餘地。

 

費用假設

支出水平，包括 支持集團長期業務的服務公司的支出水平，基於內部 支出分析，並適當分配用於收購 新業務和續訂現有業務。對於成熟企業， ，保誠的政策是，在採取措施節省開支 之前，不為未來的 成本削減計劃計入信貸。為短期必需的 支出留出備抵金，這些費用不能代表相關企業的長期支出 。截至2022年12月31日，為整個集團的這些費用保留的 補貼為1.73億美元。 如果預計未來的支出超支是短暫的，則將其資本化 ，然後根據未來的 超支進行攤銷。

 

費用包括直接承擔的成本和從 集團總部職能中扣除的成本，這些費用歸因於 長期 保險（承保）業務。 長期保險業務的假設未來支出允許 支付預計由總部職能部門收回的款項。 開發費用分配給受保企業，並在發生時收取 。

 

公司支出包含在其他收入和 支出中，包括集團總部 職能的支出，這些支出未計入/分配給長期 保險或資產管理業務，主要用於 按支出計費的 公司相關活動，以及國際財務報告準則第 17 號附註中記錄的集團在 中產生的重組和 實施成本財務 業績。

 

税率

如附註8.1 (j) 所述，假設的運營長期有效税率反映了 預計未來現金流中應納税損益的預期發生率。適用的 當地標準公司税率如下 ：

 

	%
CPL	25.0
香港	16.5% 按保費收入的 5% 計算
印度尼西亞	22.0
馬來西亞*	24.0
菲律賓	25.0
新加坡	17.0
臺灣	20.0
泰國	20.0
越南	20.0

* 2022 年馬來西亞預算案在 2022 年實施了一次性税收變更，其中 首批 RM100 百萬應納税所得將繼續按 24% 的標準公司税率徵税 ，任何超出的 都將按 33% 的税率徵税。截至2021年12月31日，EEV內部允許產生預期影響 。

 

10 保險業新業務

 

		單一保費			常規保費			年度保費等值物 (APE)			新業務保費的現值 (PVNBP)
AER		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m
cplNote (i)		1,254	1,760		759	600		884	776		3,521	3,761
香港		842	808		438	469		522	550		3,295	4,847
印度尼西亞		250	258		222	226		247	252		1,040	1,067
馬來西亞		99	74		350	453		359	461		1,879	2,137
新加坡		2,628	2,412		507	502		770	743		6,091	6,214
成長型市場：
	非洲	9	15		148	133		149	134		308	288
	柬埔寨	-	-		18	14		18	14		69	59
	Indianote (ii)	273	285		196	200		223	228		1,148	1,172
	老撾	-	-		-	1		-	1		1	2
	緬甸	-	-		3	1		3	1		6	3
	菲律賓	61	89		176	168		182	177		615	655
	臺灣	157	172		486	379		503	397		1,835	1,417
	泰國	150	142		220	204		235	218		932	882
	越南	99	55		288	237		298	242		1,666	1,649
總計		5,822	6,070		3,811	3,587		4,393	4,194		22,406	24,153

 

筆記

(i) CPL的新業務包含在保誠在合資企業中 50％的權益中。

(ii) 在印度的新的 業務包含在保誠持有的聯營公司22％的權益 中。

(iii) 上表是作為衡量報告期內進行的 有可能為股東創造利潤的 交易的指示性交易量而提供的。 顯示的金額不是，也不打算反映集團國際財務報告準則損益表中記錄的保費收入 。

 

11 資產負債表發佈後事件

 

第二次中期普通股股息

如 國際財務報告準則財務業績附註B5所述， 董事會在2022年12月31日之後批准的2022年第二次中期普通股息。

 

債務贖回

如國際財務報告準則財務 業績附註C5.1所述，公司於2023年1月20日贖回了 3億英鎊的優先債務工具。

 

 

 

 

 

 

 

 

簽名

 

 

 

根據 1934 年《證券交易法》的要求， 註冊人已正式促使下列簽署人 代表其簽署本報告，並獲得正式授權。

 

 

 

 

 

日期：2023 年 3 月 15 日

 

 

 

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	作者： /s/詹姆斯·特納
	James Turner
	Group 首席財務官