目錄表

美國

美國證券交易委員會華盛頓特區，20549

 

表格10-K

 

(標記一)

 

☑	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

 

截至本財政年度止2022年12月31日

或

 

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

 

由_至_的過渡期

 

委託文件編號：0-52577

 

 

(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

特拉華州	20-3340900
(州或其他國家或組織的管轄權範圍)	(美國國税局僱主身份證明編號)

 

福賽斯大廈8235號，套房400號, 聖路易斯, 密蘇裏	63105
(主要行政辦公室地址)	(郵政編碼)

(314) 854-8352

(註冊人的電話號碼，包括區號)

 

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股	FF	紐交所

 

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是的☐不是 ☑

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☑

 

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑沒有☐

 

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑沒有☐

 

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

 

大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☑
非加速文件服務器	☐	規模較小的報告公司	☐	新興成長型公司	☐

 

 

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目錄

 

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。*☐

 

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

 

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐沒有☑

 

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

 

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

 

説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值，計算方法是參考普通股最後一次出售的價格，或截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日該普通股的平均出價和要價：$188,426,391.

 

註明截至2023年3月14日，註冊人持有的各類普通股的每股流通股數量和流通股數量：43,763,243

 

 

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目錄

  

前瞻性信息

本報告和以引用方式併入本報告的文件含有前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及我們當前的計劃、意圖、信念和預期，以及對未來經濟表現的陳述。包含“相信”、“不相信”、“計劃”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”等類似含義的表述被視為含有不確定性，屬於前瞻性表述。此外，我們或我們的代表已經或將不時以口頭或書面形式發表前瞻性聲明。此外，此類前瞻性聲明可能會包含在我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的各種文件中，或新聞稿中，或由我們的一位授權高管或經其批准所作的口頭聲明中。

這些前瞻性陳述會受到某些已知和未知的風險和不確定性的影響，以及可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中反映的結果大不相同的假設。可能導致實際結果不同的因素包括但不限於從第15頁開始的“風險因素”標題下和從第33頁開始的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”標題下以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中列出的那些因素。您不應過分依賴本報告中包含的任何前瞻性陳述，這些陳述僅反映我們管理層截至各自日期的意見。除非法律要求，否則我們沒有義務修改或公開發布對前瞻性陳述的任何修改結果。本報告以及隨後提交給美國證券交易委員會的文件中描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。新的因素不時出現，我們無法預測會出現什麼。可能還有我們目前不知道的或我們目前認為對我們的業務無關緊要的額外風險。此外，我們無法評估每個因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。如果發生任何此類風險，我們的業務、經營業績、流動性和財務狀況都可能受到不利的實質性影響。您應參考我們已經或將在提交給美國證券交易委員會的10-K、10-Q和8-K表格及其任何修正案的報告中做出的任何額外披露。可歸因於我們或代表我們行事的人的所有隨後的書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容都明確地受到本報告所載警告性陳述的限制。

第一部分

一般信息

FutureFuel Corp.(有時稱為“公司”、“我們”、“我們”或“我們的”，包括我們的全資子公司)是特拉華州的一家公司，通過其全資子公司FutureFuel化學公司生產多樣化的化學產品、生物燃料產品和生物特種化學產品。除非另有説明，否則除每股以外的所有美元金額均以千為單位。

我們的總部設在密蘇裏州聖路易斯市，我們的製造業務在阿肯色州貝茨維爾的工廠進行。我們的普通股於2011年3月23日在紐約證券交易所(“NYSE”)開始交易，交易代碼為“FF”。

在2022年期間，我們分配了正常的季度現金股息，每股0.06美元。此外，我們已宣佈2023年普通股的正常季度現金股息為每股0.06美元。

我們的業務分為兩個部門：化學品和生物燃料。化學品部門生產銷售給第三方客户的多元化化學產品清單。化學品部門的大部分收入來自為特定客户定製生產特種化學品。我們一直在積極發展我們的化學品業務，在更多元化的增長市場中與新客户合作。作為對增長的關注的一部分，我們對我們的運營進行了程序更新，以允許重新進入製藥中間體市場，這一能力已通過第三方審計得到驗證。我們的全球化學品業務建立在作為技術驅動型、高度可靠和具有全球競爭力的全球化學品生產商的堅實聲譽基礎上。我們仍然非常重視卓越的運營、成本控制和效率改進，以使我們能夠在全球化學工業中競爭。

關於我們的生物燃料部門，我們的工廠已證明具有近5900萬加侖/年的產能，2022年期間生產了近5000萬加侖。這樣的規模和我們位於貝茨維爾的工廠的設計使我們能夠加工各種原料，並不斷獲得高生物柴油產量。再加上運營一個共享的化學品製造設施的協同效應，這使我們能夠在競爭激烈的市場上始終如一地取得成功。

隨着市場已經適應了供應鏈和物流的影響，我們在2020年春首次感受到新冠肺炎的影響，我們一直對這些條件保持警惕，以確保我們業務的每個要素都保持適當的運營利潤率。隨着市場的不斷髮展，我們將保持敏捷和靈活地應對新情況的發展。

對我們業務的敍事性描述

主要執行辦公室

我們的主要執行辦公室位於密蘇裏州克萊頓4樓福賽斯大道8235號，郵編：63105。我們的電話號碼是(314)854-8352。未來燃料化工公司的主要執行辦事處位於阿肯色州貝茨維爾駭維金屬加工394南路2800Gap Road，郵編：72501-9680。其電話號碼是(870)698-3000。

工廠選址

我們擁有大約2200英畝的土地，位於阿肯色州中北部貝茨維爾東南6英里處，面向懷特河。該工廠佔地約500英畝，擁有批量和連續生產設施、實驗室和相關基礎設施，包括現場液體廢物處理。土地和基礎設施可用於支持擴張和業務增長。

運營

在截至2022年12月31日的年度內，我們約80%的收入來自生物燃料，14%來自為特定客户製造特種化學品(“定製製造”)，6%來自多客户特種化學品(“高性能化學品”)。

我們的生物燃料業務部門主要涉及生物柴油和石油柴油混合物的生產和銷售。我們的定製化學品製造涉及為戰略客户生產獨特的產品，通常是根據長期合同。全球定製化學品製造產品組合包括殺菌劑中間體、特種聚合物、染料、穩定劑、石油和天然氣以及化學品中間體。我們的高性能化學品產品組合包括可增強尼龍和聚酯纖維耐沾污性和染色能力的聚合物改性劑，以及幾種適用於不同應用的小批量特種化學品和溶劑。

我們致力於發展和調整我們的生物燃料和化學品業務。對於生物燃料業務部門，我們將繼續利用我們的技術能力和質量認證，確保當地和地區市場的安全，並擴大對車隊和地區/國家客户的營銷努力。對於我們的化學品部門，我們打算致力於新產品的開發和商業化，包括積木化學品和需要良好製造規範(GMP)的中間化學品。GMP是一個公認和可審核的體系，確保產品生產的一致性，並根據嚴格的質量標準進行控制。它涵蓋了製造、設施、設備和培訓的方方面面，使用了影響成品質量和一致性的詳細書面程序。GMP是對公司目前和正在進行的質量註冊的補充，包括ISO 9001和BQ9000，並將使我們的定製化學品業務受益。GMP將為公司提供增長機會，為活躍在製藥、中間體、食品配料和其他精細化學品領域的客户提供服務。在推行這一戰略的同時，我們將繼續努力為這兩個領域建立品牌標識。

生物燃料業務細分市場

生物燃料產品

我們的生物燃料業務部門始於2005年，主要包括生物柴油的生產和銷售。此外，我們銷售與我們的生物柴油混合的石油柴油，有時不添加生物柴油。

生物柴油是一種由單烷基脂肪酸酯組成的可再生能源產品。單烷基酯通常由植物油、脂肪或油脂原料生產。生物柴油主要用作與石油柴油的混合物(按體積計算，通常為5%(通常稱為“B5”)至20%(通常稱為“B20”))。生物柴油的一個主要優點是，它可以用於大多數現有的柴油發動機和燃油噴射設備的混合燃料高達B20，而不會對發動機的性能造成實質性的影響。1998年，國會批准使用生物柴油作為《能源政策法案》的合規戰略，允許該法案涵蓋的聯邦、州和公共車隊只需購買生物柴油，並在新的或現有的柴油車中以最低B20混合燃料燃燒，即可滿足其替代燃料車輛的購買要求。最後，生物柴油還受益於與石油柴油相比的良好性能(例如，硫含量可以忽略不計，顆粒物更少，温室氣體排放更少，十六烷值更高，從而改善發動機性能和潤滑性)。看見Https://afdc.energy.gov/files/pdfs/30882.pdf.

作為一家特種化學品供應商，我們獲得了包括研發和分析實驗室測試在內的技術和運營能力，使靈活的製造工藝得以發展。我們的加工工藝可以使用範圍廣泛的原料油，包括但不限於大豆油、棉籽油、豬油、家禽脂肪、不可食用玉米油、黃色油脂、不可食用牛脂、精選白脂、二手食用油和牛油。我們的貝茨維爾工廠生產生物柴油，有時被稱為“B100”。該設施的柴油車隊目前使用的是生物柴油混合物。我們在我們的貝茨維爾工廠和位於阿肯色州小石城的短期租賃儲存設施提供B100和生物柴油與石油柴油(B2、B5、B10、B20、B50和B99混合燃料)的混合。此外，我們還向我們區域內的一小部分客户提供混合產品。

生物柴油產量/產能

雖然生物柴油可以由各種可再生資源製成，但任何特定設施使用的原料的選擇主要取決於每種原料品種的價格和可獲得性、從該原料獲得的生物柴油產量以及生產者的生物柴油生產設施的能力。此外，生物柴油的化學性質(如濁點、傾點和十六烷值)取決於原料的類型。見環境影響評估，生物柴油月度生產報告，http://www.eia.gov/biofuels/biodiesel/production/biodiesel.pdf.

在美國，歷史上大部分生物柴油都是從國內生產的粗大豆油中提取的，因為它可以廣泛獲得並易於加工。自從我們開始我們的生物柴油生產以來，由於用於生物柴油生產和競爭的糧食需求，粗豆油的成本一直在上升。因此，美國的生物柴油原料市場從昂貴的第一代大豆原料過渡到替代的第二代成本較低的非食品原料，如廢植物油、牛油和不可食用的玉米油。然而，這些第二代原料的價格大幅上漲，因為它們還用於生產可再生柴油，由於可變運營成本通常較低，而且能夠用作石油柴油的直接替代品，可再生柴油的利潤率往往更高。我們的連續生產線利用這些含有高遊離脂肪酸的第二代低成本原料生產生物柴油，並證明瞭生物柴油的生產能力超過58MMgy。

立法激勵措施

美國的生物柴油生產和使用繼續受到很大影響，這在很大程度上受到聯邦和州一級的立法倡議的影響。

聯邦可再生燃料規定

目前最大的激勵計劃是國會頒佈的聯邦授權，作為2005年能源政策法案(“2005法案”)的一部分。2005年法案包括了幾項旨在刺激生物柴油生產和使用的條款。特別是，2005年法案的規定包括生物柴油，作為納入全國汽油和柴油池的可再生燃料(“可再生燃料標準”或“RFS”)最低數量(即強制要求)的一部分。產量每年都在增加，從2006年的每年40億加侖增加到2013年的165.5億加侖。2005年的法案要求美國環境保護局(USEPA)公佈適用於毗鄰的48個州的煉油廠、攪拌機和進口商的“可再生燃料義務”。可再生燃料義務以銷售或引入商業的汽油的體積百分比來表示，並由適用於所有類別的煉油商、混合商和進口商的單一適用百分比組成。可再生燃料的義務是基於能源信息協會向美國環保局提供的預計將出售或引入商業的汽油數量的估計。美國環保局於2007年4月10日發佈了實施RFS的最終規則。根據這些規定，RFS合規期從2007年9月1日開始。不同類型的可再生燃料(如生物柴油或乙醇)之間沒有區別。

2007年12月19日，頒佈了《2007年能源獨立和安全法》(“2007年法”)，其中除其他外，擴大了《能源安全法》(“RFS2”)。在2007年法案頒佈之前，RFS要求主要由乙醇填補。與2005年的法案不同，2007年的法案提供了一個專門適用於生物柴油的可再生燃料標準。2010年7月1日，RFS2的生物柴油要求生效，從而要求在美國消費的柴油中有一定比例來自可再生能源。生物質柴油的需求量每年都在上升，2021年達到每年24.3億加侖。2022年6月3日，美國環保局敲定了一系列行動，為2020、2021年和2022年的可再生燃料標準(RFS)計劃設定了生物燃料量，並引入了旨在增強該計劃目標的監管改革，減少了之前敲定的2020和2021年的量。減少是基於COVID等重大和意想不到的事件。

下表顯示了美國環保局在生物質柴油略有增長的情況下最終確定的數量需求。

聯邦攪拌機’和製片人’學分

生物柴油税收優惠通過各種聯邦法規提供，包括2005年法案和美國就業創造法案，以及後來的2008年緊急經濟穩定法案。其中最重要的是適用於所有生物柴油的每加侖一美元的混合税收抵免(BTC)。在過去的十年裏，這一信用已經失效，並多次恢復。BTC在2012年、2014年、2015年、2018年和2019年的大部分時間都沒有到位。在這些年中的每一年，BTC都被追溯地恢復。最長的追溯恢復期限是在2019年12月下旬，恢復了2018年至2022年12月31日的抵免。2022年的通脹削減法案將這一抵免延長至2024年12月31日。

與BTC一樣，小規模農業生物柴油信貸在2019年的大部分時間裏都沒有到位。小規模農用生物柴油抵免規定，對生產的第一批1500萬加侖合格農用生物柴油每年給予每加侖0.10美元的税收優惠。2019年12月下旬，小型農業生物柴油信貸追溯恢復，從2018年1月1日到期至2022年12月31日，並根據2022年通脹削減法案延長至2024年12月31日。

國家激勵措施

我們對州法規的審查顯示，幾乎所有州都為生物柴油提供用户或生產商激勵，幾個州同時提供這兩種激勵措施，超過35個州向生物柴油生產商提供激勵措施，鼓勵他們在本州建立設施，通常提供税收抵免、贈款和其他財政激勵措施。我們還在加利福尼亞州和俄勒岡州註冊了燃料計劃，該計劃鼓勵使用特定於生物質柴油的低碳燃料。華盛頓正在實施一項類似的計劃。隨着我們擴大業務，我們將評估這些和其他國家的激勵措施，並確定我們是否有資格。我們還將與法規保持同步，如果符合條件，我們將更新註冊。

摘要

我們將繼續確定並尋求其他立法激勵措施來支持我們的業務。然而，我們不能保證我們是否有資格享受任何此類激勵措施，或者如果我們確實有資格，這些激勵措施的金額將是多少，或者這些激勵措施是否會繼續存在。

質量

出於質量規範的目的，生物柴油必須符合美國測試與材料協會(“ASTM”)D6751的要求，才有資格獲得聯邦授權。該規格確保最高可達B20的混合燃料與柴油發動機和相關燃油系統硬件兼容。看見美國生物柴油的現狀及存在的問題首頁--期刊主要分類--期刊細介紹--期刊題錄與文摘--期刊詳細文摘內容美國，2015年2月。我們貝茨維爾工廠生產的所有生物柴油都在現場質量控制實驗室進行了測試，並確認符合並通常超過ASTM D6751標準。

商業上可用的生物柴油可能含有少量未反應或部分反應的油脂以及其他少量雜質。未反應或部分反應的油脂稱為甘油三酯。在極少數情況下，甘油酯和其他次要成分和雜質會堵塞發動機濾清器。為了解決這一問題，ASTM D6751於2012年2月進行了修訂，創建了兩個新的生物柴油等級。第2級基本上是修訂前有效的規格。1號品級規定了最大總單甘酯含量和最大冷浸泡過濾時間，理論上將用於2號生物柴油的濁點不能提供足夠的質量保證的情況。這兩種等級的生物柴油都符合RFS2任務規定的“生物柴油”資格。該公司繼續按照最新發布的ASTM D6751版《生物柴油燃料混合原料標準規範(B100)》進行運作。在我們的連續工藝中生產的所有生物柴油都符合對1號生物柴油更嚴格的規格。

美國生物柴油行業創建了BQ-9000計劃，以解決該行業早期出現的質量問題。該計劃由國家生物柴油認證委員會運營，該委員會是一個合作和自願的生物柴油生產商和營銷者認證計劃。該計劃是一個以質量體系為導向的計劃，包括儲存、採樣、測試、混合、運輸、分配和燃料管理實踐的標準。自從創建和採用BQ-9000計劃以來，美國市場上的生物柴油質量有了顯著的提高。自2006年以來，我們的工廠一直作為BQ-9000認證的生產設施運營。

ISO 9000系列標準代表了良好質量管理實踐的國際共識。它包括與質量管理體系和相關支持標準有關的標準和指南。ISO 9001為質量管理體系提供了一套標準化的要求，無論用户組織做什麼，其規模如何，也無論它是在私營部門還是在公共部門。它是唯一可供組織認證的國際標準，儘管認證不是該標準的強制性要求。我們的工廠是一家通過ISO 9001認證的化學品和生物燃料生產工廠。

可更新的識別碼

如上所述，RFS2規定了美國煉油商、混合商和進口商與美國汽油和柴油混合的各種可再生燃料的水平。可更新的識別號碼(“RIN”)是確保達到規定的混合水平的機制。在生產或進口乙醇和生物柴油時，生產商或進口商有責任在美國環保局的協調交易系統(EMTS)中報告活動，在該系統中，為其產品分配了一系列編號(即RIN)。這項任務是根據美國環保局制定的指導方針進行的。目前，每生產一加侖生物柴油，分配1.5林肯。當生物燃料的所有權變更為燃料的煉油商、進口商和混合商時，RIN也會被轉讓。RIN最終通常在可再生燃料混合時從可再生燃料中分離出來。煉油商、進口商和混合商通常使用RIN來確定它們已在適用的報告期內混合了其適用的可再生燃料百分比。然而，一旦RIN與基礎生物燃料分離(例如，通過將基礎生物柴油與石油柴油混合)，它們也可以與基礎生物燃料分開銷售。

我們用我們的生物柴油產生RIN。有時，我們銷售的生物柴油上貼着RIN。如果我們將生物柴油與石油柴油混合在B80或更少的混合物(例如，B5或B20)中，我們可以將RIN與我們的混合生物柴油一起出售，或者我們可以將它們作為從生物柴油中移除的獨立儀器出售。是否將RIN從混合生物柴油中分離出來的決定取決於客户的意願和分離的RIN的市場條件，特別是市場價格。雖然生物柴油RIN繼續通過做市商交易，但不能保證RIN將維持一個單獨的市場，也不能保證生物柴油RIN的銷售將實現什麼價值。

副產品

甘油

生物柴油過程的副產品是粗甘油，其產量約佔生物柴油產量的10%。我們的業務既生產粗甘油，也生產精製甘油，用於商業銷售。粗甘油由於雜質含量高，不適合大多數商業用途，被出售給商業上可行的粗品用途，如能源、農業和動物飼料，以及其他不需要高純度的應用。粗甘油價格受到供需平衡、能源價格以及玉米和大豆等其他大宗商品價格的影響。

粗甘油可以提煉成更純的形式，然後用於更高價值的市場，如特種化學品生產、農業配方、食品、製藥和/或化粧品應用。我們增加了將粗甘油提煉成具有更高價值應用的工業級的能力。我們的業務致力於根據精煉能力、產品規格、價格和其他市場條件，最大限度地獲得更高價值的精煉甘油。

生物柴油殘渣

生物柴油生產過程的另一個副產品是生物柴油蒸餾殘渣。這是一種價格相對較低的商品，我們將其聚合並銷售給多個客户，主要用於燃料油C#6油和瀝青脱模劑。

生物柴油生產能力

根據生物柴油雜誌(2023年2月13日)的數據，美國60家生物柴油廠的年總運營能力為22.66億加侖。請參閲http://www.biodieselmagazine.com/plants/listplants/USA/.隨着可再生柴油市場的擴大，工廠的運營能力比2020年減少了5.5億加侖以上(見競爭)和原料價格上漲。我們認為，鑑於產能過剩，生物柴油行業將繼續具有很強的競爭力。

客户和市場

目前，幾乎所有使用石油柴油的終端市場都在使用生物柴油和生物柴油混合物。美國的大多數生物柴油都是在公路柴油市場上消費的，但也有一些用於非公路用途，如農業、住宅/商業取暖油和發電。

我們目前通過卡車和鐵路直接向美國客户銷售我們的生物柴油產品。我們也有能力通過駁船從阿肯色州小石城的一個碼頭裝載貨物。通過利用液體散裝儲存設施和駁船裝載能力，我們定位於在美國各地銷售生物柴油，主要用於運輸。雖然區域市場仍在開發中，但我們估計，到成熟時，我們可以獲得的區域直接市場將至少為每年3000萬加侖。

在截至2022年12月31日的12個月中，兩家客户約佔生物燃料收入的34%(佔總收入的27%)。在截至2021年12月31日的12個月中，三家客户約佔生物燃料收入的52%(佔總收入的41%)。在截至2020年12月31日的12個月中，一個客户約佔生物燃料收入的20%(佔總收入的12%)。我們沒有與任何生物燃料客户簽訂長期合同，而是根據當時的市場價格，以每月或短期、數月的採購訂單為基礎進行銷售。我們不相信失去任何該等客户會對我們的生物燃料部門或整個我們造成重大不利影響，因為：(I)生物燃料是一種擁有龐大潛在客户基礎的商品;(Ii)我們相信我們可以隨時向其他客户銷售生物燃料;(Iii)我們從這些客户那裏收到的價格是基於當時的市場價格;和(Iv)我們向客户銷售的產品不是按固定條款進行的，客户沒有義務購買任何最低數量，但短期採購訂單規定的除外。

競爭

可再生柴油是一種快速增長的生物燃料，與生物柴油競爭。該公司使用原料脂肪、植物油或廢棄食用油的傳統酯交換工藝來製造生物柴油。可再生柴油是通過對相同的原料進行加氫處理來生產的。與傳統生物柴油不同，可再生柴油符合ASTM D975(石油柴油燃料)和ASTM D396(家用取暖油)的燃料規格要求，可以用作直接替代品，而不需要混合石油柴油。因此，可再生柴油的交易價格高於傳統生物柴油，這是基於與石油柴油的互換性、更好的寒冷天氣性能以及每加侖產生更多RIN。

美國的可再生柴油運營能力約為每年16.23億加侖，預計這一數字將在未來五年大幅增加。這一總數大大高於目前的生物柴油原料消費量，需要增加供應鏈來滿足這一需求。這一增長目前是由價格推動的(自2020年初以來，原料價格也大幅上漲)；以及加州在低碳燃料標準下的經濟效益，幾乎所有國內生產和進口的可再生柴油都是在加州銷售和使用的。生物柴油的未來將受到以下因素的推動：原料的可用性；與可再生柴油相比的市場價格；以及州和聯邦法規和激勵措施。

我們還在地區、國家和外國進口方面與其他生物柴油生產商競爭。生物柴油行業的主要競爭手段是價格、供應可靠性、生物柴油質量和RIN完整性，即市場對生物柴油生產商RIN有效性的信心程度。在過去三年裏，正在運營的生物柴油工廠的數量大幅下降，但這些工廠往往規模較小、結構簡單，獲得原料的機會有限。此外，我們還與許多其他較小的生產商以及新興的可再生柴油和基於纖維素的生物柴油技術展開競爭。

我們不能保證可再生柴油、綠色柴油、天然氣或由這些或類似競爭技術生產的其他產品不會取代生物柴油作為傳統石油柴油的替代品。生物柴油和可再生柴油的製造工藝本質上是不同的，將公司的運營改造為生產可再生柴油在經濟上是不可行的。

生物柴油行業也在與以石油為基礎的柴油行業競爭。與以石油為基礎的柴油行業的規模相比，生物柴油行業規模很小，而大型石油公司擁有比我們更多的資源。如果沒有政府的激勵和要求，市場將如何反應以及隨之而來的對加工經濟的影響將是不確定的。

供應和分銷

由於我們靈活的原料流程，我們可以從廣泛的供應商基礎上採購原料，包括脱膠大豆油、蒸餾玉米油生產商、回收的舊食用油，以及來自國家和地區供應商的豬肉、雞肉和牛肉加工設施。粗製玉米油從幾個國家和地區的生產商那裏獲得。目前，所有原料都是由鐵路或卡車供應的。正如上一節所討論的，尋找具有經濟吸引力的原料的供應正變得越來越有競爭力。

我們從工廠現場銷售生物柴油，並將其運往液體散裝儲存設施進行進一步分銷。我們工廠現場的銷售是由有軌電車和油罐車完成的。生物柴油正由公司擁有的罐車和普通運輸車運送到我們租用的液體散裝儲存設施，以便在那裏分銷，並通過駁船或罐車進一步運輸。

週期性和季節性

生物柴油生產商曆來經歷過生物柴油需求的季節性波動。由於擔心與石油柴油相比，生物柴油在寒冷天氣中的最佳運行能力，北部和中西部各州的冬季生物柴油需求往往較低。這種季節性波動在由動物脂肪和用過的食用油製成的生物柴油中最為強烈。用這種原料生產的生物柴油的濁點(燃料開始凝結的點)比用植物油(如大豆、菜籽油或粗玉米油)生產的生物柴油高。這一較高的濁點可能會導致寒冷天氣的性能問題。

RFS2確定的生物柴油使用授權可能會在我們的生物柴油業務中插入額外的季節性波動。一旦日曆年的任務完成，或預計將實現，對生物柴油的需求可能會減少。

生物柴油產業展望/我們的未來戰略

2022年8月通過的降低通脹法案將BTC延長至2024年12月31日。大規模投資大型可再生柴油廠爭奪相同的原料池，將給小規模常規生物柴油生產商帶來巨大壓力。我們相信，積極應對這些變化的生產商可以在這個新興市場保持競爭力並從中受益。這些應對措施包括：新的和改進的技術;具有更高產量的替代原料;生產的可伸縮性和靈活性選擇;供應鏈、分銷和代管戰略;銷售獨立於基礎生物柴油的RIN;和創新的風險管理戰略。

我們未來在生物燃料領域的戰略就是針對這些應對措施。儘管我們未來的戰略，我們的生物柴油的持續生產可能會受到限制，部分原因是我們在競爭日益增長的可再生柴油市場下獲得原料的能力，或者在最糟糕的情況下，如果國會取消RFS2的聯邦授權，我們可能會完全取消。請參閲下面第15頁開始的“風險因素”。

化學品業務部門

細分市場概述

我們的化工部門生產多樣化的化工產品，銷售給第三方客户。這一細分市場由兩部分組成：“定製製造”(為特定客户製造專用化學品)和“性能化學品”(多客户專用化學品)。

化工產品

定製製造涉及為戰略客户生產獨特的產品，通常是根據多年或長期合同。這些產品中的大多數都是根據保密協議生產的，以保護每家公司的知識產權。這是一項以服務為基礎的業務，客户重視可靠性、合規性、技術能力、響應能力、產品質量、流程擴展和改進、運營安全和環境保護。我們的定製生產產品根據具體產品和所需數量，採用連續生產、專用批次或通用批次的方式生產。管理層相信，我們是這一細分市場中關鍵和潛在客户的戰略生產合作夥伴，我們的銷售、工程和技術團隊與客户通力合作，進一步開發工藝並推動持續改進。

我們工廠的定製製造產品組合包括用於塗料、化學中間體、工業和消費清潔、石油和天然氣以及特種聚合物行業的產品。從歷史上看，我們的定製製造產品組合高度集中在兩個重要的遺留產品上，即一家領先消費品公司的洗衣洗滌劑添加劑和一種專有的排作物除草劑。2021年標誌着這些傳統產品不再銷售的第一個完整年份。我們目前的定製製造產品組合更加多樣化，進入多個市場，包括農用化學品、油田化學品、工業中間體和織物護理市場。

高性能化學品包括通常在公開市場上可獲得並銷售給多個客户的產品。這些產品是根據規格銷售的，旨在滿足客户確定的最終用途中的特定性能。該產品組合包括一系列聚合物(尼龍和聚酯)改性劑、甘油產品，以及幾種適用於不同應用的小批量特種化學品和溶劑。我們增加了將我們的粗甘油提煉成工業級甘油的能力，用於更高價值的特種化學品應用。

未來戰略

我們相信，我們已經建立了作為一家安全、可靠、具有成本競爭力和技術驅動的化學品生產商的堅實聲譽。為了進一步鞏固這一聲譽，我們必須不斷加大對維護和增加客户關係發展、成本控制、運營效率、產能利用率、運營安全和環境保護的關注，以實現收益最大化。我們還相信，使用大規模批量和連續生產流程的能力以及對工藝改進的持續關注，使我們能夠在全球定製製造市場上有效競爭，並保持與競爭對手的成本競爭力，對於某些產品，我們的成本優勢高於競爭對手。此外，我們網站的完全集成的基礎設施，包括公用事業和廢物處理，為我們提供了相對於許多競爭對手的優勢，並使我們能夠提供一整套定製製造服務。憑藉GMP能力和ISO/BQ認證，我們增強了進一步發展業務的能力。我們打算通過在更多細分市場擴大客户基礎，在機會大小、上市時機、資本效率以及機會與資產和能力的匹配方面仔細管理產品組合，來提高我們這一業務領域的利潤率。我們在生物原料的化學加工方面擁有核心競爭力，在特種化學合成和工藝開發方面擁有專業知識。我們相信，這將使我們在不斷增長的市場中成為定製化學品和可持續產品的首選製造商。

客户和市場

我們的化工產品用於各種市場和終端用途，包括洗滌劑、農用化學品、汽車、石油和天然氣、塗料、營養和聚合物添加劑。一些化工產品可能會受到能源和農產品價格變化的週期性推動。在我們的定製製造業務中，客户往往是“品牌所有者”，因此控制與需求相關的因素，如市場發展、專利到期和外部製造戰略。在這種情況下，我們可能無法增加或維持這些產品的銷售收入水平。

2022年或2021年，沒有任何化學品客户佔總銷售收入的10%以上。

競爭

從歷史上看，在特種化學品方面，競爭對手的進入壁壘很大，主要是因為相關技術和製造能力一直由少數公司持有。隨着技術和投資越來越多地向北美以外轉移，來自國際跨國化學品製造商的競爭加劇，主要來自印度和中國的製造商。我們主要在價格、客户服務、技術、質量和可靠性方面與這些和其他生產商競爭。我們在這一領域的主要競爭對手包括擁有國內特種化學品製造部門的大型跨國公司和規模較小的獨立生產商。國際多國競爭對手往往因反應和客户服務不佳而處於不利地位，而小生產者往往技術和財政資源有限。我們相信，由於我們的業務規模、技術能力、聲譽和財務實力的結合，我們已經為增長做好了準備。

供應和分銷

特種化學品通常是以包裝或小批量散裝形式出售的高單位價值產品，對這些產品來説，分銷在成本中所佔比例相對較小。大多數產品在貝茨維爾的FOB銷售，並在全球範圍內分銷。同樣，這些產品的原材料是從全球採購的相對較高價值的部件。一個例外是生物燃料聯合產品，這些產品是從當地加工中回收的。

週期性和季節性

在能源價格和農產品價格變化的推動下，一些化學產品可能是週期性的。例如，銷售到能源勘探和運輸市場的化學產品的需求受到油價的影響。農產品市場中化學產品的使用同樣受到農產品價格的影響。供需動態決定了週期不同階段的盈利能力，全球經濟狀況影響每個週期的長度。儘管這些行業對週期性很敏感，但化工領域的許多產品都能提供穩定的收益。

積壓

我們的大部分化學品收入都來自與特定客户的定製製造協議。這些客户通常按月或按季向我們提供需求預測。這些預測旨在使我們能夠優化生產流程的效率，通常不是確定的銷售訂單。因此，我們不監控或報告積壓。

知識產權

我們認為我們的知識產權組合是一項寶貴的企業資產，我們打算通過商業祕密、保密和保密協議、專利、商標和版權的組合，在全球範圍內擴大和保護這一資產。作為一家生產廣泛多樣的化學品的生產商，我們的知識產權涉及在該工廠歷史上通過開發和製造300多種特種化學品而獲得的各種產品和工藝。我們關於知識產權組合的主要戰略是適當保護所有創新和專有技術，以便儘可能為我們的業務部門提供基於技術的競爭優勢。在化學品業務領域，定製製造項目主要是在與每個客户簽訂的保密協議框架內進行的，以確保知識產權得到界定和保護。在生物燃料業務領域，創新和工藝技術得到了適當的大力保護。

如有必要，我們將尋求從第三方獲得技術許可，以補充我們的戰略業務目標。我們的業務作為一個整體，或任何特定的部門，都不是實質性地依賴於任何一個特定的專利、版權或商業祕密。由於許多外國的法律對知識產權的保護程度不如美國的法律，我們不能保證我們能夠充分保護我們所有的知識產權資產。

研究與開發

我們在我們的研發計劃上投入了大量資源，這些計劃主要針對三個目標：

我們的研發能力包括分析和表徵原材料和產品的分析化學能力，廣泛應用於反應化學和材料領域的有機化學專業知識，固體和液體材料批量和連續加工的設計和工藝工程能力，以及精通工藝安全和設計安全化學品製造工藝所需的放大能力。我們相信，這些為支持傳統化工業務而建立的核心能力，適用於在生物燃料和相關生物基特種產品方面建立以技術為基礎的地位，並擴大我們的化工產品細分產品線。

截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，我們產生的研發費用分別為3,415美元、3,484美元和2,988美元。幾乎所有此類研發費用都與新產品、服務和流程的開發或現有產品、服務和流程的改進有關。

環境問題

我們業務的各個方面都受到州和聯邦機構的監管。生物燃料和化學作業在聯邦、州和地方各級受到眾多、嚴格和複雜的法律和法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料或其他與環境保護有關的問題。這些法律法規可以：

遵守這樣的法律法規可能代價高昂，不遵守可能會導致重大的民事甚至刑事處罰。一些環境法對環境污染規定了嚴格的責任，規定任何人都要對環境損害和清理費用負責，而不考慮疏忽或過錯。此外，公眾對環境保護有着強烈的興趣。如果頒佈法律或採取其他政府行動，強加環境保護要求，導致生物燃料和/或化學制造業的總體成本增加，我們的業務可能會受到不利影響。以下是對影響我們活動的一些重要環境法律和法規的一般性討論。

聯邦《綜合環境反應、補償和責任法》(或“CERCLA”)和類似的州法律規定，無論過錯或原始行為的合法性如何，導致有害物質排放到環境中的某些類別的人都要承擔連帶責任。這些人包括髮生泄漏的場地的所有者和經營者、場地的過去所有者和經營者，以及處置或安排處置在場地發現的危險物質的公司。CERCLA項下的責任方可能對已排放到環境中的有害物質的清理費用和對自然資源的損害負責。此外，第三方就據稱因向環境排放危險物質或其他污染物而造成的人身傷害和財產損失提出索賠的情況並不少見。

經《資源保護和回收法》修訂的《聯邦固體廢物處置法》是管理廢物管理的主要聯邦法規，包括危險廢物的處理、儲存和處置。RCRA對危險廢物的生產者或運輸者或危險廢物處理、儲存或處置設施的所有者或經營者規定了嚴格的運營要求，並規定了未能滿足這些要求的責任。我們製造工廠產生的許多廢物都由RCRA管理。

1990年的聯邦石油污染法(“OPA”)及其下的條例規定，對進入或在可航行水域、毗鄰海岸線或在美國專屬經濟區內的石油泄漏所造成的損害，負有責任的各方負有責任。責任方可以包括但不限於陸上設施的所有者或運營者。如果泄漏是由另一方的嚴重疏忽或故意不當行為造成的，則泄漏清理責任可能不適用於設施。如果泄漏是由於違反聯邦安全、建築或運營法規導致的，或者如果一方未能報告泄漏或在清理工作中充分合作，責任方可能會受到處罰。不遵守OPA的要求可能會使責任方通過《水污染控制法》受到民事、刑事或行政執法行動的影響。

聯邦水污染控制法(“清潔水法”)對向通航水域排放污染物施加了限制和控制。多年來，這些控制措施變得更加嚴格，未來可能會施加額外的限制。向州和聯邦水域排放污染物必須獲得許可。《清潔水法》規定了對排放石油和其他污染物的民事、刑事和行政處罰，並要求對這些排放負責的各方承擔清理排放造成的任何環境損害的費用和排放造成的自然資源損害的責任。類似的州法規對未經授權將石油或其衍生品或其他污染物排放到州水域的情況施加責任並授權處罰。

聯邦《清潔空氣法》和相關的州法律法規限制來自許多來源的空氣污染物的排放，包括涉及製造化學品和生物燃料的設施。新的設施通常需要在開始運營前獲得許可，新的或現有的設施可能需要產生某些資本支出，以安裝與獲得和維持運營許可和批准有關的空氣污染控制設備。聯邦和州監管機構可以對不遵守《清潔空氣法》和相關州法律法規的許可或其他要求的行為施加行政、民事和刑事處罰。

聯邦瀕危物種法、聯邦海洋哺乳動物保護法以及類似的聯邦和州野生動物保護法禁止或限制可能對受保護動植物物種或棲息地產生不利影響的活動。在這些受保護物種或棲息地可能所在的地區，可以禁止或推遲製造活動，或者可能需要代價高昂的緩解措施來適應這種活動。

《有毒物質控制法》(TSCA)旨在減少與化學物質的製造、加工、分銷、使用或處置相關的對健康或環境的損害風險。《TSCA》要求對某些化學品進行報告、記錄保存和測試，並限制某些化學物質和/或混合物的使用。一些物質被排除在TSCA之外，包括食品、藥品、化粧品和殺蟲劑。政府機構可以啟動監管行動，對一種化學品進行標籤、限制或禁用，或要求提交確定一種化學品可能構成的風險所需的額外數據。該法規包含包括刑事和民事處罰在內的執行條款。

我們的政策是以保護環境、員工和公眾的健康和安全的方式運營我們的工廠和設施。我們打算繼續根據我們的政策和現有技術，及時用於環境保護和改善的支出。在某些情況下，適用的環境法規，如根據《清潔空氣法》和RCRA通過的法規，以及監管機構的相關行動，決定了我們產生環境成本的時間和金額。

我們為與我們維護的環境和其他資產相關的關閉/關閉後費用建立準備金。環境資產包括廢物管理單位，如化學廢物破壞器、儲罐和鍋爐。當建造或安裝這些類型的資產時，將根據環境資產的預期壽命、適用的法規關閉要求以及我們的環境政策和實踐，為預計與關閉場地相關的未來成本建立準備金。這些費用在資產的預計使用年限內計入收益。目前，我們估計每項資產的使用壽命長達27年。

除我們的一般環境政策及有關資產報廢責任和環境儲備的政策外，當我們可能已產生負債且金額可合理估計時，我們應計環境成本。在某些情況下，由於數據不足，特別是在未來執行情況的性質和時間方面，無法合理估計數額。在這些情況下，對責任進行監測，直到有足夠的數據存在為止。對於污染場地，累積金額反映了我們對場地補救要求的假設、補救的性質、與監管機構和多方場地其他潛在責任方的討論結果，以及其他潛在責任方的數量和財務可行性。應計項目所依據的估算值的變化、未預料到的政府執法行動或健康、安全、環境、化學控制法規和檢測要求的變化都可能導致成本上升或下降。

截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，我們與環境保護和改善相關的現金支出分別約為10,268美元、9,547美元和10,057美元，並計入每個時期的綜合損益表中的銷售商品成本。這些數額主要涉及與環境保護設備和設施有關的業務費用，但也包括建設和開發支出。美國環保局最近更新了《雜項有機NESHAP(MON)條例》，40 CFR Part 63子部FFFF，該法規管理有機化學品製造設施的排放。為了遵守這一規定，我們必須更新設備監測系統、化學品泄漏檢測計劃、維護計劃、容器壓力釋放系統、排放報告協議和相關程序，並且這些更改必須在2023年8月12日之前完成。我們已經對遵守這些規定所需的資金進行了預算。雖然我們預計未來因環境法律和法規的要求而產生的環境資本支出不會大幅增加我們對環境控制設施的年度資本支出的計劃水平，但我們不能保證此類要求在未來不會實現。

我們相信，在所有實質性方面，我們已經獲得了必要的環境許可和許可證，以繼續我們目前進行的業務。我們已審查了對我們擁有的物業的環境調查，並根據迄今進行的調查結果，認為不存在對我們造成不利影響的重大環境問題。關於我們收購我們在貝茨維爾的倉庫，賣方同意在我們收購工廠之日補救設施中存在的某些環境狀況，並就這些環境狀況對我們進行賠償。我們繼續監督賣方遵守其補救義務的情況。

該公司是可再生燃料的領先供應商，並積極努力減少其碳足跡。該公司支持向低碳經濟轉型的全球運動，並努力通過流程創新、庫存控制和價格指數來控制與氣候變化相關的成本。能源、運輸和原材料成本都受到了氣候變化的負面影響。

該公司有能力現場處理危險和非危險廢物。超過99%的產生的廢物都在該設施進行處理，消除了與廢物運輸相關的大部分温室氣體排放，並顯著減少了與公眾接觸廢物有關的責任。

温室氣體可能會對全球天氣模式和作物生產產生不利影響，因此可能會影響用於生產生物柴油的原材料的可用性和定價。公司已經制定了應對季節性、天氣相關和市場驅動的波動的策略。這些策略提高了公司抑制氣候驅動挑戰的影響的能力，但可能無法成功克服糟糕的市場狀況。如果公司無法將漲價轉嫁給我們的客户，公司的利潤可能會受到負面影響。

該公司的化工部門使用許多來自原油原料的大宗商品。這些材料受到氣候變化驅動的政策的影響，這些政策監管石油和其他能源生產行業。石油價格受到波動的影響，部分原因是供需、政治動向、生產困難、運輸中斷以及其他可能與氣候變化有關的世界事件。

公司擁有現場應急設備、訓練有素的人員和詳細説明應對惡劣天氣發生所需行動的準備計劃。公司的生產地點位於一般不受颶風或洪水影響的地區；然而，天氣模式的變化和惡劣天氣的增加可能會阻礙原材料供應鏈、產品分銷和工廠運營。關鍵原材料和備用生產設備將在現場進行維護，以減輕此類事件的影響。

管理團隊與人力資本

我們在貝茨維爾工廠的執行管理團隊由在化工行業擁有90多年經驗的個人組成，包括技術、運營和業務職責。執行團隊的成員也有國際經驗，包括在歐洲和亞洲的任務。貝茨維爾工廠的運營和商業管理小組包括其他擁有學位的專業人員，他們平均在化工行業擁有超過25年的經驗。

我們的貝茨維爾員工隊伍由大約472名全職非工會員工組成，其中包括具有學位的專業人員，包括化學家(一些擁有博士學位)和工程師(包括有執照的專業電氣、機械和化學工程師)。作業人員接受了廣泛的培訓，技能很高。此外，所有現場製造和基礎設施都是完全自動化和計算機控制的。由於缺乏當地可用的流程工業基礎設施，勞動力在所需的操作技能和經驗範圍內基本上是自給自足的。在過去的五年裏，該工廠的自願減員平均為8.2%。我們的貝茨維爾業務也得到了位於密蘇裏州克萊頓公司辦公室的小型商業團隊的支持。

可用信息

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和其他報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會維護一個互聯網網站，其中包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關我們等以電子方式向美國證券交易委員會提交的發行人的信息。您可以通過http://www.sec.gov.訪問該站點

我們的互聯網網址是www.futufuelCorporation ation.com。我們會透過我們互聯網網站(https://futurefuel-corporation.ir.rdgfilings.com)，的“投資者關係-美國證券交易委員會備案”欄目，在以電子方式向美國證券交易委員會存檔或向美國證券交易委員會提交這些材料後，在合理可行的範圍內儘快免費提供我們的10-K年度報告、10-Q表格季度報告、當前8-K表格報告以及根據1934年證券交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的這些報告的修訂版。

我們還通過我們網站(https://futurefuel-corporation.ir.rdgfilings.com/company-information)，的“投資者關係-公司治理”部分免費提供我們董事會的公司治理指南、我們董事會每個委員會的章程以及我們的董事、高級管理人員和員工的商業行為和道德準則。應任何股東的書面要求，這些材料將以印刷形式提供給FutureFuel Corp.，地址：8235Forsyth Blvd.，4 Floor，Clayton，Misouri 63105，

對我們的投資涉及高度風險，可能會導致您的全部或部分投資損失。您應仔細考慮本文件中列出的所有信息以及在我們的投資中附帶的風險，尤其是以下所述的風險。以下資料並不是一份詳盡的清單，應與本文件其餘部分的內容一併審議。

與經濟狀況、政府行為和我們的行業相關的風險

我們的行業受到總體上的影響很大。 全球經濟，因此我們有可能對 受新冠肺炎影響 公共衞生大流行及其對 我們的業務、經營結果或財務狀況。

新冠肺炎疫情的全球爆發導致各國政府、政府和行業採取措施緩解病毒的傳播。我們在國際上為我們的化學品部門採購某些原材料，因此我們受到供應鏈中斷和這些原材料價格通脹的影響。到目前為止，我們已經在業務中吸收了這些影響；然而，考慮到新冠肺炎的未知影響以及未來可能更具顛覆性的變體，我們在這樣的時間之後以競爭方式採購這些原材料的能力尚不確定。

此外，新冠肺炎的任何進一步蔓延，可能會對我們的客户產生負面影響，從而對我們的業務產生負面影響，仍然是不可預測的，因此，我們無法預測我們的銷售和運營將受到此次疫情影響的程度或時間段，影響可能是實質性的。影響包括但不限於：

新冠肺炎疫情在不久的將來對我們業務的影響程度將繼續存在不確定性，因為它將繼續在全球範圍內發展。我們無法合理估計新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度，或其影響，這可能會對我們的運營和盈利能力造成重大損害。

我們在生物質柴油行業內運營，該行業依賴於要求或激勵生物燃料消費的政府計劃，包括BTC。授權或獎勵的到期或喪失將對我們的業務產生實質性的不利影響。

生物質柴油行業最重要的税收激勵計劃是BTC。根據BTC，第一個將純生物質柴油與石油柴油混合的人將獲得每加侖一美元的可退税税收抵免。BTC在2018年沒有到位，2019年的大部分時間也沒有到位。然而，在2019年12月下旬，BTC被追溯恢復，從2018年1月1日到期到2022年12月31日。隨着2022年8月通脹削減法案的通過，BTC已延長至2024年12月31日。不能保證BTC在2024年後會延長，這可能會對我們和整個生物柴油行業產生實質性的不利影響。

我們在生物質柴油行業內運營，該行業依賴於要求或激勵生物燃料消費的政府計劃。從歷史上看，生物質柴油的生產成本高於石油柴油，而這些政府計劃支持的生物質柴油市場本來可能不存在。石油業反對政府的許多激勵措施，預計它們將繼續挑戰這些激勵措施。

如果生物柴油原料成本相對於生物柴油價格沒有大幅下降，我們可能會實現生物柴油的毛利率為負。因此，我們可能會停止生產生物柴油，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

如果聯邦或州政府改變現行的法律和法規，我們的生物燃料業務可能會受到損害。

替代燃料企業受益於政府補貼和強制要求。如果與政府補貼和授權相關的任何州或聯邦法律法規發生變化，包括未能恢復聯邦生物柴油BTC，我們從替代燃料業務中受益的能力可能會受到損害。

關於我們的生物燃料平臺，美國國會可能會以對我們不利的方式廢除、削減或以其他方式改變RFS2計劃。同樣，美國環保局可以以對我們不利的方式減少或以其他方式改變其對RFS2計劃的管理，包括不增加甚至減少所需的可再生燃料數量，放棄遵守所需的可再生燃料數量或其他方式。此外，雖然國會規定了到2022年的RFS2可再生燃料數量要求(取決於規則制定過程中的調整)，但從2023年開始，所需的可再生燃料數量將在很大程度上由美國環保局酌情決定(與能源部長和農業部長協調)。我們無法預測將會發生什麼變化，或者任何變化對我們業務的影響，儘管不利的變化可能會嚴重損害我們的收入、收益和財務狀況。

此外，我們的生物燃料平臺受到聯邦、州和地方法律法規的約束，這些法規管理着替代能源產品的應用和使用，包括那些專門與生物柴油相關的產品。例如，生物柴油得益於成功完成美國環保局根據《清潔空氣法》第211(B)條進行的一級和二級健康影響測試。這項測試經過驗證的生物柴油不會對人體健康構成威脅，並可改善空氣質量，作為石油柴油的替代品。此外，我們的部分生物燃料可能會不時在我們從州政府特定補貼、授權或計劃中獲得好處的州註冊。如果聯邦或州機構與替代能源的應用和使用有關的決定、法律和法規發生變化，生物柴油生產的可銷售性和銷售可能會受到實質性的不利影響。

從歷史上看，我們很大一部分收入來自於在加利福尼亞州銷售我們的生物燃料，這主要是加州的結果’S低碳燃料標準(“LCFS”)；這項法律的不利變化或信貸額度的減少將損害我們的收入和利潤。

該計劃旨在通過確保燃料消耗總量達到減少温室氣體排放的目標，減少與加州使用的運輸燃料相關的温室氣體(“GHG”)排放。該規定通過根據每種運輸燃料的生命週期評估為其分配一個“碳強度”(“CI”)分數來量化該燃料的生命週期温室氣體排放。每個石油燃料供應商，通常是燃料的生產商或進口商，都必須確保其燃料池的總體CI得分達到給定年份的年度碳強度目標。這一義務通過信用和赤字進行跟蹤，信用可以交易。當我們銷售加州使用的合格燃料時，我們就會產生LCFS積分。由於LCFS信用的交易價格，加州已經成為銷售我們的生物柴油的理想市場。如果由於供應過剩、對我們燃料的需求減少，或者其他原因，包括新冠肺炎疫情的持續影響，如果生產的燃料被認為不符合信用額度，或者如果信用額度或其管理或應用的方式發生了對我們不利的其他方式的改變，我們的收入和利潤可能會受到嚴重損害。

我們競爭的行業競爭激烈。

生物柴油和特種化學品行業競爭激烈。在提供工業和個人客户的能源、燃料和化學需求方面，這些行業內部以及與其他行業之間也存在競爭。在許多國內和國際市場上，我們在銷售或購買各種商品或服務方面與其他公司競爭。我們的競爭對手是經營歷史更長、財務、技術和其他資源更豐富、知名度更高的大型國有和跨國企業。此外，我們還與幾家能夠在區域或本地基礎上有效競爭的較小公司競爭，而且這些較小公司的數量正在增加。我們的競爭對手也許能夠更快地對新的或新興的技術和服務以及客户需求的變化做出反應。由於競爭，我們可能會失去市場份額，或無法維持或提高產品和/或服務的價格，或無法獲得額外的商機，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。雖然我們會採用所有合法和適當的競爭方法，但我們不能保證這些方法一定會成功。我們競爭地位的一個關鍵組成部分，特別是考慮到我們許多產品以商品為基礎的性質，將是我們成功管理費用的能力，這需要持續關注降低單位成本和提高效率的管理。不能保證我們將能夠成功地管理這些費用。

在我們所參與的市場中，我們的競爭地位在一定程度上受到外部因素的影響，除了那些我們可以影響的因素。自然災害、法律法規的變化、貿易爭端、戰爭或其他敵對行動的爆發，或在我們開展業務或開展業務的任何國家或地區，或在作為戰略原材料主要供應國或地區的任何國家或地區，都可能對我們的競爭地位和保持市場份額的能力產生負面影響。

至於我們的生物燃料部門，加拿大、南美、歐洲、東亞、環太平洋或其他地區生產的生物柴油可能會進口到美國，與美國生產的生物柴油競爭。這些地區可能會從本國的生物柴油生產激勵措施或其他財務激勵措施中受益，這些激勵措施抵消了他們的部分生物柴油生產成本，使他們能夠以低於美國生物柴油生產商的價格在美國銷售生物柴油，從而獲利。根據RFS2，進口生物柴油可能有資格滿足義務方的要求，因此可能會競相滿足RFS2的體積要求。這可能會使我們在美國營銷或銷售生物柴油變得更具挑戰性，這將對我們的收入產生實質性的不利影響。

目前美國生物柴油的總產能超過了目前美國RFS2規定的2022年和2023年的任務。超過年度授權的過剩產能可能會導致生物柴油價格和盈利能力下降，對我們維持生物燃料部門的盈利能力和收回這一業務部門的資本支出的能力產生負面影響。

生物柴油正面臨着來自可再生柴油的日益激烈的競爭，可再生柴油是通過加氫處理生物質為基礎的原料生產的。可再生柴油可以與傳統石油柴油互換使用，不限於混合燃料，可以通過現有的燃料管道基礎設施運輸。該公司生產可再生柴油將需要大量的資本投資，而目前的經濟和商業不確定性不支持這一投資水平。

商品價格的波動可能會導致我們生產的產品或服務的需求或盈利能力下降。

替代燃料的價格往往會因各種政治和經濟因素而大幅波動。這些價格波動嚴重影響了石油和天然氣行業。現有產品較低的能源價格往往會限制對替代形式的能源服務及相關產品和基礎設施的需求。從歷史上看，替代燃料的市場一直不穩定，而且很可能會繼續波動。替代燃料價格的大幅波動可能是石油和天然氣供需相對較小的變化、市場不確定性以及其他我們無法控制的因素造成的，包括：

這些因素和商品市場的波動性使得預測未來替代燃料價格走勢變得極其困難。對我們產品或服務的需求可能會減少，我們的盈利能力可能會受到不利影響。

我們的運營依賴於某些戰略原材料。

我們的業務依賴於某些戰略原材料(如生物柴油原料和甲醇)。我們已經實施了某些風險管理工具，如多供應商和對衝，以緩解原材料供應和成本的短期市場波動。然而，不能保證這些措施將帶來成本節約或供應穩定，也不能保證所有市場波動風險都將被消除。此外，在我們開展業務或開展業務的任何國家或地區，或在戰略原材料的主要供應國或地區，通貨膨脹、自然災害、法律或法規的變化、戰爭或其他敵對行動的爆發，或其他政治因素，都可能影響原材料的供應和成本。

雖然偶爾會出現原材料暫時短缺的情況，但這些物品歷來都足以滿足當前的需求。然而，它們的持續供應和價格受到自然災害、高需求時期發生的工廠中斷、國內和世界市場和政治條件、政府法規的變化以及戰爭或其他敵對行動爆發的影響。此外，隨着我們增加我們的生物柴油產能，我們將需要更多的原材料供應，這些原材料尚未得到保障，可能由於上述原因而無法獲得，或者可能只有在高於當前水平的價格下才能獲得。我們的業務或產品有時可能會受到這些因素的不利影響。

市場條件或運輸障礙可能會阻礙進入原材料和分銷市場。

市場條件、無法獲得令人滿意的交通工具，或我們的製造設施距離利潤更高的市場的位置可能會阻礙我們進入原材料和/或分銷市場。是否有現成的生物柴油市場取決於許多因素，包括生物柴油的需求和供應，以及工廠離卡車運輸和碼頭設施的距離。大量生物柴油的銷售需要我們將我們的生物柴油運輸到其他市場，因為阿肯色州貝茨維爾的地區市場預計不會吸收我們所有預期的產量。普通輸送管道不運輸生物柴油或生物柴油/石油柴油混合物，這意味着卡車、駁船和火車車廂可能是將我們的產品從工廠分發到這些存儲終端以供進一步分發的潛在可用方式。然而，軌道車輛的供應有限，有時由於維修或改進，或由於與其他託運人簽訂的優先運輸協議，有時無法獲得。此外，目前駁船的供應有限，特別是冬季運輸生物柴油的加温駁船。如果運輸受到限制或無法獲得，我們可能無法向更有利可圖的市場銷售產品，因此我們銷售生物柴油的現金流可能會受到限制。

如果汽車製造商和其他行業團體對生物柴油的使用表示保留，我們銷售生物柴油的能力將受到負面影響。

關於生物柴油在汽車上的應用的研究正在進行中。由於擔心燃料質量、發動機性能問題以及生物柴油對橡膠部件和其他發動機部件可能產生的有害影響，一些行業團體建議將不超過5%的生物柴油混合用於汽車燃料。儘管一些製造商鼓勵在他們的車輛中使用生物柴油燃料，但其他製造商或行業團體的警示聲明可能會影響我們銷售我們的生物柴油的能力。

對以下方面的看法“食物與燃料”可能會影響公共政策，這可能會削弱我們盈利的能力，並嚴重損害我們的收入和營業利潤率。

一些人認為，生物柴油可能會增加食品成本，因為一些用於製造生物柴油的原料，如大豆油，也可以用於食品。這場辯論通常被稱為“食物與燃料”。雖然我們的生物柴油來自非食品級的原料，但這是生物柴油行業的擔憂，因為生物柴油的需求受到政府政策的嚴重影響，如果民意受到侵蝕，這些政策可能會失去政治支持。這些觀點還可能對公眾對生物柴油的看法產生負面影響。這種説法導致包括國會議員在內的一些人敦促修改影響美國生物燃料生產和銷售的現行政府政策。

對生物柴油生產對環境影響的擔憂可能會影響公共政策，這可能會削弱我們盈利的能力，並嚴重損害我們的收入和營業利潤率。

生物柴油的生產和使用對環境的影響尚未得到充分分析。根據2007年《能源獨立和安全法案》，美國環保局必須每三年提交一份關於當前和未來生物燃料生產和使用的環境影響的研究報告，包括對空氣和水質量、土壤質量和保護、水的可用性、從次生材料中回收能源、生態系統健康和生物多樣性、入侵物種和國際影響的影響。第一份此類三年期報告於2011年1月發表。第二份三年一度的報告於2018年6月29日發佈。2018年報告重申了2011年報告的結論，並利用截至2017年5月的數據反映了目前對生物燃料生產的理解。2023年1月3日，美國環保局公佈了提交給國會的第三份生物燃料和環境三年期報告的外部審查稿，徵求公眾意見。為期60天的公眾評議期將持續到2023年3月6日。根據2007年能源獨立和安全法第2004節，美國環保局必須向國會報告可再生燃料標準計劃對環境和資源節約的影響。我們預計第三份報告將在前兩份報告的基礎上，提供RFS計劃迄今對環境的影響的最新情況。

如果州或聯邦法律被修改，或者公眾的看法轉向反對生物柴油，使用要求，如RFS2，可能不會繼續下去，這可能會嚴重損害我們盈利運營的能力。

氣候變化法規可能會影響我們盈利的能力，損害我們的運營利潤率。

未來的監管規定可能會施加新的運營負擔，要求對額外的排放控制技術進行投資，或者導致不利的市場變化。遵守嚴格氣候變化法規的成本可能會對我們在不受嚴格氣候變化法規約束的地區與公司競爭的能力產生不利影響。

生物柴油銷售和分銷的增長依賴於相關基礎設施的擴張，這可能不會及時發生，如果有的話，我們的運營可能會受到基礎設施限制或中斷的不利影響。

生物柴油行業的增長有賴於生物柴油分銷基礎設施的大力發展。這些基礎設施改變和擴建所需的大量投資可能不會及時進行，甚至根本不會進行。任何基礎設施擴建的範圍和時間通常都不在我們的控制範圍之內。此外，我們還與其他生物燃料公司競爭一些關鍵基礎設施組件，如碼頭容量。因此，生物柴油或其他生物燃料產量的增加將增加對必要基礎設施的需求和競爭。擴大分銷基礎設施的任何延誤或失敗都可能損害對生物柴油的需求或價格，阻礙我們的生物柴油的交付，並增加額外成本，每一項都將對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。我們的業務將依賴於基礎設施的持續可用性，以分銷數量不斷增加的生物柴油，任何基礎設施中斷都可能對我們的業務造成實質性損害。

生物柴油排放的氮氧化物可能會損害其作為可再生燃料的吸引力，並增加成本。

在某些情況下，與石油柴油相比，生物柴油可能會增加氮氧化物的排放，這可能會損害空氣質量。氮氧化物是臭氧消耗和煙霧的貢獻者。這些排放可能會降低生物柴油對環保組織和機構的吸引力，這些組織和機構一直是生物柴油行業的歷史支持者，可能會損害我們銷售生物柴油的能力。

此外，幾個州已經採取行動，監管生物柴油潛在的氮氧化物排放。德克薩斯州目前要求生物柴油混合物含有一種添加劑，以消除這種感知到的氮氧化物增加。加州正在制定生物柴油法規，可能也需要這種添加劑。美國環保局也可能對這種添加劑提出要求。在需要這種添加劑才能銷售生物柴油的州，添加劑的額外成本可能會降低生物柴油的利潤或降低生物柴油相對於石油柴油或可再生柴油的成本競爭力，這將對我們在這些州銷售產品的能力產生負面影響，從而對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

與我們的業務相關的風險

我們依賴的客户數量相對較少。

我們的化工業務集中在四個大客户，涵蓋多種產品，佔我們化工部門產品銷售額的72%以上，或總收入的15%。雖然這項業務是以長期生產協議簽訂的，但失去這些戰略客户中的任何一個都可能對我們的化學品業務產生實質性的不利影響。

此外，我們的生物燃料部門有兩個大客户。2022年，對這些生物柴油客户的銷售額約佔總收入的27%(或107,898美元)。2021年，面向我們三大客户的銷售額佔總收入的52%(或133,231美元)。2020年，對一個生物柴油客户的銷售額佔總收入的12%(或25,460美元)。我們沒有與這些客户簽訂合同，而是根據客户向我們下的月度或短期、數月的採購訂單，根據當時的市場價格進行銷售。

技術的變化可能會使我們的產品或服務過時。

替代燃料和化學工業可能會受到技術快速和重大變化的重大影響。例子包括競爭性產品技術，如綠色汽油、可再生原料油催化加氫處理生產的可再生柴油，以及競爭性工藝技術，如先進的生物柴油連續反應器和提高生產能力的洗滌設計。此外，美國新增天然氣供應，主要是頁巖氣開發的結果，降低了天然氣價格。較低的天然氣價格可能會導致天然氣作為運輸燃料的使用增加。運輸市場或傳統上使用石油柴油或生物柴油的其他市場的天然氣使用量增加，可能導致對石油柴油和生物柴油的需求下降。最後，可能會發現新的、活性更高的化合物，它們需要更少的體積或不同的製造方法，或者最終產品可能會過時並被不同的材料取代。

這些變化可能會使我們目前使用的某些現有產品、能源、服務和技術過時。我們不能保證我們使用或依賴的技術不會過時。雖然我們可能會嘗試將我們提供的服務調整並應用於更新的技術，但我們不能保證我們將有足夠的資源為這些變化提供資金，或者這些變化最終將被證明是成功的。

不遵守政府規定可能導致施加處罰、罰款或限制運營和補救責任。

生物燃料和化學工業受到廣泛的聯邦、州、地方和外國法律和法規的約束，這些法律和法規涉及普通民眾的健康和安全，以及與遵守和許可義務(包括與使用、儲存、處理、排放、排放和處置城市固體廢物和其他廢物、污染物或危險物質或廢物、排放和空氣及其他排放有關的義務)以及土地使用和開發的法律和法規。現行法律還規定有義務清理受污染的財產，或支付此類補救的費用，通常是由沒有造成污染的各方承擔。遵守這些法律、法規和義務可能需要大量的資本支出。不遵守規定可能會導致施加處罰、罰款或限制運營和補救責任。這些成本和負債可能會對我們的運營產生不利影響。

環境法律法規經常發生變化，任何導致更嚴格或更昂貴的廢物處理、儲存、運輸、處置或清理要求的變化都可能需要我們花費大量資金來達到和保持合規，否則可能會對我們的業務部門以及我們的運營結果、競爭地位或財務狀況產生實質性的不利影響。我們無法預測未來可能採用的額外環境法律和法規的影響，包括任何此類法律或法規是否會大幅增加我們的業務成本或影響我們在任何領域的運營。

根據某些環境法律和法規，我們可能被要求對以前釋放的材料或財產污染的移除或補救承擔嚴格責任，無論我們是否對釋放或污染負責，或者如果當前或以前的操作符合公認的實踐標準。此類負債可能是重大的，如果強加，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

我們的保險可能不會為我們的業務和經營風險提供保護。

我們為與我們的業務相關的部分(但不是全部)潛在風險和責任提供保險。對於某些風險，如果我們認為可用保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可能得不到保險。由於市場狀況，某些保單的保費和免賠額可能大幅增加，在某些情況下，某些保單可能變得不可用或僅在承保金額減少時才可用。因此，我們可能無法按商業上合理的條款續訂現有保單或購買其他理想的保險。儘管我們將把保險維持在我們認為適合我們的業務並符合行業慣例的水平，但我們不會為所有無法從經濟條件下獲得的風險提供全面的保險。此外，污染和環境風險一般不能完全投保。未投保和保險不足事件造成的損失和負債，以及延遲支付保險收益，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

如果發生重大事故或其他事件，導致我們的業務受損(包括惡劣天氣、恐怖行為、戰爭、內亂、污染或環境破壞)，並且不在保險或客户的可追償賠償範圍內，則可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們依賴關鍵人員，他們中的任何一個人的流失都可能對我們未來的運營產生實質性的不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的高管和領導管理團隊的努力和能力。失去其中一名或多名關鍵員工的服務可能會對我們產生實質性的不利影響。我們的業務還取決於我們吸引和留住合格人才的能力。獲得或留住這些人員可能會被證明更難僱用，或者成本比估計的高得多。這可能會導致我們招致更大的成本。

如果我們不能有效地管理我們的原材料或產成品的大宗商品價格風險，我們可能會出現意想不到的損失。

我們在一定程度上對生物燃料部門的原材料和/或成品進行對衝，以管理此類項目的大宗商品價格風險。這需要購買或出售商品期貨合約和/或這些合約或類似金融工具的期權。我們可能被迫向交易對手提供現金存款，因為他們按市價對這些金融對衝進行了計價。這一資金要求可能會限制我們審慎能夠完成的大宗商品價格風險管理水平。如果我們沒有或沒有能力管理我們生物燃料部門的原材料和/或成品的商品價格風險，我們可能會因這些原材料和/或成品的價格波動而蒙受損失。

在大多數情況下，我們沒有能力為我們的化學品部門對衝原材料和/或成品。我們的某些產品是根據與客户的製造協議生產的，這為我們提供了轉嫁原材料價格上漲的合同能力。然而，我們並沒有為化學品部門內的所有產品線提供這種保護。如果我們不管理或沒有能力管理不斷上漲的原材料價格和/或通過提高我們的成品價格將這些增長轉嫁給我們的客户，我們可能會招致損失。

如果我們無法獲得或續簽運營所需的許可證和審批，我們可能會被迫暫停或完全停止運營。

我們製造廠的運營需要許多政府機構的許可和批准。我們可能無法獲得或續期所有必要的許可證(或對許可證的修改)和批准，因此，我們的運營可能會受到不利影響。此外，獲得所有必要的續展許可證(或對現有許可證的修改)和批准今後的擴建可能需要大量支出，如果項目因需求變化而無法按計劃運作，則可能造成昂貴的延誤或價值損失的重大風險。

我們的負債可能會限制我們借入額外資金或利用收購或其他商業機會的能力。

我們與一家商業銀行持有1億美元的循環信貸安排。這項信貸安排將於2025年3月到期。儘管截至本報告日期，我們在現有融資機制下沒有未償還借款，但如果我們真的借款，管理這類債務的限制(如總債務與EBITDA之比限制)可能會降低我們產生額外債務、進行某些交易或利用收購或其他商業機會的能力。2023年3月1日，對信貸安排進行了修訂，將其從LIBOR過渡到有擔保隔夜融資利率(SOFR)，並反映了其他符合要求的變化。我們預計，從倫敦銀行間同業拆借利率過渡不會對我們的信貸安排產生實質性影響。

我們預計會有資本支出要求，我們可能無法以令人滿意的條件獲得所需的融資。

我們預計將為擴大我們的生物燃料和化學品生產能力以及補充基礎設施而進行資本支出。我們打算主要通過我們業務的現金流、我們信貸安排下的借款和現有現金來為這些資本支出提供資金。然而，如果我們的資本需求與我們目前的預測存在實質性差異，我們可能需要比預期更早的額外融資。預期收入的減少或市場狀況的不利變化可能使獲得這種融資在經濟上沒有吸引力或不可能。因此，我們可能缺乏必要的資本來完成計劃的擴張或利用其他商業機會。

我們可能無法成功地將未來的收購與我們的業務相結合，也無法實現此類收購的所有預期好處。

如果不能及時成功整合未來的收購，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。合併收購業務的困難包括，除其他事項外：

此外，由於各種原因，我們可能無法實現未來收購的所有預期收益，如增加收益、節省成本和增加收入，包括整合運營和人員方面的困難、更高和意想不到的收購和運營成本、未知的負債以及市場波動。如果未來收購的收益不符合金融或行業分析師的預期，我們普通股的市場價格可能會下降。

如果我們不能對ASTM或客户標準的變化做出反應，我們銷售生物柴油的能力可能會受到損害。

我們目前生產的生物柴油符合或超過ASTM制定的標準。生物柴油和生物柴油混合物的ASTM標準可能會根據涉及柴油的行業的新觀察結果進行修改。新的測試或更嚴格的標準可能要求我們對工廠運營進行額外的資本投資，或修改工廠運營以滿足這些標準。此外，一些生物柴油客户已經制定了自己的生物柴油標準，這些標準比ASTM標準更嚴格。如果我們不能符合新的ASTM標準或我們的生物柴油客户的標準，成本效益高，或者根本不能，我們的生產技術可能會過時，我們銷售生物柴油的能力可能會受到損害，對我們的收入和盈利能力產生負面影響。

如果我們不能對財務報告保持有效的內部控制，我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止舞弊。;在這種情況下，我們的股東可能會對我們的財務報告失去信心，這將損害我們的業務，並可能對我們的股票價值產生負面影響。

有效的內部控制對於我們提供可靠的財務報告和防止欺詐是必要的。維持內部控制的過程可能既昂貴又耗時，並可能需要管理層的高度重視。儘管我們已經得出結論，截至2022年12月31日，我們的財務報告內部控制為財務報告的可靠性和根據公認會計原則編制外部財務報表提供了合理的保證，但由於其固有的侷限性，財務報告內部控制可能無法防止或發現欺詐或錯報。未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到困難，可能會損害我們的運營結果，或導致我們無法履行我們的報告義務。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所發現了重大弱點，披露這一事實可能會損害我們的股票和業務的價值。

公司的虧損風險’的知識產權、商業祕密或其他敏感商業信息或運營中斷可能會對公司產生負面影響’的財務業績。 

該公司擁有信息和信息處理資產，包括知識產權、商業機密和其他敏感的關鍵業務信息，以及對開展業務至關重要的本地和基於雲的業務應用程序。此外，我們的化工生產設施使用現代計算機系統高度自動化。如果公司、其供應商或客户不能有效地預防、檢測和恢復這些或其他安全漏洞，影響公司、其供應鏈或客户的網絡攻擊可能會危及機密的關鍵業務信息，導致公司運營中斷，損害公司的聲譽，或危及環境。像今天的許多公司一樣，該公司是工業間諜活動的目標，包括網絡攻擊。本公司已確定，這些攻擊已經並可能在未來導致未經授權的各方訪問某些機密商業信息。*當發現未經授權的訪問時，本公司將視情況向政府當局報告此類情況進行調查，並採取措施減輕任何潛在影響。

儘管管理層不相信該公司到目前為止經歷了與這些網絡安全漏洞有關的任何重大損失，但不能保證未來不會遭受此類損失。公司尋求通過不斷審查(通過內部和外部、第三方審計)、維護和升級的全面網絡安全計劃，積極管理其控制範圍內可能導致業務中斷和網絡安全漏洞的風險。隨着這些威脅的持續發展，特別是在網絡安全方面，公司可能需要花費大量資源來增強其控制環境、流程、實踐和其他保護措施。儘管做出了這些努力，但此類事件可能會對公司的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

與客户、員工和其他人簽訂的保密協議可能無法充分防止機密信息、商業祕密和其他專有信息的泄露。

我們在一定程度上依靠商業祕密保護來保護我們的機密和專有信息和流程。然而，商業祕密很難保護。我們已經採取措施保護我們的商業祕密和專有信息，但這些措施可能不會奏效。例如，我們要求新的定製製造化學品客户在開始為他們生產定製化學品之前執行保密協議。我們還要求員工和顧問在與我們開始僱傭或諮詢安排時簽署保密協議。這些協議一般要求，在個人與我們的關係過程中，由個人開發的或由我們向個人披露的所有機密信息都必須保密，不得向第三方披露。這些協議還一般規定，個人在向我們提供服務的過程中構思的專有技術和發明是我們的專有財產。然而，這些協議可能會被違反，或者可能無法強制執行，我們的專有信息可能會被披露。此外，儘管存在這些協議，第三方仍可獨立開發基本上等同的專有信息和技術。因此，我們可能很難保護我們的商業祕密。執行和確定我們專有權的範圍可能需要昂貴和耗時的訴訟，如果不能獲得或維持商業祕密保護，可能會對我們的競爭業務地位產生不利影響。

此外，我們不能保證我們的技術不侵犯其他方擁有的任何有效專利主張。將來，如果我們被發現侵犯了第三方擁有的專利，我們可能需要向第三方尋求使用專利技術的許可。我們不能保證，如果需要，我們是否能夠以我們可以接受的條款獲得此類許可證，如果真的可以接受的話。如果第三方對我們或我們的許可方提起法律訴訟，我們可能會在為自己辯護時產生大量成本，我們不能保證此類訴訟會以對我們有利的方式解決。如果這樣的糾紛對我們不利，我們可能會受到重大損害。

我們依賴於我們與行業參與者保持關係的能力，包括我們的戰略合作伙伴。

我們與化學和生物柴油客户、原材料和原料供應商以及運輸和物流服務提供商保持商業安排的能力可能取決於與行業參與者保持密切的工作關係。不能保證我們將能夠維持或建立額外的必要戰略關係，在這種情況下，我們業務增長的機會可能會受到負面影響。

目前有過剩的可再生燃料 中國的生產能力和低利用率 如果非運營和未充分利用的設施開始運營或增加運營，我們的運營結果可能會受到負面影響。

美國的許多生物柴油工廠並沒有滿負荷運轉。此外，截至2022年12月，美國正在建設多家可再生柴油工廠，如果建成，將增加額外的可再生燃料和產能。現有工廠和在建工廠的年生產能力遠遠超過美國曆史上的可再生燃料消費量和RFS2規定的必需消費量。如果這些過剩產能被利用，將加劇對我們原料的競爭，增加市場上可再生燃料的數量，並可能降低我們的生物柴油毛利率，損害我們的收入和盈利能力。

由於工業和經濟狀況的原因，美國各地的幾家生物燃料公司在過去幾年裏已經申請破產。

不利的全球經濟狀況，缺乏資金，以及波動的生物燃料價格和原料成本，可能導致生物燃料生產商申請破產的必要性。我們的業務可能會受到影響其他生物燃料生產商破產程序的行業狀況的負面影響，或者我們可能會遇到來自陷入困境的生物柴油物業買家的新競爭，這些買家以比原始工廠投資者更低的成本進入該行業。

我們面臨信用風險，我們的投資以及現金和現金等價物投資組合的市值波動。

我們的投資或現金和現金等價物投資組合的市值可能會大幅下降。這些投資的信用評級和定價可能受到流動性、信用惡化、財務結果、經濟風險、政治風險、主權風險或其他因素的負面影響。因此，我們的現金、現金等價物和有價證券的價值和流動性可能會下降並導致減值損失。此外，在不同時間，我們在某些美國銀行的存款超過了美國聯邦存款保險公司(FDIC)承保的最高金額。截至2022年12月31日，我們與這些銀行的現金餘額比FDIC承保的金額高出約1.737億美元。

新冠肺炎疫情和任何未來變種的影響仍然有可能擾亂貿易，並在全球金融市場造成顯著波動。在這種情況下，全球市場價值和我們投資的價值可能會大幅縮水。

我們面臨經營風險。

作為一家多元化的化工產品和生物燃料製造商，我們的業務面臨着與化學品製造、儲存、搬運和運輸一樣的經營風險。這些風險包括但不限於火災、爆炸、惡劣天氣、自然災害、機械故障、計劃外停機、運輸中斷、補救、化學品泄漏、有毒或危險物質或氣體的排放或泄漏。由於製造業務或相關基礎設施的中斷，我們製造產品的能力受到重大限制，可能會對我們的銷售收入、成本、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

中斷也可能是由於內部因素，如計算機或設備故障(意外或故意)、操作員錯誤或流程故障；或外部因素，如第三方服務提供商的計算機或設備故障、自然災害、大流行疾病、法律或法規的變化、戰爭或其他敵對行動或恐怖主義的爆發、網絡攻擊或用於向公司或向客户交付產品的運輸基礎設施的故障或降級。這樣的中斷可能會導致計劃外事件，規模可能會很大，可能會對運營、鄰居和環境產生負面影響，並可能對我們的運營結果產生負面影響。

與持有我們的股票相關的風險

我們可能會在未經股東批准的情況下增發大量股份。

本公司註冊證書授權發行75,000,000股普通股和5,000,000股優先股。截至本報告之日，我們目前已發行的普通股有43,763,243股。發行我們普通股或優先股的任何額外股份將稀釋現有股東持有我們公司的百分比。

我們普通股的市場價格波動很大，隨時可能大幅增加或減少。

我們普通股的市場價格波動很大，我們的股票交易清淡。我們的股票價格可能會因以下原因而發生巨大變化：(I)我們或我們的競爭對手宣佈新產品或創新;(Ii)我們的任何產品計劃;的可行性不確定(Iii)重大客户合同;(Iv)重大訴訟;(V)失去或更改;或RFS2命令或(Vi)預期會影響我們的業務、財務狀況、運營結果和未來前景的其他因素或事件。

我們普通股的市場價格也可能受到與我們的業務或未來前景沒有直接關係的各種因素的影響，包括以下因素：

如果證券或行業分析師對我們的股票發表不利或誤導性的意見，或者不發表關於我們業務的研究或報告，我們的股價和交易量可能會下降。

我們普通股的交易市場將在一定程度上依賴於股票研究分析師發佈的關於我們和我們業務的研究和報告。如果一個或多個股票研究分析師下調我們的普通股評級，或者如果這些分析師發佈其他不利評論或停止發佈關於我們或我們業務的報告，我們普通股的價格可能會下跌。

如果Novelly先生或他的指定人行使他的登記權，這種行使可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

St.Albans Global Management，LLC(“St.Albans”)是董事會成員P.A.Novelly II先生的附屬實體，有權要求本公司根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)登記其實益擁有的本公司普通股的所有股份的轉售。如果St.Albans對其目前擁有的所有17,085,100股公司普通股行使登記權，將有另外6,637,600股登記普通股可在公開市場交易，這可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。

如果我們不滿足紐約證券交易所持續上市的要求，我們可能會被暫停或從紐約證券交易所退市。

我們的普通股在紐約證券交易所的交易代碼是“FF”。在上市公司未能滿足某些持續上市標準的任何時候，獲準在紐約證券交易所上市的證券可能被暫停交易或退市。如果我們的公開持有股票數量低於600,000股，我們普通股的平均收盤價在連續30個交易日內低於每股1美元，或者我們沒有向美國證券交易委員會提交某些報告，這些標準可能會被觸發。在實踐中，紐交所通常會在觸發這些標準中的任何一項時通知上市公司，並通常為上市公司提供一定的治療期。如果我們遭遇了這樣的事件但沒有治癒，或者如果這樣的事件無法治癒，我們的普通股可能會在紐約證券交易所暫停交易，或者我們的股票可能被摘牌。任何此類停牌或退市都可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。

沒有。

我們的主要資產是一家制造工廠，位於阿肯色州中北部貝茨維爾東南6英里處約2200英畝的土地上，面向懷特河。該工廠佔地約500英畝，擁有批量和連續生產設施、實驗室和基礎設施，包括現場液體廢物處理。我們的子公司FutureFuel化學公司是該工廠及其所在土地的費用所有者(該工廠和土地不受任何重大產權負擔的約束)，並在該工廠生產生物燃料和化學品。這些設施的使用情況可能會隨着產品組合以及經濟、季節性和其他商業條件的不同而不同，但工廠的使用量很大，但指定用於擴大生物柴油產能的設施除外。該工廠，包括批准的擴建項目，有足夠的產能滿足現有需求和預期的近期增長。我們相信，該工廠維護良好，運行狀況良好，適合和足夠用於其用途。

我們不是任何重大待決法律程序的當事人，我們的任何財產也不受任何重大待決法律程序的約束，但與我們業務相關的普通例行訴訟除外。有時，我們可能是訴訟、索賠、調查和訴訟的當事人或目標，包括產品責任、人身傷害、石棉、專利和知識產權、商業、合同、環境、反壟斷、健康和安全以及僱傭事宜，我們希望在正常業務過程中處理和辯護這些事項。雖然我們無法預測任何目前懸而未決的問題的結果，但我們不認為任何此類懸而未決的問題的最終解決將對我們的整體財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。

不適用。

第II部

市場信息

我們普通股的股票在紐約證券交易所交易，交易代碼為“FF”。截至2023年3月14日，我們有43,763,243股普通股流通股。

持有者

我們普通股的股份在2023年3月14日由大約294名登記在冊的持有人持有，這一點記錄在我們的轉讓代理登記冊上。我們認為，我們普通股的受益者人數遠遠多於登記在冊的持有者人數。

分紅

我們支付現金股息取決於我們現有的現金和現金等價物、未來收益、資本要求和整體財務狀況。我們宣佈並支付了2022年和2021年的定期現金股息，這是2021年的特別股息，我們也宣佈了2023年的股息。雖然我們預計2023年後會有類似的定期現金股息，但不能保證我們會在2023年後的幾年裏宣佈或支付股息。他説：

根據股權補償計劃授權發行的證券

我們的董事會通過了一個綜合性的激勵計劃，該計劃在我們2017年的年度股東大會上得到了我們的股東們的批准(《激勵計劃》)。我們不維持任何其他股權補償計劃或個人股權補償安排。根據獎勵計劃，獎勵限制在我們普通股已發行和流通股總數的10%。根據激勵計劃發行的股票已於2017年11月9日以S-8表格在美國證券交易委員會登記。截至2022年12月31日，我們發佈了64,000份購買普通股的期權，沒有根據激勵計劃向參與者授予任何股票。

以下是截至2022年12月31日的有關激勵計劃的更多信息。

性能圖表

下圖將公司普通股持有者5年的累計總回報與羅素2000指數和26家公司的累計總回報進行匹配，這些公司按SIC代碼(化學工業)和定製的同行組分組，其中包括：Aometis Inc.、Albemarle Corp、Alto Components Inc.、Amyris Inc.、Archer-Daniels-Midland Co.、Arkema sa、Bunge Ltd.、Cabot Corp、Celanes Corp、Chemour Co、Darling Components Inc.、Dow Inc.、Eastman Chemical Co、Gevo Inc.、Green Plains Inc.、Hudson Technologies Inc.、Huntsman Corp、Kronos Worldwide Inc.、Lanxess Ag、LyondellBasell Baslin、Olin Corp、Olin Corp雷克斯美國資源公司、索爾維公司、斯泰潘公司和西湖公司。該圖假設在2017年12月31日，我們普通股、每個指數和同行組(包括股息的再投資)的投資價值為100美元，並跟蹤到2022年12月31日。

近期證券銷售情況

在本報告涵蓋的期間內，我們沒有在未根據證券法登記的交易中出售我們的任何證券。

我們購買證券

在2022年期間，我們或代表我們行事的任何人都沒有購買我們普通股的任何股份，這是我們根據交易法第12條登記的唯一類別的股權證券。

以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的合併財務報表一起閲讀，包括本文所述的附註。

本討論包含前瞻性陳述，反映了我們對未來事件和財務業績的當前看法。實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同。有關與前瞻性陳述相關的風險的其他討論，請參閲下文的“前瞻性信息”。

除非另有説明，否則所有的美元金額都以千為單位。

概述：

總體而言

我們公司的管理和報告分為兩個報告部門：化學品部門和生物燃料部門。在化學品細分市場中有兩個產品類別：定製化學品和性能化學品。定製化學品組由為單個客户生產的化學品組成，而性能化學品產品組由為多個客户生產的化學品組成。生物燃料部門由一個產品組組成。管理層相信，每個細分市場的多樣性通過更好地利用資源來加強公司，並致力於發展每個細分市場。

定製化學品集團的主要產品包括：(I)消費品(化粧品和個人護理產品、特種聚合物和燃料行業使用的特種產品);(Ii)用於客户;的氯化聚烯烴粘合促進劑和抗氧化劑前體，以及(Iii)用於另一客户的殺生劑中間體。

定製化學品集團歷史上包括一種專為客户生產的洗衣粉添加劑，用於家用洗滌劑。洗衣粉添加劑產生的收入是基於與客户的供應協議，該協議於2020年結束。預計此類產品不會進一步銷售。此外，我們與一家大型跨國生命科學公司達成的生產除草劑中間體的供應協議沒有延長到2020年之後。預計不會有進一步的銷售。

其他定製製造產品的價格直接與客户協商。這些產品中的一些(但不是全部)具有定價機制和/或保護，不受原材料或轉換成本變化的影響。

高性能化學品包括按照一般市場決定的規格生產的特種化學品，並銷售給廣泛的客户基礎。高性能化學品集團的主要產品線是SSIPA/LiSIPA，這是一種有助於尼龍和聚酯性能的聚合物改性劑。這組產品還包括其他磺化單體和親水化合物、特種溶劑、聚合物添加劑和化學中間體，如甘油。

SSIPA/LiSIPA的收入來自尼龍纖維製造商和其他生產縮聚聚合物的客户的多樣化客户基礎。在某些情況下，合同銷售額與關鍵原材料的通脹;掛鈎，否則，就沒有針對原材料或轉換成本變化的定價機制或具體保護。

其他高性能化工產品的定價建立在競爭市場條件的基礎上。這些產品中的一些，但不是全部，都有定價機制和/或針對原材料或轉換成本變化的特定保護。

對於我們的生物燃料部門，我們採購所有我們自己的原料，只為我們自己的帳户銷售生物柴油。我們有能力加工多種類型的原料，包括植物油、動物脂肪和分離的食物垃圾油。我們可以通過鐵路或卡車獲得原料，而且我們有相當大的儲存能力，可以在市場條件允許的情況下以有利的價格獲得原料。我們每年的生物柴油生產能力超過5800萬加侖。

對於我們未來是否會生產生物柴油，目前還存在不確定性。這種不確定性源於原料價格相對於生物柴油價格的變化，以及政府命令缺乏永久性，包括混合商的税收抵免、小生產商的税收抵免、可再生燃料計劃和加州低碳燃料計劃的抵免。見上文“風險因素”及綜合財務報表附註3。這種不確定性還源於政府加強我們競爭對手市場的命令，包括可再生柴油和電動汽車。

雖然生物柴油是生物燃料部門的主要組成部分，但我們也通過銷售與我們的生物柴油混合的石油柴油以及不時不添加生物柴油的石油柴油來獲得收入。客户可以在我們位於阿肯色州小石城北部的租賃儲存設施和我們的貝茨維爾工廠購買到石油柴油和生物柴油混合物。此外，我們還向我們區域內的一小部分客户提供混合產品。我們還不定期銷售D4 RIN。截至2022年12月31日，我們的庫存中有150萬個D4 RIN。

我們的大部分銷售是貝茨維爾工廠的離岸價，儘管一些中轉點在其他州或外國港口。雖然我們的許多化學品被用於製造在世界各地運輸、進一步加工和/或消費的產品，但除了有限的例外情況外，這些化學產品通常只有在我們轉讓所有權後才會離開美國。我們很少是有記錄的出口商，也從來不是有記錄的外國進口商，我們也不總是知道我們的產品被我們的客户運往國外市場的確切數量。出於開具發票的目的，我們確實會跟蹤客户的地址，並使用此地址來確定特定銷售是在美國境內還是在美國境外。我們過去三個財年在美國和外國的收入(基於我們客户的賬單地址)如下表所示。

我們的大部分費用是銷售商品的成本。貨物銷售成本包括原材料成本以及固定和可變轉換成本，此類轉換成本是與工廠運營直接或間接相關的費用。重大轉換成本包括勞動力、福利、能源、用品、折舊以及維護和維修。除了原材料和轉換成本外，銷售商品的成本還包括環境儲備和與閒置產能相關的成本。最後，商品銷售成本包括我們確認的與我們的生物燃料部門相關的對衝收益和虧損。銷售商品的成本根據大多數轉換成本的設備和資源使用情況以及大多數其他成本的收入分配給化學品和生物燃料業務部門。

運營成本包括銷售、一般和行政費用以及研發費用。

以下對業務結果的討論是基於總的收入和費用以及個別產品系列，並不區分關聯方交易。

截至2022年12月31日的財政年度與截至2021年12月31日的財政年度相比

下文概述了所指期間的某些財務信息。

(以千美元計，而不是每股金額)

我們使用調整後的EBITDA作為衡量業績和流動性的關鍵運營指標。調整後的EBITDA是一項非公認會計準則財務指標。調整後的EBITDA不能取代營業收入、淨收入或經營活動的現金流量(根據公認會計原則確定)，作為衡量業績或流動性的指標。調整後的EBITDA作為一種分析工具有侷限性，不應孤立地加以考慮，也不應作為根據公認會計準則報告的結果分析的替代品。我們將調整後的EBITDA定義為扣除利息、所得税、折舊和攤銷費用前的淨收益，如適用，不包括基於非現金股票的補償費用、公開募股費用、與收購相關的交易成本、購買會計調整、出售財產和設備的損失、衍生工具的收益或虧損，以及其他營業外收入或費用。提供與經調整的EBITDA相關的信息，以便投資者擁有我們在評估業務的整體運營和流動性時使用的相同數據。我們對調整後EBITDA的計算可能與其他公司使用的類似名稱的衡量標準不同，因此，我們的計算結果不一定與其他公司的結果可比。;

調整後的EBITDA允許我們的首席運營決策者在綜合的基礎上評估我們業務的業績和流動性，以評估我們的運營部門產生運營現金流以滿足營運資本需求、為資本支出提供資金和支付股息的能力。特別是，我們的管理層認為，調整後的EBITDA允許根據GAAP結果對我們的經營業績和流動性進行比較評估，同時隔離折舊和攤銷的影響，折舊和攤銷可能在我們的運營部門之間變化，而與其基本經營業績沒有任何相關性；非現金股票薪酬支出是一種非現金支出，在類似公司之間差異很大；衍生工具的損益可能導致淨收益相對於基礎實物產品的銷售出現波動。

我們訂立商品衍生工具，以保護我們的業務不受商品價格下跌的影響，並提供與商品銷售有關的現金流的更大確定性。我們進行套期保值，並使用按市值計價的會計方法對這些工具進行核算。因此，我們在任何特定時期的業績可能會受到市場價格相對於我們合同價格的變化以及與生物燃料銷售相關的衍生工具的估值變化的時間的影響，有時會受到重大影響。我們將這一項目計入調整，因為我們認為它提供了我們業務在特定時期的基本表現的相關指標。

下表對調整後的EBITDA與淨收益進行了核對，淨收益是GAAP財務指標中最直接的可比性。

(千美元)

下表對調整後的EBITDA與運營現金流量進行了核對，運營現金流量是最直接可比的GAAP流動性財務指標：

(千美元)

結果 的 運營

已整合

2022年與2021年相比

與2021年相比，2022年的合併銷售收入增長了23.2%，即74,628美元，主要是由於生物燃料部門的平均銷售價格上漲，其次是化工部門的平均銷售價格上漲。這一增長的部分原因是銷售量下降，主要是生物燃料部門，其次是化學品部門。

與2021年相比，2022年的毛利潤增長了23.2%，即545.6億美元。這一相對增長主要歸因於：(I)化工部門利潤率提高，以及(Ii)上一年度受到2021年2月冬季風暴URI產生的顯著非典型天然氣價格的不利影響。衍生工具的已實現和未實現活動的不利變化部分抵消了毛利的改善，導致2022年毛利減少24,360美元，而2021年毛利減少10,377美元。相對不利的變化主要來自NYMEX取暖油期貨市場前所未有的波動。

與2021年相比，2022年的運營費用增加了8.08億美元。這一增長主要是賠償費用增加的結果。

與2022年相比，其他費用增加了6840%，主要來自股權證券的已實現和未實現虧損，2022年虧損8,546美元，而2021年虧損70美元(詳情請參閲我們的合併財務報表附註7)。

所得税優惠 

與2021年的10,325美元或有效税率(64.8%)相比，2022年的所得税優惠為1,473美元或有效税率(10.7%)。

公司2022年和2021年的有效税率反映了某些税收抵免和激勵措施的積極影響，其中最重要的是BTC和小型農業生物柴油生產商的税收抵免。根據美國國税局的技術指導，該公司從收入中剔除了未用於償還消費税負債的BTC部分。有關比特幣税前收益影響的討論，請參閲我們的合併財務報表附註3。

該公司2022年的實際税率包括7392美元的支出，或53.8%，這是針對其遞延税項資產記錄的估值備抵。本公司評估其遞延税項資產，並記錄估值準備金，以將這些資產減少到更有可能變現的金額。截至2022年12月31日，根據所有現有和允許的證據，公司確定其遞延税項資產更有可能僅在其遞延税項負債範圍內變現，並記錄了由此產生的估值撥備。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司未確認的税收優惠總額為0美元。

2021年與2020年相比

與2020年相比，2021年的合併銷售收入增長了57.2%，即116,881美元。這一增長主要是由於生物燃料部門的平均銷售價格上升，部分原因是生物燃料和化學品部門的銷售量下降。

與2020年相比，2021年的毛利潤下降了24.8%，即7770億美元。這一下降主要是由於2月份冬季風暴URI產生的過高的天然氣價格以及沒有2020年到期的兩份化學品合同。由於生物柴油的毛利率(包括衍生工具的已實現和未實現活動的變化)部分改善，導致2021年毛利潤減少10,377美元，而2020年毛利潤增加4,379美元。

與2020年相比，2021年的運營費用增加了1671億美元。這一增長主要是由於2021年無形資產減值(詳情請參閲我們的綜合財務報表附註10)以及主要用於GMP利益的研發費用增加所致。

2021年其他收入減少6,407億美元，主要來自2020年確認的營業外收入8,350美元。與2020年相比，2021年股權證券的已實現和未實現虧損沒有出現，這在一定程度上改善了其他收入(見我們的合併財務報表附註7)。

所得税優惠 (條文)

與2020年的14,786美元或有效税率(46.5%)相比，2021年的所得税優惠為10,325美元或有效税率(64.8%)。

2020年3月27日，總裁·特朗普簽署了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(PUB.L.116-136)(簡稱CARE法案)，使之成為法律。除其他事項外，CARE法案規定，在2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的納税年度內產生的淨營業虧損(NOL)應被視為可用於抵消前5個納税年度中每一年的100%應納税所得額的結轉，除非納税人選擇放棄結轉。本公司2020年的有效税率受到積極影響，因為它能夠將2019年和2020年的聯邦NOL全額轉至邊際税率為35%的納税年度，而不是向前推至預期税率為21%的納税年度。於2020年第四季度，本公司提出了7,695美元的退款要求，並應計了1,211美元的額外退款要求，隨後於2021年1月提交，涉及2019年產生的NOL的結轉。隨後在2021年收到了7695美元的退款；截至2021年12月31日，1211美元仍未償還。2021年第四季度，該公司提出了8,463美元的退款要求，涉及2020年產生的NOL項目的結轉。截至2021年12月31日，這些退款都沒有收到。本公司大部分業務所在的州並未符合《CARE法案》增強的NOL結轉條款，因此，這些州NOL結轉的預期收益被歸類為遞延税項資產。

公司2021年和2020年的有效税率反映了某些税收抵免和激勵措施的積極影響，其中最重要的是BTC和小型農業生物柴油生產商的税收抵免。根據美國國税局的技術指導，該公司從收入中剔除了未用於償還消費税負債的BTC部分。有關比特幣税前收益影響的討論，請參閲附註3。

截至2021年12月31日和2020年，公司未確認的税收優惠總額為0美元。

化學品細分市場

2022年與2021年相比

與2021年相比，2022年化學品銷售收入增長了19.8%，即13,351美元。我們定製化學產品線(為特定客户生產的化學品)的銷售收入總計58,737美元，比2021年增長15.9%或8,062美元。這一增長主要是由於石油和天然氣行業化學中間體的銷售量增加。2022年，性能化學品收入(包括根據規格銷售的多客户產品)為22,156美元，比2021年增長31.4%，即5,289美元。這一增長是由於我們甘油產品的銷售價格上升，部分抵消了聚合物改性劑數量減少的影響。

與2021年相比，2022年化工部門的毛利潤增長了83.6%，即11675億美元。這一增長主要是由於更高的利潤率和銷售到石油和天然氣行業以及甘油市場的產品銷售量增加。此外，前一年的毛利潤受到冬季風暴URI導致的天然氣價格上漲的負面影響。

2021年與2020年相比

與2020年相比，2021年化學品銷售收入下降了14.7%，即11636美元。我們的定製化學產品線(為特定客户生產的化學品)的銷售收入總計為50,675美元，比2020年下降了20.7%，即13,219美元。這一下降主要是由於我們不再銷售的兩種產品的損失，部分被其他定製化學品數量的增加所抵消。2021年，性能化學品收入(包括根據規格銷售的多客户產品)為168.67億美元，比2020年增長10.4%，即1583美元。這一增長是由於我們甘油產品的銷售價格上漲所致。

與2020年相比，2021年化工部門的毛利潤下降了45.3%，即11548億美元。這一下降主要是由於：(I)我們不再銷售的兩種定製化學產品的損失；(Ii)2021年2月冬季風暴URI期間天然氣價格上漲的影響；以及(Iii)通脹以及新冠肺炎疫情造成的供應鏈中斷和應對措施導致的材料成本增加。

生物燃料領域

2022年與2021年相比

與2021年相比，2022年生物燃料銷售收入增長了24.1%，即612.77億美元，這主要是由於生物柴油和生物柴油混合物的銷售價格上漲，包括單獨的RIN銷售。銷售收入下降的部分原因是銷售量下降，利潤率較上年收窄。

2022年，我們向美國兩家主要煉油商出售了一部分生物柴油，而2021年底，我們向三家主要煉油商出售了生物柴油。不能保證我們將繼續向這些主要煉油商出售石油，或者，如果我們真的出售了，我們將出售的數量或我們將實現的利潤率。我們認為，失去這一客户不會對我們的生物燃料部門或整個我們產生實質性的不利影響：(I)與我們的定製製造產品不同，生物柴油是一種擁有龐大潛在客户羣的商品;(Ii)我們相信，由於其他客户對生物柴油的潛在需求超過了我們的產能，我們可以隨時向其他客户銷售我們的生物柴油;(Iii)我們向該客户的銷售不是以固定條款進行的，客户沒有固定的義務購買任何最低數量，除非;規定的短期採購訂單和(Iv)我們從該客户那裏收到的價格是基於當時的市場價格，就像向其他客户銷售該商品一樣。

與2021年相比，2022年生物燃料的毛利潤下降了65.0%，即62.19億美元。毛利下降主要是由於取暖油期貨市場出現前所未有的波動，導致基差風險損失10,500美元和銷售量下降。毛利部分改善是(I)採用後進先出(“LIFO”)存貨會計方法釐定的存貨賬面值調整變動，導致2021年毛利較2022年的5,794美元減少9,921美元；(Ii)退出管道業務的清算影響，令2022年利潤增加1,851美元；及(Iii)2021年毛利受到冬季風暴URI所產生的天然氣價格上升的不利影響。

2021年與2020年相比

與2020年相比，2021年生物燃料銷售收入增長了102.5%，即128,517,000美元，這主要是由於生物柴油和生物柴油混合物的銷售價格上漲，包括單獨的RIN銷售。銷售收入下降的部分原因是2021年2月的冬季風暴烏裏及其對工廠恢復正常運營的後遺症導致銷售量下降。

2021年，我們的生物柴油有一部分賣給了美國的三家主要煉油商，而2020年前只有一家主要煉油商。不能保證我們將繼續向這些主要煉油商出售石油，或者，如果我們真的出售了，我們將出售的數量或我們將實現的利潤率。我們認為，失去這一客户不會對我們的生物燃料部門或整個我們產生實質性的不利影響：(I)與我們的定製製造產品不同，生物柴油是一種擁有龐大潛在客户羣的商品;(Ii)我們相信，由於其他客户對生物柴油的潛在需求超過了我們的產能，我們可以隨時向其他客户銷售我們的生物柴油;(Iii)我們向該客户的銷售不是以固定條款進行的，客户沒有固定的義務購買任何最低數量，除非;規定的短期採購訂單和(Iv)我們從該客户那裏收到的價格是基於當時的市場價格，就像向其他客户銷售該商品一樣。

與2020年相比，2021年生物燃料的毛利潤增長了65.3%，即377.8億美元。毛利潤增加的主要原因是石油和可再生能源行業的利潤率有所提高。由於新冠肺炎大流行對運輸市場的影響，2020年的相對利潤率被削弱。2021年毛利的部分減少是衍生工具的已實現和未實現活動與上年相比發生變化，虧損10,377美元，而2020年的收益為4,379美元。

關鍵會計政策和估算

財產、廠房和設備的使用壽命

我們主要根據我們對其他類似資產的經驗來估計資產的使用壽命。由於資產的構建質量、資產的使用方式或業務環境的變化等原因，資產的實際使用壽命可能與我們的估計大不相同。我們監控我們資產的估計使用壽命。折舊是在相關資產的估計使用年限內使用直線折舊。

收入確認

我們根據會計準則編纂(“ASC”)主題606確認收入，與客户簽訂合同的收入當客户合同的履行義務得到履行時。我們通過主銷售協議或獨立採購訂單向客户銷售。我們的大部分收入來自短期合同，當滿足與客户合同條款下轉讓產品的單一履行義務時確認的收入。因此，我們在控制權轉移到客户時確認收入，即根據客户合同，產品被認為符合客户規格，所有權和損失風險轉移。這通常發生在裝運或交付時；或者對於某些合同，這發生在將材料交付到我們的其中一個存儲位置，準備好供客户提貨並與我們的其他庫存分開時。收入是根據我們期望從轉讓產品中獲得的對價金額來衡量的，通常是基於商定的價格。我們通常根據協議直接向客户銷售產品，化學部門客户的付款條件為30至75天，生物燃料部門客户的付款條件為2至10天。

某些長期合同被視為一項重要權利，但預付款不可退還。本公司採用續期期權方式將交易價格分配給物權。對於這些合同中的每一份，本公司估計了預期合同期限和預計銷量，並以最有可能的預期銷售價格作為將交易價格分配給材料權利的基礎。每項估計都會在預期的基礎上每季度更新一次。這些定製化學品合同的付款期限為30天。請參閲我們合併財務報表的附註2和附註4進行進一步討論。

對於大多數產品銷售來説，收入是在產品從我們的工廠發貨以及控制權轉移到客户手中時確認的，這符合我們的客户合同和所述的發貨條款。幾乎所有定製製造的產品都是根據書面主服務協議生產的。性能化學品和生物柴油通常根據書面採購訂單的條款進行銷售。一般來説，客户沒有任何退貨的權利，除了質量糾紛。我們所有的產品在裝運前都經過了質量測試，從歷史上看，退貨是無關緊要的。我們不提供回扣，除了與BTC有關的回扣。

生物柴油的銷售價格有時會根據未售出的內部產生的RIN的時間而波動。時不時地，生物柴油的銷售是在“無RIN”的基礎上進行的。這種銷售方法導致適用的RIN被持有。RIN的價值不會反映在收入中，直到RIN的銷售隨着RIN的轉讓而完成。

存在履約義務的票據和持有交易的收入在履行全部履約義務並轉移產品控制權時確認。2022年和2021年的賬單和持有交易與定製化學品客户有關，根據合同協議，收入根據客户正在生產和準備使用的產品確認。這些銷售以每月書面採購訂單為準，並同意生產是合理的。該產品是應客户要求定製製造和儲存的，不能出售給其他買家。票據持有客户的信用和付款條件與其他定製化學品客户類似。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，票據和持有安排下的銷售收入分別為36,805美元、34,655美元和32,779美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，尚未發貨的產品的收入分別為4473美元和3154美元。後者的金額不包括分別在2022年12月31日和2021年12月31日尚未開具賬單或發貨的7.75億美元和3.62億美元的合同資產。

向客户徵收並匯給政府當局的税款按淨額計入銷售商品的成本內。與銷售交易相關的運輸和手續費向客户開出賬單，並記錄為銷售收入。

所得税

所得税撥備(受益)是採用所得税會計的資產負債法確定的。根據這一方法，遞延税項代表當報告的資產和負債金額被收回或支付時預期發生的未來税收後果。所得税準備金(受益於)是指本年度已支付或應支付的所得税加上本年度遞延税項的變化。遞延税項是由公司資產和負債的財務和税基之間的差異造成的，並在制定變化時根據税率和税法的變化進行調整。

如果部分或全部遞延税項資產極有可能無法變現，則確認税項估值準備。在評估遞延税項資產的可回收性時，本公司會評估現有的正面及負面證據，以估計是否更有可能產生足夠的未來應課税收入，以便在每個課税管轄區使用現有的遞延税項資產。在作出這一決定時，本公司考慮了對未來應納税所得額的預測、扭轉暫時性差異和税務籌劃戰略等形式的積極證據。在本公司經歷了三年累計税項虧損形式的客觀負面證據的年度，本公司不再使用應納税所得額預測來克服對虧損的推定，遞延税項資產估值的計算考慮到税務籌劃策略，並將沖銷遞延税項淨負債作為收入來源。

本公司確認符合較大可能性的所得税頭寸，並計入與未確認的所得税頭寸相關的利息，作為所得税撥備的一部分。

流動性與資本資源

下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度，由經營活動、投資活動和融資活動提供(用於)的淨現金。

(千美元)。

經營活動

經營活動提供的現金從2021年的44 084美元增加到2022年的52 451美元，淨增加8 367美元。增加的原因是：(1)應收賬款，包括與應收賬款有關的應收賬款，為9 731美元；(2)包括與應收賬款有關的應付賬款，為4 656美元。與2021年相比，2022年的庫存增加了68.07億美元，這主要抵消了運營現金的增加。

業務活動提供的現金從2020年的96,403美元減少到2021年的44,084美元，淨減少52,319美元。減少的原因是應收賬款，包括與應收賬款有關的部分發生變動，為98 602美元。BTC在2020年從應收賬款中增加了97,295美元的現金。此外，與2020年相比，2021年的淨收入減少了20,309美元。主要抵消業務現金減少的是應付帳款(包括與應付帳款相關的各方)增加57,932美元，其中39,423美元是欠客户的BTC回扣。

投資活動

2022年投資活動使用的現金為3,829美元，而2021年投資活動提供的現金為14,993美元，現金淨減少18,822美元。這一下降主要是由於2022年有價證券的銷售額為1,292美元，而2021年有價證券的淨銷售額為17,106美元。資本支出增加使投資活動產生的現金減少3322美元。

2021年，投資活動提供的現金為14,993美元，而2020年為4.74億美元，投資活動淨增加現金14,519美元。這一增長主要是由於2021年有價證券的淨銷售額比2020年的有價證券淨銷售額增加了12,376美元。2021年，此類淨銷售額總計171.06億美元，而2020年的總淨銷售額為473億美元。資本支出減少使投資活動產生的現金增加3,008美元。

融資活動

用於融資活動的現金從2021年的119,678美元減少到2022年的10,503美元，淨增加109,175美元。這一增長是由於2021年支付的特別現金股息為109,408美元，而2022年為0美元。

用於融資活動的現金從2020年的142,086美元減少到2021年的119,678美元，淨減少22,408美元。這一減少是由於2021年支付的特別股息為109 408美元，而2020年支付的特別股息為131 230美元。

非經常開支承擔

截至2022年12月31日，我們有1,515美元的基礎設施和資本修復項目產生了承諾。

從歷史上看，我們用運營的現金流為我們的業務提供資本需求，在本文討論的期間，我們不需要產生銀行債務來為我們的任何運營提供資金。

信貸安排

於2020年3月30日，本公司以FutureFuel化學公司為借款方，以本公司若干其他附屬公司為擔保人，修訂並重述其最初於2015年4月16日與貸款方訂立的信貸協議(“信貸協議”)(經修訂後為“優先信貸協議”)，地區銀行為行政代理及抵押代理，PNC Bank，N.A.為銀團代理。信貸協議包括一項為期五年的循環信貸安排，金額最高為100,000美元，其中包括用於信用證的30,000美元的昇華和用於Swingline貸款的15,000美元(統稱為“信貸安排”)。該信貸安排將於2025年3月30日到期。先前信貸協議的主要修訂包括將貸款的信貸額度降低65,000美元、將貸款的適用利率下調0.25%、降低承諾費，以及取消最低綜合固定費用覆蓋比率。

我們將被允許將信貸機制下的任何借款的淨收益用於營運資金和其他一般企業用途。截至2022年12月31日及2021年12月31日，並無根據信貸協議或先行信貸協議借款。有關我們的信貸協議的更多信息，請參閲合併財務報表附註13。

信貸安排包含某些肯定和否定的契約，包括限制或限制債務、留置權和產權負擔、股息、負擔沉重的協議、合併和根本改變、資產出售、投資、與附屬公司的交易、財政年度的變化以及此類協議中通常限制的其他事項的消極契約。

於2023年3月1日，本公司訂立信貸協議第一修正案(“第一修正案”)。第一修正案主要修訂信貸協議，以將信貸安排從倫敦銀行同業拆借利率過渡至SOFR，並反映其他符合規定的更改，在每種情況下，第一修正案均有更具體的規定。*第一修正案不修改信貸安排的總額或到期日。我們預計，從倫敦銀行同業拆借利率過渡不會對信貸安排產生實質性影響。根據《第一修正案》，根據我們的槓桿率，利率以SOFR或基本利率的以下利潤率浮動。我們預計，從倫敦銀行間同業拆借利率過渡不會對信貸安排或我們可能達成的任何新協議產生實質性影響。

我們的某些附屬公司已代表本公司就信貸安排下的未清償款項作出付款擔保。此外，吾等及若干附屬公司已與貸款方訂立質押及擔保協議，以擔保信貸安排項下的責任。根據質押及擔保協議，吾等及若干附屬公司已抵押若干抵押品，包括但不限於知識產權權益及附屬公司的若干股權。

我們打算從我們產生的現金流以及現有的現金、現金投資中為我們未來的業務資本需求提供資金，如果需要的話，還可以從我們的信貸安排下的借款中籌集資金。我們不認為有需要發行任何證券來為此類資本金要求提供資金。

分紅

2022年，我們定期支付普通股現金股息，每股0.24美元，記錄日期和支付日期如前所述。定期現金股息總額為10,503美元。

2021年，我們定期支付普通股現金股息，每股0.24美元，記錄日期和支付日期如前所述。定期現金股息總額為10,498美元。2021年5月10日，我們還宣佈了普通股每股2.50美元的特別現金股息。2021年6月4日支付的這筆特別現金股息總額為109,408美元。2021年支付的現金股息總額為119,906美元。

2020年，我們定期支付普通股現金股息，每股0.24美元，記錄日期和支付日期如前所述。定期現金股息總額為10,498美元。2020年3月23日，我們還宣佈了普通股每股3.00美元的特別現金股息。2020年4月17日支付的這筆特別現金股息總額為131,230美元。2020年支付的現金股息總額為141,728美元。2020年12月3日，我們宣佈普通股的正常季度股息為每股0.06美元，記錄日期和支付日期如前所述。已申報但未支付的股息於2020年12月31日應計。

資本管理

由於積極的經營業績，我們積累了過剩的營運資本。我們打算保留剩餘的現金，為我們貝茨維爾工廠的基礎設施和產能擴張提供資金，或者以其他方式為我們未來的增長提供資金。第三方沒有對我們的營運資本管理決策施加重大限制。

其中很大一部分資金以現金或現金等價物的形式存放在多個金融機構。2022年和2021年，我們還投資了某些按公允價值計量的優先股和其他股權工具，以及在淨收入中確認的公允價值變化。我們還持有某些信託優先證券。我們在合併資產負債表中將這些投資歸類為流動資產，並將其指定為“可供出售”。因此，它們以公允價值入賬，未實現收益和虧損(扣除税項)作為股東權益的一個組成部分報告。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些優先股、信託優先證券和其他股權工具(包括應計股息和利息)的公允價值分別為37,126美元和47,190美元。

2022年12月31日和2021年12月31日，股權證券的未實現虧損分別為82.97億美元和9.04億美元。

最後，我們在選定的金融機構維持存款賬户，如支票賬户、貨幣市場賬户和其他類似賬户。

表外安排

我們從事兩種類型的對衝交易。首先，我們通過買賣能源大宗商品期貨合約和期權來對衝我們的生物燃料銷售。我們在2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表中記錄了這一活動。其次，我們通過與某些供應商執行採購合同和供應協議來對衝我們的生物燃料原料，這些合同和供應協議符合ASC 815的正常採購和正常銷售例外衍生工具和套期保值。這些對衝交易在收益中確認，不符合我們在2022年12月31日或2021年合併資產負債表上的對衝會計處理，因為它們不符合GAAP定義的對衝工具的定義。購買生物燃料原料通常涉及兩個部分：基準和價格。基礎包括所需的任何精煉或加工以及運輸。價格包括購買實際農產品的價格。基準和價格都會隨着時間的推移而波動。當我們承諾在未來一段時間內提供一定數量的原料並確定了該數量的基礎時，與供應商的供應協議構成了一種對衝。

合同義務

購買義務包括購買生物柴油原料和各種其他基礎設施和資本維修，具體如下：

其他非流動負債的一個組成部分是截至2022年12月31日的1396億美元的資產報廢債務和環境或有事項準備金。我們只有在某些情況下才對這些資產報廢義務和環境意外情況負責，主要是關閉我們在阿肯色州貝茨維爾的工廠。因此，我們預計在可預見的未來不會有與這些負債相關的付款，因此我們已將這筆金額從上表中剔除。

近年來，總體經濟通脹並沒有對我們的成本產生實質性的不利影響，正如本文其他地方所述，我們已經將一些價格上漲轉嫁給了我們的客户。然而，我們受到如下所述的某些市場風險的影響。

市場風險是指由於市場利率和價格的不利變化而產生的潛在損失。在投入品(電力、煤炭、原材料、生物燃料原料等)方面，化學和生物燃料業務存在商品價格風險。和產量(製造化學品和生物燃料)。

我們尋求通過簽訂定期銷售合同來降低與化學品製造和銷售相關的市場風險，其中包括合同市場價格調整保護，以允許將關鍵原材料市場價格的變化轉嫁給客户。然而，這種價格保護並不總是得到的，因此原材料價格風險仍然是一個重大風險。

為了管理生物燃料價格市場波動帶來的價格風險，我們可以簽訂交易所交易的商品期貨和期權合約。我們根據主題815對這些衍生工具進行説明，衍生工具和套期保值。根據這一準則，衍生工具公允價值變動的會計處理取決於該衍生工具是否已被指定為會計套期保值關係，進而取決於套期關係的類型。要符合被指定為會計套期保值關係的資格，必須滿足特定的標準，並保留適當的文件。在2022年或2021年，我們沒有根據這些規則有資格作為指定會計對衝的衍生品工具。衍生工具的公允價值變動在每個會計期間結束時確認，並在綜合經營報表中作為銷售商品成本的組成部分入賬。

吾等對衍生工具損益的即時確認可能會因衍生工具的價值變動與出售生物燃料有關的時間安排而導致淨收入在不同期間波動。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的衍生工具的公允價值分別為142美元和485美元。

我們的毛利潤將受到我們為原材料和轉換成本(生產化學品和生物燃料產生的成本)支付的價格的影響，而我們沒有合同規定的市場價格調整保護。這些產品主要由粗製玉米油、黃油和石油柴油組成。由於天氣狀況、整體經濟狀況、政府政策、商品市場和全球供需等不可預測的因素，這些物品的供應和價格都會受到廣泛波動的影響。

我們準備了一份關於關鍵原材料和轉換成本的市場風險敞口的敏感性分析，對於這些成本，我們沒有基於2022年平均價格的合同市場價格調整保護。我們只包括假設價格的不利變化會導致毛利潤下降1%或更多的原材料和轉換成本。假設相關製成品的價格不能提高，以及假設銷售數量不變，假設下列商品的平均價格變化10%，將導致年度毛利發生以下變化。

(以千為單位的數量和美元)

(A)數量需求和平均價格信息基於截至2022年12月31日的12個月的使用量和獲得的價格。隨着我們業務的發展，未來幾年的數量需求可能與這些數量存在實質性差異。

截至2022年12月31日或2021年，我們沒有借款，因此，我們在這幾年沒有利率風險。由於以外幣計價的交易相對微不足道，我們認為我們的外幣風險無關緊要。

FutureFuel Corp.

合併資產負債表

截至2022年12月31日和2021年12月31日

(千美元)

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

FutureFuel Corp.

合併損益表和全面收益表

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度

(千美元，每股除外)

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

FutureFuel Corp.

合併現金流量表

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度

(千美元)