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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☑			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2022

或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託文件編號：001-31775

阿什福德酒店信託公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州						86-1062192
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)						(美國國税局僱主識別號碼)
達拉斯大道14185號
套房1200
達拉斯
德克薩斯州						75254
(主要執行辦公室地址)						(郵政編碼)

(972) 490-9600

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

啊哈

紐約證券交易所

優先股，D系列

AHT-PD

紐約證券交易所

優先股，F系列

AHT-PF

紐約證券交易所

優先股，G系列

AHT-PG

紐約證券交易所

優先股，H系列

AHT-PH

紐約證券交易所

優先股，系列I

AHT-PI

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。¨ 是þ 不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。¨ 是þ 不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。þ 是 ¨不是

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件þ 是¨ 不是

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器			☐			加速文件管理器			☑
非加速文件服務器			☐			規模較小的報告公司			☐
						新興成長型公司			☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估(15 USC。7262(B))，由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所提供。☑

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)☐是þ 不是

截至2022年6月30日，非關聯公司持有的34,219,971股註冊人普通股的總市值約為$204,635,000.

截至2023年3月8日，註冊人擁有34,495,124已發行和已發行的普通股。

以引用方式併入的文件

註冊人關於2023年股東年會的最終委託書的部分內容在此併入本10-K表格的第III部分作為參考。

---

阿什福德酒店信託公司。

截至2022年12月31日的年度

索引以形成10-K

						頁面
第一部分
第1項。			業務			3
第1A項。			風險因素			10
項目1B。			未解決的員工意見			41
第二項。			屬性			41
第三項。			法律訴訟			43
第四項。			煤礦安全信息披露			44
第II部
第五項。			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			44
第六項。			已保留			48
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			48
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			63
第八項。			財務報表和補充數據			64
第九項。			會計與財務信息披露的變更與分歧			123
第9A項。			控制和程序			123
項目9B。			其他信息			125
項目9C。			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			125
第三部分
第10項。			董事、高管與公司治理			125
第11項。			高管薪酬			125
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			125
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			125
第14項。			首席會計費及服務			125
第四部分
第15項。			財務報表明細表和附件			125
第16項。			表格10-K摘要			131
簽名

第一部分

---

本年度報告由馬裏蘭州阿什福德酒店信託公司(以下簡稱“公司”)提交。除文意另有所指外，凡提及本公司，均包括本公司擁有或控制的實體。在本報告中，“本公司”、“阿什福德信託”、“我們”、“我們”或“我們”是指阿什福德酒店信託公司及其合併財務報表中包括的所有實體。“Remington Lodging”指的是Remington Lodging&Hotel，LLC，一家特拉華州的有限責任公司和一家酒店管理公司，在2019年11月6日被Ashford Inc.收購之前，該公司由我們的董事會主席Monty J.Bennett先生和他的父親，我們的榮譽主席Archie Bennett先生擁有。“Remington Hotels”指的是收購完成後的同一實體，導致Remington Lodging&Hotel，LLC成為Ashford Inc.的子公司。

前瞻性陳述

在這份Form 10-K年度報告和本文引用的文件中，我們作出受風險和不確定因素影響的前瞻性陳述。前瞻性表述一般可通過使用“可能”、“將”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“預期”、“估計”、“大約”、“相信”、“可能”、“計劃”、“預測”或其他類似的詞語或表述來識別。此外，關於以下主題的陳述具有前瞻性：

•在本年度報告中題為“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“財產”部分討論的因素，這些因素在我們隨後的Form 10-Q季度報告和根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)提交的其他文件中更新；

•我們的業務和投資戰略；

•預期或預期購買或出售資產；

•我們預計的經營業績；

•完成任何未決交易；

•我們重組現有房地產債務的能力；

•我們獲得額外融資的能力，使我們能夠運營我們的業務；

•我們對競爭對手的理解；

•預計非經常開支；及

•技術對我們運營和業務的影響。

此類前瞻性陳述是基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前已知的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多潛在的事件或因素而改變，這些事件或因素並不是我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和其他目標可能與我們的前瞻性陳述中所表達的大不相同。當您對我們的證券進行投資決策時，您應該仔細考慮這一風險。此外，下列因素可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同：

•在本年度報告中題為“風險因素”、“法律訴訟”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“物業”部分討論的因素，這些因素在我們隨後的Form 10-Q季度報告和根據《交易法》提交的其他文件中更新；

•不斷上升的利率和通貨膨脹；

•宏觀經濟狀況，如長期經濟增長乏力和資本市場波動；

•極端天氣條件可能造成財產損失或中斷業務；

•橡樹信貸協議的貸款人要求止贖我們作為抵押品的資產；

•資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；

•影響住宿和旅遊業的一般和經濟商業狀況；

•我們的業務或投資戰略的變化；

•資本的可獲得性、條款和部署；

•融資和其他費用意外增加；

•我們的行業和我們經營的市場以及當地經濟狀況的變化；

•我們競爭的程度和性質；

•與阿什福德公司及其子公司(包括阿什福德酒店顧問有限責任公司(“阿什福德有限責任公司”)、雷明頓酒店和Premier項目管理有限責任公司(“高級”))、Braemar

2

---

Hotels&Resorts Inc.(及其子公司“Braemar”)、我們的高管和非獨立董事；

•阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；

•政府規章、會計規則、税率和類似事項的變化；

•法律和規章方面的變化，包括對1986年修訂的《國税法》(《準則》)的修改，以及有關房地產投資信託(REITs)徵税的相關規則、條例和解釋；

•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；以及

•未來出售和發行我們的普通股或其他證券可能會導致稀釋，並可能導致我們普通股的價格下降。

在考慮前瞻性陳述時，您應牢記本年度報告10-K表格中的風險因素和其他警示性陳述。在“項目1A”項下概述的事項。風險因素“和其他因素可能導致我們的實際結果和表現與我們的前瞻性陳述中包含的結果和表現大不相同。此外，其中許多風險和不確定性目前並將繼續被新冠肺炎疫情放大，或在未來可能會被放大，包括病例死灰復燃，以及三角洲、奧密克戎或其他潛在變種的蔓延。新冠肺炎對我們的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測，包括大流行的範圍、嚴重性和持續時間，為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制措施的直接和間接經濟影響等。因此，我們不能保證未來的結果或業績。提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項，這些前瞻性陳述反映了我們截至本年度報告10-K表格之日的觀點。此外，除非適用法律另有要求，否則我們不打算在本年度報告10-K表格發佈之日之後更新我們的任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果和業績相符。

Item 1. 業務

一般信息

阿什福德酒店信託公司及其子公司是一家房地產投資信託基金。雖然我們的投資組合目前包括高檔酒店和高檔全方位服務酒店，但我們的投資策略主要專注於投資於美國高端高端全方位服務酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍，並以各種方式投資，包括直接房地產、股權和債務。我們目前預計，未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有我們的住宿投資，並通過我們的運營合作伙伴阿什福德酒店有限合夥企業(“阿什福德信託OP”)開展業務。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全資子公司，是我們經營合夥企業的唯一普通合夥人。

我們的酒店主要以希爾頓、凱悦、萬豪和洲際酒店集團等公認的高檔和高端品牌為品牌。截至2022年12月31日，我們持有以下資產的權益：

•100個合併酒店財產，共22 316個房間；

•佛羅裏達州奧蘭多WorldQuest Resort的79套酒店公寓單元(“WorldQuest”)；

•持有OpenKey 15.1%的股份，賬面價值為210萬美元；

•擁有815商業管理成員有限責任公司(“815商業MM”)32.5%的股權，該公司正在開發Le Merdian en Fort Worth，賬面價值約為850萬美元；以及

•對一家實體的投資，該實體在加利福尼亞州納帕擁有兩個度假村，賬面價值約為900萬美元。

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為房地產投資信託基金，這對經營酒店施加了限制。截至2022年12月31日，我們的100家酒店物業由我們的全資子公司租賃或擁有，出於美國聯邦所得税的目的，這些子公司被視為應納税的REIT子公司(這些子公司統稱為“Ashford TRS”)。然後，Ashford TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店。與這些物業相關的酒店經營結果包括在綜合經營報表中。

我們由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC通過一項諮詢協議提供諮詢。我們投資組合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都由Ashford LLC提供給我們。

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我們不直接經營我們的任何酒店物業；相反，我們聘請酒店管理公司根據管理合同為我們運營。雷明頓酒店是阿什福德公司的子公司，管理着我們100家酒店和WorldQuest中的68家。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過阿什福德公司擁有所有權權益的某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務。這些產品和服務包括但不限於設計和建築服務、債務配售和相關服務、視聽服務、房地產諮詢和經紀服務、保險理賠服務、低過敏性保費房間、經紀-交易商和分銷服務、移動關鍵技術和現金管理服務。見我們合併財務報表附註17。

截至2022年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合計擁有約610,246股Ashford Inc.普通股，相當於Ashford Inc.約19.6%的所有權權益，並擁有18,758,600股Ashford Inc.D系列可轉換優先股，連同其所有未支付的應計和累積股息，可轉換(按每股117.50美元的轉換價)為額外約4,145,385股Ashford Inc.普通股，如果轉換，將使貝內特夫婦在Ashford Inc.的所有權權益增加到65.5%，前提是在2023年8月8日之前，Ashford Inc.D系列可轉換優先股的持有者的投票權限制在Ashford Inc.所有有權就任何特定事項投票的未償還有表決權證券的總投票權的40%。Monty J.Bennett先生和Archie Bennett先生擁有的D系列可轉換優先股18,758,600股。包括信託公司擁有的362,959股。

流動性

截至2022年12月31日，公司持有的現金和現金等價物為4.171億美元，限制性現金為1.42億美元。絕大多數受限現金包括貸款人和管理人持有的準備金。2023年1月11日，公司宣佈董事會宣佈，截至2023年3月31日的第一季度，公司持有8.45%的D系列累計優先股、7.375%的F系列累計優先股、7.375%的G系列累計優先股、7.50%的H系列累計優先股和7.50%的I系列累計優先股。公司還宣佈，董事會宣佈公司J系列可贖回優先股的現金股息相當於季度每股0.5美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；並宣佈公司K系列可贖回優先股的每月現金股息相當於季度每股0.5125美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登記在冊的股東支付每股0.1708美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登記在冊的股東支付每股0.1708美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登記在冊的股東支付每股0.1708美元。本公司繼續暫停派發普通股股息至2023年。

業務戰略

根據我們的主要業務目標和預測的經營狀況，我們目前的主要優先事項和財務戰略包括：

•收購酒店物業的全部或部分，我們預計將增加我們的投資組合；

•處置非核心酒店資產；

•開展資本市場活動，提升長期股東價值；

•保本增資，增強流動性；

•實施有選擇的資本改進，旨在提高盈利能力並保持我們的資產質量；

•實施有效的資產管理戰略，將運營成本降至最低，增加收入；

•以具有競爭力的條件為酒店融資或再融資；

•調整或擴大財產性債務；

•利用套期保值、衍生品和其他策略降低風險；

•獲得具有成本效益的資本，包括通過發行非交易優先證券；以及

•進行董事會認為合適的其他投資或資產剝離。

我們目前的投資戰略是專注於在國內市場的高端市場擁有以全方位服務為主的酒店，這些市場的平均每間客房收益率通常不到美國全國平均水平的兩倍。我們相信，隨着供應、需求和資本市場週期的變化，我們將能夠改變我們的投資策略，以利用與新住宿相關的機會。

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投資機會，因為它們可能發展。我們的投資可能包括：(I)酒店直接投資；(Ii)通過發起或收購進行的夾層融資；(Iii)通過發起或收購進行的第一按揭融資；(Iv)售後回租交易；以及(V)其他酒店交易。

我們的戰略旨在利用住宿行業的條件，並隨着時間的推移適應市場環境的變化。我們對市場狀況的評估將決定資產重新配置策略。雖然我們尋求利用有利的市場基本面，但我們無法控制的條件可能會對整體盈利能力、我們的投資機會和投資回報產生影響。我們會繼續設法從酒店業的週期性中獲益。

為了充分利用未來酒店業的投資機會，我們打算根據下文所述的資產配置策略尋找投資機會。然而，由於市場狀況的持續變化，我們將繼續評估我們的投資策略的適當性。我們的董事會可以在不經股東批准或通知的情況下，隨時改變任何或所有這些戰略。

酒店直接投資-在選擇要收購的酒店時，我們瞄準那些提供高當前回報或通過重新定位、資本投資、基於市場的復甦或改善管理實踐來增加價值的酒店。我們的直接酒店收購戰略主要針對提供全方位服務的高檔和高檔酒店，在一級、二級和度假市場(通常是整個美國)，平均每家酒店的平均平均收入不到全國平均水平的兩倍，並將尋求實現當前收入和增值。此外，我們將繼續評估我們現有的酒店組合，並做出戰略決定，出售由於微觀或宏觀市場變化或其他原因而不再符合我們投資戰略或標準的某些表現不佳或非戰略性的酒店。

其他交易-我們還可能尋求其他與住宿相關的資產或業務的投資機會，這些資產或業務提供多元化、有吸引力的風險調整回報和/或資本配置好處，包括夾層融資、第一按揭融資和/或售後回租交易。

業務細分

我們目前在酒店住宿行業的一個業務部門經營：直接酒店投資。在第二部分第8項“財務報表和補充數據”所載的綜合財務報表附註24中，通過引用的方式納入了對我們經營部門的討論。

融資戰略

我們經常利用債務來增加股權回報。在評估本港未來的負債水平及就負債情況作出決定時，我們會考慮多項因素，包括：

•我們在整個投資組合中的槓桿水平；

•我們將以債務融資方式收購的投資的收購價；

•對金融契約的影響；

•債務成本；

•貸款到期日時間表；

•我們的投資在再融資時的估計市值；

•特定投資和我們公司整體產生現金流以支付預期償債的能力；以及

•酒店未來12個月的淨營業收入將作為資金來源。

我們可能以對房產賣家的購房款義務、公開或私人發行的債務工具或從銀行、機構投資者或其他貸款人融資的形式招致債務。任何此類債務可能以抵押或我們財產的其他權益為擔保或無擔保。這種債務可以是追索權、無追索權或交叉抵押。如果有追索權，這種追索權可以包括我們的一般資產，或者僅限於與債務相關的特定投資。此外，我們可以投資於以抵押或類似的物業留置權為擔保的現有貸款的物業或貸款，或者我們可能對以槓桿方式獲得的物業進行再融資。

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根據行業慣例，我們可以將任何借款所得資金用於營運資金：

•購買合夥企業或合營企業的權益；

•為發起或購買債務投資提供資金；或

•融資收購、擴建、重新開發或改善現有物業，或開發新物業或其他用途。

此外，如果我們沒有足夠的現金，我們可能需要借款，以滿足守則規定的應税收入分配要求。我們不能保證我們將獲得額外的融資，或者如果我們這樣做了，金額和條款將是什麼。如果我們不能在有利的條件下獲得未來的融資，可能會對我們執行業務戰略的能力產生不利影響。此外，我們可能會有選擇地對我們的個人財產和債務投資進行債務融資。

分配政策

我們的普通股不能支付股息，除非和直到我們已發行的優先股的所有累積和未支付的股息都已宣佈和支付。截至2023年3月8日，該公司的已發行優先股沒有累計未支付股息。此外，根據馬裏蘭州法律，除非在某些有限的情況下能夠從當前收益中支付股息，否則馬裏蘭州公司不得宣佈或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效後，資產將繼續超過負債，並且公司將能夠繼續償還在正常過程中到期的債務。馬裏蘭州法律允許我們的董事會根據賬面價值或合理的公允價值做出這些決定。截至2022年12月31日，該公司的股東權益赤字約為1.504億美元，自截至2015年12月31日的年度以來，尚未產生可能支付股息的當期收益。在可預見的未來，不可能或將考慮或宣佈我們普通股的股息。

在宣佈2023年我們優先股的股息時，我們的董事會可能需要在做出任何決定時確定公司將繼續以公允價值為基礎擁有正股本，以及其他考慮因素。

分銷由我們的董事會授權，並由我們根據董事認為相關的各種因素宣佈。董事會將繼續至少每季度審查我們的分銷政策。我們向優先股或普通股股東支付分配的能力將在一定程度上取決於我們從經營合夥企業獲得的分配。反過來，這可能取決於從我們經營合夥企業的間接子公司收到的關於我們物業的租賃付款、我們酒店經理對我們物業的管理以及一般商業條件。對我們股東的分配通常作為普通收入對我們的股東徵税。然而，由於我們的一部分投資是酒店的股權所有權權益，這導致了我們的收入的折舊和非現金費用，我們的一部分分配可能構成了非應税資本回報，在股票的股東納税基礎的範圍內。在與維持我們的REIT地位相一致的範圍內，我們可以在該實體中保持Ashford TRS的累積收益。

2022年12月6日，我們的董事會審議並批准了我們的2023年股息政策。我們預計在2023年的任何季度都不會為我們的已發行普通股支付任何股息，並預計在2023年期間為我們的已發行優先股支付股息。我們的董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們的投資營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。

我們的公司章程允許我們發行優先股，例如8.45%的D系列累積優先股，每股面值$0.01(“D系列優先股”)，7.375%的F系列累積優先股，每股面值0.01美元(“F系列優先股”)，7.375%的G系列累積優先股，每股面值0.01美元(“G系列優先股”)，7.50%的H系列累積優先股，每股面值0.01美元(“H系列優先股”)，7.50%系列I累計優先股，每股面值0.01美元(“I系列優先股”)8.0%J系列可贖回優先股，每股面值0.01美元(“J系列優先股”)，K系列可贖回優先股，每股面值0.01美元(“K系列優先股”)(統稱為“優先股”)。我們經營合夥企業的合夥協議還允許經營合夥企業優先發行分配單位。鑑於這些優先股或單位的股息優先，這些系列優先股和單位的發行連同未來的任何類似發行，可能會限制我們向普通股股東進行股息分配的能力。

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競爭

酒店業競爭激烈，我們投資的酒店受到其他酒店爭奪客人的競爭。競爭基於一系列因素，最顯著的是地理位置的便利性、房間的可用性、品牌從屬關係、價格、服務範圍、提供的客人便利設施或住宿以及客户服務質量。競爭通常僅限於我們酒店所在的單個市場，包括來自現有酒店和新酒店的競爭。競爭加劇可能會對我們酒店的入住率、平均每日房價和每間可用房間的收入產生實質性的不利影響，或者可能需要我們進行原本不需要進行的資本改善，這可能會導致我們的盈利能力下降。

我們的主要競爭對手包括其他酒店運營公司、所有權公司以及國內和國際酒店品牌。在經濟低迷時期，休閒和商務旅行者對房價變得更加敏感，我們面臨着來自精選服務酒店或獨立業主管理酒店等較便宜住宿提供商的日益激烈的競爭。我們還面臨着來自其他類型住宿的競爭，比如房屋分享公司和提供短期租賃的公寓運營商。

員工

我們沒有員工。我們任命的官員由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC(統稱為我們的顧問)提供。原本由員工提供的諮詢服務由Ashford Inc.的子公司和我們指定的官員提供。阿什福德公司的子公司擁有約102名全職員工，為我們提供諮詢服務。根據我們的諮詢協議條款，這些員工直接或間接履行各種收購、開發、資產管理、資本市場、會計、税務、風險管理、法律、再開發和公司管理職能。

政府規章

我們的物業受各種聯邦、州和地方監管法律和要求的約束，包括但不限於經修訂的1990年《美國殘疾人法》(下稱《美國殘疾人法》)、分區法規、建築法規和土地使用法，以及建築、佔用和其他許可要求。不遵守規定可能會導致政府對私人訴訟當事人處以罰款或賠償損失。雖然我們認為我們目前在實質上遵守了這些法規要求，但這些要求可能會發生變化，或者可能會實施新的要求，這可能需要我們支付大量意想不到的支出。此外，當地分區和土地使用法律、環境法規、健康和安全規則以及其他政府要求可能會限制或負面影響我們的物業運營或擴建、修復和重建活動，這些法規可能會阻止我們利用經濟機會。未來適用於REITs、房地產或來自我們房地產的收入的聯邦、州或地方税收法規的變化可能會影響我們的財產和公司的財務業績、運營和價值。

環境問題

根據各種聯邦、州和地方法律和法規，房地產的所有者或經營者可能需要承擔移除或補救此類房產上某些危險或有毒物質的費用。這些法律往往規定責任，而不考慮所有者是否知道或對危險或有毒物質的存在負有責任。此外，安排處置危險物質或從另一人擁有的財產運輸危險物質以供處置或處理的人，可能要承擔清除或補救在該財產排放到環境中的危險物質的費用。補救或清除這類物質的費用可能很高，而這種物質的存在或未能及時補救這類物質，可能會對業主出售受影響財產或以受影響財產作為抵押品借款的能力產生不利影響。關於我們物業的所有權和運營，我們、我們的運營合夥企業或Ashford TRS可能需要承擔任何此類成本。此外，如果標的財產含有危險或有毒物質，我們發起或獲得的任何住宿財產貸款的價值將受到不利影響。

第一階段環境評估旨在確定我們的物業可能對其負有責任的潛在環境污染，基本上已經對我們所有的物業進行了評估。這類第一階段環境評估包括：

•這些物業的歷史回顧；

•審查某些公共記錄；

•對場地和周圍財產進行初步調查；

•檢查是否存在危險物質、有毒物質和地下儲罐；以及

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•書面報告的準備和發佈。

這種第一階段環境評估不包括侵入性程序，如土壤採樣或地下水分析。該等第一階段環境評估並無披露任何我們認為會對我們的業務、資產、營運結果或流動資金產生重大不利影響的環境責任，我們亦不知悉有任何該等責任。如果第一階段環境評估揭示了需要進一步調查的事實，我們將進行第二階段環境評估。然而，這些環境評估有可能不會揭示所有的環境責任。可能存在我們不知道的重大環境責任，包括自環境評估完成或更新以來可能產生的環境責任。我們不能保證：(I)未來的法律、條例或規例不會施加任何重大的環境責任；或(Ii)我們物業目前的環境狀況不會受到附近物業的狀況(例如地下儲油罐是否漏水)或與我們無關的第三者的影響。

我們相信，我們的物業在所有實質性方面都符合所有聯邦、州和地方關於危險或有毒物質和其他環境問題的法令和法規。我們或據我們所知，我們的物業的任何前業主均未收到任何政府當局的通知，涉及與我們的任何物業相關的危險或有毒物質或其他環境問題的任何重大不遵守規定、責任或索賠。

保險

我們維持全面的保險，包括責任、財產、工人賠償、租金損失、環境、恐怖主義、網絡安全、董事和高級管理人員，以及按商業合理條款提供的洪水、風力和地震保險，以及類似物業的保單規格、限額和免賠額。某些類型的損失(例如，具有災難性性質的事項，如全球大流行病、戰爭行為或重大已知環境責任)以及上述保單以前提供的某些類型的保險(例如，以前根據一般責任保單提供的傳染病、虐待和猥褻保險)要麼不能投保，要麼需要支付在經濟上不可行的高額保費。某些類型的損失，如因下沉活動引起的損失，只有在與保險公司達成協議放棄某些標準保單例外的情況下才可投保。然而，我們相信，我們的物業得到了充分的保險，符合行業標準。

特許經營許可證

我們相信，公眾對特許經營商的質量的看法可以成為酒店運營的一個重要特徵。加盟商為加盟商提供各種好處，其中包括旨在提高品牌知名度的全國性廣告、宣傳和其他營銷計劃、人員培訓、持續審查質量標準和集中預訂系統。

截至2022年12月31日，我們的投資組合由100家合併酒店組成，其中93家根據以下特許經營許可證或品牌管理協議運營：

大使館套房和/或希爾頓大使館套房，這是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

希爾頓，這是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

希爾頓花園酒店，這是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

Hampton Inn和/或Hampton Inn&Suites是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

萬豪是萬豪國際有限公司的註冊商標。

SpringHill Suites和/或SpringHill Suites by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

Residence Inn和/或Residence Inn by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

Courtyard和/或Courtyard by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

Fairfield Inn&Suites by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

TownePlace Suites by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

萬麗酒店是萬麗酒店控股有限公司的註冊商標。

麗思卡爾頓，這是麗思卡爾頓酒店公司的註冊商標。

凱悦酒店，這是凱悦酒店集團的註冊商標

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喜來登，這是喜來登有限責任公司的註冊商標

W Hotels，喜達屋酒店及度假村國際集團的註冊商標

威斯汀是威斯汀酒店管理公司的註冊商標。

皇冠假日酒店是六洲酒店集團的註冊商標。

Hotel Indigo，這是六大洲酒店公司的註冊商標。

One Ocean，這是雷明頓酒店有限責任公司的註冊商標

我們的管理公司，包括雷明頓酒店，必須根據相關特許經營權或品牌管理協議的條款經營每一家酒店，並必須盡其最大努力根據該等條款維持每一家酒店的經營權。如果某項特許經營權或品牌管理協議終止，我們的管理公司必須根據我們簽訂的另一項特許經營權或品牌管理協議(如有)經營任何受影響的酒店。我們預計，我們收購的許多額外酒店也可以在特許經營許可證或品牌管理協議下運營。

我們的特許經營許可證和品牌管理協議一般規定了加盟商或品牌經營者必須遵守的某些管理、運營、記錄、會計、報告和營銷標準和程序，包括與以下方面相關的要求： 

•培訓業務人員；

•安全性；

•維持特定的保險；

•可提供的客房服務的輔助服務和產品的類型；

•展示標誌；及

•客房、大堂和其他公共區域中包括的傢俱、固定裝置和設備的類型、質量和使用年限。

季節性

我們酒店的運營歷史上一直是季節性的，因為某些物業在夏季月份保持較高的入住率，而某些其他物業在冬季月份保持較高的入住率。這種季節性模式可能會導致我們季度收入的波動。季度收入也可能受到翻新和重新安置、我們的經理在創造業務方面的有效性以及我們無法控制的事件的不利影響，例如流行病、極端天氣條件、自然災害、恐怖襲擊或警報、內亂、政府停擺、航空公司罷工或航空公司運力下降、經濟因素和其他影響旅行的因素。由於租賃收入的暫時或季節性波動，運營現金流在任何季度都不足以使我們能夠進行季度分配，以維持我們的REIT狀態，我們預計將利用手頭現金、通過借款產生的現金和發行普通股來為所需的分配提供資金。然而，我們不能保證我們將在未來進行分發。

訪問報告和其他信息

我們在www.ahtreit.com上有一個網站。在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供此類材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的其他報告。我們所有的備案報告也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。此外，我們的《商業行為和道德準則》、《首席執行官、首席財務官和首席會計官的道德準則》、《公司治理準則》和《董事會委員會章程》也可在我們的網站上免費查閲或根據要求印刷。

對我們的商業行為和道德準則或我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官的道德準則的任何實質性修訂或豁免的説明將在公司治理部分的我們的網站上披露。任何此類描述將在修訂或豁免後12個月內顯示在我們的網站上。我們還使用我們的網站發佈公司信息，此類信息可能被視為重要信息。因此，除了我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，投資者還應該關注我們的網站。然而，我們網站的內容不是本報告的一部分。

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第1A項。風險因素

彙總風險因素

我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下各項相關的風險：

•資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；

•資本的可獲得性、條款和部署；

•融資和其他成本的意外增加，包括利率或通貨膨脹的上升；

•與Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)、Braemar、我們的高管和非獨立董事之間的實際和潛在利益衝突；

•阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；

•政府規章、會計規則、税率和類似事項的變化；

•法律和規章方面的變化，包括對《守則》以及有關房地產投資信託徵税的相關規則、條例和解釋的修改；

•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；以及

•未來出售和發行我們的普通股或其他證券可能會導致稀釋，並可能導致我們普通股的價格下降。

與我們的業務相關的風險

金融危機、經濟放緩、大流行或流行病或其他經濟破壞性事件可能會損害酒店業的總體經營業績。如果發生這種情況，我們可能會受到入住率、平均每日房價和/或其他運營收入下降的影響。

酒店業的表現與整體經濟的表現密切相關，特別是與美國國內生產總值的增長息息相關。我們的酒店大多分為高檔和高檔兩類。在經濟低迷時期，與房價較低的其他類別的酒店相比，這些類型的酒店可能更容易受到收入下降的影響。這一特點可能源於這樣一個事實，即高檔和高檔酒店通常以商務和高端休閒旅行者為目標。在經濟困難或對傳染病的擔憂期間，商務和休閒旅行者可能會通過限制旅行或尋求降低旅行成本來降低旅行成本和/或健康風險。任何經濟衰退都可能對我們產生不利影響。

酒店業競爭激烈，我們投資的酒店面臨着與其他酒店爭奪客人的競爭。

酒店業競爭激烈。我們的酒店將在位置、品牌、房價、質量、便利設施、聲譽和預訂系統等諸多因素的基礎上展開競爭。酒店業有許多競爭對手，其中許多競爭對手可能比我們擁有更多的營銷和財務資源。這場競爭可能會降低我們酒店的入住率和客房收入。酒店業的過度建設可能會增加可用房間的數量，並可能降低入住率和房價。此外，在需求疲軟的時期，就像在普遍的經濟衰退期間可能發生的那樣，盈利能力受到經營酒店的固定成本的負面影響。我們還面臨着來自房屋共享公司和提供短期租賃的公寓運營商等服務的競爭。

在2022財年，我們沒有支付普通股的股息。在可預見的未來，我們預計不會為我們的普通股支付股息。

在2022財年，我們沒有支付普通股的股息。在可預見的未來，我們預計不會為我們的普通股支付股息。我們預計2023年期間的任何季度都不會為我們的已發行普通股支付任何股息。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。

根據馬裏蘭州法律，除非在某些有限的情況下能夠從當前收益中支付股息，否則馬裏蘭州公司不得宣佈或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效後，資產將繼續超過負債，並且公司將能夠繼續償還在正常過程中到期的債務。馬裏蘭州的法律允許我們的董事會根據以下條件做出這些決定

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賬面價值基礎或合理的公允價值基礎。截至2022年12月31日，該公司的股東權益赤字約為1.504億美元，自截至2015年12月31日的年度以來，尚未產生可能支付股息的當期收益。在可預見的未來，不可能或將在任何時候考慮或宣佈普通股股息。

由於我們依賴我們的顧問及其關聯公司進行運營，因此顧問或其關聯公司的財務狀況或我們與他們的關係的任何不利變化都可能阻礙我們的運營業績。

我們依賴我們的顧問或其附屬公司來管理我們的資產和運營。我們顧問或其附屬公司的財務狀況或我們與他們的關係的任何不利變化都可能阻礙他們成功管理我們和我們的運營的能力。

我們依賴與我們的顧問有長期業務關係的關鍵人員。我們顧問關鍵人員的流失可能會威脅到我們成功經營業務的能力。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們顧問管理團隊的持續服務，以及他們與酒店特許經營商、運營商和業主以及酒店貸款和其他金融機構發展的關係的範圍和性質。失去一名或多名顧問管理團隊成員的服務可能會損害我們的業務和我們的前景。

我們沒有任何員工，依靠我們的酒店經理來僱用運營我們擁有的酒店所需的人員。因此，與直接聘用這些人員相比，我們在酒店裁員的能力較弱。

我們沒有任何員工。我們簽約聘請酒店經理，如萬豪、希爾頓、凱悦和我們的附屬公司，阿什福德公司擁有的雷明頓酒店來運營，並僱用運營我們酒店所需的人員。根據適用的酒店管理協議，酒店經理需要確定適當的人員配備水平；我們需要向適用的酒店經理償還這些員工的費用。因此，我們依賴酒店經理做出適當的人員配備決定，並在市場狀況不佳時適當裁員，與直接聘用此類人員相比，我們削減酒店人員的能力較弱。因此，如果我們僱用運營酒店所需的人員，我們酒店的員工水平可能會高於我們選擇的水平。此外，我們可能不太可能採取激進的行動(如推遲支付欠我們酒店經理的款項)，以影響我們的附屬公司雷明頓酒店做出的人員配備決定。

根據我們的諮詢協議，我們必須向我們的顧問Ashford Inc.支付最低基本諮詢費，即使我們的總市值和業績下降，也必須支付這筆費用。同樣，根據我們與阿什福德公司子公司雷明頓酒店的酒店管理協議，我們被要求支付最低基本酒店管理費，即使我們酒店的收入大幅下降，也必須支付這筆費用。

根據我們和顧問之間的諮詢協議，我們必須按月向我們的顧問支付基本諮詢費(基於我們的總市值和出售的資產金額)，但必須遵守最低基本諮詢費。最低基本諮詢費等於(一)上一會計年度同月支付的基本費用的90%；和(二)1/12這是在我們向美國證券交易委員會提交的10-Q表格季度報告或10-K表格年度報告中列出的最後一個資產負債表日期，我們的“G&A比率”乘以我們在最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，我們仍將被要求每月向我們的顧問支付相當於最低基本諮詢費的款項，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。正如我們在提交給美國證券交易委員會的文件中進一步描述的那樣，Ashford Inc.的獨立董事會成員向本公司提供了延遲支付根據諮詢協議應支付的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的某些費用和開支，以便所有該等費用將於緊接橡樹信貸協議結束前的(X)2021年1月18日和(Y)兩者中較早的日期到期支付。上述款項已於2021年1月11日到期應付。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄就違反諮詢協議或因沒有該等延期收費而可能產生的任何損害向本公司及其聯屬公司及其每名高級管理人員和董事提出的任何索賠。根據之前披露的延期條款，本公司於2021年1月11日，即橡樹信貸協議結束之前，向Ashford Inc.支付了1,440萬美元。不能保證Ashford Inc.未來會批准類似的延期。

同樣，根據我們與阿什福德公司的子公司Remington Hotels簽訂的酒店管理協議，我們每月向Remington Hotels支付的基本酒店管理費相當於每家酒店的約$16,000(根據消費者物價指數調整後每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我們酒店的收入大幅下降，我們仍將被要求每月向雷明頓酒店支付的最低還款額為

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大約$16,000每家酒店(根據消費者物價指數調整後每年增加)，這可能對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的合資投資可能會因為我們缺乏唯一的決策權、我們對合資企業財務狀況的依賴以及我們與我們的合資企業之間的糾紛而受到不利影響。

我們過去通過合夥企業、合資企業或其他實體與第三方共同投資，收購物業、合夥企業、合資企業或其他實體的控股權或非控股權，或分擔管理其事務的責任。在這種情況下，我們可能無法對財產、合夥企業、合資企業或其他實體行使唯一決策權。在某些情況下，對合夥企業、合資企業或其他實體的投資可能涉及在沒有第三方參與的情況下不存在的風險，包括合夥人或共同創業者可能破產、財務狀況惡化或無法為其所佔份額提供資金。合作伙伴或合資人可能具有與我們的商業利益或目標不一致的經濟或其他商業利益或目標，並可能採取與我們的政策或目標相反的行動。如果我們和合作夥伴或合資企業都不能完全控制合夥企業或合資企業，則此類投資還可能存在陷入決策僵局的潛在風險，如銷售、預算或融資。我們與合作伙伴或合資公司之間的糾紛可能會導致訴訟或仲裁，這將增加我們的費用，並阻止我們的高級管理人員或董事將他們的時間和精力集中在我們的業務上。因此，合夥人或共同風險投資人的行動或與其發生糾紛可能導致合夥企業或合資企業擁有的財產面臨額外風險。此外，在某些情況下，我們可能要對我們的第三方合作伙伴或共同風險投資人的行為負責。

我們的業務戰略依賴於我們的持續增長。我們可能無法將最近和額外的投資整合到我們的業務中，或以其他方式管理我們未來的增長，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們不能向您保證我們將能夠調整我們的管理、行政、會計和運營系統，或者我們的顧問將能夠僱傭和保留足夠的運營人員來成功整合和管理未來任何額外資產的收購，而不會造成運營中斷或意外成本。收購任何物業或其他物業組合可能會為我們帶來額外的運營費用。未來的任何收購都可能要求我們制定物業改善計劃，這將增加我們的現金使用量，並可能擾亂業績。隨着我們收購更多資產，我們將面臨與擁有這些資產相關的運營風險。我們未能成功地將未來的任何收購整合到我們的投資組合中，可能會對我們的運營結果和財務狀況以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

由於我們的董事會和我們的顧問擁有廣泛的自由裁量權來進行未來的投資，我們可能會做出回報率大大低於預期或導致淨運營虧損的投資。

我們的董事會和我們的顧問在董事會制定的投資標準範圍內擁有廣泛的自由裁量權，可以進行額外的投資並決定投資的時機。此外，我們的投資政策可由我們的董事會酌情修改，不經我們的股東投票，包括關於我們的普通股和優先股的股息政策。這種自由裁量權可能會導致投資回報與預期不符。

酒店特許經營權或許可證要求或失去特許經營權可能會對我們產生不利影響。

我們必須遵守我們經營酒店所依據的酒店品牌的特許經營商所規定的經營標準、條款和條件。特許經營商定期檢查其持牌酒店，以確認是否遵守其運營標準。如果酒店未能維持標準，可能會導致特許經營許可證被吊銷或被吊銷。在經營標準方面，我們依賴我們的酒店經理遵守這些標準。有時，我們可能不符合這些標準。特許經營商還可能要求我們根據系統標準進行某些資本改進，以維護酒店，這一成本可能會很高。我們的顧問或董事會根據一般經濟條件、受影響酒店的經營業績或前景或其他情況，認為在經濟上不可行的資本改善完成後，特許經營人可能會以完成資本改善為基礎來限制特許經營權的延續。在這種情況下，我們的顧問或董事會可以選擇允許特許經營權失效或終止，這可能導致終止費用以及品牌特許經營或作為獨立酒店的酒店運營發生變化。此外，特許權期限屆滿時，特許人沒有義務頒發新的特許權。

失去特許經營權可能會對受影響酒店的經營和/或潛在價值產生重大不利影響，因為失去了特許經營人提供的相關名稱識別、營銷支持和中央預訂系統。

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我們可能無法確定符合我們的投資標準的其他投資，也無法獲得我們根據合同擁有的物業。

我們不能向您保證，我們將能夠確定符合我們投資標準的房地產投資，我們將成功完成我們確定的任何投資，或我們完成的任何投資將產生投資回報。此外，我們擁有廣泛的權力投資於我們未來可能確定的任何房地產投資。我們也不能向您保證，我們將根據確定的購買合同收購我們目前擁有的物業，如果有的話，或者我們談判的收購條款不會改變。

我們的投資集中在單一行業的特定領域。

我們幾乎所有的業務都與酒店有關。我們目前的策略主要是收購高檔酒店，以及在條件有利的情況下收購酒店物業的第一按揭，投資於其他與抵押相關的工具，如向酒店業主和經營者提供的夾層貸款，以及參與酒店的售後回租交易。酒店業的不利狀況將對我們的運營和投資收入以及可供分配給我們股東的現金產生實質性的不利影響。

我們依賴Ashford Inc.的子公司Remington Hotels和第三方酒店經理來運營我們的酒店和我們大部分的現金流，這可能會對我們產生不利影響。

由於美國聯邦所得税法限制房地產投資信託基金及其子公司經營或管理酒店，因此第三方必須經營我們的酒店。房地產投資信託基金可以將其酒店出租給應税房地產投資信託基金子公司，房地產投資信託基金可以擁有這些子公司高達100%的權益。應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)支付企業所得税，並可保留任何税後收入。房地產投資信託基金必須滿足某些條件才能使用TRS結構。其中一項條件是，租户協會必須聘用一名“合資格的獨立承辦商”(下稱“獨立承辦商”)管理酒店，而該承辦商須積極為房地產投資信託基金以外的人士從事管理酒店的行業或業務。EIC不得(I)擁有超過35%的REIT股份，(Ii)由擁有REIT超過35%股份的人士擁有超過35%的股份，或(Iii)向REIT提供任何收入(即，房地產投資公司不能向房地產投資信託基金支付費用，房地產投資信託基金不能擁有房地產投資公司的任何債務或股權證券)。因此，雖然我們可以將酒店出租給我們擁有的TRS，但TRS必須聘請第三方運營商來管理酒店。因此，如果我們能夠直接管理酒店，我們指導和控制酒店運營方式的能力就會減弱。

自.起2022年12月31日w我們已經有了與阿什福德公司的子公司雷明頓酒店簽訂了管理協議，管理我們100家酒店物業中的68家和WorldQuest公寓物業。我們已經聘請了獨立的第三方酒店經理來管理我們剩餘的物業。我們不監督任何酒店經理或他們各自的人員的日常工作，我們不能向您保證酒店經理管理我們的物業的方式符合他們在適用的管理協議下的各自義務或我們在我們的酒店特許經營協議下的義務。我們也不能向您保證，我們的酒店經理不會玩忽職守，不會從事犯罪或欺詐活動，也不會以其他方式拖欠各自對我們的管理義務。如果發生上述任何一種情況，我們與任何特許經銷商的關係可能會受到損害，我們可能會違反我們的特許經營協議，並且我們可能會因我們的財產或財產上的人員的損失或傷害而招致責任。此外，我們與我們的第三方經理之間可能會不時就他們的表現或遵守酒店管理協議的條款發生糾紛，這反過來可能會對我們產生不利影響。我們一般會嘗試通過討論和談判解決任何此類爭議；但是，如果我們不能通過討論和談判達成令人滿意的結果，我們可以選擇終止我們的管理協議，對爭議提起訴訟，或將此事提交第三方爭議解決機構解決，而這一費用可能是實質性的，其結果可能會對我們產生不利影響。

如果我們的經理不能提供優質的服務和便利設施，或者如果他們或他們的附屬公司不能保持高質量的品牌名稱，我們來自酒店的現金流可能會受到不利影響。此外，我們的經理或其附屬公司可能管理與我們擁有或收購的酒店物業競爭的酒店，在某些情況下可能擁有、投資或提供信用支持或經營擔保，這可能會導致利益衝突和關於我們酒店運營的決策不符合我們的最佳利益。這些情況中的任何一種都可能對我們產生不利影響。

我們的管理協議可能會對我們酒店物業的銷售或融資產生不利影響。

我們已經簽訂了管理協議，並收購了受管理協議約束的物業，這些協議不允許我們在相對較短的時間內或以有限的成本更換酒店經理，也不允許我們包含其他限制性契約，我們可能會在未來簽訂更多此類協議或收購受此類協議約束的物業。例如，管理協議的條款可能會限制我們出售物業的能力，除非購買者不是管理人的競爭對手，承擔了管理協議並滿足其他條件。此外，長期管理協議的條款限制了我們的物業，可能會降低物業的價值。當我們進入或獲得受任何此類限制的財產時

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根據管理協議，我們可能無法採取符合我們最佳利益的行動，並可能因這些協議而產生鉅額費用。

如果我們不能獲得額外的資本，我們的增長將受到限制。

我們被要求每年向股東分配至少90%的REIT應納税所得額，不包括淨資本收益，以保持我們作為REIT的資格。因此，我們可用於收購、開發或其他資本支出的留存收益是象徵性的。因此，我們依賴額外的債務或股權資本為這些活動提供資金。如果我們不能獲得額外的融資或股權資本，我們通過收購或發展實現增長的長期能力將受到限制，這對我們來説是一項重要的戰略。市場狀況可能使我們很難獲得融資或股權資本，我們不能向您保證我們將能夠獲得額外的債務或股權融資，或者我們將能夠以有利的條件獲得這些融資。

我們與其他酒店爭奪客人，並面臨收購和出售酒店物業以及理想的債務投資的競爭。

酒店業競爭激烈。我們的酒店在地理位置、房價、質量、服務水平、便利設施、忠誠度計劃、聲譽和預訂系統等眾多因素的基礎上進行競爭。可能會建造新的酒店，這些供應的增加會產生新的競爭對手，在某些情況下，對酒店房間的需求不會相應增加。在某些情況下，結果可能是收入減少，這將導致可用於履行償債義務、運營費用和向股東進行必要分配的現金減少。

我們與與我們有相似投資目標的實體競爭酒店收購。這種競爭可能會限制提供給我們的合適投資機會的數量。它還可能增加尋求出售給我們的業主的議價能力，使我們更難以有吸引力的條款或我們商業計劃中考慮的條款購買新物業。此外，我們還競相出售酒店物業。資金的可獲得性、可供出售的酒店數量和市場狀況都會影響價格。我們可能無法以目標價格出售酒店資產。

我們還可能與許多公共和私人房地產投資工具競爭抵押貸款資產投資，如抵押貸款銀行、養老基金、其他房地產投資信託基金、機構投資者和個人。抵押貸款和其他投資通常是通過競爭性投標過程獲得的。此外，競爭對手可能尋求與我們打算從其購買此類資產的金融機構和其他公司建立關係。競爭可能會導致抵押貸款資產價格更高，收益率更低，收益率與借款成本的利差更小。

我們的一些競爭對手比我們規模更大，可能獲得更多的資本、營銷和其他財務資源，可能擁有比我們的高級管理人員更有經驗的人員，可能能夠接受更高水平的債務，或者可能比我們承受更多的風險，可能與酒店特許經營商、賣家或貸款人有更好的關係，並且在開展某些業務和提供某些服務方面可能比我們有其他優勢。

我們面臨着與國內和全球政治和經濟環境變化有關的風險，包括資本和信貸市場。

我們的業務可能會受到國內和全球經濟狀況的影響。美國和其他國際國家或地區的政治危機，包括與信譽惡化或地方政府違約有關的主權風險，可能會對全球經濟狀況和我們的業務產生負面影響。如果美國或全球經濟經歷波動或重大中斷，這種中斷或波動可能會損害美國經濟，我們的業務可能會受到與整體經濟放緩相關的商務和休閒旅行需求下降的負面影響，受到信貸市場中斷、運營成本上升以及無法從信貸市場獲得現金支持運營所導致的流動性問題的負面影響。

我們越來越依賴信息技術，潛在的網絡攻擊、安全問題或其他破壞以及不斷擴大的社交媒體工具帶來了新的風險。

我們的顧問和我們的各種酒店經理依靠信息技術網絡和系統，包括互聯網，來處理、傳輸和存儲電子信息，並管理或支持各種業務流程，包括金融交易和記錄、個人身份信息、預訂、賬單和運營數據。我們的顧問和我們的酒店經理從供應商那裏購買我們的一些信息技術，我們的系統依賴於供應商，我們的顧問依靠商業可用的系統、軟件、工具和監控來為機密運營商和其他客户信息的處理、傳輸和存儲提供安全保障，例如個人身份信息，包括與財務賬户相關的信息。

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我們經常依賴於這些信息在公共網絡上的安全傳輸。我們顧問和酒店經理的網絡和存儲應用程序可能會受到黑客或其他人的未經授權的訪問(通過網絡攻擊，這些攻擊正在迅速演變和變得越來越複雜，或者通過其他方式)，或者可能由於操作員錯誤、瀆職或其他系統中斷而被攻破。在某些情況下，很難預測或立即發現此類事件及其造成的損害。此外，在新冠肺炎大流行期間和之後，廣泛存在的網絡攻擊激增，遠程工作環境和虛擬平臺的使用可能會增加我們受到網絡攻擊或數據安全漏洞的風險。我們顧問或酒店經理的系統的任何重大故障、入侵、破壞、中斷或泄漏都可能對我們造成傷害。

此外，使用社交媒體可能會導致我們的品牌受損或信息泄露。任何社交網站上關於我們、酒店經理或酒店的負面帖子或評論都可能損害我們或我們酒店的聲譽。此外，員工或其他人可能會通過外部媒體渠道披露與我們業務相關的非公開敏感信息。社交媒體的持續發展將給我們帶來新的挑戰和風險。

法律、法規或政策的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

管理我們業務的法律法規或聯邦一級或我們運營所在的任何州的監管或執法環境可能隨時發生變化，並可能對我們的業務產生不利影響。我們無法預測這一或任何其他未來立法或監管提案或計劃將如何管理或實施，或以何種形式，或者未來是否會對法規或法規進行任何額外或類似的更改，包括對其的解釋或實施。任何此類行動都可能對我們產生重大和不可預測的影響，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。我們無法繼續遵守特定司法管轄區的監管要求，可能會對我們在該市場的運營和我們的聲譽產生重大不利影響。不能保證適用的法律或法規不會被修訂或解釋不同，或不會採用新的法律和法規，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們可能會經歷惡劣天氣條件或自然災害造成的損失。

我們的酒店容易受到極端天氣條件的影響，這可能會導致財產損失或中斷業務，這可能會損害我們的業務和運營結果。我們的某些酒店位於可能受到極端天氣條件影響的地區，包括但不限於美國的颶風、洪水、龍捲風和冬季風暴。這種極端的天氣條件可能會中斷我們的運營，損壞我們的酒店，並減少在這些地區入住我們酒店的客人數量。此外，我們的業務可能會受到乾旱或其他缺水原因的不利影響。加州或我們運營或採購關鍵物資的其他地區經歷的持續時間較長的嚴重乾旱可能會對我們的業務造成不利影響。隨着時間的推移，這些情況可能會導致酒店需求下降，對我們的財產造成重大損害，或者我們根本無法經營受影響的酒店。

我們相信，我們的財產已按照行業標準進行了充分的保險，以彌補颶風、地震、龍捲風、洪水和其他惡劣天氣條件和自然災害可能造成的合理預期的損失。然而，我們面臨這樣的風險，即這種保險不能完全覆蓋所有損失，並且根據事件的嚴重程度和對我們財產的影響，這種保險可能不會覆蓋很大一部分損失，包括但不限於與疏散相關的費用。這些損失可能會導致我們的保險成本增加，我們從受影響的財產中預期的收入減少，或者我們投資於受影響財產的全部或部分資本的損失。此外，在某些情況下，如果根據我們的判斷，保險費用超過承保範圍相對於損失風險的價值，我們可能不會購買保險。

與債務融資相關的風險

我們有大量的債務，我們的組織文件對我們未來可能產生的額外債務數額沒有限制。

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議。截至2022年12月31日，我們的未償債務包括1.96億美元的優先擔保信貸安排和約36億美元的房地產債務，其中包括約35億美元的可變利率債務。根據我們與橡樹資本的高級擔保信貸安排，我們還有2.5億美元的額外能力，形式為“延遲提取”定期貸款承諾。2021年10月12日，我們簽訂了橡樹信貸協議的第1號修正案，該修正案沒有導致我們在貸款機制下產生額外的債務或增加我們的借款能力，但其中包括：(I)如果在任何時候沒有未償還的貸款或應計利息，我們暫停遵守貸款機制下的某些契約的義務，(Ii)如果在任何時候沒有貸款或應計支付的實物利息或任何應計股息，我們暫停履行根據諮詢協議應支付的費用的義務。

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優先股，且我們有最低現金水平，(Iii)允許橡樹資本於任何時間選擇收取相當於橡樹信貸協議結束日所有已發行普通股19.9%的認股權證的退出費用(“退出費用”)，但須作出若干向上或向下的調整，及(Iv)規定在橡樹信貸協議終止前，橡樹資本選擇收取認股權證的退出費用，而任何該等認股權證以每股普通股超過40美元的價格出售，所有欠橡樹資本的債務應減少相當於此類超額對價金額的25%，但須進行某些調整。我們還可能招致額外的可變利率債務。未來，我們可能會產生額外的債務，為未來的酒店收購、資本改善和開發活動以及其他公司目的提供資金。

大量負債可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響，因為它可能包括：

•要求我們將運營現金流的很大一部分用於支付債務的本金和利息，從而減少了可用於營運資本、資本支出和其他一般公司用途的現金流，包括支付目前考慮或需要的普通股和優先股的股息，以滿足REIT的資格要求；

•增加我們對一般不利經濟和行業條件的脆弱性，並限制我們在規劃或應對我們的業務和行業的變化方面的靈活性；

•限制我們以優惠條件借入額外資金或對債務進行再融資的能力，或根本不能擴大我們的業務或緩解流動性限制；以及

•與負債較少的競爭對手相比，這使我們處於競爭劣勢。

我們的章程和附例沒有限制我們可能產生的債務金額或百分比，我們受到通常與債務融資相關的風險的影響。一般來説，我們的抵押貸款債務帶有到期日或贖回日，因此貸款在全部攤銷之前到期。我們可能難以按吾等可接受的條款再融資或延長該等貸款的到期日，而我們的優先擔保信貸安排可能沒有足夠的借款能力來償還我們無法再融資的任何款項。雖然我們相信我們將能夠再融資或延長這些貸款的到期日，或將有能力在必要時使用我們的優先擔保信貸安排下的提款償還這些貸款，但不能保證我們的優先擔保信貸安排將可用於償還此類到期債務，因為根據我們的未擔保資產和某些金融契約，我們的優先擔保信貸安排下的提取受到限制。這些情況可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流或我們股票的市場價格產生不利影響。

提高利率可能會增加我們的債務償付。

截至2022年12月31日，我們的未償債務包括1.96億美元的優先擔保信貸安排和約36億美元的房地產債務，其中包括約35億美元的可變利率債務。利率上升增加了我們可變利率債務的利息成本，並可能增加我們未來可能產生的任何固定利率債務的利息支出，我們支付的利息減少了可用於分配、擴張、營運資本和其他用途的現金。此外，利率上升的時期加劇了上面在“我們有大量債務，我們的組織文件對我們未來可能產生的額外債務數額沒有限制”一文中描述的風險。

如果我們對橡樹資本管理的實體的高級擔保信貸安排違約，貸款人可能會取消我們被抵押為抵押品的資產的抵押品贖回權。

在與橡樹資本管理的貸款實體簽訂的橡樹信貸協議中，我們幾乎所有的資產都被質押為抵押品。倘若吾等違反橡樹信貸協議或未能履行根據該協議訂立的契諾，則橡樹信貸協議下的抵押品將可被取消抵押品贖回權，這將對我們的業務及營運產生重大不利影響。此外，根據橡樹信貸協議，如果在連續12個月的任何期間內，董事會的多數成員不再由以下個人組成：(I)在該期間的第一天是該董事會的成員，則應發生“控制權變更”。(Ii)其董事會成員的選舉或提名已獲上文第(I)款所述在上述選舉或提名時至少佔該董事會多數的個人批准，或。(Iii)其在該董事會的選舉或提名已獲上文第(I)及(Ii)款所述在上述選舉或提名時構成該董事會最少過半數成員的個人批准。如果發生“控制權變更”，橡樹資本有權選擇讓公司提前償還全部或部分未償還貸款，以及本金1%的潛在溢價。此外，根據橡樹信貸協議第1號修正案，橡樹資本可隨時選擇收取認股權證的退出費用，以購買相當於所有已發行普通股的19.9%的普通股。

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橡樹信貸協議的截止日期可能會受到某些上調或下調的影響。如果橡樹資本選擇以現金或普通股支付退出費用，我們可以通過發行等額普通股的認股權證來支付退出費用。

我們可能會進行其他交易，這可能會進一步加劇我們財務狀況的風險。利用債務為未來的收購融資可能會限制運營，抑制我們增長業務和收入的能力，並對我們的業務和財務業績產生負面影響。

我們打算在未來的酒店收購中產生額外的債務。在某些情況下，我們可能會在我們的高級擔保信貸安排下借款或借入新資金來收購酒店。此外，我們可能會通過獲得由我們擁有或收購的部分或所有酒店的投資組合擔保的貸款來招致抵押債務。如果有必要或可行，我們也可以借入資金向我們的股東進行分配，以保持我們作為REIT的資格，以便繳納美國聯邦所得税。如果我們在未來產生債務，並且沒有足夠的資金在到期時償還此類債務，則可能需要通過債務或股權融資為債務進行再融資，這些融資可能無法按可接受的條款提供或根本無法獲得，可能會稀釋我們的股東的權益。如果我們無法以可接受的條件或根本不能為我們的債務進行再融資，我們可能會被迫在不合時宜或不利的條件下處置酒店，這可能會導致損失。如果我們不能履行我們未來的償債義務，我們將冒着喪失抵押品贖回權的風險，因為我們可能會取消部分或所有可能為確保我們的義務而承諾的酒店。

我們的按揭貸款和優先擔保信貸安排中的契約、“現金陷阱”條款或其他條款，以及任何未來的信貸安排，都可能限制我們的靈活性，並對我們的財務狀況或我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們的一些貸款協議和我們的高級擔保信貸安排包含金融和其他契約。如果我們違反任何債務協議中的約定，我們可能被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條款為此類償還安排融資，如果有的話。違反某些債務契約也可能禁止我們在信用額度下借入未使用的金額，即使不需要償還部分或全部借款。此外，我們當前或未來債務義務下的財務契約可能會限制我們超出一定金額或用於特定目的的借款能力，從而損害我們計劃的商業戰略。

我們的一些貸款協議還包含現金陷阱條款，如果我們的酒店業績下降，就會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，我們酒店產生的幾乎所有利潤都會直接存入鎖箱賬户，然後被掃入現金管理賬户，以使我們的各種貸款人受益。在現金陷阱條款被觸發後的任何時候，我們都不會向我們分配現金，直到我們解決了業績問題。這可能會影響我們的流動性和我們向股東分配資金的能力。如果我們不能向我們的股東進行分配，我們可能不符合REIT的資格。截至2022年12月31日，我們79%的酒店陷入現金陷阱。

存在與我們的債務相關的再融資風險。

我們通過交錯到期日的債務融資來滿足我們的長期增長和流動性需求，並根據有利的利率、本金攤銷和其他條款適當使用可變利率債務或固定和可變利率債務的組合。如果我們在這些貸款到期時沒有足夠的資金償還債務，我們將需要為這筆債務進行再融資。如果信貸環境在我們的債務到期時受到限制，我們將很難為債務進行再融資。當我們對債務進行再融資時，現行利率和其他因素可能會導致支付更多的償債金額，這將對我們的現金流產生不利影響，從而影響我們可用於分配給股東的現金。如果我們無法以可接受的條件對債務進行再融資，我們可能會被迫從許多不利的選擇中做出選擇。這些選擇包括同意我們一項或多項未擔保資產的不利融資條款，以不利條件出售一家或多家酒店，包括不具吸引力的價格或拖欠抵押貸款，以及允許貸款人喪失抵押品贖回權。這些選項中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。如果我們出售一家酒店，所需償還的貸款可能會超過出售所得。

我們的套期保值策略可能無法成功降低我們與利率相關的風險，並可能降低對我們公司的投資的整體回報。

我們可以使用包括衍生品在內的各種金融工具來提供一定程度的保護，以抵禦加息和其他風險，但任何對衝策略都不能完全保護我們。這些工具涉及風險，例如交易對手可能無法履行其在這些安排下的義務的風險、這些安排可能無法有效地減少我們對利率變化或其他風險的敞口，以及法院可能裁定此類協議不具有法律強制執行力。這些工具還可能產生可能不被視為合格REIT收入的收入。在……裏面

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此外，套期保值交易的性質和時機可能會影響我們套期保值策略的有效性。設計不當的策略或執行不當的交易實際上可能會增加我們的風險和損失。此外，套期保值策略涉及交易和其他成本。我們不能向您保證，我們的對衝策略和我們使用的工具將充分抵消利率波動或其他風險的風險，或者我們的對衝交易不會導致損失，從而降低您的整體投資回報。

我們可能會因LIBOR或SOFR報告實踐的變化、LIBOR或SOFR的確定方法或從LIBOR過渡到SOFR或其他替代參考利率而受到不利影響。

2017年7月，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國監管機構宣佈，打算在2021年底之前逐步取消LIBOR利率。2021年3月5日，倫敦銀行間同業拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration Limited和金融市場行為監管局宣佈，所有基準管理人將停止發佈所有LIBOR利率，或在2021年12月31日之後立即停止發佈所有英鎊、歐元、瑞士法郎和日元的LIBOR利率以及一週和兩個月的美元LIBOR利率，並在2023年6月30日之後立即發佈剩餘的美元LIBOR利率。自2022年1月1日起，一週和兩個月期美元LIBOR已停止發佈，受監管的美國金融機構不再允許簽訂參考任何LIBOR利率的新合約。另類參考利率委員會(ARRC)是由美國聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行召集的一個委員會，該委員會提議用一個基於隔夜回購協議交易的新指數--有擔保隔夜融資利率(SOFR)--取代美元LIBOR。ARRC已正式宣佈並推薦SOFR作為LIBOR的替代參考利率。截至2022年12月31日，我們有大約35億美元的可變利率債務以及利率衍生品，包括與LIBOR掛鈎的大部分可變利率債務的上限。

計算SOFR的方法與計算LIBOR的方法不同，因為SOFR是使用由美國國債支持的短期回購協議計算的，具有回溯性，而LIBOR是估計的前瞻性利率，在某種程度上依賴於提交報告的小組成員的專家判斷。此外，由於SOFR是由政府證券支持的有擔保利率，它不考慮銀行信貸風險(與LIBOR的情況一樣)。SOFR的波動性也可能比LIBOR更大。2021年7月，ARRC正式建議對商業貸款使用基於CME Group發佈的SOFR的前瞻性期限利率(簡稱SOFR)。儘管期限SOFR與LIBOR的期限結構和前瞻性特徵更為匹配，但作為基於有擔保隔夜融資利率的計算，它仍不符合LIBOR作為無擔保期限利率對信貸風險敏感的性質。目前，無法保證從LIBOR到SOFR的這種過渡不會導致金融市場混亂。

我們的金融工具可能需要更改文件以及增強和修改系統、控制、程序和模型，這可能會給我們和我們的客户、客户、投資者和交易對手帶來運營和法律挑戰。不能保證在倫敦銀行同業拆借利率終止之前，我們能夠修改所有現有的金融工具。如果不對這類金融工具進行補救，以提供一種從LIBOR過渡到替代參考利率的方法，紐約州的LIBOR立法和與LIBOR過渡相關的擬議聯邦立法可能會提供法定解決方案，以實施替代參考利率並提供法律保護，使其免受訴訟。這些建議或後果中的任何一項都可能對我們的融資成本產生重大不利影響，從而影響我們的財務狀況、經營業績和現金流。我們繼續關注LIBOR過渡的發展，以及與LIBOR過渡相關的擬議聯邦立法，以促進有序過渡，停止使用LIBOR。

酒店投資的相關風險

我們面臨着與經營酒店相關的一般風險。

我們擁有酒店物業，具有與許多其他房地產資產不同的經濟特徵，酒店REIT的結構也不同於許多其他類型的REITs。例如，典型的寫字樓物業與第三方租户簽訂了長期租約，這提供了相對穩定的長期收入來源。另一方面，酒店的收入來自通常只在酒店停留幾個晚上的客人，這導致我們每家酒店的房價和入住率每天都在變化，導致收入可能非常不穩定。此外，我們的酒店受到酒店業常見的各種經營風險的影響，其中許多風險是我們無法控制的，下面將進行更詳細的討論。

這些因素可能會對我們的酒店收入和支出以及作為我們抵押貸款和夾層貸款基礎的酒店產生不利影響，這反過來又可能對我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

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旅遊業的下滑或中斷可能會對我們的業務和財務表現產生不利影響。

我們的業務和財務表現受到全球旅遊業健康狀況的影響。差旅支出對個人和與業務有關的可自由支配支出水平很敏感，在經濟低迷期間往往下降或增長較慢，以及其他因素造成的幹擾，包括下文討論的因素。減少差旅支出可能會減少對我們服務的需求，從而導致收入減少。例如，在區域或全球經濟衰退期間，國內和全球經濟狀況可能迅速惡化，導致失業增加，商務旅行者和休閒旅行者的支出減少。我們提供的服務的支出速度放緩可能會對我們的收入增長產生負面影響。

其他可能對我們的業務產生負面影響的因素包括：恐怖事件和威脅以及相關的加強旅行安全措施；政治和地區衝突；地震、颶風、火災、洪水、火山和其他自然災害等天災；戰爭；對流行病、傳染病或健康流行病的擔憂或威脅，如新冠肺炎、埃博拉、H1N1流感(豬流感)、MERS、SARS、禽流感、寨卡病毒或類似疫情的爆發；環境災難；長時間停電；價格上漲、財務不穩定和航空公司運力限制；航空公司的工作行動和罷工；酒店供應、入住率和ADR的波動；簽證和移民要求或邊境管制政策的變化；監管當局徵收的税收或附加費；以及汽油和其他燃料價格的上漲。

由於這些事件或擔憂及其影響在很大程度上是不可預測的，它們可能會戲劇性地突然影響消費者的旅行行為，並減少需求。需求的任何減少，取決於其範圍和持續時間，加上任何未來影響旅行安全的問題，都可能在短期和長期內對我們的業務、營運資金和財務業績產生重大和不利的影響。此外，一旦發生某些事件，如惡劣天氣條件、實際或威脅的恐怖活動、戰爭或與旅行有關的健康事件，大量旅行者的現有旅行計劃被打亂，可能會導致大量額外成本，並減少我們的收入，在每種情況下，都會導致流動性受限。

我們的一些酒店受到土地租約的約束；如果我們被發現違反了土地租約或無法續簽土地租約，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們的一些酒店位於土地租賃的土地上，其中至少有三家覆蓋了整個物業。因此，我們只擁有長期租賃權，而不是費用簡單的利息，涉及這些酒店的全部或部分不動產。如果我們未能就土地租約付款，或被發現違反了土地租約，我們可能會失去使用受土地租約約束的酒店或酒店物業部分的權利。此外，除非吾等能在土地契約期滿前購入有關土地及改善工程的簡單權益或延長該等土地契約的年期，否則於土地契約期滿後，吾等將失去經營該等物業的權利及於改善工程中的權益。我們可能無法續簽任何到期的土地租約，或者如果續簽，條款可能不太有利。吾等行使與我們的土地租約有關的任何續期選擇權的能力受制於我們在行使該等選擇權時並無根據土地租契的條款違約的條件。如果我們因違約或不續簽土地租約而失去酒店的使用權，我們將無法從該酒店獲得收入，需要購買另一家酒店的權益以嘗試取代該收入，這可能會勞埃德對我們的業務、經營業績和前景產生了實質性的負面影響。隨着土地租賃到期日的臨近，我們為受土地租賃約束的酒店物業進行再融資的能力可能會受到負面影響。

我們可能不得不支付鉅額資本支出來維護我們的酒店物業，而且我們進行的任何開發活動的成本都可能比我們預期的要高。

我們的酒店持續需要翻新和其他資本改善，包括不時更換傢俱、固定裝置和設備(“FF&E”)。我們酒店的經理或特許經營商還將根據管理協議或作為維持特許經營許可證的條件，要求定期改善資本狀況。一般來説，我們負責這些資本改善的成本。我們還可以開發酒店物業、分時度假單元或部分現有物業的其他替代用途，包括開發零售、住宅、寫字樓或公寓，包括通過合資企業。這樣的改造和開發涉及重大風險，包括：

•建設成本超支和延誤；

•我們經營酒店的經營中斷、收入轉移和損害，包括因客房、餐廳或正在裝修的會議空間停止服務而損失的收入；

•我們酒店的運營成本增加，以至於他們依賴部分開發用地來進行酒店運營；

•為翻修或開發項目提供資金的費用，以及無法以有吸引力的條件獲得融資；

•我們在這些資本改善或開發項目上的投資回報未能達到預期；

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•政府對項目性質或規模的限制；

•無法獲得所有必要的分區、土地使用、建築、佔用和建築許可證；

•開發項目在竣工前放棄的，造成重大投資損失的；

•可能對項目造成不利影響的地震、颶風、洪水或火災等天災行為；

•環境問題；

•與特許經營人或酒店經理就遵守相關特許經營協議或管理協議發生糾紛；以及

•與開發有關的責任，如設計/施工缺陷索賠。

如果我們運營的現金流不足以支付所需的資本支出，那麼我們將需要獲得額外的債務或股權融資。 為未來的資本改善提供資金，而我們可能無法在任何為新發展項目提供資金的融資中履行貸款契約，從而造成違約風險。

此外，如果開發是通過合資企業進行的，這會帶來額外的風險，包括我們的合作伙伴可能無法履行其財務義務，或者可能擁有或發展與我們不一致的商業利益、政策或目標。見“我們的合資企業投資可能會受到以下因素的不利影響：我們缺乏唯一的決策權、我們對合資企業財務狀況的依賴以及我們與我們的合資企業之間的糾紛。”

上述任何因素都可能對我們和我們的合作伙伴按照目前預期的進度和範圍完成開發，或實現這些項目的預期價值的能力造成不利影響。由於這些原因，不能保證公司從這些交易或任何未來的類似交易中實現的價值。

酒店業務是季節性的，這會影響我們每個季度的運營業績。

酒店業本質上是季節性的。這種季節性可能會導致我們的財務狀況和經營業績出現季度波動，包括我們普通股的任何分配。我們的季度經營業績可能會受到我們無法控制的因素的不利影響，包括我們經營的某些市場的天氣條件和糟糕的經濟因素。我們不能保證我們的現金流將足以抵消因這些波動而出現的任何缺口。因此，我們可能不得不減少分配或在某些季度進行短期借款，以便向我們的股東進行分配，並且我們不能保證這些借款將以優惠的條件提供，如果有的話。

酒店業的週期性可能會導致我們的經營業績波動，這可能會對我們產生重大的不利影響。

從歷史上看，酒店業一直是高度週期性的。住宿需求的波動以及酒店的經營業績在很大程度上是由一般經濟和當地市場狀況引起的，這些因素隨後會影響商務和休閒旅行的水平。除一般經濟狀況外，新的酒店房間供應是影響酒店業表現的重要因素，而過度建設有可能進一步加劇經濟衰退的負面影響。當需求增長超過供應增長時，房價和入住率往往會增加，因此RevPAR也會增加。我們不能保證是否會供不應求，或會在多大程度上供不應求，如果是的話，會持續多久。住房基本面的不利變化可能會導致回報大大低於我們的預期，或者導致虧損，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

許多房地產成本是固定的，即使我們酒店的收入減少了。

許多成本，如房地產税、保險費和維護費，即使在酒店沒有客滿、房價下降或其他情況導致收入減少的情況下，通常也不會減少。此外，新收購或翻新的酒店可能不會立即產生我們預期的收入，或者根本不會產生收入，酒店的運營現金流可能不足以支付與這些新酒店相關的運營費用和債務償還。如果我們無法通過整個投資組合的足夠收入來抵消房地產成本，我們可能會受到不利影響。

我們未來的運營費用可能會增加，這可能會導致我們提高房價，這可能會耗盡房間佔有率，或者導致我們實現更低的淨運營收入，因為增加的費用不會被房價上漲所抵消，在這兩種情況下，我們的現金流和運營業績都會減少。

運營費用，如燃料費、水電費、人工費和保險費等不是固定的，未來可能會增加。在一定程度上，這種增長會影響我們的房價，從而影響我們住宿物業的入住率，我們的現金流和經營業績可能會受到負面影響。

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消費者越來越多地使用互聯網旅遊中介可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

我們的一些酒店房間是通過互聯網旅遊中介預訂的。隨着網上預訂量的增加，這些中介機構可能會從我們的管理公司獲得更高的佣金、更低的房價或其他重大的合同優惠。此外，一些互聯網旅遊中介正試圖通過提高價格和一般質量指標的重要性，以犧牲品牌認知度為代價，將酒店房間作為一種商品提供。這些中介可能希望消費者最終會對他們的預訂系統產生品牌忠誠度，而不是對我們物業特許經營的品牌忠誠度。雖然我們酒店的大部分業務預計將來自傳統渠道，但如果通過互聯網中介進行的銷售額大幅增加，客房收入可能會低於預期，我們可能會受到不利影響。

我們可能會受到商務相關技術使用增加的不利影響，這可能會減少與商務相關的旅行需求。

企業越來越多地使用電話會議和視頻會議技術，這可能會導致商務旅行減少，因為公司越來越多地使用允許來自不同地點的多方參加會議的技術，而無需前往集中的會議地點。在某種程度上，這些技術在日常業務中發揮的作用越來越大，與商務相關的旅行的必要性減少，酒店房間需求可能會減少，我們可能會受到不利影響。

我們的酒店可能受到未知或或有負債的影響，這可能會導致我們產生大量成本。

我們擁有或可能獲得的酒店物業是或可能受到未知或或有負債的影響，我們可能對賣家沒有追索權，或只有有限的追索權。一般而言，根據交易協議提供的與酒店物業銷售有關的陳述和保證可能在交易結束後失效。雖然我們將尋求要求賣方就違反陳述和保修的行為賠償我們，但此類賠償可能是有限的，並受到各種重大門檻、重大免賠額或總損失上限的制約。因此，不能保證我們會就賣方違反其陳述和保修規定而造成的損失追回任何金額。此外，與這些酒店相關的債務可能產生的總成本和開支總額可能超出我們的預期，我們可能會遇到其他意想不到的不利影響，所有這些都可能對我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

未來的恐怖襲擊或恐怖警報級別的變化可能會對我們產生實質性和不利的影響。

自2001年以來，之前的恐怖襲擊和隨後的恐怖主義警報對美國的旅遊和酒店業造成了不利影響，往往對整體經濟的影響不成比例。無法確定在美國或其他地方發生的實際或威脅的恐怖襲擊對國內和國際旅行，特別是我們的業務可能產生的影響的程度，但任何此類襲擊或此類襲擊的威脅可能會對旅行和酒店需求、我們為業務融資的能力以及我們為酒店提供保險的能力產生實質性的不利影響，這可能會對我們造成實質性的不利影響。

2022年，我們酒店總收入的約11%來自位於華盛頓特區地區的九家酒店，這是被認為容易受到恐怖襲擊的幾個關鍵美國市場之一。我們的財務和經營業績可能會受到潛在的恐怖襲擊的不利影響。未來的恐怖襲擊可能會使我們的結果與預期結果大相徑庭。我們在其他市場地點擁有的酒店也可能受到這種風險的影響。

我們受制於與僱用酒店人員相關的風險，特別是僱用工會工人的酒店。

我們的經理，包括阿什福德公司的子公司雷明頓酒店，以及獨立的第三方經理，負責招聘和維持我們每家酒店的勞動力。儘管我們不直接僱傭或管理酒店的員工，但我們仍然面臨着許多通常與酒店勞動力相關的成本和風險，特別是在那些有工會員工的酒店。有時，酒店運營可能會因罷工、停工、公眾示威或其他負面行動和宣傳而中斷。我們還可能因涉及經理及其勞動力的合同糾紛或其他事件而招致增加的法律成本和間接勞動力成本。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，這是我們酒店運營成本的一個重要組成部分，無論是通過增加工資或福利，還是通過改變工作規則來提高酒店運營成本。我們沒有能力影響這些談判的結果。我們的第三方經理也可能無法聘請高質量的人員來為酒店部門配備足夠的人員，這可能導致對酒店客人和酒店運營的服務水平不達標。

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與其他酒店相比，我們的經理與員工達成集體談判協議的酒店更容易受到勞動力活動的影響。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，要麼是通過增加工資或福利，要麼是通過改變工作規則來提高酒店的運營成本。此外，勞資協議可能會限制我們的酒店經理在經濟低迷期間削減酒店員工規模的能力，因為集體談判協議是由酒店經理和工會談判達成的。我們對這些談判的結果產生任何實質性影響的能力(如果有的話)受到涉及特定物業的個別管理協議的限制和依賴，我們可能幾乎沒有能力控制這些談判的結果。

此外，勞動法的變化可能會對我們產生負面影響。例如，實施新的職業健康和安全法規、最低工資法、加班、工作條件狀況和公民身份要求，以及勞工部擬議的法規，擴大公平勞工標準法案下非豁免員工的範圍，以增加加班費的應得權利，可能會顯著增加勞動力成本，這將增加我們酒店物業的運營成本，並可能對我們產生實質性的不利影響。

涉及利益衝突的風險

我們與外部顧問及其子公司的協議，以及與Ashford Inc.子公司雷明頓酒店和Premier的相互排他性協議和管理協議，都不是在保持距離的基礎上談判達成的，我們可能會因為與我們顧問的某些高管和董事以及關鍵員工的利益衝突而尋求不那麼嚴格地執行他們的條款。

由於我們的每位高管也是我們的顧問Ashford LLC的主要員工，Ashford Inc.是Ashford Inc.的子公司並且在Ashford Inc.擁有所有權權益，而且我們的董事會主席在Ashford Inc.擁有所有權權益，因此我們的諮詢協議、我們與Ashford Inc.的子公司Remington Hotels的主酒店管理協議和酒店管理相互排他性協議、我們與Ashford Inc.的子公司Premier的主項目管理協議和項目管理相互排他性協議以及我們與Ashford Inc.的子公司之間的其他協議並不是在獨立的基礎上談判的。我們也沒有得到通常與獨立第三方進行的那種保持距離的談判的好處。因此，包括費用和其他應付金額在內的條款可能不像獨立協議那樣對我們有利。此外，我們可能會選擇不執行或不執行這些協議下的權利，因為我們希望保持與我們的顧問及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)的持續關係。

支付給顧問的終止費大大增加了我們終止顧問協議的成本，從而有效地限制了我們無故終止顧問的能力，並可能降低控制權變更交易的可能性或其條款對我們和我們股東的吸引力。

我們與我們顧問的諮詢協議的初始期限為自諮詢協議生效之日起10年，之後我們的顧問可以延長最多7個連續10年的續訂期限。董事會將每年審查我們的顧問的業績和費用，並在10年的初始任期後，在某些情況下可能選擇重新談判諮詢協議下應支付的費用金額。此外，如果我們進行控制權變更交易，我們將有權在支付下述終止費的情況下終止諮詢協議。如果我們無故或控制權變更而終止諮詢協議，我們將被要求向我們的顧問支付相當於以下金額的終止費：

•(A)1.1乘以(I)顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的淨收入的12倍；(Ii)諮詢協議終止日期前12個月期間顧問普通股的收益倍數(計算方法為顧問在接到終止通知的前一個交易日的企業總價值除以顧問最近報告的經調整的利息、税項、折舊及攤銷前收益(“調整後EBITDA”))乘以顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的淨收益；或(Iii)諮詢協議終止前三個財政年度每個財政年度的收益倍數的簡單平均值(計算方法為：我們的顧問在前三個財政年度的最後一個交易日的企業總價值除以我們的顧問同期的調整後EBITDA)乘以顧問在諮詢協議終止前12個月期間的淨收益；

•(B)額外的金額，使我們的顧問在扣除州和美國聯邦所得税後收到的淨額總額應等於(A)和(B)所述金額的總和，假設綜合税率為40%。

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任何此類解約費將在解約日或之前支付。此外，我們的顧問有權抵銷、提取和運用我們在任何銀行、經紀公司或類似賬户(所有這些賬户都由我們的顧問控制，並以顧問的名義)中的任何存款作為我們欠顧問的金額，包括我們欠顧問的終止費金額，在某些情況下，甚至在支付終止費之前，我們的顧問就允許我們的顧問將此類賬户中的任何資金託管到終止費託管帳户(我們無法訪問)。解約費使我們更難終止我們的諮詢協議。這些條款大大增加了我們終止諮詢協議的成本，從而限制了我們無故終止顧問的能力。

我們的顧問同意，在某些情況下，其收取諮詢協議下的應付費用(包括終止費和違約金)的權利應從屬於根據橡樹信貸協議全額支付義務，並已簽署必要的文件，以從屬於我們的顧問在該等費用中的權益。於2021年1月15日，就訂立橡樹信貸協議而言，本公司與吾等顧問與若干聯屬實體訂立從屬及互不幹擾協議，根據該協議，吾等顧問同意優先償還(1)在截至2019年12月31日的財政年度內支付的超過該等費用80%的諮詢費(可報銷開支除外)，以及(2)顧問協議項下的任何終止費或違約金金額。或任何增強型回報基金計劃下與終止諮詢協議或出售或止贖根據該協議融資的資產有關的任何欠款。

於2021年10月12日，吾等訂立橡樹信貸協議第1號修正案，其中包括，倘若在任何時候本公司任何優先股並無應計支付的實物利息或任何應計股息，而本公司有足夠的無限制現金全數償還橡樹信貸協議下的所有未償還借款，吾等將暫停履行根據顧問協議應付費用的責任。

我們的顧問管理其他實體，並可能將有吸引力的投資機會從我們身邊轉移出去。如果我們改變我們的投資指導方針，我們的顧問不會受到限制，可以用類似的投資指導方針為客户提供建議。

我們的高管也是我們的主要員工，也是我們的顧問和Braemar的官員，並將繼續這樣做。此外，我們的董事長Monty J.Bennett先生也是我們顧問的首席執行官、董事長和重要股東，也是Braemar的董事長。我們的諮詢協議要求我們的顧問在提交給Braemar或我們顧問的任何未來客户之前，向我們提交符合我們投資指導方針的投資。此外，未來我們的顧問可能會為其他客户提供建議，其中一些客户的投資指導原則可能與我們的基本相似。

一些證券投資機會可能包括滿足我們投資目標的酒店，以及滿足Braemar或我們顧問建議的其他實體的投資目標的酒店。如果投資組合不能被公平分配，我們的顧問將不得不決定哪個實體將獲得機會。在這種情況下，我們的諮詢協議要求我們的顧問以公平和公平的方式在我們、Braemar或由我們的顧問建議的其他實體之間分配證券投資機會，與我們、Braemar和其他實體的投資目標一致。在作出這一決定時，我們的顧問將使用相當大的酌情權，考慮每個實體關於物業收購、投資組合集中度、税收後果、監管限制、流動性要求和其他被認為合適的因素的投資策略和指導方針。在作出分配決定時，我們的顧問沒有義務向我們提供任何此類投資機會。此外，我們的顧問和Braemar已經同意，任何符合我們投資指導方針的新投資機會都將提交給我們的董事會；然而，我們的董事會在提供給Braemar之前只有十個工作日的時間來就這些機會做出決定。上述雙重責任可能會對我們的官員造成利益衝突，從而可能導致作出決定或分配投資，從而使一個實體比另一個實體受益更多。

我們的顧問及其主要員工，其中大多數是Braemar‘s、Ashford Inc.和我們的高管，面臨着與他們的時間相關的相互競爭的要求，這可能會對我們的運營產生不利影響。

我們依賴我們的顧問及其員工進行我們業務的日常運營。我們顧問的某些關鍵員工是Braemar和Ashford Inc.的高管。由於我們顧問的關鍵員工對Braemar和Ashford Inc.以及我們的公司負有職責，我們沒有他們的全神貫注，他們在我們公司、Braemar和Ashford Inc.之間分配時間和資源時面臨衝突。我們的顧問未來還可能管理其他實體。在動盪的市場條件下或其他需要我們顧問集中支持和協助的時候，我們的顧問同時擔任外部顧問的其他實體也同樣需要更多的關注和關注，這對我們顧問關鍵員工有限的時間和資源提出了競爭性的高水平需求。此外，維權投資者已經並可能在未來開始尋求影響我們顧問建議的其他實體採取維權人士支持的特定行動或在這些實體的董事會中獲得代表的活動，這可能導致

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更多的幹擾和轉移管理層的注意力。如果我們由專門為我們工作的人在內部管理，我們可能得不到我們所需或以其他方式將得到的必要支持和幫助。

利益衝突可能會導致我們的管理層採取不符合股東最佳利益的行動。

總體上，尤其是與Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)有關的利益衝突可能會導致管理層做出不符合股東最佳利益的決定。我們的董事會主席Monty J.Bennett先生是Ashford Inc.的董事長、首席執行官和重要股東，而我們的榮譽董事長小Archie Bennett先生是Ashford Inc.的重要股東。在Ashford Inc.於2019年11月6日收購之前，小Archie Bennett先生。蒙蒂·J·班尼特實益擁有雷明頓酒店100%的股份。截至2022年12月31日，雷明頓酒店管理着我們100家酒店物業中的68家，以及WorldQuest公寓物業，並提供其他服務。

截至2022年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合計擁有約610,246股阿什福德公司普通股，相當於阿什福德公司約19.6%的所有權權益，並擁有阿什福德公司18,758,600股D系列可轉換優先股，連同所有未支付的應計和積累的股息，可轉換為額外約4,145,385股阿什福德公司普通股，如果轉換，貝內特夫婦在阿什福德公司的所有權權益將增加到65.5%。Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.擁有的18,758,600系列D系列可轉換優先股。包括信託公司擁有的362,959股。

小阿奇·班尼特先生。Monty J.Bennett在Ashford Inc.的所有權權益以及Monty J.Bennett先生對Ashford Inc.的管理義務使他們在做出與我們與Ashford Inc.之間的商業安排相關的管理決策時存在利益衝突。Monty J.Bennett先生對Ashford Inc.的管理義務(以及他對Braemar的義務，他也是Braemar的董事會主席)減少了他花在我們身上的時間和精力。我們的董事會已經通過了一項政策，要求我們根據與Remington Hotels的主酒店管理協議和與Premier的主項目管理協議有權做出的所有實質性批准、行動或決定，都必須得到多數或在某些情況下，我們的所有獨立董事的批准。然而，鑑於總酒店管理協議賦予Remington Hotels和主項目管理協議Premier的權力和/或經營自由度，以及作為Ashford Inc.董事長兼首席執行官的Monty J.Bennett先生，可能會採取不符合我們股東最佳利益的行動或做出不符合我們在主酒店管理協議或主項目管理協議下對我們的義務的決定。

我們經營合夥企業中的單位持有人，包括我們的管理團隊成員，可能會在我們出售某些物業時遭受不利的税收後果。因此，單位持有人，無論是直接或間接的，包括小阿奇·班尼特先生。而Monty J.Bennett或我們的首席會計官Mark Nunneley先生對於特定物業的適當定價和出售時機可能有不同的目標。我們的這些高級管理人員和董事可能會影響我們出售、不出售或對某些財產進行再融資，即使這種行為或不作為可能對我們的股東在財務上有利，或者在這樣的再投資可能不符合我們的最佳利益的情況下與此類出售所得進行遞延納税交換。

我們與Remington Hotels簽訂了總酒店管理協議和酒店管理排他性協議，與Premier簽訂了主項目管理協議和項目管理排他性協議，其中分別描述了Remington Hotels和Premier的服務條款，以及我們可能收購的任何未來酒店，這些酒店可能是由Remington Hotels管理的物業或由Premier管理的項目。排他性協議要求我們分別聘請Remington Hotels負責酒店管理，Premier負責設計和建築服務，除非在每種情況下，我們的獨立董事：(I)一致投票聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票決定不聘用Remington Hotels或Premier，視情況而定，因為他們已經確定存在特殊情況，或者根據Remington Hotels或Premier的先前表現，另一位經理或開發商可以更好地履行職責。作為Ashford Inc.的主要所有者，該公司將獲得我們根據管理協議應支付的任何開發、管理和管理終止費，Monty J.Bennett先生以及作為榮譽董事長的小Archie Bennett先生在較小程度上可能會影響我們出售、收購或開發酒店的決定，因為這樣做不符合我們股東的最佳利益。

Ashford Inc.能夠對Remington Hotels管理的任何酒店的競爭組合的確定施加重大影響，這可能會人為地增強人們對酒店業績的看法，使未來更難聘請Remington Hotels以外的經理管理未來的酒店。

我們與雷明頓達成的酒店管理相互排他性協議要求我們聘請雷明頓酒店管理我們未來收購的所有物業，只要我們有權或有權控制此類事務，除非我們的

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獨立董事可以：(I)一致投票不聘用Remington Hotels，或(Ii)基於特殊情況或過去的表現，以多數票決定不聘用Remington Hotels，因為他們根據其合理的商業判斷，認為不聘用Remington Hotels最符合我們的利益，或者其他經理或開發商可以更好地履行職責。根據我們與雷明頓酒店的主酒店管理協議，我們有權根據適用酒店的表現終止雷明頓酒店，但須支付終止費。業績的確定是基於適用酒店的毛利率和其RevPAR滲透率指數，該指數提供了特定酒店相對於其競爭對手的每間客房產生的相對收入。對於Remington Hotels管理的每家酒店，其競爭對手將包括相關市場中的一小部分酒店，我們和Remington Hotels認為這些酒店在衡量此類酒店的表現方面具有可比性。Remington Hotels將對我們由Remington Hotels管理的任何酒店的競爭力集合的確定產生重大影響，因此可能會通過選擇表現不佳或無法與Remington Hotels管理的酒店相媲美的競爭性集合來人為地增強對酒店業績的看法，從而使我們更難選擇不使用Remington Hotels進行未來的酒店管理。

根據我們與Remington Hotels達成的酒店管理相互排他性協議的條款，Remington Hotels可能會尋求與我們競爭的住宿投資機會。

根據我們與Remington Hotels達成的酒店管理相互排他性協議的條款，如果Remington Hotels或其附屬公司發現符合我們投資標準的投資機會，Remington Hotels將向我們發出書面通知並對投資機會進行描述。我們將有10個工作日的時間來接受或拒絕投資機會。如果我們拒絕這個機會，根據Braemar和Remington Hotels之間的現有協議，Remington Hotels可能會按照與我們提供的條款和條件基本相同的條款和條件，尋求此類投資機會，但有權優先給予Braemar。如果我們拒絕這樣的投資機會，Braemar或Remington Hotels都可以抓住機會與我們競爭。在這種情況下，我們的董事長蒙蒂·J·班尼特先生以Braemar董事長或Ashford Inc.首席執行官的身份可能處於與我們直接競爭的地位。

作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們的受託責任可能會產生利益衝突，這可能會阻礙可能使我們的股東受益的商業決策。

作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們對我們經營合夥企業中的其他有限合夥人負有受託責任，而這些責任的履行可能會與我們股東的利益相沖突。我們經營合夥企業的有限合夥人同意，如果我們作為經營合夥企業的普通合夥人對該等有限合夥人負有的受託責任發生衝突，我們沒有義務優先考慮該等有限合夥人的利益。此外，持有共同單位的人士將有權就經營合夥協議的某些修訂進行表決(這些修訂需要獲得包括我們在內的有限合夥人的多數利益的批准)，並有權個別批准某些會對其權利產生不利影響的修訂。這些投票權的行使方式可能與我們股東的利益相沖突。例如，我們不能在未經有限合夥人同意的情況下，以不利影響其權利的方式修改有限合夥人在經營合夥協議中規定的獲得分配的權利，即使這樣的修改可能符合我們股東的最佳利益。

此外，當我們的股東和我們經營合夥企業的有限合夥人的利益出現分歧時，特別是在可能對有限合夥人造成不利税收後果的情況下，可能會出現衝突。出售或再融資我們的物業時，共同單位持有人的税務後果可能會導致我們顧問的主要員工(他們也是我們的高管，在我們的運營合夥企業中擁有所有權權益)的利益與我們的股東不同。

我們關於利益衝突的政策可能不足以解決在我們的活動中可能出現的所有利益衝突。

為了避免與我們的董事或高級管理人員或我們顧問的員工發生任何實際或預期的利益衝突，我們採取了一項關於利益衝突的政策，以具體解決與我們的活動相關的一些衝突。儘管根據這項政策，任何交易、協議或關係如涉及我們的任何董事或高級管理人員、我們的顧問或其擁有權益，則需要獲得我們大多數無利害關係董事的批准，但不能保證這項政策將足以解決可能出現的所有衝突，或將以對我們有利的方式解決此類衝突。

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與衍生品交易相關的風險

我們已經並可能繼續從事衍生品交易，這可能會限制我們的收益並使我們蒙受損失。

我們已進行並可能繼續進行對衝交易，目的是：(I)嘗試利用當時利率的變化；(Ii)保護我們的按揭資產組合不受利率波動的影響；(Iii)保護我們免受利率波動對浮動利率債務的影響；(Iv)保護我們免受金融和資本市場波動的風險；或(V)在經濟出現重大下滑時保留淨現金。我們的套期保值交易可能包括訂立利率互換協議、利率上限或下限協議或樓面及走廊協議、信用違約互換及買賣期貨合約、買賣證券看跌期權或證券相關期貨合約，或訂立遠期利率協議。套期保值活動可能不會對我們的運營結果或財務狀況產生預期的有利影響。市場狀況的波動可能會導致這些工具變得無效。與這些工具相關的任何收益或損失都會在我們每個時期的收益中報告。任何套期保值活動都不能完全使我們免受業務固有風險的影響。

信用違約對衝可能無法保護我們或對我們產生不利影響，因為如果掉期交易對手不能根據我們的信用違約掉期條款履行義務，我們可能無法收到根據該協議到期的付款，因此，我們可能會失去與該信用違約掉期相關的任何潛在利益。此外，如果交易對手破產或申請破產，我們還可能失去我們承諾的任何現金抵押品，以確保我們在此類信用違約互換下的義務。

此外，利率對衝可能無法保護我們或對我們產生不利影響，原因包括：

•現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應；

•套期保值的期限可能與相關責任的期限不符；

•在套期保值交易中欠款的一方可能會違約；

•在套期保值交易中欠款的一方的信用質量可能會被下調，從而損害我們出售或轉讓套期保值交易中我方的能力；以及

•用於對衝的衍生品價值可能會根據公認會計原則(“GAAP”)不時進行調整，以反映公允價值的變化，這種向下調整，或“市場對市場的損失”，將減少我們的股東權益。

套期保值既涉及風險，也涉及成本，包括交易成本，這可能會降低我們投資的整體回報。這些成本隨着套期保值關係所涵蓋的時期的增加而增加，在利率上升和波動期間也會增加。這些成本還將限制可用於分配給股東的現金數量。考慮到此類對衝交易的成本與潛在的經濟回報或提供的保護相比，我們通常打算在管理層認為符合我們最佳利益的範圍內進行對衝。房地產投資信託基金資格規則可能會限制我們進行套期保值交易的能力，因為它要求我們限制來自對衝的收入和資產。如果我們因為REIT規則而無法有效對衝，我們將面臨比商業審慎更大的利率敞口。

我們面臨着作為投資基礎的酒店實體違約或資不抵債的風險。

作為我們投資基礎的酒店業實體的槓桿資本結構將增加它們對不利經濟因素(如利率上升、競爭壓力、經濟下滑或房地產行業狀況惡化)和不可預見事件風險的敞口。如果基礎實體不能產生足夠的現金流來償還該實體的債務(可能包括超過其總資產的槓桿債務)，它可能會拖欠貸款協議或被迫破產。因此，我們投資於該實體的證券和其他投資的資本可能遭受部分或全部損失。

多德-弗蘭克法案和相關規則的衍生品條款可能會對我們使用衍生品工具減少利率波動對我們的運營結果和流動性、信用違約風險和其他與我們業務相關的風險的負面影響的能力產生不利影響。

《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(《多德-弗蘭克法案》)確立了對場外衍生品市場和包括我們在內的參與該市場的實體的聯邦監督和監管。根據多德-弗蘭克法案的要求，商品期貨交易委員會(“商品期貨交易委員會”)、美國證券交易委員會和其他監管機構已經採納了某些規則，以實施多德-弗蘭克法案中的掉期監管條款，並正在採用其他規則來實施這些條款。《多德-弗蘭克法案》和商品期貨交易委員會規則中有關衍生品的許多條款都適用於或可能適用於我們是或可能成為交易對手的衍生品。根據這些法律規定和商品期貨交易委員會的規則，我們必須對衍生品清算組織的任何

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我們簽訂的場外掉期屬於CFTC規則指定用於清算的一類掉期，如果該掉期被接受在交易所進行交易，則在交易所執行此類已清算掉期的交易，除非此類掉期獲得豁免，不受此類強制性清算和交易執行要求的約束。我們可能有資格並打算從我們為對衝我們的商業風險而進行的掉期交易要求中選擇最終用户例外，這些掉期要求受強制性清算和交易執行要求的約束。如果我們被要求清算或自願選擇清算我們達成的任何掉期，這些掉期將受標準化協議管轄，我們將不得不公佈此類掉期的保證金。到目前為止，CFTC只指定某些類型的利率互換和信用違約互換進行清算和交易執行。雖然我們認為，我們目前參與的利率掉期和信用違約掉期均不屬於該等指定類型的掉期，但我們可能會在未來簽訂掉期，這些掉期將受到強制性清算和交易執行要求的約束，並受制於上述風險。

銀行業監管機構和商品期貨交易委員會最近根據多德-弗蘭克法案的一項要求通過的規則，要求受監管的金融機構和掉期交易商以及不受監管的主要掉期參與者就其所屬的未清算掉期收取保證金，其中金融終端用户等是其交易對手。我們將有資格成為此類保證金規則的金融最終用户。根據新規則，我們將不必公佈未清算掉期的初始保證金，因為我們沒有新規則中定義的重大掉期敞口。然而，吾等須就符合新保證金規則的每一份未清算掉期提交變動保證金(最有可能以現金抵押品的形式)，保證金的數額相等於該等掉期的市值在任何決定日期向吾等交易對手累計減少的數額，而該等減值的金額為該掉期執行日期的價值。美國證券交易委員會提出了針對受監管金融機構不是交易對手的證券掉期交易的保證金規則。這些擬議的規則與CFTC的保證金規則不同，但這些規則的最終形式及其效果目前尚不確定。

多德-弗蘭克法案導致了某些市場參與者，並可能導致其他市場參與者，包括我們的衍生品工具的交易對手，將他們的一些衍生品活動剝離給不同的實體。這些實體可能沒有我們衍生品的歷史交易對手那麼有信譽。

實施《多德-弗蘭克法案》中與掉期相關的條款所需的一些規則仍有待採用，商品期貨交易委員會已經並可能在未來發布解釋和不採取行動的信函，解釋和澄清這些條款和相關規則的適用，或推遲遵守這些條款和規則。因此，目前還不可能肯定地預測多德-弗蘭克法案、商品期貨交易委員會的規則和美國證券交易委員會的規則對我們的全部影響以及這些影響的時間。

多德-弗蘭克法案及其下采納的規則可能會大幅增加衍生品合同的成本(包括掉期記錄保存和報告要求，以及通過要求公佈掉期保證金，這可能對我們的可用流動性產生不利影響)，大幅改變衍生品合同的條款，減少衍生品的可用性以防範我們遇到的風險，降低我們將現有衍生品合同貨幣化或重組的能力，並增加我們對信譽較差的交易對手的風險敞口。如果我們因多德-弗蘭克法案和相關規則而減少對衍生品的使用，我們的運營結果可能會變得更加不穩定，我們的現金流可能更難預測，這可能會對我們計劃資本支出和為資本支出提供資金以及向股東支付股息的能力產生不利影響。這些後果中的任何一個都可能對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

與證券、按揭和夾層貸款投資有關的風險

我們的收益在一定程度上取決於我們投資組合的表現。

在守則允許的範圍內，我們可以投資和擁有其他上市公司和REITs(包括Braemar)的證券。如果這些投資的價值下降，或者這些投資沒有提供有吸引力的回報，我們的收益和現金流可能會受到不利影響。

沒有美國政府保險的債務投資涉及損失風險。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會發起或收購與住宿相關的未投保和抵押資產，包括夾層貸款。在持有這些權益的同時，我們面臨借款人違約、破產、欺詐和相關損失以及標準危險保險不涵蓋的特殊危險損失的風險。此外，抵押貸款的融資成本可能會超過抵押貸款的回報。如本行持有的按揭貸款出現任何違約，本行將承擔本金損失及未能支付利息及手續費的風險，但以按揭抵押品的價值與按揭貸款本金之間的差額為限。2009年和2010年，我們在抵押貸款方面的投資發生了重大減值費用。我們證券的價值和價格可能會受到不利影響。

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我們可以投資於無追索權貸款，這將把我們的回收限制在抵押財產的價值上。

我們的抵押貸款和夾層貸款資產通常是無追索權的。對於無追索權的抵押貸款資產，在借款人違約的情況下，為抵押相關抵押貸款而質押的特定抵押財產和其他資產(如有)可以少於抵押貸款項下的金額。至於那些向借款人及其資產提供追索權的按揭貸款資產，我們不能向您保證，追索權將為拖欠的按揭貸款提供大於保證該按揭貸款的按揭財產清算價值的追索權。

投資收益率影響我們是否發起或購買投資的決定，以及為此類投資提供的價格。

在進行任何投資時，我們會考慮有關投資的預期收益，以及可能影響該等投資的實際收益的因素。這些考慮因素會影響我們決定是發起還是購買一項投資，以及為該投資提供的價格。不能保證我們可以對一項投資產生的收益作出準確的評估。許多我們無法控制的因素可能會影響投資收益，包括但不限於本地房地產市場的競爭狀況、當地和一般經濟狀況，以及相關物業的管理質量。我們無法準確評估投資收益率，可能會導致我們購買的資產表現不如預期，這可能會對我們證券的價格產生不利影響。

按揭物業價值的波動可能會對我們的按揭貸款造成不利影響。

住宿物業的價值和來自住宿物業的淨營業收入會受到波動的影響，並可能受到許多因素的不利影響，包括本文所述的與一般經濟狀況、經營住宿物業和擁有房地產投資有關的風險因素。如果我們的淨營業收入減少，我們的一個借款人可能會難以支付我們的抵押貸款，這可能會導致我們的損失。此外，物業價值下降會減少抵押品的價值和借款人可用來償還按揭貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。

我們可能無法通過融資活動籌集資金，而且由於我們複雜的結構和物業水平的債務，在陷入困境時可能難以與貸款人談判。

我們幾乎所有的資產都受到房地產債務的拖累；因此，我們通過房地產或其他融資籌集額外資本的能力可能會受到限制。此外，我們籌集額外資本的能力可能僅限於在現有有擔保抵押貸款到期日之前對其進行再融資，這可能會導致收益率維持或其他提前還款懲罰，因為抵押貸款不能按面值提前還款。由於我們籌集額外資本的能力受到這些限制，我們可能會在陷入困境時面臨獲得流動性和與貸款人談判的困難。

夾層貸款比以創收物業擔保的優先貸款具有更大的損失風險。

我們可能會發放和獲得夾層貸款。由於各種因素，這些類型的貸款被認為比以創收房地產擔保的長期優先按揭貸款的風險程度更高，包括貸款完全沒有擔保，或者如果有擔保，則由於優先貸款人喪失抵押品贖回權而成為無擔保貸款。我們可能無法收回在這些貸款中的部分或全部投資。此外，夾層貸款可能比傳統按揭貸款具有更高的貸款與價值比率，導致物業的股本較少，並增加本金損失的風險。

與我們的某些衍生產品交易相關的資產可能不構成合格房地產投資信託基金資產，相關收入可能不構成合格房地產投資信託基金收入。該等資產價值或相關收入的大幅波動可能危及我們的房地產投資信託基金地位或導致額外的税務負債。

我們可能會進行某些衍生產品交易，以防範與收購合資格REIT資產所產生的債務無關的利率風險和信用違約風險。守則的房地產投資信託基金條款限制了我們每年從該等衍生產品交易中獲得的收入和資產。若未能遵守守則中有關REIT規定的資產或收入限制，可能會導致課税或喪失我們的REIT地位。如果我們選擇將不符合條件的衍生品貢獻到TRS中以保持我們的REIT地位，這樣的行動可能會導致此類交易的任何收入都要繳納美國聯邦所得税。

我們之前的投資業績並不代表未來的業績。

我們先前投資的表現並不一定表明我們的子公司將進行的投資的預期結果。在任何給定的投資中，投資都有可能完全虧損。雖然我們的

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管理團隊在房地產相關住宿債務和酒店資產投資方面有經驗並取得成功，但這些投資的過去表現並不一定預示着我們未來投資的結果。

我們的投資組合將包含集中在單一行業的投資，不會完全多元化。

我們成立子公司的主要目的是收購與住宿相關的實體的證券和其他投資。因此，我們的投資組合將包含集中在單一行業的投資，可能不會按資產類別、地理區域或其他標準完全分散投資，這將使我們因集中度風險而面臨重大損失。投資者不能保證我們投資組合的多元化程度會在未來的任何時候增加。

我們的投資價值受到美國信貸和金融市場的影響，因此可能會波動。

美國信貸和金融市場可能會經歷嚴重的混亂和流動性中斷。我們投資的價值可能對美國信貸和金融市場的波動很敏感，如果美國信貸和金融市場發生動盪，這種波動可能會對我們投資組合的價值產生重大影響。

我們可能會投資於沒有流動性市場的證券，而我們可能無法在當時或以對我們最有利的方式處置此類證券，這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們可以投資於沒有流動性市場的證券，或者可能受到法律和其他轉售限制的證券，或者流動性低於一般公開交易證券的證券。這些投資的流動性相對較差，這可能會讓我們很難在需要的時候出售這些投資。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的這些投資的價值。我們的投資有時可能會受到轉售的合同或法律限制，或者由於此類證券沒有既定的交易市場或此類交易市場交易清淡而導致流動性不足。這類投資的流動性相對較差，可能使我們很難以有利的價格出售它們，因此我們可能會蒙受損失。

與房地產行業相關的風險

房地產投資的流動性不足可能會嚴重阻礙我們對酒店物業表現的不利變化做出反應的能力，並損害我們的財務狀況。

由於房地產投資的流動性相對較差，我們在應對不斷變化的經濟、金融和投資條件時，以合理價格迅速出售投資組合中的一處或多處酒店物業或抵押貸款的能力有限。

我們未來可能會決定出售酒店物業或貸款。我們無法預測我們是否能夠以我們設定的價格或條款出售任何酒店物業或貸款，或者潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。與賬面價值相比，我們可以虧本出售一處房產。我們也無法預測找到願意的買家並完成酒店物業或貸款的出售所需的時間長度。我們可能會提供比一些商業按揭貸款提供者更靈活的按揭貸款條款，因此，我們向二次購房者出售或參與貸款可能比這些更傳統的貸款人更難。

在出售物業之前，我們可能會被要求花費資金來糾正缺陷或進行改善。我們不能向您保證，我們將有資金來糾正這些缺陷或進行這些改進。在收購酒店物業時，我們可能會同意實質上限制我們在一段時間內出售該物業的鎖定條款，或施加其他限制，例如限制該物業可承擔或償還的債務金額。這些因素和其他因素可能會阻礙我們對酒店物業表現的不利變化或流動性需求做出反應的能力。

財產税的增加將增加我們的運營成本，減少我們的收入，並對我們向股東分配資金的能力產生不利影響。

我們酒店的每一處物業都將繳納房地產税和個人財產税。隨着税率的變化以及税務機關對財產的評估或重新評估，這些税收可能會增加。如果財產税增加，我們的財務狀況、經營業績以及我們向股東進行分配的能力可能會受到重大不利影響，我們普通股和/或優先股的市場價格可能會下降。

遵守環境法或根據環境法承擔責任的成本可能會損害我們的經營業績。

由於遵守現有或未來的環境法律法規的成本，我們酒店的運營費用可能會高於預期。此外，我們的酒店物業和我們貸款資產的基礎物業可能

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到環境責任。不動產的所有人或對財產行使控制權的貸款人可能面臨因財產上存在或排放有害物質而造成的環境污染的責任。無論以下情況如何，我們都可能面臨責任：

•我們對污染的瞭解；

•污染髮生的時間；

•污染的原因；或

•對污染負有責任的一方。

可能存在與我們的酒店物業或我們貸款資產背後的物業相關的環境問題，而我們並不知道這些問題。我們的一些酒店物業或我們貸款資產的基礎物業使用或過去可能曾使用地下儲罐來儲存石油或廢物產品，這些產品可能會產生危險物質的釋放。如果酒店物業存在環境污染，如果我們擁有該物業，或者如果我們取消了對該物業的抵押品贖回權或以其他方式控制了該物業，我們可能會對污染承擔嚴格的、連帶的和連帶的責任。

我們擁有或貸款的物業上存在有害物質，可能會對我們以優惠條款出售或取消該物業的抵押品贖回權的能力產生不利影響，我們可能會產生鉅額補救費用。在我們的物業或作為我們貸款資產基礎的物業發現重大環境負債，可能會使我們承擔意想不到的重大成本。

我們通常對我們擁有的每一處物業都有環境保險，我們打算為我們可能獲得的任何其他物業購買環境保險。然而，如果在承保我們未來可能收購的任何財產的保單時發現環境責任，我們可能無法以商業合理的費率為這些責任獲得保險，或者根本無法獲得保險，我們可能會遭受損失。此外，我們一般不要求我們的借款人為他們從我們那裏獲得貸款的物業購買環境保險。

已經頒佈了許多條約、法律和法規來管制或限制碳排放。與氣候變化相關的法規和立法的變化，以及遵守這些法律和法規，可能會要求我們對我們的酒店進行重大投資，並可能導致我們酒店的能源成本增加。

增税和税務規則的改變可能會對我們的財務業績產生不利影響。

作為一家在北美各地開展實體業務的公司，我們直接和間接地受到美國、州和地方税收規則變化的影響。為財務報告目的繳納的税款和未來的現金納税負債可能會受到此類税務規則變化的不利影響。這些變化可能會使我們與一些主要競爭對手相比處於競爭劣勢，以至於我們無法將税收成本轉嫁給我們的客户。

拜登政府在2021年和2022年宣佈了一系列税收提案，在某些情況下已經頒佈，為政府在基礎設施、醫療保健和教育等領域的新投資提供資金。其中一些建議涉及提高國內公司税率，如果實施，可能會對我們未來的運營業績和現金流產生實質性影響。2022年8月16日，2022年《降低通脹法案》(IRA)簽署成為法律，税收條款主要集中在對全球調整後的財務報表收入實施15%的公司替代最低税，對股票回購徵收1%的消費税。愛爾蘭共和軍還創建了一些潛在有益的税收抵免，以激勵對某些技術和行業的投資。愛爾蘭共和軍的某些條款將從2023財年開始生效。我們不相信愛爾蘭共和軍會對我們的業務產生實質性的負面影響。

我們的物業和我們抵押貸款的基礎物業可能含有或發展有害黴菌，這可能導致對健康造成不利影響的責任和補救問題的成本。

當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果濕度問題仍未被發現或在一段時間內沒有得到解決。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。人們對室內黴菌暴露的擔憂一直在增加，因為暴露在黴菌中可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。我們投資組合中的一些財產可能含有微生物物質，如黴菌和黴菌。因此，如果我們的任何物業或我們貸款資產的基礎物業出現重大黴菌，我們或我們的借款人可能需要採取代價高昂的補救計劃，以遏制受影響的物業或將其從受影響的物業中移除。此外，如果發生財產損失或健康問題，重大黴菌的存在可能會使我們或我們的借款人承擔酒店客人、酒店員工和其他人的責任。

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遵守美國反興奮劑機構以及消防、安全和其他法規可能會要求我們或我們的借款人產生鉅額成本。

我們所有的物業和我們抵押貸款的基礎物業都必須遵守美國反興奮劑機構的規定。《美國殘疾人法》要求為殘疾人提供酒店等公共設施。遵守美國反興奮劑機構的要求可能需要消除訪問障礙，而不遵守可能會導致美國政府對私人訴訟當事人處以罰款或賠償損失，或者兩者兼而有之。此外，我們和我們的借款人被要求按照消防和安全法規、建築規範和其他土地使用法規運營我們的物業，這些法規可能會被政府機構和機構採用，並適用於我們的物業。任何對我們酒店物業進行重大修改的要求，無論是為了遵守ADA還是政府規章制度的其他變化，都可能代價高昂。

當我們購買物業時，我們可能只獲得有限的保修，如果我們的盡職調查沒有發現任何可能降低我們物業價值的問題，而這些問題可能會對我們的財務狀況和向股東進行分配的能力產生不利影響，則我們只能獲得有限的追索權。

我們可能會在“原樣”的情況下，以“原樣”和“所有瑕疵”的條件收購酒店物業，而不會對特定用途或目的的適銷性或適合性作出任何擔保。此外，購買協議可能只包含有限的擔保、陳述和賠償，這些擔保、陳述和賠償僅在交易結束後的一段有限時間內有效，或者對我們可以追回的損害賠償金額設定上限。購買有限保修的物業增加了我們可能損失部分或全部投資於該物業的風險，以及該物業的收入損失。

我們可能會遇到未投保或投保不足的損失。

我們有酒店財產和其他保險的財產和意外傷害保險，在每一種情況下，我們的管理團隊都認為損失限額和承保門檻是合理的(目的是為了滿足貸款人和特許經營商的要求)。在這樣做的過程中，我們已經根據管理層的經驗、我們的風險概況、我們酒店經理和我們的物業的損失歷史、我們的物業和業務的性質、我們的損失預防努力、保險成本和其他因素來決定哪些免賠額、保單限額和條款是合理的。

各種類型的災難性損失可能無法投保，也可能無法在經濟上投保。如果發生重大損失，我們的保險範圍可能不包括我們損失投資的全部當前市值或重置成本，包括與新冠肺炎大流行或網絡安全事件相關的損失。通貨膨脹、建築法規和條例的改變、環境考慮以及其他因素可能會導致保險收入不足以在酒店受損或被毀後完全更換或翻新酒店。因此，不能保證：

•我們獲得的承保門檻將充分保護我們免受可保損失(即損失可能超過承保限額)；

•我們不會產生大量的免賠額，這將對我們的收入產生不利影響；

•我們不會因不能投保或經濟上不能投保的風險而蒙受損失；或

•目前的覆蓋門檻將繼續以合理的費率提供。

在未來，我們可能會選擇不對我們的任何財產維持恐怖主義或其他保險。因此，一個或多個未投保或投保不足的重大損失可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們目前的每一家貸款人都要求我們保持一定的保險覆蓋門檻，我們預計未來的貸款人也會有類似的要求。我們相信，我們已經遵守了現行貸款文件中的保險維持要求，我們打算在未來的任何貸款文件中遵守任何此類要求。然而，貸款人可能不同意，在這種情況下，貸款人可以獲得額外的承保門檻並向我們尋求付款，或者根據貸款文件宣佈我們違約。在前一種情況下，我們可以在保險上花費比我們認為合理或必要的更多的費用，或者在後一種情況下，讓我們的酒店喪失抵押品贖回權，以獲得一筆或多筆貸款。此外，一家或多家獲得貸款的酒店發生重大傷亡，可能會導致保險公司應用未償還的貸款餘額保險收益，否則將可用於修復意外造成的損害，這將需要我們通過其他來源提供資金進行修復，或者如果發生未投保的重大損失，貸款人可能會取消酒店的抵押品贖回權。

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與我們的房地產投資信託基金地位相關的風險

如果我們不符合REIT的資格，我們將像普通公司一樣納税，並可能面臨鉅額納税義務。

我們進行運作，以符合守則所指的房地產投資信託基金資格。然而，作為房地產投資信託基金的資格涉及到高度技術性和複雜的法典條款的應用，只有有限數量的司法或行政解釋。即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的REIT地位，或者我們可能被要求依賴REIT的“儲蓄條款”。如果我們依賴房地產投資信託基金的“儲蓄條款”，我們可能不得不支付懲罰性税收，這可能是實質性的。由於我們確認的收益是剝離Braemar的結果，如果Braemar未能獲得2013年的REIT資格，我們可能無法獲得2013年及隨後納税年度的REIT資格。此外，新的税收立法、行政指導或法院裁決，在每一種情況下都可能具有追溯效力，可能會使我們更難或不可能有資格成為房地產投資信託基金。

如果我們在任何納税年度不符合REIT的資格，則：

•我們將作為一家普通的國內公司納税，這意味着在計算應税收入時，不能扣除分配給我們股東的收入，並按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税；

•我們還將在2018年1月1日之前的納税年度繳納聯邦替代最低税，並可能增加州和地方所得税；

•由此產生的任何納税義務可能是巨大的，並將減少可供分配給股東的現金數額；以及

•除非我們根據適用的法律規定有權獲得減免，否則我們將在失去資格後的隨後四個納税年度被取消作為房地產投資信託基金的待遇，因此，在我們不符合房地產投資信託基金資格的每一年，我們可供分配給股東的現金可能會減少。

如果由於適用於我們未來債務的契約，我們被限制向我們的股東進行分配，我們可能無法進行必要的分配，以避免美國聯邦公司所得税和消費税，並符合並保持我們作為REIT的資格，這可能會對我們產生實質性和負面影響。此外，如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將不會被要求向股東進行分配，以維持我們的納税地位。由於所有這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會削弱我們籌集資本、擴大業務和向股東分配資金的能力，並可能對我們證券的價值產生不利影響。

即使我們有資格並保持REIT的資格，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。

即使我們有資格並仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税。例如：

•我們將被要求為未分配的REIT應税收入納税。

•如果我們從處置主要在正常業務過程中出售給客户的止贖財產獲得淨收入，或從喪失抵押品贖回權財產中獲得其他不符合條件的收入，我們必須按最高公司税率為這些收入繳税。

•如果我們以“禁止交易”的方式出售房產，我們從銷售中獲得的收益將被徵收100%的懲罰性税。

•我們的每個TRS都是一家全額應税公司，其收入將受到聯邦和州的税收限制。

•我們可能會繼續經歷州和地方所得税負擔的增加。在過去的幾年裏，某些州和地方税務當局為了增加收入，大幅改變了他們的所得税制度。已經頒佈的增加了我們州和地方所得税負擔的變化包括對修改後的毛收入(相對於應税淨收入)徵税，暫停和/或限制使用淨營業虧損扣除，提高税率和費用，增加附加費，以及在實體層面對我們的合夥企業收入徵税。面對不斷增加的預算赤字，更多的州和地方税務當局表示，他們將以這種方式修改他們的所得税制度，和/或取消某些聯邦允許的税收減免，如REIT股息支付扣除。

如果不進行必要的分配，我們將繳納美國聯邦企業所得税。

我們打算以一種允許我們繼續符合美國聯邦所得税目的的REIT資格的方式運營。為了繼續符合REIT的資格，我們通常被要求每年將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東，而不考慮所支付的股息扣除和不包括任何淨資本收益。至

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如果我們滿足這一分配要求，但分配的應税收入不到我們REIT應税收入的100%，我們將就未分配的應税收入繳納美國聯邦企業所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於守則規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

我們的TRS承租人結構增加了我們的整體納税負擔。

我們的TRS承租人就其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税，包括TRS承租人租賃酒店物業的收入，扣除此類酒店物業的運營費用和支付給我們的租金。因此，儘管我們對TRS承租人的所有權允許我們除了獲得固定租金外，還可以分享酒店物業的運營收入，但淨運營收入完全需要繳納所得税。我們的TRS承租人的税後淨收入可以分配給我們。

如果我們與TRS承租人的租約在美國聯邦所得税方面不被視為真正的租約，我們將無法獲得REIT的資格。

要符合REIT的資格，我們必須滿足兩項總收入測試，根據這兩項測試，我們的總收入中必須有特定百分比是被動收入，如租金。對於根據與我們的TRS承租人的酒店租賃支付的租金(幾乎構成我們所有的總收入)，為了符合毛收入測試的目的，這些租賃必須被視為真正的租賃，適用於美國聯邦所得税，不得被視為服務合同、合資企業或其他類型的安排。我們已經安排了租約的結構，並打算構建未來的任何租約，以便這些租約將被視為真正的租約，用於美國聯邦所得税目的，但美國國税局可能不同意這種描述。如果就美國聯邦所得税而言，這些租約不被視為真正的租約，我們將無法滿足適用於REITs的兩項總收入測試中的任何一項，很可能無法符合REIT的資格。

我們對TRS的所有權是有限的，如果這些交易不是按公平條款進行的，我們與TRS的交易將導致我們對某些收入或扣減支付100%的懲罰性税。

房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。如果直接由REIT持有或賺取，TRS可持有或賺取的資產或收入不屬於符合資格的資產或收入，包括根據酒店管理協議由合資格獨立承包商經營的酒店的總運營收入。子公司和房地產投資信託基金必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有超過35%的投票權或股票價值的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金資產價值的20%不得超過一個或多個TRS的股票或證券。此外，TRS規則限制TRS向其母公司REIT支付或累算的利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。最後，100%消費税也適用於TRS在服務與REIT租户服務無關的情況下對其母公司REIT的服務定價過低。

我們的TRS的應税收入需要繳納聯邦、外國、州和地方所得税，他們的税後淨收入可以分配給我們，但不需要分配給我們。我們相信，我們TRS的股票和證券的總價值不到我們總資產(包括我們的TRS股票和證券)價值的20%。

我們監控我們在TRS中各自投資的價值，以確保符合TRS所有權限制。此外，我們仔細審查我們與我們的TRS的所有交易，以確保它們是以公平的條款進行的，以避免產生上述100%的消費税。例如，在確定我們租賃項下的TRS應支付的金額時，我們聘請了第三方準備轉讓定價研究，以確定我們制定的租賃條款是否符合適用的財政部法規的要求。然而，收到轉讓定價研究報告並不妨礙美國國税局質疑房地產投資信託基金與其TRS承租人之間租賃條款的公平性質。因此，不能保證我們將能夠避免適用上述100%消費税。

如果我們的酒店經理，包括Ashford Hoitality Services LLC及其子公司(包括Remington Hotels)不符合“合格的獨立承包商”的資格，我們將無法獲得REIT的資格。

就適用於房地產投資信託基金的兩項總收入測試而言，承租人是我們的“關聯方租户”所支付的租金不是符合資格的收入。我們將我們所有的酒店出租給我們的TRS承租人。TRS承租人不會被視為“關聯方承租人”，也不會被視為直接經營住宿設施，這是被禁止的，只要TRS承租人從我們那裏租賃由“合格的獨立承包商”管理的物業。

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我們認為，我們的TRS承租人支付的租金是REIT毛收入測試的合格收入，我們的TRS有資格被視為美國聯邦所得税TRS，但不能保證美國國税局不會對這種待遇提出質疑，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果我們未能通過資產或總收入測試，我們可能會失去REIT在美國聯邦所得税方面的資格，除非某些REIT“儲蓄條款”適用。

如果我們的酒店經理，包括阿什福德酒店服務有限責任公司(“AHS”)及其子公司(包括雷明頓酒店)，沒有資格成為“合格的獨立承包商”，我們將沒有資格成為房地產投資信託基金。每家與我們的TRS承租人簽訂管理合同的酒店管理公司都必須有資格成為REIT規則下的“合格獨立承包商”，以便我們的TRS承租人支付給我們的租金符合我們的REIT收入測試要求。在其他要求中，為了符合資格的獨立承包商，經理不得擁有超過35%的我們的流通股(按價值計算)，任何個人或團體不得擁有超過35%的我們的流通股和經理的所有權權益，只考慮超過5%的股份的所有者，以及就上市的此類經理的所有權權益而言，只有超過5%的所有權權益的持有者。複雜的所有權歸屬規則適用於這35%的門檻。雖然我們打算監控我們酒店經理及其所有者對我們股份的所有權，但不能保證不會超過這些所有權水平。此外，我們和AHS及其子公司，包括Remington Hotels，必須遵守我們從美國國税局獲得的與Ashford Inc.收購Remington Hotels有關的私人信函裁決的條款，以確保AHS及其子公司，包括Remington Hotels，繼續有資格成為“合格的獨立承包商”。

REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。

適用於按個人税率向美國股東支付的“合格股息收入”的美國聯邦所得税最高税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合這一降低的合格股息收入的最高税率。然而，根據減税和就業法案，非公司納税人可以扣除非“資本利得股息”或“合格股息收入”的普通REIT股息的20%，從而導致美國聯邦所得税的有效最高税率為29.6%(基於當前美國個人最高聯邦所得税税率37%)。收入超過某些門檻的個人、信託基金和遺產也要對從我們那裏獲得的股息徵收3.8%的醫療保險税。適用於常規公司合格股息的較優惠税率可能會導致按個別税率徵税的投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能對REITs的股票價值產生不利影響，包括我們的股票。

如果我們的經營合夥企業不符合美國聯邦所得税的合夥企業資格，我們將不再有資格成為REIT，並將面臨更高的税收，可用於分配給我們股東的現金減少，並遭受其他不利後果。

我們認為，我們的經營夥伴關係有資格被視為符合美國聯邦所得税目的的夥伴關係。作為一家合夥企業，我們的經營合夥企業的收入不需要繳納美國聯邦所得税。取而代之的是，它的每個合夥人，包括我們，都被要求在收入中包括其在經營合夥企業收入中可分配的份額。然而，無法保證美國國税局不會挑戰其作為美國聯邦所得税合夥企業的地位，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將我們的經營合夥企業視為一家公司，那麼我們將無法通過適用於房地產投資信託基金的總收入測試和某些資產測試，因此，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金。此外，如果我們的經營合夥企業不符合合夥企業的資格，將導致它繳納聯邦和州公司所得税，這將顯著減少可用於償債和分配給包括我們在內的合作伙伴的現金數量。

請注意，雖然合夥企業傳統上不需要繳納上述實體層面的美國聯邦所得税，但新的審計規則一般將適用於合夥企業。根據新規則，除非實體另有選擇，否則審計調整產生的税款需要由該實體支付，而不是由其合作伙伴或成員支付。我們可以利用新規定(包括任何變化)和財政部條例下的例外情況，以便合夥人(而不是合夥企業本身)將盡可能地對發行實體的應納税所得額的審計調整所產生的任何税款負責。一種例外情況是採用一種可選的替代方法，根據這種方法，由受影響的合作伙伴評估因調整而產生的額外税款(通常稱為“推後選舉”)，但適用的利率要高於其他方法。當推選導致本身是合夥的合夥人被評估其從調整中獲得的此類附加税份額時，這種合夥企業可能會導致將此類附加税推給其自身的合夥人。此外，財政部規定，作為房地產投資信託基金的合夥人可能能夠使用有關此類調整的虧空股息程序。合夥審計規則將如何適用仍有許多問題，目前尚不清楚這些規則將對我們產生什麼影響。但是，這些更改可能會

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增加美國聯邦所得税、利息和/或在美國聯邦所得税審計子公司合夥企業(如我們的運營合夥企業)時由我們承擔的罰款。

遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有現成的資金可供分配時，向股東進行分配。因此，遵守REIT的要求可能會阻礙我們僅以利潤最大化為基礎進行運營的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

守則中的房地產投資信託基金條款可能會限制我們對衝抵押貸款證券和相關借款的能力，因為它要求我們限制每年來自某些對衝的收入和資產，以及任何其他不是來自合格房地產資產的收入，不得超過我們總收入的25%。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在不超過我們年度總收入的5%。因此，我們可能不得不限制使用有利的對衝技術。這可能導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險。然而，對於我們為防範因收購合格REIT資產而產生的債務的利率風險而進行的交易，我們出於税務目的將其確定為對衝，任何相關的對衝收入將被排除在適用於REIT的95%收入測試和75%收入測試之外。此外，類似規則亦適用於主要管理與房地產投資信託基金就清償或處置(全部或部分)與該先前對衝有關的負債或資產而訂立的先前對衝的風險的倉位所得的收入，只要新倉位符合對衝資格，或如果被對衝的倉位是普通財產，則該新倉位將符合對衝資格。如果我們違反了25%或5%的限制，我們可能需要繳納懲罰性税，等於超過這些限制的收入乘以旨在反映我們盈利能力的分數。如果我們未能通過REIT毛收入測試，除非我們的失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，從而適用REIT“儲蓄條款”，否則我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT地位。

遵守REIT的要求可能會迫使我們清算其他有吸引力的投資。

要符合REIT的資格，我們還必須確保在每個日曆季度末，我們的資產價值的至少75%由現金、現金項目、政府證券和合格的REIT房地產資產組成。我們對證券的剩餘投資(政府證券和合格房地產資產除外)一般不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外，一般來説，我們的資產價值的5%(政府證券和合格房地產資產除外)可以由任何一個發行人的證券組成，不超過我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券代表，而我們總資產價值的不超過25%可以由某些公開發售的REIT債務工具代表。

如果我們在任何日曆季度結束時未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正這種不符合要求的情況，以避免失去我們的REIT地位並遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求清算其他有吸引力的投資。

遵守REIT的要求可能會迫使我們借錢向我們的股東進行分配。

作為房地產投資信託基金，我們必須將至少90%的年度房地產投資信託基金應納税所得額(不包括淨資本利得)分配給我們的股東。在一定程度上，如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入少於100%，我們將對未分配的應税收入繳納聯邦公司所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於聯邦税法規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

有時，出於財務報告的目的，我們可能產生的應税收入大於我們的淨收入，或者我們的應税收入可能大於我們可供分配給股東的現金流。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用，我們可能被要求借入資金，以不利的價格出售投資，或尋找其他資金來源，以進行足夠的分配，使我們能夠支付足夠的應税收入，以滿足分配要求，並避免公司所得税和特定年度4%的消費税。這些替代方案可能會增加我們的成本或降低我們股權的價值。如果我們進行的分配超過了我們當前和累積的收益和利潤(根據美國聯邦所得税的目的而確定)，此類分配通常將被視為美國聯邦所得税目的的資本返還，前提是持有者在其股票中的調整後的納税基礎。資本返還不應納税，但它的效果是減少持有者在其投資中調整後的税基。在一定程度上

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如果分派超過持有者股票的調整税基，則這些分派將被視為出售或交換此類股票的收益。

我們未來可能會選擇以普通股的股票形式支付應税股息，而不是現金，在這種情況下，股東可能被要求支付超過他們收到的現金股息的所得税。

我們可以在每個股東的選擇下分配以現金和普通股支付的應税股息，但要受到某些限制，包括現金部分至少佔總分配的20%(2021年11月1日或之後以及2022年6月30日或之前宣佈的分配為10%)。

如果我們以現金和普通股支付應税股息，收到此類股息的應税股東將被要求將股息的全部金額作為普通收入計入我們當前和累計的收益和利潤，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。因此，股東可能被要求支付超過收到的現金股息的股息所得税。如果美國股東出售其作為股息獲得的普通股股票以支付這一税款，則銷售收益可能少於與股息相關的收入中包含的金額，這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求就此類股息扣繳美國聯邦所得税，包括應以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我們以現金支付應税股息，而我們的普通股和相當數量的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息應繳税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。我們目前不打算支付普通股和現金的應税股息，儘管我們可能會選擇在未來這樣做。

被禁止的交易税可能會限制我們處置財產的能力。

房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説，被禁止的交易是指在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產的銷售或其他處置，但喪失抵押品贖回權的財產除外。我們可能要繳納等同於房地產處置淨收益100%的禁止交易税。雖然將房地產投資信託基金的房地產銷售定性為禁止交易的避風港是可用的，但我們不能向您保證我們可以遵守該安全港，或者我們將避免擁有可能被描述為在正常業務過程中主要為銷售給客户而持有的財產。因此，我們可以選擇不從事某些物業銷售，也可以通過我們的TRS進行此類銷售，這將受到聯邦和州所得税的影響。

如果我們的董事會能夠在沒有股東批准的情況下取消我們的REIT資格，可能會給我們的股東帶來不利的後果。

我們的章程規定，如果董事會認為繼續作為REIT的資格不再符合我們的最佳利益，則董事會可以在沒有股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。如果我們不再符合REIT的資格，我們的應税收入將需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，並且不再需要將我們的大部分應税收入分配給我們的股東，這可能會對我們的股東收到的總股東回報產生不利影響。

我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會降低我們證券的市場價格。

任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法或這些法律的行政解釋都可能被修改。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案何時或是否會被通過、頒佈或生效，任何此類法律、法規或解釋可能具有追溯性。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何此類變化的不利影響。未來的立法可能會導致房地產投資信託基金的優勢減少，而對於投資房地產的公司來説，出於美國聯邦所得税的目的，被視為公司可能會變得更有利。

如果Braemar未能獲得2013年REIT的資格，將嚴重影響我們保持REIT地位的能力。

就美國聯邦所得税而言，我們於2013年11月因剝離Braemar而錄得約1.457億美元的收益。如果Braemar有資格在2013年作為REIT納税，那麼這一收益就是我們2013年REIT收入測試的合格收入。然而，如果Braemar未能獲得2013年REIT的資格，那麼根據75%的毛收入測試，這一收益將是不符合條件的收入。儘管Braemar在分離和分配協議中承諾在2013年盡合理的最大努力符合REIT的資格，但不能保證它具有這樣的資格。如果Braemar未能獲得資格，我們將無法通過2013年的REIT收入測試，這將導致我們失去2013年的REIT地位

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在接下來的四個課税年度，或導致2013年未計或未支付的大量税款，將對我們的業務、財務狀況產生重大負面影響，並可能損害我們未來繼續運營的能力。

您對我們證券的投資存在各種聯邦、州和地方所得税風險，可能會影響您的投資價值。

我們強烈敦促您就聯邦、州和地方所得税法對我們證券投資的影響諮詢您自己的税務顧問，因為適用於REITs及其股東的税收規則具有複雜性。

我們不符合REIT的資格，可能會導致Braemar要求損害賠償。

關於2013年11月完成的Braemar的分拆，吾等在與Braemar的分離和分配協議中表示，我們不知道有任何事實或情況會導致我們無法符合REIT的資格。如果違反這一陳述，Braemar可能會向我們尋求損害賠償，這可能會對我們的流動性和運營結果產生重大負面影響。

我們投資價值的下降可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格或豁免《投資公司法》。

如果房地產相關投資的市場價值或收入潛力因利率上升或其他因素而下降，我們可能需要增加我們的房地產相關投資和收入，或清算我們的不符合資格的資產，以保持我們的REIT資格或豁免1940年的投資公司法(“投資公司法”)。如果房地產資產價值和/或收入的下降速度很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何不符合條件的資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。如果沒有《房地產投資信託基金和投資公司法》的考慮，我們可能不得不做出否則不會做出的投資決定。

與我們的公司結構相關的風險

我們的憲章、我們經營合夥企業的合夥協議和馬裏蘭州法律包含可能推遲或阻止控制權變更交易的條款。

我們的憲章包含9.8%的所有權限制。為了保留我們的REIT資格，我們的章程禁止任何人直接或推定擁有超過(I)我們普通股已發行股票總數或價值(以限制性較大者為準)的9.8%或(Ii)我們任何類別或系列優先股或本公司任何其他股票已發行股票總數或價值(以限制性較大者為準)的9.8%，除非我們的董事會批准豁免。

我們憲章的推定所有權規則很複雜，可能會導致一組相關個人和/或實體實際或推定擁有的股票被視為由一個個人或實體推定擁有。因此，個人或實體收購我們任何類別或系列股票的比例低於9.8%，可能會導致該個人或實體建設性地持有超過9.8%的某一類別或系列流通股，從而受到我們憲章的所有權限制。任何未經我們董事會同意而持有或轉讓超過所有權限額的股票的嘗試都將無效，並可能導致股票自動轉移到慈善信託基金。

我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下創建和發行一類或一系列普通股或優先股。

我們的章程授權我們的董事會發行一個或多個類別的普通股或優先股，並確定任何類別的普通股或優先股的優先股和權利。這些行動可以在沒有獲得股東批准的情況下采取。我們發行更多類別的普通股或優先股可能會大大稀釋我們普通股持有者的利益。這種發行也可能產生延遲或阻止某人控制我們的效果，即使控制權的改變符合我們股東的最佳利益。

我們經營合夥企業的合夥協議中的某些條款可能會推遲或阻止對我們的主動收購。

我們經營合夥企業的合夥協議中的條款可能會推遲我們的主動收購或使我們的控制權發生變化，或使之變得更加困難。這些規定可能會阻止第三方提出涉及

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主動收購我們或改變我們的控制權，儘管一些股東可能認為這樣的提議是可取的。這些規定包括：

•符合條件的當事人的贖回權；

•對我們共同單位的轉讓限制；

•普通合夥人在某些情況下無需有限合夥人同意而修改合夥協議的能力；以及

•有限合夥人在特定情況下同意轉讓普通合夥企業權益和合並的權利。

由於馬裏蘭州法律和我們的憲章中包含的條款可能具有反收購效果，投資者可能會被阻止為他們的股票獲得“控制溢價”。

我們的章程和《馬裏蘭州一般公司法》(下稱《馬裏蘭州公司法》)中包含的條款可能會延遲、推遲或阻止收購企圖，這可能會阻止股東為其股票獲得“控制溢價”。例如，這些規定可能推遲或阻止對我們普通股的投標報價或購買大量我們的普通股，從而限制了我們的股東獲得高於當時市場價格的普通股溢價的機會。

這些規定包括：

•我們章程中的所有權限制限制了相關投資者，包括任何有投票權的團體，在未經我們許可的情況下，不得收購超過9.8%的我們的普通股或任何類別的優先股。

•我們的章程授權我們的董事會發行一個或多個類別的普通股或優先股，並確定任何類別的普通股或優先股的優先股和權利。這些行動可以在沒有徵求股東批准的情況下采取。我們的普通股和優先股發行可能會延遲或阻止某人控制我們，即使控制權的改變符合我們股東的最佳利益。

馬裏蘭州成文法規定，董事與公司的收購或潛在的公司控制權收購有關或影響的行為，不得受到比董事的任何其他行為更高的責任或更嚴格的審查。因此，根據法規，馬裏蘭州公司的董事在某些收購情況下不需要在相同的謹慎標準下采取行動，也不受適用於特拉華州和其他公司司法管轄區的相同審查標準的約束。

馬裏蘭州法律的某些其他條款，如果適用於我們，可能會阻礙控制權的變化。

《控制溢價規則》的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的建議，否則可能會為我們的股東提供機會，使其有機會實現對我們普通股當時的市場價格的溢價或他們股票的“控制溢價”，或者阻止原本可能被視為符合我們股東最佳利益的交易。這些規定包括：

•“業務合併”條款，在受限制的情況下，禁止吾等與“有利害關係的股東”(一般定義為實益擁有吾等股份或其聯營公司10%或以上投票權的任何人士)之間的某些業務合併，自該股東成為有利害關係的股東的最近日期起計五年內，並在其後對該等業務合併施加特別的股東投票要求，除非符合《股東權益管理條例》所載的某些公平價格要求；及

•“控制股份”條款規定，在“控制股份收購”(定義為直接或間接取得所有權或對已發行“控制股份”的控制權)中收購的本公司的“控制股份”(定義為與股東控制的其他股份合計，使股東有權行使選舉董事的三個遞增投票權範圍之一的股份)沒有投票權，但如獲本公司股東以所有有權就該事項投贊成票的至少三分之二的贊成票批准，則不在此限，不包括所有相關股份。

此外，《董事資格證書》第3章副標題8允許擁有根據《交易法》登記的一類股權證券的馬裏蘭公司和至少三名獨立董事選擇遵守以下五項規定中的任何一項或全部：分類董事會；罷免董事需要三分之二的股東投票；董事人數只能由董事投票決定；董事會空缺只能由其餘董事填補，並在出現空缺的那類董事的全部任期剩餘時間內填補；以及要求有權投出的所有選票中至少有多數的持有者要求召開股東特別會議。

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本章程選擇退出本章程之業務合併/暫停條款及控股權條款，並阻止本公司根據本章程第8副標題作出任何選擇。由於這些條款包含在我們的章程中，除非董事會建議修改和股東批准修改，否則不能對其進行修改。任何這樣的修正案都需要我們普通股三分之二的投票權投贊成票。此外，就信貸協議擬進行的交易而言，本公司於2021年1月15日與橡樹資本訂立投資者協議(“投資者協議”)。根據投資者協議，我們不得選擇受馬裏蘭州法律或任何類似的州反收購法的企業合併/暫停條款或股份控制條款的約束，也不得向我們的股東公開推薦任何章程修正案，除非橡樹資本及其附屬公司獲得明確豁免。

我們依賴我們的經營合夥企業及其子公司的現金流，在結構上實際上從屬於我們的經營合夥企業及其子公司的義務，這可能會對我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們沒有自己的業務運營。我們唯一的重要資產是，也將是我們經營合夥企業的普通和有限合夥利益。我們通過我們的經營夥伴關係開展，並打算繼續開展我們的所有業務運營。因此，我們支付債務的唯一現金來源是我們的經營合夥企業及其子公司的淨收益和現金流的分配。我們不能向我們的股東保證，我們的運營合夥企業或其子公司將能夠或被允許向我們進行分配，使我們能夠從運營現金流中向我們的股東進行分配。我們經營合夥的每一家子公司都是一個獨立的法律實體，在某些情況下，法律和合同限制可能會限制我們從這些實體獲得現金的能力。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，我們的資產以及我們的經營合夥企業及其子公司的資產只有在我們及其經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後才能滿足我們股東的索賠要求。

在清算時優先於我們的普通股和任何優先股的債務證券的發行，或將稀釋我們現有股東持股並可能在股息分配方面優先於我們的普通股的股權證券的發行，可能會對我們的普通股和任何優先股的市場價格產生不利影響。

我們可以嘗試通過發行額外的債務或股權證券來增加我們的資本資源，包括商業票據、中期票據、優先或次級票據、可轉換證券、各類優先股或普通股或各類優先股。在清算時，我們債務證券或優先股的持有者和其他借款的貸款人將優先於優先股或普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。此外，我們債務證券和優先股或其他借款的優先股或優先股的持有者和貸款人將優先於我們普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。額外的股票發行可能會稀釋我們現有股東的持股，或者降低我們普通股或優先股的市場價格，或者兩者兼而有之。我們的優先股或優先股可能優先於清算分配或優先於股息支付，這可能會限制我們向普通股持有人進行股息分配的能力。由於我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們的股東承擔了我們未來發行股票的風險，降低了我們證券的市場價格，稀釋了他們在我們的證券持有量。

未來有資格出售的證券可能會對我們證券的市場價格產生不利影響。

我們無法預測未來出售證券或未來可供出售的證券對我們已發行證券的市場價格的影響(如果有的話)。大量普通股的出售，或認為這些出售可能發生的看法，可能會對我們證券的現行市場價格產生不利影響。

我們亦可不時發行與收購物業有關的證券或營運合夥單位的額外股份，並可授予與該等發行相關的額外索要或附帶登記權。大量出售我們的證券或認為此類出售可能發生的看法可能會對我們證券的現行市場價格產生不利影響，或者可能會削弱我們通過出售額外的債務或股權證券籌集資金的能力。

提高市場利率可能會對我們證券的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否買入或賣出我們的證券時可能會考慮的一個因素是，我們的股息率佔我們股票或單位價格相對於市場利率的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能希望我們的證券獲得更高的股息或利率，或者尋求支付更高股息或利息的證券。我們的市場價格

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證券可能基於我們從我們的投資中獲得的收益和回報、與我們的財產有關的收入以及我們對股東的相關分配，而不一定來自財產或投資本身的市場價值或基礎評估價值。因此，利率波動和資本市場狀況可能會影響我們證券的市場價格。例如，如果利率上升而我們的股息率沒有增加，我們普通股或優先股的市場價格可能會下降，因為隨着債券等計息證券的市場利率上升，潛在投資者可能會要求我們的普通股或優先股獲得更高的股息收益率。此外，利率上升將導致我們的可變利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付股息的能力產生不利影響。

我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下采取許多行動。

我們的董事會有全面的權力監督我們的運營並決定我們的主要公司政策。這一權力包括極大的靈活性。例如，我們的董事會可以做到以下幾點：

•隨時修改或修訂我們關於普通股或優先股的股息政策(包括取消、不申報或大幅減少這些證券的股息)；

•根據諮詢協議，在某些條件下終止我們的顧問，但須支付終止費；

•隨時或不時修訂我們的投資、融資、借款和分紅政策，以及我們關於所有其他活動的政策，包括增長、債務、資本化和運營，但須遵守我們的諮詢協議和相互排他性協議中規定的限制和約束；

•修改我們關於利益衝突的政策，條件是這種改變符合適用的法律要求；

•在符合本公司章程條款的情況下，防止股份所有權、轉讓和/或積累，以保護我們作為房地產投資信託基金的地位，或出於任何其他被認為最符合我們和我們的股東利益的原因；

•在未獲得股東批准的情況下增發股份，這可能會稀釋我們當時股東的所有權；

•在任何未發行的優先股類別或系列條款的約束下，未經股東批准，對我們普通股或優先股的任何未發行股份進行分類或重新分類，並設定該等分類或重新分類股份的優先股、權利及其他條款；

•僱傭和補償關聯公司(取決於公正的董事批准)；

•將我們的資源用於最終不會隨着時間的推移而增值的投資；以及

•確定試圖獲得或繼續獲得REIT資格並不符合我們的最佳利益。

這些行動中的任何一項都可能增加我們的運營費用，影響我們進行分配的能力，或者在不給予股東投票權的情況下降低我們資產的價值。

我們的董事會有能力在沒有股東同意的情況下改變我們的主要政策，這可能不符合我們股東的利益。

我們的董事會決定我們的主要政策，包括與我們的收購、槓桿、融資、增長、運營和向股東分配有關的政策和指導方針。我們的董事會可以在不經我們股東投票或同意的情況下不時修改或修改這些和其他政策和指導方針，但須遵守我們的諮詢協議中規定的某些限制和約束。因此，我們的股東將對我們政策的變化擁有有限的控制權，這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們股票的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們的權利和我們股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的。

馬裏蘭州法律規定，董事或官員如果真誠履行其職責，以他或她合理地相信符合我們的最佳利益的方式，並以通常謹慎的類似職位的人在類似情況下會使用的謹慎態度，則他或她不承擔任何責任。此外，我們的章程免除了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害賠償責任，但因實際收到金錢、財產或服務中的不正當利益或利潤，或最終判決確定為對訴訟理由具有重大意義的積極和故意的不誠實行為而產生的責任除外。我們的憲章要求我們在訴訟的最終處置之前，在馬裏蘭法律允許的最大範圍內，賠償我們的董事和高級職員，並在馬裏蘭州法律允許的最大限度內預支費用，以便承擔與他們可能被提起或威脅被提起的任何訴訟有關的責任，除非董事或高級職員的作為或不作為對引發訴訟的事項具有重大意義，並且或者是犯下了壞事

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如果該董事或其官員有正當理由認為該行為或不作為是非法的，或者在任何刑事訴訟中，該董事或該官員有合理的理由相信該行為或不作為是非法的，則該董事或該官員實際上在金錢、財產或服務方面獲得了不正當的個人利益。因此，我們和我們的股東對我們的董事和高級管理人員的權利可能比在普通法下存在的更有限。此外，我們通常有義務為董事和高級管理人員產生的辯護費用提供資金。

未來發行的證券，包括我們的普通股和優先股，可能會降低現有投資者的相對投票權和所有權百分比，並可能稀釋我們的股票價值。

我們的憲章授權發行最多400,000,000股普通股和50,000,000股優先股。截至2023年3月8日，我們已發行和發行的普通股有34,495,124股，D系列累計優先股1,174,427股，F系列累計優先股1,251,044股，G系列累計優先股1,531,996股，H系列累計優先股1,308,415股，I系列累計優先股1,252,923股，J系列可贖回優先股201,571股，K系列可贖回優先股5,400股。因此，我們可能會額外發行至多365,504,876股普通股和43,274,224股優先股。

未來發行普通股或優先股可能會降低我們普通股或優先股的相對投票權，並可能導致我們當時持有普通股或優先股的現有持有者的所有權比例大幅稀釋。未來的發行可能會降低投資者的相對投票權和/或稀釋我們股東持有的股票的有形賬面淨值，並可能對我們證券的任何交易市場產生不利影響。本公司董事會可酌情指定本公司授權但未發行的普通股或優先股的權利、條款和優先股，包括轉換和投票優先股，而無需股東批准。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

第二項。屬性

辦公室。我們租用我們的總部位於達拉斯公園大道14185號，套房1200，達拉斯，德克薩斯州75254。

酒店物業。截至2022年12月31日，我們的投資組合由100家合併的酒店物業組成，這些物業包括在我們的合併業務中。目前，我們所有的酒店都位於美國。下表列出了與我們酒店物業相關的某些信息：

酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
費用簡單屬性
大使館套房						德克薩斯州奧斯汀						全套服務						150						100						150						71.83		%				$	167.00					$	119.96
大使館套房						德克薩斯州達拉斯						全套服務						150						100						150						62.29		%				$	133.16					$	82.94
大使館套房						弗吉尼亞州赫恩登						全套服務						150						100						150						72.20		%				$	153.79					$	111.04
大使館套房						拉斯維加斯，NV						全套服務						220						100						220						76.11		%				$	161.54					$	122.95
大使館套房						亞利桑那州弗拉格斯塔夫						全套服務						119						100						119						80.05		%				$	166.72					$	133.46
大使館套房						德克薩斯州休斯頓						全套服務						150						100						150						65.94		%				$	148.01					$	97.60
大使館套房						佛羅裏達州西棕櫚灘						全套服務						160						100						160						77.50		%				$	187.42					$	145.25
大使館套房						賓夕法尼亞州費城						全套服務						263						100						263						75.45		%				$	160.31					$	120.95
大使館套房						加利福尼亞州核桃溪						全套服務						249						100						249						82.59		%				$	170.40					$	140.73
大使館套房						弗吉尼亞州阿靈頓						全套服務						269						100						269						74.96		%				$	195.94					$	146.87
大使館套房						波特蘭，或						全套服務						276						100						276						55.38		%				$	173.18					$	95.91
大使館套房						加利福尼亞州聖克拉拉						全套服務						258						100						258						63.05		%				$	212.37					$	133.90
大使館套房						佛羅裏達州奧蘭多						全套服務						174						100						174						87.81		%				$	163.13					$	143.24
希爾頓花園酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						選擇服務						119						100						119						73.08		%				$	137.72					$	100.65
希爾頓花園酒店						德克薩斯州奧斯汀						選擇服務						254						100						254						66.00		%				$	200.85					$	132.56
希爾頓花園酒店						馬裏蘭州巴爾的摩						選擇服務						158						100						158						74.41		%				$	125.41					$	93.31
希爾頓花園酒店						弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州						選擇服務						176						100						176						81.62		%				$	149.50					$	122.02
希爾頓酒店						德克薩斯州休斯頓						全套服務						242						100						242						60.98		%				$	129.60					$	79.04
希爾頓酒店						佛羅裏達州聖彼得堡						全套服務						333						100						333						64.87		%				$	199.34					$	129.32
希爾頓酒店						新墨西哥州聖達菲						全套服務						158						100						158						71.17		%				$	217.50					$	154.80
希爾頓酒店						明尼蘇達州布魯明頓						全套服務						300						100						300						52.70		%				$	132.40					$	69.78

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酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
希爾頓酒店						加利福尼亞州科斯塔梅薩						全套服務						486						100						486						74.18		%				$	143.22					$	106.24
希爾頓酒店						馬薩諸塞州波士頓						全套服務						390						100						390						79.05		%				$	269.46					$	213.02
希爾頓酒店						新澤西州帕西帕尼						全套服務						353						100						353						41.58		%				$	157.90					$	65.66
希爾頓酒店						佛羅裏達州坦帕市						全套服務						238						100						238						75.76		%				$	158.99					$	120.45
希爾頓酒店						弗吉尼亞州亞歷山大市						全套服務						252						100						252						61.07		%				$	193.34					$	118.08
希爾頓酒店						加利福尼亞州聖克魯斯						全套服務						178						100						178						70.08		%				$	196.31					$	137.56
希爾頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						全套服務						294						100						294						59.11		%				$	183.76					$	108.62
漢普頓酒店						佐治亞州勞倫斯維爾						選擇服務						85						100						85						77.25		%				$	118.51					$	91.55
漢普頓酒店						伊萬斯維爾，In						選擇服務						140						100						140						57.02		%				$	116.34					$	66.34
漢普頓酒店						新澤西州帕西帕尼						選擇服務						152						100						152						55.32		%				$	137.33					$	75.97
漢普頓酒店						佐治亞州布福德						選擇服務						92						100						92						80.43		%				$	139.15					$	111.92
萬豪酒店						加利福尼亞州貝弗利山莊						全套服務						260						100						260						89.34		%				$	249.28					$	222.70
萬豪酒店						北卡羅來納州達勒姆						全套服務						225						100						225						70.01		%				$	138.70					$	97.11
萬豪酒店						弗吉尼亞州阿靈頓						全套服務						701						100						701						68.56		%				$	192.23					$	131.80
萬豪酒店						新澤西州布里奇沃特						全套服務						349						100						349						58.16		%				$	182.95					$	106.40
萬豪酒店						德克薩斯州達拉斯						全套服務						265						100						265						66.23		%				$	137.83					$	91.29
萬豪酒店						加利福尼亞州弗裏蒙特						全套服務						357						100						357						55.61		%				$	152.26					$	84.67
萬豪酒店						田納西州孟菲斯						全套服務						232						100						232						67.93		%				$	151.06					$	102.61
萬豪酒店						德克薩斯州歐文						全套服務						499						100						499						76.02		%				$	150.01					$	114.05
萬豪酒店						內華達州奧馬哈						全套服務						300						100						300						53.10		%				$	133.29					$	70.78
萬豪酒店						德克薩斯州蘇加蘭						全套服務						300						100						300						73.95		%				$	142.50					$	105.38
斯普林希爾萬豪套房						馬裏蘭州巴爾的摩						選擇服務						133						100						133						65.41		%				$	110.25					$	72.11
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州肯納索						選擇服務						90						100						90						67.10		%				$	126.26					$	84.71
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州布福德						選擇服務						97						100						97						71.55		%				$	123.38					$	88.28
斯普林希爾萬豪套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						選擇服務						164						100						164						72.38		%				$	141.03					$	102.08
斯普林希爾萬豪套房						賓夕法尼亞州普利茅斯會議						選擇服務						199						100						199						52.56		%				$	109.34					$	57.47
萬豪費爾菲爾德酒店						佐治亞州肯納索						選擇服務						86						100						86						62.47		%				$	120.95					$	75.55
萬豪的庭院						賓夕法尼亞州布魯明頓						選擇服務						117						100						117						58.29		%				$	143.10					$	83.42
萬豪-特雷蒙特的庭院						馬薩諸塞州波士頓						選擇服務						315						100						315						67.89		%				$	249.18					$	169.16
萬豪的庭院						印第安納州哥倫布						選擇服務						90						100						90						52.76		%				$	104.70					$	55.25
萬豪的庭院						丹佛，CO						選擇服務						202						100						202						86.27		%				$	150.58					$	129.90
萬豪的庭院						馬裏蘭州蓋瑟斯堡						選擇服務						210						100						210						60.23		%				$	153.67					$	92.56
萬豪的庭院						弗吉尼亞州水晶城						選擇服務						272						100						272						74.89		%				$	151.34					$	113.35
萬豪的庭院						肯塔基州奧蘭德公園						選擇服務						168						100						168						49.26		%				$	122.50					$	60.34
萬豪的庭院						加利福尼亞州山麓牧場						選擇服務						156						100						156						72.47		%				$	145.92					$	105.75
萬豪的庭院						佐治亞州阿爾法雷塔						選擇服務						154						100						154						59.31		%				$	114.62					$	67.98
萬豪的庭院						加利福尼亞州奧克蘭						選擇服務						156						100						156						78.22		%				$	131.73					$	103.04
萬豪的庭院						亞利桑那州斯科茨代爾						選擇服務						180						100						180						80.03		%				$	156.11					$	124.93
萬豪的庭院						德克薩斯州普萊諾						選擇服務						153						100						153						52.43		%				$	125.24					$	65.66
萬豪的庭院						加利福尼亞州紐瓦克						選擇服務						181						100						181						66.45		%				$	126.46					$	84.03
萬豪的庭院						康涅狄格州曼徹斯特						選擇服務						90						100						90						80.89		%				$	141.11					$	114.15
萬豪的庭院						新澤西州巴辛嶺						選擇服務						235						100						235						42.42		%				$	147.37					$	62.52
萬豪之家酒店						伊萬斯維爾，In						選擇服務						78						100						78						73.66		%				$	109.50					$	80.65
萬豪之家酒店						佛羅裏達州奧蘭多						選擇服務						350						100						350						73.32		%				$	146.42					$	107.35
萬豪之家酒店						弗吉尼亞州福爾丘奇						選擇服務						159						100						159						76.10		%				$	144.09					$	109.66
萬豪之家酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						選擇服務						150						100						150						88.30		%				$	195.20					$	172.36
萬豪之家酒店						德克薩斯州鹽湖城						選擇服務						144						100						144						59.08		%				$	138.67					$	81.92
萬豪之家酒店						拉斯維加斯，NV						選擇服務						256						100						256						78.59		%				$	149.60					$	117.57
萬豪之家酒店						菲尼克斯，AZ						選擇服務						200						100						200						61.60		%				$	119.63					$	73.69
萬豪之家酒店						德克薩斯州普萊諾						選擇服務						126						100						126						62.93		%				$	93.27					$	58.69
萬豪之家酒店						加利福尼亞州紐瓦克						選擇服務						168						100						168						72.75		%				$	140.58					$	102.27
萬豪之家酒店						康涅狄格州曼徹斯特						選擇服務						96						100						96						83.92		%				$	145.74					$	122.30
萬豪之家酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						選擇服務						120						100						120						78.33		%				$	131.61					$	103.09
萬豪TownePlace套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						選擇服務						143						100						143						76.37		%				$	146.92					$	112.20
同一片海洋						佛羅裏達州大西洋海灘						全套服務						193						100						193						64.61		%				$	284.52					$	183.82
喜來登酒店						賓夕法尼亞州朗霍恩						全套服務						186						100						186						60.71		%				$	152.13					$	92.35

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酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
喜來登酒店						明尼阿波利斯，明尼蘇達州						全套服務						220						100						220						44.71		%				$	125.32					$	56.03
喜來登酒店						印第安納波利斯，In						全套服務						378						100						378						52.30		%				$	162.40					$	84.93
喜來登酒店						安克雷奇，亞肯色州						全套服務						370						100						370						68.80		%				$	173.25					$	119.20
喜來登酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						全套服務						260						100						260						72.27		%				$	149.17					$	107.80
凱悦酒店						佛羅裏達州珊瑚山牆						全套服務						254						100						254						77.87		%				$	234.17					$	182.34
凱悦酒店						紐約州哈帕克市						全套服務						358						100						358						54.92		%				$	160.09					$	87.92
凱悦酒店						佐治亞州薩凡納						全套服務						351						100						351						91.08		%				$	222.72					$	202.85
文藝復興						田納西州納什維爾						全套服務						673						100						673						82.59		%				$	260.19					$	214.89
安納波利斯歷史酒店						馬裏蘭州安納波利斯						全套服務						124						100						124						59.25		%				$	195.32					$	115.72
湖濱度假村及水療中心						德克薩斯州奧斯汀						全套服務						168						100						168						58.93		%				$	269.50					$	158.81
銀匠						伊利諾伊州芝加哥						全套服務						144						100						144						49.43		%				$	205.46					$	101.56
丘吉爾						華盛頓特區。						全套服務						173						100						173						62.24		%				$	176.93					$	110.12
梅爾羅斯家族						華盛頓特區。						全套服務						240						100						240						66.33		%				$	195.67					$	129.80
勒帕維隆						路易斯安那州新奧爾良						全套服務						226						100						226						45.78		%				$	185.23					$	84.80
阿什頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						全套服務						39						100						39						66.95		%				$	174.86					$	117.06
威斯汀						新澤西州普林斯頓						全套服務						296						100						296						62.89		%				$	165.13					$	103.86
W						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						237						100						237						64.37		%				$	244.68					$	157.50
Indigo酒店						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						141						100						141						58.49		%				$	151.86					$	88.82
麗思卡爾頓酒店						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						444						100						444						61.15		%				$	287.76					$	175.96
La Posada de Santa Fe						新墨西哥州聖達菲						全套服務						157						100						157						81.36		%				$	283.18					$	230.40
土地租賃屬性
皇冠假日酒店(1) (2)						佛羅裏達州基韋斯特						全套服務						160						100						160						75.92		%				$	389.04					$	295.38
文藝復興(3)						加州棕櫚泉						全套服務						410						100						410						66.49		%				$	187.27					$	124.52
希爾頓酒店(4)						佐治亞州瑪麗埃塔						全套服務						200						100						200						49.56		%				$	129.46					$	64.16
總計																		22,316												22,316						67.61		%				$	176.77					$	119.51

________

(1)土地租約將於2084年到期。

(2)該公司與萬豪簽訂了一項新的特許經營協議，將佛羅裏達州基韋斯特的皇冠假日酒店La Concha Key West改為Autograph Collection物業。根據與萬豪達成的協議，該酒店將在2023年7月1日前改建為親筆簽名酒店。

(3) 土地租約將於2059年到期，有一個延期25年的選項。

(4) 租約將於2054年到期，包括租賃土地、酒店和會議中心(包括建築、裝修、傢俱、固定裝置和設備)。

第三項。法律訴訟

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。V.南塔基特企業公司 這起訴訟涉及2008年的房東租户糾紛。這起訴訟於2017年得到解決，律師費的確定和償還是唯一剩餘的糾紛。2018年7月26日，我們支付了54.4萬美元，作為某些法律費用和解的一部分。關於可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中，等待對Maraist律師事務所未能提供其費用記錄的藐視法庭命令提出上訴。截至2022年12月31日，我們已累計約504,000美元的法律費用，這是公司對可能欠下的潛在剩餘法律費用金額的估計。

2015年12月4日，Pedro Membrives向紐約最高法院拿騷縣商務部提起集體訴訟，起訴HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotel，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相關實體。2016年8月30日，對起訴書進行了修改，增加了米歇爾·斯佩羅為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司為被告。訴訟的標題是Pedro Membrives和Michele Spero，單獨和代表其他人，類似地訴HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hostitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引號607828/2015年(Sup.CT拿騷Cty。)。原告稱，長島凱悦酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不適當地保留服務費，而不是將服務費分配給員工。2017年，該班通過了認證。2018年7月24日，初審法院批准了原告關於責任簡易判決的動議。被告就簡易判決向紐約州上訴法庭第二部門(“第二部門”)提出上訴。第二部門於2021年4月20日聽取了此事的口頭辯論，並於2021年7月14日部分確認和部分修改了初審法院有利於原告的簡易判決。由於第二部門持有、在發現過程中產生的所有信息以及對雙方持續的成本和風險，達成了一項和解協議，由各方簽署，並於2022年6月得到法院的批准。這個

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和解協議要求公司建立一個和解基金，用於支付在2022年11月10日之前選擇加入並有權獲得付款的原告，併為行政費用提供資金。該公司此前記錄了大約420萬美元的應計費用，並支付了10萬美元的保證金。2022年12月1日，法院作出了大約700萬美元的最終裁決。和解金額是由原告的專家準備的，並得到財產管理人的確認，所有這些都符合和解協議，並基於普遍接受的方法。該公司同意了大約700萬美元的和解金額，但有權收回目前保留的263,000美元。2022年12月7日，除10萬美元押金外，該公司匯出了690萬美元，並記錄了約280萬美元的額外支出，這是此前記錄的420萬美元支出之外的額外支出。

2016年12月20日，該公司的一家酒店管理公司在加利福尼亞州康特拉科斯塔縣高級法院被提起集體訴訟，指控其違反了加州的某些勞動法，影響到該公司子公司擁有的九家酒店。法院已經發布了一項命令，授予以下類別的證明：(1)全州範圍內我們經理的一類非豁免員工，據稱由於我們經理之前的書面政策要求其員工在休息時間留在辦公場所而被剝奪了休息時間；以及(2)我們經理的衍生類別非豁免前僱員，他們在離職時沒有因據稱錯過預期休息時間而獲得報酬。向潛在班級成員發出的通知於2021年2月2日發出。潛在的班級成員必須在2021年4月4日之前選擇退出班級，然而，班級中的員工總數尚未確定，仍在繼續發現。選擇退出的期限已經延長，直到發現結束。雖然我們認為我們可能會因這起訴訟而蒙受損失是合理的，因為加州法律對一個重大法律問題仍存在不確定性，與階級成員有關的發現仍在繼續，初審法官保留酌情決定判處低於適用的加州勞動法中規定的罰款，但我們不認為目前公司的任何潛在損失是合理可估量的。截至2022年12月31日，沒有應計金額。

我們還參與了其他已經出現但尚未得到充分裁決的法律程序。就引發這些法律訴訟的索賠不在保險範圍內而言，它們涉及以下一般類型的索賠：就業問題、税務問題和與遵守適用法律有關的問題(例如，《美國殘疾人法》和類似的州法律)。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。當我們認為損失既是可能的，又是可以合理估計的，我們就確認損失。根據我們掌握的與這些法律程序相關的信息和/或我們在類似法律程序中的經驗，我們不相信這些程序的最終解決方案，無論是單獨的還是整體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，我們的評估可能會隨着這些法律程序的發展而改變，這些法律程序的最終結果不能肯定地預測。如果我們在其中一個或多個法律問題上不勝訴，並且相關的已實現虧損超過了我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流在未來可能會受到重大不利影響。

第四項。煤礦安全信息披露

沒有。

第II部

第五項。註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券

(A)註冊人普通股的市場價格和股息以及相關股東事項

市場價格和股利信息

我們的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“AHT”。2023年3月8日，我們普通股的登記持有者有170人。

在截至2022年12月31日的一年中，我們沒有宣佈或支付普通股股息。在……上面2022年12月6日，董事會批准了我們2023年的分紅政策，將公司普通股分紅暫停至2023年。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們的投資營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。為了保持我們作為REIT的資格，我們打算每年向我們的股東分配至少90%的REIT應税收入，不包括淨資本收益(這不一定等於按照GAAP計算的淨收益)。分配將由我們的董事會授權，並由我們根據董事認為相關的各種因素宣佈。我們向股東支付分配的能力在一定程度上將取決於我們從股東那裏獲得的分配

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經營夥伴關係。反過來，這可能取決於從我們經營合夥企業的間接全資子公司收到的關於我們物業的租賃付款，以及我們酒店經理對我們物業的管理以及一般商業條件。

關於分佈的刻畫

就所得税而言，已支付的分配包括普通收入、資本利得、資本返還或兩者的組合。按每股支付的分配如下所示：

			2022															2021															2020
			金額									%						金額									%						金額									%
普通股(現金)：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			—									—						—									—						0.6000			(1)						100.0000
總計			$	—								—		%				$	—								—		%				$	0.6000								100.0000		%
優先股-D系列：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			2.1125			(1)						100.0000						3.1686			(1)						100.0000						1.0562			(1)						100.0000
總計			$	2.1125								100.0000		%				$	3.1686								100.0000		%				$	1.0562								100.0000		%
優先股-F系列：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			1.8438			(1)						100.0000						2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000
總計			$	1.8438								100.0000		%				$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%
優先股-G系列：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			1.8438			(1)						100.0000						2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000
總計			$	1.8438								100.0000		%				$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%
優先股-H系列：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			1.8750			(1)						100.0000						2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000
總計			$	1.8750								100.0000		%				$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%
優先股-系列I：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			1.8750			(1)						100.0000						2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000
總計			$	1.8750								100.0000		%				$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%
優先股-系列J：
普通應税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得分配			—									—						—									—						—									—
資本返還			0.1666			(1)						100.0000						—									—						—									—
總計			$	0.1666								100.0000		%				$	—								—		%				$	—								—		%

____________________

(1)為納税目的，2019年第四季度支付的優先分配和普通分配於2020年1月16日視為2020年分配。為納税目的，2021年第四季度支付的2022年1月14日的優先分配被視為2022年分配。為納税目的，2022年第四季度支付的2023年1月17日的優先分配被視為2023年分配。

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股權薪酬計劃信息

下表列出了截至2022年12月31日根據我們的股權補償計劃授權和可供發行的證券的某些信息：

行使未償還期權、認股權證及權利時將發行的證券數目 (1)

未償還期權、權證和權利的加權平均行權價

數量 未來仍可發行的證券

證券持有人批准的股權補償計劃

211,000

不適用

86,000

(2)

未經證券持有人批准的股權補償計劃

無

不適用

無

總計

211,000

不適用

86,000

____________________

(1)包括在滿足服務和/或績效歸屬條件下收購我們的普通股的權利(所示金額假設2021年和2022年PSU獎勵的最高績效水平)。根據PSU發行的股份數量(如有)將取決於最終的實際業績水平，本公司可酌情決定以現金而不是普通股的形式結算2022 PSU。

(2)截至2022年12月31日，根據我們的2021年股票激勵計劃，仍有約86,000股我們的普通股，或可轉換為約86,000股我們普通股的證券可供發行。

性能圖表

下圖比較了從2017年12月31日到2022年12月31日期間，我們普通股的累計股東總回報與標準普爾500股票指數和富時NAREIT住宿及度假村指數的累計總回報的百分比變化，假設2017年12月31日的初始股票投資為100美元，並進行股息再投資。NAREIT住宿度假村指數並不是一個已公佈的指數；但我們相信，該指數所包括的公司為我們從事的住宿度假村行業的企業提供了一個具有代表性的例子。希望索取FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index中公司名單的股東可向Ashford Hostitality Trust，Inc.發送書面請求，地址：股東關係部，14185 Dallas Parkway，Suite1200，Dallas，Texas 75254。

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下圖所示的股價表現並不一定代表未來的股價表現。

五年累計總回報比較

在阿什福德酒店信託公司中，標準普爾指數和富時NAREIT住宿及度假村指數

發行人購買股權證券

下表提供了#年第四季度各月購買我們普通股的信息。2022:

期間						總計 數量 股票 購得						平均值 支付的價格 每股						總人數 購買的股份作為 公開的一部分 已宣佈的計劃(1)						最大金額 以下股票的價值： 可能還會購買 在計劃下(1)
普通股：
10月1日至10月31日						706						$	—		(2)			—						$	200,000,000
11月1日至11月30日						70						—			(2)			—						200,000,000
12月1日至12月31日						3,032			(3)			5.25			(2)			—						200,000,000
總計						3,808						$	5.25					—

____________________

(1)2022年4月6日，董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會批准了回購授權，以收購總價值高達2億美元的公司普通股和優先股。此次董事會授權取代了此前董事會於2017年12月授權的回購授權。

(2)10月、11月和12月分別沒收706股、70股和1,720股我們普通股的限制性股票不涉及任何成本。

(3)包括12月份預扣的1,312股，用於支付與根據公司股東批准的股票激勵計劃向我們顧問的員工發行的普通股限制性股票歸屬有關的預扣税款要求。

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第六項。    已保留

第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

本表格10-K的這一部分一般討論2022年和2021年的項目，以及2022年和2021年之間的年度比較。未包括在本10-K表中的2021年項目的討論和與2020年的年度比較可在公司截至2021年12月31日的10-K表年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。

高管概述

一般信息

截至2022年12月31日，我們的投資組合包括100家合併酒店，共22,316間客房。目前，我們所有的酒店都位於美國。

根據我們的主要業務目標和預測的經營狀況，我們目前的主要優先事項和財務戰略包括：

•保持大量現金和現金等價物的流動性；

•機會性地將優先股轉換為普通股；

•處置非核心酒店資產；

•開展資本市場活動，提升長期股東價值；

•實施旨在提高盈利能力的選擇性資本改善；

•實施有效的資產管理戰略，將運營成本降至最低，增加收入；

•以具有競爭力的條件為酒店融資或再融資；

•調整或擴大財產性債務；

•利用套期保值和衍生工具降低風險；

•為我們的酒店產品組合尋求機會主義的增值服務：以及

•進行董事會認為合適的其他投資或資產剝離。

我們目前的投資戰略是專注於在國內高端市場擁有以全方位服務為主的酒店，這些市場的每間平均收入一般不到全國平均水平的兩倍。我們相信，隨着供應、需求和資本市場週期的變化，我們將能夠改變我們的投資策略，以利用與住宿相關的新投資機會。我們的董事會可以在不經股東批准或通知的情況下隨時改變我們的投資策略。我們會繼續設法從酒店業的週期性中獲益。

流動性

截至2022年12月31日，公司持有的現金和現金等價物為4.171億美元，限制性現金為1.42億美元。絕大多數受限現金包括貸款人和管理人持有的準備金。2023年1月11日，公司宣佈董事會宣佈，截至2023年3月31日的第一季度，公司持有8.45%的D系列累計優先股、7.375%的F系列累計優先股、7.375%的G系列累計優先股、7.50%的H系列累計優先股和7.50%的I系列累計優先股。公司還宣佈，董事會宣佈公司J系列可贖回優先股的現金股息相當於季度每股0.5美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登記在冊的股東支付每股0.1666美元；並宣佈公司K系列可贖回優先股的每月現金股息相當於季度每股0.5125美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登記在冊的股東支付每股0.1708美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登記在冊的股東支付每股0.1708美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登記在冊的股東支付每股0.1708美元。本公司繼續暫停派發普通股股息至2023年。

最新發展動態

2022年8月，鑑於最近短期美國國債利率的上升，我們的獨立董事會成員批准聘請我們的顧問積極管理和投資公司的多餘現金購買短期美國國債(“現金管理戰略”)。作為顧問的考慮因素

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根據本合同，公司將向顧問支付相當於顧問在本戰略中投資的公司超額現金平均每日餘額的20個基點(0.20%)的年費(“現金管理費”)。現金管理費將按月計算並在欠款中支付。根據現金管理戰略對公司多餘現金的投資於2022年10月開始。

2022年11月9日，我們修改了以La Posada de Santa Fe為抵押的2500萬美元抵押貸款。修訂條款將倫敦銀行同業拆息+2.70%的浮動利率改為SOFR+2.80%。

2022年11月9日，我們修改了980萬美元的抵押貸款，以波士頓後灣希爾頓酒店為抵押。修訂條款將倫敦銀行同業拆息+3.80%的浮動利率改為SOFR+3.91%。

2022年12月7日，我們修改了以沃斯堡阿什頓酒店為抵押的890萬美元抵押貸款。修訂條款將倫敦銀行同業拆息+2.00%的浮動利率改為SOFR+2.00%。

2022年12月15日，我們修改了1610萬美元的抵押貸款，以亞特蘭大Indigo為抵押。修訂條款將倫敦銀行同業拆息+2.25%的浮動利率改為SOFR+2.85%。此外，我們償還了810,000美元的本金，並行使了第一個一年延期選擇權。

於2022年12月16日，吾等經營合夥企業與Ashford LLC訂立買賣協議，據此，於2022年12月16日生效，吾等經營合夥企業收購(I)The Marietta Hotel承租人Marietta Leasehold LP(“承租人”)及(Ii)Marietta Leasehold GP LLC(承租人之唯一普通合夥人)100%(100%)股權，作為交換，本公司豁免、註銷及悉數清償尚未清償的曼哈頓ERFP餘額。見我們合併財務報表附註17。

2022年12月22日，我們修改了3700萬美元的抵押貸款，以路易斯安那州新奧爾良的Le Pavillon酒店為抵押。新的按揭貸款總額為3,700萬元，利率為SOFR+4.00%，SOFR下限為0.50%。抵押貸款期限為兩年，在滿足某些條件的情況下，有三個一年延期選項。

2023年2月9日，該公司修改了其JP Morgan Chase-8酒店抵押貸款，目前的到期日為2023年2月。作為修訂的一部分，公司償還了5,000萬美元本金，行使了2023年貸款延期，並將2024年債務收益率延期測試從9.25%降至8.50%。

行動的結果

經營業績的主要指標

我們使用各種運營和其他信息來評估我們業務的運營業績。這些關鍵指標包括根據公認會計原則編制的財務信息以及屬於非公認會計準則的其他財務衡量標準。此外，我們還使用其他可能不屬於財務性質的信息，包括統計信息和比較數據。我們使用這些信息來衡量我們的單個酒店、酒店集團和/或整個業務的經營業績。我們還使用這些指標來評估我們投資組合中的酒店和潛在的收購，以確定每家酒店對現金流的貢獻及其提供誘人的長期總回報的潛力。這些關鍵指標包括：

•入住率-入住率是指在特定時期內售出的酒店房間總數除以可用房間總數。入住率衡量的是我們酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店集團在給定時間段的需求。

•adr-ADR是指平均每日房價，計算方法是將酒店客房總收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量一家酒店達到的平均房間價格，而ADR趨勢提供了有關一家或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。我們使用ADR來評估我們能夠產生的定價水平。

•RevPAR-RevPAR是指每間可用房間的收入，計算方法是將ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店業評估酒店運營的常用指標之一。RevPAR不包括來自餐飲銷售或停車、電話或其他非客房收入的收入。儘管RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的領先指標。我們還使用RevPAR來比較不同時期我們酒店的結果，並分析我們可比酒店的結果(可比酒店代表我們在整個時期擁有的酒店)。可歸因於入住率增加的RevPAR的改善通常伴隨着大多數類別的可變業務費用的增加。可歸因於ADR增加的RevPAR改善通常伴隨着有限類別的運營成本的增加，如管理費和特許經營費。

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主要由入住率變化驅動的RevPAR變化對整體收入和盈利能力的影響與主要由ADR變化驅動的變化不同。例如，酒店入住率的增加將導致額外的可變運營成本(包括客房服務、水電費和客房用品)，還可能導致其他運營部門收入和支出的增加。ADR的變化通常對營業利潤率和盈利能力有更大的影響，因為它們對可變營業成本沒有實質性影響。

入住率、ADR和RevPAR是酒店業評估經營業績的常用指標。RevPAR是一個重要的統計數據，用於監測單個酒店層面和整個業務的經營業績。我們在絕對的基礎上評估單個酒店的RevPAR表現，並與預算和前期進行比較，以及在地區和公司範圍內進行評估。ADR和RevPAR只包括客房收入。客房收入取決於需求(以入住率衡量)、定價(以ADR衡量)和我們可用的酒店客房供應。

我們還使用運營資金(“FFO”)、調整後的FFO、扣除利息、税項、折舊及攤銷前的房地產收益(“EBITDARE”)和調整後的EBITDARE作為衡量我們業務經營業績的指標。請參閲“非公認會計準則財務衡量標準”。

影響我們經營業績的主要因素

影響我們經營業績的主要因素包括對酒店房間的總體需求與可用酒店房間的供應相比，以及我們的第三方管理公司在控制費用的同時增加或保持收入的能力。

需求-住宿需求，包括商務旅行，與整體經濟直接相關；隨着國內生產總值的增加，住宿需求通常也會增加。從歷史上看，在需求下降的時期之後，需求相對強勁的時期會延長，這通常發生在住宿週期的增長階段。從2020年開始，新冠肺炎疫情對需求產生了直接影響，但我們看到需求在2022年有所回升。

供給量-新酒店的發展在很大程度上是由建築成本、融資情況和現有酒店的預期業績推動的。短期供應預計也將低於長期平均水平。雖然預計該行業的供應增長將低於歷史平均水平，但我們可能會在某些市場經歷超過全國平均水平的供應增長，這可能會對業績產生負面影響。從2020年開始，新冠肺炎疫情對供應產生了直接影響。隨着經濟從新冠肺炎中復甦，我們在某些市場的供應出現了增長。

我們預計，我們的ADR、入住率和RevPAR表現將受到宏觀經濟因素的影響，如國家和當地就業增長、個人收入和公司收益、GDP、消費者信心、寫字樓空置率和商業搬遷決定、機場和其他商務和休閒旅行、新酒店建設、競爭對手的定價策略和匯率波動。此外，我們的ADR、入住率和RevPAR表現取決於萬豪、希爾頓和凱悦品牌的持續成功。

收入-我們的收入幾乎全部來自經營酒店。具體地説，我們的收入包括：

•客房收入：入住率和ADR是客房收入的主要驅動力。客房收入佔我們總收入的大部分。

•餐飲收入：入住率和入住酒店的客户類型是餐飲收入的主要驅動力(即，與暫住業務相比，集團業務通常通過餐飲功能產生更多的餐飲業務，暫住業務可能使用也可能不使用酒店的餐飲門店或會議和宴會設施)。

•其他酒店收入：入住率和物業性質是其他輔助收入的主要驅動力，如電信、停車和租賃服務。

酒店運營費用-以下是我們酒店運營費用的組成部分：

•客房費用：這些費用包括客房管理工資和工資税、預訂系統、客房用品、洗衣服務和前臺費用。與房間收入一樣，入住率是房間費用的主要驅動力，因此，房間費用與房間收入有很大的相關性。根據工資和工資的增加以及提供的服務和便利設施的水平，這些費用可能會增加。

•餐飲費用：這些費用主要包括食品、飲料和人工成本。入住率和入住酒店的客户類型(即餐飲功能通常比餐廳、酒吧或其他物業內食品和飲料店更有利可圖)是食品和飲料支出的主要驅動因素，這與食品和飲料收入密切相關。

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•管理費：基本管理費按毛收入的百分比計算。激勵性管理費通常在營業利潤超過一定的門檻水平時支付。

•其他酒店費用：這些費用包括與其他運營部門收入相關的人工和其他成本，以及與行政部門相關的人工和其他成本、特許經營費、銷售和營銷、維修和維護以及公用事業成本。

大多數類別的可變運營費用，包括家政等勞動力成本，都會隨着入住率的變化而波動。入住率的增加伴隨着大多數類別的可變運營費用的增加，而ADR的增加通常只會導致少數類別的運營成本和支出的增加，例如基於酒店收入的特許經營費、管理費和信用卡手續費支出。因此，與入住率的變化相比，ADR的變化對營業利潤率的影響更大。

下表彙總了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的綜合業務報表中關鍵項目的變化(單位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		有利(不利)變化
			2022						2021						2020						2022 to 2021						2021 to 2020
總收入			$	1,240,859					$	805,411					$	508,238					$	435,448					$	297,173
酒店總費用			(835,993)						(576,806)						(434,672)						(259,187)						(142,134)
財產税、保險和其他			(67,338)						(67,904)						(79,669)						566						11,765
折舊及攤銷			(201,797)						(218,851)						(252,765)						17,054						33,914
減值費用			—						—						(91,721)						—						91,721
諮詢服務費			(49,897)						(52,313)						(50,050)						2,416						(2,263)
公司、一般和行政部門			(9,879)						(16,153)						(28,048)						6,274						11,895
處置資產和酒店財產的收益(損失)			300						1,449						(36,680)						(1,149)						38,129
營業收入(虧損)			76,255						(125,167)						(465,367)						201,422						340,200
未合併實體收益(虧損)中的權益			(804)						(558)						(448)						(246)						(110)
利息收入			4,777						207						672						4,570						(465)
其他收入(費用)			415						760						(16,998)						(345)						17,758
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷			(226,995)						(156,119)						(247,381)						(70,876)						91,262
沖銷保費、貸款成本和退場費			(3,536)						(10,612)						(13,867)						7,076						3,255
清償債務所得(損)			—						11,896						90,349						(11,896)						(78,453)
有價證券的未實現收益(虧損)			—						—						(1,467)						—						1,467
衍生品已實現和未實現收益(虧損)			15,166						14,493						19,950						673						(5,457)
所得税優惠(費用)			(6,336)						(5,948)						1,335						(388)						(7,283)
淨收益(虧損)			(141,058)						(271,048)						(633,222)						129,990						362,174
可歸因於非控股權益的合併實體虧損			—						73						338						(73)						(265)
可歸因於經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損			1,233						3,970						89,008						(2,737)						(85,038)
公司應佔淨收益(虧損)			$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)					$	127,180					$	276,871

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截至2022年12月31日的年度比較 截至2021年12月31日的年度

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內擁有的所有酒店物業均已計入我們各自擁有期間的運營業績。根據酒店物業的收購或處置時間，某些酒店物業的經營業績在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內不可比較。下列酒店物業在所示期間內不是可比酒店物業，所有其他酒店物業均被視為可比酒店物業。以下收購和處置會影響與我們的合併財務報表相關的報告可比性：

酒店物業

位置

類型

日期

明尼阿波利斯子午線(1)

明尼阿波利斯，明尼蘇達州

處置

2021年1月20日

達勒姆斯普林希爾套房(1)

北卡羅來納州達勒姆

處置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希爾套房(1)

北卡羅來納州夏洛特市

處置

April 29, 2021

安娜堡喜來登酒店(1)

密歇根州安娜堡

處置

2022年9月1日

希爾頓·瑪麗埃塔(2)

佐治亞州瑪麗埃塔

採辦

2022年12月16日

____________________________________

(1)    統稱為“酒店處置”

(2)被稱為“酒店收購”

下表説明瞭我們運營結果中包括的酒店物業和WorldQuest的關鍵績效指標：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021
每間可用客房收入(RevPAR)			$	118.89					$	79.44
入住率			67.56		%				55.62		%
ADR(日均房價)			$	175.98					$	142.82

下表列出了我們分別在截至2022年12月31日和2021年12月31日的全年運營業績中包括的99家酒店和WorldQuest的主要業績指標：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021
RevPAR			$	119.07					$	79.78
入住率			67.64		%				55.78		%
adr			$	176.03					$	143.04

2022年和2021年12月31日終了年度比較

公司應佔淨收益(虧損)。由於以下討論的因素，公司應佔淨虧損從截至2021年12月31日的年度(“2021年”)的2.67億美元減少至截至2022年12月31日的年度(“2022年”)的1.398億美元。

收入。 與2021年相比，2022年我們酒店物業和WorldQuest的客房收入增加了3.189億美元，增幅為48.7%，達到9.74億美元。這一增長歸因於隨着我們的酒店從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，我們的可比酒店和WorldQuest的客房收入增加了3.197億美元，我們的酒店收購增加了205,000美元，而我們的酒店處置減少了975,000美元。我們的可比酒店的房價上漲了23.1%，入住率增長了1186個基點。

與2021年相比，2022年食品和飲料收入增加了1.018億美元，增幅為107.2%，達到1.967億美元。這一增長是由於新冠肺炎疫情導致我們的可比酒店和WorldQuest的食品和飲料銷售額增加了1.014億美元，我們的酒店收購增加了123,000美元，我們的酒店處置增加了268,000美元。

與2021年相比，2022年其他酒店收入(主要包括互聯網接入、停車場和水療中心收入)增加了1420萬美元，增幅26.7%，達到6730萬美元。這一增長歸因於我們的酒店物業從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，來自我們的可比酒店物業和WorldQuest的其他收入增加了1,420萬美元。

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與2021年相比，2022年其他收入增加了61.7萬美元，增幅27.2%，達到290萬美元。

酒店運營費用。與2021年相比，2022年酒店運營支出增加了2.592億美元，增幅為44.9%，達到8.36億美元。酒店運營費用包括與收入流相關的部門的直接費用，以及與支持部門和管理費相關的間接費用。與2021年相比，2022年的直接支出增加了1.413億美元，其中包括由於我們的酒店物業繼續從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，我們的可比酒店物業和WorldQuest增加了1.414億美元，以及我們的酒店收購增加了60,000美元，但被我們酒店處置減少的98,000美元部分抵消了。2022年直接支出佔酒店總收入的30.8%，2021年佔29.9%。與2021年相比，2022年間接費用和管理費增加了1.179億美元，其中包括由於我們的酒店物業繼續從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，我們的可比酒店物業和WorldQuest增加了1.188億美元，以及我們的酒店收購增加了149,000美元，但因我們的酒店處置減少了110萬美元而被部分抵消。

財產税、保險等。與2021年相比，2022年的財產税、保險和其他費用減少了566,000美元，降幅為0.8%，至6730萬美元，這主要是由於我們的可比酒店物業和WorldQuest減少了341,000美元，我們的酒店處置減少了229,000美元。

折舊和攤銷。與2021年相比，2022年的折舊和攤銷減少了1710萬美元或7.8%，降至2.018億美元，其中包括我們酒店處置的折舊減少了140萬美元，我們的可比酒店和WorldQuest的折舊減少了1570萬美元，這主要是由於完全折舊的資產。

諮詢服務費。與2021年相比，2022年諮詢服務費減少了240萬美元，降幅為4.6%，降至4990萬美元。諮詢服務費是與Ashford Inc.與本公司之間的諮詢協議有關的費用。2022年，諮詢服務費包括基本諮詢費3,480萬美元，與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權獎勵相關的基於股權的薪酬520萬美元，以及可報銷的費用990萬美元。2021年，諮詢服務費包括基本諮詢費3,620萬美元，與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權獎勵相關的基於股權的薪酬910萬美元，以及690萬美元的可報銷費用。

公司、一般和行政部門。與2021年相比，2022年的公司、一般和行政費用減少了630萬美元，降幅為38.8%，降至990萬美元。減少的主要原因是法律和專業費用減少500萬美元，以及對與阿什福德證券公司簽訂的第二份修訂和重新簽署的出資協議相關的估計捐款金額進行修訂，導致支出淨額為260萬美元。這些減少被上市公司費用增加239,000美元和雜項費用增加110萬美元部分抵銷。

處置資產及酒店物業的損益。處置資產和酒店財產的收益減少了110萬美元，從2021年的140萬美元減少到2022年的30萬美元。2021年的收益主要涉及與處置紐約曼哈頓時代廣場大使館套房有關的特許經營費償還32.7萬美元，與取消與先前出售大樓有關的地契限制的付款有關的收益100萬美元，以及與出售五套WorldQuest共管公寓有關的收益。2022年的收益主要與出售六套WorldQuest公寓有關的收益有關。

未合併實體收益(虧損)中的權益。2022年未合併實體的權益虧損為804,000美元，其中包括我們在OpenKey中的虧損份額668,000美元和納帕度假村投資的136,000美元，以及2021年的558,000美元，其中包括我們在OpenKey中的虧損份額540,000美元和815 Commerce MM中的18,000美元。

利息收入。2022年和2021年的利息收入分別為480萬美元和20.7萬美元。2022年利息收入增加是因為加息。

其他收入(費用)。其他收入從2021年的76萬美元減少到2022年的41.5萬美元，減少了34.5萬美元。2022年，我們記錄的雜項收入為415,000美元。2021年，我們記錄的雜項收入為76萬美元。

利息支出以及貼現和貸款成本的攤銷。與2021年相比，2022年的利息支出以及貼現和貸款成本攤銷增加了7090萬美元，增幅為45.4%，達到2.27億美元。這一增長主要是由於我們的可比酒店物業的利息支出增加了4950萬美元，這主要是由於LIBOR利率上升，530萬美元是由於橡樹信貸協議中嵌入的債務衍生工具因其2022年全年未償還而攤銷，以及與先前違約的抵押貸款的攤銷信貸相關的1670萬美元的利息支出信用減少所致。這些增加被我們酒店處置減少的571,000美元部分抵消。2022年和2021年的平均LIBOR利率分別為1.91%和0.10%。

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註銷保費、貸款成本和退出費。與2021年相比，2022年保費、貸款成本和退出費用的註銷減少了710萬美元，至350萬美元。於2022年，我們確認了與利斯莫爾協議相關的利斯莫爾費用768,000美元(見我們的合併財務報表附註17)以及與貸款修改和延期相關的利斯莫爾費用863,000美元。我們在支付了400萬美元的橡樹貸款後，按比例註銷了265,000美元的未攤銷貸款成本和514,000美元的橡樹貸款貼現按比例註銷。此外，我們還產生了110萬美元的第三方費用。2021年，我們確認了560萬美元的利斯莫爾費用，這反映了利斯莫爾協議服務期間的攤銷(見我們的合併財務報表附註17)和與第三方費用相關的80,000美元，總計570萬美元。此外，我們註銷了與支付橡樹資本融資的PIK利息相關的400萬美元債務貼現和839,000美元的未攤銷貸款成本。

清償債務所得(損)。2021年清償債務的收益為1,190萬美元，主要與取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的贖回權有關，金額為1,060萬美元，以及與註銷資本化違約利息有關的收益140萬美元，這筆利息作為與希爾頓波士頓Back Bay貸款再融資相關的利息支出攤銷。

衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)。衍生品的已實現和未實現收益從2021年的1450萬美元增加到2022年的1520萬美元，增加了67.3萬美元。2022年，我們從橡樹信貸協議中嵌入的債務衍生品的重估中錄得420萬美元的未實現收益，從利率上限中獲得660萬美元的未實現收益。以及440萬美元的實現收益，與交易對手支付利率上限有關。於2021年，我們錄得橡樹協議內含債務衍生工具重估的未實現收益1,580萬美元，部分被利率下限的未實現虧損624,000美元及利率上限的未實現虧損657,000美元抵銷。

所得税(費用)福利。所得税支出增加了38.8萬美元，從2021年的590萬美元增加到2022年的630萬美元。這一增長主要是由於與2021年相比，我們的阿什福德TRS實體的盈利能力在2022年繼續從新冠肺炎大流行中恢復過來。

(收入)合併實體的非控股權益應佔虧損。我們在合併實體中的非控股權益合作伙伴在2021年分配了73,000美元的虧損。2021年12月31日，本公司收購了合併實體的剩餘權益。

經營合夥企業中可贖回的非控股權益造成的淨(收益)虧損。2022年和2021年，經營合夥企業的非控股權益分別分配了120萬美元和400萬美元的淨虧損。可贖回非控股權益分別代表經營合夥企業於2022年12月31日及2021年12月31日的擁有權權益0.91%及0.63%。

流動資金和資本資源

流動性

自.起2022年12月31日，公司持有現金和現金等價物4.171億美元，限制性現金1.42億美元，其中絕大多數是貸款人和經理持有的準備金。截至2022年12月31日，第三方酒店經理也欠公司2250萬美元，其中大部分由公司的一名經理持有，可用於支付酒店運營成本。截至2022年12月31日，我們的淨債務與總資產之比為68.7%。

根據我們目前的運營水平，我們來自運營的現金流和我們現有的現金餘額應該足以滿足未來12個月債務利息和本金支付(不包括任何潛在的最終到期付款)、營運資本和資本支出以及保持我們作為REIT的地位所需的股息，以滿足美國聯邦所得税的目的。對於即將到期的債券，不能保證我們將能夠為即將到期的債券進行再融資。此外，我們不能保證我們將獲得額外的融資，或者如果我們這樣做了，金額和條款將是什麼。如果我們不能在有利的條件下獲得未來的融資，可能會對我們執行業務戰略的能力產生不利影響，或者可能導致貸款人喪失抵押品贖回權。

我們來自運營的現金狀況主要受到入住率和費率以及我們控制成本的能力的宏觀行業變動的影響。此外，利率可能會極大地影響我們的償債成本，以及我們可能實施的任何金融對衝的價值。我們非常密切地監測行業基本面和利率。高於儲備的資本支出也會影響現金流，並受到通脹的影響。

我們的某些貸款協議包含現金陷阱條款，如果我們酒店的業績下降到門檻以下，可能會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，我們酒店產生的幾乎所有利潤都會直接存入鎖箱賬户，然後被掃入現金管理賬户，以使我們的各種貸款人受益。在現金陷阱期間，這些酒店運營現金收入的某些支出需要徵得貸款人的同意。這些現金陷阱

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我們幾乎所有包含現金陷阱條款的抵押貸款都觸發了條款。截至2022年12月31日，我們79%的酒店陷入了現金陷阱，我們的受限現金中約有3370萬美元受到這些現金陷阱的影響。我們的貸款可能在相當長的一段時間內仍受現金陷阱條款的約束，這可能會限制我們的靈活性，並對我們的財務狀況或我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們擁有與某些房地產貸款相關的延期選擇權，如果在相應的延期日滿足某些條件，包括實現延長此類貸款所需的債務收益率目標，我們將允許我們延長貸款的到期日。如果我們決定延長貸款項下未償還債務的到期日，我們可能需要提前償還一大筆貸款，以實現所需的債務收益率目標。不能保證我們將能夠滿足根據這些貸款的各自條款延長期限的條件。

如果我們違反了債務協議中的約定，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條款為此類償還安排融資，如果有的話。我們某些子公司的資產以無追索權債務方式質押，不能用於償還我們的經營合夥企業Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務和其他義務，該等子公司的負債不構成Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務。

抵押貸款和夾層貸款對借款人是無追索權的，但在某些有限的情況下引發對借款人追索權責任的習慣性例外或分拆除外。追索權義務通常僅包括支付貸款人因借款人發生某些不良行為而蒙受的費用和債務。然而，在某些情況下，分拆可能會引發借款人對償還全部或部分未償還貸款本金的追索權義務。我們已經簽訂了慣例擔保協議，根據該協議，我們為借款人因無追索權剝離(包括但不限於欺詐、失實陳述、導致浪費的故意行為、違約後挪用租金、自願破產申請、未經允許的抵押品轉讓以及某些環境責任)而產生的任何追索權債務提供擔保。管理層認為，這些擔保協議，無論是單獨的還是總體的，都不可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

吾等已訂立若干慣常擔保協議，根據該等協議，吾等擔保我們的附屬公司或合營企業因無追索權分拆而可能產生的任何追索權債務，包括但不限於欺詐、失實陳述、導致浪費的故意不當行為、在違約事件後挪用租金、自願破產申請、未經許可的抵押品轉讓、拖欠貿易應付款項及某些環境責任。其中某些擔保是對重大金額的擔保，如果我們被要求根據這些擔保付款，我們的流動性可能會受到不利影響。

我們致力於一項投資策略，在適當的情況下，我們將繼續進行與酒店相關的投資。未來酒店相關投資的資金預計將全部或部分來自手頭現金、未來在信貸安排下的借款或其他貸款，或從增發普通股、優先股(包括出售J系列優先股或K系列優先股的任何股份的淨收益)或其他證券、資產出售和合資企業獲得的收益。然而，我們沒有正式承諾或理解投資於額外的資產，也不能保證我們會成功地進行額外的投資。在條件合適的情況下，我們可能會考慮增加籌資機會。

我們現有的酒店大多位於發達地區，與之競爭的酒店物業。任何一家酒店的未來入住率、ADR和RevPAR可能會受到市場區域內提供短期租賃的競爭性酒店、房屋共享公司或公寓運營商數量或質量的增加的實質性和不利影響。競爭也可能影響未來投資機會的質量和數量。

截至2022年12月31日，我們估計的未來債務包括當前債務和長期債務。關於我們的債務，如我們的合併財務報表附註7所述，我們目前的債務為33億美元，長期債務為5.476億美元。截至2022年12月31日，我們有9850萬美元的抵押貸款最終將於2023年到期。我們持有未來12個月到期的剩餘按揭貸款的延期選擇權。我們有大約320萬美元的攤銷付款將在未來12個月內到期。

正如我們的合併財務報表附註19所述，在我們的經營和融資租賃下，我們有540萬美元的當前債務和2.528億美元的長期債務。此外，我們還有4960萬美元的短期資本承諾。

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債務交易

2022年6月7日，我們修訂了3320萬美元的抵押貸款，以喜來登安娜堡酒店為抵押，將到期日延長至2022年12月，幷包括320萬美元的本金償還。經修訂的按揭貸款只收取利息，利率為LIBOR+4.40%，LIBOR下限為0.25%。2022年9月1日，我們完成了喜來登安娜堡酒店的出售，並用出售所得償還了3000萬美元的抵押貸款。

2022年7月1日，美國銀行Pool 3抵押貸款獲得流動，不再違約。

2022年12月15日，我們修改了1610萬美元的抵押貸款，以亞特蘭大Indigo為抵押。修訂條款將倫敦銀行同業拆息+2.25%的浮動利率改為SOFR+2.85%。此外，我們還償還了81萬美元的本金。這筆貸款有兩個一年延期選項，條件是滿足某些條件。第一個一年的延長期從2022年12月開始。

2022年12月22日，我們修改了3700萬美元的抵押貸款，以路易斯安那州新奧爾良的Le Pavillon酒店為抵押。修正案的條款規定利率為SOFR+4.00%，SOFR下限為0.50%。抵押貸款期限為兩年，在滿足某些條件的情況下，有三個一年延期選項。抵押貸款由Le Pavillon酒店擔保。

2023年2月9日，該公司修改了其JP Morgan Chase-8酒店抵押貸款，目前的到期日為2023年2月。作為修訂的一部分，公司償還了5,000萬美元本金，行使了2023年貸款延期，並將2024年債務收益率延期測試從9.25%降至8.50%。

股權交易

於2021年9月9日，本公司與M3A LP(“M3A”)訂立購買協議(“M3A購買協議”)，該協議規定在M3A購買協議期限內，本公司可不時向M3A出售最多約600萬股普通股予M3A。本公司提交了一份S-3表格，該表格於2022年4月1日被美國證券交易委員會宣佈生效，以取代以前的S-11表格，並根據M3A購買協議登記M3A未來的任何轉售。截至2023年3月8日，該公司已經發行了大約90萬股普通股，根據M3A購買協議，總收益約為1290萬美元。

2022年3月1日，公司向美國證券交易委員會備案了新的通用貨架登記表S-3。擱置登記聲明規定登記數額不詳的股權和債務證券，最高總髮行價最高可達3億美元。美國證券交易委員會宣佈S-3表格於2022年4月1日生效。

2022年3月4日，公司向美國證券交易委員會提交了經2022年4月29日修訂的S-3表格初步登記聲明，涉及公司未交易的J系列優先股和K系列優先股。註冊聲明於2022年5月4日被美國證券交易委員會宣佈生效，並考慮根據股息再投資計劃，在首次發行中發行至多(I)2000萬股J系列優先股或K系列優先股，以及(Ii)800萬股J系列優先股或K系列優先股。2022年5月5日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書。Ashford Inc.的子公司Ashford Securities擔任此次發行的交易商經理。

2022年4月28日，我們向馬裏蘭州評估和税務局(“SDAT”)提交了對我們的憲章的補充條款，將總計28,000,000股我們的未發行和未指定的優先股進行了分類和指定，並規定它們可以作為J系列優先股或K系列優先股發行。我們還促使我們的經營合夥企業執行了第七次修訂和重新簽署的有限合夥協議第10號修正案，以修改我們經營合夥企業的條款，以符合J系列優先股和K系列優先股補充條款的條款。我們打算將出售J系列優先股或K系列優先股的任何股份的淨收益用於一般公司目的，包括但不限於支付我們已發行股本的股息、償還債務或其他到期債務、為未來的酒店相關投資融資、贖回我們優先股的流通股、資本支出和營運資本。

2022年9月14日，我們向SDAT提交了關於我們的J系列優先股和K系列優先股的新章程補充條款，以刪除(I)在贖回條款中對我們將優先股上市的選擇權的提及，以及(Ii)關於控制權轉換權利某些變更的條款(僅在優先股上市時觸發)。J系列優先股和K系列優先股的所有其他條款(包括優先股、轉換或其他權利、投票權、限制、股息限制、資格或贖回條款或條件)在提交新的補充條款時保持不變。我們還使我們的運營

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合夥企業執行第七次修訂和重新簽署的有限合夥協議第11號修正案，以分別符合新的章程補充條款中所述的J系列優先股和K系列優先股的條款。截至2023年3月8日，公司發行了約20.2萬股J系列優先股，淨收益約為450萬美元；公司發行了約5000股K系列優先股，淨收益約為13.1萬美元。

2022年4月6日，董事會批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購總價值高達2億美元的公司普通股和優先股。董事會授權取代了2017年12月董事會授權的2017年回購計劃。根據回購計劃，沒有回購任何股票。

2022年4月11日，本公司與Virtu訂立了Virtu股權分配協議，以不時出售本公司普通股的股份，總髮行價最高可達1億美元。我們將向Virtu支付大約1%的佣金，約為我們出售的普通股股份銷售總價的1%。該公司還可能以出售時商定的價格，將部分或全部普通股出售給Virtu，作為其自身賬户的本金。截至2023年3月8日，公司尚未根據Virtu股權分配協議發行任何普通股。

現金的來源和用途

我們滿足現金需求的主要資金來源包括手頭現金、運營現金流、資本市場活動、物業再融資收益和資產出售。此外，我們資金的主要用途預計包括可能的運營缺口、所有者出資的資本支出、股息、新投資以及債務利息和本金支付。在所示期間影響我們現金流和流動性的項目摘要如下：

由經營活動提供(用於)的淨現金流量。根據我們的綜合現金流量表(包括資產負債表項目的變化)，截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，由經營活動提供(用於)的現金流量淨額分別為3,920萬美元和(144.2)百萬美元。經營提供的現金流(用於經營)受到新冠肺炎疫情、酒店運營變化、我們在2021年和2022年的酒店處置、2022年的酒店收購以及向酒店客人收取應收賬款、向供應商付款、與衍生交易對手結算、與關聯方和解以及與酒店經理和解的時間的影響。

由投資活動提供(用於)的淨現金流量。在截至2022年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金流為7030萬美元。現金流出包括用於各種酒店物業的資本改善的1.038億美元和對未合併實體的910萬美元投資，部分被出售喜來登安娜堡酒店和6套WorldQuest公寓的現金流入3500萬美元、收購Marietta Leasehold LP獲得的190萬美元現金淨額、財產保險收入160萬美元和支付應收票據收入400萬美元所抵消。

截至2021年12月31日的年度，用於投資活動的淨現金流為3,400萬美元。現金流出主要包括用於各種酒店物業的資本改善的3670萬美元和對未合併實體的900萬美元投資。現金流出部分被出售明尼阿波利斯子午線酒店收到的900萬美元現金流入和280萬美元財產保險收入所抵消。

由融資活動提供(用於)的淨現金流量。在截至2022年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金流為1.015億美元。現金流出主要包括5090萬美元的債務償還，310萬美元的貸款成本和退出費用的支付，1240萬美元的優先股息支付，31.6萬美元的普通股購買和4010萬美元的衍生品支付，部分被160萬美元的債務借款、110萬美元的優先股發行淨收益和290萬美元的貨幣利率上限收益所抵消。

截至2021年12月31日的年度，融資活動提供的淨現金流為7.026億美元。現金流入主要包括來自債務借款的3.775億美元、扣除承諾費和發行普通股的淨收益5.628億美元，但部分被用於償還債務的現金流出1.896億美元、支付貸款成本和退出費用的現金流出2780萬美元、支付優先股息的1860萬美元、支付衍生品的150萬美元和收購合併實體剩餘15%非控制權益的現金流出所抵消。

股利政策.分銷由我們的董事會授權，並由我們根據董事認為相關的各種因素宣佈。董事會將繼續至少每季度審查我們的分銷政策。我們向優先股或普通股股東支付分配的能力將在一定程度上取決於我們從經營合夥企業獲得的分配。反過來，這又可能取決於收到與我們的

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從我們經營夥伴關係的間接子公司獲得的物業，我們酒店經理對我們物業的管理，以及一般的商業條件。對我們股東的分配通常作為普通收入對我們的股東徵税。然而，由於我們的一部分投資是酒店的股權所有權權益，這導致了我們的收入的折舊和非現金費用，我們的一部分分配可能構成了非應税資本回報，在股票的股東納税基礎的範圍內。在與維持我們的REIT地位相一致的範圍內，我們可以在該實體中保持Ashford TRS的累積收益。

2022年12月6日，我們的董事會審議並批准了我們的2023年股息政策。我們預計在2023年的任何季度都不會為我們的已發行普通股支付任何股息，並預計在2023年期間為我們的已發行優先股支付股息。我們的董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們的投資營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。

為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們的投資營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。我們可能會支付超過現金流的股息。

通貨膨脹

我們完全依賴酒店物業的表現，以及酒店物業經理增加收入以跟上通脹的能力。酒店運營商通常可以提高房價，但競爭壓力可能會限制他們以快於通脹的速度提高房價的能力。我們的一般和行政成本、房地產和個人財產税、財產和意外傷害保險、勞動力成本和公用事業也受到通貨膨脹的影響。

關鍵會計政策和估算

我們的重要會計政策已在我們的綜合財務報表附註2中詳細説明，該附註2包含在項目8.財務報表和補充數據中。我們認為，以下討論涉及我們最關鍵的會計政策，代表了那些被認為對描述我們的財務狀況和經營結果最關鍵的政策，需要管理層做出最困難、最主觀、最複雜的判斷，並可能包括重大估計。

酒店物業投資減值準備-每當發生事件或情況變化表明酒店財產的賬面價值可能無法追回時，就會審查其減值情況。酒店的可回收性是通過比較酒店的賬面價值與估計的未來未貼現現金流來衡量的，這考慮到了當前的市場狀況和我們關於持有或出售酒店的意圖。如果我們的分析表明酒店的賬面價值不能按未貼現的現金流量法收回，我們就該物業的賬面淨值超出其估計公允價值或公允價值減去銷售成本的金額確認減值費用。在評估酒店資產減值時，我們做了許多假設和估計，包括預計現金流、預期持有期和預期使用年限。公允價值通過各種估值技術確定，包括內部開發的貼現現金流模型、可比市場交易和第三方評估(視需要而定)。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我們分別錄得減值費用為0美元、0美元和9,170萬美元。見本公司合併財務報表附註5。

所得税-作為REIT，我們通常不需要為我們的淨收益(虧損)中與應税REIT子公司相關的部分繳納聯邦企業所得税。然而，出於美國聯邦所得税的目的，Ashford TRS被視為TRS。根據權威會計指引，我們採用資產負債法核算與Ashford TRS相關的所得税，在該方法下，遞延税項資產和負債被確認為可歸因於現有資產和負債的財務報表賬面金額與各自税基之間的差異而產生的未來税務後果。此外，我們在確定遞延税項資產估值準備時所使用的分析涉及相當多的管理層判斷和假設。見本公司合併財務報表附註20。

於2022年、2022年及2021年12月31日，我們分別就應課税房地產投資信託基金附屬公司的遞延税項淨資產入賬3,120萬美元及3,880萬美元。在每個報告日期，我們都會評估我們是否更有可能利用全部或部分遞延税項資產。我們考慮所有可用的正面和負面證據，包括經營的歷史業績、預計未來的應税收入、結轉潛力和遞延税項負債的預定沖銷。

截至2022年12月31日，我們有9,030萬美元的TRS營業虧損結轉淨額(“NOL”)用於美國聯邦所得税，但我們利用此類NOL抵銷TRS應納税所得額在2025年之前被限制在每年約730萬美元，此後根據《國税法》第382條規定每年不得超過120萬美元。如果大股東的所有權在三年內發生某些累積變化，NOL將受到年度限制

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超過50%的期間，如《國內收入法》第382條所定義。此外，我們總共有990萬美元的TRS NOL即將到期，並將於2023年開始到期。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。根據最新提交的納税申報單，截至2022年12月31日，我們的房地產投資信託基金Ashford Hoitality Trust，Inc.在美國聯邦所得税方面的NOL為11億美元。在2025年之前，受第382條約束的REIT NOL的使用量限制為每年約3720萬美元，此後每年約為940萬美元。我們結轉的淨營業虧損中的4.261億美元將於2023年開始到期，並可用於抵消2036年前的未來應税收入(如果有的話)。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。

財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂中的“所得税”主題涉及企業財務報表中確認的所得税中的不確定性的會計處理。指引要求我們決定，我們在報税表上已經持有或預期持有的税務頭寸，是否更有可能在適當的税務機關根據有關頭寸的技術價值進行審查後得以維持。未達到最高起徵點的税收頭寸將被記為本期的額外税收支出。我們分析了每個司法管轄區的訴訟時效所定義的所有開放納税年度，其中包括聯邦司法管轄區和各州。我們將與少繳所得税有關的利息和罰款歸類為所得税費用。我們和我們的子公司在美國聯邦司法管轄區以及各州和城市提交所得税申報單。2018年至2022年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

最近採用的會計準則

2020年8月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(分專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益的合同(分專題815-40)：實體自有權益的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)，簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計處理。本ASU(1)簡化了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計核算，刪除了會計準則編纂(“ASC”)470-20“債務：有轉換的債務和其他選項”中的現有指導，該指南要求實體將受益轉換特徵和現金轉換特徵與託管的可轉換債務或優先股分開核算在權益中；(2)通過取消股權分類所需的某些標準，修訂了ASC 815-40中有關獨立金融工具和嵌入特徵的衍生會計的範圍例外，這些金融工具和嵌入特徵既按發行人自己的股票編制，又按股東權益分類；以及(3)修訂ASC 260“每股盈利”指引，要求實體使用IF-轉換法計算可轉換工具的稀釋每股收益(“EPS”)。此外，當一項票據可以現金或股票結算時，實體必須假定股票結算是為了計算稀釋每股收益。對於美國證券交易委員會申報人，不包括規模較小的申報公司，這一ASU在2021年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。各實體應在通過的財政年度開始時採用該指南，不能在中期報告期內採用該指南。我們採用了2022年1月1日生效的準則，該準則的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“ASU 2020-04”)，它提供了到2022年12月31日的可選指導，以減輕在核算或認識參考匯率改革對財務報告的影響方面的潛在負擔。2021年1月，FASB發佈了2021-01《參考匯率改革(848專題)範圍》，進一步明確了848專題中列出的參考匯率改革可選實踐權宜之計和例外的範圍。ASU第2020-04號和2021-01號修正案適用於取代受參考匯率改革影響的參考利率的合同修改，為衡量已被修改以取代參考利率的套期保值關係中的套期保值有效性提供了可選的權宜之計。該公司在評估從倫敦銀行同業拆借利率轉換為SOFR的債務修改時應用了可選的權宜之計。這種採用並沒有產生實質性的影響。

非公認會計準則財務衡量標準

以下是EBITDA、EBITDARE、調整後EBITDARE、FFO和調整後FFO的非公認會計準則陳述，旨在幫助我們的投資者評估我們的經營業績。

EBITDA被定義為扣除利息支出和攤銷折現及貸款成本、淨額、所得税、折舊和攤銷前的淨收益(虧損)，調整後僅反映公司在未合併實體中的EBITDA部分。此外，根據NAREIT的定義，我們不計入房地產減值費用、處置資產和酒店物業的損益以及未合併實體的損益來計算EBITDARE。

然後，我們進一步調整EBITDAR，以排除某些額外項目，如保險結算收益/虧損、保費註銷、貸款成本和退出費用、其他收入/支出、淨額、交易和轉換成本、法律、諮詢和和解成本、諮詢服務激勵費和基於股票/單位的薪酬，以及非現金項目，如

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不利的合同負債、清償債務的損益、有價證券和衍生工具的未實現損益，以及我們對未合併實體EBITDARE的調整部分。

我們公佈EBITDA、EBITDARE和調整後的EBITDAre是因為我們相信它們對投資者評估我們的經營業績很有用，因為它們向投資者提供了我們產生和償還債務、滿足一般運營費用、進行資本支出以及為其他現金需求提供資金或將現金再投資於我們業務的能力。我們還相信，通過將我們的資產基礎(主要是折舊和攤銷)的影響從我們的經營業績中剔除，它有助於投資者有意義地評估和比較我們不同時期的經營業績。我們的管理團隊還使用EBITDA作為確定收購和處置價值的一種衡量標準。我們計算的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE可能無法與其他公司報告的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE相比，這些公司沒有完全按照我們定義的術語定義EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDAre不代表根據GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為根據GAAP確定的營業收入(虧損)或淨收益(虧損)的替代指標，或被視為GAAP確定的作為流動性指標的經營活動現金流的替代。

下表對淨收益(虧損)與EBITDA、EBITDAre和調整後EBITDAre的對賬(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
淨收益(虧損)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															226,995						156,119						247,381
折舊及攤銷															201,797						218,851						252,765
所得税支出(福利)															6,336						5,948						(1,335)
未合併實體的權益(收益)損失															804						558						448
未合併實體的公司EBITDA部分															(674)						(554)						(446)
EBITDA															294,200						109,874						(134,409)
房地產減值準備															—						—						91,721
(收益)處置資產和酒店財產的損失															(300)						(449)						36,680
EBITDARE															293,900						109,425						(6,008)
攤銷不利的合同負債															181						211						227
(收益)保險結算損失															(342)						—						(625)
沖銷保費、貸款成本和退場費															3,536						10,612						13,867
債務清償損失(收益)															—						(11,896)						(90,349)
其他(收入)費用，淨額															(4,797)						(1,760)						17,029
交易和轉換成本															(2,300)						3,033						16,309
法律、諮詢和和解費用															1,936						7,371						1,409
有價證券的未實現(收益)損失															—						—						1,467
衍生工具的未實現(收益)損失															(10,781)						(14,493)						(19,950)
失敗的交易成本															—						689						923
未投保的補救費用															—						341						—
基於股票/單位的薪酬															5,998						10,095						10,746
公司對未合併實體EBITDAR的調整份額															16						16						28
調整後的EBITDAR															$	287,347					$	113,644					$	(54,927)

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我們在下表中計算FFO和調整後的FFO。FFO是根據NAREIT定義的基礎計算的，即按照公認會計原則計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，不包括處置資產和酒店財產的損益，加上房地產資產的折舊和攤銷，房地產資產的減值費用，以及對未合併實體和經營合夥企業中的非控股權益進行調整後的淨收益(虧損)。未合併實體的調整按相同基準計算以反映FFO。NAREIT將FFO發展為股權REIT業績的相對衡量標準，以認識到創收房地產在歷史上沒有根據GAAP確定的基礎進行折舊。吾等經調整FFO的計算不包括債務清償損益、優先股清償損益、保費撇賬、貸款成本及退出費用、其他收入/開支、交易及轉換成本淨額、法律、諮詢及結算成本、股票/單位薪酬、保險結算損益及非現金項目，例如可贖回優先股的股息、貸款成本攤銷、定期貸款貼現攤銷、有價證券及衍生工具的未實現損益，以及吾等與未合併實體有關的FFO調整損益。我們從調整後的FFO中剔除非現金或不屬於我們核心業務的項目，以便提供我們經營業績的期間比較。我們提出FFO和調整後的FFO是因為我們認為FFO和調整後的FFO是我們經營業績的重要補充指標，並相信它們經常被證券分析師、投資者和其他感興趣的人用於評估REITs, 其中許多在報告結果時提出了FFO和調整後的FFO。FFO和調整後的FFO旨在排除GAAP歷史成本折舊和攤銷，即假設房地產資產的價值隨着時間的推移按比例遞減。然而，從歷史上看，房地產價值會隨着市場狀況的變化而上漲或下跌。由於FFO和調整後的FFO不包括與房地產資產相關的折舊和攤銷、房地產處置的損益和房地產資產的減值損失，FFO和調整後的FFO提供的業績衡量標準與去年同期相比，反映了入住率、客房費率、運營成本、開發活動和利息成本等趨勢對運營的影響，提供了從淨收入中不能立即明顯看到的前景。我們認為FFO和調整後的FFO是衡量我們作為房地產投資信託基金持續正常化運營業績的適當指標。我們根據我們對NAREIT建立的標準的解釋來計算FFO，這可能無法與其他REITs報告的FFO相比，這些REITs要麼沒有按照當前的NAREIT定義定義術語，要麼與我們的解釋不同。FFO和調整後的FFO不代表由GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為a)GAAP淨收益或淨虧損的替代方案，以衡量我們的財務業績或b)來自經營活動的GAAP現金流作為我們流動性的衡量標準，也不表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。然而，為了便於更清楚地瞭解我們的歷史經營業績，我們認為FFO和調整後的FFO應該與我們在合併財務報表中報告的淨收益或虧損和現金流量一起考慮。

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下表將淨收益(虧損)與FFO和調整後的FFO對帳(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
淨收益(虧損)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損															—						73						338
可歸因於經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損															1,233						3,970						89,008
優先股息															(12,433)						(252)						(32,117)
可贖回優先股的等值股息															(946)						—						—
優先股清償收益(虧損)															—						(607)						55,477
普通股股東應佔淨收益(虧損)															(153,204)						(267,864)						(520,516)
房地產折舊及攤銷															201,797						218,708						252,590
(收益)處置資產和酒店財產的損失															(300)						(449)						36,680
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)															(1,233)						(3,970)						(89,008)
未合併實體的權益(收益)損失															804						558						448
房地產減值準備															—						—						91,721
公司在未合併實體的FFO中的份額															(771)						(556)						(449)
普通股股東和運營單位持有人可使用FFO															47,093						(53,573)						(228,534)
可贖回優先股的等值股息															946						—						—
優先股清償損失(收益)															—						607						(55,477)
沖銷保費、貸款成本和退場費															3,536						10,612						13,867
債務清償損失(收益)															—						(11,896)						(90,349)
(收益)保險結算損失															(342)						—						(625)
其他(收入)費用，淨額															(412)						(1,760)						17,029
交易和轉換成本															(2,300)						3,407						16,309
法律、諮詢和和解費用															1,936						7,371						1,409
有價證券的未實現(收益)損失															—						—						1,467
衍生工具的未實現(收益)損失															(10,781)						(14,493)						(19,950)
失敗的交易成本															—						689						923
未投保的補救費用															—						341						—
基於股票/單位的薪酬															5,998						10,095						10,746
定期貸款退出費攤銷															11,948						7,076						—
貸款成本攤銷															9,672						12,597						16,517
公司對非合併實體FFO的調整份額															16						16						17
調整後的FFO適用於普通股股東和運營單位持有人															$	67,310					$	(28,911)					$	(316,651)

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的主要市場風險敞口包括我們債務工具下借款利率的變化。下面的分析介紹了我們的金融工具的市值對選定的市場利率變化的敏感性。

截至2022年12月31日，我們的總債務為38億美元，其中包括35億美元的可變利率債務。截至2022年12月31日，可變利率債務餘額利率變化25個基點對我們經營業績的影響約為每年880萬美元。然而，我們目前制定了各種利率上限，以限制這一敞口。利率變化對剩餘的3.211億美元固定利率債務沒有影響。

上述金額是基於假設利率對我們借款的影響而確定的，並假設我們的資本結構沒有變化。由於上述信息僅包括在2022年12月31日存在的風險敞口，因此不考慮該日期之後可能出現的風險敞口或頭寸。因此，本文提供的信息具有有限的預測價值。因此，利率波動的最終實現收益或損失將取決於期間出現的風險敞口、當時實施的對衝策略以及相關利率。

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第八項。財務報表和補充數據

合併財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告 (BDO USA，LLP; 德克薩斯州達拉斯；PCAOB ID號243)			65
綜合資產負債表--2022年和2021年12月31日			67
綜合業務報表--2022年、2021年和2020年12月31日終了年度			68
綜合全面收益(虧損)表--2022年、2021年和2020年12月31日終了年度			69
綜合權益報表--截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度			70
合併現金流量表--2022年、2021年和2020年12月31日終了年度			74
合併財務報表附註			76

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獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

阿什福德酒店信託公司

德克薩斯州達拉斯

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了阿什福德酒店信託公司(“本公司”)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、綜合收益(虧損)、權益(虧損)和現金流量，以及列於索引第15(A)項的相關附註和時間表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的報告和我們2023年3月10日的報告，對此表達了無保留的意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的綜合財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的本期綜合財務報表審計所產生的事項：(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

收購希爾頓-瑪麗埃塔租賃公司

如綜合財務報表附註4所述，於2022年12月16日，本公司收購了Marietta Leasehold LP及Marietta Leasehold GP的100%所有權(“收購事項”)。被收購實體持有將於2054年12月31日到期的亞特蘭大/瑪麗埃塔希爾頓酒店和會議中心(“瑪麗埃塔希爾頓酒店”)的租約。收購已完成，以支付Ashford Inc.就增強型回報融資計劃協議(“ERFP協議”)欠本公司的未償還餘額，如附註17所述。

由於這一重大交易的不同尋常性質，以及確定用於計算收購租賃負債的遞增借款利率所涉及的複雜性，我們將公司收購的會計確定為關鍵審計事項。審計管理層關於收購的結論需要更多的審計工作，包括在收購和租賃會計方面具有專門技能和知識的專業人員的參與，因為

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以及具有專門技能和知識的專業人員，以評估管理層在核算希爾頓-瑪麗埃塔租約時使用的遞增借款利率的合理性。

我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括：

•分析公司與阿什福德公司之間的買賣協議，以評估管理層對收購事項會計處理的合理性；

•利用在收購和租賃會計領域具有專門技能和知識的人員協助評估管理層對收購的會計結論的適當性；以及

•利用具有估值專業知識和技能的人員協助評估管理層估計的增量借款利率的合理性。

/s/BDO USA，LLP

自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州達拉斯

March 10, 2023

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併資產負債表

(單位為千，不包括每股和每股金額)

			2022年12月31日						2021年12月31日
資產
酒店物業投資，淨額			$	3,118,331					$	3,230,710
現金和現金等價物			417,064						592,110
受限現金			141,962						99,534
應收賬款，扣除備用金#美元501及$455，分別			49,809						37,720
盤存			3,856						3,291
應收票據淨額			5,062						8,723
對未合併實體的投資			19,576						11,253
遞延成本，淨額			2,665						5,001
預付費用			15,981						13,384
衍生資產			47,182						501
經營性租賃使用權資產			43,921						44,575
其他資產			21,653						16,150
無形資產			797						797
來自Ashford Inc.，Net			486						25
關聯方應收賬款淨額			6,570						7,473
應由第三方酒店經理支付			22,462						26,896
總資產			$	3,917,377					$	4,098,143
負債和權益/赤字
負債：
負債，淨額			$	3,838,543					$	3,887,822
融資租賃負債			18,847						—
應付賬款和應計費用			115,970						117,650
應計應付利息			15,287						15,432
應付股息和分派			3,118						3,104
因關聯方原因，網			—						728
由於第三方酒店經理			1,319						1,204
無形負債，淨額			2,097						2,177
經營租賃負債			44,661						45,106
其他負債			4,326						4,832
總負債			4,044,168						4,078,055
承付款和或有事項(附註18)
經營合夥中可贖回的非控制性權益			21,550						22,742
J系列可贖回優先股，$0.01面值，87,115和0於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			2,004						—
K系列可贖回優先股，$0.01面值，1,800和0於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			44						—
股本(赤字)：
優先股，$0.01面值，50,000,000授權股份：
D系列累計優先股，1,174,427於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			12						12
F系列累計優先股，1,251,044於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			12						12
G系列累計優先股，1,531,996於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			15						15
H系列累計優先股，1,308,415於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			13						13
系列I累計優先股，1,252,923於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			13						13
普通股，$0.01面值，400,000,000授權股份，34,495,185和34,490,381分別於2022年12月31日及2021年12月31日發行及發行的股份			345						345
額外實收資本			2,383,244						2,379,906
累計赤字			(2,534,043)						(2,382,970)
總股本(赤字)			(150,389)						(2,654)
總負債和權益/赤字			$	3,917,377					$	4,098,143

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併業務報表

(以千為單位，每股除外)

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
收入
房間															$	974,002					$	655,121					$	407,492
餐飲															196,663						94,911						61,157
其他酒店收入															67,310						53,112						37,856
酒店總收入															1,237,975						803,144						506,505
其他															2,884						2,267						1,733
總收入															1,240,859						805,411						508,238
費用
酒店運營費用：
房間															229,115						157,982						106,508
餐飲															140,775						71,172						49,223
其他費用															421,056						316,638						253,997
管理費															45,047						31,014						24,944
酒店總費用															835,993						576,806						434,672
財產税、保險和其他															67,338						67,904						79,669
折舊及攤銷															201,797						218,851						252,765
減值費用															—						—						91,721
諮詢服務費															49,897						52,313						50,050
公司、一般和行政部門															9,879						16,153						28,048
總費用															1,164,904						932,027						936,925
處置資產和酒店財產的收益(損失)															300						1,449						(36,680)
營業收入(虧損)															76,255						(125,167)						(465,367)
未合併實體收益(虧損)中的權益															(804)						(558)						(448)
利息收入															4,777						207						672
其他收入(費用)															415						760						(16,998)
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															(226,995)						(156,119)						(247,381)
沖銷保費、貸款成本和退場費															(3,536)						(10,612)						(13,867)
清償債務所得(損)															—						11,896						90,349
有價證券的未實現收益(虧損)															—						—						(1,467)
衍生品已實現和未實現收益(虧損)															15,166						14,493						19,950
所得税前收入(虧損)															(134,722)						(265,100)						(634,557)
所得税(費用)福利															(6,336)						(5,948)						1,335
淨收益(虧損)															(141,058)						(271,048)						(633,222)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損															—						73						338
可歸因於經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損															1,233						3,970						89,008
公司應佔淨收益(虧損)															(139,825)						(267,005)						(543,876)
優先股息															(12,433)						(252)						(32,117)
可贖回優先股的等值股息															(946)						—						—
優先股清償收益(虧損)															—						(607)						55,477
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(153,204)					$	(267,864)					$	(520,516)
每股收益(虧損)-基本和攤薄
基本信息：
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(4.46)					$	(12.37)					$	(329.97)
加權平均已發行普通股-基本															34,339						21,625						1,576
稀釋：
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(4.46)					$	(12.43)					$	(329.97)
加權平均已發行普通股-稀釋後															34,339						21,844						1,576

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

綜合全面收益表(損益表)

(單位：千)

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
淨收益(虧損)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
其他全面收益(虧損)合計															—						—						—
綜合收益(虧損)															(141,058)						(271,048)						(633,222)
減去：可歸因於合併實體非控股權益的全面(收益)損失															—						73						338
減去：可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的全面(收入)虧損															1,233						3,970						89,008
公司應佔綜合收益(虧損)															$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併權益表(虧損)

(以千為單位，每股除外)

															優先股																																																																								其他內容 已繳費 資本						累計 赤字												合併實體中的非控股權益						總計
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金額																		股票						金額						股票						金額						股票						金額						股票						金額									股票									金額
2019年12月31日的餘額															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,021						$	10					$	1,826,564					$	(1,558,038)											$	504					$	269,266
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—						(399)						—												—						(399)
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						5,916						—												—						5,916
沒收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(5)						—						—						—												—						—
發行受限制股份/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						19						—						—						—												—						—
普通股發行(淨額)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1,267						13						31,859						—												—						31,872
PSU在取消和沒收股息時收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						606												—						606
已宣佈的股息-優先股-D系列($0.53/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,262)												—						(1,262)
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元0.46/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,212)												—						(2,212)
已宣佈股息-優先股-G系列(美元0.46/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,858)												—						(2,858)
已宣佈股息-優先股-H系列($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,781)												—						(1,781)
已宣佈股息--優先股--系列I(美元0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,531)												—						(2,531)
業績LTIP股息註銷後收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—
贖回/轉換經營合夥單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20						—						959						—												—						959
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(36,817)												—						(36,817)
優先股的清償															(598)						(6)																		(1,909)						(19)						(1,777)						(18)						(1,131)						(11)						(2,009)						(20)						4,117						41						(55,444)						55,477												—						—
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(543,876)												(338)						(544,214)
2020年12月31日餘額															1,791						$	18																	2,891						$	29					4,423						$	44					2,669						$	27					3,391						$	34					6,436						$	64					$	1,809,455					$	(2,093,292)											$	166					$	(283,455)
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						(46)						—												—						(46)
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						7,429						—												—						7,429
沒收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—
發行受限制股份/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						251						3						(3)						—												—						—
普通股發行(淨額)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20,031						200						562,519						—												—						562,719
PSU在取消和沒收股息時收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						349												—						349
已宣佈的股息-優先股-D系列($3.70/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,342)												—						(4,342)
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元3.23/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,036)												—						(4,036)
已宣佈股息-優先股-G系列(美元3.23/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,943)												—						(4,943)
已宣佈股息-優先股-H系列($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,293)												—						(4,293)
已宣佈股息--優先股--系列I(美元3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,111)												—						(4,111)
業績LTIP股息註銷後收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—

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															優先股																																																																								其他內容 已繳費 資本						累計 赤字												合併實體中的非控股權益						總計
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金額																		股票						金額						股票						金額						股票						金額						股票						金額									股票									金額
贖回/轉換經營合夥單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						43						—												—						43
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(690)												—						(690)
優先股的清償															(617)						(6)																		(1,640)						(17)						(2,891)						(29)						(1,361)						(14)						(2,138)						(21)						7,776						78						616						(607)												—						—
收購合併實體中的非控股權益															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)						—												(93)						(200)
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(267,005)												(73)						(267,078)
2021年12月31日的餘額															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,490						$	345					$	2,379,906					$	(2,382,970)											$	—					$	(2,654)
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(43)						—						(323)						—												—						(323)
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						3,826						—												—						3,826
沒收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—
發行受限制股份/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						52						—						—						—												—						—
發行優先股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—
發行普通股的成本															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(165)						—												—						(165)
已宣佈的股息-優先股-D系列($2.11/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,481)												—						(2,481)
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,307)												—						(2,307)
已宣佈股息-優先股-G系列(美元1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,824)												—						(2,824)
已宣佈股息-優先股-H系列($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,453)												—						(2,453)
已宣佈股息--優先股--系列I(美元1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,349)												—						(2,349)
已宣佈股息-優先股-J系列(美元0.17/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(18)												—						(18)
已宣佈股息-優先股-K系列(美元0.17/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1)												—						(1)
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						2,131												—						2,131
贖回價值調整-優先股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(946)												—						(946)
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(139,825)												—						(139,825)
2022年12月31日的餘額															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,495						$	345					$	2,383,244					$	(2,534,043)											$	—					$	(150,389)

71

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																																																															優先股																																																																		經營合夥企業中可贖回的非控股權益
																																	J系列												K系列
																																																															股票						金額						股票						金額
2019年12月31日的餘額																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	69,870
購買普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基於股權的薪酬																																																															—						—						—						—																																																4,830
沒收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
發行受限制股份/單位																																																															—						—						—						—																																																—
普通股發行(淨額)																																																															—						—						—						—																																																—
PSU在取消和沒收股息時收回股息																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈的股息-優先股-D系列($0.53/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元0.46/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-G系列(美元0.46/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-H系列($0.47/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息--優先股--系列I(美元0.47/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
業績LTIP股息註銷後收回																																																															—						—						—						—																																																1,401
贖回/轉換經營合夥單位																																																															—						—						—						—																																																(959)
贖回價值調整																																																															—						—						—						—																																																36,817
優先股的清償																																																															—						—						—						—																																																—
淨收益(虧損)																																																															—						—						—						—																																																(89,008)
2020年12月31日餘額																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	22,951
購買普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基於股權的薪酬																																																															—						—						—						—																																																2,596
沒收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
發行受限制股份/單位																																																															—						—						—						—																																																—
普通股發行(淨額)																																																															—						—						—						—																																																—
PSU在取消和沒收股息時收回股息																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈的股息-優先股-D系列($3.70/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元3.23/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-G系列(美元3.23/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-H系列($3.28/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息--優先股--系列I(美元3.28/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
業績LTIP股息註銷後收回																																																															—						—						—						—																																																518
贖回/轉換經營合夥單位																																																															—						—						—						—																																																(43)
贖回價值調整																																																															—						—						—						—																																																690
優先股的清償																																																															—						—						—						—																																																—
收購合併實體中的非控股權益																																																															—						—						—						—																																																—
淨收益(虧損)																																																															—						—						—						—																																																(3,970)
2021年12月31日的餘額																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	22,742
購買普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基於股權的薪酬																																																															—						—						—						—																																																2,172
沒收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
發行受限制股份/單位																																																															—						—						—						—																																																—
發行優先股																																																															87						1,078						2						24																																																—
發行普通股的成本																																																															—						—						—						—																																																—

72

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																																																															優先股																																																																		經營合夥企業中可贖回的非控股權益
																																	J系列												K系列
																																																															股票						金額						股票						金額
已宣佈的股息-優先股-D系列($2.11/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈的股息-優先股-F系列(美元1.84/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-G系列(美元1.84/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-H系列($1.88/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息--優先股--系列I(美元1.88/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-J系列(美元0.17/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣佈股息-優先股-K系列(美元0.17/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
贖回價值調整																																																															—						—						—						—																																																(2,131)
贖回價值調整-優先股																																																															—						926						—						20																																																—
淨收益(虧損)																																																															—						—						—						—																																																(1,233)
2022年12月31日的餘額																																																															87						$	2,004					2						$	44																																															$	21,550

請參閲合併財務報表附註。

73

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併現金流量表

(單位：千)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
經營活動的現金流
淨收益(虧損)			$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷			201,797						218,851						252,765
減值費用			—						—						91,721
無形資產攤銷			101						131						(307)
遞延收入確認			(499)						(498)						(768)
壞賬支出			3,338						2,110						1,810
遞延所得税支出(福利)			(53)						113						(1,058)
未合併實體的權益(收益)損失			804						558						448
(收益)處置資產和酒店財產的損失			(300)						(1,449)						36,680
債務清償損失(收益)			—						(11,896)						(90,349)
有價證券的已實現和未實現(收益)損失			—						—						(801)
購買有價證券			—						—						(1,997)
有價證券的銷售			—						—						17,389
交易衍生產品的淨結算額			—						—						2,347
衍生品已實現和未實現(收益)損失			(15,166)						(14,474)						(878)
攤銷貸款成本、貼現和資本化的違約利息以及註銷保費、貸款成本和退出費			10,075						(1,336)						10,229
基於股權的薪酬			5,998						10,025						10,746
停車場資產攤銷			—						—						117
非現金利息收入			(380)						(672)						(854)
經營性資產和負債變動，不包括收購和處置酒店財產的影響：
應收賬款和庫存			(16,207)						(21,366)						15,738
預付費用和其他資產			(7,501)						4,203						1,079
應付帳款和應計費用及應計利息			(4,656)						(28,927)						143,241
應付給關聯方/來自關聯方			165						(944)						(2,782)
由於/來自第三方酒店經理			4,549						(16,743)						3,763
由於/來自Ashford Inc.，Net			(1,804)						(10,818)						6,091
經營租賃負債			(445)						(203)						(595)
經營性租賃使用權資產			473						201						1,006
其他負債			(7)						(6)						(11,090)
經營活動提供(用於)的現金淨額			39,224						(144,188)						(149,531)
投資活動產生的現金流
酒店物業的改善和增建			(103,751)						(36,742)						(46,206)
處置資產和酒店財產所得淨收益			34,988						9,013						38,763
支付初始特許經營權費用			—						(90)						—
財產保險收益			1,625						2,779						1,382
對未合併實體的投資			(9,127)						(9,000)						(430)
應收票據收益			4,000						—						—
收購租賃權益所取得的現金淨額			1,931						—						—
收購酒店財產和資產，扣除所獲得的現金和限制性現金			—						—						(1,113)
投資活動提供(用於)的現金淨額			(70,334)						(34,040)						(7,604)
融資活動產生的現金流
扣除承諾費後的債務借款			1,551						377,500						88,000
償還債務			(50,902)						(189,594)						(137,849)
支付貸款成本和退場費			(3,064)						(27,768)						(26,682)
股息和分紅的支付			(12,418)						(18,622)						(28,619)
購買普通股			(316)						(46)						(399)
支付衍生品費用			(40,119)						(1,538)						(83)
衍生品收益			2,911						—						—
普通股發行所得款項			—						562,827						31,873
優先股發行所得收益			1,122						—						—
收購合併實體中的非控股權益			—						(200)						—
普通股發行成本			(273)						—						—
融資活動提供(用於)的現金淨額			(101,508)						702,559						(73,759)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			(132,618)						524,331						(230,894)

74

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			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
期初現金、現金等價物和限制性現金			691,644						167,313						398,207
現金、現金等價物和受限現金及期末			$	559,026					$	691,644					$	167,313
補充現金流信息
支付的利息			$	218,019					$	219,624					$	91,372
已繳納(退還)的所得税			11,697						3,525						1,021
補充披露非現金投融資活動
應計但未支付的資本支出			$	13,341					$	11,396					$	12,640
出售酒店財產的非現金對價			1,219						—						—
應計股票發行成本			—						108						—
應計優先股發行成本			21						—						—
購置融資租賃資產和負債			18,847						—						—
買方在酒店處置中的債務承擔			—						—						108,750
非現金清償債務			—						9,604						179,030
與違約利息和滯納金相關的非現金貸款本金			—						33,245						47,453
與應計利息和律師費相關的非現金貸款收益			—						—						22,456
優先股的非現金清償			—						208,606						179,061
從優先股交易所發行普通股			—						209,213						123,584
與嵌入債務衍生品相關的債務貼現			—						43,680						—
信貸安排承諾費			—						4,500						—
非現金優先股股息			1						—						—
衍生品未結算收益			1,474						—						—
已宣佈但未支付的股息和分配			3,118						3,104						868
補充披露現金、現金等價物和限制性現金
期初現金及現金等價物			$	592,110					$	92,905					$	262,636
期初受限現金			99,534						74,408						135,571
期初現金、現金等價物和限制性現金			$	691,644					$	167,313					$	398,207
期末現金及現金等價物			$	417,064					$	592,110					$	92,905
期末受限現金			141,962						99,534						74,408
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	559,026					$	691,644					$	167,313

請參閲合併財務報表附註。

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目錄表

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度

1. 業務的組織和描述

阿什福德酒店信託公司及其子公司(“阿什福德信託”)是一家房地產投資信託基金(REIT)。雖然我們的投資組合目前包括高檔酒店和高檔全方位服務酒店，但我們的投資策略主要專注於投資於美國高端高端全方位服務酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍，並以各種方式投資，包括直接房地產、股權和債務。我們目前預計，未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有我們的住宿投資，並通過我們的運營合作伙伴阿什福德酒店有限合夥企業(“阿什福德信託OP”)開展業務。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全資子公司，是我們經營合夥企業的唯一普通合夥人。“公司”、“我們”、“我們”或“我們”等術語是指阿什福德酒店信託公司，並根據上下文可能需要，指包括在其合併財務報表中的所有實體。

我們的酒店主要以希爾頓、凱悦、萬豪和洲際酒店集團等公認的高檔和高端品牌為品牌。截至2022年12月31日，我們持有以下資產的權益：

•100合併的酒店物業，代表着22,316總客房數；

•79佛羅裏達州奧蘭多WorldQuest Resort的酒店公寓單元(“WorldQuest”)；

•15.1持有OpenKey，Inc.(“OpenKey”)的%所有權，賬面價值約為$2.1百萬；

•32.5持有815商業管理成員有限責任公司(“815商業MM”)的%所有權，該公司正在開發Le Meridien Fort Worth，賬面價值約為$8.5百萬美元；以及

•對擁有以下所有權的實體的投資二加利福尼亞州納帕的度假村，賬面價值約為$9.0百萬美元。

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為房地產投資信託基金，這對經營酒店施加了限制。截至2022年12月31日，我們的100酒店物業由我們的全資子公司租賃或擁有，出於美國聯邦所得税的目的，這些子公司被視為應納税的REIT子公司(這些子公司統稱為“Ashford TRS”)。然後，Ashford TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店。與這些物業相關的酒店經營結果包括在綜合經營報表中。

我們由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC通過一項諮詢協議提供諮詢。我們投資組合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都由Ashford LLC提供給我們。

我們並不直接經營我們的任何酒店物業；相反，我們聘請酒店管理公司根據管理合同為我們運營。阿什福德公司的子公司雷明頓住宿與酒店有限責任公司(“雷明頓酒店”)管理着68我們的100酒店物業和WorldQuest。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過阿什福德公司擁有所有權權益的某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務。這些產品和服務包括但不限於設計和建造服務、債務配售和相關服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險理賠服務、低過敏性保費房間、經紀-交易商和分銷服務以及移動關鍵技術。

2. 重大會計政策

陳述的基礎-隨附的合併財務報表包括阿什福德酒店信託公司、其持有多數股權的子公司及其持有多數股權的合資企業的賬目。所有重要的公司間賬户和合並實體之間的交易都已在這些合併財務報表中註銷。

根據權威會計指引的定義，Ashford Trust OP被視為可變權益實體(“VIE”)。如果報告實體是VIE的主要受益者，則VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現影響最大；(Ii)VIE有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得利益。與Ashford Trust OP有關、對其經濟表現影響最大的所有重大決策，包括但不限於與業務有關的運營程序以及與賣方、買方、貸款人、經紀商的任何收購、處置、融資、重組或其他交易，

76

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

代理和其他適用的代表必須得到我們的全資子公司，即其普通合夥人Ashford Trust OP General Partner LLC的批准。因此，我們合併了阿什福德信託公司的運營。

以下收購和處置會影響我們合併財務報表的報告可比性：

酒店物業

位置

類型

日期

安納波利斯皇冠假日酒店

馬裏蘭州安納波利斯

處置

March 9, 2020

哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店

俄亥俄州哥倫布

處置

2020年8月19日

斯蒂爾沃特公館客棧

斯蒂爾沃特，好的

處置

2020年8月19日

華盛頓漢普頓酒店匹茲堡牧場

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

鳳凰城漢普頓機場北酒店

菲尼克斯，AZ

處置

2020年8月19日

匹茲堡漢普頓濱水西宅區酒店

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

萬豪古城的威奇托庭院

肯塔基州威奇托

處置

2020年8月19日

匹茲堡南角佳能豪姆伍德套房

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

波士頓萬豪酒店Billerica Courtyard

馬薩諸塞州波士頓

處置

2020年8月19日

紐約曼哈頓時代廣場大使館套房

紐約州紐約市

處置

2020年8月19日

明尼阿波利斯西部，明尼蘇達州

明尼阿波利斯，明尼蘇達州

處置

2020年9月15日

路易斯維爾庭院

肯塔基州路易斯維爾

處置

2020年9月21日

庭院堡。勞德代爾

英國“金融時報”佛羅裏達州勞德代爾

處置

2020年9月21日

Buena Vista湖畔住宅酒店

佛羅裏達州布埃納維斯塔湖

處置

2020年9月21日

明尼阿波利斯子午線

明尼阿波利斯，明尼蘇達州

處置

2021年1月20日

達勒姆斯普林希爾套房

北卡羅來納州達勒姆

處置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希爾套房

北卡羅來納州夏洛特市

處置

April 29, 2021

安娜堡喜來登酒店

密歇根州安娜堡

處置

2022年9月1日

希爾頓·瑪麗埃塔

佐治亞州瑪麗埃塔

採辦

2022年12月16日

預算的使用-按照美國普遍接受的會計原則編制這些合併財務報表，要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

現金和現金等價物-現金和現金等價物包括手頭或銀行持有的現金，以及在購買之日初始到期日為三個月或以下的短期投資。

受限現金-受限現金包括償債、房地產税和保險準備金，以及超額現金流存款和約為FF&E更換的準備金阿特利4%至6物業的百分比某些酒店的收入，如某些管理或抵押債務協議限制和規定所要求的。

應收帳款-應收賬款主要包括會議和宴會廳租金和酒店客人應收賬款。我們通常不需要抵押品。我們保留因客人無法支付所需服務費用而造成的估計損失的可疑賬户準備金。這項準備金維持在據信足以吸收估計應收損失的水平。這一估計是基於過去的應收賬款損失經驗、已知和固有的信用風險、當前的經濟狀況和其他相關因素，包括某些賬户的特定準備金。

盤存-主要由食品、飲料和禮品店商品組成的庫存，以成本或可變現淨值中較低者為準。成本是使用先進先出的方法確定的。

酒店物業投資，淨額-酒店物業一般按成本列報。所有延長酒店物業使用壽命的改進和增建都是大寫的。

對於在企業合併中收購的財產和設備，我們根據截至收購日期的公允價值記錄收購的資產。更換和改善以及融資租賃被資本化，而維修和維護則在發生時計入費用。在資產購置中購置的財產和設備按成本入賬。收購成本在

77

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

資產購置分配給土地、建築物、裝修、傢俱、固定裝置和設備，以及可識別的無形資產和租賃資產和負債。收購成本按相對公允價值分配。我們評估若干因素，包括同類資產的加權市場數據、按風險調整利率貼現的預期未來現金流，以及資產的重置成本，以在評估公允價值時確定適當的退出成本。

我們的財產和設備，包括根據融資租賃獲得的資產，按資產的估計使用年限按直線折舊，使用年限從1年份至32我們瑪麗埃塔融資租約的租期。

酒店物業投資減值準備-每當發生事件或情況變化表明酒店財產的賬面價值可能無法追回時，就會審查其減值情況。酒店的可回收性是通過比較酒店的賬面價值與估計的未來未貼現現金流來衡量的，這考慮到了當前的市場狀況和我們關於持有或出售酒店的意圖。如果我們的分析表明酒店的賬面價值不能按未貼現的現金流量法收回，我們會就該物業的賬面淨值超過其估計公允價值的金額確認減值費用。在評估酒店資產減值時，我們會做出許多假設和估計，包括預計的現金流、預期持有期和預期使用年限。公允價值通過各種估值技術確定，包括內部開發的貼現現金流模型、可比市場交易和第三方評估(視需要而定)。我們記錄的減值費用為#美元0, $0及$91.7截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。見附註5。

酒店的配置—D持續經營被定義為處置代表對實體的運營和財務結果產生重大影響的戰略轉變的實體的組成部分。我們認為，個別處置酒店物業並不代表對我們的運營和財務業績有(或將有)重大影響的戰略轉變，因為大多數都不符合定義。請參閲備註5.

持有待售資產和停產業務-當我們從買家那裏獲得確定的承諾，並且出售被認為有可能完成，並預計在一年內完成時，我們將資產歸類為持有等待出售。如果出售的資產是代表對我們的業務和現金流有(或將有)重大影響的戰略轉變的實體的組成部分，則持有待售資產的相關業務被報告為停產。折舊和攤銷將自資產達到被視為持有待售的標準之日起停止，酒店物業按其賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者計量。

對未合併實體的投資-截至2022年12月31日，我們舉行了15.1OpenKey的%所有權權益，a32.5擁有815 Commerce MM的%所有權權益，並投資於擁有二在加利福尼亞州納帕的度假村，根據權益會計方法，通過記錄初始投資和我們在實體淨收益/虧損中的利息百分比來進行會計核算。我們於每個報告期內根據適用的權威會計指引審核減值投資。當一項投資的估計公允價值低於我們投資的賬面價值時，該投資即為減值。除暫時性減值外，任何其他減值都計入合併經營報表中的“未合併實體收益(虧損)權益”。不是此類減值是在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度錄得的。

我們在某些未合併實體的投資被視為在相關實體中的可變權益。根據權威會計準則的定義，如果報告實體是主要受益者，則每個VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現產生最大影響，(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得利益。由於我們沒有權力和財務責任來指導未合併實體的活動和業務，我們不被認為是這些實體持續的主要受益者，因此這些實體沒有合併。

應收票據淨額-我們在交易日按現值記錄應收票據。任何折扣或溢價均採用實際利息法攤銷。

應收票據減值準備-我們在每個報告期審查應收票據的減值。減值模型需要對預期信貸損失的估計，該估計是在工具的合同期限內衡量的，除了有關過去事件和當前狀況的信息外，還考慮對未來經濟狀況的預測。本公司將估計該票據自初始確認之日起整個合同期限內的信貸損失，並要求在每個報告期內記錄信貸損失費用(或沖銷)。貸款減值計入估值撥備和計入收益。我們對減值的評估是基於相當大的管理層判斷和假設。 不是於截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止年度錄得減值費用。

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合併財務報表附註(續)

租契-我們在生效日期確定一項安排是否為租約。經營租賃作為承租人，計入我們綜合資產負債表上的經營租賃使用權資產和經營租賃負債。融資租賃作為承租人，根據租賃資產和融資租賃負債的基礎性質進行記錄。

經營租賃ROU資產及融資租賃資產及經營及融資租賃負債按開始日期租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。由於我們的大多數租賃沒有提供隱含利率，我們使用基於開始日期可用信息的遞增借款利率來確定未來付款的現值。經營租賃ROU資產和融資租賃資產還包括任何已支付的租賃付款和產生的初始直接成本，不包括租賃激勵。用於計算我們的使用權資產和對酒店物業的投資的租賃條款可能包括在合理確定我們將行使該選擇權時延長或終止租約的選項。最低租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線基礎確認。在初始確認後，租賃負債採用實際利息法計量。ROU資產一般採用直線法進行攤銷，對期間內租賃負債的增加進行調整。

我們與租賃和非租賃組成部分有租賃協議，根據會計準則編碼(“ASC”)842項選定的實際權宜之計，我們不會單獨核算。對於某些設備租賃，如辦公設備、複印機和車輛，我們將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理。

無形資產和無形負債-無形資產是指收購永久對接地役權，無形負債是指某些酒店物業的出租人租賃合同上記錄的負債，這些負債在收購之日低於市場價格。資產不需攤銷，負債按各自租賃合同的剩餘期限採用直線法攤銷。見附註22。

遞延成本，淨額-與債務義務相關的債務發行成本在我們的綜合資產負債表上反映為相關債務的直接減少。債務發行成本按成本入賬，並按實際利息法按相關債務條款攤銷。

在與橡樹資本的信貸協議中，我們也有與延遲提取定期貸款相關的債務發行成本，這些貸款符合資產的定義，並在安排的合同期限內按直線攤銷。如本公司作出任何提款，所記錄的資產將被取消確認並重新分類為相關債務的直接減少，並在剩餘的初始期限內使用實際利息法攤銷。

遞延特許經營費按相關特許經營權協議的條款按直線攤銷，並在我們的綜合資產負債表中作為資產列示。見附註21。

衍生工具與套期保值-我們使用利率衍生品來對衝我們的風險，並利用LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)、SOFR(有擔保隔夜融資利率)和RevPAR變化之間的歷史相關性。利率衍生品可能包括掉期、上限、下限和地板。

所有衍生工具均按照適用的權威會計指引按公允價值入賬。我們沒有任何衍生工具被指定為現金流對衝。利率衍生品在綜合資產負債表中被列為“衍生資產”。對於利率衍生品和信用違約互換，公允價值變動和已實現損益在合併經營報表中確認為“衍生品已實現和未實現損益”。利率衍生工具的應計利息計入綜合資產負債表中的“應收賬款淨額”。

應付給關聯方/來自關聯方-應付/來自關聯方是指與關聯方進行與酒店管理有關的交易所產生的當期應收賬款和應付款。對關聯方的欠款一般在不超過一年的期限內結清。

由於/來自Ashford Inc.-應付給/來自Ashford Inc.是指諮詢服務費產生的當期應收賬款和應付款項，包括可報銷的費用以及其他酒店產品和服務。欠/來自Ashford Inc.的債務一般在不超過一年的期限內結清。

由於/來自第三方酒店經理-欠/欠第三方酒店經理的款項主要包括萬豪應付的金額，涉及我們在萬豪公司層面持有的現金儲備，與我們的運營、房地產税和其他項目有關。第三方酒店經理還指與酒店管理有關的交易產生的當期應收賬款和應付款。第三方酒店經理一般在不超過一年的時間內結清債務。

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合併財務報表附註(續)

非控制性權益-在經營合夥企業中可贖回的非控股權益代表有限合夥人在經營合夥企業的收益/虧損中的權益比例，這是根據這些有限合夥人在整個期間的共同單位持有量的加權平均所有權百分比對共同單位持有人的淨收入進行的分配。本公司營運合夥企業中的可贖回非控股權益於綜合資產負債表夾層部分分類，原因是該等可贖回營運合夥企業單位不符合權威會計指引所規定的永久股權分類要求，因為該等可贖回營運合夥企業單位可由持有人贖回，如附註13所述。營運合夥企業中非控股權益的賬面值以累計歷史成本或贖回價值中較大者為基礎。

合併實體中的非控股權益代表以下所有權權益15%in二酒店物業由一合資企業至2021年12月31日，並在合併資產負債表中以權益形式報告。2021年12月31日，本公司購買了剩餘的所有權權益，此後持有100這兩個酒店物業的%所有權權益。

應佔營運合夥企業中可贖回非控制權益的淨收益/虧損及應佔本公司合併實體中非控制權益的綜合實體收益/虧損在淨收益/虧損中扣除/增加。可歸因於這些非控制權益的全面收益/虧損報告為全面收益/虧損的減少/增加。

收入確認-客房收入是指我們酒店客房入住率的收入，這是由入住率和平均每日收費推動的。客房收入包括客人不露面、日間使用和提前/延遲離場費的收入。與客户簽訂的住宿合同期限一般較短，收入在酒店住宿期間提供服務時予以確認。當一位客户或一組客户為我們酒店未來的住宿或宴會活動提供押金時，預付定金將被記錄為負債。當向客户提供服務時，或者當預訂不可取消的客户未能到達部分或全部預訂時，預付定金將轉換為收入。相反，如果客人在預訂前一段確定的時間內取消相關預訂，預付定金一般可退還。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的預存餘額為$18.3百萬美元和美元16.8和一般確認為一年內的收入。

餐飲收入包括酒店餐廳和酒廊的收入，室內餐飲和迷你吧的收入，以及團體和社交活動的宴會/餐飲收入。其他餐飲收入可能包括視聽設備/服務收入、多功能廳租金收入以及其他與餐飲相關的收入。收入在提供服務或產品時確認。我們的酒店可能會僱傭第三方在酒店提供某些服務，例如視聽服務。我們對每一份合同進行評估，以確定酒店是交易中的委託人還是代理人，並適當地記錄收入(即毛收入與淨收入)。

其他酒店收入包括酒店的輔助收入，包括自然減員和取消費用、度假村和目的地費用、水療、停車、娛樂和其他客人服務，以及主要來自我們酒店物業租賃零售店的租金收入。當客户根據既定的管理政策時間框架提供取消通知時，將從不可取消的存款中確認取消費用。

從客户那裏收取並提交給税務機關的税款不計入收入。利息收入在賺取時確認。

其他酒店費用-其他酒店費用包括互聯網、電話費、客人洗衣、代客停車場以及酒店層面的一般和行政、銷售和營銷費用、維修和維護、特許經營費和水電費。它們在發生時計入費用。

廣告費-廣告費用在發生時計入費用。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我們產生的廣告費用為10.1百萬，$6.8百萬美元和美元4.3分別為100萬美元。廣告費用包括在隨附的合併經營報表中的“其他”酒店費用中。

基於股權的薪酬-以股票/單位為基礎的非僱員薪酬在授予日計量，並根據截至授予日的原始計量在授權期按比例支出。這導致在“諮詢服務費”、“管理費”和“公司、一般和行政”費用中計入的費用，等於贈與之日公允價值的應課税額，以該期間所滿足的必要服務期限為基礎。授予某些高管的PSU和Performance LTIP單位是根據市場情況授予的。

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合併財務報表附註(續)

關於2020年的授獎協議，將獲得的PSU和績效LTIP單位的數量從0%至200目標的百分比，基於指定的絕對和相對股東總回報的實現情況，該回報基於公司薪酬委員會在授予日確定的公式。PSU和Performance LTIP單元的性能標準基於相關文獻中的市場條件. 無論市場狀況的實際結果如何，在提供服務時，根據授予日期的公允價值，相應的補償成本在提供服務期間按比例確認。

關於2021年和2022年的授標協議，PSU和績效LTIP單位的標準是基於相關文獻中的績效條件和市場條件。在提供服務時，相應的補償費用根據獎勵發放日期的公允價值在獎勵服務期間按比例確認，這可能會因期間的不同而有所不同，因為賺取的業績補助金數目可能會根據某些業績目標(業績條件)的估計可能實現情況而變化。根據適用的績效條件將獲得的PSU和績效LTIP單位的數量在最終歸屬日期確定。獲得的PSU和性能LTIP單位的初始計算範圍為0%至200目標的百分比，根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，進一步受指定的絕對股東總回報修正係數(市場狀況)的影響。這將導致調整(75%至125%)根據適用的工作表現目標初步計算獲得的工作表現獎的數目，從而得出最終獎的計算範圍為0%至250目標金額的%。

授予若干獨立董事的股額/單位於授出日以股份於授出日的市價計算，由於股份/單位的授出已於授出日全部歸屬，故有關金額已悉數列支。

折舊及攤銷-折舊費用以資產的預計使用年限為基礎，而租賃改善和融資租賃的攤銷費用則以租賃期限或相關資產的估計使用年限中較短的為準。目前，酒店財產折舊使用的是直線折舊法，折舊的年限從7.5至39用於建築和改善的年份以及1.5至5雖然我們相信我們的估計是合理的，但估計可用年限的變化可能會影響折舊和攤銷費用、淨收益(虧損)以及由此產生的潛在酒店銷售的收益或虧損。

所得税-作為REIT，我們通常不需要為我們的淨收益(虧損)中與應税REIT子公司相關的部分繳納聯邦企業所得税。然而，出於美國聯邦所得税的目的，Ashford TRS被視為應税REIT子公司。根據權威會計指引，我們採用資產負債法核算與Ashford TRS相關的所得税，在該方法下，遞延税項資產和負債被確認為可歸因於現有資產和負債的財務報表賬面金額與各自税基之間的差異而產生的未來税務後果。此外，我們在確定遞延税項資產估值準備時所使用的分析涉及相當多的管理層判斷和假設。見附註20.

由財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的ASC的“所得税”專題，涉及企業財務報表中確認的所得税中的不確定性的會計處理。指引要求我們決定，我們在報税表上已經持有或預期持有的税務頭寸，是否更有可能在適當的税務機關根據有關頭寸的技術價值進行審查後得以維持。未達到最高起徵點的税收頭寸將被記為本期的額外税收支出。我們分析了每個司法管轄區的訴訟時效所定義的所有開放納税年度，其中包括聯邦司法管轄區和各州。我們將與少繳所得税有關的利息和罰款歸類為所得税費用。我們和我們的子公司在美國聯邦司法管轄區以及各州和城市提交所得税申報單。2018年至2022年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

每股收益(虧損)--普通股每股基本收益(虧損)的計算方法為：普通股股東應佔淨收益(虧損)除以當期已發行的加權平均普通股，採用適用的權威會計指南規定的兩級法計算。普通股每股攤薄收益(虧損)按兩類法計算，如果攤薄程度較高，則採用庫存股方法計算。每股普通股攤薄收益(虧損)反映了發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的攤薄，從而導致每股收益較低。

最近採用的會計準則-2020年8月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(分專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益的合同(分專題815-40)：實體自有權益的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)，簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計處理。

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合併財務報表附註(續)

本ASU(1)簡化了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計核算，刪除了會計準則編纂(“ASC”)470-20“債務：有轉換的債務和其他選項”中的現有指導，該指南要求實體將受益轉換特徵和現金轉換特徵與託管的可轉換債務或優先股分開核算在權益中；(2)通過取消股權分類所需的某些標準，修訂了ASC 815-40中有關獨立金融工具和嵌入特徵的衍生會計的範圍例外，這些金融工具和嵌入特徵既按發行人自己的股票編制，又按股東權益分類；以及(3)修訂ASC 260“每股盈利”指引，要求實體使用IF-轉換法計算可轉換工具的稀釋每股收益(“EPS”)。此外，當一項票據可以現金或股票結算時，實體必須假定股票結算是為了計算稀釋每股收益。對於美國證券交易委員會申請者，不包括規模較小的報告公司，本會計準則在2021年12月15日之後開始的會計年度有效，包括這些會計年度內的過渡期。各實體應在通過的財政年度開始時採用該指南，不能在中期報告期內採用該指南。我們採用了2022年1月1日生效的準則，該準則的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“ASU 2020-04”)，它提供了到2022年12月31日的可選指導，以減輕在核算或認識參考匯率改革對財務報告的影響方面的潛在負擔。2021年1月，FASB發佈了2021-01，參考匯率改革(主題848)，範圍它進一步澄清了848專題中概述的參考匯率改革可選的實際權宜之計和例外情況的範圍。ASU第2020-04號和2021-01號修正案適用於取代受參考匯率改革影響的參考利率的合同修改，為衡量已被修改以取代參考利率的套期保值關係中的套期保值有效性提供了可選的權宜之計。該公司在評估從倫敦銀行同業拆借利率轉換為SOFR的債務修改時應用了可選的權宜之計。這種採用並沒有產生實質性的影響。

重新分類-上一年財務報表中的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

3. 收入

下表列出了我們按地理區域分列的收入(以千為單位)：

						截至2022年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						10						$	65,616					$	16,385					$	5,194					$	—					$	87,195
馬薩諸塞州波士頓地區						2						49,772						5,533						5,263						—						60,568
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						53,831						12,881						3,559						—						70,271
德克薩斯州休斯頓地區						3						23,864						7,576						828						—						32,268
洛杉磯，加利福尼亞州大都市區						6						76,603						13,630						4,785						—						95,018
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						25,387						8,225						862						—						34,474
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						12,140						3,806						445						—						16,391
田納西州納什維爾地區						1						52,786						24,163						4,445						—						81,394
紐約/新澤西大都市區						6						54,300						18,269						2,771						—						75,340
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						22,811						1,512						1,801						—						26,124
賓夕法尼亞州費城地區						3						22,055						2,308						861						—						25,224
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						19,667						934						1,276						—						21,877
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						63,060						5,744						3,138						—						71,942
佛羅裏達州坦帕市						2						26,182						6,528						1,299						—						34,009
華盛頓特區-MD-VA地區						9						108,119						20,786						8,049						—						136,954
其他領域						36						288,909						47,399						21,223						—						357,531
奧蘭多世界任務						—						4,500						170						1,181						—						5,851
被處置的財產						1						4,400						814						330						—						5,544
公司						—						—						—						—						2,884						2,884
總計						101						$	974,002					$	196,663					$	67,310					$	2,884					$	1,240,859

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合併財務報表附註(續)

						截至2021年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						9						$	47,120					$	9,085					$	4,400					$	—					$	60,605
馬薩諸塞州波士頓地區						2						25,426						2,153						3,576						—						31,155
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						36,169						5,646						2,668						—						44,483
德克薩斯州休斯頓地區						3						19,169						3,380						470						—						23,019
洛杉磯，加利福尼亞州大都市區						6						54,564						7,553						4,803						—						66,920
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						18,559						3,846						723						—						23,128
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						7,188						1,826						855						—						9,869
田納西州納什維爾地區						1						32,774						11,928						3,714						—						48,416
紐約/新澤西大都市區						6						32,777						9,004						2,018						—						43,799
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						15,843						679						1,517						—						18,039
賓夕法尼亞州費城地區						3						16,859						1,252						738						—						18,849
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						12,392						458						1,258						—						14,108
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						40,504						2,531						2,505						—						45,540
佛羅裏達州坦帕市						2						19,774						2,355						877						—						23,006
華盛頓特區-MD-VA地區						9						51,615						6,330						4,642						—						62,587
其他領域						36						215,218						26,186						17,176						—						258,580
奧蘭多世界任務						—						3,794						153						877						—						4,824
被處置的財產						4						5,376						546						295						—						6,217
公司						—						—						—						—						2,267						2,267
總計						103						$	655,121					$	94,911					$	53,112					$	2,267					$	805,411

						截至2020年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						9						$	28,047					$	5,513					$	3,096					$	—					$	36,656
馬薩諸塞州波士頓地區						2						9,645						896						2,441						—						12,982
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						22,491						4,896						2,025						—						29,412
德克薩斯州休斯頓地區						3						11,418						2,854						394						—						14,666
洛杉磯，加利福尼亞州大都市區						6						34,182						4,461						2,721						—						41,364
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						8,643						2,509						302						—						11,454
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						3,932						990						216						—						5,138
田納西州納什維爾地區						1						12,105						5,591						2,239						—						19,935
紐約/新澤西大都市區						6						20,130						4,254						1,517						—						25,901
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						8,415						532						952						—						9,899
賓夕法尼亞州費城地區						3						9,888						1,426						353						—						11,667
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						6,998						322						665						—						7,985
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						33,888						2,299						1,568						—						37,755
佛羅裏達州坦帕市						2						11,325						2,449						906						—						14,680
華盛頓特區-MD-VA地區						9						31,446						4,737						3,242						—						39,425
其他領域						36						125,862						15,847						12,483						—						154,192
奧蘭多世界任務						—						1,571						24						547						—						2,142
被處置的財產						18						27,506						1,557						2,189						—						31,252
公司						—						—						—						—						1,733						1,733
總計						117						$	407,492					$	61,157					$	37,856					$	1,733					$	508,238

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合併財務報表附註(續)

4. 酒店物業投資，淨額

對酒店物業的投資，淨額包括以下(以千計)：

			2022年12月31日						2021年12月31日
土地			$	622,759					$	626,917
建築物和改善措施			3,650,464						3,711,006
傢俱、固定裝置和設備			222,665						298,121
在建工程			21,609						16,370
共管公寓物業			9,889						10,739
希爾頓-瑪麗埃塔融資租賃			18,998						—
總成本			4,546,384						4,663,153
累計折舊			(1,428,053)						(1,432,443)
酒店物業投資，淨額			$	3,118,331					$	3,230,710

截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我們確認折舊費用為201.4百萬，$218.5百萬美元和美元252.4分別為100萬美元。

採辦

2022年12月16日，為支付附註17中討論的全部未償還ERFP餘額，Ashford Inc.將100擁有Marietta Leasehold LP和Marietta Leasehold GP的%股權，後者持有亞特蘭大希爾頓酒店/Marietta酒店和會議中心(下稱“Hilton Marietta”)的租約。融資租賃資產的估計價值約為#美元。18.8這一數額為100萬美元，計入“酒店物業投資淨額”，相應的融資租賃負債記入“融資租賃負債”。該租賃將於2054年12月31日到期，並被歸類為融資租賃。見附註19。

我們將這筆交易視為資產收購，因為收購的總資產的公允價值基本上都集中在一組類似的可識別資產中。我們分攤了收購的成本，包括交易成本$151,000至融資租賃資產，將融資租賃資產價值增加至約#美元19.0百萬美元。

下表彙總了Marietta Leasehold LP包括的資產和負債(以千為單位)：

融資租賃資產			$	18,998
現金和現金等價物			1,282
受限現金			800
盤存			48
預付費用			221
其他資產			1
融資租賃負債			(18,847)
因關聯方原因，網			(10)
應付賬款和應計費用			(2,321)

自收購之日起，酒店物業的運營結果已包含在我們的運營結果中。下表彙總了截至2022年12月31日的年度簡明綜合經營報表中的總收入和淨收益(虧損)：

			截至2022年12月31日的年度
總收入			$	338
淨收益(虧損)			$	30

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合併財務報表附註(續)

5. 酒店處置和減值費用

酒店的配置

2022年9月1日，該公司出售了密歇根州安娜堡的喜來登酒店(“喜來登安娜堡”)，總代價約為$35.7100萬美元，其中包括現金#34.5百萬美元和估計公允價值為#美元的無息應收賬款1.2百萬美元，面值為$1.5百萬美元。美元的支付1.5百萬被推遲到最後一天二十四歲截止日期後的第4個月。這次出售造成了大約1美元的損失。1,000截至2022年12月31日的年度，已列入合併經營報表中“出售資產和酒店財產的收益(損失)”。該公司還償還了$30.0以酒店物業為抵押的百萬抵押貸款。請參閲備註7.

2021年1月20日，該公司以約美元的價格出售了明尼蘇達州明尼阿波利斯市的Le Merdian7.9百萬現金。這次出售造成了大約1美元的損失。90,000截至2021年12月31日的年度，已列入合併經營報表中“處置資產和酒店財產的損益”。

2021年2月，貸款人通知本公司，它已啟動止贖程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的贖回權，以擔保本公司的#美元。19.4百萬抵押貸款。止贖程序於2021年4月29日完成，併產生了大約#美元的債務清償收益。10.6截至2021年12月31日的年度，這筆款項列入合併業務報表中的“清償債務損益”。

2020年3月9日，該公司以約1美元的價格出售了位於馬裏蘭州安納波利斯的皇冠假日酒店5.1百萬現金。賬面淨值約為$。2.1百萬美元。這筆交易帶來了大約$的收益。3.7在截至2020年12月31日的年度內，這筆費用已列入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的損益”。

2020年5月12日，持有由大使館套房抵押的抵押票據的貸款人在紐約曼哈頓時代廣場($108.8百萬按揭貸款和$36.2夾層貸款)向本公司發出加速通知，加快根據適用貸款文件到期的所有付款。為了補救提速通知，該公司於2020年8月19日以約美元的價格出售了紐約曼哈頓時代廣場大使館套房143.9百萬對價，其中包括$35.1百萬美元現金和美元108.8以抵押貸款的形式承擔百萬美元。這次出售造成了大約1美元的損失。40.4截至2020年12月31日的年度的百萬美元，這一數字包括在處置資產和酒店財產的收益(損失)“在綜合業務報表中。

2020年6月22日，明尼蘇達州明尼阿波利斯市W酒店的貸款人(美元45.8百萬按揭貸款和$5.8百萬元夾層貸款)向本公司發出UCC出售通知，其中規定有關貸款人將在公開拍賣中出售擁有各自酒店的本公司附屬公司。2020年9月15日，公司完成了一項雙方同意的轉讓100W酒店所有者股權的%，從而獲得約#美元的債務清償收益1.1截至2020年12月31日的年度，這筆款項已列入合併業務報表中的“清償債務損益”。

2020年7月9日，抵押貸款、高級夾層貸款和初級夾層貸款，本金為美元144.2本公司的貸款已到期，擔保Courtyard Billerica、Hampton Inn Columbus Easton、Hampton Inn菲尼克斯機場、Homewood Suites匹茲堡南點、Hampton Inn匹茲堡海濱酒店、Hampton Inn匹茲堡華盛頓酒店、Residence Inn Stillwater及Courtyard Wichita(“Rockbridge投資組合”)已到期，而本公司未能於該到期日償還貸款。2020年8月19日，公司完成了對擁有Rockbridge投資組合的實體的自願轉讓，以取代UCC的出售，這導致了大約$的債務清償收益65.2截至2020年12月31日的年度，這筆款項列入合併業務報表中“清償債務的收益(損失)”。

2020年7月23日，路易斯維爾庭院的貸款人。Lauderdale and Residence Inn Lake Buena Vista(統稱為“MS C1”，帶$56.0百萬按揭貸款和$8.0百萬夾層貸款)向我們發送了UCC出售通知，其中規定各自的貸款人將在公開拍賣中出售擁有各自酒店的公司的子公司。2020年9月21日，MS C1的夾層貸款人對其抵押品進行了UCC止贖，其中包括100路易斯維爾庭院，庭院Ft.Lauderdale和Residence Inn Buena Vista酒店，這導致了大約#美元的債務清償收益19.7截至2020年12月31日的年度，這筆款項已列入合併業務報表中的“清償債務損益”。

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合併財務報表附註(續)

這些酒店物業的經營結果計入截至處置日的淨收益(虧損)。截止的年數 December 31, 2022, 2021 and 2020. 下表包括這些酒店資產處置的簡要財務信息，這些資產處置發生在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度(單位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
酒店總收入															$	5,544					$	6,218					$	31,253
酒店總運營費用															(4,261)						(5,460)						(28,077)
處置資產和酒店財產的收益(損失)															(1)						237						(36,680)
財產税、保險和其他															(433)						(664)						(7,715)
折舊及攤銷															(1,203)						(2,620)						(16,321)
減值費用															—						—						(91,721)
營業收入(虧損)															(354)						(2,289)						(149,261)
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															(955)						(2,050)						(24,847)
清償債務所得(損)															—						10,566						90,349
所得税前收入(虧損)															(1,309)						6,227						(83,769)
(所得税)所得税前虧損，可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益															8						(138)						11,045
公司應佔所得税前淨收益(虧損)															$	(1,301)					$	6,089					$	(72,724)

減值費用

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，我們錄得減值費用為0, $0及$91.7分別為100萬美元。

我們記錄了一筆減值費用#美元。27.6在截至2020年12月31日的年度內，減值費用包括#美元。13.9在哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店，百萬美元10.0在匹茲堡南點的Canonsburg Homewood Suites和$3.7由於新冠肺炎疫情導致估計現金流減少以及這些酒店財產的預期持有期發生變化，導致菲尼克斯漢普頓北機場酒店減少了100萬美元。每項減值費用均基於各種方法，其中包括制定收入法的貼現現金流量法，並以市場法為基礎提供支持，這些方法被認為是第三級估值技術。

2020年7月9日，Rockbridge投資組合擔保的無追索權抵押貸款到期。貸款人提供了UCC出售的通知，這導致在公開拍賣中出售了擁有各自酒店的公司子公司。因此，截至2020年6月30日，每一家酒店的估計公允價值都與其賬面價值進行了比較。減值費用總額為1美元27.6記錄的百萬美元中包括$1.7在哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店，百萬美元3.0匹茲堡漢普頓濱水西宅區酒店，百萬美元3.0華盛頓漢普頓酒店(Washington Hampton Inn Pittsburgh Meadow Lands)100萬美元1.8匹茲堡南角坎農斯堡霍姆伍德套房的百萬美元，$2.4在Stillwater Residence Inn，百萬美元9.5萬豪波士頓酒店Billerica Courtyard的百萬美元，以及美元6.1萬豪老城在威奇托庭院的收入為1000萬歐元，原因是該物業的估計公允價值與2020年6月30日的賬面淨值之間的差額。我們聘請了第三方估價專家來協助確定酒店物業的公允價值。每項減值費用均基於各種方法，其中包括制定收入法的貼現現金流量法，並以市場法為基礎提供支持，這些方法被認為是第三級估值技術。這些物業不需要進一步減值，已於2020年8月19日處置。

在明尼阿波利斯W酒店的處置過程中，我們聘請了第三方評估專家來協助確定酒店物業的公允價值。我們記錄了一筆減值費用#美元。29.9百萬美元，該物業的估計公允價值與2020年9月15日的賬面淨值之間的差額。減值費用的計提方法包括制定收入法的貼現現金流量法，並以市場法為基礎，這些方法被認為是第三級估值技術。

2020年12月，該公司簽訂了一份買賣協議，出售位於明尼蘇達州明尼阿波利斯的Le Meridien酒店。我們聘請了第三方估價專家來協助確定酒店物業的公允價值。我們記錄了一筆減值費用#美元。6.6由於該物業的估計公允價值與2020年12月31日的賬面淨值之間的差額而產生的百萬美元。減值費用乃按方法計提，包括髮展收入法之貼現現金流量法，並以市值法為基礎予以支持，該等方法被視為第三級估值技術。《子午線》於2021年1月20日售出。

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合併財務報表附註(續)

6. 對未合併實體的投資

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一個專注於酒店服務的移動鑰匙平臺，為進入酒店客房的無鑰匙進入提供通用的智能手機應用程序和相關硬件和軟件。我們的投資在我們的綜合資產負債表中被記為“對未合併實體的投資”的一個組成部分，並按照權益會計方法入賬，因為根據適用的會計準則，我們被認為對實體有重大影響。截至2022年12月31日，該公司對OpenKey的投資總額約為$5.5百萬美元。

截至2022年12月31日，公司在815 Commerce MM的投資約為$8.5100萬美元，該公司正在開發勒梅里迪恩沃斯堡。吾等的投資於綜合資產負債表中記為“對未合併實體的投資”的一部分，並按權益會計方法入賬，因為根據適用的會計指引，吾等被視為對該實體有重大影響。

2022年11月，公司進行了初步投資$9.1在一家擁有二加利福尼亞州納帕的度假村。吾等的投資於綜合資產負債表中記為“對未合併實體的投資”的一部分，並按權益會計方法入賬，因為根據適用的會計指引，吾等被視為對該實體有重大影響。

下表彙總了我們在未合併實體中的賬面價值和所有權權益：

			2022年12月31日						2021年12月31日
OpenKey投資的賬面價值(千)			$	2,103					$	2,771
OpenKey的所有權權益			15.1		%				16.7		%
815 Commerce MM投資的賬面價值(千)			$	8,482					$	8,482
815 Commerce MM的所有權權益			32.5		%				32.5		%
納帕度假村投資的賬面價值(千)			$	8,991					$	—

下表彙總了我們在未合併實體的收益(虧損)中的權益(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021						2020
OpenKey																		$	(668)					$	(540)					$	(448)
815商務MM																		—						(18)						—
納帕度假村投資																		(136)						—						—
																		$	(804)					$	(558)					$	(448)

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合併財務報表附註(續)

7. 負債，淨額

債務由以下部分組成(以千計)：

																														2022年12月31日												2021年12月31日
負債						抵押品						成熟性						利率												債務餘額						抵押品的賬面價值						債務餘額						抵押品的賬面價值
按揭貸款(3)						1酒店						2022年7月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.95%												$	—					$	—					$	33,200					$	36,116
按揭貸款 (4) (5)						1酒店						2022年11月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.70%												—						—						25,000						46,833
按揭貸款 (6) (7)						1酒店						2022年12月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.25%												—						—						16,100						24,519
按揭貸款 (8)						1酒店						2023年1月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.40%												—						—						37,000						54,837
按揭貸款(9)						8酒店						2023年2月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.07%												395,000						288,740						395,000						294,382
按揭貸款(10)						2酒店						2023年3月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.75%												240,000						207,265						240,000						212,889
按揭貸款(11)						19酒店						2023年4月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.20%												907,030						932,715						910,694						968,078
按揭貸款						1酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.45%												73,450						100,142						73,450						102,317
按揭貸款(12)						7酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.65%												180,720						124,761						180,720						122,346
按揭貸款(12)						7酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.39%												174,400						118,783						174,400						120,065
按揭貸款(12)						5酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.73%												221,040						145,085						221,040						152,371
按揭貸款(12)						5酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 4.02%												262,640						80,554						262,640						84,690
按揭貸款(12)						5酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.73%												160,000						168,223						160,000						171,440
按揭貸款(12)						5酒店						2023年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.68%												215,120						164,792						215,120						174,749
按揭貸款(13)						17酒店						2023年11月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.13%												415,000						220,462						419,000						226,178
按揭貸款(4)						1酒店						2023年11月						軟性(2) + 2.80%												25,000						46,659						—						—
按揭貸款(6)						1酒店						2023年12月						軟性(2) + 2.85%												15,290						23,440						—						—
按揭貸款						1酒店						2024年1月						5.49%												6,345						6,556						6,492						6,943
按揭貸款						1酒店						2024年1月						5.49%												9,261						13,638						9,474						15,196
定期貸款(14)						權益						2024年1月						16.00%												195,959						—						200,000						—
按揭貸款						1酒店						May 2024						4.99%												5,819						5,983						6,150						6,156
按揭貸款(15)						1酒店						2024年6月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 2.00%												—						—						8,881						6,968
按揭貸款(15) (16)						1酒店						2024年6月						軟性(2) + 2.00%												8,881						6,651						—						—
按揭貸款						2酒店						2024年8月						4.85%												11,172						8,404						11,427						9,326
按揭貸款						3酒店						2024年8月						4.90%												22,349						17,041						22,853						14,347
按揭貸款(17)						1酒店						2024年11月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 4.65%												85,552						87,139						84,000						93,848
按揭貸款(8) (18)						1酒店						2024年12月						軟性(2) + 4.00%												37,000						53,525						—						—
按揭貸款						3酒店						2025年2月						4.45%												46,918						56,536						50,098						59,578
按揭貸款						1酒店						2025年3月						4.66%												23,326						43,879						23,883						42,915
按揭貸款(19)						1酒店						2025年8月						倫敦銀行同業拆借利率(1) + 3.80%												—						—						98,000						174,743
按揭貸款(19)						1酒店						2025年8月						軟性 (2) + 3.91%												98,000						170,329						—						—
																														$	3,835,272					$	3,091,302					$	3,884,622					$	3,221,830
保費(折扣)，淨額																														(20,249)												(32,777)
資本化違約利息和滯納金																														8,363												23,511
遞延貸款成本，淨額																														(8,530)												(15,440)
嵌入債務衍生品																														23,687												27,906
負債，淨額																														$	3,838,543											$	3,887,822

_____________________________

(1)    倫敦銀行同業拆借利率4.392%和0.101分別為2022年12月31日和2021年12月31日。

(2)索弗率是4.3582022年12月31日。

(3)2022年9月1日，我們出售了獲得這筆抵押貸款的房產。與這筆抵押貸款相關的資產和負債已從公司的綜合資產負債表中刪除。見附註5。

(4)2022年11月9日，我們修改了這筆抵押貸款。修訂條款取代了LIBOR+的浮動利率2.70使用SOFR+時的百分比2.80%。這筆抵押貸款有三一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第三一年制延長期從2022年11月開始。

(5)這筆抵押貸款的LIBOR下限為1.25%.

(6)2022年12月15日，我們修改了這筆抵押貸款。修訂條款取代了LIBOR+的浮動利率2.25使用SOFR+時的百分比2.85%。此外，我們還支付了$810,000本金。這筆貸款有二一-在滿足某些條件的情況下，可選擇延長一年。第一一年制延長期從2022年12月開始。

(7) 這筆抵押貸款的LIBOR下限為0.25%.

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合併財務報表附註(續)

(8) 2022年12月22日，我們修改了這筆抵押貸款。修訂條款取代了LIBOR+的浮動利率3.40使用SOFR+時的百分比4.00%，將當前到期日延長至2024年12月，並添加了三一-在滿足某些條件的情況下，可選擇延長一年。

(9)這筆抵押貸款有五一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第四次一年制延長期從2023年2月開始。此外，在2023年2月，該公司償還了#美元50.0這筆抵押貸款的本金為100萬英鎊，並將2024年債務收益率延長測試從9.25%至8.50%.

(10)這筆抵押貸款有五一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第三一年制延長期從2023年3月開始。

(11)這筆抵押貸款有五一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第三一年制延長期從2022年4月開始。

(12)這筆抵押貸款有五一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第三一年制延長期從2022年6月開始。

(13)這筆抵押貸款有五一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。第四次一年制延長期從2022年11月開始。2022年3月2日，我們償還了$4.0這筆抵押貸款的本金高達百萬美元。

(14)     這筆定期貸款有二一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。2022年9月1日，我們償還了$4.0這筆定期貸款的本金為百萬美元。

(15)2022年12月7日，我們修改了這筆抵押貸款。修訂條款取代了LIBOR+的浮動利率2.00使用SOFR+時的百分比2.00%.

(16)這筆抵押貸款的最低限額是2.00%.

(17)這筆抵押貸款有二一年制延期選擇權，取決於滿足某些條件。這筆抵押貸款的LIBOR下限為0.10%。從2022年9月23日起，我們提取了$1.6百萬美元2.0根據抵押貸款條款，未來可用於補充有限現金餘額的額外資金為100萬美元。

(18)這筆抵押貸款的最低限額是0.50%.

(19)2022年11月9日，我們修改了這筆抵押貸款。修訂條款取代了LIBOR+的浮動利率3.80使用SOFR+時的百分比3.91%。這筆抵押貸款有一一年制延期選擇權，但須滿足某些條件。

我們確認了下表所示的淨溢價(折扣)攤銷(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
行項目															2022						2021						2020
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															$	(12,015)					$	(7,142)					$	154

淨保費(折價)的攤銷是用一種近似有效利息法的方法計算的。

於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度內，本公司簽訂了寬免及其他協議，該等協議被評估為問題債務重組，因其條款容許遞延利息及寬免違約利息及滯納金。作為問題債務重組的結果，所有應計的違約利息和滯納金都被資本化到適用的貸款餘額中，並使用實際利率法在貸款的剩餘期限內攤銷。計入貸款餘額的拖欠利息及滯納金金額為$。33.2百萬美元和美元47.5在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，不是收益或虧損初步確認為原始貸款的賬面金額不大於經修訂貸款的未貼現現金流。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內攤銷的資本化本金金額為#美元。15.1百萬，$35.7百萬美元和美元20.0分別為100萬美元。這些數額作為“利息支出以及折現和貸款成本攤銷”的減少額計入綜合經營報表。

我們擁有與某些房地產貸款相關的延期選擇權，如果在相應的延期日滿足某些條件，包括實現延長此類貸款所需的債務收益率目標，我們將允許我們延長貸款的到期日。如果我們決定延長貸款項下未償還債務的到期日，我們可能需要提前償還一大筆貸款，以實現所需的債務收益率目標。

如果我們違反了債務協議中的約定，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條款為此類償還安排融資，如果有的話。截至2022年12月31日，我們遵守了所有與抵押貸款有關的公約。吾等亦遵守與橡樹資本管理有限公司(“橡樹資本管理有限公司”)訂立的優先擔保定期貸款安排(“橡樹信貸協議”)下的所有契諾。我們某些子公司的資產以無追索權債務方式質押，不能用於償還我們的經營合夥企業Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務和其他義務，該等子公司的負債不構成Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務。

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合併財務報表附註(續)

以下是截至2022年12月31日及以後五年每年的債務到期日和計劃攤銷額(單位：千)：

2023			$	3,287,656
2024			382,965
2025			164,651
2026			—
2027			—
此後			—
總計			$	3,835,272

8. 應收票據、淨值和其他

下表彙總了應收票據淨額(千美元)：

			利率						2022年12月31日						2021年12月31日
建築融資票據(1) (4)
面額			7.0		%				$	—					$	4,000
入住證備註(2) (4)
面額			7.0		%				$	5,250					$	5,250
折扣(3)									(188)						(527)
									5,062						4,723
應收票據淨額									$	5,062					$	8,723

____________________________________

(1)    未清償本金餘額和所有應計及未付利息在以下日期或之前到期應付：(1)買方為物業改善工程向第三方機構融資；(2)三年在開發開始日期之後，或(Iii)2024年7月9日。2022年3月4日，建設融資票據全額兑付。4.0百萬美元。

(2)    未償還本金餘額以及所有應計和未付利息應於2025年7月9日或之前到期並支付。

(3)    折扣代表免息期內的計入利息。利息將於2023年7月9日開始計息。

(4)應收票據由1.65-毗鄰聖彼得堡海濱希爾頓酒店的一英畝地塊。

不是截至2022年12月31日的年度錄得現金利息收入。現金利息收入#美元110,000在截至2021年12月31日的年度錄得。不是截至2020年12月31日的年度錄得現金利息收入。

我們確認的貼現攤銷收入如下表所示(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022						2021						2020
其他收入(費用)																		$	339					$	460					$	554

出售該公司所收取的部分代價1.65毗鄰聖彼得堡海濱希爾頓酒店的一英畝停車場是一塊停車場，我們於2021年8月31日獲得了使用權限。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們獲得了320,000及$240,000停車費和確認收入分別為#美元。89,000及$9,000在停車場地塊開發期間，這筆費用分別列入合併業務報表中的“其他收入(支出)”。

我們確認了下表所示的估算利息收入(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022						2021						2020
其他收入(費用)																		$	—					$	211					$	300

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合併財務報表附註(續)

我們確認了與免費使用停車地役權有關的攤銷費用，如下表所示(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022						2021						2020
其他收入(費用)																		$	—					$	—					$	(117)

2022年9月1日，該公司出售了喜來登安娜堡酒店。請參閲備註5.根據該份買賣協議，1.5成交日期(2024年9月30日)後第24個月的最後一天，再支付成交價的100萬美元，免息。綜合資產負債表中“其他資產”所列應收賬款的構成部分摘要如下(以千美元計)：

			推算利率						2022年12月31日
延期應收賬款
面額			10.0		%				$	1,500
折扣(1)									(240)
									$	1,260

_______________

(1)    折扣代表免息期內的計入利息。

我們確認的貼現攤銷收入如下表所示(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022
其他收入(費用)																		$	41

9. 衍生工具與套期保值

利率衍生品-我們面臨着業務運作、經濟狀況和金融市場帶來的風險。為了管理這些風險，我們主要使用利率衍生品來對衝我們的債務和現金流，其中包括利率上限。為了降低違約風險，我們通常使用第三方對交易對手信用的分析，這支持了我們的信念，即交易對手的違約風險是有限的。所有衍生工具均按公允價值入賬。來自交易對手對貨幣利率上限的付款被確認為我們綜合經營報表的已實現收益。

下表彙總了我們在每個適用期間簽訂的利率衍生品：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
利率上限：
名義金額(千)			$	3,365,941		(1)			$	3,415,301		(1)			$	457,000		(1)
命中率區間低端			2.90		%				2.00		%				3.00		%
命中率區間高端			5.50		%				4.00		%				4.00		%
生效日期範圍			2022年1月至2022年12月						2021年1月至2021年10月						2020年1月-2020年9月
終止日期範圍			2023年1月-2025年1月						2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月
總成本(千)			$	40,119					$	1,158					$	83

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(1)這些工具沒有被指定為現金流對衝。

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合併財務報表附註(續)

我們持有的利率工具如下表所示：

			2022年12月31日						2021年12月31日
利率上限：
名義金額(千)			$	3,549,941		(1)			$	3,597,301		(1)
命中率區間低端			2.00		%				2.00		%
命中率區間高端			5.50		%				4.00		%
終止日期範圍			2023年1月-2025年1月						2022年2月至2024年11月
相應按揭貸款的總結本金餘額(單位：千)			$	3,505,242					$	3,438,714

_______________

(1)這些工具沒有被指定為現金流對衝。

複合嵌入債務衍生品-根據橡樹信貸協議中的某些條款，公司需要支付退出費用。在適用的會計準則下，退出費被視為符合債務主體分流標準的內含衍生負債。還有其他特徵被分成兩部分，但沒有實質性的價值。嵌入債務衍生工具最初按公允價值計量，嵌入債務衍生工具的公允價值在每個報告期進行估計。見附註10。

10. 公允價值計量

公允價值層次結構-為了披露目的，金融工具，無論是按公允價值按經常性或非經常性基礎計量，還是不按公允價值計量，都根據市場估值投入的可觀測性按三個層次進行分類，如下所述：

•第1級：公允價值計量是指我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價(未調整)。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。

•第2級：根據第1級所列可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入進行的公允價值計量。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。

•第3級：基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重大投入。使用這些計量的情況包括資產或負債幾乎沒有市場活動(如果有的話)的情況。

利率上限的公允價值是採用市場標準方法確定的，即在浮動利率升至上限的執行利率以上時，對未來預期現金收入進行貼現。在計算上限的預計收入和付款時使用的浮動利率是基於對未來利率的預期，該預期來自可觀察到的市場利率曲線(LIBOR遠期曲線)和波動性(第2級投入)。我們還納入了信用估值調整(3級投入)，以適當地反映我們自己的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。

當大部分用於評估我們的衍生產品的投入落在公允價值等級的第二級時，衍生產品的整體估值被歸類到公允價值等級的第二級。然而，當與我們的衍生品相關的估值調整利用第三級投入，如對當前信用利差的估計，以評估我們和我們的交易對手違約的可能性時，我們認為這是重要的(10%或以上)，衍生產品的整體估值被歸類於公允價值層次的第3級。各級別之間的投入轉移在每個報告期結束時確定。在確定我們衍生品於2022年12月31日的公允價值時，LIBOR遠期利率曲線(第2級投入)假設上升趨勢為4.392%至4.790我們衍生品的剩餘期限為%。LIBOR利率遠期曲線與截至2022年12月31日的SOFR利率遠期曲線相近。用於確定衍生品公允價值的信用利差(3級投入)假定我們和我們所有交易對手在到期日的不履行風險呈上升趨勢。

該公司最初記錄的嵌入債務衍生品為#美元。43.7100萬美元，這歸因於與橡樹資本定期貸款相關的複合嵌入衍生品負債。

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合併財務報表附註(續)

複合嵌入衍生負債被視為3級計量，這是由於在估值中使用了重大不可觀察的投入，這些投入基於“有”和“沒有”的估值模型。根據橡樹信貸協議的條款和條款，在估值專家的協助下，公司利用風險中性模型估計了截至各自發行日和2022年12月31日報告日需要分拆的嵌入式衍生產品特徵的公允價值。風險中性模式旨在利用市場數據和本公司對與嵌入衍生工具特徵相關的結算事件的時間和可能性的最佳估計，以估計具有這些嵌入衍生工具特徵的各自票據的公允價值。

具有衍生特徵的票據的公允價值與普通普通票據的公允價值(不包括衍生特徵)進行比較，後者是根據未來違約調整後預期現金流量的現值計算的。這兩個價值之間的差額代表了在每個不同的估值日期分支衍生功能的公允價值。

用來估算內含債務衍生工具公允價值的估值模型的主要投入如下：

•違約概率加權退出費用和預付現金流是基於橡樹信貸協議的合同條款和公司對包括違約在內的加速事件的預期；

•剩餘期限是根據相關票據到期前的剩餘時間確定的，其中嵌入的特徵有待估值(截至各自估值日期)；

•本公司的股權波動率估計是基於本公司的歷史股權波動率，基於各自貸款的剩餘期限；

•無風險利率是估值中使用的貼現率，是根據類似條款的美國國債工具的市場收益率確定的；

•在發生違約事件時假設的回收率是根據信用評級機構公佈的針對票據資歷的回收率數據估算的；以及

•違約相關加速事件的概率和時間是使用截至發行日期的債券發行收益隱含的年化違約概率估計的，並使用相關市場數據(包括截至2022年12月31日的市場觀察到的期權調整利差)進行更新。

下表彙總了使用重大不可觀察(第3級)投入按公允價值計量的複合內含衍生負債(以千計)：

						公允價值
2021年1月1日的餘額						$	—
加法						43,680
公允價值的重新計量						(15,774)
2021年12月31日的餘額						27,906
公允價值的重新計量						(4,219)
2022年12月31日的餘額						$	23,687

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合併財務報表附註(續)

按公允價值經常性計量的資產和負債

下表列出了我們按公允價值計量的資產和負債，這些資產和負債是按公允價值等級彙總的經常性資產和負債(以千計)：

			市場報價(第一級)						重要的其他可觀察到的投入(第2級)						無法觀察到的重要輸入(3級)												總計
2022年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-上限			$	—					$	47,182					$	—											$	47,182		(1)
總計			$	—					$	47,182					$	—											$	47,182
負債
嵌入債務衍生品			$	—					$	—					$	(23,687)											$	(23,687)		(2)
網絡			$	—					$	47,182					$	(23,687)											$	23,495
2021年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-上限			$	—					$	501					$	—											$	501		(1)
總計			$	—					$	501					$	—											$	501
負債
嵌入債務衍生品			$	—					$	—					$	(27,906)											$	(27,906)		(2)
網絡			$	—					$	501					$	(27,906)											$	(27,405)

____________________________________

(1)在我們的綜合資產負債表中報告淨資產為“衍生資產”。

(2)在我們綜合資產負債表的“負債，淨額”中報告。

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合併財務報表附註(續)

公允價值計量資產負債對簡明合併經營報表的影響

下表彙總了公允價值計量的資產和負債對我們的綜合經營報表的影響(以千計)：

			在收入中確認的收益(損失)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限			$	—					$	(643)					$	601
利率衍生工具-上限			10,947						(657)						(130)
信用違約互換			—						—						407			(4)
			10,947						(1,300)						878
非衍生資產：
權益			—						—						801
總計			10,947						(1,300)						1,679
負債
衍生負債：
嵌入債務衍生品			4,219						15,774						—
網絡			$	15,166					$	14,474					$	1,679
合計
利率衍生工具-下限			$	—					$	(624)					$	10,106
利率衍生工具-上限			6,562						(657)						(130)
信用違約互換			—						—						9,974
嵌入債務衍生品			4,219						15,774						—
衍生工具的未實現收益(虧損)			10,781			(1)			14,493			(1)			19,950			(1)
利率上限的已實現收益(虧損)			4,385			(1) (5)			—						—
信用違約互換的已實現收益(虧損)			—						—						(9,567)			(2) (4)
利率下限的已實現收益(虧損)			—						(19)			(2)			(9,505)			(2)
有價證券的未實現收益(虧損)			—						—						(1,467)			(3)
有價證券的已實現收益(虧損)			—						—						2,268			(2)
網絡			$	15,166					$	14,474					$	1,679

____________________________________

(1)    在我們的綜合經營報表中報告了“衍生品已實現和未實現的收益(虧損)”。

(2)    包括在我們綜合經營報表中的“其他收入(費用)”中。

(3)    在我們的綜合經營報表中報告為“有價證券的未實現收益(虧損)”。

(4)    不包括$的成本881截至2020年12月31日的年度，計入與信用違約互換相關的“其他收入(支出)”。

(5)    表示已結算和未結算的來自交易對手的利率上限付款。

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合併財務報表附註(續)

11. 金融工具公允價值概述

確定我們的金融工具(如應收票據和債務)的估計公允價值需要相當大的判斷力來解讀市場數據。所使用的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。因此，提出的估計不一定表明這些工具可以購買、出售或結算的金額。所示期間金融工具的賬面金額和估計公允價值如下(以千計)：

			2022年12月31日												2021年12月31日
			賬面價值						估計公允價值						賬面價值						估計公允價值
按公允價值計量的金融資產：
衍生資產			$	47,182					$	47,182					$	501					$	501
按公允價值計量的金融負債：
嵌入債務衍生品			$	23,687					$	23,687					$	27,906					$	27,906
未按公允價值計量的金融資產：
現金和現金等價物			$	417,064					$	417,064					$	592,110					$	592,110
受限現金			141,962						141,962						99,534						99,534
應收賬款淨額			49,809						49,809						37,720						37,720
應收票據淨額			5,062						4,809至5,315						8,723						8,287至9,159
來自Ashford Inc.，Net			486						486						25						25
關聯方應收賬款淨額			6,570						6,570						7,473						7,473
應由第三方酒店經理支付			22,462						22,462						26,896						26,896
未按公允價值計量的金融負債：
負債			$	3,815,023					$3,500,635至$3,869,122						$	3,851,845					$3,407,210至$3,765,858
應付賬款和應計費用			115,970						115,970						117,650						117,650
應計應付利息			15,287						15,287						15,432						15,432
應付股息和分派			3,118						3,118						3,104						3,104
因關聯方原因，網			—						—						728						728
由於第三方酒店經理			1,319						1,319						1,204						1,204

現金、現金等價物和限制性現金。這些金融資產按市場利率計息，原始到期日不到90幾天。由於其短期性質，賬面價值接近公允價值。這被認為是一種一級估值技術。

應收賬款，淨額，應付賬款和應計費用，應計應付利息，應付股息和分派，應付關聯方，淨額，應付Ashford Inc.和第三方酒店經理的淨額。由於其短期性質，這些金融工具的賬面價值接近其公允價值。這被認為是一種一級估值技術。

應收票據淨額。應收票據的賬面價值淨額接近其公允價值。我們估計應收票據的公允價值淨額約為95.0%和105.0美元賬面價值的%5.1在2022年12月31日，大約95.0%至105.0美元賬面價值的%8.7截至2021年12月31日。這被認為是一種二級估值技術。

衍生資產和內含債務衍生工具。關於確定公允價值所採用的方法和假設的完整説明，見附註9和10。

負債累累。負債的公允價值是使用按這些工具的當前重置利率貼現的未來現金流量來確定的。現金流是使用遠期利率收益率曲線來確定的。目前的替代率是通過使用美國國債收益率曲線或這些金融工具所關聯的指數來確定的，並根據信貸利差進行調整。信用利差考慮了一般的市場狀況、期限和抵押品。我們估計總負債的公允價值大約為91.8%至101.4美元賬面價值的%3.82022年12月31日，大約88.5%至97.8美元賬面價值的%3.92021年12月31日。這些公允價值估計被認為是一種二級估值技術。

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合併財務報表附註(續)

12. 每股收益(虧損)

每股普通股基本收益(虧損)採用兩級法計算，即普通股股東應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。每股普通股攤薄收益(虧損)按兩級法計算，若攤薄程度較高，則採用庫存股方法計算，反映了發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的攤薄，從而導致每股收益較低。

下表核對了用於計算每股基本收益(虧損)和稀釋收益(虧損)的金額(單位為千，每股金額除外)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
分配給普通股股東的收益(虧損)--基本和攤薄：
公司應佔收益(虧損)															$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)
減去：優先股股息															(12,433)						(252)						(32,117)
減去：可贖回優先股的等值股息															(946)						—						—
新增：優先股終止時的收益(虧損)															—						(607)						55,477
新增：收回取消的績效股票單位的股息															—						349						606
分配給普通股股東的已分配和未分配收入(損失)--基本															$	(153,204)					$	(267,515)					$	(519,910)
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)															—						(3,970)						—
分配給普通股股東的已分配和未分配收入(損失)--攤薄															$	(153,204)					$	(271,485)					$	(519,910)
加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股-基本															34,339						21,625						1,576
假定轉換經營合夥單位的影響															—						219						—
加權平均流通股--基本和稀釋															34,339						21,844						1,576
每股基本收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)															$	(4.46)					$	(12.37)					$	(329.97)
每股攤薄收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)															$	(4.46)					$	(12.43)					$	(329.97)

由於其反攤薄作用，每股攤薄收益(虧損)的計算不反映對以下項目的調整(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021									2020
分配給普通股股東的收入(虧損)不針對以下因素進行調整：
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的收益(虧損)																		$	(1,233)					$	—								(89,008)			(1)
優先股股息--J系列(包括視為股息)																		944						—									—
優先股股息--K系列(包括視為股息)																		21						$	—								—
總計																		$	(268)					$	—								$	(89,008)
加權平均稀釋後股份不會根據以下因素進行調整：
未歸屬的限制性股票的效力																		—						20									1
未歸屬績效股票單位的影響																		—						9									—
假定轉換經營合夥單位的影響																		288						—									190
承擔發行股票對定期貸款退出費的影響																		1,745						1,672									—
假設轉換優先股的效果--J系列																		33						—									—
假設轉換優先股的效果-系列K																		1						—									—
總計																		2,067						1,701									191

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(1)包括拖欠的優先股股息#美元3.1截至2020年12月31日的年度，分配給經營合夥企業中可贖回的非控股權益的百萬美元。

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13. 經營合夥中可贖回的非控制性權益

營運合夥企業的可贖回非控股權益是指有限合夥人在營運合夥企業的損益中所佔的權益比例，即根據該等有限合夥人在營運合夥企業中擁有有限合夥權益的共同單位(“共同單位”)及根據我們的長期激勵計劃發行的單位(“長期激勵計劃單位”)的加權平均所有權百分比，對應歸屬於共同單位持有人的淨收益/虧損作出的分配。每個普通單位可以贖回現金，或在我們單獨決定下，最高可贖回一(I)根據有效登記聲明發行；(Ii)包括在規定轉售該等普通股的有效登記聲明內；或(Iii)根據登記權協議發行。

LTIP部門作為薪酬發放給Ashford LLC的某些高管和員工，通常有三年。此外，董事會的某些獨立成員已選擇接受LTIP單位作為其薪酬的一部分，這些單位在授予時完全授予。在達到與普通單位的經濟平價時，每個歸屬的LTIP單位可以由持有者轉換為一普通股，然後可以贖回為現金，或者根據我們的選擇，以我們的普通股結算。當我們的股票交易價格高於LTIP發行之日的交易價格時，LTIP單位將在出售或被視為出售經營合夥企業的全部或基本上所有資產時實現與普通單位的平價。更具體地説，長期投資頭寸單位將在經濟上實現與普通單位的完全平等，涉及(1)實際出售經營合夥企業的所有或幾乎所有資產，或(2)假想出售此類資產，這是由於按照合夥企業協議的規定對資本賬户進行重新估值而產生的。

公司董事會薪酬委員會可不時授權向某些高管和董事發放績效長期薪酬單位。授標協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，將以阿什福德信託業務的共同單位結算一定數量的履約長期信託基金單位。

關於2020年的頒獎協議，將獲得的表演LTIP單位的數量從0%至200目標的百分比，基於指定的絕對和相對股東總回報的實現情況，該回報基於公司薪酬委員會在授予日確定的公式。性能LTIP單元的性能標準是基於相關文獻中的市場條件。無論市場狀況的實際結果如何，在提供服務時，根據授予日期的公允價值，相應的補償成本在提供服務期間按比例確認。在截至2022年12月31日的年度內，大約4,000由於不符合市場條件標準，2020年批准的績效LTIP單位被取消。

關於2021年和2022年授標協議，LTIP業績單位的標準是基於相關文獻中的業績條件和市場條件。在提供服務時，相應的補償費用根據獎勵發放日期的公允價值在獎勵服務期間按比例確認，這可能會因期間的不同而有所不同，因為賺取的業績補助金數目可能會根據某些業績目標(業績條件)的估計可能實現情況而變化。根據適用的履約條件而賺取的履約LTIP單位數目，將於最終歸屬日期釐定。獲得的績效LTIP單位的初始計算範圍為0%至200目標的百分比，根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，進一步受指定的絕對股東總回報修正係數(市場狀況)的影響。這將導致調整(75%至125%)根據適用的工作表現目標初步計算獲得的工作表現獎的數目，從而得出最終獎的計算範圍為0%至250目標金額的%。

截至2022年12月31日，大約有1.3未完成的百萬個性能LTIP單位，代表2002020年贈款目標數字的百分比，以及2502021年和2022年贈款的百分比。

截至2022年12月31日，我們總共發行了大約1.6百萬LTIP和績效LTIP單位，扣除績效LTIP取消。所有LTIP和性能LTIP單位1.2百萬單位(1.2百萬其中性能LTIP單位)已達到與普通單位完全經濟平價，並可在歸屬時轉換為普通單位。

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我們記錄了績效LTIP單位和LTIP單位的補償費用，如下表所示(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
類型						行項目						2022						2021						2020
性能LTIP單位						諮詢服務費						$	1,158					$	1,128					$	1,972
LTIP單位						諮詢服務費						569						1,119						2,042
LTIP單位						公司、一般和行政部門						32						22						—
LTIP單位--獨立董事						公司、一般和行政部門						413						397						816
												$	2,172					$	2,666					$	4,830

未歸屬的LTIP業績單位的未攤銷成本為#美元2.5在2022年12月31日，將在一段時間內支出外徑為2.2年份使用加權的平均病程外徑為2.1好幾年了。未歸屬LTIP單位的未攤銷成本為#美元538,000在2022年12月31日，將於在一段時間內被絞死1.2 y具有加權平均週期的耳朵 of 1.2好幾年了。

下表列出了贖回的常用單位和贖回時的公允價值(單位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021						2020
轉換為庫存的常用單位																		—						1						20
公允價值折算公允價值																		$	—					$	43					$	959

下表列出了在Ashford Trust中可贖回的非控股權益以及相應的大致所有權百分比：

			2022年12月31日						2021年12月31日
可贖回的非控股權益(以千計)			$	21,550					$	22,742
對可贖回非控股權益的累計調整(1) (單位：千)			184,625						186,756
經營合夥企業的持股比例			0.91		%				0.63		%

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(1)    反映贖回價值超過累計歷史成本的部分。

我們將淨(收入)損失分配給可贖回的非控股權益，並宣佈向普通單位持有人和長期投資計劃單位持有人分配現金總額，如下表所示(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
分配給可贖回非控股權益的淨(收益)損失															$	1,233					$	3,970					$	89,008
業績LTIP股息註銷後收回															—						(518)						(1,401)

我們業務夥伴關係中各單位的活動摘要如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
年初未清償債務			400						217						219
LTIP單位已發出			79						70						23
已發放績效LTIP單位			1,194						122						5
性能LTIP單位已取消			(4)						(8)						(11)
轉換為普通股的普通單位			—						(1)						(19)
年終未清償債務			1,669						400						217
可轉換/可在年底贖回的通用單位			309						207						178

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14. 權益

普通股和優先股回購-2022年4月6日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“2022年回購計劃”)，根據該計劃，董事會批准了回購授權，以收購公司普通股的股份，面值為$。0.01每股及總值高達$的優先股200百萬美元。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度，不是根據回購計劃，我們的普通股或優先股已被回購。

此外，我們還獲得了43,007, 1,420和3,056分別在2022年、2021年和2020年購買我們普通股的股票，以滿足員工在授予我們基於股票的薪酬計劃下發放的股權授予方面的法定最低美國聯邦所得税義務。

場內股權分配協議-2017年12月11日，本公司訂立股權分派協議，不時出售本公司普通股股份，總髮行價最高可達$100百萬美元。截至2022年12月31日，我們已經發行了大約437,000我們普通股的股份，總收益約為$27.5百萬美元。該計劃於2020年9月28日到期。

下表彙總了活動(以千為單位)：

															截至十二月三十一日止的年度：
															2020
已發行普通股															413
收到的毛收入															$	12,009
佣金及其他開支															(150)
淨收益															$	11,859

按市場分配股權協議—於2022年4月11日，本公司與Virtu America LLC(“Virtu”)訂立股權分派協議(“Virtu股權分派協議”)，不時出售合共發行價最高可達$100百萬美元。我們將向Virtu支付大約1我們出售的普通股的總銷售價格的%。該公司還可能以出售時商定的價格，將部分或全部普通股出售給Virtu，作為其自身賬户的本金。截至2022年12月31日，公司尚未根據Virtu股權分配協議發行任何普通股。

普通股轉售協議—於2020年12月7日，本公司與林肯公園資本基金有限公司(“林肯公園”)訂立購買協議(“第一份林肯公園購買協議”)，根據該協議，本公司可向林肯公園發行或出售最多1.1在第一份林肯公園購買協議期間，公司的普通股不時增加百萬股。根據第一份林肯公園購買協議可獲得的所有股份都已售出。

發行活動摘要如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020
出售給林肯公園的股份			205						836
額外承諾額			—						19
向林肯公園發行的總股份			205						855
收到的毛收入			$	4,590					$	20,556

於2021年3月12日，本公司與林肯公園訂立額外購買協議(“第二林肯公園購買協議”)，根據協議所載條款及條件，本公司可向林肯公園發行或出售最多約2.1百萬股本公司普通股。在簽訂第二份林肯公園購買協議時，該公司發佈了16,000普通股作為林肯公園簽署和交付第二份林肯公園購買協議的對價。根據第二份林肯公園購買協議可獲得的所有股份都已售出。

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發行活動摘要如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021
出售給林肯公園的股份			2,050
額外承諾額			16
向林肯公園發行的總股份			2,066
收到的毛收入			$	43,586

普通股轉售協議-於2021年5月17日，本公司與Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)訂立普通股購買協議(“Keystone購買協議”)，該協議規定，在符合條款及條件的情況下，本公司可向Keystone出售最多約3.1百萬股本公司普通股。訂立Keystone購買協議後，本公司向Keystone發行4,000普通股作為Keystone根據Keystone購買協議在公司指示下購買普通股的承諾的對價。Keystone購買協議下的所有可用股份均已售出。

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售給Keystone的股票									3,062
額外承諾額									4
向Keystone發行的股份總數									3,066
收到的毛收入									$	147,961

普通股備用股權分配協議--於2021年1月22日，本公司與YA II PN，Ltd.(“YA”)訂立備用股權分配協議(“SEDA”)，根據該協議，本公司將可出售最多約1.4百萬股普通股。根據SEDA提供的所有股票都已售出。

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售給YA的股份									1,372
收到的毛收入									$	40,556

於2021年6月7日，本公司與YA訂立第二份備用股權分配協議(“第二YA SEDA”)，根據該協議，本公司將可出售最多約3.8百萬股普通股。第二期YA SEDA的所有可用股票均已售出。

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售給YA的股份									3,790
收到的毛收入									$	165,391

普通股轉售協議—於二零二一年六月十八日，本公司與Seven Knots，LLC(“Seven Knots”)訂立購買協議(“Seven Knots Purchase協議”)，根據該協議，本公司可發行或出售最多約4.0百萬股本公司普通股。根據七節購買協議提供的所有股份均已售出。

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合併財務報表附註(續)

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售給七節的股票									4,009
收到的毛收入									$	81,279

普通股轉售協議—於2021年7月2日，本公司與B.Riley主體資本有限責任公司(“B.Riley”)訂立購買協議(“B.Riley購買協議”)，根據該協議，本公司可向B.Riley發行或出售最多約4.6百萬股本公司普通股。根據B.Riley購買協議提供的所有股票均已售出。

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售給B.萊利的股票									4,623
收到的毛收入									$	67,989

普通股轉售協議—於2021年9月9日，本公司與M3A LP(“M3A”)訂立購買協議(“M3A購買協議”)，根據該協議，本公司可向M3A發行或出售最多6.0於M3A購買協議期間不時持有本公司普通股百萬股。

發行活動摘要如下(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2022						2021
出售給M3A的股票									—						900
收到的毛收入									$	—					$	12,941

優先股-根據阿什福德信託公司的章程，我們有權發行50優先股，目前包括D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股、H系列累計優先股和I系列累計優先股。

2020年11月25日，Ashford Trust關閉了之前開始的交換公司任何和所有股份的要約8.45D系列累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.375系列F累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.375G系列累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.50H系列累計優先股百分比，面值$0.01每股及7.50系列I累計優先股百分比，面值$0.01每股新發行的公司普通股，面值$0.01.

下表彙總了活動(以千為單位)：

			截至2020年12月31日的年度
			投標的優先股												最初發行的普通股						已發行普通股 (1)
8.45D系列累計優先股百分比			575												3,211						321
7.375系列F累計優先股百分比			1,755												9,791						979
7.375G系列累計優先股百分比			1,663												9,279						928
7.50H系列累計優先股百分比			1,029												5,742						574
7.50系列I累計優先股百分比			1,858												10,366						1,037
			6,880												38,389						3,839

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(1)    反映反向股票拆分調整後的已發行股數。

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合併財務報表附註(續)

從2020年12月8日到2021年12月31日，Ashford Trust與其某些持有者簽訂了私下談判的交換協議8.45D系列累計優先股百分比，7.375系列F累計優先股百分比，7.375G系列累計優先股百分比，7.50H系列累計優先股百分比和7.50%系列I累計優先股，依據經修訂的1933年證券法(“證券法”)第3(A)(9)條。

下表彙總了活動(以千為單位)：

									截至2021年12月31日的年度																		截至2020年12月31日的年度
																											投標的優先股						最初發行的普通股						已發行普通股 (1)						投標的優先股						最初發行的普通股						已發行普通股 (1)
8.45D系列累計優先股百分比																											617						4,174						653						23						131						13
7.375系列F累計優先股百分比																											1,640						11,185						1,482						154						795						80
7.375G系列累計優先股百分比																											2,891						21,371						2,764						114						573						57
7.50H系列累計優先股百分比																											1,361						10,033						1,217						102						515						52
7.50系列I累計優先股百分比																											2,138						14,735						1,660						151						774						77
																											8,647						61,498						7,776						544						2,788						279

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分調整後的已發行股數。

8.45D系列累計優先股百分比。在2022年和2021年12月31日，有1.2百萬美元和1.2D系列累計已發行優先股分別為百萬股。D系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與F系列累計優先股(下文註明)、G系列累計優先股(下文註明)、H系列累計優先股(下文註明)、I系列累計優先股(下文註明)、J系列優先股(見附註16)和K系列優先股(見附註16)以及任何未來平價證券和次於未來優先股的證券以及公司現有和未來的所有債務相比，具有同等地位。關於公司清算、解散或清盤時股息的支付和金額的分配。D系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股份。D系列累積優先股可按我們的選擇權全部或不時部分現金贖回，贖回價格為$25每股股息加於贖回日應計及未付股息(如有)。D系列累計優先股季度股息設定為8.45美元的年利率25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元2.1124每股)。股息率增加到9.45如果這些股票不再在主要證券交易所交易，年利率為%。一般來説，D系列累積優先股股東沒有投票權。

7.375%F系列累計優先股。在2022年和2021年12月31日，有1.3百萬美元和1.3百萬股7.375F系列累計已發行優先股的百分比。F系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，在支付股息和清算時的金額分配方面，與公司的已發行優先股、D系列累計優先股、G系列累計優先股(下文註明)、H系列累計優先股(下文註明)、I系列累計優先股(下文註明)、J系列優先股和K系列優先股以及任何未來平價證券和次要的未來優先證券以及公司所有現有和未來的債務平價。公司事務的解散或結束。系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股份。F系列累計優先股可按我們的現金贖回選擇權(於2021年7月15日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股股息加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，F系列累積優先股可以根據持有者的選擇轉換為我們的普通股。F系列累計優先股的每股可轉換為最高0.09690在那些有限的情況下，我們普通股的股份。實際數字基於F系列累積優先股協議中定義的公式(除非公司行使權利，在控制權發生變化時在有限的時間內以現金贖回F系列累積優先股)。截至期末，將F系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，F系列累計優先股不會影響我們的每股收益計算。系列F累計優先股季度股息按7.375美元的百分比25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8436每股)。一般來説，F系列累積優先股股東沒有投票權。

7.375%G系列累計優先股。在2022年和2021年12月31日，有1.5百萬美元和1.5百萬股7.375G系列累計已發行優先股百分比分別為。G系列累積優先股

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合併財務報表附註(續)

在支付股息及公司在清算、解散或清盤時的金額分配方面，按與公司已發行優先股、D系列累計優先股、F系列累計優先股、H系列累計優先股(如下所示)、系列I累計優先股(下文)、J系列優先股和K系列優先股以及任何未來平價證券和低於未來優先證券的任何未來平價證券以及公司所有現有和未來債務的平價計算，在公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券以及公司所有現有和未來債務的平價基礎上，與公司已發行的優先股、D系列累積優先股、F系列累積優先股、H系列累積優先股(如下所示)、J系列累積優先股和K系列優先股以及公司所有現有和未來債務平價。G系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股份。G系列累積優先股可按我們的選擇以現金贖回(於2021年10月18日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股股息加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，G系列累積優先股可以根據持有者的選擇轉換為我們普通股的股份。G系列累計優先股的每股可轉換為最高0.08333在那些有限的情況下，我們普通股的股份。實際數字以G系列累計優先股協議中定義的公式為基礎(除非公司行使權利，在控制權變更後的有限期間內以現金贖回G系列累計優先股)。截至期末，將G系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，G系列累計優先股不會影響我們的每股收益計算。系列累計優先股季度股息設定為7.375美元的百分比25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8436每股)。一般而言，G系列累積優先股股東沒有投票權。

7.50H系列累計優先股百分比。在2022年和2021年12月31日，有1.3百萬美元和1.3百萬股7.50H系列累計已發行優先股的百分比。H系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，在支付股息和公司清算、解散或清盤時的所有現有和未來債務方面，與D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股、I系列累計優先股(下文)、J系列優先股和K系列優先股、任何未來平價證券和初級至未來優先證券以及公司所有現有和未來債務相比，排名優先於公司已發行的優先股、D系列累積優先股、F系列累積優先股、G系列累積優先股、I系列累積優先股和K系列優先股。H系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股份。H系列累計優先股可按我們的現金贖回選擇權(於2022年8月25日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為25.00每股股息加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，H系列累積優先股可以根據持有者的選擇轉換為我們的普通股。每股H系列累計優先股可轉換為最高0.08251在那些有限的情況下，我們普通股的股份。實際數字是根據H系列累積優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使權利，在控制權變更後的一段有限時間內以現金贖回H系列累積優先股)。截至期末，將H系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，H系列累計優先股不會影響我們的每股收益。H系列累計優先股季度股息設定為7.50美元的百分比25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8750每股)。一般來説，H系列累積優先股股東沒有投票權。

7.50%系列I累計優先股。在2022年和2021年12月31日，有1.3百萬美元和1.3百萬股7.50系列I累計已發行優先股的百分比分別為。第一系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，在支付股息和公司清算、解散或清盤時的所有現有和未來債務方面，與公司已發行的每一系列優先股(D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股、H系列累積優先股、J系列優先股和K系列優先股)以及任何未來平價證券和初級優先證券以及公司所有現有和未來債務相比，排名優先。第一系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股份。系列I累計優先股可按我們的現金贖回選擇權(於2022年11月17日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股股息加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，第一系列累積優先股可以根據持有者的選擇轉換為我們的普通股。系列I累計優先股的每股可轉換為最高0.08065在那些有限的情況下，我們普通股的股份。實際數字以第一系列累計優先股協議中定義的公式為基礎(除非公司行使權利，在控制權發生變化時在有限時期內以現金贖回第一系列累計優先股)。截至期末，將第一系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，第一系列累計優先股不會影響我們的每股收益。系列I累計優先股季度股息為

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合併財務報表附註(續)

按……的速度設定7.50美元的百分比25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8750每股)。一般來説，第一輪累計優先股股東沒有投票權。

分紅—宣佈的股息摘要如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
普通股			$	—					$	—					$	—
優先股：
D系列累計優先股			2,481						4,342			(2)			1,262
F系列累計優先股			2,307						4,036			(2)			2,212
G系列累計優先股			2,824						4,943			(2)			2,858
H系列累計優先股			2,453						4,293			(2)			1,781
系列I累計優先股			2,349						4,111			(2)			2,531
宣佈的股息總額(1)			$	12,414					$	21,725					$	10,644

____________________________________

(1)    在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們錄得252,000及$32.1優先股交易所衝擊後的優先股利支出分別為百萬元。截至2020年12月31日，所有未支付的拖欠股息為$21.52021年，申報和支付了100萬人。

(2)    在截至2021年12月31日的年度內，公司宣佈並支付了2020年第二季度至2021年第三季度期間未支付股息的每一系列優先股的股息。另外。該公司宣佈了2021年第四季度的股息，股息於2022年1月支付。

合併實體中的非控股權益-我們的非控股實體合夥人擁有以下所有權權益15%in二酒店物業，直至2021年12月31日，當時公司購買了二酒店物業。下表彙總了合併實體中分配給非控股權益的(收入)損失(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行項目						2022						2021						2020
(收益)分配給合併實體中非控股權益的損失						$	—					$	73					$	338

15. 基於股票的薪酬

根據股東批准的2021年股票激勵計劃，我們正在刺到大約授予1.2百萬以限制性股票和業績單位股票作為激勵股票獎勵。2022年12月31日，大約86,000根據2021年股票激勵計劃，股票可供未來發行。

限制性股票-我們因授予Ashford LLC及其附屬公司某些員工的限制性股票而產生基於股票的薪酬支出。我們還向某些獨立董事發行普通股，這些普通股在發行後立即授予e.

截至2022年12月31日，未歸屬限制性股票的未攤銷成本為#美元。1.8百萬美元，將在一段時間內攤銷1.2加權平均週期為1.1好幾年了。

下表彙總了基於股票的薪酬費用(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行項目						2022						2021						2020
諮詢服務費						$	2,509					$	3,716					$	3,897
管理費						56						199						594
公司、一般和行政部門						163						151						298
公司董事、一般董事和行政獨立董事						90						186						147
						$	2,818					$	4,252					$	4,936

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

我們的限制性股票活動摘要如下(以千股為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022												2021												2020
			單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價
年初未清償債務			231						$	30.76					17						$	306.10					21						$	586.00
授予的限制性股票			19						5.59						251						25.38						17						115.50
已歸屬的限制性股票			(125)						36.70						(33)						126.09						(16)						462.50
被沒收的限制性股票			(4)						31.88						(4)						76.73						(5)						348.90
年終未清償債務			121						$	20.63					231						$	30.76					17						$	306.10

於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度內歸屬的限制性股票的公平價值為$1.2百萬，$926,000及$2.0分別為100萬美元。

績效股票單位-公司董事會薪酬委員會可授權發行績效股票單位(PSU)，其懸崖歸屬期限為三年，不時發給某些行政人員和董事。授予協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，將以公司普通股股份結算的目標數量的PSU。

關於2020年的授標協議，項目小組的數目本可以從0%至200目標的百分比，基於指定的絕對和相對股東總回報的實現情況，該回報基於公司薪酬委員會在授予日確定的公式。PSU的業績標準是基於相關文獻中的市場狀況。無論市場狀況的實際結果如何，在提供服務時，根據授予日期的公允價值，相應的補償成本在提供服務期間按比例確認。在截至2022年12月31日的年度內，大約4,000由於不符合市場條件標準，2020年批准的PSU被取消。

關於2021年和2022年的授標協議，PSU的標準以相關文獻中的業績條件和市場條件為基礎。相應的補償成本根據授標日期、授標的公允價值，在提供服務的授標服務期間按比例確認，不同時期可能有所不同，因為所賺取的PSU數量可能根據某些業績目標(業績條件)的估計可能實現情況而不同。根據適用的履約條件賺取的PSU數量將在最終歸屬日期確定。獲得的PSU的初始計算範圍為0%至200目標的百分比，根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，進一步受指定的絕對股東總回報修正係數(市場狀況)的影響。這將導致調整(75%至125%)根據適用的業績目標初步計算獲得的PSU數量，從而得出最終的獎勵計算結果，範圍為0%至250目標金額的%。

在截至2021年12月31日的年度內，大約8,000由於不符合市場條件標準，2018年和2019年批准的PSU被取消。因此，以前宣佈的股息被追回了#美元。349,000.

在截至2020年12月31日的年度內，3,000由於不符合市場條件標準，PSU被取消。因此，以前宣佈的股息被追回了#美元。378,000. 7,000由於一名執行幹事從公司離職，PSU被沒收。沒收導致貸方基於股權的薪酬支出約為#美元。1.9截至2020年12月31日的年度，這筆費用包括在我們綜合經營報表的“諮詢服務費”中。此外，由於沒收，以前宣佈的股息被追回#美元。228,000截至2020年12月31日的年度。

下表彙總了薪酬費用(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行項目						2022						2021						2020
諮詢服務費						$	1,008					$	3,177					$	958

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

PSU的未攤銷費用為#美元。1.3在2022年12月31日，將在大約2.0加權平均週期為1.2好幾年了。

我們的PSU活動摘要如下(以千股為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022												2021												2020
			單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價
年初未清償債務			139						$	34.81					13						$	377.90					16						$	582.00
已授予PSU			34						12.09						134						29.70						7						80.00
已授予的PSU			(33)						29.70						—						—						—						—
PSU被沒收			—						—						—						—						(7)						458.30
PSU已取消			(4)						80.00						(8)						627.36						(3)						585.00
年終未清償債務			136						$	29.04					139						$	34.81					13						$	377.90

16. 可贖回優先股

J系列可贖回優先股

本公司與若干銷售代理訂立股權分銷協議，不時出售J系列可贖回優先股(“J系列優先股”)的股份。根據該等股權分配協議，該公司將提供最多20.0百萬股J系列優先股或K系列優先股，主要發行價為$25.00每股。該公司還提供最多8.0根據股息再投資計劃(“點滴計劃”)發行J系列優先股或K系列優先股，面值為$25.00每股(“聲明價值”)。

J系列優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，在支付股息和公司清算、解散或結束公司事務時的所有現有和未來債務方面，與公司已發行的每一系列優先股(D系列優先股、F系列優先股、G系列優先股、H系列優先股、I系列優先股和K系列優先股)以及任何未來平價證券和低於未來優先證券以及公司所有現有和未來債務的水平相當。

J系列優先股的持有者沒有任何投票權，除非J系列優先股的任何股份的股息拖欠18或更多的月度期間，不論該等季度期間是否連續，當時組成董事會的董事人數應增加兩人，而J系列優先股的該等股份的持有人有權投票選舉本公司的新增董事，每名董事的任期為一年。

根據持有人的選擇，每股股票可隨時贖回，贖回價格為$25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息，減去贖回費。自兩週年起，每股股份可由本公司選擇隨時贖回，贖回價格為$25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息(不收取贖回費)。J系列優先股也可在發生構成控制權變更的某些事件時進行轉換。在控制權變更時，本公司可選擇在120天內贖回流通股，贖回價格相當於所述價值加上相當於任何應計但未支付股息的金額。公司必須以現金支付贖回價格。

贖回費的數額應為：

•8.0所述價值$的%25.00自待贖回的J系列優先股股份的原始發行日期(定義見補充條款)起計的每股(“聲明價值”)；

•5.0將贖回的J系列優先股股票自原定發行日起兩週年起計所述價值的百分比；及

•0自J系列優先股原定發行日起三週年開始，將贖回的J系列優先股的規定價值的百分比。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

本公司有權自行決定以現金、等值普通股或其任何組合的形式贖回股份，按贖回日期前一個交易日的每股收市價計算。

J系列優先股現金股息如下：

•8.0自J系列優先股第一次結算之日(“初始成交日”)起，規定價值的年利率；

股息將按月授權並宣佈，並於每月15日支付給登記在冊的持有人，在緊接其後適用的股息支付日期之前的每個月最後一個營業日的營業結束時支付。股息將以12個月30天和360天一年為基礎計算。

該公司有一項滴答計劃，允許參與持有人將其J系列優先股股息分配自動再投資於J系列優先股的額外股票，價格為$25.00每股。

J系列優先股的發行活動摘要如下(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
已發行J系列優先股 (1)																		87
淨收益																		$	1,959

________

(1)不包括根據股息再投資計劃發行的股份。

J系列優先股不符合權威指南規定的永久股權分類要求，因為某些現金贖回特徵不在公司的控制範圍之內。因此，J系列優先股被歸類為永久股本以外的類別。

於發行日，J系列優先股的賬面金額低於贖回價值。由於本公司確定有可能贖回，賬面價值將在每個報告期內調整為贖回金額。

J系列優先股的贖回價值調整摘要如下(單位：千)：

																		2022年12月31日
J系列優先股																		$	2,004
對J系列優先股的調整																		926

________

(1)反映贖回價值超過累計賬面價值的部分。

下表彙總了宣佈的股息(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
J系列優先股																		$	18

K系列可贖回優先股

本公司與若干銷售代理訂立股權分銷協議，不時出售K系列可贖回優先股(“K系列優先股”)的股份。根據該等股權分配協議，該公司將提供最多20.0萬股K系列優先股或J系列優先股，主要發行價為$25.00每股。該公司還提供最多8.0根據股息再投資計劃(“點滴計劃”)發行K系列優先股或J系列優先股，面值為$25.00每股(“聲明價值”)。

K系列優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與公司已發行的每一系列優先股(D系列優先股、F系列優先股、G系列優先股、H系列優先股、I系列優先股和J系列優先股)平價。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

任何未來的平價證券和次級證券，以及本公司所有現有和未來的債務，在公司事務清算、解散或清盤時的股息支付和金額分配方面。

K系列優先股的持有者沒有任何投票權，除非K系列優先股的任何股票的股息拖欠18無論該等季度期間是否連續，當時組成董事會的董事人數應增加兩人，而K系列優先股的該等股份持有人有權投票選舉本公司的新增董事，每名董事的任期為一年。

根據持有人的選擇，每股股票可隨時贖回，贖回價格為$25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息，減去贖回費。自兩週年起，每股股份可由本公司選擇隨時贖回，贖回價格為$25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息(不收取贖回費)。K系列優先股也可在發生構成控制權變更的某些事件時進行轉換。在控制權變更時，本公司可選擇在120天內贖回流通股，贖回價格相當於所述價值加上相當於任何應計但未支付股息的金額。公司必須以現金支付贖回價格。

贖回費的數額應為：

•1.5所述價值$的%25.00自待贖回的K系列優先股的最初發行日期(定義見補充條款)起計的每股(“所述價值”)；以及

•0將贖回的K系列優先股股票自最初發行日起一週年起的規定價值的百分比。

本公司有權自行決定以現金、等值普通股或其任何組合的形式贖回股份，按贖回日期前一個交易日的每股收市價計算。

K系列優先股的持有者有權按初始利率獲得累計現金股息8.2所述價值為$的年利率25.00每股(相當於年度股息率#美元)2.05每股)。自每股K系列優先股的原始發行日(“K系列原始發行日”)起一年起，以及此後該K系列優先股的該股的每一年週年日起，股息率應增加0.10年利率；但K系列優先股的任何股份的股息率不得超過8.7按規定價值的年利率計算。

股息將按月授權並宣佈，並於每月15日支付給登記在冊的持有人，在緊接其後適用的股息支付日期之前的每個月最後一個營業日的營業結束時支付。股息將以12個月30天和360天一年為基礎計算。

該公司有一個滴答計劃，允許參與持有人以$$的價格將他們的K系列優先股股息分配自動再投資於K系列優先股的額外股票。25.00每股。

K系列優先股的發行活動摘要如下(以千計)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
已發行K系列優先股 (1)																		2
淨收益																		$	44

________

(1)不包括根據股息再投資計劃發行的股份。

K系列優先股不符合權威指南規定的永久股權分類要求，因為某些現金贖回功能不在公司的控制範圍之內。因此，K系列優先股被歸類為永久股本以外的類別。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

於發行日，K系列優先股的賬面金額低於贖回價值。由於本公司確定有可能贖回，賬面價值將在每個報告期內調整為贖回金額。

K系列優先股贖回價值調整摘要如下(單位：千)：

																		2022年12月31日
K系列優先股																		$	44
對K系列優先股的調整																		$	20

________

(1)反映贖回價值超過累計賬面價值的部分。

下表彙總了宣佈的股息(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
K系列優先股																		$	1

17. 關聯方交易

阿什福德公司

諮詢協議

阿什福德公司的子公司阿什福德有限責任公司是我們的顧問。我們的董事長Monty J.Bennett先生也是Ashford Inc.的董事會主席兼首席執行官。

根據我們的諮詢協議，我們向Ashford LLC支付諮詢費。諮詢費包括基本費和激勵費。在2021年1月14日之前，基本費用按月支付，範圍為0.50%至0.70每年佔我們總市值的%，從不到$6.010億美元至10億美元以上10.030億美元加上修訂和重述諮詢協議中定義的淨資產費用調整，但須受某些最低限額的限制。我們還需要向Ashford LLC支付按年計算的獎勵費用(如果諮詢協議在年底以外終止，則為存根期)。每年，如果我們的年度股東總回報超過我們同行羣體的平均年度總股東回報，我們將向Ashford LLC支付以下獎勵費用三年，受制於諮詢協議中定義的FCCR條件，該條件涉及調整後的EBITDA與固定費用的比率。我們還向Ashford LLC償還諮詢協議中規定的某些可償還的間接費用和內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。我們還記錄了授予Ashford LLC高級管理人員和員工的普通股和LTIP單位股權授予的基於股權的補償費用，這些費用與提供與獎勵的公允價值成比例的諮詢服務有關，在此期間滿足了必要的服務期限。

2021年1月14日，我們與Ashford LLC簽訂了第二份經修訂和重新簽署的諮詢協議(“第二份經修訂和重新簽署的諮詢協議”)。第二份修訂和重新簽署的諮詢協議修訂並重申了2015年6月10日修訂和重新簽署的諮詢協議的條款，該條款由截至2018年6月26日的增強回報籌資方案協議和修訂和重新簽署的諮詢協議的第1號修正案修訂，除其他事項外：(1)修改期限和終止權；(2)確定用於計算基本費用的百分比0.70(Iii)更新同業集團成員名單；(Iv)暫停要求吾等維持最低綜合有形淨值(定義見第二修訂及重訂諮詢協議)，直至2023年6月30日後開始的第一個財政季度為止；及(V)修訂構成公司控制權變更的準則(定義見第二修訂及重訂諮詢協議)，以提供額外靈活性以處置表現不佳的資產。關於橡樹信貸協議擬於2021年1月15日進行的交易，吾等與Ashford Inc.及Oaktree訂立從屬及互不幹擾協議，根據該協議，吾等同意優先償還橡樹信貸協議項下的所有債務：(1)於以下較後日期之前：(I)橡樹信貸協議兩週年；及(Ii)應計利息“實物”全數支付，但諮詢費(可償還開支除外)超過80在截至2019年12月31日的財政年度內支付的此類費用的%；(2)諮詢協議項下的任何終止費或違約金金額，或根據增強回報基金計劃因終止諮詢協議或出售或喪失抵押品贖回權而欠下的任何金額；以及(3)與橡樹信貸協議預期的交易相關的向利思摩爾支付的任何款項。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

2022年3月15日，我們與Ashford Trust OP、Ashford TRS、Ashford Inc.和Ashford LLC簽訂了諮詢協議下的有限豁免(“有限豁免”)。本公司、Ashford Trust OP、Ashford TRS和Advisor是第二份修訂和重新簽署的諮詢協議的當事方，該協議(I)在我們和我們的顧問之間分配某些員工成本的責任，以及(Ii)允許我們的董事會根據公司實現某些財務或其他目標或董事會認為合適的其他方式，向我們的顧問的員工和其他代表頒發公司或Ashford Trust OP的年度股權獎勵。根據有限豁免，本公司、Ashford Trust OP、Ashford TRS和Advisor放棄實施諮詢協議中的任何條款，否則將限制我們在2022年日曆年度第一財季和第二財季期間以我們的成本和費用向員工和我們的顧問的其他代表發放現金激勵薪酬的能力；條件是此類授予的現金激勵薪酬不超過$8.5在豁免期內，總計為100萬美元。

下表彙總了產生的諮詢服務費(單位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
諮詢服務費
基地諮詢費															$	34,802					$	36,239					$	34,745
可報銷費用(1)															9,851						6,934						6,436
基於股權的薪酬(2)															5,244						9,140						8,869			(3)
獎勵費															—						—						—
諮詢服務費總額															$	49,897					$	52,313					$	50,050

________

(1)可償還費用包括間接費用、內部審計、風險管理諮詢、資產管理服務和遞延現金獎勵。

(2)    基於股權的薪酬與授予Ashford LLC高級管理人員和員工的Ashford Trust普通股、LTIP單位和Performance LTIP單位的權益授予有關。

(3)    在截至2020年12月31日的年度內，7,000由於一名執行幹事從公司離職，PSU被沒收。沒收導致貸方基於股權的薪酬支出約為#美元。1.9在截至2020年12月31日的一年中，

根據本公司與各酒店管理公司簽訂的酒店管理協議，本公司承擔意外傷害保險的經濟負擔。根據諮詢協議，Ashford Inc.根據需要為Ashford Trust、Braemar、他們的酒店經理和Ashford Inc.提供意外傷害保險。此類保單中包括的總損失估計是基於各方風險敞口的集合。Ashford Inc.的風險管理部門負責管理意外傷害保險計劃。每年，Ashford Inc.的風險管理部門都會從Ashford Trust、Braemar及其各自的酒店管理公司那裏籌集資金，根據需要按分配方式為意外傷害保險計劃提供資金。

利斯莫爾

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司利斯莫爾資本二期有限責任公司(前身為利斯莫爾資本有限責任公司)(“利斯莫爾”)與本公司達成一項協議，尋求對本公司的貸款進行修改、免除或再融資(於2020年7月1日修訂和重述的“利斯莫爾協議”)。《利斯莫爾協議》於2022年4月6日到期。

在與利斯莫爾簽訂協議時，該公司支付了#美元。5.1百萬美元。此付款項下的任何金額均不能追回。截至2022年12月31日，該公司已支付$5.1與定期分期付款有關的百萬美元，其中約#美元5.0根據協議，已經花費了100萬英鎊。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員加快了大約506,000由於Ashford Trust而產生的追回信貸，在沒有豁免的情況下將發生在利斯莫爾協議到期後。這種追回信用是由於阿什福德信託公司與阿什福德信託公司不再擁有的某些物業有關。這一數額與基本諮詢費相抵。剩下的大約$149,000這可以被協議下的費用抵消，也可以被2022年4月支付的基本諮詢費抵消。此外，該公司還產生了大約#美元8.8根據協議，與每個簽署的容忍或其他協議相關的成功費用為100萬美元，其中沒有金額可供追回。截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本公司確認開支為768,000, $5.6百萬，$12.1百萬元，分別計入“註銷保費、貸款成本和退出費”。

我們聘請利斯莫爾或其子公司提供債務配售服務，並代表我們協助貸款修改。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，我們支付了863,000, $784,000及$385,000，分別到利斯莫爾。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

阿什福德證券

2020年12月31日，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar(統稱為“雙方”，各自為“一方”)就為Ashford Inc.(“Ashford Securities”)的子公司Ashford Securities LLC(“Ashford Securities LLC”)的某些費用提供資金而簽訂了經修訂及重訂的出資協議(“經修訂及重訂的出資協議”)。從修訂和重新簽署的出資協議生效之日起，將分配費用50%給Ashford Inc.，50%至Braemar和0%給阿什福德信託公司。在達到較早的$400在2023年6月10日或2023年6月10日募集的優先股發行總額達到100萬美元時，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar之間將有一個真實上調(“修訂和重新設定的真實上調日期”)，根據該日期，每家公司的實際出資金額將分別基於Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar分別通過Ashford Securities籌集的實際資本額(由此產生的各方出資比率，即“初始真實上調比率”)。2022年1月27日，Ashford Trust、Braemar和Ashford Inc.簽訂了第二份修訂和重新簽署的捐款協議，其中規定額外提供#美元18在分配的所有費用中報銷百萬美元的費用45%給阿什福德信託公司，45%至Braemar和10%給Ashford Inc.

2023年2月1日，阿什福德信託公司與阿什福德公司和Braemar公司簽訂了第三份修訂和重新簽署的出資協議。第三份經修訂及重訂的出資協議規定，在經修訂及重訂的增資日期生效後，2023財政年度餘下時間的出資將根據初始增資比率在各方之間分配。此後，從2023年年底開始，每年年底，各方之間將進行調整，各方的出資額將基於各方自2019年6月10日以來通過阿什福德證券籌集的累計資本額，佔各方自2019年6月10日以來通過阿什福德證券集體籌集的總金額的百分比(本公司、阿什福德公司和Braemar之間的最終出資率)。此後，將按照每年年底重新計算的累計比率在各締約方之間分配出資。

截至2022年12月31日，阿什福德信託公司已經為大約6.2百萬美元。截至2022年12月31日，美元126,000預籌款額中的#美元已列入“其他資產”。5.9100萬美元計入我們合併資產負債表中的“應由阿什福德公司淨額支付”。截至2021年12月31日，美元632,000我們的綜合資產負債表上的“其他資產”中包含了預籌資金的一部分。於截至2022年12月31日止年度內，融資估計已根據Ashford Securities，t他的結果是貸記了大約$3.9百萬美元。

下表彙總了阿什福德信託公司與阿什福德證券公司已償還的運營費用有關的費用(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022						2021						2020
公司、一般和行政部門																		$	(2,617)					$	19					$	1,998

增強返還資金計劃

增強回報融資計劃協議(“ERFP協議”)一般規定，Ashford LLC將進行投資，以促進Ashford Trust OP收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達$50百萬美元(最高可增加至$100經雙方同意為100萬美元)。投資將是相等的10物業收購價款的%，並將在物業收購時或一般在下列任何時間支付三年，以換取酒店FF&E，用於收購的物業或Ashford Trust OP擁有的任何其他物業。

ERFP協議的初始期限為兩年(“初始期限”)，除非根據ERFP協議的條款提前終止。在初始期限結束時，ERFP協議應自動續訂連續一年制除非Ashford Inc.或Ashford Trust至少向另一方發出書面通知60在初始期限或續訂期限(視情況而定)到期前幾天通知該通知方不打算續簽ERFP協議。

作為2019年收購紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的結果，根據ERFP協議，我們有權獲得$19.52019年第二季度，該公司以未來購買酒店FF&E的形式從Ashford LLC獲得了8.1從某些阿什福德信託酒店物業向阿什福德有限責任公司捐贈數百萬美元的酒店FF&E。2020年3月13日，簽訂了一項延期協議，根據該協議，阿什福德有限責任公司需要的收購日期為剩餘的美元11.4百萬延期至2022年12月31日。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

2020年11月25日，Ashford Trust董事會的獨立成員授予Ashford Inc.以其唯一和絕對的酌情權，從紐約大使館套房ERFP餘額、諮詢協議和里斯莫爾協議項下的費用中抵銷Ashford Inc.已經或可能推遲的費用。2021年4月20日，公司向Ashford LLC發出書面通知，表示打算不續簽ERFP協議。因此，《ERFP協議》按照其條款於2021年6月26日本屆任期結束時終止。

儘管ERFP協議根據其條款於2021年6月26日終止，Ashford LLC仍承諾向Ashford TRS提供約$11.4於本公司收購曼哈頓大使館套房酒店(“Es曼哈頓ERFP結餘”)所涉及的100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，該等酒店構成增強型回報酒店資產(定義見ERFP協議)。2022年12月16日，本公司與我們的經營合夥企業Ashford TRS和我們的顧問簽訂了一份附函，據此雙方同意，於2022年12月16日或之前，我們的顧問將把我們的顧問及其子公司在希爾頓瑪麗亞酒店持有的所有權利、所有權和權益轉讓給公司，作為交換，公司將免除、取消和全額清償未償還的曼哈頓ERFP餘額。2022年12月16日，我們的經營合夥企業與Ashford LLC簽訂了一份買賣協議，根據該協議，自2022年12月16日起，我們的經營合夥企業收購了(100(I)Marietta Leasehold LP(“承租人”)(Marietta Hotel的承租人)及(Ii)Marietta Leasehold GP LLC(承租人的唯一普通合夥人)的股權權益，作為交換，本公司免除、註銷及悉數清償尚未清償的ES曼哈頓ERFP餘額。

設計及建造服務

關於Ashford Inc.於2018年8月8日收購Remington Lodging的設計和施工業務，我們與Ashford Inc.的子公司Premier簽訂了一項設計和施工服務協議，根據該協議，Premier為我們的酒店提供設計和施工服務，包括施工管理、室內設計、建築服務，以及FF&E和相關服務的採購、貨運管理和監督安裝。根據設計和施工服務協議，我們向Premier支付：(A)設計和施工費用，最高可達4(B)按當前市場價格收取的建築管理、室內設計、FF&E採購、FF&E加急/貨運管理、FF&E倉儲以及FF&E安裝和監督方面的市場服務費。2020年3月20日，我們修改了設計和施工服務協議，規定公司應在第三方供應商向公司提供的任何工作完成後向Premier支付Premier費用。

酒店管理服務

2022年12月31日，雷明頓酒店管理68我們的100酒店物業和WorldQuest公寓物業。

我們每月支付的酒店管理費相當於大約$16,000每家酒店(根據消費者物價指數調整後每年增加)或3毛收入的%以及年度獎勵管理費(如果滿足某些業務標準)，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

根據日期為2020年3月13日的函件協議(“酒店管理函件協議”)的條款，為使Remington Hotels能夠更好地管理其公司營運資金及確保酒店持續有效運作，吾等同意支付基本費用，並按周而非按月償還前一週的所有開支。酒店管理函件協議於2020年3月13日生效，並將一直持續到我們終止為止。

我們還與Remington Hotels簽訂了相互排他性協議，根據該協議：(I)我們同意聘請Remington Hotels為我們收購或投資的任何酒店提供管理服務，只要我們有權和/或控制該等酒店的管理；以及(Ii)Remington Hotels已同意授予我們優先購買權，以購買它認為符合我們初始投資指導原則的任何開發或建設酒店的機會。然而，在以下情況下，我們沒有義務聘用雷明頓酒店：(I)我們的獨立董事一致投票聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票選擇不聘用該關聯方，因為存在特殊情況，不聘用該關聯方將符合本公司的最佳利益，或者根據關聯方以往的表現，相信另一位經理可以更好地履行管理或其他職責。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

佈雷馬爾

截至2021年12月31日，該公司擁有728,000應支付給Braemar，包括在我們綜合資產負債表上的“欠關聯方，淨額”。應付款項涉及Ashford Trust與舊金山市之間就與Braemar 2013年從Ashford Trust剝離時將Clancy從Ashford Trust轉移至Braemar相關的轉讓税收事宜達成的法律和解。轉讓税最初是由Braemar在剝離時支付的。2022年1月，舊金山市匯款，然後由公司匯款給Braemar。

交易摘要

根據我們的諮詢協議，我們的顧問或顧問擁有權益的實體有權向我們的酒店提供產品或服務，前提是此類交易由我們的獨立董事評估和批准。下表彙總了我們的顧問與我們或我們的酒店物業簽訂了產品和服務合同的實體、我們為這些服務記錄的金額以及我們合併財務報表上適用的分類(以千為單位)：

												截至2022年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						酒店物業投資，淨額(1)																		其他酒店收入						管理費						其他酒店費用
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						$	17					$	—																	$	—					$	—					$	—
阿什福德證券						融資服務						(2,566)						—																		—						—						—
阿什福德證券						交易商經理費用						44						—																		—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						7,973						—																		7,973						—						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						1,631						—																		—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						121						—																		—						—						121
總理						設計及建造服務						18,776						17,482																		—						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						1,294						—																		—						—						1,294
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						49,762						—																		—						23,856						25,906

												截至2022年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						優先股						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						沖銷保費、貸款成本和退場費
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						$	17											$	17					$	—					$	—					$	—
阿什福德證券						融資服務						(2,566)						51						—						—						(2,617)						—
阿什福德證券						交易商經理費用						44						44						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						7,973						—						—						—						—						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						1,631						—						—						—						—						1,631
OpenKey						移動密鑰應用程序						121						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						18,776						—						—						1,294						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						1,294						—						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						49,762						—						—						—						—						—

												截至2021年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						酒店物業投資，淨額(1)						負債，淨額 (2)						其他資產						其他酒店收入						管理費
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						$	74					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德證券						融資服務						19						—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,993						—						—						—						2,993						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						7,220						—						784						792						—						—
利斯莫爾資本						經紀服務						955						—						955						—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						121						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						5,940						5,192						—						—						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						1,366						—						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						35,526						—						—						—						—						17,754

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

												截至2021年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計			其他酒店費用						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						沖銷保費、貸款成本和退場費
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						$	74		$	—					$	74					$	—					$	—					$	—
阿什福德證券						融資服務						19			—						—						—						19						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,993			—						—						—						—						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						7,220			—						—						—						—						5,644
利斯莫爾資本						經紀服務						955			—						—						—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						121			121						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						5,940			—						—						748						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						1,366			1,366						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						35,526			17,772						—						—						—						—

												截至2020年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						酒店物業投資，淨額(1)						負債，淨額(2)						其他資產						其他酒店收入						管理費
目標						現金管理服務						$	995					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,187						—						—						—						2,187						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						16,570			(4)			—						128						4,388						—						—
利斯莫爾資本						經紀服務						170						—						—						70						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						118						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						6,801						5,727						—						—						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						967						38						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						27,443						—						—						—						—						15,835

												截至2020年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						其他酒店費用						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						沖銷保費、貸款成本和退場費
目標						現金管理服務						$	995					$	—					$	—					$	—					$	995					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,187						—						118						—						—						—
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						16,570						—						—						—						—						12,054
利斯莫爾資本						經紀服務						170						—						—						—						—						100
OpenKey						移動密鑰應用程序						118						118						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						6,801						—						—						1,074						—						—
純淨的健康						低過敏性高級客房						967						929						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						27,443						11,608						—						—						—						—

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(1)計入財務與收益，並在估計使用年限內折舊。

(2)記錄為遞延貸款成本，計入我們綜合資產負債表上的“負債，淨額”，並在適用貸款協議的初始期限內攤銷。

(3)其他酒店費用包括獎勵酒店管理費和其他酒店管理費用。

(4)金額不包括$506追回阿什福德信託公司的信用額度。請參閲上面的利斯莫爾諮詢費部分。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

下表彙總了Ashford Inc.的到期金額(以千為單位)：

												(到期)/應由Ashford Inc.支付。
公司						產品或服務						2022年12月31日						2021年12月31日
阿什福德有限責任公司						諮詢服務						$	(1,831)					$	2,121
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						(3)						(19)
阿什福德證券						融資服務						5,951						—
鼓舞人心						視聽						(1,650)						(850)
OpenKey						移動密鑰應用程序						(12)						(14)
總理						設計及建造服務						(1,966)						(1,185)
純淨的健康						低過敏性高級客房						(3)						(15)
利斯莫爾資本						債務安置和相關服務						—						(13)
												$	486					$	25

截至2022年12月31日和2021年12月31日，關聯方到期的淨額包括來自雷明頓酒店的應收款淨額#美元。5.4百萬美元和美元6.3600萬美元，主要用於阿什福德信託公司的預付款以及應計基礎管理費和獎勵管理費。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，應由關聯方支付的淨額包括美元1.2向雷明頓酒店公司支付百萬保證金，該實體由Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.先生間接擁有，用於根據我們的諮詢協議分配給我們的辦公空間。它將作為支付我們分配的辦公空間租金份額的抵押品。如果未使用，押金將在租賃期滿或更早終止時退還。

18. 承付款和或有事項

受限現金-根據截至2022年12月31日我們酒店物業的某些管理和債務協議，保險、房地產税和償債需要第三方託管。此外，對於基於基礎債務和管理協議條款的某些財產，我們通常託管4%至6毛收入的%用於資本改善。本公司可不時與其物業管理人及貸款人合作，以利用貸款人及管理人持有的準備金填補營運缺口。

特許經營費-根據我們酒店物業的特許經營協議，在2022年12月31日之前，我們支付特許經營人或特許權使用費3%和6%的總客房收入，在某些情況下，1%至3佔食品和飲料收入的1%。此外，我們還支付市場營銷、預訂和其他相關活動的費用1%和4佔客房總收入的%，在某些情況下，還包括食品和飲料收入。這些特許經營協議在2023年至2047年之間的不同日期到期。特許權期限屆滿時，特許人沒有義務續展特許權。此外，如果我們違反特許經營權協議，而特許人在特許經營權到期前終止了特許經營權，我們可能會承擔高達三乘以該物業的平均年費。

下表彙總了所產生的特許經營費(單位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行項目																		2022						2021						2020
其他酒店費用																		$	59,195					$	39,633					$	26,658

管理費-根據截至2022年12月31日我們酒店物業的酒店管理協議，我們每月支付的酒店管理費相當於約$16,000每家酒店(根據消費者物價指數調整後每年增加)或3毛收入的%，或在某些情況下2%至7毛收入的%，以及年度獎勵管理費(如果適用)。這些酒店管理協議從2023年到2038年到期，並有續簽選項。如果我們在酒店管理協議到期前終止，我們可能需要承擔剩餘期限內的預計管理費和違約金，或者在某些情況下，我們可能會以新的管理協議替代。

租契-我們根據不可取消的運營和融資租賃租賃土地和設施，這些租賃將於2054年至2084年到期，包括二與以下項目有關的土地租約二酒店和一包括希爾頓·瑪麗埃塔酒店的租約。根據每家酒店物業的財務結果和升級條款，這些租約需繳納基本租金和或有租金。此外，其他租約還包括某些或有租金。見附註19。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

資本承諾-截至2022年12月31日，我們的資本承諾為49.61,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，用於一般資本改善，預計將在未來12個月內支付。

所得税-我們和我們的子公司在聯邦司法管轄區和各州提交所得税申報單。2018年至2022年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

潛在的養老金負債-在我們2006年收購一家酒店物業後，該酒店的某些員工加入了工會，並受到多僱主固定福利養老金計劃的覆蓋。當時呢，不是存在無資金來源的養老金負債。在我們被收購後，酒店經理雷明頓·洛奇的大多數員工向僱主請願，要求撤回對工會的承認。由於取消資格申請，雷明頓·洛奇撤回了對工會的承認。在撤資時，工會的養老基金國家退休基金表示，存在資金不足的養老金負債。國家勞資關係委員會對雷明頓·洛奇提起訴訟，尋求裁決雷明頓·洛奇撤回承認是非法的。退休基金於2011年11月1日與Remington Lodging簽訂和解協議，規定Remington Lodging將根據集體談判協議繼續按月支付退休基金款項。截至2022年12月31日，Remington Lodging繼續遵守和解協議，每月支付適當的養老基金。如果Remington Lodging不遵守和解協議，我們已同意賠償Remington Lodging支付和解協議中規定的無資金支持的養老金負債(如果有)，金額為$1.7100萬減去Remington Lodging自和解協議以來每月支付的養老金。例如，如果Remington Lodging--截至最終裁定發生之日--每月支付的養老金相當於#美元100,000，Remington Lodging的剩餘提取負債將是無資金來源的養老金負債#美元。1.7百萬減去$100,000 (or $1.6百萬)。剩餘的無資金來源的養卹金負債將以每年#美元的分期付款方式支付給養恤基金。84,000(但可以每月或每季度在雷明頓·洛奇的選舉中進行)，這將持續到20這是有上限的，除非Remington Lodging選擇提前支付未到位的養老金負債金額。

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。V.南塔基特企業公司 這起訴訟涉及2008年的房東租户糾紛。這起訴訟於2017年得到解決，唯一的爭議是律師費的確定和償還。2018年7月26日，我們支付了$544,000作為某些法律費用的和解協議的一部分。關於可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中，等待對Maraist律師事務所未能提供其費用記錄的藐視法庭命令提出上訴。截至2022年12月31日，我們已累計大約504,000法律費用，代表本公司估計可能欠下的潛在剩餘法律費用的金額。

2015年12月4日，Pedro Membrives向紐約最高法院拿騷縣商務部提起集體訴訟，起訴HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotel，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相關實體。2016年8月30日，對起訴書進行了修改，增加了米歇爾·斯佩羅為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司為被告。這起訴訟的標題是佩德羅·門布里夫斯和米歇爾·斯佩羅，分別代表其他類似案件的人訴HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hostitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引編號607828/2015年(Sup.CT拿騷市)。原告稱，長島凱悦酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不適當地保留服務費，而不是將服務費分配給員工。2017年，該班通過了認證。2018年7月24日，初審法院批准了原告關於責任簡易判決的動議。被告就簡易判決向紐約州上訴法庭第二部門(“第二部門”)提出上訴。第二部門於2021年4月20日聽取了此事的口頭辯論，並於2021年7月14日部分確認和部分修改了初審法院有利於原告的簡易判決。由於第二部門持有、在發現過程中產生的所有信息以及對雙方持續的成本和風險，達成了一項和解協議，由各方簽署，並於2022年6月得到法院的批准。和解協議要求該公司建立一個和解基金，用於支付在2022年11月10日之前選擇加入並有權獲得付款的原告, 併為行政費用提供資金。該公司先前記錄的應計項目約為#美元。4.2百萬美元，並支付了$100,000押金。2022年12月1日，法院作出最後裁決，金額約為#美元。7.0百萬美元。和解金額是由原告的專家準備的，並得到財產管理人的確認，所有這些都符合和解協議，並基於普遍接受的方法。公司同意和解金額約為#美元。7.0百萬，但須受其追討$的權利規限263,000這是被保留下來的。2022年12月7日，公司匯出了#美元6.9百萬美元，扣除$100,000存款和記錄的額外費用約為$2.8100萬美元，這還不包括$4.2之前記錄的百萬美元支出。

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

2016年12月20日，在加利福尼亞州康特拉科斯塔縣高級法院對該公司的一家酒店管理公司提起集體訴訟，指控其違反了加州的某些勞動法，集體訴訟影響到九本公司子公司擁有的酒店。法院已經發布了一項命令，授予以下類別的證明：(1)全州範圍內我們經理的一類非豁免員工，據稱由於我們經理之前的書面政策要求其員工在休息時間留在辦公場所而被剝奪了休息時間；以及(2)我們經理的衍生類別非豁免前僱員，他們在離職時沒有因據稱錯過預期休息時間而獲得報酬。向潛在班級成員發出的通知於2021年2月2日發出。潛在的班級成員必須在2021年4月4日之前選擇退出班級，然而，班級中的員工總數尚未確定，仍在繼續發現。選擇退出的期限已經延長，直到發現結束。雖然我們認為我們可能會因這起訴訟而蒙受損失是合理的，因為加州法律對一個重大法律問題仍存在不確定性，與階級成員有關的發現仍在繼續，初審法官保留酌情決定判處低於適用的加州勞動法中規定的罰款，但我們不認為目前公司的任何潛在損失是合理可估量的。截至2022年12月31日，不是已累計金額。

我們還參與了其他已經出現但尚未得到充分裁決的法律程序。就引發這些法律訴訟的索賠不在保險範圍內而言，它們涉及以下一般類型的索賠：就業問題、税務問題和與遵守適用法律有關的問題(例如，《美國殘疾人法》和類似的州法律)。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。當我們認為損失既是可能的，又是可以合理估計的，我們就確認損失。根據我們掌握的與這些法律程序相關的信息和/或我們在類似法律程序中的經驗，我們不相信這些程序的最終解決方案，無論是單獨的還是整體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，我們的評估可能會隨着這些法律程序的發展而改變，這些法律程序的最終結果不能肯定地預測。如果我們在其中一個或多個法律問題上不勝訴，並且相關的已實現虧損超過了我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流在未來可能會受到重大不利影響。

19. 租契

作為承租人，我們的大部分租約是經營性土地租約。我們的酒店也有經營設備租賃，如複印機和車輛租賃。一些租約包括一個或多個續訂選項，續訂條款可以將租期從一年份至99好幾年了。我們有權自行決定是否行使租約續期選擇權。有些租賃有可變付款，但是，如果可變付款是或有的，它們不包括在ROU資產和負債中。

2022年12月，該公司獲得了佐治亞州瑪麗埃塔的一處酒店物業的租約。該租賃被視為融資租賃，導致“酒店物業投資淨額”和“融資租賃負債”增加約#美元。19.0百萬美元，包括交易成本和美元18.8分別為100萬美元。見附註4。

用於計算與我們的地面租賃相關的租賃負債和ROU資產的貼現率是基於我們的增量借款利率(“IBR”)，因為每份租賃中隱含的利率並不容易確定。IBR於租賃開始時或租賃修訂時釐定，作為承租人在類似期限內以完全抵押基準借款所須支付的利率，其金額相當於類似經濟環境下的租賃付款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的租賃資產和負債包括以下內容(以千計)：

						租賃分類															2022年12月31日						2021年12月31日
資產
經營性租賃使用權資產						經營性租賃使用權資產															$	43,921					$	44,575
融資租賃資產						酒店物業投資，淨額															18,972						—
租賃資產總額																					$	62,893					$	44,575
負債
經營租賃負債						經營租賃負債															$	44,661					$	45,106
融資租賃負債						融資租賃負債															18,847						—
租賃負債總額																					$	63,508					$	45,106

118

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

我們產生了以下與租賃相關的租賃成本(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
租賃費						分類						2022						2021						2020
經營租賃成本
房租費用						酒店運營費用--其他(1)						$	4,714					$	4,665					$	4,453
融資租賃成本
租賃資產攤銷						折舊及攤銷						$	26					$	—					$	—

_______________________________________

(1)    截至2022年12月31日止年度， 2021年和2020年，運營租賃成本約為1.2百萬，$1.1百萬美元和美元495,000分別為與土地租賃有關的可變租賃費用和#美元181,000, $211,000及$227,000分別為與採用ASC 842後重新分類為“經營性租賃使用權資產”的無形資產和負債相關的攤餘淨成本。短期租賃成本加起來無關緊要。

與租約有關的其他資料如下：

						截至十二月三十一日止的年度：
補充現金流信息						2021						2020						2019
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
經營租賃產生的經營現金流(千)						$	2,713					$	2,824					$	3,028
加權平均剩餘租期
經營租約(1)						67年份						68年份						69年份
融資租賃(2)						32年份						—						—
加權平均貼現率
經營租約(1)						5.14		%				5.14		%				5.14		%
融資租賃						10.68		%				—		%				—		%

_______________________________________

(1)     使用租賃期計算，不包括延期選項，以及我們計算的土地租賃和所有者管理租賃的折扣率。

(2)     加權平均剩餘租期包括我們與馬裏埃塔市的融資租賃的租期，該租期將於2054年12月31日終止。

截至2022年12月31日，根據不可取消租賃到期的未來最低租賃付款如下(以千為單位)：

						經營租約						融資租賃
2023						$	3,017					$	2,411
2024						2,976						2,411
2025						2,972						2,411
2026						2,957						2,284
2027						2,924						1,904
此後						178,169						53,821
未來最低租賃付款總額(1)						193,015						65,242
減去：利息						148,354						46,395
租賃負債現值						$	44,661					$	18,847

________

(1)     基於截至2022年12月31日的付款金額。

增強返還資金計劃

我們根據增強回報融資計劃從Ashford Inc.租賃某些資產。見附註17。

20. 所得税

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇根據該準則被視為房地產投資信託基金。要符合REIT的資格，我們必須滿足某些組織和操作規定，包括我們至少分發90我們的REIT應納税所得額的%，不包括淨資本利得，支付給我們的股東。我們目前打算遵守這些要求，並保持我們的REIT地位。如果我們在任何課税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税(包括2017年12月31日之前任何適用的替代最低税率)，並且可能沒有資格成為

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

房地產投資信託基金四年隨後應納税的產品。即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們可能需要繳納某些州和地方税，以及我們未分配的應税收入的聯邦所得税和消費税。

在2022年12月31日，我們所有的人100酒店物業和WorldQuest由Ashford TRS(我們的應税REIT子公司)租賃或擁有。阿什福德TRS確認賬面淨收益(虧損)為#美元44.2百萬，$31.1百萬美元和$(142.0)分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。

下表將按法定税率計算的所得税(費用)福利與實際記錄的所得税(費用)福利進行核對(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
所得税(費用)福利，聯邦法定所得税税率為21%			$	(9,291)					$	(6,513)					$	29,811
州所得税(費用)優惠，扣除美國聯邦所得税優惠			(1,219)						(413)						4,014
永久性差異			(2,342)						(238)						415
計提退貨準備金調整			1,971						60						(228)
毛收入和保證金税			(506)						(199)						(347)
利息及罰則			(199)						(18)						(13)
估值免税額			5,250						1,373						(32,317)
所得税(費用)福利總額			$	(6,336)					$	(5,948)					$	1,335

所得税(費用)福利的組成部分如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
當前：
聯邦制			$	(4,616)					$	(4,950)					$	826
狀態			(1,773)						(885)						(549)
當期所得税(費用)福利總額			(6,389)						(5,835)						277
延期：
聯邦制			53						(113)						927
狀態			—						—						131
遞延所得税(費用)福利總額			53						(113)						1,058
所得税(費用)福利總額			$	(6,336)					$	(5,948)					$	1,335

截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，所得税支出包括支付給税務機關的利息和罰款#199,000, $18,000及$11,000，分別為。此外，在2020年，我們獲得了#美元的利息收入。19,000包括在所得税支出中。在2022年12月31日和2021年，我們確定有不是材料數額為應計利息和應向税務機關支付的罰款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的遞延税項資產(負債)和相關估值準備包括以下內容(以千計)：

			十二月三十一日，
			2022						2021
壞賬準備			$	104					$	93
非勞動收入			950						1,119
聯邦和州淨營業虧損			22,367						28,553
資本損失結轉			7,440						7,442
應計費用			1,781						1,466
預付費用			(22)						(44)
房產計税基數小於賬面基數			(2,483)						(2,302)
税制衍生工具基礎大於賬面基礎			315						322
其他			321						1,676
遞延税項資產(負債)			30,773						38,325
估值免税額			(31,205)						(38,810)
遞延税項淨資產(負債)			$	(432)					$	(485)

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

截至2022年12月31日，我們有用於美國聯邦所得税目的的TRS NOL為$90.3百萬美元，然而，我們使用這種NOL來抵消TRS應納税所得額被限制在大約$7.3到2025年，每年100萬美元，1.2此後，根據《國內收入法》第382條，每年可獲得100萬美元。如果主要股東的所有權在三年期間累計變動超過50%(如國內税法第382條所界定)，則NOL須受年度限制。另外，總額為$9.9我們有100萬TRS NOL即將到期，並將於2023年開始到期。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。截至2022年12月31日，我們的房地產投資信託基金阿什福德酒店信託公司在美國聯邦所得税方面的NOL為$1.1根據最新提交的納税申報單。根據第382條的規定，REIT NOL的使用限制在大約$37.2到2025年，每年100萬美元，9.4此後每年上百萬美元。$426.1我們的淨營業虧損結轉將於2023年開始到期，並可在2036年之前抵消未來的應税收入(如果有的話)。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。

在2022年12月31日和2021年12月31日，我們維持了1美元的估值津貼31.2百萬美元和美元38.8分別為100萬美元。在2022年12月31日和2021年12月31日，我們保留了TRS實體的某些遞延税項資產，因為我們認為這些遞延税項資產更有可能無法實現。我們考慮了所有可用的證據，無論是積極的還是消極的。我們的結論是，可客觀核實的合併虧損歷史的負面證據以及準則對被收購子公司的淨營業虧損的利用限制超過了積極證據。考慮到房地產投資信託基金與其附屬公司之間的公司間交易和租賃的性質，以及TRS目前的應納税所得額主要歸因於我們目前的轉讓定價安排，我們認為這種處理是適當的。轉讓定價安排在到期時續期。2020年，所有現有租約都得到了續簽，條款也得到了修訂，以反映新冠肺炎的經濟影響。外部顧問編制了轉讓定價研究，以支持租賃租金。外部顧問將繼續為任何新收購的物業提供轉讓定價研究。公司間租金乃根據公平轉讓定價標準釐定，並考慮房地產投資信託基金的擁有成本等因素。我們不確認遞延税項資產和房地產投資信託基金的估值津貼，因為房地產投資信託基金將其應税收入作為股息分配給股東，反過來，股東就這些股息產生所得税。

下表彙總了計價津貼的變動情況(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
年初餘額			$	38,810					$	40,029					$	7,712
加法			—						—						32,317
扣除額			(7,605)						(1,219)						—
年終餘額			$	31,205					$	38,810					$	40,029

2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)簽署成為法律，其中包括與企業相關的某些所得税條款。本公司被要求在法律頒佈期間確認對合並財務報表的影響。在截至2020年12月31日的一年中，CARE法案允許我們記錄下1美元的税收優惠858,000對於我們TRS的2020年淨營業虧損，這筆虧損被追溯到之前的納税年度。

21. 遞延成本，淨額

遞延成本，淨額包括以下各項(以千計)：

			十二月三十一日，
			2022						2021
遞延特許經營費			$	3,171					$	3,256
遞延貸款成本			5,479						5,278
總成本			8,650						8,534
累計攤銷			(5,985)						(3,533)
遞延成本，淨額			$	2,665					$	5,001

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

22. 無形資產、淨負債和無形負債淨額

無形資產、淨負債和無形負債淨額包括以下各項(以千計)：

			無形資產，淨額												無形負債，淨額
			十二月三十一日，												十二月三十一日，
			2022						2021						2022						2021
成本			$	797					$	797					$	2,723					$	2,723
累計攤銷			—						—						(626)						(546)
			$	797					$	797					$	2,097					$	2,177

這些無形資產代表收購了位於佐治亞州薩凡納凱悦酒店前面的河濱土地的永久獨家對接地役權。這項無形資產不需要攤銷，賬面價值為#美元。797,000截至2022年12月31日和2021年12月31日。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，無形負債淨額是指公司作為出租人的低於市場利率的租賃。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度中，我們錄得80,000, $80,000、和$80,000與我們作為出租人的租賃相關的其他收入。

今後五年及以後每年無形負債的未來攤銷估計數如下(以千計)：

2023						$	80
2024						36
2025						32
2026						32
2027						32
此後						1,885
總計						$	2,097

23. 風險集中

我們的投資主要集中在酒店業。我們的投資戰略主要集中在投資於美國高檔全方位服務酒店，這些酒店的每間平均收入通常不到全國平均水平的兩倍。在2022年間，大約11我們酒店總收入的%來自位於華盛頓特區地區的九家酒店。截至2022年12月31日，所有獲得我們抵押貸款的酒店都位於國內。因此，酒店業的不利狀況將對我們的運營和投資收入以及可供分配給股東的現金產生重大不利影響。

可能使我們面臨嚴重集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物。我們在各種金融機構持有的現金超過FDIC保險限額250,000美元，以及根據我們的衍生品合同到期或應付的金額，我們面臨信用風險。截至2022年12月31日，我們存在與我們的衍生品合約相關的敞口風險。我們的交易對手是投資級金融機構。

24. 細分市場報告

我們的業務是在一酒店住宿行業的業務領域：酒店直接投資。酒店直接投資是指通過收購或新開發擁有酒店物業。我們對酒店直接投資的經營業績進行綜合報告，因為我們所有的酒店投資基本上都具有類似的經濟特徵。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們所有的酒店物業都位於國內。

122

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Item 9. 會計與財務信息披露的變更與分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

對披露控制和程序的評價

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們的管理層評估了截至2022年12月31日(“評估日期”)我們的披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)規則所定義)的設計和運作的有效性。基於這項評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至評估日期，我們的披露控制程序和程序是有效的：(I)確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告；(Ii)確保累積根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息並將其傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關披露要求的決定。

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，並負責評估我們對財務報告的內部控制的有效性。財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計準則編制外部財務報表提供合理保證的過程。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)保持合理詳細、準確和公平地反映我們的資產交易和處置的記錄；(Ii)提供合理保證，確保交易被記錄為必要的，以便根據GAAP編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據管理層和我們董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。

管理層評估了截至2022年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在評估我們對財務報告的內部控制的有效性時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(“COSO”)中確立的標準。

根據管理層對這些標準的評估，我們得出結論，截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所BDO USA，LLP進行審計，其報告載於本年度報告Form 10-K中。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年12月31日的財政季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

123

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獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

阿什福德酒店信託公司

德克薩斯州達拉斯

財務報告內部控制之我見

我們審計了Ashford Hotality Trust，Inc.(“本公司”)截至2022年12月31日的財務報告內部控制，根據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布(“COSO標準”)。我們認為，根據COSO標準，截至2022年12月31日，公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制.

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、綜合收益(虧損)、權益(虧損)和現金流量，以及相關附註和附表以及我們於2023年3月10日發佈的報告，就此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的第9A項《管理層財務報告內部控制年度報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們按照PCAOB的標準對財務報告進行了內部控制審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/BDO USA，LLP

德克薩斯州達拉斯

March 10, 2023

124

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項目9B。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

第三部分

第10項。董事、高管與公司治理

所需信息通過引用納入與我們的2023年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易法頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第11項。高管薪酬

所需信息通過引用納入與我們的2023年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易法頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第12項。某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項

所需信息通過引用納入與我們的2023年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易法頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第13項。某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

所需信息通過引用納入與我們的2023年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易法頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第14項。首席會計師費用及服務

所需信息通過引用納入與我們的2023年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易法頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第四部分

第15項。展示、財務報表明細表

(A)、(C)財務報表附表

關於我們的合併財務報表和獨立註冊會計師事務所的報告，請參閲本報告第64至122頁第8項“財務報表和補充數據”。

以下財務報表附表載於本文件第133至136頁。

附表三--房地產和累計折舊

所有其他財務報表附表均已被省略，原因是有關指示並不需要該等附表，該等附表並不重要，或所需資料已在綜合財務報表及其相關附註中的其他地方披露。

125

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(b)陳列品

展品						描述
2.1						阿什福德酒店信託公司、阿什福德OP有限合夥人有限合夥公司、阿什福德酒店有限合夥公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間簽訂的、日期為2014年10月31日的分離和分銷協議(通過引用附件2.1合併為表格8-K，於2014年10月31日提交)(文件編號001-31775)
3.1						經修正和重述條款第1號修正案修正的修正和重述條款(通過引用2015年5月15日提交的表格S-3註冊聲明的附件4.6併入)
3.2						修正和重述條款的第二號修正案(通過參考2017年5月22日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號00131775)
3.3						公司章程修正案條款(參考2020年7月1日提交的註冊人表格8-K附件3.1合併)(文件編號： 001-31775)
3.4						《公司修訂和重述章程修正案》(參照2021年7月16日提交的註冊人表格8-K附件3.1併入)(第001-31775號文件)
3.5						經2014年10月26日第1號修正案、2015年10月19日第2號修正案、2016年8月2日第3號修正案、2022年3月17日第4號修正案和2023年2月23日第5號修正案修訂的第二次修訂和重新修訂的附例(通過引用2023年2月23日提交的註冊人表格8-K的附件3.2納入)(文件編號01-31775)
4.1						普通股證書表格(引用2003年8月20日提交的S-11/A表格附件4.1)(文件編號001-31775)
4.1.1						A系列累積優先股補充文件，日期為2004年9月15日(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表4.1.1)(文件號001-31775)
4.1.2						A系列累計優先股證書格式(參考2012年2月28日提交的Form 10-K附件4.1.2合併)(文件編號001-31775)
4.2.1						D系列累積優先股的補充條款，日期為2007年7月17日(通過引用2007年7月17日提交的註冊人表格8-A的附件3.5併入)
4.2.2						D系列累積優先股證書表格(通過引用2007年7月17日提交的註冊人表格8-A的附件4.2併入)
4.3.1						E系列累積優先股的補充條款，日期為2011年4月15日(通過引用2011年4月18日提交的註冊人表格8-A的附件3.6併入)
4.3.2						E系列累積優先股證書表格(通過參考2011年4月18日提交的註冊人表格8-A附件4.2併入)
4.4						F系列累積優先股補充條款，馬裏蘭州評估和税務局於2016年7月11日接受並認證(通過參考2016年7月12日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件編號001-31775)
4.5						G系列累積優先股補充條款，馬裏蘭州評估和税務局於2016年10月17日接受並認證(通過參考2016年10月18日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件編號001-31775)
4.6						H系列累積優先股補充條款，馬裏蘭州評估和税務局於2017年8月18日接受並認證(通過參考2017年8月22日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件編號001-31775)
4.7						第一系列累積優先股的補充條款，於2017年11月14日由馬裏蘭州評估和税務局接受備案並進行認證(通過參考2017年11月14日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件編號001-31775)
4.8						建立J系列優先股的補充條款，於2022年9月14日由國家税務總局接受備案並進行認證(通過引用附件3.1併入註冊人於2022年9月14日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
4.9						建立K系列優先股的補充條款，於2022年9月14日由SDAT接受備案並進行認證(通過參考2022年9月14日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)(文件編號001-31775)
4.10*						證券説明
10.1						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》(通過參考2016年4月15日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.2						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案1，日期為2016年7月12日(通過參考2016年7月12日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.3						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案2，日期為2016年10月18日(通過參考2016年10月18日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)

126

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展品						描述
10.1.4						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案3，日期為2017年8月25日(通過參考2017年8月25日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.5						2017年11月17日第七次修訂和重新簽署的阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議的第4號修正案(通過參考2017年11月17日提交的登記人表格8-K的附件10.1併入)(第001-31775號文件)
10.1.6						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》的第5號修正案，日期為2017年12月13日(通過參考2017年12月14日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.7						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》的第6號修正案，日期為2019年2月26日(通過引用2022年4月29日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件第001-31775號)。
10.1.8						第7號修正和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》，日期為2020年7月15日(通過引用2020年7月15日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.9						2020年12月9日《阿什福德酒店業有限合夥有限合夥第七次修訂和重新簽署協議》的第8號修正案(通過引用2020年12月15日提交的註冊人表格8-K的附件99.1併入)(第001-31775號文件)
10.1.10						對日期為2021年7月16日的阿什福德酒店有限合夥有限合夥企業有限合夥協議第七次修訂和重新簽署的第9號修正案(通過引用附件10.1併入2021年7月16日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中的附件10.1)
10.1.11						對日期為2022年4月28日的第七次修訂和重新簽署的阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議的第10號修正案(通過引用附件10.3併入2022年4月29日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)
10.1.12						對日期為2022年9月14日的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥第七次修訂和重新簽署的協議》的第11號修正案(通過引用附件10.1併入2022年9月14日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1)
10.2.1†						2011年5月17日阿什福德酒店信託公司的2011年股票激勵計劃(通過參考2011年5月20日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.2.1.1†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃第1號修正案，日期為2014年5月13日(通過引用2014年5月19日提交的8-K表格附件10.2併入)(文件編號001-31775)
10.2.1.2†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃修正案2，日期為2016年8月2日(通過引用附件10.1併入註冊人於2016年8月8日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.2.1.3†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃修正案3，日期為2017年5月16日(通過引用附件10.1併入註冊人於2017年5月22日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.2.1.4†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃第4號修正案，日期為2020年7月15日(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年7月15日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.2.2.1†						2021年阿什福德酒店信託公司的股票激勵計劃，修訂和重述至2022年5月10日(通過引用附件10.1併入註冊人於2022年5月11日提交的S-8表格)(文件編號001-31775)
10.2.2.2†*						2023年延期現金獎勵協議格式
10.2.2.3†*						2023年績效存量單位獎勵協議書格式
10.2.2.4†*						2023年演出LTIP單位獎勵協議書格式
10.2.5†						第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之間簽訂，日期為2021年1月4日(通過引用2021年1月5日提交的8-K表格附件99.1併入)(文件編號001-31775)
10.3						競業禁止/服務協議，日期為2008年3月21日，由Ashford Hostitality Trust，Inc.和Archie Bennett，Jr.(參考2014年3月3日提交的Form 10-K表10.4)(文件編號001-31775)
10.4						榮譽主席協議，日期為2013年1月7日，由Ashford Hoitality Trust，Inc.Ashford Hootality Limited Partnership和Archie Bennett，Jr.簽訂。(參考2013年1月9日提交的表格8-K的附件10.1合併)(文件編號001-31775)
10.5.1						Remington Management，L.P.和Ashford TRS公司之間的酒店管理協議(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.1)(文件號001-31775)
10.5.2						雷明頓住宿與酒店有限責任公司和PHH TRS公司之間的酒店主管理協議(通過參考2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.2合併而成)(文件號001-31775)
10.6						阿什福德酒店有限合夥企業與阿什福德TRS公司的租賃協議表(參考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.11合併)(第001-31775號文件)
10.7						登記人與雷明頓住宿與酒店有限責任公司於2011年3月10日簽訂的賠償協議(通過參考2011年5月10日提交的登記人10-Q表格附件10.31合併而成)(文件編號001-31775)

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展品						描述
10.8						阿什福德酒店信託公司和阿什福德酒店公司之間的第一要約權協議，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的表格8-K的附件10.6併入，日期為2013年11月19日的活動)(文件編號001-31775)
10.9						阿什福德酒店優質有限合夥企業和阿什福德酒店有限合夥企業之間關於物業實體的期權協議碼頭度假村，以及阿什福德TRS公司和阿什福德優質TRS公司關於TRS實體的期權協議，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的表格8-K的附件10.7合併，日期為2013年11月19日的事件)(文件編號001-31775)
10.10						關於物業實體的阿什福德酒店優質有限合夥企業和阿什福德酒店有限合夥企業之間以及阿什福德酒店優質有限合夥企業和阿什福德優質酒店有限合夥企業之間的期權協議水晶網關萬豪酒店，日期為2013年11月19日，阿什福德TRS公司和阿什福德優質TRS公司，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的8-K表格附件10.8合併，日期為2013年11月19日的事件)(文件編號001-31775)
10.11						阿什福德酒店公司、阿什福德酒店有限合夥企業和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間的註冊權協議，日期為2013年11月19日(通過引用2013年11月25日提交的8-K表格附件10.9合併，日期為2013年11月19日的活動)(文件號001-31775)
10.12						轉讓、假設和准入協議，日期為2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Monty Bennett之間簽署，涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B類公司權益(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.3合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.13						轉讓、假設和准入協議，日期為2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Rob Hays簽署，涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B類公司權益(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.4合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.14						阿什福德酒店顧問有限責任公司和蒙蒂·貝內特之間截至2014年9月10日的轉讓、假設和准入協議，涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B類有限合夥權益(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表的附件10.5合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.15						轉讓、假設和入夥協議，日期為2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Rob Hays簽署，涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B類有限合夥權益(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.6合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.16						修訂和重新簽署的阿什福德酒店顧問有限責任公司協議(參考2014年10月15日提交的Form 8-K表10.1合併)(文件編號001-31775)
10.17						AIM Performance Holdco，LP的第三次修訂和重新簽署的有限合夥協議(通過參考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.1合併，日期為2014年11月5日的活動)(文件編號001-31775)
10.18						AIM Management Holdco，LLC的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司運營協議(通過參考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.2合併，日期為2014年11月5日的活動)(文件編號001-31775)
10.19						阿什福德公司、阿什福德酒店顧問有限責任公司、阿什福德酒店信託公司和阿什福德酒店有限合夥企業之間於2014年10月31日簽署的税務協議(通過引用附件10.1合併為表格8-K，於2014年10月31日提交)(文件號001-31775)
10.20.1						修訂和重新簽署的諮詢協議，日期為2015年6月10日，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥企業、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間簽署(通過引用2015年6月12日提交的8-K表格附件10.1合併而成)(文件編號001-31775)
10.20.2						阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥公司、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司於2018年6月26日簽訂的增強型回報融資計劃協議和修訂後的諮詢協議第1號修正案，日期為2018年6月26日，通過引用2018年6月26日提交的公司8-K表格的附件10.1(文件編號001-31775)合併
10.20.3						阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥公司、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間於2020年3月13日簽署的增強返還資金計劃協議的延期協議和修訂和重新簽署的諮詢協議的第1號修正案(通過引用2020年3月16日提交的8-K表格的附件10.2併入)
10.20.4						附函，日期為2022年12月16日，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥企業、阿什福德TRS公司、阿什福德酒店顧問有限責任公司和阿什福德公司(通過引用2022年12月21日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件編號001-31775)
10.20.5						第二次修訂和重新簽署的諮詢協議，日期為2021年1月14日，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥企業、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司簽署。(參考2021年1月15日提交的表格8-K的附件10.1併入)
10.20.6						根據截至2022年3月15日的諮詢協議，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥企業、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間達成的有限豁免(通過引用2022年3月16日提交的8-K表格表10.1合併而成)

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展品						描述
10.21						轉讓和承擔協議，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥企業和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間簽訂，日期為2014年11月12日(通過引用附件10.2合併到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.22						阿什福德酒店顧問有限責任公司、阿什福德酒店信託公司和阿什福德酒店有限合夥企業之間於2014年11月12日簽署的許可協議(通過引用附件10.3合併到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.23						2014年12月14日，特拉華州有限責任公司PRISA III Investments，LLC與特拉華州有限合夥企業Ashford Hoitality Limited Partnership之間的書面協議(通過參考2014年12月19日提交的8-K表格第10.1表合併而成)(文件編號001-31775)
10.24						阿什福德酒店信託公司和阿什福德公司之間的信件協議，日期為2015年9月17日(通過引用2015年9月18日提交的註冊人8-K表格中的附件10.1合併)(文件編號001-31775)
10.25						阿什福德酒店信託公司和道格拉斯·A·凱斯勒之間的限制性股票獎勵協議，日期為2017年2月20日(通過引用2017年2月21日提交的註冊人8-K表格的附件10.1合併)(文件編號001-31775)。
10.26						修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2017年2月20日，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors LLC和Douglas A.Kessler共同簽署(通過參考2017年2月21日提交的註冊人Form 8-K的附件10.2合併)(文件號001-31775)
10.27						賠償協議，日期為2017年2月20日，由阿什福德酒店信託公司和道格拉斯·A·凱斯勒公司簽署(通過參考2017年2月21日提交的註冊人8-K表格附件10.3合併而成)(文件號001-31775)。
10.28						貸款協議，截至2018年6月13日，美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行作為貸款人，Ashford Tipton Lake LP、Ashford Scottsdale LP、Ashford Phoenix Airport LP、Ashford Hawthorne LP、Ashford San Jose LP、Ashford LV Hughes Center LP和Ashford Plymouse Meeting LP作為借款人(通過引用附件10.1合併到2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中)(文件編號001-31775)
10.29						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為Ashford High A LLC(通過引用2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.2合併)(文件編號001-31775)
10.30						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈頓海灘LP和Ashford Basking Ridge LP(通過參考2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.3合併)(文件編號001-31775)
10.31						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為阿什福德高級B有限責任公司(通過參考2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.4合併)(文件編號001-31775)
10.32						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford MV San Diego LP、Ashford Bucks縣LLC、New Fort Tower I Hotel Limited Partnership、Ashford Coral Gables LP和Ashford Minneapolis Airport LP(通過引用附件10.5合併到2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中)(文件編號001-31775)
10.33						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為Ashford High C LLC(通過引用2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.6合併)(文件編號001-31775)
10.34						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為阿什福德小C有限責任公司(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.7合併)(文件編號001-31775)
10.35						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Dulles LP、Ashford Santa Fe LP、Ashford Market Center LP、New Beverly Hills Hotel Limited Partnership和Ashford大西洋海灘LP(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.8合併)(文件編號001-31775)
10.36						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為Ashford High D LLC(通過引用2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.9合併)(文件編號001-31775)
10.37						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為阿什福德小D有限責任公司(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.10合併)(文件編號001-31775)
10.38						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為阿什福德孟菲斯有限責任公司、阿什福德費城有限責任公司、阿什福德安克雷奇有限責任公司、阿什福德萊克韋有限公司和阿什福德弗裏蒙特有限責任公司(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.11合併而成)(文件編號001-31775)
10.39						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為Ashford High E LLC(通過引用2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.12合併)(文件編號001-31775)

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展品						描述
10.40						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為阿什福德小E有限責任公司(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.13合併)(文件編號001-31775)
10.41						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Downtown Atlanta LP、Ashford FlagStaff LP、Ashford Walut Creek LP、Ashford Bridgewater Hotel Partnership，LP和Ashford Durham I LLC(通過引用附件10.14合併到2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中)(文件編號001-31775)
10.42						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為Ashford High F LLC(通過引用2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.15合併)(文件編號001-31775)
10.43						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司，借款人為阿什福德小F有限責任公司(通過引用2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.16合併)(文件編號001-31775)
10.44						阿什福德TRS公司、國際扶輪曼徹斯特租户公司、CY曼徹斯特租户公司和雷明頓住宿與酒店有限責任公司之間於2018年8月8日簽署的合併、修訂和重新簽署的酒店總體管理協議(通過參考2018年8月14日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件編號001-31775)
10.45						總項目管理協議，由阿什福德TRS公司、國際扶輪曼徹斯特租户公司、CY曼徹斯特租户公司、項目管理有限責任公司和阿什福德酒店有限合夥企業之間簽訂，日期為2018年8月8日(通過引用2018年8月14日提交的註冊人8-K表格中的附件10.2併入)(文件編號001-31775)
10.46						修訂和重新簽署的相互排他性協議，日期為2018年8月8日，由阿什福德酒店有限合夥企業、阿什福德酒店信託公司和雷明頓住宿與酒店有限責任公司之間達成，經蒙蒂·J·貝內特同意(通過參考2018年8月14日提交的註冊人8-K表格中的附件10.3合併而成)(文件編號001-31775)
10.47						由阿什福德酒店有限合夥公司、阿什福德酒店信託公司和項目管理有限責任公司(通過引用2018年8月14日提交的註冊人8-K表格中的附件10.4合併而成)(文件號001-31775)
10.48						投資者協議，日期為2021年1月15日，由阿什福德酒店信託公司、OPPS AHT Holdings，LLC和ROF8AHT PT，LLC(通過引用2021年1月15日提交的註冊人Form 8-K的附件10.2合併而成)(文件號001-31775)
10.49						附屬和不幹擾協議，日期為2021年1月15日，由Oaktree Fund Administration、LLC作為行政代理和抵押品代理代表貸款人、Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors LLC、Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hootality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Remington Lodging&Hoitality、LLC、Premier Project Management、LLC和Lismore Capital II LLC(通過引用附件10.3合併到2021年1月15日提交的註冊人Form 8-K中)(文件編號001-31775)
10.50						信貸協議，日期為2021年1月15日，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥公司、OPS AHT Holdings，LLC、ROF8 AHT PT，LLC、Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉華州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作為行政代理(通過引用2021年1月15日提交的8-K表格附件10.1合併而成)(文件編號001-31775)
10.51						對信貸協議的第1號修正案，日期為2021年10月12日，由Ashford Hoitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ops AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，LLC，貸款機構Phoenix Investment Fund AIF(特拉華州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作為行政代理。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年10月13日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.52						阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥公司、擔保方、貸款方和作為行政代理的橡樹基金管理有限責任公司之間的有限信貸豁免協議，日期為2021年11月19日。(通過引用附件10.3併入註冊人於2021年11月23日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.53						本公司與M3A LP之間的普通股購買協議，日期為2021年9月9日。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年9月9日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.54						註冊權協議，日期為2021年9月9日，由公司和M3A LP之間簽訂(通過引用2021年9月9日提交的註冊人表格8-K的附件10.2合併)(文件編號001-31775)
10.55						阿什福德酒店有限合夥公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間的買賣協議，日期為2022年12月16日(通過參考2022年12月21日提交的註冊人8-K表格附件10.2合併)(文件編號001-31775)
10.56						公司和Virtu America LLC之間的股權分配協議表格，日期為2022年4月11日(通過引用2022年4月11日提交的註冊人表格8-K的附件10.1合併)(文件號00131775)
21.1*						註冊人子公司於2022年12月31日上市
21.2*						註冊人特殊目的實體上市日期為12月31日，註冊人特殊目的實體上市日期為2022年12月31日

130

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展品						描述
23.1*						BDO USA，LLP的同意
31.1*						經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條規定的首席執行官證明
31.2*						經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條規定的首席財務官證明
32.1**						根據修訂後的1934年證券交易法規則13a-14(B)所要求的首席執行官證明(根據美國證券交易委員會版本33-8212，本文件僅供提供，並未作為本報告的一部分或單獨的披露文件提交，也未通過引用將其納入1933年證券法的任何註冊聲明中。)
32.2**						根據修訂後的1934年證券交易法規則13a-14(B)所要求的首席財務官證明(根據美國證券交易委員會版本33-8212，本文件是提供的，不會作為本報告的一部分或單獨的披露文件提交，也不會通過引用併入1933年證券法的任何註冊聲明中。)
99.1						第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之間簽訂，日期為2021年1月4日(通過引用2021年1月5日提交的8-K表格附件99.1併入)(文件編號001-31775)
99.2						由Ashford Hoitality Services，LLC和Jeremy Welter提供和之間的豁免，日期為2022年4月15日(通過引用2022年4月19日提交的8-K表格當前報告的附件99.1併入)

公司截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中的以下材料採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)綜合資產負債表；(Ii)綜合經營報表；(Iii)綜合全面收益表(虧損)；(Iii)綜合權益表(虧損)；(Iv)綜合現金流量表；(V)綜合財務報表附註。根據S-T法規第402條的規定，本年度報告附件101中的表格10-K中的XBRL相關信息不應被視為已根據《證券法》第18條的規定或以其他方式承擔該節的責任，也不得作為根據《證券法》或《交易法》提交的任何註冊聲明或其他文件的一部分，除非在該申請中通過特別引用明確提出。

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在XBRL文檔中

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.CAL

內聯XBRL分類計算鏈接庫文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.LAB

內聯XBRL分類標籤Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.PRE

內聯XBRL分類演示文稿Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

104

封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

_________________________

*現送交存檔。

**隨函提供。

†管理合同或補償計劃或安排。

第16項。表格10-K摘要

沒有。

131

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簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已於2023年3月10日正式授權以下籤署人代表註冊人簽署本報告。

			阿什福德酒店信託公司。
			發信人：			羅賓遜·海斯，III
						J·羅賓遜·海斯，III
						總裁與首席執行官

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已在下文中代表註冊人以指定的身份和日期簽署。

簽名

標題

日期

/s/蒙蒂·J·班尼特

董事會主席

March 10, 2023

蒙蒂·J·班尼特

羅賓遜·海斯，III

總裁和首席執行官(首席執行官)

March 10, 2023

J·羅賓遜·海斯，III

/s/德里克·S·尤班克斯

首席財務官(首席財務官)

March 10, 2023

德里克·S·尤班克斯

/s/馬克·L·努內利

首席會計官(首席會計官)

March 10, 2023

馬克·L·努內利

/s/本傑明·J·安塞爾醫學博士

董事

March 10, 2023

本傑明·J·安塞爾醫學博士

/s/弗雷德裏克·克萊斯納

董事

March 10, 2023

弗雷德裏克·克萊斯納

/s/阿米什·古普塔

董事

March 10, 2023

阿米什·古普塔

/s/卡邁勒·賈法尼亞

董事

March 10, 2023

卡邁勒·賈法尼亞

/s/雪莉·L·潘特穆爾

董事

March 10, 2023

雪莉·L·潘特穆爾

/s/艾倫·L·塔利斯

董事

March 10, 2023

艾倫·L·塔利斯

132

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附表III

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

房地產與累計折舊

2022年12月31日

(千美元)

A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末 (6)
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
大使館套房						德克薩斯州奧斯汀						$	23,141					$	1,204					$	9,388					$	193					$	4,987					$	1,397					$	14,375					$	15,772					$	8,622					08/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						德克薩斯州達拉斯						15,317						1,878						8,907						238						5,824						2,116						14,731						16,847						8,640						12/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						弗吉尼亞州赫恩登						25,120						1,303						9,836						277						5,747						1,580						15,583						17,163						9,636						12/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						拉斯維加斯，NV						29,993						3,307						16,952						397						6,606						3,704						23,558						27,262						15,106						05/1999												(1), (2), (3)
大使館套房						亞利桑那州弗拉格斯塔夫						18,400						1,267						4,278						—						2,750						1,267						7,028						8,295						3,001												10/2003						(1), (2), (3)
大使館套房						德克薩斯州休斯頓						17,640						1,799						10,404						—						3,856						1,799						14,260						16,059						7,238												03/2005						(1), (2), (3)
大使館套房						佛羅裏達州西棕櫚灘						19,613						3,277						13,949						—						4,111						3,277						18,060						21,337						8,283												03/2005						(1), (2), (3)
大使館套房						賓夕法尼亞州費城						28,698						5,791						34,819						—						11,171						5,791						45,990						51,781						23,157												12/2006						(1), (2), (3)
大使館套房						加利福尼亞州核桃溪						49,920						7,452						25,334						—						13,865						7,452						39,199						46,651						19,673												12/2006						(1), (2), (3)
大使館套房						弗吉尼亞州阿靈頓						46,355						36,065						41,588						—						16,267						36,065						57,855						93,920						27,872												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						波特蘭，或						88,435						11,110						60,048						—						5,564						11,110						65,612						76,722						26,738												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						加利福尼亞州聖克拉拉						67,440						8,948						46,239						—						10,428						8,948						56,667						65,615						25,436												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						佛羅裏達州奧蘭多						22,526						5,674						21,593						—						6,549						5,674						28,142						33,816						12,782												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						11,644						1,751						9,164						—						2,518						1,751						11,682						13,433						6,101												11/2003						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						德克薩斯州奧斯汀						66,257						7,605						48,725						—						1,379						7,605						50,104						57,709						11,944												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						馬裏蘭州巴爾的摩						16,218						4,027						20,199						—						5,902						4,027						26,101						30,128						8,819												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州						32,140						4,101						26,329						—						513						4,101						26,842						30,943						5,622												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						62,000						4,538						13,922						—						19,109						4,539						33,031						37,570						17,504												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						德克薩斯州休斯頓						19,759						2,200						13,247						—						6,063						2,200						19,309						21,509						9,706												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						佛羅裏達州聖彼得堡						48,264						2,991						13,907						(1,130)						14,321						1,861						28,228						30,089						12,850												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						新墨西哥州聖達菲						26,400						7,004						10,689						—						4,135						7,004						14,824						21,828						7,470												12/2006						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						明尼蘇達州布魯明頓						46,800						5,685						59,139						—						6,881						5,685						66,020						71,705						28,607												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						加利福尼亞州科斯塔梅薩						65,672						12,917						91,791						—						9,602						12,917						101,393						114,310						42,990												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						馬薩諸塞州波士頓						98,000						62,555						134,407						—						6,935						62,555						141,342						203,897						33,568												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						新澤西州帕西帕尼						38,073						7,293						58,098						—						3,593						7,293						61,691						68,984						17,421												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						佛羅裏達州坦帕市						27,442						5,206						21,186						—						6,186						5,206						27,372						32,578						10,890												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						弗吉尼亞州亞歷山大市						73,450						14,459						96,602						—						1,710						14,459						98,312						112,771						12,629												06/2018						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						加利福尼亞州聖克魯斯						23,326						9,399						38,129						—						1,389						9,399						39,518						48,917						5,038												02/2019						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						佐治亞州勞倫斯維爾						5,140						697						3,808						—						1,755						697						5,563						6,260						2,930												11/2003						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						伊萬斯維爾，In						11,012						1,301						5,034						—						4,448						1,301						9,482						10,783						3,268												09/2004						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						新澤西州帕西帕尼						18,641						3,268						24,306						—						(135)						3,268						24,171						27,439						5,374												03/2015						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						佐治亞州布福德						8,186						1,168						5,338						—						4,275						1,168						9,613						10,781						5,343												07/2004						(1), (2), (3)
萬豪酒店						加利福尼亞州貝弗利山莊						123,120						6,510						22,061						—						4,655						6,510						26,716						33,226						13,379												03/2005						(1), (2), (3)
萬豪酒店						北卡羅來納州達勒姆						26,800						1,794						25,056						—						12,015						1,794						37,071						38,865						18,238												02/2006						(1), (2), (3)

133

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A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末 (6)
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
萬豪酒店						弗吉尼亞州阿靈頓						85,552						20,637						101,376						—						31,481						20,637						132,857						153,494						66,355												07/2006						(1), (2), (3)
萬豪酒店						新澤西州布里奇沃特						71,200						5,059						89,268						—						17,826						5,059						107,094						112,153						46,064												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店						德克薩斯州達拉斯						30,400						2,701						30,893						—						6,291						2,701						37,184						39,885						16,654												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店						加利福尼亞州弗裏蒙特						58,402						5,800						44,200						—						16,176						5,800						60,376						66,176						16,094												08/2014						(1), (2), (3)
萬豪酒店						田納西州孟菲斯						27,041						6,210						37,284						—						(2,645)						6,210						34,639						40,849						7,435												02/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店						德克薩斯州歐文						66,653						8,330						82,272						—						30,693						8,330						112,965						121,295						38,696												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店						內華達州奧馬哈						15,847						6,641						49,887						—						8,670						6,641						58,557						65,198						16,873												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店						德克薩斯州蘇加蘭						62,302						9,047						84,043						—						138						9,047						84,181						93,228						18,274												03/2015						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						馬裏蘭州巴爾的摩						13,600						2,502						13,206						—						2,280						2,502						15,486						17,988						7,719												05/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州肯納索						6,261						1,106						5,021						—						1,649						1,106						6,670						7,776						3,426												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州布福德						9,022						1,132						6,089						—						4,492						1,132						10,581						11,713						3,440												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						28,560						5,726						21,187						—						1,296						5,726						22,483						28,209						9,248												04/2007						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						賓夕法尼亞州普利茅斯會議						20,800						3,210						24,578						—						1,592						3,210						26,170						29,380						10,713												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪費爾菲爾德酒店						佐治亞州肯納索						4,911						840						4,359						(21)						2,514						819						6,873						7,692						3,638												07/2004						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						賓夕法尼亞州布魯明頓						14,112						900						10,741						—						1,479						900						12,220						13,120						5,919												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪-特雷蒙特的庭院						馬薩諸塞州波士頓						102,451						24,494						85,246						—						4,028						24,494						89,274						113,768						22,973												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						印第安納州哥倫布						8,160						673						4,804						—						1,260						673						6,064						6,737						2,867												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						丹佛，CO						33,376						9,342						29,656						—						1,855						9,342						31,511						40,853						8,686												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						馬裏蘭州蓋瑟斯堡						28,580						5,128						30,522						—						1,885						5,128						32,407						37,535						8,216												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						弗吉尼亞州水晶城						42,132						5,411						38,610						—						8,301						5,411						46,911						52,322						22,524												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						肯塔基州奧蘭德公園						8,206						1,868						14,030						—						2,156						1,868						16,186						18,054						7,774												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						加利福尼亞州山麓牧場						21,528						2,447						16,005						—						1,730						2,447						17,735						20,182						8,253												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						佐治亞州阿爾法雷塔						19,477						2,244						12,345						—						2,016						2,244						14,361						16,605						6,462												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						加利福尼亞州奧克蘭						28,240						5,112						19,429						—						1,841						5,112						21,270						26,382						8,965												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						亞利桑那州斯科茨代爾						23,600						3,700						22,134						—						2,724						3,700						24,858						28,558						10,299												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						德克薩斯州普萊諾						18,160						2,115						22,360						—						2,123						2,115						24,483						26,598						9,784												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						加利福尼亞州紐瓦克						34,960						2,863						10,723						—						2,129						2,863						12,852						15,715						4,868												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						康涅狄格州曼徹斯特						5,819						1,301						7,430						—						1,034						1,301						8,464						9,765						3,782												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪的庭院						新澤西州巴辛嶺						41,600						5,419						45,304						—						3,673						5,419						48,977						54,396						20,099												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						伊萬斯維爾，In						7,756						961						5,972						—						896						960						6,869						7,829						3,438												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						佛羅裏達州奧蘭多						23,970						6,554						40,539						—						13,045						6,554						53,584						60,138						26,643												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						弗吉尼亞州福爾丘奇						25,901						2,752						34,979						—						4,736						2,752						39,715						42,467						17,993												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						29,001						3,156						29,514						—						2,036						3,156						31,550						34,706						14,473												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						德克薩斯州鹽湖城						14,741						1,897						16,357						—						3,144						1,897						19,501						21,398						8,637												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						拉斯維加斯，NV						38,160						18,177						39,568						(6,184)						(15,959)						11,993						23,609						35,602						6,244												04/2007						(1), (2), (3), (4)
萬豪之家酒店						菲尼克斯，AZ						23,680						4,100						23,187						—						7,428						4,100						30,615						34,715						10,601												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						德克薩斯州普萊諾						14,160						2,045						16,869						—						1,321						2,045						18,190						20,235						7,425												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						加利福尼亞州紐瓦克						37,760						3,272						11,706						—						2,224						3,272						13,930						17,202						5,670												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪之家酒店						康涅狄格州曼徹斯特						6,345						1,462						8,306						—						1,023						1,462						9,329						10,791						4,235												04/2007						(1), (2), (3)

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A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末 (6)
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
萬豪之家酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						9,261						1,997						16,084						—						6,798						1,997						22,882						24,879						11,241												05/2007						(1), (2), (3)
貢品組合						新墨西哥州聖達菲						25,000						8,094						42,058						—						2,590						8,094						44,648						52,742						6,083												10/2018						(1), (2), (3)
萬豪TownePlace套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						23,680						4,805						17,543						—						2,634						4,805						20,177						24,982						8,653												04/2007						(1), (2), (3)
麗思卡爾頓酒店						佐治亞州亞特蘭大						97,902						2,477						80,139						—						23,224						2,477						103,363						105,840						32,728												03/2015						(1), (2), (3)
同一片海洋						佛羅裏達州大西洋海灘						57,600						5,815						14,817						—						19,860						5,815						34,677						40,492						24,901												04/2004						(1), (2), (3)
文藝復興						田納西州納什維爾						207,000						20,671						158,260						—						33,436						20,671						191,696						212,367						53,669												03/2015						(1), (2), (3)
文藝復興						加州棕櫚泉						51,522						—						74,112						—						5,906						—						80,018						80,018						20,733												03/2015						(1), (2), (3)
喜來登酒店						賓夕法尼亞州朗霍恩						12,880						2,037						12,424						—						3,231						2,037						15,655						17,692						7,920												07/2004						(1), (2), (3)
喜來登酒店						明尼阿波利斯，明尼蘇達州						20,933						2,953						14,280						—						2,179						2,953						16,459						19,412						7,968												03/2005						(1), (2), (3)
喜來登酒店						印第安納波利斯，In						58,712						3,100						22,041						—						10,816						3,100						32,857						35,957						16,942												03/2005						(1), (2), (3)
喜來登酒店						安克雷奇，亞肯色州						26,331						4,023						39,363						—						14,096						4,023						53,459						57,482						26,974												12/2006						(1), (2), (3)
喜來登酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						36,160						7,294						36,382						—						3,225						7,294						39,607						46,901						17,084												12/2006						(1), (2), (3)
凱悦酒店						佛羅裏達州珊瑚山牆						63,200						4,805						50,820						—						22,368						4,805						73,188						77,993						35,660												04/2007						(1), (2), (3)
凱悦酒店						紐約州哈帕克市						36,095						6,284						35,669						—						486						6,284						36,155						42,439						11,630												03/2015						(1), (2), (3)
凱悦酒店						佐治亞州薩凡納						69,224						14,041						72,721						—						7,546						14,041						80,267						94,308						20,738												03/2015						(1), (2), (3)
皇冠假日酒店						佛羅裏達州基韋斯特						64,982						—						27,514						—						7,747						—						35,261						35,261						14,876												03/2005						(1), (2), (3)
安納波利斯歷史酒店						馬裏蘭州安納波利斯						18,658						3,028						7,833						—						3,746						3,028						11,579						14,607						6,261												03/2005						(1), (2), (3)
湖濱度假村及水療中心						德克薩斯州奧斯汀						19,527						4,541						28,940						—						2,587						4,541						31,527						36,068						10,473												02/2015						(1), (2), (3)
銀匠						伊利諾伊州芝加哥						27,739						4,782						22,398						—						(1,743)						4,782						20,655						25,437						5,601												03/2015						(1), (2), (3)
丘吉爾						華盛頓特區						41,114						25,898						32,304						—						8,115						25,897						40,420						66,317						13,521												03/2015						(1), (2), (3)
梅爾羅斯家族						華盛頓特區						75,454						29,277						62,507						—						(846)						29,277						61,661						90,938						13,501												03/2015						(1), (2), (3)
勒帕維隆						路易斯安那州新奧爾良						37,000						10,933						51,549						(2,601)						11,494						8,332						63,043						71,375						17,850												06/2015						(1), (2), (3)
阿什頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						8,881						800						7,187						—						798						800						7,985						8,785						2,134												07/2014						(1), (2), (3)
威斯汀						新澤西州普林斯頓						33,000						6,475						52,195						—						7,027						6,475						59,222						65,697						17,130												03/2015						(1), (2), (3)
W						佐治亞州亞特蘭大						48,800						2,353						54,383						—						4,042						2,353						58,425						60,778						14,974												07/2015						(1), (2), (3)
亞特蘭大Indigo酒店						佐治亞州亞特蘭大						15,290						3,230						23,713						—						4,569						3,230						28,282						31,512						8,072												10/2015						(1), (2), (3)
世界探索						佛羅裏達州奧蘭多						—						1,432						9,870						(121)						252						1,311						10,122						11,433						3,376												03/2011						(1), (2), (3)
總計(5)												$	3,639,313					$	633,023					$	3,301,577					$	(8,952)					$	601,738					$	624,070					$	3,903,316					$	4,527,386					$	1,428,027

_________________________

(1)    建築物的預計使用年限為39好幾年了。

(2)    建築改善的預計使用年限為7.5好幾年了。

(3)    傢俱和固定裝置的預計使用壽命為1.5至5好幾年了。

(4)    金額包括減值費用。

(5)     希爾頓-瑪麗埃塔酒店不包括在本日程表中，因為它是通過租賃方式運營的。

(6)     就美國聯邦所得税而言，扣除累計折舊後的土地和可折舊財產的成本約為$2.9截至2022年12月31日。

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						截至十二月三十一日止的年度：
						2022						2021						2020
房地產投資：
期初餘額						$	4,663,153					$	4,798,605					$	5,444,259
加法						106,246						40,789						35,712
減值/註銷						(195,736)						(151,753)						(254,475)
銷售/處置						(46,277)						(24,488)						(426,891)
期末餘額						$	4,527,386					$	4,663,153					$	4,798,605
累計折舊：
期初餘額						1,432,443						1,371,623						1,335,816
折舊費用						201,900						219,112						252,873
減值/註銷						(195,736)						(151,753)						(162,754)
銷售/處置						(10,580)						(6,539)						(54,312)
期末餘額						$	1,428,027					$	1,432,443					$	1,371,623
房地產投資，淨額						$	3,099,359					$	3,230,710					$	3,426,982

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