Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
年度 報告-2022年12月31日
(Y)我們的投資組合管理團隊
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| 凱撒·M·P·布賴恩 | 文森特·休格納- 羅氏 |
致我們的股東，
截至2022年12月31日止年度，GAMCO Natural Resources，Gold&Income Trust(該基金)的資產淨值(NAV)總回報率為5.0%，而芝加哥期權交易所(CBOE)標準普爾500買入/寫入指數和費城金銀(XAU)指數的總回報率分別為11.4%和6.9%。該基金上市股票的總回報率為2.9%。該基金的每股資產淨值為5.95美元，而在紐約證券交易所(NYSE)上市的股票收盤價為5.12美元。有關其他性能信息，請參閲第5頁。
隨函附上截至2022年12月31日的財務報表，包括投資日程表。
投資目標和戰略(未經審計)
GAMCO自然資源、黃金和收入信託基金是一家非多元化、封閉式管理投資公司。基金的投資目標是提供高水平的當期收入。基金的次要投資目標是尋求符合基金戰略和主要目標的資本增值。在正常市場條件下，基金將嘗試通過將80%的資產投資於主要從事自然資源和黃金行業的公司的股權證券，並通過為標的股權證券承銷備兑看漲期權來實現其目標。
在美國證券交易委員會通過的法規允許的情況下，基金年度和半年股東報告的紙質副本將不再郵寄，除非您特別要求提供報告的紙質副本。相反，這些報告將在基金的網站(www.gabelli.com)上提供，每次發佈報告時都會通過郵件通知您，併為您提供訪問報告的網站鏈接。如果您已選擇以電子方式接收股東報告， 您不會受到此更改的影響，也不需要採取任何措施。要選擇免費接收未來所有紙質報告，請聯繫您的金融中介機構，或者，如果您直接與基金進行投資，您可以致電800-422-3554或發送電子郵件請求至info@gabelli.com。 |
基金將把至少25%的資產投資於主要從事勘探、生產或分銷自然資源的公司的證券，如賤金屬、金屬、紙張、食品、農業、林業產品、水、天然氣、石油、可持續能源和其他大宗商品，以及相關的運輸公司和設備製造商。基金將把至少25%的資產投資於主要從事黃金勘探、開採、製造、加工、分銷或交易的公司的證券，或從事“黃金相關”活動的公司的融資、管理、控制或運營。
績效 討論(未審核)
在 2022年，相對於混合基準，該戰略的表現超過了其目標。然而，就絕對值而言，第一季度 非常具有挑戰性，因為年初的波動性相對較低。2022年第一季度，隨着俄羅斯入侵烏克蘭後美國將美元武器化，金條上漲了5.9%。通貨膨脹率處於美聯儲議程的首位，達到8%左右的峯值。美聯儲繼續實施債券購買計劃，其資產負債表升至8.96萬億美元的高點。然而，黃金錶現的真正導火索是俄羅斯因入侵烏克蘭而受到的經濟制裁。凍結俄羅斯的美元資產和現金儲備在全球範圍內引發了對中性儲備貨幣的需求。黃金直接受益，黃金礦業公司的股票表現非常出色，費城黃金指數(Philadelphia Gold )和白銀指數(XAU)上漲20.1%，鑑於金價，黃金礦業公司的估值相當。
西德克薩斯中質原油價格上漲3%。全球需求繼續復甦，但復甦的速度與供應不同。儘管供需緊張，歐佩克+繼續小幅增產至每天2,860萬桶，而美國頁巖油產量保持不變，為每天1,180萬桶。俄羅斯對烏克蘭的攻擊和報復性制裁是上行波動的原因。西方對俄羅斯的石油禁運增加了西方石油市場的壓力，而俄羅斯出口的石油被重新定向到中國和印度市場。該行業面臨風險的主要大宗商品是俄羅斯天然氣，佔歐洲能源需求的40%。能源精選行業指數(IXE)中與能源相關的股票在本季度又上漲了39.1%。
農業部門也在地緣政治中發揮了作用。烏克蘭是一個糧食出口大國，對俄羅斯和白俄羅斯這兩個鉀肥生產大國實施的制裁增加了化肥行業的新壓力。與化肥相關的公司在本季度表現良好，Mosaic(MOS)增長了69%，而以MVIS Global農業業務為代表的整個行業增長了9.7%。
波動性 水平仍然較高，黃金板塊為37%，賤金屬板塊為35%，農業板塊為35%，能源股票板塊為35%。期權組合的到期日為3.3個月。基金在各部門的參與率分別為：黃金和採礦業47%，農業42%，能源50%。
在第二季度，金條下跌了6.7%，因為在美聯儲加息和縮減債券購買之後，相反的力量在強勁的通脹和膽小的正實際利率之間拉動了金價。美國國債市場經歷了最大的季度跌幅之一。然而，在宏觀經濟前景黯淡和流動性緊張的情況下，黃金開採公司的表現不佳，該季度XAU指數下跌29.5%，鑑於黃金價格 ，黃金開採公司的估值較低。
WTI石油價格在本季度結束時上漲了11.2%，但這並不能説明全部情況，因為WTI價格觸及120美元的高點，漲幅為26%。 全球需求繼續改善，而供應面略有增加。
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歐佩克產量保持在每天2,860萬桶不變，而美國頁巖油產量增加到每天1,210萬桶。季度末的大幅回調有兩個原因。首先，受制裁的俄羅斯石油生產並未受到抑制，相反，它找到了進入亞洲市場的途徑；其次，對經濟衰退的擔憂影響很大。這對以能源精選部門指數(IXE)為代表的能源相關股票的破壞性最大，該指數本季度修正了-5.3%。
農業部門也受到潛在衰退的影響。雖然設備製造商遭受重創，迪爾(Deer)股價下跌28%，但馬賽克(Mosaic)等化肥公司不顧地緣政治的不利因素，恢復了今年的大部分業績。總體而言，以MVIS全球農業業務為代表的化肥行業下跌了17.3%，這是該公司表現最差的季度之一。
波動性 水平仍然較高，黃金板塊為42%，賤金屬板塊為47%，農業板塊為40%，能源股票板塊為47%。期權投資組合的平均期限為4.3個月。截至本季度末，基金各部門的參與率分別為52%(黃金和採礦業)、56%(農業)和64%(能源)。
在2022年第三季度，金條縮水8.1%，這是因為各種力量對黃金天然的通脹對衝和市場壓力造成了壓力。儘管CPI超過8%，烏克蘭的戰爭，以及相繼出現的GDP負增長，但推動下跌勢頭的是美元的強勢，DYX指數本季度上漲7.0%。黃金礦業公司在經歷了非常痛苦的第二季度後表現更好，受採礦成本上升的影響，費城金銀指數(XAU)同期僅下跌8.65%，考慮到金價，黃金礦業公司的估值相當高。
西德克薩斯中質原油價格收盤下跌24.8%，略高於80美元關口。雖然中國的零排放政策和西方經濟體的經濟收縮給能源需求帶來了下行壓力，但美國每天1,200萬桶的石油產量增長乏力，使得歐佩克+能夠通過減少生產配額來控制價格。能源精選 部門指數(IXe)相對持平，本季度上升1.5%。
農業部門也繼續受到經濟收縮的影響。設備製造商終於復甦，迪爾(DE)上漲12%，但由於通脹壓力，公司利潤率收縮更多。總體而言，以MVIS全球農業業務為代表的行業下降了6.5%。
波動性 水平仍然較高，黃金板塊為46%，賤金屬板塊為47%，農業板塊為41%，能源股票板塊為46%。期權組合的到期日縮短至平均2.7個月。季度末，基金在各部門的參與率分別為63%(黃金和採礦業)、59%(農業)和66%(能源)。
在2022年第四季度，金條反彈了9.7%，抹去了前一段時間的損失。金價盤整背後的大部分動力可以與對美聯儲何時降息的預期聯繫在一起，年底經濟衰退的預期聽起來越來越不可避免。除了收益率曲線的持續倒置，我們還在12月份見證了CPI的首次建設性讀數，但這將不得不在2023年得到確認。在經歷了第二個連續下跌的季度後，黃金開採公司顯著復甦，費城金銀指數(XAU)在此期間上漲了20.3% ，鑑於金價，黃金開採公司的估值相當高。
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西德克薩斯中質原油價格最終僅上漲1%，但受到強勁動力的支撐。儘管預計需求將因經濟衰退而疲軟，但中國經濟的重新開放和烏克蘭持續的戰爭是緩解因素。美國一直未能將石油日產量提高到1200萬桶以上，從而使歐佩克得以控制油價。在這種環境下，能源精選板塊指數(IXE)本季度攀升了22.8%。
農業部門在該部門內部不斷輪換。雖然設備製造商繼續強勁反彈，Deere (DE)漲幅超過28.8%，但化肥公司在上半年表現強勁後繼續收縮。以MVIS全球農業企業指數為代表的板塊下跌了8.8%。
波動率 水平有所收縮，但仍居高不下，黃金板塊為38%，賤金屬板塊為39%，農業板塊為34%，能源類股為36%。期權組合的到期日縮短至平均2.0個月。截至本季度末，基金在各行業的參與率分別為63%(黃金和採礦業)、40%(農業)和39%(能源)。
我們 感謝您的信任和信任。
所表達的觀點反映了基金投資組合經理和顧問公司Gabelli Funds LLC截至本報告日期的觀點，如有變更，可能會因市場、經濟或其他條件的變化而恕不另行通知。這些觀點並不是對未來事件的預測，也不能保證未來的結果。 |
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比較結果
| 截至2022年12月31日的平均年回報率 (A)(未經審計) | |||||||||||||||
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | 自.以來
開始 (1/27/11) | |||||||||||
| Gamco自然資源、黃金和收入信託基金(GNT) | |||||||||||||||
| 資產淨值 總回報(B) | 5.01 | % | 6.05 | % | 4.61 | % | 0.85 | % | (0.33 | )% | |||||
| 投資 總回報(C) | 2.90 | 2.88 | 3.45 | 0.18 | (1.41 | ) | |||||||||
| 芝加哥期權交易所標準普爾500買入/寫入指數 | (11.37 | ) | 1.26 | 2.73 | 5.71 | 5.56 | |||||||||
| 費城金銀指數 | (6.92 | ) | 5.73 | 8.58 | (1.94 | ) | (2.93 | )(d) | |||||||
| 道瓊斯美國基礎材料指數 | (7.57 | ) | 11.80 | 7.01 | 8.69 | 6.73 | (d) | ||||||||
| 標普全球農業企業指數 | 2.15 | 11.49 | 7.81 | 7.74 | 6.36 | (d) | |||||||||
| (a) | 回報 代表過去的業績，不保證未來的業績。投資回報和投資本金價值將會波動。與不使用槓桿的基金相比，基金使用槓桿可能會放大資產淨值變化的波動性。當股票被出售時，它們的價值可能高於或低於其原始成本。當前性能 可能低於或高於提供的性能數據。訪問www.gabelli.com以獲取截至最近一個月底的 績效信息。CBOE標準普爾500買入/寫入指數是一個非託管基準指數，旨在反映由標準普爾500指數股票的多頭頭寸和標準普爾500指數(SPX)看漲期權的空頭頭寸組成的投資組合的回報。費城金銀指數是衡量北美大型金銀公司股票市場表現的非管理指標。 道瓊斯美國基礎材料指數衡量的是美國股票市場基礎材料板塊的表現。標準普爾全球農業企業股票指數旨在提供對24家最大的上市農業企業公司的敞口， 由生產商、分銷商和加工商組成。, 以及設備和材料供應商公司。股息被認為是再投資。您不能直接投資指數 。 |
| (b) | 總回報和平均年回報反映除息日每股資產淨值和分配在資產淨值的再投資的變化，並扣除費用。自成立以來， 返還基於19.06美元的初始資產淨值。 |
| (c) | 總回報和平均回報反映了紐約證券交易所收盤市值的變化和分配的再投資。自成立以來，返還以20.00美元的初始發行價 為基礎。 |
| (d) | 從可獲得數據的最接近基金成立日期的2011年1月31日起。 |
投資者 在投資前應仔細考慮基金的投資目標、風險、收費和費用。
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10,000美元投資的價值變化比較
Gamco 自然資源、黃金和收益信託(投資總回報)、芝加哥期權交易所標普 500買入/寫入指數和費城證券交易所 金銀指數(未經審計)
| 平均 年總報税額* | |||
| 1年 | 5年 | 10 Year | |
| 投資 | 2.90% | 3.45% | 0.18% |
* 過去的表現不能預測未來的結果。業績表和圖表不反映股東因基金分配或出售基金份額而支付的税款扣減。
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投資組合持股摘要 (未經審計)
下表顯示了截至2022年12月31日的投資組合持有量佔總投資的百分比：
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
| 多頭頭寸 | ||||
| 金屬與礦業 | 38.6 | % | ||
| 美國政府的義務 | 25.7 | % | ||
| 能源和能源服務 | 20.9 | % | ||
| 農業 | 5.1 | % | ||
| 醫療保健 | 3.3 | % | ||
| 特種化學品 | 2.7 | % | ||
| 機械設備 | 2.2 | % | ||
| 餐飲服務 | 1.2 | % | ||
| 金融服務 | 0.2 | % | ||
| 汽車 | 0.1 | % | ||
| 100.0 | % | |||
| 空頭頭寸 | ||||
| 已寫入看漲期權 | (3.9 | )% | ||
| 看跌期權已寫入 | (0.6 | )% | ||
| (4.5 | )% | |||
基金通過Form N-Port向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交每個財政年度第一季度和第三季度的完整投資組合持有表。股東可以通過www.gabelli.com或撥打基金電話800-Gabelli(800-422-3554)獲取這些信息。基金的表格N-port可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲，也可以在華盛頓特區的美國證券交易委員會公共資料室進行審查和複製。公共資料室的運作情況 可致電800-美國證券交易委員會-0330查詢。
代理 投票
基金不遲於每年8月31日提交N-PX表格，以及截至6月30日的12個月的完整代理投票記錄。基金的代理投票政策、程序以及每個基金如何投票的與投資組合證券有關的代理投票政策的説明 可根據要求免費獲取，方法是：(I)致電800GABELI(8004223554)；(Ii)寫信給GABELI Funds，地址為One Corporation Center，NY 10580-1422年；或(Iii)訪問JD的網站www.sec.gov。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 -2022年12月31日
| 股票 | 成本 | 市場價值 | ||||||||||
| 普通股--72.9% | ||||||||||||
| 農業--5.1% | ||||||||||||
| 22,000 | 阿徹丹尼爾斯米德蘭公司(Archer-Daniels-Midland Co.) | $ | 1,899,970 | $ | 2,042,700 | |||||||
| 10,000 | 邦吉有限公司(A) | 1,028,100 | 997,700 | |||||||||
| 33,000 | Corteva Inc. | 1,937,069 | 1,939,740 | |||||||||
| 28,090 | Nutrien Ltd.(A) | 2,653,708 | 2,051,413 | |||||||||
| 7,518,847 | 7,031,553 | |||||||||||
| 汽車--0.1% | ||||||||||||
| 19,000 | 依維柯集團NV† | 216,993 | 113,041 | |||||||||
| 能源和能源服務-20.9% | ||||||||||||
| 7,300 | APA公司 | 505,469 | 340,764 | |||||||||
| 19,400 | 貝克休斯公司 | 869,524 | 572,882 | |||||||||
| 26,600 | BP plc，ADR | 1,044,678 | 929,138 | |||||||||
| 18,545 | 雪佛龍公司(Chevron Corp.)(A) | 3,189,252 | 3,328,642 | |||||||||
| 13,000 | 康菲石油(A) | 1,463,007 | 1,534,000 | |||||||||
| 15,089 | Coterra Energy Inc. | 432,100 | 370,737 | |||||||||
| 13,000 | 德文能源公司 | 879,085 | 799,630 | |||||||||
| 2,800 | 響尾蛇能源公司。 | 423,747 | 382,984 | |||||||||
| 50,000 | 埃尼温泉 | 903,349 | 711,100 | |||||||||
| 11,200 | EOG Resources Inc.(A) | 1,424,384 | 1,450,624 | |||||||||
| 41,800 | 埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)(A) | 4,196,590 | 4,610,540 | |||||||||
| 16,500 | 哈里伯頓公司(Halliburton Co.) | 558,387 | 649,275 | |||||||||
| 2,800 | 赫斯公司 | 346,388 | 397,096 | |||||||||
| 34,482 | 金德摩根公司(Kinder Morgan Inc.) | 585,794 | 623,435 | |||||||||
| 20,000 | 馬拉鬆石油公司 | 439,504 | 541,400 | |||||||||
| 9,695 | 馬拉鬆石油公司(Marathon Petroleum Corp.)(A) | 1,004,763 | 1,128,401 | |||||||||
| 9,649 | 西方石油公司(西方石油公司)(A) | 665,015 | 607,790 | |||||||||
| 6,700 | ONEOK Inc. | 435,765 | 440,190 | |||||||||
| 10,000 | 菲利普斯66(A) | 1,158,397 | 1,040,800 | |||||||||
| 5,100 | 先鋒自然資源公司(A) | 1,230,791 | 1,164,789 | |||||||||
| 26,500 | 斯倫貝謝有限公司(A) | 1,626,032 | 1,416,690 | |||||||||
| 33,000 | 殼牌公司，美國存託憑證(A) | 1,916,943 | 1,879,350 | |||||||||
| 15,500 | 森科爾能源公司(Suncor Energy Inc.) | 636,185 | 491,815 | |||||||||
| 21,000 | 威廉姆斯公司(The Williams Companies Inc.) | 903,530 | 690,900 | |||||||||
| 30,000 | 道達爾，美國存託憑證(A) | 1,795,048 | 1,862,400 | |||||||||
| 7,300 | 瓦萊羅能源公司(Valero Energy Corp.)(A) | 851,731 | 926,078 | |||||||||
| 29,485,458 | 28,891,450 | |||||||||||
| 食品和飲料-1.2% | ||||||||||||
| 5,000 | 莫維·阿薩 | 112,370 | 85,334 | |||||||||
| 25,000 | 泰森食品公司A(A) | 2,264,150 | 1,556,250 | |||||||||
| 2,376,520 | 1,641,584 | |||||||||||
| 醫療保健-3.3% | ||||||||||||
| 34,000 | 拜耳股份公司 | 1,894,904 | 1,758,803 | |||||||||
| 27,000 | 埃蘭科動物健康公司† | 947,070 | 329,940 | |||||||||
| 股票 | 成本 | 市場 值 | ||||||||||
| 16,700 | Zoetis。(A) | $ | 3,354,238 | $ | 2,447,385 | |||||||
| 6,196,212 | 4,536,128 | |||||||||||
| 機械--2.2% | ||||||||||||
| 5,000 | AGCO公司 | 762,452 | 693,450 | |||||||||
| 94,700 | CNH工業內華達 | 1,489,687 | 1,520,882 | |||||||||
| 2,000 | 迪爾股份有限公司。 | 747,020 | 857,520 | |||||||||
| 2,999,159 | 3,071,852 | |||||||||||
| 金屬和礦業--37.4% | ||||||||||||
| 46,716 | 阿克拉拉資源公司† | 65,782 | 11,041 | |||||||||
| 49,572 | Agnico Eagle Mines Ltd.(A) | 3,047,114 | 2,577,248 | |||||||||
| 179,000 | 阿拉莫斯黃金公司A(A) | 1,533,528 | 1,809,690 | |||||||||
| 91,500 | Artemis Gold Inc.† | 511,400 | 296,665 | |||||||||
| 389,000 | B2Gold Corp. | 1,747,100 | 1,388,730 | |||||||||
| 175,294 | 巴里克黃金公司(Barrick Gold Corp.) | 4,057,635 | 3,011,551 | |||||||||
| 52,000 | 必和必拓，ADR(A) | 3,219,633 | 3,226,600 | |||||||||
| 511,802 | 德格雷礦業有限公司† | 504,324 | 447,772 | |||||||||
| 75,000 | 鄧迪貴金屬公司。 | 331,462 | 360,598 | |||||||||
| 83,000 | 埃爾多拉多黃金公司† | 867,464 | 693,880 | |||||||||
| 118,185 | 奮進礦業公司 | 2,902,953 | 2,529,543 | |||||||||
| 42,700 | Equinox Gold Corp.† | 341,717 | 140,056 | |||||||||
| 451,000 | 發展礦業有限公司。 | 1,229,133 | 915,049 | |||||||||
| 31,800 | 弗蘭科-內華達公司(Franco-Nevada Corp.)(A) | 4,890,061 | 4,340,064 | |||||||||
| 74,500 | 自由港麥克莫蘭公司(Freport-McMoRan Inc.) | 3,306,478 | 2,831,000 | |||||||||
| 62,137 | 弗雷斯尼羅公司 | 1,279,735 | 677,437 | |||||||||
| 325,102 | 金路資源有限公司 | 281,764 | 374,074 | |||||||||
| 94,000 | K92礦業公司† | 677,261 | 532,482 | |||||||||
| 90,000 | 卡羅拉資源公司† | 436,670 | 309,084 | |||||||||
| 175,400 | 金羅斯黃金公司 | 1,323,147 | 717,386 | |||||||||
| 65,000 | 倫丁黃金公司 | 547,778 | 635,118 | |||||||||
| 15,500 | MAG Silver Corp.† | 278,750 | 242,265 | |||||||||
| 101,272 | 紐克雷斯特礦業有限公司 | 2,091,428 | 1,423,150 | |||||||||
| 80,900 | 紐蒙特公司(Newmont Corp.) | 5,788,659 | 3,818,480 | |||||||||
| 461,005 | 北極星資源有限公司 | 3,092,185 | 3,424,379 | |||||||||
| 114,400 | 奧西斯科黃金版税有限公司。 | 1,528,084 | 1,380,808 | |||||||||
| 166,100 | 奧西斯科礦業公司† | 550,602 | 429,357 | |||||||||
| 920,671 | 珀爾修斯礦業有限公司 | 2,322,586 | 1,322,630 | |||||||||
| 49,000 | 力拓，美國存託憑證(A) | 4,022,075 | 3,488,800 | |||||||||
| 5,500 | 皇家黃金公司 | 585,476 | 619,960 | |||||||||
| 63,000 | 銀冠金屬公司† | 575,070 | 378,000 | |||||||||
| 142,000 | SSR礦業公司 | 2,312,581 | 2,225,140 | |||||||||
| 43,200 | 維多利亞黃金公司† | 569,825 | 228,124 | |||||||||
| 102,700 | 韋斯多姆金礦有限公司† | 1,026,315 | 567,353 | |||||||||
| 198,783 | 韋斯特金資源有限公司† | 296,002 | 118,424 | |||||||||
| 83,450 | 惠頓貴金屬公司(Wheaton Precious Metals Corp.) | 3,856,222 | 3,261,226 | |||||||||
| 187,000 | Yamana黃金公司 | 996,709 | 1,037,850 | |||||||||
| 62,994,708 | 51,791,014 | |||||||||||
見財務報表附註。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 (續)--2022年12月31日
| 股票 | 成本 | 市場價值 | ||||||||||
| 普通股 股票(續) | ||||||||||||
| 特種 化學品-2.7% | ||||||||||||
| 10,000 | Cf工業 控股公司 | $ | 948,450 | $ | 852,000 | |||||||
| 11,000 | FMC Corp.(A) | 1,275,930 | 1,372,800 | |||||||||
| 25,500 | 美國美盛公司 | 1,804,936 | 1,118,685 | |||||||||
| 8,900 | 雅拉國際公司 | 494,707 | 391,183 | |||||||||
| 4,524,023 | 3,734,668 | |||||||||||
| 普通股合計 | 116,311,920 | 100,811,290 | ||||||||||
| 交易所交易基金-0.2% | ||||||||||||
| 金融 服務-0.2% | ||||||||||||
| 100 | 能源精選板塊 SPDR ETF | 7,752 | 8,747 | |||||||||
| 3,520 | 公用事業精選行業 SPDR基金 | 242,200 | 248,160 | |||||||||
| 100 | Vaneck Gold Miners ETF | 3,028 | 2,866 | |||||||||
| 252,980 | 259,773 | |||||||||||
| 交易所交易基金總數 | 252,980 | 259,773 | ||||||||||
| 本金 金額 | ||||||||||||
| 可轉換公司債券-0.1% | ||||||||||||
| 金屬 和礦業-0.1% | ||||||||||||
| $ | 200,000 | 福圖納銀礦公司 | ||||||||||
| 4.650%, 10/31/24 | 200,000 | 201,600 | ||||||||||
| 公司債券-1.1% | ||||||||||||
| 金屬 和礦業-1.1% | ||||||||||||
| 675,000 | 赫克拉礦業公司 | |||||||||||
| 7.250%, 02/15/28 | 673,264 | 665,672 | ||||||||||
| 500,000 | IAMGOLD Corp.， | |||||||||||
| 5.750%, 10/15/28(b) | 500,000 | 389,038 | ||||||||||
| 500,000 | New Gold Inc. | |||||||||||
| 7.500%, 07/15/27(b) | 414,730 | 439,567 | ||||||||||
| 1,587,994 | 1,494,277 | |||||||||||
| 總計 公司債券 | 1,587,994 | 1,494,277 | ||||||||||
| 本金金額 | 成本 | 市場
價值 | |||||||||
| 美國政府債務-25.7% | |||||||||||
| $ | 35,790,000 | U.S. Treasury Bills, 3.541% to 4.342%††, 01/12/23 to 03/30/23(c) | $ | 35,598,376 | $ | 35,607,457 | |||||
| 選項前的總投資 | |||||||||||
| WRITTEN — 100.0% | $ | 153,951,270 | 138,374,397 | ||||||||
| 已寫入的期權-(4.5)% | |||||||||||
| (保費收入6835,358美元) | (6,158,549 | ) | |||||||||
| 其他資產和負債(淨額) | 4,377,933 | ||||||||||
| 優先股 | |||||||||||
| (1,167,963股已發行優先股 ) | (29,199,075 | ) | |||||||||
| 淨資產--普通股 | |||||||||||
| (18,055,618股已發行普通股 ) | $ | 107,394,706 | |||||||||
| 每股普通股資產淨值 | |||||||||||
| ($107,394,706 ÷ 18,055,618 shares outstanding) | $ | 5.95 | |||||||||
| (a) | 價值39,049,296美元的證券 或其一部分存放在經紀人處，作為所購期權的抵押品 。 |
| (b) | 證券 根據修訂後的1933年證券法第144A條豁免註冊。這些 證券可以在豁免註冊的交易中轉售，通常轉售給合格的 機構買家。 |
| (c) | At December 31, 2022, $16,625,000 of the principal amount was pledged as collateral for options written. |
| † | Non-income producing security. |
| †† | 表示購買日期的年化收益率。 |
ADR美國存託憑證
| 地域多元化 | 佔總數的百分比 投資* | 市場 價值 | ||||||
| 多頭頭寸 | ||||||||
| 北美 | 80.4 | % | $ | 111,164,268 | ||||
| 歐洲 | 11.0 | 15,280,615 | ||||||
| 亞太地區 | 8.1 | 11,252,077 | ||||||
| 拉丁美洲 | 0.5 | 677,437 | ||||||
| 總投資--多頭頭寸 | 100.0 | % | $ | 138,374,397 | ||||
| 空頭頭寸 | ||||||||
| 北美 | (4.4 | )% | $ | (6,057,426 | ) | |||
| 歐洲 | (0.1 | ) | (101,123 | ) | ||||
| 總投資--空頭頭寸 | (4.5 | )% | $ | (6,158,549 | ) | |||
| * | 總投資不包括寫入的選項 。 |
見財務報表附註。
9
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 (續)--2022年12月31日
截至2022年12月31日，未償還期權如下：
| 描述 | 交易對手 | 合同數量 | 概念上的 金額 | 鍛鍊 價格 | 期滿 日期 | 市場 值 | |||||||||||||
| 場外看漲期權-(3.4)% | |||||||||||||||||||
| Agnico Eagle Mines Ltd. | 潘興有限責任公司 | 100 | 美元 | 519,900 | 美元 | 65.00 | 01/20/23 | $ | 263 | ||||||||||
| Agnico Eagle Mines Ltd. | 潘興有限責任公司 | 60 | 美元 | 311,940 | 美元 | 70.00 | 01/20/23 | 27 | |||||||||||
| Agnico Eagle Mines Ltd. | 潘興有限責任公司 | 240 | 美元 | 1,247,760 | 美元 | 64.00 | 05/19/23 | 44,254 | |||||||||||
| Agnico Eagle Mines Ltd. | 潘興有限責任公司 | 95 | 美元 | 493,905 | 美元 | 63.50 | 08/18/23 | 30,995 | |||||||||||
| 阿拉莫斯黃金公司一個 | 潘興有限責任公司 | 680 | 美元 | 687,480 | 美元 | 10.00 | 01/20/23 | 31,409 | |||||||||||
| 阿拉莫斯黃金公司一個 | 潘興有限責任公司 | 750 | 美元 | 758,250 | 美元 | 8.50 | 03/17/23 | 140,738 | |||||||||||
| 阿拉莫斯黃金公司一個 | 潘興有限責任公司 | 360 | 美元 | 363,960 | 美元 | 10.00 | 06/16/23 | 52,238 | |||||||||||
| APA公司 | 潘興有限責任公司 | 35 | 美元 | 163,380 | 美元 | 50.00 | 01/20/23 | 3,066 | |||||||||||
| APA公司 | 潘興有限責任公司 | 35 | 美元 | 163,380 | 美元 | 50.00 | 03/17/23 | 10,936 | |||||||||||
| 阿徹-丹尼爾斯-米德蘭公司 | 潘興有限責任公司 | 120 | 美元 | 1,114,200 | 美元 | 85.00 | 01/20/23 | 100,812 | |||||||||||
| 阿徹-丹尼爾斯-米德蘭公司 | 潘興有限責任公司 | 100 | 美元 | 928,500 | 美元 | 90.00 | 03/17/23 | 68,679 | |||||||||||
| B2Gold Corp. | 潘興有限責任公司 | 1,150 | 美元 | 410,550 | 美元 | 5.00 | 01/20/23 | 477 | |||||||||||
| B2Gold Corp. | 潘興有限責任公司 | 1,300 | 美元 | 464,100 | 美元 | 4.50 | 03/17/23 | 15,399 | |||||||||||
| 貝克休斯公司 | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 206,710 | 美元 | 30.00 | 01/20/23 | 5,217 | |||||||||||
| 貝克休斯公司 | 潘興有限責任公司 | 51 | 美元 | 150,603 | 美元 | 30.00 | 02/17/23 | 7,454 | |||||||||||
| 貝克休斯公司 | 潘興有限責任公司 | 65 | 美元 | 191,945 | 美元 | 34.00 | 06/16/23 | 10,394 | |||||||||||
| 巴里克黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 361 | 美元 | 620,198 | 美元 | 19.00 | 01/20/23 | 4,168 | |||||||||||
| 巴里克黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 200 | 美元 | 343,600 | 美元 | 21.00 | 01/20/23 | 443 | |||||||||||
| 巴里克黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 400 | 美元 | 687,200 | 美元 | 22.00 | 02/17/23 | 2,525 | |||||||||||
| 巴里克黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 560 | 美元 | 962,080 | 美元 | 19.00 | 03/17/23 | 29,400 | |||||||||||
| 巴里克黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 431 | 美元 | 740,458 | 美元 | 18.00 | 06/16/23 | 60,086 | |||||||||||
| 拜耳股份公司 | 摩根士丹利 | 160 | 歐元 | 773,200 | 歐元 | 55.00 | 04/21/23 | 21,431 | |||||||||||
| 必和必拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 160 | 美元 | 992,800 | 美元 | 82.00 | 01/20/23 | 26 | |||||||||||
| 必和必拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 160 | 美元 | 992,800 | 美元 | 60.00 | 02/17/23 | 71,555 | |||||||||||
| 必和必拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 20 | 美元 | 124,100 | 美元 | 65.00 | 02/17/23 | 3,666 | |||||||||||
| 必和必拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 180 | 美元 | 1,116,900 | 美元 | 65.00 | 05/19/23 | 65,942 | |||||||||||
| BP plc，ADR | 潘興有限責任公司 | 106 | 美元 | 370,258 | 美元 | 32.50 | 01/20/23 | 28,885 | |||||||||||
| BP plc，ADR | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 244,510 | 美元 | 30.00 | 02/17/23 | 35,329 | |||||||||||
| BP plc，ADR | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 314,370 | 美元 | 35.00 | 04/21/23 | 21,465 | |||||||||||
| 邦吉有限公司 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 498,850 | 美元 | 100.00 | 01/20/23 | 14,668 | |||||||||||
| 邦吉有限公司 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 498,850 | 美元 | 103.00 | 03/17/23 | 23,319 | |||||||||||
| Cf工業控股公司 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 426,000 | 美元 | 100.00 | 01/20/23 | 1,307 | |||||||||||
| Cf工業控股公司 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 426,000 | 美元 | 105.00 | 05/19/23 | 17,718 | |||||||||||
| 雪佛龍公司 | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 1,256,430 | 美元 | 170.00 | 01/20/23 | 80,763 | |||||||||||
| 雪佛龍公司 | 潘興有限責任公司 | 60 | 美元 | 1,076,940 | 美元 | 180.00 | 02/17/23 | 45,433 | |||||||||||
| 雪佛龍公司 | 潘興有限責任公司 | 55 | 美元 | 987,195 | 美元 | 180.00 | 06/16/23 | 84,405 | |||||||||||
| CNH工業內華達 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 481,800 | 美元 | 14.00 | 02/17/23 | 69,579 | |||||||||||
| CNH工業內華達 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 481,800 | 美元 | 15.00 | 04/21/23 | 52,808 | |||||||||||
| CNH工業內華達 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 481,800 | 美元 | 16.00 | 06/16/23 | 47,079 | |||||||||||
| 康菲石油 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 590,000 | 美元 | 102.50 | 01/20/23 | 81,030 | |||||||||||
| 康菲石油 | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 472,000 | 美元 | 105.00 | 03/17/23 | 67,957 | |||||||||||
| 康菲石油 | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 472,000 | 美元 | 120.00 | 05/19/23 | 43,041 | |||||||||||
| Coterra Energy Inc. | 潘興有限責任公司 | 66 | 美元 | 162,162 | 美元 | 32.50 | 01/20/23 | 10 | |||||||||||
| Coterra Energy Inc. | 潘興有限責任公司 | 56 | 美元 | 137,592 | 美元 | 31.00 | 03/17/23 | 1,225 | |||||||||||
| Coterra Energy Inc. | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 122,850 | 美元 | 30.00 | 04/21/23 | 2,669 | |||||||||||
| 迪爾股份有限公司。 | 潘興有限責任公司 | 20 | 美元 | 857,520 | 美元 | 390.00 | 01/20/23 | 82,686 | |||||||||||
| 德文能源公司 | 潘興有限責任公司 | 65 | 美元 | 399,815 | 美元 | 70.00 | 04/21/23 | 19,240 | |||||||||||
| 德文能源公司 | 潘興有限責任公司 | 65 | 美元 | 399,815 | 美元 | 65.00 | 06/16/23 | 38,294 | |||||||||||
| 響尾蛇能源公司。 | 潘興有限責任公司 | 10 | 美元 | 136,780 | 美元 | 136.19 | 02/17/23 | 9,025 | |||||||||||
見財務報表附註。
10
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 (續)--2022年12月31日
| 描述 | 交易對手 | 合同數量 | 概念上的 金額 | 演練 價格 | 期滿 日期 | 市場 值 | |||||||||||||
| 響尾蛇 能源公司 | 潘興 有限責任公司 | 7 | 美元 | 95,746 | 美元 | 138.49 | 03/17/23 | $ | 6,794 | ||||||||||
| 響尾蛇能源公司。 | 潘興有限責任公司 | 11 | 美元 | 150,458 | 美元 | 157.50 | 06/16/23 | 8,935 | |||||||||||
| 埃尼温泉 | 摩根士丹利 | 40 | 歐元 | 265,720 | 歐元 | 12.50 | 02/17/23 | 23,834 | |||||||||||
| 埃尼温泉 | 摩根士丹利 | 20 | 歐元 | 132,860 | 歐元 | 15.50 | 03/17/23 | 1,596 | |||||||||||
| 埃尼温泉 | 摩根士丹利 | 20 | 歐元 | 132,860 | 歐元 | 14.00 | 05/19/23 | 6,710 | |||||||||||
| EOG Resources Inc. | 潘興有限責任公司 | 42 | 美元 | 543,984 | 美元 | 112.00 | 01/20/23 | 73,382 | |||||||||||
| EOG Resources Inc. | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 518,080 | 美元 | 117.00 | 02/17/23 | 61,655 | |||||||||||
| EOG Resources Inc. | 潘興有限責任公司 | 30 | 美元 | 388,560 | 美元 | 128.50 | 04/21/23 | 37,065 | |||||||||||
| 埃克森美孚公司 | 潘興有限責任公司 | 148 | 美元 | 1,632,440 | 美元 | 92.00 | 01/20/23 | 275,336 | |||||||||||
| 埃克森美孚公司 | 潘興有限責任公司 | 135 | 美元 | 1,489,050 | 美元 | 105.00 | 02/17/23 | 108,417 | |||||||||||
| 埃克森美孚公司 | 潘興有限責任公司 | 135 | 美元 | 1,489,050 | 美元 | 105.00 | 04/21/23 | 149,637 | |||||||||||
| FMC公司 | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 873,600 | 美元 | 120.00 | 01/20/23 | 46,002 | |||||||||||
| FMC公司 | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 499,200 | 美元 | 120.00 | 04/21/23 | 46,878 | |||||||||||
| 弗蘭科-內華達公司 | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 1,228,320 | 美元 | 153.00 | 03/17/23 | 28,005 | |||||||||||
| 弗蘭科-內華達公司 | 潘興有限責任公司 | 114 | 美元 | 1,555,872 | 美元 | 152.50 | 04/21/23 | 54,938 | |||||||||||
| 自由港-麥克莫蘭公司。 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 1,140,000 | 美元 | 35.00 | 01/20/23 | 106,028 | |||||||||||
| 自由港-麥克莫蘭公司。 | 潘興有限責任公司 | 195 | 美元 | 741,000 | 美元 | 37.00 | 03/17/23 | 78,338 | |||||||||||
| 自由港-麥克莫蘭公司。 | 潘興有限責任公司 | 250 | 美元 | 950,000 | 美元 | 45.00 | 05/19/23 | 55,072 | |||||||||||
| 哈里伯頓公司 | 潘興有限責任公司 | 55 | 美元 | 216,425 | 美元 | 40.00 | 01/20/23 | 7,827 | |||||||||||
| 哈里伯頓公司 | 潘興有限責任公司 | 60 | 美元 | 236,100 | 美元 | 32.00 | 02/17/23 | 48,393 | |||||||||||
| 哈里伯頓公司 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 196,750 | 美元 | 35.00 | 04/21/23 | 34,809 | |||||||||||
| 赫斯公司 | 潘興有限責任公司 | 16 | 美元 | 226,912 | 美元 | 110.00 | 01/20/23 | 51,741 | |||||||||||
| 赫斯公司 | 潘興有限責任公司 | 12 | 美元 | 170,184 | 美元 | 140.00 | 05/19/23 | 20,430 | |||||||||||
| 金德摩根公司 | 潘興有限責任公司 | 82 | 美元 | 148,256 | 美元 | 18.00 | 01/20/23 | 4,499 | |||||||||||
| 金德摩根公司 | 潘興有限責任公司 | 32 | 美元 | 57,856 | 美元 | 20.00 | 01/20/23 | 111 | |||||||||||
| 金德摩根公司 | 潘興有限責任公司 | 25 | 美元 | 45,200 | 美元 | 19.00 | 03/17/23 | 1,133 | |||||||||||
| 金德摩根公司 | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 162,720 | 美元 | 20.00 | 03/17/23 | 1,866 | |||||||||||
| 金德摩根公司 | 潘興有限責任公司 | 115 | 美元 | 207,920 | 美元 | 20.00 | 05/19/23 | 4,538 | |||||||||||
| 金羅斯黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 800 | 美元 | 327,200 | 美元 | 5.00 | 03/17/23 | 9,470 | |||||||||||
| 金羅斯黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 794 | 美元 | 324,746 | 美元 | 4.50 | 05/19/23 | 27,025 | |||||||||||
| 馬拉鬆石油公司 | 潘興有限責任公司 | 200 | 美元 | 541,400 | 美元 | 25.00 | 03/17/23 | 74,464 | |||||||||||
| 馬拉鬆石油公司 | 潘興有限責任公司 | 30 | 美元 | 349,170 | 美元 | 112.00 | 04/21/23 | 37,098 | |||||||||||
| 馬拉鬆石油公司 | 潘興有限責任公司 | 30 | 美元 | 349,170 | 美元 | 110.00 | 06/16/23 | 46,982 | |||||||||||
| 紐蒙特公司 | 潘興有限責任公司 | 250 | 美元 | 1,180,000 | 美元 | 55.00 | 01/20/23 | 2,578 | |||||||||||
| 紐蒙特公司 | 潘興有限責任公司 | 219 | 美元 | 1,033,680 | 美元 | 52.50 | 02/17/23 | 19,077 | |||||||||||
| 紐蒙特公司 | 潘興有限責任公司 | 95 | 美元 | 448,400 | 美元 | 55.00 | 02/17/23 | 4,808 | |||||||||||
| 紐蒙特公司 | 潘興有限責任公司 | 280 | 美元 | 1,321,600 | 美元 | 52.50 | 04/21/23 | 54,810 | |||||||||||
| Nutrien Ltd. | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 657,270 | 美元 | 95.00 | 01/20/23 | 187 | |||||||||||
| Nutrien Ltd. | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 657,270 | 美元 | 95.00 | 03/17/23 | 5,371 | |||||||||||
| Nutrien Ltd. | 潘興有限責任公司 | 100 | 美元 | 730,300 | 美元 | 90.00 | 06/16/23 | 28,268 | |||||||||||
| ONEOK Inc. | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 262,800 | 美元 | 60.00 | 01/20/23 | 24,860 | |||||||||||
| ONEOK Inc. | 潘興有限責任公司 | 27 | 美元 | 177,390 | 美元 | 69.00 | 04/21/23 | 8,420 | |||||||||||
| Osisko Gold版税 有限公司。 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 362,100 | 美元 | 14.00 | 01/20/23 | 4,566 | |||||||||||
| Osisko Gold版税 有限公司。 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 362,100 | 美元 | 12.50 | 02/17/23 | 17,867 | |||||||||||
| Osisko Gold版税 有限公司。 | 潘興有限責任公司 | 300 | 美元 | 362,100 | 美元 | 13.50 | 04/21/23 | 21,026 | |||||||||||
| 菲利普斯66 | 潘興有限責任公司 | 40 | 美元 | 416,320 | 美元 | 105.00 | 01/20/23 | 11,993 | |||||||||||
| 菲利普斯66 | 潘興有限責任公司 | 35 | 美元 | 364,280 | 美元 | 92.00 | 03/17/23 | 52,349 | |||||||||||
| 菲利普斯66 | 潘興有限責任公司 | 25 | 美元 | 260,200 | 美元 | 105.00 | 05/19/23 | 23,531 | |||||||||||
| 先鋒自然資源 公司 | 潘興有限責任公司 | 16 | 美元 | 365,424 | 美元 | 235.00 | 03/17/23 | 20,178 | |||||||||||
| 先鋒自然資源 公司 | 潘興有限責任公司 | 16 | 美元 | 365,424 | 美元 | 235.00 | 05/19/23 | 30,520 | |||||||||||
| 先鋒自然資源 公司 | 潘興有限責任公司 | 19 | 美元 | 433,941 | 美元 | 260.00 | 06/16/23 | 22,257 | |||||||||||
| 力拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 85 | 美元 | 605,200 | 美元 | 72.00 | 01/20/23 | 14,861 | |||||||||||
見財務報表附註。
11
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 (續)--2022年12月31日
| 描述 | 交易對手 | 合同數量為 個 | 理論上的 金額 | 練習 價格 | 到期 日期 | 市場 價值 | |||||||||||||
| 力拓 plc，ADR | 潘興 有限責任公司 | 150 | 美元 | 1,068,000 | 美元 | 65.00 | 02/17/23 | $ | 116,145 | ||||||||||
| 力拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 170 | 美元 | 1,210,400 | 美元 | 70.00 | 03/17/23 | 66,820 | |||||||||||
| 力拓，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 85 | 美元 | 605,200 | 美元 | 62.50 | 04/21/23 | 80,649 | |||||||||||
| 皇家黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 15 | 美元 | 169,080 | 美元 | 115.00 | 01/20/23 | 3,665 | |||||||||||
| 斯倫貝謝有限公司 | 潘興有限責任公司 | 90 | 美元 | 481,140 | 美元 | 40.00 | 01/20/23 | 122,552 | |||||||||||
| 斯倫貝謝有限公司 | 潘興有限責任公司 | 95 | 美元 | 507,870 | 美元 | 50.00 | 02/17/23 | 52,819 | |||||||||||
| 斯倫貝謝有限公司 | 潘興有限責任公司 | 80 | 美元 | 427,680 | 美元 | 52.50 | 05/19/23 | 54,218 | |||||||||||
| 殼牌公司，ADR | 潘興有限責任公司 | 110 | 美元 | 626,450 | 美元 | 60.00 | 02/17/23 | 11,787 | |||||||||||
| 殼牌公司，ADR | 潘興有限責任公司 | 120 | 美元 | 683,400 | 美元 | 59.00 | 03/17/23 | 25,274 | |||||||||||
| 殼牌公司，ADR | 潘興有限責任公司 | 100 | 美元 | 569,500 | 美元 | 58.00 | 07/21/23 | 46,660 | |||||||||||
| SSR礦業公司 | 潘興有限責任公司 | 190 | 美元 | 297,730 | 美元 | 23.00 | 01/20/23 | 16 | |||||||||||
| SSR礦業公司 | 潘興有限責任公司 | 280 | 美元 | 438,760 | 美元 | 17.00 | 03/17/23 | 21,693 | |||||||||||
| SSR礦業公司 | 潘興有限責任公司 | 200 | 美元 | 313,400 | 美元 | 17.00 | 05/19/23 | 25,115 | |||||||||||
| SSR礦業公司 | 潘興有限責任公司 | 290 | 美元 | 454,430 | 美元 | 18.00 | 06/16/23 | 32,570 | |||||||||||
| 森科爾能源公司。 | 潘興有限責任公司 | 55 | 美元 | 174,515 | 美元 | 41.00 | 01/20/23 | 33 | |||||||||||
| 森科爾能源公司。 | 潘興有限責任公司 | 55 | 美元 | 174,515 | 美元 | 41.00 | 03/17/23 | 1,285 | |||||||||||
| 森科爾能源公司。 | 潘興有限責任公司 | 45 | 美元 | 142,785 | 美元 | 37.00 | 06/16/23 | 6,803 | |||||||||||
| 威廉姆斯公司 Inc. | 潘興有限責任公司 | 60 | 美元 | 197,400 | 美元 | 35.00 | 01/20/23 | 1,137 | |||||||||||
| 威廉姆斯公司 Inc. | 潘興有限責任公司 | 80 | 美元 | 263,200 | 美元 | 38.00 | 03/17/23 | 1,847 | |||||||||||
| 威廉姆斯公司 Inc. | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 230,300 | 美元 | 35.00 | 05/19/23 | 10,212 | |||||||||||
| 道達爾，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 100 | 美元 | 620,800 | 美元 | 60.00 | 01/20/23 | 31,340 | |||||||||||
| 道達爾，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 50 | 美元 | 310,400 | 美元 | 58.00 | 02/17/23 | 28,266 | |||||||||||
| 道達爾，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 70 | 美元 | 434,560 | 美元 | 58.00 | 04/21/23 | 46,670 | |||||||||||
| 道達爾，美國存託憑證 | 潘興有限責任公司 | 80 | 美元 | 496,640 | 美元 | 60.00 | 05/19/23 | 47,777 | |||||||||||
| 瓦萊羅能源公司 | 潘興有限責任公司 | 32 | 美元 | 405,952 | 美元 | 105.00 | 01/20/23 | 71,554 | |||||||||||
| 瓦萊羅能源公司 | 潘興有限責任公司 | 25 | 美元 | 317,150 | 美元 | 125.00 | 03/17/23 | 27,017 | |||||||||||
| 瓦萊羅能源公司 | 潘興有限責任公司 | 16 | 美元 | 202,976 | 美元 | 132.50 | 06/16/23 | 19,398 | |||||||||||
| 韋斯多姆金礦有限公司 | 潘興有限責任公司 | 340 | 計算機輔助設計 | 254,320 | 計算機輔助設計 | 13.00 | 01/20/23 | 628 | |||||||||||
| 惠頓貴金屬公司 Corp. | 潘興有限責任公司 | 125 | 美元 | 488,500 | 美元 | 40.00 | 01/20/23 | 11,507 | |||||||||||
| 惠頓貴金屬公司 Corp. | 潘興有限責任公司 | 200 | 美元 | 781,600 | 美元 | 42.00 | 02/17/23 | 20,501 | |||||||||||
| 惠頓貴金屬公司 Corp. | 潘興有限責任公司 | 200 | 美元 | 781,600 | 美元 | 38.00 | 03/17/23 | 68,724 | |||||||||||
| 惠頓貴金屬公司 Corp. | 潘興有限責任公司 | 110 | 美元 | 429,880 | 美元 | 43.00 | 06/16/23 | 28,357 | |||||||||||
| Yamana黃金公司 | 潘興有限責任公司 | 260 | 美元 | 144,300 | 美元 | 5.50 | 01/20/23 | 6,563 | |||||||||||
| Yamana Gold Inc. | 潘興 有限責任公司 | 850 | 美元 | 471,750 | 美元 | 5.50 | 04/21/23 | 52,683 | |||||||||||
| 共寫入了 個場外看漲期權 | $ | 4,698,355 | |||||||||||||||||
| 場外 已寫入看跌期權-(0.2%) | |||||||||||||||||||
| 能源精選板塊 SPDR ETF | 潘興有限責任公司 | 275 | 美元 | 2,405,425 | 美元 | 63.00 | 02/17/23 | $ | 4,002 | ||||||||||
| 公用事業精選行業 SPDR基金 | 潘興有限責任公司 | 420 | 美元 | 2,961,000 | 美元 | 60.00 | 04/21/23 | 31,073 | |||||||||||
| Vaneck農業企業ETF | 潘興有限責任公司 | 80 | 美元 | 686,720 | 美元 | 79.00 | 03/17/23 | 11,821 | |||||||||||
| Vaneck農業企業ETF | 潘興有限責任公司 | 145 | 美元 | 1,244,680 | 美元 | 83.00 | 04/21/23 | 47,788 | |||||||||||
| Vaneck 黃金礦商ETF | 潘興 有限責任公司 | 500 | 美元 | 1,433,000 | 美元 | 28.00 | 05/19/23 | 113,963 | |||||||||||
| 共寫入了 個場外看跌期權 | $ | 208,647 | |||||||||||||||||
| 描述 | 數量 合同 | 概念上的 金額 | 鍛鍊 價格 | 期滿 日期 | 市場 值 | ||||||||||||
| 交易所交易買入期權- (0.5%) | |||||||||||||||||
| AGCO公司 | 50 | 美元 | 693,450 | 美元 | 120.00 | 02/17/23 | $ | 105,750 | |||||||||
| Corteva Inc. | 115 | 美元 | 675,970 | 美元 | 60.00 | 01/20/23 | 9,775 | ||||||||||
| Corteva Inc. | 115 | 美元 | 675,970 | 美元 | 60.00 | 03/17/23 | 32,775 | ||||||||||
| Corteva Inc. | 100 | 美元 | 587,800 | 美元 | 60.00 | 06/16/23 | 46,500 | ||||||||||
| 鄧迪貴金屬公司。 | 375 | 計算機輔助設計 | 244,125 | 計算機輔助設計 | 7.00 | 01/20/23 | 2,770 | ||||||||||
見財務報表附註。
12
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
投資日程表 (續)--2022年12月31日
| 描述 | 合同數量 | 概念上的 金額 | 演練 價格 | 期滿 日期 | 市場 值 | ||||||||||||
| Eldorado 黃金公司 | 470 | 美元 | 392,920 | 美元 | 10.00 | 01/20/23 | $ | 2,350 | |||||||||
| Eldorado Gold Corp. | 300 | 美元 | 250,800 | 美元 | 11.00 | 07/21/23 | 18,750 | ||||||||||
| 奮進礦業公司 | 380 | 計算機輔助設計 | 1,101,240 | 計算機輔助設計 | 33.00 | 01/20/23 | 3,227 | ||||||||||
| 奮進礦業公司 | 300 | 計算機輔助設計 | 869,400 | 計算機輔助設計 | 33.00 | 03/17/23 | 10,968 | ||||||||||
| 奮進礦業公司 | 91 | 計算機輔助設計 | 263,718 | 計算機輔助設計 | 34.00 | 03/17/23 | 2,319 | ||||||||||
| 奮進礦業公司 | 410 | 計算機輔助設計 | 1,188,180 | 計算機輔助設計 | 33.00 | 05/19/23 | 31,038 | ||||||||||
| 能源精選板塊 SPDR ETF | 40 | 美元 | 349,880 | 美元 | 79.00 | 01/20/23 | 35,480 | ||||||||||
| 能源精選板塊 SPDR ETF | 120 | 美元 | 1,049,640 | 美元 | 79.00 | 03/17/23 | 135,000 | ||||||||||
| 弗蘭科-內華達公司 | 114 | 美元 | 1,555,872 | 美元 | 155.00 | 01/20/23 | 3,420 | ||||||||||
| K92礦業公司 | 280 | 計算機輔助設計 | 214,760 | 計算機輔助設計 | 9.50 | 03/17/23 | 2,275 | ||||||||||
| 馬拉鬆石油公司 | 36 | 美元 | 419,004 | 美元 | 97.50 | 01/20/23 | 70,200 | ||||||||||
| 西方石油公司。 | 30 | 美元 | 188,970 | 美元 | 72.50 | 01/20/23 | 420 | ||||||||||
| 西方石油公司。 | 27 | 美元 | 170,073 | 美元 | 72.50 | 06/16/23 | 11,745 | ||||||||||
| 美國美盛公司 | 45 | 美元 | 197,415 | 美元 | 60.00 | 01/20/23 | 270 | ||||||||||
| 美國美盛公司 | 55 | 美元 | 241,285 | 美元 | 75.00 | 01/20/23 | 55 | ||||||||||
| 美國美盛公司 | 90 | 美元 | 394,830 | 美元 | 57.50 | 03/17/23 | 4,230 | ||||||||||
| 美國美盛公司 | 65 | 美元 | 285,155 | 美元 | 70.00 | 06/16/23 | 3,087 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 550 | 美元 | 1,576,300 | 美元 | 28.00 | 01/20/23 | 74,800 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 370 | 美元 | 1,060,420 | 美元 | 31.00 | 02/17/23 | 29,970 | ||||||||||
| 維多利亞黃金公司 | 220 | 計算機輔助設計 | 157,300 | 計算機輔助設計 | 17.50 | 02/17/23 | 731 | ||||||||||
| Yamana黃金公司 | 760 | 美元 | 421,800 | 美元 | 6.00 | 01/20/23 | 5,320 | ||||||||||
| Zoetis。 | 56 | 美元 | 820,680 | 美元 | 170.00 | 01/20/23 | 1,820 | ||||||||||
| Zoetis。 | 31 | 美元 | 454,305 | 美元 | 170.00 | 04/21/23 | 7,672 | ||||||||||
| 共 份交易所交易看漲期權 | $ | 652,717 | |||||||||||||||
| 交易所 交易看跌期權成交-(0.4%) | |||||||||||||||||
| 能源精選板塊 SPDR ETF | 305 | 美元 | 2,667,835 | 美元 | 66.00 | 01/20/23 | $ | 1,373 | |||||||||
| 能源精選板塊 SPDR ETF | 275 | 美元 | 2,405,425 | 美元 | 72.00 | 06/16/23 | 71,087 | ||||||||||
| NextEra能源合作伙伴 LP | 65 | 美元 | 455,585 | 美元 | 70.00 | 01/20/23 | 13,000 | ||||||||||
| NextEra能源合作伙伴 LP | 45 | 美元 | 315,405 | 美元 | 65.00 | 04/21/23 | 12,262 | ||||||||||
| NextEra能源合作伙伴 LP | 60 | 美元 | 420,540 | 美元 | 65.00 | 07/21/23 | 26,160 | ||||||||||
| SPDR標準普爾500指數ETF 信託 | 20 | 美元 | 764,860 | 美元 | 380.00 | 01/20/23 | 12,040 | ||||||||||
| SPDR標準普爾500指數ETF 信託 | 70 | 美元 | 2,677,010 | 美元 | 370.00 | 02/17/23 | 46,200 | ||||||||||
| SPDR標準普爾500指數ETF 信託 | 35 | 美元 | 1,338,505 | 美元 | 400.00 | 03/17/23 | 80,535 | ||||||||||
| SPDR標準普爾500指數ETF 信託 | 22 | 美元 | 841,346 | 美元 | 385.00 | 04/21/23 | 40,348 | ||||||||||
| 公用事業精選行業 SPDR基金 | 400 | 美元 | 2,820,000 | 美元 | 65.00 | 01/20/23 | 6,000 | ||||||||||
| 公用事業精選行業 SPDR基金 | 350 | 美元 | 2,467,500 | 美元 | 63.00 | 03/17/23 | 22,750 | ||||||||||
| 公用事業精選行業 SPDR基金 | 240 | 美元 | 1,692,000 | 美元 | 64.00 | 06/16/23 | 41,880 | ||||||||||
| Vaneck農業企業ETF | 80 | 美元 | 686,720 | 美元 | 83.00 | 02/17/23 | 19,600 | ||||||||||
| Vaneck農業企業ETF | 145 | 美元 | 1,244,680 | 美元 | 83.00 | 05/19/23 | 43,500 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 700 | 美元 | 2,006,200 | 美元 | 22.00 | 01/20/23 | 1,400 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 700 | 美元 | 2,006,200 | 美元 | 28.00 | 01/20/23 | 51,800 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 63 | 美元 | 180,558 | 美元 | 28.00 | 03/17/23 | 10,395 | ||||||||||
| Vaneck Gold Miners ETF | 500 | 美元 | 1,433,000 | 美元 | 28.00 | 04/21/23 | 98,500 | ||||||||||
| 交易所交易的看跌期權交易總額 | $ | 598,830 | |||||||||||||||
| 共寫入了 個選項 | $ | 6,158,549 | |||||||||||||||
見財務報表附註。
13
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
| 資產負債表 | ||||
| 2022年12月31日 | ||||
| 資產： | ||||
| 有價證券投資(費用為153951270美元) | $ | 138,374,397 | ||
| 現金 | 69,838 | |||
| 存放在經紀的存款 | 1,205,578 | |||
| 出售證券投資的應收賬款 | 3,640,227 | |||
| 應收股利和應收利息 | 187,966 | |||
| 遞延發售費用 | 85,377 | |||
| 預付費用 | 1,940 | |||
| 總資產 | 143,565,323 | |||
| 負債： | ||||
| 所寫期權，按價值計算(保費收到6835,358美元) | 6,158,549 | |||
| 外幣透支，按價值計算(32美元) | 32 | |||
| 應付分配 | 21,088 | |||
| 購買投資性證券的應付金額 | 406,398 | |||
| 回購基金股份的應付款項 | 12,120 | |||
| 應支付的投資諮詢費 | 115,934 | |||
| 應付工資支出 | 46,579 | |||
| 應付會計費用 | 11,250 | |||
| 其他應計費用 | 199,592 | |||
| 總負債 | 6,971,542 | |||
| 優先股面值0.001美元，無限制授權股份數量： | ||||
| A系列累計優先股(5.200%，$ | 29,199,075 | |||
| 普通股股東應佔淨資產 | $ | 107,394,706 | ||
| 普通股股東應佔淨資產包括： | ||||
| 實收資本 | $ | 217,963,078 | ||
| 累計損失總額 | (110,568,372 | ) | ||
| 淨資產 | $ | 107,394,706 | ||
| 每股普通股資產淨值： | ||||
| ($107,394,706 ÷ 面值0.001美元的流通股 ；不限數量的授權股份) | $ | 5.95 | ||
| 運營説明書 | ||||
| 截至2022年12月31日的年度 | ||||
| 投資 收入： | ||||
| 股息 (扣除外國預扣税138,758美元后的淨額) | $ | 3,056,298 | ||
| 利息 | 675,185 | |||
| 總投資收益 | 3,731,483 | |||
| 費用： | ||||
| 投資諮詢費 | 1,376,470 | |||
| 律師費和審計費 | 130,208 | |||
| 工資單費用 | 121,126 | |||
| 股東溝通費用 | 92,489 | |||
| 受託人的費用 | 86,500 | |||
| 賣空證券的股息支出 | 50,340 | |||
| 會計費 | 45,000 | |||
| 股東服務費用 | 36,836 | |||
| 託管費 | 21,028 | |||
| 賣空證券手續費 (見附註2) | 944 | |||
| 利息支出 | 463 | |||
| 雜項費用 | 74,357 | |||
| 總支出 | 2,035,761 | |||
| 更少： | ||||
| 費用 由經紀人間接支付(見附註5) | (2,040 | ) | ||
| 淨支出 | 2,033,721 | |||
| 淨投資收益 | 1,697,762 | |||
| 證券、賣空證券、書面期權和外幣投資的已實現和未實現淨收益/(虧損)： | ||||
| 證券投資已實現淨虧損 | (6,429,138 | ) | ||
| 賣空證券的已實現淨虧損 | (322,062 | ) | ||
| 書面期權的淨已實現收益 | 5,058,904 | |||
| 外幣交易淨收益 已實現收益 | 25,713 | |||
| 證券投資、賣空證券、書面期權和外幣交易的已實現淨虧損 | (1,666,583 | ) | ||
| 未實現淨變化 升值/折舊： | ||||
| 論證券投資 | 3,673,542 | |||
| 關於書面期權 | 2,034,813 | |||
| 關於 外幣兑換 | 97 | |||
| 未實現淨變化 證券、書面期權和外幣折算投資的升值/折舊 | 5,708,452 | |||
| 證券、賣空證券、書面期權和外幣投資的已實現和未實現淨收益/(虧損) | 4,041,869 | |||
| 淨資產因運營而增加 | 5,739,631 | |||
| 分配給優先股股東的合計 | (1,520,060 | ) | ||
| 運營導致普通股股東應佔淨資產淨增加 | $ | 4,219,571 | ||
見財務報表附註。
14
Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
普通股股東應佔淨資產變動報表
| 年 結束 2022年12月31日 | 年
結束 2021年12月31日 | |||||||
| 運營： | ||||||||
| 淨投資收益 | $ | 1,697,762 | $ | 1,519,701 | ||||
| 證券投資、賣空證券、書面期權和外幣交易的淨已實現收益/(虧損) | (1,666,583 | ) | 5,279,388 | |||||
| 淨額 證券投資、書面期權和外幣折算的未實現升值/折舊變化 | 5,708,452 | 2,906,999 | ||||||
| 淨資產因運營而增加 | 5,739,631 | 9,706,088 | ||||||
| 分配給優先股股東 | (1,520,060 | ) | (1,521,133 | ) | ||||
| 分配給優先股股東： | ||||||||
| 累計收益 | (1,520,060 | ) | (1,448,100 | ) | ||||
| 返還資本 | — | (73,033 | ) | |||||
| 分配給優先股股東的合計 | (1,520,060 | ) | (1,521,133 | ) | ||||
| 運營導致普通股股東應佔淨資產淨增加 | 4,219,571 | 8,184,955 | ||||||
| 分配給普通股東 ： | ||||||||
| 累計收益 | (447,111 | ) | — | |||||
| 返還資本 | (6,233,083 | ) | (6,890,575 | ) | ||||
| 分配給普通股股東的合計 | (6,680,194 | ) | (6,890,575 | ) | ||||
| 基金 股票交易： | ||||||||
| 回購普通股淨額 減少 | (4,543,193 | ) | (4,517,773 | ) | ||||
| 回購優先股淨資產增加 | 1,893 | — | ||||||
| 基金份額交易淨資產減少 | (4,541,300 | ) | (4,517,773 | ) | ||||
| 普通股股東應佔淨資產淨減少 | (7,001,923 | ) | (3,223,393 | ) | ||||
| 普通股股東應佔淨資產： | ||||||||
| 年初 | 114,396,629 | 117,620,022 | ||||||
| 年終 | $ | 107,394,706 | $ | 114,396,629 | ||||
見財務報表附註。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務亮點
選定的 年度未償還受益利息的普通股數據：
| 截至十二月三十一日止的年度： | ||||||||||||||||||||
| 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | ||||||||||||||||
| 運營 業績： | ||||||||||||||||||||
| 年初資產淨值 | $ | 6.03 | $ | 5.93 | $ | 6.16 | $ | 5.72 | $ | 7.11 | ||||||||||
| 淨投資 收益 | 0.09 | 0.08 | 0.02 | 0.03 | 0.06 | |||||||||||||||
| 投資和外幣交易的已實現淨額 和未實現損益 | 0.22 | 0.46 | 0.26 | 1.08 | (0.78 | ) | ||||||||||||||
| 投資運營合計 | 0.31 | 0.54 | 0.28 | 1.11 | (0.72 | ) | ||||||||||||||
| 分配給優先股股東：(A) | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | (0.08 | ) | (0.08 | ) | (0.05 | ) | (0.05 | ) | (0.06 | ) | ||||||||||
| 資本返還 | — | (0.00 | )(b) | (0.02 | ) | (0.02 | ) | (0.01 | ) | |||||||||||
| 分配給優先股股東的合計 | (0.08 | ) | (0.08 | ) | (0.07 | ) | (0.07 | ) | (0.07 | ) | ||||||||||
| 運營導致普通股股東應佔淨資產淨增加/(減少) | 0.23 | 0.46 | 0.21 | 1.04 | (0.79 | ) | ||||||||||||||
| 分配給普通股股東： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | (0.02 | ) | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 資本返還 | (0.34 | ) | (0.36 | ) | (0.48 | ) | (0.60 | ) | (0.60 | ) | ||||||||||
| 分配給普通股股東的總金額 | (0.36 | ) | (0.36 | ) | (0.48 | ) | (0.60 | ) | (0.60 | ) | ||||||||||
| 基金份額交易： | ||||||||||||||||||||
| 普通股交易帶來的資產淨值增加 | — | — | — | 0.00 | (b) | — | ||||||||||||||
| 回購普通股帶來的資產淨值增加 | 0.04 | 0.03 | 0.04 | 0.00 | (b) | — | ||||||||||||||
| 回購優先股帶來的資產淨值增加 | 0.00 | (b) | — | 0.00 | (b) | 0.00 | (b) | 0.00 | (b) | |||||||||||
| 基金份額交易總額 | 0.04 | 0.03 | 0.04 | 0.00 | (b) | 0.00 | (b) | |||||||||||||
| 普通股股東應佔淨資產 年終 | $ | 5.95 | $ | 6.03 | $ | 5.93 | $ | 6.16 | $ | 5.72 | ||||||||||
| 資產淨值總回報† | 5.01 | % | 7.94 | % | 5.22 | % | 19.04 | % | (11.75 | )% | ||||||||||
| 市場價值，年終 | $ | 5.12 | $ | 5.35 | $ | 5.11 | $ | 5.96 | $ | 4.95 | ||||||||||
| 投資總回報†† | 2.90 | % | 12.01 | % | (5.56 | )% | 33.64 | % | (18.56 | )% | ||||||||||
| 平均淨資產比率 和補充數據： | ||||||||||||||||||||
| 包括清算在內的淨資產 年終優先股價值(單位：000) | $ | 136,594 | $ | 143,649 | $ | 146,873 | $ | 158,002 | $ | 149,051 | ||||||||||
| 淨資產 普通股應佔資產，年終(單位：000) | $ | 107,395 | $ | 114,397 | $ | 117,620 | $ | 128,669 | $ | 119,466 | ||||||||||
| 優先分配前投資淨收益與普通股平均淨資產的比率 | 1.56 | % | 1.33 | % | 0.46 | % | 0.45 | % | 0.93 | % | ||||||||||
| 營業費用與普通股平均淨資產的比率(C)(D)(E) | 1.87 | % | 1.80 | % | 1.94 | % | 1.72 | % | 1.68 | % | ||||||||||
| 投資組合流動率 | 121 | % | 109 | % | 95 | % | 109 | % | 167 | % | ||||||||||
| 累計優先股： | ||||||||||||||||||||
| 5.200系列 A優先 | ||||||||||||||||||||
| 清算價值，年終 (單位：000) | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 總流通股(以 000為單位) | ||||||||||||||||||||
| 每股清算優先權 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 平均市值(F) | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 每股資產覆蓋率 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 資產覆蓋範圍 | 468 | % | 491 | % | 502 | % | 539 | % | 504 | % | ||||||||||
| † | 以每股資產淨值為基準，經按除股息日每股資產淨值的分配再投資而調整。 |
| †† | 以每股市值為基礎，經按基金股息再投資計劃所得價格的分配再投資而調整。 |
| (a) | 根據歷年記錄日期的平均已發行普通股計算 。 |
見財務報表附註。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務 要點(續)
| (b) | Amount represents less than $0.005 per share. |
| (c) | 基金從指定經紀人那裏獲得積分，該經紀人同意支付基金的某些運營費用 。如果沒有支付此類款項，截至2022年12月31日的年度的這一費用比率為1.88%。截至2021年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日止年度，開支比率並無影響。 |
| (d) | 截至2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日的年度，營業費用與普通股平均淨資產之比為1.83%、1.79%、1.88%、1.69%。和1.67%，包括截至2022年、2021年、2020年、2019年和2018年12月31日止年度的優先股清算價值 和1.44%、1.42%、1.50%、1.36%和1.37%。 |
| (e) | Ratio of operating expenses to average net assets including liquidation value of preferred shares for the years ended December 31, 2022, 2021, 2020, 2019, and 2018 would have been 1.48%, 1.43%, 1.55%, 1.39%, and 1.38%, respectively. |
| (f) | Based on weekly prices. |
見財務報表附註。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務報表附註
1.組織。Gamco自然資源、黃金和收入信託基金(基金)於2008年6月26日作為特拉華州法定信託成立。本基金是一家非多元化封閉式管理投資公司，根據經修訂的《1940年投資公司法》(1940法案)註冊。該基金於2011年1月27日開始投資業務。
基金的主要投資目標是從利息、股息和期權保費中獲得高水平的當期收入。基金的次要投資目標是尋求符合基金戰略及其主要目標的資本增值。在正常市場條件下，基金將嘗試通過將至少80%的資產投資於主要從事自然資源和黃金行業的公司的股權證券來實現其目標。作為其投資戰略的一部分，基金打算通過在其投資組合中承銷(出售)權益證券的備兑看漲期權的期權戰略，從短期收益中獲得當前收入。該基金可以投資於位於世界任何地方的公司的證券。基金可能會將高比例的資產投資於市場的特定部門，以實現潛在的更大投資回報。因此，基金可能更容易受到市場特定部門的經濟、政治和監管發展的影響，無論是正面的還是負面的 ，基金資產淨值的波動性可能會增加，其總回報可能會放大。
2.重大會計政策。作為一家投資公司，基金遵循投資公司會計和報告指南，這是美國公認會計原則(GAAP)的一部分，在編制財務報表時可能需要使用管理估計 和假設。實際結果可能與這些估計不同。以下是基金在編制財務報表時遵循的主要會計政策的摘要。
被稱為新冠肺炎的新型冠狀病毒病在全球範圍內爆發，對許多公司、行業、國家、地區和整個市場造成了不利影響，並可能持續一段不可預測的時間。這場流行病的影響可能會對基金的價值和業績、其以適當估值買賣基金投資的能力以及實現其投資目標的能力產生重大影響。
安全評估 。在國家認可的證券交易所上市或交易的有價證券，或在美國場外交易市場交易的證券，如果市場報價隨時可用，則以證券估值當日收盤時的最後報價或市場官方收盤價進行估值。如果當天沒有銷售，則按成交報價和要價的平均值對證券進行估值，或者，如果當天沒有報價，則按當天的成交價格對證券進行估值。如果在該日沒有報價或要價，則按最近可用價格對證券進行估值，或者，如果信託委員會(董事會)這樣決定，則按董事會真誠確定的其他方法對證券進行估值，以反映其公平市場價值。投資組合 在多個國家證券交易所或市場交易的證券根據Gabelli Funds，LLC(顧問)確定的最廣泛和最具代表性的市場進行估值。
投資組合 主要在境外市場交易的證券一般按此類證券在相關市場上之前的收盤價估值，但如果市場狀況在境外市場收盤後但在證券估值當日交易結束前發生重大變化，則可根據董事會制定的程序進行公允估值。債務債務 按最新出價和要價的平均值估值。如果在該日有 沒有報價的證券，則使用收盤出價對證券進行估值，除非董事會確定該金額 不反映證券的公允價值，在這種情況下，這些證券將按董事會確定的公允價值進行估值。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務報表附註(續)
證券 主要使用交易商報價進行估值。期貨合約以交易適用合約的交易所或交易板的收盤結算價進行估值。現成市場報價的場外期貨和期貨期權將根據從定價服務收到的報價進行估值，如果沒有從定價服務獲得的報價，則通過顧問從相關工具中的一個或多個交易商獲得的報價進行估值。
沒有現成市場報價的證券及資產按董事會釐定的公允價值計算。公平估值方法和程序可能包括但不限於：分析和審查有關公司的現有財務和非財務信息；與類似證券的估值和估值變化進行比較，包括將外國證券與美國存託憑證證券在美國交易所收盤時的等值美元價值進行比較；以及 評估任何其他可能表明證券價值的信息。
用來衡量基金投資公允價值的投入和估值技術總結為三個層次，如以下層次結構所述：
| ● | 第1級-相同證券在活躍市場的報價； |
| ● | 第2級--其他重要的可觀察到的投入(包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險等)；以及 |
| ● | 第 3級--無法觀察到的重大投入(包括董事會對投資公允價值的確定)。 |
金融工具在公允價值層次內的水平是基於對公允價值計量有重大意義的任何投入的最低水平。用於對證券進行估值的投入或方法 不一定表明與投資這些證券相關的風險。截至2022年12月31日，按用於評估基金投資的投入分列的基金在證券和其他金融工具方面的投資摘要 如下：
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務報表附註(續)
| 估值投入 | ||||||||||||
| 1級 報價 | 2級其他 意義重大 可觀測輸入 | 總市值 at 12/31/22 | ||||||||||
| 證券投資： | ||||||||||||
| 資產(市值)： | ||||||||||||
| 普通股(A) | $ | 100,811,290 | — | $ | 100,811,290 | |||||||
| 交易所買賣基金(A) | 259,773 | — | 259,773 | |||||||||
| 可轉換公司債券(A) | — | $ | 201,600 | 201,600 | ||||||||
| 公司債券(A) | — | 1,494,277 | 1,494,277 | |||||||||
| 美國政府義務 | — | 35,607,457 | 35,607,457 | |||||||||
| 證券-資產投資總額 | $ | 101,071,063 | $ | 37,303,334 | $ | 138,374,397 | ||||||
| 證券投資： | ||||||||||||
| 負債(市值)： | ||||||||||||
| 股權合同 | ||||||||||||
| 已寫入看漲期權 | $ | (465,481 | ) | $ | (4,885,591 | ) | $ | (5,351,072 | ) | |||
| 已寫入看跌期權 | (452,628 | ) | (354,849 | ) | (807,477 | ) | ||||||
| 證券投資總額 | $ | (918,109 | ) | $ | (5,240,440 | ) | $ | (6,158,549 | ) | |||
| (a) | 有關這些投資組合持股的行業分類，請 參閲投資時間表(SOI)。 |
在2022年12月31日或20 21年12月31日沒有第3級投資。
其他 用於評估定性信息的信息。
常規。 基金使用經董事會批准且與顧問無關的公認行業定價服務對其大部分證券進行估值，並使用做市商提供的經紀報價，對這些和其他公認定價來源未估值的證券進行估值。收到了幾種不同的定價饋送，用於評估國內股權證券、國際股權證券、優先股權證券和固定收益證券。這些提要中的數據最終來自這些證券交易所在的主要證券交易所和交易系統。通過獲取市場參與者的報價或實際交易價格來檢查外部來源提供的價格。如果從定價來源獲得的價格被認為 不可靠，則將向其他定價服務或交易該證券或類似證券的經紀人/交易商尋求價格。
公平的 估值。公允價值證券可以是普通股或優先股、認股權證、期權、權利或固定收益債務。 在適當的情況下，第三級證券是那些無法獲得市場報價的證券，例如幾天內沒有交易的證券，或者當前無法競標的證券，或者受到轉讓限制的證券。在對證券進行公允估值時， 要考慮的因素包括上市交易的可比證券的最新價格、非上市證券的可靠價格、估值模型的使用、當前分析師報告、對發行人的收入或現金流進行估值，或者如果上述因素不適用，則考慮成本 。不可觀察到的投入的顯著變化可能會導致3級證券的價值更低或更高 。3級證券的情況經常受到監控，以確定公平估值措施是否繼續適用 。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
財務報表附註(續)
顧問每季度向董事會報告公平估值政策和程序的應用結果。這些措施可能包括將這些公允價值證券在後續交易中實現的價格回溯至先前確認的公允價值。
衍生工具 金融工具。基金可採用不同的證券組合投資策略，包括投資衍生金融工具以增加基金的收入、對衝其投資組合證券的價值及擬購買證券的價值的變動，或就交易所用貨幣或另一貨幣的特定交易進行對衝。投資於某些衍生金融工具，包括參與期權、期貨或掉期市場，涉及一定的執行、流動性、對衝、税收和證券、利息、信貸或貨幣市場風險。如果顧問對證券、外幣和利率市場走勢的預測不準確，可能會出現損失。如果交易對手不履行合同義務，也可能產生損失 ，或者，在違約的情況下，基金可能延遲或無法獲得根據衍生品合同欠其的付款或其他合同補救措施。交易對手的信譽受到密切監控，以將這些風險降至最低 。參與衍生產品交易涉及投資風險、交易成本和潛在損失，如果沒有使用這些策略，基金將不會受到這些風險、交易成本和潛在損失的影響。這些風險、交易成本和損失的後果 可能對基金的支付分配能力產生負面影響。
抵押品 要求因衍生產品類型而異。抵押品要求由經紀或交易所結算所為交易所交易的衍生品設定，而抵押品條款是針對場外交易的衍生品的特定合同。已質押以支付基金根據衍生工具合約承擔的債務的證券載於投資附表。為同一目的質押的現金抵押品 將在資產負債表中單獨報告。
基金關於抵銷的政策是，在交易對手違約或終止協議的情況下，主協議不會導致基金與適用交易對手之間的資產負債表中報告的金融資產和金融負債數額的抵銷。抵銷權的可執行性 可能因管轄範圍而異。
基金於2022年12月31日持有的衍生工具合約(如有)不會作為公認會計原則下的對衝工具入賬， 與相關交易對手一起在投資附表中披露。
選項。 為了增加基金的收入，基金可以購買或賣出證券或指數的看漲期權或看跌期權。作為看跌期權的承銷商，基金在開始時收取溢價，然後承擔期權標的金融工具價格發生不利變化的風險 。如果標的金融工具的價格在期權簽訂之日和期權終止之日之間下跌，基金將蒙受損失。如果金融工具的價格在這兩個日期之間上漲，基金將在溢價範圍內實現收益。
作為看跌期權的買方，基金為以指定價格向賣權賣家出售標的證券 的權利支付溢價。賣權賣方有義務在行權時以行權價格購買標的證券。如果標的證券的價格下降，基金將在出售或行使時實現收益。如果標的證券的價格增加或保持不變，基金將在出售時或在到期日實現虧損，但僅限於所支付的溢價。
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財務報表附註(續)
如果行使了書面看漲期權，溢價將加到標的證券的銷售收益中，以確定是否存在已實現的收益或虧損。如果行使書面看跌期權，溢價將降低證券的成本基礎。在看漲期權的情況下，行權價分別被稱為“在錢”、“在錢”、 和“錢外”。當顧問預期標的證券的價格在期權期間將保持穩定或下跌時，基金可發行(A)現金看漲期權；(B)當顧問預期標的證券的價格將在期權 期間保持穩定、下跌或温和上升時，基金可發行現金認購期權；及(C)當顧問預期透過認購期權而收取的溢價將大於標的證券價格高於行使價的升值時，基金可發行現金認購期權。通過發行看漲期權，基金限制了其從標的證券市值高於期權行權價格的任何增長中獲利的機會。現價外、現價和現價看跌期權(在行權價格與市場價格的關係上與看漲期權相反)可以在相同的市場環境中使用，就像此類看漲期權用於同等的 交易一樣。2022年12月31日的期權頭寸反映在投資時間表中。
在截至2022年12月31日的一年中，該基金的股票期權合約交易量平均每月市值約為7,145,142美元。
截至2022年12月31日，基金的衍生負債(按類型)如下：
| 已確認負債總額
在 的聲明 資產和負債 | 總金額 可用於 偏移量 資產負債表 和負債 | 淨額 負債 列示於 的聲明 資產和負債 | ||||
| 負債 | ||||||
| 場外股票書面期權 | $4,907,002 | — | $4,907,002 |
下表列出了截至2022年12月31日，基金按交易對手分列的衍生負債，以及基金為交易對手劃分的相關抵押品的淨額：
| 淨額 資產負債表中未抵銷的金額 | ||||||||
| 淨額
中提出的負債 的聲明 資產和負債 | 質押證券
作為抵押品 | 現金抵押品 已承諾 | 淨額 | |||||
| 交易對手 | ||||||||
| 潘興有限責任公司 | $ 4,853,431 | $ (4,853,431) | — | — | ||||
| 摩根士丹利 | 53,571 | (53,571) | — | — | ||||
| 總計 | $ 4,907,002 | $ (4,907,002) | — | — | ||||
截至2022年12月31日，股權期權的價值可在資產負債表中的負債、期權、價值項下找到。於截至2022年12月31日止年度，在已實現及未實現淨收益/(虧損)投資、證券賣空、已寫期權已實現淨收益內及未實現增值/(折舊)淨變動項下已寫期權及未實現升值/(折舊)淨變動下的投資、證券賣空、已寫期權及外幣 項下的營運報表 中可見所寫權益期權的影響。
期貨合約、某些期權和掉期的買賣限制 。在遵守聯委會準則的情況下，基金可從事“商品權益”交易(一般為#年的交易
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財務報表附註(續)
期貨、某些期權、某些 貨幣交易和某些類型的掉期)僅用於根據商品期貨交易委員會(CFTC)的規則和規定進行真正的對衝或其他允許的交易。根據商品交易委員會根據《商品交易法》(CEA)對規則 4.5的修訂，顧問已就基金提交了一份豁免註冊為“商品池經營者”的通知。因此，基金和顧問不受《商品池協定》下商品池經營者的登記或條例 約束。此外，某些交易限制現在適用於基金，允許基金從事商品權益交易，其中包括：(I)CFTC及其工作人員定義和解釋的“真正的對衝”交易，而不考慮承諾用於保證金和期權溢價的基金資產的百分比，以及(Ii)非真正的對衝交易，前提是在緊隨其後的情況下，基金不進行此類非真正的對衝交易。(A)在計入任何此類交易的未實現利潤和未實現虧損後，基金現有期貨頭寸或掉期頭寸以及期權或掉期溢價的初始保證金存款總額將超過基金清算價值的5%，或(B)在計入任何此類交易的未實現利潤和未實現虧損後，基金商品權益交易的名義淨值總額將不超過基金清算價值的100%。因此，為了申請規則4.5豁免，基金投資於商品期貨、期權和某些類型的掉期(包括證券期貨)的能力受到限制。, 基礎廣泛的股指期貨和金融期貨合約)。因此，基金今後使用這些工具的能力將比過去受到更大的限制，這些限制可能會對顧問管理基金的能力和基金的業績產生負面影響。
證券 賣空。基金可進行賣空交易。賣空是指出售可能不屬於或可能不屬於 的證券，有時借入相同的證券交付給購買者，並有義務在以後的日期更換借入的證券。賣空所得收益記為負債，基金按所收收益與確定日未平倉空頭頭寸價值之間的差額計提未實現收益或虧損。當空頭頭寸被平倉時，基金記錄已實現的收益或虧損。通過進行賣空交易，基金承擔賣空證券價格出現不利變化的市場風險。賣空的股息在除息日由基金記為支出，利息支出按權責發生制入賬。經紀人為未平倉頭寸的價值保留抵押品，隨着頭寸價值的波動定期調整抵押品。在截至2022年12月31日的年度內，基金因賣空並由經紀商持有的投資頭寸產生了944美元的服務費。這些數額包括在營業報表中的“費用、賣空證券服務費”項下。
其他投資公司的投資 。基金可根據1940年法令及相關規則，不時投資於其他投資公司(或被視為投資公司但根據1940年法令的某些例外情況被排除在定義之外的實體)(收購基金)的股票。基金的股東除承擔基金的費用外，還將按比例承擔所購基金的定期費用。在截至2022年12月31日的年度中，基金在收購基金收取的定期費用中所佔比例不到1個基點。
外幣 貨幣轉換。基金的賬簿和記錄是以美元保存的。外幣、投資、 和其他資產和負債按當前匯率換算成美元。投資的買入和賣出 證券、收入和費用按交易當日的匯率換算。 因變動而產生的未實現損益
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財務報表附註(續)
在 中，外匯匯率和/或證券市場價格的變化已計入投資和外幣折算的未實現升值/貶值 。匯率變動造成的已實現外幣淨損益包括投資證券交易交易日和結算日之間的外幣損益、外幣交易以及基金賬簿上記錄的利息和股息金額與實際收到的金額之間的差額。在最初的購買交易日期和隨後的銷售交易日期之間與匯率波動有關的外幣損益部分計入投資的已實現損益。
外國證券。基金可以直接購買外國發行人的證券。投資外國發行人的證券涉及 通常與投資美國發行人的證券不相關的特殊風險。風險包括貨幣可能重估、資金無法匯回、有關公司的財務信息不夠完整，以及未來可能出現不利的政治和經濟發展。此外，許多外國發行人的證券及其市場的流動性可能會低於美國發行人的證券，其價格的波動性也更大。
外國 税。該基金可能需要繳納外國所得税、投資收益或貨幣匯回，這是可以收回的一部分。基金將根據其目前對其投資市場中存在的税收規則和條例的解釋 ，酌情計提此類税款和退税。
受限 證券。基金可將其淨資產的最高15%投資於市場受到限制的證券。受限證券包括其處置受到重大法律或合同限制的證券。與 有資格在國家證券交易所或場外市場交易的證券相比，出售受限證券通常需要更多的時間，並導致更高的經紀費用或交易商折扣和其他銷售費用。受限證券 可以低於不受轉售限制的類似證券的價格出售。根據美國證券交易委員會通過的特別規則在合格機構投資者之間自由銷售的證券，如果滿足董事會制定的流動性標準 ，可被視為流動性。這類證券的持續流動資金沒有上市證券那麼有保障，因此董事會將監控其流動資金。截至2022年12月31日，基金未持有任何限制性證券。
證券交易和投資收益。證券交易在交易日以確認成本法確定的投資已實現收益/(虧損) 入賬。利息收入(包括溢價攤銷和折價累加)按應計制入賬。債務證券的溢價和折價採用到期日有效收益率 方法攤銷或攤銷至最早贖回日期(如適用)。股息收入在除息日入賬，但外國證券的某些股息在除息日之後立即入賬，因為基金知道此類股息 。
託管人 費用積分和利息支出。當託管賬户中維持現金餘額時，基金收到用於抵消託管費的貸項 。根據託管安排支付的總費用包括在運營説明書中的託管費 中，相應的費用抵銷(如果有)顯示為“託管費積分”。當 現金餘額被透支時，基金將被收取90天美國國庫券利率的110%的透支費 餘額。這一數額(如果有的話)將包括在業務報表中。
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財務報表附註(續)
分配給股東 。對普通股股東的分配在除股息日入賬。對股東的分配是基於根據聯邦所得税規定確定的收入和資本利得，這可能不同於根據公認會計原則確定的收入和資本利得。出現這些差異的主要原因是，對基金持有的各種投資證券和外幣交易的收入和收益的處理方式不同，時間不同，基金分配的特點也不同。出於聯邦所得税的目的，淨投資收入的分配包括外幣交易的已實現淨收益。這些賬面/税務差異要麼是暫時性的，要麼是永久性的。如果這些差異是永久性的，則在出現差異的期間對相應的資本賬户進行調整。 永久性差異主要是由於貨幣損益的税收處理、出售被動外國投資公司投資的調整 以及合夥企業投資的調整。這些重新定級對基金的淨資產淨值沒有影響。對於截至2022年12月31日的年度，進行了重新分類，將實收資本增加了65,770美元，並對累計虧損總額進行了抵消性調整。
基金從淨投資收入、資本利得和實收資本中申報和支付每月分配。分配的實際來源 在年底後確定。本年度的分配可能超過規定的分配。 來自實收資本的分配不應被視為股息率或投資於基金的總回報。聯委會將繼續監測基金的分配水平，同時考慮到基金的淨資產淨值和金融市場環境。基金的分配政策可隨時由董事會修改。
分配給基金5.200%A系列累積優先股(A系列優先股)股東的分派按日計提 ，並按附註5所述釐定。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內支付的分配的納税性質如下：
| 截至2022年12月31日的年度 | 年
結束 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| 普普通通 | 擇優 | 普普通通 | 擇優 | |||||||||||||
| 分發付款來源： | ||||||||||||||||
| 普通收入 | $ | 447,111 | $ | 1,520,060 | $ | — | $ | 1,448,100 | ||||||||
| 資本返還 | 6,233,083 | — | 6,890,575 | 73,033 | ||||||||||||
| 已支付的分發總額 | $ | 6,680,194 | $ | 1,520,060 | $ | 6,890,575 | $ | 1,521,133 | ||||||||
所得税準備金 。基金打算根據經修訂的《1986年國內收入守則》(《守則》)第M分章，繼續符合受監管投資公司的資格。基金的政策是遵守適用於受監管投資公司的守則 的要求，並將其投資公司的應納税所得額和資本利得淨額基本上全部分配。因此，不需要為聯邦所得税撥備。
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財務報表附註(續)
截至2022年12月31日，按税制計算的累計收益/虧損構成如下：
| 累計資本損失結轉 | $ | (88,933,732 | ) | |
| 投資、書面期權和外幣換算的未實現淨折舊 | (21,595,709 | ) | ||
| 其他暫時性差異* | (21,088 | ) | ||
| 符合條件的年末虧損 延期* | (17,843 | ) | ||
| 總計 | $ | (110,568,372 | ) |
| * | 其他 暫時性差異是由於應付的優先股類別分配造成的。 |
| ** | 根據現行法律，在10月31日之後和基金年終之前實現的符合條件的年末虧損可被選為發生在下一年的第一天。 截至2022年12月31日的年度，基金決定推遲當年17,843美元的普通損失。 |
截至2022年12月31日，該基金有用於聯邦所得税目的的淨資本損失結轉，可用於減少未來 要求向股東分配的淨資本收益。該基金允許無限制地結轉資本損失 。結轉的資本損失將保持其短期或長期資本損失的性質。
| 長期資本損失無到期結轉 | $ | 88,933,732 |
於2022年12月31日，賬面基準和税基未實現折舊之間的臨時差異主要是由於為納税目的而遞延的洗滌銷售虧損。
以下 彙總了投資、書面期權和相關未實現折舊淨額在2022年12月31日的納税成本：
| 成本/(保費) | 毛收入 未實現 欣賞 | 毛收入 未實現 折舊 | 未實現淨額 折舊 | |||||
| 投資和其他衍生工具 | $153,811,712 | $5,442,634 | $(27,038,498) | $(21,595,864) |
基金需要評估在編制基金納税申報表的過程中採取或預期採取的納税立場 ，以確定税務立場是否“更有可能”得到適用税務機關的支持。 如果所得税及相關利息和罰款被認為不符合更有可能達到的門檻，基金將在業務報表中將其確認為税收支出。在截至2022年12月31日的年度內，基金並無招致任何所得税、利息或罰款。截至2022年12月31日，顧問審查了所有未結納税年度，並得出結論，基金的淨資產或業務結果沒有受到影響。基金前三個財政年度的聯邦和州納税申報單仍然開放，有待審查。顧問將持續監測基金的税務狀況，以確定是否有必要對這一結論進行調整。
3. 投資諮詢協議和其他交易。基金與顧問簽訂了一項投資諮詢協議(諮詢協議)，其中規定基金將向顧問支付一筆費用，按周計算，按月支付，按年計算，相當於基金每週平均淨資產價值的1.00%，包括優先股的清算價值。根據諮詢意見
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財務報表附註(續)
根據協議，該顧問為基金的投資組合提供持續的投資計劃，並監督基金業務和事務的所有方面的管理。
4. 組合證券。在截至2022年12月31日的年度內，除短期證券和美國政府債務外，證券的購買和銷售總額分別為130,586,518美元和148,032,759美元。
5.與關聯公司的交易和其他安排。在截至2022年12月31日的年度內，基金從一名指定經紀人那裏獲得信貸，該經紀人同意支付基金的某些運營費用。在此期間，通過這項直接經紀安排支付的此類費用為2,040美元。
由於 經聯委會核準，基金對基金僱用但不受顧問僱用的基金管理人員進行補償(儘管這些管理人員可能從顧問的關聯公司獲得基於獎勵的可變薪酬)。在截至2022年12月31日的年度內，基金在業務報表中應計工資支出121,126美元。
基金向與顧問無關的受託人支付預聘費和每次會議費用，並向首席受託人和審計委員會主席支付特定金額。受託人還可以自掏腰包報銷出席會議的費用。作為顧問或關聯公司董事或員工的受託人 不會從基金獲得補償或費用報銷。
6. 資本。該基金被授權發行不限數量的實益普通股(面值0.001美元)。當股份按股份資產淨值折讓10%或以上(或董事會不時釐定的其他百分比)買賣時，董事會已授權在公開市場回購股份。於截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度內，基金分別回購及註銷904,871股及872,702股普通股 ，投資額分別為4,543,193美元及4,517,773美元，其資產淨值平均折讓分別約為14.36%及13.06%。
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度實益普通股交易情況如下：
| 截至2022年12月31日的年度 | 年
結束 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| 股票 | 金額 | 股票 | 金額 | |||||||||||||
| 回購普通股的淨減少額 | (904,871 | ) | $ | (4,543,193 | ) | (872,702 | ) | $ | (4,517,773 | ) | ||||||
基金擁有有效的擱置登記，授權發行2億美元的普通股或優先股。
經修訂的基金信託聲明授權無限發行面值0.001美元的優先股。 2017年10月26日，基金髮行了120萬股5.200的A系列優先股(A系列優先股)，在扣除203,868美元的發行費用和945,000美元的承銷費後，獲得了28,851,132美元。A系列優先股的清算價值為
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財務報表附註(續)
每股25美元，年股息率5.20%。董事會已授權以低於每股25美元清算價值的價格回購公開市場上優先股的A系列股票。2021年，基金沒有回購任何A系列優先股 。在截至2022年12月31日的年度內，基金回購並註銷了2,139系列A，投資金額為50,082美元，較其清算優惠平均折讓約6.39%。截至2022年12月31日，已發行股票1,167,963股，應計股息為21,088美元。
A系列優先股優先於普通股，並導致普通股的財務槓桿。這種槓桿化傾向於放大普通股股東的風險和機會。A系列優先股的股息是累積性的。 1940年法案和優先股聲明要求該基金滿足與A系列優先股有關的特定資產覆蓋範圍測試。如果基金未能滿足這些要求，並且不糾正這些要求，基金可能被要求 部分或全部贖回A系列優先股，贖回價格為每股25美元，外加相當於累計 的金額，以及未支付的股息，無論是否為滿足要求而宣佈的此類股票。此外，未能滿足上述資產覆蓋範圍要求可能會限制基金向普通股股東支付股息的能力，並可能導致在不合時宜的時候出售投資組合證券。基金資產收到的收入可能以與固定利率無關的方式變化，這可能對普通股股東可獲得的淨投資收入和收益產生有利或不利影響 。
優先股持有人一般有權就提交基金股東表決的每個事項享有每股一票的投票權，並將與普通股持有人作為一個類別一起投票。作為一個類別一起投票的優先股持有人目前也有權選舉兩名受託人，在某些情況下，有權選舉董事會的多數成員。此外，優先股所有流通股持有人有權投贊成票的多數票(作為單一類別投票)將需要獲得多數贊成票，才能批准對優先股產生不利影響的任何重組計劃 ，基金已發行有表決權股票 必須獲得每一類別三分之二的單獨投票批准，才能批准將基金從封閉式轉換為開放式投資公司。要批准基金的某些其他行動，包括改變基金的投資目標或基本投資政策，必須獲得基金已發行優先股的多數(定義見1940法案)和基金已發行有表決權證券的多數(定義見1940法案)的批准。
7. 賠償。基金簽訂了包含各種賠償的合同。基金在這些安排下的最大風險敞口 未知。但是，根據這些合同，基金以前沒有索賠或損失。管理層 審查了基金的現有合同，預計損失風險很小。
8. 後續事件。管理層評估了自財務報表印發之日起發生的所有後續事件對基金的影響，並確定在財務報表中沒有需要確認或披露的後續事件。
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獨立註冊會計師事務所報告
致GAMCO Natural Resources，Gold&Income Trust董事會和股東：
對財務報表的意見
本公司已審核GAMCO Natural Resources截至2022年12月31日的資產負債表(包括投資明細表)、黃金及收益信託基金(“基金”)截至2022年12月31日的相關經營報表、截至2022年12月31日的兩個年度的普通股股東應佔淨資產變動表(包括相關附註)以及截至2022年12月31日的五個年度的財務摘要(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表 按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了基金截至2022年12月31日的財務狀況、基金截至該年度的經營業績、截至2022年12月31日的兩個年度中各年度普通股股東應佔淨資產的變化，以及截至2022年12月31日的五個年度的財務摘要。
徵求意見的依據
這些財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對基金保持獨立。
我們 根據PCAOB的標準對這些財務報表進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證。 無論是由於錯誤還是舞弊。
我們的 審計包括執行程序，以評估財務報表重大錯報的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評估 使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。 我們的程序包括通過與託管人和經紀人的通信確認截至2022年12月31日擁有的證券； 當沒有收到經紀人的答覆時，我們執行其他審計程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/普華永道 有限責任公司
紐約，紐約
March 1, 2023
我們 自1986年以來一直擔任Gabelli基金綜合體中一家或多家投資公司的審計師。
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其他 基金信息(未經審計)
特拉華州 法定信託法-控制股份收購
該基金以特拉華州法定信託的形式成立，因此受《特拉華州法定信託法》(DSTA控股股份法規)第 III分章所載的控股權收購法規的約束。DSTA控股股份法規適用於以特拉華州法定信託形式組織並在國家證券交易所(如基金)上市的任何封閉式投資公司。《DSTA控制份額條例》於2022年8月1日自動適用於該基金。
DSTA控制股份法規通過參考一系列投票權閾值來定義“控制受益權”(本文中稱為“控制股份”) ，並規定在控制股份收購中獲得的控制股份的持有人根據特拉華州法定信託法(DSTA)或基金的管理文件沒有投票權(此處使用的“管理文件”是指基金的協議、信託聲明和章程，連同對其的任何修訂或補充 ，包括就收購控制權股份而收購的控制權股份 的任何優先股聲明)，除非獲得基金股東以所有有權就此事投贊成票的三分之二的贊成票 批准的範圍，但不包括所有有利害關係的股份(一般為收購人及其聯繫人持有的股份和基金內部人士持有的股份)。
DSTA控股股份條例規定了一系列投票權門檻，超過這些門檻的股份被視為控制權股份。 這些投票權門檻之一是否得到滿足取決於收購人及其“合夥人”的持股情況。這些閾值是：
| ● | 10%或以上，但不到總投票權的15%； |
| ● | 15% 或以上，但不到所有投票權的20%； |
| ● | 20% 或以上，但不到所有投票權的25%； |
| ● | 25%或以上，但不到總投票權的30%； |
| ● | 30% 或以上，但少於全部投票權的多數；或 |
| ● | 佔全部投票權的 多數或更多。 |
根據 DSTA控股股份條例，一旦達到門檻，收購方對超過該門檻的股份(即“控股股份”)沒有投票權，直到如上所述經股東投票批准，或獲得基金董事會豁免。DSTA控制股份條例載有法定程序，讓收購人可要求召開股東大會，以考慮將獲授予控制股份的投票權。收購人員 必須在每個閾值級別重複此過程。
根據《DSTA控股股份條例》，收購人的“聯繫人士”被廣泛界定為包括(其中包括)收購人的親屬、與收購人有控制關係的任何人、與收購人擁有相同投資顧問的任何投資基金或其他集體投資工具、作為投資基金或其他集體投資工具的收購人的任何投資顧問，以及與收購人共同或一致行事或打算與收購人共同或一致行事的任何其他人士。
《DSTA控制股份條例》規定的投票權是指在基金受託人選舉中直接或間接行使或指導基金股份投票權的權力(無論這種權力是直接或間接的，或通過任何合同、安排、理解、關係或其他方式)。
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補充基金資料(續)(未經審計)
通常 或關於任何子集、系列或類別的受託人，包括僅由特定系列或類別的股份(如優先股)選出的任何受託人)。因此，基金優先股，包括A系列優先股，超過上述門檻的 ，將被視為兩個受託人優先股類別投票權的控制股份。
在2022年8月1日之前收購的任何基金控制權股份不受DSTA控制股份法規約束；然而，在2022年8月1日或之後進一步收購的任何 被視為受DSTA控制股份法規約束的控制股份。
DSTA控股股份條例要求股東在收購後10天內向基金披露任何控制權股份收購，並允許基金要求該人士的股東或聯繫人士披露擁有或該人士或其聯繫人士可直接或間接行使投票權的股份數目。此外，《DSTA控股股份條例》要求該人士的股東或聯繫人士在收到基金的要求後10天內，向基金提供基金受託人合理地認為必要或適宜的任何資料，以確定是否已收購控制權股份。
DSTA控股股份法規允許基金董事會通過基金管理文件中的一項規定或僅通過董事會行動，具體地、一般地或一般地按類型取消DSTA控股股份法規對基金控制權股份收購的適用 具體或未指明的現有或未來受益 所有者或其關聯公司或關聯公司，或任何系列或類別的股份。DSTA控股法並未規定基金一般可“選擇退出”DSTA控股法的適用範圍；相反，基金董事會可預先或追溯豁免特定收購或特定類別的收購，但上文概述的DSTA控股法的其他 方面將繼續適用。DSTA控制股份法規 進一步規定，董事會沒有義務授予任何此類豁免。
以上僅是DSTA控制股份法規的實質性條款的摘要。股東應就DSTA控制股份法規在任何特定情況下的適用問題諮詢他們自己的法律顧問。
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其他 基金信息(未經審計)
基金費用匯總表
下表顯示了基金支出佔普通股應佔淨資產的百分比。基金的所有費用均由普通股股東直接或間接承擔。該表基於截至2022年12月31日的基金資本結構。下表和示例的目的是幫助您瞭解您作為普通股持有人將直接或間接承擔的所有費用和支出。
| 股東交易費用 | |
| 銷售負荷(佔發行價的百分比 ) | |
| 要約費用由基金承擔 | |
| (按發行價的百分比 表示) | |
| 股息再投資計劃費用 |
| 年度費用(佔普通股淨資產的百分比) | 淨資產百分比 可歸屬於普通股 | |
| 管理費 | ||
| 借入資金利息 | ||
| 其他費用 | ||
| 年度費用總額 | ||
| 優先股股息 | ||
| 優先股年度支出和股息合計 | ||
| (a) | 如果普通股出售給或通過承銷商或交易商經理出售，招股説明書或招股説明書附錄將列出任何適用的銷售負荷和基金承擔的估計發售費用 。 |
| (b) | 參與基金自動股息再投資計劃的股東 不產生任何額外費用 。然而，參與自願現金購買計劃的股東如果選擇根據自願現金購買計劃進行額外的現金購買，將 支付每股0.75美元的費用，外加按比例分攤的經紀佣金。 |
| (c) | 投資顧問費是基金每週平均淨資產的1.00%的年費率。基金每週平均淨資產的價值應視為 基金總資產的每週平均價值減去基金負債的總和(此類負債不包括任何已發行優先股的累計清算優先股和累計股息，如有，這些股份和任何債務證券的未償還本金(其收益用於投資目的，加上應計利息和未付利息)。因此，如果基金有已發行的優先股，如果基金不使用槓桿資本結構，投資管理費和其他費用佔普通股淨資產的百分比可能會高於 。 |
| (d) | 基金目前無意向貸款人借款或發行票據。 |
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補充基金資料(續)(未經審計)
| (e) |
示例
下面的示例説明瞭假設年投資組合總回報率為5%，您將為1,000美元的普通股投資支付的費用。
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |||||
| 已發生的總費用 | $ | $ | $ | $ |
| * | 不應將 示例視為未來費用的表示。本例基於上表所示的年度支出和優先股股息總額 ，並假設表中所列金額不變，且所有分派均按資產淨值進行再投資。實際費用可能大於或低於 假設的值。此外，基金的實際回報率可能大於或低於 示例中所示的假設5%的回報率。 |
示例包括優先股股息。如果示例計算中不包括優先股股息，則上表中1年、3年、5年和10年的費用如下(基於與上面相同的假設)： $, $, $、和$.
該基金的普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼或股票代碼為“GNT”。該基金的A系列優先股在紐約證券交易所上市，代碼為“GNT PRA”。基金普通股的交易價格歷來低於基金的資產淨值。在過去十年中，基金的普通股相對於資產淨值的溢價高達11.89%，折價低至(33.42)%。 未來根據基金招股説明書 補充發行的任何額外的固定利率優先股或認購權系列也可能在紐約證券交易所上市。
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其他 基金信息(續)(未經審計)
| 市場價格 | 對應 淨資產 價值 (“資產淨值”)PER 分享 | 對應 高級版或 以%表示的折扣 第 個資產淨值 | ||||||||||
| 截至的季度 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||||||
| March 31, 2021 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| June 30, 2021 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| 2021年9月30日 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| 2021年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| March 31, 2022 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| June 30, 2022 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| 2022年9月30日 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
| 2022年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ( | ||||||
我們普通股最近一次報告的價格是2022年12月31日的$每股。截至2022年12月31日，基金普通股每股資產淨值為#美元。。因此，基金普通股的交易價格低於資產淨值。2022年12月31日。
已發行證券
以下是截至2022年12月31日有關基金授權份額的信息。
| 班級名稱 | 授權金額 | 基金為其賬户持有的金額 | 未償還金額
，不包括 基金持有的數額 | |||
| 無限 | ||||||
| |
未解決的 美國證券交易委員會員工評論
基金不相信在2022年12月31日或之前180天或更長時間收到美國證券交易委員會工作人員關於基金根據1934年《證券交易法》或1940年《投資公司法》提交的任何定期或當前報告或其註冊聲明的任何重大未解決的書面意見。
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補充基金資料(續)(未經審計)
選定的 年度未償還受益利息的普通股數據：
| 截至十二月三十一日止的年度： | ||||||||||||||||||||
| 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | ||||||||||||||||
| 經營業績： | ||||||||||||||||||||
| 資產淨值，年初 | $ | 7.14 | $ | 6.49 | $ | 8.75 | $ | 10.91 | $ | 13.93 | ||||||||||
| 淨投資收益 | 0.05 | 0.01 | 0.02 | 0.02 | 0.06 | |||||||||||||||
| 投資、賣空證券、書面期權和外幣交易的已實現和未實現淨收益/(虧損) | 0.59 | 1.47 | (1.44 | ) | (1.10 | ) | (1.58 | ) | ||||||||||||
| 來自投資運營的總額 | 0.64 | 1.48 | (1.42 | ) | (1.08 | ) | (1.52 | ) | ||||||||||||
| 分配給優先股股東：(A) | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | (0.01 | ) | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 分配給優先股股東的總金額 | (0.01 | ) | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 分配給普通股股東： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | (0.06 | ) | (0.03 | ) | (0.01 | ) | (0.02 | ) | (0.06 | ) | ||||||||||
| 資本返還 | (0.54 | ) | (0.81 | ) | (0.83 | ) | (1.06 | ) | (1.44 | ) | ||||||||||
| 分配給普通股股東的總金額 | (0.60 | ) | (0.84 | ) | (0.84 | ) | (1.08 | ) | (1.50 | ) | ||||||||||
| 基金份額交易： | ||||||||||||||||||||
| 普通股交易資產淨值增加/(減少) | 0.00 | (b) | 0.01 | 0.00 | (b) | — | (0.00 | )(b) | ||||||||||||
| 優先股的發售成本計入實收資本 | (0.06 | ) | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 基金份額交易總額 | (0.06 | ) | 0.01 | 0.00 | (b) | — | (0.00 | )(b) | ||||||||||||
| 資產淨值，年終 | $ | 7.11 | $ | 7.14 | $ | 6.49 | $ | 8.75 | $ | 10.91 | ||||||||||
| 資產淨值總回報† | 8.29 | % | 23.53 | % | (17.57 | )% | (11.25 | )% | (11.22 | )% | ||||||||||
| 市場價值，年終 | $ | 6.71 | $ | 6.67 | $ | 5.73 | $ | 8.07 | $ | 10.02 | ||||||||||
| 投資總回報†† | 9.59 | % | 31.52 | % | (19.98 | )% | (10.48 | )% | (16.78 | )% | ||||||||||
| 平均淨資產比率和補充數據 ： | ||||||||||||||||||||
| 淨資產，包括 年終優先股清算價值(單位：000) | $ | 178,668 | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 可歸因於普通股的淨資產，年終(單位：000) | $ | 148,668 | $ | 149,032 | $ | 135,914 | $ | 184,118 | $ | 229,675 | ||||||||||
| 優先分配前普通股應佔淨投資收益與平均淨資產的比率 | 0.74 | % | 0.20 | % | 0.21 | % | 0.22 | % | 0.51 | % | ||||||||||
| 營業費用與普通股平均淨資產的比率(C) | 1.38 | %(d) | 1.37 | %(d)(e) | 1.36 | %(d) | 1.25 | % | 1.22 | % | ||||||||||
| 營業費用與包括清算在內的平均淨資產的比率 優先股價值(C) | 1.33 | %(d) | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 投資組合流動率 | 237.9 | % | 183.0 | % | 58.0 | % | 101.5 | % | 81.5 | % | ||||||||||
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補充基金資料(續)(未經審計)
選定的 年度未償還受益利息的普通股數據：
| 截至十二月三十一日止的年度： | ||||||||||||||||||||
| 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | ||||||||||||||||
| 累計優先股： | ||||||||||||||||||||
| 5.200系列A優先(F) | ||||||||||||||||||||
| 清盤價值，期末(以千為單位) | $ | |||||||||||||||||||
| 總流通股(單位：000) | ||||||||||||||||||||
| 每股清算優先權 | $ | |||||||||||||||||||
| 平均市值(G) | $ | |||||||||||||||||||
| 每股資產覆蓋率 | $ | |||||||||||||||||||
| 資產覆蓋範圍 | 596 | % | — | — | — | — | ||||||||||||||
| † | 以每股資產淨值為基準，經按除股息日每股資產淨值的分配再投資而調整。 |
| †† | 以每股市值為基礎，按基金股息再投資計劃所得價格的分配再投資作出調整。 |
| (a) | 根據整個期間記錄日期的平均流通股計算 。 |
| (b) | Amount represents less than $0.005 per share. |
| (c) | 截至2017年12月31日止年度及2016年度，不包括利息及股息開支及證券服務費的營運開支與平均淨資產比率 分別為1.36%及1.36%。在截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日的年度內，對費用比率的影響微乎其微。 |
| (d) | 基金從指定經紀人那裏獲得積分，該經紀人同意支付基金的某些運營費用 。截至2017年12月31日、2016年和2015年12月31日止年度，費用比率並無影響 。 |
| (e) | 截至2016年12月31日止年度，營運開支與平均淨資產比率 不包括股息開支及賣空證券的手續費。包括股息支出和賣空證券的服務費，截至2016年12月31日的年度，運營費用與平均淨資產的比率為1.39%。 |
| (f) | The 5.200% Series A was initially issued October 26, 2017. |
| (g) | Based on weekly prices. |
上一會計期間發生的變更
以下信息是截至2022年12月31日的最近財年內某些變化的摘要。此信息 可能不會反映您購買基金股票後發生的所有更改。
在基金最近一個財政年度內，基金的投資目標或政策並無重大變動 ，或與基金投資有關的主要風險因素並無重大變動。
2022年8月17日，基金董事會批准並通過了基金章程的第1號修正案(“第1號修正案”)，該修正案於2022年8月24日提交給美國證券交易委員會，作為基金N-2表格註冊説明書第2號修正案生效後的證據。根據第1號修正案：
| ● | 選舉一個或多個受託人所需的 投票權是已發行並有權在競爭性選舉中投票的股份的多數 ，以及在所有其他情況下有權投票的現有股份的多數。基金的附例一般將“有爭議的選舉”界定為任何受託人選舉，在選舉中，獲提名為受託人的人數按有權投票選舉受託人的股份數目。 |
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根據基金章程 ，受託人人數超過了有權投票選舉這些受託人的股份數目。
投資目標和政策
投資目標和政策
基金的主要投資目標是提供高水平的利息、股息和期權溢價的當期收入。 基金的次要投資目標是尋求符合基金戰略和主要目標的資本增值。
為了實現提供高水平當前收入的目標，基金打算投資於產生收益的證券，如股權證券、可轉換證券和其他證券，並通過在其投資組合中承銷權益證券的備兑 看漲期權的策略獲得短期收益。基金將通過投資普通股或可轉換優先股等權益證券尋求股息收入。基金將通過投資可轉換債券或公司債券尋求利息收入。
在正常市場條件下，基金將嘗試通過將至少80%的資產(包括用於投資目的的任何借款的金額)投資於主要從事自然資源和黃金行業的公司的證券來實現其目標。基金將把至少25%的資產投資於主要從事自然資源行業的公司的證券，其中包括主要從事自然資源勘探、生產或分銷的公司，如金屬(包括貴金屬--如銀和鉑--和賤金屬(即，非貴金屬--如銅、鉛、鎳和鋅)、紙張、食品、農業、林業產品、水、天然氣、石油、可持續能源和其他商品以及相關運輸公司和設備製造商(“自然資源公司”)。相關的運輸公司和設備製造商，如農業運輸車輛和農業設備製造商，是自然資源行業的重要組成部分，因此被包括在自然資源公司的定義中。基金將把至少25%的資產投資於主要從事黃金行業的公司的證券，包括主要從事黃金勘探、開採、製造、加工、分銷或交易的公司，或從事“黃金相關”活動的公司的融資、管理、控制或運營 (“黃金公司”)。公司主要從事融資、管理, 控制或經營從事“黃金相關”活動的公司 包括擁有或收取黃金生產特許權使用費的公司；此類 公司是黃金行業的重要組成部分，因此包括在黃金公司的定義中。
該基金可以不受限制地投資於境內和境外發行人的證券。基金預計其資產通常將投資於幾個國家。如果自然資源和黃金行業集中在任何特定的地理區域，如歐洲、北美、拉丁美洲或亞洲，基金資產的相對較高比例可投資於該特定區域。
本年度報告中使用的受僱公司主要是指至少50%的收入或收益來自或將至少50%的資產投入指定業務的公司。
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股權證券可以包括普通股、優先股、可轉換證券、權證、存託憑證以及信託和其他實體的股權。其他基金投資可能包括投資公司，包括交易所交易基金、接受重組或其他風險套利投資的發行人的證券、某些衍生工具、債務(包括美國政府的債務)和貨幣市場工具。
作為其投資戰略的一部分，基金打算提供通過期權策略賺取的短期收益的當前收入 通常包括對其投資組合中的股票證券(“備兑看漲期權”)進行買入(出售)， 但可能包括對非基金資產的證券進行無擔保看漲期權 基金和由自然資源公司或黃金公司或此類發行人組成的交易所交易基金組成的指數 以及對自然資源公司或黃金公司的證券進行看跌期權。當基金出售看漲期權時，它從看漲期權買家支付的溢價形式的短期收益中產生當前收入，但基金放棄了 參與標的股票證券價值高於期權行權價格的任何增加的機會。 當基金出售看跌期權時，它從看跌期權買家支付的溢價形式的短期收益中產生當前收入。但如果標的證券的價格降至期權的行權價格以下，基金將有義務以行權價格購買標的證券。基金從承銷期權中獲得的任何溢價都可能導致短期資本收益。
基金可將最多20%的資產投資於“可轉換證券”，即可轉換為普通股或其他股權證券的證券(債券、債券、票據、股票和其他類似證券)，以及“收益證券”，即有定期向持有人支付或應計收益的不可轉換債務或股權證券。
在正常市場條件下，基金可將高達35%的資產投資於固定收益證券。短期貼現國庫券或美國政府支持工具的某些短期證券不受此限制。基金對其固定收益投資的期限或期限沒有要求，也不以任何特定的 平均期限或平均期限為目標。基金固定收益投資的平均期限和平均到期日預計將有所不同。本基金可將高達25%的資產投資於“垃圾債券”，例如可轉換債券 (其評級一般低於投資級別)和評級低於投資級別的固定收益證券，或未評級但由投資顧問確定的類似質量的證券。
在為基金選擇證券時，投資顧問將採用自下而上的價值法。投資顧問將 主要關注特定於公司的標準，而不是政治、經濟或其他特定國家的因素。
不能保證基金將實現其投資目標。基金的投資目標及其在正常情況下將至少25%的資產投資於自然資源公司和黃金公司的政策 是基本政策，如1940年法案所界定的，沒有多數贊成票是不能改變的。基金已發行有表決權的證券(作為一個類別一起投票)(就此目的而言，根據1940年法令，指(I)出席流通股超過50%的會議所代表股份的67%或(Ii)超過50%的流通股)中的較小者。如果基金髮行並擁有已發行的優先股，持有人的贊成票
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根據1940年法案的定義，作為單獨類別投票的基金的已發行優先股的多數(對於本目的和根據1940年法案，這意味着在 會議上代表基金50%以上的已發行優先股或(Ii)超過50%的已發行優先股)也將需要改變基本政策，其中較少者。除非特別説明，否則基金的任何其他政策均不屬基本政策，董事會可在未經股東批准的情況下更改每項政策，基金將向股東發出重大變更通知 。基金將至少80%的總資產投資於主要從事自然資源和黃金行業的公司的證券的政策可能會被董事會改變；但是，如果這一政策改變， 基金將按照 美國證券交易委員會規則在改變實施前至少60天向股東發出書面通知。
此處所述的百分比和評級限制僅在投資時適用，不會因基金投資組合的價值隨後發生變化或評級下調而被視為違反。
Gabelli Funds，LLC是一家紐約有限責任公司，辦事處設在One Corporation Center，Rye，New York 10580-1422年，擔任基金的投資顧問。
基金投資方法
在為基金選擇證券時，投資顧問通常會考慮以下因素及其他因素：
● 證券發行者的行業；
● 基金通過承銷此類證券的備兑看漲期權而從短期收益中獲得當前收入的能力；
● 證券產生的利息或股息收入；
●證券的資本增值潛力；
● 該證券相對於其他可比證券的價格；
● 證券是否有權享受贖回保護或其他保護性契諾的利益；
● 是否存在任何反稀釋保護或安全保證；以及
● 投資組合對發行人的投資數量和規模。
投資顧問在選擇黃金行業和自然資源行業投資時的投資理念是強調質量和價值，這取決於資產質量、資產負債表槓桿、管理能力、儲備年限、現金流和大宗商品對衝敞口等因素。此外，在進行股票選擇時，投資顧問 會尋找它認為可能具有更高收益和資本收益潛力的證券。
某些投資實踐
自然資源產業集中度。在正常市場條件下，該基金將至少25%的資產投資於自然資源公司。“自然資源公司”是指主要從事勘探、生產或分銷自然資源的公司，如金屬(包括貴金屬--如銀和鉑--和賤金屬(即非貴金屬)--如銅、鉛、
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鎳和鋅)、紙張、食品和農業、林業產品、天然氣、石油和其他大宗商品，以及相關的運輸公司和設備製造商。相關的運輸公司和設備製造商，如農業運輸車輛和農業設備製造商，是自然資源行業的重要組成部分，因此被包括在自然資源公司的定義中。
主要是指在本年報中使用的公司至少50%的收入或收益或至少50%的資產投入自然資源或黃金相關活動(視情況而定)。
黃金 行業集中。在正常市場條件下，基金將把至少25%的資產投資於黃金公司。 “黃金公司”是指主要從事黃金勘探、開採、製造、加工、分銷或交易，或為從事“黃金相關”活動的公司融資、管理、控制或經營的公司。 主要從事從事“黃金相關”活動的公司的融資、管理、控制或經營的公司包括擁有或收取黃金生產特許權使用費的公司；此類公司是黃金行業的重要組成部分，因此被包括在黃金公司的定義中。本基金對Gold Companies的投資一般為Gold Companies的普通股權益，但本基金亦可投資於Gold Companies的其他證券，如優先股、可轉換為普通股的證券，以及具有共同股票特性的權利和認股權證等證券。本基金不會投資於金條，因此本基金的業績不會直接跟蹤黃金價格 。
在為基金選擇對黃金公司的投資時，投資顧問將重點關注那些被低估，但 似乎具有良好增長前景的股票。該決定考慮的因素將包括每盎司黃金產量的資本化、每盎司可採儲量的資本化、管理質量和創造股東財富的能力 。由於世界上大多數黃金生產都在美國以外，基金對黃金公司的投資可能有很大一部分投資於外國發行人的證券，包括位於發達市場和新興市場的發行人的證券。投資於特定國家或地區的基金資產的百分比將根據投資顧問的判斷而不時變化。投資顧問將考慮這些國家和地區的經濟穩定性和經濟前景。請參閲“風險因素和特殊考慮--行業風險”。
涵蓋了 個電話和其他期權交易。基金打算提供通過期權策略獲得的短期收益的當期收入，該策略通常包括對其投資組合中的股票證券(“備兑看漲期權”)進行認購(“備兑看漲期權”)，但可能包括對投資組合中所持金額以外的額外金額的此類證券進行未覆蓋看漲期權，金額最高可達基金資產的15%。對於不在其投資組合中持有的其他證券，以及由自然資源公司或黃金公司組成的指數或由此類發行人組成的交易所交易基金，也可能包括為自然資源公司或黃金公司的證券發行 看跌期權。基金從承銷期權中獲得的任何溢價都可能導致短期資本收益。賣出備兑買入是指賣出期權合約，使買方有權購買基金擁有的標的證券，而賣出無擔保買入是指賣出此類合約，使買方有權購買基金不擁有的證券或購買超過基金所擁有金額的證券。當基金出售看漲期權時，它會以買入者支付的溢價形式從短期收益中獲得當前收入，但基金放棄了這個機會。
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參與標的股權證券價值高於期權行權價的任何增加。認購期權的發起人 有義務在期權行使時，在期權期限內支付行權價格 後交付標的證券或貨幣。
看跌期權是看漲期權的反面，它賦予買方權利，以換取溢價，以特定的價格將標的證券 出售給承銷商，並責成承銷商以該價格從持有者手中購買標的證券。當基金出售看跌期權時，它將從看跌期權買方支付的溢價形式的短期收益中產生當前收入，但如果證券的價格降至期權的行權價格以下，基金將有義務以行權價格購買標的證券。
如果基金已經簽訂了看漲期權，它可以通過結束購買交易來終止其義務。這是通過購買條款與先前簽訂的期權相同的看漲期權來實現的。但是，一旦向基金分配了行使通知，基金將不能進行結束購買交易。同樣，如果基金是期權的持有者，它可以通過結清出售交易來平倉。這是通過以與之前購買的選項相同的條款 銷售選項來實現的。不能保證在基金希望時能夠完成買賣交易 。
如果交易價格低於買入期權的溢價，或高於購買期權的溢價，基金將從平倉交易中獲利；如果交易價格高於買入期權的溢價，基金將從平倉交易中實現虧損 。由於看漲期權價格通常反映標的證券價格的上漲，回購看漲期權造成的任何損失也可能被標的證券的未實現增值 完全或部分抵消。影響看跌期權或看漲期權市場價值的其他主要因素包括供求、利率、標的證券的當前市場價格和價格波動性，以及離期權到期日還有多長時間。期權投資的收益和損失在一定程度上取決於投資顧問正確預測這些因素的影響的能力。使用某些期權交易不能作為完全對衝，因為作為某些期權基礎的證券的價格變動 不一定跟隨可能 受到對衝的投資組合證券的價格變動。
期權頭寸只能在為具有相同條款的期權提供二級市場的交易所或在 私下交易中平倉。儘管基金一般會購買或承銷看似活躍的二級市場的期權，但不能保證交易所將為任何特定的期權提供流動性充足的二級市場。在這種情況下，可能無法完成特定期權的結算交易，在這種情況下，基金將不得不行使其 期權以實現任何利潤，並將在行使看漲期權和隨後為行使看跌期權而處置標的證券時產生經紀佣金。
儘管投資顧問將嘗試採取適當措施，將基金認購和認購期權的相關風險降至最低，但不能保證基金將在其承擔的任何期權制定計劃中取得成功。
發現了 個呼叫。該基金還可能發行無擔保看漲期權或看跌期權。
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外國證券。基金可投資於主要在美國以外的證券市場交易的證券。外國投資可能會受到匯率和外匯管制法規變化的有利或不利影響。有關外國公司的公開信息可能少於有關美國公司的公開信息，而且外國公司可能不受 適用於美國公司的會計、審計和財務報告標準和要求的約束。一些外國公司的證券 可能比美國公司的證券流動性差或波動性更大，外國經紀佣金和託管費通常比美國高。投資外國證券還可能面臨與影響美國投資不同的其他 風險，包括當地政治或經濟發展、資產被徵收或國有化 以及對股息或利息支付徵收預扣税。
美國存託憑證。本基金可投資於美國存託憑證(“ADR”)。此類投資可能會帶來類似於外國證券的某些風險。ADR是由外國發行人發行並存放在託管機構(通常是銀行)並以信託方式為投資者持有的證券或證券池的所有權權益的證書。 作為ADR基礎的證券的發行人主要從事業務的許多國家的經濟可能不像美國經濟那樣發達，可能受到顯著不同的力量的影響。政治或社會不穩定、徵收或沒收税收以及對資金或其他資產轉移的限制可能對基金在這類證券上的投資價值產生不利影響。美國存託憑證相關證券的價值可能會隨着美元與外國公司所在國家貨幣之間的匯率變化而波動。此外，外國 公司沒有在美國證券交易委員會註冊，通常不受美國發行人受到的監管控制 ，因此，有關外國公司的公開信息通常少於有關國內公司的 。外國公司不受適用於國內公司的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求的約束。
新興市場國家/地區。如果基金投資於總部設在發展中國家或新興市場國家的公司，上述外國證券的風險，包括資產國有化和被沒收的風險，通常會增加。對總部設在這些國家/地區的公司的證券投資可能被視為投機性的，並受到某些特殊風險的影響。其中許多國家的政治和經濟結構可能還處於初級階段，正在迅速發展，這些國家可能缺乏較發達國家的社會、政治和經濟特徵。這些國家中的某些國家過去沒有承認私有財產權，有時會將私人公司的資產國有化和沒收。一些國家已經禁止將本國貨幣兑換成另一種貨幣。某些新興市場國家的貨幣相對於美元已經貶值，未來的貶值可能會對基金組織以這些貨幣計價的資產的價值產生不利影響。一些新興市場國家多年來經歷了相當高的通貨膨脹率。持續的通貨膨脹可能會對這些國家的經濟和證券市場造成不利影響。 此外，意外的政治或社會事態發展可能會影響基金在這些國家的投資價值和基金在這些國家的額外投資的可用性。這些國家的證券市場規模小、交易量有限，而且相對缺乏經驗，這可能會使基金在這些國家的投資缺乏流動性，而且比在更發達的國家的投資更不穩定，在這些國家投資之前，基金可能需要建立特殊的託管或其他 安排。可能會有
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補充基金資料(續)(未經審計)
有關位於這些國家/地區的公司的財務或會計信息很少，因此可能很難評估對這些公司的投資價值或前景。
受限證券和非流動性證券。該基金可投資於流動性不佳的證券。非流動性證券包括法律上限制轉售的證券，如根據證券法第4(A)(2)條發行的商業票據，以及根據規則144A有資格轉售的證券。然而，第4(A)(2)條和規則第144A條證券可由投資顧問根據董事會通過的程序被視為流動性證券，這些程序需要考慮交易活動、市場報價的可用性和願意購買證券的交易商數量等因素。如果基金投資於規則第144A條的證券， 資產組合流動性不足的程度可能會增加，以至於符合條件的買家對購買此類證券不感興趣。
在此類證券可以公開出售之前， 可能很難以代表公允價值的價格出售此類證券。在需要註冊的情況下，從決定出售證券到獲準出售證券之間可能會有相當長的一段時間。因此，基金可能無法獲得與決定出售時的價格一樣優惠的價格。基金還可以通過私募方式收購證券，在這種情況下，基金可以同意對此類證券的轉售進行合同限制。這些限制可能會阻止它們在本應 出售的時候出售。
收入 證券。收益證券包括(I)固定收益證券，如債券、債券、票據、優先股、短期貼現國庫券或美國政府支持的工具的某些證券，以及投資於這些證券的貨幣市場開放式基金，在沒有適用的豁免命令的情況下，這些證券將不隸屬於投資顧問，以及(Ii)歷史上定期支付股息的發行人的普通股。固定收益證券 發行人有義務向證券持有人支付指定的回報，根據證券的條款，該回報可以是固定的，也可以是定期重置的。固定收益證券通常優先於發行人的普通股，其持有人通常有權在向普通股股東進行任何分配之前收到到期金額。另一方面，普通股通常不要求發行人定期向持有者進行分配。
固定收益證券的市值，特別是那些提供固定回報率的證券，其市值可能會與利率成反比 上升和下降，通常受到發行人的信用評級、發行人的表現和對發行人在市場上的看法的影響。可贖回或可贖回固定收益證券的市值也可能受到發行人的贖回和贖回權的影響。此外，固定收益證券的發行人可能無法履行其對持有人的利息或本金義務。此外，不可轉換固定收益證券的持有者不參與發行人的任何資本增值。
該基金還可以投資於政府支持的工具的債務。與非美國政府證券不同，某些機構和美國政府機構的債務，如政府全國抵押貸款協會，由美國政府的“完全信用和信用”支持 ；其他機構，如美國進出口銀行的債務， 由發行人從美國財政部借款的權利支持；其他機構，如聯邦國家抵押貸款協會的債務，由美國政府購買該機構債務的自由裁量權支持；還有一些機構，如助學貸款營銷協會的機構，僅由該機構的信用支持。 否
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可以向 保證，如果法律沒有義務，美國政府將向美國政府資助的工具提供財政支持。
基金還可以投資於發行人的普通股，這些發行人歷來定期支付股息或以其他方式向普通股股東進行分配。與固定收益證券不同，股息支付通常不受擔保，因此發行人可以自行決定停止派發股息，或者因為發行人無力償還債務而停止派發股息。此外，發行人支付股息的歷史並不能保證它在未來將繼續支付股息。除分紅外， 在某些情況下，普通股持有人可以從發行人的資本增值中受益。
普通股代表發行人的剩餘所有權權益，普通股持有人有權在發行人履行其對優先股東的所有債務和義務後，獲得發行人資產和業務的收入和增加 。普通股一般都有投票權。普通股價格因多種因素而波動，包括髮行人的歷史和預期收益、資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者的看法和市場流動性。
非投資級證券。基金最多可將其資產的25%投資於經認可的統計評級機構評級低於投資級別的證券，例如評級低於投資級別的可轉換債務證券(通常評級低於投資級別)和固定收益證券，這些證券評級低於投資級別，或未評級但由投資顧問確定的類似質量。 這些證券可能是優先股或債務，主要是投機性的，涉及不利條件下的重大風險敞口 。被標普評為“BBB”以下的證券，或被穆迪評級為“Baa”的證券，或被投資顧問認為具有類似質量的未評級證券，通常被金融媒體稱為“垃圾債券”或“高收益”證券。
一般來説，此類非投資級證券和質量相當的未評級證券提供的當前收益率高於評級較高的證券，但(I)可能具有一些質量和保護特徵，根據評級機構的判斷，這些特徵被較大的不確定性或對不利條件的重大風險敞口所蓋過，以及(Ii)主要是關於發行人根據 義務的條款支付利息和償還本金的能力的投機性。與較高質量的證券相比，其中某些證券的市值往往對個別公司的發展和經濟狀況的變化更敏感。此外，此類非投資級證券和可比的 未評級證券通常存在較高程度的信用風險。這些發行人因違約而蒙受損失的風險明顯更大 ，因為此類非投資級證券和類似質量的未評級證券通常是無擔保的， 往往從屬於優先償還債務。鑑於這些風險，投資顧問在評估債券的信譽時，無論是評級的還是未評級的，都將考慮各種因素，其中可能包括髮行人的經營歷史、財務資源及其對經濟狀況和趨勢的敏感性， 市場對發行融資的支持，發行人管理層被認為的能力和誠信，以及 監管事項。
此外，非投資級證券的市值比高質量證券的市值波動更大，這類低評級或未評級證券的交易市場比高評級證券的交易市場更有限。有限市場的存在可能會使它
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補充基金資料(續)(未經審計)
基金難以獲得準確的市場報價，以便評估其投資組合並計算其資產淨值。此外， 缺乏流動性的交易市場可能會限制基金購買證券的可獲得性，還可能產生限制基金以公允價值出售證券以應對經濟或金融市場變化的能力。
基於付款預期，質量相當的非投資級證券和未評級證券也存在風險。如果發行人要求贖回債務 (通常是固定收益證券的一個特徵)，基金可能不得不用收益率較低的證券取代該證券，從而導致投資者的回報減少。此外，由於債券的本金價值與利率的變動成反比 ，在利率上升的情況下，基金持有的證券的價值可能會按比例下降，而不是由評級較高的證券組成的投資組合。與目前支付利息的債券相比，零息債券的投資可能更具投機性，並因利率變化而受到更大的價值波動影響。利率在最近 個月有所上升，他們可能繼續這樣做的風險是顯而易見的。未來的任何加息都可能導致基金的價值縮水。最近，通脹水平處於近40年來的最高點，美聯儲開始了一場激進的運動，提高某些基準利率，以努力對抗通脹。隨着通貨膨脹的加劇，基金普通股和分配的實際價值因此可能下降。
基金可以購買出現重大財務或業務困難的公司的證券，包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。雖然這種投資可能會給基金帶來可觀的財務回報，但它們涉及很大程度的風險。成功投資於經歷重大業務和財務困難的發行人所需的分析複雜程度，無論是財務上的 還是法律上的都是異常高的。不能保證基金將正確評估以其投資為抵押的資產的價值或成功重組或類似行動的前景。在與投資組合投資有關的任何重組或清算程序中，基金可能失去全部或部分投資，或可能被要求接受價值低於基金初始投資額的抵押品。
作為非投資級證券投資的一部分，基金可將不超過基金總資產5%的資金投資於違約發行人的證券。只有當投資顧問相信違約發行人將履行其義務或擺脱破產保護，並且這些證券的價值將會升值時，基金才會對違約發行人的證券進行投資。通過投資違約發行人的證券，基金承擔了這些發行人將無法繼續履行其義務或擺脱破產保護或證券價值不會升值的風險。
除了使用統計評級機構和其他來源外，投資顧問還將根據發行人的財務狀況 對發行人進行自己的分析，以尋找其認為被低估(從而獲得更高收益)的投資。它對發行人的分析可能包括，除其他事項外，當前和預期的現金流和借款需求、與歷史成本相關的資產價值、管理實力、對業務狀況的反應能力、信用狀況 和當前預期的運營結果。在為基金選擇投資時，投資顧問亦可考慮一般業務情況、預期的利率變化及特定行業的前景。
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在基金購買證券後，發行的證券可能不再被評級或評級可能被降低。此外，統計評級機構可能會更改其對特定問題的評級，以及時反映後續事件。 此外，此類評級不評估市值下跌的風險。所有這些事件都不需要基金出售這些證券，儘管投資顧問在決定基金是否應繼續持有這些證券時會考慮這些事件。
固定收益證券，包括非投資級證券和可比的未評級證券，通常具有回購或回購功能，允許發行人從其持有人(如基金)手中贖回或回購證券。如果發行人在利率下降期間行使這些權利，基金可能不得不用收益率較低的證券取代證券，從而導致基金的回報減少。
非投資級和可比未評級證券的市場在不同時期，特別是在經濟衰退時期，經歷了市值和流動性的大幅下降。過去的經濟衰退對此類證券的價值 以及此類證券的某些發行人償還本金和支付利息或為此類證券再融資的能力造成了不利影響。如果未來出現任何經濟衰退，這些證券的市場可能會做出類似的反應。
臨時防禦性投資。當投資顧問認為有理由採取臨時防禦措施時(“臨時防禦期”)，基金可持有現金或將其全部或部分資產投資於貨幣市場工具及與該等工具有關的回購協議。基金可投資的貨幣市場工具 包括美國政府、其機構或工具的債務；被標普評為“A-1”或更高評級的商業票據 或被穆迪評為“Prime-1”的商業票據；以及由聯邦存款保險公司成員的美國國內銀行分支機構發行的存單和銀行承兑匯票。在臨時防禦期內，基金還可以在適用法律允許的範圍內投資於貨幣市場共同基金的股票。貨幣市場共同基金 是投資公司，基金對這些公司的投資在某些情況下受某些基本投資限制和適用法律的約束。作為共同基金的股東，基金將承擔其應課税份額的開支，包括管理費，並將繼續向投資顧問支付如此投資的資產的費用。 基金可能會發現在臨時防禦期內更難實現其投資目標。
發行時，延遲交割證券和遠期承諾。基金可對購買或出售證券作出遠期承諾，包括在“發行時”或“延遲交付”的基礎上，超過所涉證券類型的慣常結算期。在某些情況下，遠期承諾可能以後續事件的發生為條件，例如批准和完成合並、公司重組或債務重組，即在何時、何時和如果發行擔保。在談判此類交易時，價格在承諾時確定，付款和交付在未來進行，通常是在承諾之日後一個月或更長時間。雖然基金只會就實際取得證券的意圖作出遠期承諾，但如認為可取，基金可在結算日期前出售證券。根據遠期承諾購買的證券會受到市場波動的影響，在結算日之前，基金不會應計利息(或股息)。
短 銷售。基金可將賣空作為對衝的一種形式，以抵消相同或類似證券多頭頭寸的潛在下降，包括在出售時賣空基金投資組合中的證券
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(做空 “對着盒子”)。賣空證券被認為是一種投機性投資技術。在 出售時，基金將擁有或立即無條件地獲得相同或類似的證券，而不需要額外成本，或對同一發行人可能涉及額外成本的證券建立對衝，例如“在 錢”權證。
賣空 “逆價銷售”須遵守特別税收規則，其影響之一可能是加快基金對收入的確認。除現貨賣空外，基金將證券賣空限制為不超過基金資產的5%。當基金進行賣空交易時，它必須將證券交付給通過其進行賣空交易的經紀自營商，以履行其在交易完成時交付證券的義務。
如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將出現虧損；反之，如果價格下跌，基金將實現資本收益。基金產生的交易成本，包括向經紀-交易商提供抵押品(通常是現金、美國政府證券或其他高流動性債務證券)的相關成本，將使任何收益減少，任何損失增加。儘管基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失理論上是無限的。
回購 協議。回購協議可被視為基金以基礎債務證券為抵押的貸款。根據典型回購協議的條款，基金將獲得期限相對較短的基本債務(通常不超過一週)，但賣方有義務回購債務，基金有義務以商定的價格和時間轉售債務。這項安排使基金的回報率固定，在持有期內不受市場波動影響。如果回購協議的另一方未能履行其義務，基金將承擔損失的風險，而基金延遲或無法行使其處置抵押品證券的權利，包括在其尋求主張這些權利期間標的證券價值可能下降的風險。投資顧問在聯委會的監督下，審查與基金訂立回購協議的銀行和交易商的信譽，以評估這些風險，並持續監測受回購協議約束的證券的價值，以確保價值維持在所需的水平。本基金不會與投資顧問或其任何聯屬公司訂立回購協議。
註冊投資公司 。在符合基金投資目標的範圍內，本基金可根據1940年法令投資於註冊的投資公司，包括集中投資於自然資源或黃金行業公司證券的交易所買賣基金。1940年法案一般禁止基金將超過5%的資產投資於任何一家其他投資公司，或將超過10%的資產投資於所有其他投資公司。然而，許多交易所交易基金不受這些限制的限制。
投資 限制。基金採取了某些投資限制措施，作為基金的基本政策。根據1940年法案，基本政策不得改變，除非根據1940年法案的定義，基金的未償還有表決權證券(作為一個單一類別一起投票，但須受任何優先股類別批准權的限制)的多數表決。
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投資組合 營業額。該基金將買賣證券以實現其投資目標。基金的投資政策，包括對其投資組合中的證券進行備兑看漲期權的策略，可能會導致投資的頻繁變化，尤其是在利率或貨幣匯率快速波動的時期，並預計會導致投資組合的營業額 高於許多投資公司，最初可能高於100%，並可能導致基金支付比許多投資公司更高的 佣金。
投資組合營業額通常涉及基金的一些費用，包括經紀佣金或交易商加價以及出售證券和再投資於其他證券的其他交易成本。投資組合週轉率的計算方法是將買入或賣出的證券金額除以在該年度內持有的證券的月平均價值(不包括收購時到期日為一年或以下的證券)。較高的投資組合週轉率可能會減少基金個人投資者的税後回報，因為這會導致分配給股東的長期資本利得部分減少。
截至2021年和2022年12月31日的財年，基金的投資組合週轉率分別為109%和121%。
槓桿
根據《1940年法案》的規定，除某些例外情況外，基金可以發行優先證券(可以是股票，如優先股和/或代表債務的證券)，只要其總資產減去某些普通負債， 超過未償債務金額的300%，並超過優先股和未償債務金額的200%。根據美國證券交易委員會員工指南，任何此類優先股都可以轉換，這可能允許基金以誘人的利率獲得槓桿 。
槓桿的使用放大了資產淨值變化的影響，這意味着，在其他條件相同的情況下，槓桿的使用 會導致上漲時表現優異，下跌時表現不佳。此外，如果槓桿成本超過用槓桿收益獲得的證券的回報，槓桿的使用將減少而不是提高基金的回報 。槓桿的使用通常會增加基金回報的波動性。這種波動可能會增加基金為了履行其義務而不得不出售投資的可能性，以便在可能不利的情況下對優先股或本金進行分配或支付債務證券的利息，或者贖回優先股或償還債務。 基金使用槓桿可能需要在不適當的時候出售投資組合投資，以籌集現金贖回 優先股或以其他方式降低槓桿，以維持所需的資產覆蓋金額或遵守任何已發行優先股的強制性贖回 條款。見“風險因素和特別注意事項-普通股持有者面臨的特殊風險-槓桿風險”。
如果基金同時擁有代表債務的已發行優先股和優先證券，則基金支付股息或分派的義務，以及在基金清算時就其優先股支付清算款項的義務，將從屬於基金就其未償還優先債務證券支付到期和/或利息的義務。因此，基金髮行代表債務的優先證券將對基金的優先股東造成特殊風險，而這種風險不會出現在不包括此類證券的資本結構中。
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在符合《1940年法令》規則18F-4(“規則18F-4”)的條件下，基金可進行衍生交易，包括具有經濟槓桿作用的交易。規則18F-4將“衍生品交易”定義為(1)任何掉期、基於證券的掉期、期貨合約、遠期合約、期權、上述各項的任何組合，或任何類似的 工具，根據該工具，基金需要或可能需要在工具的有效期內或在到期或提前終止時支付或交付現金或其他資產，無論是作為保證金或結算付款或其他方式；以及(2)任何賣空 借款。在計算上述資產覆蓋範圍要求時，基金按照規則18F-4進行的衍生品交易將不被視為優先證券 。當基金在資本基礎上獲得的回報超過基金為實現回報的工具所作的投資時，就存在經濟槓桿。 基金可能進行的衍生品交易以及與之相關的風險在本年度報告中的其他部分進行了描述。本基金不能向您保證，對具有經濟槓桿作用的衍生品交易的投資將使其普通股獲得更高的回報。
如果基金簽訂任何逆回購協議或類似的融資交易，使基金有義務在未來付款，則基金必須根據規則18F-4將所有此類交易視為所有目的的衍生工具交易，或以其他方式遵守上述資產覆蓋要求，並在計算基金的資產覆蓋比率限額要求時，將與所有此類交易相關的負債總額與代表負債的任何其他優先證券的總額合併。1940年法案第18條下的資產覆蓋範圍要求和規則18F-4規定的限制和條件可能會限制或限制投資組合管理。
衍生工具 工具
基金還可利用其他類型的衍生工具，主要用於對衝或風險管理目的。這些工具 包括期貨、遠期合約、此類合約的期權以及利率、總回報和其他類型的掉期。
期權。 基金可不時在符合董事會指引和本年度報告所列限制的情況下，購買或出售(即買賣)在國家證券交易所或場外交易市場上市的證券、證券指數和外幣的期權，以此作為獲得額外回報或對衝基金投資組合價值的手段。
看漲期權是一種合同，它使期權持有人有權在期權期限內的任何時間以指定的行權價格從看漲期權的持有者那裏購買標的證券或貨幣，以換取溢價、證券或貨幣。 看漲期權的持有者有義務在期權期限內的行權價格支付後交付標的證券或貨幣。
看跌期權是一種合同，它賦予期權持有人權利，以溢價換取溢價，以特定價格將標的證券出售給賣家。賣權賣方有義務在行權時以行權價格購買標的證券。
如果基金擁有贖回所涵蓋的標的工具，或者在轉換或交換其他工具時，基金有絕對和即時的 權利收購該工具，而無需額外的現金對價(或由其託管人在單獨的 賬户中持有的額外現金對價)，則認購期權為“承保”
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在其投資組合中持有 。如果基金在與所持看漲期權相同的工具上持有看漲期權，則看漲期權也包括在內 如果所持看漲期權的行權價格(I)等於或低於所持看漲期權的行權價格，或(Ii)高於所持看漲期權的行權價格(如果差額由基金以現金、美國政府證券或其他高等級短期債務的形式在其託管人的單獨賬户中持有)。如果贖回所涵蓋的標的證券不是由基金持有，則看漲期權被稱為“未擔保” 。如果基金在其託管人的獨立賬户中持有價值等於行權價格的現金或其他流動證券，或持有與所持看跌期權相同的工具上的看跌期權，且所持看跌期權的行權價格等於或大於所持看跌期權的行權價格，則看跌期權為“擔保”。
如果基金已制定了期權，它可以通過完成結清購買交易來終止其義務。這是通過購買與先前編寫的期權相同系列的期權來實現的。但是，一旦向基金分配了行使通知，基金將無法進行結清購買交易。同樣，如果基金是期權的持有者，它可以通過結清出售交易來平倉。這是通過銷售與之前購買的選項相同系列的選項 來實現的。不能保證在基金希望的情況下，可以完成買賣交易 。
如果交易價格低於買入期權所獲得的溢價，或高於購買期權所支付的溢價，則基金將從平倉交易中獲利；如果交易價格高於買入期權所獲得的溢價，或低於購買期權所支付的溢價，基金將從平倉交易中實現虧損。由於看漲期權價格通常反映標的證券價格的上漲，回購看漲期權造成的任何損失也可能被標的證券的未實現增值完全或部分抵消， 回購看漲期權產生的任何收益也可能被標的證券的未實現折舊 完全或部分抵消。影響看跌期權或看漲期權市場價值的其他主要因素包括供求、利率、標的證券的當前市場價格和價格波動性，以及期權到期前的剩餘時間。期權投資的收益和損失在一定程度上取決於投資顧問正確預測這些因素影響的能力。期權的使用不能作為完全的對衝，因為期權標的證券的價格變動不一定會跟隨受對衝影響的投資組合證券的價格變動。
期權頭寸只能在為同一系列期權提供二級市場的交易所或在 私下交易中平倉。雖然基金一般只會購買或承銷那些看似有活躍的二級市場的期權，但不能保證交易所會為任何特定的期權提供流動性充足的二級市場。 在這種情況下，可能無法完成特定期權的成交交易，在這種情況下，基金將必須 行使其期權以實現任何利潤，並在行使看漲期權時產生經紀佣金 ，並在隨後為行使看跌期權而出售標的證券時產生佣金。如果基金作為備兑看漲期權 編寫者無法在二級市場進行平倉購買交易，則在期權到期或行使時交付標的證券或以其他方式回補頭寸之前，基金將無法出售標的證券 。
在基金根據套期保值策略購買期權的程度上，基金將面臨以下額外的風險。如果基金購買的看跌期權或看漲期權在有剩餘價值時沒有出售，
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如果標的證券的市場價格仍然等於或高於行權價格(在看跌期權的情況下)，或者 仍然小於或等於行權價格(在看漲期權的情況下)，基金將失去對該期權的全部投資。
如果購買特定證券的看跌期權或看漲期權是為了對衝該證券或相關證券的價格變動，則看跌期權或看漲期權的價格可能會比證券的價格變動更多或更少。如果對行使施加限制， 基金可能無法行使其購買的期權。如果基金無法平倉其已購買證券的期權 ，則必須行使該期權才能實現任何利潤，否則期權到期時可能一文不值。
證券指數上的期權 。基金可買賣證券指數期權。這類交易的一個影響可能是 對衝基金持有的全部或部分證券，以應對證券市場或證券市場的一部分普遍下跌。證券指數上的期權與股票上的期權類似，不同之處在於，證券指數上的期權賦予持有人在期權行使時獲得現金的權利，如果期權所基於的證券指數的收盤價大於看漲期權的收盤價 ，或低於期權的行權價，證券指數期權的持有人有權在行使期權時獲得現金數額，而不是以指定價格接受或交付股票的權利。
基金能否成功使用指數期權取決於其預測市場走向的能力，並使 面臨各種額外風險。指數變動與被對衝的證券價格之間的相關性並不完美，由於基金的構成與相關指數的構成背道而馳，不完美相關性的風險增加。因此，基金持有的證券指數認沽期權的行使或出售所帶來的收益，未必能完全抵銷對衝證券價值的減少。
期貨 期貨合約和期權。基金可訂立期貨合約或期貨合約的期權。預計基金如有這些投資，主要是為了對衝其投資組合證券的價值變化和它打算購買的證券的價值。只有在經濟上適合減少基金管理所涉風險的情況下，才會進行這種投資。在這方面，基金可訂立期貨合約或期貨期權，以買賣證券指數或其他金融工具，包括但不限於美國政府證券。
期貨合約的“賣出”(或“空頭”期貨頭寸)是指承擔合同義務，在指定的未來時間以指定的價格交付該合約的標的證券。“購買”期貨合約(或“多頭”期貨頭寸)是指承擔合同義務，在指定的未來時間以指定的價格購買該合約的標的證券。某些期貨合約，包括股票 和債券指數期貨，以現金淨額結算，而不是通過出售和交割期貨合約標的證券進行結算。
購買或出售期貨合約時，基金不會支付或收取任何代價。最初，基金將被要求 向經紀人存入相當於合同金額約1%至10%的現金或現金等價物 (這一金額可能會因交易合同的交易所或交易委員會而有所變化，經紀人或交易委員會成員可能會收取更高的金額)。這筆金額稱為“初始保證金”，屬於履約保證金或誠信保證金的性質。
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期貨合約。 隨着期貨合約標的指數或證券價格的波動，往返於經紀商的後續付款，即所謂的“變動保證金”，將按日支付。在期貨合同到期前的任何時候，基金 可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉，這將終止其在合同中的現有頭寸。
期貨合約上的 期權使購買者有權在期權到期前的任何時間以指定的行權價格持有期貨 合約的頭寸，作為支付溢價的回報。在行使期權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將同時交付可歸因於該合約的作者的期貨保證金賬户中的累計餘額，該餘額代表期貨合約的市場價格超過期貨合約的行權價格的金額，如果是看漲期權，則低於期貨合約的期權行權價格。與購買期貨合約期權相關的潛在損失限於為該期權支付的 溢價(加上交易成本)。由於所購期權的價值在銷售點是固定的，因此購買者不會每天支付現金以反映相關合同價值的變化；然而，期權的價值確實每天都在變化，這種變化將反映在基金的淨資產中。
期貨 和期貨期權包含某些風險，包括但不限於：不能保證期貨合約或期貨期權可以有利的價格抵消；使用套期保值可能會降低基金的收益率；被套期保值的證券和套期保值工具的價值可能都會減少；由於每日價格波動限制，可能缺乏流動性；合約和被套期保值的證券之間的關聯不完全；以及投資於潛在無限的期貨交易的損失。
期貨合約、某些期權和掉期的買賣限制 。在董事會指引的規限下，基金只能根據商品期貨交易委員會(“CFTC”)的規則和規定，從事“商品權益”交易(一般為期貨交易、某些期權、某些貨幣交易和某些類型的掉期交易)，以進行真正的套期保值或其他允許的交易。根據商品交易委員會根據商品交易法(“CEA”)對規則4.5所作的修訂，投資顧問已就基金提交豁免註冊為“商品池營運商”的通知。因此，基金和投資顧問 不受《商品池協定》商品池經營者的登記或監管。此外，由於這一地位，某些交易限制 適用於基金。這些交易限制允許基金從事商品權益交易，包括(I)CFTC及其工作人員定義和解釋的“真正的對衝”交易，而不考慮基金資產承諾用於保證金和期權溢價的百分比，以及(Ii)非真正的對衝交易，前提是基金不進行此類非真正的對衝交易，條件是在緊接着 之後，(A)在計入任何此類交易的未實現利潤和未實現虧損後，基金現有期貨頭寸或掉期頭寸以及期權或掉期溢價的初始保證金存款總額將超過基金清算價值市值的5%，或(B)基金商品權益交易的名義淨值總額不超過基金清算價值市值的100%, 在計入任何此類交易的未實現利潤和未實現虧損後。除了滿足上述交易限制之一外，基金不得將自己作為商品池或在期貨、期權或掉期市場進行交易的工具進行推銷。因此，為了獲得規則4.5的豁免，基金
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投資商品期貨、期權和某些類型的掉期(包括證券期貨、基礎廣泛的股指期貨和金融期貨合約)的能力有限。因此，與過去相比，基金使用這些工具的能力更加有限，這些限制可能會對投資顧問管理基金的能力和基金的業績產生負面影響。如果要求投資顧問註冊為基金的商品池經營者 ，遵守額外的註冊和監管要求將增加基金的費用。還可能開發其他 潛在不利的監管舉措。
互換。 本基金可為對衝及風險管理的目的訂立總回報率、信貸違約或其他類型的掉期及相關衍生工具。這些交易一般規定將普通股或債務票據等金融資產所有權所固有的某些風險從一個交易對手轉移到另一個交易對手。此類風險包括此類資產的債務人違約和資不抵債的風險、債務人的信用或相關抵押品的信用下降的風險或相關發行人的普通股價值下降的風險。根據這類衍生品進行的風險轉移可能是完全的，也可能是部分的，可能是相關資產的整個壽命，也可能是較短的時間。這些衍生品可用作金融資產池的風險管理工具，使基金有機會 獲得或減少對一種或多種參考證券或其他金融資產(每一種“參考資產”)的風險敞口 ，而無需實際擁有或出售此類資產，例如增加或降低集中風險或分散投資組合。相反，這些衍生工具可被基金用來在不出售的情況下減少對所擁有資產的風險敞口。
由於基金將不擁有參考資產，因此基金可能對參考資產沒有任何投票權，在這種情況下，與參考資產的債務人或發行人有關的所有決定，包括是否行使某些 補救辦法，將由互換交易對手控制。
總回報率互換協議是指一方同意根據合同標的資產的市場價值變化向另一方定期付款的合同，其中可能包括指定期間的指定證券、一籃子證券或 證券指數，以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報的定期付款。
信用違約互換包括雙方之間的協議，其中“買方”同意在合同期限內向“賣方”支付定期付款流，賣方同意在與所指債務的發行人有關的信用事件發生時向買方支付所指債務的面值(或其他商定的 值)。一般來説，信用事件意味着破產、無力償還、債務加速或修改重組。 基金可以是信用違約互換中的買方或賣方。作為信用違約互換的買方，基金將向交易對手支付定期付款流。如果沒有違約發生，基金將不會從合同中獲得任何好處。作為信用違約互換中的賣方，基金將收到付款流，但將面臨互換名義金額的風險，如果與所引用的 債務義務的發行人發生信用事件，基金將被要求支付該金額。因此，如果基金出售信用違約互換(或信用違約指數互換)，它打算在任何時候 在其賬簿上隔離或指定至少等於互換名義金額的流動資產 (即發生信貸事件時向買方支付的費用)。
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基金亦可訂立差額掉期交易權益合約，以增加基金收入。 差額掉期權益合約是指交易雙方之間交換一套未來現金流量。這些現金流中的一個通常將基於參考利率與股票名義價值的表現相結合。另一種是基於股票的表現。根據差價互換交易的股權合約到達預定終止日期時的短期利率和基金投資組合證券的回報的一般狀況 ，基金有可能無法獲得替代交易，或者 替代交易的條款將不如即將到期的交易那麼優惠。
總收益率掉期和類似衍生品受到許多風險的影響，包括市場可能會以掉期或其他衍生品沒有被利用的方式或方向為基金帶來收益(在這種情況下，如果基金沒有從事套期保值交易會更好)，尋求對衝的風險與所利用的衍生品交易之間的不完全關聯的風險，交易對手可能無法履行掉期或其他衍生品下的義務，以及所利用的對衝工具的潛在流動性不足，這可能會使基金難以結清或平倉一筆或多筆對衝交易。
總收益率掉期和相關衍生品是金融市場相對較新的發展。因此， 在達成此類安排時存在一定的法律、税收和市場不確定性，存在風險。
目前很少或根本沒有判例法或訴訟來描述總回報率掉期或相關衍生品、解釋其條款或描述其税務處理。此外，其他法規和法律可能適用於這些以前未應用過的衍生品類型 。不能保證未來解釋與任何掉期協議或其他相關文件或其他法規和法律中的條款類似的條款的決定不會對使用這些工具的基金產生不利影響。
風險因素和特殊考慮事項
投資者 在投資本基金時應考慮以下風險因素和特別考慮因素：
一般風險
市場風險。基金組織擁有的證券的市場價格可能會上升或下降，有時會迅速或不可預測。由於影響證券市場總體或證券市場中代表的特定行業的因素，證券 的價值可能會下降。證券的價值可能會因與特定公司沒有具體關係的一般市場狀況而下降，例如實際或預期的不利經濟狀況、公司收益總體前景的變化、利率或貨幣利率的變化、信貸市場的不利變化或總體上不利的投資者情緒。由於影響特定一個或多個行業的因素，證券的價值也可能下降，例如勞動力短缺或生產成本增加 行業內的競爭條件。在證券市場普遍低迷期間，多個資產類別可能會同時下跌。股票證券通常比固定收益證券具有更大的價格波動性。信用評級下調也可能對持有的證券產生負面影響
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由基金提供。即使市場表現良好，也不能保證基金持有的投資會隨着更廣泛的市場而增值。
此外，市場風險包括地緣政治和其他事件將在國家或全球層面擾亂經濟的風險。 例如，戰爭、恐怖主義、市場操縱、政府違約、政府停擺、政治變化或外交事態發展、突發公共衞生事件(如傳染病、流行病和流行病的傳播)以及自然/環境災難都可能對證券市場造成負面影響，可能導致基金貶值。這些事件可能會減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並對經濟產生重大不利影響。當前爭論不休的國內政治環境以及美國和國外的政治和外交事件，例如美國政府有時無法就長期預算和赤字削減計劃達成一致，在過去和未來都可能導致政府停擺，這可能會對基金的投資和運營產生不利的 影響。額外和/或延長的美國聯邦政府停擺可能會影響投資者和消費者的信心，並可能對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響，可能會突然和嚴重地 。世界各地的政府和準政府當局和監管機構此前曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對嚴重的經濟中斷，包括但不限於 直接向公司注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。這些政策的意外或突然逆轉，或這些政策的無效，可能會增加證券市場的波動性, 這可能會對基金的投資產生不利影響。任何市場中斷也可能妨礙基金及時執行有利的投資決策。如果基金將投資重點放在遭受地緣政治市場混亂的地區，它將面臨更高的虧損風險，儘管全球經濟和金融市場之間日益緊密的互聯互通可能導致一個國家、地區或金融市場發生的事件或情況對另一個國家、地區或金融市場產生不利影響。因此，投資者應密切關注當前的市場狀況，以確定基金是否滿足其個人財務需求和風險承受能力。
目前的市場狀況可能會對基金投資於創收證券構成更高的風險。最近，聯邦儲備銀行等中央銀行一直在提高利率以對抗通貨膨脹率。利率的進一步上調或長時間的加息可能會導致經濟陷入衰退，這是有風險的。 未來再加息可能會導致基金資產縮水。此外，通貨膨脹率最近達到了幾十年來的最高水平。因此，創收證券市場可能會經歷更高的利率、波動性和流動性風險。
交易所和證券市場可能會提前關閉、延遲關閉或發佈特定證券的交易暫停令，或一般情況下，這可能會導致基金無法在有利的時間買賣某些證券或金融工具或準確定價其投資組合。
利率風險：一般情況下。與派息和付息證券相關的主要風險是利率風險。利率下降通常會導致此類證券的投資價值上升，而利率上升通常會導致此類證券的投資價值下降。固定利率證券的這種影響通常比收益利率定期重置的證券更為明顯。
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利率的普遍波動可能會對基金的投資、基金的價值和基金的回報率產生重大負面影響。新投資的利息或股息率相對於當前投資的利息或股息率的降低 也可能對基金的投資淨收入產生不利影響。提高利率可能會降低基金持有的任何賺取固定利率或股息率的投資的價值，包括債務證券、可轉換證券、優先股、貸款和高收益債券，還可能增加利息或股息支出 ，從而減少淨收益。利率在過去一年裏有所上升，繼續上升的可能性很明顯。
對於期限較長的證券，債券和其他收益或股息支付證券的市場價格波動幅度通常更大。基金投資的市場價格波動不會影響從基金已擁有的工具獲得的利息收入，但會反映在基金的資產淨值中。 如果短期或長期利率以基金管理層沒有預料到的方式急劇上升，基金可能會虧損。 如果基金投資於可由債務人選擇預付的證券，當利率上升時，此類證券對利率變化的敏感性可能會增加(對基金不利)。此外，由於某些浮動利率證券的利率通常只會定期重置，現行利率的變化(特別是突然的和重大的變化)可能會導致基金的資產淨值出現一些波動，因為它投資於浮動利率證券 。債券價格的這些基本原則也適用於美國政府債券。由美國政府“完全信任和信用”支持的證券只按到期時聲明的利率和麪值 擔保，而不是按當前市場價格擔保。就像其他支付收益或分紅的證券一樣，政府擔保的證券 會隨着利率的變化而波動。
基金使用槓桿往往會增加基金的利率風險。基金可投資於浮動和浮動利率工具，這些工具對利率變化的敏感度一般低於較長期限的固定利率工具，但如果它們支付利息的利率沒有一般市場利率上升 那麼多或那麼快，則 可能會因利率上升而貶值。相反，如果利率下降，浮動利率工具通常不會增值。本基金亦可投資於反向浮動利率證券，如果利率上升，這些證券的價值可能會下跌，而且其價格波動性亦可能較信貸質素相若的固定利率債券更大。就基金持有浮動利率工具或浮動利率工具而言，市場利率的下降(或如屬反向浮動利率證券，則為增加利率)將對該等證券的收入產生不利影響，這可能對基金普通股的資產淨值產生不利影響。
最近，美聯儲等央行一直在加息，以減緩通貨膨脹率。 加息可能會導致經濟進入
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衰退。 任何此類衰退都會對基金和基金持有的投資產生負面影響。這些影響可能包括：
| ● | 基金資產淨值大幅下降； |
| ● | 基金無法準確或可靠地評估其投資組合； |
| ● | 基金無能力支付任何股息或分紅； |
| ● | 基金無法 根據經修訂的《1986年國税法》(“守則”)保持其註冊投資公司(“RIC”)地位。 |
| ● | 基金投資價值下降 ； |
| ● | 基金投資的公司違約或破產的風險增加； |
| ● | 基金所投資的公司無法承受正常經濟活動長期停止的風險，從而削弱其作為持續經營企業繼續運作的能力；以及 |
| ● | 新投資機會有限 。 |
通脹風險 。通脹風險是指資產或投資收益的價值在未來因通脹降低貨幣價值而縮水的風險。最近，通貨膨脹率上升到幾十年來的最高水平，美聯儲一直在提高聯邦基金利率作為迴應。通貨膨脹率可能會由於各種因素而頻繁而顯著地變化 ，包括國內或全球經濟的意外變化和經濟政策的變化 基金的投資可能跟不上通脹，這可能會導致基金股東的損失。 隨着通脹的加劇，基金的股票和股息的實際價值可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，基金持有的任何債務證券的利率都可能上升，這可能會進一步降低股東的回報。對於期限較長的固定收益工具來説，這種風險更大。
總退貨風險 。該基金利用幾種投資管理技術來努力產生正的總回報。 這些技術的風險，如期權撰寫、槓桿、在某些行業的集中度以及投資於新興市場，將在以下段落中介紹。這些技巧和其他技巧合在一起，意味着即使在總體為正的市場環境中，基金的總回報也可能是負的，基金的回報，無論是正的還是負的，都可能比基金沒有使用這些投資技巧時波動更大。
行業 風險。該基金的投資將集中在自然資源和黃金行業。由於基金 集中在這些行業，它可能會帶來比廣泛分散在眾多行業和經濟部門的風險更大的風險。自然資源或黃金行業的不景氣對基金的影響將大於對不專注於這些行業的投資公司的影響。
該基金投資於自然資源公司的股權證券。所指出的自然資源行業的不景氣對基金的影響將大於對這些行業沒有大量投資的投資公司的影響。此類行業可能會受到指示商品和相關服務的供求、勘探和生產支出、政府法規、世界事件和經濟狀況的重大影響。例如，新冠肺炎疫情極大地減少了需求
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包括石油在內的各種自然資源的價格波動，並大幅增加了自然資源和自然資源行業內的公司的價格波動。新的或延長的降價(或負價)時期可能會顯著延長自然資源行業內的公司在價格企穩後需要復甦的時間。金屬(包括貴金屬(如銀和鉑)和賤金屬(即非貴金屬，如銅、鉛、鎳和鋅)、紙張、食品和農業、林業產品、水、天然氣、石油、可持續能源和其他大宗商品行業 可能會受到與國際政治動態、勘探項目成功、大宗商品價格以及税收和政府法規相關事件的重大影響。自然資源公司的股價也可能經歷比其他類型的普通股更大的價格波動，其中一些公司在 新冠肺炎疫情之前已經經歷了大幅漲價。新冠肺炎對自然資源公司發行的證券的影響從2020年2月開始戲劇性地開始，最終在接近恐慌的拋售中達到頂峯，直到2020年3月中旬。自然資源公司發行的證券對指定商品的價格和供求變化非常敏感。自然資源公司發行的證券的價值可能受到整體市場走勢的變化、利率的變化或影響特定行業或商品的因素 的影響，如天氣、禁運、關税、大宗商品卡特爾政策和國際經濟, 政治和監管方面的發展。投資顧問對這些證券和大宗商品價格走勢的判斷可能被證明是不正確的。自然資源公司證券的表現可能落後於其他行業或整體市場的表現。
該基金還投資於黃金公司的股權證券。黃金公司的股權證券可能會比非黃金行業的公司經歷更大的波動性 。與黃金相關的投資被認為是投機性的，受到世界範圍內各種經濟、金融和政治因素的影響。黃金價格可能大幅波動，自2020年8月以來經歷了 大幅上漲，但也可能在短期內大幅下跌，原因是各國通脹或通脹預期的變化、黃金供應的可獲得性、工商業需求的變化、政府、中央銀行或國際機構的黃金銷售、投資投機、各國政府的貨幣和其他經濟政策以及政府對私人擁有黃金的限制。在通脹嚴重或經濟前景不明朗的時期，黃金公司的表現有時會超越證券市場。 然而，在經濟穩定增長的時期，傳統的股權和債務投資可能會帶來更大的升值潛力 黃金的價值和黃金公司的股權證券價格可能會受到不利影響，進而影響基金的回報。一些黃金公司在不同程度上對衝了黃金價格下跌的風險敞口。這種對衝限制了黃金公司從未來金價上漲中獲利的能力。投資顧問對黃金公司證券價格走勢的判斷可能被證明是不正確的。黃金公司證券的表現可能會落後於其他行業或整體市場的表現。
供應和需求風險。黃金、金屬(包括貴金屬--如銀和鉑，以及賤金屬--如銅、鉛、鎳和鋅)、紙張、食品和 農業、林業產品、天然氣、石油和其他商品的生產或勘探減少，或可供運輸、開採、加工、儲存或分配的此類商品的數量減少，都可能對基金投資的財務業績產生不利影響。產量 下降和產量下降可能
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是由各種因素造成的，包括影響生產的災難性事件、資源枯竭、勞動力困難、環境程序、法規增加、設備故障和意外維護問題、進口供應中斷、來自替代能源或大宗商品價格的競爭加劇。
例如，新冠肺炎疫情加劇了包括石油和自然資源行業公司在內的各種自然資源的價格和需求波動，因為需求在疫情高峯期急劇減少，隨着疫情的消退 大幅增加。類似的或延長的價格和需求波動期，包括降低(或負)價格，可能會顯著延長自然資源行業內的公司在價格企穩後需要恢復的時間。美國能源政策的不同做法可能會進一步放大這種波動 ，包括增加對替代能源和氣候相關項目的勘探和生產的激勵， 撤銷對天然氣管道的聯邦許可，以及公眾對天然氣管道的反對，例如Keystone XL管道的跨境運營許可 ，以及其他有利於替代能源的政策決定。延長這些政策或採用類似的政策可能會對天然氣輸配公司的財務業績產生不利影響。 氣候條件的長期變化也可能對天然氣公用事業的收入和支出產生重大影響。
未來對指示商品的需求下降也可能對自然資源公司和黃金公司的長期財務業績產生不利影響。可能導致需求下降的因素包括經濟衰退或其他不利的經濟狀況、更高的燃油税或政府法規、燃油經濟性的提高、消費者轉向使用替代燃料來源、商品價格變化或天氣。
枯竭和勘探風險。許多自然資源公司和黃金公司從事特定商品的生產或勘探，或從事此類商品的運輸、儲存、分銷和加工。 為了保持或增加其收入水平，這些公司或其客户需要通過探索新的供應來源、開發現有來源、收購或簽訂長期合同來 獲得儲量來維持或擴大其儲量。如果自然資源公司和黃金公司或向其提供產品或服務的公司無法以成本效益獲得足夠的額外產品或儲量以彌補自然衰退，則自然資源公司和黃金公司的財務業績可能受到不利影響。
監管風險。自然資源公司和黃金公司可能在其運營的幾乎每個方面都受到廣泛的政府監管，包括設施的建造、維護和運營方式，環境和安全控制， 在某些情況下，它們可能對其提供的產品和服務收取的價格。各政府當局有權強制遵守這些規定及其頒發的許可，違規者將受到行政、民事和刑事處罰，包括民事罰款、禁令或兩者兼而有之。未來可能會頒佈更嚴格的法律、法規或執法政策，這可能會增加合規成本，並可能對自然資源公司和黃金公司的財務業績產生不利影響。
商品定價風險。自然資源公司和黃金公司的運營和財務業績可能會受到指示商品價格的直接 影響，尤其是那些自然資源公司和黃金公司，他們擁有的大宗商品對他們來説是重要資產。
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大宗商品價格波動有幾個原因，包括市場和經濟條件的變化、國內生產水平、政府監管和税收的影響、運輸系統的可用性，特別是石油和天然氣公司的保護措施和天氣的影響。大宗商品價格的波動可能導致產量或供應量減少，也可能對僅從事大宗商品運輸、加工、儲存、分銷或營銷的自然資源公司和黃金公司的業績產生負面影響。大宗商品價格的波動也可能使自然資源公司和黃金公司更難籌集資金，因為市場 認為它們的業績可能直接或間接與大宗商品價格掛鈎。
災難風險 。自然資源公司和黃金公司的經營在能源基礎設施的開發以及自然資源的獲取、勘探、生產、開採、加工(包括分餾)、精煉、運輸(包括轉運)、儲存、維修或營銷方面受到許多固有危險，包括但不限於原油、精煉產品、石化、天然氣、天然氣液體、煤炭、金屬和可再生能源，包括颶風對生產設備、管道、儲罐或相關設備和周圍財產的破壞， 龍捲風、洪水、火災和其他自然災害或恐怖主義行為；建築或其他設備的意外損壞；天然氣、天然氣液體、原油、精煉石油產品或其他碳氫化合物的泄漏；以及火災和爆炸。 這些風險可能會導致人員傷亡、財產和設備的嚴重損壞和破壞以及污染或其他環境破壞，造成重大損失，並可能導致其相關 業務的削減或暫停。並非所有自然資源公司或黃金公司都為其業務固有的所有風險投保了全額保險。 如果發生未完全投保的重大事故或事件，可能會對自然資源公司或黃金公司的運營和財務狀況產生不利影響。最近，天然氣和石油管道遭到物理和網絡恐怖襲擊，導致關鍵財產和設備遭到嚴重破壞，供應中斷，自然資源公司的某些活動被削減和暫停。
氣候變化風險。氣候變化以及旨在控制其影響的法規可能會影響基金投資的價值。基金目前的評價是，氣候變化和氣候變化法規對基金投資的短期影響不大，但基金無法預測氣候變化或相關法規對基金或其投資的長期影響。該基金面臨與氣候變化相關的特殊風險。天氣可能在基金投資的自然資源公司的現金流中發揮作用。雖然這一領域的許多公司都可以合理地預測季節性天氣模式，但極端天氣條件，如氣候變化可能導致的極端天氣情況，許多是不可預測的。極端天氣造成的損害可能會對此類公司的財務狀況造成不利影響。此外，新的或加強的法規或立法可能會增加自然資源公司的運營成本和/或減少收入。
自然資源公司和黃金公司的利率風險。基金在其投資組合中持有的自然資源公司和黃金公司的股權和債務證券的價格在短期內容易隨着利率上升而下跌。利率上升可能會限制某些投資證券的資本增值，因為收益率與這些投資相當的替代投資的可獲得性增加。利率上升可能會增加自然資源公司和黃金公司的資本成本，從而對它們的財務業績產生不利影響。今年5月
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降低他們以經濟高效的方式執行收購或擴張項目的能力。近幾個月來，利率有所上升，而且他們可能會繼續這樣做的風險顯而易見。
網絡和物理安全風險。自然資源公司在過去經歷了對公司基礎設施、財產和設備的破壞、試圖破壞公司操作系統和其他類似事件，導致 關閉和/或運營中斷。例如，2021年5月，一家美國燃料管道運營商成為勒索軟件 攻擊的目標，導致供應美國東部的大規模石油管道系統關閉。最近，2022年9月，幾次海底爆炸導致北溪一號管道和一條北溪二號管道破裂，導致波羅的海海底天然氣輸送嚴重中斷。幾個國家仍在繼續調查這起事件，但包括瑞典在內的幾個國家已經得出結論，爆炸是由嚴重破壞造成的。
與擔保看漲期權和其他期權交易相關的風險 。證券期權 中的交易有幾個風險。例如，證券和期權市場之間存在重大差異，這可能導致這些市場之間的不完全關聯，導致特定的備兑看漲期權交易無法實現其目標。 決定是否、何時以及如何使用備兑看漲期權(或其他期權)涉及技能和判斷力的練習， 即使是精心設計的交易也可能因為市場行為或意外事件而不成功。期權的使用可能要求基金在不適當的時機或以當前市值以外的價格出售投資組合證券，可能會限制基金從一項投資中實現的增值金額，或者可能導致基金持有一種原本可能會出售的證券。 作為備兑看漲期權的作者，基金在期權有效期內放棄了從包括看漲期權的證券市值高於看漲期權行權價格而獲利的機會，但保留了標的證券價格下跌時的損失風險。雖然這種損失將被收到的期權溢價 部分抵消，但在基金已在其上承銷備兑看漲期權的特定股票的價格迅速而實質性下跌的情況下，或者在基金已承銷備兑看漲期權的全部或大部分股票的總體價格迅速而實質性下跌的情況下，如果基金不出售標的證券(這可能要求基金終止)，基金的淨資產可能會持續大幅折舊或虧損 , 抵消或以其他方式覆蓋其選項 位置)。期權的持有者無法控制其可能被要求履行其作為期權的持有者的義務的時間。一旦期權持有人收到行權通知，它就不能在 中進行平倉購買交易以終止其在期權項下的義務，並且必須以行權價格交付標的證券。
當基金尋求平倉期權頭寸時，不能保證存在流動性強的市場。缺乏具有流動性的交易所交易期權二級市場的原因包括：(1)可能沒有足夠的交易興趣；(2)交易所可能對開啟交易或結束交易施加限制；(3)可能對特定類別或系列的期權施加交易暫停、暫停或其他限制；(4)異常或不可預見的情況可能中斷交易所的正常運作；(V)交易所或期權結算公司(“OCC”)的交易設施可能不足以處理目前的交易量；或(Vi)有關交易所可能因經濟或其他原因，在未來某個日期決定或被迫停止期權(或特定 類別或系列期權)的交易。如果停止交易，該交易所的二級市場(或該類別或系列期權)將不復存在。然而，OCC因在該交易所進行交易而發行的未償還期權將繼續根據其條款行使。
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基金終止場外期權的能力可能比交易所交易期權更為有限，並可能涉及參與此類交易的交易對手無法履行其義務的風險。如果基金無法完成其在證券上承銷的備兑 看漲期權，則除非期權在未經行使的情況下到期 ，否則基金將無法出售標的證券。
期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不符。在期權市場先於標的證券市場收盤的情況下，標的市場可能會發生無法在期權市場反映的重大價格和利率變動 。看漲期權每天按市價計價，其價值將受標的普通股的價值和股息率的變化、利率的上升、股票市場和標的普通股的實際或預期波動性的變化以及期權到期前的剩餘時間的影響。此外，由於發生了影響標的股權安全的某些公司事件，如非常股息、股票拆分、合併或其他非常分配或事件，期權的行權價格可能會在期權到期前下調 。期權行權價格的降低將降低基金對標的證券的資本增值潛力。
承保通知書面風險限制 。基金可承銷的備兑看漲期權數量受基金持有的相應普通股的股份數量限制。此外，基金的備兑看漲期權和其他期權交易 將受到交易此類期權的每個交易所、交易所或其他交易機構設定的限制。這些限制規定了每個類別中可由 單個或一組投資者一致買入或購買的期權的最大數量，無論期權是在同一個 或不同的交易所、交易所或其他交易設施上買入或購買的，還是在一個或多個賬户中持有或買入的，還是通過一個或多個經紀人持有或買入的。因此，基金可能買入或購買的備兑看漲期權的數量可能受到基金和投資顧問的其他投資顧問客户買入或購買的期權 的影響。交易所、交易所或其他交易機構可下令清算被發現超過這些限制的頭寸，並可實施某些其他 制裁。
與未覆蓋呼叫相關的風險 。存在與未擔保期權承銷相關的特殊風險，使基金 面臨潛在的重大損失。作為無擔保看漲期權的作者，如果標的證券的價格下降，基金沒有損失風險，但如果標的證券的價格上升到行使價格以上，直到基金覆蓋其風險敞口，基金將承擔無限的損失風險。與承銷無擔保看跌期權一樣，承銷無擔保看跌期權的風險很大。 如果標的工具的價值跌至行權價格以下，無擔保看跌期權的承銷商將承擔損失風險。如果標的票據的價值大幅下降，這種損失可能是巨大的。
對於基金在同一標的工具上同時發行看跌期權和看漲期權的組合交易，潛在風險是無限的。 如果期權二級市場變得不可用，基金不能進行虧損交易，在到期或轉讓之前將一直承擔義務。
股權 風險。投資基金涉及股權風險，這是指由於不利的市場和經濟狀況、對基金所持證券發行人參與的行業的看法以及基金所持證券的特定情況和業績的特定情況和業績，基金所持證券的市值將下跌的風險。對該基金的投資代表着間接的
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基金所擁有證券的經濟股權，主要在證券交易所或場外交易市場交易。與其他市場投資一樣，這些證券的市值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。基金的資產淨值在任何時候都可能少於股東投資於基金時的金額，即使在計入任何分配的再投資後也是如此。
常見的 股票風險。基金投資組合中發行人的普通股價格可能會因各種原因而下跌，包括 如果發行人未能支付預期股息，原因之一是證券的發行人經歷了其財務狀況的下降。基金將投資的普通股在結構上從屬於公司資本結構中的優先股、債券和其他債務工具的收益和剩餘價值，優先於公司收益，因此將受到比此類發行人的優先股或債務工具更大的股息風險。 此外，雖然普通股在歷史上產生的平均回報高於固定收益證券，但普通股在這些回報中也經歷了明顯更大的波動性。
分配 股票收益證券的風險。在選擇基金將投資的股權收益證券時， 投資顧問將考慮發行人定期向其股權持有人進行定期分配(即派息)的歷史。然而，發行人支付股息或其他分配的歷史並不保證發行人 未來將繼續支付股息或其他分配。與股權收益相關的股息收入流 證券通常不受擔保，將從屬於發行人對其債務和其他債務的支付義務。 因此，發行人可以放棄支付其股權證券的股息。此外，由於在大多數情況下，發行人沒有義務定期向其股權證券的持有者進行分配，因此此類分配或股息通常可由發行人酌情終止。
優先 股票風險。基金投資於優先證券有特殊風險，包括：
| ● | 延期。 優先證券可以包括允許發行人酌情推遲分拆或分配的條款 ，而不會對發行人造成任何不利後果。如果基金擁有遞延其股息或分紅的優先證券，則可能需要基金出於納税目的報告收入，儘管它尚未收到此類收入。 |
| ● | 非累計股息 。一些優先證券是非累積的，這意味着股息不會累積，也不需要支付 。投資組合的一部分可能包括對非累積優先證券的投資，因此發行人沒有義務彌補其股東的任何欠款。如果基金持有的非累積優先證券的發行人決定不支付此類證券的股息或分派，基金從該證券中獲得的回報可 |
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受到 不利影響。不能保證基金投資的非累積優先證券的股息或分配將被宣佈或以其他方式支付。
| ● | 從屬關係。 在發行人的資本結構中，優先證券從屬於債券和其他債務工具， 優先於公司收入和清算付款，因此將受到比更優先的債務證券工具更大的信用風險 。 |
| ● | 流動性。 優先證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如普通股或美國政府證券。 |
| ● | 有限的 投票權。通常情況下，優先證券持有人(如基金)對發行公司沒有投票權，除非優先股息拖欠了規定的期限，屆時優先證券持有人可能有權選舉若干董事進入發行人董事會。通常，一旦支付完所有欠款，優先證券持有人就不再擁有投票權。 |
| ● | 特殊的 贖回權。在某些不同的情況下，優先證券的發行人可以在指定日期之前贖回證券。例如，對於某些類型的優先證券，可能會因美國聯邦所得税或證券法的變化而觸發贖回。發行人的贖回可能會對基金所持證券的返還產生負面影響。 |
外國證券風險。由於世界上許多自然資源公司和黃金公司位於美國境外，基金可能會將相當大一部分投資於在外國市場交易且不受美國證券法、市場和會計要求(“外國證券”)約束的證券。投資外國發行人的證券涉及一些通常與投資國內發行人的證券不相關的考慮事項和風險，此類證券的波動性可能比位於美國的發行人更大。外國公司一般不遵守與美國公司類似的統一會計、審計和財務標準和要求 。某些國家的政府可能會禁止或對外國在其資本市場或某些行業的投資施加實質性限制，外國市場的價格波動可能會更大。與美國相比，外國證券交易所、經紀商和上市公司受到的政府監管和監管可能會更少。股息和利息收入可能需要繳納預提税和其他外國税，這可能會對此類投資的淨回報產生不利影響。在國外獲得或執行法院判決可能有困難，而且在某些國家投資的資本可能難以匯回國內。關於某些國家， 存在徵收、沒收税收、政治或社會不穩定或外交事態發展的風險，這些風險可能會影響基金在外國持有的資產。基金從外國證券獲得的股息收入可能不符合適用於合格股息收入的特殊税收待遇。更有甚者, 對被歸類為被動型外國投資公司的外國發行人的某些股權投資可能需要承擔額外的税收風險。
外國公司的公開信息可能比美國公司少，外國公司可能不受與美國公司相當或相同的會計、審計和財務報告標準和要求的約束。 外國證券市場的交易量可能比美國證券市場小得多，一些外國公司證券的流動性較差，其價格比其他可比的美國公司的證券更不穩定。外國證券的投資組合也可能
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受到不同國家貨幣之間匯率波動和外匯管制法規的不利影響，因為與美國相比，政府對交易所、經紀商和發行人的監督和監管通常較少。基金組織可能難以在美國以外的法院採取適當的法律行動，而且破產法可能不那麼發達。非美國市場也有不同的清算和結算程序，在某些市場 有時跟不上交易量，從而造成重大延誤和結算失敗，可能對基金的業績產生不利影響 。此外，包括外國證券的投資組合預計會有更高的費用 比率，因為非美國證券市場的交易成本增加，以及維持外國證券託管的成本增加 。
對外國證券的投資將使基金受到證券發行國或發行人所在國家的政治、社會或經濟變化的直接或間接影響。基金可能投資的某些國家在歷史上經歷並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、大量外債、國際收支和貿易困難以及極端貧困和失業。這些國家中的許多國家也具有政治不確定性和不穩定的特點。償還外債的成本通常會受到國際利率上升的不利影響，因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。
基金還可以購買外國發行人贊助的美國存託憑證或以美元計價的證券。ADR是美國銀行或信託公司就外國發行人以存款形式持有的證券在美國證券市場使用而簽發的收據。雖然ADR不一定與其轉換成的證券以相同的貨幣計價，但與外國證券相關的許多風險 也可能適用於ADR。此外，某些存託憑證的基礎發行人，特別是無擔保或未登記的存託憑證，沒有義務將股東通信 分發給此類存託憑證的持有人，也沒有義務向他們傳遞有關已存入證券的任何投票權。
以下 提供了有關外國投資的某些明顯風險的更多詳細信息：
外國 貨幣風險。本基金可投資於其證券以美元以外的貨幣計價或報價的公司，或在美國以外擁有重要業務或市場的公司。在這種情況下，基金將面臨貨幣風險，包括美元(基金股票以美元計價)與這些外幣之間匯率波動的風險、貨幣貶值的風險以及不可兑換和堵塞的風險。由於非美國證券可以用美元以外的國家/地區的貨幣購買和支付，以美元計算的這些資產的價值可能會受到匯率和外匯管制法規變化的有利或不利影響。 匯率的波動可能會對投資顧問以有利的 價格收購此類證券的能力產生不利影響，也可能對此類資產的表現產生不利影響。
某些非美國貨幣，主要是發展中國家的貨幣，過去已經貶值，未來可能面臨貶值。 貨幣貶值通常會在短期和中期內對貶值國家的經濟以及公司在該國的財務狀況和業績產生重大和不利的影響。貨幣貶值 還可能伴隨着受影響的政府和私營部門實體的股權和債務證券的價值和流動性普遍大幅下降。發送到
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如果受影響的公司有以貶值貨幣以外的貨幣計價的債務，那麼這些公司在這種情況下也可能難以履行這些債務，這反過來又可能對基金對這些公司的投資的價值產生不利影響。不能保證目前或未來有關外幣貶值的事態發展不會損害基金的投資靈活性、實現其投資目標的能力或其某些外幣投資的價值。
税收 外國投資的後果。本基金的外幣、外幣計價債務和某些外幣期權、期貨合約和遠期合約(以及類似工具)的交易可能會產生 因有關外幣價值波動而產生的普通收入或損失。 這種處理方式可能會增加或減少基金對您的普通收入分配，並可能導致基金以前分配的部分或全部收入被歸類為資本回報。在某些情況下，基金可選擇將可歸因於某些投資的損益視為資本損益。
動車組和重新計價風險。隨着歐債危機的發展，出現了一個或多個歐元區國家退出歐洲貨幣聯盟(“EMU”)的可能性，甚至歐元作為共同貨幣的崩潰，導致貨幣和金融市場普遍出現重大波動。歐元暴跌或一個或多個國家退出歐洲貨幣聯盟對美國和全球經濟和證券市場的影響是無法預測的，任何此類事件都可能對基金投資組合的價值和風險狀況產生重大不利影響。經濟貨幣聯盟的任何部分或全部解散都可能對貨幣和金融市場以及基金的投資組合價值產生重大不利影響。如果一個或多個歐洲貨幣聯盟國家停止使用歐元作為其主要貨幣，基金組織在這些國家的投資可能會重新計價為不同的貨幣或新採用的貨幣。因此，這些投資的價值可能會出現不可預測的大幅縮水。此外，與目前以歐元計價的類似投資相比，重新計價的證券或其他投資可能面臨更大的外幣風險、流動性風險和估值風險。如果某些與動車組相關的投資沒有指明用於重新計價的貨幣， 或者如果完全停止使用歐元，則此類投資的計價貨幣可能不明確，從而使此類投資特別難以估值或處置。如果基金需要尋求司法或其他方式澄清這類證券的面額或價值，基金可能會產生額外費用。
新興市場風險。在“外國證券風險”中提到的上述考慮因素一般都是針對新興市場國家的投資而加強的。新興市場國家的經濟和政治體系通常不太發達，可以預計它們的穩定性不如較發達國家。投資新興市場公司的證券可能會帶來特殊風險，涉及潛在的政治和經濟不穩定，以及沒收、國有化、沒收或對外國投資施加限制、缺乏對衝工具以及對投資資本匯回的限制。這些國家的經濟可能會受到快速和不可預測的通貨膨脹率或通貨緊縮的影響。新興證券市場比主要證券市場更小、更不發達、流動性更差和更不穩定。 新興證券市場的規模有限，與美國證券的交易量相比，交易量有限 除了影響證券質量的因素外，還可能導致價格不穩定。例如，有限的市場規模可能會導致價格受到不適當的影響
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由 控制大額頭寸的交易員。負面宣傳和投資者的看法，無論是否基於基本面分析，都可能降低投資組合證券的價值和流動性，尤其是在這些市場上。其他風險包括：代表少數行業的少數發行人的市值和交易量高度集中，以及投資者和金融中介高度集中；過度依賴出口，包括黃金和自然資源出口，使這些經濟體容易受到大宗商品價格變化的影響；基礎設施不堪重負，金融體系陳舊或缺乏經驗；環境問題；法律制度欠發達；以及證券託管服務和結算做法不太可靠 。某些新興市場還可能面臨其他重大的內部或外部風險，包括戰爭風險和國內動亂。出於所有這些原因，對新興市場的投資可能被認為是投機性的。
歐元區 風險。歐盟一些國家已經並可能繼續經歷嚴重的經濟和財政困難，這增加了投資歐洲市場的風險。特別是，許多歐盟國家容易受到與高債務水平相關的經濟風險的影響，特別是由於對希臘、意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等國主權債務的投資。因此，歐盟的金融市場一直受到資產價值和流動性波動和下降的影響。 歐洲各國政府、中央銀行和其他機構對這些金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能不會奏效，可能會導致社會動盪，並可能限制未來的增長和經濟復甦，或產生其他意想不到的後果。 各國政府和其他國家的債務進一步違約或重組可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。希臘、愛爾蘭和葡萄牙已經從其他歐元區成員國獲得了一筆或多筆“救助” ，目前尚不清楚它們將需要多少額外資金，也不清楚未來是否會有更多的歐元區成員國需要救助。一個或多個其他國家也可能放棄歐元和/或退出歐盟， 將其貨幣和銀行系統置於危險之中。這些行動的影響，特別是如果它們以無序的方式發生， 尚不清楚，但可能是重大和深遠的。
英國退歐風險 。2020年1月31日，英國正式退出歐盟，也就是俗稱的“脱歐”。 經過一段過渡期後，英國和歐盟簽署了一項貿易與合作協定(“英國/歐盟貿易協定”)， 該協定於2021年5月1日全面生效，為英國和歐盟之間的貿易經濟和法律框架奠定了基礎。由於英國/歐盟貿易協定是一個新的法律框架，英國/歐盟貿易協定的實施可能會在英國和更廣泛的歐洲市場導致其應用的不確定性和波動期。 英國退出歐盟預計將導致額外的貿易成本和這種貿易關係的中斷。 此外，如果歐盟和英國之間的監管標準出現分歧，任何一方都有可能在未來對貿易徵收關税。未來關係的條款可能導致全球金融市場持續存在不確定性，並對基金產生不利影響。
具體地説，匯率波動可能意味着我們的回報和我們投資組合公司的回報將受到市場波動的不利影響 ，並可能使我們更難或更昂貴地實施適當的貨幣對衝。英鎊和/或歐元對其他貨幣的潛在 貶值，以及英國主權信用評級的潛在下調，也可能對我們投資組合中位於英國或歐洲的任何公司的業績產生影響。
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此外，某些歐洲國家還經歷了某些固定收益工具的負利率。負利率政策是一種非常規的央行貨幣政策工具，名義目標利率設定為負值(即低於零)，旨在幫助當地經濟實現自給自足的增長。負利率 可能導致市場波動加劇，並可能影響基金的業績，因為基金受到此類利率的影響。除其他外，這些事態發展對歐元和英鎊的價值和匯率產生了不利影響，並可能繼續對所有歐盟國家的經濟產生重大影響，進而可能對IMF在這些國家、依賴歐盟國家進行大量貿易或投資的其他國家的投資，或對某些歐盟國家發行的債務有敞口的發行人產生重大不利影響。
對於基金對歐洲市場或與歐元價值掛鈎的交易的敞口程度，這些事件可能會對基金投資的價值和流動性產生負面影響。所有這些事態發展可能會繼續顯著影響所有歐盟國家的經濟，進而可能對基金在這些國家的投資、依賴歐盟國家進行大量貿易或投資的其他國家或對某些歐盟國家發行的債務有風險敞口的發行人產生重大不利影響。
收入 風險。股東從基金獲得的收入預計將主要基於基金從其備兑催繳股息和股息以及從其投資中獲得的其他分配的投資策略中獲得的短期收益。如果基金的備兑買入策略不能從短期收益中產生足夠的收入，或者基金所持股份的分配率或收益率下降，股東從基金獲得的收入可能會下降。
非投資級證券。本基金可投資於低於投資級的證券，也稱為“高收益”證券或“垃圾債券”。這些證券可能是優先股或債務，主要是投機性的，涉及不利條件下的重大風險敞口。被標準普爾評為低於“BBB”或被穆迪評為低於“Baa”的證券(或質量相當的未評級證券)在財經媒體被稱為“垃圾債券”或“高收益”證券，通常支付的溢價高於美國政府證券或投資級發行人的證券 ，因為它們面臨的風險比這些證券更大。這些風險反映了它們的投機性，包括：
● 更大的波動性；
●信用風險和違約風險較大；
●可能對一般經濟或行業狀況更敏感；
●潛在缺乏有吸引力的轉售機會 (流動性不足)；以及
●尋求從違約的發行人手中追回的額外費用。
此外，低評級證券的市值比高質量證券的市值波動更大，而且此類低評級或未評級證券的交易市場比高評級證券的交易市場更有限 。有限市場的存在可能使基金更難獲得準確的市場報價，以便對其投資組合進行估值和計算其資產淨值。此外，缺乏流動性的交易市場可能會限制基金購買證券的數量，還可能限制基金按公允價值出售證券以應對經濟或金融市場變化的能力。
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評級 是相對的、主觀的，而不是絕對的質量標準。證券評級主要基於發行人的歷史財務狀況和評級機構在評級時的分析。因此，分配給任何特定證券的評級不一定反映發行人當前的財務狀況。
基金可以購買出現重大財務或業務困難的公司的證券，包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。雖然這種投資可能會給基金帶來可觀的財務回報，但它們涉及很大程度的風險。成功投資於經歷重大業務和財務困難的發行人所需的分析複雜程度，無論是財務上的 還是法律上的都是異常高的。不能保證基金將正確評估以其投資為抵押的資產的價值或成功重組或類似行動的前景。在與投資組合投資有關的任何重組或清算程序中，基金可能失去全部或部分投資，或可能被要求接受價值低於基金初始投資額的抵押品。
作為非投資級證券投資的一部分，基金可投資於違約發行人的證券。只有當投資顧問相信違約的發行人將履行其義務並擺脱破產保護，並且此類發行人的證券將升值時，基金才會投資於違約的發行人的證券。通過投資於違約發行人的證券，基金承擔了這些發行人將無法繼續履行其義務或脱離破產保護的風險，或者這些證券的價值將無法以其他方式升值的風險。
除了使用統計評級機構和其他來源外，投資顧問還將根據發行人的財務狀況 對 問題進行自己的分析，以尋找其認為被低估(從而獲得更高收益)的投資。它對發行人的分析可能包括，除其他事項外，當前和預期的現金流和借款需求、與歷史成本相關的資產價值、管理實力、對業務狀況的反應能力、信用狀況 和當前預期的運營結果。在為基金選擇投資時，投資顧問亦可考慮一般業務情況、預期的利率變化及特定行業的前景。
在基金購買證券後，發行的證券可能不再被評級或評級可能被降低。此外，統計評級機構可能會更改其對特定問題的評級，以及時反映後續事件。 此外，此類評級不評估市值下跌的風險。所有這些事件都不需要基金出售這些證券，儘管投資顧問在決定基金是否應繼續持有這些證券時會考慮這些事件。
固定收益證券，包括非投資級證券和可比的未評級證券，通常具有回購或回購功能，允許發行人從其持有人(如基金)手中贖回或回購證券。如果發行人在利率下降期間行使這些權利，基金可能不得不用收益率較低的證券取代證券，從而導致基金的回報減少。
非投資級和可比未評級證券的市場在不同時期，特別是在經濟衰退時期，經歷了市值和流動性的大幅下降。過去的經濟衰退對此類證券的某些發行人償還本金和支付利息的能力造成了不利影響。如果未來出現任何經濟衰退，這些證券的市場可能會以類似的方式做出反應。
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固定收益證券的利率風險。與固定收益證券相關的主要風險是利率風險。 利率下降通常會導致固定收益證券的價值上升，而 利率上升通常會導致其價值下降。固定利率證券的這種影響通常比收益利率定期重置的證券更為明顯。近幾個月來，利率有所上升，他們可能繼續這樣做的風險是顯而易見的。請參閲“--一般風險--利率風險一般”。
此外，雖然長期固定利率證券可能比短期證券支付更高的利率，但長期固定利率證券與固定利率證券一樣，往往對利率變化更敏感，因此往往會因利率變化而經歷更大的 價值變化。市場利率的提高通常也會導致基金任何已發行優先股的價格下降。
美國政府證券和信用評級下調風險。該基金可投資於美國政府或其機構的直接債務。由美國政府、其機構、當局和機構發行或擔保的債務 ，並以美國的完全信用和信用為後盾，只保證本金和利息將及時支付給證券持有人 。這些實體不保證這種債務的價值會增加，事實上，這種債務的市場價值可能會波動。此外，並不是所有的美國政府證券都得到美國的完全信任和信用的支持，有些是發行實體的義務。如果法律沒有要求，不能保證美國政府會向其機構和機構提供財政支持。
2011年，標普將美國的長期主權信用評級從“AAA”下調至“AA+”。標普下調評級增加了股票和債券市場的波動性，導致更高的利率和更高的國債收益率， 並增加了各種債務的成本。類似事件的反覆發生可能會對美國經濟產生重大不利影響，並可能對IMF本身持有的證券的發行人造成重大不利影響。投資顧問無法預測未來類似事件對美國經濟和證券市場或基金投資組合的影響。投資顧問監測事態發展，併力求以符合實現基金投資目標的方式管理基金的投資組合，但不能保證這樣做會成功，而且投資顧問可能無法及時預測或管理現有、新的或額外的風險、意外情況或事態發展。
與衍生品投資相關的特殊風險。
該基金可參與衍生產品交易。此類交易涉及一定的執行、市場、流動性、對衝和税收風險。 參與期權或期貨市場、貨幣兑換交易和其他衍生品交易涉及投資風險和交易成本，如果沒有使用這些策略，基金就不會承擔這些風險和交易成本。如果投資顧問對證券、外幣、利率或其他參考工具或市場走勢的預測不準確，如果基金沒有使用這些策略，其後果可能會使基金處於比 更糟糕的境地。風險
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使用期權、外幣、期貨合約以及期貨合約、證券指數和外幣期權的內在 包括：
| ● | 依賴於投資顧問正確預測有關措施方向動向的能力； |
| ● | 衍生工具價格與參考資產價格變動之間的不完全相關性； |
| ● | 使用這些策略所需的技能與選擇投資組合證券所需的技能不同； |
| ● | 任何特定工具在任何時候都可能缺乏流動性的二級市場； |
| ● | 可能需要推遲結清某些頭寸，以避免不利的税收後果； |
| ● | 基金可能無法在對其有利的時間購買或出售證券或票據，或由於基金需要遵守規則18F-4而可能需要在不利的時間出售證券或票據；以及 |
| ● | 交易對手的信譽。 |
期權、期貨合約、掉期合約及其期權、證券和貨幣遠期合約可以在外國交易所進行交易。此類交易可能不像美國的類似交易那樣受到有效監管，可能不涉及清算機制和相關擔保，並面臨政府行動影響外國證券交易或價格的風險。此類頭寸的價值還可能受到以下因素的不利影響：(I)其他複雜的外國政治因素、 法律和經濟因素、(Ii)無法獲得比美國更少的數據來做出交易決定、(Iii)在美國非營業時間內基金對外國市場發生的經濟事件採取行動的能力延遲、(Iv)實行與美國不同的行使和結算條款和程序以及保證金要求，以及(V)交易量減少。交易期權、期貨、掉期和期貨或掉期期權的交易所 可以對基金在某些情況下可能持有的頭寸施加限制。
許多場外衍生品是根據交易商對這些工具的定價進行估值的。然而，交易商對某一特定衍生品的估值與如果基金希望或被迫出售該頭寸時，交易商實際願意為該衍生品支付的價格可能會有實質性的不同。此類差異可能導致基金資產淨值被誇大，在基金被要求出售衍生工具的情況下，可能會對基金產生重大不利影響。 通過中央交易對手提交結算的交易所交易衍生品和場外衍生品交易已 受到相關結算所設定的最低初始和變動保證金要求以及美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會可能要求的保證金要求的限制。這些監管機構還擁有廣泛的自由裁量權，可以對未清算的場外衍生品 實施保證金要求。這些保證金要求將增加基金的總體成本。
套期保值交易可以減少或消除損失，也可以減少或消除收益。套期保值有時受到衍生工具和標的工具之間不完全匹配的影響，不能保證基金的套期保值交易 將有效。衍生品還可能導致某種形式的槓桿，並可能使基金面臨更大的風險，並 增加其成本。CFTC或美國證券交易委員會未來的規則制定
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作為基金投資戰略的一部分，是否有可能進一步限制或完全限制基金使用這些工具的能力，增加使用這些工具的成本或降低其效力。適用於基金與其進行衍生產品交易的交易對手的限制或 限制也可能阻止基金使用這些工具，或影響與這些工具有關的定價或其他因素，或可能改變某些投資的可獲得性。新的法規可能會使衍生品的成本更高，可能會限制衍生品的可用性，或者可能會在其他方面對衍生品的價值或表現產生不利影響。
交易對手 風險。基金將面臨基金購買的衍生品合約交易對手的信用風險。如果交易對手因財務困難而破產或未能履行衍生合約項下的責任，基金可能會在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何追回方面出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只獲得有限的回收，也可能得不到任何回收。
已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險，因為一般情況下，結算組織取代已清算衍生品合同的每個交易對手，實際上保證了交易各方在合同項下的履行，因為交易的每一方只指望清算組織履行衍生品合同下的財務義務。但是，不能保證結算組織或其成員將履行其對基金的義務，也不能保證在結算組織或基金的清算經紀人違約的情況下，基金能夠收回代其交存於結算組織的全部資產。此外，已清算的衍生品交易受益於每日按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本金要求。未清算的場外衍生品交易通常不會受益於此類保護。這使基金面臨這樣的風險：由於對合同條款的爭議(無論是否是真誠的)，或者因為信用或流動性問題，基金的交易對手不會按照其條款和條件進行交易結算，從而導致基金蒙受損失。 對於期限較長的合同，如果事件可能介入以防止結算，或者基金集中與單個或一小羣交易對手進行交易，則這種“交易對手風險”會加劇。
期貨事務監察委員會招商及結算機構倒閉風險。基金可向註冊為“期貨佣金商人” (“FCM”)的結算經紀，存放在受CEA規限的衍生工具中保證金未平倉所需的資金 。CEA要求FCM將從客户那裏收到的與購買或出售美國國內期貨合約和從FCM自有資產清算的掉期的任何訂單有關的所有資金分開。同樣，《金融期貨交易法》要求每個金融期貨交易商在一個單獨的安全賬户中持有從客户那裏收到的與購買或出售外國期貨合約有關的所有資金，並將任何此類資金與與國內期貨 合約相關的資金分開。然而，結算經紀從其客户收到的所有資金和其他財產均由結算經紀 以混合方式在一個綜合賬户中持有，並可由結算經紀投資於適用法規 允許的某些工具。在某些情況下，基金存放於任何掉期或期貨結算經紀作為期貨合約保證金的資產，可能會被用來彌補基金結算經紀的其他客户的損失。此外，在結算經紀破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保護，因為基金只能按比例收回代表結算經紀的綜合國內客户賬户所分離的所有可用資金的一部分。
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同樣，CEA要求被CFTC批准為衍生品清算組織的結算組織將從結算會員客户那裏獲得的與國內期貨、掉期和期權合約有關的所有資金和其他財產與該結算組織持有的任何資金隔離開來，以支持結算會員的自營交易。然而，在期貨和期權合約方面，結算組織可以使用在結算組織的綜合賬户中持有的非違約客户的資產來履行結算成員違約客户對清算組織的付款義務。因此，如果發生違約或結算經紀人的其他客户或結算經紀人未能就任何此類違約提供自有資金，基金將無法收回結算經紀人代表其存放在結算組織的全部資產 。
掉期 風險。互換協議是主要由機構投資者簽訂的兩方合同，期限從幾周到一年多不等。在標準的“掉期”交易中，雙方同意交換在特定預定投資或工具上賺取或變現的回報(或回報率差額)。交易雙方之間交換或“交換”的總回報是根據“名義金額”計算的，即以特定利率、特定外幣或代表特定指數的證券“籃子”投資的特定美元金額的回報或增值。互換協議的“名義金額”只是一個虛構的基礎，用以計算互換協議各方已同意進行交換的義務。
從歷史上看，掉期交易是在場外市場達成的單獨協商的非標準化交易， 沒有受到與交易所交易工具相同類型的政府監管。然而，在美國，2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)對衍生品市場進行了廣泛的改革，授予商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會重要的新權力，以監管衍生品(掉期和基於證券的掉期)和 這些市場的參與者。多德-弗蘭克法案旨在監管衍生品市場，方法是要求許多衍生品交易在交易所進行清算和交易，擴大實體註冊要求，對交易商施加商業行為要求，並要求銀行將一些衍生品交易部門轉移到獨立於接受存款銀行的非擔保附屬機構，或將其全部剝離。見“風險因素和特殊考慮--一般風險--衍生品監管”。
互換協議將傾向於將基金的投資風險從一種投資類型轉移到另一種投資類型。例如，如果基金同意在持有固定利率債券的同時支付固定利率以換取浮動利率，掉期將傾向於減少基金的長期利率敞口。上限和底價具有類似於買入或買入期權的效果。根據互換協議的使用情況，互換協議可能會增加或降低基金投資及其股價和收益的總體波動性。互換協議執行情況中最重要的因素是具體利率、貨幣或其他因素的變化，這些因素決定了基金的應付和應得款項數額。如果互換協議要求基金付款，基金必須做好到期付款的準備。
基金可簽訂互換協議，按“淨額”計算協議各方的債務。因此，根據互換協議，基金的債務(或權利)一般僅等於根據協議各方所持倉位的相對價值( “淨額”)根據協議應支付或收到的淨額。根據互換協議，基金的債務將按日累加(與欠基金的任何款項相抵銷)和任何應計但未付的欠
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掉期交易對手將根據美國證券交易委員會工作人員對該主題的立場進行流動資產維護。
由於投資顧問可能無法準確預測某些類型的投資是否可能比其他投資產生更大的回報，因此基金使用掉期協議可能不會成功地實現其投資目標。此外，互換協議涉及與基金訂立互換協議的一方違約向基金付款的風險，以及基金無法履行向協議另一方付款的義務的風險。基金可以通過轉讓或其他處置，或通過與同一方或類似信譽方簽訂抵消性互換協議，來消除其在互換協議下的風險敞口。
期貨 期貨合約和期權。期貨和期貨期權存在某些風險，包括但不限於：不能保證期貨合約或期貨期權能夠以有利的價格抵消；使用套期保值可能導致基金收益率下降 ；被套期保值的證券和套期保值工具的價值可能減少 ；由於每日價格波動限制，可能缺乏流動性；合約和被套期保值的證券之間的關聯不完全；投資於潛在無限的期貨交易的損失。
選項 風險。如果基金根據套期保值戰略購買期權，基金將面臨以下額外風險。如果基金購買的看跌期權或看漲期權在具有剩餘價值的情況下沒有出售，且標的證券的市場價格 保持等於或大於行權價格(如為看跌期權)，或仍低於或 等於行權價格(如為看漲期權)，則基金將失去對該期權的全部投資。
如果購買特定證券的看跌期權或看漲期權是為了對衝該證券或相關證券的價格變動，則看跌期權或看漲期權的價格可能會比證券的價格變動更多或更少。如果對行使施加限制， 基金可能無法行使其購買的期權。如果基金無法平倉其已購買證券的期權 ，則必須行使該期權才能實現任何利潤，否則期權到期時可能一文不值。
短 銷售風險。賣空是指出售可能擁有或可能不擁有的證券，並借入相同的證券 交付給購買者，並有義務在以後的日期更換借入的證券。如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將實現資本收益。基金產生的交易成本，包括向經紀交易商提供抵押品的相關成本(通常是現金和流動證券)，將減少任何收益，增加任何損失。雖然基金的收益僅限於賣空證券的價格，但從理論上講，其潛在損失是無限的。
賣空行為必然會帶來一定的額外風險。然而，如果賣空者不擁有賣空的證券(無擔保賣空)，借入的證券必須被按市場價格購買的證券取代，以平倉 ，借入證券的價格任何升值都將導致損失。未擔保賣空使 基金面臨無上限虧損的風險，直到由於缺乏證券可能上漲的價格上限而平倉。購買證券來平倉本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇
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損失。 基金因賣空而借入的證券有這樣一種風險，即必須在短時間內歸還證券出借人。如果在該證券的其他賣空者收到類似請求時提出歸還借入證券的請求，則可能會發生“做空”，基金可能被迫在最不利的時間在公開市場上以買入取代之前賣空的證券 ，其價格可能比最初賣空證券時收到的收益高出很多。
2008年9月，為應對蔓延的金融市場動盪，美國證券交易委員會暫時禁止多家金融服務公司的股票賣空，並對投資經理持有的空頭頭寸 頒佈了新的披露要求。美國證券交易委員會禁止賣空這類股票的臨時禁令已經到期，但如果出臺類似的限制 和/或額外的披露要求，特別是如果發生市場動盪，基金可能會被迫以比預期更快的速度回補空頭頭寸，並可能因此蒙受損失。此類限制還可能對基金執行其投資戰略的能力產生不利影響。美國以外的市場也發佈了類似的緊急命令，以應對波動性增加。基金從事賣空的能力也受到與賣空有關的各種監管要求的限制。
利用 風險。基金可將財務槓桿用於投資目的。槓桿資本結構將產生與具有相似投資目標和政策的非槓桿基金無關的特殊風險。這些因素包括更大虧損的可能性、基金資產淨值波動性更大的可能性，以及任何優先股或未償債務的資產覆蓋範圍。這種波動可能會增加基金不得不出售投資以履行其義務的可能性，即在可能不利的情況下對優先股或債務證券的本金或利息進行分配，或贖回優先股或償還債務。槓桿的使用放大了基金投資中價格變動的有利和不利影響。就基金在其投資業務中的槓桿作用而言，基金將面臨巨大的損失風險。基金不能保證借款或發行優先股或票據會使普通股持有人獲得更高的收益或回報。此外，就基金使用槓桿的程度而言，資產淨值的下降可能會影響基金進行普通股分配的能力，而這種未能進行分配的 可能導致基金不再符合《守則》規定的RIC的資格。有關槓桿資本結構對基金普通股持有人的風險的更多信息，請參閲“風險因素和特別注意事項-普通股持有人的特殊風險-槓桿風險”。
市場 折扣風險。該基金是一家非多元化、封閉式管理投資公司。投資者是否會因出售基金的額外證券而實現收益或虧損，將取決於出售證券時的市場價格，該價格可能低於或高於基金的每股資產淨值或任何已發行的基金優先股的清算價值。由於基金可能發行的任何額外證券的市場價格將受基金的股息和分配水平(依次受費用影響)、股息和分配穩定性、資產淨值、市場流動性、此類證券在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素的影響，我們無法預測任何此類證券的交易價格是低於或高於資產淨值，還是低於或高於其公開發行價，或低於或高於其清算價值。如果適用。 例如，封閉式基金的普通股交易價格通常低於其淨值
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資產價值和基金的普通股可能以這樣的折扣價交易。對於期望在基金證券公開發行完成後不久出售基金證券的投資者來説，這一風險可能更大。除資產淨值本身可能下降的風險外，市場價格較資產淨值貼水的風險也是獨立的。基金的證券 主要面向長期投資者，股票投資者不應將基金視為用於交易的工具 。
長期目標；不是一個完整的投資計劃。該基金面向尋求長期資本增長的投資者。 該基金不是為那些希望在股市進行短期波動的人提供工具。投資於基金的 股票不應被視為完整的投資計劃。每個股東在考慮對基金的投資時，應考慮到基金的投資目標以及股東的其他投資。
投資組合 週轉風險。基金的投資政策，包括為其投資組合中的證券 發行備兑看漲期權的戰略，可能會導致投資組合的週轉率高於許多投資公司。投資組合週轉率增加 將導致經紀佣金、交易商加價和其他交易成本增加，還可能導致基金個人投資者的税後回報減少，因為這會導致基金分配中可歸因於長期資本收益的部分減少。
管理 風險。基金面臨管理風險，因為它是一個積極管理的投資組合。投資顧問將在為基金作出投資決策時應用投資技巧和風險分析，但不能保證 這些將產生預期的結果。
非多元化 狀態。根據1940年法案，該基金被歸類為“非多元化”投資公司，這意味着該基金不受1940年法案的限制，其資產比例可投資於單一發行人的證券。 作為一家非多元化投資公司，該基金可投資於個人發行人的證券的程度高於 多元化投資公司。因此，基金可能更容易受到影響單一發行人的事件的影響，因此，與範圍更廣的多元化基金相比， 受到更大的波動性。因此，對基金的投資可能比對多元化公司的投資給投資者帶來更大的風險。
決策 權威風險。投資者無權代表基金作出決定或行使商業自由裁量權， 除非基金的管理文件另有規定。所有這類決定的權力通常授予董事會，而董事會又將基金投資活動的日常管理委託給投資顧問，由董事會進行監督。
依賴關鍵人員。基金依賴文森特·胡格納德-羅氏作為基金投資組合管理團隊的唯一期權策略師的專業知識。如果基金失去羅奇先生的服務，在找到合適的替代者之前，它可能暫時受到不利影響。
市場擾亂和地緣政治風險。利率、信貸可獲得性、通貨膨脹率、經濟不確定性、供應鏈中斷、勞動力短缺、能源和其他資源短缺、法律、貿易壁壘、外匯管制以及國內和國際政治環境的變化(包括政府對公共衞生危機或傳染病傳播的反應)等總體經濟和市場狀況，可能會對美國和全球金融市場和
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經濟。 這些狀況已經並在許多情況下繼續導致價格波動加大、流動性減少、信用利差擴大和缺乏價格透明度，許多證券仍然缺乏流動性和價值。該等市況 可能會對本公司造成不利影響，包括令基金部分證券的估值不明朗及/或導致基金所持股份的估值突然大幅上升或下降。
未來任何債務或其他經濟危機產生的風險 也可能對全球經濟、金融機構的財務狀況以及基金的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。 市場和經濟中斷已經影響，並可能在未來影響消費者信心水平和支出、個人破產率、消費者債務的發生和違約水平以及房價等因素。在一定程度上，美國或全球經濟的不確定性會對消費者信心和消費信貸因素產生負面影響。 基金可能會受到重大不利影響。下調主要銀行的信用評級可能會導致這些銀行的借貸成本增加，並對更廣泛的經濟產生負面影響。此外，美聯儲的政策，包括針對某些利率的政策，也可能對派息證券和付息證券的價值、波動性和流動性產生不利影響。市場波動、利率上升和/或回到不利的經濟狀況可能會削弱基金實現其投資目標的能力。
與近年來類似的事件的發生，如局部戰爭、不穩定，新的和正在發生的流行病(如 新冠肺炎)，世界某些地區的流行病或傳染病爆發，以及火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病等災難性事件的發生，美國和世界各地的恐怖襲擊，社會和政治不和諧，主權債務危機，美國與一些外國的關係日益緊張，各國新的和持續的政治動盪，一個或多個國家退出或可能退出歐盟或歐洲貨幣聯盟 、美國政府各部門之間和內部政治力量平衡的持續變化、政府停擺等可能導致市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和世界經濟進一步不確定。
具體地説，俄羅斯軍事入侵烏克蘭的後果、對通脹的影響以及對供應鏈和能源資源的破壞加劇，可能會影響基金的投資組合公司，導致全球或美國或其他經濟體的經濟低迷或衰退 ，減少商業活動，引發更多衝突(無論是以傳統軍事行動的形式，重新引發“冷戰”，還是以網絡攻擊等虛擬戰爭的形式) 具有類似甚至更廣泛的影響和後果，並對基金的回報和淨資產價值產生不利影響。為了應對俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，美國和其他國家對俄羅斯、俄羅斯支持的烏克蘭分離主義地區以及俄羅斯和白俄羅斯的某些銀行、公司、政府官員和其他個人實施了制裁或其他限制性行動。上述任何因素，包括制裁、出口管制、關税、貿易戰和其他政府行動，都可能對基金產生重大不利影響。基金無法預測局勢的持續時間或結果，因為衝突和政府反應正在迅速發展，超出了基金的控制範圍。 長期動亂、軍事活動或廣泛的制裁可能會對基金投資的公司產生實質性的不利影響。這種後果還可能增加這些公司的融資成本，或限制它們進入資本市場的機會。
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當前的政治氣候加劇了人們對中國和美國之間潛在貿易戰的擔憂，因為兩國都對對方的產品徵收了關税。這些行動可能導致國際貿易大幅減少，某些製成品供過於求，商品大幅降價，個別 公司和/或中國出口行業的大部門可能倒閉，這可能對基金的業績產生負面影響。從中國採購材料和商品的美國公司以及在中國進行大量銷售的美國公司將特別容易受到貿易緊張局勢升級的影響。貿易緊張局勢結果的不確定性和貿易戰的可能性可能會導致美元兑避險貨幣下跌，如日元和歐元。像這樣的事件及其後果很難預測，目前還不清楚未來是否會進一步徵收關税或採取其他升級行動。這些影響中的任何一個都可能對基金產生重大的不利影響。
經濟事件和市場風險。市場波動期仍然存在，未來可能會繼續發生，以應對美國國內外的各種政治、社會和經濟事件。這些情況導致，在許多情況下，價格波動更大，流動性更少，信用利差擴大，價格缺乏透明度，許多證券仍然缺乏流動性和不確定的價值。此類市場狀況可能會對基金產生不利影響，包括使基金某些證券的估值不確定和/或導致基金的估值突然大幅上升 或基金持有量下降。如果基金投資組合的價值大幅下降，這可能會影響基金未償槓桿的資產覆蓋水平。
未來任何債務或其他經濟危機引發的風險 也可能對全球經濟復甦、金融機構的財務狀況以及我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。市場和經濟中斷已經影響，並可能在未來影響消費者信心水平和支出、個人破產率、消費者債務和房價的發生和違約水平等因素。如果有關美國或全球經濟的不確定性對消費者信心和消費信貸因素產生負面影響，我們的業務、財務狀況和經營業績 可能會受到重大不利影響。下調主要銀行的信用評級可能會導致這些銀行的借貸成本增加，並對更廣泛的經濟產生負面影響。此外，美聯儲的政策，包括對某些利率的尊重，也可能對支付股息和利息的證券的價值、波動性和流動性產生不利影響。 市場波動、利率上升和/或回到不利的經濟狀況可能會削弱基金實現其投資目標的能力。
監管和政府幹預風險。現任總統政府實施的改革可能會對美國金融市場的監管產生重大影響 。可能發生變化、修訂或廢除的領域包括貿易和外交政策、公司税率、能源和基礎設施政策、環境和可持續性、刑事和社會正義 倡議、移民、醫療保健以及對某些聯邦金融監管機構和美聯儲的監督。 這些變化中的某些可以而且已經通過行政命令實現。例如，本屆政府已採取措施重新加入2015年巴黎氣候協議，並激勵某些清潔能源技術，取消Keystone XL管道，向烏克蘭提供軍事支持，並改變移民執法的優先事項。現任總統政府可能追求的其他潛在變化可能包括增加
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企業所得税税率；監管執法優先事項的變化；以及清潔能源和基礎設施支出。 無法預測這些行動中的哪一項(如果有)將被採取，或者如果採取，將對美國的經濟、證券市場或金融穩定產生影響。該基金可能會受到政府行動的影響，其影響方式是不可預見的，而且此類行動有可能對該基金及其實現其投資目標的能力產生重大不利影響。
由於美國政府各部門不同選民之間表達的政策偏好不同而產生的額外風險 過去曾導致，未來也可能導致短期或長期的政策僵局，這可能並已經導致美國聯邦政府停擺。美國聯邦政府停擺，特別是長期停擺，可能會對整體經濟產生重大不利影響，並可能削弱發行人在證券市場籌集資金的能力 。這些影響中的任何一個都可能對基金的資產淨值產生重大不利影響。
此外，參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部都在不斷審查與美國聯邦所得税有關的規則。《減税和就業法案》對《法典》進行了重大修改。這些變化包括：普遍適用的公司税率的顯著永久性降低，個人和其他非公司納税人的税收變化，這些人和其他非公司納税人一般但不是普遍地臨時減税，但 受“日落”條款的限制，取消或修改以前允許的各種扣除項目(包括對利息扣除的實質性限制，對於個人，個人州和地方税的扣除)， 對淨營業虧損扣除的某些額外限制，非公司納税人獲得的某些股息和某些業務收入相對於此類納税人確認的其他普通收入的某些優惠税率 以及國際税收規則的重大變化。此外，2022年8月16日，拜登政府將《降低通貨膨脹法案》簽署為法律，該法案對該法案的主要方面進行了修改，包括對某些公司設立替代性最低税率，對某些公司的股票回購徵收消費税。這些變化和其他變化的影響是不確定的， 無論是對基金份額投資的直接影響，還是對基金資產價值、基金份額或一般市場狀況的間接影響。
此外，美國政府還提出並通過了多項法規，這些法規可能會對基金和整個封閉式基金行業產生長期影響。美國證券交易委員會的最終規則和旨在使報告和披露現代化的修正案， 連同其他可能即將出台的法規，包括有關投資公司名稱和其他事項的法規，可能會限制基金從事交易的能力，和/或增加基金的整體支出。
基金可能會受到政府行動的影響，這種影響是不可預見的，而且這種行動可能會對基金及其實現其投資目標的能力產生重大不利影響。
立法 風險。在本年度報告日期之後的任何時候，都可能頒佈可能對基金資產產生負面影響的立法 。立法或條例可能會改變管理基金本身的方式。投資顧問無法預測可能實施的任何新的政府法規的影響，也不能保證任何新的政府法規不會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
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依賴服務提供商的風險。基金必須依靠服務提供者的業績來履行某些職能， 這些職能可能包括基金業務和財務業績所不可或缺的職能。任何服務提供者如因無力償債、破產或其他原因而未能按照其委任條款履行其對基金的義務，或未能運用應有的謹慎和技巧，或完全未能履行其對基金的義務，則可能對基金的業績和股東回報產生重大不利影響。基金終止與任何服務供應商的關係，或延遲委任該等服務供應商的接替者，可能會嚴重擾亂基金的業務，並可能對基金的業績和股東回報產生重大不利影響。
網絡 安全風險。基金及其服務提供者容易受到網絡安全風險的影響，這些風險除其他外包括： 機密和高度受限數據的盜竊、未經授權的監測、發佈、誤用、丟失、破壞或損壞；拒絕服務攻擊；未經授權進入相關係統，損害基金及其服務提供者用來為基金業務提供服務的網絡或設備；或支持基金及其服務提供者的有形基礎設施或操作系統出現業務中斷或故障。網絡攻擊正變得越來越普遍和複雜，可能是由計算機黑客、網絡恐怖分子或其他從事商業間諜活動的人實施的。針對基金或其服務提供商的網絡攻擊或 安全故障可能對基金及其股東造成不利影響，可能導致財務損失、基金股東無法處理業務和基金無法處理交易、無法計算基金的資產淨值、違反適用的隱私法和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、補償或其他賠償成本和/或額外的合規成本。基金可能會因網絡安全風險管理和補救目的而產生額外費用。此外，網絡安全風險還可能影響基金所投資證券的發行人 ，這可能導致基金對此類發行人的投資貶值。最近發生了一些廣為人知的公司舉報未經授權披露客户或客户信息的案件，以及涉及傳播、盜竊和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊。, 由於員工或承包商未能遵守程序，或由於第三方的行動，包括恐怖組織和敵對的外國政府的行動。儘管服務提供商通常有旨在識別和緩解網絡事件的政策和程序、業務連續性計劃 和/或風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有限制，包括未識別某些風險的可能性。此外，基金無法控制其服務提供商或任何其他第三方實施的網絡安全政策、計劃和系統，這些政策、計劃和系統的運作可能會影響基金或其股東。不能保證基金或其服務供應商今後不會因網絡攻擊或其他信息安全漏洞而蒙受損失。
由於技術不斷變化，實施網絡攻擊的新方法也在不斷髮展。因此，有可能 尚未確定或準備應對某些風險，或者可能未檢測到攻擊，這限制了基金計劃或應對網絡攻擊的能力。除了蓄意的網絡攻擊外，還可能發生無意的網絡事件，如基金或其服務提供者無意中泄露機密信息。與其他基金和業務企業一樣，基金及其服務提供商也面臨網絡事件時有發生的風險。
員工和服務提供商的不當行為存在風險。投資顧問或基金服務提供者的僱員的不當行為或失實陳述可能給基金造成重大損失。員工
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不當行為 可能包括將基金與超過授權限額或存在不可接受的風險和未經授權的交易活動捆綁在一起，隱瞞不成功的交易活動(在任何情況下，這都可能導致未知和無法管理的風險或損失) 或對上述任何內容進行失實陳述。基金服務提供者的行為也可能造成損失，包括但不限於未能確認交易和挪用資產。此外，員工和服務提供商可能會不當使用或披露機密信息，這可能會導致訴訟或嚴重的財務 損害，包括限制基金的業務前景或未來的營銷活動。儘管投資顧問進行了盡職調查，但不當行為和故意的失實陳述可能未被發現或未被完全理解，因此可能會 破壞投資顧問的盡職調查工作。因此，不能保證投資顧問進行的盡職調查將查明或防止任何此類不當行為。
通縮風險 。通貨緊縮風險是指整個經濟體的價格隨着時間的推移而下降的風險，這可能會對公司的市場估值、資產和收入產生不利影響。此外，通貨緊縮可能對發行人的信譽產生不利影響，並可能使發行人違約的可能性增加，從而可能導致基金投資組合的價值下降。
受限 和流動性差的證券風險。未註冊證券是指未根據《證券法》註冊就不能在美國公開銷售的證券。非流動性投資是指不能在正常業務過程中在七天內以基金對投資估值的大致價值出售的證券或其他投資。 未註冊的證券通常只能在與有限數量的購買者私下談判的交易中轉售，或在根據證券法註冊的公開募股中轉售。在這兩種情況下，都可能出現相當大的延遲，除非合同另有規定，否則基金出售時的收益可能會因登記或承銷折扣的費用而減少。 與此類交易有關的困難和拖延可能導致基金在處置未登記的證券時無法實現有利的價格，有時還可能使此類證券無法處置。基金 可能無法在希望出售非流動性投資時出售，導致基金獲得較低的價格或被要求 保留投資。非流動性投資一般必須按公允價值進行估值，這在本質上不如利用市場價值進行流動性投資精確，而且可能導致為確定基金資產淨值而對證券進行估值的價格與基金出售時實際收到的價格之間的差異。
投資 家公司。在法律允許的範圍內，本基金可投資於其他投資公司的證券，包括交易所買賣基金。只要基金投資於投資公司的普通股權益，基金將承擔任何此類投資公司的費用，包括管理費在內的應課税份額。基金仍有義務就投資於其他投資公司證券的資產向投資顧問支付管理費。在這種情況下，基金普通股的持有者實際上將受到重複投資費用的約束。
投資 稀釋風險基金的投資者對基金未來可能發行的任何股票沒有優先購買權。 基金的信託聲明授權其發行無限數量的股票。董事會可對《信託聲明》進行某些修改。在投資者購買股票後，基金未來可以出售額外的股票或其他類別的股票 或以私募方式發行股權。如果基金在投資者購買其股份後發行額外的股權，則該投資者在基金中的百分比所有權權益將被稀釋。
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法律、税務和監管風險。法律、税務和監管方面的變化可能會對基金產生重大不利影響。例如，基金可能參與的衍生工具的監管和税收環境正在演變， 衍生工具監管或徵税方面的這種變化可能會對基金持有的衍生工具的價值和基金執行其投資策略的能力產生重大不利影響。
我們 不能向您保證，基金股票支付的分派(如果有)的百分比將包括享有税收優惠的 合格股息收入或長期資本利得，或者未來幾年各種類型收入的税率。
要 符合《守則》通常給予RICS的美國聯邦所得税優惠待遇，除其他事項外，該基金必須在每個納税年度從某些規定的來源獲得至少90%的總收入，併為每個納税年度分配至少90%的“投資公司應納税所得額”。如果基金未能滿足1940年法案的資產覆蓋範圍要求，對普通股分配的法定限制可能會危及基金滿足此類分配要求的能力。雖然基金目前有意購買或贖回票據或優先股(如有)，以維持符合該等資產擔保要求所需的程度 ，但不能保證可及時採取該等行動以符合守則的要求。如果在任何課税年度，基金不符合RIC的資格， 該年度的所有應納税所得額(包括淨資本收益)將按常規公司税率納税，而不扣除分配給股東的任何費用，此類分配將按基金當前和累計的收益和利潤作為普通股息徵税。
反收購條款 。基金的《協定》、《信託宣言》和《細則》中的規定可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉為不限成員名額基金的能力。另見--“特拉華州法定信託法--控制股份收購”。
稀釋 風險。如果基金決定進行配股認購普通股，普通股持有人的普通股總資產淨值可能會被稀釋。攤薄將取決於(I)該等股東是否參與供股及(Ii)基金的每股普通股資產淨值高於或低於供股到期日的認購價 。
未行使認購權的股東 在完成發售時，所擁有的基金權益比例較行使認購權時為小。作為這種發行的結果，如果每股認購價低於到期日的每股資產淨值，股東的每股資產淨值可能會被稀釋。 如果每股認購價低於基金股份在到期日的每股資產淨值， 如果股東不參與此類發行，則該股東的股份總資產淨值將立即稀釋，並且無論股東是否參與此類發行，該股東的每股該股東股份的資產淨值都將減少。如果股東不行使股東認購權，基金不能準確説明稀釋的程度(如果有) 因為基金不知道要約到期時每股資產淨值是多少，也不知道認購權將被行使的比例 。
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利用 風險。基金目前通過發行優先股將財務槓桿用於投資目的，還允許 使用其他類型的財務槓桿，例如通過發行債務證券或額外的優先股以及從金融機構借款 。根據1940年法案的規定，除某些例外情況外，基金只有在緊接此類 發行後，基金總資產減去某些普通負債的價值超過未償還債務金額的300%，並超過優先股和未償還債務金額的200%，才可發行額外的優先證券(可以是股票，如優先股和/或代表債務的證券)。截至2022年12月31日，槓桿率約佔基金淨資產的21%。
基金的槓桿資本結構產生了與具有類似投資目標和政策的非槓桿基金無關的特殊風險。 這些因素包括基金的資產淨值可能出現更大的損失和波動性，以及優先股的資產覆蓋範圍。這種波動可能會增加基金不得不出售投資以履行其義務的可能性，以便在可能不利的情況下對優先股或債務證券的本金或利息進行分配，或贖回優先股或償還債務。基金使用槓桿 可能需要在不適當的時候出售組合投資，以籌集現金贖回優先股或以其他方式降低槓桿，以維持所需的資產覆蓋金額或遵守任何已發行優先股的強制性贖回條款 。槓桿的使用放大了基金所作投資中價格變動的有利和不利影響。就基金在其投資業務中使用槓桿的程度而言，基金面臨巨大的虧損風險。基金不能向您保證，借款或發行優先股或票據將導致更高的收益或向普通股持有人返還。此外，由於基金使用槓桿，資產淨值的下降可能會影響基金進行普通股分配的能力，而這種未能進行分配的情況可能導致基金不再符合《守則》規定的RIC資格。
基金投資資產淨值的任何下降將完全由普通股持有人承擔。因此， 如果基金投資組合的市值下降，槓桿將導致普通股持有人的資產淨值比沒有槓桿的情況下的資產淨值下降更多。這一更大的資產淨值降幅也將導致普通股市場價格的更大跌幅。基金可能面臨無法維持其借款、票據或優先股所需資產的危險 或失去對其票據或優先股的評級，或者在極端情況下，基金目前的投資收入可能不足以滿足對借款、優先股或票據的分配或利息要求。為了應對這種情況，基金可能需要清算投資，以便為贖回或償還部分或全部借款、優先股或票據提供資金。
優先 股票和備註風險。優先股或票據的發行導致普通股的資產淨值和市值變得更加不穩定。如果優先股的股息率或票據利率接近基金投資組合的淨回報率 ，普通股持有人的槓桿收益將會減少。 如果優先股的股息率或票據利率加上1.00%的管理費年率超過基金投資組合的淨回報率，槓桿將導致普通股持有人的回報率低於基金沒有發行優先股或票據的情況。如果基金沒有足夠的投資收入和收益，所有 或部分分配給優先股股東或支付給票據持有人的利息將來自
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普通股股東資本。此類分配和利息支付減少了普通股股東應佔淨資產 ，但不會減少到期應付票據持有人的本金或優先股股東享有的清算優先權。有關出售優先股的招股章程副刊將列明該等優先股的股息率。
此外，基金將支付(普通股持有人將承擔)與發行和持續維護優先股或票據有關的所有成本和開支，包括可歸因於優先股或票據的增量資產的諮詢費。
優先股和票據的持有人 可能與普通股持有人擁有不同的利益，有時可能對基金的事務具有不成比例的 影響力。根據1940年法案的規定，除某些例外情況外，基金只能發行優先證券(可以是股票，如優先股，和/或代表債務的證券，如票據)，前提是緊接着 發行後，基金總資產減去某些普通負債的價值超過未償還債務金額的300%，超過優先股和未償還債務金額的200%，這被稱為1940法案所要求的“資產覆蓋範圍”。如果基金未能在一定時期內對任何未償還票據保持100%的資產覆蓋率，1940年法案要求要麼宣佈違約事件，要麼此類票據的持有者有權選舉基金大多數受託人，直到資產覆蓋率恢復到110%。此外，作為單一類別分開投票的優先股持有人，有權(在票據持有人權利的規限下)在任何時候選舉兩名董事會成員，而在股息拖欠兩整年的情況下，有權 選舉大多數受託人，直至該拖欠完全消除為止。此外，優先股股東在某些事項上擁有第 類投票權，包括改變基本投資限制和將基金轉為開放式 地位，因此可否決任何此類改變。此外，如招股説明書 補編所述，在到期時支付票據利息，如果基金到期不支付利息，則應支付票據利息。, 它將觸發違約事件，基金預計將受到限制 宣佈股息和進行與普通股和優先股有關的其他分配。在違約事件發生和持續時，一系列未償還票據的大多數本金持有人或受託人將能夠在向基金髮出書面通知後宣佈該系列票據的本金立即到期和應付。1940年法案還一般限制基金宣佈普通股或優先股的分配或回購 ，除非票據的資產覆蓋率為300%(在宣佈優先股分配的情況下為200%)。在收益和剩餘價值方面，基金的普通股在結構上從屬於基金資本結構中的任何優先股或票據，在清算時的收益和支付優先於收益和支付。
根據1940年法案和評級機構的要求，對基金普通股和優先股持有人申報和支付股息或其他分配的限制 可能會削弱基金保持其作為美國聯邦所得税RIC的資格的能力。雖然基金打算贖回其優先股或票據，以使基金能夠按需要分配其收入，以維持其根據守則的資格 ，但不能保證有關行動能及時實施，以符合守則的要求。
投資組合 評級機構關於優先股和/或信貸安排的指導方針。為了獲得並保持對優先股或票據的有吸引力的信用評級 ，基金必須遵守相關評級機構制定的投資質量、多元化和其他指導方針 。這些指導方針可能
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影響投資組合決策，可能比1940年法案規定的更為嚴格。如果有關評級機構下調或撤回對基金的優先股或票據的評級，基金亦可能被要求贖回全部或部分已發行的優先股或票據，而基金的普通股將失去與槓桿資本結構有關的潛在利益。
影響普通股
。假設槓桿率將(1)相當於基金總淨資產的約21%
(基金截至2022年12月31日的未償財務槓桿量)，以及(2)收取利息或涉及股息支付
預計混合年度平均槓桿率股息或利率為
| 假定投資組合收益率(扣除費用) | (10 | )% | (5 | )% | 0 | % | 5 | % | 10 | % | ||||||||||
| 對普通股股東的相應回報 | ( | )% | ( | )% | ( | )% | % | % |
普通股總回報由兩個要素組成--基金支付的普通股分派(其金額主要由基金在支付任何債務的利息和/或任何優先股股息後的應納税所得額(包括已實現損益)確定)和基金所擁有證券價值的未實現損益。根據美國證券交易委員會規則的要求， 本表假設基金更有可能遭受資本損失，而不是享受總回報。例如，要假設總回報率為0%，基金必須假設其投資所獲得的收入完全被這些投資的費用和損失所抵消。
市場 折扣風險。如上文“--一般風險--市場貼現風險”所述，封閉式基金的普通股交易價格通常低於其資產淨值，基金的普通股交易價格也可能低於其資產淨值。對於希望出售基金普通股的投資者來説，這種風險可能會更大
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補充基金資料(續)(未經審計)
很快 完成公開募股。基金的普通股主要是為長期投資者而設計的，股票投資者不應將基金視為一種交易工具。
流動性不足 在交易所上市之前。在發行之前，任何系列固定利率優先股都不會有公開市場 。如果發行任何一系列固定利率優先股，我們預計將申請在全國性證券交易所上市，很可能是紐約證券交易所。但是，在首次發行之日起不超過30天的初始期間，該股票不得在任何證券交易所上市。在此期間，承銷商 可以在此類股票上做市，但他們沒有義務這樣做。因此，在此期間，對這類股票的投資可能是非流動性的。
市場 價格波動。由於各種原因，固定利率優先股的交易價格可能高於或低於清算價值，包括利率變化、感知的信用質量和其他因素。
票據持有人面臨的特殊風險
對我們票據的投資受到特殊風險的影響。我們的備註不太可能在交易所或自動報價系統中列出 。我們不能向您保證，我們的票據將存在任何市場，或者是否存在市場，是否會為持有者提供流動性 。維持票據二級交易市場的經紀交易商無須維持這一市場， 如果嘗試二級市場銷售因缺乏買家而失敗，基金亦無須贖回票據。在我們的票據交易的範圍內，它們的交易價格可能高於或低於其本金金額，具體取決於利率、此類票據的評級(如果有的話)和其他因素。
根據1940年法案的規定，在遵守基金的投資限制的情況下，基金可以發行票據。如果基金髮行此類證券，基金支付股息或進行分配的義務，以及在基金清算時，其優先股的清算付款將從屬於基金就其未償還票據支付任何到期和欠款的義務 。因此，基金髮行票據將對基金優先股股東造成特殊風險，而這些優先股股東不會 出現在不包括此類證券的資本結構中。
常見 股票回購。基金回購普通股可能會減少票據和優先股的淨資產覆蓋範圍，這可能會對其流動性或市場價格產生不利影響。
共同的 股份分配政策。如果基金不能從收到的股息和利息以及已實現資本收益淨額中獲得至少等於其在某一年的分配的總回報，基金預計將返還資本作為其分配的一部分。這將降低基金票據或優先股的每股資產覆蓋率，從而可能對其流動性或市場價格產生不利影響。
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在截至2022年12月31日的財政年度，基金分配了每股普通股0.36美元，約為每股普通股0.336美元，這構成了資本返還。每個分銷的構成是根據截至該分銷的創紀錄日期 的收益估算的。每項分配的實際構成可能會根據基金截至該日曆年年底的投資活動而發生變化。
信用 質量評級。基金可以獲得其優先股或票據的信用質量評級；但是，它不需要這樣做，並且可以發行沒有任何評級的優先股或票據。如獲評級，基金不會施加發行該等優先股或票據所需的任何最低評級 。為了獲得並保持對優先股或票據的有吸引力的信用質量評級，如果需要，基金的投資組合必須滿足相關評級機構建立的過度抵押測試 。如果基金的投資組合證券具有較低的信用質量、較長的期限或不按發行人和行業進行多元化，則這些測試更難滿足。
這些 指導方針可能會影響投資組合決策，並且可能比1940年法案規定的更加嚴格。評級機構的評級(如果有)並不能消除或必然減輕投資我們的優先股或票據的風險，評級 可能不能完全或準確地反映證券的所有信用風險。評級(如果有)不涉及被評級證券的流動性或任何其他市場風險。評級機構可能會下調我們票據或優先股的評級，這可能會降低此類證券在二級市場的流動性。如果評級機構下調了對票據或優先股的評級，我們可能會在某些情況下改變我們的投資組合或贖回優先證券或票據。
認購權持有人面臨的特殊風險
存在市場狀況變化可能導致認購權行使後可購買的相關普通股或優先股在認購期結束時對投資者的吸引力降低的風險。這可能會降低或消除認購權的價值。獲得認購權的投資者可能會發現，沒有市場可以 出售他們不想行使的權利。如果投資者只行使部分權利，發行的普通股或優先股的數量可能會減少，普通股或優先股的交易價格可能低於類似證券的較大發行量 。
其他 投資政策
可轉換證券 。可轉換證券是指債券、債權證、票據、股票或其他類似證券，可在特定的 期限內以規定的價格或公式轉換為規定數額的相同或不同發行人的普通股或其他股權證券。在轉換之前，可轉換證券具有與不可轉換債務證券類似的特徵，因為它們通常提供的收入流通常比相同或類似發行人的普通股的收益率更高。可轉換證券在發行人的資本結構中的排名高於普通股 ，因此，通常比發行人的普通股風險小，儘管這種風險的降低程度在很大程度上取決於可轉換證券作為固定收益證券高於其價值的程度。
基金認為，可轉換證券的特點使其適合投資公司尋求高水平的總資產回報。這些特徵包括如果標的普通股的價值 增加資本增值的潛力，與普通股股息相比，從股息或利息支付中獲得的相對較高的收益，以及減少
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由於其固定收益性質，相對於標的普通股的價值。然而，由於轉換功能，可轉換證券的 利率或股息優惠通常低於證券不可轉換的情況。在利率上升期間，如果可轉換證券的收益率處於導致 以折扣價出售的水平，則可轉換證券的資本收益潛力可能低於普通股等價物。
從理論上講，每一種可轉換證券的價值都可能被視為沒有轉換特權。此理論值 由其提供的收益率與 不具有轉換特權的其他具有類似性質和質量的證券的收益率相比較而確定。這個理論值可能會隨當前利率、發行人的信用評級和其他相關因素而變化，通常稱為“投資價值”，代表證券的 理論價格支持水平。
“轉換 價值”是指如果可轉換證券根據其轉換權限被交換為標的 股權證券，則該可轉換證券的市值將達到的金額。轉換價值與標的權益證券的價格直接波動 證券，通常為普通股。如果由於普通股價格較低，轉換價值大大低於投資價值，則可轉換證券的價格主要受前款所述因素的影響。 如果轉換價值接近或高於其投資價值，則可轉換證券的價格一般將高於其投資價值，此外，將以高於其轉換價值的溢價出售。這一溢價代表了投資者願意為購買具有資本增值可能性的固定收益證券的特權而支付的價格 由於轉換特權。因此，可轉換證券的轉換價值受到股權風險的影響，即由於一般市場和經濟狀況、對發行人參與的行業的看法或發行公司的特定情況而導致股權證券價格下跌的風險。如果可轉換證券的增值潛力沒有實現，其轉換價值溢價可能無法收回。
在為基金選擇可轉換證券時，投資顧問不會強調投資價值或轉換價值，但會根據基金的整體投資目標考慮兩者。
基金可以轉換其持有的可轉換證券：
| ● | 在可轉換證券接近到期或已被要求贖回時， 有必要允許有序處置投資； |
| ● | 為出售頭寸提供便利； |
| ● | 如果標的普通股的股息率高於可轉換證券的收益率；或 |
| ● | 只要投資顧問認為在其他方面符合基金的最佳利益。 |
可轉換證券一般不屬於投資級證券，即不屬於標準普爾和穆迪評級最高的四個類別。 如果基金購買的此類可轉換證券和其他不可轉換債務證券符合投資顧問在本年度報告中考慮的因素，評級低於投資級別 或未評級，則這些證券的本金及時償還和及時支付利息或股息的風險將更大。預計基金投資組合中不超過25%的證券將由標準普爾或CAA評級為CCC或更低或穆迪評級更低的證券組成，或者，如果沒有評級，將由投資顧問確定具有類似質量的證券。
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那些被標普或巴評級為BB或更低的證券，以及被穆迪評級更低的證券，在金融 媒體中通常被稱為“垃圾債券”，可能包括違約發行人的證券。評級機構認為“垃圾債券”主要是投機性的，涉及發行人支付利息和償還本金的能力， 可能涉及不利條件下的重大風險敞口。在評級機構看來，被標普評為BBB級或被穆迪評為Baa級的證券也具有投機性。證券無需達到最低評級標準，即可接受基金的投資。
基金在投資時對違約發行人證券的投資將被限制為不超過基金總資產的5%。此外，基金只會在投資顧問 相信違約的發行人會脱離破產(如適用)，以及該等證券的價值將會升值的情況下，才會投資於該等發行人的證券。通過投資於違約發行人的證券，基金承擔了此類發行人將無法擺脱破產(如果適用)的風險， 此類證券的價值將不會升值，並且此類發行人未來可能無法履行其義務。
基金對其可投資於未註冊和其他非流動性證券及其他投資的淨資產額沒有獨立限制。投資顧問目前的意圖是將不超過基金淨資產15%的資金投資於非流動性可轉換證券或收益證券。如果投資顧問更改其意圖，將通知股東。 投資於未註冊或缺乏流動性的證券會帶來某些風險，這些風險與未根據《證券法》註冊就不能在美國公開銷售有關。
可轉換證券的利息或股息收益率通常低於同等質量的不可轉換證券。可轉換證券的市值隨着利率的上升而下降，反之，隨着利率的下降而上升。在可轉換證券缺乏足夠的反稀釋條款的情況下，如果標的股票被細分、以低於市值的價格發行額外的股權證券、宣佈股票股息或發行人進行具有類似效果的其他類型的公司交易，基金所持股票的價值可能會被稀釋 。
可轉換證券的價值受標的股權證券價值的影響。如果標的股權證券的市值下降或利率上升，可轉換債務證券和優先股的價值可能會貶值。此外，雖然債務證券是公司通常有義務在規定時間償還的負債，但債務證券，特別是可轉換債務證券，往往排在公司部分或全部其他債權人的債權之後。
強制性 轉換證券(在未來日期自動轉換為股權證券的證券)可能會限制資本增值的潛力 ，在某些情況下，可能會完全損失投資資本。其他創新的可轉換證券 包括“股權掛鈎”證券，即在到期前可能有固定、可變或無利息支付的證券或衍生品 ，可(根據持有人的選擇或強制)轉換為現金或現金和股權證券的組合，並可進行結構調整以限制資本增值的可能性。與股權掛鈎的證券可能缺乏流動性，難以估值，並可能比其他可轉換證券面臨更大的信用風險。此外，強制性轉換證券和股權掛鈎證券增加了可轉換證券市場對股票市場波動和這些創新的特殊風險的敏感性，這些創新可能包括不同於傳統可轉換證券的風險，甚至可能大於與傳統可轉換證券相關的風險。
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優先股是股權證券，因為它們不代表公司的負債。在公司清算的情況下，在債權人得到償付或償付後，優先股持有人一般有權在向普通股持有人進行任何分配之前獲得公司資產的優先購買權。債務證券 通常沒有投票權。優先股可能沒有投票權，也可能只有在某些情況下才有投票權。
信用風險 。信用風險是指發行人未能及時支付利息或股息和本金的風險。發行可轉換證券的公司可能是中小型公司，它們的信用評級往往很低。此外，公司可轉換證券的信用評級通常低於其傳統債務證券的信用評級。可轉換證券 通常被視為“初級”證券--即公司通常必須先支付其常規債務的利息，然後才能支付其可轉換證券的款項。基金的信用風險可能很高，因為它可以投資於信用質量較低的證券。
可轉換證券的利率風險。由於目前處於利率上升和高通脹的時期，基金可能面臨更大的利率上升風險。美聯儲已開始大舉加息，這可能會壓低IMF持有的可轉換證券的價格。當可轉換證券的預定轉換價格遠高於發行公司的普通股時，可轉換證券對利率變化特別敏感。 請參閲“-固定收益證券風險-存續期和到期日風險”和“-一般風險-利率風險”。
稀釋可轉換證券的風險。在可轉換證券缺乏足夠的反稀釋條款的情況下，如果標的股票被細分、以低於市價的價格發行額外的股權證券、宣佈股票股息或發行人進行具有類似效果的其他類型的公司交易，基金所持股份的價值可能會被稀釋 。
合成 可轉換證券。基金還可投資於“合成”可轉換證券，就其投資政策而言，基金將其視為可轉換證券。“合成”可轉換證券 可由基金或第三方通過將具有傳統可轉換證券的兩個主要特徵(創收部分和可轉換部分)的單獨證券組合在一起而創建。合成可轉換證券不同於可轉換證券，可轉換證券的轉換權限可以通過附在證券上的權證或作為證券單位的一部分獲得的認股權證來證明。創收部分是通過投資債券、優先股和貨幣市場工具等不可轉換的創收證券實現的。可轉換成分是通過投資證券或工具實現的，例如認股權證或期權，以特定的 行權價購買普通股，或股票指數上的期權。與傳統可轉換證券不同，合成可轉換證券是具有單一市值的單一證券，而合成可轉換證券由兩種或兩種以上獨立的證券組成，每種證券都有自己的市場價值。 因為合成可轉換證券的“市值”是其產生收益的成分和其可轉換成分的價值之和，所以合成可轉換證券的價值對市場波動的反應可能與傳統可轉換證券不同。基金還可以購買由其他各方創造的合成可轉換證券，包括可轉換結構性票據。可轉換結構性票據是與股權掛鈎的創收債券。可轉換結構性票據具有可轉換證券的屬性；然而，可轉換票據的發行人(通常是投資銀行), 而不是票據可轉換為的標的普通股的發行人承擔與標的投資相關的信用風險，而基金又承擔與可轉換票據發行人相關的信用風險 。
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合成可轉換工具的價值對市場波動的反應可能不同於可轉換證券，因為合成可轉換工具由兩個或兩個以上獨立的工具組成，每個工具都有自己的市場價值。此外，如果標的普通股的價值或可轉換成分所涉及的指數水平低於權證或期權的行權價格 ，權證或期權可能會失去所有價值。由其他方創建的合成可轉換工具具有與可轉換證券相同的屬性；然而，合成可轉換工具的發行人承擔與投資相關的信貸風險，而不是該工具可轉換為的標的股權證券的發行人。 基金仍受到與創建合成可轉換工具的交易對手相關的信用風險的影響。
遠期外匯合約 。根據董事會的指導方針，基金可簽訂遠期外幣兑換合同，以保護其投資組合的價值不受未來某一外幣與美元之間或其證券所以或可能計價的外幣之間未來匯率水平的不確定性的影響。 基金可按當時貨幣兑換市場的匯率以現貨(即現金)方式或遠期方式簽訂此類合同，方法是簽訂遠期合同以購買或出售貨幣。遠期外幣合同 是在未來日期購買或出售一種特定貨幣的義務，該日期可以是雙方從合同日期起以合同日期確定的價格約定的任何固定天數。遠期貨幣合同(I)是在外匯交易者(通常是商業銀行或其他金融機構)與其客户之間直接進行的市場交易，(Ii)通常沒有存款要求，(Iii)通常不支付任何佣金。 但是，基金組織可以簽訂需要存款或支付佣金的遠期貨幣合同。
基金的遠期外匯交易僅限於涉及特定交易或投資組合頭寸的套期保值。交易套期保值是指就基金因買賣其投資組合證券或支付分配和股息而應計的特定 應收賬款或應付款項，以一種遠期外幣換取另一種貨幣的交易。頭寸套期保值是針對以外幣計價或報價的投資組合證券頭寸 買入或賣出一種遠期外幣以換取另一種貨幣，以抵消預期的貨幣對美元匯率分別大幅升值或貶值的影響。在這種情況下，例如，基金還可以簽訂遠期合同，以固定的美元 美元金額出售或購買另一種外幣，如果人們認為根據遠期合同出售或購買的貨幣的美元價值將下降或上升，視具體情況而定，只要其投資組合證券計價的貨幣的美元價值分別下降或上升(這種做法被稱為“交叉對衝”)。在對某一特定交易進行套期保值時，基金可就交易計價的貨幣或投資顧問認為合適的另一種貨幣訂立遠期合同。基金可投資遠期貨幣合同的金額以其外幣投資總額為限。
使用遠期貨幣合約可能涉及某些風險，包括交易對手未能履行合同項下的義務 ，這種使用可能不能起到完全對衝的作用，因為合約價格和套期保值貨幣價格之間的變動存在不完全的相關性
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或用作封面的 。基金只會與投資顧問認為信譽良好的機構訂立遠期貨幣合約。
大師級 有限合夥。基金可投資於主有限合夥企業(“MLP”)，即應作為合夥企業徵税的有限合夥企業或有限責任公司。MLP可以從勘探、開發、採礦或生產、加工、精煉、運輸(包括輸送天然氣、石油或其產品的管道)或銷售任何礦產或自然資源中獲得收入和收益。MLP通常有兩類所有者，普通合夥人和有限合夥人。當投資於MLP時，基金打算購買向MLP的有限合夥人發行的公開交易普通股。一般合夥人通常由大型能源公司、投資基金、MLP的直接管理層擁有，或者是由一個或多個此類各方擁有的實體。普通合夥人的結構可以是私人或上市公司或其他實體。 普通合夥人通常通過持有MLP高達2%的股權，以及在許多情況下擁有共同單位和附屬單位的所有權，來控制MLP的運營和管理。有限合夥人通過共同單位所有權擁有合夥企業的剩餘股份，並在合夥企業的運營和管理中發揮有限的作用。
外幣期權 。基金可以嘗試通過購買貨幣的看跌期權或看漲期權，或在交易所或場外市場買入貨幣的看跌期權或看漲期權來實現類似的目標，而不是購買或出售貨幣期貨(如下所述)。看跌期權賦予基金以行權價賣出一種貨幣的權利，直到期權到期。看漲期權使基金有權以行權價格購買一種貨幣，直到期權到期。 這兩種類型的期權都用於針對以給定貨幣指定的基礎投資組合資產中的不利貨幣價格波動提供保險。基金使用貨幣期權的限制將與使用上述證券期權的限制相同。貨幣期權可能受到頭寸限制，這可能會限制基金通過購買期權來完全對衝其頭寸的能力。
在利率期貨合約及其期權的情況下(如下所述)，基金可以對衝基金擁有或打算購買的外幣計價債務證券的美元價值 減少或增加的風險，方法是購買或出售與該債務證券計價的外幣以外的其他外幣的期權合約、期貨合約或期權，其中此類不同貨幣的價值(相對於 美元)在歷史上具有高度的正相關性。
利率期貨合約及其期權。基金可買入或賣出利率期貨合約，以利用或保護基金免受利率波動影響基金持有或擬購入的債務證券的價值。例如，如果預期利率將上升，基金可能會出售債務證券的期貨合約，其價值在歷史上與基金投資組合證券的價值高度正相關。 這種出售的效果類似於出售同等價值的基金投資組合證券。如果利率上升，基金投資組合證券的價值將下降，但基金期貨合約的價值將以大致相同的速度增加，從而使基金的資產淨值不會下降 。基金可以通過出售期限較長的債務證券和在利率預期上升時投資於期限較短的債務證券來實現類似的結果。然而，由於期貨
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補充基金資料(續)(未經審計)
市場 可能比現貨市場更具流動性，使用期貨合約作為一種風險管理技術，使基金能夠在不必出售其投資組合證券的情況下保持防禦地位。
同樣，當預期利率可能下降時，基金可能會買入利率期貨合約。為此目的購買期貨 合同是對衝基金打算購買的債務證券價格上漲(由利率下降引起)的一種對衝。由於適當選擇的期貨合約的價值波動應與將要購買的債務證券的價值接近，因此基金可以利用債務證券成本預期上升的機會，而無需實際購買這些證券。隨後，基金可以在現金市場購買債務證券並結清其期貨頭寸。
購買期貨合約上的看漲期權在某些方面類似於購買單個證券上的看漲期權。根據期權的定價與其所基於的期貨合約價格或標的債務證券的價格相比，其風險可能低於期貨合約或標的債務證券，也可能不低於期貨合約或標的債務證券。與購買期貨合約一樣，當基金沒有完全投資時，它可以購買期貨合約上的看漲期權 ，以對衝因利率下降而導致的市場上漲。
購買期貨合約上的看跌期權類似於購買投資組合證券上的保護性看跌期權。基金將購買期貨合約上的看跌期權，以對衝基金的投資組合因利率上升而導致證券價值縮水的風險。
在期貨合約上書寫看漲期權構成了對期貨合約行使時可交割的證券價格下跌的部分對衝。如果期權到期時的期貨價格低於行權價格，基金將保留全部期權溢價，以部分對衝基金投資組合持有量可能出現的任何下降。 期貨合約上的看跌期權構成了對期貨合約行使時可交割證券價格上漲的部分對衝。如果期權到期時的期貨價格 高於行權價格，基金將保留期權溢價的全部金額，這為基金打算購買的債務證券的價格上漲提供了部分對衝。如果基金持有看跌期權或看漲期權 ，基金將蒙受損失，損失金額將減去其收到的保費金額。 根據其投資組合證券價值的變化與其期貨頭寸價值變化之間的相關性程度，基金從其所持有的期貨期權中獲得的損失在一定程度上可能會因其投資組合證券價值的變化而減少或增加。
貨幣 期貨和期權。一般而言，外幣期貨合約及其期權與前面討論的利率期貨合約及期權相似。通過簽訂貨幣期貨和期權，基金將尋求確定未來有權將美元兑換成另一種貨幣的匯率。通過 出售貨幣期貨，基金將尋求確定一定數量的外幣在交割時將收到的美元數量。通過這種方式，每當基金預計一種外幣對美元的價值會下降時，基金就可以嘗試“鎖定”其投資組合中以該貨幣計價的部分或全部證券的美元價值。通過購買貨幣期貨，基金可以確定在未來一個月內需要為指定數量的外幣支付的美元數量。因此，如果基金打算購買證券
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在未來，如果基金預計美元對相關外幣會在購買生效前的一段時間內下跌，基金可以嘗試“鎖定”其打算收購的證券的美元價格。
購買貨幣期貨期權將允許基金根據其必須為期權支付的溢價和相關交易成本，決定是否在期權到期前的任何時間以指定價格買入(如果是看漲期權)或賣出(如果是看跌期權)期貨合約。如果投資顧問在購買期權時對外幣相對於美元的價格變動方向的判斷是正確的，基金可以行使期權，從而持有期貨頭寸來對衝其正確預期的風險，或在一定程度上抵消基金在其他方面遭受的貨幣兑換損失 。但是，如果匯率以基金沒有預料到的方式變動，基金將在沒有獲得預期收益的情況下產生期權費用；匯率的任何變動也可能因此而減少而不是提高基金在基礎證券交易中的利潤。
證券指數期貨合約及其期權。購買或出售證券指數期貨合約用於對衝 目的是試圖保護基金當前或預期的投資不受股票或債券價格廣泛波動的影響。 例如，基金可能在預期或在市場下跌期間出售證券指數期貨合約，以試圖 抵消基金證券投資組合市值的下降。如果出現這種下跌，投資組合證券的價值損失可能會被期貨頭寸的收益全部或部分抵消。當基金並未完全投資於證券市場而預期市場會有顯著升幅時，可買入證券指數期貨 合約以獲得快速的市場敞口，這可能部分或全部抵銷基金擬購買的證券成本的增加。隨着此類購買的進行，證券指數期貨合約的相應頭寸將被平倉 。基金可為對衝目的，在證券指數期貨合約上訂立看跌期權和看漲期權。
或有 可轉換證券。基金可投資的一種可轉換證券是或有可轉換證券， 有時稱為“CoCos”。CoCos是銀行機構發行的一種混合型債務證券，其目的是在發生某些“觸發事件”時自動轉換為股權或減記本金，這些事件可能包括髮行人的資本下降到指定的門檻以下、發行人的風險加權資產增加、發行人的股價在一定時間內跌至特定水平以及某些監管 事件。Cocos獨特的股權轉換或本金減記功能是為發行銀行機構及其監管要求量身定做的。
CoCos 是一種較新形式的工具，這些工具的監管環境在繼續發展。由於此類證券的市場正在演變，不確定CoCos的更大市場將如何應對適用於單一發行人的觸發事件、息票取消、 面值減記或息票暫停(如下所述)。在COCO轉換後， 由於發行人的普通股可能不會支付股息，此類證券的投資者可能會體驗到收益率降低或 根本沒有收益率。
損失 吸收風險。Cocos擁有完全可自由支配的優惠券。這意味着優惠券可能會被取消，由銀行機構自行決定，或應相關監管機構的要求取消，以幫助銀行吸收損失。COCO的清算價值 可以向下調整至低於原來的面值
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價值 或在某些情況下完全註銷。證券面值的減記可能會自動發生 ，持有人無權對發行人提起破產程序。此外，如果與證券相關的股息或利息支付基於證券的面值，則自動減記可能會 導致收入率降低。息票支付也可能需要得到發行人監管機構的批准，如果 可分配準備金不足，可能會暫停支付。由於優惠券支付的不確定性，CoCos可能會波動，如果暫停優惠券支付，其價格 可能會迅速下降。
下級 儀器。在大多數情況下，CoCos將以次級債務工具的形式發行，以在轉換之前提供適當的監管資本處理。因此，如果在轉換髮生前發行人發生清算、解散或清盤，債券持有人(如基金)針對發行人的權利和債權一般應排在發行人的債權之後。此外，如果CoCos在轉換事件(即“觸發器”)之後被轉換為發行人的標的股權證券，則由於其 從債務工具的持有人轉換為股權工具的持有人，每個持有人將處於從屬地位。這種轉換可以是自動的。
不可預測的 市場價值波動。CoCos的價值是不可預測的，將受到許多因素的影響，包括但不限於： (I)發行人的信譽和/或發行人適用資本比率的波動；(Ii)Cos的供求 ；(Iii)一般市場狀況和可用流動資金；以及(Iv)影響發行人、其特定市場或整個金融市場的經濟、金融和政治事件。
傳統的 優先證券。傳統優先證券通常向投資者支付固定或可調整利率的股息，在支付股息和清算公司資產時， 通常優先於普通股。這意味着公司必須先支付優先股的股息，然後才能支付普通股的股息。若要支付，此類優先證券的分派必須由發行人董事會宣佈。當前未償還的典型優先證券的收入支付 是累積的，即使董事會沒有宣佈或以其他方式支付，也會導致股息和分配累積。在這種情況下，必須先支付所有累積股息，然後才能支付普通股的任何股息。然而，一些傳統的優先股是非累積性的，在這種情況下，股息不會累積，也不需要支付。投資組合的一部分可能包括對非累積優先證券的投資，因此發行人沒有義務彌補其股東的任何欠款。如果基金持有的非累積優先股的發行人決定不支付股息，基金支付的股息金額可能會受到不利影響 。不能保證基金投資的優先證券的股息或分配將被宣佈或以其他方式支付。
優先股股東通常無權投票選舉公司董事或其他事項。優先股的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。優先證券的市值可能受到影響基金所投資公司的有利和不利變化以及税法實際和預期變化的影響，例如公司所得税税率的變化或“收到的股息扣除”。因為當利率低於應支付的利率時，優先證券所代表的發行人收益的債權可能會變得繁重
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此類證券，發行人可以贖回。因此，特別是在利率下降的環境下，基金持有的支付利率較高的固定利率優先證券(如果有的話)可能會減少，基金可能無法購買信用質量與贖回收益相當的證券 。
信託 優先證券。基金可投資於信託優先證券。信託優先證券通常由公司發行，通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行，或由公司的附屬商業信託發行，通常以次級債券或類似結構的證券的實益權益的形式發行。信託優先證券市場由固定票面利率證券和可調整票面利率證券組成，這些證券要麼具有永久性質，要麼具有規定的到期日。
信託 優先證券通常是發行人的次級和完全從屬債務，並受益於 次級和完全從屬於擔保人的其他債務的擔保。此外，信託優先證券通常允許發行人將收入推遲五年或更長時間支付，而不會觸發違約事件。由於這些信託優先證券在發行人的資本結構中處於從屬地位，能夠在較長時間內延期支付而不會對發行人造成違約後果 ，以及某些其他特徵(例如，在尚未對信託優先證券進行全額累計付款時，發行人或最終擔保人限制支付共同股息 )，這些信託優先證券通常被髮行人和投資者視為傳統優先證券的近似性替代品。信託優先證券具有股權的許多關鍵特徵，因為它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張 。
信託 優先證券包括但不限於信託起源的優先證券(“TOPRS®”)、每月 收益優先證券(“MIPS®”)、季度收益債券證券(“QUIBS®”)、季度 收益債務證券(“Quds®”)、季度收益優先證券(“QUIPSSM”)、公司信託 證券(“CORTS®”)、公共收益票據(“PINS®”)和其他信託優先證券。
信託 優先證券的發行通常有最終到期日，儘管有些是永久性的。在某些情況下，在沒有違約的情況下，發行人可以選擇延長最終到期日和/或將本金的最終付款推遲到指定的時間。除非已履行所有累計付款義務，否則通常不會進行贖回。 儘管發行人可以進行公開市場回購，而不考慮是否已支付所有款項。
許多信託優先證券是由運營公司設立的信託或其他特殊目的實體發行的，並不是運營公司的直接義務。在信託或特殊目的實體向投資者出售此類優先證券時，它購買了運營公司的債務(條款與信託或特殊目的實體證券的條款相當)， 這使得運營公司能夠出於税收目的扣除信託或特殊目的實體所持債務的利息 。對於聯邦所得税而言，信託或特殊目的實體通常被視為透明的 ，因此信託優先證券的持有人被視為在運營公司的標的債務中擁有實益權益。因此，出於聯邦所得税的目的，信託優先證券的付款被視為利息而不是股息。信託或特殊目的實體反過來將是運營公司債務的持有者，並將擁有運營公司收益的優先權
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利潤高於運營公司的普通股股東，但通常從屬於運營公司的其他債務類別。通常，優先股的評級略低於其相應運營公司的優先債務證券。
小 資本化公司風險。基金可投資於小盤股和/或中型股公司的股權證券。
較小的 公司提供投資機會和額外風險。它們可能不為投資大眾所熟知，可能不為機構投資者所擁有，也可能沒有穩定的收益增長。這些公司的產品線和市場可能有限，經營歷史較短，管理經驗較少，或者他們所依賴的管理團隊有限，財務資源也比大公司更有限。此外，這類公司的證券可能更容易 受到不利的市場或經濟發展的影響，價格更不穩定，買賣價格之間的價差更大，交易量明顯低於較大市值公司的證券。因此，這些小公司的證券 的流動性可能低於大公司的證券，並且可能經歷比大公司更大的價格波動。此外，小盤或中型公司證券可能不會受到投資者的廣泛追捧，這可能會導致需求減少。
因此，購買或出售超過有限數量的小公司證券的股票可能會影響其市場價格 。投資顧問可能需要相當長的時間來購買或出售其在這些證券中的頭寸，特別是當其他投資顧問管理的賬户或其他投資者也在尋求購買或出售這些證券時。因此，投資顧問對小公司證券的投資重點通常會導致其對投資組合證券的長期投資前景至少為兩年。
與大市值證券或整個市場相比，小市值公司的證券交易量通常較小，價格變化更大、更不可預測 。此外，市值較小的證券可能對利率、借貸成本和收益的變化特別敏感。投資較小市值證券 需要更長遠的眼光。
權證 和權利。基金可投資於權證和權利(包括以單位形式獲得的權證和權利或附在其他證券上的權證和權利) 使持有人有權在特定時間段內或在特定期間結束時以特定價格購買股權證券。只有當投資顧問認為標的股權證券適合納入基金的投資組合時，基金才會這樣做。
投資於權利和認股權證 可以提供比同等投資於標的證券更大的盈利或虧損潛力，因此可能是一項風險更高的投資。權利或權證的價值可能會因以下原因而下降：標的證券價值下降、時間流逝、利率或基金的股息或其他政策的變化、權證的權益作為基礎的基金的價值、對標的證券未來價格的看法的變化，或上述因素的任何組合。權利 和權證通常不支付股息，也不授予投票權或除購買標的證券的權利外的其他權利。
與大宗商品掛鈎 股權衍生工具風險。基金可投資於與一種或多種商品掛鈎的結構性票據。 此類結構性票據提供實物商品投資回報的敞口，而無需實際直接投資於實物商品 。這樣的結構化
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本基金可投資的附註 為混合型工具，具有重大風險，包括損失全部或大部分本金的風險。由於這些票據的支付與相關大宗商品的價格變動掛鈎，因此這些投資受到與大宗商品市場價格變動相關的市場風險的影響。除衍生品的一般風險外，它們還可能 受到不影響傳統股權和債務證券的額外特殊風險，包括利息損失風險、本金損失風險、缺乏流動性 和更大波動的風險。
固定收益證券風險。基金可能投資的固定收益證券一般面臨以下風險：
利率風險。債券和其他固定收益或派息證券的市值隨着利率變化和其他因素而變化。利率風險是指債券和其他收益或派息證券的價格隨着利率的下降而上升和隨着利率的上升而下降的風險。近幾個月來，利率有所上升，而且利率可能繼續上升的風險顯而易見。請參閲“-一般風險-一般利率風險。”
發行人 風險。發行人風險是指支付收益或股息的證券的價值可能因多種與發行人直接相關的原因而下降的風險，例如管理業績、財務槓桿、對發行人商品和服務的需求減少、發行人的歷史和預期收益以及發行人的資產價值。
信用風險 。信用風險是指基金投資組合中的一種或多種收益或股息支付證券因其財務狀況下降而價格下跌或未能支付到期利息/分配或本金的風險 。當投資組合證券被降級或發行人的信譽惡化時，信用風險就會增加。如果基金投資於低於投資級別的證券，它將面臨比只投資於投資級別證券的基金更大的信用風險。見“非投資級證券”。 信用風險程度取決於發行人的財務狀況和證券的條款。
再投資風險 再投資風險是指，如果基金將到期、交易或稱為固定收益證券的收益以低於基金投資組合當前收益率的市場利率進行投資，則基金投資組合的收入將下降的風險。
期限 和到期日風險。基金沒有關於其可能持有的固定收益證券的投資組合到期日或期限的既定政策。投資顧問可根據其對當前和預測的市場狀況的評估以及投資顧問認為相關的所有其他因素，尋求調整基金持有的固定收益資產的期限或期限。與到期日(債務工具的發行人有義務償還本金的日期)相比，期限 是基於債務工具的預期本金和利息支付的加權平均時間，衡量債務工具因市場利率變化而導致的價格波動。具體地説，持續期衡量的是利率每變化一個百分點所預期的資產淨值預期百分比變化。這兩者的關係是相反的。
存續期 是一種有用的工具，可用於估計與利率變化相關的固定收益證券池的預期價格變化。例如，五年的持續時間意味着
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利率將使投資組合的資產淨值增加約5%；如果利率增加1%，資產淨值將減少5%。 然而，在利率或股息率或支付時間表、到期日、贖回條款、贖回或預付款條款和信用質量不同的固定收益證券管理投資組合中，在任何給定時間，利率變化的實際價格變化可能與基於持續時間的估計值大不相同。固定收益證券投資組合的實際價格變動將受到以下因素的影響：利率變動的方式(即長期利率與短期利率關係的變化)、利率變動的幅度、通過贖回或贖回功能進行的實際和預期的本金預付款、通過重組延長到期日、出於投資組合管理目的出售證券、證券銷售預付款收益的再投資，以及與信用質量相關的考慮因素 是否與信用質量較低的借款人的融資成本有關。以及其他因素。因此， 雖然久期可能是估計與利率變化有關的潛在價格變動的有用工具，但投資者需要注意的是，僅靠久期並不能預測基金股票資產淨值或市值的實際變化，而且基金投資組合中的實際價格變動可能與基於久期的估計有很大不同。
存續期 與到期日的不同之處在於，除了證券到期前的時間量外，它還考慮了證券的收益率、息票支付及其本金支付。隨着證券的價值隨着時間的推移而變化，其持續時間也會變化。持續期較長的證券的價格往往比存續期較短的證券對利率變化更敏感。一般來説，持續期較長的證券投資組合可能比存續期較短的投資組合對利率變化更敏感。關於任何特定類別投資的目標期限或到期日的任何決定 將在任何給定時間基於所有相關市場因素做出。基金在尋求調整投資組合的平均期限或到期日時可能會產生成本。不能保證投資顧問對當前和預測的市場狀況的評估是正確的，也不能保證任何調整期限或期限的策略在任何給定的時間都會成功。
Libor 風險。本基金可能會受到與倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)掛鈎的金融工具的風險敞口 以確定支付義務、融資條款、對衝策略或投資價值。基金的投資可根據倫敦銀行同業拆息按浮動利率支付 利息，或根據倫敦銀行同業拆息設定利息上限或下限。該基金還可以根據倫敦銀行同業拆借利率以浮動利率獲得融資。基金所使用的衍生工具亦可參考倫敦銀行同業拆息。
2017年7月，英國金融市場行為監管局負責人宣佈希望在2021年底之前逐步停止使用LIBOR。自2021年12月31日起，Libor不能再用於計算新交易。自2021年12月31日起，所有英鎊、歐元、瑞士法郎和日元LIBOR設置以及一週和兩個月美元LIBOR設置已停止發佈或不再具有代表性，2023年6月30日之後，隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月的美元LIBOR設置將停止發佈或不再具有代表性。多個金融行業組織已 開始計劃從LIBOR過渡，但將某些證券和交易轉換為新的參考利率存在挑戰 。無論是倫敦銀行間同業拆借利率轉換過程的效果還是最終的成功，目前都不得而知。
作為LIBOR的替代方案，財務報告理事會與替代參考利率委員會聯手，由美國大型金融機構組成的指導委員會建議用有擔保的隔夜融資利率(SOFR)取代美元LIBOR，SOFR是一個新的指數，參考
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短期回購協議，由美國國債支持。放棄或修改LIBOR可能會對新發行的金融工具和我們參考LIBOR的任何現有金融工具產生不利影響。鑑於LIBOR和SOFR之間的固有差異，或可能建立的任何其他替代基準利率，從LIBOR過渡到LIBOR存在許多不確定性，包括但不限於，需要修改所有以LIBOR為參考利率的合同，以及 這將如何影響可變利率債務和某些衍生金融工具的成本。此外，SOFR或其他替換價格 可能無法獲得市場接受。任何SOFR或替代參考利率未能獲得市場認可，都可能對與該等利率掛鈎的證券的回報、價值和市場產生不利影響。
倫敦銀行間同業拆借利率過渡過程的效果及其最終成功尚不得而知。過渡過程可能導致市場的波動性增加和流動性不足，並降低針對條款 目前包括倫敦銀行間同業拆借利率的工具進行的新對衝的有效性。雖然一些現有的基於LIBOR的工具可能會通過提供替代的利率設定方法來考慮LIBOR不再可用的情況 ，但複製LIBOR的任何此類替代方法的有效性可能存在重大不確定性。並非所有現有的基於倫敦銀行同業拆借利率的工具都可能有替代利率設定條款 ，發行人在某些現有工具中添加替代利率設定條款的意願和能力仍然存在不確定性 。此外，這些替代利率設定條款可能不是為在LIBOR停止發佈的環境中常規使用而設計的，並且可能是停止發佈LIBOR後的無效後備。
2022年3月15日，總裁·拜登簽署了《2022年綜合撥款法案》，其中規定在目前基於倫敦銀行間同業拆借利率的某些合同中使用基於SOFR的利率，併為利用基於SOFR的利率替代LIBOR提供避風港。取消倫敦銀行間同業拆借利率可能會對任何與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的證券、貸款和其他財務義務的市值和/或可轉讓性產生不利的 影響，或對我們持有或欠我們的信貸延期，或對我們的整體財務狀況或經營業績產生不利影響。
公司債券風險。公司債券的市值一般可能會隨着利率的變化而起伏不定。 中長期公司債券的市值通常比 較短期公司債券的市值對利率變化更敏感。公司債券的市值也可能受到與發行人直接相關的因素的影響，例如投資者對發行人的信譽的看法、發行人的財務表現、發行人在市場上的看法、發行人的管理業績、發行人的資本結構和財務槓桿的使用以及對發行人的商品和服務的需求。與公司債券投資相關的某些風險在本年度報告的其他部分進行了描述，包括以上“-固定收益證券風險-信用風險”、“-固定收益證券風險-利率風險”、“-一般 風險-通脹風險”和“-一般風險-利率風險”。存在這樣一種風險，即公司債券的發行人可能無法在票據要求的時間內履行其利息或本金支付義務。低於投資級質量的公司債券通常具有高風險和投機性 ，可能特別容易受到發行人特有的不利事態發展的影響。低於投資級質量的公司債券 受制於“-一般風險-非投資級證券”中所述的風險。
在日本投資。在日本的投資存在特殊的風險。如果這些基金投資於日本，這些基金的股票價值可能會因影響公司的政治和經濟因素而變化很大
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在日本。日本或該地區其他國家的政治、社會或經濟動盪可能會對日本證券的價值產生不利影響，從而影響基金的持有量。此外，由於在日本的證券是以日元計價和報價的 ，以美元衡量的基金日本證券的價值可能會受到日元相對於美元的價值波動的影響。日本證券也受到與外國證券相關的更普遍的風險的影響。
在拉丁美洲投資。拉美國家的經濟過去經歷了相當大的困難，包括高通貨膨脹率和高利率。拉美經濟體和證券市場的出現將需要 過去有時缺乏的持續的經濟和財政紀律，以及穩定的政治和社會條件。 國際經濟狀況，特別是美國的經濟狀況，以及石油和其他大宗商品的世界價格 也可能影響拉美經濟體的發展。
一些拉美貨幣相對於美元穩步貶值，某些拉美國家不得不不時對其貨幣進行重大調整。此外，許多拉丁美洲國家的政府已經並將繼續對私營部門的許多方面施加重大影響。政府在未來的行動可能對拉丁美洲國家的經濟狀況產生重大影響，這可能會影響基金投資的公司，從而影響基金股票的價值。如前所述，許多拉丁美洲國家 在過去多年經歷了相當高的通貨膨脹率，在某些時期甚至達到了極高的水平。對於以當地貨幣保存會計記錄的公司，一些拉丁美洲國家的通貨膨脹會計規則要求，出於税務和會計目的，必須在公司的資產負債表上重新列報某些資產和負債，以便以購買力不變的貨幣 表示項目。通貨膨脹會計可能會間接為某些拉美公司帶來虧損或利潤。 通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動已經並可能在未來對某些拉丁美洲國家的經濟和證券市場產生非常不利的影響。
在某些國家，基金將投資收入、資本或證券銷售收益匯回國內的能力可能存在很大的 限制。資金匯回所需的任何政府批准遲延或拒絕批准，以及對基金適用任何投資限制，都可能對基金產生不利影響。
某些拉丁美洲國家已經簽訂了區域貿易協定，這些協定的目的之一是減少國家之間的壁壘，增加公司之間的競爭，並減少某些行業的政府補貼。不能保證這些變化將在長期內取得成功，也不能保證這些變化將導致預期的經濟穩定。 這些貿易安排有可能不會完全實施，或者將部分或完全解除。 重要參與者也可能選擇放棄貿易協定，這可能會降低其可信度 和影響力。這些情況中的任何一種都可能對參與國和非參與國的市場產生不利影響，包括參與國本國貨幣的大幅升值或貶值和匯率波動性的顯著增加、經濟保護主義的抬頭、對拉美市場信心的破壞、拉美經濟穩定的破壞、拉美經濟一體化進程的崩潰或放緩、和/或降低政府債務和通貨膨脹率的努力的倒退，這些努力是為達成此類貿易協議而引入的。諸如此類
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事態發展 可能對基金在拉丁美洲的投資產生不利影響，也可能對參加此類貿易協定的特定國家產生不利影響。
其他拉美市場風險包括外匯管制、證券定價困難、主權債務違約、在當地法院執行有利的法律判決的困難以及政治和社會不穩定。拉美某些國家的投資者可獲得的法律補救措施可能不如美國或其他國家的投資者所能獲得的法律補救措施廣泛。
在亞太國家進行投資。除了投資外國證券的風險和投資新興市場的風險外，發展中市場亞太國家還面臨某些額外或特定的風險。在這些市場中的許多市場中，市值和交易量高度集中在代表有限數量行業的少數發行人 ，以及高度集中的投資者和金融中介機構。這些市場中的許多 也可能受到日本和香港等地區更成熟市場的發展的影響。與美國相比，亞太地區發展中市場國家的經紀商數量通常較少，資本狀況也較差。
許多發展中市場亞太地區國家的經濟、政治和社會不穩定程度可能比美國和西歐國家更大。這種不穩定的原因可能包括：(I)獨裁政府或軍方參與政治和經濟決策，包括通過憲法外的方式更換政府；(Ii)要求改善政治、經濟和社會條件的民眾騷亂；(br}國內叛亂；(Iv)與鄰國的敵對關係；以及(V)種族、宗教和種族不滿。 此外，印度尼西亞等許多這樣的國家的政府在調節和監督經濟方面發揮着重要作用。
大多數此類國家普遍存在的另一個風險是，中國經濟嚴重依賴出口，因此依賴國際貿易。在某些國家，不堪重負的基礎設施和陳舊的金融體系的存在也帶來了風險，環境問題也是如此。某些經濟體還在很大程度上依賴初級商品的出口，因此， 易受商品價格變化的影響，而商品價格的變化又可能受到各種因素的影響。
發展中市場亞太公司投資者的權利可能比美國公司股東的權利受到更多限制。 在發展中市場亞太國家/地區可能很難或不可能獲得和/或執行判決。
一些亞太發展中國家禁止或大幅限制外國實體在其資本市場，特別是其股票市場的投資。例如，某些國家/地區可能要求在外國人投資之前獲得政府批准，或者限制外國人對特定公司的投資額。
風險：套利。風險套利投資是指已作出投標或交換要約或已宣佈要約的公司的證券，以及已宣佈合併、合併、清算或重組建議的公司的證券，條件是投資顧問認為總回報有合理前景顯著高於經紀費用及其他交易費用。
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風險套利策略試圖利用合併活動來捕捉證券的當前市值與成功完成合並、重組或類似公司交易後的價值之間的價差。與風險套利策略相關的交易通常涉及與已宣佈的公司行動相關的證券買賣 ，其中可能包括但不限於合併、合併、收購、資產轉讓、要約收購、交換要約、資本重組、清算、資產剝離、剝離和類似交易。然而，基金預期的合併或其他重組或要約收購或交換要約，如基金持有套利頭寸，則可能無法按預期的條款或在預期的時間範圍內完成，導致基金蒙受損失。
一般而言，作為此類要約或提議標的的證券在緊接要約宣佈之前以溢價出售，但其交易價格可能低於如果預期交易獲得批准或完成時證券的聲明或評估價值 。在以下情況下，此類投資可能是有利的：折扣 大幅誇大了所涉及的或有事項的風險；大幅低估了股東因預期交易而收到的證券、資產或現金的價值；或未能充分認識到 要約或提議可能被更高價值的要約或提議取代或取代的可能性。評估此類或有事項需要投資顧問非常廣泛的知識和經驗，他不僅必須評估發行人及其組成業務的價值 以及預期交易將收到的資產或證券，還必須評估要約背後的財務資源和商業動機，和/或要約或要約進行過程中的動態和商業環境 。由於這類投資通常是短期投資，它們往往會增加基金的週轉率，從而增加其經紀費用和其他交易費用。風險套利策略 還可能涉及賣空、期權對衝和其他套利技術，以捕捉價差。
這類投資的主要風險是，某些擬議的交易可能需要重新談判、終止或涉及比最初設想更長的時間，在這種情況下，基金可能會出現虧損。這種風險有時被稱為“合併套利風險”。影響交易完成風險水平的因素包括交易價差和投標人數量、買賣雙方的友好程度、交易背後的戰略依據、監管障礙的存在、對目標公司完成的盡職調查水平以及買方為交易融資的能力。如果賣方股票的收購價和當前價格之間的價差很小，交易無法完成的風險可能會超過潛在回報。如果其他潛在買家對目標公司幾乎沒有興趣，損失風險可能會高於有後備買家的情況，如果當前交易失敗，後備買家 將允許套利者實現類似的回報。目標公司管理層的不友好或交易過程中友好管理層的變化會增加交易無法完成的風險，即使目標公司董事會已批准交易，而且如果目標公司 提起訴訟以阻止交易發生，可能會涉及訴訟費用的風險。交易背後的基本戰略也是一個風險考慮 ，因為目標公司從合併或收購中受益越少，風險就越大。如果收購公司在完成對目標公司的盡職調查過程中發現有關該公司的不良信息， 收購公司可能會退出已宣佈的交易，這也存在風險。此外, 合併交易也面臨監管風險，因為合併交易通常必須得到監管機構的批准或通過政府反壟斷審查。所有這些因素都會影響交易完成的時間和可能性。即使這項投資
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顧問 選擇已宣佈的交易，目標是降低交易無法完成的風險，但此類風險仍可能將此類交易的完成日期推遲到基金最初預期的日期，從而降低基金的預期回報水平。
在 資本重組中，公司可以通過出售特定資產、顯著利用其他資產的槓桿作用和創建新的股權證券類別來重組其資產負債表，並以現金或債務證券的形式向現有股東支付大量款項。與此類交易有關的風險是，分配的現金和新證券的價值不會像基金最初投資的成本那樣高，或者最終不會進行這種分配，基金投資的價值將會下降。如果對已進行資本重組的公司的投資由基金保留，基金的風險通常與投資於高槓杆公司的風險相當，通常包括對(I)短期利率波動、(Ii)一般經濟或特定行業的衰退或(Iii)公司自身的不利發展的敏感度高於平均水平。
合併 套利頭寸也受到整體市場波動風險的影響。如果股權價值的普遍上升或下降對涉及合併套利頭寸的股票產生不同的影響，該頭寸可能會蒙受損失。
最後，併購套利策略的成功取決於全球併購活動的總量，這在歷史上一直是週期性的 。在合併活動低迷的時期，可能很難或不可能發現盈利機會 或確定足夠數量的此類機會以在潛在的合併交易之間提供平衡。如果已宣佈的交易和公司重組的數量減少或此類交易的投資者數量增加，則合併套利利差可能會收緊，導致投資於此類交易的盈利能力下降，這將反過來減少基金從此類投資活動中獲得的回報。
組合證券的貸款 。根據適用的監管要求和基金的投資限制，基金可將其投資組合證券借給證券經紀交易商或金融機構，但條件是基金可隨時贖回此類貸款(受下文所述通知條款的約束)，並始終以現金或現金等價物作為抵押，其金額始終至少等於所借證券市值的100%(每日確定) 。這種貸款的好處是，基金繼續獲得所借證券的收入，同時從作為抵押品存放的現金金額中賺取利息，這些現金將投資於短期高流動性債務。
基金不會出借其投資組合證券，如果此類貸款不被其 股票有資格出售的任何州的法律或法規允許。基金投資組合證券的貸款將根據適用的監管要求進行抵押，這意味着接受作為抵押品的“現金等價物”將僅限於由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券，或由 銀行(基金的銀行貸款代理，或基金投資組合證券的借款人或該銀行或借款人的任何附屬機構)根據1940年法案有資格成為投資公司託管銀行的不可撤銷信用證。基金借出有價證券的能力 可能受到評級機構指引(如果有的話)的限制。
貸款一般可由借款人提前一個工作日通知終止，或由基金隨時終止，從而要求借款人在正常和慣例的結算範圍內交還所借證券
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證券交易時間 。如果借款人未能在正常和慣例的證券交易結算時間內交出借出的證券，基金可以使用抵押品替換證券，同時要求借款人對超過借款人質押抵押品價值的重置成本承擔責任 。與任何信貸延期一樣， 如果證券的借款人違反貸款條款或財務失敗，則存在延遲收回的風險，在某些情況下甚至會失去抵押品的權利。然而，投資組合證券的這些貸款只會發放給被投資顧問視為有信譽的公司，並且從這些貸款中獲得的收入證明隨之而來的風險是合理的。 董事會將持續監督簽約方的信譽。貸款終止後，借款人須將證券歸還基金。貸款期間市場價格的任何收益或損失都將由基金承擔。
與投資組合證券貸款相關的風險與回購協議相關的風險基本相似。因此，如果貸款的對手方申請破產或受《美國破產法》約束，有關基金權利的法律就無法解決。因此，在極端情況下，基金出售抵押品的能力可能受到限制，基金將蒙受損失。此外，由於基金 將如上所述對其收到的任何現金抵押品進行再投資，基金面臨其所作投資的價值將下降並給基金造成損失的風險。在2007-2009年金融危機等極端情況下，這些損失可能是巨大的，並對基金及其股東產生重大不利影響。當所借證券附帶的投票權或同意權轉移給借款人時，基金將遵循召回所借證券的政策，並在通知後一天內交付，以允許行使此類權利，前提是所涉事項 將對基金對所借證券的投資產生重大影響。基金將就其證券的出借支付合理的發起人費用、行政費用和託管費，還可能向一個或多個證券出借代理支付費用，和/或向借款人支付其他費用或回扣。
與衍生品投資相關的額外風險
衍生產品 監管風險。多德-弗蘭克法案對衍生品市場進行了廣泛的改革，授予商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會重要的新權力，以監管這些市場的衍生品(掉期和基於證券的掉期)和參與者。多德-弗蘭克法案旨在監管衍生品市場，方法是要求許多衍生品交易在交易所進行清算和交易， 擴大實體註冊要求，對交易商施加商業行為要求，並要求銀行將一些衍生品交易部門轉移到與接受存款銀行分開的非擔保附屬機構，或將其全部剝離。CFTC對某些衍生品合約實施了強制性清算和交易所交易，包括許多標準化利率互換和信用違約指數互換。CFTC繼續批准中央結算的合同。交易所交易和中央清算預計將通過取代票據交換所作為掉期交易對手來降低交易對手信用風險，並增加流動性，但交易所交易和中央清算並不能使掉期交易無風險。未清算的掉期，如無本金交割的外幣遠期，受某些保證金要求的約束，要求過帳和收取最低保證金金額 。這一要求可能會導致基金及其交易對手對未清算的掉期交易的保證金金額高於正常情況下的保證金金額。某些規則要求集中報告有關多種類型的已清算和未清算掉期的詳細信息。報告掉期數據可能會導致
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補充基金資料(續)(未經審計)
更高的市場透明度，但可能會使基金承受額外的行政負擔，為保護交易員匿名而建立的保障措施可能無法發揮預期的作用。
此外，2020年10月28日，美國證券交易委員會通過了封閉式基金使用衍生品的新規定，自2022年8月19日起， 基金必須遵守該規定。因此，基金必須執行並遵守之前在“與衍生品投資相關的特殊風險”中所述的規則18F-4對基金可以進入的衍生品金額的限制 ，取消以前用於遵守1940法案第18條的資產隔離框架， 將衍生品視為優先證券，因此不遵守限制將導致法定違規，並要求基金，如果基金使用的衍生品超過有限的指定風險敞口金額(淨資產的10%)，建立和維護全面的衍生品風險管理計劃，並任命一名衍生品風險經理。這些要求可能會 限制基金投資衍生品、從事證券借貸活動、賣空、逆回購協議和類似融資交易的能力。此外，規則18F-4以及美國證券交易委員會根據1940年法令第18條相應撤銷和撤銷與資產隔離和資產覆蓋要求有關的事先指導和救濟，可能會 影響基金實施其投資戰略、實現其投資目標的能力，並可能增加基金投資的成本 。
與期貨及其期權相關的特殊風險考慮。基金建立和平倉期貨合約和期權的能力將取決於流動性市場的發展和維持。儘管基金 一般只買入或賣出看似有流動市場的期貨合約及期權，但不能保證交易所的任何特定期貨合約或期權在任何特定時間都會有流動市場。如果基金持有頭寸的特定期貨合約或期權不存在流動性市場， 將不可能在該合約中進行成交或以令人滿意的價格進行交易，基金將 必須根據期貨合約進行交割或接受交割，或在書面期權的情況下，等待出售標的證券，直到期權到期或行使，或在購買的期權的情況下，行使期權。對於基金已簽訂的期貨合約或其上的期權而基金無法成交的情況，基金將被要求 維持期貨合約或其期權的保證金存款，並支付變動保證金，直至合約 成交為止。
基金能否成功使用期貨合約及其期權和遠期合約，取決於投資顧問是否有能力正確預測利率和外幣匯率的走勢。如果投資顧問的期望得不到滿足，基金的處境將比沒有采取套期保值戰略的情況更糟糕。例如，如果基金對利率上升的可能性進行了對衝，這將對其投資組合中的證券價格產生不利影響 ，而此類證券的價格反而上升，基金將失去其證券增值的部分或全部收益，因為它的期貨頭寸將出現抵銷損失。此外，在這種情況下，如果基金沒有足夠的現金滿足每日變動保證金要求，它可能不得不出售證券以滿足要求。這些銷售可能是， ，但不一定是反映市場上漲的價格上漲。基金可能不得不在不利的時候出售證券 。
外國期權、期貨合約、期貨合約期權和遠期合約的額外風險。期權、期貨合約及其期權、證券和貨幣遠期合約可以在外匯市場交易。此類交易可能不會像類似交易那樣受到有效監管
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
補充基金資料(續)(未經審計)
在美國，可能不涉及清算機制和相關擔保，並面臨政府行動影響外國證券交易或價格的風險。此類頭寸的價值也可能受到以下因素的不利影響：(I)其他複雜的外國政治、法律和經濟因素，(Ii)無法獲得比美國更少的數據來做出交易決定，(Iii)基金在美國非營業時間內對外國市場發生的經濟事件採取行動的能力延遲，(Iv)實行與美國不同的行使和結算條款和程序 和保證金要求，以及(V)交易量減少。
交易期權、期貨和期貨期權的交易所 可能會對基金在某些情況下可能持有的頭寸施加限制。
貨幣交易的風險 。貨幣交易還面臨不同於其他有價證券交易的風險。 由於貨幣控制對發行國政府非常重要，並影響經濟規劃和政策，貨幣和相關工具的購買和銷售可能會受到政府外匯管制、貨幣匯回的限制或限制、操縱或政府實施的匯率限制的不利影響。這些形式的政府行動 可能導致基金在無法交付或接收貨幣或資金以清償債務的情況下蒙受損失，還可能導致其達成的套期保值變得毫無用處，從而導致完全的貨幣風險併產生交易 成本。
投資限制
基金在以下限制下運作，這些限制構成了1940年法案下的基本政策，除非另有説明，否則除非獲得1940年法案定義的基金已發行有投票權證券(作為單一類別一起投票)的多數(就此目的及根據1940年法案 指的是出席流通股超過50%的會議所代表的67%的股份或(Ii)超過50%的流通股)，否則不得更改。此外，根據A系列優先股的優先股聲明，根據1940年法案的定義，作為單獨類別投票的基金已發行優先股的多數持有人投贊成票(為此目的和根據1940年法案，這意味着作為單一類別的優先股的67%，超過50%的已發行優先股(或(Ii)超過50%的已發行優先股)的代表也被要求 改變基本政策。除另有説明外，以下規定的所有百分比限制在購買或初始投資後立即適用，市場波動導致的任何適用百分比的任何後續變化不需要採取任何措施。基金不得：
(1) 除其在自然資源公司和黃金公司的集中度外，將其總資產的25%以上(按每次投資時的市值計算)投資於任何特定行業的發行人的證券。這一限制 不適用於對美國政府證券的投資以及對黃金和基礎產業以及自然資源產業的投資。
(2)購買商品或商品合同，如果購買商品或商品合同會導致基金作為商品池經營者受到監管；
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補充基金資料(續)(未經審計)
(3)購買或出售房地產，但基金可以投資於以房地產或其中的權益為擔保的證券和其他工具，或由投資房地產或其中權益的公司發行的證券和其他工具。
(4) 以金錢或其他財產進行貸款，但下列情況除外：(I)基金可獲得任何類型的債務(包括通過信貸延期)、簽訂回購協議和出借投資組合資產，以及(Ii)在適用法律允許的範圍內，基金可將資金或其他財產借給投資顧問根據共同貸款計劃建議的其他投資公司，貸款金額最高可達基金總資產的20%。
(5) 借款，但適用法律允許的範圍除外；
(6) 發行優先證券，但適用法律允許的範圍除外；
(7)承銷其他發行人的證券，但根據適用法律，基金在銷售證券組合時可被視為承銷商的證券除外；但這一限制不適用於由基金組織的任何投資公司將按比例分配給其股東的證券。
此外，基金的投資目標及其在正常情況下將至少25%的資產投資於自然資源公司和黃金公司的政策是基本政策。除非特別説明，否則基金的任何政策都不是根本的，董事會可在未經股東批准的情況下更改每項政策。此處所述的百分比和評級限制 僅在投資時適用，不會因隨後基金投資組合的價值變化或評級下調而被視為違反。
基金將上述投資限制(1)理解為基金不會將其投資集中於1940年法案中使用的特定 行業，但基金將集中投資於(A)主要從事自然資源行業的公司(在年報中定義為“自然資源公司”)和(B)主要從事黃金行業的公司(在年報中定義為“黃金公司”)。基金將可被視為主要從事賤金屬(即非貴金屬)行業的公司視為自然資源公司，因此被視為主要從事自然資源行業。美國證券交易委員會工作人員目前的立場是，將一隻基金總資產的25%以上投資於一個或多個在同一行業或同一行業羣中開展主要活動的發行人 構成集中；這一立場構成了基金基本政策的基礎，即在正常情況下至少將25%的資產投資於自然資源公司和黃金公司。該基金還將投資限制(1)解釋為允許在以下方面無限制地投資：美國政府及其機構的證券 或工具；州、領地、財產或市政府及其當局、機構、工具或政治分支機構的免税證券；以及以任何此類義務為抵押的回購協議。
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補充基金資料(未經審計)(續)
基金管理
受託人 和官員
基金的業務和事務在基金董事會的指導下管理。關於基金受託人和官員的資料如下。基金的補充資料聲明包括有關基金受託人的額外資料，如有需要，可免費致電800GABELLI，或致函GAMCO自然資源、黃金及收入信託基金，地址為One Corporation Center，Rye，NY 10580-1422。
| 姓名、
個職位 地址1 和出生年份 | 任期
和 長度 服刑時間2 | 第
個 基金 基金中的 複合體 受監管 受託人3 | 主要職業
在過去五年中 | 其他
個董事職務 受託人持有3 | ||||
| 感興趣的受託人 4: | ||||||||
| 艾格尼絲·穆爾萊德 受託人 1958 | 自2021年以來** | 13 | GAMCO Investors，Inc.高級副總裁總裁(2008年至2019年)；聯合資本集團執行副總裁總裁(2016年11月至2019年11月)；Gabelli Funds基金事業部總裁兼首席運營官(2010年至2019年)；Gabelli Funds LLC副總裁(2006年至2019年)；G.Distributors LLC首席執行官(2011年至2019年)；以及Gabelli/Teton Funds所有高管(2006年至2019年) | — | ||||
| 獨立受託人 5: | ||||||||
| 安東尼·S·科拉維塔6,7受託人 1961 | 自2018年以來** | 22 | 律師，安東尼·S·科拉維塔，P.C.，紐約州伊斯切斯特鎮主管 | — | ||||
| 詹姆斯·P·康恩6受託人 1938 | Since 2008*** | 23 | 前董事董事總經理兼金融安全保險控股有限公司首席投資官(1992年至1998年) | — | ||||
| 文森特·D·恩賴特7受託人 1943 | Since 2008*** | 17 | 前高級副總裁，KeySpan Corp.(公用事業)首席財務官(1994年至1998年) | 回聲治療公司的董事(治療和診斷)(2008年至2014年)；董事集團的董事(多元化製造)(2011年至2014年) | ||||
| 小弗蘭克·J·法倫科普夫7受託人 1939 | 自2015年以來** | 11 | 總統辯論委員會聯合主席；前總裁、美國博彩協會首席執行官(1995年至2013年)；共和黨全國委員會前主席(1983年至1989年) | 第一共和國董事 銀行(銀行)；Eldorado Resorts，Inc.(賭場娛樂公司)董事 |
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
補充基金資料(未經審計)(續)
| 姓名、
個職位 地址1 和出生年份 | 任期
和 長度 服刑時間2 | 第
個 基金 基金中的 複合體 受監管 受託人3 | 主要職業
在過去五年中 | 其他
個董事職務 受託人持有3 | ||||
| 威廉·F·海特曼 受託人 1949 | 自2011年以來** | 4 | 管理董事和珀爾穆特投資公司(房地產)高級顧問；威瑞森通訊金融部門的高級副總裁和威瑞森投資管理公司的總裁(1971-2011年) | 董事 和Syncreon(合同物流提供商)審計委員會主席(2011年至2019年) | ||||
| 邁克爾·J·梅拉基
受託人 1949 | 自2008年以來** | 23 | 麥克唐納·卡拉諾·威爾遜律師事務所律師；Avansino，Melarkey，Knobel，Mulrigan&McKenzie律師事務所合夥人(1980-2015) | 西南天然氣公司(天然氣公用事業公司)董事長 | ||||
| 庫尼
中村6受託人 1968 | Since 2008*** | 36 | 總裁，先進聚合物公司(化工製造公司)；總裁，肯企業公司(房地產)；長島大學董事會理事；福特漢姆預備學校董事會理事 | — | ||||
| 安東尼·C·範·埃克里斯7受託人 1934 | 自2008年以來** | 23 | BALMAC國際公司(全球進出口公司)董事長兼首席執行官 | — | ||||
| 塞爾瓦託·J·齊扎8受託人 1945 | 自2008年以來** | 34 | 總裁，Zizza&Associates Corp.(私人控股公司)；Bergen Cove Realty Inc.(住宅房地產)董事長 | 董事 兼Trans-Lux Corporation(商業服務)董事長；董事兼Harbor Diversified Inc.(製藥)董事長 (2009年至2018年)；BAM退休董事長(半導體和航空航天製造) |
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
補充基金資料(未經審計)(續)
| 姓名、
個職位 地址1 和出生年份 | 任期
和長度 服刑時間2 | 主要職業
在過去五年中 | ||
| 高級船員： | ||||
| 約翰·C·鮑爾、總裁和 司庫 1976 | 自2017年以來 | 自2017年起擔任加貝利基金綜合體內註冊投資公司的負責人；2014年至2017年擔任AMG基金副董事長兼助理財務主管；自2020年12月起擔任G.Distributors LLC首席執行官 | ||
| 彼得·戈爾茨坦祕書兼副祕書長 總裁 1953 | 自2020年以來 | 自2021年以來擔任GAMCO Investors，Inc.總法律顧問兼聯合資本集團首席法務官；白金漢資本管理公司總法律顧問兼首席合規官(2012-2020)；白金漢研究集團首席法務官兼首席合規官(2012-2020) | ||
| 理查德·J·沃爾茲首席合規官 軍官 1959 | 自2013年以來 | 自2013年以來擔任基金建築羣內註冊投資公司的首席合規官 | ||
| 莫莉·A·F·馬裏恩副總裁和 申訴專員 1954 | 自2011年以來 | 總裁副主任和/或嘉貝利基金綜合體封閉式基金監察員；總裁副主任，2012年起擔任GAMCO Investors | ||
| David I.沙赫特副祕書長總裁和 申訴專員 1953 | 自2011年以來 | 總裁副主任和/或嘉貝利基金內部封閉式基金監察員；G.Research有限責任公司高級副總裁(自2015年以來)和總裁副(1999年至2015年) | ||
| 卡特·W·奧斯汀副總統總裁 1966 | 自2011年以來 | 總裁副主任和/或嘉貝利基金有限公司封閉式基金監察員；高級副總裁副主任(自2015年起)和總裁副主任(1996年至2015年) |
| 1 | 地址： One Corporation Center，Rye，NY 10580-1422，除非另有説明。 |
| 2 | 基金董事會分為三個級別，每個級別的任期為三年。每年一個級別的任期屆滿，當選為該級別的繼任者或 個繼任者任期三年。 每個班級的三年期限如下： |
| * | 任期 將於基金2023年年度股東大會屆滿，或直至其繼任者 正式選出並獲得資格。 |
| ** | 任期 將於基金2024年度股東大會屆滿，或直至其繼任者 正式選出並獲得資格為止。 |
| *** | 任期 將於基金2025年度股東大會屆滿，或直至其繼任者 正式選出並獲得資格為止。 |
每名官員的任期為無限期，直至他或她辭職或退休之日，或其繼任者當選 並獲得資格為止。
| 3 | 此 欄僅包括根據修訂後的1934年證券交易法 必須向美國證券交易委員會報告的公司的董事職務，即上市公司或根據1940年法案註冊的其他投資公司。 |
| 4 | 1940年法令所界定的基金的“利害關係人”。Agnes MulLady女士被認為是“感興趣的人”，因為她隸屬於擔任基金投資顧問的Gabelli Funds，LLC。 |
| 5 | 不被視為1940年法案所界定的基金的“利害關係人”的受託人 被視為“獨立”受託人。 |
| 6 | 此 受託人完全由本基金髮行的優先股的股東選出並代表 。 |
| 7 | 科拉維塔的父親安東尼·J·科拉維塔(Anthony J.Colavita)和法倫科普夫的女兒萊斯利·F·福利(Leslie F.Foley)擔任基金綜合體中其他基金的董事。Enright先生是LGL Group，Inc.的董事 ，van Ekris先生是Gabelli International Ltd.，Gabelli的獨立董事 |
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補充基金資料(未經審計)(續)
基金LDC、Gama Capital Opportunities Master Ltd.和GAMCO International SICAV，所有這些都可能被視為由馬裏奧·J·加貝利和/或附屬公司控制，在這種情況下，將被視為與基金顧問共同控制。
| 8 | 齊扎先生是加貝利國際有限公司的獨立董事，可被視為 由馬裏奧·J·加貝利和/或附屬公司控制，在這種情況下，將被視為 由基金顧問共同控制。2015年9月9日，Zizza 先生與美國證券交易委員會達成和解，以解決與涉嫌違規 向一家公司的會計人員就一項關聯方交易進行虛假或遺漏有關的調查。有問題的公司不是基金的附屬公司，也與基金沒有任何聯繫。根據和解條款，齊扎先生在不承認或否認美國證券交易委員會的調查結果和指控的情況下，支付了150,000美元，並同意停止並停止未來違反經修訂的1934年證券交易法第13b2-2條規則的行為。董事會已討論此事， 已確定不會取消齊扎先生擔任獨立董事的資格。 |
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補充基金資料(續)(未經審計)
一般信息
董事會對基金的管理負有全面責任。董事會決定一般政策事項，並審查投資顧問、Gabelli Funds，LLC、One Corporation Center，Rye，New York 10580-1422年和副管理人的行動 (定義如下)。根據基金與投資顧問之間的投資諮詢協議(“投資顧問協議”)，投資顧問在董事會的監督下，為基金的投資組合提供持續的投資方案；提供投資研究，並就證券的買賣提出和執行建議 ；提供所有設施和人員，包括行政管理所需的人員，並向作為投資顧問或其附屬公司的高級管理人員或僱員的基金受託人支付薪酬。作為對其提供的服務和投資顧問承擔的相關費用的補償，基金向投資顧問支付費用 ，年率為基金每週平均淨資產的1.00%。基金每週平均淨資產的價值應視為基金總資產的每週平均價值減去基金負債的總和 (此類負債不包括任何已發行優先股和累計股息的累計清算優先權，如果有的話)，以及用於投資目的的任何債務證券的未償還本金 加上其應計和未付利息)。因此，基金將為其使用的任何可歸因於槓桿作用的資產支付諮詢費。因此，如果基金有已發行的優先股, 投資管理費和其他費用佔普通股應佔淨資產的百分比 可能高於基金不採用槓桿資本結構的情況。
由於 投資諮詢費是根據管理資產的百分比計算的，其中包括基金使用槓桿的資產，因此投資顧問在向董事會提供的關於是使用還是增加基金使用槓桿的意見中可能存在利益衝突。董事會在聽取投資顧問的意見後，就基金是否及在多大程度上使用槓桿作出決定，以評估這種運用槓桿是否符合基金的最佳利益 ，董事會尋求通過保留有關這些事項的最終決定及定期檢討基金的表現及槓桿的使用，以管理投資顧問的潛在利益衝突。
投資顧問
投資顧問是一家紐約有限責任公司，擔任註冊投資公司的投資顧問，截至2022年12月31日，註冊投資公司的總淨資產約為185億美元。該投資顧問是根據1940年修訂的《投資顧問法案》註冊的投資顧問，是GAMCO Investors，Inc.(“GAMI”)的全資子公司。Gabelli先生擁有GGCP，Inc.(“GGCP”)的多數股份，GGCP持有Gami的多數股本和投票權。投資顧問有幾家附屬公司提供投資諮詢服務：Gami的全資子公司Gamco Asset Management Inc.擔任個人、養老金信託、利潤分享信託和捐贈基金的投資顧問，並擔任某些第三方投資基金的子顧問，其中包括註冊的投資公司，截至2022年12月31日管理的資產約為107億美元；Teton Advisors LLC(前身為Teton Advisors，Inc.)及其全資投資顧問Keeley Teton Advisers，LLC截至2022年12月31日管理的資產約為14億美元，擔任Teton Westwood Funds、Keeley Funds和單獨管理賬户的投資顧問；以及Gabelli&Company Investment Advisers，Inc.(前身為Gabelli Securities，
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補充基金資料(續)(未經審計)
)， 是聯合資本集團(“聯合資本”)的全資子公司，擔任 某些另類投資產品的投資顧問，這些產品主要包括風險套利和商業銀行有限合夥企業以及 離岸公司，截至2022年12月31日管理的資產約為18億美元。Teton Advisors，Inc. 於2009年3月由Gami剝離，由於Gabelli先生於2022年12月31日擁有Teton Advisors，Inc.的主要股東GGCP，Teton Advisors，Inc.是Gami的附屬公司。從2021年12月31日起，Teton Advisors，Inc.完成了重組 ，將其全部業務和人員轉移到一家新的全資子公司Teton Advisors，LLC。聯合資本於2015年11月30日從Gami剝離出來，由於Gabelli先生擁有聯合資本的主要股東GGCP，因此是Gami的附屬公司。
本年度報告提供關於基金董事會批准與投資顧問簽訂投資諮詢協議的依據的討論 。
支付費用
投資顧問有義務支付與提供《投資諮詢協議》所設想的服務相關的費用，包括與投資和經濟研究有關的高級職員和僱員的薪酬和辦公空間， 基金的交易和投資管理及行政管理(但不包括與計算資產淨值相關的費用，以及基金首席合規官職能和高級職員的分攤成本，這些高級職員受僱於基金而非受僱於投資顧問，儘管這些高級職員可能從投資顧問的關聯公司獲得基於激勵的可變薪酬)。以及作為投資顧問或其關聯公司的高級人員或僱員的所有基金受託人的費用。
除投資顧問費用外，基金及其普通股的間接持有人還負責支付基金運作中發生的所有其他費用，其中包括基金證券銷售的承銷補償和報銷、法律和獨立註冊會計師事務所服務的費用、證券交易所上市費和費用、印刷委託書、股票和股東報告的費用、基金託管人、任何子託管人和任何託管人的費用，轉讓代理和股息支付代理的費用，與自動股息再投資計劃和自願現金購買計劃有關的費用，美國證券交易委員會的費用和準備向美國證券交易委員會提交的文件，非投資顧問或其關聯公司官員或僱員的受託人的費用和開支，會計和印刷費，基金在行業組織中按比例分攤的會費 ，基金官員和僱員(包括但不限於，首席合規官、副總裁和監察員)的薪酬和其他經基金受託人、副總裁和監察員批准的費用為基金的高級職員和僱員、受託人及高級職員的錯誤和遺漏承保的保證金 保險保證金、利息、經紀費用、税收、使基金股票有資格在不同州出售的費用、履行股東服務職能的人員費用、評級機構費用、組織費用、訴訟和其他非常或非經常性費用，以及基金應適當支付的其他費用。
遴選證券經紀人
《投資諮詢協議》載有關於挑選證券經紀人進行基金投資組合交易的規定。根據這些規定，投資顧問可(I)指示基金
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補充基金資料(續)(未經審計)
投資組合 向G.Research，LLC、投資顧問的關聯公司或投資顧問的其他經紀-交易商關聯公司支付佣金，以獲得投資顧問認為對其投資有用或可取的經紀和/或研究服務 管理基金和/或其其他投資諮詢賬户或與其關聯的任何投資顧問的賬户，向G.Research，LLC以外的經紀支付高於另一合格經紀可能收取的佣金。SAI載有關於《投資諮詢協議》的更多信息，包括對投資諮詢和費用安排、免責和經紀條款的更完整説明，以及關於基金經紀業務的信息。
投資組合 經理
凱撒·M·P·布萊恩於1994年加入GAMCO資產管理公司。他是Gabelli Funds，LLC全球投資團隊的成員，也是“Gabelli/GAMCO/Teton Fund Complex”(或另一種定義為“Fund Complex”) 內多隻基金的投資組合經理 ，這裏定義的“Gabelli/GAMCO/Teton Fund Complex”包括所有在美國註冊的投資公司，這些公司被視為與本基金相同的基金聯合體的一部分 ，因為它們有共同或附屬的投資顧問。在加入Gabelli之前，布萊恩是列剋星敦管理公司的投資組合經理。他的投資生涯始於倫敦的商業銀行塞繆爾·蒙塔古公司。布萊恩先生畢業於英國南安普頓大學，獲得法學學士學位，現為英國律師協會會員。
文森特·休格納-羅氏於2000年加入GAMCO Investors，Inc.他是基金投資組合管理團隊中唯一的期權策略師。他是量化戰略公司的董事，加貝利風險管理集團的負責人，擔任加貝利基金有限責任公司的投資組合經理，並管理着加貝利/嘉能可/泰頓基金複合體中的幾隻基金。他在法國EISITI獲得了決策數學碩士學位，在法國ESSEC獲得了金融碩士學位。
凱撒·M·P·布賴恩和文森特·休格納-羅氏是一個團隊，共同主要負責基金的日常管理。
非居民受託人
Anthonie C.van Ekris不是美國居民，他的幾乎所有資產都可能位於美國以外。Van Ekris先生在美國沒有法律程序文件送達代理人。因此，美國投資者可能很難在美國境內向van Ekris先生送達訴訟程序，或實現美國法院根據美國聯邦證券法作出的基於民事責任的判決。此外，尚不能確定van Ekris先生所在司法管轄區的法院是否可以強制執行以聯邦證券法為基礎的民事責任 ，而美國法院的有效判決正是依據聯邦證券法獲得的。此外，還不能確定這些法院是否會在最初的訴訟中執行僅以美國聯邦證券法為依據的針對範·埃克里斯先生的責任。
副管理員
投資顧問已與紐約梅隆銀行投資服務(美國)公司(“次級管理人”)簽訂了一項次級管理協議，根據該協議，次級管理人提供基金運作所需的某些行政服務，但不包括投資顧問提供的投資和投資組合管理服務。對於這些服務和副署長承擔的相關費用，投資顧問根據每日平均淨值的總和支付年費。
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補充基金資料(續)(未經審計)
由投資顧問GAMCO和Teton Advisors，LLC管理的所有基金的資產。如下： 0.0275-前100億美元，0.0125%-超過100億美元但低於150億美元，0.01%-超過150億美元 低於200億美元，0.008-超過200億美元。副署長的主要辦事處位於特拉華州威爾明頓貝爾維尤公園路301號，郵編：19809。
資產淨值
基金股票的資產淨值是根據其持有的證券的市值計算的，並於紐約證券交易所正常交易日收盤時按日確定。為了確定基金每股的資產淨值，在國家認可的證券交易所上市或交易或在美國場外交易市場交易且市場報價隨時可得的投資組合證券按證券估值當日收盤時的最後報價或市場官方收盤價進行估值。如果當天沒有成交，證券 按成交報價和要價的平均值估值，或者，如果當天沒有報價，則證券 按當天的成交價格估值。如當日無買賣報價，證券將根據投資顧問的書面或長期指示進行估值，而投資顧問已根據1940年法令(“規則2a-5”)第(Br)2a-5條(“第2a-5條”)獲委任為估值指定人。在多個國家證券交易所或市場交易的有價證券根據估值指定人確定的最廣泛和最具代表性的市場進行估值。
投資組合 主要在境外市場交易的證券一般按此類證券在相關市場上之前的收盤價進行估值，但如果市場狀況在境外市場收盤後但在證券估值當日收盤前發生重大變化，則估值指定人可根據規則2a-5採用的程序對其進行公允估值。剩餘到期日為60天或以下且未發生信用減值的債務工具按攤銷成本進行估值， 除非估值指定人確定該金額不反映證券的公允價值，在這種情況下，這些證券將按估值指定人確定的公允價值進行估值。到期天數大於60天的債務工具，如有現成的市場報價，則按最新出價和要價的平均值估值。如果當天沒有報價 ，則使用截止競價價格對證券進行估值。期貨合約以交易適用合約的交易所或交易委員會的收盤結算價格計價。
期權 使用市場報價進行估值。當沒有現成的市場報價時，期權的價值來自經紀人的報價。在市場報價和經紀商報價均不可用的有限情況下，期權使用布萊克 斯科爾斯模型進行估值。
沒有現成市場報價的證券和資產由估值指定人確定為公允價值。公平的 估值方法和程序可能包括但不限於：分析和審查有關公司的現有財務和非財務信息；與類似證券的估值和估值變化進行比較，包括在美國交易所收盤時將外國證券與等值的美元價值ADR證券進行比較；以及評估 任何其他可能表明證券價值的信息。
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補充基金資料(續)(未經審計)
基金根據估值指定人監督的定價服務提供的價格進行估值。所有其他投資資產，包括受限及不易出售的證券，均由估值指定人根據根據規則2a-5採納的程序，按公允價值進行真誠估值。
此外，如果一個或多個證券市場的發展在一個或多個投資組合證券的主要市場收盤後但在基金確定其資產淨值之前對基金每股資產淨值產生的影響可能超過最低限度，則估值被指定人可根據基金確定其資產淨值時的現有市場信息對投資組合證券進行公允估值。
紐約證券交易所收盤。紐約證券交易所休市的節假日(按照慣例)，因此股東目前不能購買或出售普通股的日子是：新年，馬丁·路德·金。分別是總統日、總統日、耶穌受難日、陣亡將士紀念日、六月日、獨立日、勞動節、感恩節和聖誕節，以及前一個星期五或後一個星期一，當假日落在星期六或星期日時。
自動 股息再投資
和 自願現金購買計劃
計劃中的登記
它 是GAMCO Natural Resources，Gold&Income Trust自動將支付給普通股股東的股息進行再投資的政策。 作為“註冊”股東，您將自動成為基金自動股息再投資 計劃(本計劃)的參與者。該計劃授權基金根據收入股息或資本利得分配將普通股計入參與者的貸方，而無論普通股的交易價格是折價還是溢價。所有分配給以自己名義登記的股票的 股東將根據本計劃自動再投資於基金的額外 股票。計劃參與者可以將他們的股票發送到美國股票轉讓公司(AST)，存放在他們的股息再投資賬户中。希望收到現金分配的登記股東必須將此請求以書面形式提交給：
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C/O美國股票轉讓
第15大道6201號
紐約布魯克林，郵編：11219
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補充基金資料(續)(未經審計)
請求現金選舉的股東 必須包括股東的名稱和地址，因為它們出現在股票上。股東如有關於本計劃的其他問題或需要本計劃條款的副本，可致電(888)422-3262與AST聯繫。
如果您的股票是以經紀商、銀行或被指定人的名義持有的，您應該聯繫這些機構。如果此類機構未參與該計劃，您的帳户將獲得現金紅利。為了通過此類 機構參與本計劃，您可能需要將您的股票從“街道名稱”中刪除，並以您自己的名稱重新註冊。一旦註冊到您自己的名下，您的分發將自動進行再投資。某些經紀人蔘與了該計劃。 在參與機構持有“街名”股票的股東將自動獲得股息再投資。希望在這樣的機構獲得現金股息的股東必須聯繫他們的經紀人進行這一改變。
分配給本計劃參與者的代替現金股息的普通股數量按以下方式確定。 根據本計劃，只要基金普通股的市場價格等於或超過當時的資產淨值，以確定等同於現金股息或資本利得分配的股票數量， 參與者將獲得普通股，其估值為(I)最近確定的資產淨值或(Ii)基金普通股當時市場價格的95% 。估值日期是股息或分派支付日期，如果該日期不是紐約證券交易所交易日，則為下一個交易日。如果普通股在估值時的資產淨值超過普通股的市價，參與者將從基金獲得按市價計值的普通股。如果基金應宣佈只能以現金支付股息或資本收益分配，則AST將在公開市場、紐約證券交易所或其他地方為參與者的賬户購買普通股，但如果在此類購買開始 後普通股的市值超過當時的資產淨值，AST將努力 終止在公開市場的購買，並導致基金按資產淨值發行股票。
股息和資本收益分配的自動再投資不會免除參與者可能因此類分配而 支付的任何所得税。出於聯邦所得税的目的，該計劃的參與者將被視為在股息支付日期 收到了股息或分派，其金額等於參與者本可以獲得的現金而不是股票。
自願性 現金購買計劃
自願現金購買計劃是我們的股東增加對基金投資的又一種工具。要 參與自願現金購買計劃，股東必須將其股票登記在自己的名下。
自願現金購買計劃的參與者可以選擇以當時的市價向AST支付額外的現金，以投資於該基金的 普通股。股東可以寄出250美元到10,000美元不等的金額。AST將在每月1號和15號左右使用這些資金 在公開市場購買股票。AST將向每位參與的股東收取每股0.75美元的費用，外加按比例收取的經紀佣金份額。此類購買的經紀手續費預計將低於此類交易的通常經紀手續費。建議將任何自願現金付款發送至紐約布魯克林15大道6201號，郵編為11219的American Stock Transfer，以便AST在投資日期 前大約10天收到此類付款。投資前五天內未收到資金
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補充基金資料(續)(未經審計)
應保留日期 以供投資，直到下一次購買日期。如果AST在付款投資前至少48小時收到通知，則可免費撤回付款。
希望清算AST所持股份的股東 必須以書面或電話方式進行。請將您的申請提交至上述 地址或電話。在您的請求中包括您的姓名、地址和帳號。清算股票的成本是所產生的經紀佣金的按比例份額。經紀手續費預計將低於此類交易的通常經紀手續費 。
欲瞭解有關自動股息再投資計劃和自願現金購買計劃的更多信息，請致電(914)921-5070或直接致函基金獲取小冊子。
基金保留修改或終止本計劃的權利，該權利適用於任何自願現金支付以及在變更書面通知後支付的任何股息或分配 至少在此類 股息或分配的記錄日期之前90天發送給計劃成員。本計劃還可由AST在向計劃參與者發出至少90天的書面通知後進行修改或終止。
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聯委會 審議和重新核準投資諮詢協議(未經審計)
基金董事會(董事會)在2022年11月10日的會議上，根據與基金無利害關係的受託人(獨立董事會成員)的建議，批准繼續與基金顧問簽訂投資諮詢協議。以下各段概述獨立董事考慮的重要資料和因素，以及他們就該等因素所作的結論。
性質、範圍和服務質量。獨立董事審議了有關投資組合經理、顧問和投資組合經理可使用的分析員隊伍的深度、顧問監督或提供的監督、行政、股東和其他服務的範圍以及向董事會報告的重大服務問題的信息。
獨立委員會成員還指出，他們對與委員會審議諮詢協議有關的材料的整體質量印象深刻。
投資 業績。獨立董事審查了基金一年、三年、五年和十年的業績 (截至2022年9月30日)，對照由顧問編制的八隻其他可比基金組成的同業組(顧問同業組) ，以及與組成基金理柏類別的其他24只封閉式基金(期權套利/期權 戰略和行業股票封閉式基金)(理柏同業組)進行對比。獨立董事會成員注意到，基金的業績 在一年期間處於第一四分位數，在三年、五年和十年期間處於第四四分位數 對於Adviser同業集團，在一年期間處於第一五分位數，在三年期間在第二五分位數，在理柏同業集團在五年和十年期間在第三五分位數。獨立董事進一步回顧了基金在截至2022年9月30日期間相對於其基準指數(芝加哥期權交易所標準普爾500買入/寫入指數、費城金銀指數、道瓊斯美國基本材料指數、標準普爾全球農業企業股票指數)的表現， 反映在基金的第三季度情況説明書中。獨立董事注意到，該基金一年期和三年期的表現優於CBOE標準普爾500買入/寫入指數，一年期和十年期的費城金銀指數 優於(按資產淨值總回報率計算)。獨立董事會成員討論了新冠肺炎對基金業績的影響 以及在歷史業績的大部分時期世界各地的低利率和波動性增加的影響。 在這方面, 獨立董事會成員注意到，基金相對於Adviser Peer Group和Lipper Peer Group的現有同行表現不佳是由於其特定的行業重點以及在適用的計量期間內自然資源和貴金屬行業持續具有挑戰性的市場環境。獨立董事會成員還指出，他們以前曾要求基金的投資組合管理人採取措施減少波動性或減輕波動性對基金投資組合的影響，他們對投資組合管理人應這一要求所採取的步驟感到滿意。
盈利能力。 獨立董事會成員向顧問審查了關於基金盈利能力的彙總數據。
規模經濟 。獨立董事會成員討論了顧問費用結構的主要要素以及這些要素與潛在規模經濟的關係，並審查了顧問提供的數據。獨立董事成員注意到
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聯委會 審議和重新核準投資諮詢協議(未經審計)(續)
基金 沒有考慮任何可能發展的潛在規模經濟。獨立董事會成員還注意到，基金是封閉式基金，在沒有額外產品的情況下，不太可能通過增長實現任何潛在的規模經濟。
分享規模經濟。獨立董事會成員注意到，基金的投資管理費收費表沒有考慮到任何潛在的規模經濟。
服務 和成本比較。獨立董事將基金的投資顧問費、其他開支、 及總開支的開支比率與Adviser Peer Group及Lipper Peer Group的類似開支比率作比較。獨立聯委會成員指出，諮詢費基本上包括基金的所有行政服務以及顧問的投資諮詢服務。獨立董事會成員指出，基金的規模低於同級組的平均水平 ，其費用比率高於每個同級組的平均水平。獨立董事會成員還指出， 諮詢費結構與大多數Gabelli基金的現行結構相同。審計委員會認識到，顧問 及其附屬公司沒有管理其他類似戰略的賬户，這些賬户的收費低於向基金收取的費用。
結論。 獨立董事會成員的結論是，該基金享有經驗豐富的投資組合管理服務和良好的輔助服務，與投資於其一個或多個部門並使用備兑看漲期權撰寫策略的有限其他基金相比，其最近的業績是可以接受的。獨立董事討論了新冠肺炎對基金業績的影響，並注意到基金相對於其某些基準指數的表現更為有利 。獨立董事會成員的結論是，基金的費用比率和管理基金的顧問的盈利能力是合理的，規模經濟並不是他們考慮的一個重要因素。獨立 董事會成員並不認為輔助服務的潛在盈利能力對他們的決定至關重要。基於上述 ，獨立董事會成員決定向全體董事會建議 延續諮詢協議，而不對任何單一結論給予特別重視。
基於對所有這些因素的綜合考慮，董事會成員，包括所有獨立董事會成員， 根據所提供的服務質量和董事會認為相關的上述其他因素，確定基金的諮詢費是適當的。因此，聯委會決定核準延續基金的《諮詢協議》。董事會成員根據對所有這些因素的整體評價作出決定，並不認為任何一個因素都至關重要或具有控制性。
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所得税 納税信息(未經審計)
2022年12月31日
現金 股息和分配
| 應付日期 | 記錄 日期 | 普通 投資 收入(A) | 長期 資本 收益 | 退貨 資本(B) | 總金額 已支付 每股(C) | 分紅 再投資 價格 | |||||||
| 普通股 | |||||||||||||
| 01/24/22 | 01/14/22 | $0.00200 | — | $0.02800 | $0.03000 | $5.19460 | |||||||
| 02/18/22 | 02/11/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 5.37830 | |||||||
| 03/24/22 | 03/17/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 5.75790 | |||||||
| 04/22/22 | 04/14/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 5.42280 | |||||||
| 05/23/22 | 05/16/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 5.24300 | |||||||
| 06/23/22 | 06/15/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.82120 | |||||||
| 07/22/22 | 07/15/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.57970 | |||||||
| 08/24/22 | 08/17/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.88480 | |||||||
| 09/23/22 | 09/16/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.22360 | |||||||
| 10/24/22 | 10/17/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.24000 | |||||||
| 11/22/22 | 11/15/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 4.73000 | |||||||
| 12/16/22 | 12/09/22 | 0.00200 | — | 0.02800 | 0.03000 | 5.08000 | |||||||
| $0.02400 | — | $0.33600 | $0.36000 | ||||||||||
| 5.2000%首輪累計優先股 | |||||||||||||
| 03/28/22 | 03/21/22 | $0.3250000 | — | — | $0.3250000 | ||||||||
| 06/27/22 | 06/17/22 | 0.3250000 | — | — | 0.3250000 | ||||||||
| 09/26/22 | 09/19/22 | 0.3250000 | — | — | 0.3250000 | ||||||||
| 12/27/22 | 12/19/22 | 0.3250000 | — | — | 0.3250000 | ||||||||
| $1.3000000 | — | — | $1.3000000 | ||||||||||
已將表格1099-DIV郵寄給所有登記在冊的股東，其中列出了要包括在您的2022年納税申報單中的具體金額。 普通分配可包括淨投資收入、已實現的短期資本利得淨額和已繳納的外國税款。 普通收入在表格1099-DIV的1a欄中報告。資本收益分配情況在表格1099-DIV方框2a中報告。
公司股息獲得扣除、合格股息收入和美國政府證券收入
在2022年，基金向普通股和5.200%的A系列累積優先股股東支付了普通收益股息0.024美元和每股1.3美元。2022年，符合股息條件的普通股息的70.61%可用於公司扣減，普通收入分配的100%被視為符合條件的股息收入，普通收入分配的14.69%被視為符合條件的利息收入。基金在2022年支付的普通收入股息來自美國政府證券的百分比為14.17%。這種收入在所有州都免徵州税和地方税。然而，包括紐約州和加利福尼亞州在內的許多州，只有在共同基金在其財政年度每個季度末將至少50%的資產投資於美國政府證券的情況下，才允許對部分收入免税。基金在2022年沒有達到這一嚴格要求。截至2022年12月31日，持有的美國政府證券佔總投資的25.7%。
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所得税 納税信息(未經審計)(續)
2022年12月31日
歷史分佈摘要
| 投資 收入(A) | 長期 資本 收益 | 返還資本(B)的 | 外國 税 學分(C) | 總計 分發(%d) | 調整，調整 至成本 基數(E) | |||||||
| 普通股 | ||||||||||||
| 2022 | $0.02400 | — | $0.33600 | — | $0.36000 | $0.33600 | ||||||
| 2021 | 0.00480 | — | 0.35640 | $(0.00120) | 0.36000 | 0.35640 | ||||||
| 2020 | — | — | 0.48000 | — | 0.48000 | 0.48000 | ||||||
| 2019 | — | — | 0.60000 | — | 0.60000 | 0.60000 | ||||||
| 2018 | — | — | 0.60000 | — | 0.60000 | 0.60000 | ||||||
| 2017 | 0.06360 | — | 0.53640 | — | 0.60000 | 0.53640 | ||||||
| 2016 | 0.02400 | — | 0.81600 | — | 0.84000 | 0.81600 | ||||||
| 2015 | 0.01200 | — | 0.82800 | — | 0.84000 | 0.82800 | ||||||
| 2014 | 0.02280 | — | 1.05720 | — | 1.08000 | 1.05720 | ||||||
| 2013 | 0.07110 | — | 1.42890 | (0.01020) | 1.48980 | 1.42890 | ||||||
| 5.2000% 累計優先股 | ||||||||||||
| 2022 | $1.30000 | — | — | — | $1.30000 | — | ||||||
| 2021 | 1.40280 | — | — | (0.10280) | 1.30000 | — | ||||||
| 2020 | 1.14240 | — | $0.24320 | (0.08560) | 1.30000 | $0.24320 | ||||||
| 2019 | 0.98880 | — | 0.39120 | (0.08000) | 1.30000 | 0.39120 | ||||||
| 2018 | 1.04000 | — | 0.26000 | — | 1.30000 | 0.26000 | ||||||
| 2017 | 0.21667 | — | — | — | 0.21667 | — | ||||||
| (a) | 應納税 為聯邦税收目的的普通收入。 |
| (b) | 免税的。 |
| (c) | 每股普通投資收入和投資收入合計為外國 税收抵免。 |
| (d) | 由於舍入， 總金額可能會有所不同。 |
| (e) | Decrease in cost basis. |
所有 稱號均基於截至本年度報告日期可用的財務信息，因此可能會發生 更改。對於每個項目，基金打算指定《國內收入法》及其條例所允許的最高數額。
|
基金打算主要通過為其投資組合中的股權證券承銷(出售)備兑看漲期權的策略，從短期收益中獲得當期收入。由於其主要戰略，基金放棄了完全參與高於期權行權價格的標的股權證券增值的機會。此外，本公司亦須承擔相關權益證券折舊超過所收取溢價的風險 。 |
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和 您的個人隱私
我們是誰 ？
GAMCO Natural Resources，Gold&Income Trust是一家封閉式管理投資公司，根據1940年《投資公司法》在證券交易委員會註冊。我們由Gabelli Funds，LLC管理，該公司隸屬於GAMCO Investors，Inc.，GAMCO Investors，Inc.是一家上市公司，擁有為各種 客户提供投資諮詢服務的子公司。
如果您成為基金股東，我們會收集有關您的哪些非公開信息？
當您在紐約證券交易所購買本基金的股票時，您可以選擇直接向我們的轉讓代理註冊，例如，為了參與我們的股息再投資計劃。
| ● | 您在申請表上提供的信息 。這可能包括您的姓名、地址、電話號碼、社保號碼、銀行帳號和其他信息。 |
| ● | 有關您與我們的交易的信息 。這將包括有關您購買或出售的股票的信息；還可能包括有關您是否出售或行使我們不時發佈的權利的信息。如果我們聘請其他人提供服務(如轉賬代理)，我們還將瞭解您通過他們進行的交易的相關信息。 |
我們應該披露哪些信息？我們應該向誰披露？
在法律允許的情況下，除我們的附屬公司、我們的服務提供商需要了解此類信息外，我們 不會向任何人披露有關我們客户或前客户的任何非公開個人信息。如果您想了解法律 允許的內容，可以閲讀美國證券交易委員會通過的隱私規則。它們在聯邦法規法典第248部分第17卷中。歐盟委員會經常在其網站上發佈有關其法規的信息。政府部門。
我們如何保護您的個人信息？
我們 將訪問您的非公開個人信息的權限限制為需要了解該信息的人員，以便為您或基金提供服務，並確保我們遵守管理證券業務的法律。我們維護物理、電子和程序保護措施，以保密您的個人信息。
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Gamco 自然資源、黃金和收入信託基金
一個企業中心
Rye, NY 10580-1422
投資組合 管理團隊簡介
凱撒·M·P·布萊恩於1994年加入GAMCO資產管理公司。他是Gabelli Funds，LLC全球投資團隊的成員，也是基金綜合體內幾隻基金的投資組合經理。在加入Gabelli之前，布萊恩先生是列剋星敦管理公司的投資組合經理。他的投資生涯始於倫敦的商業銀行塞繆爾·蒙塔古公司。布萊恩先生畢業於英國南安普頓大學，獲法學學士學位，現為英國律師公會會員。
文森特·休格納-羅氏於2000年加入GAMCO Investors，Inc.他是董事量化策略公司、加貝利風險管理集團負責人，擔任加貝利基金有限責任公司的投資組合經理，並管理着基金綜合體內的幾隻基金。他在法國EISITI獲得決策數學碩士學位，在法國ESSEC獲得金融碩士學位。
每股資產淨值出現在週一《華爾街日報》上市交易基金欄目“專業化股票基金”的標題下。它還列在Barron的共同基金/封閉式基金部分，標題為 “專業股票基金”。
每天可致電(914)921-5070或訪問www.gabelli.com獲取每股資產淨值。
資產淨值的 納斯達克符號為“XGNTX”。
|
現根據修訂後的1940年《投資公司法》第23(C)條發出通知 ，當基金的股票交易價格較股票資產淨值折讓10%或更多時，基金可不時在公開市場購買其普通股。當優先股的交易價格低於清算價值時，基金亦可不時在公開市場購買其優先股。 |
| (b) | 不適用。 |
項目2.《道德守則》。
| (a) | 截至本報告所述期間結束時，註冊人已通過了適用於註冊人的主要執行人員、主要財務人員、主要會計人員或主計長或履行類似職能的人員的道德守則。無論這些個人是受僱於註冊人還是第三方。 |
| (c) | 在本報告所述期間，適用於註冊人主要執行人員、主要財務人員、主要會計人員或主計人的道德守則的規定沒有修改。或執行類似 職能的人員，無論這些個人是受僱於註冊人還是第三方，這與道德規範描述的任何要素有關。 |
| (d) | 註冊人未給予任何豁免，包括默示放棄適用於註冊人的主要執行人員、主要財務人員、主要會計人員或主計人的道德守則的規定。或執行類似 職能的人員，無論這些個人是受僱於註冊人還是第三方，涉及本項目説明(B)段中所列的一個或多個項目。 |
項目3. 審計委員會財務專家。
在本報告所涉期間結束時，登記人董事會已確定William F.Heitmann有資格 擔任審計委員會的財務專家，並根據表格N-CSR第3項的定義，他是“獨立的”。
項目4. 首席會計師費用和服務。
審計費用
| (a) | 主會計師為審計註冊人的年度財務報表而提供的專業服務或通常由會計師提供的與法定和 2021財年的監管申報或參與金額為39,409美元，2022財年為41,379美元。 |
與審計相關的費用
| (b) | 在過去兩個會計年度中，總會計師在過去兩個會計年度中每年為擔保和相關服務開具的費用總額 與註冊人財務報表的審計業績合理相關且未在第(A)此 項的2021年和2022年分別為0美元和0美元。 |
税 手續費
| (c) | 在過去兩個財年中，總會計師為税務合規、税務建議和税務規劃提供的專業服務的總費用分別為2021年的5660美元和2022年的5940美元。税費是指在審查註冊人的納税申報單時提供的税務合規服務。 |
所有 其他費用
| (d) | 除本項目第(A)至(C)段所報告的服務外，總會計師在過去兩個財政年度每年為總會計師提供的產品和服務開具的費用合計，2021年為13 500美元，2022年為0美元。所有其他費用是指為審查註冊聲明和執行戰略分析工作而提供的服務。 |
| (e)(1) | 披露S-X規則第2-01條第(C)(7)款所述審計委員會的預審批政策和程序。 |
預審批 政策和程序。註冊人的審計委員會負責預先批准(I)獨立註冊會計師事務所向註冊人提供的所有審計和允許的非審計服務，以及(Ii)獨立註冊會計師事務所向顧問、Gabelli Funds，LLC和Gabelli Funds的任何附屬公司提供的所有允許的非審計服務，向註冊人(“擔保服務提供者”)提供服務的有限責任公司(“Gabelli”) 如果獨立註冊會計師事務所的參與與註冊人的業務和財務報告直接相關 。委員會可將其預先核準任何此類審計和允許的非審計服務的責任委託給委員會主席，主席必須在主席預先核準此類服務後的下一次定期會議上向委員會報告其決定。委員會還可根據適用法律為此類服務的預先核準制定詳細的預先核準政策和程序，包括將委員會的部分或全部預先核準責任委託給其他人(加貝利或登記人的官員除外)。只要：(1)可允許的非審計服務在簽約時未被登記人確認為非審計服務；以及(2)此類服務在審計完成之前迅速提請委員會注意並得到委員會或主席的批准，則不需要委員會 預先核準任何可允許的非審計服務。
| (e)(2) | 本項目(B)至(D)段所述服務中，審計委員會根據《條例》第2-01條第(C)(7)(I)(C)段核準的服務百分比如下： |
(B) 不適用
(c) 0%
(d) 0%
| (f) | 在主會計師受聘審計註冊人最近一個會計年度的財務報表時，被歸因於非主會計師全職工作的工作時間的百分比，永久僱員不到50%。 |
| (g) | 註冊人的會計師為向註冊人提供的服務而收取的非審計費用合計。並提交給註冊人的投資顧問(不包括主要是投資組合管理並與另一名投資顧問分包或由另一名投資顧問監督的任何分顧問)，以及任何控制、控制、或在與為註冊人提供持續服務的顧問的共同控制下，註冊人在最後兩個財政年度中的每個財政年度的費用分別為2021年的13,500美元和2022的0美元。這 與註冊聲明的審查有關。 |
| (h) | 註冊人董事會審計委員會審議了向註冊人的投資顧問(不包括主要是投資組合管理的任何子顧問)提供的非審計服務是否轉包給另一位投資顧問或由其監督)，以及任何控制、受控於 S-X與為註冊人提供持續服務的投資顧問在共同控制下，如果註冊人未根據規則2-01第(C)(7)(Ii)段預先批准，則符合保持主會計師獨立性的原則。 |
| (i) | Not Applicable. |
| (j) | The registrant is not a foreign issuer. |
項目5. 上市註冊人審計委員會。
| (a) | 註冊人有一個單獨指定的審計委員會，由以下成員組成： 文森特·D·恩賴特、小弗蘭克·J·法倫科普夫、威廉·F·海特曼和塞爾瓦託·J·齊扎。 |
| (b) | 如果適用，提供《交易法》(17 CFR 240.10A-3(D))規則10A-3(D)中關於豁免審計委員會遵守上市標準的披露。 |
項目6. 投資。
| (a) | 截至報告期結束時非關聯發行人的證券投資附表 作為本表格第1項提交給股東的報告的一部分包括在內。 |
| (b) | 不適用，因為自上次 Form N-CSR備案以來的半年度期間內未進行此類撤資。 |
第 項7.披露封閉式管理投資公司代理投票政策和程序。
隨函附上代理投票政策。