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OneMember美國-公認會計準則：股票期權成員2020-12-310001556593NRZ：Manager OneMember美國-公認會計準則：股票期權成員NRZ：A2018成員2020-12-310001556593NRZ：A2019成員NRZ：Manager OneMember美國-公認會計準則：股票期權成員2020-12-310001556593NRZ：A2020成員NRZ：Manager OneMember美國-公認會計準則：股票期權成員2020-12-310001556593SRT：最小成員數NRZ：2018年OptionsGranted成員2020-12-310001556593SRT：最大成員數NRZ：2018年OptionsGranted成員2020-12-310001556593NRZ：2018年OptionsGranted成員2020-12-310001556593SRT：最小成員數NRZ：OptionsGrantedIn 2019年2020-12-310001556593NRZ：OptionsGrantedIn 2019年SRT：最大成員數2020-12-310001556593NRZ：OptionsGrantedIn 2019年2020-12-310001556593NRZ：選項已分配成員2020-12-310001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-01-012020-12-310001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2019-01-012019-12-310001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2018-01-012018-12-310001556593美國公認會計準則：保修成員2020-01-012020-12-310001556593美國公認會計準則：保修成員2019-01-012019-12-310001556593美國公認會計準則：保修成員2018-01-012018-12-310001556593NRZ：New PennMortgageCorporation成員2020-12-310001556593NRZ：經理成員2020-12-31NRZ：採購商00015565932020-03-3100015565932020-03-012020-03-310001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-03-310001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-03-012020-03-3100015565932020-05-190001556593NRZ：經理成員2019-12-310001556593NRZ：經理成員2020-01-012020-12-310001556593NRZ：經理成員2019-01-012019-12-310001556593NRZ：經理成員2018-01-012018-12-310001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-3100015565932020-03-2700015565932020-03-272020-03-270001556593NRZ：DomesticStateAndLocalTaxAuthorityMember2020-12-3100015565932020-12-012020-12-3100015565932019-12-012019-12-3100015565932018-12-012018-12-310001556593美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2020-01-012020-12-310001556593美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2019-01-012019-12-310001556593美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2020-12-012020-12-310001556593美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2020-01-012020-12-310001556593美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2019-01-012019-12-310001556593美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2020-12-012020-12-310001556593美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2020-01-012020-12-310001556593美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2020-12-012020-12-310001556593美國公認會計準則：次要事件成員2021-01-292021-01-290001556593美國公認會計準則：次要事件成員2021-02-08

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K 

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
			截至本財政年度止			12月31日, 2020
或
☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期 至

委託文件編號：001-35777

新住宅投資公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

45-3449660

(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主身分證號碼)

美洲大道1345號

紐約

紐約

10105

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

(212)			798-3150
(註冊人的電話號碼，包括區號)

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的題目：						在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元			NRZ			紐約證券交易所
7.50%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR A			紐約證券交易所
7.125%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR B			紐約證券交易所
6.375%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR C			紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐  

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 ☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

截至2020年6月30日，非關聯公司持有的普通股的總市值(根據紐約證券交易所報告的該日收盤價計算)為：3.1十億美元。

普通股，每股面值0.01美元：414,797,263截至2021年2月10日的流通股。

以引用方式併入的文件

第III部分(第10、11、12、13及14項)所要求的資料將以參考方式納入註冊人根據第14A條向證券交易委員會提交的2021年股東周年大會的最終委託書。

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關於前瞻性陳述和風險因素摘要的警告性聲明

本報告包含1995年私人證券訴訟改革法所指的某些“前瞻性陳述”，這些陳述涉及重大風險和不確定性。這些前瞻性陳述涉及我們投資的經營業績、我們收益的穩定性、我們的融資需求以及市場機會的規模和吸引力等。前瞻性表述一般可通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“努力”、“尋求”、“預期”、“估計”、“高估”、“低估”、“相信”、“可能”、“項目”、“預測”、“繼續”或其他類似的詞語或表述來識別。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含對經營結果、現金流或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測未來計劃或戰略的結果或實際結果的能力天生是有限的。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們的實際結果和表現可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能會使我們未來的實際結果與預測結果大不相同。

我們實施業務戰略的能力受到許多風險的影響，這在“風險因素”一節中有更全面的描述。這些風險包括：

•持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的不確定性和經濟影響，以及各政府當局、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響，以及對我們、我們的運營和人員的最終影響；

•我們成功執行業務和投資戰略的能力；

•我們以增量方式部署資本的能力以及這種部署的時機；

•我們投資的價值、收到的現金流或周圍的流動資金減少，這是基於可能與實際結果大不相同的各種假設；

•我們對我們僱用的服務商和分服務商(“服務合作伙伴”)和其他第三方的依賴，以及交易對手的集中和違約風險；

•當前或未來涉及我們、我們的服務合作伙伴或其他業務合作伙伴的法律程序和監管調查和調查的影響；

•與我們的發起和服務業務相關的風險，包括但不限於遵守適用的法律、法規和其他要求、貸款拖欠的大幅增加、遵守相關服務協議的條款、與融資相關的服務機構墊款和發起業務、與為高風險貸款提供服務相關的費用、服務墊款的未收回或延遲收回、止贖率、服務機構評級以及政府抵押再融資計劃的終止；

•我們有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得和維持融資安排，特別是在當前金融市場混亂的情況下；

•行業、商業金融和房地產市場的總體經濟狀況的變化，包括對我們的資產價值或投資業績的影響；

•我們所投資資產的收益率與融資成本之間的相對利差；

•我們投資的抵押品價值的減值，以及任何此類減值與我們證券或貸款價值的關係；

•與我們的債務相關的風險，包括我們的優先無擔保票據，以及相關的限制性契約和無追索權的長期融資結構；

•我們進入的融資市場的不利變化影響了我們以有吸引力的條件為投資融資的能力，或者根本沒有影響；

•改變貸款人的風險評估，這可能會導致追加保證金要求的增加，不根據我們的現有條款延長我們的擔保融資協議或其他融資，或者不與我們進行新的融資；

•利率和/或信貸利差的變化，以及我們可能採取的與此類變化有關的任何對衝策略的成功；

i

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•與次級抵押貸款和消費貸款相關的風險，以及服務和喪失抵押品贖回權方面的缺陷，可能對我們的抵押貸款服務權(“MSR”)、過剩的抵押貸款服務權(“過剩MSR”)、服務商預付款投資、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、住宅按揭貸款和消費貸款組合的價值產生影響；

•我們的MSR、超額MSR、服務商預付投資、服務商預收賬款、RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款的違約率和回收率與我們的承保估計相比惡化的風險；

•作為我們某些資產基礎的貸款提前還款額的變化，包括但不限於我們的MSR或超額MSR；

•我們的MSR或超額MSR背後的貸款池的預計回收率沒有實現的風險；

•服務商預付款可能無法收回，或可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報；

•網絡安全事件和技術中斷或故障；

•我們依賴交易對手和供應商提供一定的服務，這使我們面臨各種風險；

•我們根據1940年《投資公司法》(“1940年法案”)保持被排除在註冊之外的能力，以及對我們的業務保持這種排除的限制；

•我們有能力保持我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，以繳納美國聯邦所得税，並限制我們的業務保持REIT地位；

•金融和房地產行業內部的競爭；

•我們吸引和留住高技能人才的能力；

•我們過去和未來收購的影響，以及我們成功整合收購資產和承擔的負債的能力；

•與FIG LLC(“管理人”)或其關聯公司的任何重大交易或關係的影響，包括任何實際的、潛在的或已察覺的利益衝突的影響；

•立法/監管環境，包括但不限於《多德-弗蘭克法案》的影響、公司治理和公開披露的監管、會計規則的變化、旨在促進經濟增長的美國政府計劃、未來税法的變化、聯邦國家抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)的聯邦託管以及允許修改住房抵押貸款條款的立法；

•房利美或房地美的行動或其他監管舉措或行動可能對MSR和過剩MSR的投資回報產生不利影響的風險；

•不利的市場、監管或利率環境或我們發行的債務或股票，其中任何一項都可能對我們普通股的市場價格產生負面影響；

•我們支付普通股分配的能力。

我們還向讀者介紹了本報告中提到的其他風險和不確定性，包括“風險因素”中列出的風險和不確定性。我們告誡您，您不應過度依賴我們的任何前瞻性陳述。此外，任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務(並明確拒絕任何義務)更新或更改我們可能不時做出的任何前瞻性陳述，無論是書面或口頭陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

II

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關於展品的特別説明

在審閲作為10-K表格年度報告附件的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關新住宅投資公司(“公司”、“新住宅”或“我們”或“我們”、“我們”和“我們”)或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：

 

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出，並視最近的事態發展而定。

因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關本公司的更多信息，請參閲本年度報告中的Form 10-K以及本公司的其他公開申報文件，這些文件可通過美國證券交易委員會的網站免費獲取，網址為：http://www.sec.gov。請參閲“企業-公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息”。

公司承認，儘管包含了上述警告性聲明，但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息，以使本報告中的聲明不具誤導性。

三、

---

新住宅投資公司。

表格10-K

索引

頁面

第一部分

第1項。

業務

1

第1A項。

風險因素

18

項目1B。

未解決的員工意見

67

第二項。

屬性

67

第三項。

法律訴訟

67

第四項。

煤礦安全信息披露

68

第II部

第五項。

註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券

69

第六項。

選定的財務數據

72

第7項。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

73

第7A項。

關於市場風險的定量和定性披露

121

第八項。

財務報表

131

第九項。

會計與財務信息披露的變更與分歧

231

第9A項。

控制和程序

231

項目9B。

其他信息

231

第三部分

第10項。

董事、高管與公司治理

232

第11項。

高管薪酬

232

第12項。

某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項

232

第13項。

某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

232

第14項。

首席會計費及服務

232

第四部分

第15項。

展示；財務報表明細表

233

第16項。

表格10-K摘要

242

簽名

243

四.

---

第一部分

項目1.業務

一般信息

新住宅投資公司(“新住宅”、“我們”、“我們”或“我們的”)是一家擁有垂直整合抵押貸款平臺的投資管理公司。出於美國聯邦所得税的目的，我們的結構是房地產投資信託基金(“REIT”)。

我們尋求通過利用我們的投資專業知識來識別、管理和投資於抵押貸款相關資產，包括提供有吸引力的風險調整後回報的運營公司，從而為我們的投資者創造長期價值。我們的投資戰略還包括機會主義地進行收購，並尋求建立戰略合作伙伴關係，我們認為這種合作伙伴關係能夠通過在影響每筆抵押貸款和基礎住宅物業的交易的整個生命週期向客户、服務商和其他各方提供產品和服務，使我們發起的和/或服務的抵押貸款的價值最大化。有關我們的投資指南的更多信息，請參閲“-投資指南”。

我們的投資組合目前包括抵押貸款服務權、一家領先的抵押貸款發放和服務公司、相關的附屬抵押貸款服務業務、住宅抵押貸款支持證券和貸款、消費貸款以及其他機會性投資。我們在五個領域開展業務：發起、服務、MSR相關投資、住宅貸款和消費貸款。

有關我們投資組合的更多細節，請參閲下面的“-我們的投資組合”，以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-我們的投資組合”。有關影響我們投資組合的當前市場趨勢的信息，請參閲“-住宅房地產市場”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--市場考慮因素”和“關於市場風險的定量和定性披露”。

我們於2011年9月作為Drive Shack Inc.(前身為NewCastle Investment Corp.，“Drive Shack”)的全資子公司成立，並於2013年5月15日從Drive Shack剝離出來，我們將這一天稱為“分銷日”。我們的股票在紐約證券交易所交易，代碼是“NRZ”。根據管理協議(“管理協議”)，我們由豐澤投資集團有限責任公司(“豐澤”)的一家聯營公司(“我們的經理”)進行外部管理和提供諮詢。

2017年12月27日，軟銀集團收購了堡壘(軟銀合併)，堡壘作為總部設在紐約的獨立業務在軟銀內部運營。

住宅房地產市場

住宅抵押貸款行業正在改變抵押貸款的發起、擁有和服務方式。我們相信，在當今複雜和充滿活力的抵押貸款市場中，存在着巨大的投資機會，我們是少數幾個擁有資本、基礎設施、行業專業知識和關鍵業務關係的精選非銀行市場參與者之一，這些都是利用這些機會所必需的。我們發起抵押貸款、擁有MSR和服務貸款的能力使我們能夠在抵押貸款的整個生命週期內為房主提供支持、聯繫和解決方案。

美國住宅房地產市場規模巨大：根據美國聯邦儲備委員會(Board Of The Federal Reserve System)的數據，截至2020年12月，美國住宅市場總價值約為36.2萬億美元，其中包括約11.4萬億美元的單户按揭債務。

在過去的幾十年裏，美國住房抵押貸款市場的複雜性和構成發生了戲劇性的變化。在過去，為購房尋求信貸的借款人通常會從銀行、儲蓄協會或信用社等金融機構獲得融資。這些機構一般會在其資產負債表上將其最初發放的住房抵押貸款的大部分作為生息資產持有，並會執行與償還貸款有關的所有活動，包括接受本金和利息支付、墊付房地產税以及財產和意外傷害保險費、對拖欠款項啟動催收行動和進行止贖。

現在，發放住房抵押貸款的機構通常將此類貸款的較小部分作為資產負債表上的資產，轉而將其發放的很大一部分貸款出售給第三方。房利美和房地美(統稱為政府支持的企業)目前是住宅按揭貸款的最大購買者。

1

---

在一種被稱為證券化的過程中，GSE和金融機構通常會將住宅抵押貸款打包成池，然後出售給證券化信託公司。該等證券化信託基金透過發行稱為住宅按揭支持證券(“RMBS”)的證券，為收購住宅按揭貸款提供資金，該等證券的擁有人有權收取集合中住宅按揭貸款所收取的部分利息及/或本金。RMBS的買家通常是大型機構，如養老基金、共同基金、保險公司、對衝基金和房地產投資信託基金。管理將住宅按揭貸款打包成集合、該等住宅按揭貸款的服務以及證券化信託發行的RMBS的條款的協議，通常稱為集合及服務協議。由於證券化過程中的轉型，非銀行發起人在住宅抵押貸款市場獲得了相當大的市場份額。這一趨勢表明，2020年上半年，美國64%的抵押貸款是由非銀行發起人發起的，高於2018年至2019年期間的57%。

抵押品來源

在利率處於歷史低位的情況下，創紀錄的再融資量顯著提振了2020年的發放量。在按揭利率處於歷史低位的情況下，相當大部分現有按揭借款人能夠降低他們的息率和每月按揭還款額，並通過再融資節省資金。截至2021年1月，抵押貸款銀行家協會(MBA)預測2020年美國發債總額為3.6萬億美元，比2019年的2.3萬億美元增長59%。預計2020年活動的60%將是再融資量，高於2019年的46%。

展望未來，MBA預計2021年和2022年的發放量將分別保持在2.7萬億美元和2.2萬億美元的較高水平，儘管預計再融資活動將在這兩年分別正常化至42%和26%。在家庭組成和住房擁有率增長的推動下，未來兩年購買市場預計將增長11%和3%，達到1.6萬億美元。目前的估計是，大約80%的30年期GSE抵押貸款將進行再融資，至少有50個基點的動機這樣做。

按揭發起人的收入主要來自向GSE和政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)出售發放的貸款。在2020年，銷售利潤率尤其具有吸引力，這是由於在行業產能受限的情況下對貸款的巨大需求，即對新貸款的需求超過了行業滿足需求的能力。

抵押貸款服務

在證券化方面，若干實體對集合中的住宅抵押貸款發揮特定作用，包括受託人和抵押服務機構。受託人代表RMBS的所有人持有住宅按揭貸款的法定所有權，並親自或向託管人保存按揭票據和相關文件。根據集合和服務協議，指定一個或多個其他實體為住宅抵押貸款提供服務。在某些情況下，服務機構是發起貸款的同一機構，在另一些情況下，它可能是不同的機構。已證券化的住宅按揭貸款服務商的職責一般須按照業界認可的服務慣例及相關集合及服務協議、按揭票據及適用法律的條款履行。受託人或信託的獨立證券管理人收取服務機構就住宅按揭貸款收取的款項，並根據彙集及服務協議的條款將該等款項分配予RMBS的投資者。服務機構通常以受託人的名義並代表受託人採取止贖等行動。

今天的服務商格局仍然高度分散，40%的服務集中在前十大服務商。服務商的收入一般來自維修費收入--維修費餘額的未付本金餘額乘以維修費。維修費收入包括為償還貸款賺取的合同費用，幷包括諸如滯納金和改裝獎勵等輔助收入。與MSR相關的維修費可分為i)基本維修費和ii)超額維修費。基本服務費，連同輔助收入和其他收入，旨在支付為特定池提供服務所發生的費用加上合理的保證金。剩餘的維修費被認為是超額的。維修收入受維修組合的規模、UPB和貸款數量、拖欠率和每筆貸款的服務成本的影響。

鑑於正在進行的新冠肺炎大流行，隨着借款人尋求解決他們與新冠肺炎相關的困難，對“高接觸”非銀行專業服務商的需求增加。事實證明，專業服務商更願意也更有能力執行為信用敏感貸款提供服務所需的操作密集型活動(例如，催收、避免喪失抵押品贖回權和貸款安排)。自2020年3月新冠肺炎推出以來，對我們服務投資組合的忍耐活動有所增加，截至2020年第二季度末上升至10.5%，然後有下降趨勢，截至2020年12月31日降至3.4%。隨着新冠肺炎相關困難的結束，像我們這樣的專業服務商尋求幫助房主進入永久性解決方案，如還款計劃、延期和貸款修改。

2

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住房抵押貸款市場

住宅按揭貸款市場通常根據某些住宅按揭貸款的特點分為多個類別，包括借款人的信貸質素及提供貸款或提供融資的機構類別。雖然沒有普遍接受的定義，但市場參與者通常將住宅抵押貸款市場分為以下幾類。

•政府支持的企業和政府擔保的貸款。這類住房抵押貸款包括“符合貸款”，即第一留置權住房抵押貸款，由符合或“符合”GSE制定的承保標準的單户住宅擔保。符合規定的貸款上限是由法規規定的，目前2021年的貸款上限為548,250美元(高於2020年的510,400美元)，但高價房地產市場的某些例外情況除外。這一類別還包括向不符合貸款標準的借款人發放的住房抵押貸款，但他們有資格通過Ginnie Mae(與GSE、Freddie Mac和Ginnie Mae各自為“機構”)獲得由政府承保或擔保的貸款，主要通過聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人事務部運營的聯邦計劃。

•非GSE或政府擔保貸款。未得到政府支持企業或政府擔保的住房抵押貸款通常被稱為“不合格貸款”，可分為以下幾類：巨型貸款、次級貸款、Alt-A貸款、第二留置權貸款或不合格貸款。貸款可能由於各種因素而不合格，包括超過機構承保指導方針的抵押貸款餘額、借款人特徵、貸款特徵和文件水平。

1.巨無霸。巨型抵押貸款的原始本金金額超過了GSE貸款的法定符合限額。巨無霸借款人通常有良好的信用記錄，並提供完整的貸款文件，包括收入和資產的核實。

2.次貸。次級抵押貸款通常發放給信用記錄較差的借款人，這些借款人購買的房產首付很低，或者沒有首付，或者他們的收入或資產的記錄有限。次級借款人通常比優質借款人支付更高的利率和費用。

3.Alt-A。Alt-A抵押貸款通常發放給風險介於優質和次級之間的借款人。這些貸款具有一個或多個高風險特徵，例如借款人的債務收入比很高，核實借款人收入或資產的文件有限，或者可以選擇每月支付低於全額攤銷貸款所需的金額。Alt-A抵押貸款的利率通常介於符合條件的貸款和次級貸款的利率之間。

4.第二留置權。第二，抵押貸款和房屋淨值額度通常被稱為第二留置權，屬於住宅抵押貸款市場的一個單獨類別。這些貸款的利率通常高於第一留置權擔保的貸款，因為貸款人通常只會在第一留置權持有人得到全額償付後，才能從止贖房產中獲得收益。此外，這些貸款通常具有較高的貸款與價值比率，比第一留置權抵押貸款更不安全。

5.非QM。非合格按揭(“非合格按揭”)貸款是指不符合消費者金融保護局(“CFPB”)的“合格按揭規則”的貸款。非量化寬鬆貸款通常發放給個體户、高負債收入比或擁有流動資產的高淨值借款人。2020年12月，CFPB發佈了針對合格抵押貸款的新規則，修訂了Z法規償還能力規則/合格抵押貸款要求，以年利率(APR)限制取代一般QM的43%債務收入比率基礎，同時仍要求考慮債務收入比率或剩餘收入。該規則還允許非QM補丁在2021年到期。

住宅按揭貸款是根據某些支付特徵進一步分類的。履約貸款是指借款人通常按要求支付的住房抵押貸款；相比之下，不良貸款是指借款人拖欠或違約的住房抵押貸款。再履行貸款在形式上是不良貸款，但再次成為不良貸款，通常是由於貸款修改的結果，即貸款人同意與借款人修改條款，而不是取消標的財產的抵押品贖回權。反向抵押貸款是一種特殊類型的貸款，在這種貸款下，借款人通常每月獲得付款，增加貸款餘額，通常在房產出售或借款人不再居住時收取。如果借款人拖欠貸款，而貸款人通過喪失抵押品贖回權獲得了標的財產的所有權，該財產被稱為房地產所有(REO)。

我們的投資組合

我們目前的投資組合主要包括：

•為相關投資提供服務

3

---

•運營實體(發起、服務)

•服務相關業務

•MSR，包括MSR融資應收賬款(由NRM或NewRez擁有的MSR組成，我們在MSR中獲得了合法權益，但僅出於會計目的，收購不被視為出售)；

•MSR過多；

•服務商預付款投資(包括服務商預付應收賬款、對未來服務商預付款的要求，以及收取相關MSR的基本費用部分的權利，在每種情況下，都與MSR或超額MSR的抵押貸款有關)；以及

•與我們的MSR投資相關的應收服務商預付款；

•住宅證券和貸款

•房地產證券，或RMBS；以及

•住宅按揭貸款；

•消費貸款

運營投資

起源

我們的發端業務通過子公司NewRez LLC(“NewRez”)的貸款部門運營。根據Inside Mortgage Finance的數據，截至2020年12月31日，我們是前15名非銀行抵押貸款發起人之一，在截至2020年12月31日的一年中為616億美元的抵押貸款提供資金。2020年全年資金總額較2019年全年的223億美元增長221%。2020年全年調整後的鎖額為698億美元，較2019年全年的251億美元增長231%。

NewRez擁有一個多渠道的貸款平臺，通過其直接面向消費者、合資企業、批發和代理貸款渠道提供購買和再融資貸款。購買起源由購買房產的抵押組成。再融資起源包括為先前的未償還抵押貸款再融資而產生的抵押貸款。我們在購買和再融資市場發起貸款的能力是我們彈性商業模式的重要組成部分。NewRez 2020年融資總額的71%是再融資，高於2019年同期的55%。

直接面向消費者-我們通過直接面向消費者的渠道直接向借款人發放貸款。我們高度重視滿足現有服務客户的再融資需求。當我們的發端客户選擇我們滿足他們的再融資需求時，我們不僅受益於新發端貸款的銷售收益，還受益於保留新創建的MSR。在截至2020年12月31日的一年中，我們發起了128億美元的直接面向消費者的發起，佔我們資助的發起總量的21%，比2019年全年增長了213%。2020年全年直接面向消費者拉動調整後鎖額為173億美元，較2019年全年增長240%。

合資企業-我們的合資渠道包括與房地產經紀人、房屋建築商和抵押貸款銀行以及傳統的分佈式零售業務部門的合資夥伴關係。我們通過Shelter Mortgage Company，LLC(“Shelter”)進行我們的合資夥伴關係，這是一家由NewRez所有的企業，成立於1984年，擁有超過35年的創建、管理和維護合資企業的經驗。截至2020年12月31日，Shelter擁有18個合資夥伴，足跡遍及美國30個州。我們合資企業發起的貸款通常出售給NewRez，NewRez保留MSR。這一渠道為NewRez提供了跨利率環境的穩定購買量以及粘性的客户關係。在截至2020年12月31日的一年中，我們發起了40億美元的合資企業發起，佔我們融資發起總額的6%，比2019年全年的合資企業發起金額增長了78%。

批發-我們的批發渠道通過選定的抵押貸款經紀人、社區銀行和信用合作社提交的客户貸款申請來發起抵押貸款。雖然我們通過第三方獲得貸款，但我們根據自己的質量和合規監控標準為這些貸款提供擔保和資金。在NewRez，我們通過我們經驗豐富的銷售隊伍和我們的專有技術，為我們的經紀人提供差異化的產品和定價以及卓越的客户服務。在截至2020年12月31日的一年中，我們發起了72億美元的批發發起，佔我們融資發起總額的12%，較2019年全年批發量增長了45%。

通訊員-我們的代理渠道從社區銀行、信用社和獨立抵押貸款銀行購買符合我們特定信用和承保標準的抵押貸款，並以我們自己的名義為它們提供資金。在這方面，我們在為這些機構提供有效的資本市場準入方面發揮着重要作用。我們於2018年初進入記者渠道，在收購了

4

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2019年Ditech的記者平臺。我們的代理渠道是我們擴大客户基礎和增加MSR產品組合戰略的重要組成部分。在截至2020年12月31日的一年中，我們發起了375億美元的記者發起，佔我們資金來源總量的61%，比2019年全年的記者數量增長了241%。

我們相信，我們的多渠道發起抵押貸款平臺為我們在這個市場上提供了競爭優勢，並使我們能夠為借款人提供各種產品，最終在不同的市場背景下發起購買和再融資貸款。此外，我們通常為我們發起的所有貸款提供服務，這為我們在貸款的整個生命週期中與借款人提供了聯繫。我們將卓越的運營、現代專有技術、資本市場專業知識、審慎的風險管理以及對客户服務的不懈關注結合在一起，為客户提供始終如一的高質量服務。

客户保留是我們服務房主和改善客户體驗的核心使命。我們還預計，我們在數據和分析方面的投資，以及在品牌塑造和預測建模方面的投資，將幫助我們顯著提高回收率，並維持我們與借款人的關係。為了支持我們的重新獲取努力，自2020年1月以來，我們的銷售和實施員工人數幾乎翻了一番，截至2020年12月31日，我們約有1,300名員工緻力於直接面向消費者渠道。在2020年間，我們投入巨資培訓我們的銷售隊伍，完善我們的營銷努力和優化工作流程，我們相信這創造了更好的消費者體驗，並使我們在為借款人提供適當融資解決方案的能力方面脱穎而出。

NewRez發起或購買符合代理機構承保標準的住宅抵押貸款(“代理”貸款)，由聯邦住房管理局、退伍軍人管理局和美國農業部承保的政府擔保的住宅抵押貸款，以及通過其Smart Loan系列提供的不符合標準的貸款。NewRez的智能貸款系列是一款非QM貸款產品，為超出機構抵押貸款特定要求的高資質借款人提供了多種選擇。通過這一平臺，NewRez為剛好超出合格抵押貸款要求的借款人，如自營職業借款人、銀行對賬單或資產限定符、房地產投資者、優質借款人等，承保符合其指導方針和定價模型的優質貸款。雖然紐瑞茲在2020年第一季度新冠肺炎成立時暫停了非QM貸款的發起，但該公司在2021年第一季度重新啟動了非QM貸款的生產。我們認為，在被壓抑的非量化寬鬆產品需求和不斷增長的非量化寬鬆借款者的支持下，2021年非量化寬鬆的前景依然強勁。2020年，NewRez資助的產品中有66%是代理產品，33%是政府產品，1%是非代理產品，1%是非QM產品。

NewRez透過銷售住宅按揭貸款賺取收入，包括但不限於已發放及售出貸款的收益、按揭貸款衍生工具的結算，以及轉讓貸款時保留的MSR價值。每筆貸款的利潤率因渠道而異，代理通常是最低的，合資企業是最高的。NewRez向GSE出售符合條件的貸款，向New Residential的另一家子公司出售非QM貸款。NewRez依靠倉庫融資為貸款提供資金，從最初到銷售日期。

NewRez根據流動協議向New Residential的子公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)出售新成立的機構MSR，並可能不時將多餘的MSR出售給New Residential的另一家子公司。該等交易按公允價值入賬，並於銷售時確認收益或虧損。出售後，這些資產包括在MSR投資中，與這些資產相關的風險和回報在我們的MSR相關投資部門確認。

我們還有幾家全資子公司，在抵押貸款和房地產行業提供各種服務。我們的子公司Avenue 365 Lender Services，LLC(“Avenue 365”)是一家為按揭貸款人和服務商提供業權和結算服務的產權代理機構。我們的子公司eStreet評估管理有限公司(“eStreet”)是一家提供評估和評估服務的評估管理公司。

服務

我們的服務業務通過NewRez的服務部門運營，該部門包括履約貸款服務部門NewRez Servicing和特殊服務部門Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)。NewRez Servicing主要為NewRez發起的貸款提供服務。為第三方提供的短信服務貸款，以及代表標的抵押貸款所有者的拖欠機構貸款和非機構貸款。我們在貸款服務方面經驗豐富，包括貸款修改，並尋求幫助借款人避免喪失抵押品贖回權。

5

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第三方服務，或代表第三方客户的服務，是短信平臺的重要組成部分。截至2020年12月31日，短信擁有60多個第三方客户端，而截至2019年底，這一數字為52個。這些機構客户包括但不限於政府支持企業、貨幣中心銀行和整體貸款投資者。

截至2020年12月31日，我們的服務部門為170多萬客户提供服務，UPB總額約為2978億美元。相比之下，截至2010年12月31日，UPB的客户數量為110萬，總價值為2194億美元。2020年12月31日，我們的服務組合中有69%由NewRez Servicing提供服務，31%由短信提供服務。通過我們的服務平臺，我們專注於為借款人提供高質量的服務，並在借款人的整個貸款生命週期中保持與他們的連接。

服務包括收取貸款付款、向投資者匯款本金和利息、管理用於支付抵押貸款相關費用(如税收和保險)的託管資金、執行減少損失的活動、談判解決方案和修改、代表投資者或其他服務商進行或管理止贖，以及以其他方式管理我們的抵押貸款服務組合。

SMS代表其他New Residential子公司就其次級服務訂立基於市場的次級服務協議。我們確認從其他子公司獲得的這筆次級服務收入計入服務收入，淨計入服務部門。就子公司是MSR或全部貸款的所有者而言，次級服務費用分別在MSR相關投資和住宅證券及貸款部門確認。

作為一家分服務機構，SMS可能有義務提供服務預付款；然而，與MSR所有者相比，預付款和其他產生的成本通常更低，恢復時間也更快，通常在下個月內。只要SMS根據其與其他New Residential子公司的次級服務協議支付或收回服務墊款，該等金額將確認為公司間應收款項或應付款項，相應的服務墊款將在MSR相關投資或住宅證券及貸款部門確認(視情況而定)。

2020年，針對持續的新冠肺炎疫情，我們的服務商與借款人勤奮合作，幫助他們度過與新冠肺炎相關的困難。截至2020年12月31日，我們服務投資組合中3.4%的借款人處於積極忍耐狀態，低於截至2020年第二季度末的10.5%。雖然與非新冠肺炎時代相比，住房忍耐度仍然較高，但58.0%的新冠肺炎相關住房忍耐度(超過12萬名房主)已經得到解決。(即忍耐已經結束或困難已經解決)。隨着困難的結束，我們的服務團隊成員使用專有的損失緩解技術來幫助房主進入永久性解決方案，如還款計劃、延期和貸款修改。我們正在密切關注由政府支持企業(房利美、房地美、金利美)、機構(聯邦住房管理局、退伍軍人事務部、美國農業部)以及州/聯邦監管機構提供的CARE法案和新冠肺炎指導。2021年2月9日，聯邦住房金融局宣佈，將把借款人在新冠肺炎上的最長忍耐期從之前的12個月延長至15個月。聯邦住房金融局還宣佈，已將暫停取消獨户住宅止贖的期限延長至2021年3月31日。這些公告代表着該機構首次將忍耐期延長了第六次，延長了止贖暫停。隨着指導方針的不斷髮展，我們將相應地調整我們的服務做法。

MSR相關投資

MSR、MSR融資應收款和超額MSR

根據Inside Mortgage Finance的數據，New Residential是美國最大的MSR所有者之一，擁有5360億美元的全額和超額MSR。截至2020年12月31日，我們的MSR投資組合較截至2019年12月31日的6,270億美元下降了15%。MSR為抵押貸款服務機構提供了為住宅抵押貸款池提供服務的權利，以換取基礎住宅抵押貸款的部分利息支付。這一數額通常為住宅按揭貸款未償還本金餘額的25至50個基點(“基點”)乘以附屬收入和託管利息。MSR由兩部分組成：基本費用和超額MSR(“超額MSR”)。基本費用是履行服務職責(包括預付義務)的補償金額，超出MSR的金額是超過基本費用的金額。MSR的所有權要求所有者是有執照的抵押貸款服務機構。超額MSR的所有者不需要獲得許可，也不需要承擔與MSR基礎貸款池相關的任何維修責任、墊付義務或債務，除非通過協議另有規定。

服務商預付款應收賬款和服務商預付款投資

服務商墊款是住房抵押貸款證券化交易的慣常特徵，也是服務商通過相關MSR的基本費用部分獲得補償的職責之一，因為墊款是非利息的。

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服務商墊款一般是指服務商(I)在借款人未能按期支付住宅按揭貸款的情況下，或(Ii)為支持抵押品物業的價值而支付的可償還款項。我們對服務商預付款的興趣包括：

•服務商預付應收賬款。未償還的服務機構與我們擁有MSR的特定抵押貸款池相關的預付款。

•服務商先行投資公司。這些投資與特定的抵押貸款池相關，包括相關的未償還服務預付款、購買未來服務預付款的要求以及相關MSR的基本費用部分的權利。我們已經在某些貸款池上購買了Servicer Advance Investments，這是我們超額MSR的基礎。

服務商預付款通常分為以下三類之一：

 

•本金和利息預付款：服務機構支付的現金，用於支付借款人沒有及時支付的住房抵押貸款本金和利息的預定付款。

•代管墊款(税金和保險墊款)服務機構代表借款人向第三方支付的現金，用於支付借款人未及時支付的房地產税和保險費。

•止贖預付款：服務商向第三方支付與止贖、保全和出售抵押財產有關的費用和開支，包括律師費和其他專業費用。

墊款的目的是為相關的住宅抵押貸款證券化交易提供流動性，而不是增強信用。服務商墊款被認為是“瀑布的頂端”，通常允許從與相關住宅抵押貸款相關的金額中償還，包括借款人的付款或擔保貸款的財產清算所收到的金額，這被稱為“貸款水平回收”。

作為一家非銀行服務機構，我們主要通過手頭現金和擔保融資安排為本金和利息預付款提供資金。手頭的現金可以來自提前還款的餘額。與Fannie Mae、Ginnie Mae和某些自有品牌證券化公司簽訂的服務協議允許服務商以預付款餘額為抵押借款，以滿足本金和利息預付款的要求。以預付款為抵押借款的能力源於服務商根據預付款和匯款義務匯款的時間與服務商匯出預付款的時間安排之間的差異，前者通常在到期日後幾周，後者可在收到借款人的款項後長達一個月或更長時間。由於這種時間差異，服務商可以有效地以收到的預付款為抵押借款，以滿足本金和利息預付款的要求。鑑於整個2020年經歷了相當強勁和持續的再融資浪潮，我們已成功地利用提前還款收益為與預提貸款相關的本金和利息預付款提供資金。截至2020年12月31日，我們的服務預付款餘額為35億美元，而截至2019年12月31日的預付款餘額為37億美元。

住宅按揭服務協議一般規定服務機構須就已提供服務的住宅按揭貸款提供墊款，除非該服務機構真誠地決定墊款最終不能從有關的住宅按揭貸款或按揭物業的收益中收回。在許多情況下，如果服務機構確定不能從這些來源收回以前支付的預付款，或者如果在償還貸款或清算相關財產時沒有收回這種預付款，則服務機構通常有權從受託人託管賬户中提取資金，用於支付已提供服務的住房抵押貸款，以償還適用的預付款。這就是通常所説的“一般收藏支持”。在某些情況下，服務機構還可就代理RMBS(定義見下文)中的貸款，獲得GSE無法收回的預付款。請參閲“風險因素-與我們的商業服務預付款相關的風險可能無法收回，或可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能導致我們無法實現我們的服務預付投資或MSR的目標回報。”

我們還投資了由抵押貸款服務商贊助的交易發行的證券化服務預付款池支持的評級債券。Servicer Advance證券化通常被評為“主信託”結構，在同一抵押品池中共享多個系列票據和一個或多個可變融資票據。每個音符類別都有特定的預付率和評級。我們可能會在機會出現時進行類似的投資。

我們還擁有幾家全資子公司，在抵押貸款和房地產行業提供各種服務。我們的子公司DGG RE Investments LLC d/b/a Guardian Asset Management(“Guardian”)是一家全國性的現場服務和物業管理服務提供商。我們還對Covius Holdings，Inc.(“Covius”)進行了戰略投資，Covius是抵押貸款行業技術支持服務的領先提供商。

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住宅證券和貸款

RMBS

住房抵押貸款通常被打包成證券化實體持有的池，這些證券化實體發行以此類貸款為抵押的證券(RMBS)。機構RMBS由機構發行或擔保。非機構RMBS由公共信託或私人標籤證券化(“PLS”)實體發行。我們既投資機構RMBS，也投資非機構RMBS。

機構RMBS通常提供更穩定的現金流，從歷史上看，與我們打算瞄準的其他類型的住宅抵押貸款投資相比，RMBS的信用風險較低，價格穩定性較大。我們對機構RMBS的所有權通常是為了對衝我們龐大的MSR投資組合。我們可能收購的機構RMBS可以通過固定利率抵押貸款、可調整利率抵押貸款或混合可調整利率抵押貸款來擔保。關於我們已經投資或可能投資的某些類型的代理RMBS的更多信息如下所述。

按揭過關憑證。按揭過關證書是指代表以住宅不動產作抵押的住宅按揭貸款“池”中的利息的證券，其中證券的利息和本金加上預付本金按月支付予證券持有人，實質上是“傳遞”個別借款人每月就證券所涉及的住宅按揭貸款所支付的款項，扣除與發行證券和償還相關住宅按揭貸款有關的費用。

僅限利息代理RMBS。這種剝離的證券只讓持有人有權獲得利息支付。純息機構RMBS的到期日收益率對住宅按揭貸款基礎池的本金償還率(特別是提前還款)極為敏感。如果我們決定投資這些類型的證券，我們預計這樣做主要是為了利用機構RMBS市場中與提前還款相關的特別有吸引力的機會或結構性機會。

即將公佈的遠期合同頭寸(“TBA”)。我們利用TBA來投資代理RMBS。根據該等TBA，吾等同意以若干本息條款及若干類別的相關抵押品購買或出售代理RMBS以供日後交付，但將於TBA結算日前不久才會確定將交付的特定代理RMBS。我們通過TBA購買機構RMBS的能力可能會受到適用於REITs的75%收入和資產測試的限制。

指定的RMB(“指定的池”)。指定池是用具有類似特徵的貸款創建的池，如貸款餘額、FICO、息票和提前還款保護。我們投資這些證券是為了利用機構RMBS市場中特別有吸引力的與提前還款相關的機會或結構性機會。

我們可能獲得的非機構RMBS可以通過固定利率抵押貸款、可調整利率抵押貸款或混合可調整利率抵押貸款來擔保。根據各種因素，住房抵押貸款抵押品可以分為符合條件和不符合條件。

我們還根據多德-弗蘭克法案的風險保留規定，從證券化中保留和擁有風險保留債券。截至2020年12月31日，我們的非機構RMBS投資組合中有49%是根據所需的風險保留規定保留的債券

RMBS，特別是非機構RMBS，可能會受到通話權的約束，通常稱為“清理通話權”。贖回權利允許權利持有人購買所有抵押相關證券化的住宅抵押貸款，其價格通常等於此類貸款的未償還餘額加上利息和某些其他金額(如未償還的服務墊款和未支付的服務費)。贖回權利可能會受到行使時間的限制(例如特定日期或在剩餘住宅按揭貸款的未償還餘額減少至指定水平時)。當相關住宅按揭貸款的當前本金餘額等於或低於其原始餘額的10%時，認購權一般可予行使。

我們在結構性交易中尋求機會，使我們能夠實現抵押品價值相對於相關RMBS價值的已識別超額，特別是通過收購和執行認購權。截至2020年12月31日，我們控制了非代理交易的看漲期權，總金額約為800億美元。

我們認為，當基礎貸款總價值大於貸款面值減去收購債券的任何折扣加上與行使認購權相關的費用(包括未償還預付款)時，認購權是有利可圖的。一般來説，與我們的看漲期權有關的利潤通過以下方式產生：

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•在發起贖回之前，以折扣價收購證券化發行的債券，使我們向信託支付的款項部分，在行使贖回時作為債券持有人返還給我們，超過我們對債券的購買價格；

•再證券化或出售履約貸款以賺取收益；以及

•保留不良貸款，以便隨着時間的推移以高於我們基準的溢價進行修改或清算(這導致我們的住宅抵押貸款和REO組合增加)。

我們繼續評估我們獲得的看漲期權，我們行使這些權利並從中獲得收益的能力受到一些風險的影響。由於許多因素，未來看漲交易的時機、規模和潛在回報可能不如我們之前在該領域的活動具有吸引力，其中大多數因素超出了我們的控制。見“風險因素-與我們業務相關的風險-我們行使清理催繳權利的能力可能受到限制或延遲，如果也擁有此類清理催繳權利的第三方行使此類權利，如果相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者如果關聯方受到破產程序的影響。”

住房抵押貸款與自有房地產

我們認為，可能存在有吸引力的機會，投資於不良和其他住宅抵押貸款以及喪失抵押品贖回權的房產的投資組合。我們主要從兩個來源獲得不良住宅抵押貸款：通知交易(如上所述)和第三方集合購買。在某些此類投資中，我們以低於其面值的價格收購貸款，我們(獨立或與提供服務的共同投資者)尋求解決貸款問題，從而導致大幅提高估值。在其他投資中，我們以遠低於市場價值的價格收購喪失抵押品贖回權的房產，並尋求通過改善房產和出售房產來將折扣貨幣化。此外，我們可能會尋求利用槓桿來增加回報，無論是通過傳統的融資額度還是證券化。

關於我們的Ginnie Mae證券化和服務活動，為了影響貸款修改，我們被要求從證券化中購買貸款。一旦修改完成，貸款就可以出售給新的Ginnie Mae證券化。我們還可以選擇行使我們的單邊權利，回購因Ginnie Mae證券化而拖欠至少三個月的貸款(作為繼續向Ginnie Mae證券持有人預付本金和利息的替代方案)。這種回購通常被稱為早期買斷，或EBO。自新冠肺炎疫情爆發以來，拖欠3個月或以上的金利美貸款數量一直高於歷史平均水平。因此，我們在2020年購買的EBO貸款有所增加。

此外，如上所述，我們的全資子公司為銷售和證券化提供傳統的、政府擔保的和不合格的住宅抵押貸款。這些機構為常規抵押貸款證券化和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，而不合格貸款可能通過發行自有品牌的抵押貸款證券化來出售。

我們還相信，鑑於美國住宅市場持續走強推動的強勁行業基本面，單身家庭租賃(“SFR”)行業將繼續存在有吸引力的機會。2020年，SFR在美國新冠肺炎疫情帶來的挑戰和市場波動中表現出了韌性；SFR運營商對其住宅的需求繼續非常強勁，入住率接近歷史新高。去密實化、去城市化、供應短缺、房價上漲和住房可負擔性下降，都導致了對負擔得起的SFR住房的需求上升。租金增長的前景是積極的。年輕一代對機動性和靈活性的偏好也促進了租房需求的增長，而不是擁有住房。目前約有35%的房屋是租户居住的，預計這一數字在未來幾年還會增長。SFR市場在很大程度上仍然是分散的，因為只有大約2%的SFR市場由機構投資者擁有。我們相信，這種細分為我們的業務創造了巨大的機遇。憑藉我們在住宅房地產方面的成熟經驗和麪向消費者的專業知識，我們相信我們處於有利地位，能夠從SFR的這些引人注目的趨勢中受益。憑藉我們對SFR的敞口，我們最終能夠為美國消費者提供各種住房解決方案，包括貸款和租賃房屋。

截至2020年12月31日，我們的住房貸款組合包括：30%的再貸款，32%的不良貸款和38%的經驗再貸款。

其他投資

隨着市場的發展，我們可能會尋求其他類型的投資，例如我們對消費貸款的機會主義投資。我們的經理根據我們董事會通過的廣泛的投資指導方針來決定我們的投資。因此，我們可以在沒有股東投票的情況下，改變我們的目標資產類別，並收購各種資產，這些資產

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可能與我們目前的投資組合不同，也可能比我們目前的投資組合風險更大。有關我們的投資指南的更多信息，請參閲“-投資指南”。

更多細節見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--我們的投資組合”。下表彙總了我們截至2020年12月31日的綜合投資組合(單位：千美元)：

						維修和始發																								住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
2020年12月31日
投資						$	2,947,113					$	—					$	5,534,752					$	8,481,865					$	14,244,558					$	3,029,339					$	685,575					$	—					$	26,441,337
現金和現金等價物						123,124						59,798						412,578						595,500						222,372						7,472						3,182						116,328						944,854
受限現金						14,826						49,913						28,128						92,867						15,652						96						27,004						—						135,619
其他資產						551,910						206,646						4,538,045						5,296,601						232,837						86,762						38,465						46,171						5,700,836
商譽						11,836						12,540						5,092						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	3,648,809					$	328,897					$	10,518,595					$	14,496,301					$	14,715,419					$	3,123,669					$	754,226					$	162,499					$	33,252,114
債務						$	2,700,962					$	3,285					$	5,998,711					$	8,702,958					$	13,473,239					$	2,386,919					$	628,759					$	541,516					$	25,733,391
其他負債						298,106						89,713						1,520,959						1,908,778						20,863						28,577						622						130,199						2,089,039
總負債						2,999,068						92,998						7,519,670						10,611,736						13,494,102						2,415,496						629,381						671,715						27,822,430
總股本						649,741						235,899						2,998,925						3,884,565						1,221,317						708,173						124,845						(509,216)						5,429,684
合併子公司股權中的非控股權益						19,402						—						43,882						63,284						—						—						45,384						—						108,668
新住宅股東權益總額						630,339						235,899						2,955,043						3,821,281						1,221,317						708,173						79,461						(509,216)						5,321,016
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	129,873					$	129,873					$	—					$	—					$	—					$	—					$	129,873

隨着時間的推移，我們預計將根據市場狀況對我們的投資組合進行機會性調整。

對於我們的超額MSR、服務商先行投資和消費者貸款，我們聘請第三方服務商為貸款或投資基礎貸款提供服務(如適用)。對於我們的MSR和住宅抵押貸款投資，我們聘請子公司和第三方服務商為投資提供貸款服務。我們將我們聘用的服務商和分包商稱為我們的服務合作伙伴。截至2020年12月31日，我們的服務合作伙伴包括但不限於：庫珀先生，LoanCare，LLC(“LoanCare”)，Ocwen Financial Corporation(“OFC”)，及其子公司，包括Ocwen Loan Servicing LLC，“Ocwen”)，PHH Corporation(及其子公司，包括PHH Mortgage Corporation，以及OFC和PHH Corporation因與OFC合併而收購的Ocwen實體，“PHH”)，Flagstar Bank，FSB(“Flagstar”)，NewRez，專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)和Fay Financial LLC(“Fay”)，OneMain Holdings，公司(“OneMain”)及消費貸款賣方(定義見本公司綜合財務報表附註10)。此外，在適用的情況下，NRM被稱為“服務夥伴”。

投資指導方針

我們的董事會已經採納了一套廣泛的投資指導方針，供我們的經理用來評估具體的投資。我們的一般投資準則禁止任何會導致我們不符合REIT資格的投資，以及任何會導致我們作為投資公司受到監管的投資。本公司董事會可能會在未經股東批准的情況下更改這些投資指導方針。如果我們的董事會改變了我們的任何投資指導方針，我們將在我們的下一份必要的定期報告中披露這些變化。

融資策略

我們的目標是為我們的股東創造有吸引力的風險調整後回報，這有時包括槓桿的使用。我們為特定投資部署的槓桿量取決於對各種因素的評估，這些因素可能包括我們資產的預期流動性和價格波動性；資產和負債期限(包括對衝)之間的差距；為資產融資的可用性和成本；我們對融資交易對手的信譽的看法；美國經濟和住宅抵押貸款和房地產市場的健康狀況；我們對利率的展望；我們投資基礎貸款的信用質量；以及我們對資產利差相對於融資成本的展望。2020年，我們大幅改變了MSR、住宅貸款和非機構住宅證券的融資狀況。特別是，我們放棄了對這些資產的短期回購協議，轉而採用包括資本市場票據在內的較長期融資安排。作為證據，在2020年間，我們為17種證券化產品定價，涉及MSR、服務商墊款、再履行貸款、不良貸款、消費貸款和非QM貸款，價值80億美元。請參閲“管理層的

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討論和分析財務狀況和經營成果--流動性和資本資源--債務“，以瞭解有關我們債務的更多細節。

套期保值策略

New Residential利用各種套期保值工具和技術，在各種利率環境下積極管理和對衝我們的投資組合。我們預計，這些工具和技術可能會讓我們減少(但不是消除)利率變化對我們收益和流動性的影響。

我們的利率管理技術可能包括：

 

•利率互換協議、利率上限協議、交易所交易衍生品和掉期交易；

•看漲和贖回證券或證券指數；

•美國國債和美國國債期權；

•TABAS；以及

•其他類似交易。

在保持我們作為房地產投資信託基金的資格並根據1940年法案被排除在註冊之外的情況下，我們可以不時地利用衍生金融工具來對衝與我們的借款相關的利率風險，並利用我們認為合適的其他技術。根據適用於REITs的美國聯邦所得税法，我們一般能夠進行某些交易，以對衝我們可能產生或計劃產生的債務，以收購或攜帶房地產資產，儘管我們從不符合這一要求的利率對衝和其他不符合條件的來源獲得的總收入一般不得超過我們總收入的5%。

在保持我們作為房地產投資信託基金的資格並根據1940年法案被排除在註冊之外的情況下，我們也可能從事各種利率管理技術，一方面尋求減輕利率變化對我們某些資產價值的影響，另一方面幫助我們實現我們的風險管理目標。適用於REITs的美國聯邦所得税規則可能要求我們通過國內應税REIT子公司(“TRS”)實施其中某些技術，該子公司完全受美國聯邦企業所得税的約束。

《管理協議》

我們與堡壘的附屬公司我們的經理簽訂了一項管理協議，該協議隨後於2013年8月1日、2014年8月5日和2015年5月7日進行了修訂和重述，根據該協議，我們的經理提供了一個管理團隊和其他專業人員，他們負責在我們董事會的監督下實施我們的業務戰略。除其他事項外，本公司經理負責(I)根據本公司董事會採納的廣泛投資指引釐定投資標準，(Ii)尋找、分析及執行收購，(Iii)提供財務及會計管理服務及(Iv)履行管理協議所指定的其他職責。

我們每年向經理支付相當於總股本1.5%的管理費。總股本通常是Drive Shack在2013年5月15日(分配日)剝離時轉讓給我們的股本，加上普通股和優先股發行的淨收益總額，加上對子公司的某些資本貢獻，減去資本分配和普通股回購。

本公司經理有權獲得年度獎勵薪酬，金額相當於(A)美元金額的25%乘積，(1)(A)獎勵薪酬前的運營資金，不包括消費貸款公司投資的運營資金，以及投資和債務按市值計價的任何未實現收益或虧損(及其任何遞延税項影響)，每股普通股，加上(B)消費貸款公司的收益(或虧損)，按水平收益率計算(使貸款被視為符合會計準則編碼(ASC)310-30中規定的信用質量折扣獲得的貸款，因為此類編碼於2013年6月30日生效)，猶如消費貸款公司是在分配日期按GAAP基礎收購的，加上投資於超出MSR的權益法被投資人的收益(或虧損)，猶如該權益法被投資人沒有做出公允價值選擇一樣。加上債務重組的收益(或虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上非常規項目減去非常規項目的攤銷，在每一種情況下，普通股的每股收益超過(2)相當於(A)Drive Shack在分配日期轉讓給我們的股本的每股賬面價值和我們普通股在我們任何發行中的每股價格的加權平均乘以(B)10%的簡單年利率。乘以(B)已發行普通股的加權平均股數。

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“營運資金”是指淨收益(根據美國公認會計原則(“GAAP”)計算)，不包括債務重組的收益(虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上房地產資產的折舊，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的收益。業務資金是在未合併的基礎上計算的。運營資金的計算可能會在我們獨立董事的指導下根據GAAP的變化或某些應用進行調整。運營資金從我們從Drive Shack分離之日起確定，而不考慮Drive Shack之前的表現。營運資金並不代表亦不應被視為取代或優於淨收益，或取代或優於營運活動現金流量(每項現金流量均根據美國公認會計原則釐定)，我們對此計量的計算可能無法與其他公司報告的同類計量相比較。

我們的管理協議的初始期限於2014年5月15日到期，管理協議已經並將每年自動續簽一年，除非(I)由至少三分之二的我們的獨立董事或我們普通股流通股的簡單多數持有人組成的多數同意存在不令人滿意的業績，對我們造成重大損害，或(Ii)我們的獨立董事的簡單多數同意支付給我們經理的管理費不公平；倘若基金經理同意繼續根據管理協議提供服務，並收取我們的獨立董事認為公平的費用，吾等將無權根據上述第(Ii)條終止管理協議。

如果我們選擇在上述任何一年延期期限屆滿時不續簽我們的管理協議，我們的經理將收到提前60天的終止通知。如果發生這種終止，我們將被要求支付終止費。解約費等於(1)解約日之前12個月內的管理費金額和(2)“激勵性薪酬公允價值金額”之和。激勵性薪酬公允價值金額等於如果我們的資產以當時的公允市價以現金出售時將支付給經理的激勵性薪酬金額(除其他外，考慮了相關投資的預期未來表現)。

截至2020年12月31日，堡壘通過其附屬公司和要塞的委託人持有240萬股我們的普通股，而堡壘通過其附屬公司持有與額外1200萬股我們的普通股相關的期權，在完全稀釋的基礎上約佔我們普通股的3.5%。

與某些其他活動有關的政策

如獲本公司董事會批准，本公司有權以普通股或其他股權或債務證券換取財產，並有權回購或以其他方式回購本公司的股份或任何其他證券，並可在未來從事此類活動。

我們也可以向子公司提供貸款，或為子公司的某些義務提供擔保。

在符合REIT資格所需的所有權百分比及總收益及資產測試的情況下，我們可投資於其他REITs、從事房地產活動的其他實體的證券或其他發行人的證券，包括為對該等實體行使控制權的目的。

我們可以從事投資的買賣。

我們的高級管理人員和董事可以在沒有股東投票的情況下改變任何這些政策和我們的投資指導方針。如果我們決定籌集額外的股本，我們的董事會有權在沒有股東批准的情況下(受紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)的某些要求的約束)，以其認為適當的任何方式和條款發行額外的普通股或優先股，並支付該等對價，包括以財產交換。

關於我們投資的融資形式和其他特徵的決定由我們的經理根據我們董事會通過的一般投資指導方針做出。

利益衝突

雖然我們已經制定了某些旨在緩解利益衝突的政策和程序，但不能保證這些政策和程序將有效地做到這一點。實際的、潛在的或感覺到的利益衝突可能會引起投資者的不滿、訴訟或監管執法行動。

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我們的一名或多名高級管理人員和董事對我們以外的實體負有責任和承諾。我們並無政策明文禁止我們的董事、高級職員、證券持有人或聯營公司自行從事由我們進行的這類業務活動。此外，我們的公司註冊證書規定，如果Drive Shack或堡壘或他們的任何高級管理人員、董事或員工瞭解到一項可能是公司機會的潛在交易，他們在法律允許的最大範圍內沒有義務向我們、我們的股東或我們的附屬公司提供此類公司機會。假若我們的任何董事及高級職員(同時亦為董事或炮臺的行政人員或僱員)知悉某項公司機會或獲提供公司機會，只要有關人士並非純粹以董事或新住宅管理人員的身份獲取有關知識，且該人是真誠行事，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其欠我們的受信責任，而倘若Drive Shack或炮臺或其聯營公司追求或獲取公司機會，或若該人沒有向我們呈現公司機會，則該人將被視為已完全履行其欠我們的受信責任。然而，根據我們公司註冊證書的條款，我們的商業行為和道德準則禁止我們經理的董事、高級管理人員和員工從事任何涉及與我們實際利益衝突的交易。請參閲“風險因素-與經理相關的風險-在我們與經理的關係中存在利益衝突。”

我們的主要協議，包括我們的管理協議，是由關聯方談判達成的，它們各自的條款，包括費用和其他應付金額，可能不如與非關聯方談判的條款對我們有利。我們的獨立董事可能不會針對我們的經理大力執行我們的管理協議的規定。例如，我們的獨立董事可能會避免解僱我們的經理，因為這樣做可能會導致關鍵人員的流失。經理薪酬安排的結構可能會給我們帶來意想不到的後果。我們同意向經理支付與我們的業績無關的管理費和完全基於我們的業績的激勵性薪酬。管理費可能不足以激勵我們的經理為我們創造有吸引力的風險調整後的回報，而基於業績的激勵性薪酬部分可能會導致我們的經理過度強調收益最大化，包括通過使用槓桿，而忽視了其他目標，如保本，以實現更高的激勵分配。具有較高收益潛力的投資通常比具有較低收益潛力的投資風險更高或更具投機性。這可能會導致我們資產組合的價值和股東對我們的投資的風險增加。

我們可能會與與我們的經理或堡壘有關聯的實體競爭某些目標資產。堡壘的關聯公司可能會不時地專注於投資於與我們可能尋求收購的目標資產相似的資產。這些聯屬公司可能擁有有意義的購買能力，這種能力可能會隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括但不限於可用股本和債務融資、市場狀況和手頭現金。堡壘有兩隻基金主要專注於投資過剩的MSR，總投資額約為7億美元。我們已經與這些基金共同投資了超過MSR的資金，未來可能會與類似的堡壘基金這樣做。堡壘基金的收費結構通常與我們的類似，但實際支付的費用將根據每隻基金的規模、條款和業績而有所不同。

我們的經理可酌情決定通過我們以外的投資工具進行特定投資。投資分配決定將反映各種因素，例如特定工具的資本可獲得性(包括融資)、投資目標和集中度限制、法律、法規、税收和其他類似考慮、投資機會的來源以及基金經理酌情認為適當的其他因素。我們的經理沒有義務為我們提供參與任何特定投資的機會，即使該投資符合我們的投資目標。

條例

抵押貸款行業受到高度複雜的法律和監管框架的制約。我們的子公司從事抵押貸款和服務活動，受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，這些監管機構包括CFPB、聯邦貿易委員會、美國住房和城市發展部(HUD)、美國退伍軍人事務部(VA)、美國證券交易委員會以及各種州許可、監督和行政機構。近年來，我們所受法律法規的範圍和監管力度都有所增加，最初是為了應對金融危機，最近則是考慮到其他因素，如技術和市場的變化。整個金融服務業的監管執法和罰款也有所增加。我們也不時收到這些政府當局的要求，要求提供與我們的貸款服務、發起和催收活動的政策、程序和做法有關的記錄、文件和信息。此外，我們還接受GSE、Ginnie Mae、CFPB、HUD、USDA、VA、州監管機構和其他機構的定期審查和審計。我們運作的法律和監管環境也在不斷演變，現有的法規、法規和做法及其解釋可能會被修改或以其他方式改變，新的法規、法規和做法可能會頒佈、通過或實施。我們預計，作為一個組織和抵押貸款部門的參與者，我們將繼續面臨監管審查。

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我們和我們的子公司必須遵守大量聯邦、州和地方消費者保護法，其中包括多德-弗蘭克法案、格拉姆-利奇-布萊利法案、公平收債行為法案、房地產結算程序法案、貸款真實性法案、公平信用報告法、軍人民事救濟法、房主保護法、聯邦貿易委員會法、電話消費者保護法、平等信用機會法，以及各州許可和止贖法律以及聯邦和地方破產規則。這些法規適用於我們子公司業務的許多方面，包括貸款發放、違約服務和催收、信用報告的使用、關於客户的非公開個人身份信息的保護、止贖和索賠處理、託管餘額的投資和利息支付以及託管支付功能，這些法規要求向借款人進行某些披露和通知。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂、解釋和執行，這些要求可以而且將會改變。

此外，還頒佈了旨在阻止掠奪性貸款和服務做法的各種聯邦、州和地方法律。1994年《住房所有權和權益保護法》(HOEPA)禁止在按揭利率或貸款成本超過規定水平的住宅貸款中納入某些條款，並要求借款人在貸款之前披露某些信息。一些州已經或可能頒佈類似的法律或法規，在某些情況下施加的限制和要求比HOEPA中的限制和要求更大。此外，根據一些州的反掠奪性貸款法，某些住宅貸款的發起，包括根據適用法律不被歸類為“高成本”貸款的貸款，必須滿足有關借款人的淨有形利益測試。這項測試可能具有很高的主觀性，並有可能被解讀。因此，法院可能會裁定，例如，一項住宅貸款不符合測試，即使相關發起人合理地認為測試合格。如果住宅貸款發起人或服務商未能遵守這些法律，只要他們的任何住宅貸款是或成為我們抵押相關資產的一部分，可能會使我們作為服務商，或者在獲得貸款的情況下，作為受讓人或購買者，受到罰款，並可能導致借款人撤銷受影響的貸款。各州已經提起訴訟，要求高成本貸款的發起人、服務商、受讓人和購買者違反州法律。這些案件中被點名的被告包括二手抵押貸款市場的許多參與者。如果我們的貸款被發現違反了掠奪性或濫用貸款法，我們可能會受到訴訟或政府行動, 否則我們可能會被罰款或蒙受損失。

我們還必須遵守與數據隱私和客户非公開個人財務信息處理相關的聯邦、州和當地法律，包括最近頒佈的加州消費者保護法(CCPA)，我們預計其他州也會制定類似CCPA的法律，限制公司如何使用客户數據，並要求公司在管理此類數據時承擔義務。我們使用的服務提供商，包括為處理喪失抵押品贖回權和破產而聘請的外部律師，也必須遵守其中一些法律要求。法律、法規或監管政策或其解釋或實施的變化，以及監管要求的不斷提高，可能會以不可預測的方式對我們產生重大影響，包括損害我們的聲譽，並受到罰款、法律責任或其他處罰。

這些和其他法律法規直接影響我們的業務，需要聯邦和州監管機構進行持續的合規監控以及內部和外部審計和審查。我們努力評估和了解我們運營所處的複雜監管環境的影響，並努力滿足這種不斷變化的環境的要求。我們投入大量資源來遵守法規，同時努力滿足客户、客户和其他利益相關者的需求和期望。儘管作出了這些努力，但不能保證我們能夠繼續遵守這些規定。見“風險因素-與我們業務相關的風險-我們執行抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，我們子公司的業務結果可能會受到它們所受現有和未來法律法規的重大影響。如果我們從事抵押貸款和服務活動的子公司未能遵守現有和未來的法律、法規和其他要求，我們的業務、財務狀況、流動資金和/或經營結果可能會受到重大和不利的影響。“

運營和監管結構

房地產投資信託基金資格

為了美國聯邦所得税的目的，我們已經選擇並打算有資格作為REIT徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格將取決於我們是否有能力持續滿足經修訂的1986年《國內税法》(以下簡稱《國税法》)下的各種複雜要求，這些要求涉及我們的總收入來源、我們資產的構成和價值、我們對股東的分配水平以及我們股本的所有權集中程度。我們相信，從截至2013年12月31日的最初納税年度開始，我們一直組織在

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我們的經營方式將使我們能夠滿足作為房地產投資信託基金的資格和税收要求。

1940年法案排除

我們打算繼續開展業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據1940年法案註冊為投資公司。1940年法令第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易的發行人。1940年法令第3(A)(1)(C)條將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並在非綜合基礎上擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券的任何發行人(“40%測試”)。除其他事項外，“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券，這些證券本身不是投資公司，也不依賴於1940年法案第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對私人基金的投資公司的定義的排除。

我們是一家控股公司，主要通過全資擁有和控股的子公司開展業務。我們打算繼續開展我們的業務，使我們不符合投資公司的定義，因為在非合併基礎上，我們調整後總資產的價值中，只有不到40%將由符合1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試的“投資證券”組成。根據1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節的“投資公司”定義，我們未來可能成立的任何全資或控股子公司發行的證券的價值，連同我們可能擁有的任何其他投資證券，不得超過1940年法案第3(A)(1)(C)條規定的40%測試。出於上述目的，我們目前將我們在專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)服務商墊款以及我們持有消費貸款的子公司的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴1940法案第3(C)(7)節規定的排除。我們將監控我們的持有量，以確保持續和持續地符合1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試。此外，我們認為，根據1940年法案第3(A)(1)(A)條，我們不會被視為投資公司，因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反，通過我們的全資子公司，我們將主要從事這些子公司的非投資公司業務。

如果我們子公司發行的證券的價值超過1940年法令第3(A)(1)(C)條規定的40%的標準(例如，我們在持有Servicer Advance Investments的應税房地產投資信託基金子公司中的權益的價值，並且沒有被第3(C)(5)(A)、(B)條排除在“投資公司”的定義之外)，而這些證券被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節排除在“投資公司”的定義之外，如果一家或多家附屬公司未能維持1940年法案的豁免或例外情況，我們可能被要求(A)大幅改變我們的經營方式，以避免被要求註冊為投資公司，或(B)根據1940法案註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一項都可能對我們和我們的證券的市場價格產生不利影響。如上所述，出於上述目的，我們目前將我們在SLS服務商預付款和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第3(C)(7)條規定的排除。如果我們被要求根據1940年法案註冊為投資公司，除其他事項外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不會選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。

出於上述目的，我們將我們在某些全資子公司和控股子公司中的權益視為非投資證券，因為根據1940年法案第3(C)(5)(C)條，這些子公司有資格被排除在1940年法案第3(C)(5)(C)條下的投資公司定義之外(“第3(C)(5)(C)條排除”)，這些子公司在非合併基礎上佔我們調整後總資產價值的60%以上。第3(C)(5)(C)條的排除適用於“主要從事”購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的實體。第3(C)(5)(C)條的豁免一般要求這些附屬公司的資產中至少有55%包括符合資格的房地產資產，而根據1940年法令，其每個投資組合中必須至少有80%包括符合資格的房地產資產和與房地產相關的資產。根據1940年法案，我們被排除在外，通常會限制我們的第3(C)(5)(C)條子公司對非房地產資產的投資金額不超過我們總資產的20%。

為符合第3(C)(5)(C)條所訂的55%豁免規定，根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)及其職員的指引，本行將就相關按揭貸款池而發行的機構住宅按揭證券

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我們持有該池頒發的所有合格房地產資產證書。美國證券交易委員會及其工作人員沒有發佈關於為第3(C)(5)(C)節排除的目的處理整個池非機構RMBS的指導意見。因此，基於我們自己對美國證券交易委員會及其工作人員根據第3(C)(5)(C)條將機構整體住房抵押貸款池證書確定為合格房地產資產的指導的判斷和分析，我們將針對基礎抵押貸款池發放的整體非機構RMBS視為合格房地產資產，在該池中，我們的子公司依賴第3(C)(5)(C)條持有該池發放的所有證書。我們也將每家附屬公司根據第3(C)(5)(C)條直接獲得的全部抵押貸款視為合格房地產資產，前提是該附屬公司在獲得貸款時100%以房地產為抵押，並且子公司有權單方面取消抵押貸款的抵押品贖回權。

基於我們對美國證券交易委員會及其工作人員關於類似資產的指導的判斷和分析，我們將不擁有相關維修權的多餘MSR視為與房地產相關的資產，以滿足第3(C)(5)(C)條排除項下的80%測試。我們將機構部分池RMBS和非機構部分池RMBS的投資視為與房地產相關的資產，以滿足第3(C)(5)(C)條排除項下的80%測試。

我們預計，我們每一家依據第3(C)(5)(C)節的子公司將根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們針對其他類型資產公佈的指導意見分析，來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。對於我們已確定為合格房地產資產或房地產相關資產的資產類型，美國證券交易委員會未來可能會採取與我們的分析不同或相反的觀點。如果美國證券交易委員會工作人員就這些問題發佈了新的或不同的指導意見，或者不同意我們的分析，我們可能需要相應地調整我們的戰略。此外，我們進行某些投資的能力可能受到限制，這些限制可能導致子公司持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。

2011年8月，美國證券交易委員會發布概念新聞稿，徵求公眾對與公司相關的廣泛問題的意見，這些公司通常是房地產投資信託基金，從事收購抵押貸款和抵押相關工具業務，並依賴1940年法案第3(C)(5)(C)條，包括符合第3(C)(5)(C)條排除範圍的資產的性質，以及此類房地產投資信託基金是否應以類似於投資公司的方式受到監管。因此，不能保證管轄1940年《房地產投資信託基金法案》地位的法律和法規，或美國證券交易委員會或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導意見不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們或我們的子公司未能維持1940年法案的排除或例外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。

儘管我們在每一次投資發起或收購之前定期監測我們的投資組合，但不能保證我們能夠將第3(C)(5)(C)條排除在1940年法案對這些子公司的投資公司定義之外。

如果美國證券交易委員會的工作人員就任何與我們和我們的子公司依賴的1940年法案所依賴的排除或例外有關的事項提供更具體的指導，我們可能需要相應地調整我們的戰略。美國證券交易委員會工作人員的任何額外指導都可能為我們提供額外的靈活性，或者可能進一步抑制我們追求所選戰略的能力。

根據1940年法案被排除在註冊之外的資格將限制我們進行某些投資的能力。見“風險因素--與我們的業務相關的風險--維持我們1940年的法案排除對我們的業務施加限制。”

競爭

我們的成功在很大程度上取決於我們能否以與我們的商業和經濟模式一致的條款收購目標資產。在收購這些資產時，我們預計將與銀行、REITs、獨立抵押貸款服務商、私募股權公司、對衝基金和其他大型金融服務公司競爭。我們許多預期中的競爭對手比我們大得多，可以獲得更多的資本和其他資源，可能比我們有其他優勢。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能導致他們對我們可能有興趣收購的資產提出更高的價格，並導致我們對這些資產的競標失敗。此外，如果賣家認為我們目標資產的其他潛在買家比我們更容易獲得任何必要的第三方批准和同意，則這些潛在買家對此類資產的賣家可能更具吸引力。

面對這場競爭，我們希望利用我們管理團隊成員的經驗和他們的行業專長，這可能為我們提供競爭優勢，並幫助我們評估潛在的風險和確定

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對我們目標資產的某些潛在收購進行適當的定價。此外，我們預計這些關係將使我們能夠更有效地競爭有吸引力的收購機會。然而，由於我們面臨的競爭風險，我們可能無法實現我們的業務目標或預期。

員工與人力資本資源

根據經理與我們之間的管理協議，我們由經理管理。我們所有的管理人員都是我們經理的僱員或我們經理的附屬公司。截至2020年12月31日，我們擁有5667名員工，其中5471名是我們的全資子公司Shellpoint Partners LLC的員工。我們還聘請承包商和顧問。我們的員工中沒有一個是工會代表，也沒有集體談判協議的覆蓋範圍。我們認為我們與員工的關係很好，我們非常重視員工的敬業度。我們投入了大量的時間和資源來建設我們的團隊，我們的人力資本目標包括在適用的情況下識別、招聘、留住、激勵和整合我們的現有和新員工，並幫助確保我們公司的成功。為了吸引和留住員工，我們努力使我們的公司成為一個多元化、包容性和安全的工作場所，在強有力的薪酬和福利計劃的支持下，為我們的員工提供成長和發展的機會。2020年，Shellpoint僱傭了1,600多名員工，與前一年相比增加了42%。此外，由於新冠肺炎的啟動，我們在2020年3月主要過渡到遠程工作，其中大約1,200名員工通過虛擬方式招聘、聘用和培訓，其中500人被視為長期遠程員工。

下表按職能彙總了我們的員工人數：

功能						僱員人數
起源						2,673
服務						2,517
輔助的						177
公司						104
總計						5,471

法律訴訟

關於我們的法律程序的討論，見本報告第一部分第3項“法律程序”。

公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息

我們通過公司治理倡議強調專業商業行為和道德的重要性。我們的董事會由大多數獨立董事組成，董事會的審計、提名和公司治理以及薪酬委員會完全由獨立董事組成。我們採納了公司治理準則以及商業行為和道德準則，為我們的高級管理人員和董事以及我們經理的員工制定了標準。

New Residential向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告、委託書和1934年證券交易法(修訂後的交易法)要求的其他信息。我們的美國證券交易委員會備案文件可通過美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.向公眾查閲

我們的網址是http://www.newresi.com.我們以電子方式將材料存檔或提供給美國證券交易委員會後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的互聯網網站免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前報告(Form 8-K)、委託書以及代表董事和高管提交的Form 3、4和5表，以及根據交易法提交或提交的報告的任何修訂。此外，本公司網站“投資者關係-公司管治”一欄亦刊載審核委員會、薪酬委員會及提名及公司管治委員會的章程，以及管治董事、高級人員及員工的公司管治指引及商業行為及道德守則。我們網站上的信息或通過我們網站獲取的信息不是本報告的一部分，也不納入本報告。

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第1A項。風險因素

投資我們的股票有很高的風險。您應仔細閲讀並考慮本報告中包含的以下風險因素和所有其他信息。如果發生以下任何風險，以及我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定性，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大和不利的影響。風險因素概括如下：(I)與我們業務有關的風險，(Ii)與我們經理有關的風險，(Iii)與金融市場有關的風險，(Iv)與我們作為房地產投資信託基金的税務有關的風險，以及(V)與我們的股票有關的風險。然而，這些類別確實重疊，不應被視為排他性的。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果造成了影響，並可能進一步產生不利影響或擾亂。新冠肺炎疫情的全球蔓延已經擾亂了美國和全球經濟和金融市場，並可能進一步嚴重擾亂。任何長期的中斷都可能造成廣泛的抵押貸款表現以及業務連續性和生存能力問題。

近年來，某些高傳染性疾病的爆發增加了大流行導致經濟中斷的風險。特別是，新冠肺炎大流行已經導致市場以及全球、美國和地區經濟的嚴重混亂，可能會持續很長一段時間，並引發經濟衰退或一段時期的經濟放緩。作為迴應，各政府機構和私營企業採取了許多措施來控制疫情，例如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉。除其他外，這些措施減緩了經濟活動，並導致金融市場出現前所未有的重大波動，包括我們參與競爭的市場。抵押貸款行業也受到了負面影響--例如，許多行業參與者受到了追加保證金通知，暫停或減少了股息，或者宣佈需要籌集額外資本。

特別是，由於但不限於以下原因，我們成功運作的能力可能會受到不利影響：

•疫情可能會對技術人員的持續服務和可用性產生不利影響，這些人員包括我們的高管和我們管理團隊的其他成員、我們發起和服務業務的員工、我們僱用的服務人員和分服務人員，我們將其稱為我們的服務合作伙伴，以及其他第三方供應商。如果我們的管理層或其他人員，包括我們經理的人員，受到疫情的大量影響，無法開展工作，我們的業務和經營業績可能會受到負面影響。

•住宅信貸市場的持續波動已經並可能繼續導致我們所擁有的融資貸款和證券的市值下降，我們的融資交易對手可能會發出追加保證金通知。2020年3月，我們觀察到我們的融資安排的交易對手減記了我們的部分抵押資產，導致我們不得不使用手頭的很大一部分現金並出售某些資產，以滿足高於歷史水平的追加保證金要求。我們不能向您保證，我們將不會受到額外的追加保證金通知的影響，我們將有充足的流動性來履行任何此類義務，我們將能夠在需要時出售資產或證券，或者該等出售的對價將滿足我們的義務。重大追加保證金通知可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們證券的價值下降。

•疫情的金融影響，包括我們資產公允價值的大幅和廣泛下降，可能會導致我們違反借款安排下的財務契約，或與流動性、淨值、槓桿或其他財務指標相關的其他協議。如果違反這些公約，我們可能需要立即償還在這些貸款下借入的所有未償還金額，而這些貸款不能用於未來的融資需要，並可能觸發其他債務協議下的交叉違約。在任何這種情況下，我們可以與我們的融資交易對手就這些公約進行討論；但是，我們無法預測我們的融資交易對手是否會就這些金融公約談判條款或協議、任何此類談判或協議的時間或其條款。我們現金流的持續減少可能會影響我們繼續向股東支付預期水平或根本沒有的股息的能力。

•美國或包括美聯儲在內的其他政府機構採取的某些行動，旨在緩解新冠肺炎的宏觀經濟影響，可能會損害我們的業務。短期利率的下降，如美聯儲在2019年底和2020年第一季度宣佈的利率下降，可能會對我們的業績產生負面影響，因為我們擁有某些對利率變化敏感的資產和負債。從2020年3月開始，

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美聯儲一直將利率維持在接近零的水平，以應對新冠肺炎大流行的擔憂，持續如此低的利率可能會對我們的運營結果產生負面影響。此外，利率的持續下降可能會導致更多的再融資活動，從而增加作為我們資產基礎的貸款的預付款率，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

•我們可能會面臨以有吸引力的條款獲得債務和股權資本的困難，或者根本不會。此外，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資狀況的惡化可能會對金融資產和負債的估值產生不利影響，或導致我們減少發放和/或服務的貸款額，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

•美國不斷上升的失業率以及新冠肺炎的其他影響可能會導致借款人在履行抵押貸款規定的還款義務方面遇到困難，或者尋求忍耐還款，這可能會導致現金流大幅下降。拖欠或違約的增加將對我們的RMBS和MSR資產的價值產生不利影響，並增加我們MSR資產的服務成本。此外，我們預計我們的服務商預付義務將會增加，我們將需要通過籌集額外的融資或出售額外的資產來獲得額外的流動性。此外，經濟活動的任何重大下降或由此導致的房地產市場下滑都可能對我們在抵押貸款、機構RMBS、非機構RMBS和其他房地產資產上的投資產生不利影響。

•由於疫情爆發，我們的合格REIT資產價值下降，我們不得不出售相當大一部分此類資產，以滿足追加保證金要求。我們不能向您保證，新冠肺炎帶來的這些和其他市場發展不會對我們繼續獲得房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。雖然我們期望能夠繼續滿足REIT的資格要求，但我們不能保證我們能夠做到這一點，或者這樣做不會對我們的業務計劃產生不利影響。

•美國和包括FHFA、HUD和美聯儲在內的其他政府當局已經採取了某些行動，旨在緩解疫情對宏觀經濟的影響，此類行動對我們業務的潛在影響仍不確定。例如，2020年3月27日，頒佈了CARE法案，為受新冠肺炎疫情影響的個人和企業提供財政援助。《CARE法》還規定了某些措施，支持個人和企業通過貨幣救濟，包括以融資和貸款寬免/寬免的形式維持償付能力。除其他事項外，《關愛法案》為任何正在經歷財務困難的房主提供了聯邦支持的抵押貸款，他們可以選擇最多六個月的抵押貸款忍耐期，並有可能將這種忍耐期再延長六個月。在忍耐期內，房主不能承擔額外的費用、罰款或利息。CARE法案還規定了暫時停止止贖的規定。由於《CARE法案》以及不同州的各種行政命令和立法要求服務人員管理撫養費，申請的撫養費達到了前所未有的數量。公眾廣泛使用CARE法案提供的救濟可能會對我們的財務業績產生負面影響。然而，除了Ginnie Mae提供的直通援助計劃外，目前沒有任何計劃或立法提供任何流動性倡議來支持服務商的提前義務。我們可能沒有資格獲得任何此類救濟，也不能保證這些救濟計劃或倡議中的任何一項都將有效、充分或以其他方式對我們的業務產生積極影響。

•如果我們選擇或被要求對我們經營業務的狀況、做法和程序(包括貸款發放和服務活動)進行臨時或持久的改變，我們可能會使我們與業務合作伙伴、客户和交易對手的關係緊張，違反對他們的實際或預期義務，並受到這些合作伙伴、客户和交易對手的訴訟和索賠，任何這些都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

疫情對我們運營和財務業績的影響程度將取決於未來的事態發展，包括疫情的持續時間、蔓延和強度，相關的經濟影響，以及新冠肺炎疫苗的成功開發、分發和接受情況，所有這些都仍然不確定和難以預測。由於疫情的擴大，我們目前無法估計這些因素和其他不可預見的因素對我們業務的最終影響，但對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流的不利影響可能是巨大的。新冠肺炎的長期影響還可能加劇本報告中描述的許多其他風險。

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我們可能無法成功運作我們的業務戰略或產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。

我們不能向您保證我們將能夠成功地運營我們的業務或執行我們的運營政策和戰略。不能保證我們將能夠產生足夠的回報來支付我們的運營費用，償還我們的債務義務，並向我們的股東進行令人滿意的分配，或者根本不能進行任何分配。我們的經營結果以及我們向股東進行或維持分配的能力取決於幾個因素，包括獲得有吸引力資產的機會的可能性、利率水平和波動性、我們發起和服務業務的表現、充足的短期和長期融資的可用性、新冠肺炎對我們業務的持續影響以及房地產市場、金融市場和經濟狀況。

我們投資的價值是基於各種假設，這些假設可能被證明是不正確的，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

當我們進行投資時，我們根據我們支付的價格，在某些情況下，這些投資的攤銷速度，以及我們對相關貸款池的現金流的預測等。我們通常在資產負債表上按公允價值記錄這類投資，並在經常性的基礎上衡量它們的公允價值。我們對投資現金流的預測及其公允價值的確定是基於對各種因素的假設，包括但不限於：

 

•標的貸款的提前還款率和還款率；

•現行利率和信貸利差的潛在波動；

•拖欠率和違約率以及相關損失嚴重程度；

•僱用分服務機構為MSR提供服務的費用；

•市場貼現率；

•對於MSR和多餘的MSR，重新捕獲率；以及

•在服務預付款投資和應收服務預付款的情況下，服務預付款和收回的金額和時間。

我們的假設可能與實際結果大相徑庭。使用與該等投資估值有關的不同估計或假設，可能會為該等投資產生重大不同的公允價值，從而可能對我們的綜合財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們投資價值的最終實現可能與我們截至任何特定日期的綜合財務報表中反映的此類投資的公允價值大不相同。

我們將我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及相關MSR的基本費用部分統稱為我們在MSR中的權益。

就我們在MSR的權益、住宅按揭貸款和消費貸款以及部分RMBS的投資而言，當相關貸款因再融資或其他原因而預付時，我們應支付給我們的相關現金流將停止(除非對於我們在MSR的權益，貸款在再融資時重新獲得)，或者我們將停止從該等投資中獲得利息收入(如果是僅限利息的RMBS)。住宅按揭貸款和消費貸款的借款人一般可以在任何時間提前償還貸款，而不會受到懲罰。我們對提前還款率的預期是我們現金流預測的重要假設。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從投資中獲得的最終現金流和/或利息收入(如適用)，我們最終獲得的現金流量和/或利息收入可能遠低於我們為此類資產支付的價格，從而降低我們投資的公允價值。如果我們投資組合的公允價值下降，我們通常會被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。因此，如果預付率大幅上升，我們為獲得投資而支付的價格可能會被證明過於高昂。

我們的投資價值對利率的變化高度敏感。從歷史上看，支撐我們投資價值的MSR價值，包括MSR的權益，隨着利率的上升而增加，當利率由於利率變化對提前還款利率的影響而下降時，MSR的價值就會下降。新冠肺炎引發的金融市場嚴重混亂導致利率大幅下降等。由於整體經濟復甦或其他因素，提前還款額可能會增加，這將減少我們在MSR中的權益價值。

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此外，拖欠率對我們的投資價值有重大影響。當抵押貸款的抵押貸款不再是已償還貸款池的總抵押貸款的一部分時(例如，當拖欠貸款被取消抵押品贖回權或從證券化貸款池中回購或以其他方式出售時)，作為相關MSR權益持有人應支付給我們的相關現金流停止。根據大流行繼續擾亂經濟和就業的時間，我們的服務業務可能會在我們應對更高的拖欠和喪失抵押品贖回權的情況下經歷服務成本的增加。然而，我們目前還沒有看到30天或60天的拖欠情況惡化。違約率的增加通常會導致收入下降，因為通常我們只會從執行貸款的機構或抵押貸款所有者那裏收取我們在MSR中的利益。與我們的服務預付款相關的貸款拖欠增加也可能導致更高的預付款餘額，並需要獲得額外的融資，而我們可能無法以優惠的條款或根本無法做到這一點。此外，在我們擁有的住房抵押貸款、消費貸款和RMBS的情況下，喪失抵押品贖回權的增加可能會導致還款速度加快，導致利息收入減少。此外，若住宅按揭貸款、消費貸款或(就RMBS而言)住宅按揭貸款相關的住宅按揭貸款蒙受損失，拖欠率及違約率的增加亦可能對本行在RMBS、住宅按揭貸款及/或消費貸款方面的投資造成不利影響。因此，如果違約率大大超過預期，這些投資的估計公允價值可能會減少。因此，我們可能會蒙受損失，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們簽訂了多項“重新獲取協議”，根據該協議，如果適用的服務合作伙伴發起新貸款，並且貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超出的MSR，我們的MSR或超出的MSR將被保留。我們相信，如果我們有此類協議的投資，如果自願預付率上升，此類協議將減輕對我們回報的影響。然而，不能保證交易對手將與我們就未來對MSR或過剩MSR的任何投資達成此類安排。除MSR和超額MSR外，對於我們的任何投資，我們不參與任何此類安排。

如果適用的服務合作伙伴未達到預期的重新捕獲目標，則特定池上的服務現金流可能會顯著低於預期，這可能會對我們的MSR的價值或過剩的MSR產生重大不利影響，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。我們目前的重新收購協議的重新收購目標載於綜合財務報表附註13中的表格。

服務商預付款可能無法收回，或可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能會導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報。

我們通常被要求支付與我們被指定為服務機構的貸款池相關的服務機構預付款。此外，我們已同意(在庫珀先生的情況下，與某些第三方投資者一起)從我們僱用的某些服務商和分服務商(我們稱之為我們的“服務合作伙伴”)購買與某些貸款池相關的所有服務商預付款，因此我們有權獲得相當於此類預付款償還的金額。在借款人不付款的任何期間，根據適用的服務協議，服務機構通常需要墊付自己的資金，以支付應付貸款投資者的本金和利息匯款，向第三方支付財產税和保險費，並支付法律費用和其他保護性墊款。該服務機構還為貸款中的投資者墊付資金，用於維護、維修和銷售房地產。

服務機構墊款的償還和遞延服務費用的支付通常來自相關住宅抵押貸款(包括清算、保險和報廢收益)的逾期付款和其他催收和收回，或者，如果相關服務協議規定“一般催收支持”，則從與該服務協議相關的其他住宅抵押貸款的催收中支付。由於以下幾個原因，服務商預付款和遞延維修費的付款速度和時間無法預測：

 

•服務商墊款和遞延維修費的付款取決於還款來源，以及相關服務商是否和何時收到這種付款(某些服務商墊款只能從相關住宅抵押貸款的逾期付款和其他收款和收回中償還，而另一些則還可從根據相關服務協議提供的所有住宅抵押貸款的本金和利息收款中償還，因此，這種償還的時間非常不確定)；

•獲得清算收益所需的時間長短可能受到房地產市場或一般金融市場的狀況、購置房地產所需資金的可獲得性以及其他因素的影響，包括但不限於政府幹預；

•取消抵押品贖回權所需的時間長短可能受到相關抵押財產所在特定法域的法律差異的影響，包括取消抵押品贖回權是否需要司法行動；

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•取消抵押品贖回權的司法行動的要求(這可能導致服務商墊款的償還和遞延維修費的支付大幅延遲)，這些要求因適用的州法律的變化而不時變化；以及

•相關服務機構在出售相關房地產之前將拖欠的住宅按揭貸款出售給第三方的能力，從而提前償還該等住宅按揭貸款的未償還貸款。

隨着房屋價值的變化，服務商可能不得不重新考慮其做出預付款決定的某些假設。在某些情況下，其合同義務可能要求服務機構支付某些墊款，而這些墊款可能不會得到補償。此外，當住宅按揭貸款違約或拖欠時，墊款的償還可能會延遲至住宅按揭貸款償還或再融資，或發生清算。如果我們的服務合作伙伴之一未能收回我們投資的服務預付款，或收回此類預付款的時間比我們預期的要長，我們的投資價值可能會受到不利影響，我們可能無法實現預期回報並遭受損失。

與住宅按揭證券化交易有關的服務協議一般規定住宅按揭服務機構須就已提供服務的住宅按揭貸款向服務機構墊款，除非該服務機構真誠地決定該服務機構墊款最終不能從相關住宅按揭貸款、按揭財產或按揭人的收益中收回。在許多情況下，如果服務機構確定不能從這些來源收回以前支付的服務機構預付款，則服務機構有權從相關託管賬户中提取有關已服務抵押貸款池付款的資金，以償還相關服務機構預付款。這就是通常所説的“一般收藏支持”。服務商何時可以使用普通託收擔保的時間可能有所不同(有些合同要求首先實際清算相關貸款，而另一些合同則不要求)，合同根據可從普通託收擔保償還的服務預付款的類型而有所不同。因此，在以下兩種情況下，服務機構最終可能得不到補償：(I)相關貸款、財產或抵押人付款不足以償還，以及(Ii)一般託收支持不可用或不足。此外，如果服務商不正當地預付服務商預付款，它將無權獲得補償。雖然我們預計回收率在我們的投資期限內不會有實質性的變化，但我們不能保證與我們的投資組合相關的未來回收率。

我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的表現。

我們幾乎所有投資的價值取決於相關抵押貸款服務機構或次級服務機構(視情況而定)令人滿意地履行償債義務。抵押貸款服務商的責任和義務通過合同協議、證券化服務協議、集合和服務協議或其他類似協議(在非機構RMBS的情況下統稱為“PSA”)(統稱為“服務指南”)定義，在GSE的情況下通常稱為“服務指南”，在Ginnie Mae的情況下稱為“MBS指南”或集合協議。我們聘請的為我們MSR基礎貸款提供服務的分服務商的職責包含在與我們的分服務商簽訂的分服務協議中。次級服務協議規定的次級服務商的職責可能與服務指南規定的服務商的義務不同。我們在MSR中的權益受適用的維修指南的所有條款和條件的約束。維修準則一般規定，提供服務的抵押貸款的所有人(對於非機構RMBS，則由所需的債券持有人)有絕對酌處權終止服務機構的合同權利。根據《機構服務指南》，適用的機構可因任何原因，對為該機構提供服務的全部或部分貸款，“有”或“無”理由終止該服務機構。如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止服務機構(無論該服務機構是新住宅的子公司還是其子服務機構之一)，在大多數情況下，MSR的相關權益將在未來基礎上失去所有價值。如果服務程序終止為任何代理池的服務程序, 服務商為相關抵押貸款提供服務的權利將被取消，我們在相關MSR中的權益可能會失去所有價值。在這種情況下，就非機構RMBS而言，任何回收都將受到很高的條件，其中可能需要一家新的服務機構願意為適用的住宅按揭貸款的償還權買單，同時承擔發放和優先償還住宅按揭貸款的責任。此外，在機構MSR的情況下，從後續服務機構收到的任何付款將首先用於支付適用機構的所有索賠和費用，包括對服務機構的索賠和費用，這些索賠和費用與我們在MSR中擁有權益的住宅抵押貸款無關。終止也可能導致我們相關融資項下的違約事件。預計抵押貸款所有人(或債券持有人)對服務機構的任何終止將在這些抵押貸款所有人(或債券持有人)的所有抵押貸款中生效，並不限於特定年份或其他抵押貸款子集。因此，如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止該服務機構，與該服務機構的所有投資都有可能失去所有價值。見“-我們在某些服務合作伙伴中有重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。”AS

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因此，如果我們的服務合作伙伴之一因以下原因而無法充分履行其職責，我們可能會受到實質性的不利影響：

 

•不遵守適用法律、法規的；

•未能遵守合同和融資義務及契諾；

•其任何服務機構評級被下調或未能維持；

•未能保持充足的流動性或未能獲得流動性來源；

•未履行減輕損失義務；

•在外部審計中表現不充分；

•運營系統或者基礎設施出現故障或者性能不佳；

•與服務機構業務的任何方面有關的監管或法律審查或監管行動，包括但不限於服務做法和延長止贖時間的止贖程序；

•代理機構或全部貸款所有人將服務轉讓給另一方；或

•任何其他原因。

在正常業務過程中，我們的服務合作伙伴會受到許多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動的影響，這些都可能對其聲譽、流動性、財務狀況和經營結果產生不利影響。抵押貸款服務商，包括我們的某些服務夥伴，已經經歷了更嚴格的監管審查和執法行動，我們的服務夥伴可能會因為市場認為他們可能遇到或繼續遇到監管問題而受到不利影響。見“-我們的某些服務合作伙伴已經或正在受到聯邦和州監管事項及其他訴訟的影響，這可能會對我們產生不利影響。

減少損失的技術旨在降低借款人拖欠貸款的可能性，並在發生違約時將損失降至最低，其中可能包括修改抵押貸款利率、本金餘額和到期日。如果我們的任何服務合作伙伴未能充分履行其減少損失的義務，我們可能被要求支付或購買超過我們可能不得不支付或購買的服務預付款，並且收取服務預付款的時間段可能會延長。任何服務商預付款的增加或違約貸款解決時間的實質性增加都可能導致我們和我們的共同投資者的資本金要求和融資成本增加，並可能對我們的流動性和淨收入產生不利影響。如果根據適用的服務指南，我們有義務向其中一家服務商購買服務商預付款，而預付款金額超過了我們或(就庫珀先生而言)共同投資者願意或能夠提供的金額，則該服務商可能無法為這些預付款申請提供資金，這可能會導致適用的服務指南下的終止事件、我們預付款安排下的違約事件以及我們與該服務商的購買協議違約。因此，我們可能會經歷我們的服務先行投資價值的部分或全部損失。

MSR和服務商預付款受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，並可能受到各種司法和行政決定的影響。如果服務合作伙伴實際上或據稱未能遵守適用的法律、規則或法規，它可能會被終止服務商的身份，並可能導致民事和刑事責任、失去許可、我們的聲譽受損和訴訟，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。此外，不當支付的服務墊款可能沒有資格在我們的融資機制下獲得融資，相關證券化信託基金或住宅抵押貸款的其他所有者可能無法償還，這可能會導致我們遭受損失。

來自第三方評級機構，如標普全球評級(S&P)、穆迪投資者服務(穆迪)和惠譽評級(惠譽)的有利服務機構評級對抵押貸款服務機構的貸款服務業務的開展非常重要，而服務合作伙伴的服務機構評級下調可能會對我們在MSR中的權益價值產生不利影響，並導致我們融資違約的事件。服務合作伙伴服務機構評級的下調可能會對我們為我們的資產融資並保持其作為房利美和房地美批准的服務機構的地位的能力產生不利影響。服務商評級的下調也可能導致現有先行貸款的提前終止，並影響服務合作伙伴或我們未來可能尋求的融資條款和可用性。如果服務合作伙伴未能保持有利或特定的評級，可能會導致他們終止服務提供商身份，並可能削弱他們完成未來服務交易的能力，這可能會導致我們的服務預付款融資發生違約事件，並對我們的投資價值產生不利影響，因為我們將嚴重依賴服務合作伙伴來實現我們的投資目標，並且沒有直接能力影響他們的業績。

有關我們可能會受到抵押貸款服務商影響的其他信息，請參閲“-我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐中的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。”

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一些針對抵押貸款服務商的訴訟，包括集體訴訟，指控它們在與住宅非機構抵押貸款證券化相關的服務方面存在不當行為。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。

已經對抵押貸款服務商提起了多起訴訟，包括集體訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。隨着我們非機構MSR投資組合的規模增加，我們為其提供貸款的交易對手數量顯著增加，在我們的正常業務過程中，我們可能會受到索賠和法律訴訟的影響，包括所謂的集體訴訟，質疑我們的貸款服務實踐和我們業務的其他方面是否符合適用的法律、協議和監管要求。我們無法預測是否會提出任何此類索賠、任何此類索賠的最終結果、與解決此類索賠相關的可能損失(如果有的話)或任何此類索賠可能對我們或我們的業務和運營造成的潛在影響。無論任何此類索賠或訴訟的是非曲直，為任何索賠或訴訟辯護可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生重大費用，管理時間可能會從與此相關的業務的其他方面分流出來。此外，如果我們為任何此類索賠或訴訟辯護的努力不成功，我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。由於投資者和其他交易對手的索賠，我們還可能遭受聲譽損害，受託人、貸款人和其他交易對手可能不再想與我們做生意。

我們的某些服務合作伙伴已經並正在受到聯邦和州監管事項以及其他訴訟的影響，這可能會對我們產生不利影響。

針對我們某些服務合作伙伴的監管行動或法律程序可能會增加我們的融資成本或運營費用，減少我們的收入，或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。此類服務合作伙伴未來可能會受到其他聯邦和州監管事項的影響，這些監管事項可能會對我們的投資價值產生實質性和負面影響，因為我們沒有直接能力影響他們的表現，因此我們依賴他們來實現我們的投資目標。我們的某些服務合作伙伴在提交給美國證券交易委員會的定期報告中披露了某些事項，不能保證此類事件不會對他們產生實質性的不利影響。我們目前正在評估這類事件的影響，不能向您保證這些事件可能會產生什麼影響，或者根據我們與服務機構的協議，我們可能會採取什麼行動。此外，我們的任何服務合作伙伴可能會被相關貸款所有人或某些其他交易對手解除服務商身份，這可能會對我們在該服務合作伙伴提供服務的貸款和MSR中的利益產生重大不利影響。

此外，我們的某些服務合作伙伴一直並將繼續受到監管和政府審查、信息請求和傳票、詢問、調查以及法律行動和訴訟的威脅。在正式和非正式調查中，此類服務合作伙伴可能會收到許多請求、傳票和命令，要求提供與其活動的各個方面有關的文件、證詞和信息，包括其某些住宅貸款服務和發起做法、破產做法以及其業務的其他方面是否符合適用的法律和法規要求。該等服務合作伙伴不能就上述任何行動、訴訟或調查的結果提供任何保證，亦不能保證該等結果不會對其聲譽、業務、前景、營運結果、流動資金或財務狀況產生重大不利影響。

與MSR相關的某些未決交易(“MSR交易”)的完成受各種成交條件的制約，涉及鉅額成本，我們不能向您保證此類交易是否、何時或以何種條款完成。如果未能完成未決的MSR交易，可能會對我們未來的業務和運營結果產生不利影響。

吾等已就華僑城訂立協議，將其於1,100億美元非機構MSR(“華僑城主體MSR”)之剩餘權益轉讓予我們的附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)及NewRez LLC(“NewRez”)。根據與Ocwen的現有協議，我們目前在Ocwen主題MSR(包括所有服務商預付款)中持有某些權益。Ocwen在Ocwen主題MSR中的權益的轉讓需要得到第三方的大量同意和評級機構的某些行動。雖然某些Ocwen主題MSR之前已轉讓給我們的子公司，但不能保證我們將能夠獲得此類同意，以便將Ocwen在Ocwen主題MSR中的權益轉讓給我們的子公司。我們已經花費了相當多的時間和資源，並在此類交易的談判中產生了大量成本，即使OCCEN主題MSR不能轉移到我們的子公司，我們也將產生這些成本。截至2020年12月31日，根據Ocwen交易，已轉移了相當於約667億美元UPB標的貸款的MSR。與其餘MSR相關的經濟情況

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根據新的Ocwen協議(我們的綜合財務報表附註6)轉讓。

對於某些非代理MSR，我們可能無法成為指定的服務商。如果我們不能根據OCCEN的交易成為任何OCCEN主題MSR的指定服務商，在某些情況下，OCCEN有權向我們購買我們在相關MSR中的權益。在這種情況下，我們將被要求出售Ocwen這些資產(並將停止從這些投資中獲得收入)和/或可能被要求以對我們不利的條款為某些債務進行再融資。

我們收購MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這種批准可能不會及時提供，或者根本不會，或者可能會受到條件、陳述、擔保和賠償的限制。

我們收購MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，此類批准可能不會及時提供或根本不提供，或者可能取決於我們是否滿足可能需要重大支出的重大條件以及提供重大陳述、擔保和賠償。此類第三方可能包括機構和聯邦住房金融局(FHFA)關於機構MSR，以及證券化受託人、總服務商、儲户、評級機構和保險公司等關於非機構MSR。獲得服務轉讓所需的任何此類批准的過程，特別是針對非機構MSR，可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生與此類交易相關的物質支出。此外，需要獲得批准的各方可能要求我們提供重要的陳述和保證以及廣泛的賠償，作為他們同意的條件，如果提供了這些陳述和保證和賠償，可能會使我們面臨相關服務協議所規定的風險之外的重大風險。同意各方還可以收取實質性同意費，並可能要求我們償還他們因批准服務轉讓而產生的法律費用，這些費用可能包括與實質性合同盡職調查相關的費用，可能會很高。不能保證我們將能夠成功地獲得購買我們已同意購買的MSR所需的同意。

我們在某些服務合作伙伴中存在重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。

我們不受限制地與任何特定的交易對手交易，或將我們的任何或所有交易集中於少數幾個交易對手。我們因交易對手違約、拒絕與我們進行業務往來或向我們施加更苛刻的條款而蒙受的任何損失，也將對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴提供服務或再服務(視情況而定)的貸款。正如我們的合併財務報表附註5、6和7所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。如果這些服務合作伙伴中的任何一個是相關MSR的指定服務商並被終止，其服務性能會惡化，或者如果他們中的任何一個申請破產，我們對這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。此外，我們的非機構RMBS的很大一部分貸款由我們的某些服務合作伙伴提供服務。我們密切監測我們的服務夥伴的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及他們對適用法規和服務指南的遵守情況。我們在與這些服務合作伙伴的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權，使我們能夠監控他們的財務和運營業績以及信用質量的各個方面，我們定期評估這些方面並與他們的管理層進行討論。然而，我們沒有直接能力影響我們的服務合作伙伴的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預期任何此類服務合作伙伴的服務協議的終止，或我們在MSR的利益組合中任何服務合作伙伴的服務表現的嚴重惡化。

此外，我們的某些服務合作伙伴面臨許多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動，這可能對其運營、聲譽和流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。有關更多信息，請參閲“-我們的某些服務合作伙伴已經或正在遭受聯邦和州監管事項以及其他可能對我們產生不利影響的訴訟”。

我們的任何服務合作伙伴都沒有義務以與之前交易相同的條款向我們提供任何未來的共同投資機會，或者根本沒有義務，而且我們可能無法找到合適的交易對手來獲得MSR的權益，這可能會影響我們的業務戰略。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

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如果相關服務合作伙伴違反其在服務指南下的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照服務指南的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款(包括與遞延服務費用相關的付款)可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。如果任何適用的服務合作伙伴被終止或辭去服務機構的職務，並且適用的繼任服務機構在轉讓時沒有購買所有未償還的服務機構預付款，則預付款的收取將取決於該繼任服務機構的表現，如果適用，還取決於該繼任服務機構是否遵守《服務指南》中的“先進先出”或“先進先出”條款。此外，這些後續服務商可能不同意按照與我們目前的購買安排相同的條款購買未償還的預付款，並可能要求修改此類FIFO條款，作為購買條件，這可能會進一步推遲我們的還款，並對我們的投資回報產生不利影響。

我們面臨與我們的服務合作伙伴有關的與服務預付款融資相關的大量其他運營風險。在我們目前的服務商預付款融資機制中，我們的服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們沒有直接能力控制我們的服務合作伙伴遵守這些契約和測試。如果我們的服務合作伙伴未能滿足任何此類約定或測試，可能會導致我們的投資部分或全部損失。

此外，我們的服務合作伙伴是我們的服務機構預付款融資協議的一方，這些預付款由我們的服務合作伙伴為相關MSR的貸款提供服務或再提供服務。我們為這些資產獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴是否同意成為相關融資協議的一方。如果我們的服務合作伙伴出於任何原因不同意成為這些融資協議的一方，我們可能無法以優惠條款或根本不能獲得融資。我們在此類資產上獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴滿足此類融資安排下的各種測試的能力。與我們的服務合作伙伴有關的違約和其他事件(可能包括但不限於服務合作伙伴未能滿足某些財務測試)可能會導致某些或所有相關服務機構的預付款在到期之前到期並支付。

我們依賴我們的服務合作伙伴作為我們在MSR中持有權益的住宅抵押貸款的服務商或分服務商，他們的服務做法可能會影響我們某些資產的價值。我們可能會受到不利影響：

•通過對我們的服務合作伙伴採取的監管行動；

•我們的其中一個服務合作伙伴在其債務協議下違約；

•通過下調我們服務合作伙伴的服務機構評級；

•如果我們的服務合作伙伴未能確保其服務預付款符合其彙集和服務協議(“PSA”)的條款；

•如果我們的服務合作伙伴因某些PSA而被終止為服務商；

•如果我們的服務合作伙伴進入破產程序；或

•如果我們的服務合作伙伴未能履行其義務，或被視為違約，則該服務合作伙伴作為服務夥伴的任何服務商預付貸款下發行的票據將被視為違約。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴提供服務或再服務(視情況而定)的貸款。正如我們的合併財務報表附註5、6和7所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。此外，庫珀先生目前是我們很大一部分貸款的服務商，也是我們RMBS的基礎貸款。如果我們其中一家分包商的服務表現惡化，如果我們的一家分包商申請破產，或者如果我們的一家分包商不願意或無法繼續為我們的MSR提供服務，我們這些投資的預期回報將受到嚴重影響。此外，如果次級服務機構受到監管同意令或類似執法程序的約束，該監管行動可能會在幾個方面對我們產生不利影響。例如，監管行動可能會導致將服務從臨時次級服務轉移到我們指定的後續次級服務的延遲，或者導致次級服務的性能降級。任何此類發展都將對我們這些投資的預期回報產生負面影響，這種影響可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。我們密切監控每家次級服務機構的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及其遵守適用法規和GSE服務指南的情況。我們在與分包商的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權利，使我們能夠監控其財務和運營業績以及信用質量，我們會定期評估這些信息，並與每個分包商各自的管理層進行討論。然而，我們沒有直接能力影響每個子服務機構的表現，我們的勤奮不能阻止, 甚至可能無法幫助我們預測，每個子服務商在我們的MSR投資組合上各自的服務表現會嚴重惡化。

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此外，我們投資的消費貸款中的一大部分由OneMain提供服務。如果OneMain被終止為部分或所有這些投資組合的服務商，或者在它申請破產或無法繼續償還此類貸款的情況下，我們這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。

此外，我們與有限數量的交易對手簽訂了回購協議。如果我們的任何交易對手選擇不續簽我們的回購協議，我們可能無法找到替代交易對手，這將對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的風險管理過程可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能無法採取足夠的行動有效地降低風險。儘管我們將監控我們的信用敞口，但違約風險可能來自難以檢測、預測或評估的事件或情況，例如像新冠肺炎這樣的大流行。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約，可能會導致其他參與者出現嚴重的流動性問題，進而可能使我們面臨重大損失。

如果發生交易對手違約，特別是主要投資銀行或服務合作伙伴的違約，我們可能會迅速招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會嚴重損害我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況。如果我們的交易對手之一破產或申請破產，我們最終追回因該交易對手違約而遭受的任何損失的能力可能會受到交易對手的流動性或適用於破產程序的法律制度的限制。

我們的任何一家服務合作伙伴的破產都可能對我們造成實質性的不利影響。

如果我們的任何服務合作伙伴進入破產程序，我們可能會受到實質性的不利影響，您可能會遭受損失，如下所述。

出售MSR或MSR和服務預付款或其他資產(包括貸款)的權益，可以重新定性為破產程序中此類資產的質押。

我們認為，抵押貸款服務機構將MSR或MSR和服務機構墊款的權益或根據相關購買協議轉讓的任何其他資產(包括貸款)轉讓給我們，構成對該等資產的出售，在這種情況下，該等資產將不屬於該服務機構破產財產的一部分。然而，服務商(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務商的破產程序中指定的破產受託人或任何其他利害關係方可能在破產程序中主張MSR或在MSR和服務商預付款中的權益或根據相關購買協議轉讓給吾等的任何其他資產並未出售給吾等，而是質押給吾等，作為該服務商根據相關購買協議償還吾等向服務商支付的金額的義務的抵押品。我們通常創建和完善關於我們獲得的MSR的擔保權益，儘管我們並不在所有情況下都這樣做。如果該主張成功，所有或部分MSR或根據相關購買協議轉讓給我們的MSR和服務商預付款或任何其他資產的權益將構成該服務商破產財產的財產，我們對服務商的權利可能是對該等當前和未來資產擁有留置權的有擔保債權人的權利。在這種情況下，根據美國破產法的規定，我們抵押品產生的現金收益將構成“現金抵押品”。根據美國破產法，服務機構在未經(A)我們的同意或(B)破產法院批准的情況下，不得使用我們的現金抵押品，但須根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。另外，在這種情況下，, 可能會出現這樣的問題：根據美國破產法，在破產程序開始後產生的某些資產是否會構成被排除在我們應得權利之外的事後獲得的財產。

如果發生這種重新定性，我們在MSR中的擔保權益或在MSR和服務商預付款或其他資產中的權益的有效性或優先權可能會在該服務商的破產程序中受到挑戰。

如果根據相關購買協議的購買被重新定性為如上所述的擔保融資，我們仍然通過在相關購買協議中包括抵押品質押並在適當的司法管轄區提交融資報表來創建和完善關於MSR的擔保權益或我們可能從該服務機構購買的MSR和服務預付款和其他資產的權益。儘管如此，只要我們已經建立和完善了擔保權益，我們的擔保權益可能會受到質疑，並被破產法院裁定為不可執行、無效或從屬於我們，並且我們的索賠金額可能會有爭議，以便不包括所有MSR或需要收取的MSR和服務預付款中的利益。如果發生這種情況，或者如果我們沒有設定擔保權益，則服務機構就購買的MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益對我們承擔的義務將被視為無擔保債務，應從無擔保資產中支付，由該服務機構的所有無擔保債權人分擔。此外，即使擔保權益被認定是有效和可強制執行的，如果破產法院確定抵押品的價值低於該服務商對我們的基本義務，則該價值與

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債務將被視為無擔保“欠缺”債權，這種無擔保債權也將出現同樣的結果。此外，即使擔保權益被認定為有效和可強制執行的，該服務商仍有權使用我們抵押品的收益，但須經(A)我們的同意或(B)破產法院的批准，並根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。如果破產法第11章的計劃符合美國破產法的“緊縮”要求，這樣的服務機構也將有能力不顧我們的反對而確認該計劃。

根據聯邦或州的優惠法，服務機構向我們支付的款項可能會被法院宣佈無效。

如果我們的服務合作伙伴之一將根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，而我們的擔保權益(如果有)被宣佈為不可執行、無效或從屬，則服務機構先前根據相關購買協議向我們支付的款項可作為優先轉移代表破產財產獲得追回。除其他原因外，如果法院認定某項付款是對符合下列條件的服務機構財產權益的轉讓，則該項付款可構成優先轉讓：

•是向債權人作出的或為債權人的利益作出的；

•是為了或因為該服務機構在該轉讓作出前所欠的一筆先前債務；

•是在該服務機構資不抵債時作出的(公司被推定在提出破產申請之日及之前的90天內已資不抵債)；

•在該服務機構申請破產前90天或之內(或如我們被確定為法定內部人士，則在一年內或一年內)；

•允許我們獲得比我們在美國破產法下的此類服務機構的第7章清算案件中獲得的更多；以及

•是一筆不適用於任何優惠訴訟的法定抗辯的付款。

如果法院裁定任何付款可以作為優先轉移而避免，我們將被要求將這些付款退還給該服務商的破產財產，並將就該退還的金額向該服務商提出無擔保債權。

根據聯邦或州欺詐性運輸法，此類服務商向我們支付的款項或由此產生的義務可能會被法院宣佈無效。

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務機構的破產程序中指定的破產受託人或另一利害關係方也可以聲稱，該服務機構將MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益轉讓給我們，或該服務機構根據相關購買協議向我們承擔義務的協議是欺詐性的轉讓。根據美國破產法和類似的州破產法，發生的轉讓或發生的債務可被撤銷，條件包括：該服務機構在進行此類轉讓或產生此類債務時：(A)就此類轉讓或發生收到的價值或公平代價低於合理的等價值或公平對價，以及(B)(I)在此類轉讓或發生時已資不抵債，或因此而破產；(Ii)正在從事或即將從事一項業務或交易，而該業務或交易的剩餘資產留在該服務機構的資本是不合理的小資本；或(Iii)有意招致或相信會招致超出其到期償債能力的債務。如果任何轉讓或引起的轉讓被確定為欺詐性轉讓，我們的服務合夥人(如適用)或代表該服務合夥人的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。

我們根據任何購買協議購買MSR的權益、服務預付款或其他資產，包括貸款，或我們與代表我們的服務提供商之間的任何分服務協議，可能會在我們的服務合作伙伴或交易對手之一的破產程序中被拒絕。

 

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)或在該服務機構或交易對手的破產程序中指定的破產受託人可以尋求拒絕與交易對手簽訂的相關購買協議或再服務協議，從而終止該服務機構或交易對手向MSR提供服務的義務或在MSR和服務機構墊款中的權益或根據該購買協議轉讓的任何其他資產，並終止我們根據該購買協議獲得額外資產的權利以及我們要求該服務機構使用商業上合理的努力來轉讓服務的權利。如果破產法院批准了拒絕，我們將向該服務商或交易對手索賠拒絕所造成的任何損害，由此產生的我們在MSR中的權益轉移或與我們多餘的MSR相關的MSR的服務可能會導致巨大的成本，並可能對我們在MSR中的權益的價值產生負面影響。

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破產法院可以暫停將服務轉移到另一家服務機構。

我們終止次級服務機構或要求抵押貸款服務機構使用商業上合理的努力將服務權利轉讓給新服務機構的能力，將受到該服務機構破產程序中自動中止的約束。為了執行這項權利，我們必須向破產法院尋求救濟，以解除這種暫緩執行，而我們不能保證破產法院會批准這一救濟。

任何次級服務協議都可能在破產程序中被駁回。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或破產受託人可以拒絕其與我們的轉包協議，並終止該服務合作伙伴為我們投資的MSR、服務預付款或貸款提供服務的義務。我們因拒絕次級服務協議而產生的任何損害索賠將被視為一般無擔保索賠，以便從該服務合作伙伴的破產財產中進行分配。

我們的服務合作伙伴可以停止服務。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴可能被終止服務商的身份(經破產法院批准)，或可能停止服務，在這種情況下，不能保證我們將能夠繼續接受與根據相關購買協議購買的MSR、服務器墊款和其他資產中的權益或根據相關分服務協議提供的其他資產有關的付款和轉移。即使我們能夠獲得維修權或終止相關的子服務商，我們也可能需要聘請替代的子服務商(可能無法按可接受的條款或根本不提供)或與該服務商談判新的子服務協議，這可能會對我們不利。我們聘用的任何替代次級服務機構都需要相關RMBS受託人或代理機構的批准(如果適用)。

根據美國破產法，自動中止可能會阻止繼續收取維修費或其他到期金額。

即使我們成功地辯稱我們擁有根據相關購買協議購買的MSR、服務商墊款和其他資產(包括貸款)的權益，我們可能需要向破產法院尋求救濟，以獲得與該等資產相關的營業額和付款，並可能難以就可能與該服務商的其他資金混合的該等資產追回付款。

如果我們的任何服務合作伙伴破產，可能會拖欠我們的MSR、多餘的MSR和Servicer預付款融資安排，並對我們繼續購買MSR權益的能力產生負面影響。

如果我們的任何服務合作伙伴申請破產或成為破產程序的標的，可能會導致我們某些融資安排下的違約事件，需要立即償還此類貸款。在這種情況下，我們可能無法履行我們在相關採購協議下購買MSR和服務商預付款的義務。儘管無法購買，相關賣方可能會試圖迫使我們繼續進行此類購買。如果確定我方違反了我方採購協議規定的義務，我方可能對該相關賣方提出的任何索賠可能會抵消該賣方因此而對我方提出的索賠。

我們的某些子公司發起和提供住宅抵押貸款，這使我們面臨各種運營風險，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

由於我們之前披露的對Shellpoint Partners LLC的收購以及對Ditech等破產資產的收購，New Residential的某些子公司提供各種抵押貸款和房地產相關服務，並擁有發起和服務業務，這需要面向借款人的活動和僱傭人員。在此類收購之前，我們或我們的任何子公司以前都沒有直接發起或提供貸款，擁有執行這些和其他業務的實體可能會使我們面臨與我們的服務合作伙伴類似的風險，以及各種其他風險，包括但不限於以下方面：

•與遵守適用法律、法規和其他要求有關的風險；

•貸款拖欠大幅增加；

•遵守相關服務協議的條款；

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•融資相關服務商墊款及發端業務；

•與償還高風險貸款有關的費用；

•未追回或延遲收回維修墊款；

•止贖利率的普遍風險，這最終可能會減少我們提供服務的抵押貸款的數量(另請參見--我們投資的證券和直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

•維持相關服務組合的規模和發起業務的數量；

•遵守聯邦住房管理局承保準則；以及

•終止政府抵押貸款再融資計劃。

上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生重大不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，我們子公司的業務業績可能會受到現有和未來法律法規的重大影響。如果我們從事抵押貸款和服務活動的子公司未能按照現有和未來的法律、法規和其他要求運營，我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的子公司從事抵押貸款和服務活動，受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，包括CFPB、聯邦貿易委員會、住房和城市發展部、退伍軍人事務部、美國證券交易委員會和各種州機構，這些機構對此類子公司的抵押貸款服務、發放、追回債務和其他活動進行許可、審計、調查和審查。在目前的監管環境下，適用於我們子公司抵押貸款發放和服務業務的政策、法律、規則和法規正在迅速演變。聯邦、州或地方政府當局可能會繼續頒佈法律、規則或法規，這將導致我們和我們子公司的業務實踐發生變化，並可能大幅增加合規成本。我們無法預測任何此類變化是否會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的子公司必須遵守大量聯邦、州和地方消費者保護法，其中包括多德-弗蘭克法案、格拉姆-利奇-布萊利法案、公平收債行為法案、房地產結算程序法案、貸款真實性法案、公平信用報告法、軍人民事救濟法、房主保護法、聯邦貿易委員會法、電話消費者保護法、平等信用機會法，以及各州許可和止贖法律以及聯邦和地方破產規則。這些法規適用於我們子公司業務的許多方面，包括貸款發放、違約服務和催收、信用報告的使用、關於客户的非公開個人身份信息的保護、止贖和索賠處理、託管餘額的投資和利息支付以及託管支付功能，這些法規要求向借款人進行某些披露和通知。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂、解釋和執行，這些要求可以而且將會改變。

此外，GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方對我們子公司的抵押貸款發放和服務業務進行定期檢查、審查和審計，我們也定期進行自己的內部審查、審查和審計。這些對我們子公司的業務和相關活動的各種檢查、審查和審計可能會揭示這些子公司在遵守我們的政策和其他要求方面存在的缺陷。雖然我們努力調查和補救此類缺陷，但不能保證我們的內部調查將發現任何缺陷，或我們實施的任何補救措施(可能涉及重大費用)將確保符合適用的政策、法律、法規和其他要求，或GSE、Ginnie Mae、聯邦和地方政府當局或其他相關方認為足夠。

我們和我們的子公司在監管合規和監管調查上投入了大量資源，我們招致並預計將繼續招致與此相關的鉅額成本。我們的業務、財務狀況、流動性和/或經營結果可能會受到我們投入的大量資源以及與監管合規和監管調查相關的重大合規成本的重大不利影響，包括我們可能因解決此類問題而被要求支付的任何罰款、處罰、歸還或類似付款。

我們的抵押貸款發放和服務子公司實際或據稱未能遵守適用的聯邦、州和地方法律法規以及GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方要求，或未能實施和遵守旨在解決任何已發現的合規缺陷的適當補救措施，可能會導致：

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•丟失或暫停經營我們或我們子公司業務所需的許可證和批准；

•對我們或我們子公司的業務或我們業務的各個部分進行限制、限制或完全禁止；

•我們或我們的子公司被取消參加政府計劃的資格，包括GSE、Ginnie Mae和VA計劃；

•違反本公司在償債、債務或其他協議項下的契約和陳述；

•負面宣傳，損害我們的聲譽；

•政府調查和執法行動；

•行政罰款和經濟處罰；

•訴訟，包括集體訴訟；

•民事和刑事責任；

•終止我們的維修和次級維修協議或其他合同；

•要求我們回購貸款；

•被起訴、調查、執法或訴訟所針對的人員流失；

•合規成本顯著增加；

•我們和我們的子公司投入到監管合規和監管調查方面的資源顯著增加；

•無法獲得運營業務所需的新的、違約的或其他現有流動性和資金來源的損失；

•對我們或我們子公司的業務活動的限制；

•資產減值；以及

•無法執行我們的業務戰略。

這些結果中的任何一個都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、前景、流動性和/或經營結果產生實質性的不利影響。

我們不能保證任何此類審查和調查不會對我們造成實質性的不利影響。此外，近年來，聯邦、州和地方立法者和監管機構的總趨勢是增加與住宅抵押貸款機構和服務商有關的法律、法規和調查程序。CFPB繼續在監管抵押貸款行業方面發揮積極作用，其與償還貸款和發放貸款有關的規則制定和監管議程也在繼續發展。個別州也越來越積極地監管NewRez等非銀行抵押貸款機構和服務機構，某些監管機構除了關注傳統的許可和審查事項外，還就公司治理、安全和穩健、風險和合規管理以及網絡安全等領域傳達了建議、期望或要求。

在2018年國會選舉之後，抵押貸款和服務監管的未來存在高度的不確定性，包括多德-弗蘭克法案和CFPB的未來。我們無法預測可能導致的具體立法或行政行動，也無法預測聯邦或州監管機構可能採取的行動，以應對多德-弗蘭克法案或聯邦監管環境的潛在變化。此類行動可能會影響整個抵押貸款行業，或者特別是我們，可能會影響我們與其他監管機構的關係，並可能對我們的業務產生不利影響。

CFPB和某些州監管機構越來越關注抵押貸款服務行業技術的使用和充分性。例如，CFPB在2016年發佈了一份特別版監管報告，強調抵押貸款服務商需要評估並對其信息技術系統進行必要的改進，以確保遵守CFPB的抵押貸款服務要求。紐約州金融服務部還發布了針對金融服務公司的網絡安全要求，自2017年起生效，要求銀行、保險公司和其他受紐約金融服務局監管的金融服務機構建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。此外，CCPA於2020年1月生效，要求保存加州居民個人信息的企業，包括某些抵押貸款機構和服務商，在收集其數據時通知某些消費者，迴應與其數據使用有關的消費者請求，核實提出請求的消費者的身份，披露涉及其數據的交易細節，以及保存與其數據有關的消費者請求的記錄，以及制定旨在遵守CCPA要求的程序。CCPA及其實施條例對我們的抵押貸款發放和服務業務的影響仍不確定，可能會導致法律和合規成本增加。

新的監管和立法措施，或執法做法的改變，包括與我們使用的技術相關的措施，可能單獨或總體上要求我們的業務做法發生重大變化，給我們帶來額外的成本，限制我們提供的產品，限制我們有效追求商業機會的能力，負面影響資產價值或

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減少我們的收入。因此，上述任何事項均可能對本公司的業務及財務狀況、流動資金及經營業績造成重大不利影響。

未能維持服務商的最低評級可能會對我們的業務、融資活動、財務狀況或運營結果產生不利影響。

標準普爾、穆迪和惠譽將NewRez評級為住宅貸款服務機構，如果我們的任何一家服務機構評級下調或未能維持，都可能：

•對NewRez保持我們作為房利美和房地美批准的服務機構的地位的能力造成不利影響；

•對NewRez和/或New Residential為應付預收賬款和某些其他資產提供融資的能力造成不利影響；

•導致提前終止現有的先期設施，並影響我們今後可能尋求的先期設施的條件和供應情況；

•在我們的服務協議中，要求NewRez保持指定的服務商評級，從而終止NewRez的服務商身份；以及

•進一步削弱NewRez完成未來服務交易的能力。

上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們對MSR的興趣可能涉及複雜或新穎的結構。

對MSR的興趣可能涉及新類型的交易，並可能涉及複雜或新穎的結構。因此，買方和賣方並不完全瞭解與交易和結構有關的風險。在機構池中的MSR權益的情況下，機構可能要求我們服從昂貴或繁重的條件，作為其同意投資於機構池中的MSR的權益或我們為其融資的先決條件。機構條件，包括資本要求，可能會降低或消除機構池中MSR權益的投資潛力，方法是使此類投資對我們來説過於昂貴，或通過嚴格限制機構池中MSR權益的潛在回報。

當我們進行投資時，我們可能不知道代理機構對任何此類收購結構是否合適或可接受的看法，並可能因任何原因或無緣無故而不時改變，即使是關於已完成的投資。機構對收購或處置結構的不斷變化的態度，即我們通過該結構投資或處置機構池上的MSR的權益，可能會導致該機構對我們在機構池上的MSR的現有權益施加新的條件，包括所有者是否有能力通過設保人信託或其他方式直接或間接持有機構池上的MSR的此類權益。這樣的新條件可能代價高昂或負擔沉重，並可能減少或消除我們已經擁有的機構池上MSR權益的投資潛力。此外，獲得此類同意可能需要我們或我們的共同投資對手方同意進行實質性的結構或經濟變化，並同意賠償或其他使我們面臨以前從未暴露過的風險的條款，這可能會對我們的投資回報產生負面影響。

我們為MSR交易中獲得的MSR和服務商預收賬款提供資金的能力可能取決於相關服務合作伙伴與我們的融資來源的合作以及對某些契約的遵守。

我們過去一直並打算繼續為在MSR交易中收購的部分或全部MSR或服務機構預收賬款提供資金，因此，我們將面臨與相關服務合作伙伴相關的重大運營風險。在我們目前的MSR和服務商預收賬款權益融資機制中，相關服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們的融資來源可能要求我們在我們獲得的與MSR交易中獲得的MSR和服務預付款相關的任何融資中包括類似的撥備。如果我們決定為這些資產融資，我們將沒有直接能力控制任何一方遵守任何此類公約和測試，而任何一方未能滿足任何此類公約或測試可能導致我們的投資部分或全部損失。一些融資來源可能不願為MSR交易中獲得的任何資產提供融資。

雖然我們已經擴大了我們的某些預付貸款，但如果我們未來不能成功地擴大我們的預付貸款，我們將需要探索其他流動性來源，如果我們無法獲得額外的流動性，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資金以產生流動性，以支持我們的服務商預付義務。

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此外，在MSR交易中獲得的MSR和服務預付款的任何融資可能需要得到監管部門的批准，以及相關服務合作伙伴同意成為此類融資協議的一方。如果我們無法獲得監管部門的批准，或者這些當事人不同意成為此類融資協議的一方，我們可能無法以優惠條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。

抵押貸款服務在美國聯邦、州和地方各級受到嚴格監管，每一次將MSR轉移到我們的次級服務機構的MSR可能都不會得到必要的監管機構的批准。

抵押貸款服務商必須遵守美國聯邦、州和地方法律法規。這些法律和條例涵蓋的主題包括：許可；允許的費用和貸款條件；允許的償債和追債做法；對強制配售保險的限制；與違約和喪失抵押品贖回權有關的特殊消費者保護；以及保護機密的、非公開的消費者信息。近年來，新的或修訂的法律和條例的數量有所增加，各州和個別市縣繼續頒佈法律，限制或對這些市縣的某些貸款發放、購置和服務活動施加額外義務。這些法律法規很複雜，在各州和地方之間差異很大，在某些情況下，這些法律相互衝突或與美國聯邦法律相沖突。關於MSR交易，不能保證每次向我們選定的子服務機構轉移MSR都會得到必要的監管機構的批准。如果每一次此類轉讓都沒有獲得監管部門的批准，我們可能會因批准另一家替代子服務機構而產生額外的成本和支出。

我們對我們的超額MSR或我們的某些服務商預付投資沒有合法的MSR所有權。

吾等對超額MSR所涉及的MSR或某些MSR並無法律上的所有權，或與購買協議預期的交易有關，根據購買協議，吾等向Ocwen、SLS及Cooper先生收購Servicer Advance Investments或MSR融資應收賬款，並因相關服務商繼續擁有抵押貸款服務權而承受更大風險。我們在基礎抵押貸款服務中的權益的有效性或優先權可能會在服務商的破產程序中受到質疑，相關的購買協議可能會在該程序中被拒絕。上述任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生重大不利影響。作為Ocwen交易的一部分，我們和Ocwen已同意合作，以獲得將Ocwen在Ocwen主題MSR中的剩餘權益轉讓給我們所需的任何第三方同意。然而，如上所述，不能保證我們將成功地獲得這些同意。

我們的許多投資可能缺乏流動性，這種流動性的缺乏可能會嚴重阻礙我們因應經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力，或者如果我們被要求處置這些投資的話實現這些投資的價值的能力。

我們的許多投資都是非流動性的。缺乏流動性可能是由於投資缺乏既定的市場，以及法律或合同對其轉售、再融資或其他處置的限制。處置投資可能受到轉讓方面的合同和其他限制，或其他限制，這些限制將幹擾隨後出售這類投資，或對任何處置後可獲得的條件產生不利影響。

MSR的權益流動性極差，可能會受到轉讓方面的諸多限制，包括但不限於獲得第三方同意。例如，抵押貸款所有人的服務指南可能要求超額MSR的持有人在變更該等超額MSR的直接所有權時事先獲得抵押貸款擁有人的批准。抵押貸款所有人可以出於任何理由或不因任何理由而拒絕批准。此外，我們沒有也不希望從任何GSE得到任何保證，即我們出售MSR的任何權益的條件不會改變。因此，我們無法確定與獲得此類GSE同意進行任何此類處置相關的潛在成本、問題或限制。此外，對MSR的興趣可能涉及複雜的交易結構，與交易和結構相關的風險並不完全為買家或賣家所知。由於上述原因，我們可能無法在我們希望出售MSR權益的時候找到買家。存在一些風險，我們將被要求通過實物分配或其他清算工具處置MSR的權益，無論是通過實物分配還是其他清算工具，這兩種方式都不會為我們提供多少經濟利益，或者將MSR的權益出售給共同投資者，後者可能是附屬公司。因此，我們不能保證我們將從MSR的任何權益處置中獲得任何回報或任何形式的利益。我們可能不會從資產的全部期限中受益，並且由於上述原因，我們可能不會從該等資產的處置(如果有的話)中獲得任何利益。

此外，我們的一些房地產和其他證券可能不會根據相關證券法進行登記，導致禁止其轉讓、出售、質押或其他處置，除非是在豁免登記要求或以其他方式符合這些法律的交易中。我們的大部分意向投資也沒有成熟的交易市場。此外，我們的某些投資，包括我們對消費貸款的投資，以及我們的某些投資

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在MSR的權益，是通過擁有標的資產的工具間接獲得的。我們出售權益的能力可能受到合同的限制或禁止。因此，我們根據經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能會受到限制。

我們的房地產和其他證券歷來主要基於第三方報價進行估值，這些報價基於市場交易活動創造的流動性和價格透明度而受到重大變化的影響。這些交易市場的中斷，包括新冠肺炎的中斷，可能會減少許多房地產和其他證券的交易，導致這些證券的價格不那麼透明，這將增加出售此類資產的難度。此外，市場對我們所持資產類型的需求下降，將使出售我們的資產變得更加困難。如果我們被要求迅速清算全部或部分非流動性投資，我們實現的金額可能會大大低於我們之前對這些投資的估值。

市場狀況可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們經營的市場受到許多因素的影響，這些因素在很大程度上超出了我們的控制範圍，但仍可能對我們產生潛在的重大負面影響。這些因素包括：

 

•新冠肺炎疫情的不確定性和經濟影響，包括流動性、對資產價值和融資可獲得性的影響；

•利率和信貸利差；

•信貸的可獲得性，包括獲得信貸的價格、條款和條件；

•適當投資的質量、定價和可獲得性；

•獲得準確的基於市場的估值的能力；

•證券商買賣有關證券和貸款的能力；

•相對於標的房地產資產價值的貸款價值；

•我們投資的貸款違約率和相關損失的金額，以及與我們投資有關的信用損失；

•與我們的投資有關的提前還款和還款率、拖欠率和立法/監管變化，以及服務商墊款的時間和金額；

•優質服務合作伙伴的可獲得性和成本，以及預付款、回收率和再捕獲率；

•競爭；

•房地產市場、債券市場、派息股票市場和公開資本市場的實際和預期狀況；

•失業率；以及

•相對於房地產或房地產投資信託基金的其他類型投資的吸引力。

這些因素的變化很難預測，一個因素的變化可能會影響其他因素。例如，新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的事態發展，其中包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制措施，中斷的供應鏈和行業的恢復時間，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及對全球經濟放緩持續時間的不確定性。此外，在不同時間，次級按揭市場違約率上升，導致信貸息差擴大、優惠條件下的信貸供應減少、房地產相關資產的流動性和價格透明度降低、難以獲得準確的按市值計價的估值，以及對房地產市場和房地產投資信託基金狀況的負面看法。由於我們無法控制的各種因素，市場狀況可能會波動或惡化，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

我們某些投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈使我們面臨地理房地產市場風險，這可能會對我們的投資業績、我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈，包括我們在MSR、服務商墊款、非機構RMBS和貸款中的權益，使我們面臨與我們持有重大投資的州和地區內的房地產和商業貸款行業相關的總體風險。這些風險包括但不限於：房地產價值可能下降；與一般和當地經濟狀況有關的風險；可能缺乏抵押資金；過度建設；物業空置時間延長；競爭、物業税和運營費用增加；分區法律的變化；能源成本增加；失業；清理和

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對第三方造成的損害的賠償責任：環境問題；傷亡或譴責損失；洪水、颶風、地震或其他自然災害造成的未投保損害；以及利率變化。

截至2020年12月31日，我們的超額MSR和MSR分別有24.8%和21.2%的住房抵押貸款由位於加州的物業擔保，這些物業特別容易受到火災、地震和泥石流等自然災害的影響。在我們超額的MSR和MSR所涉及的住宅按揭貸款總額中，分別有7.5%和7.4%是由位於佛羅裏達州的物業擔保的，這些物業特別容易受到颶風和洪水等自然災害的影響。此外，某些州的新冠肺炎感染率繼續上升。截至2020年12月31日，為我們的非機構RMBS提供擔保的抵押品中，33.7%位於美國西部，26.3%位於美國東南部，23.2%位於美國東北部，11.4%位於美國中西部，5.3%位於美國西南部。我們無法獲得0.1%的抵押品的地理信息。由於這種集中，我們可能更容易受到這些市場不利發展的影響，而不是如果我們擁有更多樣化的投資組合。如果上述任何風險發生在我們持有重大投資的州和地區，我們的投資表現、我們的運營結果、現金流和財務狀況都可能受到重大不利影響。

我們在MSR、服務預付款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益的價值可能會受到服務和止贖實踐中的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。

關於2010年出現的幾個大型住房抵押貸款銷售商和服務商在提供服務和取消抵押品贖回權做法方面存在缺陷的指控，引發了與這些做法有關的各種關切，包括沒有正確執行止贖程序中使用的文件(所謂的“ROBO簽字”)、關於抵押貸款和貸款轉讓的轉讓和登記文件不充分、對貸款的不當修改、在證券化之日違反陳述和保證書的行為，以及沒有強制執行退還。

由於據稱喪失抵押品贖回權的做法存在缺陷，一些服務商在評估其喪失抵押品贖回權的做法時，從2010年下半年開始暫時中止了止贖程序。2010年底，代表幾乎所有50個州和哥倫比亞特區的州總檢察長、州銀行和抵押貸款監管機構，以及美國司法部和住房和城市發展部，開始對銀行和服務商的止贖做法進行調查。幾個州總檢察長的調查和訴訟導致了2012年2月初與美國五家最大的銀行達成和解協議，根據協議，這些銀行同意支付超過250億美元，以了結與不當止贖做法有關的索賠。和解協議並未禁止各州、聯邦政府、個人或投資者在未來對銀行和服務機構採取更多行動。

根據管理我們的服務預付款投資和MSR的協議條款，我們(在某些情況下，與第三方共同投資者一起)必須在某些貸款池中向我們的某些服務合作伙伴支付或購買服務預付款。在住房抵押貸款喪失抵押品贖回權期間，服務商通常被要求繼續墊付拖欠的本金和利息，並墊付拖欠的税款、保險和止贖費用，以及對喪失抵押品贖回權的空置財產的維護，只要它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，服務商的預付款通常會被收回。

止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了我們或我們的服務合作伙伴必須支付和我們必須購買的服務預付款的金額，延長了我們獲得此類預付款的時間，並增加了止贖過程中產生的成本。此外，服務商預付款融資安排包含條款，根據服務商預付款未償還的時間長度修改服務預付款的預付率，並限制服務預付款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加我們需要用自有資金資助的服務預付款的金額。止贖時間的這種增加可能會增加我們對資金的需求，以資助服務商預付款(不計息)，這將增加我們的利息支出，降低我們投資的價值，並可能減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。

即使在服務商尚未暫停止贖程序或已經解除(或即將解除)任何此類延遲止贖的州，包括我們的服務合作伙伴在內的服務商在止贖過程中已經並可能繼續面臨更多的延誤和成本。例如，目前的立法和監管環境可能會導致借款人對他們在正常情況下不會提出異議的止贖提出異議，如果借款人對止贖行動的有效性提出質疑，服務商可能會招致更高的訴訟成本。一般而言，喪失抵押品贖回權做法方面的監管發展可能導致服務商墊款金額和收回服務商墊款、罰款或業務費用增加的時間長度增加，而預付率和可獲得的服務商墊款融資減少。這將導致借款增加、現金減少和利息支出增加，這可能會對我們的流動性和

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盈利能力。儘管我們的服務商預付投資條款包含調整機制，如果服務商預付款超過預定金額，該調整機制將減少支付給相關服務合作伙伴的履約費用金額，但這些費用減免可能不足以彌補更長的止贖時間所產生的費用。

服務和止贖流程的完整性對於我們投資的住宅抵押貸款的價值以及我們在MSR和RMBS的潛在貸款組合的價值至關重要，我們的財務業績可能會因這些流程的實施存在缺陷而受到不利影響。例如，由於對不當維修做法的調查而造成的止贖過程的延誤，可能會對這些投資的價值產生不利影響，並造成損失。止贖延遲也可能增加RMBS證券化信託的行政費用，從而減少可供分配給投資者的資金數量。

此外，證券化信託發行的附屬證券類別可以繼續獲得利息支付，而違約貸款仍保留在信託中，而不是吸收違約損失。這可能會減少我們可能擁有的高級RMBS可獲得的信貸支持金額，從而可能對這些證券產生不利影響。此外，在250億美元的和解協議中，有很大一部分是銀行和服務機構可能對某些RMBS相關抵押貸款進行本金減記或減少的“信用”。這些本金削減將如何發揮作用，以及它們將對相關RMBS的價值產生什麼影響，仍存在不確定性。因此，不能保證任何此類本金削減不會對我們在MSR和RMBS的權益價值產生不利影響。

雖然我們認為賣方和服務商在止贖或破產程序中為抵押貸款提供了不適當的服務或簽署了不適當的文件，或者在決定是否應用本金減少時不遵守服務合同的條款，這將違反適用的服務指南，但對於我們來説，執行我們的合同權利可能是困難、昂貴、耗時的，最終也是不經濟的。雖然我們無法準確預測維修和喪失抵押品贖回權事宜或由此產生的訴訟或和解協議將如何影響我們的業務，但不能保證這些問題不會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

如果買方的任何或所有成員未能就支付服務商預付款所需的金額繳納資本金，可能會導致我們的預付款發生違約事件，並導致我們的投資完全損失。

新住宅及第三方共同投資者已同意根據若干住宅按揭服務協議，透過一家合資實體(“買方”)向庫珀先生購買所有未來產生的服務墊款。買方在一定程度上依賴其成員作出承諾的出資額，以便為未來的服務預付款支付購買價款。如果任何或所有會員未能支付支付服務商預付款所需的金額，可能會導致我們的預付貸款發生違約事件，我們的投資將完全損失。

我們投資的證券所涉及的住房抵押貸款和我們直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

借款人償還以住宅物業作擔保的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素可能會削弱借款人償還貸款的能力，其中包括借款人就業狀況的變化、國家、地區或地方經濟狀況的變化、利率的變化或以優惠條件獲得信貸的情況、地區或當地房地產價值的變化、地區或當地租金的變化以及房地產税的變化。新冠肺炎危機的影響可能會削弱借款人償還貸款的能力，特別是如果這種影響要持續的話。

我們的抵押貸款支持證券是由抵押貸款支持的證券。我們投資的許多RMBS都得到了次級住宅抵押貸款抵押池的支持。“次級”抵押貸款是指使用承保標準發放的抵押貸款，這些標準的限制性低於用作其他第一和初級留置權抵押貸款購買計劃的標準的承銷要求，例如房利美和房地美的計劃。這些較低的標準包括向信用記錄不全或受損的借款人提供的按揭貸款(包括尚未作出的判決或以前的破產)、貸款金額為按揭物業價值的80%或以上的按揭貸款、向信用評分較低的借款人提供的按揭貸款、向其他債務佔其收入很大部分的借款人提供的按揭貸款，以及向收入無須披露或核實的借款人提供的按揭貸款。次級抵押貸款可能會經歷拖欠、喪失抵押品贖回權、破產和損失率，這些比率可能比以更傳統的方式承保的抵押貸款經歷的比率更高，而且可能更高。如果我們投資的證券的貸款出現虧損，我們可能無法收回投資於此類證券的金額，在極端情況下，也無法收回我們在此類證券上的任何投資。

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住房抵押貸款，包括製造性住房貸款和次級抵押貸款，以單户住宅財產為抵押，也有拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失的風險。我們收購的住宅按揭貸款中，有相當一部分是或可能成為借款人未能及時支付本金和/或利息的不良貸款、不良貸款或REO資產。作為我們購買的住宅抵押貸款組合的一部分，我們也可能收購正在或隨後成為不良或不良的履約貸款，這意味着借款人無法及時支付部分或全部所需的本金和/或利息。在目前的市場條件下，其中一些貸款的當前貸款與價值比率可能會超過100%，這意味着貸款的欠款金額超過了標的房地產的價值。

如本行直接持有的住宅按揭貸款出現違約，本行將承擔本金損失的風險，範圍為抵押品價值與貸款的未償還本金及應計但未付利息之間的任何差額。儘管我們通常支付的金額低於獲得這些貸款的欠款，但如果實際結果與我們在確定收購此類貸款的價格時的假設不同，我們可能會招致重大損失。此外，我們可能會直接收購REO資產，這涉及同樣的風險。我們遭受的任何損失都可能是重大的，並可能對我們產生實質性和不利的影響。

我們對房地產和其他證券的投資會受到信用利差和可用市場流動性變化的影響，這可能會對我們從出售此類投資中實現收益的能力產生不利影響。

房地產和其他證券會受到信貸利差變化的影響。信用利差衡量的是市場基於其相對於特定基準的信用而要求的證券收益率。新冠肺炎導致的金融市場嚴重混亂導致了信貸利差擴大等。

固定利率證券的估值是基於市場信用利差，該利率高於類似期限的固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券基於市場信用與倫敦銀行同業拆借利率的利差進行估值，並同樣受到倫敦銀行間同業拆借利率利差變化的影響。截至2020年12月31日，基於所有證券的攤餘成本基礎(包括只計息和剩餘類別的攤餘成本基礎)，我們的非機構住房抵押貸款證券組合中30.3%由浮動利率證券組成，69.7%由固定利率證券組成，100.0%由固定利率證券組成。這些證券的過度供應加上需求的減少，通常會導致市場對這些證券的收益率要求更高，從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些證券進行估值。在這種情況下，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於下降。相反，如果用於評估這類證券的價差縮小或“收緊”，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將傾向於增加。我們房地產證券投資組合市場價值的這種變化可能會直接影響我們的淨股本、淨收入或現金流，通過它們對可供出售證券的未實現收益或損失的影響，從而影響我們從此類證券實現收益的能力，或者通過它們對我們借款和獲得資本的能力的影響間接影響我們的淨股本、淨收入或現金流。不斷擴大的信貸利差可能會導致我們的證券和衍生品的未實現淨收益，記錄在累積的其他全面收益或留存收益中，從而導致我們的每股賬面價值減少，從而導致淨虧損。

我們的住房抵押貸款以及房地產和其他證券的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

一般來説，住宅按揭貸款可以隨時預付，而不會受到懲罰。當房主/抵押人在出售或再融資其抵押財產時償還(即償還)抵押貸款，就會產生提前還款。當吾等收購特定貸款或證券時，吾等預期該貸款或相關住宅按揭貸款將按預計利率預付，連同預期息票收入，為吾等提供該等投資的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期，那麼我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。相反，如果我們以低於票面價值的折扣價購買資產，當借款人提前償還抵押貸款的速度慢於預期時，我們資產相應預付款的減少可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將無法像最初預期的那樣迅速積累相關折扣。

貸款提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政治和其他因素的影響，所有這些都不是我們所能控制的。因此，這樣的提前還款率無法確定地預測，沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響。在利率下降的時期，例如新冠肺炎大流行期間，抵押貸款的提前還款利率通常會上升。如果一般利率同時下降，在該等期間收到的該等預付款項的收益可能會由我們再投資於收益率低於預付資產收益率的資產。此外，由於提前還款的風險，我們的貸款、房地產和其他證券的市值可能會比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。

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我們可以購買票面利率高於或低於現行市場利率的資產。為了換取更高的票面利率，我們將支付高於面值的溢價來收購這些證券。根據公認會計原則，我們將在相關資產的壽命內攤銷保費。如果抵押這些資產的按揭貸款提前償還的速度比預期的更快，我們將不得不加速攤銷保費，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。作為較低票面利率的補償，我們將支付低於面值的折扣來收購這些資產。根據公認會計原則，我們將在相關資產的生命週期內計入任何折扣。如果以這些資產為抵押的按揭貸款的預付速度比預期的要慢，我們將不得不延長折扣，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。由於代理機構擔保，抵押貸款機構RMBS的違約通常與提前還款具有相同的效果。

提前還款是抵押貸款支持證券區別於其他類型債券的主要特徵，很難預測，而且隨着時間的推移可能會有很大的變化。作為證券的持有者，我們每月收到的付款相當於我們在特定證券上的投資本金的一部分，因為基礎抵押貸款是預付的。一般而言，於每個月公佈本金預付款之日(即因素日)，根據我們的回購協議質押作為抵押品的房地產相關證券的價值減去預付本金的金額，因此，我們的貸款人通常會發起追加保證金通知，要求質押相當於該預付本金的額外抵押品或現金，以重新確定該等回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。因此，對於我們的代理RMBS，本金預付款因數日的公告是在我們收到相關預定付款之前發佈的，從而為我們創造了任何該等本金預付款金額的短期應收賬款。然而，根據我們的回購協議，吾等可能會收到與本機構RMBS價值相關減值的追加保證金通知，並在收到該短期應收賬款之前，被要求在因素日或大約因素日提交本金預付款金額的額外抵押品或現金，這將減少我們在短期應收賬款未償還期間的流動資金。因此，為了滿足任何此類追加保證金要求, 為了維持流動性，我們可能會被迫出售資產。在不利的市場條件下強迫銷售可能會導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的房地產和其他證券以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算，我們將發生虧損，這可能會對我們的收益產生不利影響。此外，為了繼續從這筆預付本金中獲得回報，我們必須將其再投資於額外的房地產和其他證券或其他資產；然而，如果利率下降，我們新投資的回報可能會低於預付的房地產和其他證券。

預付款可能會對我們的財務業績產生負面影響，其影響取決於(其中包括)我們代理RMBS的預付款延遲的時間和金額、我們的貸款、房地產和其他證券的未攤銷溢價或折扣金額、對我們的非代理RMBS的預付款比率、再投資滯後以及是否有合適的再投資機會。

我們在住宅按揭貸款、REO和RMBS上的投資可能會產生重大減值費用，這將對我們的經營業績產生不利影響。

我們被要求定期評估我們的投資的減值指標。關於減值指標是否存在的判斷是基於各種因素，取決於投資的性質以及與該投資相關的收入在我們的財務報表中的計算方式。如果我們確定發生了減值，我們必須對投資的賬面淨值進行調整，這將對我們在適用期間的經營業績產生不利影響，從而對我們向股東支付股息的能力產生不利影響。

管理我們債務的協議對我們和我們的子公司施加了限制，降低了運營靈活性，並造成了違約風險。

管理我們債務的協議，包括但不限於管理我們2025年優先債券的契約，包含對我們和我們的子公司施加限制的契約。管理我們2025年高級票據的契約限制了我們和我們的某些子公司的能力：

•招致某些額外債務；

•進行某些投資或收購；

•對我們或我們子公司的資產設立某些留置權；以及

•出售資產；以及

•合併、合併或轉移我們所有或基本上所有的資產。

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這些公約可能會削弱我們發展業務、利用有吸引力的商業機會或成功競爭的能力。違反這些公約中的任何一項都可能導致違約。我們債務協議中的交叉違約條款可能會導致一項債務協議下的違約事件，從而觸發我們其他債務協議下的違約事件。根據我們的任何債務協議，一旦發生違約事件，貸款人或其持有人可以選擇宣佈該協議下的所有未償債務立即到期和支付。

根據我們的融資協議，貸款人可能會選擇不向我們提供融資，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的投資中的相當大一部分提供資金。根據回購協議的條款，我們將以指定價格將資產出售給貸款交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格從我們的交易對手回購相同資產。在回購協議的期限--最短可以是30天--期間，交易對手將向我們提供資金，並將資產作為抵押品持有。我們的交易對手也可以要求我們在協議期限內的任何時候提供額外的保證金作為抵押品。當回購協議期限結束時，我們將被要求以指定的回購價格回購資產，出售和回購價格之間的差額相當於向交易對手支付利息，以換取向我們提供融資。如果我們想繼續通過回購協議為資產融資，我們要求交易對手將回購協議延長--或“滾動”--另一個期限。

我們的交易對手不需要在其聲明的條款到期時滾動我們的回購協議或其他融資協議，這使我們面臨許多風險。選擇滾動我們的融資協議的交易對手可能會向我們收取更高的價差，並對我們施加更苛刻的條款，包括要求我們提供額外的保證金作為抵押品。更重要的是，如果融資協議交易對手選擇不延長我們的融資，我們將被要求在到期日全額支付交易對手，並尋找替代融資來源。其他融資來源可能更昂貴，條款更苛刻，或者根本就沒有融資渠道。如果我們無法為任何通過回購協議融資的資產支付回購價格，交易對手有權出售作為抵押品持有的資產，並要求我們補償我們對交易對手的債務價值與抵押品出售金額之間的任何差額(這可能是一個顯著的折扣價)。此外，我們的融資協議義務目前與有限數量的交易對手有關。如果我們的任何交易對手選擇不滾動我們的融資協議，我們可能無法及時找到替代交易對手。最後，我們的一些融資協議包含公約，如果我們不遵守這些公約，可能會導致我們的投資損失。

我們的服務商先行融資安排項下的融資來源可能會選擇不向我們提供融資，或者可能持有或採取對我們不利的立場，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過結構性融資安排為我們的服務預付款投資和服務預付應收賬款中的相當大一部分提供融資。這些安排通常是短期性質的。這些安排通常是通過讓指定的服務機構(如果指定的服務機構是本公司的子公司)或該服務機構Advance Investments(其為本公司的子公司)的買方將我們根據相關服務準則作為服務機構獲得的某些服務預付款或我們從我們的服務合作伙伴之一收購(視情況而定)獲得的某些服務預付款的償還權轉移到我們的一家全資擁有的破產遠程子公司(“存託管理人”)來完成的。一般情況下，吾等須繼續將吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利轉移至相關存託人(如適用，則由吾等其中一位服務合作伙伴轉讓)，直至相關融資安排全額支付及終止為止。相關寄存人然後將這種權利轉讓給“發行者”。然後，發行人向以這種償還權為擔保的融資來源發行有限追索權票據。

為這些安排提供擔保的維修商預收賬款的未清餘額不太可能在這種融資安排到期日或之前償還。因此，我們在很大程度上依賴我們的融資來源來延長或再融資此類融資安排的條款。我們的資金來源不需要在規定的條款到期時延長安排，這使我們面臨許多風險。選擇延期的融資來源可能會向我們收取更高的利率，並對我們施加更苛刻的條款，包括但不限於，降低可針對任何特定服務商預付款池提供的融資金額。

如果融資來源不能或不願意提供融資，包括但不限於適用於我們或我們的服務合作伙伴的法律或法規事項，相關發行人將被要求在相關到期日償還融資的未償還餘額。此外，如果相關票據在預期還款日期之前(可能在相關到期日之前)沒有得到償還、延期或再融資，則融資安排下的利率可能會大幅上升。如果發行人無法支付票據的未償還餘額，融資來源通常有權取消作為抵押品質押的服務機構預付款的贖回權。

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目前，根據我們的結構性服務機構預先融資安排發行的某些票據按浮動利率計息。維修商預收賬款是無息資產。因此，如果現行利率上升和/或我們的融資來源增加了利率“利差”或“利差”，我們可以從任何特定的服務預付款池獲得的融資額可能會大幅減少，和/或我們可能需要獲得利率對衝安排。不能保證我們能夠獲得任何這樣的利率對衝安排。

其他融資來源可能更昂貴，條款更苛刻，或者根本就沒有融資渠道。此外，我們的結構性服務機構預付融資安排目前與有限數量的交易對手達成。如果我們的任何來源無法或選擇不延長或不為此類安排提供再融資，我們可能無法及時找到替代交易對手。

我們的許多服務商預付融資安排都是由與我們有密切關係的金融機構提供的。我們的一些服務機構預先融資安排涉及向資本市場投資者發行定期票據，我們與這些投資者幾乎沒有關係，或者我們可能不知道他們的身份，因此，我們沒有能力控制或監控此類定期票據持有人的身份。此類定期票據的持有者可能持有或可能持有可能受益於與我們或我們的服務合作伙伴有關的不利事件的頭寸--例如，我們股票或我們服務公司股票的“空頭”頭寸。如果任何定期票據持有人指控或斷言我們或相關服務合作伙伴在我們的服務機構預付款融資安排下不遵守規定，以實現此類好處，我們或我們的服務合作伙伴或我們以優惠條款維持服務機構預付款的能力可能會受到實質性和不利的影響。

我們可能無法以有吸引力的條款或根本不能為我們的投資融資，而MSR或服務商預收賬款的利息融資可能特別困難。

由於市場狀況，通過證券化或其他不受保證金要求限制的長期無追索權融資為投資融資的能力一直具有挑戰性。這些情況可能導致我們不得不對任何新投資使用效率較低的融資形式，或對現有投資進行再融資，這可能需要我們將更大比例的現金流用於進行投資，從而減少可供分配給股東的現金數量以及可用於運營和投資的資金，這也可能要求我們在為投資融資時承擔更高水平的風險。此外，MSR的權益融資市場有限，可能由於各種原因而無法發展，例如完善基礎抵押品中的擔保權益的挑戰。

我們的某些先進設施可能會在短期內成熟，不能保證我們能夠以有利的條件或根本不能保證更新這些設施。此外，與我們的服務商預收賬款相關的貸款拖欠增加可能會導致我們需要額外的融資，而這些融資可能不會以優惠的條款提供給我們，或者根本無法獲得。如果我們無法根據適用的服務指南從我們的服務合作伙伴那裏獲得足夠的融資來購買服務預收賬款或根據我們的MSR為服務機構墊款提供資金，我們或任何該等服務合作伙伴可能會違約其為此類墊款提供資金的義務，這可能導致我們或任何適用的服務合作伙伴根據適用的服務指南終止作為服務商的我們或任何適用的服務合作伙伴，並部分或全部喪失我們在MSR和服務機構墊款中的權益。

我們使用的無追索權長期融資結構使我們面臨風險，這可能會給我們帶來損失。

我們在可用和適當的範圍內為我們的投資使用結構性融資和其他無追索權的長期融資。在這種結構中，我們的融資來源通常只對證券化中包括的資產擁有債權，而不是對我們作為一個實體的一般債權。在任何此類融資之前，我們將尋求用相對短期的融資工具為我們的投資提供資金，直到積累了足夠的投資組合。因此，我們將面臨這樣的風險，即在任何短期融資可用期間，我們將無法獲得足夠的合格資產或證券，以最大限度地提高證券化的效率。我們還承擔風險，即如果我們需要更多時間來尋求和獲得足夠的合格資產或證券進行證券化，我們將無法獲得新的短期貸款，或在任何短期貸款到期後無法續期。此外，資本市場的狀況可能會降低任何此類證券化的發行對我們的吸引力，即使我們確實擁有足夠的合格資產或證券。雖然我們一般打算保留根據此類證券化發行的部分權益，因此仍對此類證券化中包括的任何投資有風險敞口，但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資的直接所有權相關的風險的總體敞口，包括違約風險。我們無法對任何短期貸款進行再融資也會增加我們的風險，因為根據這些貸款，我們作為一個實體很可能會有追索權。如果我們無法獲得和更新短期貸款或完善證券化來為我們的投資融資

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從長遠來看，我們可能被要求尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資，或者在不合適的時間或價格清算資產。

巴塞爾FRTB的最終裁決從2019年開始提高了ABS、CMBS和非機構RMBS銀行持有人的資本金，可能會對可用的交易流動性和融資渠道產生不利影響。

2006年1月，巴塞爾銀行監管委員會發布了計算市場風險最低資本要求的最終框架，並於2019年1月生效。在最終提案中，資本金要求總體上將顯著高於當前的要求，但懲罰性低於2014年12月的前一份提案。然而，每個國家的具體監管機構可能會對規則進行不同的編纂。在該框架下，債券的資本費用是根據三個組成部分計算的：違約、市場和剩餘風險。與目前的要求相比，最終提案的實施可能會對交易商徵收更高的資本金，並可能減少證券化產品市場的流動性。

與我們在消費貸款領域的投資相關的風險可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。

我們的投資組合包括對消費貸款部門的投資。雖然適用於消費貸款的許多風險也適用於住宅按揭貸款，因此我們在管理這類風險方面也有經驗，但從事不同類別的投資仍存在重大風險和不明朗因素。

借款人償還我們投資的消費貸款的能力可能會受到許多個人因素的不利影響，包括失業、離婚、重大醫療費用或個人破產。一般因素，包括經濟衰退、能源成本高企或天災或恐怖主義，也可能影響借款人的財務穩定，並削弱他們償還投資組合中消費貸款的能力或意願。此外，我們消費貸款投資的回報取決於我們收到的利息，超過我們可能因違約或違約而蒙受的任何損失。消費者貸款借款人支付的相對較高的利率可能會導致違約和違約增加，或者可能導致財務實力較強的借款人提前償還貸款，從而減少我們從他們那裏獲得的利息，而財務較弱的借款人則會違約或違約，這兩種情況中的任何一種都會降低我們的投資回報或造成損失。

如果我們投資的消費貸款組合中的貸款發生違約，我們將承擔本金損失的風險，範圍為擔保貸款的抵押品價值(如果有)與貸款的本金和應計利息之間的任何不足之處。此外，我們對消費貸款的投資可能會比我們對住宅按揭貸款的投資帶來更大的風險，特別是對於無抵押或以迅速貶值的資產為抵押的消費貸款。在這種情況下，被收回的拖欠消費貸款的抵押品可能無法為未償還貸款提供足夠的還款來源，而剩餘的不足往往不足以證明有必要對借款人採取進一步的大規模追收行動。此外，收回獲得消費貸款的個人財產可能會帶來額外的挑戰，包括找到抵押品並獲得抵押品。此外，消費貸款的借款人的信用評分可能較低。我們不能保證我們的投資不會因上述因素而遭受意外損失，這些因素可能會對我們的財務業績產生負面影響。

此外，我們對消費貸款的部分投資是以房地產的第二和第三留置權作為擔保的。當我們持有第二留置權或第三留置權時，另一債權人或其他債權人(視情況而定)對作為擔保標的的房地產持有第一留置權和/或第二留置權。在這些情況下，我們的第二留置權或第三留置權在付款權利上從屬於第一和/或第二留置權，如果適用，持有人收取付款的權利。此外，由於我們消費貸款組合背後的貸款服務機構無法在我們沒有持有相關第一抵押貸款的情況下跟蹤優先留置權貸款的違約狀態，因此我們投資組合中第二或第三留置權貸款的價值可能低於我們的估計。

最後，我們的一項消費貸款投資是通過LoanCo持有的，我們持有該公司的少數非控股權益。我們不控制LoanCo，因此，LoanCo可能會做出我們原本不會做出的決定或承擔風險，而LoanCo可能無法獲得我們所擁有的管理和融資專業知識。如果不能成功管理這些風險，可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

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消費貸款投資部門受到倡導團體的各種倡議以及聯邦、州和地方法律、法令和法規下的廣泛監管和監督，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

近年來，消費者權益倡導團體和一些媒體報道主張政府採取行動，禁止或嚴格限制我們所投資的短期消費貸款的類型。這類消費者權益倡導團體和媒體報道通常關注此類貸款向消費者收取的年利率，與銀行通常向擁有頂級信用記錄的消費者收取的利息相比，這一利率是不利的。

對我們所投資的投資組合中的消費貸款收取的費用，可能會被那些不關注此類投資通常伴隨的信用風險和高昂交易成本的人視為有爭議的。如果這些類型貸款的負面特徵越來越被消費者接受，對我們投資的消費貸款產品的需求可能會大幅下降。此外，如果立法者和監管機構接受對這些類型貸款的負面描述，我們可能會受到該領域更具限制性的法律和法規的約束。

此外，我們正在或可能會受到聯邦、州和地方法律、法規或監管政策和做法的約束，包括《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)(其中包括建立CFPB，擁有廣泛的監管和審查金融機構的權力)，該法案可能會限制我們投資的消費貸款的利息或手續費，或客户可能收到或未償還的消費貸款的數量。現有或未來的法律、條例和法規的運作可能會干擾我們的投資重點，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或銷售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證，而我們可能無法獲得和/或維護此類許可證。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證。如果任何許可要求適用於我們，而我們沒有持有此類許可證，則不能保證我們將獲得此類許可證，或者，如果獲得，我們將能夠保持這些許可證。如果我們未能獲得或維持此類許可證，可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力，前提是此類許可證要求適用。對於抵押貸款，我們可以將我們獲得的住宅抵押貸款捐贈給一個或多個受託人為國家銀行的全資信託，而不是獲得此類許可證，這些信託可能不受國家許可要求的限制。我們已經成立了一個或多個子公司來申請某些州的許可證。如果這些子公司獲得了所需的許可證，在適用司法管轄區的任何信託持有貸款都可以將這些貸款轉移到這些子公司，從而使這些貸款由國家許可的實體持有。我們不能保證我們能夠及時或在所有或所有必要的司法管轄區獲得必要的許可證，也不能保證信託的使用將減少對許可證的要求。此外，即使我們獲得了必要的許可證，我們也可能無法維護它們。這些情況中的任何一種都可能限制我們未來投資於住宅抵押貸款或MSR的能力，並對我們產生實質性的不利影響。

我們決定將多大的槓桿運用於我們的投資，可能會對我們的投資回報產生不利影響，並可能減少可供分配的現金。

我們通過各種借款來利用我們的某些資產。我們的投資指導方針沒有限制我們可能對任何特定資產或資產池產生的槓桿量。由於市場狀況的變化，我們能夠從我們的投資和可供分配給我們的股東的現金中賺取的回報可能會大幅減少，這可能會導致我們的融資成本相對於從我們的資產獲得的收入而增加。

我們有很大一部分投資資金不匹配，這可能會增加與這些投資相關的風險。

如果可用，匹配融資策略可以降低無法以優惠條款或根本不能為投資進行再融資的風險。然而，我們的經理可以選擇在短期或長期的基礎上為我們承擔一定程度的再融資風險，就像通過回購協議融資的投資一樣，根據其分析，我們的經理確定承擔此類風險是可取的或不可避免的。此外，由於信貸市場的狀況，我們可能無法為我們的投資提供匹配的資金。例如，不受保證金要求限制的無追索權定期融資更難獲得，這削弱了我們為投資提供匹配資金的能力。此外，我們可能無法達成利率互換。決定不為某些投資提供匹配資金，或無法為某些投資提供資金，將使我們面臨額外的風險。

此外，我們預計，在大多數情況下，在我們的浮息資產在到期日方面沒有匹配資金的任何時期，來自該等資產的收入對利率波動的反應可能比我們的成本更慢。

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借款。由於這種動態，來自這類投資的利息收入的增長速度可能會慢於相關的利息支出，從而導致我們的淨收益減少。利率波動導致我們的利息支出超過利息收入，將導致我們因這些投資而產生的運營虧損。

因此，如果我們的投資在期限和利率方面沒有匹配的資金來源，我們就面臨着這樣的風險，即我們可能無法以經濟上有利的條件為我們的投資融資或再融資，或者根本無法融資，或者可能不得不虧本清算資產。

利率波動和收益率曲線的移動可能會造成損失。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的主要利率敞口涉及我們在MSR、RMBS、貸款、衍生品和我們可能產生的任何浮動利率債務義務中的權益。利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，會以多種方式影響我們的業務。一般利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，即從我們的計息資產賺取的利息收入與與我們的計息負債和套期保值相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響我們以有吸引力的價格獲得房地產和其他證券和貸款的能力，我們房地產和其他證券、貸款和衍生品的價值，以及我們從出售這些資產中獲得收益的能力。我們可能希望使用對衝交易來保護某些頭寸不受利率波動的影響，但由於市場狀況、REIT規則或其他原因，我們可能無法做到這一點。在這種情況下，利率波動可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。

自2020年3月以來，美聯儲一直將利率維持在接近零的水平，以迴應對新冠肺炎疫情的擔憂。然而，在利率環境大幅上升和/或經濟低迷的情況下，貸款和抵押品違約可能會增加並導致信貸損失，從而對我們的流動性和經營業績產生不利影響。

我們執行業務戰略的能力，特別是投資組合的增長，在很大程度上取決於我們獲得額外資本的能力。我們的融資策略取決於我們是否有能力將我們用來為投資融資的債務以提供正淨利差的利率進行配置。如果此類債務的利差擴大，或者對此類債務的需求不復存在，那麼我們執行未來融資的能力將受到嚴重限制。

利率變化也可能影響我們的賬面淨值，因為我們的大多數投資都是按季度市值計價的。債務債務沒有按市價計價。一般來説，隨着利率的上升，我們的固定利率證券的價值會下降，這將降低我們的股本的賬面價值。

此外，反映利率上升的美國國債收益率曲線的變化也將影響我們投資所需的收益率，從而影響其價值。例如，利率上升會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為利率上升所要求的較高收益率會導致現有固定利率資產的市場價格較低，以便向上調整收益率以適應市場，反之亦然。這將對我們的房地產和其他證券和貸款組合以及我們的財務狀況和運營產生類似的影響，因為利率普遍變化。

銀行同業拆借利率申報方法或釐定倫敦銀行同業拆息的方法的改變，可能會對我們將持有或發行的與倫敦銀行同業拆息掛鈎的財務責任的價值產生不利影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數，是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。其中一些改革已經有效，而另一些改革仍有待實施。這些改革可能會導致這些基準的表現與過去有所不同，或者產生其他無法預測的後果。特別是，英國和其他地方的監管機構和執法機構進行了刑事和民事調查，以確定向英國銀行家協會(“BBA”)提供與每日LIBOR計算有關的信息的銀行是否一直在少報或以其他方式操縱或試圖操縱LIBOR。多家BBA成員銀行已就這起涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的指控，與監管機構和執法機構達成和解。倫敦銀行間同業拆借利率的計算參考了銀行間拆借市場的持續萎縮，因為它基於的實際交易越來越少。這增加了LIBOR計算過程的主觀性，增加了操縱風險。監管機構或執法機構以及洲際交易所基準管理局(LIBOR的現任管理人)的行動可能會導致確定LIBOR的方式或建立替代參考利率的方式發生變化。例如，2017年7月27日，英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。

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隨着時間的推移，美元LIBOR很可能會被紐約聯邦儲備銀行公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)所取代。然而，這一轉變的方式和時間目前尚不清楚。SOFR是隔夜利率，而不是定期利率，這使得SOFR不能準確地取代LIBOR。目前還沒有一個既定的程序來創建穩健的、前瞻性的SOFR定期利率。市場參與者仍在考慮各種金融工具和證券化工具應如何應對倫敦銀行間同業拆借利率的終止。我們的所有資產和負債可能不會同時從LIBOR過渡，也可能不是所有的資產和負債都將過渡到相同的替代參考利率，在每種情況下都增加了對衝的難度。將現有金融工具和對衝交易從倫敦銀行間同業拆借利率轉換為SOFR需要計算利差。行業組織正試圖以一種最大限度地減少交易對手、借款人和貸款人之間因過渡而進行價值轉移的可能性的方式來構建利差計算，但不能保證計算的利差將是公平和準確的，也不能保證所有資產類型和所有類型的證券化工具都將使用相同的利差。我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗少於基於LIBOR的資產和負債，這增加了投資、對衝和風險管理的難度。轉型過程中涉及到操作風險。許多金融工具也有可能不會發生過渡，這意味着這些工具將繼續受制於LIBOR計算過程的弱點。目前，無法預測任何此類變化的影響, 可能實施的任何替代參考利率的確立或對LIBOR的任何其他改革。有關該等潛在變化、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何證券的市場或價值造成不利影響，而該等證券的利息或股息乃參考倫敦銀行同業拆息、貸款、衍生工具及其他財務責任或我們的整體財務狀況或經營業績而釐定。更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或對倫敦銀行間同業拆借利率或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。

我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。

在可行和適當的情況下，我們可以使用衍生品來對衝我們的部分利率敞口，這種方法具有一定的風險，包括對衝頭寸的損失將減少可供分配給股東的現金，以及此類損失可能超過投資於此類工具的金額。我們已經通過了一項關於使用衍生品的一般政策，這通常允許我們在適當的時候使用衍生品，但沒有制定具體的政策和程序，也沒有要求我們對衝任何特定金額的風險。我們可能會不時在風險管理策略中使用衍生工具，包括遠期、期貨、掉期和期權，以限制利率變動對我們業務的影響。對衝可能不會有效地消除任何特定頭寸所固有的所有風險。我們的盈利能力在任何時期都可能因使用衍生品而受到不利影響。

任何對衝策略完全保護我們免受利率風險影響的能力都是有限的。當利率變化時，我們預計衍生品的收益或損失將被我們對衝的任何項目的相關但相反的價值變化所抵消。然而，我們不能向您保證，我們使用衍生品將抵消與利率變化相關的風險。我們不能向您保證我們的對衝策略和我們使用的衍生品將充分抵消利率波動的風險，或者我們的對衝交易不會導致損失。此外，我們的套期保值策略可能會限制我們的靈活性，因為我們可能會避免採取某些可能有利可圖但會根據我們的套期保值安排造成不利後果的行動。《國税法》的房地產投資信託基金條款限制了我們的對衝能力。在管理我們的對衝工具時，我們會考慮預期對衝收入對REIT資格測試的影響，這些測試限制了REIT可能從對衝中獲得的毛收入。我們需要仔細監控並可能不得不限制我們的對衝策略，以確保我們實現對衝收入或持有的對衝價值不會超過導致我們未能通過REIT毛收入和資產測試的金額。見“與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險-遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力。”

根據公認會計原則對衍生品進行會計處理極其複雜。如果我們未能在財務報表中按照公認會計原則對我們的衍生品進行適當的會計處理，可能會對我們造成不利影響。此外，根據適用的會計準則，我們可能被要求將我們的一些投資視為衍生品，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

網絡安全事件和技術中斷或故障可能會損害我們的業務運營和聲譽，增加我們的成本，並使我們承擔潛在的責任。

隨着我們對快速變化的技術的依賴增加，威脅我們的信息系統的機密性、完整性或可用性的風險也在增加，無論是內部的還是由第三方服務提供商(包括但不限於我們的服務合作伙伴)提供給我們的信息系統。網絡安全事件可能涉及獲得授權或未經授權訪問我們的

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信息系統，目的是竊取消費者的某些個人身份信息、挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。我們的系統或第三方供應商的系統中斷和故障可能由這些事件或火災、停電、自然災害和其他類似事件引起，並可能中斷或延遲我們向客户提供服務的能力，使我們面臨補救成本和聲譽損害，並以其他方式對我們的運營產生不利影響。在新冠肺炎疫情期間，我們的部分員工進行了遠程工作，這導致我們嚴重依賴虛擬通信，可能會增加我們暴露在網絡安全風險中的風險。

儘管我們努力確保我們的系統的完整性，但不能保證任何此類網絡事件不會發生，或者即使發生了，也不能保證它們會得到適當的解決。我們也可能無法預測或實施針對所有安全漏洞的有效預防措施，特別是因為漏洞的方法和來源經常發生變化，或者可能無法立即檢測到。

此外，我們受到各種隱私和數據保護法律法規的約束，法律或法規的任何變化，包括適用於我們業務的新限制或要求，都可能給我們帶來額外的成本和責任，並可能限制我們對此類信息的使用和披露。例如，紐約州金融服務部要求某些金融服務公司，如NRM和NewRez，建立詳細的網絡安全計劃並遵守其他要求，CCPA對從加州居民那裏收集信息的企業制定了新的合規規定。

上述任何事件都可能導致違反適用的隱私和其他法律，給我們或我們的客户造成財務損失，對我們的安全措施失去信心，客户不滿，額外的監管審查，重大訴訟風險和我們的聲譽損害，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們依賴交易對手和供應商提供某些服務，這使我們面臨各種風險。

我們有許多交易對手和供應商，他們為我們提供金融、技術和其他服務，支持我們的業務。如果我們目前的交易對手和供應商停止以可接受的條件向我們提供服務，我們可能無法以及時和有效的方式以及以類似的可接受條款從其他交易對手或供應商那裏獲得替代服務，或者根本不能。對於受僱從事某些服務活動的供應商，我們需要評估他們遵守各種法規的情況，並建立程序，以提供合理保證，確保供應商的活動在所有實質性方面都符合這些法規。如果供應商的活動不合規，可能會對我們與監管機構的關係以及我們的業務和運營產生負面影響。因此，我們可能會為解決任何此類服務中斷而產生重大成本，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金和運營結果產生重大不利影響。

我們承擔子公司發起和/或提供的任何貸款證券化的相關風險。

我們發起和/或服務的任何貸款的證券化使我們面臨各種風險，這些風險可能會增加我們的合規成本，並對我們的財務業績產生不利影響，包括：

•遵守管理證券化貸款池的協議的條款，包括任何賠償和回購條款；

•依賴於由GSE和Ginnie Mae管理的促進在二級市場發行抵押貸款支持證券的計劃及其任何變化或修改的影響(見-“GSE倡議和其他行動，包括GSE貸款最低償還額的變化，隨時可能發生，並可能以我們無法預測或防範的重大負面方式影響我們”，以及-“聯邦託管房利美和房地美和相關努力，以及影響這兩家機構和美國政府之間關係的任何法律和法規的變化，可能對我們的業務產生不利影響”)；

•證券化方面的聯邦和州立法，例如《多德-弗蘭克法案》下的風險保留要求，可能會導致某些貸款操作的成本上升，並對美國施加額外的合規要求，以滿足證券化抵押貸款的服務和發放標準。

維持我們1940年的《排除法案》對我們的業務施加了限制。

我們打算繼續開展業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據1940年法案註冊為投資公司。我們認為，根據1940年法案第3(A)(1)(A)條，我們不會被視為投資公司，因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。然而，根據1940年法案第3(A)(1)(C)條，因為我們是

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對於將主要通過全資和控股子公司開展業務的控股公司，我們的子公司發行的證券不在1940年法案第3(C)(1)條或第3(C)(7)條下的“投資公司”定義之外，連同我們可能擁有的任何其他投資證券，在未合併的基礎上，我們的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)的合計價值不得超過我們總資產的40%，除非我們可以從“投資公司”的定義中獲得另一項排除。出於上述目的，我們目前將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第3(C)(7)條規定的排除。1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外，我們和我們的子公司可能發起或獲得的資產受到1940年法案的規定以及根據1940年法案頒佈的規則和條例的限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們子公司發行的證券的價值超過1940年法令第3(A)(1)(C)條規定的40%的標準(例如，我們在持有Servicer Advance Investments的應税房地產投資信託基金子公司中的權益的價值，並且沒有被第3(C)(5)(A)條排除在“投資公司”的定義之外)，而這些證券被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節排除在“投資公司”的定義之外，如果一家或多家這樣的子公司未能維持1940年法案的豁免或例外，我們可能被要求(A)大幅改變我們開展業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，或(B)根據1940年法案註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一種都可能對我們和我們的證券的市場價格產生不利影響。如上所述，出於上述目的，我們通常將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第3(C)(7)節規定的排除。如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、報告合規性、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們業務的規則和法規方面受到實質性監管。

如果不能保持排除，我們將需要大幅調整我們的投資戰略。例如，由於1940年法案一般禁止聯屬公司交易，如果我們被要求註冊為投資公司，我們將無法與我們的任何聯屬公司進行交易，我們可能被要求終止我們的管理協議和與聯屬公司的任何其他協議，這可能對我們的業務運營和薪酬分配能力產生重大不利影響。如果我們被要求註冊為投資公司，但沒有這樣做，我們將被禁止從事我們的業務，並可能對我們提起刑事和民事訴訟。此外，除非法院要求強制執行，否則我們的合同將無法執行，法院可以指定一名接管人接管我們並清算我們的業務。

出於上述目的，我們將我們在某些全資子公司和控股子公司中的權益視為非投資證券，因為根據1940年法案第3(C)(5)(C)條，這些子公司有資格被排除在1940年法案所規定的投資公司的定義之外。第3(C)(5)(C)條的排除適用於“主要從事”購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的實體。第3(C)(5)(C)條的豁免一般要求這些附屬公司的資產中必須至少有55%包括符合資格的房地產資產，而根據1940年法令，其每個投資組合中必須至少有80%包括符合資格的房地產資產和與房地產相關的資產。我們預計，我們每一家依據第3(C)(5)(C)節的子公司將根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們對此類指導意見的分析，來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。然而，美國證券交易委員會的指導意見是根據可能與我們每個子公司可能面臨的實際情況有很大不同的實際情況發佈的，而且大部分指導意見是在20多年前發佈的。不能保證美國證券交易委員會的員工會同意我們每一家子公司的資產分類。此外，美國證券交易委員會的工作人員未來可能會發布進一步的指導意見，可能要求我們對一些子公司的資產進行重新分類，以便有資格根據1940年法案排除在監管之外。例如，美國證券交易委員會及其工作人員沒有發佈關於為第3(C)(5)(C)節排除的目的處理整個池非機構RMBS的指導意見。相應地，, 基於我們自己對美國證券交易委員會及其工作人員根據第3(C)(5)(C)條將機構整體住房抵押貸款池證書視為合格房地產資產的指導的判斷和分析，我們將就基礎抵押貸款池發放的整體非機構RMBS視為合格房地產資產，在該池中，我們的子公司依賴第3(C)(5)(C)條持有該池發放的所有證書。基於我們對美國證券交易委員會及其工作人員關於類似資產的指導的判斷和分析，我們將不擁有相關維修權的多餘MSR視為與房地產相關的資產，以滿足第3(C)(5)(C)條排除項下的80%測試。如果我們被要求對我們的任何子公司的資產進行重新分類，包括那些持有整個非機構RMBS和/或多餘MSR的子公司，例如

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子公司可能不再符合1940年法案第3(C)(5)(C)節所規定的排除在“投資公司”定義之外的規定，反過來，我們也可能無法滿足避免符合第3(A)(1)(C)節所規定的“投資公司”定義的要求。如果美國證券交易委員會員工發佈了新的或不同的指導意見，或者不同意我們對我們確定為合格房地產資產或房地產相關資產的子公司的任何資產的分析，我們可能需要相應地調整我們的戰略。此外，我們進行某些投資的能力可能受到限制，這些限制可能導致子公司持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。

2011年8月，美國證券交易委員會發布了一份概念新聞稿，徵求公眾對與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務並依賴1940年法案第3(C)(5)(C)節的公司有關的廣泛問題的意見。因此，不能保證管轄1940年《房地產投資信託基金法案》地位的法律和法規，或美國證券交易委員會或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導意見不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們或我們的子公司未能維持1940年法案的排除或例外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。此外，如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、報告合規性、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們業務的規則和法規方面受到實質性監管。

我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格，或者更難將我們排除在1940年法案之外。

如果符合資格資產的市值或收入潛力因利率上升、預付率變化或其他因素而下降，或非符合資格資產的市值或收入增加，我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或根據1940年法案被排除在註冊之外。如果市場價值或收入的變化發生得很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何非合格資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。如果沒有保留我們作為房地產投資信託基金的資格和根據1940年法案被排除在註冊之外的意圖，我們可能不得不做出否則我們不會做出的投資決定。

我們面臨着激烈的競爭，我們可能無法成功競爭。

在尋求投資方面，我們面臨着激烈的競爭。我們與其他公司競爭，包括其他REITs、保險公司和其他投資者，包括基金和附屬於我們基金經理的公司。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的資源，或者比我們擁有更多的資本或各種融資結構，我們可能無法成功地競爭投資或提供比我們的競爭對手更具吸引力的投資回報。這些競爭對手可能願意接受較低的投資回報，因此，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，對適合我們的投資的競爭，包括但不限於MSR的權益，可能會導致可獲得性減少、市場價格上升和此類投資可獲得的回報減少，這可能進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證，將不會成立與我們競爭投資或以其他方式採取與我們類似的投資策略的其他公司，或者我們將能夠成功地與任何此類公司競爭。

如果我們不能吸引和留住高技能人才，我們的業務可能會受到影響。

我們未來的成功將取決於我們為公司所有領域尋找、聘用、發展、激勵和留住高素質人員的能力，特別是熟練的經理、信貸員、承銷商、貸款服務商、債務違約專家和其他專門從事金融、風險和合規工作的人員。訓練有素和經驗豐富的人員需求量很大，在一些地區可能供不應求。我們可能無法吸引、培養和保持足夠的熟練勞動力來運營我們的業務，而且由於合格人才供應短缺，勞動力成本可能會增加。如果我們無法吸引和留住這些人員，我們可能無法利用可能呈現給我們的收購和其他增長機會，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績產生重大不利影響。

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我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產都不是在活躍的市場中交易的。

預計我們將投資的大部分資產都不會有一個活躍的市場。在缺乏市場比較的情況下，我們將使用其他定價方法，包括(例如)基於關於預期趨勢的假設的模型、跟蹤被認為與當時的當前市場狀況相當的市場狀況的歷史趨勢以及當時被認為可能影響一項投資的潛在轉售價格或潛在現金流的其他因素。這種方法可能被證明是不準確的，任何無法準確定價資產的行為都可能給我們帶來不利後果。估值只是對價值的估計，而不是對可變現價值的準確衡量。私人資產市場價值的最終實現在很大程度上取決於我們無法控制的經濟和其他條件。此外，估值不一定代表私人投資的售價，因為私人投資的市場價格只能通過有意願的買方和賣方之間的談判來確定。如果我們清算一項特定的私人投資，實現價值可能高於或低於賬面上該資產的估值。

會計規則的變化隨時可能發生，並可能以我們無法預測或預防的嚴重負面方式影響我們。

美國證券交易委員會、財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)和其他制定適用於我們的會計規則的監管機構未來可能會提出我們目前沒有預料到的變化。適用於我們的會計規則的變化可能會以我們無法預測或預防的負面方式對我們的業務或我們報告的財務業績產生重大影響。我們無法直接或通過對我們的服務合作伙伴或交易對手的影響來預測當前會計規則是否會發生任何變化，或任何編碼化的變化會對我們的業務、運營結果、流動性或財務狀況產生什麼影響。

長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌都可能損害我們的運營。

我們認為，在經濟放緩或衰退伴隨着房地產價值下跌的時期，與我們業務相關的風險更加嚴重，就像2008年的情況一樣。新冠肺炎疫情已經並可能繼續對經濟和市場狀況產生不利影響，並可能導致長期的經濟放緩。房地產價值的下降通常會降低新抵押貸款的發放水平，因為借款人經常利用現有物業的價值增長來支持購買或投資額外的物業。如果房地產經濟疲軟，借款人也可能沒有能力為我們的貸款或我們的證券、MSR和服務商預付款的貸款支付本金和利息。此外，房地產價值的下降大大增加了我們在違約時遭受投資損失的可能性，因為我們的抵押品價值可能不足以覆蓋我們的基礎。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們投資組合中資產的淨利息收入產生不利影響，這將嚴重損害我們的收入、運營結果、財務狀況、流動性、業務前景以及我們向股東進行分配的能力。

遵守不斷變化的公司治理和公開披露法規已經並將繼續導致合規成本增加，並給我們的管理團隊帶來挑戰。

多德-弗蘭克法案的某些方面仍有待規則制定，並將在幾年內生效，這使得我們很難預測對我們乃至更廣泛的金融服務和抵押貸款行業的整體金融影響。此外，我們無法預測是否會有其他擬議的法律或改革影響我們，這些變化是否或何時可能被採納，這些變化可能如何解釋和執行，或者這些變化可能如何影響我們。然而，遵守任何額外法律或法規的成本可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性影響。

我們已經並可能在未來進行一些收購，我們可能無法成功整合收購的資產和承擔的與該等收購相關的負債。

作為我們業務戰略的一部分，我們定期評估我們認為是互補資產的收購。識別和實現這類收購的預期收益受到許多不確定性的制約，包括但不限於，我們是否能夠在我們的參數範圍內收購資產、整合收購資產和有效管理承擔的負債。整合過程可能需要比預期更長的時間，並可能導致額外的和不可預見的費用，我們正在進行的業務、流程和系統的中斷，或者標準、控制程序、程序、實踐和政策的不一致，任何這些都可能對我們實現此類收購的預期好處的能力產生不利影響。由於將資產整合到財務報告和內部控制中，可能會增加風險

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系統。將資產加入我們的業務的困難也可能導致與我們進行業務往來的合同交易對手或其他人士的損失，以及與我們或該等交易對手進行業務往來的合同交易對手或其他人士可能發生的糾紛或訴訟。我們也可能受到相關賣方業務引起的或基於此類收購結束前發生的事件或行動而產生的任何問題的不利影響。一體化進程的完成受到一些不確定因素的制約，不能保證預期的惠益將全部實現或完全實現，或者如果實現，則不能保證實現的時間。未能實現這些預期收益可能導致成本增加或預期收入減少，並可能對我們未來的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。由於進行多項收購的成本，我們未來可能也很難完成更多收購。

將涉及服務轉移的MSR收購相關貸款整合到後續服務商的服務平臺可能會有困難，這可能會對我們的運營結果、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

對於某些MSR收購，服務從賣方轉移到我們指定的分包商。整合和服務所獲得的資產的能力在很大程度上將取決於我們的次級服務商將擴展的服務能力與其當前業務整合的成功與否。如果整合過程花費的時間比預期的更長或成本更高，我們可能無法實現這些交易的部分或全部預期好處。在與涉及服務轉讓的MSR收購中獲得的資產進行整合的過程中，我們可能遇到的潛在困難包括但不限於：

•將該組合納入我們適用的次級服務商的信息技術平臺和服務系統；

•在我們購買資產組合之後但在我們的適用次級服務商承擔賣方或其代理人的服務義務之前的任何臨時服務期內的服務質量；

•擾亂了我們正在進行的業務，分散了我們管理團隊對正在進行的業務的關注；

•不完整或不準確的檔案和記錄；

•留住現有客户；

•建立統一的標準、控制、程序、政策和信息系統；

•發生意外費用；以及

•與交易相關的潛在未知責任，包括與收購前的發起和服務有關的法律責任。

我們未能應對成功整合MSR收購中收購的資產所涉及的挑戰，這些資產涉及服務轉讓與我們目前的業務，這可能會損害我們的運營。例如，我們適用的次級服務商在承擔貸款的直接服務義務時獲得的數據可能無法從賣方的平臺正確傳輸到其系統。這可能會導致數據丟失、關鍵信息在我們適用的子服務器系統上找不到，或者傳輸完全失敗。如果我們的員工無法輕鬆獲取客户信息，或無法提供文件的原件或副本或有關貸款的準確信息，則收款可能會受到嚴重影響，在某些情況下，我們的分服務機構可能無法執行其收款權利。同樣，託收可能會受到適用的子服務商的託收做法的任何變化、任何關鍵服務職能的重組、文件的轉移以及因將服務義務從賣方轉移到我們的子服務商而發生的其他變化的影響。

我們可能會受到過去與HLSS或Ocwen有關的事件、條件或行動的實質性和不利影響。

由於在HLSS收購結束前發生或存在的事件或條件，HLSS收購的資產和承擔的負債可能會受到不利影響。作為HLSS收購的一部分，我們已收購或假設的資產或負債可能會由於HLSS或Ocwen的行動、法律或法規的發展，包括收購前虧損或有事項的出現或不利解決、一般業務、市場、行業或經濟狀況惡化，以及HLSS或Ocwen控制或控制之外的其他因素而發生或出現不利變化。由於我們對服務合作伙伴的依賴，我們面臨着各種風險，包括但不限於，如果基礎貸款的服務機構被抵押貸款所有者或RMBS債券持有人終止，我們多餘的MSR的所有價值可能會損失。我們收購的HLSS資產價值大幅下降或HLSS負債大幅增加可能會對我們未來的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。HLSS面臨許多其他風險和不確定因素，包括針對HLSS的監管調查和法律程序，以及與HLSS有業務往來的其他人。此外，就這類事項收到的任何保險收益可能不足以彌補相關損失。Ocwen的不利事態發展，包括流動資金問題、評級下調、債務協議違約、服務機構評級下調、未能遵守公益訴訟條款、公益訴訟終止、Ocwen破產程序以及其他監管問題和和解，包括

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如上所述，可能會對我們產生實質性的不利影響。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

我們的借貸能力可能會因提供評級的信貸機構暫停或推遲對我們某些融資安排下發行的票據進行評級而受到不利影響。

我們的某些融資工具是由一家評級機構評級的，我們未來可能會贊助由信用機構評級的融資工具。相關機構或評級機構可隨時暫停由服務預付款、MSR、超額MSR和我們的其他投資支持的評級票據。評級機構的延誤可能會導致我們無法及時獲得對新票據的評級，或修改或修改其他融資安排，這可能會對借款的可用性或利率、預付款或其他融資條款產生不利影響，並對我們的運營結果和流動性產生不利影響。此外，如果我們無法獲得其他機構的評級，投資者對未評級票據的有限需求可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。

在我們的融資安排下發行的某些票據的評級下調可能會導致該等票據在預期償還日期/到期日之前到期和應付，這可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

對止贖過程的監管審查可能會延長止贖時間表，這可能會增加預付款，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性和不利的影響。

當住房抵押貸款喪失抵押品贖回權時，服務機構通常被要求繼續向證券化信託預付拖欠本金和利息，並預付拖欠税款、保險和止贖成本，以及對喪失抵押品贖回權的空置財產的維護，只要它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，這些服務商的預付款通常會被收回。止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了服務商預付款的金額，延長了償還此類預付款所需的時間，並增加了止贖過程中發生的成本。此外，服務商墊款融資機制通常包含一些條款，根據服務商墊款未清償的時間長度，限制服務商墊款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加需要由相關服務商自有資金提供資金的服務商墊款的金額。止贖時間表的這種增加可能會增加對資本的需求，以資助服務商的預付款，這將增加我們的利息支出，推遲利息收入或服務收入的收取，直到止贖問題得到解決，因此，減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。如需瞭解更多信息，請參閲上面的“-我們可能會受到與HLSS或Ocwen有關的過去事件、條件或行動的實質性和不利影響”。

我們的某些服務合作伙伴觸發了一些PSA項下的終止事件或違約事件，我們有權獲得基本費用部分或超額MSR。

在某些情況下，相關服務合作伙伴可能會被終止，但沒有任何權利要求賠償其損失，但有權獲得償還任何未償還的服務預付款，因為相關貸款是流動的、修改的、清算的或註銷的。只要我們遵守我們的服務協議和購買協議中規定的義務，如果我們或我們的服務合作伙伴之一作為服務商被終止，我們可能有權從適用的服務合作伙伴那裏獲得賠償金，即使這種終止與服務商終止事件或在與該服務合作伙伴進行任何交易時存在的違約事件有關。如果我們的服務合作伙伴之一根據PSA被終止為服務商，我們將損失與該服務合作伙伴的MSR相關的任何投資。如果我們或該服務合作伙伴被終止為PSA的服務商，並且我們無法向該服務合作伙伴執行我們的合同權利，或者如果該服務合作伙伴無法向我們支付任何由此產生的賠償款項，如果任何此類付款是到期和應付的，這可能會對我們的財務狀況、經營結果、分發能力、流動性和融資安排，包括我們的服務商預付融資安排，產生實質性的不利影響，並可能使我們在未來更難在MSR中獲得額外的權益。

我們在抵押借款和貸款銷售協議中所作的陳述和保證可能會使我們承擔責任。

我們的融資安排要求我們對以借款為抵押的資產做出某些陳述和擔保。儘管我們對所收購的資產進行盡職調查，但我們就此類資產作出的某些陳述和擔保最終可能被確定為不準確。此外，我們的貸款銷售協議要求我們就已出售的貸款向買方作出陳述和保證。該等陳述及保證

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可能包括但不限於以下問題：留置權的有效性；沒有拖欠税款或其他留置權；貸款是否符合所有地方、州和聯邦法律，以及交付完善留置權所有權所需的所有文件。

如果發生違反陳述或保證的情況，我們可能會被要求回購受影響的貸款，向某些受補償方支付賠償，或解決與此類違反有關的任何索賠。此外，我們對向其購買貸款的賣方的追索權可能有限或沒有追索權。這種追索權可能由於各種因素而受到限制，包括賣方沒有與我們提供的陳述相對應的陳述或保修，或其合同到期。違反陳述或保證可能會對我們的運營結果和流動性產生不利影響。

如果第三方對我們行使清理催繳權利的能力提出異議，相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者關聯方面臨破產程序，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。

某些服務合同允許不止一方行使清理通知-這意味着一方有權根據適用的服務協議中規定的條款，通過購買證券化信託持有的所有剩餘貸款來倒閉證券化信託。雖然我們從中獲得清理呼叫權的服務商(或這些服務商從其獲得MSR的其他服務商)可能被指定為有權行使此類權利的一方，但某些第三方也可能被允許行使此類權利。如果任何這樣的第三方行使清理通知，我們可能會失去行使清理通知權利的能力，結果是失去了就相關證券化交易產生正回報的能力。此外，另一方可能會通過競爭我們的權利(例如，聲稱他們持有適用證券化信託的獨家清理贖回權)來削弱我們行使清理贖回權利的能力。此外，由於行使清理要求權的能力受適用服務協議條款的制約，協議中關於行使這種權利的任何模稜兩可或相互衝突的措辭都可能使行使清理要求權變得更加困難和昂貴。最後，我們的許多看漲期權目前不能行使，而且可能在一段時間內也不能行使。因此，當這些權利可行使時，我們實現這些權利的好處的能力將取決於許多因素，其中許多因素不是我們所能控制的，包括利率、資本市場狀況和住宅抵押貸款市場狀況。

清理電話的行使可能會對我們在MSR中的利益產生負面影響。

行使清理贖回權將導致MSR終止對相關證券化信託內持有的貸款的處理。就我們在證券化信託中持有的貸款而言，只要行使清理催繳權利，無論是由我們還是第三方行使，我們在這些MSR中的權益的價值可能會減少到零，我們可能會因任何此類權益而蒙受損失和現金流減少。

New Residential的子公司NRM和NewRez正在或可能受到州和聯邦法規的影響。

New Residential、NRM和NewRez的子公司已獲得在美國和某些其他司法管轄區擁有非代理和某些代理MSR的適用資格、許可證和批准。由於NRM和NewRez目前和預期的批准，NRM和NewRez受到美國聯邦、州和地方法律的廣泛和全面的監管。這些法律和法規確實並可能在未來顯著影響NRM和NewRez的經營方式，並使NRM、NewRez和New Residential承擔額外的成本和監管義務，這可能會影響我們的財務業績。

 

NRM和NewRez的業務未來可能會受到越來越多的監管監督和審查，這可能導致監管調查或執法行動，包括來自不同州和聯邦機構的正式和非正式調查，作為這些機構監督抵押貸款服務和發起業務活動的一部分。在政府調查或審查或私人訴訟中的不利結果，包括據稱的集體訴訟，可能會對NRM、NewRez和我們的財務業績產生不利影響，或導致嚴重的聲譽損害。此外，抵押貸款服務行業的一些參與者一直是州或聯邦監管機構據稱的集體訴訟和監管訴訟的對象，其他行業參與者一直是州總檢察長訴訟的對象。

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新住宅的子公司NRM倒閉 和NewRez，以獲得或維護NRM所需的某些許可證和批准 或者NewRez購買和擁有MSR可能會阻止我們購買或擁有MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

州和聯邦法律要求企業在獲得MSR之前持有某些州許可證。NRM和NewRez目前在每個適用的州都有許可證或有資格持有MSR。作為這些州的許可證持有人，NRM和NewRez可能會因未能滿足持續的許可證要求或其他違反州法律的行為而在這些州受到行政訴訟，其後果可能包括適用的州監管機構對NRM或NewRez許可證進行罰款或暫停或吊銷，這反過來可能導致NRM或NewRez沒有資格在相關司法管轄區持有MSR。如果我們不在某些司法管轄區保持必要的許可證，我們可能會被推遲或被禁止進行某些商業活動。我們不能向您保證我們將能夠保持所有所需的州許可證。

此外，NRM和NewRez已經獲得FHA的批准，可以持有與FHA擔保的抵押貸款相關的MSR，從Fannie Mae持有與Fannie Mae擁有的貸款相關的MSR，從Freddie Mac持有與Freddie Mac擁有的貸款相關的MSR。作為獲得批准的房利美服務商、房地美服務商和FHA貸款人，NRM和NewRez必須按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac發佈的適用政策和指導方針開展各自業務的方方面面，以維持這些批准。如果NRM或NewRez未能維持FHA、Fannie Mae或Freddie Mac的批准，NRM或NewRez可能無法購買或持有與FHA承保的、Fannie Mae和/或Freddie Mac貸款相關的MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

此外，NewRez是由Ginnie Mae擔保的抵押支持證券的批准發行商，併為與此類證券相關的抵押貸款提供服務(“Ginnie Mae Issuer”)。作為獲得批准的Ginnie Mae發行商，NewRez必須按照Ginnie Mae公佈的適用政策和指導方針開展業務，以維持其批准。如果NewRez未能維持Ginnie Mae的審批，我們可能無法購買或持有與Ginnie Mae貸款相關的MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

NRM和NewRez目前受到各種要求的約束，並可能受到額外信息報告和其他監管要求的約束，不能保證我們能夠滿足適用的聯邦和州法律法規下適用於抵押貸款服務商的這些要求或其他持續要求。NRM或NewRez如果未能遵守州或聯邦監管要求，可能會使我們面臨行政或執法行動、執照或批准被吊銷或吊銷或其他處罰，這些處罰可能會限制我們的業務和投資選擇，其中任何一項都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

根據發起與我們收購的MSR相關的住宅抵押貸款的抵押貸款發起人和經紀人的行為，以及我們可能聘請的第三方服務商為我們收購的MSR提供次級貸款的行為，我們可能會受到罰款或其他處罰。

我們已經收購了MSR，並可能在未來從第三方抵押貸款發起人、經紀人或其他賣家那裏獲得更多MSR，因此，我們正在或將依賴該等第三方來確保相關抵押貸款符合適用法律，並依賴包括我們的服務合作伙伴在內的第三方抵押貸款服務商對任何此類MSR所涉及的抵押貸款進行日常服務。抵押貸款發起人和經紀人在住房抵押貸款的發起方面受到嚴格的和不斷變化的消費者保護法和其他法律義務的約束。這些法律法規包括CFPB頒佈的《住房抵押貸款服務標準》、《還款能力》和《合格抵押貸款條例》，並於2014年生效。此外，還有其他各種聯邦、州和地方法律法規，旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性貸款做法。這些法律可能是高度主觀的，可以進行解釋，因此，如果抵押貸款的發起人或服務機構合理地相信法律或要求已經得到滿足，監管機構或法院可能會認定存在違規行為。發起人或服務商未能或被指控未能遵守這些法律和法規可能會使我們面臨州或CFPB的行政訴訟，這可能會導致罰款、吊銷或吊銷執照，或者限制我們的業務，所有這些都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

CFPB為實施多德-弗蘭克法案的某些條款而頒佈的最終服務規則包括，除其他外，與定期賬單聲明和披露、迴應借款人查詢和投訴、強制投保和可調整利率抵押貸款利率調整通知有關的條款。此外，抵押貸款服務規則要求服務機構除其他外，真誠地及早幹預，通知拖欠的借款人損失緩解方案，實施指定的損失緩解程序，如果可行，在繼續喪失抵押品贖回權之前用盡所有損失緩解方案。為進一步完善這些規則而提出的更新建議已經公佈，可能會導致適用於償還抵押貸款的要求進一步變化。

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除了NewRez d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，我們還聘請第三方服務商為與我們收購的任何MSR相關的抵押貸款提供轉包服務。因此，第三方服務商未能遵守新的和不斷髮展的服務協議可能會對我們收購的MSR的價值產生不利影響。此外，根據任何第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款、處罰或民事責任，這些第三方服務商提供與我們已經或將在未來收購的MSR相關的抵押貸款。

對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。

我們持有MSR的投資。我們對MSR的投資可能會使我們面臨某些額外風險，包括以下風險：

•我們在獲取MSR和運營服務商方面的經驗有限。儘管MSR的所有權和服務機構的運營包括許多與我們其他目標資產和業務活動相同的風險，包括與預付款、借款人信用、違約、利率、對衝和監管變化相關的風險，但不能保證我們能夠成功運營服務機構子公司，並將MSR投資整合到我們的業務運營中。

•從今天起，我們依靠次級服務商為我們的MSR基礎抵押貸款提供次級服務。根據適用的維修指南，我們一般對任何子服務商不遵守任何此類適用的維修指南負責。此外，我們目前的分包商有可能不願意或無法在未來以對我們有利的條款繼續為我們提供分包商服務。在這種情況下，我們可能無法以優惠的條件找到替代的子服務器。

•NRM和NewRez目前從政府相關實體或聯邦機構獲得的批准必須遵守各自的服務指南、最低資本要求、報告要求和他們可能不時施加的其他條件。如果不能滿足這些指導方針或條件，可能會導致一個或多個實體或機構單方面終止NRM或NewRez的現有批准或待決申請。

•NRM和NewRez目前已獲得許可、批准或以其他方式有資格在美國各州和哥倫比亞特區持有MSR。這樣的州許可證可能會被州監管機構暫停或吊銷，因此我們可能會失去在該州監管機構的監管管轄權下擁有MSR的能力。

•機構貸款的最低服務補償隨時可能發生變化，並可能對我們持有或未來可能獲得的任何MSR的收入價值產生負面影響。

•對MSR的投資流動性極差，在轉讓方面受到許多限制，因此，如果我們希望在未來出售任何MSR，則存在無法找到自願買家或無法獲得批准出售MSR的風險。

如果我們不能成功管理這些或其他與投資和管理MSR投資相關的風險，我們的業務、運營結果、財務狀況和聲譽可能會受到不利影響。

與我們經理相關的風險

我們依賴經理，如果經理終止管理協議，我們可能找不到合適的替代者。

我們的高級職員或為我們提供服務的其他高級人員(NRM的三名兼職員工除外)都不是New Residential的員工。相反，這些人是我們經理的員工。因此，我們完全依賴我們的經理，他在執行我們的經營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權，來管理我們的業務。我們面臨經理終止管理協議的風險，並且我們無法及時、以合理的成本或根本找不到合適的替代經理的人選。此外，我們依賴經理某些關鍵員工的服務，這些員工的薪酬部分或全部取決於經理所賺取的獎勵或管理薪酬金額，並且其繼續服務不受保證，失去此類服務可能會對我們的運營造成不利影響。

2017年12月27日，軟銀宣佈完成與軟銀的合併。與軟銀合併有關，堡壘在軟銀內部作為一項總部設在紐約的獨立業務運營。不能保證軟銀的合併不會對我們或我們與經理的關係產生影響。

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在我們與經理的關係中存在利益衝突。

我們與經理的管理協議並非在非關聯方之間協商，其條款，包括應付費用，儘管得到新住宅的獨立董事的批准是公平的，但可能不像與非關聯方談判的那樣對我們有利。

我們與基金經理的關係存在固有的利益衝突，因為基金經理及其附屬公司--包括投資基金、私人投資基金或由基金經理管理的企業--投資於房地產和其他證券及貸款、消費貸款和MSR的權益，且其投資目標與我們的投資目標重疊。某些適合我們的投資可能也適用於這些其他投資工具中的一個或多個。我們董事會的某些成員和我們經理的僱員也是我們的高級職員，也是這些其他實體的高級職員和/或董事。儘管我們有相同的經理，但我們可能會與與經理或堡壘有關聯的實體競爭某些目標資產。堡壘的附屬公司不時專注於投資於與我們可能尋求收購的目標資產相似的資產。這些聯屬公司可能擁有有意義的購買能力，這種能力可能會隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括但不限於可用股本和債務融資、市場狀況和手頭現金。堡壘有兩隻基金主要專注於投資過剩的MSR，總投資額約為7億美元。我們有廣泛的投資指導方針，我們已經或可能與堡壘基金或由我們的經理(或其附屬公司)管理的私募股權基金的投資組合公司共同投資於各種投資。我們也可以投資於優先於或低於我們經理管理的基金所擁有的證券的證券。堡壘基金的收費結構通常與我們的類似，但實際支付的費用將根據每隻基金的規模、條款和業績而有所不同。

我們與基金經理簽訂的管理協議一般不會限制或限制基金經理或其關聯公司從事任何業務或管理其他集合投資工具，以投資於符合我們投資目標的投資。我們的經理打算在未來從事更多的房地產相關管理和房地產及其他投資機會，這可能會與我們競爭投資或導致我們目前的投資策略發生變化。此外，我們的公司註冊證書規定，如果堡壘或其附屬公司或其任何高級管理人員、董事或員工瞭解到一項可能成為公司機會的潛在交易，他們在法律允許的最大範圍內沒有義務向我們、我們的股東或我們的附屬公司提供此類公司機會。倘若堡壘或其聯屬公司的任何董事及高級職員(同時亦為董事、炮臺或其聯屬公司的主管或僱員)知悉某項公司機會或獲提供公司機會，只要有關人士並非純粹以董事或新住宅高級管理人員的身份獲取有關知識，且該人是真誠行事，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其欠我們的受信責任，而倘若炮臺或其聯營公司追求或獲取該公司機會或該人士並未向我們呈現公司機會，則該人無須對我們負責。

根據我們與經理簽訂的管理協議的條款，經理及其高級職員和員工從事其他業務活動的能力可能會減少經理、高級職員或其他員工用於管理我們的時間。此外，我們已經並可能在未來與我們的經理或由我們的經理或其關聯公司管理的其他實體進行重大交易，其中可能包括但不限於某些融資安排、購買債務、共同投資於MSR的權益、消費貸款，以及存在實際、潛在或預期利益衝突的其他資產。實際的、潛在的或感知到的衝突可能會引起投資者的不滿、訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在、實際或預期的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。對利益衝突的監管審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生重大不利影響，包括導致無法籌集額外資金、交易對手不願與我們做生意、我們的股權證券價格下降以及由此增加的訴訟和監管執法行動的風險。

我們與經理商定的管理薪酬結構，以及我們未來可能與經理達成的薪酬安排(與新的業務或其他活動有關)，可能會激勵我們的經理投資於高風險投資。除了管理費，我們的經理目前有權獲得激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時，獲得激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理過分強調收益最大化，包括通過使用槓桿，而忽視其他標準，如保本，以實現更高的激勵性薪酬。具有較高收益潛力的投資通常比收益較低的投資風險更高或更具投機性。此外，由於我們的經理獲得與完成我們的普通股發行相關的期權形式的補償，我們的經理可能會受到激勵，促使我們發行額外的普通股，這可能會稀釋現有股東的權益。此外，我們經理的管理費與我們的業績無關，可能不足以激勵我們的經理為我們創造誘人的風險調整後回報。

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終止我們與我們經理的管理協議將是困難和昂貴的。

對於我們來説，終止與經理的管理協議將是困難和昂貴的。管理協議每年只能在以下情況下終止：(I)至少三分之二的獨立董事投贊成票，或經我們普通股已發行股份的簡單多數的持有人投票，證明我們的經理的表現不令人滿意，對我們造成重大損害，或(Ii)我們的經理被簡單多數的獨立董事認定向我們的經理支付的管理費不公平，但我們的經理有權通過接受雙方都可以接受的費用減少來阻止這種終止。本公司經理將獲提前60天通知任何終止事宜，並將獲支付相當於經理在終止前12個月期間所賺取的管理費的終止費。此外，在管理協議終止後，基金經理可要求我們購買其獲得獎勵薪酬的權利，其價格如同我們的資產是以其公平市場價值出售的(由評估確定，並考慮標的投資的預期未來表現等)，否則，我們可繼續向基金經理支付獎勵薪酬。這些條款可能會增加我們終止管理協議的實際成本，從而對我們無故解僱我們經理的能力產生不利影響。

我們的董事已經批准了我們經理的廣泛投資指導方針，但不批准我們經理做出的每一項投資決定。此外，我們可能會在沒有股東投票的情況下改變我們的投資策略，這可能會導致我們進行與當前投資不同、風險更高或利潤更低的投資。

我們的經理被授權遵循廣泛的投資指導方針。因此，我們的基金經理在決定適合我們投資的資產類型和類別方面擁有很大的自由度，包括投資於可能不同於我們當前投資的資產類型和類別的自由度。我們的董事將定期審查我們的投資指導方針和投資組合。然而，我們的董事會不會審查或預先批准每一項擬議的投資或我們相關的融資安排。此外，在進行定期審查時，董事主要依賴我們經理向他們提供的信息。此外，本公司經理所進行的交易可能很難或不可能在董事審核時解除，即使該等交易違反管理協議的條款。此外，我們可能會改變我們的投資策略，包括我們的目標資產類別，而不需要股東投票。

我們的投資策略可能會根據現有的市場狀況和投資機會而演變，而這一演變可能會涉及額外的風險，這取決於我們投資的資產的性質以及我們為該等資產提供短期或長期融資的能力。在特定市場條件下，相對於其他可用投資機會而言，呈現不具吸引力的風險收益狀況的投資機會可能在變化的市場條件下變得相對有吸引力，因此，市場條件的變化可能會導致我們的目標投資發生變化。對新資產類別進行投資的決定帶來了風險，我們可能難以充分評估，因此可能會降低我們支付普通股股息的能力，或對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生不利影響。我們投資策略的改變也可能增加我們對利率、外匯、房地產市場或信貸市場波動的敞口，並使我們面臨新的法律和監管風險。此外，我們投資策略的改變可能會增加我們對非配對融資的使用，增加我們同意承擔的擔保義務，或增加我們與關聯公司達成的交易數量。我們未能準確評估新資產類別的固有風險或與此類資產相關的融資風險，可能會對我們的運營業績、流動性和財務狀況產生不利影響。

本行經理將不會就根據管理協議作出的任何作為或不作為，包括與本行投資表現有關的任何行為或不作為，向本行承擔責任。

根據我們的管理協議，我們的經理將不承擔任何責任，除了真誠地提供其要求的服務外，也不對我們的董事會聽從或拒絕聽從其建議或建議的任何行為負責。本行經理、其成員、經理、高級職員及僱員不會因本行經理、其成員、經理、高級職員或僱員的任何行為或不作為而對本公司或本公司的任何附屬公司、本公司董事會、本公司或任何附屬公司的股東或合夥人負責，但因構成惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或罔顧本行經理在我們的管理協議下的職責的行為除外。吾等將在最大程度上合法地補償、賠償並使吾等經理人、其成員、經理、高級職員及其他人士(如有)免受任何及所有費用、損失、損害賠償、責任、要求、收費及任何性質的索償(包括律師費)，而該等開支、損失、損害賠償、責任、索償、收費及索賠(包括律師費)是因受補償方真誠地履行吾等管理協議下的經理職責而作出的，且不構成該受補償方的惡意、故意的不當行為、嚴重疏忽或魯莽漠視吾等管理協議下的經理人職責。

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我們經理對投資機會或其他交易的盡職調查可能無法識別所有相關風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大影響。

我們的經理打算對它所追求的每一個投資機會或其他交易進行盡職調查。然而，我們經理的盡職調查過程可能不會發現所有相關事實，特別是關於我們從第三方獲得的任何資產。在這些情況下，我們的經理可能會被授予有限的訪問有關投資的信息，並將依賴於投資目標提供的信息。此外，如果投資機會稀缺，選擇投標人的過程是競爭性的，或者我們被要求完成調查的時間框架很短，我們進行盡職調查的能力可能會受到限制，我們將被要求根據比其他情況更不徹底的盡職調查過程做出投資決定。因此，由於盡職調查程序或其他因素的限制，最初看起來可行的投資和其他交易可能不會隨着時間的推移而被證明是可行的。

我們高管和董事對堡壘基金擁有的普通股、期權或其他股權獎勵實體的所有權，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，可能會造成或可能造成利益衝突。

我們經理的一些董事、高級管理人員和其他員工在堡壘基金擁有的實體中擔任職務，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，並擁有該等實體的普通股、購買該實體普通股的期權或其他股權獎勵。當這些董事、高級管理人員和其他員工面臨的決定可能對這些實體產生與我們不同的影響時，這種所有權可能會造成或可能造成利益衝突的外觀。

與金融市場相關的風險

立法和監管變化對我們的業務以及我們經營的市場和行業的影響是不確定的，可能會對我們的業務產生不利影響。

多德-弗蘭克法案於2010年7月頒佈，它幾乎影響到美國金融服務業的方方面面，包括我們經營的市場的某些方面，並對我們以及我們如何開展業務施加了新的法規。正如我們在下面更詳細地描述的那樣，它在許多方面影響了我們的業務，但目前很難確切地知道累積影響將是如何或什麼。

總的來説，多德-弗蘭克法案加強了美國證券交易委員會對證券和資本市場活動的監管，併成立了CFPB，負責執行消費金融產品和服務的法律法規。它要求市場參與者進行更多的記錄保存活動，並對上市公司提出了許多額外的披露要求。

此外，《多德-弗蘭克法案》包含對我們發行的所有資產支持證券的風險保留要求。2014年10月，實施《多德-弗蘭克法案》第941(B)條的最終信用風險保留要求的監管機構財團頒佈了最終規則。根據這些“風險保留規則”，公共和私人證券化交易的發起人或其持有多數股權的關聯公司之一必須保留擔保此類證券化交易的資產的至少5%的信用風險。這些條例一般禁止保薦人或其關聯公司直接或間接對衝或以其他方式出售或轉讓留存權益一段特定的時間，具體取決於證券化的資產類型。對於某些類型的資產，可以獲得某些有限的豁免，使其不受這些規則的約束，這些資產在我們目前的市場慣例下可能用處有限。無論如何，對這些新的風險保留規則的遵從性已經增加，並可能繼續增加資產證券化的行政和運營成本。

此外，多德-弗蘭克法案對我們可能從事的許多衍生品交易(包括以前不受監管的場外衍生品)施加了強制性的清算和交易所交易要求。此外，預計多德-弗蘭克法案將提高不受強制性清算要求的衍生品交易的保證金要求，這可能會影響我們的活動。多德-弗蘭克法案還創造了新的受監管市場參與者類別，如“掉期交易商”、“基於證券的掉期交易商”、“主要掉期參與者”和“主要基於證券的掉期參與者”，並要求或可能使這些受監管實體遵守重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求，這些要求將產生新的行政成本。

此外，根據多德-弗蘭克法案，隸屬於金融穩定監督委員會的金融監管機構有權指定非銀行金融機構和金融活動對經濟具有系統重要性，因此

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加強監管。這類具有系統重要性的金融機構，或稱SIFI，可能被要求以更高的安全邊際運營，例如更高的資本水平，並可能面臨進一步的活動限制。關於什麼構成SIFI的決定正在演變，最終SIFI可能會包括大型投資基金，甚至資產管理公司。不能保證我們不會被視為SIFI或從事後來被確定為具有系統重要性並因此受到進一步監管的活動。

即使是不直接適用於我們的新要求，也可能增加我們與直接適用這些要求的當事人進行交易的成本。例如，如果交易所交易和交易報告要求導致衍生品交易的流動性下降，我們可能會經歷更高的定價或衍生品可獲得性的減少，或者我們的套利機會減少，這可能會對我們某些交易策略的表現產生不利影響。重要的是，未來幾年，多德-弗蘭克法案帶來的許多關鍵方面的變化將繼續由各種監管機構和其他團體確立。

此外，《多德-弗蘭克法案》和管理金融服務的相關法規的立法和監管前景也存在重大不確定性，其中可能包括美國的《多德-弗蘭克法案》修正案、抵押貸款融資和住房政策，以及CFPB和FHFA等監管機構的未來結構和職責。例如，2018年3月，美國參議院批准了銀行業改革立法，旨在放鬆多德-弗蘭克法案施加的一些限制。由於這種不確定性，我們無法預測國會和政府未來的立法或監管提案將如何影響我們或我們經營的市場和行業，也不能保證由此產生的變化不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。這樣的監管變化可能會增加我們作為上市公司的運營成本，限制我們證券化資產的能力，並降低我們證券化資產的投資回報。

聯邦託管房利美和房地美以及相關努力，以及任何影響這些機構與美國政府之間關係的法律法規的變化，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們投資的機構RMBS上收到的付款取決於借款人對基礎抵押貸款的穩定支付以及GSE對擔保的履行。Ginnie Mae是美國政府機構的一部分，其擔保得到了美國政府的完全信任和信用的支持。房利美和房地美是GSE，但它們的擔保沒有得到美國政府的完全信任和信用的支持。

為了應對房利美和房地美不斷惡化的財務狀況和2007年開始的信貸市場動盪，國會和美國財政部採取了一系列行動，總體上穩定了這兩家政府支持企業和金融市場。2008年住房和經濟復甦法案於2008年7月30日簽署成為法律，並設立了聯邦住房金融局，加強了對房利美和房地美的商業活動及其投資組合持股規模等方面的監管權力。2008年9月7日，聯邦住房金融局將房利美和房地美置於聯邦託管之下，並與美國財政部一起建立了一項計劃，旨在增強投資者對房利美和房地美債務和機構RMBS的信心。

作為房利美和房地美的託管人，聯邦住房金融局控制和指導房利美和房地美的業務，並可(1)接管和運營房利美和房地美的資產，行使房利美和房地美的股東、董事和高級管理人員的所有權力，並開展房利美和房地美的所有業務；(2)收取應付房利美和房地美的所有債務和資金；(3)履行房利美和房地美的所有職能；(4)保全和保全房利美和房地美的資產和財產；(五)協助履行管理人的職能、活動、作為或者職責的合同。

這些努力導致美國政府提供大量資金支持，並加強了對GSE的控制。

美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構RMBS的計劃，試圖降低較長期利率，並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下，通過美國財政部和美聯儲制定的計劃購買的機構RMBS的投資組合可持有至到期，並可根據抵押貸款市場狀況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會對我們尋求在這些投資組合的剩餘期限內收購的代理RMBS的定價和可用性產生不利影響。

不能保證美國政府對房利美和房地美的幹預將足以維持這兩家政府支持企業的長期生存。這些不確定性導致了對機構RMBS的可用性和交易市場的質疑。因此，如果這些政府行動不充分，GSE拖欠其擔保的

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如果我們的代理RMBS的價值以及我們的業務、運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。

此外，由於房利美和房地美面臨的財務問題導致它們成為聯邦託管機構，政府和國會一直在研究這兩家政府支持企業的改革，包括聯邦抵押貸款擔保的價值以及美國政府在為住宅抵押貸款提供流動性方面的適當角色。國會司法委員會主席和財政部長各自都表示，政府支持企業改革，包括可能逐步退出政府支持企業，是當務之急。然而，關於住房GSE的任何計劃、政策或建議的最終細節目前尚不清楚。已經提出了其他法案，改變GSE的商業章程，取消實體或對現有框架進行其他改變。我們無法預測是否或何時可能制定這樣的立法。如獲通過，該等法例可能會對代理RMBS的供應及交易市場造成重大不利影響，並因此可能對本公司代理RMBS的價值及我們的業務、營運及財務狀況造成重大不利影響。

允許修改未償還貸款條款的立法可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生負面影響。

美國政府已頒佈立法，允許政府機構修改大量住宅和其他貸款的條款，以便在沒有相關投資者同意的情況下向借款人提供救濟。這些修改允許推遲未償還本金、降低利率、延長貸款期限或更改其他條款，從而永久消除與部分貸款相關的現金流(本金和利息)。這些修改目前正在減少，或者未來可能會減少我們當前或未來投資的價值，包括對抵押貸款支持證券的投資和MSR的權益。因此，這種貸款修改正在對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況產生負面影響。此外，某些市場參與者建議減少借款人修改貸款所需的文書工作量，這可能會增加欺詐性修改的可能性，並對美國抵押貸款市場和有這一市場敞口的投資者造成實質性損害。旨在為借款人提供救濟的額外立法可能會頒佈，並可能進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

2020年3月，政府支持企業和住房和城市發展部宣佈了政府支持企業貸款和政府擔保貸款的優惠政策，這些貸款適用於因新冠肺炎而遭遇經濟困難的房主。在這些宣佈之後，於2020年3月簽署了《CARE法案》。當借款人未能支付預付款時，我們可能有義務支付維修墊款，以資助預定的本金、利息、税收和保險付款，並可能需要支付各種其他金額來保存所服務的資產，這可能會進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

與我們作為REIT的税收相關的風險

房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的《國內税法》條款。

 

作為房地產投資信託基金的資格涉及到適用高度技術性和複雜的國內收入法條款，而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。必須持續仔細監測這些要求的遵守情況。由於我們投資組合中資產的規模和複雜性不斷增加，其中很大一部分不是符合條件的REIT資產，因此監控和管理我們的REIT合規變得具有挑戰性。不能保證我們經理負責這樣做的人員將能夠成功地監控我們的合規或維持我們的REIT狀態。

我們不符合REIT的資格將導致更高的税收和可用於分配給我們股東的現金減少。

我們打算以一種旨在使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT的方式運營。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的公平市場價值的分析，其中一些不受準確確定的影響，我們沒有獲得獨立的評估。見“-與我們的業務相關的風險-我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大多數資產不在活躍的市場交易”，以及“-與我們的業務相關的風險-我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持作為房地產投資信託基金的資格或將我們排除在1940年法案之外。”我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們能否成功地持續管理我們的收入和資產的構成。此外，

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在某些情況下，我們的一項或多項投資(如信託基金)的適當分類可能不確定，這可能會影響REIT資格要求的應用。因此，不能保證美國國税局(“IRS”)不會認為我們的投資違反了REIT的要求。

如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按常規公司税率對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，包括任何適用的替代最低税，我們在計算我們的應税收入時將不能扣除對股東的分配。任何這樣的公司納税義務都可能是巨大的，並將減少可供分配給我們股東的現金數量，這反過來可能對我們股票的價值和市場價格產生不利影響。另見“-我們未能獲得REIT資格將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。”

除非根據《國內税法》的某些規定有權獲得減免，否則我們也將在最初不再符合REIT資格的年度之後的四個課税年度內被取消作為REIT的納税資格。如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的任何納税年度未能符合資格成為REIT，並且出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為Drive Shack的繼任者，則在失去REIT地位後禁止重新選舉REIT地位的規則也將適用於我們。雖然Drive Shack(I)於二零一三年四月二十六日與吾等訂立的分拆及分派協議(“分拆及分派協議”)表示，其並不知悉任何事實或情況會導致吾等未能合資格成為房地產投資信託基金，及(Ii)在分拆及分派協議中立約盡其合理努力在截至12月31日或之前的每個Drive Shack的課税年度維持其REIT地位，2014年(除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見或從美國國税局獲得私人信函，大意是Drive Shack未能保持其REIT地位不會導致我們根據上文提到的後續REIT規則不符合REIT資格)，否則不能保證此類陳述和契約將阻止我們無法獲得REIT資格。雖然在發生違規事件時，我們可以向Drive Shack尋求損害賠償，但不能保證此類損害(如果有的話)是否會適當地補償我們。此外，如果Drive Shack未能符合REIT的資格，儘管它做出了合理的最大努力，我們將沒有針對Drive Shack的索賠。

我們未能獲得房地產投資信託基金的資格，將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。

紐約證券交易所要求，作為我們股票上市的條件，我們必須保持我們的REIT地位。因此，如果我們未能維持我們的REIT地位，我們的股票將立即從紐約證券交易所退市，這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難，並可能導致股票交易量下降。

如果我們因失去房地產投資信託基金地位而被摘牌，並希望在紐約證券交易所重新上市，我們將不得不重新向紐約證券交易所申請作為國內公司上市。由於紐交所對REITs的上市標準沒有其針對國內公司的標準那麼繁重，在這些更高的標準下，我們將更難成為一家上市公司。我們可能無法滿足紐約證券交易所對一家國內公司的上市標準。因此，如果我們從紐約證交所退市，我們可能無法作為一家國內公司重新上市，在這種情況下，我們的股票不能在紐約證交所交易。

如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格，可能會對我們成為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

吾等訂立以出售及回購協議為架構的融資安排，根據該等安排，吾等名義上將若干資產出售予交易對手，並同時訂立一項於稍後日期回購該等資產以換取買入價的協議。從經濟上講，這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。吾等相信，就房地產投資信託基金的資產及收益測試而言，吾等應被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人，儘管該等協議一般於協議有效期內將資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在出售和回購協議期間，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們可能無法符合REIT的資格。

如果我們的超額MSR沒有資格成為房地產資產，或者我們的超額MSR的收入沒有資格成為抵押貸款利息，可能會對我們作為REIT的資格產生不利影響。

我們從美國國税局收到了一封私人信函，裁定我們的超額MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生的收入符合REIT收入測試的房地產抵押債務利息的資格。除其他外，該裁決基於某些假設以及某些事實陳述的準確性和

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我們和Drive Shack向美國國税局發表的聲明。如果我們就私人信函裁決所作的任何陳述或陳述在任何重大方面對一項或多項超額MSR投資是不準確或不完整的，或者如果我們收購了一項超額MSR投資，其條款與私人信函裁決中描述的超額MSR投資的條款不一致，則我們將不能依賴私人信函裁決。如果我們不能依靠關於MSR投資超額的私人信件裁決，美國國税局可以斷言，這種超額MSR投資不符合REIT資產和收入測試的條件，如果成功，我們可能無法成為REIT。

REITs支付的股息不符合某些“合格股息”的降低税率。

支付給國內股東的股息，如個人、信託和遺產，一般按適用於“合格股息”的較低税率徵税。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受這些降低的利率。適用於定期公司股息的較優惠利率可能會導致個人、信託和房地產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能對REITs股票的價值產生不利影響，包括我們的普通股。此外，一般房地產的相對吸引力可能會受到給予非REIT公司股息的税收優惠的不利影響，這可能會對我們的房地產資產價值產生負面影響。

房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們的流動性和我們執行業務計劃的能力產生不利影響。

我們通常每年必須分配至少90%的REIT應税收入，不包括任何淨資本收益，以便公司所得税不適用於我們分配的收益。我們打算向我們的股東進行分配，以符合《國內收入法》的REIT要求。然而，確認應税收入和實際收到現金之間的時間差異可能要求我們以短期或長期基礎出售資產或借入資金，以滿足國內收入法90%的分配要求。我們的某些資產，例如我們對消費貸款的投資，在應税收入和可用現金之間產生了嚴重的不匹配。因此，分配我們應税收入淨額的很大一部分的要求可能會導致我們：(I)在不利的市場條件下出售資產；(Ii)以不利的條款借款；(Iii)分配原本投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額；或(Iv)為符合REIT的要求，對我們的股本或債務證券進行應税分配。此外，分配的金額將不能用於資助投資活動。如果我們未來無法獲得債務或股權資本，可能會限制我們滿足流動性需求的能力，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。

根據美國國税局關於超額MSR分類的指導意見，我們打算將我們的超額MSR視為基礎住宅抵押貸款利息支付的所有權權益，類似於“僅限利息”地帶。在這種處理下，為了確定應納税所得額和時間，每一筆超額MSR被視為在我們獲得該等超額MSR之日以原始發行折扣發行的債券。一般來説，我們將被要求根據每一筆超額MSR的到期不變收益率應計原始發行折扣，並根據適用的美國聯邦所得税規則將此類原始發行折扣視為應納税所得額。超額MSR的恆定收益率將被確定，我們將根據關於超額MSR背後的住宅抵押貸款未來到期付款的提前還款假設來徵税。如果以超額MSR為基礎的住宅按揭貸款的預付利率與預付假設下的利率不同，我們對原始發行折扣的確認將根據情況而增加或減少。因此，在特定的納税年度，我們可能被要求就超出的MSR應計收入超過就該超出的MSR收取的現金金額。此外，在投資超額MSR的有效期內，我們為超額MSR支付的總金額和就該超額MSR應計的總金額可能會超過我們就該超額MSR收取的總金額。不能保證我們將有權扣除這種超額收入，這意味着我們可能被要求在超額MSR的生命週期內確認“幻影收入”。

我們可能獲得的其他債務工具，包括消費貸款，可能會以原始發行折扣發行，或被視為以原始發行折扣發行。這些工具將適用於上文所述的有關超額管理系統比率的原始發行、貼現、應計和收入計算。

根據2017年底頒佈的減税和就業法案(TCJA)，我們通常被要求在某些財務報表反映某些金額之前將這些金額計入收入。適用這一規則可能要求除其他類別的收入外，應計某些債務工具或抵押貸款支持的收入。

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證券，如原始發行折扣，比一般税收規則下的情況更早，儘管這一規則的確切適用目前尚不清楚。

我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。購買此類債務工具的折扣可能反映了人們對其最終可回收性的懷疑，而不是當前的市場利率。然而，就美國聯邦所得税而言，此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”。應計市場貼現在支付債務工具本金時報告為收入。如果我們在債務工具上收取的收入少於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。

此外，我們可能會收購債務工具，這些工具隨後會根據與借款人達成的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規，對未償還票據的修改是“重大修改”，則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下，即使票據的價值或付款預期沒有改變，經修訂票據的本金金額超過未經修訂票據的經調整税基的情況下，吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後，出於美國聯邦税收的目的，我們將持有修改後的貸款的成本基礎等於其本金金額。

最後，如果我們獲得的任何債務工具拖欠強制性本金和利息支付，或者如果與特定工具有關的款項沒有在到期時支付，我們可能仍然需要繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入，儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣，我們可能被要求按規定的利率應計債務工具的利息收入，無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下，雖然當利息被確定為無法收回時，我們最終會有可抵銷的損失扣減，但該扣減的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有適當性質的應納税所得額。

無論如何，如果我們的投資在任何一年產生的應税收入超過現金，我們可能難以滿足我們的年度REIT分配要求。

我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用，並向我們的股東支付分配。

作為房地產投資信託基金，我們通常被要求每年將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)分配給我們的股東。為了有資格享受REITs的税收優惠，我們打算向我們的股東分配金額，以便我們分配我們的全部或幾乎所有應税淨收入，但需要進行某些調整，儘管不能保證我們的業務將產生足夠的現金來進行此類分配。此外，我們進行分發的能力可能會受到此處描述的風險因素的不利影響。另請參閲“-與我們的股票相關的風險-我們還沒有建立最低分銷付款水平，我們不能向您保證我們將來支付分銷的能力。”

國內税法對REITs和我們的公司證書施加的股權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會。

為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，在我們的第一個納税年度之後的每個納税年度的最後半年內的任何時間，我們的已發行股票的價值不得超過50%由五個或更少的個人直接或間接擁有(根據國內税收法典的定義，包括某些實體)。除某些例外情況外，我們的公司註冊證書授權我們的董事會採取必要和可取的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。股東一般不得按價值或股份數目(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的普通股流通股，或按價值或股份數目(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的流通股股本。本公司董事會可全權酌情給予豁免，但須受其全權酌情決定的條件、申述及承諾所規限。這些所有權限制可能會延遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或我們控制權的變化。

即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。

即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉移税。此外，如果房地產投資信託基金分配的普通股不到85%

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在任何日曆年(包括在該日曆年最後一天宣佈但在下一年支付的任何分配)，如果公司的收入和資本利得淨收入的95%，加上上一年未分配給股東的任何差額(“規定分配”)，則需要就要求分配與實際分配之間的任何差額的4%繳納消費税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。此外，為了符合REIT資格要求，或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税，我們可能會通過TRSS持有我們的部分資產。該等附屬公司一般須按正常税率繳納公司所得税，而支付該等税款將會減少我們適用投資的回報。目前，我們持有對TRS的部分投資，包括服務先行投資和MSR，未來我們可能會將其他不符合條件的投資，如我們對消費貸款的投資，貢獻給TRS。

遵守REIT的要求可能會對我們的投資回報產生負面影響，或導致我們放棄其他有吸引力的機會、清算資產或將資產貢獻給TRS。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們的股票所有權等方面的測試。作為這些測試的結果，我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配，放棄其他有吸引力的投資機會，在不利的市場條件下清算資產，或將資產貢獻給需要繳納定期公司聯邦所得税的TRS。我們收購和持有MSR、消費貸款權益、服務商先期投資和其他投資的能力受到適用的REIT資格測試的制約，我們可能不得不通過TRS持有這些權益，這將對我們從這些資產中獲得的回報產生負面影響。一般來説，遵守REIT的要求可能會阻礙我們進行和保留某些有吸引力的投資的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

國內税法的現有REIT條款可能會大大限制我們對衝業務的能力，因為在兩項REIT毛收入測試中，來自該等對衝交易的相當大一部分收入可能被視為不符合資格的收入。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在我們年度總收入的5%以下(不考慮合格對衝交易的總收入)。

因此，我們可能不得不限制某些對衝技術的使用，或者通過TRSS實施這些對衝。這可能導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險，或者可能增加我們對衝活動的成本。如果我們未能遵守這些限制，我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT資格，除非我們的失敗是由於合理原因，而不是由於故意疏忽，並且我們滿足某些其他技術要求。即使我們的失敗是由於合理的原因，我們也可能會招致懲罰性税收。另見“與我們業務相關的風險-我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致損失。”

對免税投資者的分配可歸類為非相關企業應納税所得額。

與我們股票有關的普通或資本收益分配，以及出售股票的收益，通常都不應構成對免税投資者的無關企業應税收入。然而，這一規則也有某些例外。尤其是：

 

•如果我們的股票主要由符合條件的員工養老金信託基金持有，則某些合格員工養老金信託基金就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為非相關企業應納税收入，並且我們需要依賴特殊的審查規則來滿足REIT所有權測試之一的目的，並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為非相關企業應納税收入；

•如果投資者為了收購股票而產生債務，免税投資者就股票確認的部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及

•在某種程度上，如果我們(或我們的一部分，或我們的一家被忽視的子公司)是“應納税抵押貸款池”，或者如果我們持有房地產抵押貸款投資渠道(“REMIC”)的剩餘權益，則支付給免税股東的可分配給超額包含收入的部分分配可能被視為無關的業務應税收入。

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“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。

我們可能會進行證券化或其他融資交易，以創建用於美國聯邦所得税目的的應税抵押貸款池。作為房地產投資信託基金，只要我們擁有應税按揭池的100%股權，我們一般不會因證券化被描述為應税按揭池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的外國股東、有淨營業虧損的股東，以及某些須繳納無關商業所得税的免税股東，可能會對其來自我們的部分股息收入(可歸因於應税抵押貸款池)徵收更多税款。此外，如果我們的股票由免税的“不符合資格的組織”擁有，例如某些與政府相關的實體和慈善剩餘信託基金，不需要對無關的業務收入徵税，我們可能會對我們從應税抵押貸款池中獲得的一部分收入徵收公司税。在這種情況下，我們可能會減少向任何不符合資格的組織分配的金額，這些組織的股權導致了税收的增加。此外，我們可能被禁止向外部投資者出售這些證券化的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券，這些證券可能被視為出於税收目的的股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。

在進行房地產投資信託基金的資產及收益測試時如何處理信託基金資產存在不確定性，而資產信託基金未能成為合資格的資產或來自信託基金的收入/收益未能成為合資格的收入，可能會對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們通過TBA買賣代理RMBS，並通過美元滾動交易或其他方式確認出售這些TBA的收入或收益。在美元滾動交易中，我們將現有的TBA交換為另一個結算日期不同的TBA。就75%資產測試而言，並無直接授權將TBA界定為房地產資產或美國政府證券，或就75%總收益測試而言，將TBA的收入或處置收益界定為出售不動產的收益(包括不動產權益及不動產抵押貸款權益)或其他合資格收入，並無直接權力。就特定課税年度而言，就REIT資產測試而言，我們會將該等TBA視為合資格資產，而就75%毛收入測試而言，我們會將來自該等TBA的收入及收益視為合資格收入，但在Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的意見中，大意是(I)就REIT資產測試而言，吾等對TBA的所有權應視為對相關機構RMBS的所有權，及(Ii)就75%REIT毛收入測試而言，吾等就結算該等TBA而確認的任何收益，應視作出售或處置相關代理RMBS所得收益。律師的意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地質疑這些意見中提出的結論。此外，必須強調的是，對Skadden、Arps、Slate的任何意見, Meagher&Flom LLP將基於與我們簽訂的任何TBA有關的各種假設，並將以我們管理層就該等TBA所作的基於事實的陳述和契諾為條件。不能保證國税局不會斷言這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功挑戰Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的任何結論，我們可能會被徵收懲罰性税，或者如果我們的資產有足夠的部分由TBA組成，或者我們的收入有足夠的部分由TBA的收入或收益組成，我們可能不符合REIT的資格。

對被禁止的交易徵税將限制我們從事將被視為美國聯邦所得税目的的被禁止交易的能力。

我們從“被禁止的交易”中獲得的淨收入要繳納100%的税。“禁止交易”一詞一般包括出售或以其他方式處置財產(包括抵押貸款，但以下討論的止贖財產除外)，這些財產主要是為了在我們的交易或業務的正常過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或多餘的MSR的方式被視為美國聯邦所得税目的的禁止交易，我們可能需要繳納這筆税。

我們打算開展我們的業務，使我們擁有(或被視為擁有)的任何資產都不會被視為或一直被視為持有以供出售給客户，並且任何此類資產的出售都不會被視為在我們的正常業務過程中。因此，我們可以選擇不在REIT層面上從事某些貸款或過剩MSR的銷售，並可能限制我們用於證券化交易的結構，即使這些銷售或結構可能對我們有利。此外，持有物業是否“主要是在交易或業務的正常過程中出售給客户”，視乎特定的事實和情況而定。我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為持有以供出售給客户的財產，也不能保證我們可以遵守國內税法中防止此類待遇的某些安全港條款。100%禁止的交易税不適用於出售

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通過TRS或其他應税公司持有的財產，儘管這些收入將在公司手中按正常的公司税率納税。我們打算組織我們的活動，以防止被禁止的交易定性。

資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格，或為我們帶來額外的税務負擔。

要符合REIT的資格，我們必須遵守關於我們的資產組成和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能會對任何由此產生的收益徵收100%的税。

美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東造成實質性的不利影響。

目前美國聯邦所得税對REITs及其股東的待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，並可能具有追溯力，這可能會影響對我們股票投資的美國聯邦所得税待遇。美國聯邦所得税規則，包括那些涉及REITs的規則，不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局和美國財政部的審查，這導致了法規的變化以及對法規和解釋的頻繁修訂。

與我們的股票相關的風險

不能保證我們的股票市場能為您提供充足的流動性。

我們的普通股於2013年5月開始在紐約證券交易所交易，我們的優先股於2019年7月開始在紐約證券交易所交易。我們無法保證未來我們的普通股和優先股的活躍交易市場將持續下去，我們的普通股和優先股的市場價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中一些因素可能超出我們的控制。這些因素包括但不限於：

•我們投資者基礎的轉變；

•我們的季度或年度收益和現金流，或其他可比公司的收益和現金流；

•經營業績的實際或預期波動；

•會計準則、政策、指引、解釋或原則的變更；

•我們或我們的競爭對手宣佈重大投資、收購、處置或其他交易；

•證券分析師未能覆蓋我們的普通股；

•證券分析師盈利預估的變化或我們滿足這些預估的能力；

•與我們有業務往來的關聯公司和其他交易對手的市場表現；

•其他可比公司的經營業績和股價表現；

•我們沒有資格成為房地產投資信託基金，未能根據1940年法案維持我們的豁免，或未能滿足紐約證券交易所的上市要求；

•公眾對我們、我們的競爭對手或行業的負面看法；

•整體市場波動；以及

•總體經濟狀況。

股票市場總體上經歷了波動，這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股和優先股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的股票可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的大量股票，或認為可能發生此類出售或發行，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。發行與房地產、投資組合或業務收購相關的普通股，或行使未償還期權或其他方式，也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們有一份有效的登記聲明，可以在公開發行中出售普通股或可轉換證券。

未能根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條對財務報告進行有效的內部控制，可能會對我們的業務和股票價格產生重大不利影響。

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作為一家上市公司，我們必須根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告保持有效的內部控制。財務報告的內部控制很複雜，可能會隨着時間的推移進行修訂，以適應我們業務的變化，或適用會計規則的變化。我們通過合資企業進行投資，例如我們對消費貸款的投資，而對此類投資進行會計處理會增加對財務報告保持有效內部控制的複雜性。我們不能向您保證，我們對財務報告的內部控制在未來將是有效的，也不能保證我們不會發現與我們之前認為我們的財務報告內部控制有效的前期相比的重大缺陷。如果我們不能保持或記錄有效的財務報告內部控制，我們的獨立註冊會計師事務所將無法證明我們的財務報告內部控制的有效性。影響我們財務報告內部控制的事項可能會導致我們無法及時報告我們的財務信息，或者可能導致我們重述之前發佈的財務信息，從而使我們面臨不利的監管後果，包括美國證券交易委員會的制裁或調查, 或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對我們失去信心以及我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所報告我們對財務報告的內部控制的有效性存在重大弱點，對我們財務報表可靠性的信心也可能受到損害。這可能會對我們造成實質性的不利影響，例如，導致我們的股價下跌，並削弱我們籌集資金的能力。

你在我們公司的持股比例可能會在未來被稀釋。

您在本公司的股權比例在未來可能會被稀釋，因為我們預計股權獎勵將授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員和員工，以及我們的董事、高級管理人員和員工，以及其他股權工具，如債務和股權融資。本公司已採用經修訂的非限制性股票期權及激勵獎勵計劃(“計劃”)，該計劃規定授予以股權為基礎的獎勵，包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵及其他以股權及非股權為基礎的獎勵，分別授予吾等經理、為吾等提供服務的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問，以及吾等的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問。根據該計劃，我們預留了1500萬股普通股供發行。該計劃的期限將於2023年到期。在計劃期限內開始的每個財年的第一天，這一數字將增加相當於我們在上一財年新發行的普通股數量的10%的我們普通股的數量。對於我們普通股或優先股的任何發行，我們將向我們的經理髮行與我們普通股的股票有關的期權，佔所發行股票數量的10%。我們的董事會還可以決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是與授予經理的與我們普通股發售相關的任何期權的股份數量不超過此類發售中出售的股份的10%，並將受紐約證券交易所規則的約束。

我們可能會產生或發行債務或發行股票，這可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們未來可能產生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券。在我們清算的情況下，我們債務的貸款人和持有者以及我們優先股的持有者(如果有)將獲得普通股股東對我們可用資產的分配。未來發生或發行任何債務都將增加我們的利息成本，並可能對我們的運營業績和現金流產生不利影響。我們不需要以優先購買權的方式向現有普通股股東提供任何額外的股本證券。因此，增發普通股，直接或通過可轉換或可交換的證券、認股權證或期權，將稀釋我們現有普通股股東的持有量，而此類發行，或對此類發行的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。我們的優先股，以及我們發行的任何額外的優先股，都可能優先於定期或清算時的分配付款，這可能會消除或以其他方式限制我們向普通股股東進行分配的能力。由於我們決定在未來產生或發行債務或發行股權或與股權相關的證券將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來融資努力的金額、時機、性質或成功。因此，普通股股東承擔我們未來發生或發行債務或發行股本或與股本有關的證券將對我們普通股的市場價格產生不利影響的風險。

我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來支付分配的能力。

我們打算將我們的REIT應税收入按季度分配給我們普通股的持有者，這些資產是合法可用的。我們還沒有確定最低分配支付水平，我們支付分配的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本報告中描述的風險因素。任何分發都將得到我們董事會的授權，並由我們根據一系列因素宣佈，包括我們的實際和預期

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經營業績、流動資金和財務狀況、特拉華州法律或適用融資契約的限制、我們的REIT應納税收入、根據《國税法》REIT規定的年度分配要求、我們的運營費用以及我們董事認為相關的其他因素。

我們的董事會批准了2017年兩次增加季度股息，這導致現金流減少，我們將從2019年11月開始分配2019年7月發行的優先股，這將進一步減少我們的現金流。儘管我們有其他流動資金來源，如出售和償還我們的投資、潛在的債務融資來源和發行股權證券，但不能保證我們將產生足夠的現金或實現投資結果，使我們能夠在未來進行特定水平的現金分配或現金分配的同比增長。

此外，雖然我們需要作出分派以維持我們的REIT地位(如上文“-作為REIT的税務相關風險-我們可能無法從營運產生足夠的現金支付我們的營運開支及向股東支付分派”一節所述)，但我們可能會選擇不維持我們的REIT地位，在此情況下，我們將不再需要作出該等分派。此外，即使我們選擇維持我們的REIT地位，我們也可以選擇遵守適用的要求，在完成各種程序步驟後，在某些情況下，以普通股的形式分發所需金額的一部分，以代替現金。如果我們選擇不維持我們的REIT地位或滿足以普通股代替現金進行任何必要的分配，這樣的行動可能會對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況以及我們普通股的市場價格產生負面和實質性的影響。不能保證我們將在未來對我們的普通股進行任何分配。

我們未來可能會選擇以我們自己的股票進行分配，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。

我們未來可能會在每個股東的選擇下，以現金和普通股的形式支付應税分配。收到此類分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入計入聯邦所得税目的的當前和累計收入和利潤。因此，股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税，則出售收益可能少於與分配有關的收入中的金額，具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求就此類分配預扣美國税，包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配。此外，如果相當數量的股東決定出售我們普通股的股票，以支付分配所欠的税款，可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。

美國國税局已發佈指導意見，授權公共REITs在滿足某些要求的情況下，對作為股息一部分支付的現金金額設定至少20%(或，對於2020年4月1日至2020年12月31日期間宣佈的股息，上限為10%)的選擇性現金/股票股息。目前尚不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外，不能保證國税局今後不會對應税現金/股票分配施加額外要求，包括在追溯的基礎上，也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。

市場利率的提高可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否購買或出售普通股時可能考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果我們普通股的市場價格主要是基於我們從我們的投資中獲得的收益和回報，以及與我們的投資和對股東的相關分配有關的收入，而不是基於投資本身的市場價值，那麼利率波動和資本市場狀況可能會影響我們普通股的市場價格。例如，如果市場利率上升而我們的分配率沒有增加，我們普通股的市場價格可能會下降，因為潛在投資者可能會要求我們的普通股獲得更高的分配收益率，或者尋求支付更高分配或利息的其他證券。此外，利率上升將導致我們的未償還和未來(可變和固定)利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付分配的能力產生不利影響。

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我們的公司註冊證書和章程以及特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對我們公司的收購，這可能會降低我們普通股的市場價格。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律包含一些條款，旨在阻止強制性收購做法和不充分的收購要約，使此類做法或出價對襲擊者來説代價高得令人無法接受，並鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購。這些規定包括：

 

•三年任期交錯的分類董事會；

•關於選舉董事、董事類別、董事任期、填補董事空缺以及只有在當時有權投票的股本中至少80%的已發行和流通股投贊成票後才能因故辭職和罷免董事的規定；

•只有在當時已發行和已發行的股本中有權投票的至少80%的股份投贊成票後，才有關於公司機會的條款；

•只有在有權在董事選舉中投票的當時已發行和流通股中至少80%的股份投贊成票的情況下，才能出於原因罷免董事；

•我們的董事會有權決定我們優先股的權力、優先股和權利，並在沒有股東批准的情況下發行優先股；

•董事提名和年會上採取的行動適用於股東的提前通知要求；

•在我們的公司註冊證書中，禁止規定我們普通股的任何持有者在董事選舉中沒有累積投票權，這意味着普通股的大多數已發行和流通股的持有人可以選舉所有參選的董事；以及

•本公司章程中的一項要求，明確禁止我們的股東在正式召開的年度或特別股東大會上以書面形式同意採取任何行動，而不是採取此類行動。

可能希望參與這類交易的公眾股東可能沒有機會這樣做，即使交易被認為對股東有利。這些反收購條款可能會大大阻礙公眾股東從控制權的變更或管理層和董事會的變更中獲益的能力，因此，可能會對我們普通股的市場價格和您實現任何潛在的控制權溢價變化的能力產生不利影響。

ERISA可能會通過計劃限制對我們普通股的投資。

考慮對我們普通股進行投資的受託計劃受託人應考慮此類投資是否符合1974年修訂的《僱員退休收入保障法》(ERISA)規定的受託義務，包括此類投資是否構成或導致ERISA、美國國税法或任何實質上類似的聯邦、州或地方法律禁止的交易，如果是，是否可以豁免此類被禁止的交易規則。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目2.財產

沒有。

項目3.法律訴訟

我們正在或可能會不時捲入日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟、監管查詢和調查事項。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

新住宅不時受到政府實體的調查。New Residential目前不認為這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

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項目4.礦山安全信息披露

沒有。

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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們有一類普通股，在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“NRZ”。截至2021年2月10日，共有28名普通股持有者。這一數字並不反映以代名人名義持有的股份的實益所有權。

下圖將我們普通股的累計總回報(股價變化加上再投資股息)與四個指數的可比回報進行了比較：NAREIT ALL REIT、Russell 2000、NAREIT Mortgage REIT和S&P500。該圖假設在2015年12月31日至2020年12月31日期間在我們的普通股和每個指數上投資100美元。我們普通股過去的表現並不能預示未來的表現。

						截至十二月三十一日止的年度：
索引						2015						2016						2017						2018						2019						2020
新住宅投資公司						100.0						148.0						189.1						169.4						217.8						142.9
NAREIT ALL REIT						100.0						108.9						118.3						113.5						146.0						138.6
羅素2000						100.0						121.3						139.0						123.7						155.2						186.2
NAREIT抵押房地產投資信託基金						100.0						122.8						147.1						143.2						173.7						141.4
S&P 500						100.0						112.0						136.4						130.4						171.4						203.0

有關普通股分配的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註15。我們可以宣佈普通股的季度分配。然而，不能保證將來會進行任何分配，或如果進行分配，則不能保證未來分配的金額或時間，因為此類分配受我們的收益、財務狀況、流動資金、資本要求、房地產投資信託基金要求以及董事會認為的其他因素的影響。

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切合實際。此外，此類分配可能需要從我們的服務子公司NRM和NewRez獲得足夠的資金，這些子公司的支付分配能力受到法規的限制。

不合格股票期權與激勵獎勵計劃

2013年4月29日，新居董事會通過了《計劃》，自2014年11月4日起對該計劃進行了修改和重述。該計劃旨在促進以長期股權為基礎的獎勵和獎勵的使用，以使新住宅及其經理受益於服務提供商。根據該計劃授予的所有未完成的選擇將受制於證明這些選擇的協議中規定的條款和條件以及該計劃的條款。在該計劃的十年期限內，可供發行的股票總數最多為15,000,000股。新住宅的董事會亦可決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是授予經理的與籌資工作相關的任何期權的股份數量不得超過此類發行中出售的股份的10%，並將受紐約證券交易所規則的約束。

由於我們與Drive Shack的分離，在向Drive Shack的股東分發普通股之日，由我們的經理或經理的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問持有的每個Drive Shack期權都被轉換為調整後的Drive Shack期權和新的住宅期權(“轉換期權”)。每個經調整Drive Shack期權及經轉換期權的行權價設定為共同維持Drive Shack期權在緊接分派前的內在價值，並維持經調整Drive Shack期權及經轉換期權的行權價分別與作出分派時相關股份的公平市價的比率。適用於每項該等已轉換期權的條款及條件，於分銷日期與適用於Drive Shack期權的條款及條件大體相似。授予這些轉換後的期權並沒有減少我們普通股的數量，否則可以根據該計劃發行。根據合約規定，該等購股權須以等同於行使日的股份公平市價超過每股行使價格的現金金額結算，除非大多數獨立董事會成員(或就串聯授權書而言，我們的獲授權人員之一)決定以股份結算購股權。如果認購權是以股票結算的，董事會的獨立成員或授權人員(視情況而定)將決定行使價格是否將以現金支付，方法是扣留在行使該認購權時可發行的普通股股票，或通過計劃允許的其他方法。

下表彙總了截至2020年12月31日激勵計劃中已發行證券的總數和未來發行的剩餘證券數量，以及所有未發行證券的加權平均行權價格。

計劃類別			數量 證券轉至 被髮布 vt.在.的基礎上 演練 傑出的 選項						加權 平均值 鍛鍊 價格 傑出的 選項						根據2013年股權補償計劃，未來可供發行的證券數量
證券持有人批准的股權補償計劃：
不合格股票期權與激勵獎勵計劃			31,412,522						$	15.05					14,733,234
總計			31,412,522						$	15.05					14,733,234			(A)
未經證券持有人批准的股權補償計劃：
無

(A)2023年5月15日或之後不得頒發任何獎項(但所頒發的獎項可能會延續到該日期之後)。未來可供發行的證券數量不包括386,110股我們的普通股和授予我們董事的7,000份期權，這些股票是作為合同現金補償授予的。剩餘可供未來發行的證券數量在計劃十年期間開始的每個財政年度的第一天以及在2014日曆年度及之後進行調整，調整的普通股數量相當於我們在上一財年(對於2013財年，在計劃生效日期之後)新發行的普通股數量的10%。2014年1月1日沒有進行任何調整。在2021年1月1日、2020年1月1日和2019年1月1日，分別增加了9,739股、4,600,000股和5,799,166股可供未來發行的證券；所有這些金額都已包含在上表中。

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股份回購計劃

有關我們的股份回購計劃的詳情，請參閲第二部分，第7項，管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析--流動性和資本資源--股東權益--普通股。

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項目6.選定的財務數據

不是必需的。

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析應結合綜合財務報表及其附註以及第一部分第1A項“風險因素”閲讀。

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析旨在允許讀者從管理層的角度來看待我們的業務，方法是：(I)提供與我們的財務狀況和經營結果的評估有關的材料信息，包括對來自運營和外部來源的現金流量和確定性的評估；(Ii)集中討論管理層已知的重大事件和不確定性，這些事件和不確定性可能導致報告的財務信息不能表明未來的運營結果或未來的財務狀況，包括根據管理層的評估，合理地可能對未來的運營產生重大影響的事項的描述和數量。以及(Iii)討論財務報表和其他統計數據，管理層認為這將增強讀者對我們的財務狀況、財務狀況變化、現金流量和經營結果的瞭解。

本節一般討論2020年和2019年的項目以及2020年和2019年的同比比較。未包括在本10-K表中的2019年項目的討論以及2019年與2018年的同比比較，可在截至2019年12月31日的財年10-K表年度報告的第II部分，第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。

一般信息

New Residential是一家擁有垂直整合抵押貸款平臺的投資管理公司。我們尋求通過利用我們的投資專業知識來識別、管理和投資於抵押貸款相關資產，包括提供有吸引力的風險調整後回報的運營公司，從而為我們的投資者創造長期價值。我們的投資戰略還包括機會主義地進行收購，並尋求建立戰略合作伙伴關係，我們認為這種合作伙伴關係能夠通過在影響每筆抵押貸款和基礎住宅物業的交易的整個生命週期向客户、服務商和其他各方提供產品和服務，使我們發起的和/或服務的抵押貸款的價值最大化。有關我們的投資指南的更多信息，請參閲“項目1.業務-投資指南”。

我們的投資組合目前由抵押貸款服務相關資產(包括對由服務、發起和相關業務組成的運營實體的投資)、住宅證券(以及相關的稱為權利)、貸款和消費貸款組成。在我們的投資組合中，我們的目標是能夠產生穩定的長期現金流的互補性資產，並採用保守的資本結構，努力在不同的利率環境下產生回報。我們的投資方法和資本配置決策結合了對資產選擇、相對價值和風險管理的關注，並考慮了相關的宏觀經濟因素。在識別和投資目標資產的努力中，我們與銀行、其他房地產投資信託基金、非銀行抵押貸款機構和服務商、私募股權公司、對衝基金和其他大型金融服務公司展開競爭。面對這場競爭，我們的管理團隊成員和我們經理提供的敬業投資專業人士的經驗為我們在追求有吸引力的投資機會時提供了競爭優勢。

我們對運營實體的投資包括我們的抵押貸款發放和服務子公司NewRez及其特殊服務部門NewRez Servicing和SMS，以及對相關業務的投資，如Avenue 365和eStreet，這些業務提供的服務與我們的發放和服務業務以及我們其他抵押貸款相關資產組合是相輔相成的。我們的發起業務通過四個不同的渠道獲得和發起貸款：直接面向消費者、合資企業、批發和代理行。我們的服務平臺為我們的子公司和第三方客户提供表演和特殊服務能力。在我們的運營實體中，我們還有一家名為Avenue 365的產權公司和一家名為eStreet的評估公司。我們還擁有Guardian的投資，我們在Covius Holdings，Inc.(與其子公司合計為Covius)和其他提供支持抵押貸款和住房行業服務的實體中的非控股權益，並與其建立合作伙伴關係。

我們尋求通過積極管理和對衝我們的投資組合來保護賬面價值和我們資產的價值。我們整體投資組合的多元化，包括我們的投資組合資產和經營實體，以及各種對衝策略，有助於促進賬面價值的穩定。我們的投資組合組合(包括長短存續期工具和各種經營業務)以及特定的對衝工具(包括機構MBS、利率掉期和其他)都被用來緩解賬面價值的波動。我們相信，過去幾年我們採取的行動，使我們的投資組合多樣化和增長，使我們能夠在不同的經濟條件下高效運營和動態表現。

我們還試圖保護我們的資產，並通過與我們的分服務商以及通過我們的發起和服務運營來保護我們的資產，減少提前還款對我們的MSR和多餘的MSR投資的影響。根據這些協議，新的

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對於PHH、LoanCare、Flagstar、庫珀先生或SLS再服務或服務的MSR和超額MSR的貸款的任何初始或後續再融資，住宅一般有權獲得MSR或按比例獲得超額MSR的權益。此外，我們還獲得了與NewRez發起的貸款相關的新生產MSR，這部分抵消了我們投資組合中MSR的預付款。

截至2020年12月31日，我們管理着333億美元的資產，運營實體中有5667名員工。

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。New Residential於2013年5月15日成為上市實體。

我們的經理

我們由堡壘投資集團有限責任公司的一家附屬公司進行外部管理，並受益於這家高度多元化的全球投資管理公司的資源。

2017年12月27日，軟銀集團收購了堡壘(軟銀合併)，堡壘作為總部設在紐約的獨立業務在軟銀內部運營。

資本活動

2018年7月，我們簽訂了一項經銷協議，以每股面值0.01美元的價格出售我們的普通股(“ATM股票”)，總髮行價不時通過“按市場”股票發行計劃(“ATM計劃”)，總髮行價高達5.0億美元。2019年8月1日，對分銷協議進行了修訂，其中包括：(I)在自動櫃員機計劃下增加銷售代理，以及(Ii)將自動櫃員機計劃下的總髮行價恢復到最初的5.0億美元。在截至2020年12月31日的一年中，我們通過自動櫃員機計劃以17.02美元的加權平均價出售了7.76萬股。

2019年8月，我們宣佈了一項股票回購計劃，授權在2020年12月31日之前不時在公開市場或私下談判的交易中回購至多2億美元的普通股。回購可能會影響我們的財務業績，包括支付給我們經理的費用。在截至2020年12月31日的年度內，我們以7.44美元的加權平均價回購了100萬股票。

2020年2月，我們通過6.375%的C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)的包銷公開發行籌集了約4.025億美元的總收益。淨收益用於投資和一般企業用途。

於2020年5月，吾等訂立一項本金為600百萬美元的三年期優先擔保定期貸款協議，固定年利率為11.00%。

2020年9月，我們為2025年到期、利率為6.250的優先無擔保票據定價5.5億美元。發售所得款項淨額連同手頭現金用於預付及註銷現有的三年期優先擔保定期貸款安排，以及支付相關費用及開支。

2020年11月，我們宣佈了一項優先股回購計劃，授權回購至多1.00億美元的優先股，其中包括7.500%的A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股、7.125%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股和6.375%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(統稱為“優先股”)，這些優先股將不時在公開市場或私下協商的交易中回購至2021年12月31日。截至2020年12月31日，尚無優先股回購。

2021年2月8日，我們的董事會批准在2021年12月31日之前回購至多2億美元的普通股。回購可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行，根據1934年《證券交易法》下的10b5-1規則建立的一個或多個計劃，或者通過證券法和其他法律要求允許的一個或多個投標要約的方式進行。股票回購計劃可隨時暫停或終止。截至2020年12月31日，未有股份回購。

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在截至2020年12月31日的年度內，我們宣佈普通股總股息為每股普通股0.5美元，宣佈總優先股息分別為每股優先股A股1.875美元、優先股B股1.781美元和優先股C股每股1.598美元。

市場考量

從2020年第一季度開始，新冠肺炎疫情的爆發對全球經濟產生了重大影響。世界衞生組織隨後將新冠肺炎列為大流行，包括美國在內的許多國家宣佈與新冠肺炎有關的國家進入緊急狀態。在整個2020年，新冠肺炎的全球影響迅速演變，許多國家通過建立隔離和旅行限制、關閉金融市場和/或限制交易和限制非必要辦公室和零售中心的運營來應對。這些行動擾亂了全球供應鏈，增加了失業率，並對許多行業造成了不利影響。

2020年3月中旬，隨着新冠肺炎疫情在美國蔓延，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動。在2020年3月和4月期間，金融市場的嚴重混亂導致信用利差擴大、利率大幅下降以及回購協議融資和抵押貸款支持證券市場出現前所未有的流動性不足。這些條件給抵押貸款行業帶來了巨大的壓力，包括與融資操作、抵押資產定價和滿足流動性需求有關的壓力。

為應對新冠肺炎疫情造成的市場狀況，美聯儲在2020年期間採取了一系列積極主動的措施，包括將目標基準利率下調至0-0.25%，推出量化寬鬆計劃，包括無限制地購買機構人民幣抵押貸款證券，建立商業票據融資機制以及定期和隔夜回購協議融資機制。這些措施最終增強了流動性，促進了價格穩定，降低了美國住房金融體系的波動性。截至2020年底，美聯儲年內購買了1.5萬億美元的機構MBS。

如上所述，美聯儲的措施旨在解決機構RMBS市場的波動。相比之下，在沒有美聯儲類似支持的情況下，非機構市場繼續經歷前所未有的波動和流動性問題，特別是在利用回購協議融資安排為這些資產融資方面。隨着非機構資產被迅速出售，這些資產的價值急劇下降，導致貸款人對通過回購協議為這些資產提供資金的公司發起追加保證金通知。追加保證金通知要求借款人向貸款人轉移額外的現金或證券，以回到交易的合同LTV。在這段動盪的時期，新住宅與業內其他一些公司一樣，從3月中旬開始經歷了這種現象。在此期間，我們還觀察到我們的融資安排的交易對手減記了一部分我們的非機構抵押資產，導致我們不得不支付現金或證券來滿足高於歷史水平的追加保證金要求。鑑於這些事件，我們採取了一系列即時和持續的行動來降低風險、增加流動性和穩定融資來源，這既是為了加強我們的資產負債表，也是為了讓我們的公司在市場狀況穩定時利用機會。這包括在2020年4月出售面值約61億美元的非機構住宅抵押貸款支持證券，以及通過簽訂一項私人優先擔保貸款協議籌集6.00億美元。由於回購協議融資出現前所未有的流動性不足，我們獲得並繼續獲得證券化和定期融資等融資。, 這提供了較少或沒有每日抵押品重新定價決定波動的風險敞口。我們通過確保較長期的融資安排、將更多的融資轉移到資本市場以及就某些資產的保證金假期進行談判來實現這一點。雖然此類融資的資金成本可能高於回購協議融資，但我們認為，考慮到當前的市場狀況，採用更有限的按市值計價撥備的融資將使我們能夠更好地管理流動性風險，並減少對新冠肺炎疫情等事件的風險敞口。我們將在短期內繼續探索其他融資安排，以進一步加強我們的資產負債表，併為未來的投資機會做好準備，包括但不限於額外發行我們的股權和債務證券以及較長期的融資安排；然而，不能保證我們將能夠獲得任何此類融資或成功談判其規模、時間或條款。由於圍繞經濟重新開放和新冠肺炎持續蔓延的不確定性，我們繼續持有數量更多的無限制現金。

新冠肺炎疫情造成的事件，如失業率上升、與貸款相關的消費者行為的變化，以及政府的政策和聲明，都影響了借款人履行義務或尋求免除抵押貸款還款的能力。2020年3月27日，美國政府頒佈了CARE法案，這是一項約2萬億美元的緊急經濟刺激計劃，以應對新冠肺炎疫情。除其他事項外，《關注法》為任何正在經歷經濟困難的聯邦支持抵押貸款的房主提供了長達六個月的抵押貸款忍耐期的選擇，並有可能為另一位房主延長這種忍耐期

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六個月。在忍耐期內，房主不得收取任何額外費用、罰金或利息。CARE法案還規定了60天的止贖暫停。

在CARE法案出臺後，整個行業的容忍請求都在增加，在2020年6月達到頂峯，然後在這一年的剩餘時間裏普遍下降，因為借款人仍然積極還款，努力完成修改，或者他們的容忍和新冠肺炎相關的困難結束了。在此期間，我們的服務人員與借款人勤奮合作，幫助他們找到解決新冠肺炎相關困難的方案。隨着困難的結束，我們的服務團隊成員繼續與借款人合作，專注於利用專有的損失緩解技術來幫助房主進入永久性解決方案，如還款計劃、延期和貸款修改。截至2020年12月31日，我們服務投資組合中3.4%的借款人和我們整個MSR投資組合中5.5%的借款人處於積極忍耐狀態。

新冠肺炎疫情也給我們的運營投資帶來了前所未有的挑戰，包括員工的健康和安全。為了保護我們的員工，我們立即採取行動並制定了各種預防措施，以減輕相關的健康和安全風險，包括將我們的大部分員工轉移到在家工作，限制非必要的旅行和麪對面的會議，以及加強我們設施的衞生。

從2020年5月開始，波動性有所減弱，美國股市在今年剩餘時間裏反彈至多個新高。對新冠肺炎疫情持續時間和範圍的擔憂，以及對美國總統大選結果的猜測，增加了年底的波動性。在此期間，美聯儲繼續使用所有可用的工具來支持市場，幫助經濟復甦，並在需要時提供額外的寬鬆政策。最終，標準普爾500指數在2020年年底同比上漲16%，較3月份的低點上漲了約78%。推動股市反彈的主要原因是流動性增加，這些流動性可歸因於美聯儲(Fed)採取的穩定市場行動、對經濟“重啟”抱有希望的情緒以及對“新冠肺炎”疫苗計劃的樂觀情緒。在2020年第三季度和第四季度，金融市場繼續復甦，這主要歸功於美聯儲的持續支持和總體上積極的經濟數據。作為經濟數據改善的跡象，2020年底的失業率為6.7%，低於2020年5月14.7%的高點。為了幫助經濟復甦，自疫情開始以來的幾個月裏，美聯儲一直將聯邦基金利率維持在0.00-0.25%的範圍內，並重申其保持寬鬆金融狀況的承諾，聲明他們將繼續將利率保持在零下限，直到“勞動力市場狀況達到與委員會對最大就業人數的評估一致的水平，通貨膨脹率上升到2%，並有望在一段時間內適度超過2%。”

抵押貸款支持行業的利差延續了從上半年開始的反彈，並在年底繼續進一步收緊，但仍高於新冠肺炎之前的水平，我們認為這是由於重啟計劃的可持續性持續存在的不確定性，對任何更多新冠肺炎浪潮的擔憂，以及對聯邦額外刺激措施的持續不確定性。

儘管接近2020年底，全球經濟活動和消費者信心顯示出顯著改善的跡象，疫苗的推出也取得了進展，但隨着美國新冠肺炎病例數量的持續上升，消費者支出水平仍遠低於正常水平，經濟進展預計仍將受到影響。鑑於這些持續的情況，新政府提出的通過大規模新冠肺炎刺激計劃的建議，可能對整體經濟的健康至關重要。

為了進一步支持消費者和房主，2021年2月9日，聯邦住房金融局宣佈，將把借款人可以在新冠肺炎上忍受的最長時間從之前的12個月延長到15個月。聯邦住房金融局還宣佈，已將暫停取消獨户住宅止贖的期限延長至2021年3月31日。這些公告代表着該機構第一次延長了忍耐期，但也是第六次延長了止贖暫停。

我們的業務經營結果受到多個因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們資產的市值，這是由許多因素驅動的，包括市場對抵押貸款、住房和信貸資產的供求、作為我們投資基礎的貸款的借款人履行其支付義務的能力、充足融資和資本的條款和可用性、總體經濟和房地產狀況、政府在房地產、抵押貸款、信貸和金融市場採取行動的影響，以及我們對信貸敏感的資產的信貸表現。

上述市況對我們的投資策略和業績有重大影響，其中許多自2020年3月中旬以來一直受到持續的新冠肺炎疫情的重大影響。

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下表彙總了美國年化國內生產總值(GDP)增長率：

			截至三個月
			十二月三十一日， 2020(A)						9月30日， 2020						6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(較上一季度變動百分比)
實際國內生產總值			4.0		%				33.4		%				(31.4)		%				(5.0)		%				2.1		%

(A)基於預估的年化增長率。

下表彙總了美國勞工部公佈的美國失業率：

			十二月三十一日， 2020						9月30日， 2020						6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
失業率			6.7		%				7.9		%				11.1		%				4.4		%				3.5		%

下表彙總了10年期國庫券利率和30年期固定抵押貸款利率：

			十二月三十一日， 2020						9月30日， 2020						6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
10年期美國國債利率			0.93		%				0.69		%				0.66		%				0.70		%				1.92		%
30年期固定按揭利率			2.68		%				2.89		%				3.16		%				3.45		%				3.72		%

我們認為，基於截至2020年12月31日的現有信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟(尤其是我們的業務)產生的最終影響，截至2020年12月31日的任何估計和假設本質上都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就不那麼確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。新冠肺炎疫情及其對當前金融、經濟和資本市場環境的影響，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的財務狀況、運營結果、流動性和支付分配能力帶來了不確定性和風險。

對倫敦銀行同業拆借利率的擬議更改

倫敦銀行間同業拆借利率在美國和全球範圍內被廣泛用作各種商業和金融合約的“基準”或“參考利率”，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款、利率互換和其他衍生品。預計一些目前報告用於設定LIBOR的信息的私營部門銀行將在2021年當前報告承諾結束後停止這樣做，這可能會立即停止發佈LIBOR，或者導致LIBOR監管機構認定其質量已下降到不再能代表其基礎市場的程度。美國和其他國家目前正在努力用替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率。在美國，另類參考利率委員會(ARRC)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為以美元為基礎的LIBOR的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。一些市場參與者可能會繼續探索，其他以美元為基礎的參考利率是否會更適合某些類型的工具。ARRC已經向SOFR提出了一項有節奏的市場過渡計劃，各種組織目前正在制定全行業和公司特定的過渡計劃，因為它涉及到倫敦銀行間同業拆借利率敞口的衍生品和現金市場。我們有與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的重要合約，並正在監測這一活動，並評估相關風險和我們的敞口。

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我們的投資組合

我們的投資組合目前由服務和發起組成，包括我們的子公司經營實體、住宅證券和貸款以及其他投資，如下所述。我們投資組合中的資產更詳細地描述如下(以千美元為單位)，截至2020年12月31日。

						維修和始發																								住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
2020年12月31日
投資						$	2,947,113					$	—					$	5,534,752					$	8,481,865					$	14,244,558					$	3,029,339					$	685,575					$	—					$	26,441,337
現金和現金等價物						123,124						59,798						412,578						595,500						222,372						7,472						3,182						116,328						944,854
受限現金						14,826						49,913						28,128						92,867						15,652						96						27,004						—						135,619
其他資產						551,910						206,646						4,538,045						5,296,601						232,837						86,762						38,465						46,171						5,700,836
商譽						11,836						12,540						5,092						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	3,648,809					$	328,897					$	10,518,595					$	14,496,301					$	14,715,419					$	3,123,669					$	754,226					$	162,499					$	33,252,114
債務						$	2,700,962					$	3,285					$	5,998,711					$	8,702,958					$	13,473,239					$	2,386,919					$	628,759					$	541,516					$	25,733,391
其他負債						298,106						89,713						1,520,959						1,908,778						20,863						28,577						622						130,199						2,089,039
總負債						2,999,068						92,998						7,519,670						10,611,736						13,494,102						2,415,496						629,381						671,715						27,822,430
總股本						649,741						235,899						2,998,925						3,884,565						1,221,317						708,173						124,845						(509,216)						5,429,684
合併子公司股權中的非控股權益						19,402						—						43,882						63,284						—						—						45,384						—						108,668
新住宅股東權益總額						$	630,339					$	235,899					$	2,955,043					$	3,821,281					$	1,221,317					$	708,173					$	79,461					$	(509,216)					$	5,321,016
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	129,873					$	129,873					$	—					$	—					$	—					$	—					$	129,873

運營投資

起源

我們的發債業務通過NewRez的貸款部門運營。NewRez擁有一個多渠道的貸款平臺，提供購買和再融資貸款產品。NewRez主要通過直接面向消費者渠道向符合條件的現有服務客户提供再融資機會，並通過我們的合資企業、批發和代理渠道向經紀人或發起人發放或購買貸款。我們通過我們的Smart Loan系列發起或購買符合機構承保標準的住宅抵押貸款，由FHA、VA和USDA承保的政府擔保的住宅抵押貸款，以及不符合標準的貸款。NewRez的不合規貸款產品為不符合機構抵押貸款具體要求的高資質借款人提供了多種選擇。通過這個平臺，NewRez為這些借款人提供符合其指導方針和定價模型的優質貸款。雖然紐瑞茲在2020年第一季度新冠肺炎成立時暫停了非QM貸款的發起，但該公司在2021年第一季度重新開始生產。

NewRez透過銷售住宅按揭貸款賺取收入，包括但不限於已發放及售出貸款的收益、按揭貸款衍生工具的結算，以及轉讓貸款時保留的MSR價值。每筆貸款的利潤率因渠道而異，代理通常是最低的，而零售渠道合資企業是最高的。在2020年，銷售利潤率尤其具有吸引力，這是由於在行業產能受限的情況下對貸款的巨大需求，即對新貸款的需求超過了行業滿足需求的能力。NewRez向GSE出售符合條件的貸款，向New Residential的另一家子公司出售非QM貸款。NewRez依靠倉庫融資為貸款提供資金，從最初到銷售日期。

截至2020年12月31日的全年，NewRez的融資貸款發放量為616億美元，高於上年的223億美元。在截至2020年12月31日的一年內，持續較低的利率環境、借款人增加的再融資活動、Ditech發起平臺的整合以及市場份額的增加幫助推動了所有渠道的增長。2020年融資額的71%是再融資，高於2019年全年的55%。在2020年全年，66%的資金生產是代理，33%是政府，0.5%是非代理，0.4%是非QM。值得注意的是，NewRez在2020年將其原始市場份額從2019年全年的0.95%增加到1.54%。截至2020年12月31日的全年銷售利潤率為1.85%，比2019年同期的1.56%高出29個基點或19%。在2020年3月暫停批發和對應渠道發起以降低管道、對衝和保證金風險之後，我們於2020年5月重新進入這些渠道，2020年6月至12月的交易量顯著超過暫停前的水平。

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直接面向消費者-在截至2020年12月31日的全年中，我們為直接面向消費者的發起提供了128億美元的資金，佔我們獲得資金的總髮起數量的21%，與2019年的數量相比增長了213%。直接面向消費者拉動2020年全年調整後的鎖定量為173億美元，較2019年增長240%。

合資企業-截至2020年12月31日，Shelter在美國30個州擁有18家合資企業，比2019年增加了新的合資企業。在截至2020年12月31日的全年，我們為合資企業發起的項目提供了40億美元的資金，佔我們融資發起的總金額的6%，與2019年的金額相比增長了78%。

批發-在截至2020年12月31日的全年中，我們為批發原創提供了72億美元的資金，佔我們資助的原創總額的12%，與2019年的原創金額相比增長了45%。

通訊員-在截至2020年12月31日的全年中，我們發起了375億美元的記者發起，佔我們資金來源總量的61%，比2019年增長了227%。

我們的原始業務部門包括兩家關聯企業的財務業績，即E Street評估管理有限責任公司(“eStreet”)和Avenue 365 Lending Services LLC(“Avenue 365”)。E Street提供估價服務，Avenue 365為NewRez提供產權保險和結算服務。

在2020年第二季度，我們宣佈與客户關係管理(CRM)領域的全球領導者Salesforce建立戰略合作關係。這一戰略關係的重點是為我們的始發和服務業務中的客户開發更一體化的體驗。NewRez還將擔任Salesforce的抵押貸款解決方案平臺的行業設計顧問。這一夥伴關係是一項關鍵舉措，將進一步促進該組織對不斷增長的收穫量的關注。

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下面的圖表提供了我們的起始細分市場的精選運營統計數據：

			12月31日終了年度的未付本金餘額，												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
按渠道生產(單位：百萬)
合資企業			$	3,999					$	2,240					$	1,759					78.5		%
直接面向消費者			12,847						4,100						8,747						213.3		%
批發			7,223						4,973						2,250						45.2		%
通訊員			37,535						11,022						26,513						240.5		%
按渠道劃分的總產量			$	61,604					$	22,335					$	39,269					175.8		%
按產品統計的產量(單位：百萬)
代理處			$	40,424					11,810						28,614						242.3		%
政府			20,279						8,346						11,933						143.0		%
非QM			365						1,499						(1,134)						(75.7)		%
非代理機構			454						597						(143)						(24.0)		%
其他			82						83						(1)						(1.2)		%
按產品劃分的總產量			$	61,604					$	22,335					$	39,269					175.8		%
購買百分比			29		%				45		%
%再融資			71		%				55		%

			截至的年度 十二月三十一日，												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
原始收入(單位：千)
發放和出售貸款的收益(A)			$	773,246					$	3,091					$	770,155					24916.0		%
抵押貸款衍生工具結算損益(B)			(396,262)						(52,878)						(343,384)						649.4		%
轉讓貸款時保留的MSR(C)			630,004						365,974						264,030						72.1		%
其他(D)			53,023						21,733						31,290						144.0		%
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額			$	1,060,011					$	337,920					$	722,091					213.7		%
貸款公允價值變動			$	101,621					$	25,010					$	76,611					306.3		%
利率鎖定承諾的公允價值變動			249,183						26,151						223,032						852.9		%
衍生工具公允價值變動			(121,231)						1,900						(123,131)						(6480.6)		%
未實現發端收入			$	229,573					$	53,061					$	176,512					332.7		%
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額(E)(F)			$	1,289,584					$	390,981					$	898,603					229.8		%
通過調整後的鎖音量			$	69,795,637					$	25,079,573					$	44,716,064					178.3		%
按渠道計算的原始抵押貸款收益，以調整後的鎖定量的百分比表示：
直接面向消費者			3.61		%				2.65		%
合資企業			4.57		%				3.94		%
批發			2.38		%				1.36		%
通訊員			0.56		%				0.55		%
原始抵押貸款的總收益，以調整後鎖定量的拉動百分比表示			1.85		%				1.56		%

(A)包括2020年12月31日和2019年12月31日分別為16.586億美元和4.213億美元的貸款發放費。

(B)指遠期證券交割承諾的結算，用作對不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。.

(C)表示出售貸款並保留還本付息時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放過程相關的服務費，以及扣除發放後的回購準備金撥備。

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(E)不包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的原始抵押貸款淨收益1.095億美元和6910萬美元，分別與MSR相關投資、服務、住宅證券和貸款部門以及公司間抵銷有關(我們的合併財務報表附註4)。

(F)不包括收回還給NRM的貸款額的抵押貸款償還權收入。

服務

我們的服務業務通過貸款服務事業部NewRez Servicing和特殊服務事業部Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)運營。NewRez服務執行機構和政府擔保的貸款。短信服務代表房主拖欠機構貸款和非機構貸款的標的抵押貸款。

截至2020年12月31日，NewRez Servicing為2044億美元的貸款提供服務，SMS為933億美元的貸款提供服務，總服務組合為2978億美元，較2019年12月31日增長35.7%。合併後的服務組合代表了1,733,197名客户，比截至2019年12月31日的1,112,332名客户增長了55.8%。投資組合的同比增長主要是由於NewRez的創始活動增加、從收購Ditech獲得的貸款轉移以及本年度從PHH轉移的貸款。

第三方服務，或代表第三方客户的服務，是短信平臺的重要組成部分。截至2020年12月31日，短信擁有超過61個第三方客户端，而截至2019年底，這一數字為52個。這些機構客户包括但不限於政府支持企業、貨幣中心銀行和整體貸款投資者。

截至2020年12月31日底，由NewRez Servicing和短信服務的約210,309名房主表示，他們正在或正在受到新冠肺炎的影響。截至2020年12月31日，只有59701個忍耐計劃仍然有效。雖然與非新冠肺炎相關時期相比，手機短信的活躍用户數量有所增加，但活躍用户數量較2020年第二季度的峯值大幅下降。截至2020年12月31日，我們全部MSR投資組合中的活躍預付款佔貸款的比例從2020年第二季度的8.6%下降到5.5%。截至2020年12月31日，我們服務投資組合中的積極準備金佔貸款的比例從2020年第二季度的10.5%下降到3.4%。

短信一般有權獲得獎勵費用，包括與完成還款計劃或延期付款計劃有關的費用。根據忍耐決議的最終形式，根據某些條件，每筆貸款的激勵措施預計從500美元到最高1000美元不等。

在截至2020年12月31日的年度內，我們獲得了約110萬筆貸款，完成了其餘的Ditech收購轉讓和來自PHH的額外轉讓。在新冠肺炎衝擊之前，我們的服務成本下降，因為我們實現了規模效益和創造了效率。自2020年3月以來，我們的服務成本增加了，原因是支持表現良好的房主通過忍耐計劃以及違約率上升。然而，2020年，每筆貸款的年化直接服務成本下降了約18.6%，從上年同期的每筆貸款171.4美元降至每筆貸款139.5美元。隨着拖欠問題的解決，未來更高的成本預計將被激勵和績效費用所抵消。直接服務成本包括與管理貸款相關的成本，不包括公司間接費用分配。

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的服務性資產組合的組合，其中包括代表New Residential、NRM或NewRez提供次級服務的履約服務(標記為“履約服務”)和麪向第三方的次級服務不良或特殊服務(標記為“特殊服務”)，以及截至2020年和2019年12月31日為其他New Residential子公司次級服務的拖欠貸款。

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			未付本金餘額 截至12月31日，												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
執行服務(單位：百萬)
MSR資產			$	199,405					$	136,409					$	62,996					46.2		%
收購的住宅整體貸款			5,041						2,322						2,719						117.1		%
總執行服務			204,446						138,731						65,715						47.4		%
特殊服務(百萬)
MSR資產			$	21,475					$	3,835					$	17,640					460.0		%
收購的住宅整體貸款			4,952						5,597						(645)						(11.5)		%
第三方			66,892						71,264						(4,372)						(6.1)		%
特殊服務總量			93,319						80,696						12,623						15.6		%
總服務產品組合			$	297,765					$	219,427					$	78,338					35.7		%
代理服務(單位：百萬)
MSR資產			$	157,210					$	110,493					$	46,717					42.3		%
收購的住宅整體貸款			—						—						—						—		%
第三方			15,566						19,995						(4,429)						(22.2)		%
總代理服務			172,776						130,488						42,288						32.4		%
政府服務(單位：百萬)
MSR資產			$	57,148					$	29,213					$	27,935					95.6		%
收購的住宅整體貸款			—						—						—						—		%
第三方			—						1,771						(1,771)						(100.0)		%
整體政府服務			57,148						30,984						26,164						84.4		%
非代理(私人品牌)服務(單位：百萬)
MSR資產			$	6,522					$	538					$	5,984					1112.3		%
收購的住宅整體貸款			9,993						7,919						2,074						26.2		%
第三方			51,326						49,498						1,828						3.7		%
非代理商(私人品牌)服務合計			67,841						57,955						9,886						17.1		%
總服務產品組合			$	297,765					$	219,427					$	78,338					35.7		%

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
基本服務費(以千為單位)：
MSR資產			$	137,916					$	52,297					$	85,619					163.7		%
收購的住宅整體貸款			16,081						8,074						8,007						99.2		%
第三方			139,480						71,145						68,335						96.1		%
基地服務費總額			$	293,477					$	131,516					$	161,961					123.1		%
其他費用(千元)：
獎勵費			$	53,195					$	35,866					$	17,329					48.3		%
輔助費			41,076						30,161						10,915						36.2		%
寄宿費			12,018						8,111						3,907						48.2		%
其他費用			17,672						4,328						13,344						308.3		%
其他費用合計			$	123,961					$	78,466					$	45,495					58.0		%
服務費總額			$	417,438					$	209,982					$	207,456					98.8		%

(A)包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度從第三方賺取的其他費用分別為6,210萬美元和6,840萬美元。

82

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MSR相關投資

MSR和MSR融資應收款

截至2020年12月31日，我們擁有46億美元的MSR和MSR融資應收賬面價值。在截至2020年12月31日的一年中，我們的全部和超額MSR投資組合從截至2019年12月31日的6270億美元下降到5360億美元。截至2020年12月31日，完整的MSR從截至2019年12月31日的5,050億美元降至4,350億美元。截至2020年12月31日，超額MSR從截至2019年12月31日的1,220億美元降至1,010億美元。雖然全年有許多MSR從NewRez轉移到New Residential，但投資組合規模的減少主要是由於預付款增加所致。

我們通過短期和中期銀行和公開資本市場票據為我們在MSR和MSR融資應收賬款上的投資提供資金。這些借款主要是有追索權的債務，並承擔交易對手為票據期限提供的固定和可變利率，利率高於倫敦銀行同業拆借利率的特定保證金。資本市場票據的發行通常帶有抵押品覆蓋率，這是一個商數，表示為等於票據總額除以標的抵押品市場價值的百分比。標的抵押品的市值一般每季度更新一次，如果抵押品覆蓋率大於或等於抵押品觸發因素(通常為90%)，我們可能需要增加資金，償還票據本金，或增加額外抵押品，將抵押品覆蓋率降至90%以下。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。在截至2020年12月30日的年度內，我們增加了通過各種交易通過資本市場定期票據融資的MSR投資組合的百分比。我們在2020年為四張MSR資本市場定期票據定價為14億美元。因此，截至2020年12月31日，我們的MSR投資組合中有60.6%通過資本市場定期票據融資，而截至2019年12月31日，這一比例為57.5%。

有關我們的MSR和MSR融資應收賬款融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註12。

我們已經與某些分服務商簽訂了合同，以履行與我們的MSR相關的住宅抵押貸款的相關服務職責。截至2020年12月31日，這些分服務商包括LoanCare、Nationstar、PHH和Flagstar，它們分別為相關抵押貸款基礎UPB的17.5%、16.2%、15.4%和0.7%提供服務(包括MSR和MSR融資應收款)。相關抵押貸款中剩餘的50.2%的基礎UPB由NewRez再提供服務。我們已經與某些次級服務商簽訂了協議，根據這些協議，我們有權在次級服務商或NewRez對相關原始投資組合中的貸款進行任何再融資時獲得MSR。

一般來説，我們有義務為未來所有與我們的MSR和MSR融資應收賬款的抵押貸款池相關的服務預付款提供資金。一般來説，當借款人未能履行合同付款(例如本金、利息、財產税、保險)時，我們將墊付資金。我們還將墊付資金，代表投資者維護和報告喪失抵押品贖回權的房地產。預付款通過向相關投資者和次級服務商索賠來收回。根據服務協議，我們有義務對抵押貸款進行某些預付款，以符合適用的要求。在某些情況下，分服務機構需要向我們補償任何被認為不可收回的預付款或未按照相關維修合同支付的預付款。

我們通過短期和中期抵押借款為我們的服務商預付款提供資金。該等借款為無追索權承諾貸款，不受追繳保證金通知的限制，並承擔交易對手就票據期限提供的固定及浮動利率，一般少於一年，較倫敦銀行同業拆息利率高出指定幅度。有關我們服務商預付款融資的進一步信息，請參閲我們的合併財務報表附註12。

有關我們的MSR融資應收賬款的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註6。有關新冠肺炎引發的經濟不確定性的影響以及相關對我們的MSR投資的影響的進一步信息，請參閲下面的“經營業績--MSR融資應收賬款的公允價值變動”。

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下表彙總了截至2020年12月31日的我們的MSR和MSR融資應收賬款。

									當前UPB(百萬)						加權平均MSR(Bps)															賬面價值(百萬)
MSR
GSE									$	300,200.8					28			Bps												$	2,799.7
非代理機構									5,962.2						55															17.5
吉妮·梅									57,106.9						45															672.4
MSR融資應收賬款
GSE									5,517.7						25															49.3
非代理機構									66,648.2						48															1,046.9
總計									$	435,435.8					34			Bps												$	4,585.8

下表彙總了截至2020年12月31日我們在MSR和MSR融資應收賬款投資中所涉及的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			當期賬面金額												當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
MSR
GSE			$	2,799,728											$	300,200,826					1,936,462						745						4.1		%				264						69						2.8		%				34.8		%				34.6		%				0.2		%				10.6		%
非代理機構			17,512												5,962,225						124,280						671						6.7		%				197						157						3.6		%				23.8		%				20.4		%				4.2		%				1.9		%
吉妮·梅			672,435												57,106,825						286,615						687						3.7		%				323						33						2.2		%				30.0		%				29.8		%				0.2		%				25.8		%
MSR融資應收賬款
GSE			49,275												5,517,730						28,307						747						4.0		%				268						47						—		%				33.7		%				33.3		%				0.5		%				25.5		%
非代理機構			1,046,891												66,648,221						496,493						641						4.2		%				303						179						13.3		%				11.2		%				9.4		%				1.8		%				3.3		%
總計			$	4,585,841											$	435,435,827					2,872,157						720						4.1		%				277						82						4.3		%				30.4		%				29.9		%				0.5		%				11.6		%

			附屬品特徵
			拖欠30天(F)						拖欠60天(F)						拖欠90天以上(F)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
MSR
GSE			1.5		%				0.5		%				3.9		%				0.3		%				—		%				0.3		%
非代理機構			3.7		%				1.4		%				3.4		%				4.4		%				0.6		%				2.7		%
吉妮·梅			3.2		%				1.3		%				7.8		%				0.8		%				—		%				0.9		%
MSR融資應收賬款
GSE			1.0		%				0.4		%				4.3		%				—		%				—		%				—		%
非代理機構			5.7		%				2.1		%				2.3		%				6.8		%				0.9		%				2.4		%
總計			2.4		%				0.8		%				4.1		%				1.4		%				0.2		%				0.7		%

(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或恆定預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

多餘的MSR

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下表總結了我們超額MSR的條款：

截至2020年12月31日的MSR直接超額投資摘要

															MSR組件(A)																								超額MSR
									目前的UPB(十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						超出MSR的利息(%)												賬面價值(百萬)
代理處									$	34.6					30						21						32.5% - 66.7%												$	162.6
非代理機構(B)									38.1						35						15						33.3% - 100%												148.3
總計/加權平均數									$	72.7					33			Bps			18			Bps															$	310.9

(A)MSR是截至2020年12月31日的加權平均值，超額MSR表示加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

(B)在庫珀先生和SLS的支持下，我們還投資了相關服務公司Advance Investments，包括相關MSR的基本費用部分(我們的綜合財務報表附註7)，這些多餘的MSR背後的UPB為261億美元。

截至2020年12月31日通過權益法被投資人進行的超額MSR投資彙總

															MSR組件(A)
									目前的UPB(十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						被投資方的新住宅權益(%)						被投資方對超過MSR的利息(%)						新住宅有效擁有率(%)						被投資人賬面價值(百萬)
代理處									$	28.5					33						22						50.0		%				66.7		%				33.3		%				$	179.8

(A)MSR是截至2020年12月31日的加權平均值，超額MSR表示加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

下表彙總了截至2020年12月31日我們的直接超額MSR投資背後的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			當期賬面金額												當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
代理處
原始池			$	110,030											$	23,676.332					185,673						722						4.5		%				232						130						1.7		%				25.5		%				25.1		%				0.6		%				13.5		%
重新獲得的貸款			52,615												10,917.074						67,681						725						4.2		%				268						49						—		%				25.3		%				25.0		%				0.4		%				31.7		%
			$	162,645											$	34,593.406					253,354						723						4.4		%				244						103						1.2		%				25.4		%				25.1		%				0.5		%				19.4		%
非代理機構(F)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			$	125,248											$	34,468.703					198,936						668						4.3		%				271						177						9.2		%				14.7		%				12.5		%				2.6		%				10.0		%
重新獲得的貸款			23,045												3,626.796						17,214						736						4.0		%				276						32						0.1		%				32.6		%				32.7		%				—		%				33.6		%
			$	148,293											$	38,095.499					216,150						674						4.3		%				272						164						7.8		%				16.3		%				14.2		%				2.4		%				14.8		%
總計/加權平均數(I)			$	310,938											$	72,688.905					469,504						697						4.4		%				259						136						4.3		%				20.6		%				19.4		%				1.5		%				17.6		%

			附屬品特徵
			拖欠30天(G)						拖欠60天(G)						拖欠90天以上(G)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
代理處
原始池			2.0		%				0.7		%				6.2		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%
重新獲得的貸款			1.5		%				0.6		%				5.5		%				0.1		%				—		%				—		%
			1.8		%				0.7		%				6.0		%				0.3		%				0.1		%				0.1		%
非代理機構(F)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			10.9		%				5.9		%				4.7		%				5.2		%				0.6		%				1.5		%
重新獲得的貸款			1.7		%				0.3		%				4.6		%				0.1		%				—		%				—		%
			10.1		%				5.4		%				4.7		%				4.7		%				0.5		%				1.4		%
總計/加權平均數(H)			6.3		%				3.2		%				5.3		%				2.7		%				0.3		%				0.8		%

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(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或恆定預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)我們還投資了相關服務公司Advance Investments，包括相關MSR的基本費用部分(我們的合併財務報表附註7)，涉及這些超額MSR的261億美元UPB。

(G)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(H)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

下表彙總了截至2020年12月31日通過合資企業超額MSR投資的相關貸款的抵押品特徵，這些貸款被視為股權法被投資人(以千美元為單位)。對於每個這些池，我們擁有一個實體的50%權益，該實體投資了過剩MSR 66.7%的權益。

			附屬品特徵
			當期賬面金額												當前 本金 天平						新住宅有效所有權 (%)						數 貸款的比例						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款 年齡(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均值 心肺復甦(C)						三個月平均值 CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均值 重新捕獲 費率
代理處
原始池			$	94,727											$	15,994,267					33.3		%				168,177						704						5.2		%				223						150						1.3		%				20.6		%				19.7		%				1.0		%				17.7		%
重新獲得的貸款			85,035												12,459,245						33.3		%				92,376						710						4.2		%				262						56						—		%				23.8		%				23.4		%				0.7		%				36.7		%
總計/加權平均數			$	179,762											$	28,453,512											260,553						706						4.7		%				241						109						1.3		%				22.0		%				21.3		%				0.9		%				26.8		%

			附屬品特徵
			拖欠30天(F)						拖欠60天(F)						拖欠90天以上(F)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
代理處
原始池			2.9		%				1.0		%				5.8		%				0.7		%				0.1		%				0.2		%
重新獲得的貸款			2.0		%				0.8		%				5.6		%				0.2		%				—		%				0.1		%
總計/加權平均數(G)			2.5		%				0.9		%				5.7		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%

 

(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常每月更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或恆定預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(G)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

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服務商先行投資

以下是我們的服務預付投資的摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利(以千美元為單位)：

			2020年12月31日
			攤餘成本法						賬面價值(A)						基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務提供商預付款						Servicer向UPB墊付基礎住宅按揭貸款
服務商先行投資
庫珀先生和SLS服務泳池			$	512,958					$	538,056					$	26,061,499					$	449,150					1.7		%

 

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

以下是截至2020年12月31日以及截至2020年12月31日的年度，有關我們的服務機構先行投資和相關融資的其他信息(以千美元為單位)：

																		截至2020年12月31日的年度												按揭成數(“LTV”)(A)												資金成本(B)
						加權平均貼現率						加權平均壽命(年)(C)						公允價值變動						應付有擔保票據和債券面值						毛收入						網絡(D)						毛收入						網絡
服務商先行投資(E)						5.2		%				6.0						$	763					$	423,144					88.4		%				88.6		%				1.5		%				1.3		%

 

(A)基於未償還的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和融資手續費。淨資金成本不包括設施費用。

(C)加權平均壽命指收到此項投資預期淨現金流量的加權平均預期時間。

(D)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(E)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2020年12月31日
本金和利息預付款						$	84,976
代管墊款(税金和保險墊款)						186,426
止贖預付款						177,748
總計						$	449,150

買家

我們通過一家全資子公司成為買方的管理成員。截至2020年12月31日，我們擁有買家約73.2%的權益。

如果買方任何成員不為其出資提供資金，則每一其他成員有權但無義務按比例超過其聲明的承諾，但任何成員不為任何此類出資提供資金的決定將導致其成員百分比減少。

 

維修費

 

根據適用的服務協議，庫珀先生和SLS仍然是被點名的服務商，並將繼續履行相關住宅按揭貸款的所有服務職責。買方或相關新住宅附屬公司(視情況而定)有權(但無義務)就其投資成為指定服務機構，但須取得指定服務機構的同意及評級機構批准，方可正式更改指定服務機構。作為對他們服務的交換，我們每月向庫珀先生和SLS支付相當於所購買基本費用的一部分的維修費。

 

庫珀先生的服務費等於從購買的基本費用中獲得的金額的固定百分比。該百分比大約等於9.2%，其等於(I)2bps除以(Ii)加權平均的基本費用21.8bps

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截至2020年12月31日的基礎上。SLS服務費相當於10.75個基點，基於基礎貸款的服務費收入。

定向退貨/獎勵費用

 

關於庫珀先生，買方目標回報和庫珀先生履約費旨在實現三個目標(I)根據所購基本費用和墊款的預期金額和估計現金流的時間向買方提供合理的風險調整後回報，並根據投資業績提供上行和下行收益；(Ii)向庫珀先生提供足夠的費用，以補償其作為服務商的行為；以及(Iii)為庫珀先生提供激勵，以有效地償還相關貸款。買方定向退貨通過在買方和庫珀先生之間分配所購基本費用的付款來實現這些目標。SLS獎勵費用與SLS交易的運作方式相同(請參閲我們的合併財務報表附註7)。

 

可用於滿足買方目標退貨的金額等於(I)購買的基本費用減去(Ii)庫珀先生服務費(“庫珀先生淨收款”)。買方將保留實現買方目標回報所需的庫珀先生淨收藏額。超出買方目標回報的金額將用於支付庫珀先生的履約費。

 

買方的目標回報按月支付，一般等於(I)14%乘以(Ii)買方的總投資資本。總投資資本一般等於買方(1)截至上月初的預付款權益，加上(2)營運資本(等於上月初權益的一個百分比)加上(3)上月期間的股本和營運資本的總和。

 

買方目標回報是在計入(I)預付融資的利息開支、(Ii)買方及其附屬公司與融資安排有關的其他開支及費用、(Iii)因任何不可收回的服務墊款而撇賬及(Iv)為滿足買方目標回報而較上個月出現的任何差額後計算的。

 

庫珀先生的演出酬金計算如下。根據主服務權購買協議和相關銷售補充協議，庫珀先生的淨收藏量分為兩個子集：“留存金額”和“盈餘金額”。如果實現買方目標回報所需的金額等於或低於保留額，則向庫珀先生支付超額保留額(如果有)的50%和盈餘的100%作為庫珀先生的履約費用。如果實現買方目標回報所需的金額大於留存金額但低於庫珀先生的淨收入額，則超額盈餘金額的100%作為庫珀先生的履約費用支付給庫珀先生。庫珀先生於截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度分別向庫珀先生支付2,190萬美元、2,680萬美元及3,390萬美元履約酬金。

補充貸款計劃的獎勵費用最高等於基礎貸款的UPB的4.0個基點，這取決於未償還的服務機構墊款與基礎貸款的UPB的比率。

關於這些獎勵費用對倫敦銀行間同業拆借利率變化的敏感度的討論，將在下面的“關於市場風險的定量和定性披露”一節中進行。

與MSR相關的輔助業務

我們的MSR相關投資部門還包括幾家全資子公司的活動，這些子公司在抵押貸款和房地產行業提供各種服務。我們的子公司嘉德是一家全國性的現場服務和物業管理服務提供商。我們還對Covius進行了戰略投資，Covius是向金融服務業提供技術支持服務的領先提供商。

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住宅證券和貸款

 

房地產證券

代理RMBS

 

下表彙總了截至2020年12月31日的機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																								未實現總額
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						收益						損失						攜帶 價值(A)						數數						加權平均壽命(年)						為期3個月的CPR(B)						未完成的回購協議
代理RMBS						$	12,491,152					$	12,951,608					100.0		%				$	112,026					$	—					$	13,063,634					58						0.1						5.4		%				$	12,288,861

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

(B)三個月平均不變預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔總攤銷成本的百分比。

下表彙總了截至2020年12月31日我們機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			2.22		%
加權平均融資成本			0.24		%
淨息差			1.98		%

(A)機構RMBS投資組合由100.0%的固定利率證券組成(基於攤餘成本)。有關浮動利率證券利率重置的詳情，請參閲上表。

我們主要利用我們的代理RMBS頭寸作為我們MSR投資組合的對衝。雖然由於新冠肺炎相關市場因素，我們在2020年第一季度減少了代理RMBBS頭寸，但我們最終保持了提升的代理RMBBS投資組合，截至2020年12月31日的投資組合為125億美元，而截至2019年12月31日的投資組合為113億美元。我們通過主回購協議下的短期借款為我們的代理RMBS融資。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。超過一個月期倫敦銀行同業拆息的指定保證金。回購協議代表着未承諾的融資。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約138億美元及159億美元的代理RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。在可取條款的範圍內，我們預計將繼續通過回購協議融資為我們收購代理RMBS提供資金。有關代理RMBS融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註12。

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非機構RMBS

 

在2020年第一季度和第二季度，抵押貸款支持證券和其他與信貸相關的資產市場經歷了大幅波動，擴大了信貸利差，流動性急劇下降。這些因素對我們的投資組合產生了實質性影響。在新冠肺炎推出之前，我們的非機構RMBS投資組合中有很大一部分是通過回購協議融資的。在2020年3月期間，我們的非機構RMBS組合價值的波動，包括信用利差的變化，導致我們必須根據這些回購協議向我們的交易對手提供額外的抵押品。這些波動和提供額外抵押品的要求是實質性的。為了減輕這些發展對我們業務的影響並改善我們的流動性，我們在2020年3月出售了我們的非機構RMBS投資組合的很大一部分，我們記錄了重大的已實現虧損。有關與關聯公司進行非代理RMBS銷售的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註17。在2020年間，我們總共出售了53億美元的非機構RMBS。在2020年間，我們還顯著改變了我們非機構RMBS投資組合的融資配置。截至2020年12月31日，我們非機構RMBS投資組合的17.7%通過非每日按市值計價融資，而截至2019年12月31日，這一比例為92.8%。

在我們的非機構RMBS投資組合中，我們根據多德-弗蘭克法案下的風險保留規定，保留並擁有我們證券化的風險保留債券。截至2020年12月31日，我們的非機構RMBS投資組合中有49.3%與根據所需的風險保留規定保留的債券有關。

下表彙總了我們截至2020年12月31日的非機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																		未實現總額
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						收益						損失						攜帶 價值(A)						未完成的回購協議
非機構RMBS						$	19,378,530					$	1,153,643					$	88,098					$	(60,817)					$	1,180,924					$	705,713

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

下表彙總了截至2020年12月31日我們的非機構RMBS投資組合和作為我們非機構RMBS基礎的抵押品的特徵(以千美元為單位)：

						非機構RMBS的特點(A)
古董酒(B)						平均最低評級(C)						證券數量						未償還票面金額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						賬面價值						主要從屬關係(D)						超額價差(E)						加權平均壽命(年)						加權平均票息(F)
Pre 2006						天然橡膠						96						$	88,110					$	16,728					1.5		%				$	16,519					—		%				—		%				6.0						6.9		%
2006						天然橡膠						15						91,603						—						—		%				1						—		%				—		%				—						0.1		%
2007						天然橡膠						16						170,240						3,043						0.2		%				5,052						—		%				—		%				2.8						0.1		%
2008及更高版本						BBB-						455						19,015,055						1,121,012						98.3		%				1,145,967						20.0		%				—		%				4.9						2.8		%
總計/加權 平均值						BBB-						582						$	19,365,008					$	1,140,783					100.0		%				$	1,167,539					19.6		%				—		%				4.9						2.8		%

 

						附屬品特徵(A) (G)
古董酒(B)						平均貸款年限(年)						附帶因素(H)						為期3個月的CPR(I)						青少年犯罪(J)						迄今累計虧損
Pre 2006						18.2						0.1						8.4		%				13.1		%				11.0		%
2006						14.3						0.2						11.8		%				—		%				93.5		%
2007						13.5						0.2						13.7		%				16.1		%				25.6		%
2008及更高版本						13.6						0.7						16.5		%				5.4		%				0.4		%
總計/加權平均數						13.7						0.7						16.3		%				5.6		%				0.7		%

 

(A)不包括1300萬美元面值的消費貸款支持債券和50萬美元面值的公司債務支持債券。

(B)證券發行的年份。

(C)上述評級由第三方評級機構確定，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。這不包括賬面價值為4.325億美元的289只債券的抵押品的評級，這些抵押品要麼從未被評級過，要麼沒有評級信息。

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提供的時間更長。截至2020年12月31日，我們沒有任何資產處於至少一家評級機構可能下調評級的負面觀察名單中。

(D)證券攤銷成本的百分比及附屬於我們投資的剩餘權益。這不包括只計息的債券。

(E)標的貸款的當前收到的利息超過證券支付的利息，佔截至2020年12月31日的季度未償還抵押品餘額的百分比。

(F)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值分別為2740萬美元和260萬美元，預計不會支付息票。

(G)標的抵押品的加權平均貸款規模為24.25萬美元。

(H)未償還貸款的原始UPB比率。

(I)三個月平均不變提前還款額和違約率。

(J)拖欠90天以上、喪失抵押品贖回權或被視為REO的基礎貸款的百分比。

下表彙總了截至2020年12月31日我們的非機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			4.08		%
加權平均融資成本			3.48		%
淨息差			0.60		%

 

(A)非機構RMBS組合包括30.3%的浮動利率證券和69.7%的固定利率證券(基於攤餘成本)。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們的非機構RMBS融資。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。超過一個月期倫敦銀行同業拆息的指定保證金。回購協議代表着未承諾的融資。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約15億美元及80億美元的非機構RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品會受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。此外，根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的限制，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關非機構RMBS融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註12。

看漲期權

我們對庫珀先生所服務或主要服務的若干證券化信託擁有有限的認購期權清算權，據此，當相關住宅按揭貸款的UPB跌至預定門檻以下時，我們可有效地按面值購買相關住宅按揭貸款，加上未償還的服務商墊款，從而按面值償還所有未償還的證券化融資，以換取行使時支付給庫珀先生的UPB 0.75%的費用。同樣，對於SLS提供服務的MASTER的某些證券化信託，以及OCCEN提供服務或MASTER服務的某些證券化信託，我們擁有有限的權利來清理看漲期權，費用為UPB的0.5%，這些貸款是當前的或三十(30)天或更少的拖欠，在行使時支付給OCTWEN。這些不同證券化信託內的相關住宅按揭貸款總額約為800億元。

我們繼續評估從我們的每個服務商獲得的看漲期權，我們行使這些權利並從中獲得好處的能力受到許多風險的影響。見“風險因素-與我們業務相關的風險-我們行使清理催繳權利的能力可能受到限制或延遲，如果也擁有此類清理催繳權利的第三方行使此類權利，如果相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者如果關聯方受到破產程序的影響。”我們可以成功行使贖回權並從中獲得收益的住宅按揭貸款的實際UPB可能與我們最初的假設有很大不同。

吾等已就非機構RMBS信託行使贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，我們通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，我們還獲得了標準桿的

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在該等信託終止前我們所擁有的被稱為信託所發行的證券。有關這些交易的進一步詳情，請參閲我們的合併財務報表中的附註9。

於二零二零年三月三十一日，就出售若干非代理RMBS(“該證券”)而言，吾等同意僅在其中一名買方指示下代表該等證券行使贖回權。

有關這些交易的更多詳情，請參閲我們的合併財務報表中的附註17，以瞭解有關認購權和與關聯公司的交易的其他討論。

住宅按揭貸款

2020年3月，我們開始出售資產，以管理和產生流動性，並降低資產負債表的風險。2020年，我們總共銷售了655億美元的住房抵押貸款。為了調整我們的資產負債表，以應對市場風險上升和新冠肺炎疫情帶來的流動性，我們減少了對通過回購協議融資的貸款池的敞口。此外，儘管成本通常較高，但在可能的範圍內，該公司一直在機會主義地尋求長期融資安排，而不是短期回購協議，以降低與資產估值和追加保證金通知相關的波動風險。截至2020年12月31日，我們100%的非機構住宅抵押貸款組合通過非每日按市值計價融資，而截至2019年12月31日，這一比例為5.4%.

截至2020年12月31日，我們有大約61億美元的未償還住房抵押貸款面值。這些投資由面值總額約40億美元的擔保融資協議和麪值總額約10億美元的應付擔保票據和債券提供資金。

下表列出截至2020年12月31日按貸款類型劃分的未償還住宅按揭貸款總額(以千美元為單位)。

						未償還票面金額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額						$	769,348					$	674,179					12,353						6.6		%				5.6
獲得性反向抵押貸款(E)(F)						$	12,007					$	5,884					28						7.8		%				3.8
收購的履約貸款(G)(I)						138,109						129,345						3,278						6.7		%				4.5
獲得性不良貸款(H)(I)						487,022						374,658						3,253						7.5		%				3.3
持有待售住宅按揭貸款總額，以成本或市價較低者為準						$	637,138					$	509,887					6,559						7.3		%				3.6
收購的履約貸款(G)(I)						$	1,446,457					$	1,423,159					7,189						3.8		%				6.6
獲得性不良貸款						428,079						335,544						2,798						7.5		%				3.3
發端貸款						2,801,297						2,947,113						10,797						2.8		%				27.7
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	4,675,833					$	4,705,816					20,784						3.5		%				18.9

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)LTV指的是貸款的未償還本金餘額與抵押品財產價值之間的比率。

(C)表示拖欠天數超過60天的本金餘額總額的百分比。

(D)加權平均FICO分數是基於貸款服務機構每月更新和提供的信息的加權平均。

(E)代表我們在反向抵押貸款組合中持有的70%的參與權。截至2020年12月31日，基於UPB總額的平均未償還貸款餘額為60萬美元。在這些未償還貸款中，約有47.8%已達到終止事件。由於終止事件，每筆此類貸款都已到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(F)FICO分數不用於確定借款人通過反向抵押貸款可以獲得多少資金。

(G)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(H)截至2020年12月31日，我們已將所有持有待售的不良貸款置於非應計項目狀態，但以下(I)項所述除外。

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(I)包括7.981億美元和2,050萬美元的Ginnie Mae EBO履約和不良貸款，分別以應計狀態計提，因為合同現金流由FHA擔保。

我們把住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數和地區作為我們的信貸質素指標。

我們很大一部分的住宅按揭貸款是通過回購協議下的借款來融資的。這些有追索權的借款在建議的回購交易期間由交易對手提供的浮動利率，一般少於一年，比一個月的倫敦銀行同業拆借利率高出指定幅度。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約45億美元及51億美元的按揭貸款，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品會受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的限制，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關抵押貸款融資的進一步信息，請參閲我們的綜合財務報表附註12。

其他

消費貸款

下表彙總了截至2020年12月31日消費貸款的抵押品特徵，包括消費貸款公司持有的抵押品和從消費貸款賣家獲得的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			UPB						個人無擔保貸款%						個人房主貸款%						貸款數量						加權平均原始FICO分數(A)						加權平均票息						可調利率貸款%						平均貸款年限(月)						平均預期壽命(年)						拖欠30天(B)						拖欠60天(B)						拖欠90天以上(B)						12個月CRR(C)						12個月CDR(D)
消費貸款，為投資而持有			$	620,983					61.0		%				39.0		%				90,068						682						17.5		%				12.3		%				189						3.6						1.4		%				0.9		%				1.3		%				19.8		%				4.6		%

 

(A)加權平均原始FICO分數代表貸款發起時的FICO分數。

(B)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(C)12個月CRR，或自願預付率，代表三個月內自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(D)12個月CDR，或非自願提前還款率，代表三個月內非自願提前還款(違約)的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

此外，截至2019年12月31日，我們在PF LoanCo Funding LLC(“LoanCo”)和PF WarrantCo Holdings，LP(“WarrantCo”)的投資已全部分配給我們。最終分配帶來了360萬美元的投資收益。

我們通過證券化的無追索權長期票據為我們的消費貸款投資提供資金，聲明到期日為2036年5月。在2020年間，我們通過新的6.63億美元證券化為之前的SpringCastle證券化進行了再融資，最終降低了資金成本。此外，這些票據不是按市值計價的，也不受追加保證金通知的影響。有關消費貸款融資的進一步信息，請參閲我們的合併財務報表附註12。

税費

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。作為房地產投資信託基金，如果我們分配從這些資產產生的當前應納税所得額的至少90%，我們通常不會為符合REIT要求的資產繳納聯邦或州和地方所得税。

我們在應納税的房地產投資信託基金子公司(“TRS”)持有某些資產，包括服務公司預付投資和MSR，這些資產需要繳納聯邦、州和地方所得税，因為這些資產不符合房地產投資信託基金的要求，或者這些資產的狀況不確定。我們還通過TRSS運營我們的證券化計劃、服務、發起和輔助業務。

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隨着我們的經營投資持續增長，並在我們的綜合收入總額中佔更大的比例，我們預計應納税收入將會增加，同時税費和我們的綜合有效税率也會相應增加。

截至2020年12月31日，我們的遞延税負淨額為790萬美元，主要由通過遞延我們的始發業務出售貸款以及公司保留的服務產生的遞延税項負債，被貸款和MSR公允價值變化產生的遞延税項資產所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，我們確認的税收支出(收益)總額為1,690萬美元，主要是由2020年第一季度貸款和MSR公允價值變化導致的遞延税收收益推動的，但被我們服務和發起業務部門隨後幾個季度的收入產生的税收支出所抵消。經營業務的應税收入主要由我們的歷史淨營業虧損吸收，從而減少了我們TRS中的當前應税收入。

關鍵會計政策和估計數的使用

本公司的會計政策在綜合財務報表附註2中有更全面的説明。如附註2所披露，按照公認會計原則編制財務報表要求管理層對影響財務報表及附註所報告金額的未來事件作出估計和假設。實際結果可能與這些估計大相徑庭。公司認為以下討論涉及公司最關鍵的會計政策，這些政策對公司的財務狀況和經營結果的描述是最重要的，需要管理層做出最困難、最主觀和最複雜的判斷。

我們認為，基於截至2020年12月31日的現有信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟(尤其是我們的業務)產生的最終影響，截至2020年12月31日的任何估計和假設本質上都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就不那麼確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

MSR和MSR融資應收款

分類和估值-作為經批准的MSR所有者，在收購時，我們將MSR視為服務資產或服務負債，因為我們承擔了服務金融資產的義務。我們在收購時按公允價值計量我們的MSR，並選擇隨後在每個報告日期使用公允價值計量方法按公允價值計量。我們的MSR在GAAP公允價值層次結構下被歸類為3級，如我們的合併財務報表附註13所述。用於評估MSR的投入包括預付款率、拖欠率、回收率、抵押貸款償還額、貼現率和估計的市場水平未來服務成本。這些投入主要基於從服務商和其他第三方獲得的當前市場數據，這些數據可能會根據我們對未來的預期進行調整，需要做出重大判斷。定價模型中使用的估計現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。用於估計公允價值的方法可能不會產生反映可變現淨值或反映未來公允價值的金額。市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，都可能導致公允價值的大幅增加或減少。

為了評估我們的公允價值確定的合理性，我們聘請了一家獨立的評估公司來單獨計量我們的MSR的公允價值。獨立評估公司根據自己的模型確定估計的公允價值範圍。我們將獨立評估公司提供的範圍與我們內部模型產生的價值進行比較。截至目前，我們並未因第三方估值調整所提供的價值而作出任何重大估值調整。

在某些情況下，我們合法購買了MSR或在MSR中享有經濟權益的權利，但是，我們確定各自的購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，我們沒有記錄對MSR的投資，而是記錄了MSR融資應收賬款的投資。我們已選擇按公允價值計量投資，公允價值的變動反映在綜合收益表中投資的公允價值變動中。為了評估我們的公允價值確定的合理性，與MSR類似，我們聘請了一家獨立的評估公司來單獨計量我們的MSR融資應收賬款的公允價值。

收入和利息收入確認-我們確認投資MSR的收入為服務收入，淨額包括(I)MSR的收入，加上或減去(Ii)MSR的按市值計價，包括因實現現金流而產生的公允價值變化。

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我們確認來自MSR融資應收賬款的收入為扣除次級服務費用後的利息收入。

服務商先行投資

分類和估值-我們已選擇按公允價值對服務機構的預付款投資進行核算。因此，我們估計服務商預付款投資在每個財務報告日的公允價值，並將服務商預付款投資的公允價值變動反映為損益。

我們將服務商先期投資歸類在GAAP層次結構的第3級，因為我們使用內部定價模型來估計與服務商先期投資相關的未來現金流，這些先期投資包含大量不可觀察到的投入，幷包含固有的主觀和不精確的假設。為了評估我們的公允價值確定的合理性，我們聘請了一家獨立的評估公司來單獨計量我們的服務商預付款投資的公允價值。獨立評估公司根據自己的模型確定估計的公允價值範圍。

我們對未來現金流的估計包括構成服務商預付款投資的所有組成部分的綜合現金流：現有預付款、購買未來預付款的要求以及獲得相關MSR基本費用部分的權利。對公允價值影響最大的因素包括(I)服務機構墊款餘額下降的速度，(Ii)未償還服務機構墊款的持續時間，我們估計在給定時間點的墊款餘額平均約為九個月(不考慮與資金池有關的新墊款)，以及(Iii)基礎貸款的UPB，我們有義務為其墊款並擁有基本費用部分。

利息收入和費用確認-我們以利息收入的形式確認來自服務預付款投資的收入。利息收入採用利息法計算，並根據追溯法下實際或預期現金流量的變化對收益率進行調整。服務商墊款是不計息的，但我們將實際利率與服務商墊款的總現金流和相關MSR的基本費用部分結合在一起。

我們將MSR中與我們的服務商預付投資相關的基本費用部分的一部分匯給我們的服務商，作為作為服務商的補償，這一點在“-我們的投資組合-服務相關資產-服務商預付款”中有更詳細的描述。我們的利息收入是扣除欠我們服務商的維修費後入賬的。

房地產證券

分類和估值-我們的證券組合主要由機構和非機構RMBS組成。機構RMBS是由聯邦特許公司(如Fannie Mae或Freddie Mac)或美國政府機構(如Ginnie Mae)發行或擔保的本金和/或利息證券。非機構RMBS不是由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae發行或擔保的，因此受到信用風險的影響。RMBS投資被歸類為可供出售或按公允價值選項入賬。我們在收購證券時確定證券的適當分類，並在每個資產負債表日期評估此類分類的適當性。如果被歸類為可供出售，投資按公允價值列賬，未實現淨收益或淨虧損作為累計其他全面收益的組成部分報告。如按公允價值選擇分類，則公允價值變動在綜合收益表中作為投資公允價值變動的一部分入賬。

我們通常將機構RMBS歸類為GAAP層次結構的第二級和非機構第三級。我們根據經紀人報價、交易對手報價或定價服務報價來估計我們大部分RMBS的公允價值。定價服務通常根據最近類似金融工具的交易價格(如果有)來制定RMBS的定價。當最近沒有類似金融工具的交易時，就會使用現金流模型或其他定價模型。我們證券估值中使用的重要信息包括貼現率、預付款率、違約率和損失嚴重性，以及其他變量。

定價模型中使用的估計現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。用於估計公允價值的方法可能不反映可變現淨值或反映未來公允價值。市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，都可能導致公允價值的大幅增加或減少。

減值-2020年1月1日之後的期間-在應用ASU 2016-13之後的一段時間內，金融工具--信貸損失(CECL)，我們根據ASC 326-30至少每季度評估一次未計入公允價值期權的證券投資的成本基礎。金融工具-信用損失：可供出售的債務

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證券。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。我們必須評估受損證券的公允價值下降，並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時，我們將減值證券的估計未來現金流的現值與該證券的攤餘成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額相關的假設，以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果估計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信貸損失，並計入綜合收益表中證券的信貸損失準備金(沖銷)。如果在財務報告日期確定證券的全部或部分成本基礎不能收回，我們將在證券成本基礎調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在投資結算的收益(損失)中，在綜合收益表中反映為淨額。

2020年1月1日之前的期間-我們必須評估證券的未實現損失(如果有的話)是否反映了非臨時性的價值下降，如果是的話，通過收益記錄非臨時性的減值。在下列情況下，價值下降被視為非暫時性的：(I)我們很可能無法根據收購時未減損的證券的合同條款收回所有到期款項(存在預期的信用損失)，或(Ii)如果我們有意以未實現虧損的頭寸出售證券，或者我們更有可能被要求在預期收回證券(如有)之前出售未實現損失頭寸的證券。為了執行本分析，我們將假設預期的恢復期是到適用證券的預期到期日。此外，對於在ASC 325-40範圍內代表證券化金融資產實益權益的證券，每當證券的估計現金流量的時間或金額與先前預測的現金流量可能發生不利變化時，將被視為發生了非臨時性減值。我們購買的非代理RMBS具有信用質量惡化的證據，在收購時，我們很可能無法收回所有合同要求的應收款項，屬於ASC 310-30的範圍，而不是ASC 325-40號。我們所有其他非機構RMBS，即那些沒有證據表明信用質量惡化的RMBS，都屬於ASC 325-40的範圍。

利息收入確認-有幾種不同的會計模式可適用於確認RMBS的利息收入，這取決於證券是被指定為可供出售的還是公允價值期權。

以下會計模型適用於歸類為可供出售的RMBS：

(I)評級為‘AA’或以上的高信貸質素RMBS，而於購買時，吾等預期收取所有合約現金流，而擔保不能以合約方式預付，以致吾等不會收回實質上所有已記錄的投資。

(Ii)購買時信用質量不高的非機構RMBS，或可按合同預付或以其他方式結算而使我們無法收回基本上所有記錄投資的非機構RMBS。

對於上文(I)項所述信用質量較高的RMBS，我們通過應用允許的“利息法”確認利息收入，即購買溢價和折扣分別攤銷和累加，作為對按每種證券的規定票面利率應計的合同利息收入的調整。利息法根據每種證券的有效利率在個人安全級別上應用。我們通過計算折現率來計算每種證券在購買時的有效利率，貼現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)與其購買價格相等。由於每種證券的有效利率不反映對未來提前還款的估計，我們將這種應用利率法的方式稱為“合同有效利息法”。當將合同實際利率法應用於其在RMBS的投資時，由於發生本金預付款，未攤銷溢價或折扣的比例金額將在利息收入中確認，因此剩餘擔保餘額的合同實際利率不受影響。

對於上文第(Ii)項所述的非機構RMBS，我們採用所需的預期水平收益率方法確認利息收入。根據這一方法，利息收入受到管理層對信貸損失(違約)和提前還款的金額和時間的判斷的影響。因此，這些非機構RMBS的利息收入是根據預期收取的現金流量的時間和金額確認的，而不是根據合同現金流量確認的。這些證券通常是以低於本金的價格購買的。在最初的收購日期，我們估計預期收取的現金流的時間和金額，並計算這些金額與我們的收購價格的現值。在隨後的每個資產負債表日期，我們修改了對剩餘時間和現金金額的估計。

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預計將收集流量。如果預期從先前估計中收取的未來現金流量的金額和時間發生積極變化，則未來會計期間的實際利率可能會增加，從而導致報告的未來期間利息收入金額增加。當預期收取的未來現金流量的淨現值較上一次估計有所增加時，預期收取的未來現金流量的金額和時間方面的積極變化被視為已經發生。這可能是因為預計收回現金流量的時間(即提前還款速度或估計違約的時間)或預期收回的現金流量(即減少對未來違約的估計)的時間發生變化。如果預計從先前估計中收取的未來現金流量的金額和時間發生負變化或不利變化，並且證券的公允價值低於其攤銷成本，則需要在本期收益中計入減值損失，該損失相當於預期收取的現金流量的不利變化，並使用證券的減值前有效利率進行貼現。此外，雖然確認減值後用於附帶利息收入的實際利率一般相同，但由於適用該實際利率的投資的攤銷成本基礎餘額減少，未來期間錄得的利息收入金額將下降。

以下會計模式適用於按公允價值選擇入賬的RMBS：

(Iii)評級為‘AA’或以上的高信貸質素RMBS，而於購買時，吾等預期收取所有合約現金流，而擔保不能以合約方式預付，以致吾等不會收回實質上所有已記錄的投資。

(Iv)購買時信用質量不高的非機構RMBS，或可按合同預付或以其他方式結算而使我們無法收回基本上所有記錄投資的非機構RMBS。

上文第(Iii)項所述的RMBS利息收入按所述票面利率及未償還本金金額確認。原始購買溢價或折扣不作為利息收入的一部分攤銷或增加，而是反映為證券的公允價值的一部分。

上文(Iv)所述非機構RMBS的利息收入按照上文(Ii)所述模式確認。

住宅按揭貸款

分類和估值-貸款分為(I)按公允價值持有以供投資、(Ii)以公允價值持有以供出售或(Iii)以較低成本或公允價值持有以供出售。貸款亦可按公允價值選擇入賬，按公允價值計入綜合資產負債表，而公允價值的定期變動則在損益表中作為投資公允價值變動的一部分入賬。當我們有意圖和能力在可預見的未來持有貸款或到期/償還時，此類貸款被歸類為持有以供投資。當我們有出售貸款的意圖時，此類貸款被歸類為持有待售貸款。

我們的貸款通常被歸類為GAAP公允價值層次結構下的第三級，如我們的合併財務報表附註13所述。貸款的公允價值受利率、信貸表現、提前還款和市場流動性等因素的影響。如果利率發生變化或市場流動性和/或信貸狀況發生實質性變化，這些貸款的價值可能會下降，這可能會對報告的收益產生實質性影響。

就按公允價值計量的已發放住宅按揭貸款而言，公允價值一般採用市場法釐定，方法是利用(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值(經若干因素調整後大致相當於整體按揭貸款的公允價值)、(Ii)現時購買貸款的承諾或(Iii)類似貸款的近期可觀察市場交易(經信用風險及其他個別貸款特徵調整)。

對於以公允價值計量的收購住宅按揭貸款，公允價值一般通過使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入對預期未來現金流量進行貼現來確定。

對於按成本或公允價值中較低者計量的貸款，我們將任何超出公允價值的成本計入估值撥備，並在發生變化的期間計入估值撥備的變化。購買價格折扣或保費在反向貸款賬户中延期，直到相關貸款售出。遞延折扣或溢價是對貸款基礎的調整，並計入成本或公允價值調整和/或在銷售時確認的損益中較低者的季度確定中。

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利息收入確認-按公允價值計量的住宅按揭貸款所賺取的利息在綜合收益表的利息收入中列報。

減值-在2020年1月1日採用CECL後，所有住宅按揭貸款均按公允價值或成本或公允價值中較低者列賬。因此，這些貸款不受CECL減值模式下的信貸損失撥備的約束。

當每月還款到期並且30天或更長時間沒有還款時，貸款被確定為逾期。PCD貸款以外的貸款被置於非應計狀態，並在本金和利息的全額支付存在疑問時被視為不良貸款，這通常發生在本金或利息逾期120天或更長時間時，除非貸款既有良好的擔保，又處於收回過程中。持有待售貸款適用非權責發生制政策。如果一筆貸款有合理的還款保證，並且根據貸款條款或重組貸款條款(如適用)已證明履行情況，則貸款可恢復應計狀態。我們將非應計貸款的利息收入確認為收到現金利息支付而不是減少貸款賬面價值的能力，是基於已記錄的貸款餘額被視為完全可收回的。

投資整合

 

關於是否合併一個實體的分析要經過大量的判斷。考慮的一些標準包括確定不同股權持有人對實體的控制程度、實體的設計、實體與其每一股權持有人的關係有多密切、股權持有人彼此之間的關係，以及我們擁有可變權益的實體中主要受益人的確定。這些分析涉及基於我們的假設的估計，以及關於實體的重要性和設計的判斷。

 

可變權益實體(“VIE”)被定義為股權投資者不具備控股權的特徵，或在沒有其他各方額外附屬財務支持的情況下，沒有足夠的風險股本為實體的活動提供資金的實體。VIE必須由其主要受益人合併，並且只能由其主要受益人合併，主要受益人被定義為有權指導VIE的活動並對其經濟表現產生最重大影響的一方，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。

 

我們在非機構RMBS中的投資和某些其他權益是可變利益。我們監控這些投資，並根據VIE合併要求分析整合相關證券化實體的潛在需求。

 

這些分析在確定一個實體是否是VIE和確定VIE的主要受益者時需要相當大的判斷，因為它們涉及對權力和經濟意義的主觀確定。其結果可能是合併一個本來不會合並的實體，或者取消一個本來會合並的實體。

 

除非另有説明，否則我們沒有合併發行我們的非機構RMBS的證券化實體。這一決定在一定程度上是基於我們的評估，即我們沒有權力指導對這些實體的經濟表現影響最大的活動，例如如果我們擁有目前控制階層的多數。此外，我們沒有義務也沒有向這些實體提供任何財政支持。

 

我們沒有合併我們持有50%權益的實體，這些實體投資了超過MSR。我們已決定，對這些實體的經濟表現影響最大的決定將由我們和這些實體的其他投資者共同作出。此外，這些實體擁有足夠的股本，使這些實體能夠在沒有額外從屬財政支助的情況下為其活動提供資金。根據我們的分析，這些實體不符合任何VIE標準。

 

我們通過買方投資了庫珀先生服務性服務先行投資公司，包括相關MSR的基本費用部分，我們是買方的管理成員。買方是由我們和第三方通過現金捐助形成的，以換取會員權益。截至2020年12月31日，我們擁有買家約73.2%的權益，第三方投資者擁有剩餘的會員權益。通過我們的管理成員權益，我們基本上指導了買家的所有日常活動。第三方投資者不擁有實質性的參與權，也沒有權力指導最直接影響買方經營的日常活動。此外，任何一個第三方投資者或第三方投資者團體都沒有實質性的能力來解除我們作為買方管理成員的地位。我們已經確定買家是一家有投票權的利益實體。作為我們管理的結果

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會員權益代表控股財務權益，吾等合併買方及其全資附屬公司，並將買方的會員權益反映為第三方持有的非控股權益。

2018年7月，由於我們收購了Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)，我們合併了Shellpoint Asset Funding Trust 2013-1(“SAFT 2013-1”)和Shelter零售抵押貸款發起合資企業(“Shelter JV”)。

Shellpoint的全資子公司NewRez被認為是SAFT 2013-1證券化實體的主要受益者，因為它有能力指導對實體作為服務商的角色及其附屬留存權益的所有權產生最重大影響的活動。

Shater Mortgage Company LLC是Shellpoint的全資子公司，是一家專門從事零售融資的抵押貸款發起人。避風港通過一系列合資企業經營其業務，並被認為是合資企業的主要受益者，因為它有能力指導對實體的經濟業績產生最重大影響的活動，並擁有一項重大股權投資。

2019年10月，由於我們從Ditech收購了維修資產以及我們先前對股權的所有權，我們合併了中州資本公司2004-1信託(“MDST 2004-1”)、中州信託七(“MDST VII”)、中州信託八(“MDST VIII”)和中州資本信託2010-1(“MDST 2010-1”)和統稱(“MDST信託”)。我們決定合併MDST信託是因為我們擁有這些信託的股權，並有能力指導通過收購NewRez的服務而對實體的經濟表現產生最重大影響的活動。

所得税

 

我們打算以一種允許我們有資格作為房地產投資信託基金獲得税收的方式運營。由於我們預期的REIT資格，我們一般不希望為我們的應税REIT子公司(“TRS”)以外的收入支付美國聯邦或州和地方公司層面的税款。然而，REIT的許多要求都是高度技術性和複雜性的。如果我們未能達到REIT的要求，我們將受到美國聯邦、州和地方所得税和特許經營税的約束，我們將面臨各種不利後果。見“風險因素--與我們作為房地產投資信託基金的税收有關的風險”。New Residential通過繳納定期企業所得税的TRS經營各種業務部門，包括服務、發起和MSR相關投資。

近期會計公告

見我們的合併財務報表附註2。

估值變動的會計影響

New Residential的資產分為三大類，如下表所披露。這些類別包括：

按市值計價的資產(“MTM資產”) —通過合併損益表按市價計價的資產。這些資產的價值變動(I)作為影響淨收入的未實現收益或虧損記錄在綜合收益表中，以及(Ii)影響我們的新住宅股東權益總額(賬面淨值)。

其他全面收益資產(“保監處資產”) —通過綜合全面收益表按市價計價的資產。這些資產價值的變動(I)在綜合全面收益表中作為未實現損益入賬，因此不會影響綜合收益表的淨收入，以及(Ii)影響我們的新住宅股東權益總額(賬面淨值)。

成本資產 —未按市價計價的資產。這些資產的價值變動不會影響綜合收益表中的淨收入，也不會影響我們的新住宅股東權益總額(賬面淨值)。

這些描述的一個例外是代表減值的價值變化。任何此類變動(I)作為影響淨收入的減值計入綜合收益表，以及(Ii)影響我們的新住宅股東權益總額(賬面淨值)。就以較低成本或公平價值持有以供出售的住宅按揭貸款而言，任何價值減少均被視為減值。2020年1月1日採用CECL後，貸款和REO以及證券的減值如果價值隨後增加，可能會發生逆轉。

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New Residential的所有負債，除衍生工具、住宅按揭貸款回購負債及或有代價負債(透過綜合收益表按市價計價)外，均按其攤餘成本入賬。

下表彙總了截至2020年12月31日的New Residential按類別劃分的資產：

MTM資產

保監處資產

成本資產

按公允價值期權計入的房地產和其他證券

房地產和其他可供出售的證券

持有待售的住宅按揭貸款，成本或公允價值較低

多餘的MSR

房地產自有(REO)

超額管理層代表，權益法被投資人

應收服務商預付款

MSR

應收貿易

MSR融資應收賬款

遞延税項淨資產

服務商先期投資

除上文所述外的其他資產

其他資產中的某些資產，主要是衍生品和股權投資

住宅按揭貸款，按公允價值持有待售

按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款

消費貸款

100

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行動的結果

下表彙總了截至2020年12月31日的年度與2019年同比的運營結果變化(以千美元為單位)。我們的經營結果並不一定預示着我們未來的業績。

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
收入
利息收入			$	1,102,537					$	1,766,130					$	(663,593)					(37.6)		%
服務收入，扣除抵押貸款服務權公允價值變動後的淨額，分別為1,889,741美元和(712,950)美元			(555,041)						385,159						(940,200)						(244.1)		%
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額			1,399,092						460,107						938,985						204.1		%
			1,946,588						2,611,396						(664,808)						(25.5)		%
費用
利息支出			584,469						933,751						(349,282)						(37.4)		%
一般和行政費用			1,120,087						781,971						338,116						43.2		%
支付給關聯公司的管理費			89,134						79,472						9,662						12.2		%
對關聯公司的激勵性薪酬			—						91,892						(91,892)						(100.0)		%
			1,793,690						1,887,086						(93,396)						(4.9)		%
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			(437,126)						(307,396)						(129,730)						42.2		%
投資結算收益(虧損)淨額			(930,131)						227,981						(1,158,112)						(508.0)		%
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(1,438)						1,438						(100.0)		%
其他收入(虧損)，淨額			(2,797)						39,819						(42,616)						(107.0)		%
			(1,370,054)						(41,034)						(1,329,020)						3238.8		%
減損
證券信貸損失準備金(沖銷)			13,404						25,174						(11,770)						(46.8)		%
貸款和房地產估值和信貸損失準備(沖銷)(“REO”)			110,208						10,403						99,805						959.4		%
			123,612						35,577						88,035						247.4		%
所得税前收入(虧損)			(1,340,768)						647,699						(1,988,467)						(307.0)		%
所得税支出(福利)			16,916						41,766						(24,850)						(59.5)		%
淨收益(虧損)			$	(1,357,684)					$	605,933					$	(1,963,617)					(324.1)		%
合併子公司收入中的非控制性權益			52,674						42,637						10,037						23.5		%
優先股股息			54,295						13,281						41,014						308.8		%
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(1,464,653)					$	550,015					$	(2,014,668)					(366.3)		%

利息收入

在2020年3月中旬新冠肺炎疫情爆發之前，我們通過回購協議為很大一部分生息資產融資。隨着新冠肺炎疫情開始蔓延，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動，導致信用利差擴大、利率大幅下降以及回購協議融資出現前所未有的流動性不足。這些條件給使用回購協議的資產融資帶來了巨大壓力，導致貸款人發起追加保證金通知。2020年3月，我們開始出售資產，以管理和產生流動性，並降低資產負債表的風險。2020年3月，我們出售了很大一部分非機構RMBS投資組合，並因這些銷售而實現了重大虧損。有關詳情，請參閲證券投資收益(虧損)淨額。我們還減少了對通過回購協議融資的貸款池的敞口。

由於上述因素，截至2020年12月31日的年度，我們的總利息收入減少6.636億美元，其中3.882億美元歸因於平均規模較小的債券投資組合。其餘減少的原因是：(I)與MSR相關的投資和服務減少1.813億美元，主要是由於MSR融資應收款在2020年第三季度轉移到MSR投資(與這些轉移相關的收入

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MSR報告為服務收入、淨收入而不是利息收入(在我們的綜合收益表中)、投資組合流失、REO推薦佣金因交易量減少而減少、輔助費用及其他費用因利率降低而減少，以及(Ii)2020年4月新冠肺炎導致住宅抵押貸款銷售減少1.151億美元，主要歸因於30億美元的銷售。

服務收入，淨額

由New Residential確認的與其MSR相關的服務收入淨額包括：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
維修費收入			$	1,224,060					$	899,623					$	324,437					36.1		%
附屬費用及其他費用			110,640						198,486						(87,846)						(44.3)		%
維修費收入及收費			1,334,700						1,098,109						236,591						21.5		%
公允價值變動的原因如下：
現金流變現			(1,360,954)						(530,031)						(830,923)						156.8		%
估值投入和假設的變化(A)			(531,183)						(186,204)						(344,979)						185.3		%
(收益)已變現虧損			2,396						3,285						(889)						(27.1)		%
服務收入，淨額			$	(555,041)					$	385,159					$	(940,200)					(244.1)		%

(A)下表彙總了與估值投入和假設變化有關的維修收入淨額構成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
利率和提前還款利率的變化			$	(573,674)					$	(433,098)					$	(140,576)					32.5		%
貼現率的變化			(1,705)						127,314						(129,019)						(101.3)		%
其他因素的變化			44,196						119,580						(75,384)						(63.0)		%
總計			$	(531,183)					$	(186,204)					$	(344,979)					185.3		%

在截至2020年12月31日的一年中，服務收入淨減少9.402億美元，主要原因是(I)2019年12月31日之後的MSR收購導致公允價值下降8.309億美元，以及抵押貸款利率處於歷史低位導致更快的預付款，(Ii)負按市值計價調整增加3.45億美元，(Iii)由於利率下降，特別是託管賬户利息下降，輔助費用和其他費用減少8780萬美元，部分被(Iv)2019年12月31日結束的MSR收購導致的服務收藏品增加3.244億美元所抵消。截至2020年12月31日的一年，按市值計算的負值調整為3.45億美元，主要是由於利率變化導致託管收益下降、提前還款速度加快，以及由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化而導致拖欠率上升。

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

在截至2020年12月31日的一年中，原始抵押貸款的淨收益增加了9.39億美元，主要是由於貸款發放量的增加和銷售利潤率的提高。如“我們的投資組合”部分所述，在截至2020年12月31日的一年中，NewRez的貸款發放量為616億美元，高於前一年的223億美元。在截至2020年12月31日的12個月內，持續較低的利率環境、借款人增加的再融資活動、Ditech平臺的整合以及市場份額的增加有助於推動所有來源渠道的交易量增長。截至2020年12月31日止年度的銷售利潤率為1.85%，較2019年同期的1.56%高出19%。保證金增加是由於投資者對機構證券的需求增加，這是由於2020年3月中旬新冠肺炎的啟動導致波動性增加所致。利潤率也受惠於全年利率下降，導致貸款再融資量增加。

利息支出

截至2020年12月31日的年度，利息支出減少3.493億美元，主要是由於(I)我們債券投資組合的平均規模減少2.962億美元，(Ii)減少8030萬美元，主要是由於

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(Iii)因流出MSR相關投資而於二零二零年四月銷售住宅按揭貸款減少一千三百二十萬美元，但因(Iv)於二零二零年五月簽訂一項利率為11.0%的三年期優先抵押定期貸款安排(利率為11.0%)而增加利息開支3,680萬美元，並於二零二零年九月以利率為6.250的優先無抵押票據所得款項於二零二五年再融資而於二零二零年九月再融資。有關更多詳細信息，請參閲“流動性和資本資源”部分。

一般和行政費用

一般和行政費用由下列各項組成：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
薪酬福利費用			$	230,009					$	121,004					$	109,005					90.1		%
薪酬和福利費用，來源			341,637						164,485						177,152						107.7		%
法律和專業費用			70,502						89,489						(18,987)						(21.2)		%
貸款發放費用			92,081						45,483						46,598						102.5		%
入住費			36,799						19,388						17,411						89.8		%
次級維修費			201,444						227,482						(26,038)						(11.4)		%
還本付息費用			14,126						31,737						(17,611)						(55.5)		%
物業費和維護費			42,508						8,112						34,396						424.0		%
其他			90,981						74,791						16,190						21.6		%
			$	1,120,087					$	781,971					$	338,116					43.2		%

在截至2020年12月31日的一年中，一般和行政開支增加了3.381億美元，這主要是由於NewRez發起和服務量的增加。如“我們的投資組合”部分所述，在這一年中，NewRez的貸款發放量為616億美元，高於上年的223億美元；NewRez提供的貸款為2978億美元，高於上年的2194億美元。較高的發起和維修量導致更高的員工人數以及相關的薪酬和福利費用、貸款發起費用以及財產和維護費用。此外，Guardian Asset Management檢驗和物業管理合同的增長導致與提供此類服務相關的費用增加3,440萬美元，同時由於員工人數增加，薪酬和福利增加。

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支付給關聯公司的管理費

在截至2020年12月31日的一年中，聯屬公司的管理費增加了970萬美元，這主要是由於2020年第一季度發行了優先股。

對關聯公司的激勵性薪酬

於截至2020年12月31日止年度，聯屬公司的獎勵薪酬減少9,190萬美元，原因是根據管理協議釐定的獎勵計算為累積淨虧損。

投資公允價值變動

投資公允價值變動由下列因素構成：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
超額抵押貸款償還權			$	(16,232)					$	(10,505)					$	(5,727)					54.5		%
超額抵押貸款償還權，權益法被投資人			(3,489)						6,800						(10,289)						(151.3)		%
抵押貸款償還權融資應收款			(279,168)						(189,023)						(90,145)						47.7		%
服務商先期投資			763						10,288						(9,525)						(92.6)		%
房地產和其他證券			28,455						2,101						26,354						1254.4		%
住宅按揭貸款			(107,604)						(70,914)						(36,690)						51.7		%
為投資而持有的消費貸款			(6,384)						—						(6,384)						—		%
衍生工具			(53,467)						(56,143)						2,676						(4.8)		%
總計			$	(437,126)					$	(307,396)					$	(129,730)					42.2		%

超額抵押權的公允價值變動

超額MSR的公允價值變動與以下因素有關：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
利率和提前還款利率的變化			$	1,357					$	(18,279)					$	19,636					(107.4)		%
貼現率的變化			(365)						13,446						(13,811)						(102.7)		%
其他因素的變化			(17,224)						(5,672)						(11,552)						203.7		%
總計			$	(16,232)					$	(10,505)					$	(5,727)					54.5		%

截至2020年12月31日的年度，不利的按市值計價調整主要是由於我們的常規、機構和PLS超額MSR池的承受力較高而導致拖欠率上升。較低的重新捕獲率也是年內出現按市值計價的負調整的一個關鍵因素。截至2019年12月31日止年度內，按市值計價的不利公允價值調整主要是由於利率及預付款利率上升所致，但年內貼現率下降則部分抵銷。

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權益法投資的超額抵押服務權的公允價值變動

超額管理層代表、權益法被投資人的公允價值變動與下列有關：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
利率和提前還款利率的變化			$	(151)					$	(7,659)					$	7,508					(98.0)		%
貼現率的變化			(82)						3,939						(4,021)						(102.1)		%
其他因素的變化			(3,256)						10,520						(13,776)						(131.0)		%
總計			$	(3,489)					$	6,800					$	(10,289)					(151.3)		%

在截至2020年12月31日的一年中，不利的按市值計價的調整主要是由於我們的常規、代理和PLS超額MSR池中更高的承受力而導致的違約率增加。較低的重新捕獲率也是年內出現按市值計價的負調整的一個關鍵因素。截至2019年12月31日止年度按市值計價的有利調整主要是由利息收入(扣除受資人層面錄得的開支)、貼現率及拖欠率下降所推動，但利率及預付率上升則部分抵銷。

MSR融資應收賬款公允價值變動

MSR融資應收賬款公允價值變動的構成如下：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
現金流變現			$	(222,674)					$	(203,732)					$	(18,942)					9.3		%
估值投入和假設的變化(A)			(54,745)						21,094						(75,839)						(359.5)		%
(收益)銷售虧損			(1,749)						(6,385)						4,636						(72.6)		%
總計			$	(279,168)					$	(189,023)					$	(90,145)					47.7		%

(A)下表彙總了與估值投入和假設變化相關的MSR融資應收賬款公允價值變動的組成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
利率和提前還款利率的變化			$	29,334					$	(112,269)					$	141,603					(126.1)		%
貼現率的變化			10,950						99,674						(88,724)						(89.0)		%
其他因素的變化			(95,029)						33,689						(128,718)						(382.1)		%
總計			$	(54,745)					$	21,094					$	(75,839)					(359.5)		%

在截至2020年12月31日的一年中，MSR融資應收賬款投資的公允價值變化減少了9010萬美元，其中7580萬美元是由於估值投入和假設的變化。截至2020年12月31日止年度的公允價值變動主要是由於拖欠率上升，但被貼現率下降及利率變動部分抵銷。這些變化主要是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。其餘減少主要是由於2020年預付款速度加快導致現金流實現增加1,890萬美元，但被2020年第三季度從MSR融資應收賬款投資轉移到MSR的部分抵消。

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服務商預付投資的公允價值變動

與下列有關的服務商預付投資的公允價值變動：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
利率和提前還款利率的變化			$	(1,866)					$	628					$	(2,494)					(397.1)		%
貼現率的變化			2,219						17,786						(15,567)						(87.5)		%
其他因素的變化			410						(8,126)						8,536						(105.0)		%
總計			$	763					$	10,288					$	(9,525)					(92.6)		%

在截至2020年12月31日的一年中，按市值計價的積極調整主要是由於貼現率的下降，但預付款速度的提高部分抵消了這一調整。在截至2019年12月31日的年度內，按市值計價的積極調整主要是由貼現率下降推動的。

房地產及其他證券的公允價值變動

截至2020年12月31日止年度，房地產及其他證券的公允價值變動增加2,640萬美元，主要是由於在公允價值選擇項下全年購買的代理RMBS較多所致。

住宅按揭貸款的公允價值變動

截至2020年12月31日止年度的住宅按揭貸款公允價值變動減少3,670萬美元，主要是由於(I)減少2.396億美元，主要是由於主要由新冠肺炎導致的經濟前景所導致的估值投入和假設的變化所致，(Ii)貸款未實現虧損較上年增加2.763億美元。

消費貸款的公允價值變動

在截至2020年12月31日的一年中，消費貸款的公允價值變化減少了640萬美元，這是由於投入和假設的不利變化，這主要是由新冠肺炎導致的經濟前景推動的。

衍生工具的公允價值變動

截至2020年12月31日止年度，衍生工具的公允價值變動增加270萬美元，主要是由於年內遠期LIBOR曲線的變化導致利率掉期的未實現虧損減少。

投資結算收益(虧損)，淨額

投資結算的收益(損失)，淨額由下列各項組成：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
出售房地產證券的收益(損失)			$	(753,713)					$	205,989					$	(959,702)					(466)		%
出售已取得的住宅按揭貸款的收益(虧損)			(5,662)						153,174						(158,836)						(104)		%
衍生品結算損益			(74,812)						(129,923)						55,111						(42)		%
清算住房抵押貸款的收益(虧損)			4,644						(4,872)						9,516						(195)		%
出售REO的收益(虧損)			(21,925)						(11,521)						(10,404)						90		%
清償債務所得(損)			(66,233)						(8,532)						(57,701)						676		%
超額MSR重新捕獲協議的收益(損失)			—						—						—						—		%
其他收益(虧損)			(12,430)						23,666						(36,096)						(153)		%
			$	(930,131)					$	227,981					$	(1,158,112)					(508)		%

投資結算收益(虧損)在截至2020年12月31日的年度內淨減少11.581億美元，主要是由於(I)2020年3月期間出售非機構RMBS產生了9.597億美元的虧損，以產生流動資金並降低我們資產負債表的風險，以應對新冠肺炎疫情的爆發導致的市場波動性增加，(Ii)a

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(3)主要由於2020年定期貸款再融資而產生的債務清償虧損5,770萬美元，(4)年內貸款銷售虧損4,160萬美元，(5)管理層代表銷售虧損2,290萬美元，(6)2020年第四季度與遺留應收賬款註銷有關的REO銷售虧損增加1,040萬美元，部分被(7)TBA虧損減少5,020萬美元所抵消，及(Viii)衍生工具結算收益增加490萬元。

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額由以下部分組成：

			截至十二月三十一日止的年度：												增加(減少)
			2020						2019						金額						%
有擔保票據和應付債券的未實現收益(虧損)			$	(966)					$	(1,236)					$	270					(21.8)		%
或有對價的未實現收益(虧損)			(6,568)						(10,487)						3,919						(37.4)		%
股權投資的未實現收益(虧損)			(54,455)						(3,096)						(51,359)						1658.9		%
將貸款轉讓給REO的收益(虧損)			7,945						11,842						(3,897)						(32.9)		%
將貸款轉移到其他資產的收益(損失)			(939)						(1,144)						205						(17.9)		%
Ocwen普通股的收益(虧損)			3,235						174						3,061						1759.2		%
維修損失準備金			(15,330)						(9,102)						(6,228)						68.4		%
便宜貨買入收益			—						49,539						(49,539)						(100.0)		%
租金及附屬收入			25,409						6,732						18,677						277.4		%
財產和維護收入			70,527						14,449						56,078						388.1		%
其他收入(虧損)			(31,655)						(17,852)						(13,803)						77.3		%
			$	(2,797)					$	39,819					$	(42,616)					(107.0)		%

如上表所述，截至2020年12月31日止年度，其他收入減少4,260萬美元，主要是由於我們的權益法投資(多倫多證券交易所和Covius)的未實現虧損增加，2019年與收購Ditech、SpringCastle有關的一次性收益被Guardian物業檢查和維護收入的增加以及回收收入增加1,640萬美元部分抵消。

證券信用損失準備(沖銷)

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，證券信貸損失撥備減少1,180萬美元，主要是由於年內因應新冠肺炎而出售證券、新購入證券計入公允價值選舉，以及非機構人民幣按揭證券全年的信貸利差改善，導致平均債券組合減少。

貸款和房地產的估值和信用損失準備(沖銷)

所擁有貸款和房地產的估值及信貸損失準備(逆轉)增加9,980萬美元，主要是由於(I)新冠肺炎導致與經濟前景相關的住宅按揭貸款減值增加1.332億美元，但被(Ii)由於對消費貸款採用公允價值選擇以及於2020年1月1日採納CECL導致撥備減少3,100萬美元而部分抵銷。

所得税支出(福利)

在截至2020年12月31日的一年中，所得税支出(福利)減少了2,490萬美元，這主要是由於2020年第一季度貸款和MSR的公允價值變化產生的遞延税利，被我們服務和發起部門隨後幾個季度的收入產生的遞延税項支出所抵消。經營業務的應税收入主要由我們的歷史淨營業虧損吸收，從而減少了我們TRS中的當前應税收入。

合併子公司收益(虧損)中的非控股權益

合併附屬公司收入中的非控股權益(“NCI”)增加1,000萬美元，主要是由於(I)庇護所合營公司的非控股權益增加940萬美元，這主要是由於來自原始公司的收益增加，以及(Ii)與我們的消費貸款公司有關的NCI增加400萬美元，其中46.5%由第三方擁有，但被(Iii)340萬美元部分抵消

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於截至二零二零年十二月三十一日止十二個月內，由於公允價值調整及利息收入減少，其他人士於買方淨收入中的權益減少。

優先股股息

優先股的股息與我們7.500的優先股系列A、7.125的優先股系列B和6.375的優先股相關

C系列在截至2020年12月31日的年度內，由於分別於2019年7月、2019年8月和2020年2月發行了優先系列A、優先系列B和優先系列C，我們的優先股股息增加了4100萬美元。

其他全面收入。見下文“-累計其他全面收益(虧損)”。

流動資金和資本資源

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外，為了維持我們作為《國內收入法》下的REIT的地位，我們必須每年至少分配我們REIT應税收入的90%。我們注意到，這一要求的一部分可能在未來幾年通過股票股息而不是現金來滿足，但受到基於我們股票價值的限制。

 

我們的主要資金來源是經營活動提供的現金(主要是服務和發起收入)、我們投資的銷售和償還、潛在的債務融資來源，包括證券化，以及在可行和適當的情況下發行股權證券。

我們資金的主要用途是支付利息、管理費、獎勵補償、服務和次級服務費用、未償還承諾(包括保證金和抵押貸款來源)、其他運營費用、償還借款和對衝義務、股息和未來服務商預付款的資金。新冠肺炎大流行的持續經濟影響導致與使用CARE法案提供的容忍計劃相關的服務預付款和流動性需求增加。自2020年4月以來，我們將承諾的先進設施容量擴大了14億美元，我們相信這將足以滿足我們的需求。此外，於2020年5月，我們簽訂了一項本金為600,000,000美元的三年期優先擔保定期貸款協議，固定年利率為11.00%。2020年9月，我們為2025年到期、利率為6.250的優先無擔保票據定價5.5億美元。發售所得款項淨額連同手頭現金，用於預付及償還現有的三年期優先擔保定期貸款安排。2020年期間定期債券的發行使我們的手頭現金比歷史時期的正常水平更高，由於圍繞經濟重新開放和新冠肺炎持續蔓延的不確定性，我們繼續持有更多的無限制現金。截至2020年12月31日的現金和現金等價物總額為9.449億美元，而截至2019年12月31日的現金和現金等價物總額為5.287億美元。

我們利用在我們的服務子公司NRM和NewRez持有的MSR產生的資金的能力受到某些監管要求的約束和限制，包括維持超額資本和相關的有形淨值。截至2020年12月31日，我們在NRM和NewRez持有的現金和現金等價物約為5.806億美元，其中4.126億美元超出了監管流動性要求。預計NRM和NewRez全年將保持遵守適用的淨值要求。

目前，我們的主要融資來源是擔保融資協議、擔保票據和應付債券、證券化和無擔保定期貸款。截至2020年12月31日，我們有未償還的擔保融資協議，總面值約為176億美元，為我們的投資提供資金。我們整個RMBS投資組合的融資通常有30至90天的期限，受到追加保證金通知的影響。根據擔保融資協議，我們將證券出售給交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格回購相同的證券。出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或減記，範圍很廣，例如機構RMBS為3%-12%，非機構RMBS為12%-80%，住宅抵押貸款為5%-25%。在擔保融資協議期限內，交易對手持有擔保作為抵押品。如果協議受到追加保證金通知的限制，交易對手將監控並計算其在協議期限內估計的抵押品價值。如果這一價值下降超過最小閾值，交易對手可能會要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始減記。這一保證金通常要求以現金和現金等價物的形式過帳。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等衍生工具或融資安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。此外，我們的MSR面值為30億美元，超出的MSR融資必須強制每月償還，條件是未償還餘額

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超過融資資產的市場價值(定義見相關協議)乘以合同規定的最高貸款與價值比率。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降而產生的任何追加保證金通知或相關要求。

我們獲得借款和籌集未來股本的能力取決於我們以有吸引力的條款獲得借款和資本市場的能力。我們不斷監測市場狀況以尋找融資機會，並在任何給定時間可能正在進行或進行上述一項或多項交易。我們經理的高級管理團隊與投資銀行、經紀公司和商業銀行有着廣泛的長期關係，我們相信這將增強我們以有吸引力的條款尋找和融資資產收購的能力，並以有吸引力的水平獲得借款和資本市場。

我們獲得和維持我們的擔保融資協議、信貸安排和其他融資安排的能力，可能會影響我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力。由於擔保融資協議和信貸安排是資本的短期承諾，貸款人對市場狀況的反應可能會使我們更難持續續期或更換我們即將到期的短期借款，並在滾動此類融資時施加並可能繼續施加更苛刻的條件。如果我們無法按我們可以接受的條款更新現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得融資安排下的資金，或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的減記，我們可能不得不縮減資產收購活動和/或處置資產。

在金融市場嚴重混亂的時候，與融資有關的問題會加劇，比如2020年第一季度由於新冠肺炎疫情而經歷的情況。雖然市場波動性在2020年下半年有所減弱，但波動性可能會再次增加，我們的貸款人可能不願或無法向我們提供融資，我們可能會在價格低迷的不合時宜的時候被迫出售資產。此外，如果強加於我們貸款人的監管資本要求發生變化，他們可能會被要求大幅增加他們向我們提供的融資成本。我們的貸款人也已修訂，並可能繼續修訂他們願意融資的資產類型的資格要求或此類融資的條款，包括減記和要求以現金形式提供額外抵押品，其中包括監管環境及其對實際和預期風險的管理。此外，我們根據我們的擔保融資協議獲得的融資額將直接與我們的貸款人對我們的目標資產的估值有關，這些資產涵蓋了未償還的借款。

2020年3月中旬，隨着新冠肺炎疫情在美國蔓延，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動。在2020年3月和4月期間，金融市場的嚴重混亂導致信用利差擴大、利率大幅下降以及回購協議融資和抵押貸款支持證券市場出現前所未有的流動性不足。這些情況對按揭房地產投資信託基金行業構成重大壓力，包括與融資業務、按揭資產定價和滿足流動資金需求有關的壓力。關於回購協議，我們觀察到(I)減記的增加和(Ii)我們的融資交易對手作為抵押品持有的抵押資產的降價，這導致我們不得不提供額外的現金或證券來滿足高於歷史水平的追加保證金要求。作為迴應，我們使用了手頭的現金，2020年2月我們承銷的C系列固定利率到浮動利率累計可贖回優先股6.375%的公開發行所得的約3.895億美元的一部分，以及出售資產的收益來滿足追加保證金的要求。此外，在這些事件發生後，我們立即和持續採取了一些行動，以增加我們的流動資金和穩定資金來源，作為加強我們資產負債表的一種手段。由於回購協議融資出現前所未有的流動性不足，我們獲得並繼續獲得證券化和定期融資等融資。, 這提供了較少或沒有每日抵押品重新定價決定波動的風險敞口。為此，我們取得了較長期的融資安排，例如上述本金為600,000,000美元的三年期優先擔保定期貸款協議，固定年利率為11.00%(隨後再融資550,000,000美元，6.250%的優先無擔保票據，2025年到期)，將更多的融資轉移到資本市場，並就某些資產的保證金假期進行談判。雖然此類融資的資金成本可能高於回購協議融資，但我們認為，考慮到當前的市場狀況，採用更有限的按市值計價撥備的融資將使我們能夠更好地管理流動性風險，並減少對新冠肺炎疫情等事件的風險敞口。我們會在短期內繼續探討額外的融資安排，以進一步鞏固我們的資產負債表，併為未來的投資機會作好準備。有關我們融資結構變化的進一步討論，請參閲“我們的投資組合”部分。

至於未來12個月，我們預期我們手頭的現金加上營運提供的現金流，以及我們滾動我們的擔保融資協議和服務商預付融資的能力，將足以滿足我們目前投資組合的預期流動資金需求，包括相關融資、潛在的追加保證金通知、抵押貸款發放和運營費用。我們將短期借款展期的能力對我們的流動性前景至關重要。我們

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有大量的短期到期日，我們預計能夠進行再融資。如果我們不能以優惠的條件償還債務或為債務再融資，我們將需要尋找其他流動性來源。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難，但我們目前預計將通過手頭的現金以及(如果需要)額外借款、從擔保融資協議和其他融資獲得的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資來滿足我們的長期流動性需求。

 

這些短期和長期預期是前瞻性的，受制於許多不確定因素和假設，包括“--市場考慮因素”和“風險因素”中描述的那些。如果我們對我們的流動性的假設被證明是不正確的，我們未來可能會受到流動性缺口的影響，這種缺口可能會迅速發生，而且幾乎沒有通知，這可能會限制我們及時解決流動性缺口的能力，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

 

由於以下主要因素，我們的業務提供的現金流與我們的淨收入不同：(A)與我們的投資有關的增值和攤銷以及記錄的未實現損益與(B)由此收到的現金之間的差額，(Ii)我們衍生品的未實現損益和已記錄的減值(如果有的話)，(Iii)遞延税金，以及(Iv)與持有待售貸款相關的本金現金流量，根據公認會計原則，這些現金流量被描述為運營現金流量。

除了上述信息外，以下因素可能會影響我們的流動性、獲得資本資源的機會以及我們的資本義務。因此，如果他們的結果不在我們的預期之內，這些因素的變化可能會對我們的流動性產生負面影響。

 

•從交易對手那裏獲得資金-投資者、交易對手和貸款人與我們進行交易的決定將取決於多個因素，例如我們的歷史和預期財務表現、對我們當前信貸安排條款的遵守情況、行業和市場趨勢、資本的可獲得性和我們的投資者、交易對手和貸款人的政策和適用於此的利率，以及另類投資或貸款機會的相對吸引力。我們的業務戰略取決於我們以提供正淨利差的利率為某些投資提供資金的能力。

•預期還款或預計銷售對現金流的影響-償還或出售某些投資的時間和收益可能與預期不同，或者可能不會像預期的那樣發生。出售資產所得收益不可預測，可能與其估計公允價值及其賬面價值存在重大差異。此外，提供與已償還或出售投資類似回報的投資的可獲得性是不可預測的，新投資的回報可能與現有投資的回報大不相同。

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債務義務

 

下表列出了有關New Residential的擔保融資協議以及擔保票據和應付債券債務的某些信息：

												2020年12月31日																																																						2019年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還票面金額						賬面價值(A)						最終規定到期日(B)						加權平均融資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值(A)
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	4,043,156					$	4,039,564					2月21日至12月22日						2.18		%				0.6						$	4,370,264					$	4,496,831					$	4,465,054					19.5						$	5,053,207
代理RMBS(D)												12,682,427						12,682,427						1月至21日						0.24		%				0.2						12,929,057						13,715,013						13,800,351						0.9						15,481,677
非機構RMBS(E)												818,063						817,209						1月21日至3月21日						3.48		%				0.3						17,183,226						1,534,798						1,548,351						0.7						7,317,519
擁有的房地產(G) (H)												8,480						8,480						2月21日至12月22日						3.13		%				1.9						不適用						不適用						11,098						不適用						63,822
擔保融資協議總額												17,552,126						17,547,680												0.84		%				0.3																														27,916,225
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												275,088						275,088						8月24日						4.36		%				3.7						101,142,417						317,234						398,969						6.1						217,300
MSR(J)												2,704,923						2,691,791						7月22日至12月25日						4.52		%				3.5						416,212,194						4,457,541						4,400,657						5.6						2,640,036
服務商先行投資(K)												423,144						423,144						4月21日至12月22日						1.45		%				1.5						449,150						512,958						538,056						6.0						443,248
服務商預付款(K)												2,593,643						2,585,575						4月21日至9月23日						2.42		%				1.8						2,970,329						3,002,267						3,002,267						0.7						2,738,424
住宅按揭貸款(L)												1,045,275						1,039,838						4月21日至8月60						4.25		%				30.2						1,602,289						1,535,095						1,365,250						4.8						864,451
消費貸款(M)												625,166						628,759						9月-37						2.03		%				3.6						618,055						682,866						682,866						3.6						816,689
應付擔保票據和債券總額												7,667,239						7,644,195												3.39		%				6.5																														7,720,148
總計/加權平均數												$	25,219,365					$	25,191,875											1.61		%				2.2																														$	35,636,373

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至發行日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)截至2020年12月31日，這些有擔保的融資協議有大約4850萬美元的相關應計利息應付。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括機構MSR擔保的留存債券的回購協議和相關抵押品分別為2520萬美元和3510萬美元。

(F)包括2.58億美元的回購協議，這些協議的固定利率為4.4%。所有剩餘的回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(G)所有回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括2.751億美元的公司貸款，這些貸款的固定利率為4.4%。

(J)包括4.251億美元的MSR債券，其利息相當於(I)相當於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)4.5%的保證金；3.299億美元的MSR債券，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)4.5%的保證金；以及19.5億美元的資本市場債券，固定利率為3.8%至5.4%。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收賬款為抵押的住宅抵押貸款的UPB。

(K)面值20億元的債券採用固定利率，其餘債券的利息相當於(I)等於一個月倫敦銀行同業拆息或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數及(Ii)1.2%至1.9%的保證金之和。抵押品包括服務預付款投資，以及與NRM擁有的MSR和MSR融資應收款相關的服務預付款。

(L)代表(I)應付給庫珀先生的570萬美元票據，其中包括來自政府機構的150萬美元應收賬款，其利息相當於一個月LIBOR加2.9%，(Ii)發行的5830萬美元SAFT 2013-1抵押貸款支持證券，固定利率為3.7%(公允價值詳情見附註13)，(Iii)由第三方持有的1.509億美元MDST Trusts資產支持票據，利息相當於6.6%(公允價值詳情見附註13)，及(Iv)由第三者持有的9.475億元債券，固定利率介乎3.2%至5.0%不等。

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(M)包括SpringCastle債務，該債務由以下類別的資產支持票據組成：5.721億美元A類票據，票面利率為2.0%，規定到期日為2037年9月；以及5300萬美元B類票據，票面利率為2.7%，規定到期日為2036年5月。

上述債務中的某些債務是我們合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，我們的其他債權人無法獲得此類抵押品。

 

我們對176億美元的回購協議有保證金敞口。如果這些回購協議的抵押品價值下降，我們可能會被要求提供保證金，這可能會嚴重影響我們的流動性。

下表提供了有關我們的短期借款(以千美元為單位)的附加信息：

									截至2020年12月31日的年度
			傑出的 2020年12月31日餘額						日均未付金額(A)						未償還的最高金額						加權平均每日利率
擔保融資協議
代理RMBS			$	12,682,427					$	8,707,956					$	31,770,128					0.89		%
非機構RMBS			818,063						2,911,348						8,235,316						3.19		%
住宅按揭貸款			3,679,978						3,649,004						6,668,812						2.31		%
自有房地產			438						39,074						110,442						2.76		%
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR			—						50,000						50,000						4.16		%
MSR			—						1,233,560						2,059,551						3.65		%
服務商預付款			882,761						748,098						1,263,003						2.71		%
住宅按揭貸款			5,744						79,747						210,877						3.37		%
總計/加權平均數			$	18,069,411					$	17,418,787											1.38		%

 

(A)表示債務未償還期間的平均值。

			日均未付金額(A)
			截至三個月
			2020年12月31日						2020年9月30日						June 30, 2020						March 31, 2020
擔保融資協議
代理RMBS			11,391,397						6,899,998						1,175,803						15,250,971
非機構RMBS			447,824						1,459,942						2,092,963						7,216,191
住宅按揭貸款			3,655,906						3,112,376						3,180,499						4,869,240
自有房地產			2,581						3,222						76,763						75,173

			日均未付金額(A)
			截至三個月
			2019年12月31日						2019年9月30日						June 30, 2019						March 31, 2019
擔保融資協議
代理RMBS			14,939,907						10,544,720						6,846,716						5,364,480
非機構RMBS			7,403,488						7,986,868						7,675,607						7,399,226
住宅按揭貸款			2,644,559						3,432,062						2,681,220						2,155,752
自有房地產			66,317						58,390						48,247						91,025

(A)表示債務未償還期間的平均值。

2020年5月19日，本公司作為借款方簽訂了一項本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議(“2020定期貸款”)，固定年利率為11.0%。

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2020年8月，公司預付了5,100萬美元的2020年定期貸款。因此，該公司記錄了570萬美元的債務清償虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

在發行2020年定期貸款的同時，我們發行了認股權證，向貸款人提供權利，在進行反稀釋調整後，購買總計最多4340萬股本公司普通股。2020年認股權證可以現金或無現金方式執行，於2023年5月19日到期，並可在2020年9月19日之後的任何時間或不時以下列價格全部或部分執行：約2,460萬股普通股，每股6.11美元；約1890萬股普通股，每股7.94美元。

2020年9月16日，公司作為借款方完成了本金總額為6.250%的5.5億美元的非公開發行。2025年發行的優先債券的利息年利率為6.250釐，由2021年4月15日開始，每半年派息一次，分別於4月15日及10月15日派息一次。在扣除最初購買者的折扣和佣金以及公司應支付的估計發售費用後，此次發售的淨收益約為5.445億美元。該公司利用是次發行所得款項淨額，連同手頭現金，預付及償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用及開支。因此，該公司因清償債務而錄得6,110萬美元的虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過在適用贖回日期之前發行的2025年優先債券本金總額的40%，固定贖回價格為106.250%。

有關我們的債務活動的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註12。

回購協議

New Residential擁有尚未完成的回購協議，其條款大致符合證券業及金融市場協會公佈的標準總回購協議中有關還款、保證金要求及分離根據任何回購交易出售的所有證券的條款。此外，每一對手方通常要求對標準的主回購協議附加條款和條件，包括更改保證金維持要求、所需的折價、購買價格維持要求、所有與回購協議有關的爭議必須在特定司法管轄區提起訴訟的要求，以及交叉違約條款。這些條款可能因交易對手不同而不同，並且在New Residential進行特定回購交易之前不會確定。

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應付維修商預付票據(“維修商預付票據”)

在週轉期之後，將根據相關交易文件中規定的付款優先順序，在可用資金範圍內，在服務商預付款票據上支付本金。下表列出了截至2020年12月31日的這些循環期的信息(以千美元為單位)：

服務商預付票據金額						週轉期結束(A)
$	755,801					2021年4月
115,118						May 2021
11,842						2021年8月
134,026						2022年8月
500,000						2022年10月
300,000						2022年12月
600,000						2023年8月
600,000						2023年9月
$	3,016,787

(A)在該日期或較早攤銷事件或目標攤銷事件發生時。

在發生提前攤銷事件或目標攤銷事件時，要麼是服務商預付票據利率上升，要麼是服務商預付票據迅速攤銷，要麼是本金償還速度加快，或者是上述所有情況。

服務商預付票據項下的提前攤銷和目標攤銷事件包括：(I)交易文件下發生違約事件；(Ii)未能滿足利息覆蓋範圍測試；(Iii)發生與所購基本費用有關的所有彙集和服務協議的任何違約或終止事件(按截至終止之日的抵押貸款餘額計算)15%或以上；(Iv)未能滿足衡量收取的預付款與墊款餘額之比的抵押品業績測試；(V)對於某些服務商預付票據，未能滿足適用服務機構、買方或新住宅的最低有形淨值要求；(Vi)某些服務機構預付票據未能滿足適用服務機構和買方的最低流動性要求；(Vii)某些服務機構預付票據未能滿足適用服務機構、買方或新住宅的槓桿測試；(Viii)某些服務機構預付票據、買方或新住宅的控制權變更；(Ix)某些服務機構預付票據、適用服務機構的控制權變更、(X)某些服務機構預付票據、適用服務機構未能維持最低服務機構評級，(Xi)對於某些服務商預付款票據、針對買方或New Residential的某些其他子公司的某些判決超過某些門檻、(Xii)某些服務商預付款票據、買方或New Residential的某些其他子公司的其他債務違約或加速、(Xii)未能交付某些報告，以及(Xiv)任何交易文件的重大違約。

某些服務商預付票據按浮動利率計息。服務預付款和遞延服務費用均為無息資產。與某些服務機構預付票據有關的利息義務不受任何利率對衝工具或安排的支持。如果用於確定服務商預付票據利率的適用指數利率上升，服務商預付款和遞延服務費用可能沒有足夠的收款，某些服務商預付票據可能會發生目標攤銷事件或違約事件。這可能會導致我們的投資部分或全部損失。

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到期日

 

截至2020年12月31日，我們在合併財務報表附註12中總結的債務合同到期日如下(以千計)：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2021						$	882,761					$	17,186,206					$	18,068,967
2022						800,000						1,260,621						2,060,621
2023						1,200,000						302,851						1,502,851
2024						—						583,801						583,801
2025						257,468						1,888,428						2,145,896
2026年及其後						1,407,229						—						1,407,229
						$	4,547,458					$	21,221,907					$	25,769,365

(A)包括45億美元的擔保票據和應付債券。

(B)包括擔保融資協議以及分別為177億美元和35億美元的擔保票據和應付債券。

截至2020年12月31日止年度，代理RMBS回購協議(包括與應收貿易有關的金額)及非代理RMBS回購協議的資產公允價值與可用融資面值之間的加權平均差額分別為8.1%及47.2%，而住宅按揭貸款及自有房地產的資產公允價值與可供融資面值之間的加權平均差額分別為9.4%及23.6%。

借款能力

 

下表顯示了我們截至2020年12月31日的借款能力(單位：千)：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用資金(A)
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	4,913,746					$	1,254,198					$	3,659,548
新貸款發放												6,823,000						2,797,437						4,025,563
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR												286,380						275,088						11,292
MSR(B)												3,689,991						2,704,923						985,068
服務商預付款(A)(B)												4,365,000						3,016,787						1,348,213
												$	20,078,117					$	10,048,433					$	10,029,684

(A)如果我們有額外的合格抵押品可以質押並滿足適用協議中規定的其他借款條件，包括任何適用的預付款利率，我們就可以獲得未使用的借款能力。

(B)償還預付款和MSR資本票據的借款能力等於2020年12月31日的當前未償還本金票據餘額。

聖約

 

部分債務須受慣常貸款契約及違約條款所規限，包括因本公司股本某些特定下降或未能維持特定有形淨值、流動資金或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2020年12月31日，我們遵守了所有債務契約。

股東權益

優先股

根據我們的公司註冊證書，我們被授權在一個或多個類別或系列中指定和發行最多1.00億股優先股，每股面值0.01美元。

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下表彙總了優先股：

						股份數量												清算優先權(A)																								宣佈的每股股息
						十二月三十一日，																																				截至十二月三十一日止的年度：
系列						2020						2019						2020						2019						發行折扣						賬面價值						2020						2019						2018
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
A系列，7.50%，2019年7月發行						6,210						6,210						$	155,250					$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	1.88					$	1.16					$	—
B輯，2019年8月發行，7.125%						11,300						11,300						282,500						282,500						3.15		%				273,418						1.78						0.89						—
C系列，2020年2月發行6.375%						16,100						—						402,500						—						3.15		%				389,548						1.60						—						—
總計						33,610						17,510						$	840,250					$	437,750											$	812,992					$	5.26					$	2.05					$	—

(A)每個系列的清算優先權為每股25.00美元。

我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C優先於我們普通股的所有類別或系列，以及我們發行的所有其他明確表明在我們清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面從屬於優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票。我們的首選系列A、首選系列B和首選系列C沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，彼此之間的排名是平等的。在某些情況下，在控制權變更後，我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C可以轉換為我們的普通股。

自2019年7月2日、2019年8月15日和2020年2月14日(不包括2024年8月15日和2025年2月15日)起，我們優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票持有人有權分別從2024年8月15日和2025年2月15日起及包括2024年8月15日和2025年2月15日起，分別按每股25美元清算優先股7.50%、7.125%和6.375%的利率獲得累積現金股息(相當於每股1.875美元、1.781美元和1.600美元)。年利率浮動相當於3個月期倫敦銀行同業拆息加年息5.802%、5.640%和4.969%。股息在每年2月、5月、8月和11月的第15天左右按季度拖欠支付。

優先系列A和優先系列B將在2024年8月15日之前不可贖回，首選系列C將在2025年2月15日之前不可贖回，除非在某些有限的情況下，旨在為美國聯邦所得税目的保留我們作為REIT的資格，並且除非發生控制權變更(如指定證書中所定義)。於2024年8月15日或之後(優先A系列及優先B系列)及2025年2月15日(優先系列C)，吾等可在不少於30天但不超過60天的書面通知下，隨時或不時贖回全部或部分優先系列A、優先系列B及優先系列C，以每股25.00美元的贖回價格另加任何累積及未支付的股息(不論是否獲授權或宣佈)至贖回日(但不包括贖回日)，不計利息。

  

普通股

我們的公司證書授權發行2,000,000,000股普通股，每股票面價值0.01美元。

截至2020年12月31日，堡壘通過其附屬公司及其本金持有約240萬股我們的普通股。

2019年2月，我們以每股16.50美元的價格向公眾公開發行了4600萬股我們的普通股，淨收益約為7.517億美元。為補償基金經理成功為我們籌集資金的努力，我們按公開發行價向基金經理授予與460萬股普通股相關的期權，這些股票在授予日的公平價值約為380萬美元。對期權進行估值時使用的假設是：2.40%的無風險利率，9.30%的股息收益率，19.26%的波動率和10年期。

2019年8月20日，我們宣佈，我們的董事會已授權回購至多2億美元的普通股，回購期限至2020年12月31日。回購可隨時、不時地通過公開市場購買或私下協商的交易、根據《交易法》規則10b5-1制定的一項或多項計劃、一項或多項投標要約或證券法及其他法律和合同要求所允許的其他方式進行。收購的金額和時間將取決於一系列因素，包括我們股票的價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、我們的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可隨時暫停或終止。截至本報告提交時，尚未進行任何股票回購。回購可能會影響我們的財務業績，包括支付給我們經理的費用。

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截至2020年12月31日，我們的未償還期權的加權平均行權價為16.30美元。截至2020年12月31日，我們的未完成選項摘要如下：

由經理持有			11,991,622
發給經理，隨後分配給經理的某些員工			2,430,033
向獨立董事發出			7,000
總計			14,428,655

累計其他綜合收益(虧損)

 

在截至2020年12月31日的年度內，我們累積的其他全面收益因以下因素而發生變化(以千為單位)：

			累計其他綜合收益合計
2019年12月31日的餘額			$	682,151
證券未實現淨收益(虧損)			123,855
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			(740,309)
2020年12月31日餘額			$	65,697

 

我們的GAAP權益隨着我們的房地產證券投資組合每季度按市值計價而發生變化，以及其他因素。按市值計價變化的主要原因是利率和信貸利差的變化。在截至2020年12月31日的年度內，我們的房地產證券錄得未實現虧損，主要原因是業績、流動性和其他與某些投資有關的因素，加上信貸利差的淨擴大。我們計入了1340萬美元的房地產證券信貸減值費用，並實現了7.537億美元的房地產證券銷售收益。

 

有關影響我們的未實現損益以及我們的流動性的最近趨勢和事件的進一步討論，請參閲上面的“-市場考慮因素”。

 

普通股分紅

 

我們是有組織的，並打算開展我們的業務，以符合美國聯邦所得税目的的REIT資格。我們打算定期向我們普通股的持有者進行季度分配。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額低於其應納税所得額的100%，則按常規公司税率納税。我們打算在董事會授權的範圍內，從合法可用的資產中，定期將我們的應税收入按季度分配給我們普通股的持有者。在我們支付任何股息之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求以及我們的回購協議和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入，我們可能被要求出售資產或籌集資本進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。

 

我們根據許多因素進行分配，包括對普通股每股應税收益的估計。由於公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差異、會計方法的其他差異、不可扣除的一般和行政費用、債務工具的某些修改產生的應税收入以及TRSS持有的投資等項目，分配的股息和應税股息以及GAAP收益通常會有所不同。我們的季度每股股息可能與我們的季度應税收益和GAAP每股收益有很大不同。

為了響應新冠肺炎增加我們的流動性和加強我們的現金狀況，我們的董事會在2020年第一季度將我們普通股的季度現金股息從每股0.50美元調整為0.05美元。在2020年第二季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.05美元調整為每股0.10美元。在2020年第三季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.10美元增加到0.15美元。在第四節期間

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2020年第四季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.15美元提高到0.20美元。

我們將繼續監測市場狀況，以及持續的波動和不確定性可能對我們的業務產生的潛在影響。我們的董事會將隨着市場狀況的發展繼續評估股息的支付，目前還沒有做出最終決定。雖然批准及宣佈本公司股本股份的現金股息(如有)的條款及時間由本公司董事會全權決定，而我們無法預測市況如何演變，但本公司擬向本公司股東分配相當於本公司應課税收入的至少90%的金額，該等金額是在應用已支付的股息扣減前釐定的，並剔除淨資本收益，以符合本公司根據守則維持其作為REIT資格的意圖。

現金流

經營活動

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度，經營活動提供的淨現金流增加了約35億美元。截至2020年12月31日止年度的營運現金流入主要包括已購買住宅按揭貸款的銷售收益及本金償還、待售款項652億美元、收到的維修費14億美元、收到的淨利息收入8.52億美元，以及應收服務墊款的淨收回3.366億美元。經營性現金流出主要包括購買住宅抵押貸款、持有待售貸款34億美元、貸款來源610億美元、支付給經理的獎勵薪酬和管理費1.806億美元、支付所得税10萬美元、支付次級服務費4.163億美元以及包括一般和行政費用以及貸款服務費在內的其他流出約12億美元。

投資活動

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，投資活動提供(用於)的現金流分別為86億美元、109億美元和52億美元。投資活動主要包括收購MSR、房地產證券和服務機構墊款的資金、服務機構墊款的本金償還、MSR、房地產證券和貸款以及出售房地產證券的收益、貸款和REO以及衍生現金流。

融資活動

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，融資活動提供(用於)的現金流分別約為101億美元、128億美元和64億美元。融資活動主要包括扣除債務償還後的借款淨額、扣除回報後的保證金存款淨額、股票發行、扣除合併子公司股權中非控股權益的分配後的資本貢獻以及股息支付。

利率、信用和利差風險

我們的投資受到利率、信貸和利差風險的影響。這些風險在“關於市場風險的定量和定性披露”中有進一步的描述。

表外安排

我們有與我們作為銷售處理的住宅抵押貸款的非合併證券化相關的重大表外安排，我們在其中保留了某些權益。我們認為，這些表外結構在進入時是這些資產最有效和最便宜的融資形式，也是為此類資產融資的最常見的被市場接受的方法。我們對與這些無追索權、表外融資相關的信貸損失的敞口被限制在14億美元以內。截至2020年12月31日，此類證券化信託基金的未償還住宅抵押貸款本金餘額總計142億美元，這些信託基金代表着表外融資。

截至2020年12月31日，我們沒有任何其他表外安排。除上述實體外，吾等與未合併實體或金融合夥企業並無任何關係，例如經常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外，我們沒有擔保未合併實體的任何債務或作出任何承諾，也不打算向任何此類實體提供額外資金。

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合同義務

截至2020年12月31日，我們有以下重大合同義務：

合同						條款
債務義務
擔保融資協議						於本公司合併財務報表附註12所述。
應付有擔保票據和債券						於本公司合併財務報表附註12所述。
無抵押優先票據						於本公司合併財務報表附註12所述。
其他合同義務
管理協議						對於其服務，我們的經理有權獲得管理費、獎勵費和某些費用的報銷，這在管理協議中定義，並根據管理協議的條款。該等條款載於本公司綜合財務報表附註17。
利率互換						於本公司合併財務報表附註11所述。

 

有關2020年12月31日之後簽訂的承諾和重大合同的信息，請參閲我們的合併財務報表附註16和20。如附註16所述，我們已承諾購買某些未來的服務商預付款。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。然而，我們目前預計，在可預見的未來，服務預付款的淨回收將超過淨資金。這一預期是建立在判斷、估計和假設的基礎上的，所有這些都受到重大不確定性的影響，如“關鍵會計政策和估計的使用-服務商預付投資”中進一步描述的那樣。此外，截至2020年12月31日，消費貸款公司投資了總計2320萬美元的無資金和可用循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能被拒絕，管理部門可能會酌情終止資金不足的可獲得性。

通貨膨脹

事實上，我們所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。此外，我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，我們的分配主要基於我們的應税收入由我們的董事會決定，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。見“關於市場風險的定量和定性披露--利率風險”。

核心收益

新住宅有五個影響其經營業績的主要變量：(I)公司投資的當前收益，(Ii)為公司投資提供資金的債務項下的利息支出，(Iii)公司的運營費用和税收，(Iv)公司投資的已實現和未實現的收益或虧損，包括任何減值或預期信貸損失準備金，以及(V)其發起和服務業務的收入。“核心收益”是對公司經營業績的非公認會計準則衡量，不包括上述第四個變量，並將消費貸款投資的收益調整為水平收益率基礎。核心收益被管理層用來評估公司的業績，而不考慮：(1)已實現和未實現的收益和虧損，雖然這些收益和虧損是公司經常性業務的一部分，但受到重大變異性的影響，通常僅限於未來經濟業績的潛在指標；(2)支付給公司經理的激勵性薪酬；(3)未資本化的交易相關費用；以及(4)不能代表當前業務的遞延税款。

 

該公司對核心收益的定義包括持有待售貸款的增值，就像它們繼續持有以供投資一樣。雖然本公司有意出售該等貸款，但不能保證該等貸款會被出售或會在任何預期時間內出售。在出售前的期間，公司繼續從該等貸款獲得現金流，並認為記錄其收益是適當的。此外，公司對核心收益的定義不包括所有遞延税項，而不僅僅是與未實現損益有關的遞延税項，因為公司認為遞延税項不能代表當前業務。本公司對核心收益的定義也限制了RMBS的增值利息收入，即公司根據相關抵押品的估計價值，扣除包括墊款在內的相關成本後，在行使相關認購權時收到的面值。公司制定這一限制是為了能夠

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在標的抵押品的淨值低於面值的情況下，合併到標的抵押品的面值或淨值的較低者。該公司認為，這一數額代表瞭如果沒有行使認購權，公司將從該等債券上預期獲得的增值金額。

自2020年1月1日起，公司在消費貸款方面的投資將計入公允價值選擇權。核心收益將消費貸款的收益調整為水平收益率，以經濟上賺取的方式在整個消費貸款組合中呈現收入確認，以避免虧損確認的潛在延遲，並使其與公司總體抵押貸款相關資產組合保持一致，這些資產組合通常以水平收益率為基礎記錄收入。對於被歸類為持有待售的消費貸款，水平收益率是通過預期銷售日期計算的。於2014及2016年度，由於對本公司消費貸款投資相關債務進行再融資及合併，以及合併擁有本公司消費貸款投資的實體而錄得的收益，本公司繼續按其原始購買價格就該等資產錄得水平收益。

雖然支付給本公司經理的激勵性薪酬可能是一項重大運營支出，但本公司將其從核心收益中剔除，這是因為(I)該支出的計算部分會不時與不包括在核心收益中的項目(如損益)相關，以及(Ii)確定與核心收益和非核心收益相關的支出部分，以及產生高於或低於獎勵補償門檻(視情況而定)的盈餘(虧損)類型是不切實際的。為了説明為什麼確定應分配給核心收益的激勵性薪酬支出部分不切實際，本公司指出，例如，在給定的時期內，其核心收益可能超過激勵性薪酬門檻，但發生虧損(不包括在核心收益中)，使總收益低於激勵性薪酬門檻。在這種情況下，公司將需要(A)在核心收益超過激勵性薪酬門檻的情況下將激勵性薪酬支出分配給核心收益，或者(B)在實際沒有產生激勵性薪酬的情況下將“形式”金額的激勵性薪酬支出分配給核心收益。該公司認為，這兩種分配方法都沒有取得合乎邏輯的結果。因此，排除激勵性薪酬有利於不同時期之間的可比性，並避免因納入與非核心收益有關的激勵性薪酬而對公司的非公認會計準則運營指標造成的扭曲。

 

關於未資本化的交易相關費用，管理層不將這些成本視為公司核心業務的一部分，因為管理層認為這些成本類似於收購時發生的已實現虧損。非資本化交易相關費用一般是指本公司收購某些投資時產生的法律和估值服務成本以及其他專業服務費用，以及與收購和整合被收購業務相關的成本。

 

自2018年第三季度以來，由於收購了Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)，本公司通過其全資子公司NewRez發起了用於銷售和證券化的常規、政府擔保和不符合條件的住宅抵押貸款。在向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款方面，公司報告了出售已發放的住宅抵押貸款和保留抵押貸款服務權的已實現收益或虧損，公司認為這是服務和發起部門業績的指標，因此包括在核心收益中。出售發放的住宅按揭貸款的已實現收益或虧損不會影響以往任何期間的核心收益，但可能會影響未來期間的核心收益。

從2019年第三季度開始，由於繼續評估Shellpoint的業務運營方式及其對公司經營業績的影響，核心收益包括Shellpoint的GAAP淨收入，但不包括因NewRez擁有的MSR的估值投入和假設的變化而產生的未實現損益，以及未資本化的交易相關費用。這一變化對截至2019年9月30日的季度核心收益並不重要。

管理層認為，上述計算“核心收益”的調整使投資者和分析師能夠容易地識別和跟蹤構成公司核心活動的資產的經營業績，協助比較不同時期的核心經營業績，並使投資者能夠使用管理層用於經營業務的相同衡量標準來評估公司當前的核心業績。管理層還利用核心收益作為與改善公司投資的基本運營以及在這些投資之間分配資源有關的決策過程中的一項衡量標準，管理層還依賴核心收益作為此類決策結果的指標。核心收益不包括某些經常性項目，如損益(包括減值和準備金，以及衍生活動)和未資本化的交易相關費用，因為出於本文所述的原因，管理層不認為它們是公司核心業務的一部分。因此，核心收益並不打算反映公司的全部活動，而應僅被視為管理層在評估公司業績時使用的因素之一，以及包含公司所有活動的公認會計原則淨收益。

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核心收益和公司用來計算激勵性薪酬的衡量標準之間的主要差異涉及(I)已實現的損益(包括預期信貸損失的減值和準備金)、(Ii)與非資本化交易相關的費用和(Iii)遞延税金(與未實現的損益相關的税金除外)。每一項都被排除在核心收益之外，幷包括在公司的激勵性薪酬措施中(立即或通過攤銷)。此外，公司的獎勵補償措施不包括持有供出售貸款的增值，確認消費貸款收入的時間也不同。與核心收益不同，該公司的激勵性薪酬措施旨在反映所有已實現的經營結果。在計算激勵性補償時，消費貸款投資的重新計量收益被視為未實現收益，因此不包括在此類計算中。

核心收益不代表也不應被視為替代或優於淨收益，或替代或優於根據美國公認會計原則確定的經營活動現金流量，本公司對這一計量的計算可能無法與其他公司報告的類似權益計量進行比較。關於運營提供的現金流和淨收入之間的差異的進一步説明，請參閲“管理層對財務合併和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。以下是核心收益與GAAP最直接可比性財務指標(千美元，不包括每股和每股數據)的對賬：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
普通股股東應佔淨(虧損)收入			$	(1,464,653)					$	550,015					$	963,967
對非核心收益的調整：
減損			123,612						35,344						90,641
投資公允價值變動			743,239						254,335						(115,896)
(收益)投資結算損失，淨額			947,316						(188,381)						(96,319)
其他(收入)損失			132,741						1,756						11,425
可歸因於非控股權益的其他收入和減值			(5,585)						(13,548)						(22,247)
未資本化的交易相關費用			56,522						56,289						21,946
對關聯公司的激勵性薪酬			—						91,892						94,900
向關聯公司收取優先股管理費			11,439						2,642						—
遞延税金			15,029						38,207						(80,054)
持有待售住宅按揭貸款利息收入			37,246						60,689						13,374
與被叫交易相關的RMBS折扣增量限制			—						(19,590)						(58,581)
調整消費貸款，使其收益率持平			(1,147)						5,239						(21,181)
權益法投資對象的核心收益：
超額抵押貸款償還權			11,415						11,905						13,183
核心收益			$	607,174					$	886,794					$	815,158
稀釋後每股淨(虧損)收益			$	(3.52)					$	1.34					$	2.81
稀釋後每股核心收益			$	1.46					$	2.17					$	2.38
普通股加權平均流通股數，稀釋			415,513,187						408,990,107						343,137,361

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指利率、信用利差、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他基於市場的風險的變化導致的損失敞口。我們面臨的主要市場風險是利率風險、抵押貸款基差風險、提前還款利率風險和信用風險。這些風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們所有的市場風險敏感型資產、負債和衍生品頭寸(TBA除外)僅用於非交易目的。關於市場風險可能如何影響我們的財務狀況或經營結果的進一步討論，

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請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策和估計的使用”。

利率風險

利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，以各種方式影響我們的投資，其中最重要的將在下面討論。

公允價值影響

利率水平的變化也會影響市場對利率工具的收益率要求。利率上升將降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為較高的要求收益率會導致現有固定利率資產的價格較低，以便向上調整收益率以適應市場。

市場利率變動導致的未實現收益或虧損的變化不會直接影響我們的現金流或我們支付股息的能力，前提是相關資產預計將按預期持有並繼續表現，因為其公允價值與其基礎現金流無關。未實現收益或虧損的變化將影響我們從現有投資實現收益的能力，如果它們被出售的話。此外，關於按公允價值列賬的投資的未實現收益或虧損的變化，未實現收益或虧損的變化將影響我們的賬面淨值，在某些情況下，還會影響我們的淨收入。

利率的變化也可能對我們的投資產生輔助影響。一般來説，在利率下降的環境下，住房抵押貸款預付率上升，進而導致MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR和MSR基本費用部分的權利減少，因為我們有權獲得的現金流持續時間變短，貸款和非機構RMBS的價值增加，因為我們通常以折扣價購買這些投資，回收速度會加快。關於我們很大一部分的MSR和多餘的MSR，我們有重新獲取協議，如我們合併財務報表附註5和6所述。這些收回協議有助於保護這些投資不受預付率上升的影響。此外，由於我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及MSR基本費用部分的權利與信用受損的借款人的再融資選擇可能有限，我們相信利率對提前還款的影響將會降低。相反，在利率上升的環境中，預付率下降，進而導致MSR的價值、MSR融資應收款、多餘的MSR以及對MSR的基本費用部分的權利增加，而貸款和非機構RMBS的價值減少。在我們不對衝利率變化的情況下，我們的資產負債表、經營業績和現金流將受到重大波動的影響，這是由於我們的投資的公允價值或現金流隨着利率的變化而發生變化。然而，利率上升可能是更強勁的市場狀況造成的。, 這可能會降低與我們的投資相關的信用風險。這種價值下降對我們的財務狀況、經營結果和流動性的影響將在下文的“提前還款利率敞口”一節中討論。

我們資產價值的變化可能會影響我們借入和獲得資本的能力。此外，如果我們接受短期融資的資產價值下降，可能會導致我們為保證金或償還債務提供資金，並影響我們在相關融資到期時對此類資產進行再融資的能力，從而對我們的此類投資回報率產生不利影響。

我們的擔保融資協議受到追加保證金通知的約束。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等協議或安排鬚根據該等工具的價值催繳保證金或強制償還。我們尋求維持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降而導致的任何追加保證金通知或所需償還，但不能保證我們的現金儲備將是足夠的。

此外，利率的變化可能會影響我們行使看漲期權、實現或最大化潛在利潤的能力。我們認購權的相當大一部分住宅按揭貸款採用固定利率，在市場利率上升期間可能會出現價值下降。此外，利率上升可能會導致這些貸款的提前還款利率下降，這將推遲我們行使贖回權的能力。這些影響至少可以通過與贖回權相關的非機構RMBS價值的潛在下降和信貸利差的潛在下降來部分抵消，後者可以更低的成本獲得，這可能在一定程度上抵消市場利率上升對固定利率貸款價值的影響。相反，利率下降可能會通過增加基礎貸款的價值來增加我們看漲期權的價值。

122

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我們認為，我們的消費貸款投資通常對利率的敏感性有限，因為我們的投資組合大多由信用受損的借款人組成，他們支付的是固定利率，我們認為他們相對不太可能根據利率的變化改變他們的提前還款模式。

利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。

倫敦銀行間同業拆借利率和其他被視為“基準”的指數是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題，到2021年，倫敦銀行間同業拆借利率似乎將被逐步淘汰，或者確定倫敦銀行間同業拆借利率的方法將被修改。我們目前有與LIBOR掛鈎的協議，並正在監測相關的改革建議和評估相關的風險；然而，無法預測任何這些事態發展的影響，未來任何監管、改革或改變LIBOR管理方式的舉措都可能對基於LIBOR的金融工具的應付和應收利息、市值和市場流動性造成不利影響。見第I部分，第1A項，風險因素-與我們業務相關的風險-銀行間拆借利率報告做法的變化，或確定LIBOR的方法如何對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的金融債務的價值產生不利影響。

下表提供了基於收益率曲線平行移動(假設抵押貸款基礎不變)的賬面價值的比較估計變化，包括貼現率潛在相關變化導致的賬面價值變化。

以百萬為單位的金額

2020年12月31日

2019年12月31日

利率變動(BPS)

公允價值估計變動

公允價值估計變動

+50bps

+191.0

+12.4

+25bps

+98.0

+13.7

-25bps

-98.0

-28.7

-50bps

-199.0

-72.4

抵押貸款基差風險

抵押貸款基準衡量的是當前息票抵押貸款支持證券的收益率與包括國債和掉期在內的基準利率之間的利差。按揭基準水平是由按揭支持工具相對於其他利率敏感型資產的供求推動的。抵押貸款基礎的變化對提前還款利率產生了影響，這是由我們投資組合背後的借款人的再融資能力推動的。較低的按揭基準將意味着較低的按揭利率，這將加快提前還款速度，因為較高的再融資活動，從而降低了我們的抵押貸款組合的公允價值。抵押貸款基礎還與公司信貸等其他利差產品相關，在過去10年的危機中，它處於前所未有的代際範圍。下表提供了基於抵押貸款基礎變化的賬面價值的比較估計變化。

以百萬為單位的金額

2020年12月31日

2019年12月31日

按揭基準變動(BPS)

公允價值估計變動

公允價值的估計變動

+20bps

-10.6

+31.4

+10bps

-5.3

+15.8

-10bps

+5.3

-16.1

-20bps

+10.6

-32.6

提前還款率風險敞口

預付率顯著影響MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、MSR的基本費用部分(我們作為我們的服務機構預付投資的一部分擁有)、非機構RMBS和貸款(包括消費貸款)的價值。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。我們為獲得某些投資而支付的價格將基於我們對相關貸款池的現金流的預測等。我們對提前還款率的預期是這些現金流預測的重要假設。如果MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR或MSR的基本費用部分的公允價值減少，我們將被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。此外，預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從MSR、MSR融資應收賬款、多餘的MSR或我們獲得基本費用部分的權利獲得的最終現金流

123

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MSR，我們最終可能會得到比我們為此類資產支付的價格少得多的收入。相反，我們的貸款或RMBS預付率的大幅下降可能會推遲我們預期的現金流，並降低這些投資的收益。

我們尋求通過我們的投資結構來減少提前還款的風險敞口。例如，在我們的MSR和超額MSR投資中，我們尋求達成“重新收回協議”，根據該協議，如果適用的服務商或子服務商發起新的貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超額MSR，則我們的MSR或超額MSR將被保留。我們尋求籤訂這樣的收回協議，以便在自願預付率上升的情況下保護我們的回報。

信用風險

我們的資產面臨不同程度的信用風險。信用風險是指我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、服務商預付投資、證券和貸款所涉及的每個借款人在預定到期日支付所需利息和本金的能力。如果拖欠增加，那麼我們需要支付的服務商預付款的金額也會增加，我們的融資成本也會增加。我們亦可投資於代表“首次虧損”的貸款及非機構RMBS；換言之，雖然我們相信他們主要受惠於超過賬面價值的相關抵押品價值，但他們並不能從信貸支持中獲益。我們預計在我們的代理RMBS中不會遇到信用風險，我們確實預計與非代理RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款相關的信用風險。

我們尋求通過審慎的資產選擇、積極監測我們的資產組合和所持資產的基本信用質量，並在適當和可行的情況下重新定位我們的投資，以提高其信用質量，從而降低信用風險。我們在收購前的盡職調查和監控業績的流程包括評估信用和風險評級、本金從屬關係、提前還款額、拖欠率和違約率以及抵押品的陳年。

對於我們的MSR、MSR融資應收賬款、機構抵押品和我們機構RMBS的超額MSR，拖欠率和違約率與預付率具有類似的影響。我們對非機構投資組合的超額MSR不會直接受到拖欠率的影響，因為服務商繼續預付本金和利息，直到適用貸款發生違約，因此拖欠減少了預付款，從而對公允價值產生了積極影響，而增加的違約具有類似於增加預付款的效果。對於我們的非機構RMBS和貸款，較高的違約率可能會導致更大的本金損失。對於我們的看漲期權，更高的拖欠和違約可能會降低標的貸款的價值，從而減少或消除相關的潛在利潤。

可能影響信貸風險對我們投資影響程度的市場因素包括：(I)失業和整體經濟，影響借款人償還貸款的能力；(Ii)房價，影響住宅按揭貸款相關抵押品的價值；(Iii)信貸可獲得性，影響借款人的再融資能力；以及(Iv)其他因素，所有這些都是我們無法控制的。

流動性風險

構成我們資產組合的資產通常不公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者流動性低於公開交易的證券。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時難以出售，包括因應經濟和其他條件的變化。

124

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特定投資敏感度分析

多餘的MSR

下表彙總了截至2020年12月31日我們在機構直接擁有的超額MSR中的權益的公允價值估計變化，假設貼現率、預付款率、拖欠率和收繳率(以千美元為單位)發生了幾個平行的變化：

2020年12月31日的公允價值						$	162,645
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	173,340					$	167,817					$	157,794					$	153,235
估計公允價值變動：
金額						$	10,695					$	5,172					$	(4,851)					$	(9,410)
%						6.6		%				3.2		%				(3.0)		%				(5.8)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	172,659					$	167,361					$	158,393					$	154,532
估計公允價值變動：
金額						$	10,014					$	4,716					$	(4,252)					$	(8,113)
%						6.2		%				2.9		%				(2.6)		%				(5.0)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	163,021					$	162,833					$	162,457					$	162,269
估計公允價值變動：
金額						$	376					$	188					$	(188)					$	(376)
%						0.2		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.2)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	160,234					$	161,440					$	163,851					$	165,056
估計公允價值變動：
金額						$	(2,411)					$	(1,205)					$	1,206					$	2,411
%						(1.5)		%				(0.7)		%				0.7		%				1.5		%

125

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下表彙總了截至2020年12月31日我們在直接擁有的非機構超額MSR中的權益的公允價值估計變化，假設貼現率、預付款率、拖欠率和重新獲取率(以千美元為單位)發生了幾個平行的變化：

2020年12月31日的公允價值						$	148,293
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	159,021					$	153,468					$	143,462					$	138,944
估計公允價值變動：
金額						$	10,728					$	5,175					$	(4,831)					$	(9,349)
%						7.2		%				3.5		%				(3.3)		%				(6.3)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	157,766					$	152,798					$	144,175					$	140,393
估計公允價值變動：
金額						$	9,473					$	4,505					$	(4,118)					$	(7,900)
%						6.4		%				3.0		%				(2.8)		%				(5.3)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	148,302					$	148,298					$	148,289					$	148,284
估計公允價值變動：
金額						$	9					$	5					$	(4)					$	(9)
%						—		%				—		%				—		%				—		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	146,917					$	147,605					$	148,981					$	149,670
估計公允價值變動：
金額						$	(1,376)					$	(688)					$	688					$	1,377
%						(0.9)		%				(0.5)		%				0.5		%				0.9		%

下表彙總了截至2020年12月31日，考慮到貼現率、預付款率、拖欠率和回收率(以千美元為單位)的幾個平行變化，我們在機構通過股權方法投資的超額MSR中的權益的公允價值估計變化：

126

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2020年12月31日的公允價值						$	99,917
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	105,804					$	102,766					$	97,242					$	94,726
估計公允價值變動：
金額						$	5,887					$	2,849					$	(2,675)					$	(5,191)
%						5.9		%				2.9		%				(2.7)		%				(5.2)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	105,850					$	102,709					$	97,402					$	95,123
估計公允價值變動：
金額						$	5,933					$	2,792					$	(2,515)					$	(4,794)
%						5.9		%				2.8		%				(2.5)		%				(4.8)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	100,198					$	100,057					$	99,776					$	99,636
估計公允價值變動：
金額						$	281					$	140					$	(141)					$	(281)
%						0.3		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.3)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	98,747					$	99,332					$	100,502					$	101,087
估計公允價值變動：
金額						$	(1,170)					$	(585)					$	585					$	1,170
%						(1.2)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.2		%

MSR

下表彙總了我們在機構MSR中的權益的公允價值估計變化，包括截至2020年12月31日擁有的MSR融資應收款，假設貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)出現了幾個平行的變化：

127

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2020年12月31日的公允價值						$	2,849,003
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,028,566					$	2,935,850					$	2,767,516					$	2,690,932
估計公允價值變動：
金額						$	179,563					$	86,847					$	(81,487)					$	(158,071)
%						6.3		%				3.0		%				(2.9)		%				(5.5)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,074,398					$	2,954,729					$	2,754,786					$	2,670,254
估計公允價值變動：
金額						$	225,395					$	105,726					$	(94,217)					$	(178,749)
%						7.9		%				3.7		%				(3.3)		%				(6.3)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	2,870,233					$	2,859,618					$	2,838,387					$	2,827,772
估計公允價值變動：
金額						$	21,230					$	10,615					$	(10,616)					$	(21,231)
%						0.7		%				0.4		%				(0.4)		%				(0.7)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	2,755,463					$	2,802,233					$	2,895,773					$	2,942,542
估計公允價值變動：
金額						$	(93,540)					$	(46,770)					$	46,770					$	93,539
%						(3.3)		%				(1.6)		%				1.6		%				3.3		%

128

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下表彙總了我們在非機構MSR中的權益的公允價值估計變化，包括截至2020年12月31日擁有的MSR融資應收款，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年12月31日的公允價值						$	1,064,403
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,159,432					$	1,109,868					$	1,022,574					$	983,977
估計公允價值變動：
金額						$	95,029					$	45,465					$	(41,829)					$	(80,426)
%						8.9		%				4.3		%				(3.9)		%				(7.6)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,105,970					$	1,083,952					$	1,047,138					$	1,032,863
估計公允價值變動：
金額						$	41,567					$	19,549					$	(17,265)					$	(31,540)
%						3.9		%				1.8		%				(1.6)		%				(3.0)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,112,086					$	1,081,628					$	1,020,691					$	990,215
估計公允價值變動：
金額						$	47,683					$	17,225					$	(43,712)					$	(74,188)
%						4.5		%				1.6		%				(4.1)		%				(7.0)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,052,568					$	1,058,486					$	1,070,322					$	1,076,239
估計公允價值變動：
金額						$	(11,835)					$	(5,917)					$	5,919					$	11,836
%						(1.1)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.1		%

129

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下表彙總了我們在截至2020年12月31日擁有的Ginnie Mae MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付款率、拖欠率和收購率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年12月31日的公允價值						$	672,435
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	715,292					$	693,107					$	653,132					$	635,074
估計公允價值變動：
金額						$	42,857					$	20,672					$	(19,303)					$	(37,361)
%						6.4		%				3.1		%				(2.9)		%				(5.6)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	755,091					$	711,057					$	638,262					$	607,804
估計公允價值變動：
金額						$	82,656					$	38,622					$	(34,173)					$	(64,631)
%						12.3		%				5.7		%				(5.1)		%				(9.6)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	688,048					$	680,241					$	664,628					$	656,822
估計公允價值變動：
金額						$	15,613					$	7,806					$	(7,807)					$	(15,613)
%						2.3		%				1.2		%				(1.2)		%				(2.3)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	635,577					$	654,006					$	690,863					$	709,292
估計公允價值變動：
金額						$	(36,858)					$	(18,429)					$	18,428					$	36,857
%						(5.5)		%				(2.7)		%				2.7		%				5.5		%

前面的每一項敏感性分析都是假設的，應謹慎使用。特別是，結果是通過強調一個特定的經濟假設而不依賴於任何其他假設的變化來計算的；在實踐中，一個因素的變化可能導致另一個因素的變化，這可能抵消或放大敏感性。此外，基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。

130

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項目8.財務報表

財務報表索引：

獨立註冊會計師事務所報告

關於獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制的報告

合併資產負債表

合併損益表

綜合全面收益表

合併股東權益變動表

合併現金流量表

合併財務報表附註

所有附表均已略去，因為所需資料已包括在本公司的綜合財務報表及其附註內，或該等資料並不適用。

131

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獨立註冊會計師事務所報告

致新住宅投資公司及其子公司的股東和董事會

對財務報表的幾點看法

我們已審計所附新住宅投資公司及其附屬公司(本公司)於2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表、截至2020年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益及現金流量變動表，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2021年2月16日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

132

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服務相關資產的估值

有關事項的描述			本公司投資於償還相關資產，包括截至2020年12月31日的超額按揭服務權(“EMSR”)、按揭服務權及按揭服務權融資應收賬款(統稱“MSR”)，總額分別為4.11億美元及45.86億美元，載於綜合財務報表附註5及6。本公司按公允價值經常性記錄相關資產的服務，並在損益表中確認公允價值的變動。該等公允價值估計基於用於估計未來現金流的估值技術，該等技術包含重大不可觀察到的輸入及假設，包括貼現率、服務成本、預付款率及回收率。 審計管理層對服務相關資產的公允價值和公允價值的相關變動的公允價值是複雜的，因為估值是由重大假設驅動的，這些假設是判斷的，本質上是不可觀察的。此外，選擇和應用審計程序來處理估計不確定性涉及審計師的主觀性和對服務相關資產的特定行業知識，包括市場參與者考慮的當前市場狀況。
我們是如何在審計中解決這個問題的			我們評估和測試了公司的流程以及針對服務相關資產估值的內部控制的設計和運作有效性。這其中包括管理層根據歷史結果和現有市場信息獨立審查重大假設，包括貼現率、服務成本、預付款速度和重新收穫率，管理層審查內部制定的公允價值與從獨立評估公司獲得的獨立公允價值範圍的比較，以評估公司制定的公允價值的合理性，以及管理層審查模型功能和變化。我們還測試了管理層的控制措施，以驗證評估中使用的數據是否完整和準確。 為了測試服務相關資產的估值，我們的審計程序包括通過將重大假設與歷史結果、當前行業、市場和經濟趨勢進行比較來測試重大假設，評估公司使用貼現現金流量估值技術的情況，通過將這些輸入與公司的相關抵押記錄達成一致來驗證模型目標輸入的準確性和完整性，以及評估受聘評估公司公允價值合理性的管理層獨立評估公司的能力和客觀性。我們還對重大假設進行了敏感性分析，以評估這些假設的變化導致的服務相關資產的公允價值變化。我們邀請了一名內部估值專家來測試管理層的假設，並確定潛在的相反信息來源。我們評估了該公司在附註13中披露的公允價值與美國公認會計準則的一致性。

133

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非代理房地產證券的估值

有關事項的描述			本公司投資於按公允價值經常性計量的非機構住宅按揭證券(“RMBS”)。如綜合財務報表附註8所披露，本公司確定，截至2020年12月31日，這些非機構RMBS的公允價值約為11.81億美元。如綜合財務報表附註13所述，本公司採用從第三方定價服務及新住宅(統稱“估值提供者”)聘用的經紀商取得的定價服務報價或經紀報價來計量該等3級資產的公允價值。這些公允價值計量中使用了重大的不可觀察的輸入，包括貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重程度。 審計管理層對非機構RMBS的公允價值是複雜的，因為確定公允價值是判斷的，涉及使用市場上無法直接觀察到的假設，包括貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重性。此外，選擇和應用審計程序來解決估計不確定性涉及審計師的主觀性和對非機構RMBS的行業特定知識，包括市場參與者考慮的當前市場狀況。
我們是如何在審計中解決這個問題的			我們評估和測試了公司的流程以及針對非機構RMBS估值的內部控制的設計和運作有效性。這包括對評估提供者使用的評估方法進行審查的控制、管理層對從評估提供者獲得的被認為最準確地反映公允價值的多個報價中選擇一項的公允價值分析，以及管理層對從評估提供者獲得的定價信息的評估。 由於管理層使用估值提供者來制定其公允價值估計，我們的審計程序包括選擇證券樣本，以確定估值提供者提供的最終價格是否與管理層使用的價格一致。在內部估值專家的支持下，我們獨立制定了一系列證券樣本的公允價值，並將管理層的估計與我們的範圍進行了比較。我們使用現金流量模型，並根據我們獨立獲得的信息輸入現金流量和收益率假設，從而確定了公允價值的範圍。我們還考慮了類似證券的市場交易數據(如果有)，以開發我們的獨立範圍，並與管理層的公允價值估計進行比較。我們評估了該公司在附註13中披露的公允價值與美國公認會計準則的一致性。

134

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住宅按揭貸款的估值

有關事項的描述			本公司持有已收購的符合及不符合標準按揭貸款，該等貸款按公允價值按經常性基礎計量，或如按成本或公允價值中較低者計量，則按綜合財務報表附註9所述的非經常性基準按公允價值計量。如綜合財務報表附註13所載，截至2020年12月31日賬面值為28.3億美元的住宅按揭貸款採用內部定價模型進行估值，以預測貸款水平現金流，並使用諸如違約率、提前還款速度和貼現率等主觀輸入。由於內部定價模型是基於這些主觀的、不可觀察的輸入，本公司將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。 在公允價值層次中被歸類為第三級的住宅抵押貸款的審計管理層的公允價值是複雜的，因為估值是由重大假設驅動的，這些假設是判斷的，本質上是不可觀察的。此外，選擇和應用審計程序來解決估計的不確定性涉及審計師的主觀性和對房地產貸款的特定行業知識，包括市場參與者考慮的當前市場狀況。
我們是如何在審計中解決這個問題的			我們評估和測試了公司的流程以及針對農村抵押貸款估值的內部控制的設計和運作有效性。這其中包括管理層對重大假設(包括違約率、預付款速度、損失嚴重性和貼現率)與歷史結果和現有市場信息的獨立審查，管理層對內部制定的公允價值與從第三方獲得的獨立公允價值標誌的比較的審查，以評估公司制定的公允價值的合理性，以及管理層對模型功能和變化的審查。我們還測試了管理層的控制措施，以驗證評估中使用的數據是否完整和準確。 為了測試住房抵押貸款的估值，我們的審計程序包括通過與歷史結果、當前行業、市場和經濟趨勢進行比較來測試重要假設，評估公司使用貼現現金流量估值技術的情況，以及驗證模型目標輸入的準確性和完整性。在內部估值專家的支持下，我們獨立地為一組貸款池樣本制定了一系列公允價值，並將管理層的估計與我們的範圍進行了比較。我們根據選定用於測試和考慮類似抵押品的市場交易數據的池的抵押品特徵來制定範圍。我們評估了該公司在附註13中披露的公允價值與美國公認會計準則的一致性。

/S/安永律師事務所

自2012年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

紐約，紐約

2021年2月16日

135

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獨立註冊會計師事務所報告

致新住宅投資公司及其子公司的股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，對新住宅投資公司及其子公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，根據COSO準則，新住宅投資公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日在所有重大方面對財務報告保持有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了新住宅投資公司及其子公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量表，以及本公司的相關附註和我們於2021年2月16日的報告，就此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所

紐約，紐約

2021年2月16日

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併資產負債表

(千美元)

			十二月三十一日，
			2020						2019
資產
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權			$	410,855					$	505,343
按公允價值計算的抵押貸款償還權			3,489,675						3,967,960
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收款			1,096,166						1,718,273
服務商按公允價值預付投資(A)			538,056						581,777
房地產和其他證券			14,244,558						19,477,728
按公允價值持有以供投資的住宅貸款和可變利息實體消費貸款(A)			1,359,754						1,753,251
持有待售住宅按揭貸款(包括$4,705,816及$4,613,612按12月31日的公允價值計算， 分別為2020年和2019年)			5,215,703						6,042,664
須回購的住宅按揭貸款(B)			1,452,005						172,336
現金和現金等價物(A)			944,854						528,737
受限現金			135,619						162,197
應收服務商預付款			3,002,267						3,301,374
應收貿易			4,180						5,256,014
其他資產(A)			1,358,422						1,395,800
			$	33,252,114					$	44,863,454
負債與權益
負債
擔保融資協議			$	17,547,680					$	27,916,225
應付擔保票據和債券(包括#美元1,662,852及$659,738分別按2020年12月31日和2019年12月31日的公允價值計算)(A)			7,644,195						7,720,148
住宅按揭貸款回購責任(B)			1,452,005						172,336
無擔保優先票據，扣除發行成本			541,516						—
應付貿易			154						902,081
由於附屬公司			9,450						103,882
應付股息			90,128						211,732
應計費用和其他負債(A)			537,302						600,790
			27,822,430						37,627,194
承付款和或有事項
權益
優先股，$0.01面值，39,100,000授權股份，33,610,000和17,510,000分別於2020年12月31日及2019年12月31日發行及未償還($840,250及$437,750合計清算優先權，分別)			812,992						423,444
普通股，$0.01面值，2,000,000,000授權股份，414,744,518和415,520,780分別於2020年12月31日及2019年12月31日發行及未償還			4,148						4,156
額外實收資本			5,547,108						5,498,226
留存收益(累計虧損)			(1,108,929)						549,733
累計其他綜合收益(虧損)			65,697						682,151
新住宅股東權益總額			5,321,016						7,157,710
合併子公司股權中的非控股權益			108,668						78,550
總股本			5,429,684						7,236,260
			$	33,252,114					$	44,863,454

(A)合併可變利息主體見附註14。

(B)有關詳細信息，請參閲注6。

請參閲合併財務報表附註。

137

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併損益表

(千美元，不包括每股和每股數據)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
收入
利息收入			$	1,102,537					$	1,766,130					$	1,664,223
服務收入，扣除公允價值變動後的淨額(1,889,741), $(712,950), and $(191,245)，分別			(555,041)						385,159						528,595
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額			1,399,092						460,107						86,065
			1,946,588						2,611,396						2,278,883
費用
利息支出			584,469						933,751						606,433
一般和行政費用			1,120,087						781,971						441,886
支付給關聯公司的管理費			89,134						79,472						62,594
對關聯公司的激勵性薪酬			—						91,892						94,900
			1,793,690						1,887,086						1,205,813
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			(437,126)						(307,396)						(136,212)
投資結算收益(虧損)淨額			(930,131)						227,981						96,064
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(1,438)						10,803
其他收入(虧損)，淨額			(2,797)						39,819						(21,984)
			(1,370,054)						(41,034)						(51,329)
減損
證券信貸損失準備金(沖銷)			13,404						25,174						30,017
貸款和房地產估值和信貸損失準備(沖銷)(“REO”)			110,208						10,403						60,624
			123,612						35,577						90,641
所得税前收入(虧損)			(1,340,768)						647,699						931,100
所得税支出(福利)			16,916						41,766						(73,431)
淨收益(虧損)			$	(1,357,684)					$	605,933					$	1,004,531
合併子公司收入中的非控股權益			52,674						42,637						40,564
優先股股息			54,295						13,281						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(1,464,653)					$	550,015					$	963,967
普通股每股淨收益(虧損)
基本信息			$	(3.52)					$	1.35					$	2.82
稀釋			$	(3.52)					$	1.34					$	2.81
普通股加權平均流通股數
基本信息			415,513,187						408,789,642						341,268,923
稀釋			415,513,187						408,990,107						343,137,361
宣佈的普通股每股股息			$	0.50					$	2.00					$	2.00

請參閲合併財務報表附註。

138

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新住宅投資公司。及附屬公司

綜合全面收益表

(千美元)

			十二月三十一日，
			2020						2019						2018
綜合收益(虧損)，税後淨額
淨收入			$	(1,357,684)					$	605,933					$	1,004,531
其他全面收益(虧損)
證券未實現淨收益(虧損)			123,855						445,943						(7,397)
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			(740,309)						(180,815)						59,953
			(616,454)						265,128						52,556
全面收益(虧損)合計			$	(1,974,138)					$	871,061					$	1,057,087
可歸屬於非控股權益的全面收益			52,674						42,637						40,564
優先股股息			54,295						13,281						—
普通股股東應佔綜合收益(虧損)			$	(2,081,107)					$	815,143					$	1,016,523

請參閲合併財務報表附註。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併股東權益變動表

截至2020年12月31日止年度

(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股
			優先股						金額						股票						金額						其他內容 已繳費 資本						保留 收益(累計虧損)						累計 其他 全面 收入						全部新聞 住宅 股東的 權益						非控制性 在以下方面的權益 的股權 已整合 附屬公司						總計 權益
2019年12月31日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	549,733					$	682,151					$	7,157,710					$	78,550					$	7,236,260
採用的累計調整數ASU 2016-13(見注2)			—						—						—						—						—						13,658						—						13,658						16,795						30,453
2020年認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.50每股			—						—						—						—						—						(207,667)						—						(207,667)						—						(207,667)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(54,295)						—						(54,295)						—						(54,295)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						2,449						2,449
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(41,800)						(41,800)
普通股發行			—						—						97,394						1						1,662						—						—						1,663						—						1,663
普通股回購			—						—						(1,000,000)						(10)						(7,452)						—						—						(7,462)						—						(7,462)
發行優先股			16,100,000						389,548						—						—						—						—						—						389,548						—						389,548
董事股份授出			—						—						126,344						1						1,210						—						—						1,211						—						1,211
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						(1,410,358)						—						(1,410,358)						52,674						(1,357,684)
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						123,855						123,855						—						123,855
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(740,309)						(740,309)						—						(740,309)
全面收益(虧損)合計			—						—						—						—						—						—						—						(2,026,812)						52,674						(1,974,138)
2020年12月31日餘額			33,610,000						$	812,992					414,744,518						$	4,148					$	5,547,108					$	(1,108,929)					$	65,697					$	5,321,016					$	108,668					$	5,429,684

140

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併股東權益變動表，續

截至2019年12月31日止年度

(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股
			股票						金額						股票						金額						其他內容 已繳費 資本						保留 收益						累計 其他 全面 收入						全部新聞 住宅 股東的 權益						非控制性 在以下方面的權益 的股權 已整合 附屬公司						總計 權益
2018年12月31日的餘額			—						$	—					369,104,429						$	3,692					$	4,746,242					$	830,713					$	417,023					$	5,997,670					$	90,625					$	6,088,295
普通股宣佈的股息，$2.00每股			—						—						—						—						—						(830,995)						—						(830,995)						—						(830,995)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(13,281)						—						(13,281)						—						(13,281)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(54,712)						(54,712)
普通股發行			—						—						46,000,000						460						750,933						—						—						751,393						—						751,393
發行優先股			17,510,000						423,444						—						—						—						—						—						423,444						—						423,444
期權行權			—						—						348,613						3						(3)						—						—						—						—						—
董事股份授出			—						—						67,738						1						1,054						—						—						1,055						—						1,055
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						563,296						—						563,296						42,637						605,933
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						445,943						445,943						—						445,943
將證券已實現淨收益(虧損)重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(180,815)						(180,815)						—						(180,815)
全面收益(虧損)合計			—						—						—						—						—						—						—						828,424						42,637						871,061
2019年12月31日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	549,733					$	682,151					$	7,157,710					$	78,550					$	7,236,260

141

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併股東權益變動表，續

截至2018年12月31日止的年度

(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股
			股票						金額						股票						金額						其他內容 已繳費 資本						保留 收益						累計 其他 全面 收入						全部新聞 住宅 股東的 權益						非控制性 在以下方面的權益 的股權 已整合 附屬公司						總計 權益
2017年12月31日餘額			—						$	—					307,361,309						$	3,074					$	3,763,188					$	559,476					$	364,467					$	4,690,205					$	105,957					$	4,796,162
普通股宣佈的股息，$2.00每股			—						—						—						—						—						(692,730)						—						(692,730)						—						(692,730)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(64,559)						(64,559)
普通股發行			—						—						57,991,659						580						981,482						—						—						982,062						—						982,062
期權行權			—						—						3,694,228						37						(37)						—						—						—						—						—
以折扣價購買買方的非控股權益			—						—						—						—						653						—						—						653						8,663						9,316
其他稀釋			—						—						—						—						(63)						—						—						(63)						—						(63)
董事股份授出			—						—						57,233						1						1,019						—						—						1,020						—						1,020
綜合收益(虧損)(税後淨額)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						963,967						—						963,967						40,564						1,004,531
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						(7,397)						(7,397)						—						(7,397)
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						59,953						59,953						—						59,953
全面收益(虧損)合計			—						—						—						—						—						—						—						1,016,523						40,564						1,057,087
2018年12月31日的餘額			—						$	—					369,104,429						$	3,692					$	4,746,242					$	830,713					$	417,023					$	5,997,670					$	90,625					$	6,088,295

請參閲合併財務報表附註。

142

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併現金流量表

(千美元)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
經營活動的現金流
淨收入			$	(1,357,684)					$	605,933					$	1,004,531
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
超額MSR的公允價值變動			19,721						3,705						50,299
MSR融資應收賬款公允價值變動			279,168						189,023						(31,550)
服務商預付投資公允價值變動			(763)						(10,288)						89,332
按公允價值計算的住宅按揭貸款公允價值變動			107,604						70,914						(69,820)
有擔保票據和應付債券公允價值變動			966						1,236						684
房地產及其他證券的公允價值變動			(28,455)						(2,101)						(10,283)
消費貸款公允價值變動			6,384						—						—
(收益)投資結算損失，淨額			863,898						(236,513)						(96,688)
出售原始按揭貸款的收益，持有待售，淨額			(1,399,092)						(460,107)						(86,065)
便宜貨買入收益			—						(49,539)						—
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						1,438						(10,803)
債務清償損失(收益)			66,233						8,532						624
衍生工具公允價值變動			53,467						56,143						108,234
或有對價的公允價值變動			6,568						10,487						1,581
股權投資公允價值變動			54,455						3,096						677
(收益)將貸款轉讓給REO的損失			(7,945)						(11,842)						(19,519)
(收益)將貸款轉移到其他資產的損失			939						1,144						1,977
Ocwen普通股(收益)虧損			(3,235)						(174)						10,860
累加及其他攤銷			(151,540)						(379,129)						(701,967)
證券信貸損失準備			13,404						25,174						30,017
貸款和自有房地產的估值和信用損失準備			110,208						10,403						60,624
維修收入的非現金部分，淨額			1,889,741						712,950						191,245
非現金董事薪酬			1,211						1,055						1,020
遞延税項準備			15,029						38,207						(80,054)
以下內容中的更改：
服務預付款，應收賬款淨額			336,589						218,217						381,400
其他資產			73,139						(363,866)						(204,231)
由於附屬公司			(94,432)						2,411						12,510
應計費用和其他負債			(86,543)						182,153						186,311
其他營運現金流：
從超額抵押貸款償還權資產收到的利息和分配			30,855						43,049						57,006
從服務商預付投資收到的利息			19,322						28,437						33,821
從非機構RMBS收到的利息			170,151						264,694						219,704
為投資而持有的住宅按揭貸款的利息			5,139						8,485						8,962
從消費貸款中收取的利息，用於投資			—						30,588						36,660
消費貸款權益法被投資人的收益分配			—						8,607						6,176
購買住宅按揭貸款，持有待售			(3,433,110)						(8,610,511)						(5,767,172)
持有待售住宅按揭貸款的發放			(60,951,784)						(19,411,150)						(3,385,868)
出售已購買和已發放的住宅按揭貸款所得款項，持有待售			64,968,767						24,968,751						6,546,613
持有待售購買的住宅按揭貸款的本金償還			277,568						417,840						194,038
經營活動提供(用於)的現金淨額			1,855,943						(1,622,548)						(1,229,114)

143

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			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
投資活動產生的現金流
企業收購，扣除收購現金後的淨額			—						(1,223,233)						(123,185)
購買維修商先期投資			(1,294,757)						(1,622,808)						(2,306,043)
採購MSR、MSR融資應收款和維修商預收賬款			(539,889)						(1,450,375)						(1,194,467)
購買代理RMBS			(23,187,216)						(35,479,893)						(10,200,299)
購買非機構RMBS			(56,515)						(885,629)						(2,969,308)
購買住宅按揭貸款			—						—						(85,778)
購買REO和其他資產			(23,640)						(68,024)						(33,377)
購買消費貸款投資，權益法被投資人			—						(64,499)						(308,050)
購買商業房地產，權益法被投資人			—						—						(75,000)
利用循環消費貸款			(33,041)						(54,375)						(63,971)
支付衍生工具的結算費用			(214,747)						(300,771)						(172,152)
超過MSR的投資回報			58,970						68,613						74,154
消費貸款的投資回報，權益法被投資人			—						92,748						300,056
服務商預付投資的本金償還			1,338,101						1,786,394						2,421,334
機構RMBS的本金償還			1,101,564						2,085,283						111,202
非機構RMBS本金償還			407,996						1,294,010						939,690
償還住宅按揭貸款本金			139,561						113,602						147,403
出售住宅按揭貸款所得款項			—						41,622						25,511
消費貸款本金償還			229,218						261,456						311,222
MSR本金償還和MSR融資應收賬款			80,838						51,470						—
出售MSR的收益			8,886						1,539						5,776
出售MSR融資應收賬款所得款項			5,808						22,989						7,472
出售多餘的MSR所得收益			1,142						10,095						19,064
出售代理RMBS所得款項			24,928,144						22,173,505						7,528,490
出售非代理RMBS所得款項			5,451,493						1,950,384						86,443
衍生工具結算所得收益			164,417						108,472						242,422
出售REO所得款項			79,108						138,910						140,301
投資活動提供(用於)的現金淨額			8,645,441						(10,948,515)						(5,171,090)

144

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併現金流量表(續)

(千美元)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
融資活動產生的現金流
償還有擔保的融資協議			(122,526,887)						(196,120,793)						(85,915,552)
償還倉庫信貸安排			(64,520,481)						(34,833,314)						(7,298,734)
有擔保融資協議及衍生工具下的保證金存款			(4,092,498)						(4,567,677)						(1,934,868)
發行定期貸款所得款項			592,400						—						—
償還定期貸款			(600,000)						—						—
發行無擔保優先票據所得款項			544,400						—						—
償還有擔保的票據和應付債券			(9,452,948)						(9,307,033)						(9,892,659)
遞延融資費			(43,705)						(6,705)						(12,498)
已支付普通股股息			(332,479)						(807,788)						(661,859)
支付的優先股股息			(51,088)						(9,334)						—
有擔保融資協議下的借款			113,228,180						207,138,969						90,996,778
倉庫信貸安排下的借款			63,453,603						36,177,659						8,665,900
根據有擔保融資協議及衍生工具退還保證金存款			4,016,721						4,365,946						1,733,387
有擔保票據和應付債券項下的借款			9,380,533						9,706,864						9,770,909
發行優先股			389,548						423,444						—
普通股發行			1,735						752,217						983,149
普通股回購			(7,462)						—						—
與發行普通股相關的成本			(72)						(824)						(1,087)
合併子公司股權中的非控股權益--繳款			2,449						—						—
合併子公司的非控股權益--分配			(41,800)						(54,712)						(64,559)
支付或有對價			(51,994)						(10,000)						—
購買買方的非控制性權益			—						—						925
融資活動提供(用於)的現金淨額			(10,111,845)						12,846,919						6,369,232
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			389,539						275,856						(30,972)
期初現金、現金等價物和限制性現金			690,934						415,078						446,050
現金、現金等價物和受限現金，期末			$	1,080,473					$	690,934					$	415,078
現金流量信息的補充披露
期內支付的利息現金			$	512,139					$	902,466					$	564,722
在此期間支付的所得税現金			3,629						1,479						5,012
非現金投融資活動補充附表
已宣佈但未支付的普通股股息			$	82,949					$	207,761					$	184,552
已宣佈但未支付的優先股股息			14,357						3,971						—
與定期貸款一起發行的認股權證			53,462						—						—
購買投資，主要是機構和非機構RMBS，在年終後結算			154						902,081						2,048,348
出售投資，主要是代理RMBS，年底後結算			4,180						5,256,014						3,925,198
從住房抵押貸款轉移到房地產自有和其他資產			69,812						95,640						109,527
從持有以供投資的住宅按揭貸款轉為持有以供出售的住宅按揭貸款			—						9,136						23,080
來自LoanCo的非現金分配			—						—						25,739
MSR收購價格受阻			(45,013)						(25,245)						(697)
Shellpoint收購收購價受阻			—						—						8,173
Shellpoint收購或有對價			—						—						39,300
嘉德收購或有對價			—						13,893						—
Ditech有效解決了先前存在的關係			—						4,919						—
從貸款證券化中保留的房地產證券			518,515						1,171,959						900,491
須回購的住宅按揭貸款			1,452,005						172,336						121,602
OCCEN交易-超額MSR			—						—						638,567
OCCEN交易服務商先期投資			—						—						3,175,891
OCCEN交易-MSR融資應收賬款			—						—						1,017,993

請參閲合併財務報表附註。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

1. 組織

New Residential Investment Corp.(連同其附屬公司“New Residential”或“本公司”)是特拉華州的一間公司，於2011年9月成立為有限責任公司(於2011年12月8日開始運作)，目的是進行房地產相關投資。New Residential是一家獨立的公開交易房地產投資信託基金(“REIT”)，主要投資於住宅抵押貸款相關資產，並在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“NRZ”。

New Residential已經選擇並打算有資格作為REIT在美國聯邦所得税方面徵税。因此，如果New Residential在規定日期前將其REIT應納税所得額的至少90%分配給股東，並符合各種其他要求，則其分配給股東的淨收入部分通常不需要繳納美國聯邦企業所得税。有關New Residential應課税房地產投資信託基金附屬公司的進一步討論，請參閲附註2及19。

New Residential透過其全資附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)及NewRez LLC(“NewRez”)獲發牌或以其他方式合資格在美國各州及哥倫比亞特區提供住宅按揭貸款。NRM和NewRez還獲準代表投資者提供抵押貸款，投資者包括聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(統稱為政府支持的企業或“GSE”)，NewRez僅獲準代表政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)提供抵押貸款。NewRez也有資格代表其他服務商執行服務(子服務)。

NewRez目前發起、出售和證券化或過去創建、出售和證券化常規(符合Fannie Mae或Freddie Mac的承銷標準；統稱為“機構”貸款)、政府擔保的聯邦住房管理局(“FHA”)和退伍軍人事務部(“VA”)以及美國農業部(“USDA”)和非合格(“非QM”)住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae擔保證券化是根據其適用的政策和指導方針完成的。New Residential通常保留為NewRez出售和證券化的基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。NRM和NewRez必須按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac發佈的適用政策和指導方針開展業務。

新住宅已與炮臺投資集團有限公司(“炮臺”)的聯屬公司FIG LLC(“經理”)訂立管理協議(“管理協議”)，根據該協議，經理提供管理團隊及其他專業人士負責執行新住宅的業務策略，並受新住宅的董事會監督。對於其服務，經理有權獲得管理費和激勵性薪酬，兩者均在管理協議中定義，並符合管理協議的條款。有關其他信息，請參閲附註16。

截至2020年12月31日，New Residential通過以下部門開展業務：(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款及(Vi)公司。

大致2.4截至2020年12月31日，堡壘通過其附屬公司持有新住宅的普通股100萬股。此外，堡壘通過其附屬公司持有與大約12.0截至2020年12月31日，New Residential的普通股為100萬股。

2. 重要會計政策摘要

會計基礎 — 隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”或“US GAAP”)編制的。合併財務報表包括New Residential及其合併子公司的賬目。所有重大的公司間交易和餘額都已被沖銷。New Residential合併其對該實體的重大營運、財務及投資決策擁有控制權的實體，以及被視為可變權益實體(“VIE”)且New Residential被確定為主要受益人的實體。對於New Residential對其有重大影響但不符合合併要求的實體，New Residential使用權益會計方法記錄其在該等實體的相關收入中的份額。權益法被投資人的分配在現金流量表中以累計收益法為基礎進行分類，其中直到累計收益的所有分配均被歸類為收益分配。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

重新分類 — 從2020年第二季度開始，公司改變了某些資產負債表和損益表項目的列報方式，以更好地反映業務變化以及對公司的看法和管理方式。因此，對某些上期金額的列報進行了重新分類，以便與本期列報保持一致。這種重新分類對淨收入、總資產、總負債或股東權益沒有影響。

風險和不確定性 — 在正常的業務過程中，新住宅主要遇到兩種重要的經濟風險：信貸和市場。信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願支付合同要求的款項而導致新住宅投資違約的風險。市場風險反映因預付利率、利率、利差或其他市場因素的變化而導致的投資價值的變化，包括影響New Residential投資的抵押品價值的風險。New Residential認為，考慮到這些風險以及估計的預付款、融資、抵押品價值、付款歷史和其他信息，其投資的賬面價值是合理的。此外，在本報告所述的每個時期，New Residential資產的很大一部分取決於其服務商和分服務商履行其為New Residential超額MSR、MSR、MSR融資應收款、Servicer Advance Investments、非機構RMBS和貸款提供貸款的義務的能力。如果服務機構終止，New Residential獲得與服務相關資產的權益相關的現金流量份額的權利也可能終止。

新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)在全球的爆發繼續對美國和世界經濟造成不利影響，並導致全球金融和信貸市場大幅波動。疫情的影響迅速演變。新冠肺炎造成的重大破壞顯著減緩了美國的許多商業活動，導致申領失業救濟金人數迅速上升，業務收入減少，流動性和許多資產的公允價值急劇下降，包括公司投資的資產。新冠肺炎大流行的最終持續時間、影響和應對措施仍不確定。

New Residential面臨重大税務風險。如果New Residential在任何納税年度不符合REIT的資格，New Residential將繳納美國聯邦企業所得税(包括任何適用的替代最低税)，這可能是實質性的。除非根據某些法定規定有權獲得寬免，否則在喪失資格的下一年的四個課税年度內，New Residential也將被取消作為房地產投資信託基金的資格。

預算的使用 — 根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期間資產和負債的報告金額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期間的收入和費用報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

金融資產的投資整合和轉讓— 對於每一項投資，本公司評估發行所收購或本公司向其提供貸款的證券的標的實體，以確定適當的會計處理。對本公司與之簽訂管理、服務或相關服務協議的每個實體進行類似的分析。在進行分析時，本公司參考ASC 810-10中的指導意見，整固。本公司為金融資產出讓方的，參照ASC 860-10的指導意見。轉接和服務。在VIE中，如果股權投資者沒有足夠的風險股本讓實體在沒有額外附屬財務支持的情況下為其活動提供資金，或無法指導實體的活動，或沒有實體的虧損或有權獲得其剩餘收益，則實體須根據ASC 810-10進行整合。ASC 810-10範圍內的VIE需要由其主要受益人進行合併。VIE的主要受益人被確定為既有權指導VIE的活動並對VIE的經濟表現產生最重大影響的一方，又有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。這一決定有時可能涉及複雜和主觀的分析。此外，ASC 810-10還要求對企業是否為VIE的主要受益者進行持續評估。根據ASC 810-10，所有受讓人，包括可變利益實體，必須對合並進行評估。如果本公司認為不需要合併，則將評估標的資產的轉讓是否符合出售資格，是否應根據GAAP計入擔保融資，或是否應計入權益法投資，視情況而定。

特殊目的實體(“SPE”)是為滿足組織它的公司的特定有限需求而設計的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或對以前證券化的金融資產進行再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動資金或對

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

基礎證券化金融資產的條款得到改善。證券化涉及將資產轉移到特殊目的實體，在特殊目的實體通過發行債務或股權工具在正常業務過程中變現之前，將所有或部分這些資產轉換為現金。特殊目的實體的投資者通常只對特殊目的實體的資產有追索權，並視交易的整體結構而定，可從各種形式的信用增強中受益，例如以特殊目的實體過剩資產的形式進行過度抵押、相對於特殊目的實體發行的其他債務或股權工具的持有人優先收取現金流，或旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信貸額度或其他形式的流動性協議。

本公司可定期進行將資產轉讓給第三方的交易。在轉移金融資產時，本公司有時會保留或收購相關資產的從屬權益。根據美國會計準則第860-10條，必須確定轉讓人是否已交出對轉讓的金融資產的控制權。這一確定必須考慮轉讓人繼續參與轉讓的金融資產，包括與轉讓同時或考慮轉讓時作出的所有安排或協議，即使這些安排或協議不是在轉讓時訂立的。ASC 860-10中的財務組成部分方法限制了當轉讓人沒有將全部原始金融資產轉移到未在呈報財務報表中與轉讓人合併的實體和/或轉讓人繼續參與轉讓的金融資產時，金融資產或金融資產的一部分應被取消確認的情況。它對“參與權益”一詞進行了定義，以確定將金融資產的一部分轉讓作為出售進行報告的具體條件。根據《美國會計準則》860-10，在符合作為出售處理的標準的金融資產轉讓後--法律上的隔離、受讓人不受約束地質押或交換轉讓的資產以及轉讓的控制權--實體確認其獲得或保留的金融資產和維修資產及其產生的負債。, 不再確認其出售的金融資產，並在清償時不再確認負債。轉讓人隨後將根據出售的證券或貸款的賬面價值與根據其公允價值保留的權益之間的分配，確定出售金融資產的收益或損失。出售的收益或損失是出售的現金收益與分配給出售的證券或貸款的金額之間的差額。當金融資產的轉讓不符合銷售會計的條件時，美國會計準則860-10要求將轉讓作為抵押品質押的擔保借款入賬。

公司可能會不時將其持有的按揭貸款證券化，如果此類融資可用的話。根據證券化交易的結構，這些交易將根據ASC 860-10記錄，並將作為出售和貸款將從綜合資產負債表中移除或作為融資將保留在綜合資產負債表中。ASC 860-10是一項可能要求公司在確定交易應記錄為銷售還是融資時做出重大判斷的標準

多餘的MSR — 超額MSR是指與抵押貸款償還權相關的超額償債利差，其基礎抵押品以信託形式證券化。收購後，New Residential已選擇按公允價值記錄每項此類投資。新住宅選擇按公允價值記錄其投資，以便為財務報表的使用者提供關於提前還款風險和其他市場因素對超額MSR的影響的更好信息。根據這次選舉，New Residential按季度記錄其超額MSR的估值調整，以確認淨收入中公允價值的變化。多餘的MSR會根據需要聚合到池中；每個多餘的MSR池都會在合計中計算在內。超額按揭貸款的利息收入按實際收益或“利息”方法按相關按揭的預期年期內的預期超額按揭還本付息金額累加為利息收入。預期現金流量的變化將導致累計追溯調整，該調整將記錄在預期現金流量發生變化的期間。根據追溯法，報告期確認的利息收入以期末攤銷成本基礎與期初攤餘成本基礎之間的差額加上該期間收到的任何現金計算。攤餘成本基礎是使用有效收益率計算估計未來現金流量的現值，有效收益率是將所有過去實際和當前估計的未來現金流量等同於初始投資的收益率。此外, New Residential的政策是隻確認其現有合格基礎抵押貸款中超出的MSR的利息收入。超額管理層代表的公允價值與其攤餘成本基礎之間的差額計入投資公允價值變動。公允價值一般通過使用貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定，該貼現率包含了特定於超額MSR的市場風險和流動資金溢價，因此可能與其實際收益率不同。

MSR— MSR代表了償還抵押貸款的合同權利。該公司確認通過出售其產生的貸款而創建的MSR。根據轉移和服務的會計指導，該公司最初計量

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

有資格在轉讓之日按公允價值單獨確認的抵押貸款服務資產。新住宅選擇按公允價值記錄其投資，以便為財務報表的使用者提供關於提前還款風險和其他市場因素對MSR的影響的更好信息。根據這次選舉，New Residential按季度記錄其MSR的估值調整，以確認淨收入中的公允價值變化。如果適用，MSR被聚合到池中；每個MSR池在聚合中被考慮。來自MSR的收入計入服務收入，扣除公允價值變動，包括(I)來自MSR的收入，加上或減去(Ii)MSR的按市價計價，包括因實現現金流量而產生的公允價值變化。公允價值一般通過使用包含特定於MSR的市場風險和流動資金溢價的貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定。

MSR融資應收賬款 — 在某些情況下，New Residential合法購買了MSR或享有MSR的經濟權益；然而，New Residential已確定購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，New Residential不是記錄對MSR的投資，而是記錄對抵押貸款服務權融資應收賬款的投資。這項投資的收入(扣除次級服務費)記為利息收入，新住宅選擇按公允價值計量投資，公允價值的變動通過綜合收益表中投資的公允價值變動而流動。

服務商先行投資— New Residential對其服務預付款投資的會計處理類似於其過剩的MSR。服務商預付投資的利息收入根據服務商預付投資的預期總現金流，按有效收益率或“利息”方法增加為利息收入，包括相關MSR的基本費用部分(但不包括任何額外的MSR部分)，通過相關抵押貸款的預期年限，扣除新住宅作為服務商服務活動補償而交還給服務商的MSR的基本費用部分。預期現金流量的變化導致累計追溯調整，並在預期現金流量發生變化的期間記錄。有關追溯方法的説明，請參閲“-過量MSR”。公允價值一般通過使用貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定，該貼現率納入了特定於服務機構先期投資的市場風險和流動資金溢價，因此可能與其實際收益率不同。

房地產和其他證券 — 代理和非代理RMBS被歸類為可供出售或按公允價值選項入賬。該公司在收購證券時確定其證券的適當分類，並在每個資產負債表日期評估此類分類的適當性。如果被歸類為可供出售，投資按公允價值列賬，未實現淨收益或淨虧損作為累計其他全面收益的組成部分報告。如按公允價值選擇分類，則公允價值變動在綜合收益表中作為投資公允價值變動的一部分入賬。

公允價值是在ASC 820的指導下確定的，公允價值計量和披露。管理層的判斷用於得出公司RMBS投資的公允價值，考慮到從第三方定價提供商獲得的價格和其他適用的市場數據。第三方定價提供商使用的定價模型通常包含了息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用增強和證券預期壽命等因素。本公司應用ASC 820指南的情況在附註13中有更詳細的討論。

投資證券交易記錄在交易日。在處置時，已實現淨收益或淨虧損是根據特定投資的成本確定的，並計入淨收益。

有幾種不同的會計模式可適用於確認RMBS的利息收入，這取決於證券是被指定為可供出售的還是公允價值期權。

以下會計模型適用於歸類為可供出售的RMBS：

(I)評級為‘AA’或以上的高信貸質素RMBS，而在購買時，本公司預期收取所有合約現金流，而該證券不能以本公司不會收回實質上全部記錄投資的方式按合約預付。

(Ii)購買時信貸質素不高的非代理RMBS，或可按合約預付或以其他方式結算，以致本公司不會收回實質上全部記錄投資的非代理RMBS。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

對於上文第(I)項所述信用質量較高的RMBS，本公司採用允許的“利息法”確認利息收入，即購買溢價和折扣分別攤銷和增加，作為對按每種證券的規定票面利率應計的合同利息收入的調整。利息法根據每種證券的有效利率在個人安全級別上應用。該公司通過計算折現率來計算每種證券在購買時的有效利率，貼現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)和其購買價格。由於每種證券的有效利率不反映對未來預付款的估計，該公司將這種應用利息方法的方式稱為“合同有效利息方法”。當將合同實際利率法應用於其在RMBS的投資時，由於發生本金預付款，未攤銷溢價或折扣的比例金額將在利息收入中確認，因此剩餘擔保餘額的合同實際利率不受影響。

對於上文第(Ii)項所述的非代理RMBS，本公司採用所需的預期水平收益率方法確認利息收入。根據這一方法，利息收入受到管理層對信貸損失(違約)和提前還款的金額和時間的判斷的影響。因此，這些非機構RMBS的利息收入是根據預期收取的現金流量的時間和金額確認的，而不是根據合同現金流量確認的。這些證券通常是以低於本金的價格購買的。在最初的收購日期，本公司估計預期收取的現金流量的時間和金額，並計算該等金額的現值作為本公司的收購價格。在隨後的每個資產負債表日期，本公司都會修訂對剩餘時間和預計將收取的現金流量金額的估計。如果預期從先前估計中收取的未來現金流量的金額和時間發生積極變化，則未來會計期間的實際利率可能會增加，從而導致報告的未來期間利息收入金額增加。當預期收取的未來現金流量的淨現值較上一次估計有所增加時，預期收取的未來現金流量的金額和時間方面的積極變化被視為已經發生。這可能是因為預計收回現金流量的時間(即提前還款速度或估計違約的時間)或預期收回的現金流量(即減少對未來違約的估計)的時間發生變化。如果預期從上一次估計中收取的未來現金流量的數額和時間發生負變化或不利變化, 並且證券的公允價值低於其攤銷成本，則需要在當期收益中計入相當於預期收取的現金流量不利變化的減值損失，並使用證券的減值前有效利率進行貼現。此外，雖然確認減值後用於附帶利息收入的實際利率一般相同，但由於適用該實際利率的投資的攤銷成本基礎餘額減少，未來期間錄得的利息收入金額將下降。

以下會計模式適用於按公允價值選擇入賬的RMBS：

(Iii)評級為‘AA’或以上的高信貸質素RMBS，而在購買時，本公司預期收取所有合約現金流，而該證券不能以本公司不會收回實質上全部記錄投資的方式按合約預付。

(Iv)購買時信貸質素不高的非代理RMBS，或可按合約預付或以其他方式結算，以致本公司不會收回實質上全部記錄投資的非代理RMBS。

上文第(Iii)項所述的RMBS利息收入按所述票面利率及未償還本金金額確認。原始購買溢價或折扣不作為利息收入的一部分攤銷或增加，而是反映為證券的公允價值的一部分。

上文(Iv)所述非機構RMBS的利息收入按照上文(Ii)所述模式確認。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失(“CECL”)。這一新的指導方針改變了實體計量大多數未按公允價值計量的金融資產的信貸損失的方式，並通過淨收益確認了公允價值的變化。本公司自2020年1月1日起採用新的指導方針。新的指引明確不包括按公允價值計量的可供出售證券，公允價值的變化通過淨收入確認。因此，新指引對本公司債務證券會計的影響僅限於確認有效收益，該收益在歷史上受到CECL採用前的準則所記錄的暫時性減值以外的其他影響。由於新的指引取消了暫時性減值以外的會計處理，該指引影響了公司的未實現

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

和已實現的損益金額。請參閲最近的會計聲明部分，瞭解採用該準則對公司合併財務報表的影響。

於2020年1月1日採用CECL後，本公司按季度評估其歸類為可供出售的RMBS，以評估公允價值低於攤餘成本基礎的下降是否應在淨收益或其他全面收益中確認。減值的存在是基於公允價值低於證券的攤餘成本基礎，以及由於信貸相關因素以及非信貸因素(如利率和市場利差的變化)導致的預期現金流的相應不利變化。在下列情況下，證券被視為減值：(I)本公司打算出售該證券，(Ii)在收回其成本基準之前更有可能被要求出售該證券，或(Iii)即使本公司不打算出售該證券，或本公司認為其更有可能被要求在收回其成本基準之前出售該證券，該證券仍被視為減值。在這些情況下，目前在淨收益中確認全額減值，並調整證券的成本基礎。然而，如果本公司不打算出售減值證券，而且很可能不需要在收回前出售，則減值將分為(I)與信貸損失有關的估計金額，或信貸部分，及(Ii)與所有其他因素有關的金額，或非信貸部分。與信貸有關的減值確認為資產負債表上的準備，並對淨收入進行相應的調整。, 其餘虧損在累計其他綜合收益(虧損)中確認。信貸損失準備金以及對淨收入的調整可以在預期信貸損失估計數隨後發生變化時逆轉。減值已在綜合損益表的證券信貸損失準備(沖銷)內分類。

在採用ASU 2016-13年度之前，本公司根據ASC 310和ASC 325對其證券進行會計處理，並至少每季度評估一次非臨時性減值證券(“OTTI”)。確定擔保是否是非暫時性減值涉及基於主觀和客觀因素的判斷和假設。當房地產證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤餘成本時，該證券被視為減值，減值被指定為“臨時性”或“非臨時性”。

當一項房地產證券減值時，如(I)本公司擬出售該證券(即於報告日期已作出決定)或(Ii)本公司更有可能須在收回其攤餘成本基準之前出售該證券，則視為已發生場外交易。如本公司擬出售該證券，或本公司極有可能須於其攤銷成本基準收回前出售該房地產證券，則減值虧損的全部金額(如有)將於淨收益中確認為已實現虧損，並將該證券的成本基準調整至其公允價值。此外，對於根據ASC 325-40入賬的證券，當預期收到的現金流出現不利變化且證券的公允價值低於其賬面價值時，被視為發生了OTTI。在確定現金流量是否發生不利變化時，將初始交易日(或先前修訂的最後日期)估計的剩餘現金流量現值與當前報告日期的預期現金流量現值進行比較。估計的現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，幷包括對當前信息和事件的觀察，以及與利率波動、提前還款速度以及潛在信貸損失的時間和金額有關的假設。現金流的貼現率等於用於附生利息收入的當前收益率。任何由此產生的OTTI調整都反映在證券信貸損失準備金(沖銷)合併損益表中的行項目。

關於是否存在OTTI的確定是主觀的，因為這種確定是基於評估時可獲得的信息以及公司對個別證券的未來業績和現金流預測的估計。因此，OTTI的時間和金額構成了一個會計估計，可能會隨着時間的推移發生重大變化。利息收入的增加本可以在公司之前記錄了OTTI費用的證券上確認，如果該證券的表現後來有所改善.

住宅按揭貸款和消費貸款 — 該公司的貸款組合主要包括住宅抵押貸款和消費貸款。本公司的貸款分為(I)按公允價值持有以供投資、(Ii)按公允價值持有以供出售或(Iii)以較低成本或公允價值持有以供出售。貸款亦可按公允價值選擇入賬，按公允價值計入綜合資產負債表，而公允價值的定期變動則在損益表中作為投資公允價值變動的一部分入賬。當公司有意圖和能力在可預見的未來持有貸款或到期/償還貸款時，此類貸款被歸類為持有以供投資。當公司有意出售貸款時，這類貸款被歸類為持有待售貸款。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

對於按公允價值計量的原有住宅按揭貸款，New Residential在綜合收益表中報告原有按揭貸款收益內持有待售淨額內的公允價值變動。公允價值一般採用市場法釐定，方法是利用(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值(經若干因素調整後大致相當於整個按揭貸款的公允價值)、(Ii)當前購買貸款的承諾或(Iii)類似貸款的近期可觀察市場交易(經信用風險及其他個別貸款特徵調整後)。

對於按公允價值計量的已獲得住宅按揭貸款，新住宅於綜合收益表中報告投資公允價值變動內的公允價值變動。公允價值通常通過使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入對預期未來現金流量進行貼現來確定。

對於按成本或公允價值中較低者計量的貸款，本公司將任何超出公允價值的成本計入估值準備金，並在發生變動的期間將估值準備金的變動以及所擁有的貸款和房地產(“REO”)的信貸損失準備(沖銷)計入綜合收益表。購買價格折扣或保費在反向貸款賬户中延期，直到相關貸款售出。遞延折扣或溢價是對貸款基礎的調整，並計入成本或公允價值調整和/或在銷售時確認的損益中較低者的季度確定中。

按公允價值計量的住宅按揭貸款所賺取的利息在綜合收益表的利息收入中列報。

在2020年1月1日通過CECL後，New Residential選擇對所有消費貸款應用公允價值選項。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在逐個工具的基礎上不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。公司選擇這些貸款的公允價值選項，是為了更好地使報告的結果與公司綜合資產負債表上貸款價值的基本經濟變化保持一致。請參閲最近的會計聲明部分，瞭解採用該準則對公司合併財務報表的影響。消費貸款公允價值變動產生的未實現收益(虧損)在綜合損益表投資公允價值變動中確認。已實現收益(虧損)在合併損益表中計入投資結算收益淨額。利息收入在貸款期限內採用有效利息法確認，並按權責發生制入賬。

於2020年1月1日採納CECL後，本公司的住宅按揭貸款及消費貸款均按公允價值或成本或公允價值中較低者列賬。因此，這些貸款不受CECL減值模式下的信貸損失撥備的約束。

當每月還款到期並且30天或更長時間沒有還款時，貸款被確定為逾期。PCD貸款以外的貸款被置於非應計狀態，並在本金和利息的全額支付存在疑問時被視為不良貸款，這通常發生在本金或利息逾期120天或更長時間時，除非貸款既有良好的擔保，又處於收回過程中。持有待售貸款適用非權責發生制政策。如果一筆貸款有合理的還款保證，並且根據貸款條款或重組貸款條款(如適用)已證明履行情況，則貸款可恢復應計狀態。New Residential能夠將非應計貸款的利息收入確認為收到現金利息支付，而不是減少貸款的賬面價值，是基於已記錄的被視為完全可收回的貸款餘額。

按揭貸款回購— NewRez作為Ginnie Mae MBS的獲批發行者，發起並證券化政府擔保的住宅抵押貸款。作為Ginnie Mae擔保的證券化的發行人，NewRez有權在證券化拖欠超過90天時單方面回購貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。根據公認會計原則，無論NewRez是否打算回購貸款，NewRez都必須在其資產負債表上確認獲得貸款的權利，並在回購權利被觸發時建立相應的負債。在確認符合回購條件的貸款後，本公司不會改變與以前出售的貸款相關的MSR的會計處理。一旦重新獲得貸款，MSR就被註銷。

現金和現金等價物 和受限現金 — New Residential將所有購買時到期日在90天或以下的高流動性短期投資視為現金等價物。幾乎所有存放在主要金融機構的存款都超過了保險限額。截至2020年12月31日和2019年12月31日，新住宅持有：(I)$36.3百萬美元和美元64.0

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

分別與為應付利息和費用質押給票據持有人的維修商墊款融資有關的限制性現金：(二)#美元4.7百萬美元和美元4.7分別與Ginnie Mae超額MSR有關的限制性現金百萬美元，(Iii)$27.0百萬美元和美元32.4與消費貸款融資有關的限制性現金分別為百萬美元和(四)美元15.7百萬美元和美元0.0分別與房地產證券融資有關的限制性現金百萬美元，(五)#美元0.1百萬美元和美元0.0與獨户租賃物業有關的受限現金分別為100萬美元和(Vi)美元51.9百萬美元和美元61.1與MSR相關的限制性現金分別為100萬美元。限制性現金還包括公司承諾與其融資和某些衍生品交易對手支付差異保證金的現金。

應收服務商預付款 — 代表由於New Residential的服務子公司NRM(注6)而獲得的服務預付款。與MSR一起購買的服務預付款應收賬款與購買折扣一起入賬。隨後的預付款按成本計入，但須計提減值。任何相關的購買折扣均以直線方式在預付款的估計加權平均年限內累加為服務收入、淨(MSR)或利息收入(MSR融資應收賬款)。

其他資產和其他負債-其他資產和負債的構成如下：

			其他資產															應計費用和其他負債
			十二月三十一日，															十二月三十一日，
			2020						2019									2020						2019
應收保證金淨額(A)			$	271,753					$	280,176					MSR購買價格受阻			$	25,121					$	75,348
應收維修費			137,426						159,607						應付利息			44,623						68,668
應由服務商支付			67,854						163,961						應付帳款			87,406						119,771
應收本息			41,589						85,191						衍生負債(附註11)			119,762						6,885
股權投資(B)			55,504						114,763						歸功於服務商			59,671						102,411
其他應收賬款			109,111						117,045						由於機構的原因			26,748						25,435
REO			45,299						93,672						或有對價			14,247						55,222
獨户出租物業			41,271						24,133						應計薪酬和福利			67,025						41,228
商譽(C)			29,468						29,737						按公允價值計算的超額利差融資			18,420						31,777
應收票據(D)			52,389						37,001						經營租賃負債			31,270						38,520
權證，按公允價值計算			23,218						28,042						銷售追索權準備金			9,799						12,549
回收資產			13,006						23,100						計提損失準備金			9,288						—
財產和設備			27,493						18,018						遞延税項負債			7,859						—
政府機構應收賬款(E)			14,369						19,670						其他負債			16,063						22,976
無形資產			34,125						40,963									$	537,302					$	600,790
預付費用			30,949						19,249
經營性租賃使用權資產			26,913						32,120
衍生資產(附註11)			290,144						41,501
Ocwen普通股，按公允價值計算			11,187						7,952
遞延税項資產			—						8,669
遞延融資成本，淨額			886						—
其他資產			34,468						51,230
			$	1,358,422					$	1,395,800

(A)指主要由於New Residential 1)擔保其擔保融資協議及2)衍生工具的房地產證券的公允價值變動而產生的抵押品。

(B)代表對基金的股權投資，這些基金投資於1)商業重建項目，2)獨棟住宅行業的運營公司。該等間接投資分別按新住宅投資的資產淨值及權益法投資按公允價值入賬。股權投資還包括對Covius Holding Inc.(“Covius”)的投資，Covius是一家為抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(C)包括收購Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)和DGG RE Investments d/b/a Guardian Asset Management LLC(“Guardian”)所產生的商譽。

(D)代表Covius的四年次級債務安排。

(E)指因提前買斷(“EBO”)而應收FHA的索償，以及已完成止贖的反向按揭貸款，而New Residential已就其提出或打算就FHA擔保提出索償。

房地產自有(REO) — REO資產是指由New Residential獲得的或New Residential通過償還債務(例如，通過取得法定所有權或實物佔有)而獲得的財產。新住宅措施REO資產以成本或公允價值較低者為準，估值變動計入其他收入或估值，並就所擁有的貸款及房地產計提信貸損失撥備(沖銷)。對REO資產進行管理，以便以可能的最佳經濟價值迅速出售和處置。

下表列出了與New Residential在REO投資的賬面價值相關的活動：

						擁有的房地產
2018年12月31日的餘額						$	113,410
購買						68,024
將貸款轉移至擁有的房地產						86,167
銷售額(A)						(150,431)
REO的估值(撥備)逆轉						635
2019年12月31日的餘額						$	117,805
購買						23,640
將貸款轉移至擁有的房地產						43,409
銷售額(A)						(101,035)
REO的估值(撥備)逆轉						2,751
2020年12月31日餘額						$	86,570

(A)當財產的控制權已轉移到買方手中時確認。

截至2020年12月31日，New Residential的住宅抵押貸款正在喪失抵押品贖回權，未償還本金餘額為#美元。290.9百萬美元。

此外，New Residential還確認了$16.2Ginnie Mae EBO貸款和反向抵押貸款的FHA應收未付索賠100萬美元，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對其提出索賠。

商譽— 作為收購Shellpoint和Guardian的結果，New Residential記錄的轉讓對價的商譽超過了收購的可識別資產淨值的公允價值。New Residential在10月1日進行年度商譽評估，並在過渡期內進行商譽評估，以應對更有可能發生減值的事件或情況。New Residential不確認截至2020年12月31日的年度的任何減值。

無形資產— 作為對Shellpoint、Guardian和Ditech收購的結果，New Residential以許可證、客户關係、業務關係和商號的形式確定了無形資產。New Residential於收購日期按公允價值記錄無形資產，並將有限壽命無形資產的價值攤銷至預期使用年限內的開支。作為Shellpoint收購的一部分獲得的許可證和作為Guardian收購的一部分獲得的商號被視為具有無限期的使用壽命，將按季度評估減值，公允價值將每年評估一次，如果存在減值指標，將在過渡期進行評估。New Residential在10月1日進行年度減值評估，如果發生的事件或情況使減值可能發生的可能性較大，則在過渡期內進行減值評估。New Residential不確認截至2020年12月31日的年度的任何減值。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

租契— New Residential確定一項安排在開始時是否為租約。經營租賃使用權(“ROU”)資產及經營租賃負債分別作為其他資產及應計開支及其他負債的一部分在New Residential的綜合資產負債表中分組及列報。

淨收益資產是指在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債是指因租賃而產生的支付租賃款項的義務。經營租賃ROU資產及租賃負債於開始日期根據租賃期內租賃付款的淨現值確認。New Residential的大多數租賃協議都沒有提供隱含費率。因此，New Residential根據租賃開始日的信息採用遞增借款利率來確定租賃付款的現值。經營租賃ROU資產反映任何預付租賃付款以及收到的租賃激勵。租賃條款可能包括延長或終止租賃的選項，並在合理確定New Residential將行使該選項時，在確定租賃開始時的ROU資產和租賃負債時將這些因素考慮在內。固定租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線基礎確認。

New Residential與非租賃部分簽訂了某些租賃協議，如維護和執行成本，這些部分單獨核算，不包括在ROU資產中。

只要事實或情況的變化表明一項資產的賬面價值可能無法收回，就會對ROU資產進行減值測試。租賃期限的修改將導致對租賃負債的重新計量和對淨資產收益的相應調整。

所得税 — New Residential的運作符合經修訂的1986年國內收入法的要求。成為房地產投資信託基金的資格要求包括對新住宅的股票所有權的各種限制、關於應税收入分配的要求以及對資產性質和收入來源的某些限制。房地產投資信託基金必須將至少90%的應税收入分配給股東(受某些調整的影響)。分配可延長至新住宅的納税申報單在下一個課税年度及時提交。符合條件的應税收入分配可由房地產投資信託基金在計算應納税所得額時扣除。

New Residential的若干活動透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)進行，因此須繳交聯邦及州所得税。因此，遞延税項資產和負債因現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的差額在税務狀況發生變化時可歸因於未來的税務後果而確認。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收入中確認。

New Residential只有在基於其技術優勢更有可能持續的情況下，才會承認不確定的税收頭寸的税收優惠。不確定税務狀況的利息和罰金作為綜合損益表中所得税準備的一個組成部分。

有擔保的融資協議和有擔保的應付票據和債券 — 該公司使用擔保融資協議，包括回購協議和倉庫信貸安排，為收購其投資組合中的某些資產提供資金。回購協議和倉庫信貸安排被視為抵押融資交易，並按各自協議規定的合同金額(包括應計利息)列賬。本公司的擔保融資協議和倉儲信貸安排的賬面價值接近公允價值。本公司根據與金融機構簽訂的擔保融資協議和倉儲信貸安排，將某些證券、貸款或其他資產作為抵押品，其條款和條件將在逐筆交易的基礎上進行談判。根據回購協議和倉庫信貸安排可借入的金額取決於證券的公允價值或作為抵押品質押的貸款的公允價值，而公允價值可能會隨着利率、證券類型和銀行、抵押金融和房地產行業內流動性狀況的變化而波動。

抵押貸款發放準備金 — NewRez發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。在將貸款轉讓給GSE或抵押貸款投資者方面，NewRez就貸款的某些屬性提供陳述和擔保，在出售後，如果確定出售的貸款違反了這些陳述和擔保，NewRez通常有義務糾正違規行為。如果NewRez無法治癒違約，購買者可以要求NewRez回購貸款。新的住宅記錄a

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

銷售時的銷售追索權準備金，用於支付所有潛在的追索權債務，其依據是有追索權的按揭貸款的未償還餘額以及歷史和估計的未來損失率。New Residential根據實際經驗和不斷變化的情況評估儲備的持續充分性，並在認為必要時對儲備進行調整。

積累式攤銷和其他攤銷 — 如現金流量表合併報表所示，本項目由下列各項組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
證券和貸款淨折價的增加(A)			$	96,148					$	323,652					$	452,500
服務預付款、應收貼現和服務預付投資的增加			55,664						28,094						214,876
超額按揭還款權收入的增加			28,352						32,647						44,440
遞延融資成本攤銷			(22,733)						(4,019)						(7,795)
攤銷有擔保票據和應付債券的折價			(388)						(1,245)						(2,054)
定期貸款貼現攤銷			(5,503)						—						—
			$	151,540					$	379,129					$	701,967

(A)包括PCD貸款的可增值收益的增加。

投資公允價值變動— 本項目由以下內容組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
超額抵押貸款償還權			$	(16,232)					$	(10,505)					$	(58,656)
超額抵押貸款償還權，權益法被投資人			(3,489)						6,800						8,357
抵押貸款償還權融資應收款			(279,168)						(189,023)						31,550
服務商先期投資			763						10,288						(89,332)
房地產和其他證券			28,455						2,101						10,283
住宅按揭貸款			(107,604)						(70,914)						69,820
為投資而持有的消費貸款			(6,384)						—						—
衍生工具			(53,467)						(56,143)						(108,234)
			$	(437,126)					$	(307,396)					$	(136,212)

投資結算收益(虧損)，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
出售房地產證券的收益(損失)			$	(753,713)					$	205,989					$	(29,936)
出售已取得的住宅按揭貸款的收益(虧損)			(5,662)						153,174						(7,677)
衍生品結算損益			(74,812)						(129,923)						54,867
清算住房抵押貸款的收益(虧損)			4,644						(4,872)						(3,734)
出售REO的收益(虧損)			(21,925)						(11,521)						(12,424)
清償債務所得(損)			(66,233)						(8,532)						(624)
結算超出MSR的投資和服務商預付投資的收益			—						—						113,002
其他收益(虧損)			(12,430)						23,666						(17,410)
			$	(930,131)					$	227,981					$	96,064

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

其他收入(虧損)，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
有擔保票據和應付債券的未實現收益(虧損)			$	(966)					$	(1,236)					$	(684)
或有對價的未實現收益(虧損)			(6,568)						(10,487)						(1,581)
股權投資的未實現收益(虧損)			(54,455)						(3,096)						(677)
將貸款轉讓給REO的收益(虧損)			7,945						11,842						19,519
將貸款轉移到其他資產的收益(損失)			(939)						(1,144)						(1,977)
Ocwen普通股的收益(虧損)			3,235						174						(10,860)
維修損失準備金			(15,330)						(9,102)						(27)
便宜貨買入收益(A)			—						49,539						—
租金及附屬收入			25,409						6,732						—
財產和維護收入			70,527						14,449						—
其他收入(虧損)			(31,655)						(17,852)						(25,697)
			$	(2,797)					$	39,819					$	(21,984)

(A)部分原因是與收購Ditech有關的過渡、整合、搬遷和培訓費用(見附註3)。

利息支出 — New Residential使用浮動利率擔保融資協議和貸款為某些投資提供資金。利息在發生時計入費用。有關其他信息，請參閲附註12。

一般和行政費用— 一般費用和行政費用在發生時計入費用並由以下部分組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
薪酬福利費用			$	230,009					$	121,004					$	47,084
薪酬和福利費用，來源			341,637						164,485						62,786
法律和專業費用			70,502						89,489						45,234
貸款發放費用			92,081						45,483						6,820
入住費			36,799						19,388						8,868
次級維修費			201,444						227,482						176,784
還本付息費用			14,126						31,737						43,547
物業費和維護費			42,508						8,112						—
其他(A)			90,981						74,791						50,763
			$	1,120,087					$	781,971					$	441,886

(A)是雜項一般費用和行政費用。

向關聯公司支付管理費和激勵性薪酬 — 這些是根據管理協議應付經理的金額。有關管理協議的進一步資料，請參閲附註17。

產品發售成本 — 該公司發生了與普通股發行、註冊聲明、優先股發行和交易所相關的發售成本。在適用的情況下，發售費用從各自發售的收益中支付。與普通股發行有關的發售費用和與登記報表有關的費用已計入額外實收資本的減少。與優先股發行有關的發行成本已計入各自毛收入的減少額。與本公司優先股交易所有關的交換成本已計入本公司留存收益的減少。

每股收益(虧損)— 根據ASC 260的規定，每股收益，New Residential計算每股基本收益(虧損)的方法是，將當期普通股股東可獲得的淨收入(虧損)除以當期本公司已發行普通股的加權平均股份。稀釋後每股收益考慮了

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

稀釋工具的影響，如股票期權和認股權證，但使用該期間的平均股價來確定要添加到加權平均流通股數量中的增量股份數量。在本公司錄得淨虧損期間，潛在攤薄證券不計入每股攤薄虧損，因為它們對每股虧損的影響是反攤薄的。

綜合收益 — 全面收益被定義為企業在一段時期內因交易和其他事件和情況而發生的權益變動，不包括所有者投資和分配給所有者的權益變動。就New Residential而言，綜合收益是指綜合收益表中列示的經分類為可供出售的某些證券的未實現收益或虧損調整後的淨收益。

近期會計公告

2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02，租契。該標準要求承租人在大多數租賃的資產負債表上確認使用權資產和相應的租賃負債。出租人根據ASU 2016-02採用的指導原則與現有的公認會計準則基本相似。ASU 2016-02於2019年第一季度對New Residential生效。允許一家實體通過修改的追溯過渡法適用ASU 2016-02，適用於所有在首次申請之日存在或在首次申請之日之後簽訂的租約。採用ASU 2016-02年度並未對合並財務報表產生實質性影響。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失(專題326)--金融工具信貸損失的計量(“CECL”)。該準則要求，按攤餘成本基礎計量的金融資產，在扣除所有預期(而不是已發生的)信貸損失的準備後，應按預計應收回的淨額列報。對預期信貸損失的衡量是基於過去事件的相關信息，包括歷史經驗、當前狀況以及影響報告金額可收回性的合理和可支持的預測。該準則還改變了對購買的信用惡化資產和可供出售證券的會計處理，這要求在公允價值小於攤銷成本時通過估值撥備確認信貸損失，無論減值是否被視為非臨時性的。該標準提供了一個選項，可以選擇某些投資的公允價值選項，作為採用ASU 2016-13的替代方案。最後，要求一個實體採用修改後的追溯辦法適用ASU 2016-13年度，該辦法要求從採用的財政年度開始對資產負債表進行累積效果調整。該標準於2020年第一季度對新住宅生效。在採用該標準後，New Residential在其持有的投資住宅抵押貸款和消費貸款組合上選擇了公允價值選項。因此，公司確認了一項積極的調整數#美元。13.7百萬美元到留存收益，包括$19.7由於消費貸款公允價值的變化，扣除非控股權益，增加了100萬美元，但被1美元部分抵銷6.0由於住宅按揭貸款的公允價值變動而減少百萬元。對於維修商預收賬款，本公司認為，由於與代理機構的合同關係，與信貸相關的損失並不嚴重。至於其他資產，主要為貿易應收賬款，本公司確定這些資產屬短期資產(少於一年)，估計這些應收賬款在使用期間與信貸有關的損失並不大。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)。準則(I)增加要求各實體披露(A)在其他全面收益中確認的、可歸因於截至資產負債表日持有並歸類於公允價值等級第3級的資產和負債的公允價值變動的損益總額，(B)用於形成重大不可觀察投入的範圍和加權平均值，以及(C)如何計算歸入公允價值等級第3級的公允價值計量的加權平均值，以及(Ii)取消對(A)第1級和第2級之間的轉移以及(B)第3級公允價值計量的估值過程的披露要求。ASU 2018-13於2020年第一季度對New Residential生效。採用ASU 2018-13年度並未對合並財務報表產生實質性影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。該準則的發佈是為了緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該標準為將GAAP應用於債務、衍生品和其他受參考利率改革影響的合同提供了可選的權宜之計和例外。2021年1月，FASB修訂了該標準，以澄清合同修改和對衝會計的期權權宜之計和例外情況。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司目前正在評估採用這一準則將對其合併財務報表產生的影響。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(主題470)和衍生工具和對衝--實體自有權益的合同(主題815)。該準則通過減少會計模型的數量，簡化了可轉換工具的會計處理。可轉換債務工具一般將按其攤餘成本作為單一負債報告，沒有單獨核算嵌入的轉換特徵。該準則還修改了實體自有權益中的某些合同的會計處理，這些合同目前由於特定的結算條款而被計入衍生品。此外，新指引取消了計算可轉換工具稀釋每股收益的庫存股方法，並要求使用IF-轉換方法。ASU 2020-16從2022年第一季度開始對新住宅生效，允許從2021年開始提前採用。該公司目前正在評估採用這一準則將對其合併財務報表產生的影響。

3. 商業收購

New Residential於2018年完成了對Shellpoint的收購，並於2019年完成了對Guardian和Ditech的收購，這是其擴大住宅發起、服務和資產管理能力戰略的一部分。New Residential採用收購方法對該等交易進行會計處理，該方法要求(其中包括)收購的資產及承擔的負債於收購日期按公允價值確認。在企業合併中，收購價格的初始分配被認為是初步的，因此在計量期結束之前(自收購日期起至多一年)可能會發生變化。商譽按購買價格超過確認淨資產的部分計算，代表合併業務和增加內部服務、資產發起和重新獲取能力預計將產生的協同效應和收益。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

購進價格分配

New Residential已就收購被收購公司的資產及負債所支付的全部代價進行分配，如下所述。

						2019																		2018
						Ditech						《衞報》						總計						貝殼點
總對價(百萬美元)						$	1,218.2					$	21.5					$	1,239.7					$	425.5
資產
按公允價值計算的抵押貸款償還權(A)						$	387.2					$	—					$	387.2					$	286.6
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						—						125.3
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算						627.4						—						627.4						488.2
須回購的住宅按揭貸款						—						—						—						121.4
現金和現金等價物						—						1.8						1.8						79.2
受限現金						—						—						—						9.9
服務商預收賬款						238.0						—						238.0						22.4
無形資產(B) (C) (D)						10.5						11.7						22.2						18.4
其他資產(E)						64.8						6.6						71.4						59.1
收購的總資產						$	1,327.9					$	20.1					$	1,348.0					$	1,210.5
負債
擔保融資協議						$	—					$	—					$	—					$	439.6
應付有擔保票據和債券						—						—						—						20.7
按公允價值發行的抵押貸款支持證券						—						—						—						120.7
住宅按揭貸款回購責任						—						—						—						121.4
按公允價值計算的超額利差融資						—						—						—						48.3
應計費用和其他負債						60.2						3.7						63.9						50.6
承擔的總負債						$	60.2					$	3.7					$	63.9					$	801.3
非控股權益						$	—					$	—					$	—					$	8.3
淨資產						$	1,267.7					$	16.4					$	1,284.1					$	400.9
商譽(討價還價的購買收益)						$	(49.5)					$	5.1					$	(44.4)					$	24.6

(A)包括$135.3數以百萬計的Ginnie Mae MSR與Shellpoint收購有關，其中New Residential在收購日期之前從Shellpoint獲得了維修權的經濟價值權。

(B)包括作為收購Ditech的一部分獲得的無形資產，其形式為與追回違約貸款有關的代理客户關係和服務合同。這些無形資產將在有限的年限內攤銷三年基於這些無形資產的預期使用壽命。

(C)包括作為Guardian收購的一部分以客户關係和商號的形式獲得的無形資產。客户關係將在有限年限內攤銷七年了基於這些無形資產的預期使用壽命。New Residential已確定該商標具有無限期的使用壽命，並將在沒有限制使用壽命的法律、法規、合同、競爭或經濟因素的情況下對其進行減值評估。

(D)包括作為Shellpoint收購的一部分以抵押貸款發放和服務許可證、內部開發的軟件和商品名稱的形式獲得的無形資產。New Residential確定，抵押貸款發放和服務許可證具有無限期的使用壽命，並將在沒有限制使用壽命的法律、法規、合同、競爭或經濟因素的情況下進行減值評估。內部開發的軟件將在有限的使用壽命內攤銷五年和商號完全攤銷了六個月,

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

分別基於預期的軟件開發時間表和New Residential對更改具有有限價值的商號的時間的確定。

(E)包括通過收購Ditech獲得的貸款後沖銷不足餘額。

從德技控股公司收購精選資產和負債

於2019年6月17日，新住宅與馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation(“控股”)及特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC(“金融”，連同控股，“賣方”或“Ditech”)訂立“跟蹤馬”資產購買協議(“APA”)，以收購若干資產及承擔根據APA的條款計算的若干負債，惟須作出若干調整。Ditech根據破產法第11章向紐約南區美國破產法院(“破產法院”)提交了自願救濟請願書。

擬議的出售是通過破產法院監督的程序進行的，取決於破產法院批准的投標程序，可能會在拍賣中收到競爭投標人提出的更高或更好的報價，破產法院批准出售，以及滿足某些條件。作為跟蹤競標者，本公司收購資產並承擔債務的要約，如《行政程序法》所述，設定了評估任何其他合格競標的標準。在競爭性競標過程結束後，德技決定繼續進行New Residential的跟蹤馬競標，並尋求破產法院的批准。

2019年10月1日，新住宅投資公司(“Ditech Purchaser”)完成了日期為2019年6月17日、由Ditech買方和Ditech之間修訂的APA考慮的收購(“Ditech收購”)。根據《行政程序法》，德技出售、轉讓及轉讓《行政程序法》所界定的所收購資產予德技買方(及其若干指定附屬公司)，而德技買方(及其若干指定附屬公司)則承擔《行政程序法》所界定的負債，現金代價為#美元。1.2十億美元。

此次收購包括某些Fannie Mae、Ginnie Mae和非機構MSR、與這些MSR有關的服務商預收賬款以及以Ditech某些發起和服務業務為核心的其他資產。此外，New Residential假定了某些Ditech辦公空間，並增加了大約1,100Ditech的員工將支持其現有發貨和維修業務的數量增加。

從Ditech的破產財產中收購資產，以及隨後僱用Ditech員工，都被視為商業收購，而不是資產收購。於完成對Ditech的收購後，Ditech買方就收購的資產及承擔的負債轉移的對價被確定為少於從Ditech收購的淨資產，從而產生經濟收益(“便宜貨購買”)。New Residential完成了所需的重新評估，以確認收購日收購的所有資產和承擔的負債已根據ASC 805進行識別和適當計量。根據重新評估，這筆交易帶來了#美元的便宜貨購買收益。49.5在截至2019年12月31日的年度的綜合收益表中，已計入其他收入(虧損)的淨額為100萬美元。討價還價的採購收益來自某些過渡、整合、搬遷和培訓費用，這些費用已計入採購價格並確定為未來負債，其中約有#美元。22.9在截至2019年12月31日的一年中產生了100萬美元。

收購日期轉讓對價的公允價值包括$1.210億美元的現金對價和4.9百萬美元，有效解決先前存在的關係。總代價摘要如下：

總對價(百萬)						金額
現金對價						$	1,213.3
有效解決先前存在的關係(A)						4.9
總對價						$	1,218.2

(A)代表有效解決New Residential與Ditech之間有關收購日期前已存在的營業應收賬款及應付賬款的既有關係。這些先前存在的關係的有效解決對新住宅的綜合收益表沒有影響。新住宅確認於業務合併中收購資產及承擔負債分別有效解決先前存在的關係。

161

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

未經審計的備考補充財務資料 — 下表顯示未經審核的備考綜合服務和發起收入，包括(I)服務收入、淨額和(Ii)截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度的初始抵押貸款收益、持有待售、淨額和所得税前收益，就好像Ditech收購已於2018年1月1日完成一樣。

						截至十二月三十一日止的年度：
						2019						2018
預計(百萬)
服務和發起收入						$	1,104.0					$	1,238.1
所得税前收入						552.8						923.3

未經審計的補充備考財務信息沒有針對收購Ditech以外的其他交易或會計政策的一致性進行調整。未經審計的補充備考財務信息不包括任何預期的協同效應或收購Ditech的其他預期收益，因此，未經審計的補充備考財務信息不一定指示未來的運營結果或假若Ditech收購發生在2018年1月1日可能實現的結果。

收購嘉德資產管理公司

2019年8月19日，NRZ Guardian Purchaser LLC(“Guardian Purchaser”)，達成收購協議100DDG RE Investments LLC d/b/a Guardian Asset Management(“Guardian”)的股份百分比。

2019年9月3日，《衞報》買家收購了100嘉德未償還權益的%，現金代價為$7.6百萬美元(“衞報收購”)。作為對衞報收購的額外考慮，衞報買家可能會補償四現金收益支付，將計算為指定合同超過某些門檻的累計監護人收入金額，最高可達$17.5百萬美元(“監護人分紅付款”)。Guardian溢價被歸類為或有對價，在收購日期按公允價值記錄，並計入為收購Guardian轉移的總對價。或有對價隨後按季度按公允價值計量，公允價值變動記入其他收益(虧損)淨額。2020年4月10日，New Residential支付了第一筆Guardian溢價$1.9百萬美元。

嘉德是一家現場服務和資產管理業務，為新住宅提供內部物業管理、檢查和維修服務能力。

收購日期轉讓對價的公允價值包括$7.6百萬美元現金對價和美元13.9百萬美元的或有對價。總代價摘要如下：

總對價(百萬)						金額
現金對價						$	7.6
分期付款(A)						13.9
總對價						$	21.5

(A)這項或有對價的結果範圍是從#美元起。0至$17.5百萬美元依賴於《衞報》的表現。

美元的商譽5.1百萬美元主要包括預期因增加內部物業管理和維修服務而產生的收益，這些服務已分配給維修報告部門。全部商譽金額為$5.1預計將有100萬人可在税收方面扣除。New Residential將於每年10月1日對商譽進行評估，並在過渡期內評估可能發生減值的事件或情況。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

未經審計的備考補充財務資料 — 下表顯示截至2019年12月31日止年度及2018年12月31日止年度的未經審核預計綜合所得税前收入，猶如Guardian收購已於2018年1月1日完成一樣編制。

						截至十二月三十一日止的年度：
						2019						2018
預計(百萬)
所得税前收入						$	651.5					$	932.2

未經審計的補充備考財務信息沒有針對收購Guardian以外的交易或會計政策的符合性進行調整。未經審計的補充備考財務信息不包括Guardian收購的任何預期協同效應或其他預期收益，因此，未經審計的補充備考財務信息不一定指示未來的運營結果或假若Guardian收購發生在2018年1月1日可能實現的結果。

收購Shellpoint Partners LLC

於2017年11月29日，新住宅的全資附屬公司及特拉華州有限責任公司NRM Acquisition LLC(“Shellpoint Purchaser”)訂立證券購買協議(“Shellpoint SPA”)，收購特拉華州的有限責任公司Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)。Shellpoint是一個垂直整合的抵押貸款平臺，具有既定的發起和服務能力，併為New Residential提供內部服務、資產發起和重新捕獲能力。

2018年7月3日，Shellpoint買家收購了100Shellpoint未償還股權的%，現金收購價為$212.3百萬美元(“收購Shellpoint”)。作為收購Shellpoint的額外考慮因素，Shellpoint買家可能會補償三現金收益支付，將在Shellpoint關閉的前三個週年之後的每一年計算，作為Shellpoint某些業務的税前收入超過某些指定門檻的金額的百分比，最高總額為$60.0百萬美元(“Shellpoint收益支付”)。Shellpoint溢價款項被分類為或有代價，在收購日期按公允價值記錄，幷包括在為Shellpoint收購轉移的總代價中。或有對價隨後按季度按公允價值計量，公允價值變動記入其他收益(虧損)淨額。截至2020年12月31日，New Residential已支付了Shellpoint溢價的全部金額。

收購日期轉讓對價的公允價值包括$212.3百萬現金對價，$39.3百萬美元或有對價和美元173.9百萬美元，有效解決先前存在的關係。總代價摘要如下：

總對價(百萬)						金額
現金對價						$	212.3
分期付款(A)						39.3
有效解決先前存在的關係(B)						173.9
總對價						$	425.5

(A)這項或有對價的結果範圍是從#美元起。0至$60.0百萬美元，取決於Shellpoint的表現。於收購日期，New Residential於#年計提剩餘或有代價付款的公允價值三年共$39.3百萬美元。該金額不包括對需要繼續僱用的長期員工激勵計劃的或有付款，並在收購後綜合財務報表中確認為一般和行政費用中的補償費用，與新住宅收購資產和承擔業務合併中的負債分開。

(B)表示有效解決了New Residential和Shellpoint之間先前存在的關係。這些先前存在的關係的有效解決對新住宅的綜合收益表沒有影響。

總代價的最終金額和分配反映了2018年第四季度確定的某些計量期調整，包括對2018年第三季度本應記錄的收益的影響，如果在收購日期完成會計處理的話。此類計價期間調整包括1)減少#美元。3.5根據內部估值最終確定的或有對價金額為百萬美元；2)減少#美元6.4轉移到有效解決現有關係的對價，3)增加#美元14.1百萬美元到公允價值

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

基於收到第三方評估公司的最終評估報告可識別的無形資產，以及4)增加$0.3由於某些還本付息預收賬款的公允價值折扣減少，導致其他資產減少。這些計量期調整導致商譽相應減少#美元。24.3百萬美元。

美元的商譽24.6百萬美元主要包括通過將業務與Shellpoint合併以及增加內部服務、資產來源和重新捕獲能力而預期產生的協同效應和好處，並已分配給服務和來源報告部門。為税務目的，商譽的全部金額為$24.6預計將有100萬人可以扣除。New Residential將於每年10月1日對商譽進行評估，並在過渡期內評估可能發生減值的事件或情況。

某些交易與New Residential收購資產和承擔業務合併中的負債分開確認。這些單獨確認的交易包括：1)對Shellpoint公司員工的或有付款；2)上述先前存在的關係的有效解決，包括1)MSR收購、2)應付票據和3)在收購日期之前存在的營業應收賬款和應付賬款。

未經審計的備考補充財務資料 — 下表顯示未經審核的備考綜合服務及發起收入，包括(I)服務收入、淨額及(Ii)截至2018年12月31日及2017年12月31日止年度的原始按揭貸款收益、持有待售、淨額及所得税前收益，猶如Shellpoint收購已於2017年1月1日完成一樣。

												截至十二月三十一日止的年度：
												2018						2017
預計(百萬)
服務和發起收入												$	767.0					$	749.0
所得税前收入												948.1						1,197.5

未經審計的補充備考財務信息沒有針對收購Shellpoint以外的其他交易或會計政策的一致性進行調整。未經審計的補充備考財務信息不包括任何預期的協同效應或收購Shellpoint的其他預期收益，因此，未經審計的補充備考財務信息不一定指示未來的運營結果或如果Shellpoint收購發生在2017年1月1日可能實現的結果。

戰略投資Covius Holdings Inc.

2019年5月1日，新居對領先的抵押貸款行業科技賦能服務提供商Covius進行了戰略投資。Covius提供結算和所有權、文件和信函履行、監管合規、質量保證、商業和住宅貸款盡職調查以及業務流程自動化服務。新住宅投資美元27.3以普通股換取Covius的非控股權益，並有權通過指定的未來投資和$35.0百萬美元四-年期次級債務安排。

新住宅決定，投資應按權益會計方法入賬，因為它有能力對被投資人的經營和財務政策施加重大影響。由於該項投資的轉讓對價大於該項投資的淨權益(“基差”)，本公司以符合企業合併會計的方式分配基差，導致商譽為#美元。11.8百萬美元，以及無形資產，主要以客户積壓和商品名稱的形式3.6百萬美元。商譽及無形資產計入綜合資產負債表內其他資產內的權益投資。

美元的商譽11.8百萬美元主要包括對服務提供商進行重大投資預期產生的好處，並已分配給MSR相關投資報告部門。預計所有商譽都不能在納税時扣除。New Residential將於每年10月1日對商譽進行評估，並在過渡期內評估可能發生減值的事件或情況。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

4. 細分市場報告

截至2020年12月31日，New Residential的可報告部門包括(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司。公司分部主要包括一般及行政開支、與管理協議有關的管理費及獎勵薪酬、公司現金及相關利息收入、無抵押優先票據(附註12)及相關利息開支。

 

以下各表的彙總部門財務信息，這些信息總體上符合New Residential作為一個整體的相同數據：

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
截至2020年12月31日的年度
利息收入						$	63,160					$	8,288					$	374,698					$	—					$	446,146					$	355,916					$	175,963					$	124,512					$	—					$	1,102,537
服務收入，淨額						(11,519)						417,438						(743,987)						(216,973)						(555,041)						—						—						—						—						(555,041)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						1,289,584						1,722						69,714						39,532						1,400,552						(13,398)						11,938						—						—						1,399,092
總收入						1,341,225						427,448						(299,575)						(177,441)						1,291,657						342,518						187,901						124,512						—						1,946,588
利息支出						45,676						495						233,619						—						279,790						157,371						87,958						22,587						36,763						584,469
G&A和其他						494,398						294,594						446,469						(216,973)						1,018,488						7,639						62,900						10,301						109,893						1,209,221
總運營費用						540,074						295,089						680,088						(216,973)						1,298,278						165,010						150,858						32,888						146,656						1,793,690
投資公允價值變動						—						—						(298,126)						—						(298,126)						(25,012)						(107,604)						(6,384)						—						(437,126)
投資結算收益(虧損)淨額						—						—						(16,713)						—						(16,713)						(828,525)						(19,655)						(4,183)						(61,055)						(930,131)
其他收入(虧損)，淨額						433						499						37,453						—						38,385						2,333						(3,220)						814						(41,109)						(2,797)
其他收入(虧損)合計						433						499						(277,386)						—						(276,454)						(851,204)						(130,479)						(9,753)						(102,164)						(1,370,054)
減損						—						—						141						—						141						13,404						110,067						—						—						123,612
所得税前收入(虧損)						801,584						132,858						(1,257,190)						39,532						(283,216)						(687,100)						(203,503)						81,871						(248,820)						(1,340,768)
所得税(福利)費用						211,359						32,810						(162,817)						—						81,352						—						(65,215)						779						—						16,916
淨收益(虧損)						$	590,225					$	100,048					$	(1,094,373)					$	39,532					$	(364,568)					$	(687,100)					$	(138,288)					$	81,092					$	(248,820)					$	(1,357,684)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						15,625						—						891						—						16,516						—						—						36,158						—						$	52,674
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						54,295						54,295
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	574,600					$	100,048					$	(1,095,264)					$	39,532					$	(381,084)					$	(687,100)					$	(138,288)					$	44,934					$	(303,115)					$	(1,464,653)

						維修和始發																														住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
2020年12月31日
投資						$	2,947,113					$	—					$	5,534,752					$	—					$	8,481,865					$	14,244,558					$	3,029,339					$	685,575					$	—					$	26,441,337
現金和現金等價物						123,124						59,798						412,578						—						595,500						222,372						7,472						3,182						116,328						944,854
受限現金						14,826						49,913						28,128						—						92,867						15,652						96						27,004						—						135,619
其他資產						551,910						206,646						4,538,045						—						5,296,601						232,837						86,762						38,465						46,171						5,700,836
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	3,648,809					$	328,897					$	10,518,595					$	—					$	14,496,301					$	14,715,419					$	3,123,669					$	754,226					$	162,499					$	33,252,114
債務						$	2,700,962					$	3,285					$	5,998,711					$	—					$	8,702,958					$	13,473,239					$	2,386,919					$	628,759					$	541,516					$	25,733,391
其他負債						298,106						89,713						1,520,959						—						1,908,778						20,863						28,577						622						130,199						2,089,039
總負債						2,999,068						92,998						7,519,670						—						10,611,736						13,494,102						2,415,496						629,381						671,715						27,822,430
總股本						649,741						235,899						2,998,925						—						3,884,565						1,221,317						708,173						124,845						(509,216)						5,429,684
合併子公司股權中的非控股權益						19,402						—						43,882						—						63,284						—						—						45,384						—						108,668
新住宅股東權益總額						$	630,339					$	235,899					$	2,955,043					$	—					$	3,821,281					$	1,221,317					$	708,173					$	79,461					$	(509,216)					$	5,321,016
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	129,873					$	—					$	129,873					$	—					$	—					$	—					$	—					$	129,873

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

						維修和始發																														住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
截至2019年12月31日的年度
利息收入						$	42,166					$	34,013					$	530,225					$	—					$	606,404					$	744,145					$	249,673					$	165,877					$	31					$	1,766,130
服務收入，淨額						(1,605)						209,982						225,361						(48,579)						385,159						—						—						—						—						385,159
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						390,981						1,029						43,914						(51,360)						384,564						—						75,543						—						—						460,107
總收入						431,542						245,024						799,500						(99,939)						1,376,127						744,145						325,216						165,877						31						2,611,396
利息支出						41,949						1,043						246,294						—						289,286						453,609						158,298						32,558						—						933,751
G&A和其他						252,458						170,516						310,715						(48,579)						685,110						3,160						52,745						22,540						189,780						953,335
總運營費用						294,407						171,559						557,009						(48,579)						974,396						456,769						211,043						55,098						189,780						1,887,086
投資公允價值變動						—						—						(182,440)						—						(182,440)						(54,042)						(70,914)						—						—						(307,396)
投資結算收益(虧損)淨額						—						—						8,030						—						8,030						74,927						153,449						(8,425)						—						227,981
其他收入(虧損)，淨額						9,340						5,343						30,760						—						45,443						44						(7,150)						(1,574)						1,618						38,381
其他收入(虧損)合計						9,340						5,343						(143,650)						—						(128,967)						20,929						75,385						(9,999)						1,618						(41,034)
減損						—						—						—						—						—						25,174						(20,607)						31,010						—						35,577
所得税前收入(虧損)						146,475						78,808						98,841						(51,360)						272,764						283,131						210,165						69,770						(188,131)						647,699
所得税(福利)費用(C)						39,768						21,396						9,565						—						70,729						—						(28,461)						(502)						—						41,766
淨收益(虧損)						$	106,707					$	57,412					$	89,276					$	(51,360)					$	202,035					$	283,131					$	238,626					$	70,272					$	(188,131)					$	605,933
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						6,231						—						4,255						—						10,486						—						—						32,151						—						42,637
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						13,281						13,281
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	100,476					$	57,412					$	85,021					$	(51,360)					$	191,549					$	283,131					$	238,626					$	38,121					$	(201,412)					$	550,015

						維修和始發																														住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
2019年12月31日
投資						$	1,414,528					$	—					$	6,773,353					$	—					$	8,187,881					$	19,477,728					$	5,843,983					$	827,545					$	—					$	34,337,137
現金和現金等價物						77,237						32,225						318,714						—						428,176						87,359						1,180						6,514						5,508						528,737
受限現金						6,730						15,769						107,328						—						129,827						—						—						32,370						—						162,197
其他資產						250,709						204,723						3,420,122						—						3,875,554						5,590,456						174,940						78,740						85,956						9,805,646
商譽						11,836						12,809						5,092						—						29,737						—						—						—						—						29,737
總資產						$	1,761,040					$	265,526					$	10,624,609					$	—					$	12,651,175					$	25,155,543					$	6,020,103					$	945,169					$	91,464					$	44,863,454
債務						$	1,304,621					$	33,412					$	6,646,159					$	—					$	7,984,192					$	22,151,110					$	4,676,849					$	824,222					$	—					$	35,636,373
其他負債						117,328						51,264						451,629						—						620,221						980,415						55,121						16,795						318,269						1,990,821
總負債						1,421,949						84,676						7,097,788						—						8,604,413						23,131,525						4,731,970						841,017						318,269						37,627,194
總股本						339,091						180,850						3,526,821						—						4,046,762						2,024,018						1,288,133						104,152						(226,805)						7,236,260
合併子公司股權中的非控股權益						11,354						—						45,025						—						56,379						—						—						22,171						—						78,550
新住宅股東權益總額						$	327,737					$	180,850					$	3,481,796					$	—					$	3,990,383					$	2,024,018					$	1,288,133					$	81,981					$	(226,805)					$	7,157,710
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	165,848					$	—					$	165,848					$	—					$	—					$	—					$	—					$	165,848

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

						維修和始發(B)																														住宅證券 和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產 證券						住宅按揭貸款						消費者 貸款						公司						總計
截至2018年12月31日的年度
利息收入						$	12,430					$	8,148					$	703,387					$	—					$	723,965					$	573,539					$	158,892					$	206,321					$	1,506					$	1,664,223
服務收入，淨額						(450)						75,388						463,842						(10,185)						528,595						—						—						—						—						528,595
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						98,987						—						(4,511)						(17,168)						77,308						—						8,757						—						—						86,065
總收入						110,967						83,536						1,162,718						(27,353)						1,329,868						573,539						167,649						206,321						1,506						2,278,883
利息支出						10,018						264						232,063						—						242,345						240,615						80,910						42,563						—						606,433
G&A和其他						95,551						64,633						200,866						(10,185)						350,865						1,554						32,424						35,230						179,307						599,380
總運營費用						105,569						64,897						432,929						(10,185)						593,210						242,169						113,334						77,793						179,307						1,205,813
投資公允價值變動						—						—						(108,081)						—						(108,081)						(97,951)						69,820						—						—						(136,212)
投資結算收益(虧損)淨額						—						—						121,814						—						121,814						25,497						(51,757)						—						510						96,064
其他收入(虧損)，淨額						2,067						—						(1,461)						—						606						(472)						(10,364)						9,965						(10,916)						(11,181)
其他收入(虧損)合計						2,067						—						12,272						—						14,339						(72,926)						7,699						9,965						(10,406)						(51,329)
減損						—						—						—						—						—						30,017						12,061						48,563						—						90,641
所得税前收入(虧損)						7,465						18,639						742,061						(17,168)						750,997						228,427						49,953						89,930						(188,207)						931,100
所得税(福利)費用(C)						1,916						4,785						(15,065)						—						(8,364)						—						(65,279)						212						—						(73,431)
淨收益(虧損)						$	5,549					$	13,854					$	757,126					$	(17,168)					$	759,361					$	228,427					$	115,232					$	89,718					$	(188,207)					$	1,004,531
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						1,599						—						1,978						—						3,577						—						—						36,987						—						40,564
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	3,950					$	13,854					$	755,148					$	(17,168)					$	755,784					$	228,427					$	115,232					$	52,731					$	(188,207)					$	963,967

(A)消除主要與服務費、貸款銷售和MSR回收有關的公司間交易。

(B)包括2018年7月3日，即收購Shellpoint之日(注3)的業績。

(C)2020年，New Residential修訂了在服務和發起部分分配税收支出的方法。具體地説，現在根據公司間協議而不是更普遍的按比例分配税款，這更好地反映了每個部門的經營業績。經修訂的方法在本報告所述的所有期間都得到一致應用。

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合併財務報表附註

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

5. 超額抵押貸款償還權

超額抵押貸款償還權資產包括New Residential對超額MSR的直接投資，以及對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業的投資，這些基金投資於超額MSR。下表載列綜合資產負債表所載超額按揭還款權資產的組成部分：

						截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019
對超過MSR的直接投資						$	310,938					$	379,747
超額的MSR合資企業						99,917						125,596
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產						$	410,855					$	505,343

對超過MSR的直接投資

下表列出了與New Residential對超出MSR的直接投資的賬面價值相關的活動：

						服務商
						庫珀先生						補充勞工計劃(A)												總計
截至2018年12月31日的餘額						$	445,328					$	2,532											$	447,860
利息收入						32,587						60												32,647
其他收入						3,851						—												3,851
還款收益						(83,612)						(419)												(84,031)
銷售收入						(10,075)						—												(10,075)
公允價值變動						(10,387)						(118)												(10,505)
截至2019年12月31日的餘額						377,692						2,055												379,747
利息收入						28,217						135												28,352
其他收入						(12,123)						—												(12,123)
還款收益						(67,340)						(405)												(67,745)
銷售收入						(1,061)						—												(1,061)
公允價值變動						(16,376)						144												(16,232)
2020年12月31日的餘額						$	309,009					$	1,929											$	310,938

(A)專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)。

Cooper先生或SLS先生(視情況而定)作為服務者履行所有服務和墊付職能，並保留輔助收入、服務義務和負債，作為投資組合中基礎貸款的服務者。

New Residential已經就庫珀先生和SLS提供服務的每一項直接超額MSR投資簽訂了一份“重新收回協議”。根據此類安排，新住宅一般有權在庫珀先生對原始投資組合中的貸款進行任何再融資時，按比例獲得剩餘MSR的權益。這些重新收購協議不適用於New Residential的Servicer Advance Investments(注7)。

新住宅選擇根據金融工具的公允價值選擇，以公允價值記錄其對超額MSR的直接投資，以便向財務報表使用者提供關於提前還款風險和其他市場因素對超額MSR的影響的更好信息。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

以下是New Residential對超出MSR的直接投資的摘要：

			2020年12月31日
			標的抵押貸款的UPB						超出MSR的利息																		加權平均壽命年(A)						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)
									新住宅(D)						堡壘管理基金						庫珀先生
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	34,593,406					32.5% - 66.7% (53.3%)						—% - 40.0%						20.0% - 35.0%						5.9						$	141,204					$	162,645
非代理機構(E)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池和重新捕獲的池			38,095,499						33.3% - 100.0% (59.4%)						—% - 50.0%						—% - 33.3%						6.5						109,697						148,293
總計			$	72,688,905																													$	250,901					$	310,938

			2019年12月31日
			標的抵押貸款的UPB						超出MSR的利息																		加權平均壽命年(A)						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)
									新住宅(D)						堡壘管理基金						庫珀先生
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	43,310,917					32.5% - 66.7% (53.3)%						—% - 40.0%						20.0% - 35.0%						5.5						$	178,603					$	209,633
非代理機構(E)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池和重新捕獲的池			45,034,320						33.3% - 100.0% (59.4)%						—% - 50.0%						—% - 33.3%						6.5						124,875						170,114
總計			$	88,345,237																													$	303,478					$	379,747

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)回收協議的攤餘成本基準是根據收購時回收協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)賬面價值指集合及收回協議的公允價值(視乎適用而定)。

(D)括號中的金額代表加權平均值。

(E)New Residential還投資於相關服務公司Advance Investments，包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的相關MSR的基本費用部分(注7)，金額為$26.110億美元31.4分別為10億UPB，作為這些過剩MSR的基礎。

在其他收入中記錄的公允價值變動包括以下內容：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
原始池和重新捕獲的池			$	(16,232)					$	(10,505)					$	(58,656)

截至2020年12月31日和2019年12月31日，7.8%(範圍7.5%-8.0%)和7.8%分別用於評估New Residential對超出MSR的投資(直接和通過權益法被投資人)。

超額的MSR合資企業

新住宅投資於由新住宅和堡壘管理的基金共同控制的合資企業(“超額MSR合資企業”)，投資於超額MSR。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表彙總了由New Residential持有的超額MSR合資企業的財務結果，這些合資企業作為股權法被投資人入賬：

			十二月三十一日，
			2020						2019
超額MSR資產			$	179,762					$	226,843
其他資產			20,759						25,035
其他負債			(687)						(687)
權益			$	199,834					$	251,191
新住宅的投資			$	99,917					$	125,596
新住宅的擁有率			50.0		%				50.0		%

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
利息收入			$	22,507					$	23,872					$	26,363
其他收入(虧損)			(29,461)						(10,208)						(9,649)
費用			(24)						(64)						—
淨收入			$	(6,978)					$	13,600					$	16,714

下表彙總了New Residential對權益法被投資人的投資活動：

			十二月三十一日，
			2020						2019
期初餘額			$	125,596					$	147,964
對權益法被投資人的貢獻			—						—
權益法被投資人的收益分配			(1,170)						(8,999)
權益法被投資人的資本分配			(21,020)						(20,169)
權益法被投資人投資的公允價值變動			(3,489)						6,800
期末餘額			$	99,917					$	125,596

以下是New Residential通過股權法被投資人進行的超額MSR投資摘要：

			2020年12月31日
			未付本金餘額						被投資方對超出MSR的權益(A)						在被投資人中的新住宅權益						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						加權平均壽命(年)(D)
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	28,453,512					66.7%						50.0%						$	139,251					$	179,762					5.8

			2019年12月31日
			未付本金餘額						被投資方對超出MSR的權益(A)						在被投資人中的新住宅權益						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						加權平均壽命(年)(D)
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	33,592,554					66.7%						50.0%						$	168,807					$	226,843					5.4

(A)其餘權益由庫珀先生持有。

(B)表示新住宅持有的權益法被投資人的攤餘成本基礎50%的利息。回收協議的攤餘成本基準是根據收購時回收協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)表示在權益法投資中持有的超額MSR的賬面價值，其中New Residential持有50%的利息。賬面價值指集合及收回協議的公允價值(視乎適用而定)。

(D)表示每項投資收到現金流的加權平均預期時間。

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DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

6. 抵押貸款償還權和MSR融資應收款

本公司擁有並按公允價值記錄因購買交易或與銷售及證券化貸款有關的留存按揭服務所產生的住宅按揭貸款的償還權。MSR由機構貸款和非機構貸款的償還權組成。在某些情況下，如果New Residential合法購買了MSR或享有MSR的經濟權益，New Residential已確定購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，New Residential沒有記錄對MSR的投資，而是記錄了對MSR Finding Receivables的投資。這些投資的收入扣除次級服務費用後，計入利息收入，公允價值的變動通過綜合收益表中投資的公允價值變動而流動。

New Residential的附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)聘用第三方持牌按揭服務商作為分服務提供者，以履行與其收購的MSR相關的營運服務職責，以換取在New Residential的綜合收益表中記為分服務費用的分服務費用。截至2020年12月31日，這些子服務提供商包括LoanCare、Nationstar、PHH和Flagstar，其中17.5%, 16.2%, 15.4%，以及0.7相關抵押的基礎UPB的百分比(包括MSR和MSR融資應收款)。剩下的50.2相關抵押的基礎UPB的%由NewRez的服務部門再提供服務。

NRM已就其每項MSR投資簽訂了重新獲取協議。根據重新獲取協議，NRM一般有權在NRM次級服務商或NewRez進行任何初始或後續再融資時獲得MSR。

下表列出了與New Residential的MSR和MSR融資應收賬款賬面價值相關的活動：

						MSR						MSR融資應收賬款						總計
截至2018年12月31日的餘額						$	2,884,100					$	1,644,504					$	4,528,604
購買量，淨額(A)						678,424						652,902						1,331,326
轉賬(B)						367,121						(367,121)						—
其他轉賬(C)						(410)						—						(410)
收購Ditech(注3)						387,170						—						387,170
起源(D)						374,450						—						374,450
銷售收入						(1,539)						(22,989)						(24,528)
公允價值變動的原因如下：
現金流變現(E)						(537,111)						(203,732)						(740,843)
估值投入和假設的變化(F)						(187,530)						21,094						(166,436)
已實現的(收益)虧損						3,285						(6,385)						(3,100)
截至2019年12月31日的餘額						$	3,967,960					$	1,718,273					$	5,686,233
購買量，淨額(A)						449,875						(18,267)						431,608
轉賬(G)						320,613						(320,613)						—
起源(D)						666,414						—						666,414
銷售收入						(11,282)						(4,059)						(15,341)
公允價值變動的原因如下：
現金流變現(E)						(1,369,607)						(222,674)						(1,592,281)
估值投入和假設的變化(F)						(536,694)						(54,745)						(591,439)
已實現的(收益)虧損						2,396						(1,749)						647
2020年12月31日的餘額						$	3,489,675					$	1,096,166					$	4,585,841

(A)由於提前付款保護，購買價格調整和購買價格可從MSR賣家那裏全額報銷。

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DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(B)表示以前作為MSR融資應收款入賬的MSR。由於NRM和PHH之間的相關次級服務協議的初始期限很長，儘管MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但截至2019年6月30日，購買協議不被視為GAAP下的銷售。

(C)代表回購的Ginnie Mae MSR。

(D)代表在銷售原始抵押貸款時保留的MSR。

(E)根據相關住宅按揭貸款的現行按揭貸款與相關住宅按揭貸款的原有按揭貸款的比率計算。

(F)包括估值模型中使用的投入或假設的變化。

(G)表示以前作為MSR融資應收款入賬的MSR。由於NRM和MSR賣家之間的預付款保護期限很長，儘管MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但購買協議在2020年6月30日之前不被視為GAAP下的銷售。

由New Residential確認的與其MSR相關的服務收入淨額包括：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
維修費收入			$	1,224,060					$	899,623					$	589,546
附屬費用及其他費用			110,640						198,486						130,294
維修費收入及收費			1,334,700						1,098,109						719,840
公允價值變動的原因如下：
現金流變現(A)			(1,360,954)						(530,031)						(256,915)
估值投入和假設的變化(B) (C)			(531,183)						(186,204)						68,587
已實現的(收益)虧損			2,396						3,285						(2,917)
服務收入，淨額			$	(555,041)					$	385,159					$	528,595

(A)包括$8.7百萬，$7.1百萬美元和美元1.2分別在截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度，因實現現金流量至超額利差融資而進行的公允價值調整。

(B)包括估值模型中使用的投入或假設的變化。

(C)包括$5.5百萬，$1.3百萬美元和美元7.4分別由於截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度的估值投入和超額利差融資假設的變化而進行的公允價值調整。

MSR融資應收賬款的利息收入構成如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
維修費收入			$	384,260					$	513,172					$	705,812
附屬費用及其他費用			74,421						119,570						146,829
減去：次級維修費用			(151,109)						(196,726)						(251,184)
利息收入，MSR融資應收賬款			$	307,572					$	436,016					$	601,457

MSR融資應收賬款的公允價值變動構成如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
現金流變現			$	(222,674)					$	(203,732)					$	(197,703)
估值投入和假設的變化(A)			(54,745)						21,094						230,036
已實現的(收益)虧損			(1,749)						(6,385)						(783)
MSR融資應收賬款公允價值變動			$	(279,168)					$	(189,023)					$	31,550

(A)包括估值模型中使用的投入或假設的變化。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

以下是New Residential截至2020年12月31日和2019年12月31日的MSR和MSR融資應收賬款摘要：

			標的抵押貸款的UPB						加權平均壽命(年)(A)												賬面價值(B)
2020
MSR：
代理處(C)			$	300,200,826					5.1												$	2,799,728
非代理機構			5,962,225						4.2												17,512
吉妮·梅			57,106,825						4.1												672,435
MSR融資應收款：
代理處(C)			5,517,730						5.2												49,275
非代理機構			66,648,221						8.0												1,046,891
總計			$	435,435,827					5.4												$	4,585,841
2019
MSR：
代理處(C)			$	315,427,933					5.1												$	3,319,035
非代理機構			6,402,833						5.4												20,283
吉妮·梅			52,019,295						4.6												628,642
MSR融資應收款：
代理處(C)			54,866,978						4.7												547,351
非代理機構			76,117,892						7.6												1,170,922
總計			$	504,834,931					5.4												$	5,686,233

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)賬面價值代表公允價值。截至2020年12月31日和2019年12月31日，7.7%(範圍為7.3%-13.0%)和7.8分別使用百分比來評估New Residential的MSR。截至2020年12月31日和2019年12月31日，9.4%(範圍為7.4%-9.5%)和8.9%分別用於對New Residential的MSR融資應收賬款進行估值。

(C)代表房利美和房地美MSR。

受回購權利約束的Ginnie Mae貸款

NewRez作為Ginnie Mae MBS的獲批發行者，發起並證券化政府擔保的住宅抵押貸款。作為Ginnie Mae擔保的證券化的發行人，NewRez有權在證券化拖欠超過90天時單方面回購貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。根據公認會計原則，無論NewRez是否打算回購貸款，NewRez都必須在其資產負債表上確認獲得貸款的權利，並在回購權利被觸發時建立相應的負債。截至2020年12月31日和2019年12月31日，New Residential持有約美元1,452.0百萬美元和美元172.3在其綜合資產負債表上，須回購的住宅按揭貸款及住宅按揭貸款回購負債達百萬元。在重新履行貸款時，New Residential可能會將重新獲得的貸款重新彙集到新的Ginnie Mae證券化中，或者以其他方式出售給第三方投資者。在確認符合回購條件的貸款後，本公司不會改變與以前出售的貸款相關的MSR的會計處理。一旦重新獲得貸款，MSR就被註銷。截至2020年12月31日，New Residential持有約美元810.9回購的住宅按揭貸款達百萬元，並反映於綜合資產負債表內待售的住宅按揭貸款。

OCCEN MSR融資應收交易

於二零一七年七月，Ocwen Loan Servicing，LLC(連同若干聯屬公司，“Ocwen”)及New Residential訂立一項協議，雙方同意採取若干行動，以協助將Ocwen於按揭還款權的剩餘權益從Ocwen轉讓予New Residential，該等權利涉及貸款的未償還本金總額約為$。110.0而New Residential已擁有某些權利(“對MSR的權利”)。歐文

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

與New Residential同時訂立一項分服務協議，據此，Ocwen同意向轉讓予New Residential的MSR相關的按揭貸款提供分服務。

於2018年1月，Ocwen出售並轉讓予New Residential若干“對MSR的權利”及其他與按揭償還權有關的資產，以換取未償還本金餘額約#美元。86.8十億美元。PHH(作為Ocwen的合併繼承人)將繼續提供與MSR相關的抵押貸款，直到獲得任何必要的第三方同意轉讓MSR，並滿足轉讓MSR的所有其他條件，屆時PHH將把MSR轉讓給New Residential。

截至2020年12月31日，MSR約為66.7數十億UPB的基礎貸款從PHH轉移到NRM和NewRez。儘管轉讓的MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但New Residential確定，擁有MSR所固有的幾乎所有風險和回報都沒有轉移給NRM或NewRez，而且購買協議不會被視為GAAP下的銷售。

庫珀先生MSR融資應收交易

2019年2月28日，NRM與庫珀先生簽訂了一項協議，購買MSR和相關的服務商預收賬款，金額為#美元。9.5總計10億美元的機構經驗豐富的住宅抵押貸款。NRM收購的MSR所涉及的住宅按揭貸款由Cooper先生根據與NRM的現有分服務協議提供分服務。由於NRM和Cooper先生之間的相關次級服務協議的初始期限很長，儘管MSR是合法出售的，但僅出於會計目的，New Residential確定，擁有MSR所固有的幾乎所有風險和回報都沒有轉移到NRM，而且購買協議不會被視為根據公認會計準則進行的銷售。

United Shore MSR融資應收交易

2019年4月2日和2019年5月21日，NRM與United Shore簽訂了購買MSR和相關服務機構預收賬款的協議，金額為#美元8.210億美元23.7分別為上億美元的經紀機構住宅按揭貸款。根據與NRM現有的分服務協議，NRM收購的MSR所涉及的住宅抵押貸款將由NewRez、Cooper先生和LoanCare提供分服務。由於向NRM提供的預付款保護期限較長，儘管MSR是合法出售的，但僅出於會計目的，New Residential確定轉讓人保留的保護條款多於次要保護條款，且購買協議不會被視為GAAP下的銷售。於截至2020年12月31日止年度，New Residential重新評估交易，並斷定轉讓人不再保留超過次要保障撥備，因此，New Residential將本次交易入賬為真實銷售。

加快MSR融資應收交易

2019年8月6日，NRM與Quicken簽訂了一項協議，購買MSR和相關的服務商預收賬款，金額為#美元29.1總計10億美元的機構經驗豐富的住宅抵押貸款。NRM收購的MSR的基礎住宅抵押貸款由LoanCare根據與NRM的現有分服務協議提供分服務。由於向NRM提供的預付款保護期限較長，儘管MSR是合法出售的，但僅出於會計目的，New Residential確定轉讓人保留的保護條款多於次要保護條款，且購買協議不會被視為GAAP下的銷售。於截至2020年12月31日止年度，New Residential重新評估交易，並斷定轉讓人不再保留超過次要保障撥備，因此，New Residential將本次交易入賬為真實銷售。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表概述了MSR和MSR融資應收賬款相關住宅按揭貸款的地理分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2020年12月31日						2019年12月31日
加利福尼亞						21.2		%				21.9		%
佛羅裏達州						7.4		%				6.9		%
紐約						7.0		%				6.4		%
德克薩斯州						5.6		%				5.5		%
新澤西						4.8		%				4.9		%
伊利諾伊州						3.6		%				3.6		%
馬薩諸塞州						3.4		%				3.4		%
佐治亞州						3.3		%				3.1		%
賓夕法尼亞州						3.1		%				3.0		%
馬裏蘭州						3.1		%				3.0		%
其他美國						37.5		%				38.3		%
						100.0		%				100.0		%

投資的地理集中度使New Residential面臨相關州內經濟衰退的風險。在New Residential持有大量投資的州，任何此類低迷都可能影響基礎借款人償還抵押貸款的能力，因此可能對MSR產生重大負面影響。

按揭還本付息

NewRez根據次級服務協議為第三方提供住宅抵押貸款服務。抵押貸款次級服務不符合確認為維護權資產的標準，因此不在New Residential的綜合資產負債表中確認。截至2020年12月31日和2019年12月31日，為他人轉貸的住宅按揭貸款的UPB為#美元。66.910億美元71.3分別為10億美元。次級服務收入為5美元201.6百萬美元和美元139.5百萬美元分別計入截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的服務收入和綜合損益表淨額。

應收服務商預付款

就其MSR及MSR融資應收賬款而言，New Residential一般會收購任何相關未償還服務墊款(不包括於上述收購價格內)，並於收購時按公允價值記入服務墊款內。

除了從MSR獲得現金流之外，NRM和NewRez作為服務商，有義務為未來服務商的抵押貸款池預付款提供資金(注16)。這些服務預付款在預付款時被記錄下來，並計入合併資產負債表上的應收服務預付款。

應收服務商預付款包括以下類型的預付款：

						十二月三十一日，
						2020						2019
本金和利息預付款						$	665,538					$	823,860
代管墊款(税金和保險墊款)						1,547,796						1,666,792
止贖預付款						816,400						760,593
總計(A)(B)(C)						$	3,029,734					$	3,251,245

(A)包括$583.9百萬美元和美元562.2分別與機構MSR有關的應收維修商預付款，可從借款人或機構收回。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(B)包括$181.2百萬美元和美元166.5分別與Ginnie Mae MSR有關的應收服務預付款數百萬美元，可從借款人或Ginnie Mae收回。MSR投資組合中與Ginnie Mae貸款相關的預付款的預期損失通過不可償還的預付損失假設在MSR公允估值中考慮。

(C)淨額：$27.5百萬美元和美元50.1未攤銷預提貼現和準備金，分別為未攤銷預提貼現和準備金，扣除預提回收應計項目淨額。這些準備金涉及喪失抵押品贖回權或清算過程中的非活躍貸款。

根據基礎服務協議(即“瀑布之頂”)，New Residential與非機構MSR相關的應收服務墊款通常具有最高的償還優先權，並且New Residential通常有權在支付信託發行的債券的任何利息或本金之前，從各自的貸款或REO清算收益中償還款項。在大多數情況下，超過各自貸款或REO清算收益的預付款可從集合一級的收益中收回。此外，在由於分服務機構未能遵守相關服務協議中的適用要求而導致New Residential無法收回預付款的情況下，New Residential有權由分服務機構報銷。New Residential定期評估服務預收賬款的可回收性，截至2019年12月31日，預計服務預收賬款將全部收回。對於已清算、出售、全額支付或修改的貸款預付款，本公司預留#美元。22.9截至2020年12月31日，預計無法收回墊款的費用為100萬美元。

關於MSR的融資，見附註12。

7. 服務商先期投資

所有New Residential的服務預付款投資都包括未償還的服務預付款、購買與指定住宅抵押貸款池有關的所有未來服務預付款的要求，以及相關MSR的基本費用部分。New Residential根據金融工具的公允價值選擇，選擇按公允價值記錄其服務預付投資，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利，以向財務報表使用者提供關於市場因素影響的更好信息。

New Residential的應税全資附屬公司是合營實體Advance Purchaser LLC(“買方”)的管理成員，並擁有約73.2截至2020年12月31日，買家的權益百分比。截至2020年12月31日，擁有買方剩餘權益的第三方共同投資者已為買方的資本承諾提供了#美元的資金。389.6百萬和新住宅已為買家的資本承諾提供資金$312.7百萬美元。買方可以催繳資本，直到未出資承諾的承諾額，並在買方向包括New Residential在內的共同投資者分配的範圍內召回資本。截至2020年12月31日，非控股第三方共同投資者和新住宅之前已為其承諾提供資金，但買方可能會召回328.4百萬美元和美元306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

買方已向庫珀先生購買了服務預付款，必須從庫珀先生購買與該貸款組合有關的所有未來服務預付款，並從預付款中獲得現金流和相關MSR的基本費用部分，扣除因庫珀先生的服務活動而向庫珀先生支付的補償淨額。截至2020年12月31日，支付給庫珀先生的薪酬約為9.2相關MSR基本費用部分的%加上代表部分的績效費用(最多100%)的現金流超過買方獲得特定權益回報所需的現金流量。

New Residential已經確定買家是VIE。有關與該合併VIE有關的資產及負債的資料，請參閲附註14。

New Residential還獲得了與這一貸款組合相關的部分看漲期權。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

以下是New Residential的Servicer Advance投資摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利：

			攤餘成本法						賬面價值(A)						加權平均貼現率						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(B)
2020年12月31日
服務商先行投資			$	512,958					$	538,056					5.2		%				5.7		%				6.0
2019年12月31日
服務商先行投資			$	557,444					$	581,777					5.3		%				5.7		%				6.3

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

(B)加權平均壽命指收到此項投資預期淨現金流量的加權平均預期時間。

以下是有關服務機構先期投資和相關融資的更多信息：

																											按揭成數(“LTV”)(A)												資金成本(C)
			基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務提供商預付款						Servicer向UPB墊付基礎住宅按揭貸款						應付有擔保票據和債券面值						毛收入						網絡(B)						毛收入						網絡
2020年12月31日
服務商先行投資(D)			$	26,061,499					$	449,150					1.7		%				$	423,144					88.4		%				88.6		%				1.5		%				1.3		%
2019年12月31日
服務商先行投資(D)			$	31,442,267					$	462,843					1.5		%				$	443,248					88.3		%				87.2		%				3.4		%				2.8		%

(A)基於未償還的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(C)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和融資手續費。淨資金成本不包括設施費用。

(D)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

			十二月三十一日，
			2020						2019
本金和利息預付款			$	84,976					$	71,574
代管墊款(税金和保險墊款)			186,426						180,047
止贖預付款			177,748						211,222
總計			$	449,150					$	462,843

新住宅確認的與其服務預付投資有關的利息收入由以下組成：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
利息收入，可歸因於服務商薪酬的總額			$	34,262					$	51,940					$	83,807
應歸屬於基本服務人員薪酬的金額			(3,248)						(6,209)						(8,491)
用於獎勵服務商薪酬的金額			(12,832)						(18,065)						(25,098)
服務商先期投資的利息收入			$	18,182					$	27,666					$	50,218

見附註12，關於服務商先期投資的融資。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

8. 房地產和其他證券

“機構”住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)是由政府支持的企業發行的RMBS，如房利美或房地美。“非機構”RMBS是由公共信託或私人標籤證券化實體發行的。

與New Residential的房地產和其他證券相關的活動如下(以百萬為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2020																		2019
									代理處						非代理機構												代理處						非代理機構
購買
臉									$	21,593.3					$	5,083.1											$	33,573.5					$	14,960.4
購進價格									22,290.3						575.0												34,335.5						2,059.0
銷售額
臉									$	19,321.7					$	8,450.1											$	22,746.3					$	2,936.2
攤銷成本									19,666.2						6,242.0												23,337.8						1,852.1
銷售價格									19,886.8						5,288.5												23,449.2						1,949.3
銷售收益(虧損)									220.5						(953.5)												111.4						97.2

截至2020年12月31日，沒有未結算的交易。截至2019年12月31日，New Residential已售出和購買美元5.110億美元0.910億美元的機構RMBS面值5.210億美元0.9分別為10億美元，尚未結清。這些未結清的買賣於交易日在資產負債表上記為應收賬款和應付賬款。

New Residential已就非機構RMBS信託行使其贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，New Residential收到了其在該等信託終止前擁有的被稱為信託所發行的證券的票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲附註9及17。

以下為New Residential的房地產及其他證券摘要：

																		未實現總額																								加權平均
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值(A)						證券數量						額定值(B)						息票(C)						產率						壽命(年)(D)						主要從屬關係(E)
2020年12月31日
代理RMBS						$	110,360					$	111,149					$	10,612					$	—					$	121,761					$	1					AAA級						3.5		%				3.5		%				5.9						—
FVO的代理RMBS						12,380,792						12,840,459						101,414						—						12,941,873						57						AAA級						2.2		%				2.2		%				4.3						—
代理RMBS合計(F)(G)						12,491,152						12,951,608						112,026						—						13,063,634						58						AAA級						2.2		%				2.2		%				4.3						—
非機構RMBS(H)(I)						19,378,530						1,153,643						88,098						(60,817)						1,180,924						589						AA型						2.8		%				4.1		%				4.8						19.6		%
總計/加權平均數						$	31,869,682					$	14,105,251					$	200,124					$	(60,817)					$	14,244,558					647						AAA級						2.3 %						2.4 %						4.3
2019年12月31日
代理RMBS(F)(G)						$	11,301,603					$	11,474,338					$	57,221					$	(11,616)					$	11,519,943					43						AAA級						3.2		%				2.8		%				6.0						不適用
非機構RMBS(H)(I)						24,857,988						7,307,837						689,158						(39,210)						7,957,785						997						B+						2.9		%				4.7		%				7.0						11.0		%
總計/加權平均數						$	36,159,591					$	18,782,175					$	746,379					$	(50,826)					$	19,477,728					1,040						A+						3.0		%				3.5		%				6.4

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。關於公允價值的估計，見附註13。

(B)表示每種資產類型中所有證券的評級加權平均值，以標準普爾等值評級表示。這不包括相關抵押品的評級。289賬面價值為$的債券432.5100萬家，要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。對於由多個評級機構評級的每種證券，使用最低評級。New Residential對該機構的RMBS使用了隱含的AAA評級。提供的評級是由第三方評級機構確定的，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(C)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值為#美元27.4百萬美元和美元2.6分別為100萬美元，預計不會支付息票。

(D)加權平均壽命是根據預期資產本金減少的時間計算的。

(E)附屬於New Residential投資的證券的攤餘成本基礎的百分比，不包括公允價值期權證券。

(F)包括由房利美或房地美等美國政府機構發行或擔保的證券。

(G)未償還的面額總額為$。12.510億美元11.3固定利率證券為10億美元，0.010億美元0.0分別為2020年12月31日和2019年12月31日的浮動利率證券。

(H)未償還的面額總額為$。11.9億美元(包括美元10.9剩餘價值和公允價值期權名義金額)和美元5.4億美元(包括美元3.2固定利率證券的剩餘價值和公允價值期權名義金額)和美元7.5億美元(包括美元7.2剩餘價值和公允價值期權名義金額)和美元19.5億美元(包括美元12.2分別為2020年12月31日和2019年12月31日的浮動利率證券的剩餘價值和公允價值期權名義金額)。

(I)包括其他資產支持證券(“ABS”)，主要包括(I)新住宅選擇按公允價值列賬並於損益表記錄估值變動的純利息證券及服務條帶(公允價值期權證券)、(Ii)由消費貸款支持的債券及(Iii)公司債務。

																		未實現總額																								加權平均
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值						證券數量						額定值						息票						產率						壽命(年)						主要從屬關係
2020年12月31日
公司債務						$	500					$	500					$	23					$	—					$	523					1						B-						8.25		%				8.25		%				4.3						不適用
消費貸款債券						13,022						12,360						503						—						12,862						6						不適用						不適用						不適用						—						不適用
公允價值期權證券
僅限利息的證券						9,457,488						248,253						6,600						(43,781)						211,073						124						AA+						1.22		%				5.09		%				2.1						不適用
維修條帶						4,979,723						49,989						5,865						(9,476)						46,378						58						不適用						0.42		%				8.38		%				3.9						不適用
2019年12月31日
公司債務						$	85,000					$	85,000					$	—					$	(1,262)					$	83,738					1						B-						8.25		%				8.25		%				5.3						不適用
消費貸款債券						25,029						25,688						521						(6,190)						20,019						6						不適用						不適用						不適用						1.6						不適用
MSR債券						—						—						—						—						—						—						不適用						—		%				—		%				—						不適用
公允價值期權證券
僅限利息的證券						11,201,646						308,714						35,882						(19,459)						325,137						124						AA+						1.37		%				10.49		%				2.9						不適用
維修條帶						4,073,792						40,043						2,431						(4,562)						37,912						46						不適用						0.38		%				4.01		%				5.7						不適用

可歸因於信貸減值的未實現虧損在收益中確認。於截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度，新住宅錄得信貸減值$13.4百萬，$25.2百萬美元和美元30.0分別為100萬美元。New Residential證券的任何剩餘未實現虧損主要是市場因素變化的結果，而不是發行特定信貸減值的結果。New Residential使用其對該等證券現金流的最佳估計對該等證券進行分析，這支持其相信該等證券的賬面價值可於其預期持有期內完全收回。New Residential無意出售這些證券，也不太可能不被要求出售這些證券。

下表彙總了New Residential截至2020年12月31日的未實現虧損頭寸的證券。

												攤餘成本法																																				加權平均
處於未實現虧損狀態的證券						未償還票面金額						信貸減值前						信貸減值(A)						信貸減值後						未實現虧損總額						賬面價值						證券數量						額定值						息票						產率						生命 (年)
少於12個月						$	7,134,953					$	217,955					$	(1,776)					$	216,179					$	(28,594)					$	187,585					61						AA+						2.29		%				4.58		%				5.5
12個月或以上						4,063,623						143,681						(6,896)						136,785						(32,223)						104,562						80						AA+						1.56		%				1.76		%				4.2
總計/加權平均數						$	11,198,576					$	361,636					$	(8,672)					$	352,964					$	(60,817)					$	292,147					141						AA+						2.00		%				3.49		%				5.0

(A)代表截至2020年12月31日未實現虧損頭寸的證券的信用減值。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

New Residential對所有處於未實現虧損頭寸(當證券的攤銷成本基礎(不包括信用減值的影響)超過其公允價值時存在的未實現虧損頭寸)進行了評估，並確定了以下內容：

			2020年12月31日																								2019年12月31日
															未實現虧損總額																								未實現虧損總額
			公允價值						計提信貸減值後攤銷成本法						信用(A)						非貸方(B)						公允價值						計提信貸減值後攤銷成本法						信用(A)						非貸方(B)
證券新居擬出售			—						—						—						—						$	—					$	—					$	—					$	—
證券新住宅更有可能被要求出售(C)			—						—						—						—						—						—						—						不適用
證券新住宅無意出售，亦不太可能被要求出售：
信用減值證券			21,326						21,326						(8,672)						—						228,228						237,626						(3,232)						(9,398)
非信用減值證券			270,821						331,638						—						(60,817)						4,726,409						4,767,837						—						(41,428)
未實現虧損的債務證券總額			$	292,147					$	352,964					$	(8,672)					$	(60,817)					$	4,954,637					$	5,005,463					$	(3,232)					$	(50,826)

(A)這筆金額需要通過收益來記錄。在衡量信貸損失部分時，New Residential估計了每種證券的預期現金流。這項評估包括審查支持這些證券的抵押品的信用狀況和表現，包括髮行人的信用、證券的關鍵條款以及當地、行業和更廣泛的經濟趨勢的影響。估計現金流的重要投入包括New Residential對預付款率、違約率和損失嚴重性的預期。信貸損失是指按證券的實際利率折現的預期未來現金流的現值下降。

(B)這一數額是指由非信貸因素引起並通過其他全面收益記錄的證券未實現虧損。

(C)為了流動性的目的，New Residential有時更有可能被要求出售某些證券。雖然待售證券的金額可能是估計的，而待售證券尚未確定，但新住宅必須作出最佳估計，這取決於對未來事件的重大判斷，並可能與未來的實際銷售大不相同。

下表彙總了與債務證券信貸損失準備相關的活動(不包括與新住宅打算出售或更有可能不需要出售的證券有關的信貸減值)：

			購買的信用惡化						未購買的信貸惡化						總計
2019年12月31日可供出售債務證券信貸損失準備			$	—					$	—					$	—
對以前未記錄信貸損失的證券的信貸損失準備的增加			—						—						—
因購買可供出售的債務證券而產生的信貸損失準備的增加，作為已購買的信用惡化的金融資產			—						—						—
期內出售證券的減幅			—						—						—
由於實體打算出售證券而減少信貸損失準備，或者更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售證券			—						—						—
對發生信貸損失的證券的信貸損失準備或前期記錄的撥備的額外增加(減少)			8,672						—						8,672
從津貼中扣除的沖銷			—						—						—
追討以前撇賬的款額			—						—						—
2020年12月31日可供出售債務證券信貸損失準備			$	8,672					$	—					$	8,672

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了與債務證券信貸損失有關的活動：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2019						2018
債務證券的信貸損失期初餘額，其中非臨時性減值的一部分已在其他全面收益中確認			$	52,803					$	23,821
以前確認了非臨時性減值的證券的信貸損失增加，並在其他全面收益中確認了非臨時性減值的一部分			23,059						16,924
為先前未確認非臨時性減值的證券增加信貸損失			2,115						13,093
減少以前在其他全面收益中確認的數額已在收益中確認的證券，因為實體打算出售該證券，或者更有可能需要在收回其攤餘成本基礎之前出售該證券			—						—
在本計量日未在其他全面收益中確認非臨時性減值的證券信貸損失減值			—						—
期內出售/已支付證券的減值			(18,914)						(1,035)
結束債務證券的信貸損失餘額，該債務證券的非臨時性減值的一部分已在其他全面收益中確認			$	59,063					$	52,803

下表總結了為New Residential的非機構RMBS提供擔保的抵押品的地理分佈：

						十二月三十一日，
						2020												2019
地理位置(A)						未償還票面金額						未償債務總額百分比						未償還票面金額						未償債務總額百分比
美國西部						$	6,543,524					33.7		%				$	9,048,847					36.6		%
美國東南部						5,089,592						26.3		%				5,983,966						24.2		%
美國東北部						4,484,340						23.2		%				5,416,137						21.9		%
美國中西部						2,207,783						11.4		%				2,562,269						10.4		%
美國西南部						1,025,637						5.3		%				1,440,467						5.8		%
其他(B)						14,132						0.1		%				296,273						1.1		%
						$	19,365,008					100.0		%				$	24,747,959					100.0		%

(A)不包括$13.0百萬美元和美元25.0百萬美元面值由消費者貸款支持的債券和0.5百萬美元和美元85.0截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別有100萬面值的公司債券。

(B)代表New Residential無法獲得其地理信息的抵押品。

New Residential評估截至收購日其房地產證券的信用質量，以尋找信用質量惡化的證據。因此，New Residential確定了一批房地產證券，並確定New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款。

以下是證券的未償還面值和賬面價值，對於這些證券，截至收購日期，新住宅很可能無法收取合同要求的所有付款，不包括剩餘和公允價值期權證券：

			未償還票面金額						賬面價值
2020年12月31日			$	727,216					$	280,876
2019年12月31日			5,701,736						3,830,369

 

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

以下是這些證券的可增加收益率的變化摘要：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
期初餘額			$	1,882,477					$	2,245,984
加法			76,960						407,864
吸積			(60,868)						(239,682)
從(到)不可增值差異的重新分類			(167,793)						(233,683)
處置			(1,541,214)						(298,006)
期末餘額			$	189,562					$	1,882,477

見關於房地產證券融資的附註12。

9. 住宅按揭貸款

New Residential通過各種大宗收購和執行Call積累了其住宅抵押貸款組合

權利。New Residential通過其全資子公司NewRez發起住宅抵押貸款以供銷售和

對第三方進行證券化，並一般保留標的貸款的償還權。

貸款的入賬依據是New Residential對貸款的策略，以及貸款在收購之日是否出現信貸減值。截至2020年12月31日，New Residential按以下類別計入貸款：

•按公允價值持有的投資貸款

•持有待售貸款，成本或公允價值較低

•按公允價值持有待售貸款

下表按貸款類別列出新住宅未償還住宅按揭貸款的若干資料：

						十二月三十一日，
						2020																														2,019
						未償還票面金額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)						賬面價值
住宅按揭貸款總額，為投資而持有(B)						$	769,348					$	674,179					12,353						6.6		%				5.6						925,706
獲得性反向抵押貸款(C)						$	12,007					$	5,884					28						7.8		%				3.8						5,844
收購的履約貸款(D)(F)						138,109						129,345						3,278						6.7		%				4.5						857,821
獲得性不良貸款(E)(F)						487,022						374,658						3,253						7.5		%				3.3						565,387
持有待售住宅按揭貸款總額，以成本或市價較低者為準						$	637,138					$	509,887					6,559						7.3		%				3.6						1,429,052
收購的履約貸款(D)(F)						$	1,446,457					$	1,423,159					7,189						3.8		%				6.6						3,024,288
獲得性不良貸款						428,079						335,544						2,798						7.5		%				3.3						0
發端貸款						2,801,297						2,947,113						10,797						2.8		%				27.7						1,589,324
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	4,675,833					$	4,705,816					20,784						3.5		%				18.9						4,613,612
持有待售住宅按揭貸款總額，按公允價值/成本或市價較低者計算						$	5,312,971					$	5,215,703																							6,042,664

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款於綜合資產負債表按公允價值分組並列作住宅貸款及可變利息實體消費貸款以供投資而持有。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(C)表示一個70New Residential在反向抵押貸款組合中持有的%參與權益。庫珀先生拿着另一隻手30%的利息，併為貸款提供服務。以按揭貸款總額計算，平均未償還貸款餘額為1,000元。0.6百萬美元。大致47.8這些貸款中有%已達到終止事件。由於終止事件，每筆此類貸款都已到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(D)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(E)截至2020年12月31日，New Residential已將持有待售的不良貸款置於非應計狀態，但以下(F)項所述除外。

(F)包括$798.1百萬美元和美元20.5由於合同現金流由FHA擔保，Ginnie Mae EBO履約和不良貸款的應計狀態分別為100萬UPB。

新住宅一般以住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數及地域面積作為其信貸質素指標。拖欠狀況是一個主要的信用質量指標，因為貸款超過60逾期的天數為可能正在經歷財務困難的借款人提供了早期警告。當前的LTV比率是違約情況下潛在損失嚴重程度的指標。最後，貸款抵押品的地理分佈也提供了對投資組合信用質量的洞察，因為地區經濟、房價變化和特定事件等因素將影響信用質量。

下表載列有關住宅按揭貸款的地區分佈：

						未償還本金總額的百分比
						十二月三十一日，
狀態集中						2020						2019
加利福尼亞						11.9		%				16.1		%
紐約						10.1		%				9.0		%
德克薩斯州						7.1		%				7.1		%
佛羅裏達州						7.1		%				8.4		%
佐治亞州						5.8		%				4.8		%
新澤西						4.2		%				4.2		%
伊利諾伊州						3.5		%				3.6		%
賓夕法尼亞州						3.5		%				2.9		%
馬裏蘭州						3.4		%				3.3		%
馬薩諸塞州						3.1		%				3.3		%
其他美國						40.3		%				37.3		%
						100.0		%				100.0		%

有關住宅按揭貸款及相關資產的融資情況，見附註12。

下表彙總了截至2020年12月31日的貸款未償還本金餘額總額與公允價值總額之間的差額：

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90 to 119						$	71,567					$	59,679					$	(11,888)
120+						950,564						790,788						(159,776)
						$	1,022,131					$	850,467					$	(171,664)

下表提供了有關新住宅履約貸款的逾期信息，這是信用質量和信貸損失撥備建立的重要指標：

												2019年12月31日
逾期天數									拖欠狀況(A)
當前												86.5		%
30-59												7.0		%
60-89												2.7		%
90-119(B)												0.7		%
120+(C)												3.1		%
												100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期90-119天且仍在應計利息的貸款，因為它們通常被置於逾期120天或更長時間的非應計狀態。

(C)代表非權責發生制貸款。

看漲期權

New Residential已執行與非機構RMBS信託有關的催繳，並在該等信託終止前購買了該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO資產。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，New Residential收到了其在該等信託終止前擁有的被稱為信託所發行的證券的票面價值。截至2020年12月31日止年度，New Residential總共執行了13信託及獲承認的$48.5破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元16.0證券化收益中有數百萬美元是作為銷售收入。這一年的

截至2019年12月31日，New Residential總共執行了140信託及獲承認的$54.4破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元156.2證券化收益中有數百萬美元是作為銷售收入。有關與聯屬公司的交易，請參閲附註17。

下表為住宅按揭貸款活動摘要：

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

			為投資而持有的貸款						持有待售貸款，成本較低或公允價值較低						按公允價值持有待售貸款						總計
2018年12月31日的餘額			$	735,318					$	932,480					$	2,808,529					$	4,476,327
收購Ditech			381,039						—						618,297						999,336
起源			—						—						19,512,072						19,512,072
銷售額			—						(495,925)						(25,538,105)						(26,034,030)
購買/額外資金			—						1,133,335						7,499,614						8,632,949
還款收益			(119,195)						(184,783)						(235,937)						(539,915)
將貸款轉移到其他資產(A)			—						(10,154)						(412)						(10,566)
將貸款轉移至擁有的房地產			(20,710)						(49,459)						(4,155)						(74,324)
將貸款轉移至持有以供出售			(80,659)						—						—						(80,659)
從為投資而持有的資產中轉移貸款			—						80,659						—						80,659
增加貸款貼現和其他攤銷			28,702																		28,702
貸款估值準備			(2,927)						22,899						—						19,972
公允價值調整歸因於：			—						—						—						—
特定於工具的信用風險的變化			4,138						—						(46,291)						(42,153)
其他因素			—						—						—						—
2019年12月31日的餘額			$	925,706					$	1,429,052					$	4,613,612					$	6,968,370
因公允價值期權而進行的公允價值調整			(6,020)						—						—						(6,020)
起源			—						—						61,684,462						61,684,462
銷售額			—						(791,974)						(64,692,996)						(65,484,970)
購買/額外資金			—						110,741						3,322,369						3,433,110
還款收益			(145,767)						(99,845)						(177,723)						(423,335)
將貸款轉移到其他資產(A)			—						(3,449)						(22,255)						(25,704)
將貸款轉移至擁有的房地產			(6,754)						(21,681)						(7,035)						(35,470)
將貸款轉移至持有以供出售			(62,274)						—												(62,274)
為投資而持有的貸款的轉移			—						—						62,274						62,274
貸款估值準備			—						(112,957)						—						(112,957)
公允價值調整歸因於：			—						—						—						—
特定於工具的信用風險的變化			27,036						—						(12,323)						14,713
其他因素			(57,748)						—						(64,569)						(122,317)
2020年12月31日餘額			$	674,179					$	509,887					$	4,705,816					$	5,889,882

(A)代表已經完成止贖的貸款，並且新住宅已經或打算向政府機構提出或打算向政府機構提出索賠，該機構為確認為其他資產應收索賠的貸款提供擔保(附註2)。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

						履約貸款
2018年12月31日的餘額						$	591,253
收購Ditech(C)						381,039
購買/額外資金						—
還款收益						(102,340)
增加貸款貼現(溢價)和其他攤銷(A)						12,661
貸款損失準備金						(595)
將貸款轉移到其他資產(B)						—
將貸款轉移至擁有的房地產						(6,223)
將貸款轉移至持有以供出售						(20,505)
公允價值調整						4,138
2019年12月31日的餘額						$	859,428

(A)包括加速增加全額償還貸款和轉移到其他資產的貸款的折扣。

(B)代表已經完成止贖的貸款，並且新住宅已經或打算向政府機構提出或打算向政府機構提出索賠，該機構為現在被確認為其他資產應收索賠的貸款提供擔保(注2)。

(C)作為收購Ditech的結果，New Residential收購了其已經擁有的某些剩餘部分的非機構RMBS的服務，現在整合了這些信託。

與反向抵押貸款的估值和損失撥備以及為投資而持有的履約貸款的貸款損失準備有關的活動如下：

						履約貸款
2018年12月31日的餘額						$	—
貸款損失準備金(A)						595
沖銷(B)						(595)
2019年12月31日的餘額						$	—

(A)基於對集體借款人業績、借款人的信用評級、貸款與價值比率、基礎抵押品的估計價值、貸款的關鍵條款以及歷史和預期的違約和損失嚴重程度趨勢的分析。

(B)除PCD貸款外，貸款一般按抵押品的可變現淨值(即公允價值減去出售成本)註銷或減記，並在可獲得的信息證實貸款無法收回時衝抵貸款損失準備。

購買的信用惡化(“PCD”)貸款

New Residential在收購時決定，所收購的PCD貸款將根據共同的風險特徵(FICO評分、拖欠狀況、抵押品類型、貸款與價值比率)彙總到池中。彙總到集合中的貸款被視為一筆單一貸款，具有單一的綜合利率和對現金流的總體預期，包括對非自願預付款的考慮。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

與為投資而持有的PCD貸款的賬面價值有關的活動如下：

2018年12月31日的餘額			$	144,065
購買/額外資金			—
銷售額			—
還款收益			(16,855)
增加貸款貼現和其他攤銷			16,041
(備抵)貸款損失沖銷			(2,332)
將貸款轉移至擁有的房地產			(14,487)
將貸款轉移至持有待售			(60,154)
2019年12月31日的餘額			$	66,278

(A)備抵是指收購時預計不再收取的現金流量的現值。沖銷是由於預期現金流增加，從而沖銷了先前的備抵。

以下為這些貸款的可增加收益率變動情況摘要：

2018年12月31日的餘額			$	68,632
加法			—
吸積			(16,041)
從(到)不可增值差異的重新分類(A)			9,361
處置(B)			(11,515)
將貸款轉移至持有待售(C)			(13,415)
2019年12月31日的餘額			$	37,022

(A)表示先前預計無法收回的現金流可能大幅增加(減少)。

(B)包括出售貸款或喪失抵押品贖回權，導致貸款按賬面價值從PCD貸款池中移除。

(C)代表最初並非出於出售意圖而獲得的貸款，New Residential確定其在可預見的未來不再打算持有這些貸款，或者直到到期或償還為止。

淨利息收入

						十二月三十一日，
						2020						2019			2018
利息收入：
按公允價值持有的投資貸款						$	53,264					$	60,301		$	76,129
持有待售貸款，成本或公允價值較低						50,130						65,926			45,653
按公允價值持有的待售貸款						135,729						175,926			51,562
利息收入總額						239,123						302,153			173,344
利息支出：
按公允價值持有的投資貸款						21,029						19,381			23,618
持有待售貸款，成本或公允價值較低						22,541						40,067			35,796
按公允價值持有的待售貸款						90,064						109,723			24,186
利息支出總額						133,634						169,171			83,600
淨利息收入						$	105,489					$	132,982		$	89,744

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

原始按揭貸款收益，持有待售，淨額

NewRez是New Residential的全資子公司，發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不合格住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。與向政府支持企業或抵押貸款投資者轉移貸款有關，新住宅報告在其綜合收益表中從原始抵押貸款持有待售淨額中獲利。

持有待售按揭貸款的淨收益摘要如下：

						截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019						2018
發放和出售貸款的收益，淨額(A)						$	811,288					$	53,554					$	47,172
按揭貸款衍生工具結算損益(B)						(361,755)						(53,374)						1,234
轉讓貸款時保留的MSR(C)						666,414						374,450						35,311
其他(D)						49,270						27,564						3,977
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額						$	1,165,217					$	402,194					87,694
貸款公允價值變動						99,908						28,761						3,695
利率鎖定承諾的公允價值變動(附註11)						249,183						26,151						23
衍生工具公允價值變動(附註11)						(115,216)						3,001						(5,347)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						$	1,399,092					$	460,107					$	86,065

(A)包括貸款發放費#美元1,658.6百萬美元和美元421.3分別在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內達到100萬歐元。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作對不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留還本付息時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放過程相關的服務費。

10. 消費貸款

新住宅通過有限責任公司(統稱為“消費貸款公司”)共同投資於消費貸款組合。該投資組合包括個人無擔保貸款和個人房主貸款。OneMain是貸款的服務商，為投資組合提供所有服務和推進功能。截至2020年12月31日，新住宅擁有53.5%的有限責任公司擁有消費貸款公司的權益，並將其合併。

2020年9月25日，消費貸款公司通過資產支持證券化對未償還資產支持票據進行了再融資，金額約為$663.0百萬美元。超過再融資債務$的收益4.8100萬美元分配給了各自的共同投資者，其中New Residential獲得了大約$2.6百萬美元。

新住宅亦向第三方(“消費貸款賣方”)購買若干新發放的消費貸款。這些貸款不是由消費貸款公司持有，而是被指定為履約消費貸款，持有以供投資。此外，見下文“權益法被投資人”。

188

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表彙總了新住宅持有的消費貸款投資情況：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票息						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2020年12月31日
消費貸款公司
履約貸款			$	490,222					53.5		%				$	553,419					18.3		%				3.6						3.7		%
購買的信用不良貸款(C)			127,899						53.5		%				129,513						14.1		%				3.5						7.4		%
其他-履行貸款			2,862						100.0		%				2,643						15.3		%				0.4						4.3		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	620,983											$	685,575					17.4		%				3.6						4.4		%
2019年12月31日
消費貸款公司
履約貸款			$	644,676					53.5		%				$	682,310					18.8		%				4.0						4.7		%
購買的信用不良貸款(C)			170,083						53.5		%				136,633						15.5		%				3.7						10.1		%
其他-履行貸款			9,158						100.0		%				8,602						15.1		%				0.7						6.1		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	823,917											$	827,545					18.0		%				3.9						5.9		%

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示未付本金餘額總額的百分比，即30+拖欠天數。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)包括自發放以來有信用惡化證據的貸款，如果New Residential很可能不會收取所有合同要求的本金和利息付款，這些款項將作為PCD貸款入賬。

見關於消費貸款融資的附註12。

下表彙總了截至2020年12月31日的消費貸款未償還本金餘額總額與公允價值總額之間的逾期狀況和差額：

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90天內						$	611,978					$	675,691					$	63,713
逾期90天或以上						9,005						9,884						879
總計						$	620,983					$	685,575					$	64,592

履約貸款

下表提供了New Residential表現良好的消費貸款(為投資而持有)的逾期信息，這是信貸質量和貸款損失撥備建立的重要指標：

2019年12月31日
逾期天數						拖欠狀況(A)
當前						95.3		%
30-59						1.8		%
60-89						1.2		%
90-119(B)						0.7		%
120+(B) (C)						1.0		%
						100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的未償還本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期90天以上仍在計息的貸款。

189

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(C)逾期180天的利息應計入抵銷日。

與按公允價值持有以供投資的消費貸款賬面價值有關的活動如下：

2019年12月31日的餘額						827,545
因公允價值期權而進行的公允價值調整						36,472
額外資金(A)						33,041
還款收益						(229,218)
增加貸款貼現和保費攤銷，淨額						24,120
公允價值調整歸因於：
特定於工具的信用風險的變化						5,195
其他因素						(11,580)
2020年12月31日餘額						$	685,575

(A)代表使用具有循環特權的消費貸款。

與為投資而持有的履約消費貸款賬面價值有關的活動如下：

						履約貸款
2018年12月31日的餘額						$	889,285
購買						—
額外資金(A)						54,375
還款收益						(213,525)
增加貸款貼現和保費攤銷，淨額						186
總沖銷						(38,563)
貸款損失準備的增加額，淨額						(846)
2019年12月31日的餘額						$	690,912

(A)代表使用具有循環特權的消費貸款。

與為投資而持有的履約消費貸款的貸款損失撥備有關的活動如下：

						集體評估(A)						個別受損(B)						總計
2018年12月31日的餘額						$	2,604					$	2,064					$	4,668
貸款損失準備金(沖銷)						30,008						846						30,854
淨沖銷(C)						(32,057)						—						(32,057)
2019年12月31日的餘額						$	555					$	2,910					$	3,465

(A)指不被單獨視為減值的較小余額同類貸款，根據對集體借款人業績的分析、貸款的關鍵條款以及違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢，以及對未攤銷收購折扣的考慮進行評估。

(B)代表被視為問題債務重組(“TDR”)的消費貸款修改，因為它們向正在經歷財務困難的借款人提供優惠，主要是以降低利率的形式。截至2019年12月31日，18.0百萬美元(UPB)和$15.9被歸類為TDR的消費貸款的賬面價值為100萬美元。

(C)消費貸款，而不是PCD貸款，在可獲得的信息確認貸款無法收回時註銷，這通常是貸款逾期180天的時候。沖銷列報淨額為#美元。8.62020年收回之前註銷的UPB 100萬美元。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

購買的信用不良貸款

消費貸款的一部分被認為是PCD貸款。與PCD消費貸款賬面價值相關的投資活動如下：

2018年12月31日的餘額						$	182,917
(備抵)貸款損失沖銷(A)						31
還款收益						(78,519)
增加貸款貼現和其他攤銷						32,204
2019年12月31日的餘額						$	136,633

(A)備抵是指收購時預計不再收取的現金流量的現值。沖銷是由於預期現金流增加，從而沖銷了先前的備抵。

以下是消費貸款的未付本金餘額和賬面價值，截至收購日期，New Residential很可能無法收取合同要求的所有付款：

			未付本金餘額						賬面價值
2019年12月31日			$	170,083					$	136,633

以下為這些貸款的可增加收益率變動情況摘要：

2018年12月31日的餘額						$	126,518
吸積						(32,204)
從(到)不可增值差異的重新分類(A)						10,949
2019年12月31日的餘額						$	105,263

(A)表示先前預計無法收回的現金流可能大幅增加(減少)。

權益法被投資人

2017年2月，New Residential通過新成立的實體PF LoanCo Funding LLC(“LoanCo”)完成了一項聯合投資，購買了至多$5.0消費貸款銷售商在過去一年中發放了價值10億美元的新消費貸款二-一年任期。新住宅，以及三共同投資者，每個人都獲得了25在LoanCo.的會員權益百分比。New Residential對LoanCo的投資按照權益會計方法核算，因為它可以對LoanCo產生重大影響，但不符合合併要求。截至2019年12月31日，LoanCo已將所有淨資產分配給New Residential。

此外，New Residential和LoanCo的共同投資者同意購買認股權證，以購買最多177.7消費貸款賣方母公司(“Parentco”)F系列可轉換優先股的百萬股。認股權證持有人有權購買同等數量的F系列可轉換優先股在Parentco，價格為$。0.01每股。F系列可轉換優先股持有人有權隨時將此類優先股轉換為普通股，有權獲得相當於該等可轉換優先股可轉換為普通股的股份數量的表決權，並在清算時擁有清算權。於2020年12月31日及2019年12月31日，該等認股權證於New Residential的綜合資產負債表中以其他資產持有，列賬金額為$23.2百萬美元和美元28.0分別為100萬美元。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表彙總了該公司在LoanCo和WarrantCo的投資所得收益：

			截至2019年12月31日的年度
利息收入			$	19,912
利息支出			(6,487)
消費貸款及認股權證的公允價值變動			(4,596)
銷售消費貸款的收益(B)			(10,711)
其他費用			(3,871)
淨收入			$	(5,753)
New Residential在淨收入中的權益			$	(1,438)
新住宅的擁有率			25.0		%

(A)由於一個月的報告滯後，截至2019年11月30日和截至2019年11月30日的期間的數據。

(B)於截至2019年12月31日止年度內，LoanCo透過證券化銷售(在會計上視為銷售)$406.1上百萬美元的消費貸款。LoanCo保留了$83.9證券化中的剩餘權益，並將其分配給LoanCo的聯合投資者，包括New Residential。

New Residential對LoanCo和WarrantCo的投資變化如下：

2018年12月31日的餘額			$	38,294
對權益法被投資人的貢獻			64,499
權益法被投資人的收益分配			(8,607)
權益法被投資人的資本分配			(92,748)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			(1,438)
2019年12月31日的餘額			$	—

11. 衍生品

New Residential使用利率掉期和利率上限作為經濟對衝，以對衝其部分利率風險敞口。利率風險對許多因素都很敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際的經濟和政治考慮，以及其他因素。New Residential在經濟對衝方面的信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願支付合同要求的付款而導致的New Residential投資違約風險。

New Residential可不時持有將予公佈的遠期合約持倉(“TBA”)，以減輕New Residential在若干特定按揭支持證券上的利率風險，而由New Residential或欠New Residential的任何金額或債務須與TBA交易對手抵銷。作為執行這些交易的一部分，New Residential可與其TBA交易對手簽訂協議，以管理TBA購買或銷售的交易，包括保證金維持、支付和轉移、違約事件、結算和各種其他規定。

新住宅亦可利用利率鎖定承諾(“利率鎖定承諾”)及遠期貸款銷售及證券交付承諾，利率鎖定承諾代表借款人在指定期間內完成貸款時對特定利率的承諾，而遠期貸款銷售及證券交付承諾代表承諾以遠期承諾日的固定價格出售特定按揭貸款。新住宅訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，以對衝與IRLC及按揭貸款相關的風險，而按揭貸款銷售承諾並不涵蓋該等風險。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

New Residential的衍生品在綜合資產負債表中按公允價值記錄如下：

									十二月三十一日，
			資產負債表位置						2020						2019
衍生資產
利率互換			其他資產						$	—					$	155
利率鎖定承諾			其他資產						289,355						41,346
TBAS			其他資產						789						—
									$	290,144					$	41,501
衍生負債
利率互換(A)			應計費用和其他負債						$	25					$	—
利率鎖定承諾			應計費用和其他負債						281						1,455
遠期貸款銷售承諾			應計費用和其他負債						—						27
TBAS			應計費用和其他負債						119,456						5,403
									$	119,762					$	6,885

(A)淨額：$237.7百萬美元和美元171.7截至2020年12月31日和2019年12月31日的相關差異保證金賬户分別為百萬美元。

下表彙總了與衍生品相關的名義金額：

			十二月三十一日，
			2020						2019
利率上限(A)			$	—					$	12,500
利率互換(B)			6,515,000						4,900,000
利率鎖定承諾			15,031,345						4,043,935
遠期貸款銷售承諾			—						43,654
TBA，空頭頭寸(C)			23,529,408						5,048,000
TBA，多頭頭寸(C)			—						11,692,212

(A)截至2019年12月31日，倫敦銀行同業拆借利率上限為4.0$的%12.5上百萬的理論價值。截至2019年12月31日的利率上限加權平均期限為11個月。

(B)包括$6.5收到倫敦銀行同業拆借利率/支付固定利率的名義金額為10億2.2%和$0.0固定收入額的十億名義0.0%/支付加權平均到期日為47月和0月份，分別截至2020年12月31日。包括$0.0收到倫敦銀行同業拆借利率/支付固定利率的名義金額為10億0.0%和$0.9已收到的固定的數十億名義1.9%/支付加權平均到期日為36月和87月份，分別截至2019年12月31日。

(C)代表機構RMBS的名義金額，歸類為衍生品。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表彙總了與衍生品有關的所有收入(損失)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
衍生產品投資的公允價值變動(A)
利率上限			$	—					$	(3)					$	431
利率互換			(53,467)						(58,918)						(108,098)
TBAS			—						2,778						(567)
			(53,467)						(56,143)						(108,234)
投資結算收益(虧損)淨額
利率上限			$	—					$	—					$	(603)
利率互換			(2,685)						(8,671)						65,823
TBAS(B)			(72,127)						(121,252)						(10,353)
			(74,812)						(129,923)						54,867
持有待售的原始抵押貸款收益，淨額(A)
利率鎖定承諾			$	249,183					$	26,151					$	23
TBAS			(115,243)						3,067						(5,064)
遠期貸款銷售承諾			27						(66)						(283)
			133,967						29,152						(5,324)
總收入(虧損)			$	5,688					$	(156,914)					$	(58,691)

(A)代表未實現收益(虧損)。

(B)不包括$361.8百萬美元和美元53.4和解損失百萬美元和美元1.2結算收益百萬美元，分別包括截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的銷售原始按揭貸款(持有待售)的已實現收益(附註9)。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

12. 債務義務

下表列出了有關New Residential的擔保融資協議以及擔保票據和應付債券債務的某些信息：

												2020年12月31日																																																						2019年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還票面金額						賬面價值(A)						最終規定到期日(B)						加權平均融資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值(A)
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	4,043,156					$	4,039,564					2月21日至12月22日						2.18		%				0.6						$	4,370,264					$	4,496,831					$	4,465,054					19.5						$	5,053,207
代理RMBS(D)												12,682,427						12,682,427						1月至21日						0.24		%				0.2						12,929,057						13,715,013						13,800,351						0.9						15,481,677
非機構RMBS(E)												818,063						817,209						1月21日至3月21日						3.48		%				0.3						17,183,226						1,534,798						1,548,351						0.7						7,317,519
擁有的房地產(G) (H)												8,480						8,480						2月21日至12月22日						3.13		%				1.9						不適用						不適用						11,098						不適用						63,822
擔保融資協議總額												17,552,126						17,547,680												0.84		%				0.3																														27,916,225
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												275,088						275,088						8月24日						4.36		%				3.7						101,142,417						317,234						398,969						6.1						217,300
MSR(J)												2,704,923						2,691,791						7月22日至12月25日						4.52		%				3.5						416,212,194						4,457,541						4,400,657						5.6						2,640,036
服務商先行投資(K)												423,144						423,144						4月21日至12月22日						1.45		%				1.5						449,150						512,958						538,056						6.0						443,248
服務商預付款(K)												2,593,643						2,585,575						4月21日至9月23日						2.42		%				1.8						2,970,329						3,002,267						3,002,267						0.7						2,738,424
住宅按揭貸款(L)												1,045,275						1,039,838						4月21日至8月60						4.25		%				30.2						1,602,289						1,535,095						1,365,250						4.8						864,451
消費貸款(M)												625,166						628,759						9月-37						2.03		%				3.6						618,055						682,866						682,866						3.6						816,689
應付擔保票據和債券總額												7,667,239						7,644,195												3.39		%				6.5																														7,720,148
總計/加權平均數												$	25,219,365					$	25,191,875											1.61		%				2.2																														$	35,636,373

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至發行日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)這些有擔保的融資協議大約有#美元。48.5截至2020年12月31日的相關應計應付利息百萬美元。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括回購協議和相關抵押品#美元。25.2百萬美元和美元35.1由機構MSR擔保的留存債券分別為100萬歐元。

(F)包括$258.0數以百萬計的回購協議，以固定利率計息4.4%。所有剩餘的回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(G)所有回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括$275.1以固定利率計息的百萬美元企業貸款4.4%.

(J)包括$425.1百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金4.5%; $329.9百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金4.5%; and $1,950.0數以百萬計的固定利率資本市場票據3.8%至5.4%。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收賬款為抵押的住宅抵押貸款的UPB。

(K)$2.010億面值的票據採用固定利率，而其餘票據的利息為(I)相等於一個月倫敦銀行同業拆息或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數及(Ii)1.2%至1.9%。抵押品包括服務預付款投資，以及與NRM擁有的MSR和MSR融資應收款相關的服務預付款。

(L)代表(I)$5.7應付給庫珀先生的百萬美元票據，其中包括一美元1.5從政府機構應收的百萬美元，利息相當於一個月的LIBOR加2.9%, (ii) $58.3國資委2013-1年度發行的百萬套固定利率抵押貸款支持證券3.7%(公允價值詳情見附註13)，(Iii)$150.9百萬美元的MDST

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

信託第三方持有的資產擔保票據，其利息等於6.6%(公允價值詳情見附註13)，及(Iv)$947.5由第三方持有的以固定利率計息的債券，利率從3.2%至5.0%.

(M)包括SpringCastle債務，該債務由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：$572.1百萬歐元A類票據，票面利率為2.0%及註明的到期日為2037年9月及53.0百萬歐元B類票據，票面利率為2.7%，並註明2036年5月的到期日.

截至2020年12月31日，新住宅擁有不是與任何個別交易對手或一組相關交易對手的風險金額超過New Residential股東權益10%的未償還擔保融資協議。有擔保融資協議下的風險金額被定義為根據回購協議出售的證券或其他資產的賬面價值(或市值，如高於賬面價值)，包括應計利息加上為保證回購義務而存放的任何現金或其他資產，超過回購負債金額(經應計利息調整)。

一般信息

上述債務中的某些債務是New Residential的合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，New Residential的其他債權人無法獲得此類抵押品。

New Residential的保證金敞口為$17.6截至2020年12月31日的擔保融資協議為10億美元。如果這些擔保融資協議的抵押品價值下降，New Residential可能被要求提供保證金，這可能會對其流動性造成重大影響。

與New Residential債務賬面價值相關的活動如下：

						多餘的MSR						MSR						服務商預付款(A)						房地產證券						住宅按揭貸款和REO						消費貸款						總計
2018年12月31日的餘額						$	297,563					$	2,360,856					$	3,382,455					$	11,780,855					$	3,898,059					$	936,447					$	22,656,235
有擔保的融資協議：
借款						—						—						—						207,138,969						36,177,659						—						243,316,628
還款						—						—						—						(196,120,793)						(34,833,314)						—						(230,954,107)
資本化遞延融資成本，攤銷淨額						—						—						—						165						(429)						—						(264)
應付擔保票據和債券：
收購Ditech(B)						—						—						—						—						209,459						—						209,459
借款						456,741						2,456,410						4,952,585						—						912,445						928,683						9,706,864
還款						(537,200)						(2,178,755)						(5,149,327)						—						(383,635)						(1,054,610)						(9,303,527)
借款折扣，扣除攤銷後的淨額						—						—						102						—						—						6,169						6,271
票據未實現(收益)損失，公允價值						—						—						—						—						1,236						—						1,236
資本化遞延融資成本，攤銷淨額						196						1,525						(4,143)						—						—						—						(2,422)
2019年12月31日的餘額						$	217,300					$	2,640,036					$	3,181,672					$	22,799,196					$	5,981,480					$	816,689					$	35,636,373
有擔保的融資協議：
借款						—						—						—						113,228,180						63,453,603						—						176,681,783
還款						—						—						—						(122,526,887)						(64,520,481)						—						(187,047,368)
資本化遞延融資成本，攤銷淨額						—						—						—						(853)						(2,107)						—						(2,960)
應付擔保票據和債券：
借款						193,357						3,575,811						4,072,560						—						875,758						663,047						9,380,533
還款						(135,569)						(3,517,429)						(4,245,295)						—						(697,789)						(851,688)						(9,447,770)
借款折扣，扣除攤銷後的淨額						—						—						—						—						—						(2,882)						(2,882)
票據未實現(收益)損失，公允價值						—						—						—						—						(2,627)						3,593						966
資本化遞延融資成本，攤銷淨額						—						(6,627)						(218)						—						45						—						(6,800)
2020年12月31日餘額						$	275,088					$	2,691,791					$	3,008,719					$	13,499,636					$	5,087,882					$	628,759					$	25,191,875

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(A)新的住宅淨值結算每日的借款和償還其服務墊款的擔保票據和應付債券。

(B)作為收購Ditech的結果，New Residential收購了其已經擁有的某些剩餘部分的非機構RMBS的服務，現在整合了各自的證券。相關貸款見附註9。

到期日

截至2020年12月31日，New Residential的債務債務合同到期日如下：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2021						$	882,761					$	17,186,206					$	18,068,967
2022						800,000						1,260,621						2,060,621
2023						1,200,000						302,851						1,502,851
2024						—						583,801						583,801
2025						257,468						1,888,428						2,145,896
2026年及其後						1,407,229						—						1,407,229
						$	4,547,458					$	21,221,907					$	25,769,365

(A)包括擔保票據和應付債券#美元4.5十億美元。

(B)包括擔保融資協議以及應付擔保票據和債券#美元17.710億美元3.5分別為10億美元。

借款能力

下表為New Residential截至2020年12月31日的借款能力：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用資金
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	4,913,746					$	1,254,198					$	3,659,548
新的貸款來源												6,823,000						2,797,437						4,025,563
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR												286,380						275,088						11,292
MSR(B)												3,689,991						2,704,923						985,068
服務商預付款(A)(B)												4,365,000						3,016,787						1,348,213
												$	20,078,117					$	10,048,433					$	10,029,684

(A)如果New Residential有額外的合資格抵押品可以質押，並滿足適用協議規定的其他借款條件，包括任何適用的墊款利率，則New Residential的未使用借款能力可用。

(B)償還預付款和MSR資本票據的借款能力等於2020年12月31日的當前未償還本金票據餘額。

若干債務責任須受慣常貸款契約及違約撥備所規限，包括因新住宅的股本某些指定下降或未能維持指定有形淨值、流動資金或債務與有形淨值比率而觸發的違約撥備。截至2020年12月31日，New Residential遵守了所有債務契約。

2020年定期貸款

2020年5月19日，本公司作為借款方，簽訂了一項三-本金為#美元的一年期優先擔保定期貸款協議(“2020年定期貸款”)600.0百萬美元，固定年率為11.0%.

連同2020年定期貸款，本公司向貸款人發行普通股認購權證(“2020認股權證”)。2020年的認股權證大約到期三年在發行日之後。該公司記錄了

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2020年定期貸款和2020年認股權證按相對公允價值計算。於發行日期，2020年認股權證的估計公允價值約為$53.5百萬美元，本公司確認其為2020年定期貸款的折扣。請參閲附註15，股本和每股收益，瞭解更多細節。

2020年8月，該公司盈利1美元51.0為2020年的定期貸款預付100萬歐元。因此，該公司記錄了一美元5.7債務清償虧損100萬歐元，代表未攤銷債務發行成本和原始發行貼現的註銷。

於2020年9月，本公司使用優先無抵押票據(下文進一步討論)所得款項淨額，連同手頭現金，悉數償還2020年定期貸款的所有未償還本金餘額。

下表彙總了2020年定期貸款的利息支出：

						截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019
票面利率為11%						$	20,435					$	—
債務折價攤銷和發行成本						5,006						—
總計						$	25,441					$	—

2020年的定期貸款包含某些慣常的正面和負面公約，並要求公司遵守某些財務公約。通過終止2020年定期貸款，公司遵守了所有財務契約。

2025年高級無抵押票據

2020年9月16日，該公司作為借款人完成了一次非公開發行，募集資金為$550.0本金總額為百萬美元6.2502025年到期的優先無抵押票據百分比(“2025年優先票據”)。2025年優先債券的利息按年利率計算6.250年息率，每半年派息一次，自2021年4月15日起，每年4月15日和10月15日派息一次。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過40原來在適用贖回日期前按固定贖回價格贖回的2025年優先債券本金總額的106.250%.

此次發行的淨收益約為#美元。544.5在扣除最初購買者的折扣和佣金以及估計應由本公司支付的發售費用後，本公司將支付1,000,000,000歐元。該公司利用是次發行所得款項淨額，連同手頭現金，預付及償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用及開支。該公司記錄了一美元61.1債務清償虧損100萬歐元，代表未攤銷債務發行成本和原始發行貼現的註銷。

該公司產生的費用約為$9.0與發行2025年優先債券有關的費用為100萬美元。這些費用被資本化為債務發行成本，並在綜合資產負債表中扣除發行成本後作為無擔保優先票據的一部分進行分組和列報。截至該年度為止2020年12月31日，公司確認了$10.0上百萬的利息支出。自.起2020年12月31日，未攤銷債務發行成本約為#美元。8.4百萬美元。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2025年優先票據為優先無抵押債務，與本公司現有及未來的所有優先無抵押債務及優先無抵押擔保享有同等的兑付權。於發行時，本公司任何附屬公司並無為2025年優先票據提供擔保，除在有限的特定情況下外，其任何附屬公司均不須於日後為2025年優先票據提供擔保。

2025年高級票據載有金融契諾及其他非金融契諾，其中包括對本公司及其受限制附屬公司產生某些債務的能力的限制(除各種例外情況外)，要求本公司維持未設押資產總額(如債務協議所界定)不少於120未償還無擔保債務本金總額的%，並對本公司合併或合併或將其全部或幾乎所有資產轉讓給另一人施加某些要求，在每種情況下均受債務協議中規定的某些限制的限制。如果公司未能遵守這些公約，在適用的救濟期到期後，貸款人可以加快債務到期日或尋求其他補救措施。截至2020年12月31日，公司遵守了所有公約。

如果控制權發生變化，2025年優先債券的每位持有人將有權要求公司以買入價1012025年購回的優先債券本金的百分比，另加截至(但不包括)回購日期的應計及未付利息(如有的話)。

13. 公允價值計量

美國公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次，這三個層次根據估值投入的透明度形成一個層次結構。

級別1-相同工具在活躍市場的報價。

2級-主要基於其他可觀察到的市場參數進行估值，包括：

•類似工具在活躍市場的報價，

•相同或類似工具在不太活躍或不活躍的市場的報價，

•其他可觀察到的輸入(如利率、收益率曲線、波動性、提前還款額、損失嚴重程度、信用風險和違約率)；以及

•市場證實的投入(主要來自可觀察到的市場數據或得到可觀察到的市場數據的證實)。

第三級--估值主要基於不可觀察到的輸入。

New Residential遵循這一層次進行公允價值計量。分類依據的是對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

截至2020年12月31日，New Residential按公允價值經常性記錄的資產和負債以及披露公允價值的其他金融工具的賬面價值和公允價值如下：

															公允價值
			本金餘額或名義金額						賬面價值						1級						2級						3級						總計
資產：
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權(A)			$	72,688,905					$	310,938					$	—					$	—					$	310,938					$	310,938
權益法投資的超額抵押貸款償還權，按公允價值計算(A)			28,453,512						99,917						—						—						99,917						99,917
按公允價值計算的抵押貸款償還權(A)			363,269,876						3,489,675						—						—						3,489,675						3,489,675
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收款(A)			72,165,951						1,096,166						—						—						1,096,166						1,096,166
服務商按公允價值預付投資			449,150						538,056						—						—						538,056						538,056
房地產和其他證券			31,869,681						14,244,558						—						13,063,634						1,180,924						14,244,558
住宅抵押貸款，持有待售			637,138						509,887						—						—						509,887						509,887
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算			4,675,833						4,705,816						—						3,059,611						1,646,205						4,705,816
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款			769,348						674,179						—						—						674,179						674,179
須回購的住宅按揭貸款			1,452,005						1,452,005						—						1,452,005						—						1,452,005
按公允價值持有以供投資的消費貸款			620,983						685,575						—						—						685,575						685,575
衍生資產			38,427,601						290,144						—						789						289,355						290,144
應收票據			49,075						49,889						—						—						49,889						49,889
現金和現金等價物			944,854						944,854						944,854						—						—						944,854
受限現金			135,619						135,619						135,619						—						—						135,619
其他資產(B)			不適用						48,032						11,187						—						36,845						48,032
									$	29,275,310					$	1,091,660					$	17,576,039					$	10,607,611					$	29,275,310
負債：
擔保融資協議			$	17,552,126					$	17,547,680					$	—					$	17,552,126					$	—					$	17,552,126
應付有擔保票據和債券(C)			7,667,239						7,644,195						—						—						7,651,325						7,651,325
無擔保優先票據，扣除發行成本			541,516						541,516						—						—						541,516						541,516
住宅按揭貸款回購責任			1,452,005						1,452,005						—						1,452,005						—						1,452,005
衍生負債			6,648,152						119,762						—						119,481						281						119,762
超額利差融資			2,190,991						18,420						—						—						18,420						18,420
或有對價			不適用						14,247						—						—						14,247						14,247
									$	27,337,825					$	—					$	19,123,612					$	8,225,789					$	27,349,401

(A)名義金額代表作為MSR基礎的住宅抵押貸款、MSR融資應收款和超額MSR的未償還本金餘額的總額。New Residential不會收到機構投資組合中的不良貸款的超額抵押貸款服務金額。

(B)不包括商業重建項目的間接股權投資，該項目以新住宅投資的資產淨值為基礎，按公允價值按經常性基礎入賬。這筆投資的公允價值為#美元。31.8截至2020年12月31日。

(C)包括SAFT 2013-1、MDST信託、NPL/RPL證券化信託和SCFT 2020-A抵押貸款支持證券，其金融工具的公允價值期權被選擇，公允價值為$1.7截至2020年12月31日。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

截至2019年12月31日，New Residential按公允價值經常性記錄的資產和負債以及披露公允價值的其他金融工具的賬面價值和公允價值如下：

															公允價值
			本金餘額或名義金額						賬面價值						1級						2級						3級						總計
資產：
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權(A)			$	88,345,237					$	379,747					$	—					$	—					$	379,747					$	379,747
權益法投資的超額抵押貸款償還權，按公允價值計算(A)			33,592,554						125,596						—						—						125,596						125,596
按公允價值計算的抵押貸款償還權(A)			373,850,061						3,967,960						—						—						3,967,960						3,967,960
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收款(A)			130,984,870						1,718,273						—						—						1,718,273						1,718,273
服務商按公允價值預付投資			462,843						581,777						—						—						581,777						581,777
房地產和其他證券			36,159,591						19,477,728						—						11,519,943						7,957,785						19,477,728
住房抵押貸款，為投資而持有			502,352						441,263						—						—						435,234						435,234
住宅抵押貸款，持有待售			1,531,505						1,429,052						—						—						1,438,302						1,438,302
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算(B)			4,675,806						4,613,612						—						1,099,230						3,514,382						4,613,612
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款(C)			452,771						484,443						—						—						484,443						484,443
須回購的住宅按揭貸款			172,336						172,336						—						172,336						—						172,336
消費貸款，為投資而持有			823,917						827,545						—						—						849,739						849,739
衍生資產			8,360,894						41,501						—						155						41,346						41,501
現金和現金等價物			528,737						528,737						528,737						—						—						528,737
受限現金			162,197						162,197						162,197						—						—						162,197
其他資產(D)			不適用						60,654						7,952						—						52,703						60,655
									$	35,012,421					$	698,886					$	12,791,664					$	21,547,287					$	35,037,837
負債：
擔保融資協議			$	27,917,709					$	27,916,225					$	—					$	27,917,709					$	—					$	27,917,709
應付有擔保票據和債券(E)			7,733,135						7,720,148						—						—						7,779,060						7,779,060
住宅按揭貸款回購責任			172,336						172,336						—						172,336						—						172,336
衍生負債			17,379,407						6,885						—						5,430						1,455						6,885
超額利差融資			2,962,629						31,777						—						—						31,777						31,777
或有對價			不適用						55,222						—						—						55,222						55,222
									$	35,902,593					$	—					$	28,095,475					$	7,867,514					$	35,962,989

(A)名義金額代表作為MSR基礎的住宅抵押貸款、MSR融資應收賬款和超額MSR的未償還本金餘額的總額。New Residential不會收到機構投資組合中的不良貸款的超額抵押貸款服務金額。

(B)包括$267.7逾期90天或以上的貸款的公允價值為百萬美元。

(C)包括$21.6逾期90天或以上的貸款的公允價值為百萬美元。

(D)不包括商業重建項目的間接股權投資，該項目以新住宅投資的資產淨值為基礎，按公允價值按經常性基礎入賬。這筆投資的公允價值為#美元。74.0截至2019年12月31日。

(E)包括MDST信託、SAFT 2013-1抵押貸款支持證券和2019-RPL1資產支持票據，為其選擇了金融工具的公允價值選項，公允價值為#美元。659.7截至2019年12月31日。

按第3級分類的公允價值計量對用以釐定公允價值的假設或方法的變動十分敏感，而該等變動可能導致公允價值大幅增加或減少。

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的資產變動如下：

201

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

			3級
			多餘的MSR(A)												權益法投資對象中的超額MSR(A)(B)
			代理處						非代理機構												MSR(A)						抵押服務權融資應收賬款(A)						服務商先行投資						非機構RMBS						衍生品(C)						住宅按揭貸款						消費貸款						總計
2018年12月31日的餘額			$	257,387					$	190,473					$	147,964					$	2,884,100					$	1,644,504					$	735,846					$	8,970,963					$	10,628					$	2,330,627					$	—					$	17,172,492
轉賬
從第3級轉移			—						—						—						—						—						—						—						—						(32,806)						—						(32,806)
轉到3級			—						—						—						—						—						—						—						—						315,577						—						315,577
收購Ditech			—						—						—						387,170						—						—						(178,435)						—						381,039						—						589,774
從MSR融資應收賬款向MSR轉賬			—						—						—						367,121						(367,121)						—						—						—						—						—						—
計入淨收入的收益(虧損)
計入證券信貸損失準備(沖銷)(D)			—						—						—						—						—						—						(25,174)						—						—						—						(25,174)
計入超額抵押貸款償還權公允價值變動(D)			(7,559)						(2,946)						—						—						—						—						—						—						—						—						(10,505)
計入超額抵押貸款償還權的公允價值變動，權益法投資(D)			—						—						6,800						—						—						—						—						—						—						—						6,800
包括在維修收入中，淨額(E)			—						—						—						(721,356)						—						—						—						—						—						—						(721,356)
計入MSR融資應收賬款公允價值變動(D)			—						—						—						—						(189,023)						—						—						—						—						—						(189,023)
計入服務商預付投資公允價值變動			—						—						—						—						—						10,288						—						—						—						—						10,288
計入住宅按揭貸款公允價值變動			—						—						—						—						—						—						—						—						(63,347)						—						(63,347)
計入投資結算損益，淨額			1,479						30						—						—						—						—						97,191						—						—						—						98,700
計入其他收入(虧損)、淨額(D)			1,523						819						—						—						—						—						2,101						29,263						—						—						33,706
計入其他綜合收益的損益(F)			—						—						—						—						—						—						238,217						—						—						—						238,217
利息收入			14,895						17,752						—						—						—						27,666						302,705						—						—						—						363,018
購買、銷售和還款
購買量，淨額(G)			—						—						—						678,424						652,902						1,622,808						2,058,953						—						11,110,245						—						16,123,332
銷售收入			(10,018)						(57)						—						(1,539)						(22,989)						—						(1,949,300)						—						(10,638,483)						—						(12,622,386)
還款收益			(48,074)						(35,957)						(29,168)						—						—						(1,814,831)						(1,559,436)						—						(248,503)						—						(3,735,969)
起源和其他			—						—						—						374,040						—						—						—						—						844,476						—						1,218,516
2019年12月31日的餘額			$	209,633					$	170,114					$	125,596					$	3,967,960					$	1,718,273					$	581,777					$	7,957,785					$	39,891					$	3,998,825					$	—					$	18,769,854
(下一頁續)

202

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

			3級
			多餘的MSR(A)												權益法投資對象中的超額MSR(A)(B)
			代理處						非代理機構												MSR(A)						抵押服務權融資應收賬款(A)						服務商先行投資						非機構RMBS						衍生品(C)						住宅按揭貸款						消費貸款						總計
(續上一頁)
轉賬
從第3級轉移			—						—						—						—						—						—						—						—						(718,892)						—						(718,892)
轉至3級以採用ASU 2016-13(見注2)			—						—						—						—						—						—						—						—						445,040						827,545						1,272,585
從MSR融資應收賬款向MSR轉賬			—						—						—						320,613						(320,613)						—						—						—						—						—						—
計入淨收入的收益(虧損)
計入證券信貸損失準備(沖銷)(D)			—						—						—						—						—						—						(13,404)						—						—						—						(13,404)
計入超額抵押貸款償還權公允價值變動(D)			(9,510)						(6,722)						—						—						—						—						—						—						—						—						(16,232)
計入超額抵押貸款償還權的公允價值變動，權益法投資(D)			—						—						(3,489)						—						—						—						—						—						—						—						(3,489)
包括在維修收入中，淨額(E)			—						—						—						(1,903,905)						—						—						—						—						—						—						(1,903,905)
計入MSR融資應收賬款公允價值變動(D)			—						—						—						—						(279,168)						—						—						—						—						—						(279,168)
計入服務商預付投資公允價值變動			—						—						—						—						—						763						—						—						—						—						763
計入住宅按揭貸款公允價值變動			—						—						—						—						—						—						—						—						(107,604)						—						(107,604)
計入投資結算損益，淨額			66						1						—						—						—						—						(953,541)						—						—						—						(953,474)
計入其他收入(虧損)、淨額(D)			(10,817)						(1,373)						—						—						—						—						(42,506)						249,183						(8,276)						(6,385)						179,826
計入其他綜合收益的損益(F)			—						—						—						—						—						—						(580,102)						—						(6,020)						36,472						(549,650)
利息收入			12,299						16,053						—						—						—						18,182						105,373						—						—						24,120						176,027
購買、銷售和還款
購買量，淨額(G)			—						—						—						449,875						(18,267)						1,294,757						575,030						—						2,415,084						33,041						4,749,520
銷售收入			(1,056)						(5)						—						(11,282)						(4,059)						—						(5,288,480)						—						(3,391,887)						—						(8,696,769)
還款收益			(37,970)						(29,775)						(22,190)						—						—						(1,357,423)						(577,543)						—						(305,886)						(229,218)						(2,560,005)
起源和其他			—						—						—						666,414						—						—						(1,688)						—						—						—						664,726
2020年12月31日餘額			$	162,645					$	148,293					$	99,917					$	3,489,675					$	1,096,166					$	538,056					$	1,180,924					$	289,074					$	2,320,384					$	685,575					$	10,010,709

(A)包括適用的每個相應池的重新捕獲協議。

(B)金額代表New Residential在各自合資企業持有的多餘MSR中的份額，New Residential在這些合資企業中擁有50%的利息。

(C)就本表而言，IRLC資產和負債頭寸為淨額。

(D)本期收益中記錄的收益(虧損)可歸因於與報告日仍持有的3級資產有關的未實現收益(虧損)的變化以及在本期間記錄的已實現收益(虧損)。

(E)服務收入淨額的組成部分在附註6中披露。

(F)該等收益(虧損)計入綜合全面收益表內證券的未實現淨收益(虧損)。

(G)由於提前付款保護，購買價格調整和購買價格可從MSR賣家那裏全額報銷。

203

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的負債變動如下：

						3級
						超額利差融資						發行的抵押貸款支持證券						或有對價
																								總計
2018年12月31日的餘額						$	39,304					$	117,048					$	40,842					$	197,194
轉賬
從第3級轉移						—						—						—						—
轉到3級						—						—						—						—
收購						—						—						13,893						13,893
收購Ditech(D)						—						209,459						—						209,459
計入淨收入的收益(虧損)
包括在維修收入中，淨額(B)						(8,406)						—						—						(8,406)
包括在其他收入中(A)						—						1,236						10,487						11,723
利息收入						—						—						—						—
採購、銷售和付款																								—
購買						—						378,569						—						378,569
銷售收入						—						—						—						—
付款						—						(46,574)						(10,000)						(56,574)
其他						879						—						—						879
2019年12月31日的餘額						$	31,777					$	659,738					$	55,222					$	746,737
轉賬
從第3級轉移						—						—						—						—
轉到3級						—						—						—						—
收購						—						—						—						—
計入淨收入的收益(虧損)
包括在維修收入中，淨額(B)						(14,164)						—						—						(14,164)
包括在其他收入中(A)						—						966						4,844						5,810
利息收入						—						—						—						—
採購、銷售和付款
購買						—						1,520,382						—						1,520,382
銷售收入						—						—						—						—
付款						—						(516,769)						(45,819)						(562,588)
其他						807						(1,465)						—						(658)
2020年12月31日餘額						$	18,420					$	1,662,852					$	14,247					$	1,695,519

(A)本期收益中記錄的收益(虧損)可歸因於與報告日仍持有的3級負債相關的未實現收益(虧損)的變化以及在本期間記錄的已實現收益(虧損)。

(B)服務收入淨額的組成部分在附註6中披露。

(C)該等收益(虧損)計入綜合全面收益表內證券的未實現淨收益(虧損)。

(D)作為收購Ditech的結果，New Residential收購了MSR，並對其已經擁有的某些剩餘部分的非機構RMBS進行了服務，現在整合了各自的證券。相關責任見附註12。

超額MSR、超額MSR權益法被投資人、MSR和MSR融資應收款估值

New Residential的MSR和超額MSR的公允價值估計是基於內部定價模型。估值技術是基於貼現現金流的。估值中使用的重要參考資料包括對預付款率、拖欠率、回收率、相關住宅按揭貸款的按揭還款率或超額按揭還款率(視何者適用而定)的預期，以及市場參與者在釐定類似住宅按揭貸款組合的按揭償還權的公允價值時所採用的貼現率。此外，對於管理系統代表來説，重要的投入包括市場水平的服務估計成本。

貼現率、預付款或拖欠率或維修費用單獨大幅增加(減少)，將導致公允價值計量顯著降低(較高)，而收回率顯著增加(減少)

204

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

或按揭還本付息金額或超額按揭還本付息金額(視何者適用而定)將導致公允價值計量顯著較高(較低)。一般來説，拖欠率假設的變化伴隨着預付款率假設的方向類似的變化。

205

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表彙總了有關使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

			2020年12月31日
			重大投入(A)
			提前還款 費率(B)						青少年犯罪(C)						重新捕獲率(D)						抵押貸款服務金額 或超額按揭服務金額 (比特/秒)(E)						抵押品加權平均到期年(F)
直接持有的MSR過多(注5)
代理處
原始池			7.1% - 10.9% (7.8%)						—% - 3.5% (1.4%)						4.4% - 23.3% (10.3%)						15 - 31 (21)						13 - 21 (19)
重新捕獲的池			7% - 11.9% (9.6%)						—% - 4% (0.9%)						—% - 35.0% (20.4%)						21 - 29 (24)						19 - 24 (22)
			7% - 11.9% (8.4%)						—% - 4% (1.2%)						—% - 35.0% (13.8%)						15 - 31 (22)						13 - 24 (20)
非代理機構(G)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			6.6% - 11.9% (9%)						2.6% - 13.9% (10.2)						—% - 13.1% (10%)						5 - 25 (15)						18 - 29 (23)
重新捕獲的池			5.6% - 7.4% (6.1%)						0.2% - 0.5 (0.4)						12.1% - 21.4% (14.2%)						23 - 27 (25)						21 - 23 (23)
			5.6% - 11.9% (8.5%)						0.2% - 13.9 (10.2)						—% - 21.4% (10.7%)						5 - 27 (17)						18 - 29 (23)
總/加權平均值-直接持有的超額MSR			5.6% - 11.9% (8.5%)						—% - 13.9% (4.8%)						—% - 35.0% (12.3%)						5 - 31 (19)						13 - 29 (21)
通過權益法被投資人持有的多餘MSR(注5)
代理處
原始池			7.1% - 10.2% (8%)						1.2% - 2.5% (1.6%)						5.2% - 23.3% (8.9%)						15 - 25 (19)						18 - 19 (18)
重新捕獲的池			8.6% - 10.5% (9.3%)						0.6% - 1.7% (1.2%)						11.7% - 28.9% (15%)						22 - 28 (25)						20 - 23 (22)
合計/加權平均-通過被投資方持有的超額MSR			7.5% - 10.7% (9.0%)						0.6% - 2.2% (1.2%)						5.5% - 29.8% (12.9%)						15 - 28 (22)						18 - 23 (20)
總計/加權平均值-超出所有池的MSR			5.6% - 11.9% (8.5%)						—% - 13.9% (3.6%)						—% - 35.0% (12.2%)						5 - 31 (20)						13 - 29 (21)
MSR(注6)
代理處(H)
抵押貸款服務權(J)			7.9% - 23.3% (13.1%)						0.4% - 2.1% (0.9%)						2.5% - 35.5% (20.6%)						25 - 31 (28)						— - 30 (22)
MSR融資應收賬款			12.1%						0.7%						15.9%						25						— - 30 (22)
			7.9% - 23.3% (13.1%)						0.4% - 2.1% (0.9%)						2.5% - 35.5% (20.5%)						25 - 31 (28)						— - 30 (22)
非代理機構
抵押貸款服務權			9.5% - 16.4% (13.1%)						0.9% - 9.4% (4.9%)						4.3% - 31.6% (18.6%)						26 - 88 (55)						— - 30 (16)
MSR融資應收賬款			7.6%						13.0%						7.9%						48						— - 30 (25)
			7.6% - 16.4% (7.7%)						0.9% - 13.0% (12.9%)						4.3% - 31.6% (8.1%)						26 - 88 (48)						— - 30 (25)
吉妮·梅
抵押貸款服務權(J)			9.0% - 24.1% (20.3%)						2.3% - 5.6% (4.7%)						16.2% - 35.0% (24.9%)						32 - 50 (45)						— - 30 (27)
			7.6% - 24.1% (12.9%)						0.4% - 13.0% (4.2%)						2.5% - 35.5% (20%)						25 - 88 (35)						— - 30 (23)

206

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

			2019年12月31日
			重大投入(A)
			提前還款 費率(B)						青少年犯罪(C)						重新捕獲率(D)						抵押貸款服務金額 或超額按揭服務金額 (比特/秒)(E)						抵押品加權平均到期年(F)
直接持有的MSR過多(注5)
代理處
原始池			8.6		%				1.1		%				20.3		%				21						20
重新捕獲的池			10.7		%				0.5		%				27.8		%				23						23
			9.2		%				0.9		%				22.3		%				22						21
非代理機構(G)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			9.7		%				不適用						15.5		%				15						24
重新捕獲的池			7.5		%				不適用						17.4		%				24						23
			9.4		%				不適用						15.8		%				16						24
總/加權平均值-直接持有的超額MSR			9.3		%				0.9		%				19.4		%				19						22
通過權益法被投資人持有的多餘MSR(注5)
代理處
原始池			9.3		%				1.4		%				23.7		%				19						19
重新捕獲的池			10.3		%				0.8		%				26.7		%				24						22
合計/加權平均-通過被投資方持有的超額MSR			9.8		%				1.1		%				25.1		%				21						20
總計/加權平均值-超出所有池的MSR			9.5		%				1.0		%				21.4		%				20						21
MSR(注6)
代理處(H)
抵押貸款服務權(I)			12.5		%				1.0		%				23.3		%				28						22
MSR融資應收賬款(I)			15.4		%				0.4		%				15.8		%				27						25
			12.9		%				0.9		%				22.2		%				28						22
非代理機構
抵押貸款服務權			11.6		%				1.2		%				22.1		%				31						16
MSR融資應收賬款(I)			8.3		%				14.4		%				9.3		%				47						25
			8.4		%				14.2		%				9.5		%				47						25
吉妮·梅
抵押貸款服務權(J)			16.2		%				4.4		%				28.1		%				42						27
			12.3		%				4.1		%				20.0		%				33						23

(A)按投資組合的公允價值加權。

(B)使用預付款向量的預測年化加權平均終身自願和非自願預付款率。

(C)借款人將無法獲得預期的按揭還款的住房按揭貸款池中的預計百分比。

(D)預期由相關服務機構或分服務機構(視情況而定)再融資的自願預付貸款的百分比。

(E)加權平均按揭還本付息總額，超出適用的基本費用，以BPS為單位。截至2020年12月31日和2019年12月31日，次級服務的加權平均成本為6.20-$7.50 ($7.00)及$7.18分別使用每月每筆貸款對機構MSR進行估值，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均費用為#美元。10.90及$11.28分別使用每月每筆貸款對非機構MSR進行估值，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均費用為#美元8.90及$9.20分別用每月的每筆貸款對金利美的MSR進行估值。

(F)池中標的住宅按揭貸款的加權平均期限。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(G)對於某些池，超出的MSR將按抵押貸款組合的總UPB支付(包括在REO之前的履約和拖欠貸款)。對於這些池，沒有使用拖欠假設。

(H)代表房利美和房地美MSR。

(I)對於某些池，重新捕獲率代表由NRM指定的後續分服務機構的預期重新捕獲率。

(J)包括相關超額利差融資的估值(附註6)。

關於對OWEN服務的MSR融資應收賬款的估值，其中包括一項重要的服務預付款應收部分，融資服務預付款應收賬款的成本假設為LIBOR加2.1%.

截至2020年12月31日和2019年12月31日，7.8%(範圍7.5% -8.0%)和7.8%分別用於評估New Residential的超額MSR(直接和通過權益法被投資人)。截至2020年12月31日和2019年12月31日，7.7%(範圍7.3%-13.0%)和7.8%分別用於評估New Residential的MSR。截至2020年12月31日和2019年12月31日，9.4%(範圍7.4%-9.5%)和8.9%分別用於對New Residential的MSR融資應收賬款進行估值。

所有列出的假設都有一定程度的市場可觀察性，基於New Residential對市場的瞭解、與市場參與者的關係以及對常見市場數據源的使用。New Residential使用的假設為MSR和過剩MSR的每項投資生成了對未來現金流的最佳估計。

在評估MSR和過剩MSR時，New Residential使用以下標準來確定重要投入：

 

•預付款率：預付款率預測是以“向量”的形式進行的，該向量隨池的預期壽命而變化。提前還款向量指定了預期在未來每個時間點自願(即還清)和非自願(即違約)提前還款的抵押品餘額的百分比。提前還款向量基於反映宏觀經濟狀況的假設，如房價升值、當前利率水平以及貸款水平因素，如借款人的利率、FICO評分、貸款與價值比率、債務與收入比率、貸款水平基礎上的年份。New Residential在確定這一向量時考慮了與抵押品相關的歷史提前還款經驗，並審查了關於類似貸款池提前還款經驗的行業研究。這些數據來自匯款報告、市場數據服務和其他市場來源。

•拖欠率：對於現有的抵押貸款池，拖欠率是基於最近特定於池的貸款的經驗，這些貸款沒有達到他們最新的抵押貸款付款的預期。拖欠率預測是以“向量”的形式進行的，這種“向量”會隨着儲蓄池的預期壽命而變化。拖欠向量指定每月預計拖欠的未付本金餘額的百分比。拖欠向量的假設反映了宏觀經濟狀況、各貸款池的歷史拖欠率和借款人的基本特徵，如FICO評分和貸款與價值比率。對於收回協議和收回的貸款，拖欠率是根據New Residential的服務商和分服務商發起的類似貸款池的經驗以及過去一年的拖欠經驗計算的。New Residential認為，這段時間段為預測未來的拖欠率提供了一個合理的樣本，同時考慮到了當前的市場狀況。對於預計將成為30或者拖欠更多的天數。

•回收率：回收率是基於New Residential的服務商和分服務商在類似的住宅抵押貸款池中經歷的實際平均回收率。總體而言，新住宅看起來三至六個月實際回捕率的價值，它認為這為預測未來回捕率提供了一個合理的樣本，同時考慮了當前的市場狀況。回捕率預測是以“向量”的形式進行的，該“向量”隨池塘的預期壽命而變化。重新獲取向量指定服務商或子服務商在池中重新獲取的再融資貸款的百分比。重新捕獲向量考慮了池中的借款人與服務機構或次級服務機構之間關係的性質和時間表、服務機構或次級服務機構提供的客户保留計劃以及歷史重新捕獲比率。

•按揭服務金額或超額按揭服務金額：就現有按揭組合而言，按揭服務金額及超額按揭服務金額的預測以實際的按揭服務總額為基礎，超出適用的基本費用。對於預期將由相關服務機構或分服務機構進行再融資並受收回協議約束的貸款，新住宅考慮相關服務機構在過去三個月內最近發放的貸款的按揭還本付息金額或超額按揭還本付息金額以及其他一般市場因素。New Residential認為，這段時間段為預測未來的抵押貸款償還額和超額抵押貸款償還額提供了一個合理的樣本，同時考慮到了當前的市場狀況。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

•貼現率：New Residential使用的貼現率是根據類似抵押品支持的抵押貸款償還權定價的市場數據得出的。

•次級服務成本：New Residential使用的次級服務成本是根據各種貸款類型和拖欠情況的現有市場數據計算的。

New Residential採用不同的預付及拖欠假設來評估與原始貸款池有關的MSR及超額MSR、收回協議及與已收回貸款有關的MSR及超額MSR。由於原始貸款和已再融資貸款的抵押品特徵、再融資潛力和預期借款人行為的不同，提前還款率和違約率假設不同。在評估MSR和超額MSR和重新捕獲協議時，重新捕獲和貼現率的假設是基於歷史重新捕獲經驗和市場定價。

服務商先期投資估值

New Residential使用內部定價模型來估計與Servicer Advance Investments相關的未來現金流，這些投資納入了重大的不可觀察到的投入，幷包括固有的主觀和不精確的假設。New Residential對未來現金流的估計包括構成服務商預付款投資的所有組成部分的綜合現金流：現有預付款、購買未來預付款的要求、預付款的收回以及相關MSR的基本費用部分的權利。對公允價值影響最大的因素包括(I)服務機構墊款餘額在投資期間的變化率，(Ii)New Residential有義務墊款並擁有相關MSR的基本費用部分的相關貸款的UPB，而相關MSR的基本費用部分又由預付款利率驅動，及(Iii)New Residential擁有相關MSR的基本費用部分的拖欠貸款的百分比。估值技術是基於貼現現金流的。估值中使用的重要投入包括用於確定上述現金流和貼現率的假設，市場參與者將使用這些假設來確定Servicer Advance Investments的公允價值。

單獨而言，預付餘額對UPB比率、預付款率、拖欠率或貼現率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。一般來説，拖欠率假設的變化伴隨着對貸款餘額與貸款餘額比率的假設在方向上的類似變化。

下表彙總了在評估服務商預付投資時使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息，包括相關MSR的基本費用組成部分：

			重大投入
			傑出的 服務商預付款 至基礎的UPB 住宅按揭 貸款						預付率(A)						青少年犯罪						抵押貸款服務金額(B)						折扣 費率						抵押品加權平均期限(年)(C)
2020年12月31日			1.1% - 1.7% (1.7%)						9.3% - 9.3% (9.3%)						6.9% - 9.1% (9.0%)						17.1 - 19.8 (19.7)Bps						5.2% - 5.7% (5.2%)						22.3
2019年12月31日			1.4%						10.6%						15.7%						19.6Bps						5.3%						22.9

(A)使用預付款向量預測年度加權平均終身自願和非自願預付款率。

(B)抵押貸款服務金額淨額為10.0個基點和10.1個基點，這代表了截至2020年12月31日和2019年12月31日，New Residential分別向其服務人員支付的月度服務費。

(C)池中標的住宅按揭貸款的加權平均期限。

Servicer Advance Investments的估值還考慮了支付給Servicer的履約費，就買方而言，這筆費用是基於其股本回報，因此受到相關融資假設的影響，如貸款與價值比率、利率以及墊款與UPB比率。 所有列出的假設都有一定程度的市場可觀察性，基於New Residential對市場的瞭解、與市場參與者的關係以及對常見市場數據源的使用。提前還款率、拖欠率和墊款與貸款抵押貸款比率的預測以“曲線”或“向量”的形式出現，這些曲線或向量隨相關抵押貸款和相關服務墊款的預期壽命而變化。New Residential使用的假設為每個服務商預付投資生成其對未來現金流的最佳估計，包括相關MSR的基本費用部分。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

在評估Servicer Advance Investments時，New Residential使用以下標準來確定重要的投入：

 

•貸款機構貸款餘額：貸款機構貸款餘額預測是以“向量”的形式進行的，這種“向量”會隨着住房抵押貸款池的預期壽命而變化。服務商墊款餘額預測是基於一些假設，這些假設反映了借款人的預期拖欠狀況、欠款借款人重新履行或再次成為當前借款人的比率、服務商修改要約和接受率、清算時間表以及服務商的停止墊款和追回政策。

•預付款率：預付款率預測是以“向量”的形式進行的，該向量隨池的預期壽命而變化。提前還款向量指定了預期在未來每個時間點自願(即還清)和非自願(即違約)提前還款的抵押品餘額的百分比。提前還款向量基於反映宏觀經濟狀況和因素的假設，如借款人的FICO評分、貸款與價值比率、債務與收入比率以及貸款水平的年份。New Residential在確定這一向量時會考慮抵押品特定的預付款經驗。

•拖欠率：對於現有的抵押貸款池，拖欠率是基於最近特定池的貸款未達到預期的經驗以及最近的抵押貸款付款以及貸款和借款人特定的特徵，如借款人的FICO分數、貸款與價值的比率、債務與收入的比率、入住率、貸款文件、付款歷史和以前的貸款修改。New Residential認為，所利用的時間段為預測未來的拖欠率提供了一個合理的樣本，同時考慮到了當前的市場狀況。

•抵押貸款服務金額：抵押貸款服務金額是根據合同逐個池確定的。New Residential根據其對提前還款利率的預測，預測加權平均抵押貸款償還額。

•Libor：庫珀服務的服務機構Advance Investments投資組合的業績激勵費用是由基於LIBOR的因素推動的。LIBOR曲線被市場參與者廣泛用作許多金融工具的參考利率。

•貼現率：New Residential使用的貼現率是根據類似抵押品支持的抵押貸款償還權定價及其預付款的市場數據得出的。

房地產及其他證券估值

New Residential的證券估值方法和結果進一步詳細如下：

																		公允價值
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						多個引號(A)						單報價(B)						總計						水平
2020年12月31日
代理RMBS						$	12,491,152					$	12,951,608					$	13,063,634					$	—					$	13,063,634					2
非機構RMBS(C)						19,378,530						1,153,643						1,171,209						9,715						1,180,924						3
總計						$	31,869,682					$	14,105,251					$	14,234,843					$	9,715					$	14,244,558
2019年12月31日
代理RMBS						$	11,301,603					$	11,474,338					$	11,519,943					$	—					$	11,519,943					2
非機構RMBS(C)						24,857,988						7,307,837						7,953,573						4,212						7,957,785						3
總計						$	36,159,591					$	18,782,175					$	19,473,516					$	4,212					$	19,477,728

(A)新住宅一般從以下地址獲得定價服務報價或經紀人報價二消息來源，其中一個通常是非機構RMBS的賣方(出售New Residential證券的一方)。New Residential對收到的報價進行評估，確定其中一個報價最能代表公允價值，而不使用報價的平均值。即使New Residential收到來自非銷售經紀人或定價服務的兩個或更多關於特定證券的報價，它也不使用平均值，因為它認為使用實際報價比平均水平更能代表證券的可交易價格。此外，在某些情況下，對於非機構RMBS，New Residential收到的報價之間存在巨大差異。New Residential認為，在這些情況下使用平均報價不能代表資產的公允價值。根據New Residential自己的公允價值分析，它選擇了被認為更準確地反映公允價值的報價之一。New Residential沒有對所述期間收到的任何報價進行調整。New Residential的代理RMBS被歸類在公允價值等級的第二級，因為這些證券的市場非常活躍，市場價格很容易觀察到。

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

新住宅聘請的第三方定價服務及經紀(統稱“估值提供者”)採用收益法或市場法，或兩者相結合的方法，以得出其對人民幣按揭證券的估計估值。使用市場法的估值提供者通常查看涉及相同或可比資產的市場交易產生的價格和其他相關信息。使用收益法的估值提供商創建的定價模型通常包含貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重性等假設。New Residential審查了其估值提供商使用的方法，並發現它們符合GAAP要求。除了獲得多個報價(如果可用)並審查其估值提供商的估值方法外，New Residential還創建了自己的3級證券內部定價模型，並將這些模型的輸出用作評估從其估值提供商那裏收到的公允價值估計的過程的一部分。這些模型納入了與估值提供商使用的模型相同類型的假設，但這些假設是獨立開發的。

為99.0在New Residential的非機構RMBS的百分比中，New Residential的估值提供商使用的假設的範圍和加權平均值彙總於下表。New Residential的估值提供商對New Residential剩餘的非機構RMBS所使用的假設並不是現成的。

						公允價值						貼現率						預付率(a)						cdr(b)						損失嚴重程度(c)
非機構RMBS						$	1,168,765					3.5% - 15.0% (4.3%)						7.0% - 25.0% (14.3%)						0.5% - 12.0% (1.4%)						20.0% - 88.0% (30.0%)

(a)表示預付款的年化比率，以池的本金餘額總額的百分比表示。

(b)表示非自願預付款(默認)的年化比率，以池的總本金餘額的百分比表示。

(c)表示因特定貸款的最終清算而產生的未來已實現虧損的預期金額，表示為相對於未償餘額的淨虧損金額。

(B)New Residential無法從多個來源獲得這些證券的報價。價格約為$0.02020年為100萬美元，0.72019年，唯一的來源是向New Residential出售安全措施的一方。

(C)包括New Residential的只計息票據，為其選擇了金融工具的公允價值期權。

住宅按揭貸款估值

New Residential通過其全資子公司NewRez發起抵押貸款，打算出售給Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae抵押貸款支持證券化公司。根據貸款的基本屬性，如機構資格、產品類型、利率和信用質量，按公允價值持有的待售住房抵押貸款通常被彙集在一起，並出售到某些退出市場。持有待售的住宅按揭貸款按公允價值採用市場法進行估值，方法是利用(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值(經若干因素調整後大致相當於整體按揭貸款的公允價值)、(Ii)現時對購買貸款的承諾或(Iii)類似貸款的近期可觀察市場交易(經信用風險及其他個別貸款特徵調整後)。由於這些價格是從市場可觀察到的投入中得出的，新住宅將這些估值歸類為公允價值等級中的第二級。

按公允價值持有以供出售的住宅按揭貸款亦包括某些為出售予私人投資者而發放的不符合條件按揭貸款，這些貸款以內部定價模型進行估值，以預測貸款水平的現金流，包括違約率、提前還款速度及貼現率等。由於內部定價模型基於某些不可觀察的投入，新住宅將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表彙總了在按公允價值對持有的待售住宅按揭貸款進行估值時所用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
獲得性貸款						$	1,633,628					3.3% - 8.5% (4.6%)						0.2% - 5.5% (2.6%)						2.0% - 25.0% (5.0%)						3.0% - 50.0% (27.1%)
發端貸款						12,577						4.8%						5.5%						4.5%						50.0%
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款						$	1,646,205

按公允價值持有的用於投資的住宅抵押貸款包括作為SAFT 2013-1證券化基礎的抵押貸款，這些貸款使用內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入。由於內部定價模型基於某些不可觀察的投入，新住宅將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表概述了在按公允價值對按公允價值歸類為第三級的投資持有的住宅按揭貸款進行估值時所使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有的用於投資的住房抵押貸款						$	674,179					6.5% - 9.0% (6.8%)						2.3% - 2.9% (2.4%)						2.0% - 6.6% (6.2%)						30.0% - 65.8% (62.5%)

消費貸款估值

下表彙總了在按公允價值對為投資而持有的消費貸款進行公允價值評估時所使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有用於投資的消費貸款						685,575						7.5% - 9.7% (7.5%)						19.2% - 35.1% (19.3%)						5.2% - 20.7% (5.2%)						77.8% - 90.2% (77.9%)

衍生產品估值

新住宅進入經濟對衝，包括利率掉期、上限和TBA，在估值層次中被歸類為2級。New Residential通常使用報價對該等衍生工具進行估值，類似於New Residential在公允價值層次中被歸類為第二級的其他資產所使用的估值方法。

作為按揭貸款發放業務的一部分，New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，該等遠期貸款銷售及證券交付承諾乃根據同類工具的觀察市場定價而估值，因此被分類為第二級。此外，New Residential訂立IRLC的估值採用內部定價模式(I)納入具有類似特性的工具的市場定價，(Ii)估計預期於出售貸款時記錄的償還權的公允價值，及(Iii)按預期貸款融資概率作出調整。預期於貸款出售日期記錄的維護權的公允價值及預期的貸款融資可能性均為重大不可觀察的投入，因此，IRLC在公允價值層次中被歸類為第3級。

下表彙總了在評估IRLC時使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貸款融資概率						初始維修權的公允價值(BP)
IRLCs(淨值)						$	289,074					—% - 100% (80.5%)						0.70 - 270.58 (106.09)

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(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

發行的抵押貸款支持證券

New Residential及New Residential的全資附屬公司NewRez被視為MDST Trust、RPL借款人及SAFT 2013-1證券化實體的主要受益人，因此，New Residential的綜合資產負債表分別包括由MDST Trusts、RPL借款人及SAFT 2013-1發行的抵押貸款支持證券。New Residential選擇了這些金融工具的公允價值選項，發行的抵押貸款支持證券的估值與New Residential的上述非機構RMBS一致。

下表彙總了在評估已發行的抵押貸款支持證券時使用的重要投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
發行的抵押貸款支持證券						$	1,662,852					1.8% - 4.5% (3.1%)						3.1% - 30% (10.2%)						0.5% - 10.5% (7.4%)						20.0% - 90.0% (55.2%)

或有代價估值

作為對衞報收購的額外考慮，New Residential可能會彌補四現金收益支付，計算為指定合同超過某些門檻的累計監護人收入金額，最高總額為#美元17.5這筆款項將在每個日曆年結束後計算，最後一筆付款自《衞報》關閉四週年之日起計算。2020年4月10日，New Residential支付了第一筆Guardian溢價$1.9百萬美元。如上所述，根據ASC 805，New Residential使用基於情景的方法按公允價值經常性計量其或有對價，以權衡多種結果達到預期付款現金流的可能性，然後對預期現金流進行貼現。對或有對價進行估值時使用的投入包括9%和收入情景的概率加權的應用，這是重大的不可觀察的投入，因此，或有對價在公允價值層次中被歸類為第三級。

按公允價值非經常性基礎計量的資產和負債

若干資產在非經常性基礎上按公允價值計量，即不按公允價值持續計量，但僅在某些情況下(如有減值證據)才進行公允價值調整。對於持有以供出售的住宅按揭貸款和計入REO的止贖房地產，New Residential採用成本或公允價值較低的會計方法，並可能不時被要求記錄非經常性公允價值調整。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，按公允價值非經常性基礎計量的資產為532.1百萬美元和美元1,242.2分別為100萬美元。這一美元532.1截至2020年12月31日，100萬美元的資產包括504.0持有待售住宅按揭貸款百萬元及28.1百萬美元的REO。這一美元1,242.2截至2019年12月31日，百萬美元的資產包括1,189.5持有待售住宅按揭貸款百萬元及52.7百萬美元的REO。新住宅的持有待售住宅按揭貸款的公允價值是根據現金流貼現模型分析估算的。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

內部定價模式，並歸類於公允價值層次的第三級。下表彙總了在評估這些住宅按揭貸款時所用的重要投入的範圍和加權平均值：

						公允價值和賬面價值						貼現率						加權平均壽命(年)(A)						預付率						cdr(B)						損失嚴重程度(C)
2020年12月31日
履約貸款						$	129,345					4.8% - 8.5% (6.7%)						3.1 - 9.1 4.5						5.1% - 9.9% (8.8%)						0.2% - 7.8% (2.0%)						28.7% - 100.0% (46.2%)
不良貸款						380,542						7.5% - 9.0% (7.5%)						2.9 - 3.8 3.3						2.0% - 2.0% (2.0%)						2.9% - 2.9% (2.9%)						8.5% - 30.0% (29.5%)
總計/加權平均數						$	509,887					7.3%						3.6						3.7%						2.6%						33.7%
2019年12月31日
履約貸款						$	707,106					4.2%						4.1						11.7%						2.6%						27.3%
不良貸款						482,401						5.5%						3.1						3.0%						2.9%						30.0%
總計/加權平均數						$	1,189,507					4.7%						3.7						8.2%						2.7%						28.4%

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)表示非自願預付款(違約)的年化比率，以本金餘額總額的百分比表示。

(C)損失嚴重性是特定貸款最終清算所導致的未來已實現損失的預期金額，表示為相對於未償還貸款餘額的淨損失金額。

REO的公允價值是根據經紀根據New Residential對實際清算價值的經驗而折現的價格意見來估計的，因此被歸類於公允價值層次的第三級。這些對經紀人價格意見的折扣通常在10%至25%，取決於經紀人可以獲得的信息。

公允價值調整已列入截至2020年12月31日的綜合損益表的資產的記錄價值變動總額包括額外的估值津貼#美元。113.0住宅按揭貸款100萬美元，由轉回先前估值免税額#美元抵銷2.7一百萬美元的REO。

已在截至2019年12月31日的綜合損益表中計入公允價值調整的資產的記錄價值變動總額包括沖銷先前估值準備#美元。20.0100萬美元用於住宅按揭貸款，並取消了先前#美元的估值免税額。0.6一百萬美元的REO。

14. 可變利息實體

VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE只需要由其主要受益人進行合併，其定義是有權指導VIE的活動並對其經濟表現產生最重大影響的一方，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。

為了評估New Residential是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，New Residential會考慮所有事實和情況，包括它在建立VIE中的角色及其持續的權利和責任。這種評估包括，第一，確定對VIE的經濟表現影響最大的活動；第二，確定哪一方(如果有的話)擁有對這些活動的權力。為了評估New Residential是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，New Residential將考慮其所有經濟利益，並在確定這些利益總體上是否被視為對VIE具有潛在重大意義時應用判斷。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

服務商先行投資

新住宅，通過一家應税全資子公司，是買方的管理成員，並擁有大約73.2截至2020年12月31日的買家的%。2013年，New Residential創建了買方，以從第三方收購與住宅抵押貸款組合相關的當時未償還的償還預收賬款。買方被要求購買與該抵押貸款組合有關的所有未來服務預付款，並有權獲得預付款產生的現金流和相關MSR的基本費用部分，扣除已支付的次級服務補償。

買方可以催繳資本，直到未出資承諾的承諾額，並在買方向包括New Residential在內的共同投資者分配的範圍內召回資本。截至2020年12月31日，非控股第三方共同投資者和新住宅之前已為其承諾提供資金，但買方可能會召回328.4百萬美元和美元306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

避難所聯合企業

作為NewRez的全資子公司，Shelter Mortgage Company LLC(“Shelter”)是一家專門從事零售來源的抵押貸款發起人。庇護所通過一系列合資企業(“庇護所合資企業”)經營其業務，並被認為是合資企業的主要受益者，因為它有能力指導對實體的經濟表現及其對重大股權投資的所有權產生最重大影響的活動。

住宅按揭貸款

於2019年第一季度，New Residential成立了以再履約住宅按揭貸款為抵押發行證券化債務的實體(“RPL借款人”)。New Residential決定，由於股權持有人作為一個整體缺乏控股權的特徵，RPL借款人應根據VIE模式而不是有表決權的利益實體模式進行整合評估。根據VIE模式，New Residential的綜合附屬公司既有權指導RPL借款人最重要的活動，亦有權通過其控制相關的可選贖回功能及擁有RPL借款人發行的若干票據，從而指導RPL借款人的最重要活動及於各RPL借款人的重大可變權益，因此符合主要受益人準則，並綜合RPL借款人。

2019年10月1日，由於New Residential從Ditech收購了維修資產及其先前擁有的股權，New Residential合併了MDST信託。New Residential決心合併MDST信託是因為它擁有這些信託的股權，並有能力指導通過收購NewRez的服務而對實體的經濟表現產生最重大影響的活動。

於二零二零年第三季，新住宅成立實體(統稱“不良貸款/RPL證券化”)，分別發行以不良及再履行住宅按揭貸款為抵押的證券化債務。New Residential決定，由於股權持有人作為一個整體缺乏控股權的特徵，NPL/RPL證券化應根據VIE模式而不是有投票權的利益實體模式進行評估以進行整合。根據VIE模式，New Residential的綜合附屬公司擁有1)指導NPL/RPL證券化最重要活動的權力，以及2)通過控制相關的可選贖回功能及擁有NPL/RPL證券化發行的某些票據的所有權，在每項NPL/RPL證券化中擁有重大可變權益的權力，因此符合主要受益人標準，因此，本公司合併NPL/RPL證券化。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表包括根據規定的風險保留規定保留的未合併債券：

						自及自 截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019
UPB住宅按揭貸款						$	14,211,351					$	19,590,978
加權平均拖欠率(A)						10.06		%				1.25		%
信貸淨損失						$	76,725					$	9,354
第三方持有的債務面值(B)						$	12,671,168					$	17,946,939
新住宅保留債券的賬面價值(C) (D)						$	1,361,624					$	1,656,712
新住宅在這些債券上收到的現金流						$	315,939					$	270,739

(A)表示UPB所佔的百分比60+拖欠天數。

(B)不包括New Residential保留的債券。

(C)包括根據規定的風險保留規定保留的債券。

(D)由於估值是基於某些不可觀察的輸入，包括貼現率、預付款率和虧損嚴重程度，因此被歸入公允價值層次的第三級。有關無法觀察到的輸入的詳細信息，請參見注釋13。

消費貸款公司

New Residential共同投資於通過消費者貸款公司持有的消費貸款組合。截至2020年12月31日，新住宅擁有53.5%的有限責任公司擁有消費貸款公司的權益，並將其合併。

消費貸款公司合併發行以消費貸款為抵押的證券化債務的若干實體(“消費貸款特殊目的公司”)。消費貸款SPV是VIE，消費貸款公司是其主要受益者。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

下表列出了New Residential綜合資產負債表中綜合VIE的賬面價值和分類：

						買家						避難所聯合企業						住宅按揭貸款						消費貸款SPV						總計
2020年12月31日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	522,901					$	—					$	—					$	—					$	522,901
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						358,629						—						358,629
住宅抵押貸款，持有待售						—						—						346,250						—						346,250
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算						—						—						614,868						—						614,868
按公允價值持有以供投資的消費貸款						—						—						—						682,932						682,932
現金和現金等價物						53,012						39,031						—						—						92,043
受限現金						2,808						—						—						8,090						10,898
其他資產						891						9,151						30,621						9,201						49,864
總資產						$	579,612					$	48,182					$	1,350,368					$	700,223					$	2,678,385
負債
應付有擔保票據和債券(A)						$	414,576					$	—					$	1,034,093					$	628,759					$	2,077,428
應計費用和其他負債						1,092						9,455						1,661						764						12,972
總負債						$	415,668					$	9,455					$	1,035,754					$	629,523					$	2,090,400
2019年12月31日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	565,271					$	—					$	—					$	—					$	565,271
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						913,030						—						913,030
消費貸款，為投資而持有						—						—						—						818,943						818,943
現金和現金等價物						30,065						23,802						—						—						53,867
受限現金						5,350						—						—						9,073						14,423
其他資產						2,414						3,556						4,534						12,409						22,913
總資產						$	603,100					$	27,358					$	917,564					$	840,425					$	2,388,447
負債
應付有擔保票據和債券(A)						$	433,300					$	—					$	659,738					$	820,658					$	1,913,696
應計費用和其他負債						1,593						4,187						10,132						4,126						20,038
總負債						$	434,893					$	4,187					$	669,870					$	824,784					$	1,933,734

(A)VIE的債權人對New Residential的一般信貸沒有追索權，VIE的資產不能直接用於償還New Residential的債務。

非控制性權益

非控股權益指由新住宅以外的實體或人士持有的若干合併附屬公司的所有權權益。該等權益與持有New Residential的Servicer Advance Investments(附註7)、The Shelter JV(附註9)及Consumer Loan(附註10)的合併實體的非控股權益有關。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

其他人在New Residential合併子公司股權中的權益計算如下：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
			買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司
合併股本總額			$	163,944					$	38,727					$	96,418					$	168,207					$	23,171					$	46,510
其他人的所有權權益			26.8		%				50.1		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司的股權中的權益			$	43,882					$	19,402					$	45,384					$	45,025					$	11,354					$	22,171

其他人在新住宅的淨收益(虧損)中的權益計算如下：

			截至2020年12月31日的年度																		截至2019年12月31日的年度																		截至2018年12月31日的年度
			買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司
淨收入			$	3,326					$	31,188					$	77,760					$	15,892					$	12,717					$	69,143					$	7,209					$	3,135					$	79,539
其他人的所有權權益佔總權益的百分比			26.8		%				50.1		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%				27.4		%				51.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	891					$	15,625					$	36,158					$	4,255					$	6,231					$	32,151					$	1,978					$	1,599					$	36,987

(A)因此，新住宅擁有73.2%, 73.2%和72.6在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，分別為買家的平均百分比。見附註12，關於服務商先期投資的融資。

15. 股本和每股收益

股權和股息

新住宅公司的公司註冊證書授權2,000,000,000普通股，面值$0.01每股，以及100,000,000優先股，面值$0.01每股。

2020年2月14日，在公開募股中，新住宅發行了16.1上百萬的ITS6.375C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$389.5百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權1.6百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$1.0百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.55%無風險利率，a9.00%股息率，17.39%波動率和a10-一年任期。

2019年8月15日，在公開募股中，新住宅發行了11.3百萬股ITS7.125B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“B系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$273.4百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權1.1百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$0.7百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.56%無風險利率，a11.20%股息率，18.23%波動率和a10-一年任期。

2019年7月2日，在公開募股中，新住宅發行了6.2百萬股ITS7.50%系列A固定利率到浮動利率的累計可贖回優先股(“優先系列A”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$150.0百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權0.6百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$0.5百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.91%無風險利率，a9.73%股息率，17.95%波動率和a10-一年任期。

2019年2月，新住宅發行46.0公開發行其普通股中的100萬股，向公眾出售的價格為$16.50每股淨收益約為$751.7百萬美元。為了補償經理在以下方面的成功努力

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

為新住宅籌集資金，就是次發售，新住宅向經理授予與以下事項有關的選擇權4.6以公開發行價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為$3.8百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a2.40%無風險利率，a9.30%股息率，19.26%波動率和a10-一年任期。

2018年7月30日，New Residential簽訂了一項分銷協議，出售其普通股股份，面值為$0.01每股(“自動櫃員機股票”)，總髮行價最高可達$500.0通過“在市場上”的股票發行計劃(“自動取款機計劃”)，大約有100萬美元。在截至2018年12月31日的年度內，新住宅售出0.5百萬股ATM機股票，總收益為$9.1百萬美元。關於根據自動櫃員機計劃出售的股份，New Residential授予經理與以下相關的期權0.05以發行價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為$0.1百萬美元，截至授予日期。2019年8月1日，分銷協議被修訂，其中包括：(I)在自動櫃員機計劃下增加銷售代理，以及(Ii)將自動櫃員機計劃下的總髮行價恢復到原來的$500.0百萬美元。

2018年1月，新住宅發行28.8公開發行其普通股中的100萬股，向公眾出售的價格為$17.10每股淨收益約為$482.3百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權2.9以公開發行價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為$3.8百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a2.58%無風險利率，a9.86%股息率，23.16%波動率和a10-一年任期。

下表彙總了該公司的ATM計劃活動：

截至的季度						普通股數量						每股平均價格						總收益						費用						淨收益
March 31, 2020(A)						97,394						$	—					$	1,662					$	—					$	1,649
June 30, 2020						—						—						—						—						—
2020年9月30日						—						—						—						—						—
2020年12月31日						—						—						—						—						—

(A)關於根據自動櫃員機計劃出售的股份，New Residential授予經理與以下相關的期權0.01以發行價出售100萬股New Residential的普通股，公允價值約為$0.2百萬美元，截至授予日期。

2018年11月，新住宅發行28.8公開發行其普通股中的100萬股，向公眾出售的價格為$17.32每股淨收益約為$489.2百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權2.9以公開發行價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為$3.8百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a3.25%無風險利率，a8.61%股息率，17.50%波動率和a10-一年任期。

下表彙總了優先股：

						股份數量												清算優先權(A)																								宣佈的每股股息
						十二月三十一日，																																				截至十二月三十一日止的年度：
系列						2020						2019						2020						2019						發行折扣						賬面價值						2020						2019						2018
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
A系列，7.502019年7月發放百分比						6,210						6,210						$	155,250					$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	1.88					$	1.16					$	—
B系列，7.1252019年8月發放百分比						11,300						11,300						282,500						282,500						3.15		%				273,418						1.78						0.89						—
C系列，6.3752020年2月發放百分比						16,100						—						402,500						—						3.15		%				389,548						1.60						—						—
總計						33,610						17,510						$	840,250					$	437,750											$	812,992					$	5.26					$	2.05					$	—

(A)每個系列的清算優先順序為#美元。25.00每股。

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2020年12月16日，New Residential董事會宣佈2020年第四季度優先股息為美元0.47每股A系列優先股，$0.45優先系列B的每股，以及$0.40每股優先系列C或$2.91百萬，$5.03百萬美元，以及$6.41分別為100萬美元。

普通股股息已宣佈如下：

												每股
申報日期						付款日期						季度股息																		分發的總金額(百萬)
March 22, 2018						2018年4月						0.50																		168.1
June 21, 2018						2018年7月						0.50																		169.9
2018年9月20日						2018年10月						0.50																		170.2
2018年12月20日						2019年1月						0.50																		184.6
March 25, 2019						2019年4月						0.50																		207.7
June 18, 2019						2019年7月						0.50																		207.8
2019年9月23日						2019年10月						0.50																		207.8
2019年12月16日						2020年1月						0.50																		207.8
March 31, 2020						2020年4月						0.05																		20.8
June 22, 2020						2020年7月						0.10																		41.6
2020年9月23日						2020年10月						0.15																		62.4
2020年12月16日						2021年1月						0.20																		82.9

大致2.4截至2020年12月31日，堡壘通過其附屬公司及其委託人持有新住宅的普通股100萬股。

2019年8月20日，新民宿宣佈，其董事會已授權回購至多美元200.0截至2020年12月31日，其普通股為100萬股。回購可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行，根據1934年《證券交易法》下的10b5-1規則建立的一個或多個計劃，或者通過證券法和其他法律要求允許的一個或多個投標要約的方式進行。收購的金額和時間將取決於許多因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、New Residential的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可隨時暫停或終止。不是在截至2019年12月31日的年度內進行了股票回購。公司回購1.0百萬股，總價為$7.4在截至2020年12月31日的一年中，

2020年11月2日，New Residential宣佈，其董事會已授權回購至多美元100.0百萬的優先股，其中包括其7.500%系列A固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，7.125B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股和6.375C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，截至2021年12月31日。回購可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行，根據1934年《證券交易法》下的10b5-1規則建立的一個或多個計劃，或者通過證券法和其他法律要求允許的一個或多個投標要約的方式進行。收購的金額和時間將取決於許多因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、New Residential的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可隨時暫停或終止。不是在截至2020年12月31日的年度內進行了股票回購。

普通股認購權證

如附註11，債務責任所述，於2020年5月19日及2020年5月27日(統稱為“發行日期”)，連同2020年定期貸款，本公司發行了2020年認股權證，賦予貸款人經反攤薄調整後收購最多43.4總計百萬股的公司普通股。2020年認股權證可以現金或無現金方式行使，於2023年5月19日到期，全部或部分可按

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2020年9月19日之後的任何時間或不時，價格如下：大約24.6百萬股普通股，每股面值美元6.11每股和大約18.9百萬股普通股，每股面值美元7.94每股。

本公司按相對公允價值計入2020年定期貸款及2020年認股權證的價值。2020年權證的估值採用布萊克-斯科爾斯期權估值模型，其公允價值約為1美元。53.5於發行日期為百萬元，並不會在其後重新計量。該公司在應用布萊克-斯科爾斯期權估值模型時使用了以下假設：行權價格在#美元之間。6.11及$7.94，一個任期為3.0年，無風險利率為0.24%，和波動率35%。2020年權證符合ASC主題815指導下的衍生品定義，衍生工具和套期保值;然而，由於這些工具被確定為與公司自己的股票掛鈎，並符合ASC第815主題下的股權分類標準，因此2020年權證將作為股權交易入賬並記錄在額外的實收資本中。如果公司普通股在行使時的每股市值超過2020年認股權證的執行價格，那麼2020年認股權證對每股淨收益具有稀釋效應。

下表總結了2020年的認股權證：

			手令的數目 (單位：百萬)						加權平均行權價 (每股)
2019年12月31日未償還認股權證			—						$	—
授與			43.4						6.79			(A)
已鍛鍊			—						—
過期			—						—
2020年12月31日未償還認股權證			43.4						$	6.79

(A)反映由於反稀釋調整對股息超過#美元有效的加權平均行使價格的下降。0.10一份。

選項計劃

New Residential有一項經修訂的非限定股票期權及激勵獎勵計劃(“計劃”)，該計劃規定向經理、為New Residential提供服務的經理、經理的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問以及New Residential的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問授予以股權為基礎的獎勵，包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵及其他基於權益及非基於權益的獎勵。最初預留的新住宅15,000,000根據本計劃發行的普通股；在每一財政年度開始的第一天10-該計劃的年度期限在2014年及之後，該數字將增加相當於以下數額的New Residential普通股數量10新住宅在上一財年新發行的普通股數量的百分比(如果是2013財年，則為計劃生效日期之後)。不是調整時間為2014年1月1日。增加了9,739, 4,600,000和5,799,166分別於2021年1月1日、2020年1月1日和2019年1月1日拍攝。新住宅的董事會也可以決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是授予經理的與融資努力相關的任何期權的股票數量不超過10在此類發行中出售的股份的%，並將遵守紐約證券交易所的規則。在行使時，所有期權的現金結算金額將等於行使日普通股的公允市場價值超過每股行使價格，除非事先批准結算普通股的期權。

加入董事會後，根據該計劃，非僱員董事被授予與以下各項有關的期權7,000普通股。這類期權的公允價值在授予之日並不重要。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

New Residential的未完成選項摘要如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019
由經理持有			11,991,622						10,511,167
發給經理，隨後分配給經理的某些員工			2,430,033						2,290,749
向獨立董事發出			7,000						7,000
總計			14,428,655						12,808,916

下表彙總了截至2020年12月31日New Residential的未完成選項。在截至2020年12月31日的一年中，New Residential普通股在紐約證券交易所的上一次售價為1美元。9.94每股。

收件人			日期 格蘭特/ 鍛鍊(A)						未行使期權的數量						選項 可操練 截至 十二月三十一日， 2020						加權 平均值 鍛鍊 價格(B)						截至2020年12月31日的可行使期權的內在價值 (百萬)
董事			五花八門						7,000						7,000						$	13.57					$	—
經理(C)			2017						1,130,916						1,130,916						13.95						—
經理(C)			2018						5,320,000						4,735,167						16.67						—
經理(C)			2019						6,351,000						4,327,900						16.13						—
經理(C)			2020						1,619,739						539,913						17.41						—
傑出的									14,428,655						10,740,896

(A)期權在授予之日起十週年時到期。

(B)行權價格可能會根據資本股息的回報進行調整。New Residential的2018年股息的一部分被視為資本回報，行使價格進行了相應調整。

(C)經理將其某些選項分配給其員工如下：

授予經理的日期						行權價格區間						完全未鍛鍊 開始至今
2018						$16.55至$18.02						1,159,833
2019						$15.14至$16.68						1,270,200
總計												2,430,033

 

下表彙總了New Residential未完成選項中的活動：

						金額						加權平均行權價
2018年12月31日未償還期權						8,498,138
授予的期權						6,352,000						$	16.20
行使的期權						(2,041,222)						$	13.88
期權到期，未行使						—
2019年12月31日未償還期權						12,808,916
授予的期權						1,619,739						$	17.41
行使的期權						—						$	—
期權到期，未行使						—
2020年12月31日未償還期權						14,428,655						請參閲上表

收入和每股收益

New Residential必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是將淨收益除以已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益通過劃分淨值來計算

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

收益除以已發行普通股的加權平均股數，加上每個期間普通股等價物的額外攤薄效應(如有)。

下表總結了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

						截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019						2018
淨收益(虧損)						$	(1,357,684)					$	605,933					$	1,004,531
合併子公司收入中的非控股權益						52,674						42,637						40,564
優先股股息						54,295						13,281						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	(1,464,653)					$	550,015					$	963,967
已發行普通股基本加權平均股份						415,513,187						408,789,642						341,268,923
股票期權的稀釋效應(A)						—						200,465						1,868,438
普通股認購權證的攤薄效應(A)						—						—						—
已發行普通股的稀釋加權平均股份						415,513,187						408,990,107						343,137,361
普通股股東應佔基本每股收益						$	(3.52)					$	1.35					$	2.82
普通股股東每股攤薄收益						$	(3.52)					$	1.34					$	2.81

(A)未來可能稀釋每股基本收益的股票期權和普通股認購權證沒有計入虧損期間的稀釋每股收益計算，因為它們在列報期間將具有反攤薄作用。

在適用期間，公司將以下加權平均潛在普通股排除在每股稀釋淨收益(虧損)的計算之外，因為它們被包括在內將是反稀釋的：

						截至十二月三十一日止的年度：
						2020						2019						2018
股票期權						$	—					$	—					$	—
普通股認購權證						7,328,961						—						—

非控制性權益

非控股權益由持有New Residential的服務墊款投資(附註7)、庇護所合營公司(附註9)及消費貸款(附註10)的綜合實體中的第三方所持有的權益組成。

16. 承付款和或有事項

訴訟-新住宅正或可能不時涉及日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟及監管查詢和調查事宜。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對其業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。New Residential並不知悉任何其認為屬重大及有可能出現損失風險的未申報索償。

新住宅不時受到政府實體的調查。New Residential目前不認為這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

賠償-在正常業務過程中，New Residential及其子公司簽訂包含各種陳述和擔保的合同，並提供一般賠償。New Residential在這些安排下的最大風險敞口未知，因為這將涉及未來可能針對New Residential提出的尚未發生的索賠。然而，根據其經驗，New Residential預計物質損失的風險很小。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

資本承擔-截至2020年12月31日，New Residential有與以下投資類型的投資相關的未償還資本承諾(有關MSR投資承諾的附註6和2020年12月31日之後達成的額外資本承諾的附註20，如有)：

MSR和服務商先期投資-New Residential，在某些情況下，第三方共同投資者同意購買與某些非機構抵押貸款相關的未來服務預付款。此外，New Residential的子公司NRM和NewRez通常有義務為未來與其有義務償還的貸款相關的服務預付款提供資金。今後購買的墊款的實際數額將根據：(A)基礎貸款的信貸和預付款情況，(B)在相關抵押品清算之前可收回的墊款金額，以及(C)沒有額外墊付債務的貸款的百分比。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。有關New Residential的MSR和Servicer Advance Investments的信息，請分別參閲附註6和7。

抵押貸款發放準備金-NewRez是New Residential的全資子公司，發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。在向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款時，NewRez就貸款的某些屬性作出陳述和擔保，在出售後，如果確定已出售的貸款違反了這些陳述和擔保，NewRez通常有義務糾正違規行為。如果NewRez無法治癒違約，購買者可以要求NewRez回購貸款。

此外，作為Ginnie Mae擔保證券化的發行人，NewRez有權自行決定回購證券化至少拖欠90天的貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。雖然NewRez沒有義務回購拖欠貸款，但NewRez通常行使其回購貸款的選擇權，這將帶來經濟利益。截至2020年12月31日，New Residential與陳述和保修以及Ginnie Mae回購相關的估計負債為$9.8百萬美元和美元1.5分別為10億美元。有關New Residential的Ginnie Mae回購選項和抵押貸款來源的信息，請分別參閲附註6和9。

按揭貸款發放無資金承擔-截至2020年12月31日，NewRez承諾資助約美元15.010億美元的抵押貸款，沒有遠期貸款銷售承諾。

住宅按揭貸款-作為對住宅抵押貸款投資的一部分，New Residential可能被要求支出資本。這些資本外流主要包括預付代管和繳税、住宅維護和財產處置費。這些資金外流的實際數量受到重大不確定性的影響。有關新住宅按揭貸款的資料，請參閲附註9。

消費貸款-消費貸款公司投資的貸款總額為#美元23.2截至2020年12月31日，未提供資金和可用的循環信貸特權為100萬。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能被拒絕，新住宅可能會酌情終止無資金供應。

租契-New Residential通過其全資子公司Shellpoint，擁有到2025年到期的辦公空間租約。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金支出，扣除轉租收入後的淨額為$13.4百萬，$10.3百萬美元和美元4.8分別為100萬美元。該公司的租約包括續簽選擇權和升級條款。租約條款不會施加任何財務限制或契諾。

截至2020年12月31日，不可撤銷租約的未來承諾如下：

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

年終						金額
2021						$	13,439
2022						10,118
2023						5,887
2024						2,770
2025						2,146
2026年及其後						—
剩餘未貼現租賃付款總額						34,360
減去：推定利息						3,090
剩餘折扣租賃付款總額						$	31,270

不可撤銷租約的未來承擔並未因分租租金#美元而減少。1.1百萬美元，將在未來幾個時期到期。

與經營租賃有關的其他信息摘要如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019
加權平均剩餘租賃年限(年)			3.2						3.9
加權平均貼現率			4.5		%				4.5		%

環境成本-作為住宅房地產所有者，新住宅受到潛在的環境成本的影響。於2020年12月31日，New Residential並不知悉任何環境問題會對其綜合財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

債務契約-本公司的某些債務受貸款契約和違約撥備的約束，包括因新住宅的某些特定股本下降或未能保持特定的有形淨值、流動性或債務與有形淨值的比率而觸發的違約撥備。請參閲附註12。

某些與税務有關的契諾-如果根據適用的美國聯邦所得税規則，New Residential被視為Drive Shack Inc.(“Drive Shack”)的繼任者，並且如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的應納税年度沒有資格成為REIT，則New Residential可能被禁止選擇成為REIT。因此，在與New Residential從Drive Shack剝離而簽訂的分離和分配協議中，Drive Shack(I)表示，其對任何可能導致New Residential不符合REIT資格的事實或情況一無所知；(Ii)承諾在必要時以商業上合理的努力與New Residential合作，使New Residential有資格作為REIT徵税並獲得關於REIT地位的慣常法律意見，包括就Drive Shack的收入和資產的構成、其股東的構成以及作為REIT的運營向New Residential及其税務律師提供信息和陳述；及(Iii)承諾盡其合理努力在截至2014年12月31日或之前的每一個Drive Shack應課税年度維持其REIT地位(除非Drive Shack從全國認可的税務律師處獲得意見或從美國國税局(“IRS”)取得私人信件，大意是Drive Shack未能維持其REIT地位不會導致New Residential未能根據上文提及的繼任REIT規則合資格成為REIT)。此外，New Residential承諾盡其合理最大努力在截至2013年12月31日的納税年度內有資格作為房地產投資信託基金納税。

17. 與關聯公司和關聯實體的交易

New Residential與其經理簽訂了一項管理協議，該協議規定自動續簽一-受某些終止權約束的年限。管理人員每年都會對管理人員的表現進行審查，新住宅公司可以通過支付管理協議中定義的終止費來終止管理協議，該費用相當於管理人員在12在緊接終止前的連續歷月，在至少三分之二的獨立董事的贊成票或普通股持有人的多數票的情況下。如果管理協議終止，經理可要求新住宅從

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

經理有權獲得經理的激勵性薪酬。作為交換，New Residential有責任向經理支付現金購買價，該價格相當於如果New Residential的所有資產以當時的公平市價現金出售時將支付給經理的激勵性補償的金額(其中考慮了相關投資的預期未來表現)。根據管理協議，經理在New Residential董事會的監督下制訂投資策略、安排收購資產及相關融資、監察New Residential的資產表現及提供與New Residential營運相關的若干諮詢、行政及管理服務。

管理人有權獲得相當於以下數額的管理費1.5New Residential的總權益每年計算的百分比，每月以現金欠款支付。總股本一般指(I)Drive Shack(前身為NewCastle Investment Corp.)轉讓的權益，該公司是New Residential的唯一股東，直至2013年5月15日分拆New Residential完成為止(Ii)加上優先股和普通股發行的總收益淨額，加上對附屬公司的若干股本貢獻，減去資本分配和普通股回購。

此外，經理有權獲得相當於(A)乘積的年度獎勵薪酬25(1)(A)新住宅(New Residential)在獎勵補償前的運營資金，不包括來自消費者貸款公司的運營資金，以及投資和債務按市值計價的任何未實現收益或虧損(及其任何遞延税收影響)，每股普通股的美元金額的百分比，加上(B)按水平收益率計算的消費者貸款公司的收益(或虧損)(因此，貸款被視為符合ASC第310-30號規定的信用質量折扣獲得的貸款，此類法規於6月30日生效)。2013)就好像消費貸款公司是在2013年5月15日根據其公認會計準則被收購的，加上權益法被投資人投資於超出MSR的收益(或虧損)，就像這種權益法被投資人沒有做出公允價值選擇一樣，加上債務重組的收益(或虧損)和財產銷售的收益(或虧損)，加上非常規項目減去非常規項目的攤銷，在每種情況下，普通股的每股。超過(2)的數額等於(A)Drive Shack在分拆之日轉讓的股本的每股賬面價值和New Residential在任何發行中的普通股每股價格(經先前資本股息或資本分配調整)的加權平均乘以(B)簡單利率10%，乘以(B)已發行普通股的加權平均數。“營運資金”是指淨收益(按照公認會計準則計算)，不包括債務重組的收益(或虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上房地產資產的折舊，以及未合併的合夥企業和合資企業的調整後的收益。業務資金將在未合併的基礎上計算。營運資金的計算可在New Residential獨立董事的指導下根據GAAP的變化或某些應用進行調整。運營資金從剝離之日起確定，而不考慮Drive Shack之前的業績。

除管理費和獎勵薪酬外，新住宅負責報銷經理代表新住宅支付的某些費用。

於2020年3月，本公司及其若干附屬公司透過經紀自營商出售(統稱為“出售”)予六購買非機構住宅按揭證券組合的購買者(統稱“購買者”)，總面值約為$6.1十億美元(“證券”)。出售產生的收益約為#美元。3.3總計10億美元，不包括任何未支付但應計的利息。購買者包括一個附屬於管理人的關聯公司管理的基金的實體(“要塞購買者”)，該實體購買了大約#美元。1.8510億美元的證券總面值約為1.0十億美元。關於向要塞買方出售證券，本公司同意僅在要塞買方書面指示下，就出售給要塞買方的證券行使本公司根據證券化交易持有的若干權利，包括催繳權利。該等權利包括：(I)修訂及/或終止若干相關住宅按揭服務協議、證券化信託協議、集合及服務協議或其他協議所擬進行的交易，(Ii)取得若干相關住宅按揭貸款、不動產及信託中某些其他資產，但須受該等住宅按揭服務協議、證券化信託協議、集合及服務協議或其他協議所規限的權利(如有)，及(Iii)如適用，指示某些相關服務商、附屬證券持有人及/或其他適用各方，行使第(I)和(Ii)項的權利。根據該協議，本公司及要塞買方將平均分享因行使任何該等權利而產生的任何利潤或虧損，除非本公司選擇不參與相關交易，在此情況下，要塞買方將變現所有利潤及承擔與此有關的所有虧損。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

2020年5月19日，本公司簽訂了一項三-本金為#美元的一年期優先擔保定期貸款安排協議600.0，併發行普通股認購權證，使貸款人有權購買最多43.4百萬股公司普通股，面值$0.01每股。大致48認股權證的貸款人和接受者中有%是由基金經理的關聯公司管理的基金。2020年9月，該公司利用私募債券的淨收益，連同手頭現金，完全償還了定期貸款安排的所有未償還本金餘額。詳情見綜合財務報表附註12及附註15。

應收聯屬公司的款項由以下金額組成：

			十二月三十一日，
			2020						2019
管理費			$	7,478					$	7,076
激勵性薪酬			—						91,892
費用報銷和其他			1,972						4,914
總計			$	9,450					$	103,882

聯屬公司的費用和費用包括：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
管理費			$	89,134					$	79,472					$	62,594
激勵性薪酬			—						91,892						94,900
費用報銷(A)			500						500						500
總計			$	89,634					$	171,864					$	157,994

(A)    包括在合併損益表中的一般和行政費用。

有關與堡壘管理基金的共同投資，請參閲附註5。

有關授予經理的期權，請參閲附註15。

18. 將累積的其他綜合收益重新分類為淨收益

下表彙總了從累積的其他全面收入中重新歸類為淨收入的金額：

累計其他全面收入組成部分						損益表所在地						截至十二月三十一日止的年度：
												2020						2019						2018
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						投資結算收益(虧損)淨額						$	(753,713)					$	(205,989)					$	29,936
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						非暫時性證券減值						13,404						25,174						30,017
重新分類總數												$	(740,309)					$	(180,815)					$	59,953

新住宅分配$1.5截至2020年12月31日的年度，所得税支出為其他綜合收入的百萬美元。

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合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

19. 所得税

所得税(福利)費用包括以下內容：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
當前：
聯邦制			$	(2,197)					$	148					$	6,146
州和地方			4,084						3,411						477
當期所得税支出(福利)總額			1,887						3,559						6,623
延期：
聯邦制			17,516						28,939						(68,907)
州和地方			(2,487)						9,268						(11,147)
遞延所得税支出(福利)合計			15,029						38,207						(80,054)
所得税(福利)費用總額			$	16,916					$	41,766					$	(73,431)

New Residential打算在2020年12月31日之前的每個納税年度都有資格成為REIT。如果REIT在規定日期前將至少90%的REIT應納税所得額分配給股東，並符合各種其他要求，則該REIT通常不需要就其分配給股東的收入部分繳納美國聯邦企業所得税。

New Residential透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)經營多個業務分部，包括服務、發起及MSR相關投資，該等附屬公司(“TRS”)須繳交常規企業所得税，該等税項已於所得税撥備(視何者適用而定)中作出規定。有關詳細信息，請參閲附註4(分部報告)。

截至2020年12月31日的年度所得税支出的減少主要是由於2020年第一季度貸款和MSR公允價值發生變化而產生的遞延税項優惠，被服務和發起業務部門收入產生的遞延和當期税項支出所抵消。

2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律。CARE法案為受新冠肺炎疫情影響的符合條件的企業和個人提供經濟救濟，幷包括許多税收條款，例如將淨營業虧損結轉到上一個納税年度的能力。根據這項新立法，該公司提出索賠，要求結轉#美元。23淨營業虧損100萬美元，產生淨税收優惠#3百萬美元。本公司正在繼續監測和評估CARE法案和其他與新冠肺炎相關的立法的影響。

截至2019年12月31日止年度的所得税支出增加主要是由於MSR收入產生的遞延税項支出和新住宅TRS的貸款發放收入。

New Residential報告的所得税撥備與美國聯邦法定税率21%之間的差異如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019						2018
按法定利率撥備			21.00		%				21.00		%				21.00		%
房地產投資信託基金免税收入			(26.30)		%				(16.26)		%				(25.44)		%
州税和地方税			3.70		%				2.36		%				(1.19)		%
更改估值免税額			—		%				—		%				(2.31)		%
聯邦税率的變化			—		%				—		%				—		%
其他			0.43		%				0.66		%				(0.30)		%
撥備總額			(1.17)		%				7.76		%				(8.24)		%

228

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

導致大部分遞延税項資產和負債的暫時性差額對税收的影響如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019
遞延税項資產：
淨營業虧損和税收抵免結轉(A)			$	5,636					$	79,897
與資產和投資有關的基差			18,868						16,279
未實現按市價計價			75						10,084
其他			630						1,194
遞延税項資產總額			25,209						107,454
減去估值免税額			—						—
遞延税項淨資產			$	25,209					$	107,454
遞延税項負債：
抵押貸款償還權			$	(16,189)					$	(65,582)
與資產和投資有關的基差			(12,539)						(29,022)
固定資產折舊			(1,231)						(4,181)
其他			(3,109)						—
遞延税金(負債)合計			$	(33,068)					$	(98,785)
遞延税項淨資產(負債)			$	(7,859)					$	8,669

(A)截至2020年12月31日，New Residential的TRS約為15.0淨營業虧損的百萬美元結轉用於聯邦和州所得税目的，如果將來產生應税收入，可以用來抵消。大約，$13.8這些聯邦和州的淨營業虧損結轉中的100萬將於2034年開始到期。利用結轉的淨營業虧損減少未來的所得税將取決於TRSS在結轉期屆滿前產生足夠的應税收入的能力。

在評估遞延税項資產的變現能力時，New Residential會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。遞延税項資產的最終變現取決於在臨時差額可扣除期間產生的未來應納税所得額。截至2020年12月31日，本公司相信其更有可能完全變現其遞延税項資產。

New Residential及其TRS向美國聯邦政府以及各州和地方司法管轄區提交所得税申報單。一般來説，在截至2017年12月31日的納税年度，新住宅不再接受税務機關的税務審查。New Residential只有在基於其技術優勢更有可能持續的情況下，才會承認不確定的税收頭寸的税收優惠。不確定税務狀況的利息和罰金包括在綜合經營報表的所得税準備中。截至2020年12月31日，新居並無重大不確定因素需要確認。New Residential並不認為未確認税項優惠總額於報告日期起計12個月內發生重大變動的合理可能性。

普通股分配應按如下方式徵税：

年			分紅 每股						普通 收入						長期的 資本 利得						返回 的 資本
2020(A)			$	0.62					78.01		%				—		%				21.99		%
2019(B)			1.87						77.53		%				15.82		%				6.65		%
2018(C)			1.60						78.03		%				1.03		%				20.94		%

(A)整個$0.202020年12月宣佈並於2021年1月支付的每股股息視為股東於2021年收到。

229

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新住宅投資公司。及附屬公司

合併財務報表附註

DECEMBER 31, 2020, 2019 and 2018

(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

(B)整個$0.50於2019年12月宣佈並於2020年1月支付的每股股息視為股東於2020年收到。

(C)整個$0.502018年12月宣佈並於2019年1月支付的每股股息視為股東於2019年收到。

A系列優先股分佈如下：

年			分紅 每股						普通 收入						長期的 資本 利得						返回 的 資本
2020(A)			$	1.88					100		%				—		%				—		%
2019			$	0.69					84.18		%				15.82		%				—		%

(A)整個$0.472020年12月宣佈並於2021年1月支付的每股股息視為股東於2021年收到。

B系列優先股分佈如下：

年			分紅 每股						普通 收入						長期的 資本 利得						返回 的 資本
2020(A)			$	1.78					100		%				—		%				—
2019			$	0.45					84.18		%				15.82		%				—		%

(A)整個$0.452020年12月宣佈並於2021年1月支付的每股股息視為股東於2021年收到。

C系列優先股分佈如下：

年			分紅 每股						普通 收入						長期的 資本 利得						返回 的 資本
2020(A)			$	1.20					100		%				—		%				—		%

(A)整個$0.402020年12月宣佈並於2021年1月支付的每股股息視為股東於2021年收到。

20. 後續事件

這些財務報表包括通過印發這些合併財務報表對2020年12月31日之後發生的重大事件(稱為“後續事件”)的討論。在該日期之後發生的事件未在這些財務報表中考慮。

企業活動

2020年12月16日，New Residential董事會宣佈2020年第四季度股息為美元0.20每股普通股或$82.92021年1月29日支付給截至2020年12月31日登記在冊的股東。

2021年2月8日，New Residential董事會批准回購至多美元200.0截至2021年12月31日，其普通股將達到100萬股。回購可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行，根據1934年《證券交易法》下的10b5-1規則建立的一個或多個計劃，或者通過證券法和其他法律要求允許的一個或多個投標要約的方式進行。收購的金額和時間將取決於許多因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、New Residential的表現以及總體經濟和市場狀況。截至這些綜合財務報表發佈之日，尚未進行任何股份回購。股票回購計劃可隨時暫停或終止。

230

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項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

 

披露控制和程序

本公司管理層在本公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，本公司的披露控制和程序(該術語在《交易所法》規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至該期間結束時，公司的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告

公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條對財務報告的內部控制定義為由公司主要行政人員和主要財務官設計或在其監督下，由公司董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，幷包括以下政策和程序：

 

•與保存合理、詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；

•提供必要的交易記錄，以便根據美國公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及

•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有的錯報。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。

管理層評估了截至2020年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)在2013年內部控制--綜合框架.

根據我們的評估，管理層得出結論，截至2020年12月31日，公司對財務報告的內部控制是有效的。

本公司獨立註冊會計師事務所出具了關於本公司財務報告內部控制有效性的審計報告。本報告出現在“財務報表和補充數據”的開頭。

財務報告內部控制的變化

在本報告所涉及的會計季度內，本公司財務報告內部控制(該術語的定義見《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條)沒有發生任何對本公司財務報告內部控制產生重大影響或可能對其產生重大影響的變化。

項目9B。其他信息

沒有。

231

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第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

本條款10所要求的任何信息將參考我們根據第14A條在截至2020年12月31日的財政年度後120天內提交給美國證券交易委員會的2021年股東年會的最終委託書(我們的“最終委託書”)在“建議1董事選舉”和“執行人員”的標題下併入。

項目11.高管薪酬

本第11條所要求的信息通過參考我們的最終委託書併入“高管和經理薪酬”和“薪酬委員會報告”的標題下。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

本第12條所要求的信息通過參考我們的最終委託書併入，標題為“管理層和某些受益所有人的安全所有權”。

另見第二部分第5項“註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券”中的“不合格股票期權和激勵獎勵計劃”，通過引用併入本文。

第十三項特定關係和關聯交易，董事獨立性

第13條所要求的信息以參考我們最終委託書的方式併入，標題為“第一號提案董事選舉--董事獨立性的確定”和“某些關係和關聯交易”。

項目14.主要會計費用和服務

本第14項所要求的資料以參考我們的最終委託書的方式併入，標題為“第2號建議批准委任安永會計師事務所為獨立註冊會計師事務所--主要會計師費用及服務”。

232

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第四部分

第15項。 展示；財務報表明細表

 

(A)和(C)財務報表和附表：

請參閲“財務報表和補充數據”。

(B)連同本表格10-K提交的證物：

展品編號						展品説明
2.1†						分離和分配協議，日期為2013年4月26日，由新住宅投資公司和紐卡斯爾投資公司簽訂(通過參考新住宅投資公司2013年4月29日提交的表格10註冊聲明第6號修正案的附件2.1合併而成)
2.2†						購買協議，日期為2013年3月5日，由其中列出的賣方、滙豐金融公司和SpringCastle Acquisition LLC(通過引用附件99.1 to Drive Shack Inc.於2013年3月11日提交的最新8-K報表合併而成)
2.3†						主服務權購買協議，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.1)
2.4†						銷售補充資料(班車1)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.2)
2.5†						銷售補充資料(班車2)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.3)
2.6†						銷售補充資料(第一份田納西州)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
2.7†						購買協議，日期為2016年3月31日，由SpringCastle Holdings，LLC，SpringLeaf Acquisition Corporation，Springaf Finance，Inc.，NRZ Consumer LLC，NRZ SC America LLC，NRZ SC Credit Limited，NRZ SC Finance I LLC，NRZ SC Finance II LLC，NRZ SC Finance III LLC，NRZ SC Finance IV LLC，NRZ SC Finance V LLC，BTO Willow Holdings II，L.P.和Blackstone Family Tactical Opportunities Investment Partnership-NQ-ESC L.P.簽訂，僅涉及NRZ SC America Trust 2015-1，NRZ SC Credit TrustNRZ SC Finance Trust 2015-1和BTO Willow Holdings，L.P.(通過參考新住宅投資公司於2016年5月4日提交的截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件2.10合併)
2.8†						證券購買協議，日期為2017年11月29日，由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Services LLC作為賣方的原始代表簽署(通過參考2018年2月15日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.8併入)
2.9†						由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Products LLC作為賣方的替代代表對《證券購買協議》(日期為2018年7月3日)的第1號修正案(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年6月30日的Form 10-Q季度報告的附件2.9併入)
2.10						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議，日期為2019年6月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.10)
2.11						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案1，日期為2019年7月9日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.11納入)
2.12						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案2，日期為2019年8月30日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.12併入)

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2.13						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案3，日期為2019年9月4日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.13併入)
2.14						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案4，日期為2019年9月5日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.14併入)
2.15						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案5，日期為2019年9月6日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.15併入)
2.16						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案6，日期為2019年9月9日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.16納入)
2.17						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案，日期為2019年9月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.17納入)
2.18						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第8號修正案，日期為2019年9月30日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.18)
2.19						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第9號修正案，日期為2019年11月27日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.19而合併)
2.20						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第10號修正案，日期為2019年12月12日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.20)
2.21						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第11號修正案，日期為2020年1月17日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.21)
2.22						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第12號修正案，日期為2020年1月24日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.22而合併)
2.23						和解和解除協議，日期為2020年1月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC達成(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年報附件2.23合併)
3.1						修訂和重新發布的新住宅投資公司註冊證書(參考2013年5月3日提交的新住宅投資公司現行8-K報表附件3.1)
3.2						修訂和重新制定新住宅投資公司章程(合併內容參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告附件3.2)
3.3						修訂後的《新住宅投資公司註冊證書》(參照2014年10月17日提交的新住宅投資公司現行8-K報表附件3.1)
3.4						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.50%系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考新住宅投資公司2019年7月2日提交的8-A表格附件3.4併入)

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3.5						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.125%B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件3.5併入) 新住宅投資公司指定證書，指定公司6.375%C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2020年2月14日提交的8-A表格附件3.6併入)
4.1						樣本系列A優先股證書(參考2019年7月2日提交的新住宅投資公司8-A表格的附件4.1併入)
4.2						新住宅投資公司樣本B系列優先股證書(參考新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件4.1)
4.3						新住宅投資公司樣本C系列優先股證書(參考新住宅投資公司2020年2月14日提交的8-A表格附件4.1)
4.4						第二次修訂和重新簽署的契約，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG紐約分行(通過引用新住宅投資公司2018年9月7日提交的8-K表格當前報告的附件4.1併入)
4.5						對定期票據契約補充品的綜合修正案，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2併入，提交於2017年8月22日)
4.6						2016-T2系列契約附錄，日期為2016年10月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.1合併而成，提交於2016年10月31日)
4.7						2016-T3系列契約附錄，日期為2016年10月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2合併而成，提交於2016年10月31日)
4.8						2016-T4系列契約附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.9						2016-T5系列契約附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.2合併)
4.10						2017-T1系列契約補充資料，日期為2017年2月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2017年2月7日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.11						2018年系列-VF1契約補編，日期為2018年3月22日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.修訂和重新簽署的契約，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用新住宅投資公司2018年3月28日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併)
4.12						對與NRZ預收賬款信託有關的某些協議的綜合修正案，截至2018年9月7日，由NRZ預收賬款信託2015-On 1、德意志銀行國家信託公司、Ocwen Loan Servicing LLC、HLSS Holdings、LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG紐約分行、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和New Residential Investment Corp.(通過參考New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2於2018年9月7日提交)

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4.13						2018年系列第1號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考2018年9月7日提交的New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.3合併)
4.14						2018年系列修正案第2號-VF1契約補充，日期為2018年9月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考新住宅投資公司2019年5月2日提交的10-Q表格季度報告的附件4.11合併)
4.15						2018年系列修正案第3號-VF1契約補充，日期為2019年3月11日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年3月15日提交的New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.1合併而成)
4.16						第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.紐約分行(通過引用附件4.1合併到New Residential Investment Corp.的Form 8-K，2019年7月26日提交)
4.17						2019-T1系列契約附錄，日期為2019年7月25日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年7月26日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.2合併)
4.18						2019-T2系列契約附錄，日期為2019年8月15日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年8月16日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.19						2019-T3系列契約附錄，日期為2019年9月20日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年9月20日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.20						2019-T4系列契約附錄，日期為2019年10月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年10月18日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.21						2019-T5系列契約附錄，日期為2019年10月31日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年11月6日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.22						債務證券契約形式(包括債務證券形式)(參考2014年5月16日提交的新住宅投資公司S-3表格註冊説明書附件4.1)
4.23						新住宅投資公司和美國銀行全國協會之間的契約，日期為2020年9月16日(通過參考新住宅投資公司2020年9月16日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併而成)
4.24						根據《交易法》第12條登記的證券説明
10.1						第三次修訂和重新簽署的管理和諮詢協議，日期為2015年5月7日，由新住宅投資公司和FIG LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2015年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.4而併入)

236

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10.2						新住宅投資公司與其董事和高級管理人員之間的賠償協議表格(參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併)
10.3						新住宅投資公司非合格股票期權和激勵獎勵計劃，自2013年4月29日起採用(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)
10.4						修訂和重新制定新住宅投資公司於2014年11月4日通過的非限定股票期權和激勵計劃(通過參考新住宅投資公司截至2014年9月30日的季度報告10-Q表的附件10.6併入)
10.5						投資指引(參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司註冊説明書第4號修正案附件10.4)
10.6						超額服務差價銷售和轉讓協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.5合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.7						超額利差再融資貸款置換協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.的Form 10-K年度報告中，截至2011年12月31日)
10.8						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.的當前Form 8-K報告中，於2012年5月15日提交)
10.9						Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間的FNMA抵押貸款未來利差協議，日期為2012年5月13日(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.10						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.11						截至2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII，LLC之間簽署的GNMA抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.8合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.12						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間達成(通過參考2012年6月6日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.1合併)
10.13						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.的當前Form 8-K報告中，於2012年6月6日提交)
10.14						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.1併入)
10.15						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FNMA抵押貸款未來利差協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K當前報告的附件10.2)
10.16						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.3併入)
10.17						修訂和重新簽署了FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年6月7日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.於2012年6月7日提交的Form 8-K的當前報告中)
10.18						修訂和重新簽署了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的非機構抵押貸款當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.5合併)
10.19						由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC修訂和重新簽署的非機構抵押貸款未來利差協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.6併入)

237

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10.20						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告的附件10.1)
10.21						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署的當前FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年7月5日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.2併入)
10.22						修訂和重新簽署了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC之間的非機構抵押貸款當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月28日(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告)
10.23						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII LLC之間簽署的GNMA抵押貸款當前超額服務利差收購協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告的附件10.4)
10.24						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間簽署(通過參考Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.35合併)
10.25						Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間的GNMA抵押貸款未來利差協議，日期為2012年12月31日(通過引用附件10.36納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.26						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC(通過參考Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告10.37合併而成)
10.27						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC之間簽訂(通過引用附件10.38合併到Drive Shack Inc.的Form 10-K年度報告中，截至2012年12月31日)
10.28						目前的FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC之間達成(通過引用附件10.39合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.29						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC簽署(通過引用附件10.40納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.30						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署(通過引用Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.41合併)
10.31						截至2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署的GNMA抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.42納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.32						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC(通過引用附件10.43納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.33						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署(通過引用附件10.44納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.34						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.45納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.35						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.46納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.36						臨時服務協議，日期為2013年4月1日，由其中列出的臨時服務機構、滙豐財務公司作為臨時服務機構代表、HSBC Bank USA、National Association、SpringCastle America，LLC、SpringCastle Credit，LLC、SpringCastle Finance，LLC、Wilmington Trust、National Association作為貸款受託人，以及SpringCastle Finance LLC作為業主代表(通過參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司10表註冊聲明第4號修正案附件10.35合併而成)

238

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10.37						第二次修訂和重新簽署的SpringCastle Acquisition LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日(通過參考新住宅投資公司截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.37併入)
10.38						服務協議，日期為2015年4月6日，由HLSS Advance Acquisition Corp.和Home Loan Servicing Solutions，Ltd.簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2015年4月10日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
10.39						應收款銷售協議，日期為2015年8月28日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC和NRZ Advance Finance Transfer 2015-On 1 LLC簽署(通過引用新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.47併入)
10.40						NRZ預付貸款轉讓人2015-ON1 LLC和NRZ預付應收賬款信託2015-ON1之間的應收款彙集協議，日期為2015年8月28日(通過引用附件10.48併入新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度報告Form 10-Q中)
10.41#						主協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.41合併)
10.42						對主協議的第1號修正案，日期為2017年10月12日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC之間完成(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.42合併)
10.43#						轉讓協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.43合併)
10.44#						轉讓協議的第1號修正案，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.之間的轉讓協議(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.44併入)
10.45#						二次服務協議，日期為2017年7月23日，由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.46#						新住宅抵押貸款有限責任公司和Ocwen Loan Servicing，LLC之間的次級服務協議修正案1，日期為2018年8月17日(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46合併)
10.47						新住宅按揭有限責任公司與PHH按揭有限責任公司(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)於2020年10月5日訂立及之間的次級服務協議第2號修正案(根據新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告附件10.47合併而成)
10.48#						合作經紀協議，日期為2017年8月28日，由REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.簽訂(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.45併入)
10.49#						合作經紀協議第一修正案，日期為2017年11月16日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.46合併)
10.50#						合作經紀協議第二修正案，日期為2018年1月18日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.47合併)
10.51						合作經紀協議第三修正案，日期為2018年3月23日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.49併入)

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10.52						合作經紀協議第四修正案，日期為2018年9月11日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.51併入)
10.53#						信件協議，日期為2017年8月28日，由New Residential Investment Corp.、New Residential Mortgage LLC、REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和Altisource Solutions S.a.r.l.簽署。(引用新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46)
10.54#						新的RMSR協議，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.51合併)
10.55#						新RMSR協議的第1號修正案，日期為2018年8月17日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC，and New Residential Mortgage LLC(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q季度報告的附件10.54併入)
10.56						對新RMSR協議的第2號修正案，日期為2020年10月5日，由PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)、HLSS Holdings，LLC、HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告附件10.56合併而成)
10.57#						二次服務協議，日期為2018年8月17日，由New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.55併入)
10.58						對次級服務協議的第1號修正案，日期為2020年10月5日，由NewRez，LLC(作為New Penn Financial，LLC的權益繼承人)d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)(通過引用New Residential Investment Corp.截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.58併入)
10.59						新住宅投資公司和堡壘信貸機會V顧問有限責任公司之間於2020年3月31日簽署的認購權函件協議(通過引用新住宅投資公司截至2020年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.56而併入)
10.60						優先擔保定期貸款協議，日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司作為母公司和借款人，以及新住宅投資公司的某些子公司作為附屬擔保人，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理和抵押品代理(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的10-Q表格季度報告附件10.60併入)
10.61						質押方和科特蘭資本市場服務有限責任公司之間的質押和擔保協議，日期為2020年5月19日，作為抵押品代理(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.61併入)
10.62						普通股認購權證格式編號新住宅投資公司與Canyon Finance(Cayman)Limited或其獲準受讓人之間的S1，日期為2020年5月19日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.62併入)
10.63						普通股認購權證格式編號S2，新住宅投資公司與Canyon Finance(Cayman)Limited或其獲準受讓人之間的協議，日期為2020年5月19日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.63併入)
10.64						普通股認購權證格式編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S1，日期為2020年5月27日(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.64併入)

240

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10.65						普通股認購權證格式編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S2，日期為2020年5月27日(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告的附件10.65併入)
10.66						註冊權協議，由新住宅投資公司與其附表1所列投資者簽訂，日期為2020年5月19日(引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.66)
21.1						新住宅投資公司子公司名單
23.1						經獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所同意。
31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的首席執行官證書
31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的首席財務官證書
32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
101						以下財務信息來自公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)合併資產負債表；(Ii)合併全面收益表；(Iii)合併股東權益變動表；(Iv)合併現金流量表；(V)合併財務報表附註
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

†			時間表和展品可能被遺漏了。
#			根據保密要求，本展品的部分內容已被遺漏。

消費貸款公司的以下第二次修訂和重述的有限責任公司協議在所有實質性方面基本上與SpringCastle Acquisition LLC第二次修訂和重述的有限責任公司協議在所有實質性方面基本相同，除了協議各方和每個協議要求的初始出資額外，該協議作為本協議的附件10.37提交，並根據S-K條例第601項的指示2被省略：

 

•第二次修訂和重新簽署的SpringCastle America，LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Credit，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Finance，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

241

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關於展品的特別説明

在審閲作為10-K表格年度報告證物的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：

 

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出，並視最近的事態發展而定。

因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關本公司的更多信息，請參閲本年度報告中的Form 10-K以及本公司的其他公開申報文件，這些文件可通過美國證券交易委員會的網站免費獲取，網址為：http://www.sec.gov。請參閲“企業-公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息”。

公司承認，儘管包含了上述警告性聲明，但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息，以使本報告中的聲明不具誤導性。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

242

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簽名

根據經修訂的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告：

			新住宅投資公司。
			發信人：			/s/邁克爾·尼倫伯格
						邁克爾·尼倫伯格
						董事會主席
						2021年2月16日

根據修訂後的1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份和日期在下文中籤署。

發信人：

/s/邁克爾·尼倫伯格

發信人：

小尼古拉·桑託羅

邁克爾·尼倫伯格

小尼古拉·桑託羅

董事長、首席執行官、總裁

首席財務官、首席會計官兼財務主管

(首席行政主任)

(首席財務官)

2021年2月16日

2021年2月16日

發信人：

/s/凱文·J·芬納蒂

發信人：

/s/David·薩爾茨曼

凱文·J·芬納蒂

David·薩爾茨曼

董事

董事

2021年2月16日

2021年2月16日

發信人：

/s/道格拉斯·L·雅各布斯

發信人：

/s/安德魯·斯洛維斯

道格拉斯·L·雅各布斯

安德魯·斯洛維斯

董事

董事

2021年2月16日

2021年2月16日

發信人：

/s/帕梅拉·F·勒內漢

發信人：

//艾倫·L·泰森

帕梅拉·F·勒內漢

艾倫·L·泰森

董事

董事

2021年2月16日

2021年2月16日

發信人：

羅伯特·J·麥金尼斯

羅伯特·J·麥金尼斯

董事

2021年2月16日

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