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：保修成員Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2020-09-300001556593NRZ：管理員工成員2020-09-300001556593SRT：董事成員2020-09-300001556593美國-公認會計準則：其他附屬機構成員2020-09-300001556593美國-公認會計準則：股票期權成員SRT：董事成員2020-01-012020-09-300001556593美國-公認會計準則：股票期權成員SRT：董事成員2020-09-300001556593NRZ：A2017成員美國-公認會計準則：股票期權成員NRZ：Manager 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2019年2020-09-300001556593NRZ：選項已分配成員2020-09-300001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-07-012020-09-300001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2019-07-012019-09-300001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-01-012020-09-300001556593美國-公認會計準則：員工股票期權成員2019-01-012019-09-300001556593美國公認會計準則：保修成員2020-07-012020-09-300001556593美國公認會計準則：保修成員2019-07-012019-09-300001556593美國公認會計準則：保修成員2020-01-012020-09-300001556593美國公認會計準則：保修成員2019-01-012019-09-300001556593美國公認會計準則：未提供資金的貸款委員會成員美國-GAAP：消費者投資組合細分成員NRZ：消費者貸款公司成員2020-09-300001556593NRZ：經理成員2020-09-30NRZ：採購商00015565932020-03-3100015565932020-03-012020-03-310001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-03-310001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-03-012020-03-3100015565932020-05-190001556593NRZ：經理成員2019-12-310001556593NRZ：經理成員2020-07-012020-09-300001556593NRZ：經理成員2019-07-012019-09-300001556593NRZ：經理成員2020-01-012020-09-300001556593NRZ：經理成員2019-01-012019-09-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-3000015565932020-03-2700015565932020-03-272020-03-27

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

 

☒根據《條例》第13或15(D)條提交的季度報告

1934年《證券交易法》

 

截至本季度末2020年9月30日

或

☐根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年《證券交易法》

由_至_的過渡期

 

委託文件編號：001-35777

新住宅投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

45-3449660

(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主身分證號碼)

美洲大道1345號

紐約

紐約

10105

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

 

(212)			798-3150
(註冊人的電話號碼，包括區號)

 

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的題目：						在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元			NRZ			紐約證券交易所
7.50%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR A			紐約證券交易所
7.125%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR B			紐約證券交易所
6.375%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股			NRZ PR C			紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ No ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

普通股，每股面值0.01美元：415,744,518截至2020年10月21日的流通股。

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關於前瞻性陳述的警告性聲明

 

本報告包含1995年私人證券訴訟改革法所指的某些“前瞻性陳述”，這些陳述涉及重大風險和不確定性。這些前瞻性陳述涉及我們投資的經營業績、我們收益的穩定性、我們的融資需求以及市場機會的規模和吸引力等。前瞻性表述一般可通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“努力”、“尋求”、“預期”、“估計”、“高估”、“低估”、“相信”、“可能”、“項目”、“預測”、“繼續”或其他類似的詞語或表述來識別。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含對經營結果、現金流或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測未來計劃或戰略的結果或實際結果的能力本質上是不確定的。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們的實際結果和表現可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能會使我們未來的實際結果與預測結果大不相同。可能對我們的運營和未來前景產生重大不利影響的因素包括但不限於：

 

•正在進行的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行以及政府各當局、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響；

•總體經濟狀況、行業以及商業金融和房地產市場的變化，包括對我們資產價值的影響；

•改變我們的業務和投資策略；

•我們有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得和維持融資安排，特別是在當前金融市場混亂的情況下；

•新冠肺炎會對我們、我們的運營和人員產生怎樣的影響；

•包括在《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(“CARE法案”)中的忍耐計劃和為墊款提供服務的相關資金、墊款資金的來源、充分性和可用性；

•我們投資的價值或從我們的投資獲得的現金流減少；

•投資渠道的質量和規模，以及我們以具有吸引力的風險調整價格利用投資機會的能力；

•已償還資產的收益率與此類資金可再投資的資產收益率之間的關係；

•我們以增量方式部署資本的能力以及這種部署的時機；

•我們在Nationstar Mortgage LLC(d/b/a先生，“先生”)、LoanCare，LLC(“LoanCare”)、OneMain Holdings，Inc.(“OneMain”)、PHH Mortgage Corporation(“PHH”)和其他第三方的交易對手集中和違約風險；

•庫珀先生、LoanCare、OneMain、PHH和其他第三方可能發生的事件、條件或行動，以及先前事件的持續影響；

•我們的投資缺乏流動性，這可能會阻礙我們以適當的方式改變投資組合的能力；

•與次級抵押貸款和消費貸款相關的風險，以及服務和喪失抵押品贖回權方面的缺陷，可能對我們的抵押貸款服務權(“MSR”)、過剩的抵押貸款服務權(“過剩MSR”)、服務商預付款投資、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、住宅按揭貸款和消費貸款組合的價值產生影響；

•與我們的始發和維修業務相關的風險；

•我們的MSR、超額MSR、服務商預付投資、服務商預收賬款、RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款的違約率和回收率與我們的承保估計相比惡化的風險；

•作為我們某些資產基礎的貸款提前還款額的變化，包括但不限於我們的MSR或超額MSR；

---

•我們的MSR或超額MSR背後的貸款池的預計回收率沒有實現的風險；

•服務商預付款可能無法收回，或可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報；

•我們投資的抵押品價值的減值，以及任何此類減值與我們判斷證券或貸款的市值變化是否是暫時的，以及影響該等資產價值的情況是否需要賬面價值變化的關係；

•我們所投資資產的收益率與融資成本之間的相對利差；

•我們進入的融資市場的不利變化影響了我們以有吸引力的條件為投資融資的能力，或者根本沒有影響；

•與我們的高級無擔保票據相關的風險，包括但不限於違約風險和限制我們子公司和我們某些活動的契諾；

•改變貸款人的風險評估，這可能會導致追加保證金要求的增加，不根據我們的現有條款延長我們的擔保融資協議或其他融資，或者不與我們進行新的融資；

•利率和/或信貸利差的變化，以及我們可能採取的與此類變化有關的任何對衝策略的成功；

•未來投資的資本可獲得性和條件；

•總體經濟狀況的變化，特別是房地產和債券市場的變化；

•金融和房地產行業內部的競爭；

•立法/監管環境，包括但不限於《多德-弗蘭克法案》的影響、旨在促進經濟增長的美國政府計劃、税法的未來變化、聯邦國家抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)的聯邦託管以及允許修改住房抵押貸款條款的立法；

•房利美或房地美的行動或其他監管舉措或行動可能對MSR和過剩MSR的投資回報產生不利影響的風險；

•我們為美國聯邦所得税目的保持房地產投資信託(“REIT”)資格的能力，以及任何未能保持這種資格將對我們的業務造成的潛在繁重後果；

•我們根據1940年《投資公司法》(下稱《1940年法案》)保持被排除在註冊之外的能力，以及維持這種排除會對我們的業務施加限制的事實；

•當前或未來法律程序以及監管調查和調查的影響；

•與FIG LLC(“管理人”)或其關聯公司的任何重大交易的影響，包括任何實際的、潛在的或預期的利益衝突的影響；以及

•堡壘投資集團有限責任公司與軟銀集團附屬公司完成合並的影響。

我們還向讀者介紹了本報告中提到的其他風險和不確定性，包括“風險因素”中列出的風險和不確定性。我們告誡您，您不應過度依賴我們的任何前瞻性陳述。此外，任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務(並明確拒絕任何義務)更新或更改我們可能不時做出的任何前瞻性陳述，無論是書面或口頭陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

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關於展品的特別説明

 

在審閲作為本季度報告10-Q表格附件的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關New Residential Investment Corp.(“公司”、“New Residential”或“我們”、“我們”和“我們”)或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：

 

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出，並視最近的事態發展而定。

因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。欲瞭解更多有關美國證券交易委員會的信息，請參閲本季度報告中的Form 10-Q以及公司的其他公開申報文件，這些文件可通過美國證券交易委員會的網站免費獲取，網址為：http://www.sec.gov.請參閲“企業-公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息”。

 

公司承認，儘管包含了上述警告性聲明，但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息，以使本報告中的聲明不具誤導性。

 

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新住宅投資公司。

表格10-Q

 

索引

			頁
第一部分金融信息
項目1.財務報表(未經審計)			1
簡明綜合資產負債表			1
簡明綜合損益表			2
簡明綜合全面收益表			3
股東權益變動簡明綜合報表			4
現金流量表簡明合併報表			8
簡明合併財務報表附註			11
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析			69
一般信息			69
市場考量			69
我們的投資組合			72
關鍵會計政策的應用			87
經營成果			88
流動性與資本資源			98
利率、信用與利差風險			107
表外安排			107
合同義務			107
通貨膨脹率			108
核心收益			108
項目3.關於市場風險的定量和定性披露			110
項目4.控制和程序			117
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟			118
第1A項。風險因素			118
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用			167
項目3.高級證券違約			167
項目4.礦山安全信息披露			167
項目5.其他信息			167
項目6.展品			168
簽名			177

 

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第一部分財務信息

項目1.財務報表

 

新住宅投資公司。及附屬公司
簡明合併資產負債表
(千美元，每股數據除外)

			2020年9月30日 (未經審計)						2019年12月31日
資產
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產			$	435,982					$	505,343
按公允價值計算的抵押貸款償還權			3,651,805						3,967,960
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收款			1,129,819						1,718,273
服務商按公允價值預付投資(A)			535,760						581,777
房地產和其他證券			10,830,067						19,477,728
按公允價值持有以供投資的住宅貸款和可變利息實體消費貸款(A)			1,440,910						1,753,251
持有待售住宅按揭貸款(包括$4,358,473及$4,613,612分別按2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值計算)			4,936,826						6,042,664
須回購的住宅按揭貸款(B)			1,458,325						172,336
現金和現金等價物(A)			841,022						528,737
受限現金(A)			180,554						162,197
應收服務商預付款			2,857,040						3,301,374
應收貿易			946,321						5,256,014
其他資產(A)			1,161,933						1,395,800
			$	30,406,364					$	44,863,454
負債與權益
負債
擔保融資協議			$	14,666,868					$	27,916,225
應付擔保票據和債券(包括#美元1,756,632及$659,738分別按2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值計算)(A)			7,733,648						7,720,148
住宅按揭貸款回購責任(B)			1,458,325						172,336
無擔保優先票據，扣除發行成本			541,758						—
應付貿易			210						902,081
由於附屬公司			9,545						103,882
應付股息			69,541						211,732
應計費用和其他負債(A)			497,838						600,790
			24,977,733						37,627,194
承付款和或有事項
權益
優先股，面值$0.01每股，100,000,000授權股份：
7.50A系列優先股百分比，$0.01面值，11,500,000授權股份，6,210,000和6,210,000分別於2020年9月30日及2019年12月31日發行及未償還			150,026						150,026
7.125B系列優先股百分比，$0.01面值，11,500,000授權股份，11,300,000和11,300,000分別於2020年9月30日及2019年12月31日發行及未償還			273,418						273,418
6.375C系列優先股百分比，$0.01面值，16,100,000授權股份，16,100,000和0分別於2020年9月30日及2019年12月31日發行及未償還			389,548						—
普通股，$0.01面值，2,000,000,000授權股份，415,744,518和415,520,780分別於2020年9月30日及2019年12月31日發行及未償還			4,158						4,156
額外實收資本			5,554,559						5,498,226
留存收益(累計虧損)			(1,094,589)						549,733
累計其他綜合收益(虧損)			52,074						682,151
新住宅股東權益總額			5,329,194						7,157,710
合併子公司股權中的非控股權益			99,437						78,550
總股本			5,428,631						7,236,260
			$	30,406,364					$	44,863,454

(A)見關於合併VIE的附註13。

(B)有關詳細信息，請參閲注8。

見簡明合併財務報表附註。

1

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合損益表(未經審計)
(千美元，每股數據除外)

 

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
收入
利息收入			$	233,848					$	448,127					$	868,419					$	1,303,041
服務收入，扣除公允價值變動後的淨額(395,064), $(228,405), $(1,485,472), and $(619,914)，分別			(43,929)						53,050						(459,313)						133,366
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額			495,098						126,747						984,818						294,935
			685,017						627,924						1,393,924						1,731,342
費用
利息支出			130,528						245,902						463,786						686,738
一般和行政費用			316,560						193,580						859,601						525,289
支付給關聯公司的管理費			22,482						20,678						66,682						58,261
對關聯公司的激勵性薪酬			—						36,307						—						49,265
			469,570						496,467						1,390,069						1,319,553
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			89,092						2,212						(374,408)						(55,534)
投資結算收益(虧損)淨額			(94,457)						133,670						(968,995)						96,385
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(2,547)						—						(890)
其他收入(虧損)，淨額			5,385						(30,695)						(34,635)						(27,234)
			20						102,640						(1,378,038)						12,727
減損
證券信貸損失準備金(沖銷)			(3,849)						5,567						15,166						21,942
貸款和房地產估值和信貸損失準備(沖銷)(“REO”)			14,584						(10,690)						118,504						8,042
			10,735						(5,123)						133,670						29,984
所得税前收入(虧損)			204,732						239,220						(1,507,853)						394,532
所得税支出(福利)			100,812						(5,440)						(48,647)						18,980
淨收益(虧損)			$	103,920					$	244,660					$	(1,459,206)					$	375,552
合併子公司收入中的非控制性權益			$	11,640					$	14,738					$	34,118					$	31,979
優先股股息			$	14,359					$	5,338					$	39,938					$	5,338
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	77,921					$	224,584					$	(1,533,262)					$	338,235
普通股每股淨收益(虧損)
基本信息			$	0.19					$	0.54					$	(3.69)					$	0.83
稀釋			$	0.19					$	0.54					$	(3.69)					$	0.83
普通股加權平均流通股數
基本信息			415,744,518						415,520,780						415,665,441						406,521,273
稀釋			420,968,626						415,588,238						415,665,441						406,671,972
宣佈的普通股每股股息			$	0.15					$	0.50					$	0.30					$	1.50

 

見簡明合併財務報表附註。

2

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合全面收益表(未經審計)
(千美元)

 

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
綜合收益(虧損)，税後淨額
淨收益(虧損)			$	103,920					$	244,660					$	(1,459,206)					$	375,552
其他全面收益(虧損)
證券未實現淨收益(虧損)			17,535						109,668						108,308						469,183
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			3,809						(89,436)						(738,385)						(179,280)
			21,344						20,232						(630,077)						289,903
全面收益(虧損)合計			$	125,264					$	264,892					$	(2,089,283)					$	665,455
可歸屬於非控股權益的全面收益(虧損)			$	11,640					$	14,738					$	34,118					$	31,979
優先股股息			$	14,359					$	5,338					$	39,938					$	5,338
普通股股東應佔綜合收益(虧損)			$	99,265					$	244,816					$	(2,163,339)					$	628,138

 

見簡明合併財務報表附註。

3

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合股東權益變動表(未經審計)

截至2020年9月30日的三個月

(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2020年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,110,148)					$	30,730					$	5,292,291					$	96,681					$	5,388,972
普通股宣佈的股息，$0.15每股			—						—						—						—						—						(62,362)						—						(62,362)						—						(62,362)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(14,359)						—						(14,359)						—						(14,359)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						25						25
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(8,909)						(8,909)
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						92,280						—						92,280						11,640						103,920
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						17,535						17,535						—						17,535
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						3,809						3,809						—						3,809
全面收益(虧損)合計																																													113,624						11,640						125,264
2020年9月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,094,589)					$	52,074					$	5,329,194					$	99,437					$	5,428,631

 

4

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合股東權益變動表(未經審計)，續

截至2019年9月30日的三個月

(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2019年6月30日的餘額			—						$	—					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	528,889					$	686,694					$	6,717,965					$	82,865					$	6,800,830
普通股宣佈的股息，$0.50每股			—						—						—						—						—						(207,760)						—						(207,760)						—						(207,760)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(5,338)						—						(5,338)						—						(5,338)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(13,951)						(13,951)
發行優先股			17,510,000						423,444						—						—						—						—						—						423,444						—						423,444
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						229,922						—						229,922						14,738						244,660
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						109,668						109,668						—						109,668
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(89,436)						(89,436)						—						(89,436)
全面收益(虧損)合計																																													250,154						14,738						264,892
2019年9月30日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	545,713					$	706,926					$	7,178,465					$	83,652					$	7,262,117

5

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合股東權益變動表(未經審計)，續

截至2020年9月30日的9個月

(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2019年12月31日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	549,733					$	682,151					$	7,157,710					$	78,550					$	7,236,260
採用的累計調整數ASU 2016-13(見注1)			—						—						—						—						—						13,658						—						13,658						16,795						30,453
2020年認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.30每股			—						—						—						—						—						(124,718)						—						(124,718)						—						(124,718)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(39,938)						—						(39,938)						—						(39,938)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						1,818						1,818
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(31,844)						(31,844)
普通股發行			—						—						97,394						1						1,661						—						—						1,662						—						1,662
發行優先股			16,100,000						389,548						—						—						—						—						—						389,548						—						389,548
董事股份授出			—						—						126,344						1						1,210						—						—						1,211						—						1,211
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						(1,493,324)						—						(1,493,324)						34,118						(1,459,206)
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						108,308						108,308						—						108,308
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(738,385)						(738,385)						—						(738,385)
全面收益(虧損)合計																																													(2,123,401)						34,118						(2,089,283)
2020年9月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,094,589)					$	52,074					$	5,329,194					$	99,437					$	5,428,631

6

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明綜合股東權益變動表(未經審計)，續

截至2019年9月30日的9個月

(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2018年12月31日的餘額			—						$	—					369,104,429						$	3,692					$	4,746,242					$	830,713					$	417,023					$	5,997,670					$	90,625					$	6,088,295
普通股宣佈的股息，$1.50每股			—						—						—						—						—						(623,235)						—						(623,235)						—						(623,235)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(5,338)						—						(5,338)						—						(5,338)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(38,952)						(38,952)
普通股發行			—						—						46,000,000						460						750,933						—						—						751,393						—						751,393
發行優先股			17,510,000						423,444						—						—						—						—						—						423,444						—						423,444
期權行權			—						—						348,613						3						(3)						—						—						—						—						—
董事股份授出			—						—						67,738						1						1,054						—						—						1,055						—						1,055
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						343,573						—						343,573						31,979						375,552
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						469,183						469,183						—						469,183
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(179,280)						(179,280)						—						(179,280)
全面收益(虧損)合計																																													633,476						31,979						665,455
2019年9月30日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	545,713					$	706,926					$	7,178,465					$	83,652					$	7,262,117

見簡明合併財務報表附註。

7

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併現金流量表(未經審計)
(千美元)

			九個月結束 9月30日，
			2020						2019
經營活動的現金流
淨收入			$	(1,459,206)					$	375,552
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
超額抵押貸款償還權資產投資的公允價值變動			14,675						(2,666)
抵押貸款償還權融資應收賬款投資公允價值變動			245,906						133,200
服務商預付投資公允價值變動			(431)						(15,932)
按公允價值計算的住宅按揭貸款公允價值變動			108,306						(75,095)
有擔保票據和應付債券公允價值變動			(535)						—
房地產和其他證券投資的公允價值變動			531						(9,010)
(收益)投資結算損失，淨額			904,200						(104,917)
(收益)已發放按揭貸款的銷售虧損，淨額			(984,818)						(294,935)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						890
債務清償損失(收益)			64,795						8,532
衍生工具公允價值變動			(4,213)						25,037
或有對價的公允價值變動			5,949						7,430
為投資而持有的消費貸款投資的公允價值變動			9,634						—
股權投資公允價值變動			52,413						659
(收益)將貸款轉讓給REO的損失			(5,010)						(7,814)
(收益)將貸款轉移到其他資產的損失			773						378
(收益)超出MSR重新捕獲協議的損失			12,191						(1,771)
Ocwen普通股(收益)虧損			(221)						(3,134)
累加及其他攤銷			(127,456)						(298,933)
證券信貸損失準備			15,166						21,942
貸款和自有房地產的估值和信用損失準備			118,504						8,042
維修收入的非現金部分，淨額			1,485,472						619,914
非現金董事薪酬			1,211						1,055
遞延税項準備			(42,439)						18,080
以下內容中的更改：
應收服務商預付款			470,221						366,426
其他資產			154,969						(509,745)
由於附屬公司			(94,337)						(41,920)
應計費用和其他負債			(186,705)						263,420
其他營運現金流：
從超額抵押貸款償還權資產收到的利息和分配			27,415						26,942
從服務商預付投資收到的利息			14,183						22,212
從非機構RMBS收到的利息			137,000						203,309
為投資而持有的住宅按揭貸款的利息			3,907						6,697
從消費貸款中收取的利息，用於投資			—						23,789
消費貸款權益法被投資人的收益分配			—						1,178
購買住宅按揭貸款，持有待售			(2,390,498)						(6,002,975)
持有待售住宅按揭貸款的發放			(36,801,062)						(10,424,325)
出售已購買和已發放的住宅按揭貸款所得款項，持有待售			39,908,942						13,046,546
持有待售購買的住宅按揭貸款的本金償還			226,436						295,584
經營活動提供(用於)的現金淨額			1,885,868						(2,316,358)

繼續下一頁。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

			九個月結束 9月30日，
			2020						2019
投資活動產生的現金流
購買維修商先期投資			(991,289)						(1,255,306)
採購MSR、MSR融資應收款和服務預付款應收款			(530,657)						(1,365,333)
購買代理RMBS			(18,584,357)						(25,212,307)
購買非機構RMBS			(56,515)						(689,308)
購買所擁有的房地產和其他資產			(5,347)						(44,539)
購買消費貸款投資，權益法被投資人			—						(63,969)
利用循環消費貸款			(25,008)						(42,231)
支付衍生工具的結算費用			(160,465)						(283,037)
超額按揭償還權資產的投資回報			40,101						55,968
消費貸款的投資回報，權益法被投資人			—						55,848
服務商預付投資的本金償還			1,036,634						1,402,187
機構RMBS的本金償還			838,200						987,523
非機構RMBS本金償還			358,322						996,396
償還住宅按揭貸款本金			100,433						83,483
出售住宅按揭貸款所得款項			—						41,308
消費貸款本金償還			176,125						203,607
MSR和MSR融資應收款的收益			64,623						21,306
出售按揭償還權所得款項			10,452						1,047
出售抵押貸款償還權融資應收賬款的收益			3,708						15,575
出售超額按揭償還權所得收益			144						114
出售代理RMBS所得款項			23,249,507						17,998,736
出售非代理RMBS所得款項			5,292,717						1,664,017
衍生工具結算所得收益			65,650						74,724
出售自有房地產所得收益			84,733						103,258
投資活動提供(用於)的現金淨額			10,967,711						(5,250,933)

繼續下一頁。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

			九個月結束 9月30日，
			2020						2019
融資活動產生的現金流
償還有擔保的融資協議			(113,038,497)						(144,545,608)
償還倉庫信貸安排			(40,782,950)						—
有擔保融資協議及衍生工具下的保證金存款			(3,519,989)						(2,913,627)
發行定期貸款所得款項			592,400
償還定期貸款			(600,000)						—
發行無抵押優先票據所得款項			544,400						—
償還有擔保的票據和應付債券			(7,040,542)						(7,306,541)
遞延融資費			(31,863)						(7,821)
已支付普通股股息			(270,117)						(600,027)
已支付的優先股股息			(36,730)						—
有擔保融資協議下的借款			101,149,869						152,101,817
倉庫信貸安排下的借款			39,427,045						—
根據有擔保融資協議及衍生工具退還保證金存款			3,717,645						2,589,160
有擔保票據和應付債券項下的借款			7,057,202						7,600,342
發行優先股			389,548						423,444
普通股發行			1,734						752,217
與發行普通股相關的成本			(72)						(824)
合併子公司股權中的非控股權益-繳款			1,818						—
合併子公司股權中的非控股權益--分配			(31,844)						(38,952)
支付或有對價			(51,994)						—
融資活動提供(用於)的現金淨額			(12,522,937)						8,053,580
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			330,642						486,289
期初現金、現金等價物和限制性現金			690,934						415,078
現金、現金等價物和受限現金，期末			$	1,021,576					$	901,367
現金流量信息的補充披露
期內支付的利息現金			$	450,792					$	643,349
在此期間支付的所得税現金			105						1,208
非現金投融資活動補充附表
已宣佈但未支付的普通股股息			$	62,362					$	213,098
已宣佈但未支付的優先股息			14,359						5,338
與定期貸款一起發行的認股權證			53,462						—
購買投資，主要是機構和非機構RMBS，在季度結束後結算			210						2,536,188
出售投資，主要是非機構RMBS，在季度結束後結算			946,321						4,487,772
從住房抵押貸款轉移到房地產自有和其他資產			56,297						70,080
從持有以供投資的住宅按揭貸款轉為持有以供出售的住宅按揭貸款			—						38,842
來自LoanCo的非現金分配			—						21,314
MSR收購價格受阻			(45,014)						1,963
從貸款證券化中保留的房地產證券			518,515						454,310
須回購的住宅按揭貸款			1,458,325						168,532

見簡明合併財務報表附註。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

1.    陳述的組織和基礎

 

New Residential Investment Corp.(連同其附屬公司“New Residential”或“本公司”)是特拉華州的一間公司，於2011年9月成立為有限責任公司(於2011年12月8日開始運作)，目的是進行房地產相關投資。New Residential是一家獨立的公開交易房地產投資信託基金(“REIT”)，主要投資於住宅抵押貸款相關資產，並在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“NRZ”。

 

New Residential已經選擇並打算有資格作為REIT在美國聯邦所得税方面徵税。因此，如果New Residential在規定日期前將其REIT應納税所得額的至少90%分配給股東，並符合各種其他要求，則其分配給股東的淨收入部分通常不需要繳納美國聯邦企業所得税。有關New Residential的應税REIT子公司的更多信息，請參閲附註18，所得税。

New Residential透過其全資附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)及NewRez LLC(“NewRez”)獲發牌或以其他方式合資格在美國各州及哥倫比亞特區提供住宅按揭貸款。NRM和NewRez還獲準代表投資者提供抵押貸款，投資者包括聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(統稱為政府支持的企業或“GSE”)，NewRez僅獲準代表政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)提供抵押貸款。NewRez也有資格代表其他服務商執行服務(子服務)。

NewRez目前發起、出售和證券化或過去創建、出售和證券化常規(符合Fannie Mae或Freddie Mac的承銷標準；統稱為“機構”貸款)、政府擔保的聯邦住房管理局(“FHA”)和退伍軍人事務部(“VA”)以及美國農業部(“USDA”)和非合格(“非QM”)住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae擔保證券化是根據其適用的政策和指導方針完成的。New Residential通常保留為NewRez出售和證券化的基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。NRM和NewRez必須按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac發佈的適用政策和指導方針開展業務。

新住宅已與炮臺投資集團有限公司(“炮臺”)的聯屬公司FIG LLC(“經理”)訂立管理協議(“管理協議”)，根據該協議，經理提供管理團隊及其他專業人士負責執行新住宅的業務策略，並受新住宅的董事會監督。對於其服務，經理有權獲得管理費和激勵性薪酬，兩者均在管理協議中定義，並符合管理協議的條款。有關其他信息，請參閲附註16。

截至2020年9月30日，New Residential通過以下部門開展業務：(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司。

 

大致2.4截至2020年9月30日，堡壘通過其附屬公司持有新住宅的普通股100萬股。此外，堡壘通過其附屬公司持有與大約10.9截至2020年9月30日，新住宅的普通股為100萬股。

 

中期財務報表

隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”或“US GAAP”)編制的。管理層認為，為公平列報New Residential的財務狀況、經營業績及現金流所需的所有調整均已包括在內，且屬正常及經常性性質。合併財務報表包括New Residential及其合併子公司的賬目。所有重大的公司間交易和餘額都已被沖銷。New Residential合併其對該實體的重大營運、融資及投資決策擁有控制權的實體，以及被視為可變權益實體(“VIE”)且New Residential被確定為主要受益人的實體。對於New Residential對其有重大影響但不符合合併要求的實體，New Residential使用權益會計方法記錄其在該等實體的相關收入中的份額。權益法被投資人的分配在簡明合併現金流量表中分類

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

基於累積收益法，在這種方法中，直到累積收益的所有分配都歸類為收益分配。

從2020年第二季度開始，公司改變了某些資產負債表和損益表項目的列報方式，以更好地反映業務變化以及對公司的看法和管理方式。因此，對某些上期金額的列報進行了重新分類，以便與本期列報保持一致。這種重新分類對淨收入、總資產、總負債或股東權益沒有影響。

預算的使用

2020年3月，世界衞生組織宣佈與迅速傳播的新冠肺炎(CoronaVirus)爆發有關的大流行，導致全球衞生緊急狀態。為了應對此次疫情，許多國家的政府採取了預防和保護措施，如限制旅行和商業運營。金融市場也經歷了極端的波動和對資本和信貸市場的破壞。因此，出現了經濟不確定性，這些不確定性已經並可能繼續影響公司的運營和財務狀況。新冠肺炎對公司運營和財務業績的影響程度將取決於某些事態發展，包括疫情的持續時間和蔓延、監管和私營部門的反應，以及對公司客户、勞動力和供應商的影響，所有這些都是不確定和無法預測的。

本公司認為，根據截至2020年9月30日的現有信息，其簡明合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟，特別是對本公司的業務產生的最終影響，截至2020年9月30日的任何估計和假設本身就不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

2016年6月，財務會計準則委員會發布了ASU 2016-13, 金融工具--信貸損失(專題326)--金融工具信貸損失的計量(“CECL”)。該準則要求，按攤餘成本基礎計量的金融資產，在扣除所有預期(而不是已發生的)信貸損失的準備後，應按預計應收回的淨額列報。對預期信貸損失的衡量是基於過去事件的相關信息，包括歷史經驗、當前狀況以及影響報告金額可收回性的合理和可支持的預測。該準則還改變了對購買的信用惡化資產和可供出售證券的會計處理，這要求在公允價值小於攤銷成本時通過估值撥備確認信貸損失，無論減值是否被視為非臨時性的。該標準提供了一個選項，可以選擇某些投資的公允價值選項，作為採用ASU 2016-13的替代方案。最後，要求一個實體採用修改後的追溯辦法適用ASU 2016-13年度，該辦法要求從採用的財政年度開始對資產負債表進行累積效果調整。該標準於2020年第一季度對新住宅生效。在採用該標準後，New Residential在其持有的投資住宅抵押貸款和消費貸款組合上選擇了公允價值選項。因此，公司確認了一項積極的調整數#美元。13.7百萬美元到留存收益，包括$19.7由於消費貸款公允價值的變化，扣除非控股權益，增加了100萬美元，但被1美元部分抵銷6.0由於住宅按揭貸款的公允價值變動而減少百萬元。對於維修商預收賬款，本公司認為，由於與代理機構的合同關係，與信貸相關的損失並不嚴重。至於其他資產，主要為貿易應收賬款，本公司確定這些資產屬短期資產(少於一年)，估計這些應收賬款在使用期間與信貸有關的損失並不大。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)。準則：(I)增加要求實體披露(A)於資產負債表日確認並歸類於公允價值層次第3級的資產及負債的公允價值變動所導致的期間內確認的損益總額，(B)用於形成重大不可觀察投入的範圍和加權平均數，以及(C)如何計算歸入公允價值層次第3級的公允價值計量的加權平均值，以及(Ii)取消對(A)第1級與第2級之間的轉移以及(B)第3級公允價值計量的估值過程的披露要求。ASU 2018-13於2020年第一季度對New Residential生效。採用ASU 2018-13年度並未對簡明合併財務報表產生實質性影響。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。該準則的發佈是為了緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該標準為將GAAP應用於債務、衍生品和其他受參考利率改革影響的合同提供了可選的權宜之計和例外。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司目前正在評估採用這一準則將對其簡明綜合財務報表產生的影響。

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(主題470)和衍生工具和對衝--實體自有權益的合同(主題815)。該準則通過減少會計模型的數量，簡化了可轉換工具的會計處理。可轉換債務工具一般將按其攤餘成本作為單一負債報告，沒有單獨核算嵌入的轉換特徵。該準則還修改了實體自有權益中的某些合同的會計處理，這些合同目前由於特定的結算條款而被計入衍生品。此外，新指引取消了計算可轉換工具稀釋每股收益的庫存股方法，並要求使用IF-轉換方法。ASU 2020-16從2022年第一季度開始對新住宅生效，允許從2021年開始提前採用。該公司目前正在評估採用這一準則將對其簡明綜合財務報表產生的影響。

2.    其他收入(損失)、一般和行政、其他資產和負債

 

投資公允價值變動-本項目由以下內容組成：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
超額抵押貸款償還權			$	(664)					$	2,407					$	(11,773)					$	(1,421)
超額抵押貸款償還權，權益法被投資人			(393)						4,751						(2,902)						4,087
抵押貸款償還權融資應收款			(20,275)						(41,410)						(245,906)						(133,200)
服務商先期投資			3,143						6,641						431						15,932
房地產和其他證券			27,663						(5,054)						(531)						9,010
住宅按揭貸款			56,940						(6,512)						(108,306)						75,095
為投資而持有的消費貸款			(411)						—						(9,634)						—
衍生工具			23,089						41,389						4,213						(25,037)
			$	89,092					$	2,212					$	(374,408)					$	(55,534)

投資結算收益(虧損)，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
出售房地產證券的收益(損失)			$	7,658					$	95,003					$	(753,551)					$	201,222
出售已取得的住宅按揭貸款的收益(虧損)			923						43,648						(8,343)						53,405
衍生品結算損益			(23,192)						(14,147)						(133,099)						(152,424)
清算住房抵押貸款的收益(虧損)			165						(198)						2,546						(3,320)
出售REO的收益(虧損)			1,016						(3,169)						2,632						(9,445)
清償債務所得(損)			(66,256)						—						(64,795)						(8,532)
超額MSR重新捕獲協議的收益(損失)			(13,381)						529						(12,191)						1,771
其他收益(虧損)			(1,390)						12,004						(2,194)						13,708
			$	(94,457)					$	133,670					$	(968,995)					$	96,385

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

其他收入(虧損)，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
有擔保票據和應付債券的未實現收益(虧損)			$	(5,611)					$	(2,647)					$	535					$	(5,248)
或有對價的未實現收益(虧損)			(2,079)						(2,703)						(5,949)						(7,430)
股權投資的未實現收益(虧損)			(4,716)						(500)						(52,413)						(659)
將貸款轉讓給REO的收益(虧損)			703						1,230						5,010						7,814
將貸款轉移到其他資產的收益(損失)			(512)						(101)						(773)						(378)
Ocwen普通股的收益(虧損)			4,342						(1,103)						221						3,134
維修損失準備金			(3,734)						25						(19,764)						(901)
租金及附屬收入			23,670						—						63,346						—
其他收入(虧損)			(6,678)						(24,896)						(24,848)						(23,566)
			$	5,385					$	(30,695)					$	(34,635)					$	(27,234)

一般和行政費用、貸款服務費用和次級服務費用-一般和行政費用在發生時計入，主要包括僱員補償、法律和專業費用、保險費和其他費用。貸款還本付息和次級還本付息費用在發生時計入費用。

一般和行政費用由下列各項組成：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
薪酬福利費用			$	68,595					$	30,494					$	179,434					$	87,219
薪酬和福利費用，來源			98,542						44,270						232,968						112,977
法律和專業費用			22,209						16,442						63,798						46,352
貸款發放費用			29,935						17,882						75,970						42,349
入住費			9,356						5,114						26,195						14,079
次級維修費			55,376						52,875						159,679						147,763
還本付息費用			8,311						7,192						23,313						26,167
其他(A)			24,236						19,311						98,244						48,383
			$	316,560					$	193,580					$	859,601					$	525,289

(A)代表雜項一般費用和行政費用。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

其他資產和其他負債 — 其他資產和負債的構成如下：

			其他資產																		應計費用 和其他負債
			2020年9月30日						2019年12月31日												2020年9月30日						2019年12月31日
應收保證金淨額(A)			$	48,050					$	280,176					MSR收購價格受阻						$	31,167					$	75,348
應收維修費			113,994						159,607						應付利息						33,195						68,668
應由服務商支付			92,500						163,961						應付帳款						120,116						119,771
應收本息			64,391						85,191						衍生負債(附註10)						37,820						6,885
股權投資(B)			59,771						114,763						歸功於服務商						65,212						85,728
其他應收賬款			109,530						117,045						由於機構的原因						25,659						42,118
擁有的房地產			49,872						93,672						或有對價						13,628						55,222
獨户出租物業			25,570						24,133						應計薪酬和福利						71,184						41,228
商譽(C)			29,468						29,737						按公允價值計算的超額利差融資						20,129						31,777
應收票據(D)			50,516						37,001						經營租賃負債						31,901						38,520
權證，按公允價值計算			22,799						28,042						銷售追索權準備金						9,624						12,549
回收資產			15,310						23,100						計提損失準備金						19,657						—
財產和設備			27,279						18,018						其他負債						18,546						22,976
政府機構應收賬款(E)			16,823						19,670												$	497,838					$	600,790
無形資產			35,074						40,963
預付費用			21,757						19,249
經營性租賃使用權資產			27,218						32,120
衍生資產(附註10)			255,496						41,501
Ocwen普通股，按公允價值計算			8,172						7,952
遞延税項淨資產			49,545						8,669
其他資產			38,798						51,230
			$	1,161,933					$	1,395,800

(A)代表因1)擔保我們的擔保融資協議的房地產證券和2)衍生工具的公允價值變化而產生的抵押品。

(B)代表對基金的股權投資，這些基金投資於1)商業重建項目，2)獨棟住宅行業的運營公司。該等間接投資分別按新住宅投資的資產淨值(“資產淨值”)及權益法投資按公允價值入賬。股權投資還包括對Covius Holding Inc.(“Covius”)的投資，Covius是一家為抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。

(C)包括收購Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)和DGG RE Investments d/b/a Guardian Asset Management LLC(“Guardian”)所產生的商譽。

(D)代表Covius的次級債務工具。

(E)指因提前買斷(“EBO”)而應收FHA的索償，以及已完成止贖的反向按揭貸款，而New Residential已就其提出或打算就FHA擔保提出索償。

由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性，不確定性對金融和抵押貸款相關資產市場的影響，以及公司普通股和優先股價格的相關下跌，公司對商譽和無形資產進行了定性減值分析。根據分析，本公司確定截至2020年9月30日止九個月內並無減值。這樣的分析要求管理層評估當前和未來的市場狀況。鑑於分析中固有的不確定性，並因新冠肺炎不可預見影響的可能性而加劇，實際結果可能與使用的假設不同，或者條件可能發生變化。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

這可能會導致未來的減值費用。如果本公司斷定其商譽或無形資產的全部或部分減值，則該等減值金額的非現金費用將計入收益。這樣的收費不會對有形資本產生影響。

積累式攤銷和其他攤銷 — 如簡明合併現金流量表所示，本項目由以下部分組成：

						九個月結束 9月30日，
						2020						2019
證券和貸款淨折價的增加						$	81,112					$	266,467
服務預付款、應收貼現和服務預付投資的增加						38,967						18,290
超額按揭還款權收入的增加						25,177						18,203
遞延融資成本攤銷						(12,352)						(2,984)
攤銷有擔保票據和應付債券的折價						(379)						(1,043)
定期貸款貼現攤銷						(5,069)						—
						$	127,456					$	298,933

房地產自有(REO)

New Residential在止贖程序完成時或在與借款人簽署代替止贖的契約時確認REO資產。

						擁有的房地產
2019年12月31日的餘額						$	93,672
購買						3,910
將貸款轉讓給REO						31,764
銷售額(A)						(82,100)
REO的估值(撥備)逆轉						2,626
2020年9月30日的餘額						$	49,872

(A)當財產的控制權已轉移到買方手中時確認。

截至2020年9月30日，New Residential的住宅抵押貸款正在喪失抵押品贖回權，未償還本金餘額為#美元。437.8百萬美元。

此外，新住宅已經認識到d $16.5百萬在聯邦住房管理局對Ginnie Mae EBO貸款和反向抵押貸款的未付索賠中，這些貸款已經完成止贖，並且New Residential已經或打算對其提出索賠。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

3.    細分市場報告

 

New Residential的投資組合由以下部分組成：(I)發起，(Ii)服務，(Iii)與MSR相關的投資，(Iv)住宅證券和貸款，(V)消費貸款和(Vi)公司，根據服務和產品的不同進行組織。公司分部主要包括一般及行政開支、與管理協議有關的管理費及獎勵薪酬、公司現金及相關利息收入。

下面給出了New Residential各部門的財務數據摘要，以及與New Residential作為整體的相同數據的對賬：

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年9月30日的三個月
利息收入						$	17,407					$	373					$	91,576					$	—					$	109,356					$	61,034					$	33,913					$	29,545					$	—					$	233,848
服務收入，淨額						(3,767)						111,420						(80,987)						(70,595)						(43,929)						—						—						—						—						(43,929)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						445,578						346						10,184						38,990						495,098						—						—						—						—						495,098
總收入						459,218						112,139						20,773						(31,605)						560,525						61,034						33,913						29,545						—						685,017
利息支出						10,977						90						59,650						—						70,717						15,652						19,326						5,809						19,024						130,528
G&A和其他						136,086						81,767						149,426						(70,595)						296,684						930						10,361						3,361						27,706						339,042
總運營費用						147,063						81,857						209,076						(70,595)						367,401						16,582						29,687						9,170						46,730						469,570
其他收入(虧損)						123						—						(19,753)						—						(19,630)						36,941						44,699						(5,240)						(56,750)						20
減損						—						—						218						—						218						(3,849)						14,366						—						—						10,735
所得税前收入(虧損)(B)						312,278						30,282						(208,274)						38,990						173,276						85,242						34,559						15,135						(103,480)						204,732
所得税支出(福利)						71,304						6,044						15,682						—						93,030						—						7,783						(1)						—						100,812
淨收益(虧損)						$	240,974					$	24,238					$	(223,956)					$	38,990					$	80,246					$	85,242					$	26,776					$	15,136					$	(103,480)					$	103,920
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	4,840					$	—					$	2,612					$	—					$	7,452					$	—					$	—					$	4,188					$	—					$	11,640
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	14,359					$	14,359
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	236,134					$	24,238					$	(226,568)					$	38,990					$	72,794					$	85,242					$	26,776					$	10,948					$	(117,839)					$	77,921

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年9月30日的9個月
利息收入						$	43,105					$	8,975					$	299,315					$	—					$	351,395					$	278,702					$	141,118					$	97,204					$	—					$	868,419
服務收入，淨額						(6,843)						295,047						(591,004)						(156,513)						(459,313)						—						—						—						—						(459,313)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						885,730						948						65,424						26,054						978,156						—						6,662						—						—						984,818
總收入						921,992						304,970						(226,265)						(130,459)						870,238						278,702						147,780						97,204						—						1,393,924
利息支出						30,071						397						178,027						—						208,495						141,340						67,570						18,691						27,690						463,786
G&A和其他						338,760						220,026						374,868						(156,513)						777,141						8,128						46,395						10,947						83,672						926,283
總運營費用						368,831						220,423						552,895						(156,513)						985,636						149,468						113,965						29,638						111,362						1,390,069
其他收入(虧損)						497						499						(267,351)						—						(266,355)						(881,261)						(110,896)						(16,007)						(103,519)						(1,378,038)
減損						—						—						127						—						127						15,166						118,377						—						—						133,670
所得税前收入(虧損)(B)						553,658						85,046						(1,046,638)						26,054						(381,880)						(767,193)						(195,458)						51,559						(214,881)						(1,507,853)
所得税支出(福利)						138,304						21,244						(143,824)						—						15,724						—						(64,501)						130						—						(48,647)
淨收益(虧損)						$	415,354					$	63,802					$	(902,814)					$	26,054					$	(397,604)					$	(767,193)					$	(130,957)					$	51,429					$	(214,881)					$	(1,459,206)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	10,542					$	—					$	(44)					$	—					$	10,498					$	—					$	—					$	23,620					$	—					$	34,118
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	39,938					$	39,938
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	404,812					$	63,802					$	(902,770)					$	26,054					$	(408,102)					$	(767,193)					$	(130,957)					$	27,809					$	(254,819)					$	(1,533,262)

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2020年9月30日
投資						$	2,843,720					$	—					$	5,753,366					$	—					$	8,597,086					$	10,830,067					$	2,887,350					$	722,108					$	—					$	23,036,611
現金和現金等價物						99,321						50,942						406,965						—						557,228						160,764						4,681						7,195						111,154						841,022
受限現金						3,929						32,369						102,166						—						138,464						12,723						—						29,367						—						180,554
其他資產						369,988						191,398						4,466,009						—						5,027,395						1,005,847						193,394						59,968						32,105						6,318,709
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	3,328,794					$	287,249					$	10,733,598					$	—					$	14,349,641					$	12,009,401					$	3,085,425					$	818,638					$	143,259					$	30,406,364
債務						$	2,612,817					$	6,669					$	5,980,900					$	—					$	8,600,386					$	10,877,414					$	2,241,607					$	681,109					$	541,758					$	22,942,274
其他負債						165,022						63,657						1,661,193						—						1,889,872						9,633						45,696						5,425						84,833						2,035,459
總負債						2,777,839						70,326						7,642,093						—						10,490,258						10,887,047						2,287,303						686,534						626,591						24,977,733
總股本						550,955						216,923						3,091,505						—						3,859,383						1,122,354						798,122						132,104						(483,332)						5,428,631
合併子公司股權中的非控股權益						18,365						—						42,946						—						61,311						—						—						38,126						—						99,437
新住宅股東權益總額						$	532,590					$	216,923					$	3,048,559					$	—					$	3,798,072					$	1,122,354					$	798,122					$	93,978					$	(483,332)					$	5,329,194
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	139,351					$	—					$	139,351					$	—					$	—					$	—					$	—					$	139,351

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2019年9月30日的三個月
利息收入						$	10,880					$	8,847					$	129,350					$	—					$	149,077					$	184,933					$	73,786					$	40,331					$	—					$	448,127
服務收入，淨額						(548)						54,646						18,588						(19,636)						53,050						—						—						—						—						53,050
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						104,126						348						15,554						(14,892)						105,136						—						21,611						—						—						126,747
總收入						114,458						63,841						163,492						(34,528)						307,263						184,933						95,397						40,331						—						627,924
利息支出						10,359						264						59,056						—						69,679						123,023						45,707						7,493						—						245,902
G&A和其他						67,708						41,850						80,522						(19,636)						170,444						1,839						11,662						3,965						62,655						250,565
總運營費用						78,067						42,114						139,578						(19,636)						240,123						124,862						57,369						11,458						62,655						496,467
其他收入(虧損)						(149)						—						(42,993)						—						(43,142)						116,081						33,541						(2,651)						(1,189)						102,640
減損						—						—						—						—						—						5,567						(16,553)						5,863						—						(5,123)
所得税前收入(虧損)(B)						36,242						21,727						(19,079)						(14,892)						23,998						170,585						88,122						20,359						(63,844)						239,220
所得税支出(福利)						9,674						5,799						(4,724)						—						10,749						—						(15,546)						(643)						—						(5,440)
淨收益(虧損)						$	26,568					$	15,928					$	(14,355)					$	(14,892)					$	13,249					$	170,585					$	103,668					$	21,002					$	(63,844)					$	244,660
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	2,457					$	—					$	1,684					$	—					$	4,141					$	—					$	—					$	10,597					$	—					$	14,738
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	5,338					$	5,338
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	24,111					$	15,928					$	(16,039)					$	(14,892)					$	9,108					$	170,585					$	103,668					$	10,405					$	(69,182)					$	224,584

 

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2019年9月30日的9個月
利息收入						$	25,744					$	23,181					$	379,368					$	—					$	428,293					$	557,895					$	188,278					$	128,575					$	—					$	1,303,041
服務收入，淨額						(1,215)						146,730						34,400						(46,549)						133,366						—						—						—						—						133,366
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						228,881						681						37,169						(34,195)						232,536						—						62,399						—						—						294,935
總收入						253,410						170,592						450,937						(80,744)						794,195						557,895						250,677						128,575						—						1,731,342
利息支出						24,012						737						183,299						—						208,048						330,992						122,180						25,518						—						686,738
G&A和其他						169,980						118,329						217,860						(46,549)						459,620						4,124						28,945						18,396						121,730						632,815
總運營費用						193,992						119,066						401,159						(46,549)						667,668						335,116						151,125						43,914						121,730						1,319,553
其他收入(虧損)						808						—						(132,193)						—						(131,385)						31,677						118,244						(10,324)						4,515						12,727
減損						—						—						—						—						—						21,942						(16,557)						24,599						—						29,984
所得税前收入(虧損)(B)						60,226						51,526						(82,415)						(34,195)						(4,858)						232,514						234,353						49,738						(117,215)						394,532
所得税支出(福利)						16,075						13,753						(21,354)						—						8,474						—						11,048						(542)						—						18,980
淨收益(虧損)						$	44,151					$	37,773					$	(61,061)					$	(34,195)					$	(13,332)					$	232,514					$	223,305					$	50,280					$	(117,215)					$	375,552
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	4,407					$	—					$	4,466					$	—					$	8,873					$	—					$	—					$	23,106					$	—					$	31,979
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	5,338					$	5,338
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	39,744					$	37,773					$	(65,527)					$	(34,195)					$	(22,205)					$	232,514					$	223,305					$	27,174					$	(122,553)					$	338,235

(A)公司間交易的取消主要與服務費、貸款銷售和MSR回收有關。

(B)從2020年第三季度開始，New Residential修改了其在服務和發起部門內分配税收支出的方法。具體地説，現在根據公司間協議而不是更普遍的按比例分配税款，這更好地反映了每個部門的經營業績。經修訂的方法在本報告所述的所有期間都得到一致應用。

4.    對超額抵押貸款償還權資產的投資

超額抵押貸款償還權資產包括New Residential對超額MSR的直接投資，以及對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業的投資，這些基金投資於超額MSR。下表概述了簡明綜合資產負債表所載超額按揭償還權資產的組成部分：

						2020年9月30日						2019年12月31日
對超過MSR的直接投資						$	328,623					$	379,747
超額的MSR合資企業						107,359						125,596
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產						$	435,982					$	505,343

對超過MSR的直接投資

下表列出了與New Residential對超出MSR的直接投資的賬面價值相關的活動：

						服務商
						庫珀先生						補充勞工計劃(A)						總計
截至2019年12月31日的餘額						$	377,692					$	2,055					$	379,747
利息收入						25,167						9						25,176
其他收入						(12,175)						—						(12,175)
還款收益						(51,980)						(311)						(52,291)
銷售收入						(61)						—						(61)
公允價值變動						(11,939)						166						(11,773)
截至2020年9月30日的餘額						$	326,704					$	1,919					$	328,623

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)。

Cooper先生或SLS先生(視情況而定)作為服務者履行所有服務和墊付職能，並保留輔助收入、服務義務和負債，作為投資組合中基礎貸款的服務者。

New Residential已經就庫珀先生和SLS提供服務的每一項直接超額MSR投資簽訂了一份“重新收回協議”。根據此類安排，新住宅一般有權在庫珀先生對原始投資組合中的貸款進行任何再融資時，按比例獲得剩餘MSR的權益。這些重新收購協議不適用於New Residential的Servicer Advance Investments(注6)。

新住宅選擇根據金融工具的公允價值選擇，以公允價值記錄其對超額MSR的直接投資，以向財務報表使用者提供關於提前還款風險和其他市場因素對超額MSR的影響的更好信息。

以下是New Residential對超出MSR的直接投資的摘要：

			2020年9月30日																																										2019年12月31日
			標的抵押貸款的UPB						超出MSR的利息																		加權平均壽命年(A)						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						賬面價值(C)
									新住宅(D)						堡壘管理基金						庫珀先生
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	37,356,300					32.5% - 66.7% (53.3%)						0.0% - 40%						20.0% - 35.0%						5.8						$	150,403					$	173,549					$	209,633
非代理機構(E)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池和重新捕獲的池			39,995,269						33.3% - 100.0% (59.4%)						0.0% - 50%						0.0% - 33.3%						6.6						113,724						155,074						170,114
總計			$	77,351,569																							6.1						$	264,127					$	328,623					$	379,747

 

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)回收協議的攤餘成本基準是根據收購時回收協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)賬面價值指集合及收回協議的公允價值(視乎適用而定)。

(D)括號中的金額代表加權平均值。

(E)New Residential還投資於相關服務公司Advance Investments，包括截至2020年9月30日的相關MSR的基本費用部分(注6)，金額為$27.5這些過剩MSR背後的10億UPB。

投資公允價值變動由下列因素構成：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
原始池和重新捕獲的池						$	(664)					$	2,407					$	(11,773)					$	(1,421)

截至2020年9月30日，加權平均貼現率為7.8%用於評估New Residential對超出MSR的投資(直接或通過股權法被投資人)。

超額的MSR合資企業

新住宅投資於由新住宅和堡壘管理的基金共同控制的合資企業(“超額MSR合資企業”)，投資於超額MSR。新住宅選擇根據金融工具的公允價值選擇按公允價值記錄該等投資，以向財務報表使用者提供有關提前還款風險及其他市場因素的影響的更佳資料。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了由New Residential持有的超額MSR合資企業的財務結果，這些合資企業作為股權法被投資人入賬：

						2020年9月30日						2019年12月31日
超額MSR資產						$	190,246					$	226,843
其他資產						25,158						25,035
其他負債						(687)						(687)
權益						$	214,717					$	251,191
新住宅的投資						$	107,359					$	125,596
新住宅的所有權						50.0		%				50.0		%

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
利息收入						$	12,249					$	7,990					$	20,099					$	12,251
其他收入(虧損)						(13,027)						1,528						(25,879)						(4,029)
費用						(8)						(16)						(24)						(48)
淨收益(虧損)						$	(786)					$	9,502					$	(5,804)					$	8,174

下表彙總了New Residential對權益法被投資人的投資活動：

2019年12月31日的餘額			$	125,596
權益法被投資人的收益分配			(1,170)
權益法被投資人的資本分配			(14,165)
權益法被投資人投資的公允價值變動			(2,902)
2020年9月30日的餘額			$	107,359

以下是New Residential通過股權法被投資人進行的超額MSR投資摘要：

			2020年9月30日
			未付本金餘額						被投資方對超出MSR的權益(A)						在被投資人中的新住宅權益						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						加權平均壽命(年)(D)
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	30,232,940					66.7		%				50.0		%				$	146,014					$	190,246					5.7

 

(A)其餘權益由庫珀先生持有。

(B)表示新住宅持有的權益法被投資人的攤餘成本基礎50%的利息。回收協議的攤餘成本基準是根據收購時回收協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)表示在權益法投資中持有的超額MSR的賬面價值，其中New Residential持有50%的利息。賬面價值指集合及收回協議的公允價值(視乎適用而定)。

(D)表示每項投資收到現金流的加權平均預期時間。

5.    抵押貸款償還權和MSR融資應收款的投資

本公司擁有並按公允價值記錄因購買交易或與銷售及證券化貸款有關的留存按揭服務所產生的住宅按揭貸款的償還權。對MSR的投資包括機構貸款和非機構貸款的償還權。在某些情況下，新的

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

新住宅已合法購買MSR或在MSR中享有經濟權益的權利，新住宅已確定購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，新住宅沒有記錄對MSR的投資，而是記錄了對MSR融資應收賬款的投資(“MSR融資應收賬款”)。該等投資所得收入，扣除次級服務費用後，記為利息收入，而公允價值變動則透過簡明綜合收益表中投資的公允價值變動而流轉。

New Residential的附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)聘用第三方持牌按揭服務商作為次級服務商，並就某些MSR採購聘用臨時次級服務商，以履行與其收購的MSR相關的營運服務職責，以換取在New Residential的簡明綜合收益表中記為“次級服務開支”的次級服務費。截至2020年9月30日，這些次級服務商包括LoanCare，LLC(“LoanCare”)、PHH Mortgage Corporation(“PHH”)、Mr Cooper和Flagstar Bank FSB(“Flagstar”)，這些次級服務商19.1%, 18.5%, 17.1%，以及0.7相關抵押的基礎UPB的百分比(包括抵押服務權和MSR融資應收款)。剩下的44.6相關抵押的基礎UPB的%由NewRez的服務部門再提供服務。

NRM已就其每項MSR投資簽訂了重新獲取協議。根據重新獲取協議，NRM一般有權在NRM次級服務商或NewRez進行任何初始或後續再融資時獲得MSR。

新住宅按收購時的公允價值記錄其於MSR及MSR融資應收賬款的投資，並已選擇其後根據公允價值計量方法按公允價值計量。

下表列出了與New Residential在MSR和MSR融資應收款投資的賬面價值相關的活動：

						MSR						MSR融資應收賬款						總計
截至2019年12月31日的餘額						$	3,967,960					$	1,718,273					$	5,686,233
購買量，淨額(A)						446,964						(18,227)						428,737
轉賬						320,613						(320,613)						—
起源(B)						424,451						—						424,451
銷售收入						(10,452)						(3,708)						(14,160)
攤銷維修權(C)						(959,482)						(182,085)						(1,141,567)
估值投入和假設的變化(D)						(542,361)						(62,072)						(604,433)
已實現的(收益)虧損						4,112						(1,749)						2,363
截至2020年9月30日的餘額						$	3,651,805					$	1,129,819					$	4,781,624

(A)由於提前付款保護，購買價格調整和購買價格可從MSR賣家那裏全額報銷。

(B)代表在銷售原始抵押貸款時保留的MSR。

(C)根據相關住宅按揭貸款的現行按揭貸款與相關住宅按揭貸款的原有按揭貸款的比率計算。

(D)包括估值模型中使用的投入或假設的變化。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

由New Residential確認的與其在MSR的投資相關的服務收入淨額由以下組成：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
維修費收入			$	320,880					$	222,966					$	945,568					$	602,241
附屬費用及其他費用			30,255						58,489						80,591						151,039
維修費收入及收費			351,135						281,455						1,026,159						753,280
攤銷維修權			(473,490)						(168,776)						(953,430)						(346,772)
估值投入和假設的變化(A) (B)			81,973						(61,858)						(536,154)						(275,371)
已實現的(收益)虧損			(3,547)						2,229						4,112						2,229
服務收入，淨額			$	(43,929)					$	53,050					$	(459,313)					$	133,366

(A)包括估值模型中使用的投入或假設的變化。

(B)包括$(0.2)百萬元及(3.6)分別為2020年9月30日和2019年9月30日止的三個月，以及美元6.2百萬美元和美元4.4分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，對超額利差融資進行公允價值調整。

MSR融資應收賬款投資的利息收入構成如下：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
維修費收入			$	83,493					$	128,936					$	303,936					$	385,306
附屬費用及其他費用			16,231						21,417						59,947						82,695
減去：次級維修費用			(35,655)						(40,410)						(117,689)						(145,649)
利息收入，MSR融資應收賬款投資			$	64,069					$	109,943					$	246,194					$	322,352

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
攤銷維修權			$	(36,134)					$	(48,340)					$	(182,085)					$	(131,417)
估值投入和假設的變化(A)			15,859						9,349						(62,072)						1,437
(收益)銷售虧損(B)			—						(2,419)						(1,749)						(3,220)
MSR融資應收賬款投資公允價值變動			$	(20,275)					$	(41,410)					$	(245,906)					$	(133,200)

(A)包括估值模型中使用的投入或假設的變化以及由於預期現金流的實現而產生的其他變化。

(B)表示由於銷售而實現的未實現收益(虧損)。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

以下是截至2020年9月30日新住宅對MSR和MSR融資應收賬款的投資摘要：

			標的抵押貸款的UPB						加權平均壽命(年)(A)												賬面價值(B)
MSR：
代理處(C)			$	323,473,921					5.4												$	3,012,602
非代理機構			5,605,074						4.5												16,598
吉妮·梅(D)			57,290,646						4.3												622,605
			386,369,641						5.2												3,651,805
MSR融資應收款：
代理處(C)			6,159,819						5.6												57,410
非代理機構			69,089,988						7.8												1,072,409
			75,249,807						7.6												1,129,819
總計			$	461,619,448					5.6												$	4,781,624

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)賬面價值代表公允價值。截至2020年9月30日，加權平均貼現率為7.7%和9.4%分別用於評估New Residential在MSR和MSR融資應收賬款上的投資。

(C)代表房利美和房地美MSR。

(D)截至2020年9月30日，New Residential持有約美元1,458.3在其簡明綜合資產負債表上，須回購的住宅按揭貸款及住宅按揭貸款回購負債為百萬元。

受回購權利約束的Ginnie Mae貸款

NewRez作為Ginnie Mae MBS的獲批發行者，發起並證券化政府擔保的住宅抵押貸款。作為Ginnie Mae擔保的證券化的發行人，NewRez有權在證券化拖欠超過90天時單方面回購貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。根據公認會計原則，無論NewRez是否打算回購貸款，NewRez都必須在其資產負債表上確認獲得貸款的權利，並在回購權利被觸發時建立相應的負債。截至2020年9月30日，New Residential持有約美元1,458.3在其簡明綜合資產負債表上，須回購的住宅按揭貸款及住宅按揭貸款回購負債為百萬元。在重新履行貸款時，New Residential可能會將重新獲得的貸款重新彙集到新的Ginnie Mae證券化中，或者以其他方式出售給第三方投資者。在確認符合回購條件的貸款後，本公司不會改變與以前出售的貸款相關的MSR的會計處理。一旦重新獲得貸款，MSR就被註銷。截至2020年9月30日，New Residential持有約美元491.4在其精簡的綜合資產負債表上，重新獲得了數百萬筆住宅抵押貸款。

OCCEN MSR融資應收交易

於二零一七年七月，Ocwen Loan Servicing，LLC(連同若干聯屬公司，“Ocwen”)及New Residential訂立一項協議，雙方同意採取若干行動，以協助將Ocwen於按揭還款權的剩餘權益從Ocwen轉讓予New Residential，該等權利涉及貸款的未償還本金總額約為$。110.0而New Residential已擁有某些權利(“對MSR的權利”)。Ocwen與New Residential同時訂立一項分服務協議，根據該協議，Ocwen同意為轉讓予New Residential的MSR相關的按揭貸款提供分服務。

於2018年1月，Ocwen出售並轉讓予New Residential若干“對MSR的權利”及其他與按揭償還權有關的資產，以換取未償還本金餘額約#美元。86.8十億美元。PHH(作為Ocwen的合併繼承人)將繼續提供與MSR相關的抵押貸款，直到獲得任何必要的第三方同意轉讓MSR，並滿足轉讓MSR的所有其他條件，屆時PHH將把MSR轉讓給New Residential。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

截至2020年9月30日，MSR約為66.7數十億UPB的基礎貸款從PHH轉移到NRM和NewRez。儘管轉讓的MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但New Residential確定，擁有MSR所固有的幾乎所有風險和回報都沒有轉移給NRM或NewRez，而且購買協議不會被視為GAAP下的銷售。

下表彙總了MSR和MSR融資應收賬款投資的基礎住宅按揭貸款的地理分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2020年9月30日						2019年12月31日
加利福尼亞						21.9		%				21.9		%
佛羅裏達州						7.3		%				6.9		%
紐約						6.7		%				6.4		%
德克薩斯州						5.4		%				5.5		%
新澤西						4.8		%				4.9		%
伊利諾伊州						3.5		%				3.6		%
馬薩諸塞州						3.3		%				3.4		%
佐治亞州						3.2		%				3.1		%
馬裏蘭州						3.1		%				3.0		%
華盛頓						3.1		%				3.3		%
其他美國						37.7		%				38.0		%
						100.0		%				100.0		%

投資的地理集中度使New Residential面臨相關州內經濟衰退的風險。在New Residential持有大量投資的州，任何此類低迷都可能影響基礎借款人償還抵押貸款的能力，因此可能對MSR產生重大負面影響。

按揭還本付息

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

NewRez根據次級服務協議為第三方提供住宅抵押貸款服務。抵押貸款次級服務不符合確認為抵押服務權利資產的標準，因此不在New Residential的簡明綜合資產負債表中確認。截至2020年9月30日和2019年9月30日，為他人轉貸的住宅按揭貸款的UPB為#美元。77.110億美元54.7分別為10億美元。New Residential獲得的次級服務收入為$138.6百萬美元和美元99.7截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月分別與分服務UPB相關的百萬歐元，包括在簡明綜合收益表中的服務收入淨額。

應收服務商預付款

就其於MSR及MSR融資應收賬款的投資而言，New Residential一般會收購任何相關的未償還服務墊款(不包括在收購價格內)，並於收購時按公允價值入賬。

除了從MSR獲得現金流之外，NRM和NewRez作為服務商，有義務為未來服務商的抵押貸款池預付款提供資金(注15)。這些服務預付款在預付款時被記錄，並計入壓縮合並資產負債表上的應收服務預付款。

應收維修商預付款包括下列類型的預付款：

						2020年9月30日						2019年12月31日
本金和利息預付款						$	595,367					$	660,807
代管墊款(税金和保險墊款)						2,171,877						2,427,384
止贖預付款						137,231						163,054
總計(A)(B)(C)						$	2,904,475					$	3,251,245

(A)包括$461.0百萬美元和美元562.2分別與機構MSR有關的應收維修商預付款，可從借款人或機構收回。

(B)包括$113.1百萬美元和美元166.5分別與Ginnie Mae MSR有關的應收服務預付款數百萬美元，可從借款人或Ginnie Mae收回。MSR投資組合中與Ginnie Mae貸款相關的預付款的預期損失通過不可償還的預付損失假設在MSR公允估值中考慮。

(C)不包括$47.4百萬美元和美元50.1未攤銷預提貼現和準備金，分別為未攤銷預提貼現和準備金，扣除預提回收應計項目淨額。這些準備金涉及喪失抵押品贖回權或清算過程中的非活躍貸款。

根據基礎服務協議(即“瀑布之頂”)，New Residential與非機構MSR相關的應收服務墊款通常具有最高的償還優先權，並且New Residential通常有權在支付信託發行的債券的任何利息或本金之前，從各自的貸款或REO清算收益中償還款項。在大多數情況下，超過各自貸款或REO清算收益的預付款可從集合一級的收益中收回。此外，在由於分服務機構未能遵守相關服務協議中的適用要求而導致New Residential無法收回預付款的情況下，New Residential有權由分服務機構報銷。New Residential定期評估維修商預收賬款的可回收性，截至2019年12月31日，預計將全部收回維修商預收賬款。對於已清算、出售、全額支付或修改的貸款預付款，本公司已預留#美元。18.2截至2020年9月30日，預計無法收回墊款的費用為100萬美元。

關於MSR的融資，見附註11。

6.    服務商先期投資

New Residential的所有服務預付款投資包括未償還的服務預付款、購買與指定住宅抵押貸款池有關的所有未來服務預付款的要求，以及相關MSR的基本費用組成部分。新住宅被選為記錄其服務機構預付投資，包括基本費用部分的權利

26

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

根據金融工具的公允價值選擇，相關管理層報告應按公允價值計算，以便向財務報表使用者提供有關市場因素影響的更好信息。

New Residential的應税全資附屬公司是合營實體Advance Purchaser LLC(“買方”)的管理成員，並擁有約73.2截至2020年9月30日，買家的權益百分比。買方為一家有限責任公司，於二零一三年十二月成立，目的是投資於住宅按揭相關資產。截至2020年9月30日，擁有買方剩餘權益的第三方共同投資者已為買方的資本承諾提供了#美元。389.6百萬和新住宅已為買家的資本承諾提供資金$312.7百萬美元。買方可以催繳資本，直到未出資承諾的承諾額，並在買方向包括New Residential在內的共同投資者分配的範圍內召回資本。截至2020年9月30日，非控股第三方共同投資者和新住宅之前已為其承諾提供資金；然而，買方可能會召回328.4百萬美元和美元306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

 

以下是New Residential的服務商預付投資摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利：

			攤餘成本法						賬面價值(A)						加權平均貼現率						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(B)
2020年9月30日
服務商先期投資			$	510,995					$	535,760					5.2		%				5.7		%				6.3
2019年12月31日
服務商先期投資			$	557,444					$	581,777					5.3		%				5.7		%				6.3

  

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

(B)加權平均壽命指收到該項投資預期淨現金流量的加權平均預期時間。

以下是關於服務商先期投資和相關融資的其他信息：

			基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務提供商預付款						Servicer向UPB墊付基礎住宅按揭貸款						應付有擔保票據和債券面值						按揭成數(“LTV”)(A)												資金成本(C)
																											毛收入						網絡(B)						毛收入						網絡
2020年9月30日
服務商先行投資(D)			$	27,484,426					$	434,998					1.6		%				$	412,538					88.0		%				87.0		%				2.3		%				1.5		%
2019年12月31日
服務商先行投資(D)			$	31,442,267					$	462,843					1.5		%				$	443,248					88.3		%				87.2		%				3.4		%				2.8		%

 

(A)基於未償還的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(C)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和融資手續費。淨資金成本不包括設施費用。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(D)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2020年9月30日						2019年12月31日
本金和利息預付款						$	85,481					$	71,574
代管墊款(税金和保險墊款)						166,678						180,047
止贖預付款						182,839						211,222
總計						$	434,998					$	462,843

 

New Residential確認的與其服務預付款投資有關的利息收入由以下組成：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
利息收入，可歸因於服務商薪酬的總額						$	10,505					$	14,212					$	28,160					$	43,220
可歸因於基地服務人員薪酬的數額						(703)						(1,606)						(2,325)						(4,578)
用於獎勵服務商薪酬的金額						1,196						(7,273)						(12,755)						(20,780)
服務商預付投資的利息收入						$	10,998					$	5,333					$	13,080					$	17,862

7.    房地產和其他證券的投資

“機構”住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)是由政府支持的企業發行的RMBS，如房利美或房地美。“非機構”RMBS是由公共信託或私人標籤證券化實體發行的。

自2020年1月1日起，New Residential選擇對任何新購買的非機構RMBS應用公允價值選項。自2020年4月1日起，New Residential選擇對任何新購買的機構RMBS應用公允價值選項。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在初始確認時不可撤銷地逐個工具地為某些金融資產和負債選擇公允價值。對於根據公允價值期權入賬的信用質量較高的RMBS(一般為代理RMBS)，本公司根據所述票面利率和未償還本金金額確認利息收入。原始購買溢價或折扣不作為利息收入的一部分攤銷或增加，而是反映為該工具的公允價值的一部分。對於在購買時被認為信用質量不高的RMBS，通常是非機構RMBS，利息收入根據證券的有效收益率確認。

對於選擇了公允價值期權的證券，公允價值變動產生的任何未實現收益(虧損)計入簡明綜合收益表中投資的公允價值變動。

對於沒有選擇公允價值選項的證券，公允價值變動產生的任何未實現收益(虧損)在簡明綜合股東權益變動表中作為累計其他全面收益的組成部分記錄，只要減值損失被視為非信貸相關。預期信貸損失反映在簡明綜合損益表的信貸損失準備(沖銷)中。該公司使用貼現現金流(“DCF”)方法估計預期的信貸損失。貼現現金流方法考慮有關現金流可收集性的現有相關信息，包括關於過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的信息。該公司在工具層面產生現金流預測，其中付款預期根據估計的預付款速度、違約率和損失嚴重程度進行調整。

證券的已實現收益(虧損)計入投資結算時的收益(虧損)，淨額計入簡明綜合收益表。利息收入在證券有效期內採用有效利息法確認，並按權責發生制入賬。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

與New Residential在房地產和其他證券方面的投資有關的活動如下：

						截至9月30日的三個月，																								截至9月30日的9個月，
						2020												2019												2020												2019
(單位：百萬)						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構
購買
臉						$	6,300.0					$	—					$	12,306.4					$	3,324.9					$	17,162.6					$	5,083.1					$	25,123.5					$	7,899.1
收購價						6,538.0						—						12,610.9						247.0						17,687.4						575.0						25,700.0						1,164.9
銷售額
臉						$	1,195.5					$	716.6					$	6,073.4					$	1,325.2					$	18,590.6					$	8,204.4					$	17,898.5					$	2,162.7
攤銷成本						1,231.8						526.3						6,233.5						832.40						18,911.0						6,083.5						18,339.1						1,571.0
銷售價格						1,251.5						514.6						6,252.8						910.90						19,120.5						5,139.2						18,451.4						1,662.9
銷售收益(虧損)						19.7						(11.6)						19.3						78.5						209.5						(944.3)						112.3						91.9

截至2020年9月30日，New Residential已售出和購買了$1.210億美元300.0百萬面值的機構RMBS，價值$1.310億美元309.0分別為100萬美元，尚未結清。截至2019年9月30日，New Residential已售出和購買美元4.310億美元2.510億美元的機構RMBS面值4.410億美元2.5分別為10億美元，尚未結清。該等未結清買賣於交易日記入簡明綜合資產負債表，分別記為應收貿易及應付貿易。截至2020年9月30日或2019年9月30日，無未結清的非機構RMBS買賣。

New Residential已就非機構RMBS信託行使其贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，New Residential收到了其在該等信託終止前擁有的被稱為信託所發行的證券的票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲附註8和附註16。

以下為New Residential的房地產及其他證券摘要：

						2020年9月30日																																																																		2019年12月31日
																		未實現總額																								加權平均
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值(A)						證券數量						額定值(B)						息票(C)						產率						壽命(年)(D)						主要從屬關係(E)						賬面價值
代理RMBS						$	114,401					$	115,223					$	12,254					$	—					$	127,476					1						AAA級						3.50		%				3.50		%				8.8						—						$	11,519,943
FVO的代理RMBS						8,921,032						9,247,334						48,905						(2,891)						9,293,347						53						AAA級						2.24		%				2.24		%				4.1						—						—
總代理 RMBS(F)(G)						9,035,433						9,362,557						61,159						(2,891)						9,420,823						54						AAA級						2.25		%				2.25		%				4.2						—						11,519,943
非代理機構 RMBS(H)(I)						21,276,175						1,386,243						92,192						(69,191)						1,409,244						599						AA型						3.03		%				4.86		%				5.9						16.5		%				7,957,785
總計/ 加權 平均值						$	30,311,608					$	10,748,800					$	153,351					$	(72,082)					$	10,830,067					653						AAA級						2.80		%				4.09		%				5.4												$	19,477,728

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。關於公允價值的估計，見附註12。

(B)表示每種資產類型中所有證券的評級加權平均值，以標準普爾等值評級表示。這不包括相關抵押品的評級。305賬面價值為$的債券647.1100萬家，要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。對於由多個評級機構評級的每種證券，使用最低評級。New Residential對該機構的RMBS使用了隱含的AAA評級。所提供的評級是由第三方評級機構確定的，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。

(C)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值為#美元26.5百萬美元和美元2.8分別為100萬美元，預計不會支付息票。

(D)加權平均壽命是根據預期資產本金減少的時間計算的。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(E)附屬於New Residential投資的證券的攤餘成本基礎的百分比，不包括公允價值期權證券。

(F)包括由房利美或房地美等美國政府機構發行或擔保的證券。

(G)未償還的面額總額為$。9.0截至2020年9月30日的固定利率證券為10億美元。

(H)未償還的面額總額為$。13.0億美元(包括美元11.9固定利率證券的剩餘價值和公允價值期權名義金額)和美元8.3億美元(包括美元7.7剩餘和公允價值期權名義金額)，用於2020年9月30日的浮動利率證券。

(I)包括其他資產抵押證券(“ABS”)，主要包括(I)新住宅選擇按公允價值列賬並於損益表記錄估值變動的純利息證券及服務資產(公允價值期權證券)，(Ii)由消費貸款支持的債券，及(Iii)公司債務。

																		未實現總額																								加權平均
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值						證券數量						額定值						息票						產率						壽命(年)						主要從屬關係
公司債務						$	500					$	500					$	10					$	—					$	510					1						B-						8.25		%				8.25		%				4.5						不適用
消費貸款債券						13,847						11,069						—						—						11,069						6						不適用						不適用						不適用						—						不適用
公允價值期權證券：
僅限利息的證券						10,506,022						272,207						17,641						(33,893)						255,954						126						AA+						1.16		%				7.80		%				2.7						不適用
維修條帶						5,418,547						55,861						4,314						(9,009)						51,167						59						不適用						0.61		%				7.60		%				3.8						不適用

可歸因於信貸減值的未實現虧損在收益中確認。於截至2020年9月30日止九個月內，新住宅錄得信貸減值費用為$15.2與房地產證券有關的100萬美元。New Residential證券的任何剩餘未實現虧損主要是市場因素變化的結果，而不是發行特定信貸減值的結果。New Residential使用其對該等證券現金流的最佳估計對該等證券進行分析，這支持其相信該等證券的賬面價值可於其預期持有期內完全收回。New Residential無意出售這些證券，也不太可能不被要求出售這些證券。

 

下表彙總了New Residential截至2020年9月30日的未實現虧損頭寸的證券。

處於未實現虧損狀態的證券						未償還票面金額						攤餘成本法																		未實現虧損總額						賬面價值						證券數量						加權平均
												信貸減值前						信貸減值(A)						信貸減值後																								額定值						息票						產率						生命 (年)
少於12個月						$	10,511,509					$	3,144,203					$	(2,072)					$	3,142,131					$	(51,194)					$	3,090,937					112						AAA級						2.30		%				2.05		%				6.1
12個月或以上						3,758,699						112,034						(8,297)						103,737						(20,889)						82,848						70						AA+						0.89		%				2.59		%				2.4
總計/加權平均數						$	14,270,208					$	3,256,237					$	(10,369)					$	3,245,868					$	(72,083)					$	3,173,785					182						AAA級						2.26		%				2.07		%				6.0

 

(A)代表截至2020年9月30日未實現虧損頭寸的證券的信用減值。

New Residential對所有處於未實現虧損頭寸(當證券的攤銷成本基礎(不包括信用減值的影響)超過其公允價值時存在的未實現虧損頭寸)進行了評估，並確定了以下內容：

			2020年9月30日																								2019年12月31日
															未實現虧損總額																								未實現虧損總額
			公允價值						計提信貸減值後攤銷成本法						信用(A)						非貸方(B)						公允價值						計提信貸減值後攤銷成本法						信用(A)						非貸方(B)
證券新居擬出售			$	—					$	—					$	—					不適用						$	—					$	—					$	—					$	—
證券新住宅更有可能被要求出售(C)			—						—						—						不適用						—						—						—						不適用
證券新住宅無意出售，亦不太可能被要求出售：
信用減值證券			122,086						134,639						(10,369)						(12,553)						228,228						237,626						(3,232)						(9,398)
非信用減值證券			3,051,699						3,111,229						—						(59,530)						4,726,409						4,767,837						—						(41,428)
未實現虧損的債務證券總額			$	3,173,785					$	3,245,868					$	(10,369)					$	(72,083)					$	4,954,637					$	5,005,463					$	(3,232)					$	(50,826)

  

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)這筆金額需要通過收益來記錄。在衡量信貸損失部分時，New Residential估計了每種證券的預期現金流。這項評估包括審查支持這些證券的抵押品的信用狀況和表現，包括髮行人的信用、證券的關鍵條款以及當地、行業和更廣泛的經濟趨勢的影響。估計現金流的重要投入包括New Residential對預付款率、違約率和損失嚴重性的預期。信貸損失是指按證券的實際利率折現的預期未來現金流的現值下降。

(B)這一數額是指由非信貸因素引起並通過其他全面收益記錄的證券未實現虧損。

(C)為了流動性的目的，New Residential有時更有可能被要求出售某些證券。雖然出售證券的金額可能是估計的，而出售的證券尚未確定，但新住宅必須作出最佳估計，這取決於對未來事件的重大判斷，並可能與未來的實際銷售大不相同.

下表彙總了與債務證券信貸損失準備相關的活動(不包括與新住宅打算出售或更有可能不需要出售的證券有關的信貸減值)：

			購買的信用惡化						未購買的信貸惡化						總計
2019年12月31日可供出售債務證券信貸損失準備			$	—					$	—					$	—
對以前未記錄信貸損失的證券的信貸損失準備的增加			—						—						—
因購買可供出售的債務證券而產生的信貸損失準備的增加，作為已購買的信用惡化的金融資產			—						—						—
期內出售證券的減幅			—						—						—
由於實體打算出售證券而減少信貸損失準備，或者更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售證券			—						—						—
對發生信貸損失的證券的信貸損失準備或前期記錄的撥備的額外增加(減少)			10,359						10						10,369
從津貼中扣除的沖銷			—						—						—
追討以前撇賬的款額			—						—						—
2020年9月30日可供出售債務證券信貸損失準備			$	10,359					$	10					$	10,369

 

下表總結了為New Residential的非機構RMBS提供擔保的抵押品的地理分佈：

						2020年9月30日												2019年12月31日
地理位置(A)						未償還票面金額						未償債務總額百分比						未償還票面金額						未償債務總額百分比
美國西部						$	7,347,342					34.6		%				$	9,048,847					36.6		%
美國東南部						5,543,854						26.1		%				5,983,966						24.2		%
美國東北部						4,876,703						22.9		%				5,416,137						21.9		%
美國中西部						2,354,349						11.1		%				2,562,269						10.4		%
美國西南部						1,130,535						5.3		%				1,440,467						5.8		%
其他(B)						8,995						—		%				296,273						1.1		%
						$	21,261,778					100.0		%				$	24,747,959					100.0		%

  

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)不包括$13.8百萬美元和美元25.0百萬美元面值由消費者貸款支持的債券和0.5百萬美元和美元85.0截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別有100萬面值的公司債券。

(B)代表New Residential無法獲得其地理信息的抵押品。

New Residential評估截至收購日其房地產證券的信用質量，以尋找信用質量惡化的證據。因此，New Residential確定了一批房地產證券，並確定New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款。

以下是證券的未償還面值和賬面價值，對於這些證券，截至收購日期，新住宅很可能無法收取合同要求的所有付款，不包括剩餘和公允價值期權證券：

			未償還票面金額						賬面價值
2020年9月30日			$	967,463					$	406,816
2019年12月31日			5,701,736						3,830,369

以下是這些證券的可增加收益率的變化摘要：

			截至2020年9月30日的9個月
2019年12月31日的餘額			$	1,882,476
加法			76,959
吸積			(51,840)
從(到)不可增值差異的重新分類			(2,858,719)
處置			1,317,537
2020年9月30日的餘額			$	366,413

見關於房地產證券融資的附註11。

8.    住宅按揭貸款的投資

New Residential通過各種大宗收購和認購權的執行積累了其住宅抵押貸款組合。New Residential通過其全資子公司NewRez發起住宅抵押貸款，供銷售和證券化給第三方，並通常保留基礎貸款的償還權。

在通過時ASU 2016-132020年1月1日，新住宅選擇對所有持有投資的住宅抵押貸款應用公允價值期權。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在逐個工具的基礎上不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。公司選擇這些貸款的公允價值選項，是為了更好地使報告的結果與公司簡明綜合資產負債表上貸款價值的基本經濟變化保持一致。

公允價值期權的選擇導致公司確認了#美元的調整。6.0減少可歸因於住宅按揭貸款公允價值變動的留存收益。住宅按揭貸款公允價值變動的未實現收益(虧損)在簡明綜合收益表的投資公允價值變動中確認。已實現收益(虧損)在投資結算時計入收益(虧損)，淨額計入簡明綜合損益表。

已選擇公允價值選項的住宅按揭貸款不會評估信貸減值，因為公允價值變動計入簡明綜合收益表。

32

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

貸款的入賬依據是New Residential的貸款策略，以及貸款在收購之日是否出現信貸減值。截至2020年9月30日，New Residential按以下類別計入貸款：

•按公允價值持有的投資貸款

•持有待售貸款，成本或公允價值較低

•按公允價值持有的待售貸款

下表按貸款類別列出新住宅未償還住宅按揭貸款的若干資料：

						2020年9月30日																																																						2019年12月31日
						未償還票面金額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)																														賬面價值
貸款類型
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額(B)						$	784,838					$	718,802					12,587						6.7		%				4.2																														$	925,706
獲得性反向抵押貸款(C)						$	11,784					$	5,848					28						7.8		%				3.9																														$	5,844
收購的履約貸款(D)(F)						205,746						191,580						4,138						6.6		%				3.4																														857,821
獲得性不良貸款(E)(F)						502,003						380,925						3,363						7.5		%				3.3																														565,387
持有待售住宅按揭貸款總額						$	719,533					$	578,353					7,529						7.2		%				3.3																														$	1,429,052
收購的履約貸款(D)(F)						$	1,205,668					$	1,176,302					7,590						4.2		%				9.9																														$	3,024,288
獲得性不良貸款						436,936						338,451						2,872						7.5		%				3.3																														—
發端貸款						2,705,121						2,843,720						9,947						2.9		%				22.1																														1,589,324
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	4,347,725					$	4,358,473					20,409						3.7		%				16.8																														$	4,613,612
持有待售住宅按揭貸款總額						$	5,067,258					$	4,936,826																																															$	6,042,664

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款按公允價值在簡明綜合資產負債表上分組並作為住宅貸款及為投資而持有的可變利息實體消費貸款的一部分呈列。

(C)表示一個70New Residential在反向抵押貸款組合中持有的%參與權益。庫珀先生拿着另一隻手30%的利息，併為貸款提供服務。以按揭貸款總額計算，平均未償還貸款餘額為1,000元。0.6百萬美元。大致47這些貸款中有%已達到終止事件。由於終止事件，每筆此類貸款都已到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(D)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(E)截至2020年9月30日，New Residential已將持有待售的不良貸款置於非應計狀態，但以下(F)項所述除外。

(F)包括$490.9百萬美元和美元21.2由於合同現金流由FHA擔保，Ginnie Mae EBO履約和不良貸款的應計狀態分別為100萬UPB。

新住宅一般以住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數及地域面積作為其信貸質素指標。拖欠狀況是一個主要的信用質量指標，因為貸款超過60逾期的天數為可能正在經歷財務困難的借款人提供了早期警告。當前的LTV比率是違約情況下潛在損失嚴重程度的指標。最後，貸款抵押品的地理分佈也提供了對投資組合信用質量的洞察，因為地區經濟、房價變化和特定事件等因素將影響信用質量。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表載列有關住宅按揭貸款的地區分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2020年9月30日						2019年12月31日
加利福尼亞						13.8		%				16.1		%
紐約						8.9		%				9.0		%
德克薩斯州						8.0		%				7.1		%
佛羅裏達州						7.8		%				8.4		%
佐治亞州						5.5		%				4.8		%
新澤西						5.1		%				4.2		%
伊利諾伊州						3.5		%				3.6		%
賓夕法尼亞州						3.2		%				2.9		%
馬裏蘭州						3.2		%				3.3		%
馬薩諸塞州						3.1		%				3.3		%
其他美國						37.9		%				37.3		%
						100.0		%				100.0		%

有關住宅按揭貸款及相關資產的融資情況，見附註11。

下表彙總了截至2020年9月30日的貸款未償還本金餘額總額與公允價值總額之間的差額：

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90 to 119						$	157,247					$	142,438					$	(14,808)
120+						1,104,658						931,980						(172,678)
						$	1,261,905					$	1,074,418					$	(187,486)

看漲期權

New Residential已執行與非機構RMBS信託有關的催繳，並在該等信託終止前購買了該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO資產。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，New Residential收到了其在該等信託終止前擁有的被稱為信託所發行的證券的票面價值。在截至2020年9月30日的9個月內，New Residential總共執行了15信託及獲承認的$12.0破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元48.3證券化收益中有數百萬美元是作為銷售收入。截至2019年9月30日的9個月，New Residential總共執行了97信託及獲承認的$45.3破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元54.2證券化收益中有數百萬美元是作為銷售收入。有關與聯屬公司的交易，請參閲附註16。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表提供了有關新住宅履約貸款的逾期信息，這是信用質量和信貸損失撥備建立的重要指標：

												2019年12月31日
逾期天數									拖欠狀況(A)
當前												86.5		%
30-59												7.0		%
60-89												2.7		%
90-119(B)												0.7		%
120+(C)												3.1		%
												100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期90-119天且仍在應計利息的貸款，因為它們通常被置於逾期120天或更長時間的非應計狀態。

(C)代表非權責發生制貸款。

下表為住宅按揭貸款活動摘要：

			按公允價值持有的投資貸款						持有待售貸款，成本較低或公允價值較低						按公允價值持有待售貸款						總計
2019年12月31日的餘額			$	925,706					$	1,429,052					$	4,613,612					$	6,968,370
因公允價值期權而進行的公允價值調整			(6,020)						—						—						(6,020)
起源			—						—						37,361,429						37,361,429
銷售額			—						(733,087)						(39,713,858)						(40,446,945)
購買/額外資金			—						110,741						2,279,757						2,390,498
還款收益			(105,032)						(86,798)						(140,657)						(332,487)
將貸款轉移到其他資產(A)			—						(3,338)						(20,372)						(23,710)
將貸款轉移至擁有的房地產			(5,328)						(17,085)						(4,674)						(27,087)
將貸款轉移至持有以供出售			(62,274)						—						62,274						—
貸款估值準備			—						(121,132)						—						(121,132)
特定於工具的信用風險的變化			18,808						—						(31,488)						(12,680)
其他因素			(47,058)						—						(47,550)						(94,608)
2020年9月30日的餘額			$	718,802					$	578,353					$	4,358,473					$	5,655,628

(A)代表已經完成止贖的貸款，並且新住宅已經或打算向政府機構提出或打算向政府機構提出索賠，該機構為確認為其他資產應收索賠的貸款提供擔保(附註2)。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

淨利息收入

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
利息收入：
按公允價值持有的投資貸款			$	12,647					$	14,532					$	40,985					$	47,167
持有待售貸款，成本或公允價值較低			7,406						15,426						38,673						43,538
按公允價值持有的待售貸款			31,267						56,644						104,565						130,128
利息收入總額			51,320						86,602						184,223						220,833
利息支出：
按公允價值持有的投資貸款			5,326						3,953						15,934						15,717
持有待售貸款，成本或公允價值較低			4,068						9,315						17,501						26,553
按公允價值持有的待售貸款			20,909						43,295						64,206						109,770
利息支出總額			30,303						56,563						97,641						152,040
淨利息收入			$	21,017					$	30,039					$	86,582					$	68,793

原始按揭貸款收益，持有待售，淨額

NewRez是New Residential的全資子公司，發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。與向政府支持企業或按揭投資者轉讓貸款有關，新住宅報告於簡明綜合損益表中從原始按揭貸款(持有以供出售)取得淨收益。

持有待售按揭貸款的淨收益摘要如下：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
發放和出售貸款的收益，淨額(A)						$	244,224					$	45,923					$	520,094					$	98,812
按揭貸款衍生工具結算損益(B)						(68,789)						(32,138)						(290,670)						(61,879)
轉讓貸款時保留的MSR(C)						156,353						96,317						424,451						190,666
其他(D)						19,306						12,050						51,896						28,829
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額						$	351,094					$	122,152					$	705,771					$	256,428
貸款公允價值變動						67,998						(12,524)						96,375						15,458
利率鎖定承諾的公允價值變動(附註10)						82,019						3,002						206,073						13,911
衍生工具公允價值變動(附註10)						(6,013)						14,117						(23,401)						9,138
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額						$	495,098					$	126,747					$	984,818					$	294,935

(A)包括貸款發放費#美元566.3百萬美元和美元953.1截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元103.5百萬美元和美元189.4截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作對不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留還本付息時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放過程相關的服務費。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

9.    對消費貸款的投資

新住宅通過有限責任公司(統稱為“消費貸款公司”)共同投資於消費貸款組合。該投資組合包括個人無擔保貸款和個人房主貸款。OneMain是貸款的服務商，為投資組合提供所有服務和推進功能。截至2020年9月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司擁有消費貸款公司的權益，並將其合併。

新住宅亦向第三方(“消費貸款賣方”)購買若干新發放的消費貸款。該等貸款並非由消費貸款公司持有，已被指定為履約消費貸款，為投資而持有，並按簡明綜合資產負債表上的公允價值分組為住宅貸款及可變利息實體消費貸款的一部分。此外，見下文“權益法被投資人”。

下表彙總了新住宅持有的消費貸款投資情況：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票息						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2020年9月30日
消費貸款公司
履約貸款			$	525,664					53.5		%				$	582,167					18.2		%				3.7						3.4		%
購買的信用不良貸款(C)			137,450						53.5		%				136,188						14.2		%				3.5						6.2		%
其他-履行貸款			4,070						100.0		%				3,753						15.3		%				0.5						3.6		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	667,184											$	722,108					17.4		%				3.6						4.0		%
2019年12月31日
消費貸款公司
履約貸款			$	644,676					53.5		%				$	682,310					18.8		%				4.0						4.7		%
購買的信用不良貸款(C)			170,083						53.5		%				136,633						15.5		%				3.7						10.1		%
其他-履行貸款			9,158						100.0		%				8,602						15.1		%				0.7						6.1		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	823,917											$	827,545					18.0		%				3.9						5.9		%

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示拖欠30天以上的未償還本金餘額總額的百分比。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)包括自發放以來有信用惡化證據的貸款，如果New Residential很可能不會收取所有合同要求的本金和利息付款，這些款項將作為PCD貸款入賬。

關於消費貸款的融資，見附註11。

在通過時ASU 2016-132020年1月1日，新住宅選擇對所有消費貸款應用公允價值選項。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在逐個工具的基礎上不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。公司選擇這些貸款的公允價值選項，是為了更好地使報告的結果與公司簡明綜合資產負債表上貸款價值的基本經濟變化保持一致。

公允價值期權的選擇導致公司確認了#美元的調整。19.7減少可歸因於消費貸款公允價值變化的留存收益(扣除非控股權益)。消費貸款公允價值變動的未實現收益(虧損)在簡明綜合損益表的投資公允價值變動中確認。已實現收益(虧損)計入投資結算收益，淨額計入簡明綜合損益表。請參閲註釋2。

已選擇公允價值選項的消費貸款不評估信貸減值，因為公允價值變動計入簡明綜合收益表。利息收入在貸款期限內採用有效利息法確認，並按權責發生制入賬。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了截至2020年9月30日消費貸款的逾期未償還本金餘額與公允價值總額之間的差額：

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90天內						$	656,284					$	710,367					$	54,083
逾期90天或以上						10,900						11,741						841
總計						$	667,184					$	722,108					$	54,924

履約貸款

下表提供了New Residential表現良好的消費貸款(為投資而持有)的逾期信息，這是信貸質量和貸款損失撥備建立的重要指標：

												2019年12月31日
逾期天數												拖欠狀況(A)
當前												95.3		%
30-59												1.8		%
60-89												1.2		%
90-119(B)												0.7		%
120+(B) (C)												1.0		%
												100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的未償還本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期90天以上仍在計息的貸款。

(C)逾期180天的利息應計入抵銷日。

與為投資而持有的消費貸款的公允價值有關的活動如下：

2019年12月31日的餘額						$	827,545
因公允價值期權而進行的公允價值調整						36,472
額外資金(A)						25,008
還款收益						(176,127)
增加貸款貼現和保費攤銷，淨額						18,844
公允價值調整歸因於：
特定於工具的信用風險的變化						(429)
其他因素						(9,205)
2020年9月30日的餘額						$	722,108

(A)代表使用具有循環特權的消費貸款。

權益法被投資人

2017年2月，New Residential通過新成立的實體PF LoanCo Funding LLC(“LoanCo”)完成了一項聯合投資，購買了至多$5.0消費貸款銷售商在過去一年中發放了價值10億美元的新消費貸款二-一年任期。新住宅按照權益會計法對其在LoanCo的投資進行了會計核算，因為它

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

可能對LoanCo產生重大影響，但不符合合併要求。截至2019年12月31日，LoanCo已將所有淨資產分配給New Residential。

此外，New Residential和LoanCo的共同投資者同意購買認股權證，以購買最多177.7消費貸款賣方母公司(“Parentco”)F系列可轉換優先股的百萬股。認股權證持有人有權購買同等數量的F系列可轉換優先股在Parentco，價格為$。0.01每股。F系列可轉換優先股持有人有權隨時將此類優先股轉換為普通股，有權獲得相當於該等可轉換優先股可轉換為普通股的股份數量的表決權，並在清算時擁有清算權。於2020年9月30日及2019年12月31日，該等認股權證於New Residential的精簡綜合資產負債表中以其他資產持有，面值為$22.8百萬美元和美元28.0分別為100萬美元。

下表彙總了2019年公司在LoanCo和WarrantCo的投資收益：

						截至三個月 2019年9月30日(A)												九個月結束 2019年9月30日(A)
利息收入						$	636											$	20,003
利息支出						—												(6,487)
消費貸款及認股權證的公允價值變動						(2,933)												(4,390)
銷售消費貸款的收益						(7,525)												(9,193)
其他費用						(576)												(3,494)
淨收入						$	(10,398)											$	(3,561)
New Residential在淨收入中的權益						$	(2,547)											$	(890)
新住宅的所有權						24.5		%										25.0		%

(A)由於一個月的報告滯後，截至2019年8月31日的期間的數據。

以下為LoanCo截至2019年9月30日的消費貸款投資摘要：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票息						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2019年9月30日(C)			$	1,226					25.0		%				$	1,632					18.7		%				1.0						—		%

(A)表示收到這項投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示拖欠30天以上的未償還本金餘額總額的百分比。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)由於一個月的報告滯後，截至2019年8月31日的數據。

10.    衍生品

 

New Residential使用利率掉期和利率上限作為經濟對衝，以對衝其部分利率風險敞口。利率風險對許多因素都很敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際的經濟和政治考慮，以及其他因素。New Residential在經濟對衝方面的信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願支付合同要求的付款而導致的New Residential投資違約風險。

New Residential可不時持有將予公佈的遠期合約持倉(“TBA”)，以減輕New Residential在若干特定按揭支持證券上的利率風險，而由New Residential或欠New Residential的任何金額或債務須與TBA交易對手抵銷。作為執行這些交易的一部分，New Residential可與其TBA交易對手簽訂協議，以管理TBA購買或銷售的交易，包括保證金維持、支付和轉移、違約事件、結算和各種其他規定。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

於二零二零年九月三十日，新住宅亦持有利率鎖定承諾(“利率鎖定承諾”)，代表在借款人能夠在指定期間內完成貸款的情況下對特定利率的承諾，以及遠期貸款銷售及證券交付承諾，代表承諾以遠期承諾日的固定價格出售特定按揭貸款。新住宅訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，以對衝與IRLC及按揭貸款相關的風險，而按揭貸款銷售承諾並不涵蓋該等風險。

New Residential的衍生品在簡明綜合資產負債表中按公允價值記錄如下：

			資產負債表位置						2020年9月30日						2019年12月31日
衍生資產
利率互換(A)			其他資產						$	—					$	155
利率鎖定承諾			其他資產						246,247						41,346
TBAS			其他資產						9,249						—
									$	255,496					$	41,501
衍生負債
利率互換(A)			應計費用和其他負債						$	263					$	—
利率鎖定承諾			應計費用和其他負債						283						1,455
遠期貸款銷售承諾			應計費用和其他負債						—						27
TBAS			應計費用和其他負債						37,274						5,403
									$	37,820					$	6,885

(A)淨額：$206.3百萬美元和美元171.8截至2020年9月30日和2019年12月31日的相關變動保證金賬户分別為百萬美元。

下表彙總了與衍生品相關的名義金額：

			2020年9月30日						2019年12月31日
利率上限(A)			$	12,500					$	12,500
利率互換(B)			9,070,000						4,900,000
利率鎖定承諾			12,412,095						4,043,935
遠期貸款銷售承諾			—						43,654
TBA，空頭頭寸(C)			15,254,283						5,048,000
TBA，多頭頭寸(C)			—						11,692,212

(A)截至2020年9月30日，倫敦銀行間同業拆借利率上限為4.00$的%12.5上百萬的理論價值。截至2020年9月30日，利率上限的加權平均到期日為2月份。

(B)包括$4.4收到倫敦銀行同業拆借利率/支付固定利率的名義金額為10億2.96%和$4.7固定收入額的十億名義0.80%/支付加權平均到期日為31月和30月份，分別截至2020年9月30日。包括$4.0收到倫敦銀行同業拆借利率/支付固定利率的名義金額為10億3.21%和$0.9固定收入額的十億名義1.89%/支付加權平均到期日為36月和87月份，分別截至2019年12月31日。

(C)代表機構RMBS的名義金額，歸類為衍生品。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了與衍生品有關的所有收入(損失)：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
衍生產品投資的公允價值變動(A)
利率上限						$	—					$	—					$	—					$	(3)
利率互換						23,089						42,306						4,213						(26,893)
TBAS						—						(917)						—						1,859
						23,089						41,389						4,213						(25,037)
投資結算收益(虧損)淨額
利率互換						(23,192)						(10,338)						(62,039)						(32,529)
TBAS(B)						—						(3,809)						(71,060)						(119,895)
						(23,192)						(14,147)						(133,099)						(152,424)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額(A)
利率鎖定承諾						82,019						3,002						206,073						13,911
TBAS						(6,013)						14,389						(23,428)						9,208
遠期貸款銷售承諾						—						(272)						27						(70)
						76,006						17,119						182,672						23,049
總收入(虧損)						$	75,903					$	44,361					$	53,786					$	(154,412)

(A)代表未實現收益(虧損)。

(B)不包括$68.8百萬美元和美元290.7截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和32.1百萬美元和美元61.9截至2019年9月30日止三個月及九個月的結算虧損，分別計入原始按揭貸款的收益內，淨額(附註8)。

11.    債務義務

 

擔保融資協議

該公司使用擔保融資協議，包括回購協議和倉庫信貸安排，為收購其投資組合中的某些資產提供資金。回購協議和倉庫信貸安排被視為抵押融資交易，並按各自協議規定的合同金額(包括應計利息)列賬。本公司的擔保融資協議和倉儲信貸安排的賬面價值接近公允價值。本公司根據與金融機構簽訂的擔保融資協議和倉儲信貸安排，將某些證券、貸款或其他資產作為抵押品，其條款和條件將在逐筆交易的基礎上進行談判。根據回購協議和倉庫信貸安排可借入的金額取決於證券的公允價值或作為抵押品質押的貸款的公允價值，而公允價值可能會隨着利率、證券類型和銀行、抵押金融和房地產行業內流動性狀況的變化而波動。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表列出了有關New Residential的擔保融資協議以及擔保票據和應付債券債務的某些信息：

												2020年9月30日																																																						2019年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還票面金額						賬面價值(A)						最終規定到期日(B)						加權平均融資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值(A)
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	3,759,627					$	3,754,803					10月20日至7月22日						2.5		%				1.0						$	4,156,437					$	4,250,005					$	4,215,066					17.1						$	5,053,207
代理RMBS(D)												$	9,958,246					$	9,958,246					10月20日至12月20日						0.2		%				0.2						$	9,930,973					$	10,285,282					$	10,361,950					3.8						$	15,481,677
非機構RMBS(E)												$	952,323					$	950,836					10月20日至12月20日						4.1		%				0.1						$	18,999,108					$	1,730,072					$	1,734,798					6.0						$	7,317,519
擁有的房地產(G)(H)												$	2,983					$	2,983					10月20日至7月22日						3.94		%				1.3						不適用						不適用						3,796						不適用						63,822
擔保融資協議總額												14,673,179						14,666,868												1.05		%				0.4																														27,916,225
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												264,980						264,980						11月20日至8月24日						3.91		%				1.1						107,584,509						333,874						421,907						6.0						217,300
MSR(J)												2,794,108						2,786,144						1月21日至7月25日						4.57		%				2.3						444,177,336						4,645,075						4,675,648						5.8						2,640,036
服務商先行投資(K)												412,538						412,538						4月21日至8月21日						2.27		%				0.6						434,998						510,995						535,760						6.3						581,777
服務商預付款(K)												2,502,158						2,492,239						4月21日至9月23日						2.84		%				1.9						2,747,433						2,857,040						2,857,040						0.7						2,599,895
住宅按揭貸款(L)												1,103,847						1,096,638						4月21日至8月60						4.26		%				30.1						1,656,351						1,588,739						1,413,258						4.1						864,451
消費貸款(M)												678,951						681,109						9月至37日						2.03		%				3.0						663,047						718,287						718,287						3.6						816,689
應付擔保票據和債券總額												7,756,582						7,733,648												3.60		%				6.1																														7,720,148
總計/加權平均數												$	22,429,761					$	22,400,516											1.93		%				2.3																														$	35,636,373

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至2020年10月31日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)這些有擔保的融資協議大約有#美元。19.5截至2020年9月30日的相關應計應付利息百萬美元。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括回購協議和相關抵押品#美元。30.4百萬美元和美元37.3由機構MSR擔保的留存債券分別為100萬歐元。

(F)包括$270.7數以百萬計的回購協議，以固定利率計息4.4%。所有剩餘的回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(G)所有回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括$70.2百萬美元的公司貸款，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)2.50%和$194.7百萬美元的公司貸款，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)3.50%。抵押品的未償還面值代表以MSR的利息為基礎的住宅抵押貸款的UPB，以擔保這些票據。

(J)包括$933.0百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金4.50%; $37.4百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金2.50%; $326.1百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金4.50%；以及

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

$1,497.6數以百萬計的固定利率資本市場票據3.55%至5.44%。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收賬款為抵押的住宅抵押貸款的UPB。

(K)$1.910億面值的票據採用固定利率，而其餘票據的利息為(I)相等於一個月倫敦銀行同業拆息或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數及(Ii)1.38%至1.85%。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表(I)$989.1應付給庫珀先生的百萬美元票據，其中包括一美元1.4從政府機構應收的百萬美元，利息相當於一個月的LIBOR加2.88%, (ii) $75.1國資委2013-1年度發行的抵押貸款支持證券票面金額為3.72%(公允價值詳情見附註12)，(Iii)$165.5由第三方持有的百萬美元MDST信託資產擔保票據，其利息相當於6.63%(公允價值詳情見附註12)，及(Iv)$989.1由第三方持有的以固定利率計息的債券，利率從3.23%至5.00%.

(M)包括SpringCastle債務，主要由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：$610.0百萬歐元A類票據，票面利率為1.97%及註明的到期日為2037年9月及53.0百萬歐元B類票據，票面利率為2.66%，並聲明到期日為2037年9月。

截至2020年9月30日，新住宅擁有不是與任何個別交易對手或一組相關交易對手的風險金額超過New Residential股東權益10%的未償還擔保融資協議。有擔保融資協議下的風險金額被定義為根據回購協議出售的證券或其他資產的賬面價值(或市值，如高於賬面價值)，包括應計利息加上為保證回購義務而存放的任何現金或其他資產，超過回購負債金額(經應計利息調整)。

一般信息

上述債務中的某些債務是New Residential的合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，New Residential的其他債權人無法獲得此類抵押品。

截至2020年9月30日，New Residential的保證金敞口為1美元14.710億美元的擔保融資協議。如果這些擔保融資協議的抵押品價值下降，New Residential可能被要求提供保證金，這可能會對其流動性造成重大影響。

 

與New Residential債務賬面價值相關的活動如下：

			多餘的MSR						MSR						服務商預付款(A)						房地產證券						住宅按揭貸款和REO						消費貸款						總計
2019年12月31日的餘額			$	217,300					$	2,640,036					$	3,181,672					$	22,799,196					$	5,981,480					$	816,689					$	35,636,373
有擔保的融資協議：
借款			—						—						—						101,149,870						39,427,045						—						140,576,915
還款			—						—						—						(113,038,497)						(40,782,949)						—						(153,821,446)
資本化遞延融資成本，攤銷淨額			—						—						—						(1,487)						(3,337)						—						(4,824)
應付擔保票據和債券：
借款			97,173						2,367,635						3,053,589						—						875,758						663,047						7,057,202
還款			(49,493)						(2,220,067)						(3,328,415)						—						(640,924)						(797,904)						(7,036,803)
借款折扣，扣除攤銷後的淨額			—						1,457						—						—						—						(2,882)						(1,425)
票據未實現損失，公允價值			—						—						—						—						(2,694)						2,159						(535)
資本化遞延融資成本，攤銷淨額			—						(2,917)						(2,069)						—						45						—						(4,941)
2020年9月30日的餘額			$	264,980					$	2,786,144					$	2,904,777					$	10,909,082					$	4,854,424					$	681,109					$	22,400,516

(A)新的住宅淨額結算每日的借款和償還擔保票據和應付債券的服務墊款。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

到期日

 

截至2020年9月30日，New Residential的債務債務合同到期日如下：

年終						無追索權						追索權						總計
2020年10月1日至12月31日						$	1,296					$	11,670,545					$	11,671,841
2021						1,632,734						3,097,533						4,730,267
2022						119,403						1,691,631						1,811,034
2023						1,200,000						321,685						1,521,685
2024						—						522,589						522,589
2025年及其後						919,583						1,802,761						2,722,344
						$	3,873,016					$	19,106,744					$	22,979,760

借款能力

下表為New Residential截至2020年9月30日的借款能力：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用資金(A)
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	5,011,258					$	995,151					$	4,016,107
新的貸款來源												5,283,000						2,767,458						2,515,542
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR												311,237						264,980						46,257
MSR												1,750,000						1,296,506						453,494
服務商預付款												4,645,000						2,914,696						1,730,304
住宅按揭貸款												650,000						—						650,000
												$	17,650,495					$	8,238,791					$	9,411,704

(A)如果New Residential有額外的合資格抵押品可以質押，並滿足適用協議規定的其他借款條件，包括任何適用的墊款利率，則New Residential的未使用借款能力可用。

若干債務責任須受慣常貸款契約及違約撥備所規限，包括因新住宅的股本某些指定下降或未能維持指定有形淨值、流動資金或債務與有形淨值比率而觸發的違約撥備。截至2020年9月30日，New Residential遵守了所有債務契約。

2020年定期貸款

2020年5月19日，本公司作為借款方，簽訂了一項三-本金為#美元的一年期優先擔保定期貸款協議(“2020年定期貸款”)600.0百萬美元，固定年率為11.0%.

連同2020年定期貸款，本公司向貸款人發行普通股認購權證(“2020認股權證”)。2020年的認股權證大約到期三年在發行日之後。本公司按相對公允價值計入2020年定期貸款及2020年認股權證的價值。於發行日期，2020年認股權證的估計公允價值約為$53.5百萬美元，本公司確認其為2020年定期貸款的折扣。有關詳情，請參閲附註14，股本及每股盈利。

2020年8月，該公司盈利1美元51.0為2020年的定期貸款預付100萬歐元。因此，該公司記錄了一美元5.7債務清償虧損100萬歐元，代表未攤銷債務發行成本和原始發行貼現的註銷。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

2020年9月，該公司利用私募債券的淨收益，連同手頭現金，完全償還了2020年定期貸款的所有未償還本金餘額。因此，該公司記錄了一美元61.1債務清償虧損100萬歐元，主要是對未攤銷債務發行成本和原始發行貼現的註銷。

下表彙總了2020年定期貸款的利息支出：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
票面利率為11.00%						$	13,652					$	—					$	20,435					$	—
債務折價攤銷和發行成本						3,368						—						5,006						—
總計						$	17,020					$	—					$	25,441					$	—

2020年的定期貸款包含某些慣常的正面和負面公約，並要求公司遵守某些財務公約。通過終止2020年定期貸款，公司遵守了所有財務契約。

2025年高級無抵押票據

2020年9月16日，該公司作為借款人完成了一次非公開發行，募集資金為$550.0本金總額為百萬美元6.2502025年到期的優先無抵押票據百分比(“2025年優先票據”)。2025年優先債券的利息按年利率計算6.250年息率，每半年派息一次，自2021年4月15日起，每年4月15日和10月15日派息一次。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過40原來在適用贖回日期前按固定贖回價格贖回的2025年優先債券本金總額的106.250%.

此次發行的淨收益約為#美元。544.5在扣除最初購買者的折扣和佣金以及估計應由本公司支付的發售費用後，本公司將支付1,000,000,000歐元。該公司利用是次發行所得款項淨額，連同手頭現金，預付及償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用及開支。該公司記錄了一美元61.1債務清償虧損100萬歐元，代表未攤銷債務發行成本和原始發行貼現的註銷。

該公司產生的費用約為$8.3與發行2025年優先債券有關的費用為100萬美元。這些費用被資本化為債務發行成本，並作為無擔保優先票據的一部分進行分組和列報，扣除壓縮綜合資產負債表上的發行成本。截至以下三個月和九個月2020年9月30日，公司確認了$1.3上百萬的利息支出。在…2020年9月30日，未攤銷債務發行成本約為#美元。8.2百萬美元。

2025年優先票據為優先無抵押債務，與本公司現有及未來的所有優先無抵押債務及優先無抵押擔保享有同等的兑付權。於發行時，本公司任何附屬公司並無為2025年優先票據提供擔保，除在有限的特定情況下外，其任何附屬公司均不須於日後為2025年優先票據提供擔保。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

2025年高級票據載有金融契諾及其他非金融契諾，其中包括對本公司及其受限制附屬公司產生某些債務的能力的限制(除各種例外情況外)，要求本公司維持未設押資產總額(如債務協議所界定)不少於120未償還無擔保債務本金總額的%，並對本公司合併或合併或將其全部或幾乎所有資產轉讓給另一人施加某些要求，在每種情況下均受債務協議中規定的某些限制的限制。如果公司未能遵守這些公約，在適用的救濟期到期後，貸款人可以加快債務到期日或尋求其他補救措施。截至2020年9月30日，該公司遵守了所有公約。

如果控制權發生變化，2025年優先債券的每位持有人將有權要求公司以買入價1012025年購回的優先債券本金的百分比，另加截至(但不包括)回購日期的應計及未付利息(如有的話)。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

12.    公允價值計量

截至2020年9月30日，New Residential按公允價值經常性記錄的資產和負債以及披露公允價值的其他金融工具的賬面價值和公允價值如下：

															公允價值
			本金餘額或名義金額						賬面價值						1級						2級						3級						總計
資產
在以下方面的投資：
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權(A)			$	77,351,569					$	328,623					$	—					$	—					$	328,623					$	328,623
權益法投資的超額抵押貸款償還權，按公允價值計算(A)			30,232,940						107,359						—						—						107,359						107,359
按公允價值計算的抵押貸款償還權(A)			386,369,641						3,651,805						—						—						3,651,805						3,651,805
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收款(A)			75,249,807						1,129,819						—			—			—						1,129,819						1,129,819
服務商在交易會上提前投資 價值			434,998						535,760						—						—						535,760						535,760
房地產和其他證券			30,311,608						10,830,067						—						9,420,823						1,409,244						10,830,067
住宅抵押貸款，持有待售			719,533						578,353						—						62,273						516,080						578,353
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算			4,347,725						4,358,473						—						3,175,134						1,183,339						4,358,473
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款			784,838						718,802						—						—						718,802						718,802
須回購的住宅按揭貸款			1,458,325						1,458,325						—						1,458,325						—						1,458,325
按公允價值持有以供投資的消費貸款			667,184						722,110						—						—						722,110						722,110
衍生資產			22,562,001						255,496						—						9,249						246,247						255,496
應收票據			48,278						48,016						—						—						48,016						48,016
現金和現金等價物			841,022						841,022						841,022						—						—						841,022
受限現金			180,554						180,554						180,554						—						—						180,554
其他資產(B)			不適用						44,545						8,172						—						36,373						44,545
									$	25,789,129					$	1,029,748					$	14,125,804					$	10,633,577					$	25,789,129
負債
擔保融資協議			$	14,673,178					$	14,666,868					$	—					$	14,673,178					$	—					$	14,673,178
應付有擔保票據和債券(C)			7,756,582						7,733,648						—						—						7,718,539						7,718,539
無擔保優先票據，扣除發行成本			541,758						541,758						—						—						541,758						541,758
住宅按揭貸款回購責任			1,458,325						1,458,325						—						1,458,325						—						1,458,325
衍生負債			9,230,520						37,820						—						37,537						283						37,820
超額利差融資			2,416,800						20,129						—						—						20,129						20,129
或有對價			不適用						13,628						—						—						13,628						13,628
									$	24,472,176					$	—					$	16,169,040					$	8,294,337					$	24,463,377

 

(A)名義金額是指作為MSR基礎的住宅按揭貸款、MSR融資應收賬款和超額MSR的未償還本金餘額總額。New Residential不會收到機構投資組合中的不良貸款的超額抵押貸款服務金額。

(B)不包括商業重建項目的間接股權投資，該項目以新住宅投資的資產淨值為基礎，按公允價值按經常性基礎入賬。這筆投資的公允價值為#美元。31.8截至2020年9月30日。

(C)包括SAFT 2013-1、MDST信託、NPL/RPL證券化信託和SCFT 2020-A抵押貸款支持證券，其金融工具的公允價值期權被選擇，公允價值為$1.8截至2020年9月30日

47

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的資產變動如下：

			3級
			多餘的MSR(A)												權益法投資對象中的超額MSR(A)(B)						MSR(A)						MSR融資應收賬款(A)						服務商先行投資						非機構RMBS						衍生品(C)						住宅按揭貸款						消費貸款
			代理處						非代理機構																																																						總計
2019年12月31日的餘額			$	209,633					$	170,114					$	125,596					$	3,967,960					$	1,718,273					$	581,777					$	7,957,785					$	39,891					$	3,998,825					$	—					$	18,769,854
轉賬
從第3級轉移			—						—						—						—						—						—						—						—						(715,790)						—						(715,790)
轉到3級			—						—						—						—						—						—						—						—						440,168						827,545						1,267,713
從抵押貸款償還權融資應收款投資轉移到抵押貸款償還權投資			—						—						—						320,613						(320,613)						—						—						—						—						—						—
計入淨收入的收益(虧損)
計入證券信貸損失準備(沖銷)(D)			—						—						—						—						—						—						(15,300)						—						—						—						(15,300)
計入超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動(D)			(7,805)						(3,968)						—						—						—						—						—						—						—						—						(11,773)
計入超額抵押貸款償還權、權益法被投資人投資的公允價值變動(D)			—						—						(2,902)						—						—						—						—						—						—						—						(2,902)
包括在維修收入中，淨額(E)			—						—						—						(1,497,731)						—						—						—						—						—						—						(1,497,731)
計入抵押貸款償還權融資應收賬款投資的公允價值變動(D)			—						—						—						—						(245,906)						—						—						—						—						—						(245,906)
計入服務商預付投資公允價值變動			—						—						—						—						—						431						—						—						—						—						431
計入住宅按揭貸款投資的公允價值變動			—						—						—						—						—						—						—						—						(109,324)						—						(109,324)
計入投資結算損益，淨額			14						1						—						—						—						—						(944,257)						—						—						—						(944,242)
計入其他收入(虧損)、淨額(D)			(10,817)						(1,373)						—						—						—						—						(30,695)						206,073						(8,399)						(9,634)						145,155
計入其他綜合收益的損益(F)			—						—						—						—						—						—						(593,130)						—						(6,020)						36,472						(562,678)
利息收入			12,066						13,110						—						—						—						13,080						95,713						—						—						18,844						152,813
購買、銷售和還款
購買量，淨額(G)			—						—						—						446,964						(18,227)						991,289						575,030						—						1,917,894						25,008						3,937,958
銷售收入			(56)						(5)						—						(10,452)						(3,708)												(5,139,114)						—						(3,376,461)						—						(8,529,796)
還款收益			(29,486)						(22,805)						(15,335)						—						—						(1,050,817)						(495,100)						—						(238,752)						(176,125)						(2,028,420)
起源和其他			—						—						—						424,451						—						—						(1,688)						—						—						—						422,763
2020年9月30日的餘額			$	173,549					$	155,074					$	107,359					$	3,651,805					$	1,129,819					$	535,760					$	1,409,244					$	245,964					$	1,902,141					$	722,110					$	10,032,825

 

(A)包括適用的每個相應池的重新捕獲協議。

(B)金額代表New Residential在各自合資企業持有的多餘MSR中的份額，New Residential在這些合資企業中擁有50%的利息。

(C)就本表而言，IRLC資產和負債頭寸為淨額。

(D)本期收益中記錄的收益(虧損)可歸因於與報告日仍持有的3級資產有關的未實現收益(虧損)的變化以及在本期間記錄的已實現收益(虧損)。

(E)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(F)這些收益(虧損)計入簡明綜合全面收益表中的證券未實現淨收益(虧損)。

(G)由於提前付款保護，購買價格調整和購買價格可從MSR賣家那裏全額報銷。

48

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的負債變動如下：

						3級
						超額利差融資						發行的資產支持證券						或有對價
																								總計
2019年12月31日的餘額						$	31,777					$	659,738					$	55,222					$	746,737
轉賬
從第3級轉移						—						—						(43,875)						(43,875)
轉到3級						—						—						—						—
採辦						—						—						—						—
計入淨收入的收益(虧損)
計入證券信貸損失準備(沖銷)(A)						—						—						—						—
計入超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動						—						—						—						—
計入超額抵押貸款償還權、權益法被投資人投資的公允價值變動(A)						—						—						—						—
包括在維修收入中，淨額(B)						(12,259)						—						—						(12,259)
計入抵押貸款償還權融資應收賬款投資的公允價值變動						—						—						—						—
計入服務商預付投資公允價值變動						—						—						—						—
計入住宅按揭貸款投資的公允價值變動						—						(534)						—						(534)
計入投資結算損益，淨額						—						—						—						—
包括在其他收入中(A)						—						—						4,225						4,225
包括在其他綜合收益中的税後淨收益(虧損)(C)						—						—						—						—
利息收入						—						—						—						—
購買、銷售和還款
購買						—						1,538,804						—						1,538,804
銷售收入						—						—						—						—
付款						—						(439,911)						(1,944)						(441,855)
其他						611						(1,465)						—						(854)
2020年9月30日的餘額						$	20,129					$	1,756,632					$	13,628					$	1,790,389

(A)本期收益中記錄的收益(虧損)可歸因於與報告日仍持有的3級負債相關的未實現收益(虧損)的變化以及在本期間記錄的已實現收益(虧損)。

(B)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(C)這些收益(虧損)計入簡明綜合全面收益表中的證券未實現淨收益(虧損)。

超額MSR投資、超額MSR權益法投資對象、MSR和MSR融資應收賬款估值

下表彙總了截至2020年9月30日投入使用的範圍和加權平均值的某些信息：

49

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

						重大投入(A)
						提前還款 費率(B)						青少年犯罪(C)						重新捕獲 費率(D)						按揭服務金額或超額按揭服務金額(BPS)(E)						抵押品加權平均期限(年)(F)
直接持有的MSR過多(注4)
代理處
原始池						7.1% - 10.1% (8.3%)						—% - 2.8% (1.2%)						4.4% - 23.3% (10.4%)						15 - 32 (21)						14 - 22 (19)
重新捕獲的池						7.9% - 11.5% (10.2%)						0.1% - 3.6% (0.8%)						—% - 33.9% (21.6%)						21 - 29 (24)						19 - 24 (22)
						7.1% - 11.5% (8.9%)						—% - 3.6% (1.1%)						—% - 33.9% (14.1%)						15 - 32 (22)						14 - 24 (20)
非代理機構(G)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池						7.4% - 12.5% (8.8%)						3.2% - 15.0% (11.1%)						—% - 13.1% (8.4%)						5 - 25 (15)						18 - 28 (23)
重新捕獲的池						5.6% - 7.1% (6.3%)						0.2% - 0.5% (0.4%)						12.0% - 22.4% (14.1%)						23 - 28 (25)						21 - 24 (23)
						5.6% - 12.5% (8.4%)						0.2% - 15.0% (11.1%)						—% - 22.4% (9.3%)						5 - 28 (17)						18 - 28 (23)
總計/加權平均數—直接持有的多餘MSR						5.6% - 12.5% (8.7%)						—% - 15.0% (5.1%)						—% - 33.9% (11.8%)						5 - 32 (19)						14 - 28 (21)
通過權益法被投資人持有的多餘MSR(注4)
代理處
原始池						7.5% - 10.1% (8.3%)						0.9% - 2.2% (1.4%)						5.5% - 23.3% (9.6%)						15 - 25 (19)						18 - 19 (18)
重新捕獲的池						9.2% - 10.5% (9.6%)						0.6% - 1.4% (1.1%)						12.3% - 29.8% (16.1%)						22 - 28 (25)						20 - 23 (22)
總計/加權平均數—通過被投資方持有的多餘MSR						7.5% - 10.7% (9.0%)						0.6% - 2.2% (1.2%)						5.5% - 29.8% (12.9%)						15 - 28 (22)						18 - 23 (20)
總計/加權平均數—所有池都有多餘的MSR						5.6% - 12.5% (8.8%)						—% - 15.0% (3.7%)						—% - 33.9% (12.2%)						5 - 32 (20)						14 - 28 (21)
MSR
代理處(H)
抵押貸款服務權(I) (J)						7.5% - 18.9% (12.1%)						0.4% - 2.7% (0.9%)						2.7% - 25.5% (15.9%)						25 - 33 (28)						0 - 30 (22)
MSR融資應收賬款(I)						11.1%						0.7%						14.7%						25						0 - 30 (23)
						7.5% - 18.9% (12.0%)						0.4% - 2.7% (0.9%)						2.7% - 25.5% (15.9%)						25 - 33 (28)						0 - 30 (22)
非代理機構
抵押貸款服務權(I)						9.9% - 15.4% (13.5%)						1.0% - 10.2% (4.3%)						3.8% - 25.0% (17.5%)						26 - 88 (48)						0 - 30 (16)
MSR融資應收賬款(I)						8.0%						14.4%						8.2%						48						0 - 30 (25)
						8.0% - 15.4% (8.1%)						1.0% - 10.2% (14.2%)						3.8% - 25.0% (8.3%)						26 - 88 (48)						0 - 30 (25)
吉妮·梅
抵押貸款服務權(I) (J)						9.4% - 24.0% (20.1%)						1.6% - 8.4% (6.5%)						15.9% - 35.0% (22.1%)						32 - 52 (45)						0 - 30 (27)
總計/加權平均數—MSR						7.5% - 24.0% (12.2%)						0.4% - 10.2% (4.7%)						2.7% - 35.0% (10.0%)						25 - 88 (35)						0 - 30 (23)

(A)按投資組合的公允價值加權。

(B)使用預付款向量的預測年化加權平均終身自願和非自願預付款率。

(C)借款人將無法獲得預期的按揭還款的住房按揭貸款池中的預計百分比。

50

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(D)預期由相關服務機構或分服務機構(視情況而定)再融資的自願預付貸款的百分比。

(E)加權平均按揭服務總額，超出適用的基本費用，以基點(Bps)計算。次級服務的加權平均費用為#美元。6.20 - $7.70 ($6.90)每月每筆貸款用於對機構MSR進行估值，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均費用為#美元。11.00每月每筆貸款用於評估非機構MSR，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均費用為#美元。9.30每月每筆貸款被用來評估Ginnie Mae MSR。

(F)池中標的住宅按揭貸款的加權平均期限。

(G)對於某些池，超出的MSR將按抵押貸款組合的總UPB支付(包括在REO之前的履約和拖欠貸款)。對於這些池，沒有使用拖欠假設。

(H)代表房利美和房地美MSR。

(I)對於某些池，重新捕獲率代表由NRM指定的後續分服務機構的預期重新捕獲率。

(J)包括相關超額利差融資的估值(附註5)。

關於對OWEN服務的MSR融資應收賬款的估值，其中包括一項重要的服務預付款應收部分，融資服務預付款應收賬款的成本假設為LIBOR加2.1%.

截至2020年9月30日，加權平均貼現率為7.8%(範圍7.5% - 8.0%)用於評估New Residential對超出MSR的投資(直接或通過權益法被投資人)。截至2020年9月30日，加權平均貼現率為7.7%(範圍7.4% - 13.0%)用於評估New Residential對MSR的投資，加權平均貼現率為9.4%(範圍7.4% - 9.5%)用於對New Residential在MSR融資應收賬款中的投資進行估值。

服務商先期投資估值

下表彙總了有關用於評估服務商預付款投資的投入的範圍和加權平均值的某些信息，包括相關MSR的基本費用組成部分：

			重大投入
			未償還服務機構向UPB墊付基礎住宅按揭貸款						預付率(A)						青少年犯罪						抵押貸款服務金額(B)						貼現率						抵押品加權平均期限(年)(C)
2020年9月30日			1.0% - 1.6% (1.6%)						8.9% - 9.9% (9.9%)						7.2% - 17.4% (17.1%)						16.5 - 19.7 (19.7)			Bps			5.2% - 5.7% (5.2%)						22 - 23 (22)

(A)使用預付款向量預測年度加權平均終身自願和非自願預付款率。

(B)抵押貸款服務金額淨額為10.2個基點，代表New Residential向其服務人員支付的每月服務費。

(C)池中標的住宅按揭貸款的加權平均期限。

 

房地產及其他證券估值

 

截至2020年9月30日，新民宿的證券估值方法及結果進一步詳述如下：

																		公允價值
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						多個引號(A)						單報價(B)						總計						水平
代理RMBS						$	9,035,433					$	9,362,556					$	9,420,823					$	—					$	9,420,823					2
非機構RMBS(C)						21,276,175						1,386,243						1,407,539						1,705						1,409,244						3
總計						$	30,311,608					$	10,748,799					$	10,828,362					$	1,705					$	10,830,067

 

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)新住宅一般從以下地址獲得定價服務報價或經紀人報價二消息來源，其中一個通常是非機構RMBS的賣方(出售New Residential證券的一方)。New Residential對收到的報價進行評估，確定其中一個報價最能代表公允價值，而不使用報價的平均值。即使New Residential收到來自非銷售經紀人或定價服務的兩個或更多關於特定證券的報價，它也不使用平均值，因為它認為使用實際報價比平均水平更能代表證券的可交易價格。此外，在某些情況下，對於非機構RMBS，New Residential收到的報價之間存在很大差異。New Residential認為，在這些情況下使用平均報價不能代表資產的公允價值。根據New Residential自己的公允價值分析，它選擇了被認為更準確地反映公允價值的報價之一。New Residential沒有對所述期間收到的任何報價進行調整。這些報價通常是通過電子郵件收到的，其中包含免責聲明，聲明它們是“指示性的”而不是“可起訴的”--這意味着提供報價的一方沒有義務實際以報價購買證券。New Residential對Agency RMBS的投資被歸類於公允價值等級的第二級，因為這些證券的市場非常活躍，市場價格很容易觀察到。

新住宅聘請的第三方定價服務及經紀(統稱“估值提供者”)採用收益法或市場法，或兩者相結合的方法，以得出其對人民幣按揭證券的估計估值。使用市場法的估值提供者通常查看涉及相同或可比資產的市場交易產生的價格和其他相關信息。使用收益法的估值提供商創建的定價模型通常包含貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重性等假設。New Residential審查了其估值提供商使用的方法，並發現它們符合GAAP要求。除了獲得多個報價(如果可用)並審查其估值提供商的估值方法外，New Residential還創建了自己的3級證券內部定價模型，並將這些模型的輸出用作評估從其估值提供商那裏收到的公允價值估計的過程的一部分。這些模型納入了與估值提供商使用的模型相同類型的假設，但這些假設是獨立開發的。該等假設由New Residential定期修訂及至少每季度更新一次，並由獨立於其投資收購及管理部門的估值小組審閲，以反映市場發展及實際表現。

為83.1在New Residential的非機構RMBS的百分比中，New Residential的估值提供商使用的假設的範圍和加權平均值彙總於下表。New Residential的估值提供商對New Residential剩餘的非機構RMBS所使用的假設並不是現成的。

公允價值

貼現率

預付率(a)

cdr(b)

損失嚴重程度(c)

非機構RMBS

$

1,171,657

1.1%至17.7% (4.2%)

1.0%至30.0% (13.1%)

0.3%至4.5% (0.8%)

12.8%至95.0% (48.0%)

(a)表示預付款的年化比率，以池的本金餘額總額的百分比表示。

(b)表示非自願預付款(默認)的年化比率，以池的總本金餘額的百分比表示。

(c)表示因特定貸款的最終清算而產生的未來已實現虧損的預期金額，表示為相對於未償餘額的淨虧損金額。

(B)New Residential無法從多個來源獲得這些證券的報價。

(C)包括New Residential對選擇了金融工具公允價值選項的純利息票據的投資。

住宅按揭貸款估值

New Residential通過其全資子公司NewRez發起抵押貸款，打算出售給Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae抵押貸款支持證券化公司。根據貸款的基本屬性，如機構資格、產品類型、利率和信用質量，按公允價值持有的待售住房抵押貸款通常被彙集在一起，並出售到某些退出市場。按公允價值持有以供出售的住宅按揭貸款採用市場法進行估值，方法是：(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值，經某些調整後

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

這些因素包括：(I)整體按揭貸款的公允價值；(Ii)現時購買貸款的承諾；或(Iii)經信貸風險及其他個別貸款特徵調整後的類似貸款的近期可觀察市場交易。由於這些價格是從市場可觀察到的投入中得出的，新住宅將這些估值歸類為公允價值等級中的第二級。

按公允價值持有待售的住宅抵押貸款還包括某些用於出售給私人投資者的不符合條件的抵押貸款，這些貸款使用內部定價模型進行估值，以使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入預測貸款水平現金流。由於內部定價模型基於某些不可觀察的投入，新住宅將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表彙總了在按公允價值對持有的待售住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
獲得性貸款						$	1,169,628					3.5% - 8.5% (5.1%)						—% - 7.0% (4.3%)						2.0% - 7.0% (4.0%)						—% -30.0% (17.4%)
發端貸款						13,711						2.9%						1.6%						7.0%						10.0%
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款						$	1,183,339

按公允價值持有的用於投資的住宅抵押貸款包括作為SAFT 2013-1證券化基礎的抵押貸款，這些貸款使用內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入。由於內部定價模型基於某些不可觀察的投入，新住宅將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表彙總了在按公允價值對投資持有的住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						$	718,802					6.7% - 9.5% (6.9%)						2.8% - 2.9% (2.8%)						2.0% - 6.5% (6.1%)						30.0% - 49.2% (47.5%)

消費貸款估值

下表彙總了在按公允價值對按公允價值分類的投資消費貸款進行估值時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有以供投資的消費貸款						$	722,110					8.0% - 10.2% (8.0%)						18.3% - 31.5% (18.4%)						5.5% - 18.0% (5.6%)						82.1% - 90.2% (82.1%)

衍生產品估值

新住宅進入經濟對衝，包括利率掉期、上限和TBA，在估值層次中被歸類為2級。New Residential通常使用報價對該等衍生工具進行估值，類似於New Residential在公允價值層次中被歸類為第二級的其他資產所使用的估值方法。

作為按揭貸款發放業務的一部分，New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，該等遠期貸款銷售及證券交付承諾乃根據同類工具的觀察市場定價而估值，因此被分類為第二級。此外，New Residential訂立IRLC的估值採用內部定價模式(I)納入具有類似特性的工具的市場定價，(Ii)估計預期於出售貸款時記錄的償還權的公允價值，及(Iii)按預期貸款融資概率作出調整。預期於貸款出售日期記錄的維護權的公允價值及預期的貸款融資可能性均為重大不可觀察的投入，因此，IRLC在公允價值層次中被歸類為第3級。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了在評估IRLC時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貸款融資概率						初始維修權的公允價值(BP)
IRLCs(淨值)						$	245,964					0.0% - 100.0% (81.0%)						6.0 - 253.3 (103.4)

發行的抵押貸款支持證券

新住宅及新住宅的全資附屬公司NewRez被視為MDST信託、SAFT 2013-1證券化實體、NPL/RPL證券化信託及SCFT 2020-A的主要受益人，因此，New Residential的簡明綜合資產負債表分別包括由MDST信託、SAFT 2013-1、NPL/RPL證券化信託及SCFT 2020-A發行的抵押貸款支持證券。New Residential選擇了這些金融工具的公允價值選項，發行的抵押貸款支持證券的估值與New Residential的上述非機構RMBS一致。

下表彙總了在評估已發行的抵押貸款支持證券時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
發行的抵押貸款支持證券						$	1,756,632					1.9% - 5.4% (3.2%)						5.0% - 19.6% (15.1%)						3.0% - 50.0% (9.9%)						20.0% - 95.6% (55.4%)

或有代價估值

作為2019年8月宣佈的對嘉德收購的額外考慮，New Residential可能會彌補四現金收益支付，計算為指定合同超過某些門檻的累計監護人收入金額，最高總額為#美元17.5這筆款項將在每個日曆年結束後計算，最後一筆付款自《衞報》關閉四週年之日起計算。2020年4月10日，New Residential支付了第一筆Guardian溢價$1.9百萬美元。如上所述，根據ASC 805，New Residential使用基於情景的方法按公允價值經常性計量其或有對價，以權衡多種結果達到預期付款現金流的可能性，然後對預期現金流進行貼現。對或有對價進行估值時使用的投入包括11%和收入情景的概率加權的應用，這是重大的不可觀察的投入，因此，或有對價在公允價值層次中被歸類為第三級。

按公允價值非經常性基礎計量的資產和負債

某些資產在非經常性基礎上按公允價值計量；即，它們不按公允價值持續計量，僅在某些情況下(如有減值證據時)才進行公允價值調整。對於持有以供出售的住宅按揭貸款和計入REO的止贖房地產，New Residential採用成本或公允價值較低的會計方法，並可能不時被要求記錄非經常性公允價值調整。

於2020年9月30日，按公允價值在非經常性基礎上計量的資產為602.7百萬美元。這一美元602.7百萬美元的資產包括大約572.5持有待售住宅按揭貸款百萬元及30.2百萬美元的REO。New Residential的住宅按揭貸款(持有待售)的公允價值是根據使用內部定價模型的貼現現金流模型分析來估計的，並歸類於公允價值層次的第三級。下表彙總了截至2020年9月30日對這些住宅抵押貸款進行估值時使用的投入：

						公允價值和賬面價值						貼現率						加權平均壽命(年)(A)						預付率						cdr(B)						損失嚴重程度(C)
履約貸款						$	191,580					4.5% - 9.5% (6.6%)						3.0 - 9.1 (4.9)						5.1% - 7.0% (6.8%)						0.8% - 12.2% (2.5%)						28.7% - 100.0% (40.7%)
不良貸款						380,925						7.5% - 7.5% (7.5%)						3.0 - 3.0 (3.0)						2.0% - 2.0% (2.0%)						2.9% - 2.9% (2.9%)						30.0% - 30.0% (30.0%)
總計/加權平均數						$	572,505					7.2%						3.6						3.6%						2.7%						33.6%

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)表示非自願預付款(違約)的年化比率，以本金餘額總額的百分比表示。

(C)損失嚴重性是特定貸款最終清算所導致的未來已實現損失的預期金額，表示為相對於未償還貸款餘額的淨損失金額。

REO的公允價值是根據經紀根據New Residential對實際清算價值的經驗而折現的價格意見來估計的，因此被歸類於公允價值層次的第三級。這些對經紀人價格意見的折扣通常在10% - 25%(加權平均值17%)，具體取決於經紀人可以獲得的信息。

截至二零二零年九月三十日止九個月，經公允價值調整計入簡明綜合收益表的資產的記錄價值變動總額包括一項估值撥備#美元。121.1百萬美元用於住宅抵押貸款，由1美元抵消2.6百萬英鎊的REO津貼減少.

13. 合併可變利息實體

VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE只需要由其主要受益人進行合併，其定義是有權指導VIE的活動並對其經濟表現產生最重大影響的一方，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。

為了評估New Residential是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，New Residential會考慮所有事實和情況，包括它在建立VIE中的角色及其持續的權利和責任。這種評估包括，第一，確定對VIE的經濟表現影響最大的活動；第二，確定哪一方(如果有的話)擁有對這些活動的權力。為了評估New Residential是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，New Residential將考慮其所有經濟利益，並在確定這些利益總體上是否被視為對VIE具有潛在重大意義時應用判斷。

服務商先行投資

新住宅，通過一家應税全資子公司，是買方的管理成員，並擁有大約73.2截至2020年9月30日的買家的%。2013年，New Residential創建了買方，以從第三方收購與住宅抵押貸款組合相關的當時未償還的償還預收賬款。買方被要求購買與該抵押貸款組合有關的所有未來服務預付款，並有權獲得預付款產生的現金流和相關MSR的基本費用部分，扣除已支付的次級服務補償。

買方可以催繳資本，直到未出資承諾的承諾額，並在買方向包括New Residential在內的共同投資者分配的範圍內召回資本。截至2020年9月30日，非控股第三方共同投資者和新住宅之前已為其承諾提供資金，但買方可能會召回328.4百萬美元和美元306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

避難所聯合企業

作為NewRez的全資子公司，Shelter Mortgage Company LLC(“Shelter”)是一家專門從事零售來源的抵押貸款發起人。庇護所通過一系列合資企業(“庇護所合資企業”)經營其業務，並被認為是合資企業的主要受益者，因為它有能力指導對實體的經濟表現及其對重大股權投資的所有權產生最重大影響的活動。

住宅按揭貸款

於二零二零年第三季，新住宅成立實體(統稱“不良貸款/RPL證券化”)，分別發行以不良及再履行住宅按揭貸款為抵押的證券化債務。新住宅

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

確定應根據VIE模式而不是有投票權的利益實體模式對NPL/RPL證券化進行整合評估，因為股權持有人作為一個羣體缺乏控股權的特徵。根據VIE模式，New Residential的綜合附屬公司擁有1)指導NPL/RPL證券化最重要活動的權力，以及2)通過控制相關的可選贖回功能及擁有NPL/RPL證券化發行的某些票據的所有權，在每項NPL/RPL證券化中擁有重大可變權益的權力，因此符合主要受益人標準，因此，本公司合併NPL/RPL證券化。

2019年10月1日，由於New Residential從Ditech Holding Company和Ditech Financial LLC(“Ditech”)的破產財產中收購了維修資產及其先前存在的股權所有權，New Residential合併了MDST信託。New Residential決心合併MDST信託是因為它擁有這些信託的股權，並有能力指導通過收購NewRez的服務而對實體的經濟表現產生最重大影響的活動。

下表包括根據規定的風險保留規定保留的債券：

						自及自 九個月結束 9月30日，
						2020						2019
UPB住宅按揭貸款						$	14,823,202					$	11,183,024
加權平均拖欠率(A)						4.82		%				1.97		%
信貸淨損失						$	50,355					$	5,738
第三方持有的債務面值(B)						$	12,884,341					$	10,074,690
新住宅保留債券的賬面價值(C)(D)						$	1,549,112					$	1,258,292
新住宅在這些債券上收到的現金流						$	225,545					$	161,794

(A)表示UPB所佔的百分比60+拖欠天數。

(B)不包括New Residential保留的債券。

(C)包括根據規定的風險保留規定保留的債券。

(D)由於估值是基於某些不可觀察的輸入，包括貼現率、預付款率和虧損嚴重程度，因此被歸入公允價值層次的第三級。有關無法觀察到的輸入的詳細信息，請參見注釋12。

消費貸款公司

New Residential共同投資於通過消費者貸款公司持有的消費貸款組合。截至2020年9月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司擁有消費貸款公司的權益，並將其合併。

消費貸款公司合併發行以消費貸款為抵押的證券化債務的若干實體(“消費貸款特殊目的公司”)。消費貸款SPV是VIE，消費貸款公司是其主要受益者。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表列出了New Residential精簡綜合資產負債表上綜合VIE的賬面價值和資產和負債的分類：

						買家						避難所聯合企業						住宅按揭貸款						消費貸款SPV						總計
2020年9月30日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	521,882					$	—					$	—					$	—					$	521,882
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						390,890						—						390,890
住宅抵押貸款，持有待售						—						—						352,225						—						352,225
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算						—						—						622,269						—						622,269
按公允價值持有以供投資的消費貸款						—						—						—						718,355						718,355
現金和現金等價物						40,653						35,642						—						—						76,295
受限現金						5,044						—						—						5,890						10,934
其他資產						6						9,896						6,183						9,850						25,935
總資產						$	567,585					$	45,538					$	1,371,567					$	734,095					$	2,718,785
負債
應付有擔保票據和債券(A)						$	404,907					$	—					$	1,091,426					$	678,950					$	2,175,283
應計費用和其他負債						2,237						8,906						1,871						1,686						14,700
總負債						$	407,144					$	8,906					$	1,093,297					$	680,636					$	2,189,983
2019年12月31日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	565,271					$	—					$	—					$	—					$	565,271
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						913,030						—						913,030
消費貸款，為投資而持有						—						—						—						818,943						818,943
現金和現金等價物						30,065						23,802						—						—						53,867
受限現金						5,350						—						—						9,073						14,423
其他資產						2,414						3,556						—						12,409						18,379
總資產						$	603,100					$	27,358					$	913,030					$	840,425					$	2,383,913
負債
應付有擔保票據和債券(A)						$	433,300					$	—					$	659,738					$	820,658					$	1,913,696
應計費用和其他負債						1,593						4,187						10,132						4,126						20,038
總負債						$	434,893					$	4,187					$	669,870					$	824,784					$	1,933,734

(A)VIE的債權人對New Residential的一般信貸沒有追索權，VIE的資產不能直接用於償還New Residential的債務。

非控制性權益

非控股權益指由新住宅以外的實體或人士持有的若干合併附屬公司的所有權權益。該等權益與持有New Residential的服務先期投資(附註6)、庇護所合營公司(附註8)、住宅按揭貸款信託基金(附註8)及消費貸款(附註9)的綜合實體的非控股權益有關。

其他人在New Residential合併子公司股權中的權益計算如下：

			2020年9月30日																		2019年12月31日
			買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司
合併股本總額			$	160,440					$	36,612					$	80,782					$	168,207					$	23,171					$	46,510
其他人的所有權權益			26.8		%				50.2		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司的股權中的權益			$	42,946					$	18,365					$	38,126					$	45,025					$	11,354					$	22,171

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

其他人在新住宅的淨收益(虧損)中的權益計算如下：

			截至9月30日的三個月，
			2020																		2019
			買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司
淨收入			$	9,761					$	9,649					$	9,006					$	6,288					$	5,098					$	22,790
其他人的所有權權益佔總權益的百分比			26.8		%				50.2		%				46.5		%				26.8		%				48.2		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	2,612					$	4,840					$	4,188					$	1,684					$	2,457					$	10,597

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，平均為買家的1%。見附註11，關於服務商先期投資的融資情況。

			截至9月30日的9個月，
			2020																		2019
			買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所聯合企業						消費貸款公司
淨收入			$	(162)					$	21,017					$	50,795					$	16,678					$	9,144					$	49,690
其他人的所有權權益佔總權益的百分比			26.8		%				50.2		%				46.5		%				26.8		%				48.2		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	(44)					$	10,542					$	23,620					$	4,466					$	4,407					$	23,106

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月裏，平均為買家的1%。見附註11，關於服務商先期投資的融資情況。

14.    股本和每股收益

 

股權和股息

2019年2月，新住宅發行46.0公開發行其普通股中的100萬股，向公眾出售的價格為$16.50每股淨收益約為$751.7百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權4.6以公開發行價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為$3.8百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a2.40%無風險利率，a9.30%股息率，19.26%波動率和a10-一年任期。

2018年7月30日，New Residential簽訂了一項分銷協議，出售其普通股股份，面值為$0.01每股(“自動櫃員機股票”)，總髮行價最高可達$500.0通過“場內”股票發行計劃(“自動取款機計劃”)，可不時獲得600萬美元的資金。2019年8月1日，分銷協議被修訂，其中包括：(I)在自動櫃員機計劃下增加銷售代理，以及(Ii)將自動櫃員機計劃下的總髮行價恢復到原來的$500.0百萬美元。

下表彙總了該公司的ATM計劃活動：

截至的季度						普通股數量						每股平均價格						總收益						費用						淨收益
March 31, 2020(A)						97,394						$	17.06					$	1,662					$	12					$	1,649
June 30, 2020						—						—						—						—						—
2020年9月30日						—						—						—						—						—

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

(A)關於根據自動櫃員機計劃出售的股份，New Residential授予經理與以下相關的期權0.01以發行價出售100萬股New Residential的普通股，公允價值約為$0.2百萬美元，截至授予日期。

2019年7月2日，在公開募股中，新住宅發行了6.2百萬股ITS7.50%系列A固定利率到浮動利率的累計可贖回優先股(“優先系列A”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$150.0百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權0.6百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$0.5百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.91%無風險利率，a9.73%股息率，17.95%波動率和10-一年任期。

2019年8月15日，在公開募股中，新住宅發行了11.3百萬股ITS7.125B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“B系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$273.4百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權1.1百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$0.7百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.56%無風險利率，a11.20%股息率，18.23%波動率和a10-一年任期。

2020年2月14日，在公開募股中，新住宅發行了16.1上百萬的ITS6.375C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約為$389.5百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權1.6百萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為$1.0百萬美元，截至授予日期。在評估期權時使用的假設是：a1.55%無風險利率，a9.00%股息率，17.39%波動率和a10-一年任期。

下表彙總了優先股：

																														宣佈的每股股息
系列						股份數量						清算優先權						發行折扣						賬面價值						截至三個月 2020年9月30日						九個月結束 2020年9月30日
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
首選系列A、7.502019年7月發放百分比						6,210						$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	1.41
首選系列B，7.1252019年8月發放百分比						11,300						282,500						3.15		%				273,418						$	0.45					$	1.34
首選系列C，6.3752020年2月發放百分比						16,100						402,500						3.15		%				389,548						$	0.40					$	1.20
總計						33,610						$	840,250											$	812,992

2020年9月23日，New Residential董事會宣佈2020年第三季度優先股息為美元0.47每股A系列優先股，$0.45優先系列B的每股，以及$0.40首選系列C或$2.9百萬，$5.0百萬美元，以及$6.4分別為百萬美元。

普通股股息已宣佈如下：

申報日期						付款日期						每股						分發的總金額(百萬)
												季度股息
March 31, 2020						2020年4月						$	0.05					$	20.8
June 22, 2020						2020年7月						$	0.10					$	41.6
2020年9月23日						2020年10月						$	0.15					$	—

大致2.4截至2020年9月30日，堡壘通過其附屬公司持有新住宅的普通股100萬股。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

2019年8月20日，新民宿宣佈，其董事會已授權回購至多美元200.0截至2020年12月31日，其普通股為100萬股。回購可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行，根據1934年《證券交易法》下的10b5-1規則建立的一個或多個計劃，或者通過證券法和其他法律要求允許的一個或多個投標要約的方式進行。收購的金額和時間將取決於許多因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、New Residential的表現以及總體經濟和市場狀況。不是於該等簡明綜合財務報表發佈之日已進行股份回購。股票回購計劃可隨時暫停或終止。

普通股認購權證

如附註11，債務責任所述，於2020年5月19日及2020年5月27日(統稱為“發行日期”)，連同2020年定期貸款，本公司發行了2020年認股權證，賦予貸款人經反攤薄調整後收購最多43.4總計百萬股的公司普通股。2020年認股權證可現金或無現金方式行使，於2023年5月19日到期，並可在2020年9月19日之後的任何時間或不時以下列價格全部或部分行使：24.6百萬股普通股，每股面值美元6.11每股和大約18.9百萬股普通股，每股面值美元7.94每股。

本公司按相對公允價值計入2020年定期貸款及2020年認股權證的價值。2020年權證的估值採用布萊克-斯科爾斯期權估值模型，其公允價值約為1美元。53.5於發行日期為百萬元，並不會在其後重新計量。該公司在應用布萊克-斯科爾斯期權估值模型時使用了以下假設：行權價格在#美元之間。6.11及$7.94，一個任期為3.0年，無風險利率為0.24%，和波動率35%。2020年權證符合ASC主題815指導下的衍生品定義，衍生工具和套期保值;然而，由於這些工具被確定為與公司自己的股票掛鈎，並符合ASC第815主題下的股權分類標準，因此2020年權證將作為股權交易入賬並記錄在額外的實收資本中。如果公司普通股在行使時的每股市值超過2020年認股權證的執行價格，那麼2020年認股權證對每股淨收益具有稀釋效應。

下表彙總了2020年9月30日的權證：

			手令的數目 (單位：百萬)						加權平均行權價 (每股)
2019年12月31日未償還認股權證			—						$	—
授與			43.4						6.91
已鍛鍊			—						—
過期			—						—
2020年9月30日未償還認股權證			43.4						$	6.91

選項計劃

截至2020年9月30日，New Residential的未完成選項摘要如下：

由經理持有			10,860,706
發給經理，隨後分配給經理的某些員工			3,560,949
向獨立董事發出			7,000
總計			14,428,655

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了截至2020年9月30日New Residential的未完成選項。截至2020年9月30日的季度，New Residential普通股在紐約證券交易所的最後售價為1美元。7.95每股。

收件人			日期 格蘭特/ 鍛鍊(A)						未行使的人數 選項						選項 可操練 截至 2020年9月30日						加權 平均值 鍛鍊 價格(B)						可行權期權的內在價值截至 2020年9月30日 (百萬)
董事			五花八門						7,000						7,000						$	13.57					$	—
經理(C)			2017						1,130,916						1,130,916						13.95						—
經理(C)			2018						5,320,000						4,552,585						16.67						—
經理(C)			2019						6,351,000						3,692,800						16.14						—
經理(C)			2020						1,619,739						377,939						17.41						—
傑出的									14,428,655						9,761,240

 

(A)期權在授予之日起十週年時到期。

(B)行權價格可能會根據資本股息的回報進行調整。New Residential的2018年股息的一部分被視為資本回報，行使價格進行了相應調整。

(C)經理將其某些選項分配給其員工如下：

    

授予經理的日期						鍛鍊範圍 價格						完全未鍛鍊 開始至今
2017						$13.95						1,130,916
2018						$16.55至$18.02						1,159,833
2019						$15.14至$16.68						1,270,200
總計												3,560,949

 

下表彙總了New Residential未完成選項中的活動：

						金額						加權平均行權價
2019年12月31日未償還期權						12,808,916
授予的期權						1,619,739						$	17.41
行使的期權						—						—
期權到期，未行使						—						—
2020年9月30日未償還期權						14,428,655						請參閲上表

收入和每股收益

New Residential必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是將淨收益除以已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益的計算方法是將淨收入除以已發行普通股的加權平均股數，再加上每個期間普通股等價物的額外稀釋效應(如果有)。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

下表總結了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
淨收益(虧損)						$	103,920					$	244,660					$	(1,459,206)					$	375,552
合併子公司收入中的非控股權益						11,640						14,738						34,118						31,979
優先股股息						14,359						5,338						39,938						5,338
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	77,921					$	224,584					$	(1,533,262)					$	338,235
已發行普通股基本加權平均股份						415,744,518						415,520,780						415,665,441						406,521,273
股票期權的稀釋效應(A)						—						67,458						—						150,699
普通股認購權證的攤薄效應(A)						5,224,108						—						—						—
已發行普通股的稀釋加權平均股份						420,968,626						415,588,238						415,665,441						406,671,972
普通股股東應佔基本每股收益						$	0.19					$	0.54					$	(3.69)					$	0.83
普通股股東每股攤薄收益						$	0.19					$	0.54					$	(3.69)					$	0.83

(A)未來可能稀釋每股基本收益的股票期權和普通股認購權證沒有計入虧損期間的稀釋每股收益計算，因為它們在列報期間將具有反攤薄作用。

在適用期間，公司將以下加權平均潛在普通股排除在每股稀釋淨收益(虧損)的計算之外，因為它們被包括在內將是反稀釋的：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
股票期權						—						$	—					—						$	—
普通股認購權證						—						—						5,966,141						—

非控制性權益

非控股權益由持有New Residential的服務先期投資(附註6)、庇護所合營企業(附註8)及消費貸款(附註9)的綜合實體的第三方所持有的權益組成。

15.    承付款和或有事項

 

訴訟-新住宅正或可能不時涉及日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟及監管查詢和調查事宜。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對其業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。New Residential並不知悉任何其認為屬重大及有可能出現損失風險的未申報索償。

新住宅不時受到政府實體的調查。New Residential目前不認為這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

賠償-在正常業務過程中，New Residential及其子公司簽訂包含各種陳述和擔保的合同，並提供一般賠償。New Residential在這些安排下的最大風險敞口未知，因為這將涉及未來可能針對New Residential提出的尚未發生的索賠。然而，根據其經驗，New Residential預計物質損失的風險很小。

 

資本承擔-截至2020年9月30日，新住宅擁有與以下投資類型的投資相關的未償還資本承諾(有關MSR投資承諾的附註5，以及關於2020年9月30日之後達成的額外資本承諾的附註19，如有)：

MSR和服務商先期投資-New Residential，在某些情況下，第三方共同投資者同意購買與某些非機構抵押貸款相關的未來服務預付款。此外，New Residential的子公司NRM和NewRez通常有義務為未來與它們有義務償還的貸款相關的服務商預付款提供資金。今後購買的墊款的實際數額將根據：(A)基礎貸款的信貸和預付款情況，(B)在相關抵押品清算之前可收回的墊款金額，以及(C)沒有額外墊付債務的貸款的百分比。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。附註5和6，分別用於討論新住宅對MSR和服務預付款投資的投資。

抵押貸款發放準備金-New Rez是New Residential的全資子公司，目前發起或過去曾發起用於銷售和證券化的常規、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合要求的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。在向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款時，NewRez就貸款的某些屬性作出陳述和擔保，在出售後，如果確定已出售的貸款違反了這些陳述和擔保，NewRez通常有義務糾正違規行為。如果NewRez無法治癒違約，購買者可以要求NewRez回購貸款。

此外，作為Ginnie Mae擔保證券化的發行人，NewRez有權自行決定回購證券化至少拖欠90天的貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。雖然NewRez沒有義務回購拖欠貸款，但NewRez通常行使其回購貸款的選擇權，這將帶來經濟利益。截至2020年9月30日，New Residential與陳述和保修以及Ginnie Mae回購相關的估計負債為$9.6百萬美元和美元1.5分別為10億美元。有關NewRez從Ginnie Mae證券公司回購拖欠貸款的權利和抵押貸款來源的信息，請參見附註5。

住宅按揭貸款-作為對住宅抵押貸款投資的一部分，New Residential可能被要求支出資本。這些資本外流主要包括預付代管和繳税、住宅維護和財產處置費。這些資金外流的實際數量受到重大不確定性的影響。有關New Residential對住宅按揭貸款的投資資料，請參閲附註8。

消費貸款-消費貸款公司投資的貸款總額為#美元264.2截至2020年9月30日，未提供資金和可用的循環信貸特權為100萬。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能被拒絕，新住宅可能會酌情終止無資金供應。

租契-New Residential確定一項安排在開始時是否為租賃。經營租賃使用權(“ROU”)資產及經營租賃負債分別作為其他資產及應計開支及其他負債的一部分在New Residential的精簡綜合資產負債表中分組及列報。

淨收益資產是指在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債是指因租賃而產生的支付租賃款項的義務。經營租賃ROU資產及租賃負債於開始日期根據租賃期內租賃付款的淨現值確認。New Residential的大多數租賃協議都沒有提供隱含費率。因此，New Residential根據租賃開始日的信息採用遞增借款利率來確定租賃付款的現值。經營租賃ROU資產反映任何預付租賃付款以及收到的租賃激勵。租賃條款可能包括延長或終止租賃的選項，並在合理確定New Residential將行使該選項時，在確定租賃開始時的ROU資產和租賃負債時將這些因素考慮在內。固定租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線基礎確認。

63

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

New Residential與非租賃部分簽訂了某些租賃協議，如維護和執行成本，這些部分單獨核算，不包括在ROU資產中。

只要事實或情況的變化表明一項資產的賬面價值可能無法收回，就會對ROU資產進行減值測試。租賃期限的修改將導致對租賃負債的重新計量和對淨資產收益的相應調整。

New Residential通過其全資子公司Shellpoint獲得了到2025年到期的辦公空間租約。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，扣除轉租收入後的租金支出總額為$3.3百萬美元和美元2.4分別為100萬美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，扣除轉租收入後的租金支出總額為$10.1百萬美元和美元6.8分別為100萬美元。該公司的租約包括續簽選擇權和升級條款。租約條款不會施加任何財務限制或契諾。

截至2020年9月30日，不可撤銷租約的未來承諾如下：

年終						金額
2020年10月1日至12月31日						$	3,621
2021						12,428
2022						9,635
2023						5,478
2024						2,759
2025年及其後						2,148
剩餘未貼現租賃付款總額						36,069
減去：推定利息						4,168
剩餘折扣租賃付款總額						$	31,901

不可撤銷租約的未來承擔並未因分租租金#美元而減少。1.3百萬美元，將在未來幾個時期到期。

與經營租賃有關的其他信息摘要如下：

			2020年9月30日						2019年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)			3.4						3.9
加權平均貼現率			4.5		%				4.5		%

環境成本-作為住宅房地產所有者，新住宅受到潛在的環境成本的影響。於2020年9月30日，New Residential並不知悉任何環境問題會對其綜合財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

債務契約-本公司的某些債務受貸款契約和違約撥備的約束，包括因新住宅的某些特定股本下降或未能保持特定的有形淨值、流動性或債務與有形淨值的比率而觸發的違約撥備。請參閲注11。

 

某些與税務有關的契諾-如果根據適用的美國聯邦所得税規則，New Residential被視為Drive Shack Inc.(“Drive Shack”)的繼任者，並且如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的應納税年度沒有資格成為REIT，則New Residential可能被禁止選擇成為REIT。因此，在與New Residential從Drive Shack剝離而簽訂的分離和分配協議中，Drive Shack(I)表示，其對任何可能導致New Residential不符合REIT資格的事實或情況一無所知；(Ii)承諾在必要時以商業上合理的努力與New Residential合作，使New Residential有資格作為REIT徵税並獲得關於REIT地位的慣常法律意見，包括就Drive Shack的收入和資產的構成、其股東的構成以及作為REIT的運營向New Residential及其税務律師提供信息和陳述；及(Iii)立約盡其合理的最大努力

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

在截至2014年12月31日或之前的每一個應課税年度內，Drive Shack保持其REIT地位(除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見或美國國税局(IRS)的私人信函，大意是Drive Shack未能保持其REIT地位不會導致New Residential無法根據上文提到的後續REIT規則符合REIT的資格)。此外，New Residential承諾盡其合理最大努力在截至2013年12月31日的納税年度內有資格作為房地產投資信託基金納税。

16.    與關聯公司和關聯實體的交易

 

New Residential與其經理簽訂了一項管理協議，該協議規定自動續簽一-受某些終止權約束的年限。管理人員每年都會對管理人員的表現進行審查，新住宅公司可以通過支付管理協議中定義的終止費來終止管理協議，該費用相當於管理人員在12在緊接終止前的連續歷月，在至少三分之二的獨立董事的贊成票或普通股持有人的多數票的情況下。如果管理協議終止，管理人可以要求新住宅向管理人購買管理人獲得獎勵補償的權利。作為交換，New Residential有責任向經理支付現金購買價，該價格相當於如果New Residential的所有資產以當時的公平市價現金出售時將支付給經理的激勵性補償的金額(其中考慮了相關投資的預期未來表現)。根據管理協議，經理在New Residential董事會的監督下制訂投資策略、安排收購資產及相關融資、監察New Residential的資產表現及提供與New Residential營運相關的若干諮詢、行政及管理服務。

管理人有權獲得相當於以下數額的管理費1.5New Residential的總權益每年計算的百分比，每月以現金欠款支付。總股本一般指(I)Drive Shack(前身為NewCastle Investment Corp.)轉讓的權益，該公司是New Residential的唯一股東，直至2013年5月15日新住宅的分拆於分拆日期完成，(Ii)加上優先股和普通股發行的總收益淨額，加上對附屬公司的若干股本貢獻，減去資本分派和普通股回購。

此外，經理有權獲得相當於(A)乘積的年度獎勵薪酬25(1)(A)新住宅(New Residential)在獎勵補償前的運營資金，不包括來自消費貸款公司投資的運營資金，以及投資和債務按市值計價的任何未實現收益或虧損(及其任何遞延税收影響)的美元金額的百分比，每股普通股，加上(B)按水平收益率計算的消費貸款公司收益(或虧損)(因此，貸款被視為符合ASC第310-30號規定的信用質量折扣獲得的貸款，此類法規於6月30日生效)。2013)就好像消費貸款公司是在2013年5月15日根據其公認會計準則被收購的，加上權益法被投資人投資於超出MSR的收益(或虧損)，就像這種權益法被投資人沒有做出公允價值選擇一樣，加上債務重組的收益(或虧損)和財產銷售的收益(或虧損)，加上非常規項目減去非常規項目的攤銷，在每種情況下，普通股的每股。超過(2)的數額等於(A)Drive Shack在分拆之日轉讓的股本的每股賬面價值和New Residential在任何發行中的普通股每股價格(經先前資本股息或資本分配調整)的加權平均乘以(B)簡單利率10%，乘以(B)已發行普通股的加權平均數。“營運資金”是指淨收益(按照公認會計準則計算)，不包括債務重組的收益(或虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上房地產資產的折舊，以及未合併的合夥企業和合資企業的調整後的收益。業務資金將在未合併的基礎上計算。營運資金的計算可在New Residential獨立董事的指導下根據GAAP的變化或某些應用進行調整。運營資金從剝離之日起確定，而不考慮Drive Shack之前的業績。

除管理費和獎勵薪酬外，新住宅負責報銷經理代表新住宅支付的某些費用。

於2020年3月，本公司及其若干附屬公司透過經紀自營商出售(統稱為“出售”)予六購買非機構住宅按揭證券組合的購買者(統稱“購買者”)，總面值約為$6.1十億美元(“證券”)。出售產生的收益約為#美元。3.3總計10億美元，不包括任何未支付但應計的利息。購買者包括一個附屬於管理人的關聯公司管理的基金的實體(“要塞購買者”)，該實體購買了大約#美元。1.8510億美元的證券

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

總計面值約為$1.0十億美元。關於向要塞買方出售證券，本公司同意僅在要塞買方書面指示下，就出售給要塞買方的證券行使本公司根據證券化交易持有的若干權利，包括催繳權利。該等權利包括：(I)修訂及/或終止若干相關住宅按揭服務協議、證券化信託協議、集合及服務協議或其他協議所擬進行的交易，(Ii)取得若干相關住宅按揭貸款、不動產及信託中某些其他資產，但須受該等住宅按揭服務協議、證券化信託協議、集合及服務協議或其他協議所規限的權利(如有)，及(Iii)如適用，指示某些相關服務商、附屬證券持有人及/或其他適用各方，行使第(I)和(Ii)項的權利。根據該協議，本公司及要塞買方將平均分享因行使任何該等權利而產生的任何利潤或虧損，除非本公司選擇不參與相關交易，在此情況下，要塞買方將變現所有利潤及承擔與此有關的所有虧損。

2020年5月19日，本公司簽訂了一項三-本金為#美元的一年期優先擔保定期貸款安排協議600.0，併發行普通股認購權證，使貸款人有權購買最多43.4百萬股公司普通股，面值$0.01每股。大致48認股權證的貸款人和接受者中有%是由基金經理的關聯公司管理的基金。2020年9月，該公司利用私募債券的淨收益，連同手頭現金，完全償還了定期貸款安排的所有未償還本金餘額。詳情見本公司簡明綜合財務報表附註11及附註14。

應收聯屬公司的款項由以下金額組成：

			2020年9月30日						2019年12月31日
管理費			$	7,499					$	7,076
激勵性薪酬			—						91,892
費用報銷和其他			2,046						4,914
總計			$	9,545					$	103,882

 

附屬公司的費用和費用包括：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
管理費			$	22,482					$	20,678					$	66,682					$	58,261
激勵性薪酬			—						36,307						—						49,265
費用報銷(A)			125						125						375						375
總計			$	22,607					$	57,110					$	67,057					$	107,901

 

(A)在簡明綜合損益表中計入一般和行政費用。

 

關於與堡壘管理基金的共同投資，請參閲附註4。

關於授予經理的期權，請參閲附註14。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

17.    將累積的其他綜合收益重新分類為淨收益

 

下表彙總了從累積的其他全面收入中重新歸類為淨收入的金額：

												截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
累計其他全面收入組成部分						損益表所在地						2020						2019						2020						2019
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						投資結算收益(虧損)淨額						$	7,658					$	(95,003)					$	(753,551)					$	(201,222)
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						證券信貸損失準備金(沖銷)						(3,849)						5,567						15,166						21,942
重新分類總數												$	3,809					$	(89,436)					$	(738,385)					$	(179,280)

New Residential於列報任何期間並無將任何所得税開支或利益分配至其他全面收入的任何組成部分，因為並無應課税附屬公司產生其他全面收入。

18.    所得税

 

所得税費用(福利)由以下部分組成：

						截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
當前：
聯邦制						$	—					$	1,198					$	(7,877)					$	785
州和地方						1,438						14						1,496						115
當期所得税支出(福利)總額						1,438						1,212						(6,381)						900
延期：
聯邦制						77,300						(5,385)						(29,921)						14,762
州和地方						22,074						(1,267)						(12,345)						3,318
遞延所得税支出(福利)合計						99,374						(6,652)						(42,266)						18,080
所得税支出(福利)合計						$	100,812					$	(5,440)					$	(48,647)					$	18,980

 

New Residential打算在2020年12月31日之前的每個納税年度都有資格成為REIT。如果REIT在規定日期前將至少90%的REIT應納税所得額分配給股東，並符合各種其他要求，則該REIT通常不需要就其分配給股東的收入部分繳納美國聯邦企業所得税。

 

New Residential透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)經營多個業務分部，包括服務、發起及MSR相關投資，該等附屬公司(“TRS”)須繳交常規企業所得税，該等税項已於所得税撥備(視何者適用而定)中作出規定。有關詳細信息，請參閲附註3(分部報告)。

New Residential記錄的遞延税淨資產約為#美元49.5截至2020年9月30日，主要與未實現虧損和淨營業虧損結轉有關。

2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律。CARE法案為受新冠肺炎疫情影響的符合條件的企業和個人提供經濟救濟，幷包括許多税收條款，例如將淨營業虧損結轉到上一個納税年度的能力。根據這項新立法，該公司提出索賠，要求結轉#美元。23淨營業虧損100萬美元，產生淨税收優惠#3百萬美元。本公司正在繼續監測和評估CARE法案和其他與新冠肺炎相關的立法的影響。

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新住宅投資公司。及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日
(以千為單位的表中的美元，共享數據除外)

 

19.    後續事件

 

這些財務報表包括通過發佈這些精簡合併財務報表對2020年9月30日之後發生的重大事件的討論。在該日期之後發生的事件未在這些財務報表中考慮。

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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

 

管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析，旨在幫助讀者瞭解新住宅的經營成果和財務狀況。以下內容應與未經審計的簡明綜合財務報表及其附註以及“風險因素”一併閲讀。

 

一般信息

 

新住宅是一家上市的房地產投資信託基金，主要專注於機會性投資和積極管理與住宅房地產市場相關的投資。我們尋求通過利用我們的投資專業知識來識別並主要投資於抵押貸款相關資產，包括提供有吸引力的風險調整後回報的運營公司，從而為我們的投資者創造長期價值。我們的投資戰略還包括機會主義地進行收購，並尋求建立戰略合作伙伴關係，我們認為這種合作伙伴關係通過在影響每筆抵押貸款和基礎住宅物業的交易的整個生命週期向客户、服務商和其他各方提供產品和服務，使我們發起和提供的抵押貸款的價值最大化。有關我們的投資指南的更多信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告10-K表中的項目1.商業-投資指南。

截至2020年9月30日，我們的運營實體擁有300億美元的總資產和5105名員工。

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。New Residential於2013年5月15日成為上市實體。

我們的經理

我們由堡壘投資集團有限責任公司的一家附屬公司進行外部管理，並受益於這家高度多元化的全球投資管理公司的資源。

2017年12月27日，軟銀集團收購了堡壘(軟銀合併)，堡壘作為總部設在紐約的獨立業務在軟銀內部運營。

市場考量

從2020年第一季度開始，一直持續到第二季度，由於持續的新冠肺炎疫情，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動。金融市場的嚴重混亂導致信貸息差擴大、利率大幅下降、失業率上升、回購協議融資缺乏流動性，以及我們許多投資的公允價值下降。此外，由於全美各州和地方政府發佈了呆在家裏或在原地避難的命令，許多企業轉向遠程工作或取消或減少運營。消費者的迴應是減少或調整他們的支出。這些因素的匯合導致全球和美國股市經歷了自2008年經濟衰退以來的最大跌幅。從2020年5月開始，波動性有所減弱，美國股市在第一季度後半段大幅拋售後，在2020年第二季度實現了20多年來最好的季度回報。股市的反彈在很大程度上是由流動性增加推動的，這些流動性可歸因於美聯儲採取的穩定市場的行動，以及對“重新開放”經濟抱有希望的情緒。雖然全球經濟活動和消費者信心顯示出顯著改善的跡象，但消費者支出水平仍遠低於正常水平，一些經濟進展已經停滯或可能停滯，因為美國新冠肺炎案件數量繼續上升。, 鑑於新冠肺炎每日病例數量迅速上升，以及與疫情持續時間和較長期影響以及政府應對行動相關的不確定性增加，一些州或美國聯邦政府可能會再次對經濟和社會活動施加更大限制，我們預計市場波動性在2020年剩餘時間內將普遍保持較高水平。

與整體經濟中的資產類似，我們投資組合中資產的定價在2020年第二季度和第三季度出現反彈，信貸利差全面收緊。此外，我們在資本結構和如何為資產融資方面繼續取得重大進展。特別是，我們尋求增加我們的流動性和穩定融資來源，既是為了加強我們的資產負債表，也是為了在市場狀況穩定時利用機會。在最近的金融市場動盪之前，我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的大部分投資提供資金，這些安排包含每日按市值計價的撥備。由於與新冠肺炎疫情相關的嚴重市場混亂，更具體地説，回購協議融資出現前所未有的流動性不足，我們採購並繼續採購證券化和定期融資等融資。

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這提供了較少或沒有每日抵押品重新定價決定波動的風險敞口。雖然此類融資的資金成本可能高於回購協議融資，但我們認為，考慮到當前的市場狀況，採用更有限的按市值計價撥備的融資將使我們能夠更好地管理流動性風險，並減少對類似新冠肺炎疫情引發的事件的風險敞口。我們將在短期內繼續探索其他融資安排，以進一步加強我們的資產負債表，併為未來的投資機會做好準備，包括但不限於額外發行我們的股權和債務證券以及較長期的融資安排；然而，不能保證我們將能夠獲得任何此類融資或成功談判其規模、時間或條款。我們繼續滿足所有追加保證金要求，根據我們目前掌握的信息，我們相信我們將能夠滿足2020年剩餘時間的所有追加保證金通知和服務義務。此外，由於圍繞經濟重啟和新冠肺炎持續蔓延的不確定性，我們繼續持有數量較多的無限制現金。

我們的業務經營結果受到多個因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們資產的市值，這是由許多因素驅動的，包括市場對抵押貸款、住房和信貸資產的供求、作為我們投資基礎的貸款的借款人履行其支付義務的能力、充足融資和資本的條款和可用性、總體經濟和房地產狀況、政府在房地產、抵押貸款、信貸和金融市場採取行動的影響，以及我們對信貸敏感的資產的信貸表現。

以下討論的市場狀況顯著影響我們的投資戰略和結果，其中許多自2020年3月中旬以來受到持續的新冠肺炎疫情的重大影響。

下表彙總了美國國內生產總值(GDP)：

									截至三個月
									6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
									(較上一季度變動百分比)
實際國內生產總值									(31.4)		%				(5.0)		%				2.1		%

下表彙總了根據美國勞工部的美國失業率：

			9月30日， 2020						6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
失業率			7.90		%				11.10		%				4.40		%				3.50		%

下表彙總了標普道瓊斯指數發佈的標準普爾CoreLogic Case-Shiller房價指數的最新數據：

									6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
									(較上月變動百分比)
年度房價的變化									(3.60)		%				3.50		%				2.50		%

下表彙總了10年期國庫券利率和30年期固定抵押貸款利率：

			9月30日， 2020						6月30日， 2020						3月31日， 2020						十二月三十一日， 2019
10年期美國國債利率			0.69		%				0.66		%				0.70		%				1.92		%
30年期固定按揭利率			2.89		%				3.16		%				3.45		%				3.72		%

我們認為，基於截至2020年9月30日的可用信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟，特別是我們的業務產生的最終影響，截至2020年9月30日的任何估計和假設本質上都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響。實際結果可能與這些估計大相徑庭。新冠肺炎疫情及其對當前金融、經濟和資本市場環境的影響，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的財務狀況、運營結果、流動性和支付分配能力帶來了不確定性和風險。

服務

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CARE法案允許受新冠肺炎影響的擁有聯邦支持抵押貸款的借款人申請臨時貸款寬限。如果借款人提出要求，服務商必須提供長達180天的寬限。借款人可以要求額外的寬限期，最長可達180天。在根據CARE法案給予的任何寬限期內，服務商還被要求向借款人提供其他救濟，包括但不限於暫停滯納金和停止止贖和驅逐活動。

雖然失業率總體上呈下降趨勢，但由於經濟不確定以及沒有確定的忍耐和止贖暫停的最終結束日期，忍耐名義上可能會繼續上升。當宣佈最終結束日期時，容忍和請求援助的人數可能會增加，但目前，容忍活動淨額一直呈下降趨勢。

一般來説，借款人將被要求在寬限期結束後償還其寬限的抵押貸款付款，除非達成另一種減少損失的解決方案，其中可能包括延長忍耐、還款計劃、延期付款和貸款修改，具體取決於借款人的情況、賬户狀況和適用的投資者指導方針。

忍耐貸款的增加或拖欠的增加可能會暫時減少我們的服務收入，或者可能推遲收入確認的時間。我們在MSR的投資中賺取了為抵押貸款提供服務和次級服務的費用。我們從借款人的付款中收取維修費和次級維修費，通常以UPB的百分比表示。除了維修費和次級維修費外，我們還賺取滯納金、提前還款罰金、浮動收益和其他輔助費用。這些收入被報告為服務收入，在我們的精簡綜合收益表中為淨額。當賺取費用時，我們確認服務及次級服務費用為收入，這通常是在收取借款人的付款或通過出售相關房地產抵押品或其他方式修改或清算貸款時。根據GSE和Ginnie Mae服務指南，我們不會對我們的GSE和Ginnie Mae MSR投資組合中的拖欠貸款收取任何服務費。此外，對於某些GSE貸款，我們可能不會在寬限期內確認任何服務費。條件還將影響輔助收入的時間安排，並可能減少此類收入。雖然較高的違約率往往會增加對一些輔助收入的評估，如滯納金，但我們不會評估忍耐貸款的滯納金。由於承擔責任而推遲收取維修費，預計不會對我們在貸款期限內的總累計收入產生重大影響，但會減少近期收入和現金流。

忍耐貸款的增加或拖欠的增加將增加我們的服務成本和運營費用。違約貸款通常需要服務商或分服務商做出更密集的努力，以使貸款成為現實或管理止贖過程。隨着忍耐期的結束，將需要額外的努力來管理還款計劃、貸款修改、延長忍耐期、延期付款或其他減少損失的解決方案。在成功完成GSE貸款的容忍期後，借款人通過延期付款、還款計劃或靈活修改獲得現款，我們的分服務商將從GSE獲得獎勵費用，作為額外服務成本的補償。

忍耐貸款的增加或拖欠的增加將增加我們的預付款，並可能增加相關的利息支出。

資本活動

2020年9月16日，本公司作為借款方完成了本金總額為5.5億美元的非公開發售，本金總額為6.250,2025年到期的優先無抵押票據(“2025年優先票據”)。2025年發行的優先債券的利息年利率為6.250釐，由2021年4月15日開始，每半年派息一次，分別於4月15日及10月15日派息一次。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

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在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過在適用贖回日期之前發行的2025年優先債券本金總額的40%，固定贖回價格為106.250%。

在扣除最初購買者的折扣和佣金以及公司應支付的估計發售費用後，此次發售的淨收益約為5.445億美元。該公司利用是次發行所得款項淨額，連同手頭現金，預付及償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用及開支。因此，本公司因清償債務而錄得6,110萬美元虧損，即撇銷未攤銷債務發行成本及與2020年定期貸款有關的原始發行折扣。

對倫敦銀行同業拆借利率的擬議更改

倫敦銀行間同業拆借利率在美國和全球範圍內被廣泛用作各種商業和金融合約的“基準”或“參考利率”，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款、利率互換和其他衍生品。預計目前報告用於設定LIBOR的信息的多傢俬營銀行將在2021年當前報告承諾結束後停止這樣做，這可能導致LIBOR立即停止發佈，或者導致LIBOR監管機構認定其質量已下降到不再能代表其基礎市場的程度。美國和其他國家目前正在努力用替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率。在美國，另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)已將有擔保的隔夜融資利率(SOFR)確定為以美元為基礎的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。一些市場參與者可能會繼續探索，其他以美元為基礎的參考利率是否會更適合某些類型的工具。ARRC已經向SOFR提出了一項有節奏的市場過渡計劃，各種組織目前正在制定全行業和公司特定的過渡計劃，因為它涉及到倫敦銀行間同業拆借利率敞口的衍生品和現金市場。我們有與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的重要合約，並正在監測這一活動，並評估相關風險和我們的敞口。

我們的投資組合

截至2020年9月30日，我們的投資組合由服務和發起組成，包括我們的子公司經營實體、住宅證券和貸款以及其他投資，如下所述(以千美元為單位)。

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						服務						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2020年9月30日
投資						$	2,843,720					$	—					$	5,753,366					$	—					$	8,597,086					$	10,830,067					$	2,887,350					$	722,108					$	—					$	23,036,611
現金和現金等價物						99,321						50,942						406,965						—						557,228						160,764						4,681						7,195						111,154						841,022
受限現金						3,929						32,369						102,166						—						138,464						12,723						—						29,367						—						180,554
其他資產						369,988						191,398						4,466,009						—						5,027,395						1,005,847						193,394						59,968						32,105						6,318,709
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	3,328,794					$	287,249					$	10,733,598					$	—					$	14,349,641					$	12,009,401					$	3,085,425					$	818,638					$	143,259					$	30,406,364
債務						$	2,612,817					$	6,669					$	5,980,900					$	—					$	8,600,386					$	10,877,414					$	2,241,607					$	681,109					$	541,758					$	22,942,274
其他負債						165,022						63,657						1,661,193						—						1,889,872						9,633						45,696						5,425						84,833						2,035,459
總負債						2,777,839						70,326						7,642,093						—						10,490,258						10,887,047						2,287,303						686,534						626,591						24,977,733
總股本						550,955						216,923						3,091,505						—						3,859,383						1,122,354						798,122						132,104						(483,332)						5,428,631
合併子公司股權中的非控股權益						18,365						—						42,946						—						61,311						—						—						38,126						—						99,437
新住宅股東權益總額						$	532,590					$	216,923					$	3,048,559					$	—					$	3,798,072					$	1,122,354					$	798,122					$	93,978					$	(483,332)					$	5,329,194
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	139,351					$	—					$	139,351					$	—					$	—					$	—					$	—					$	139,351

運營投資

起源

在截至2020年9月30日的9個月中，NewRez的貸款發放量為377億美元，高於去年的118億美元。在截至2020年9月30日的9個月內，持續較低的利率環境增加

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借款人的再融資活動、Ditech發起平臺的整合以及市場份額的增加幫助推動了所有渠道的增長。在截至2020年9月30日的九個月期間，銷售利潤率為2.01%，比2019年同期的1.72%高出0.29%。雖然我們預計銷售利潤率將隨着時間的推移恢復到歷史水平，但我們相信，在2020年的剩餘時間裏，需求將繼續超過供應，從而為今年剩餘時間創造有利的市場條件。在2020年3月暫停批發和代理渠道發起以減少我們的渠道並將對衝和保證金風險降至最低之後，我們於2020年5月重新進入批發和代理渠道，2020年6月至9月的交易量超過了暫停前的水平。

我們的原始業務部門包括兩家關聯企業的財務業績，即E街評估管理有限責任公司(“E街”)和Avenue 365 Lending Services LLC(“Avenue 365”)。E Street提供估價服務，Avenue 365為NewRez提供產權保險和結算服務。

NewRez通過與客户關係管理(CRM)的全球領先者Salesforce的戰略關係，正在為我們的發起和服務業務中的客户開發更一體化的體驗。NewRez還將擔任Salesforce的抵押貸款解決方案平臺的行業設計顧問。這一夥伴關係是一項關鍵舉措，將進一步促進該組織對不斷增長的收穫量的關注。

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下面的圖表提供了我們的起始細分市場的精選運營統計數據：

			未支付的本金餘額 九個月結束
			2020年9月30日						2019年9月30日						變化
按渠道生產(單位：百萬)
零售店/庇護所			$	2,789					$	1,616					$	1,173
直接面向消費者/留存			8,571						2,509						6,062
批發			4,893						3,487						1,406
通訊員			21,494						4,145						17,349
按渠道劃分的總產量			$	37,747					$	11,757					$	25,990
按產品統計的產量(單位：百萬)
代理處			$	24,316					$	6,149					$	18,167
政府			12,709						4,091						8,618
非QM			365						1,073						(708)
非代理機構			294						379						(85)
其他			63						65						(2)
按產品劃分的總產量			$	37,747					$	11,757					$	25,990
購買百分比			30		%				52		%				(22)		%
%再融資			70		%				48		%				22		%

			2020年9月30日						2019年9月30日						變化
原始收入(單位：千)
發放和出售貸款的收益(A)			$	502,436					$	55,120					$	447,316
抵押貸款衍生工具結算損益(B)			(290,660)						(61,337)						(229,323)
轉讓貸款時保留的MSR(C)			403,274						186,501						216,773
其他(D)			31,991						13,341						18,650
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額			$	647,041					$	193,625					$	453,416
貸款公允價值變動			$	95,367					$	12,406					$	82,961
利率鎖定承諾的公允價值變動			206,073						13,911						192,162
衍生工具公允價值變動			(62,751)						8,939						(71,690)
未實現發端收入			$	238,689					$	35,256					$	203,433
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額(E) (F)			$	885,730					$	228,881					$	656,849
通過調整後的鎖音量			$	44,044,241					$	13,304,650					$	30,739,591
原始抵押貸款的收益，作為調整後鎖定量的拉動百分比			2.01		%				1.72		%				0.29		%

(A)包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的9.531億美元和1.894億美元的貸款發放費。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作對不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留還本付息時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放過程相關的服務費，以及扣除發放後的回購準備金撥備。

(E)不包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月的原始抵押貸款淨收益9,910萬美元和6,610萬美元，分別與MSR相關投資、服務和住宅抵押貸款部門以及公司間抵銷有關(簡明綜合財務報表附註8)。

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(F)不包括收回還給NRM的貸款額的抵押貸款償還權收入。

截至2020年9月30日的9個月，原始抵押貸款(持有供出售)的總收益與2019年同期相比有所增長，主要是由於我們所有渠道的交易量增加。

服務

我們的服務業務通過貸款服務事業部NewRez Servicing和特殊服務事業部Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)運營。NewRez服務執行機構和政府擔保的貸款。短信服務代表房主拖欠機構貸款和非機構貸款的標的抵押貸款。

在2020年前9個月，大約208,400名接受短信服務的房主表示，他們正在或正在受到COVID的影響。在這些人口中，176,800名房主參加了忍耐計劃，絕大多數是在CARE法案或新冠肺炎相關計劃下。截至2020年9月30日，7.53萬份忍耐計劃仍在實施中。短信一般有權獲得獎勵費用，包括與完成還款計劃或延期付款計劃有關的費用。根據忍耐決議的最終形式，根據某些條件，每筆貸款的激勵措施預計從500美元到最高1000美元不等。

在截至2020年9月30日的9個月內，我們獲得了約834,000筆貸款，完成了其餘的Ditech收購轉讓。在新冠肺炎衝擊之前，我們的服務成本下降，因為我們實現了規模效益和創造了效率。自2020年3月以來，我們的服務成本增加了，原因是支持表現良好的房主通過忍耐計劃以及違約率上升。然而，2020年前9個月，每筆貸款的年化直接服務成本下降了約1%，從上年同期的每筆貸款155美元降至每筆貸款153美元。隨着拖欠問題的解決，未來更高的成本預計將被激勵和績效費用所抵消。直接服務成本包括與管理貸款相關的成本，不包括公司間接費用分配。

下表列出了截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日，我們的服務資產組合中代表New Residential、NRM或NewRez提供的次級服務(標記為“履約服務”)和第三方的次級服務不良或特殊服務(標記為“特殊服務”)以及為其他New Residential子公司提供次級服務的拖欠貸款的組合。

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			未付本金餘額
			2020年9月30日						2019年9月30日						變化
執行服務(單位：百萬)
MSR資產			$	185,273					$	121,860					$	63,413
收購的住宅整體貸款			$	2,975					$	1,469					$	1,506
總執行服務			$	188,248					$	123,329					$	64,919
特殊服務(百萬)
MSR資產			$	14,566					$	2,131					$	12,435
收購的住宅整體貸款			$	7,258					$	4,176					$	3,082
第三方			$	77,131					$	54,709					$	22,422
特殊服務總量			$	98,955					$	61,016					$	37,939
總服務產品組合			$	287,203					$	184,345					$	102,858
代理服務(單位：百萬)
MSR資產			$	143,555					$	96,488					$	47,067
收購的住宅整體貸款			$	—					$	—					$	—
第三方			$	19,216					$	4,249					$	14,967
總代理服務			$	162,771					$	100,737					$	62,034
政府服務(單位：百萬)
MSR資產			$	55,894					$	26,931					$	28,963
收購的住宅整體貸款			$	—					$	—					$	—
第三方			$	1,342					$	1,875					$	(533)
整體政府服務			$	57,236					$	28,806					$	28,430
非代理(私人品牌)服務(單位：百萬)
MSR資產			$	390					$	572					$	(182)
收購的住宅整體貸款			$	10,233					$	5,645					$	4,588
第三方			$	56,573					$	48,585					$	7,988
非代理商(私人品牌)服務合計			$	67,196					$	54,802					$	12,394
總服務產品組合			$	287,203					$	184,345					$	102,858

			九個月結束
			2020年9月30日						2019年9月30日						變化
基本服務費(以千為單位)：
MSR資產			$	120,398					$	35,519					$	84,879
收購的住宅整體貸款			10,938						5,564						5,374
第三方			83,468						51,669						31,799
基地服務費總額			$	214,804					$	92,752					$	122,052
其他費用(千元)：
獎勵費			$	29,565					$	27,159					$	2,406
輔助費			30,623						20,996						9,627
寄宿費			8,580						5,357						3,223
其他費用			11,475						466						11,009
其他費用合計(A)			$	80,243					$	53,978					$	26,265
服務費總額			$	295,047					$	146,730					$	148,317

(A)包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月從第三方賺取的其他費用分別為5510萬美元和4800萬美元。

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MSR相關投資

MSR和MSR融資應收款

截至2020年9月30日，我們擁有48億美元的MSR和MSR融資應收賬款賬面價值。

我們通過短期和中期銀行和公開資本市場票據為我們在MSR和MSR融資應收賬款上的投資提供資金。這些借款主要是有追索權的債務，並承擔交易對手為票據期限提供的固定和可變利率，利率高於倫敦銀行同業拆借利率的特定保證金。資本市場票據的發行通常帶有抵押品覆蓋率，這是一個商數，表示為等於票據總額除以標的抵押品市場價值的百分比。標的抵押品的市值一般每季度更新一次，如果抵押品覆蓋率大於或等於抵押品觸發因素(通常為90%)，我們可能需要增加資金，償還票據本金，或增加額外抵押品，將抵押品覆蓋率降至90%以下。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。

有關我們的MSR和MSR融資應收賬款融資的進一步信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註11。

我們已與某些次級服務商以及與某些MSR購買相關的臨時次級服務商簽約，以履行與我們的MSR相關的住宅抵押貸款的相關服務職責。截至2020年9月30日，這些次級服務商包括LoanCare、PHH、Mr Cooper和Flagstar，它們分別向相關抵押貸款基礎UPB的19.1%、18.5%、17.1%和0.7%提供次級服務(包括抵押服務權和MSR融資應收款)。相關按揭的其餘44.6%的基礎UPB由NewRez再提供服務(我們的簡明綜合財務報表附註1)。我們已經與某些次級服務商簽訂了協議，根據這些協議，我們有權在次級服務商或NewRez對相關原始投資組合中的貸款進行任何再融資時獲得MSR。

我們通常有義務為與我們的MSR和MSR融資應收賬款的抵押貸款基礎池相關的所有未來服務預付款提供資金。一般情況下，我們會在借款人無法支付時墊付資金，包括預付款、合同付款(如本金、利息、財產税、保險)。我們還將墊付資金，代表投資者維護和報告喪失抵押品贖回權的房地產。預付款通過向相關投資者和次級服務商索賠來收回。根據我們的服務協議，我們有義務為抵押貸款提供某些預付款，以符合適用的要求。在某些情況下，分服務機構需要向我們補償任何被認為不可收回的預付款或未按照相關維修合同支付的預付款。

我們通過短期和中期抵押借款為我們在服務預付款上的投資提供資金。該等借款為無追索權承諾貸款，不受追繳保證金通知的限制，並承擔交易對手就票據期限提供的固定及浮動利率，一般少於一年，較倫敦銀行同業拆息利率高出指定幅度。有關我們服務商預付款融資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

有關我們對MSR融資應收賬款的投資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註5。有關新冠肺炎引發的經濟不確定性的影響以及相關對我們的MSR投資的影響的進一步信息，請參閲下面的“經營業績--MSR融資應收賬款投資的公允價值變動”。

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下表彙總了截至2020年9月30日我們對MSR和MSR融資應收賬款的投資。

			當前UPB(百萬)						加權平均MSR(Bps)									賬面價值(百萬)
MSR
GSE			$	323,473.9					28			Bps						$	3,012.6
非代理機構			5,605.1						48									16.6
吉妮·梅			57,290.6						45									622.6
MSR融資應收賬款
GSE			6,159.8						25									57.4
非代理機構			69,090.0						48									1,072.4
總計			$	461,619.4					33			Bps						$	4,781.6

下表彙總了截至2020年9月30日我們在MSR和MSR融資應收賬款中投資的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			當期賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
MSR
GSE			$	3,012,602					$	323,473,921					2,053,857						745						4.2		%				265						68						2.9		%				31.6		%				31.4		%				0.4		%				10.1		%
非代理機構			16,598						5,605,074						122,960						666						7.1		%				188						170						3.7		%				29.1		%				25.9		%				4.0		%				2.1		%
吉妮·梅			622,605						57,290,646						288,365						685						3.8		%				322						34						2.5		%				26.8		%				26.5		%				0.4		%				22.2		%
MSR融資應收賬款
GSE			57,410						6,159,819						30,895						748						4.0		%				271						46						—		%				34.3		%				33.8		%				0.7		%				21.2		%
非代理機構			1,072,409						69,089,988						511,425						642						4.2		%				303						176						13.9		%				10.2		%				8.5		%				1.7		%				2.5		%
總計			$	4,781,624					$	461,619,448					3,007,502						721						4.2		%				277						81						4.4		%				27.8		%				27.3		%				0.6		%				10.5		%

			附屬品特徵
			拖欠30天(F)						拖欠60天(F)						拖欠90天以上(F)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
MSR
GSE			1.5		%				0.6		%				4.0		%				0.3		%				0.1		%				0.3		%
非代理機構			3.9		%				1.6		%				3.9		%				5.4		%				0.5		%				2.9		%
吉妮·梅			3.4		%				1.7		%				8.1		%				0.9		%				0.1		%				1.0		%
MSR融資應收賬款
GSE			0.9		%				0.5		%				4.3		%				—		%				—		%				—		%
非代理機構			5.0		%				1.9		%				2.1		%				7.3		%				1.1		%				2.6		%
總計			2.3		%				1.0		%				4.2		%				1.5		%				0.2		%				0.7		%

(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR，或非自願提前還款額，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

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多餘的MSR

 

下表彙總了我們截至2020年9月30日完成的超出MSR的投資條款。

截至2020年9月30日的MSR直接超額投資摘要

									MSR組件(A)																								超額MSR
			當前的UPB (十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						超出MSR的利息(%)												賬面價值(百萬)
代理處			$	37.4					30			Bps			21			Bps			32.5		%				66.7		%				$	173.5
非代理機構(B)			40.0						35						15						33.3		%				100.0		%				$	155.1
總計/加權平均數			$	77.4					33			Bps			18			Bps															$	328.6

 

(A)MSR是截至2020年9月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

(B)在庫珀先生和SLS的支持下，我們還投資了相關的服務機構預付投資，包括相關MSR的基本費用部分(我們的精簡綜合財務報表附註6)，這些超額MSR背後的UPB為275億美元。

截至2020年9月30日通過權益法投資對象的超額MSR投資摘要

									MSR組件(A)
			目前的UPB(十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						被投資方的新住宅權益(%)						被投資方對超過MSR的利息(%)						新住宅有效擁有率(%)						被投資人賬面價值(百萬)
代理處			$	30.2					33			Bps			22			Bps			50.0		%				66.7		%				33.3		%				$	190.2

 

(A)MSR是截至2020年9月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

下表彙總了截至2020年9月30日我們的直接超額MSR投資背後的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			當期賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
代理處
原始池			$	120,510					$	26,123,748					199,552						723						4.6		%				236						127						1.7		%				22.5		%				21.8		%				0.9		%				13.4		%
重新獲得的貸款			53,039						11,232,552						69,070						725						4.2		%				270						48						—		%				22.7		%				22.6		%				0.2		%				27.8		%
			$	173,549					$	37,356,300					268,622						724						4.5		%				247						101						1.2		%				22.6		%				22.1		%				0.7		%				18.0		%
非代理機構(F)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			$	131,309					$	36,250,695					208,113						669						4.4		%				272						174						9.3		%				13.8		%				11.5		%				2.6		%				8.3		%
重新獲得的貸款			23,765						3,744,574						17,576						736						4.1		%				277						33						0.1		%				28.8		%				28.9		%				—		%				26.5		%
			$	155,074					$	39,995,269					225,689						675						4.4		%				273						161						7.9		%				15.1		%				12.9		%				2.4		%				11.7		%
總計/加權平均數(H)			$	328,623					$	77,351,569					494,311						698						4.4		%				261						133						4.3		%				18.7		%				17.3		%				1.6		%				15.5		%

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			附屬品特徵
			青少年犯罪																		貸款在 止贖						真實 地產 擁有						貸款在 破產
			30天(G)						60天(G)						90多天(G)
代理處
原始池			2.2		%				1.1		%				5.8		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%
重新獲得的貸款			1.6		%				1.0		%				5.4		%				0.1		%				—		%				—		%
			2.0		%				1.0		%				5.7		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%
非代理機構(F)
庫珀和SLS提供了以下服務：
原始池			11.3		%				5.5		%				6.1		%				5.2		%				0.7		%				1.6		%
重新獲得的貸款			1.7		%				0.7		%				4.7		%				0.1		%				—		%				—		%
			10.4		%				5.1		%				6.0		%				4.8		%				0.6		%				1.5		%
總計/加權平均數(H)			6.5		%				3.2		%				5.8		%				2.7		%				0.4		%				0.8		%

 

(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR，或非自願提前還款額，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)我們還投資於相關的服務預付投資，包括相關MSR的基本費用部分(我們的精簡綜合財務報表附註6)，這些額外的MSR涉及275億美元的UPB。

(G)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(H)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

下表彙總了截至2020年9月30日通過合資企業超額MSR投資的相關貸款的抵押品特徵，這些貸款被視為股權法被投資人(以千美元為單位)。對於每個這些池，我們擁有一個實體的50%權益，該實體投資了過剩MSR 66.7%的權益。

			附屬品特徵
			當期賬面金額						當前 本金 天平						新住宅有效所有權 (%)						數 貸款的比例						WAFICO得分(A)						WA卡優惠券						Wa到期日(月)						平均貸款 年齡(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均值心肺復甦(C)						三個月平均值CRR(D)						三個月平均值cdr(E)						三個月平均值重新捕獲率
代理處
原始池			$	102,733					$	17,315,113					33.3		%				178,600						704						5.2		%				227						147						1.3		%				21.3		%				18.3		%				3.6		%				15.8		%
重新獲得的貸款			87,513						12,917,827						33.3		%				94,668						710						4.3		%				264						55						0.1		%				19.5		%				19.3		%				0.4		%				34.5		%
總計/加權平均數(G)			$	190,246					$	30,232,940											273,268						707						4.8		%				243						108						1.3		%				20.6		%				18.8		%				2.3		%				24.0		%

			附屬品特徵
			青少年犯罪																		貸款在 止贖						真實 地產 擁有						貸款在 破產
			30天(F)						60天(F)						90多天(F)
代理處
原始池			2.9		%				1.3		%				5.0		%				0.7		%				0.2		%				0.2		%
重新獲得的貸款			2.2		%				1.1		%				5.2		%				0.2		%				—		%				0.1		%
總計/加權平均數(G)			2.6		%				1.2		%				5.1		%				0.5		%				0.1		%				0.1		%

 

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(A)WAFICO評分是基於貸款服務機構每月提供的信息的加權平均。貸款服務機構通常每月更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR，或非自願提前還款額，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(G)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

服務商先行投資

以下是我們的服務預付投資的摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利(以千美元為單位)：

			2020年9月30日
			攤餘成本法						賬面價值(A)						基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務提供商預付款						Servicer向UPB墊付基礎住宅按揭貸款
服務商先期投資
庫珀先生和SLS服務泳池			$	510,995					$	535,760					$	27,484,426					$	434,998					1.6		%

 

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

以下是截至2020年9月30日的9個月的服務預付款投資和相關融資的其他信息(以千美元為單位)：

																		九個月結束 2020年9月30日												按揭成數(“LTV”)(A)												資金成本(B)
						加權平均貼現率						加權平均壽命(年)(C)						在其他收入中記錄的公允價值變動						應付有擔保票據和債券面值						毛收入						網絡(D)						毛收入						網絡
服務商預付款 投資(E)						5.2		%				6.3						$	431					$	412,538					88.0		%				87.0		%				2.3		%				1.5		%

 

(A)基於未償還的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和融資手續費。淨資金成本不包括設施費用。

(C)加權平均壽命指收到此項投資預期淨現金流量的加權平均預期時間。

(D)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(E)服務商預付款投資包括以下類型的預付款：

						2020年9月30日
本金和利息預付款						$	85,481
代管墊款(税金和保險墊款)						166,678
止贖預付款						182,839
總計						$	434,998

與MSR相關的輔助業務

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我們的MSR相關投資部門還包括幾家全資子公司的活動或在抵押貸款和房地產行業提供各種服務的公司的少數股權投資。我們的子公司嘉德是一家全國性的現場服務和物業管理服務提供商。我們還對Covius進行了戰略性的少數股權投資，Covius是一家為抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。

住宅證券和貸款

房地產證券

代理RMBS

 

下表彙總了截至2020年9月30日的機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																								未實現總額
資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						收益						損失						攜帶 價值(A)						數數						加權平均壽命(年)						為期3個月的CPR(B)						未完成的回購協議
代理RMBS						$	9,035,433					$	9,362,556					100.0		%				$	61,158					$	(2,891)					$	9,420,823					54						4.2						1.3		%				$	9,495,910

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

(B)三個月平均不變預付率，表示本季度預付款的年化比率，佔總攤銷成本的百分比。

下表彙總了截至2020年9月30日我們機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			2.25		%
加權平均融資成本			0.23		%
淨息差			2.02		%

 

(A)機構RMBS投資組合由100.0%的固定利率證券組成(基於攤餘成本)。有關浮動利率證券利率重置的詳情，請參閲上表。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們在機構RMBS的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。超過一個月期倫敦銀行同業拆息的指定保證金。回購協議代表着未承諾的融資。於2020年9月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約104億美元及159億美元的代理RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。在可取條款的範圍內，我們預計將繼續通過回購協議融資為我們收購代理RMBS提供資金。有關本機構RMBS融資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

非機構RMBS

 

自2020年3月中旬以來，抵押貸款支持證券和其他信貸相關資產的市場經歷了大幅波動，擴大了信貸利差，流動性急劇下降，這對我們的投資組合產生了實質性影響。我們非機構RMBS投資組合的很大一部分資金來自回購協議。我們的非機構RMBS組合價值的波動，包括信用利差的變化，導致我們被要求根據這些回購協議向我們的交易對手提供額外的抵押品。這些波動和提供額外抵押品的要求是實質性的。為了減輕這些發展對我們業務的影響並改善我們的流動性，我們在2020年3月出售了我們的非機構RMBS投資組合的很大一部分，我們記錄了重大的已實現虧損。有關與關聯公司的非代理RMBS銷售的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表的附註16。

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下表彙總了我們截至2020年9月30日的非機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

資產類型						未償還票面金額						攤餘成本法						未實現總額												攜帶 價值(A)						未完成的回購協議
																		收益						損失
非機構RMBS						$	21,276,175					$	1,386,243					$	92,192					$	(69,191)					$	1,409,244					$	834,151

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

下表彙總了截至2020年9月30日我們的非機構RMBS投資組合和作為我們非機構RMBS基礎的抵押品的特徵(以千美元為單位)：

						非機構RMBS的特點(A)
古董酒(B)						平均最低評級(C)						證券數量						未償還票面金額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						賬面價值						主要從屬關係(D)						超額價差(E)						加權平均壽命(年)						加權平均票息(F)
Pre-2006						天然橡膠						96						$	86,852					$	16,816					1.2		%				$	16,483					—		%				—		%				6.2						6.9		%
2006						不適用						15						91,603						—						—		%				1						—		%				—		%				—						0.1		%
2007						天然橡膠						16						175,107						3,286						0.2		%				5,083						—		%				—		%				2.6						0.1		%
2008及更高版本						BB-						465						20,908,266						1,355,079						98.6		%				1,376,099						16.8		%				—		%				6.0						3.0		%
總計/加權平均數						BB-						592						$	21,261,828					$	1,375,181					100.0		%				$	1,397,666					16.5		%				—		%				6.0						3.0		%

 

						附屬品特徵(A)(G)
古董酒(B)						平均貸款年限(年)						附帶因素(H)						為期3個月的CPR(I)						青少年犯罪(J)						迄今累計虧損
Pre-2006						17.9						0.05						7.7		%				13.7		%				11.3		%
2006						14.1						0.13						10.8		%				—		%				96.3		%
2007						13.3						0.16						12.0		%				15.6		%				25.5		%
2008及更高版本						13.4						0.76						14.4		%				3.7		%				0.3		%
總計/加權平均數						13.4						0.75						14.3		%				3.9		%				0.5		%

 

(A)不包括1380萬美元面值的消費貸款支持債券和50萬美元面值的公司債務支持債券。

(B)證券發行的年份。

(C)上述評級由第三方評級機構確定，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。這不包括賬面價值為6.471億美元的305債券相關抵押品的評級，這些債券要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。截至2020年9月30日，我們沒有任何資產處於至少一家評級機構可能下調評級的負面觀察名單中。

(D)證券攤銷成本的百分比及附屬於我們投資的剩餘權益。這不包括只計息的債券。

(E)標的貸款的當前收到的利息超過證券支付的利息，佔截至2020年9月30日的季度未償還抵押品餘額的百分比。

(F)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值分別為2650萬美元和280萬美元，預計不會支付息票。

(G)標的抵押品的加權平均貸款規模為27.3萬美元。

(H)未償還貸款的原始UPB比率。

(I)三個月平均不變提前還款額和違約率。

(J)拖欠90天以上、喪失抵押品贖回權或被視為REO的基礎貸款的百分比。

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下表彙總了截至2020年9月30日我們的非機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			4.91		%
加權平均融資成本			4.09		%
淨息差			0.82		%

 

(A)非機構RMBS組合包括36.6%的浮動利率證券和63.4%的固定利率證券(基於攤餘成本)。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們對非機構RMBS的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。超過一個月期倫敦銀行同業拆息的指定保證金。回購協議代表着未承諾的融資。於2020年9月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約14億美元及80億美元的非機構RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品會受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。此外，根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的限制，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關非機構RMBS融資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

看漲期權

我們對庫珀先生所服務或主要服務的若干證券化信託擁有有限的認購期權清算權，據此，當相關住宅按揭貸款的UPB跌至預定門檻以下時，我們可有效地按面值購買相關住宅按揭貸款，加上未償還的服務商墊款，從而按面值償還所有未償還的證券化融資，以換取行使時支付給庫珀先生的UPB 0.75%的費用。同樣，對於SLS提供服務的MASTER的某些證券化信託，以及OCCEN提供服務或MASTER服務的某些證券化信託，我們擁有有限的權利來清理看漲期權，費用為UPB的0.5%，這些貸款是當前的或三十(30)天或更少的拖欠，在行使時支付給OCTWEN。這些不同證券化信託基金的相關住宅按揭貸款總額約為750億元。

我們繼續評估從我們的每個服務商獲得的看漲期權，我們行使這些權利並從中獲得好處的能力受到許多風險的影響。見“風險因素-與我們業務相關的風險-我們行使清理催繳權利的能力可能受到限制或延遲，如果也擁有此類清理催繳權利的第三方行使此類權利，如果相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者如果關聯方受到破產程序的影響。”我們可以成功行使贖回權並從中獲得收益的住宅按揭貸款的實際UPB可能與我們最初的假設有很大不同。

吾等已就非機構RMBS信託行使贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，我們通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過此類證券化發行了留存債券。此外，我們在被稱為信託終止之前擁有的被稱為信託發行的證券上獲得了票面收益。有關該等交易的進一步詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註8及附註16。

於二零二零年三月三十一日，就出售若干非代理RMBS(“該證券”)而言，吾等同意僅在其中一名買方指示下代表該等證券行使贖回權。

有關認購權和與關聯公司的交易的其他討論，請參閲附註16。

住宅按揭貸款

2020年3月，我們開始出售資產，以管理和產生流動性，並降低資產負債表的風險。為了重新調整我們的資產負債表，以應對增加的市場風險和提高流動性，我們減少了對通過回購協議融資的貸款池的敞口。此外，儘管成本通常較高，但在可能的範圍內，該公司一直在機會主義地尋求長期融資安排，而不是短期回購協議，以降低與資產估值和追加保證金通知相關的波動風險。

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截至2020年9月30日，我們有大約59億美元的未償還面值住宅抵押貸款。這些投資的資金來源包括面值總額約38億美元的擔保融資協議以及面值總額約11億美元的應付擔保票據和債券。我們通過公開市場購買以及通過行使看漲期權和收購獲得了這些貸款。

 

下表列出截至2020年9月30日按貸款類別劃分的未償還住宅按揭貸款總額(以千元為單位)。

						未償還票面金額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額						$	784,838					$	718,802					12,587						6.7		%				4.2
獲得性反向抵押貸款(E)(F)						$	11,784					$	5,848					28						7.8		%				3.9
收購的履約貸款(G)(I)						205,746						191,580						4,138						6.6		%				3.4
獲得性不良貸款(H)(I)						502,003						380,925						3,363						7.5		%				3.3
持有待售住宅按揭貸款總額						$	719,533					$	578,353					7,529						7.2		%				3.3
收購的履約貸款(G)(I)						$	1,205,668					$	1,176,302					7,590						4.2		%				9.9
獲得性不良貸款						436,936.0						338,451						3						8		%				3.3
發端貸款						2,705,121						2,843,720						9,947						2.9		%				22.1
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	4,347,725					$	4,358,473					20,537						3.7		%				16.8

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)LTV指的是貸款的未償還本金餘額與抵押品財產價值之間的比率。

(C)表示拖欠天數超過60天的本金餘額總額的百分比。

(D)加權平均FICO分數是基於貸款服務機構每月更新和提供的信息的加權平均。

(E)代表我們在反向抵押貸款組合中持有的70%的參與權。以按揭貸款總額計算，平均未償還貸款餘額為60萬元。在這些未償還貸款中，約有47%已達到終止事件。由於終止事件，每筆此類貸款都已到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(F)FICO分數不用於確定借款人通過反向抵押貸款可以獲得多少資金。

(G)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(H)截至2020年9月30日，我們已將所有持有待售的不良貸款置於非應計項目狀態，以下(I)項所述除外。

(I)包括4.909億美元和2,120萬美元的Ginnie Mae EBO履約和不良貸款，分別以應計狀態計入，因為合同現金流由FHA擔保。

我們把住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數和地區作為我們的信貸質素指標。

我們投資於住宅按揭貸款的很大一部分資金來自回購協議下的借款。這些有追索權的借款在建議的回購交易期間由交易對手提供的浮動利率，一般少於一年，比一個月的倫敦銀行同業拆借利率高出指定幅度。於2020年9月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約38億美元及51億美元的按揭貸款，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品會受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的限制，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關按揭貸款融資的進一步資料，請參閲本公司簡明綜合財務報表附註11。

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其他

消費貸款

下表彙總了截至2020年9月30日消費貸款的抵押品特徵，包括消費貸款公司持有的抵押品和從消費貸款賣家獲得的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			附屬品特徵
			UPB						個人無擔保貸款%						個人房主貸款%						貸款數量						加權平均原始FICO分數(A)						加權平均票息						可調利率貸款%						平均貸款年限(月)						平均預期壽命(年)						拖欠30天(B)						拖欠60天(B)						拖欠90天以上(B)						12個月CRR(C)						12個月CDR(D)
消費貸款，為投資而持有			$	667,184					60.4		%				39.6		%				94,801						677						17.5		%				12.2		%				186						3.6						1.2		%				0.7		%				1.5		%				19.1		%				4.7		%

 

(A)加權平均原始FICO分數代表貸款發起時的FICO分數。

(B)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或以上貸款所對應的貸款池本金餘額總額的百分比。

(C)12個月CRR，或自願預付率，代表三個月內自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(D)12個月CDR，或非自願提前還款率，代表三個月內非自願提前還款(違約)的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

我們通過證券化的無追索權長期票據為我們的消費貸款投資提供資金，聲明到期日為2036年5月。此外，這些票據不是按市值計價的，也不受追加保證金通知的影響。有關消費貸款融資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表的附註11。

税費

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。作為房地產投資信託基金，如果我們分配從這些資產產生的當前應納税所得額的至少90%，我們通常不會為符合REIT要求的資產繳納聯邦或州和地方所得税。

我們在應納税的房地產投資信託基金子公司(“TRS”)持有某些資產，包括服務公司預付投資和MSR，這些資產需要繳納聯邦、州和地方所得税，因為這些資產不符合房地產投資信託基金的要求，或者這些資產的狀況不確定。我們還通過TRSS運營我們的證券化計劃、服務、發起和輔助業務。

隨着我們的經營投資持續增長，並在我們的綜合收入總額中佔更大的比例，我們預計應納税收入將會增加，同時税費和我們的綜合有效税率也會相應增加。

截至2020年9月30日，我們的遞延税項淨資產為4,950萬美元，主要由我們的TRS內產生的淨營業虧損部分抵消，遞延税項負債是通過推遲我們的始發業務出售的貸款的收益以及公司保留的服務產生的。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們分別確認了9940萬美元和4230萬美元的遞延税項支出(收益)，主要反映了2020年第一季度貸款和MSR公允價值變化產生的遞延税項福利，但被我們第二季度和第三季度服務和發起業務部門收入產生的遞延税項支出部分抵消。營業業務的應税收入被我們的歷史淨營業虧損吸收，減少了我們TRS中的當前應税收入。

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關鍵會計政策的應用

 

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們根據公認會計原則編制的簡明綜合財務報表。按照公認會計準則編制財務報表需要使用可能影響報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。我們相信在編制簡明綜合財務報表時所採用的估計及假設均屬審慎及合理。從歷史上看，實際結果通常與我們在應用下述每項會計政策時使用的估計和判斷一致，並定期進行修訂，以反映當前的市場狀況。

我們截至2020年9月30日的關鍵會計政策代表了我們受判斷、估計和假設影響最大的會計政策，包括我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有關鍵會計政策。

我們認為，基於截至2020年9月30日的可用信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟，特別是我們的業務產生的最終影響，截至2020年9月30日的任何估計和假設本質上都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

見本公司簡明綜合財務報表附註1。

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行動的結果

下表彙總了截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月的運營結果相比的變化(以千美元為單位)。我們的運營結果並不一定預示着未來的業績。

			截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
			2020						2019						金額						2020						2019						金額
收入
利息收入			$	233,848					$	448,127					$	(214,279)					$	868,419					$	1,303,041					$	(434,622)
服務收入，扣除公允價值變動後的淨額，分別為395,064美元、228,405美元、1,485,472美元和619,914美元			(43,929)						53,050						(96,979)						(459,313)						133,366						(592,679)
原始按揭貸款收益，持有待售，淨額			495,098						126,747						368,351						984,818						294,935						689,883
			685,017						627,924						57,093						1,393,924						1,731,342						(337,418)
費用
利息支出			130,528						245,902						(115,374)						463,786						686,738						(222,952)
一般和行政費用			316,560						193,580						122,980						859,601						525,289						334,312
支付給關聯公司的管理費			22,482						20,678						1,804						66,682						58,261						8,421
對關聯公司的激勵性薪酬			—						36,307						(36,307)						—						49,265						(49,265)
			469,570						496,467						(26,897)						1,390,069						1,319,553						70,516
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			89,092						2,212						86,880						(374,408)						(55,534)						(318,874)
投資結算收益(虧損)淨額			(94,457)						133,670						(228,127)						(968,995)						96,385						(1,065,380)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(2,547)						2,547						—						(890)						890
其他收入(虧損)，淨額			5,385						(30,695)						36,080						(34,635)						(27,234)						(7,401)
			20						102,640						(102,620)						(1,378,038)						12,727						(1,390,765)
減損
證券信貸損失準備金(沖銷)			(3,849)						5,567						(9,416)						15,166						21,942						(6,776)
貸款和房地產的估值和信貸損失準備(沖銷)(REO)			14,584						(10,690)						25,274						118,504						8,042						110,462
			10,735						(5,123)						15,858						133,670						29,984						103,686
所得税前收入(虧損)			204,732						239,220						(34,488)						(1,507,853)						394,532						(1,902,385)
所得税支出(福利)			100,812						(5,440)						106,252						(48,647)						18,980						(67,627)
淨收益(虧損)			$	103,920					$	244,660					$	(140,740)					$	(1,459,206)					$	375,552					$	(1,834,758)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益			$	11,640					$	14,738					$	(3,098)					$	34,118					$	31,979					$	2,139
優先股股息			$	14,359					$	5,338					$	9,021					$	39,938					$	5,338					$	34,600
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	77,921					$	224,584					$	(146,663)					$	(1,533,262)					$	338,235					$	(1,871,497)

利息收入

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度利息收入下降是由於我們的投資組合規模減少(如“我們的投資組合”部分所述)，以及最初作為MSR融資應收賬款投資計入的MSR轉變為對MSR的投資。具體地説，利息收入減少2.143億美元，主要是由於(I) 減少1.239億美元，歸因於債券組合減少；(Ii)與收購住宅按揭貸款及消費貸款有關的減少5,070萬美元，但被(Iii)由於發端業務增長而產生的貸款增加650萬美元所部分抵銷。與MSR相關的投資和服務利息收入減少4620萬美元，主要是由於年內從MSR融資應收賬款投資轉移到MSR投資

88

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2020年第三季度。與這些轉移的MSR相關的收入在我們的簡明綜合損益表中報告為服務收入淨額。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

利息收入減少的原因是投資組合減少(如“我們的投資組合”一節所述)，以及最初作為MSR融資應收賬款投資計入的MSR轉變為對MSR的投資。具體地説，利息收入減少4.346億美元，主要是由於(I)債券組合減少2.792億美元以及在已催繳交易中確認的加速增值減少，(Ii)與MSR相關的投資和服務減少9430萬美元，主要是由於MSR融資應收賬款在2019年第三季度轉移到MSR的投資(與這些轉移的MSR相關的收入報告為服務收入，在我們的簡明綜合收益表中為淨額)和投資組合，以及(Iii)由於未償還本金餘額減少而獲得的住宅抵押貸款和消費貸款減少7850萬美元，(Iv)由於我們的原始業務增長而產生的貸款增加了1,740萬美元，部分抵消了這一增長。

服務收入，淨額

維修收入的組成部分，淨額與估值投入的變化和與下列有關的假設有關：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(63,129)					$	(149,413)					$	86,284					$	(577,911)					$	(555,765)					$	(22,146)
貼現率的變化						71,797						57,896						13,901						(1,705)						127,314						(129,019)
其他因素的變化						73,305						29,659						43,646						43,462						153,080						(109,618)
總計						$	81,973					$	(61,858)					$	143,831					$	(536,154)					$	(275,371)					$	(260,783)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

服務收入淨減少9,700萬美元，主要是由於(I)2019年9月30日之後的MSR收購和更快的預付款導致攤銷增加3.047億美元，以及(Ii)由於利率下降，特別是託管賬户利息下降，輔助費用和其他費用減少2,820萬美元。(Iii)於2019年9月30日後完成的MSR收購導致服務收藏品增加了9790萬美元，以及(Iv)2020年按市值計價的正調整為8200萬美元，而2019年為負的按市值計價調整619萬美元，部分抵消了這一減少。在截至2020年9月30日的三個月中，按市值計算的積極調整主要是由於支付導致的生活迄今未實現虧損的減少，以及新冠肺炎對經濟前景的估計變化導致的貼現率下降。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

服務收入淨減少5.927億美元，主要原因是(I)2019年9月30日之後的MSR收購和更快的預付款導致攤銷增加6.067億美元，(Ii)按市值計價的負調整增加2.608億美元，以及(Iii)由於利率下降，特別是託管賬户利息減少，輔助費用和其他費用減少7040萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，按市值計算的負調整主要是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化，導致利率變化導致託管收益降低、提前還款速度加快和違約率上升。這一減少額因(Iv)2019年9月30日結束的MSR收購導致服務收藏品增加3.433億美元而被部分抵消。

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

持有待售的原始按揭貸款淨收益增加3.684億美元，主要是由於貸款發放量的增加和銷售利潤率的提高。如“我們的投資組合”部分所述，在2020年第三季度，NewRez的貸款發放量為181億美元，高於前一年的57億美元。在截至2020年9月30日的三個月內，持續較低的利率環境，借款人增加再融資活動，整合

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Ditech的平臺和不斷增加的市場份額幫助推動了原創銷量渠道的增長。在截至2020年9月30日的三個月期間，銷售利潤率為2.04%，比2019年同期的1.70%高出0.34%。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

持有待售的原始按揭貸款淨收益增加6.899億美元，主要是由於貸款發放量的增加和銷售利潤率的提高。如“我們的投資組合”一節所述，2020年前9個月，NewRez的貸款發放量為377億美元，高於前一年的118億美元。在截至2020年9月30日的9個月內，持續較低的利率環境、借款人增加的再融資活動、Ditech平臺的整合以及市場份額的增加有助於推動發放量渠道的增長。截至2020年9月30日的9個月期間，銷售利潤率為2.01%，比2019年同期的1.72%高出0.29%。

利息支出

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

利息支出減少1.154億美元，主要是由於(I)通過回購協議融資的RMBS投資組合的平均規模減少1.074億美元，以及(Ii)與收購的住宅按揭貸款和消費貸款的融資相關的減少2,800萬美元，部分被(Iii)因投資組合融資增加而增加的100萬美元利息支出被利率下降所抵消，以及(Iv)由於於2020年5月19日簽訂的優先擔保定期貸款安排協議而增加的1,900萬美元利息支出。該債券於2020年9月用2025年高級無擔保票據的收益進行了再融資。請參閲我們簡明綜合財務報表附註11 聲明以瞭解更多詳細信息。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

利息支出減少2.23億美元，主要是由於(I)通過回購協議融資的RMBS投資組合的平均規模減少1.897億美元，(Ii)與住宅按揭貸款和消費貸款相關的減少6140萬美元，以及(Iii)由於MSR相關投資的減少而減少570萬美元，被(Iv)由於我們的原始業務增加而增加的610萬美元的原始利息支出所抵消，以及(V)由於5月19日簽訂的優先擔保定期貸款協議而增加的利息支出2770萬美元。2020年，用2025年高級債券的收益於2020年9月進行了再融資。請參閲我們簡明綜合財務報表附註11 s紋身以瞭解更多細節。

一般和行政費用

截至9月30日的三個月， 2020 公司與截至2019年9月30日的三個月相比。

一般和行政開支增加了1.23億美元，主要是由於NewRez發起和維護量的增加。如“我們的投資組合”部分所述，2020年第三季度，NewRez的貸款發放量為181億美元，高於上年的57億美元；NewRez提供的貸款為2872億美元，高於上年的1843億美元。因這些數額而增加的一般和行政費用的組成部分如下：(1)補償和福利費用增加9,240萬美元，(2)貸款發放費用增加1,210萬美元，(3)佔用費用增加420萬美元，(4)法律和專業費用增加580萬美元，(5)其他費用增加490萬美元。此外，在截至2020年9月30日的三個月裏，由於我們的服務子公司NRM於2019年9月30日完成了MSR收購(我們的精簡合併財務報表附註5)，次級服務費用增加了250萬澳元，並從MSR融資應收賬款投資轉移到MSR投資，部分被投資組合流失所抵消。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

一般和行政開支增加了3.343億美元，主要是由於NewRez發起和維護量的增加。如“我們的投資組合”部分所述，在截至2020年9月30日的9個月中，貸款發放量為377億美元，高於上年的118億美元，NewRez提供的貸款為2872億美元，高於上年的1843億美元。因這些數額而增加的一般和行政費用的組成部分如下：(1)薪酬和福利費用增加2.122億美元，(2)法律和專業費用增加1,740萬美元，(3)貸款發放費用增加3,360萬美元，(4)佔用費用增加1,210萬美元，(5)與技術和軟件改進有關的增加810萬美元。還有(Vi)個

90

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收購和運營Guardian導致的物業維護和檢查費用增加2,690萬美元，(Vii)由於我們的服務子公司NRM於2019年9月30日之後完成的MSR收購增加了1,190萬美元(我們的精簡合併財務報表附註5)，以及在截至2020年9月30日的9個月內，從對MSR融資應收賬款的投資轉移到對MSR的投資，部分被投資組合流出所抵消，以及主要由於未償還本金餘額減少而減少的消費貸款貸款利息支出減少290萬美元.其他費用增加了350萬美元，原因是託管人和託管人費用增加，無形資產攤銷增加了330萬美元，其他一般和行政費用增加了820萬美元。

支付給關聯公司的管理費

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

由於2019年9月30日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了180萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

由於2019年9月30日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了840萬美元。

對關聯公司的激勵性薪酬

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的三個月裏，激勵性薪酬減少了3630萬美元。這一減少是由於按照管理協議確定的獎勵計算處於累計淨虧損狀態。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

在截至2020年9月30日的9個月中，激勵性薪酬減少了4930萬美元。這一減少是由於按照管理協議確定的獎勵計算處於累計淨虧損狀態。

投資公允價值變動

投資公允價值變動由下列因素構成：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
超額抵押貸款償還權						$	(664)					$	2,407					$	(3,071)					$	(11,773)					$	(1,421)					$	(10,352)
超額抵押貸款償還權，權益法被投資人						(393)						4,751						(5,144)						(2,902)						4,087						(6,989)
抵押貸款償還權融資應收款						(20,275)						(41,410)						21,135						(245,906)						(133,200)						(112,706)
服務商先期投資						3,143						6,641						(3,498)						431						15,932						(15,501)
房地產和其他證券						27,663						(5,054)						32,717						(531)						9,010						(9,541)
住宅按揭貸款						56,940						(6,512)						63,452						(108,306)						75,095						(183,401)
為投資而持有的消費貸款						(411)						—						(411)						(9,634)						—						(9,634)
衍生工具						23,089						41,389						(18,300)						4,213						(25,037)						29,250
總計						$	89,092					$	2,212					$	86,880					$	(374,408)					$	(55,534)					$	(318,874)

超額抵押服務權投資的公允價值變動

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超出MSR的投資的公允價值變動與以下因素有關：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(1,384)					$	(2,566)					$	1,182					$	1,650					$	(20,268)					$	21,918
貼現率的變化						3,650						4,167						(517)						(365)						13,446						(13,811)
其他因素的變化						(2,930)						806						(3,736)						(13,058)						5,401						(18,459)
總計						$	(664)					$	2,407					$	(3,071)					$	(11,773)					$	(1,421)					$	(10,352)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的三個月內，超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動相對持平；然而，按市值計價的調整是負面的，主要是由於提前還款額增加和重新收購率下降所致。相比之下，在截至2019年9月30日的三個月內，按市值計價的調整是積極的，主要是由於貼現率下降、回收率上升，但被利率和提前還款額的上升所抵消。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

在截至2020年9月30日的9個月中，按市值計價的負調整主要是由重新捕獲率下降推動的。相比之下，在截至2019年9月30日的9個月中，按市值計價的負調整主要是由利率和提前還款利率上升推動的，但被貼現率下降和回收率上升所抵消。

權益法被投資人超額抵押服務權投資的公允價值變動

超過MSR的投資的公允價值變動與以下權益法投資有關：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(404)					$	(432)					$	28					$	(52)					$	(7,897)					$	7,845
貼現率的變化						661						768						(107)						(82)						3,939						(4,021)
其他因素的變化						(650)						4,415						(5,065)						(2,768)						8,045						(10,813)
總計						$	(393)					$	4,751					$	(5,144)					$	(2,902)					$	4,087					$	(6,989)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的三個月內，超額抵押貸款償還權、權益法投資的投資公允價值的變化主要是由於預付款率上升和回收率下降所致。相比之下，在截至2019年9月30日的三個月中，按市值計價的積極調整在很大程度上是由重新捕獲率和貼現率下降推動的。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

在截至2020年9月30日的九個月內，超額抵押貸款償還權、權益法投資的投資公允價值的變化主要是由於回收率下降所致。相比之下，按市值計價的積極因素

92

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截至2019年9月30日的9個月期間的調整主要是由回收率上升和貼現率下降推動的，但預付款率和利率上升部分抵消了這一影響。

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動部分與以下有關：

			截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
			2020						2019						金額						2020						2019						金額
攤銷維修權			$	(36,134)					$	(48,340)					$	12,206					$	(182,085)					$	(131,417)					$	(50,668)
估值投入和假設的變化			15,859						9,349						6,510						(62,072)						1,437						(63,509)
(收益)銷售虧損			—						(2,419)						2,419						(1,749)						(3,220)						1,471
總計			$	(20,275)					$	(41,410)					$	21,135					$	(245,906)					$	(133,200)					$	(112,706)

MSR融資應收賬款投資公允價值變動的組成部分與估值投入和假設的變動有關，這些變動涉及以下方面：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(17,925)					$	(44,152)					$	26,227					$	26,118					$	(138,727)					$	164,845
貼現率的變化						23,694						60,273						(36,579)						10,950						99,674						(88,724)
其他因素的變化						10,090						(6,772)						16,862						(99,140)						40,490						(139,630)
總計						$	15,859					$	9,349					$	6,510					$	(62,072)					$	1,437					$	(63,509)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的三個月裏，MSR融資應收賬款投資的公允價值變化增加了2,110萬美元，其中(I)1,220萬美元是由於攤銷費用減少，(Ii)650萬美元是由於估值投入和假設的變化，這主要是由於在截至2020年9月30日的三個月裏，對MSR融資應收賬款的投資從對MSR融資應收賬款的投資轉移到對MSR的投資，以及由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計變化導致貼現率下降。與這些轉移的MSR相關的公允價值變動在我們的簡明綜合損益表中報告為服務收入淨額。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

MSR融資應收賬款投資的公允價值變化減少了1.127億美元，其中6350萬美元是由於估值投入和假設的變化。截至2020年9月30日的9個月的公允價值變動主要是由於拖欠率上升，但貼現率的下降部分抵消了這一變化。這些變化是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。相比之下，截至2019年9月30日的九個月的公允價值變動相對持平，利率和提前還款利率的變化被貼現率的下降和其他因素的改善所抵消。其餘減少主要是由於5,070萬美元。

93

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由於2020年預付款速度加快而增加的攤銷費用，部分被2020年第三季度從MSR融資應收賬款投資轉移到MSR投資所抵消。

服務商預付投資的公允價值變動

與下列有關的服務商預付投資的公允價值變動：

						截至三個月 9月30日，												增加(減少)						九個月結束 9月30日，												增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	205					$	(675)					$	880					$	(1,869)					$	(2,379)					$	510
貼現率的變化						2,219						8,419						(6,200)						2,219						22,045						(19,826)
其他因素的變化						719						(1,103)						1,822						81						(3,734)						3,815
總計						$	3,143					$	6,641					$	(3,498)					$	431					$	15,932					$	(15,501)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的三個月中，按市值計價的積極調整主要是由於貼現率的下降導致公允價值增加了220萬美元。在截至2019年9月30日的三個月內，按市值計價的調整也是積極的，主要是由於貼現率的下降導致公允價值增加了840萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

在截至2020年9月30日的九個月中，按市值計價的積極調整主要是由於貼現率的下降導致公允價值增加了220萬美元。在截至2019年9月30日的九個月內，按市值計價的積極調整主要是由於貼現率出現較大幅度的下降，導致公允價值增加了2,200萬美元。這被利率、提前還款利率和其他因素的不利變化略微抵消，這些因素導致公允價值減少610萬美元。

房地產及其他證券的公允價值變動

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

房地產和其他證券投資的公允價值變動增加3,270萬美元，主要是由於對2020年1月1日之後獲得的非機構債券和2020年4月1日之後獲得的機構債券選擇了公允價值期權，導致公允價值期權債券組合的規模增加，以及隨着廣泛市場的利差相對於新冠肺炎最初出現時的水平繼續收窄，經濟前景有所改善.

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

房地產和其他證券投資的公允價值變動減少950萬美元，主要原因是投資組合中增加了機構公允價值期權債券，攤銷通過公允價值變動記錄。

住宅按揭貸款的公允價值變動

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

在截至2020年9月30日的季度裏，住宅抵押貸款投資的公允價值變化增加了6350萬美元，這是由於證券化實現的虧損增加了4860萬美元，以及與估值投入和假設的變化有關的增加了1490萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

住宅按揭貸款投資的公允價值變動減少1.834億元，主要是由於(I)估值投入及假設的變動導致減少3.243億元。

94

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新冠肺炎造成的經濟前景，因(Ii)通過證券化實現的收益較少而增加1.415億美元而部分抵消。

持有用於投資的消費貸款投資的公允價值變動

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

消費貸款投資的公允價值變化減少了40萬美元，因為估值與2020年6月30日保持相對一致。公允價值期權於2020年1月1日獲選。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

消費貸款投資的公允價值變化減少960萬美元，原因是新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化導致估值投入和假設發生變化。公允價值期權於2020年1月1日獲選。

衍生工具的公允價值變動

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

衍生工具的公允價值變動減少1,830萬美元，主要是由於遠期LIBOR曲線分別於2020年9月30日和2019年9月30日的變化所致，這是由於利率掉期從未實現虧損到未實現收益的有利變化減少.

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

衍生工具的公允價值變動增加2,930萬美元。這主要是由於遠期LIBOR曲線分別於2020年9月30日和2019年9月30日的變化導致利率掉期的未實現虧損減少。

投資結算收益(虧損)，淨額

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

投資結算收益(虧損)，在截至2020年9月30日的三個月中，淨減少2.281億美元，原因是(I)有價證券銷售收益減少8730萬美元，(Ii)主要可歸因於2020年定期貸款的債務清償虧損6630萬美元，(Iii)與交易失敗相關的收益減少5540萬美元，(Iv)我們的MSR投資組合虧損增加1800萬美元，以及(V)衍生品虧損增加1290萬美元。部分被(Vi)REO銷售收益增加420萬美元、(Vii)按市值計價調整的虧損減少380萬美元和(Viii)貸款銷售收益增加340萬美元所抵消。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

投資結算收益(虧損)在截至2020年9月30日的9個月中，淨減少10.654億美元，原因是：(I)非機構抵押貸款支持證券銷售虧損9.548億美元，(Ii)2020年定期貸款終止虧損5630萬美元，(Iii)貸款銷售虧損增加4930萬美元，(Iv)衍生品虧損增加2950萬美元，(V)我們的MSR投資組合實現虧損1990萬美元，以及(Vi)交易失敗收益減少1590萬美元，部分

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(Vii)按市值計價調整的虧損減少4,880萬美元，以及(Viii)REO銷售收益增加1,210萬美元。

消費貸款投資收益，權益法被投資人

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

消費貸款、權益法投資收益增加 截至2019年9月30日的三個月虧損250萬美元。截至2019年12月31日，LoanCo和WarrantCo的投資已全部分配。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

消費貸款、權益法投資收益增加 90萬美元 由於在截至2019年9月30日的九個月內出現虧損。截至2019年12月31日，LoanCo和WarrantCo的投資已全部分配。

其他收入(虧損)，淨額

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

其他收入增加3,610萬美元，主要是由於(I)增加2370萬美元，主要與2019年收購Guardian Asset Management和Ditech Recovery業務有關，(Ii)2019年第三季度與我們貸款賬簿相關的應收賬款虧損1440萬美元，(Iii)Ocwen股票未實現收益550萬美元，(Iv)消費貸款回收收益170萬美元，以及(V)REO費用減少150萬美元，部分被(Vi)我們股權方法投資的420萬美元未實現虧損所抵消，(Vii)預支費用增加400萬美元；(Viii)為彌補損失而增加的準備金增加380萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

其他收入減少740萬美元，主要是由於(I)我們的權益法投資虧損5180萬美元，(Ii)1,890萬美元的虧損準備金，(Iii)我們保留的MSR資產的公允價值變化減少500萬美元，(Iv)認股權證公允價值變化減少420萬美元，(V)Ocwen股票的未實現收益減少290萬美元，(Vi)向REO轉移貸款的收益減少280萬美元。及(Vii)預付服務資產公允價值變動減少210萬美元，減幅由(Viii)主要與Guardian Asset Management及Ditech Recovery業務於2019年收購有關的附屬收入增加6330萬美元、(Ix)於2019年與本公司貸款賬簿有關的應收賬款虧損830萬美元、(X)應付票據及債券未實現收益550萬美元、(Xi)收回消費貸款撇賬收益520萬美元而部分抵銷。

證券信用損失準備(沖銷)

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月相比。

證券信貸損失準備減少 940萬美元 這主要是由於在市場狀況改善的推動下，證券信貸損失在2020年第三季度出現逆轉。自2020年1月1日起，這些證券將按照新的信貸損失會計準則(簡明合併財務報表附註1和附註7)入賬。由於新冠肺炎疫情造成經濟中斷，2020年1月1日至3月31日期間宏觀經濟預測大幅惡化，影響了2020年第一季度的CECL撥備。這些市況的負面影響在第二季和第三季有所減輕，令證券的信貸損失得以扭轉。我們的撥備本質上是基於假設和估計的，對這些假設的調整可能會影響我們未來的業績。因此，表明經濟狀況改善的預測可能會導致先前確認的信貸損失準備金髮生逆轉。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

證券信貸損失準備減少 680萬美元，主要是由於非機構RMBS的公允價值因信貸損失而減少的幅度較小，而非機構RMBS在截至2019年9月30日的九個月內以現有信貸減值購買的非機構RMBS的減值。由於截至2019年9月30日持有的證券的公允價值低於攤銷成本基礎而導致的減值。自2020年1月1日起，這些證券將入賬

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根據新的信貸損失會計準則CECL(簡明綜合財務報表附註1和附註7)。截至2020年9月30日的9個月的CECL撥備受到2020年1月1日至3月31日期間宏觀經濟預測因新冠肺炎疫情造成的經濟中斷而大幅惡化的影響。這些市況的負面影響在第二季和第三季有所減輕，令證券的信貸損失得以扭轉。我們的撥備本質上是基於假設和估計的，對這些假設的調整可能會對我們未來的業績產生負面影響。因此，表明經濟狀況疲軟或惡化的預測可能會導致更高的信貸損失撥備。

貸款和房地產的估值和信用損失準備(沖銷)

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

2530萬美元 貸款及物業的估值及虧損撥備(逆轉)增加，原因是(I)與新冠肺炎疫情對整體經濟的影響有關的住宅按揭貸款減值準備增加3,430萬美元，但因(Ii)若干房地產投資公司因房價上升而減值減少310萬美元，及(Iii)因選擇消費貸款公允價值選擇而導致撥備減少590萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

這個 1.105億美元 由於(I)因利率變動及業績不佳而導致住宅按揭貸款減值增加1.384億美元，但因(Ii)若干REO因房價上升而減值減少330萬美元，及(Iii)因選擇消費貸款公允價值選擇權而減值2,460萬美元，貸款及物業的估值及虧損撥備(逆轉)增加所致。

所得税支出(福利)

在截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們分別確認了9940萬美元和4230萬美元的遞延税項支出(收益)，主要反映了2020年第一季度貸款和MSR公允價值變化產生的遞延税項福利，但被我們第二季度和第三季度服務和發起業務部門收入產生的遞延税項支出部分抵消。營業業務的應税收入被我們的歷史淨營業虧損吸收，減少了我們TRS中的當前應税收入。

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

所得税支出(福利)變化1.063億美元，主要是由於我們的服務和發起業務部門的收入產生的遞延税費支出。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

所得税支出(利益)變化6760萬美元，主要是由於貸款和MSR的公允價值變化導致的遞延税收利益。

合併子公司收益(虧損)中的非控股權益

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

綜合附屬公司收入中的非控股權益減少310萬美元，主要是由於(I)與消費貸款公司有關的非控股利息收入減少640萬美元，但被(Ii)由於利息收入增加而使其他人在買方淨收入中的權益增加90萬美元而部分抵銷，以及(Iii)由於截至2020年9月30日止三個月來自原始貸款的收益增加而較Shelter合資公司增加240萬美元。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

合併附屬公司收入中的非控股權益增加210萬美元，主要是由於(I)庇護所合營公司的非控股權益增加610萬美元，這是由於原始收益增加，以及(Ii)與消費貸款公司有關的非控股權益增加50萬美元，但被(Iii)減少450萬美元所部分抵銷。

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於截至二零二零年九月三十日止九個月內，由於公允價值調整較低，其他公司於買方淨收入中的權益。

優先股股息

截至9月30日的三個月， 2020 與截至2019年9月30日的三個月相比。

優先股的股息與我們7.500的A系列優先股、7.125的B系列優先股和6.375%的C系列優先股相關。在截至2020年9月30日的三個月內，我們的優先股增加了900萬美元，這是因為優先股B系列於2019年8月發行，而優先系列C優先股直到截至2019年9月30日的三個月後才發行。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比。

優先股的股息與我們7.500的A系列優先股、7.125的B系列優先股和6.375%的C系列優先股相關。在截至2020年9月30日的9個月內，我們的優先股增加了3,460萬美元，原因是B系列優先股於2019年8月發行，而C系列優先股直到截至2019年9月30日的9個月後才發行。

其他全面收入。見下文“-累計其他全面收益(虧損)”。

流動資金和資本資源

 

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外，為了維持我們作為《國內收入法》下的REIT的地位，我們必須每年至少分配我們REIT應税收入的90%。我們注意到，這一要求的一部分可能在未來幾年通過股票股息而不是現金來滿足，但受到基於我們股票價值的限制。

 

我們的主要資金來源是經營活動提供的現金(主要是服務和發起收入)、我們投資的銷售和償還、潛在的債務融資來源，包括證券化，以及在可行和適當的情況下發行股權證券。

我們資金的主要用途是支付利息、管理費、獎勵薪酬、維修和次級服務費用、未償還承諾(包括保證金和抵押貸款發放)、其他運營費用、償還借款和對衝義務、股息和未來服務預付款的資金，預計由於新冠肺炎的存在，這些預付款近期將會增加。新冠肺炎大流行的持續經濟影響導致與使用CARE法案提供的容忍計劃相關的服務預付款和流動性需求增加。2020年4月，我們將承諾的先進設施能力擴大了13億美元，我們相信這將足以滿足我們的需求。我們還計劃用現有的MSR線路和公司現金流為GNMA預付款提供資金，並可能利用Ginnie Mae的直通援助計劃。此外，於2020年5月19日，本公司簽訂了一項本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議。2020年9月，該公司利用私募債券的淨收益，連同手頭現金，完全償還了2020年定期貸款的所有未償還本金餘額。截至2020年9月30日，該公司的現金和現金等價物總額為8.41億美元。

我們利用在我們的服務子公司NRM和NewRez持有的MSR產生的資金的能力受到某些監管要求的約束和限制，包括維持超額資本和相關的有形淨值。截至2020年9月30日，我們在NRM和NewRez持有的現金和現金等價物約為5.554億美元，其中3.771億美元超出了監管流動性要求。預計NRM和NewRez全年將保持遵守適用的淨值要求。使用政府支持的預付款機制，例如金利美的直通援助計劃，可能會進一步限制我們利用NRM和NewRez產生的資金的能力。

 

目前，我們的主要融資來源是擔保融資協議以及擔保票據和應付債券，儘管我們過去有，未來也可能尋求一種或多種其他融資來源，如證券化和其他擔保和無擔保形式的借款。截至2020年9月30日，我們有未償還的擔保融資協議，總面值約為147億美元，為我們的投資提供資金。我們整個RMBS投資組合的融資通常有30至90天的期限，受到追加保證金通知的影響。根據擔保融資協議，我們將證券出售給交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格回購相同的證券。這個

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出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或減記，範圍很廣，例如機構RMBS為3%-12%，非機構RMBS為12%-75%，住宅抵押貸款為1%-62%。在擔保融資協議期限內，交易對手持有擔保作為抵押品。如果協議受到追加保證金通知的限制，交易對手將監控並計算其在協議期限內估計的抵押品價值。如果這一價值下降超過最小閾值，交易對手可能會要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始減記。這一保證金通常要求以現金和現金等價物的形式過帳。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等衍生工具或融資安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。此外，我們31億美元的MSR面值和超額MSR融資必須按月償還，條件是未償還餘額超過融資資產的市場價值(定義見相關協議)乘以合同最高貸款與價值比率。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降而產生的任何追加保證金通知或相關要求。

我們獲得借款和籌集未來股本的能力取決於我們以有吸引力的條款獲得借款和資本市場的能力。我們不斷監測市場狀況以尋找融資機會，並在任何給定時間可能正在進行或進行上述一項或多項交易。我們經理的高級管理團隊與投資銀行、經紀公司和商業銀行有着廣泛的長期關係，我們相信這將增強我們以有吸引力的條款尋找和融資資產收購的能力，並以有吸引力的水平獲得借款和資本市場。

我們獲得和維持我們的擔保融資協議、信貸安排和其他融資安排的能力，可能會影響我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力。由於擔保融資協議和信貸安排是資本的短期承諾，貸款人對市場狀況的反應可能會使我們更難持續續期或更換我們即將到期的短期借款，並在滾動此類融資時施加並可能繼續施加更苛刻的條件。如果我們無法按我們可以接受的條款更新現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得融資安排下的資金，或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的減記，我們可能不得不縮減資產收購活動和/或處置資產。

在金融市場嚴重混亂的時候，與融資有關的問題會加劇，例如第一季度經歷的情況，並由於新冠肺炎疫情持續到2020年第二季度。雖然自2020年第二季度以來市場波動性已經減弱，但波動性可能會再次增加，我們的貸款人可能不願或無法向我們提供融資，我們可能會被迫在價格低迷的不合時宜的時候出售資產。此外，如果強加於我們貸款人的監管資本要求發生變化，他們可能會被要求大幅增加他們向我們提供的融資成本。我們的貸款人也已修訂，並可能繼續修訂他們願意融資的資產類型的資格要求或此類融資的條款，包括減記和要求以現金形式提供額外抵押品，其中包括監管環境及其對實際和預期風險的管理。此外，我們根據我們的擔保融資協議獲得的融資額將直接與我們的貸款人對我們的目標資產的估值有關，這些資產涵蓋了未償還的借款。

在第一季度和2020年第二季度，與抵押房地產投資信託基金行業的當前狀況一致，我們觀察到(I)“減記”增加，即抵押品的公允價值與交易對手將借出的金額之間的百分比差異，以及(Ii)我們的融資交易對手作為抵押品持有的抵押資產的降價，這導致我們不得不提供額外的現金或證券，以滿足高於歷史水平的追加保證金要求(儘管這些條件在最近幾周已適度穩定)。我們使用了手頭的現金，2020年2月我們承銷的C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股6.375%的約3.895億美元收益的一部分，以及資產出售的收益來滿足追加保證金要求。雖然到目前為止我們已經滿足了我們的追加保證金要求，但進一步的重大追加保證金要求可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向我們的股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們普通股的價值下降。

至於未來12個月，我們預期我們手頭的現金加上營運提供的現金流，以及我們滾動我們的擔保融資協議和服務商預付融資的能力，將足以滿足我們目前投資組合的預期流動資金需求，包括相關融資、潛在的追加保證金通知、抵押貸款發放和運營費用。我們將短期借款展期的能力對我們的流動性前景至關重要。我們有大量的短期到期債券，我們預計能夠進行再融資。如果我們不能以優惠的條件償還債務或為債務再融資，我們將需要尋找其他流動性來源。雖然從本質上講更難預測

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在未來12個月之後，我們目前預計將通過手頭的現金以及(如果需要)額外借款、從擔保融資協議和其他融資獲得的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資來滿足我們的長期流動性需求。

 

這些短期和長期預期是前瞻性的，受制於許多不確定因素和假設，包括“--市場考慮因素”和“風險因素”中描述的那些。如果我們對我們的流動性的假設被證明是不正確的，我們未來可能會受到流動性缺口的影響，這種缺口可能會迅速發生，而且幾乎沒有通知，這可能會限制我們及時解決流動性缺口的能力，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

 

由於以下主要因素，我們的業務提供的現金流與我們的淨收入不同：(A)與我們的投資有關的增值和攤銷以及記錄的未實現損益和(B)由此收到的現金之間的差額，(Ii)我們衍生品的未實現損益和已記錄的減值(如果有的話)，(Iii)遞延税款，以及(Iv)與持有待售貸款相關的本金現金流量，根據公認會計原則，這些現金流量被描述為運營現金流量。

除了上述信息外，以下因素可能會影響我們的流動性、獲得資本資源的機會以及我們的資本義務。因此，如果他們的結果不在我們的預期之內，這些因素的變化可能會對我們的流動性產生負面影響。

 

•從交易對手那裏獲得資金-投資者、交易對手和貸款人與我們進行交易的決定將取決於多個因素，例如我們的歷史和預期財務表現、對我們當前信貸安排條款的遵守情況、行業和市場趨勢、資本的可獲得性和我們的投資者、交易對手和貸款人的政策和適用於此的利率，以及另類投資或貸款機會的相對吸引力。我們的業務戰略取決於我們以提供正淨利差的利率為某些投資提供資金的能力。

•預期還款或預計銷售對現金流的影響-償還或出售某些投資的時間和收益可能與預期不同，或者可能不會像預期的那樣發生。出售資產所得收益不可預測，可能與其估計公允價值及其賬面價值存在重大差異。此外，提供與已償還或出售投資類似回報的投資的可獲得性是不可預測的，新投資的回報可能與現有投資的回報大不相同。

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債務義務

 

下表列出了有關我們的債務的某些信息(以千美元為單位)：

												2020年9月30日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還票面金額						賬面價值(A)						最終規定到期日(B)						加權平均融資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	3,759,627					$	3,754,803					10月20日至7月22日						2.45		%				1.0						$	4,156,437					$	4,250,005					$	4,215,066					17.1
代理RMBS(D)												$	9,958,246					$	9,958,246					10月20日至12月20日						0.23		%				0.2						$	9,930,973					$	10,285,282					$	10,361,950					3.8
非機構RMBS(E)												952,323						950,836						10月20日至12月20日						4.09		%				0.1						18,999,108						1,730,072						1,734,798						6.0
擁有的房地產(G)(H)												2,983						2,983						10月20日至7月22日						3.94		%				1.3						不適用						不適用						3,796,000						不適用
擔保融資協議總額												14,673,179						14,666,868												1.05		%				0.4
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												264,980						264,980						11月20日至8月24日						3.91		%				1.1						107,584,509						333,874						421,907						6.0
MSR(J)												2,794,108						2,786,144						1月21日至7月25日						4.57		%				2.3						444,177,336						4,645,075						4,675,648						5.8
服務商先行投資(K)												412,538						412,538						4月21日至8月21日						2.27		%				0.6						434,998						510,995						535,760						6.3
服務商預付款(K)												2,502,158						2,492,239						4月21日至9月23日						2.84		%				1.9						2,747,433						2,857,040						2,857,040						0.7
住宅按揭貸款(L)												1,103,847						1,096,638						4月21日至8月60						4.26		%				30.1						1,656,351						1,588,739						1,413,258						4.1
消費貸款(M)												678,951						681,109						9月至37日						2.03		%				3.0						663,047						718,287						718,287						3.6
應付擔保票據和債券總額												7,756,582						7,733,648												3.60		%				6.1
總計/加權平均數												$	22,429,761					$	22,400,516											1.93		%				2.3

 

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至2020年10月31日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)截至2020年9月30日，這些有擔保的融資協議有大約1950萬美元的相關應計利息應付。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括機構MSR擔保的留存債券的回購協議和相關抵押品分別為3,040萬美元和3,730萬美元。

(F)包括2.707億美元的回購協議，這些協議的固定利率為4.4%。所有剩餘的回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(G)所有回購協議都採用基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括7,020萬美元企業貸款，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)2.50%的保證金，以及1.947億美元的企業貸款，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)3.50%的保證金之和。抵押品的未償還面值代表以MSR的利息為基礎的住宅抵押貸款的UPB，以擔保這些票據。

(J)包括9.33億美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)4.50%的保證金；3740萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)2.50%的保證金；3.261億美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)4.50%的保證金之和；以及14.976億美元的資本市場債券，固定利率在3.55%至5.44%之間。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收賬款為抵押的住宅抵押貸款的UPB。

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(K)總值19億元的債券面值為固定利率，其餘債券的利息為(I)相等於一個月倫敦銀行同業拆息或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數及(Ii)1.38%至1.85%的保證金之和。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表(I)應付庫珀先生的9.891億美元票據，其中包括來自政府機構的140萬美元應收賬款，其利息相當於一個月LIBOR加2.88%，(Ii)面值7510萬美元的SAFT 2013-1抵押貸款支持證券，固定利率為3.72%(公允價值詳情見附註12)，(Iii)由第三方持有的1.655億美元MDST Trusts資產支持票據，其利息等於6.63%(公允價值詳情見附註12)，以及(Iv)由第三者持有的9.891億元債券，固定利率由3.23%至5.00%不等。

(M)包括SpringCastle債務，主要由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：6.1億美元A類票據，票面利率1.97%，聲明到期日為2037年9月；以及5300萬美元B類票據，票面利率2.66%，聲明到期日為2037年9月。

上述債務中的某些債務是我們合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，我們的其他債權人無法獲得此類抵押品。

我們對147億美元的回購協議有保證金敞口。如果這些回購協議的抵押品價值下降，我們可能會被要求提供保證金，這可能會嚴重影響我們的流動性。

下表提供了有關我們的短期借款(以千美元為單位)的附加信息：

									截至2020年9月30日的9個月
			傑出的 餘額為 2020年9月30日						日均未付金額(A)						未償還的最高金額						加權平均每日利率
擔保融資協議
代理RMBS			$	9,958,246					$	7,806,947					$	31,770,128					1.22		%
非機構RMBS			952,323						3,584,772						8,235,316						3.15		%
住宅按揭貸款			3,330,045						3,687,279						6,224,250						2.35		%
自有房地產			1,165						51,542						110,442						2.74		%
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR			—						50,000						50,000						4.16		%
MSR			453,306						1,514,064						2,059,551						3.77		%
服務商預付款			932,733						666,014						583,915						2.92		%
住宅按揭貸款			5,212						104,385						210,366						3.65		%
總計/加權平均數			$	15,633,030					$	17,465,003					$	49,243,968					1.75		%

 

(A)表示債務未償還期間的平均值。

			日均未付金額(A)
			截至三個月
			2019年12月31日						March 31, 2020						June 30, 2020						2020年9月30日
擔保融資協議
代理RMBS			$	14,939,907					$	15,250,971					$	1,175,803					$	1,176,922
非機構RMBS			7,403,488						7,216,191						2,092,963						2,095,213
住宅按揭貸款			2,644,559						4,869,240						3,180,499						3,112,376
自有房地產			66,317						75,173						76,763						3,222

(A)表示債務未償還期間的平均值。

2020年5月19日，本公司作為借款方簽訂了一項本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議(“2020定期貸款”)，固定年利率為11.0%。

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2020年8月，公司預付了5,100萬美元的2020年定期貸款。因此，該公司記錄了570萬美元的債務清償虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

2020年9月，該公司利用私募債券的淨收益，連同手頭現金，完全償還了2020年定期貸款的所有未償還本金餘額。因此，該公司記錄了6110萬美元的債務清償虧損，主要是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

2020年9月16日，公司作為借款方完成了本金總額為6.250%的5.5億美元的非公開發行。2025年發行的優先債券的利息年利率為6.250釐，由2021年4月15日開始，每半年派息一次，分別於4月15日及10月15日派息一次。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過在適用贖回日期之前發行的2025年優先債券本金總額的40%，固定贖回價格為106.250%。

在扣除最初購買者的折扣和佣金以及公司應支付的估計發售費用後，此次發售的淨收益約為5.445億美元。該公司利用是次發行所得款項淨額，連同手頭現金，預付及償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用及開支。因此，該公司因清償債務而錄得6,110萬美元的虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

有關我們的債務活動的更多信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

到期日

截至2020年9月30日，我們在簡明合併財務報表附註11中總結的債務合同到期日如下(以千計)：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2020年10月1日至12月31日						$	1,296					$	11,670,545					$	11,671,841
2021						1,632,734						3,097,533						4,730,267
2022						119,403						1,691,631						1,811,034
2023						1,200,000						321,685						1,521,685
2024						—						522,589						522,589
2025年及其後						919,583						1,802,761						2,722,344
						$	3,873,016					$	19,106,744					$	22,979,760

(A)包括擔保融資協議以及分別為130萬美元和39億美元的應付擔保票據和債券。

(B)包括擔保融資協議以及分別為147億美元和44億美元的擔保票據和應付債券。

於截至二零二零年九月三十日止九個月內，代理住宅按揭證券回購協議(包括應收貿易相關金額)及非機構住宅按揭證券回購協議的資產公允價值與可供融資面值的加權平均差額分別為3.9%及54.1%，而住宅按揭貸款及REO的資產公允價值與可供融資面值之間的加權平均差額則分別為10.8%及21.4%。

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借款能力

下表顯示了我們截至2020年9月30日的借款能力(單位：千)：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用資金(A)
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	5,011,258					$	995,151					$	4,016,107
新貸款發放												5,283,000						2,767,458						2,515,542
應付有擔保票據和債券
多餘的MSR												311,237						264,980						46,257
MSR												1,750,000						1,296,506						453,494
服務商預付款												4,645,000						2,914,696						1,730,304
住宅按揭貸款												650,000						—						650,000
												$	17,650,495					$	8,238,791					$	9,411,704

 

(A)如果我們有額外的合格抵押品可以質押並滿足適用協議中規定的其他借款條件，包括任何適用的預付款利率，我們就可以獲得未使用的借款能力。

聖約

 

部分債務須受慣常貸款契約及違約條款所規限，包括因本公司股本某些特定下降或未能維持特定有形淨值、流動資金或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2020年9月30日，我們遵守了所有債務契約。

 

股東權益

優先股

根據我們的公司註冊證書，我們被授權在一個或多個類別或系列中指定和發行最多1.00億股優先股，每股面值0.01美元。

下表彙總了優先股：

																														宣佈的每股股息
系列						股份數量						清算優先權						發行折扣						賬面價值						截至三個月 2020年9月30日						九個月結束 2020年9月30日
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
首選系列A，2019年7月發行7.50%						6,210						$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	1.41
首選B系列，2019年8月發行7.125						11,300						282,500						3.15		%				273,418						$	0.45					$	1.34
首選C系列，2020年2月發行6.375						16,100						402,500						3.15		%				389,548						$	0.40					$	1.20
總計						33,610						$	840,250											$	812,992

我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C優先於我們普通股的所有類別或系列，以及我們發行的所有其他明確表明在我們清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面從屬於優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票。我們的首選系列A、首選系列B和首選系列C沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，彼此之間的排名是平等的。在某些情況下，在控制權變更後，我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C可以轉換為我們的普通股。

自2019年7月2日、2019年8月15日和2020年2月14日(不包括2024年8月15日和2025年2月15日)起，我們優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票持有人有權按每股25美元清算優先股每年7.50%、7.125和6.375%的比率獲得累積現金股息(相當於

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由2024年8月15日起及由2025年2月15日起(包括該日及該日在內)，年利率分別相等於三個月倫敦銀行同業拆息加年息5.802%、5.640%及4.969%。股息在每年2月、5月、8月和11月的第15天左右按季度拖欠支付。

優先系列A和優先系列B將在2024年8月15日之前不可贖回，首選系列C將在2025年2月15日之前不可贖回，除非在某些有限的情況下，旨在為美國聯邦所得税目的保留我們作為REIT的資格，並且除非發生控制權變更(如指定證書中所定義)。於2024年8月15日或之後(優先A系列及優先B系列)及2025年2月15日(優先系列C)，吾等可在不少於30天但不超過60天的書面通知下，隨時或不時贖回全部或部分優先系列A、優先系列B及優先系列C，以每股25.00美元的贖回價格另加任何累積及未支付的股息(不論是否獲授權或宣佈)至贖回日(但不包括贖回日)，不計利息。

 

普通股

 

截至2020年9月30日，堡壘通過其附屬公司及其本金持有約240萬股我們的普通股。

2019年2月，我們以每股16.50美元的價格向公眾公開發行了4600萬股我們的普通股，淨收益約為7.517億美元。為補償基金經理成功為我們籌集資金的努力，我們按公開發行價向基金經理授予與460萬股普通股相關的期權，這些股票在授予日的公平價值約為380萬美元。對期權進行估值時使用的假設是：2.40%的無風險利率，9.30%的股息收益率，19.26%的波動率和10年期。

2019年8月20日，我們宣佈，我們的董事會已授權回購至多2億美元的普通股，回購期限至2020年12月31日。回購可隨時、不時地通過公開市場購買或私下協商的交易、根據《交易法》規則10b5-1制定的一項或多項計劃、一項或多項投標要約或證券法及其他法律和合同要求所允許的其他方式進行。收購的金額和時間將取決於一系列因素，包括我們股票的價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、我們的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可隨時暫停或終止。截至本報告提交時，尚未進行任何股票回購。回購可能會影響我們的財務業績，包括支付給我們經理的費用。

截至2020年9月30日，我們的未償還期權的加權平均行權價為16.30美元。截至2020年9月30日，我們的未完成選項摘要如下：

由經理持有			10,860,706
發給經理，隨後分配給經理的某些員工			3,560,949
向獨立董事發出			7,000
總計			14,428,655

累計其他綜合收益(虧損)

 

在截至2020年9月30日的9個月內，我們累計的其他全面收益(虧損)因以下因素髮生變化(以千為單位)：

			累計其他綜合收益合計
累計其他綜合收益，2019年12月31日			$	682,151
證券未實現淨收益(虧損)			108,308
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			(738,385)
累計其他綜合收益，2020年9月30日			$	52,074

 

我們的GAAP權益隨着我們的房地產證券投資組合每季度按市值計價而發生變化，以及其他因素。按市值計價變化的主要原因是利率和信貸利差的變化。在截至2020年9月30日的九個月內，我們記錄了房地產證券的未實現淨虧損，這是由於信貸利差擴大、

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抵押品業績，以及與某些投資特別相關的其他因素。我們計入了1520萬美元的房地產證券信貸減值費用，並實現了7.536億美元的房地產證券銷售虧損。

 

有關影響我們的未實現損益以及我們的流動性的近期趨勢和事件的進一步討論，請參閲上文的“-市場考慮”。

 

普通股分紅

 

我們是有組織的，並打算開展我們的業務，以符合美國聯邦所得税目的的REIT資格。我們打算定期向我們普通股的持有者進行季度分配。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額低於其應納税所得額的100%，則按常規公司税率納税。我們打算在董事會授權的範圍內，從合法可用的資產中，定期將我們的應税收入按季度分配給我們普通股的持有者。在我們支付任何股息之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求以及我們擔保融資協議和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入，我們可能被要求出售資產或籌集資本進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。

 

我們根據許多因素進行分配，包括對普通股每股應税收益的估計。由於公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差異、會計方法的其他差異、不可扣除的一般和行政費用、債務工具的某些修改產生的應税收入以及TRSS持有的投資等項目，分配的股息和應税股息以及GAAP收益通常會有所不同。我們的季度每股股息可能與我們的季度應税收益和GAAP每股收益有很大不同。

在2020年第一季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.50美元調整為每股0.05美元，這與我們提高流動性和加強現金狀況以利用市場狀況穩定時的機會的意圖一致，並考慮到我們對預期未來業績的預期，包括我們目前的資產組合和槓桿狀況。在2020年第二季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.05美元調整為每股0.10美元。在2020年第三季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.10美元增加到0.15美元。

我們將繼續監測市場狀況，以及持續的波動和不確定性可能對我們的業務產生的潛在影響。我們的董事會將隨着市場狀況的發展繼續評估股息的支付，目前還沒有做出最終決定。雖然批准及宣佈本公司股本股份的現金股息(如有)的條款及時間由本公司董事會全權決定，而我們無法預測市況如何演變，但本公司擬向本公司股東分配相當於本公司應課税收入的至少90%的金額，該等金額是在應用已支付的股息扣減前釐定的，並剔除淨資本收益，以符合本公司根據守則維持其作為REIT資格的意圖。

為終了期間宣佈的普通股股息						已付/應付						每股金額
2019年9月30日						2019年10月						$	0.50
2019年12月31日						2020年1月						$	0.50
March 31, 2020						2020年4月						$	0.05
June 30, 2020						2020年7月						$	0.10
2020年9月30日						2020年10月						$	0.15

 

現金流

 

經營活動

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月，經營活動提供的淨現金流增加了約42億美元。截至2020年9月30日的9個月的經營現金流主要包括銷售和償還購買的住房抵押貸款的收益和本金，持有待售的401億美元，收到的維修費11億美元，服務應收預付款的淨回收4.702億美元，

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淨利息收入為6.181億美元。經營性現金流出主要包括購買住宅抵押貸款、持有待售貸款24億美元、發放貸款368億美元、向經理支付獎勵薪酬和管理費1.582億美元、支付所得税10萬美元、支付次級服務費4.583億美元以及包括一般和行政費用以及貸款服務費在內的其他流出約8.57億美元。持有供出售的住宅按揭貸款淨收益9億元，主要用於償還下文融資活動中歸類的債務融資。

 

投資活動

 

截至2020年9月30日的9個月，投資活動提供(用於)的現金流為110億美元。投資活動主要包括收購MSR、房地產證券和服務機構墊款的資金，扣除出售房地產證券的收益、服務機構墊款投資、MSR、房地產證券和貸款的本金償還，以及出售房地產證券、貸款、REO和衍生現金流的收益。

 

融資活動

在截至2020年9月30日的9個月中，融資活動提供(用於)的現金流約為125億美元。融資活動主要包括債務償還後的借款淨額、保證金存款、有擔保融資協議及衍生工具下的保證金淨收益、股權發售、扣除合併附屬公司股權中非控股權益分派後的資本貢獻及股息支付。

利率、信用和利差風險

 

我們的投資受到利率、信貸和利差風險的影響。這些風險在“關於市場風險的定量和定性披露”中有進一步的描述。

表外安排

 

我們有與我們作為銷售處理的住宅抵押貸款的非合併證券化相關的重大表外安排，我們在其中保留了某些權益。我們認為，這些表外結構在進入時是這些資產最有效和最便宜的融資形式，也是為此類資產融資的最常見的被市場接受的方法。我們對與這些無追索權、表外融資相關的信貸損失的敞口被限制在15億美元以內。截至2020年9月30日，此類證券化信託基金的未償還住宅抵押貸款本金餘額總計148億美元，這些信託基金代表着表外融資。

截至2020年9月30日，我們沒有任何其他表外安排。除上述實體外，吾等與未合併實體或金融合夥企業並無任何關係，例如經常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外，我們沒有擔保未合併實體的任何債務或作出任何承諾，也不打算向任何此類實體提供額外資金。

合同義務

 

截至2020年9月30日，我們的合同義務包括截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有重大合同義務，不包括“-流動性和資本資源-債務義務”中所述的償還債務。

 

此外，在截至2020年9月30日的9個月內，我們履行了以下重大合同義務：

 

•衍生品-正如我們的簡明綜合財務報表附註10所述，我們在此期間改變了我們的經濟對衝的構成。

•債務義務-正如我們的精簡合併財務報表附註11所述，我們借入了額外的金額。

有關2020年9月30日之後簽訂的承諾和重大合同的信息，請參閲本報告中包含的簡明綜合財務報表附註15和17。如附註15所述，我們已承諾購買某些未來的服務商預付款。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。然而，我們目前預計，在可預見的未來，服務預付款的淨回收將超過淨資金。這一預期是基於判斷、估計和假設，所有這些都受到重大不確定性的影響，因為

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在“關鍵會計政策的應用--服務商預付投資”一文中作了進一步描述。此外，截至2020年9月30日，消費貸款公司投資了總計2.642億美元的無資金和可用循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能被拒絕，管理部門可能會酌情終止資金不足的可獲得性。

通貨膨脹

 

事實上，我們所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。此外，我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，我們的分配主要是由我們的董事會根據我們的應税收入確定的，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來計量的，而不考慮通貨膨脹。見“關於市場風險的定量和定性披露--利率風險”。

核心收益

 

我們有五個主要變量影響我們的經營業績：(I)我們投資的當前收益，(Ii)為我們的投資融資而產生的債務項下的利息支出，(Iii)我們的運營費用和税收，(Iv)我們投資的已實現和未實現的收益或虧損，包括任何減值或預期信貸損失準備金，以及(V)我們的發起和服務業務的收入。“核心收益”是對我們經營業績的非公認會計準則衡量，不包括上述第四個變量，並將消費貸款投資的收益調整為水平收益率基礎。核心收益被管理層用來評估我們的業績，而不考慮：(I)已實現和未實現的收益和虧損，雖然它們是我們經常性業務的一部分，但受到重大變異性的影響，通常限於未來經濟業績的潛在指標；(Ii)支付給我們經理的激勵性薪酬；(Iii)非資本化交易相關費用；以及(Iv)遞延税款，它們不能代表當前的業務。

 

我們對核心收益的定義包括持有待售貸款的增值，就像它們繼續持有以供投資一樣。儘管我們打算出售這類貸款，但不能保證會出售這些貸款，也不能保證它們會在任何預期的時間框架內出售。在出售前期間，我們繼續收到來自該等貸款的現金流，並相信記錄該等貸款的收益率是適當的。此外，我們對核心收益的定義不包括所有遞延税項，而不僅僅是與未實現損益相關的遞延税項，因為我們認為遞延税項不能代表當前業務。我們對核心收益的定義也限制了RMBS的增值利息收入，在RMBS上，我們根據相關抵押品的估計價值，扣除包括預付款在內的相關成本，在行使相關看漲權利時獲得面值。我們設立這一限額是為了在標的抵押品的淨值低於面值的情況下，能夠合併到標的抵押品的淨值或面值的較低者。我們認為，這一數額代表着如果沒有行使贖回權，我們將從此類債券上預期獲得的增值金額。

從2020年1月1日開始，我們對消費貸款的投資將計入公允價值選項。核心收益將消費貸款的收益調整為水平收益率，以經濟上賺取的方式在整個消費貸款組合中呈現收入確認，以避免虧損確認的潛在延遲，並使其與我們的整體抵押貸款相關資產組合保持一致，這些資產組合通常在水平收益率的基礎上記錄收入。對於被歸類為持有待售的消費貸款，水平收益率是通過預期銷售日期計算的。至於於2014年及2016年分別因消費貸款公司的再融資及合併而錄得的根據公認會計準則錄得的收益，我們繼續根據其原始購買價格錄得該等資產的水平收益率。

雖然支付給我們經理的激勵性薪酬可能是一項重要的運營支出，但我們將其從核心收益中剔除，因為(I)該支出的計算部分會不時與不包括在核心收益中的項目(如損益)相關，以及(Ii)確定與核心收益和非核心收益相關的支出部分，以及產生高於或低於獎勵薪酬閾值的盈餘(虧損)類型是不切實際的。為了説明為什麼確定應該分配給核心收益的激勵性薪酬支出的比例是不切實際的，我們注意到，例如，在給定的時期，我們可能有超過激勵性薪酬門檻的核心收益，但會發生損失(不包括在核心收益之外)，使總收益低於激勵性薪酬門檻。在這種情況下，我們要麼需要(A)將零激勵性薪酬支出分配給核心收益，即使核心收益超過了激勵性薪酬門檻，或者(B)將“形式”金額的激勵性薪酬支出分配給核心收益，即使實際沒有發生激勵性薪酬。我們認為，這兩種分配方法都沒有取得合乎邏輯的結果。因此，排除激勵性薪酬有利於期間之間的可比性，並避免了因納入與非核心收益相關的激勵性薪酬而對我們的非GAAP運營指標造成的扭曲。

 

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關於未資本化的交易相關費用，管理層不將這些成本視為我們核心業務的一部分，因為管理層認為它們類似於收購時發生的已實現虧損。非資本化交易相關費用一般是指我們在收購某些投資時產生的法律和估值服務成本以及其他專業服務費用，以及與收購和整合被收購業務相關的成本。

 

自2018年第三季度以來，由於收購了Shellpoint，我們通過我們的全資子公司NewRez發起了用於銷售和證券化的常規、政府保險和不合格住宅抵押貸款。關於將貸款轉讓給政府支持企業或抵押貸款投資者，我們報告了出售原始住宅抵押貸款和保留抵押貸款服務權的已實現收益或虧損，我們認為這是服務和發起部門業績的指標，因此計入核心收益。出售發放的住宅按揭貸款的已實現收益或虧損不會影響以往任何期間的核心收益，但可能會影響未來期間的核心收益。

從2019年第三季度開始，由於繼續評估Shellpoint的業務運營方式及其對我們經營業績的影響，核心收益包括Shellpoint的GAAP淨收入，但因NewRez擁有的MSR的估值投入和假設的變化而導致的未實現收益或虧損以及未資本化的交易相關費用除外。這一變化對截至2019年9月30日的季度核心收益並不重要。

管理層相信，上述計算“核心收益”的調整使投資者和分析師能夠容易地識別和跟蹤構成我們活動核心的資產的經營業績，幫助比較不同時期的核心經營業績，並使投資者能夠使用管理層用來運營業務的相同衡量標準來評估我們目前的核心業績。管理層還將核心收益作為與改善我們投資的基本業務以及在這些投資之間分配資源有關的決策過程中的一項衡量標準，管理層還依賴核心收益作為此類決策結果的指標。核心收益不包括某些經常性項目，如損益(包括減值和準備金，以及衍生活動)和未資本化的交易相關費用，因為出於這裏所述的原因，管理層不認為它們是我們核心業務的一部分。因此，核心收益並不是為了反映我們所有的活動，而只應被視為管理層在評估我們的業績時使用的因素之一，以及包含我們所有活動的GAAP淨收入。

 

核心收益和我們用來計算激勵性薪酬的衡量標準之間的主要差異涉及(I)已實現損益(包括預期信貸損失的減值和準備金)，(Ii)非資本化交易相關費用和(Iii)遞延税金(與未實現損益相關的費用除外)。每一項都被排除在核心收益之外，幷包括在我們的激勵性薪酬指標中(要麼立即計入，要麼通過攤銷)。此外，我們的激勵補償措施不包括持有供銷售貸款的增值，消費貸款收入的確認時間也不同。與核心收益不同，我們的激勵性薪酬衡量標準旨在反映所有已實現的運營結果。在計算激勵性補償時，消費貸款投資的重新計量收益被視為未實現收益，因此不包括在此類計算中。

 

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核心收益不代表也不應被視為替代或優於淨收益，或被視為替代或優於根據美國公認會計原則確定的經營活動現金流量，我們對這一計量的計算可能無法與其他公司報告的類似權益計量進行比較。關於業務提供的現金流和淨收入之間的差異的進一步説明，請參閲上文“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析--流動性和資本資源”。以下是核心收益與GAAP最直接可比性財務指標(千美元，不包括每股和每股數據)的對賬：

			截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
普通股股東應佔淨(虧損)收入			$	77,921					$	224,584					$	(1,533,262)					$	338,235
對非核心收益的調整：
減損			10,735						(5,123)						133,670						29,984
投資公允價值變動			(203,652)						(571)						724,364						153,700
(收益)投資結算損失，淨額			94,068						(133,141)						986,921						(94,614)
其他(收入)損失			20,646						35,219						111,597						60,256
可歸因於非控股權益的其他收入和減值			(4,360)						1,463						(7,307)						(6,595)
未資本化的交易相關費用			17,795						8,472						48,892						24,622
對關聯公司的激勵性薪酬			—						36,307						—						49,265
向關聯公司收取優先股管理費			3,048						1,055						8,391						1,055
遞延税金			99,374						(6,652)						(42,266)						18,080
持有待售住宅按揭貸款利息收入			9,579						18,852						30,146						45,041
與被叫交易相關的RMBS折扣增量限制			—						(34)						—						(19,590)
調整消費貸款，使其收益率持平			363						1,922						(1,147)						4,884
權益法投資對象的核心收益：
超額按揭償還權(附註4)			6,120						3,987						10,210						6,102
核心收益			$	131,637					$	186,340					$	470,209					$	610,425
稀釋後每股淨收益			$	0.19					$	0.54					$	(3.69)					$	0.83
稀釋後每股核心收益			$	0.31					$	0.45					$	1.13					$	1.50
普通股加權平均流通股數，稀釋			420,968,626						415,588,238						415,665,441						406,671,972

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

 

市場風險是指利率、信用利差、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他基於市場的風險的變化導致的損失敞口。我們面臨的主要市場風險是利率風險、抵押貸款基差風險、提前還款利率風險和信用風險。這些風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們所有的市場風險敏感型資產、負債和衍生品頭寸(TBA除外)僅用於非交易目的。關於市場風險如何影響我們的財務狀況或經營結果的進一步討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策的應用”。

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利率風險

 

利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，以各種方式影響我們的投資，其中最重要的將在下面討論。

 

公允價值影響

利率水平的變化也會影響市場對利率工具的收益率要求。利率上升將降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為較高的要求收益率會導致現有固定利率資產的價格較低，以便向上調整收益率以適應市場。

 

市場利率變動導致的未實現收益或虧損的變化不會直接影響我們的現金流或我們支付股息的能力，前提是相關資產預計將按預期持有並繼續表現，因為其公允價值與其基礎現金流無關。未實現收益或虧損的變化將影響我們從現有投資實現收益的能力，如果它們被出售的話。此外，關於按公允價值列賬的投資的未實現收益或虧損的變化，未實現收益或虧損的變化將影響我們的賬面淨值，在某些情況下，還會影響我們的淨收入。

利率的變化也可能對我們的投資產生輔助影響。一般來説，在利率下降的環境下，住房抵押貸款預付率上升，這反過來會導致MSR的價值、抵押貸款服務權融資應收賬款、多餘的MSR和MSR的基本費用部分的權利減少，因為我們有權獲得的現金流持續時間變短，而貸款和非機構RMBS的價值增加，因為我們通常以折扣價購買這些投資，回收速度會加快。關於我們對MSR和超額MSR的很大一部分投資，我們有重新獲得協議，如我們合併財務報表附註4和5所述。這些收回協議有助於保護這些投資不受預付率上升的影響。此外，我們投資於MSR的貸款、MSR融資應收賬款、超額MSR以及MSR基本費用部分的權利與信用受損的借款人(他們的再融資選擇可能有限)相適應，我們相信利率對提前還款的影響將會降低。相反，在利率上升的環境中，預付率下降，進而導致MSR的價值、MSR融資應收款、多餘的MSR以及對MSR的基本費用部分的權利增加，而貸款和非機構RMBS的價值減少。在我們不對衝利率變化的情況下，我們的資產負債表、經營業績和現金流將受到重大波動的影響，這是由於我們的投資的公允價值或現金流隨着利率的變化而發生變化。然而，利率上升可能是更強勁的市場狀況造成的。, 這可能會降低與我們的投資相關的信用風險。這種價值下降對我們的財務狀況、經營結果和流動性的影響將在下文的“提前還款利率敞口”一節中討論。

我們資產價值的變化可能會影響我們借入和獲得資本的能力。此外，如果我們接受短期融資的資產價值下降，可能會導致我們為保證金或償還債務提供資金，並影響我們在相關融資到期時為此類資產進行再融資的能力，從而對我們的此類投資回報率產生不利影響。

 

我們的擔保融資協議受到追加保證金通知的約束。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等協議或安排鬚根據該等工具的價值催繳保證金或強制償還。我們尋求維持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降而導致的任何追加保證金通知或所需償還，但不能保證我們的現金儲備將是足夠的。

此外，利率的變化可能會影響我們行使看漲期權、實現或最大化潛在利潤的能力。我們認購權的相當大一部分住宅按揭貸款採用固定利率，在市場利率上升期間可能會出現價值下降。此外，利率上升可能會導致這些貸款的提前還款利率下降，這將推遲我們行使贖回權的能力。這些影響至少可以通過與贖回權相關的非機構RMBS價值的潛在下降和信貸利差的潛在下降來部分抵消，後者可以更低的成本獲得，這可能在一定程度上抵消市場利率上升對固定利率貸款價值的影響。相反，利率下降可能會通過增加基礎貸款的價值來增加我們看漲期權的價值。

我們認為，我們的消費貸款投資通常對利率的敏感性有限，因為我們的投資組合大多由信用受損的借款人組成，他們支付的是固定利率，我們認為他們相對不太可能根據利率的變化改變他們的提前還款模式。

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利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。

倫敦銀行間同業拆借利率和其他被視為“基準”的指數是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題，到2021年，倫敦銀行間同業拆借利率似乎將被逐步淘汰，或者確定倫敦銀行間同業拆借利率的方法將被修改。我們目前有與LIBOR掛鈎的協議，並正在監測相關的改革建議和評估相關的風險；然而，無法預測任何這些事態發展的影響，未來任何監管、改革或改變LIBOR管理方式的舉措都可能對基於LIBOR的金融工具的應付和應收利息、市值和市場流動性造成不利影響。見第I部分，第1A項，風險因素-與我們業務相關的風險-銀行間拆借利率報告做法的變化，或確定LIBOR的方法如何對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的金融債務的價值產生不利影響。

下表提供了基於收益率曲線平行移動(假設抵押貸款基礎不變)的賬面價值的比較估計變化，包括貼現率潛在相關變化導致的賬面價值變化。

2020年9月30日

June 30, 2020

利率變動(BPS)

公允價值估計變動(美元)

公允價值估計變動(美元)

+50bps

+148.6

+195.0

+25bps

+86.8

+96.7

-25bps

-86.8

-96.7

-50bps

-196.0

-185.8

抵押貸款基差風險

抵押貸款基準衡量的是當前息票抵押貸款支持證券的收益率與包括國債和掉期在內的基準利率之間的利差。按揭基準水平是由按揭支持工具相對於其他利率敏感型資產的供求推動的。抵押貸款基礎的變化對提前還款利率產生了影響，這是由我們投資組合背後的借款人的再融資能力推動的。較低的按揭基準將意味着較低的按揭利率，這將加快提前還款速度，因為較高的再融資活動，從而降低了我們的抵押貸款組合的公允價值。抵押貸款基礎還與公司信貸等其他利差產品相關，在過去10年的危機中，它處於前所未有的代際範圍。下表提供了基於抵押貸款基礎變化的賬面價值的比較估計變化。

2020年9月30日

June 30, 2020

利率變動(BPS)

公允價值估計變動(美元)

公允價值估計變動(美元)

+20bps

+37.6

+79.0

+10bps

+18.8

+39.5

-10bps

-18.8

-39.5

-20bps

-37.6

-79.0

提前還款率風險敞口

 

預付率顯著影響MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、MSR的基本費用部分(我們作為我們的服務機構預付投資的一部分擁有)、非機構RMBS和貸款(包括消費貸款)的價值。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。我們為獲得某些投資而支付的價格將基於我們對相關貸款池的現金流的預測等。我們對提前還款率的預期是這些現金流預測的重要假設。如果MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR或MSR的基本費用部分的公允價值減少，我們將被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。此外，預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從MSR獲得的最終現金流、MSR融資應收賬款、多餘的MSR或我們獲得MSR基本費用部分的權利，並且我們最終獲得的可能比我們為此類資產支付的要少得多。相反，我們的貸款或RMBS預付率的大幅下降可能會推遲我們預期的現金流，並降低這些投資的收益。

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我們尋求通過我們的投資結構來減少提前還款的風險敞口。例如，在我們的MSR和超額MSR投資中，我們尋求達成“重新收回協議”，根據該協議，如果適用的服務商或子服務商發起新的貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超額MSR，則我們的MSR或超額MSR將被保留。我們尋求籤訂這樣的收回協議，以便在自願預付率上升的情況下保護我們的回報。

 

有關這些投資對某些市場因素變化的敏感性的分析，請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策的應用--超額管理層報告”中的表格。

 

信用風險

 

我們的資產面臨不同程度的信用風險。信用風險是指我們在MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、服務預付款投資、證券和貸款等方面投資的每個借款人在預定到期日支付所需利息和本金的能力。如果拖欠增加，那麼我們需要支付的服務商預付款的金額也會增加，我們的融資成本也會增加。我們亦可投資於代表“首次虧損”的貸款及非機構RMBS；換言之，雖然我們相信他們主要受惠於超過賬面價值的相關抵押品價值，但他們並不能從信貸支持中獲益。我們預計在我們的代理RMBS中不會遇到信用風險，我們確實預計與非代理RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款相關的信用風險。

 

我們尋求通過審慎的資產選擇、積極監測我們的資產組合和所持資產的基本信用質量，並在適當和可行的情況下重新定位我們的投資，以提高其信用質量，從而降低信用風險。我們在收購前的盡職調查和監控業績的流程包括評估信用和風險評級、本金從屬關係、提前還款額、拖欠率和違約率以及抵押品的陳年。

對於我們的MSR、MSR融資應收賬款、機構抵押品和我們機構RMBS的超額MSR，拖欠率和違約率與預付率具有類似的影響。我們對非機構投資組合的超額MSR不會直接受到拖欠率的影響，因為服務商繼續預付本金和利息，直到適用貸款發生違約，因此拖欠減少了預付款，從而對公允價值產生了積極影響，而增加的違約具有類似於增加預付款的效果。對於我們的非機構RMBS和貸款，較高的違約率可能會導致更大的本金損失。對於我們的看漲期權，更高的拖欠和違約可能會降低標的貸款的價值，從而減少或消除相關的潛在利潤。

可能影響信貸風險對我們投資影響程度的市場因素包括：(I)失業和整體經濟，影響借款人償還貸款的能力；(Ii)房價，影響住宅按揭貸款相關抵押品的價值；(Iii)信貸可獲得性，影響借款人的再融資能力；以及(Iv)其他因素，所有這些都是我們無法控制的。

流動性風險

 

構成我們資產組合的資產通常不公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者流動性低於公開交易的證券。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時難以出售，包括因應經濟和其他條件的變化。

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特定投資敏感度分析

多餘的MSR

 

下表彙總了截至2020年9月30日我們在機構直接擁有的超額MSR中的權益的公允價值估計變化，假設貼現率、預付款率、拖欠率和回收率(以千美元為單位)發生了幾個平行的變化：

2020年9月30日的公允價值						$	173,549
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	184,772					$	178,954					$	168,436					$	163,580
估計公允價值變動：
金額						$	11,223					$	5,405					$	(5,113)					$	(9,969)
%						6.5		%				3.1		%				(2.9)		%				(5.7)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	184,123					$	178,528					$	169,061					$	164,987
估計公允價值變動：
金額						$	10,574					$	4,979					$	(4,488)					$	(8,562)
%						6.1		%				2.9		%				(2.6)		%				(4.9)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	173,896					$	173,723					$	173,376					$	173,202
估計公允價值變動：
金額						$	347					$	174					$	(173)					$	(347)
%						0.2		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.2)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	170,867					$	172,208					$	174,890					$	176,231
估計公允價值變動：
金額						$	(2,682)					$	(1,341)					$	1,341					$	2,682
%						(1.5)		%				(0.8)		%				0.8		%				1.5		%

下表彙總了截至2020年9月30日我們在直接擁有的非機構超額MSR中的權益的公允價值估計變化，假設貼現率、預付款率、拖欠率和重新獲取率(以千美元為單位)發生了幾個平行的變化：

2020年9月30日的公允價值						$	155,074
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	166,436					$	160,618					$	150,012					$	145,407
估計公允價值變動：
金額						$	11,362					$	5,544					$	(5,062)					$	(9,667)
%						7.3		%				3.6		%				(3.3)		%				(6.2)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	165,739					$	160,156					$	150,433					$	146,181
估計公允價值變動：
金額						$	10,665					$	5,082					$	(4,641)					$	(8,893)
%						6.9		%				3.3		%				(3.0)		%				(5.7)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	155,083					$	155,079					$	155,069					$	155,065
估計公允價值變動：
金額						$	9					$	5					$	(5)					$	(9)
%						—		%				—		%				—		%				—		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	153,809					$	154,441					$	155,707					$	156,339
估計公允價值變動：
金額						$	(1,265)					$	(633)					$	633					$	1,265
%						(0.8)		%				(0.4)		%				0.4		%				0.8		%

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下表彙總了截至2020年9月30日，考慮到貼現率、預付款率、拖欠率和回收率(以千美元為單位)的幾個平行變化，我們在機構通過股權方法投資的超額MSR中的權益的公允價值估計變化：

2020年9月30日的公允價值						$	107,359
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	113,549					$	110,373					$	104,559					$	101,960
估計公允價值變動：
金額						$	6,190					$	3,014					$	(2,800)					$	(5,399)
%						5.8		%				2.8		%				(2.6)		%				(5.0)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	113,374					$	110,190					$	104,808					$	102,491
估計公允價值變動：
金額						$	6,015					$	2,831					$	(2,551)					$	(4,868)
%						5.6		%				2.6		%				(2.4)		%				(4.5)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	107,610					$	107,485					$	107,234					$	107,109
估計公允價值變動：
金額						$	251					$	126					$	(125)					$	(250)
%						0.2		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.2)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	106,047					$	106,703					$	108,016					$	108,672
估計公允價值變動：
金額						$	(1,312)					$	(656)					$	657					$	1,313
%						(1.2)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.2		%

 

MSR

下表彙總了我們在機構MSR中的權益的公允價值估計變化，包括截至2020年9月30日擁有的MSR融資應收款，假設貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)出現了幾個平行的變化：

2020年9月30日的公允價值						$	3,070,012
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,278,508					$	3,172,206					$	2,976,668					$	2,891,838
估計公允價值變動：
金額						$	208,496					$	102,194					$	(93,344)					$	(178,174)
%						6.8		%				3.3		%				(3.0)		%				(5.8)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,312,417					$	3,183,959					$	2,967,868					$	2,875,551
估計公允價值變動：
金額						$	242,405					$	113,947					$	(102,144)					$	(194,461)
%						7.9		%				3.7		%				(3.3)		%				(6.3)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,095,746					$	3,082,879					$	3,057,144					$	3,044,278
估計公允價值變動：
金額						$	25,734					$	12,867					$	(12,868)					$	(25,734)
%						0.8		%				0.4		%				(0.4)		%				(0.8)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	2,993,440					$	3,031,726					$	3,108,297					$	3,146,583
估計公允價值變動：
金額						$	(76,572)					$	(38,286)					$	38,285					$	76,571
%						(2.5)		%				(1.2)		%				1.2		%				2.5		%

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下表彙總了我們在非機構MSR中的權益的公允價值估計變化，包括截至2020年9月30日擁有的MSR融資應收賬款，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年9月30日的公允價值						$	1,089,007
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,184,168					$	1,134,548					$	1,046,978					$	1,008,278
估計公允價值變動：
金額						$	95,161					$	45,541					$	(42,029)					$	(80,729)
%						8.7		%				4.2		%				(3.9)		%				(7.4)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,132,803					$	1,109,695					$	1,070,617					$	1,054,989
估計公允價值變動：
金額						$	43,796					$	20,688					$	(18,390)					$	(34,018)
%						4.0		%				1.9		%				(1.7)		%				(3.1)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,138,956					$	1,107,203					$	1,043,676					$	1,011,905
估計公允價值變動：
金額						$	49,949					$	18,196					$	(45,331)					$	(77,102)
%						4.6		%				1.7		%				(4.2)		%				(7.1)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,076,479					$	1,082,743					$	1,095,271					$	1,101,535
估計公允價值變動：
金額						$	(12,528)					$	(6,264)					$	6,264					$	12,528
%						(1.2)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.2		%

下表彙總了我們在截至2020年9月30日擁有的Ginnie Mae MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付款率、拖欠率和收購率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年9月30日的公允價值						$	622,605
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	675,044					$	653,919					$	603,984					$	598,398
估計公允價值變動：
金額						$	52,439					$	31,314					$	(18,621)					$	(24,207)
%						8.4		%				5.0		%				(3.0)		%				(3.9)		%
預付款率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	706,105					$	661,659					$	587,982					$	557,065
估計公允價值變動：
金額						$	83,500					$	39,054					$	(34,623)					$	(65,540)
%						13.4		%				6.3		%				(5.6)		%				(10.5)		%
拖欠率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	642,564					$	632,585					$	612,626					$	602,647
估計公允價值變動：
金額						$	19,959					$	9,980					$	(9,979)					$	(19,958)
%						3.2		%				1.6		%				(1.6)		%				(3.2)		%
重新捕獲率變化，單位為%						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	591,281					$	606,943					$	638,268					$	653,930
估計公允價值變動：
金額						$	(31,324)					$	(15,662)					$	15,663					$	31,325
%						(5.0)		%				(2.5)		%				2.5		%				5.0		%

116

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前面的每一項敏感性分析都是假設的，應謹慎使用。特別是，結果是通過強調一個特定的經濟假設而不依賴於任何其他假設的變化來計算的；在實踐中，一個因素的變化可能導致另一個因素的變化，這可能抵消或放大敏感性。此外，基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。

項目4.控制和程序

 

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在《交易所法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至該期間結束時，公司的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在本報告所涉及的會計季度內，本公司財務報告內部控制(該術語的定義見《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條)沒有發生任何對本公司財務報告內部控制產生重大影響或可能對其產生重大影響的變化。

117

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第二部分：其他信息

 

項目1.法律程序

 

我們正在或可能會不時捲入日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟、監管查詢和調查事項。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

新住宅不時受到政府實體的調查。New Residential目前不認為這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

第1A項。風險因素

投資我們的股票有很高的風險。您應仔細閲讀並考慮本報告中包含的以下風險因素和所有其他信息。如果發生以下任何風險，以及我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定性，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大和不利的影響。風險因素概括如下：(I)與我們業務有關的風險，(Ii)與我們經理有關的風險，(Iii)與金融市場有關的風險，(Iv)與我們作為房地產投資信託基金的税務有關的風險，以及(V)與我們的股票有關的風險。然而，這些類別確實重疊，不應被視為排他性的。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果造成了影響，並可能進一步產生不利影響或擾亂。新冠肺炎疫情的全球蔓延已經擾亂了美國和全球經濟和金融市場，並可能進一步嚴重擾亂。任何長期的中斷都可能造成廣泛的抵押貸款表現以及業務連續性和生存能力問題。

近年來，某些高傳染性疾病的爆發增加了大流行導致經濟中斷的風險。特別是，新冠肺炎大流行已經導致市場以及全球、美國和地區經濟的嚴重混亂，可能會持續很長一段時間，並引發經濟衰退或一段時期的經濟放緩。作為迴應，各政府機構和私營企業採取了許多措施來控制疫情，例如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉。除其他外，這些措施減緩了經濟活動，並導致金融市場出現前所未有的重大波動，包括我們參與競爭的市場。抵押貸款行業也受到了負面影響--例如，許多行業參與者受到了追加保證金通知，暫停或減少了股息，或者宣佈需要籌集額外資本。

特別是，由於但不限於以下原因，我們成功運作的能力可能會受到不利影響：

•疫情可能會對技術人員的持續服務和可用性產生不利影響，這些人員包括我們的高管和我們管理團隊的其他成員、我們發起和服務業務的員工、我們僱用的服務人員和分服務人員，我們將其稱為我們的服務合作伙伴，以及其他第三方供應商。如果我們的管理層或其他人員，包括我們經理的人員，受到疫情的大量影響，無法開展工作，我們的業務和經營業績可能會受到負面影響。

•住宅信貸市場的持續波動已經並可能繼續導致我們所擁有的融資貸款和證券的市值下降，我們的融資交易對手可能會發出追加保證金通知。2020年3月，我們觀察到我們的融資安排的交易對手減記了我們的一部分抵押資產，導致我們不得不使用手頭的很大一部分現金並出售某些資產，以滿足高於歷史水平的追加保證金要求。我們不能向您保證，我們將不會受到額外的追加保證金通知的影響，我們將有充足的流動性來履行任何此類義務，我們將能夠在需要時出售資產或證券，或者該等出售的對價將滿足我們的義務。重大追加保證金通知可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們證券的價值下降。

•疫情的金融影響，包括我們資產公允價值的大幅和廣泛下降，可能會導致我們違反借款安排下的金融契約或其他與流動性有關的協議，

118

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淨資產、槓桿或其他財務指標。如果違反這些公約，我們可能需要立即償還在這些貸款下借入的所有未償還金額，而這些貸款不能用於未來的融資需要，並可能觸發其他債務協議下的交叉違約。在任何這種情況下，我們可以與我們的融資交易對手就這些公約進行討論；但是，我們無法預測我們的融資交易對手是否會就這些金融公約談判條款或協議、任何此類談判或協議的時間或其條款。我們現金流的持續減少可能會影響我們繼續向股東支付預期水平或根本沒有的股息的能力。

•美國或包括美聯儲在內的其他政府機構採取的某些行動，旨在緩解新冠肺炎的宏觀經濟影響，可能會損害我們的業務。短期利率的下降，如美聯儲在2019年底和2020年第一季度宣佈的利率下降，可能會對我們的業績產生負面影響，因為我們擁有某些對利率變化敏感的資產和負債。自2020年3月以來，美聯儲一直將利率維持在接近零的水平，以應對新冠肺炎大流行的擔憂，繼續保持這樣的低利率可能會對我們的操作結果產生負面影響。此外，利率的持續下降可能會導致更多的再融資活動，從而增加作為我們資產基礎的貸款的預付款率，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

•我們可能會面臨以有吸引力的條款獲得債務和股權資本的困難，或者根本不會。此外，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資狀況的惡化可能會對金融資產和負債的估值產生不利影響，或導致我們減少發放和/或服務的貸款額，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

•美國不斷上升的失業率以及新冠肺炎的其他影響可能會導致借款人在履行抵押貸款規定的還款義務方面遇到困難，或者尋求忍耐還款，這可能會導致現金流大幅下降。拖欠或違約的增加將對我們的RMBS和MSR資產的價值產生不利影響，並增加我們MSR資產的服務成本。此外，我們預計我們的服務商預付義務將會增加，我們將需要通過籌集額外的融資或出售額外的資產來獲得額外的流動性。此外，經濟活動的任何重大下降或由此導致的房地產市場下滑都可能對我們在抵押貸款、機構RMBS、非機構RMBS和其他房地產資產上的投資產生不利影響。

•由於疫情爆發，我們的合格REIT資產價值下降，我們不得不出售相當大一部分此類資產，以滿足追加保證金要求。我們不能向您保證，新冠肺炎帶來的這些和其他市場發展不會對我們繼續獲得房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。雖然我們期望能夠繼續滿足REIT的資格要求，但我們不能保證我們能夠做到這一點，或者這樣做不會對我們的業務計劃產生不利影響。

•美國和包括FHFA、HUD和美聯儲在內的其他政府當局已經採取了某些行動，旨在緩解疫情對宏觀經濟的影響，此類行動對我們業務的潛在影響仍不確定。例如，2020年3月27日，頒佈了CARE法案，為受新冠肺炎疫情影響的個人和企業提供財政援助。《CARE法》還規定了某些措施，支持個人和企業通過貨幣救濟，包括以融資和貸款寬免/寬免的形式維持償付能力。除其他事項外，《關愛法案》為任何正在經歷財務困難的房主提供了聯邦支持的抵押貸款，他們可以選擇最多六個月的抵押貸款忍耐期，並有可能將這種忍耐期再延長六個月。在忍耐期內，房主不能承擔額外的費用、罰款或利息。CARE法案還規定了暫時停止止贖的規定。由於《CARE法案》以及不同州的各種行政命令和立法要求服務人員管理撫養費，申請的撫養費達到了前所未有的數量。公眾廣泛使用CARE法案提供的救濟可能會對我們的財務業績產生負面影響。然而，除了Ginnie Mae提供的直通援助計劃外，目前沒有任何計劃或立法提供任何流動性倡議來支持服務商的提前義務。我們可能沒有資格獲得任何此類救濟，也不能保證這些救濟計劃或倡議中的任何一項都將有效、充分或以其他方式對我們的業務產生積極影響。

•如果我們選擇或被要求作出涉及我們經營業務的狀況、做法和程序的臨時或持久的改變，包括關於貸款發放和服務活動，我們可能會緊張我們與業務合作伙伴、客户和交易對手的關係，違反實際或預期的義務

119

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並可能受到該等合作伙伴、客户及交易對手的訴訟及索償，其中任何一項均可能對本公司的聲譽、業務、財務狀況、營運業績及現金流產生重大不利影響。

大流行對我們的業務和財務業績的影響程度將取決於未來的事態發展，包括大流行的持續時間、蔓延和強度，以及相關的經濟影響，所有這些都仍然不確定和難以預測。由於形勢的發展速度，我們目前無法估計這些因素和其他不可預見的因素對我們業務的最終影響，但對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流的不利影響可能是巨大的。新冠肺炎的長期影響還可能加劇本報告中描述的許多其他風險。

我們可能無法成功運作我們的業務戰略或產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。

我們不能向您保證我們將能夠成功地運營我們的業務或執行我們的運營政策和戰略。不能保證我們將能夠產生足夠的回報來支付我們的運營費用，償還我們的債務義務，並向我們的股東進行令人滿意的分配，或者根本不能進行任何分配。我們的經營結果以及我們向股東進行或維持分配的能力取決於幾個因素，包括獲得有吸引力資產的機會的可能性、利率水平和波動性、我們發起和服務業務的表現、充足的短期和長期融資的可用性、新冠肺炎對我們業務的持續影響以及房地產市場、金融市場和經濟狀況。

我們投資的價值是基於各種假設，這些假設可能被證明是不正確的，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

當我們進行投資時，我們根據我們支付的價格，在某些情況下，這些投資的攤銷速度，以及我們對相關貸款池的現金流的預測等。我們通常在資產負債表上按公允價值記錄這類投資，並在經常性的基礎上衡量它們的公允價值。我們對投資現金流的預測及其公允價值的確定是基於對各種因素的假設，包括但不限於：

 

•標的貸款的提前還款率和還款率；

•現行利率和信貸利差的潛在波動；

•拖欠率和違約率以及相關損失嚴重程度；

•僱用分服務機構為MSR提供服務的費用；

•市場貼現率；

•對於MSR和多餘的MSR，重新捕獲率；以及

•在服務預付款投資和應收服務預付款的情況下，服務預付款和收回的金額和時間。

我們的假設可能與實際結果大相徑庭。使用與該等投資估值有關的不同估計或假設，可能會為該等投資產生重大不同的公允價值，從而可能對我們的綜合財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們投資價值的最終實現可能與我們截至任何特定日期的簡明綜合財務報表中所反映的此類投資的公允價值存在重大差異。

我們將我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及包括在我們的服務預付款投資中的相關MSR的基本費用部分統稱為我們在MSR中的權益。

就我們在MSR的權益、住宅按揭貸款和消費貸款以及部分RMBS的投資而言，當相關貸款因再融資或其他原因而預付時，我們應支付給我們的相關現金流將停止(除非對於我們在MSR的權益，貸款在再融資時重新獲得)，或者我們將停止從該等投資中獲得利息收入(如果是僅限利息的RMBS)。住宅按揭貸款和消費貸款的借款人一般可以在任何時間提前償還貸款，而不會受到懲罰。我們對提前還款率的預期是我們現金流預測的重要假設。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從投資中獲得的最終現金流和/或利息收入(如適用)，我們最終獲得的現金流量和/或利息收入可能遠低於我們為此類資產支付的價格，從而降低我們投資的公允價值。如果我們的投資組合的公允價值下降，我們通常會被要求記錄非現金費用，這將產生負值。

120

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對我們的財務業績的影響。因此，如果預付率大幅上升，我們為獲得投資而支付的價格可能會被證明過於高昂。

我們的投資價值對利率的變化高度敏感。從歷史上看，支撐我們投資價值的MSR價值，包括MSR的權益，隨着利率的上升而增加，當利率由於利率變化對提前還款利率的影響而下降時，MSR的價值就會下降。新冠肺炎引發的金融市場嚴重混亂導致利率大幅下降等。由於整體經濟復甦或其他因素，提前還款額可能會增加，這將減少我們在MSR中的權益價值。

此外，拖欠率對我們的投資價值有重大影響。當抵押貸款的抵押貸款不再是已償還貸款池的總抵押貸款的一部分時(例如，當拖欠貸款被取消抵押品贖回權或從證券化貸款池中回購或以其他方式出售時)，作為相關MSR權益持有人應支付給我們的相關現金流停止。根據大流行繼續擾亂經濟和就業的時間，我們的服務業務可能會在我們應對更高的拖欠和喪失抵押品贖回權的情況下經歷服務成本的增加。然而，我們目前還沒有看到30天或60天的拖欠情況惡化。違約率的增加通常會導致收入下降，因為通常我們只會從執行貸款的機構或抵押貸款所有者那裏收取我們在MSR中的利益。與我們的服務預付款相關的貸款拖欠增加也可能導致更高的預付款餘額，並需要獲得額外的融資，而我們可能無法以優惠的條款或根本無法做到這一點。此外，在我們擁有的住房抵押貸款、消費貸款和RMBS的情況下，喪失抵押品贖回權的增加可能會導致還款速度加快，導致利息收入減少。此外，若住宅按揭貸款、消費貸款或(就RMBS而言)住宅按揭貸款相關的住宅按揭貸款蒙受損失，拖欠率及違約率的增加亦可能對本行在RMBS、住宅按揭貸款及/或消費貸款方面的投資造成不利影響。因此，如果違約率大大超過預期，這些投資的估計公允價值可能會減少。因此，我們可能會蒙受損失，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們簽訂了多項“重新獲取協議”，根據該協議，如果適用的服務合作伙伴發起新貸款，並且貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超出的MSR，我們的MSR或超出的MSR將被保留。我們相信，如果我們有此類協議的投資，如果自願預付率上升，此類協議將減輕對我們回報的影響。然而，不能保證交易對手將與我們就未來對MSR或過剩MSR的任何投資達成此類安排。除MSR和超額MSR外，對於我們的任何投資，我們不參與任何此類安排。

如果適用的服務合作伙伴未達到預期的重新捕獲目標，則特定池上的服務現金流可能會顯著低於預期，這可能會對我們的MSR的價值或過剩的MSR產生重大不利影響，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。我們目前的重新收購協議的重新收購目標載於我們簡明綜合財務報表附註12的表格中。

服務商預付款可能無法收回，或可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能會導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報。

我們通常被要求支付與我們被指定為服務機構的貸款池相關的服務機構預付款。此外，我們已同意(在庫珀先生的情況下，與某些第三方投資者一起)從我們僱用的某些服務商和分服務商(我們稱之為我們的“服務合作伙伴”)購買與某些貸款池相關的所有服務商預付款，因此我們有權獲得相當於此類預付款償還的金額。在借款人不付款的任何期間，根據適用的服務協議，服務機構通常需要墊付自己的資金，以支付應付貸款投資者的本金和利息匯款，向第三方支付財產税和保險費，並支付法律費用和其他保護性墊款。該服務機構還為貸款中的投資者墊付資金，用於維護、維修和銷售房地產。

服務機構墊款的償還和遞延服務費用的支付通常來自相關住宅抵押貸款(包括清算、保險和報廢收益)的逾期付款和其他催收和收回，或者，如果相關服務協議規定“一般催收支持”，則從與該服務協議相關的其他住宅抵押貸款的催收中支付。由於以下幾個原因，服務商預付款和遞延維修費的付款速度和時間無法預測：

 

•服務商墊款和遞延維修費的付款取決於還款來源，以及相關服務商是否和何時收到此類付款(某些服務商墊款只能在相關住宅按揭貸款的逾期付款和其他收款和收回中償還，而其他貸款也可以從

121

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對根據相關償債協議提供的所有住房抵押貸款收取本金和利息，因此，這種償還的時間非常不確定)；

•獲得清算收益所需的時間長短可能受到房地產市場或一般金融市場的狀況、購置房地產所需資金的可獲得性以及其他因素的影響，包括但不限於政府幹預；

•取消抵押品贖回權所需的時間長短可能受到相關抵押財產所在特定法域的法律差異的影響，包括取消抵押品贖回權是否需要司法行動；

•取消抵押品贖回權的司法行動的要求(這可能導致服務商墊款的償還和遞延維修費的支付大幅延遲)，這些要求因適用的州法律的變化而不時變化；以及

•相關服務機構在出售相關房地產之前將拖欠的住宅按揭貸款出售給第三方的能力，從而提前償還該等住宅按揭貸款的未償還貸款。

隨着房屋價值的變化，服務商可能不得不重新考慮其做出預付款決定的某些假設。在某些情況下，其合同義務可能要求服務機構支付某些墊款，而這些墊款可能不會得到補償。此外，當住宅按揭貸款違約或拖欠時，墊款的償還可能會延遲至住宅按揭貸款償還或再融資，或發生清算。如果我們的服務合作伙伴之一未能收回我們投資的服務預付款，或收回此類預付款的時間比我們預期的要長，我們的投資價值可能會受到不利影響，我們可能無法實現預期回報並遭受損失。

與住宅按揭證券化交易有關的服務協議一般規定住宅按揭服務機構須就已提供服務的住宅按揭貸款向服務機構墊款，除非該服務機構真誠地決定該服務機構墊款最終不能從相關住宅按揭貸款、按揭財產或按揭人的收益中收回。在許多情況下，如果服務機構確定不能從這些來源收回以前支付的服務機構預付款，則服務機構有權從相關託管賬户中提取有關已服務抵押貸款池付款的資金，以償還相關服務機構預付款。這就是通常所説的“一般收藏支持”。服務商何時可以使用普通託收擔保的時間可能有所不同(有些合同要求首先實際清算相關貸款，而另一些合同則不要求)，合同根據可從普通託收擔保償還的服務預付款的類型而有所不同。因此，在以下兩種情況下，服務機構最終可能得不到補償：(I)相關貸款、財產或抵押人付款不足以償還，以及(Ii)一般託收支持不可用或不足。此外，如果服務商不正當地預付服務商預付款，它將無權獲得補償。雖然我們預計回收率在我們的投資期限內不會有實質性的變化，但我們不能保證與我們的投資組合相關的未來回收率。

我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的表現。

我們幾乎所有投資的價值取決於相關抵押貸款服務機構或次級服務機構(視情況而定)令人滿意地履行償債義務。抵押貸款服務商的責任和義務通過合同協議、證券化服務協議、集合和服務協議或其他類似協議(在非機構RMBS的情況下統稱為“PSA”)(統稱為“服務指南”)定義，在GSE的情況下通常稱為“服務指南”，在Ginnie Mae的情況下稱為“MBS指南”或集合協議。我們聘請的為我們MSR基礎貸款提供服務的分服務商的職責包含在與我們的分服務商簽訂的分服務協議中。次級服務協議規定的次級服務商的職責可能與服務指南規定的服務商的義務不同。我們在MSR中的權益受適用的維修指南的所有條款和條件的約束。維修準則一般規定，提供服務的抵押貸款的所有人(對於非機構RMBS，則由所需的債券持有人)有絕對酌處權終止服務機構的合同權利。根據《機構服務指南》，適用的機構可因任何原因，對為該機構提供服務的全部或部分貸款，“有”或“無”理由終止該服務機構。如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止服務機構(無論該服務機構是新住宅的子公司還是其子服務機構之一)，在大多數情況下，MSR的相關權益將在未來基礎上失去所有價值。如果服務程序終止為任何代理池的服務程序, 服務商為相關抵押貸款提供服務的權利將被取消，我們在相關MSR中的權益可能會失去所有價值。在這種情況下，就非機構RMBS而言，任何回收都將受到很高的條件，其中可能需要一家新的服務機構願意為適用的住宅按揭貸款的償還權買單，同時承擔發放和優先償還住宅按揭貸款的責任。此外，在機構MSR的情況下，從後續服務機構收到的任何付款將首先用於支付適用機構的所有索賠和費用，包括針對

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與我們在MSR中擁有權益的住宅抵押貸款無關的服務機構。終止也可能導致我們相關融資項下的違約事件。預計抵押貸款所有人(或債券持有人)對服務機構的任何終止將在這些抵押貸款所有人(或債券持有人)的所有抵押貸款中生效，並不限於特定年份或其他抵押貸款子集。因此，如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止該服務機構，與該服務機構的所有投資都有可能失去所有價值。見“-我們在某些服務合作伙伴中有重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。”因此，如果我們的服務合作伙伴之一因以下原因而無法充分履行其職責，我們可能會受到實質性的不利影響：

 

•不遵守適用法律、法規的；

•未能遵守合同和融資義務及契諾；

•其任何服務機構評級被下調或未能維持；

•未能保持充足的流動性或未能獲得流動性來源；

•未履行減輕損失義務；

•在外部審計中表現不充分；

•運營系統或者基礎設施出現故障或者性能不佳；

•與服務機構業務的任何方面有關的監管或法律審查或監管行動，包括但不限於服務做法和延長止贖時間的止贖程序；

•代理機構或全部貸款所有人將服務轉讓給另一方；或

•任何其他原因。

在正常業務過程中，我們的服務合作伙伴會受到許多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動的影響，這些都可能對其聲譽、流動性、財務狀況和經營結果產生不利影響。抵押貸款服務商，包括我們的某些服務夥伴，已經經歷了更嚴格的監管審查和執法行動，我們的服務夥伴可能會因為市場認為他們可能遇到或繼續遇到監管問題而受到不利影響。見“-我們的某些服務合作伙伴已經或正在受到聯邦和州監管事項及其他訴訟的影響，這可能會對我們產生不利影響。

減少損失的技術旨在降低借款人拖欠貸款的可能性，並在發生違約時將損失降至最低，其中可能包括修改抵押貸款利率、本金餘額和到期日。如果我們的任何服務合作伙伴未能充分履行其減少損失的義務，我們可能被要求支付或購買超過我們可能不得不支付或購買的服務預付款，並且收取服務預付款的時間段可能會延長。任何服務商預付款的增加或違約貸款解決時間的實質性增加都可能導致我們和我們的共同投資者的資本金要求和融資成本增加，並可能對我們的流動性和淨收入產生不利影響。如果根據適用的服務指南，我們有義務向其中一家服務商購買服務商預付款，而預付款金額超過了我們或(就庫珀先生而言)共同投資者願意或能夠提供的金額，則該服務商可能無法為這些預付款申請提供資金，這可能會導致適用的服務指南下的終止事件、我們預付款安排下的違約事件以及我們與該服務商的購買協議違約。因此，我們可能會經歷我們的服務先行投資價值的部分或全部損失。

MSR和服務商預付款受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，並可能受到各種司法和行政決定的影響。如果服務合作伙伴實際上或據稱未能遵守適用的法律、規則或法規，它可能會被終止服務商的身份，並可能導致民事和刑事責任、失去許可、我們的聲譽受損和訴訟，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。此外，不當支付的服務墊款可能沒有資格在我們的融資機制下獲得融資，相關證券化信託基金或住宅抵押貸款的其他所有者可能無法償還，這可能會導致我們遭受損失。

來自第三方評級機構，如標普全球評級(S&P)、穆迪投資者服務(穆迪)和惠譽評級(惠譽)的有利服務機構評級對抵押貸款服務機構的貸款服務業務的開展非常重要，而服務合作伙伴的服務機構評級下調可能會對我們在MSR中的權益價值產生不利影響，並導致我們融資違約的事件。服務合作伙伴服務機構評級的下調可能會對我們為我們的資產融資並保持其作為房利美和房地美批准的服務機構的地位的能力產生不利影響。服務商評級的下調也可能導致現有先行貸款的提前終止，並影響服務合作伙伴或我們未來可能尋求的融資條款和可用性。服務合作伙伴未能保持有利或指定的評級可能會導致其終止服務提供商身份，並可能削弱其完成未來服務交易的能力，這可能會導致我們的服務預付款融資發生違約事件，並對

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我們的投資是因為我們將嚴重依賴服務合作伙伴來實現我們的投資目標，而不能直接影響他們的業績。

有關我們可能會受到抵押貸款服務商影響的其他信息，請參閲“-我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐中的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。”

一些針對抵押貸款服務商的訴訟，包括集體訴訟，指控它們在與住宅非機構抵押貸款證券化相關的服務方面存在不當行為。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。

已經對抵押貸款服務商提起了多起訴訟，包括集體訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。隨着我們非機構MSR投資組合的規模增加，我們為其提供貸款的交易對手數量顯著增加，在我們的正常業務過程中，我們可能會受到索賠和法律訴訟的影響，包括所謂的集體訴訟，質疑我們的貸款服務實踐和我們業務的其他方面是否符合適用的法律、協議和監管要求。我們無法預測是否會提出任何此類索賠、任何此類索賠的最終結果、與解決此類索賠相關的可能損失(如果有的話)或任何此類索賠可能對我們或我們的業務和運營造成的潛在影響。無論任何此類索賠或訴訟的是非曲直，為任何索賠或訴訟辯護可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生重大費用，管理時間可能會從與此相關的業務的其他方面分流出來。此外，如果我們為任何此類索賠或訴訟辯護的努力不成功，我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。由於投資者和其他交易對手的索賠，我們還可能遭受聲譽損害，受託人、貸款人和其他交易對手可能不再想與我們做生意。

我們的某些服務合作伙伴已經並正在受到聯邦和州監管事項以及其他訴訟的影響，這可能會對我們產生不利影響。

針對我們某些服務合作伙伴的監管行動或法律程序可能會增加我們的融資成本或運營費用，減少我們的收入，或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。此類服務合作伙伴未來可能會受到其他聯邦和州監管事項的影響，這些監管事項可能會對我們的投資價值產生實質性和負面影響，因為我們沒有直接能力影響他們的表現，因此我們依賴他們來實現我們的投資目標。我們的某些服務合作伙伴在提交給美國證券交易委員會的定期報告中披露了某些事項，不能保證此類事件不會對他們產生實質性的不利影響。我們目前正在評估這類事件的影響，不能向您保證這些事件可能會產生什麼影響，或者根據我們與服務機構的協議，我們可能會採取什麼行動。此外，我們的任何服務合作伙伴可能會被相關貸款所有人或某些其他交易對手解除服務商身份，這可能會對我們在該服務合作伙伴提供服務的貸款和MSR中的利益產生重大不利影響。

此外，我們的某些服務合作伙伴一直並將繼續受到監管和政府審查、信息請求和傳票、詢問、調查以及法律行動和訴訟的威脅。在正式和非正式調查中，此類服務合作伙伴可能會收到許多請求、傳票和命令，要求提供與其活動的各個方面有關的文件、證詞和信息，包括其某些住宅貸款服務和發起做法、破產做法以及其業務的其他方面是否符合適用的法律和法規要求。該等服務合作伙伴不能就上述任何行動、訴訟或調查的結果提供任何保證，亦不能保證該等結果不會對其聲譽、業務、前景、營運結果、流動資金或財務狀況產生重大不利影響。

與MSR相關的某些未決交易(“MSR交易”)的完成受各種成交條件的制約，涉及鉅額成本，我們不能向您保證此類交易是否、何時或以何種條款完成。如果未能完成未決的MSR交易，可能會對我們未來的業務和運營結果產生不利影響。

吾等已就華僑城訂立協議，將其於1,100億美元非機構MSR(“華僑城主體MSR”)之剩餘權益轉讓予我們的附屬公司New Residential Mortgage，LLC(“NRM”)及NewRez LLC(“NewRez”)。根據與Ocwen的現有協議，我們目前在Ocwen主題MSR(包括所有服務商預付款)中持有某些權益。Ocwen在Ocwen主題MSR中的權益轉移受到許多

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第三方的同意和評級機構的某些行動。雖然某些Ocwen主題MSR之前已轉讓給我們的子公司，但不能保證我們將能夠獲得此類同意，以便將Ocwen在Ocwen主題MSR中的權益轉讓給我們的子公司。我們已經花費了相當多的時間和資源，並在此類交易的談判中產生了大量成本，即使OCCEN主題MSR不能轉移到我們的子公司，我們也將產生這些成本。截至2020年9月30日，根據Ocwen交易，已轉移了相當於約667億美元UPB標的貸款的MSR。與受Ocwen交易約束的其餘MSR相關的經濟已根據新Ocwen協議(我們的精簡綜合財務報表附註5)轉移。

對於某些非代理MSR，我們可能無法成為指定的服務商。如果我們不能根據OCCEN的交易成為任何OCCEN主題MSR的指定服務商，在某些情況下，OCCEN有權向我們購買我們在相關MSR中的權益。在這種情況下，我們將被要求出售Ocwen這些資產(並將停止從這些投資中獲得收入)和/或可能被要求以對我們不利的條款為某些債務進行再融資。

我們收購MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這種批准可能不會及時提供，或者根本不會，或者可能會受到條件、陳述、擔保和賠償的限制。

我們收購MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，此類批准可能不會及時提供或根本不提供，或者可能取決於我們是否滿足可能需要重大支出的重大條件以及提供重大陳述、擔保和賠償。此類第三方可能包括機構和聯邦住房金融局(FHFA)關於機構MSR，以及證券化受託人、總服務商、儲户、評級機構和保險公司等關於非機構MSR。獲得服務轉讓所需的任何此類批准的過程，特別是針對非機構MSR，可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生與此類交易相關的物質支出。此外，需要獲得批准的各方可能要求我們提供重要的陳述和保證以及廣泛的賠償，作為他們同意的條件，如果提供了這些陳述和保證和賠償，可能會使我們面臨相關服務協議所規定的風險之外的重大風險。同意各方還可以收取實質性同意費，並可能要求我們償還他們因批准服務轉讓而產生的法律費用，這些費用可能包括與實質性合同盡職調查相關的費用，可能會很高。不能保證我們將能夠成功地獲得購買我們已同意購買的MSR所需的同意。

我們在某些服務合作伙伴中存在重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。

我們不受限制地與任何特定的交易對手交易，或將我們的任何或所有交易集中於少數幾個交易對手。我們因交易對手違約、拒絕與我們進行業務往來或向我們施加更苛刻的條款而蒙受的任何損失，也將對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴提供服務或再服務(視情況而定)的貸款。正如我們的簡明合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或分服務。如果這些服務合作伙伴中的任何一個是相關MSR的指定服務商並被終止，其服務性能會惡化，或者如果他們中的任何一個申請破產，我們對這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。此外，我們的非機構RMBS的很大一部分貸款由我們的某些服務合作伙伴提供服務。我們密切監測我們的服務夥伴的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及他們對適用法規和服務指南的遵守情況。我們在與這些服務合作伙伴的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權，使我們能夠監控他們的財務和運營業績以及信用質量的各個方面，我們定期評估這些方面並與他們的管理層進行討論。然而，我們沒有直接能力影響我們的服務合作伙伴的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預期任何此類服務合作伙伴的服務協議的終止，或我們在MSR的利益組合中任何服務合作伙伴的服務表現的嚴重惡化。

此外，我們的某些服務合作伙伴面臨許多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動，這可能對其運營、聲譽和流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。有關更多信息，請參閲“-我們的某些服務合作伙伴已經或正在遭受聯邦和州監管事項以及其他可能對我們產生不利影響的訴訟”。

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我們的任何服務合作伙伴都沒有義務以與之前交易相同的條款向我們提供任何未來的共同投資機會，或者根本沒有義務，而且我們可能無法找到合適的交易對手來獲得MSR的權益，這可能會影響我們的業務戰略。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

如果相關服務合作伙伴違反其在服務指南下的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照服務指南的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款(包括與遞延服務費用相關的付款)可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。如果任何適用的服務合作伙伴被終止或辭去服務機構的職務，並且適用的繼任服務機構在轉讓時沒有購買所有未償還的服務機構預付款，則預付款的收取將取決於該繼任服務機構的表現，如果適用，還取決於該繼任服務機構是否遵守《服務指南》中的“先進先出”或“先進先出”條款。此外，這些後續服務商可能不同意按照與我們目前的購買安排相同的條款購買未償還的預付款，並可能要求修改此類FIFO條款，作為購買條件，這可能會進一步推遲我們的還款，並對我們的投資回報產生不利影響。

我們面臨與我們的服務合作伙伴有關的與服務預付款融資相關的大量其他運營風險。在我們目前的服務商預付款融資機制中，我們的服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們沒有直接能力控制我們的服務合作伙伴遵守這些契約和測試。如果我們的服務合作伙伴未能滿足任何此類約定或測試，可能會導致我們的投資部分或全部損失。

此外，我們的服務合作伙伴是我們的服務機構預付款融資協議的一方，這些預付款由我們的服務合作伙伴為相關MSR的貸款提供服務或再提供服務。我們為這些資產獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴是否同意成為相關融資協議的一方。如果我們的服務合作伙伴出於任何原因不同意成為這些融資協議的一方，我們可能無法以優惠條款或根本不能獲得融資。我們在此類資產上獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴滿足此類融資安排下的各種測試的能力。與我們的服務合作伙伴有關的違約和其他事件(可能包括但不限於服務合作伙伴未能滿足某些財務測試)可能會導致某些或所有相關服務機構的預付款在到期之前到期並支付。

我們依賴我們的服務合作伙伴作為我們在MSR中持有權益的住宅抵押貸款的服務商或分服務商，他們的服務做法可能會影響我們某些資產的價值。我們可能會受到不利影響：

•通過對我們的服務合作伙伴採取的監管行動；

•我們的其中一個服務合作伙伴在其債務協議下違約；

•通過下調我們服務合作伙伴的服務機構評級；

•如果我們的服務合作伙伴未能確保其服務預付款符合其彙集和服務協議(“PSA”)的條款；

•如果我們的服務合作伙伴因某些PSA而被終止為服務商；

•如果我們的服務合作伙伴進入破產程序；或

•如果我們的服務合作伙伴未能履行其義務，或被視為違約，則該服務合作伙伴作為服務夥伴的任何服務商預付貸款下發行的票據將被視為違約。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴提供服務或再服務(視情況而定)的貸款。正如我們的簡明合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或分服務。此外，庫珀先生目前是我們很大一部分貸款的服務商，也是我們RMBS的基礎貸款。如果我們其中一家分包商的服務表現惡化，如果我們的一家分包商申請破產，或者如果我們的一家分包商不願意或無法繼續為我們的MSR提供服務，我們這些投資的預期回報將受到嚴重影響。此外，如果次級服務機構受到監管同意令或類似執法程序的約束，該監管行動可能會在幾個方面對我們產生不利影響。例如，監管行動可能會導致將服務從臨時次級服務轉移到我們指定的後續次級服務的延遲，或者導致次級服務的性能降級。任何此類發展都將對我們這些投資的預期回報產生負面影響，這種影響可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。我們密切監控每家次級服務機構的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及其遵守適用法規和GSE服務指南的情況。我們在與我們的分包商的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權利，使我們能夠監控他們的財務和

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經營業績和信用質量，我們定期與各分服務機構的管理層進行評估和討論。然而，我們沒有直接能力影響每個子服務商的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預測每個子服務商在我們的MSR投資組合上各自的服務表現嚴重惡化。

此外，我們投資的消費貸款中的一大部分由OneMain提供服務。如果OneMain被終止為部分或所有這些投資組合的服務商，或者在它申請破產或無法繼續償還此類貸款的情況下，我們這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。

此外，我們與有限數量的交易對手簽訂了回購協議。如果我們的任何交易對手選擇不續簽我們的回購協議，我們可能無法找到替代交易對手，這將對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的風險管理過程可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能無法採取足夠的行動有效地降低風險。儘管我們將監控我們的信用敞口，但違約風險可能來自難以檢測、預測或評估的事件或情況，例如像新冠肺炎這樣的大流行。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約，可能會導致其他參與者出現嚴重的流動性問題，進而可能使我們面臨重大損失。

如果發生交易對手違約，特別是主要投資銀行或服務合作伙伴的違約，我們可能會迅速招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會嚴重損害我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況。如果我們的交易對手之一破產或申請破產，我們最終追回因該交易對手違約而遭受的任何損失的能力可能會受到交易對手的流動性或適用於破產程序的法律制度的限制。

我們的任何一家服務合作伙伴的破產都可能對我們造成實質性的不利影響。

如果我們的任何服務合作伙伴進入破產程序，我們可能會受到實質性的不利影響，您可能會遭受損失，如下所述。

出售MSR或MSR和服務預付款或其他資產(包括貸款)的權益，可以重新定性為破產程序中此類資產的質押。

我們認為，抵押貸款服務機構將MSR或MSR和服務機構墊款的權益或根據相關購買協議轉讓的任何其他資產(包括貸款)轉讓給我們，構成對該等資產的出售，在這種情況下，該等資產將不屬於該服務機構破產財產的一部分。然而，服務商(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務商的破產程序中指定的破產受託人或任何其他利害關係方可能在破產程序中主張MSR或在MSR和服務商預付款中的權益或根據相關購買協議轉讓給吾等的任何其他資產並未出售給吾等，而是質押給吾等，作為該服務商根據相關購買協議償還吾等向服務商支付的金額的義務的抵押品。我們通常創建和完善關於我們獲得的MSR的擔保權益，儘管我們並不在所有情況下都這樣做。如果該主張成功，所有或部分MSR或根據相關購買協議轉讓給吾等的MSR和服務商墊款或任何其他資產中的權益將構成該服務商破產財產的財產，而我們對服務商的權利可能是對該等當前和未來資產擁有留置權的有擔保債權人的權利。在這種情況下，根據美國破產法的規定，我們抵押品產生的現金收益將構成“現金抵押品”。根據美國破產法，服務機構在未經(A)我們的同意或(B)破產法院批准的情況下，不得使用我們的現金抵押品，但須根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。另外，在這種情況下，, 可能會出現這樣的問題：根據美國破產法，在破產程序開始後產生的某些資產是否會構成被排除在我們應得權利之外的事後獲得的財產。

如果發生這種重新定性，我們在MSR中的擔保權益或在MSR和服務商預付款或其他資產中的權益的有效性或優先權可能會在該服務商的破產程序中受到挑戰。

如果根據相關購買協議的購買被重新定性為如上所述的擔保融資，我們仍然通過在相關購買協議中包括抵押品質押並在適當的司法管轄區提交融資報表來創建和完善關於MSR的擔保權益或我們可能從該服務機構購買的MSR和服務預付款和其他資產的權益。儘管如此，只要我們已經建立和完善了擔保權益，我們的擔保權益可能會受到質疑，並被破產法院裁定為不可執行、無效或從屬於我們，並且我們的索賠金額可能會有爭議，以便不包括所有MSR或MSR和服務機構的權益

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待收取的預付款。如果發生這種情況，或者如果我們沒有設定擔保權益，則服務機構就購買的MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益對我們承擔的義務將被視為無擔保債務，應從無擔保資產中支付，由該服務機構的所有無擔保債權人分擔。此外，即使擔保權益被認定為有效和可強制執行，如果破產法院裁定抵押品的價值低於該服務商對我方的基本債務，則該價值與該債務總額之間的差額將被視為無擔保“不足”債權，同樣的結果也將發生在該無擔保債權上。此外，即使擔保權益被認定為有效和可強制執行的，該服務商仍有權使用我們抵押品的收益，但須經(A)我們的同意或(B)破產法院的批准，並根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。如果破產法第11章的計劃符合美國破產法的“緊縮”要求，這樣的服務機構也將有能力不顧我們的反對而確認該計劃。

根據聯邦或州的優惠法，服務機構向我們支付的款項可能會被法院宣佈無效。

如果我們的服務合作伙伴之一將根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，而我們的擔保權益(如果有)被宣佈為不可執行、無效或從屬，則服務機構先前根據相關購買協議向我們支付的款項可作為優先轉移代表破產財產獲得追回。除其他原因外，如果法院認定某項付款是對符合下列條件的服務機構財產權益的轉讓，則該項付款可構成優先轉讓：

•是向債權人作出的或為債權人的利益作出的；

•是為了或因為該服務機構在該轉讓作出前所欠的一筆先前債務；

•是在該服務機構資不抵債時作出的(公司被推定在提出破產申請之日及之前的90天內已資不抵債)；

•在該服務機構申請破產前90天或之內(或如我們被確定為法定內部人士，則在一年內或一年內)；

•允許我們獲得比我們在美國破產法下的此類服務機構的第7章清算案件中獲得的更多；以及

•是一筆不適用於任何優惠訴訟的法定抗辯的付款。

如果法院裁定任何付款可以作為優先轉移而避免，我們將被要求將這些付款退還給該服務商的破產財產，並將就該退還的金額向該服務商提出無擔保債權。

根據聯邦或州欺詐性運輸法，此類服務商向我們支付的款項或由此產生的義務可能會被法院宣佈無效。

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務機構的破產程序中指定的破產受託人或另一利害關係方也可以聲稱，該服務機構將MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益轉讓給我們，或該服務機構根據相關購買協議向我們承擔義務的協議是欺詐性的轉讓。根據美國破產法和類似的州破產法，發生的轉讓或發生的債務可被撤銷，條件包括：該服務機構在進行此類轉讓或產生此類債務時：(A)就此類轉讓或發生收到的價值或公平代價低於合理的等價值或公平對價，以及(B)(I)在此類轉讓或發生時已資不抵債，或因此而破產；(Ii)正在從事或即將從事一項業務或交易，而該業務或交易的剩餘資產留在該服務機構的資本是不合理的小資本；或(Iii)有意招致或相信會招致超出其到期償債能力的債務。如果任何轉讓或引起的轉讓被確定為欺詐性轉讓，我們的服務合夥人(如適用)或代表該服務合夥人的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。

我們根據任何購買協議購買MSR的權益、服務預付款或其他資產，包括貸款，或我們與代表我們的服務提供商之間的任何分服務協議，可能會在我們的服務合作伙伴或交易對手之一的破產程序中被拒絕。

 

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)或在該服務機構或交易對手的破產程序中指定的破產受託人可以尋求拒絕與交易對手簽訂的相關購買協議或再服務協議，從而終止該服務機構或交易對手向MSR提供服務的義務或在MSR和服務機構墊款中的權益或根據該購買協議轉讓的任何其他資產，並終止我們根據該購買協議獲得額外資產的權利以及我們要求該服務機構使用商業上合理的努力來轉讓服務的權利。如果破產法院批准駁回，我們將有權向該服務商或交易對手索賠。

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因拒絕而造成的任何損害，以及由此產生的我們在MSR中的權益的轉移或與我們多餘的MSR相關的MSR服務的服務，可能會導致重大成本，並可能對我們在MSR中的權益價值產生負面影響。

破產法院可以暫停將服務轉移到另一家服務機構。

我們終止次級服務機構或要求抵押貸款服務機構使用商業上合理的努力將服務權利轉讓給新服務機構的能力，將受到該服務機構破產程序中自動中止的約束。為了執行這項權利，我們必須向破產法院尋求救濟，以解除這種暫緩執行，而我們不能保證破產法院會批准這一救濟。

任何次級服務協議都可能在破產程序中被駁回。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或破產受託人可以拒絕其與我們的轉包協議，並終止該服務合作伙伴為我們投資的MSR、服務預付款或貸款提供服務的義務。我們因拒絕次級服務協議而產生的任何損害索賠將被視為一般無擔保索賠，以便從該服務合作伙伴的破產財產中進行分配。

我們的服務合作伙伴可以停止服務。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴可能被終止服務商的身份(經破產法院批准)，或可能停止服務，在這種情況下，不能保證我們將能夠繼續接受與根據相關購買協議購買的MSR、服務器墊款和其他資產中的權益或根據相關分服務協議提供的其他資產有關的付款和轉移。即使我們能夠獲得維修權或終止相關的子服務商，我們也可能需要聘請替代的子服務商(可能無法按可接受的條款或根本不提供)或與該服務商談判新的子服務協議，這可能會對我們不利。我們聘用的任何替代次級服務機構都需要相關RMBS受託人或代理機構的批准(如果適用)。

根據美國破產法，自動中止可能會阻止繼續收取維修費或其他到期金額。

即使我們成功地辯稱我們擁有根據相關購買協議購買的MSR、服務商墊款和其他資產(包括貸款)的權益，我們可能需要向破產法院尋求救濟，以獲得與該等資產相關的營業額和付款，並可能難以就可能與該服務商的其他資金混合的該等資產追回付款。

如果我們的任何服務合作伙伴破產，可能會拖欠我們的MSR、多餘的MSR和Servicer預付款融資安排，並對我們繼續購買MSR權益的能力產生負面影響。

如果我們的任何服務合作伙伴申請破產或成為破產程序的標的，可能會導致我們某些融資安排下的違約事件，需要立即償還此類貸款。在這種情況下，我們可能無法履行我們在相關採購協議下購買MSR和服務商預付款的義務。儘管無法購買，相關賣方可能會試圖迫使我們繼續進行此類購買。如果確定我方違反了我方採購協議規定的義務，我方可能對該相關賣方提出的任何索賠可能會抵消該賣方因此而對我方提出的索賠。

我們的某些子公司發起和提供住宅抵押貸款，這使我們面臨各種運營風險，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

由於我們之前披露的對Shellpoint Partners LLC的收購，以及從Ditech等破產資產中收購的資產，New Residential的某些子公司提供各種抵押貸款和房地產相關服務，並擁有發起和服務業務，這需要面向借款人的活動和僱傭人員。在此類收購之前，我們或我們的任何子公司以前都沒有直接發起或償還貸款，並且擁有實體

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執行這些和其他操作可能會使我們面臨與我們的服務合作伙伴類似的風險，以及各種其他風險，包括但不限於與以下方面相關的風險：

•與遵守適用法律、法規和其他要求有關的風險；

•貸款拖欠大幅增加；

•遵守相關服務協議的條款；

•融資相關服務商墊款及發端業務；

•與償還高風險貸款有關的費用；

•未追回或延遲收回維修墊款；

•止贖利率的普遍風險，這最終可能會減少我們提供服務的抵押貸款的數量(另請參見--我們投資的證券和直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

•維持相關服務組合的規模和發起業務的數量；

•遵守聯邦住房管理局承保準則；以及

•終止政府抵押貸款再融資計劃。

上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生重大不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，我們子公司的業務業績可能會受到現有和未來法律法規的重大影響。如果我們從事抵押貸款和服務活動的子公司未能按照現有和未來的法律、法規和其他要求運營，我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的子公司從事抵押貸款和服務活動，必須受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，這些機構包括CFPB、聯邦貿易委員會、美國住房和城市發展部(HUD)、美國退伍軍人事務部(VA)、美國證券交易委員會以及各種州機構，這些機構對此類子公司的抵押貸款服務、發放貸款、追債和其他活動進行許可、審計、調查和審查。在目前的監管環境下，適用於我們子公司抵押貸款發放和服務業務的政策、法律、規則和法規正在迅速演變。聯邦、州或地方政府當局可能會繼續頒佈法律、規則或法規，這將導致我們和我們子公司的業務實踐發生變化，並可能大幅增加合規成本。我們無法預測任何此類變化是否會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的子公司必須遵守大量聯邦、州和地方消費者保護法，其中包括多德-弗蘭克法案、格拉姆-利奇-布萊利法案、公平收債行為法案、房地產結算程序法案、貸款真實性法案、公平信用報告法、軍人民事救濟法、房主保護法、聯邦貿易委員會法、電話消費者保護法、平等信用機會法，以及各州許可和止贖法律以及聯邦和地方破產規則。這些法規適用於我們子公司業務的許多方面，包括貸款發放、違約服務和催收、信用報告的使用、關於客户的非公開個人身份信息的保護、止贖和索賠處理、託管餘額的投資和利息支付以及託管支付功能，這些法規要求向借款人進行某些披露和通知。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂、解釋和執行，這些要求可以而且將會改變。

此外，GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方對我們子公司的抵押貸款發放和服務業務進行定期檢查、審查和審計，我們也定期進行自己的內部審查、審查和審計。這些對我們子公司的業務和相關活動的各種檢查、審查和審計可能會揭示這些子公司在遵守我們的政策和其他要求方面存在的缺陷。雖然我們努力調查和補救此類缺陷，但不能保證我們的內部調查將發現任何缺陷，或我們實施的任何補救措施(可能涉及重大費用)將確保符合適用的政策、法律、法規和其他要求，或GSE、Ginnie Mae、聯邦和地方政府當局或其他相關方認為足夠。

我們和我們的子公司在監管合規和監管調查上投入了大量資源，我們招致並預計將繼續招致與此相關的鉅額成本。我們投入的大量資源可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果產生實質性的不利影響，

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我們因監管合規和監管調查而產生的合規成本，包括我們可能因解決此類問題而被要求支付的任何罰款、處罰、恢復原狀或類似付款。

我們的抵押貸款發放和服務子公司實際或據稱未能遵守適用的聯邦、州和地方法律法規以及GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方要求，或未能實施和遵守旨在解決任何已發現的合規缺陷的適當補救措施，可能會導致：

•丟失或暫停經營我們或我們子公司業務所需的許可證和批准；

•對我們或我們子公司的業務或我們業務的各個部分進行限制、限制或完全禁止；

•我們或我們的子公司被取消參加政府計劃的資格，包括GSE、Ginnie Mae和VA計劃；

•違反本公司在償債、債務或其他協議項下的契約和陳述；

•負面宣傳，損害我們的聲譽；

•政府調查和執法行動；

•行政罰款和經濟處罰；

•訴訟，包括集體訴訟；

•民事和刑事責任；

•終止我們的維修和次級維修協議或其他合同；

•要求我們回購貸款；

•被起訴、調查、執法或訴訟所針對的人員流失；

•合規成本顯著增加；

•我們和我們的子公司投入到監管合規和監管調查方面的資源顯著增加；

•無法獲得運營業務所需的新的、違約的或其他現有流動性和資金來源的損失；

•對我們或我們子公司的業務活動的限制；

•資產減值；以及

•無法執行我們的業務戰略。

這些結果中的任何一個都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、前景、流動性和/或經營結果產生實質性的不利影響。

我們不能保證任何此類審查和調查不會對我們造成實質性的不利影響。此外，近年來，聯邦、州和地方立法者和監管機構的總趨勢是增加與住宅抵押貸款機構和服務商有關的法律、法規和調查程序。CFPB繼續在監管抵押貸款行業方面發揮積極作用，其與償還貸款和發放貸款有關的規則制定和監管議程也在繼續發展。個別州也越來越積極地監管NewRez等非銀行抵押貸款機構和服務機構，某些監管機構除了關注傳統的許可和審查事項外，還就公司治理、安全和穩健、風險和合規管理以及網絡安全等領域傳達了建議、期望或要求。

在2018年國會選舉之後，抵押貸款和服務監管的未來存在高度的不確定性，包括多德-弗蘭克法案和CFPB的未來。我們無法預測可能導致的具體立法或行政行動，也無法預測聯邦或州監管機構可能採取的行動，以應對多德-弗蘭克法案或聯邦監管環境的潛在變化。此類行動可能會影響整個抵押貸款行業，或者特別是我們，可能會影響我們與其他監管機構的關係，並可能對我們的業務產生不利影響。

CFPB和某些州監管機構越來越關注抵押貸款服務行業技術的使用和充分性。例如，CFPB在2016年發佈了一份特別版監管報告，強調抵押貸款服務商需要評估並對其信息技術系統進行必要的改進，以確保遵守CFPB的抵押貸款服務要求。紐約州金融服務部還發布了針對金融服務公司的網絡安全要求，自2017年起生效，要求銀行、保險公司和其他受紐約金融服務局監管的金融服務機構建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。此外，於2020年1月生效的《加州消費者私隱法案》(“CCPA”)要求保存加州居民個人信息的企業(包括某些按揭貸款人和服務商)在收集其數據時通知某些消費者、迴應與其數據使用有關的消費者請求、核實提出請求的消費者的身份、披露涉及其數據的交易的細節、保存消費者關於其數據的請求的記錄等多項義務，並制定旨在遵守CCPA要求的程序。這個

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CCPA及其實施條例對我們的抵押貸款發放和服務業務的影響仍不確定，可能會導致法律和合規成本增加。

新的監管和立法措施或執法措施的改變，包括與我們使用的技術相關的措施，可能單獨或總體上要求我們的業務做法發生重大變化，給我們帶來額外的成本，限制我們提供的產品，限制我們有效追求商業機會的能力，對資產價值造成負面影響，或減少我們的收入。因此，上述任何事項均可能對本公司的業務及財務狀況、流動資金及經營業績造成重大不利影響。

未能維持服務商的最低評級可能會對我們的業務、融資活動、財務狀況或運營結果產生不利影響。

標準普爾、穆迪和惠譽將NewRez評級為住宅貸款服務機構，如果我們的任何一家服務機構評級下調或未能維持，都可能：

•對NewRez保持我們作為房利美和房地美批准的服務機構的地位的能力造成不利影響；

•對NewRez和/或New Residential為應付預收賬款和某些其他資產提供融資的能力造成不利影響；

•導致提前終止現有的先期設施，並影響我們今後可能尋求的先期設施的條件和供應情況；

•導致NewRez在我們的服務協議中終止其作為服務商的地位，該協議要求NewRez保持指定的服務商評級；以及

•進一步削弱NewRez完成未來服務交易的能力。

上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們對MSR的興趣可能涉及複雜或新穎的結構。

對MSR的興趣可能涉及新類型的交易，並可能涉及複雜或新穎的結構。因此，買方和賣方並不完全瞭解與交易和結構有關的風險。在機構池中的MSR權益的情況下，機構可能要求我們服從昂貴或繁重的條件，作為其同意投資於機構池中的MSR的權益或我們為其融資的先決條件。機構條件，包括資本要求，可能會降低或消除機構池中MSR權益的投資潛力，方法是使此類投資對我們來説過於昂貴，或通過嚴格限制機構池中MSR權益的潛在回報。

當我們進行投資時，我們可能不知道代理機構對任何此類收購結構是否合適或可接受的看法，並可能因任何原因或無緣無故而不時改變，即使是關於已完成的投資。機構對收購或處置結構的不斷變化的態度，即我們通過該結構投資或處置機構池上的MSR的權益，可能會導致該機構對我們在機構池上的MSR的現有權益施加新的條件，包括所有者是否有能力通過設保人信託或其他方式直接或間接持有機構池上的MSR的此類權益。這樣的新條件可能代價高昂或負擔沉重，並可能減少或消除我們已經擁有的機構池上MSR權益的投資潛力。此外，獲得此類同意可能需要我們或我們的共同投資對手方同意進行實質性的結構或經濟變化，並同意賠償或其他使我們面臨以前從未暴露過的風險的條款，這可能會對我們的投資回報產生負面影響。

我們為MSR交易中獲得的MSR和服務商預收賬款提供資金的能力可能取決於相關服務合作伙伴與我們的融資來源的合作以及對某些契約的遵守。

我們過去一直並打算繼續為在MSR交易中收購的部分或全部MSR或服務機構預收賬款提供資金，因此，我們將面臨與相關服務合作伙伴相關的重大運營風險。在我們目前的MSR和服務商預收賬款權益融資機制中，相關服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們的融資來源可能要求我們在我們獲得的與MSR交易中獲得的MSR和服務預付款相關的任何融資中包括類似的撥備。如果我們決定為這些資產融資，我們將沒有直接能力控制任何一方遵守任何此類公約和測試，而任何一方未能滿足任何此類公約或測試可能導致我們的投資部分或全部損失。一些融資來源可能不願為MSR交易中獲得的任何資產提供融資。

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雖然我們已經擴大了我們的某些預付貸款，但如果我們未來不能成功地擴大我們的預付貸款，我們將需要探索其他流動性來源，如果我們無法獲得額外的流動性，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資金以產生流動性，以支持我們的服務商預付義務。

此外，在MSR交易中獲得的MSR和服務預付款的任何融資可能需要得到監管部門的批准，以及相關服務合作伙伴同意成為此類融資協議的一方。如果我們無法獲得監管部門的批准，或者這些當事人不同意成為此類融資協議的一方，我們可能無法以優惠條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。

抵押貸款服務在美國聯邦、州和地方各級受到嚴格監管，每一次將MSR轉移到我們的次級服務機構的MSR可能都不會得到必要的監管機構的批准。

抵押貸款服務商必須遵守美國聯邦、州和地方法律法規。這些法律和條例涵蓋的主題包括：許可；允許的費用和貸款條件；允許的償債和追債做法；對強制配售保險的限制；與違約和喪失抵押品贖回權有關的特殊消費者保護；以及保護機密的、非公開的消費者信息。近年來，新的或修訂的法律和條例的數量有所增加，各州和個別市縣繼續頒佈法律，限制或對這些市縣的某些貸款發放、購置和服務活動施加額外義務。這些法律法規很複雜，在各州和地方之間差異很大，在某些情況下，這些法律相互衝突或與美國聯邦法律相沖突。關於MSR交易，不能保證每次向我們選定的子服務機構轉移MSR都會得到必要的監管機構的批准。如果每一次此類轉讓都沒有獲得監管部門的批准，我們可能會因批准另一家替代子服務機構而產生額外的成本和支出。

我們對我們的超額MSR或我們的某些服務商預付投資沒有合法的MSR所有權。

吾等對超額MSR所涉及的MSR或某些MSR並無法律上的所有權，或與購買協議預期的交易有關，根據購買協議，吾等向Ocwen、SLS及Cooper先生收購Servicer Advance Investments或MSR融資應收賬款，並因相關服務商繼續擁有抵押貸款服務權而承受更大風險。我們在基礎抵押貸款服務中的權益的有效性或優先權可能會在服務商的破產程序中受到質疑，相關的購買協議可能會在該程序中被拒絕。上述任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生重大不利影響。作為Ocwen交易的一部分，我們和Ocwen已同意合作，以獲得將Ocwen在Ocwen主題MSR中的剩餘權益轉讓給我們所需的任何第三方同意。然而，如上所述，不能保證我們將成功地獲得這些同意。

我們的許多投資可能缺乏流動性，這種流動性的缺乏可能會嚴重阻礙我們因應經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力，或者如果我們被要求處置這些投資的話實現這些投資的價值的能力。

我們的許多投資都是非流動性的。缺乏流動性可能是由於投資缺乏既定的市場，以及法律或合同對其轉售、再融資或其他處置的限制。處置投資可能受到轉讓方面的合同和其他限制，或其他限制，這些限制將幹擾隨後出售這類投資，或對任何處置後可獲得的條件產生不利影響。

MSR的權益流動性極差，可能會受到轉讓方面的諸多限制，包括但不限於獲得第三方同意。例如，抵押貸款所有人的服務指南可能要求超額MSR的持有人在變更該等超額MSR的直接所有權時事先獲得抵押貸款擁有人的批准。抵押貸款所有人可以出於任何理由或不因任何理由而拒絕批准。此外，我們沒有也不希望從任何GSE得到任何保證，即我們出售MSR的任何權益的條件不會改變。因此，我們無法確定與獲得此類GSE同意進行任何此類處置相關的潛在成本、問題或限制。此外，對MSR的興趣可能涉及複雜的交易結構，與交易和結構相關的風險並不完全為買家或賣家所知。由於上述原因，我們可能無法在我們希望出售MSR權益的時候找到買家。存在一些風險，我們將被要求通過實物分配或其他清算工具處置MSR的權益，無論是通過實物分配還是其他清算工具，這兩種方式都不會為我們提供多少經濟利益，或者將MSR的權益出售給共同投資者，後者可能是附屬公司。因此，我們不能保證我們將從MSR的任何權益處置中獲得任何回報或任何形式的利益。我們可能不會從資產的全部期限中受益，並且由於上述原因，我們可能不會從該等資產的處置(如果有的話)中獲得任何利益。

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此外，我們的一些房地產和其他證券可能不會根據相關證券法進行登記，導致禁止其轉讓、出售、質押或其他處置，除非是在豁免登記要求或以其他方式符合這些法律的交易中。我們的大部分意向投資也沒有成熟的交易市場。此外，我們的某些投資，包括我們對消費貸款的投資和我們在MSR中的某些權益，是通過擁有標的資產的工具間接進行的。我們出售權益的能力可能受到合同的限制或禁止。因此，我們根據經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能會受到限制。

我們的房地產和其他證券歷來主要基於第三方報價進行估值，這些報價基於市場交易活動創造的流動性和價格透明度而受到重大變化的影響。這些交易市場的中斷，包括新冠肺炎的中斷，可能會減少許多房地產和其他證券的交易，導致這些證券的價格不那麼透明，這將增加出售此類資產的難度。此外，市場對我們所持資產類型的需求下降，將使出售我們的資產變得更加困難。如果我們被要求迅速清算全部或部分非流動性投資，我們實現的金額可能會大大低於我們之前對這些投資的估值。

市場狀況可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們經營的市場受到許多因素的影響，這些因素在很大程度上超出了我們的控制範圍，但仍可能對我們產生潛在的重大負面影響。這些因素包括：

 

•新冠肺炎疫情的不確定性和經濟影響，包括流動性、對資產價值和融資可獲得性的影響；

•利率和信貸利差；

•信貸的可獲得性，包括獲得信貸的價格、條款和條件；

•適當投資的質量、定價和可獲得性；

•獲得準確的基於市場的估值的能力；

•證券商買賣有關證券和貸款的能力；

•相對於標的房地產資產價值的貸款價值；

•我們投資的貸款違約率和相關損失的金額，以及與我們投資有關的信用損失；

•與我們的投資有關的提前還款和還款率、拖欠率和立法/監管變化，以及服務商墊款的時間和金額；

•優質服務合作伙伴的可獲得性和成本，以及預付款、回收率和再捕獲率；

•競爭；

•房地產市場、債券市場、派息股票市場和公開資本市場的實際和預期狀況；

•失業率；以及

•相對於房地產或房地產投資信託基金的其他類型投資的吸引力。

這些因素的變化很難預測，一個因素的變化可能會影響其他因素。例如，新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的事態發展，其中包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制措施，中斷的供應鏈和行業的恢復時間，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及對全球經濟放緩持續時間的不確定性。此外，在不同時間，次級按揭市場違約率上升，導致信貸息差擴大、優惠條件下的信貸供應減少、房地產相關資產的流動性和價格透明度降低、難以獲得準確的按市值計價的估值，以及對房地產市場和房地產投資信託基金狀況的負面看法。由於我們無法控制的各種因素，市場狀況可能會波動或惡化，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

我們某些投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈使我們面臨地理房地產市場風險，這可能會對我們的投資業績、我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈，包括我們在MSR、服務商墊款、非機構RMBS和貸款中的權益，使我們面臨與我們持有重大投資的州和地區內的房地產和商業貸款行業相關的總體風險。這些風險包括，如果沒有

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這些風險包括：房地產價值可能下降；與一般和當地經濟狀況有關的風險；可能缺乏抵押資金；過度建設；物業空置時間延長；競爭增加、物業税和運營費用增加；區劃法律的變化；能源成本增加；失業；清理成本以及向第三方承擔因環境問題造成的損害的責任；傷亡或譴責損失；洪水、颶風、地震或其他自然災害導致的未投保損失；以及利率變化。

截至2020年9月30日，我們的超額MSR和MSR分別有25.0%和21.9%的住房抵押貸款由位於加利福尼亞州的物業擔保，這些物業特別容易受到火災、地震和泥石流等自然災害的影響。在我們超額的MSR和MSR所涉及的住宅按揭貸款總額中，分別有7.4%和7.3%是由位於佛羅裏達州的物業擔保的，這些物業特別容易受到颶風和洪水等自然災害的影響。此外，包括加利福尼亞州、佛羅裏達州和中西部各州在內的某些州最近報告稱，新冠肺炎的感染率有所上升。截至2020年9月30日，為我們的非機構RMBS提供擔保的抵押品中，34.6%位於美國西部，26.1%位於美國東南部，22.9%位於美國東北部，11.1%位於美國中西部，5.3%位於美國西南部。我們無法獲得0.0%的抵押品的地理信息。由於這種集中，我們可能更容易受到這些市場不利發展的影響，而不是如果我們擁有更多樣化的投資組合。如果上述任何風險發生在我們持有重大投資的州和地區，我們的投資表現、我們的運營結果、現金流和財務狀況都可能受到重大不利影響。

我們在MSR、服務預付款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益的價值可能會受到服務和止贖實踐中的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。

關於2010年出現的幾個大型住房抵押貸款銷售商和服務商在提供服務和取消抵押品贖回權做法方面存在缺陷的指控，引發了與這些做法有關的各種關切，包括沒有正確執行止贖程序中使用的文件(所謂的“ROBO簽字”)、關於抵押貸款和貸款轉讓的轉讓和登記文件不充分、對貸款的不當修改、在證券化之日違反陳述和保證書的行為，以及沒有強制執行退還。

由於據稱喪失抵押品贖回權的做法存在缺陷，一些服務商在評估其喪失抵押品贖回權的做法時，從2010年下半年開始暫時中止了止贖程序。2010年底，代表幾乎所有50個州和哥倫比亞特區的州總檢察長、州銀行和抵押貸款監管機構，以及美國司法部和“住房和城市發展部”，開始對銀行和服務商的止贖做法進行調查。幾個州總檢察長的調查和訴訟導致了2012年2月初與美國五家最大的銀行達成和解協議，根據協議，這些銀行同意支付超過250億美元，以了結與不當止贖做法有關的索賠。和解協議並未禁止各州、聯邦政府、個人或投資者在未來對銀行和服務機構採取更多行動。

根據管理我們的服務預付款投資和MSR的協議條款，我們(在某些情況下，與第三方共同投資者一起)必須在某些貸款池中向我們的某些服務合作伙伴支付或購買服務預付款。在住房抵押貸款喪失抵押品贖回權期間，服務商通常被要求繼續墊付拖欠的本金和利息，並墊付拖欠的税款、保險和止贖費用，以及對喪失抵押品贖回權的空置財產的維護，只要它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，服務商的預付款通常會被收回。

止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了我們或我們的服務合作伙伴必須支付和我們必須購買的服務預付款的金額，延長了我們獲得此類預付款的時間，並增加了止贖過程中產生的成本。此外，服務商預付款融資安排包含條款，根據服務商預付款未償還的時間長度修改服務預付款的預付率，並限制服務預付款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加我們需要用自有資金資助的服務預付款的金額。止贖時間的這種增加可能會增加我們對資金的需求，以資助服務商預付款(不計息)，這將增加我們的利息支出，降低我們投資的價值，並可能減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。

即使在服務商尚未暫停止贖程序或已經解除(或即將解除)任何此類延遲止贖的州，包括我們的服務合作伙伴在內的服務商在止贖過程中已經並可能繼續面臨更多的延誤和成本。例如，目前的立法和監管環境可能會導致借款人對他們在正常情況下不會提出異議的止贖提出異議，如果借款人對止贖行動的有效性提出質疑，服務商可能會招致更高的訴訟成本。總體而言，有關止贖的監管動態

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這種做法可能導致服務商墊款的數額和收回服務商墊款、罰款或業務費用增加的時間長度增加，而預付率和可獲得的服務商墊款資金減少。這將導致借款增加、現金減少和利息支出增加，這可能會對我們的流動性和盈利能力產生負面影響。儘管我們的服務商預付投資條款包含調整機制，如果服務商預付款超過預定金額，該調整機制將減少支付給相關服務合作伙伴的履約費用金額，但這些費用減免可能不足以彌補更長的止贖時間所產生的費用。

服務和止贖流程的完整性對於我們投資的住宅抵押貸款的價值以及我們在MSR和RMBS的潛在貸款組合的價值至關重要，我們的財務業績可能會因這些流程的實施存在缺陷而受到不利影響。例如，由於對不當維修做法的調查而造成的止贖過程的延誤，可能會對這些投資的價值產生不利影響，並造成損失。止贖延遲也可能增加RMBS證券化信託的行政費用，從而減少可供分配給投資者的資金數量。

此外，證券化信託發行的附屬證券類別可以繼續獲得利息支付，而違約貸款仍保留在信託中，而不是吸收違約損失。這可能會減少我們可能擁有的高級RMBS可獲得的信貸支持金額，從而可能對這些證券產生不利影響。此外，在250億美元的和解協議中，有很大一部分是銀行和服務機構可能對某些RMBS相關抵押貸款進行本金減記或減少的“信用”。這些本金削減將如何發揮作用，以及它們將對相關RMBS的價值產生什麼影響，仍存在不確定性。因此，不能保證任何此類本金削減不會對我們在MSR和RMBS的權益價值產生不利影響。

雖然我們認為賣方和服務商在止贖或破產程序中為抵押貸款提供了不適當的服務或簽署了不適當的文件，或者在決定是否應用本金減少時不遵守服務合同的條款，這將違反適用的服務指南，但對於我們來説，執行我們的合同權利可能是困難、昂貴、耗時的，最終也是不經濟的。雖然我們無法準確預測維修和喪失抵押品贖回權事宜或由此產生的訴訟或和解協議將如何影響我們的業務，但不能保證這些問題不會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

如果買方的任何或所有成員未能就支付服務商預付款所需的金額繳納資本金，可能會導致我們的預付款發生違約事件，並導致我們的投資完全損失。

新住宅及第三方共同投資者已同意根據若干住宅按揭服務協議，透過一家合資實體(“買方”)向庫珀先生購買所有未來產生的服務墊款。買方在一定程度上依賴其成員作出承諾的出資額，以便為未來的服務預付款支付購買價款。如果任何或所有會員未能支付支付服務商預付款所需的金額，可能會導致我們的預付貸款發生違約事件，我們的投資將完全損失。

我們投資的證券所涉及的住房抵押貸款和我們直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

借款人償還以住宅物業作擔保的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素可能會削弱借款人償還貸款的能力，其中包括借款人就業狀況的變化、國家、地區或地方經濟狀況的變化、利率的變化或以優惠條件獲得信貸的情況、地區或當地房地產價值的變化、地區或當地租金的變化以及房地產税的變化。新冠肺炎危機的影響可能會削弱借款人償還貸款的能力，特別是如果這種影響要持續的話。

我們的抵押貸款支持證券是由抵押貸款支持的證券。我們投資的許多RMBS都得到了次級住宅抵押貸款抵押池的支持。“次級”抵押貸款是指使用承保標準發放的抵押貸款，這些標準的限制性低於用作其他第一和初級留置權抵押貸款購買計劃的標準的承銷要求，例如房利美和房地美的計劃。這些較低的標準包括向信用記錄不全或受損的借款人提供的按揭貸款(包括尚未作出的判決或以前的破產)、貸款金額為按揭物業價值的80%或以上的按揭貸款、向信用評分較低的借款人提供的按揭貸款、向其他債務佔其收入很大部分的借款人提供的按揭貸款，以及向收入無須披露或核實的借款人提供的按揭貸款。次級抵押貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權、破產和損失率，這些比率可能比在更傳統的

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舉止。如果我們投資的證券的貸款出現虧損，我們可能無法收回投資於此類證券的金額，在極端情況下，也無法收回我們在此類證券上的任何投資。

住房抵押貸款，包括製造性住房貸款和次級抵押貸款，以單户住宅財產為抵押，也有拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失的風險。我們收購的住宅按揭貸款中，有相當一部分是或可能成為借款人未能及時支付本金和/或利息的不良貸款、不良貸款或REO資產。作為我們購買的住宅抵押貸款組合的一部分，我們也可能收購正在或隨後成為不良或不良的履約貸款，這意味着借款人無法及時支付部分或全部所需的本金和/或利息。在目前的市場條件下，其中一些貸款的當前貸款與價值比率可能會超過100%，這意味着貸款的欠款金額超過了標的房地產的價值。

如本行直接持有的住宅按揭貸款出現違約，本行將承擔本金損失的風險，範圍為抵押品價值與貸款的未償還本金及應計但未付利息之間的任何差額。儘管我們通常支付的金額低於獲得這些貸款的欠款，但如果實際結果與我們在確定收購此類貸款的價格時的假設不同，我們可能會招致重大損失。此外，我們可能會直接收購REO資產，這涉及同樣的風險。我們遭受的任何損失都可能是重大的，並可能對我們產生實質性和不利的影響。

我們對房地產和其他證券的投資會受到信用利差和可用市場流動性變化的影響，這可能會對我們從出售此類投資中實現收益的能力產生不利影響。

房地產和其他證券會受到信貸利差變化的影響。信用利差衡量的是市場基於其相對於特定基準的信用而要求的證券收益率。新冠肺炎導致的金融市場嚴重混亂導致了信貸利差擴大等。

固定利率證券的估值是基於市場信用利差，該利率高於類似期限的固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券基於市場信用與倫敦銀行同業拆借利率的利差進行估值，並同樣受到倫敦銀行間同業拆借利率利差變化的影響。截至2020年9月30日，基於所有證券的攤餘成本基礎(包括僅計息和剩餘類別的攤餘成本基礎)，我們的非機構RMBS組合中有36.6%由浮動利率證券組成，63.4%由固定利率證券組成，我們的機構RMBS組合有100.0%由固定利率證券組成。這些證券的過度供應加上需求的減少，通常會導致市場對這些證券的收益率要求更高，從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些證券進行估值。在這種情況下，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於下降。相反，如果用於評估這類證券的價差縮小或“收緊”，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將傾向於增加。我們房地產證券投資組合市場價值的這種變化可能會直接影響我們的淨股本、淨收入或現金流，通過它們對可供出售證券的未實現收益或損失的影響，從而影響我們從此類證券實現收益的能力，或者通過它們對我們借款和獲得資本的能力的影響間接影響我們的淨股本、淨收入或現金流。不斷擴大的信貸利差可能會導致我們的證券和衍生品的未實現淨收益，記錄在累積的其他全面收益或留存收益中，從而導致我們的每股賬面價值減少，從而導致淨虧損。

我們的住房抵押貸款以及房地產和其他證券的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

一般來説，住宅按揭貸款可以隨時預付，而不會受到懲罰。當房主/抵押人在出售或再融資其抵押財產時償還(即償還)抵押貸款，就會產生提前還款。當吾等收購特定貸款或證券時，吾等預期該貸款或相關住宅按揭貸款將按預計利率預付，連同預期息票收入，為吾等提供該等投資的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期，那麼我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。相反，如果我們以低於票面價值的折扣價購買資產，當借款人提前償還抵押貸款的速度慢於預期時，我們資產相應預付款的減少可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將無法像最初預期的那樣迅速積累相關折扣。

貸款提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政治和其他因素的影響，所有這些都不是我們所能控制的。因此，這樣的提前還款率無法確定地預測，沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響。在利率下降的時期，例如新冠肺炎大流行期間，抵押貸款的提前還款利率通常會上升。如果一般利率同時下降，在此期間收到的這種提前還款的收益很可能是

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我們再投資於收益率低於預付資產收益率的資產。此外，由於提前還款的風險，我們的貸款、房地產和其他證券的市值可能會比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。

我們可以購買票面利率高於或低於現行市場利率的資產。為了換取更高的票面利率，我們將支付高於面值的溢價來收購這些證券。根據公認會計原則，我們將在相關資產的壽命內攤銷保費。如果抵押這些資產的按揭貸款提前償還的速度比預期的更快，我們將不得不加速攤銷保費，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。作為較低票面利率的補償，我們將支付低於面值的折扣來收購這些資產。根據公認會計原則，我們將在相關資產的生命週期內計入任何折扣。如果以這些資產為抵押的按揭貸款的預付速度比預期的要慢，我們將不得不延長折扣，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。由於代理機構擔保，抵押貸款機構RMBS的違約通常與提前還款具有相同的效果。

提前還款是抵押貸款支持證券區別於其他類型債券的主要特徵，很難預測，而且隨着時間的推移可能會有很大的變化。作為證券的持有者，我們每月收到的付款相當於我們在特定證券上的投資本金的一部分，因為基礎抵押貸款是預付的。一般而言，於每個月公佈本金預付款之日(即因素日)，根據我們的回購協議質押作為抵押品的房地產相關證券的價值減去預付本金的金額，因此，我們的貸款人通常會發起追加保證金通知，要求質押相當於該預付本金的額外抵押品或現金，以重新確定該等回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。因此，對於我們的代理RMBS，本金預付款因數日的公告是在我們收到相關預定付款之前發佈的，從而為我們創造了任何該等本金預付款金額的短期應收賬款。然而，根據我們的回購協議，吾等可能會收到與本機構RMBS價值相關減值的追加保證金通知，並在收到該短期應收賬款之前，被要求在因素日或大約因素日提交本金預付款金額的額外抵押品或現金，這將減少我們在短期應收賬款未償還期間的流動資金。因此，為了滿足任何此類追加保證金要求, 為了維持流動性，我們可能會被迫出售資產。在不利的市場條件下強迫銷售可能會導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的房地產和其他證券以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算，我們將發生虧損，這可能會對我們的收益產生不利影響。此外，為了繼續從這筆預付本金中獲得回報，我們必須將其再投資於額外的房地產和其他證券或其他資產；然而，如果利率下降，我們新投資的回報可能會低於預付的房地產和其他證券。

預付款可能會對我們的財務業績產生負面影響，其影響取決於(其中包括)我們代理RMBS的預付款延遲的時間和金額、我們的貸款、房地產和其他證券的未攤銷溢價或折扣金額、對我們的非代理RMBS的預付款比率、再投資滯後以及是否有合適的再投資機會。

我們在住宅按揭貸款、REO和RMBS上的投資可能會產生重大減值費用，這將對我們的經營業績產生不利影響。

我們被要求定期評估我們的投資的減值指標。關於減值指標是否存在的判斷是基於各種因素，取決於投資的性質以及與該投資相關的收入在我們的財務報表中的計算方式。如果我們確定發生了減值，我們必須對投資的賬面淨值進行調整，這將對我們在適用期間的經營業績產生不利影響，從而對我們向股東支付股息的能力產生不利影響。

管理我們債務的協議對我們和我們的子公司施加了限制，降低了運營靈活性，並造成了違約風險。

管理我們債務的協議，包括但不限於管理我們2025年優先債券的契約，包含對我們和我們的子公司施加限制的契約。管理我們2025年高級票據的契約限制了我們和我們的某些子公司的能力：

•招致某些額外債務；

•進行某些投資或收購；

•對我們或我們子公司的資產設立某些留置權；以及

•出售資產；以及

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•合併、合併或轉移我們所有或基本上所有的資產。

這些公約可能會削弱我們發展業務、利用有吸引力的商業機會或成功競爭的能力。違反這些公約中的任何一項都可能導致違約。我們債務協議中的交叉違約條款可能會導致一項債務協議下的違約事件，從而觸發我們其他債務協議下的違約事件。根據我們的任何債務協議，一旦發生違約事件，貸款人或其持有人可以選擇宣佈該協議下的所有未償債務立即到期和支付。

根據我們的融資協議，貸款人可能會選擇不向我們提供融資，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的投資中的相當大一部分提供資金。根據回購協議的條款，我們將以指定價格將資產出售給貸款交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格從我們的交易對手回購相同資產。在回購協議的期限--最短可以是30天--期間，交易對手將向我們提供資金，並將資產作為抵押品持有。我們的交易對手也可以要求我們在協議期限內的任何時候提供額外的保證金作為抵押品。當回購協議期限結束時，我們將被要求以指定的回購價格回購資產，出售和回購價格之間的差額相當於向交易對手支付利息，以換取向我們提供融資。如果我們想繼續通過回購協議為資產融資，我們要求交易對手將回購協議延長--或“滾動”--另一個期限。

我們的交易對手不需要在其聲明的條款到期時滾動我們的回購協議或其他融資協議，這使我們面臨許多風險。選擇滾動我們的融資協議的交易對手可能會向我們收取更高的價差，並對我們施加更苛刻的條款，包括要求我們提供額外的保證金作為抵押品。更重要的是，如果融資協議交易對手選擇不延長我們的融資，我們將被要求在到期日全額支付交易對手，並尋找替代融資來源。其他融資來源可能更昂貴，條款更苛刻，或者根本就沒有融資渠道。如果我們無法為任何通過回購協議融資的資產支付回購價格，交易對手有權出售作為抵押品持有的資產，並要求我們補償我們對交易對手的債務價值與抵押品出售金額之間的任何差額(這可能是一個顯著的折扣價)。此外，我們的融資協議義務目前與有限數量的交易對手有關。如果我們的任何交易對手選擇不滾動我們的融資協議，我們可能無法及時找到替代交易對手。最後，我們的一些融資協議包含公約，如果我們不遵守這些公約，可能會導致我們的投資損失。

我們的服務商先行融資安排項下的融資來源可能會選擇不向我們提供融資，或者可能持有或採取對我們不利的立場，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過結構性融資安排為我們的服務預付款投資和服務預付應收賬款中的相當大一部分提供融資。這些安排通常是短期性質的。這些安排通常是通過讓指定的服務機構(如果指定的服務機構是本公司的子公司)或該服務機構Advance Investments(其為本公司的子公司)的買方將我們根據相關服務準則作為服務機構獲得的某些服務預付款或我們從我們的服務合作伙伴之一收購(視情況而定)獲得的某些服務預付款的償還權轉移到我們的一家全資擁有的破產遠程子公司(“存託管理人”)來完成的。一般情況下，吾等須繼續將吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利轉移至相關存託人(如適用，則由吾等其中一位服務合作伙伴轉讓)，直至相關融資安排全額支付及終止為止。相關寄存人然後將這種權利轉讓給“發行者”。然後，發行人向以這種償還權為擔保的融資來源發行有限追索權票據。

為這些安排提供擔保的維修商預收賬款的未清餘額不太可能在這種融資安排到期日或之前償還。因此，我們在很大程度上依賴我們的融資來源來延長或再融資此類融資安排的條款。我們的資金來源不需要在規定的條款到期時延長安排，這使我們面臨許多風險。選擇延期的融資來源可能會向我們收取更高的利率，並對我們施加更苛刻的條款，包括但不限於，降低可針對任何特定服務商預付款池提供的融資金額。

我們正在與我們現有的一家貸款人談判，以提高我們的一項預付款。如果我們不能成功地擴大我們的設施，我們將需要探索其他流動性來源。如果我們無法獲得額外的流動性，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資產，以產生流動性來支持我們的服務商預付款義務。

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如果融資來源不能或不願意提供融資，包括但不限於適用於我們或我們的服務合作伙伴的法律或法規事項，相關發行人將被要求在相關到期日償還融資的未償還餘額。此外，如果相關票據在預期還款日期之前(可能在相關到期日之前)沒有得到償還、延期或再融資，則融資安排下的利率可能會大幅上升。如果發行人無法支付票據的未償還餘額，融資來源通常有權取消作為抵押品質押的服務機構預付款的贖回權。

目前，根據我們的結構性服務機構預先融資安排發行的某些票據按浮動利率計息。維修商預收賬款是無息資產。因此，如果現行利率上升和/或我們的融資來源增加了利率“利差”或“利差”，我們可以從任何特定的服務預付款池獲得的融資額可能會大幅減少，和/或我們可能需要獲得利率對衝安排。不能保證我們能夠獲得任何這樣的利率對衝安排。

其他融資來源可能更昂貴，條款更苛刻，或者根本就沒有融資渠道。此外，我們的結構性服務機構預付融資安排目前與有限數量的交易對手達成。如果我們的任何來源無法或選擇不延長或不為此類安排提供再融資，我們可能無法及時找到替代交易對手。

我們的許多服務商預付融資安排都是由與我們有密切關係的金融機構提供的。我們的一些服務機構預先融資安排涉及向資本市場投資者發行定期票據，我們與這些投資者幾乎沒有關係，或者我們可能不知道他們的身份，因此，我們沒有能力控制或監控此類定期票據持有人的身份。此類定期票據的持有者可能持有或可能持有可能受益於與我們或我們的服務合作伙伴有關的不利事件的頭寸--例如，我們股票或我們服務公司股票的“空頭”頭寸。如果任何定期票據持有人指控或斷言我們或相關服務合作伙伴在我們的服務機構預付款融資安排下不遵守規定，以實現此類好處，我們或我們的服務合作伙伴或我們以優惠條款維持服務機構預付款的能力可能會受到實質性和不利的影響。

我們可能無法以有吸引力的條款或根本不能為我們的投資融資，而MSR或服務商預收賬款的利息融資可能特別困難。

由於市場狀況，通過證券化或其他不受保證金要求限制的長期無追索權融資為投資融資的能力一直具有挑戰性。這些情況可能導致我們不得不對任何新投資使用效率較低的融資形式，或對現有投資進行再融資，這可能需要我們將更大比例的現金流用於進行投資，從而減少可供分配給股東的現金數量以及可用於運營和投資的資金，這也可能要求我們在為投資融資時承擔更高水平的風險。此外，MSR的權益融資市場有限，可能由於各種原因而無法發展，例如完善基礎抵押品中的擔保權益的挑戰。

我們的某些先進設施可能會在短期內成熟，不能保證我們能夠以有利的條件或根本不能保證更新這些設施。此外，與我們的服務商預收賬款相關的貸款拖欠增加可能會導致我們需要額外的融資，而這些融資可能不會以優惠的條款提供給我們，或者根本無法獲得。如果我們無法根據適用的服務指南從我們的服務合作伙伴那裏獲得足夠的融資來購買服務預收賬款或根據我們的MSR為服務機構墊款提供資金，我們或任何該等服務合作伙伴可能會違約其為此類墊款提供資金的義務，這可能導致我們或任何適用的服務合作伙伴根據適用的服務指南終止作為服務商的我們或任何適用的服務合作伙伴，並部分或全部喪失我們在MSR和服務機構墊款中的權益。

我們使用的無追索權長期融資結構使我們面臨風險，這可能會給我們帶來損失。

我們在可用和適當的範圍內為我們的投資使用結構性融資和其他無追索權的長期融資。在這種結構中，我們的融資來源通常只對證券化中包括的資產擁有債權，而不是對我們作為一個實體的一般債權。在任何此類融資之前，我們將尋求用相對短期的融資工具為我們的投資提供資金，直到積累了足夠的投資組合。因此，我們將面臨這樣的風險，即在任何短期融資可用期間，我們將無法獲得足夠的合格資產或證券，以最大限度地提高證券化的效率。我們還承擔着風險，即如果我們需要更多的時間來尋求，我們將無法獲得新的短期貸款，或者在任何短期貸款到期後，我們將無法續期。

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並獲得足夠的符合條件的資產或證券進行證券化。此外，資本市場的狀況可能會降低任何此類證券化的發行對我們的吸引力，即使我們確實擁有足夠的合格資產或證券。雖然我們一般打算保留根據此類證券化發行的部分權益，因此仍對此類證券化中包括的任何投資有風險敞口，但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資的直接所有權相關的風險的總體敞口，包括違約風險。我們無法對任何短期貸款進行再融資也會增加我們的風險，因為根據這些貸款，我們作為一個實體很可能會有追索權。如果我們無法獲得和更新短期融資或完善證券化以長期為我們的投資融資，我們可能被要求尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資，或在不合適的時間或價格清算資產。

巴塞爾FRTB的最終裁決從2019年開始提高了ABS、CMBS和非機構RMBS銀行持有人的資本金，可能會對可用的交易流動性和融資渠道產生不利影響。

2006年1月，巴塞爾銀行監管委員會發布了計算市場風險最低資本要求的最終框架，並於2019年1月生效。在最終提案中，資本金要求總體上將顯著高於當前的要求，但懲罰性低於2014年12月的前一份提案。然而，每個國家的具體監管機構可能會對規則進行不同的編纂。在該框架下，債券的資本費用是根據三個組成部分計算的：違約、市場和剩餘風險。與目前的要求相比，最終提案的實施可能會對交易商徵收更高的資本金，並可能減少證券化產品市場的流動性。

與我們在消費貸款領域的投資相關的風險可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。

我們的投資組合包括對消費貸款部門的投資。雖然適用於消費貸款的許多風險也適用於住宅按揭貸款，因此我們在管理這類風險方面也有經驗，但從事不同類別的投資仍存在重大風險和不明朗因素。

借款人償還我們投資的消費貸款的能力可能會受到許多個人因素的不利影響，包括失業、離婚、重大醫療費用或個人破產。一般因素，包括經濟衰退、能源成本高企或天災或恐怖主義，也可能影響借款人的財務穩定，並削弱他們償還投資組合中消費貸款的能力或意願。此外，我們消費貸款投資的回報取決於我們收到的利息，超過我們可能因違約或違約而蒙受的任何損失。消費者貸款借款人支付的相對較高的利率可能會導致違約和違約增加，或者可能導致財務實力較強的借款人提前償還貸款，從而減少我們從他們那裏獲得的利息，而財務較弱的借款人則會違約或違約，這兩種情況中的任何一種都會降低我們的投資回報或造成損失。

如果我們投資的消費貸款組合中的貸款發生違約，我們將承擔本金損失的風險，範圍為擔保貸款的抵押品價值(如果有)與貸款的本金和應計利息之間的任何不足之處。此外，我們對消費貸款的投資可能會比我們對住宅按揭貸款的投資帶來更大的風險，特別是對於無抵押或以迅速貶值的資產為抵押的消費貸款。在這種情況下，被收回的拖欠消費貸款的抵押品可能無法為未償還貸款提供足夠的還款來源，而剩餘的不足往往不足以證明有必要對借款人採取進一步的大規模追收行動。此外，收回獲得消費貸款的個人財產可能會帶來額外的挑戰，包括找到抵押品並獲得抵押品。此外，消費貸款的借款人的信用評分可能較低。我們不能保證我們的投資不會因上述因素而遭受意外損失，這些因素可能會對我們的財務業績產生負面影響。

此外，我們對消費貸款的部分投資是以房地產的第二和第三留置權作為擔保的。當我們持有第二留置權或第三留置權時，另一債權人或其他債權人(視情況而定)對作為擔保標的的房地產持有第一留置權和/或第二留置權。在這些情況下，我們的第二留置權或第三留置權在付款權利上從屬於第一和/或第二留置權(視情況而定)，持有人收到付款的權利。此外，由於我們消費貸款組合背後的貸款服務機構無法在我們沒有持有相關第一抵押貸款的情況下跟蹤優先留置權貸款的違約狀態，因此我們投資組合中第二或第三留置權貸款的價值可能低於我們的估計。

最後，我們的一項消費貸款投資是通過LoanCo持有的，我們持有該公司的少數非控股權益。我們不控制LoanCo，因此LoanCo可能會做出我們本來不會做出的決定或承擔風險，並且

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LoanCo可能無法獲得我們擁有的同樣的管理和融資專業知識。如果不能成功管理這些風險，可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

消費貸款投資部門受到倡導團體的各種倡議以及聯邦、州和地方法律、法令和法規下的廣泛監管和監督，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

近年來，消費者權益倡導團體和一些媒體報道主張政府採取行動，禁止或嚴格限制我們所投資的短期消費貸款的類型。這類消費者權益倡導團體和媒體報道通常關注此類貸款向消費者收取的年利率，與銀行通常向擁有頂級信用記錄的消費者收取的利息相比，這一利率是不利的。

對我們所投資的投資組合中的消費貸款收取的費用，可能會被那些不關注此類投資通常伴隨的信用風險和高昂交易成本的人視為有爭議的。如果這些類型貸款的負面特徵越來越被消費者接受，對我們投資的消費貸款產品的需求可能會大幅下降。此外，如果立法者和監管機構接受對這些類型貸款的負面描述，我們可能會受到該領域更具限制性的法律和法規的約束。

此外，我們正在或可能會受到聯邦、州和地方法律、法規或監管政策和做法的約束，包括《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)(其中包括建立CFPB，擁有廣泛的監管和審查金融機構的權力)，該法案可能會限制我們投資的消費貸款的利息或手續費，或客户可能收到或未償還的消費貸款的數量。現有或未來的法律、條例和法規的運作可能會干擾我們的投資重點，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或銷售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證，而我們可能無法獲得和/或維護此類許可證。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證。如果任何許可要求適用於我們，而我們沒有持有此類許可證，則不能保證我們將獲得此類許可證，或者，如果獲得，我們將能夠保持這些許可證。如果我們未能獲得或維持此類許可證，可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力，前提是此類許可證要求適用。對於抵押貸款，我們可以將我們獲得的住宅抵押貸款捐贈給一個或多個受託人為國家銀行的全資信託，而不是獲得此類許可證，這些信託可能不受國家許可要求的限制。我們已經成立了一個或多個子公司來申請某些州的許可證。如果這些子公司獲得了所需的許可證，在適用司法管轄區的任何信託持有貸款都可以將這些貸款轉移到這些子公司，從而使這些貸款由國家許可的實體持有。我們不能保證我們能夠及時或在所有或所有必要的司法管轄區獲得必要的許可證，也不能保證信託的使用將減少對許可證的要求。此外，即使我們獲得了必要的許可證，我們也可能無法維護它們。這些情況中的任何一種都可能限制我們未來投資於住宅抵押貸款或MSR的能力，並對我們產生實質性的不利影響。

我們決定將多大的槓桿運用於我們的投資，可能會對我們的投資回報產生不利影響，並可能減少可供分配的現金。

我們通過各種借款來利用我們的某些資產。我們的投資指導方針沒有限制我們可能對任何特定資產或資產池產生的槓桿量。由於市場狀況的變化，我們能夠從我們的投資和可供分配給我們的股東的現金中賺取的回報可能會大幅減少，這可能會導致我們的融資成本相對於從我們的資產獲得的收入而增加。

我們有很大一部分投資資金不匹配，這可能會增加與這些投資相關的風險。

如果可用，匹配融資策略可以降低無法以優惠條款或根本不能為投資進行再融資的風險。然而，我們的經理可以選擇在短期或長期的基礎上為我們承擔一定程度的再融資風險，就像通過回購協議融資的投資一樣，根據其分析，我們的經理確定承擔此類風險是可取的或不可避免的。此外，由於信貸市場的狀況，我們可能無法為我們的投資提供匹配的資金。例如，不受保證金要求限制的無追索權定期融資更難獲得，這削弱了我們為投資提供匹配資金的能力。此外，我們可能無法達成利率互換。決定不為某些投資提供匹配資金，或無法為某些投資提供資金，將使我們面臨額外的風險。

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此外，我們預計，在大多數情況下，對於我們的浮動利率資產在到期日方面沒有匹配資金的任何時期，來自該等資產的收入對利率波動的反應可能比我們的借款成本更慢。由於這種動態，來自這類投資的利息收入的增長速度可能會慢於相關的利息支出，從而導致我們的淨收益減少。利率波動導致我們的利息支出超過利息收入，將導致我們因這些投資而產生的運營虧損。

因此，如果我們的投資在期限和利率方面沒有匹配的資金來源，我們就面臨着這樣的風險，即我們可能無法以經濟上有利的條件為我們的投資融資或再融資，或者根本無法融資，或者可能不得不虧本清算資產。

利率波動和收益率曲線的移動可能會造成損失。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的主要利率敞口涉及我們在MSR、RMBS、貸款、衍生品和我們可能產生的任何浮動利率債務義務中的權益。利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，會以多種方式影響我們的業務。一般利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，即從我們的計息資產賺取的利息收入與與我們的計息負債和套期保值相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響我們以有吸引力的價格獲得房地產和其他證券和貸款的能力，我們房地產和其他證券、貸款和衍生品的價值，以及我們從出售這些資產中獲得收益的能力。我們可能希望使用對衝交易來保護某些頭寸不受利率波動的影響，但由於市場狀況、REIT規則或其他原因，我們可能無法做到這一點。在這種情況下，利率波動可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。

最近，美聯儲上調了基準利率，並表示未來可能還會進一步加息。如果利率環境大幅上升和/或經濟低迷，貸款和抵押品違約可能會增加，並導致信貸損失，從而對我們的流動性和經營業績產生不利影響。

我們執行業務戰略的能力，特別是投資組合的增長，在很大程度上取決於我們獲得額外資本的能力。我們的融資策略取決於我們是否有能力將我們用來為投資融資的債務以提供正淨利差的利率進行配置。如果此類債務的利差擴大，或者對此類債務的需求不復存在，那麼我們執行未來融資的能力將受到嚴重限制。

利率變化也可能影響我們的賬面淨值，因為我們的大多數投資都是按季度市值計價的。債務債務沒有按市價計價。一般來説，隨着利率的上升，我們的固定利率證券的價值會下降，這將降低我們的股本的賬面價值。

此外，反映利率上升的美國國債收益率曲線的變化也將影響我們投資所需的收益率，從而影響其價值。例如，利率上升會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為利率上升所要求的較高收益率會導致現有固定利率資產的市場價格較低，以便向上調整收益率以適應市場，反之亦然。這將對我們的房地產和其他證券和貸款組合以及我們的財務狀況和運營產生類似的影響，因為利率普遍變化。

銀行同業拆借利率申報方法或釐定倫敦銀行同業拆息的方法的改變，可能會對我們將持有或發行的與倫敦銀行同業拆息掛鈎的財務責任的價值產生不利影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數，是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。其中一些改革已經有效，而另一些改革仍有待實施。這些改革可能會導致這些基準的表現與過去有所不同，或者產生其他無法預測的後果。特別是，英國和其他地方的監管機構和執法機構進行了刑事和民事調查，以確定向英國銀行家協會(“BBA”)提供與每日LIBOR計算有關的信息的銀行是否一直在少報或以其他方式操縱或試圖操縱LIBOR。多家BBA成員銀行已就這起涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的指控，與監管機構和執法機構達成和解。倫敦銀行間同業拆借利率的計算參考了銀行間拆借市場的持續萎縮，因為它基於的實際交易越來越少。這增加了LIBOR計算過程的主觀性，增加了操縱風險。監管機構或執法機構以及ICE Benchmark Administration(倫敦銀行間同業拆借利率的現任管理人)的行動可能會導致LIBOR的方式發生變化

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確定或確定替代性參考利率。例如，2017年7月27日，英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。

隨着時間的推移，美元LIBOR很可能會被紐約聯邦儲備銀行公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)所取代。然而，這一轉變的方式和時間目前尚不清楚。SOFR是隔夜利率，而不是定期利率，這使得SOFR不能準確地取代LIBOR。目前還沒有一個既定的程序來創建穩健的、前瞻性的SOFR定期利率。市場參與者仍在考慮各種金融工具和證券化工具應如何應對倫敦銀行間同業拆借利率的終止。我們的所有資產和負債可能不會同時從LIBOR過渡，也可能不是所有的資產和負債都將過渡到相同的替代參考利率，在每種情況下都增加了對衝的難度。將現有金融工具和對衝交易從倫敦銀行間同業拆借利率轉換為SOFR需要計算利差。行業組織正試圖以一種最大限度地減少交易對手、借款人和貸款人之間因過渡而進行價值轉移的可能性的方式來構建利差計算，但不能保證計算的利差將是公平和準確的，也不能保證所有資產類型和所有類型的證券化工具都將使用相同的利差。我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗少於基於LIBOR的資產和負債，這增加了投資、對衝和風險管理的難度。轉型過程中涉及到操作風險。許多金融工具也有可能不會發生過渡，這意味着這些工具將繼續受制於LIBOR計算過程的弱點。目前，無法預測任何此類變化的影響, 可能實施的任何替代參考利率的確立或對LIBOR的任何其他改革。有關該等潛在變化、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何證券的市場或價值造成不利影響，而該等證券的利息或股息乃參考倫敦銀行同業拆息、貸款、衍生工具及其他財務責任或我們的整體財務狀況或經營業績而釐定。更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或對倫敦銀行間同業拆借利率或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。

我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。

在可行和適當的情況下，我們可以使用衍生品來對衝我們的部分利率敞口，這種方法具有一定的風險，包括對衝頭寸的損失將減少可供分配給股東的現金，以及此類損失可能超過投資於此類工具的金額。我們已經通過了一項關於使用衍生品的一般政策，這通常允許我們在適當的時候使用衍生品，但沒有制定具體的政策和程序，也沒有要求我們對衝任何特定金額的風險。我們可能會不時在風險管理策略中使用衍生工具，包括遠期、期貨、掉期和期權，以限制利率變動對我們業務的影響。對衝可能不會有效地消除任何特定頭寸所固有的所有風險。我們的盈利能力在任何時期都可能因使用衍生品而受到不利影響。

任何對衝策略完全保護我們免受利率風險影響的能力都是有限的。當利率變化時，我們預計衍生品的收益或損失將被我們對衝的任何項目的相關但相反的價值變化所抵消。然而，我們不能向您保證，我們使用衍生品將抵消與利率變化相關的風險。我們不能向您保證我們的對衝策略和我們使用的衍生品將充分抵消利率波動的風險，或者我們的對衝交易不會導致損失。此外，我們的套期保值策略可能會限制我們的靈活性，因為我們可能會避免採取某些可能有利可圖但會根據我們的套期保值安排造成不利後果的行動。《國税法》的房地產投資信託基金條款限制了我們的對衝能力。在管理我們的對衝工具時，我們會考慮預期對衝收入對REIT資格測試的影響，這些測試限制了REIT可能從對衝中獲得的毛收入。我們需要仔細監控並可能不得不限制我們的對衝策略，以確保我們實現對衝收入或持有的對衝價值不會超過導致我們未能通過REIT毛收入和資產測試的金額。見“與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險-遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力。”

根據公認會計原則對衍生品進行會計處理極其複雜。如果我們未能在財務報表中按照公認會計原則對我們的衍生品進行適當的會計處理，可能會對我們造成不利影響。此外，根據適用的會計準則，我們可能被要求將我們的一些投資視為衍生品，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

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網絡安全事件和技術中斷或故障可能會損害我們的業務運營和聲譽，增加我們的成本，並使我們承擔潛在的責任。

隨着我們對快速變化的技術的依賴增加，威脅我們的信息系統的機密性、完整性或可用性的風險也在增加，無論是內部的還是由第三方服務提供商(包括但不限於我們的服務合作伙伴)提供給我們的信息系統。網絡安全事件可能涉及獲得授權或未經授權訪問我們的信息系統，目的是竊取消費者的某些個人身份信息、挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。我們的系統或第三方供應商的系統中斷和故障可能由這些事件或火災、停電、自然災害和其他類似事件引起，並可能中斷或延遲我們向客户提供服務的能力，使我們面臨補救成本和聲譽損害，並以其他方式對我們的運營產生不利影響。在新冠肺炎疫情期間，我們的部分員工進行了遠程工作，這導致我們嚴重依賴虛擬通信，可能會增加我們暴露在網絡安全風險中的風險。

儘管我們努力確保我們的系統的完整性，但不能保證任何此類網絡事件不會發生，或者即使發生了，也不能保證它們會得到適當的解決。我們也可能無法預測或實施針對所有安全漏洞的有效預防措施，特別是因為漏洞的方法和來源經常發生變化，或者可能無法立即檢測到。

此外，我們受到各種隱私和數據保護法律法規的約束，法律或法規的任何變化，包括適用於我們業務的新限制或要求，都可能給我們帶來額外的成本和責任，並可能限制我們對此類信息的使用和披露。例如，紐約州金融服務部要求某些金融服務公司，如NRM和NewRez，建立詳細的網絡安全計劃並遵守其他要求，CCPA對從加州居民那裏收集信息的企業制定了新的合規規定。

上述任何事件都可能導致違反適用的隱私和其他法律，給我們或我們的客户造成財務損失，對我們的安全措施失去信心，客户不滿，額外的監管審查，重大訴訟風險和我們的聲譽損害，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們依賴交易對手和供應商提供某些服務，這使我們面臨各種風險。

我們有許多交易對手和供應商，他們為我們提供金融、技術和其他服務，支持我們的業務。如果我們目前的交易對手和供應商停止以可接受的條件向我們提供服務，我們可能無法以及時和有效的方式以及以類似的可接受條款從其他交易對手或供應商那裏獲得替代服務，或者根本不能。對於受僱從事某些服務活動的供應商，我們需要評估他們遵守各種法規的情況，並建立程序，以提供合理保證，確保供應商的活動在所有實質性方面都符合這些法規。如果供應商的活動不合規，可能會對我們與監管機構的關係以及我們的業務和運營產生負面影響。因此，我們可能會為解決任何此類服務中斷而產生重大成本，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金和運營結果產生重大不利影響。

我們承擔子公司發起和/或提供的任何貸款證券化的相關風險。

我們發起和/或服務的任何貸款的證券化使我們面臨各種風險，這些風險可能會增加我們的合規成本，並對我們的財務業績產生不利影響，包括：

•遵守管理證券化貸款池的協議的條款，包括任何賠償和回購條款；

•依賴由、GSE和Ginnie Mae管理的促進在二級市場發行抵押貸款支持證券的計劃以及其任何變化或修改的影響(見-“GSE倡議和其他行動，包括GSE貸款最低償還額的變化，隨時可能發生，並可能以我們無法預測或防範的重大負面方式影響我們”，以及-“聯邦託管房利美和房地美和相關努力，以及影響這些機構和美國政府之間關係的任何法律和法規的變化，可能對我們的業務產生不利影響”)；

•證券化方面的聯邦和州立法，例如《多德-弗蘭克法案》下的風險保留要求，可能會導致某些貸款操作的成本上升，並對美國施加額外的合規要求，以滿足證券化抵押貸款的服務和發放標準。

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維持我們1940年的《排除法案》對我們的業務施加了限制。

我們打算繼續開展業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據1940年法案註冊為投資公司。我們認為，根據1940年法案第3(A)(1)(A)條，我們不會被視為投資公司，因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。然而，根據1940年法案第3(A)(1)(C)條，由於我們是一家控股公司，將主要通過全資和多數股權子公司開展業務，因此我們子公司發行的證券不在1940年法案第3(C)(1)條或第3(C)(7)條所述“投資公司”的定義範圍之外，與我們可能擁有的任何其他投資證券一起，在未合併的基礎上，其總價值不得超過我們總資產(不包括美國政府證券和現金項目)的40%。除非我們可以從“投資公司”的定義中獲得另一項豁免。出於上述目的，我們目前將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第3(C)(7)條規定的排除。1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外，我們和我們的子公司可能發起或獲得的資產受到1940年法案的規定以及根據1940年法案頒佈的規則和條例的限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們子公司發行的證券的價值超過1940年法令第3(A)(1)(C)條規定的40%的標準(例如，我們在持有Servicer Advance Investments的應税房地產投資信託基金子公司中的權益的價值，並且沒有被第3(C)(5)(A)條排除在“投資公司”的定義之外)，而這些證券被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節排除在“投資公司”的定義之外，如果一家或多家這樣的子公司未能維持1940年法案的豁免或例外，我們可能被要求(A)大幅改變我們開展業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，或(B)根據1940年法案註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一種都可能對我們和我們的證券的市場價格產生不利影響。如上所述，出於上述目的，我們通常將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第3(C)(7)節規定的排除。如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、報告合規性、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們業務的規則和法規方面受到實質性監管。

如果不能保持排除，我們將需要大幅調整我們的投資戰略。例如，由於1940年法案一般禁止聯屬公司交易，如果我們被要求註冊為投資公司，我們將無法與我們的任何聯屬公司進行交易，我們可能被要求終止我們的管理協議和與聯屬公司的任何其他協議，這可能對我們的業務運營和薪酬分配能力產生重大不利影響。如果我們被要求註冊為投資公司，但沒有這樣做，我們將被禁止從事我們的業務，並可能對我們提起刑事和民事訴訟。此外，除非法院要求強制執行，否則我們的合同將無法執行，法院可以指定一名接管人接管我們並清算我們的業務。

出於上述目的，我們將我們在某些全資子公司和控股子公司中的權益視為非投資證券，因為根據1940年法案第3(C)(5)(C)條，這些子公司有資格被排除在1940年法案所規定的投資公司的定義之外。第3(C)(5)(C)條的排除適用於“主要從事”購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的實體。第3(C)(5)(C)條的豁免一般要求這些附屬公司的資產中必須至少有55%包括符合資格的房地產資產，而根據1940年法令，其每個投資組合中必須至少有80%包括符合資格的房地產資產和與房地產相關的資產。我們預計，我們每一家依據第3(C)(5)(C)節的子公司將根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們對此類指導意見的分析，來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。然而，美國證券交易委員會的指導意見是根據可能與我們每個子公司可能面臨的實際情況有很大不同的實際情況發佈的，而且大部分指導意見是在20多年前發佈的。不能保證美國證券交易委員會的員工會同意我們每一家子公司的資產分類。此外，美國證券交易委員會的工作人員未來可能會發布進一步的指導意見，可能要求我們對一些子公司的資產進行重新分類，以便有資格根據1940年法案排除在監管之外。例如，美國證券交易委員會及其工作人員沒有發佈關於為第3(C)(5)(C)節排除的目的處理整個池非機構RMBS的指導意見。相應地，, 基於我們對美國證券交易委員會及其工作人員的指導意見的判斷和分析，確定機構全池證書為合格證書

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房地產資產根據第3(C)(5)(C)條，我們將根據第3(C)(5)(C)條發行的附屬公司根據第3(C)(5)(C)條持有由該抵押貸款池發放的所有證書的整體非機構RMBS視為合格房地產資產。基於我們對美國證券交易委員會及其工作人員關於類似資產的指導的判斷和分析，我們將不擁有相關維修權的多餘MSR視為與房地產相關的資產，以滿足第3(C)(5)(C)條排除項下的80%測試。如果我們被要求對我們的任何子公司的資產進行重新分類，包括那些持有整個非機構RMBS和/或多餘MSR的子公司，該等子公司可能不再符合1940年法案第3(C)(5)(C)節所規定的排除在“投資公司”定義之外的規定，反過來，我們可能無法滿足避免落入第3(A)(1)(C)節所規定的“投資公司”定義的要求。如果美國證券交易委員會員工發佈了新的或不同的指導意見，或者不同意我們對我們確定為合格房地產資產或房地產相關資產的子公司的任何資產的分析，我們可能需要相應地調整我們的戰略。此外，我們進行某些投資的能力可能受到限制，這些限制可能導致子公司持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。

2011年8月，美國證券交易委員會發布了一份概念新聞稿，徵求公眾對與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務並依賴1940年法案第3(C)(5)(C)節的公司有關的廣泛問題的意見。因此，不能保證管轄1940年《房地產投資信託基金法案》地位的法律和法規，或美國證券交易委員會或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導意見不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們或我們的子公司未能維持1940年法案的排除或例外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。此外，如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、報告合規性、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們業務的規則和法規方面受到實質性監管。

我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格，或者更難將我們排除在1940年法案之外。

如果符合資格資產的市值或收入潛力因利率上升、預付率變化或其他因素而下降，或非符合資格資產的市值或收入增加，我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或根據1940年法案被排除在註冊之外。如果市場價值或收入的變化發生得很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何非合格資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。如果沒有保留我們作為房地產投資信託基金的資格和根據1940年法案被排除在註冊之外的意圖，我們可能不得不做出否則我們不會做出的投資決定。

我們面臨着激烈的競爭，我們可能無法成功競爭。

在尋求投資方面，我們面臨着激烈的競爭。我們與其他公司競爭，包括其他REITs、保險公司和其他投資者，包括基金和附屬於我們基金經理的公司。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的資源，或者比我們擁有更多的資本或各種融資結構，我們可能無法成功地競爭投資或提供比我們的競爭對手更具吸引力的投資回報。這些競爭對手可能願意接受較低的投資回報，因此，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，對適合我們的投資的競爭，包括但不限於MSR的權益，可能會導致可獲得性減少、市場價格上升和此類投資可獲得的回報減少，這可能進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證，將不會成立與我們競爭投資或以其他方式採取與我們類似的投資策略的其他公司，或者我們將能夠成功地與任何此類公司競爭。

如果我們不能吸引和留住高技能人才，我們的業務可能會受到影響。

我們未來的成功將取決於我們為公司所有領域尋找、聘用、發展、激勵和留住高素質人員的能力，特別是熟練的經理、信貸員、承銷商、貸款服務商、債務違約專家和其他專門從事金融、風險和合規工作的人員。受過培訓和經驗豐富的人員需求量很大，可能會

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在一些地區供不應求。我們可能無法吸引、培養和保持足夠的熟練勞動力來運營我們的業務，而且由於合格人才供應短缺，勞動力成本可能會增加。如果我們無法吸引和留住這些人員，我們可能無法利用可能呈現給我們的收購和其他增長機會，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績產生重大不利影響。

我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產都不是在活躍的市場中交易的。

預計我們將投資的大部分資產都不會有一個活躍的市場。在缺乏市場比較的情況下，我們將使用其他定價方法，包括(例如)基於關於預期趨勢的假設的模型、跟蹤被認為與當時的當前市場狀況相當的市場狀況的歷史趨勢以及當時被認為可能影響一項投資的潛在轉售價格或潛在現金流的其他因素。這種方法可能被證明是不準確的，任何無法準確定價資產的行為都可能給我們帶來不利後果。估值只是對價值的估計，而不是對可變現價值的準確衡量。私人資產市場價值的最終實現在很大程度上取決於我們無法控制的經濟和其他條件。此外，估值不一定代表私人投資的售價，因為私人投資的市場價格只能通過有意願的買方和賣方之間的談判來確定。如果我們清算一項特定的私人投資，實現價值可能高於或低於賬面上該資產的估值。

會計規則的變化隨時可能發生，並可能以我們無法預測或預防的嚴重負面方式影響我們。

正如廣泛宣傳的那樣，美國證券交易委員會、財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)和其他制定適用於我們的會計規則的監管機構最近提議或頒佈了一系列會計規則的修改。此外，未來這些監管機構可能會提出我們目前沒有預料到的額外變化。適用於我們的會計規則的變化可能會以我們無法預測或預防的負面方式對我們的業務或我們報告的財務業績產生重大影響。我們無法直接或通過對我們的服務合作伙伴或交易對手的影響來預測當前會計規則是否會發生任何變化，或任何編碼化的變化會對我們的業務、運營結果、流動性或財務狀況產生什麼影響。

長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌都可能損害我們的運營。

我們認為，在經濟放緩或衰退伴隨着房地產價值下跌的時期，與我們業務相關的風險更加嚴重，就像2008年的情況一樣。新冠肺炎的爆發已經並可能繼續對經濟和市場狀況產生不利影響，並引發長期的經濟放緩。房地產價值的下降通常會降低新抵押貸款的發放水平，因為借款人經常利用現有物業的價值增長來支持購買或投資額外的物業。如果房地產經濟疲軟，借款人也可能沒有能力為我們的貸款或我們的證券、MSR和服務商預付款的貸款支付本金和利息。此外，房地產價值的下降大大增加了我們在違約時遭受投資損失的可能性，因為我們的抵押品價值可能不足以覆蓋我們的基礎。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們投資組合中資產的淨利息收入產生不利影響，這將嚴重損害我們的收入、運營結果、財務狀況、流動性、業務前景以及我們向股東進行分配的能力。

遵守不斷變化的公司治理和公開披露法規已經並將繼續導致合規成本增加，並給我們的管理團隊帶來挑戰。

多德-弗蘭克法案的某些方面仍有待規則制定，並將在幾年內生效，這使得我們很難預測對我們乃至更廣泛的金融服務和抵押貸款行業的整體金融影響。此外，我們無法預測是否會有其他擬議的法律或改革影響我們，這些變化是否或何時可能被採納，這些變化可能如何解釋和執行，或者這些變化可能如何影響我們。然而，遵守任何額外法律或法規的成本可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性影響。

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我們已經並可能在未來進行一些收購，我們可能無法成功整合收購的資產和承擔的與該等收購相關的負債。

作為我們業務戰略的一部分，我們定期評估我們認為是互補資產的收購。識別和實現這類收購的預期收益受到許多不確定性的制約，包括但不限於，我們是否能夠在我們的參數範圍內收購資產、整合收購資產和有效管理承擔的負債。整合過程可能需要比預期更長的時間，並可能導致額外的和不可預見的費用，我們正在進行的業務、流程和系統的中斷，或者標準、控制程序、程序、實踐和政策的不一致，任何這些都可能對我們實現此類收購的預期好處的能力產生不利影響。由於將資產整合到我們的財務報告和內部控制系統中，可能會增加風險。將資產加入我們的業務的困難也可能導致與我們進行業務往來的合同交易對手或其他人士的損失，以及與我們或該等交易對手進行業務往來的合同交易對手或其他人士可能發生的糾紛或訴訟。我們也可能受到相關賣方業務引起的或基於此類收購結束前發生的事件或行動而產生的任何問題的不利影響。一體化進程的完成受到一些不確定因素的制約，不能保證預期的惠益將全部實現或完全實現，或者如果實現，則不能保證實現的時間。未能實現這些預期收益可能導致成本增加或預期收入減少，並可能對我們未來的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。由於參與多項收購的成本, 我們未來可能也很難完成更多的收購。

將涉及服務轉移的MSR收購相關貸款整合到後續服務商的服務平臺可能會有困難，這可能會對我們的運營結果、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

對於某些MSR收購，服務從賣方轉移到我們指定的分包商。整合和服務所獲得的資產的能力在很大程度上將取決於我們的次級服務商將擴展的服務能力與其當前業務整合的成功與否。如果整合過程花費的時間比預期的更長或成本更高，我們可能無法實現這些交易的部分或全部預期好處。在與涉及服務轉讓的MSR收購中獲得的資產進行整合的過程中，我們可能遇到的潛在困難包括但不限於：

•將該組合納入我們適用的次級服務商的信息技術平臺和服務系統；

•在我們購買資產組合之後但在我們的適用次級服務商承擔賣方或其代理人的服務義務之前的任何臨時服務期內的服務質量；

•擾亂了我們正在進行的業務，分散了我們管理團隊對正在進行的業務的關注；

•不完整或不準確的檔案和記錄；

•留住現有客户；

•建立統一的標準、控制、程序、政策和信息系統；

•發生意外費用；以及

•與交易相關的潛在未知責任，包括與收購前的發起和服務有關的法律責任。

我們未能應對成功整合MSR收購中收購的資產所涉及的挑戰，這些資產涉及服務轉讓與我們目前的業務，這可能會損害我們的運營。例如，我們適用的次級服務商在承擔貸款的直接服務義務時獲得的數據可能無法從賣方的平臺正確傳輸到其系統。這可能會導致數據丟失、關鍵信息在我們適用的子服務器系統上找不到，或者傳輸完全失敗。如果我們的員工無法輕鬆獲取客户信息，或無法提供文件的原件或副本或有關貸款的準確信息，則收款可能會受到嚴重影響，在某些情況下，我們的分服務機構可能無法執行其收款權利。同樣，託收可能會受到適用的子服務商的託收做法的任何變化、任何關鍵服務職能的重組、文件的轉移以及因將服務義務從賣方轉移到我們的子服務商而發生的其他變化的影響。

我們可能會受到過去與HLSS或Ocwen有關的事件、條件或行動的實質性和不利影響。

由於在HLSS收購結束前發生或存在的事件或條件，HLSS收購的資產和承擔的負債可能會受到不利影響。作為HLSS收購的一部分，我們已收購或假設的資產或負債可能會由於HLSS或Ocwen的行動、法律或法規的發展，包括收購前虧損或有事項的出現或不利解決、一般業務、市場、行業或經濟狀況惡化，以及HLSS或Ocwen控制或控制之外的其他因素而發生或出現不利變化。

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由於我們對服務合作伙伴的依賴，我們面臨着各種風險，包括但不限於，如果基礎貸款的服務機構被抵押貸款所有者或RMBS債券持有人終止，我們多餘的MSR的所有價值可能會損失。我們收購的HLSS資產價值大幅下降或HLSS負債大幅增加可能會對我們未來的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。HLSS面臨許多其他風險和不確定因素，包括針對HLSS的監管調查和法律程序，以及與HLSS有業務往來的其他人。此外，就這類事項收到的任何保險收益可能不足以彌補相關損失。Ocwen的不利事態發展，包括流動性問題、評級下調、債務協議違約、服務商評級下調、未能遵守PSA條款、根據PSA終止、Ocwen破產程序以及其他監管問題和和解，包括上述問題，可能對我們產生重大不利影響。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

我們的借貸能力可能會因提供評級的信貸機構暫停或推遲對我們某些融資安排下發行的票據進行評級而受到不利影響。

我們的某些融資工具是由一家評級機構評級的，我們未來可能會贊助由信用機構評級的融資工具。相關機構或評級機構可隨時暫停由服務預付款、MSR、超額MSR和我們的其他投資支持的評級票據。評級機構的延誤可能會導致我們無法及時獲得對新票據的評級，或修改或修改其他融資安排，這可能會對借款的可用性或利率、預付款或其他融資條款產生不利影響，並對我們的運營結果和流動性產生不利影響。此外，如果我們無法獲得其他機構的評級，投資者對未評級票據的有限需求可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。

在我們的融資安排下發行的某些票據的評級下調可能會導致該等票據在預期償還日期/到期日之前到期和應付，這可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

對止贖過程的監管審查可能會延長止贖時間表，這可能會增加預付款，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性和不利的影響。

當住房抵押貸款喪失抵押品贖回權時，服務機構通常被要求繼續向證券化信託預付拖欠本金和利息，並預付拖欠税款、保險和止贖成本，以及對喪失抵押品贖回權的空置財產的維護，只要它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，這些服務商的預付款通常會被收回。止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了服務商預付款的金額，延長了償還此類預付款所需的時間，並增加了止贖過程中發生的成本。此外，服務商墊款融資機制通常包含一些條款，根據服務商墊款未清償的時間長度，限制服務商墊款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加需要由相關服務商自有資金提供資金的服務商墊款的金額。止贖時間表的這種增加可能會增加對資本的需求，以資助服務商的預付款，這將增加我們的利息支出，推遲利息收入或服務收入的收取，直到止贖問題得到解決，因此，減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。如需瞭解更多信息，請參閲上面的“-我們可能會受到與HLSS或Ocwen有關的過去事件、條件或行動的實質性和不利影響”。

 

我們的某些服務合作伙伴觸發了一些PSA項下的終止事件或違約事件，我們有權獲得基本費用部分或超額MSR。

在某些情況下，相關服務合作伙伴可能會被終止，但沒有任何權利要求賠償其損失，但有權獲得償還任何未償還的服務預付款，因為相關貸款是流動的、修改的、清算的或註銷的。只要我們遵守我們的服務協議和購買協議中規定的義務，如果我們或我們的服務合作伙伴之一作為服務商被終止，我們可能有權從適用的服務合作伙伴那裏獲得賠償金，即使這種終止與服務商終止事件或在與該服務合作伙伴進行任何交易時存在的違約事件有關。如果我們的服務合作伙伴之一根據PSA被終止為服務商，我們將損失與該服務合作伙伴的MSR相關的任何投資。如果我們或該服務合作伙伴被終止為PSA的服務商，並且我們無法向該服務合作伙伴執行我們的合同權利，或者如果該服務合作伙伴無法向我們支付任何由此產生的賠償款項，如果任何此類付款是到期和應付的，這可能會對我們的財務狀況、經營結果、分發能力、流動性和融資安排，包括我們的服務商預付融資安排，產生實質性的不利影響，並可能使我們在未來更難在MSR中獲得額外的權益。

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我們在抵押借款和貸款銷售協議中所作的陳述和保證可能會使我們承擔責任。

我們的融資安排要求我們對以借款為抵押的資產做出某些陳述和擔保。儘管我們對所收購的資產進行盡職調查，但我們就此類資產作出的某些陳述和擔保最終可能被確定為不準確。此外，我們的貸款銷售協議要求我們就已出售的貸款向買方作出陳述和保證。此類陳述和擔保可能包括但不限於以下問題：留置權的有效性；沒有拖欠税款或其他留置權；貸款是否符合所有地方、州和聯邦法律，以及交付完善留置權所有權所需的所有文件。

如果發生違反陳述或保證的情況，我們可能會被要求回購受影響的貸款，向某些受補償方支付賠償，或解決與此類違反有關的任何索賠。此外，我們對向其購買貸款的賣方的追索權可能有限或沒有追索權。這種追索權可能由於各種因素而受到限制，包括賣方沒有與我們提供的陳述相對應的陳述或保修，或其合同到期。違反陳述或保證可能會對我們的運營結果和流動性產生不利影響。

如果第三方對我們行使清理催繳權利的能力提出異議，相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者關聯方面臨破產程序，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。

某些服務合同允許不止一方行使清理通知-這意味着一方有權根據適用的服務協議中規定的條款，通過購買證券化信託持有的所有剩餘貸款來倒閉證券化信託。雖然我們從中獲得清理呼叫權的服務商(或這些服務商從其獲得MSR的其他服務商)可能被指定為有權行使此類權利的一方，但某些第三方也可能被允許行使此類權利。如果任何這樣的第三方行使清理通知，我們可能會失去行使清理通知權利的能力，結果是失去了就相關證券化交易產生正回報的能力。此外，另一方可能會通過競爭我們的權利(例如，聲稱他們持有適用證券化信託的獨家清理贖回權)來削弱我們行使清理贖回權利的能力。此外，由於行使清理要求權的能力受適用服務協議條款的制約，協議中關於行使這種權利的任何模稜兩可或相互衝突的措辭都可能使行使清理要求權變得更加困難和昂貴。最後，我們的許多看漲期權目前不能行使，而且可能在一段時間內也不能行使。因此，當這些權利可行使時，我們實現這些權利的好處的能力將取決於許多因素，其中許多因素不是我們所能控制的，包括利率、資本市場狀況和住宅抵押貸款市場狀況。

清理電話的行使可能會對我們在MSR中的利益產生負面影響。

行使清理贖回權將導致MSR終止對相關證券化信託內持有的貸款的處理。就我們在證券化信託中持有的貸款而言，只要行使清理催繳權利，無論是由我們還是第三方行使，我們在這些MSR中的權益的價值可能會減少到零，我們可能會因任何此類權益而蒙受損失和現金流減少。

New Residential的子公司NRM和NewRez正在或可能受到州和聯邦法規的影響。

New Residential、NRM和NewRez的子公司已獲得在美國和某些其他司法管轄區擁有非代理和某些代理MSR的適用資格、許可證和批准。由於NRM和NewRez目前和預期的批准，NRM和NewRez受到美國聯邦、州和地方法律的廣泛和全面的監管。這些法律和法規確實並可能在未來顯著影響NRM和NewRez的經營方式，並使NRM、NewRez和New Residential承擔額外的成本和監管義務，這可能會影響我們的財務業績。

NRM和NewRez的業務未來可能會受到越來越多的監管監督和審查，這可能導致監管調查或執法行動，包括來自不同州和聯邦機構的正式和非正式調查，作為這些機構監督抵押貸款服務和發起業務活動的一部分。在政府調查或審查或私人訴訟中的不利結果，包括據稱的集體訴訟，可能會對NRM、NewRez和我們的財務業績產生不利影響，或導致嚴重的聲譽損害。此外，一些參與者還參加了

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抵押貸款服務行業一直是州或聯邦監管機構據稱的集體訴訟和監管訴訟的主題，其他行業參與者一直是州總檢察長的訴訟對象。

如果New Residential的子公司NRM和NewRez未能獲得或維護NRM或NewRez購買和擁有MSR所需的某些許可證和審批，可能會阻止我們購買或擁有MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

州和聯邦法律要求企業在獲得MSR之前持有某些州許可證。NRM和NewRez目前在每個適用的州都有許可證或有資格持有MSR。作為這些州的許可證持有人，NRM和NewRez可能會因未能滿足持續的許可證要求或其他違反州法律的行為而在這些州受到行政訴訟，其後果可能包括適用的州監管機構對NRM或NewRez許可證進行罰款或暫停或吊銷，這反過來可能導致NRM或NewRez沒有資格在相關司法管轄區持有MSR。如果我們不在某些司法管轄區保持必要的許可證，我們可能會被推遲或被禁止進行某些商業活動。我們不能向您保證我們將能夠保持所有所需的州許可證。

此外，NRM和NewRez已經獲得FHA的批准，可以持有與FHA擔保的抵押貸款相關的MSR，從Fannie Mae持有與Fannie Mae擁有的貸款相關的MSR，從Freddie Mac持有與Freddie Mac擁有的貸款相關的MSR。作為獲得批准的房利美服務商、房地美服務商和FHA貸款人，NRM和NewRez必須按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac發佈的適用政策和指導方針開展各自業務的方方面面，以維持這些批准。如果NRM或NewRez未能維持FHA、Fannie Mae或Freddie Mac的批准，NRM或NewRez可能無法購買或持有與FHA承保的、Fannie Mae和/或Freddie Mac貸款相關的MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

此外，NewRez是由Ginnie Mae擔保的抵押支持證券的批准發行商，併為與此類證券相關的抵押貸款提供服務(“Ginnie Mae Issuer”)。作為獲得批准的Ginnie Mae發行商，NewRez必須按照Ginnie Mae公佈的適用政策和指導方針開展業務，以維持其批准。如果NewRez未能維持Ginnie Mae的審批，我們可能無法購買或持有與Ginnie Mae貸款相關的MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

NRM和NewRez目前受到各種信息報告和其他監管要求的約束，不能保證我們能夠滿足適用的聯邦和州法律法規下適用於抵押貸款服務商的這些要求或其他持續要求。NRM或NewRez如果未能遵守州或聯邦監管要求，可能會使我們面臨行政或執法行動、執照或批准被吊銷或吊銷或其他處罰，這些處罰可能會限制我們的業務和投資選擇，其中任何一項都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

根據發起與我們收購的MSR相關的住宅抵押貸款的抵押貸款發起人和經紀人的行為，以及我們可能聘請的第三方服務商為我們收購的MSR提供次級貸款的行為，我們可能會受到罰款或其他處罰。

我們已經收購了MSR，並可能在未來從第三方抵押貸款發起人、經紀人或其他賣家那裏獲得更多MSR，因此，我們正在或將依賴該等第三方來確保相關抵押貸款符合適用法律，並依賴包括我們的服務合作伙伴在內的第三方抵押貸款服務商對任何此類MSR所涉及的抵押貸款進行日常服務。抵押貸款發起人和經紀人在住房抵押貸款的發起方面受到嚴格的和不斷變化的消費者保護法和其他法律義務的約束。這些法律法規包括CFPB頒佈的《住房抵押貸款服務標準》、《還款能力》和《合格抵押貸款條例》，並於2014年生效。此外，還有其他各種聯邦、州和地方法律法規，旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性貸款做法。這些法律可能是高度主觀的，可以進行解釋，因此，如果抵押貸款的發起人或服務機構合理地相信法律或要求已經得到滿足，監管機構或法院可能會認定存在違規行為。發起人或服務商未能或被指控未能遵守這些法律和法規可能會使我們面臨州或CFPB的行政訴訟，這可能會導致罰款、吊銷或吊銷執照，或者限制我們的業務，所有這些都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

CFPB為實施多德-弗蘭克法案的某些條款而頒佈的最終服務規則包括，除其他外，與定期賬單聲明和披露、迴應借款人查詢和投訴、強制投保和可調整利率抵押貸款利率調整通知有關的條款。此外，按揭還款規則規定，除其他事項外，提供按揭服務的機構須作出善意的及早介入，以通知拖欠貸款的借款人損失。

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減損方案，以實施特定的減損程序，並在可行的情況下，在進行止贖之前用盡所有減損方案。為進一步完善這些規則而提出的更新建議已經公佈，可能會導致適用於償還抵押貸款的要求進一步變化。

除了NewRez d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，我們還聘請第三方服務商為與我們收購的任何MSR相關的抵押貸款提供轉包服務。因此，第三方服務商未能遵守新的和不斷髮展的服務協議可能會對我們收購的MSR的價值產生不利影響。此外，根據任何第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款、處罰或民事責任，這些第三方服務商提供與我們已經或將在未來收購的MSR相關的抵押貸款。

對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。

我們持有MSR的投資。我們對MSR的投資可能會使我們面臨某些額外風險，包括以下風險：

•我們在獲取MSR和運營服務商方面的經驗有限。儘管MSR的所有權和服務機構的運營包括許多與我們其他目標資產和業務活動相同的風險，包括與預付款、借款人信用、違約、利率、對衝和監管變化相關的風險，但不能保證我們能夠成功運營服務機構子公司，並將MSR投資整合到我們的業務運營中。

•從今天起，我們依靠次級服務商為我們的MSR基礎抵押貸款提供次級服務。根據適用的維修指南，我們一般對任何子服務商不遵守任何此類適用的維修指南負責。此外，我們目前的分包商有可能不願意或無法在未來以對我們有利的條款繼續為我們提供分包商服務。在這種情況下，我們可能無法以優惠的條件找到替代的子服務器。

•NRM和NewRez目前從政府相關實體或聯邦機構獲得的批准必須遵守各自的服務指南、最低資本要求、報告要求和他們可能不時施加的其他條件。如果不能滿足這些指導方針或條件，可能會導致一個或多個實體或機構單方面終止NRM或NewRez的現有批准或待決申請。

•NRM和NewRez目前已獲得許可、批准或以其他方式有資格在美國各州和哥倫比亞特區持有MSR。這樣的州許可證可能會被州監管機構暫停或吊銷，因此我們可能會失去在該州監管機構的監管管轄權下擁有MSR的能力。

•機構貸款的最低服務補償隨時可能發生變化，並可能對我們持有或未來可能獲得的任何MSR的收入價值產生負面影響。

•對MSR的投資流動性極差，在轉讓方面受到許多限制，因此，如果我們希望在未來出售任何MSR，則存在無法找到自願買家或無法獲得批准出售MSR的風險。

如果我們不能成功管理這些或其他與投資和管理MSR投資相關的風險，我們的業務、運營結果、財務狀況和聲譽可能會受到不利影響。

與我們經理相關的風險

我們依賴經理，如果經理終止管理協議，我們可能找不到合適的替代者。

我們的高級職員或為我們提供服務的其他高級人員(NRM的三名兼職員工除外)都不是New Residential的員工。相反，這些人是我們經理的員工。因此，我們完全依賴我們的經理，他在執行我們的經營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權，來管理我們的業務。我們面臨經理終止管理協議的風險，並且我們無法及時、以合理的成本或根本找不到合適的替代經理的人選。此外，我們依賴經理某些關鍵員工的服務，這些員工的薪酬部分或全部取決於經理所賺取的獎勵或管理薪酬金額，並且其繼續服務不受保證，失去此類服務可能會對我們的運營造成不利影響。

2017年12月27日，軟銀宣佈完成與軟銀的合併。與軟銀合併有關，堡壘在軟銀內部作為一項總部設在紐約的獨立業務運營。不能保證軟銀的合併不會對我們或我們與經理的關係產生影響。

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在我們與經理的關係中存在利益衝突。

我們與經理的管理協議並非在非關聯方之間協商，其條款，包括應付費用，儘管得到新住宅的獨立董事的批准是公平的，但可能不像與非關聯方談判的那樣對我們有利。

我們與基金經理的關係存在固有的利益衝突，因為基金經理及其附屬公司--包括投資基金、私人投資基金或由基金經理管理的企業--投資於房地產和其他證券及貸款、消費貸款和MSR的權益，且其投資目標與我們的投資目標重疊。某些適合我們的投資可能也適用於這些其他投資工具中的一個或多個。我們董事會的某些成員和我們經理的僱員也是我們的高級職員，也是這些其他實體的高級職員和/或董事。儘管我們有相同的經理，但我們可能會與與經理或堡壘有關聯的實體競爭某些目標資產。堡壘的附屬公司不時專注於投資於與我們可能尋求收購的目標資產相似的資產。這些聯屬公司可能擁有有意義的購買能力，這種能力可能會隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括但不限於可用股本和債務融資、市場狀況和手頭現金。堡壘有兩隻基金主要專注於投資過剩的MSR，總投資額約為7億美元。我們有廣泛的投資指導方針，我們已經或可能與堡壘基金或由我們的經理(或其附屬公司)管理的私募股權基金的投資組合公司共同投資於各種投資。我們也可以投資於優先於或低於我們經理管理的基金所擁有的證券的證券。堡壘基金的收費結構通常與我們的類似，但實際支付的費用將根據每隻基金的規模、條款和業績而有所不同。

我們與基金經理簽訂的管理協議一般不會限制或限制基金經理或其關聯公司從事任何業務或管理其他集合投資工具，以投資於符合我們投資目標的投資。我們的經理打算在未來從事更多的房地產相關管理和房地產及其他投資機會，這可能會與我們競爭投資或導致我們目前的投資策略發生變化。此外，我們的公司註冊證書規定，如果堡壘或其附屬公司或其任何高級管理人員、董事或員工瞭解到一項可能成為公司機會的潛在交易，他們在法律允許的最大範圍內沒有義務向我們、我們的股東或我們的附屬公司提供此類公司機會。倘若堡壘或其聯屬公司的任何董事及高級職員(同時亦為董事、炮臺或其聯屬公司的主管或僱員)知悉某項公司機會或獲提供公司機會，只要有關人士並非純粹以董事或新住宅高級管理人員的身份獲取有關知識，且該人是真誠行事，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其欠我們的受信責任，而倘若炮臺或其聯營公司追求或獲取該公司機會或該人士並未向我們呈現公司機會，則該人無須對我們負責。

根據我們與經理簽訂的管理協議的條款，經理及其高級職員和員工從事其他業務活動的能力可能會減少經理、高級職員或其他員工用於管理我們的時間。此外，我們已經並可能在未來與我們的經理或由我們的經理或其關聯公司之一管理的其他實體進行重大交易，其中可能包括但不限於某些融資安排、債務購買、對MSR的權益的共同投資、消費貸款以及存在實際、潛在或預期利益衝突的其他資產。實際的、潛在的或感知到的衝突可能會引起投資者的不滿、訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在、實際或預期的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。對利益衝突的監管審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生重大不利影響，包括導致無法籌集額外資金、交易對手不願與我們做生意、我們的股權證券價格下降以及由此增加的訴訟和監管執法行動的風險。

我們與經理商定的管理薪酬結構，以及我們未來可能與經理達成的薪酬安排(與新的業務或其他活動有關)，可能會激勵我們的經理投資於高風險投資。除了管理費，我們的經理目前有權獲得激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時，獲得激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理過分強調收益最大化，包括通過使用槓桿，而忽視其他標準，如保本，以實現更高的激勵性薪酬。具有較高收益潛力的投資通常比收益較低的投資風險更高或更具投機性。此外，由於我們的經理獲得與完成我們的普通股發行相關的期權形式的補償，我們的經理可能會受到激勵，促使我們發行額外的普通股，這可能會稀釋現有股東的權益。此外，我們經理的管理費與我們的業績無關，可能不足以激勵我們的經理為我們創造誘人的風險調整後回報。

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終止我們與我們經理的管理協議將是困難和昂貴的。

對於我們來説，終止與經理的管理協議將是困難和昂貴的。管理協議每年只能在以下情況下終止：(I)至少三分之二的獨立董事投贊成票，或經我們普通股已發行股份的簡單多數的持有人投票，證明我們的經理的表現不令人滿意，對我們造成重大損害，或(Ii)我們的經理被簡單多數的獨立董事認定向我們的經理支付的管理費不公平，但我們的經理有權通過接受雙方都可以接受的費用減少來阻止這種終止。本公司經理將獲提前60天通知任何終止事宜，並將獲支付相當於經理在終止前12個月期間所賺取的管理費的終止費。此外，在管理協議終止後，基金經理可要求我們購買其獲得獎勵薪酬的權利，其價格如同我們的資產是以其公平市場價值出售的(由評估確定，並考慮標的投資的預期未來表現等)，否則，我們可繼續向基金經理支付獎勵薪酬。這些條款可能會增加我們終止管理協議的實際成本，從而對我們無故解僱我們經理的能力產生不利影響。

我們的董事已經批准了我們經理的廣泛投資指導方針，但不批准我們經理做出的每一項投資決定。此外，我們可能會在沒有股東投票的情況下改變我們的投資策略，這可能會導致我們進行與當前投資不同、風險更高或利潤更低的投資。

我們的經理被授權遵循廣泛的投資指導方針。因此，我們的基金經理在決定適合我們投資的資產類型和類別方面擁有很大的自由度，包括投資於可能不同於我們當前投資的資產類型和類別的自由度。我們的董事將定期審查我們的投資指導方針和投資組合。然而，我們的董事會不會審查或預先批准每一項擬議的投資或我們相關的融資安排。此外，在進行定期審查時，董事主要依賴我們經理向他們提供的信息。此外，本公司經理所進行的交易可能很難或不可能在董事審核時解除，即使該等交易違反管理協議的條款。此外，我們可能會改變我們的投資策略，包括我們的目標資產類別，而不需要股東投票。

我們的投資策略可能會根據現有的市場狀況和投資機會而演變，而這一演變可能會涉及額外的風險，這取決於我們投資的資產的性質以及我們為該等資產提供短期或長期融資的能力。在特定市場條件下，相對於其他可用投資機會而言，呈現不具吸引力的風險收益狀況的投資機會可能在變化的市場條件下變得相對有吸引力，因此，市場條件的變化可能會導致我們的目標投資發生變化。對新資產類別進行投資的決定帶來了風險，我們可能難以充分評估，因此可能會降低我們支付普通股股息的能力，或對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生不利影響。我們投資策略的改變也可能增加我們對利率、外匯、房地產市場或信貸市場波動的敞口，並使我們面臨新的法律和監管風險。此外，我們投資策略的改變可能會增加我們對非配對融資的使用，增加我們同意承擔的擔保義務，或增加我們與關聯公司達成的交易數量。我們未能準確評估新資產類別的固有風險或與此類資產相關的融資風險，可能會對我們的運營業績、流動性和財務狀況產生不利影響。

本行經理將不會就根據管理協議作出的任何作為或不作為，包括與本行投資表現有關的任何行為或不作為，向本行承擔責任。

根據我們的管理協議，我們的經理將不承擔任何責任，除了真誠地提供其要求的服務外，也不對我們的董事會聽從或拒絕聽從其建議或建議的任何行為負責。本行經理、其成員、經理、高級職員及僱員不會因本行經理、其成員、經理、高級職員或僱員的任何行為或不作為而對本公司或本公司的任何附屬公司、本公司董事會、本公司或任何附屬公司的股東或合夥人負責，但因構成惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或罔顧本行經理在我們的管理協議下的職責的行為除外。吾等將在最大程度上合法地補償、賠償並使吾等經理人、其成員、經理、高級職員及其他人士(如有)免受任何及所有費用、損失、損害賠償、責任、要求、收費及任何性質的索償(包括律師費)，而該等開支、損失、損害賠償、責任、索償、收費及索賠(包括律師費)是因受補償方真誠地履行吾等管理協議下的經理職責而作出的，且不構成該受補償方的惡意、故意的不當行為、嚴重疏忽或魯莽漠視吾等管理協議下的經理人職責。

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我們經理對投資機會或其他交易的盡職調查可能無法識別所有相關風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大影響。

我們的經理打算對它所追求的每一個投資機會或其他交易進行盡職調查。然而，我們經理的盡職調查過程可能不會發現所有相關事實，特別是關於我們從第三方獲得的任何資產。在這些情況下，我們的經理可能會被授予有限的訪問有關投資的信息，並將依賴於投資目標提供的信息。此外，如果投資機會稀缺，選擇投標人的過程是競爭性的，或者我們被要求完成調查的時間框架很短，我們進行盡職調查的能力可能會受到限制，我們將被要求根據比其他情況更不徹底的盡職調查過程做出投資決定。因此，由於盡職調查程序或其他因素的限制，最初看起來可行的投資和其他交易可能不會隨着時間的推移而被證明是可行的。

我們高管和董事對堡壘基金擁有的普通股、期權或其他股權獎勵實體的所有權，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，可能會造成或可能造成利益衝突。

我們經理的一些董事、高級管理人員和其他員工在堡壘基金擁有的實體中擔任職務，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，並擁有該等實體的普通股、購買該實體普通股的期權或其他股權獎勵。當這些董事、高級管理人員和其他員工面臨的決定可能對這些實體產生與我們不同的影響時，這種所有權可能會造成或可能造成利益衝突的外觀。

與金融市場相關的風險

立法和監管變化對我們的業務以及我們經營的市場和行業的影響是不確定的，可能會對我們的業務產生不利影響。

多德-弗蘭克法案於2010年7月頒佈，它幾乎影響到美國金融服務業的方方面面，包括我們經營的市場的某些方面，並對我們以及我們如何開展業務施加了新的法規。正如我們在下面更詳細地描述的那樣，它在許多方面影響了我們的業務，但目前很難確切地知道累積影響將是如何或什麼。

總的來説，多德-弗蘭克法案加強了美國證券交易委員會對證券和資本市場活動的監管，併成立了CFPB，負責執行消費金融產品和服務的法律法規。它要求市場參與者進行更多的記錄保存活動，並對上市公司提出了許多額外的披露要求。

此外，《多德-弗蘭克法案》包含對我們發行的所有資產支持證券的風險保留要求。2014年10月，實施《多德-弗蘭克法案》第941(B)條的最終信用風險保留要求的監管機構財團頒佈了最終規則。根據這些“風險保留規則”，公共和私人證券化交易的發起人或其持有多數股權的關聯公司之一必須保留擔保此類證券化交易的資產的至少5%的信用風險。這些條例一般禁止保薦人或其關聯公司直接或間接對衝或以其他方式出售或轉讓留存權益一段特定的時間，具體取決於證券化的資產類型。對於某些類型的資產，可以獲得某些有限的豁免，使其不受這些規則的約束，這些資產在我們目前的市場慣例下可能用處有限。無論如何，對這些新的風險保留規則的遵從性已經增加，並可能繼續增加資產證券化的行政和運營成本。

此外，多德-弗蘭克法案對我們可能從事的許多衍生品交易(包括以前不受監管的場外衍生品)施加了強制性的清算和交易所交易要求。此外，預計多德-弗蘭克法案將提高不受強制性清算要求的衍生品交易的保證金要求，這可能會影響我們的活動。多德-弗蘭克法案還創造了新的受監管市場參與者類別，如“掉期交易商”、“基於證券的掉期交易商”、“主要掉期參與者”和“主要基於證券的掉期參與者”，並要求或可能使這些受監管實體遵守重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求，這些要求將產生新的行政成本。

此外，根據多德-弗蘭克法案，隸屬於金融穩定監督委員會的金融監管機構有權指定非銀行金融機構和金融活動對經濟具有系統重要性，因此

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加強監管。這類具有系統重要性的金融機構，或稱SIFI，可能被要求以更高的安全邊際運營，例如更高的資本水平，並可能面臨進一步的活動限制。關於什麼構成SIFI的決定正在演變，最終SIFI可能會包括大型投資基金，甚至資產管理公司。不能保證我們不會被視為SIFI或從事後來被確定為具有系統重要性並因此受到進一步監管的活動。

即使是不直接適用於我們的新要求，也可能增加我們與直接適用這些要求的當事人進行交易的成本。例如，如果交易所交易和交易報告要求導致衍生品交易的流動性下降，我們可能會經歷更高的定價或衍生品可獲得性的減少，或者我們的套利機會減少，這可能會對我們某些交易策略的表現產生不利影響。重要的是，未來幾年，多德-弗蘭克法案帶來的許多關鍵方面的變化將繼續由各種監管機構和其他團體確立。

此外，《多德-弗蘭克法案》和管理金融服務的相關法規的立法和監管前景也存在重大不確定性，其中可能包括美國的《多德-弗蘭克法案》修正案、抵押貸款融資和住房政策，以及CFPB和FHFA等監管機構的未來結構和職責。例如，2018年3月，美國參議院批准了銀行業改革立法，旨在放鬆多德-弗蘭克法案施加的一些限制。由於這種不確定性，我們無法預測國會和政府未來的立法或監管提案將如何影響我們或我們經營的市場和行業，也不能保證由此產生的變化不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。這樣的監管變化可能會增加我們作為上市公司的運營成本，限制我們證券化資產的能力，並降低我們證券化資產的投資回報。

聯邦託管房利美和房地美以及相關努力，以及任何影響這些機構與美國政府之間關係的法律法規的變化，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們投資的機構RMBS上收到的付款取決於借款人對基礎抵押貸款的穩定支付以及GSE對擔保的履行。Ginnie Mae是美國政府機構的一部分，其擔保得到了美國政府的完全信任和信用的支持。房利美和房地美是GSE，但它們的擔保沒有得到美國政府的完全信任和信用的支持。

為了應對房利美和房地美不斷惡化的財務狀況和2007年開始的信貸市場動盪，國會和美國財政部採取了一系列行動，總體上穩定了這兩家政府支持企業和金融市場。2008年住房和經濟復甦法案於2008年7月30日簽署成為法律，並設立了聯邦住房金融局，加強了對房利美和房地美的商業活動及其投資組合持股規模等方面的監管權力。2008年9月7日，聯邦住房金融局將房利美和房地美置於聯邦託管之下，並與美國財政部一起建立了一項計劃，旨在增強投資者對房利美和房地美債務和機構RMBS的信心。

作為房利美和房地美的託管人，聯邦住房金融局控制和指導房利美和房地美的業務，並可(1)接管和運營房利美和房地美的資產，行使房利美和房地美的股東、董事和高級管理人員的所有權力，並開展房利美和房地美的所有業務；(2)收取應付房利美和房地美的所有債務和資金；(3)履行房利美和房地美的所有職能；(4)保全和保全房利美和房地美的資產和財產；(五)協助履行管理人的職能、活動、作為或者職責的合同。

這些努力導致美國政府提供大量資金支持，並加強了對GSE的控制。

美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構RMBS的計劃，試圖降低較長期利率，並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下，通過美國財政部和美聯儲制定的計劃購買的機構RMBS的投資組合可持有至到期，並可根據抵押貸款市場狀況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會對我們尋求在這些投資組合的剩餘期限內收購的代理RMBS的定價和可用性產生不利影響。

不能保證美國政府對房利美和房地美的幹預將足以維持這兩家政府支持企業的長期生存。這些不確定性導致了對機構RMBS的可用性和交易市場的質疑。因此，如果這些政府行動不充分，GSE拖欠其擔保的

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如果我們的代理RMBS的價值以及我們的業務、運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。

此外，由於房利美和房地美面臨的財務問題導致它們成為聯邦託管機構，政府和國會一直在研究這兩家政府支持企業的改革，包括聯邦抵押貸款擔保的價值以及美國政府在為住宅抵押貸款提供流動性方面的適當角色。國會司法委員會主席和財政部長各自都表示，政府支持企業改革，包括可能逐步退出政府支持企業，是當務之急。然而，關於住房GSE的任何計劃、政策或建議的最終細節目前尚不清楚。已經提出了其他法案，改變GSE的商業章程，取消實體或對現有框架進行其他改變。我們無法預測是否或何時可能制定這樣的立法。如獲通過，該等法例可能會對代理RMBS的供應及交易市場造成重大不利影響，並因此可能對本公司代理RMBS的價值及我們的業務、營運及財務狀況造成重大不利影響。

允許修改未償還貸款條款的立法可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生負面影響。

美國政府已頒佈立法，允許政府機構修改大量住宅和其他貸款的條款，以便在沒有相關投資者同意的情況下向借款人提供救濟。這些修改允許推遲未償還本金、降低利率、延長貸款期限或更改其他條款，從而永久消除與部分貸款相關的現金流(本金和利息)。這些修改目前正在減少，或者未來可能會減少我們當前或未來投資的價值，包括對抵押貸款支持證券的投資和MSR的權益。因此，這種貸款修改正在對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況產生負面影響。此外，某些市場參與者建議減少借款人修改貸款所需的文書工作量，這可能會增加欺詐性修改的可能性，並對美國抵押貸款市場和有這一市場敞口的投資者造成實質性損害。旨在為借款人提供救濟的額外立法可能會頒佈，並可能進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

2020年3月，政府支持企業和住房和城市發展部宣佈了政府支持企業貸款和政府擔保貸款的優惠政策，這些貸款適用於因新冠肺炎而遭遇經濟困難的房主。在這些宣佈之後，於2020年3月簽署了《CARE法案》。當借款人未能支付預付款時，我們可能有義務支付維修墊款，以資助預定的本金、利息、税收和保險付款，並可能需要支付各種其他金額來保存所服務的資產，這可能會進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

與我們作為REIT的税收相關的風險

房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的《國內税法》條款。

 

作為房地產投資信託基金的資格涉及到適用高度技術性和複雜的國內收入法條款，而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。必須持續仔細監測這些要求的遵守情況。由於我們投資組合中資產的規模和複雜性不斷增加，其中很大一部分不是符合條件的REIT資產，因此監控和管理我們的REIT合規變得具有挑戰性。不能保證我們經理負責這樣做的人員將能夠成功地監控我們的合規或維持我們的REIT狀態。

我們不符合REIT的資格將導致更高的税收和可用於分配給我們股東的現金減少。

我們打算以一種旨在使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT的方式運營。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的公平市場價值的分析，其中一些不受準確確定的影響，我們沒有獲得獨立的評估。見“-與我們的業務相關的風險-我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大多數資產不在活躍的市場交易”，以及“-與我們的業務相關的風險-我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持作為房地產投資信託基金的資格或將我們排除在1940年法案之外。”我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們能否成功地持續管理我們的收入和資產的構成。此外，

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在某些情況下，我們的一項或多項投資(如信託基金)的適當分類可能不確定，這可能會影響REIT資格要求的應用。因此，不能保證美國國税局(“IRS”)不會認為我們的投資違反了REIT的要求。

如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按常規公司税率對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，包括任何適用的替代最低税，我們在計算我們的應税收入時將不能扣除對股東的分配。任何這樣的公司納税義務都可能是巨大的，並將減少可供分配給我們股東的現金數量，這反過來可能對我們股票的價值和市場價格產生不利影響。另見“-我們未能獲得REIT資格將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。”

除非根據《國內税法》的某些規定有權獲得減免，否則我們也將在最初不再符合REIT資格的年度之後的四個課税年度內被取消作為REIT的納税資格。如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的任何納税年度未能符合資格成為REIT，並且出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為Drive Shack的繼任者，則在失去REIT地位後禁止重新選舉REIT地位的規則也將適用於我們。雖然Drive Shack(I)於二零一三年四月二十六日與吾等訂立的分拆及分派協議(“分拆及分派協議”)表示，其並不知悉任何事實或情況會導致吾等未能合資格成為房地產投資信託基金，及(Ii)在分拆及分派協議中立約盡其合理努力在截至12月31日或之前的每個Drive Shack的課税年度維持其REIT地位，2014年(除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見或從美國國税局獲得私人信函，大意是Drive Shack未能保持其REIT地位不會導致我們根據上文提到的後續REIT規則不符合REIT資格)，否則不能保證此類陳述和契約將阻止我們無法獲得REIT資格。雖然在發生違規事件時，我們可以向Drive Shack尋求損害賠償，但不能保證此類損害(如果有的話)是否會適當地補償我們。此外，如果Drive Shack未能符合REIT的資格，儘管它做出了合理的最大努力，我們將沒有針對Drive Shack的索賠。

我們未能獲得房地產投資信託基金的資格，將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。

紐約證券交易所要求，作為我們股票上市的條件，我們必須保持我們的REIT地位。因此，如果我們未能維持我們的REIT地位，我們的股票將立即從紐約證券交易所退市，這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難，並可能導致股票交易量下降。

如果我們因失去房地產投資信託基金地位而被摘牌，並希望在紐約證券交易所重新上市，我們將不得不重新向紐約證券交易所申請作為國內公司上市。由於紐交所對REITs的上市標準沒有其針對國內公司的標準那麼繁重，在這些更高的標準下，我們將更難成為一家上市公司。我們可能無法滿足紐約證券交易所對一家國內公司的上市標準。因此，如果我們從紐約證交所退市，我們可能無法作為一家國內公司重新上市，在這種情況下，我們的股票不能在紐約證交所交易。

如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格，可能會對我們成為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

吾等訂立以出售及回購協議為架構的融資安排，根據該等安排，吾等名義上將若干資產出售予交易對手，並同時訂立一項於稍後日期回購該等資產以換取買入價的協議。從經濟上講，這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。吾等相信，就房地產投資信託基金的資產及收益測試而言，吾等應被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人，儘管該等協議一般於協議有效期內將資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在出售和回購協議期間，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們可能無法符合REIT的資格。

如果我們的超額MSR沒有資格成為房地產資產，或者我們的超額MSR的收入沒有資格成為抵押貸款利息，可能會對我們作為REIT的資格產生不利影響。

我們從美國國税局收到了一封私人信函，裁定我們的超額MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生的收入符合REIT收入測試的房地產抵押債務利息的資格。除其他外，該裁決基於某些假設以及某些事實陳述的準確性和

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我們和Drive Shack向美國國税局發表的聲明。如果我們就私人信函裁決所作的任何陳述或陳述在任何重大方面對一項或多項超額MSR投資是不準確或不完整的，或者如果我們收購了一項超額MSR投資，其條款與私人信函裁決中描述的超額MSR投資的條款不一致，則我們將不能依賴私人信函裁決。如果我們不能依靠關於MSR投資超額的私人信件裁決，美國國税局可以斷言，這種超額MSR投資不符合REIT資產和收入測試的條件，如果成功，我們可能無法成為REIT。

REITs支付的股息不符合某些“合格股息”的降低税率。

支付給國內股東的股息，如個人、信託和遺產，一般按適用於“合格股息”的較低税率徵税。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受這些降低的利率。適用於定期公司股息的較優惠利率可能會導致個人、信託和房地產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能對REITs股票的價值產生不利影響，包括我們的普通股。此外，一般房地產的相對吸引力可能會受到給予非REIT公司股息的税收優惠的不利影響，這可能會對我們的房地產資產價值產生負面影響。

房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們的流動性和我們執行業務計劃的能力產生不利影響。

我們通常每年必須分配至少90%的REIT應税收入，不包括任何淨資本收益，以便公司所得税不適用於我們分配的收益。我們打算向我們的股東進行分配，以符合《國內收入法》的REIT要求。然而，確認應税收入和實際收到現金之間的時間差異可能要求我們以短期或長期基礎出售資產或借入資金，以滿足國內收入法90%的分配要求。我們的某些資產，例如我們對消費貸款的投資，在應税收入和可用現金之間產生了嚴重的不匹配。因此，分配我們應税收入淨額的很大一部分的要求可能會導致我們：(I)在不利的市場條件下出售資產；(Ii)以不利的條款借款；(Iii)分配原本投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額；或(Iv)為符合REIT的要求，對我們的股本或債務證券進行應税分配。此外，分配的金額將不能用於資助投資活動。如果我們未來無法獲得債務或股權資本，可能會限制我們滿足流動性需求的能力，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。

根據美國國税局關於超額MSR分類的指導意見，我們打算將我們的超額MSR視為基礎住宅抵押貸款利息支付的所有權權益，類似於“僅限利息”地帶。在這種處理下，為了確定應納税所得額和時間，每一筆超額MSR被視為在我們獲得該等超額MSR之日以原始發行折扣發行的債券。一般來説，我們將被要求根據每一筆超額MSR的到期不變收益率應計原始發行折扣，並根據適用的美國聯邦所得税規則將此類原始發行折扣視為應納税所得額。超額MSR的恆定收益率將被確定，我們將根據關於超額MSR背後的住宅抵押貸款未來到期付款的提前還款假設來徵税。如果以超額MSR為基礎的住宅按揭貸款的預付利率與預付假設下的利率不同，我們對原始發行折扣的確認將根據情況而增加或減少。因此，在特定的納税年度，我們可能被要求就超出的MSR應計收入超過就該超出的MSR收取的現金金額。此外，在投資超額MSR的有效期內，我們為超額MSR支付的總金額和就該超額MSR應計的總金額可能會超過我們就該超額MSR收取的總金額。不能保證我們將有權扣除這種超額收入，這意味着我們可能被要求在超額MSR的生命週期內確認“幻影收入”。

我們可能獲得的其他債務工具，包括消費貸款，可能會以原始發行折扣發行，或被視為以原始發行折扣發行。這些工具將適用於上文所述的有關超額管理系統比率的原始發行、貼現、應計和收入計算。

根據2017年底頒佈的減税和就業法案(TCJA)，我們通常被要求在某些財務報表反映某些金額之前將這些金額計入收入。適用這一規則可能要求除其他類別的收入外，應計某些債務工具或抵押貸款支持的收入。

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證券，如原始發行折扣，比一般税收規則下的情況更早，儘管這一規則的確切適用目前尚不清楚。

我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。購買此類債務工具的折扣可能反映了人們對其最終可回收性的懷疑，而不是當前的市場利率。然而，就美國聯邦所得税而言，此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”。應計市場貼現在支付債務工具本金時報告為收入。如果我們在債務工具上收取的收入少於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。

此外，我們可能會收購債務工具，這些工具隨後會根據與借款人達成的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規，對未償還票據的修改是“重大修改”，則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下，即使票據的價值或付款預期沒有改變，經修訂票據的本金金額超過未經修訂票據的經調整税基的情況下，吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後，出於美國聯邦税收的目的，我們將持有修改後的貸款的成本基礎等於其本金金額。

最後，如果我們獲得的任何債務工具拖欠強制性本金和利息支付，或者如果與特定工具有關的款項沒有在到期時支付，我們可能仍然需要繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入，儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣，我們可能被要求按規定的利率應計債務工具的利息收入，無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下，雖然當利息被確定為無法收回時，我們最終會有可抵銷的損失扣減，但該扣減的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有適當性質的應納税所得額。

無論如何，如果我們的投資在任何一年產生的應税收入超過現金，我們可能難以滿足我們的年度REIT分配要求。

我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用，並向我們的股東支付分配。

作為房地產投資信託基金，我們通常被要求每年將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)分配給我們的股東。為了有資格享受REITs的税收優惠，我們打算向我們的股東分配金額，以便我們分配我們的全部或幾乎所有應税淨收入，但需要進行某些調整，儘管不能保證我們的業務將產生足夠的現金來進行此類分配。此外，我們進行分發的能力可能會受到此處描述的風險因素的不利影響。另請參閲“-與我們的股票相關的風險-我們還沒有建立最低分銷付款水平，我們不能向您保證我們將來支付分銷的能力。”

國內税法對REITs和我們的公司證書施加的股權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會。

為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，在我們的第一個納税年度之後的每個納税年度的最後半年內的任何時間，我們的已發行股票的價值不得超過50%由五個或更少的個人直接或間接擁有(根據國內税收法典的定義，包括某些實體)。除某些例外情況外，我們的公司註冊證書授權我們的董事會採取必要和可取的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。股東一般不得按價值或股份數目(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的普通股流通股，或按價值或股份數目(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的流通股股本。本公司董事會可全權酌情給予豁免，但須受其全權酌情決定的條件、申述及承諾所規限。這些所有權限制可能會延遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或我們控制權的變化。

即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。

即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉移税。此外，如果房地產投資信託基金分配的普通股不到85%

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在任何日曆年(包括在該日曆年最後一天宣佈但在下一年支付的任何分配)，如果公司的收入和資本利得淨收入的95%，加上上一年未分配給股東的任何差額(“規定分配”)，則需要就要求分配與實際分配之間的任何差額的4%繳納消費税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。此外，為了符合REIT資格要求，或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税，我們可能會通過TRSS持有我們的部分資產。該等附屬公司一般須按正常税率繳納公司所得税，而支付該等税款將會減少我們適用投資的回報。目前，我們持有對TRS的部分投資，包括服務先行投資和MSR，未來我們可能會將其他不符合條件的投資，如我們對消費貸款的投資，貢獻給TRS。

遵守REIT的要求可能會對我們的投資回報產生負面影響，或導致我們放棄其他有吸引力的機會、清算資產或將資產貢獻給TRS。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們的股票所有權等方面的測試。作為這些測試的結果，我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配，放棄其他有吸引力的投資機會，在不利的市場條件下清算資產，或將資產貢獻給需要繳納定期公司聯邦所得税的TRS。我們收購和持有MSR、消費貸款權益、服務商先期投資和其他投資的能力受到適用的REIT資格測試的制約，我們可能不得不通過TRS持有這些權益，這將對我們從這些資產中獲得的回報產生負面影響。一般來説，遵守REIT的要求可能會阻礙我們進行和保留某些有吸引力的投資的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

國內税法的現有REIT條款可能會大大限制我們對衝業務的能力，因為在兩項REIT毛收入測試中，來自該等對衝交易的相當大一部分收入可能被視為不符合資格的收入。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在我們年度總收入的5%以下(不考慮合格對衝交易的總收入)。

因此，我們可能不得不限制某些對衝技術的使用，或者通過TRSS實施這些對衝。這可能導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險，或者可能增加我們對衝活動的成本。如果我們未能遵守這些限制，我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT資格，除非我們的失敗是由於合理原因，而不是由於故意疏忽，並且我們滿足某些其他技術要求。即使我們的失敗是由於合理的原因，我們也可能會招致懲罰性税收。另見“與我們業務相關的風險-我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致損失。”

對免税投資者的分配可歸類為非相關企業應納税所得額。

與我們股票有關的普通或資本收益分配，以及出售股票的收益，通常都不應構成對免税投資者的無關企業應税收入。然而，這一規則也有某些例外。尤其是：

 

•如果我們的股票主要由符合條件的員工養老金信託基金持有，則某些合格員工養老金信託基金就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為非相關企業應納税收入，並且我們需要依賴特殊的審查規則來滿足REIT所有權測試之一的目的，並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為非相關企業應納税收入；

•如果投資者為了收購股票而產生債務，免税投資者就股票確認的部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及

•在某種程度上，如果我們(或我們的一部分，或我們的一家被忽視的子公司)是“應納税抵押貸款池”，或者如果我們持有房地產抵押貸款投資渠道(“REMIC”)的剩餘權益，則支付給免税股東的可分配給超額包含收入的部分分配可能被視為無關的業務應税收入。

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“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。

我們可能會進行證券化或其他融資交易，以創建用於美國聯邦所得税目的的應税抵押貸款池。作為房地產投資信託基金，只要我們擁有應税按揭池的100%股權，我們一般不會因證券化被描述為應税按揭池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的外國股東、有淨營業虧損的股東，以及某些須繳納無關商業所得税的免税股東，可能會對其來自我們的部分股息收入(可歸因於應税抵押貸款池)徵收更多税款。此外，如果我們的股票由免税的“不符合資格的組織”擁有，例如某些與政府相關的實體和慈善剩餘信託基金，不需要對無關的業務收入徵税，我們可能會對我們從應税抵押貸款池中獲得的一部分收入徵收公司税。在這種情況下，我們可能會減少向任何不符合資格的組織分配的金額，這些組織的股權導致了税收的增加。此外，我們可能被禁止向外部投資者出售這些證券化的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券，這些證券可能被視為出於税收目的的股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。

在進行房地產投資信託基金的資產及收益測試時如何處理信託基金資產存在不確定性，而資產信託基金未能成為合資格的資產或來自信託基金的收入/收益未能成為合資格的收入，可能會對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們通過TBA買賣代理RMBS，並通過美元滾動交易或其他方式確認出售這些TBA的收入或收益。在美元滾動交易中，我們將現有的TBA交換為另一個結算日期不同的TBA。就75%資產測試而言，並無直接授權將TBA界定為房地產資產或美國政府證券，或就75%總收益測試而言，將TBA的收入或處置收益界定為出售不動產的收益(包括不動產權益及不動產抵押貸款權益)或其他合資格收入，並無直接權力。就特定課税年度而言，就REIT資產測試而言，我們會將該等TBA視為合資格資產，而就75%毛收入測試而言，我們會將來自該等TBA的收入及收益視為合資格收入，但在Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的意見中，大意是(I)就REIT資產測試而言，吾等對TBA的所有權應視為對相關機構RMBS的所有權，及(Ii)就75%REIT毛收入測試而言，吾等就結算該等TBA而確認的任何收益，應視作出售或處置相關代理RMBS所得收益。律師的意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地質疑這些意見中提出的結論。此外，必須強調的是，對Skadden、Arps、Slate的任何意見, Meagher&Flom LLP將基於與我們簽訂的任何TBA有關的各種假設，並將以我們管理層就該等TBA所作的基於事實的陳述和契諾為條件。不能保證國税局不會斷言這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功挑戰Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的任何結論，我們可能會被徵收懲罰性税，或者如果我們的資產有足夠的部分由TBA組成，或者我們的收入有足夠的部分由TBA的收入或收益組成，我們可能不符合REIT的資格。

對被禁止的交易徵税將限制我們從事將被視為美國聯邦所得税目的的被禁止交易的能力。

我們從“被禁止的交易”中獲得的淨收入要繳納100%的税。“禁止交易”一詞一般包括出售或以其他方式處置財產(包括抵押貸款，但以下討論的止贖財產除外)，這些財產主要是為了在我們的交易或業務的正常過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或多餘的MSR的方式被視為美國聯邦所得税目的的禁止交易，我們可能需要繳納這筆税。

我們打算開展我們的業務，使我們擁有(或被視為擁有)的任何資產都不會被視為或一直被視為持有以供出售給客户，並且任何此類資產的出售都不會被視為在我們的正常業務過程中。因此，我們可以選擇不在REIT層面上從事某些貸款或過剩MSR的銷售，並可能限制我們用於證券化交易的結構，即使這些銷售或結構可能對我們有利。此外，持有物業是否“主要是在交易或業務的正常過程中出售給客户”，視乎特定的事實和情況而定。我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為持有以供出售給客户的財產，也不能保證我們可以遵守國內税法中防止此類待遇的某些安全港條款。100%禁止的交易税不適用於出售

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通過TRS或其他應税公司持有的財產，儘管這些收入將在公司手中按正常的公司税率納税。我們打算組織我們的活動，以防止被禁止的交易定性。

資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格，或為我們帶來額外的税務負擔。

要符合REIT的資格，我們必須遵守關於我們的資產組成和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能會對任何由此產生的收益徵收100%的税。

美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東造成實質性的不利影響。

目前美國聯邦所得税對REITs及其股東的待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，並可能具有追溯力，這可能會影響對我們股票投資的美國聯邦所得税待遇。美國聯邦所得税規則，包括那些涉及REITs的規則，不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局和美國財政部的審查，這導致了法規的變化以及對法規和解釋的頻繁修訂。特別是，2020年美國總統和國會選舉的結果可能會導致美國税收政策和法律的變化，這可能會對我們和我們的持卡人造成實質性的不利影響。

與我們的股票相關的風險

不能保證我們的股票市場能為您提供充足的流動性。

我們的普通股於2013年5月開始在紐約證券交易所交易，我們的優先股於2019年7月開始在紐約證券交易所交易。我們無法保證未來我們的普通股和優先股的活躍交易市場將持續下去，我們的普通股和優先股的市場價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中一些因素可能超出我們的控制。這些因素包括但不限於：

 

•我們投資者基礎的轉變；

•我們的季度或年度收益和現金流，或其他可比公司的收益和現金流；

•經營業績的實際或預期波動；

•會計準則、政策、指引、解釋或原則的變更；

•我們或我們的競爭對手宣佈重大投資、收購或處置；

•證券分析師未能覆蓋我們的普通股；

•證券分析師盈利預估的變化或我們滿足這些預估的能力；

•與我們有業務往來的關聯公司和其他交易對手的市場表現；

•其他可比公司的經營業績和股價表現；

•我們沒有資格成為房地產投資信託基金，未能根據1940年法案維持我們的豁免，或未能滿足紐約證券交易所的上市要求；

•公眾對我們、我們的競爭對手或行業的負面看法；

•整體市場波動；以及

•總體經濟狀況。

股票市場總體上經歷了波動，這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股和優先股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的股票可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的大量股票，或認為可能發生此類出售或發行，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。發行與房地產、投資組合或業務收購相關的普通股，或行使未償還期權或其他方式，也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們有一份有效的登記聲明，可以在公開發行中出售普通股或可轉換證券。

未能根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條對財務報告進行有效的內部控制，可能會對我們的業務和股票價格產生重大不利影響。

作為一家上市公司，我們必須根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告保持有效的內部控制。財務報告的內部控制很複雜，可能會修改

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有時間適應我們業務的變化，或適用會計規則的變化。我們通過合資企業進行投資，例如我們對消費貸款的投資，而對此類投資進行會計處理會增加對財務報告保持有效內部控制的複雜性。我們不能向您保證，我們對財務報告的內部控制在未來將是有效的，也不能保證我們不會發現與我們之前認為我們的財務報告內部控制有效的前期相比的重大缺陷。如果我們不能保持或記錄有效的財務報告內部控制，我們的獨立註冊會計師事務所將無法證明我們的財務報告內部控制的有效性。影響本公司財務報告內部控制的事項可能會導致本公司無法及時報告本公司的財務信息，或導致本公司重述以前發佈的財務信息，從而使本公司面臨不利的監管後果，包括美國證券交易委員會的制裁或調查，或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對我們失去信心以及我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所報告我們對財務報告的內部控制的有效性存在重大弱點，對我們財務報表可靠性的信心也可能受到損害。這可能會對我們造成實質性的不利影響，例如，導致我們的股價下跌，並削弱我們籌集資金的能力。

你在我們公司的持股比例可能會在未來被稀釋。

您在本公司的股權比例在未來可能會被稀釋，因為我們預計股權獎勵將授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員和員工，以及我們的董事、高級管理人員和員工，以及其他股權工具，如債務和股權融資。本公司已採用經修訂的非限制性股票期權及激勵獎勵計劃(“計劃”)，該計劃規定授予以股權為基礎的獎勵，包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵及其他以股權及非股權為基礎的獎勵，分別授予吾等經理、為吾等提供服務的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問，以及吾等的董事、高級職員、僱員、服務提供者、顧問及顧問。根據該計劃，我們預留了1500萬股普通股供發行。該計劃的期限將於2023年到期。在計劃期限內開始的每個財年的第一天，這一數字將增加相當於我們在上一財年新發行的普通股數量的10%的我們普通股的數量。對於我們普通股或優先股的任何發行，我們將向我們的經理髮行與我們普通股的股票有關的期權，佔所發行股票數量的10%。我們的董事會還可以決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是與授予經理的與我們普通股發售相關的任何期權的股份數量不超過此類發售中出售的股份的10%，並將受紐約證券交易所規則的約束。

我們可能會產生或發行債務或發行股票，這可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們未來可能產生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券。在我們清算的情況下，我們債務的貸款人和持有者以及我們優先股的持有者(如果有)將獲得普通股股東對我們可用資產的分配。未來發生或發行任何債務都將增加我們的利息成本，並可能對我們的運營業績和現金流產生不利影響。我們不需要以優先購買權的方式向現有普通股股東提供任何額外的股本證券。因此，增發普通股，直接或通過可轉換或可交換的證券、認股權證或期權，將稀釋我們現有普通股股東的持有量，而此類發行，或對此類發行的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。我們的優先股，以及我們發行的任何額外的優先股，都可能優先於定期或清算時的分配付款，這可能會消除或以其他方式限制我們向普通股股東進行分配的能力。由於我們決定在未來產生或發行債務或發行股權或與股權相關的證券將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來融資努力的金額、時機、性質或成功。因此，普通股股東承擔我們未來發生或發行債務或發行股本或與股本有關的證券將對我們普通股的市場價格產生不利影響的風險。

我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來支付分配的能力。

我們打算將我們的REIT應税收入按季度分配給我們普通股的持有者，這些資產是合法可用的。我們還沒有確定最低分配支付水平，我們支付分配的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本報告中描述的風險因素。任何分派將由我們的董事會授權，並由我們根據一系列因素宣佈，這些因素包括我們的實際和預期經營結果、流動性和財務狀況、特拉華州法律或適用融資契約的限制、我們的REIT應納税所得額、根據《國税法》REIT條款的年度分配要求、我們的運營費用以及我們董事認為相關的其他因素。

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我們的董事會批准了2017年兩次增加季度股息，這導致現金流減少，我們將從2019年11月開始分配2019年7月發行的優先股，這將進一步減少我們的現金流。儘管我們有其他流動資金來源，如出售和償還我們的投資、潛在的債務融資來源和發行股權證券，但不能保證我們將產生足夠的現金或實現投資結果，使我們能夠在未來進行特定水平的現金分配或現金分配的同比增長。

此外，雖然我們需要作出分派以維持我們的REIT地位(如上文“-作為REIT的税務相關風險-我們可能無法從營運產生足夠的現金支付我們的營運開支及向股東支付分派”一節所述)，但我們可能會選擇不維持我們的REIT地位，在此情況下，我們將不再需要作出該等分派。此外，即使我們選擇維持我們的REIT地位，我們也可以選擇遵守適用的要求，在完成各種程序步驟後，在某些情況下，以普通股的形式分發所需金額的一部分，以代替現金。如果我們選擇不維持我們的REIT地位或滿足以普通股代替現金進行任何必要的分配，這樣的行動可能會對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況以及我們普通股的市場價格產生負面和實質性的影響。不能保證我們將在未來對我們的普通股進行任何分配。

我們未來可能會選擇以我們自己的股票進行分配，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。

我們未來可能會在每個股東的選擇下，以現金和普通股的形式支付應税分配。收到此類分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入計入聯邦所得税目的的當前和累計收入和利潤。因此，股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税，則出售收益可能少於與分配有關的收入中的金額，具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求就此類分配預扣美國税，包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配。此外，如果相當數量的股東決定出售我們普通股的股票，以支付分配所欠的税款，可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。

美國國税局已發佈指導意見，授權公共REITs在滿足某些要求的情況下，對作為股息一部分支付的現金金額設定至少20%(或，對於2020年4月1日至2020年12月31日期間宣佈的股息，上限為10%)的選擇性現金/股票股息。目前尚不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外，不能保證國税局今後不會對應税現金/股票分配施加額外要求，包括在追溯的基礎上，也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。

市場利率的提高可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否購買或出售普通股時可能考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果我們普通股的市場價格主要是基於我們從我們的投資中獲得的收益和回報，以及與我們的投資和對股東的相關分配有關的收入，而不是基於投資本身的市場價值，那麼利率波動和資本市場狀況可能會影響我們普通股的市場價格。例如，如果市場利率上升而我們的分配率沒有增加，我們普通股的市場價格可能會下降，因為潛在投資者可能會要求我們的普通股獲得更高的分配收益率，或者尋求支付更高分配或利息的其他證券。此外，利率上升將導致我們的未償還和未來(可變和固定)利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付分配的能力產生不利影響。

我們的公司註冊證書和章程以及特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對我們公司的收購，這可能會降低我們普通股的市場價格。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律包含一些條款，旨在阻止強制性收購行為和不充分的收購要約，使這些做法或出價對襲擊者來説代價高得令人無法接受，並鼓勵

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潛在的收購者與我們的董事會談判，而不是試圖敵意收購。這些規定包括：

 

•三年任期交錯的分類董事會；

•關於選舉董事、董事類別、董事任期、填補董事空缺以及只有在當時有權投票的股本中至少80%的已發行和流通股投贊成票後才能因故辭職和罷免董事的規定；

•只有在當時已發行和已發行的股本中有權投票的至少80%的股份投贊成票後，才有關於公司機會的條款；

•只有在有權在董事選舉中投票的當時已發行和流通股中至少80%的股份投贊成票的情況下，才能出於原因罷免董事；

•我們的董事會有權決定我們優先股的權力、優先股和權利，並在沒有股東批准的情況下發行優先股；

•董事提名和年會上採取的行動適用於股東的提前通知要求；

•在我們的公司註冊證書中，禁止規定我們普通股的任何持有者在董事選舉中沒有累積投票權，這意味着普通股的大多數已發行和流通股的持有人可以選舉所有參選的董事；以及

•本公司章程中的一項要求，明確禁止我們的股東在正式召開的年度或特別股東大會上以書面形式同意採取任何行動，而不是採取此類行動。

可能希望參與這類交易的公眾股東可能沒有機會這樣做，即使交易被認為對股東有利。這些反收購條款可能會大大阻礙公眾股東從控制權的變更或管理層和董事會的變更中獲益的能力，因此，可能會對我們普通股的市場價格和您實現任何潛在的控制權溢價變化的能力產生不利影響。

ERISA可能會通過計劃限制對我們普通股的投資。

考慮對我們普通股進行投資的受託計劃受託人應考慮此類投資是否符合1974年修訂的《僱員退休收入保障法》(ERISA)規定的受託義務，包括此類投資是否構成或導致ERISA、美國國税法或任何實質上類似的聯邦、州或地方法律禁止的交易，如果是，是否可以豁免此類被禁止的交易規則。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

沒有。

項目3.高級證券違約

 

沒有。

 

項目4.礦山安全披露

 

不適用。

 

項目5.其他信息

沒有。

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項目6.展品

展品編號						展品説明
2.1*						分離和分配協議，日期為2013年4月26日，由新住宅投資公司和紐卡斯爾投資公司簽訂(通過參考新住宅投資公司2013年4月29日提交的表格10註冊聲明第6號修正案的附件2.1合併而成)
2.2*						購買協議，日期為2013年3月5日，由其中列出的賣方、滙豐金融公司和SpringCastle Acquisition LLC(通過引用附件99.1 to Drive Shack Inc.於2013年3月11日提交的最新8-K報表合併而成)
2.3*						主服務權購買協議，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.1)
2.4*						銷售補充資料(班車1)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.2)
2.5*						銷售補充資料(班車2)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.3)
2.6*						銷售補充資料(第一份田納西州)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
2.7*						購買協議，日期為2016年3月31日，由SpringCastle Holdings，LLC，SpringLeaf Acquisition Corporation，Springaf Finance，Inc.，NRZ Consumer LLC，NRZ SC America LLC，NRZ SC Credit Limited，NRZ SC Finance I LLC，NRZ SC Finance II LLC，NRZ SC Finance III LLC，NRZ SC Finance IV LLC，NRZ SC Finance V LLC，BTO Willow Holdings II，L.P.和Blackstone Family Tactical Opportunities Investment Partnership-NQ-ESC L.P.簽訂，僅涉及NRZ SC America Trust 2015-1，NRZ SC Credit TrustNRZ SC Finance Trust 2015-1和BTO Willow Holdings，L.P.(通過參考新住宅投資公司於2016年5月4日提交的截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件2.10合併)
2.8*						證券購買協議，日期為2017年11月29日，由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Services LLC作為賣方的原始代表簽署(通過參考2018年2月15日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.8併入)
2.9*						由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Products LLC作為賣方的替代代表對《證券購買協議》(日期為2018年7月3日)的第1號修正案(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年6月30日的Form 10-Q季度報告的附件2.9併入)
2.10						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議，日期為2019年6月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.10)
2.11						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案1，日期為2019年7月9日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.11納入)
2.12						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案2，日期為2019年8月30日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.12併入)
2.13						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案3，日期為2019年9月4日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.13併入)
2.14						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案4，日期為2019年9月5日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.14併入)

168

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展品編號						展品説明
2.15						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案5，日期為2019年9月6日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.15併入)
2.16						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案6，日期為2019年9月9日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.16納入)
2.17						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議修正案，日期為2019年9月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.17納入)
2.18						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第8號修正案，日期為2019年9月30日(通過引用新住宅投資公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.18)
2.19						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第9號修正案，日期為2019年11月27日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.19而合併)
2.20						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第10號修正案，日期為2019年12月12日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.20)
2.21						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第11號修正案，日期為2020年1月17日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.21)
2.22						對新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議的第12號修正案，日期為2020年1月24日(通過參考新住宅投資公司於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件2.22而合併)
2.23						和解和解除協議，日期為2020年1月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC達成(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年報附件2.23合併)
3.1						修訂和重新發布的新住宅投資公司註冊證書(參考2013年5月3日提交的新住宅投資公司現行8-K報表附件3.1)
3.2						修訂和重新制定新住宅投資公司章程(合併內容參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告附件3.2)
3.3						修訂後的《新住宅投資公司註冊證書》(參照2014年10月17日提交的新住宅投資公司現行8-K報表附件3.1)
3.4						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.50%系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考新住宅投資公司2019年7月2日提交的8-A表格附件3.4併入)
3.5						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.125%B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件3.5併入)
4.1						樣本系列A優先股證書(參考2019年7月2日提交的新住宅投資公司8-A表格的附件4.1併入)
4.2						新住宅投資公司樣本B系列優先股證書(參考新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件4.1)

169

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展品編號						展品説明
4.3						第二次修訂和重新簽署的契約，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG紐約分行(通過引用新住宅投資公司2018年9月7日提交的8-K表格當前報告的附件4.1併入)
4.4						對定期票據契約補充品的綜合修正案，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2併入，提交於2017年8月22日)
4.5						2016-T2系列契約附錄，日期為2016年10月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.1合併而成，提交於2016年10月31日)
4.6						2016-T3系列契約附錄，日期為2016年10月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2合併而成，提交於2016年10月31日)
4.7						2016-T4系列契約附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.8						2016-T5系列契約附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.2合併)
4.9						2017-T1系列契約補充資料，日期為2017年2月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2017年2月7日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.10						2018年系列-VF1契約補編，日期為2018年3月22日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.修訂和重新簽署的契約，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用新住宅投資公司2018年3月28日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併)
4.11						對與NRZ預收賬款信託有關的某些協議的綜合修正案，截至2018年9月7日，由NRZ預收賬款信託2015-On 1、德意志銀行國家信託公司、Ocwen Loan Servicing LLC、HLSS Holdings、LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG紐約分行、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和New Residential Investment Corp.(通過參考New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.2於2018年9月7日提交)
4.12						2018年系列第1號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考2018年9月7日提交的New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.3合併)
4.13						2018年系列修正案第2號-VF1契約補充，日期為2018年9月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考新住宅投資公司2019年5月2日提交的10-Q表格季度報告的附件4.11合併)
4.14						2018年系列修正案第3號-VF1契約補充，日期為2019年3月11日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年3月15日提交的New Residential Investment Corp.當前報告的附件4.1合併而成)

170

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展品編號						展品説明
4.15						第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.紐約分行(通過引用附件4.1合併到New Residential Investment Corp.的Form 8-K，2019年7月26日提交)
4.16						2019-T1系列契約附錄，日期為2019年7月25日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年7月26日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.2合併)
4.17						2019-T2系列契約附錄，日期為2019年8月15日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年8月16日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.18						2019-T3系列契約附錄，日期為2019年9月20日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年9月20日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.19						2019-T4系列契約附錄，日期為2019年10月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年10月18日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.20						2019-T5系列契約附錄，日期為2019年10月31日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過參考2019年11月6日提交的New Residential Investment Corp.表格8-K的附件4.1合併而成)
4.21						債務證券契約形式(包括債務證券形式)(參考2014年5月16日提交的新住宅投資公司S-3表格註冊説明書附件4.1)
4.22						新住宅投資公司和美國銀行全國協會之間的契約，日期為2020年9月16日(通過參考新住宅投資公司2020年9月16日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併而成)
10.1						第三次修訂和重新簽署的管理和諮詢協議，日期為2015年5月7日，由新住宅投資公司和FIG LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2015年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.4而併入)
10.2						新住宅投資公司與其董事和高級管理人員之間的賠償協議表格(參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併)
10.3						新住宅投資公司非合格股票期權和激勵獎勵計劃，自2013年4月29日起採用(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)
10.4						修訂和重新制定新住宅投資公司於2014年11月4日通過的非限定股票期權和激勵計劃(通過參考新住宅投資公司截至2014年9月30日的季度報告10-Q表的附件10.6併入)
10.5						投資指引(參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司註冊説明書第4號修正案附件10.4)
10.6						超額服務差價銷售和轉讓協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.5合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)

171

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展品編號						展品説明
10.7						超額利差再融資貸款置換協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.的Form 10-K年度報告中，截至2011年12月31日)
10.8						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.的當前Form 8-K報告中，於2012年5月15日提交)
10.9						Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間的FNMA抵押貸款未來利差協議，日期為2012年5月13日(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.10						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.11						截至2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII，LLC之間簽署的GNMA抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.8合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.12						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間達成(通過參考2012年6月6日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.1合併)
10.13						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.的當前Form 8-K報告中，於2012年6月6日提交)
10.14						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.1併入)
10.15						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FNMA抵押貸款未來利差協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K當前報告的附件10.2)
10.16						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.3併入)
10.17						修訂和重新簽署了FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年6月7日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.於2012年6月7日提交的Form 8-K的當前報告中)
10.18						修訂和重新簽署了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的非機構抵押貸款當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.5合併)
10.19						由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC修訂和重新簽署的非機構抵押貸款未來利差協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.6併入)
10.20						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告的附件10.1)
10.21						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署的當前FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年7月5日提交的Drive Shack Inc.當前8-K報表的附件10.2併入)
10.22						修訂和重新簽署了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC之間的非機構抵押貸款當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月28日(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告)
10.23						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII LLC之間簽署的GNMA抵押貸款當前超額服務利差收購協議(合併時參考了Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告的附件10.4)

172

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展品編號						展品説明
10.24						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間簽署(通過參考Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.35合併)
10.25						Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間的GNMA抵押貸款未來利差協議，日期為2012年12月31日(通過引用附件10.36納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.26						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC(通過參考Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告10.37合併而成)
10.27						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC之間簽訂(通過引用附件10.38合併到Drive Shack Inc.的Form 10-K年度報告中，截至2012年12月31日)
10.28						目前的FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC之間達成(通過引用附件10.39合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.29						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC簽署(通過引用附件10.40納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.30						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署(通過引用Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.41合併)
10.31						截至2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署的GNMA抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.42納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.32						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC(通過引用附件10.43納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.33						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署(通過引用附件10.44納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.34						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.45納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.35						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.46納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.36						臨時服務協議，日期為2013年4月1日，由其中列出的臨時服務機構、滙豐財務公司作為臨時服務機構代表、HSBC Bank USA、National Association、SpringCastle America，LLC、SpringCastle Credit，LLC、SpringCastle Finance，LLC、Wilmington Trust、National Association作為貸款受託人，以及SpringCastle Finance LLC作為業主代表(通過參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司10表註冊聲明第4號修正案附件10.35合併而成)
10.37						第二次修訂和重新簽署的SpringCastle Acquisition LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日(通過參考新住宅投資公司截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.37併入)
10.38						服務協議，日期為2015年4月6日，由HLSS Advance Acquisition Corp.和Home Loan Servicing Solutions，Ltd.簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2015年4月10日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
10.39						應收款銷售協議，日期為2015年8月28日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC和NRZ Advance Finance Transfer 2015-On 1 LLC簽署(通過引用新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.47併入)

173

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展品編號						展品説明
10.40						NRZ預付貸款轉讓人2015-ON1 LLC和NRZ預付應收賬款信託2015-ON1之間的應收款彙集協議，日期為2015年8月28日(通過引用附件10.48併入新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度報告Form 10-Q中)
10.41#						主協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.41合併)
10.42						對主協議的第1號修正案，日期為2017年10月12日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC之間完成(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.42合併)
10.43#						轉讓協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.43合併)
10.44#						轉讓協議的第1號修正案，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.之間的轉讓協議(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.44併入)
10.45#						二次服務協議，日期為2017年7月23日，由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.46#						新住宅抵押貸款有限責任公司和Ocwen Loan Servicing，LLC之間的次級服務協議修正案1，日期為2018年8月17日(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46合併)
10.47*						由New Residential Mortgage LLC和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)簽訂和之間的轉息協議修正案2，日期為2020年10月5日
10.48#						合作經紀協議，日期為2017年8月28日，由REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.簽訂(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.45併入)
10.49#						合作經紀協議第一修正案，日期為2017年11月16日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.46合併)
10.50#						合作經紀協議第二修正案，日期為2018年1月18日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.47合併)
10.51						合作經紀協議第三修正案，日期為2018年3月23日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.49併入)
10.52						合作經紀協議第四修正案，日期為2018年9月11日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.51併入)
10.53#						信件協議，日期為2017年8月28日，由New Residential Investment Corp.、New Residential Mortgage LLC、REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和Altisource Solutions S.a.r.l.簽署。(引用新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46)
10.54#						新的RMSR協議，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.51合併)

174

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展品編號						展品説明
10.55#						新RMSR協議的第1號修正案，日期為2018年8月17日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC，and New Residential Mortgage LLC(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q季度報告的附件10.54併入)
10.56*						對新RMSR協議的第2號修正案，日期為2020年10月5日，由PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Service，LLC的合併繼承人)、HLSS Holdings，LLC、HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC
10.57#						二次服務協議，日期為2018年8月17日，由New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Ocwen Loan Servicing LLC簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.55併入)
10.58*						次級服務協議第1號修正案，日期為2020年10月5日，由NewRez，LLC(作為New Penn Financial，LLC的權益繼承人)d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)
10.59						新住宅投資公司和堡壘信貸機會V顧問有限責任公司之間於2020年3月31日簽署的認購權函件協議(通過引用新住宅投資公司截至2020年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.56而併入)
10.60						優先擔保定期貸款協議，日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司作為母公司和借款人，以及新住宅投資公司的若干子公司作為附屬擔保人，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理和抵押品代理
10.61						質押方和科特蘭資本市場服務有限責任公司之間的質押和擔保協議，日期為2020年5月19日，作為抵押代理
10.62						普通股認購權證格式編號新住宅投資公司與峽谷金融(開曼)有限公司或其獲準受讓人之間的S1，日期為2020年5月19日
10.63						普通股認購權證格式編號S2，新住宅投資公司與Canyon Finance(Cayman)Limited或其獲準受讓人於2020年5月19日簽署的
10.64						普通股認購權證格式編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S1，日期為2020年5月27日
10.65						普通股認購權證格式編號S2，新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的合同，日期為2020年5月27日
10.66						《新住宅投資公司與投資者之間的註冊權協議》，日期為2020年5月19日，載於該協議附表1
31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的首席執行官證書
31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的首席財務官證書
32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
101						以下財務信息來自公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)簡明合併資產負債表；(Ii)簡明全面收益表；(Iii)簡明股東權益變動表；(Iv)簡明現金流量表；(V)簡明合併財務報表附註
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

#			根據保密要求，本展品的部分內容已被遺漏。
*			這個展品的部分被省略了。

消費貸款公司的以下第二份經修訂和重述的有限責任公司協議在所有實質性方面基本相同，但協議各方和下列規定的初始出資除外

175

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作為本協議附件10.37提交的SpringCastle Acquisition LLC第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議中的每一份協議，根據S-K法規第601項的説明2被省略：

 

•第二次修訂和重新簽署的SpringCastle America，LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Credit，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Finance，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

176

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簽名

 

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告：

  

			新住宅投資公司。
			發信人：			/s/邁克爾·尼倫伯格
						邁克爾·尼倫伯格
						首席執行官兼總裁
						(首席行政主任)
						2020年10月29日
			發信人：			小尼古拉·桑託羅
						小尼古拉·桑託羅
						首席財務官兼財務主管
						(首席財務官)
						2020年10月29日

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