美國 美國
證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格 N-CSR
已註冊的股東報告經認證
管理 投資公司
投資 公司法文件編號:811-22393
Blackstone 高級浮動利率定期基金
(《憲章》中明確規定的註冊人姓名)
公園大道345號,31號ST地板
紐約,郵編:10154
(主要執行機構地址 )(郵編)
(服務代理的名稱和地址)
瑪麗莎·比尼
Blackstone 另類信用顧問公司
公園大道345號,31號ST地板
紐約,郵編:10154
註冊人的電話號碼,包括區號:(877) 876-1121
財政年度結束日期 :12月31日
報告期日期:2022年12月31日
第 項1.向股東報告。
(a) |
目錄表
經理 解説 | 2 |
基金 摘要 | 4 |
投資組合 | 13 |
資產負債表 | 68 |
運營報表 | 69 |
淨資產變動表 | 70 |
現金流量表 | 71 |
財務亮點 | 72 |
財務報表附註 | 81 |
獨立註冊會計師事務所報告 | 97 |
股利再投資計劃摘要 | 98 |
其他 信息 | 99 |
有關基金的最新信息摘要 | 101 |
基金費用匯總 | 128 |
高級證券 | 129 |
市場和資產淨值信息 | 131 |
隱私 流程 | 134 |
受託人及高級人員 | 145 |
Blackstone 信貸資金 | 經理 解説 |
2022年12月31日(未經審計)
致我們的股東:
在經歷了創紀錄的一年增長和從新冠肺炎大流行中廣泛復甦後,2022年全球信貸市場在多重宏觀逆風中呈現出波動性的特點。隨着各國央行進入全球最協調的緊縮週期之一,以及對經濟衰退的擔憂加劇,業績受到了影響。從歷史上看,在美聯儲加息期間,貸款的表現優於固定利率和股票,過去一年也不例外。存續期和固定利率資產受到利率上升的打擊最大,而浮動利率貸款的表現明顯好於更廣泛的債券和股票市場,最後一個季度的反彈將貸款回報率幾乎推回了正值。i
在入侵烏克蘭後,貸款和高收益債券的價格在今年上半年大幅下跌,整個夏季隨着避險情緒的升級繼續下跌。貸款和高收益債券價格在夏季觸及年度低點,然後在年底反彈,儘管過程中出現了一些波動。貸款平均價格下跌約6個百分點,年底為92.44美元。II而高收益債券的平均價格跌幅更大,到年底下跌超過7個百分點,至86.22美元。三、
避險情緒導致了2022年較高和較低質量資產之間的業績分化。BB貸款回報率為2.99%,CCC貸款回報率為-12.00%,四.而美國整體貸款指數的回報率為-0.60%。v
波動性擾亂了一級市場,導致整個信貸市場的發行量急劇下降。2022年機構貸款發放總額為225億美元,較2021年創下的6150億美元的歷史峯值下降了63%。高收益債券進一步下跌,今年1,020億美元的發行量是該市場自2008年以來的最低年度發行量。VI
截至2022年12月31日的12個月總回報 | |
美國貸款(晨星LSTA美國槓桿貸款指數) | -0.60% |
美國高收益債券(彭博高收益美國高收益指數) | -11.19% |
3個月期國庫券(彭博美國財政部風向標:3個月期) | 1.51% |
10年期美國國債(彭博社美國國債風向標:10年) | -16.33% |
美國綜合債券(彭博美國綜合指數) | -13.01% |
美國投資級債券(彭博美國企業投資級指數) | -15.76% |
新興市場(彭博新興市場美元綜合指數) | -15.26% |
美國大盤股(標準普爾500指數®索引) | -19.44% |
資料來源:彭博、巴克萊、S&P/LCD
過去的表現並不能保證未來的結果。指數性能僅用於説明目的 。你不能直接投資於指數。
在需求方面,隨着投資者在利率上升的前景下繼續轉向零售基金,今年一開始就出現了貸款流入。然而,宏觀波動結束了這種積極的趨勢,從5月份開始,每個月都出現資金流出,將截至4月底的220億美元資金流入變成了全年130億美元的資金流出第七章。高收益基金在10月和11月連續兩個月錄得強勁資金流入,但全年資金流出規模接近500億美元。VIII
儘管資產供應較低,而且隨着一級市場疲軟,負債利差擴大,套利面臨挑戰,但CLO市場 的供應相對強勁,2022年CLO定價為1290億美元。IX相比之下,CLO市場在2021年創下了1870億美元的歷史新高。貸款市場的拋售創造了一個“平價”的價格套利機會,幫助經理們抵消了負債的高成本,從而潛在地提振了股本回報。隨後也出現了穩健的表現,CLO債務部分今年的表現好於美國貸款和高收益債券,回報率為+0.21%。x這一積極表現 由CLO AAA+1.05%的回報帶來,而所有其他評級的CLO債務部分的回報在2022年期間為負。XI
隨着人們的注意力轉向增長放緩和經濟衰退,基本面的擔憂也隨着這一年的進展而增加。評級下調的情況有所增加,但美國的貸款和高收益違約率仍保持在歷史低點附近,今年年底均低於1%。十二然而,這一數字預計將在2023年上升,因為由於增長放緩和財務狀況收緊,公司更容易受到更高的利息支出和成本壓力的影響。第十三屆與新冠肺炎疫情爆發初期不同的是,評級下調幅度較大,然後相對較快地恢復正常,而較弱的經濟前景意味着我們預計評級下調和違約上升的趨勢不會在短期內出現逆轉。XIV
2023年第一個月,信貸市場出現了一輪技術性反彈,我們相信,至少在短期內,技術面仍將是業績的關鍵驅動因素。預計一級貸款和高收益供應將保持低迷,重點是管理到期牆。CLO的需求佔貸款買家基礎的61%,十五預計至少在2023年上半年將保持低迷。第十六屆我們認為,由於套利嚴格和貸款供應有限,CLO發行速度較慢,導致負債利差收緊。隨着宏觀背景企穩,零售需求有望迴歸。
在Blackstone Credit,我們非常重視您對我們和我們的基金系列的持續投資和信心。有關我們基金的更多信息 請訪問我們的網站www.Blackstone-Credit.com。
真誠地
Blackstone 流動信貸策略有限責任公司
2 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 信貸資金 | 經理 解説 |
2022年12月31日(未經審計)
除非另有説明,否則所有數據均為截至2022年12月31日的近似值。“我們”、“我們”、 和“我們”指的是BSL、BGX和BGB,除非上下文另有要求。在所有其他情況下,包括就當前和前瞻性的市場觀點和意見以及BSL、BGX和BGB的投資組合和業績定位而言, 這些術語指的是BSL、BGX和BGB的顧問Blackstone Liquid Credit Strategy LLC。
本新聞稿中包含的某些信息構成聯邦證券法和1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性表述可以通過使用前瞻性術語來識別,例如“展望”、“指標”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“可以”、“將”、“應該”、“ ”尋求、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”、“預期”、““自信”、“定罪”、“確定”或這些詞語的否定版本或其他類似詞語。這些前瞻性陳述可能包括BSL、BGX和BGB的財務估計及其基本的 假設,有關未來運營的計劃、目標和預期的陳述,有關未來業績的陳述,有關經濟和市場趨勢的陳述,以及有關已確定但尚未完成的投資的陳述。 此類前瞻性陳述本質上是不確定的,存在或可能存在重要因素,可能導致實際結果或結果與此類陳述中指出的大不相同。美國證券交易委員會、北京證券交易所和北京證券交易所相信,這些因素包括但不限於在其招股説明書和最近一財年的年度報告中題為“風險因素”一節中描述的因素,以及其提交給美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)的定期文件中所包括的任何此類最新因素,這些文件可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。 這些因素不應被解釋為詳盡無遺,應與本文件(或美國證券交易委員會)中包含的其他警示聲明一起閲讀。, BGX和BGB的招股説明書和其他文件)。除非聯邦證券法另有要求,否則BSL、BGX和BGB不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務,無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。
i | 晨星 LSTA美國槓桿貸款指數,2022年12月31日。 |
II | 晨星 LSTA美國槓桿貸款指數,2022年12月31日。 |
三、 | 彭博社美國高收益債券指數,2022年12月31日。 |
四. | 晨星 LSTA美國槓桿貸款指數,2022年12月31日。 |
v | 晨星 LSTA美國槓桿貸款指數,2022年12月31日。 |
VI | LCD, 2022年12月30日。 |
第七章 | 摩根大通理柏,2022年12月30日 |
VIII | LCD, 2022年12月30日。 |
IX | LCD, 2022年12月30日。 |
x | 摩根大通CLOIE指數,2023年12月31日。 |
XI | 摩根大通,2023年1月3日。 |
十二 | 摩根大通違約監測機構,2023年1月3日。 |
第十三屆 | 摩根大通,《美國高收益和槓桿貸款信用展望》,2022年12月。 |
XIV | LCD Quick Take:貸款降級超過升級的速度在兩年內最快,2022年11月28日。 |
十五 | 摩根大通研究,2022年11月30日。 |
第十六屆 | 巴克萊 研究,全球CLO,2022年12月1日結束時的光明 |
年報|2022年12月31日 | 3 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
Blackstone 高級浮動利率定期基金
基金 概述
Blackstone 高級浮動利率定期基金(“BSL”或本文中的“基金”)是一隻封閉式定期基金,在紐約證券交易所交易,代碼為“BSL”。BSL的主要投資目標是尋求高當期收入,次要目標是尋求資本保值,這與其高當期收入的主要目標一致。在正常市場條件下,基金管理資產的至少80%投資於優先、有擔保的浮動利率貸款(“優先浮動利率貸款”)。BSL還可能投資於第二留置權貸款和高收益債券,並使用財務槓桿,這可能會增加基金的風險。該基金的期限有限,如果股東不批准延長該基金的壽命,該基金將於2027年5月31日左右解散。
投資組合 管理評論
基金 業績
截至2022年12月31日,BSL的表現好於其基準晨星LSTA美國槓桿貸款指數(“晨星LLI”), 在十年期和創業期以來的每股資產淨值(“NAV”)基礎上,表現遜於一年期、三年期和五年期的基準 。就股價而言,基金在一年期、三年期、五年期、十年期及自成立以來的表現均遜於基準。在截至2022年12月31日的12個月內,該基金的股票相對於資產淨值的平均折讓為7.3% ,而同期同業的平均折讓為8.1%。
資產淨值 性能因素
在截至2022年12月31日的12個月內,基金的表現遜於基準,主要原因是槓桿和信貸選擇。按發行方劃分,對業績貢獻最大的是Quidditch收購、Vantage特種化學品和國家政府間採購聯盟,最大的批評者是Carestream Health、GenesisCare USA和AMC Entertainment。
投資組合 活動和定位
在此期間,我們繼續對基金進行動態管理,以降低進入走強市場的風險。該基金最大的增持板塊 是計算機和外圍設備、多元化金融服務以及醫療保健提供者和服務。最大的板塊減持是軟件業;酒店、餐飲和休閒;以及IT服務業。在此期間,基金減少了對高收益債券的配置,轉而投資CLO證券。
4 | Www.blackstone-credit.com |
黑石高級浮動利率定期基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
績效 摘要
引用的績效 代表過去的績效,可能高於或低於當前績效。過去的表現並不代表未來的結果。顯示的回報不反映投資者將為基金分銷或出售基金 股票支付的税款。要獲取最新的月末業績,請訪問Www.blackstone-credit.com.
10000美元投資的價值
Bsl 總回報(截至2022年12月31日)
1年 | 3年† | 5年† | 10 Year† | 自 開始† | |
導航* | -8.07%** | 1.57% | 2.87% | 3.95% | 4.70% |
市場價格 價格* | -22.89% | -1.84% | -0.02% | 2.19% | 3.34% |
晨星 LSTA美國槓桿貸款指數 | -0.60% | 2.54% | 3.31% | 3.67% | 4.28% |
† | 按年計算。 |
* | 淨資產淨值 等於普通股股東應佔總資產減去負債除以已發行普通股數量。市場價是指股票 當前可以在市場上交易的價格。市場價以下午4點的收盤價為基礎。ET,並不代表如果股票在其他時間交易,投資者將獲得的回報。回報假設根據基金的股息再投資計劃對分配進行再投資。引用的績效數據代表過去的績效,不能保證未來的結果。 |
** | 不包括根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則進行的調整,因此,截至2022年12月31日向市場報告的股東交易的資產淨值和總回報可能不同於財務報告目的的資產淨值。 |
年報|2022年12月31日 | 5 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
BSL的 投資組合構成*
* | 由於四捨五入,數字 的總和可能不是100.00%。基金的現金及其他為現金及其他資產及負債淨額,包括已購買但尚未結清的投資的應付款項和已出售但尚未結清的投資的應收款項。在期末,已購買但尚未結算的投資的應付金額超過了手頭的現金金額。基金使用銷售收益或槓桿計劃的資金來結算所購買投資的應付金額,但此類金額不會反映在基金的淨現金中。 |
^ | Less than 0.05% |
BSL 穆迪評級*
* | 有關穆迪評級和描述的更多信息,請參閲https://ratings.moodys.io/ratings. |
投資組合 特點
平均 全保率 | 7.97% |
當前股息收益率 ^ | 9.65% |
有效 持續時間^^ | 0.34 yr |
平均 頭寸* | 0.23% |
利用* | 31.80% |
^ | 使用 當前股息率0.100美元/股和截至2022年12月31日的市場價格/股。 |
^^ | 貸款期限 基於每筆貸款重置基本利率之前的實際剩餘時間 。 |
* | As a percentage of Managed Assets. |
前十大發行商*
WP CityMD Bidco LLC |
1.2% |
Level 3融資公司 | 1.0% |
Park River控股公司 | 1.0% |
米切爾國際公司 | 1.0% |
寵物護理中心有限責任公司 | 1.0% |
Telenet融資美元有限責任公司 | 0.9% |
Ziggo融資合作伙伴 | 0.9% |
Vantage特種化學品公司 | 0.9% |
佛納瑞國際有限公司 | 0.9% |
Chariot Buyer LLC | 0.9% |
排名前十的發行商 | 9.7% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
投資組合 持有和分配可能會發生變化,不建議購買或出售任何證券。
排名前五的行業*^
軟件 | 9.0% |
健康 護理提供者和服務 | 8.9% |
多樣化的金融服務 | 7.8% |
專業服務 | 5.6% |
媒體 | 5.5% |
排名前五的行業 | 36.8% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
^ | GICS行業分類方案。 |
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黑石多空信用收益基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
Blackstone 多空信用收益基金
基金 概述
Blackstone Long Short Credit Income Fund(“BGX”或本文中的“Fund”)是一隻封閉式基金,在紐約證券交易所交易,代碼為“BGX”。BGX的主要投資目標是提供當期收入, 次要目標是資本增值。BGX將在我們認為在各種經濟和利率環境下提供具有吸引力的回報的投資中持有多頭頭寸。BGX還可能在投資中持有空頭頭寸 我們認為這些投資將表現不佳,因為對發行人的收益增長、違約風險或一般利率水平和方向更敏感。BGX必須持有不低於其管理資產的70%的第一和第二留置權擔保貸款 (“擔保貸款”),但也可以投資於無擔保貸款和高收益債券。
投資組合 管理評論
基金 業績
截至2022年12月31日,BGX在十年期和創業期以來的每股資產淨值基礎上,表現優於晨星LLI和彭博美國高收益指數(彭博美國高收益指數)(70%貸款,30%高收益債券)的綜合權重,表現遜於一年期、三年期和五年期的基準。就股價而言,基金在一年、三年、五年、十年和創始以來的表現遜於其基準 。在截至2022年12月31日的12個月內,該基金的股票相對於資產淨值的平均折讓為10.8%,而同期同業的平均折讓為8.9%。
資產淨值 性能因素
在截至2022年12月31日的12個月內,基金的表現遜於基準,主要原因是貸款中的槓桿和信貸選擇。按發行人劃分,對業績貢獻最大的是收購魁地奇、Vantage Specialty Chemical和PBF Finance,而最大的批評者是Carestream Health、AMC Entertainment和
投資組合 活動和定位
在此期間,我們繼續對基金進行動態管理,以降低進入走強市場的風險。該基金最大的增持板塊是多元化金融服務、計算機和外圍設備以及商業服務和用品。最大的板塊減持是媒體;酒店、餐飲和休閒;以及多元化電信服務。在此期間,基金增加了對高收益債券和CLO證券的配置,同時減少了對廣泛銀團貸款的敞口。
年報|2022年12月31日 | 7 |
黑石多空信用收益基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
績效 摘要
引用的績效 代表過去的績效,可能高於或低於當前績效。過去的表現並不代表未來的結果。顯示的回報不反映投資者將為基金分銷或出售基金 股票支付的税款。要獲取最新的月末業績,請訪問Www.blackstone-credit.com.
10000美元投資的價值
Bgx 總回報(截至2022年12月31日)
1年 | 3年† | 5年† | 10 Year† | 自 開始† | |
導航* | -11.19%** | 0.43% | 2.57% | 4.31% | 4.67% |
市場價格 價格* | -20.58% | -4.15% | 1.04% | 2.91% | 3.00% |
70% 晨星LSTA美國LLI/30%彭博美國HYI |
-3.81% | 1.83% | 3.03% | 3.80% | 4.17% |
† | 按年計算。 |
* | 淨資產淨值 等於普通股股東應佔總資產減去負債除以已發行普通股數量。市場價是指股票 當前可以在市場上交易的價格。市場價以下午4點的收盤價為基礎。ET,並不代表如果股票在其他時間交易,投資者將獲得的回報。回報假設根據基金的股息再投資計劃對分配進行再投資。引用的績效數據代表過去的績效,不能保證未來的結果。 |
** | 不包括根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則進行的調整,因此,截至2022年12月31日向市場報告的股東交易的資產淨值和總回報可能不同於財務報告目的的資產淨值。 |
8 | Www.blackstone-credit.com |
黑石多空信用收益基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
BGX的 投資組合構成*
* | 由於四捨五入,數字 的總和可能不是100.00%。基金的現金及其他為現金及其他資產及負債淨額,包括已購買但尚未結清的投資的應付款項和已出售但尚未結清的投資的應收款項。在期末,已購買但尚未結算的投資的應付金額超過了手頭的現金金額。基金使用銷售收益或槓桿計劃的資金來結算所購買投資的應付金額,但此類金額不會反映在基金的淨現金中。 |
BGX的 穆迪評級分佈*
* | 有關穆迪評級和描述的更多信息,請參閲https://ratings.moodys.io/ratings. |
投資組合 特點
平均 全保率 | 7.67% |
當前股息收益率 ^ | 10.52% |
有效 持續時間^^ | 1.05 yr |
平均 頭寸* | 0.23% |
利用* | 39.16% |
^ | 使用 當前股息率0.095美元/股和截至2022年12月31日的市場價格/股。 |
^^ | 貸款期限 基於每筆貸款重置基本利率之前的實際剩餘時間 。 |
* | As a percentage of Managed Assets. |
前十大發行商*
米切爾國際公司 |
1.2% |
WP CityMD Bidco LLC | 1.1% |
第3級融資公司 | 1.0% |
Park River Holdings,Inc. | 1.0% |
Telenet 融資美元有限責任公司 | 0.9% |
Virgin Media Bristol LLC | 0.9% |
Froneri國際有限公司。 | 0.9% |
UPC 融資夥伴關係 | 0.8% |
Vantage 特種化學品公司 | 0.8% |
Chariot Buyer LLC | 0.8% |
排名前十的發行商 | 9.4% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
投資組合 持有和分配可能會發生變化,不建議購買或出售任何證券。
排名前五的行業*^
多樣化的金融服務 |
8.7% |
軟件 | 8.2% |
健康 護理提供者和服務 | 7.3% |
媒體 | 5.4% |
酒店、餐廳和休閒 | 4.9% |
排名前五的行業 | 34.5% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
^ | GIC 行業分類架構。 |
年報|2022年12月31日 | 9 |
黑石戰略信貸基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
黑石 戰略信用基金
基金 概述
Blackstone 戰略信用基金(“BGB”或本文中的“基金”)是一隻封閉式定期基金,在紐約證券交易所交易,代碼為“BGB”。BGB的主要投資目標是尋求高當期收入,次要目標是尋求資本保值,這與其高當期收入的主要目標一致。BGB主要投資於以美國公司發行人為主的貸款和其他固定收益工具的多元化投資組合,包括第一和第二留置權貸款(“高級擔保貸款”)和不同期限的高收益公司債券。BGB必須將不低於80%的管理資產投資於信貸投資,包括公司固定收益工具和具有類似經濟特徵的其他投資 (包括衍生品)。該基金有一個有限的期限,將在2027年9月15日左右解散,如果沒有股東批准延長期限的話。
投資組合 管理評論
基金 業績
截至2022年12月31日,BGB在一年期、三年期、五年期、十年期和創業期的每股資產淨值基礎上,表現遜於晨星LLI和彭博HYI(75%貸款,25%高收益債券)的綜合權重。在股價基礎上,基金在一年、三年、五年、十年和自成立以來的表現遜於基準。 截至2022年12月31日的12個月,基金股票相對於資產淨值的平均折讓為10.2%,而同期同業集團的平均折讓為9.0%。
資產淨值 性能因素
在截至2022年12月31日的12個月內,基金的表現遜於基準,主要原因是貸款方面的槓桿和信貸選擇。按發行方劃分,對業績貢獻最大的是Ridgeback Resources、PBF Finance和Quidditch收購,最大的批評者是Carestream Health、AMC Entertainment和GenesisCare USA。
投資組合 活動和定位
在此期間,我們繼續對基金進行動態管理,以降低進入走強市場的風險。該基金最大的增持板塊是計算機和外圍設備;商業服務和用品;以及醫療保健提供者和服務。最大的板塊減持是媒體;酒店、餐飲和休閒;以及多元化電信服務。在此期間,基金增加了對高收益債券的配置,同時減少了對廣泛銀團貸款的敞口。
10 | Www.blackstone-credit.com |
黑石戰略信貸基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
績效 摘要
引用的績效 代表過去的績效,可能高於或低於當前績效。過去的表現並不代表未來的結果。顯示的回報不反映投資者將為基金分銷或出售基金 股票支付的税款。要獲取最新的月末業績,請訪問Www.blackstone-credit.com.
10000美元投資的價值
Bgb 總回報(截至2022年12月31日)
1年 | 3年† | 5年† | 10 Year† | 自 開始† | |
導航* | -10.60%** | -0.31% | 1.59% | 3.69% | 3.77% |
市場價格 價格* | -16.13% | -2.71% | 0.39% | 2.67% | 1.98% |
75% 晨星LSTA美國LLI/25%彭博美國HYI |
-3.28% | 1.95% | 3.08% | 3.78% | 3.87% |
† | 按年計算。 |
* | 淨資產淨值 等於普通股股東應佔總資產減去負債除以已發行普通股數量。市場價是指股票 當前可以在市場上交易的價格。市場價以下午4點的收盤價為基礎。ET,並不代表如果股票在其他時間交易,投資者將獲得的回報。回報假設根據基金的股息再投資計劃對分配進行再投資。引用的績效數據代表過去的績效,不能保證未來的結果。 |
** | 不包括根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則進行的調整,因此,截至12月31日向市場報告的股東交易的資產淨值和總回報,2022年可能與財務報告中的資產淨值 不同。 |
年報|2022年12月31日 | 11 |
黑石戰略信貸基金 | 資金彙總 |
2022年12月31日(未經審計)
BGB的 投資組合構成*
* | 由於四捨五入,數字 的總和可能不是100.00%。基金的現金及其他為現金及其他資產及負債淨額,包括已購買但尚未結清的投資的應付款項和已出售但尚未結清的投資的應收款項。在期末,已購買但尚未結算的投資的應付金額超過了手頭的現金金額。基金使用銷售收益或槓桿計劃的資金來結算所購買投資的應付金額,但此類金額不會反映在基金的淨現金中。 |
BGB的 穆迪評級分佈*
* | 有關穆迪評級和描述的更多信息,請參閲https://ratings.moodys.io/ratings. |
投資組合 特點
平均 全保率 | 7.53% |
當前股息收益率 ^ | 9.64% |
有效 持續時間^^ | 1.07 yr |
平均 頭寸* | 0.22% |
利用* | 36.78% |
^ | 使用當前股息率0.085美元/股和截至2022年12月31日的市場價格/股。 |
^^ | 貸款期限以每筆貸款的基本利率重置之前的實際剩餘時間為基礎。 |
* | As a percentage of Managed Assets. |
前十大發行商*
WP CityMD Bidco LLC |
1.1% |
第3級融資公司 | 1.0% |
Park River Holdings,Inc. | 1.0% |
米切爾國際公司 | 1.0% |
寵物護理中心有限責任公司 | 0.9% |
Froneri國際有限公司。 | 0.9% |
Telenet 融資美元有限責任公司 | 0.9% |
Peraton Corp. | 0.8% |
UPC 融資夥伴關係 | 0.8% |
Ziggo 融資夥伴 | 0.8% |
排名前十的發行商 | 9.2% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
投資組合 持有和分配可能會發生變化,不建議購買或出售任何證券。
排名前五的行業*^
軟件 |
9.4% |
健康 護理提供者和服務 | 8.1% |
媒體 | 5.8% |
專業服務 | 5.2% |
酒店、餐廳和休閒 | 4.8% |
排名前五的行業 | 33.3% |
* | As a percentage of Managed Assets. |
^ | GIC 行業分類架構。 |
12 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
Principal
| 價值 | |||||||
浮動利率貸款利息(a) - 129.37% | ||||||||
航空航天和國防--4.92% | ||||||||
Amentum政府服務控股有限責任公司,第一留置權定期貸款,600萬美元L+4.00%,2029年2月15日 | $ | 971,648 | $ | 949,179 | ||||
阿特拉斯CC收購公司,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 2,012,539 | 1,704,188 | ||||||
阿特拉斯CC收購公司,第一留置權C定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 409,330 | 346,615 | ||||||
Nordam Group LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.50%,2026年4月9日 | 1,693,999 | 1,334,024 | ||||||
Peraton Corp.,First Lien B Term Loan,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年2月1日 | 2,312,274 | 2,262,178 | ||||||
TransDigm,Inc.,第一留置權部分F再融資定期貸款,3M US L+2.25%,2025年12月9日 | 1,775,518 | 1,757,319 | ||||||
頂點航空航天公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年12月6日 | 610,769 | 600,942 | ||||||
8,954,445 | ||||||||
航空貨運和物流業-1.72% | ||||||||
WWEX Uni TopCo Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年7月26日 | 1,671,727 | 1,535,323 | ||||||
XPO物流公司,第一留置權再融資定期貸款,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2025年2月24日 | 1,600,000 | 1,594,872 | ||||||
3,130,195 | ||||||||
航空公司-2.41% | ||||||||
加拿大航空,第一留置權B定期貸款,3M US L+3.50%,0.75%下限,2028年8月11日 | 900,000 | 892,265 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2018替換定期貸款,100萬美元L+1.75%,2025年6月27日 | 782,743 | 754,494 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2020定期貸款,3M US L+1.75%,2027年1月29日 | 395,440 | 376,374 | ||||||
Brown Group Holding LLC,First Lien Term Loan,100萬美元L+2.50%,0.50%下限,2028年6月7日 | 1,047,160 | 1,029,856 | ||||||
KKR Apple Bidco LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+5.75%,0.50%下限,2029年9月21日 | 173,714 | 168,503 | ||||||
聯合航空公司,第一留置權B類定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年4月21日 | 1,181,201 | 1,169,637 | ||||||
4,391,129 | ||||||||
汽車零部件-1.22% | ||||||||
Burgess Point買方公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,2029年7月25日 | 1,472,000 | 1,343,200 | ||||||
車輪專業公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年5月11日 | 1,284,297 | 877,984 | ||||||
2,221,184 | ||||||||
飲料-1.16% | ||||||||
Triton Water Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年3月31日 | 2,267,978 | 2,116,874 | ||||||
生物技術-0.75% | ||||||||
Grifols Worldwide Operations,TLB,First Lien Term Loan,3M US L+2.00%,11/08/2027 | 1,400,861 | 1,357,673 | ||||||
建築產品-3.17% | ||||||||
Arc Falcon I,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年9月30日 | 56,672 | 50,056 | ||||||
戰車買家有限責任公司,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 11/03/2028 | 1,058,945 | 1,000,703 | ||||||
3M US L + 7.51%, 0.50% Floor, 10/31/2029 | 1,310,605 | 1,306,509 | ||||||
CP Atlas Buyer,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2027年11月23日 | 1,687,460 | 1,484,307 | ||||||
Kodiak Building Partners Inc.TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,0.75%下限,2028年2月25日 | 2,050,044 | 1,929,604 | ||||||
5,771,179 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 13 |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金金額 | 價值 | |||||||
資本市場-0.56% | ||||||||
Focus Financial Partners LLC,First Lien Term Loan,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | $ | 1,047,342 | $ | 1,029,668 | ||||
化學品-3.69% | ||||||||
CPC收購公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月29日 | 808,904 | 591,309 | ||||||
生態服務運營公司,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月9日 | 1,000,000 | 986,875 | ||||||
Geon Performance Solutions LLC,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年8月18日 | 1,150,930 | 1,122,156 | ||||||
Hyperion材料和技術公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.50%下限,2028年8月30日 | 748,291 | 728,652 | ||||||
Messer Industries LLC TL,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,03/02/2026 | 911,113 | 904,708 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第一留置權成交日定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年10月28日 | 1,114,156 | 1,090,620 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2024年10月28日 | 635,200 | 621,781 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+8.25%,1.00%下限,2025年10月27日 | 725,111 | 673,900 | ||||||
6,720,001 | ||||||||
商業服務和供應品-4.63% | ||||||||
Access CIG LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元 美國貸款+7.75%,2026年2月27日(b) | 1,074,290 | 956,118 | ||||||
卡萬塔11/21 TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 1,589,107 | 1,579,747 | ||||||
卡萬塔11/21 TLC,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 119,934 | 119,227 | ||||||
DG投資中間控股公司2,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2029年3月30日 | 601,071 | 533,950 | ||||||
EAB Global,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年8月16日 | 599 | 577 | ||||||
基礎教育集團,第一留置期貸款,3M US L+3.75%,2028年8月31日(b) | 1,463 | 1,317 | ||||||
Garda World Security Corp.,First Lien B-2定期貸款,3M US L+4.25%,2026年10月30日 | 1,101,356 | 1,074,372 | ||||||
輸出服務集團,Inc.TLA 1L,第一留置期 貸款,300萬美元SOFR+5.25%,1.50%PIK,2026年6月29日(c) | 589,048 | 401,289 | ||||||
RevSpring,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2025年10月11日 | 1,267,200 | 1,226,016 | ||||||
TRC公司,第一留置期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月8日 | 575,051 | 551,474 | ||||||
TRC公司,第二留置期貸款,100萬美元L+ 6.75%,2029年12月7日(b) | 713,846 | 663,877 | ||||||
United Site CoV-Lite,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.25%,2028年12月15日 | 1,084,931 | 908,706 | ||||||
VACO Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,01/21/2029 | 339,429 | 328,538 | ||||||
Wand NewCo3,Inc.,第一批留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年2月5日 | 90,469 | 86,026 | ||||||
8,431,234 | ||||||||
通信設備-0.17% | ||||||||
Mln US HoldCo LLC,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.50%,2025年11月30日 | 854,492 | 301,208 | ||||||
建築與工程-2.69% | ||||||||
Aegion Corp.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.75%,0.75%下限,2028年5月17日 | 1,437,977 | 1,347,499 | ||||||
API Group DE,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.75%,01/03/2029 | 997,465 | 990,857 | ||||||
Brookfield WEC Holdings,Inc.,First Lien初始(2021)定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2025年8月1日 | 1,076,180 | 1,062,674 | ||||||
Tutor Perini Corp.,First Lien B定期貸款,100萬美元L+4.75%,1.00%下限,2027年8月18日 | 1,585,457 | 1,496,275 | ||||||
4,897,305 |
見 財務報表附註。
14 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
建築材料-0.83% | ||||||||
White Cap Buyer LLC,First Lien初始成交日期定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年10月19日 | $ | 1,564,988 | $ | 1,516,083 | ||||
集裝箱和包裝-1.64% | ||||||||
Berry Global,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,07/01/2026 | 271,003 | 269,341 | ||||||
LABL,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+5.00%,10/29/2028 | 567,143 | 539,849 | ||||||
雷諾消費品有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+1.75%,2027年2月4日 | 1,695,022 | 1,684,030 | ||||||
戰略材料控股公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+7.75%,1.00%下限,2025年10月31日 | 800,000 | 260,000 | ||||||
Teouni-Plex,Inc.,First Lien Delay Drawing Tem定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 29,419 | 28,321 | ||||||
Teouni-Plex,Inc.,第一批留置權B-3初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 206,509 | 198,802 | ||||||
2,980,343 | ||||||||
分銷商-1.03% | ||||||||
LBM收購有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月17日 | 2,160,629 | 1,882,793 | ||||||
多元化消費服務-5.62% | ||||||||
元素材料科技集團控股DTL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 571,298 | 559,635 | ||||||
元素材料科技集團控股TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 1,237,812 | 1,212,542 | ||||||
學習關懷集團第2號,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,1.00%下限,2025年3月13日 | 769,022 | 717,402 | ||||||
忠誠風險投資公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.50%,2027年11月3日 | 490,359 | 205,032 | ||||||
McKissock Investment Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,03/12/2029 | 231,783 | 216,935 | ||||||
預付費法律服務公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月15日 | 1,476,169 | 1,422,924 | ||||||
Prime Security Services借款人LLC,First Lien 2021再融資B-1定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2026年9月23日 | 1,400,000 | 1,389,500 | ||||||
Rinchem Company,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,03/02/2029(b) | 512,309 | 485,413 | ||||||
聖喬治大學學術服務有限責任公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2029年2月10日 | 1,331,951 | 1,298,652 | ||||||
TruGreen LP,第一留置權定期貸款,100萬美元,+4.00%,0.75%下限,2027年11月2日 | 1,346,565 | 1,199,291 | ||||||
Weld North Education LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年12月21日 | 1,565,424 | 1,537,638 | ||||||
10,244,964 | ||||||||
多元化金融服務--3.86% | ||||||||
頂點集團國庫有限公司,第一留置權美元定期貸款,3M US L+3.75%,0.50%下限,2028年7月27日 | 752,904 | 720,906 | ||||||
Lereta,LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+5.25%,07/30/2028 | 487,205 | 428,740 | ||||||
Mitchell International,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,2018年10月15日 | 2,511,032 | 2,321,412 | ||||||
Mitchell International,Inc.,第二留置權定期貸款,3M US L+6.50%,2029年10月15日 | 412,371 | 344,588 | ||||||
結果集團控股公司,第二留置權初始 定期貸款,3M US L+7.50%,2026年10月26日(b) | 162,722 | 156,213 | ||||||
北極星Newco LLC,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年6月2日 | 1,732,194 | 1,584,957 | ||||||
Sedgwick索賠管理服務公司,First Lien 2020定期貸款,100萬美元L+4.25%,1.00%下限,2026年9月3日 | 1,575 | 1,559 | ||||||
Citco Group Limited,TLB,First Lien Term Loan,3M US Sofr+3.50%,04/27/2028 | 1,475,177 | 1,467,801 | ||||||
7,026,176 | ||||||||
多元化的電訊服務-4.19% | ||||||||
Level 3 Finding,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,03/01/2027 | 2,919,606 | 2,805,172 | ||||||
Telenet Finding U.S.LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+2.00%,04/30/2028 | 2,492,903 | 2,432,450 | ||||||
Telesat Canada,First Lien B-5定期貸款,3M US L+2.75%,12/07/2026 | 1,254,928 | 592,057 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 15 |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
多元化電信服務(續) | ||||||||
Zacapa S.A.R.L.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年3月22日 | $ | 1,871,419 | $ | 1,803,383 | ||||
7,633,062 | ||||||||
電力公用事業-0.54% | ||||||||
MIRION Technologies,Inc.,TLB,First Lien Term Loan,3M US L+2.75%,10/20/2028 | 997,481 | 981,452 | ||||||
電氣設備-0.00%(d) | ||||||||
Madison IAQ LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年6月21日 | 3,863 | 3,604 | ||||||
電子設備、儀器及部件-1.32% | ||||||||
Ingram Micro,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | 1,648,222 | 1,627,619 | ||||||
LTI Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,2025年9月6日 | 3,525 | 3,383 | ||||||
LTI控股公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.50%,2026年7月24日 | 419,474 | 402,695 | ||||||
LTI Holdings,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,2026年9月6日 | 468,085 | 374,468 | ||||||
2,408,165 | ||||||||
能源設備和服務-0.39% | ||||||||
EnergySolutions LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年5月9日 | 755,413 | 705,839 | ||||||
娛樂業--2.55% | ||||||||
AMC娛樂控股公司,第一留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年4月22日 | 2,364,339 | 1,292,750 | ||||||
Amplify Finco Pty,Ltd.,First Lien美元定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2026年11月26日 | 1,374,872 | 1,325,611 | ||||||
CE Intermediate I LLC,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年11月10日(b) | 864,552 | 825,647 | ||||||
Crown Finance US,Inc.,First Lien初始美元 部分定期貸款,3M US L+4.50%,1.00%下限,2025年2月28日(e) | 1,435,625 | 271,319 | ||||||
皇冠金融美國公司,第一留置權第二修正案 美元部分定期貸款,3M美元L+2.75%,2026年9月30日(e) | 226,131 | 41,867 | ||||||
納斯卡控股公司TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+2.75%,2026年10月19日 | 897,784 | 896,872 | ||||||
4,654,066 | ||||||||
食品-1.93% | ||||||||
Froneri國際有限公司,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元L+2.25%,2027年1月29日 | 2,444,110 | 2,383,350 | ||||||
零食投資Bidco Pty,Ltd.,First Lien初始美國定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2026年12月18日 | 1,165,991 | 1,139,756 | ||||||
3,523,106 | ||||||||
醫療保健設備和用品-4.29% | ||||||||
Auris盧森堡III SARL,第一留置權貸款B2定期貸款,600萬美元L+3.75%,2026年2月27日 | 2,284,732 | 2,050,547 | ||||||
Carestream Health,Inc.TL 1L,第一留置權定期貸款,3M US L+7.50%,2027年9月30日(b) | 155,679 | 119,094 | ||||||
股骨買家公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,2026年3月5日 | 576,079 | 497,228 | ||||||
Tecostar Holdings,Inc.,First Lien 2017定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年5月1日 | 2,016,492 | 1,695,659 | ||||||
Viant Medical Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2025年7月2日 | 833,310 | 738,696 | ||||||
YI LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2024年11月7日 | 1,348,592 | 1,304,763 | ||||||
Zest Acquisition Corp.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.00%,1.00%下限,2026年3月13日 | 1,500,000 | 1,417,500 | ||||||
7,823,487 | ||||||||
醫療保健提供者和服務-12.79% | ||||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.第一留置權延遲提取定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 269,360 | 228,283 | ||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 1,302,967 | 1,104,265 | ||||||
DaVita,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+1.75%,08/12/2026 | 975,574 | 952,653 |
見 財務報表附註。
16 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金金額 | 價值 | |||||||
醫療保健提供者和服務(續) | ||||||||
EnVision Healthcare Corp.,第一留置權定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.25%, 03/31/2027 | $ | 1,447,962 | $ | 506,787 | ||||
3M US L + 7.88%, 03/31/2027 | 223,385 | 200,069 | ||||||
Genesis Care Finance Pty,Ltd.,First Lien Finance B5定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2027年5月14日 | 1,970,592 | 720,498 | ||||||
Global Medical Response,Inc.,First Lien 2018 New Term Loan,100萬US L+4.25%,1.00%下限,2025年3月14日 | 2,330,990 | 1,665,690 | ||||||
哈特蘭牙科護理公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+5.00%,2025年4月30日(b) | 967,361 | 914,156 | ||||||
哈特蘭牙科有限責任公司,First Lien 2021增量定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年4月30日 | 1,093,827 | 1,019,173 | ||||||
IAA Spinco Inc.TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,2028年12月22日 | 3,096,548 | 3,094,009 | ||||||
LifePoint Health,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.75%,11/16/2025 | 1,392,207 | 1,315,810 | ||||||
盧瓦爾英國Midco 3有限公司,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元貸款+3.50%,0.75%下限,2027年4月21日 | 937,231 | 880,997 | ||||||
醫療解決方案有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年11月1日 | 142,319 | 133,705 | ||||||
NAPA管理服務公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,0.75%下限,2029年2月23日 | 925,783 | 762,327 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TL,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,2028年2月18日 | 2,230,213 | 1,571,062 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TLC,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,02/18/2028 | 63,269 | 44,569 | ||||||
OneX TSG Intermediate Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年2月28日 | 1,395,363 | 1,249,875 | ||||||
Path Vet Alliance LLC,First Lien 2021更換定期貸款,100萬US L+3.75%,2027年3月31日 | 1,523,008 | 1,276,783 | ||||||
兒科聯合控股有限公司,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 12/29/2028 | 26,806 | 25,522 | ||||||
3M US L + 1.88%, 12/29/2028(f) | 2,036 | 1,938 | ||||||
寵物護理中心有限責任公司,First Lien 2021更換定期貸款,100萬美元貸款+3.50%,0.75%下限,2025年2月14日 | 1,602,273 | 1,510,783 | ||||||
寵物護理中心有限責任公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.25%,2026年2月13日 | 1,120,000 | 1,034,600 | ||||||
菲尼克斯擔保人公司,第一批留置權B-3定期貸款,100萬美元L+3.50%,2026年3月5日 | 1,287,714 | 1,214,836 | ||||||
Radiology Partners,Inc.,第一留置權定期貸款,100萬US L+4.25%,07/09/2025 | 913,380 | 770,952 | ||||||
Team Health Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+2.75%,1.00%下限,2024年2月6日 | 1,284,983 | 1,105,085 | ||||||
23,304,427 | ||||||||
醫療保健技術-2.27% | ||||||||
AthenaHealth Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+5.80%,2029年2月15日 | 1,714,853 | 1,552,559 | ||||||
Project Ruby旗艦母公司,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.75%下限,2028年3月10日 | 739,724 | 701,085 | ||||||
Verscend Holding Corp.,First Lien B-1定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年8月27日 | 1,892,413 | 1,884,134 | ||||||
4,137,778 | ||||||||
酒店、餐飲和休閒-4.07% | ||||||||
1011778 B.C.無限責任公司,第一留置權B-4定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年11月19日 | 1,346,530 | 1,325,968 | ||||||
Aramark Services,Inc.,First Lien Term Loan,100萬美元L+2.50%,2028年4月6日 | 1,690,790 | 1,673,248 | ||||||
Bally‘s Corp.,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2028年10月1日 | 1,385,936 | 1,286,149 | ||||||
Delta 2(Lux)Sarl,TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元SOFR+3.25%,2030年1月15日 | 288,485 | 288,701 | ||||||
顫動融資B.V.,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年9月16日 | 1,241,150 | 1,237,532 | ||||||
MIC Glen LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2028年7月21日 | 1,607 | 1,533 | ||||||
旅遊領軍集團有限責任公司,First Lien 2018年再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,2024年1月25日 | 868,328 | 798,319 | ||||||
Whatabrands LLC,First Lien初始B定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2028年8月3日 | 820,507 | 794,866 | ||||||
7,406,316 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 17 |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
家用耐用品-0.48% | ||||||||
Hunter Douglas Inc.,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2029年2月26日 | $ | 985,155 | $ | 871,774 | ||||
獨立電力和可再生電力生產商-0.81% | ||||||||
卡爾平公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2026年4月5日 | 1,346,512 | 1,331,788 | ||||||
東方電力有限責任公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年10月2日 | 156,027 | 139,633 | ||||||
1,471,421 | ||||||||
工業集團-4.03% | ||||||||
Bettcher Industries,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,12/14/2028 | 840,688 | 792,348 | ||||||
工程機械控股公司,第一留置權 定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年5月19日 | 1,585,985 | 1,538,159 | ||||||
Justrite安全集團,第一留置權延遲提取定期貸款,100萬美元L+4.50%,2026年6月28日 | 74,853 | 67,508 | ||||||
Justrite安全集團,第一留置權初始定期貸款,100萬美元,+4.50%,2026年6月28日 | 1,384,648 | 1,248,780 | ||||||
紅木之星合併子公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.50%,2029年4月5日 | 846,666 | 792,995 | ||||||
順風史密斯庫珀中級公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+5.00%,2026年5月28日 | 1,481,595 | 1,347,325 | ||||||
TK電梯Midco GmbH,第一留置權貸款B1定期貸款,600萬美元貸款+3.50%,0.50%下限,2027年7月30日 | 1,618,789 | 1,561,759 | ||||||
7,348,874 | ||||||||
保險業--1.88% | ||||||||
AmWINS Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.25%,0.75%First Lien Term Loan,02/19/2028 | 1,755,581 | 1,726,641 | ||||||
NFP Corp.,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,2027年2月15日 | 1,767,356 | 1,694,770 | ||||||
3,421,411 | ||||||||
互動媒體和服務--1.85% | ||||||||
Adevinta ASA,第一留置權貸款B2定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2028年6月26日 | 498,734 | 494,495 | ||||||
CEngage學習公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,3M US L+4.75%,2026年7月14日 | 742,577 | 669,596 | ||||||
MH Sub I LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,3M US L+6.25%,2029年2月23日 | 705,038 | 631,449 | ||||||
Mometive,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+3.75%,10/10/2025 | 1,624,056 | 1,575,335 | ||||||
3,370,875 | ||||||||
IT服務-3.28% | ||||||||
DCert Buyer,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2026年10月16日 | 302 | 292 | ||||||
DCert Buyer,Inc.,第二留置權第一修正案再融資定期貸款,3M US L+7.00%,2029年2月19日 | 1,581,655 | 1,450,377 | ||||||
耐力國際集團控股有限公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.75%下限,2028年2月10日 | 2,368,605 | 2,137,666 | ||||||
Ensono LP,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年5月26日 | 176 | 159 | ||||||
FleetCor Technologies運營有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元,+1.75%,2028年4月28日 | 1,196,965 | 1,186,492 | ||||||
Park Place Technologies LLC,首次留置權成交日期定期貸款,100萬美元L+5.00%,1.00%下限,2027年11月10日 | 890,154 | 841,752 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-1定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 150,498 | 137,518 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-2定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 239,796 | 219,113 | ||||||
Virtusa Corp.,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.75%, 0.75% Floor, 02/11/2028 | 1,585 | 1,534 | ||||||
1M US L + 3.75%, 02/15/2029 | 1,584 | 1,533 | ||||||
5,976,436 | ||||||||
休閒產品-1.04% | ||||||||
Motion Finco LLC,第一留置權貸款B1(美元)定期貸款,3M US L+3.25%,2026年11月12日 | 381 | 365 |
見 財務報表附註。
18 | Www.blackstone-credit.com |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
休閒產品(續) | ||||||||
Motion Finco LLC,第一留置權貸款B2(美元)定期貸款,3M US L+3.25%,2026年11月12日 | $ | 20 | $ | 20 | ||||
休會控股公司,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2024年9月30日 | 1,898,858 | 1,891,746 | ||||||
1,892,131 | ||||||||
生命科學工具與服務--2.41% | ||||||||
Catalent Pharma Solutions,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.00%,0.50%下限,2028年2月22日 | 1,000,000 | 986,410 | ||||||
Curia Global,Inc.,First Lien 2021定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2026年8月30日 | 2,635,346 | 2,183,226 | ||||||
Maravai Intermediate Holdings LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2027年10月19日 | 498,741 | 490,324 | ||||||
PAREXEL國際公司,第一留置權定期貸款,100萬美元,+3.25%,0.50%下限,2028年11月15日 | 747,418 | 721,467 | ||||||
4,381,427 | ||||||||
機械-0.97% | ||||||||
Pro Mach Group,Inc.,第一留置權成交日期初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2028年8月31日 | 1,725,882 | 1,682,519 | ||||||
Titan Acquisition,Ltd.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.00%,2025年3月28日 | 99,738 | 93,435 | ||||||
1,775,954 | ||||||||
Media - 7.89% | ||||||||
Champ Acquisition Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+5.50%,2025年12月19日 | 1,364,151 | 1,353,920 | ||||||
Charge Communications Operating LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年2月1日 | 1,047,294 | 1,024,253 | ||||||
Clear Channel Outdoor Holdings,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.50%,2026年8月21日 | 1,574,146 | 1,437,393 | ||||||
Cogeco Communications USA II LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2025年1月3日 | 1,443,932 | 1,427,890 | ||||||
Radiate Holdco,LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年9月25日 | 1,296,725 | 1,059,334 | ||||||
Univision Communications,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.75% Floor, 03/24/2026 | 1,117,859 | 1,102,488 | ||||||
3M US L + 4.25%, 06/24/2029 | 217,091 | 215,029 | ||||||
UPC融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年4月30日 | 2,182,983 | 2,135,230 | ||||||
Virgin Media Bristol LLC,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.50%, 01/31/2028 | 1,694,655 | 1,669,387 | ||||||
1M US L + 3.25%, 01/31/2029 | 550,000 | 546,013 | ||||||
Ziggo融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.50%,2028年4月30日 | 2,450,861 | 2,395,533 | ||||||
14,366,470 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.32% | ||||||||
Blackstone Mortgage Trust,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 04/23/2026 | 299,227 | 292,681 | ||||||
1M US L + 2.75%, 0.50% Floor, 04/23/2026 | 299,239 | 294,002 | ||||||
586,683 | ||||||||
多線零售-0.92% | ||||||||
Pilot Travel Center LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2028年8月4日 | 1,700,000 | 1,683,637 | ||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-0.95% | ||||||||
Buckeye Partners LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2026年11月1日 | 758,066 | 754,791 | ||||||
自由港液化天然氣,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2028年12月21日 | 1,020,441 | 972,679 | ||||||
1,727,470 | ||||||||
製藥類股-0.51% | ||||||||
博世健康公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,2027年2月1日 | 4,352 | 3,326 | ||||||
Padagis LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.50%下限,2028年7月6日 | 1,040,524 | 927,804 | ||||||
931,130 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 19 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
專業服務--8.11% | ||||||||
AG Group Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.25%,1229/2028(b) | $ | 556,380 | $ | 532,733 | ||||
AlixPartners,LLP,第一留置權美元B定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2028年2月4日 | 797,970 | 792,627 | ||||||
AqGen Island Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+6.50%,08/02/2029 | 1,865,513 | 1,638,536 | ||||||
CoreLogic,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2028年6月2日 | 1,844,878 | 1,545,666 | ||||||
CoreLogic,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.50%,0.50%下限,2029年6月4日 | 567,442 | 406,288 | ||||||
Deerfield darota Holding LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2028年4月7日 | 304,000 | 290,700 | ||||||
鄧白氏公司,First Lien初始借款定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年2月6日 | 1,340,463 | 1,330,530 | ||||||
Equiniti Group PLC,第一留置權定期貸款,600萬美元,+4.75%,2028年12月11日 | 346,473 | 344,307 | ||||||
銀河美國Opco Inc.TL,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.75%,2029年4月29日 | 659,368 | 598,377 | ||||||
Inmar,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2024年5月1日 | 595,276 | 543,338 | ||||||
Inmar,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+8.00%,1.00%下限,2025年5月1日(b) | 1,002,931 | 937,740 | ||||||
米諾陶爾收購公司,第一留置權B定期貸款,100萬美元L+4.75%,2026年3月27日 | 1,315,780 | 1,261,504 | ||||||
國家政府間採購聯盟公司,第二留置權初始期限貸款,3M美元L+7.50%,2026年5月26日(b) | 1,500,094 | 1,485,093 | ||||||
TransUnion LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年11月16日 | 1,797,949 | 1,775,637 | ||||||
TransUnion 11/21 B6 TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年12月01日 | 368,955 | 365,957 | ||||||
VT Topco,Inc.,First Lien 2021延期提取定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2025年8月1日(f) | 33,796 | 32,852 | ||||||
VT Topco,Inc.,First Lien 2021定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2025年8月1日 | 922,932 | 897,169 | ||||||
14,779,054 | ||||||||
公路和鐵路-0.72% | ||||||||
AVI預算汽車租賃有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年8月6日 | 1,347,686 | 1,309,924 | ||||||
半導體和半導體設備-0.41% | ||||||||
Coherent Corp.,第一留置權定期貸款,3M US L+2.75%,0.50%下限,2029年7月2日 | 748,091 | 742,106 | ||||||
軟件-13.02% | ||||||||
Apttus Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月8日 | 579,855 | 545,064 | ||||||
CDK Global,Inc.,First Lien Term Loan,3M US Sofr+4.50%,07/06/2029 | 1,705,529 | 1,693,027 | ||||||
ConnectWise,LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2028年9月29日 | 1,628,185 | 1,550,846 | ||||||
基石OnDemand,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2028年10月16日 | 1,798,077 | 1,613,774 | ||||||
DTI Holdco,Inc.TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.75%,2029年4月26日 | 759,219 | 701,329 | ||||||
Epicor Software Corp.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.75%,1.00%下限,2028年7月31日 | 822,203 | 813,570 | ||||||
Fiserv Investment Solutions,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2027年2月18日 | 904,944 | 861,398 | ||||||
Greeneden U.S.Holdings I LLC,First Lien初始美元(2020)定期貸款,100萬美元+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 1,346,895 | 1,296,110 | ||||||
Help/Systems Holdings,Inc.,第一留置權第七修正案再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,0.75%下限,2026年11月19日 | 2,079,818 | 1,880,676 | ||||||
Hyland Software,Inc.,Second Lien 2021再融資定期貸款,100萬美元L+6.25%,0.75%下限,2025年7月7日 | 765,110 | 727,620 | ||||||
IDERA,Inc.,First Lien B-1定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年3月2日 | 1,056,054 | 998,631 | ||||||
Imperva,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,1.00%下限,2026年1月12日 | 1,552,645 | 1,276,274 | ||||||
ION Trading Finance,Ltd.,First Lien初始美元(2021)定期貸款,3M US L+4.75%,2028年4月1日 | 421,462 | 400,840 | ||||||
依萬提軟件公司,第一留置權第一修正案定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 250,373 | 198,265 | ||||||
依凡提軟件公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2027年12月1日 | 1,970,973 | 1,569,594 | ||||||
依凡提軟件公司,第二留置權定期貸款,3M US L+7.25%,12/01/2028 | 537,313 | 314,328 | ||||||
Li集團控股有限公司,第一留置權2021年定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年3月11日(b) | 724,416 | 711,739 | ||||||
洋紅色買家有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年7月27日 | 1,702,902 | 1,466,097 |
請參閲財務報表附註 。
20 | Www.blackstone-credit.com |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
軟件(續) | ||||||||
Mitnick Corporation Purchaser Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.75%,2029年5月2日 | $ | 404,917 | $ | 380,371 | ||||
Perforce Software,Inc.,First Lien New Term Loan,100萬US L+3.75%,07/01/2026 | 325,261 | 303,966 | ||||||
Quest借款人有限公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年2月1日 | 1,401,366 | 1,087,376 | ||||||
火箭軟件公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元,+4.25%,2025年11月28日 | 2,717 | 2,619 | ||||||
Skopima Merge Sub Inc.,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2028年5月12日 | 816,502 | 774,510 | ||||||
SS&C Technologies,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 199,460 | 196,281 | ||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 300,540 | 295,751 | ||||||
Veritas US,Inc.,First Lien Dollar B-2021定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2025年9月1日 | 369,112 | 262,267 | ||||||
Vision Solutions,Inc.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年4月24日 | 2,154,686 | 1,790,005 | ||||||
23,712,328 | ||||||||
特色零售-0.90% | ||||||||
Eg集團有限公司,第一留置權附加貸款定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.00%, 02/07/2025 | 1,315,170 | 1,245,308 | ||||||
3M US L + 4.25%, 0.50% Floor, 03/31/2026 | 221,084 | 207,681 | ||||||
EG集團有限公司,第一留置權貸款B定期貸款,3M US L+4.00%,2025年2月7日 | 198,438 | 187,897 | ||||||
1,640,886 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.68% | ||||||||
Project Castle,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+5.50%,06/01/2029 | 1,520,000 | 1,236,900 | ||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.47% | ||||||||
S&S Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.00%,0.50%下限,2028年3月11日 | 934,927 | 854,683 | ||||||
貿易公司和分銷商-2.40% | ||||||||
基礎建材公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年1月31日 | 1,795,741 | 1,704,608 | ||||||
Park River Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.75%下限,2027年12月28日 | 3,043,616 | 2,674,578 | ||||||
4,379,186 | ||||||||
無線電信服務-0.89% | ||||||||
CCI Buyer,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月17日 | 1,692,170 | 1,621,099 | ||||||
浮動利率貸款利息總額 | ||||||||
(Cost $253,431,451) | 235,635,615 | |||||||
貸款抵押債券證券-7.48%(a) | ||||||||
多元化金融服務--7.48% | ||||||||
522 Funding CLO 2021-7, Ltd., 3M US L + 6.22%, 04/23/2034(b)(g) | 500,000 | 433,365 | ||||||
Allegro CLO XII,Ltd.,3M US L+7.10%,2032年1月21日(b)(g) | 1,000,000 | 919,368 | ||||||
AMMC CLO 24, Ltd., 3M US L + 3.40%, 01/20/2035(b)(g) | 800,000 | 740,540 | ||||||
Apidos CLO XXXV, 3M US L + 2.65%, 04/20/2034(b)(g) | 800,000 | 726,068 | ||||||
Eaton Vance CLO 2013-1, Ltd., 3M US L + 6.80%, 01/15/2034(b)(g) | 500,000 | 443,528 | ||||||
Elmwood CLO 16, Ltd., 3M US SOFR + 7.22%, 04/20/2034(b)(g) | 500,000 | 462,375 | ||||||
Galaxy 30 Clo, Ltd., 3M US SOFR + 6.95%, 04/15/2035(b)(g) | 1,000,000 | 896,878 | ||||||
銀河XXVII CLO,Ltd.,3M US L+5.78%,2031年5月16日(b)(g) | 625,000 | 534,446 | ||||||
HPS貸款管理CLO 6-2015,Ltd.,3M US L+5.10%,2031年2月5日(b)(g) | 834,000 | 699,160 | ||||||
磁鐵礦XXXII,Ltd.,3M US Sofr+6.90%,2035年4月15日(b)(g) | 1,000,000 | 906,774 | ||||||
Neuberger Berman CLO XVII,Ltd.,3M US L+7.20%,2029年4月22日(b)(g) | 500,000 | 461,759 | ||||||
八角形投資夥伴43,Ltd.,3M US L+6.60%,2032年10月25日(b)(g) | 500,000 | 454,386 | ||||||
Park Avenue機構顧問公司CLO,Ltd.2022-1,3M US Sofr+7.29%,2035/04/20(b)(g) | 1,000,000 | 892,933 | ||||||
PPM CLO 3, Ltd., 3M US L + 6.61%, 04/17/2034(b)(g) | 500,000 | 413,812 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 21 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
多元化金融服務(續) | ||||||||
Rad CLO 2, Ltd., 3M US L + 6.00%, 10/15/2031(b)(g) | $ | 750,000 | $ | 638,125 | ||||
Rad CLO 5, Ltd., 3M US L + 6.70%, 07/24/2032(b)(g) | 500,000 | 440,468 | ||||||
Romark CLO IV, Ltd., 3M US L + 6.95%, 07/10/2034(b)(g) | 1,000,000 | 862,518 | ||||||
Signal Peak CLO 10, Ltd., 3M US L + 3.20%, 01/24/2035(b)(g) | 1,500,000 | 1,364,691 | ||||||
Sound Point CLO XXXII,Ltd.,3M US L+6.70%,2034年10月25日(b)(g) | 1,000,000 | 896,915 | ||||||
Wellfleet CLO 2020-1, Ltd., 3M US L + 7.24%, 04/15/2033(b)(g) | 500,000 | 441,064 | ||||||
13,629,173 | ||||||||
總抵押貸款債券證券 | ||||||||
(Cost $14,906,785) | 13,629,173 | |||||||
公司債券-7.55% | ||||||||
航空航天和國防--0.31% | ||||||||
龐巴迪公司: | ||||||||
7.125%, 06/15/2026(g) | 50,000 | 48,602 | ||||||
7.875%, 04/15/2027(g) | 75,000 | 72,903 | ||||||
6.000%, 02/15/2028(g) | 90,000 | 83,334 | ||||||
豪邁航空航天公司,5.950%,2037年02月01日 | 80,000 | 77,794 | ||||||
TransDigm,Inc.: | ||||||||
4.625%, 01/15/2029 | 160,000 | 140,964 | ||||||
4.875%, 05/01/2029 | 110,000 | 96,088 | ||||||
Triumph Group, Inc., 7.750%, 08/15/2025 | 45,000 | 38,348 | ||||||
558,033 | ||||||||
航空貨運和物流業-0.02% | ||||||||
貨運飛機管理公司,4.750%,2028年02月01日(g) | 45,000 | 40,912 | ||||||
航空公司-0.01% | ||||||||
美國航空集團,3.750%,2025年03月01日(g) | 15,000 | 12,729 | ||||||
汽車零部件-0.06% | ||||||||
美國車橋製造公司,6.500%,2027年04月01日 | 39,000 | 35,239 | ||||||
Dana, Inc., 5.625%, 06/15/2028 | 60,000 | 54,688 | ||||||
帕特里克工業公司,4.750%,2029年5月1日(g) | 20,000 | 16,626 | ||||||
106,553 | ||||||||
汽車-0.03% | ||||||||
福特汽車公司: | ||||||||
9.625%, 04/22/2030 | 25,000 | 28,325 | ||||||
5.291%, 12/08/2046 | 28,000 | 21,402 | ||||||
49,727 | ||||||||
Banks - 0.11% | ||||||||
聯合聖保羅温泉,5.710%,2026年1月15日(g) | 200,000 | 192,419 | ||||||
飲料-0.04% | ||||||||
Primo Water Holdings,Inc.,4.375%,2029年4月30日(g) | 80,000 | 69,182 | ||||||
建築產品-0.08% | ||||||||
Builders FirstSource,Inc.,4.250%,2032年2月1日(g) | 20,000 | 16,250 | ||||||
Griffon Corp., 5.750%, 03/01/2028 | 85,000 | 77,907 | ||||||
PGT創新公司,4.375%,2029年10月1日(g) | 70,000 | 58,696 | ||||||
152,853 |
見 財務報表附註。
22 | Www.blackstone-credit.com |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
資本市場-0.08% | ||||||||
LPL Holdings, Inc., 4.375%, 05/15/2031(g) | $ | 25,000 | $ | 21,290 | ||||
MSCI,Inc.: | ||||||||
3.625%, 09/01/2030(g) | 10,000 | 8,330 | ||||||
3.875%, 02/15/2031(g) | 150,000 | 124,980 | ||||||
154,600 | ||||||||
化學品-0.23% | ||||||||
Ashland LLC, 3.375%, 09/01/2031(g) | 100,000 | 80,057 | ||||||
Chemours Co., 4.625%, 11/15/2029(g) | 80,000 | 65,504 | ||||||
CVR Partners LP/CVR North Finance Corp.,6.125%,2028年6月15日(g) | 20,000 | 17,968 | ||||||
Ingevity Corp., 3.875%, 11/01/2028(g) | 60,000 | 51,699 | ||||||
新農澳大利亞有限公司/新農美洲公司,5.000%,2030年1月27日(g) | 60,000 | 52,070 | ||||||
Rayonier AM Products,Inc.,7.625%,2026年1月15日(g) | 125,000 | 120,690 | ||||||
Valvoline, Inc., 3.625%, 06/15/2031(g) | 40,000 | 32,873 | ||||||
420,861 | ||||||||
商業服務及供應品--0.01% | ||||||||
Stericycle, Inc., 3.875%, 01/15/2029(g) | 20,000 | 17,476 | ||||||
通信設備-0.13% | ||||||||
CommScope, Inc., 8.250%, 03/01/2027(g) | 86,000 | 66,786 | ||||||
Nokia Oyj, 6.625%, 05/15/2039 | 30,000 | 28,528 | ||||||
Viasat, Inc., 6.500%, 07/15/2028(g) | 151,000 | 113,529 | ||||||
維亞維解決方案公司,3.750%,2029年10月1日(g) | 30,000 | 25,263 | ||||||
234,106 | ||||||||
建築與工程-0.05% | ||||||||
Brundage-bone混凝土泵送控股公司,6.000%,2026年2月1日(g) | 62,000 | 56,599 | ||||||
Tutor Perini Corp., 6.875%, 05/01/2025(g) | 50,000 | 43,829 | ||||||
100,428 | ||||||||
消費金融-0.22% | ||||||||
FirstCash,Inc. | ||||||||
4.625%, 09/01/2028(g) | 115,000 | 101,150 | ||||||
5.625%, 01/01/2030(g) | 50,000 | 44,568 | ||||||
Navient Corp., 5.625%, 08/01/2033 | 160,000 | 114,270 | ||||||
OneMain Finance Corp.: | ||||||||
6.625%, 01/15/2028 | 16,000 | 14,761 | ||||||
3.875%, 09/15/2028 | 50,000 | 39,826 | ||||||
PRA Group, Inc., 5.000%, 10/01/2029(g) | 104,000 | 85,953 | ||||||
400,528 | ||||||||
集裝箱和包裝-0.14% | ||||||||
OI歐洲集團BV,4.750%,2030年2月15日(g) | 145,000 | 127,186 | ||||||
歐文斯-布羅克韋玻璃容器公司,6.625%,2027年5月13日(g) | 60,000 | 58,305 | ||||||
Sealed Air Corp., 6.875%, 07/15/2033(g) | 70,000 | 69,492 | ||||||
254,983 | ||||||||
多元化消費服務-0.16% | ||||||||
Adtalem Global Education,Inc.,5.500%,2028年03月01日(g) | 25,000 | 22,718 | ||||||
Prime Security Services借款人有限責任公司/Prime Finance,Inc.,6.250%,2028年1月15日(g) | 80,000 | 72,978 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 23 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
多元化消費服務(續) | ||||||||
國際服務公司: | ||||||||
3.375%, 08/15/2030 | $ | 20,000 | $ | 16,291 | ||||
4.000%, 05/15/2031 | 220,000 | 185,607 | ||||||
297,594 | ||||||||
多元化電訊服務-0.09% | ||||||||
FronTier Communications Holdings LLC: | ||||||||
6.750%, 05/01/2029(g) | 150,000 | 124,294 | ||||||
6.000%, 01/15/2030(g) | 15,000 | 11,803 | ||||||
休斯衞星系統公司,6.625%,2026年8月1日 | 40,000 | 37,380 | ||||||
173,477 | ||||||||
電力公用事業-0.06% | ||||||||
PG&E Corp.: | ||||||||
5.000%, 07/01/2028 | 60,000 | 54,868 | ||||||
5.250%, 07/01/2030 | 60,000 | 54,692 | ||||||
109,560 | ||||||||
電子設備、儀器及部件-0.04% | ||||||||
TTM技術公司,4.000%,2029年03月01日(g) | 80,000 | 68,719 | ||||||
能源設備和服務--0.31% | ||||||||
Enerflex, Ltd., 9.000%, 10/15/2027(g) | 40,000 | 39,943 | ||||||
納博斯實業有限公司: | ||||||||
7.250%, 01/15/2026(g) | 60,000 | 56,639 | ||||||
7.500%, 01/15/2028(g) | 70,000 | 64,153 | ||||||
帕特森-UTI能源公司,5.150%,2029年11月15日 | 90,000 | 80,853 | ||||||
精密鑽探公司,6.875%,2029年1月15日(g) | 120,000 | 111,877 | ||||||
TransOcean,Inc.: | ||||||||
7.500%, 01/15/2026(g) | 160,000 | 134,947 | ||||||
8.000%, 02/01/2027(g) | 100,000 | 81,822 | ||||||
570,234 | ||||||||
股權房地產投資信託基金(REITs)-0.25% | ||||||||
鐵山公司: | ||||||||
4.875%, 09/15/2029(g) | 90,000 | 78,649 | ||||||
5.625%, 07/15/2032(g) | 170,000 | 147,627 | ||||||
服務屬性信任: | ||||||||
5.250%, 02/15/2026 | 65,000 | 54,394 | ||||||
4.750%, 10/01/2026 | 115,000 | 90,681 | ||||||
4.950%, 02/15/2027 | 75,000 | 59,188 | ||||||
3.950%, 01/15/2028 | 30,000 | 21,347 | ||||||
451,886 | ||||||||
食品-0.25% | ||||||||
Lamb Weston控股公司: | ||||||||
4.875%, 05/15/2028(g) | 155,000 | 147,137 | ||||||
4.125%, 01/31/2030(g) | 60,000 | 53,073 | ||||||
4.375%, 01/31/2032(g) | 20,000 | 17,503 | ||||||
Post Holdings,Inc.: | ||||||||
5.625%, 01/15/2028(g) | 140,000 | 131,993 | ||||||
4.625%, 04/15/2030(g) | 15,000 | 12,972 | ||||||
4.500%, 09/15/2031(g) | 110,000 | 92,676 | ||||||
455,354 |
見 財務報表附註。
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黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
燃氣公用事業-0.06% | ||||||||
AmeriGas Partners LP/ameriGas Finance Corp.,5.500%,2025年5月20日 | $ | 60,000 | $ | 57,743 | ||||
Superior Plus LP/Superior General Partner,Inc.,4.500%,2029年3月15日(g) | 55,000 | 47,104 | ||||||
104,847 | ||||||||
醫療保健設備和用品-0.03% | ||||||||
Hologic, Inc., 3.250%, 02/15/2029(g) | 60,000 | 51,620 | ||||||
醫療保健提供者和服務-0.21% | ||||||||
阿卡迪亞醫療保健公司: | ||||||||
5.500%, 07/01/2028(g) | 70,000 | 66,507 | ||||||
5.000%, 04/15/2029(g) | 30,000 | 27,639 | ||||||
AdaptHealth LLC,4.625%,2029年8月1日(g) | 100,000 | 83,855 | ||||||
CHS/社區衞生系統公司: | ||||||||
8.000%, 03/15/2026(g) | 35,000 | 31,937 | ||||||
8.000%, 12/15/2027(g) | 40,000 | 36,268 | ||||||
DaVita, Inc., 4.625%, 06/01/2030(g) | 36,000 | 29,036 | ||||||
包括健康公司: | ||||||||
4.750%, 02/01/2030 | 40,000 | 35,190 | ||||||
4.625%, 04/01/2031 | 80,000 | 68,890 | ||||||
379,322 | ||||||||
酒店、餐飲和休閒-0.93% | ||||||||
1011778 BC ULC/新紅色金融公司: | ||||||||
4.375%, 01/15/2028(g) | 140,000 | 125,561 | ||||||
4.000%, 10/15/2030(g) | 150,000 | 121,784 | ||||||
Carnival Corp., 7.625%, 03/01/2026(g) | 75,000 | 59,577 | ||||||
CDI託管發行商,Inc.,5.750%,2030年4月1日(g) | 100,000 | 89,818 | ||||||
丘吉爾·唐斯公司,4.750%,2028年1月15日(g) | 130,000 | 116,535 | ||||||
Full House Resorts,Inc.,8.250%,2028年2月15日(g) | 10,000 | 8,866 | ||||||
希爾頓國內運營有限公司,4.875%,2030年1月15日 | 220,000 | 199,736 | ||||||
拉斯維加斯金沙集團,3.900%,2029年8月8日 | 150,000 | 126,666 | ||||||
Life Time, Inc., 8.000%, 04/15/2026(g) | 70,000 | 63,088 | ||||||
萬豪所有權度假村公司,4.750%,2028年1月15日 | 60,000 | 52,340 | ||||||
NCL Corp., Ltd., 5.875%, 03/15/2026(g) | 200,000 | 157,440 | ||||||
約翰爸爸國際公司,3.875%,2029年9月15日(g) | 10,000 | 8,363 | ||||||
皇家加勒比郵輪有限公司: | ||||||||
4.250%, 07/01/2026(g) | 35,000 | 28,336 | ||||||
5.500%, 08/31/2026(g) | 40,000 | 33,700 | ||||||
11.625%, 08/15/2027(g) | 172,000 | 173,025 | ||||||
Station Casinos LLC,4.500%,2028年02月15日(g) | 70,000 | 60,965 | ||||||
永利拉斯維加斯有限責任公司/永利拉斯維加斯資本公司: | ||||||||
5.500%, 03/01/2025(g) | 20,000 | 19,028 | ||||||
5.250%, 05/15/2027(g) | 15,000 | 13,561 | ||||||
永利度假村金融有限責任公司/永利度假村資本公司,5.125%,2029年10月1日(g) | 135,000 | 115,933 | ||||||
Yum! Brands, Inc., 4.750%, 01/15/2030(g) | 140,000 | 128,685 | ||||||
1,703,007 | ||||||||
家用耐用品-0.25% | ||||||||
Beazer Home USA,Inc.,7.250%,2029年10月15日 | 45,000 | 40,100 | ||||||
M/I Homes, Inc., 4.950%, 02/01/2028 | 60,000 | 53,402 | ||||||
Meritage Home Corp.,3.875%,2029年4月15日(g) | 95,000 | 80,703 | ||||||
泰勒·莫里森社區公司: | ||||||||
5.750%, 01/15/2028(g) | 60,000 | 56,285 | ||||||
5.125%, 08/01/2030(g) | 15,000 | 13,020 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 25 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
家用耐用品(續) | ||||||||
坦普爾Sealy國際公司: | ||||||||
4.000%, 04/15/2029(g) | $ | 105,000 | $ | 88,368 | ||||
3.875%, 10/15/2031(g) | 40,000 | 31,459 | ||||||
TopBuild Corp., 3.625%, 03/15/2029(g) | 30,000 | 24,636 | ||||||
Tri Pointe Home,Inc.,5.700%,2028年6月15日 | 80,000 | 72,598 | ||||||
460,571 | ||||||||
家居用品-0.08% | ||||||||
中央花園寵物公司,4.125%,2030年10月15日 | 80,000 | 65,841 | ||||||
勁量控股公司,4.750%,2028年6月15日(g) | 100,000 | 86,820 | ||||||
152,661 | ||||||||
獨立電力和可再生電力生產商-0.08% | ||||||||
DPL,Inc.: | ||||||||
4.125%, 07/01/2025 | 70,000 | 65,885 | ||||||
4.350%, 04/15/2029 | 30,000 | 26,958 | ||||||
維斯特拉運營有限公司,4.375%,2029年5月1日(g) | 55,000 | 47,500 | ||||||
140,343 | ||||||||
工業集團-0.15% | ||||||||
伊坎企業有限責任公司/伊坎企業財務公司: | ||||||||
4.750%, 09/15/2024 | 50,000 | 48,052 | ||||||
5.250%, 05/15/2027 | 230,000 | 211,094 | ||||||
4.375%, 02/01/2029 | 25,000 | 21,178 | ||||||
280,324 | ||||||||
互動媒體和服務-0.08% | ||||||||
Cinemark USA, Inc., 5.875%, 03/15/2026(g) | 70,000 | 58,394 | ||||||
Ziff Davis, Inc., 4.625%, 10/15/2030(g) | 65,000 | 55,117 | ||||||
ZipRecruiter, Inc., 5.000%, 01/15/2030(g) | 30,000 | 24,772 | ||||||
138,283 | ||||||||
IT服務-0.10% | ||||||||
Gartner, Inc., 3.625%, 06/15/2029(g) | 140,000 | 123,189 | ||||||
科學應用國際公司,4.875%,2028年4月1日(g) | 60,000 | 55,596 | ||||||
178,785 | ||||||||
休閒產品-0.03% | ||||||||
Vista Outdoor, Inc., 4.500%, 03/15/2029(g) | 65,000 | 47,810 | ||||||
機械-0.14% | ||||||||
艾利森變速器公司: | ||||||||
5.875%, 06/01/2029(g) | 68,000 | 63,979 | ||||||
3.750%, 01/30/2031(g) | 170,000 | 140,038 | ||||||
沃巴什國家公司,4.500%,2028年10月15日(g) | 60,000 | 51,170 | ||||||
255,187 | ||||||||
Media - 0.13% | ||||||||
DISH DBS Corp., 7.750%, 07/01/2026 | 20,000 | 16,169 | ||||||
Sirius XM Radio, Inc., 3.875%, 09/01/2031(g) | 275,000 | 215,076 | ||||||
231,245 | ||||||||
金屬和礦業-0.58% | ||||||||
ATI, Inc., 5.125%, 10/01/2031 | 90,000 | 79,690 | ||||||
卡朋特科技公司,7.625%,2030年3月15日 | 72,000 | 72,276 |
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黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
金屬與礦業(續) | ||||||||
商業金屬公司: | ||||||||
3.875%, 02/15/2031 | $ | 95,000 | $ | 80,011 | ||||
4.375%, 03/15/2032 | 41,000 | 35,726 | ||||||
羅盤礦業國際公司,6.750%,2027年12月1日(g) | 100,000 | 96,155 | ||||||
Eldorado Gold Corp.,6.250%,2029年9月1日(g) | 80,000 | 70,091 | ||||||
FMG Resources 2006年8月Pty,Ltd.: | ||||||||
4.375%, 04/01/2031(g) | 35,000 | 29,176 | ||||||
6.125%, 04/15/2032(g) | 129,000 | 120,492 | ||||||
哈德貝礦業公司,6.125%,2029年4月1日(g) | 20,000 | 18,144 | ||||||
凱撒鋁業公司,4.500%,2031年6月1日(g) | 40,000 | 32,202 | ||||||
礦產資源有限公司: | ||||||||
8.000%, 11/01/2027(g) | 30,000 | 30,717 | ||||||
8.500%, 05/01/2030(g) | 250,000 | 253,749 | ||||||
New Gold, Inc., 7.500%, 07/15/2027(g) | 30,000 | 26,374 | ||||||
SunCoke Energy,Inc.,4.875%,2029年6月30日(g) | 75,000 | 64,477 | ||||||
Taseko Mines, Ltd., 7.000%, 02/15/2026(g) | 65,000 | 57,238 | ||||||
1,066,518 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.14% | ||||||||
阿波羅商業地產金融公司,4.625%,2029年6月15日(g) | 60,000 | 48,101 | ||||||
喜達屋地產信託公司,4.375%,2027年1月15日(g) | 230,000 | 201,594 | ||||||
249,695 | ||||||||
多線零售-0.05% | ||||||||
梅西百貨零售控股有限公司: | ||||||||
5.875%, 04/01/2029(g) | 20,000 | 17,737 | ||||||
5.875%, 03/15/2030(g) | 60,000 | 52,152 | ||||||
6.125%, 03/15/2032(g) | 15,000 | 12,630 | ||||||
4.500%, 12/15/2034 | 10,000 | 6,978 | ||||||
89,497 | ||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-0.71% | ||||||||
Antero Midstream Partners LP/Antero Midstream Finance Corp.: | ||||||||
5.750%, 03/01/2027(g) | 50,000 | 47,354 | ||||||
5.375%, 06/15/2029(g) | 22,000 | 20,143 | ||||||
Apache Corp., 5.350%, 07/01/2049 | 50,000 | 40,484 | ||||||
Calumet Specialty Products Partners LP/Calumet Finance Corp.,8.125%,2027年1月15日(g) | 72,000 | 67,410 | ||||||
Crestwood Midstream Partners LP/Crestwood Midstream Finance Corp.,6.000%,2029年2月1日(g) | 60,000 | 55,137 | ||||||
德勒物流合作伙伴有限責任公司/德勒物流財務公司,7.125%,2028年6月1日(g) | 70,000 | 63,232 | ||||||
EnLink Midstream Partners LP: | ||||||||
5.050%, 04/01/2045 | 130,000 | 98,748 | ||||||
5.450%, 06/01/2047 | 25,000 | 20,126 | ||||||
Enviva Partners LP/Enviva Partners Finance Corp.,6.500%,2026年1月15日(g) | 100,000 | 94,342 | ||||||
EQM中游合作伙伴有限責任公司,6.500%,2048年7月15日 | 55,000 | 41,326 | ||||||
Global Partners LP/GLP Finance Corp.,7.000%,2027年8月1日 | 70,000 | 66,584 | ||||||
赫斯中游運營有限責任公司,4.250%,2030年02月15日(g) | 20,000 | 17,125 | ||||||
Holly Energy Partners LP/Holly Energy Finance Corp.,5.000%,2028年2月1日(g) | 70,000 | 63,856 | ||||||
北方石油天然氣公司,8.125%,2028年03月01日(g) | 100,000 | 96,144 | ||||||
NuSTAR物流LP: | ||||||||
5.625%, 04/28/2027 | 70,000 | 65,574 | ||||||
6.375%, 10/01/2030 | 15,000 | 13,897 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 27 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
石油、天然氣和消耗性燃料(續) | ||||||||
西方石油公司: | ||||||||
8.875%, 07/15/2030 | $ | 66,000 | $ | 74,625 | ||||
7.875%, 09/15/2031 | 25,000 | 27,645 | ||||||
4.625%, 06/15/2045 | 10,000 | 8,095 | ||||||
帕克蘭公司/艾伯塔省,4.625%,2030年5月1日(g) | 10,000 | 8,289 | ||||||
PBF控股有限公司/PBF財務公司,6.000%,2028年2月15日 | 38,000 | 33,962 | ||||||
Summit Midstream Holdings LLC/Summit Midstream Finance Corp.,8.500%,2026年10月15日(g) | 70,000 | 66,769 | ||||||
Sunoco LP/Sunoco Finance Corp.,4.500%,2029年5月15日 | 200,000 | 175,229 | ||||||
中游西部營運有限責任公司,5.500%,2048年8月15日 | 30,000 | 24,990 | ||||||
1,291,086 | ||||||||
紙和林產品-0.05% | ||||||||
美世國際,5.125%,2029年02月01日 | 111,000 | 92,960 | ||||||
個人用品-0.08% | ||||||||
埃奇韋爾個人護理公司,5.500%,2028年6月1日(g) | 150,000 | 140,550 | ||||||
專業服務-0.08% | ||||||||
博思艾倫漢密爾頓公司,3.875%,2028年09月01日(g) | 120,000 | 106,528 | ||||||
KBR, Inc., 4.750%, 09/30/2028(f) | 30,000 | 26,684 | ||||||
TriNet Group, Inc., 3.500%, 03/01/2029(g) | 20,000 | 16,470 | ||||||
149,682 | ||||||||
房地產管理與開發-0.04% | ||||||||
霍華德·休斯公司: | ||||||||
4.125%, 02/01/2029(g) | 80,000 | 67,116 | ||||||
4.375%, 02/01/2031(g) | 14,000 | 11,347 | ||||||
78,463 | ||||||||
公路和鐵路-0.02% | ||||||||
安飛士預算汽車租賃有限責任公司/安飛士預算財務公司: | ||||||||
4.750%, 04/01/2028(g) | 14,000 | 11,814 | ||||||
5.375%, 03/01/2029(g) | 40,000 | 34,269 | ||||||
46,083 | ||||||||
軟件-0.20% | ||||||||
Consensus Cloud Solutions,Inc.,6.500,2028年10月15日(g) | 105,000 | 96,712 | ||||||
Fair Isaac Corp., 4.000%, 06/15/2028(g) | 180,000 | 163,670 | ||||||
Open Text Corp., 3.875%, 02/15/2028(g) | 130,000 | 111,780 | ||||||
372,162 | ||||||||
特色零售業-0.27% | ||||||||
阿斯伯裏汽車集團,5.000%,2032年2月15日(g) | 80,000 | 65,920 | ||||||
Bath&Body Works,Inc. | ||||||||
6.875%, 11/01/2035 | 20,000 | 17,814 | ||||||
6.750%, 07/01/2036 | 75,000 | 66,053 | ||||||
Gap, Inc., 3.625%, 10/01/2029(g) | 95,000 | 67,139 | ||||||
第一集團汽車公司,4.000%,2028年8月15日(g) | 80,000 | 67,849 | ||||||
Murphy Oil USA, Inc., 3.750%, 02/15/2031(g) | 155,000 | 127,847 | ||||||
Sonic Automotive,Inc.,4.875%,2031年11月15日(g) | 95,000 | 74,814 | ||||||
487,436 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.08% | ||||||||
Pitney Bowes, Inc., 6.875%, 03/15/2027(g) | 30,000 | 25,689 |
見 財務報表附註。
28 | Www.blackstone-credit.com |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
技術硬件、存儲和外圍設備(續) | ||||||||
施樂控股公司,5.500%,2028年8月15日(g) | $ | 145,000 | $ | 116,276 | ||||
141,965 | ||||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.02% | ||||||||
Crocs, Inc., 4.250%, 03/15/2029(g) | 40,000 | 33,935 | ||||||
儲蓄和抵押金融-0.27% | ||||||||
MGIC投資公司,5.250%,2028年8月15日 | 50,000 | 46,188 | ||||||
Nationstar Mortgage Holdings,Inc. | ||||||||
6.000%, 01/15/2027(g) | 70,000 | 62,761 | ||||||
5.500%, 08/15/2028(g) | 150,000 | 122,555 | ||||||
5.750%, 11/15/2031(g) | 45,000 | 35,046 | ||||||
PennyMac金融服務公司: | ||||||||
5.375%, 10/15/2025(g) | 99,000 | 89,395 | ||||||
4.250%, 02/15/2029(g) | 135,000 | 105,486 | ||||||
PHH Mortgage Corp., 7.875%, 03/15/2026(g) | 30,000 | 26,687 | ||||||
488,118 | ||||||||
無線電信服務--0.01% | ||||||||
Sprint LLC, 7.625%, 03/01/2026 | 10,000 | 10,545 | ||||||
公司債券總額 | ||||||||
(Cost $14,286,653) | 13,754,914 | |||||||
主權債務-0.04% | ||||||||
多元化金融服務-0.04% | ||||||||
美國國債1.300%,02/02/2023年 | 70,000 | 69,778 | ||||||
主權債務總額 | ||||||||
(Cost $69,823) | 69,778 |
股票 | 價值 | |||||||
普通股-0.46% | ||||||||
醫療保健設備和用品-0.46% | ||||||||
Carestream Health Holdings Inc.(h) | 55,510 | 832,650 | ||||||
普通股合計 | ||||||||
(Cost $1,051,359) | 832,650 | |||||||
總投資-144.90% | ||||||||
(Cost $283,746,071) | 263,922,130 | |||||||
負債以外的其他資產-1.77% | 3,217,652 | |||||||
槓桿工具-(46.67)% | (85,000,000 | ) | ||||||
淨資產-100.00% | $ | 182,139,782 |
以上金額 顯示為截至2022年12月31日淨資產的百分比。
投資 縮寫:
Libor -倫敦銀行間同業拆借利率
SOFR -有擔保的隔夜融資利率
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 29 |
黑石高級浮動利率定期基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
參考 費率:
截至2022年12月31日的1M 美國L-1個月LIBOR為4.39%
截至2022年12月31日,300萬美元L-3個月LIBOR為4.77%
截至2022年12月31日,600萬美元L-6個月LIBOR為5.14%
截至2022年12月31日的1M 美國SOFR-1個月SOFR為4.06%
截至2022年12月31日的3M美國SOFR-3個月SOFR為3.62%
(a) | 浮動 或可變利率證券。參考率如上所述。截至2022年12月31日的有效匯率是基於參考匯率加上截至證券上次重置日期的顯示利差。在適用的情況下,參考匯率適用於 最低匯率。 |
(b) | 由於無法獲得活躍市場的報價 或無法獲得 其他重要的可觀察到的投入,使用重大不可見投入對3級資產進行估值。 |
(c) | 代表 可以額外面值/股份支付利息/股息的實物支付(“PIK”)證券。 |
(d) | 金額 不到淨資產的0.005。 |
(e) | 截至期末,擔保 處於違約狀態,因此不產生收入。 |
(f) | 截至2022年12月31日,此職位的一部分尚未獲得資金。投資組合 只記錄每個頭寸的資金部分。截至2022年12月31日,基金有329,505美元的無資金延遲提取貸款。這些無資金支持的延遲抽獎的公允價值為300,074美元。 |
(g) | 證券 根據1933年證券法第144A條豁免註冊。規則144A證券的總市值為23,599,278美元,約佔截至2022年12月31日淨資產的12.96%。此類證券通常可以在豁免註冊的交易中出售給 合格機構買家。 |
(h) | 非收入 生產安全。 |
見 財務報表附註。
30 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
浮動利率貸款利息(a) - 121.49% | ||||||||
航空航天 和國防-4.04% | ||||||||
Amentum 政府服務控股有限責任公司,第一留置權定期貸款,600萬美元L+4.00%,2029年2月15日 | $ | 861,107 | $ | 841,194 | ||||
Atlas CC收購公司,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 1,955,586 | 1,655,961 | ||||||
Atlas CC收購公司,第一留置權C定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 397,745 | 336,804 | ||||||
Nordam Group LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.50%,2026年4月9日 | 1,386,000 | 1,091,475 | ||||||
Peraton Corp.,第一留置權B定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年01月01日 | 1,017,928 | 995,875 | ||||||
TransDigm, Inc.,第一批留置權F再融資定期貸款,3M US L+2.25%,2025年12月9日 | 1,000,000 | 989,750 | ||||||
Vertex 航空航天公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年12月6日 | 542,058 | 533,336 | ||||||
6,444,395 | ||||||||
空運 貨運和物流-0.57% | ||||||||
WWEX Uni TopCo Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年7月26日 | 989,878 | 909,109 | ||||||
航空公司 -2.86% | ||||||||
加拿大航空,第一留置權B定期貸款,3M US L+3.50%,0.75%下限,2028年8月11日 | 900,000 | 892,264 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2018更換定期貸款,100萬美元L+1.75%,2025年6月27日 | 675,528 | 651,148 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2020定期貸款,3M US L+1.75%,2027年1月29日 | 738,372 | 702,772 | ||||||
Brown Group Holding LLC,First Lien Term Loan,100萬美元L+2.50%,0.50%下限,2028年6月7日 | 1,050,000 | 1,032,649 | ||||||
KKR Apple Bidco LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+5.75%,0.50%下限,2029年9月21日 | 153,086 | 148,493 | ||||||
聯合航空公司,第一留置權B類定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年4月21日 | 1,142,600 | 1,131,414 | ||||||
4,558,740 | ||||||||
汽車 組件-1.26% | ||||||||
Burgess Point Purchaser Corp.,First Lien Term Loan,3M US L+5.25%,07/25/2029 | 1,297,200 | 1,183,695 | ||||||
車輪 Pros,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年5月11日 | 1,205,079 | 823,828 | ||||||
2,007,523 | ||||||||
飲料 -1.00% | ||||||||
Triton Water Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年3月31日 | 1,715,061 | 1,600,795 | ||||||
生物技術 -0.91% | ||||||||
Grifols 全球運營,TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+2.00%,2027年11月8日 | 1,501,088 | 1,454,810 | ||||||
構建 產品-4.10% | ||||||||
Arc 獵鷹I,Inc.,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年9月30日 | 49,905 | 44,079 | ||||||
Chariot Buyer LLC,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 11/03/2028 | 1,029,816 | 973,176 | ||||||
3M US L + 7.51%, 0.50% Floor, 10/31/2029 | 1,156,495 | 1,152,881 | ||||||
基石 Building Brands,Inc.,第一批留置權B期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2028年4月12日 | 1,083,577 | 977,349 | ||||||
CP Atlas Buyer,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2027年11月23日 | 1,588,198 | 1,396,995 | ||||||
Kodiak Building Partners Inc.TLB,First Lien Term Loan,3M US L+3.25%,0.75%Floor,02/25/2028 | 2,124,810 | 1,999,977 | ||||||
6,544,457 |
請參閲財務報表附註。
年報|2022年12月31日 |
31 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
資本市場-0.96% | ||||||||
愛德曼 Financial Center LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,2026年7月20日 | $ | 553,846 | $ | 500,785 | ||||
Focus Financial Partners LLC,First Lien Term Loan,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | 1,050,000 | 1,032,281 | ||||||
1,533,066 | ||||||||
化學品 -3.96% | ||||||||
CPC 收購公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月29日 | 773,064 | 565,110 | ||||||
ECO 服務運營公司,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月9日 | 1,000,000 | 986,875 | ||||||
Geon Performance Solutions LLC,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年8月18日 | 346,235 | 337,579 | ||||||
Hyperion 材料和技術公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.50%下限,2028年8月30日 | 665,792 | 648,319 | ||||||
Messer Industries LLC TL,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2026年3月2日 | 911,113 | 904,708 | ||||||
Nouryon USA LLC,First Lien初始美元定期貸款,3M US L+2.75%,2025年10月1日 | 748,712 | 739,914 | ||||||
Vantage 特種化學品公司,首次留置權成交日期定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年10月28日 | 1,060,573 | 1,038,168 | ||||||
Vantage 特種化學品公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2024年10月28日 | 555,800 | 544,059 | ||||||
Vantage 特種化學品公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+8.25%,1.00%下限,2025年10月27日 | 588,834 | 547,247 | ||||||
6,311,979 | ||||||||
商業服務和用品-5.12% | ||||||||
Access cig LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.75%,2026年2月27日(b) | 940,445 | 836,996 | ||||||
聯合 Universal Holdco LLC,First Lien初始美元定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2028年5月12日 | 613,443 | 584,001 | ||||||
Covanta 11/21 TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 1,532,458 | 1,523,432 | ||||||
Covanta 11/21 TLC,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 115,368 | 114,688 | ||||||
DG 投資中介控股2,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2029年3月30日 | 581,429 | 516,500 | ||||||
加爾達 世界安全公司,第一留置權B-2定期貸款,3M US L+4.25%,2026年10月30日 | 1,015,521 | 990,641 | ||||||
輸出 服務集團,Inc.TLA 1L,第一留置權定期貸款,3M US Sofr+5.25%,1.50%PIK,2026年6月29日(c) | 458,802 | 312,559 | ||||||
RevSpring, Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2025年10月11日 | 1,036,800 | 1,003,104 | ||||||
TRC 公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月8日 | 540,738 | 518,568 | ||||||
TRC 公司,第二留置權定期貸款,100萬美元L+6.75%,2029年12月7日(b) | 633,538 | 589,191 | ||||||
聯合 Site CoV-Lite,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.25%,2028年12月15日 | 957,791 | 802,217 | ||||||
VACO Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,2029年1月21日 | 301,243 | 291,578 | ||||||
Wand NewCo3,Inc.,第一批留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年2月5日 | 90,469 | 86,026 | ||||||
8,169,501 | ||||||||
通信 設備-0.16% | ||||||||
Mln US HoldCo LLC,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.50%,2025年11月30日 | 699,130 | 246,443 | ||||||
建築 和工程-1.35% | ||||||||
Aegion Corp.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.75%,0.75%下限,2028年5月17日 | 1,403,633 | 1,315,316 | ||||||
Brookfield WEC Holdings,Inc.,First Lien初始(2021)定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2025年8月1日 | 677,020 | 668,524 | ||||||
Tutor Perini Corp.,First Lien B定期貸款,100萬美元L+4.75%,1.00%下限,2027年8月18日 | 185,963 | 175,503 | ||||||
2,159,343 |
請參閲財務報表附註。
32 |
Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
建築材料 材料-0.82% | ||||||||
White Cap Buyer LLC,First Lien初始成交日期定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年10月19日 | $ | 1,341,419 | $ | 1,299,499 | ||||
集裝箱 和包裝-0.60% | ||||||||
Berry Global,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,07/01/2026 | 261,149 | 259,547 | ||||||
Labl, Inc.,第一留置權定期貸款,100萬美元L+5.00%,2028年10月29日 | 503,339 | 479,116 | ||||||
戰略材料控股公司,第二留置權初始期限貸款,3M US L+7.75%,1.00%下限,2025年10月31日 | 533,333 | 173,333 | ||||||
Teouni-Plex, Inc.,First Lien Delay Drawing Tem定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 4,767 | 4,589 | ||||||
Teouni-Plex, Inc.,第一批留置權B-3初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 33,463 | 32,214 | ||||||
948,799 | ||||||||
總代理商 -1.13% | ||||||||
LBM 收購有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月17日 | 2,067,169 | 1,801,352 | ||||||
多元化 消費者服務-4.53% | ||||||||
Element 材料科技集團控股DTL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 72,901 | 71,413 | ||||||
Element 材料科技集團控股TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 157,952 | 154,728 | ||||||
學習 關愛集團2號,Inc.,3M US L+3.25%,1.00%Floor,03/13/2025 | 1,011,572 | 943,671 | ||||||
忠誠 Ventures,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,11/03/2027 | 442,973 | 185,218 | ||||||
McKissock Investment Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,03/12/2029 | 136,315 | 127,582 | ||||||
Pre 付費法律服務公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月15日 | 1,299,336 | 1,252,469 | ||||||
Prime 證券服務借款人有限責任公司,First Lien 2021再融資B-1定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2026年9月23日 | 1,400,000 | 1,389,500 | ||||||
Rinchem Company,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,03/02/2029(b) | 452,273 | 428,528 | ||||||
聖喬治大學學術服務有限責任公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2029年2月10日 | 381,642 | 372,101 | ||||||
TruGreen LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.00%,0.75%下限,2027年11月2日 | 1,300,000 | 1,157,819 | ||||||
Weld North Education LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年12月21日 | 1,169,135 | 1,148,383 | ||||||
7,231,412 | ||||||||
多元化 金融服務-4.62% | ||||||||
先鋒集團金庫有限公司,第一留置權美元定期貸款,3M US L+3.75%,0.50%下限,2028年7月27日 | 563,828 | 539,865 | ||||||
Lereta, LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+5.25%,2028年7月30日 | 432,394 | 380,507 | ||||||
Mitchell International,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,2018年10月15日 | 3,055,564 | 2,824,823 | ||||||
Mitchell International,Inc.,第二留置權定期貸款,3M US L+6.50%,2029年10月15日 | 365,979 | 305,821 | ||||||
結果 集團控股公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+7.50%,2026年10月26日(b) | 133,136 | 127,811 | ||||||
北極星 Newco LLC,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年6月2日 | 2,070,100 | 1,894,142 | ||||||
Citco Group Limited,TLB,First Lien Term Loan,3M US Sofr+3.50%,04/27/2028 | 1,300,000 | 1,293,500 | ||||||
7,366,469 | ||||||||
多元化 電信服務-3.81% | ||||||||
Level 3 Finding,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,03/01/2027 | 2,764,531 | 2,656,175 | ||||||
Telenet 融資美元有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2028年4月30日 | 2,353,616 | 2,296,541 | ||||||
Telesat 加拿大,第一留置權B-5定期貸款,3M US L+2.75%,2026年12月7日 | 1,193,514 | 563,082 | ||||||
Zacapa S.A.R.L.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年3月22日 | 588,794 | 567,389 | ||||||
6,083,187 |
請參閲財務報表附註。
年報|2022年12月31日 |
33 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
電力公用事業-0.62% | ||||||||
MIRION Technologies,Inc.,TLB,First Lien Term Loan,3M US L+2.75%,10/20/2028 | $ | 1,000,000 | $ | 983,930 | ||||
電子設備、儀器和部件-1.69% | ||||||||
Ingram Micro,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | 900,000 | 888,750 | ||||||
LTI 控股公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,2025年9月6日 | 1,203,678 | 1,155,151 | ||||||
LTI 控股公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.50%,2026年7月24日 | 367,039 | 352,358 | ||||||
LTI 控股公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,2026年9月6日 | 382,979 | 306,383 | ||||||
2,702,642 | ||||||||
能源 設備和服務-0.38% | ||||||||
EnergySolutions LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年5月9日 | 648,023 | 605,496 | ||||||
娛樂業 -2.18% | ||||||||
AMC 娛樂控股公司,第一留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年4月22日 | 2,390,070 | 1,306,819 | ||||||
放大 Finco Pty,Ltd.,First Lien美元定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2026年11月26日 | 1,178,462 | 1,136,238 | ||||||
CE Intermediate I LLC,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年11月10日(b) | 764,202 | 729,813 | ||||||
Crown Finance US,Inc.,First Lien初始美元定期貸款,3M US L+4.50%,1.00%下限,2025年02月28日(d) | 1,389,110 | 262,528 | ||||||
Crown Finance US,Inc.第一留置權第二修正案美元定期貸款,3M US L+2.75%,2026年9月30日(d) | 219,619 | 40,661 | ||||||
3,476,059 | ||||||||
食品 產品-1.73% | ||||||||
Froneri 國際有限公司,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元L+2.25%,2027年1月29日 | 2,307,137 | 2,249,782 | ||||||
零食 投資Bidco Pty,Ltd.,First Lien初始美國定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2026年12月18日 | 524,930 | 513,119 | ||||||
2,762,901 | ||||||||
健康護理設備和用品-4.22% | ||||||||
Auris 盧森堡III SARL,第一留置權貸款B2定期貸款,600萬美元L+3.75%,2026年2月27日 | 1,750,008 | 1,570,632 | ||||||
Carestream Health,Inc.TL 1L,First Lien Term Loan,3M US L+7.50%,09/30/2027(b) | 119,671 | 91,548 | ||||||
Firmur Buyer,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.50%,2026年3月5日 | 292,752 | 252,682 | ||||||
Tecostar Holdings,Inc.,First Lien 2017定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年5月1日 | 1,606,768 | 1,351,123 | ||||||
Viant 醫療控股公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2025年7月2日 | 1,074,751 | 952,724 | ||||||
YI LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2024年11月7日 | 1,348,592 | 1,304,763 | ||||||
Zest 收購公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.00%,1.00%下限,2026年3月13日 | 1,285,714 | 1,215,000 | ||||||
6,738,472 | ||||||||
健康 護理提供者和服務-11.15% | ||||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.第一留置權延遲提取定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 237,230 | 201,052 | ||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 1,147,548 | 972,547 | ||||||
DaVita, Inc.,第一留置權B定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年8月12日 | 1,041,362 | 1,016,895 | ||||||
EnVision Healthcare Corp.,第一留置權定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.25%, 03/31/2027 | 1,184,696 | 414,644 | ||||||
3M US L + 7.88%, 03/31/2027 | 182,770 | 163,693 | ||||||
Genesis 關愛金融私人有限公司,第一留置權貸款B5定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2027年5月14日 | 1,689,079 | 617,569 | ||||||
Global 醫療響應公司,First Lien 2018新定期貸款,100萬美元L+4.25%,1.00%下限,2025年3月14日 | 1,792,391 | 1,280,816 | ||||||
Global 醫療響應公司,First Lien 2020再融資定期貸款,100萬美元L+4.25%,1.00%下限,2025年10月2日 | 225,742 | 159,573 |
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34 |
Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
健康 護理提供者和服務(續) | ||||||||
哈特蘭 牙科護理公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+5.00%,2025年4月30日(b) | $ | 855,078 | $ | 808,049 | ||||
哈特蘭牙科有限責任公司,First Lien 2021增量定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年4月30日 | 1,058,081 | 985,867 | ||||||
IAA Spinco Inc.TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,2028年12月22日 | 2,985,957 | 2,983,508 | ||||||
LifePoint Health,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.75%,11/16/2025 | 1,351,799 | 1,277,619 | ||||||
盧瓦爾 英國Midco 3,Ltd.,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.75%下限,2027年4月21日 | 903,025 | 848,844 | ||||||
醫療解決方案有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年11月1日 | 32,402 | 30,441 | ||||||
NAPA 管理服務公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,0.75%下限,2029年2月23日 | 817,283 | 672,984 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TL,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,02/18/2028 | 2,113,464 | 1,488,819 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TLC,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,02/18/2028 | 59,805 | 42,129 | ||||||
OneX TSG Intermediate Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年02月28日 | 1,349,762 | 1,209,029 | ||||||
Path 獸醫聯盟有限責任公司,First Lien 2021更換定期貸款,100萬美元L+3.75%,2027年3月31日 | 846,611 | 709,739 | ||||||
兒科 聯合控股有限公司,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 12/29/2028 | 3,130 | 2,980 | ||||||
3M US L + 1.88%, 12/29/2028(e) | 239 | 227 | ||||||
PetVet 關懷中心有限責任公司,100萬美國L+6.25%,2026年2月13日 | 987,000 | 911,741 | ||||||
放射科 Partners,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+4.25%,07/09/2025 | 877,722 | 740,854 | ||||||
Team Health Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+2.75%,1.00%下限,2024年2月6日 | 289,280 | 248,781 | ||||||
17,788,400 | ||||||||
健康 護理技術-2.35% | ||||||||
AthenaHealth Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+5.80%,02/15/2029 | 1,568,271 | 1,419,850 | ||||||
項目 紅寶石終極母公司,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.75%下限,2028年3月10日 | 715,550 | 678,173 | ||||||
Verscend 控股公司,第一留置權B-1定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年8月27日 | 1,664,783 | 1,657,500 | ||||||
3,755,523 | ||||||||
酒店、餐飲和休閒-4.45% | ||||||||
1011778 B.C.無限責任公司,第一留置權B-4定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年11月19日 | 1,400,000 | 1,378,622 | ||||||
Aramark Intermediate HoldCo Corp.,First Lien U.S.B-4定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年1月15日 | 750,000 | 739,594 | ||||||
Aramark Services,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.50%,04/06/2028 | 864,684 | 855,712 | ||||||
Bally‘s Corp.,First Lien Term Loan,100萬US L+3.25%,0.50%下限,2028年10月1日 | 1,438,496 | 1,334,924 | ||||||
Delta 2(Lux)Sarl,TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元SOFR+3.25%,2030年1月15日 | 254,227 | 254,418 | ||||||
Ffltter 融資B.V.,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年9月16日 | 652,604 | 650,702 | ||||||
塔卡拉投資公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.50%,0.75%下限,2028年04月02日 | 1,207,931 | 1,100,878 | ||||||
旅遊 Leaders Group LLC,First Lien 2018再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,2024年1月25日 | 850,149 | 781,606 | ||||||
7,096,456 | ||||||||
獨立電力和可再生電力生產商-0.94% | ||||||||
卡爾平 Corp.,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2026年4月5日 | 1,396,382 | 1,381,113 | ||||||
東方電力有限責任公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年10月2日 | 139,911 | 125,210 | ||||||
1,506,323 | ||||||||
工業企業集團-2.66% | ||||||||
Bettcher Industries,Inc.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,2028年12月14日 | 743,108 | 700,379 | ||||||
工程機械控股公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年5月19日 | 526,455 | 510,580 |
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年報|2022年12月31日 |
35 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金金額 | 價值 | |||||||
工業集團(續) | ||||||||
Justrite安全集團,第一留置權延遲提取定期貸款,100萬美元L+4.50%,2026年6月28日 | $ | 65,247 | $ | 58,845 | ||||
Justrite安全集團,第一留置權初始定期貸款,100萬美元,+4.50%,2026年6月28日 | 1,206,963 | 1,088,529 | ||||||
紅木之星合併子公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.50%,2029年4月5日 | 689,903 | 646,170 | ||||||
順風史密斯庫珀中級公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+5.00%,2026年5月28日 | 1,366,566 | 1,242,721 | ||||||
4,247,224 | ||||||||
保險業--1.65% | ||||||||
Acrisure LLC,First Lien 2021-1額外定期貸款,100萬美元L+3.75%,2027年2月15日 | 295,211 | 281,188 | ||||||
AmWINS Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.25%,0.75%First Lien Term Loan,02/19/2028 | 1,765,275 | 1,736,174 | ||||||
NFP Corp.,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,2027年2月15日 | 643,384 | 616,960 | ||||||
2,634,322 | ||||||||
互動媒體和服務-2.05% | ||||||||
Adevinta ASA,第一留置權貸款B2定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2028年6月26日 | 500,000 | 495,750 | ||||||
CEngage學習公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,3M US L+4.75%,2026年7月14日 | 721,757 | 650,822 | ||||||
MH Sub I LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,3M US L+6.25%,2029年2月23日 | 675,113 | 604,648 | ||||||
Mometive,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+3.75%,10/10/2025 | 1,558,602 | 1,511,844 | ||||||
3,263,064 | ||||||||
IT服務-2.43% | ||||||||
DCert Buyer,Inc.,第二留置權第一修正案再融資定期貸款,3M US L+7.00%,2029年2月19日 | 1,525,691 | 1,399,058 | ||||||
耐力國際集團控股有限公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.75%下限,2028年2月10日 | 1,570,626 | 1,417,490 | ||||||
Park Place Technologies LLC,首次留置權成交日期定期貸款,100萬美元L+5.00%,1.00%下限,2027年11月10日 | 753,538 | 712,564 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-1定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 145,106 | 132,591 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-2定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 231,288 | 211,339 | ||||||
3,873,042 | ||||||||
休閒產品-0.43% | ||||||||
休會控股公司,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2024年9月30日 | 685,292 | 682,725 | ||||||
生命科學工具與服務--2.16% | ||||||||
Catalent Pharma Solutions,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.00%,0.50%下限,2028年2月22日 | 1,000,000 | 986,410 | ||||||
Curia Global,Inc.,First Lien 2021定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2026年8月30日 | 2,378,576 | 1,970,507 | ||||||
Maravai Intermediate Holdings LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2027年10月19日 | 500,000 | 491,563 | ||||||
3,448,480 | ||||||||
機械-1.65% | ||||||||
Pro Mach Group,Inc.,第一留置權成交日期初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2028年8月31日 | 1,746,480 | 1,702,600 | ||||||
Titan Acquisition,Ltd.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.00%,2025年3月28日 | 997,382 | 934,343 | ||||||
2,636,943 | ||||||||
Media - 8.40% | ||||||||
Champ Acquisition Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+5.50%,2025年12月19日 | 1,116,124 | 1,107,753 | ||||||
Charge Communications Operating LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年2月1日 | 1,047,294 | 1,024,253 | ||||||
Clear Channel Outdoor Holdings,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.50%,2026年8月21日 | 1,088,747 | 994,162 | ||||||
Cogeco Communications USA II LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2025年1月3日 | 1,386,706 | 1,371,300 |
見 財務報表附註。
36 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
媒體(續) | ||||||||
Radiate Holdco,LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年9月25日 | $ | 1,196,977 | $ | 977,847 | ||||
Univision Communications,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.75% Floor, 03/24/2026 | 1,593,242 | 1,571,334 | ||||||
3M US L + 4.25%, 06/24/2029 | 191,311 | 189,494 | ||||||
UPC融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年4月30日 | 2,190,005 | 2,142,099 | ||||||
Virgin Media Bristol LLC,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.50%, 01/31/2028 | 1,743,300 | 1,717,307 | ||||||
1M US L + 3.25%, 01/31/2029 | 550,000 | 546,013 | ||||||
Ziggo融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.50%,2028年4月30日 | 1,795,328 | 1,754,798 | ||||||
13,396,360 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.37% | ||||||||
Blackstone Mortgage Trust,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 04/23/2026 | 299,227 | 292,681 | ||||||
1M US L + 2.75%, 0.50% Floor, 04/23/2026 | 300,000 | 294,750 | ||||||
587,431 | ||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-1.33% | ||||||||
Buckeye Partners LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2026年11月1日 | 770,000 | 766,673 | ||||||
自由港液化天然氣,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2028年12月21日 | 1,423,962 | 1,357,314 | ||||||
2,123,987 | ||||||||
製藥-1.01% | ||||||||
Elanco Animal Health,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+1.75%,08/01/2027 | 738,452 | 710,642 | ||||||
Padagis LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.50%下限,2028年7月6日 | 1,005,096 | 896,214 | ||||||
1,606,856 | ||||||||
專業服務-7.32% | ||||||||
AG Group Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.25%,12/29/2028(b) | 489,730 | 468,916 | ||||||
AlixPartners,LLP,第一留置權美元B定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2028年2月4日 | 800,000 | 794,644 | ||||||
AqGen Island Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+6.50%,08/02/2029 | 1,747,855 | 1,535,193 | ||||||
CoreLogic,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2028年6月2日 | 1,753,752 | 1,469,320 | ||||||
CoreLogic,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.50%,0.50%下限,2029年6月4日 | 553,488 | 396,298 | ||||||
Deerfield darota Holding LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2028年4月7日 | 296,000 | 283,050 | ||||||
鄧白氏公司,First Lien初始借款定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年2月6日 | 1,077,190 | 1,069,208 | ||||||
銀河美國Opco Inc.TL,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.75%,2029年4月29日 | 633,627 | 575,016 | ||||||
Inmar,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元 L+8.00%,1.00%下限,2025年5月1日(b) | 802,345 | 750,192 | ||||||
米諾陶爾收購公司,第一留置權B定期貸款,100萬美元L+4.75%,2026年3月27日 | 1,076,547 | 1,032,140 | ||||||
國家政府間採購聯盟公司,第二留置權初始期限貸款, | ||||||||
3M US L + 7.50%, 05/26/2026(b) | 1,227,171 | 1,214,899 | ||||||
TransUnion LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年11月16日 | 1,697,070 | 1,676,010 | ||||||
TransUnion 11/21 B6 TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年12月01日 | 368,955 | 365,957 | ||||||
VT Topco,Inc.,First Lien 2021定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2025年8月1日 | 46,054 | 44,768 | ||||||
11,675,611 | ||||||||
公路和鐵路-0.82% | ||||||||
AVI預算汽車租賃有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年8月6日 | 1,348,843 | 1,311,049 | ||||||
半導體和半導體設備-0.48% | ||||||||
Coherent Corp.,第一留置權定期貸款,3M US L+2.75%,0.50%下限,2029年7月2日 | 770,000 | 763,840 | ||||||
軟件-12.59% | ||||||||
Apttus Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月8日 | 563,598 | 529,782 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 37 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
軟件(續) | ||||||||
CDK Global,Inc.,First Lien Term Loan,3M US Sofr+4.50%,07/06/2029 | $ | 1,550,414 | $ | 1,539,050 | ||||
ConnectWise,LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2028年9月29日 | 445,287 | 424,136 | ||||||
基石OnDemand,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2028年10月16日 | 1,684,757 | 1,512,070 | ||||||
DTI Holdco,Inc.TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.75%,2029年4月26日 | 729,579 | 673,949 | ||||||
Epicor Software Corp.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.75%,1.00%下限,2028年7月31日 | 704,746 | 697,346 | ||||||
Fiserv Investment Solutions,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2027年2月18日 | 796,611 | 758,278 | ||||||
Greeneden U.S.Holdings I LLC,First Lien初始美元(2020)定期貸款,100萬美元+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 477,312 | 459,315 | ||||||
Help/Systems Holdings,Inc.,第一留置權第七修正案再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,0.75%下限,2026年11月19日 | 1,849,938 | 1,672,807 | ||||||
Hyland Software,Inc.,Second Lien 2021再融資定期貸款,100萬美元L+6.25%,0.75%下限,2025年7月7日 | 1,394,543 | 1,326,210 | ||||||
IDERA,Inc.,First Lien B-1定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年3月2日 | 630,787 | 596,488 | ||||||
Imperva,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,1.00%下限,2026年1月12日 | 1,289,052 | 1,059,601 | ||||||
ION Trading Finance,Ltd.,First Lien初始美元(2021)定期貸款,3M US L+4.75%,2028年4月1日 | 275,960 | 262,457 | ||||||
依萬提軟件公司,第一留置權第一修正案定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 243,784 | 193,048 | ||||||
依凡提軟件公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2027年12月1日 | 1,689,405 | 1,345,366 | ||||||
依凡提軟件公司,第二留置權定期貸款,3M US L+7.25%,12/01/2028 | 476,866 | 278,966 | ||||||
Li集團控股有限公司,2021年第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年3月11日(b) | 707,168 | 694,792 | ||||||
洋紅色買家有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年7月27日 | 1,571,846 | 1,353,265 | ||||||
Mitnick Corporation Purchaser Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.75%,2029年5月2日 | 389,109 | 365,521 | ||||||
Perforce Software,Inc.,First Lien New Term Loan,100萬US L+3.75%,07/01/2026 | 249,350 | 233,025 | ||||||
Quest借款人有限公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年2月1日 | 1,234,954 | 958,250 | ||||||
Skopima Merge Sub Inc.,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2028年5月12日 | 750,499 | 711,901 | ||||||
SS&C Technologies,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 199,460 | 196,281 | ||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 300,540 | 295,751 | ||||||
Veritas US,Inc.,First Lien Dollar B-2021定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2025年9月1日 | 349,356 | 248,229 | ||||||
Vision Solutions,Inc.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年4月24日 | 2,050,284 | 1,703,273 | ||||||
20,089,157 | ||||||||
特色零售-0.55% | ||||||||
Eg集團有限公司,第一留置權附加貸款定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.00%, 02/07/2025 | 589,620 | 558,300 | ||||||
3M US L + 4.25%, 0.50% Floor, 03/31/2026 | 213,875 | 200,908 | ||||||
EG集團有限公司,第一留置權貸款B定期貸款,3M US L+4.00%,2025年2月7日 | 132,292 | 125,265 | ||||||
884,473 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.68% | ||||||||
Project Castle,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+5.50%,06/01/2029 | 1,339,500 | 1,090,018 | ||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.51% | ||||||||
S&S Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.00%,0.50%下限,2028年3月11日 | 895,463 | 818,606 | ||||||
貿易公司和分銷商-2.00% | ||||||||
基礎建材公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年1月31日 | 656,284 | 622,977 |
見 財務報表附註。
38 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
貿易公司和分銷商(續) | ||||||||
Park River Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.75%下限,2027年12月28日 | $ | 2,914,208 | $ | 2,560,860 | ||||
3,183,837 | ||||||||
無線電信服務-0.89% | ||||||||
CCI Buyer,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月17日 | 1,475,939 | 1,413,950 | ||||||
浮動利率貸款利息總額 | ||||||||
(Cost $209,113,677) | 193,818,056 | |||||||
抵押貸款債券證券-9.65%(a) | ||||||||
多元化金融服務-9.65% | ||||||||
522 Funding CLO 2021-7, Ltd., 3M US L + 6.22%, 04/23/2034(b)(f) | 500,000 | 433,365 | ||||||
AMMC CLO 24, Ltd., 3M US L + 3.40%, 01/20/2035(b)(f) | 900,000 | 833,107 | ||||||
Apidos CLO XXXV, 3M US L + 2.65%, 04/20/2034(b)(f) | 700,000 | 635,310 | ||||||
Eaton Vance CLO 2013-1, Ltd., 3M US L + 6.80%, 01/15/2034(b)(f) | 500,000 | 443,528 | ||||||
Elmwood CLO 16, Ltd., 3M US SOFR + 7.22%, 04/20/2034(b)(f) | 750,000 | 693,562 | ||||||
Galaxy 30 Clo, Ltd., 3M US SOFR + 6.95%, 04/15/2035(b)(f) | 1,000,000 | 896,878 | ||||||
銀河XXVII CLO,Ltd.,3M US L+5.78%,2031年5月16日(b)(f) | 625,000 | 534,446 | ||||||
HPS貸款管理CLO 6-2015,Ltd.,3M US L+5.10%,2031年2月5日(b)(f) | 833,000 | 698,322 | ||||||
詹姆斯敦CLO XIV,Ltd.,3M US L+7.20%,2034年10月20日(b)(f) | 1,000,000 | 885,482 | ||||||
磁鐵礦XXXII,Ltd.,3M US Sofr+6.90%,2035年4月15日(b)(f) | 1,000,000 | 906,774 | ||||||
OCP CLO 2020-18, Ltd., 3M US L + 6.43%, 07/20/2032(b)(f) | 1,000,000 | 883,300 | ||||||
八角形投資夥伴43,Ltd.,3M US L+6.60%,2032年10月25日(b)(f) | 500,000 | 454,386 | ||||||
Parallel 2021-2, Ltd., 3M US L + 7.20%, 10/20/2034(b)(f) | 500,000 | 435,000 | ||||||
Park Avenue機構顧問公司CLO,Ltd.2022-1,3M US Sofr+7.29%,2035/04/20(b)(f) | 1,000,000 | 892,933 | ||||||
PPM CLO 3, Ltd., 3M US L + 6.61%, 04/17/2034(b)(f) | 500,000 | 413,812 | ||||||
Rad CLO 2, Ltd., 3M US L + 6.00%, 10/15/2031(b)(f) | 750,000 | 638,125 | ||||||
Rad CLO 5, Ltd., 3M US L + 6.70%, 07/24/2032(b)(f) | 250,000 | 220,234 | ||||||
Romark CLO II, Ltd., 3M US L + 3.35%, 07/25/2031(b)(f) | 250,000 | 229,646 | ||||||
Romark CLO IV, Ltd., 3M US L + 6.95%, 07/10/2034(b)(f) | 1,000,000 | 862,518 | ||||||
Signal Peak CLO 10, Ltd., 3M US L + 3.20%, 01/24/2035(b)(f) | 1,250,000 | 1,137,243 | ||||||
Tiaa Clo III, Ltd., 3M US L + 5.90%, 01/16/2031(b)(f) | 2,500,000 | 2,053,680 | ||||||
Wellfleet CLO 2020-1, Ltd., 3M US L + 7.24%, 04/15/2033(b)(f) | 250,000 | 220,532 | ||||||
15,402,183 | ||||||||
總抵押貸款債券證券 | ||||||||
(Cost $17,079,588) | 15,402,183 | |||||||
公司債券-31.80% | ||||||||
航空航天和國防--1.36% | ||||||||
龐巴迪公司: | ||||||||
7.125%, 06/15/2026(f) | 180,000 | 174,966 | ||||||
7.875%, 04/15/2027(f) | 556,000 | 540,452 | ||||||
6.000%, 02/15/2028(f) | 140,000 | 129,632 | ||||||
豪邁航空航天公司: | ||||||||
3.000%, 01/15/2029 | 80,000 | 68,116 | ||||||
5.950%, 02/01/2037 | 256,000 | 248,941 | ||||||
TransDigm,Inc.: | ||||||||
4.625%, 01/15/2029 | 600,000 | 528,615 | ||||||
4.875%, 05/01/2029 | 400,000 | 349,410 | ||||||
Triumph Group, Inc., 7.750%, 08/15/2025 | 150,000 | 127,825 | ||||||
2,167,957 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 39 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
航空貨運和物流-0.09% | ||||||||
貨運飛機管理公司,4.750%,2028年02月01日(f) | $ | 160,000 | $ | 145,466 | ||||
航空公司-0.05% | ||||||||
美國航空集團,3.750%,2025年03月01日(f) | 90,000 | 76,372 | ||||||
汽車零部件-0.12% | ||||||||
美國車橋製造公司,6.500%,2027年04月01日 | 135,000 | 121,981 | ||||||
帕特里克工業公司,4.750%,2029年5月1日(f) | 90,000 | 74,817 | ||||||
196,798 | ||||||||
汽車-0.16% | ||||||||
Ford Motor Co., 9.625%, 04/22/2030 | 80,000 | 90,640 | ||||||
福特汽車信貸有限責任公司,3.625%,2031年6月17日 | 200,000 | 157,372 | ||||||
248,012 | ||||||||
Banks - 0.48% | ||||||||
聯合聖保羅温泉,5.710%,2026年1月15日(f) | 800,000 | 769,675 | ||||||
飲料-0.16% | ||||||||
Primo Water Holdings,Inc.,4.375%,2029年4月30日(f) | 290,000 | 250,784 | ||||||
建築產品-0.40% | ||||||||
Builders FirstSource,Inc.,6.375%,2032年6月15日(f) | 170,000 | 159,901 | ||||||
Griffon Corp., 5.750%, 03/01/2028 | 320,000 | 293,296 | ||||||
PGT創新公司,4.375%,2029年10月1日(f) | 230,000 | 192,859 | ||||||
646,056 | ||||||||
資本市場-0.36% | ||||||||
LPL Holdings, Inc., 4.375%, 05/15/2031(f) | 120,000 | 102,192 | ||||||
MSCI,Inc.: | ||||||||
3.625%, 09/01/2030(f) | 210,000 | 174,935 | ||||||
3.875%, 02/15/2031(f) | 360,000 | 299,952 | ||||||
577,079 | ||||||||
化學品-1.16% | ||||||||
Ashland LLC, 3.375%, 09/01/2031(f) | 450,000 | 360,257 | ||||||
Chemours Co., 4.625%, 11/15/2029(f) | 270,000 | 221,076 | ||||||
CVR Partners LP/CVR North Finance Corp.,6.125%,2028年6月15日(f) | 110,000 | 98,825 | ||||||
HB Fuller Co., 4.250%, 10/15/2028 | 110,000 | 97,726 | ||||||
Ingevity Corp., 3.875%, 11/01/2028(f) | 220,000 | 189,561 | ||||||
礦物技術公司,5.000%,2028年7月1日(f) | 179,000 | 159,734 | ||||||
新農澳大利亞有限公司/新農美洲公司,5.000%,2030年1月27日(f) | 210,000 | 182,246 | ||||||
Rayonier AM Products,Inc.,7.625%,2026年1月15日(f) | 425,000 | 410,346 | ||||||
Valvoline, Inc., 3.625%, 06/15/2031(f) | 150,000 | 123,274 | ||||||
1,843,045 | ||||||||
商業服務及供應品-0.04% | ||||||||
Stericycle, Inc., 3.875%, 01/15/2029(f) | 80,000 | 69,905 | ||||||
通信設備-0.59% | ||||||||
CommScope, Inc., 8.250%, 03/01/2027(f) | 315,000 | 244,623 | ||||||
Nokia Oyj, 6.625%, 05/15/2039 | 100,000 | 95,093 | ||||||
Viasat, Inc., 6.500%, 07/15/2028(f) | 545,000 | 409,757 |
見 財務報表附註。
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Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
通信設備(續) | ||||||||
維亞維解決方案公司,3.750%,2029年10月1日(f) | $ | 220,000 | $ | 185,262 | ||||
934,735 | ||||||||
建築與工程-0.23% | ||||||||
Brundage-bone混凝土泵送控股公司,6.000%,2026年2月1日(f) | 222,000 | 202,663 | ||||||
Tutor Perini Corp., 6.875%, 05/01/2025(f) | 190,000 | 166,549 | ||||||
369,212 | ||||||||
消費金融-1.19% | ||||||||
Enova International,Inc.,8.500%,2025年9月15日(f) | 150,000 | 139,309 | ||||||
FirstCash, Inc., 4.625%, 09/01/2028(f) | 600,000 | 527,736 | ||||||
Navient Corp.: | ||||||||
6.750%, 06/25/2025 | 200,000 | 192,332 | ||||||
6.750%, 06/15/2026 | 80,000 | 75,963 | ||||||
5.000%, 03/15/2027 | 210,000 | 184,204 | ||||||
4.875%, 03/15/2028 | 240,000 | 197,721 | ||||||
5.625%, 08/01/2033 | 169,000 | 120,697 | ||||||
OneMain Finance Corp.,3.875%,2028年9月15日 | 190,000 | 151,339 | ||||||
PRA Group, Inc., 5.000%, 10/01/2029(f) | 380,000 | 314,059 | ||||||
1,903,360 | ||||||||
集裝箱和包裝-0.66% | ||||||||
OI歐洲集團BV,4.750%,2030年2月15日(f) | 578,000 | 506,990 | ||||||
Sealed Air Corp., 6.875%, 07/15/2033(f) | 340,000 | 337,533 | ||||||
TriMas Corp., 4.125%, 04/15/2029(f) | 230,000 | 201,160 | ||||||
1,045,683 | ||||||||
多元化消費服務-0.62% | ||||||||
Adtalem Global Education,Inc.,5.500%,2028年03月01日(f) | 90,000 | 81,785 | ||||||
Prime Security Services借款人有限責任公司/Prime Finance,Inc.,6.250%,2028年1月15日(f) | 275,000 | 250,861 | ||||||
國際服務公司: | ||||||||
3.375%, 08/15/2030 | 290,000 | 236,216 | ||||||
4.000%, 05/15/2031 | 490,000 | 413,398 | ||||||
982,260 | ||||||||
多元化的電訊服務-0.46% | ||||||||
FronTier Communications Holdings LLC: | ||||||||
6.750%, 05/01/2029(f) | 420,000 | 348,025 | ||||||
5.875%, 11/01/2029 | 30,000 | 23,249 | ||||||
6.000%, 01/15/2030(f) | 140,000 | 110,162 | ||||||
休斯衞星系統公司,6.625%,2026年8月1日 | 170,000 | 158,863 | ||||||
SBA Communications Corp.,3.125%,2029年02月01日 | 116,000 | 96,657 | ||||||
736,956 | ||||||||
電力公用事業-0.15% | ||||||||
PG&E Corp., 5.000%, 07/01/2028 | 270,000 | 246,906 | ||||||
電子設備、儀器及部件-0.19% | ||||||||
森薩塔技術公司,4.000%,2029年4月15日(f) | 100,000 | 86,385 | ||||||
TTM技術公司,4.000%,2029年03月01日(f) | 250,000 | 214,748 | ||||||
301,133 | ||||||||
能源設備和服務--1.29% | ||||||||
Enerflex, Ltd., 9.000%, 10/15/2027(f) | 150,000 | 149,786 | ||||||
納博斯實業有限公司,7.500%,2028年1月15日(f) | 400,000 | 366,590 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 41 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金金額 | 價值 | |||||||
能源設備與服務(續) | ||||||||
帕特森-UTI能源公司,5.150%,2029年11月15日 | $ | 340,000 | $ | 305,446 | ||||
Petrofac, Ltd., 9.750%, 11/15/2026(f) | 146,000 | 82,697 | ||||||
精密鑽探公司,6.875%,2029年1月15日(f) | 420,000 | 391,569 | ||||||
TransOcean,Inc.: | ||||||||
7.500%, 01/15/2026(f) | 485,000 | 409,058 | ||||||
8.000%, 02/01/2027(f) | 435,000 | 355,926 | ||||||
2,061,072 | ||||||||
股權房地產投資信託基金(REITs)-0.98% | ||||||||
鐵山公司: | ||||||||
4.875%, 09/15/2029(f) | 160,000 | 139,821 | ||||||
4.500%, 02/15/2031(f) | 90,000 | 74,178 | ||||||
5.625%, 07/15/2032(f) | 530,000 | 460,247 | ||||||
服務屬性信任: | ||||||||
5.250%, 02/15/2026 | 130,000 | 108,788 | ||||||
4.750%, 10/01/2026 | 595,000 | 469,175 | ||||||
4.950%, 02/15/2027 | 325,000 | 256,484 | ||||||
3.950%, 01/15/2028 | 74,000 | 52,656 | ||||||
1,561,349 | ||||||||
食品-1.11% | ||||||||
Lamb Weston控股公司: | ||||||||
4.875%, 05/15/2028(f) | 465,000 | 441,410 | ||||||
4.125%, 01/31/2030(f) | 425,000 | 375,934 | ||||||
Post Holdings,Inc.: | ||||||||
5.625%, 01/15/2028(f) | 685,000 | 645,821 | ||||||
5.500%, 12/15/2029(f) | 80,000 | 72,560 | ||||||
4.500%, 09/15/2031(f) | 270,000 | 227,477 | ||||||
1,763,202 | ||||||||
天然氣公用事業-0.11% | ||||||||
Superior Plus LP/Superior General Partner,Inc.,4.500%,2029年3月15日(f) | 205,000 | 175,571 | ||||||
醫療保健設備和用品-0.15% | ||||||||
Hologic, Inc., 3.250%, 02/15/2029(f) | 280,000 | 240,891 | ||||||
醫療保健提供者和服務-0.92% | ||||||||
阿卡迪亞醫療保健公司: | ||||||||
5.500%, 07/01/2028(f) | 85,000 | 80,759 | ||||||
5.000%, 04/15/2029(f) | 230,000 | 211,900 | ||||||
AdaptHealth LLC: | ||||||||
4.625%, 08/01/2029(f) | 125,000 | 104,819 | ||||||
5.125%, 03/01/2030(f) | 140,000 | 119,362 | ||||||
CHS/社區衞生系統公司: | ||||||||
8.000%, 03/15/2026(f) | 130,000 | 118,625 | ||||||
8.000%, 12/15/2027(f) | 150,000 | 136,004 | ||||||
DaVita, Inc., 4.625%, 06/01/2030(f) | 127,000 | 102,431 | ||||||
包括健康公司: | ||||||||
4.500%, 02/01/2028 | 180,000 | 163,791 | ||||||
4.750%, 02/01/2030 | 325,000 | 285,918 | ||||||
ModivCare, Inc., 5.875%, 11/15/2025(f) | 160,000 | 150,498 | ||||||
1,474,107 |
見 財務報表附註。
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Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
酒店、餐飲和休閒-3.67% | ||||||||
1011778 BC ULC/新紅色金融公司: | ||||||||
4.375%, 01/15/2028(f) | $ | 330,000 | $ | 295,966 | ||||
3.500%, 02/15/2029(f) | 350,000 | 300,672 | ||||||
4.000%, 10/15/2030(f) | 430,000 | 349,115 | ||||||
Bloomin‘Brands,Inc./OSI Restaurant Partners LLC,5.125%,2029年4月15日(f) | 90,000 | 75,816 | ||||||
Carnival Corp., 7.625%, 03/01/2026(f) | 270,000 | 214,478 | ||||||
CDI託管發行商,Inc.,5.750%,2030年4月1日(f) | 90,000 | 80,836 | ||||||
丘吉爾·唐斯公司,4.750%,2028年1月15日(f) | 850,000 | 761,957 | ||||||
Full House Resorts,Inc.,8.250%,2028年2月15日(f) | 60,000 | 53,194 | ||||||
希爾頓國內運營有限公司: | ||||||||
3.750%, 05/01/2029(f) | 320,000 | 277,229 | ||||||
4.875%, 01/15/2030 | 220,000 | 199,736 | ||||||
4.000%, 05/01/2031(f) | 80,000 | 67,095 | ||||||
拉斯維加斯金沙集團,3.900%,2029年8月8日 | 530,000 | 447,552 | ||||||
Life Time, Inc., 8.000%, 04/15/2026(f) | 260,000 | 234,325 | ||||||
萬豪所有權度假村公司,4.750%,2028年1月15日 | 150,000 | 130,850 | ||||||
NCL Corp., Ltd., 5.875%, 03/15/2026(f) | 655,000 | 515,616 | ||||||
約翰爸爸國際公司,3.875%,2029年9月15日(f) | 50,000 | 41,814 | ||||||
皇家加勒比郵輪有限公司: | ||||||||
4.250%, 07/01/2026(f) | 125,000 | 101,200 | ||||||
5.500%, 08/31/2026(f) | 25,000 | 21,062 | ||||||
11.625%, 08/15/2027(f) | 560,000 | 563,338 | ||||||
7.500%, 10/15/2027 | 140,000 | 119,359 | ||||||
Station Casinos LLC,4.500%,2028年02月15日(f) | 30,000 | 26,128 | ||||||
永利拉斯維加斯有限責任公司/永利拉斯維加斯資本公司,5.250%,2027年5月15日(f) | 60,000 | 54,243 | ||||||
永利度假村金融有限責任公司/永利度假村資本公司,5.125%,2029年10月1日(f) | 525,000 | 450,852 | ||||||
好吃!Brands,Inc.: | ||||||||
4.750%, 01/15/2030(f) | 330,000 | 303,329 | ||||||
3.625%, 03/15/2031 | 90,000 | 75,655 | ||||||
4.625%, 01/31/2032 | 100,000 | 88,585 | ||||||
5,850,002 | ||||||||
家用耐用品-1.11% | ||||||||
Beazer Home USA,Inc.,7.250%,2029年10月15日 | 150,000 | 133,668 | ||||||
已安裝建築產品公司,5.750%,2028年2月1日(f) | 150,000 | 135,109 | ||||||
LGI Homes, Inc., 4.000%, 07/15/2029(f) | 150,000 | 116,089 | ||||||
M/I Home,Inc.: | ||||||||
4.950%, 02/01/2028 | 200,000 | 178,008 | ||||||
3.950%, 02/15/2030 | 30,000 | 24,261 | ||||||
Meritage Home Corp.,3.875%,2029年4月15日(f) | 340,000 | 288,830 | ||||||
泰勒·莫里森社區公司: | ||||||||
5.750%, 01/15/2028(f) | 50,000 | 46,904 | ||||||
5.125%, 08/01/2030(f) | 130,000 | 112,841 | ||||||
坦普爾Sealy國際公司: | ||||||||
4.000%, 04/15/2029(f) | 350,000 | 294,562 | ||||||
3.875%, 10/15/2031(f) | 150,000 | 117,970 | ||||||
TopBuild Corp., 3.625%, 03/15/2029(f) | 101,000 | 82,942 | ||||||
Tri Pointe Home,Inc.,5.700%,2028年6月15日 | 270,000 | 245,017 | ||||||
1,776,201 | ||||||||
家居用品-0.40% | ||||||||
中央花園寵物公司: | ||||||||
4.125%, 10/15/2030 | 150,000 | 123,451 | ||||||
4.125%, 04/30/2031(f) | 180,000 | 149,238 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 43 |
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2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
家居用品(續) | ||||||||
勁量控股公司: | ||||||||
6.500%, 12/31/2027(f) | $ | 200,000 | $ | 190,588 | ||||
4.750%, 06/15/2028(f) | 200,000 | 173,641 | ||||||
636,918 | ||||||||
獨立電力和可再生電力生產商-0.15% | ||||||||
DPL, Inc., 4.350%, 04/15/2029 | 21,000 | 18,871 | ||||||
維斯特拉運營有限公司,4.375%,2029年5月1日(f) | 255,000 | 220,226 | ||||||
239,097 | ||||||||
工業集團-0.46% | ||||||||
伊坎企業有限責任公司/伊坎企業財務公司: | ||||||||
5.250%, 05/15/2027 | 340,000 | 312,052 | ||||||
4.375%, 02/01/2029 | 490,000 | 415,077 | ||||||
727,129 | ||||||||
互動媒體和服務--0.30% | ||||||||
Cinemark USA, Inc., 5.875%, 03/15/2026(f) | 250,000 | 208,552 | ||||||
Ziff Davis, Inc., 4.625%, 10/15/2030(f) | 220,000 | 186,550 | ||||||
ZipRecruiter, Inc., 5.000%, 01/15/2030(f) | 110,000 | 90,829 | ||||||
485,931 | ||||||||
IT服務-0.38% | ||||||||
Gartner, Inc., 3.625%, 06/15/2029(f) | 500,000 | 439,962 | ||||||
科學應用國際公司,4.875%,2028年4月1日(f) | 180,000 | 166,787 | ||||||
606,749 | ||||||||
休閒產品-0.11% | ||||||||
Vista Outdoor, Inc., 4.500%, 03/15/2029(f) | 230,000 | 169,174 | ||||||
機械-0.53% | ||||||||
艾利森變速器公司: | ||||||||
5.875%, 06/01/2029(f) | 141,000 | 132,663 | ||||||
3.750%, 01/30/2031(f) | 620,000 | 510,725 | ||||||
沃巴什國家公司,4.500%,2028年10月15日(f) | 240,000 | 204,681 | ||||||
848,069 | ||||||||
Media - 0.52% | ||||||||
DISH DBS Corp., 7.750%, 07/01/2026 | 80,000 | 64,676 | ||||||
天狼星XM廣播公司: | ||||||||
4.000%, 07/15/2028(f) | 340,000 | 296,555 | ||||||
3.875%, 09/01/2031(f) | 590,000 | 461,435 | ||||||
822,666 | ||||||||
金屬和礦業-2.38% | ||||||||
ATI,Inc.: | ||||||||
4.875%, 10/01/2029 | 250,000 | 221,251 | ||||||
5.125%, 10/01/2031 | 380,000 | 336,471 | ||||||
卡朋特科技公司,6.375%,2028年7月15日 | 300,000 | 285,839 | ||||||
商業金屬公司: | ||||||||
3.875%, 02/15/2031 | 290,000 | 244,244 | ||||||
4.375%, 03/15/2032 | 190,000 | 165,561 | ||||||
Eldorado Gold Corp.,6.250%,2029年9月1日(f) | 295,000 | 258,459 |
見 財務報表附註。
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2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
金屬與礦業(續) | ||||||||
FMG Resources 2006年8月Pty,Ltd.: | ||||||||
5.875%, 04/15/2030(f) | $ | 126,000 | $ | 117,554 | ||||
4.375%, 04/01/2031(f) | 110,000 | 91,697 | ||||||
6.125%, 04/15/2032(f) | 376,000 | 351,201 | ||||||
哈德貝礦業公司,6.125%,2029年4月1日(f) | 80,000 | 72,575 | ||||||
凱撒鋁業公司,4.500%,2031年6月1日(f) | 100,000 | 80,505 | ||||||
礦產資源有限公司: | ||||||||
8.000%, 11/01/2027(f) | 126,000 | 129,013 | ||||||
8.500%, 05/01/2030(f) | 890,000 | 903,345 | ||||||
New Gold, Inc., 7.500%, 07/15/2027(f) | 100,000 | 87,913 | ||||||
SunCoke Energy,Inc.,4.875%,2029年6月30日(f) | 280,000 | 240,713 | ||||||
Taseko Mines, Ltd., 7.000%, 02/15/2026(f) | 240,000 | 211,341 | ||||||
3,797,682 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.80% | ||||||||
阿波羅商業地產金融公司,4.625%,2029年6月15日(f) | 235,000 | 188,397 | ||||||
Rithm Capital Corp.,6.250%,2025年10月15日(f) | 330,000 | 296,630 | ||||||
喜達屋地產信託公司,4.375%,2027年1月15日(f) | 900,000 | 788,846 | ||||||
1,273,873 | ||||||||
多線零售-0.20% | ||||||||
梅西百貨零售控股有限公司: | ||||||||
5.875%, 04/01/2029(f) | 70,000 | 62,081 | ||||||
5.875%, 03/15/2030(f) | 210,000 | 182,532 | ||||||
6.125%, 03/15/2032(f) | 50,000 | 42,100 | ||||||
4.500%, 12/15/2034 | 40,000 | 27,911 | ||||||
314,624 | ||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-3.27% | ||||||||
Antero Midstream Partners LP/Antero Midstream Finance Corp.,5.375%,2029年6月15日(f) | 190,000 | 173,962 | ||||||
Apache Corp., 5.350%, 07/01/2049 | 185,000 | 149,789 | ||||||
Berry Petroleum Co.LLC,7.000%,2026年2月15日(f) | 200,000 | 184,003 | ||||||
Calumet Specialty Products Partners LP/Calumet Finance Corp.,8.125%,2027年1月15日(f) | 260,000 | 243,425 | ||||||
Crestwood Midstream Partners LP/Crestwood Midstream Finance Corp.,6.000%,2029年2月1日(f) | 210,000 | 192,981 | ||||||
CVR Energy, Inc., 5.750%, 02/15/2028(f) | 380,000 | 331,390 | ||||||
德勒物流合作伙伴有限責任公司/德勒物流財務公司,7.125%,2028年6月1日(f) | 220,000 | 198,730 | ||||||
Energean PLC, 6.500%, 04/30/2027(f) | 200,000 | 186,349 | ||||||
EnLink Midstream Partners LP: | ||||||||
5.050%, 04/01/2045 | 250,000 | 189,901 | ||||||
5.450%, 06/01/2047 | 285,000 | 229,432 | ||||||
Enviva Partners LP/Enviva Partners Finance Corp.,6.500%,2026年1月15日(f) | 450,000 | 424,539 | ||||||
EQM中游合作伙伴有限責任公司,6.500%,2048年7月15日 | 210,000 | 157,789 | ||||||
Global Partners LP/GLP Finance Corp.,7.000%,2027年8月1日 | 255,000 | 242,558 | ||||||
Hess Midstream Operations LP: | ||||||||
5.125%, 06/15/2028(f) | 60,000 | 55,588 | ||||||
4.250%, 02/15/2030(f) | 50,000 | 42,814 | ||||||
Holly Energy Partners LP/Holly Energy Finance Corp.,5.000%,2028年2月1日(f) | 260,000 | 237,179 | ||||||
北方石油天然氣公司,8.125%,2028年03月01日(f) | 330,000 | 317,276 | ||||||
NuSTAR物流LP: | ||||||||
5.625%, 04/28/2027 | 250,000 | 234,195 | ||||||
6.375%, 10/01/2030 | 60,000 | 55,586 |
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 45 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
石油、天然氣和消耗性燃料(續) | ||||||||
西方石油公司: | ||||||||
8.875%, 07/15/2030 | $ | 180,000 | $ | 203,523 | ||||
4.625%, 06/15/2045 | 10,000 | 8,095 | ||||||
6.600%, 03/15/2046 | 140,000 | 144,375 | ||||||
帕克蘭公司/艾伯塔省,4.625%,2030年5月1日(f) | 20,000 | 16,579 | ||||||
PBF控股有限公司/PBF財務公司,6.000%,2028年2月15日 | 265,000 | 236,837 | ||||||
Summit Midstream Holdings LLC/Summit Midstream Finance Corp.,8.500%,2026年10月15日(f) | 260,000 | 247,998 | ||||||
Sunoco LP/Sunoco Finance Corp.,4.500%,2029年5月15日 | 310,000 | 271,605 | ||||||
硃砂能源公司,6.875%,2030年5月1日(f) | 178,000 | 162,676 | ||||||
中游西部營運有限責任公司,5.500%,2048年8月15日 | 90,000 | 74,969 | ||||||
5,214,143 | ||||||||
紙品和林產品-0.39% | ||||||||
Clearwater Paper Corp.,4.750%,2028年8月15日(f) | 150,000 | 132,470 | ||||||
路易斯安那州太平洋公司,3.625%,2029年3月15日(f) | 150,000 | 130,206 | ||||||
美世國際,5.125%,2029年02月01日 | 420,000 | 351,742 | ||||||
614,418 | ||||||||
個人用品-0.22% | ||||||||
埃奇韋爾個人護理公司,5.500%,2028年6月1日(f) | 380,000 | 356,060 | ||||||
專業服務--0.30% | ||||||||
博思艾倫漢密爾頓公司,3.875%,2028年09月01日(f) | 450,000 | 399,480 | ||||||
TriNet Group, Inc., 3.500%, 03/01/2029(f) | 100,000 | 82,350 | ||||||
481,830 | ||||||||
房地產管理與開發-0.18% | ||||||||
霍華德·休斯公司: | ||||||||
5.375%, 08/01/2028(f) | 40,000 | 36,100 | ||||||
4.125%, 02/01/2029(f) | 240,000 | 201,347 | ||||||
4.375%, 02/01/2031(f) | 63,000 | 51,062 | ||||||
288,509 | ||||||||
公路和鐵路-0.10% | ||||||||
安飛士預算汽車租賃有限責任公司/安飛士預算財務公司,5.375%,2029年3月1日(f) | 180,000 | 154,213 | ||||||
軟件-0.84% | ||||||||
Consensus Cloud Solutions,Inc.: | ||||||||
6.000%, 10/15/2026(f) | 60,000 | 56,370 | ||||||
6.500%, 10/15/2028(f) | 345,000 | 317,769 | ||||||
Fair Isaac Corp., 4.000%, 06/15/2028(f) | 700,000 | 636,493 | ||||||
Open Text Corp., 3.875%, 02/15/2028(f) | 390,000 | 335,342 | ||||||
1,345,974 | ||||||||
特色零售-1.08% | ||||||||
Asbury Automotive Group,Inc.: | ||||||||
4.750%, 03/01/2030 | 150,000 | 125,655 | ||||||
5.000%, 02/15/2032(f) | 175,000 | 144,200 | ||||||
Bath&Body Works,Inc. | ||||||||
6.875%, 11/01/2035 | 60,000 | 53,442 | ||||||
6.750%, 07/01/2036 | 283,000 | 249,238 | ||||||
Foot Locker, Inc., 4.000%, 10/01/2029(f) | 100,000 | 78,050 | ||||||
Gap, Inc., 3.625%, 10/01/2029(f) | 345,000 | 243,822 | ||||||
第一集團汽車公司,4.000%,2028年8月15日(f) | 320,000 | 271,395 | ||||||
Murphy Oil USA, Inc., 3.750%, 02/15/2031(f) | 460,000 | 379,417 |
見 財務報表附註。
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Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
專業零售(續) | ||||||||
Sonic Automotive,Inc.,4.875%,2031年11月15日(f) | $ | 220,000 | $ | 173,253 | ||||
1,718,472 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.32% | ||||||||
Pitney Bowes, Inc., 6.875%, 03/15/2027(f) | 120,000 | 102,757 | ||||||
施樂控股公司,5.500%,2028年8月15日(f) | 515,000 | 412,980 | ||||||
515,737 | ||||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.07% | ||||||||
Crocs, Inc., 4.250%, 03/15/2029(f) | 140,000 | 118,773 | ||||||
儲蓄和抵押金融-0.99% | ||||||||
MGIC投資公司,5.250%,2028年8月15日 | 360,000 | 332,556 | ||||||
Nationstar Mortgage Holdings,Inc. | ||||||||
5.125%, 12/15/2030(f) | 639,000 | 494,383 | ||||||
5.750%, 11/15/2031(f) | 100,000 | 77,880 | ||||||
PennyMac金融服務公司: | ||||||||
5.375%, 10/15/2025(f) | 192,000 | 173,371 | ||||||
4.250%, 02/15/2029(f) | 350,000 | 273,483 | ||||||
5.750%, 09/15/2031(f) | 170,000 | 135,062 | ||||||
PHH Mortgage Corp., 7.875%, 03/15/2026(f) | 110,000 | 97,854 | ||||||
1,584,589 | ||||||||
公司債券總額 | ||||||||
(Cost $53,284,431) | 50,728,419 |
股票 | 價值 | |||||||
普通股-0.72% | ||||||||
醫療保健設備和用品-0.72% | ||||||||
Carestream Health 控股公司(g) | 76,071 | 1,141,065 | ||||||
普通股合計 | ||||||||
(Cost $1,440,785) | 1,141,065 | |||||||
總投資-163.66% | ||||||||
(Cost $280,918,481) | 261,089,723 | |||||||
負債以外的其他資產-0.86% | 1,365,843 | |||||||
強制性可贖回優先股-(12.62)% | ||||||||
(清算優先權加上定期優先股的應付分派) | (20,124,814 | ) | ||||||
槓桿工具-(51.90)% | (82,800,000 | ) | ||||||
淨資產-100.00% | $ | 159,530,752 |
以上金額 顯示為截至2022年12月31日淨資產的百分比。
投資 縮寫:
Libor -倫敦銀行間同業拆借利率
SOFR -有擔保的隔夜融資利率
見 財務報表附註。
年度 報告|2022年12月31日 | 47 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
參考 費率:
截至2022年12月31日的1M 美國L-1個月LIBOR為4.39%
截至2022年12月31日,3M美國L-3個月LIBOR為4.77%
截至2022年12月31日的6個月美國L-6個月LIBOR為5.14%
截至2022年12月31日的1M 美國SOFR-1個月SOFR為4.06%
截至2022年12月31日的3M美國SOFR-3個月SOFR為3.62%
(a) | 浮動 或可變利率證券。參考率如上所述。截至2022年12月31日的有效匯率是基於參考匯率加上截至證券上次重置日期的顯示利差。在適用的情況下,參考匯率適用於 最低匯率。 |
(b) | 由於活躍市場的報價不可用或其他重大可觀察到的投入不可用,因此使用重大不可見投入對3級資產進行估值。 |
(c) | 代表 實物支付(“PIK”)證券,該證券可能以額外的 面值/股份支付利息/股息。 |
(d) | 截至期末,擔保 處於違約狀態,因此不產生收入。 |
(e) | 截至2022年12月31日,此職位的一部分尚未獲得資金。投資組合 只記錄每個頭寸的資金部分。截至2022年12月31日,基金有277,866美元的無資金延遲提取貸款。這些無資金支持的延遲抽獎的公允價值為251,635美元。 |
(f) | 證券 根據1933年證券法第144A條豁免註冊。截至2022年12月31日,規則144A證券的總市值為53,042,402美元,約佔淨資產的33.25%。此類證券通常可以在豁免註冊的交易中出售給 合格機構買家。 |
(g) | Non-income producing security. |
見 財務報表附註。
48 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
浮動利率貸款利息(a) - 122.55% | ||||||||
航空航天和國防--4.72% | ||||||||
Amentum政府服務控股有限責任公司,第一留置權定期貸款,600萬美元L+4.00%,2029年2月15日 | $ | 2,870,357 | $ | 2,803,980 | ||||
阿特拉斯CC收購公司,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 6,389,877 | 5,410,852 | ||||||
阿特拉斯CC收購公司,第一留置權C定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月25日 | 1,299,636 | 1,100,512 | ||||||
Nordam Group LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.50%,2026年4月9日 | 4,620,000 | 3,638,250 | ||||||
Peraton Corp.,First Lien B Term Loan,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年2月1日 | 7,297,097 | 7,139,006 | ||||||
TransDigm Inc.,TLH,第一留置權定期貸款,3M US L+2.25%,2027年2月22日 | 293,580 | 292,939 | ||||||
TransDigm,Inc.,第一留置權部分F再融資定期貸款,3M US L+2.25%,2025年12月9日 | 3,341,388 | 3,307,139 | ||||||
頂點航空航天公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年12月6日 | 1,786,500 | 1,757,755 | ||||||
25,450,433 | ||||||||
航空貨運和物流-0.56% | ||||||||
WWEX Uni TopCo Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年7月26日 | 3,260,355 | 2,994,326 | ||||||
航空公司-2.85% | ||||||||
加拿大航空,第一留置權B定期貸款,3M US L+3.50%,0.75%下限,2028年8月11日 | 4,000,000 | 3,965,620 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2018替換定期貸款,100萬美元L+1.75%,2025年6月27日 | 2,233,474 | 2,152,867 | ||||||
美國航空公司,First Lien 2020定期貸款,3M US L+1.75%,2027年1月29日 | 1,775,008 | 1,689,426 | ||||||
Brown Group Holding LLC,First Lien Term Loan,100萬美元L+2.50%,0.50%下限,2028年6月7日 | 3,440,669 | 3,383,812 | ||||||
KKR Apple Bidco LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+5.75%,0.50%下限,2029年9月21日 | 510,286 | 494,977 | ||||||
聯合航空公司,第一留置權B類定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年4月21日 | 3,705,730 | 3,669,451 | ||||||
15,356,153 | ||||||||
汽車零部件-1.24% | ||||||||
Burgess Point買方公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,2029年7月25日 | 4,324,000 | 3,945,650 | ||||||
車輪專業公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年5月11日 | 3,981,041 | 2,721,559 | ||||||
6,667,209 | ||||||||
飲料-1.22% | ||||||||
Triton Water Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年3月31日 | 7,047,287 | 6,577,761 | ||||||
生物技術-0.75% | ||||||||
Grifols Worldwide Operations,TLB,First Lien Term Loan,3M US L+2.00%,11/08/2027 | 4,188,961 | 4,059,815 | ||||||
建築產品-3.68% | ||||||||
Arc Falcon I,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年9月30日 | 165,614 | 146,279 | ||||||
戰車買家有限責任公司,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 11/03/2028 | 3,316,280 | 3,133,884 | ||||||
3M US L + 7.51%, 0.50% Floor, 10/31/2029 | 3,846,853 | 3,834,832 | ||||||
基石建築品牌公司,第一批留置權B期定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2028年4月12日 | 2,072,213 | 1,869,064 | ||||||
CP Atlas Buyer,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2027年11月23日 | 4,963,118 | 4,365,608 | ||||||
Kodiak Building Partners Inc.TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,0.75%下限,2028年2月25日 | 6,905,040 | 6,499,369 | ||||||
19,849,036 |
見 財務報表附註。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 49 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
資本市場-0.94% | ||||||||
愛德曼金融中心有限責任公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,2026年7月20日 | $ | 1,846,154 | $ | 1,669,283 | ||||
Focus Financial Partners LLC,First Lien Term Loan,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | 3,441,266 | 3,383,194 | ||||||
5,052,477 | ||||||||
化學品-4.02% | ||||||||
CPC收購公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月29日 | 2,525,271 | 1,845,974 | ||||||
生態服務運營公司,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,0.50%下限,2028年6月9日 | 3,250,000 | 3,207,344 | ||||||
Geon Performance Solutions LLC,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,0.75%下限,2028年8月18日 | 3,059,953 | 2,983,454 | ||||||
Hyperion材料和技術公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,0.50%下限,2028年8月30日 | 2,197,232 | 2,139,565 | ||||||
Messer Industries LLC TL,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,03/02/2026 | 3,052,227 | 3,030,770 | ||||||
Nouryon USA LLC,First Lien初始美元定期貸款,3M US L+2.75%,2025年10月1日 | 1,497,424 | 1,479,829 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第一留置權成交日定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年10月28日 | 3,351,204 | 3,280,410 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2024年10月28日 | 1,865,900 | 1,826,483 | ||||||
Vantage特種化學品公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+8.25%,1.00%下限,2025年10月27日 | 1,995,334 | 1,854,413 | ||||||
21,648,242 | ||||||||
商業服務和供應品-5.72% | ||||||||
Access CIG LLC,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.75%,2026年2月27日(b) | 3,143,115 | 2,797,372 | ||||||
聯合環球控股有限責任公司,第一留置權初始美元定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2028年5月12日 | 6,062,642 | 5,771,666 | ||||||
卡萬塔11/21 TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 4,831,853 | 4,803,393 | ||||||
卡萬塔11/21 TLC,第一留置權定期貸款,3M US L+2.50%,2028/30/11 | 364,672 | 362,524 | ||||||
DG投資中間控股公司2,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2029年3月30日 | 1,885,714 | 1,675,137 | ||||||
Garda World Security Corp.,First Lien B-2定期貸款,3M US L+4.25%,2026年10月30日 | 3,500,936 | 3,415,163 | ||||||
輸出服務集團,Inc.TLA 1L,第一留置權定期貸款,3M US Sofr+5.25%,1.50%PIK,2026年6月29日(c) | 1,699,078 | 1,157,497 | ||||||
RevSpring,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2025年10月11日 | 3,456,000 | 3,343,680 | ||||||
TRC公司,第一留置期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月8日 | 1,702,530 | 1,632,726 | ||||||
TRC公司,第二留置期貸款,100萬美元L+6.75%,2029年12月7日(b) | 2,088,000 | 1,941,840 | ||||||
United Site CoV-Lite,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.25%,2028年12月15日 | 3,178,510 | 2,662,225 | ||||||
VACO Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,01/21/2029 | 992,829 | 960,974 | ||||||
Wand NewCo3,Inc.,第一批留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年2月5日 | 284,330 | 270,366 | ||||||
30,794,563 | ||||||||
通信設備-0.15% | ||||||||
Mln US HoldCo LLC,第一留置權B定期貸款,3M US L+4.50%,2025年11月30日 | 2,330,432 | 821,477 | ||||||
建築工程--1.31% | ||||||||
Aegion Corp.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.75%,0.75%下限,2028年5月17日 | 4,555,051 | 4,268,447 | ||||||
Brookfield WEC Holdings,Inc.,First Lien初始(2021)定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2025年8月1日 | 2,188,331 | 2,160,867 | ||||||
Tutor Perini Corp.,First Lien B定期貸款,100萬美元L+4.75%,1.00%下限,2027年8月18日 | 662,793 | 625,511 | ||||||
7,054,825 |
見 財務報表附註。 |
50 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
建築材料-0.82% | ||||||||
White Cap Buyer LLC,First Lien初始成交日期定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年10月19日 | $ | 4,545,919 | $ | 4,403,859 | ||||
集裝箱和包裝-0.64% | ||||||||
Berry Global,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,07/01/2026 | 867,211 | 861,890 | ||||||
LABL,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+5.00%,10/29/2028 | 1,658,893 | 1,579,059 | ||||||
戰略材料控股公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+7.75%,1.00%下限,2025年10月31日 | 2,666,667 | 866,667 | ||||||
Teouni-Plex,Inc.,First Lien Delay Drawing Tem定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 15,890 | 15,297 | ||||||
Teouni-Plex,Inc.,第一批留置權B-3初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年9月15日 | 111,542 | 107,379 | ||||||
3,430,292 | ||||||||
分銷商-1.08% | ||||||||
LBM收購有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2027年12月17日 | 6,671,258 | 5,813,400 | ||||||
多元化消費服務-5.20% | ||||||||
元素材料科技集團控股DTL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 242,430 | 237,481 | ||||||
元素材料科技集團控股TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年6月22日 | 525,265 | 514,542 | ||||||
學習關懷集團第2號,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,1.00%下限,2025年3月13日 | 3,283,113 | 3,062,734 | ||||||
忠誠風險投資公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.50%,2027年11月3日 | 1,435,323 | 600,144 | ||||||
McKissock Investment Holdings,LLC,First Lien Term Loan,3M US L+5.00%,03/12/2029 | 2,916,233 | 2,729,419 | ||||||
預付費法律服務公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,2028年12月15日 | 4,336,246 | 4,179,838 | ||||||
Prime Security Services借款人LLC,First Lien 2021再融資B-1定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2026年9月23日 | 4,650,000 | 4,615,125 | ||||||
Rinchem Company,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.50%,03/02/2029(b) | 1,504,907 | 1,425,900 | ||||||
聖喬治大學學術服務有限責任公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2029年2月10日 | 1,233,613 | 1,202,772 | ||||||
TruGreen LP,第一留置權定期貸款,100萬美元,+4.00%,0.75%下限,2027年11月2日 | 4,289,059 | 3,819,964 | ||||||
Weld North Education LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2027年12月21日 | 5,710,545 | 5,609,183 | ||||||
27,997,102 | ||||||||
多元化金融服務--3.93% | ||||||||
頂點集團國庫有限公司,第一留置權美元定期貸款,3M US L+3.75%,0.50%下限,2028年7月27日 | 1,950,575 | 1,867,675 | ||||||
Lereta,LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+5.25%,07/30/2028 | 1,425,074 | 1,254,065 | ||||||
Mitchell International,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,2018年10月15日 | 7,835,719 | 7,244,005 | ||||||
Mitchell International,Inc.,第二留置權定期貸款,3M US L+6.50%,2029年10月15日 | 1,206,186 | 1,007,919 | ||||||
結果集團控股公司,第二留置權初始定期貸款,3M US L+7.50%,2026年10月26日(b) | 443,787 | 426,036 | ||||||
北極星Newco LLC,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年6月2日 | 5,550,510 | 5,078,716 | ||||||
Citco Group Limited,TLB,First Lien Term Loan,3M US Sofr+3.50%,04/27/2028 | 4,333,333 | 4,311,667 | ||||||
21,190,083 | ||||||||
多元化電訊服務-4.09% | ||||||||
Level 3 Finding,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+1.75%,03/01/2027 | 9,011,382 | 8,658,181 | ||||||
Telenet Finding U.S.LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+2.00%,04/30/2028 | 7,532,292 | 7,349,634 | ||||||
Telesat Canada,First Lien B-5定期貸款,3M US L+2.75%,12/07/2026 | 3,881,421 | 1,831,196 | ||||||
Zacapa S.A.R.L.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年3月22日 | 4,382,505 | 4,223,180 | ||||||
22,062,191 |
見 財務報表附註。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 51 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
電力公用事業-0.59% | ||||||||
MIRION Technologies,Inc.,TLB,First Lien Term Loan,3M US L+2.75%,10/20/2028 | $ | 3,241,814 | $ | 3,189,718 | ||||
電氣設備-0.00% | ||||||||
Madison IAQ LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年6月21日 | 12,190 | 11,372 | ||||||
電子設備、儀器及部件-1.83% | ||||||||
Ingram Micro,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.50%,0.50%下限,2028年6月30日 | 3,989,873 | 3,940,000 | ||||||
LTI Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,2025年9月6日 | 3,893,439 | 3,736,475 | ||||||
LTI控股公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.50%,2026年7月24日 | 1,232,204 | 1,182,916 | ||||||
LTI Holdings,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.75%,2026年9月6日 | 1,276,596 | 1,021,276 | ||||||
9,880,667 | ||||||||
能源設備和服務-0.35% | ||||||||
EnergySolutions LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年5月9日 | 1,988,208 | 1,857,732 | ||||||
娛樂業-2.09% | ||||||||
AMC娛樂控股公司,第一留置權B-1定期貸款,100萬美元L+3.00%,2026年4月22日 | 7,325,130 | 4,005,161 | ||||||
Amplify Finco Pty,Ltd.,First Lien美元定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2026年11月26日 | 3,993,677 | 3,850,584 | ||||||
CE Intermediate I LLC,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.50%下限,2028年11月10日(b) | 2,531,902 | 2,417,966 | ||||||
Crown Finance US,Inc.,First Lien初始美元定期貸款,3M US L+4.50%,1.00%下限,2025年2月28日(d) | 4,529,328 | 855,998 | ||||||
皇冠金融美國公司,第一留置權第二修正案美元定期貸款,3M US L+2.75%,2026年9月30日(d) | 714,037 | 132,200 | ||||||
11,261,909 | ||||||||
食品-1.70% | ||||||||
Froneri國際有限公司,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元L+2.25%,2027年1月29日 | 7,627,182 | 7,437,570 | ||||||
零食投資Bidco Pty,Ltd.,First Lien初始美國定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2026年12月18日 | 1,778,931 | 1,738,905 | ||||||
9,176,475 | ||||||||
醫療保健設備和用品-3.66% | ||||||||
Auris盧森堡III SARL,第一留置權貸款B2定期貸款,600萬美元L+3.75%,2026年2月27日 | 5,887,955 | 5,284,440 | ||||||
Carestream Health,Inc.TL 1L,第一留置權定期貸款,3M US L+7.50%,2027年9月30日(b) | 374,830 | 286,745 | ||||||
股骨買家公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.50%,2026年3月5日 | 977,441 | 843,653 | ||||||
Tecostar Holdings,Inc.,First Lien 2017定期貸款,3M US L+3.50%,1.00%下限,2024年5月1日 | 5,250,266 | 4,414,923 | ||||||
Viant Medical Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,2025年7月2日 | 1,164,146 | 1,031,969 | ||||||
YI LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2024年11月7日 | 3,853,121 | 3,727,895 | ||||||
Zest Acquisition Corp.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.00%,1.00%下限,2026年3月13日 | 4,357,143 | 4,117,500 | ||||||
19,707,125 | ||||||||
醫療保健提供者和服務-11.89% | ||||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.第一留置權延遲提取定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 800,935 | 678,792 | ||||||
Covenant Surgical Partners,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,2026年7月1日 | 3,874,406 | 3,283,559 | ||||||
DaVita,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+1.75%,08/12/2026 | 3,329,412 | 3,251,187 | ||||||
EnVision Healthcare Corp.,第一留置權定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.25%, 03/31/2027 | 3,948,986 | 1,382,145 | ||||||
3M US L + 7.88%, 03/31/2027 | 609,233 | 545,644 | ||||||
Genesis Care Finance Pty,Ltd.,First Lien Finance B5定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2027年5月14日 | 5,724,101 | 2,092,874 |
見 財務報表附註。 |
52 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
醫療保健提供者和服務(續) | ||||||||
Global Medical Response,Inc.,First Lien 2018 New Term Loan,100萬US L+4.25%,1.00%下限,2025年3月14日 | $ | 5,511,784 | $ | 3,938,638 | ||||
Global Medical Response,Inc.,First Lien 2020再融資定期貸款,100萬美元L+4.25%,1.00%下限,2025年10月2日 | 914,738 | 646,610 | ||||||
哈特蘭牙科護理公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+5.00%,2025年4月30日(b) | 2,832,986 | 2,677,172 | ||||||
哈特蘭牙科有限責任公司,First Lien 2021增量定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年4月30日 | 3,431,613 | 3,197,405 | ||||||
IAA Spinco Inc.TLB,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,2028年12月22日 | 9,621,417 | 9,613,527 | ||||||
LifePoint Health,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.75%,11/16/2025 | 4,328,127 | 4,090,621 | ||||||
盧瓦爾英國Midco 3有限公司,第一留置權貸款B2定期貸款,100萬美元貸款+3.50%,0.75%下限,2027年4月21日 | 2,948,514 | 2,771,603 | ||||||
醫療解決方案有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.50%,2028年11月1日 | 106,547 | 100,099 | ||||||
NAPA管理服務公司,第一留置權定期貸款,3M US L+5.25%,0.75%下限,2029年2月23日 | 2,712,223 | 2,233,353 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TL,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,2028年2月18日 | 6,877,337 | 4,844,705 | ||||||
National Mentor Holdings,Inc.,TLC,First Lien Term Loan,3M US L+3.75%,02/18/2028 | 195,103 | 137,439 | ||||||
OneX TSG Intermediate Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年2月28日 | 4,404,968 | 3,945,684 | ||||||
Path Vet Alliance LLC,First Lien 2021更換定期貸款,100萬US L+3.75%,2027年3月31日 | 4,469,952 | 3,747,295 | ||||||
兒科聯合控股有限公司,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.50% Floor, 12/29/2028 | 10,316 | 9,822 | ||||||
3M US L + 1.88%, 12/29/2028(e) | 784 | 746 | ||||||
寵物護理中心有限責任公司,First Lien 2021更換定期貸款,100萬美元貸款+3.50%,0.75%下限,2025年2月14日 | 4,887,984 | 4,608,880 | ||||||
寵物護理中心有限責任公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.25%,2026年2月13日 | 3,290,000 | 3,039,138 | ||||||
Radiology Partners,Inc.,第一留置權定期貸款,100萬US L+4.25%,07/09/2025 | 2,849,358 | 2,405,043 | ||||||
Team Health Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+2.75%,1.00%下限,2024年2月6日 | 942,287 | 810,367 | ||||||
64,052,348 | ||||||||
醫療保健技術-1.76% | ||||||||
AthenaHealth Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+5.80%,2029年2月15日 | 5,180,048 | 4,689,808 | ||||||
Project Ruby旗艦母公司,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.75%下限,2028年3月10日 | 2,337,625 | 2,215,519 | ||||||
Verscend Holding Corp.,First Lien B-1定期貸款,100萬美元L+4.00%,2025年8月27日 | 2,583,445 | 2,572,142 | ||||||
9,477,469 | ||||||||
酒店、餐飲和休閒-3.35% | ||||||||
Aramark Intermediate HoldCo Corp.,First Lien U.S.B-4定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年1月15日 | 1,500,000 | 1,479,187 | ||||||
Aramark Services,Inc.,First Lien Term Loan,100萬美元L+2.50%,2028年4月6日 | 3,129,148 | 3,096,683 | ||||||
Bally‘s Corp.,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2028年10月1日 | 4,651,179 | 4,316,294 | ||||||
Delta 2(Lux)Sarl,TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元SOFR+3.25%,2030年1月15日 | 847,424 | 848,060 | ||||||
顫動融資B.V.,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年9月16日 | 2,175,348 | 2,169,007 | ||||||
塔卡拉投資公司,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.50%,0.75%下限,2028年2月4日 | 3,949,483 | 3,599,460 | ||||||
旅遊領軍集團有限責任公司,First Lien 2018年再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,2024年1月25日 | 2,749,720 | 2,528,024 | ||||||
18,036,715 | ||||||||
獨立電力和可再生電力生產商-1.08% | ||||||||
卡爾平公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2026年4月5日 | 5,485,788 | 5,425,801 |
見 財務報表附註。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 53 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
獨立發電商和可再生發電商(續) | ||||||||
東方電力有限責任公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2025年10月2日 | $ | 453,221 | $ | 405,601 | ||||
5,831,402 | ||||||||
工業集團-2.64% | ||||||||
Bettcher Industries,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,12/14/2028 | 2,462,014 | 2,320,448 | ||||||
工程機械控股公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年5月19日 | 1,750,711 | 1,697,918 | ||||||
Justrite安全集團,第一留置權延遲提取定期貸款,100萬美元L+4.50%,2026年6月28日 | 222,385 | 200,564 | ||||||
Justrite安全集團,第一留置權初始定期貸款,100萬美元,+4.50%,2026年6月28日 | 4,113,737 | 3,710,076 | ||||||
紅木之星合併子公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.50%,2029年4月5日 | 2,382,837 | 2,231,789 | ||||||
順風史密斯庫珀中級公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+5.00%,2026年5月28日 | 4,496,465 | 4,088,973 | ||||||
14,249,768 | ||||||||
保險業--1.17% | ||||||||
Acrisure LLC,First Lien 2021-1額外定期貸款,100萬美元L+3.75%,2027年2月15日 | 972,947 | 926,732 | ||||||
AmWINS Group,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.25%,0.75%First Lien Term Loan,02/19/2028 | 3,450,000 | 3,393,127 | ||||||
NFP Corp.,第一留置權成交日定期貸款,100萬美元L+3.25%,2027年2月15日 | 2,078,626 | 1,993,257 | ||||||
6,313,116 | ||||||||
互動媒體和服務-2.08% | ||||||||
Adevinta ASA,第一留置權貸款B2定期貸款,3M US L+2.75%,0.75%下限,2028年6月26日 | 1,595,949 | 1,582,384 | ||||||
CEngage學習公司,第一留置權定期貸款B定期貸款,3M US L+4.75%,2026年7月14日 | 2,331,829 | 2,102,657 | ||||||
MH Sub I LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,3M US L+6.25%,2029年2月23日 | 2,180,856 | 1,953,229 | ||||||
Mometive,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+3.75%,10/10/2025 | 5,757,648 | 5,584,919 | ||||||
11,223,189 | ||||||||
IT服務-2.75% | ||||||||
DCert Buyer,Inc.,第二留置權第一修正案再融資定期貸款,3M US L+7.00%,2029年2月19日 | 4,963,456 | 4,551,489 | ||||||
耐力國際集團控股有限公司,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.75%下限,2028年2月10日 | 5,055,096 | 4,562,224 | ||||||
Park Place Technologies LLC,首次留置權成交日期定期貸款,100萬美元L+5.00%,1.00%下限,2027年11月10日 | 2,554,180 | 2,415,297 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-1定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 1,389,264 | 1,269,440 | ||||||
Sabre GLBL,Inc.,First Lien 2021 Other B-2定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2027年12月17日 | 2,213,594 | 2,022,671 | ||||||
14,821,121 | ||||||||
休閒產品-0.67% | ||||||||
休會控股公司,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.75%,1.00%下限,2024年9月30日 | 3,602,474 | 3,588,983 | ||||||
生命科學工具與服務--1.94% | ||||||||
Catalent Pharma Solutions,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+2.00%,0.50%下限,2028年2月22日 | 4,000,000 | 3,945,640 | ||||||
Curia Global,Inc.,First Lien 2021定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2026年8月30日 | 6,096,551 | 5,050,626 | ||||||
Maravai Intermediate Holdings LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,0.50%下限,2027年10月19日 | 1,496,222 | 1,470,973 | ||||||
10,467,239 | ||||||||
機械-1.39% | ||||||||
Pro Mach Group,Inc.,第一留置權成交日期初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,1.00%下限,2028年8月31日 | 5,740,927 | 5,596,687 |
見 財務報表附註。 |
54 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
機械(續) | ||||||||
Titan Acquisition,Ltd.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.00%,2025年3月28日 | $ | 1,994,764 | $ | 1,868,685 | ||||
7,465,372 | ||||||||
Media - 8.32% | ||||||||
Champ Acquisition Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+5.50%,2025年12月19日 | 3,720,223 | 3,692,322 | ||||||
Charge Communications Operating LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年2月1日 | 3,441,108 | 3,365,404 | ||||||
Clear Channel Outdoor Holdings,Inc.,First Lien B Term Loan,3M US L+3.50%,2026年8月21日 | 3,612,660 | 3,298,810 | ||||||
Cogeco Communications USA II LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.00%,2025年1月3日 | 4,503,477 | 4,453,444 | ||||||
Radiate Holdco,LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年9月25日 | 3,989,924 | 3,259,489 | ||||||
Univision Communications,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 3.25%, 0.75% Floor, 03/24/2026 | 5,301,542 | 5,228,646 | ||||||
3M US L + 4.25%, 06/24/2029 | 637,705 | 631,647 | ||||||
UPC融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年4月30日 | 7,294,177 | 7,134,616 | ||||||
Virgin Media Bristol LLC,第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.50%, 01/31/2028 | 5,347,933 | 5,268,195 | ||||||
1M US L + 3.25%, 01/31/2029 | 1,500,000 | 1,489,125 | ||||||
Ziggo融資夥伴關係,第一留置權貸款定期貸款,100萬美元L+2.50%,2028年4月30日 | 7,180,820 | 7,018,712 | ||||||
44,840,410 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.35% | ||||||||
Blackstone Mortgage Trust,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 04/23/2026 | 957,526 | 936,580 | ||||||
1M US L + 2.75%, 0.50% Floor, 04/23/2026 | 957,563 | 940,806 | ||||||
1,877,386 | ||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-1.20% | ||||||||
Buckeye Partners LP,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2026年11月1日 | 3,491,094 | 3,476,013 | ||||||
自由港液化天然氣,第一留置權定期貸款,3M US L+3.50%,2028年12月21日 | 3,163,867 | 3,015,782 | ||||||
6,491,795 | ||||||||
製藥類股-0.80% | ||||||||
Elanco Animal Health,Inc.,First Lien B Term Loan,100萬US L+1.75%,08/01/2027 | 1,476,904 | 1,421,284 | ||||||
Padagis LLC,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.50%下限,2028年7月6日 | 3,261,635 | 2,908,302 | ||||||
4,329,586 | ||||||||
專業服務-7.91% | ||||||||
AG Group Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.25%,1229/2028(b) | 1,634,365 | 1,564,905 | ||||||
AlixPartners,LLP,第一留置權美元B定期貸款,100萬美元L+2.75%,0.50%下限,2028年2月4日 | 2,593,401 | 2,576,038 | ||||||
AqGen Island Holdings,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+6.50%,08/02/2029 | 5,708,001 | 5,013,508 | ||||||
CoreLogic,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.50%,0.50%下限,2028年6月2日 | 5,714,175 | 4,787,421 | ||||||
CoreLogic,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+6.50%,0.50%下限,2029年6月4日 | 1,786,047 | 1,278,809 | ||||||
公司服務公司,第一留置權定期貸款,3M US L+3.25%,2029年11月2日 | 1,781,727 | 1,766,137 | ||||||
Deerfield darota Holding LLC,第二留置權2021年更換定期貸款,100萬美元L+6.75%,0.75%下限,2028年4月7日 | 960,000 | 918,000 | ||||||
鄧白氏公司,First Lien初始借款定期貸款,100萬美元L+3.25%,2026年2月6日 | 4,367,737 | 4,335,372 | ||||||
Equiniti Group PLC,第一留置權定期貸款,600萬美元,+4.75%,2028年12月11日 | 1,011,600 | 1,005,277 | ||||||
銀河美國Opco Inc.TL,第一留置權定期貸款,100萬美元L+4.75%,2029年4月29日 | 2,056,949 | 1,866,682 | ||||||
Inmar,Inc.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+8.00%,1.00%下限,2025年5月1日(b) | 3,209,378 | 3,000,768 | ||||||
米諾陶爾收購公司,第一留置權B定期貸款,100萬美元L+4.75%,2026年3月27日 | 3,588,490 | 3,440,465 | ||||||
國家政府間採購聯盟公司,第二留置權初始期限貸款,3M美元L+7.50%,2026年5月26日(b) | 4,091,148 | 4,050,237 | ||||||
TransUnion LLC,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2026年11月16日 | 5,733,153 | 5,662,005 | ||||||
TransUnion 11/21 B6 TLB,第一留置權定期貸款,100萬美元L+2.25%,2028年12月01日 | 1,245,223 | 1,235,105 |
見 財務報表附註。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 55 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
專業服務(續) | ||||||||
VT Topco,Inc.,First Lien 2021定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2025年8月1日 | $ | 151,330 | $ | 147,105 | ||||
42,647,834 | ||||||||
公路和鐵路-0.78% | ||||||||
AVI預算汽車租賃有限責任公司,第一留置權定期貸款,100萬美元L+1.75%,2027年8月6日 | 4,338,817 | 4,217,244 | ||||||
半導體和半導體設備-0.73% | ||||||||
Coherent Corp.,第一留置權定期貸款,3M US L+2.75%,0.50%下限,2029年7月2日 | 3,989,818 | 3,957,900 | ||||||
軟件-14.07% | ||||||||
Apttus Corp.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.25%,0.75%下限,2028年5月8日 | 1,820,854 | 1,711,602 | ||||||
CDK Global,Inc.,First Lien Term Loan,3M US Sofr+4.50%,07/06/2029 | 5,118,107 | 5,080,591 | ||||||
Cloudera,Inc.,First Lien Term Loan,100萬US L+3.75%,0.50%下限,2028年10月8日 | 4,805,968 | 4,546,902 | ||||||
ConnectWise,LLC,First Lien Term Loan,100萬US L+3.50%,0.50%下限,2028年9月29日 | 1,484,289 | 1,413,786 | ||||||
基石OnDemand,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.50%下限,2028年10月16日 | 5,510,203 | 4,945,407 | ||||||
DTI Holdco,Inc.TL,第一留置權定期貸款,3M US L+4.75%,2029年4月26日 | 2,368,441 | 2,187,848 | ||||||
Epicor Software Corp.,第二留置權初始定期貸款,100萬美元L+7.75%,1.00%下限,2028年7月31日 | 2,388,305 | 2,363,228 | ||||||
Fiserv Investment Solutions,Inc.,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2027年2月18日 | 2,398,251 | 2,282,847 | ||||||
Greeneden U.S.Holdings I LLC,First Lien初始美元(2020)定期貸款,100萬美元+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 4,008,320 | 3,857,187 | ||||||
Help/Systems Holdings,Inc.,第一留置權第七修正案再融資定期貸款,100萬美元L+4.00%,0.75%下限,2026年11月19日 | 6,178,321 | 5,586,747 | ||||||
Hyland Software,Inc.,Second Lien 2021再融資定期貸款,100萬美元L+6.25%,0.75%下限,2025年7月7日 | 4,574,717 | 4,350,555 | ||||||
IDERA,Inc.,First Lien B-1定期貸款,3M US L+3.75%,0.75%下限,2028年3月2日 | 4,032,701 | 3,813,423 | ||||||
Imperva,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.00%,1.00%下限,2026年1月12日 | 4,304,530 | 3,538,324 | ||||||
ION Trading Finance,Ltd.,First Lien初始美元(2021)定期貸款,3M US L+4.75%,2028年4月1日 | 900,555 | 856,491 | ||||||
依萬提軟件公司,第一留置權第一修正案定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月1日 | 797,240 | 631,318 | ||||||
依凡提軟件公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2027年12月1日 | 5,725,206 | 4,559,296 | ||||||
依凡提軟件公司,第二留置權定期貸款,3M US L+7.25%,12/01/2028 | 1,571,642 | 919,410 | ||||||
Li集團控股有限公司,第一留置權2021年定期貸款,100萬美元L+3.75%,0.75%下限,2028年3月11日(b) | 2,276,736 | 2,236,893 | ||||||
洋紅色買家有限責任公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+4.75%,0.75%下限,2028年7月27日 | 5,167,437 | 4,448,853 | ||||||
Mitnick Corporation Purchaser Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+4.75%,2029年5月2日 | 1,263,168 | 1,186,595 | ||||||
Perforce Software,Inc.,First Lien New Term Loan,100萬US L+3.75%,07/01/2026 | 859,646 | 803,365 | ||||||
Quest借款人有限公司,第一留置權定期貸款,3M US L+4.25%,2029年2月1日 | 4,116,512 | 3,194,166 | ||||||
Skopima Merge Sub Inc.,第一留置權初始定期貸款,100萬美元L+4.00%,2028年5月12日 | 3,534,402 | 3,352,628 | ||||||
SS&C Technologies,Inc.第一留置權定期貸款: | ||||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 638,271 | 628,101 | ||||||
1M US L + 2.25%, 0.50% Floor, 03/22/2029 | 961,729 | 946,403 | ||||||
Veritas US,Inc.,First Lien Dollar B-2021定期貸款,3M US L+5.00%,1.00%下限,2025年9月1日 | 1,160,777 | 824,773 | ||||||
Vision Solutions,Inc.,第一留置權定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2028年4月24日 | 6,675,854 | 5,545,966 | ||||||
75,812,705 | ||||||||
特色零售-0.56% | ||||||||
Eg集團有限公司,第一留置權附加貸款定期貸款: | ||||||||
3M US L + 4.00%, 02/07/2025 | 1,849,856 | 1,751,592 | ||||||
3M US L + 4.25%, 0.50% Floor, 03/31/2026 | 692,089 | 650,131 |
見 財務報表附註。 |
56 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
專業零售(續) | ||||||||
EG集團有限公司,第一留置權貸款B定期貸款,3M US L+4.00%,2025年2月7日 | $ | 661,458 | $ | 626,322 | ||||
3,028,045 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.67% | ||||||||
Project Castle,Inc.,First Lien Term Loan,3M US L+5.50%,06/01/2029 | 4,453,838 | 3,624,310 | ||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.50% | ||||||||
S&S Holdings LLC,First Lien初始定期貸款,100萬美元L+5.00%,0.50%下限,2028年3月11日 | 2,917,727 | 2,667,299 | ||||||
貿易公司和分銷商-1.93% | ||||||||
基礎建材公司,第一留置權初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.50%下限,2028年1月31日 | 2,178,243 | 2,067,697 | ||||||
Park River Holdings,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+3.25%,0.75%下限,2027年12月28日 | 9,472,386 | 8,323,859 | ||||||
10,391,556 | ||||||||
無線電信服務-0.86% | ||||||||
CCI Buyer,Inc.,First Lien初始定期貸款,3M US L+4.00%,0.75%下限,2027年12月17日 | 4,857,121 | 4,653,122 | ||||||
浮動利率貸款利息總額 | ||||||||
(Cost $712,259,080) | 660,374,156 | |||||||
公司債券-33.30% | ||||||||
航空航天和國防--1.26% | ||||||||
龐巴迪公司: | ||||||||
7.125%, 06/15/2026(f) | 600,000 | 583,221 | ||||||
7.875%, 04/15/2027(f) | 2,244,000 | 2,181,248 | ||||||
6.000%, 02/15/2028(f) | 420,000 | 388,895 | ||||||
豪邁航空航天公司: | ||||||||
6.875%, 05/01/2025 | 41,000 | 42,140 | ||||||
3.000%, 01/15/2029 | 600,000 | 510,867 | ||||||
5.950%, 02/01/2037 | 774,000 | 752,659 | ||||||
TransDigm,Inc.: | ||||||||
4.625%, 01/15/2029 | 1,100,000 | 969,127 | ||||||
4.875%, 05/01/2029 | 1,150,000 | 1,004,554 | ||||||
Triumph Group, Inc., 7.750%, 08/15/2025 | 400,000 | 340,868 | ||||||
6,773,579 | ||||||||
航空貨運和物流-0.08% | ||||||||
貨運飛機管理公司,4.750%,2028年02月01日(f) | 450,000 | 409,122 | ||||||
航空公司-0.04% | ||||||||
美國航空集團,3.750%,2025年03月01日(f) | 275,000 | 233,359 | ||||||
汽車零部件-0.13% | ||||||||
美國車橋製造公司,6.500%,2027年04月01日 | 508,000 | 459,010 | ||||||
帕特里克工業公司,4.750%,2029年5月1日(f) | 320,000 | 266,016 | ||||||
725,026 | ||||||||
汽車-0.16% | ||||||||
Ford Motor Co., 7.400%, 11/01/2046 | 100,000 | 97,678 | ||||||
福特汽車信貸有限責任公司,3.625%,2031年6月17日 | 950,000 | 747,515 | ||||||
845,193 |
見 財務報表附註。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 57 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
Banks - 0.49% | ||||||||
聯合聖保羅温泉,5.710%,2026年1月15日(f) | $ | 2,740,000 | $ | 2,636,138 | ||||
飲料-0.18% | ||||||||
Primo Water Holdings,Inc.,4.375%,2029年4月30日(f) | 1,100,000 | 951,249 | ||||||
建築產品-0.44% | ||||||||
Builders FirstSource,Inc.: | ||||||||
4.250%, 02/01/2032(f) | 200,000 | 162,497 | ||||||
6.375%, 06/15/2032(f) | 400,000 | 376,238 | ||||||
Griffon Corp., 5.750%, 03/01/2028 | 1,250,000 | 1,145,687 | ||||||
PGT創新公司,4.375%,2029年10月1日(f) | 830,000 | 695,970 | ||||||
2,380,392 | ||||||||
資本市場-0.36% | ||||||||
LPL Holdings, Inc., 4.375%, 05/15/2031(f) | 250,000 | 212,898 | ||||||
MSCI,Inc.: | ||||||||
3.625%, 09/01/2030(f) | 670,000 | 558,127 | ||||||
3.875%, 02/15/2031(f) | 1,400,000 | 1,166,480 | ||||||
1,937,505 | ||||||||
化學品-1.07% | ||||||||
Ashland LLC, 3.375%, 09/01/2031(f) | 1,430,000 | 1,144,816 | ||||||
Chemours Co., 4.625%, 11/15/2029(f) | 195,000 | 159,666 | ||||||
CVR Partners LP/CVR North Finance Corp.,6.125%,2028年6月15日(f) | 370,000 | 332,411 | ||||||
HB Fuller Co., 4.250%, 10/15/2028 | 210,000 | 186,567 | ||||||
Ingevity Corp., 3.875%, 11/01/2028(f) | 780,000 | 672,079 | ||||||
礦物技術公司,5.000%,2028年7月1日(f) | 737,000 | 657,677 | ||||||
新農澳大利亞有限公司/新農美洲公司,5.000%,2030年1月27日(f) | 760,000 | 659,558 | ||||||
Rayonier AM Products,Inc.,7.625%,2026年1月15日(f) | 1,550,000 | 1,496,556 | ||||||
Valvoline, Inc., 3.625%, 06/15/2031(f) | 550,000 | 452,007 | ||||||
5,761,337 | ||||||||
商業服務和用品-0.05% | ||||||||
Stericycle, Inc., 3.875%, 01/15/2029(f) | 300,000 | 262,145 | ||||||
通信設備-0.63% | ||||||||
CommScope, Inc., 8.250%, 03/01/2027(f) | 1,140,000 | 885,301 | ||||||
Nokia Oyj, 6.625%, 05/15/2039 | 320,000 | 304,300 | ||||||
Viasat, Inc., 6.500%, 07/15/2028(f) | 1,974,000 | 1,484,147 | ||||||
維亞維解決方案公司,3.750%,2029年10月1日(f) | 870,000 | 732,627 | ||||||
3,406,375 | ||||||||
建築與工程-0.24% | ||||||||
Brundage-bone混凝土泵送控股公司,6.000%,2026年2月1日(f) | 779,000 | 711,146 | ||||||
Tutor Perini Corp., 6.875%, 05/01/2025(f) | 650,000 | 569,775 | ||||||
1,280,921 | ||||||||
消費金融-1.09% | ||||||||
Enova International,Inc.,8.500%,2025年9月15日(f) | 500,000 | 464,364 | ||||||
FirstCash,Inc. | ||||||||
4.625%, 09/01/2028(f) | 2,045,000 | 1,798,702 | ||||||
5.625%, 01/01/2030(f) | 250,000 | 222,841 |
見 財務報表附註。 |
58 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
消費金融(續) | ||||||||
Navient Corp.: | ||||||||
5.000%, 03/15/2027 | $ | 200,000 | $ | 175,433 | ||||
4.875%, 03/15/2028 | 950,000 | 782,645 | ||||||
5.625%, 08/01/2033 | 1,143,000 | 816,314 | ||||||
OneMain Finance Corp.: | ||||||||
6.625%, 01/15/2028 | 250,000 | 230,645 | ||||||
3.875%, 09/15/2028 | 350,000 | 278,782 | ||||||
PRA Group, Inc., 5.000%, 10/01/2029(f) | 1,363,000 | 1,126,479 | ||||||
5,896,205 | ||||||||
集裝箱和包裝-0.72% | ||||||||
OI歐洲集團BV,4.750%,2030年2月15日(f) | 1,900,000 | 1,666,576 | ||||||
歐文斯-布羅克韋玻璃容器公司,6.625%,2027年5月13日(f) | 280,000 | 272,092 | ||||||
Sealed Air Corp., 6.875%, 07/15/2033(f) | 1,320,000 | 1,310,420 | ||||||
TriMas Corp., 4.125%, 04/15/2029(f) | 730,000 | 638,465 | ||||||
3,887,553 | ||||||||
多元化消費服務--0.65% | ||||||||
Adtalem Global Education,Inc.,5.500%,2028年03月01日(f) | 350,000 | 318,052 | ||||||
Prime 證券服務借款人有限責任公司/Prime Finance,Inc.,6.250%,2028年1月15日(f) | 1,005,000 | 916,781 | ||||||
國際服務公司: | ||||||||
3.375%, 08/15/2030 | 1,170,000 | 953,008 | ||||||
4.000%, 05/15/2031 | 1,580,000 | 1,333,000 | ||||||
3,520,841 | ||||||||
多元化的電訊服務--0.65% | ||||||||
科捷通信集團,3.500%,2026年5月1日(f) | 570,000 | 518,522 | ||||||
FronTier Communications Holdings LLC: | ||||||||
6.750%, 05/01/2029(f) | 1,590,000 | 1,317,522 | ||||||
5.875%, 11/01/2029 | 150,000 | 116,246 | ||||||
6.000%, 01/15/2030(f) | 400,000 | 314,749 | ||||||
休斯衞星系統公司,6.625%,2026年8月1日 | 590,000 | 551,349 | ||||||
SBA Communications Corp.,3.125%,2029年02月01日 | 818,000 | 681,595 | ||||||
3,499,983 | ||||||||
電力公用事業-0.15% | ||||||||
PG&E Corp., 5.000%, 07/01/2028 | 900,000 | 823,021 | ||||||
電子設備、儀器及部件-0.20% | ||||||||
森薩塔技術公司,4.375%,2030年02月15日(f) | 400,000 | 348,912 | ||||||
TTM技術公司,4.000%,2029年03月01日(f) | 820,000 | 704,372 | ||||||
1,053,284 | ||||||||
能源設備和服務--1.41% | ||||||||
Enerflex, Ltd., 9.000%, 10/15/2027(f) | 500,000 | 499,285 | ||||||
納博斯實業有限公司,7.500%,2028年1月15日(f) | 1,497,000 | 1,371,965 | ||||||
帕特森-UTI能源公司,5.150%,2029年11月15日 | 1,070,000 | 961,255 | ||||||
Petrofac, Ltd., 9.750%, 11/15/2026(f) | 717,000 | 406,123 | ||||||
精密鑽探公司,6.875%,2029年1月15日(f) | 1,660,000 | 1,547,629 | ||||||
TransOcean,Inc.: | ||||||||
7.500%, 01/15/2026(f) | 1,980,000 | 1,669,972 | ||||||
8.000%, 02/01/2027(f) | 1,370,000 | 1,120,961 | ||||||
7,577,190 |
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年報 |2022年12月31日 | 59 |
Blackstone Strategic Credit 基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
股權房地產投資信託基金(REITs)-1.05% | ||||||||
鐵山公司: | ||||||||
4.875%, 09/15/2029(f) | $ | 400,000 | $ | 349,552 | ||||
5.250%, 07/15/2030(f) | 1,190,000 | 1,036,793 | ||||||
4.500%, 02/15/2031(f) | 770,000 | 634,630 | ||||||
5.625%, 07/15/2032(f) | 500,000 | 434,196 | ||||||
服務屬性信任: | ||||||||
5.250%, 02/15/2026 | 840,000 | 702,938 | ||||||
4.750%, 10/01/2026 | 1,800,000 | 1,419,354 | ||||||
4.950%, 02/15/2027 | 605,000 | 477,454 | ||||||
3.950%, 01/15/2028 | 849,000 | 604,124 | ||||||
5,659,041 | ||||||||
食品和史泰博零售業-0.09% | ||||||||
Ingles Markets,Inc.,4.000%,2031年6月15日(f) | 600,000 | 505,389 | ||||||
食品-1.01% | ||||||||
Lamb Weston控股公司: | ||||||||
4.875%, 05/15/2028(f) | 1,000,000 | 949,270 | ||||||
4.125%, 01/31/2030(f) | 1,200,000 | 1,061,460 | ||||||
4.375%, 01/31/2032(f) | 550,000 | 481,330 | ||||||
Post Holdings,Inc.: | ||||||||
5.625%, 01/15/2028(f) | 1,500,000 | 1,414,208 | ||||||
5.500%, 12/15/2029(f) | 200,000 | 181,400 | ||||||
4.625%, 04/15/2030(f) | 500,000 | 432,412 | ||||||
4.500%, 09/15/2031(f) | 1,110,000 | 935,181 | ||||||
5,455,261 | ||||||||
燃氣公用事業-0.20% | ||||||||
AmeriGas Partners LP/ameriGas Finance Corp.,5.750%,2027年5月20日 | 469,000 | 436,600 | ||||||
Superior Plus LP/Superior General Partner,Inc.,4.500%,2029年3月15日(f) | 740,000 | 633,769 | ||||||
1,070,369 | ||||||||
醫療保健設備和用品-0.16% | ||||||||
Hologic, Inc., 3.250%, 02/15/2029(f) | 1,000,000 | 860,326 | ||||||
醫療保健提供者和服務-0.95% | ||||||||
阿卡迪亞醫療保健公司: | ||||||||
5.500%, 07/01/2028(f) | 650,000 | 617,565 | ||||||
5.000%, 04/15/2029(f) | 680,000 | 626,487 | ||||||
AdaptHealth LLC: | ||||||||
4.625%, 08/01/2029(f) | 520,000 | 436,046 | ||||||
5.125%, 03/01/2030(f) | 320,000 | 272,829 | ||||||
CHS/社區衞生系統公司: | ||||||||
8.000%, 03/15/2026(f) | 500,000 | 456,250 | ||||||
8.000%, 12/15/2027(f) | 500,000 | 453,347 | ||||||
DaVita, Inc., 4.625%, 06/01/2030(f) | 598,000 | 482,312 | ||||||
包括健康公司: | ||||||||
4.500%, 02/01/2028 | 400,000 | 363,980 | ||||||
4.750%, 02/01/2030 | 1,240,000 | 1,090,886 | ||||||
ModivCare, Inc., 5.875%, 11/15/2025(f) | 360,000 | 338,622 | ||||||
5,138,324 |
見 財務報表附註。
60 | Www.Blackstone Credit.com |
Blackstone Strategic Credit 基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
酒店、餐飲和休閒-4.19% | ||||||||
1011778 BC ULC/新紅色金融公司: | ||||||||
3.875%, 01/15/2028(f) | $ | 348,000 | $ | 312,069 | ||||
4.375%, 01/15/2028(f) | 1,370,000 | 1,228,707 | ||||||
3.500%, 02/15/2029(f) | 670,000 | 575,573 | ||||||
4.000%, 10/15/2030(f) | 1,750,000 | 1,420,816 | ||||||
Bloomin‘Brands,Inc./OSI Restaurant Partners LLC,5.125%,2029年4月15日(f) | 375,000 | 315,900 | ||||||
Carnival Corp., 7.625%, 03/01/2026(f) | 1,045,000 | 830,111 | ||||||
CDI託管發行商,Inc.,5.750%,2030年4月1日(f) | 700,000 | 628,729 | ||||||
丘吉爾·唐斯公司,4.750%,2028年1月15日(f) | 2,510,000 | 2,250,014 | ||||||
Full House Resorts,Inc.,8.250%,2028年2月15日(f) | 200,000 | 177,312 | ||||||
希爾頓國內運營有限公司: | ||||||||
3.750%, 05/01/2029(f) | 1,200,000 | 1,039,608 | ||||||
4.000%, 05/01/2031(f) | 400,000 | 335,476 | ||||||
3.625%, 02/15/2032(f) | 400,000 | 321,032 | ||||||
拉斯維加斯金沙集團,3.900%,2029年8月8日 | 1,830,000 | 1,545,320 | ||||||
Life Time, Inc., 8.000%, 04/15/2026(f) | 900,000 | 811,125 | ||||||
萬豪所有權度假村公司,4.750%,2028年1月15日 | 610,000 | 532,122 | ||||||
NCL股份有限公司: | ||||||||
5.875%, 03/15/2026(f) | 2,250,000 | 1,771,200 | ||||||
7.750%, 02/15/2029(f) | 256,000 | 192,983 | ||||||
約翰爸爸國際公司,3.875%,2029年9月15日(f) | 150,000 | 125,441 | ||||||
皇家加勒比郵輪有限公司: | ||||||||
4.250%, 07/01/2026(f) | 750,000 | 607,198 | ||||||
5.500%, 08/31/2026(f) | 220,000 | 185,350 | ||||||
11.625%, 08/15/2027(f) | 2,010,000 | 2,021,980 | ||||||
7.500%, 10/15/2027 | 250,000 | 213,141 | ||||||
Station Casinos LLC,4.500%,2028年02月15日(f) | 90,000 | 78,384 | ||||||
永利拉斯維加斯有限責任公司/永利拉斯維加斯資本公司: | ||||||||
5.500%, 03/01/2025(f) | 397,000 | 377,708 | ||||||
5.250%, 05/15/2027(f) | 250,000 | 226,013 | ||||||
永利度假村金融有限責任公司/永利度假村資本公司: | ||||||||
7.750%, 04/15/2025(f) | 240,000 | 239,049 | ||||||
5.125%, 10/01/2029(f) | 1,720,000 | 1,477,076 | ||||||
好吃!Brands,Inc.: | ||||||||
4.750%, 01/15/2030(f) | 1,240,000 | 1,139,783 | ||||||
3.625%, 03/15/2031 | 1,110,000 | 933,077 | ||||||
4.625%, 01/31/2032 | 550,000 | 487,219 | ||||||
5.375%, 04/01/2032 | 200,000 | 185,520 | ||||||
22,585,036 | ||||||||
家用耐用品-1.21% | ||||||||
Beazer Home USA,Inc.,7.250%,2029年10月15日 | 540,000 | 481,204 | ||||||
已安裝建築產品公司,5.750%,2028年2月1日(f) | 450,000 | 405,326 | ||||||
LGI Homes, Inc., 4.000%, 07/15/2029(f) | 510,000 | 394,702 | ||||||
M/I Home,Inc.: | ||||||||
4.950%, 02/01/2028 | 450,000 | 400,518 | ||||||
3.950%, 02/15/2030 | 320,000 | 258,788 | ||||||
Meritage Home Corp.,3.875%,2029年4月15日(f) | 1,230,000 | 1,044,885 | ||||||
泰勒·莫里森社區公司: | ||||||||
5.750%, 01/15/2028(f) | 600,000 | 562,844 | ||||||
5.125%, 08/01/2030(f) | 260,000 | 225,682 | ||||||
坦普爾Sealy國際公司: | ||||||||
4.000%, 04/15/2029(f) | 1,290,000 | 1,085,671 | ||||||
3.875%, 10/15/2031(f) | 530,000 | 416,829 | ||||||
TopBuild Corp., 3.625%, 03/15/2029(f) | 397,000 | 326,018 |
請參閲財務報表附註。
年報 |2022年12月31日 | 61 |
Blackstone Strategic Credit 基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
家用耐用品(續) | ||||||||
Tri Pointe Home,Inc.,5.700%,2028年6月15日 | $ | 1,030,000 | $ | 934,696 | ||||
6,537,163 | ||||||||
家居用品-0.40% | ||||||||
中央花園寵物公司: | ||||||||
4.125%, 10/15/2030 | 500,000 | 411,504 | ||||||
4.125%, 04/30/2031(f) | 550,000 | 456,005 | ||||||
勁量控股公司: | ||||||||
6.500%, 12/31/2027(f) | 700,000 | 667,058 | ||||||
4.750%, 06/15/2028(f) | 700,000 | 607,742 | ||||||
2,142,309 | ||||||||
獨立電力和可再生電力生產商-0.34% | ||||||||
DPL,Inc.: | ||||||||
4.125%, 07/01/2025 | 975,000 | 917,689 | ||||||
4.350%, 04/15/2029 | 271,000 | 243,520 | ||||||
維斯特拉運營有限公司,4.375%,2029年5月1日(f) | 750,000 | 647,724 | ||||||
1,808,933 | ||||||||
工業集團-0.47% | ||||||||
伊坎企業有限責任公司/伊坎企業財務公司: | ||||||||
5.250%, 05/15/2027 | 890,000 | 816,842 | ||||||
4.375%, 02/01/2029 | 2,000,000 | 1,694,190 | ||||||
2,511,032 | ||||||||
互動媒體和服務--0.30% | ||||||||
Cinemark USA, Inc., 5.875%, 03/15/2026(f) | 850,000 | 709,076 | ||||||
Ziff Davis, Inc., 4.625%, 10/15/2030(f) | 850,000 | 720,762 | ||||||
ZipRecruiter, Inc., 5.000%, 01/15/2030(f) | 250,000 | 206,430 | ||||||
1,636,268 | ||||||||
IT服務-0.36% | ||||||||
Gartner,Inc.: | ||||||||
3.625%, 06/15/2029(f) | 1,149,000 | 1,011,034 | ||||||
3.750%, 10/01/2030(f) | 290,000 | 250,415 | ||||||
科學應用國際公司,4.875%,2028年4月1日(f) | 750,000 | 694,945 | ||||||
1,956,394 | ||||||||
休閒產品-0.12% | ||||||||
Vista Outdoor, Inc., 4.500%, 03/15/2029(f) | 850,000 | 625,209 | ||||||
機械-0.59% | ||||||||
艾利森變速器公司: | ||||||||
4.750%, 10/01/2027(f) | 567,000 | 526,776 | ||||||
5.875%, 06/01/2029(f) | 300,000 | 282,263 | ||||||
3.750%, 01/30/2031(f) | 1,570,000 | 1,293,288 | ||||||
ATS Corp., 4.125%, 12/15/2028(f) | 400,000 | 345,576 | ||||||
沃巴什國家公司,4.500%,2028年10月15日(f) | 870,000 | 741,967 | ||||||
3,189,870 | ||||||||
Media - 0.80% | ||||||||
DISH DBS Corp., 7.750%, 07/01/2026 | 550,000 | 444,647 | ||||||
Lamar Media Corp., 4.000%, 02/15/2030 | 263,000 | 230,329 |
見 財務報表附註。
62 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | Portfolio of Investments |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
媒體(續) | ||||||||
天狼星XM廣播公司: | ||||||||
5.000%, 08/01/2027(f) | $ | 290,000 | $ | 268,703 | ||||
4.000%, 07/15/2028(f) | 3,050,000 | 2,660,271 | ||||||
3.875%, 09/01/2031(f) | 900,000 | 703,885 | ||||||
4,307,835 | ||||||||
金屬和礦業-2.34% | ||||||||
ATI, Inc., 4.875%, 10/01/2029 | 1,130,000 | 1,000,056 | ||||||
卡朋特科技公司,6.375%,2028年7月15日 | 1,310,000 | 1,248,161 | ||||||
商業金屬公司: | ||||||||
3.875%, 02/15/2031 | 1,170,000 | 985,400 | ||||||
4.375%, 03/15/2032 | 350,000 | 304,980 | ||||||
Eldorado Gold Corp.,6.250%,2029年9月1日(f) | 1,040,000 | 911,177 | ||||||
FMG Resources 2006年8月Pty,Ltd.: | ||||||||
5.875%, 04/15/2030(f) | 412,000 | 384,385 | ||||||
4.375%, 04/01/2031(f) | 380,000 | 316,771 | ||||||
6.125%, 04/15/2032(f) | 1,417,000 | 1,323,542 | ||||||
哈德貝礦業公司,6.125%,2029年4月1日(f) | 290,000 | 263,084 | ||||||
凱撒鋁業公司,4.500%,2031年6月1日(f) | 350,000 | 281,767 | ||||||
礦產資源有限公司: | ||||||||
8.000%, 11/01/2027(f) | 810,000 | 829,367 | ||||||
8.500%, 05/01/2030(f) | 2,770,000 | 2,811,536 | ||||||
New Gold, Inc., 7.500%, 07/15/2027(f) | 290,000 | 254,949 | ||||||
SunCoke Energy,Inc.,4.875%,2029年6月30日(f) | 1,050,000 | 902,672 | ||||||
Taseko Mines, Ltd., 7.000%, 02/15/2026(f) | 870,000 | 766,113 | ||||||
12,583,960 | ||||||||
抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)-0.73% | ||||||||
阿波羅商業地產金融公司,4.625%,2029年6月15日(f) | 850,000 | 681,437 | ||||||
Rithm Capital Corp.,6.250%,2025年10月15日(f) | 1,050,000 | 943,824 | ||||||
喜達屋地產信託公司: | ||||||||
3.625%, 07/15/2026(f) | 1,600,000 | 1,401,992 | ||||||
4.375%, 01/15/2027(f) | 1,020,000 | 894,025 | ||||||
3,921,278 | ||||||||
多線零售-0.21% | ||||||||
梅西百貨零售控股有限公司: | ||||||||
5.875%, 04/01/2029(f) | 250,000 | 221,718 | ||||||
5.875%, 03/15/2030(f) | 730,000 | 634,516 | ||||||
6.125%, 03/15/2032(f) | 200,000 | 168,400 | ||||||
4.500%, 12/15/2034 | 150,000 | 104,666 | ||||||
1,129,300 | ||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-3.26% | ||||||||
Antero Midstream Partners LP/Antero Midstream Finance Corp.: | ||||||||
5.750%, 03/01/2027(f) | 150,000 | 142,062 | ||||||
5.375%, 06/15/2029(f) | 580,000 | 531,042 | ||||||
Apache Corp., 5.350%, 07/01/2049 | 580,000 | 469,609 | ||||||
Berry Petroleum Co.LLC,7.000%,2026年2月15日(f) | 700,000 | 644,011 | ||||||
Calumet Specialty Products Partners LP/Calumet Finance Corp.,8.125%,2027年1月15日(f) | 940,000 | 880,075 | ||||||
Crestwood Midstream Partners LP/Crestwood Midstream Finance Corp.,6.000%,2029年2月1日(f) | 770,000 | 707,596 | ||||||
CVR Energy, Inc., 5.750%, 02/15/2028(f) | 1,330,000 | 1,159,866 | ||||||
德勒物流合作伙伴有限責任公司/德勒物流財務公司,7.125%,2028年6月1日(f) | 880,000 | 794,922 | ||||||
Energean PLC, 6.500%, 04/30/2027(f) | 629,000 | 586,066 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 63 |
Blackstone Strategic Credit 基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
本金 金額 | 價值 | |||||||
石油、天然氣和消耗性燃料(續) | ||||||||
EnLink 中游合作伙伴LP: | ||||||||
5.600%, 04/01/2044 | $ | 800,000 | $ | 663,569 | ||||
5.450%, 06/01/2047 | 960,000 | 772,824 | ||||||
Enviva Partners LP/Enviva Partners Finance Corp.,6.500%,2026年1月15日(f) | 1,400,000 | 1,320,788 | ||||||
EQM Midstream Partners LP,6.500%,2048年7月15日 | 770,000 | 578,559 | ||||||
Global Partners LP/GLP Finance Corp.,6.875%,2029年1月15日 | 1,000,000 | 917,370 | ||||||
Hess 中游運營LP: | ||||||||
5.125%, 06/15/2028(f) | 239,000 | 221,426 | ||||||
4.250%, 02/15/2030(f) | 200,000 | 171,254 | ||||||
Holly Energy Partners LP/Holly Energy Finance Corp.,5.000%,2028年2月1日(f) | 640,000 | 583,825 | ||||||
北方石油天然氣公司,8.125%,2028年03月01日(f) | 1,200,000 | 1,153,733 | ||||||
NuSTAR 物流LP: | ||||||||
5.625%, 04/28/2027 | 750,000 | 702,583 | ||||||
6.375%, 10/01/2030 | 330,000 | 305,725 | ||||||
西方石油公司,6.600%,2046年3月15日 | 690,000 | 711,559 | ||||||
Parkland Corp./艾伯塔省,4.625%,2030年5月1日(f) | 70,000 | 58,026 | ||||||
Pbf 控股有限責任公司/pbf財務公司,6.000%,2028年2月15日 | 790,000 | 706,043 | ||||||
Summit Midstream Holdings LLC/Summit Midstream Finance Corp.,8.500%,2026年10月15日(f) | 850,000 | 810,764 | ||||||
Sunoco LP/Sunoco Finance Corp.,4.500%,2029年5月15日 | 1,810,000 | 1,585,822 | ||||||
硃砂 能源公司,6.875%,2030年5月1日(f) | 312,000 | 285,141 | ||||||
西部中游運營有限責任公司,5.500%,2048年8月15日 | 150,000 | 124,948 | ||||||
17,589,208 | ||||||||
紙張 和林產品-0.42% | ||||||||
Clearwater 造紙業,4.750%,2028年8月15日(f) | 400,000 | 353,254 | ||||||
路易斯安那州-太平洋公司,3.625%,2029年3月15日(f) | 670,000 | 581,588 | ||||||
美世國際,5.125%,2029年02月01日 | 1,568,000 | 1,313,169 | ||||||
2,248,011 | ||||||||
個人 產品-0.07% | ||||||||
埃奇韋爾 個人護理公司,4.125%,2029年4月1日(f) | 460,000 | 392,805 | ||||||
專業服務 -0.35% | ||||||||
Booz Allen Hamilton,Inc.: | ||||||||
3.875%, 09/01/2028(f) | 900,000 | 798,959 | ||||||
4.000%, 07/01/2029(f) | 500,000 | 440,795 | ||||||
KBR, Inc., 4.750%, 09/30/2028(f) | 480,000 | 426,937 | ||||||
TriNet Group, Inc., 3.500%, 03/01/2029(f) | 300,000 | 247,050 | ||||||
1,913,741 | ||||||||
房地產 房地產管理與開發-0.17% | ||||||||
霍華德·休斯公司: | ||||||||
5.375%, 08/01/2028(f) | 170,000 | 153,425 | ||||||
4.125%, 02/01/2029(f) | 200,000 | 167,789 | ||||||
4.375%, 02/01/2031(f) | 739,000 | 598,970 | ||||||
920,184 | ||||||||
Road & Rail - 0.11% | ||||||||
AVIS 廉價汽車租賃有限責任公司/Avis Budget Finance,Inc.: | ||||||||
4.750%, 04/01/2028(f) | 176,000 | 148,516 | ||||||
5.375%, 03/01/2029(f) | 500,000 | 428,369 | ||||||
576,885 |
見 財務報表附註。
64 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
本金 金額 | 價值 | |||||||
軟件-0.75% | ||||||||
Consensus Cloud Solutions,Inc.: | ||||||||
6.000%, 10/15/2026(f) | $ | 600,000 | $ | 563,703 | ||||
6.500%, 10/15/2028(f) | 1,050,000 | 967,122 | ||||||
Fair Isaac Corp., 4.000%, 06/15/2028(f) | 2,170,000 | 1,973,129 | ||||||
Open Text Corp., 3.875%, 02/15/2028(f) | 600,000 | 515,910 | ||||||
4,019,864 | ||||||||
特色零售-1.08% | ||||||||
Asbury Automotive Group,Inc.: | ||||||||
4.750%, 03/01/2030 | 450,000 | 376,963 | ||||||
5.000%, 02/15/2032(f) | 595,000 | 490,280 | ||||||
Bath&Body Works,Inc. | ||||||||
6.875%, 11/01/2035 | 400,000 | 356,280 | ||||||
6.750%, 07/01/2036 | 820,000 | 722,174 | ||||||
Foot Locker, Inc., 4.000%, 10/01/2029(f) | 200,000 | 156,100 | ||||||
Gap, Inc., 3.625%, 10/01/2029(f) | 1,220,000 | 862,210 | ||||||
第一集團汽車公司,4.000%,2028年8月15日(f) | 1,150,000 | 975,327 | ||||||
墨菲石油美國公司: | ||||||||
4.750%, 09/15/2029 | 380,000 | 348,386 | ||||||
3.750%, 02/15/2031(f) | 1,190,000 | 981,535 | ||||||
Sonic Automotive,Inc.,4.875%,2031年11月15日(f) | 730,000 | 574,886 | ||||||
5,844,141 | ||||||||
科技硬件、存儲和外圍設備-0.36% | ||||||||
Pitney Bowes, Inc., 6.875%, 03/15/2027(f) | 440,000 | 376,776 | ||||||
施樂控股公司,5.500%,2028年8月15日(f) | 1,920,000 | 1,539,652 | ||||||
1,916,428 | ||||||||
紡織品、服裝和奢侈品-0.08% | ||||||||
Crocs, Inc., 4.250%, 03/15/2029(f) | 510,000 | 432,671 | ||||||
儲蓄和抵押金融-1.10% | ||||||||
MGIC投資公司,5.250%,2028年8月15日 | 1,190,000 | 1,099,280 | ||||||
Nationstar Mortgage Holdings,Inc. | ||||||||
6.000%, 01/15/2027(f) | 900,000 | 806,922 | ||||||
5.500%, 08/15/2028(f) | 200,000 | 163,407 | ||||||
5.125%, 12/15/2030(f) | 1,232,000 | 953,177 | ||||||
5.750%, 11/15/2031(f) | 820,000 | 638,616 | ||||||
PennyMac金融服務公司: | ||||||||
5.375%, 10/15/2025(f) | 1,300,000 | 1,173,867 | ||||||
4.250%, 02/15/2029(f) | 300,000 | 234,414 | ||||||
5.750%, 09/15/2031(f) | 700,000 | 556,139 | ||||||
PHH Mortgage Corp., 7.875%, 03/15/2026(f) | 350,000 | 311,355 | ||||||
5,937,177 | ||||||||
無線電信服務-0.03% | ||||||||
Sprint LLC, 7.625%, 03/01/2026 | 150,000 | 158,176 | ||||||
公司債券總額 | ||||||||
(Cost $189,838,529) | 179,433,006 |
股票 | 價值 | |||||||
普通股-1.86% | ||||||||
能源設備和服務-0.04%(g) | 164,832 | – | ||||||
布羅克控股三世公司(b) |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 65 |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日 |
股票 | 價值 | |||||||
能源設備與服務(續) | ||||||||
UTEX工業控股有限責任公司(b)(h) | 3,182 | $ | 217,967 | |||||
217,967 | ||||||||
醫療保健設備和用品-0.68% | ||||||||
Carestream Health Holdings Inc.(h) | 242,545 | 3,638,175 | ||||||
石油、天然氣和消耗性燃料-1.14% | ||||||||
脊背資源公司。(b)(h) | 1,201,345 | 5,039,616 | ||||||
總計 安全控股有限公司(b)(h) | 2,951 | 1,106,625 | ||||||
6,146,241 | ||||||||
普通股合計 | ||||||||
(Cost $17,867,520) | 10,002,383 | |||||||
認股權證-0.00% | ||||||||
能源設備和服務-0.00%(g) | ||||||||
UTEX Industries Holdings,LLC將於2049年12月31日到期,價格為114.76美元 | 7,955 | 3,182 | ||||||
總認股權證 | ||||||||
(成本為0美元) | 3,182 | |||||||
總投資-157.71% | ||||||||
(Cost $919,965,129) | 849,812,727 | |||||||
負債以外的其他資產-0.60% | 3,227,794 | |||||||
強制性可贖回優先股-(8.41%) | ||||||||
(清算優先權加上定期優先股的應付分派) | (45,280,831 | ) | ||||||
槓桿工具-(49.90)% | (268,900,000 | ) | ||||||
淨資產-100.00% | $ | 538,859,690 |
以上金額 顯示為截至2022年12月31日淨資產的百分比。
投資 縮寫:
Libor -倫敦銀行間同業拆借利率
PIK-實物支付
參考 費率:
截至2022年12月31日的1M 美國L-1個月LIBOR為4.39%
截至2022年12月31日,300萬美元L-3個月LIBOR為4.77%
截至2022年12月31日,600萬美元L-6個月LIBOR為5.14%
截至2022年12月31日的100萬美元-1個月SOFR為4.06%
截至2022年12月31日的3M US SOFR-3個月SOFR為3.62%
(a) | 浮動 或可變利率證券。參考率如上所述。截至2022年12月31日的有效匯率是基於參考匯率加上截至證券上次重置日期的顯示利差。在適用的情況下,參考匯率適用於下限 。 |
(b) | 由於無法獲得活躍市場的報價或無法獲得其他重要的可觀察到的投入,使用重大不可見投入進行估值的3級資產。 |
(c) | 代表 可以額外面值/股份支付利息/股息的實物支付(“PIK”)證券。 |
(d) | 截至期末,擔保 處於違約狀態,因此不產生收入。 |
(e) | 截至2022年12月31日,此職位的一部分尚未獲得資金。投資組合只記錄每個頭寸的資金部分。截至2022年12月31日,基金有918 407美元的延遲提取貸款沒有資金。這些無資金支持的延遲提款的公允價值為831,709美元。 |
見 財務報表附註。
66 | Www.blackstone-credit.com |
黑石 戰略信用基金 | 投資組合 |
2022年12月31日
(f) | 證券 根據1933年證券法第144A條豁免註冊。規則144A證券的總市值為133,786,777美元,約佔截至2022年12月31日淨資產的24.83%。此類證券通常可以在豁免註冊的交易中出售給合格的機構買家。 |
(g) | 金額 不到淨資產的0.005。 |
(h) | 非收入 生產安全。 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 67 |
Blackstone 信貸資金 | 資產負債表 |
2022年12月31日
優先浮動利率定期基金 | 多空信用 收益基金 | 戰略信用 基金 | ||||||||||
資產: | ||||||||||||
按公允價值計算的投資(費用分別為283,746,071美元、280,918,481美元和919,965,129美元) | $ | 263,922,130 | $ | 261,089,723 | $ | 849,812,727 | ||||||
現金 | 24,147,662 | 16,127,709 | 49,914,966 | |||||||||
外幣,按價值計算(成本分別為-和659,364) | – | – | 658,617 | |||||||||
出售投資證券的應收賬款 | 25,682,613 | 19,789,936 | 64,995,565 | |||||||||
應收利息 | 1,802,973 | 2,400,751 | 6,726,145 | |||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨增值 | – | – | 288,049 | |||||||||
預付服務成本 | 288,840 | 445,077 | – | |||||||||
預付費用和其他資產 | 10,401 | 4,568 | 86,859 | |||||||||
總資產 | 315,854,619 | 299,857,764 | 972,482,928 | |||||||||
負債: | ||||||||||||
購買投資性證券的應付金額 | 46,888,532 | 36,080,509 | 116,481,606 | |||||||||
槓桿工具 | 85,000,000 | 82,800,000 | 268,900,000 | |||||||||
槓桿工具的到期利息 | 779,158 | 541,828 | 937,126 | |||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨折舊 | 37,918 | 19,718 | – | |||||||||
應計投資諮詢費 | 346,071 | 163,968 | 735,879 | |||||||||
應付應計基金會計和管理費 | 171,030 | 143,872 | 369,921 | |||||||||
應累算的受託人費用 | 31,129 | 21,882 | 73,619 | |||||||||
其他應付款和應計費用 | 460,999 | 450,773 | 890,049 | |||||||||
強制性可贖回優先股(分別扣除遞延融資成本:-、$(20,352)和$(45,793))(a) | – | 19,979,648 | 44,954,207 | |||||||||
強制性可贖回優先股的應付分派 | – | 124,814 | 280,831 | |||||||||
總負債 | 133,714,837 | 140,327,012 | 433,623,238 | |||||||||
普通股股東應佔淨資產 | $ | 182,139,782 | $ | 159,530,752 | $ | 538,859,690 | ||||||
可歸因於的淨資產構成 | :||||||||||||
面值(每股0.001美元,適用於 | ,12,708,275和44,664,382股已發行和已發行股票)$ | 13,009 | $ | 12,708 | $ | 44,664 | ||||||
超過面值的實收資本 | 257,240,387 | 236,843,518 | 839,706,479 | |||||||||
可分配收益總額 | (75,113,614 | ) | (77,325,474 | ) | (300,891,453 | ) | ||||||
普通股股東應佔淨資產 | $ | 182,139,782 | $ | 159,530,752 | $ | 538,859,690 | ||||||
每股普通股資產淨值 | $ | 14.00 | $ | 12.55 | $ | 12.06 |
(a) | 每股1,000美元的清算價值。-已發行和已發行股票分別為20,000股和45,000股。 |
見 財務報表附註。
68 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 信貸資金 | 運營報表 |
截至2022年12月31日的年度
高級浮動利率 定期基金 | 多空信用 收益基金 | 戰略信用 基金 | ||||||||||
投資收益: | ||||||||||||
利息 | $ | 20,379,107 | $ | 19,843,695 | $ | 63,092,689 | ||||||
設施和其他費用 | 68,467 | 57,268 | 198,723 | |||||||||
總投資收益 | 20,447,574 | 19,900,963 | 63,291,412 | |||||||||
費用: | ||||||||||||
投資諮詢費 | 2,670,322 | 2,103,785 | 9,336,825 | |||||||||
基金會計及管理費 | 335,719 | 295,774 | 1,009,626 | |||||||||
保險費 | 85,800 | 83,362 | 133,995 | |||||||||
律師費和審計費 | 320,049 | 358,305 | 578,040 | |||||||||
託管費 | 84,887 | 59,236 | 187,103 | |||||||||
產品發售成本 | – | 44,076 | – | |||||||||
受託人的費用及開支 | 114,622 | 99,847 | 334,610 | |||||||||
打印費 | 39,049 | 26,398 | 61,021 | |||||||||
轉會代理費 | 22,558 | 33,239 | 33,226 | |||||||||
對槓桿工具的利息 | 2,700,689 | 2,501,761 | 8,134,264 | |||||||||
遞延融資成本攤銷 | – | 35,887 | 80,745 | |||||||||
其他費用 | 41,841 | 77,768 | 109,912 | |||||||||
對強制性可贖回優先股的分配 | – | 722,000 | 1,624,500 | |||||||||
總費用 | 6,415,536 | 6,441,438 | 21,623,867 | |||||||||
淨投資收益 | 14,032,038 | 13,459,525 | 41,667,545 | |||||||||
已實現和未實現投資淨收益/(虧損): | ||||||||||||
已實現淨收益/(虧損): | ||||||||||||
投資證券和無資金來源的貸款承諾 | (13,597,726 | ) | (15,868,811 | ) | (49,641,964 | ) | ||||||
外幣交易 | – | – | (19,382 | ) | ||||||||
已實現淨虧損: | (13,597,726 | ) | (15,868,811 | ) | (49,661,346 | ) | ||||||
未實現升值/(折舊)淨變化如下: | ||||||||||||
投資證券和無資金來源的貸款承諾 | (19,572,848 | ) | (20,193,964 | ) | (63,447,192 | ) | ||||||
外幣交易中資產和負債的折算 | – | – | (747 | ) | ||||||||
投資未實現增值/(折舊)淨變化 | (19,572,848 | ) | (20,193,964 | ) | (63,447,939 | ) | ||||||
已實現和未實現投資損失淨額 | (33,170,574 | ) | (36,062,775 | ) | (113,109,285 | ) | ||||||
運營中普通股應佔淨資產的淨減少 | $ | (19,138,536 | ) | $ | (22,603,250 | ) | $ | (71,441,740 | ) |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 69 |
Blackstone 信貸資金 | 淨資產變動表 |
高級浮動利率 定期基金 | 多空信用 收益基金 | 戰略信用 基金 | ||||||||||||||||||||||
對於 截至的年度 十二月三十一日, 2022 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2021 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2022 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2021 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2022 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2021 | |||||||||||||||||||
來自運營部門: | ||||||||||||||||||||||||
淨投資收益(a) | $ | 14,032,038 | $ | 13,813,221 | $ | 13,459,525 | $ | 13,497,245 | $ | 41,667,545 | $ | 41,471,880 | ||||||||||||
已實現淨收益/淨虧損 | (13,597,726 | ) | (636,485 | ) | (15,868,811 | ) | 234,539 | (49,661,346 | ) | (1,950,794 | ) | |||||||||||||
投資證券和無資金貸款承諾的未實現增值/(折舊)淨變化 | (19,572,848 | ) | 4,608,802 | (20,193,964 | ) | 2,830,426 | (63,447,939 | ) | 11,718,069 | |||||||||||||||
營業應佔普通股淨資產淨增加/(減少) | (19,138,536 | ) | 17,785,538 | (22,603,250 | ) | 16,562,210 | (71,441,740 | ) | 51,239,155 | |||||||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||||||||||
從可分配收益 | (11,464,793 | ) | (13,362,661 | ) | (11,234,115 | ) | (13,101,880 | ) | (34,748,889 | ) | (39,929,957 | ) | ||||||||||||
分配給普通股股東的淨資產淨減少 | (11,464,793 | ) | (13,362,661 | ) | (11,234,115 | ) | (13,101,880 | ) | (34,748,889 | ) | (39,929,957 | ) | ||||||||||||
出售普通股所得收益(扣除發行成本) | 32,583 | – | – | – | – | – | ||||||||||||||||||
回購股份的成本 | (6,727,909 | ) | (451,155 | ) | – | – | – | – | ||||||||||||||||
通過股息再投資向股東發行的普通股資產淨值 | 51,564 | 162,123 | – | 7,232 | – | – | ||||||||||||||||||
股本交易淨增加/(減少) | (6,643,762 | ) | (289,032 | ) | – | 7,232 | – | – | ||||||||||||||||
普通股應佔淨資產淨增/(減) | (37,247,091 | ) | 4,133,845 | (33,837,365 | ) | 3,467,562 | (106,190,629 | ) | 11,309,198 | |||||||||||||||
普通股股東應佔淨資產: | ||||||||||||||||||||||||
期初 | 219,386,873 | 215,253,028 | 193,368,117 | 189,900,555 | 645,050,319 | 633,741,121 | ||||||||||||||||||
期末 | $ | 182,139,782 | $ | 219,386,873 | $ | 159,530,752 | $ | 193,368,117 | $ | 538,859,690 | $ | 645,050,319 |
(a) | 包括從淨投資收益中分配給優先股股東的影響。基金強制性可贖回優先股(“MRPS”)的分配 被視為公認會計準則下的運營費用,並計入淨投資收入 。請參閲注11-槓桿。在截至2022年12月31日的財政年度,多空信貸收入基金和戰略信貸基金分別向MRPS持有人分配了722,000美元和1,624,500美元。在截至2021年12月31日的財政年度,多空信貸收入基金和戰略信貸基金分別向MRPS持有人記錄了722,000美元和1,624,500美元的分配 。有關分配的税收特徵的詳細信息,請參閲附註12 。 |
見 財務報表附註。
70 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 信貸資金 | 現金流量表 |
截至2022年12月31日的年度
高級浮動利率 定期基金 | 多空信用 收益基金 | 戰略信用 基金 | ||||||||||
經營活動的現金流: | ||||||||||||
營業淨資產減少額 | $ | (19,138,536 | ) | $ | (22,603,250 | ) | $ | (71,441,740 | ) | |||
對業務淨資產減少額與業務活動提供/(用於)現金淨額的調整: | ||||||||||||
購買投資證券 | (201,598,981 | ) | (257,186,646 | ) | (709,960,726 | ) | ||||||
實物支付利息 | (264,520 | ) | (350,885 | ) | (1,119,353 | ) | ||||||
處置投資證券所得收益 | 249,842,643 | 289,251,141 | 812,156,800 | |||||||||
淨折扣(增加)/攤銷保費 | (1,053,113 | ) | (1,160,536 | ) | (3,478,809 | ) | ||||||
已實現(收益)/虧損淨額: | ||||||||||||
投資證券和無資金來源的貸款承諾 | 13,597,726 | 15,868,811 | 49,641,964 | |||||||||
未實現(升值)/折舊淨變化如下: | ||||||||||||
投資證券和無資金來源的貸款承諾 | 19,572,848 | 20,193,964 | 63,447,192 | |||||||||
現金等價物淨購買量 | (68,993 | ) | – | 2,394 | ||||||||
遞延融資成本攤銷 | – | 35,887 | 80,745 | |||||||||
(增加)/減少資產: | ||||||||||||
應收利息 | (418,333 | ) | (912,994 | ) | (2,231,912 | ) | ||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨增值 | – | – | (288,049 | ) | ||||||||
預付服務成本 | (288,840 | ) | (21,859 | ) | – | |||||||
股息再投資應收賬款 | 23,504 | – | – | |||||||||
預付費用和其他資產 | 27,935 | 33,622 | (45,649 | ) | ||||||||
負債增加/(減少): | ||||||||||||
強制性可贖回優先股的應付分派 | – | (2,713 | ) | (6,106 | ) | |||||||
借貸便利到期利息 | 624,016 | 471,171 | 685,110 | |||||||||
須支付給顧問的報價費用 | – | (68,282 | ) | – | ||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨折舊 | 35,723 | 17,765 | (6,212 | ) | ||||||||
應計應付投資諮詢費 | 97,821 | (34,618 | ) | (120,395 | ) | |||||||
應計基金會計和管理費用 | 11,167 | (18,054 | ) | (195,146 | ) | |||||||
應累算的受託人費用 | 3,808 | (2,186 | ) | (6,524 | ) | |||||||
其他應付款和應計費用 | 118,795 | 151,093 | 287,694 | |||||||||
經營活動提供的(用於)現金淨額 | 61,124,670 | 43,661,431 | 137,401,278 | |||||||||
融資活動的現金流: | ||||||||||||
槓桿工具的收益 | 8,000,000 | 24,900,000 | 90,700,000 | |||||||||
槓桿工具的付款方式 | (28,500,000 | ) | (41,000,000 | ) | (145,600,000 | ) | ||||||
回購股份的成本 | (6,727,909 | ) | – | – | ||||||||
出售普通股所得收益(扣除發行成本) | 32,583 | – | – | |||||||||
已支付分配-普通股股東-分配再投資淨額 | (13,591,478 | ) | (12,962,440 | ) | (39,661,971 | ) | ||||||
用於融資活動的現金淨額 | (40,786,804 | ) | (29,062,440 | ) | (94,561,971 | ) | ||||||
匯率對現金的影響 | – | – | (747 | ) | ||||||||
現金淨增長 | 20,337,866 | 14,598,991 | 42,838,560 | |||||||||
現金,期初餘額 | $ | 3,809,796 | $ | 1,528,718 | $ | 7,735,023 | ||||||
現金,期末餘額 | $ | 24,147,662 | $ | 16,127,709 | $ | 50,573,583 | ||||||
補充披露現金流量信息: | ||||||||||||
年內支付的槓桿貸款利息 | $ | 2,076,673 | $ | 2,030,590 | $ | 7,449,154 | ||||||
分配的非現金再投資 | $ | 51,564 | – | – |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 71 |
Blackstone高級浮動利率定期基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
對於 截至的年度 2022年12月31日 | 截至該年度為止 2021年12月31日 | 對於截至的年度2020年12月31日(a) | 對於 截至的年度 2019年12月31日 | |||||||||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||||||||||
資產淨值--期初 | $ | 16.21 | $ | 15.88 | $ | 16.41 | $ | 16.48 | ||||||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||||||||||
淨投資收益(b) | 1.04 | 1.02 | 1.08 | 1.31 | ||||||||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (2.39 | ) | 0.30 | (0.72 | ) | (0.06 | ) | |||||||||
投資業務總收入/(虧損) | (1.35 | ) | 1.32 | 0.36 | 1.25 | |||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||
從淨投資收益 | (0.86 | ) | (0.99 | ) | (1.09 | ) | (1.32 | ) | ||||||||
分配給普通股股東的總股息 | (0.86 | ) | (0.99 | ) | (1.09 | ) | (1.32 | ) | ||||||||
股本交易: | ||||||||||||||||
股票回購帶來的資產淨值增值 | – | – | 0.20 | – | ||||||||||||
股本交易總額 | – | – | 0.20 | – | ||||||||||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 14.00 | $ | 16.21 | $ | 15.88 | $ | 16.41 | ||||||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 12.43 | $ | 17.17 | $ | 14.22 | $ | 16.15 | ||||||||
總投資回報-資產淨值(c) | (8.01 | %) | 8.57 | % | 4.98 | % | 7.92 | % | ||||||||
總投資回報-市場價格(c) | (22.89 | %) | 28.43 | % | (4.48 | %) | 14.17 | % | ||||||||
比率和補充數據: | ||||||||||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 182,140 | $ | 219,387 | $ | 215,253 | $ | 250,848 | ||||||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.18 | % | 2.36 | % | 2.75 | % | 3.54 | % | ||||||||
費用與平均管理資產的比率(d) | 2.16 | % | 1.60 | % | 1.87 | % | 2.37 | % | ||||||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 6.95 | % | 6.23 | % | 7.19 | % | 7.82 | % | ||||||||
投資組合流動率 | 75 | % | 97 | % | 76 | % | 40 | % | ||||||||
槓桿工具: | ||||||||||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 85,000 | $ | 105,500 | $ | 100,000 | $ | 123,500 | ||||||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 94,819 | $ | 105,974 | $ | 104,521 | $ | 125,408 | ||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(e) | $ | 3,143 | $ | 3,079 | $ | 3,153 | $ | 3,031 |
見 財務報表附註。
72 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone高級浮動利率定期基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
截至該年度為止 2018年12月31日 | 對於 截至的年度 2017年12月31日 | 對於 截至的年度 2016年12月31日 | 對於 截至的年度 2015年12月31日 | |||||||||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||||||||||
資產淨值--期初 | $ | 17.57 | $ | 17.61 | $ | 15.96 | $ | 18.08 | ||||||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||||||||||
淨投資收益(b) | 1.32 | 1.26 | 1.24 | 1.22 | ||||||||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (1.00 | ) | (0.14 | ) | 1.57 | (2.17 | ) | |||||||||
投資業務總收入/(虧損) | 0.32 | 1.12 | 2.81 | (0.95 | ) | |||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||
從淨投資收益 | (1.41 | ) | (1.16 | ) | (1.16 | ) | (1.17 | ) | ||||||||
分配給普通股股東的總股息 | (1.41 | ) | (1.16 | ) | (1.16 | ) | (1.17 | ) | ||||||||
股本交易: | ||||||||||||||||
股票回購帶來的資產淨值增值 | – | – | – | – | ||||||||||||
股本交易總額 | – | – | – | – | ||||||||||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 16.48 | $ | 17.57 | $ | 17.61 | $ | 15.96 | ||||||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 15.33 | $ | 18.00 | $ | 18.08 | $ | 14.85 | ||||||||
總投資回報-資產淨值(c) | 1.88 | % | 6.67 | % | 18.44 | % | (5.19 | %) | ||||||||
總投資回報-市場價格(c) | (7.49 | %) | 6.44 | % | 30.70 | % | (4.72 | %) | ||||||||
比率和補充數據: | ||||||||||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 251,645 | $ | 267,903 | $ | 268,153 | $ | 242,874 | ||||||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.35 | % | 3.01 | % | 2.59 | % | 2.48 | % | ||||||||
費用與平均管理資產的比率(d) | 2.25 | % | 2.02 | % | 1.74 | % | 1.67 | % | ||||||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 7.49 | % | 7.11 | % | 7.48 | % | 6.84 | % | ||||||||
投資組合流動率 | 88 | % | 135 | % | 99 | % | 65 | % | ||||||||
槓桿工具: | ||||||||||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 124,000 | $ | 132,000 | $ | 131,000 | $ | 119,500 | ||||||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 132,067 | $ | 132,323 | $ | 122,782 | $ | 132,372 | ||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(e) | $ | 3,029 | $ | 3,030 | $ | 3,047 | $ | 3,032 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 73 |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
截至該年度為止 2014年12月31日 | 對於 截至的年度 2013年12月31日 | |||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||
資產淨值--期初 | $ | 19.27 | $ | 19.31 | ||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||
淨投資收益(b) | 0.92 | 1.17 | ||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (0.84 | ) | 0.08 | |||||
對優先股股東的分配: | ||||||||
從淨投資收益(b) | (0.06 | ) | (0.08 | ) | ||||
從已實現淨收益 | – | – | ||||||
投資業務收入總額 | 0.02 | 1.17 | ||||||
分配給普通股股東: | ||||||||
從淨投資收益 | (0.86 | ) | (1.06 | ) | ||||
從已實現淨收益 | (0.08 | ) | (0.15 | ) | ||||
從資本納税申報單 | (0.27 | ) | – | |||||
分配給普通股股東的總股息 | (1.21 | ) | (1.21 | ) | ||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 18.08 | $ | 19.27 | ||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 16.74 | $ | 18.85 | ||||
總投資回報-資產淨值(c) | 0.38 | % | 6.27 | % | ||||
總投資回報-市場價格(c) | (4.99 | %) | (1.26 | %) | ||||
比率和補充數據: | ||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 275,201 | $ | 293,242 | ||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.02 | %(f) | 2.73 | %(f) | ||||
費用與平均管理資產的比率(d) | 2.02 | %(f) | 1.83 | %(f) | ||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 4.88 | %(f) | 6.02 | %(f) | ||||
投資組合流動率 | 66 | % | 85 | % | ||||
期限優先股: | ||||||||
清算價值、期末,包括定期優先股的應付股息(2000) | $ | 不適用 | (g) | $ | 48,100 | |||
總流通股(2000股) | – | 48 | ||||||
每股資產覆蓋率 | $ | 不適用 | (g) | $ | 3,035 | (h) | ||
每股清算優先權 | $ | 不適用 | (g) | $ | 1,000 | |||
高級擔保票據: | ||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | – | (i) | $ | 96,000 | |||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 96,000 | (i) | $ | 96,000 | |||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元 | 不適用 | (i) | $ | 4,556 | (j) | |||
槓桿工具: | ||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 133,000 | $ | 不適用 | ||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 137,412 | (k) | $ | 不適用 | |||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(e) | $ | 3,069 | $ | 不適用 |
(a) | 在2020年12月10日之前,Blackstone高級浮動利率定期基金被稱為Blackstone /GSO高級浮動利率定期基金。 |
(b) | 使用平均已發行普通股計算 。 |
(c) | 總投資回報按以下假設計算:第一天開盤時買入普通股,每個報告期最後一天收盤時賣出普通股。就本計算而言,股息和分派假設按基金股息再投資計劃獲得的價格 進行再投資。總投資回報不反映銷售收入或經紀佣金(如果有的話),也不按年率計算。 |
(d) | 平均 管理資產是適用於普通股的淨資產加上槓杆的本金價值。 |
見 財務報表附註。
74 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
(e) | 計算方法為:從基金總資產中減去基金總負債(不包括槓桿貸款本金),再除以槓桿貸款本金,再乘以1,000美元。 |
(f) | 比率 不反映向優先股東支付的股息。 |
(g) | On October 8, 2014, BSL redeemed 100% of the term preferred shares at 100% of their liquidation preference. |
(h) | 計算方法為:從基金總資產中減去基金的總負債(不包括定期優先股和高級擔保票據),再除以定期優先股和高級擔保票據的總和,再乘以1,000美元。 |
(i) | 2014年10月8日,BSL以本金的100%贖回了100%的優先擔保票據,並簽訂了一項新的364天循環信貸安排。平均借款顯示時間為2014年1月1日至贖回日期。 |
(j) | 計算方法為:從基金總資產中減去基金總負債(不包括定期優先股和高級擔保票據),再除以高級擔保票據本金,再乘以1,000美元。 |
(k) | Since first borrowing was made on October 8, 2014. |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 75 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
截至該年度為止 十二月三十一日, 2022 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2021 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2020 (a) | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2019 | |||||||||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||||||||||
資產淨值--期初 | $ | 15.22 | $ | 14.94 | $ | 15.74 | $ | 15.62 | ||||||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||||||||||
淨投資收益(b)(c) | 1.06 | 1.06 | 1.18 | 1.46 | ||||||||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (2.85 | ) | 0.25 | (0.79 | ) | 0.12 | ||||||||||
投資業務總收入/(虧損) | (1.79 | ) | 1.31 | 0.39 | 1.58 | |||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||
從淨投資收益 | (0.88 | ) | (1.03 | ) | (1.19 | ) | (1.46 | ) | ||||||||
分配給普通股股東的總股息 | (0.88 | ) | (1.03 | ) | (1.19 | ) | (1.46 | ) | ||||||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 12.55 | $ | 15.22 | $ | 14.94 | $ | 15.74 | ||||||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 10.84 | $ | 14.70 | $ | 13.42 | $ | 15.64 | ||||||||
總投資回報-資產淨值(d) | (11.19 | %) | 9.26 | % | 4.41 | % | 10.73 | % | ||||||||
總投資回報-市場價格(d) | (20.58 | %) | 17.48 | % | (5.62 | %) | 25.08 | % | ||||||||
比率和補充數據: | ||||||||||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 159,531 | $ | 193,368 | $ | 189,901 | $ | 199,982 | ||||||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.67 | % | 2.69 | % | 3.08 | % | 3.85 | % | ||||||||
費用與平均管理資產的比率(e) | 2.24 | % | 1.67 | % | 1.89 | % | 2.36 | % | ||||||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 7.68 | % | 6.89 | % | 8.28 | % | 9.15 | % | ||||||||
投資組合流動率 | 94 | % | 90 | % | 77 | % | 40 | % | ||||||||
強制性可贖回優先股: | ||||||||||||||||
清算價值,期末,包括強制性 可贖回優先股的應付股息(2000) | $ | 20,125 | $ | 20,128 | $ | 20,128 | $ | 20,128 | ||||||||
總流通股(2000股) | 20 | 20 | 20 | 20 | ||||||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(f) | $ | 2,550 | $ | 2,626 | $ | 2,638 | $ | 2,562 | ||||||||
每股清算優先權 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | ||||||||
槓桿工具: | ||||||||||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 82,800 | $ | 98,900 | $ | 95,900 | $ | 108,000 | ||||||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 92,127 | $ | 100,347 | $ | 93,946 | $ | 109,385 | ||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(g) | $ | 3,170 | $ | 3,157 | $ | 3,189 | $ | 3,037 |
見 財務報表附註。
76 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 多空信用收益基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
對於 截至的年度 十二月三十一日, 2018 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2017 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2016 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2015 | |||||||||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||||||||||
資產淨值--期初 | $ | 17.09 | $ | 16.94 | $ | 15.37 | $ | 17.82 | ||||||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||||||||||
淨投資收益(b)(c) | 1.46 | 1.34 | 1.40 | 1.48 | ||||||||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (1.32 | ) | 0.05 | 1.60 | (2.66 | ) | ||||||||||
投資業務總收入/(虧損) | 0.14 | 1.39 | 3.00 | (1.18 | ) | |||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||
從淨投資收益 | (1.61 | ) | (1.24 | ) | (1.43 | ) | (1.27 | ) | ||||||||
分配給普通股股東的總股息 | (1.61 | ) | (1.24 | ) | (1.43 | ) | (1.27 | ) | ||||||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 15.62 | $ | 17.09 | $ | 16.94 | $ | 15.37 | ||||||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 13.74 | $ | 15.92 | $ | 15.92 | $ | 13.48 | ||||||||
總投資回報-資產淨值(d) | 1.25 | % | 8.85 | % | 21.21 | % | (6.04 | %) | ||||||||
總投資回報-市場價格(d) | (4.40 | %) | 7.90 | % | 29.89 | % | (5.44 | %) | ||||||||
比率和補充數據: | ||||||||||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 198,399 | $ | 217,067 | $ | 215,236 | $ | 195,204 | ||||||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.73 | % | 3.03 | % | 2.58 | % | 2.07 | % | ||||||||
費用與平均管理資產的比率(e) | 2.31 | % | 1.93 | % | 1.73 | % | 1.43 | % | ||||||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 8.52 | % | 7.82 | % | 8.67 | % | 8.45 | % | ||||||||
投資組合流動率 | 75 | % | 126 | % | 103 | % | 72 | % | ||||||||
強制性可贖回優先股: | ||||||||||||||||
清算價值,期末,包括強制性 可贖回優先股的應付股息(2000) | $ | 20,122 | $ | 20,121 | $ | 20,125 | $ | 不適用 | ||||||||
總流通股(2000股) | 20 | 20 | 20 | – | ||||||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(f) | $ | 2,556 | $ | 2,644 | $ | 2,905 | $ | 不適用 | ||||||||
每股清算優先權 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 不適用 | ||||||||
槓桿工具: | ||||||||||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 107,500 | $ | 112,000 | $ | 93,000 | $ | 96,000 | ||||||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 115,392 | $ | 105,633 | $ | 93,684 | $ | 100,261 | ||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(g) | $ | 3,032 | $ | 3,117 | $ | 3,314 | $ | 3,033 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 77 |
Blackstone 多空信用收益基金 | 財務亮點 |
在所述期間內未償還的股份
對於 截至的年度 2014年12月31日 | 對於 截至的年度 2013年12月31日 | |||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||
資產淨值--期初 | $ | 19.11 | $ | 18.97 | ||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||
淨投資收益(b)(c) | 0.94 | 1.13 | ||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (1.03 | ) | 0.36 | |||||
投資業務總收入/(虧損) | (0.09 | ) | 1.49 | |||||
分配給普通股股東: | ||||||||
從淨投資收益 | (0.96 | ) | (1.23 | ) | ||||
從已實現淨收益 | (0.06 | ) | (0.12 | ) | ||||
從資本納税申報單 | (0.18 | ) | – | |||||
分配給普通股股東的總股息 | (1.20 | ) | (1.35 | ) | ||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 17.82 | $ | 19.11 | ||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 15.53 | $ | 17.87 | ||||
總投資回報-資產淨值(d) | (0.06 | %) | 8.34 | % | ||||
總投資回報-市場價格(d) | (6.86 | %) | 2.50 | % | ||||
比率和補充數據: | ||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 226,316 | $ | 242,699 | ||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 1.85 | % | 1.83 | % | ||||
費用與平均管理資產的比率(e) | 1.66 | % | 不適用 | |||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 4.99 | % | 5.94 | % | ||||
投資組合流動率 | 66 | % | 80 | % | ||||
槓桿工具: | ||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 73,000 | $ | 不適用 | ||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 66,827 | (h) | $ | 不適用 | |||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(g) | $ | 4,100 | $ | 不適用 |
(a) | 在2020年12月10日之前,Blackstone Long-Short信用收益基金稱為Blackstone /GSO Long-Short信用收益基金。 |
(b) | 使用平均已發行普通股計算 。 |
(c) | 根據公認會計原則,公司MRPS的分配 被視為運營費用,並計入淨投資收益。請參閲注11-槓桿。 |
(d) | 總投資回報按以下假設計算:第一天開盤時買入普通股,每個報告期最後一天收盤時賣出普通股。就本計算而言,股息和分派假設按基金股息再投資計劃獲得的價格 進行再投資。總投資回報不反映銷售收入或經紀佣金(如果有的話),也不按年率計算。 |
(e) | 平均 管理資產是適用於普通股的淨資產加上槓杆的本金價值。 |
(f) | 通過從基金總資產中減去基金的總負債(不包括強制性可贖回優先股的清算價值和槓桿貸款的本金),再除以強制性可贖回優先股的清算價值來計算 優先股和槓桿工具的本金,然後乘以 1,000美元。 |
(g) | 通過減去基金的總負債(不包括按清算價值計算的強制性可贖回優先股,包括強制性可贖回優先股的應付股息)計算 ,和槓桿貸款本金),除以槓桿貸款本金,再乘以1,000美元。 |
(h) | Since first borrowing was made on July 29, 2014. |
見 財務報表附註。
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黑石 戰略信用基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
對於 截至的年度 十二月三十一日, 2022 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2021 | 對於
截至的年度 十二月三十一日, 2020 (a) | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2019 | 對於 截至的年度 十二月三十一日, 2018 | ||||||||||||||||
每股普通股經營業績: | ||||||||||||||||||||
資產淨值--期初 | $ | 14.44 | $ | 14.19 | $ | 15.25 | $ | 15.30 | $ | 16.89 | ||||||||||
投資業務收益/(虧損): | ||||||||||||||||||||
淨投資收益(b)(c) | 0.93 | 0.93 | 1.08 | 1.35 | 1.38 | |||||||||||||||
投資、外幣交易和無資金來源的貸款承諾的已實現和未實現淨收益/(虧損) | (2.53 | ) | 0.21 | (1.04 | ) | (0.06 | ) | (1.46 | ) | |||||||||||
投資業務總收入/(虧損) | (1.60 | ) | 1.14 | 0.04 | 1.29 | (0.08 | ) | |||||||||||||
分配給普通股股東: | ||||||||||||||||||||
從淨投資收益 | (0.78 | ) | (0.89 | ) | (1.10 | ) | (1.34 | ) | (1.51 | ) | ||||||||||
分配給普通股股東的總股息 | (0.78 | ) | (0.89 | ) | (1.10 | ) | (1.34 | ) | (1.51 | ) | ||||||||||
每股普通股資產淨值-期末 | $ | 12.06 | $ | 14.44 | $ | 14.19 | $ | 15.25 | $ | 15.30 | ||||||||||
每股普通股市場價格--期末 | $ | 10.58 | $ | 13.49 | $ | 12.48 | $ | 14.38 | $ | 13.47 | ||||||||||
總投資回報-資產淨值(d) | (10.68 | %) | 8.60 | % | 2.03 | % | 9.29 | % | (0.02 | %) | ||||||||||
總投資回報-市場價格(d) | (16.13 | %) | 15.36 | % | (4.83 | %) | 17.05 | % | (5.37 | %) | ||||||||||
比率和補充數據: | ||||||||||||||||||||
可歸屬於普通股的淨資產,期末(2000) | $ | 538,860 | $ | 645,050 | $ | 633,741 | $ | 681,312 | $ | 683,578 | ||||||||||
費用與普通股平均淨資產的比率 | 3.67 | % | 2.78 | % | 3.15 | % | 3.97 | % | 3.72 | % | ||||||||||
費用與平均管理資產的比率(e) | 2.32 | % | 1.77 | % | 2.00 | % | 2.50 | % | 2.36 | % | ||||||||||
投資淨收益與普通股平均淨資產之比 | 7.08 | % | 6.36 | % | 7.90 | % | 8.68 | % | 8.20 | % | ||||||||||
投資組合流動率 | 81 | % | 101 | % | 77 | % | 40 | % | 76 | % | ||||||||||
強制性可贖回優先股: | ||||||||||||||||||||
清算價值,期末,包括強制性可贖回優先股的應付股息(2000) | $ | 45,281 | $ | 45,287 | $ | 45,287 | $ | 45,287 | $ | 45,274 | ||||||||||
總流通股(2000股) | 45 | 45 | 45 | 45 | 45 | |||||||||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(f) | $ | 2,715 | $ | 2,749 | $ | 2,790 | $ | 2,697 | $ | 2,682 | ||||||||||
每股清算優先權 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | $ | 1,000 | ||||||||||
槓桿工具: | ||||||||||||||||||||
本金總額,期末(2000) | $ | 268,900 | $ | 323,800 | $ | 309,100 | $ | 356,500 | $ | 361,500 | ||||||||||
期間的平均未償還借款(2000) | $ | 300,105 | $ | 325,709 | $ | 306,661 | $ | 363,945 | $ | 387,479 | ||||||||||
資產覆蓋範圍,期末每1,000美元(g) | $ | 3,172 | $ | 3,131 | $ | 3,196 | $ | 3,037 | $ | 3,015 |
(a) | 在2020年12月10日之前,Blackstone戰略信貸基金稱為Blackstone /GSO戰略信貸基金。 |
(b) | 使用平均已發行普通股計算 。 |
(c) | 根據公認會計原則,公司MRPS的分配 被視為運營費用,並計入淨投資收益。請參閲注11-槓桿。 |
見 財務報表附註。
年報|2022年12月31日 | 79 |
黑石 戰略信用基金 | 財務亮點 |
對於 在所示期間內未償還的股票
(d) | 總投資回報按以下假設計算:第一天開盤時買入普通股,每個報告期最後一天收盤時賣出普通股。就本計算而言,股息和分派假設按基金股息再投資計劃獲得的價格 進行再投資。總投資回報不反映銷售收入或經紀佣金(如果有的話),也不按年率計算。 |
(e) | 平均 管理資產是適用於普通股的淨資產加上槓杆的本金價值。 |
(f) | 通過從基金總資產中減去基金的總負債(不包括強制性可贖回優先股的清算價值和槓桿貸款的本金),再除以強制性可贖回優先股的清算價值來計算 優先股和槓桿工具的本金,然後乘以 1,000美元。 |
(g) | 通過減去基金的總負債(不包括按清算價值計算的強制性可贖回優先股,包括強制性可贖回優先股的應付股息)計算 ,和槓桿貸款本金),除以槓桿貸款本金,再乘以1,000美元。 |
見 財務報表附註。
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Blackstone 信貸資金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
注: 1.組織
Blackstone 高級浮動利率定期基金(“BSL”),是一家多元化的封閉式管理投資公司。BSL於2010年3月4日作為特拉華州法定信託組織 。BSL於2010年3月5日根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”)註冊。BSL於2010年5月26日開始運營。在該日期之前,BSL除有關其組織及以每股19.10美元價格向Blackstone Liquid Credit Strategy LLC(“Advisers”)出售及發行5,236股BSL實益權益普通股外,並無其他業務。該顧問擔任BSL的投資顧問。BSL的普通股在紐約證券交易所上市,交易代碼為“BSL”。
在股東沒有批准延長BSL的期限的情況下,BSL最初計劃在2020年5月31日左右解散。解散後,BSL將在為任何負債作出適當撥備後,將其幾乎所有淨資產分配給股東。 根據BSL經修訂和重新簽署的協議和信託聲明,在解散日期之前,經有權投票的股東的多數批准 (定義見1940法案),BSL的董事會(“BSL董事會”)的多數成員可將BSL的壽命延長兩年或更短時間。BSL的 解體日期可以無限延長。2017年3月31日,BSL宣佈延長BSL的 再投資期。延期允許BSL繼續將投資到期、預付款和銷售所產生的收益進行再投資,直到BSL預定解散日期的前一年。2017年11月17日,BSL的股東 批准將BSL的期限延長兩年,將BSL的原定解散日期從2020年5月31日改為2022年5月31日。2019年11月18日,BSL董事會批准了一項修改BSL章程的提案,允許延長長達五年的時間 (《憲章修正案》)。BSL董事會還批准了一項將BSL的期限延長五年的建議 ,將BSL的預定解散日期從2022年5月31日改為2027年5月31日(“延長期限”)。章程修正案和延期須經股東批准,該批准是在2020年2月19日舉行的特別股東大會上獲得的。
2022年1月26日,美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)宣佈,在BSL“擱置”註冊程序下提交的註冊聲明 生效。根據擱置登記,BSL可不時在一個或多個產品中提供 最多100,000,000美元的普通股。這些股票可以向承銷商或通過承銷商、通過BSL不時指定的交易商或代理、直接向購買者、通過市場(“ATM”)發行或通過這些方法的組合進行發售和出售。2022年2月1日,BSL推出了一項ATM發行,出售總金額高達50,000,000美元的普通股。在截至2022年12月31日的年度內,BSL出售了2,004股普通股,總價值為32,583美元,根據此次擱置登記,扣除發售成本為87美元。
Blackstone 多空信用收益基金(“BGX”)是一家多元化的封閉式管理投資公司。BGX於2010年10月22日作為特拉華州法定信託組織。BGX於2010年10月26日根據1940年法案註冊。BGX於2011年1月27日開始運營。在此之前,BGX除有關其組織及以每股19.10美元的價格向顧問出售及發行5,236股BGX實益權益的普通股外,並無其他業務。該顧問擔任BGX的 投資顧問。BGX的普通股在交易所上市交易,股票代碼為“BGX”。
2020年5月22日,美國證券交易委員會宣佈BGX《擱置登記流程》下備案的登記聲明生效。根據擱置登記,BGX可不時在一個或多個產品中提供高達100,000,000美元的普通股 。這些股票可以向承銷商、通過BGX不時指定的交易商或代理商、直接向購買者、通過在市場(“ATM”)發售或通過這些方式的組合進行發售和出售。 2020年8月19日,BGX推出了ATM機發售,出售總金額高達50,000,000美元的普通股。2021年7月30日,美國證券交易委員會宣佈更新的貨架登記聲明生效,而華大證券於2021年8月19日提交了關於自動取款機發行的更新的招股説明書補充材料。截至2022年12月31日,BGX尚未根據本次擱置登記出售任何股份。
Blackstone 戰略信用基金(“BGB”,與BSL和BGX統稱為“基金”)是一家多元化的封閉式管理投資公司。BGB於2012年3月28日以特拉華州法定信託的形式成立。BGB於2012年4月6日根據1940法案註冊。BGB於2012年9月26日開始運營。在此之前,BGB除有關其組織及以每股19.10美元的價格向顧問出售及發行5,236股BGB實益權益的普通股外,並無其他業務。該顧問擔任BGB的投資顧問。BGB的普通股在交易所上市,股票代碼為“BGB”。
BGB 將於2027年9月15日左右解散,無需股東批准延長期限。解散後,BGB將在為BGB的任何負債作出適當撥備後,將其幾乎所有淨資產分配給股東。根據BGB修訂和重新簽署的協議和信託聲明,在解散之日之前,BGB董事會(“BGB董事會”)的多數成員在獲得有權投票的未償還有表決權證券(如1940年法案所界定)的多數批准後,可延長BGB的壽命。如果獲得批准,BGB的解散日期可延長 兩年或可能決定的較短時間。BGB的溶解日期可以無限延長 次。
年報|2022年12月31日 | 81 |
Blackstone 信貸資金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
根據1940年法案的規定,這些基金以前被歸類為非多元化投資公司。由於持續的 操作,這些基金現在被歸類為多元化公司;BGX和BSL於2014年4月1日起,BGB自2015年9月25日起 。這意味着,對於每個基金總資產的75%,不能超過該基金總資產的5%投資於任何一家發行人,但現金和現金項目、美國政府證券和其他投資公司的證券除外。在未根據1940年法案獲得股東批准之前,基金不得恢復以非多元化方式運作。
投資目標:BSL的主要投資目標是尋求高流動收益,次要目標是尋求資本保值 ,這與其首要目標高流動收益是一致的。在正常市場條件下,BSL管理的資產(定義見附註3)中,至少80%將投資於優先擔保浮動利率貸款(“優先貸款”)。
BGX的主要投資目標是提供當期收入,其次是資本增值。BGX尋求通過在以美國公司發行人為主的多元化貸款和固定收益工具組合中採用動態多空策略來實現其投資目標,包括第一和第二留置權擔保貸款(“有擔保貸款”)和不同期限的高收益公司債務證券。BGX的空頭頭寸,無論是直接還是通過使用衍生品, 可能總計高達此類基金淨資產的30%。
BGB的主要投資目標是尋求高當期收入,次要目標是尋求資本保值,與其主要目標高當期收入保持一致。BGB將尋求通過主要投資於以美國公司發行人為主的多元化貸款和其他固定收益工具組合來實現其投資目標,包括第一和第二留置權擔保貸款(“高級擔保貸款”)和不同期限的高收益公司債券。在正常的 市場條件下,至少80%的BGB管理資產(定義見附註3)將投資於由企業固定收益工具和具有類似經濟特徵的其他投資(包括衍生品)組成的信貸投資。
在財務附註 報表中,優先貸款、擔保貸款和優先擔保貸款統稱為“貸款”。
注 2.重大會計政策
列報基準:各基金的財務報表是按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的,並以美元表示。根據美國公認會計原則,每個基金都被視為投資公司,並遵循財務會計準則委員會會計準則編纂主題946中適用於投資公司的會計和報告指南。
編制財務報表要求管理層作出某些估計和假設,這些估計和假設會影響財務報表日期資產和負債的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
投資組合估值:每隻基金的資產淨值(“NAV”)是在聯交所開業營業的每一天,截至聯交所常規交易時段收盤時確定的。每隻基金計算每股資產淨值的方法是,從該基金的總資產(證券價值加上現金或其他資產,包括應計但尚未收到的利息)中減去負債(包括應計費用或股息),然後除以該基金的已發行普通股總數。
貸款 主要通過使用來自國家認可的貸款定價服務的綜合貸款價格進行估值。 該基金的國家認可貸款定價提供商使用的綜合貸款價格方法是按投標平均值對貸款進行估值 並向一個或多個經紀人或交易商要價。抵押貸款債券證券(“CLO”)按國家認可的定價服務提供的價格進行估值。國家認可的定價服務 提供的價格通常基於每個CLO的評估中間價。除短期投資外,公司債券和可轉換債券按國家認可的定價服務提供的價格進行估值。由國家認可的定價服務提供的價格通常基於每個公司債券證券的買賣均價。在確定特定投資的價值時,定價服務可能會使用有關此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣、可比投資的市場交易、在市場上觀察到的投資之間的各種關係以及基於市場上此類投資通常採用的估值技術計算的收益度量的某些信息。有市場報價的股權證券通常按其交易所在的一級市場或交易所的最後銷售價格或官方收盤價進行估值。期貨合約通常按其交易所在證券或商品交易所的最後銷售價格進行估值。書面期權和購買的期權通常按其交易的證券或商品交易所的收盤價進行估值。短期債務投資,如果有的話, 購買時剩餘期限為60天或更短的,將按按溢價攤銷和折扣增加調整後的成本進行估值。
2020年12月3日,美國證券交易委員會根據1940年法案通過了一項關於公允價值確定的新規則,允許基金董事會在符合某些條件的情況下將此類決定委託給基金顧問(規則2a-5)。規則 2a-5自2021年3月8日起生效,強制 合規日期為2022年9月8日。根據規則2a-5,聯委會指定該顧問為估值指定人,根據聯委會的監督和定期報告要求,執行與每個基金的投資有關的公允價值確定。
82 | Www.blackstone-credit.com |
黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
沒有現成市場報價的任何投資和其他資產均按公允價值(“公允 價值資產”)估值,該公允價值由顧問委員會(“公允價值資產委員會”)根據基金董事會(統稱為“董事會”)制定的程序並在其一般監督和責任下真誠確定。這種方法可以包括但不限於使用市場可比和/或收益法 方法。公允價值資產委員會會議可由公允價值資產委員會的任何成員隨時召開。 所有公允價值資產的定價及其確定應由顧問作為估值指定人在每次定期安排的季度會議上向 董事會報告。這些基金有程序來識別和調查使用國家認可的定價服務、交易所價格或經紀交易商報價進行估值的投資可能過時或 丟失的價格。在執行此類程序後,任何被認為過時的價格都將由公允價值資產委員會進行審查,並確定替代定價來源。
使用各種 投入來確定基金投資的價值。可觀察投入是反映 市場參與者將根據從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的假設的投入。不可觀察的投入是反映報告實體自己對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息制定的資產或負債定價時使用的假設的假設的投入。 投入的三級層次概括為下面列出的三個大級別。
級別 1-相同投資在測量日期在活躍市場的未調整報價。
級別 2-重大可觀察到的投入(包括類似投資的報價、利率、提前還款速度、信貸風險等)。
第 3級--無法觀察到的重大投入(包括基金在確定投資公允價值時自己的假設)。
為投資和其他金融工具確定的價值的分類是基於投資和其他金融工具的定價透明度,並不一定與基金投資於這些證券的感知風險 相對應。按公允價值計量及報告的投資,根據對公允價值計量有重大意義的最低投入水平,在公允價值體系內的以下級別之一進行分類及披露。
以下表格彙總了截至2022年12月31日各基金在公允價值層次結構下的投資估值:
Blackstone 高級浮動利率定期基金
有價證券投資* | 級別1-報價 | 級別2--重要的可觀察輸入 | 級別3--重要 不可觀測的輸入 | 總計 | ||||||||||||
浮動利率貸款利息 | ||||||||||||||||
商業服務與用品 | $ | – | $ | 6,809,922 | $ | 1,621,312 | $ | 8,431,234 | ||||||||
多元化消費服務 | – | 9,759,551 | 485,413 | 10,244,964 | ||||||||||||
多元化金融服務 | – | 6,869,963 | 156,213 | 7,026,176 | ||||||||||||
娛樂 | – | 3,828,419 | 825,647 | 4,654,066 | ||||||||||||
醫療保健設備和用品 | – | 7,704,393 | 119,094 | 7,823,487 | ||||||||||||
醫療保健提供者和服務 | – | 22,390,271 | 914,156 | 23,304,427 | ||||||||||||
專業服務 | – | 11,823,488 | 2,955,566 | 14,779,054 | ||||||||||||
軟件 | – | 23,000,589 | 711,739 | 23,712,328 | ||||||||||||
其他 | – | 135,659,879 | – | 135,659,879 | ||||||||||||
抵押貸款債券證券多元化金融服務 | – | – | 13,629,173 | 13,629,173 | ||||||||||||
公司債券 | – | 13,754,914 | – | 13,754,914 | ||||||||||||
普通股 | – | 832,650 | – | 832,650 | ||||||||||||
主權債務義務 | – | 69,778 | – | 69,778 | ||||||||||||
總計 | $ | – | $ | 242,503,817 | $ | 21,418,313 | $ | 263,922,130 | ||||||||
其他金融工具 | ||||||||||||||||
負債 | ||||||||||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨折舊 | – | (37,918 | ) | – | (37,918 | ) | ||||||||||
總計 | – | (37,918 | ) | – | (37,918 | ) |
年報|2022年12月31日 | 83 |
黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
Blackstone 多空信用收益基金
有價證券投資* | 級別1-報價 | 級別2--重要的可觀察輸入 | 級別3--重要 不可觀測的輸入 | 總計 | ||||||||||||
浮動利率貸款利息 | ||||||||||||||||
商業服務與用品 | $ | – | $ | 6,743,314 | $ | 1,426,187 | $ | 8,169,501 | ||||||||
多元化消費服務 | – | 6,802,884 | 428,528 | 7,231,412 | ||||||||||||
多元化金融服務 | – | 7,238,658 | 127,811 | 7,366,469 | ||||||||||||
娛樂 | – | 2,746,246 | 729,813 | 3,476,059 | ||||||||||||
醫療保健設備和用品 | – | 6,646,924 | 91,548 | 6,738,472 | ||||||||||||
醫療保健提供者和服務 | – | 16,980,351 | 808,049 | 17,788,400 | ||||||||||||
專業服務 | – | 9,241,604 | 2,434,007 | 11,675,611 | ||||||||||||
軟件 | – | 19,394,365 | 694,792 | 20,089,157 | ||||||||||||
其他 | – | 111,282,975 | – | 111,282,975 | ||||||||||||
抵押貸款債券證券多元化金融服務 | – | – | 15,402,183 | 15,402,183 | ||||||||||||
公司債券 | – | 50,728,419 | – | 50,728,419 | ||||||||||||
普通股 | – | 1,141,065 | – | 1,141,065 | ||||||||||||
總計 | $ | – | $ | 238,946,805 | $ | 22,142,918 | $ | 261,089,723 | ||||||||
其他金融工具 | ||||||||||||||||
負債 | ||||||||||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨折舊 | – | (19,718 | ) | – | (19,718 | ) | ||||||||||
總計 | – | (19,718 | ) | – | (19,718 | ) |
黑石 戰略信用基金
有價證券投資* | 級別1-報價 | 級別2--重要的可觀察輸入 | 級別3--重要 不可觀測的輸入 | 總計 | ||||||||||||
浮動利率貸款利息 | ||||||||||||||||
商業服務與用品 | $ | – | $ | 26,055,351 | $ | 4,739,212 | $ | 30,794,563 | ||||||||
多元化消費服務 | – | 26,571,202 | 1,425,900 | 27,997,102 | ||||||||||||
多元化金融服務 | – | 20,764,047 | 426,036 | 21,190,083 | ||||||||||||
娛樂 | – | 8,843,943 | 2,417,966 | 11,261,909 | ||||||||||||
醫療保健設備和用品 | – | 19,420,380 | 286,745 | 19,707,125 | ||||||||||||
醫療保健提供者和服務 | – | 61,375,176 | 2,677,172 | 64,052,348 | ||||||||||||
專業服務 | – | 34,031,924 | 8,615,910 | 42,647,834 | ||||||||||||
軟件 | – | 73,575,812 | 2,236,893 | 75,812,705 | ||||||||||||
其他 | – | 366,910,487 | – | 366,910,487 | ||||||||||||
公司債券 | – | 179,433,006 | – | 179,433,006 | ||||||||||||
普通股 | ||||||||||||||||
能源設備和服務 | – | – | 217,967 | 217,967 | ||||||||||||
石油、天然氣和消耗性燃料 | – | – | 6,146,241 | 6,146,241 | ||||||||||||
其他 | – | 3,638,175 | – | 3,638,175 | ||||||||||||
認股權證 | – | 3,182 | – | 3,182 | ||||||||||||
總計 | $ | – | $ | 820,622,685 | $ | 29,190,042 | $ | 849,812,727 | ||||||||
其他金融工具 | ||||||||||||||||
資產 | ||||||||||||||||
未籌措資金的貸款承諾的未實現淨增值 | – | 288,049 | – | 288,049 | ||||||||||||
總計 | – | 288,049 | – | 288,049 |
* | 有關按類型列出的證券列表,請參閲 各基金的投資組合。 |
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黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
基金使用重大不可觀察(3級)投入確定公允價值的投資的公允價值變動情況如下:
黑石高級浮動利率定期基金 | 浮動匯率 貸款利息 | 抵押貸款 義務 證券 | 認股權證 | 無資金來源貸款 承付款 | 總計 | |||||||||||||||
截至2021年12月31日的餘額 | $ | 6,737,603 | $ | 6,265,917 | $ | 144,751 | $ | (1,298 | ) | $ | 13,146,973 | |||||||||
應計折扣/保費 | 20,862 | 8,608 | – | – | 29,470 | |||||||||||||||
已實現損益 | (31,347 | ) | (10,005 | ) | – | – | (41,352 | ) | ||||||||||||
未實現增值/(折舊)變動 | (477,479 | ) | (1,155,004 | ) | (144,751 | ) | 1,298 | (1,775,936 | ) | |||||||||||
購買(1) | 2,831,648 | 9,176,650 | – | – | 12,008,298 | |||||||||||||||
銷售收益(2) | (2,349,198 | ) | (656,993 | ) | – | – | (3,006,191 | ) | ||||||||||||
轉入3級 | 3,425,687 | – | – | – | 3,425,687 | |||||||||||||||
轉出3級 | (2,368,636 | ) | – | – | – | (2,368,636 | ) | |||||||||||||
截至2022年12月31日的餘額 | $ | 7,789,140 | $ | 13,629,173 | $ | – | $ | – | $ | 21,418,313 | ||||||||||
2022年12月31日持有的3級投資經營報表所列未實現增值/(折舊)淨變化 | $ | (400,462 | ) | $ | (1,170,930 | ) | $ | – | $ | – | $ | (1,571,392 | ) |
黑石多空信用收益基金 | 浮動匯率 貸款利息 | 抵押貸款 義務 證券 | 認股權證 | 無資金來源貸款 承付款 | 總計 | |||||||||||||||
截至2021年12月31日的餘額 | $ | 5,650,482 | $ | 8,895,174 | $ | 198,367 | $ | (1,136 | ) | $ | 14,742,887 | |||||||||
應計折扣/保費 | 17,654 | 11,248 | – | – | 28,902 | |||||||||||||||
已實現損益 | (27,717 | ) | (10,005 | ) | – | – | (37,722 | ) | ||||||||||||
未實現增值/(折舊)變動 | (375,405 | ) | (1,498,563 | ) | (198,367 | ) | 1,136 | (2,071,199 | ) | |||||||||||
購買(1) | 2,488,374 | 8,661,325 | – | – | 11,149,699 | |||||||||||||||
銷售收益(2) | (1,990,549 | ) | (656,996 | ) | – | – | (2,647,545 | ) | ||||||||||||
轉入3級 | 2,998,982 | – | – | – | 2,998,982 | |||||||||||||||
轉出3級 | (2,021,086 | ) | – | – | – | (2,021,086 | ) | |||||||||||||
截至2022年12月31日的餘額 | $ | 6,740,735 | $ | 15,402,183 | $ | – | $ | – | $ | 22,142,918 | ||||||||||
2022年12月31日持有的3級投資經營報表所列未實現增值/(折舊)淨變化 | $ | (337,414 | ) | $ | (1,514,491 | ) | $ | – | $ | – | $ | (1,851,905 | ) |
黑石戰略信貸基金 | 浮動匯率 貸款利息 | 普通股 | 認股權證 | 無資金來源貸款 承付款 | 總計 | |||||||||||||||
截至2021年12月31日的餘額 | $ | 18,906,289 | $ | 4,773,980 | $ | 632,478 | $ | (3,813 | ) | $ | 24,308,934 | |||||||||
應計折扣/保費 | 60,490 | – | – | – | 60,490 | |||||||||||||||
已實現損益 | (69,257 | ) | – | – | – | (69,257 | ) | |||||||||||||
未實現增值/(折舊)變動 | (1,447,013 | ) | 1,143,944 | (632,478 | ) | 3,813 | (1,592,075 | ) | ||||||||||||
購買(1) | 8,307,650 | – | – | – | 8,307,650 | |||||||||||||||
銷售收益(2) | (6,237,479 | ) | – | – | – | (6,237,479 | ) | |||||||||||||
資本的迴歸 | – | (660,341 | ) | – | – | (660,341 | ) | |||||||||||||
轉入3級 | 10,402,909 | 1,106,625 | – | – | 11,509,534 | |||||||||||||||
轉出3級 | (7,097,755 | ) | – | – | – | (7,097,755 | ) | |||||||||||||
截至2022年12月31日的餘額 | $ | 22,825,834 | $ | 6,364,208 | $ | – | $ | – | $ | 29,190,042 | ||||||||||
2022年12月31日持有的3級投資經營報表所列未實現增值/(折舊)淨變化 | $ | (1,153,987 | ) | $ | 483,603 | $ | – | $ | – | $ | (670,384 | ) |
(1) | 購買 包括所有購買的證券和在公司行動中收到的證券。 |
(2) | 銷售 收益包括所有證券銷售、到期日、付款和在公司行動中投標的證券 。 |
年報|2022年12月31日 | 85 |
黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
黑石高級浮動利率定期基金 | 公允價值 | 估價技術 | 看不見的 輸入 | 價值/費率 (加權平均) | |||||
浮動利率貸款利息 | $ | 7,789,140 | 第三方供應商定價服務 | 經紀人 報價 | 不適用 | ||||
貸款抵押債券證券 | 13,629,173 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 |
黑石多空信用收益基金 | 公允價值 | 估價技術 | 看不見的 輸入 | 價值/費率 (加權平均) | |||||
浮動利率貸款利息 | $ | 6,740,735 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 | ||||
貸款抵押債券證券 | 15,402,183 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 |
黑石戰略信貸基金 | 公允價值 | 估價技術 | 看不見的 輸入 | 價值/費率 (加權平均) | |||||
浮動利率貸款利息 | $ | 22,825,834 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 | ||||
普通股 | – | 績效倍增 方法 | EBITDA倍數(a) | 7.38x | |||||
217,967 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 | ||||||
5,039,616 | 貼現現金流 | 貼現率(a) | 10% | ||||||
1,106,625 | 第三方供應商 定價服務 | 經紀人報價 | 不適用 |
(a) | 在報告日期對無法觀察到的投入進行 更改將導致投資價值發生重大變化,如下所示: |
無法觀察到的 輸入 | 如果投入增加對價值的影響 | 如果投入減少對價值的影響 |
EBITDA倍數 | 增加 | 減少量 |
貼現率 | 減少量 | 增加 |
證券交易和投資收益:出於財務報告的目的,證券交易在交易日被記錄, 期末未結算的交易的應付或應收金額分別反映為負債和資產。 利息收入自結算之日起按權責發生制確認。計入利息收入的折扣額增加和保費攤銷按權責發生制按日遞增或攤銷。股息收入 在除股息日入賬。證券交易和外幣交易的已實現損益,如有,應按已確定的成本入賬,並在經營報表中單獨列報。
當基金出售浮動利率貸款利息時,可以支付代理費。這些基金從浮動利率貸款利息中賺取貸款和其他費用,貸款費用通常攤銷至貸款期限內的收入。同意費和修改費也記錄在收入中。
聯邦 所得税:基金的政策是,通過遵守修訂後的1986年《國內收入法》M分章的要求,繼續符合受監管投資公司的資格。對於截至2022年12月31日的一年,管理層 分析了基金的納税狀況,並得出結論,不需要所得税撥備。
收入分配和資本收益分配(如果有的話)是根據所得税規定確定的,這可能與公認會計準則不同。這些差異主要是由於對基金持有的各種投資證券的收入和收益的不同處理 ,包括確認或收益、虧損和/或收益的時間不同,以及基金作為一個整體進行分配的不同特徵。
截至2022年12月31日止年度,基金並無因任何未確認的税務優惠而產生的負債。 基金按要求提交美國聯邦、州和地方的納税申報單。基金的納税申報單受到相關税務機關的審查,直到適用的訴訟時效到期為止,這通常是在為聯邦目的提交納税申報單之後的三年,以及為州和地方目的提交大部分州和地方申報單的四年後。任何開放年度的納税申報單並無規定,因此亦沒有納入任何會導致計提所得税撥備的不確定税務狀況。
分配給股東:基金每月將其全部或部分淨投資收入分配給普通股股東。 基金將至少每年將其淨投資收入的全部或基本上全部分配給普通股股東。 在支付與任何已發行優先股和/或借款有關的股息和/或利息(如果有)後,基金將至少每年支付任何資本利得分配。基金採用基於基金賺取的淨投資收益的“動態”分配策略。這些基金每個季度都會公佈一系列月度分配,金額與基金最近的平均每月淨投資收入密切相關。因此,與季度相比,基金的每月分配金額通常會有所不同。在任何日曆年的12月31日之前,如果基金在10月、11月或12月宣佈了一項分配,並且在下一個日曆年的1月31日之前支付了這種分配,則這種分配可視為已支付。此類分配可能在申報分配的日曆年度向股東徵税,而不是在支付分配的日曆 年度向股東徵税。
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黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
發售成本:截至2022年12月31日,與BGX的貨架註冊聲明相關的發售成本約為 $557,435。資產負債表反映當期發售成本445,077美元為遞延發售成本,其中379,142美元將於發行股份時記入實收資本。在貨架供應期結束時,任何剩餘的延期供應成本將計入費用,而為保持貨架註冊的最新狀態而產生的成本將在發生時計入費用 。
發售 截至2022年12月31日,與BSL的擱置註冊表相關的成本約為288,840美元。 資產和負債表反映了當前發售成本288,840美元作為遞延發售成本。這些發行成本將在股票發行時計入實收資本。在 貨架供應期結束時,任何剩餘的延期供應成本將計入費用,而為保持貨架註冊的最新狀態而產生的成本將計入已發生的費用。
基金財務報表所依據的估計和假設基於截至2022年12月31日的可用信息。估計和假設包括對金融市場和經濟狀況的判斷,隨着時間的推移,這些情況已經改變,並可能繼續改變。
注: 3.管理費、行政費和其他協議
管理費:Adviser是Blackstone Alternative Credit Advisors LP(統稱為Blackstone Inc.專注於信貸業務的關聯公司,簡稱“Blackstone Credit”)的全資子公司,是一家註冊投資顧問,負責基金的日常管理,併為其提供行政和合規監督服務。
對於BSL,顧問收取的月費為BSL總資產(包括可歸因於任何槓桿的任何資產)的日平均價值的0.90%減去BSL的應計負債(因任何槓桿產生的基金負債除外)的總和(“BSL管理資產”)。自2017年11月17日起,顧問同意將BSL管理的資產的一部分從1.00%降至0.90%,以延長BSL的期限至2022年5月31日。由於BSL的期限已獲批准延長至2027年5月31日,因此降低的管理費將持續到BSL的解散日期。如果BSL的期限在2027年5月31日之後被股東再次延長 ,屆時將評估減少的管理費。對於BGX,顧問按年收取BGX淨資產(BGX總資產減去負債,包括應計費用或股息)日平均價值的1.20%的月費。對於BGB,顧問收取的月費為BGB總資產(包括可歸因於任何槓桿的任何資產)的日均價值減去BGB應計負債(因任何槓桿產生的基金負債除外)的總和(“BGB管理資產”)的1.00%。
受託人 費用:自2022年1月1日起,基金和黑石浮動利率增強型收入基金(“黑石信用封閉式基金”)同意向每名不是董事、高管、僱員或黑石信用或阿爾卑斯基金服務公司(“阿爾卑斯”)關聯公司的受託人支付每年155,000美元的預聘費。審計委員會主席及提名及管治委員會主席亦同意收取每年12,000元的聘用費,而首席獨立受託人亦同意從Blackstone Credit封閉式基金收取每年16,000元的聘用費。
董事會於2021年11月實施了受託人榮休計劃(“計劃”)。根據 本計劃任命的受託人榮休,自董事會任命該人為榮休受託人之日起,將獲得相當於其受託人聘用費10%的補償。榮休受託人的任期自受託人從董事會退休之日起計12個月。
基金 會計和管理費:阿爾卑斯山擔任基金的管理人。根據管理協議,阿爾卑斯公司 負責計算普通股的資產淨值,並一般管理基金的行政事務。對於bsl 和bgb,Alps根據基金各自管理的資產的日均價值加上自付費用 收取月費。對於BGX,Alps根據基金淨資產的日均價值加上自付費用 收取月費。根據1940年法案的定義,阿爾卑斯山不被視為這些基金的附屬公司。
託管人和轉賬代理:紐約梅隆銀行是資金的託管人。ComputerShare Inc.(“ComputerShare”) 是資金的轉賬代理。紐約梅隆銀行和ComputerShare不被視為1940年法案所定義的基金的附屬公司。
年報|2022年12月31日 | 87 |
黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日 |
注: 4.證券交易
投資 截至2022年12月31日的年度,不包括臨時短期投資的交易情況如下:
基金 | 購買投資的成本 | 收益來自 出售的投資 | ||||||
黑石高級浮動利率定期基金 | $ | 224,452,828 | $ | 253,843,448 | ||||
黑石多空信用收益基金 | 270,425,971 | 291,796,953 | ||||||
黑石戰略信貸基金 | 752,304,286 | 812,097,890 |
注: 5.關聯方交易
顧問是基金的關聯方。與關聯方的費用安排在附註3中披露,產生的金額在經營説明書中披露。
在截至2022年12月31日的年度內,所有基金均未根據《1940年法案》規則17a-7與關聯公司進行交叉交易。
顧問的關聯公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C(“FinCo”)不時代表基金支付費用。這些基金向FinCo償還代表這些基金支付的此類費用。FinCo不會對提供此類服務收取任何費用。截至2022年12月31日止年度,BSL、BGX和BGB的金額分別為94,635美元、107,714美元和146,655美元,在基金的資產和負債表中記為其他應付款和應計費用。
根據與BSL的分銷協議(“分銷協議”),BSL的聯營公司及顧問的聯屬公司Blackstone Securities Partners L.P.(“BSP”)擔任BSL 自動櫃員機發售有實益權益普通股(“BSL普通股”)的分銷商。根據分銷協議,BSL將按出售BSL普通股的總收益的1.00%的佣金率,就自動櫃員機發售中出售BSL普通股向BSP作出補償。 此外,BSP與UBS Securities LLC(“配售代理”) 訂立了一項配售代理協議,佣金率為1.00%,BSP將按通過配售代理出售的BSL普通股的銷售總收益的0.80%的費率補償配售代理。在截至2022年12月31日的年度內,BSP將出售BSL普通股的總收益的0.20%返還給BSL,總額為66美元。
注: 6.股份回購計劃
鑑於股東於2020年2月19日批准延長期限,BSL已在基金的剩餘存續期實施股份回購計劃(“股份回購計劃”)。在某些情況下,基金將在公開市場回購最多15%的流通股。如果BSL的股票在任何連續四十(40)個工作日內的交易價格較BSL的每股資產淨值平均折讓 超過10%,BSL將尋求通過公開市場回購最多15%的流通股(回購數量),並遵守合理的 數量限制和最高價格為基金每股資產淨值的90%(回購價格上限)。 如果股票回購計劃被觸發,但數量低於回購數量的股票被回購,但受回購價格上限的限制,基金將在下一次繼續股票回購計劃,如果適用,可以 回購價格低於回購價格上限的價格回購股票。此類回購可在基金的整個剩餘生命週期內持續進行,直至回購的股份數量等於回購數量。
於截至2022年12月31日止年度,BSL於公開市場回購527,643股普通股,總成本包括佣金(每股0.02美元)6,727,909美元,每股加權平均折讓10.14%。BSL的股票回購計劃於2020年4月22日觸發。在2020年4月23日至2020年12月31日期間,BSL在公開市場回購了1,733,187股普通股 ,相當於2020年4月22日已發行股份的約11.34%,總成本(包括佣金)(每股0.02美元)為22,708,214美元,每股加權平均折讓資產淨值為11.00%。在2020年4月23日至2021年12月31日期間,BSL在公開市場回購了1,765,284股普通股,約佔2020年4月22日已發行股份的11.55%。在2020年4月23日至2022年12月31日期間,BSL在公開市場回購了2,292,927股普通股,約佔2020年4月22日已發行普通股的15.00%。截至2022年12月14日,根據BSL的 股份回購計劃授權回購的總股份已回購100%。
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黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
注: 7.大寫
這些基金已經批准了不限數量的面值0.001美元的普通股。
股票交易情況 如下:
黑石高級浮動利率定期基金 | 截至2022年12月31日止的年度 | 截至2021年12月31日止的年度 | ||||||
已發行普通股-期初 | 13,530,940 | 13,552,995 | ||||||
因首次公開發行而發行的普通股 | 2,004 | – | ||||||
作為股息再投資發行的普通股 | 3,241 | 10,042 | ||||||
回購的股份數量減少 | (527,643 | ) | (32,097 | ) | ||||
已發行普通股--期末 | 13,008,542 | 13,530,940 |
黑石多空信用收益基金 | 截至2022年12月31日的年度 | 截至2021年12月31日的年度 | ||||||
已發行普通股-期初 | 12,708,275 | 12,707,797 | ||||||
作為股息再投資發行的普通股 | – | 478 | ||||||
已發行普通股--期末 | 12,708,275 | 12,708,275 |
黑石戰略信貸基金 | 截至2022年12月31日的年度 | 截至2021年12月31日的年度 | ||||||
已發行普通股-期初 | 44,664,382 | 44,664,382 | ||||||
作為股息再投資發行的普通股 | – | – | ||||||
已發行普通股--期末 | 44,664,382 | 44,664,382 |
附註 8.貸款和其他投資
Bsl 將“高級貸款”定義為向美國發放的第一留置權優先擔保浮動利率貸款,並在一定程度上向在不同行業和地理區域經營的非美國公司、合夥企業和其他商業實體(“借款人”)發放。BGX在其“有擔保貸款”的定義中包括第一和第二留置權擔保浮動利率貸款。在正常市場條件下,BSL至少80%的管理資產(定義如下)將投資於高級貸款,而BGX管理資產的70%(定義如下)將投資於擔保貸款。BSL將“管理資產” 定義為總資產(包括任何可歸因於所用槓桿的資產)減去BSL應計負債的總和(與槓桿本金金額相關的負債除外)。華大證券將其管理資產定義為總資產(包括任何可歸因於所用槓桿的資產)減去華大證券應計負債的總和(與槓桿本金 金額相關的負債除外)。BGB將“管理資產”定義為總資產(包括“有效槓桿”(指通過總回報互換、證券借貸安排、信用違約互換或其他衍生品交易產生的槓桿) 和“傳統槓桿”(指借入資金或發行優先股(但不會發行拍賣利率優先股)、債務證券或商業票據,或進行類似交易))。在正常市場條件下,BGB至少80%的管理資產將投資於信貸投資,包括企業固定收益工具和具有類似經濟特徵的其他投資 (包括衍生品)。截至2022年12月31日,BSL 83.11%的管理資產以優先貸款形式持有,BGX管理資產的73.88%以擔保貸款形式持有, BGB管理的資產中有98.53%為企業固定收益工具,包括高級擔保貸款。
優先擔保貸款在企業實體的資本結構中處於優先地位,以特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票擁有優先於無擔保債權人、次級債務持有人和借款人股東持有的債權。
貸款 通常需要從借款人的超額現金流中提前還款,或者允許借款人在他們選擇的時候償還。借款人的還款程度 無論是作為合同要求還是他們的選擇,都無法準確預測。因此, 實際剩餘期限可能大大少於所顯示的聲明期限。然而,浮動利率貸款通常 的預期平均壽命為兩到四年。浮動利率貸款的利率通常是根據浮動基準貸款利率(主要是倫敦銀行同業拆借利率(“LIBOR”)和有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)(受制於下文所述的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和主要風險--LIBOR風險) 過渡而定期重新確定的(br}每日、每月、每季或每半年重新確定),外加溢價或信用利差。
確定倫敦銀行同業拆借利率的方法的改變,或以替代參考利率取代倫敦銀行同業拆借利率,可能會對基金的信貸安排和基金的CLO交易產生不利影響。基金投資的工具可根據倫敦銀行同業拆息按浮動利率支付利息,或受基於倫敦銀行同業拆息的利率上限或下限的限制。基金及其投資工具的發行人也可獲得基於倫敦銀行同業拆借利率的浮動利率融資 。基金投資的CLO的標的抵押品可以基於倫敦銀行間同業拆借利率的浮動利率 支付利息。基金和/或基金可能投資的工具的發行人使用的衍生工具也可以參考倫敦銀行同業拆借利率。
年報|2022年12月31日 | 89 |
黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
英國金融市場行為監管局宣佈逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率。儘管許多LIBOR利率在2021年12月31日之後不再公佈或不再代表他們尋求衡量的基礎市場,但為了協助過渡,將繼續公佈一系列廣泛使用的美元LIBOR利率,直至2023年6月。2021年7月29日,美國聯邦儲備系統(“FRS”)與另類參考利率委員會(“ARRC”)(由美國大型金融機構組成的指導委員會)一起,正式建議用有擔保的隔夜融資利率(SOFR)取代美元LIBOR,SOFR是由短期回購協議計算的新指數,由國債 支持。鑑於LIBOR和SOFR之間的內在差異,或可能建立的任何其他替代基準利率, LIBOR的未來使用和任何替代利率的性質仍存在不確定性。在許多情況下,被提名的替代利率以及其他潛在的替代利率尚未完成或準備好實施,需要調整保證金。 目前還沒有最終的共識,即基準利率(及其任何調整和/或排列)將在終止後替換所有或任何LIBOR基期利率,也不能保證任何此類替換基準利率將獲得市場接受。在LIBOR停止存在之前,我們和我們的投資組合公司可能需要修改或重組我們現有的基於LIBOR的債務工具和2023年6月30日之後的任何相關對衝安排,具體取決於適用的LIBOR期限。這樣的修改和重組可能是困難、昂貴和耗時的。此外, 我們不時投資浮動利率貸款和投資證券,這些貸款和證券的利率與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎。關於替代參考利率的性質以及LIBOR的潛在變化或其他改革,或與此類改革相關的任何宣佈的變化的不確定性 ,可能會導致報告的LIBOR利率以及基於LIBOR的貸款和證券的價值 突然或長期增加或減少,包括我們或我們的基金目前擁有或未來可能擁有的其他發行人的貸款和證券的價值。 仍不確定此類變化將如何實施,以及此類變化將對我們、我們投資的工具的發行人和整個金融市場產生的影響。
預計倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們的業務產生重大影響。從倫敦銀行同業拆借利率轉型可能會面臨重大的運營挑戰 ,包括但不限於修改與借款人簽訂的有關投資的貸款協議,以及在LIBOR 到期前終止的情況下,在新協議中添加有效的備用語言。除了這些挑戰之外,我們預計我們當前的流程和信息系統可能還會面臨其他風險,需要我們進行識別和評估。由於倫敦銀行同業拆借利率替代的不確定性, 任何此類事件對我們的資本成本和淨投資收益的潛在影響尚無法確定。此外, 停止LIBOR可能會:
• | 對一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易產生不利影響 ,包括可能包含在我們資產和負債中的任何與Libor掛鈎的證券、貸款和衍生品 ; |
• | 要求對管理或引用LIBOR或基於LIBOR的產品的文檔進行廣泛修改,包括,例如,根據耗時的文檔重新談判來修改投資條款; |
• | 監管機構就我們準備和準備用一個或多個替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率的查詢或其他行動的結果 ; |
• | 在與投資組合公司或其他交易對手的糾紛、訴訟或其他訴訟中的結果 關於我們基於LIBOR的投資中條款的解釋和可執行性, 例如後備語言或其他相關條款,包括,在備用參考利率的情況下,因LIBOR和各種備用參考利率之間的根本差異而產生的任何經濟、法律、運營或其他影響 ; |
• | 需要 過渡和/或開發適當的系統和分析,以有效地 將我們的風險管理流程從基於LIBOR的產品過渡到基於一個或多個替代參考利率的產品,鑑於擬議的替代參考利率的歷史有限,這可能證明具有挑戰性;和 |
• | 導致 我們因上述任何因素而產生額外成本。 |
不能保證從LIBOR轉換到替代利率不會導致金融市場中斷、基準利率大幅上升或借款人的借款成本不會對我們的業務、運營結果、財務狀況和單價產生實質性的不利影響。此外,過渡到後續利率可能會導致(I)目前依賴倫敦銀行同業拆借利率的工具的市場波動性或流動性不足的增加,(Ii)基金持有的某些工具的價值減少,或(Iii)相關基金交易的有效性降低,如對衝。仍不確定這些變化將如何實施,以及這些變化將對基金、基金所投資工具的發行人和一般金融市場產生的影響。
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2022年12月31日
貸款 存在預定利息或本金的付款違約風險。這種不付款可能導致收入減少、投資價值下降以及任何基金的資產淨值可能下降。收入損失風險通常較高的是次級無擔保貸款或債務,這些貸款或債務沒有任何特定抵押品的擔保權益作擔保。 不能保證在不支付預定利息或本金的情況下,任何保證貸款的抵押品的清算將滿足借款人對適用基金的義務,也不能保證此類抵押品可以隨時清算。
第二留置權貸款通常面臨與第一留置權貸款投資相關的類似風險,但此類貸款 在償付和/或留置權優先順序上低於第一留置權持有人。如果第二筆留置權貸款違約, 第一優先留置權持有人對貸款的基礎抵押品有優先索取權。第二留置權貸款面臨着額外的風險,即借款人的現金流和擔保貸款或債務的財產(如果有)可能不足以在履行借款人的優先義務後按計劃付款。截至2022年12月31日,BSL、BGX和BGB分別在第二留置權擔保貸款中投資了13,640,882美元、13,319,105美元和47,896,743美元。第二留置權擔保貸款被視為BGX的擔保貸款和BGB的高級擔保貸款,但不被視為BSL的優先貸款。
貸款 的評級可以低於投資級,也可以不評級。因此,與貸款相關的風險可能類似於其他低於投資級的證券的風險,儘管與其他低於投資級的證券相比,貸款是優先的和有擔保的 證券,後者通常是從屬或無擔保的。這些基金通常投資於評級低於投資級的貸款,由於借款人的信用風險,這些貸款被認為是投機性的。與投資級發行人相比,此類公司更有可能拖欠欠基金的利息和本金,這種違約可能會降低資產淨值和收益分配。 有關投資級以下貸款的公開信息量通常不會像註冊或交易所上市證券的公開信息量那麼廣泛。在評估借款人的信譽時,顧問將 考慮,並可能部分依賴其他人進行的分析。顧問既定的最佳執行程序和指導方針要求,只有在顧問的交易對手委員會批准的經紀-交易商交易對手中才能進行交易執行。交易對手委員會在選擇和批准經紀商和交易商時考慮的因素包括但不限於:(I)執行的質量、準確性和及時性,(Ii)審查金融機構的聲譽、財務實力和穩定性,(Iii)交易對手承諾出資的意願和能力,(Iv)持續的可靠性和(V)獲得承銷發行和二級市場的機會。交易對手委員會根據上述因素定期審查每個經紀-交易商交易對手。
基金可以通過轉讓或參與的方式獲得貸款。基金通常通過轉讓獲得這些貸款, 如果基金通過參與獲得貸款,它將尋求在實際可行的情況下儘快將參與利息提升為轉讓。轉讓的買受人通常繼承轉讓機構的所有權利和義務,併成為債務債務信貸協議項下的貸款人。參與通常只與參與利息的機構建立合同關係,而不是與借款人。參與的賣方通常包括銀行、經紀自營商、其他金融機構和貸款機構。顧問採用了最佳執行程序和準則,力求在基金必須通過參與獲得貸款的非典型情況下減輕信貸和交易對手風險。
BSL 和BGX投資了CLO證券。CLO是一家融資公司(通常稱為特殊目的載體(SPV)), 為重新分配資產池的風險和回報特徵而創建。雖然CLO的基礎資產通常是有擔保的貸款,但資產也可能包括(I)無擔保貸款,(Ii)評級低於投資級的債務證券,以及 (Iii)有擔保貸款投資附帶的權益證券。在投資CLO時,每個基金不會投資於權益 部分,這是最低的部分。然而,每個基金可以投資於CLO債務證券的較低部分,與CLO的較高級債務部分相比,這些證券的回收通常較低,損失或延期或不支付利息的風險較大。此外,每個基金打算投資於CLO,這些CLO主要由借款人的個人擔保貸款組成,而不是來自其他高風險池的重新打包的CLO債務。CLO購買的標的擔保貸款通常在購買時履行,但可能成為不良、不良或違約。以不良、不良貸款或違約貸款為標的資產的CLO不會佔每個基金對CLO投資的重要部分。CLO結構的主要特徵是在CLO的幾個類別中對來自債務證券池的現金流進行優先排序。 SPV是一家專門為將這種多元化資產池產生的付款債權證券化而成立的公司。 在此基礎上,SPV發行有價證券,由於基礎風險的分散,SPV, 通常, 代表比原始資產更低的風險水平。特殊目的機構發行的證券的贖回通常發生在優先債務部分再融資的法定到期日之前。
年報|2022年12月31日 | 91 |
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2022年12月31日
附註 9.一般承付款和或有事項
截至2022年12月31日 ,這些基金有未償還的貸款承諾,可由借款人選擇延期,詳情如下:
Blackstone 高級浮動利率定期基金 |
Blackstone 多空信用收益基金 |
黑石 戰略信用基金 |
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借款人 | 面值 | 公允價值 | 面值 | 公允價值 | 面值 | 公允價值 | ||||||||||||||||||
Arc Falcon I,Inc.,First Lien初始定期貸款 | $ | 8,336 | $ | 7,363 | $ | 7,359 | $ | 6,500 | $ | 24,421 | $ | 21,570 | ||||||||||||
AthenaHealth Group,Inc.第一留置權定期貸款 | 291,525 | 263,935 | 266,996 | 241,728 | 882,379 | 798,871 | ||||||||||||||||||
VT Topco,Inc.,First Lien 2021延期提取 定期貸款 | 27,598 | 26,828 | 3,272 | 3,180 | 10,820 | 10,518 | ||||||||||||||||||
兒科聯合控股有限公司,第一筆留置權定期貸款 | 2,046 | 1,948 | 239 | 227 | 787 | 750 | ||||||||||||||||||
總計 | $ | 329,505 | $ | 300,074 | $ | 277,866 | $ | 251,635 | $ | 918,407 | $ | 831,709 |
根據基金的估值政策,未撥出的貸款承諾於估值當日按市價計價。 未撥出的貸款承擔的任何相關未實現增值/折舊均記錄在資產負債表和經營報表中。在截至2022年12月31日的一年中,BSL、BGX和BGB的未實現貸款承諾折舊淨增加,分別為20,620美元、17,765美元和59,269美元。
注: 10.信用違約互換
BGX 可以簽訂場外交易(“OTC”)和/或集中清算的信用違約互換合約,也可以使用信用違約互換來表達對貸款或其他投資的負面信用看法。如果BGX根據信用違約互換購買了保護 並且參考債務沒有發生信用事件,則BGX將進行一系列定期付款,並且不會收回任何貨幣價值。然而,如果參考債務發生信用事件,BGX(如果是保護買方)將通過現金支付獲得參考債務的全部名義價值,以換取參考債務,或者, 代表預期回收率與全部名義價值之間的差額的現金支付。
BGX收到或支付的定期掉期付款分別作為已實現收益或虧損記錄在運營報表中。 任何已支付的預付費用均記作資產,任何收到的預付費用均記作負債,並在掉期的 期限內攤銷。掉期按日按市價計價,價值變動,包括定期利息應計, 被記錄為未實現增值(折舊),並顯示在BGX的運營報表上。當掉期終止時, BGX將在合同中記錄等於完成交易的收益(或成本)與BGX的基礎之間的差額的已實現損益。一般來説,合同的基礎是收到或支付的未攤銷溢價。
國際掉期和衍生工具協會,Inc.主協議(“ISDA主協議”)管理由基金和交易對手進行的場外金融衍生品交易。ISDA主協議對一般義務、陳述、協議、抵押品以及違約或終止事件進行規定。終止事件包括可能 使交易對手有權選擇提前終止並導致根據適用的ISDA主協議結算所有未完成交易的條件。任何提前終止的選舉都可能對財務報表產生重大影響。
掉期交易在不同程度上涉及的利率、信貸和市場風險因素超出了資產負債表中確認的金額。此類風險包括:這些 協議可能沒有流動性市場,協議對手方可能違約或對協議中合同條款的含義存在分歧,以及與這些交易相關的利率和/或市場價值可能出現不利的變化。顧問只選擇它認為有信用的交易對手。
於截至2022年12月31日止年度內,華僑城並無訂立任何信用違約互換合約。
注: 11.槓桿
2016年7月27日,BGX和BGB發行了為期7年的強制性可贖回優先股(MRPS)。BGX發行了20,000份MRPS,清算總價值為20,000,000美元,BGB發行了45,000份MRPS,清算總價值為45,000,000美元。截至2021年2月11日,BGB和BGX的強制性可贖回優先股(MRPS)被惠譽評級為AA。 2021年2月12日,惠譽評級將BGB的MRPS和BGX的MRPS的評級均下調至“A”。評級下調是由惠譽評級對封閉式基金評級標準的變化推動的,而不是基金信用狀況的任何根本性變化。如果相關基金的信用評級被惠譽評級或其他國家公認的統計評級機構的同等評級下調至“A”以下,則基金MRPS的股息率將提高。BGB和BGX利用此次發行所得資金為其投資組合進行了額外投資。 MRPS的最終贖回日期為2023年7月27日。BGB和BGX 就MRPS支付季度股息,年股息率為3.61%。根據MRPS的條款,面值接近於2022年12月31日的公允價值。該公允價值基於三級公允估值體系下的第二級投入(見 附註2)。
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2022年12月31日
關於BGB和BGX發行MRP,BGB和BGX產生了某些成本,並已從 未償負債中計入淨額。這些成本將在2016年7月27日(發行日)至2023年7月27日(最終贖回日)期間攤銷。截至2022年12月31日的遞延融資淨成本顯示在BGB和BGX的資產負債表中。在截至2022年12月31日的年度內攤銷的費用金額列於BGB的 和BGX的營業報表中的遞延融資成本攤銷項下。
除《1940年法案》規定的不需要MRPS持有人投票的事項,以及BGB和BGX的信託聲明、附例或適用的證券購買協議另有規定或適用法律另有規定外,就提交基金股東表決的每一事項,MRPS的每位持有人有權就每個MRPS投一票,而已發行優先股和普通股的持有人應就提交給股東的所有事項一起投票;但已發行優先股的持有人作為一個類別,有權在任何時候選舉適用基金的兩名受託人,而不包括基金所有其他類別實益權益的股份持有人。
每個 基金都與一家銀行簽訂了單獨的信貸協議(每個“協議”),根據BSL、BGX和BGB的兩年期循環信貸額度(“槓桿貸款”)借款。BSL於2014年10月8日簽訂協議,該協議於2015年10月7日、2016年10月5日和2017年10月4日修訂,並於2018年6月20日進一步修訂和重述,並於2019年10月4日進一步修訂和重述,並於2020年10月2日、2021年10月1日、2021年11月29日和2022年9月30日修訂,借款上限為1.42億美元。A檔貸款4,800萬美元(“BSL A檔貸款”),B檔貸款9,400萬美元(“BSL B檔貸款”)。BGX於2014年7月29日簽訂協議,於2015年1月26日、2015年7月28日、2016年7月26日、2017年7月25日、2018年1月8日和2018年2月23日修訂,並於2018年6月20日進一步修訂和重述,並於2019年7月25日進一步修訂和重述,並於2020年7月23日、2021年7月26日、2021年11月29日和2022年7月21日修訂。借款上限為1.22億美元,其中4,100萬美元用於A批貸款(“BGX A批貸款”),8,100萬美元用於B批貸款(“BGX B批貸款”)。BGB簽訂了日期為2012年12月21日的協議,修訂日期為2013年12月20日、2014年12月19日、2015年12月18日、2016年7月26日、2016年6月16日、2017年12月20日,於2018年6月20日修訂並重述,並於2018年12月4日修訂,並於2019年1月11日進一步修訂,並於2020年1月10日、2021年1月8日、2021年9月30日、31月31日進一步修訂。2021年和2022年12月30日,借款上限為4.15億美元,其中1.45億美元用於A部分貸款(“BGB A部分貸款”),並與BGX A部分貸款和BSL A部分貸款合計, A部分貸款)和2.7億美元的B部分貸款(“BGB B部分貸款”,並與BGX B部分貸款和BSL B部分貸款合計, “B部分貸款”)。每項協議下的借款由每項基金的資產擔保。
BSL槓桿貸款的利率 對於BSL A批貸款,利率為調整後期限SOFR的0.90%,對於一(1)個月的BSL部分貸款,利率為1.20%,對於三(3)個月的BSL部分貸款,利率為調整後期限SOFR的1.05%,調整後期限SOFR以調整後期限SOFR(或任何其他貸款轉換或繼續為的最後日期)開始計算。該貸款的期限為調整後的(Br),並在日曆月中相應的日期結束,也就是基金可能選擇的一(1)個月或之後三(3)個月,或貸款人可能以其唯一和絕對的酌情決定權同意的其他期限。
就BGB A期貸款而言,BGB槓桿貸款的利率為1.00%,對於一(1)個月的BGB部分貸款,利率為1.30% ,對於三(3) 個月的BGB部分貸款,利率為1.20%,調整期限SOFR是從此類貸款的調整期限SOFR(或任何其他貸款轉換為或繼續作為的最後日期)開始計算的。該貸款的期限為 調整後期限SOFR),並在日曆月中相應的日期結束,也就是基金可能選擇的此後一個(1)月或三(3)個月,或貸款人可能以其唯一和絕對酌情決定權同意的其他期限。
對於BGX A期貸款,BGX槓桿貸款的利率為調整後期限SOFR的0.85%,對於一(1)個月的BGX部分貸款,利率為1.15%;對於三(3)個月的BGX部分貸款,利率為1.00%。調整後期限SOFR以調整期限SOFR(或任何其他貸款轉換為或繼續作為的最後日期)開始計算。該貸款的期限為調整後的(Br),並在日曆月的相應日期結束,也就是基金可能選擇的一(1)個月或三(3)個月,或貸款人可能以其唯一和絕對的酌情決定權同意的其他期限。
根據適用協議的條款,每個基金必須為任何未提取的金額支付承諾費。對於每筆A檔和B檔貸款,BSL、BGB和BGX的應付承諾費 在借款金額超過借款限額的75%時按未支取金額的0.15%支付,在任何其他時間按未支取金額的0.25%支付。利息和費用一般在各自的利息期結束時支付。經貸款銀行同意,各基金可選擇將適用的協議再延長一段時間。截至2022年12月31日,BSL、BGX和BGB各自的槓桿工具下的未償還借款分別為85,000,000美元,82,800,000美元和268,900,000美元,利率分別為5.07%,5.21%和5.21%, 。由於每項協議的短期性質,面值接近於2022年12月31日的公允價值。這一公允價值是基於三級公允估值體系(見附註2)下的第二級投入。截至2022年12月31日止年度,BSL、BGX及BGB槓桿貸款及加權平均利率的平均借款分別為94,819,178元及2.69%、92,127,123元及2.60%,以及300,105,479元及2.58%。於截至2022年12月31日止年度內,BSL、BGX及BGB就未支取金額分別產生119,043美元、75,289美元及297,728美元的承諾費,該等費用已計入營業報表的槓桿貸款利息項下。
年報|2022年12月31日 | 93 |
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2022年12月31日
根據MRPS的每個協議和每個管理文件,每個基金都同意了某些契約和額外的投資限制 ,而槓桿尚未得到解決。每個基金都同意在借款的基礎上保持三倍的資產覆蓋率,而BGX和BGB 同意在借款加上MRP的基礎上保持225%的資產覆蓋率。遵守投資限制和計算 由這些基金的託管人紐約梅隆銀行執行。
利用借款來槓桿化基金的普通股可能會產生風險。基金投資組合價值的變化,包括用槓桿收益購買的證券,完全由基金普通股的持有者承擔。與基金使用的任何形式的槓桿有關的所有成本和支出完全由普通股股東承擔。如果基金的投資組合價值出現淨減少或增加,槓桿率可能會比基金沒有利用槓桿時更大程度地減少或增加每股普通股資產淨值(視情況而定)。在BSL和BGB使用槓桿期間,支付給顧問的諮詢服務費用和支付給Alps的行政服務費用高於BSL和BGB不使用槓桿的情況,因為支付的費用是根據BSL和BGB的管理資產計算的, 其中包括通過槓桿購買的資產。截至2022年12月31日,BSL、BGX和BGB的槓桿率分別佔每隻基金管理資產的31.80%、39.16%和36.78%。BGX和BGB中的槓桿量分別佔可歸因於MRP的管理資產的7.62%和5.27%。
注: 12.所得税
普通收入 按税制確定,包括淨短期資本收益(如有),在考慮任何到期支付已發行期限優先股的款項後分配給普通股股東 。如果分配給普通股股東的金額超過可獲得的普通收入,則這些分配可按納税原則視為資本回報 。此外,如果任何流通期優先股的分派金額超過可用普通收入的金額,則這些分派也可被視為按税項計算的資本回報。
從基金的長期資本利得淨額支付的金額(如果有)將由基金指定,並在對已發行優先股的任何到期付款進行 考慮後確定。
基金可能會對淨資產的分類進行某些調整,因為存在重大的永久性賬面與税項差異,其中包括某些資產和負債的賬面和計税基礎的差異,以及不可抵扣的聯邦税費或損失等項目。因此,這些差額可能計入或計入實收資本和可分配收益。截至2022年12月31日的年度,永久性差額如下:
基金 | 增加[減少]實收資本 | 增加/(減少)可分配收益總額 | ||||||
黑石高級浮動利率定期基金 | $ | – | $ | – | ||||
黑石多空信用收益基金 | $ | (44,076 | ) | $ | 44,076 | |||
黑石戰略信貸基金 | $ | – | $ | – |
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黑石信貸基金 | 財務報表附註 |
2022年12月31日
基金在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度內支付的分配的納税性質如下:
2022 | 黑石高級浮動利率定期基金 | 黑石多空信用收益基金 | 黑石戰略信貸基金 | |||||||||
分發付款來源: | ||||||||||||
普通收入 | $ | 11,464,793 | $ | 11,956,115 | (a) | $ | 36,373,389 | (a) | ||||
總計 | $ | 11,464,793 | $ | 11,956,115 | $ | 36,373,389 |
2021 | 黑石高級浮動利率定期基金 | 黑石多空信用收益基金 | 黑石戰略信貸基金 | |||||||||
分發付款來源: | ||||||||||||
普通收入 | $ | 13,362,661 | $ | 13,823,880 | (a) | $ | 41,554,457 | (a) | ||||
總計 | $ | 13,362,661 | $ | 13,823,880 | $ | 41,554,457 |
(a) | 支付的分派包括普通股和強制性可贖回優先股。 |
根據2010年《受監管投資公司現代化法案》,基金確認的淨資本損失可以無限期結轉 ,並保持短期和/或長期損失的性質。任何此類損失將被視為在下一個納税年度的第一天 發生。截至2022年12月31日的年度的虧損,因此被視為在截至2023年12月31日的年度的第一天發生的虧損如下:
基金 | 短期 | 長期 | ||||||
黑石高級浮動利率定期基金 | $ | 3,936,526 | $ | 52,520,668 | ||||
黑石多空信用收益基金 | $ | 6,453,719 | $ | 52,091,964 | ||||
黑石戰略信貸基金 | $ | 19,870,187 | $ | 214,249,232 | ||||
截至2022年12月31日,基金按納税基礎計算的可分配收益構成如下:
黑石高級浮動利率定期基金 | 黑石多空信用收益基金 | 黑石戰略信貸基金 | ||||||||||
未分配的普通收入 | $ | 1,209,512 | $ | 1,050,776 | $ | 3,559,839 | ||||||
累計資本損失 | (56,457,194 | ) | (58,545,682 | ) | (234,119,419 | ) | ||||||
未實現增值/(折舊) | (19,865,932 | ) | (19,830,568 | ) | (70,331,873 | ) | ||||||
時間差的其他累積效應 | – | – | – | |||||||||
總計 | $ | (75,113,614 | ) | $ | (77,325,474 | ) | $ | (300,891,453 | ) |
截至2022年12月31日,包括短期證券在內的投資證券的未實現税收淨增值/(折舊)金額和税收成本如下:
黑石高級浮動利率定期基金 | 黑石多空信用收益基金 | 黑石戰略信貸基金 | ||||||||||
用於所得税目的的投資成本 | $ | 283,788,062 | $ | 280,920,289 | $ | 920,143,851 | ||||||
總增值(價值超過税費) | $ | 948,049 | $ | 1,241,225 | $ | 3,282,997 | ||||||
總折舊(税費超過價值) | (20,813,981 | ) | (21,071,793 | ) | (73,614,123 | ) | ||||||
外幣及衍生工具淨折舊 | – | – | (747 | ) | ||||||||
未實現淨折舊 | $ | (19,865,932 | ) | $ | (19,830,568 | ) | $ | (70,331,873 | ) |
年報|2022年12月31日 | 95 |
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2022年12月31日
附註 13.最近的會計聲明
2020年3月,FASB發佈了ASU第2020-04號《參考利率改革(主題848)》,其中提供了可選的權宜之計和例外情況,適用於受參考利率改革影響的合同、套期保值關係和其他交易 ,如果滿足某些標準的話。修訂僅適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他因參考利率改革而預計將停止的參考利率的合同、套期保值關係和其他交易。2021年1月,FASB發佈了ASU編號2021-01,參考利率改革(主題848),將主題848的範圍擴大到包括受貼現過渡影響的衍生工具。ASU 2020-04和ASU 2021-01對所有實體有效,截止日期為2022年12月31日。修正案提供的權宜之計和例外不適用於2022年12月31日之後簽訂或評估的合同修改和套期保值關係,但截至2022年12月31日的套期保值交易除外,即實體已選擇某些可選的權宜之計並保留到套期保值關係結束。 管理層目前正在評估採用ASU 2020-04和2021-01的影響。
2022年6月,FASB發佈了會計準則更新第2022-03號,“受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量”(“ASU 2022-03”)。ASU 2022-03澄清了ASC 820中與計量受合同銷售限制的股權證券的公允價值有關的指導,其中取消了對這些證券的公允價值應用折扣的能力,並引入了與此類股權證券相關的披露要求。指南 從2023年12月15日之後開始,適用於財政年度和這些財政年度內的過渡期,並允許 及早採用。管理層目前正在評估應用此更新的影響。
注: 14.後續事件
在編制這些財務報表的過程中,基金管理層對截至財務報表發佈之日的事件和交易進行了潛在確認或披露評估。
BSL的股東分配:2022年12月12日,宣佈每月向普通股股東分配每股0.100美元,並於2023年1月31日向2023年1月24日登記在冊的普通股股東支付。2022年12月12日,宣佈向普通股股東每月分配每股0.100美元,2023年2月28日向2023年2月21日登記在冊的普通股股東支付。
股東分配:2022年12月12日,宣佈每月向普通股股東分配每股0.095美元,並於2023年1月31日向2023年1月24日登記在冊的普通股股東支付。2022年12月12日,宣佈向普通股股東每月分配每股0.095美元,2023年2月28日向2023年2月21日登記在冊的普通股股東支付。
BGB的股東分配:2022年12月12日,宣佈每月向普通股股東分配每股0.085美元,並於2023年1月31日向2023年1月24日登記在冊的普通股股東支付。2022年12月12日,宣佈向普通股股東每月分配每股0.085美元,2023年2月28日向2023年2月21日登記在冊的普通股股東支付。
96 | Www.blackstone-credit.com |
獨立註冊報表 | |
黑石信貸基金 | 上市會計師事務所 |
致Blackstone High Floating Rate Term Fund、Blackstone Long-Short Credit Income Fund和Blackstone Strategic Credit Fund的股東和董事會。
關於財務報表和財務要點的意見
我們 審計了Blackstone High Floating Rate Term Fund、Blackstone Long-Short Credit Income Fund和Blackstone Strategic Credit Fund(“基金”)所附的資產負債表,包括投資組合,截至2022年12月31日的相關經營報表和截至該日止年度的現金流量,以及截至該日止兩年內各年度的淨資產變動表。在此期間,Blackstone高級浮動利率定期基金和Blackstone長短信用收益基金以及Blackstone戰略信用基金的五年及相關票據的財務摘要均告結束。我們認為,財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2022年12月31日的財務狀況,以及基金當年的經營成果和現金流量,以及基金在該期間結束的兩個年度內每年的淨資產變動情況。Blackstone High Floating Rate Term Fund(br})和Blackstone Long-Short Credit Income Fund(Blackstone Long-Short Credit Income Fund)以及Blackstone Strategic Credit Fund(Blackstone Strategic Credit Fund)的五年(符合美國公認的會計原則)的財務摘要。
徵求意見的依據
這些 財務報表和財務摘要由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表和財務亮點發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須 對資金保持獨立。
我們 按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計 ,以合理確定財務報表和財務重點是否沒有重大錯報, 是否由於錯誤或舞弊。這些基金不需要,也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分,我們需要了解財務報告的內部控制,但不是為了對基金財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此,我們不表達這樣的意見。
我們的 審計包括執行程序以評估財務報表和財務摘要的重大錯報的風險, 是否由於錯誤或欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表和財務摘要中的數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評估財務報表和財務重點的整體列報。我們的程序包括通過與託管人、經紀人和代理銀行的通信確認2022年12月31日擁有的證券;當沒有收到經紀人 或代理銀行的回覆時,我們執行其他審計程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
德勤 &Touche LLP
科羅拉多州丹佛市
2023年2月24日
自2010年以來,我們 一直擔任Blackstone Credit Funds綜合體中一家或多家投資公司的審計師。
年報|2022年12月31日 | 97 |
黑石信貸基金 | 股息再投資計劃摘要 |
2022年12月31日(未經審計)
根據基金的紅利再投資計劃(“DIP”),以自己的名義登記股票的股東可以“選擇加入”該計劃,並通過向DIP管理人ComputerShare提供所需的登記通知,選擇將其全部或部分分配的普通股進行再投資。股票以經紀人或其他被指定人的名義持有的股東,只有在經紀人或被指定人提供此類服務,或經紀人或被指定人允許參與DIP的情況下,才能將分配進行再投資。以經紀人或其他被指定人的名義持有股票的股東應與經紀人或其他被指定人聯繫以瞭解詳情。股東可以通過互聯網、電話或書面形式,在下一次分發的記錄日期之前通知DIP管理人,隨時終止參與DIP。對未參與DIP或已選擇終止其參與DIP的股東的所有分配,將在董事會宣佈分配時,由DIP管理人或在其指示下直接郵寄給記錄持有人的支票支付。
當基金宣佈分配時,作為適用DIP參與者的股東將獲得等同於普通股分配金額的 。如果您參與Drop,您將獲得的基金普通股數量將確定為 :
(1)如果普通股的市場價格加上任何經紀佣金,在確定有資格獲得相關分配的股東的付款日(或,如果付款日不是紐約證券交易所的交易日,則為緊接的前一個交易日)等於或超過每股普通股資產淨值的98%,則基金將以下列價格中的較大者發行新普通股:
(A)確定日期紐約證券交易所收盤時每股資產淨值的98%,或
(B)確定日每股普通股市價的95%。
(2)如果每股普通股資產淨值的98%超過確定日期的普通股市場價格加上任何經紀佣金,DIP管理人將收到現金分配,並將在可行的情況下儘快在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買普通股,從確定日期後的第二個交易日開始,不遲於以下較早的日期終止:(A)分配付款日期後30天,或(B)下一次分配給股東的記錄日期;除非為遵守聯邦證券法的適用條款而有必要。如果在此期間:(I)市場價格加上任何經紀佣金上升,使其等於紐約證券交易所在確定日期收盤時每股普通股資產淨值的 或超過98%, 點滴管理人尚未完成公開市場購買,或(Ii)點滴管理人無法將有資格再投資於公開市場購買的全部金額 投資,DIP管理人將停止在公開市場購買普通股 ,基金將以每股價格發行剩餘普通股,價格等於(A)確定日期紐約證券交易所收盤時每股資產淨值的98%或(B)當時每股當前市場價格的95%。
點滴管理人維護股息再投資計劃中的所有股東賬户,並提供賬户中所有交易的書面確認,包括股東個人和税務記錄所需的信息。每個DIP參與者的賬户中的普通股由DIP管理員以參與者的名義以未經認證的形式持有,並且 每個股東的委託書包括根據DIP購買的股票。
不向參與者收取定期分配和資本收益分配的再投資費用。水滴管理人 處理定期分配和資本利得分配再投資的費用包括在我們 支付給我們的轉讓代理的費用中。由於定期分派或以股票或現金支付的資本利得分派,本公司直接發行的股票不收取任何經紀費用。然而,每個參與者都按比例承擔經紀佣金 ,這些佣金是由於點滴管理人在公開市場購買而產生的,與此類分銷的再投資有關。選擇加入點滴計劃的股東將通過平均美元成本來增加投資。由於支付給該股東的所有股息和分派將自動再投資於額外的普通股,因此該股東普通股的平均成本將隨着時間的推移而下降。美元成本平均法是一種在基金資產淨值下降的情況下隨着時間推移降低每股平均成本的技術。雖然美元成本平均法有一定的優勢,但它不能在下跌的市場中確保利潤或防止虧損。
此類股息或分配的自動再投資並不免除參與者可能因此類股息或分配而繳納的任何所得税 。
您 可以通過聯繫DIP管理員獲取更多信息,地址為:ComputerShare,收件人:銷售部, 賓夕法尼亞州匹茲堡郵政信箱358035,郵編:15252。
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黑石信貸基金 | 附加信息 |
2022年12月31日(未經審計)
投資組合 信息。在基金財政季度結束後60天內,基金向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交每個財政年度第一季度和第三季度的完整投資組合持有表,作為表格N-Port的展示。基金在每個財政季度第三個月的投資組合持有量信息(1)在基金網站www.Blackstone-Credit.com 或(2)在美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.上提供。任何 Form N-Port中顯示的持有量和分配都是截至申請文件中顯示的日期,可能不代表未來的投資。持股和分配 不應被視為研究或投資建議,也不應作為投資決策的依據。
代理 信息。用於確定如何投票與基金持有的證券有關的委託書的政策和程序可 獲得(1)免費,如有要求,可致電1-877-876-1121,(2)在基金網站www.Blackstone-Credit.com上, 和(3)在美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.上。關於基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票與投資組合證券有關的委託書的信息,可在每年8月31日之前在N-PX表格 上查閲:(1)免費,應要求撥打電話:1-877-876-1121;(2)在基金網站www.Blackstone-Credit.com上;(3)在美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.上
高級警官道德守則。這些基金提交一份適用於基金主要高管、主要財務官或控制人或執行類似職能的人員的道德守則,並將美國證券交易委員會作為每個 企業社會責任年報的證物。這將在美國證券交易委員會的網站上提供http://www.sec.gov.
特拉華州 法定信託法-控制股份收購。
該等基金以特拉華州法定信託形式組織,因此須受特拉華州法定信託法(“DSTA控股股份法令”)第(Br)III分章所載的控股股份收購法規所規限。DSTA控股股份法規適用於以特拉華州法定信託形式組織並在國家證券交易所上市的任何封閉式投資公司,如基金。DSTA控制份額法規於2022年8月1日自動適用於各基金。
DSTA控制股份法規通過參考一系列投票權閾值來定義“控制受益權”(本文中稱為“控制股份”) ,並規定在控制股份收購中獲得的控制股份的持有人根據《特拉華州法定信託法》(“DSTA”)或基金的管理文件對控制股份收購中收購的控制股份沒有投票權,除非獲得基金股東有權就該事項投贊成票的三分之二的贊成票。不包括所有有利害關係的股份(一般為收購人及其聯繫人持有的股份和基金內部人士持有的股份)。
DSTA控股股份條例規定了一系列投票權門檻,超過這些門檻的股份被視為控制權股份。 這些投票權門檻之一是否得到滿足取決於收購人及其“合夥人”的持股情況。這些閾值是:
(一)投票權10%以上,15%以下;
(二)投票權15%以上,不滿20%;
(三)總投票權百分之二十以上,不滿百分之二十五;
(4)30%或以上,但少於全部投票權的過半數;或
(5)所有投票權的過半數或以上。
根據 DSTA控股股份條例,一旦達到門檻,收購方對超過該門檻的股份(即“控股股份”)沒有投票權,直到如上所述經股東投票批准,或獲得基金董事會豁免。DSTA控制股份條例載有法定程序,讓收購人可要求召開股東大會,以考慮將獲授予控制股份的投票權。收購人員 必須在每個閾值級別重複此過程。
根據《DSTA控股股份條例》,收購人的“聯繫人士”被廣泛界定為包括(其中包括)收購人的親屬、與收購人有控制關係的任何人、與收購人擁有相同投資顧問的任何投資基金或其他集體投資工具、作為投資基金或其他集體投資工具的收購人的任何投資顧問,以及與收購人共同或一致行事或打算與收購人共同或一致行事的任何其他人士。
DSTA控股股份條例規定的投票權是指(不論該等權力是直接或間接的,或透過任何合約、安排、 理解、關係或其他方式)直接或間接行使或指示基金的股份在選舉該基金的受託人(一般或就任何子集、系列或類別的受託人,包括僅由特定系列或類別的股份選出的任何受託人,例如優先股)行使投票權的權力。
年報|2022年12月31日 | 99 |
黑石信貸基金 | 附加信息 |
2022年12月31日(未經審計)
在2022年8月1日之前收購的基金的任何控制權股份不受DSTA控制股法規的約束;但是,在2022年8月1日或之後的任何進一步收購都被視為受DSTA控制權份額法規的約束。
DSTA控股股份條例要求股東在收購後10天內向基金披露任何控制權股份收購,並允許基金要求該人的股東或聯繫人士披露擁有或該人或其聯繫人士可直接或間接行使投票權的股份數量。此外,DSTA控股股份條例要求該人士的股東或聯繫人士在收到該基金的要求後10天內,向該基金提供基金受託人合理地相信為確定是否已收購控制權股份而需要或適宜的任何資料 。
DSTA控制股法規允許每個基金的董事會通過每個基金的管理文件中的一項規定或僅通過董事會的行動,具體地、一般地或一般地按類型取消DSTA控制股法規在基金中收購控制股的適用 具體地、一般地或一般地按類型,針對特定或不明的現有或未來的實益擁有人或其關聯公司或聯繫人,或任何系列或類別的股份。《DSTA控制股法規》並未規定基金一般可在《DSTA控制股法規》的適用範圍內“選擇退出”;相反,特定的收購或收購類別可由各基金的董事會提前或追溯豁免,但上文總結的《DSTA控制股法規》的其他方面將繼續適用。《DSTA控制份額規約》還規定,董事會沒有義務給予任何此類豁免。
以上僅是DSTA控制股份法規的實質性條款的摘要。股東應就DSTA控制股份法規在任何特定情況下的適用問題諮詢他們自己的法律顧問。
税務 信息。
在截至2022年12月31日的年度內,已支付或以其他方式計入應税收入的可被描述為與利息相關的股息的分配部分如下:
基金 | 百分比 |
Blackstone高級浮動利率定期基金 | 90.01% |
Blackstone多空信用收入基金 | 90.72% |
黑石戰略信貸基金 | 88.94% |
在2023年初,如果適用,登記在冊的股東將通過表格1099和1042-S收到有關基金在2022年向他們支付的任何分配的信息。
100 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone 信貸資金 | 關於資金的更新信息摘要 |
2022年12月31日(未經審計)
本年度報告中的以下信息是自截至2021年12月31日的BGX和BGB年度股東報告以及BSL日期為2022年1月26日的招股説明書(就每隻基金而言,“先前披露日期”)以來有關基金和變化的某些信息的摘要。提供的信息可能是新的 ,也可能是自之前的披露日期以來更新的。此信息可能不會反映您購買基金股票後發生的所有更改。
投資目標
BSL
基金的主要投資目標是尋求高當期收入,次要目標是尋求資本保值, 與其高當期收入的主要目標一致。
BGX
基金的主要投資目標是提供當期收入,其次是資本增值。
BGB
基金的主要投資目標是尋求高當期收入,次要目標是尋求資本保值, 與其高當期收入的主要目標一致。
不能保證基金將實現其投資目標。
自上一個披露日期以來,基金的投資目標沒有變化。
投資策略
自上一個披露日期以來,基金的投資策略沒有任何變化。
BSL
在正常市場條件下,基金管理資產的至少80%將投資於優先、有擔保的浮動利率貸款 (“優先貸款”)。這一政策不是基本政策,基金董事會可以在向股東發出至少60天的書面通知後對其進行修改。借款人申請優先貸款,為現有債務再融資,並用於收購、股息、槓桿收購和一般企業用途。“受管資產”是指基金的總資產 (包括可歸因於任何已發行的優先股或從銀行或金融機構借入的資金或為投資目的發行的票據的任何資產)減去基金應計負債的總和(不包括為創造槓桿而產生的基金負債 )。
高級貸款通常低於投資級質量。低於投資級質量的證券(包括高級貸款)是指在投資時被穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評級為Ba1或更低,被標準普爾公司評級集團(“S&P”)或惠譽評級公司(“惠譽”)評級為BB+或更低的證券, 或未評級的證券被Blackstone Liquid Credit Strategy LLC(“顧問”)確定為具有類似質量。 低於投資級質量的證券。通常被稱為“垃圾”或“高收益”證券, 被認為在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。
基金最多可將其管理資產的20%投資於:(I)不受借款人任何抵押品擔保的貸款權益,(Ii)對借款人抵押品具有低於第一留置權優先權的貸款權益,(Iii)其他產生收益的證券 (包括但不限於美國政府債務證券和投資以及非投資級、從屬和非從屬公司債務證券),(Iv)借款人或其聯營公司發行的權證及權益證券,作為對借款人或其聯營公司的一攬子投資的一部分;及(V)結構性產品(包括但不限於抵押貸款、信用掛鈎票據及衍生工具,包括信用衍生工具)。
基金可投資於任何信用質量、期限和期限的債務證券,包括高級貸款。本基金可投資於全球任何地方的發行人以及在任何行業經營的發行人的美元和非美元計價證券。基金亦可投資於互換,包括單一名稱信貸違約互換、單一名稱貸款信用違約互換、總回報互換、利率互換及外幣互換。
基金可以將其管理資產的50%投資於被認為流動性不佳的證券。“非流動性證券”是指在正常業務過程中不能在七天內以基金在確定其資產淨值時使用的大致價值出售的證券。
在 臨時防禦期內,或為了保持基金現金的充分投資,包括在發行普通股的淨收益用於投資期間,基金可能偏離其投資政策和目標。 在此期間,基金可將全部或部分管理資產投資於美國政府證券,包括由財政部或美國政府機構或工具發行或擔保的票據、票據以及期限和利率不同的債券;已獲得最高投資級信用評級的非美國政府證券, 針對存放在銀行或儲貸協會的資金髮行的存單、商業票據、銀行承兑匯票、銀行定期存款、貨幣市場基金份額、與信用掛鈎的票據、與上述任何 相關的回購協議、資產支持證券或顧問認為符合此策略的任何其他固定收益證券。無法預測基金何時或在多長時間內使用這些替代戰略。不能保證 這些策略會成功。
年報 |2022年12月31日 | 101 |
Blackstone Credit Funds | 關於資金的更新信息摘要 |
2022年12月31日(未經審計)
百分比 本招股説明書中描述的限制是截至基金投資時的,可能會因基金資產的市值或投資評級發生變化,或者借款人因購買或擁有優先貸款、次級貸款(定義如下)或與借款人重組相關而發行股權證券而超出該限制。
槓桿。 基金目前通過借款使用槓桿,包括從某些金融機構貸款和/或發行債務證券(統稱為“借款”),總金額最高可達其管理資產的33.5%。基金還可以為臨時、緊急或經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”)所允許的其他目的借款。與基金使用的任何形式的槓桿有關的所有成本和支出 將完全由普通股股東承擔。
BGX
基金尋求通過在以美國公司發行人為主的貸款和固定收益工具的多元化投資組合中採用動態多空策略來實現其投資目標,包括第一和第二留置權擔保貸款(“有擔保的 貸款”)和不同期限的高收益公司債券。基金投資於多頭頭寸的貸款和固定收益工具在購買時的評級通常低於投資級。基金的幾乎所有資產都投資於低於投資級質量的貸款和固定收益工具。低於投資級質量的工具是指在投資時被穆迪評級為Ba1或更低、被標準普爾或惠譽評級為BB+或更低的工具,或者如果未評級的工具被顧問確定為具有類似質量的工具。低於投資級質量的工具,通常被稱為“垃圾”或“高收益”證券,在發行人支付利息和償還本金的能力方面,被認為具有主要的投機性 特徵。
在正常市場條件下,基金可能主要根據顧問對某項投資的基本看法而維持多頭和空頭頭寸。基金持有顧問認為在各種經濟和利率環境下有潛力獲得誘人回報的投資的多頭頭寸。基金可能會在投資中持有空頭頭寸,而顧問認為這些投資會因對發行人的盈利增長、違約風險或利率更為敏感而表現不佳。 基金的空頭頭寸,無論是直接還是通過使用衍生品,可能高達基金淨資產的30%。“淨資產”一詞是指基金的總資產減去負債(包括應計費用或 股息)。
該顧問認為,隨着時間的推移,不斷變化的投資環境提供了有吸引力的投資機會,貸款和固定收益工具市場的投資風險程度也不同。為了利用有吸引力的投資並有效地 管理潛在風險,該顧問認為,徹底和持續的信用分析、多樣化、 以及在優先和次級債務之間重新分配投資的能力與長期和短期策略相結合,對於 實現相對於其他高收益證券更高的風險調整後回報至關重要。
基金至少將其管理資產的70%(定義見下文)投資於擔保貸款。擔保貸款發放給美國,以及在不同行業和地理區域經營的非美國公司、合夥企業和其他商業實體(借款人),但範圍有限。有擔保貸款按浮動基準貸款利率定期確定的利率支付利息,主要是倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)或停止LIBOR時的SOFR,外加 溢價。“管理資產”是指淨資產加上任何用於投資目的的借款。就受管資產定義而言,術語“借款”包括基金的優先股、任何借款的本金、通過證券借貸、互換合同安排、賣空或其他衍生交易獲得的任何有效槓桿 (無論這些數額是否包括在單獨的資產中)。
基金亦可投資於(I)無擔保貸款、(Ii)固定收益工具(包括但不限於美國政府債務、投資級別及以下證券、附屬及非附屬公司債務證券)、(Iii)借款人或發行人或其附屬公司作為對借款人或發行人或其附屬公司一攬子投資的一部分而發行的權證及股權證券,(Iv)結構性產品,例如抵押貸款債券和與信用掛鈎的票據,以及(V) 衍生工具,包括信用衍生工具。基金至少將其淨資產的80%投資於信貸投資,包括但不限於貸款和固定收益工具。
102 | Www.blackstone-credit.com |
Blackstone Credit Funds | 關於資金的更新信息摘要 |
2022年12月31日(未經審計)
在正常市場條件下,基金使用的衍生工具不超過基金管理資產的30%。此外,基金可(在任何時候)將高達其總資產25%的資金投資於任何一個交易對手。基金對衍生工具的主要投資將包括信用違約互換、總回報互換、期貨交易、期權和期貨期權,以及某些貨幣和利率工具的投資,例如外幣遠期合約、現貨(即現金)貨幣兑換交易、外幣看跌期權和利率互換。在總回報互換中,基金向交易對手支付浮動的短期利率,並在交換中獲得標的貸款或債務證券的總回報。根據互換的名義金額,基金承擔標的貸款或債務證券的違約風險。該基金通常必須提供抵押品,以支付這一潛在債務。基金對信用違約互換的投資將使基金能夠獲得對某些信貸的經濟風險敞口,而不會直接對這些信貸進行風險敞口。作為信用違約互換的買家,基金可以對特定工具表達負面看法,但它們 不是賣空,也不受基金關於賣空的投資限制。基金還可以 簽訂證券或貨幣期貨合同。期貨合約是指在未來某一固定日期以設定的價格買入或賣出證券或貨幣的協議(或在與指數有關的合約的情況下,或在合約交易結束時不要求實物交割的情況下,交付最終現金結算價)。作為一個例子, 基金可能會購買或出售交易所交易的美國國債期貨,以改變基金的整體存續期及其對收益率曲線各個部分的風險敞口。此外,基金可購買期貨合約上的“看漲”及“看跌”期權及期權,以作對衝或投資用途,並可進行利率互換,以儘量減少基金受利率變動影響的風險。
基金可訂立回購協議,基金向銀行或經紀交易商購買證券,而銀行或經紀交易商同意在指定時間內以基金的成本加利息回購證券。如果同意回購的一方違約,基金將尋求出售其持有的證券。如果證券的價值低於回購價格,這可能涉及交易成本或延遲,以及證券的損失。回購協議 在七天以上到期,被視為非流動性證券。
該基金可簽訂逆回購協議,根據該協議,該基金將有效地將其資產作為抵押品,以獲得一筆短期貸款。一般來説,協議的另一方提供的貸款金額等於質押抵押品市場價值的一個百分比。在逆回購協議到期時,基金將被要求償還貸款 並相應地收回其抵押品。在用作抵押品的同時,這些資產繼續支付本金和利息, 這些本金和利息將用於基金。
基金最多可將其管理資產的10%投資於結構性產品,包括抵押貸款債券(“CLO”) 和與信貸掛鈎的票據。
該基金最多可將其管理資產的20%投資於以非美國貨幣計價的工具。為了將匯率波動的影響降至最低,顧問有時可能會將基金以外幣計價的某些或全部投資對衝為美元。基金可能投資的外幣交易包括外幣遠期合約、現貨(即現金)貨幣兑換交易以及外幣看跌期權。 這些交易可用於對衝因匯率變化而造成的損失風險。
基金直接或通過使用衍生品持有的空頭頭寸合計最高可達基金淨資產的30%。 賣空是指基金在預期證券的市場價格將會下跌的情況下,出售其不擁有的證券(並借入證券 交付給買方)的交易。隨着市場機會的發展,基金持有的多頭和空頭頭寸可能會隨時間而變化。
作為其投資戰略的一部分,基金可能會出售顧問認為表現不佳的投資的空頭頭寸, 因為對發行人的收益增長、違約風險和利率更加敏感。基金可以賣空某些證券,包括但不限於美國國債、投資級和高收益公司債券,用於投資和/或對衝和/或融資目的。該顧問預計,其大部分空頭投資將投資於美國國債和投資級債券。由於這些證券的上行波動性處於歷史低位,這可能有助於降低基金因賣空而蒙受損失的風險。高收益公司債券的空頭頭寸有固定的票面利率,可能比貸款投資具有更長的存續期和加權平均壽命。該顧問目前預計不會從事貸款賣空,但如果未來出現活躍的賣空貸款市場, 可能會這樣做。
基金還可以使用信用違約互換來表達對貸款或其他投資的負面信用觀點。如果基金根據信用違約互換購買了保護 ,並且參考債務沒有發生信用事件,則基金將進行一系列定期付款,不會收回任何貨幣價值。但是,如果參考債務發生信貸事件,則基金(如果是保護買方)將收到參考債務的全額名義價值,方法是以現金支付參考債務,或者以現金支付代表預期回收率與全額名義價值之間的差額。
在擴張或正常的經濟週期中,購買評級低於投資級的美國貸款和固定收益工具的策略 旨在產生穩定的月度收入和資本增值水平。然而,在整體經濟或市場低迷期間,“做空”策略即出售顧問認為可能下跌的借入證券,可能有助於減輕基金長期持有的資產價值大幅下降的影響。
年報 |2022年12月31日 | 103 |
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2022年12月31日(未經審計)
在市場、經濟、監管或政治環境異常或不利的情況下,基金可能無法全面或部分實施其賣空策略。市場、經濟、監管或政治狀況異常或不利的時期可能長達六個月,在某些情況下甚至更長。對賣空活動的監管限制或禁令可能會 阻礙基金全面實施其戰略。為確保基金有義務回補其空頭頭寸,基金可將抵押品作為抵押品質押給經紀商,抵押品可能包括其擁有的證券。這種質押抵押品是分開的 ,由基金託管人保管。
基金可將其管理資產的最多25%投資於在投資時缺乏流動性的證券(使用適用於註冊投資公司的美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)標準確定,即基金合理預期在當前市場條件下無法在七個歷日或更短時間內出售或處置的證券,而出售或處置不會大幅改變證券的市值)。本基金亦可無限制地投資於未註冊(但有資格由某些合資格機構買家買賣)或由發行人的控制人士持有的證券,以及轉售受合約限制的證券(“受限制證券”)。然而,被顧問確定為非流動性的受限證券受上述限制。
槓桿。 基金通過證券借貸安排和/或互換合同安排產生槓桿。此外,根據基金的投資目標,基金 可以通過出售借入證券的收益進行再投資(“賣空”)而產生槓桿作用;但是,基金也可以在不產生槓桿的情況下進入做空計劃。 雖然基金使用的某些形式的有效槓桿,如證券借貸中產生的槓桿、掉期合同安排、其他衍生交易或賣空,可能不被視為1940年法案下的優先證券,但此類有效槓桿將被視為基金槓桿限額的槓桿。基金使用這些形式的有效槓桿將不超過其淨資產的30%(定義見下文)。基金使用借款,包括從某些金融機構獲得的貸款和發行債務證券(統稱為“借款”),總額最高可達基金總資產的33.5%,減去所有未由優先證券代表的負債和債務。此外,基金通過發行優先股(“優先股”,與普通股統稱為“股份”)來增加其投資組合的槓桿,並可能在未來通過發行此類發行繼續使用槓桿,總金額最高可達基金總資產的33.5%。基金的總槓桿和賣空風險,通過傳統槓桿方案或通過證券借貸、掉期合同安排、其他衍生品交易或賣空(包括基金有義務通過賣空償還的證券的市值,即使在不會導致槓桿的交易中), 不超過基金管理資產的40%(基金淨資產的67%,定義見下文)。槓桿的使用是一種投機技術,涉及與股票槓桿相關的特殊風險和成本。不能保證基金 採用的任何槓桿策略在其使用的任何時期都會成功。如本招股説明書所用,“淨資產”一詞是指基金的總資產減去負債(包括應計費用或股息)。
BGB
在正常市場條件下,基金管理資產的至少80%(定義見下文)將投資於由企業固定收益工具和具有類似經濟特徵的其他投資(包括衍生品)組成的信貸投資。 類似經濟特徵的投資可通過衍生品、與信貸掛鈎的票據、回購協議和對其他投資公司的投資進行。在每種情況下,此類投資都將直接與單一信貸投資或一系列信貸投資掛鈎。“受管資產”是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款,包括有效槓桿(定義見下文)和傳統槓桿(定義見下文)。“淨資產”一詞是指基金的總資產減去負債(包括應計費用或股息)。“總資產”是指管理資產 加上與槓桿有關的負債以外的負債。
顧問目前預計,基金的投資將主要由高級擔保貸款和高收益公司債券組成。基金的投資可根據市場情況在這兩類工具之間分配,因此基金可主要投資於高級擔保貸款或主要投資於高收益公司債券。
除了上述基金的80%政策外,在正常市場條件下,基金:
● | 可以將高達30%的管理資產投資於衍生品; |
● | 可將高達20%的管理資產投資於有壓力或陷入困境的發行人的固定收益工具 ; |
● | 可將其管理資產的最高20%投資於外國企業或政府發行人發行的固定收益工具; |
● | 可將其管理資產的至多20%投資於在投資時流動性不佳的工具; |
● | 可將其管理資產的最高10%投資於與信用掛鈎的票據;以及 |
● | 可 以1940年法案允許的方式將其管理的資產的最多10%投資於其他投資公司。 |
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固定收益工具。在正常市場條件下,顧問預計基金對公司固定收益工具的投資將主要包括高級擔保貸款和/或高收益債券;然而,基金對固定收益工具的投資也可能在有限程度上包括債券、票據、商業票據、投資級債券、高級擔保以外的貸款和其他類似類型的債務工具,以及與這些類型的證券和工具相關或參考的衍生品 。
高收益儀器。該基金目前打算將其幾乎所有資產投資於低於投資級質量的固定收益工具。低於投資級的優質工具是指在投資時被穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評級為BA1或更低,並被標準普爾公司評級(“S&P”)或惠譽評級公司(“惠譽”)評級為BB+或更低的工具,或如果未評級,則由顧問確定為 可比質量。低於投資級質量的工具,通常被稱為“垃圾”或“高收益”工具 ,被認為在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵 。
高級 擔保貸款。本基金可投資於轉讓或參與向美國發放的高級擔保貸款,並在有限的範圍內投資於在不同行業和地區經營的非美國公司、合夥企業和其他商業實體(“借款人”)。大多數高級擔保貸款支付的利率是根據浮動基準貸款利率定期確定的,主要是倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)或當LIBOR停止時的SOFR, 外加溢價。優先擔保貸款通常在借款人的資本結構中處於最高地位,並由抵押品擔保。
衍生品。 在正常市場條件下,基金使用的衍生品不會超過基金管理資產的30%。本基金可將衍生工具用於投資或對衝目的,或作為一種有效的槓桿形式。本基金對衍生工具的主要投資可能包括總回報掉期及信用違約掉期的投資,但本基金亦可投資於期貨交易、期貨期權及期權,以及某些貨幣及利率工具,例如外幣遠期合約、現貨(即現金)貨幣兑換交易、外幣看跌期權及利率掉期。只要衍生工具的標的資產是一個或多個公司固定收益工具,基金對衍生工具的投資將包括在上文所述的80%政策下。
在總回報互換中,基金向交易對手支付浮動的短期利率,並在交換中獲得標的資產的總回報 。基金根據掉期名義金額承擔標的資產的違約風險。基金通常必須提供抵押品來支付這一潛在債務。
基金對信用違約互換的投資將使基金能夠獲得對某些信貸的經濟風險敞口,而不直接對這些信貸進行風險敞口。作為信用違約互換的賣方(或多頭頭寸),基金有權從互換的買方獲得定期付款,但如果與參考證券、證券或指數組 有關的信用事件發生,則基金將必須支付參考債務的全部名義價值,或者,代表預期回收率和全部名義價值之間差額的現金支付。
如上文所述,本基金亦可投資於總回報掉期及信用違約掉期以外的衍生工具,但 目前並不預期該等其他衍生工具對其投資策略有重大影響。此類其他衍生投資 在本招股説明書中的“基金投資-其他投資技巧-衍生工具”及在SAI中的“投資政策及技巧-其他投資組合內容-衍生工具”中有描述。
國外 儀器。在正常市場條件下,該基金最多可將其管理資產的20%投資於由外國公司或政府發行人發行的固定收益工具。此類外國票據可以是以美元計價的,也可以是以外幣計價的。IMF目前無意投資於新興市場借款方或發行方的工具。
壓力 或陷入困境的儀器。作為對公司固定收益工具投資的一部分,基金可將其管理資產的最高20% 投資於有壓力或陷入困境的發行人的固定收益工具。此類工具可能被評級為較低的 評級類別(穆迪的評級為Caa1或更低,標準普爾或惠譽的評級為CCC+或更低),或者,如果未評級,顧問 將其視為具有類似質量。這類工具面臨非常高的信用風險。本基金不得投資於在購買時違約的發行人。
與信用掛鈎的 備註。該基金最多可將其管理資產的10%投資於與信貸掛鈎的票據。
其他 投資公司。本基金可以1940年法案允許的方式,將其管理資產的最多10%投資於其他投資公司,包括交易所交易基金(ETF)。
流動性差 和受限證券。本基金最多可將其管理資產的20%投資於在投資時缺乏流動性的工具(根據美國證券交易委員會適用於註冊投資公司的標準確定,即無法在正常業務過程中在七天內以基金對這些證券的估值大致相同的價值處置的證券)。基金亦可無限制地投資於未註冊(但有資格由某些合資格機構買家買賣)或由發行人的控制人士持有的證券,以及受轉售合約 限制的證券(“受限制證券”)。然而,由 顧問確定為非流動性的受限證券受上述限制。
年報 |2022年12月31日 | 105 |
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槓桿。 基金目前將槓桿作為其投資戰略的一部分。通過信貸安排借款,該基金的槓桿率高達其管理資產的333 1/3%。儘管基金目前無意這樣做,但它也可以發行優先股(但不會發行拍賣利率優先股)、債務證券或商業票據,或進行類似的交易,以增加其投資組合的槓桿(與借款一起,統稱為“傳統槓桿”)。
雖然基金目前無意這樣做,但基金亦可能透過總回報互換、證券借貸安排、信貸違約互換或其他衍生工具交易(統稱為“有效槓桿”)而產生槓桿作用。基金使用的有效槓桿不超過其管理資產的25%。儘管根據1940年法案,基金使用的某些形式的有效槓桿可能不被視為 優先證券,但此類有效槓桿將被視為基金槓桿限制的槓桿。
基金的總槓桿,無論是通過傳統槓桿還是有效槓桿,都不會超過基金管理資產的40%。 槓桿的使用是一種投機技術,涉及特殊的風險和成本。在基金使用槓桿期間,支付給顧問的費用將高於不使用槓桿的情況,因為支付的費用將根據基金管理的資產計算,其中包括通過有效槓桿和傳統槓桿獲得的資產。
濃度 限制。為了遵守基金的濃度限制,基金過渡到使用全球行業分類標準和彭博社行業分類標準,這是兩個廣泛使用的行業分類標準,而不是美國證券交易委員會的標準行業分類系統,後者已經過時,不再是行業分類標準。
適用於每個基金的風險
投資 與市場風險
對基金普通股的投資存在投資風險,包括可能損失全部投資本金 。對基金普通股的投資是對基金擁有的浮動利率工具、其他證券和衍生品投資組合的間接投資,這些投資的價值可能會波動, 有時會迅速和不可預測。在任何時候,對基金普通股的投資價值可能低於投資的原始金額,即使在考慮到基金支付的分派和普通股股東將股息再投資的能力後也是如此。基金還可能使用槓桿,這將放大基金的投資、市場和某些其他風險。
低於 投資級別或高收益的工具風險(自基金前一次披露日期以來更新)
基金預計,它可能會將幾乎所有資產投資於評級低於投資級的工具。低於 的投資級工具通常被稱為“垃圾”或“高收益”工具,並被認為主要是關於發行人支付利息和償還本金的能力的投機性的。較低級別的工具 可能特別容易受到經濟低迷的影響。持續或加深的經濟衰退可能會對此類工具的發行人償還本金和支付利息的能力產生不利影響,增加此類工具的違約發生率 ,並嚴重擾亂此類工具的市場價值。
低於 的投資級工具,雖然通常收益較高,但具有較高風險的特點。與某些收益率較低、評級較高的工具相比,它們可能面臨發行實體的某些風險以及更大的市場波動。 較低等級工具的零售二級市場流動性可能不如較高評級工具的流動性。不利條件 有時可能使基金難以出售某些工具,或者可能導致價格低於計算基金資產淨值時使用的價格。由於投資較低等級證券的風險很大,投資者在基金普通股的投資中可能會出現短期和長期虧損。“
《公約-低成本》 債務風險
基金可能會投資於可能是“低成本”的債務,或獲得這些債務的風險敞口,這意味着此類債務缺乏 某些財務維繫契約。雖然這些貸款可能仍包含其他抵押品保護,但與同一借款人發放的重契約貸款相比,低成本貸款的風險可能更大,因為它不要求借款人提供確認 已按照重契約貸款協議的要求定期滿足某些特定的財務測試。 如果基金持有的貸款質量開始惡化,與具有完整維護契約的貸款相比,低契約貸款與借款人談判的能力可能會推遲 。這反過來可能會推遲基金尋求收回其投資的能力。
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評估 風險
與在國家交易所交易的公開交易普通股不同,該基金的大部分投資沒有中心場所或交易所進行交易。基金的投資一般在一個“場外”市場進行交易,這個市場可能在世界上任何地方,買賣雙方可以在那裏確定價格。由於缺乏集中信息和交易,貸款或固定收益工具的估值可能比普通股承擔更大的風險。金融市場狀況的不確定性、不可靠的參考數據、缺乏透明度以及估值模型和流程不一致可能導致資產定價不準確。此外,其他市場參與者對證券的估值可能不同於基金組織。因此,基金可能面臨這樣的風險:當一種票據在市場上出售時,基金收到的金額低於基金賬面上的此類票據的價值。
掉期 風險
該基金還可以投資信用違約掉期、總回報掉期和利率掉期。此類交易受市場風險、流動性風險、交易另一方違約風險(稱為“交易對手風險”)以及此類工具價值與標的資產之間不完全相關的風險 影響,可能涉及佣金或其他 成本。在根據掉期購買保護時,掉期的損失風險一般限於基金根據合同承擔的付款淨額 。然而,在出售掉期保護時,損失風險通常是標的資產的名義價值,這可能導致遠遠大於掉期投資金額的損失 。近年來,掉期市場大幅增長,大量銀行和投資銀行利用標準化的掉期文件同時充當委託人和代理人。因此,掉期市場已經變得相對 流動性;然而,不能保證掉期市場將繼續提供流動性。如果顧問對市場價值、利率或貨幣匯率的預測是不正確的,基金的投資業績將不如不使用這些投資技巧的情況下那麼有利。在總回報互換中,基金向交易對手 支付浮動短期利率,並以交換方式收取標的貸款或債務證券的總回報(如果總回報為負,則支付等值金額)。根據掉期的名義金額,基金承擔標的貸款或債務證券的違約風險。該基金通常必須提供抵押品,以支付互換協議下的潛在債務。
信貸風險
信貸 風險是指基金投資組合中的一種或多種貸款或其他工具價格下降或到期無法支付利息或本金的風險,原因是該工具的發行人的財務狀況下降。儘管借款人或發行人的資本結構中的高級職位可以為基金在某些貸款中的投資提供一些保護,但仍可能發生損失,因為貸款的市場價值受到借款人或發行人的信譽以及一般經濟和特定行業條件的影響,而且基金的其他投資往往從屬於發行人資本結構中的其他債務。如果基金投資於低於投資級別的工具,它將比投資於投資級別證券的基金面臨更大的信用風險。與較高等級工具的價格相比,較低等級工具的價格對負面發展更敏感,例如發行人收入下降或整體經濟低迷。低於投資級質量的工具主要是關於發行人支付利息和到期償還本金的能力的投機性 ,因此涉及更大的違約風險 。此外,基金可能會訂立信貸衍生工具,在衍生工具發生違約的情況下,這可能會令基金承受額外風險。
利率風險
基金可能投資的固定收益證券面臨這樣的風險,即這種證券的市值將隨着利率的上升而下降。利率的這些變化對存續期較長的證券有更明顯的影響。 通常,利率變化對工具市值的影響對固定利率工具(如大多數公司債券)的影響將比貸款或其他浮動利率工具更明顯。投資組合證券價值的波動不會影響現有投資組合證券的利息收入,但會反映在基金的資產淨值中。
與債券投資風險相關的系統性策略
關於基金投資組合中的債券部分,只要採用顧問使用的專有模型(“模型”)或類似的方法或策略,顧問的某些證券分析方法 將依賴於這樣的假設,即購買或出售證券的公司、審查這些證券的評級機構以及關於這些證券的其他公開信息來源提供的數據是準確和公正的。雖然顧問對數據可能不正確的跡象保持警惕,但顧問的分析始終存在因不準確或誤導性信息而受到影響的風險。
顧問打算用來管理基金債券投資的模式可能導致不令人滿意的投資。顧問可能無法有效地實施《模式》,也不能保證基金將取得預期的成果。
顧問與模型相關的投資流程的某些方面依賴於複雜的專有軟件,而這些軟件需要不斷開發和完善。顧問實施了旨在適當控制模型的開發和實施的程序。然而,分析、編碼和實施錯誤給複雜的模型和量化投資管理戰略帶來了巨大的風險。顧問不能保證其內部控制在所有情況下都有效。
年報 |2022年12月31日 | 107 |
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基金可能會受到未發現的軟件缺陷或顧問解釋 並根據模型的輸出採取行動的基本問題的負面影響。顧問利用該模型執行其關於基金債券組合的投資戰略將取決於該模型的分析和數學基礎,以及將該模型的產出納入複雜的計算環境。任何此類戰略還取決於《模型》利用的市場數據的質量、信貸市場狀況的變化、《模型》軟件的創建和維護 以及《模型》的產出能否成功納入基金的債券投資組合。在模型的創建、維護和使用中始終存在人為錯誤的可能性。
此外,顧問的投資組合經理在使用模型時行使酌情權,基金投資的相關部分的投資結果取決於投資組合經理正確理解 和實施或忽略模型信號的能力。不能保證使用該模型將產生比任何其他投資方法更好的結果 。
Libor 風險(自基金上一次披露日期以來更新)
英國金融市場行為監管局宣佈於2017年逐步取消倫敦銀行同業拆借利率。儘管許多倫敦銀行同業拆借利率在2021年12月31日之後停止公佈或不再代表它們尋求衡量的基礎市場,但為了協助過渡,一批廣泛使用的美元LIBOR利率將繼續公佈至2023年6月。 此外,2022年3月15日,包括可調整利率(LIBOR)法案在內的2022年綜合撥款法案在美國簽署成為法律。該立法為2023年6月30日之後到期且不包含明確定義或可行的備用條款的金融合同建立了統一的基準替換流程。FRS與由美國大型金融機構組成的指導委員會ARRC已開始發佈SOFR,這是他們 首選的美元LIBOR替代利率,是由短期回購協議計算的新指數,由國債支持 。其他貨幣替代參考匯率的建議也已公佈或已開始公佈。市場正處於發展過程中,以應對這些新利率。儘管金融監管機構和行業工作組建議了替代參考利率,如歐洲銀行間同業拆借利率、英鎊隔夜銀行間平均利率和SOFR,但全球尚未就替代利率達成共識,修改現有 合同或工具以脱離LIBOR的過程仍未完成。鑑於LIBOR與SOFR、 或任何其他可能確立的替代基準利率之間的內在差異,未來LIBOR的使用以及任何替代利率的性質仍存在不確定性。在許多情況下, 提名的替代產品以及其他潛在的替代產品 尚未完成或準備好實施,需要調整利潤率。目前,基準利率(連同其任何調整和/或置換)在終止後將取代所有或任何LIBOR期限(即到期期) ,且不能保證任何此類替代基準利率將獲得市場 接受,目前尚無最終共識。在LIBOR停止存在之前,該基金及其相關債務人可能需要根據適用的LIBOR期限,修訂或重組現有的基於LIBOR的債務工具和任何相關的對衝安排,直至2023年6月30日之後。 此類修訂和重組可能是困難、昂貴和耗時的。此外,基金不時投資於浮動利率貸款和投資證券,這些貸款和證券的利率與倫敦銀行同業拆息掛鈎。不確定替代參考利率的性質,以及LIBOR的潛在變化或其他改革,或與該等改革相關的任何宣佈的變化, 可能導致報告的LIBOR利率以及基於LIBOR的貸款和證券的價值突然或長期上升或下降,包括基金目前擁有或未來可能擁有的其他發行人的利率和價值。目前仍不確定這些變化將如何實施,以及這些變化將對基金、基金所投資工具的發行人和一般金融市場產生什麼影響。
預計倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們的業務產生重大影響。從倫敦銀行同業拆借利率轉型可能會面臨重大的運營挑戰 ,包括但不限於修改與借款人簽訂的有關投資的貸款協議,以及在LIBOR 到期前終止的情況下,在新協議中添加有效的備用語言。除了這些挑戰之外,我們預計我們當前的流程和信息系統可能還會面臨其他風險,需要我們進行識別和評估。由於倫敦銀行同業拆借利率替代的不確定性, 任何此類事件對我們的資本成本和淨投資收益的潛在影響尚無法確定。此外, 停止LIBOR可能會:
● | 對一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易產生不利影響 ,包括可能包含在我們資產和負債中的任何與Libor掛鈎的證券、貸款和衍生品 ; |
● | 要求對管理或引用LIBOR或基於LIBOR的產品的文檔進行廣泛修改,包括,例如,根據耗時的文檔重新談判來修改投資條款; |
● | 監管機構就我們準備和準備用一個或多個替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率的查詢或其他行動的結果 ; |
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2022年12月31日(未經審計)
● | 在與投資組合公司或其他交易對手的糾紛、訴訟或其他訴訟中的結果 關於我們基於LIBOR的投資中條款的解釋和可執行性, 例如後備語言或其他相關條款,包括,在備用參考利率的情況下,因LIBOR和各種備用參考利率之間的根本差異而產生的任何經濟、法律、運營或其他影響 ; |
● | 需要 過渡和/或開發適當的系統和分析,以有效地 將我們的風險管理流程從基於LIBOR的產品過渡到基於一個或多個替代參考利率的產品,鑑於擬議的替代參考利率的歷史有限,這可能證明具有挑戰性;和 |
● | 導致 我們因上述任何因素而產生額外成本。 |
不能保證從LIBOR轉換到替代利率不會導致金融市場中斷、基準利率大幅上升或借款人的借款成本不會對我們的業務、運營結果、財務狀況和普通股價格產生實質性的不利影響。此外,過渡到後續利率可能會導致(I)目前依賴倫敦銀行同業拆借利率的工具的市場波動性或流動性不足的增加,(Ii)基金持有的某些工具的價值減少,或(Iii)相關基金交易的有效性降低,例如對衝。仍不確定這些變化將如何實施,以及這些變化將對基金、基金所投資工具的發行人和一般金融市場產生的影響。
不可抗力 不可抗力險
基金可能受到不可抗力事件(例如:天災、火災、洪水、地震、傳染病爆發、大流行或任何其他嚴重的公共衞生問題、戰爭、恐怖主義、工業國有化和勞工罷工)。不可抗力 事件可能對基金或交易對手履行義務的能力產生不利影響。因不可抗力事件而未能履行義務而產生的責任和費用可能相當大,可由基金承擔。 某些不可抗力事件,如戰爭或傳染病的爆發,可能對全球或當地經濟產生更廣泛的負面影響,從而影響基金。此外,如果投資受到影響,政府對行業的重大幹預,包括行業國有化或控制權主張,可能會導致基金蒙受損失,相關政府提供的任何補償可能都不夠。
流行病和大流行風險
世界很容易受到流行病/大流行的影響,最近的一次是新冠肺炎,它已被世界衞生組織指定為大流行。新冠肺炎、SARS、H1N1/09流感、禽流感、其他冠狀病毒、埃博拉或其他現有或新的流行病/流行病的爆發,或其威脅,以及由此對旅行或隔離實施的任何限制,已經並將繼續對全球(包括基金投資的國家)的經濟和商業活動產生不利影響,因此預計將對基金的投資業績和基金實現其投資目標的能力產生不利影響。此外,流行病/流行病的迅速發展可能無法預測其對經濟和市場狀況的最終不利影響,因此給基金及其投資業績帶來重大不確定性和風險。
新冠肺炎風險(自基金前一披露日期起刪除)
市場擾亂和地緣政治風險(自基金先前披露日期以來更新)
該基金可能受到恐怖主義、國際政治發展以及政府政策變化、税收、對外國投資和貨幣匯回的限制、貨幣波動以及投資所在國法律法規中的其他事態發展等不確定因素的不利影響。同樣,自然災害和環境災難、流行病或流行病以及系統性市場混亂也可能對經濟和市場造成嚴重破壞。見上文“流行病和大流行風險”。世界各地的不確定性和事件可能(I)導致市場波動,(Ii)對美國和全球金融市場產生長期影響,(Iii)在美國和世界範圍內造成進一步的經濟不確定性。 IMF無法預測未來地緣政治事件對美國經濟和證券市場的影響。
此外,基金的某些投資可能在受美國政府、外國政府或聯合國或其他國際組織實施制裁或禁運的國家經營或與之有交易。例如,由於俄羅斯入侵烏克蘭而持續的衝突,以及迅速演變的應對措施,預計將對全球經濟和商業活動產生負面的 影響(包括基金投資的國家)。衝突的嚴重性和持續時間及其對全球經濟和市場狀況的影響是無法預測的,因此,基金及其投資和運作以及基金實現投資目標的能力存在重大不確定性和風險。制裁還可能導致俄羅斯採取反措施或報復行動, 可能對基金業務或基金投資業務產生不利影響,包括但不限於針對基金業務和基金投資組合公司或義務人業務所依賴的私人公司、個人或其他基礎設施的網絡攻擊。
年報 |2022年12月31日 | 109 |
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貸款人 責任風險
許多美國司法裁決都支持借款人根據各種不斷演變的法律理論做出的對貸款機構不利的判決,這些理論統稱為“貸款人責任”。一般來説,貸款人責任的前提是貸款人違反了誠信、商業合理性和公平交易的義務(無論是默示的或合同的),或者違反了對借款人的類似義務,或者對借款人承擔了過度的控制,從而產生了對借款人或其其他債權人或股東的受託責任。由於其投資性質,該基金可能會受到出借人責任的指控。
此外,根據在某些情況下構成貸款人責任索賠基礎的普通法原則,如果貸款人或債券持有人(A)故意採取導致借款人資本不足而損害該借款人的其他債權人的行為,(B)從事其他不公平行為,損害該其他債權人的利益,(C)對該等其他債權人進行欺詐,或對其作出失實陳述,或(D)利用其作為股東的影響力支配或控制借款人 ,以損害該借款人的其他債權人的利益,法院可以選擇將違法貸款人或債券持有人的債權置於處於不利地位的一個或多個債權人的債權之後,這種補救辦法稱為“衡平法從屬地位”。
由於顧問的關聯公司或與顧問有關的人可能持有基金債務人的股權或其他權益,基金可能因此類股權或其他持股而面臨衡平排序居次或貸方責任或兩者兼而有之的索賠。
交易對手風險
基金就其購買的衍生工具合約的交易對手(如為交易所交易工具為結算公司,或為場外交易工具為我們的對衝交易對手)承受信貸風險。交易對手風險是指衍生品交易中的另一方無法履行其合同義務的風險。作為基金交易對手的公司在其衍生品交易中的信用質量的變化將影響這些工具的價值。通過參與衍生品交易,基金組織承擔了這些交易對手可能 經歷財務困難或其他困難的風險,這些困難可能會使其繼續履行義務的能力受到質疑。在交易對手違約的情況下,在執行替換交易時,基金可能會受到不利的市場波動的影響。基金與任何一個或多個交易對手進行業務往來的能力、可能缺乏對此類交易對手財務能力的有意義的 和獨立評估,以及缺乏促進結算的受監管市場,都可能增加基金蒙受損失的可能性。此外,衍生品集中在任何特定交易對手處 將使基金在該交易對手違約方面承受額外程度的風險。
顧問對交易對手的信譽進行評估和監測,以確保此類交易對手能夠履行相關協議規定的義務。如果交易對手因財務或其他困難而破產或未能履行衍生工具合約下的義務 ,基金在根據衍生工具合約在解散、為債權人利益轉讓、清盤、清盤、破產或其他類似程序中取得任何 追回款項方面,可能會出現重大延誤。此外,如果衍生品交易的對手方破產,衍生品合同通常將按其公平市價終止。如果基金於衍生工具合約終止時被拖欠該公平市價,而其債權為無抵押債權,則基金將被視為該交易對手的一般債權人 ,並不會對相關資產擁有任何債權。在這種情況下,基金可能只獲得有限的回收,也可能根本得不到任何回收。此外,審慎監管機構在2019年通過的條例要求某些受銀行監管的交易對手及其關聯公司在某些金融合同,包括許多衍生品 合同中加入條款,延遲或限制交易對手如基金組織終止此類合同、基於抵押品取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利,以防此類交易對手和/或其關聯公司受到某些類型的清算或破產程序的約束。
某些類別的利率和信用違約互換將強制清算,未來可能會有更多類別的利率和信用違約互換強制清算。已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算的場外衍生品交易的交易對手風險 ,因為一般情況下,結算組織將取代已清算衍生品合約的每個交易對手,並且實際上保證了交易各方在合同項下的履行,因為交易的每一方只指望清算機構 履行財務義務。然而,不能保證結算所或其成員將 履行結算所對基金的義務(包括但不限於結算所收取的保證金的財務義務和法律義務)。最近頒佈的美國金融改革立法可能會使某些交易所交易和場外交易衍生品的交易對手風險進一步複雜化。
潛在利益衝突風險
顧問在管理基金時將受到某些利益衝突的制約。這些衝突將主要由於顧問、Blackstone Alternative Credit Advisors LP(“Blackstone Credit”)、Blackstone Inc.(“Blackstone”)及其附屬公司參與其他可能與基金的活動相沖突的活動而引起。顧問、Blackstone Credit、Blackstone 及其附屬公司從事廣泛的活動。在正常的業務活動過程中,顧問、Blackstone Credit、Blackstone及其關聯公司可能從事顧問、Blackstone Credit、Blackstone及其關聯公司的某些部門的利益或其客户的利益可能與基金或普通股股東的利益衝突的活動。顧問、Blackstone Credit、Blackstone及其附屬公司目前和未來的其他活動可能會引起額外的利益衝突,這可能會對基金產生負面影響。
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2022年12月31日(未經審計)
為了解決這些衝突以及各種業務的法規、法律和合同要求,Blackstone實施了 某些政策和程序(例如信息牆),這些政策和程序可能會降低顧問 為尋找有吸引力的投資而可能利用的積極的公司範圍內的協同效應。此外,Blackstone可以限制客户和/或其投資組合公司與以下公司簽訂協議或與這些公司有關的協議:Blackstone的任何基金已經或已經考慮進行投資,或者是Blackstone的諮詢客户,並且/或者由於合同限制或其他原因,Blackstone不時限制或以其他方式限制基金對公司或Blackstone的其他 客户進行投資或從事與之競爭的業務或活動的能力。最後,Blackstone過去已進入, 並可能在未來與某些地區或某些類型的投資建立一個或多個戰略合作關係 ,儘管這些投資可能旨在為基金提供更多機會,但可能需要基金分享此類機會或以其他方式限制基金可利用的機會數量。
作為其常規業務的一部分,Blackstone提供除顧問提供的服務以外的廣泛服務,包括投資銀行、承銷、資本市場辛迪加和諮詢(包括承銷)、配售、財務諮詢、重組和諮詢、諮詢、資產/物業管理、抵押貸款服務、保險(包括所有權保險)、 監測、承諾、辛迪加、發起、服務、管理諮詢和其他類似的運營和財務事務、醫療保健諮詢/經紀、集團採購、組織、運營、貸款還本付息、融資、撤資和其他服務。此外,黑石未來可能會在目前提供的服務之外提供服務。基金將不會從此類服務的費用或利潤中獲得收益。在這種情況下,Blackstone的客户通常會要求 Blackstone專門代表其採取行動。此請求可能會阻止所有Blackstone客户(包括基金)參與 本來適合的相關交易。Blackstone將沒有義務拒絕任何此類參與 以向基金提供投資機會。對於其他業務,Blackstone可能會 獲得限制其參與潛在交易的能力的信息。由於Blackstone的人員無法使用此類信息,基金的活動預計將受到限制。例如,根據法律或合同,Blackstone的員工 不時不得與顧問的 投資團隊成員共享與監控基金投資組合和其他投資決策相關的信息。另外, 預計在某些情況下,與Blackstone有關聯的一名或多名個人將被禁止提供與基金活動相關的服務,因為這些 個人或Blackstone其他部門可以獲得某些機密信息(例如,交易可能受到限制)。Blackstone與眾多公司及其高級管理層有着長期的合作關係。在決定是否代表基金投資於特定交易時,顧問將考慮這些關係,並可能因此類關係而拒絕參與交易。 在1940年法案允許的範圍內,基金還可以與Blackstone的客户共同投資,特別是投資機會, 與此類客户的關係可能會影響顧問就此類投資做出的決定。由於Blackstone可能擁有的各種關係或Blackstone及其附屬公司可能進行或已經進行的交易或投資,基金可能被迫出售或持有現有投資(可能在不利的時間或條件下) 。無法進行基金持有的任何證券、衍生工具或貸款的交易,可能會導致基金蒙受重大損失或失去機會成本。
對與關聯公司的交易風險的限制
1940法案限制了我們與某些附屬公司進行某些交易的能力。由於這些限制,我們可能被禁止直接從Blackstone、Blackstone Credit或其任何附屬公司管理的任何投資組合公司或私募股權基金購買或出售任何證券。但是,在某些情況下,基金可能會在二級市場上購買任何這類投資組合公司的貸款或證券,這可能會使顧問在基金和投資組合公司的利益之間產生衝突,因為顧問根據基金的最佳利益建議行動的能力可能會受到損害。1940年法案還禁止與我們的某些附屬公司進行某些“聯合”交易,這可能包括對同一投資組合公司的投資(無論是在同一時間還是在不同的時間)。這些限制 可能會限制我們原本可以獲得的投資機會的範圍。儘管基金已收到美國證券交易委員會的豁免 命令,其中允許基金與顧問的某些關聯公司以及顧問及其關聯公司管理和控制的某些基金 共同投資,但基金只能根據 限制基金可能從事的交易類型的某些條款和條件這樣做。
依賴關鍵人員風險
顧問依賴於某些關鍵人員在提供與基金投資有關的服務方面的經驗和專業知識。如果顧問失去這些人的服務,其為基金提供服務的能力可能會受到不利影響。與任何管理基金一樣,顧問可能無法成功地為基金的投資組合選擇表現最好的證券或投資技術,基金的業績可能落後於類似基金。顧問已 通知基金,與顧問有關的投資專業人員積極參與與基金無關的其他投資活動,將無法將所有時間投入基金的業務和事務。此外,目前與顧問沒有關聯的個人可能與基金有關聯,基金的業績也可能取決於這些個人的經驗和專業知識。
年報 |2022年12月31日 | 111 |
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2022年12月31日(未經審計)
提前還款 風險
在利率下降的 期間,借款人或發行人可能會提前行使提前償還本金的選擇權。 對於固定利率證券,這種支付通常發生在利率下降的時期,迫使基金再投資於收益率較低的證券,導致基金的收入和對普通股股東的分配可能下降。 這稱為提前還款或“看漲”風險。低於投資級的工具通常具有贖回功能, 只有在滿足某些規定條件(“贖回保護”)的情況下,才允許發行人在其指定到期日之前的日期以指定價格(通常高於面值)贖回證券。例如,如果由於利率下降或發行人信用狀況的改善,發行人能夠以較低的成本為債務進行再融資,則發行人可以贖回低於投資級的工具 。基金投資的CLO的貸款和相關貸款通常在自初始發行起計的一段時間後不具備贖回保護。對於基金購買的溢價債券(以超過面值或本金的價格獲得的債券) ,提前還款風險可能會增加。
英國 退出歐盟
英國於2020年1月31日正式脱離歐盟(俗稱“英國退歐”),過渡期於2020年12月31日結束。在11個月的過渡期內,英國,包括其企業和人員,遵守了適用的歐盟規則,尊重了英國與歐盟國家的貿易關係,併為2021年1月1日生效的英國退歐後的新規則做好了準備。
自英國2016年6月公投以來,由於圍繞英國退歐的不確定性,全球金融市場經歷了大幅波動。英國和歐盟之間建立的長期經濟、法律、政治和社會框架可能會繼續存在相當大的不確定性,特別是在適用於其與歐盟和其他國家關係的安排方面。這一過程和/或與之相關的不確定性可能會對與英國經濟相關的投資的回報產生不利影響(並因此對基金產生不利影響)。除其他外,這可能是由於:(1)英國、歐盟和其他金融市場的不確定性和波動性增加;(2)資產價值波動;(3)匯率波動;(4)位於英國、歐盟或其他地方的投資、上市或交易的流動性增加;(5)金融和其他交易對手進行交易的意願或能力、或準備進行交易的價格和條件的變化;和/或(Vi)基金投資所受或將受其制約的法律和監管制度的變化。
回購 協議風險
在符合其投資目標和政策的情況下,基金可出於投資目的作為買方投資回購協議。 回購協議通常涉及基金從銀行、儲蓄和貸款協會或經紀自營商等出售金融機構 購買債務證券。該協議規定,基金將在未來的固定時間將證券回售給該機構。除非賣方在其回購義務下違約,否則基金不承擔標的證券價值下降的風險。如果回購協議的賣方破產或其他違約,基金可能會在清算標的證券方面出現延誤 和損失,包括(1)基金尋求執行其權利期間標的證券的價值可能下降;(2)在此期間可能無法從標的證券上獲得收入;以及(3)執行其權利的費用。此外,如上所述,回購協議的抵押品價值將至少等於回購價格,包括回購協議賺取的任何應計利息。 如果出售金融機構違約或破產,基金通常將尋求清算此類抵押品 。但是,基金行使清算這類抵押品的權利可能涉及某些費用或 延遲,而且,如果因不履行回購義務而出售資產的收益低於回購價格,基金可能會蒙受損失。
扭轉 回購協議風險
基金使用逆回購協議涉及許多與基金使用槓桿相同的風險, 因為逆回購協議的收益一般將投資於其他證券。在逆回購協議中獲得的證券的市值可能會跌破基金已出售但仍有義務回購的證券的價格。此外,基金保留的證券的市值可能會下降。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或遭遇破產,基金可能會受到不利影響。此外,在簽訂逆回購協議時,如果逆回購協議的收益低於標的證券的價值,基金將承擔損失的風險。 此外,由於與逆回購協議交易相關的利息成本,基金的資產淨值將下降, 在某些情況下,基金的狀況可能比沒有使用此類工具的情況更糟。
股權證券投資或固定收益工具投資附帶認股權證
基金亦可不時投資或持有因購買或擁有固定收益工具或與發行人重組有關的普通股及其他權益證券或認股權證。股權投資 固定收益工具投資附帶的證券除了與固定收益工具投資相關的風險外,還會帶來一定的風險。由於股本僅僅是發行人在扣除所有債權和其他利益後的剩餘價值,因此其風險本質上高於同一發行人的債券或貸款。股權證券的價值可能會受到更快的影響,而且在更大程度上受到公司具體發展和一般市場狀況的影響。這些風險 可能會增加基金資產淨值的波動。由於基金擁有固定收益工具,基金可能經常掌握借款人或發行人的重大非公開信息。由於禁止在擁有重大非公開信息的情況下進行證券交易 ,基金可能無法在發行人的證券交易中進行交易,否則將是有利的 。
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2022年12月31日(未經審計)
通脹/通縮風險
通貨膨脹風險是指由於通貨膨脹使貨幣貶值,基金的某些資產或投資收益的價值在未來會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇,普通股和優先股的實際價值及其分配可能會下降。此外,在通脹上升的任何時期,與基金使用槓桿有關的股息率或借款成本可能會增加,這將進一步降低普通股股東的回報。通縮風險是整個經濟的價格隨着時間的推移而下降的風險--與通脹相反。通貨緊縮可能會 對發行人的信譽產生不利影響,並可能使發行人違約的可能性增加,從而可能導致基金投資組合的價值下降 。
美國政府債務證券風險
美國 政府債券通常不涉及與投資於其他類型的債務證券相關的信用風險,因此,美國政府債券的收益率通常低於其他證券的收益率 。然而,與其他債務證券一樣,美國政府證券的價值也會隨着利率的波動而變化。有價證券價值的波動不會影響現有有價證券的利息收入 ,但將反映在基金的淨資產淨值中。由於這些波動的幅度通常會在基金的平均期限較長時較大,因此在某些市場條件下,基金可能出於臨時防禦目的,接受較低的短期投資當期收入,而不是投資於收益率較高的長期證券。此外,美國最近的經濟危機對政府支持的實體產生了負面影響,其中包括聯邦住房貸款銀行、房利美和房地美。隨着房地產市場因房價下跌和喪失抵押品贖回權的增加而惡化,支持大多數美國抵押貸款的政府支持實體經歷了極端的波動,在某些情況下缺乏流動性。2008年9月,房利美和房地美被置於美國聯邦政府的託管之下。聯邦住房貸款銀行和房利美髮行的任何基金投資最終都可能貶值。
網絡安全風險和身份盜竊風險
基金的運作高度依賴顧問的信息系統和技術,基金嚴重依賴顧問的財務、會計、通信和其他數據處理系統。顧問的系統可能 無法正常運行或因其網絡安全系統遭到篡改或遭到破壞或其他原因而被禁用。 此外,顧問的系統還面臨持續的網絡安全威脅和攻擊。對顧問系統的攻擊 可能涉及(在過去的某些情況下也曾涉及)企圖未經授權訪問其專有信息、銷燬數據或禁用、降級或破壞其系統,或挪用或以其他方式竊取資金,包括 引入計算機病毒、“網絡釣魚”企圖和其他形式的社會工程。網絡攻擊和其他 安全威脅可能來自各種外部來源,包括網絡罪犯、民族國家黑客、黑客活動家 和其他外部各方。網絡攻擊和其他安全威脅也可能源於內部人員的惡意或意外行為,例如Adviser的員工。
顧問面臨的網絡和安全威脅的頻率和複雜性有所增加,攻擊範圍從企業常見的攻擊到更高級和持續的攻擊,這些攻擊可能以顧問為目標,因為作為另一家資產管理公司,顧問持有大量關於其投資者、其投資組合公司或債務人(視情況適用)和潛在投資的機密和敏感信息。因此,顧問可能面臨與此信息相關的安全漏洞或中斷的高風險 。不能保證顧問為確保其系統的完整性而採取的措施 將提供保護,尤其是因為使用的網絡攻擊技術經常變化 或在成功之前無法識別。如果顧問的系統受損、運行不正常或被禁用, 或未能及時提供適當的監管或其他通知,顧問可能遭受財務損失、業務中斷、對其投資基金和基金投資者(包括基金和普通股股東)的責任、監管幹預或聲譽損害。與網絡或其他安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償。
此外,基金還可能因更新或未能及時更新顧問的信息系統和技術而蒙受損失。此外,顧問在業務的某些方面也越來越依賴第三方服務提供商 ,包括管理某些基金,以及某些信息系統和技術,包括基於雲的服務。這些第三方服務提供商還可能面臨持續的網絡安全威脅 及其系統的危害,因此,未經授權的個人可能獲得訪問某些機密數據的權限,在過去的某些情況下也是如此。
網絡安全 已成為世界各地監管機構的首要任務。該顧問所在的許多司法管轄區都有與數據隱私、網絡安全和個人信息保護相關的法律法規,例如,2018年5月生效的歐盟《一般數據保護條例》和2020年1月生效的《加州消費者隱私法》。一些司法管轄區還頒佈了法律,要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全違規時通知個人和政府機構。
年報 |2022年12月31日 | 113 |
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2022年12月31日(未經審計)
安全漏洞,無論是惡意的,還是由於無意中傳輸或其他數據丟失,都可能危及顧問、基金員工或基金投資者或交易對手的機密、專有和其他信息,處理和存儲在顧問的計算機系統和網絡中並通過其傳輸,或以其他方式導致其、其員工、基金投資者、基金交易對手或第三方的業務和運營中斷或故障,這可能導致重大財務損失、成本增加、對基金投資者和其他交易對手的責任、監管幹預和聲譽損害。此外,如果顧問 未能遵守相關法律法規或未能及時提供適當的監管或其他違規通知,可能會導致監管機構調查和處罰,這可能會導致負面宣傳 和聲譽損害,並可能導致基金的投資者和客户對其安全措施的有效性失去信心 。
基金的債務人 還依賴數據處理系統以及信息的安全處理、存儲和傳輸,包括支付和保健信息。這些系統的中斷或受損可能對這些業務的價值產生重大不利影響 。基金可投資於具有國家或地區形象的戰略資產或基礎設施,其性質可能使其面臨比其他資產或業務更大的恐怖襲擊或安全漏洞的風險。 此類事件可能對基金的投資或同類資產產生重大不利影響,或可能要求基金的債務人 增加預防性安全措施或擴大保險覆蓋範圍。
最後, 顧問和基金的技術、數據和知識產權及其投資組合公司或債務人的技術、數據和知識產權(視情況而定)也面臨更高的被盜或損害風險 前提是顧問和基金的投資組合公司或債務人(視情況而定)在美國境外開展業務,特別是在那些對專有信息和知識產權、商標、商業祕密、專有技術以及客户信息和記錄等資產沒有同等保護水平的司法管轄區。此外,顧問和基金及其投資組合公司或義務人(視情況而定)可能被要求妥協保護或放棄技術、數據和知識產權的權利,以便在外國司法管轄區內運營或進入市場。 這些資產的任何此類直接或間接損害都可能對顧問和基金及其投資組合公司或義務人(視情況而定)產生重大不利影響。
投資組合 週轉風險
基金的年度投資組合週轉率每年可能會有很大的變化,在給定的一年內也是如此。但是,投資組合週轉率 不被視為基金執行投資決定的限制因素。高投資組合週轉率 可能導致基金實現淨短期資本收益,在分配給普通股股東時,將作為普通收入納税。較高的投資組合週轉率可能會增加基金當前和累計的收益和利潤, 導致基金分配的更大部分被視為基金普通股股東的股息。 此外,較高的投資組合週轉率會相應增加經紀佣金和基金承擔的其他交易費用。
政府幹預金融市場
最近金融市場的不穩定導致美國政府採取了一系列史無前例的行動,旨在 支持某些金融機構和金融市場部分經歷了極端波動,在某些情況下缺乏流動性。聯邦、州和其他政府、其監管機構或自律組織 可能會採取其他行動,以不可預見的方式影響對基金投資的證券或結構性產品或此類證券或結構性產品的發行人的監管。根據基金持有的擔保貸款的借款人可以根據破產法尋求保護。立法或條例也可能改變管理基金本身的方式。這種立法或條例可能限制或排除基金實現其投資目標的能力。 顧問將監測事態發展,並設法以符合實現基金投資目標的方式管理基金的投資組合,但不能保證它會成功做到這一點。
通貨膨脹 和供應鏈風險(自基金上一次披露日期以來更新)
經濟活動在各行業和地區繼續加速。然而,由於全球供應鏈問題,能源價格上漲,以及隨着經濟繼續重新開放而強勁的消費者需求,美國和全球的通脹都有所上升。通脹 可能在中短期內持續,特別是在美國,貨幣政策可能會繼續收緊。不能保證通貨膨脹在未來不會成為一個嚴重問題,並對基金的回報產生不利影響。
基金 特定風險
BSL
衍生品風險 (自基金先前披露日期以來更新)
在正常市場條件下,除對衝用途外,基金使用的衍生工具不會超過基金按市價計算的管理資產的20%。基金使用衍生工具可能是投機性的,涉及投資 若沒有使用該等工具,基金將不會承擔風險和交易成本,而使用衍生工具一般涉及槓桿作用,衍生工具所產生的投資風險可能顯著高於基金最初對衍生工具的投資。在某些情況下,使用衍生品可能會導致本金損失超過本金 ,或者比不使用衍生品的損失更大。成功使用衍生工具的能力取決於顧問的能力。使用衍生品策略所需的技能與選擇投資組合證券所需的技能不同 與此類策略相關的顧問必須對市場狀況、流動性、匯率變動、市場價值、利率和其他可能不準確的適用因素做出預測。使用衍生工具可能要求基金在不適當的時間或以低於或高於當前市值的價格出售或購買投資組合證券。, 可能會限制基金可從一項投資中實現的增值金額,或者可能會導致基金持有它原本可能想要出售的證券。基金亦可能須延遲結清某些衍生工具頭寸,以避免不利的税務後果,並可能出現未選擇衍生工具而導致的損失較使用該等工具時更大的情況。基金就基金衍生工具支付的保證金及保證金賬户內持有的現金或其他資產,將不能用於其他投資用途,因此 可能會失去獲利機會。衍生品市場因《多德-弗蘭克法案》和其他政府或國際及其他政府法規的持續頒佈而產生的變化也可能對基金利用衍生品交易的能力產生不利影響 。此外,衍生品的使用還存在其他風險, 每種風險都可能產生額外的損失風險,包括流動性風險、利率風險、信用風險和管理風險 以及以下風險:
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● | 相關性 風險。衍生工具的價值與基金相關資產的價值之間的不完美關聯可能造成此類工具的虧損大於基金投資組合中相關資產價值的收益。 |
● | 持續時間 不匹配風險。衍生工具的存續期可能與相關負債或資產的存續期大不相同。 |
● | 估值 風險。衍生品工具的價格,包括掉期、期貨、遠期和期權,價格可能波動很大,此類工具可能會給我們帶來重大損失。這類衍生品的價值還取決於標的資產的價格、參考匯率或指數,這些也可能受到波動性的影響。此外,在我們可以進行衍生工具交易的交易所或場外市場上,對價格波動和投機頭寸的實際或隱含的每日限制 可能會阻止倉位的迅速平倉,使我們面臨更大的 損失。此外,對於在場外交易而不是在交易所進行交易的衍生品工具,“買入”和“要價”之間可能存在顯著差異。 |
● | 流動性 風險。衍生工具,特別是在大量購買時,可能不是在所有情況下都是流動性的,因此在動盪的市場中,我們可能無法在不蒙受損失的情況下平倉。 |
● | 交易對手 風險。衍生工具還涉及交易對手風險,因為合同的履行在一定程度上取決於交易對手的財務狀況。 |
此外,顧問可促使基金投資於目前既未考慮亦未有的衍生工具,但在符合基金投資目標及法律許可的範圍內,可於未來發展。任何此類投資都可能使基金面臨獨特且目前不確定的風險,其影響可能在制定此類工具和/或顧問決定代表基金進行此類投資之前無法確定。
規則 18F-4要求註冊投資公司採用合理設計的書面政策和程序來管理基金的衍生品風險。如果基金的衍生品風險敞口超過其淨資產的10%,基金將被要求 採用書面衍生品風險管理計劃,並遵守基於在險價值的槓桿風險限制。受託人董事會在確保考慮這些新要求方面具有監督作用,並將在需要時任命 一名衍生品風險經理來處理衍生品風險管理計劃的日常責任。
優先貸款風險
在正常市場條件下,該基金將至少80%的管理資產投資於優先貸款。這項政策不是根本的 ,基金董事會可以在向股東發出至少60天的書面通知後進行更改。 優先貸款在企業實體的資本結構中處於最高地位,由特定抵押品擔保 ,並且對借款人的資產和/或股票擁有優先於無擔保債權人、次級債務持有人和借款人股東所持有的資產和/或股票的權利。優先貸款的評級通常低於投資級,也可能沒有評級。因此,與高級貸款相關的風險與投資級別以下證券的風險相似,儘管與其他投資級別以下證券相比,高級貸款是優先和有擔保的,而其他投資級別以下的證券通常是從屬或無擔保的。然而, 如果高級貸款下的借款人違約或破產,基金可能只收回高級貸款上所欠債務的一小部分,或者根本不收回。優先貸款受制於本招股説明書其他部分所述的多項風險,包括信用風險、流動性風險和管理風險。
年報 |2022年12月31日 | 115 |
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與許多其他類型的證券相比, 關於大多數高級貸款的信息不那麼容易獲得和可靠, 包括根據修訂的1933年證券法或根據修訂的1934年證券交易法(“交易法”)登記的交易中發行的證券。因此,顧問將主要依靠自己對借款人信用質量的評估,而不是任何可用的獨立來源。因此,基金將特別 依賴顧問的分析能力。
基金通常會投資於評級低於投資級的高級貸款,由於發行人的信用風險,這些貸款被認為是投機性的。這類公司比投資級發行人更有可能拖欠欠基金的利息和本金,這種違約可能會減少基金的資產淨值和收入分配。經濟低迷通常會導致更高的違約率,高級貸款可能會在違約發生之前損失顯著的市場價值 。此外,用於獲得高級貸款的任何特定抵押品可能會貶值或變得缺乏流動性,這將對高級貸款的價值產生不利影響。
總體而言,高級貸款二級交易市場並不發達。某些高級 貸款可能不存在活躍的交易市場,這可能會使其難以估值。流動性不足和不利的市場狀況可能意味着基金可能無法 迅速或以公平的價格出售優先貸款。如果某些高級貸款確實存在二級市場, 這些貸款的市場可能會受到不規範的交易活動、較大的買賣價差和延長的貿易結算期的影響。
優先貸款和其他可變利率債務工具面臨預定利息或本金的償付違約風險。 這種償付違約將導致基金的收入減少,投資價值減少,基金的資產淨值可能 減少。同樣,市場利率突然大幅上升可能會增加拖欠付款的風險,並導致這些投資的價值和基金資產淨值的下降。其他 因素(包括但不限於評級下調、信用惡化、股價大幅下跌、某些證券的供求差距或降低流動性的市場狀況)可能會降低優先貸款和其他債務的價值,從而損害基金的資產淨值。
雖然基金將投資的優先貸款將以抵押品作擔保,但不能保證這種抵押品可以隨時清償,也不能保證在 無法支付預定利息或本金的情況下,這種抵押品的清算是否會履行借款人的義務。在借款人破產或資不抵債的情況下,基金在實現擔保優先貸款的抵押品的好處方面可能會遇到 延遲或限制。在已經質押的抵押品價值下降的情況下,如果高級貸款的條款不要求借款人質押 額外的抵押品,基金將面臨抵押品價值不會始終等於或超過借款人在高級貸款項下的債務的風險。如果優先貸款以借款人或其子公司的股票作為抵押,則在借款人破產或資不抵債的情況下,此類股票可能會損失部分或全部價值。那些擔保不足的高級貸款涉及更大的損失風險。
一些 優先貸款面臨這樣的風險,即法院可能根據欺詐性轉易或其他類似法律,將優先貸款置於借款人目前現有或未來的債務之下,或採取其他對貸款人不利的行動,包括基金。在某些情況下,這種法院行動可能包括宣佈優先貸款無效。
如果立法或州或聯邦法規對金融機構的貸款能力施加額外要求或限制 ,優先貸款用於基金投資的可用性可能會受到不利影響。此外,此類要求或限制可能會減少或消除某些借款人的融資來源。這將增加違約風險。 如果立法或聯邦或州法規要求金融機構提高資本金要求,這可能會 導致金融機構處置被視為高槓杆交易的優先貸款。此類出售可能導致該顧問認為不代表公允價值的價格。如果基金試圖在金融機構出售高級貸款時出售這筆貸款,基金從高級貸款中獲得的價格可能會受到不利影響。
基金可以通過轉讓或參與獲得優先貸款。基金通常會通過轉讓獲得優先貸款,並可能在實際可行的情況下儘快將參與權益提升為轉讓。轉讓的買方通常 繼承轉讓機構的所有權利和義務,並根據信貸協議成為債務義務的貸款人;然而,買方的權利可能比轉讓機構的權利受到更多限制,基金可能無法單方面強制執行貸款和任何相關抵押品下的所有權利和補救措施。參與通常只與參與利息的機構建立合同關係,而不與借款人建立合同關係。出售方通常包括銀行、經紀自營商、其他金融機構和貸款機構。顧問採用了最佳執行程序和準則,以減輕基金必須通過參與獲得優先貸款的非典型情況下的信貸和交易對手風險。顧問成立了一個風險和估值委員會,定期審查每個經紀-交易商交易對手的質量和執行質量。 既定的程序和指導方針要求,只有經顧問的風險和估值委員會批准的經紀-交易商交易對手才能執行交易。委員會在選擇和批准經紀商和交易商時考慮的因素包括但不限於:(I)執行的質量、準確性和及時性;(Ii)聲譽審查;(Br)金融機構的財務實力和穩定性;(Iii)交易對手出資的意願和能力。, (Iv)持續的可靠性和(V)進入承銷產品和二級市場的機會。在購買參與權時,基金 一般無權強制借款人遵守貸款協議的條款,而基金可能無法直接受益於支持其購買參與權的債務的抵押品。 因此,基金將面臨借款人和出售參與權的機構的信用風險。此外,在購買貸款辛迪加的參與時,基金將無法對借款人進行盡職調查,或 如果直接投資於優先貸款,基金將無法對其購買的高級貸款的質量進行調查,這可能導致基金在借款人或高級貸款方面面臨比基金最初購買參與時預期的更大的信貸或欺詐風險。
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2022年12月31日(未經審計)
基金可能會通過使用衍生工具獲得優先貸款,衍生工具已變得越來越容易獲得。 雖然基金無意這樣做,但基金可能會利用這些工具和未來可能提供的類似工具。衍生品交易涉及因證券價格、利率、無法平倉、頭寸與所需對衝之間的不完美關聯、平倉的税收限制以及受此類交易約束的證券的投資組合管理限制而產生的損失風險。與最初的投資相比,衍生工具的潛在虧損可能會很大。基金亦可能面臨衍生交易對手方違約的風險。
次級貸款風險
該基金最多可將其管理資產的20%投資於次級貸款。次級貸款通常面臨與優先貸款投資相關的類似風險 ,但此類貸款在償付和/或留置權優先順序上低於第一留置權持有人 。在次級貸款違約的情況下,第一優先留置權持有人首先對貸款的基礎抵押品 提出索賠。次級貸款面臨額外風險,即借款人和擔保貸款或債務的財產(如果有)的現金流在借款人的優先無擔保債務或優先擔保債務生效後,可能不足以支付預定的付款。對於次級無擔保貸款或債務,這種風險通常更高,這些貸款或債務 沒有任何特定抵押品的擔保權益作為擔保。次級貸款通常比高級貸款具有更大的價格波動性,流動性可能較差。
結構化 產品風險
基金可將高達20%的管理資產投資於結構性產品,包括但不限於CLO、結構性票據、與信用掛鈎的票據和衍生品,包括信用衍生品。結構性產品的持有者承擔標的投資、指數或參考債務的風險,並承擔交易對手風險。基金可能只有權接受結構性產品的付款 ,通常對發行人或出售資產的實體沒有直接權利 。雖然某些結構性產品使投資者能夠獲得證券池中的權益,而無需 經紀費用和與直接持有相同證券相關的其他費用,但結構性產品的投資者通常 支付他們在結構性產品管理和其他費用中的份額。儘管很難預測指數和證券相關結構性產品的價格將上漲還是下跌,但這些價格(因此,結構性產品的價格)將受到同樣類型的政治和經濟事件的影響,這些事件通常會影響證券發行人和資本市場。如果結構性產品的發行人使用較短期融資來購買較長期的證券,如果發行人在獲得短期融資方面遇到困難,可能會被迫以低於市場價的價格出售其證券,這可能會對基金擁有的結構性產品的價值產生不利影響。
某些結構性產品可能交易稀少或交易市場有限。CLO通常是私下提供和出售的。因此,對CLO的投資可能被基金定性為非流動性證券。除了與本文討論的債務證券相關的一般風險外,CLO還帶有額外的風險,包括但不限於:(I)抵押品證券的分配 可能不足以支付利息或其他款項;(Ii)抵押品的質量可能會下降或違約;(Iii)CLO的投資可能從屬於其他類別或部分; 和(Iv)證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解,並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。
投資結構性票據涉及風險,包括信用風險和市場風險。如果基金對結構性票據的投資是基於一個或多個因素的變動,包括貨幣匯率、利率、參考債券和股票指數 ,則取決於所使用的係數以及乘數或平減指數的使用,利率的變化和係數的變動可能會引起重大的價格波動。此外,參考票據或證券的變動可能會導致結構性票據的利率降至零,而參考票據的任何進一步變動都可能減少到期應付本金 金額。與其他類型的證券相比,結構性票據的流動性可能較差,而與作為票據基礎的參考工具或證券相比,結構性票據的波動性更大。
CLO 風險
除了與本文討論的債務證券和結構性產品相關的一般風險外,CLO還帶有額外的風險,包括但不限於:(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性;(Ii)抵押品的質量可能下降或違約;(Iii)對CLO的投資 從屬於其他類別或部分的可能性;(Iv)CLO相關貸款的利差壓縮的可能性,這可能會減少CLO的信用提升;及(V)證券的複雜結構可能在投資時未能完全瞭解,並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。
年報 |2022年12月31日 | 117 |
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2022年12月31日(未經審計)
CLO 基金可能收購的初級債務證券從屬於CLO債務的較高級部分。CLO次級債務證券 相對於同一證券的高級優先權益持有人,違約風險增加。此外,在發行時,CLO股本證券的擔保不足,因為CLO在開始時的負債超過其總資產 。雖然不是唯一的,但就其投資的CLO的資產的已實現虧損而言,基金通常處於第一虧損或從屬地位。基金可確認其在CLO附屬部分的投資所得的虛擬應納税所得額。
在CLO的成交日期和生效日期之間,CLO抵押品管理人通常會為CLO購買額外的抵押品 債務。在此期間,這些抵押品債務的價格和可獲得性可能會受到許多市場因素的不利影響,包括價格波動和適用於CLO的投資的可用性,這可能會阻礙抵押品經理獲得符合指定濃度限制的抵押品債務組合的能力 ,並允許CLO在生效日期之前達到抵押品的初始面值。無法或延遲 達到抵押品的目標初始面值可能會對CLO債務證券持有人收到的利息或本金支付的時間和金額以及CLO對股權證券的分配產生不利影響,並可能導致CLO債務和股權投資者提前贖回,從而可能導致CLO債務和股權投資者獲得的回報低於其投資的面值。
如果基金投資的CLO未能履行財務契約,包括在充分抵押和/或利息覆蓋範圍測試方面,則可能導致CLO向基金支付的款項減少。如果CLO未能通過某些測試,CLO優先債務的持有者可能有權獲得額外的付款,這反過來又會減少該基金本來有權獲得的付款。另外,基金可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回或協商新的條款,其中可能包括放棄某些金融契約,以及違約CLO或基金可能進行的任何其他投資。如果發生上述任何一種情況,可能會對基金的經營業績和現金流產生不利影響。
該基金的CLO投資面臨槓桿信用風險。如果CLO未能滿足某些最低抵押品價值比率和/或利息 覆蓋比率,主要是由於優先擔保貸款違約,則原本可用於向基金支付CLO投資分派的現金流可能被用於贖回任何優先票據或購買 額外的優先擔保貸款,直到該比率再次超過最低要求水平或任何優先票據得到全額償還。
流動性風險
基金可以將其管理資產的50%投資於被認為流動性不佳的證券。“非流動性證券”是指在正常業務過程中不能在七天內以基金在確定其資產淨值時使用的大致價值出售的證券。如果此類證券的交易範圍更廣,基金可能無法以接近於基金可以出售此類證券的價格的價格出售這些證券,因此,由於這種流動性不足,基金可能不得不出售其他投資或從事借款交易,以籌集現金來履行其義務。 有限的流動性也可能影響證券的市場價格,從而對基金的資產淨值和股息分配能力造成不利影響。
一些 高級貸款不容易銷售,可能會受到轉售限制。優先貸款不在任何國家證券交易所上市,基金將投資的優先貸款可能不存在活躍的交易市場。在存在二級市場的情況下,一些高級貸款的市場可能會出現交易不規範、買賣價差過大和交易結算期延長的情況。該基金對其可投資於 不容易出售或受轉售限制的證券的資產金額沒有限制。
槓桿風險
基金目前預計在產生槓桿時使用槓桿總額高達其管理資產的331/3%,以購買額外的證券。基金目前預計將發行優先股和/或票據 ,還可能從銀行和其他金融機構借入資金。使用槓桿購買額外證券 為增加普通股股息創造了機會,但也給普通股持有者帶來了風險。槓桿 是一種投機性技術,使基金面臨比不執行時更大的風險和更高的成本。當基金使用槓桿時,基金投資組合價值的增加和減少將被放大。因此,槓桿率 可能會導致基金資產淨值發生更大變化,這將完全由基金的普通股股東承擔。 基金還必須支付優先股的股息或票據或借款的利息(如果有),這將增加 支出,並可能減少基金的回報。這些股息支付或利息支出可能高於基金相關投資的回報。IMF的槓桿戰略可能不會成功。
基金打算髮行優先股和/或票據作為一種槓桿形式。基金的任何這種槓桿將優先於基金的普通股,以便優先股和/或票據的持有者在分配基金資產方面優先於普通股東 ,包括股息、再投資後本金收益的分配 期和清算分配。如果優先股發行併發行,優先股持有人將選出基金的兩名受託人,並將在某些事項上單獨投票,這些事項有時可能會賦予優先股持有人對基金事務的不成比例的影響力。如果優先股在其期限內受到限制,贖回此類優先股將需要基金清算其投資,並將減少基金對槓桿的使用,這可能會對普通股股東造成負面影響。
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2022年12月31日(未經審計)
此外,基金將支付(普通股持有人將承擔)與發行和持續維護基金髮行的任何優先股和/或票據有關的所有成本和開支,包括更高的諮詢費。因此,基金不能 向您保證優先股和/或票據的發行將帶來更高的收益或回報給普通股持有人 。
基金預計,從銀行或其他金融機構借入用於投資目的的任何資金都將根據定期重置的較短期利率計提利息。只要基金的投資組合提供的收益率(扣除費用)高於定期重置的借款利率,槓桿可能會使普通股持有者獲得比基金未加槓桿時更高的當前收益率。然而,如果長期和/或短期利率上升,借入資金的利率可能會超過基金持有的證券的回報率,從而減少普通股持有人的回報。信貸市場最近的事態發展可能會對基金為投資目的借款的能力產生不利影響,並可能增加此類借款的成本,從而降低普通股持有人的回報。
不能保證槓桿戰略會成功。槓桿涉及普通股股東的風險和特殊考慮, 包括:
● | 普通股的資產淨值、市場價格和股息率比沒有槓桿的可比投資組合有更大波動的可能性。 |
● | 借款和短期債務的利率或股息的波動、分配給基金的本金收益或贖回基金髮行的任何優先股和/或票據的風險 將減少對普通股股東的回報; |
● | 下跌市場中槓桿的 效應,這可能導致普通股資產淨值比基金沒有槓桿時更大的跌幅 ,這可能導致普通股的市場價格更大的跌幅; |
● | 當基金使用財務槓桿時,應支付給顧問和阿爾卑斯山的投資諮詢費和管理費將高於基金不使用槓桿的情況,並可 向顧問提供財政激勵,以增加基金槓桿的使用 並造成固有的利益衝突;和 |
● | 槓桿 可能會增加費用,從而降低總回報。 |
如果基金髮行優先股和/或票據或借款,基金將被要求按照1940年法令的要求維持資產覆蓋範圍。
基金可能受到一個或多個評級機構的指導方針對投資施加的某些限制,評級機構可能會對基金髮行的優先股和/或票據或短期債務證券進行評級。這些準則可能會施加比1940年法案規定的更嚴格的資產覆蓋範圍或投資組合組合要求。基金的某些類型借款 可能導致基金須遵守信貸協議中有關資產覆蓋範圍和投資組合構成要求的契約 。這些公約和限制可能會對基金實現其投資目標的能力產生負面影響。
國外 貨幣風險
由於基金可能投資於以美元以外的貨幣計價或報價的證券,外幣匯率的變化可能會影響基金中證券的價值以及投資的未實現升值或貶值。 某些國家的貨幣可能會波動,因此可能會影響以這些貨幣計價的證券的價值,這意味着基金的資產淨值可能會因為外幣與美元之間匯率的變化而下降。顧問可以,但不是必須的,選擇基金根據市場情況通過套期保值交易保護自己不受貨幣匯率變化的影響。基金可能產生與各種貨幣之間的兑換有關的費用 。此外,某些國家可能對貨幣的匯回、可轉讓或可兑換實施外匯管制或其他限制。
年報 |2022年12月31日 | 119 |
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2022年12月31日(未經審計)
BGX
衍生品風險 (自基金先前披露日期以來更新)
在正常市場條件下,基金使用的衍生工具不超過基金管理資產的30%。基金的 衍生工具投資存在風險,包括:該等工具的價值與基金的相關資產的價值之間的關聯不完善,導致該等工具的虧損可能大於基金投資組合中相關資產的價值的收益;本金的損失;交易的另一方可能違約;以及衍生投資的流動性不足。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行其在衍生合約下的責任,基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何追回款項方面可能會出現重大延誤。此外,如果衍生品交易的對手方 破產,衍生品合同通常將按其公平市場價值終止。如果基金在終止衍生品合同時被欠下這一公允市值,並且其債權是無擔保的,則基金將被視為該交易對手的一般債權人,不會對標的證券擁有任何債權。 基金可能投資的某些衍生品投資在某些情況下可能會產生某種形式的財務槓桿,這可能會放大擁有此類工具的風險。此外,成功利用衍生品投資的能力 取決於顧問預測相關市場走勢的能力,這一點不能得到保證。因此,使用衍生品投資來產生收入、用於對衝、用於貨幣或利率管理或其他目的可能會導致比沒有使用它們更大的損失 , 可能要求基金在不適當的時候出售或購買投資組合證券,或以低於或高於當前市值的價格 出售或購買投資組合證券,可能限制基金可實現的投資增值,或可能導致基金持有其原本可能想要出售的證券。此外,可能會出現顧問選擇不使用衍生投資的情況,因為衍生投資造成的損失比使用時更大。基金就基金衍生產品投資而支付的保費及保證金賬户內持有的現金或其他資產,將不能 用於其他投資用途,這可能會導致失去獲利機會。衍生品市場因多德-弗蘭克法案和其他政府法規而發生的變化 也可能對基金利用衍生品交易的能力產生不利影響。
規則 18F-4要求註冊投資公司採用合理設計的書面政策和程序來管理基金的衍生品風險。如果基金的衍生品風險敞口超過其淨資產的10%,基金將被要求 採用書面衍生品風險管理計劃,並遵守基於在險價值的槓桿風險限制。受託人董事會在確保考慮這些新要求方面具有監督作用,並將在需要時任命 一名衍生品風險經理來處理衍生品風險管理計劃的日常責任。
擔保貸款風險
在正常市場條件下,基金將至少70%的管理資產投資於擔保貸款。擔保貸款在企業實體的資本結構中擁有高級職位 ,由特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票 擁有優先於無擔保債權人、次級債務持有人和借款人股東持有的資產和/或股票的債權。 基金投資的擔保貸款的評級通常低於投資級,也可能沒有評級。因此,與有擔保貸款相關的風險與低於投資級工具的風險相似,儘管與其他低於投資級的工具相比,有擔保貸款是優先的和有擔保的 ,其他低於投資級的工具通常是附屬或無擔保的。然而, 如果有擔保貸款的借款人違約、資不抵債或破產,基金可能只收回有擔保貸款所欠款項的一小部分,或者什麼都不收回。擔保貸款受制於本招股説明書其他部分所述的多項風險,包括信用風險、流動性風險、低於投資級別或高收益、工具風險和管理風險。
雖然基金投資的有擔保貸款是以抵押品作擔保的,但不能保證基金對此類抵押品享有優先留置權,也不能保證這種抵押品可以隨時清算,也不能保證在不支付預定利息或本金的情況下,對這種抵押品的清算能夠滿足借款人的義務。在借款人破產或資不抵債的情況下,基金實現擔保貸款抵押品的利益的能力可能會受到延誤或限制。在已質押抵押品價值下降的情況下,如果有擔保貸款的條款 不要求借款人質押額外抵押品,基金將面臨抵押品價值並非始終等於或超過有擔保貸款項下借款人債務的風險。 如果有擔保貸款以借款人或其子公司的股票作抵押,則在借款人破產或資不抵債的情況下,這類股票可能會損失部分或全部價值。那些擔保不足的貸款涉及更大的損失風險。
總體而言,有擔保貸款的二級交易市場並不完全發達。某些擔保貸款可能不存在活躍的交易市場,這可能會使其難以估值。流動性不足和不利的市場狀況可能意味着基金可能 無法迅速或以公平價格出售某些擔保貸款。在某些擔保貸款確實存在二級市場的情況下,這些貸款的市場可能會受到不規範的交易活動、較大的買賣價差和延長的貿易結算期限的影響。
有些擔保貸款面臨這樣的風險,即法院可能根據欺詐性轉易或其他類似法律,將擔保貸款從屬於借款人目前或未來的債務,或採取其他對出借人不利的行動,包括基金。在某些情況下,這種法院行動可能包括使有擔保的貸款無效。
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2022年12月31日(未經審計)
如果立法或州或聯邦法規對金融機構發放貸款的能力施加額外要求或限制 ,基金可用於投資的擔保貸款可能會受到不利影響。此外,此類要求或限制可能會減少或消除某些借款人的融資來源。這將增加違約風險。
如果立法或聯邦或州法規要求金融機構提高資本金要求,這可能會導致金融機構處置被視為高槓杆交易的擔保貸款。此類出售可能導致該顧問認為不代表公允價值的價格。如果基金試圖在金融機構出售擔保貸款時出售擔保貸款,基金從擔保貸款中獲得的價格可能會受到不利影響。
基金通過轉讓或參與獲得擔保貸款。基金通常通過轉讓獲得擔保貸款,並可能在實際可行的情況下儘快將參與權益提升為轉讓。轉讓的買方通常 繼承轉讓機構的所有權利和義務,並根據信貸協議成為債務義務的貸款人;然而,買方的權利可能比轉讓機構的權利受到更多限制,基金可能無法單方面強制執行貸款和任何相關抵押品下的所有權利和補救措施。參與通常只與參與利息的機構建立合同關係,而不與借款人建立合同關係。出售方通常包括銀行、經紀自營商、其他金融機構和貸款機構。顧問採用了最佳執行程序和準則,以減輕在基金必須通過參與獲得擔保貸款的非典型情況下的信貸和交易對手風險。該顧問設立了交易對手和流動性委員會,定期審查每個經紀-交易商交易對手的質量和執行質量。既定的程序和準則要求,交易僅限於經顧問的交易對手和流動性委員會批准的經紀-交易商交易對手。委員會在選擇和批准經紀商和交易商時考慮的因素包括,但不限於:(一)執行的質量、準確性和及時性,(二)對金融機構的聲譽、財務實力和穩定性的審查,(三)交易對手承諾資本的意願和能力。, (4)持續的可靠性和(5)獲得承銷產品和二級市場的機會。在 購買參與中,基金通常無權強制借款人遵守貸款協議的條款 ,並且基金不得直接受益於支持其購買參與的債務義務的抵押品(如果有)。因此,基金將同時面臨借款人和出售參與權的機構的信用風險。此外,在購買貸款辛迪加的股份時,基金可能無法對借款人或購買有擔保貸款的有擔保貸款的質量進行 盡職調查,而如果直接投資於有擔保貸款,基金可能無法對借款人或有擔保貸款進行其他方式的盡職調查,這可能導致基金在借款人或有擔保貸款方面面臨比基金最初購買參與時預期的更大的信貸或欺詐風險。
固定收益 工具風險
基金最多可以將其管理資產的30%投資於固定收益工具,如美國政府債券和投資 級及以下投資級別、附屬和非附屬公司債務證券。固定收益工具面臨許多影響擔保貸款和無擔保貸款的相同風險,但它們通常是無擔保的,在發行人的資本結構中通常低於貸款,因此可能面臨更大的違約風險和較低的違約風險。在低於投資級工具的情況下,這種風險可能會進一步增加。此外,大多數固定收益工具都是固定利率的,因此通常比浮動利率貸款更容易受到與現行利率變化有關的價格波動的影響。
無擔保貸款風險
該基金可以投資於無擔保貸款。無擔保貸款通常面臨與有擔保貸款投資相類似的風險,但這類貸款沒有抵押品作擔保。在無擔保貸款違約的情況下,第一優先留置權持有人對貸款的基礎抵押品擁有優先權。無擔保貸款面臨額外風險 借款人的現金流在履行借款人的擔保債務後可能不足以支付預定付款 。無擔保貸款通常比有擔保貸款具有更大的價格波動性,流動性可能較差。
賣空風險
基金可出於投資和風險管理的目的進行賣空,包括當顧問認為一項投資由於對發行人的收益增長、違約風險或利率更加敏感而表現不佳時。基金亦可 為融資目的而進行賣空。在市場、經濟、監管或政治環境異常或不利的情況下,基金可能無法完全或部分實施其賣空策略。市場、經濟、監管或政治狀況異常或不利的時期可能長達六個月,在某些情況下,可能會長得多。
賣空是指基金出售其不擁有但可以在市場上借入的證券或其他工具的交易。 賣空允許基金從市場價格下跌中獲利,只要下跌幅度超過交易成本和借入證券的成本,並獲得顧問認為 有吸引力的低成本長期投資融資手段。如果賣空證券的價格上升,基金可能不得不以高於賣空價格的價格回補其空頭頭寸,從而導致虧損。基金獲準持有大量空頭頭寸,必須借入這些證券以根據賣空交易向買方交割。基金可能無法借入它需要交付的證券,或者它可能無法以可接受的價格平掉空頭頭寸,並可能不得不比預期更早地出售相關的多頭頭寸。因此,由於所需證券供應有限或其他原因,基金可能無法成功執行其賣空戰略。此外,賣空交易的對手方可能無法履行其合同條款,從而給基金造成損失。
年報 |2022年12月31日 | 121 |
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2022年12月31日(未經審計)
通常情況下,如果基金借入證券,則必須支付費用或溢價,並有義務償還證券出借人在貸款期限內因證券應計的任何股息或利息。賣空獲得的任何收益的金額將減少,任何損失的金額將增加,該基金將支付與賣空相關的費用、保費、股息、利息或費用。
在基金更換借入的證券之前,可能需要向經紀人或託管人 或託管人單獨開立現金或流動資產賬户,以彌補基金的空頭頭寸。通常,在單獨賬户中持有的證券不能出售,除非 用其他流動資產進行替換。如果經紀人破產、資不抵債或未能遵守合同條款,基金獲得質押抵押品的能力也可能受到損害。在這種情況下,基金可能無法替代或出售所質押的抵押品,並可能在破產或其他重組程序中獲得任何追回方面出現重大延誤。在這些 情況下,基金可能只能獲得有限的回收,也可能得不到回收。此外,基金必須保持足夠的流動資產(減去抵押給經紀商的任何額外抵押品),按每日市值計價,以支付借入的證券債務。這可能會限制基金的投資靈活性, 以及其履行其他當前債務的能力。
由於賣空損失源於賣空證券價值的增加,因此此類損失在理論上是無限的。相比之下,多頭頭寸的損失源於證券價值的下降,並受到證券價值不能降至零以下這一事實的限制。顧問將賣空與基金投資組合中的多頭頭寸結合使用,試圖改善業績或降低整體投資組合風險,這可能不會成功,並可能導致比基金只持有多頭頭寸的情況下更大的損失或更低的正回報。基金的多頭證券頭寸可能會在其空頭證券頭寸價值增加的同時價值下降,從而增加基金的潛在損失。此外,基金的賣空策略將限制其充分受益於固定收益市場的增長。
通過將賣空證券所獲得的收益進行投資,基金可被視為採用了一種槓桿形式,這 會產生特殊風險。使用槓桿可能會增加基金對證券多頭頭寸的敞口,並使基金資產淨值的任何變化比不使用槓桿時更大。這可能會導致回報的波動性增加。 不能保證基金採用的任何槓桿策略在其使用的任何時期都會成功。 最後,美國證券交易委員會或其他監管機構實施的與賣空有關的法規可能會限制基金從事賣空的能力 。
結構化 產品風險
該基金最多可將其管理資產的10%投資於結構性產品,包括CLO和與信貸掛鈎的票據。結構性產品的持有者承擔標的投資、指數或參考債務的風險,並承擔交易對手風險。
基金可能只有權接受結構化產品的付款,通常對發行人或出售要證券化資產的實體沒有直接權利。雖然某些結構性產品使投資者能夠獲得證券池中的權益,而無需經紀費用和與直接持有相同證券相關的其他費用,但結構性產品的投資者通常會支付他們在結構性產品管理和其他費用中的份額。 雖然很難預測作為結構性產品基礎的指數和證券的價格將上升還是下降,但這些價格(因此,結構性產品的價格)將受到同樣類型的政治和經濟事件的影響,這些事件通常會影響證券和資本市場的發行人。如果結構性產品的發行人使用較短期融資購買較長期證券,如果發行人在獲得短期融資方面遇到困難,可能會被迫以低於市場價的價格出售其證券,這可能會對基金擁有的結構性產品的價值產生不利影響。
某些結構性產品可能交易稀少或交易市場有限。CLO和與信用掛鈎的票據通常是私下提供和出售的。因此,對CLO和與信貸掛鈎的票據的投資可能被基金定性為非流動性證券。 除了與本文討論的債務證券相關的一般風險外,CLO還帶有額外的風險,包括但不限於:(1)抵押品證券的分配可能不足以支付利息或其他付款;(2)抵押品的質量可能下降或違約;(3)對CLO的投資 從屬於其他類別或部分;以及(4)證券的複雜結構在投資時可能沒有被完全理解 並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。
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流動性風險
基金可將其管理資產的最多25%投資於投資時流動性不佳的證券(使用適用於註冊投資公司的美國證券交易委員會標準確定),即基金合理預期在當前市場條件下無法在七個歷日或更短時間內出售或處置的證券,而不進行大幅出售或處置 改變證券的市值)。基金亦可投資於受限制證券。投資於受限證券 如果合格的機構買家不願購買這些證券,可能會增加基金投資於非流動性證券的資產金額。
在基金認為適宜的時候,流動性差的 和受限證券可能很難以公平價格處置。非流動性和限制性證券的市場價格通常比流動性較高的證券的市場價格波動更大, 這可能對基金支付此類證券的價格或在出售此類證券時收回的價格產生不利影響。流動性差和受限的證券也更難估值,尤其是在充滿挑戰的市場中。顧問的判斷可能會在估值過程中發揮更大的作用。將基金的資產投資於流動性差和受限的證券可能會限制基金利用市場機會的能力。為了處置未登記的擔保,基金在合同上有權這樣做的情況下,可能必須使這種擔保登記。從作出出售證券的決定到登記證券之間可能會有相當長的一段時間,從而使基金能夠出售證券。對證券轉售的合同限制 在長度和範圍上各不相同,通常是證券發行人和收購方之間談判的結果 。在任何一種情況下,基金組織都將在此期間承擔市場風險。
一些貸款和固定收益工具不容易出售,可能會受到轉售限制。貸款和固定收益工具不得在任何國家證券交易所上市,基金將投資的某些貸款和固定收益工具可能不存在活躍的交易市場。在存在二級市場的情況下,一些貸款和固定收益工具的市場可能會出現不規範的交易活動、較大的買賣價差和延長的交易結算期。
槓桿風險
該基金將槓桿作為其投資戰略的一部分。與基金使用的任何形式的槓桿有關的所有成本和支出 完全由普通股股東承擔。基金使用的某些形式的有效槓桿,例如在證券借貸、互換合同安排、其他衍生品交易或賣空中產生的槓桿,根據1940年法案可能不被視為優先證券 ,但將被視為基金槓桿限額的槓桿。基金使用這些形式的有效槓桿不得超過其淨資產的30%。該基金使用借款。此外,基金還通過發行優先股為其投資組合增加了槓桿作用。基金對槓桿和賣空敞口的總使用量,無論是通過傳統的槓桿方案,還是通過證券借貸、總掉期合同安排、其他衍生品交易 或賣空(包括基金有義務通過賣空償還的證券的市值,即使在不會導致槓桿的交易中),將不超過基金管理資產的40%(基金淨資產的67%)。 就其證券空頭頭寸及其某些衍生品頭寸而言,基金可在一個獨立賬户中持有相當於這些頭寸面值的現金或流動證券。
基金亦可互相抵銷衍生工具倉位或抵銷其他資產,以管理其投資組合中衍生工具所產生的有效市場風險。在基金沒有分離流動資產或以其他方式覆蓋此類交易下的債務的情況下,此類交易將被視為借款,以滿足《1940年法案》的要求,即如果基金的借款超過其管理資產的33.5%,則基金不得進行任何此類交易。此外,如果任何抵銷頭寸的相互關係不是預期的那樣,基金的表現可能就像它被槓桿化一樣。基金使用槓桿可以為普通股股東創造更高回報的機會 但也會給普通股股東帶來特殊風險,並可能放大任何損失的影響。 如果用槓桿收益購買的證券和投資獲得的收入和收益大於槓桿的成本,普通股的回報將比沒有使用槓桿的情況下更大。相反,如果用這些收益購買的證券和投資的收入和 收益不足以彌補槓桿成本,普通股的回報將低於沒有使用槓桿的情況。不能保證槓桿戰略一定會成功。槓桿 涉及普通股股東的風險和特殊考慮因素,包括:
● | 與沒有槓桿的可比投資組合相比,普通股的資產淨值和市場價格波動更大的可能性。 |
● | 基金可能支付的借款和短期債務利率或主要業績報告股息率的波動將減少普通股股東的回報或導致普通股股息的波動的風險; |
● | 下跌市場中槓桿的 效應,這可能導致普通股資產淨值比基金沒有槓桿時更大的跌幅 ,這可能導致普通股的市場價格更大跌幅;以及 |
● | 當基金使用某些類型的槓桿時,應支付給顧問的投資諮詢費將高於基金不使用槓桿的情況。 |
如果相信基金股東因維持槓桿頭寸而獲得的利益會超過目前任何減少的回報,則基金可能會繼續使用槓桿。
年報 |2022年12月31日 | 123 |
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國外 貨幣風險
由於基金最多可將其管理資產的20%投資於以美元以外的貨幣計價或報價的證券或其他工具,外幣匯率的變化可能會影響基金持有的工具的價值以及投資的未實現升值或貶值。某些國家的貨幣可能會波動,因此可能會影響以這些貨幣計價的工具的價值,這意味着基金的資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降 。顧問可以,但不是必須的,根據市場情況,通過對衝交易來保護基金免受貨幣匯率變化的影響。基金可能會產生與各種貨幣之間的兑換有關的費用。此外,某些國家可能對外幣實施外匯管制或對貨幣的匯回、可轉讓或可兑換進行其他限制。
BGB
衍生品風險 (自基金先前披露日期以來更新)
在正常市場條件下,基金使用的衍生工具不會超過基金管理資產的30%。基金可出於投資、對衝或槓桿目的而進入衍生品交易。基金的衍生投資有風險,包括:
信用掛鈎 票據風險
該基金最多可將其管理資產的10%投資於與信用掛鈎的票據。信用掛鈎票據的持有者承擔標的投資、指數或參考債務的風險,並承擔交易對手風險。
信用掛鈎 票據是用於轉移信用風險的結構化產品。票據的業績與相關的參考債務或參考資產組合(“參考實體”)的業績掛鈎。票據通常由特殊目的工具(“SPV”)發行,SPV通過信用違約互換交易銷售信用保護,以換取溢價和 在參考實體遇到某個或多個信用事件(如破產)時向交易發起人付款的義務。 SPV將票據收益投資於支付其或有付款義務。投資收入和作為保費收到的錢 用於向票據持有人支付利息。與信用掛鈎的票據的主要風險是參考實體發生觸發或有付款義務的信用事件的風險。如果發生這樣的事件,SPV將 必須向交易發起人付款,向票據持有人支付的款項將排在次要位置。
基金可能只有權接受SPV的付款,通常對發行人或出售要證券化資產的實體沒有直接權利。雖然某些與信用掛鈎的票據使投資者能夠獲得證券池中的權益,而無需經紀費用和與直接持有相同證券相關的其他費用,但與信用掛鈎票據的投資者 通常支付他們在特殊目的機構的行政和其他費用中的份額。儘管很難預測與信用掛鈎票據相關的指數和證券的價格將上漲還是下跌,但這些價格(因此,與信用掛鈎票據的價格)將受到影響證券發行人和資本市場的相同類型的政治和經濟事件的影響。如果信用掛鈎票據的SPV使用較短期融資購買較長期證券,如果SPV在獲得短期融資方面遇到困難,可能會被迫以低於市場價的價格出售其證券,這可能會對基金擁有的信用掛鈎票據的價值產生不利影響。
某些與信用掛鈎的票據可能交易清淡或交易市場有限。與信用掛鈎的票據通常是私下發售並出售的。因此,對信貸掛鈎票據的投資可能被基金定性為非流動性證券。
交易對手風險
如果交易對手因財務困難而破產或未能履行衍生合約項下的責任,基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何追償可能會出現重大延誤 。此外,如果衍生品交易的對手方破產,衍生品合同通常將按其公平市價終止。如果基金在衍生品合同終止時被拖欠該公平市價,並且其債權是無擔保的,則基金將被視為該交易對手的一般債權人,並且不會對標的證券擁有任何 債權。
槓桿風險
基金可能投資的衍生工具投資將產生各種形式的財務槓桿,從而可能放大擁有此類工具的風險 。
流動性不足 風險
某些 衍生工具可能很難或不可能在基金希望的時間或在基金認為該衍生工具當前價值的價格下出售。
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相關性 風險
衍生工具的價值與基金相關資產之間的相關性不完善 這類工具的虧損可能大於基金投資組合中相關資產的收益。
衍生工具 也有本金損失的風險。此外,成功利用衍生品投資的能力 取決於顧問預測相關市場走勢的能力,這一點不能得到保證。因此,使用衍生品投資可能導致比未使用時更大的損失,可能要求基金在不適當的時間或以低於或高於當前市值的價格出售或購買投資組合證券,可能限制基金可實現的投資增值金額,或可能導致基金持有原本可能想要出售的證券。此外,可能會出現顧問選擇不使用衍生產品投資的情況,而衍生產品投資造成的損失可能大於使用時的損失。基金支付的保證金和保證金賬户中持有的與基金衍生產品投資有關的現金或其他資產不能用於其他投資目的,這可能會導致失去獲利機會。
《多德-弗蘭克法案》條款的實施 可能會影響可能包括基金在內的實體對衍生品的使用, 旨在通過縮小監管差距和消除導致2008年金融市場危機的投機性交易做法來改善現有的監管框架。這項立法旨在對場外衍生品市場實施嚴格的監管,試圖通過要求 許多衍生品交易必須在交易所清算和交易,擴大實體註冊要求,對交易商施加業務 行為要求,以及要求銀行將一些衍生品交易部門轉移到與接受存款銀行分開的非擔保附屬機構,或完全剝離它們,從而提高透明度和問責性。雖然《多德-弗蘭克法案》的許多條款必須通過未來的規則制定來實施,任何監管或立法活動不一定會對基金產生直接、即時的影響,但這些規則一旦生效,可能會限制或完全限制基金將這些工具作為其投資戰略的一部分的能力,增加使用這些工具的成本或降低它們的效率。適用於基金與其進行衍生工具交易的交易對手的限制或限制 也可能阻止基金使用這些工具或影響定價或與這些工具有關的其他因素, 或可能改變某些投資的可用性。
規則 18F-4要求註冊投資公司採用合理設計的書面政策和程序來管理基金的衍生品風險。如果基金的衍生品風險敞口超過其淨資產的10%,基金將被要求 採用書面衍生品風險管理計劃,並遵守基於在險價值的槓桿風險限制。受託人董事會在確保考慮這些新要求方面具有監督作用,並將在需要時任命 一名衍生品風險經理來處理衍生品風險管理計劃的日常責任。
高級 擔保貸款風險
作為對公司固定收益工具投資的一部分,基金可投資於借款人與一家或多家金融機構私下談判安排的固定、浮動和浮動利率高級擔保貸款。在某些市場 條件下,基金可主要投資於高級擔保貸款。優先擔保貸款在企業實體的資本結構中擁有高級職位,以特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票擁有優先於借款人的無擔保債權人、次級債務持有人和股東所持資產和/或股票的債權。本基金將投資的高級擔保貸款通常評級低於投資級,也可能未評級。儘管與其他投資級別以下的工具相比,高級擔保貸款是優先的和有擔保的,而其他投資級別以下的工具通常是從屬或無擔保的,但與高級擔保貸款相關的風險與投資級別以下工具的風險相似。此外,如果高級擔保貸款的借款人 違約、資不抵債或破產,基金可能只收回高級擔保貸款所欠的一小部分,或者根本不收回。優先擔保貸款受制於本招股説明書其他地方所述的多項風險,包括信貸風險、流動資金風險及低於投資級工具的風險。
雖然基金將投資的高級擔保貸款將以抵押品作擔保,但不能保證這種抵押品 可以隨時清償,也不能保證在無法支付預定利息或本金的情況下,這種抵押品的清算能夠滿足借款人的義務。
在借款人破產或資不抵債的情況下,基金實現擔保優先貸款的抵押品的利益的能力可能會受到延誤或限制。在已經質押的抵押品價值下降的情況下,如果高級擔保貸款的條款不要求借款人質押額外的抵押品,基金 將面臨抵押品價值不會始終等於或超過借款人在高級擔保貸款項下的債務金額的風險。如果高級擔保貸款是以借款人或其子公司的股票為抵押的,則在借款人破產或資不抵債的情況下,此類股票可能會損失部分或全部價值。 擔保不足的高級擔保貸款的損失風險更大。
總體而言,高級擔保貸款的二級交易市場並不完全發達。某些高級擔保貸款可能不存在活躍的交易市場,這可能會使其難以估值。流動性不足和不利的市場狀況可能意味着基金可能無法迅速或以公平價格出售某些高級擔保貸款。在某些高級擔保貸款確實存在二級市場的情況下,這些貸款的市場可能會受到不規範的交易活動、較大的買賣價差 和延長的貿易結算期的影響。
年報 |2022年12月31日 | 125 |
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2022年12月31日(未經審計)
一些 高級擔保貸款面臨這樣的風險,即法院可能根據欺詐性轉易或其他類似法律,將高級擔保貸款從屬於借款人目前存在的或未來的債務,或採取其他對貸款人不利的行動,包括基金。在某些情況下,這種法院行動可能包括使高級擔保貸款無效。
如果立法或州或聯邦法規對金融機構發放高級擔保貸款的能力施加額外要求或限制 ,高級擔保貸款用於基金投資的可用性可能會受到不利影響。此外,此類要求或限制可能會減少或消除某些借款人的融資來源。這將增加 違約風險。
如果立法或聯邦或州法規要求金融機構提高資本金要求,這可能會導致金融機構處置被視為高槓杆交易的高級擔保貸款。此類出售可能導致該顧問認為不代表公允價值的價格。如果基金試圖在金融機構進行此類銷售時出售高級擔保貸款 ,基金可獲得的高級擔保貸款價格可能會受到不利影響 。
基金通常會通過轉讓獲得高級擔保貸款。轉讓的買方通常繼承轉讓機構的所有權利和義務,併成為債務信貸協議下的貸款人 ;然而,買方的權利可能比轉讓機構的權利受到更多限制,基金可能無法 單方面強制執行高級擔保貸款和任何相關抵押品下的所有權利和補救辦法。
基金可以通過參與方式投資高級擔保貸款,但通常不會這樣做。參與通常只與出售參與權益的機構建立合同關係,而不是與借款人建立合同關係。參與的賣方通常包括銀行、經紀自營商、其他金融機構和貸款機構。某些參與協議 還包括在商定的情況下將貸款的參與轉換為貸款的全額轉讓的選項。 顧問採用了最佳執行程序和指導方針,以尋求在基金必須通過參與獲得高級擔保貸款的非典型情況下減輕信貸和交易對手風險。在購買參與權時,基金通常沒有直接權利強制借款人遵守貸款協議的條款,並且基金可能無法直接受益於支持其購買參與權的債務義務的抵押品。 因此,基金將面臨借款人和出售參與權的機構的信用風險。
隔離 和承保風險(自基金先前披露日期起刪除)
流動性風險
基金最高可將其管理資產的20%投資於投資時流動性不佳的工具(使用適用於註冊投資公司的美國證券交易委員會標準確定,即基金在正常業務過程中無法在七天內以與基金對證券估值大致相同的金額處置的工具)。 基金還可無限制地投資於受限證券。如果合格的機構買家不願意購買非流動性證券,這可能會增加基金資產投資於非流動性證券的金額。
在基金認為適宜的時候,流動性差的 和受限證券可能很難以公平價格處置。非流動性和限制性證券的市場價格通常比流動性較高的證券的市場價格波動更大, 這可能對基金支付此類證券的價格或在出售此類證券時收回的價格產生不利影響。流動性差和受限的證券也更難估值,尤其是在充滿挑戰的市場中。顧問的判斷可能會在估值過程中發揮更大的作用。將基金的資產投資於流動性差和受限的證券可能會限制基金利用市場機會的能力。為了處置未登記的擔保,基金在合同上有權這樣做的情況下,可能必須使這種擔保登記。從作出出售證券的決定到登記證券之間可能會有相當長的一段時間,從而使基金能夠出售證券。對證券轉售的合同限制 在長度和範圍上各不相同,通常是證券發行人和收購方之間談判的結果 。在任何一種情況下,基金組織都將在此期間承擔市場風險。
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槓桿風險
作為其投資戰略的一部分,該基金預計會產生槓桿效應。與基金使用的任何形式的槓桿有關的所有成本和支出 將完全由普通股股東承擔。基金的總槓桿率,無論是通過傳統槓桿或有效槓桿,都不會超過基金管理資產的40%。
基金使用槓桿可以為普通股股東創造更高回報的機會,但也會給普通股股東帶來特殊風險,並可能放大任何損失的影響。如果用槓桿收益購買的證券和投資獲得的收入和收益大於槓桿的成本,普通股的回報將 高於未使用槓桿的情況。相反,如果用這些收益購買的證券和投資的收入和收益不足以支付槓桿成本,普通股的回報將低於沒有使用槓桿的情況 。不能保證槓桿戰略一定會成功。與沒有槓桿的同類投資組合相比,槓桿涉及風險和特殊考慮因素 ,包括:
● | 資產淨值大幅波動的可能性、普通股的市價和分派率; |
● | 基金可能支付的借款和短期債務利率或任何優先股股息率的波動將減少普通股股東的回報或導致普通股支付的股息波動的風險 股份; |
● | 下跌市場中槓桿的 效應,這可能會導致普通股資產淨值比基金沒有槓桿時更大的跌幅 ,這可能導致普通股的市場價格更大的跌幅; |
● | 當基金使用槓桿時,應支付給顧問和阿爾卑斯山的投資諮詢費和管理費將高於基金不使用槓桿的情況,並可向顧問提供財政激勵,以增加基金槓桿的使用,並造成固有的利益衝突;和 |
● | 槓桿 可能會增加費用,從而降低總回報。 |
如果認為維持槓桿頭寸對普通股股東的好處將超過當前任何減少的回報,則基金可能會繼續使用槓桿,但如果相信槓桿的成本將超過利用槓桿收益進行的投資所提供的回報,則基金預計將減少、修改或停止槓桿。
國外 貨幣風險
由於基金可能投資於以美元以外的貨幣計價或報價的證券或其他工具,外幣匯率的變化可能會影響基金持有的工具的價值以及投資的未實現升值或貶值 。某些國家的貨幣可能會波動,因此可能會影響以這些貨幣計價的工具的價值,這意味着資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降。基金可能產生與各種貨幣之間的兑換有關的費用。此外,某些 國家可能對貨幣的匯回、可轉讓或可兑換實施外匯管制或其他限制。
非多元化風險
根據1940年法案,基金被歸類為“非多元化”基金。因此,它可以將更大比例的資產 投資於單一發行人的債務,而不是“多元化”基金。因此,基金可能比多元化基金更容易受到任何單一企業、經濟、政治或監管事件的不利影響。本基金擬 符合經修訂的1986年《國內税法》(以下簡稱《守則》)第M分章中“受監管投資公司”可享受的特殊税務待遇,並因此打算滿足第M分章的多元化要求,包括其不太嚴格的多元化要求,該要求適用於現金及現金項目(包括應收賬款)、美國政府證券、其他受監管投資公司的證券和某些其他證券在基金總資產中所佔的百分比。
投資組合 經理信息
自之前的披露日期 以來,主要負責基金投資組合日常管理的人員沒有變化。
基金 組織結構
自上一次披露日期 以來,基金章程或章程沒有發生任何會推遲或阻止基金控制權變更的變化。
年報 |2022年12月31日 | 127 |
黑石信貸基金 | 基金開支彙總表 |
2022年12月31日(未經審計)
高級 浮動利率定期基金 | 多空 信用收益基金 | 戰略性 信貸資金 | |
年度費用 | |||
諮詢費 (1) | 1.20% | 1.59% | |
優先股股息 (2) | 0.41% | 0.27% | |
其他 費用(3) | 0.63% | 0.43% | |
借款利息 (4) | 2.45% | 2.38% | |
年度總支出 | 4.69% | 4.67% |
(1) |
(2) |
(3) |
(4) |
示例
根據美國證券交易委員會相關法規的要求,以下示例説明瞭您在各基金普通股中投資1,000美元將需要支付的費用 ,假設(I)大同證券、深圳證券交易所和北京國開證券的年度總費用分別為各基金普通股淨資產的3.98%、4.69%和4.67%,(Ii)5%的年回報率和(Iii)所有股息和分派在資產淨值的再投資 :
1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | $ |
$ |
$ |
$ |
Blackstone 多空信用收益基金 | $47 | $141 | $236 | $476 |
黑石 戰略信用基金 | $47 | $141 | $235 | $475 |
不應將 示例視為未來費用的表示。實際支出可能比假設的多,也可能少。 本例假設年度費用表中列出的估計“其他費用”是準確的,並且所有股息和分配都按資產淨值進行再投資。此外,基金的實際回報率可能大於或小於示例中所示的假設5%的回報率。
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黑石信貸基金 | 高級證券 |
2022年12月31日(未經審計)
下表列出了每個基金截至2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020、2021和2022財年或期間結束時的未償還優先證券。
Blackstone 高級浮動利率定期基金
年 | 貸款名稱 | 未償還總額(以千為單位) | 每1,000美元的資產覆蓋率 負債累累 | 非自願清盤每個單位的首選項(1) | 平均市值每單位(2) | ||||||||||||||
2012 | 優先股 | $ | $ | $ | |||||||||||||||
2012 | 高級證券 | $ | $ | ||||||||||||||||
2013 | 優先股 | $ | $ | $ | |||||||||||||||
2013 | 高級證券 | $ | $ | ||||||||||||||||
2014 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2015 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2016 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2017 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2018 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2019 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2020 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2021 | 循環信貸安排 | $ | $ | ||||||||||||||||
2022 | 循環信貸安排 | $ | $ |
(1) |
(2) |
Blackstone 多空信用收益基金
年 | 貸款名稱 | 未償還總額(以千為單位) | 每1,000美元的資產覆蓋率 負債累累 | 非自願清盤每個單位的首選項(1) | 平均市值每單位(2) | ||||||||||||||
2012(3) | 循環信貸安排 | – | – | – | – | ||||||||||||||
2013(3) | 循環信貸安排 | – | – | – | – | ||||||||||||||
2014 | 循環信貸安排 | $ | 73,000 | $ | 4,100 | – | – | ||||||||||||
2015 | 循環信貸安排 | $ | 96,000 | $ | 3,033 | – | – | ||||||||||||
2016 | 循環信貸安排 | $ | 93,000 | $ | 3,314 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,905 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2017 | 循環信貸安排 | $ | 112,000 | $ | 3,117 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,644 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2018 | 循環信貸安排 | $ | 107,500 | $ | 3,032 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,556 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2019 | 循環信貸安排 | $ | 108,000 | $ | 3,037 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,562 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2020 | 循環信貸安排 | $ | 95,900 | $ | 3,189 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,638 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2021 | 循環信貸安排 | $ | 98,900 | $ | 3,157 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,626 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2022 | 循環信貸安排 | $ | 82,800 | $ | 3,171 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 20,000 | $ | 2,552 | $ | 1,000 | – |
(1) | 在基金非自願清算時,每類高級證券的持有人優先於任何級別較低的證券的持有人而有權獲得的金額。 |
(2) | 不適用於 ,因為優先證券不註冊公開交易。 |
(3) | 截至2012年和2013年12月31日,基金沒有循環信貸協議或MRP,但有證券借貸安排,收到的現金抵押品分別為52,405,671美元和38,219,410美元。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 129 |
黑石信貸基金 | 高級證券 |
2022年12月31日(未經審計)
黑石 戰略信用基金
年 | 貸款名稱 | 未償還總額(以千為單位) | 每1,000美元的資產覆蓋率 負債累累 | 非自願清盤每個單位的首選項(1) | 平均市值每單位(2) | ||||||||||||||
2012 | 循環信貸安排 | $ | 125,000 | $ | 7,851 | – | – | ||||||||||||
2013 | 循環信貸安排 | $ | 390,000 | $ | 3,190 | – | – | ||||||||||||
2014 | 循環信貸安排 | $ | 389,500 | $ | 3,062 | – | – | ||||||||||||
2015 | 循環信貸安排 | $ | 331,000 | $ | 3,051 | – | – | ||||||||||||
2016 | 循環信貸安排 | $ | 377,000 | $ | 2,989 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,777 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2017 | 循環信貸安排 | $ | 375,000 | $ | 3,132 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,796 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2018 | 循環信貸安排 | $ | 361,500 | $ | 3,015 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,682 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2019 | 循環信貸安排 | $ | 356,500 | $ | 3,037 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,697 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2020 | 循環信貸安排 | $ | 309,100 | $ | 3,196 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,790 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2021 | 循環信貸安排 | $ | 323,800 | $ | 3,131 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,749 | $ | 1,000 | – | ||||||||||||
2022 | 循環信貸安排 | $ | 268,900 | $ | 3,174 | – | – | ||||||||||||
MRPS(A系列) | $ | 45,000 | $ | 2,717 | $ | 1,000 | – |
(1) | 在基金非自願清算時,每類高級證券的持有人優先於任何級別較低的證券的持有人而有權獲得的金額。 |
(2) | 不適用於 ,因為優先證券不註冊公開交易。 |
130 | Www.blackstone-credit.com |
黑石信貸基金 | 市場和資產淨值信息 |
2022年12月31日(未經審計)
基金的普通股在紐約證券交易所掛牌交易,股票代碼如下所示 。
基金 | 代碼機 | 交易 開始 |
Blackstone 高級浮動利率定期基金 | BSL | May 26, 2010 |
Blackstone 多空信用收益基金 | BGX | January 27, 2011 |
黑石 戰略信用基金 | BGB | 2012年9月26日 |
我們的普通股相對於基金每股資產淨值既有溢價,也有折讓。我們無法預測 未來我們的普通股相對於資產淨值的交易價格是溢價還是折價。我們增發普通股可能會通過增加可用的普通股數量而對我們普通股二級市場的價格產生不利影響, 這可能會對我們普通股的市場價格造成下行壓力。
以下各期表格顯示本公司普通股收市價的高低及季末售價,分別於聯交所公佈、普通股每股資產淨值及普通股每股資產淨值溢價或折讓。資產淨值通常在交易所開放營業的每個工作日確定。有關確定我們的資產淨值的信息,請參閲“資產淨值”。
季度結賬 銷售價格 | 季度末結賬 | ||||||||
高 | 低 | 銷售 價格 | 淨資產 資產 每個 的價值份額 常見的 股票(1) | 高級/ (折扣): 季度末 售價 至導航(2) | |||||
2019財年 | |||||||||
March 29, 2019 | ( |
||||||||
June 28, 2019 | |||||||||
2019年9月30日 | |||||||||
2019年12月31日 | ( |
||||||||
2020財年 | |||||||||
March 31, 2020 | ( |
||||||||
June 30, 2020 | ( |
||||||||
2020年9月30日 | ( |
||||||||
2020年12月31日 | ( |
||||||||
2021財年 | |||||||||
March 31, 2021 | ( |
||||||||
June 30, 2021 | ( |
||||||||
2021年9月30日 | ( |
||||||||
2021年12月31日 | |||||||||
2022財年 | |||||||||
March 31, 2022 | ( |
||||||||
June 30, 2022 | ( |
||||||||
2022年9月30日 | ( |
||||||||
2022年12月30日 | ( |
年度 報告|2022年12月31日 | 131 |
Blackstone 信貸資金 | 市場和資產淨值信息 |
2022年12月31日(未經審計)
Blackstone 多空信用收益基金
季度結賬 銷售價格 | 季度末結賬 | ||||||||
高 | 低 | 銷售 價格 | 淨資產 資產 每個 的價值份額 常見的 股票(1) | 高級/ (折扣): 季度末 售價 至導航(2) | |||||
2019財年 | |||||||||
March 29, 2019 | 15.67 | 13.99 | 15.27 | 16.08 | (5.0)% | ||||
June 28, 2019 | 15.79 | 14.94 | 15.69 | 15.98 | (1.8)% | ||||
2019年9月30日 | 16.40 | 15.63 | 15.78 | 15.79 | (0.1)% | ||||
2019年12月31日 | 15.84 | 14.94 | 15.64 | 15.74 | (0.6)% | ||||
2020財年 | |||||||||
March 31, 2020 | 16.44 | 8.61 | 10.54 | 11.67 | (9.7)% | ||||
June 30, 2020 | 12.25 | 9.87 | 12.05 | 13.61 | (11.5)% | ||||
2020年9月30日 | 12.97 | 11.95 | 12.86 | 14.35 | (10.4)% | ||||
2020年12月31日 | 13.79 | 12.41 | 13.42 | 14.94 | (10.2)% | ||||
2021財年 | |||||||||
March 31, 2021 | 14.26 | 13.36 | 14.14 | 15.31 | (7.6)% | ||||
June 30, 2021 | 15.18 | 14.07 | 15.12 | 15.53 | (2.6)% | ||||
2021年9月30日 | 15.39 | 14.39 | 15.17 | 15.52 | (2.3)% | ||||
2021年12月31日 | 15.59 | 14.32 | 14.76 | 15.22 | (4.9)% | ||||
2022財年 | |||||||||
March 31, 2022 | 15.00 | 13.05 | 13.44 | 14.81 | (9.2)% | ||||
June 30, 2022 | 13.74 | 11.36 | 11.50 | 13.04 | (11.8)% | ||||
2022年9月30日 | 12.84 | 10.81 | 10.90 | 12.52 | (12.9)% | ||||
2022年12月30日 | 11.49 | 10.58 | 10.84 | 12.55 | (13.6)% |
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Blackstone 信貸資金 | 市場和資產淨值信息 |
2022年12月31日(未經審計)
黑石 戰略信用基金
季度結賬 銷售價格 | 季度末結賬 | ||||||||
高 | 低 | 銷售 價格 | 淨資產 資產 每個 的價值份額 常見的 股票(1) | 高級/ (折扣): 季度末 售價 至導航(2) | |||||
2019財年 | |||||||||
March 29, 2019 | 14.79 | 13.47 | 14.25 | 15.69 | (9.2)% | ||||
June 28, 2019 | 14.67 | 14.22 | 14.67 | 15.59 | (5.9)% | ||||
2019年9月30日 | 15.09 | 14.26 | 14.60 | 15.34 | (4.8)% | ||||
2019年12月31日 | 14.59 | 13.68 | 14.38 | 15.26 | (5.8)% | ||||
2020財年 | |||||||||
March 31, 2020 | 14.92 | 8.22 | 10.41 | 11.45 | (9.1)% | ||||
June 30, 2020 | 11.71 | 9.74 | 11.42 | 13.02 | (12.3)% | ||||
2020年9月30日 | 12.22 | 11.16 | 12.22 | 13.69 | (10.7)% | ||||
2020年12月31日 | 12.75 | 11.68 | 12.48 | 14.19 | (12.1)% | ||||
2021財年 | |||||||||
March 31, 2021 | 13.40 | 12.36 | 13.33 | 14.52 | (8.2)% | ||||
June 30, 2021 | 13.95 | 13.27 | 13.93 | 14.72 | (5.4)% | ||||
2021年9月30日 | 14.10 | 13.55 | 13.85 | 14.70 | (5.8)% | ||||
2021年12月31日 | 13.94 | 13.84 | 13.62 | 14.45 | (5.7)% | ||||
2022財年 | |||||||||
March 31, 2022 | 13.79 | 12.52 | 13.05 | 14.08 | (7.3)% | ||||
June 30, 2022 | 13.32 | 10.88 | 11.17 | 12.50 | (10.6)% | ||||
2022年9月30日 | 12.21 | 10.53 | 10.63 | 12.03 | (11.6)% | ||||
2022年12月30日 | 11.09 | 10.27 | 10.58 | 12.08 | (12.4)% |
(1) |
(2) |
未解決的 員工意見
各基金相信,在2022年12月31日前180天或以上,沒有收到 美國證券交易委員會工作人員對其根據《交易所法案》或《1940年法案》提交的任何定期報告或當前報告,或其註冊聲明的重大懸而未決的書面意見。
年度 報告|2022年12月31日 | 133 |
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2022年12月31日(未經審計)
本隱私政策規定了顧問對顧問管理的投資基金的個人投資者、股東、潛在投資者和前投資者的非公開個人信息的政策。這些政策僅適用於個人 ,可能會更改。
修訂版 2021年4月 |
事實 | Blackstone註冊基金會如何處理您的個人信息? |
為什麼? | 金融公司選擇如何共享您的個人信息。聯邦法律賦予消費者限制部分但不是全部分享的權利。聯邦法律還要求我們告訴您如何收集、共享和保護您的個人信息。請 仔細閲讀此通知,瞭解我們的工作。 |
什麼? | 我們收集和共享的個人信息類型取決於您向我們提供的產品或服務。此信息 可以包括: ●社會保險號和收入 ●資產 和投資經驗 ●風險容忍度和交易歷史 |
多麼? | 所有金融公司都需要共享客户的個人信息來運營他們的日常業務。在下面的第 節中,我們列出了財務公司可以共享客户個人信息的原因;Blackstone 註冊基金(定義如下)選擇共享的原因;以及您是否可以限制這種共享。 |
原因 我們可以共享您的個人信息 | Do Blackstone 是否註冊 基金份額? |
Can you limit 此 共享? |
用於我們的日常業務目的,如處理您的交易、維護您的帳户、迴應法院命令和法律調查,或向信用局報告 | 是 | 不是 |
出於我們的營銷目的--向您提供我們的產品和服務 | 是 | 不是 |
與其他金融公司聯合營銷 | 不是 | 我們 不分享 |
用於我們附屬公司的日常業務目的-有關您的交易和體驗的信息 | 不是 | 我們 不分享 |
用於我們附屬公司的日常業務目的-有關您的信譽的信息 | 不是 | 我們 不分享 |
供我們的附屬公司向您進行營銷 | 不是 | 我們 不分享 |
供 非附屬公司向您進行營銷 | 不是 | 我們 不分享 |
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問題? | 給我們發電子郵件 GLB.Privacy@Blackstone.com |
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誰在提供這份通知? | Blackstone註冊基金包括Blackstone Alternative Investment Fund,其代表其系列Blackstone Alternative 多策略基金、Blackstone Diversified多策略基金、Blackstone Alternative Investment Funds Plc的子基金、Blackstone浮息增強型收益基金、Blackstone高級浮動利率定期基金、Blackstone Long-Short Credit Income基金、Blackstone Strategic Credit Fund、Blackstone Secure Lending Fund、Blackstone Real Income Fund、Blackstone Real Income Fund II和Blackstone Real Estate Income Master Fund。 |
我們所做的 | |
Blackstone註冊基金如何保護我的個人信息? | 為保護您的個人信息不受未經授權的訪問和使用,我們使用符合聯邦法律的安全措施。這些措施 包括計算機安全以及保護文件和建築物的安全。 |
Blackstone註冊基金如何收集我的個人信息? | 我們 收集您的個人信息,例如,當您: ●開户或向我們提供您的收入信息 ●提供就業信息或將您的聯繫信息提供給我們 ●告訴我們您的投資或退休投資組合 我們 還從其他人(如信用局、附屬公司或其他公司)收集您的個人信息。 |
為什麼我不能限制所有共享? | 聯邦 法律僅授予您限制的權利: ●共享 用於附屬公司的日常業務目的-有關您的信譽的信息 ●附屬公司 使用您的信息向您進行市場營銷,以便非附屬公司向您進行市場推廣 國家法律和個別公司可能會授予您限制共享的額外權限。有關您在 州法律下的權利的詳細信息,請參閲下面的內容。 |
當我限制與他人共同持有的帳户共享時, 會發生什麼情況? | 您的 選擇將適用於您帳户中的每個人-除非您另行告知。 |
定義 | |
聯屬 | 通過共同所有權或控制權聯繫在一起的公司。它們可以是金融公司,也可以是非金融公司。 ● 我們的 附屬公司包括擁有Blackstone名稱的公司以及Blackstone Credit and Strategic Partners Fund Solutions等金融公司。 |
非附屬公司 | 不屬於共同所有權或控制權的公司 。它們可以是金融公司,也可以是非金融公司。 ● Blackstone 註冊基金不與非關聯公司共享,因此它們可以向您進行營銷。 |
聯合營銷 | 非關聯金融公司之間的正式協議,它們共同向您銷售金融產品或服務。 ● 我們的聯合營銷合作伙伴包括金融服務公司。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 135 |
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2022年12月31日(未經審計)
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加州居民-根據加州法律,我們不會與 非附屬機構共享我們收集的有關加州居民的信息,除非法律允許,例如徵得客户的同意或為客户的帳户提供服務。 我們還將在適用的加州法律要求的範圍內限制與我們的附屬機構共享有關您的信息。
佛蒙特州 居民-根據佛蒙特州法律,我們不會與非附屬機構共享我們收集的有關佛蒙特州居民的信息 ,除非法律允許,例如徵得客户同意或為客户的帳户提供服務。除非獲得佛蒙特州居民的 授權或同意,否則我們不會在Blackstone註冊基金的附屬公司之間共享有關佛蒙特州居民的信用信息。
聯繫我們 |
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您 也可以寫信給:
黑石 Inc.
收件人: 法律與合規
公園大道345號
紐約,郵編:10154
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● | 識別符 (例如,實名、別名、郵寄地址、電子郵件地址、社會保險或駕駛執照號碼、政府身份、簽名、電話號碼、教育、就業、就業歷史、財務信息,包括與税務有關的信息/代碼和銀行賬户詳情,用於監測和背景調查以遵守法律和法規的信息,包括‘瞭解您的客户’、反洗錢和制裁檢查、在線登記詳細信息和其他聯繫信息); |
年度 報告|2022年12月31日 | 137 |
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2022年12月31日(未經審計)
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● | 從其他個人信息(例如,基於資產、投資經驗、風險承受能力、投資活動和交易歷史等信息反映偏好和趨勢的簡檔)中得出的推論。 |
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年度 報告|2022年12月31日 | 139 |
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Legitimate Interests
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我們 僅在我們認為合法利益不會被 您的利益、基本權利或自由凌駕的情況下才依賴這些利益。 |
監控 ,如上文“合法權益”中所述
我們 在法律要求我們這樣做的地方監控通信。我們還將監控我們需要在哪裏遵守監管規則和做法,並在我們被允許這樣做的情況下保護我們的業務和系統的安全。
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税務機關 | ●遵守適用的法律和法規 ●在您所在或居住的地區的税務機關(特別是開曼島或英國/歐洲經濟區税務機關)要求或要求時,他們可能會與外國税務機關共享您的個人數據 外國税務機關要求或要求的●,包括您所在領土或住所以外的地方(包括開曼羣島或英國/歐洲經濟區以外的地方) |
服務提供商 | ●提供並促進支持我們與您的業務關係所需的服務 (包括雲服務) ●支持和管理與投資有關的活動 ●,向服務提供商披露信息被認為是必要的,以支持Blackstone實現本數據隱私聲明第5節中所述的目的 |
融資 交易對手、貸款人、代理行和代理銀行 | ●協助這些交易對手方進行監管檢查,如“瞭解您的客户”和反洗錢程序 ●在我們的交易和基金生命週期中為基金相關實體提供信貸 |
我們的律師、審計師和其他專業顧問 | ●為您提供投資相關服務 ●必須遵守適用的法律和法規要求 ●支持Blackstone實現本數據隱私聲明第5部分所述的目的 |
在 特殊情況下,我們將與以下人員共享您的個人數據:
● | 任何國家或地區的主管監管、檢察和其他政府機構或訴訟對手方;以及 |
● | 其他 組織和機構-法律要求我們這樣做。 |
對於 加州居民,在過去的12個月中,我們可能已經披露了列在任何類別中的個人信息,這些信息列在“我們收集了關於您的哪些 個人信息?”以上是出於商業目的(特別是如本節所述)。
在本數據隱私通知日期之前的12個月內,我們 未出售個人數據。
年度 報告|2022年12月31日 | 141 |
Blackstone 信貸資金 | 私隱程序 |
2022年12月31日(未經審計)
您必須向我們提供此個人數據嗎?
在 我們從您那裏收集個人數據的地方,我們將指明是否:
● | 提供個人資料是我們履行法定義務所必需的;或 |
● | 它 完全是自願的,如果您不想向我們提供它,對您沒有任何影響。 |
除非 另有説明,否則您應假定我們出於業務和/或合規目的需要個人數據。
我們要求提供的一些個人數據是我們履行與您的合同所必需的,如果您不想向我們提供這些個人數據,這將影響我們向您提供服務和管理您的投資的能力。
在國際上發送您的個人數據
我們 可能會將您的個人數據在不同的國家之間傳輸給最初收集信息的國家/地區以外的其他國家/地區的收件人(包括我們的附屬公司和集團成員、基金合作伙伴關係的成員、交易對手和第三方服務提供商)。如果您的總部位於英國、歐盟或在其領土以外實施數據轉移限制的其他國家/地區,這包括將數據轉移到英國和歐洲經濟區(“EEA”)或該地理區域以外的國家/地區 ,轉移到我們的附屬公司、集團成員、服務提供商和業務合作伙伴所在的國家/地區。這些國家的數據保護法可能與您最初提供信息的國家/地區的數據保護法不同。
如果 我們將個人數據傳輸到英國、歐洲經濟區或其他受數據傳輸限制的地區以外的地區,我們將確保我們與他們的安排受數據傳輸協議或適當保障措施的約束,這些協議或保障措施旨在確保您的個人數據按照適用的數據保護法的要求受到保護(在適當的情況下,包括根據歐洲委員會為此批准的條款達成的協議或徵得您的同意)。
如果您想了解有關這些協議的更多信息或收到這些協議的副本,請 與我們聯繫。請參閲‘聯繫我們‘ 節瞭解詳細信息。
同意 -以及您撤回它的權利
除 當地法律另有要求外,我們一般不依賴於獲得您的同意來處理您的個人數據。具體地説,如果我們對您的個人數據的處理僅受英國/歐洲經濟區的 數據保護法的約束(在這種情況下,我們通常會依賴於在 情況下更合適的其他法律依據,包括“為什麼我們處理您的個人數據?”中所述的法律依據),我們通常不依賴於獲得您的同意。(見上文)。如果我們確實依賴同意來處理您的個人數據,您有權隨時撤回此同意。請與我們聯繫或發送電子郵件至郵箱:Prival yQueries@Blackstone.com如果你願意的話,隨時都可以。
在適用法律要求的情況下,我們將徵得您同意將您的個人數據用於直接營銷目的。 如果您確實收到我們的直接營銷信息(例如,通過郵寄、電子郵件、傳真或電話),您可以選擇退出,方法是: 單擊相關信息中的鏈接,填寫提供給您的表格(如果相關),或聯繫我們(請參閲 The‘聯繫我們‘部分查看詳細信息。
保留和刪除您的個人數據
我們 將您的個人信息保留到我們出於合法業務目的、履行我們的合同義務所需的時間,如果時間更長,則按照適用於我們的法律或法規義務所要求或允許的更長期限保存。我們一般會:
● | 在您參與的任何投資的整個生命週期中保留有關您的個人數據;以及 |
● | 在您與我們的關係結束後保留 一些個人數據。 |
作為一般原則,我們不會將您的個人數據保留超過我們所需的時間。
我們 通常會在您不再是任何基金的投資者且不再有任何法律/法規要求或商業目的保留您的個人數據後刪除您的個人數據(最遲)。
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Blackstone 信貸資金 | 私隱程序 |
2022年12月31日(未經審計)
您的 權限
根據適用於我們處理您的個人數據的數據保護法律,您 可能在一定的限制下擁有數據保護權利,包括:
● | 訪問您的個人數據和一些相關信息,包括處理個人數據的目的、該個人數據已在國際上轉移的範圍內的接收者類別,以及(如果該個人數據尚未直接從您那裏收集)來源(類別信息) |
● | 限制在某些情況下使用您的個人數據 |
● | 是否更正了不完整或不準確的個人數據 |
● | 要求我們停止處理您的個人數據 |
● | 在某些有限的情況下要求我們刪除您的個人數據 |
在某些情況下,您 還有權要求我們將您的個人數據以可移植、可重複使用的格式 傳輸給其他組織(在可能的情況下)。
加州 居民還可以要求提供有關我們在上一年披露個人數據的某些信息,包括類別 信息(如上所定義)。
我們 審查和驗證保護您的個人數據的請求,並將根據適用的數據保護法律和原則公平地處理數據保護請求。
如果您希望行使這些權利中的任何一項,請參閲‘聯繫我們‘部分查看詳細信息。
關注 或查詢
我們 非常重視您的關切。我們鼓勵您將您對我們處理您的 個人數據的任何顧慮提請我們注意。這份數據隱私聲明在起草時考慮到了簡潔明瞭。當然,我們很樂意提供所需的任何 進一步信息或解釋。請參閲‘聯繫我們‘部分查看詳細信息。
如果您有殘疾並需要本數據隱私聲明的其他格式,請 也通過下面列出的任何聯繫方式與我們聯繫。
如果您想投訴,也可以聯繫您居住或工作的國家或地區的數據保護管理機構, 或數據保護問題發生的地點。尤其是:
國家 | 監管機構 |
開曼羣島 | 開曼羣島申訴專員(可在以下網址查閲:Https://ombudsman.ky) |
歐洲聯盟 | 單擊此鏈接可查看歐盟數據保護機構的列表和聯繫方式: http://ec.europa.eu/newsroom/article29/item-detail.cfm?item_id=612080 |
聯合王國 | 信息 專員辦公室(可在以下位置查閲:Https://ico.org.uk/global/contact-us/) |
年度 報告|2022年12月31日 | 143 |
Blackstone信貸基金 | 私隱程序 |
2022年12月31日(未經審計)
聯繫我們
如果您對本數據隱私聲明或我們持有的有關您的個人數據有任何疑問,請 與我們聯繫。
通過電子郵件聯繫我們 或通過電子郵件訪問我們的Web表單郵箱:Prival yQueries@Blackstone.com.
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地址 | 對於 與歐盟/英國相關的查詢: 伯克利廣場40號,倫敦,W1J 5AL,英國 所有 其他查詢: 紐約公園大道345號,郵編:10154 |
有關我們運營地點的國家/地區特定地址和聯繫人列表,請訪問Https://www.blackstone.com/privacy#appendixA.
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我們 會定期審查本數據隱私聲明。請定期在我們的投資者門户網站上查看任何更新(Www.bxaccess.com).
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Blackstone 信貸資金 | 受託人和高級職員 |
2022年12月31日(未經審計)
基金業務和事務的全面管理,包括對顧問的監督,由聯委會負責。董事會 分為三類--第I類、第II類和第III類--人數在合理範圍內儘可能接近相等, 每個級別的受託人將任職至選出其繼任者並獲得資格為止。在接下來的每一次股東年會上,任期在該會議上屆滿的受託人類別的繼任人應被選舉為任職 ,任期將於其當選當年或其繼任人的選舉和資格確定後的第三年舉行的股東年會上較晚的時間屆滿。基金的執行幹事由董事會任命任職,直至董事會罷免或替換,或其各自的繼任者被正式選舉和合格為止。
下面 是過去五年中各基金的受託人和管理人員及其目前的職位和主要職業的名單。除非下文另有説明,基金、顧問、受託人和基金管理人員的營業地址為紐約公園大道345號31層,郵編:NY 10154。
不感興趣的受託人
姓名或名稱、地址及 出生年份 (1) |
擔任的職位 帶着資金 |
任期 和長度 服刑時間 |
主要職業
在過去五年中 |
數量 基金中的投資組合 複合體(2) 監管者 受託人 |
其他董事職務 受託人持有 過去 五年 |
愛德華·H·達萊裏奧 出生年份:1952 | 審計委員會、提名委員會和治理委員會的首席獨立董事和成員 | 受託人自下列日期起: bsl:2010年4月 BGX:2010年11月 BGB:2012年5月 期限到期: BSL: 2023 BGX: 2023 BGB: 2023 |
達萊裏奧曾在波士頓普特南投資公司擔任董事董事總經理和固定收益首席信息官,並於2002年退休。他目前是美國大學管理學院駐校行政主管。馬薩諸塞州的波士頓。 | 4 | OWL Rock Capital Corp.業務開發公司(“BDC”)(基金綜合體監督的7個投資組合) |
託馬斯·W·賈斯珀 出生年份:1948 |
受託人、審計委員會主席、提名和治理委員會成員 | 受託人自下列日期起: bsl:2010年4月 BGX:2010年11月 BGB:2012年5月 期限到期: BSL: 2024 BGX: 2024 BGB: 2024 |
賈斯珀是諮詢公司Manursing Partners LLC的管理合夥人。 | 4 | Sisecam Resources LP(前身為Ciner Resources LP)(大型有限合夥企業) |
加里·S·施佩羅 出生年份:1953 |
受託人、提名和治理委員會主席、審計委員會成員 | 受託人自下列日期起: bsl:2012年5月 BGX:2012年5月 bgb: 2012年5月 期限到期: BSL: 2024 BGX: 2024 BGB: 2024 |
施佩羅已經退休了。在2000年1月之前, 他是Simpson Thacher&Bartlett LLP律師事務所的合夥人,在那裏他擔任投資管理和投資公司實踐部的管理合夥人。 | 4 | EQ Premier VIP信託;EQ Advisors Trust;1290個基金 |
簡·M·西貝爾斯 出生年份:1960年 |
受託人、審計和提名委員會成員以及治理委員會 | 受託人自下列日期起: bsl:2021年11月 BGX:2021年11月 bgb:2021年11月 期限到期: BSL: 2023 BGX: 2023 BGB: 2023 |
西貝爾斯曾是Per4M 的顧問,現在為一家小型全球股票對衝基金提供諮詢。在2019年之前,她是安珀資產管理公司的首席執行官兼首席信息官,F/k/a Green Cay資產管理公司 。 | 4 | Scotia Bank(巴哈馬);Scotia Bank International (巴哈馬);Scotia Trust(巴哈馬);First Trust Bank(巴哈馬);Global Innovation Fund;JackpotJoy(巴哈馬)(至2021年); Amber Asset Management(至2019年);Green Cay Asset Management(至2017年) |
年報|2022年12月31日 | 145 |
黑石信貸基金 | 受託人和高級職員 |
2022年12月31日(未經審計)
感興趣的受託人 (3)
姓名或名稱、地址及 出生年份 (1) |
擔任的職位 帶着資金 |
任期 和長度 服刑時間 |
主要職業
在過去五年中 |
數量 基金中的投資組合 複合體(2) 監管者 受託人 |
其他董事職務 受託人持有 過去 五年 |
小Daniel·H·史密斯 出生年份:1963 | 受託人、董事會主席,首席執行官總裁 | 受託人自下列日期起: bsl:2010年4月 BGX:2010年11月 BGB:2012年5月 期限到期: BSL: 2025 BGX: 2022 BGB: 2022 |
史密斯先生是黑石信貸的高級董事總經理兼流動信貸策略部主席。史密斯先生於2005年7月從加拿大皇家銀行加盟Blackstone Credit,當時他是加拿大皇家銀行資本市場另類投資部的管理合夥人和聯席主管。 | 4 | 無 |
受託人 榮休
姓名或名稱、地址及 出生年份 (1) |
擔任的職位 帶着資金 |
任期 和長度 服刑時間 |
主要職業
在過去五年中 |
數量 基金中的投資組合 複合體(2) 監管者 受託人 |
其他董事職務 受託人持有 過去 五年 |
邁克爾·F·霍蘭德(4) 出生年份: 1944 | 榮休受託人 | 受託人來自: BSL: April 2010 – May 2022 BGX:2010年11月-2022年5月 BGB: May 2012 – May 2022 榮休理事自: bsl:2022年5月 BGX:2022年5月 BGB: 2022年5月 榮休理事 期限到期: bsl:2023年5月 BGX:2023年5月 bgb:2023年5月 |
Holland先生是Holland& 公司的董事長,這是一家他在1995年創立的私人投資公司。他也是總裁,荷蘭平衡基金的創始人。 | 不適用 | 道富大師基金;掠奪公用事業收益基金;中國基金公司(至2019年);臺灣基金(至2017年) |
146 | Www.blackstone-credit.com |
黑石信貸基金 | 受託人和高級職員 |
2022年12月31日(未經審計)
高級船員
姓名或名稱、地址及 出生年份 (1) |
擔任的職位 帶着資金 |
任期和任期 服務時間長度 |
過去五年的主要職業 |
小Daniel·H·史密斯 出生年份:1963 | 受託人、董事會主席,首席執行官總裁 | 自以下日期起: bsl:2010年4月 BGX:2010年11月 BGB:2012年5月 任期:無限期 |
史密斯先生是黑石信貸的高級董事總經理兼流動信貸策略部主席。史密斯先生於2005年7月從加拿大皇家銀行加盟Blackstone Credit,當時他是加拿大皇家銀行資本市場另類投資部的管理合夥人和聯席主管。 |
格雷戈裏·羅帕 出生年份:1976 |
首席財務官兼財務主管 | 自以下日期起: bsl:2022年3月 BGX:2022年3月 bgb:2022年3月 任期:無限期 |
Roppa先生是黑石全球基金金融部的董事董事總經理,專注於黑石信貸、房地產和保險業務中某些實體的會計和財務報告。在2019年加入黑石之前,羅帕是另類資產管理公司克林頓集團運營和基金會計部門的董事主管。在此之前,Roppa先生在Arthur Andersen LLP的金融服務審計實踐中開始了他的職業生涯。Roppa先生以優異成績畢業於賓厄姆頓大學,獲得會計學學士學位。他是一名註冊會計師。 |
羅伯特·扎布爾 出生年份:1972 |
總裁常務副祕書長、助理祕書長 | 自以下日期起: BSL:2015年9月 BGX:2015年9月 BGB:2015年9月 任期:無限期 |
澤布爾先生是董事的高級董事總經理, 截至2023年是流動信貸戰略的全球主管。Zable先生也是Blackstone Credit流動信貸策略業務中美國CLO和封閉式基金的高級投資組合經理。在2007年加入Blackstone Credit之前, Zable先生是FriedbergMilstein LLC的總裁副總裁,負責信貸機會投資以及初級資本的發起和執行。在此之前,Zable先生是Abacus Advisors Group的負責人,該公司是一家重組和陷入困境的投資公司。澤布爾的職業生涯始於摩根大通證券公司,在那裏他專注於紐約和倫敦的槓桿融資業務。 |
瑪麗莎·比尼 出生年份:1970年 |
首席法務官兼祕書 | 自以下日期起: bsl:2010年4月 BGX:2010年11月 BGB:2012年5月 任期:無限期 |
Beeney女士是董事高級董事總經理兼Blackstone Credit的總法律顧問。在加入Blackstone Credit之前,她在DLA Piper的金融部門工作。Beeney女士在Latham&Watkins LLP開始了她的職業生涯,主要從事項目融資和開發交易,以及其他結構性信貸產品。 |
威廉·雷納漢 出生年份:1969 |
首席合規官 | 自以下日期起: bsl:2022年9月 BGX:2022年9月 bgb:2022年9月 任期:無限期 |
雷納漢先生是黑石集團法律和合規部董事的董事總經理。在2022年加入黑石之前,他是達夫-菲爾普斯投資管理公司的董事高級董事總經理兼首席合規官。雷納漢先生之前曾在美盛及其前身律師事務所擔任董事董事總經理和高級法律顧問約13年。他之前也是律師事務所Battle Fowler LLP(後來合併為Paul Hastings LLP)紐約辦事處的合夥人。雷納漢先生一直是投資公司協會(“ICI”)的活躍成員,並在2014-2018年間擔任ICI封閉式基金委員會主席。 |
瓦萊麗·納拉蒂爾 出生年份:1988年 |
公共關係主任 | 自以下日期起: bsl:2021年2月 BGX:2021年2月 bgb:2021年2月 任期:無限期 |
Naratil女士是Blackstone Credit 的負責人,也是Blackstone Credit流動信貸策略業務機構客户解決方案團隊的成員。在2014年加入Blackstone Credit之前,Naratil女士在瑞銀投資銀行工作,為醫療保健行業的企業客户提供諮詢。 |
年度 報告|2022年12月31日 | 147 |
黑石信貸基金 | 受託人和高級職員 |
2022年12月31日(未經審計)
(1) | 除非另有説明,否則每位受託人/被提名人、榮休受託人和高級職員的地址為Blackstone Alternative Credit Advisors LP,地址為紐約公園大道345號31層,郵編:10154。 |
(2) | The “基金綜合體“由Blackstone Credit封閉式基金、Blackstone Secure Lending Fund、Blackstone Private Credit Fund和Blackstone Alternative多策略基金組成。 |
(3) | 1940年法令第2(A)(19)節所界定的基金的“利害關係人”。史密斯先生因受僱於該顧問而成為感興趣的人。 |
(4) | 霍蘭德先生成為該基金的榮譽受託人,自2022年5月25日起生效。 |
148 | Www.blackstone-credit.com |
(b) | Not applicable. |
項目 2.道德守則
(a) | 截至本報告所述期間結束時,註冊人已通過了適用於註冊人的主要執行人員、主要財務人員、主要會計人員或主計長或代表註冊人履行類似職能的任何人員。 |
(b) | Not applicable. |
(c) | 在本報告所涉期間,沒有對上文第2(A)項中通過的道德守則的規定作出任何修改。 |
(d) | 在本報告所涉期間,沒有對上文第2(A)項中通過的道德守則的規定給予任何默示或明確的豁免。 |
(e) | Not applicable. |
(f) | 註冊人道德準則作為附件13.A.1附於本合同。 |
項目 3.審計委員會財務專家
註冊人的受託委員會(“董事會”)已確定註冊人至少有一名審計委員會 財務專家在其審計委員會任職。董事會已指定Thomas W.Jasper為註冊人的“審計委員會財務專家”。賈斯珀先生是項目3(A)(2)所界定的“獨立的”,以形成N-CSR。
第 項4.總會計師費用和服務
(a) | Audit Fees:在截至2022年12月31日和12月31日的財政年度內,主要會計師為審計註冊人的年度財務報表或服務而提供的專業服務的總費用,這些服務通常是由會計師提供的,與法定和監管 備案或業務有關, 2021分別為98,583美元和96,483美元。 |
(b) | Audit-Related Fees:在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度內,總會計師就保證和相關服務收取的費用合計為0美元和0美元,這些費用與註冊人財務報表的審計業績有合理關係,並且沒有根據本項目(A)段進行報告,分別進行了分析。 |
(c) | Tax Fees:在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中,總會計師為税務合規、税務諮詢和税務規劃提供的專業服務的總費用分別為10,931美元和10,931美元。 |
(d) | All Other Fees:在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度內,總會計師提供的產品和服務的費用總額分別為0美元和0美元,而本項目(A)至(C)段報告的服務除外。 |
(e)(1) | 審計 委員會的審批前政策和程序:由註冊人的主要審計師執行的所有服務必須事先獲得註冊人的審計委員會的批准。 |
(e)(2) | 根據S-X條例第2-01條第(C)(7)(I)(C)項,沒有 註冊人的審計委員會批准或要求批准的非審計服務。 |
(f) | Not applicable. |
(g) | 註冊人的會計師為向註冊人提供並提供給註冊人的投資顧問以及任何控制、控制和控制的實體提供的服務而收取的非審計費用總額。在向註冊人提供持續服務的顧問的共同控制下,截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度分別為10,931美元和10,931美元。 |
(h) | Not applicable. |
Item 5. | 審計 上市註冊人委員會。 |
註冊人根據《交易所法案》第3(A)(58)(A)條設立了一個單獨指定的常設審計委員會,由下列成員組成:
董事長託馬斯·W·賈斯珀
愛德華·H·達萊裏奧
加里·S·施佩羅
簡·西貝爾斯
Item 6. | 投資。 |
(a) | 截至報告期結束時,非關聯發行人的證券投資明細表 作為本《N-CSR表格》第1(A)項提交給股東的報告的一部分。 |
(b) | Not applicable. |
Item 7. | 披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序。 |
附件為附件99.7,是登記人的代理投票政策和程序的副本。
Item 8. | 封閉式管理投資公司的投資組合經理。 |
(A)(1) 截至:2022年12月31日
註冊人(也稱為“基金”)的首席投資組合經理是Robert Zable,他主要負責基金的日常管理,是Blackstone Liquid Credit Strategy,LLC(“顧問”)美國辛迪加信貸投資委員會(“投資委員會”)的成員。戈登·麥凱米和羅伯特·波斯特也是該基金的投資組合經理,並擔任投資委員會成員。投資委員會批准基金進行的核心投資,但不主要負責基金的日常管理。
投資組合 經理 名字 |
標題 | 長度 服務 |
過去5年的商業經驗 |
羅伯特·扎布爾 | 投資組合 經理 | 自2015年9月以來 | Zable先生是董事高級董事總經理兼流動信貸策略全球主管。
他也是Blackstone Credit的流動信貸策略管理委員會成員,並是流動信貸策略美國銀團信貸投資委員會的成員。全球結構性信貸投資委員會、資產配置委員會和CLO發起委員會。
|
戈登·麥凱米 | 投資組合 經理 | 自2015年4月以來 | 麥凱米先生是董事的董事總經理,同時也是黑石信貸流動性信貸策略(LCS)部門封閉式和交易所交易基金的投資組合經理。 他是LCS美國銀團信貸投資委員會的成員。
在2012年加入Blackstone Credit(當時稱為GSO Capital Partners)之前,McKemie先生曾在花旗金融擔任槓桿融資助理 ,並在巴克萊資本擔任總裁助理,負責高收益研究。他的職業生涯始於雷曼兄弟。
McKemie先生擁有埃默裏大學Goizueta商學院金融專業的工商管理學士學位,是CFA特許持有人。 |
Robert 波斯特 | 投資組合 經理 | 自2020年8月以來 |
波斯特先生是董事董事總經理兼Blackstone
Credit‘s Liquid Credit Strategy(“LC”)部門的美國CLO投資組合管理主管。他是LCS美國銀團信貸投資委員會的成員。 |
(A)(2) 截至2022年12月31日,上述投資組合經理還負責以下各項的日常管理:
基於績效的諮詢費 | |||||
賬户類型: | Number of Accounts |
Total Assets ($mm) |
Number of 帳目 |
Total Assets ($MM) |
Material Conflicts if Any |
羅伯特·扎布爾 | 見下文(1) | ||||
註冊投資公司 | 4 | 1,754 | 0 | 0 | |
其他彙集帳户 | 58 | 87,551 | 58 | 87,551 | |
其他 個帳户 | 1 | 28 | 0 | 0 | |
戈登·麥凱米 | 見下文(1) | ||||
註冊投資公司 | 6 | 7,829 | 0 | 0 | |
其他彙集帳户 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
其他 個帳户 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Robert 波斯特 | 見下文(1) | ||||
註冊投資公司 | 4 | 1,754 | 0 | 0 | |
其他彙集帳户 | 57 | 29,017 | 57 | 29,017 | |
其他 個帳户 | 1 | 28 | 0 | 0 |
* | Including the registrant. |
(1) | 潛在的利益衝突 |
購買基金的實益權益普通股(“普通股”)涉及多項重大風險,在作出任何投資前應予以考慮。基金和基金普通股持有人(“普通股股東”) 將面臨涉及公司(定義見下文)的若干實際和潛在的利益衝突。此外,由於Blackstone Inc.(根據上下文需要,統稱為“Blackstone”及其關聯公司,“Blackstone”和“公司”Blackstone Credit)持有Blackstone Alternative Credit Advisors LP(及其關聯公司在Blackstone專注於信貸的業務,“Blackstone Credit”)的控股權,以及Blackstone作為上市公司的地位,高級管理人員、董事、成員Blackstone Credit的經理和員工將考慮與基金業務和事務管理相關的某些額外考慮因素和其他因素,如果Blackstone不是上市公司,這些因素將不一定被考慮。以下討論列舉了在對基金進行投資之前應仔細評估的某些(但不是全部)潛在利益衝突,但並非打算作為所有此類衝突的排他性清單。公司及其人員未來可能會從事進一步的活動,而這些活動可能會導致下文未提及的其他利益衝突。本節中對公司、Blackstone Credit、Blackstone 或顧問的任何提及將被視為包括其各自的關聯公司、合作伙伴、成員、股東、高管、董事和員工, 但受管客户的投資組合公司僅應包括在上下文要求的範圍內,且對Blackstone Credit聯營公司的提及應僅指作為Blackstone專注於信用的業務組的一部分運營的聯屬公司。
為便於討論和參考,下列術語的含義如下:
“其他Blackstone Credit客户”統稱為Blackstone Credit可能不時設立、建議或分建議的投資基金、客户賬户(包括管理賬户)和 專有賬户和/或其他類似安排(包括基金或一個或多個其他Blackstone信用客户擁有權益的安排),Blackstone Credit向其提供投資管理或分諮詢服務(基金和基金擁有權益的任何此類基金和賬户除外)。在每一種情況下,包括任何替代投資工具和與之相關的額外資本工具,以及Blackstone Credit為行使其各自管理文件中規定的並列或其他普通合夥人投資權而設立的任何工具。但為免生疑問,“其他Blackstone Credit客户” 不得將Blackstone Credit列為任何賬户的委託人,包括Blackstone Credit 或其關聯公司擔任顧問的任何賬户。
“Blackstone 客户”統稱為投資基金、客户賬户(包括管理賬户)和專有賬户和/或其他類似安排(包括本基金或一個或多個Blackstone客户擁有權益的安排) Blackstone可能會不時設立、提供建議或分建議,Blackstone向其提供投資管理或分諮詢服務(除本基金外,本基金擁有權益的任何此類基金和賬户以及其他Blackstone信貸客户)。在每一種情況下,包括任何替代投資工具和與之相關的額外資本工具,以及 Blackstone為行使其各自管理文件中規定的並列或其他普通合夥人投資權而設立的任何工具;但為免生疑問,“Blackstone客户”不得將Blackstone包括在其作為任何帳户(包括Blackstone或其附屬公司作為顧問的任何帳户)的委託人的角色中。
“其他 客户”統稱為其他Blackstone Credit客户和Blackstone客户。
公司的政策和程序。該公司實施了政策和程序,以解決因其各種活動以及監管和其他法律考慮而產生的衝突。由於該公司擁有許多不同的資產管理和諮詢業務,包括私募股權、信貸業務、對衝基金業務、資本市場 集團、生命科學業務和房地產諮詢業務,因此它受到許多實際和潛在的利益衝突、更大的監管監督以及更多的法律和合同限制,如果它只有一項業務,它將受到更多的法律和合同限制。為了解決各種業務中的這些衝突以及法規、法律和合同要求,並防止基金與公司其他業務部門之間不適當地共享和/或使用信息,公司已經實施了有關信息共享的某些政策和程序(例如,由公司實施,以緩解潛在的利益衝突,並解決某些法規要求和合同限制,如公司的信息牆政策),這些政策和程序可能會不時降低基金預期用於識別和管理有吸引力的投資的積極協同效應。例如,公司 將不時獲得有關其他客户 可能正在考慮投資的公司的重要非公開信息。這些信息可能對基金有利,但很可能僅限於這些其他相關業務,否則基金將無法獲得。也有可能限制基金進行交易,儘管基金沒有收到這類信息。然而,這並不能保證, 任何此類政策和/或程序將有效地實現其聲明的目的,和/或不會因過度限制基金的投資靈活性和/或顧問與公司其他業務部門之間的適當信息流動而對基金有效實現其投資目標的能力產生不利影響。例如,由於這些圍牆,公司的工作人員可能無法協助基金的活動。不能保證不會施加會進一步限制公司在內部共享信息的能力的額外限制 。此外,在公司持有重大非公開信息或以其他方式受到限制不能買賣某些證券的情況下,基金和顧問也可被視為持有此類信息或受到其他限制。此外,任何其他客户 已經或已經考慮進行投資或以其他方式成為公司客户的公司的保密條款或與公司有關的其他協議將不時限制或以其他方式限制基金和/或其義務人及其附屬公司投資於此類公司或以其他方式從事與此類公司競爭的業務或活動的能力。公司可能會在某些地區或就某些類型的投資建立一種或多種戰略關係,儘管這些投資旨在為基金提供更大的機會,但可能要求基金分享此類機會或以其他方式限制基金可以利用的機會的數量。
廣泛的 廣泛的活動。這家公司從事的活動範圍很廣。在正常的業務活動中,公司將從事公司某些部門的利益或其客户的利益與基金普通股股東的利益發生衝突的活動。公司目前和未來的其他活動將引起額外的利益衝突。如果出現利益衝突,顧問將嘗試以公平和公平的方式解決此類衝突,但須遵守經修訂的《1940年投資公司法》的限制(《1940法案》)和董事會的監督。普通股東應該意識到,衝突不一定會以有利於基金利益的方式解決。投資者應該意識到,衝突不一定會以有利於基金利益的方式得到解決。此外,在某些情況下,顧問可就任何具體利益衝突,包括1940年法案和經修訂的1940年《投資顧問法案》(“顧問法案”)所規定的批准事宜,選擇徵得董事會的同意。在1940年法案、顧問法案和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)任何適用的共同投資令允許的範圍內,基金可與顧問的客户或關聯公司進行聯合交易或 交叉交易。在1940年法案的限制下,基金可投資於貸款或其他證券,其收益可再融資或以其他方式償還債務由Blackstone Credit管理的其他基金擁有的公司的債務或證券 。
人員分配 。顧問及其成員、官員和僱員將把他們認為必要的時間投入到基金的活動中,以便以適當的方式開展業務。根據投資諮詢協議的條款,公司不受限制成立額外的投資基金、建立其他投資諮詢關係或從事其他業務活動,即使此類活動可能與基金競爭和/或可能涉及顧問的大量時間和資源。公司人員,包括投資委員會成員,將從事其他 項目,在其他委員會服務,為其他 客户及其投資組合公司尋找潛在投資,並以其他方式協助他們的投資計劃,包括未來將開發的其他投資計劃。顧問的投資團隊的某些成員也是其他客户投資團隊的成員,並將繼續擔任這些 角色(這可能是他們的主要責任),因此,他們的業務時間不會全部用於Blackstone 或基金。某些非投資專業人員並不是專門為基金工作的,他們被允許為其他客户工作,這預計會減少這些人為基金投入的時間。這些活動可被視為造成利益衝突,因為顧問成員及其官員和僱員的時間和精力不會專門用在基金的業務上,而是在基金的業務和管理顧問的其他客户的資金之間分配。花在這些其他舉措上的時間轉移了人們對基金活動的注意力, 這可能會對普通股股東產生負面影響。更有甚者, Blackstone Credit和顧問的人員 從這些其他活動中獲得經濟利益,包括費用和基於績效的薪酬。Blackstone Credit 以外的公司人員可以分享基金的費用和績效薪酬;同樣,Blackstone Credit人員 可以分享其他客户產生的費用和績效薪酬。這些因素和其他因素在公司人員的時間分配方面造成了利益衝突。Blackstone Credit對開展基金活動所需時間的確定將是決定性的。
負責人和其他人員及其關聯方的活動以外。顧問的某些負責人和員工可能因其作為投資或諮詢委員會成員或投資基金、公司、基金會或其他組織的董事會或顧問對基金、其他客户及其投資組合公司的責任以及其外部業務活動而受到各種利益衝突的影響。如果此類其他實體的利益與基金的利益相牴觸,包括此類其他實體與基金爭奪投資機會或其他資源 ,則此類立場會造成衝突。此類個人可能參與的其他管理賬户和/或投資基金的投資目標可能與基金重疊。儘管這些委託人和僱員 將按照他們對基金的受託責任的方式尋求限制任何此類衝突,但不能保證基金與其他客户之間的利益衝突將以有利於基金的方式得到解決。此外,與基金的業績相比,顧問的某些負責人和僱員對此類其他基金或賬户的業績可能有更大的財務利益。這種參與可能會在代表基金和這類其他基金和賬户進行投資時產生利益衝突。此外,Blackstone人員、公司員工,包括顧問的員工,通常被允許投資於另類投資基金、私募股權基金、房地產基金、對衝基金和其他投資工具,以及從事與公司、資產、證券或工具有關的其他個人交易活動(受公司道德守則要求的約束)。, 其中一些會涉及利益衝突。在某些情況下,這類個人證券交易涉及的證券或工具預計也將由其他客户、基金持有或收購,或與基金擁有或獲得不同的 本金投資的債務人有關(例如,包括資歷)。不能保證這類活動產生的利益衝突會以有利於基金的方式得到解決。普通股股東將不會從任何此類投資中獲得任何好處,該等公司人員在此類其他投資中的財務激勵可能大於他們與基金相關的財務 激勵。
此外,公司的某些員工和其他專業人員可能有家人或親屬受僱於顧問和服務提供商 (或其附屬公司),或以其他方式積極參與基金投資的行業和部門,或與這些行業和部門(包括上文所述的顧問和服務提供商)或其他行業的公司有業務、金融、個人或其他關係,這會產生潛在或實際的利益衝突。例如,這種家庭成員或親屬可能是屬於基金或基金其他對手方及其債務人和/或資產、或基金服務提供者實際或潛在投資的公司或資產的僱員、高級管理人員、董事或所有者。此外,在某些 情況下,基金或其債務人可能會向這些家庭成員或親屬擁有的或此類家庭成員或親屬有其他參與的公司發放貸款或從這些公司購買證券,或以其他方式與之交易。這些關係也可能影響Blackstone、顧問和/或Blackstone Credit決定是否選擇或推薦某些服務提供商為基金或義務人提供服務(費用通常由基金或該等義務人直接或間接承擔,視情況而定),並激勵Blackstone聘用此類服務提供商 而不是第三方。此類服務提供商提供的服務的費用可能與其他第三方收取的費率相同,也可能不同,公司不承擔選擇費率較低的服務提供商的義務。該公司不承擔最低數量的基準測試。就公司確實從事標杆管理的程度而言,不能保證這樣的標杆管理將是準確的、可比較的, 或特別與該等費率或條款所關乎的資產或服務有關。無論公司是否有關係或從推薦特定服務提供商中獲得財務或其他利益, 都不能保證沒有其他服務提供商比其他服務提供商更有資格提供適用的服務或以更低的成本提供此類服務。儘管如上所述,與基金有關的、需要使用服務提供商的投資交易一般將根據最佳執行情況分配給服務提供商,對服務提供商的評估除其他考慮因素外,包括該服務提供商提供的某些與投資有關的服務和研究,而顧問認為這些服務和研究對基金有利。在公司確定適當的範圍內,可以預期針對特定情況制定衝突緩解策略,例如內部信息障礙或迴避、 披露或公司確定的其他適當步驟。
借調和實習。在某些情況下,公司及其附屬公司的某些人員,包括顧問,將被借調到基金的一個或多個投資組合公司、供應商、服務提供商和供應商或基金的普通股東或其他投資者和其他客户,提供財務、會計、運營支持、數據管理和其他類似服務,包括為基金或其他各方尋找投資。這類人員在借調期間的工資、福利、管理費用和其他類似費用可由公司及其附屬公司或人員工作所在的組織承擔,或兩者兼而有之。此外,在某些情況下,基金和其他客户的投資組合公司、供應商和服務提供者(包括律師事務所和會計師事務所)、普通股東或其他投資者和其他客户的人員將被借調到公司、基金及其債務人、其他客户和其投資組合公司實習或以其他方式提供諮詢服務。雖然基金、其他客户及其債務人或投資組合公司(視情況而定)往往是此類安排的受益人 ,但公司有時也是這些安排的受益者,包括在賣方或服務提供者也在正常過程中向基金、其他客户、其債務人或投資組合公司或公司提供服務的情況。公司、基金、其他客户或其債務人或投資組合公司(視情況而定)可以免費從這些安排中獲益,或者可以支付與這些安排有關的全部或部分費用、補償或其他費用。管理費不會因這些安排或任何費用而減少, 費用償還或與之相關的其他費用,基金可能不會因這些安排而獲得任何利益。上述人員可就多項事宜提供服務,包括與公司、基金、其他客户、投資組合公司、其各自的附屬公司及關聯方有關的事宜,而公司將根據有關人員所花費的時間或公司認為在特定情況下適當的其他方法,真誠地將這些安排的成本分攤至公司、基金、其他客户、投資組合公司及其他各方。
其他 好處。Blackstone Credit及其人員將獲得代表基金的活動產生或產生的某些無形和/或其他福利、回扣和/或折扣和/或額外津貼,其價值不會減少 管理費或獎勵費用,也不會與基金、投資者和/或投資組合公司分享。例如, 作為基金費用發生的航空旅行或酒店住宿,如投資諮詢協議(“基金費用”)所述, 可能會在忠誠度/地位計劃中產生“里程”或“積分”或積分,並且此類福利和/或金額 將僅限於Blackstone Credit和/或此類人員(而不是 基金和/或投資組合公司),即使基礎服務的成本由基金和/或投資組合公司承擔。 Blackstone Credit、其人員、和其他相關人員在投資組合公司和/或該投資組合公司的客户或供應商提供的產品和服務上也享受折扣。此類其他利益或費用可能會導致與基金投資活動相關的 利益衝突,雖然顧問和Blackstone Credit將尋求以公平公正的方式解決任何此類衝突,但不能保證任何此類衝突將以有利於基金的方式得到解決。(另見下文“-義務人/投資組合公司服務提供者和供應商”和“-義務人/投資組合公司關係一般”。)
高級顧問、行業專家和運營合作伙伴。Blackstone Credit可以聘用和保留戰略顧問、顧問、 高級顧問、執行顧問、行業專家、運營合作伙伴、交易採購者、顧問和其他類似的專業人員 (可能包括Blackstone和/或Blackstone Credit的前員工,以及Blackstone的 和/或Blackstone Credit投資組合公司的現任員工)(“高級和其他顧問”),他們不是Blackstone Credit的員工或附屬公司,包括通過合資企業、投資平臺、其他實體或類似安排,並且 將會。不時收到投資組合公司(以及Blackstone Credit或基金)的付款或與投資組合公司有關的利潤利息分配。具體地説,在某些情況下,顧問,包括那些具有“高級顧問”頭銜的顧問,已經並將負責向Blackstone Credit採購和推薦交易,或承擔 收購和發展特定行業或涉及特定戰略的資產和業務的積累戰略,可能 以全職和/或獨家方式進行,儘管與Blackstone Credit在投資諮詢協議項下的責任有任何重疊。對這些顧問的補償可由基金和/或投資組合公司全額承擔 (基金應支付的管理費不會減少),而不是Blackstone Credit。在這種情況下,根據適用法律,投資組合公司和/或基金的此類付款或利潤利息分配可被視為基金支出,即使它們減少了Blackstone Credit應支付的任何預付金或最低金額,也不會被視為已支付給Blackstone Credit或由Blackstone Credit收到, 這些金額不會減少應支付的管理費或激勵費。
在適用法律允許的範圍內和/或美國證券交易委員會授予的任何適用的豁免或不採取行動的救濟下,這些高級顧問和其他 顧問通常有權或可能獲得以下能力:(I)與基金一起共同投資,包括他們參與的特定投資 (他們可能有權獲得與業績相關的激勵費用,這將減少基金的回報)。(Ii)以其他方式參與任何此類投資組合公司管理層的股權計劃,或(Iii)直接投資於基金或基金控制的工具,但須扣除管理費和/或獎勵費用, 包括在他們終止聘用或終止與該公司的其他身份後。這種共同投資和/或參與 通常會導致基金在適用投資中分配的份額較小。這種共同投資和/或參與可能因交易而異,這種參與可能會減少基金的回報,視其結構而定。此外,儘管有上述規定,這些高級顧問和其他顧問以及其他Blackstone客户可能是(或有權成為)Blackstone Credit投資組合公司的投資者(在某些情況下,這些公司可能涉及與基金投資相關的支付履約 費用或分配利潤利息的協議,這將減少基金的回報)和/或其他客户。此類高級顧問和其他顧問以及其他Blackstone客户也可在符合適用法律的情況下,有權與基金共同投資, 這些權利通常是在免費/無附帶利息的基礎上提供的 ,通常導致基金獲得的投資份額少於在沒有這種並行參與的情況下的情況 。在某些情況下,本段所述的高級顧問和其他顧問的福利在高級顧問和其他顧問的身份終止後將繼續存在。
每位高級顧問和其他顧問的時間、敬業精神和工作範圍以及與他們的關係性質都有很大差異。 在某些情況下,他們可能會為Blackstone提供交易方面的建議,為Blackstone提供特定行業的洞察和投資主題方面的反饋 ,協助交易盡職調查,或者介紹和檢查管理層 團隊。在其他情況下,他們承擔更廣泛的角色(可能是Blackstone的獨家服務提供商),並擔任投資組合公司的高管或董事,或為發現和創造新的投資機會做出貢獻。 基金可能依靠這些高級顧問和其他顧問推薦Blackstone作為首選投資夥伴,確定投資,尋找機會,並以其他方式執行其投資計劃,但不能保證這些顧問將繼續 參與基金的任何時間。在某些情況下,Blackstone與這些高級 和其他顧問有正式安排(在任何一方通知後可能會終止,也可能不會終止),而在其他情況下,關係更多是 非正式的。他們要麼由Blackstone、基金和/或投資組合公司補償(包括根據預聘費和費用報銷,在任何情況下,根據談判安排),要麼以其他方式不補償,除非與投資組合公司建立合作關係。在某些情況下,他們具有Blackstone“員工”的某些屬性 (例如,他們可能會在Blackstone設有專門的辦公室,接受Blackstone人員的行政支持, 參加Blackstone人員的一般會議和活動,將Blackstone事務作為其主要或唯一業務活動,專門為Blackstone提供服務,擁有與Blackstone相關的電子郵件地址和/或名片,並參與通常為Blackstone員工保留的某些 福利安排,等等。)即使他們不被視為Blackstone員工, 就基金與Blackstone之間的投資諮詢協議而言,他們也被視為附屬公司或人員。一些高級顧問和其他顧問可能只為基金及其義務人提供服務,而其他顧問可能有其他客户。高級顧問和其他顧問 在為基金及其義務人提供的服務與他們自己或其他客户之間可能存在利益衝突,而Blackstone在監控和緩解這些衝突方面的能力有限。Blackstone預計, 在適用的情況下,這些高級顧問和其他顧問的費用將分配給基金和/或適用的投資組合公司,並且 只要此類成本分配給基金,它們將被視為基金支出。支付或分配給高級 和其他顧問的費用不會因管理費而減少,預計會增加基金投資者間接承擔的總體成本和支出。不能保證任何高級顧問和其他顧問在相關投資期間繼續擔任該等職務和/或繼續與Blackstone、基金和/或任何投資組合公司的安排 。
作為上述的一個例子,在通過合資企業、投資平臺、其他實體或類似安排進行的某些投資中,基金將不時與一名或多名個人(可能是公司的前人員、基金投資組合公司的現任或前任人員或其他客户,可能在採購或管理投資方面具有經驗或能力,並可能組成管理團隊)達成安排,以採取積累戰略,以收購和發展特定部門或涉及特定戰略的資產和業務。此類個人或相關投資組合公司提供的服務可包括以下有關投資的服務:發起或採購、盡職調查、評估、談判、服務、開發、管理(包括週轉)和處置。個人或相關投資組合公司可獲得薪酬和股權激勵計劃,包括從基金或基金投資組合公司或資產獲得的部分利潤,或其他長期激勵計劃。薪酬也可以基於 管理的資產、類似附帶權益的瀑布或其他類似指標。基金最初可承擔間接費用(包括個人或其關聯實體的租金、水電費、福利、工資或定金)和投資的尋找、盡職調查和分析,以及對執行建立戰略的個人和實體的補償。此類費用可由基金直接作為基金費用(或如果適用,也可作為破裂交易費用)承擔 或通過投資組合公司的支出間接承擔。上述費用、成本或支出均不會降低管理費。
此外,在某些情況下,顧問將聘請第三方作為高級顧問和其他顧問(或以其他類似的身份),以便就現有投資、特定投資機會以及經濟和行業趨勢向其提供建議。這些高級顧問和其他顧問可以從投資組合公司或基金獲得合理的相關費用報銷,並有機會投資於基金可用於投資的部分股權和/或債務,否則將由顧問及其附屬公司進行投資。如果這些高級顧問和其他顧問代表基金創造投資機會,這些高級顧問和其他顧問可能會獲得與第三方在公平交易中獲得的費用或撥款相當的特別額外費用或撥款,這些額外費用或撥款將由基金和/或投資組合公司(基金應支付的管理費不會減少)而不是Blackstone Credit全額承擔。
多個固定業務線 .該公司擁有多個業務線,包括Blackstone Capital Markets Group,在符合適用法律的情況下,Blackstone、Blackstone Credit、基金、其他客户、基金的投資組合公司以及其他客户和第三方在某些情況下將參與債務和股權融資,並提供其他投資銀行、經紀、投資諮詢或其他服務。作為這些活動的結果,公司受到許多實際的和潛在的利益衝突、更大的監管監督以及更多的法律和合同限制,而不是隻有一條線 。例如,公司可能獲得限制基金從事潛在交易的能力的信息。同樣,法律或合同可能禁止其他公司業務及其人員與Blackstone Credit共享與監控基金投資和其他活動相關的信息。此外,Blackstone、Blackstone Credit或其他客户可能會簽訂契約,限制或以其他方式限制基金或其義務人及其關聯公司投資或以其他方式從事某些業務或活動的能力。例如,其他客户可以將排他性授予合資夥伴,限制基金和其他客户在合資企業任何資產一定距離內擁有資產,或者Blackstone、Blackstone Credit或其他客户 可能已就出售或其他交易訂立競業禁止協議。這些類型的限制可能會對基金執行其投資計劃的能力產生負面影響。(另見“-其他Blackstone和Blackstone Credit客户;投資機會的分配”)。終於, 屬於投資團隊或投資委員會成員的Blackstone和Blackstone Credit人員可能會因涉及其他公司業務的衝突或其他原因(包括其他業務活動)而被排除在投資團隊或投資委員會成員之外參與某些投資決策,在這種情況下,基金不會從他們的經驗中受益 。普通股股東不會從公司或其人員從這些其他業務中賺取的任何費用中受益。
Blackstone 沒有義務為了向基金提供投資機會而拒絕任何合約或投資。 本公司與許多公司及其高級管理層保持着長期的合作關係。在確定是否代表基金投資於特定交易時,顧問將考慮這些關係,並可能因一種或多種這種關係而拒絕參與交易(例如,投資於客户的競爭對手 或與Blackstone有關係的其他人)。由於公司可能擁有的投資銀行關係或其他關係,或公司可能進行或已經進行的交易或投資,基金可能被迫出售或持有現有投資。(請參閲“-其他Blackstone和Blackstone Credit客户;投資機會的分配” 和“-債務人/投資組合公司關係概述”。)在遵守1940年法案和美國證券交易委員會發布的任何適用的共同投資令的情況下,基金也可以與公司的客户共同投資,特別是投資機會,而與此類客户的關係 可能會影響顧問關於此類投資的決定。不能保證該公司注意到的所有潛在合適的投資機會都將提供給該基金。
此外,Blackstone將在根據美國破產法第11章或在此類申請之前的訴訟中代表債權人或債務人 並將擔任債權人和股權委員會的顧問。Blackstone將不時獲得補償的這種參與可能會限制或排除基金在其他情況下必須購買或出售某些資產的靈活性,並可能 要求基金在不適當的時候處置投資。
最後,Blackstone和其他Blackstone客户可以在二級市場購買該基金的股票。在此類交易中,Blackstone和其他Blackstone客户通常比交易對手掌握更多的信息,此類業務的存在可能會產生衝突,包括基金投資的估值。
對資產管理公司的少數股權投資。Blackstone和其他Blackstone客户,包括Blackstone Strategic Capital(“BSCH”)及其關聯方,定期對與Blackstone、本基金、其他Blackstone客户及其各自的投資組合公司沒有關聯關係的另類資產管理公司進行少數股權投資,並且 可能會不時與這些資產管理公司及其贊助基金和投資組合公司進行類似的投資交易,包括投資的買賣。通常,在資產管理公司擁有 權益的Blackstone關聯方將有權獲得附帶權益/基於業績的激勵薪酬的份額 以及該第三方資產管理公司管理的包括在第三方資產管理公司的交易或活動中的各種產品、工具、基金和賬户產生的費用淨收入或收入份額,或此類活動的子集 ,例如與Blackstone關聯方的交易。此外,雖然此類少數股權投資的結構一般不允許Blackstone“控制”此類第三方資產管理公司,但Blackstone可能會被授予與此類投資相關的某些治理權(通常具有“保護性”權利、負面控制權或反稀釋安排,以及某些報告和諮詢權),從而使Blackstone 有能力影響公司。儘管Blackstone和包括BSCH在內的其他Blackstone客户不打算控制此類第三方資產管理公司,但不能保證所有第三方都會得出類似的結論,即此類投資 為非控制投資或, 由於此類第三方資產管理公司的管理文件的規定或適用法律或法規的解釋,Blackstone和包括BSCH在內的其他Blackstone客户的投資不會被視為出於某些合同、法規或其他目的的控制因素。雖然此類第三方資產管理公司 可能不屬於1940年法案所指的基金,但在某些情況下,Blackstone可能會影響此類資產管理公司的管理和運營,並且其經濟/收入分享利益的存在可能會引起利益衝突。第三方資產管理公司(或其他類似業務)的參與權、談判達成的治理安排和/或適用法律或法規的解釋可能使基金的投資面臨第三方(如此類資產管理公司或類似業務的間接所有者)的索賠,這可能對基金的業績產生不利的財務或聲譽影響。本基金、其聯屬公司及其各自的義務人和投資組合公司可不時與任何該等第三方資產管理公司及其贊助基金進行交易、買賣投資,而該等第三方資產管理公司與基金及其義務人之間的此類交易及其他商業安排並不須經董事會批准。不能保證與Blackstone相關的各方與基金及其義務人之間的這些交易的條款會保持一定距離,或者Blackstone不會從此類交易中獲益, 可以預期這將激勵Blackstone促使這些交易發生。這類與投資於 以及與其他資產管理公司的安排有關的衝突不一定會以有利於基金的方式解決。股東將無權接收另類資產管理公司的投資或與其進行的交易的條款或事件的通知或披露,也不會從此類交易中獲得任何好處。與其他資產管理公司的投資和安排有關的這些衝突不一定會以有利於基金的方式解決。
Blackstone 政策和程序;信息牆。Blackstone已實施政策和程序,以解決因其各種活動以及監管和其他法律考慮而產生的衝突。特定的政策和程序,如Blackstone為緩解潛在利益衝突並解決某些監管要求和合同限制而實施的信息牆政策,將降低Blackstone各種業務的協同效應和協作,基金預計將利用這些業務來識別、追求和管理有吸引力的投資機會。 因為Blackstone擁有許多不同的資產管理和諮詢業務,包括私募股權、成長型股權、信貸業務、對衝基金業務、資本市場集團、生命科學業務和房地產諮詢業務。與只有一條業務線時相比,它 受到許多實際和潛在的利益衝突、更大的監管監督以及更多的法律和合同限制。為了解決這些衝突 以及各種業務的法規、法律和合同要求,並防止基金與Blackstone的其他業務部門之間不適當地共享和/或使用信息,Blackstone實施了有關信息共享的某些政策和程序(例如Blackstone的信息牆政策),這些政策和程序可能會 減少基金原本預期用於識別和管理有吸引力的投資的積極協同效應和協作。例如, Blackstone將不時獲得有關其他客户可能正在考慮投資的公司或作為Blackstone客户的公司的重要非公開信息 。因此,這些可能對基金有利的信息可能僅限於其他相關業務,否則基金將無法獲得。然而,不能保證任何此類政策和/或程序將有效地實現其所述目的,和/或不會因過度限制基金的投資靈活性和/或Blackstone Credit與Blackstone其他業務部門之間的信息流動而對基金有效實現其投資目標的能力 產生不利影響。例如,在某些情況下,由於這些圍牆,Blackstone的工作人員將無法協助基金的活動。 不能保證不會施加進一步限制Blackstone在內部共享信息的能力的額外限制。此外,由於這些限制,在某些情況下,基金將無法啟動它本來可能啟動的交易,也無法安排出售和清算它本來可能出售的投資的全部或任何部分。
此外,如果Blackstone擁有重要的非公開信息或以其他方式被限制交易某些證券,基金也將被視為擁有該等信息或受到其他限制。此外,任何Blackstone基金已經或已經考慮投資或以其他方式成為Blackstone客户的公司,其保密條款或與之相關的其他協議將不時限制或以其他方式限制基金和/或其義務人及其關聯公司投資於此類公司或以其他方式從事與此類公司競爭的業務或活動的能力 。Blackstone保留在某些地區或與 就某些類型的投資建立一種或多種戰略合作關係的權利,這些投資雖然旨在為基金提供更多機會,但要求基金 分享此類機會或以其他方式限制基金可利用的機會數量。
數據。 公司從基金、其他客户及其債務人或投資組合公司(視情況而定)接收或獲取各種數據和信息,包括與業務運營、趨勢、預算、客户和其他指標有關的數據和信息,其中一些數據和信息有時被稱為“大數據”。由於能夠從基金、其他客户及其義務人或投資組合公司(視情況而定)獲得這些數據和信息,公司可能能夠更好地預測宏觀經濟和 其他趨勢,並以其他方式發展投資主題。本公司已經並將繼續與基金、其他客户及其義務人或投資組合公司(視情況而定)、相關方和服務提供商達成信息共享和使用安排,這可能使本公司能夠訪問(以及有關的權利)在正常過程中不會獲得的數據。雖然公司認為這些活動改善了公司代表基金和其他客户的投資管理活動,但從基金及其義務人那裏獲得的信息也為Blackstone、Blackstone Credit或其他客户提供了 物質利益,而不會補償基金或普通股股東的其他應計利益。例如,基金持有權益的投資組合公司提供的信息可使該公司更好地瞭解特定行業,並根據對Blackstone、Blackstone Credit和其他不擁有該投資組合公司權益的客户的瞭解 執行交易和投資策略,而無需對基金或其債務人進行 補償或收益。此外,預計將彙總整個基金、其他客户及其各自的義務人/投資組合公司的數據,並與此相關, Blackstone將作為此類 數據的存儲庫,包括其中的所有權和使用權。
此外,除了對第三方負有保密某些信息的合同義務,以及對使用重大非公開信息的監管限制 之外,公司通常可以自由使用來自基金活動的數據和信息 來協助公司開展各種其他活動,包括為公司和/或其他客户的利益進行交易。執行文件中的任何保密義務都不會限制公司這樣做的能力。例如,根據適用的法律,公司交易與特定行業有關的發行人的證券的能力可以通過同一行業或相關行業的投資組合公司的信息而得到加強。可以預期,這種交易將為公司帶來實質性的利益,而不會給基金或普通股股東帶來補償或其他利益。
共享和使用“大數據”和其他信息存在潛在的利益衝突,普通股股東 承認並同意,公司或其人員獲得的任何利益(包括費用、成本和開支)不會減少 支付給顧問的管理費或激勵費,也不會以其他方式與基金或普通股股東分享。因此,顧問有動力進行具有數據和信息的投資,這些數據和信息可用於公司或其他客户受益的方式。
數據 管理服務。Blackstone或未來成立的Blackstone關聯公司可向投資組合公司提供數據管理服務,也可直接向基金和其他客户(統稱為“數據持有者”)提供此類服務。 此類服務可能包括協助獲取、分析、管理、處理、打包、組織、測繪、持有、轉換、增強、營銷和銷售此類數據(以及其他相關數據管理和諮詢服務),以便通過與第三方的許可或銷售安排實現貨幣化。在遵守適用法律和投資諮詢協議中的限制以及任何其他適用的合同限制的情況下,與基金、其他客户、投資組合公司和其他Blackstone關聯公司和關聯實體(包括Blackstone和其他客户投資的基金及其投資組合公司)之間的協議。在Blackstone認為合適的情況下,可以將來自一個數據持有者的數據與來自其他數據持有者的數據合併在一起。 此類合併數據集產生的任何收入將根據Blackstone Credit自行決定的公平合理的基礎在適用的數據持有者之間分配,如果Blackstone Credit隨後確定此類更正是必要或可取的,Blackstone Credit可以進行更正分配。Blackstone預計將獲得此類 數據管理服務的補償,其中可能包括通過與相關數據有關的任何許可或銷售安排產生的收入的一定百分比,該補償還將包括費用、特許權使用費以及成本和費用報銷 (包括啟動成本和與從事相關事務的人員相關的可分配管理費用(包括工資、福利 和其他類似費用))。, 並且不會抵消管理費或以其他方式與基金或普通股股東分攤; 條件是,任何此類費用或相關成本不得高於支付給非關聯第三方的實質上類似服務的費用 。此外,Blackstone可決定在Blackstone或其關聯公司(包括其他客户或其投資組合公司)內免費共享此類數據管理服務的產品,在此情況下,數據持有人不會因向Blackstone提供此類數據而獲得任何財務或其他利益。Blackstone可能收到此類補償 ,這可能會激勵該公司促使該基金投資於投資組合中的公司,其中包含大量數據,而這些數據可能不會以其他方式進行投資,或者其條款不如其尋求獲得的條件。
Blackstone 與Blackstone信用戰略關係。Blackstone和Blackstone Credit已經進入,可以預期 未來Blackstone和Blackstone Credit將與投資者(和/或其一個或多個附屬公司)建立戰略關係,涉及與Blackstone或Blackstone Credit(將為此類投資者提供特殊權利和利益)的全面關係,除基金的戰略(“戰略關係”)外,還可能納入一項或多項戰略(包括但不限於不同的部門和/或地理重點),條款和條件 僅適用於該投資者及其對多個Blackstone或Blackstone Credit策略的投資,不適用於 任何其他投資者對本基金的投資。戰略關係通常涉及投資者同意對多個Blackstone或Blackstone信用基金進行資本 承諾或投資(視情況而定),其中一個基金可能包括該基金。 普通股股東將不會收到任何紀念此類戰略關係計劃的協議副本(即使是附函),並且不能在“最惠國”選舉過程中選擇 通過戰略關係提供的任何權利或利益。此類額外權利和利益的具體實例包括專門的 報告、管理費或附帶權益的報銷或返還、人員從投資者借調到Blackstone或Blackstone Credit(反之亦然)、參與投資審查和評估流程的權利,以及與Blackstone Credit或Blackstone基金共同投資的優先權利或目標金額(包括但不限於, 優惠或有利地分配共同投資以及與共同投資或以其他方式參與Blackstone或Blackstone信用基金有關的優惠條款和條件(包括就此收取的任何附帶權益和/或管理費用,以及與此相關的任何額外折扣、削減、報銷或回扣,或如果未能達到此類安排下的某些目標共同投資分配或其他條件可能導致的其他處罰 ))。作為戰略關係的一部分的共同投資可能包括共同投資於基金所做的投資。Blackstone包括其員工(包括Blackstone Credit員工)可能會從戰略關係中獲得薪酬,並受到激勵將基金以外的投資機會分配給戰略關係或為戰略關係尋找投資機會 。因此,根據1940年法案,戰略關係可能會導致普通股股東獲得的共同投資機會減少(或減少或 沒有分配)。
從某些關聯方購買和出售投資或資產.基金及其義務人可以向普通股東、基金的其他義務人、其他客户的投資組合公司或其各自的關聯方購買投資或資產,或向其出售投資或資產。在基金或其義務人與普通股東、基金的其他義務人、其他客户的投資組合公司或其各自的關聯方之間買賣投資或資產,除非適用法律要求,否則不得經董事會或任何普通股東批准。 這些交易涉及利益衝突,因為公司可能直接或間接從交易雙方獲得費用和其他利益,或以其他方式在交易雙方中擁有利益,包括Blackstone可能對交易各方 有不同的財務激勵。例如,不能保證基金 出售給共同股東、基金的其他債務人、其他客户的投資組合公司或其各自的任何關聯方的任何投資或資產不會被估值或分配低於將此類資產出售給第三方而不是普通股東的情況下的銷售價格。其他客户或其各自關聯方的投資組合公司。 在促使基金或其任何義務人從或向共同股東、基金的其他義務人、其他客户的投資組合公司或其各自的關聯方購買或出售任何資產或投資之前,本公司將不被要求徵求第三方投標或獲得第三方估值。
其他 公司業務、活動和關係。作為其常規業務的一部分,Blackstone提供廣泛的投資銀行、諮詢和其他服務。此外,公司還會不時地提供超出當前服務範圍的服務 。普通股股東將不會從與此類服務有關的任何費用中獲得任何好處。
在其資本市場、投資銀行、房地產諮詢和其他業務的常規過程中,Blackstone代表 潛在的買家、賣家和其他相關方,包括公司、金融買家、管理層、股東和 機構,涉及可能導致適合該基金的其他交易的交易。在這種情況下,Blackstone諮詢客户通常會要求Blackstone專門代表其採取行動。此類諮詢客户 請求可能會阻止包括基金在內的所有Blackstone關聯客户參與原本適合 的相關交易。Blackstone沒有義務拒絕任何此類參與,以向基金提供投資機會 。在資本市場、投資銀行、諮詢、房地產和其他業務方面,Blackstone掌握的信息限制了其參與潛在交易的能力。由於Blackstone人員無法使用此類信息,預計該基金的活動將受到限制。例如,法律或合同不時禁止Blackstone的員工與基金的投資團隊成員共享信息。此外,預計在某些情況下,與Blackstone 關聯公司(包括客户)有關聯的一名或多名個人將被禁止提供與基金活動相關的服務,因為這些個人或Blackstone其他部門(例如,交易可能受到限制)。 如果Blackstone關聯公司被要求為潛在的資產賣家尋找買家或融資來源,賣家可以允許基金作為此類交易的參與者(作為買家或融資夥伴),這將引發這種情況下固有的 利益衝突(包括關於購買價格的談判)。
基金可以投資於與公司和顧問的其他客户、其他投資工具、賬户和客户相同的發行人的證券。如果本基金持有的權益與此類其他客户的權益不同(或更高或更低),Blackstone Credit可能會被提交涉及此類其他 客户的利益與基金利益衝突的情況的決定。此外,由於這些其他客户的參與和與其投資有關的行動,基金的利益可能從屬於或以其他方式受到不利影響。
此外,1940年法案可能會限制基金與其附屬公司進行根據1940年法案登記的或根據1940年法案作為業務發展公司進行的某些交易的能力。由於這些限制,基金 可能被禁止與此類關聯公司進行“聯合”交易,其中可能包括對同一投資組合公司的投資(無論是在同一時間還是在不同時間)。這些限制可能會限制基金本來可以獲得的投資機會的範圍。
Blackstone Credit收到了一項豁免命令,其中允許某些基金與其他某些人共同投資,包括Blackstone Credit的某些關聯公司,以及由Blackstone Credit及其關聯公司管理和控制的某些基金 ,但須遵守某些條款和條件。此外,公司及其附屬公司(包括Blackstone Credit和顧問)目前和未來的其他活動將不時引起與公司及其投資活動有關的額外利益衝突。如果出現任何此類利益衝突,顧問將嘗試以公平和公平的方式解決此類衝突。投資者應意識到,根據適用法律,衝突不一定會以有利於基金利益的方式解決。
與Blackstone保險解決方案客户的交易 。Blackstone Insurance Solutions(“BIS”)是Blackstone的一個業務部門,由兩個關聯的註冊投資顧問組成。BIS為 保險公司(包括由Blackstone或其他客户直接或間接擁有的保險公司,全部或部分)提供投資諮詢服務。本基金及其義務人與BIS所建議或分建議的基金、工具或賬户之間的關係可能會產生實際或潛在的利益衝突,包括保險公司直接參與投資的賬户 且不存在由Blackstone(統稱為“BIS客户”)控制的單獨工具。國際清算銀行的客户已經投資了 ,並預計將繼續投資於其他客户和基金。國際清算銀行客户的投資目標可能與基金或其義務人的投資目標相重疊,在適用法律和基金豁免的情況下,國際清算銀行客户可與基金或該等義務人一起投資於某些投資,這將減少該基金或該等義務人原本可獲得的投資機會。國際清算銀行的客户也將參與與該基金和/或其義務人(例如, 作為發起人、共同發起人、對手方或其他)。國際清算銀行客户將參與的其他交易包括但不限於對投資組合公司發行的債務或其他證券的投資,或向投資組合公司(包括基金或此類投資組合公司建立的特殊目的工具)提供其他形式的融資。國際清算銀行客户在與基金或其債務人共同投資或參與與基金或其債務人有關的其他交易時,可以或不可以與基金或適用的債務人同時或按相同的條件投資或撤資。國際清算銀行客户還可不時直接或間接從基金獲得投資和債務人,包括一個或多個特許權使用費流,這些特許權使用費流可在適用法律和基金的豁免救濟允許的情況下與其他 特許權使用費流一起證券化。在Blackstone Credit 真誠地確定通過Blackstone 或Blackstone Credit實施的各種措施緩解了全部或部分利益衝突的情況下,Blackstone Credit或顧問可能決定繼續進行適用的交易(受董事會監督和基金所受適用法律的約束)。為尋求緩解與此類交易(或涉及BIS客户的其他交易)有關的任何潛在利益衝突,Blackstone可酌情讓投資組合公司董事會的獨立成員或交易中的第三方利益相關者代表BIS客户談判價格和條款,或以其他方式促使BIS客户“跟隨投票”,和/或促使 獨立客户代表或其他第三方批准投資或以其他方式代表交易的一方或多方的利益。此外, Blackstone或顧問可限制參與此類交易的BIS客户的權益百分比,或獲取適當的報價或其他基準,或第三方價格意見或其他文件,以支持交易價格和條款的合理性。國際結算銀行亦會不時要求參與交易的適用國際結算銀行客户同意(包括在顧問未尋求董事會同意的情況下)。不能保證Blackstone實施的任何此類措施或其他措施將有效緩解任何實際或潛在的利益衝突。
投資組合分配 。在某些情況下,公司將有機會獲得它認為應該在基金和其他客户之間分配和分配的資產組合或資產池、證券和工具。此類分配 通常基於公司對每項資產的預期收益和風險狀況的評估。例如, 池中的一些資產可能具有適合該基金的回報配置文件,而其他資產可能具有不適合該基金但適合其他客户的回報配置文件 。此外,一個池可能同時包含公司確定應分配給不同基金的債務和股權工具。在所有這些情況下,向賣方支付的綜合購買價格將在基金池中的多個資產、證券和票據中分配,因此,在適用法律和基金共同投資減免條件的情況下,基金和其他客户將獲得任何資產、證券和票據。 同樣,基金和其他客户可能會在單一交易或相關交易中將資產出售給買方。在某些情況下,交易對手將要求在購買或銷售合同中分配價值,儘管公司 可以確定這種價值分配不準確,不應依賴。該公司通常會依靠內部分析來確定最終的價值分配,儘管它也可以獲得第三方估值報告。無論採用哪種價值分配方法,當基金和其他客户一起購買或出售投資組合中的資產時,公司將對基金和其他客户負有相互衝突的責任,包括由於公司對不同的 工具有不同的財務激勵,最明顯的是在什麼時候費用和補償, 包括績效薪酬,從不同的車輛賺取的薪酬 有所不同。如果一項投資是獨立收購或出售的,而不是作為與其他客户共享的投資組合的一個組成部分 ,則不能保證不會對該投資進行估值或分配高於或低於其分配的購買價格。
其他 不同資本結構層次的關聯交易和投資.根據1940年法案的限制,本基金和其他客户可能會不時地在發行人資本結構的不同級別或以其他方式投資於發行人證券或貸款的不同類別。此類投資可能會 在各類證券或此類實體可能持有的貸款之間產生利益衝突或被認為存在利益衝突。如果基金持有的證券或貸款與其他客户持有的證券或貸款不同(包括相對於其相對資歷的不同),當基金的利益發生衝突時,顧問及其附屬公司可能會被提交 決定。例如,當基金將資金借給一家投資組合公司,而另一客户投資於該投資組合公司的權益證券時,可能會出現衝突。在這種情況下,例如, 如果投資組合公司破產、資不抵債或因其他原因無法履行其付款義務或履行其債務契約,不同類型證券或貸款的持有者之間可能會就投資組合公司應採取何種行動產生利益衝突 。此外,為基金賬户購買或出售證券或貸款(特別是有價證券)將與包括其他基金在內的其他客户的訂單捆綁或彙總。 通常不可能收到全部證券的相同價格或執行,在某些情況下,各種 價格將被平均,這可能對基金不利。
在基金和其他客户進行了各自的初始投資之後,可能會出現進一步的衝突。例如,如果由於財政或其他困難而需要額外的 資金,提供這種額外的資金可能不符合基金的最佳利益。如果其他客户因這些困難而損失各自的投資,則顧問為基金的最佳利益建議行動的能力可能會受到損害。美國證券交易委員會發布的任何適用的共同投資命令都可能限制該基金參與後續融資的能力。Blackstone Credit可酌情采取措施減少基金與其他客户之間發生逆境的可能性,包括促使基金和/或此類其他客户採取在沒有此類衝突的情況下不會採取的某些行動。如果基金和其他客户在投資組合公司資本結構的競爭性或不同部分中擁有重大或控股權,這種衝突將更加困難。股權持有者和債券持有者對一家投資組合公司有不同的(而且往往是相互競爭的)動機、激勵、流動性目標和其他利益。此外,可能存在以下情況: Blackstone Credit同意實施某些程序以緩解可能涉及容忍與基金或其他客户相關的權利的利益衝突,例如Blackstone Credit可能導致基金或其他客户拒絕 對投資組合公司行使某些控制權和/或喪失抵押品贖回權。
此外,根據1940年法案,未經董事會多數獨立成員的事先批准,基金不得參與與其某些關聯公司(包括其他客户的投資組合公司)的某些交易,在某些情況下,還不得獲得美國證券交易委員會的事先批准。任何直接或間接擁有基金5%或以上未償還有表決權證券的人 將根據1940年法案的目的成為基金的關聯公司,一般情況下,如果沒有董事會的事先批准,基金將被禁止從該關聯公司購買或向其出售任何證券。但是,在某些情況下,基金可能會在二級市場上購買任何這種關聯公司的貸款或證券,這可能會使顧問在基金的利益和該關聯公司的利益之間產生衝突,因為顧問根據基金的最佳利益建議行動的能力可能受到限制。1940年法案還禁止在未經董事會(在某些情況下,還包括美國證券交易委員會)事先批准的情況下,與某些 附屬公司進行某些“聯合”交易,其中可能包括對同一投資組合公司的投資(無論是在相同的時間還是在密切相關的時間)。
此外,在確定要在潛在投資者之間分配的投資金額(如果有的話)和相應的條款時,可能會出現衝突。不能保證任何衝突將以有利於基金的方式得到解決,並且在符合適用法律的情況下,Blackstone Credit採取任何特定行動的決定可能會使其他 客户受益(順便説一句,也可能具有使Blackstone Credit受益的效果),因此可能不符合基金的最佳 利益,也可能不利於基金。不能保證基金的投資回報將等於或高於參與交易的其他客户所獲得的回報。普通股股東 不會從投資組合公司向顧問的任何關聯公司支付的費用中獲得任何好處,而其他客户 也在1940年法案允許的範圍內擁有該公司的權益。
相關的 融資交易對手。根據1940年法案和基金共同投資令的要求,基金可以投資於其他客户 在資本結構的不同部分進行投資(反之亦然)的公司或其他實體。顧問在正常課程中請貸款人和其他來源提出建議,向基金及其債務人提供資金。Blackstone Credit在選擇融資來源時會考慮它認為相關的各種事實和情況,包括潛在貸款人是否表示有興趣評估債務融資機會 ,潛在貸款人是否有參與一般債務融資機會的歷史,尤其是與該公司的債務融資機會,潛在貸款人的貸款金額規模,相關現金需求的時間安排,其他融資來源的可用性,貸款人的信譽,潛在貸款人是否表現出長期或 繼續致力於Blackstone、Blackstone Credit及其基金的成功,以及Blackstone 和Blackstone Credit認為在此情況下相關的其他因素。債務成本本身並不是決定性的。
公司可能有動機導致基金及其債務人接受來自普通股東、其他客户、他們的投資組合公司、Blackstone和與公司有實質性關係的其他方的優惠融資條款,而不是從第三方接受 。如果基金或投資組合公司在資本結構中佔據比普通股東、其他客户、其投資組合公司以及與Blackstone有實質性關係的其他方更高的地位,Blackstone 可能有動機促使基金或投資組合公司向這些各方提供更優惠的融資條款。在基金或其債務人與Blackstone或其他客户的投資組合公司之間進行關聯方融資的情況下,在1940年法案允許的範圍內,顧問可以(但沒有義務)依賴第三方代理確認交易對手提供的條款與市場條款一致,或者顧問可以依賴 自己的內部分析,考慮到公司在市場上的規模 ,顧問認為這往往優於第三方分析。然而,如果任何一家公司、基金、其他客户或其任何債務人或投資組合公司(視情況而定) 委託第三方,如融資辛迪加的另一成員或合資夥伴,談判融資條款,交易將被假定為在公平的基礎上進行,即使與公司相關的工具的參與 影響了市場條款。例如,在融資辛迪加向基金或投資組合公司發放貸款的情況下,其他客户已同意按照該辛迪加的第三方參與者談判的條款參與 , 如果其他客户沒有參與,則可能需要向融資提供商提供更好的條款以全額認購銀團。其他客户頻繁參與此類銀團也有可能抑制其他潛在融資提供者的興趣,從而降低參與銀團的需求,並增加基金的融資成本。該顧問並不認為上述任何一項影響重大,但不能向普通股股東保證這些影響在任何情況下都不會顯著。除非適用法律要求,否則顧問不會就任何此等衝突尋求普通股股東或董事會的任何同意或批准。
該公司可能會為了其他客户的利益而採取不利於基金的行動,而這些客户在投資組合公司的資本結構上的投資比基金(例如,向投資組合公司提供融資(其股權由基金擁有),反之亦然,在某些情況下,將為基金及其債務人的利益採取不利於其他客户的行動。在這些情況下,公司可以尋求實施緩解利益衝突的程序,例如:(I)基金或相關其他客户(或其各自的債務人或投資組合公司,視情況而定)容忍權利,包括部分或全部非經濟權利,例如,同意在資本結構的同一部分遵循第三方的投票,或決定就正常進行中的事項(例如債權人間協議中關於貸款修改的同意權)以及關於違約、喪失抵押品贖回權、解決辦法、重組和其他類似事項的決定進行迴避,(Ii)導致基金或相關的其他客户(或其各自的義務人或投資組合公司,視情況而定)僅持有任何此類投資組合公司的非控股權益,(Iii)保留第三方貸款服務機構,行政代理人或其他代理人代表基金或相關其他客户(或其各自的義務人或投資組合公司,視情況而定)作出決定,或(Iv)在公司內部設立由信息障礙分隔的 人員小組(這可能是臨時和有限的目的 性質),每個小組將為其中一個與其他客户有衝突的客户提供建議。例如,對於 其他客户在貸款或證券中持有的權益與基金或其義務人持有的權益不同(包括相對於相對資歷)的情況 ,公司可拒絕行使或委託第三方行使某些控制權, 其他客户的止贖和其他類似的治理權利。在這些情況下,律師事務所通常會代表其中一位客户行事,但另一位客户通常會保留某些控制權,例如同意投資的受託人或行政或其他代理人採取的某些行動的權利,包括免除、放棄、寬恕或減少對本金或利息的任何索賠;延長任何本金或利息付款的到期日或到期日;免除或替代任何重大抵押品;免除、放棄、終止或修改任何擔保或賠償的任何實質性規定;任何留置權的從屬地位;以及對任何契諾的解除、放棄或許可。在基金或其他客户購買全部或基本上全部相關票據、部分或類別證券的情況下,追隨第三方債權人投票的效力將受到限制。
在與Blackstone Credit發起的交易相關的貸款談判和銀行融資方面,Blackstone Credit 一般將獲得參與(代表其自身或其他客户)與此類Blackstone Credit發起的交易相關的部分融資的權利,其條款與第三方與公司協商的條款相同或顧問認為與市場一致的其他條款。雖然該公司可以依賴第三方來驗證市場條款,但該公司仍可能對這些第三方產生影響。不能保證與第三方談判或由第三方核實市場條件將確保基金及其債務人收到市場條件。
此外,預計在破產程序中,基金的權益將可能從屬於或以其他方式與所有權地位高於基金的其他客户的利益相牴觸。例如,為基金的一項投資提供債務融資的其他客户可為其利益採取行動,特別是在基金的投資陷入財務困境的情況下,這對基金附屬權益的價值產生了不利影響。
儘管根據1940年法案的要求,可以預期其他客户將向基金及其債務人提供融資,但不能保證任何其他客户確實會就任何特定投資提供任何此類融資。 其他客户參與基金及其債務人的部分但不是全部融資可能會對基金及其債務人在其他客户不參與時從第三方獲得融資的能力產生不利影響,因為這可能是向市場參與者發出的負面信號 。
由基金的普通股東或關聯公司或投資組合公司提供的任何融資不是對基金的出資 。
本基金和其他客户各自的投資計劃可能基本相似,也可能不太相似。Blackstone Credit和/或Blackstone可能會向其他客户提供建議並向其推薦證券,這些客户可能不同於向基金提供的建議或為基金推薦或購買的證券,即使他們的投資目標可能與基金的投資目標相同或相似。 雖然Blackstone Credit將尋求以公平和公平的方式管理潛在的利益衝突,Blackstone Credit和Blackstone在管理各自的其他客户時採用的投資組合策略 可能會不時與Blackstone Credit在管理基金時採用的交易和策略衝突,並可能影響基金投資的證券和工具的價格和可用性 。相反,參與具體的投資機會有時可能對基金和其他客户都是適當的。在任何情況下,Blackstone Credit的政策都是在Blackstone Credit自行決定公平分配投資機會和銷售機會的基礎上分配 投資機會和銷售機會。
債務基金的受託責任相互衝突。其他客户包括投資於優先擔保貸款、不良債務、次級債務、高收益證券、商業抵押貸款支持證券和其他債務工具的基金和賬户。如上文所述,根據適用的法律,預計基金的其他客户或投資者將有機會就基金及其債務人進行的投資提供融資。該公司對這些其他客户和基金負有受託責任,在行使這些責任時會遇到衝突。例如,如果其他客户 購買基金投資組合公司的高收益證券或其他債務工具,或在與基金相關的投資的資本結構中佔據較高(或 其他不同)的位置,則公司在向基金和這些其他客户提供關於此類高收益證券或其他工具的適當條款、契約的執行、資本重組的條款以及解決清算或破產等事項的建議時,將遇到衝突。例如,在破產程序中,在基金持有一家投資組合公司的股權投資的情況下,該投資組合公司的債務工具的持有人(可能包括一個或多個其他客户)可以為他們的利益採取 行動(特別是在該投資組合公司面臨財務困難或困境的情況下) 從屬於或對基金在該投資組合公司的投資價值產生不利影響。更常見的是,基金 可以向其他客户持有在資本結構中處於優先地位的投資,如債務工具。儘管上文“相關融資交易對手”中所述的措施可以緩解這些衝突, 他們不能完全消除他們。
同樣,可以預期某些其他客户將投資於上市公司的證券,而這些證券是基金或其債務人的實際或潛在投資。這些工具的交易活動可能不同於為基金或其債務人在任何此類證券或相關證券上的賬户進行的活動,或與之不一致。此外,基金 不得因其他客户的此類交易活動而在基金投資策略範圍內的其他投資組合公司進行投資。
其他Blackstone和Blackstone Credit客户;投資機會的分配。由於顧問、Blackstone Credit和Blackstone向基金和其他客户提供投資管理、諮詢和分諮詢服務,因此產生了某些固有的利益衝突。
本基金和其他客户各自的投資計劃可能基本相似,也可能不太相似。Blackstone Credit和/或Blackstone可能會向其他客户提供建議並向其推薦證券,這些客户可能不同於向基金提供的建議或為基金推薦或購買的證券,即使他們的投資目標可能與基金的投資目標相同或相似。 雖然Blackstone Credit將尋求以公平和公平的方式管理潛在的利益衝突,Blackstone Credit和Blackstone在管理各自的其他客户時採用的投資組合策略 可能會不時與顧問在管理基金時採用的交易和策略衝突,並可能影響基金投資的證券和工具的價格和可用性。此外,屬於基金投資目標或策略的某些投資機會可能會全部或部分分配給(A)Blackstone或Blackstone Credit本身,例如Blackstone或Blackstone Credit本身進行的戰略投資(無論是在金融機構或其他方面),或(B) 分配給其他客户,例如在某種程度上與基金的投資目標或指導方針完全或部分相似或重疊的其他客户,或追求與基金類似但投資策略或目標不同的回報的其他客户。
分配 方法論考慮
Blackstone Credit將根據《顧問法案》和公司範圍的分配政策與此類其他客户和基金分享任何投資和銷售機會,這些政策通常規定根據目標收購規模或目標銷售規模按比例進行分享。
儘管如此,Blackstone Credit在做出任何分配決定時也可能會考慮以下因素(這些決定應基於Blackstone Credit真誠地認為是公平合理的),並且這些因素可能會導致投資和/或銷售機會的分配 不同:(I)相對於基金和其他客户當前的風險情況,建議投資的風險回報和目標回報情況;(2)基金的和/或其他客户的投資準則、限制、條款、目標、參數、限制和其他合同條款,包括這些目標是僅根據審議中的具體投資考慮,還是根據各自投資組合的總體持有量來考慮;(3)需要調整基金或其他客户投資組合的風險大小(包括擬議投資可能在基金和其他客户的投資組合中造成行業、部門或發行人的不平衡),並考慮到基金和其他客户投資組合中任何現有的非按比例比例投資頭寸;(4)基金和其他客户的流動資金考慮,包括在基金或這類客户中的一個或多個逐步增加或關閉期間、臨近基金或其他客户規定的期限或投資期結束時、任何贖回/提取請求、預期的未來捐款和可用現金;(5)法律、税務、會計、政治、國家安全和其他後果;監管或合同限制或後果(包括但不限於1940年法令和任何相關規則、命令的要求, 基金或其他適用於基金或其他Blackstone Credit客户的指導或其他授權);(Vii)避免小規模或零星分配;(Viii)槓桿的可用性和程度以及任何現有槓桿工具的任何要求或其他條款;(Ix)基金或其他客户的投資側重於可歸因於投資或投資發行人的分類,包括但不限於投資戰略、地理位置、行業或商業 部門;(X)專門負責基金或此類其他客户的投資專業人員團隊參與交易的性質和程度;(Xi)管理任何實際或潛在的利益衝突;(Xii)與交易對手根據協商的交易平臺向Blackstone Credit提供的投資 (例如,ISDA合同),不存在基金和所有其他客户可能無法獲得的這種關係;(Xiii)本基金及其他客户的可用資金,(Xiv)基金及其他客户的主要及準許投資策略、指引、 流動資金狀況及要求,以及本基金及其他客户的目標,包括但不限於預期投資於其他基金或與其他基金一同投資或基於預期回報跨資產類別投資的其他客户(例如具有類似投資策略及目標的某些管理賬户)、(Xv)投資來源、(Xvi)具體性質(包括規模、類型、金額、流動資金、持有期、投資的預期到期日和最低投資標準),(Xvii)預期投資回報,(Xviii)預期現金特徵(例如現金收益率、分配率或現金流的波動性),(Xix)作為投資一部分所需的資本支出,(Xx)投資組合多樣化和集中度(包括但不限於,特定基金是否已經對投資、所涉行業、地理區域或市場具有預期的敞口),(Xxi)與基金現有投資的關係(如果適用)例如, 現有投資、合資企業或現有投資的其他合作伙伴的“後續行動”,或與現有投資相同的擔保),(Xxii)預計執行投資所需的時機,(Xxiii)Blackstone Credit 是否相信向投資者分配投資機會將有助於建立、識別、加強和/或培養可能間接為基金、其他客户和/或Blackstone帶來間接較長期利益(包括戰略、採購或類似好處)的關係 ,以及(Xxiv)Blackstone Credit真誠地認為相關的任何其他考慮因素。
Blackstone 如果Blackstone Credit真誠地確定不應因上述任何一種或多種原因而向基金提供任何投資機會(或部分投資機會),或者Blackstone Credit因其他原因限制向基金提供此類投資機會,則Blackstone Credit沒有任何義務向基金提供任何投資機會(或任何投資機會的一部分) 。
此外,黑石信用還收到了美國證券交易委員會的豁免令,允許屬於其他黑石信用客户的某些現有和未來受1940年法案監管的基金(每個基金為“受監管基金”)在符合某些條款和條件的情況下,與其他某些人士(包括黑石信用的某些關聯公司)以及由Blackstone 信用及其關聯公司管理和控制的某些基金(包括基金和其他黑石信用客户)共同投資 。對於 ,只要任何私下協商的投資機會符合一個或多個 受監管基金的某些既定投資標準,該投資機會也應提供給該受監管基金。如果基金、獲得投資機會的其他Blackstone Credit客户和此類受監管基金的目標投資規模合計超過此類投資機會的金額,則分配給每個基金、此類其他Blackstone Credit客户和受監管基金的此類投資機會將根據豁免令中定義的各自的“可用資本”按比例減少。這可能導致分配給基金的金額低於如果該等受監管基金沒有參與此類投資機會的情況下的金額。豁免令亦限制基金(或任何其他黑石信貸基金)與受監管基金一同投資於任何私下協商的投資機會的能力 ,除非與豁免令所述的時間及條款相同。因此,基金 可能無法對受監管基金已投資或尋求投資的同一發行人的資本結構的不同部分進行投資, 受監管的基金可能無法對基金已經投資或尋求投資的同一發行人的資本結構的不同部分進行投資。美國證券交易委員會根據1940年法案頒佈的規則以及美國證券交易委員會的任何相關指導和/或豁免令本身的條款可能會發生變化,黑石信貸可以承諾修改豁免令(取決於美國證券交易委員會的批准),獲得額外的豁免救濟,或者 在涉及本基金、任何其他黑石信貸客户和任何受監管的 基金的共同投資方面受到其他要求的約束。其中任何一項都可能影響向受監管基金提供的任何撥款的數額,從而影響(並可能減少)對基金的撥款。
此外,關於Blackstone Credit分配投資機會的能力,包括此類機會在基金和一個或多個其他客户的共同目標和指導方針內的能力(這些分配將在Blackstone Credit真誠地認為公平合理的基礎上進行),Blackstone Credit和Blackstone已制定了一般 指導方針和政策,可不時更新,以確定如何進行此類分配,其中除其他事項外,規定了關於什麼是“債務”或“類債務”投資的原則。定義“控制型股權”或“基礎設施”投資的標準 ,為某些類型的投資分配的指導 (例如,痛苦的能量)和其他事項。此外,某些其他客户可能獲得與某些投資有關的特定優先權或其他分配權,但受此類 其他客户各自的管理協議中規定的各種條件的限制。這些準則和條件的適用可能導致基金或其他客户不參與(和/或不參與相同程度)某些投資機會,如果不考慮這些準則和條件而僅根據這些特定投資的情況確定相關撥款,他們本會參與的。此外,Blackstone信貸獲得的投資機會將根據Blackstone和Blackstone Credit的分配政策進行分配,這可能會使 在Blackstone 和Blackstone Credit真誠地認為公平合理的基礎上,將全部或部分投資機會分配給公司的其他業務部門,包括Blackstone Credit和此類其他業務部門各自團隊的參與。還應注意的是,來自除Blackstone Credit以外的公司業務部門的投資機會將根據該業務部門的 分配政策進行分配,這將導致此類投資機會全部或部分分配給Blackstone Credit、本基金和其他Blackstone Credit客户。
當 Blackstone Credit決定不為基金尋求本應在基金目標和戰略範圍內的部分或全部投資機會,而Blackstone或Blackstone Credit向其他客户提供機會或提供機會時,Blackstone或Blackstone Credit,包括其人員(包括Blackstone Credit人員),可預期 從其他客户獲得賠償,無論是否與特定投資有關,包括附帶權益或轉介費的分配,因此,任何此類賠償可能會高於基金支付給Blackstone Credit的金額。 可激勵Blackstone Credit(包括獲得此類補償的Blackstone Credit人員)將基金以外的投資機會分配給其他客户或為其尋找投資機會。此外,在某些情況下,當其他客户與基金一起或替代基金參與投資時,Blackstone或Blackstone Credit有望獲得更高的費用。
Blackstone Credit根據預期做出善意的分配決定,而在某些情況下,這些預期將被證明是不準確的。對於Blackstone Credit無法獲得的信息,或Blackstone Credit在分配時未預見到的情況, 在某些情況下,會導致投資機會產生與預期不同的回報。相反,Blackstone Credit期望與基金目標保持一致的投資可能無法實現這些目標。
顧問可以,但沒有義務向普通股股東、其他客户和此類其他客户的投資者提供與基金所作投資有關的共同投資機會,但必須遵守基金的豁免和1940法案。此類共同投資機會可由顧問酌情向此類各方提供,但須受基金豁免的限制。Blackstone Credit可能會不時成立一個或多個基金或賬户,共同投資於與本基金的交易(或與本基金的任何一個或多個其他客户一起進行的交易)。此外,為免生疑問,根據基金的豁免豁免,在基金已收到投資機會的目標金額的範圍內,該投資機會最初分配給基金的任何剩餘部分可按Blackstone Credit的 酌情決定權分配給其他客户或共同投資者。
可以為基金和所有其他參與的客户合併訂單 ,如果任何訂單沒有以相同的價格完成,則可以按平均價格分配這些訂單 。同樣,如果代表多個賬户的訂單在當前市場條件下無法完全執行,則可在Blackstone Credit 或其附屬公司認為公平的基礎上在不同賬户之間分配證券。
可能存在這樣的情況,包括賣方試圖處置資產池或資產組合、財產、證券或工具,基金和其他客户在符合適用法律的情況下,參與與特定賣方的單一或相關交易,其中某些此類資產、財產、證券或工具明確地(全部或部分)分配給基金和此類其他客户中的任何一個。該等特定項目的分配一般會 根據顧問對該等項目的預期回報的釐定而定,而在任何情況下,向賣方支付的綜合買入價將根據賣方、第三方評估公司及/或顧問及其附屬公司的釐定,在多項資產、物業、證券或工具之間分配。此外,可以預計,公司將不時與第三方(包括其他資產管理公司、金融公司或其他企業或公司)達成安排或戰略關係,其中包括提供推薦、 尋找或分享投資機會。在某些情況下,Blackstone或Blackstone Credit可能會支付與此類安排相關的管理費和績效薪酬。Blackstone或Blackstone Credit還可提供或獲得與這些安排相關的某些費用的報銷,包括勤勉費用和一般管理費用、行政費用、交易採購費用和相關公司費用。這種報銷金額 可能與共同投資機會的分配有關,如果沒有進行某些共同投資分配,則會增加。雖然 基金有可能與公司本身一起, 如果從這些安排和/或關係的存在中受益,也有可能將原本提交給基金或由基金作出的投資機會轉給(全部或部分)上述第三方,或如上所述作為合同義務或其他方式轉給其他第三方,因此,基金和/或普通股股東可獲得的機會較少(或分配減少)。 這意味着由基金提供的共同投資機會可能分配給非普通股股東的投資者。 例如,與該公司建立戰略關係的公司可能被賦予對特定類別投資機會的“先叫”權利 ,儘管預計基金和任何此類公司的投資戰略和/或目標不會有很大重疊。
基金戰略範圍內的某些投資,但基金並未進行。在某些情況下,可預期Blackstone 或Blackstone Credit將決定不在基金的 戰略範圍內尋求部分或全部投資機會,包括但不限於因適用於基金、其他客户、其各自的債務人或投資組合公司或Blackstone的業務、聲譽或其他原因。此外,在某些情況下,Blackstone Credit將決定基金不應尋求部分或全部投資機會,包括但不限於: 因為基金已在Blackstone Credit全權酌情決定的 問題中的投資、部門、行業、地理區域或市場投入了足夠的資本,或者由於Blackstone Credit全權酌情確定的其他 原因而不適合基金。在任何此類情況下,Blackstone或Blackstone Credit此後可向其他各方提供此類機會,包括基金的其他客户或投資組合公司或有限合夥人或普通股股東 或其他客户、合資夥伴、關聯方或第三方。任何此類其他客户可能會由不同的Blackstone或Blackstone Credit業務部和不同的投資委員會提供建議 ,這可能會確定一個投資機會比Blackstone Credit認為的更具吸引力。在任何情況下,不能保證 Blackstone Credit的評估將被證明是正確的,也不能保證基金實際追求的任何投資的表現將與基金沒有追求的任何投資機會相媲美。Blackstone和Blackstone Credit,包括其員工,可以從進行投資的任何一方獲得補償,包括分配附帶權益 或介紹費, 任何此類賠償都可能超過該基金支付給Blackstone Credit的金額。在某些情況下,當其他客户與基金一起或代替基金參與一項投資時,Blackstone或Blackstone Credit會賺取更高的費用。
交叉 個交易記錄。可能會出現以下情況:基金持有的某些資產可能會轉移給其他客户,反之亦然。此類交易將根據並遵守顧問對基金的合同義務和適用法律,包括1940年法案,並符合本協議“其他衝突” 中規定的慣例。
投資 共同投資機會。作為一家根據1940年法案註冊的投資公司,本基金在與關聯公司的共同投資和聯合交易方面受到某些 限制,這在某些情況下可能會限制本基金與其他客户一起進行投資或進行其他交易的能力。不能保證此類監管限制不會對基金把握有吸引力的投資機會的能力產生不利影響。 但是,根據1940年法案和美國證券交易委員會發布的任何適用的共同投資令,基金可以與其他客户共同投資 (包括公司或其人員投資並與此類其他客户共同投資的共同投資或其他工具) 適合於基金和一個或多個此類其他客户的投資。即使基金和任何此類客户和/或共同投資或其他投資工具投資於相同的證券,仍可能出現利益衝突。
基金已收到美國證券交易委員會的豁免令,除其他事項外,允許其與某些其他人共同投資,包括顧問的某些關聯公司以及由顧問及其關聯公司管理和控制的某些基金,但須遵守某些條款和條件。這種命令可能會限制基金進行後續投資或進行其他交易的能力。根據這一命令,基金可與顧問的某些關聯公司或由顧問及其關聯公司管理和控制的某些基金共同投資於談判達成的交易,但須遵守某些條款和條件。在1940年法案允許的範圍內,基金還可根據其他機制與關聯公司一起在此類交易中獲得撥款。
與其他客户一起投資於投資組合公司。本基金會不時與其他客户(包括本公司或其人員共同投資或與該等其他客户共同投資的其他工具)共同投資於適用法律及/或任何適用的美國證券交易委員會授權書所允許的適用於本基金及其他客户的投資 。 即使本基金及任何此類其他客户投資於相同的證券或貸款,利益衝突仍可能會出現。例如,由於法律、税收、監管、會計、政治、國家安全或其他方面的考慮,基金與其他基金和投資工具的此類投資(和撤資)條款(包括價格和時機)可能不同。此外,基金和這類其他客户和/或投資工具通常會有不同的 投資期和/或投資目標(包括回報概況),因此,Blackstone Credit在處置機會的價格和時機方面可能會有相互衝突的 目標。由於法律、法規或基金不具備的其他原因,此類其他客户也可能擁有某些治理權利 。因此,在符合適用法律和美國證券交易委員會發布的任何適用命令的情況下,基金和/或此類其他客户可以在不同的時間、按不同的條款處置任何此類共享投資。
與收購和處置相關的債務 融資。基金可不時提供融資,作為第三方購買者競購或收購由一個或多個其他客户擁有的投資組合實體或其標的資產的一部分。這通常包括基金在第三方買方承諾從一個或多個其他客户購買此類投資或資產時或之前承諾提供融資的情況。 基金也可以對其他客户和/或關聯公司持有或提議收購權益的債務人進行投資並提供債務融資,包括此類投資或債務融資將導致償還 其他客户的現有投資。雖然任何此類安排的條款和條件通常會保持一定的距離,並根據具體情況進行協商,但基金和/或此類其他客户或關聯公司的參與可能會影響此類交易或安排的條款和/或可能以其他方式影響適用的管理公司關於基金和/或此類其他客户或相關投資組合公司的管理的決策,這可能會導致 潛在或實際的利益衝突,並可能對基金產生不利影響。
公司 參與基金為第三方處置提供資金。在公司或一個或多個其他客户提供融資作為投標或收購投資或其標的資產的一部分的情況下,基金可不時通過接受第三方買家的投標的方式處置全部或部分投資。這通常包括公司或一個或多個其他客户承諾在該第三方購買者承諾從基金購買此類投資或資產之時或之前提供融資的情況。公司或作為債務融資提供者的一個或多個其他客户參與第三方對基金投資組合的潛在收購,可能會引起潛在或實際的利益衝突。
材料, 非公開信息。Blackstone Credit將獲得有關發行商的機密信息。Blackstone Credit可能會受到限制,不得代表基金向發行人購買、發行或出售證券、貸款或衍生品,直至信息公開或不再被視為重大信息,從而使基金無法參與投資。向顧問負責基金事務的人員披露此類信息將僅在需要了解的基礎上進行,基金可能不能根據任何此類信息自由地為基金行事。因此,基金可能無法訪問Blackstone擁有的機密信息,而這些信息可能與基金的投資決策相關。此外,Blackstone Credit為避免代表基金或其他Blackstone Credit客户 買賣限制,可選擇放棄接收(或選擇不接收)其他市場參與者或交易對手(包括在發行人中持有與基金相同的 頭寸的人)有資格接收或已經接收的信息的機會,即使持有此類信息對基金有利。
此外,Blackstone旗下Blackstone Credit的關聯公司可能會獲得與發行人有關的機密信息。Blackstone Credit可被限制代表基金購買、發起或出售證券、貸款或與發行人有關的衍生品,如果公司認為這樣的限制是適當的。向 負責基金事務的顧問人員披露此類信息將僅在需要知道的基礎上進行,基金不能 根據任何此類信息自由採取行動。因此,基金可能無法獲取公司擁有的機密信息,而這些信息可能與基金將要作出的投資決定有關。因此,基金可能無法 發起它本來可能發起的交易,也可能無法出售它原本可能 已經出售的投資。
分手費和其他類似費用.有關基金投資的分手費或附加費用可支付給Blackstone信貸。 或者,基金可以直接收取分手費或附加費。支付給Blackstone Credit或基金的與交易相關的分手費或附加費用可以分配給或不分配給其他客户或聯合投資工具,這些客户或聯合投資工具 與基金一起投資(或預期投資),由Blackstone Credit確定在當時的情況下是合適的。 一般來説,Blackstone Credit不會向基金分配與潛在投資相關的分手費或附加費用,其他客户或聯合投資工具,除非此人也願意分擔與潛在投資相關的破裂交易費用。 就投資組合公司的董事服務費而言,如果基金已經退出(或正在退出)適用的投資組合公司和/或終止該員工在公司的僱傭關係,管理費將不會降低到任何 公司人員繼續擔任董事的程度。為免生疑問,儘管Blackstone的財務諮詢和重組業務已被剝離,但在任何投資銀行費用範圍內, 諮詢費(包括管理諮詢)、辛迪加費用、資本市場辛迪加和諮詢費(包括承銷費)、發起費、服務費、醫療保健諮詢/經紀費用、與團購有關的費用、 安排收購和其他重大財務重組的財務諮詢費和類似費用、貸款服務和/或其他類型的保險費、運營費、融資費、資產服務費、產權保險費, 數據管理 和服務費或付款以及其他類似費用和年度預付金(現金或實物)由Blackstone收取, 此類費用不需要與基金或普通股東分攤,也不會減少基金應支付的管理費 。
未完成的 交易費用.基金在本文所述的實際投資中可能發生的任何費用也可能因交易破裂而發生(即,未完成的投資)。Blackstone Credit不是必需的,在大多數情況下也不會要求退還失敗的交易費用(即,第三方(包括潛在交易對手或潛在共同投資者)為追求未完成的投資而產生的費用。此類失敗交易費用的例子包括但不限於反向終止費用、訴訟費用和判決等非常費用、產生的差旅和娛樂費用、談判共同投資的文件費用,以及法律、會計、税務、印刷費用和其他盡職調查和追查費用。根據Blackstone Credit的單獨決定權,任何此類交易中斷費用可僅分配給基金,而不分配給可能進行投資的其他客户或共同投資工具,即使其他客户或共同投資工具通常與基金一起投資於其投資或公司或其他客户的投資。在這種情況下,基金的費用份額 將增加。如果破裂的交易費用被分配給其他客户或共同投資工具,Blackstone Credit將在某些情況下預付此類費用和支出,不收取利息,直到另一個客户或共同投資工具支付為止。
其他 公司業務活動。事務所、其他客户、其債務人/投資組合公司以及上述人員和相關當事人將因向基金及其債務人提供的產品和服務 獲得費用和補償,包括基於業績的費用和其他獎勵費用;投資管理、貸款或投資的承銷、辛迪加或再融資費用;貸款服務;特殊服務;行政服務;購買或出售資產或公司的諮詢服務;諮詢服務;投資銀行和資本市場服務; 財務和估值服務;配售代理服務;基金管理;內部法律和税務規劃服務;信息技術產品和服務;保險採購;經紀解決方案和風險管理服務;數據提取和管理產品和服務;以及其他產品和服務(包括但不限於重組、諮詢、監測、承諾、辛迪加、發起、組織和融資以及撤資服務)。此類當事人還將向公司、其他客户及其義務人/投資組合公司、其人員和相關方(視情況而定)以及第三方提供收費產品和服務。此外,在第三方服務提供商同時向基金、其他客户及其義務人/投資組合公司提供類似服務的情況下,此類當事方可以向基金、其他客户及其義務人/投資組合公司提供收費產品和服務。Blackstone 通過其創新集團孵化(或以其他方式投資)預計將被引入的企業,因此經常向以下企業提供商品和服務, 基金(須遵守1940年法令及適用指引的規定)及其他客户及其債務人/投資組合公司,以及其他與公司有關的人士及第三方。通過從與企業相關的企業購買產品或服務,基金及其債務人不僅將為企業及其利益攸關方提供當期收入,而且還可以為企業創造顯著的企業價值,而這些價值不會與基金或普通股東分享,並可直接或間接惠及企業。此外,公司、其他客户及其債務人/投資組合公司及其人員和相關方可獲得補償或其他福利,例如通過額外的所有權權益或其他方式,直接與基金及其債務人的產品和服務消費有關。基金及其債務人在談判任何此類費用和服務時將產生費用 ,這些費用和服務將被視為基金費用。此外,公司可獲得與共同投資者投資的資本相關的費用,這些資本與基金參與的投資有關,或與基金參與的合資企業有關(受1940年法案約束),或與賣方或公司提供服務的其他商業對手方保留的資產或其他權益有關。最後,公司及其人員和相關方還可以獲得與Blackstone創新集團孵化的此類業務的發起活動、推薦和其他 相關活動以及未完成交易相關的補償。
Blackstone 信用、其他客户及其投資組合公司及其關聯公司、人員和相關方可以繼續獲得 基金或投資組合公司在完成銷售後向第三方買家出售的投資服務的服務費用,包括績效費用或獎勵費用。這種處置後的參與 將導致潛在或實際的利益衝突,特別是在銷售過程中。此外,作為整體服務關係的一部分,Blackstone Credit、其他 客户及其投資組合公司及其關聯公司、人員和關聯方可以在出售時或之後收購相關 資產的股份。
Blackstone Credit沒有任何義務確保基金或其義務人簽訂的產品和服務的費用為市場價格,除非交易對手被視為公司的關聯公司,並考慮到公司的投資和活動的廣度 Blackstone Credit可能不知道基金與其義務人 與公司、其他客户及其債務人/投資組合公司、人員和前述相關方之間的每一項商業安排。
除上文所述的 外,基金和普通股股東將不會獲得(例如,通過將Blackstone Credit、其關聯公司或其人員以及關聯方收到的任何費用或其他補償或利益減至管理層 費用或其他補償或利益。(另見“-服務提供商、供應商和其他交易對手”和“-其他公司業務活動”。)
證券和借貸活動。Blackstone及其聯屬公司及其關聯方和人員將不時 參與對現有或潛在投資組合公司的承銷或貸款銀團,或可能以其他方式作為融資安排人,包括就基金及其債務人發行的債務或股權證券的公開發行和/或私募或貸款收益 ,或以其他方式為該等債務人安排融資(包括貸款)或就此類交易提供建議。此類承銷、融資或約定可以基於堅定的承諾基礎,也可以基於未承諾的“盡最大努力”,除非相關合同中有明確規定,否則承銷方或融資方沒有義務提供任何承諾。預計Blackstone還將單獨或與提供類似服務的第三方一起向證券買家或賣家提供配售、財務諮詢或其他類似服務(包括與首次公開發行、二級交易和/或涉及特殊目的收購公司的交易相關的服務),包括投資組合公司發行的貸款或工具。也可能出現以下情況:基金承諾從投資組合公司購買Blackstone經紀交易商打算向第三方聯合發行的此類債券的任何部分。因此,在1940年法案的限制下,Blackstone可能會獲得佣金或其他補償,從而造成潛在的利益衝突。舉例來説,這可能包括股權辛迪加向共同投資工具收取的費用和/或佣金。在某些情況下,受1940年法案的限制, Blackstone經紀-交易商將不時擔任基金或其義務人的主承銷商或承銷團成員或經紀人,或作為基金或投資組合公司的交易商、經紀人或顧問,從基金、基金的其他客户或義務人/投資組合公司購買證券或向其出售證券 或就此類交易提供建議。Blackstone還將不時代表基金或涉及基金或其債務人的交易的其他各方進行交易,包括在二級市場上的交易,導致基金或其義務人或交易對手向Blackstone支付佣金或其他補償,從而造成 潛在的利益衝突。例如,這可能包括股權辛迪加共同投資工具的費用和/或佣金 。根據適用法律,Blackstone將不時收取承銷費、折扣、配售佣金、 貸款修改或重組費用、服務費、資本市場費用、諮詢費(包括資本市場諮詢費)、貸款安排費用、資產/物業管理費、保險(包括所有權保險)費用和諮詢費、監管費、承諾費、辛迪加費用、發起費、組織費、運營費、貸款服務費、 以及融資和撤資費用(或在每種情況下,以購買價格折扣或其他形式代替任何此類費用的回扣,即使在Blackstone、其他客户或其投資組合公司購買債務的情況下也是如此,或與上述活動有關的其他補償 ,這些不需要與基金分享。此外, 與基金有關的管理費一般不會減少這樣的數額。因此,只要Blackstone從該等其他交易方收取佣金、折扣或其他賠償,Blackstone將不時與基金及該等交易的其他交易方產生潛在的利益衝突。董事會可全權酌情批准任何交易,但須遵守1940年法案的 限制,即Blackstone經紀-交易商在與基金的交易中擔任承銷商、基金經紀人或交易商、經紀人或顧問的情況下,只有董事會認為此類交易對基金合適,且通過投資普通股,普通股股東在法律允許的最大範圍內同意所有此類交易,以及本文所述涉及利益衝突的其他交易。
基金及其投資組合公司賬户的貸款或證券銷售 將不定期與公司其他賬户(包括其他客户)的訂單捆綁或彙總。正如Blackstone Credit 自行決定的那樣,可能不可能收到相同的成交量證券的價格或成交金額,因此,在某些情況下,不同的價格 將被平均計算,這可能對基金不利。
當Blackstone作為本基金或其義務人的證券的承銷商時,根據適用法規,本基金及該等義務人可能會在發售後不時受到“禁售期”的限制,在此期間,基金或投資組合公司將不能出售任何受“禁售期”限制的證券。這可能有損基金及其債務人在適當時候處置這類證券的能力。此外,Blackstone Capital Markets 可作為基金或其債務人出售證券的承銷商。可能會出現衝突,因為此類 合約將導致Blackstone Capital Markets收到與此類 出售相關的銷售佣金或其他補償。(另見下文“--債務人/投資組合公司關係概述”。)
Blackstone 和Blackstone Credit員工通常被允許投資於另類投資基金、房地產基金、對衝基金或其他投資工具,包括本基金的潛在競爭對手。該基金不會從任何此類投資中獲得任何好處。
PJT 合作伙伴公司2015年10月1日,Blackstone剝離了其金融和戰略諮詢服務、重組和重組諮詢服務以及Park Hill基金配售業務,並將這些業務與保羅·J·陶布曼創立的獨立金融諮詢公司PJT Partners Inc.(PJT)合併。雖然合併後的業務獨立於Blackstone運營,也不是其附屬公司,但預計在未來相當長的一段時間內,Blackstone和PJT之間的所有權將大量重疊。因此,基金與其債務人之間的交易或涉及基金及其債務人與太平洋島嶼公司法之間的交易將產生利益衝突。Blackstone與其在PJT從事金融和戰略諮詢服務的前人員之間的先前關係 、PJT與Blackstone之間的重疊所有權 和共同投資以及其他持續安排可能會影響Blackstone Credit選擇或推薦 PJT為基金或其債務人提供服務,而服務費用通常由基金直接或間接承擔。鑑於PJT不再是Blackstone的關聯公司,Blackstone Credit及其關聯公司將可根據適用的管理文件自由安排基金和投資組合公司與PJT進行交易,而不受任何限制,儘管 Blackstone與PJT之間存在關係。此外,還可以建立一個或多個由Blackstone控制的投資工具 ,以方便PJT的員工和/或合作伙伴參與Blackstone的並列投資計劃。
義務人/投資組合 一般的公司關係。預計基金的債務人將是與其他客户或其他Blackstone關聯公司的投資組合公司就提供貨物和服務、買賣資產和其他事項達成的協議、交易或其他安排的對手方或參與者。儘管公司可能會認定此類協議、交易或其他安排符合此類其他客户的報價和/或管理 協議的要求,但如果不是與Blackstone Credit和/或Blackstone建立聯繫,此類協議、交易或其他安排可能不會以其他方式簽訂。這些協議、交易或其他協議涉及向Blackstone Credit、任何Blackstone關聯公司(包括人員)或投資組合公司支付和/或折扣的費用、佣金、服務和/或折扣, 這些都不會減少基金應支付的管理費。例如,公司可能會促使或向投資組合 公司提供機會,就集團採購(如團體採購組織)、福利管理、 購買所有權和/或其他保險單(可能在投資組合公司之間彙集並因規模而打折) 以及來自第三方或公司附屬公司的其他運營、行政或管理相關事項以及可能產生佣金或類似付款的其他類似 運營舉措達成協議,包括與投資組合公司實現的部分節省有關的協議。此類協議、交易或其他安排可在未經基金和/或該等其他客户同意或直接參與的情況下訂立,或經董事會和/或基金的普通股東或該等 其他客户(包括但不限於, 如果基金對此類投資組合公司進行少數和/或非控股投資,或將資產從一家投資組合公司出售給另一家公司)和/或此類其他客户。在任何此類情況下,基金可能 不參與談判過程,也不能保證任何此類協議、交易或 其他安排的條款是否會像交易對手與 公司沒有關係的情況下那樣對基金有利。
此外,其他客户的某些投資組合公司或其他客户擁有權益的公司 可能會與基金爭奪一個或多個投資機會和/或從事可能對基金和/或其債務人產生不利影響的活動 。作為後者的一個例子,某些司法管轄區的法律法規(例如, 破產法、環境法、消費者保護法和/或勞動法)可能不承認資產和負債的分離 ,可能不僅允許對產生負債的實體的資產進行追索,還可能允許對與該實體共同控制的其他實體或與其處於同一經濟集團的一部分的其他實體的資產進行追索。在這種情況下,基金和/或其債務人的資產可用於償還一個或多個其他客户、其投資組合公司和/或關聯公司的義務或債務。
此外,Blackstone及其附屬公司還可能建立其他投資產品、工具和平臺,將 集中於基金投資策略範圍內的特定資產類別或行業,這些資產類別或行業可能會與基金爭奪投資機會(應理解,此類安排可能會產生利益衝突, 不一定會以有利於基金的方式解決)。
某些投資組合公司可能已經建立或投資於,或未來可能建立或投資於由投資組合公司(而不是基金或公司或其任何附屬公司)管理的工具,並且投資於基金投資戰略範圍內的資產類別 或行業部門(如網絡安全)。此類工具可能不被視為公司的附屬公司,不受公司政策和程序的約束,可能會與基金爭奪投資機會。公司的投資組合公司和附屬公司還可以建立其他投資產品、工具和平臺,專注於可能與基金爭奪投資機會的特定資產類別或行業(如再保險)(應理解,此類安排可能會引起利益衝突, 可能不一定以有利於基金的方式解決)。公司的投資組合公司和附屬公司還可以建立其他投資產品、工具和平臺,專注於可能與基金爭奪投資機會的特定資產類別或行業(如再保險)(應理解,此類安排可能會引起利益衝突,不一定以有利於基金的方式解決)。此外,基金可能持有某些投資組合公司的非控股權益,因此,這些投資組合公司可能從事不受基金控制的活動 ,可能對基金和/或其其他債務人產生不利後果。
Blackstone 還訂立了某些投資管理安排,據此向保險公司 提供有償投資管理服務,包括(I)FGL Holdings(前身為Fidelity&Guaranty Life Insurance Company, 被Fidelity National Financial Inc.收購),(Ii)Everlake Life Insurance Company及其某些附屬公司(“ALIC”),以及(Iii)由美國國際集團旗下的人壽和退休業務(“AIG L&R”)組成的保險公司。截至本報告日期,ALIC是其他Blackstone客户的投資組合 實體,涉及各種資產類別的投資(包括其他可能適合本基金的投資),因此Blackstone收購了AIG L&R母公司9.9%的股權。 因此,除了Blackstone因向保險公司提供投資管理服務而獲得補償外,Blackstone或其他Blackstone客户擁有權益,在某些情況下,Blackstone還以此類保險公司和/或其他Blackstone客户的間接所有者的身份獲得額外補償 。未來,Blackstone可能會與基金的其他投資組合公司、其他Blackstone客户或其他保險公司 達成類似的安排。此類安排可能會減少對基金的投資分配,Blackstone可能會受到激勵,將基金以外的投資分配給此類投資管理安排的交易對手或其他工具/賬户 相關的經濟安排相對於基金的條款對Blackstone更有利。
此外,基金可推選董事會成員的債務人因此可使基金和/或這些董事承擔信託義務,作出他們認為符合任何此類投資組合公司最佳利益的決定。雖然在大多數情況下,基金和任何這類投資組合公司的利益將是一致的,但情況並不總是如此。這可能會在相關董事對任何此類投資組合公司及其利益攸關方承擔的義務與基金的利益之間產生利益衝突。儘管Blackstone Credit通常會尋求將任何此類衝突的影響降至最低,但不能保證這些衝突會對基金有利地得到解決。
義務人/投資組合 公司服務提供商和供應商.在符合適用法律的情況下,基金、其他客户、上述各項的債務人/投資組合公司和Blackstone Credit預計將聘請基金的債務人/投資組合公司和其他客户 提供以下部分或全部服務:(A)公司支持服務(包括但不限於應收賬款、應收賬款、會計/審計(包括估值支持服務)、賬户管理、保險、採購、安置、經紀、諮詢、現金管理、公司祕書服務、住所、數據管理、董事服務, 財務/預算,人力資源,信息技術/系統支持,內部合規,瞭解客户審查和更新, 司法程序,法律,環境盡職調查支持(例如,審查財產狀況報告),運營協調 (即,與合資夥伴,物業經理協調),風險管理,報告,如税務報告,債務報告或 其他),税務和財務,税務分析和合規(例如,CIT和增值税合規)、轉讓定價和內部風險控制、 金庫和估值服務);(B)貸款服務(包括但不限於監測、重組和解決履約、不良和不良貸款、行政服務和現金管理);(C)管理服務(即由投資組合公司、黑石附屬公司或第三方(例如第三方管理人)管理業務服務); (D)業務服務(即日常業務的一般管理);(E)風險管理(税務和金庫);(F)保險 採購、安置、經紀和諮詢服務;(G)其他服務。同樣,Blackstone Credit, 預計其他客户 及其投資組合公司將聘請基金債務人提供部分或全部這些服務。 由投資組合公司服務提供商執行的部分服務也可以由Blackstone Credit不時執行,反之亦然。基金或其債務人向其他投資組合公司服務提供者支付的費用不會減少基金應付的管理費,也不以其他方式與基金分攤。本節所述的投資組合公司服務提供商通常由一個或多個其他客户擁有和控制。在某些情況下,類似的公司可能由Blackstone直接擁有和控制 。
基金的債務人/投資組合 基金的公司和其他客户,其中一些預計將向基金及其債務人提供服務,包括但不限於以下內容,並可能包括將來可能成立或收購的其他債務人:
BTIG。BTIG,LLC(“BTIG”)是一家全球金融服務公司,某些Blackstone實體擁有戰略少數股權。BTIG提供機構交易、投資銀行、研究和相關經紀服務,並可能為基金或其債務人提供商品和服務。
奧普蒂夫。Optiv Security,Inc.是由某些Blackstone私募股權基金持有的投資組合公司,提供完整的信息 安全服務和解決方案,並可能為基金及其債務人提供商品和服務。
PSAV。PSAV, Inc.是由某些Blackstone私募股權基金持有的投資組合公司,提供外包視聽服務和活動製作,並可能為基金及其債務人提供商品和服務。
雷菲尼茨夫。2018年10月1日,黑石牽頭的財團宣佈,黑石管理的私募股權基金已完成對湯森路透旗下金融與風險業務(Refinitiv)的 收購。2021年1月29日,Refinitiv 被出售給倫敦證券交易所集團(LSEG),黑石私募股權基金獲得了LSEG的少數股權 。Refinitiv提供定價服務,提供估值服務,併為基金及其債務人提供商品和服務。
黑石通過一個或多個其他客户對Kryalos Investments S.r.l.進行了少數股權投資。(“Kryalos”), 其他客户進行的某些房地產投資的經營夥伴。Kryalos可以為基金及其投資組合公司提供服務。
橄欖石 金融服務(“橄欖石”)和全球供應鏈金融(“GSCF”)。Blackstone通過其一隻或多隻基金對Peridot和GSCF進行了大部分投資,這兩家公司在全球範圍內提供供應鏈融資和應收賬款服務。
RE 技術顧問(“RE Tech”)。Blackstone通過其一隻或多隻基金對能源審計/諮詢公司RE Tech進行了大部分投資,該公司識別和實施能源效率計劃,計算投資回報,並 跟蹤完成後的業績。Re Tech預計將為基金、其債務人/投資組合公司和 其他客户提供服務。
Therma 控股公司。Therma Holdings LLC是由某些Blackstone私募股權基金持有的投資組合公司,提供碳減排和能源管理服務,並可能為基金及其債務人/投資組合公司提供商品和服務。
Revantage。 Revantage是由某些Blackstone客户組成的投資組合實體,提供企業支持服務,包括但不限於會計、法律、税務、財務、信息技術和人力資源。
基金及其義務人將通過向其管理團隊和其他相關方支付基於激勵的補償,補償基金或其他客户擁有的一個或多個此類服務提供商和供應商,包括 。針對投資組合公司或基金或其他客户的資產支付的基於激勵的薪酬 將與針對其他投資組合公司以及基金和其他客户的資產支付的基於激勵的薪酬 有所不同;因此,預計管理團隊或其他 相關方對於某些資產和投資組合公司相對於其他資產和投資組合公司會有更大的激勵,而某些資產和投資組合公司的表現可能會提供激勵,以留住同時服務於其他資產和投資組合公司的管理層。基金或其他客户擁有或控制的其中一些服務提供者和供應商將按與市場上類似商品和服務價格基本一致的價格向基金及其債務人收取商品和服務費用。此處關於“公司附屬服務提供商”項下關於確定市場費率的討論同樣適用於投資組合公司服務提供商的費用和支出,如果按與市場上提供的費率大體一致的費率收取。由基金或其他客户擁有和/或控制的其他服務提供者和供應商 在成本補償、非盈利或盈虧平衡的基礎上轉嫁費用,在這種情況下,服務提供者將與為基金及其義務人的利益而進行的工作直接相關的成本和費用分配給 他們,以及任何相關的税收成本和服務提供者間接費用的分配,包括以下任何一項:, 福利和差旅費用;營銷和廣告費用和支出;法律、會計和其他專業費用和支出;辦公空間(包括但不限於租金和翻新費用和辦公空間)和設備; 保險費;技術支出,包括硬件和軟件成本;聘用招聘公司僱用員工的成本;盡職調查費用;一次性成本,包括與建立和結束投資組合公司有關的成本;有限期限或非經常性成本(如啟動或技術積累成本、一次性技術和系統實施成本、員工入職和遣散費以及IPO準備和其他基礎設施成本);税收;以及 其他運營和資本支出。上述任何費用(包括以前的期間,例如任何此類費用 在較長期間內攤銷的情況),儘管是在特定期間分配的,但在某些情況下,將與該期間以外發生的活動有關,在某些情況下,還將具有與特定服務無關的一般和行政性質,因此,基金支付的服務費可能超過其按比例分攤的費用。 可預期在接受服務的實體和資產之間的間接費用分配將基於多種不同方法中的任何一種,包括但不限於上文所述的“成本”法、“時間分配法”、“單位”法、“每平方英尺”法或“固定百分比”法,用於在被提供服務的實體和資產之間分配這種管理費用的特定方法預計將根據所提供的服務類型和所涉及的適用資產類別而有所不同,並且可能, 在某些情況下,從一個 週期更改為另一個週期。不能保證不同的分配方式會導致基金及其債務人承擔更少或更多的費用和開支。在某些情況下,特別是此類服務提供商和供應商位於歐洲 或亞洲的情況下,此類服務提供商和供應商將按轉讓定價或其他税收、法律、監管、會計或其他原因向基金及其投資組合公司收取產品和服務的成本外加一定百分比的成本。對於在成本報銷、無利潤或盈虧平衡的基礎上提供的服務,公司不應 執行或獲得基準分析或第三方費用驗證。不能保證不受基金或其他客户控制的投資組合公司服務提供商收取的金額將與市場費率一致,也不能保證將就此類費用進行任何基準、核實或其他分析。如果執行基準,相關費用將由基金、其他客户及其各自的義務人/投資組合公司承擔,不會降低管理費。投資組合 公司服務提供商在某些情況下會將其某些責任分包給其他投資組合公司。 在這種情況下,相關分包商可以就分包商提供的服務向投資組合公司開具費用發票(如果是成本補償安排,則為可分攤的成本和開支)。投資組合公司, 如果按成本報銷、無利潤或盈虧平衡的基礎收費,則會在分配上述其他費用和費用的同時分配這些成本和費用。類似地,其他客户端, 他們的投資組合公司和Blackstone Credit預計 將聘請基金的投資組合公司提供服務,這些投資組合公司通常將以上述相同方式收取服務費用,但基金及其義務人通常不會獲得與此類投資組合公司在此類聘用之前發生的任何費用(如啟動 成本)的補償。這些服務提供商提供的部分服務也可由Blackstone Credit不時執行,反之亦然。基金或其債務人向這些服務提供者支付的費用並不抵消或減少應支付給顧問的管理費。
服務提供商、供應商和其他交易對手一般。基金及其義務人(包括會計師、管理人、貸款人、銀行家、經紀人、律師、顧問、所有權代理人和投資或商業銀行)的某些第三方顧問和其他服務提供者和供應商(包括會計師、管理人、貸款人、銀行家、經紀人、律師、顧問、所有權代理人和投資或商業銀行公司)歸公司、基金或其他客户所有,或向公司、其他客户及其附屬公司和人員提供貨物或服務,或與公司、其他客户及其各自的投資組合公司和附屬公司及人員建立其他業務、個人、財務或其他關係。上述顧問和服務提供者可以是基金的投資者、顧問的關聯公司、融資和投資機會的來源或共同投資者或商業交易對手或公司和/或其他客户有投資的實體,基金和/或此類實體的付款可能間接 使公司、其他客户(包括共同投資工具)及其投資組合公司或任何關聯公司或人員受益。此外,基金及其義務人的顧問、貸款人、投資者、商業交易對手、供應商和服務提供商(包括其任何關聯公司或人員)可能與公司、其他客户及其投資組合公司或任何關聯公司有其他商業或個人關係。上述人員或人員的家屬。 雖然公司根據對此類服務提供商和供應商的瞭解來選擇其認為在特定情況下最合適的服務提供商和供應商(對於與公司有其他關係的服務提供商和供應商來説,這種瞭解通常更多),但上述服務提供商和供應商與公司的關係將影響 公司決定是否選擇、推薦或組建這樣的顧問服務提供商來為基金提供服務, 根據適用法律,或投資組合公司,其成本通常由基金直接或間接承擔 ,可激勵公司聘用此類服務提供商而不是第三方,比在沒有衝突的情況下更頻繁地使用此類服務提供商和供應商的服務,或向此類服務提供商和供應商支付更高的費用或佣金,導致基金承擔更高的費用和支出。可以通過服務提供商或供應商的當期收入和(或)創造企業價值來創造激勵;可以預期,該公司還會有投資或創建服務提供商和供應商以實現這些機會的動機。 Blackstone有動機使用第三方服務提供商,因為這些第三方服務提供商會間接受益於Blackstone ,併為相關服務提供商和供應商帶來額外的業務。基金或其投資組合公司向這些服務提供商和供應商支付的費用或在這些服務提供商和供應商中創造的價值不抵消或減少股東應支付的基金費用,也不 以其他方式與基金分享。就經紀商而言,Blackstone有一個最佳執行政策,它會不時更新 以符合適用司法管轄區的監管要求。
律師事務所的慣例是不與顧問、供應商或服務提供商達成任何協議,這些顧問、供應商或服務提供商向律師事務所本身提供的費率或折扣低於代表基金及其義務人提供相同服務的費率或折扣。 然而,未完成交易的法律費用通常以折扣率收取,因此,如果基金及其義務人 完成與特定律師事務所、基金、其他客户及其義務人/投資組合公司的交易的百分比高於該律師事務所、基金、其他客户及其義務人/投資組合公司,股東可以間接為該律師事務所的服務支付比該律師事務所、基金或其他客户或其債務人/投資組合公司更高的淨有效費率。此外,顧問、供應商和服務提供商通常收取不同的費率,或者對不同類型的服務有不同的安排。例如,顧問、供應商和服務提供商通常根據問題的複雜性以及處理該問題所需的專業知識和時間來收取費用。因此,如果基金及其義務人所使用的服務類型不同於公司、其他客户及其投資組合公司及其附屬公司和人員所使用的服務,則基金及其義務人所支付的金額或費率可能與這些其他人所支付的不同。同樣,預計公司、基金、其他客户及其義務人/投資組合公司和關聯公司將不時與供應商和其他類似交易對手(無論這些交易對手是否與公司有關聯)達成協議或其他安排,據此,在某些 情況下,這些交易對手將, 根據總交易量或其他因素,對此類交易對手的產品或服務收取較低的費率(或免費)或提供折扣或回扣 。(另見本文“集團採購;折扣” 。)
在符合適用法律的情況下,基金、其他客户及其債務人/投資組合公司應與第三方建立合資企業,在某些情況下,上述服務提供者和供應商將向其提供服務。在 其中一些情況下,第三方合資夥伴可以協商不支付按比例分攤的費用、成本和支出 如上所述,在這種情況下,基金、其他客户及其債務人/投資組合公司也使用投資組合公司服務提供商的服務將直接或間接支付差額,或投資組合公司 服務提供商將承擔相當於差額的損失。
公司可不時鼓勵基金和投資的服務提供者通常按市場價格和/或按公平條款使用與基金業務有關的服務提供者、義務人/投資組合公司和非附屬實體。這一做法為公司提供了間接的好處,為公司附屬服務提供商增加了業務。
向基金、其他客户和/或債務人/投資組合公司或基金和/或其他客户的資產提供服務的某些義務人/投資組合公司可在基金和/或其他客户(基金可能是任何此類轉讓的賣方或買方)之間或之間以最低限度的代價或不支付任何代價(基於確認這一點的第三方估值)進行轉讓。此類 轉讓可能會導致Blackstone Credit的實際或潛在利益衝突。
公司 附屬服務提供商.基金、公司和/或義務人/投資組合公司的某些顧問和其他服務提供商或其關聯公司(包括會計師、管理人、貸款人、銀行家、經紀人、律師、顧問和投資或商業銀行公司)也向公司、其關聯公司和投資組合公司提供商品或服務,或與其建立業務、個人、財務或其他關係。此類顧問和服務提供商(或其關聯公司) 可以是基金的投資者、公司的關聯公司、投資機會來源、共同投資者、商業交易對手和/或公司和/或基金投資的投資組合公司。因此,向這類實體付款可能間接惠及基金和/或其附屬公司,包括公司和其他客户。除上述服務提供商(包括義務人/投資組合公司服務提供商)和供應商外,基金及其義務人/投資組合公司將與公司直接擁有或控制的一項或多項業務進行交易,而不是通過其中一項基金進行交易,包括以下所述業務。在某些情況下,這些企業還將與基金的其他對手方 及其債務人/投資組合公司以及服務提供者和供應商進行交易。公司可以通過這些業務的當前收入和企業價值的創造,從這些交易和活動中受益。這些服務提供商和供應商不收取任何費用都不會減少支付給顧問的管理費。此外,公司、其他客户、其投資組合公司及其附屬公司和關聯方將使用這些公司附屬公司的服務。, 包括不同費率的 。儘管公司認為其附屬公司提供的服務與第三方持平或更好,但公司直接受益於這些附屬公司的參與,因此存在如上所述的固有利益衝突 。
由於該公司有許多不同的業務,包括Blackstone Capital Markets Group,Blackstone投資團隊和投資組合公司可能會聘請Blackstone Capital Markets Group提供承銷和資本市場諮詢服務,因此它會受到許多實際和潛在的利益衝突、更大的監管監督以及更多的法律和合同限制,而不是 如果它只有一個業務線就會受到的限制。在Blackstone認為適當的範圍內,可以針對特定情況制定衝突緩解策略,例如內部信息障礙或迴避、披露 或顧問確定的其他適當步驟。與公司有關聯的服務提供商通常預期 將收到與某些投資有關的具有競爭力的市場費率費用(由顧問或其關聯公司確定), 包括:
● | Aquicore。 Aquicore是一個基於雲的平臺,可跟蹤、分析和預測房地產領域的關鍵指標,專注於降低能源消耗。黑石集團持有Aquicore的少數股權。 |
● | 股權 醫療保健。Equity Healthcare LLC(“Equity Healthcare”)是Blackstone 的附屬公司,與醫療 福利計劃和其他相關服務提供商就成本折扣、服務質量監控、數據服務和臨牀諮詢進行談判。由於其 客户參與者(包括獨立的第三方)的綜合購買力,Equity Healthcare能夠 談判定價條款,這些條款被認為比 投資組合公司可以為自己單獨獲得的條款更優惠。Equity Healthcare收到的與向投資提供的服務相關的費用不會減少基金應付的管理費 。 |
● | Refinitiv. 參見“-義務人/投資組合公司服務提供商和供應商”。 |
此外,Blackstone還收購了美國國際集團旗下人壽和退休業務母公司9.9%的股權。因此,Blackstone除了因向Blackstone或其他Blackstone客户擁有權益的保險公司提供投資管理服務而獲得補償外,在某些情況下,Blackstone 還以此類保險公司和/或其他Blackstone客户的間接所有者的身份獲得額外補償。 此類安排可能會減少基金的投資分配,並且Blackstone可能會受到激勵,將基金以外的投資分配給此類投資管理安排或其他工具/賬户的交易對手,前提是相關的 經濟安排相對於基金條款對Blackstone更有利。
基金可以與公司一起參與收購服務提供商。對於基金對服務提供商的任何此類出售或收購,該公司應建立一套估值方法。此外,在就任何此類服務提供商進行任何此類交易之前,預計公司將獲得《顧問法》或其他適用法律或法規所要求的任何同意。
某些與Blackstone關聯的服務提供商及其各自的員工將獲得管理晉升、獎勵費和與投資、銷售或其他交易額有關的 其他績效薪酬。此外,附屬於Blackstone的服務提供商可能會根據與從事相關事務的人員相關的可分配管理費用來收取成本和費用 (包括工資、福利和其他類似費用)。
對於此類關係,Blackstone Credit以及董事會(如果適用法律要求)將根據其對多個因素的考慮確定具有競爭力的市場費率,這些因素通常預計將包括Blackstone Credit與非關聯服務提供商的經驗、基準數據和Blackstone確定為在此情況下合適的其他方法(即,在Blackstone Credit確定的範圍內的利率 反映了適用市場和某些類似市場的利率,但不一定等於或低於可比公司的中位數利率)。在基準方面,雖然Blackstone Credit經常獲得與Blackstone Credit關聯公司在適用市場或某些類似市場中提供的服務類似的第三方收取或報價的費率的基準數據,但由於多種原因,可能無法進行相關比較,包括但不限於,此類服務的提供商或用户缺乏實質性市場,或此類服務具有保密或定製性質(例如,不同的資產可以接收不同的服務)。此外,基準數據基於一般的市場和廣泛的行業概述,而不是基於逐個資產來確定。因此,基準數據沒有 考慮基金當時投資的個別資產的具體特徵(如地點或規模),或所提供服務的具體特徵。此外,可能很難找到類似的第三方服務提供商 ,這些第三方服務提供商提供的服務範圍和規模與作為基準分析對象的公司附屬服務提供商相似。出於這些原因,這種市場比較可能不會為可比服務得出準確的市場術語。獲取基準數據的費用 將由基金、其他客户及其各自的義務人/投資組合公司承擔,並且不會 降低管理費。最後,在某些情況下,Blackstone Credit可以確定第三方基準是不必要的,因為特定商品或服務的價格是法律規定的(例如,標題(br}費率管制州的保險),或者因為Blackstone Credit認為不存在提供此類產品或服務的同類服務提供商,或者因為Blackstone Credit可以在沒有參考 第三方基準的情況下獲得足夠的市場數據來做出決定。例如,某些投資組合公司可能與Equity Healthcare簽訂僱主健康計劃安排或 類似安排,Equity Healthcare是Blackstone的附屬公司,與標準行政服務提供商和保險公司就醫療福利計劃和其他相關服務進行談判,以獲得成本折扣、服務質量監控、 數據服務和臨牀諮詢。由於其客户參與者的綜合購買力,Equity Healthcare 能夠與供應商協商定價條款,這些條款據信比公司為自己獲得的價格更優惠 。就股權醫療、團購、保險和福利管理向Blackstone支付的款項不會減少支付給顧問的管理費。
顧問和服務提供商或其附屬公司通常收取不同的費率,包括低於市場價或不收取費用,或者對不同類型的服務有不同的 安排。例如,對於服務提供商,特定工作類型的費用 可能會因事情的複雜程度以及所需的專業知識和對服務提供商的要求而有所不同。 因此,如果基金和/或投資組合公司使用的服務類型與公司及其關聯公司(包括人員)、Blackstone Credit和/或Blackstone或其各自關聯公司(包括人員)使用的服務類型不同,則可能會支付與基金和/或投資組合公司支付的金額或費率不同的費用。然而,Blackstone Credit及其 附屬公司的長期做法是不與顧問或服務提供商達成任何安排,而這些安排可能會以低於基金、其他客户和/或投資組合公司可獲得的相同服務的費率或折扣。此外,顧問和服務提供商可以僅向公司及其附屬公司提供服務,包括基金、其他客户及其義務人/投資組合公司,儘管此類顧問和服務提供商不會被視為Blackstone或Blackstone Credit的員工 。同樣,Blackstone、Blackstone Credit、其各自的關聯公司、基金、其他客户和/或其義務人/投資組合公司可不時與供應商和其他 類似交易對手(無論該等交易對手是否與公司有關聯)訂立協議或其他安排,據此,該 交易對手可根據某些因素對該交易對手的產品和/或服務收取較低的費率(或不收取費用)和/或提供折扣或回扣, 包括公司、其關聯公司、基金、其他客户及其債務人/投資組合公司合計與此類交易對手達成的交易量。
此外,投資銀行或其他金融機構以及Blackstone員工也可能是該基金的投資者。 這些機構和員工是可能使該基金受益的信息和想法的潛在來源。Blackstone制定了合理設計的程序,以防止基金不當使用此類信息。
與投資組合公司的交易 。基金的公司和債務人/投資組合公司和其他客户在多個行業開展業務,向基金及其債務人提供產品和服務,或以其他方式與基金及其債務人簽訂合同。或者,該公司可以與這樣的公司成立合資企業來實施這種轉介安排。例如,這樣的安排可以包括公司一方面與基金的投資組合公司、其他客户或第三方的投資組合公司建立合資企業或其他商業安排,另一方面,合資企業或企業提供服務(包括但不限於公司支持服務、貸款管理服務、管理服務、運營服務、持續賬户服務(例如,與銀行進行一般的互動和協調,向基金的義務人(以及其他客户的投資組合公司)提供風險管理服務、數據管理服務、諮詢服務、經紀服務、保險採購、配售、經紀和諮詢服務以及其他服務)。公司、基金和其他客户及其各自的義務人/投資組合公司以及上述人員和相關方可以預期向基金的義務人/投資組合公司或其他客户進行推薦或介紹,部分是為了增加這些公司或企業的客户羣(從而增加基金或其他客户所持投資的價值,這也將使公司通過參與此類合資企業或業務而在財務上受益),或者因為這種推薦或介紹在某些情況下將產生財務利益 , 例如額外的股權所有權和/或有利於轉介或介紹方的里程碑,與基金的義務人/投資組合公司和/或其他客户的 參與有關,應歸於介紹方。這種合資企業或企業可以使用從這種 投資組合實體獲得的數據(見此處的“數據”)。基金和普通股股東不會分享因引入基金及其債務人而給公司、其他客户及其投資組合公司帶來的任何費用、經濟、股權或其他利益。此外,就此類安排向公司支付的款項不會減少應支付給顧問的管理費。但是,可能會有這樣的情況,即適用的安排規定,基金或其債務人根據公司自行決定的結構和分配方法,分享部分或全部由此產生的財政獎勵(在某些情況下,包括額外的股權和/或里程碑)。相反,如果基金或其債務人之一是推薦人或引薦人,而不是獲得類似類型的推薦人和/或引薦人 的所有財政獎勵(包括現金支付、額外股權、參與收入份額和/或里程碑),這種財政獎勵(在某些情況下包括股權)可與參與的其他客户或其各自的投資組合公司類似地分享。
該公司還可能與第三方公司建立商業關係,包括基金曾考慮進行投資(但最終選擇不進行投資)的公司。例如,公司可以與該公司簽訂介紹人合同,根據該合同,公司將公司介紹給非關聯第三方(可能包括當前和以前的投資組合公司和其他客户和/或其各自員工的投資組合公司),以換取該公司的費用或股權 。即使公司可能從這種商業關係中獲得經濟利益,公司也沒有義務 償還基金因其對預期投資的考慮而產生的交易破裂費用,並且此類安排將不受支付給顧問的管理費的約束,也不受本協議中所述的其他方面的限制。
此外,公司或其附屬公司將不時持有向投資組合公司提供服務或以其他方式與投資組合公司簽訂合同的公司或企業的股權或其他投資。Blackstone和Blackstone Credit過去與信息技術、企業服務和相關行業的公司建立了關係(未來也可以預期),因此Blackstone收購了該公司的股權或類似權益。對於此類關係,Blackstone 和/或Blackstone Credit也可能向投資組合公司進行推薦和/或介紹(這可能導致財務激勵 (包括額外的股權)和/或與投資組合公司的參與捆綁或相關的使Blackstone和/或Blackstone Credit受益的里程碑事件)。這種合資企業或企業可以使用從基金債務人和/或其他客户的投資組合公司獲得的數據。(請參閲“-data”。)這些安排可在未經基金同意或直接參與的情況下作出。基金和普通股股東不會分享Blackstone 和/或Blackstone Credit因這些關係和/或投資組合公司的參與而產生的任何費用或經濟利益。
對於 與投資組合公司的交易或協議(為免生疑問,包括長期激勵計劃), 有時如果尚未任命與公司無關的高級管理人員代表投資組合公司,公司一方面可以談判並執行公司和/或基金與投資組合公司或其附屬公司之間的協議 ,而不需要與投資組合公司保持一定距離的代表,這可能會導致 與努力達成保持距離的條款有關的利益衝突。預計該公司將使用的緩解此類衝突的措施包括聘請外部律師對此類協議進行審查和提供建議,並對商業上合理的條款提供見解,或者在公司內部建立單獨的小組,在談判的每一方提供建議。
相關 方租賃.在符合適用法律的情況下,本基金及其債務人將在某些情況下向Blackstone、其他客户及其投資組合公司和關聯公司及其他關聯方出租財產。租賃通常預期為市場價格,但不一定是市場價格。Blackstone可能會參考其所知的市場上的其他租約來確認市場價格,考慮到Blackstone房地產業務的規模以及與此類資產和投資相關的其他決策,Blackstone預計這些租約將大體上代表市場。可以預期Blackstone會這樣做,但在做出這些決定以及與此類資產和投資相關的其他決定時, 可能並不總是存在利益衝突。不能保證基金及其債務人會以對基金及其債務人有利的條件向或從任何相關當事人租賃,就像交易對手沒有親屬關係時所適用的那樣。
交叉擔保 和交叉抵押.雖然Blackstone Credit通常尋求使用合理的努力來避免交叉擔保和其他類似安排,但交易對手、貸款人或基金將進行的任何交易的其他參與者(非替代投資工具)和/或其他客户可能要求或更願意只面對一個或一組實體, 這可能導致基金、其他客户、投資組合公司、此類其他客户的投資組合公司和/或其他工具對此類適用義務負有連帶責任(受適用的合夥協議或其其他管理文件中規定的任何限制的約束),這在每種情況下都可能導致基金、此類 其他客户、此類投資組合公司和/或工具簽訂背靠背或其他類似的償還協議, 受適用法律的約束。在這種情況下,可以通過交叉擔保安排獲得更好的融資條件,但預計基金或這類其他客户或工具中的任何人都不會因對第三方對手方負有主要責任而得到補償(或向另一人提供補償)。此外,預計交叉抵押一般將發生在投資組合公司,而不是基金,其債務除非在“壞男孩”事件等有限的情況下 ,否則無法向基金追索。與其他客户的任何交叉抵押安排可能導致 由於其他客户在抵押品池中的投資表現不佳或不良投資,或這些人在此類安排的條款下違約,導致基金在其他表現不佳的投資中失去權益。
同樣,貸款人可以要求只面對基金的一家投資組合公司和其他客户,即使基金和其他客户的多個義務人從貸款中受益,這通常會導致(I)投資組合公司面對貸款人對整個債務承擔單獨責任,因此需要為可歸因於其他投資組合公司的缺口貢獻金額,以及(Ii)基金的債務人和其他客户共同承擔和分別承擔全部債務,基於交叉抵押的責任或對股權緩衝的責任 (緩衝金額可能因融資或再融資的類型而異(例如,再融資的緩衝可能 更小))。基金的債務人/投資組合公司和其他受益於融資的客户可簽訂背靠背償還協議或其他類似的償還協議,以確保債務人/投資組合公司承擔的債務不超過其按比例分攤的債務和相關債務。預計債務人/投資組合公司不會因對其他投資組合公司按比例承擔任何融資的主要責任或共同責任而獲得補償(或向其他投資組合公司提供補償 )。
合資合作伙伴 .本基金將不時與第三方合資夥伴訂立一項或多項合資安排。與合資夥伴進行的投資通常涉及基於業績的補償和應支付給該等合資夥伴的其他費用,由顧問自行決定。合資夥伴可以提供與基金顧問提供的服務類似的服務。然而,不向合資夥伴支付任何報酬或費用都不會減少基金應付的管理費。如果合資夥伴在任何方面與公司有任何關係,例如是公司、基金、其他客户或其各自的義務人/投資組合公司的有限合夥人投資者、貸款人、股東或服務提供商,或上述任何公司的任何附屬公司、人員、管理人員或代理人 ,則會產生額外的衝突。
集團採購;折扣.本基金(受制於適用法律)和某些投資組合公司將與Blackstone Credit和/或Blackstone的第三方或關聯公司就集團採購(包括但不限於獨立的團購組織CoreTrust)、利益 管理、所有權購買和/或其他保單(預計將包括經紀和/或其配售, 並將不時在投資組合公司之間彙集並因規模而打折,包括分享免賠額和其他形式的分擔風險保留)達成協議。以及其他與運營、行政或管理相關的計劃。公司將在基金、其他客户及其義務人/投資組合公司之間分配集體購買的各種服務和產品的成本。其中一些安排導致向Blackstone Credit和/或Blackstone或其關聯公司(包括人員)、 或其他客户及其投資組合公司支付佣金、折扣、回扣或類似款項,包括基金與其債務人簽訂的交易 和/或與債務人實現的部分節省有關的交易。此類佣金或付款不會減少管理費 。預計該公司還將從這些集團採購安排的各方那裏獲得諮詢或其他費用。 如果其他客户的投資組合公司提供這種服務,該投資組合公司和其他客户將受益。此外,提供服務的特定投資組合公司獲得的惠益可能大於基金及其接受服務的義務人所獲得的惠益。這些安排的成本和收益的分配存在衝突, 而普通股股東則依賴顧問自行處理這些問題。
多元化的 股東羣體。預計普通股股東的總部將設在廣泛的司法管轄區,並採取多種形式。普通股股東在基金的投資以及在由顧問和Blackstone Credit管理或建議的可能與基金參與相同投資的其他投資工具中的投資者的利益可能存在投資、税收和其他利益衝突,而投資者人員可能有激勵措施 或與他們在基金或其他客户的投資存在衝突,包括Blackstone Credit不知道的事項,如在Blackstone的權益。個人普通股股東相對於其他普通股股東以及相對於其他投資工具的投資者的利益衝突通常涉及或產生於基金和該等其他合夥企業進行的投資的性質、投資的結構或收購、融資、 税務概況和投資處置的時間等。因此,在某些情況下,與顧問或Blackstone Credit作出的決定有關的利益衝突將會產生,包括可能對一個投資者比另一個投資者更有利的投資的性質或結構 ,尤其是與投資者個人税務情況有關的 。此外,預計基金將進行在某些情況下會對普通股股東在不同交易中進行的相關投資產生負面影響的投資。在選擇和安排適合本基金的投資時, 顧問或Blackstone Credit將作為整體考慮基金和普通股股東(以及由Adviser或Blackstone Credit管理或建議的其他投資工具的投資者)的投資和税收目標,而不是任何普通股股東的投資、税收或其他目標。
此外,某些普通股股東還可以是其他客户的投資者,包括補充資本工具和共同投資工具,它們可以與基金一起投資於一項或多項投資,符合適用法律和/或美國證券交易委員會批准的任何適用命令 。普通股股東還可以包括公司的關聯公司,例如其他客户、基金的義務人/投資組合公司的關聯公司或其他客户、慈善機構、基金會或與公司人員和/或前公司員工有關的其他實體或項目、公司的高級顧問和/或運營夥伴以及任何關聯公司、基金或個人,在符合適用法律的情況下, 也可以通過與公司並列共同投資 權利建立的工具投資於基金,在每種情況下,均不收取管理費。普通股股東將不會享受到這種安排的好處。一些上述公司關聯方是支線工具的發起人,這些工具可以作為普通股股東投資於基金。與公司相關的支線車輛贊助商通常向其投資者收取額外的 費用,包括基於業績的費用,這可能會為公司提供當前收入,並增加其在其中的所有權頭寸的價值 。因此,該公司將有動機將潛在投資者推薦到這些支線工具。所有這些與公司相關的 股東將擁有與非相關股東同等的投票權和保留同意權。儘管如此,公司可能有能力直接或間接地影響這些與公司相關的股東。
在某些情況下,基金或其債務人也有可能成為交易對手(此類交易對手與共同股東或共同股東的關聯方達成的協議、交易或其他安排的參與者),或與共同股東或共同股東的關聯方(可能發生在該共同股東或其關聯方對基金或其他客户進行投資的情況下)達成的協議、交易或其他安排的參與方,包括一項或多項投資(或投資類型)。此類交易 可能包括就基金的投資向業務夥伴、管理團隊和其他相關人員支付履約費的協議,這將減少基金的回報。因此,可以預期上述句子中描述的普通股股東對公司和基金的信息不同於沒有類似定位的普通股股東 。此外,在某些情況下,與任何此類普通股股東打交道時會出現利益衝突,顧問及其關聯方可能會出於與普通股股東或其關聯方達成協議、交易或安排的動機,以獲得其他客户投資者的資本承諾,否則可能受到基金利益以外的其他因素的驅使。由於普通股股東以不同方式監控他們對基金等投資工具的投資,可能會出現類似的信息差異。例如,某些普通股股東可以預期 定期向顧問索取有關基金、其投資和/或債務人的信息,而這些信息沒有在報告中(或尚未在報告中列出),以及要求提交給所有普通股股東的其他信息。, 顧問可根據適用的法律和法規向這些普通股股東提供此類信息。 除非適用法律要求,否則顧問沒有義務肯定地向所有普通股股東提供此類信息 (儘管顧問通常會應請求提供相同的信息,並在這方面平等對待普通股股東)。 因此,某些普通股股東可能比其他普通股股東掌握更多關於基金的信息,除非適用法律要求,否則顧問沒有責任確保所有普通股股東尋求、獲取或處理關於基金、其投資和/或債務人的相同信息 。因此,可以預期某些普通股股東能夠根據此類信息採取行動,而在缺乏此類信息的情況下,其他普通股股東不會採取這些行動。此外,在某些情況下,在某些情況下,公司將被限制向普通股股東披露有關基金投資的任何資產的重要非公開信息,特別是其他客户或已公開註冊的投資組合公司與基金共同投資的投資。此外,投資銀行或其他金融機構與公司人員一樣,可以預期也將是普通股股東。這些機構和人員是可使基金受益的信息和想法的潛在來源 ,預計將以基金及其債務人的服務提供者或供應商的身份獲得有關基金及其債務人的信息。
可能的 未來活動。隨着時間的推移,該公司及其附屬公司可能會擴大其提供的服務範圍。除本協議規定的 外,公司及其附屬公司的業務範圍或執行任何此類服務(無論是現在提供的服務還是將來提供的服務)都不受限制,即使此類活動可能導致利益衝突,也不受本協議所述的此類衝突的限制。該公司及其附屬公司已經並將繼續發展與大量公司、財務贊助商及其高級管理人員的關係,包括與可能持有或可能持有與基金計劃進行的投資類似的投資的客户的關係。這些客户本身可能代表着基金的適當投資機會,也可能與基金爭奪投資機會。
證券法規定的限制 。公司的活動和其他客户的活動(包括持有證券頭寸或讓其僱員進入投資組合公司的董事會)可能導致證券法對基金持有的證券的交易進行限制,影響此類證券的價格或此類實體購買、保留或處置此類投資的能力,或以其他方式造成利益衝突,其中任何一項都可能對基金的業績產生不利影響,從而使普通股股東獲得回報。
1940年法案可能會限制基金與其附屬機構或與其附屬機構一起進行根據1940年法案登記的某些交易的能力。由於這些限制,基金可能被禁止與基金1940法案的註冊附屬公司執行“聯合”交易,其中可能包括對同一投資組合公司的投資(無論是在同一時間還是在不同時間),或從其他客户購買投資或將其出售給其他客户。這些限制可能會限制基金本來可以獲得的投資機會的範圍。
基金已收到美國證券交易委員會的豁免令,除其他事項外,允許我們與某些其他人共同投資,包括顧問的某些關聯公司以及由顧問及其關聯公司管理和控制的某些基金,但須遵守某些條款和條件。
股東的外部活動 .除與基金有關的活動外,普通股股東應有權並可預期享有業務利益並從事其他活動,包括與基金及其債務人直接競爭的業務利益和活動,並可與基金或其債務人進行交易,或向基金或其債務人提供服務( 可包括向基金或其債務人提供槓桿或其他融資,由顧問自行決定)。任何普通股股東或任何其他人士根據基金的有效文件在任何普通股股東的任何業務活動中享有任何權利。在這些情況下,普通股股東以及在某些情況下的顧問將具有相互衝突的忠誠度。
保險。基金將為保險購買及/或承擔保費、費用、成本及開支(包括保險經紀的任何開支或費用) 以確保基金及董事會承擔與基金活動有關的責任。這包括 公司為基金和一個或多個其他客户、顧問、Blackstone Credit和/或Blackstone(包括其各自的董事、高級管理人員、員工、代理人、代表、獨立客户代表(如果有)和其他受保障的 方)中的一個或多個客户所維護的一個或多個“保護傘”、集團或其他保單的保費、費用、成本和支出的一部分。顧問將在公平合理的基礎上就此類“保護傘”、 集團或其他保單在基金、一個或多個其他客户、顧問、Blackstone Credit和/或Blackstone 之間的保費、費用、成本和支出的分配作出判斷,並經董事會批准。
技術 與科學創新。最近的技術和科學創新顛覆了許多老牌行業 以及這些行業中的當權者。隨着技術和科學創新繼續快速發展,它可能會影響基金的一項或多項戰略。此外,鑑於近年來創新的速度,在基金進行這種投資時,對某一項投資的影響可能是無法預見的,可能會對基金和/或其債務人/投資組合公司產生不利影響。此外,Blackstone Credit可以根據對創新方向或程度的看法做出投資決策,這些觀點被證明是不準確的,並會導致虧損。
其他 潛在利益衝突。預計顧問的高級管理人員、董事、成員、經理、員工和人員將為自己的賬户進行證券交易,但受法律或公司政策或顧問不時決定的限制和報告要求的限制和報告要求。此外,某些其他客户 可能受到1940年法案或其他法規的約束,由於公司的角色,這些法規可能會限制基金 從這些其他客户購買投資、向其出售投資或投資於相同證券的能力。這類條例可能會限制基金可獲得的投資機會。此類個人證券交易和投資 在某些情況下將導致利益衝突,包括涉及(I)基金持有或獲得投資的公司(直接通過私人談判投資或通過購買證券或與之相關的其他交易工具間接),以及(Ii)擁有與基金的利益相反或尋求與基金類似的投資機會的實體。此外,由於Blackstone是一家上市公司,預計顧問的高級管理人員、董事、成員、經理和人員將考慮與基金及其附屬公司的業務和事務管理有關的某些考慮因素和其他因素,而如果Blackstone不是上市公司,則不一定會考慮這些因素。Blackstone董事對上市公司股東負有受託責任,這可能與他們對基金的責任相沖突。最後,儘管該公司認為其在市場上的良好聲譽為基金和其他客户帶來了好處, 顧問可因聲譽原因而拒絕進行投資活動或代表基金與交易對手進行交易,這一決定可能導致基金放棄盈利或蒙受損失。
(A)(3) 截至2022年12月31日的投資組合經理薪酬。
顧問與其投資組合經理的財務安排、具有競爭力的薪酬以及各級對職業發展道路的重視 反映了高級管理層對關鍵資源的重視。薪酬可能包括各種組成部分, 每年可能會根據多種因素而有所不同。薪酬的主要組成部分包括基本工資和可自由支配的獎金。
基本薪酬 。一般來説,投資組合經理根據他們個人的資歷和/或他們在公司的職位獲得基本薪酬和員工福利。
可自由支配的薪酬 。除了基本薪酬外,投資組合經理還可能獲得可自由支配的薪酬。可自由支配的 薪酬基於個人資歷、對顧問的貢獻以及投資組合經理主要負責的客户資產的表現。可自由支配的薪酬不是基於精確的公式、基準或其他指標。 這些薪酬指導原則旨在將員工的利益與顧問及其客户的利益緊密結合起來。
(A)(4) 截至2022年12月31日擁有的證券的美元範圍。
投資組合 經理 | 註冊人證券的美元 範圍 Owned by the Portfolio Managers(1) |
羅伯特·扎布爾 | $10,001-$50,000 |
戈登·麥凱米 |
無 |
羅伯特·波斯特 | 無 |
(1) | Dollar ranges are as follows: None; $1-$10,000; $10,001-$50,000; $50,001-$100,000; $100,001-$500,000; $500,001-$1,000,000; or over $1,000,000. |
Item 9. | 封閉式管理投資公司及其關聯購買者購買股權證券。 |
註冊人購買股權證券 (a)
(B)、(C)期 | (a) Total Number 共 股(或單位) 購得 |
(b) Average Price Paid per Share (or Unit) |
(c) Total Number of 共享 (或單位) 作為以下項目的一部分購買 Publicly Announced 計劃 或計劃(D)、(E) |
(d) Maximum Number (or Approximate Dollar Value) of Shares (or Units) that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs |
第1月(1月1日至1月31日) | 0.0000 | 0 | 1,765,284 | 527,643 |
第2月(2月1日至2月28日) | 0.0000 | 0 | 1,765,284 | 527,643 |
第3月(3月1日至3月31日) | 0.0000 | 0 | 1,765,284 | 527,643 |
第4月(4月1日至4月30日) | 0.0000 | 0 | 1,765,284 | 527,643 |
第5月(5月1日至5月31日) | 7,038.00 | 13.78 | 1,772,322 | 520,605 |
第6個月(6月1日至6月30日) | 5,431.00 | 13.44 | 1,777,753 | 515,174 |
第7月(7月1日至7月31日) | 6,691.00 | 13.04 | 1,784,444 | 508,483 |
第8月(8月1日至8月31日) | 81.00 | 13.46 | 1,784,525 | 508,402 |
第9月(9月1日至9月30日) | 155,439.00 | 12.95 | 1,939,964 | 352,963 |
第10個月(10月1日至10月31日) | 167,177.00 | 12.56 | 2,107,141 | 185,786 |
第11月(11月1日至11月30日) | 112,189.00 | 12.65 | 2,219,330 | 73,597 |
第12個月(12月1日至12月31日) | 73,597.00 | 12.60 | 2,292,927 | - |
總計 | 527,643.00 | 12.73 | 2,292,927 | - |
(a) | 基金在2019年12月3日提交的初步委託書 中首次宣佈了回購本表格中普通股 所依據的 股份回購計劃(“計劃”)。本計劃於2020年2月19日經基金股東批准延長基金期限後生效。 |
(b) | 基金已在基金的剩餘壽命內(至2027年5月31日)實施了本計劃,如果普通股在任何滾動四十(40)個工作日期間的交易價格相對於每股資產淨值(NAV)的平均折扣率超過10%, 基金將通過公開市場回購最多15%的已發行普通股, 最高價格為基金每股普通股資產淨值的90%。 |
(c) | 計劃將在基金任期結束時到期,目前為2027年5月31日。 |
(d) | 在此表涵蓋的期間內,沒有 回購計劃或計劃到期。 |
(e) | As of December 14, 2022, 100% of the total shares authorized 對於計劃下的 回購,已回購。因此,該基金不打算在該計劃下進行進一步購買。 |
項目 10.將事項提交擔保持有人表決。
股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序 沒有發生重大變化,這些變化是在註冊人最後一次根據S-K規則第407(C)(2)(Iv)項或本條款的要求提供披露後實施的。
項目 11.控制和程序
(a) | 登記人的主要執行人員和主要財務官已得出結論,登記人的披露控制和程序(如1940年法案規則30a-3(C) 所界定)自提交申請之日起90天內有效在這個 報告中,根據1940年法案規則30a-3(B) 和修訂後的1934年證券交易法規則13a-15(B)或15d-15(B)所要求的這些控制和程序的評估。 |
(b) | 在本報告所涉期間,註冊人對財務報告的內部控制(如1940年法案規則30a-3(D)中所界定的)沒有發生重大影響或合理地可能產生重大影響的變化。註冊人對財務報告的內部控制。 |
12.披露封閉式管理投資公司的證券借貸活動。
不適用 。
物品 13.展品。
(A)(1) 適用於註冊人的主要執行人員和主要財務人員的《道德守則》作為附件13.A.1附於本文件。
(A)(2) 《1940年法案》規則30a-2(A)和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條所要求的證書作為附件99.Cert附於本文件。
(A)(3) 不適用。
(A)(4) 不適用。
(B) 根據1940年法案規則30a-2(B)和2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條的規定,註冊人的首席執行官和首席財務官的證明作為附件99.906Cert附在本文件之後。
(C) 代理投票政策和程序作為附件99.7附於本合同。
(D) 獨立註冊會計師事務所的同意作為附件99.13D附於本文件。
(E)根據修訂後的1934年《證券交易法》第13(R)條披露的信息,作為附件EX-99.IRANNOTICE附在本文件之後。
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求,註冊人已正式安排 由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
Blackstone 高級浮動利率定期基金
發信人: | /s/ 小Daniel H.史密斯 | |
小Daniel·H·史密斯(首席行政主任) | ||
總裁與首席執行官 | ||
日期: | March 3, 2023 |
發信人: | /s/ 格雷戈裏·羅帕 | |
Gregory Roppa(首席財務官) | ||
財務主管兼首席財務官 | ||
日期: | March 3, 2023 |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求,本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期簽署。
Blackstone 高級浮動利率定期基金
發信人: | /s/ 小Daniel H.史密斯 | |
小Daniel·H·史密斯(首席行政主任) | ||
總裁與首席執行官 | ||
日期: | March 3, 2023 |
發信人: | /s/ 格雷戈裏·羅帕 | |
Gregory Roppa(首席財務官) | ||
財務主管兼首席財務官 | ||
日期: | March 3, 2023 |