目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格N-CSR

已註冊的股東報告經認證

管理投資公司

《投資公司法》案卷第811-04058號

韓國基金公司

(註冊人的確切姓名載於憲章中)

60維多利亞堤壩，英國倫敦EC4Y 0JP

(主要執行辦公室地址)

C/O胭脂紅Lekstutis

首席法務官，

摩根大通，紐約廣場4號，郵編：10004

(送達代理人的姓名或名稱及地址)

註冊人的電話號碼，包括區號：+44 207 742 3436

財政年度結束日期：6月30日

報告期日期：2022年12月31日

從2021年1月1日起，根據美國證券交易委員會通過的法規，股東報告的紙質副本將不再通過郵件發送，除非您特別要求紙質報告副本。相反，這些報告將在基金的網站(www.thekoreafund.com)上提供，每次發佈報告時都會通過郵件通知您，並提供訪問該報告的網站鏈接。

如果您已經選擇以電子方式接收股東報告，您將不會受到此更改的影響，也不需要採取任何措施。您可以選擇 通過聯繫您的金融中介機構(如經紀自營商或銀行)或(如果您是直接投資者)致電基金的股東服務代理(866)706-0510，隨時通過電子方式接收基金的股東報告和其他通信。

如果您希望在2021年1月1日之後收到股東報告的紙質副本，直接投資者可以隨時致電基金股東服務代理(866)706-0510通知基金。如果您通過金融中介進行投資，應 直接聯繫您的金融中介。免費提供紙質副本，如果您直接與基金投資，則您選擇接收紙質報告的選擇將適用於基金綜合體持有的所有基金，或者如果您通過您的金融中介投資，則適用於您的 帳户中持有的所有基金。

目錄表

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半年度報告

2022年12月31日

本報告包含以下兩個文檔：

• 主席致股東的信
• 提交給股東的半年度報告截至2022年12月31日

目錄表

韓國基金公司董事長致股東的信

親愛的股東們

我們很高興地向您提供韓國基金公司(基金)的半年度報告，涵蓋其2022/2023財政年度的上半年，即2022年7月1日至2022年12月31日，也就是本文中所指的期間。

自2021年1月以來，韓國股市經歷了約21個月的價格下跌，在2022年10月底找到了一個基點，隨後又回升至截至去年4月的指數水平。而基準指數則因此而下跌 21個月在本報告所述的六個月期間，該指數的淨價格變動約為50%，因此，該指數的淨價格變動幾乎保持不變。從略低於1000的這段時間開始，您的基金的基準MSCI韓國25/50指數在7-9季度下跌了11%，然後在10-12季度上漲了12%，結束了這段時間 幾乎就是它開始的地方。

在此期間，您的基金的淨資產價值 下降了1.85%，而基準指數下降了0.81%。令人振奮的是，在自9月底基準跌至低點以來的最近三個月期間，貴基金以美元衡量的資產淨值表現為正21.63%，表現優於基準3.25%。

在12月期末之後，在撰寫本文時，您的基金以美元計算進一步增長了11.61%，而基準業績 為11.86%。

鑑於韓國市場乃至全球市場的高度波動和輪換，貴公司董事會認為近期的表現值得稱道。您的基金的投資經理的報告如下，但足以説，中國去哪裏，韓國也去哪裏。毫無疑問，全球市場在2022年最後一個季度的復甦主要是由於中國突然取消了對中國大陸的所有限制。話雖如此，鑑於韓國市場的估值處於預期市盈率區間的8-14倍的低端，基金的估值為預期市盈率的9倍，再加上我們的投資經理對韓國出口的估計在未來5年將比歐盟增長25%以上 14%，我們的經理認為投資理由似乎合理。

我想請希望瞭解更多韓國投資基本面的股東注意我們基金經理最近舉辦的精彩的投資者網絡研討會，研討會主題可以在我們的基金網站www.thekoreafund.com上找到。

鑑於2021年初以來全球市場的表現令人失望，上市投資公司板塊的股價折扣仍承受着巨大的壓力，遠遠低於貴公司董事會可接受的水平。除了每三年執行一次業績招標選項外，貴公司董事會還繼續實施回購方案。截至撰寫本報告時，您的基金相對於其基準的投資表現，相對於

目錄表

韓國基金公司董事長致股東的信(續)

前述業績招標，在截至2022年12月31日的當前三年測算期內，為正3.03%。

全球股市下跌和向股東支付已實現收益的共同作用減少了管理下的資產，這反過來又對總費用率構成壓力，目前預測22/23財年的總費用率為1.4%。貴公司董事會將繼續密切監控成本，並儘可能降低成本。

我們感謝你們一直以來的支持，並祝願你們在2023年及以後一切順利。

您誠摯的

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朱利安·裏德，主席

和 代表韓國基金公司。

2023年2月8日

目錄表

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半年度報告

2022年12月31日

目錄表
1-3 投資顧問報告
4-5 性能和統計數據
6-8 投資明細表
9 資產負債表
10 運營説明書
11 淨資產變動表
12 財務亮點
13-18 財務報表附註
19 股東大會結果/董事會變動/代理投票政策和程序
20-21 隱私政策
22-24 與董事審議投資管理協議有關的事項

目錄表

韓國基金公司投資顧問報告

2022年12月31日(未經審計)

概述

在截至2022年12月31日的六個月中，韓國綜合股價指數下跌4.13%，收於2236點。以美元計算，該指數下跌1.56%，因韓元(KRW) 走弱，但接近年底時企穩。正如這些數字所表明的那樣，韓元和美元匯率波動的影響可能會造成以本幣和外幣報告的業績數據的顯著差異。

第三季度出現了大幅下跌，9月份市場經歷了自2008年10月以來的最大跌幅，也是自全球金融危機以來的最差表現。這種情況在第四季度出現逆轉，停止了自2021年第三季度以來的連續季度虧損。過去一年中，韓國綜合股價指數以當地貨幣計算下跌了24.9%。

在2022年的大部分時間裏，金融狀況收緊、通脹水平上升、利率上升以及衰退可能性增加的連鎖反應佔據了新聞頭條。在此背景下，韓國是亞太地區表現最差的市場，緊隨其後的是其他以出口信息技術為主的市場，如臺灣。

第三季度，由於對全球需求的擔憂加劇，能源類股跌幅最大。互聯網是表現第二差的板塊，這是今年年初開始的成長型公司暴跌的一部分。臨近年底，中國重新開盤的利好消息帶動材料和消費品類股表現搶眼。在這些板塊中，預計將從中國重新開業中受益的化工、化粧品和免税店表現最好。 非必需消費品類股，尤其是汽車類股，因全球需求前景黯淡而下跌。

在這六個月中，韓國央行將政策利率上調了100個基點，至3.25%。在這樣做的同時，韓國央行的溝通已經變得不那麼鷹派，這受到了韓國RW最近的穩定、對國內流動性狀況的擔憂加劇以及增長前景的下行風險上升的影響。

GDP在期初強於預期，但在第三季度有所放緩。在第二季度，主要是由於國內需求和服務的強勁增長，反映出從2022年4月起取消了社會疏遠措施。強勁的國內需求抵消了出口和製造業生產的拖累，而出口和製造業生產因中國的封鎖而收縮。出口較2022年8月大幅放緩，這在很大程度上是由於對中國的半導體大幅下降。出口增長可能在短期內保持疲軟，原因是2022年下半年內存芯片價格暴跌加劇了全球需求持續疲軟。

12.31.22 |

 韓國基金公司半年度報告 1

目錄表

韓國基金公司投資顧問報告

2022年12月31日(未經審計)(續)

基金業績表現

從2022年7月1日至2022年12月31日，以美元計算，韓國基金公司(The Fund)資產淨值(NAV)的總回報率為-1.85%(扣除費用)，表現低於該基金的基準-MSCI韓國25/50淨總回報率美元指數1.04%。

績效歸因回顧

在六個月的審查期內，投資組合表現不佳是由於股票選擇不力，而行業配置是積極的。

在行業層面，減持工業板塊和增持材料板塊增加的價值最大。另一方面，對消費者可自由支配部門的增持則貶低了價值。

休格爾是表現最好的職位，並在中國重新開盤需求的預期下表現優異。另一個關鍵因素是LG化學(我們首選的電動汽車業務)的增持，其表現優於電池材料部門的強勁表現。在第三季度達到預期後，NCSoft的一個職位也表現良好。

在股票 層面，SKC、K Car和Naver的增持頭寸是主要的批評者。由於近期對化學品價差收窄的擔憂，SKC表現不佳，但我們對SKC仍持建設性態度中等到更長的電動汽車電池銅箔的長期競爭力。由於利率上升，Naver和K Car的股價與其他成長型股票一起大幅下跌。SK海力士的增持在出口下降後也有所減損，尤其是對中國的出口。中國約佔韓國半導體出口的40%。由於對半導體的需求惡化，預計近期出口仍將疲軟。

市場展望

韓國政府公佈了2023年經濟展望。它預計GDP增長放緩至1.6%(2022年為2.5%)，原因是出口勢頭大幅下降，持續到2023年上半年(2023年出口將下降4.5%，而2022年出口增長為+6.6%)。通貨膨脹率預計將放緩至3.5%(2022年為5.1%)，這將使韓國央行能夠在2023年上半年的某個時候停止加息。 為應對具有挑戰性的宏觀經濟背景，韓國政府計劃1.在2023年上半年將支出提前至65%(2022年同期為63%)；2.專注於通過債券市場穩定基金穩定金融市場；3.繼續放鬆房地產政策，以軟化房地產市場；以及4.通過激勵和放鬆監管來支持企業部門。關於最後一點，國民議會在2022年12月和2023年1月初通過了1%的公司税減免，

2 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司投資顧問報告

2022年12月31日(未經審計)(續)

政府宣佈增加對半導體、充電電池和顯示器等國家戰略行業的企業投資的税收抵免。

雖然近期前景陰雲密佈，全球經濟放緩和地緣政治不確定性，但我們對韓國股市持建設性態度，原因是韓國股市具有顯著的估值優勢，市場交易價格低於賬面價值，以及韓國製成品在外匯順風的幫助下繼續保持全球競爭力 。

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 韓國基金公司半年度報告 3

目錄表

韓國基金公司 業績與統計

2022年12月31日(未經審計)

總回報(1) 6個月 1年 5年 10年

市場價格

 (1.27 )% (30.08 )% (0.44 )% 0.12 %

資產淨值(？資產淨值)

 (1.85 )% (28.96 )% (0.54 )% 0.10 %

MSCI韓國25/50指數(總回報)(2)

 (0.81 )% (26.95 )% (0.75 )% 0.12 %

MSCI韓國指數(總回報)(2)

 (1.25 )% (29.36 )% (0.73 )% 0.14 %

基金業績折線圖

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相對於資產淨值的溢價(折扣)：

2012年12月31日至2022年12月31日

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行業分類(佔淨資產的百分比)：

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市場價/資產淨值：

市場價格

 $20.83

NAV(3)

 $24.71

資產淨值折扣

 (15.70 )%

十大持股(佔淨資產的百分比)：
1. 三星電子股份有限公司。 24.7 %
2. SK海力士股份有限公司 7.0
3. LG化學有限公司 6.6
4. Naver公司 4.1
5. 現代摩比斯有限公司。 3.9
6. KB金融集團公司 3.8
7. 浦項鋼鐵控股有限公司 3.5
8. 韓亞金融集團有限公司 3.4
9. 三星生物製藥有限公司。 3.2
10. NCSoft Corp. 2.8

4 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金業績與統計公司

2022年12月31日(未經審計)(續)

性能與統計説明：

(1) 過去的表現並不能保證未來的結果。總回報是通過確定指定期間資產淨值或市場價格(視情況而定)的百分比變化來計算的。計算假設所有 股息和分配(如果有)都已進行再投資。總回報不包括與買賣基金股份有關的經紀佣金或銷售費用。總報税表並不反映股東在收到基金作出的分派或股東出售基金股份的任何收益時可支付的税款的扣除。超過一年的總回報是指年均總回報。
按市價計算的業績將與資產淨值的業績有所不同。雖然市場價格回報通常反映一段時間內的投資結果，但在較短時期內，按市場價格計算的回報也可能受到各種因素的影響，例如對基金的看法變化、市場狀況、基金份額的供求情況或基金股息的變化。
基金的投資涉及風險，包括本金損失。總回報、市場價格和資產淨值將隨着市場狀況的變化而波動。此數據僅供參考，並非用於交易目的。與開放式基金不同，封閉式基金不是連續提供的。封閉式基金的股票是一次性公開發行的，一旦發行，就會通過證券交易所在公開市場上進行交易。資產淨值等於總資產減去總負債除以流通股數量 。持有量每天都會發生變化。
(2) 摩根士丹利資本國際(摩根士丹利資本國際)韓國指數是一個市值加權指數，涵蓋在韓國註冊的公司的股權證券。該指數旨在代表韓國股市的表現，不包括美國投資者無法進入的某些細分市場。MSCI韓國指數(總回報)回報假設股息進行再投資(扣除外國預扣税)，與基金回報不同，它不反映任何費用或支出。自2017年7月1日起，董事會批准摩根士丹利資本國際韓國25/50指數(總回報)作為基金的主要基準。MSCI韓國25/50指數(總回報)旨在衡量韓國市場大中型股的表現。它適用現行美國國税法對受監管投資公司(RIC)施加的某些投資限制。RIC的一項要求是，在其納税年度的每個季度末，RIC總資產價值的25%不得投資於單一發行人，佔基金總資產5%以上的所有發行人的權重總和不得超過基金總資產的50%。該指數涵蓋了韓國自由流通股調整後市值的大約85%。回報假設股息再投資(扣除外國預扣税)，但不反映任何費用或支出。不可能 直接投資指數。超過一年的總回報是指平均年回報。
(3) 由於美利堅合眾國普遍接受的會計原則，基金財務報表中披露的資產淨值可能與這一資產淨值有所不同。

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 韓國基金公司半年度報告 5

目錄表

韓國基金公司投資組合時間表

截至2022年12月31日(未經審計)

股票 投資 價值

普通股：109.5%
航空貨運業和物流業佔0.5%
4,500

現代Glovis有限公司*

 $ 584,242

汽車零部件出口5.3%
69,300

韓國輪胎科技有限公司*

 1,711,282
30,400

現代摩比斯有限公司。

 4,821,998

6,533,280

汽車銷量增長3.6%
48,600

現代汽車公司(Hyundai Motor Co.)

 2,844,391
33,200

起亞汽車公司*

 1,562,077

4,406,468

銀行股：7.6%
125,000

韓亞金融集團有限公司

 4,162,389
25,200

KakaoBank Corp.*

 490,260
121,900

KB金融集團公司

 4,670,313

9,322,962

生物技術：1.7%
19,400

Hugel，Inc.*

 2,072,113

資本市場：2.7%
19,800

Kiwoom證券有限公司*

 1,320,871
47,300

韓國投資控股有限公司*

 2,007,328

3,328,199

化學品出口9.3%
17,100

LG化學有限公司*

 8,165,751
28,300

SK IE科技有限公司*(A)

 1,195,951
28,645

SKC有限公司*

 2,021,425

11,383,127

建築工程行業：3.4%
23,500

DLE&C有限公司*

 629,705
25,448

迪拜控股有限公司*

 1,198,705
136,500

三星工程有限公司*

 2,414,788

4,243,198

電子設備、儀器及部件不超過2.2%
26,000

三星機電有限公司*

 2,700,173

娛樂業3.9%
25,300

JYP娛樂公司*

 1,359,147
9,750

NCSoft Corp.*

 3,482,932

4,842,079

食品和史泰博零售業0.7%
5,323

BGF零售有限公司*

 890,812

食品行業：2.4%
6,800

CJ CheilJedang公司

 2,045,514
9,450

獵户座公司*

 962,063

3,007,577

醫療保健設備和用品佔0.5%
24,000

蘇興股份有限公司*

 640,086

6 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司的證券投資時間表

截至2022年12月31日(未經審計)(續)

股票 投資 價值
酒店、餐飲及休閒業1.7%
114,150

江原置地有限公司*

 $ 2,100,506

家用耐用消費品：2.3%
36,900

高威有限公司*

 1,638,354
42,400

Zinus，Inc.*

 1,178,865

2,817,219

工業集團控股1.8%
15,000

SK，Inc.

 2,250,174

保險業：3.0%
14,950

三星火災海上保險有限公司*

 2,365,689
24,100

三星人壽保險股份有限公司*

 1,353,339

3,719,028

互動媒體和服務行業：6.2%
11,052

AfreecaTV有限公司*

 624,525
46,000

Kakao Corp.*

 1,959,414
35,000

Naver公司

 4,977,737

7,561,676

IT服務：0.5%
13,000

Kakaopay Corp.*(B)

 564,321

生命科學工具與服務3.2%
5,960

三星生物製藥有限公司*(A)

 3,875,283

海洋石油公司0.9%
231,300

泛海股份有限公司*

 1,054,516

媒體調查0.5%
18,300

Innocean Worldwide公司

 597,477

金屬和礦業：3.7%
650

韓國鋅業有限公司*

 291,298
19,600

浦項鋼鐵控股有限公司

 4,289,498

4,580,796

石油、天然氣和消耗性燃料佔比4.3%
22,900

SK創新有限公司*

 2,797,620
37,350

S-Oil Corp.

 2,485,836

5,283,456

個人產品：1.4%
3,000

LG H&H有限公司*

 1,726,709

製藥類股下跌1.3%
34,200

宇航集團*

 1,546,805

專業服務：0.7%
72,000

尼斯信息服務有限公司*

 698,089
18,493

WantedLab，Inc.*

 183,701

881,790

半導體及半導體設備行業淨利潤7.8%
6,703

EO科技有限公司*

 355,519
27,000

ISC有限公司

 671,631
144,300

SK海力士股份有限公司

 8,609,523

9,636,673

12.31.22 |

 韓國基金公司半年度報告 7

目錄表

韓國基金公司的證券投資時間表

截至2022年12月31日(未經審計)(續)

股票 投資 價值
專業零售業：0.7%
93,800

K汽車股份有限公司。

 $ 857,005

技術硬件、存儲和外圍設備行業24.7%
690,400

三星電子股份有限公司。

 30,303,895

紡織品、服裝和奢侈品佔0.3%
57,371

華城實業有限公司*

 421,211

無線電信服務0.7%
21,633

SK電信股份有限公司

 811,537

普通股總額(成本為124,320,346美元)

 134,544,393

短期投資0.2%
從借出的證券中投資現金抵押品0.2%
271,185

高盛金融廣場政府基金4.19%(C)(成本271,185美元)

 271,185

總投資109.7%(成本124,591,531美元)

 134,815,578

負債超過其他資產的比率(9.7)%

 (11,942,733 )

淨資產100.0% $ 122,872,845

所示百分比以淨資產為基礎。

縮寫

偏好 一種特殊類型的股權投資，它分享公司的收益，擁有有限的投票權，並可能有股息優先。優先股也可以有清算優先權。
(a) 根據修訂後的1933年證券法，根據S規則豁免註冊的證券。法規S適用於在美國境外進行且不涉及在美國境內的直接銷售的證券發行 ，因此可能對轉售有限制。
(b) 該證券或該證券的一部分於2022年12月31日借出。截至2022年12月31日，借出證券的總價值為258,248美元。
(c) 顯示的利率是截至2022年12月31日的當前收益率。
* 非創收證券。

第1級報價 2級
其他重要的
可觀察到的
輸入		 3級
意義重大
看不見
輸入		 總計
證券投資

普通股

 $ — $ 134,544,393 $ — $ 134,544,393

短期投資

出借證券的現金抵押品投資

 271,185 — — 271,185

證券投資總額

 $ 271,185 $ 134,544,393 $ — $ 134,815,578

8 韓國基金公司半年度報告 | 12.31.22 | 見財務報表附註

目錄表

韓國基金公司資產負債表

截至2022年12月31日(未經審計)

資產：

按價值計算的投資

 $134,544,393

從借出的證券獲得的現金抵押品的投資，價值為 (見附註1.H.)

 271,185

現金

 332,537

外幣，按價值計算

 1,031,372

預付費用和其他資產

 50,879

應收款：

出售的投資證券

 1,772,822

股息(扣除預扣税後的淨額)

 2,054,559

總資產

 140,057,747
負債：

應付賬款:

對股東的分配

 16,510,317

購買的投資證券

 130,810

已借出證券的抵押品(見附註1.H.)

 271,185

回購的基金份額

 53,540

應計負債：

投資管理費

 81,021

託管費、管理費和會計代理費

 47,132

其他

 90,897

總負債

 17,184,902
淨資產 $122,872,845
淨資產：

普通股：

面值(每股0.01美元，適用於4972,139股已發行和 已發行股票)

 $49,721

實收資本超過標準桿

 125,941,882

可分配收益(虧損)總額

 (3,118,758)
淨資產 $122,872,845
每股資產淨值 $24.71

投資成本

 $124,320,346

外幣成本

 986,735

借出的有價證券(見附註1.H.)

 258,248

現金抵押品的投資成本(見附註1.H.)

 271,185

見財務報表附註 | 12.31.22 | 韓國基金公司半年度報告 9

目錄表

韓國基金公司運營聲明

截至2022年12月31日的六個月(未經審計)

投資收益：

利息收入

 $693

股息收入

 2,842,020

證券借貸收入(淨額)(見附註1.H.)

 9,242

代扣代繳外國税金(淨額)

 (481,649)

總投資收益

 2,370,306
費用：

投資管理(見附註3)

 479,061

法律

 86,941

董事

 120,533

託管費、管理費和會計代理費

 105,288

保險

 59,369

審計和税務服務

 46,833

股東溝通

 28,787

轉移劑

 17,431

紐約證券交易所上市

 25,000

其他

 15,785

總費用

 985,028
淨投資收益(虧損) 1,385,278
已實現/未實現收益(虧損)：

以下交易的已實現淨收益(虧損)：

投資

 (10,207,479)

外幣交易

 (40,562)

已實現淨收益(虧損)

 (10,248,041)

未實現增值/折舊淨額變動如下：

投資

 6,154,769

外幣折算

 51,456

未實現增值/折舊淨額變動

 6,206,225

已實現/未實現淨收益(虧損)

 (4,041,816)
經營導致的淨資產變動 $(2,656,538)

10 韓國基金公司半年度報告 | 12.31.22 | 見財務報表附註

目錄表

韓國基金公司淨資產變動報表

在指定的時間段內

六個月完2022年12月31日
(未經審計)		 截至的年度
June 30, 2022
運營導致的淨資產變化：

淨投資收益

 $1,385,278 $1,613,560

已實現(虧損)/收益淨額

 (10,248,041) 25,557,100

未實現增值/折舊淨額變動

 6,206,225 (111,055,307)

經營活動引起的淨資產變動

 (2,656,538) (83,884,647)
對股東的分配：

可分配收益

 (16,510,317) (45,732,032)
普通股交易：

回購股份的成本

 (760,049) (529,275)
淨資產：

淨資產變動

 (19,926,904) (130,145,954)

期初

 142,799,749 272,945,703

期末

 $122,872,845 $142,799,749
股票活動：

年初發行的流通股

 5,003,506 5,019,976

回購股份

 (31,367) (16,470)

年終流通股

 4,972,139 5,003,506

見財務報表附註 | 12.31.22 | 韓國基金公司半年度報告 11

目錄表

韓國基金金融

在每段期間內的已發行股票份額^：

六個月結束
十二月三十一日，
2022
(未經審計)		 截至六月三十日止年度，
2022 2021 2020 2019 2018

資產淨值，期初

 $28.54 $54.37 $31.09 $32.78 $42.39 $44.65

投資運營：

淨投資收益(1)

 0.28 0.32 0.21 0.16 0.22 0.20

已實現淨額和未實現損益變動

 (0.81 ) (17.05 ) 23.58 (1.85 ) (4.76 ) 1.13

來自投資運營的總額

 (0.53 ) (16.73 ) 23.79 (1.69 ) (4.54 ) 1.33

從以下方面向股東分紅和分配：

淨投資收益

 (0.05 ) (2.05 ) (0.53 ) (0.07 ) (0.61 ) (0.23 )

已實現淨收益

 (3.27 ) (7.06 ) — — (4.62 ) (3.80 )

對股東的股息和分配總額

 (3.32 ) (9.11 ) (0.53 ) (0.07 ) (5.23 ) (4.03 )

普通股交易：

股票回購和要約收購帶來的資產淨值增值

 0.02 0.01 0.02 0.07 0.16 0.44

資產淨值，期末

 $24.71 $28.54 $54.37 $31.09 $32.78 $42.39

市場價，期末

 $20.83 $24.35 $46.16 $25.85 $28.84 $38.26

總報税表：(2)

資產淨值

 (1.85 )% (35.39 )% 76.93 % (4.96 )% (9.92 )% 3.39 %

市場價格

 (1.27 )% (33.55 )% 80.66 % (10.15 )% (10.97 )% 4.41 %

比率/補充數據：

淨資產，期末(2000)

 $122,873 $142,800 $272,946 $156,745 $168,093 $227,318

費用與平均淨資產的比率

 1.44 %(3) 1.21 % 1.12 % 1.22 % 1.25 % 1.13 %

淨投資收益與平均淨資產的比率

 2.03 %(3) 0.77 % 0.46 % 0.52 % 0.62 % 0.43 %

投資組合流動率

 14 % 35 % 81 % 42 % 27 % 69 %

^ ？？可能反映的實際金額舍入到小於0.01美元或0.01%。
(1) 按期內已發行普通股平均數計算。
(2) 總回報的計算方法是，將基金在指定期間開始時的投資價值減去該期間結束時的價值，然後用餘數除以該期間開始時的投資價值 ，並將結果表示為百分比。計算假設所有股息和分配(如果有的話)都已進行再投資。總回報不反映與購買或出售基金股份有關的經紀佣金或銷售費用。總回報不反映股東在收到基金作出的分配或股東出售基金股份的任何收益時可能支付的税款的扣除。 總資產淨值回報可能反映為符合美國公認會計原則的調整。不到一年的總投資回報不按年率計算。按市價計算的業績將與資產淨值的業績有所不同。雖然市場價格回報 通常反映隨時間推移的投資結果，但在較短時期內，市場價格回報也可能受到對基金看法的變化、市場狀況、基金份額的供求或基金股息變化等因素的影響。
(3) 按年計算。

12 韓國基金公司半年度報告 | 12.31.22 | 見財務報表附註

目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)

1.組織機構和重大會計政策

韓國基金股份有限公司(基金)根據1940年《投資公司法》及其修訂後的規則和條例註冊為封閉式、非多元化管理投資公司，組織為馬裏蘭州公司，並因此遵循財務會計準則委員會(財務會計準則委員會)會計準則編撰主題946的投資公司會計和報告指南金融服務--投資公司。摩根大通資產管理(亞太)有限公司(投資顧問)擔任基金的投資經理。基金已批准發行2億股普通股，面值為0.01美元。韓國基金已根據《商品交易法》第4.5條的規定提交通知，稱韓國基金由JPMorgan Asset Management(Asia Pacific)Limited運營，該公司是一家註冊投資顧問公司，聲稱根據《商品交易法》被排除在商品池經營者一詞的定義之外，因此，不受商品交易法規定的商品池經營者的註冊或監管。

該基金的投資目標是通過投資於韓國公司的證券，主要是股權證券，尋求長期資本增值。 不能保證基金將實現其規定的目標。

根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(美國公認會計原則)編制基金財務報表要求基金管理層作出影響基金財務報表中報告的金額和披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

與許多其他公司一樣，基金的組織文件規定，基金的高級管理人員(高級管理人員)和董事會(董事會或董事)因履行對基金的職責而產生的某些責任得到賠償。此外，在一些主要服務合同中和在正常業務過程中，基金訂立合同，就某些類型的損失或負債向其他當事方提供賠償。董事在該等安排下的最大風險敞口未知，因為這可能涉及未來對該基金的索償。

以下是基金一貫遵循的重要會計政策摘要 ：

(A)投資的估值

可隨時獲得市場報價的有價證券和其他金融工具按市場價值估值。各類證券和其他工具的市場價值是根據交易所或其他市場的收盤價或最後銷售價格，或根據從報價報告系統、既定做市商或獨立定價服務獲得的報價或其他市場信息來確定的。對於外國股票證券(如果有某些例外情況)，基金使用統計研究機構提供的建模工具對其證券進行每日公允估值。這項服務利用基於市場歷史表現和其他經濟數據(可能包括美國證券或證券指數的價值變化)的統計數據和 計劃。共同基金的投資按每個工作日報告的資產淨值(資產淨值)進行估值。

無法獲得市場報價的有價證券和其他金融工具(包括現有市場報價被認為不可靠的情況下)，按照董事會制定的程序或根據董事會制定的程序行使其酌情決定權的人員(估值委員會)真誠地進行公允估值。基金的投資按日計價，基金的資產淨值按正常交易結束時(通常為下午4：00)計算。美國東部時間)在紐約證券交易所(NYSE)營業的每一天，紐交所使用獨立定價服務提供的價格或經紀商/交易商報價，或使用此類證券的主要市場交易所的最後銷售或結算價格，或上次出價和要價之間的平均值。在特殊情況下，董事會或估值委員會可真誠地確定截至東部時間下午4：00的資產淨值，儘管紐約證交所早前已意外關閉或暫停交易。

剩餘期限為60天或以下的短期投資按攤銷成本計值，除非董事會或其估值委員會認為特定情況另有規定。

最初以美元以外的貨幣估值的投資，會使用從定價服務中獲得的匯率轉換為美元。因此，基金股票的資產淨值可能會受到貨幣相對於美元價值變化的影響。在紐約證券交易所休市的一天，在美國以外市場交易的證券或以美元以外的貨幣計價的證券的價值可能會受到重大影響。

基金用來評估證券價值的價格可能與出售證券時實現的價值不同，這些差異可能會對基金的財務報表產生重大影響。

12.31.22 |

 韓國基金公司半年度報告 13

目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)(續)

1.組織和重大會計政策(續)

(B)公允價值計量

公允價值定義為為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(即，市場參與者之間的有序交易中的退出價格。公允價值層次的三個層次如下所述：

• 第1級--基金有能力獲得的相同投資在活躍市場的未調整報價
• 第二級：基於其他重大可觀察信息的估值，這些信息可能包括但不限於類似資產或負債的報價、利率、收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率或其他經市場證實的信息。
• 第3級：基於無法觀察到的重大輸入的估值(包括投資顧問或估值委員會自己的假設和通過使用單個經紀人報價確定價格的證券)

在截至2022年12月31日的六個月內，基金用來計量公允價值的估值技術旨在最大限度地利用可觀察到的投入和最大限度地減少使用不可觀察到的投入。

投資資產或負債在公允價值層次結構內的水平基於對公允價值計量具有重大意義的最低水平投入，無論是單獨的還是總體的。公允價值計量的目標保持不變，即使資產或負債的活動數量和水平大幅減少，也不管所使用的估值技術如何。

用於對證券進行估值的投入或方法不一定表明與投資這些證券相關的風險。以下是基金通常用來評估如何根據美國公認會計準則對2級和3級資產和負債的每個主要類別進行分類的某些投入和技術。

無法使用上述方法計量市場價值的資產或負債 按估值委員會真誠地認為合理的方法進行估值，並遵循董事會制定的程序，以代表公允價值。根據這些程序，基金一般採用以市場為基礎的方法，可使用相關或可比較的資產或負債、最近的交易、市盈率、賬面價值和其他相關信息。公允價值的確定涉及若干主觀因素的考慮、對適用事實和情況的分析以及判斷的行使。因此，根據基金的估值程序真誠確定的證券的公允價值可能不同於其他基金使用自己的估值程序確定的同一證券的估值。儘管基金的估值程序旨在按基金在有條不紊的交易中出售證券時合理預期獲得的價格對證券進行估值，但不能保證根據該程序確定的任何公允價值實際上與基金出售證券時實際實現的金額接近，或在可靠的市場價格隨時可得的情況下證券的交易價格。

股權 證券(普通股和優先股)v在非活躍市場交易的股權證券和某些外國股權證券的估值使用的投入包括經紀-交易商報價、根據基準指數的變化調整的最近執行的交易或從獨立定價服務收到的評估價格報價，這些報價考慮了市場部門和發行人的完整性、證券的個別特徵以及從經紀-交易商和其他市場來源收到的與發行人或證券有關的信息。如果這些輸入是可觀察到的，則股權證券的價值被歸類為第二級。如果這些輸入是不可觀察的，則 值被歸類為第三級。

(C)投資交易和投資收益

投資交易在交易日入賬。投資的已實現收益和損失是在確定的成本基礎上確定的。未投資現金的利息收入 在收到時入賬。股利收入在除股息日入賬。總部設在韓國的公司通常採用日曆年終，其中期和最終公司行動通常由董事會和股東在每個日曆年的第一季度和第三季度批准、最終確定和宣佈。一般來説，對其股息的估計應於除股息日應計，主要是在前12月和/或6月期末。這些股息公告由基金在這些除股息日記錄。韓國企業隨後對其進行的任何調整都會在宣佈時記錄下來。目前，韓國股票投資的股息收入主要在每年最後一個日曆季度獲得，並將主要在下一年的第一個日曆季度收到。韓國證券的某些其他股息和相關預扣税(如果適用)可在除股息日之後在基金被告知該等股息和税項後立即入賬。營業報表上的股息和利息收入是在扣除對外國證券收入預扣的任何外國税後列示的。

14 韓國基金公司半年度報告

| 12.31.22

目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)(續)

1.組織和重大會計政策(續)

(D)聯邦所得税

本基金打算分配其所有應税收入，並遵守修訂後的《1986年美國國税法》M分章中適用於受監管投資公司的其他要求。因此，不需要為美國聯邦所得税撥備。根據分配給股東的情況，基金可能 被徵收消費税。

所得税的不確定性會計為所有實體(包括基金等傳遞實體)確定了財務報表確認申報納税申報頭寸的利益的最低門檻(包括實體 在特定司法管轄區是否應納税)，並要求進行某些擴大的税務披露。根據美國公認會計原則的規定，投資顧問審查了基金在所有未結納税年度的納税狀況。

截至2022年12月31日，基金沒有記錄與其持有的不確定所得税頭寸有關的未確認淨税收優惠的負債 。基金前三年的美國聯邦所得税申報單仍需接受美國國税局的審查。

(E)韓國境內的外國投資和外匯管制

《外匯交易法》、與該法案有關的總統令以及根據該法案頒佈的戰略和財政部長(以前稱為財政和經濟部部長)的條例規定了一些限制和控制，這些限制和控制通常影響在韓國的外國投資者。截至2005年8月18日，基金已獲得財政經濟部頒發的許可證，可投資於韓國證券，並可將其在韓國證券投資中獲得的股息和利息收入及已實現淨資本收益匯回國內，或從投資本金中匯回不超過基金資產淨值(按現值計算)10%的收入(基金終止時除外，或超出基金收入的支出，在此情況下，上述限制不適用)。根據《外匯交易法》，戰略和財政部長有權在國際或國內經濟形勢發生根本性變化的情況下，在提前(緊急情況下)公開通知範圍和持續時間的情況下，在認為有必要採取緊急措施時，暫停全部或部分外匯交易。如果此類交易所需的任何政府批准出現延誤或拒絕批准，基金可能會受到不利影響。

自2005年8月19日起，該基金放棄了從韓國財政經濟部獲得的執照。基金已與韓國財政經濟部就修改基金許可證以允許基金匯回超過10%的基金資本的可行性進行了談判。然而，財政和經濟部通知基金，由於韓國法規的變化，許可證不能 修改。由於放棄許可證，基金須繳納相當於基金在韓國交易所轉讓的任何投資組合證券公允市值的0.23%和轉移到韓國交易所以外的任何投資組合證券公允市值的0.45%的韓國證券交易税。這一放棄在其他方面不影響基金的運作。在截至2022年12月31日的六個月內，基金就基金在韓國交易所轉讓的投資組合證券支付了53,182美元的交易税。這些交易成本不應計，僅按支付方式記賬。交易税按出售時公平市價的百分比徵收，並從銷售收益中扣除，因此基金只收到淨收益。此交易税的應計項目不包括在用於每日評估每種證券的公允市場價值中。業務表上投資的已實現淨收益(虧損)在扣除基金產生的交易税後列示。

基金持有的某些證券可能受到外資總持股或個人持股限制 。這些持股所在的行業被認為對國傢俱有重要意義。

(F) 股息和分配

基金至少每年從淨投資收入和已實現資本淨收益分配中宣佈股息。 基金在除息日記錄股息和分配。來自淨投資收入的股息和來自已實現淨資本收益的分配是根據美國聯邦所得税規定確定的，這可能與美國公認會計原則不同。這些賬面-税收差異被認為是臨時性的或永久性的。如果這些差異在性質上是永久性的，則此類金額將根據其聯邦所得税待遇在資本賬户內重新分類；暫時性差異不需要重新分類。就聯邦所得税而言，如果股息和/或分配超過當前和累計的收益和利潤，則從資本返還向股東報告股息和/或分配。

(G)外幣兑換

基金的會計記錄 以美元保存如下：(1)以外幣計價的投資和其他資產和負債的外幣市場價值按期末的現行匯率換算；和 (2)購進和銷售、收入和支出按有關交易日期的現行匯率換算。由此產生的淨外幣收益(損失)包括在基金的業務報表中。

12.31.22 |

 韓國基金公司半年度報告 15

目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)(續)

1.組織和重大會計政策(續)

基金一般不會將外幣匯率變動引起的業務成果的這一部分與證券市場價格變動引起的波動分開。因此，這種外幣收益(損失)計入投資的已實現淨收益(虧損)和未實現收益(虧損)。但是，在根據美國聯邦所得税條例確定外幣計價債務債務的銷售或到期收益(虧損)時，基金不會考慮外幣匯率波動的影響；對於財務報告和所得税報告而言，此類金額均被歸類為外幣收益(虧損)。

2022年12月31日，韓元兑美元匯率為W 1,265.50兑1美元。

(H) 證券借貸

基金可從事證券借貸業務，以賺取額外收入。該基金能夠向經批准的借款人放貸。根據《證券借貸代理協議》(《證券借貸代理協議》)，高盛美國銀行(以下簡稱高盛)擔任本基金的貸款代理。借出的證券以至少等於所借證券市值的100%的現金作為抵押，這些證券投資於高盛金融廣場政府基金的股票。在貸款期限內，基金將繼續獲得所借證券的任何股息或等值金額，同時從借款人收取費用和/或從現金抵押品投資中賺取利息。證券借貸收入在經營報表中如實披露。投資現金產生的收入 抵押品減去支付給借款人的談判回扣費用和交易成本，在基金和證券借貸代理之間分配。借出證券收到的現金抵押品投資於投資明細表中確定的證券，相應的負債在資產負債表中確認。貸款可由借款人或基金選擇終止。根據證券借貸代理協議，高盛 每天對借出的證券進行標記。如果從借款人收到的現金低於出借證券價值的105%(美國證券為102%)，高盛要求借款人提供額外現金，以便 維持至少為出借證券價值的105%加上應計利息(美國證券為102%)的抵押水平，但須受某些最低金額的限制。

貸款終止後，借款人將向出借方歸還與所借證券相同的證券。基金可以就其證券的出借向發起人支付合理的管理費、管理費和託管費，並可與借款人分享抵押品的利息。如果所借證券的借款人在財務上倒閉，基金承擔延遲收回所借證券的風險，甚至喪失對所借證券的權利。如果用現金抵押品購買的證券價值貶值，基金還承擔損失的風險。

2.主要風險

在正常業務過程中，如果存在潛在虧損風險(其中包括)市場變化(市場風險)或交易的另一方未能履行(交易對手風險)，則該基金交易金融工具並進行金融交易。基金還面臨其他風險，例如但不限於外幣風險。

如果基金直接投資於外幣或交易外幣的證券，並且 獲得外幣收入，或投資於提供外幣風險敞口的衍生品，它將面臨這些貨幣相對於美元貶值的風險，或者在對衝頭寸的情況下， 美元相對於被對衝貨幣的貶值。外國貨幣匯率可能會在短期內大幅波動，原因有很多，包括經濟增長、通貨膨脹、利率變化、美國或外國政府、中央銀行或超國家實體(如國際貨幣基金組織)的幹預(或未能幹預)，或實施貨幣管制或美國或國外的其他政治事態發展。因此，基金對外幣計價證券的投資可能會減少基金的回報。與發達國家的主要可兑換貨幣相比，基金可能投資的當地新興市場貨幣對美元的波動性可能會大幅 更大。

由於集中投資於位於特定國家或地區的外國發行人，該基金受到通常與在美國投資無關的風險因素的影響。這種集中將使基金面臨額外的風險，這些風險源於這些國家或地區未來的政治或經濟狀況，以及可能實施的影響該國家或地區的不利政府法律或貨幣兑換限制，這可能導致證券及其市場的流動性較低，價格比同類美國公司更不穩定。

如果基金在投資風格和某些風格相對於其他投資風格表現不佳的投資中配置資產，則基金可能面臨更大的風險。

證券的市場價值可能會下降，原因是與特定公司無關的一般市場狀況(市場風險)，如實際或預期的不利經濟狀況、總體前景的變化

16 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)(續)

2.主要風險(續)

對於公司收益、利率或貨幣利率的變化、信貸市場的不利變化或投資者的不利情緒。由於影響特定一個或多個行業的因素(例如勞動力短缺或生產成本增加以及行業內的競爭條件)，它們也可能會下降。股權證券和股權相關投資的市場價格波動性通常比固定收益證券更大，儘管在某些市場條件下，固定收益證券的價格波動性可能與固定收益證券相當或更大。信用評級下調也可能對基金持有的證券產生負面影響。即使市場表現良好，也不能保證基金持有的投資會與更廣泛的市場一起增值。此外，市場風險包括地方、區域或全球事件，包括地緣政治和其他事件可能在國家或全球層面上擾亂經濟的風險。例如，戰爭、恐怖主義行為、傳染病傳播或其他公共衞生問題、經濟衰退或其他事件可能對經濟或金融工具市場產生重大影響，因此可能對基金及其投資產生重大影響。又如，中國於2019年12月首次發現由新型冠狀病毒新冠肺炎引起的呼吸道疾病暴發，隨後在全球蔓延，並於2020年初被指定為大流行。新冠肺炎的傳播以及遏制其傳播的努力已導致除其他外，邊境關閉和其他重大旅行限制和中斷；強制性呆在家裏和 包括美國在內的許多國家/地區的在家辦公訂單；業務運營、供應鏈和客户活動的嚴重中斷以及強制業務關閉；消費者對商品和服務的需求下降； 活動取消和限制；服務的取消、減少和其他變化；醫療保健服務準備和提供方面的重大挑戰；公眾收集限制和長時間隔離；以及普遍關注和 不確定性。這些影響加劇了市場投資固有的重大風險，而新冠肺炎疫情嚴重擾亂了全球經濟和市場，導致一系列資產類別的市場虧損，同時加劇了市場波動性和交易流動性不足。儘管新冠肺炎的長期經濟影響難以預測，但它有可能繼續以不可預見的重大方式對全球經濟、個別國家的經濟以及個別發行人、部門、行業、資產類別和市場的財務表現產生持續的實質性不利影響。新冠肺炎爆發引發的健康危機還可能加劇其他原本存在的政治、社會、經濟、市場和金融風險。由於衞生保健系統不完善，疫情在發展中國家或新興市場國家的影響可能更大。新冠肺炎疫情及其影響可能會持續很長一段時間， 導致市場大幅波動，交易所停牌和關閉，全球金融市場下跌，違約率上升，以及嚴重的經濟低迷或衰退。此外，投資顧問或其附屬機構有效運作的能力，包括工作人員的運作能力, 為執行基金的投資戰略和目標所需的通信和旅行可能會受到嚴重損害。上述所有 都可能損害基金維持運營標準(例如滿足贖回請求)的能力，擾亂基金服務提供商的運營，對基金投資的價值和流動性造成不利影響，並對基金的業績和您對相應基金的投資產生負面影響。

基金面臨交易對手風險，即與基金有未結算或未結交易的機構或其他實體違約的風險。基金的潛在損失可能超過基金財務報表中記錄的金融資產價值。金融資產可能使基金面臨交易對手風險，主要包括交易對手應付的現金和投資。投資顧問尋求通過對每個交易對手進行審查，並通過在公認和信譽良好的交易所與多個客户和交易對手進行交易，最大限度地減少交易對手風險，儘量減少基金的交易對手風險。只有在基金收到付款後，才能交付出售的證券。一旦交易對手交付了證券，就在購買時付款。如果任何一方未能履行其義務，交易將失敗。

3.投資顧問

基金與投資顧問簽訂了《投資諮詢協定》(《諮詢協定》)。在基金董事會的監督下，投資顧問直接或通過其選定的其他人負責管理基金的投資活動、業務和其他行政事務。根據管理協議，投資顧問 收取按月支付的年費，年費率為基金每日平均淨資產價值的0.70%至2.5億美元，以及超過2.5億美元的平均每日淨資產的0.65%。

4.關聯方、其他服務提供商交易和董事

摩根大通資產管理(亞太)有限公司(投資顧問)是摩根大通的間接全資附屬公司。 (摩根大通)根據投資顧問協議的條款向基金提供投資顧問服務。有關該協議的費用詳情，請參閲本報告的第3節投資顧問。

在截至2022年12月31日的年度內，基金並無向摩根大通公司或聯屬經紀/交易商支付任何經紀佣金。

12.31.22 |

 韓國基金公司半年度報告 17

目錄表

韓國基金公司財務報表附註

2022年12月31日(未經審計)(續)

4.關聯方、其他服務提供商交易和董事(續)

(A)其他服務提供者

根據管理協議，摩根大通資產管理(亞太)有限公司(管理顧問)的聯屬公司摩根大通大通銀行(JPMCB)(管理人)向基金提供若干管理服務。考慮到這些服務，管理人按日和按月收取費用，按年率計算為每個基金各自的平均每日淨資產的前100億美元的0.075%，加上每個基金各自的平均每日淨資產的0.050% 在100億美元到200億美元之間的每個基金，加上每個基金各自的平均每日淨資產的0.025%在200億美元到250億美元之間，加上每個基金各自的超過250億美元的平均每日淨資產的0.01%，但最低年費為78,000美元。

根據全球託管協議，JPMCB還向基金提供投資組合託管和會計服務。為提供這些服務，基金支付JPMCB交易費和基於資產的費用，這些費用根據交易數量和頭寸的不同而不同，外加自付費用。會計費 最低年費為20,000美元。基金為管理、託管和會計服務直接向JPMCB支付的款項列入業務報表上的託管人、管理人和會計代理費。

根據服務協議，JPMorgan Funds Limited(以下簡稱JPMFL)為基金提供各種服務(包括基金祕書及行政服務)。JPMFL不會因這些服務而從基金獲得補償，但JPMFL從其聯營公司JPMorgan Asset Management(Asia Pacific)Limited以公司間信貸的形式收取費用。

(B)董事

基金向每位非董事、顧問、管理人或其任何聯營公司的高級人員或僱員的董事支付年費56,000美元，向審計委員會主席支付64,000美元，向主席支付70,000美元，其中包括2,500美元的出席費。每次特別面對面會議的費用為3,000美元，或每次通過電話出席的特別董事會會議的費用為1,000美元。 此外，每個董事有資格獲得每天2,000美元的每日費用，或按比例收取出租人期間的費用，作為承擔特別任務的補償。此類特殊任務必須事先獲得治理、提名和薪酬委員會的批准，但薪酬低於5,000美元的特殊任務可由治理、提名和薪酬委員會主席提前批准。將在治理、提名和薪酬委員會下次例會上向全體治理、提名和薪酬委員會提供一份關於這類任務的薪酬的報告。

5.證券投資

截至2022年12月31日的6個月，除短期證券外的投資買入和賣出分別為18,870,336美元和22,109,768美元。

6.所得税信息

截至2022年12月31日，出於聯邦所得税目的，投資組合證券的成本基礎為124,591,531美元。未實現升值毛額為30 681 486美元；未實現折舊毛額為20 457 439美元；未實現升值淨額為10 224 047美元。

7.折扣管理計劃

本基金設有股份回購計劃，根據該計劃，本基金將在截至6月30日的每12個月期間回購股份，回購金額最多為截至前一年6月30日收市時已發行普通股的10%。允許在不同觸發 級別回購股票，無需公告。基金將按照董事會批准的程序，以折扣價回購股份。根據此等程序，任何股份回購的時間及金額將由董事會及/或其折扣管理委員會與投資顧問磋商後決定。

於截至2022年12月31日止六個月內，基金於公開市場回購31,367股普通股，相當於於2022年6月30日已發行股份的0.6%，總成本為749,959美元(包括佣金(按分級利率收取)，每股加權平均折讓資產淨值14.52%。於截至2022年6月30日止年度，基金於公開市場回購16,470股普通股，約佔2021年6月30日已發行股份的0.3%，總成本(包括佣金)為529,275美元(按分級費率收取)，每股加權平均折讓為14.44%。

8.基金所有權

截至2022年12月31日，倫敦金融城投資集團、Lazard Asset Management LLC、1607 Capital Partners LLC和AllSpring Global Investments Holdings LLC分別持有約37%、18%、10%和8%的基金流通股。這些股東的投資活動可能對基金產生實質性影響。

18 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司年度股東大會結果/變更

董事會/代理投票政策和程序(未經審計)

年度股東大會結果

基金於2022年10月27日召開年度股東大會。股東投票如下：

肯定的 vbl.反對，反對 棄權

連任董事一級選手朱利安·裏德先生

 3,759,870 582,409 12,823

董事第III級的胡燕女士、第III級董事的Richard A.Silver先生及第II級董事的司佩爾先生將繼續擔任基金董事。

代理投票政策和程序：

基金為確定如何投票與投資組合證券有關的委託書而採取的政策和程序的説明，以及關於基金如何投票與在截至6月30日的最近12個月期間持有的投資組合證券有關的委託書的信息可在(I)應要求免費致電基金股東服務代理(866)706-0510；(Ii)在基金網站www.thekoreafund.com上 ；以及(Iii)在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。

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 韓國基金公司半年度報告 19

目錄表

韓國基金公司隱私政策 (未經審計)

事實 韓國政府資助的是什麼？處理你的個人信息嗎？
為什麼？ 金融公司選擇如何共享您的個人信息。聯邦法律賦予消費者限制部分但不是全部分享的權利。聯邦法律還要求我們告訴您如何收集、共享和保護您的個人信息。請仔細閲讀此通知，以瞭解我們的工作。
什麼？

我們收集和共享的個人信息類型 取決於您向我們提供的產品或服務。這些信息可能包括：

∎  社保號碼和賬户餘額

∎  交易記錄和帳户交易

∎  核對賬户信息和電匯説明

當你在不再我們的客户，我們將繼續分享您的信息，如本通知所述。

多麼? 所有金融公司都需要共享客户的個人信息來運行其日常業務 。在下面的部分中，我們列出了金融公司可以共享客户個人信息的原因；韓國基金公司選擇共享的原因；以及您是否可以限制這種共享。

我們可以共享您的個人信息的原因 韓國有沒有
基金股份有限公司？		 你能限制一下這個嗎？
分享？

為了我們的日常業務目的，

例如處理您交易、維護您的帳户、響應法院命令和法律調查，或向信用局報告

 是 不是

出於營銷目的，請注意

為您提供我們的產品和服務

 是 不是
與其他金融公司聯合營銷 不是 我們不分享

對於我們的附屬公司的日常業務用途

有關您的交易和體驗的信息

 不是 我們不分享

對於我們的附屬公司的日常業務用途

關於你的信用狀況的信息

 不是 我們不分享
向您推銷的非附屬公司 不是 我們不分享

有問題嗎？ 致電 1-866-706-0510或訪問www.thekoreafund.com

20 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司隱私政策(未經審計)(續)

第2頁
我們是誰
誰在提供這份通知？ 韓國基金公司

我們 做的工作
韓國基金公司如何保護我的個人信息？ 為了保護您的個人信息不受未經授權的訪問和使用，我們使用符合聯邦法律的安全措施。這些措施包括計算機安全保護以及保護文件和建築物的安全。我們授權我們的員工僅在工作需要時訪問您的信息，並且我們要求為我們工作的公司保護您的信息。
韓國基金公司如何收集我的個人信息？

我們收集您的個人信息，例如，當您：

∎  開户或提供帳户信息

∎  向我們提供您的聯繫信息或通過支票支付我們

∎  進行電匯交易

我們還會從信用局、附屬公司或其他 公司等其他公司收集您的個人信息。

為什麼我不能限制所有共享？

聯邦法律只賦予你限制的權利

為關聯企業提供∎  共享服務 您的信譽相關信息

∎  附屬公司不得使用您的信息向您進行營銷

向您推銷的非附屬公司的∎  共享

州法律和個別公司可能會賦予您額外的權利來限制共享。

定義
聯屬

由共同所有權或控制權相關的公司。 可以是金融公司也可以是非金融公司。

∎  韓國基金公司 不與關聯公司共享。

非附屬公司

沒有共同所有權或 控制權的公司。它們可以是金融公司，也可以是非金融公司。

∎  韓國基金公司 不與非關聯公司共享，以便他們可以向您進行營銷。

聯合營銷

非關聯金融公司之間的正式協議，共同向您營銷金融產品或服務。

∎   韓國基金公司不聯合營銷。

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 韓國基金公司半年度報告 21

目錄表

韓國基金公司董事審議的相關事宜

投資諮詢協議

1940年《投資公司法》(1940法案)要求基金董事會全體成員和不是基金利害關係人(定義見1940年法案)的大多數董事(獨立董事)分別投票，每年批准延續基金與投資顧問的投資諮詢協議(協議)。基金董事會由四名董事組成，所有董事均為獨立董事。在一次面對面會議上，董事會批准將《協定》從2023年1月1日起再延長一年，並舉行了額外的 次會議，以審議投資顧問及其附屬公司提供的與其審查有關的信息的各個方面，摘要如下(連同審議會議)。董事會在董事會合同委員會的建議下批准了該協議的延續，該委員會由所有四名獨立董事組成，並與管理層就審查會議分別舉行了會議。在董事會考慮建議延續協議的整個過程中，董事聽取了在1940年法案事務方面經驗豐富的法律顧問的法律意見，並在整個過程中分別與他們會面。

該協議於2021年1月1日生效，最初為期兩年，與摩根大通的過渡有關基金的日常投資組合管理、行政、基金會計、託管和其他服務，從基金以前的投資經理到投資顧問及其各種關聯公司(其他摩根大通實體，以及與投資顧問一起，摩根大通)。 該協議最初是由董事會和基金股東就摩根大通的過渡批准的。根據《協定》，投資顧問提供日常工作這筆費用是基金所需的投資組合管理服務的一部分，並收取按月支付的年費，年費率為基金平均每日淨資產價值的0.70%，最高可達2.5億美元，以及超過2.5億美元的平均每日淨資產的0.65%。關於摩根大通的過渡，董事會還一致批准(I)基金與摩根大通基金有限公司(JPMFL)之間的服務協議(JPMFL)，根據該協議，JPMFL為基金提供或爭取合規、法律、記錄保存、服務提供者監督和其他行政服務，包括提供JPMFL或其關聯公司的人員擔任基金管理人員，(Ii)基金與摩根大通銀行之間的基金行政服務協議(JPMFL)，根據該協議，摩根大通提供基金會計、財務監管和報告，(Br)基金的財務、税務、合規報告和其他行政服務，以及(Iii)基金與摩根大通之間的全球託管協議，根據該協議，摩根大通擔任託管人，並代表基金提供相關服務(連同其他摩根大通協議)。董事會亦批准與摩根大通訂立費用協議，列明根據基金行政服務協議及全球託管協議須就基金會計及其他行政服務及託管服務向摩根大通支付或償還的費用及開支，以及一項開支限制安排(開支限額)，根據該安排，投資顧問已同意豁免其投資顧問費的一部分及/或支付基金的開支，以便在該協議初步生效後的三年內, 基金由前任投資經理提供的行政服務的費用和開支每年不超過78,000美元，由前任投資經理提供的基金會計服務的費用和費用每年不超過20,000美元。

關於摩根大通的過渡，董事會還通過了一項政策，根據該政策，在2024年9月30日或之前，如果基金按資產淨值衡量的總回報投資業績不等於或超過摩根士丹利資本國際韓國25/50指數(如基金2020年6月30日年度股東報告中所述和衡量的)的總回報投資業績，董事會將促使基金在2024年9月30日或之前，以及之後的每三年週年紀念日，對當時已發行和已發行的普通股進行最多25%(25%)的發行人投標報價。2021年至2024年6月30日(以及之後的三年測試期)。未經股東批准，董事不得終止或修訂政策。 然而，任何該等要約收購的規模(最多25%(25%))、股份要約收購價格及該等要約收購的其他條款及條件將由董事會根據其審核及 考慮當時基金當時的規模、市況及其認為相關的其他因素而酌情釐定。

於審閲會議前，基金法律顧問代表董事向投資顧問及其他適用的摩根大通實體提出書面要求，要求其提供董事評估協議條款及其建議延續所需的所有資料。針對這一要求，董事會收到並依賴了由 或應投資顧問和其他摩根大通實體的要求提供的材料。這些信息包括獨立第三方諮詢公司Broadbridge Financial Solutions(Broadbridge)提供的信息，該信息將基金的投資業績和費用支出與Broadbridge從晨星數據庫中挑選的美國註冊封閉式基金的同行組進行了比較 與投資於亞太地區股票的策略 Broadbridge Peer Group？以及與更廣泛的Morningstar雜項地區類別(？Broadbridge分類？)的基金進行了比較。董事亦收到晨星提供的資料，將該基金的投資表現與摩根大通及其他基金經理管理的專注於韓國股票證券的基金及賬户作比較。董事們

22 韓國基金公司半年度報告

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目錄表

韓國基金公司董事審議的相關事宜

投資諮詢協議(續)

還收到並審查了基金相對於其基準指數(MSCI Korea和MSCI Korea 25-50)的業績信息。董事收到的業績資料涵蓋截至2022年9月30日的不同期間。除其他資料外，董事亦考慮(I)有關投資顧問的投資組合經理及其他人員的背景及資歷，他們代表基金提供投資管理、研究、投資組合交易及其他資產管理服務，以及投資顧問現有的相關技術及系統；(Ii)有關投資顧問及其他適用的其他摩根大通實體的整體組織架構的資料，包括投資顧問母公司摩根大通的最新經審核財務報表；(Iii)關於投資顧問及其關聯公司根據協議和與其他摩根大通實體的其他安排與基金的關係而獲得的估計年度盈利能力的信息；(Iv)投資顧問和適用於基金的其他摩根大通實體的合規政策和計劃的描述；(Vi)投資顧問和摩根大通為監督和管理各類投資、運營、業務和其他風險而實施的各種計劃的描述，包括與業務連續性和災難恢復以及網絡安全和數據安全風險有關的風險；(Vii)摩根大通可能因其與基金的關係而實現的任何附帶利益的説明；(Vii)關於投資顧問在管理基金時可能經歷的潛在規模經濟的信息。

董事亦審議於年內舉行的例會上向董事會(包括各常設委員會)提供的與年度合約審查有關的廣泛資料，其中部分資料已於上文指出。這包括有關基金資產淨值和市場價格投資表現的報告、有關基金股價交易折扣和基金股份回購計劃下旨在解決交易折扣的活動的資料，以及有關定價和估值、投資組合交易執行的質量和成本、證券借貸、合規、股東和投資顧問及其他摩根大通實體提供的其他服務的定期報告。

在決定批准將協議續期一年時，董事考慮了他們根據向他們提供的法律意見以及他們自己的商業判斷認為與基金股東的利益相關的所有因素。在評估協議條款時，董事會沒有確定任何單一的控制因素，董事會的個別成員不一定對每個因素給予相同的權重或重要性，此處所述的項目也不一定涵蓋董事會審議的事項。此外，董事會對協議的審查是多年審查和討論的結果，而不是某一特定時期的審查和討論。董事的結論可能部分基於他們於年內及往年對此等安排的考慮。

在審議會議期間，董事審查了投資顧問和其他摩根大通實體向基金提供的服務的性質、質量和範圍。除其他資料外，董事考慮了投資顧問所採用的投資理念及研究和決策程序；投資顧問負責基金投資組合管理及交易的主要顧問人員的經驗；投資顧問吸引及挽留有能力人士的能力；以及為基金提供服務的投資顧問及其他摩根大通實體的高級管理人員及工作人員的能力，包括擔任基金高級人員的能力。此外，董事考慮了投資顧問及其他摩根大通實體就合規及遵守基金的投資政策及限制而提供的服務的質素；其他摩根大通實體負責向基金提供或為基金採購的監管及行政服務的性質及質素；以及可能影響投資顧問或其他摩根大通實體根據協議及其他摩根大通 協議向基金提供優質服務的能力的條件。

在考慮基金的相對投資表現時，董事 主要集中於自投資顧問於2021年1月1日在摩根大通過渡後承擔基金的投資組合管理責任開始的期間。董事已考慮基金按資產淨值計算的總回報表現遜於Broadbridge Peer Group的中位數，並與截至2022年9月30日止一年期的基準指數表現大致一致。他們指出，在截至2022年9月30日的三年期間，基金的表現優於Broadbridge Peer Group中值指數和基準指數，投資顧問在三年期間的一半以上負責基金的投資組合管理。關於基金相對於Broadbridge Peer Group的表現，董事考慮到該同業集團只由另外五隻投資於亞太地區股票證券的封閉式基金組成，其中沒有一隻基金主要專注於像該基金這樣的韓國股票證券。在這方面，主任們考慮到同級組的比較可能不是特別恰當，並得出結論，基金相對於其基準指數的業績提供了更有用的比較信息。

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 韓國基金公司半年度報告 23

目錄表

韓國基金公司董事審議的相關事宜

投資諮詢協議(續)

基於上述及其他 考慮因素，董事認為，鑑於基金的投資目標及政策，投資顧問的投資程序、研究能力及理念將繼續非常適合基金，而投資顧問及其他摩根大通實體將可繼續履行協議及其他摩根大通協議項下的任何合理可預見責任。董事亦考慮到，上述基金的有條件履約收購要約政策 將繼續用作監察基金業績的手段，併發出信號顯示在摩根大通過渡後出現業績不佳時可能採取的行動。

在評估協議項下應付費用是否合理時，董事考慮了Broadbridge提供的資料(其中包括)將基金費用及總開支與Broadbridge同業集團及Broadbridge分類基金的投資管理費及總開支進行比較。董事注意到，根據協議，基金的實際諮詢費費率和總支出均低於Broadbridge同業集團和分類的費用和支出中值。董事亦認為，基金的總開支比率上升是由於基金的資產因市場表現為負而下降，以及其股份回購計劃，但注意到顧問所遵守的開支限制將維持至協議的擬議延續 一年結束為止，並繼續限制基金的總開支。

董事還考慮了投資顧問對其管理的可比基金和賬户(不是美國註冊封閉式基金)收取的管理費的信息，但在這樣做時認為，鑑於投資管理水平和行政服務、運營、監管和合規負擔以及基金有別於其他類型基金或賬户的其他因素的差異，這些比較可能不是特別合適。

董事亦考慮了投資顧問及其他摩根大通實體就其與基金的關係所提供的估計年度盈利分析，包括評估盈利能力所用方法及假設的描述。根據所提供的資料，董事在考慮所作的各項假設後，決定該等 估計盈利能力似乎並不過分。

董事亦考慮到投資顧問及其他摩根大通實體作為基金的投資顧問、管理人、基金會計師及託管人的角色所面對的企業及業務風險。

董事們還考慮了投資顧問和其他摩根大通實體在管理和支持基金方面實現規模經濟或其他效率的程度。董事注意到，作為一家上市封閉式基金，目前預計基金 不會通過可能的投資收益以外的其他方式籌集額外資產或規模增長。然而，董事考慮到(其中包括)該協議對基金每日平均淨資產超過2.5億美元的收費豁免/折扣點由0.70%至0.65%，這將作為與基金股東部分分享投資顧問通過高於這一水平的資產增長而獲得的規模經濟或效率的手段。

此外，董事 被認為是所謂的退出福利由於投資顧問作為基金投資顧問的關係，如有研究、統計及報價服務(如有)，公司可從執行基金投資組合交易的經紀交易商處收取，或因擔任基金投資顧問而獲得的聲譽價值。他們還審議了其他摩根大通實體(包括JPMFL和JPMorgan Chase)根據其他摩根大通協議向基金提供行政、基金會計、託管和其他服務而獲得的補償和其他福利。

經審閲及考慮本文所述的該等及其他因素 後，董事於其業務判斷中，根據其對該協議及與摩根大通的其他安排的整體結論，並根據投資顧問及其他摩根大通實體所提供的資料及作出的相關陳述，認為根據該協議應付的費用就投資顧問所提供服務的性質、範圍及質素而言屬合理補償。董事會及獨立董事基於對彼等認為重要的因素(包括但不限於上述因素)的評估，一致批准自2023年1月1日起延長協議一年，並得出結論認為協議條款對基金屬公平合理。

24 韓國基金公司半年度報告

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目錄表
董事 高級船員

朱利安·M·I·裏德董事會主席

理查德·A·西爾弗

馬修·J·西佩爾

嚴虎女士

首席法務官

胭脂紅：列克斯圖提斯

西蒙·J·克里納總裁兼首席執行官

尼爾·S·馬丁
財務主管、首席財務和會計幹事

保羅·F·温希普
總裁副書記和書記

斯蒂芬·M·昂格曼
首席合規官

投資顧問

摩根大通資產管理(亞太地區)有限公司

21ST幹諾道中8號出租屋地下

香港

基金服務供應商

摩根大通基金有限公司

維多利亞堤60號

倫敦EC4Y 0JP

英國

託管人和會計代理

摩根大通銀行，N.A.

麥迪遜大道383號，11號這是地板

紐約州紐約市，郵編：10179

美國

轉讓代理、股息支付代理和註冊處處長

美國股票轉讓信託公司

第15大道6201號

紐約布魯克林，郵編：11219

美國

獨立註冊會計師事務所

普華永道會計師事務所

麥迪遜大道300號

紐約州紐約市，郵編：10017

美國

法律顧問

Rods&Gray LLP

保誠大廈

博伊爾斯頓大街800號

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02199

美國

本報告，包括本報告中的財務信息，現轉送給韓國基金公司的股東，供其參考。它不是用於購買基金股份或本報告中提及的任何證券的招股説明書、通函或陳述。

本報告中的財務信息是從基金的記錄中摘錄的，未經獨立註冊會計師事務所審查，該會計師事務所未在本報告中發表意見。

根據修訂後的1940年《投資公司法》第23(C)條的規定，本基金可不時在公開市場購買其普通股。

該基金通過Form N-Port向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交其財政年度第一季度和第三季度的完整投資組合持有時間表。基金的表格N-Port可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。此外，還可在基金網站www.thekoreafund.com上查閲表格N-Port的信息。

有關基金的信息，請訪問www.thekoreafund.com，或致電基金的股東服務代理，電話：(866)706-0510。

LOGO

AZ612SAR-12.31.22

1228050

目錄表

項目2.道德守則

在這份文件中不是必需的。

項目3.審計委員會財務專家

在這份文件中不是必需的。

項目4. 總會計師費用和服務

在本申請中不需要

項目5.名單登記人審計委員會

在本申請中不需要

項目6.投資明細表

(A) 註冊人的投資明細表是根據本表格第1項提交給股東的報告的一部分。

(B)不適用。

項目7.披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序

在本申請中不需要

項目8.封閉式管理投資公司的投資組合經理

在本申請中不需要

目錄表

第九項封閉式管理層投資公司及關聯公司購買股權證券

期間 (A)總數
的股份
購得		 (B)平均數
價格
付費單位
分享		 (C)股份總數
購買方式為
公開宣佈的一部分
計劃或計劃		 (D)最高人數
指股份(或單位)
可能還會購買
在.之下
計劃或計劃

July 1-31, 2022

 1,994 25.17 1,994 500,350

August 1-31, 2022

 5,107 25.57 7,101 500,151

2022年9月1日至30日

 1,872 23.07 8,973 499,640

October 1-31, 2022

 0 不適用 8.973 499,453

2022年11月1日至30日

 13,822 23.44 22,795 498,071

2022年12月1日至31日

 8,572 23,37 31,367 497,213

總計

 31,367

1

受回購每股最高0.015美元費用的限制)

2

該基金有一項股份回購計劃，根據該計劃，基金將在截至 6月30日的每12個月期間回購不超過前一年6月30日收盤時已發行普通股的10%，但將允許以不同的折扣觸發水平回購股份，但不會公佈。基金將根據董事會批准的程序，以折扣價回購 股票。根據這些程序，任何股份回購的時間和金額將由董事會和/或其折扣管理委員會與投資經理協商後決定。

項目10.向擔保持有人表決提交事項

自基金上次為迴應這一項目而披露信息以來，股東向基金董事會推薦被提名人的程序沒有實質性變化。

項目11.控制和程序

(A)註冊人總裁及行政總裁兼財務及會計首席財務及會計主任認為註冊人的披露控制及程序(見1940年《投資公司法》(1940年法案)(17CFR 270.30a-3(C))下的規則30a-3(C)所界定)經修訂後，根據彼等於本文件提交日期起計90天內對該等控制及程序的評估而有效。

(B)登記人對財務報告的內部控制沒有重大變化(定義見規則

30A-3(D)根據該法(17 CFR 270.30a-3(D))在本報告所述期間發生的對註冊人財務報告的內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的情況。

目錄表

第十二項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露

(a)

(1)證券借貸業務總收入：10,269美元

(2)證券借貸活動及有關服務的所有費用及/或補償：1,027元

(3)總費用/補償：1,027元

(4)證券借貸活動淨收益：9,242美元

註冊人的經營説明書作為提交給股東的報告的一部分包括在 本表格第1項下顯示證券借貸收入為0美元。這包括對前幾年應計項目的任何真實調整。在本報告所述期間，實際上沒有收到任何收入。

(B)基金可透過高盛美國銀行(GS Bank USA)作為貸款代理借給某些合資格的經紀商，貸款額最高可達基金總資產的33 1/3%，但基金或投資經理特別指定為不可用的證券除外。通過出借其投資證券，基金試圖通過收取貸款利息來增加其淨投資收入。所借證券的市場價格中可能出現的任何收益或損失以及在貸款期間宣佈的任何利息或股息將計入基金的賬户。如果證券的借款人在財務上倒閉，可能會出現證券追回延遲的風險。如果抵押品的價值低於所借證券的價值，也可能出現風險。在進行證券借貸交易時，基金收到現金或其他證券作為抵押品，其金額等於或超過所借出證券相對於美國政府或其機構的當前市值的100%、所借出證券當前市值相對於美國證券的102%以及所借出證券相對於外國證券當前市值的105%。任何收到的作為抵押品的現金都將投資於貝萊德T基金，機構類。非現金

抵押品沒有在基金的資產負債表中披露，因為它是由託管人或抵押品代理人代表基金持有的，基金沒有能力對這些證券進行再抵押。抵押品收到的股息的一部分可返還給證券的借款人，其餘部分由作為證券借貸代理的GS Bank USA和基金平分。

項目13.展品

(A)(1)本申請不需要

(A)(2)附件99--CERT。-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證

(A)(3)不適用

(A)(4)不適用

(B)附件99.906--CERT。-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節進行認證

目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

(註冊人)韓國基金公司
發信人：

/s/Simon J Crinage

西蒙·J·克里奇
總裁與首席執行官

日期：2023年3月3日

發信人：

//尼爾·S·馬丁

尼爾·S·馬丁
財務主管、首席財務和會計幹事

日期：2023年3月3日

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下 人代表註冊人以指定的身份和日期簽署。

發信人：

/s/Simon J Crinage

西蒙·J·克里奇
總裁與首席執行官

日期：2023年3月3日

發信人：

//尼爾·S·馬丁

尼爾·S·馬丁
財務主管、首席財務和會計幹事

日期：2023年3月3日