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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

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(標記一)

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截至本財政年度止12月31日, 2022

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或

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由_至_的過渡期

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委託文檔號0-22088

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帝王賭場及度假村有限公司.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號： (775) 335-4600

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根據ACT第12(B)條登記的證券：

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根據ACT第12(G)條登記的證券：無

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐ 不是 ⌧

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是 ⌧

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用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去的90天裏一直受到這樣的備案要求的約束。是 ⌧不是☐

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用複選標記表示註冊人是否已按照規則以電子方式提交了要求提交的每個交互數據文件第405條(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類檔案的較短期限內)。是 ⌧不是☐

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義：

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如果是一家新興的成長型公司，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

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用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是⌧

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如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

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用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

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根據納斯達克股票市場(SM)公佈的每股58.67美元的收盤價，截至2022年6月30日(註冊人完成程度最高的第二財季的最後一個工作日)，非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為美元。862.7百萬美元。

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截至2023年2月27日，註冊人擁有19,122,289普通股，每股面值0.01美元，已發行。

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以引用方式併入的文件

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註冊人2023年股東年會委託書的部分內容應在本報告所涉財政年度結束後120天內提交給證監會，並以引用的方式併入本年度報告的Form 10-K第三部分。

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第一部分

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項目1.業務

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Monch Casino&Resort，Inc.於1993年在內華達州註冊成立，連同其合併的子公司，在這份Form 10-K年度報告中統稱為“Monch”、“The Company”、“We”、“Our”和“Us”。Monch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村Spa，這是一家位於內華達州里諾的酒店和賭場(“Atlantis”)，以及Monch Casino Resort Spa Black Hawk(“Monch黑鷹”)，是一家位於科羅拉多州黑鷹的酒店和賭場。此外，我們擁有獨立的地塊，位於亞特蘭蒂斯旁邊，以及位於科羅拉多州丹佛市和君主黑鷹之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會公司，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過我們的賭場、食品飲料和酒店業務來最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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亞特蘭蒂斯賭場度假村温泉

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亞特蘭蒂斯號位於市中心以南約3英里處，位於內華達州雷諾這一普遍較為富裕的地區。亞特蘭蒂斯擁有約61,000平方英尺的賭場空間；817間客房和套房；8個食品店；2個美食咖啡和糕點吧和1個小吃店；30,000平方英尺的健康水療和帶封閉全年游泳池的沙龍；兩個提供服裝和禮品商店商品的零售店；8,000平方英尺的家庭娛樂中心；以及約52,000平方英尺的宴會、會議和會議室空間。賭場有大約1300台老虎機和視頻撲克機；大約37種桌上游戲，包括21點、擲骰子、輪盤賭和其他遊戲；一本比賽和體育書籍；一間24小時直播的基諾休息室；以及一間撲克室。亞特蘭蒂斯還提供了一款移動比賽和體育博彩應用程序，供實際位於內華達州的贊助人使用。

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通過封閉的空中人行道，亞特蘭蒂斯是唯一與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店設施。雷諾-斯帕克斯會議中心提供約500,000平方英尺的可租賃展覽、會議室、宴會廳和大堂空間。

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亞特蘭蒂斯號的行動是一天24小時，一年中的每一天。業務本質上是季節性的，夏季月份收入較高，冬季月份收入較低。

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亞特蘭蒂斯賭場。亞特蘭蒂斯提供我們認為高於老虎機相對於其他北內華達州賭場的平均支付率。我們尋求通過高質量的便利設施和服務來吸引高端玩家，並在仔細的信用記錄評估後延長遊戲信用。

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酒店和水療中心。亞特蘭蒂斯包括三座相連的高層酒店塔樓，總共有817個房間，其中100多個是套房。三樓頂層七層的房間比標準客房大近20%，並提供受限的電梯通道和私人禮賓服務。

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亞特蘭蒂斯酒店客房採用高端設計和傢俱，以及九英尺高的天花板，創造了一種開放和寬敞的感覺。第三座酒店大樓有一座四層高的瀑布，旁邊是一座全年開放的游泳池，在一個五層高的温控玻璃圍欄裏，它與季節性室外游泳池和全年按摩浴缸共用一個室外游泳池平臺。亞特蘭蒂斯的沙龍是一家全方位服務的沙龍，可以俯瞰三樓的日光甲板和室外季節性游泳池，為男性和女性提供沙龍級的產品和頭髮、指甲和護膚護理。我們的水療中心Atlantis是一家高端健康水療中心，毗鄰游泳區，提供我們市場獨有的治療和便利設施。水療樓層的酒店客房採用了與水療中心主題一致的裝飾。酒店設有玻璃電梯，可從19層和28層的塔樓中俯瞰雷諾地區和內華達山脈的全景。

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亞特蘭蒂斯酒店下列期間的平均入住率、平均每日房費(“ADR”)和每間可用房間收入(“RevPAR”)的計算方法是：酒店總收入除以可用房間總數：

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我們根據需求和其他競爭因素不斷監測和調整酒店房價。

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餐廳和餐飲。亞特蘭蒂斯有八家餐廳、兩家美食咖啡吧和一家小吃店，具體描述如下：

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牡蠣吧和壽司吧最多可同時容納137位客人；

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天空露臺。天空露臺是一個獨特的結構，有一個鑽石形狀的藍色玻璃體懸掛約55英尺，跨越160英尺橫跨南弗吉尼亞街，雷諾的主幹道。天空露臺將亞特蘭蒂斯與我們南弗吉尼亞街對面16英畝的場地上的停車場連接起來。該結構的兩端各有兩根100英尺高的希臘柱子，沒有中間的支撐柱。天空露臺的內部設有牡蠣吧、壽司吧、視頻撲克牌吧、幾排老虎機和一個休息區。

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君主賭場度假村水療中心黑鷹

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君主黑鷹擁有大約60,000平方英尺的賭場空間、大約1,100台老虎機、大約43個桌上游戲、一個現場撲克室、一個基諾櫃枱和一本體育書籍。度假村還包括10個酒吧和酒廊、一個美食咖啡吧以及四個用餐選擇：24小時全方位服務餐廳、250個座位的自助式餐廳、君主喬普豪斯(一家精緻的牛排餐廳)和馬裏波薩小酒館(高架西南菜餚)。度假村提供516間客房和套房、宴會廳和會議室、一家零售店、一家禮賓休息室和位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。該度假村連接到一個九層的停車場結構，有1350個停車位和代客停車場，總容量約為1500個停車位。君主黑鷹還提供了一款移動體育博彩應用程序，供實際位於科羅拉多州的顧客使用。

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地點。帝王黑鷹位於科羅拉多州黑鷹的入口處，是來自丹佛和其他主要人口中心的遊客通過駭維金屬加工119遇到的第一家博彩物業。

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酒店和水療中心。君主黑鷹酒店包括一座高層酒店塔樓，有516個房間，其中106個是套房。塔樓頂層還設有私人禮賓休息室和世界級水療中心和泳池平臺。

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君主黑鷹酒店在下列期間的平均入住率、平均每日平均入住率及平均入住率分別為：

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質量。作為科羅拉多州一個高質量的博彩度假勝地，為博彩、餐飲和住宿服務。

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更高層次的遊戲。通過其卓越的產品和服務，該酒店旨在吸引和留住科羅拉多州市場上的頂級客人。

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市場增長。在2020年11月3日科羅拉多州第77號修正案獲得通過後，科羅拉多州市場有望實現博彩總收入的增長。該修正案於2021年5月1日生效，取消了投注限制(之前的每註上限為100美元)，並允許新遊戲(包括百家樂、牌九瓷磚和基諾)。

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餐廳和餐飲。目前，君主黑鷹擁有四家餐廳和一家美食咖啡吧，具體描述如下：

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收購、改進和額外的擴展潛力

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我們尋求通過市場和詳細的財務分析來識別和評估戰略擴張和收購機會。我們制定總體總體計劃，然後在重新評估當前市場狀況並與其他資本投資機會進行比較後，目標是執行總體計劃的每個階段。

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我們不斷投資於升級我們的設施。資本支出在2022年為4840萬美元，2021年為3780萬美元，2020年為4640萬美元。過去三年，資本支出主要用於：改造君主黑鷹酒店部分遺留設施；對第一座大樓的所有酒店房間進行重大重新設計和升級，並完成亞特蘭蒂斯酒店塔樓頂層的高端套房改造；亞特蘭蒂斯新的高檔零售店；亞特蘭蒂斯新的Red Bloom亞洲廚房；亞特蘭蒂斯中庭酒吧的重新設計和升級；正在進行的基本建設維護支出；以及在我們兩個物業收購遊戲設備。

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我們在亞特蘭蒂斯酒店有兩個潛在的擴張選擇。首先，我們可以進一步擴大我們現有的酒店和賭場，從而提供更多的酒店客房、賭場面積、餐廳和其他便利設施。其次，我們可以開發我們擁有的16英畝土地，與亞特蘭蒂斯隔着南弗吉尼亞街。這個場地通過天空露臺與亞特蘭蒂斯相連，目前用於地面停車和與亞特蘭蒂斯相關的特殊活動。如果我們決定建造另一個度假村、賭場或娛樂設施，我們的16英畝土地符合目前所有的裏諾分區要求。我們還擁有毗鄰我們的兩個大型地塊的額外土地，這些土地將通過行政和其他非運營用途促進擴張機會。

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2015年8月28日，我們與BLI簽訂了一份為期20年的租約(“停車場租賃”)，租賃亞特蘭蒂斯地產附近的購物中心的一部分(“購物中心”)。停車場租賃佔地約4.2英畝，用於為亞特蘭蒂斯客人提供約300個額外的便利地面停車位。見項目8.財務報表和補充數據--合併財務報表附註；另見附註12.關聯方交易。

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營銷策略

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雷諾/斯帕克斯.我們的營銷努力針對三個廣泛的消費羣體：休閒旅行者、會議參與者和北內華達州當地居民。

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雷諾/斯帕克斯地區是一個主要的博彩和休閒目的地，博彩總收入約為9.17億美元(根據內華達州博彩控制委員會截至2022年12月31日的12個月的報告)。

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我們的亞特蘭蒂斯收入和營業收入主要取決於亞特蘭蒂斯賭場的博彩活動水平。我們的主要營銷目標是利用亞特蘭蒂斯的所有便利設施來產生更多的賭場遊戲。我們的次要目標是最大限度地增加酒店、食品和飲料、水療中心、會議和會議室、零售和其他設施的收入。

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我們相信，亞特蘭蒂斯號位於裏諾市中心以南(靠近機場，靠近主要高速公路主幹道，與雷諾-斯帕克斯會議中心物理上相連)，使該設施對這三個羣體都有吸引力。

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休閒旅行者：雷諾/塔霍地區是一個受歡迎的遊戲和度假目的地。雷諾休閒旅行者市場的主要細分市場是獨立旅行者、跟團旅遊和旅行客人、我們通過基於互聯網的營銷接觸到的客人和高端參與者。我們試圖通過針對每個細分市場的平衡營銷方法來最大化我們的博彩收入和酒店入住率。

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獨立旅行者通常會通過獨立旅行社或互聯網直接向他們選擇的酒店預訂房間。我們努力通過廣告和直銷來吸引這一消費羣體中的中上收入階層。這一部分代表了亞特蘭蒂斯號客人的很大一部分。

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包價旅遊和旅遊部分由使用批發運營商提供的旅遊套餐的遊客組成。我們通過與精選批發商的關係向這一細分市場進行營銷，主要是為了吸引客人訪問並補充週中的入住率。

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我們歡迎在亞特蘭蒂斯的網站(www.atlantiscasino.com)上進行國內和國際預訂，我們在主要的包價旅遊和旅遊網站上都有我們的特色。

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我們通過直銷和房東有選擇地向高端玩家進行營銷。我們利用免費客房、食品和飲料、特別活動和延長博彩信用來吸引和保持高端玩家的光顧。

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大會成員：會議業務，如包價旅遊和旅遊業務，補充了需求較低時期的入住率。會議成員通常也比非會議成員支付更高的平均房價。我們有選擇地尋找我們認為將大幅提高亞特蘭蒂斯的入住率和每日房價的會議和會議小組，以及那些我們認為更有可能使用我們的遊戲產品的會議和會議小組。這一部分受到新冠肺炎大流行的嚴重影響，至今仍未恢復到大流行前的水平。我們相信，這一細分市場將在不久的將來正常化。我們是唯一一家與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店賭場。在我們看來，亞特蘭蒂斯在利用這一細分市場方面處於獨特的地位。我們相信，雷諾-斯帕克斯會議中心已經為亞特蘭蒂斯創造了額外的客流量，我們預計將繼續為這一細分市場創造額外的客流量，目前雷諾地區的服務不足。

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我們根據亞特蘭蒂斯設施的位置、質量和氛圍、遊戲價值、友好、高效的服務以及亞特蘭蒂斯客房、食品和飲料供應、娛樂和促銷的質量和相對價值，向包括會議參與者在內的所有賓客羣體進行營銷。

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內華達州北部居民：我們以亞特蘭蒂斯的地理位置和交通便利、便利的地面停車、博彩價值、氛圍、友好高效的服務、卓越的食品和飲料供應為基礎，向內華達州北部居民進行營銷。

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黑鷹. 我們的營銷努力針對的是來自丹佛市和科羅拉多州山區的顧客。科羅拉多州的黑鷹位於丹佛以西約40英里處。

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丹佛大都會地區是一個有吸引力的市場，擁有超過300萬零1人口，從2010年到2021年，人口健康增長16.9%(全國平均水平為7.5%)。丹佛大都會地區2020年的人均收入比全國平均水平(69,822美元對59,510美元)高出17%。

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根據憲法，科羅拉多州的商業博彩僅限於三個山區城鎮--黑鷹、中心城和克里普爾克里克，這三個城市在2022年分別佔科羅拉多州博彩業總收入的77%、8%和15%(科羅拉多州博彩部統計摘要)。這些州憲法的限制，以及黑鷹可用和可開發土地的稀缺，對新進入遊戲市場造成了強大的障礙，限制了潛在新競爭的威脅。

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根據科羅拉多州博彩部的數據，在截至2022年12月31日的12個月裏，黑鷹/中心城區博彩市場創造了約7.81億美元的博彩收入。

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我們的君主黑鷹的收入和運營收入主要取決於黑鷹市場的遊戲活動水平。憑藉我們優越的地理位置、產品和服務，我們決心繼續擴大市場份額，不僅吸引黑鷹遊戲客人，還通過推出我們新的豪華度假村來吸引新客人進入市場和我們的酒店。我們卓越的住宿、水療和餐飲產品主要是為了推動博彩收入。

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我們的跨酒店玩傢俱樂部“君主獎勵”允許我們的客人有資格獲得基於他們在兩家酒店玩遊戲和非遊戲花費的金額的獎勵和特權，同時允許我們通過計算機系統跟蹤遊戲模式。我們使用這些信息來確定適當的贈送獎勵級別，並指導我們的直接營銷工作。我們相信，君主獎勵大大增強了我們建立客人忠誠度併產生重複和跨酒店客人訪問的能力。

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競爭

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雷諾/斯帕克斯。雷諾地區的博彩競爭非常激烈。根據內華達州博彩控制委員會發布的2022年12月31日博彩收入報告中獲得的信息，雷諾-斯帕克斯地區大約有15家賭場，每家賭場的年博彩收入都超過1200萬美元。

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我們認為，亞特蘭蒂斯吸引休閒遊客的主要競爭來自其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了中等至中上收入的客人。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們地理位置的可取性、Atlantis設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們房間的質量和相對價值、食品和飲料供應、娛樂產品、促銷和遊戲價值來競爭休閒遊客。我們相信，我們遠離雷諾市中心的位置對初次入住的更富裕的客人很有吸引力。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對會議成員的主要競爭來自雷諾地區積極瞄準會議市場細分市場的其他大型酒店賭場，以及美國西部擁有大型會議設施和大量酒店容量的其他城市，包括拉斯維加斯。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們的地理位置、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、為吸引會議和團體而設計的會議室和宴會廳、友好和高效的服務以及我們房間和食品和飲料的質量和相對價值來競爭會議成員。我們認為，亞特蘭蒂斯靠近雷諾-斯帕克斯會議中心，以及將亞特蘭蒂斯與雷諾-斯帕克斯會議中心設施直接連接起來的封閉式人行天橋，使我們在吸引大會成員方面具有明顯的競爭優勢。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對當地客人的競爭主要來自裏諾市中心以外的其他大型賭場，這些賭場提供吸引中上收入客人的便利設施，其次是裏諾市中心那些提供類似便利設施的賭場。我們主要根據我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們提供的食品和飲料的質量和相對價值、娛樂產品、促銷和遊戲價值來爭奪當地客人。我們相信，亞特蘭蒂斯酒店靠近裏諾南部的居民區，其豐富的地面停車設施使我們在吸引當地客人方面比位於裏諾市中心的賭場更具優勢。

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亞特蘭蒂斯還與內華達州其他地區的酒店賭場業務，特別是拉斯維加斯和太浩湖，以及美國和世界各地的酒店賭場爭奪博彩客人。美國原住民在加利福尼亞州擁有的主要設施非常成功，對裏諾的許多酒店賭場造成了不利影響。我們認為，亞特蘭蒂斯還在較小程度上與州政府贊助的彩票、場外博彩、紙牌室和其他形式的合法博彩競爭，特別是在加利福尼亞州北部和太平洋西北部。我們相信，我們的眾多便利設施，如種類繁多的餐廳、宴會設施、水療中心和地面停車場，是我們吸引當地客人的關鍵優勢，而競爭對手的設施如果沒有大量的資本支出，是很難與之匹敵的。

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我們還認為，在亞特蘭蒂斯支線市場(如舊金山或薩克拉門託)的任何主要大都市地區或其附近將額外的陸上賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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互聯網撲克、體育博彩和其他形式的互聯網遊戲在全美其他司法管轄區合法化，可能會給亞特蘭蒂斯帶來進一步的競爭。

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黑鷹。根據科羅拉多州博彩部門的報告，在集中的黑鷹/中心城區博彩市場存在着激烈的競爭，截至2022年12月31日，該市場包括大約21家賭場。

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黑鷹和中心城的博彩市場在地理上是孤立的。唯一的其他非部落遊戲市場是75英里外的Cripple Creek。科羅拉多州西南部有兩個聯邦承認的部落，都有博彩設施，都離丹佛超過350英里。多年來，全州一直有發展美國原住民賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案。位於丹佛東南部的Arapahoe賽道的所有者曾兩次資助全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場風格的遊戲。在這兩個場合，這些措施都被選民以極大的優勢投票否決。截至2022年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果在丹佛大都市區批准任何形式的額外博彩，黑鷹和中央城市市場將受到不利影響。

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我們認為，黑鷹君主酒店吸引遊客的主要競爭來自市場上其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了客人的整個度假體驗，包括酒店、廣泛的餐飲選擇以及其他便利設施。我們競爭顧客的基礎是我們的位置，這是進入主幹道上遇到的第一個賭場，以及有吸引力的環境，友好和高效的服務，我們新酒店的質量，水療和食品和飲料供應。我們的度假村現在提供516間客房和套房、額外的酒吧和餐飲選擇、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室和位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。

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監管和發牌

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我們不得擁有、管理或經營博彩設施，除非我們獲得適當的許可證、註冊、許可和批准。許可許可或批准的申請通常會因合理原因而被拒絕。大多數監管機構對任何與我們有實質性關係的人進行許可、調查和確定其適合性。有實質關係的人包括高級管理人員、董事、僱員和某些證券持有人。我們相信，我們已經獲得、申請或正在申請所有必要的登記、批准、許可、執照，以及與我們持牌博彩業務有關聯的此等人士的適合性研究結果，儘管博彩管理當局可能會酌情要求其他人士提交適宜性研究結果申請。

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許可證、許可證和批准是不可轉讓的可撤銷特權。監管部門可隨時以合理理由吊銷、暫停、附加條件、限制或限制許可證。許可證持有者可能會被罰款，在某些司法管轄區和某些情況下，遊戲運營收入可能會被沒收。我們可能無法獲得任何許可證、許可證或批准，或者即使獲得了許可證、許可證或批准，也可能無法續簽或在將來被吊銷。此外，在一個司法管轄區拒絕或終止許可證、許可證或批准可能會在其他司法管轄區產生負面影響。一些司法管轄區要求在該州獲得許可的遊戲運營商在其他司法管轄區進行遊戲之前必須獲得許可。

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在我們擁有博彩業務的每個司法管轄區，以下條件和限制適用：

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內華達州。內華達州賭場博彩設施的所有權和運營受《內華達州博彩控制法》及其頒佈的法規(稱為《內華達州法》)以及各種地方法規的約束。我們的博彩業務受內華達州博彩委員會、內華達州博彩管理委員會和裏諾市議會的許可和監管控制，這些機構統稱為“內華達州博彩管理機構”。

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內華達州博彩局的法律、法規和監督程序以公共政策聲明為基礎，除其他事項外，這些公共政策涉及：

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此類法律、法規和程序的變化可能會對我們的博彩業務產生不利影響。

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我們運營亞特蘭蒂斯的子公司Golden Road Motor Inn，Inc.(“Golden Road”)需要獲得內華達州博彩當局的許可。我們被內華達州博彩委員會註冊為上市公司，或“註冊公司”。因此，我們被要求定期向內華達州博彩委員會提交詳細的財務和運營報告，並提供內華達州博彩委員會可能要求的任何其他信息。基本上，我們所有的重大貸款、租賃、證券銷售和類似的融資交易都必須向內華達州博彩管理機構報告或批准。任何人在未獲得內華達州博彩管理機構的許可證和批准之前，不得成為Golden Road的主要股東或從Golden Road獲得任何百分比的利潤。

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《內華達州法案》要求，任何人只要獲得Monch公司5%以上的有投票權證券，就必須向內華達州博彩委員會報告收購情況。《內華達州法案》要求，持有我們10%以上有投票權證券的受益者必須向內華達州博彩委員會申請認定其合適性。內華達州博彩委員會還可酌情要求我們的債務或股權證券的任何其他持有者提交申請，以發現適合擁有債務或股權證券。申請者必須支付內華達州博彩管理機構在進行任何調查時產生的所有調查費用。

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如果我們收到通知，認為某人不適合作為股東或與我們有任何其他關係，我們將受到紀律處分：

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在某些情況下，根據內華達州法案的定義，如果機構投資者僅出於投資目的持有有投票權的證券，則該機構投資者獲得超過10%但不超過25%的我們有投票權的證券，可以向內華達州博彩委員會申請放棄這種合適性的認定。

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任何人如果在接到內華達州博彩委員會或內華達州博彩管理委員會主席的命令後30天內未能或拒絕申請合適的證明或許可證，可能會被發現不適合。

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我們被要求在內華達州維護當前的庫存分類賬，內華達州博彩管理機構可以隨時檢查該分類賬。如果任何證券是由代理人或被指定人以信託形式持有的，記錄持有者可能被要求向內華達州博彩當局披露受益所有者的身份。未披露此類信息可能成為認定記錄保持者不合適的理由。此外，我們亦須提供最大協助，以確定實益擁有人的身份。內華達州博彩委員會可能會要求我們的股票帶有圖例，表明這些證券受內華達州法案的約束。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，我們不得公開發行我們的證券，如果證券或由此獲得的收益旨在用於在內華達州建造、收購或融資博彩設施，或用於償還或延長因建設、收購或融資博彩設施而產生的債務。任何批准，如果獲得批准，並不構成內華達州博彩管理機構對招股説明書的準確性或充分性或所提供證券的投資價值的發現、推薦或批准。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，不得通過合併、合併、股票或資產收購、管理或諮詢協議或個人獲得控制權的任何行為或行為(包括質押股份的止贖)改變我們的控制權。尋求獲得註冊公司控制權的實體在獲得對註冊公司的控制權之前，必須滿足內華達州博彩管理機構的各種嚴格標準。內華達州博彩委員會還可以要求控股股東、高級管理人員、董事和其他與提議獲得控制權的實體有實質性關係或參與的人接受調查，並獲得許可，或認為適合作為與交易有關的批准程序的一部分。

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內華達州立法機構宣佈，管理層反對的一些企業收購、回購有投票權的證券和影響內華達州博彩許可證持有者的企業防禦策略，以及與這些業務有關聯的註冊公司，可能會損害穩定和高效的企業博彩業務。內華達州博彩委員會已經建立了一項監管計劃，以改善這些商業做法對內華達州博彩業的潛在不利影響，並進一步推動內華達州的政策：

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在某些情況下，我們需要獲得內華達州博彩委員會的批准，才能在當前市場價格之上對有投票權的證券進行特殊回購，並完成管理層反對的公司收購。《內華達州法》還要求事先批准董事會提出的資本重組計劃，以迴應直接向註冊公司股東提出的收購要約，目的是獲得對註冊公司的控制權。

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根據所涉博彩或活動的類型，以不同方式計算的被許可人費用和税款應支付給內華達州以及內華達州被許可人開展各自業務的縣和市。根據所涉及的特定費用或税項，這些費用和税項按月、按季或按年繳納，並基於以下兩種情況之一：

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在提供娛樂的地方，還需要繳納現場娛樂税。內華達州持有老虎機線路運營商、製造商或經銷商許可證的人也要向內華達州繳納一定的費用和税款。

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任何被許可、被要求許可、註冊、被要求註冊或與這些被稱為“被許可人”的人共同控制的人，如果正在或打算參與內華達州以外的一家博彩企業，必須向內華達州博彩管理委員會存入10,000美元的循環基金，以支付內華達博彩管理委員會對他們參與外國博彩的調查費用。循環基金可由內華達州博彩委員會酌情增加或減少。此後，被許可人必須遵守內華達州法案規定的某些報告要求。如果持牌人故意違反與外國博彩業務有關的任何外國司法管轄區的法律，沒有按照內華達州博彩業務所要求的誠實和誠信標準進行外國博彩業務，從事有害於內華達州或其收取博彩税和費用的能力的活動，或僱用因個人不適合而被拒絕在內華達州獲得許可證或被認為適合在內華達州開展業務的人員，也將受到內華達州博彩委員會的紀律處分。

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科羅拉多州。根據《科羅拉多州有限博彩法案及2021年憲法修正案》(“科羅拉多州法案”)的規定，科羅拉多州有限賭注博彩設施的所有權及營運須受科羅拉多州博彩規則及規例(“科羅拉多州規則”)及科羅拉多州有限博彩控制委員會(“科羅拉多州委員會”)的最終權力所規限。科羅拉多州法案還在科羅拉多州税務局內設立了科羅拉多州博彩局，以許可、監督和執行科羅拉多州有限賭注博彩的行為。

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《科羅拉多州法案》宣佈關於有限賭注遊戲的公共政策是：(1)有限賭注遊戲的成功取決於公眾的信心和信任，即持牌有限賭注遊戲是誠實和競爭地進行的，持牌人的債權人的權利得到保護，遊戲沒有犯罪和腐敗因素；(2)只有通過嚴格監管與持牌遊戲機構的經營以及遊戲設備和設備的製造或分銷有關的所有個人、地點、做法、協會和活動，才能維持公眾的信心和信任；(3)因此，所有經營有限博彩和經營博彩設備的場所，以及某些博彩設備和設備的製造商、銷售商和分銷商，都必須獲得許可、控制和協助，以保護公共健康、安全、良好秩序和該州居民的一般福利，以促進有限賭注博彩的穩定和成功，並保護科羅拉多州的經濟、政策和自由競爭；(4)許可證或其他肯定的科羅拉多州委員會批准的申請人無權獲得許可證或授予所尋求的批准。除適用於公開交易實體的持牌人的有限例外情況外，未經科羅拉多州委員會事先批准，任何人不得出售、租賃、購買、轉讓或獲得零售博彩或運營商牌照或業務的任何權益。

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2020年11月，科羅拉多州選民通過了州憲法第77號修正案(“第77號修正案”)，允許中央城市、黑鷹和克里普爾克里克的選民批准任何金額的最高單次賭注，而之前的每註上限為100美元，並增加了老虎機、21點、撲克、輪盤賭和擲骰子以外的額外遊戲類型。這項措施允許這三個城鎮中的每一個都舉行地方選舉，決定是否改變投注限制和/或增加新的遊戲。與2020年11月的選舉同時，黑鷹選民通過了這樣一項地方投票措施，黑鷹市議會隨後不久批准了不受限制的單賭注限制和新的流行桌上游戲。這些變化於2021年5月1日生效，黑鷹賭場現在沒有投注限制，可以增加他們的桌上游戲組合Pai Gow，Baccarat，Keno和Big 6 Wheel。

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有限賭注遊戲僅限於這些城市的商業區，如1981年10月7日中央城市、1978年5月4日黑鷹和1973年12月3日克里普爾克里克定義的那樣。此外，科羅拉多州的法律限制有限賭注的建築必須符合第一次世界大戰前該地區常見的建築風格和設計，並符合適用的城市條例的要求，無論建築的年齡如何。根據1990年的科羅拉多州修正案，任何建築不得超過35%的面積用於有限賭注，任何建築的任何一層不得超過50%。21歲以下的人不能參加有限賭注遊戲。科羅拉多州憲法規定，對賭注總額減去所有支付給球員的費用按累進年率徵税。自2008年7月1日起生效的博彩税税率只能由全州選舉的選民通過修改科羅拉多州憲法來提高。對於撲克遊戲，税收是根據被許可人作為補償保留的賭注金額計算的，必須與科羅拉多州委員會制定的最低和最高金額保持一致。自2012年7月1日起生效的漸進率為：

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黑鷹市還根據運行的遊戲設備的數量評估每月的設備費用。這些費用包括每台老虎機87.5美元的費用，每台賭桌設備350.00美元，以及每台老虎機3.6美元和每台賭桌設備和體育博彩設備14.72美元的交通費。

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科羅拉多州委員會頒佈了4.5條規則，要求持有科羅拉多州博彩牌照的上市公司以及上市公司直接或間接擁有的博彩牌照，無論是通過子公司還是中介公司。這些要求自動適用於上市公司、控股公司或中介公司持有的任何所有權權益，其中所有權權益直接或間接是或將在科羅拉多州委員會批准後為整個被許可人的5%或更多。在任何情況下，如果科羅拉多州委員會確定上市公司或子公司、中介公司或控股公司實際上有能力對被許可人施加影響，無論這些實體擁有多少所有權百分比，科羅拉多州委員會可以要求該實體遵守規則4.5中所載的披露規則和規定。

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根據規則4.5，博彩持牌人、關聯公司和控制人開始公開發行有投票權的證券，必須在最初向美國證券交易委員會提交註冊聲明後10個工作日內通知科羅拉多州委員會。持牌上市公司還被要求在分發後五天內向博彩部發送委託書。規則4.5所適用的持牌人必須在其特許文件中列入條款，以限制持牌人發行有表決權的權益或證券的權利，但根據《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》的規定除外；除按照《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》轉讓持牌人的有表決權權益或證券的權利；以及規定，被科羅拉多委員會發現不適合的持牌人的有表決權權益或證券的持有人可被要求在發現不適合之日起60天內，以持有者投資的現金等價物或發現不適合之日的市場價格中較低的金額將其權益或證券回售給發行人。或者，持有人可以在發現不合適後60天內，根據科羅拉多州委員會的決定，將有投票權的權益或證券轉讓給合適的人。在表決權權益或證券由合適的人持有之前，發行人不得支付股息或利息，證券不得投票，不得納入發行人的表決權或證券，發行人不得以任何形式向證券持有人支付任何報酬。

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根據規則4.5，任何人如直接或間接取得(A)上市公司任何類別有投票權證券的5%或以上的實益擁有權，而該等證券須在其公司章程細則中包括第4.5條的章程語言條文；或(B)直接或間接透過持牌人的任何控股公司或中介公司的任何類別有表決權證券獲得5%或以上的實益權益，稱為“合資格人士”，應在收購後10天內通知博彩事業部，並提交所有所要求的資料。根據博彩部或科羅拉多州委員會的要求，這些人將被認定為合適的人。持牌人還必須將這些要求通知任何符合資格的人。除機構投資者外，擁有10%或以上權益的合資格人士必須在購買此類證券後45天內向科羅拉多州委員會申請認定其是否適合。持牌人還必須將這些要求通知任何符合資格的人。無論是否通知，符合資格的人員都有責任遵守這些要求。

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根據規則4.5，符合資格的人如是機構投資者，並個別或與他人聯手直接或間接取得任何類別有投票權證券20%或以上的實益擁有權，則必須在取得該等權益後45天內向科羅拉多州委員會申請裁定是否適合。

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《科羅拉多州條例》規定，如果科羅拉多州委員會認為這種行動與《科羅拉多法》的宗旨相一致，則不受認定適當性的要求的限制。

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《科羅拉多州法規》要求，非公司申請者的每名高級職員、董事和私人公司股東或同等職位或所有權持有人，以及每名持有上市公司5%或更高股權或控股權的高級職員、董事或股東或申請人或被許可人的所有者，均應具有良好品德，並接受博彩部和科羅拉多州委員會進行的全面背景調查。科羅拉多州委員會可以要求任何與許可證有利害關係的人接受全面的背景調查，並以與申請人相同的方式支付調查費用。

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在博彩場所銷售酒精飲料受到州和地方當局的嚴格許可、控制和監管。酒精飲料許可證是可撤銷和不可轉讓的。州和地方許可證當局完全有權限制、條件、暫停長達六個月或吊銷任何此類許可證。

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根據《科羅拉多州酒類法規》發放的零售酒類許可證種類繁多。博彩持牌人只可憑個人飲品售賣麥芽、葡萄酒或烈酒，以供在店內飲用。在科羅拉多州申請酒精飲料許可證需要通知、張貼公告並在批准之前在當地酒類許可當局舉行公開聽證會。科羅拉多州税務局的酒類執法部也必須批准這一申請。君主黑鷹已經獲得了當地黑鷹許可證當局和國家酒類執法局的批准，獲得了餐廳的酒類許可證。

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2019年11月，人們投票通過了DD提案，允許科羅拉多州將體育博彩合法化，使科羅拉多州成為自最高法院裁決推翻一項在美國大多數州禁止體育博彩的法律以來，允許人們對體育賽事下注的眾多州之一。隨着DD提案的通過，以及科羅拉多州大會於2019年5月通過的立法法案(“科羅拉多州體育法案”)，科羅拉多州有限博彩控制委員會和科羅拉多州博彩部成為監管科羅拉多州合法化體育博彩的法定權力機構。《科羅拉多州體育法案》規定了三類體育博彩許可證：(1)主許可證(授予賭場提供零售和在線體育博彩的許可證)，(2)體育博彩運營商(授予在賭場經營內部體育書籍的運營商)，以及(3)互聯網體育博彩運營商。科羅拉多州委員會批准了體育博彩規則3，自2020年3月16日起生效，以允許與體育博彩相關的申請、調查和許可。規則3授權額外的許可證類別供應商主要許可證和供應商次要許可證。2020年2月20日，帝王黑鷹獲得了大師執照。

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2020年2月20日，科羅拉多州委員會一致投票通過了新的體育博彩規則和條例。授權體育博彩包括(1)任何個人或團隊運動或田徑賽事，其結果並非完全由機會決定，不論是業餘或專業的，包括奧運會或國際體育或田徑賽事及任何大學體育賽事；(2)授權體育或體育賽事的任何部分，包括運動員在體育賽事或體育賽事組合中的個人表現統計數字；及(3)授權批准的汽車運動。體育博彩是禁止在高中體育賽事上下注的，這是一種未經體育管理機構批准的視頻遊戲，或相當於電子競賽或對大學體育的命題投注。體育博彩於2020年5月1日在科羅拉多州上線。科羅拉多州賭場允許進行體育博彩，只要投注者在下注時在科羅拉多州境內，就可以使用經過批准的移動應用程序。

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遵守環境法

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於2022年，本公司並無因遵守適用的環境法律而招致任何重大資本開支，預計於2023年亦不會招致任何重大資本開支。

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遵守環境法的要求可能會對我們未來的資本支出、收益和競爭地位產生影響。見項目1A，“風險因素”。

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人力資本

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截至2022年12月31日，我們在這兩個物業僱用了大約2700名員工。

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我們相信，我們的團隊是我們組織中最重要的資產。在疫情期間，我們的團隊成員齊心協力，共同應對新冠肺炎疫情前所未有的挑戰。在這段時間裏，我們在這兩個酒店的運營暫停了大約三個月，一些團隊成員被暫時解僱，但沒有團隊成員被解僱。在整個暫停期間，該公司繼續提供福利，包括醫療、牙科和視力保險。在恢復運營並歡迎我們的團隊成員回到酒店後，我們團隊成員的健康和福祉一直是我們的首要任務。

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我們的管理重點是員工留任，我們使用留職率來評估這一點。我們還對離開公司的員工進行“離職訪談”，以便更好地瞭解什麼對我們的團隊成員最重要，並改進我們的政策。

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我們為我們的團隊成員提供一系列廣泛的領導力發展研討會，以支持我們團隊成員的專業和職業發展。

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公司定期為其團隊成員進行多樣性和包容性培訓，作為新員工入職培訓和持續的團隊成員/領導力教育課程的一部分。

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我們不斷致力於提高員工福利，併為員工提供與市場和行業具有競爭力的福利方案。該公司還為團隊成員提供每年高達6,000美元的學費報銷，用於支付與其表現相關的教育課程和/或認證。

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可用信息

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我們的主要執行辦公室位於內華達州里諾市弗吉尼亞大街3800號，郵編：89502；電話：(775)335-4600。我們的網站地址是www.monarchCasino.com。在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”或“美國證券交易委員會”)提交或提供這些材料後，我們將在合理可行的範圍內，儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供我們的10-K年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告的修正案。在我們網站上找到的或通過我們網站以其他方式訪問的信息不會以引用的方式併入本10-K表格或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中，也不會成為這些表格或文件的一部分。

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第1A項。風險因素

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我們的業務前景受到各種影響我們業務的風險和不確定因素的影響。您應認真考慮以下關於風險的討論，以及本年度報告中以Form 10-K形式提供的其他信息。下面描述的風險並不是我們面臨的唯一風險；然而，它們確實代表了我們目前已知的所有重大風險。我們目前未知或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能影響我們的業務。

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與我們的業務相關的風險

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我們的業務對疲軟的可自由支配的消費者支出特別敏感

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消費者對酒店-賭場物業和賭場物業(如我們)的娛樂和其他設施的需求，對經濟低迷以及對休閒活動的可自由支配消費者支出以及企業在會議和貿易展會上的支出的相應影響尤為敏感。我們面向並依賴來自裏諾和丹佛大都會地區的客户以及休閒旅行者和會議嘉賓的惠顧。在這些和其他地理市場，可自由支配的消費者支出或消費者偏好的變化可能會進一步減少客户對我們提供的便利設施的需求，從而對定價施加實際限制，並對我們的運營和財務狀況產生負面影響。這些因素包括感知或實際的一般經濟狀況、高能源和食品成本的影響、旅行成本的增加、銀行倒閉的可能性、消費者可支配收入和財富的減少、或對戰爭和未來恐怖主義行為的恐懼。

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我們面臨着與大流行或其他傳染病相關的風險，如冠狀病毒，這可能會對旅行、會議、酒店住宿和/或當地遊客、員工和/或我們的供應鏈產生實質性的不利影響，並導致對我們酒店的需求減少，並可能對我們產生實質性的不利影響。

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我們的業務過去一直受到大流行或其他傳染病對旅遊、會議和休閒行業的影響或公眾對其風險的看法的影響，未來可能會受到重大和不利的影響。新冠肺炎疫情已經並預計將在很長一段時間內繼續擾亂我們的會議業務。我們預計，這些中斷的影響，包括它們對我們財務業績的不利影響的程度，將取決於此類中斷持續的時間長度。在政府於2020年初強制關閉後，我們獲準於2020年6月4日開放亞特蘭蒂斯號，並於2020年6月17日開放君主黑鷹號。未來對物業的需求可能會受到感知或實際經濟環境不利變化的負面影響，包括失業率上升、收入水平下降和個人財富損失，或者由於新冠肺炎大流行或其他傳染病的影響而導致用於會議、獎勵措施、會議和展覽的企業支出減少。

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如果新冠肺炎疫情的中斷導致消費者行為的長期變化，我們的業務也將受到影響。我們緩解這些問題的不利財務影響的能力存在一定的限制，例如我們物業的固定成本。如果新冠肺炎病毒返回到 如果我們的業務處於大流行水平，或者爆發另一種傳染病，我們為業務配備員工和開展業務的能力將受到幹擾，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

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如果我們將來被要求籌集資金，我們獲得融資的機會和成本將取決於全球經濟狀況、全球融資市場的狀況、是否有足夠的資金、我們的前景和我們的信用評級。如果我們的信用評級被下調，或者整體市場狀況將更高的風險歸因於我們的評級水平、我們的行業或我們自己，我們獲得資金的機會和債務融資成本將受到負面影響。此外，未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約，或者需要增加抵押品，這可能會限制我們的業務運營，或者由於我們當時生效的契約限制而無法獲得。不能保證我們目前的債務融資將足以為我們的義務提供資金，也不能保證它們將以與我們預期一致的條款提供。我們目前的設施包括限制性契約，這些契約對運營和財務施加了重大限制，以及各種金融契約。我們不能向您保證傳染病爆發的影響，包括新冠肺炎疫情的死灰復燃，不會影響我們未來遵守金融契約的能力，也不能向您保證，如果未來發生違約，我們將能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改。

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我們遊戲業務的勝率取決於各種因素，其中許多因素是我們無法控制的，並可能導致我們遊戲客户的贏利超過我們的贏利。

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博彩業的特點是有機會的因素，勝率受到玩家的技能和經驗、玩遊戲的組合、玩家的財務資源、桌數限制的分佈、玩的賭注數量和玩的時間等因素的影響。我們每一處物業的博彩利潤主要來自我們的賭場贏利與我們博彩客户的賭場贏利之間的差額。由於我們經營的行業本質上是由機會因素驅動的，而且我們遊戲客户的贏利可能超過我們的贏利，因此我們無法完全控制我們的遊戲收入。這可能會導致我們不得不記錄博彩業務的虧損，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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我們所有的現金流完全依賴於兩個度假村，這使我們面臨比擁有更多運營資產的遊戲公司更大的風險

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我們目前的運營現金流完全依賴我們的亞特蘭蒂斯賭場度假村和帝王黑鷹。因此，與運營資產更多或地域更多元化的遊戲公司相比，我們面臨的風險更大。我們有更大程度的風險敞口，包括以下風險：

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上述任何因素都可能對我們的經營結果和我們產生足夠現金流以支付或維持我們的債務契約的能力產生負面影響。

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我們的某些股東在我們的股本中擁有很大的權益，可能會對我們的事務產生重大影響

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我們的高級管理人員和董事John Farahi和Bob Farahi，以及John‘s和Bob的兄弟Ben Farahi，實益擁有我們已發行普通股的總計約32%，包括他們持有的可在60天內行使的期權。因此，如果法拉希家族成員一起投票，就有能力顯著影響我們的事務，包括董事會的選舉，以及批准或反對提交給我們股東投票的其他事項，包括合併、合併或出售資產，除非法律另有規定。

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為了償還我們的債務，我們需要一大筆現金。我們產生現金的能力取決於許多我們無法控制的因素

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我們償還債務和為債務再融資的能力，以及為未來的資本支出和擴張努力提供資金的能力，將取決於我們產生現金的能力。這在一定程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他我們無法控制的因素的影響。於2020年9月3日，吾等與行政代理富國銀行及若干銀行訂立第四次修訂及重訂信貸協議(“第四修訂信貸安排”)，修訂及重述截至2016年7月20日的2.5億美元信貸安排(“先前信貸安排”)。2021年4月30日，本公司對第四次修訂的信貸安排(統稱為“修訂的信貸安排”)進行了修訂。 於2023年2月1日，本公司與北卡羅來納州富國銀行作為行政代理訂立第五份經修訂及重訂信貸協議，修訂及重述全部經修訂信貸安排(“第五經修訂信貸安排”)。 我們無法從運營中產生足夠的現金流，也無法獲得未來的借款，這可能會影響我們在債務到期時償還債務的能力，以及為我們的其他流動性需求提供資金的能力。在這種情況下，我們可能不得不採取替代方案，例如減少或推遲計劃的支出和資本支出，出售資產或獲得額外的股權或債務融資或合資夥伴。在令人滿意的條件下，這些融資戰略可能不會受到影響，如果有的話。

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根據我們第五次修訂的信貸安排，契約限制可能會限制我們經營業務的能力，並對我們的經營業績產生不利影響。

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我們的第五次修訂信貸安排包含限制我們產生額外債務、進行分配、進行投資、授予我們資產留置權以確保債務、與附屬公司達成交易和實施合併或收購的能力的契約，以及與我們的君主黑鷹擴張相關的契約。儘管我們第五次修訂信貸安排中的契約受到各種例外情況的限制，但我們不能向您保證這些契約不會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或從事其他可能符合我們最大利益的活動的能力造成不利影響。此外，我們的長期債務要求我們保持特定的財務比率，並滿足某些財務狀況測試，這可能要求我們採取行動減少債務或以與我們的業務目標相反的方式行事。違反管理我們的第五次修訂信貸安排的協議中的任何一項契約，都可能導致該協議下的違約。我們遵守這些公約的能力可能會受到一般經濟狀況、行業狀況以及其他我們無法控制的事件的影響，包括君主黑鷹擴建工程的困難或延誤。因此，我們不能向您保證我們將能夠遵守這些公約。如果根據管理我們修訂的信貸安排的協議發生違約事件，則該協議下的貸款人可以選擇宣佈根據該協議未償還的所有金額以及應計利息立即到期和支付。此外，我們的第五次修訂信貸安排以我們幾乎所有資產的優先擔保權益為擔保。如果我們無法支付在違約情況下宣佈的所有到期和應付金額，貸款人可以取消這些資產的抵押品贖回權。

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我們的浮動利率負債使美國面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加

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市場利率的上升將增加我們因負債而產生的利息支出。我們第五次修訂信貸安排的利率為SOFR(有擔保隔夜融資利率)加保證金，範圍為1.00%至1.50%，或基本利率加保證金，範圍為0.0%至0.5%。適用的利潤率將根據公司的槓桿率而變化。此外，基於SOFR的貸款由於從LIBOR轉換為SOFR作為新的基準利率，將產生0.10%的信貸調整息差。因此，我們面臨利率風險。如果利率上升，我們在第五次修訂信貸安排下的償債義務將增加，即使借款金額保持不變，我們的淨收入和現金流，包括可用於償還債務的現金，將相應減少。

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遊戲行業存在激烈的競爭，我們預計競爭將繼續加劇

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遊戲行業對客户、員工和管理層來説都是競爭激烈的。我們與無數的賭場和酒店賭場競爭，與其他非博彩度假村和度假勝地競爭，與各種其他娛樂企業競爭，與任何已經或可能合法化的新形式的遊戲競爭，包括網絡遊戲。賭場娛樂業的特點是競爭對手在規模、設施質量、運營數量、品牌身份、營銷和增長戰略、財務實力和能力、便利設施水平、管理人才和地理多樣性方面存在很大差異。我們與在我們運營的鄰近和周邊市場地區運營的其他賭場設施直接競爭。在一些市場，我們還面臨來自附近市場的競爭。從更廣泛的意義上説，我們的遊戲業務面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭，包括購物、體育賽事、電視、電影、音樂會和旅遊。

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隨着競爭壓力的增加，其他賭場可能會加大營銷力度。我們當地市場競爭壓力的增加可能會對我們繼續吸引當地居民前往亞特蘭蒂斯和帝王黑鷹的能力產生不利影響，或者要求我們使用更昂貴的促銷活動來競爭，因此，利潤較低。

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由於開放發展的新市場越來越少，現有市場的競爭加劇。我們投資於擴建亞特蘭蒂斯號，以及翻新和擴建帝王黑鷹。我們的競爭對手也擴大了他們的設施，並開發了新的設施。這些擴張、物業數量的增加以及競爭對手咄咄逼人的營銷策略，加劇了我們市場的競爭，可以預計這種激烈的競爭將繼續下去。此外，如果我們的競爭對手為了吸引客户而實施激進的定價和促銷活動，競爭可能會加劇。

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如果我們的競爭對手比我們經營得更成功，如果他們吸引客户離開我們，如果他們在吸引和留住員工方面比我們更成功，如果他們的物業得到改善或擴大，如果他們在司法管轄區經營，使他們因博彩規則、法規或税收的差異或變化而獲得經營優勢，或者如果我們的市場及其周圍建立了更多的酒店和賭場，我們可能會失去市場份額或吸引或留住員工的能力。特別是，在我們吸引或預計將吸引大量客户的任何地理區域內或附近擴大賭場博彩業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

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我們還認為，在亞特蘭蒂斯或黑鷹君主的關鍵營銷區域內或附近的任何主要大都會地區或附近將額外的賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，多年來一直有關於在科羅拉多州各地發展美洲原住民、賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案，儘管這些提案都沒有被該州的選民或立法機構採納。位於丹佛東南部的Arapahoe賽馬場的所有者已經資助了全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場風格的遊戲。這兩項措施都以極大的優勢被否決。截至2022年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果在丹佛大都市區授權任何形式的額外博彩，君主黑鷹可能會受到不利影響。

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此外，在某些情況下，美洲原住民博彩設施的運營監管要求比對我們物業的監管要求要寬鬆，這可能會為他們在我們的市場上提供競爭優勢。此外，我們面臨來自互聯網和其他賬户賭博博彩服務的競爭，這將允許他們的客人在各種各樣的體育賽事上下注，並在家裏玩拉斯維加斯風格的賭場遊戲，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生實質性的不利影響。互聯網撲克和其他形式的互聯網遊戲的合法化可能會給我們的業務帶來進一步的競爭。

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我們的成功取決於我們維持度假村聲譽的能力。

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我們業務的成功有賴於公眾對我們度假村的積極看法、便利設施的質量和我們提供的服務水平。我們聲譽的任何惡化都可能對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。我們未能為客户提供高質量的度假和娛樂體驗，可能會對我們的聲譽造成負面影響。我們的聲譽也可能因對公司或我們的度假村的負面宣傳而受損，無論此類宣傳的準確性如何。

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我們的擴建和改造項目可能面臨建設項目固有的重大風險

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我們可能承擔的開發和改造項目將受到現有企業擴建或改造或建設新企業所固有的許多風險，包括意想不到的設計、施工、監管、環境和運營問題，以及對我們項目的需求不足。

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我們並未與我們的君主黑鷹總承包商簽訂建築合同中所設想的保證最高價格(“GMP”)修正案。我們與君主黑鷹總承包商有許多分歧，包括在成本、進度延誤和其他與施工相關的問題上的分歧。正如本年度報告中所討論的那樣，這種分歧導致了與我們的君主黑鷹總承包商的訴訟。

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與君主黑鷹擴建總承包商的糾紛已經並可能繼續導致：

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此外，我們目前和未來的項目也可能經歷：

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由於施工或其他原因，我們任何項目的完工日期都可能與預期大不相同。

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關於君主黑鷹的擴建和上述相關糾紛，我們的總承包商PCL和某些分包商已向君主發出通知，聲稱他們打算對君主黑鷹提出留置權申請，而一些分包商已經記錄了這類留置權。向科羅拉多州吉爾平縣地方法院提起針對君主黑鷹強制執行此類留置權的訴訟，這可能會影響我們對該物業的運營，並導致我們產生與針對此類行動進行辯護相關的鉅額費用。

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我們任何項目的實際成本和建設週期都可能與最初的預期有很大不同。我們最初的項目成本和施工期是基於預算、概念設計文件和在項目開始時與建築師和承包商協商而準備的施工進度估算。隨着項目建設的完成，其中許多成本可能會隨着時間的推移而增加。

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我們可能只有有限的資本資源來為成本超支提供資金。如果我們不能通過現金來源或融資及時支付成本超支，一個或多個項目的完成可能會推遲，直到有足夠的資金可用。我們不能保證任何項目將按時完成，或者在既定的預算內完成，或者任何項目將為我們帶來更多收入。我們的項目出現重大延誤、成本超支或未能獲得市場認可，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們的擴建和翻新活動可能會擾亂我們的運營

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雖然我們計劃擴建和翻新項目以最大限度地減少對現有業務運營的幹擾，但這些項目有時需要關閉或中斷所有或部分受影響的現有業務。物業運營的任何重大中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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雷諾-斯帕克斯會議中心未能預訂和吸引會議業務，可能會對我們在亞特蘭蒂斯的業務造成不利影響

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亞特蘭蒂斯酒店是距離雷諾-斯帕克斯會議中心最近的酒店賭場，而直接連接亞特蘭蒂斯和雷諾-斯帕克斯會議中心的封閉式人行天橋使我們在吸引會議成員方面具有明顯的競爭優勢，他們通常比非會議成員支付更高的平均房價。然而，如果雷諾-斯帕克斯會議中心不能成功地預訂預期的會議數量，我們將不會從這些會議參與者的贊助中受益。因此，我們的運營結果可能會受到不利影響。

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如果我們無法為擴建改造項目和其他資本支出籌集資金，這些項目將受到威脅

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我們打算為我們未來的擴建和翻新項目以及我們的其他資本支出提供資金，主要是利用我們現有信貸安排下的運營現金流和借款。如果我們無法為未來的擴建和改造項目或我們的其他資本支出提供資金，我們將不得不採取一個或多個替代方案，例如減少、推遲或放棄計劃中的擴建和改造項目以及其他資本支出、出售資產、重組債務、考慮獲得股權融資或合資夥伴，或修改我們的信貸安排。這些資金來源可能不足以資助我們的擴建、開發、投資和翻新項目，而其他融資可能無法以可接受的條件、及時或根本不能獲得。此外，我們現有的債務對我們產生額外債務的能力有一定的限制。

目錄表

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我們遊戲物業不斷上升的運營成本可能會對我們的業務產生負面影響

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與我們物業相關的運營費用可能會增加，原因包括以下因素：

目錄表

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如果我們的運營費用增加，而我們的收入沒有任何抵消性的增長，我們的運營結果將受到影響。

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未能維護我們信息技術系統的完整性，保護我們的內部和客户信息免受網絡安全或其他風險，或未能遵守適用的隱私和數據安全法規，可能會對美國

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我們廣泛依賴我們的計算機系統來處理客户交易、管理客户數據、管理員工數據以及與第三方供應商和其他第三方進行通信，我們還訪問互聯網來使用我們的計算機系統。我們的業務要求我們收集和存儲客户數據，包括信用卡號碼和其他個人信息，用於各種商業目的，包括營銷和促銷目的。我們還收集和存儲員工的個人信息。與網絡安全風險和網絡事件或攻擊有關的對信息技術系統的威脅繼續增加。我們的安全措施或信息技術系統遭到破壞，或關於我們、我們的客户或我們的員工的專有信息或敏感個人信息或機密數據的意外丟失、無意披露或未經批准的傳播，包括由於黑客或其他網絡攻擊、計算機病毒、客户、第三方供應商的員工或員工的欺詐性使用、欺詐或其他形式的欺騙或未經授權的使用，或由於系統故障，可能導致我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人丟失或濫用這些信息，可能會使我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人面臨丟失或濫用這些信息的風險，導致訴訟和潛在的責任，損害我們的賭場或品牌名稱和聲譽，或以其他方式損害我們的業務。我們依靠專有的和商業上可用的系統、軟件、工具和監控來為客户信息的處理、傳輸和存儲提供安全性，例如支付卡、員工信息和其他機密或專有信息。我們的數據安全措施會定期進行審查和評估。, 然而，它們可能無法保護我們免受日益複雜和咄咄逼人的威脅。實施進一步的數據安全措施的成本和業務後果可能是巨大的。

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此外，客户和員工個人信息的收集對我們的業務施加了各種與隱私合規相關的義務，並增加了與違反或失敗我們的信息技術系統的完整性相關的風險。收集和使用個人信息受美國和世界其他司法管轄區頒佈的隱私法律和法規的管轄。隱私法規在不斷演變，有時可能在不同的司法管轄區之間不一致。遵守適用的隱私法律和法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客户營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響。此外，我們不遵守適用的隱私法律和法規(或在某些情況下，我們聘請的第三方服務提供商不遵守)也可能導致聲譽受損、導致漏洞被利用來破壞我們的系統和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟或限制我們使用或傳輸個人信息。

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我們的遊戲業務在很大程度上依賴技術服務和不間斷的電力供應

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我們技術服務的任何意外中斷或電力供應的中斷都可能導致由於我們的遊戲業務關閉而立即造成的收入損失，而且可能是巨大的損失。這種中斷可能是由於我們的信息技術或相關係統故障、災難性事件或輪流停電造成的。我們的系統也容易受到地震、洪水、火災、電信故障、恐怖襲擊、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊和類似事件的破壞或中斷。

目錄表

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我們的業務受到遊戲和其他監管機構施加的限制和限制，這可能會對美國產生不利影響

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賭場博彩設施的所有權和運營受到廣泛的州和地方監管。內華達州、科羅拉多州和適用的地方當局要求我們和我們的子公司持有各種許可證、註冊、許可和批准。除其他事項外，內華達州博彩委員會和科羅拉多州委員會可以基於該許可機構認為合理的任何理由，限制、條件、暫停、撤銷或拒絕續簽許可或批准擁有我們子公司的股票。如果我們違反了博彩法律或法規，我們、我們的子公司和相關人員可能會被處以鉅額罰款，我們可能會被迫沒收一部分資產。暫停、吊銷或不續期我們的任何執照，或向我們徵收鉅額罰款或沒收資產，都將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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到目前為止，我們已經獲得了運營我們目前的博彩活動所需的所有政府許可證、適宜性調查結果、註冊、許可和批准。然而，根據內華達州和科羅拉多州的法律，博彩許可證和相關批准被視為特權。我們不能向您保證我們現有的許可證、許可證和批准將保持或延長。

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除了博彩法律、規則和法規外，我們還受到各種聯邦、州和地方法律和法規的約束，這些法律和法規影響着整個企業。這些法律和法規包括但不限於環境問題、就業、貨幣交易、税收、建築、分區、建築和土地使用法、營銷和廣告、吸煙以及管理酒精飲料供應的法規。

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由美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)執行的《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)要求我們向美國國税局(IRS)報告在遊戲日內發生的超過10,000美元的貨幣交易，包括通過姓名和社會保險號碼識別客人的身份。該規定還要求我們報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金或旨在逃避聯邦法規或報告要求的任何超過5,000美元的交易。美國國税局的定期審計和我們的內部審計職能評估了對《銀行保密法》的遵守情況，如果我們不遵守這一規定，我們可能會受到實質性的懲罰。近年來，美國財政部加大了對整個博彩業遵守《銀行保密法》的關注。FinCEN最近的公開評論表明，賭場應該努力獲取有關每位客户收入來源的信息。這可能會對我們吸引和留住賭場客人的能力造成不利影響。

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氣候變化、氣候變化法規和温室氣體效應可能會對我們的運營產生不利影響。

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越來越多的人達成共識，認為温室氣體(“GHG”)排放繼續改變着全球大氣的構成，正在影響並預計將繼續影響全球氣候。我們可能會受到有關氣候變化的立法和法規的約束，遵守任何新規則都可能是困難、負擔沉重和代價高昂的。有關各方，如立法者和監管機構、股東和非政府組織，以及許多商業部門的公司，正在考慮減少温室氣體排放的方法。許多州已經宣佈或通過了穩定和減少温室氣體排放的計劃，過去曾在國會提出過聯邦立法。如果這樣的立法獲得通過，為了遵守這些限制，我們可能會產生更多的能源、環境和其他成本以及資本支出。除非立法獲得通過並知曉其條款，否則我們無法合理或可靠地估計其對我們的財務狀況、經營結果或競爭能力的影響。此外，由於燃料成本增加或交通相關排放受到限制，對温室氣體排放的監管可能會限制我們的客人前往我們酒店的能力。氣候變化可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。我們已經在下面的風險因素中描述了與極端天氣事件相關的風險。

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目錄表

立法禁止吸煙可能會對我們的業務造成不利影響。

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在我們開展業務的司法管轄區，已經頒佈或引入了各種形式的禁止室內吸煙的立法。科羅拉多州實行這樣的限制；我們內華達州的博彩區目前不受煙草限制。如果在我們運營的司法管轄區實施額外的吸煙限制，我們可能會遇到博彩和非博彩收入的下降。如果這樣的限制並不適用於該遊戲市場中的所有競爭設施，情況尤其如此。

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如果博彩税和費用增加，我們的經營業績可能會受到不利影響

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聯邦政府不時地考慮對賭場收入徵收聯邦税，並可能在未來考慮徵收這樣的税。州和地方當局通過對博彩活動徵税和收費，籌集了大量收入。立法者和官員不時地提出修改税法，或修改此類法律的管理，影響到博彩業。此外，經濟低迷可能會加大州和地方政府通過增加博彩税或其他費用來增加收入的努力。如果我們酒店所在的州和/或地方政府增加博彩税和費用，我們的運營結果可能會受到不利影響。

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如果我們失去了關鍵人員，我們的業務可能會受到實質性的不利影響

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我們依賴於我們的首席執行官John Farahi和Bob Farahi以及我們的總裁以及他們的管理團隊的持續表現。如果我們失去了法拉希兄弟或亞特蘭蒂斯或黑鷹君主的其他高級管理人員的服務，而不能用有能力和有經驗的人員及時取代這些人，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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如果我們不能為我們的業務配備足夠的工作人員，我們的業務可能會受到不利影響

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時不時地，對員工的競爭就會加劇。在此期間，該地區新的和不斷增長的業務可能會創造就業機會，有時會超過該地區合格員工的供應。如果我們無法吸引和留住合格的員工，或者如果對員工的競爭導致工資大幅上漲，我們維持和發展業務的能力可能會受到不利影響。

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我們擁有位於經歷極端天氣條件的地區的設施

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極端天氣或與天氣相關的條件，包括暴風雪和森林或牧場火災，可能會中斷我們的運營，損壞我們的財產，並減少訪問我們在受影響地區設施的客户數量。如果我們的亞特蘭蒂斯酒店或君主黑鷹酒店因極端天氣或與天氣有關的條件而長期中斷，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。例如，黑鷹地區及其周圍的極端降雪經常導致丹佛和黑鷹之間的美國6號公路和I-70公路關閉。在過去和將來，一個財政期間內過多的降雪天數會對我們的來賓訪問產生負面影響，並對我們報告期的收入、經營業績和財務業績產生不利影響。

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雖然我們的保險範圍可能涵蓋我們因某些極端天氣或與天氣有關的情況而產生的某些成本和收入損失，但我們的保險範圍受到免賠額和最高福利的限制。我們無法向您保證，我們將能夠完全收集(如果有的話)因極端天氣或與天氣有關的條件而導致的任何索賠。如果我們的任何物業在未來因極端天氣或與天氣有關的情況而受損，或如果極端天氣或與天氣有關的情況對我們物業所在或吸引顧客的地區的一般經濟或其他條件造成不利影響，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。

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目錄表

我們受到環境法的約束，並有可能承擔環境責任。

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我們受到各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，這些法律和法規管理我們的運營，包括向環境中的排放和排放，以及危險和無害物質和廢物的處理和處置。不遵守此類法律和法規可能導致糾正行動、處罰或施加其他責任或限制的費用。當我們收購物業時，我們可能不知道我們可能承擔的全部風險水平，儘管我們進行了適當的盡職調查。

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我們還受到法律法規的約束，這些法律法規規定了向環境中排放有害物質的責任和清理責任。根據這些法律和條例中的某些規定，財產的現任或前任所有人或經營者可能有責任支付修復其財產上或從其財產上的受污染土壤或地下水的費用，而不論其所有人或經營者是否知道或造成污染，並對受這種污染影響的第三方承擔責任。污染的存在或未能妥善補救，可能會對我們使用、出售或出租財產的能力產生不利影響。君主黑鷹位於歷史上採礦活動的地區，靠近超級基金遺址，這些遺址一直是州和聯邦清理行動的目標。雖然君主黑鷹並非超級基金地點的一部分，但由於該等地點就在附近，而且採礦活動遍及整個地區，因此，由於我們擁有及經營君主黑鷹(過去可能曾在其上進行採礦)，我們可能會在未來產生與此事相關的費用。此外，由於目前或以前的運營，我們的某些物業可能受到土壤或地下水的污染。我們不能保證這些事項或其他根據環境法產生的事項不會對我們未來的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

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土地使用要求法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響

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在亞特蘭蒂斯和君主黑鷹附近開發新酒店賭場的土地使用要求法規的變化可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。放鬆這些規定可能會讓競爭對手更容易進入我們的市場。收緊此類法規可能會對我們未來的擴張機會產生不利影響。

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我們的經營結果可能會受到高端玩家的贏利或他們未能償還賒購資金的不利影響

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儘管不是我們營銷努力的主要重點，但我們有選擇地瞄準高端參與者。如果這些高端玩家中的一家或多家在我們的賭場贏得了大筆資金，或者向此類玩家發放的大量信貸沒有得到償還，我們的運營業績可能會受到不利影響。

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我們面臨着欺詐和作弊的風險

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我們的博彩客户可能會試圖或實施欺詐或欺詐，以增加贏利。欺詐或作弊行為可能涉及使用假冒芯片或其他策略，可能與我們的員工串通。員工還可能通過與經銷商、監控人員、樓層經理或其他賭場或博彩區工作人員串通，進行內部作弊行為。如果不能及時發現此類行為或計劃，可能會導致我們的遊戲業務虧損。此外，與此類計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流造成重大不利影響。

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老虎機制造行業的集中和發展可能會給我們的運營帶來額外的成本

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我們的大部分遊戲收入來自我們遊戲設施運營的老虎機。出於競爭原因，我們向客户提供廣受歡迎和技術先進的老虎機遊戲是很重要的。

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目錄表

近年來，老虎機制造商經常拒絕銷售以最受歡迎的遊戲為特色的老虎機，而是要求參與租賃安排。參與老虎機租賃安排通常需要支付固定的日租金或投幣或淨贏的百分比。一般來説，從長遠來看，參與租賃的成本遠遠高於購買一臺新機器的成本。

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由於競爭原因，我們可能被迫購買新的老虎機或簽訂參與租賃安排，這些安排比我們目前與繼續運營現有老虎機相關的成本更高。如果較新的老虎機不能帶來足夠的增量收入來抵消增加的投資和參與租賃成本，可能會損害我們的盈利能力。

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普通股所有權的相關風險

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我們的普通股價格可能會大幅波動，股東的投資可能會貶值

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我們普通股的市場價格可能會因許多因素而大幅波動，例如本文描述的風險因素中描述的因素和其他因素，包括：

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此外，股票市場總體上經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與公司的經營業績無關或不成比例。無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們普通股的市場價格造成實質性損害。在過去，隨着公司證券市場價格的波動，經常會對該公司提起股東衍生品訴訟和/或證券集體訴訟。如果對我們提起這樣的訴訟，可能會導致鉅額費用，並轉移管理層的注意力和資源。

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我們有能力發行額外的股本證券，這將導致我們已發行和已發行普通股的稀釋

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如果我們發行額外的股本證券或可轉換為股本證券的證券，將導致我們現有股東在我們的股本權益被稀釋。我們的董事會有權在沒有股東投票或行動的情況下發行一個或多個系列的優先股，並有能力確定任何此類系列的權利、優惠、特權和限制。任何這樣的優先股系列可能包含股息權、轉換權、投票權、贖回條款、贖回價格、清算優先權或其他高於我們普通股持有人權利的權利。如果我們發行可轉換優先股，隨後的轉換可能會稀釋當前普通股股東的利益。

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如果我們的已發行期權和購買我們普通股股份的權利的持有者行使他們的期權或權利，並在行使期權或權利時出售我們發行的普通股的標的股票，我們的股東可能會經歷大幅稀釋，我們普通股的市場價格可能會下降。此外，認為這些證券可能會被行使的看法可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。此外，在這些證券未償還期間，它們可能會對我們獲得額外資本的條款產生不利影響。

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目錄表

我們可能無法支付或維持股息，如果不這樣做，將對我們普通股的市場價格產生不利影響。

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從2023年第二季度開始，我們打算支付普通股的年度現金股息，按季度支付。然而，我們支付和維持現金股息的能力由我們的董事會酌情決定，並基於許多因素，包括我們的收益、流動性、財務狀況、運營資金、我們的資本支出水平和未來業務前景、我們進行收購和融資的能力、可用的收購機會、預期運營成本水平、對我們物業提供的產品和服務的需求水平、替代資本部署機會，以及我們董事會認為相關的任何其他因素。其中一些因素是我們無法控制的，任何此類因素的變化都可能影響我們支付或維持股息的能力。未能支付或維持股息可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響

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一般風險

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我們的資本支出可能不會帶來預期的業務或財務業績改善

我們已經在君主黑鷹的多階段擴張上花費了大量的資本。我們不斷投資於設施的升級和維護，為我們的客人提供新鮮、高質量的產品。我們能否實現這些資本投資的預期回報取決於許多因素，包括一般經濟條件、建設計劃和規格的變化、獲得或無法獲得必要的許可、執照和批准的延誤、與承包商的糾紛、施工造成的業務中斷以及其他意想不到的情況或成本增加。

雖然我們認為我們計劃的資本支出的總體預算是合理的，但這些成本是估計的，實際成本可能高於預期。此外，我們不能向您保證這些投資是否足夠，或我們是否會實現我們的資本投資的預期回報，或任何回報。如果我們未能實現資本投資的預期回報，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們業務的法律和法規的變化可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響

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在我們擁有或未來可能擁有博彩業務的任何司法管轄區內，管理博彩活動的法規以及博彩公司的義務可能會發生變化，並可能給我們的業務運營方式帶來額外的運營、財務、競爭或其他負擔。

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特別是，管理新博彩活動的某些法律領域，如適用於體育博彩的聯邦和州法律，是新的或隨着新興技術的發展而發展的。新的和發展中的法律領域可能會受到負責執行這些法律的政府機構的解釋。在某些情況下，政府機構可以以一種方式解釋法規或條例，然後在以後重新考慮其解釋。不能保證政府機構將始終如一地、可預測地或有利地解釋或執行新的或正在發展的法律領域。此外，未來可能會在博彩合法化的州引入禁止、限制或增加我們業務負擔的立法。此外，立法者和特殊利益團體不時提出立法，擴大、限制或阻止博彩業務，或在其他方面對我們在我們運營的司法管轄區的業務產生不利影響。任何擴大博彩業務或限制或禁止我們的博彩業務，或制定其他不利的法規變化，都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

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目錄表

我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有可能損失。此外，我們的保險成本可能會增加，我們可能無法在未來獲得相同的保險範圍

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雖然我們有一般財產保險承保傷亡損失(如火災和自然災害)造成的損失，但每一份此類保險都有一定的例外情況。此外，我們的財產保險金額可能低於重建適用建築羣的預期重置成本，如果出現全部損失的話。在發生重大傷亡事件時，我們的保險水平可能不足以承保所有損失。此外，某些傷亡事件，如突發公共衞生事件，包括新冠肺炎等大流行病、勞工罷工、核事件、戰爭行為、因擔心恐怖主義而取消房間預訂或會議導致的收入損失、變質或腐蝕、昆蟲或動物損壞及污染，可能根本不在我們保單的涵蓋範圍內。因此，某些行為、事件或情況可能會使我們面臨嚴重的、未投保的損失。

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此外，儘管我們目前為恐怖主義行為的發生和這些行為可能造成的某些損失投保了保險，但我們的恐怖主義保險與上文所述的一般財產保險一樣，面臨着同樣的風險和缺陷。如果由於恐怖襲擊或其他原因而直接或間接發生任何損害，缺乏對這類行為的足夠保險，我們就可能遭受重大損失，這可能對我們的行動產生重大的負面影響。

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除了傷亡損失(如火災、自然災害、戰爭行為或恐怖主義)對我們的財產造成的損害外，我們還可能因這些事件而遭受業務中斷，或受到第三方受傷或損害的索賠。雖然我們承保了業務中斷險和一般責任險，但這種保險可能不足以覆蓋此類事件中的所有損失。

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我們每年續保一次保險單。承保成本可能會變得如此之高，以至於我們可能需要降低我們的保單限制或同意某些從我們的承保範圍中排除的情況。在其他因素中，國土安全擔憂、其他災難性事件或管理恐怖主義行為保險範圍的政府立法的任何變化，都可能對可用保險範圍產生實質性不利影響，並導致可用保險範圍的保費增加(這可能導致我們選擇降低保單限制)和更多的保險排除在外。在其他潛在的未來不利變化中，未來我們可能選擇不為恐怖主義行為造成的損失獲得任何保險，或者可能無法獲得任何保險。

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我們的債務工具和其他重要協議要求我們保持一定的最低保險水平。未能滿足這些要求可能導致這些債務工具或重大協議的違約事件，這將對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

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自然災害或人為災難、高度傳染性疾病的爆發、恐怖活動、槍支暴力或戰爭可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響

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自然災害、人為災害和新冠肺炎等高傳染性疾病的爆發可能會導致我們業務所在地區的旅行和經濟活動減少，並可能對我們酒店的遊客數量產生不利影響。此外，災難性事件，如美國和其他地方的恐怖主義和戰爭活動，對旅行和休閒支出產生了負面影響，包括住宿、博彩和旅遊。如果未來發生任何上述事件，它們可能會擾亂我們的運營，包括我們為業務配備充足員工的能力，損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和現金流產生重大不利影響。雖然我們對其中一些災難或事件有保險，但我們不能向您保證，任何此類保險將足以賠償我們的所有直接和間接成本，包括因我們的任何財產遭受重大損害或部分或全部破壞而可能導致的任何業務損失。

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目錄表

我們面臨着與企業社會責任相關的風險。

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政府、投資者、客户、員工和其他利益相關者越來越關注企業環境、社會和治理(ESG)實踐和披露，這一領域的期望正在迅速演變和增長。如果我們不能在多樣性和包容性、社區參與和慈善、環境可持續性、氣候變化、負責任的遊戲、供應鏈管理和工作場所行為等多個領域採取負責任的行動，我們的聲譽和品牌價值可能會受到重大影響。我們未能採用和實施負責任的ESG政策還可能影響員工敬業度和留任率，以及客户和合作夥伴與我們開展業務的意願，這可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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項目1B。未解決的員工意見

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在提交本10-K表格時，美國證券交易委員會的工作人員沒有未解決的評論。

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目錄表

項目2.財產

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截至2022年12月31日，我們的物業包括：

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裏諾，內華達州房地產:

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科羅拉多州黑鷹物業：

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除了上面提到的毗鄰亞特蘭蒂斯羣島的37400平方英尺和4.2英畝的地塊外，我們擁有所有的房產。

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截至2022年12月31日，我們修訂的信貸安排以我們幾乎所有不動產和個人財產的留置權為擔保。2023年2月1日，我們的修訂信貸安排被第五次修訂信貸安排修訂和重述，該安排繼續基本上阻礙我們所有的不動產和個人財產。

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項目3.法律程序

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本資料引用自本表格10-K第8項“財務報表和補充數據--合併財務報表附註11”。

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目錄表

項目4.礦山安全披露

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不適用。

第II部

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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

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市場信息。我們的普通股在納斯達克股票市場交易，代碼是MCRI。

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股東。截至2023年2月15日，我們的普通股約有62名登記在冊的股東。

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紅利。截至2022年12月31日，我們從未為普通股分紅。我們用我們的自由現金流為我們的經營活動、資本支出和償還債務提供了資金。我們修訂的信貸安排還包含一些條款，要求我們在向股東支付或宣佈股息之前，必須達到一定的財務比率。見項目8.財務報表和補充數據，合併財務報表附註6。

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2023年2月7日，公司董事會批准於2023年3月15日向公司2023年3月1日登記在冊的股東一次性派發現金股息，每股已發行普通股5美元，2023年3月15日支付。董事會還批准了從2023年第二季度開始的經常性年度現金股息，每股普通股流通股1.20美元，按季度支付。見項目8.財務報表和補充數據，合併財務報表附註13。

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我們支付和維持現金股息的能力由董事會酌情決定，並基於許多因素，包括我們的收益、流動性、財務狀況、運營資金、我們的資本支出水平和未來業務前景、我們進行收購和融資的能力、可用的收購機會、預期運營成本水平、對我們酒店提供的產品和服務的需求水平、替代資本部署機會，以及我們董事會認為相關的任何其他因素。雖然我們打算每季度支付股息，但不能保證我們的董事會會完全或定期宣佈股息，或者我們的股息金額不會改變。

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股權證券的未登記銷售.

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沒有。

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目錄表

股票表現圖表

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下面的圖表反映了從2017年12月31日到2022年12月31日的五年期間，我們對普通股投資100美元的累計總股東回報(股價變化加上再投資股息)，與標準普爾500綜合股票指數和標準普爾1500賭場和博彩指數進行了比較。這些比較並不是為了預測或預示我們普通股未來可能的表現。

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以下業績圖表不應被視為就《交易法》第18條的目的而被“存檔”，也不得通過引用將該信息納入未來根據《證券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非我們特別通過引用將其納入文件中。

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資料來源：標普全球市場情報

© 2022

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目錄表

回購

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2014年10月22日，君主公司董事會批准了一項股票回購計劃(《回購計劃》)。根據回購計劃，董事會根據經修訂的1934年證券交易法第10B-18條，根據市場狀況、適用的法律要求和其他因素，不時授權在公開市場或私下協商的交易中回購最多3,000,000股我們的普通股。回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，回購計劃可以在任何時候由我們酌情決定暫停，並將一直持續到用完為止。根據回購計劃回購的股票的實際時間、數量和價值將由管理層酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們普通股的市場價格、一般市場經濟條件和適用的法律要求。

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在截至2022年12月31日的第四季度，我們的普通股沒有根據回購計劃進行回購。截至2022年12月31日，我們有權根據回購計劃購買最多290萬股股票。

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項目6.選定的財務數據

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已刪除並保留。

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目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

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以下討論旨在幫助瞭解我們的經營結果和我們目前的財務狀況。合併財務報表和附註載有在審查這份材料時應參考的其他詳細信息。

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關於前瞻性陳述的警示説明

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這份Form 10-K年度報告包含符合1934年《證券交易法》(下稱《交易法》)第21E節的前瞻性陳述，涉及我們對君主黑鷹擴張的成本、融資和影響；未來的擴張和收購機會；我們的物業定位，以受益於未來的宏觀和當地經濟增長；業務前景；業務戰略和展望；競爭優勢和競爭來源；營銷戰略；批准和許可要求；員工關係；資本要求；預期資金來源和資金是否充足，以滿足我們的債務義務和資本要求；財務狀況、法律事項和其他事項。1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了安全港。我們注意到，許多因素可能導致我們的實際結果和經驗與我們的前瞻性陳述中表達的預期結果或期望發生重大變化。當“相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“打算”、“目標”、“計劃”、“項目”、“預測”、“可能”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”、“可能”、“使能”或類似的詞語或短語以這種形式使用時10-K，以及包含“在我們看來”、“我們不能向您保證”、“雖然不能保證”或“無法肯定地預測”等短語的聲明，都是前瞻性聲明。前瞻性陳述的例子包括：(I)我們相信我們有足夠的流動性為我們的運營和任何剩餘的翻新項目、訴訟費用和持續資本支出提供資金；(Ii)我們相信我們的業務處於有利地位，能夠從大流行後的任何復甦中受益；(Iii)我們對未來收購機會的預期；(Iv)我們對雷諾和黑鷹的產品和客户服務質量的信念；(V)我們對客人接受擴建賭場、新酒店和黑鷹君主賭場度假村Spa SPA便利設施的期望；(Vi)我們對我們未來在黑鷹賭場度假村的地位和份額的期望, (Vii)我們對與君主黑鷹擴建有關的訴訟的預期，以及總承包商和某些分包商對君主黑鷹的相關留置權的記錄；(Viii)我們對雷諾-斯帕克斯會議中心將接近亞特蘭蒂斯以及會議業務正常化至大流行前水平的信念；(Ix)我們資產負債表的持續強勁和我們預期的自由現金流；(X)我們對未來繼續支付股息的預期；(Xi)我們對物業位置對某些細分客户的吸引力的信念；及(Xii)我們對雷諾市場廣泛就業增長的預期。實際結果和未來的事件和情況可能與任何前瞻性陳述中描述的大不相同。因此，您不應依賴這些前瞻性陳述中的任何一種。

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各種風險和不確定性可能會影響我們業務的運營、業績、發展和結果，並可能導致未來結果與我們的前瞻性陳述中陳述的結果發生重大變化，包括以下因素：

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目錄表

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有關影響我們業務的某些風險因素的更詳細説明，請參閲項目1A“風險因素”。

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我們沒有義務因未來的發展、事件或條件而公開更新或修改任何前瞻性陳述，除非法律要求。新的風險不時出現，我們無法預測所有這些風險因素，也無法評估所有這些風險因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中預測的大不相同的程度。

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概述

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Monch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村Spa，這是一家位於內華達州里諾的酒店和賭場(“Atlantis”)，以及Monch Casino Resort Spa Black Hawk，一家位於科羅拉多州黑鷹的酒店和賭場(“Monch黑鷹”)。此外，我們擁有獨立的地塊，位於亞特蘭蒂斯旁邊，以及位於科羅拉多州丹佛和君主黑鷹之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過亞特蘭蒂斯和黑鷹君主酒店的賭場、食品和飲料以及酒店業務實現收入、運營收入和現金流的最大化。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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影響我們經營結果的因素

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我們的經營業績可能會受到但不限於競爭因素、博彩税上調、強制最低工資、新博彩業務的開始、我們設施的建設、公眾對旅行和公共集會的情緒、整體經濟狀況和影響我們顧客可支配收入的政府政策、廣泛的突發公共衞生事件(包括大流行病，例如全球冠狀病毒(新冠肺炎)大流行、恐怖主義和影響我們物業的天氣條件)，以及項目1A中討論的事項的影響。上面的“風險因素”。

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在分析我們的經營業績時，應考慮以下重要因素和趨勢：

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亞特蘭蒂斯：我們不斷升級我們的物業。憑藉優質的遊戲、酒店和餐飲產品，我們相信亞特蘭蒂斯處於有利地位，能夠從未來的宏觀和當地經濟增長中受益。雷諾仍然是一個健康的、以當地為導向的市場，但同時也是一個競爭非常激烈的市場。市場的就業增長具有廣泛的基礎，我們預計這一積極的指標將支持我們在亞特蘭蒂斯的業務繼續保持強勁。與此同時，緊張的就業環境，加上當地失業率低於全國平均水平，帶來了勞動力挑戰，包括工資上漲，我們將繼續積極應對。我們預計，這將是未來幾年市場和亞特蘭蒂斯的一個反覆出現的趨勢。勞動力成本的增加和價格通脹的加劇，再加上我們的競爭對手持續積極的營銷計劃，給Atlantis的運營成本帶來了上行壓力，並正在降低我們的利潤率。

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君主賭場度假村黑鷹温泉：帝王黑鷹是來自丹佛和其他主要人口中心的遊客通過駭維金屬加工119遇到的第一處房產。丹佛的地鐵經濟依然強勁，人均收入高於全國平均水平。2022年初，我們完成了總體規劃的改擴建，將該物業改造成世界級度假村。君主黑鷹處於有利地位，可以從擴大業務、取消投注限制和科羅拉多州黑鷹的新遊戲類型中獲益，以及從全州範圍內不斷增長的在線和零售體育博彩中受益。君主黑鷹也面臨着勞動力挑戰，原因是距離金色、科羅拉多和丹佛大都會區的人員配備過濾器市場較遠，以及這些市場的低失業率。我們繼續吸引來自科羅拉多州前線地區的高價值玩家，他們之前曾前往其他市場，如拉斯維加斯，以獲得高端賭場娛樂體驗。我們相信，我們擴大產品的質量和卓越的客户服務將滿足高端市場的需求，並將增加收入和加快市場份額。

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關鍵績效指標

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我們使用某些關鍵績效指標(“KPI”)來管理我們的運營並衡量我們的績效。

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博彩收入KPI：我們的管理層在一致的基礎上審查每個遊戲區域的數量指標和持有百分比指標。主要的音量測量是老虎機投幣、桌上游戲投擲、體育書籍寫入和Keno寫入。老虎機投幣代表老虎機中的美元賭注，包括免費的促銷賭注。桌上游戲落點代表存放在桌上投放箱中的現金和淨記號筆的總金額。KENO WRITE和SPORTBOOK WRITE代表在我們櫃枱下注的美元金額，以及通過我們的移動博彩系統進行的SPORTBOOK WRITE。交易量指標在業務管理中很重要，因為我們的遊戲勝利受到實際持有百分比的影響，實際持有百分比通常與預期持有百分比和歷史持有百分比不同。博彩贏代表我們保留的賭注金額。持有百分比表示贏得老虎機投幣、桌上游戲落點、寫體育書籍或寫基諾的百分比。我們的贏利和持有百分比是在折扣、佣金、推遲與我們的忠誠度計劃相關的收入以及在免費基礎上分配與向顧客提供的商品和服務相關的賭場收入之前計算的。

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餐飲收入KPI：管理我們的食品和飲料(“F&B”)業務的主要關鍵績效指標是保險和平均每份保險的收入。封面代表被服務的客人的數量，也是數量的指標。每份保險的平均收入代表了餐飲店服務的每位客人的平均消費金額。每份保險平均收入的變化可能是菜單供應變化、菜單價格變化的指標，也可能表明我們客人的偏好和購買習慣的變化。

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酒店收入KPI：主要關鍵績效指標用於管理我們酒店運營的是入住率(數量指標)，它是一段時間內可用酒店房間的平均百分比，以及平均每日房價(“ADR”，價格指標)，它是每間已售出房間的平均價格。可用房間不包括在此期間因翻新、開發或其他要求而無法入住的房間。售出的房間包括客人沒有入住並丟失押金的房間。 入住率和ADR的計算包括免費提供的房間的影響。每間可用房間收入(“RevPAR”)代表酒店每間可用房間的總收入，代表入住率、ADR和酒店雜貨銷售額。

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營業利潤率：我們的管理層始終如一地專注於控制費用和節省成本，而不影響我們提供的產品質量以及我們客人的服務和體驗。我們使用費用利潤率來衡量我們的業績，費用利潤率是直接費用的百分比，包括勞動力、產品成本和與博彩、食品和飲料或酒店運營相關的任何其他運營費用，佔淨博彩、食品和飲料或酒店收入的比例。銷售、一般及行政(“SG&A”)毛利指某一期間的SG&A費用佔該期間總淨收入的百分比。在管理食品和飲料業務時，我們使用銷售成本(“COGS”)百分比，它代表產品成本佔食品和飲料收入的百分比，是商品價格和菜單銷售價格的衡量標準。

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我們的管理層評估KPI與前幾個時期、同行羣體或市場以及任何趨勢的比較。

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行動的結果

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君主賭場度假村黑鷹温泉擴建

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我們新改造的君主黑鷹公司於2020年第四季度開始分階段運營，對我們截至2022年和2021年12月31日的年度財務業績產生了積極影響。新酒店包括頂層的水療中心和游泳池，於2021年第一季度全面向公眾開放。2021年5月，我們新的撲克室開業，12月中旬，我們在大樓的傳統部分開設了新的體育書籍、休息室和酒吧，並增加了賭場空間。隨着我們的擴建賭場樓層於2021年初開放，以及傳統建築的額外賭場空間於2022年初開放，我們將老虎機的數量增加了約300台，桌上游戲增加了28台，與開業前的君主黑鷹擴展主動式遊戲設備相比，我們增加了約300台老虎機和28台桌上游戲。君主黑鷹的行動繼續加強。

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截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度經營業績比較

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2022年，我們的淨收益總計8750萬美元，或每股稀釋後收益4.47美元，而2021年同期的淨收益為6850萬美元，或每股稀釋後收益3.53美元，淨收益增長27.7%，每股稀釋後收益增長26.6%。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的淨收益和稀釋後每股收益分別受到與君主黑鷹總承包商正在進行的訴訟相關的730萬美元和510萬美元的法律和諮詢費用的影響。截至2022年和2021年12月31日止年度的淨收入分別為4.779億美元和3.954億美元，增幅為8250萬美元或20.9%。截至2022年12月31日的一年，運營收入總計1.114億美元，而2021年同期為8990萬美元，增長2160萬美元，增幅為24.0%。

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在截至2022年12月31日的一年中，賭場收入比2021年同期增長了16.0%，主要是由於君主黑鷹不斷擴大的博彩業務推動的。在截至2022年12月31日的一年中，賭場運營費用佔賭場收入的比例從2021年的32.2%增加到35.1%，這主要是由於勞動力成本的增加和君主黑鷹酒店促銷費用的增加.

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在截至2022年12月31日的一年中，食品和飲料收入比2021年同期增長了28.6%，這是由於封面增加了17.4%，加上每個封面的平均收入增加了9.5%。截至2022年12月31日的一年中，餐飲運營費用佔餐飲收入的比例為75.5%，而2021年同期為79.8%。由於成本效益和平均每份保險收入的增加，食品和飲料運營費用佔食品和飲料收入的百分比下降。

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在截至2022年12月31日的一年中，酒店收入比2021年同期增長了30.9%，這是由於酒店入住率在2022年達到79.9%，高於2021年的76.7%，以及截至2022年12月31日的年度的175.07美元，高於截至2021年12月31日的141.17美元。2022年的每間可用年收入為153.44美元，2021年為119.03美元。截至2022年12月31日的一年，酒店運營費用佔酒店收入的百分比為35.8%，而2021年同期為40.7%。酒店費用利潤率下降的主要原因是ADR和RevPAR增加。

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與2021年相比，2022年其他收入增長13.7%，原因是SPA收入和佣金收入增加，但零售收入和街機收入的下降部分抵消了這一增長。

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在截至2022年12月31日的一年中，SG&A費用從2021年同期的8440萬美元增加到9760萬美元，這是由於：i)工資、工資和相關員工福利費用增加720萬美元；ii)公用事業費用增加240萬美元；iii)廣告和促銷費用增加100萬美元；iv)保險費用增加60萬美元；v)員工關係增加50萬美元；vi)維修和維護費用增加50萬美元；以及vii)其他費用增加100萬美元。費用的增加主要是由於君主黑鷹的擴大行動的結果。SG&A費用佔淨收入的百分比從2021年的21.4%下降到2022年的20.4%。

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在截至2022年12月31日的一年中，折舊和攤銷費用增至4340萬美元，而2021年同期為3840萬美元，這主要是由於增加了與開設體育書籍和君主黑鷹新餐廳和酒吧以及亞特蘭蒂斯酒店房間和零售空間翻新有關的資產。

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在截至2022年12月31日的年度內，我們確認了與君主黑鷹擴建建築項目總承包商對本公司提起的訴訟以及我們對總承包商提起的反訴訟相關的730萬美元的建築訴訟費用，被10萬美元的資產處置收益和10萬美元的訴訟收益所抵消。在截至2021年12月31日的年度內，我們確認了與君主黑鷹擴建建築項目總承包商對本公司和我們對總承包商提起的反訴訟有關的510萬美元的建築訴訟費用，因大流行而直接用於物業重新開放和恢復正常運營的設備、用品和員工測試費用10萬美元，以及處置資產損失10萬美元，被30萬美元的訴訟收益和10萬美元的保險索賠收益所抵消。這些費用計入其他業務項目，在綜合業務報表中為淨額。

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在截至2022年12月31日的年度內，我們將修訂信貸安排下的未償還本金餘額減少了8300萬美元，至2022年12月31日的700萬美元。2022年和2021年，我們分別支出了240萬美元和450萬美元的利息。請參閲下面流動性和資本資源部分對我們修訂的信貸安排的進一步討論。

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目錄表

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的經營業績比較

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見項目7.公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

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資本支出和發展

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我們尋求不斷升級和維護我們的設施，以向我們的客人呈現新鮮、高質量的產品。截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的資本支出如下(以千計)：

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截至2022年及2021年12月31日止年度，資本支出主要用於將Monch Black Hawk遺留建築的一部分改造成新的特色餐廳、體育書籍休息室和酒吧，增加賭場面積，重新設計及升級Atlantis的第一座酒店塔樓和頂層禮賓酒店塔樓的套房，重新設計及升級Atlantis酒店的零售空間，以及在兩個物業購置博彩和其他設備。

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帝王黑鷹擴張計劃

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2013年，我們開始將君主黑鷹酒店改造成一個全尺寸的賭場度假水療中心。君主賭場度假村黑鷹水療中心的分階段擴建包括建造一個新的停車結構，拆除現有的停車結構，建造一個新的酒店塔樓和賭場擴建，以及重新設計和升級部分遺留設施。

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2016年11月，新的九層停車場建成，可提供約1350個停車位，供君主黑鷹客人使用。拆除和拆除舊停車場結構的工作於2017年第一季度完成，其中包括對舊車庫進行受控內爆。

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2017年2月8日，酒店塔樓和賭場擴建破土動工。

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2020年第四季度，我們開始分階段開放我們的新酒店塔樓和賭場擴建，增加了賭場空間，並增加了一座23層的酒店塔樓，擁有516間客房和套房、宴會廳和會議室空間、一個零售店、一個禮賓休息室、位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施、三個新餐廳以及額外的酒吧和酒廊。2021年，我們在傳統設施中增加了一個撲克室、一個基諾櫃枱、一個體育書籍、體育休息室和酒吧，以及額外的老虎機。2022年2月，我們完成了君主黑鷹的擴建，開設了一家新的特色餐廳。

我們相信，我們擴大的產品質量和卓越的客户服務將滿足高端市場的需求，並將獲得更快的市場份額和收入增長。

流動資金和資本資源

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我們的主要流動資金來源是運營提供的現金，對於資本擴張項目，則是根據我們修訂的信貸安排可獲得的借款。

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經營活動

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在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金總額為1.398億美元，比上年同期增加了1170萬美元，增幅為9.1%。這一增長主要是由於：1)淨收益增加1,900萬美元；2)折舊和攤銷增加560萬美元，包括遞延貸款成本的攤銷；3)基於股票的薪酬支出增加100萬美元；4)遞延税項變化減少310萬美元；5)資產處置損益變化20萬美元；6)營運資本變化1,060萬美元。

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投資活動

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在截至2022年和2021年12月31日的年度內，用於投資活動的淨現金總額分別為4800萬美元和3780萬美元。截至2022年和2021年12月31日止年度，投資活動中使用的現金淨額主要包括用於改造君主賭場黑鷹部分遺留建築、亞特蘭蒂斯翻新項目以及購買兩處物業的遊戲和其他設備的現金。

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融資活動

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2022年用於融資活動的現金淨額為8,650萬美元，即根據修訂信貸安排支付的本金為8,300萬美元，用於根據回購計劃回購公司普通股的現金淨額為650萬美元，減去行使淨額的工資税後的股票期權收益300萬美元。2021年用於籌資活動的現金淨額為8510萬美元，即信貸安排項下支付的本金為9250萬美元，扣除行使淨額的工資税後的股票期權收益740萬美元。

我們預計，公司未來幾個季度的現金狀況將受到與君主黑鷹擴建項目相關的5,000萬美元建築保有和其他付款的負面影響，這些款項反映在截至2022年12月31日的資產負債表上的“應付建築賬款”中。

截至2022年12月31日，我們有2500萬美元的預期聯邦退税，這反映在截至2022年12月31日的資產負債表上的“應收所得税”中。2023年1月5日，我們從美國國税局收到2380萬美元的付款，其中包括2320萬美元的退款和60萬美元的利息收入。我們預計將在接下來的幾個季度收到剩餘的退款。

截至2022年12月31日，用於我們業務正常運營的材料和用品的購買義務約為2360萬美元，我們可以在提供30天通知後取消所有采購義務。

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經修訂的信貸安排

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於二零二零年九月三日，吾等與作為行政代理的北卡羅來納州富國銀行及若干銀行訂立第四次經修訂及重新簽署的信貸協議(“第四次經修訂信貸安排”)。2021年4月30日，本公司對第四次修訂的信貸安排(統稱為“修訂的信貸安排”)進行了修訂。

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經修訂的信貸安排的到期日為2023年9月3日。經修訂的信貸安排包括：2億美元定期貸款安排和7,000萬美元循環信貸安排，以及增加至多7,500萬美元循環信貸安排的選擇權。

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吾等須於2020年12月31日開始的每個定期貸款分期日根據定期貸款安排支付季度本金，金額等於(X)與該定期貸款分期付款日期相對的適用期間(即2020年12月31日至2021年9月30日期間為1.25%，2021年12月31日及以後期間為2.50%)乘以(Y)2億美元。

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截至2022年12月31日，我們在定期貸款機制下的未償還本金餘額為700萬美元，在循環信貸機制下為60萬美元的信用證，沒有借款；仍有6940萬美元可供借款。

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經修訂信貸安排下的借款以本公司幾乎所有不動產和個人財產的留置權為抵押。

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除了適用於此類貸款的其他慣例契約外，截至2022年12月31日，我們必須維持總槓桿率(定義見修訂信貸安排)不超過4.0：1，固定費用覆蓋率(定義見修訂信貸安排)至少為1.15：1。截至2022年12月31日，我們的總槓桿率和固定費用覆蓋率分別為0.04：1和4.4：1。

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經修訂信貸安排下的利率為倫敦銀行同業拆息加由1.00%至2.00%的保證金，或基本利率(定義見經修訂信貸安排)加由0.00%至1.00%的保證金，或最優惠利率。適用的利潤率因公司的槓桿率而異。承諾費等於每日平均未使用的循環承諾額乘以承諾費百分比，根據我們的槓桿率，從0.175%到0.325%不等。

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於2022年12月31日，我們的利率是基於LIBOR，我們的槓桿率是這樣的，根據修訂的信貸安排，借款的定價是LIBOR加1.0%。2022年12月31日，定期貸款工具利率為5.39%，計算方法為LIBOR為4.39%，利差為1.0%。

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根據條款及在若干條件的規限下，本公司可在到期日之前的任何時間要求增加循環信貸安排，但每次增加的款額須相等於1,500萬美元或超過100萬美元的整數倍，而在實施所要求的增加後，循環貸款承擔總額的增加總額不得超過7,500萬美元。

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吾等可根據經修訂的信貸安排循環貸款預付借款，而不會被罰款(須受若干條件及適用於在適用利息期滿前預付LIBOR借款的某些費用的規限)。一旦減少或取消，未經所有貸款人事先書面同意，不得增加或恢復循環信貸安排。在截至2022年12月31日的12個月中，公司在其定期貸款安排上支付了6300萬美元的可選預付款，此外還支付了2000萬美元的強制性付款。

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截至2021年12月31日，670萬美元，即修訂信貸安排下的700萬美元未償還貸款，扣除30萬美元的未攤銷債務發行成本，在公司綜合資產負債表的流動負債部分作為“長期債務的當前到期日”列報。2023年1月31日，本公司償還了定期貸款安排項下剩餘的700萬美元。

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2023年2月1日，本公司與北卡羅來納州富國銀行簽訂了第五次修訂信貸安排，對修訂後的信貸安排進行了修訂和重述。進一步討論見項目8.財務報表和補充數據，合併財務報表附註13。

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我們相信，截至2022年12月31日，來自經營活動的預期現金流和我們修訂後的信貸安排下的6940萬美元將足以支持我們目前的運營，履行我們的債務義務，並完成我們自提交截至2022年12月31日的10-K表格起12個月的資本支出計劃；然而，我們周圍存在着財務、經濟、競爭、監管和其他因素的不確定性，其中許多因素是我們無法控制的。如果我們無法在未來幾個月產生足夠的現金流，或者如果我們的現金需求超過了修訂信貸安排下公司的借款能力，我們可能需要採取一個或多個替代方案，例如減少、推遲或取消計劃的資本支出、出售資產、重組債務或發行額外股本。

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目錄表

關鍵會計政策和估算

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本公司根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制綜合財務報表。我們的某些政策，包括分配給我們資產的估計使用壽命和資本化利息的計算、壞賬準備的確定和未兑換禮品券的準備、自我保險準備金、遞延收入、所得税負債的計算和基於股票的補償的計算，要求我們在確定計算財務估計的適當假設時應用重大判斷。就其性質而言，這些判斷受到固有程度的不確定性的影響。我們的判斷是基於歷史經驗、現有合同條款、對行業趨勢的觀察、客户提供的信息以及適當的其他外部來源提供的信息。不能保證實際結果不會與我們的估計不同。為了解所採用的方法，本討論及分析及綜合財務報表附註將在適當情況下討論我們的主要會計政策。

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合併財務報表包括君王公司及其子公司的賬目。公司間餘額和交易被沖銷。

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壞賬準備

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我們向我們的博彩客户提供短期信貸。這種信貸是不計息的，應在即期付款。此外，我們還有酒店客人、會議團體和活動的應收賬款，這些應收賬款主要是在客户預訂或登記入住時用信用卡擔保的。壞賬準備是根據我們的歷史收款和註銷經驗，並考慮到當前的經濟和商業狀況以及管理層對未來經濟和商業狀況的預期，為我們所有的應收賬款建立的。即使在信用損失風險微乎其微的情況下，這項津貼也會適用。當情況需要時，公司可以為高收款風險的應收賬款設立特定的識別準備金。一旦所有努力收回壞賬應收賬款，我們就將其註銷。由於應收賬款的短期性質，其賬面價值接近公允價值。

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賭場收入

賭場收入代表博彩活動的淨收益，即贏錢和輸錢金額之間的差額，代表交易價格。除了累進大獎的增量金額外，大獎是在客户中獎時確認的。客户預先存入的資金以及客户持有的未償還籌碼和老虎票將被確認為負債，直到客户贖回或用於遊戲。此外，由於球員俱樂部計劃的表現義務、累進大獎和任何預先安排的得分折扣，淨贏利將減少。球員俱樂部的履約義務導致按積分預期兑換的商品和服務的獨立售價(“SSP”)確認遞延收入。累進大獎條款在兩個方面得到認可：1)作為對累進大獎獎金貢獻的玩家賭注份額的投注，以及2)作為我們貢獻的累進大獎獎金部分的中獎。與玩遊戲相關的現金折扣和其他現金激勵措施被記錄為博彩收入的減少。

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所得税

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所得税按照權威性指導，按照負債法入賬。根據財務會計和所得税報告的資產和負債辦法，在財務報表之日對所得税進行會計時適用以下基本原則：(A)流動負債或資產確認為本年度應繳或可退還税款的估計數；(B)遞延所得税負債或資產確認為可歸因於暫時性差異和結轉的估計未來税收影響；(C)對當期和遞延税項負債和資產的計量依據是頒佈税法的規定；税法或税率未來變化的影響是不可預見的；以及(D)如有必要，遞延所得税的計量應減去根據現有證據預計不會實現的任何税收優惠的金額。

目錄表

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我們的所得税申報單要接受税務機關的審查。我們根據不確定所得税的會計準則評估這類檢查的潛在不利結果。在會計指引下，只有在税務機關根據税務狀況的技術價值進行審查後，該税務狀況較有可能維持時，我們才可確認來自不確定税務狀況的税務利益。在財務報表中確認的來自這種狀況的税收優惠應以最終結算時實現可能性大於50.0%的最大好處為基礎來計量。它還就取消確認、計量、分類、利息和處罰、過渡期會計和披露提供指導。

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基於股票的薪酬

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本公司根據權威性指引對基於股票的薪酬進行會計處理，該指引為實體交換其權益工具以換取商品和服務或產生負債以換取基於實體權益工具公允價值或可能通過發行該等權益工具結算的商品和服務的交易確立了會計準則。它要求一個實體根據授予日授予權益工具的公允價值來計量為換取股權工具而獲得的僱員服務的成本，並在服務期內確認這一成本。我們使用布萊克-斯科爾斯估值模型計算授予日的公允價值。

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布萊克-斯科爾斯估值模型需要輸入高度主觀的假設，包括授予期權的預期期限、無風險利率、預期波動率和預期股息率。我們根據授予日期和行使日期之間的加權平均時間來估計每個股票期權授予的預期期限，而無風險利率假設是基於適用於預期期限的美國國債利率。我們使用歷史數據和預測來估計與期權行使和沒收相關的預期波動性和預期員工行為。

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近期發佈的會計準則

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準則制定組織和某些管理機構目前正在審查和研究各種擬議的或其他可能的會計準則。由於該等建議準則屬暫定及初步性質，吾等尚未確定實施任何該等建議或修訂準則對本公司綜合財務報表的影響(如有)。

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參考匯率改革：2020年3月，FASB發佈了臨時會計準則，以緩解改革對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率的會計影響。該指南包含可選的權宜之計和例外，適用於合同修改、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易的會計處理。該指南自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，可從過渡期開始實施，也可預期從包括2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期起適用。2022年第一季度，FASB投票決定將ASC 848的過渡日期從2022年12月31日延長至2024年12月31日。該公司預計這一採用不會對其綜合財務報表產生實質性影響。

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

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市場風險是指由於利率、外幣匯率和商品價格的不利變化而產生的損失風險。我們目前的一級市場風險敞口是與我們修訂信貸安排下的利率變動影響相關的利率風險。截至2022年12月31日，根據我們修訂的信貸安排，我們有700萬美元的未償債務，按浮動利率計息。假設2022年12月31日修訂信貸安排下未償還餘額的利率增加1%，將導致我們的年利息成本增加約10萬美元。

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截至2022年12月31日，我們沒有任何受市場風險影響的現金或現金等價物。

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

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獨立註冊會計師事務所報告

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致本公司股東及董事會

君主賭場及度假村公司及其子公司

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對財務報表的幾點看法

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我們已經審計了Monch Casino&Resort，Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日期間每個年度的相關綜合收益表、股東權益和現金流量表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

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我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月28日發佈的報告對此發表了無保留意見。

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意見基礎

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這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

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我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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關鍵審計事項

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關鍵審計事項指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。我們確定不存在關鍵的審計事項。

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/s/ 安永律師事務所

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自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

內華達州拉斯維加斯

2023年2月28日

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目錄表

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帝王賭場及度假村有限公司。及附屬公司

合併損益表

(以千為單位，不包括股票和每股數據)

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合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

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目錄表

帝王賭場及度假村有限公司。及附屬公司

合併資產負債表

(以千為單位，股票除外)

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合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

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目錄表

帝王賭場及度假村有限公司。及附屬公司

合併股東權益報表

(以千為單位，股票除外)

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