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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2022
或
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| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
關於從到的過渡期
委託文檔號001-36429
阿瑞斯管理公司
(註冊人的確切姓名載於其章程) | | | | | |
| 特拉華州 | 80-0962035 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | (税務局僱主
識別碼) |
2000星光大道, 12樓, 洛杉磯, 鈣90067
(主要行政辦公室地址)(郵編)
(310) 201-4100
(註冊人的電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記的證券： | | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| A類普通股，每股面值0.01美元 | 阿瑞斯 | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐ 不是 x
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是¨ 不是 x
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：是 x不是¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 x不是¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”的定義。和交易法第12b-2條中的“新興成長型公司”。
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| 大型加速文件服務器 | x | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 較小的報告公司 | ☐ | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。是x不是¨
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。o
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是x
根據2022年6月30日紐約證券交易所56.86美元的收盤價，註冊人的非關聯公司於2022年6月30日持有的普通股的總市值約為#美元。9,099,200,883。截至2023年2月17日，有176,021,868登記人發行的A類普通股的股份，3,489,911登記人發行的無投票權普通股的股份，1,000註冊人已發行的B類普通股的股份，以及117,231,288註冊人已發行的C類普通股。
以引用方式併入的文件
本10-K表格的第三部分引用了註冊人關於2023年股東年會的最終委託書中的信息。
表格 的 目錄 | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 頁面 |
第一部分 | | |
項目1.業務 | | 9 |
第1A項。風險因素 | | 38 |
項目1B。未解決的員工意見 | | 96 |
項目2.財產 | | 96 |
項目3.法律訴訟 | | 96 |
項目4.礦山安全信息披露 | | 96 |
第II部 | |
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | | 97 |
第六項。[已保留] | | 100 |
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析 | | 100 |
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露 | | 163 |
項目8.財務報表和補充數據 | | 165 |
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧 | | 165 |
第9A項。控制和程序 | | 165 |
項目9B。其他信息 | | 168 |
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。 | | 168 |
第三部分 | |
項目10.董事、高級管理人員和公司治理 | | 168 |
項目11.高管薪酬 | | 168 |
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項 | | 168 |
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性 | | 168 |
項目14.主要會計費用和服務 | | 168 |
第四部分 | |
項目15.物證、財務報表附表 | | 169 |
項目16.表格10-K摘要 | | 173 |
簽名 | | 174 |
有關前瞻性陳述的注意事項
本報告包含符合修訂後的1933年證券法第27A節(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法第21E節(“交易法”)的前瞻性陳述，這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件、運營和財務表現等方面的當前看法。您可以通過使用“展望”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”、“預見”或這些詞語的負面版本、其他可比詞語或其他與歷史或事實無關的陳述來識別這些前瞻性陳述。前瞻性陳述基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。此類前瞻性陳述會受到與我們的運營、財務結果、財務狀況、業務前景、增長戰略和流動性有關的各種風險和不確定性及假設的影響。其中一些因素在截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中作了説明，標題為“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和“項目1A”。風險因素。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們的其他定期文件中包括的風險因素和其他警示説明一起閲讀。如果這些或其他風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者如果我們的基本假設被證明是錯誤的, 我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中指出的大不相同。隨着時間的推移，新的風險和不確定性會出現，我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。因此，您不應過度依賴這些前瞻性陳述。任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。我們不承擔任何義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因，除非法律要求。
在本年度報告10-K表格中，對“戰神運營集團”的提及是指戰神控股有限公司(“戰神控股”)。在本年度報告表格10-K中所提及的“戰神營運集團單位”或“AOG單位”是指戰神營運集團實體中的合夥單位。
本報告中使用的任何定義的術語都是指一個以上的實體、個人、證券或其他項目，這僅僅是為了方便參考，並不意味着這些實體、個人、證券或其他項目是一個難以區分的羣體。例如，儘管在本報告中使用了定義術語“阿瑞斯”、“我們”和“我們”來指代阿瑞斯管理公司及其子公司，但阿瑞斯管理公司的每一家子公司都是獨立的法人實體，與阿瑞斯管理公司及其任何其他子公司是分開的。
根據美國公認會計原則(“GAAP”)，吾等須合併(A)有限合夥以外的實體，以及吾等持有多數表決權權益或對該實體的營運、財務及投資決策擁有多數擁有權及控制權的類似有限合夥的實體，包括阿瑞斯聯屬公司及聯屬基金及共同投資工具，吾等被推定為控制財務權益的實體；及(B)吾等認定為可變利益實體(“VIE”)的實體，包括有限合夥及貸款抵押債券，吾等被視為主要受益人。當一個實體被合併時，我們在我們的合併財務報表中按毛數反映該實體的資產、負債、收入、費用和現金流量，但須從合併中註銷，包括我們從該實體賺取的管理費、附帶權益、獎勵費用和其他費用的註銷。然而，與業績相關的薪酬和與產生此類收入相關的其他費用的列報不受合併過程的影響。此外，作為合併過程的結果，合併實體的第三方投資者應佔淨收入在綜合經營報表內作為合併基金非控股權益的淨收入列報。我們還整合了我們與第三方投資者建立的合資企業，用於戰略分銷和擴張目的。這些實體的結果在合併財務報表中按毛額反映，但可從合併中註銷, 合併後合資企業的第三方投資者應佔淨收益在Ares運營集團實體的可贖回權益和非控股權益應佔淨收益內列報。
在這份Form 10-K年度報告中，除了根據GAAP在綜合基礎上列報我們的業績外，我們還在(I)“分部基礎上”列報收入、支出和其他業績，這將解除合併資金的合併，並剔除合併後合資企業中第三方投資者應佔的比例結果，從而在不影響這些實體合併的情況下顯示我們運營分部的結果，以及(Ii)“未合併報告基礎”，它與我們的運營管理集團一起在合併的分部基礎上顯示我們的業務分部的結果。除了我們的運營部門，我們還有一個運營管理組(OMG)。OMG由共享的資源小組組成，通過在會計/財務、運營、信息技術、法律、合規、人力資源、戰略、關係管理和分銷等領域提供基礎設施和行政支持，為我們的運營部門提供支持。OMG包括Ares Wealth Management Solutions，LLC(“AWMS”)，該解決方案促進了投資產品的產品開發、分銷、營銷和客户管理活動
全球財富管理渠道。此外，OMG還向公司管理的某些基金和車輛提供服務，這些資金和車輛向OMG報銷相當於所提供服務成本的費用。OMG的收入和支出沒有分配給我們的運營部門，但我們在評估我們的財務業績時會考慮OMG的成本結構。該信息構成美國證券交易委員會頒佈的G規則含義內的非公認會計準則財務信息。我們的管理層使用這些信息來評估我們的運營部門和OMG的業績，我們相信這些信息增強了股東分析我們業績的能力。有關更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中我們合併財務報表中的“附註15.分部報告”。
詞彙表
在本報告中使用時，除非上下文另有要求，否則：
•“美式瀑布”一般是指普通合夥人在一項基金投資實現後有權獲得的附帶權益，該基金的投資者收到的分配超過了為該投資貢獻的資本和所有先前實現的投資(包括可分配費用)外加優先回報；
•“ARCC第二部分費用”是指戰地資本公司(納斯達克股票代碼：ARCC)(以下簡稱“ARCC”)截至每個歷年年底累計已實現資本收益總額超過累計已實現資本損失總額和未實現資本折舊總額，減去ARCC自成立以來歷年支付的第二部分費用總額後拖欠的費用；
•“阿瑞斯”、“公司”、“AMC”、“我們”是指阿瑞斯管理公司及其子公司；
•“阿瑞斯營運集團單位”或“AOG單位”統稱為阿瑞斯營運集團實體中的合夥單位，包括阿瑞斯控股，以及我們董事會自行決定指定為阿瑞斯營運集團實體的任何未來實體；
•“資產管理”或“資產管理”通常指的是我們管理的資產。對於CLO以外的基金，我們的資產管理規模是指該等基金的資產淨值、已提取和未提取的債務(在基金層面包括受限制的金額)和未催繳承諾資本(包括對尚未開始其投資期的基金的承諾)的總和。資產淨值是指基金資產的公允價值減去基金負債的公允價值。對於我們管理的CLO，我們的AUM等於根據支付調整後的初始本金金額。AUM還包括由我們發起的一家特殊目的收購公司(“SPAC”)首次公開募股所籌集的資金；
•“尚未繳費的AUM”(又稱“影子AUM”)是指目前尚未繳費且有資格在部署時賺取管理費的AUM；
•“可用資本”(也稱為“乾粉”)由未催繳的承諾資本和信貸安排項下的未支取金額組成，可包括可能被註銷或以其他方式無法投資的AUM；
•追加費，是指基金在後續關閉中向基金投資者收取的一次性管理費，適用於收費開始日至下一次截止日之間的時間段；
•“CLO”是指以貸款抵押債券的形式構成的“我們的資金”；
•“合併基金”是指根據公認會計原則要求在我們的合併財務報表中合併的某些戰神基金、聯合投資工具、CLO和SPAC；
•“信貸安排”是指阿瑞斯運營集團的循環信貸安排；
•“有效管理費費率”是指年化費用除以該期間支付的平均管理費用，不包括一次性補充費的影響；
•“歐式瀑布”一般指的是普通合夥人在基金投資者收到等同於所有先前出資加上優先回報的分配後有權獲得的附帶權益；
•“繳費AUM”或“FPAUM”是指我們直接從中賺取管理費的AUM。FPAUM等於我們的基金中所有直接為我們的管理費做出貢獻的單個收費基礎的總和。為
除CLO外，我們的FPAUM代表再投資期內某些封閉式基金的有限合夥人資本承諾金額，上述封閉式基金在再投資期後的有限合夥人投資資本金額，以及投資組合價值、總資產價值或資產淨值。對於我們管理的CLO，我們的FPAUM等於總抵押品餘額總額，按面值計算，經違約或貼現抵押品調整後；
•“與費用相關的收益”或“FRE”是一種非公認會計準則的衡量標準，用於評估核心經營業績，方法是確定經常性收入(主要由管理費和與費用相關的業績收入組成)是否足以支付運營費用和產生利潤。FRE與根據GAAP計算的税前收益不同，因為FRE不包括淨業績收入、我們基金的投資收入以及我們認為不能反映我們核心經營業績的某些其他項目。與費用相關的業績收入以及與費用相關的業績薪酬在FRE中列報，因為它是來自永久資本工具的激勵性費用，這些費用是在經常性的基礎上計量和接收的，不依賴於基礎投資的變現事件；
•“與費用相關的業績收入”指來自永續資本工具的獎勵費用，該等費用(I)按經常性基礎計量及預期收到，及(Ii)不依賴於相關投資的變現事件。某些車輛受到預扣條款的限制，這些條款限制了在特定年份支付的金額。此類預提款項可在以後幾年支付，但須視其延長履約條件而定；
•“公認會計原則”是指美利堅合眾國普遍接受的會計原則；
•“Holdco成員”指的是邁克爾·阿羅蓋蒂、David·卡普蘭、安東尼·雷斯勒、班尼特·羅森塔爾、瑞安·貝裏和R·基普·德維爾；
•“符合獎勵條件的資產管理規模”或“IEAUM”一般是指我們的基金和其他實體的資產管理規模，可以從中產生附帶權益和獎勵費用，無論他們目前是否正在產生附帶權益和獎勵費用。它通常是指我們有權獲得附帶權益和獎勵費用的基金的資產淨值加上未催繳股本或總資產加上未催繳債務(如果適用)，不包括我們和我們的專業人士承諾的資本(我們通常不從中賺取附帶權益和獎勵費用)，以及我們贊助的SPAC首次公開募股所籌集的收益。對於ARCC的AUM，只能從IEAUM產生ARCC第II部分的費用；
•“獎勵產生AUM”或“IGAUM”是指我們的基金和其他實體目前在已實現或未實現的基礎上產生附帶權益和獎勵費用的AUM。它通常代表我們基金的資產淨值或總資產(視情況而定)，我們有權獲得附帶權益和獎勵費用，不包括我們和我們的專業人員承諾的資本(我們通常不從中賺取附帶權益和獎勵費用)。只有在產生ARCC第二部分費用時，ARCC才包括在IGAUM中；
•“管理費”是指我們為我們的基金提供諮詢服務所賺取的費用，通常是根據我們管理的投資組合的公允價值、總承諾額、投資資本、資產淨值、淨投資收入、總資產或面值的確定百分比計算的。管理費包括第一部分費用，即根據某些基金的淨投資收益計算的季度費用；
•“資本淨流入”是指期內的新承諾淨額，包括股權和債務承諾、流入我們的開放式管理賬户和次級諮詢賬户的資金總額，以及我們的上市交易工具發行的新債務和股票減去我們的開放式基金、管理賬户和次級諮詢賬户的贖回；
•“績效收入淨額”是指通常支付給我們的專業人員的績效收入扣除相關薪酬後的淨額；
•“我們的基金”是指由阿瑞斯運營集團管理或共同管理的基金、另類資產公司、信託、聯合投資工具和其他實體和賬户，其結構是支付費用的。它還包括常春藤資產管理公司(Ivy Hill Asset Management，L.P.)管理的基金，該公司是中國資本市場協會全資擁有的投資組合公司，也是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問；
•“第一部分費用”是指對ARCC和Cion Ares多元化信貸基金(“CADC”)的淨投資收入收取的季度費用。這類費用被歸類為管理費，因為它們是可預測的和經常性的，不受或有償還的限制，通常每季度以現金結算，除非需要延期付款；
•“業績收入”是指我們根據一隻基金的業績所獲得的收入，該收入通常基於基金的投資管理或合夥協議中定義的某些特定的門檻費率，可以是業績收入或附帶權益，但在所有情況下都不包括與費用相關的業績收入；
•“業績收入”是指除作為與費用有關的業績收入列報的獎勵費用外的所有獎勵費用；
•“永久資本”是指(I)ARCC、Ares Commercial Real Estate Corporation(NYSE：AARE)(“ALARE”)、Ares Private Markets Fund(“APMF”)、Ares Dynamic Credit Allocation Fund，Inc.(NYSE：ARDC)(“ARDC”)、Ares Strategic Income Fund(“ASIF”)和CADC、(Ii)我們的非交易房地產投資信託基金(“REITs”)、(Iii)Aspida Holdings Ltd.(及其子公司，“Aspida”)和(Iv)某些其他具有不確定期限的混合基金和管理賬户的資產管理規模。沒有處於清算階段，並且沒有立即要求在投資變現時向投資者返還投資資本。永久資本混合基金是指符合永久資本標準的混合基金。永久資本管理賬户是指單個投資者的管理賬户，主要是符合永久資本標準的非流動性策略的管理賬户。永久資本可由投資者在某些情況下撤回，包括選擇贖回投資者的基金投資或終止投資管理協議，在某些情況下，可在30天前發出書面通知終止該協議。此外，我們某些上市和非上市車輛的投資管理或諮詢協議的期限為一年，該等車輛須每年續期；
•“已實現收入”或“RI”是一種非GAAP衡量標準，是管理層用來根據經營業績和每個業務部門對業績的貢獻來評估業務業績的經營指標，同時剔除未實現收益和虧損的波動，這些未實現收益和虧損可能最終實現，也可能不實現，其實現更多地取決於未來結果，而不是當前業務運營。國際註冊基金與税前收益的不同之處在於，不包括(I)綜合基金的經營業績、(Ii)折舊和攤銷費用、(Iii)公司行動引起的變化的影響、(Iv)與附帶權益、獎勵費用和投資業績相關的未實現收益和虧損，以及(V)我們認為不能反映公司經營業績的某些其他項目。公司行動產生的變化包括基於股權的薪酬支出、無形資產攤銷、與合併、收購和資本活動相關的交易成本、承銷成本和與公司重組相關的費用。通過配售費用調整減少RI，配售費用調整代表費用遞延或攤銷的淨部分，該部分需要將費用確認的時間與預期從相關基金賺取管理費以實現分部目的的期間相匹配，但已根據公認會計原則預先支出。對於用於分部目的的配售費用攤銷高於公認會計準則費用的期間，配售費用調整作為RI的減值列示；
•“美國證券交易委員會”是指美國證券交易委員會；
•A系列優先股是指公司指定為7.00%的A系列優先股，每股面值0.01美元的優先股。A系列優先股於2021年6月30日全額贖回；
•《2024年優先票據》是指阿瑞斯控股的全資子公司於2014年10月發行、2024年10月到期的優先票據；
•《2030年優先票據》是指阿瑞斯控股的全資子公司於2020年6月發行、2030年6月到期的優先票據；
•“2051年附屬票據”是指Ares Holdings的全資附屬公司於2021年6月發行，於2051年6月到期的附屬票據；及
•2052年優先票據是指Ares Holdings的全資附屬公司於2022年1月發行的優先票據，到期日為2052年2月。
本報告中使用的許多術語，包括AUM、FPAUM、FRE和RI，可能無法與其他公司使用的類似標題的衡量標準相比較。此外，我們對AUM和FPAUM的定義並不是基於管理我們管理的投資基金的協議中提出的任何AUM或FPAUM的定義，可能與我們所屬的其他協議中提出的AUM或FPAUM的定義不同，也可能不同於美國證券交易委員會或其他監管機構使用的定義。此外，FRE和RI不是根據GAAP計算的業績衡量標準。我們使用FRE和RI來衡量經營業績，而不是流動性。FRE和RI不應被孤立地考慮，或作為根據公認會計原則編制的營業收入、淨收入、營業現金流量或其他收益或現金流量表數據的替代品。由於上述調整，在不考慮相關GAAP措施的情況下使用FRE和RI是不夠的。我們的管理層通過使用FRE和RI作為GAAP結果的補充措施來彌補這些限制。我們提出這些措施是為了更全面地瞭解我們的業績，作為我們的管理措施。
整個報告中的金額和百分比可能反映四捨五入調整，因此合計可能看起來不是總和。
第一部分
項目1.業務
生意場
概述
阿瑞斯是全球領先的另類投資管理公司，3520億美元管理的資產超過2,550員工在30多點辦公室數量超過15國家。我們為我們的投資者提供一系列投資策略，並尋求為包括1900多名投資者在內的投資者提供有吸引力的業績。直接制度關係以及我們的公共基金和次級建議基金中龐大的散户投資者基礎。自1997年成立以來，我們一直堅持紀律嚴明的投資理念，專注於在市場週期中提供強勁的風險調整投資回報。阿瑞斯認為，其在信貸、私募股權、實物資產、二級市場和戰略舉措領域的每個不同但互補的投資集團，都是基於管理下的資產和投資業績的市場領先者。我們相信，我們不僅通過我們的投資業績為我們的利益相關者創造價值，還通過擴大我們的產品供應、增強我們的分銷渠道、增加我們的全球影響力、投資於我們的非投資職能、確保戰略合作伙伴關係以及完成戰略收購和投資組合購買來為我們的利益相關者創造價值。
我們的AUM已經增長到3520億美元截至2022年12月31日，10年前為600億美元。A如下圖所示，在過去五年和十年中，我們管理的資產分別實現了27%和19%的複合年增長率(以十億美元計)：
我們有在市場週期中提供強勁的風險調整後回報的既定記錄。我們相信，我們平臺的幾個顯著特點塑造了我們在廣泛的另類投資中一貫而強勁的表現：
•全面的多資產類別專業知識和靈活的資本：我們擅長評估資本結構的每一個層面，從優先債務到普通股，跨公司、結構性資產、房地產項目以及基礎設施和能源資產，使我們能夠有效地評估相對價值。除了這種熟練程度，我們還可以靈活地在一系列結構和不同的市場環境中部署資本，以最大化風險調整後的回報。
•差異化市場情報：我們的專有研究超過55個行業和來自廣泛的全球投資組合的洞察力使我們能夠更有效地勤奮和構建我們的產品和投資。
•始終如一的投資方式：我們相信，我們每個投資集團嚴格的、以信貸為導向的投資方式是我們強勁的投資業績和擴大產品供應的能力的關鍵因素。
•強大的採購模式：我們的投資專業人員在當地市場的存在，以及為其他投資集團有效地交叉來源的能力，在我們的平臺上產生了一個強大的高質量投資機會管道。
•才華橫溢、敬業奉獻的專業人士：我們吸引、培養和留住高成就的專業人士，他們不僅表現出深厚而廣泛的投資和非投資專業知識，而且對我們的公司具有強烈的責任感。
•協作文化：我們在我們的投資團隊中分享想法、關係和信息，這使我們能夠更有效地尋找、評估和管理投資。我們還利用我們的運營管理團隊來幫助提高各平臺的效率，並支持我們的投資流程。
綜合投資平臺和流程
我們將我們的公司作為一個綜合投資平臺運營，擁有強調知識和專業知識共享的協作文化。我們相信，信息交換增強了我們分析投資、配置資本和改善我們的基金和投資組合公司業績的能力。我們在超過55個行業建立了深入和複雜的獨立研究能力，並從對超過1,750家公司、超過1,100個另類信貸投資、超過510個物業和超過875個有限合夥企業權益的積極投資中獲得洞察力。
我們的投資過程利用Ares平臺的力量和我們投資領域廣泛的專業網絡來識別和尋找有吸引力的風險調整後回報機會，同時強調保本。我們利用我們的集體市場和公司知識、專有的內部行業和公司研究、第三方信息和財務模型來推動基本信用分析和投資選擇。我們能夠上下投資一家公司的資本結構，我們相信這有助於我們利用表現優異的機會，並評估特定投資的相對價值。我們投資集團的投資委員會在一個框架內審查和評估投資機會，該框架包括對每項投資的關鍵風險進行定性和定量評估。我們沒有一個集中的投資委員會，相反，我們的投資委員會的結構由來自不同投資小組的重疊成員組成，以確保方法的一致性、共享投資經驗和整個平臺的協作。我們廣泛的投資專業人員網絡包括在我們市場的本地和其他個人，他們擁有使他們能夠識別和利用廣泛投資機會的知識、經驗和關係。此外，我們的投資工具的投資政策和程序通常包含要求和限制，例如投資工具將投資的證券、行業和地理位置的集中度，以及法律要求的其他限制。
•信用：我們經驗豐富的團隊採取以價值為導向的方法，除其他因素外，考慮行業和市場分析、技術分析、基本信用分析和內部研究，以確定與感知的信用風險狀況相比具有吸引力的投資。我們利用我們的長期關係、可觀的規模、研究、行業知識、結構設計專業知識，通常還有我們的自我發起能力，在資本結構中積極投資，專注於為我們的投資者選擇最佳的風險調整後回報，同時也尋求為我們的借款人提供有價值的資本解決方案。每一項投資決策都涉及密集的盡職調查過程，通常側重於評估目標公司及其當前和未來前景、其管理團隊和行業、其抵禦不利條件的能力以及其資本結構、贊助和結構保護等。
•私募股權：我們的私募股權專業人士通過控制和非控制交易證明瞭在各種市場環境中以誘人的回報率配置資本的能力。我們投資過程的核心是一種系統的方法，除了評估有吸引力的相對價值外，還強調在公司和市場層面進行嚴格的盡職調查。我們尋求成為私募股權投資的首選合作伙伴，並相信我們的合作精神為我們的投資長期成功奠定了良好的基礎，從而使管理團隊能夠獲得我們的專業知識和廣泛的內部和外部網絡，從勤奮到退出。除了專注於為我們的投資者創造強勁回報外，我們同時專注於通過幫助促進我們投資的公司的多樣性、包容性和社會責任來推動積極的變化，我們相信這不僅有利於員工、社區和利益相關者，還有利於整個企業。
•實物資產：憑藉我們經驗豐富的團隊以及我們廣泛的關係網絡，我們的房地產資產集團管理着房地產和基礎設施投資的股權和債務戰略。在我們的房地產股權和債務投資策略中，我們的團隊憑藉其經得起週期考驗的領導力、在市場週期中的表現、對實時房地產市場和企業趨勢的瞭解，以及通過紀律嚴明的投資流程創造價值的能力而脱穎而出。我們的房地產活動由美國和歐洲的專門股權和債務團隊以及我們的垂直整合運營平臺管理。這些人在戰略內部和戰略之間頻繁合作，以增強採購、交換信息以提供承保信息，並利用關係來推動定價權。我們的房地產權益團隊專注於核心/核心+、增值和機會主義投資，而我們的房地產債務團隊專注於跨風險範圍的直接起源商業抵押貸款。阿瑞斯於2021年7月1日完成了對黑溪集團的收購(即黑溪收購)，被收購的業務在Real Assets Group內列報。
基礎設施戰略的重點是基本基礎設施資產的債務和股權，以及通過長期合同和高准入門檻擁有穩定現金流的公司，並可能顯示出與公開市場的相關性較低，以及通脹預測的潛力。在我們的基礎設施機會和債務投資戰略中，我們擁有一支長期任職的全球團隊，利用深厚的本地採購能力和廣泛的行業經驗，在全球範圍內發起和管理對私人基礎設施資產的多樣化、高質量投資。我們擁有專門的直接基礎設施機會和債務團隊，他們合作分享市場洞察力，支持承銷和增強發端。我們的基礎設施機會戰略側重於增值公平，在氣候基礎設施方面具有靈活的授權。基礎設施債務戰略是在2022年第一季度因收購AMP Capital的基礎設施債務平臺而形成的(“基礎設施債務收購”)。基礎設施債務戰略針對的是數字、交通、能源和公用事業領域具有防禦性特徵的全球資產和企業。利用已建立的長期合作關係，該戰略尋求創造獨家交易流和高質量的投資機會。
•次要文件：第二集團成立於2021年第二季度，與收購Landmark Partners，LLC(“Landmark收購”)有關。我們的二級市場團隊通過一系列另類資產類別策略投資於二級市場，包括私募股權、房地產和基礎設施。二級基金獲得了一系列合作工具的權益，包括基金、多資產投資組合和單一資產合資企業。這些戰略涉及從投資者手中收購現有基金的權益，以及對基金進行資本重組和重組，包括處理即將到期的基金、戰略變化或需要額外股本的交易。私募股權次級投資策略瞄準非競爭性渠道的機會，進行涉及具有吸引力的資本結構的耐用、表現良好的資產的投資，以及傳統多元化有限合夥人投資組合中的機會。在房地產次級市場戰略中，該團隊尋求按房地產行業和地理位置進行廣泛的多元化，並通過承銷、交易結構和投資組合構建來推動投資成果。在基礎設施二級市場戰略中，該團隊專注於通過建立一個提供通脹保護和不相關資產敞口的投資組合來實現多元化。
•戰略計劃：我們的戰略計劃團隊執行投資戰略，以擴大我們在新的和現有的全球市場的覆蓋範圍和規模。戰略計劃包括Ares SSG平臺，其中包括Ares SSG Capital Holdings Limited及其運營子公司(“Ares SSG”)的多數股權。Ares SSG代表其機構客户羣，通過其在亞太地區的本地發起業務進行信貸和特殊情況投資。戰略計劃還包括Ares Insurance Solutions(“AIS”)，這是我們專門為保險客户提供解決方案的內部團隊，包括資產管理、資本解決方案和公司發展，以及Ares Acquisition Corporation(紐約證券交易所股票代碼：AAC)(“AAC”)，這是我們第一個贊助的SPAC。
我們也認識到在我們的投資過程中考慮環境、社會和治理(“ESG”)因素的重要性，並已採用ESG政策來開展我們的業務。我們與我們的各種承保、資產管理、法律和合規團隊合作，將相關的ESG考慮因素適當地整合到我們的投資過程中。
此外，作為我們增長戰略的一部分，我們可能會不時與交易對手就各種潛在的戰略交易進行討論，包括對其他公司或資產的潛在投資和收購。在評估潛在戰略交易和資產方面，我們可能會因任何潛在交易的評估和盡職調查及談判而產生鉅額費用。
我們高級管理層的廣度、深度和任期
戰神建立在一個基本原則上，即我們每個不同但互補的投資集團都受益於成為我們更廣泛平臺的一部分。我們相信，我們在經濟週期中的強勁表現、持續增長和高人才留存率，在很大程度上是由於我們在我們超過2550名員工的廣泛組織中有效地應用了這一原則。我們運營業務的管理目前由我們的執行管理委員會監督，該委員會經常開會討論戰略和運營事宜，代表成員包括Holdco成員和我們投資集團和業務運營團隊的其他高級領導。我們還有一個由公司高級領導層組成的合作伙伴委員會，該委員會定期開會討論我們的業務，包括投資和運營業績、籌資、市場狀況、戰略舉措和其他公司事務。我們的每個投資集團都由自己的深厚領導團隊領導，這些團隊由高度成功的投資專業人士組成，他們在管理、諮詢、承銷和重組公司方面平均擁有約25年的投資經驗。雖然主要專注於在自己的投資集團內管理戰略，但這些高級專業人員通過經濟、文化和結構措施整合到我們的平臺中。我們的資深專業人員有機會參與多個投資團體的激勵計劃，以獎勵我們投資活動中的合作。這種協作每天都在進行，並通過內部系統和廣泛參加的每週或每月會議正式促進。
人力資本
我們相信，我們的員工和我們的文化是我們作為一家公司取得成功的最關鍵的戰略驅動力。創造一個具有增長和發展機會的歡迎和包容的工作環境，對於吸引和留住高績效團隊至關重要，而高績效團隊又是推動差異化成果的必要條件。我們相信，以協作、責任、創業精神、自我意識和誠信為核心的獨特文化使阿瑞斯成為各級頂尖人才在另類資產管理行業建立長期職業生涯的首選場所。為了培養這種文化，我們大力投資於人力資本工作，包括：
人才管理：截至2022年12月31日，我們擁有超過2550名全職員工，其中包括我們投資團隊中的約900名專業人員和1650多名運營管理專業人員，分佈在超過15個國家和地區的30多個辦事處。我們提供一套全面的計劃、政策和福利，使團隊成員能夠茁壯成長，發揮他們的最大潛力。
•治理和政策：阿瑞斯致力於提供一個尊重和尊重所有人的工作環境。雖然我們的文化是我們工作環境的基礎，但我們的平等就業機會、多樣性和反騷擾/反歧視政策加強了專業氛圍。
•招聘和入職：我們尋求幾種戰略途徑來招聘頂尖人才，包括校園和橫向招聘努力，並專注於多樣性。我們優先讓所有新團隊成員感到受歡迎，並試圖通過入職培訓、持續的接觸點以及將他們與我們的員工資源小組(ERGs)聯繫起來，為他們的成功做好準備。ERGs是基層的、員工領導的、高管贊助的小組，對所有團隊成員開放。
•實習培訓計劃：Ares為大學二年級和四年級的學生提供正式的分析師實習計劃，畢業後可以全職聘用那些在三年級和四年級之間實習的學生參加我們的分析師計劃。我們的投資和運營管理團隊都有合適的職位。
•指導、培訓和員工敬業度：我們提供正式和非正式的指導、學習和發展以及員工參與機會。我們經常舉辦由高級領導層主辦的市政廳會議和活動，以培養歸屬感。我們還至少每年在全公司範圍內進行匿名調查，以評估員工的士氣、生產力和整體幸福感。
•教育贊助計劃：鼓勵員工參加學位課程、與商業相關的研討會、工作坊、特別學術課程、保持工作相關執照的繼續教育研討會以及其他促進職業發展的外部培訓課程，這些課程的費用由阿瑞斯報銷給員工。
•I內部培訓和發展計劃：我們繼續通過專注於職業發展、強制培訓和其他方面的教育計劃，營造一個有利於公司和員工成長的環境
學習機會。我們的團隊專注於員工的培訓和發展，並投資了一個學習管理系統來促進這一舉措。
•績效管理：我們對績效管理採取持續反饋的方法，鼓勵領導者和團隊成員參與目標設定和全年持續的反饋討論。我們正式的、全公司範圍的年度審查過程包括自我評估、360度反饋部分和/或圓桌討論，以及管理評估。除了年度審查外，我們還進行不那麼正式的年中業績審查，以評估各項目標的進展情況，並作為討論年度評估中確定的具體職業發展目標的機會。我們為績效評估過程的每個階段提供培訓。
•留任、獎勵和認可：我們提供具有競爭力的薪酬和福利，以(I)吸引和留住人才，(Ii)使員工的激勵與我們的投資者和利益相關者保持一致，以及(Iii)在員工生活的許多方面為他們提供支持。我們也有一些項目，旨在表彰團隊成員在公司層面做出的重大貢獻。
環境、社會和治理：我們相信，ESG是推動我們的投資、客户、股東、員工和其他利益相關者獲得長期成功的不可或缺的一部分。我們奉行旨在解決我們業務最實質性問題的ESG戰略，首先是我們的企業可持續發展計劃，重點是我們如何通過自己的公司運營以身作則，然後是通過負責任的投資計劃，重點是我們如何通過我們的投資平臺擴大我們的影響力。
•為了不斷改進我們的ESG整合進程，我們確定了監督和執行的三級角色和責任：(I)監督責任，(Ii)確定執行和(Iii)推動執行。監督責任層由我們最高級的管理人員和決策機構組成，包括我們的執行管理委員會和董事會，我們的ESG全球負責人定期向他們介紹情況。接下來，我們的ESG團隊負責與嵌入在每個業務線中的ESG領先者合作，定義實施步驟和流程，以使Ares全公司方法適應特定於戰略的實施步驟。具體到氣候，我們還有一個跨職能的氣候行動小組，該小組促進投資戰略和與氣候有關的公司職能在與氣候有關的問題上的合作。我們專注於在我們的投資戰略和公司職能中推動ESG冠軍的實施，並能夠在整個公司範圍內整合我們的ESG目標，並收集反饋，以便隨着時間的推移改進我們的方法。
•我們希望支持ESG倡議，在那裏我們可以發揮領導作用。阿瑞斯是聯合國負責任投資私人債務諮詢委員會主席，並致力於與其他行業領導者合作，管理與氣候變化相關的風險和抓住機遇。阿瑞斯也是金融穩定委員會氣候相關金融披露特別工作組(TCFD)的公開支持者。我們認為，TCFD的建議提供了一個有用的框架，以提高金融市場內與氣候有關的風險和機會的透明度。根據更廣泛的環境和氣候變化法規，我們致力於測量和報告範圍1、2和3類別，並最大限度地減少我們的足跡，同時關注高影響、高質量的補償。我們還將尋求在可能的情況下，在我們的辦公套房建築中機會主義地融入室內節能機制，例如幫助識別能量排放、自動關燈和暖通空調系統最佳實踐的智能電錶。我們繼續在人員、流程和系統方面進行投資，使我們能夠推動整個公司和行業取得積極的ESG進步。
多樣性、公平和包容性：我們大力投資於多元化、公平和包容性(DEI)，將其作為與所有人才流程和全球業務實踐相結合的戰略支柱。我們的人力資源職能、我們的全球Dei理事會和由首席多樣性、股權和包容性官領導的團隊以及整個Ares平臺的商業領袖共同努力，實施一個戰略框架，在一個包容和歡迎的環境中吸引、吸引、發展和提升多樣化的人才，並通過我們對社區的更廣泛參與，在我們的投資組合中擴大Dei的最佳實踐。
•人與文化：我們專注於與業務領導層一起進行審查，不斷評估我們的人員、進展、指標和戰略，以使不同人才在阿瑞斯獲得長期成功。此外，作為我們對所有員工公平薪酬承諾的一部分，我們監控和評估總薪酬，以確保我們與角色責任和貢獻保持一致。作為我們不斷努力培養建立在學徒制度基礎上的包容性文化的一部分，我們通過各種導師和專業人員支持人才的成長和進步。
發展計劃。我們繼續致力於提供一個讓所有團隊成員都能體驗到真正歸屬感的環境，我們與我們的七個ERG合作舉辦了教育和員工參與活動，以幫助推動我們的Dei戰略，並更廣泛地提高歷史上代表性不足的羣體和不同人才的員工體驗。
•業務流程和投資平臺：我們尋求將Dei最佳實踐嵌入到我們的業務和投資盡職調查過程中，以反映我們的價值觀並推動創新和回報。我們已經在每個投資集團中確定了Dei的領軍者，以制定專注於代表權、Dei治理、公平準入和員工參與度/股權所有權的定製戰略，這些戰略將整合到我們每年的業務計劃中。此外，我們還致力於在我們的採購實踐中增加供應商和供應商的多樣性。2022年，我們還在我們的信貸工具中引入了可持續發展掛鈎定價，將部分借款成本與某些ESG和DEI相關目標捆綁在一起。我們還與精選的Ares私募股權投資組合公司合作，瞭解他們的Dei努力的現狀，並分享最佳實踐，建立共同商定的戰略和目標，以便在我們內部努力的同時推動Dei的改進。
•社區：我們與各組織合作，在我們的社區內促進多樣性，並通過慈善和志願服務促進企業公民身份，其中大部分針對的是歷史上代表性不足的和經濟上處於不利地位的人羣。我們還參與了以Dei為重點的行業團體，努力在另類資產管理中更廣泛地確定和推進最佳實踐。我們與ERGs合作，向支持不同社區的各種社區組織捐款。
健康與安康：我們相信健康的團隊成員更有生產力，我們在福利和倡議方面投入巨資，以支持我們的工作家庭。除了醫療、牙科、視力、人壽保險、殘疾保險和退休福利外，我們還提供慷慨的初級和非初級照顧者假期、家庭伴侶健康和人壽保險、收養和生殖援助、家庭護理資源(包括後備護理福利和新父母的嬰兒籃)和精神健康福利。我們還為員工提供免費的醫療諮詢團隊和禮賓服務，幫助他們應對複雜的健康狀況和擔憂。我們全年還舉辦一些與健康相關的活動，主題包括營養和壓力管理。
靈活性：我們相信，我們的文化得益於人們在辦公室裏面對面的協作，同時也認識到靈活性的價值。我們致力於為員工提供靈活性，2022年，我們試行了業務組靈活性框架，其中包括現場共享天數，以促進團結。我們還在2022年夏末試行了一項計劃，在該計劃中，我們支持人們在虛擬環境中工作最多三週。我們將在2023年繼續提供靈活的工作結構，同時評估持續的有效性，並隨着我們繼續瞭解更多最適合我們組織的方式而不斷髮展。
慈善事業：阿瑞斯的慈善事業由阿瑞斯慈善基金會、我們的阿瑞斯運動志願服務計劃和我們的企業捐贈計劃組成。
•阿瑞斯慈善基金會(“阿瑞斯基金會”)向全球非營利組織發放贈款，通過資助職業準備、再技能、創業和個人財務方面的優先事項，加速經濟機會平等。標誌性舉措的例子包括為氣候適應性員工提供2500萬美元的可持續明天(CREST)贈款，以幫助美國和印度的氣候適應性員工為適應氣候變化的工作做好準備和重新技能，以及為AltFinance提供3000萬美元的贈款，後者幫助歷史悠久的黑人學院和大學生為進入另類投資行業的職業生涯做好準備。這些贈款是對以僱員為導向的贈款的補充，例如，這些贈款使低收入婦女能夠更好地擺脱貧困，查明年輕人成功進入勞動力市場的障礙，探索殘疾勞動力融入戰略，並鼓勵代際創業。阿瑞斯基金會自2021年6月成立以來，已捐贈約5760萬美元。
•我們和我們的某些投資組合經理已承諾將我們附帶權益分配的一定比例捐贈給慈善組織。例如，Ares承諾將Ares探路者基金(“探路者”)和我們的開放式核心另類信貸基金產生的附帶權益的至少10%捐贈給全球健康和教育慈善機構，其中5%的捐款直接來自每個基金，差額由我們和我們的員工貢獻。我們相信，探路者是第一個利用預定義結構對慈善活動做出實質性承諾的機構私人投資基金。此外，我們通過阿瑞斯基金會將超過20個基金的年度已實現淨績效收入的5%捐贈給慈善組織。
•AIM是我們的標誌性平臺，提供員工參與、志願服務和配套禮物。我們推出了使員工受益的計劃，包括贊助非營利性董事會的培訓和安置計劃，並在我們的專業人員與美國心臟協會和世界中央廚房等組織的非營利性領導人之間舉辦一系列社區對話。
•我們的企業捐贈計劃側重於對我們社區的慈善事業的贊助和支持，包括不在阿瑞斯基金會優先資助範圍內的倡議。這些舉措包括贊助2022年勞動力包容性公平峯會中心，該峯會研究瞭如何最好地將老年美國人納入當前的勞動力發展計劃，特別是尋求進入勞動力市場的有色人種老年婦女，此外還支持烏克蘭的救濟工作、家庭心理健康計劃和社會正義倡議。
2022年亮點
籌款
2022年，我們為135種不同的投資工具籌集了568億美元的新資本總額。在568億美元中，440億美元是從353家機構投資者(243家現有機構投資者和110家新機構投資者)那裏直接籌集的，128億美元是通過中介籌集的。以下圖表按投資集團和戰略彙總了我們的新資本承諾總額(以十億美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 美國直接貸款 | | 替代信用 | | 銀團貸款 | | | | | 特殊機遇 | | |
| | 歐洲直接貸款 | | 多資產授信 | | 高產 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 美國房地產權益 | | 歐洲房地產權益 | | 房地產債務 | | | | | 房地產二手房 | | 私募股權二級市場 | | 基礎設施輔助設備 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | 基礎設施債務 | | 基礎設施機遇 | | | | | | | | | | | |
下圖彙總了從現有和新的直接融資中籌集的新資本總額截至年底止年度的機構投資者 2022年12月31日:
In 2022, 92%我們的籌款活動來自直接機構投資者的是來自現有投資者的，這些投資者要麼致力於一種新產品，要麼重新承諾在同一產品中重新承諾後續的基金年份。我們相信，來自現有投資者的籌資表明，我們的投資者對我們的業績、對資本的紀律管理和多樣化的產品供應感到滿意。
資本部署
WE利用我們多樣化的全球平臺在2022年在全球投資約798億美元，如以下圖表所示(以十億美元計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 替代信用 | | | 特殊機遇 | | 企業私募股權 |
| | | | | | | | | | | |
| | 銀團貸款 | | 多資產授信 | | 高產 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 美國房地產權益 | | 房地產債務 | | 基礎設施債務 | | | 私募股權二級市場 | | 房地產二手房 | | 基礎設施輔助設備 |
| | | | | | | | | | | | | |
| | 歐洲房地產權益 | | 基礎設施機遇 | | | | | | | | | |
在798億美元的投資中，515億美元與我們的提款基金掛鈎。我們在提款基金中的資本部署包括以下內容(以十億美元計)：
投資集團
我們的每個投資小組都採用紀律嚴明、以信用為導向的投資理念，並由經驗豐富的高級專業人員組成的領導團隊管理，這些高級專業人員具有投資、諮詢和承銷我們基金持有的資產的豐富經驗。
(1)截至2022年12月31日，AUM金額包括常春藤資產管理公司(Ivy Hill Asset Management，L.P.)管理的工具，常春藤資產管理公司是ARCC的全資投資組合公司，也是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問公司(簡稱Iham)。
鉻編輯組
我們的信貸集團是非投資級信貸領域最大的信貸策略管理公司之一，截至目前擁有2142億美元的資產管理和超過235只基金2022年12月31日。信貸集團為尋求獲得廣泛信貸資產的投資者提供解決方案，包括流動信貸、另類信貸和直接貸款產品。信用集團利用美國和歐洲市場交易和非交易的公司和消費者債券的機會，為投資者提供直接起源的固定和浮動利率信貸資產，以及利用整個信貸範圍的非流動性溢價的能力。我們的美國和歐洲直接貸款策略在各自的市場上都是最大的。我們也是全球領先的銀團貸款管理公司。
信貸集團在流動性和非流動性範圍內提供以下信貸策略：
流動信貸：我們的流動信貸投資解決方案幫助投資者進入銀團貸款和高收益債券市場，以及其他資產類別。我們專注於利用交易的公司信貸領域的機會。自.起2022年12月31日，我們的流動信貸團隊在100多個基金和單獨管理的賬户(“SMA”)中管理着439億美元的AUM。
•辛迪加貸款：我們的銀團貸款策略為北美和歐洲的企業發行人提供了流動的、交易的非投資級擔保貸款的多元化組合。我們專注於評估主要與非投資級優先擔保貸款相關的個人信貸機會，主要針對第一留置權擔保債務，其次關注第二留置權擔保貸款和次級及其他無擔保貸款。這些能力支持了我們作為持有銀團貸款的CLO的領先管理人和發行商的悠久歷史。
•高收益率債券：我們的高收益債券策略採用價值驅動的理念，利用基礎研究來識別非投資級公司發行人。我們主要尋求流動性強、可交易的非投資級公司債券的多元化投資組合。這一方法結合了北美和歐洲發行人的擔保、無擔保和次級債務工具。
•多資產積分：我們的多資產信貸策略將銀團貸款和高收益債券以及包括結構性信貸、特殊情況和相關信貸工具在內的其他資產類別整合到一個投資組合中。這些投資組合旨在為投資者提供靈活的全球信貸投資解決方案，允許我們在多個不同市場條件下的資產類別。這一戰略投資於全球，可以高度定製，並被設計為在流動的、非投資級的信貸宇宙中“去任何地方”。
替代積分： 我們的另類信貸戰略尋求利用傳統的、定義明確的市場以外的以資產為重點的投資機會，如公司債務、房地產和私募股權。截至2022年12月31日，我們由55多名專業人員組成的敬業團隊為全球投資者基礎管理着30多個私募基金和SMA的214億美元資產管理。我們的另一種信貸策略強調下行保護和資本保護，重點是那些往往具有以下關鍵屬性的投資：資產安全性、契約、現金流速度和其他旨在獲取價值並將本金風險降至最低的特徵。我們的投資方法旨在利用我們公司的平臺洞察力來評估風險和相對價值，從而獲取和創造價值。
直貸：我們的直接貸款策略是面向美國和歐洲市場的最大的自營直接貸款機構之一，截至2022年12月31日。我們在美國和歐洲的直接貸款團隊中管理各種類型的直接貸款工具，包括混合基金、為尋求定製投資解決方案的大型機構投資者提供的SMA以及合資貸款計劃。截至2022年12月31日，我們通過直接貸款戰略管理了50多家中小企業。
我們的直接貸款團隊有一個多渠道的發端策略，旨在解決中端市場的一系列投資機會。我們專注於成為我們投資組合公司的牽頭或唯一貸款人，我們相信這將使我們能夠對交易條款、資本結構、文件、費用和定價施加更大的影響力，同時確保我們作為交易夥伴首選融資來源的地位。該團隊保持靈活的投資策略，有能力投資於第一留置權優先擔保貸款(包括“單元制”貸款是結合優先和次級債務的貸款，通常處於第一留置權地位)、第二留置權優先擔保貸款、次級債務、優先股權和非控制股權共同投資於私人中端市場公司。
美國直接貸款：我們領先的美國團隊由170多名投資專業人士組成，涵蓋635多家金融贊助商，為中端市場公司提供廣泛的融資解決方案，通常從1000萬美元到超過5億美元的利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)不等。自.起2022年12月31日，我們的美國直接貸款團隊及其附屬公司管理着超過65只基金和投資工具的983億美元資產管理。我們的美國團隊通過我們的首創工具和上市業務發展公司(“BDC”)、ARCC、我們的非交易BDC、ASIF以及私人混合基金和SMA管理企業貸款活動。我們的美國直接貸款團隊主要關注的領域包括：
•阿瑞斯資本公司：ARCC是一家領先的專業金融公司，專注於向美國私營中端市場公司提供直接貸款和進行其他投資。ARCC已選擇作為BDC進行監管，並是截至2022年12月31日美國市值最大的上市BDC。
•阿瑞斯戰略收益基金：ASIF是一家封閉式投資公司，主要專注於向美國私人中端市場公司提供直接貸款，其次是廣泛銀團貸款和其他流動性更高的信貸機會，包括公開交易的債務工具。ASIF已選擇以BDC的身份接受監管。
•美國混合型基金和中小企業: 在ARCC之外，美國直接貸款還從其他基金獲得費用，包括：Ares Private Credit Solutions，L.P.(以下簡稱PCS)和Ares Private Credit Solutions II，L.P.PCS II)，專注於中高端市場公司的次級債務投資；Ares High Direct Lending Fund，L.P.(SDL“)和Ares High Direct Lending Fund，L.P.(”SDL II“)，專注於向北美中端市場公司提供第一留置權優先擔保貸款；Ares Commercial Finance，專注於向中端市場和專業金融公司；以及面向大型機構投資者的中小企業協會。
歐洲直接貸款：我們領先的歐洲公司團隊是由超過85名投資專業人士組成，涵蓋超過395家財務贊助商，是歐洲中端市場最活躍的參與者。該團隊為中端市場公司提供了廣泛的融資機會，EBITDA通常從1000萬歐元到3億歐元以上。截至2022年12月31日，我們的歐洲直接貸款團隊管理506億美元的AUM30歲以上基金，包括我們的混合基金和中小企業.
以下圖表按投資策略顯示了瑞士信貸集團截至2022年12月31日的AUM和FPAUM(以十億美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 銀團貸款 | | 替代信用 | | 多資產授信 | | 高產 |
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私募股權集團
我們的私募股權集團為其有限合夥人實現了令人信服的投資回報，截至2022年12月31日，管理着347億美元的AUM投資了10多隻基金。該集團將其投資策略大致歸類為企業
私募股權和特殊機會。我們的私募股權專業人士已經證明瞭在市場環境中部署資本的能力，這使他們能夠在評估最佳相對價值機會時保持積極和自律。該集團管理的基金主要專注於在北美和歐洲進行投資。
企業私募股權：我們的團隊由大約75名投資專業人士總部主要設在洛杉磯和倫敦。我們的旗艦基金是北美和歐洲中端市場的私募股權領先者，它們專注於成長型收購，有能力在市場波動和混亂時期靈活投資於不良投資。我們尋求投資於醫療保健、服務、工業和消費等核心行業的高質量中端市場公司；在北美和歐洲，我們可以利用該團隊豐富的成長型投資經驗、專門的價值創造系統和靈活應對困境的能力，在整個市場環境中獲得誘人的回報。這一差異化戰略與Ares平臺的廣泛資源相結合，擴大了我們的潛在投資機會範圍，使我們能夠在各種市場環境中保持活躍，並通過識別最具吸引力的相對價值機會來高度選擇性地進行投資。
特殊機會：我們的特殊機會團隊由以下人員組成大約25項投資專業人士並採用“全天候”靈活的資本策略，為正在轉型的健康、壓力和困境的中端市場公司的債務和非控制股權解決方案提供融資。我們的團隊與北美和歐洲的公司合作，提升企業價值，填補了控制權私募股權和傳統私人債務之間的空白。該戰略尋求始終如一地投資於一系列私人、特殊情況的機會，並在有吸引力的時候靈活投資於不良公開市場債務。我們相信，特殊機會團隊受益於(I)有利的採購，(Ii)私募股權整合，能夠利用企業私募股權專業人士的深厚行業經驗，(Iii)廣泛的網絡和信息優勢，以及(Iv)利用一致和可重複的投資流程的經驗豐富的團隊。
以下圖表按投資策略顯示了私募股權集團截至2022年12月31日的AUM和FPAUM(以十億美元為單位)：
房地產集團
我們的房地產資產集團管理全面的公共和私募股權以及債務戰略，超過60年的AUM達到661億美元截至2022年12月31日的投資工具。憑藉我們經驗豐富的團隊以及廣泛的關係網絡，我們的房地產資產集團利用房地產和基礎設施投資戰略中的股權和債務投資機會。
房地產：我們的房地產股權投資專注於對管理不善和資金匱乏的資產、平臺級投資以及新的開發項目實施親力親為的價值創造舉措，最終將穩定的資產出售回市場。我們的房地產債務策略利用不同的資本來源，直接發起和管理從穩定到需要實際創造價值的物業的商業抵押貸款。我們的房地產平臺通過有機的籌資努力以及各種收購，隨着時間的推移已經取得了顯著的規模。今天，我們通過幾種工具向投資者提供我們的房地產投資能力：美國和歐洲房地產股權封閉式基金、多元化混合基金、美國房地產股權、專注於行業的開放式混合基金、美國房地產債務開放式混合基金、房地產股權和房地產債務SMA，我們的非
交易的REITs，Ares Real Estate Income Trust，Inc.(“AREIT”)和Ares Industrial REIT，Inc.(“AIREIT”)，以及我們上市的商業抵押貸款REIT，AKE。該集團在美國和歐洲的業務由專門的股權和債務團隊管理。
房地產權益：我們的房地產權益團隊，投資超過205專業人士，在美國和歐洲擁有豐富的房地產私募股權投資經驗。我們的團隊主要收購固定資產，並通過翻新、重新定位和保留以及在供應受限的市場中有選擇地開發資產來改善它們。截至2022年12月31日，我們的房地產股權團隊在40多個投資工具中管理着401億美元的資產管理。我們的房地產投資團隊主要關注的領域包括：
•房地產核心/核心加：我們的美國核心/核心+房地產戰略專注於收購具有強大的長期現金流潛力和跨最終用户行業和地理位置多樣化的耐用租約的資產。我們主要瞄準頂級一級和區域分銷市場的工業房地產，並重點關注其他主要行業，包括多户、寫字樓、基於必需品的零售和美國主要大都市經濟體的其他精選物業類型。
•房地產增值: 我們在美國和歐洲的增值投資活動專注於管理不善和資金不足的創收資產，包括美國和西歐的多户、寫字樓、酒店、工業和混合用途零售物業以及鄰近行業。該戰略尋求創造價值，並通過以有吸引力的估值購買物業、實施資產管理舉措以增加收入以及預先確定多種退出戰略，為投資者創造穩定和不斷增長的分配。
•房地產機會主義: 我們的美國和歐洲機會主義房地產投資活動通過專注於資產的重新定位、不良和特殊情況的資本化以及所有主要物業類型的核心質量資產的開發，包括美國和歐洲的多户、工業、寫字樓、酒店和零售物業以及鄰近行業，利用投資者對開發和穩定資產的日益增長的需求。
房地產債務：我們的房地產債務團隊擁有30多名專業人員，主要專注於在美國和歐洲直接發起各種融資機會。截至2022年12月31日，我們的房地產債務團隊在五個投資工具中管理了111億美元的AUM。除了管理私人混合基金和中小企業外，我們的房地產債務團隊還通過我們上市的商業抵押貸款房地產投資信託基金進行投資，該基金投資於與商業房地產債務相關的多元化投資組合。通過多個投資工具進行投資，我們的房地產債務團隊有能力提供跨資本結構的靈活融資。雖然我們的房地產債務策略主要關注直接發起的交易，但我們也有選擇地尋求二級市場收購和銀團交易。
基礎設施：我們長期任職的全球基礎設施團隊利用深厚的本地採購能力和廣泛的行業經驗，尋求在全球範圍內發起和管理對私人基礎設施資產的多樣化、高質量投資，截至2022年12月31日，管理着149億美元的超過15個投資工具的AUM。
•基礎設施機會：我們的基礎設施機會團隊由超過25名投資專業人員組成，並管理截至，在10多個投資工具中投資了52億美元的AUM2022年12月31日.我們利用廣泛的發起策略、靈活的投資方法，並利用行業關係和Ares平臺，在整個氣候基礎設施市場尋求具有吸引力的風險調整後回報。我們相信，我們作為增值投資者的經驗、靈活的方法和廣泛的基礎設施經驗使我們能夠很好地利用轉型中的基礎設施行業。
•基礎設施債務：我們的全球基礎設施債務團隊由超過25名投資專業人士和來源組成，涵蓋數字、交通、能源和公用事業領域具有防禦性特徵的全球資產和業務。截至2022年12月31日，我們的全球基礎設施債務團隊管理在五個投資工具中投資97億美元的AUM。我們的目標是通過瞄準具有防禦性特徵的基礎設施債務投資，提供專注於現金收益率的有吸引力的風險調整後回報，這些投資具有在不同市場週期中表現的潛力。我們的結構設計經驗有助於提高現金收益率，降低核心資產類別的下行風險。
以下圖表顯示了Real Assets Group截至2022年12月31日的AUM和FPAUM 按投資策略分類(以十億美元計)：
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| 美國房地產權益 | | 房地產債務 | | 基礎設施債務 | | 歐洲房地產權益 | | 基礎設施機遇 |
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中學組
我們的二級市場集團通過一系列另類資產類別策略投資於二級市場，包括私募股權、房地產和基礎設施，220億美元的AUM截至2022年12月31日，超過65只基金。該團隊在二手市場投資方面擁有豐富的經驗，主要是在北美。我們已成為最活躍的二級投資者之一，致力於對基金現有的有限合夥權益進行資本重組和重組，專注於能夠解決即將到來的基金到期、戰略變化或額外股本需求的交易。
私募股權二級市場:我們的私募股權二級市場團隊 擁有向機構有限合夥人和普通合夥人提供定製私募股權交易解決方案的既定記錄。截至2022年12月31日，我們由大約35名投資專業人士組成的私募股權二級市場團隊管理着128億美元超過35個基金和開放式賬户的資產管理規模。我們的私募股權次級投資團隊收購了一系列合作工具的權益，包括私募股權基金、多資產投資組合以及單一資產合資企業。我們繼續保持差異化的投資策略，利用我們的內部研究流程提供定製的交易解決方案，並尋求產生強勁的風險調整後回報。
房地產二手房:我們的房地產二手團隊通過定製交易解決方案來滿足有限合夥人和普通合夥人的需求，在創新方面有着良好的記錄。截至2022年12月31日，我們由大約20名投資專業人士組成的房地產二級市場團隊管理76億美元在超過25只基金和相關的聯合投資工具中投資於資產管理公司。我們的房地產次級投資團隊收購了一系列合作工具的權益，包括私人房地產基金、多資產投資組合和單一房地產合資企業。
基礎設施輔助設備：我們的基礎設施次級投資團隊收購了一系列合作工具的權益，包括私人基礎設施基金、多資產投資組合和單一資產合資企業。截至2022年12月31日，我們的基礎設施二級市場團隊由10名投資專業人士組成16億美元在五個以上的基金和相關的聯合投資工具中投資於資產管理公司。
以下圖表顯示了第二方集團截至2022年12月31日的AUM和FPAUM 按投資策略分類(以十億美元計)：
戰略計劃
戰略計劃代表經營部門和戰略投資，旨在擴大公司在新的和現有的全球市場的覆蓋範圍和規模，包括Ares SSG、AIS和我們的SPAC。
阿瑞斯SSG：Ares SSG是一家高度差異化的投資管理公司，在亞太地區進行信貸、特殊情況和私募股權投資。該團隊由超過55名投資專業人士組成，擁有在亞洲市場投資的豐富歷史。Ares SSG得益於在整個亞太地區的辦事處以及全面的本地市場許可證和實體的實地存在，為我們的客户提供廣泛的地區投資平臺。截至2022年12月31日，Ares SSG在超過15只基金和相關聯合投資工具中擁有114億美元的AUM，主要採用直接發起模式，旨在為其被投資公司提供靈活的資本解決方案，併為我們的投資者提供誘人的風險回報投資機會。
•亞洲特殊情況：我們的亞洲特殊情況戰略側重於整個亞太地區的主要和次要特殊情況。我們的團隊主要針對與重組相關的情況、深度價值收購和最後一英里融資。
•亞洲擔保貸款：我們的亞洲擔保貸款策略針對的是不會出現財務壓力的高質量、私人來源的直接貸款。我們的團隊主要針對擔保貸款、增長資本融資和收購融資方面的投資，利用我們深厚的關係和覆蓋範圍，在整個亞太地區實現直接發起。
•亞太地區(“APAC”)直接貸款：我們的亞太地區直接貸款團隊管理着債務、單位證券和任何其他信貸工具的投資組合，這些工具產生的固定收益回報具有可觀的現金息票成分，並由主要位於澳大利亞和新西蘭的投資組合公司發行。
Ares保險解決方案：AIS是Ares Management的專業內部團隊，為保險客户提供解決方案，包括資產管理、資本解決方案和公司發展。AIS努力為保險公司提供符合監管、評級機構和其他交易對手準則的有吸引力的風險和資本調整後回報概況。AIS在公司的投資團隊中擁有約900名投資專業人員，創建了量身定做的投資解決方案，以滿足我們保險客户的獨特目標。AIS由一支經驗豐富的管理團隊監管，在許多直接適用於AIS和我們的保險公司客户的領域擁有直接的保險業經驗。戰神團隊的成員此前曾在領先的保險公司擔任過高級職位。AIS是Aspida Life Insurance Company(“Aspida Life”)和Aspida Life Re Ltd.(“Aspida Re”)的專門投資經理、資本解決方案和企業發展合作伙伴。Aspida Life和Aspida Re是專注於美國人壽和年金保險和再保險市場的保險公司。
戰神收購公司：AAC是由Ares發起的SPAC，成立於2020年，目的是進行合併、股份交換、資產收購、股份購買、重組或類似的業務合併。2022年12月5日，瑞聲由瑞聲、X-Energy反應堆公司、特拉華州有限責任公司LLC及其其他各方簽訂了一項業務合併協議。在收到瑞聲股東所需的批准並滿足其他慣例的完成條件後，業務合併預計將於2023年第二季度完成。
以下圖表顯示了截至2022年12月31日的戰略計劃的AUM和FPAUM 按投資策略分類(以十億美元計)：
產品供應
為了滿足投資者對另類投資日益增長的需求，我們通過一系列令人信服和互補的策略來管理越來越全面的基金投資。我們已經證明，我們有能力在這些領域持續產生有吸引力的差異化投資回報投資策略和通過不同的市場環境。我們相信，我們產品的廣度，我們在各種投資策略方面的專業知識，以及我們在吸引和滿足我們不斷增長的機構和零售客户基礎方面的熟練程度，已經並將繼續使我們能夠增加我們每個投資集團的資產管理規模。
投資者基礎和籌資情況
我們多元化的投資者基礎包括直接機構關係和相當數量的散户投資者。我們的優質機構投資者基礎包括企業和公共養老基金、保險公司、主權財富基金、銀行、投資管理公司、捐贈基金和基金會。我們已將這些關係的數量從2017年的約780個增加到超過 1,900 in 2022.
截至2022年12月31日，2,651億美元，或我們3520億美元AUM的成功歸功於我們的直接機構關係。截至2022年12月31日，我們的總AUM按渠道劃分，進一步按客户類型和地理來源劃分的機構直接AUM如下(以十億美元為單位)：
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| 機構直接 | | 公共實體和相關 | | 機構中介機構 | | | 養老金 | | 保險 | | 銀行 | | | 北美 | | 歐洲 | | 亞太 |
| | | | | | | | 主權財富基金 | | 高淨值與私人銀行 | | 投資經理 | | | 中東和非洲 | | 其他 | | |
| | | | | | | | 其他 | | | | | | | | | | | |
下面的圖表顯示了截至2022年12月31日與2017年12月31日相比(以十億美元計)：
我們相信，多基金投資者的AUM表明，我們的投資者對我們的業績、對資本的紀律管理和多樣化的產品供應感到滿意。他們的忠誠促進了我們現有業務的增長，我們相信提高了我們在未來現有戰略中籌集新資金和後續資金的能力。
機構投資者繼續表現出對中小企業的興趣，其中包括合同安排和單一投資者工具和基金，因為與更傳統的混合基金相比，這些賬户可以為投資者提供更高水平的透明度、流動性和對其投資的控制。自.起2022年12月31日，732億美元，即28%的直接機構AUM是通過SMA管理的。我們的公共實體及其附屬機構，包括ARCC、AARE、ARDC、ASIF、APMF、CADC、AREIT和AIREIT，佔我們AUM的486億美元，或14%。我們的公共交通工具擁有超過920個機構投資者和數十萬個散户投資者賬户。
我們相信，客户關係對我們的業務至關重要，我們在投資團隊中的表現，再加上我們對客户服務的關注，使我們與投資者建立了牢固的關係。我們專注而廣泛的內部關係管理團隊，包括55歲以上的人位於北美、歐洲和亞太地區的專業人士致力於在全球範圍內籌集我們所有基金的資金，為現有基金投資者提供服務並根據他們的需求定製產品，開發產品以補充我們現有的產品，並深化現有關係以在我們的平臺上擴展這些產品。我們還與Fidante Partners成立了一家戰略合資企業，專注於擴大我們在澳大利亞的業務。我們的高級關係管理團隊與眾多投資者保持着積極和透明的對話。這個團隊得到了產品經理和投資者關係專業人士的支持，他們在我們每個互補的投資小組中都有豐富的經驗，致力於為我們現有的和潛在的投資者提供服務。
除了我們與機構投資者的廣泛關係外，我們還通過我們的零售分銷渠道進一步分散了我們的投資者基礎。AWMS是我們的全資子公司，為全球財富管理渠道的投資產品開發、分銷、營銷和客户管理活動提供便利，擁有70多名專業人員。
運營管理組
OMG由共享的資源小組組成，通過在會計/財務、運營、信息技術、法律、合規、人力資源、戰略、關係管理和分銷等領域提供基礎設施和行政支持，為我們的運營部門提供支持。我們的客户尋求與投資管理公司合作，這些公司不僅在多種投資產品上擁有令人信服的投資記錄，而且擁有經驗豐富的基礎設施支持功能。因此，已經進行了大量投資來開發OMG。OMG還包括AWMS，以促進我們在全球財富管理渠道的投資產品。我們已經成功地推出了新的業務線，將收購的業務整合到運營中，並在OMG內部創造了規模，以支持未來更大的平臺。
組織結構
下面的簡圖(省略了某些中間控股公司)描繪了我們的法律組織結構。下圖顯示了截至2022年12月31日的所有權信息。阿瑞斯管理公司(“AMC”)為控股公司，透過附屬公司成為阿瑞斯營運集團實體的普通合夥人，並營運及控制阿瑞斯營運集團的業務及事務。AMC合併了阿瑞斯運營集團、其合併子公司和某些合併基金的財務業績。
(1)假設將Ares運營集團單位全部換成A類普通股，截至2022年12月31日，Ares Owners Holdings L.P.將持有AMC 44.48%的股份，三井住友銀行(SMBC)將持有5.72%的股份，公眾將持有AMC 49.80%的股份。包括由阿瑞斯員工直接持有的A類普通股，並假設阿瑞斯運營集團單位完全交換我們A類普通股的股份，阿瑞斯員工持股將佔所有流通股的48.30%。
控股公司結構
我們的普通股股東有權就公司股東根據特拉華州公司法(“DGCL”)一般有權投票的所有事項投票，包括我們董事會的選舉。我們A類普通股的持有者有權對我們A類普通股的每股擁有一票投票權。在滿足Ares所有權條件(在公司註冊證書中定義)的任何日期，我們B類普通股的持有者總共有權獲得相當於(X)A類普通股總投票數減去(Y)C類普通股總投票數的投票數。在不滿足Ares所有權條件的任何日期，我們B類普通股的持有者無權對提交給我們股東投票的任何事項進行投票。我們C類普通股的持有者一般有權獲得相當於除公司及其附屬公司以外的每個Ares運營集團有限合夥人(定義見註冊證書)所持有的Ares運營集團單位數量的投票權。Ares Management GP LLC是我們B類普通股的唯一持有人，Ares Vting LLC是我們C類普通股的唯一持有人。我們的B類普通股和C類普通股是非經濟的，在公司解散、清盤或清盤時，其持有人無權(I)從本公司分紅或(Ii)獲得本公司的任何資產。 Ares Management GP LLC和Ares Voting LLC都由Ares Partners Holdco LLC全資擁有。因此，本公司是紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)公司管治標準所指的“受控公司”，並有資格豁免紐約證券交易所的某些公司管治規則。該公司還擁有由SMBC獨家持有的無投票權普通股，SMBC擁有與A類普通股相同的經濟權利。
因此，AMC和AMC的任何直接子公司在美國聯邦所得税中被視為公司，並且是AOG單位的持有者，則就其在Ares運營集團的權益繳納美國聯邦、州和地方所得税。出於美國聯邦所得税的目的，阿瑞斯運營集團實體被視為合夥企業。就美國聯邦所得税而言，被視為合夥企業的實體通常在實體層面上不承擔美國聯邦所得税義務。取而代之的是，每個合夥人在計算每個納税年度的美國聯邦、州和地方所得税負債時，無論是否進行現金分配，都必須考慮其在合夥企業的收入、收益、損失、扣除和抵免項目中可分配的份額。
AMC通過子公司持有相當於AMC發行的A類普通股數量的AOG單位。AMC及其附屬公司持有的AOG單位在各方面與非AMC及其附屬公司持有的AOG單位在經濟上完全相同。因此，AMC從其在Ares運營集團的股權中獲得Ares運營集團的收入分配份額。
我國基金的結構和運作
我們主要通過組織有限合夥或其他有限責任結構來管理我們的基金和其他類似的私人工具，在這種結構中，我們組織的實體接受機構投資者和其他投資者的投資承諾和/或資金。這類承諾一般根據需要從投資者那裏提取，以便在特定期限內為投資提供資金。我們的信用集團基金還包括結構性基金，在認購基金權益時或之後不久，投資者的資本得到了全額資金。我們管理的CLO是結構性投資工具，通常是私人有限責任公司。我們的提款基金通常是以有限合夥或有限責任公司的形式組織的。然而，根據適用的法律，也有一些非美國基金被構造為公司或非合夥實體。我們還通過SMA關係為許多投資者提供建議，這些關係以合同安排或單一投資者工具的形式構建。在我們的SMA不是單一投資者工具的情況下，投資者，而不是我們，通常控制我們建議的投資的託管。我們還管理允許定期贖回各種股票類別的封閉式區間基金(CADC和APMF)、四家上市公司(AAC、AACE、ARCC和ARDC)、兩家非交易REITs(AREIT和AIREIT)和一家非交易BDC(ASIF)。AKE、ARDC和ARCC沒有贖回條款，也沒有要求在退出用這些資本進行的投資時向投資者返還資本，除非適用法律要求(包括必須滿足的分配要求，以保持RIC或REIT的地位)。然而，, AKE的章程包括與違反REIT所有權要求的普通股所有權或據稱的轉讓有關的某些限制。此外，如果瑞聲未能完成與股東批准條款相關的業務合併或要約收購，瑞聲發行的A類普通股可由公眾股東贖回為現金。
我們的基金一般由Ares Management LLC提供諮詢服務，Ares Management LLC是根據1940年修訂的《投資顧問法案》(“Investment Advisers Act”)註冊的，是其全資子公司或由Ares Management LLC控制的子公司。根據投資諮詢、管理或類似協議，每個投資工具的日常運營責任通常委託給作為投資顧問的阿瑞斯實體。一般而言，
我們的投資諮詢協議的重大條款涉及投資顧問向適用工具提供服務的範圍、投資者在我們的投資工具中承擔的管理費的計算，以及我們的投資諮詢協議的某些終止權利。除若干上市投資工具外，投資工具本身一般不會根據經修訂的1940年《投資公司法》(“投資公司法”)註冊為投資公司，而須根據該等法案適用的豁免進行註冊。
我們許多基金的管理協議規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的第三方投資者有權無故終止投資期或基金。我們一些基金的管理協議規定，在某些條件下，第三方投資者有權解除普通合夥人的職務。此外，我們某些基金的管理協議規定，一旦發生某些事件，投資期將暫停或投資者有權按照指定的程序投票終止投資期。此類事件可能包括我們基金中從事不良行為或離開公司的某些“關鍵人物”。
收費結構
見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--綜合經營成果的組成部分”，概述我們的收費結構，包括管理費、激勵費和與基金的附帶權益安排。
投資於和通過我們的基金投資的資本
為了進一步使我們的利益與我們基金的投資者的利益保持一致，我們將公司的資本和我們專業人士的資本投資於我們發起和管理的基金。對我們基金的普通合夥人資本承諾是根據我們的基金單獨確定的，一般不到任何特定基金總承諾的5%。我們根據各種因素來確定一般合夥人資本承諾，這些因素包括監管要求、投資者要求、對承諾將獲得資金的估計時間段內的流動性估計、對可能適合於其他機會或其他資金的資本額的估計、我們可能正在籌集或正在考慮籌集的關於保薦人承諾的現行行業標準以及我們的一般營運資金要求。我們的普通合夥人資本承諾通常由現金提供資金，而不是附帶權益或遞延管理費。根據《投資公司法》，我們通常會向符合條件的專業人士提供一部分普通合夥人承諾。截至2022年12月31日，阿瑞斯員工在阿瑞斯管理的基金中有20億美元的資本承諾。更多信息見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源--流動資金的來源和用途”。
監管和合規事項
我們的業務以及金融服務業一般都受到美國和外國司法管轄區政府機構和自律組織或交易所的廣泛監管，包括定期檢查，涉及的內容包括反壟斷法、反洗錢法、與外國官員有關的反賄賂法、關於客户和其他信息的税法和隱私法，以及我們的一些基金投資於在高度監管的行業運營的企業。對我們有管轄權的每個監管機構都有監管權力，涉及金融服務的許多方面，包括授權進行特定活動的許可，以及在特定情況下取消許可。任何不遵守這些規則和規定的行為都可能使我們面臨責任和/或聲譽損害。其他立法、加強對籌款活動的全球監管、自律組織或交易所頒佈的規則的變化或法律或規則的變化，或對現有法律和規則的解釋或執行，無論是在美國(美國)或其他地方，可能會直接影響我們的運營模式和盈利能力。見“第1A項。風險因素-與監管相關的風險-廣泛的監管影響我們的活動，增加經營成本，並可能產生重大責任和處罰，可能對我們的業務和經營結果產生不利影響，“-未能遵守由美國證券交易委員會和某些州實施的”Pay to Play“規定，以及”Pay to Play“監管制度的變化，可能對我們的業務產生不利影響，”-美國以外司法管轄區的監管變化可能對我們的業務產生不利影響, “-與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們或我們的投資組合公司的聲譽、我們或他們的運營成本，或導致投資者停止將他們的資本分配給我們，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響，”和“-ARCC作為一家業務開發公司的運營規則會影響它籌集額外資本的能力和籌集額外資本的方式。”
對我們的業務和投資進行嚴格的法律和合規分析對我們的文化非常重要。我們努力通過使用政策和程序來維持合規文化，如監督合規、道德守則、
合規系統、合規指導溝通以及員工教育和培訓。所有員工必須每年證明他們理解、遵守和遵守關鍵的全球Ares政策、程序和道德準則。我們擁有一個由首席合規官監督的合規小組，負責監督我們遵守我們所受的法規和法律要求，並管理我們的合規政策和程序。我們的合規政策和程序旨在解決各種監管和合規風險，如處理重大非公開信息、頭寸報告、個人證券交易、基金特定基礎上的投資估值、文件保留、潛在的利益衝突和投資機會的分配。
我們開展業務的許多司法管轄區都有與數據隱私、網絡安全和個人信息保護有關的法律和法規，包括一般數據保護條例(GDPR)、旨在保護居住在歐洲經濟區(EEA)的個人隱私權的歐盟(EU)法規、GDPR，因為它是英格蘭和威爾士、蘇格蘭和北愛爾蘭法律的一部分，因為它是2018年歐盟退出法案(U.K.GDPR)關於居住在聯合王國的個人的法律的一部分，以及適用於居住在美國的個人的各種隱私法，包括經加州隱私權法案修訂的加州消費者隱私法(CCPA)。任何不遵守此類法律或法規的行為都可能導致罰款、處罰和/或制裁，這可能是重大的、訴訟以及聲譽損害。此外，如果這些法律和法規或其執行變得更加嚴格，或者如果新的法律或法規或頒佈，我們的財務業績或增長計劃可能會受到不利影響。
美國
美國證券交易委員會監督我們子公司的活動，這些子公司是根據《投資顧問法》註冊的投資顧問。金融業監管局和美國證券交易委員會監管我們的全資子公司AWMS和Ares Management Capital Markets LLC(前身為Ares Investor Services LLC)作為註冊經紀自營商的活動。對於基金在我們的私募股權集團中進行的某些投資，我們的某些子公司和基金正在接受國防安全局的審計，以確定我們是否處於外資所有、控制或影響之下。此外，我們經常依賴經修訂的1933年證券法(“證券法”)、1934年經修訂的“證券交易法”(“交易法”)、投資公司法、商品交易法和1974年經修訂的美國僱員退休收入保障法(“ERISA”)的各種要求的豁免。這些豁免有時非常複雜，在某些情況下可能取決於我們無法控制的第三方的遵守情況。
此外，美國證券交易委員會和各自律組織近年來增加了對投資管理公司的監管活動。見“第1A項。風險因素-與監管相關的風險-廣泛的監管影響我們的活動，增加做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰，可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。自2019年9月起，美國證券交易委員會採納了一項規則，要求經紀自營商或作為經紀自營商相聯者的自然人在就涉及證券的任何證券交易或投資策略作出推薦時，須以散户客户的最佳利益為依歸，而不得將作出推薦的經紀自營商或作為經紀自營商相聯者的自然人的財務或其他利益置於零售客户利益之前(“監管最佳利益”)。“零售客户”一詞被定義為主要出於個人、家庭或家庭目的而使用此類推薦的自然人，而不涉及投資者的成熟程度或淨資產。“最佳利益”標準是通過遵守某些披露、注意義務、緩解利益衝突和遵守義務來實現的。根據監管規定，高成本、高風險和複雜的產品可能會受到經紀自營商及其銷售人員的更嚴格審查。目前尚不能確定《最佳利益條例》和國家受託標準對經紀自營商的影響，因為《最佳利益條例》目前不存在行政法或判例法，其全部適用範圍也不確定。然而，這可能會對經紀自營商及其關聯人是否願意推薦投資產品產生負面影響。, 包括我們的基金，面向零售客户。因此，監管最佳利率可能會降低我們的資金籌集資金的能力，這將對我們的業務和運營結果產生不利影響。
基金及基金的投資組合公司
我們所有的基金都由美國證券交易委員會註冊的投資顧問(或其全資子公司)提供諮詢。根據《投資顧問法》，註冊的投資顧問比未註冊的投資顧問受到更嚴格的要求和規定。這些要求涉及對客户的受託責任、維持有效的合規計劃、管理利益衝突和一般反欺詐禁令等。此外，美國證券交易委員會要求根據投資顧問法案在美國證券交易委員會註冊或被要求註冊的投資顧問，如果為一個或多個私募基金提供諮詢，並且管理的私募基金資產至少為1.5億美元，則必須定期提交PF表。我們已經提交，並將繼續提交表格PF的季度報告，這導致行政成本增加和
我們的工作人員將花費大量的注意力和時間。美國證券交易委員會最近提出了對基金形式框架的修改，其中包括要求在某些基金層面的事件發生後一個工作日內報告，如果獲得通過，可能會進一步增加相關的行政成本和負擔。
此外，美國證券交易委員會已將估值做法作為其投資顧問審查的重點領域之一，並對在估值方面誤導投資者的顧問採取了執法行動。如果美國證券交易委員會調查發現我們的方法或程序存在錯誤，我們和/或我們的管理層可能會受到懲罰和罰款，這可能會損害我們的聲譽，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。
ARCC和ASIF是註冊的投資公司，根據《投資公司法》，它們各自都選擇被視為業務發展公司。ARDC和某些其他基金是根據《投資公司法》註冊的投資公司。為了美國聯邦税收的目的，每一家註冊的投資公司都選擇根據修訂後的《1986年美國國税法》(以下簡稱《準則》)第M章被視為受監管的投資公司(RIC)。為維持其在守則下的RIC地位，RIC必須適時向其股東分配至少相等於其投資公司應納税所得額(根據守則的定義，通常包括普通淨收入和短期資本淨利得)的90%的金額。此外，RIC一般須就若干未分配的應課税入息繳付相等於4%的消費税，除非該RIC及時分配至少相等於(I)在某歷年確認的一般收入的98%，(Ii)在截至該歷年10月31日止的一年內確認的資本收益淨額的98.2%，以及(Iii)任何已確認但未予分配的收入的總和。RIC繳納消費税的應税收入通常在下一納税年度分配給其股東。根據一個納税年度的應税收入水平，RIC可以選擇將這些應税收入結轉到下一年度分配，並支付任何適用的消費税。此外，作為一家業務發展公司，ARCC不得收購《投資公司法》規定的“合格資產”以外的任何資產，除非在進行收購時, ARCC總資產中至少有70%是合格資產(某些有限的例外情況除外)。符合條件的資產包括對“符合條件的投資組合公司”的投資。ARCC一般也被禁止以低於每股資產淨值的價格發行和出售其普通股，並不得產生債務(為此包括優先股)，前提是ARCC的資產覆蓋範圍(根據投資公司法計算)在發生債務後低於150%。
AKE、AREIT和AIREIT都已選擇並有資格根據該準則作為房地產投資信託基金(REIT)徵税。為保持其作為房地產投資信託基金的資格，每家房地產投資信託基金必須將至少90%的應納税所得額分配給其股東，並持續滿足守則規定的某些其他複雜要求。
我們的全資子公司AWMS和AMCM在美國證券交易委員會註冊為經紀自營商，在許多州持有許可證，是FINRA的成員。作為經紀自營商，每一家子公司都受到美國證券交易委員會和國家證券監管機構的監管。此外，FINRA頒佈和執行管理其成員公司行為的規則，並審查其成員公司的活動。由於我們作為經紀自營商授予每家附屬公司的權力有限，它們不需要遵守有關經紀自營商之間的交易慣例以及客户資金和證券的使用和保管的某些規定。然而，作為註冊經紀自營商和自律組織的成員，AWMS和AMCM必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則。交易法規則15c3-1，規定了經紀交易商必須保持的最低淨資本水平，並要求經紀交易商的相當大一部分資產以相對流動的形式保持。見“第1A項。風險因素--與我們業務相關的風險--政治和監管條件，包括圍繞整個金融業的負面宣傳和擬議立法的影響，可能會對我們的業務產生不利影響。“
其他司法管轄區
我們的某些子公司在美國境外運營。在盧森堡，Ares Management盧森堡公司(“AM Lux”)受行業金融監管委員會(“CSSF”)的授權和監管。在英國，Ares Management Limited(“AML”)和Ares Management UK Limited(“AMUKL”)受英國金融市場行為監管局(“FCA”)的監管和授權。Ares European Loan Management LLP(“AELM”)不是一家子公司，但我們間接投資了該公司，並從AML獲得了某些服務，該公司也受到FCA的監管。在某些情況下，AML、AMUKL、AELM(“英國受監管實體”)和其他Ares實體受到或可能受到英國或歐盟法律的約束，例如在向歐洲經濟區的投資者推銷我們的基金方面。
英國於2020年1月31日退出歐盟。退出協議規定了一個過渡期，允許談判英國與歐盟未來關係的條款，該協議於2020年12月31日結束。過渡期結束後，歐洲經濟區護照權利不再適用於相關的英國實體。不同的歐盟法律被納入英國國內立法，某些過渡制度和糾正缺陷的權力存在於
讓過渡變得輕鬆。英國與歐盟之間的《貿易與合作協定》於2021年5月1日正式生效，自生效以來，該協定一直管轄着英國與歐盟之間的某些事務。此外，臨時營銷許可制度(“TMPR”)允許我們的另類投資基金經理(“AIFM”)繼續以與之前應用的大致相同的條款在英國銷售於2020年12月31日存在的基金。除非延長，否則TMPR將持續到2025年12月31日。2020年12月31日之後成立的新基金的任何營銷活動都必須符合英國的國傢俬募制度。儘管有TCA和TMPR，但英國與歐盟未來關係的性質仍然存在相當大的不確定性，這使得英國受監管實體的業務和我們的業務總體上可能在多大程度上受到英國退歐的不利影響的不確定性持續存在。見“第1A項。風險因素--與監管相關的風險--英國退出歐盟可能會對我們的業務和運營產生不利影響。儘管英國脱離了歐盟，但新的和現有的歐盟立法預計將繼續影響我們在英國(無論是因為其效力作為國內政策保留在英國，還是因為遵守此類立法(無論是全部或部分遵守)是進入歐洲經濟區的市場準入的必要條件)和我們在那裏開展業務的其他歐洲經濟區成員國的業務。英國的離開有可能改變英國受監管實體運營所在的英國立法和監管框架，這可能會對我們的業務產生不利影響，或導致我們的納税義務大幅增加。
Am Lux在歐盟立法框架下運作。儘管英國退出了歐盟，但英國受監管實體總體上繼續受到這些框架的監管，就像它們在英國法律中得到保留的程度一樣。在某些情況下，其他Ares實體正在或可能受到歐盟法律或歐洲經濟區成員國法律的約束，包括向歐洲經濟區的投資者推銷我們的基金。
Am Lux和AMUKL都是AIFM。它們的運作主要受關於另類投資基金管理人的2011/61/EU指令和其他相關立法、規則和指南(“AIFMD”)的管理。英國在還是歐盟成員國的時候就實施了AIFMD，因此儘管英國退歐，類似的要求仍繼續適用於英國。AIFMD對在歐洲經濟區設立的AIFM施加了重要的監管要求。AIFMD通過規定AIFM的授權條件、限制AIFM可以從事的活動，以及規定與初始資本、薪酬、衝突、風險管理、槓桿、流動性管理、職責下放、透明度和報告要求等有關的組織要求、運營條件和監管標準，對基金經理進行監管。
在歐盟(但不是英國)，AIFMD目前正在接受審查。2021年11月25日，歐盟委員會公佈了立法草案，俗稱《AIFMD II》。2022年5月16日，歐洲議會發布了關於歐盟委員會提案的報告草案，2022年6月21日，歐盟理事會公佈了折衷文本。根據涉及歐洲議會和歐盟理事會的歐盟普通立法程序，預計這將導致對AIFMD的某些修訂，這將在立法生效兩年後影響公司，可能是在2025年。目前尚不清楚英國將在多大程度上(如果有的話)尋求在實施AIFMD的國內規則中反映AIFMD II。
AML和AELM均為2014/65/EU金融工具市場指令(“MiFID II”)所指的投資公司。儘管英國脱歐，但英國實施MiFID II的規則繼續有效，與之相關的金融工具市場法規600/2014/EU(以下簡稱MiFIR)已被納入與此次退出相關的英國法律。AML和AELM的業務主要受執行MiFID II、MiFIR和其他相關立法、規則和指南的英國法律和監管規則管轄。AMUKL受英國保留的MiFID II的某些條款的約束，因為它擁有提供某些英國保留的MiFID投資服務的充值許可。AM Lux受歐盟MiFID II某些條款的約束，因為它擁有提供某些MIFID投資服務的充值許可。AM Lux和英國受監管實體的主要業務是為歐洲客户提供資產管理服務。
MiFID II和MiFIR將市場和金融工具指令(“MiFID”)的要求擴展到多個領域，在成本和收費披露、產品設計和治理、誘因的收受和支付、投資研究的收付、適當性和適當性評估、利益衝突、記錄保存、最佳執行、交易和貿易報告、薪酬、培訓和能力以及公司治理方面具有更多規定和繁重的義務。MIFID II和MiFIR的某些方面可能會在歐盟和英國進行審查和更改。
自2022年1月1日起，英國為英國投資公司引入了新的審慎監管框架(“投資公司審慎制度”或“IFPR”)。IFPR適用於AML和AELM作為英國Mifid投資公司，以及AMUKL，作為具有MiFID“充值”權限的英國AIFM。根據IFPR，除其他要求外，反洗錢法、反洗錢法和反洗錢法將被要求在支付工作人員薪酬的方式上保持更嚴格的政策，在總薪酬的可變部分和固定部分之間設定適當的比例，並滿足對可變薪酬結構的要求。AML和AMUKL被認為是同一“審慎整合組”的一部分，許多
IFPR的要求(包括但不限於資本、流動資金和薪酬)將適用於綜合集團層面。重要的是，以前基於“相稱性”免除英國公司某些薪酬規則的廣泛自由裁量權並不適用於IFPR。根據IFPR，AML、AMUKL和AELM必須在其網站上公開披露以下內容：(1)自有資金、自有資金需求和治理結構；(2)風險管理；(3)薪酬。新的公開披露要求要求提供更多細節，包括關於支付給員工的薪酬的量化信息，按員工類別劃分，以及確認授予個人重大風險承擔者的最高遣散費。作為一項新制度，執行相關規定可能會在中短期內導致額外的運營和合規復雜性，並可能對受影響的公司提出更高的監管資本要求。
英國正在引入一項重要而實質性的制度，即消費者税，旨在改善散户投資者的業績，其中的一些方面將從2023年7月31日開始適用。儘管戰神實體一般不與普通意義上的消費者打交道，但該制度將適用於我們的某些基金。2022年12月2日，FCA公佈了一項諮詢提案，如果實施，將取消投資基金資產管理公司目前可以獲得的一項重要豁免，並可能使消費税的影響更加顯著。這可能對無法依賴另一項豁免的戰神實體產生重要影響。
我們在全球的業務和投資活動受到各種監管制度的約束，這些監管制度因國家而異。其中包括Ares SSG Capital Holdings Limited的營運附屬公司，這些附屬公司受到多個監管機構的監管，包括香港證券及期貨事務監察委員會和新加坡金融管理局。此外，作為百慕大E類保險公司Aspida Re控股實體的最終母公司，我們被百慕大金融管理局(“BMA”)視為其“股東控制人”(定義見百慕大保險法)。
競爭
投資管理行業競爭激烈，我們預計這種競爭將持續下去。我們在全球範圍內，在地區、行業和資產的基礎上進行競爭。
我們在追求基金投資者和投資機會方面都面臨着競爭。一般來説，我們的競爭在不同的業務領域、不同的地理位置和不同的金融市場有所不同。我們根據各種因素爭奪外部投資者，包括投資業績、投資者對投資經理動力的看法、興趣的焦點和一致性、向投資者提供的服務質量和與投資者的關係持續時間、我們提供的產品的廣度、商業聲譽以及服務收費和費用水平。我們根據各種因素競爭我們的基金的投資機會和我們的戰略收購，包括市場覆蓋和關係的廣度、獲得資本的機會、交易執行技能、提供的產品和服務的範圍、創新和價格。
在我們的直接貸款、交易、收購和其他投資活動中，我們面臨着主要來自傳統資產管理公司、業務發展公司、專業基金、投資管理公司和其他金融機構的競爭，我們預計競爭將繼續加劇。在我們的一些業務中，許多競爭對手的規模比我們大得多，擁有比我們可用的財務、技術和營銷資源多得多的資源。這些競爭對手中的許多人與我們有相似的投資目標，這可能會造成對投資機會的額外競爭。其中一些競爭對手可能還擁有較低的資金成本和我們無法獲得的資金來源，這可能會在投資機會方面對我們造成競爭劣勢。此外，這些競爭對手中的一些可能具有更高的風險容忍度、不同的風險評估或較低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資種類，並比我們更積極地競標我們想要進行的投資。公司買家可能能夠在一項投資方面實現協同成本節約，這可能為他們在競標一項投資時提供競爭優勢。最後，機構和個人投資者正在將越來越多的資本配置到另類投資策略上。幾家大型機構投資者已宣佈，希望將他們的投資整合到數量更有限的基金經理身上。我們預計，這將導致我們行業內的競爭加劇，並可能導致定價低效的規模和持續時間減少，而我們的許多基金都試圖利用這一點。
在吸引和留住合格員工方面，競爭也很激烈。我們能否繼續在業務中有效競爭，將取決於我們吸引新員工以及留住和激勵現有員工的能力。
關於我們面臨的競爭風險的更多信息，見“項目1A”。風險因素--與我們業務相關的風險--投資管理業務競爭激烈。
可用信息
阿瑞斯管理公司是特拉華州的一家公司。我們的主要行政辦公室位於星光大道2000號12號這是地址：加利福尼亞州洛杉磯，郵編：90067，我們的電話是(310201-4100.
我們的網站地址是http://www.aresmgmt.com.我們網站上的信息不是本報告的一部分，也不包括在此作為參考。我們在我們的網站上免費提供或在我們的網站上提供一個鏈接，指向我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K的當前報告、委託書以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的任何修訂，在這些報告以電子方式提交給美國證券交易委員會或向其提交之後，在合理可行的範圍內儘快提供。要訪問這些備案文件，請轉到我們網站的“投資者資源”部分，然後點擊“美國證券交易委員會備案文件”。此外，這些報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件可以在美國證券交易委員會維護的網站上獲得，網址是http://www.sec.gov.
第1A項。風險因素
風險因素摘要
我們的業務受到許多固有風險的影響。我們認為，影響我們的業務和投資A類普通股的主要風險是：
•我們在複雜的監管和税收環境中運營，涉及規則和法規(國內和國外)，其中一些相對於當今的全球金融活動已經過時，其中一些受到政治影響，這可能限制或要求我們調整我們的業務或我們基金或投資組合公司的業務，使我們面臨更高的合規成本和行政負擔，以及對我們業務活動的限制；
•通貨膨脹已經並可能繼續對我們的業務、我們的基金及其投資組合公司的經營業績和財務狀況產生不利影響；
•挑戰美國和全球的市場和政治條件，包括未能提高美國債務上限和俄羅斯與烏克蘭之間的衝突的風險，可能會降低我們和我們的基金所作投資的價值或阻礙其業績，或損害我們的基金籌集或配置資本的能力；
•我們受到新冠肺炎相關風險的影響，這些風險已經並可能繼續影響我們和我們基金業務的各個方面；
•如果我們無法從投資者那裏籌集資金或將資金配置到投資中，或者如果我們的任何管理費被免除或減少，或者如果我們無法實現投資併產生附帶權益或激勵費用，我們的收入和現金流將大幅減少；
•在競爭激烈的人才市場中，我們對執行管理委員會成員、高級專業人員和其他關鍵人員的依賴，以及吸引、保留和發展人力資本的風險；
•如果我們未能妥善解決利益衝突，或者如果我們、我們的員工、我們的基金或我們的投資組合公司在日益複雜的政治和監管環境中未能(或被指控未能)遵守適用的法規，我們可能會遭受聲譽損害；
•我們在投資管理業務中面臨着激烈的競爭，爭奪投資機會；
•我們的增長戰略考慮收購和進入新的業務線，並擴展到新的投資戰略、地理市場和業務，這使我們面臨許多風險、費用和不確定性，包括與發展機會、收購或合資企業的整合有關；
•我們管理費的很大一部分來自ARCC；
•美國和外國的經濟制裁法律可能禁止我們及其附屬公司與某些國家、個人和公司進行交易；
•我們的國際業務使我們面臨許多監管、運營和聲譽方面的風險和費用；
•我們面臨操作風險和使用大宗經紀商、託管人、交易對手、管理人和其他代理人的風險；
•基金投資者不斷增加的需求，包括可能的費用壓縮和其他條款的變化，可能會對我們未來的收入產生重大不利影響；
•我們和我們的第三方服務提供商可能面臨網絡安全風險，我們的業務可能會因數據保護法律和法規的變化而受到不利影響；
•我們可能面臨訴訟和聲譽風險，以及與員工不當行為、欺詐和其他欺騙性行為相關的責任或風險；
•我們和我們的基金使用槓桿使我們面臨重大風險，包括選擇LIBOR的替代者；
•資產評估方法主觀性很強，資產價值可能無法實現；
•我們的基金可能會由於市場狀況、政治行動或環境、貨幣和財政政策或其他我們無法控制的條件而表現不佳；
•我們基金的第三方投資者可能無法履行為資本募集提供資金的合同義務；
•根據我們的基金管理文件和投資管理協議，我們面臨與合同權利和義務相關的風險；
•全球信貸市場的低迷可能會對我們的CLO投資產生不利影響；
•由於我們和我們的基金投資於某些市場領域，如電力、基礎設施和能源、房地產和保險，我們受到這些行業固有的風險和法規的約束；
•如果我們根據《投資公司法》被視為“投資公司”，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務；
•由於Holdco成員對我們普通股的所有權和控制權，我們A類普通股的持有者一般對我們普通股持有者投票的事項沒有影響力，影響我們業務決策的能力有限；
•我們將面臨紐約證券交易所上市標準所指的“受控公司”的相關風險；
•B、C類普通股持有者與A類普通股持有者之間可能存在潛在的利益衝突；
•我們的控股公司結構、特拉華州法律和合同限制可能會限制我們向A類普通股和無投票權普通股的持有者支付股息的能力；
•我們憲章文件中的其他反收購條款可能會推遲或阻止控制權的變更；以及
•我們面臨着與應收税金協議有關的風險。
與我們的業務相關的風險
困難的市場和政治環境可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括降低我們基金所作投資的價值或阻礙其業績，或降低我們基金籌集或部署資本的能力，每一種情況都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。
我們的業務受到全球金融市場狀況和世界各地經濟和政治狀況的實質性影響，例如利率、信貸的可獲得性和成本、通貨膨脹率、法律變化(包括有關我們的税收、我們投資者的税收以及適用於另類資產管理公司的法規可能發生變化)、貿易政策、大宗商品價格、關税、貨幣匯率和管制以及國內和國際政治局勢(包括戰爭和其他形式的衝突、內亂、恐怖主義行為和安全行動)、一般經濟不確定性和災難性事件，如火災、洪水、地震、龍捲風、颶風、其他不利天氣和氣候條件以及流行病。這些因素是我們無法控制的，可能會影響證券價格的水平和波動，以及投資的流動性和價值，我們可能無法或可能選擇不管理我們對這些條件的風險敞口。
最近一段時間，全球金融市場經歷了高度波動，包括世界主要經濟體發生或影響到的經濟和政治事件的結果，例如2020年12月31日英國退歐過渡期結束後的持續不確定性，中東地區的敵對行動，以及最近俄羅斯和烏克蘭之間的敵對行動。美國和其他國家因俄羅斯和烏克蘭之間的敵對行動而實施的制裁造成了額外的金融市場波動，並影響了全球經濟。對不斷上升的通脹以及全球生產和需求水平導致的利率波動和石油和天然氣價格波動的擔憂， 以及地緣政治緊張局勢，加劇了市場波動。
此外，眾多的結構動態和持續的市場趨勢加劇了波動性和市場不確定性。對大宗商品市場大幅波動的擔憂，對外國經濟增長乏力的擔憂，包括對中國和新興市場增長前景的持續擔憂，對某些國家不斷增加的債務負擔的擔憂，對美國和其他國家政府退出貨幣刺激措施後果的不確定性，以及對可能出現衰退的猜測，都突顯了一個事實，即經濟狀況仍然不可預測和不穩定。對美國債務上限和預算赤字的擔憂增加了美國信用評級進一步下調、經濟放緩或經濟衰退的可能性。最近一段時間，地緣政治緊張局勢升級，包括美國和中國之間的緊張局勢。這種緊張局勢的進一步升級以及相關的制裁或其他貿易壁壘可能會對全球增長速度產生負面影響，特別是在增長放緩的中國。此外，大宗商品、股票和信貸市場存在特定部門和廣泛基礎的波動、修正和/或低迷的風險。上述任何情況都可能對我們經營的市場產生重大影響，並對我們的業務前景和財務狀況產生重大不利影響。
一些因素已經並可能繼續對信貸市場產生不利影響。石油和天然氣市場的疲軟和穩定性的不確定性導致多個部門的信貸收緊。此外，為了對抗通脹，美聯儲在2022年上調了聯邦基金利率，外界普遍預計2023年還會進一步上調聯邦基金利率。利率的變化和圍繞利率的不確定性可能會對我們的業務產生實質性影響，特別是在重大收購和處置交易的融資成本和可用性方面。此外，儘管自信貸危機以來，美國經濟狀況總體上有所改善，但其他許多經濟體仍在經歷疲軟、信貸狀況收緊和外國資本可獲得性下降的問題。由於信貸是我們業務和持續戰略的重要組成部分，上述任何一項都可能對我們的業務前景和財務狀況產生重大不利影響。
全球金融市場和全球經濟的這些和其他情況可能會對我們和我們的許多基金造成不利後果，每一種情況都可能對該等基金的業務產生不利影響，限制該等基金的投資活動，阻礙該等基金有效實現其投資目標的能力，並導致回報低於我們進行某些投資時的預期。更具體地説，這些經濟狀況可能會對我們的經營業績產生不利影響，因為它會導致：
•部分基金持有的證券、債務工具或投資的市值下降；
•市場流動性不足，這可能會對交易量和我們基金投資的實現速度產生不利影響，或以其他方式限制我們基金從其投資中實現價值的能力，從而對我們創造業績或其他收入的能力產生不利影響；
•我們管理的資產減少，從而將我們基金應支付的管理費的一部分降低到基於市場價值的程度；以及
•為我們的基金融資的金融工具的成本增加或可獲得性減少。
在市況困難或經濟放緩(可能涉及一個或多個行業、行業或地區)期間，我們投資的公司可能會經歷收入下降、財務虧損、信用評級下調、難以獲得融資以及融資成本上升的情況。在此期間，這些公司也可能在擴大業務和運營方面遇到困難，無法履行到期的償債義務或其他費用，包括應付給我們的費用。我們基金投資組合公司的負面財務結果可能會降低我們投資組合公司的價值、我們基金的資產淨值和我們基金的投資回報，這可能會對我們的經營業績和現金流產生實質性的不利影響。此外，這種情況還會增加信貸導向型或債券型投資的違約風險。我們的基金可能會受到以下因素的不利影響：退出和實現投資價值的機會減少，信貸市場惡化之前的投資回報低於預期，以及我們無法為基金找到合適的投資來有效配置資本，這可能會對我們籌集新資金的能力造成不利影響，從而對我們未來的增長前景產生不利影響。
通貨膨脹已經並可能繼續對我們的業務、我們的基金及其投資組合公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的某些基金及其投資組合公司所在的行業受到了通脹的影響。最近的通脹壓力增加了勞動力、能源和原材料的成本，並對消費者支出、經濟增長和我們基金的投資組合公司的運營產生了不利影響。如果這樣的投資組合公司無法將運營成本的任何增加轉嫁給客户，可能會對它們的經營業績產生不利影響。此外，由於通貨膨脹，我們基金投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們基金投資的公允價值的任何減少都可能導致未來的已實現或未實現虧損。
政治和監管條件，包括圍繞整個金融業的負面宣傳和擬議的立法的影響，可能會對我們的業務產生不利影響。
近年來，由於市場混亂和高調的金融醜聞，監管機構和投資者對美國金融市場的完整性表現出了擔憂。我們在美國內外經營的業務將受到新的或額外的法規的約束。我們可能會因美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會(“CFTC”)、FINRA或其他美國或外國政府監管機構或監管金融市場的自律組織實施的新的或修訂的法律或法規而受到不利影響。這些政府當局和自律組織在解釋或執行現行法律和規則方面的變化也可能對我們產生不利影響。
近幾年來，關於對包括投資公司在內的金融業的適當程度的管制和監督，以及對某些投資和這類投資所產生的收入的税務處理問題，公眾討論、辯論和媒體報道的程度越來越高。有關影響附帶權益徵税的立法的進一步討論，請參閲“-我們依賴執行管理委員會成員、高級專業人員和其他關鍵人員，我們留住他們和吸引更多合格人員的能力對我們的成功和增長前景至關重要。”影響美國私募股權行業的法律和法規的預期變化持續存在不確定性，包括對該準則以及美國證券和金融法律、規則和法規進行重大修訂的可能性。請參閲“-與税務相關的風險-適用的美國和外國税法、法規或條約，此類税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、税務責任、財務狀況和結果產生不利影響，影響我們從某些外國投資者那裏籌集資金的能力，增加我們的合規或預扣税款成本，並與我們的合同義務發生衝突”和“與監管相關的風險-廣泛的監管影響我們的活動，增加經營成本，並可能產生重大責任和處罰，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響。”發生這種變化的可能性和影響是高度不確定的，可能會對我們、我們的投資組合公司和我們的基金投資者產生不利影響。
新冠肺炎疫情已經並可能繼續擾亂美國和全球經濟以及我們、我們的基金和基金投資組合公司運營的行業，並可能對我們、我們的基金或基金投資組合公司產生潛在的負面影響。
新冠肺炎疫情對全球商業活動和供應鏈運營產生了不利影響，並導致股票和債券市場大幅波動。包括美國在內的許多國家，以及各州和
我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司所在的城市發佈(並可能重新發布)命令，要求關閉某些業務，或對某些業務的運營進行某些限制。為遏制或減緩新冠肺炎及其變種的傳播而採取的預防性措施已經並可能繼續導致以下情況：企業關閉或重新引入企業，某些商品和服務的需求大幅波動，供應鏈中斷，全球和美國整體經濟和金融市場不穩定。這些措施，以及圍繞新冠肺炎大流行的危險和影響的普遍不確定性，已造成經濟活動嚴重中斷，並對能源、酒店業、旅遊業、零售業和餐飲業造成特別不利的影響。以及我們基金投資組合中的某些公司所在的其他行業。其中一些影響持續存在。雖然最初的許多限制已經取消，但未來爆發新冠肺炎的風險仍然存在，已經並可能繼續重新實施限制，以緩解美國和全球公共衞生面臨的風險。此外，即使在取消限制的地方，某些羣體也可能繼續自我孤立，在很長一段時間內不再以大流行前的水平參與經濟，有可能進一步拖延全球經濟復甦。因此，即使在新冠肺炎大流行消退後，由於其影響，美國經濟和其他主要市場可能會經歷經濟波動和/或衰退，這可能會對我們和我們基金的業務和運營產生實質性的不利影響, 以及我們基金投資組合公司的業務和運營。全球市場的大幅波動和估值下降，以及新冠肺炎疫情及其影響帶來的流動性擔憂，可能會削弱我們籌集資金的能力，或阻止基金投資者投資於我們正在營銷的新基金或後續基金。此外，我們的基金投資組合公司已經或可能在未來面臨由於金融市場波動而增加的信貸和流動性風險，減少或消除收入來源，以及獲得優先資金來源的成本有限或更高，這可能會影響我們基金投資組合公司履行各自財務義務並繼續作為持續經營企業的能力。我們的基金可能會經歷投資活動和資本部署的放緩，這也可能對新基金或後續基金籌集資本的時機產生不利影響，也可能影響我們從基於已投資(和未承諾)資本產生費用的基金賺取的管理費。此外，如果資產價格沒有膨脹，由新冠肺炎大流行的市場混亂引發的任何資產價格通脹，都可能會阻礙我們和我們的基金配置資本或儘可能有利可圖地配置資本的能力。雖然新冠肺炎疫情導致的金融市場波動性增加可能會帶來有吸引力的投資機會，但我們或我們的基金可能無法完成這些投資，原因包括競爭加劇或運營挑戰，例如我們獲得有吸引力的融資的能力。如果新冠肺炎疫情和當前市場狀況的影響持續下去，我們和我們的基金成功退出投資的機會可能會減少，原因包括估值較低、收入和收益減少等, 缺乏具有財務資源或融資渠道進行收購的潛在買家，缺乏再融資市場，導致此類投資以有吸引力的估值實現價值的能力降低，甚至根本無法實現，從而對我們的已實現收入產生負面影響。新冠肺炎疫情迫使我們的員工延長了遠程工作時間。儘管我們已在很大程度上恢復了辦公室內的運營，但持續使用遠程工作可能會給我們的技術資源帶來壓力，並帶來運營風險，包括增加的網絡安全風險。雖然我們已經採取措施保護我們的網絡和系統，但遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括網絡釣魚和社交工程嘗試。此外，我們的數據安全、數據隱私、投資者報告和業務連續性流程可能會受到第三方因新冠肺炎疫情或其信息系統和技術故障或攻擊而無法履行職責的影響。
我們正在繼續監測新冠肺炎的影響和相關風險，包括與新冠肺炎持續傳播(包括新的變種)相關的風險，以及緩解疫苗傳播和部署的努力。如果新冠肺炎疫情和相關緩解措施的影響持續或復發，我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流可能會受到重大不利影響。
相關税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務和財務狀況和結果產生不利影響。
國內或國際公司税政策、法規或指導方針、執法活動或立法舉措的任何重大變化都可能對我們的業務、我們需要繳納的税款以及我們的財務狀況和總體運營結果產生不利影響。我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約很複雜，它們適用於我們和我們的資金的方式有時是可以解釋的。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。儘管管理層經税務機關審核後認為其現行法律、法規及條約的適用是正確和可持續的，但税務機關可能會質疑我們的解釋，從而導致額外的税務責任或調整我們的所得税撥備，從而可能提高我們的實際税率。有關某些相關美國税法和相關外國税法的概述，請參閲“-與税收相關的風險-適用的美國和外國税法、法規或條約，此類税法、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務、財務狀況和結果、從某些外國投資者那裏籌集資金的能力、增加我們的合規或預扣税成本以及與我們的合同義務衝突產生不利影響。”
我們的業務在很大程度上取決於我們從投資者那裏籌集資金的能力。如果我們無法籌集到這些資本，我們將無法收取管理費或將這些資本用於投資，這將大大減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況造成不利影響。
我們從投資者那裏籌集資金的能力取決於許多因素，包括許多我們無法控制的因素。投資者可能會減少對另類資產管理公司的投資配置，以重新平衡其整體投資組合在不同資產類別中不成比例的權重。如果投資者的投資組合整體價值下降，可用於另類投資的金額可能會下降。此外，投資者在考慮對新基金的承諾時，往往會評估他們從現有基金獲得的分配額。我們的基金表現不佳，或者監管或税收限制，也可能使我們更難籌集新資本。我們的投資者和潛在投資者不斷獨立地評估我們基金的表現，並對照市場基準和我們的競爭對手，這影響了我們為現有和未來基金籌集資金的能力。如果經濟和市場狀況惡化或繼續波動，投資者可能會推遲向投資基金作出新的承諾，和/或我們可能無法籌集足夠的資本來支持未來基金的投資活動。我們可能無法為基金找到合適的投資來有效地配置資本，這可能會減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況以及我們籌集新資金的能力和我們未來的增長前景產生不利影響。此外，某些投資者已經或可能實施限制，禁止投資某些類型的資產類別，如化石燃料，這將影響我們籌集專注於這些資產類別的新基金的能力。如果我們不能成功籌集資金，我們的收入和現金流將會減少，我們的財務狀況將受到不利影響。更有甚者, 雖然我們的資深專業人士已承諾向我們的基金投入大量資金，但新投資者的承諾可能取決於我們的資深專業人士對新基金的承諾，不能保證這些人士會對我們的基金作出進一步的承諾，而他們未來對我們基金或其他另類投資類別的任何投資，可能會視乎我們基金的表現、其整體投資組合的表現及他們所擁有的其他投資機會而定。
我們依賴於執行管理委員會的成員、高級專業人員和其他關鍵人員，我們留住他們和吸引更多合格人員的能力對我們的成功和增長前景至關重要。
我們依賴於執行管理委員會成員、高級專業人員和其他關鍵人員的勤奮、技能、判斷力、業務聯繫和個人聲譽。我們未來的成功將取決於我們能否留住我們的高級專業人員和其他關鍵人員，以及我們是否有能力招聘更多合格的人員。這些人在投資方面擁有豐富的經驗和專業知識，負責定位和執行我們基金的投資，與作為我們許多基金投資機會來源的機構有着密切的關係，在某些情況下，還與我們的投資者建立了牢固的關係。因此，如果我們的任何高級專業人員或其他關鍵人員加入競爭對手或成立競爭對手的公司，可能會導致失去重大投資機會，限制我們從某些現有投資者那裏籌集資金的能力，或導致某些現有投資者的損失。
我們的任何高級專業人員或大量其他投資專業人員的離職或不良行為可能會對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響，導致我們的某些投資者撤回他們與我們一起投資的資本，或選擇不向我們的基金投入額外資本，或以其他方式對我們的業務和前景產生重大不利影響。重新招聘的人員流動和相關成本、自然減員造成的人力資本損失以及吸引人才的能力下降，都會削弱我們實施增長戰略和保持卓越標準的能力。此外，這些人中的一些人或所有人的離開也可能觸發管理我們某些基金的文件中的某些“關鍵人物”條款，這將允許這些基金的投資者暫停或終止此類基金的投資期，或者對於某些基金，允許投資者在適用的鎖定日期到期之前撤出他們的資本。我們沒有任何“關鍵人物”保險，在我們的任何高級專業人員死亡或殘疾的情況下為我們提供賠償，我們也沒有禁止我們的高級專業人員一起旅行的政策。見-監管相關風險-員工不當行為可能會損害我們吸引和留住投資者的能力，並使我們承擔重大法律責任、監管審查和聲譽損害。
我們預計，我們將有必要增加投資專業人員，以發展我們的業務，並取代那些離職的人。無論是在美國還是在國際上，對合格、積極和高技能的投資管理公司高管、專業人員和其他關鍵人員的競爭都很激烈，我們可能無法成功招聘更多人員，或者我們可能無法有效地取代現有人員，這些人員將由合格或有效的繼任者離職。由於新冠肺炎疫情，目前全美範圍內發生的員工辭職人數增加，這使得這種競爭變得更加激烈，也就是通常所説的“大辭職”。我們尋求為我們的員工提供有意義的職業發展機會和計劃，如員工敬業度、培訓和發展機會以及定期評估過程。我們還尋求為我們的人員提供有競爭力的福利和補償方案。然而，這些努力可能不足以使我們能夠吸引、留住和激勵合格的人員來支持我們的業務和增長。
此外，根據第115-97號公法(“減税和就業法案”)，投資必須持有三年以上，而不是事先要求的一年以上，附帶權益才能在美國聯邦所得税中被視為資本利得。較長的持有期要求可能導致我們的部分或全部附帶權益被視為普通收入，這將大幅增加我們的員工和其他關鍵人員需要繳納的税額。2021年1月，美國國税局(IRS)發佈了實施附帶權益條款的最終法規，這些條款是作為減税和就業法案的一部分頒佈的。此外，在減税和就業法案之後，附帶權益的税收處理繼續是政策制定者和政府官員關注的領域，這可能導致聯邦或州政府採取進一步的監管行動。國會和現任總統政府可能會考慮立法，進一步延長附帶權益的持有期，以符合長期資本利得待遇的資格，將附帶權益作為普通收入而不是資本利得徵税，對附帶權益徵收附加費，或提高資本利得税税率。在阿瑞斯擁有投資或員工的其他司法管轄區，税務機關和立法者可以澄清、修改或質疑他們對附帶權益的處理方式。例如，在英國税務簡化辦公室發佈了一份關於英國資本利得税制度的報告後，英國政府表示，它正在對該制度進行審查。這樣的審查有可能導致針對我們的英國投資專業人士的附帶權益徵税發生變化。另外, 新冠肺炎疫情可能會增加這些風險，因為國際當局正在考慮因財政赤字增加而增加税收的方法。此外，最近還有一些法律法規對我們某些員工的薪酬進行了規範。所有這些變化可能會大幅增加我們的員工和其他關鍵人員需要繳納的税款，因此可能會影響我們在相關司法管轄區招聘、留住和激勵員工和關鍵人員的能力，或者可能需要我們在某些情況下考慮為該等員工或關鍵人員提供替代或修改的激勵安排。我們留住和吸引投資專業人員的努力也可能導致大量額外費用，這可能對我們的盈利能力產生不利影響，或導致我們授予投資專業人員的附帶權益和獎勵費用部分增加。此外，隨着我們授予基於股權的獎勵以吸引、留住和補償員工，我們預計未來與基於股權的薪酬相關的費用將會增加。
我們未能妥善解決利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務產生不利影響。
隨着我們業務數量和範圍的擴大，我們越來越多地面臨與我們和我們的基金的投資活動有關的潛在利益衝突。這些衝突最有可能在我們的基金之間或之間發生，或者在我們的信貸、私募股權、房地產、二級市場和戰略計劃部門的一隻或多隻基金之間發生，包括我們贊助的任何SPAC和類似的投資工具。這些利益衝突包括：
•我們和我們的某些基金可能有重疊的投資目標，包括收費結構不同的基金，在我們關於如何分配投資機會的決定方面可能會出現潛在的衝突。例如，決定在尋求投資機會的同時收到關於一家公司的重大非公開信息，如果這導致我們不得不限制任何基金或我們業務的其他部分交易該公司的證券，可能會引起潛在的利益衝突；
•我們可以根據我們確定的因素或標準，以排除一個或多個基金的方式分配適合Ares和/或多個基金的投資機會，或根據我們確定的因素或標準導致不成比例的分配，例如，關於可用資本、基金規模、最低投資額和基金剩餘壽命的差異，投資目標或當前投資策略(如目標或戰略)的差異，機會可用時風險狀況的差異，在不同基金之間分配機會的潛在交易和其他成本，潛在的利益衝突，包括多個基金是否已對相關證券或該證券的發行人進行現有投資，證券或交易的性質，包括投資機會的大小、最低投資額及機會的來源、當前及預期的市場及一般經濟狀況、發行人/證券的現有倉位、發行人/證券的過往倉位，以及其他被視為與吾等有關的考慮因素；
•我們的私募股權集團基金可能會收購單一投資組合公司的頭寸，例如，進行初始投資的基金不再有資本可供投資；
•我們可能會導致我們建議的不同基金在同一投資組合公司購買不同類別的證券。例如，私募股權集團基金可能會收購我們的信用集團基金擁有債務證券的公司的頭寸。如果這種公司陷入困境或產生破產擔憂，擔保持有人之間可能會產生直接的利益衝突；
•一組中的基金可能被限制在較長時間內出售其在這類公司的頭寸，因為另一組中的投資專業人士是這類公司的董事會成員，或者因為公司的另一部分收到了私人信息；
•不同組中的某些基金可能會同時投資於同一證券。華潤創投及其他註冊封閉式管理投資公司可根據美國證券交易委員會指令(下稱“共同投資優先令”)相互以及與關聯投資基金共同投資於投資組合公司。這類基金的不同投資目標或條款可能導致潛在的利益衝突，包括在根據共同投資豁免令作出的基金之間的投資分配方面；
•在評估我們的投資，以及在我們和我們的基金之間分配特定投資機會，以及在我們、我們的基金及其投資組合公司之間分配費用和成本的決定方面，可能存在利益衝突；以及
•基金投資者可能會感覺到，我們的投資專業人士已經並可能繼續進行重大的個人投資，他們個人投資的基金在投資決策方面存在利益衝突。
儘管我們相信我們有適當的手段和監督來解決這些衝突，但我們對任何特定分配的判斷都可能受到挑戰。雖然我們已經制定了關於何時兩隻或更多基金可以投資於同一公司資本結構的不同部分的一般指導方針，並創建了一個流程，以便在發生此類衝突時進行處理，但我們允許投資首先發生的決定，或者我們對如何將衝突降至最低的判斷可能會受到挑戰。如果我們不能妥善解決任何此類衝突，可能會對我們的聲譽和籌集額外資金的能力以及交易對手與我們做生意的意願產生負面影響，或導致潛在的訴訟。
我們在分配共同投資機會時可能會出現利益衝突。
一般而言，我們對共同投資機會的分配完全由我們自行決定，不能保證任何特定類型或金額的共同投資將分配給我們的任何基金或投資者。我們不能保證共同投資將會出現，我們將在分配共同投資機會時考慮我們認為相關的各種因素和考慮因素，包括但不限於潛在共同投資者是否表示有興趣評估共同投資機會，我們對潛在共同投資者投資符合共同投資需要的資本的能力及其參與Ares共同投資的歷史的評估，潛在共同投資者對共同投資的戰略價值，我們的基金或未來基金，我們與潛在共同投資者的關係的長度和性質，包括潛在共同投資者是否已對Ares或其任何基金的潛在成功表現出長期和/或持續的承諾，我們對潛在共同投資者在特定交易所需時間框架內承諾共同投資機會的能力的評估，此類共同投資的經濟和其他條款(例如，管理費和/或附帶權益是否將支付給我們及其程度)，以及我們認為在該情況下我們完全酌情決定的其他因素和考慮。
不同組中的某些基金可能會同時投資於同一證券。根據共同投資豁免令，ARCC和我們管理的其他註冊封閉式管理投資公司可以相互以及與關聯投資基金共同投資於投資組合公司。這些基金的不同投資目標或條款可能會導致潛在的利益衝突，包括在根據共同投資豁免令作出的基金之間的投資分配方面。此外，在評估我們的投資、在我們和我們的基金之間分配特定投資機會以及在我們、我們的基金和他們的投資組合公司之間分配費用和成本的決定方面，可能存在利益衝突。我們有時會為不止一個基金招致費用、成本和開支。如果這些費用、成本和支出是為多個基金的賬户或利益而發生的，則每個此類基金通常將按照其在與此類費用相關的活動或實體中的投資規模(受制於每個基金的管理文件的條款)或在基金可投資的相對基金規模或資本等情況下以我們認為公平和公平的其他方式承擔任何此類費用、成本和支出的可分配部分。如果基金的管理文件不允許支付特定費用，我們通常會支付此類費用中該基金的可分配部分。
在我們關於如何在我們的基金和投資者之間分配共同投資機會的決定以及任何此類共同投資的條款方面，可能會出現衝突。我們的基金文件通常不規定關於聯合投資的具體分配。我們基金的投資顧問可能會有動機為某些投資者提供共同投資機會，而不是其他投資者。共同投資安排可以通過我們的一個或多個投資工具進行安排，在這種情況下，共同投資者通常將承擔其成本和費用(這可能導致該等共同投資者與我們其他投資基金的投資者之間在成本和費用分配方面的利益衝突)。任何該等現有及未來共同投資工具的條款可能與我們的某些基金或先前的共同投資工具的條款有重大差異，在某些情況下可能對我們更有利，而該等不同的條款可能會鼓勵我們將或多或少的投資機會分配給該等基金或該等共同投資工具(視乎情況而定)。這樣的激勵措施會不時引起利益衝突。不能保證任何利益衝突的解決將有利於任何特定的投資基金或
投資者(包括任何適用的共同投資者)，並且存在此類投資基金或投資者(或美國證券交易委員會)可能會挑戰我們對此類衝突的處理方式的風險，這可能會給我們的業務帶來成本，並使我們面臨潛在的責任。
投資管理業務競爭激烈。
投資管理業務競爭激烈，競爭基於各種因素，包括投資業績、業務關係、向投資者提供的服務質量、投資者流動性和投資意願、基金條款(包括費用)、品牌認知度和商業聲譽。我們與一些私募股權基金、專業基金、對衝基金、企業買家、傳統資產管理公司、房地產開發公司、商業銀行、投資銀行、其他投資管理公司等金融機構以及國內和國際養老基金和主權財富基金展開競爭，我們預計競爭將繼續加劇。
許多因素增加了我們的競爭風險，包括但不限於：
•在我們的一些業務中，我們的一些競爭對手擁有比我們更多的財務、技術、營銷和其他資源和人員；
•我們的一些基金的表現可能不如競爭對手的基金或其他可用的投資產品；
•我們的幾個競爭對手籌集了大量資本，其中許多與我們的投資目標相似，這可能會造成對投資機會的額外競爭；
•我們的一些競爭對手可能擁有較低的資本成本和我們無法獲得的資金來源，這可能會在我們的基金方面造成競爭劣勢，特別是我們的基金，這些基金直接使用槓桿或依賴債務融資的組合投資產生優異的投資回報；
•我們的一些競爭對手可能比我們有更高的風險容忍度、不同的風險評估或更低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更多種類的投資，並比我們更積極地競標我們想要進行的投資；
•我們的一些競爭對手可能受到較少的監管，因此在進行和執行某些業務或投資方面可能比我們有更大的靈活性，和/或比我們承擔更少的合規費用；
•我們的一些競爭對手可能不存在與我們相同類型的利益衝突；
•我們的一些競爭對手可能比我們更靈活地根據他們與投資者談判的投資管理合同籌集某些類型的基金；
•我們的一些競爭對手可能比我們擁有更好的專業知識，或者被投資者視為在特定資產類別或地理區域擁有比我們更好的專業知識或聲譽；
•作為企業買家的我們的競爭對手可能能夠在一項投資方面實現協同成本節約，這可能為他們在競標投資方面提供競爭優勢；
•我們的競爭對手已經或可能建立基於人工智能的低成本高速金融應用和服務，新的競爭對手可能會使用基於人工智能的新投資平臺進入資產管理領域；以及
•其他行業參與者可能會不時尋求招聘我們的投資專業人員和其他員工。
金融技術的發展，如分佈式分類賬技術(或區塊鏈)，有可能擾亂金融業，改變包括投資經理在內的金融機構開展業務的方式，並可能加劇這些競爭壓力。
如果我們不與競爭對手提供的定價、結構和條款相匹配，我們可能會失去未來的投資機會。或者，如果我們與競爭對手提供的定價、結構和條款相匹配，我們可能會遇到盈利能力下降、回報率下降和虧損風險增加的情況。
此外，與其他投資產品相比，投資於我們基金的吸引力可能會因經濟狀況而下降。這種競爭壓力可能會對我們進行成功投資的能力產生不利影響。
並限制我們未來籌集資金的能力，這兩種情況中的任何一種都會對我們的業務、收入、運營結果和現金流產生不利影響。
最後，機構和個人投資者正在將越來越多的資本配置到另類投資策略上。幾家大型機構投資者已宣佈，希望將他們的投資整合到數量更有限的基金經理身上。我們預計，這將導致我們行業內的競爭加劇，並可能導致定價低效的規模和持續時間減少，而我們的許多基金都試圖利用這一點。競爭加劇可能會對我們部署資本的能力產生不利影響，這可能會減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況產生不利影響。
我們的資金表現不佳將導致我們的收入和經營業績下降，可能會迫使我們償還之前支付給我們的附帶權益，並可能對我們為未來資金籌集資本的能力產生不利影響。
我們的收入主要來自：
•管理費，一般基於我們基金承諾或投資的資本額；
•附帶權益和獎勵費用，這是基於我們基金的表現；以及
•自有資本投資於我們發起和管理的基金和其他投資工具(包括SPAC)的回報。
當我們的任何基金表現不佳時，無論是由於遭受損失或表現遜於基準，與我們的競爭對手相比，或以其他方式，我們的投資記錄都會受到影響。因此，我們的附帶權益和獎勵費用可能會受到不利影響，在其他條件相同的情況下，我們管理的資產的價值可能會減少，這反過來可能會減少我們的管理費。此外，我們可能會因為投資業績不佳而蒙受自有資本投資的損失。如果基金表現不佳，我們將獲得很少或根本沒有附帶權益和獎勵費用，以及我們自己在這類基金的本金投資很少的收入或可能的損失。此外，如果由於業績不佳或其他原因，基金在整個存續期或其他衡量期間未能實現超過指定投資回報門檻的總投資回報，我們可能有義務償還之前分配或支付給我們的附帶權益超過我們有權獲得的金額。我們的基金和其他投資工具表現不佳，也可能使我們更難籌集新資本。由於業績不佳，我們封閉式基金的投資者可能會拒絕投資於我們募集的未來封閉式基金。我們開放式基金的投資者可能會因為業績不佳而贖回他們的投資。我們上市交易基金的糟糕表現可能會導致股東拋售這類工具的股票，從而導致股價下跌，並限制我們獲得資金的能力。有關基金業績不佳的影響的進一步信息，請參閲“由於基金投資者要求降低費用的行業壓力，我們可能無法維持目前的費用結構，這可能對我們的利潤率和運營業績產生不利影響。”
此外，如果我們的任何子公司成為任何SPAC的贊助商，而這些SPAC無法在規定的時間內成功完成業務合併，我們可能會失去全部投資。見“-與監管相關的風險-我們對作為SPAC贊助商的子公司進行了重大投資，如果SPAC不能在適用的最後期限前完成業務合併，我們的所有投資將蒙受損失。
ARCC的管理費佔我們管理費的很大一部分，ARCC降低管理費可能會對我們的收入和運營業績產生不利影響。
我們從ARCC獲得的管理費(包括ARCC第I部分費用的費用)佔我們管理費的很大比例。我們與ARCC簽訂的投資諮詢和管理協議將我們收到的費用分類為：(A)基礎管理費，每季度支付，通常根據ARCC的總資產(不包括現金和現金等價物)增加或減少；(B)基於ARCC的淨投資收入(未扣除ARCC第一部分費用和ARCC第二部分費用)的費用，按季度支付(“ARCC第一部分費用”)；(C)根據ARCC的淨資本收益計算的費用，每年支付(“ARCC第二部分費用”)。我們將ARCC第一部分費用歸類為管理費，因為它們是可預測和經常性的，不受或有償還的限制，通常每季度以現金結算。如果ARCC的總資產或淨投資收入(未扣除ARCC第一部分費用和ARCC第二部分費用)因任何原因而大幅下降，包括但不限於公允價值會計要求、其投資表現不佳或未能成功獲得或投資資本，我們從ARCC獲得的費用，包括基本管理費和ARCC第一部分費用，也將大幅下降，這可能會對我們的收入和運營業績產生不利影響。此外，由於ARCC的第二部分費用是不支付的，除非ARCC實現累計已實現資本收益(扣除累計已實現資本損失和未實現資本折舊的淨額)，因此ARCC應支付給我們的第二部分費用是可變的，不可預測。此外，如果不符合合同條款的某些返還障礙，ARCC第一部分費用和ARCC第二部分費用可能會被推遲現金支付, 如果這種延期持續很長一段時間，這可能會對我們的現金流產生不利影響。在這種情況下，合同支付給
與ARCC第一部分費用和ARCC第二部分費用相關的員工補償也將延期，這將限制對我們流動資金的相關影響。我們也可以不時地免除或自願推遲ARCC與戰略交易相關的任何應付費用。
我們與ARCC的投資諮詢和管理協議連續每年續簽一次，但須得到ARCC董事會的批准或ARCC已發行有表決權證券的大多數持有人的贊成票。此外，根據《投資公司法》的要求，ARCC及其投資顧問都有權在向另一方發出60天的書面通知後終止協議，而不受懲罰。終止或不續簽該協議將顯著減少我們的收入，並可能對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
由於基金投資者要求我們降低收費的行業壓力，我們可能無法維持目前的收費結構，這可能會對我們的利潤率和運營業績產生不利影響。
由於基金投資者要求降低收費的行業壓力，我們可能無法維持目前的收費結構。儘管我們的投資管理費在不同的資產類別之間和資產類別內有所不同，但從歷史上看，我們的競爭主要是基於我們的業績，而不是我們的投資管理費相對於競爭對手的水平。然而，近年來，投資管理行業出現了降低費用的總體趨勢。機構有限合夥人協會(“ILPA”)公佈了一套私募股權投資原則(“原則”)，呼籲通過修改基金安排的一些條款，包括費用結構的擬議指導方針，加強普通合夥人和有限責任合夥人之間的“利益協調”。我們立即向國際勞工組織協會提供了我們對這些原則的認可，這表明我們普遍支持國際勞工組織協會的努力。雖然我們沒有義務修改我們現有基金的任何費用，但我們可能會面臨這樣做的壓力。最近，機構投資者一直在加大壓力，要求他們降低外部管理人收取的管理費和投資費，無論是通過直接減免、延期、回扣或其他方式。此外，投資者可能會因各種原因要求我們放棄或推遲收費，包括在經濟低迷期間或由於我們的基金表現不佳。我們可能無法成功地提供投資回報和服務，使我們能夠維持目前的收費結構。降低現有或未來新業務的費用可能會對我們的利潤率和運營業績產生不利影響。有關我們費用的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。
此外，如果我們不能增加我們基金的資產，我們可能無法維持目前的費用結構。這將限制我們賺取額外管理費、附帶權益和獎勵費用的能力，並最終影響我們的經營業績。我們的基金投資者和潛在的基金投資者不斷獨立地評估我們基金的表現，並相對於市場基準和我們的競爭對手，我們為現有和未來基金籌集資金和避免過度贖回水平的能力取決於我們基金的表現。因此，糟糕的基金業績可能會阻礙未來對我們基金的投資，從而減少投資於我們基金的資本，最終減少我們的管理費收入。在基金表現欠佳的情況下，投資者可以要求現有或未來基金降低收費或減免收費，這同樣會減少我們的收入。
我們業務的快速增長，特別是在美國以外的地區，可能難以持續，並可能對我們的行政、運營和財務資源產生巨大的需求。
我們管理的資產在過去大幅增長，我們正在尋求在不久的將來進一步增長，無論是有機的還是通過收購。我們的快速增長已經和計劃中的增長，如果成功，將繼續對我們的法律、會計、合規和運營基礎設施提出重大需求，並增加了費用。這些需求的複雜性，以及滿足這些需求所需的費用，不僅取決於我們管理的資產的增長，還取決於我們不同基金的種類和複雜性的增長，以及不同基金之間的戰略差異。此外，我們需要繼續發展我們的系統和基礎設施，以應對投資管理市場日益成熟的情況，以及法律、會計、監管和税務方面的發展。
我們未來的增長將在一定程度上取決於我們是否有能力維持一個足以應對我們增長的運營平臺和管理系統，這將要求我們產生大量額外費用，並投入額外的高級管理和運營資源。因此，我們在以下方面面臨重大挑戰：
•保持適當的財務、監管(法律、税務和合規)和業務控制；
•為當前和未來的投資者提供準確和一致的報告；
•實施新的或更新的信息和財務系統及程序；
•監測和加強我們的網絡安全和數據隱私風險管理；以及
•及時、經濟高效地培訓、管理和適當調整我們的員工隊伍和其他業務部門的規模。
我們可能無法有效地管理我們不斷擴大的業務，也可能無法繼續增長，如果做不到這一點，可能會對我們創造收入和控制開支的能力產生不利影響。
此外，尋求美國以外的投資機會帶來了美國投資沒有面臨的挑戰，如不同的法律和税收制度以及匯率波動，這些都需要額外的資源來解決。為了適應全球投資者和戰略的需求，我們必須以一種方式來構建投資產品，以滿足不同司法管轄區(有時是多個司法管轄區)的税收、監管和立法規定。此外，在外國司法管轄區開展業務時，我們經常面臨確保我們的活動以及我們的基金的活動，在某些情況下，我們的基金的投資組合公司的活動符合美國或其他域外適用的法律，如美國愛國者法案和美國反海外腐敗法(“FCPA”)的挑戰。此外，積極尋求國際投資機會可能需要我們擴大國際辦事處的規模或數量。追逐外國基金投資者意味着我們必須遵守有關出售我們基金權益的國際法律、不同的投資者報告、投資者“瞭解您的客户”的要求和信息流程以及其他要求，這可能會影響我們為此類投資者提供服務的能力。因此，我們需要不斷髮展我們的系統和基礎設施，包括僱用外國企業和實體並與其簽訂合同，以應對投資管理市場以及法律、會計和監管情況的日益複雜和複雜。這種增長已經需要，並將繼續需要, 這將使美國承擔大量額外開支，並承擔額外的高級管理和業務資源。我們不能保證我們將能夠有效地管理或保持對我們不斷擴大的國際業務的適當監督，或者我們將能夠繼續增長我們這部分業務，如果做不到這一點，可能會對我們創造收入和控制開支的能力產生不利影響。見“-與監管相關的風險-美國以外司法管轄區的監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。”
我們可能會進入新的業務線，並擴展到新的投資戰略、地理市場、戰略合作伙伴關係和業務，每一項都可能導致我們業務中的額外風險、費用和不確定性。
如果市場條件允許，我們打算通過增加現有業務管理的資產並擴展到新的投資戰略、地理市場、戰略合作伙伴關係和業務來擴大我們的業務。我們可以通過收購其他投資管理公司、收購關鍵業務合作伙伴、收購公司或其他戰略舉措(包括通過我們的戰略計劃小組)來實現增長，其中可能包括進入新的業務線。此外，與我們過去的經驗一致，我們預計將出現收購其他替代或傳統資產管理公司的機會。
擴展業務的嘗試涉及一些特殊風險，包括以下部分或全部風險：
•所需的資本和其他資源投入；
•管理層的注意力從我們的核心業務上轉移；
•在任何被收購的企業中承擔債務；
•我們正在進行的業務的中斷；
•進入我們經驗有限或沒有經驗的市場或行業；
•對我們的運營和管理系統及控制的要求越來越高；
•我們承擔在收購中向我們施加已知或未知的索賠或債務，包括政府機構或當局、現任或前任僱員或客户、前任股東或其他第三方的索賠；
•遵守或適用於我們的業務或我們的投資組合公司的法規和法律，尤其包括我們經營的許多司法管轄區的當地法規和法律和慣例，以及不遵守或甚至被認為不遵守可能對我們和我們的投資組合公司產生的影響；
•我們無法從收購中實現預期的運營和財務利益的原因有很多，包括我們無法有效整合被收購的業務；
•投資者集中度的潛在增加；以及
•我們地理範圍的擴大，增加了在某些我們目前很少或根本沒有業務的外國司法管轄區開展業務的風險。
進入某些行業可能會使我們受到我們不熟悉的或我們目前豁免的新法律和法規的約束，並可能導致更多的訴訟和監管風險。如果一項新業務沒有產生足夠的收入，或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務，我們的運營結果將受到不利影響。我們的戰略計劃可能包括通過子公司贊助的SPAC成立合資企業和業務合併，在這種情況下，我們將面臨額外的風險和不確定因素，因為我們可能依賴於不在我們控制之下的系統、控制和人員或與我們的合資夥伴發生糾紛，並遭受與這些系統、控制和人員相關的責任、損失或聲譽損害。由於我們尚未確定這些潛在的新投資戰略、地理市場或業務線，我們無法確定我們可能面臨的所有具體風險，以及任何擴張嘗試可能對我們及其投資造成的潛在不利影響。
如果我們不能完善或成功整合發展機會、收購或合資企業，我們可能就無法成功實施我們的增長戰略。
我們的增長戰略在一定程度上是基於有選擇地開發或收購資產管理業務、諮詢業務或其他與我們的業務互補的業務，我們認為這些業務可以增加大量價值或產生可觀的回報。這一戰略的成功將取決於除其他外：(A)是否有合適的機會；(B)來自可能擁有更大財政資源的其他公司的競爭程度；(C)我們準確評估潛在開發或收購機會並就這些機會談判可接受條款的能力；(D)我們從相關政府當局獲得必要批准和許可證並遵守適用法律和法規而不招致不當費用和延誤的能力；(E)我們識別並與合資夥伴建立互利關係的能力；以及(F)我們妥善管理利益衝突的能力。此外，我們將被收購企業的人員整合到我們的運營和文化中的能力可能會受到我們進行收購的結構的影響，例如或有對價和賣方保留的持續治理權。
這一戰略還考慮使用我們公開交易的A類普通股作為收購對價。我們A類普通股的股票交易價格的波動或下跌可能會降低我們A類普通股對收購目標的吸引力。此外，即使我們能夠確定併成功完成收購，我們也可能遇到意想不到的困難，或產生與整合和監督新業務運營相關的意想不到的成本。如果我們不能成功實施我們的增長戰略，我們的業務、財務業績和A類普通股的市場價格可能會受到不利影響。
與監管相關的風險
廣泛的監管影響了我們的活動，增加了做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰，可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
概述我們的監管環境和某些法律的豁免。我們的業務受到我們所在司法管轄區內政府機構和自律組織的廣泛監管，包括定期檢查。美國證券交易委員會監督我們子公司的活動，這些子公司是根據《投資顧問法》註冊的投資顧問。FINRA和美國證券交易委員會監督我們的全資子公司AMCM和AWMS作為註冊經紀自營商的活動，這些子公司在許多州也持有許可證。我們正在接受國防安全局的審計，以確定我們是否處於外國所有、控制或影響之下。我們也越來越多地受到各種數據隱私和保護法律的約束。如果我們不能或不能遵守這些法律，我們可能會受到罰款、處罰、訴訟或名譽損害。
我們經常依賴於《證券法》、《交易法》、《投資公司法》、《商品交易法》和《ERISA》各種要求的豁免。這些豁免有時非常複雜，在某些情況下可能取決於我們無法控制的第三方的遵守情況。如果出於任何原因，這些豁免被撤銷或挑戰，或以其他方式對我們不可用，此類行動可能會增加我們的業務成本，或者使我們受到監管行動或第三方索賠的影響，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。例如，2013年，美國證券交易委員會根據證券法對規則D第506條進行了修訂，施加了“不良行為者”取消資格的條款，禁止發行人或任何其他“受覆蓋人”根據該規則受到刑事、監管或法院命令或其他“取消資格事件”的影響，而美國證券交易委員會並未放棄該條款。根據該規則，“涵蓋人士”的定義包括髮行人的董事、普通合夥人、董事總經理及行政人員和發起人，以及因招攬投資者而獲得補償的人士。因此，如果我們或任何“受保人”是該規則下被取消資格的事件的標的，而我們無法獲得豁免或在某些情況下終止我們與該“受保人”的關係，我們依賴規則506提供或出售證券的能力將受到損害。
我們預計，在本屆總統任期內，美國證券交易委員會的執法活動將會提高。雖然我們有一個強大的合規計劃，但這一執法活動可能會針對我們認為符合合規的做法，而這些做法並不是前總統政府的目標。例如，拜登政府和美國證券交易委員會的現任領導層已經表示，他們打算尋求對目前有效的許多法律法規領域進行改革。特別是，美國證券交易委員會發出了對投資顧問和私募基金監管的更加重視的信號，並提出了一系列新規則，如果按提議採用，將對投資顧問及其對私募基金的管理產生重大變化(包括基金審計、顧問主導的二級交易、費用和費用分配和報告、根據《交易法》第13(D)和13(G)條的實益所有權報告、表格PF報告、借款、賠償、附函、網絡安全風險管理、ESG披露、年度合規審查以及投資顧問的外包)。預計美國證券交易委員會將在未來提出更多變化。任何此類變化，包括在現任或未來領導層頒佈的修改，都可能對私人基金和私人基金顧問及其業務產生重大影響，包括增加合規負擔和監管成本，限制接受費用、賠償和其他費用償還的能力，以及增加公共制裁、活動限制、罰款和聲譽損害等監管執法行動的風險。2022年12月14日，美國證券交易委員會根據《交易法》通過了對規則10b5-1的修正案, 其中提高了對10b5-1正面抗辯的要求，並要求新披露與股票購買計劃相關的發行人政策和程序。上述任何情況都可能導致進一步的監管不確定性，導致我們的業務發生變化，並可能對我們的基金和/或其投資和/或公司產生重大影響，包括導致我們產生額外費用。
聯邦法規。根據《多德-弗蘭克法案》，由10名投票成員組成的金融穩定監督委員會(以下簡稱委員會)有權審查某些非銀行金融機構的活動，這些非銀行金融機構從事的是被指定為“具有系統重要性”的金融活動，這意味着評估金融機構的困境對美國經濟穩定性的影響等。如果我們被指定為這樣的公司，將導致對我們的業務加強監管，包括實施資本、槓桿、流動性和風險管理標準，信用敞口報告和集中度限制，對收購的限制，以及美聯儲的年度壓力測試。
多德-弗蘭克法案中被稱為沃爾克規則的一節一般禁止投保銀行或儲蓄機構、任何銀行控股公司或儲蓄和貸款控股公司、任何在美國設有分行、機構或商業貸款公司的外國銀行以及此類實體的任何子公司和附屬公司，無論其地理位置如何，都不得投資或贊助“擔保基金”，其中包括私募股權基金或對衝基金以及某些其他自營活動。
2020年10月，對《沃爾克規則》的修訂生效，為符合條件的外國排除基金的活動提供了豁免，修改了從“擔保基金”的定義中排除的情況，從擔保基金的定義中創造了新的排除，並修改了所有權權益的定義。儘管我們目前預計沃爾克規則的這些變化不會對我們的籌款產生任何重大影響，但如果這些規定變得更加嚴格，可能會對我們從上述類型的實體籌集資金的能力產生不利影響。
根據多德-弗蘭克法案，美國衍生品市場的監管由商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會負責。根據多德-弗蘭克法案，商品期貨交易委員會對掉期交易擁有管轄權，美國證券交易委員會對基於證券的掉期交易擁有管轄權。根據CFTC規則，所有掉期(基於證券的掉期除外)都包括在大宗商品利益的定義中。因此，利用掉期(無論是否與實物商品有關)的基金可能屬於商品池的法定定義。如果一隻基金符合商品池的資格，那麼在沒有可用的豁免的情況下，該基金的運營者必須作為CPO在CFTC註冊。在商品期貨交易委員會註冊，使這種CPO受到監管，包括在披露、報告、記錄保存和商業行為方面，這可能會因需要額外資源而大幅增加運營成本。
某些類別的利率互換和某些類別的信用違約互換必須進行強制清算，除非適用豁免。許多此類掉期交易還必須在指定的合約市場或掉期執行機構進行強制交易。商品期貨交易委員會可以提出規則，指定其他類別的掉期進行強制清算。強制性清算和交易執行要求可能會改變我們使用的掉期的成本和可獲得性，並使我們的資金面臨清算所的信用風險，任何清算的掉期都是通過該清算所進行的。此外，聯邦銀行監管機構和CFTC已經對掉期交易商、基於證券的掉期交易商和掉期實體採取了初始和變化保證金要求，包括允許的保證金形式、託管安排以及對未清算掉期和基於證券的掉期的文件要求。有關變動保證金要求的新規則現已生效，因此，我們的一些基金必須提供抵押品，以滿足變動保證金要求，這使得未清算掉期的交易成本更高。
各種監管機構、自律組織或交易機構對衍生品施加的頭寸限制也可能限制我們實現預期交易的能力。持倉限額是指任何一個人或實體在特定金融工具中可能擁有或控制的淨多頭或淨空頭頭寸的最大數量。2020年10月，商品期貨交易委員會通過了一項最終規則，直接對25種實物商品期貨合約、期貨和期權的投機頭寸施加具體限制。
或間接與此類合同以及經濟上等值的掉期掛鈎。最終規則的總體合規日期為2022年1月1日，並於2023年1月1日對經濟等值掉期生效。多德-弗蘭克法案還授權美國證券交易委員會對基於證券的掉期交易設定頭寸限制，這些規則可能會對我們的業務產生類似的影響。CFTC可以提議在未來將此類要求擴大到其他類型的合同。這些規則和任何額外的提議可能會影響我們的能力和我們的基金進入衍生品交易的能力。
2019年1月，聯邦儲備系統理事會、FDIC和OCC頒佈的規則生效，對針對已被指定為全球具有系統重要性的銀行組織的交易對手行使某些特定的與破產有關的違約和交叉違約權利施加了限制(“暫緩規則”)。這些規則旨在降低美國全球具有系統重要性的銀行組織簽訂的某些合格金融合同(“QFC”)(包括但不限於衍生品、證券借貸和短期融資交易，如回購協議)的不穩定風險。如果與我們有合格財務報告的一個或多個交易對手發生擔保破產事件，暫緩執行條例的適用可能會對我們或我們基金合同權利的行使產生不利影響。
多德-弗蘭克法案授權聯邦監管機構審查並在某些情況下禁止金融機構的薪酬安排，這些安排鼓勵員工從事被認為鼓勵覆蓋金融機構不適當冒險的行為。2016年，聯邦銀行監管機構和美國證券交易委員會修訂並重新提出了一項規則，一般(1)禁止通過提供過高薪酬來鼓勵某些金融機構不適當的風險或可能導致重大經濟損失的激勵性薪酬安排，(2)要求這些金融機構向相應的聯邦監管機構披露有關激勵性薪酬安排的信息。有關支付給我們高級管理人員的某些激勵性薪酬的更多信息，請參閲“-與我們普通股股票相關的風險-我們A類普通股的股票市場價格可能會下降，因為有資格交換和未來出售的A類普通股的股票數量很多。”多德-弗蘭克法案還指示美國證券交易委員會通過一項規則，要求上市公司採用並披露政策，在公司被要求發佈會計重述的情況下，要求現任和前任高管承擔相關激勵薪酬的或有償還義務。美國證券交易委員會已經提出了這一規則，但尚未付諸實施。如果上述規則被採納，我們招聘和留住投資專業人士和高級管理人員的能力可能會受到限制。
很難確定可能提出的新法律、法規或倡議對我們的影響的全面程度，也很難確定其中任何一項建議是否會成為法律。此外，由於擬議的立法、監管執法機構重點領域的轉移或其他原因，監管合規做法可能會發生變化，使得以前被接受的行業做法變得不受歡迎或不那麼常見。適用於我們業務的監管框架的任何變化或其他發展，包括上述變化和以前公認的行業慣例的變化，可能會給我們帶來額外成本，需要我們的高級管理層的關注，或導致我們開展業務的方式受到限制。此外，隨着要求額外監管的呼聲增加，監管機構對另類資產管理基金(包括我們的基金)的交易和其他投資活動的調查可能會相關增加。此外，這些政府當局和自律組織在解釋或執行現行法律和規則方面的變化可能會對我們產生不利影響。遵守任何新的法律或法規都可能使合規變得更加困難和昂貴，影響我們開展業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。
州政府的規定。許多州和監管機構要求投資經理註冊為遊説者。我們已在多個司法管轄區註冊，包括加利福尼亞州、伊利諾伊州、紐約州、賓夕法尼亞州、路易斯安那州、德克薩斯州和肯塔基州。其他州或市政當局可以考慮類似的立法或採用具有類似效果的條例或程序。這些註冊要求對註冊遊説者及其僱主施加了重大的合規義務，其中可能包括年度註冊費、定期披露報告和內部記錄保存，還可能禁止支付或有費用。
我們的基金和我們基金的投資組合公司的監管環境。對我們有管轄權的每個監管機構都有監管權力，涉及金融服務的許多方面，包括授權進行特定活動的許可，以及在特定情況下取消許可。如果不遵守《投資顧問法案》規定的義務，包括記錄保存、營銷和運營要求、披露義務和禁止欺詐活動，可能會導致調查、制裁、限制我們或我們的人員的活動，並損害聲譽。我們經常參與涉及眾多美國和外國證券和税收法律制度的交易活動，包括監管內幕消息交易的法律、市場操縱以及涉及基本市場監管政策的大量技術性交易要求。違反這些法律可能會導致我們的活動受到嚴格限制，並損害我們的聲譽。
遵守現有和新的或不斷變化的法律和法規使我們付出了巨大的代價。此外，我們不遵守適用的法律或法規，包括勞動法和就業法，可能會導致罰款、譴責
暫停人員或其他制裁，包括撤銷我們相關子公司作為投資顧問或註冊經紀自營商的註冊。例如，美國證券交易委員會要求根據投資顧問法案在美國證券交易委員會註冊或被要求註冊的投資顧問，為一個或多個私募基金提供諮詢，並管理至少1.5億美元的私募基金資產，必須定期提交PF表。我們已經提交，並將繼續提交表格PF的季度報告，這導致了行政成本的增加，需要我們的人員投入大量的注意力和時間。美國證券交易委員會最近提出了對基金形式框架的修改，其中包括要求在某些基金層面的事件發生後一個工作日內報告，如果獲得通過，可能會進一步增加相關的行政成本和負擔。我們的業務所受的大部分法規主要是為了保護我們基金和投資組合公司的投資者，並確保金融市場的完整性。它們不是為了保護我們的股東而設計的。即使監管機構以很小的金額對我們、我們的子公司或我們的人員實施制裁，迴應此類事件所產生的成本可能是巨大的，與制裁相關的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，這反過來可能在許多方面對我們的業務產生實質性的不利影響，使我們更難籌集新的資金，並阻礙其他人與我們做生意。
過去幾年，金融服務業，尤其是私募股權和另類資產管理公司，一直是全球監管機構加強審查的對象。特別是，美國證券交易委員會及其工作人員更加狹隘地關注與另類資產管理公司相關的問題，包括提出了一些新規則，如果這些規則被採納，將對投資顧問及其對私募基金的管理產生重大變化，併成立專門部門專門審查此類公司，在某些情況下，對這些公司、其負責人和員工採取執法行動。最近一段時間，行業內出現了多起執法行動，預計美國證券交易委員會將繼續對私募基金管理人採取執法行動。執法活動的增加可能會導致我們重新評估某些做法，並在必要和適當的時候調整我們的合規控制職能。
我們的許多投資活動，如我們的直接貸款業務，也受到各種美國和外國監管機構的監管。我們不可能確定現有法規或任何其他可能提出的新法律、法規或倡議對我們的影響的全部程度，也不可能確定任何提案是否會成為法律。適用於我們業務的監管框架的任何變化，包括上述變化，可能會給我們帶來額外成本，需要我們的高級管理層關注，或者導致我們開展業務的方式受到限制。遵守任何新的法律或法規可能會更加困難和昂貴，影響我們經營業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。截至2022年12月31日，我們的直接貸款AUM佔我們總AUM的42%。
儘管美國證券交易委員會最近的審查重點清單包括網絡安全合規和控制以及對投資諮詢公司進行風險審查等項目，但人們普遍預計，美國證券交易委員會對另類資產管理公司的監管將繼續主要集中在受託責任透明度和投資者信息披露做法方面的擔憂。儘管美國證券交易委員會提到了這一領域在信息披露和行業實踐方面的改進，但它也表示，在特定領域存在改進的空間，包括費用和支出(以及此類費用和支出的分配)和共同投資做法。為此，許多律師事務所在審查期間或直接收到美國證券交易委員會執法司的詢問，涉及各種與透明度有關的話題，包括加快監管費用、違約費用的分配、經營合夥人或經營高管薪酬的披露、事務所負責人和員工的外部業務活動、團購安排和一般利益衝突披露。此外，美國證券交易委員會最近提出了針對私募基金顧問的此類議題的新規則，如果獲得通過，將包括禁止非按比例收取與組合投資相關的費用或支出，禁止向私募基金或其組合投資收取某些費用，如未履行服務的費用或與審查顧問相關的費用；要求報銷、賠償、免除或限制其對某些活動的責任；或將顧問退還的金額減去某些税額。擬議的規則還將要求以書面形式向所有投資者和潛在投資者披露優惠條款，並詳細報告所有顧問的季度薪酬。, 費用和開支，以及業績信息。此外，我們的私募股權集團基金過去一直在參與，並可能不時聘請顧問，這些顧問經常在盡職調查期間與我們的投資團隊合作，提供董事會級別的治理，併為投資組合公司的領導力提供支持和建議。顧問通常是第三方，我們的基金通常承擔此類顧問的費用。在某些情況下，運營高管可能直接由投資組合公司保留，在這種情況下，投資組合公司可能會直接向運營高管支付薪酬(這意味着我們私募股權集團基金的投資者可能會間接承擔運營高管的薪酬)。雖然我們認為我們已經就這些顧問的聘用和薪酬做出了適當和及時的披露，但美國證券交易委員會的工作人員可能不同意。
此外，美國證券交易委員會已將估值做法作為其投資顧問審查的重點領域之一，並對在估值方面誤導投資者的顧問採取了執法行動。如果美國證券交易委員會調查並發現我們的方法或程序存在錯誤，我們和/或我們的管理人員可能會受到處罰，並
可能損害我們的聲譽以及我們的業務、財務狀況和經營結果的罰款可能會受到實質性的不利影響。
影響保險業的法規可能會對我們的業務和運營產生不利影響，我們向保險公司提供的產品和服務，包括通過Aspida，使我們面臨各種風險和不確定因素。
無論是在美國還是在國外，保險業都受到嚴格的監管。許多相關司法管轄區的監管當局對保險公司和/或其投資顧問擁有廣泛的行政權力，在某些情況下還擁有酌情權，其中可能包括保險公司可能獲得和持有的投資、營銷做法、關聯交易、準備金要求、資本充足率，包括保險公司許可和審查、代理人許可、準備金要求和償付能力標準的確立、保險費率監管、資產的可接納性、保單表格審批、不公平貿易和索賠做法、廣告、維護投保人隱私、向股東支付股息和分派、投資、審查和/或批准與關聯公司的交易、再保險、收購、合併和其他事項。保險監管部門定期審查和更新這些要求和其他要求。目前，有建議擴大美國、百慕大和其他司法管轄區對保險控股公司的監管範圍。影響保險業的法規變化可能會對我們向保險業的擴張、我們百慕大保險公司子公司Aspida Re的前景以及我們在美國和海外對保險業的其他投資產生不利影響，並限制我們從保險公司籌集資金的能力，這可能會限制我們的增長能力。
美國和外國的保險業都受到嚴格的監管。美國和許多相關司法管轄區的監管機構對保險公司和/或其投資顧問擁有廣泛的監管(包括通過任何監管支持組織)、行政權力，在某些情況下還擁有自由裁量權，其中可能包括保險公司可能獲得和持有的投資、營銷實踐、關聯交易、準備金要求和資本充足率等。由於這些要求主要是為了保護投保人，監管機構在應用限制和法規時往往擁有廣泛的自由裁量權，這可能會間接影響Aspida、Aspida Life、Aspida Re和我們在保險行業內運營或向其提供產品或服務的其他業務部分。
我們可能是訴訟、執法調查或監管審查的目標或對象，或者可能有與之相關的賠償義務。監管機構和其他當局通常有權對保險公司提起行政訴訟或司法訴訟，除其他外，這可能導致暫停或吊銷執照、停止和停止令、罰款、民事處罰、刑事處罰或其他紀律處分。如果AIS或其他向保險公司、Aspida Life或Aspida Re提供產品的Ares業務直接或間接參與此類監管行動，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會承擔賠償義務，我們可能會受到美國和外國監管機構的執法行動、罰款和處罰。
保險公司的投資組合往往受到內部和監管要求的約束，這些要求制約着它們可能收購和持有的投資產品的類別和評級。我們為保險公司投資組合開發的許多投資產品或包括在保險公司投資組合中的其他資產或投資將被評級，評級機構對此類產品、資產或投資採取的評級下調或任何其他負面行動可能會降低它們的吸引力，並限制我們向保險公司提供此類產品或代表其投資或部署資本的能力。
作為百慕大E類保險公司Aspida Re控股實體的最終母公司，我們被BMA視為其“股東控制人”(定義見“百慕大保險法”)。Aspida Re受BMA的監管和監督，並遵守所有適用的百慕大法律和百慕大保險法規和法規，包括但不限於《百慕大保險法》。根據百慕大保險法，BMA對百慕大所有註冊保險公司的“控制人”保持監督。為此目的，“控制人”包括股東控制人(如“百慕大保險法”所界定)。《百慕大保險法》對任何已成為或因不再是股東控制人的人施加某些通知要求，不遵守這些要求可被處以罰款或監禁，或兩者兼而有之。此外，BMA可向已成為任何類別控權人的任何人士或實體提交反對通知書，但該等人士或實體似乎不適合或不再適合擔任註冊保險公司的控權人，而該等人士或實體可被處以罰款或監禁，或兩者兼處。這些法律可能會阻礙對我們的潛在收購提議，並可能推遲、阻止或阻止對百慕大保險公司控制人的收購。
員工不當行為可能會損害我們吸引和留住投資者的能力，並使我們承擔重大法律責任、監管審查和聲譽損害。
我們能否吸引和留住投資者，以及為我們的基金尋找投資機會，在很大程度上取決於我們專業人士的聲譽，特別是我們高級專業人士的聲譽。我們必須遵守投資管理業務所產生的一系列法律、義務和標準，以及我們對投資管理資產的管理權限。
管理事務。此外，我們的員工受到各種內部政策的約束，包括合規手冊、道德準則和我們的員工手冊。如果我們的任何員工違反這些法律、義務、標準或政策，可能會對我們基金的投資者和我們造成不利影響。我們的企業經常要求我們處理對我們的資金可能投資的公司具有重要意義的機密事務。如果我們的員工或前員工不當使用或披露機密信息，我們可能會對我們的聲譽、財務狀況以及當前和未來的業務關係造成嚴重損害。員工不當行為還可能包括，除其他事項外，將我們捆綁在超過授權限額或存在不可接受的風險和其他未經授權的活動的交易中，或隱瞞不成功的投資(在這兩種情況下，都可能導致未知和無法管理的風險或損失)，隱瞞或未能披露與我們的基金或投資組合公司的利益衝突，或以其他方式收取(或尋求收取)針對其他員工的不適當費用或不當或非法行為或行動，或挪用與我們或我們投資組合公司有關的機密或專有信息。這種不當行為可能會讓我們面臨舉報人的索賠、監管行動以及金錢或其他懲罰。任何報復告密者的説法都會加劇任何不當行為的後果。由於我們全球業務的擴張，我們在新司法管轄區的員工基礎不斷擴大，運營足跡不斷擴大，這可能會增加發生上述任何情況的風險，特別是在員工可能不太熟悉以與我們相同的方式監管的行業的情況下。
發現或阻止員工不當行為並不總是可能的，我們為發現和防止此類活動而採取的廣泛預防措施可能並非在所有情況下都有效。如果我們的一名或多名員工或前員工從事不當行為或被指控行為不當，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響，並可能導致投資者信心喪失，這將對我們未來籌集資金的能力造成不利影響。我們的現任和前任員工以及我們投資組合公司的員工也可能受到性騷擾、種族歧視和性別歧視或其他類似不當行為的指控，無論最終結果如何，都可能導致負面宣傳，可能損害我們和投資組合公司的品牌和聲譽。社交媒體的無處不在，加上公眾越來越關注與業務無關的活動的外部性，可能會進一步放大與負面宣傳相關的聲譽風險。
更改釐定倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)的方法或選擇替代LIBOR的方法，可能會影響吾等或吾等基金所持投資的價值，並可能影響吾等的經營業績及財務業績。
2017年7月，FCA宣佈將在2021年底之前逐步淘汰LIBOR。2021年3月5日，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)管理人、洲際交易所基準管理人(“IBA”)通知FCA，它打算在2021年12月31日之後立即停止公佈四種貨幣(英鎊、歐元、瑞士法郎和日元)的主要LIBOR期限，(Ii)緊隨2021年12月31日之後的美元LIBOR一週和兩個月期限，以及(Iii)緊隨2023年6月30日之後的所有其他美元LIBOR期限(例如隔夜、一個月、三個月、六個月和十二個月)。同日，FCA作為IBA的監管者，就LIBOR基準的未來停止和失去代表性發表了聲明。IBA從2022年1月1日起停止公佈英鎊、歐元、瑞士法郎和日元的LIBOR利率。
美元-LIBOR的提名替代利率是有擔保隔夜融資利率(SOFR)，而英鎊-LIBOR的提名替代利率是英鎊隔夜銀行間平均利率(“SONIA”)。2020年3月，美聯儲開始發佈30、90和180天期限SOFR平均值和SOFR指數，2020年7月，彭博社開始發佈國際掉期和衍生品協會(ISDA)在掉期和衍生品方面實施的替代LIBOR的後備措施。2021年7月，芝加哥商品交易所集團的前瞻性SOFR期限利率被另類參考利率委員會正式推薦。
ISDA出版了ISDA後備補充協議(“後備補充協議”)，為簽署了2021年1月25日生效的後備議定書和後備補充協議的締約方建立了一個合同框架，以便交易對手商定替代率，以及ISDA後備議定書(“後備議定書”)。備用補充資料修訂了2006年ISDA定義，以納入新的無風險利率(“RFR”)備用利率，這樣，如果參考2006年ISDA定義的衍生品交易在2021年1月25日或之後執行，備用利率的變化將自動應用。後備議定書的效力是將後備補充協議納入議定書所涵蓋的合同中，並在2021年1月25日之前簽訂。
為了避免在2021年12月31日之前無法過渡到RFR的英鎊和日元LIBOR的用户受到幹擾，FCA要求在2022年期間繼續發佈改變或“合成”方法(“合成LIBOR”)的英鎊和日元LIBOR設置的一個月、三個月和六個月期限。除清算衍生品以外，所有金融合約的受監管用户都被允許僅在遺留合約方面使用這些設置。
這些合成的LIBOR設置將被取消。FCA宣佈，2023年3月底後，將不再公佈1個月和6個月英鎊LIBOR設置，儘管它將要求IBA繼續
發佈為期三個月的英鎊倫敦銀行間同業拆借利率設定，至2023年底。此外，FCA將不再強制在2022年12月31日之後公佈合成日元LIBOR設置。FCA已就發佈1個月、3個月和6個月美元LIBOR設定進行了諮詢，直至2024年9月。然而，FCA不太可能在該日期之後繼續要求合成美元LIBOR設置。因此，仍應作為緊急事項實施向區域合作伙伴關係的過渡。
更改計算剩餘LIBOR設置的方法，或以其他利率或基準取代LIBOR，可能會對利率產生不利影響，並導致更高的借款成本。隨着LIBOR繼續清盤，我們、我們的投資基金和我們的投資組合公司可能需要繼續修訂或重組任何剩餘的基於LIBOR的債務工具和任何相關的對衝安排，這些安排持續到2022年以後，並且尚未過渡到RFR。這可能是困難、昂貴和耗時的，並可能導致不利的税收後果。此外，我們的基金不時投資於浮動利率貸款和投資證券，其利率與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎。繼續向RFR過渡可能會對基於LIBOR的貸款和證券的價值產生影響，包括我們或我們的基金目前擁有或未來可能擁有的其他發行人的價值，並可能影響對衝工具和借款的可用性和成本，包括可能增加我們和我們基金的利息支出和資本成本。由於上述原因而增加的成本或減少的利潤可能會對我們的流動性、經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，如果衍生品、貸款、債券和回購市場之間存在不同的後備機制，就會出現錯配和缺口。如果我們、我們的投資基金或我們的投資組合公司達成了一項衍生品交易，以對衝另一項金融安排(如貸款)下產生的風險，錯配風險尤其嚴重。
美國以外司法管轄區的監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的某些子公司在美國境外運營。在盧森堡，AM Lux受到CSSF的監管。在英國，受英國監管的實體受到FCA的監管。在某些情況下，英國受監管實體和其他戰神實體受到英國或歐盟法律的約束，例如在向歐洲經濟區的投資者推銷我們的基金方面。
儘管英國已於2020年1月31日脱離歐盟(詳情請參閲“-英國退出歐盟可能對我們的業務和運營產生不利影響”)，但新的和現有的歐盟立法預計將繼續影響我們在英國的業務。以下歐盟措施與我們的業務特別相關。
歐盟證券化條例(“證券化條例”)包括與透明度和風險保留有關的要求，並限制AIFM投資於不符合其規定的證券化(“不合規證券化”)。證券化條例還規定AIFM有義務剝離在不合規證券化中的任何權益。目前尚不清楚該條例是否適用於在歐洲經濟區以外註冊的AIFM，但在國傢俬募制度下在歐洲經濟區銷售一個或多個另類投資基金。這種不明確性可能會阻礙我們從歐洲經濟區的投資者那裏為我們的一些非歐洲經濟區基金籌集資金的能力，或者使此類資金籌集面臨額外的風險，包括，如果證券化法規適用於非歐洲經濟區AIFM，他們在歐洲經濟區市場的基金可能被要求以次優價格剝離不合規證券化的權益。歐盟和英國(關於證券化法規的陸上版本)都在對各自的制度進行審查，結果可能會發生變化。這些變化可能對戰神和相關基金產生的影響尚不確定。此外，不能保證英國將與歐盟提出的改革同步推進。歐盟正在最後敲定其他基本規則，這可能會影響阿瑞斯和相關基金必須執行風險保留規則的方式。
歐盟關於場外(OTC)衍生品交易、中央交易對手和交易儲存庫的法規(“歐洲市場基礎設施法規”或“EIR”)要求通過中央交易對手對某些場外衍生品進行強制清算。這對未經中央對手方結算的某些場外衍生工具交易產生額外的風險緩解要求(特別包括保證金要求)，並對大多數衍生工具交易施加報告和保存記錄的要求。這些要求與《多德-弗蘭克法案》第七章中的要求相似，但並不相同。英國有陸上埃米爾，因此儘管英國退歐，但一套類似但不完全相同的規則現在仍適用於英國。某些跨境安排(例如，Ares歐洲基金與英國交易對手進行衍生品交易、在英國交易場所進行交易或通過英國清算所清算其衍生品)可能會受到影響。遵守歐盟和英國的相關要求(視情況而定)可能會繼續增加做生意的負擔和成本。
歐盟關於投資公司審慎要求的新法規(條例(EU)2019/2033)及其附帶的指令(指令(EU)2019/2034)(統稱為IFR/IFD)於2021年6月26日生效。IFR/IFD為大多數MiFID投資公司引入了定製的審慎制度，以取代目前根據第四資本要求指令和資本要求條例適用的制度。IFR/IFD代表着對“審慎”的徹底改革
歐盟的監管。根據歐盟成員國實施IFR/IFD的方式，這些規則的某些方面也可能適用於已獲授權通過MiFID“充值”許可提供投資服務的AIFM，但盧森堡監管機構行業金融監管委員會迄今一直堅持不將此類規則擴展到擁有MiFID充值許可的AIFM，因此，AM Lux迄今仍不在IFR/IFD的範圍之內。
英國版的IFR/IFD，IFPR，從2022年1月1日起生效。IFPR適用於作為英國Mifid投資公司的AML和AELM，以及作為具有MiFID“充值”權限的英國AIFM的AMUKL。根據IFPR，除其他要求外，反洗錢法、反洗錢法和反洗錢法將被要求維持更嚴格的薪酬政策，在總薪酬的可變部分和固定部分之間設定適當的比例，並滿足關於可變薪酬結構的要求。AML和AMUKL被視為同一“審慎合併集團”的一部分，IFPR的許多要求(包括但不限於資本、流動資金和薪酬)將適用於合併集團層面。作為一項新制度，執行相關規定可能會在中短期內導致額外的運營和合規復雜性，並可能對受影響的公司提出更高的監管資本要求。
我們在英國、其他歐洲和亞洲的業務以及我們在全球的投資活動都受到各種監管制度的約束，這些監管制度因國家而異。在歐盟，進一步立法的例子包括進一步修改或審查薪酬監管的範圍和解釋的建議，包括根據IFR/IFD(這可能會對關鍵人員的留用和招聘產生影響)、加強對貸款發放、信貸服務的監管的建議，以及與證券融資交易有關的新的報告要求。在英國，額外的規則變化影響了英國某些Ares專業人士在受監管的金融服務部門工作的批准。實施這些新規則可能會增加我們的合規負擔和成本。此外，我們在進行資產管理活動時，經常依賴於某些外國法規的各種要求的豁免。
對我們有管轄權的每個監管機構都有監管權力，涉及金融服務的許多方面，包括授權進行特定活動的許可，以及在特定情況下取消許可。我們經常參與涉及大量外國(以及美國)的貿易活動。證券法律制度，包括監管內幕信息交易和市場操縱的法律，以及涉及基本市場監管政策的大量技術性交易要求。違反這些法律可能會導致我們的活動受到嚴格的限制或禁止，並損害我們的聲譽，這反過來可能在許多方面對我們的業務產生實質性的不利影響，使我們更難籌集新的資金，並阻礙其他人與我們做生意。此外，加強全球對籌款活動的監管，包括不同司法管轄區的本地註冊要求，以及增加新的合規制度，可能會使我們更難籌集新資金，或可能增加籌集此類資金的成本。
另類投資基金經理指令
AIFMD適用於(1)在歐洲經濟區設立的管理歐洲經濟區或非歐洲經濟區AIF的AIFM，(2)管理歐洲經濟區AIF的非歐洲經濟區AIFM，以及(3)向歐洲經濟區內的專業投資者推銷其AIF的非歐洲經濟區AIFM。根據國傢俬募制度，非歐洲經濟區AIFM目前不能從銷售護照權利中受益，只能根據國傢俬募制度向一些歐洲經濟區司法管轄區的投資者銷售AIF。英國在還是歐盟成員國的時候就實施了AIFMD，並將其作為英國法律的一部分，因此儘管英國退歐，類似的要求仍將繼續適用於英國。
2021年11月，歐盟委員會公佈了立法草案，俗稱《AIFMD II》。草案對AIFMD提出了一些修訂，包括更加繁瑣的授權要求，這可能需要審查AM Lux的現有安排，加強實質要求，為AIFM管理不限成員名額的AIF增加流動性管理規定，以及修訂監管報告和投資者披露要求。草案還提出了與AM Lux管理的發起貸款的基金的活動有關的重大新要求，包括對這類基金可能採取的結構的新限制。
AIFMD II可能會對我們除AM Lux以外的某些附屬公司註冊基金的能力造成新的限制，以便向某些EEA州的投資者進行營銷。
AIFMD II對AIFM提出了一系列要求，這可能會增加AM Lux和Ares的非EEA AIFM(包括AMUKL)的業務成本，因為它們在EEA營銷資金，並可能使我們的基金作為位於EEA成員國的私人公司的投資者與可能不受此類要求限制的非AIF/AIFM競爭對手相比處於不利地位。2022年5月16日，歐洲議會發布了關於歐盟委員會提案的報告草案，2022年6月21日，歐盟理事會公佈了折衷文本。根據涉及歐洲議會和歐盟理事會的歐盟普通立法程序，預計這將導致對AIFMD的某些修訂，這將在立法生效兩年後影響公司，可能是在2025年。目前尚不清楚英國將在多大程度上(如果有的話)尋求在實施AIFMD的國內規則中反映AIFMD II。
雖然目前沒有跡象表明AIFMD的非歐洲經濟區AIFM護照條款將生效或可用，但如果生效或可用，某些特定司法管轄區的私募制度可能會不復存在。這一發展可能會對我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金的能力產生負面影響，例如，如果特定司法管轄區的私募制度停止運作，並且美國或英國的AIFM無法獲得非歐洲經濟區AIFM護照。
歐盟關於投資資金跨境分配的措施
主要從2021年8月2日起生效的AIFMD(但不是英國保留的AIFMD)被歐盟關於資金跨境分配的一攬子立法方案(CBDF)所修訂。《生物多樣性公約》的部分內容要求在歐洲經濟區將其納入國家法律，這一進程正在進行中。除其他事項外，CBDF引入並將引入與向監管機構發出預售通知有關的新要求、對哪些Ares實體被允許從事預售的限制、對以前類似基金被取消註冊以進行營銷時接受投資者承諾的能力的限制，以及針對EEA投資者的營銷材料的新內容要求。新規定可能會阻礙我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金的能力，並增加相關成本。
償付能力II
根據償付能力II指令2009/138/EC(“償付能力II”)，針對保險公司和再保險公司的歐洲償付能力框架和審慎制度(“償付能力II”)對所有歐盟成員國提出了基於經濟風險的償付能力要求。歐盟委員會授權的條例(EU)2015/35(“授權條例”)、其他歐盟委員會的“授權法案”和具有約束力的技術標準以及歐洲保險和職業養老金管理局發佈的準則補充了償付能力II。授權條例根據償付能力II的總體規定，對個人保險和再保險業務以及集團提出了詳細要求，這些規定共同構成了歐盟保險和再保險業務單一審慎規則手冊的核心。
我們不受償付能力II的約束；但是，根據適用的國內法律，我們的許多歐洲保險公司或再保險公司基金投資者都受該指令的約束。償付能力II可能會影響保險公司和再保險公司的投資決策及其資產配置。此外，保險公司和再保險公司受到更繁瑣的數據整理和報告要求的約束。因此，償付能力II有可能對我們的業務產生不利的間接影響，其中包括限制歐洲保險公司和再保險公司投資於我們基金的能力，並要求我們對投資於我們基金的保險公司和再保險公司承擔廣泛的披露和報告義務。2021年9月22日，歐盟委員會公佈了修訂償付能力II指令的立法提案。英國脱歐後，償付能力II一直在英國境內。2022年11月，英國財政部(HM Treasury)發佈了對償付能力II審查諮詢的迴應。目前尚不清楚償付能力II的擬議修正案將在多大程度上對我們的業務產生間接影響。
Mifid II
MIFID II於2018年1月3日生效。儘管英國現在已經退出歐盟，但其實施MiFID II的規則繼續有效，MiFIR已被納入英國法律(須進行某些修訂，以確保其在英國特有的背景下正常運行)。MiFID II修訂了現有的MiFID制度，除其他要求外，還為歐洲經濟區的投資公司引入了新的組織和業務行為要求。MiFID II要求適用於作為MiFID投資公司的AML和AELM。MiFID II的某些要求也適用於擁有MiFID“充值”許可的AIFM，如AMUKL和AM Lux。
MiFID II擴大了MiFID在一些領域的要求，如接受和支付誘因(包括投資研究)、適當性和適當性評估、利益衝突、記錄保存、成本和費用披露、最佳執行、產品設計和治理以及交易和貿易報告。根據MiFID II，國家主管當局還必須就相關人士在某些商品衍生品中所持頭寸的最大規模設定頭寸限制。這些限制適用於在交易場所交易的合約及其經濟上同等的場外合約。經不時修訂的持倉限額，以及我們依此而獲得豁免的能力，可能會影響我們可能作出的投資規模和類型。如果不遵守MiFID II及其相關的立法法案，可能會導致國家監管機構的制裁、失去市場準入以及許多其他不利後果，這將對我們的業務產生不利影響。MiFID II和MiFIR的某些方面可能會受到歐盟和英國的審查和更改。2022年8月，歐盟提出了MiFID II的修正案。主要要求是，提供財務建議和投資組合管理的歐盟MiFID公司需要對其客户的可持續性偏好進行強制性評估。總的來説，可持續性偏好涉及分類調整、可持續財務披露監管(“SFDR”)、可持續投資調整和對主要不利影響的考慮。然後，歐盟MiFID公司在選擇金融產品的過程中需要考慮這些因素。
CSPD
2021年12月，歐盟委員會關於信貸服務商、信貸購買者和與貸款有關的抵押品回收的新指令(“信貸服務商和購買者指令”或“CSPD”)生效。CSPD背後的政策目標是發展一個運轉良好的不良貸款二級市場。成員國必須在2023年12月30日之前通過和實施實施CSPD的措施，從2023年12月30日起開展信貸服務活動的實體將被要求在2024年6月29日之前獲得CSPD的授權。
CSPD除其他外，適用於“信貸服務機構”和“信貸購買者”，並將在發牌、進行業務和提供信息方面施加一些新的要求。
歐盟委員會提案中“信貸服務機構”的定義足夠寬泛，可以解釋為包括資產管理公司。CSPD以及槓桿貸款和不良貸款市場的其他監管舉措的影響仍在審查中。
香港保安法。
2020年6月30日，中國的全國人民代表大會通過了國家安全法，將分裂國家、顛覆中國政府、恐怖主義和與外國實體勾結等罪行定為刑事犯罪。《國家安全法》也適用於非永久居民。雖然《國家安全法》的域外影響尚不清楚，但將《國家安全法》應用於非香港永久性居民在香港以外的活動，可能會限制本公司、我們的投資基金和/或投資組合公司的活動，或對其產生負面影響。《國家安全法》遭到美國、英國和幾個歐盟國家的譴責，並在美國和中國之間製造了額外的緊張局勢。《國家安全法》導致的緊張局勢升級，包括中國與其他國家的衝突、抗議和其他政府措施，以及未來的其他經濟、社會或政治動盪，可能會對該地區的安全和穩定產生不利影響，並可能對本公司、我們的投資基金和投資組合公司所在國家或其各自的任何人員或資產產生重大不利影響。此外，香港經濟的任何不景氣都可能對本公司的財務表現和我們的投資產生不利影響，或對本公司參與的行業產生重大影響，並可能對本公司、其投資基金和投資組合公司的運營產生不利影響，包括保留投資和其他位於香港的主要專業人員。
作為一家業務發展公司，管理ARCC運營的法規會影響其籌集額外資本的能力和方式。
作為一家業務開發公司，ARCC在《投資公司法》的規定下作為一項高度受監管的業務運營。管理業務發展公司的許多規定限制了與阿瑞斯運營集團內其他實體的槓桿產生、共同投資和其他交易。我們的某些資金可能會被限制與ARCC及其子公司進行交易。作為根據《投資公司法》註冊的業務發展公司，ARCC可發行債務證券或優先股，並從銀行或其他金融機構借入資金，統稱為“優先證券”，最高限額為《投資公司法》允許的最高額度。根據《投資公司法》的規定，ARCC作為一家業務發展公司，目前只被允許產生債務或發行優先證券，其金額必須符合根據《投資公司法》計算的資產覆蓋率，在每次發行後至少等於150%。ARCC通常也被禁止在未事先獲得股東和獨立董事批准的情況下，以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股。
業務發展公司只有在有限的情況下才能以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股，其中一種情況是在根據《投資公司法》獲得股東批准後發行普通股。ARCC的股東過去曾批准此類發行，以便在隨後的12個月期間，ARCC可以在其普通股的一次或多次公開或非公開發行中，以低於當時每股淨資產值的價格出售或以其他方式發行普通股，但須滿足某些條件，包括出售股份的數量參數、董事批准出售以及要求出售價格不低於在特定時間的普通股股份的大約市場價格減去出售費用。ARCC可以年復一年地要求其股東額外批准。不能保證會獲得這樣的批准。ARCC受到這些法規負面影響的程度可能會影響我們的整體盈利能力。
我們管理的上市投資工具受到監管複雜性的限制，這些監管限制了它們的業務方式，並可能使它們受到更高水平的監管審查。
我們管理的上市投資工具在複雜的監管環境下運作。這類公司需要適用複雜的税收和證券法規，並可能受到更高水平的監管審查。此外，影響我們上市投資工具的法規通常會影響它們採取某些行動的能力。出於美國聯邦所得税的目的，我們的某些工具已選擇被視為RIC或REIT。以維護他們的
作為RIC或REIT，這類工具必須滿足一定的收入來源、資產多元化和年度分配要求。ARCC通常被要求將其投資公司應納税所得額的至少90%分配給其股東，以保持其RIC地位。ARCC和我們的上市封閉式基金受到《投資公司法》下複雜規則的約束，包括限制我們的某些基金與ARCC或封閉式基金進行交易的規則。此外，除某些例外情況外，ARCC一般不得以低於每股資產淨值的價格發行和出售其普通股，並不得產生債務(為此包括優先股)，前提是ARCC根據《投資公司法》計算的資產覆蓋率在生效後低於150%。我們管理的上市投資工具受到這些法規負面影響的程度，可能會影響我們的整體盈利能力。
如果不遵守美國證券交易委員會和某些州實施的“按需付費”規則，以及“按需付費”監管制度的變化，可能會對我們的業務產生不利影響。
近年來，美國證券交易委員會和幾個州發起了調查，指控某些私募股權公司和對衝基金或代理人向現任或前任政府官員或他們的同夥行賄，以換取與州養老基金不正當地簽訂合同。根據美國證券交易委員會針對“付費遊戲”做法的規則，投資顧問在兩年內不得向政府實體提供薪酬諮詢服務，但非常有限的例外情況除外，前提是投資顧問、參與向政府實體招攬投資的投資顧問及其高管或人員向某些候選人和官員做出貢獻，這些候選人和官員能夠影響政府實體聘用投資顧問。顧問被要求實施合規政策，除其他事項外，旨在跟蹤顧問的某些員工的貢獻和徵求政府實體的第三方的參與，並保存某些記錄，以便美國證券交易委員會確定是否遵守規則。此外，在州一級，對於投資顧問的“付費遊戲”做法，也有類似的規定。FINRA通過了一套類似於美國證券交易委員會的規定，並於2017年8月20日生效。
由於我們有相當數量的公共養老金計劃是我們基金的投資者，如果我們或規則涵蓋的其他人之一做出任何此類貢獻或付款，無論是實質性的還是出於從公共養老金計劃獲得投資的意圖，這些規則可能會對我們的業務實施重大的經濟制裁。我們也可能收購其他投資經理或僱用其他人員，他們不受我們相同的限制，但在我們擁有或僱用這些人之前，他們的活動及其負責人的活動可能會影響我們的籌資活動。此外，此類調查可能需要高級管理層的注意，如果我們的任何資金被認為違反了任何規定，可能會導致罰款，從而向我們施加額外費用。如果我們不遵守這些規則，可能會導致我們失去對諮詢服務的補償，或者使我們面臨重大處罰和聲譽損害。
與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們或我們的投資組合公司的聲譽、我們或他們的運營成本，或者導致投資者停止將他們的資本分配給我們，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們、我們的基金及其投資組合公司面臨着與ESG活動相關的越來越多的公眾審查。各種組織衡量公司在ESG主題上的表現，這些評估的結果被廣泛宣傳。投資於專門投資於在此類評估中表現良好的公司的基金越來越受歡迎，主要機構投資者已公開強調此類ESG評級和衡量標準對其投資決策的重要性。如果我們的ESG評級或做法不符合此類投資者或我們的股東設定的標準，或者如果我們未能或被認為未能證明我們的ESG目標和計劃取得了進展，他們可以選擇不投資我們的基金或將我們的普通股排除在他們的投資之外。與此相關的是，如果我們、我們的基金及其投資組合公司在多個領域沒有或被認為沒有負責任地採取行動，例如Dei、人權、氣候變化和環境管理、對當地社區的支持、公司治理和透明度，或者在我們的投資過程中考慮ESG因素，那麼我們、我們的基金和他們的投資組合公司就有可能損害我們的品牌和聲譽。與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們品牌的價值、我們基金或其投資組合公司的品牌，或我們或他們的運營成本以及與投資者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
相反，反ESG的情緒在美國各地愈演愈烈，有幾個州已經制定或提出了“反ESG”政策、立法或發佈了相關的法律意見。例如，(I)抵制法案針對“抵制”或“歧視”某些行業(例如能源和採礦)公司的金融機構，並禁止國有實體與這些機構做生意和/或通過這類機構投資國家資產(包括養老金計劃資產)；(Ii)ESG投資禁令要求國家實體或國家投資的管理者/管理者完全基於金錢因素進行投資，而不考慮ESG因素。如果受此類法律約束的投資者認為我們的基金或ESG實踐，包括我們與氣候相關的目標和承諾，與此類“反ESG”政策、立法或法律意見相矛盾，則此類投資者可能不會投資於我們的基金，我們維持規模的能力
我們的資金可能會受損，可能會對我們普通股的價格產生負面影響。此外，資產管理公司最近受到關注ESG的行業工作組、倡議和協會的審查，包括推動採取行動應對氣候變化或氣候相關風險的組織。這種審查可能會使我們面臨聯邦當局進行反壟斷調查或挑戰的風險，導致聲譽損害，並阻止某些投資者投資我們的基金。
如果我們不能成功地管理這些不同利益相關者的預期，可能會侵蝕利益相關者的信任，影響我們的聲譽，並限制我們的投資機會。此外，客户和投資者可能會因為評估我們對ESG的方法和考慮而決定不將資金投入未來的籌資活動。如果我們從關注ESG評級或事項的客户或投資者那裏獲得資金的渠道受到損害，我們可能無法維持或增加我們的專門基金的規模，或為新的專門基金籌集足夠的資本，這可能會對我們的收入產生不利影響。
此外，我們的ESG倡議、目標、目標、意圖和期望，包括在目標和相關時間表方面，可能會發生變化，不能保證或保證這些目標、目標、意圖或期望(其中一些是令人嚮往的)將會實現。我們報告的與ESG事項相關的統計和指標是估計，可能基於假設或正在制定的標準(包括我們的內部標準和政策)。不能保證我們的ESG政策和程序，包括與負責任投資有關的政策和程序，或將ESG相關標準或審查應用於投資過程，包括某些指標或框架，將繼續下去。這種政策和程序可能會發生變化，甚至是實質性的變化，或者可能不適用於某些投資。此外，選擇和評估重大ESG因素的行為本質上是主觀的，不能保證所採用的標準或Ares行使的判斷將反映投資者或其他經理的信念或價值觀、內部政策或首選做法，或與市場趨勢保持一致。此外，Ares可隨時基於成本、時間或其他考慮因素確定實施或完成其某些ESG倡議、政策和程序是不可行或不實際的。
此外，適用於我們、我們的基金及其投資組合公司的與ESG相關的新監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。2018年5月，歐盟委員會通過了《可持續增長融資行動計劃》。除其他事項外，該行動計劃旨在定義和調整投資方向，使其朝着可持續發展方向發展。該行動計劃設想：為綠色金融產品建立歐盟標籤；澄清資產管理公司和機構投資者在其投資決策過程中關於可持續性的責任；提高圍繞ESG的金融服務部門的披露要求，並加強公司對其ESG政策的透明度；在歐盟審慎規則中引入“綠色支持因素”，讓銀行和保險公司將氣候風險納入銀行和保險公司的風險管理政策。
其中一些倡議正在進行中，2019年12月9日，關於SFDR的(EU)2019/2088號條例發表在歐洲聯盟官方期刊上。SFDR對提供投資組合管理或投資諮詢服務的MiFID投資公司以及AIFM提出了與可持續性有關的強制性透明度要求。SFDR的大部分條款於2021年3月10日生效。對於阿瑞斯來説，這主要影響我們的AIFM，因為它要求某些公司級別的網站披露如何將可持續性風險整合到我們的投資過程和薪酬實踐中。此外，在將可持續性風險納入投資決策以及對基金回報的潛在影響方面，基金一級的披露也是必要的。從2022年1月1日起，要求在定期報告中進一步披露，從2023年1月1日起，某些模板合同前和定期披露必須以統一模板提供。
此外，提供促進環境或社會特徵或具有可持續投資目標的金融產品(如AIF)的公司還需要遵守額外的披露和定期報告要求，這些要求廣泛旨在防止公司“洗綠”(即，堅持產品具有綠色或可持續特徵，但事實並非如此)。這份報告主要側重於明確和簡明地闡述其ESG特徵，並創建定製的關鍵業績指標，以支持年度報告。有一種風險是，在實施這些措施和進一步措施後，市場出現重大調整，可能對我們投資組合的公司不利，如果它們被認為因碳足跡或“綠色清洗”等原因而價值下降。還有一個風險是，市場對SFDR金融產品分類的預期可能會對我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。
此外，2020年6月22日，關於建立促進可持續投資框架的(EU)2020/852號條例發表在《歐盟官方期刊》(《分類條例》)上。《分類條例》規定了將經濟活動歸類為“環境可持續”的框架，併為具有環境可持續投資目標或促進環境特徵的金融產品引入了某些強制性披露和報告要求(補充了《戰略與責任報告》中規定的要求)。《分類規則》將於2022年1月1日起部分生效(用於減緩和適應氣候變化)和部分(用於
從2023年1月1日起)，儘管剩餘環境目標的技術篩選標準尚未最後敲定。
可持續融資計劃繼續快速發展，因此在現階段不可能全面評估我們的業務將如何受到影響。我們正在關注與歐盟企業可持續發展報告相關的發展，以及要求對供應鏈進行盡職調查的法律提案。歐盟政策制定者和監管機構的指導經常改變目標，例如最近一份關於基金名稱中使用ESG相關詞語的諮詢文件，如果實施，可能需要更改某些Ares基金的名稱或其投資組合構成。我們、我們的基金及其投資組合公司面臨的風險是，類似措施可能會在我們或他們目前投資或計劃未來投資的其他司法管轄區推出。此外，遵守任何新的法律或法規(包括最近美國證券交易委員會加強了對顧問遵守顧問自身內部政策的審查)增加了我們的監管負擔，可能會使遵守變得更加困難和昂貴，影響我們、我們的基金或其投資組合公司開展業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。
英國打算引入一個新的立法框架，專注於實施TCFD的建議，特別是在2024年6月30日之前對英國公司引入與TCFD一致的強制性披露要求。FCA於2021年12月17日發佈了一份政策聲明，其中包括即將敲定的規則。這些規則涵蓋了包括全範圍英國AIFM(如AMUKL)在內的資產管理公司，以及AML和AELM等投資組合管理公司，以及保險公司和受FCA監管的養老金提供商。對於最大的範圍內公司(AUM超過500億GB的公司)，這些規定將從2022年1月1日起適用，第一次公開披露將於2023年6月30日之前完成。對於低於這一門檻但超過50億GB的AUM，規則將從2023年1月1日起適用，並於2024年6月30日之前披露。這一新制度對我們業務的影響目前正在審查中。
此外，英國FCA正在就投資產品的額外可持續性披露要求和可持續性標籤進行諮詢。FCA在2022年10月下旬發佈了一份諮詢文件，提出了一個三層體系，針對不同類型的投資者進行不同程度的披露，並根據其可持續發展活動和目標對產品進行不同的分類。擬議的適用範圍包括資產管理公司和受FCA監管的資產所有者，包括AELM。FCA還在考慮是否為財務顧問引入與可持續發展相關的具體要求，以及該制度應如何適用於正在英國營銷的基金(如果有的話)。
各司法管轄區對提高ESG因素的定義、衡量和披露的透明度也越來越感興趣，以使投資者能夠驗證和更好地理解可持續性主張。例如，2022年5月25日，美國證券交易委員會對有關ESG因素的規則和報告表格提出了修改意見。此外，美國證券交易委員會於2021年成立了一個執法工作組，調查上市公司和投資管理公司的ESG實踐和披露，並已開始根據與實際投資流程不符的ESG披露採取執法行動。投資者和監管機構對ESG因素的興趣與日俱增，資產管理公司對ESG相關披露的要求和審查也有所增加，這也增加了資產管理公司可能被視為或被指責對ESG相關投資策略或其及其基金的ESG努力或舉措做出不準確或誤導性陳述的風險。這種看法或指控可能損害我們的聲譽，導致訴訟或監管行動，並對我們籌集資金的能力產生不利影響。
2022年3月21日，美國證券交易委員會發布了關於加強和規範投資者氣候相關強制性披露的暫行規則。擬議的規則將要求某些上市公司廣泛披露與氣候有關的數據、風險和機會，包括財務影響、有形和過渡風險、相關治理和戰略以及温室氣體排放。 雖然擬議規則的最終生效日期以及要求的最終形式和實質尚不清楚，對我們業務的最終範圍和影響也不確定，但如果最終確定遵守擬議規則，可能會導致法律、會計和財務合規成本增加，使一些活動更加困難、耗時和成本更高，並給我們的人員、系統和資源帶來壓力。
美國證券交易委員會還宣佈，正在研究強制披露某些ESG相關事項的提案，包括董事會多元化和人力資本管理。目前，這些建議的範圍或何時生效尚不確定。遵守任何新的法律或法規都會增加我們的監管負擔，並可能使合規變得更加困難和昂貴，影響我們或我們投資組合公司開展業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。
美國和其他司法管轄區的經濟制裁法律可能禁止我們及其附屬公司與某些國家、個人和公司進行交易，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。
美國和其他司法管轄區的經濟制裁法律可能會限制或禁止我們或我們的附屬公司與某些國家、地區、個人和實體進行交易。在美國，美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)管理和執行建立美國經濟和貿易的法律、行政命令和法規
制裁，除其他外，限制或禁止與某些外國、領土、個人和實體的直接和間接交易以及向這些國家、領土、個人和實體提供服務。這些類型的制裁可能會在某些司法管轄區嚴重限制或完全禁止貸款活動，如果我們違反任何此類法律或法規，我們可能面臨重大的法律和金錢處罰，以及聲譽損害。OFAC的制裁計劃經常發生變化，這可能會使我們或我們的附屬公司更難確保遵守。此外，OFAC的執法正在增加，這可能會增加發行人或我們成為這種實際或威脅執法的對象的風險。
例如，2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》(ITRA)擴大了美國對伊朗制裁的範圍。此外，《國際交易法》第219節對《交易法》第219條進行了修訂，要求根據《交易法》第13條承擔報告義務的公司在其定期報告中披露在相關定期報告涵蓋的期間內，涉及報告公司或其任何關聯公司實施的某些外國資產管制處制裁目標的伊朗或其他個人和實體的具體交易或交易。在某些情況下，ITRA要求公司披露這些類型的交易，即使這些交易是美國法律允許的。目前可能或曾經被認為是我們關聯公司的公司不時向我們公開提交和/或提供在我們的季度報告中複製的披露。我們不獨立核實或參與這些披露的準備工作。當此類活動已在本報告或我們的季度報告中披露時，我們被要求單獨向美國證券交易委員會提交併已單獨提交通知，美國證券交易委員會被要求在其網站上發佈此類披露通知，並將報告發送給總裁和某些美國國會委員會。此後，總裁被要求啟動調查，並在啟動調查後180天內決定是否應該實施制裁。截至2022年12月31日，沒有因我們披露這些活動而對我們實施制裁。披露此類活動，即使此類活動不受適用法律的制裁，以及由於這些活動而實際對我們或我們的附屬公司施加的任何制裁，都可能損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。, 任何未按要求披露任何此類活動的行為都可能額外導致罰款或處罰。此外，美國和其他國家因俄羅斯和烏克蘭之間的敵對行動而實施的任何制裁都可能影響我們、我們的基金和我們的投資組合公司。
英國退出歐盟可能會對我們的業務和運營產生不利影響。
英國於2020年1月31日退出歐盟，從這一天開始為期11個月的過渡期，以便就英國與歐盟未來的關係進行談判。這一過渡期於2020年12月31日結束。在過渡期結束後，為英國公司進入歐洲經濟區和歐洲經濟區公司進入英國市場提供便利的所謂歐洲經濟區“通行權”不再有效。不同的歐盟法律已經“上岸”進入英國國內立法，某些過渡制度和缺陷糾正權力存在，以方便過渡。
自2021年5月1日生效以來，TCA一直管理着英國和歐盟之間的某些事務。例如，TCA涵蓋了保護零關税貨物貿易和英國國民前往歐盟出差的能力的措施，但推遲了其他問題。雖然TCA包括英國和歐盟承諾保持市場對希望通過常設機構提供金融服務的人開放，但它沒有實質性地解決未來在金融服務領域的合作或英國公司根據對等安排或其他條件進入歐盟的互惠市場準入。
類似的臨時制度TMPR允許AIFM繼續以與之前應用的大致相同的條款在英國銷售那些於2020年12月31日存在的基金。除非延長，否則TMPR將持續到2025年12月31日。
儘管TCA和TMPR在某些領域提供了澄清，但關於英國未來的立場以及適用於其與歐盟和其他國家關係的安排，仍存在相當大的不確定性。Am Lux的成立是為了使阿瑞斯能夠在英國退歐後繼續在歐盟進行某些受監管的活動。適用的監管要求可能會提高Ares結構內或其投資的有效税率，包括通過對AM Lux和AM Lux的歐盟分支機構徵收更高水平的税收。到目前為止，英國退歐對我們在英國和歐盟的業務運營以及更廣泛的私人投資基金行業的全面影響仍不確定。這在一定程度上是由持續存在的不確定性推動的，這些不確定性涉及等價性和歐盟將在多大程度上給予金融領域的英國公司互惠市場準入。我們基金的某些投資可能需要進行重組，以充分實現其目標(例如，因為失去了英國金融機構的通行權或未能制定同樣有效的安排)。這可能會增加成本，或使我們更難追求我們的目標。青衣及青衣管制區的影響及運作亦可能會在短時間內改變及/或發展。例如，我們可以通過AM Lux或其歐盟分支機構向歐洲投資者推銷我們的基金，並讓AM Lux擔任我們某些基金的經理，這將要求我們在歐洲(包括盧森堡)招聘更多人員，並增加我們的運營成本。
這些複雜的問題和英國退歐的其他副產品，如英國商業房地產市場的信貸收緊，也可能增加在英國和歐洲開展業務、開展業務和投資的成本。因此，我們專注於在英國和整個歐洲投資的基金的業績，例如我們信貸和房地產資產組中的某些基金，與那些投資範圍更廣的全球地理區域或專注於不同地區的基金相比，可能會受到不成比例的影響。
圍繞英國與歐盟未來法律關係的確切性質的不確定性，可能會繼續成為匯率大幅波動和/或對國際市場產生其他不利影響的一個來源。未對衝的匯率波動有可能對我們的基金及其基本業務投資產生不利影響，以及賺取的管理費的相對價值和運營費用對盈利的影響。
此外，英國未來立法方法的發展仍不確定。英國未來可能會選擇廢除、修改或取代歐盟法律，這可能會加劇不確定性，並導致英國國內法律法規的差異。英國或歐盟及其成員國的監管制度的變化可能會對我們的商業前景和機會產生重大影響，並增加我們的成本。此外，英國退歐可能會擾亂我們運營的税收司法管轄區，並以對我們和/或我們的資金不利的方式影響這些或其他司法管轄區的税收優惠或債務。英國退歐後的法規可能會影響受監管實體在其他歐洲經濟區國家跨境運營、提供服務和營銷的能力，這些實體依賴護照權利，而不需要單獨的許可證或授權，這可能會影響我們籌集新資金的能力。上述任何一項都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。
我們在使用大宗經紀商、託管人、交易對手、管理人和其他代理人時會面臨風險。
我們的許多基金依賴於大宗經紀商、託管人、交易對手、管理人和其他代理人的服務來進行某些證券和衍生品交易以及其他管理服務。我們面臨這些第三方所犯錯誤和錯誤的風險，這可能歸因於我們，並使我們或我們的基金投資者遭受聲譽損害、處罰或損失。我們可能無法向這些第三方服務提供商尋求補償或賠償。
與這些第三方服務提供商的合同條款往往是定製的和複雜的，其中許多安排發生在市場上，或者與不受監管的產品有關，儘管多德-弗蘭克法案規定了對衍生品市場的新監管。特別是，我們的一些基金利用與相對有限的交易對手達成的大宗經紀安排，其效果是將這些基金的交易量(以及相關的交易對手違約風險)集中在這些交易對手身上。
我們的資金面臨這樣的風險，即一個或多個此類合同的交易對手自願或非自願地違約。任何此類違約可能會突然發生，且不會通知我們。此外，如果交易對手違約，我們可能無法採取行動彌補我們的風險敞口，要麼是因為我們缺乏合同追索權，要麼是因為市場狀況使我們難以採取有效行動。這種無能為力的情況可能發生在市場承壓時期，也就是最有可能出現違約的時候。
此外，我們的風險管理模型可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能沒有采取足夠的行動有效地降低風險。違約風險可能源於難以發現、預見或評估的事件或情況。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約，可能會導致其他參與者出現嚴重的流動性問題，進而可能使我們面臨重大損失。
儘管我們有風險管理模型和流程來確保我們在很長一段時間內不會接觸到單一交易對手，但考慮到我們的資金數量和規模如此之大，我們經常在單一交易對手那裏持有大量頭寸。例如，我們的大多數基金都有信用額度。如果其中一個或多個信用額度下的貸款人破產，我們可能難以更換信用額度，我們的一個或多個資金可能面臨流動性問題。
如果交易對手違約，尤其是一家主要投資銀行的違約或我們大量合同的交易對手違約，我們的一隻或多隻基金可能有無法結算或延遲結算的未平倉交易。因此，這些資金可能會招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。
如果持有我們基金資產作為抵押品的大宗經紀商、託管人、交易對手或任何其他方破產，我們的基金可能無法全部收回同等資產，因為就作為抵押品持有的資產而言，它們將屬於大宗經紀商、託管人或交易對手的無擔保債權人之列。此外，我們的基金在大宗經紀商、託管人或交易對手處持有的現金一般不會與大宗經紀商、託管人或交易對手自己的現金分開，因此我們的基金可能會被列為無擔保債權人。
由於近年來金融市場的混亂，我們面臨的交易對手風險在複雜性和規模上都有所增加。此外，交易對手普遍通過收緊承銷標準和提高所有類別融資的保證金要求來應對最近的市場波動，其結果是降低了可用的槓桿總量，增加了借貸成本。
我們的部分收入、收益和現金流是可變的，這可能會使我們難以實現季度穩定的收益增長，並可能導致我們A類普通股的股價下跌。
我們的收入、收益和現金流的一部分是可變的，主要是因為我們從某些基金獲得的附帶權益和激勵費用可能會因季度和年度而異。此外，我們大多數基金的投資回報都是波動的。由於許多其他因素，我們的業績也可能因其他因素而出現波動，包括我們基金投資價值的變化，投資分派、股息或利息支付金額的變化，我們運營費用的變化，我們遇到競爭的程度以及總體經濟和市場狀況。這種變化可能會導致我們A類普通股的股票交易價格波動，並導致我們某一特定時期的業績不能反映我們未來一段時期的表現。我們可能很難實現季度收益和現金流的穩定增長，這反過來可能導致我們A類普通股的股票價格出現大幅不利波動，或者我們A類普通股的股票價格總體上增加了波動性。
我們的基金產生附帶權益和獎勵費用的時間和金額是不確定的，這導致了我們業績的波動性。尋找有吸引力的投資機會、努力為投資融資，然後通過出售、公開發行、資本重組或其他退出實現投資的現金價值或其他收益，需要相當長的時間。即使一項投資被證明是有利可圖的，也可能需要幾年時間才能以現金或其他收益實現任何利潤。我們無法預測何時或是否會實現任何投資。如果我們在某一季度或某一年有一個實現事件，它可能會對我們該特定季度或年度的業績產生重大影響，而這種影響可能不會在隨後的時期複製。我們根據基金報告的已實現和未實現收益(或虧損)的可分配份額來確認基金投資的收入，已實現或未實現收益的下降，或已實現或未實現損失的增加，將對我們的收入產生不利影響，這可能會增加我們業績的波動性。
至於產生附帶權益的我們的基金，這類附帶權益的時間和收取會因我們基金的生命週期而有所不同。在我們管理的資產中有相當大一部分歸因於基金和“收穫”期間的投資的時期，我們的資金將比收穫前的籌資或投資期間進行更大的分配。在我們管理的資產中有很大一部分可歸因於不處於收穫期的資金的時期，我們可能會收到大幅較低的附帶權益分配。此外，在某些情況下，我們只有在相關基金實現投資時才會收到附帶權益付款，這導致我們的現金流波動，而在其他基金中，我們只有在向投資者返還所有供款並獲得優先回報後才有權獲得附帶權益付款。
對於我們支付獎勵費用的基金，獎勵費用一般是每年支付一次。在許多情況下，只有當基金的資產淨值增加，或者在某些基金的情況下，增加到超過特定門檻時，我們才能賺取這筆激勵費。我們的一些基金也有“高水平線”。如果某一特定基金的高水位線未被超過，我們將不會就該基金在某一特定期間賺取獎勵費用，即使該基金在該期間由於之前幾個時期的虧損而獲得正回報。如果這隻基金出現虧損，我們將無法從這類基金中賺取激勵費，直到它超過之前的高點。因此，我們賺取的獎勵費用取決於我們基金投資的資產淨值，這可能會導致我們的業績大幅波動。最後，我們封閉式基金產生激勵費用的時間和金額是不確定的，這將導致我們收益的波動性。激勵費用取決於我們封閉式基金的投資業績和實現收益的機會，這可能是有限的。
由於我們的收入、收益和現金流的一部分可能隨季度和年度而變化，我們不打算就我們預期的季度和年度經營業績提供任何指導。缺乏指引可能會影響公開市場分析師的預期，並可能導致我們A類普通股的股價波動加劇。
我們投資組合的公司、物業或項目中的欺詐和其他欺騙性行為或其他不當行為同樣可能使我們承擔責任和聲譽損害，也會損害我們的業務。
近年來，美國司法部和美國證券交易委員會在執行《反海外腐敗法》方面投入了更多資源。在英國，《2010年反賄賂法》(《英國反賄賂法》)禁止在英國開展業務的公司及其員工和代表向任何人(包括非英國政府官員)行賄、行賄或許諾行賄，以及要求、同意收受或接受任何人的賄賂。根據英國《反賄賂法》，公司可能因未能阻止其員工和相關人員違反該法案而被追究責任。當我們有了
制定和實施旨在確保我們和我們的人員嚴格遵守《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》的政策和程序，但此類政策和程序可能並不是在所有情況下都有效，以防止違規行為。如果認定我們違反了《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》或其他適用的反腐敗法律，我們可能面臨民事和刑事處罰、鉅額罰款、利潤返還、未來行為禁令、證券訴訟以及投資者信心的全面喪失，其中任何一項都可能對我們的業務前景、財務狀況或A類普通股的市值產生不利影響。
此外，如果我們未能遵守法規或其他法律和監管要求，使我們面臨訴訟或監管行動，並以其他方式對我們的業務和聲譽造成不利影響，我們可能會因投資組合公司、我們基金投資的物業或項目的人員實際或被指控的不當行為而受到不利影響。這種不當行為可能會對基金投資的估值產生負面影響，從而影響我們基金的業績，並對我們的業務產生負面影響。此外，如果我們在外國市場，特別是新興市場的投資增加，我們可能會面臨更大的此類不當行為的風險。這些市場可能沒有像在更發達的國家那樣嚴格的法律法規，或者現有的法律法規可能沒有得到始終如一的執行。對這些法域的投資機會進行盡職調查往往更為複雜，因為這些地區可能還沒有形成一致和統一的商業做法。在這些地點可能特別難以發現不當行為，遵守適用法律的情況可能難以維持和監測。
我們使用槓桿為我們的企業融資，這讓我們面臨着巨大的風險。
截至2022年12月31日，我們的信貸安排(“信貸安排”)下有7.00億美元的未償還借款，未償還的優先票據和次級票據的本金總額分別為11.5億美元和4.5億美元。我們可以選擇通過信貸安排下的進一步借款或發行額外債務來為我們的業務運營提供資金。我們現有和未來的負債使我們面臨與使用槓桿相關的典型風險，包括適用於我們使用槓桿的基金的風險，如下所述-與我們的基金相關的風險-我們的基金對顯著槓桿的依賴使我們受到債務融資市場的波動和收縮的影響，可能會對我們從這些投資中獲得有吸引力的回報率的能力產生不利影響。任何這些事件或趨勢的發生或持續可能會導致評級機構對我們債務的信用評級下降，這將導致適用於信貸安排下借款的利率上升，並可能對我們的業務造成其他重大不利影響。我們依賴於金融機構以對我們合理的條款向我們提供信貸。不能保證這些機構將繼續向我們提供信貸，或續簽我們可能與它們簽訂的任何現有信貸協議，或者我們將能夠在未償還貸款到期時對其進行再融資。此外，未來發生的額外債務可能會導致我們現有的公司信用評級可能被下調，這可能會限制未來融資的可用性和/或增加我們的借貸成本。更有甚者, 管理我們優先票據的信貸安排和契約包含我們需要遵守的某些契約。在沒有補救或豁免的情況下不遵守任何公約將構成違約事件，而由於違反某些公約而導致的違約事件可能會導致貸款人選擇加速償還本金和利息。此外，如果我們承擔額外的債務，我們的信用評級可能會受到不利影響。
信貸安排下的借款將於2027年3月到期，我們的一批優先票據將分別於2024年10月、2030年6月和2052年2月到期，而我們的次級票據將於2051年6月到期。隨着這些借款和其他債務到期(或以其他方式在預定到期日之前償還)，我們可能需要通過進入新的融資安排或發行額外債務進行再融資，這可能導致更高的借款成本，或者發行股本，這將稀釋現有股東的股權。我們還可以通過使用手頭現金、我們持續運營提供的現金或出售我們資產的現金來償還這些借款，這可能會減少對我們A類普通股或無投票權普通股持有人的分配。我們可能無法在未來以有吸引力的條款進入新的設施或發行債券或股票，或者根本不能。信貸安排下的借款是基於SOFR的債務。因此，如果短期利率沒有被套期保值為固定利率，那麼短期利率的上升將增加我們的利息成本。
與我們使用槓桿相關的風險可能會因為我們的基金使用槓桿為投資融資而加劇。見--與我們的基金相關的風險--我們的基金對顯著槓桿的依賴使我們受到債務融資市場的波動和收縮的影響，這可能會對我們實現這些投資具有吸引力的回報率的能力產生不利影響。
我們面臨着與利率變化相關的風險。
利率的普遍波動可能會對我們的投資和投資機會產生重大負面影響，從而可能對我們的投資目標和我們的投資淨收益產生重大不利影響。因為我們借錢，並可能發行債務證券或優先股進行投資，我們的淨投資收入取決於我們借入資金或為這些債務證券或優先股支付利息或股息的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。如果市場利率下降，我們在這種低利率環境下進行投資的利息收入可能會減少。我們也可能不時地進行某些套期保值交易
以減輕我們對利率變化的風險敞口。過去，我們曾達成某些對衝交易，如利率互換協議，以減輕我們對利率不利波動的風險敞口，未來我們可能會再次這樣做。此外，我們可能會增加浮動利率工具，以定位投資組合以應對加息。在市值的基礎上，截至2022年12月31日，我們信用集團內約90%的債務資產是浮動利率工具，我們相信這有助於緩解與利率變化相關的波動。然而，我們不能向您保證此類交易將成功降低我們的利率風險敞口。不能保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。
對於期限較長的固定利率證券，交易價格往往波動更大。儘管我們沒有規定我們投資的期限的政策，但在目前的市場條件下，我們預計我們將投資於通常期限長達10年的債務組合。支付固定回報率的債券的交易價格往往會隨着利率的上升而下降。這意味着，與只投資於較短期證券的基金相比，我們面臨的風險更大(其他條件相同)。我們所擁有的債務價格的下跌可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。此外，如果我們不能提高我們的股息率，投資者可以獲得的利率的提高可能會降低對我們普通股的投資吸引力，這可能會降低我們普通股的價值。
運營風險可能會擾亂我們的業務，導致虧損或限制我們的增長。
我們面臨着交易執行、確認或結算過程中出現的錯誤帶來的操作風險。我們還面臨交易和關鍵數據沒有在我們的基金中適當記錄、評估或核算的操作風險。特別是，我們的信貸集團，以及我們的私募股權集團，高度依賴於我們以時間敏感、高效和準確的方式處理和評估跨市場和跨地區交易的日常能力。因此，我們嚴重依賴我們的財務、會計和其他數據處理系統。我們可能推出的新投資產品可能會產生重大風險，即我們現有的系統可能不足以識別或控制該等新投資產品所採用的投資策略中的相關風險。
此外，我們的業務高度依賴信息系統和技術。我們的信息系統和技術可能無法繼續適應我們的增長，特別是我們在國際上的增長，這些系統的維護成本可能會從目前的水平上升。這種未能適應增長或與信息系統相關的成本增加的情況，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
此外，我們的總部和大部分人員都設在洛杉磯。地震或其他災難或支持我們業務的基礎設施中斷，包括涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信、我們內部人力資源系統或其他服務的中斷，或直接影響我們總部的中斷，可能會對我們繼續不間斷地運營業務的能力產生實質性的不利影響。儘管我們有災難恢復計劃，但這些計劃可能不足以減輕此類災難或中斷可能造成的傷害。此外，保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失，如果有的話。
最後，我們在業務的某些方面依賴第三方服務提供商，包括某些信息系統、技術以及我們資金的管理和合規事宜。隨着供應商越來越多地提供移動和基於雲的軟件服務，而不是可以在我們自己的數據中心內運行的軟件服務，運營風險可能會增加，因為此類技術的某些安全方面可能複雜、不可預測或超出我們的控制，而移動技術和雲服務提供商未能充分保護其系統和防止網絡攻擊，可能會擾亂我們的運營，並導致機密或專有信息被挪用、腐敗或丟失。此外，我們交易對手的信息系統、技術和賬户可能成為網絡攻擊和身份盜竊的目標。這些第三方或我們交易對手的服務提供商的任何業績中斷或惡化，或他們各自的信息系統和技術故障，都可能損害我們基金的運營質量，並可能影響我們的聲譽，對我們的業務造成不利影響，並限制我們的增長能力。
我們對作為SPAC贊助商的子公司進行了重大投資，如果SPAC不能在適用的最後期限前完成業務合併，我們的所有投資將蒙受損失。
2021年2月，我們向一家子公司投資了2300萬美元，該子公司是空白支票公司Ares Acquisition Corp(紐約證券交易所代碼：AAC)的贊助商。在企業合併前，保薦人(及其獲準受讓人)持有瑞聲資本已發行B類普通股的100%。B類普通股相當於瑞聲已發行普通股的20%。一旦成功完成收購，新公司的形式所有權將根據業務合併條款的不同而有所不同。不能保證這種情況和由此產生的所有權將表現出來，因為可能會根據業務合併條款進行更改。不能保證SPAC將成功完成一項業務合併，或者任何業務合併都將成功。2022年12月5日，瑞聲與特拉華州有限責任公司X-Energy反應堆有限責任公司瑞聲簽訂業務合併協議
以及其他締約方。此外，瑞聲於2023年2月2日召開特別股東大會，修訂瑞聲的組織文件，將瑞聲必須完成業務合併的日期由2023年2月4日延長至2023年8月4日，或瑞聲董事會可全權決定的較早日期。在收到瑞聲股東所需的批准並滿足其他慣例的完成條件後，業務合併預計將於2023年第二季度完成。然而，不能保證將獲得必要的批准，也不能保證將滿足結束條件。如果業務合併不能在延長的最後期限前完成，或者業務合併不成功，公司可能會失去在SPAC的全部投資，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的股東價值造成不利影響。
與SPAC及其贊助商相關的不利法律和法規發展可能會對我們的業務和聲譽產生不利影響，並導致重大損失和費用。
我們已經贊助了AAC，並可能在未來選擇贊助或以其他方式利用SPAC或其他空白支票公司與我們的業務運營相關。2021年，對SPAC和其他空白支票公司的監管和法律審查大幅增加，並一直持續到2022年。例如，美國證券交易委員會董事長已公開宣佈，他打算就SPAC及其贊助商的營銷做法、披露要求和責任義務提出規則。2021年，美國證券交易委員會的工作人員發佈了適用於SPAC編制財務報表的某些會計分類的聲明，導致包括我們贊助的SPAC在內的許多SPAC不得不重報財務報表。美國證券交易委員會最近還對一個SPAC及其保薦人提起了執法行動，理由是他們在擬議的業務合併之前提出了誤導性聲明。此外，挑戰SPAC已完成和未決收購的訴訟有所增加，在此類訴訟中，保薦人和/或他們的董事指定人可能要對SPAC違反對SPAC公眾股東的受託責任或SPAC的某些行為或不作為負責，包括SPAC未能遵守適用的證券法。還出現了訴訟，聲稱SPAC以未註冊的投資公司的身份運營，違反了聯邦證券法。這些發展所產生的任何責任都可能對我們的業務產生不利影響，並損害我們的專業聲譽。此外，如果業務合併未按預期完成或業務合併不成功，我們可能會損失在我們贊助或附屬的任何SPAC的全部或部分投資，這也可能導致重大的監管審查、訴訟費用和其他費用。
與我們的資金相關的風險
可歸因於我們基金的歷史回報不應被視為我們基金的未來結果、我們未來的結果或投資於我們A類普通股的任何預期回報。
我們基金的歷史表現主要與我們有關，因為它表明我們過去賺取的附帶權益和獎勵費用，以及我們籌集新基金從而賺取管理費的聲譽和能力。然而，我們建議的基金的歷史和潛在回報與我們A類普通股的股票回報沒有直接聯繫。因此，我們A類普通股的持有者不應得出結論，我們建議的基金的積極表現必然會導致投資我們A類普通股的股票獲得正回報。對我們A類普通股的投資不是對我們任何基金的投資。此外，也不能保證對我們資金或未實現估值的預測將會實現。
此外，我們的基金的歷史回報不應被視為這些基金或我們可能籌集的任何未來基金的未來回報的指標，部分原因是：
•與我們未來可能經歷的市場狀況相比，前幾個時期的市場狀況可能更有利於產生積極的業績；
•我們基金的回報率是根據基金投資的資產淨值計算的，反映的是可能永遠不會實現的未實現收益；
•我們基金的回報以前受益於投資機會和可能不會再次出現的一般市場狀況，包括以有吸引力的條款獲得債務資本和不良債務機會，我們可能無法實現同樣的回報或有利可圖的投資機會或迅速部署資本；
•我們在這份10-K表格年度報告中提供的歷史回報主要來自我們早期基金的表現，而未來的基金回報將越來越依賴於我們的新基金或尚未成立的基金的表現，這些基金可能幾乎沒有實現的投資記錄；
•我們基金的歷史投資是在很長一段時間內以及在各種市場和宏觀經濟週期中進行的，我們現在或未來基金進行未來投資的情況可能與過去的情況有很大不同；
•我們某些基金的誘人回報是由投資資本的快速回報推動的，我們所有的基金都沒有出現這種情況，我們認為未來發生的可能性較小；
•近年，投資於另類基金的資金量增加，以及債券市場的流動資金高企，對投資機會的競爭日益激烈，投資競爭加劇可能會減少我們未來的回報；以及
•我們新成立的基金在配置資本期間可能會產生較低的回報。
任何當前或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或我們整個基金產生的歷史內部回報率有很大差異。未來的回報也將受到本10-K表格年度報告中其他地方描述的風險的影響，包括特定基金投資的行業和業務的風險。
某些資產的估值方法可能會受到很大主觀性的影響，資產的價值可能永遠不會實現。
我們基金的許多投資都是非流動性的，因此沒有容易確定的市場價格。我們根據我們或獨立第三方對這些投資在確定之日的公允價值的估計對這些投資進行估值，這通常涉及重大主觀性。公允價值的確定並不存在單一的善意標準，在許多情況下，公允價值最好表示為一系列公允價值，從中可以得出單一的估計。我們根據第三方模型或我們開發的模型估計我們投資的公允價值，這些模型包括貼現現金流分析和其他技術，並且可能至少部分基於獨立來源的市場參數。這些模型中使用的重大估計和假設包括現金流的時間和預期數量、所用貼現率的適當性，以及在某些情況下的執行能力、預期融資的時間和估計收益，其中一些或全部因素可能會根據特定情況或多或少地被歸因於權重。由於這些估計和假設的不準確性，與任何特定投資有關的實際結果往往大不相同。此外，由於我們的基金持有的許多非流動性投資都是在不穩定、陷入困境或正在經歷一些不確定性的行業或行業，因此這些投資會受到公司或整個行業的突然發展導致的價值快速變化的影響。
我們將非流動資產的公允價值計入資產淨值、基金回報和所管理資產的計算中。此外，我們部分根據這些估計公允價值確認附屬公司的附帶權益和獎勵費用。由於這些估值在本質上是不確定的，它們可能會在不同時期出現較大波動。此外，它們可能與資產在估值之日清算時獲得的價格相差很大，而且往往與我們最終實現的價格相差很大；因此，無法保證此類未實現估值將完全或及時實現。
此外，我們對上市資產的投資價值受到重大波動的影響，包括由於一些我們無法控制的因素。這些因素包括這些公司或所在行業的其他公司的季度和年度業績的實際或預期波動，市場對可供出售的額外證券的看法，總體經濟、社會或政治發展，行業條件或政府法規的變化，管理層或資本結構的變化，以及重大收購和處置。由於這些證券的市場價格可能波動，這些資產的估值在不同時期發生變化，任何特定時期的估值可能無法在處置時實現。此外，市場價值可能基於指示性交易價格，而不是實際交易價格，因此可能缺乏精確度。此外，由於我們的基金通常在其投資組合公司持有大量頭寸，這些證券的處置往往被推遲很長一段時間，或者發生在很長一段時間內，這可能進一步使我們面臨波動風險。即使我們持有大量可能很難在一次交易中出售的公開證券，我們也不會出於我們估值的目的而對該證券的市場價格進行貼現。
儘管我們經常聘請獨立第三方進行上述估值，但由於上述原因，估值過程本身仍具有主觀性。
如果我們為一項投資實現的價值遠遠低於它在基金資產淨值中反映的價值，我們將在適用的基金中蒙受損失。這反過來可能導致資產管理費下降，並導致相當於前幾個期間報告的附屬公司附帶權益和獎勵費用中未在處置時變現的部分的損失。如果我們在估計其公允價值時使用的估計和假設因市場發展而與未來估值不同，這些影響可能適用於我們的大量投資。見“項目7.管理層
財務狀況和經營結果的討論和分析--關於與不再合併的基金活動有關的信息的細分分析。如果資產價值與基金資產淨值反映的價值有重大差異，基金投資者可能會失去信心，進而可能導致難以籌集額外投資。
我們管理的註冊基金和業務發展公司的投資組合持有量的估值過程可能會產生利益衝突。
自2022年9月起，《投資公司法》下的第2a-5條規則確立了對公允價值善意確定的要求，並處理了董事會和“估值指定人”在沒有現成市場報價的情況下確定證券公允價值的角色和責任。根據投資公司法註冊的投資公司董事會(統稱“註冊基金”)和我們管理的業務發展公司的每個董事會均指定各自的投資顧問作為估值指定人。該等投資顧問為本公司的附屬公司。
我們註冊的基金和業務發展公司持有的投資組合中，大部分是由非公開交易的投資組成的，否則沒有現成的市場報價。因此，根據《投資公司法》的要求和《投資公司法》第2a-5條的規定，我們的每一家註冊基金和業務發展公司的估值指定人將真誠地確定這些證券的公允價值。本公司子公司的員工參與我們業務發展公司的估值過程可能會導致利益衝突，因為我們的某些基金支付的基本管理費可能會隨着價值的變化而波動。
我們的基金作為投資持有的債務工具和上市交易證券的市場價值可能會波動。
我們部分基金持有的債務工具和上市證券的市場價格可能會波動，可能會因一些我們無法控制的因素而波動，這些因素包括該等證券發行者的盈利能力的實際或預期變化、一般經濟、社會或政治發展、行業狀況的變化、政府監管的變化、經營業績低於證券分析師預測的水平、通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動以及證券市場的總體狀況，如上文“與我們的業務有關的風險-困難的市場和政治狀況可能在許多方面對我們的業務產生不利影響”一文中所述。包括降低我們基金所作投資的價值或阻礙其業績，或降低我們基金籌集或部署資本的能力，其中每一項都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響“，以及其他重大事件，如重大管理層變動、融資、再融資、證券發行、收購和處置。由於這些因素，我們的基金投資的上市證券的價值可能會特別不穩定。此外，由我們的基金持有至到期或長期的債務工具，必須定期“按市價計價”，因此其價值容易受到利率波動和信貸環境整體狀況變化的影響，儘管它們的基本表現。這些投資價值的變化可能會對我們的投資業績和我們的經營業績產生不利影響。
我們的資金可能無法以穩定和一致的速度部署資本，這可能會對我們的運營結果和未來的籌資活動產生不利影響。
我們的基金的資金調配步伐和一致性，一直受到一系列因素的影響，將來亦可能繼續受到影響，這些因素包括市場情況、監管發展和競爭加劇，而這些因素並非我們所能控制。在同一時期，由於正在進行的籌款活動，我們尚未支付費用的AUM可能會增加。雖然這筆尚未支付費用的資產管理公司代表着未來巨大的賺取費用的潛力，但我們無法在我們預期的時間框架內部署這筆資本，或者根本無法按照我們認為有吸引力的條款部署這筆資本，這將減少或推遲我們原本預計從這筆資本中賺取的管理費、附帶權益和激勵費用。任何此類削減或延遲都將削弱我們抵消額外資源投資的能力，這些資源通常用於管理新資本，包括僱用額外的專業人員。此外，我們在籌集後續資金方面可能會被推遲。對於按投資資本支付管理費的基金而言，任何此類削減或延遲的影響都將特別不利。上述任何一項都可能對我們的運營和增長結果產生重大不利影響。
我們的資金依賴於投資週期，而這種週期的任何變化都可能對我們的投資前景產生不利影響。
週期性對我們的業務很重要。疲軟的經濟環境往往提供了有吸引力的投資機會和強勁的相對投資表現。相反，我們傾向於在經濟擴張時期從投資中實現價值，因為此時出售投資的機會可能更大。因此，我們依賴市場的週期性來維持我們的業務，並在較長時期內產生誘人的風險調整後回報。任何持續的重大波動或長期的經濟擴張或衰退都可能對我們的某些基金產生不利影響，並嚴重影響我們提供有吸引力的投資回報或產生激勵或其他收入的能力。
我們的基金對大量槓桿的依賴使我們在債務融資市場上受到波動和收縮的影響，可能會對我們從這些投資中獲得有吸引力的回報率的能力產生不利影響。
我們的一些基金及其投資依賴於槓桿的使用，我們能否實現誘人的投資回報率，將取決於我們能否以誘人的利率獲得足夠的債務來源。如果我們的基金或我們的基金投資的公司在結構性信貸、槓桿貸款、高收益債券或投資級債券市場籌集資金，如果這些市場出現錯位、收縮或波動，它們的運營結果可能會受到影響。任何此類事件都可能對企業的信貸供應產生不利影響，並可能導致美國和全球經濟的整體疲軟。
最近，信貸市場經歷了劇烈的波動。持續的大幅波動或長期的經濟低迷可能會對我們的基金及其投資的財政資源(特別是那些依賴第三方信貸或以其他方式參與信貸市場的投資)及其支付未償債務本金和利息的能力以及到期未償債務的再融資能力產生不利影響。此外，這些事件可能會影響可用債務融資的條款，例如，更高的利率、更高的股本要求和/或更具限制性的契約，特別是在槓桿收購和房地產資產交易的收購融資領域。
如果長期沒有足夠的債務融資來源，或者一般利率水平或負債來源要求的風險差額增加，將使為這些投資融資的成本更高。未來利率上升也可能使尋找和完成投資變得更加困難，因為其他潛在買家，包括充當戰略買家的運營公司，可能能夠以更高的價格競購資產，因為整體資本成本較低，或者他們有能力受益於收購資產後節省的更高金額的成本。此外，用於為投資融資的部分債務通常包括在資本市場發行的高收益債務證券。從高收益債券市場獲得的資金可能會受到極大的波動，有時我們的資金可能無法以有吸引力的利率進入這些市場，或者在完成投資時根本無法進入。某些投資還可以通過基金一級債務融資來提供資金，這些貸款可能在各自期限結束時可用於再融資，也可能無法用於再融資。
如果我們的資金無法為潛在的收購獲得承諾的債務融資，或者只能以更高的利率或以不利的條款獲得債務，我們的資金可能難以完成其他有利可圖的收購，或者可能產生低於其他情況的利潤，這兩種情況中的任何一種都可能減少我們的業績和投資收入。同樣，我們基金的投資組合公司經常利用公司債券市場為其運營獲得融資。如果信貸市場使這種融資變得難以獲得或成本更高，這可能會對這些投資組合公司的經營業績產生負面影響，從而影響我們基金的投資回報。此外，如果市場使短期內到期的債務難以或不可能再融資，我們投資組合中的一些公司可能無法在到期時償還此類債務，可能會被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護。上述任何情況都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。
當我們的基金現有的投資組合投資達到這樣的程度，即為這些投資融資而產生的債務大量到期，必須償還或再融資時，如果這些投資沒有產生足夠的現金流來償還到期債務，並且融資市場沒有足夠的能力和可用性允許它們以令人滿意的條款對到期債務進行再融資，那麼這些投資可能會受到嚴重影響。當為我們基金的現有證券投資提供資金的大量債務到期時，在很長一段時間內，用於此類目的的有限融資持續存在，可能會對這些基金產生實質性的不利影響。
我們的基金可能會選擇使用槓桿作為其各自投資計劃的一部分，某些基金，特別是我們信用集團的某些基金，會定期借入大量資本。槓桿的使用帶來了很大程度的風險，增加了投資組合價值出現重大損失的可能性。基金可以不時借入資金購買或攜帶證券，或與嵌入槓桿的交易對手進行衍生品交易。與這種借款有關的利息支出和其他成本可能無法通過購買或攜帶的證券的增值來收回，並將在此類證券市值下跌的情況下損失，並且這種損失的時間和幅度可能會加快或加劇。與沒有借款的情況相比，借入資金實現的收益可能會導致基金的資產淨值以更快的速度增長。然而，如果投資結果不能覆蓋借款成本，該基金的資產淨值也可能比沒有借款的情況下下降得更快。此外，作為一家根據《投資公司法》註冊的業務發展公司，ARCC目前只被允許產生債務或發行優先證券，其資產覆蓋率在每次發行後至少等於150%。如果ARCC的資產覆蓋率降至150%以下，其支付股息的能力將受到限制，而且它用於償還債務的任何金額都不能用於向其普通股股東支付股息。上述任何情況都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。
我們的一些基金可能會投資於高槓杆的公司，這可能會增加與這些投資相關的損失風險。
我們的一些基金可能會投資於資本結構涉及重大槓桿的公司。例如，在許多非不良私募股權投資中，負債可能高達投資組合公司或房地產資產總債務和股權資本的75%或更多，包括可能與投資相關的債務，無論是在投資級實體或以上發生的債務。在困境中，負債可能超過投資組合公司資本的100%或更多。對高槓杆實體的投資天生對收入下降、費用和利率上升以及不穩定或不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。此外，我們的基金獲得的債務頭寸可能是複雜資本結構中最初級的，因此如果其中一家公司破產、清算、解散、重組或破產，我們將面臨最大的損失風險。此外，一個實體發生鉅額債務，除其他事項外，可能：
•使實體受到一些限制性契約、條款和條件的約束，任何違反這些契約、條款和條件的行為都可能被債權人視為違約事件，並可能對我們從投資中實現價值的能力產生重大影響；
•允許運營現金流即使適度減少，使實體無法償還債務，導致實體破產或以其他方式重組，並損失我們基金在該實體的部分或全部股權投資；以及
•產生使用超額現金流強制提前償還債務的義務，這可能會限制實體在需要額外現金應對不斷變化的行業狀況、進行計劃外但必要的資本支出或利用增長機會的能力；
因此，與槓桿化實體相關的虧損風險通常比債務相對較少的公司更大。
我們的許多基金投資於高風險、非流動性或受轉讓限制的資產，我們可能永遠或在相當長的一段時間內無法從這些活動中獲得任何利潤。
我們的許多基金投資於非公開交易的證券。在許多情況下，我們的基金可能會被合同或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。我們的基金一般不能公開出售這些證券，除非它們的出售是根據適用的證券法登記的，或者有豁免登記的規定。因此，在某些情況下，我們的基金可能會被迫虧本出售證券。我們的許多基金，特別是我們的私募股權集團基金，處置這些投資的能力在很大程度上依賴於公開股市。例如，從一項投資中實現任何價值的能力可能取決於該投資所在的投資組合公司完成首次公開募股的能力。即使這些證券是公開交易的，持有的大量證券往往也只能在相當長的一段時間內處置。此外，由於我們的許多基金，特別是我們的私募股權集團基金的投資策略往往要求我們在我們基金的公共投資組合公司董事會中擁有代表，我們的基金只能在有限的交易窗口內影響此類銷售，使投資回報在預期的處置期間面臨市場價格下跌的風險。此外，市場狀況和監管環境也會推遲我們的基金退出並從投資中實現價值的能力。例如，利率上升和對信貸市場的挑戰可能會使潛在買家難以籌集足夠的資本來購買我們基金的投資。關於某些法規的政府政策，如反壟斷法, 或者，對我們基金投資組合中某些公司或資產的外國投資限制，也可能限制我們基金的退出機會。最近頒佈的《外國投資風險審查現代化法案》(FIRRMA)和相關法規大大擴大了受美國外國投資委員會(CFIUS)管轄的交易類型。根據FIRRMA，CFIUS有權審查並可能阻止或對某些外國投資美國公司或房地產施加條件，這可能會減少潛在買家的數量，並限制我們的基金退出某些投資的能力。此外，我們的信用集團基金可能持有我們擁有董事會代表的此類私募股權集團基金的投資組合公司的投資，並在較長一段時間內被限制出售其投資。因此，我們可能在相當長的一段時間內無法從持有這些證券的基金中實現任何利潤，或者根本無法實現任何利潤，我們可能會損失部分或全部投資本金。
我們的某些基金使用了涉及重大風險的特殊情況和不良債務投資策略。
我們的信貸和私募股權集團中的某些基金投資於財務狀況不佳、經營業績不佳、有大量融資需求、淨值為負和/或存在特殊競爭問題的債務人和發行人。這些基金還投資於涉及破產或重組程序的債務人和發行人。在這種情況下，可能很難獲得關於這些債務人和發行人的確切財務和經營狀況的全部信息。
此外，此類投資的公允價值如果是公開交易的證券，則會受到突然和不穩定的市場波動和重大價格波動的影響，如果不是公開交易的證券，則一般會受到重大不確定性的影響。此外，我們基金的一些不良投資可能沒有得到廣泛的交易，或者可能沒有公認的市場。與這些投資的市場相比，基金對這些投資的風險敞口可能很大，而且這些資產可能缺乏流動性，很難出售或轉移。因此，這類投資的市場價值可能需要數年時間才能最終反映出我們所認為的內在價值。
我們不良投資戰略的一個核心特徵是我們能夠有效地預測某些公司事件的發生，例如債務和/或股權發行、重組、重組、合併、收購要約和其他交易，我們相信這些事件將改善業務狀況。同樣，我們對公司的資本結構、運營、行業和創收能力進行重要分析，以及公司及其債務的市場估值，並根據此類分析制定針對特定不良投資的戰略。為了推進這一戰略，我們的基金尋求確定資本結構中投資的最佳位置。如果我們預期的相關企業活動被推遲、改變或從未完成，或者如果我們的分析或投資策略不準確，適用基金的投資的市場價格和價值可能會大幅下降。
此外，這些投資可能會使基金承擔某些潛在的額外負債，這些負債可能會超過其原始投資的價值。在某些情況下，如果根據適用的破產法和破產法，任何此類付款或分配後來被確定為欺詐性轉讓、優先付款或類似交易，則可收回對某些投資的付款或分配。此外，在某些情況下，貸款人不適當地控制債務人的管理和保單，其債權可能被置於次要地位或被駁回，或可能被裁定對當事人因這種行為而遭受的損害承擔責任。在對陷入困境的公司的證券進行投資的情況下，如果試圖影響破產重組提案或重組計劃，我們的資金可能會捲入重大訴訟。
我們提供諮詢或管理的某些基金或賬户受ERISA和守則第4975節的受託責任和禁止交易條款的約束，如果我們的某些其他基金或賬户未能滿足美國勞工部“計劃資產”規定的例外情況，我們的業務可能會受到不利影響。
我們建議或管理的某些基金和賬户受ERISA和守則第4975節的受託責任和禁止交易條款的約束。例如，我們目前根據ERISA將我們的一些資金或賬户作為“計劃資產”進行管理。對於這些基金或賬户，這導致ERISA的受託責任標準適用於此類基金或賬户進行的投資，包括投資審慎和多元化的要求，以及我們在正常業務過程中代表這些基金或賬户進行的某些交易可能構成或導致，或已經構成或導致根據ERISA第406條或守則第4975條進行的非豁免禁止交易。非豁免的禁止交易，除了對ERISA計劃的受託人施加潛在責任外，還可能導致根據守則向與我們進行交易的“利害關係方”(定義見ERISA)或“不符合資格的人”(定義見守則)徵收消費税。我們的一些其他基金或賬户旨在符合“風險資本運營公司”的資格，或依賴ERISA下“計劃資產”規定的另一種例外情況，因此不受ERISA或守則第4975條關於其資產的受託或禁止交易條款的約束。然而，如果這些基金或賬户由於任何原因，包括由於美國勞工部對相關法規的修訂，未能滿足根據美國勞工部相關法規持有“計劃資產”的例外情況, 此類失敗可能會對我們與這些基金或賬户有關的活動造成實質性幹擾，或使我們面臨與未能遵守適用要求相關的風險。
我們的基金可能要為其投資組合公司資金不足的養老金負債負責。
法院的一項裁決發現，在某些情況下，投資基金可以被視為“貿易或企業”，以便根據ERISA確定養老金負債。因此，如果投資基金擁有投資組合公司80%或以上的股份(或在某些情況下，可能少於80%)，該投資基金(以及該基金擁有80%股份的任何其他投資組合公司)可能被裁定對該投資組合公司的某些養老金負債負有法律責任，但以該投資組合公司無法償還該等負債為限。我們的基金可能會不時投資於有無資金來源的養老基金負債的投資組合公司，包括以基金可能擁有此類投資組合公司80%或更多權益的方式進行投資。如果某一基金(或該基金擁有80%股權的其他投資組合公司)被視為對該等退休金負債負有法律責任，這可能會對該基金的運作及該基金所投資的公司產生重大不利影響。本討論的依據是關於ERISA項下的控制組責任的現行法院判決、法規和條例，自本條例生效之日起生效，未來可能會隨着判例法和指導方針的發展而變化。
我們基金的業績和我們的業績可能會受到我們投資組合公司和我們基金投資的行業的財務業績的不利影響。
我們的業績和我們基金的業績受到我們基金所投資公司價值的顯著影響。我們的基金投資於許多不同行業的公司，每個行業都會根據經濟和市場因素而受到波動的影響。2007年年中至2009年底的信貸危機導致我們基金持有的證券價值大幅波動，最近由新冠肺炎疫情引發的全球經濟低迷對我們提供諮詢的基金的整體業績活動和對投資組合公司提供的許多商品和服務的需求產生了重大影響。儘管我們認為美國經濟已從新冠肺炎疫情引發的經濟危機中基本恢復過來，但美國經濟持續增長仍面臨許多障礙，如全球地緣政治事件、通脹或通縮風險、利率上升以及公共和私人債務水平居高不下。這些因素和其他總體經濟趨勢可能會影響一系列行業中投資組合公司的業績，尤其是那些受到新冠肺炎疫情不利影響的行業。如果我們在這些行業的基金投資組合公司表現不佳或因下行趨勢而承受額外壓力，我們的基金業績和我們的業績可能會受到不利影響。
我們對大宗商品市場有潛在敞口的投資的表現也受到高度的商業和市場風險的影響，因為它依賴於石油、天然氣和煤炭等大宗商品的現行價格，這些價格因各種我們無法控制的因素而受到廣泛波動，例如俄羅斯和烏克蘭之間的敵對行動等地緣政治事態發展。在對大宗商品市場有潛在敞口的投資中，部署對衝策略以防範價格波動是很常見的，但此類策略可能保護我們的投資，也可能不保護我們的投資。全球大宗商品價格下跌影響了我們基金持有的證券的價值。持續的波動可能會導致回報率低於我們在進行某些投資時的預期。截至2022年12月31日，我們總資產管理公司約2%的資產投資於能源行業(包括石油和天然氣勘探和中游投資)，約2%投資於零售行業，這些行業受到了最近因新冠肺炎疫情而出現的市場混亂和波動的挑戰。
在房地產方面，各種因素可能會對投資表現產生不利影響，包括但不限於按揭利率上升、對經濟復甦或住宅房地產市場的信心水平低迷。
在我們的某些基於承諾的結構的基金中，第三方投資者可能無法在我們的要求下履行其為資本募集提供資金的合同義務，這可能會對基金的運營和業績產生不利影響。
我們某些基金的投資者對我們有權在規定期限內的任何時間從這些投資者那裏募集的基金做出資本承諾。我們依賴於投資者履行和履行他們的承諾，當我們向他們募集資金，讓這些基金完成投資，並在到期時支付他們的債務。任何沒有為資本募集提供資金的投資者都將受到幾種可能的懲罰，包括可能被沒收在該基金的現有投資中相當大的一部分。然而，罰款的影響與投資者先前投資於基金的資本額直接相關，如果投資者在基金成立之初投入的資本很少或沒有投入資本，那麼沒收罰款可能沒有意義。投資者還可能在基金成立之初就減輕或減輕處罰進行談判，從而限制了我們強制執行資本募集資金的能力。在現有投資的估值下降和分銷速度放緩的情況下，投資者可能無法向第三方管理的投資基金做出新的承諾，例如我們建議的那些使用他們從先前基金投資中獲得的分銷。如果投資者未能履行對任何一隻或多隻基金的大量資本金要求，可能會對這些基金的運營和業績產生重大不利影響。
我們的某些投資基金可能會在收到基金投資者的出資之前，利用認購信貸額度為投資提供資金。由於在使用認購信貸額度時，向基金投資者發出的資本募集會被延遲，這類投資者資本的投資期限會縮短，這可能會增加投資基金的淨內部回報率。然而，由於利息支出和認購信貸額度下借款的其他成本是投資基金的一項支出，投資基金的投資資本淨倍數將減少，基金產生的附帶權益金額也將減少。基金所產生的附帶權益金額的任何實質性減少都將對我們的收入產生不利影響。
我們的基金投資於總部位於美國以外的公司，這可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資總部位於美國的公司相關。
我們的一些基金將部分資產投資於美國以外發行人(包括歐洲和亞太地區)的股權、債務、貸款或其他證券，而我們的某些基金將幾乎所有資產投資於這些類型的證券，我們預計國際投資在我們基金某些投資組合中的比例將會增加。
未來。對外國證券的投資涉及某些通常與投資美國證券無關的因素，包括與以下風險相關的風險：
•我們的基金將當地貨幣兑換成美元和其他貨幣兑換事宜的能力，包括貨幣匯率的波動以及將投資本金和收入從一種貨幣轉換為另一種貨幣的相關成本；
•對外國投資的控制和改變，以及對投資資本匯回的限制；
•金融市場不如美國發達或效率較低，這可能導致價格波動和相對缺乏流動性；
•缺乏統一的會計、審計和財務報告標準、做法和披露要求，政府監督和監管較少；
•可能影響我們的税務條約地位的法律變更或對現有法律的澄清(以及行政做法的變更)，這可能會對我們的投資回報產生不利影響；
•法律和監管環境的差異，特別是在破產和重組、勞動法和就業法方面，關於受託責任和保護投資者的公司法不太發達，以及執行合同和適用法律的司法制度不太可靠；
•對外國或私募股權投資者投資的政治敵意；
•關於外國市場公司的公開信息較少；
•依賴數量更有限的商品投入、服務提供者和/或分配機制；
•通貨膨脹率較高；
•較高的交易成本；
•難以履行合同義務；
•投資者保護減少；
•某些法域對所得税利息和其他融資成本和費用的扣除的限制；
•某些經濟和政治風險，包括潛在的外匯管制法規和對外國投資和資本匯回的限制，潛在的政治、經濟或社會不穩定，國有化或沒收或沒收税收的可能性，以及不利的經濟和政治發展；以及
•對此類證券確認的收入和收益徵收外國税或預扣税。
雖然我們的基金在作出投資決定時會考慮這些因素，包括在對衝倉位時，但不能保證這些風險的不利發展不會對我們投資於外國發行人證券的基金造成不利影響。此外，這些基金中的某些基金是在美國境外管理的，這可能會增加上述風險。
我們的許多基金都投資於我們無法控制的公司。
我們許多基金的投資將包括我們不控制的公司的債務工具和股權證券。這類工具和證券可由我們的基金通過交易活動或從發行人手中購買證券來獲得。此外，我們的基金可能會更頻繁地尋求收購少數股權，並可能隨着時間的推移處置其在投資組合公司的多數股權投資的一部分，從而導致基金保留少數股權。此外，儘管我們的某些基金可能會為了獲得控制權而對一家公司進行“腳趾持有”的不良債務投資，但不能保證可能獲得控制權地位，並且該基金可能會保留少數投資。這些投資將面臨這樣的風險，即被投資公司可能做出我們不同意的業務、財務或管理決定，或者大多數利益相關者或公司管理層可能承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。如果發生上述任何一種情況，我們基金持有的投資價值可能會下降，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會受到影響。
加強監管審查和費用分配方面的不確定性可能會增加損害風險。
儘管我們歷來一直並將繼續按照相關基金協議的條款和我們不時生效的費用分配政策來善意分配我們基金的費用，但由於監管機構對私人投資基金領域的費用分配政策進行了更嚴格的審查，因此不能保證我們的政策和做法不會受到我們的監管機構的挑戰。如果我們或我們的監管機構確定我們不當分配了此類費用，我們可能會被要求向基金退還金額，並可能受到監管機構的譴責、我們的基金投資者的訴訟和/或聲譽損害，每一項都可能對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
我們可能需要支付“追回”或“或有還款” 如果根據與我們的基金的管理協議觸發了這些義務，就必須履行這些義務。
一般來説，如果在基金終止時以及在基金生命週期的某些臨時時刻，基金沒有實現超過優先回報門檻的投資回報，或者普通合夥人在基金生命週期內收到的淨利潤超過了根據適用的合夥協議可分配的份額，我們將有義務償還相當於我們最終有權獲得的金額的超額部分。這種債務被稱為“追回”或或有償還義務。由於我們的附帶權益一般是在清算的基礎上確定的，截至2022年12月31日，如果資金在該日按其公允價值清算，就不會有或有償還義務或負債。不能保證我們將來不會承擔或有還款義務。在2022年12月31日，如果我們假設所有現有投資一文不值，扣除税收分配後的附帶權益金額將約為1.284億美元，其中約1.01億美元應由某些專業人士償還給公司。此外，美國證券交易委員會最近提出了一些規則，如果這些規則獲得通過，將限制我們在某些税收方面的追回義務，因此可能會導致更大的或有償還義務。見“與監管相關的風險-廣泛的監管影響我們的活動，增加做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰，這可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。”儘管或有償還義務對每個收到分配的人來説是幾個，而不是共同義務, 如果受助人沒有為其各自份額的或有還款義務提供資金，我們可能不得不為超出我們保留的附帶權益金額的額外金額提供資金，儘管我們通常將保留向未能為其債務提供資金的附帶權益受助人尋求補救的權利。我們可能需要使用或預留現金來償還此類或有償還義務，而不是將現金用於其他目的。見“項目7.管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--合同義務、承付款和或有事項及其他安排”，“附註2.重要會計政策摘要”和“附註9.承付款和或有事項”，在本年度報告10-K表其他部分的合併財務報表中。
我們很大一部分收入來自根據可能被終止的管理協議或基金合夥協議管理的基金，這些協議允許基金投資者在短時間內要求清算我們基金的投資。
我們基金的條款通常賦予基金經理或基金本身終止我們與基金的投資管理協議的權利。然而，就我們對有限合夥基金的普通合夥人的控制而言，根據我們作為普通合夥人的受託責任或合同責任，終止此類基金的投資管理協議的風險是有限的。對於我們某些擁有獨立董事會的基金來説，這種風險更為嚴重。
對於根據《投資公司法》未獲豁免註冊的基金，每個基金的投資管理協議每年都必須得到(A)基金董事會或多數基金股東投票的批准，以及(B)基金董事會多數獨立成員的批准，在某些情況下，還必須得到法律規定的股東批准。基金的投資管理協議也可以由基金的大多數股東終止。終止這些協議將減少我們從相關基金中賺取的費用，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。目前，ARCC是一家註冊投資公司，已選擇根據《投資公司法》被視為業務發展公司，受《投資公司法》的這些條款約束。
我們某些基金的投資者，包括我們的開放式基金，可以贖回他們在這些基金中的投資。在某些情況下，我們許多基金的第三方投資者有權罷免基金的普通合夥人並終止投資期。此外，與我們單獨管理的賬户相關的投資管理協議可能允許投資者在短時間內終止我們對此類賬户的管理。這些事件將導致我們的收入下降，這可能是巨大的。
我們某些基金的投資者，包括我們的開放式基金和非交易型REITs，一般可以定期贖回他們的投資，但在指定的時間段內不得撤資。這樣的贖回將導致我們的AUM減少，管理費減少。我們許多基金的管理協議規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的第三方投資者有權罷免基金的普通合夥人或終止基金，在某些情況下，包括在沒有理由的情況下通過簡單多數投票。任何此類撤資或解散都可能導致我們從這些基金中賺取的管理費停止，和/或從這些基金中獲得的附帶權益和激勵費用的預期金額大幅減少。附帶權益可能會大幅減少，因為我們無法在清算過程中或在觸發“或有償還”債務的情況下，使基金的投資價值最大化。最後，在清理結束和清盤完成後，適用的資金將不復存在。
此外，我們許多基金的管理協議規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的第三方投資者有權終止基金的投資期，包括在某些情況下無故終止。這樣的事件可能會對我們的收入、收益和此類基金的現金流產生重大負面影響。我們基金的管理協議還可能規定，一旦發生事件，包括如果我們基金中的某些“關鍵人物”沒有履行與管理基金有關的特定時間承諾，這些基金的投資者有權投票終止投資期，在某些情況下，包括根據特定程序以簡單多數投票。除了對我們的收入、收益和現金流產生重大負面影響外，如果我們的任何基金髮生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害，並可能對我們未來的籌款努力產生負面影響。
我們目前通過單獨管理的賬户管理一部分投資者資產，從而賺取管理費和附帶權益或獎勵費用，我們打算繼續尋求額外的單獨管理賬户授權。在某些情況下，我們代表某些客户管理單獨管理的賬户而簽訂的投資管理協議可能會在提前30天的書面通知下由該等客户終止。此外，我們管理的投資管理公司的董事會可以在提前30天的書面通知下終止我們對這些公司的諮詢服務。ARCC的投資管理協議可由其大多數股東提前60天書面通知終止。我們擔任某些基金現有管理人的副顧問。儘管在某些情況下，經理可能會為終止此類分諮詢合同而支付經濟費用，例如與我們的AMP Capital基礎設施債務平臺的分諮詢安排有關的費用，但在任何此類終止的情況下，我們因管理該賬户或公司而賺取的管理費和附帶權益或獎勵費用將立即停止，這可能會對我們的收入造成重大不利影響。
此外，如果我們發生控制權變更(根據《投資顧問法案》的定義或我們基金的合夥協議中的其他規定)，我們基金的投資管理協議的延續將取決於投資者的同意。如果控制權發生變化，不能保證會獲得所需的同意。此外，對於受《投資公司法》約束的我們的基金，每個基金的投資管理協議必須每年(A)由基金董事會或多數基金股東投票批准，(B)由基金董事會獨立成員批准，在某些情況下，還必須由法律規定的股東批准。終止這些協議將導致我們失去從該等資金中賺取的管理費和附帶權益或獎勵費用，這可能對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們很容易受到越來越多的投資者尋求參與我們的非交易工具的股票贖回計劃或投標報價的影響。
我們管理非交易的REITs、BDC和其他非交易工具。非交易工具通常進行股票贖回計劃或要約收購，以向此類工具的投資者提供流動性，但要受到一定的限制。例如，對於我們的非交易REITs，總贖回金額受到每個日曆月和季度每個非交易REIT資產淨值的某個百分比的限制，該百分比通常基於股票贖回(資本流出)相對於股票銷售收益(資本流入)的超額，不包括與出售持有房地產的特定特拉華州法定信託的實益權益或適用期間的交換計劃相關的收益。雖然此類股票贖回計劃和要約收購可能包含限制在特定時期可贖回或購買的股票或其他股權金額的限制，但要求贖回的投資者數量超過資本流入或參與我們非交易工具的投標要約的投資者數量增加，可能會導致我們收到的管理費和激勵費下降。影響整體經濟或市場的經濟事件，例如與市場變化相關的金融市場波動、通貨膨脹、利率變化或我們無法控制的全球或國家事件，可能會導致投資者根據我們的非交易工具的股票贖回計劃要求贖回更多股票，可能超過既定的限制。這種曠日持久的經濟中斷已導致許多類似工具拒絕贖回請求，或暫停或部分暫停其股票贖回計劃和要約收購。我們的非交易工具可能會贖回或購買比投資者要求更少的股票
由於缺乏現成的資金，因為不利的市場狀況超出了我們的控制範圍，或者需要維持運營的流動性。在市場混亂期間，我們的某些非交易工具可能會修改或暫停股票回購計劃，因為出售資產為回購提供資金可能會對剩餘的投資者產生重大負面影響。至於我們的非交易工具，他們的絕大多數資產將包括投資，這些投資通常不會在短時間內隨時清算，而不會影響工具在出售時實現全部價值的能力。這可能會進一步限制可用於立即滿足贖回請求的現金數量。任何低於要求金額的贖回或購買都可能破壞投資者對我們的非交易工具的信心，並對我們的聲譽造成不利影響。
全球信貸市場的低迷可能會對我們的CLO投資產生不利影響。
CLO受到信貸、流動性、利率和其他風險的影響。信貸市場的流動性有時會大幅減少，導致信用利差增加，槓桿貸款的評級、業績和市值下降。通過我們對CLO基金的投資，我們對這些市場有很大的敞口。CLO在槓桿的基礎上投資於貸款或證券，這些貸款或證券本身就是對基礎抵押品的高槓杆投資，與無槓桿投資相比，這既增加了獲得更高回報的機會，也增加了損失的幅度。由於這類基金的槓桿頭寸，CLO及其投資者蒙受損失的風險更大。CLO過去曾失敗過，未來也可能無法通過一項或多項“過度抵押”測試。這些測試中的一項或多項失敗將導致原本可以分配給我們的現金流減少。這可能會降低我們投資的價值。不能保證導致此類後果的市場狀況不會再次發生、繼續存在或在未來變得更加嚴重。
我們的基金可能面臨與非多元化投資相關的風險。
雖然分散投資通常是我們基金的目標，但我們不能保證任何基金投資所能達到的分散程度。如果一隻基金的投資集中在某一領域，那麼困難的市場狀況或影響到某一特定資產類別、地理區域、行業或其他類別投資的波動或放緩可能會對該基金產生重大不利影響，從而導致投資回報下降。如果特定投資出現不成比例的更大不利價格波動，這種多元化的缺乏可能會使一隻基金面臨與整體市場跌幅不成比例的損失。如果一隻基金持有集中在特定發行人、證券、資產類別或地理區域的投資，這種基金可能比更廣泛的多元化投資夥伴關係更容易受到單一企業、經濟、政治或監管事件的負面後果的影響。因此，基金缺乏多樣化可能會對基金的業績產生不利影響，從而影響我們的財務狀況和經營結果。
我們的資金可能會被迫在不利的時候處置投資。此外，在某些情況下，我們可能需要免除某些基金的管理費。
我們的基金可能會通過基金期限屆滿或其他方式，在適用基金解散之日之前進行它們沒有有利處置的投資。雖然我們一般預期投資會在解散前處置，或在解散時適合實物分配，而基金的普通合夥人在獲得基金投資者或基金顧問委員會(視何者適用而定)的同意下延長基金期限的能力有限，但我們的基金可能會因解散而在不利的時間出售、分銷或以其他方式處置投資。這將導致投資回報率低於預期，或許還會低於基金本身的回報率。此外，我們的有限合夥人可能會要求我們在基金合同期限結束後的一段時間內免除管理費，這將減少我們賺取的管理費，因此可能會對我們的收入和運營結果產生負面影響。
我們的房地產資金受到房地產所有權和經營以及房地產建設和開發所固有的風險的影響。
我們的房地產基金的投資將受到房地產和與房地產相關的業務和資產的所有權和運營的固有風險的影響。這些風險包括：
•與不動產所有權負擔有關的；
•一般和當地的經濟狀況；
•一個地區內競爭性物業的供求變化(例如，過度建設的結果)；
•酒店物業的平均入住率和房價波動；
•租户的經濟來源；
•建築、環境和其他法律的變化；
•能源和供應短缺；
•各種未投保或不可投保的險別；
•本基金持有的財產發生“滑倒”等事故的責任；
•自然災害、極端天氣事件和其他與氣候變化有關的物質風險；
•政府法規的變化(如租金管制和税法)；
•房地產税和轉讓税率的變化；
•利率的變化；
•可獲得的按揭資金減少，這可能使出售或再融資物業變得困難或不切實際；
•經濟的負面發展抑制了旅遊活動；
•環境責任；
•處置資產的或有負債；
•與開發項目有關的意外費用超支；
•恐怖襲擊、戰爭和其他我們無法控制的因素；以及
•依賴當地的運營夥伴。
如果我們的房地產基金獲得未開發土地或未開發房地產的直接或間接權益，這些權益可能通常不會產生收入，它們將面臨與此類資產和開發活動通常相關的風險，包括與分區和其他監管或環境批准的可用性和及時性相關的風險、建設成本和及時完成建設的風險(包括超出我們基金控制範圍的風險，如天氣或勞動力條件或材料短缺)，以及以優惠條款獲得建設和永久融資的可能性。此外，我們的基金財產可能由第三方管理，這使得我們依賴於這些第三方，並使我們面臨與這些第三方的行為相關的風險。這些因素中的任何一個都可能導致我們房地產基金的投資價值下降，這可能會對我們的經營業績產生實質性影響。
我們的一些基金投資於電力、基礎設施和能源行業，這些行業受到市場大幅波動的影響。因此，能源部門的投資業績受到高度的商業和市場風險的影響。
我們的某些基金投資的電力、基礎設施和能源公司已經並可能受到電力和能源相關大宗商品價格大幅下跌的負面影響，並受到其他風險的影響，其中包括供需風險、運營風險、監管風險、耗盡風險、儲備風險、聲譽風險、惡劣天氣、氣候變化和災難性事件風險。商品價格波動有幾個原因，包括市場和經濟條件的變化，天氣對需求的影響，政府實體的氣候舉措，國內和國際產量水平，石油輸出國組織執行的政策，電力和能源節約，國內和外國政府的監管和税收，以及當地、州內和州間運輸系統的可用性。
氣候變化立法、監管和其他減少氣候變化的努力可能會對我們的業務產生不利影響。
氣候變化被廣泛認為是對全球經濟的重大威脅。我們的業務運營、我們的投資組合公司以及我們的基金投資的公司可能面臨與氣候變化相關的風險，包括過渡風險，例如與氣候相關法律和法規(國內和國際)的影響有關的風險，與氣候相關的業務趨勢相關的風險，以及氣候變化實際影響所產生的風險，例如極端天氣事件的頻率或嚴重性增加以及海平面和氣温上升。
現任總統政府一直專注於氣候變化政策，並重新加入了《巴黎協定》，其中包括各國減少温室氣體排放的承諾等。《巴黎協定》以及由國際、聯邦、州和區域政策制定者和監管當局以及尋求減少温室氣體排放的私人行為者發起的其他監管和自願倡議可能會暴露我們的業務
除實物風險外，業務、投資組合公司、基金及其所投資的公司還面臨所謂的“過渡風險”，例如：(1)政治和政策風險(包括不斷變化的監管激勵和法律要求，包括温室氣體排放方面，可能導致企業運營成本增加或變化)；(2)監管和訴訟風險(包括可能導致許可、税收和合規成本增加、企業運營發生變化或某些業務中斷的法律要求變化；以及尋求與氣候變化相關影響有關的金錢或禁令救濟的訴訟)；(Iii)技術和市場風險(包括被視為温室氣體密集型行業的投資市場下滑，如化石燃料，或在減少温室氣體排放方面不如替代方案有效)，(Iv)業務趨勢風險，(包括我們的投資者更加關注ESG考慮，包括與他們決定是否投資於我們的基金或投資組合公司有關)，以及(V)如果某些利益相關者，如我們的有限合夥人或股東，認為我們沒有充分或適當地應對氣候變化，包括通過我們經營業務的方式，可能會對我們的聲譽造成損害。我們基金現有投資組合的構成，我們基金進行的新投資，或者我們為應對氣候變化而繼續進行或改變活動的決定。
對能源、製造業、基礎設施和某些其他資產的投資可能會使我們面臨更多的環境風險和負債，而這些風險和負債是實物資產所有權所固有的。
在我們的基金或車輛中擁有實物資產可能會增加我們根據環境法承擔責任的風險，該法律規定，無論有何過錯，我們都要對污染的補救費用和損害賠償承擔連帶責任。此外，環境法律或法規的變化或投資的環境狀況可能會產生收購時不存在的負債。即使在賣方賠償我們因違反環境法律和法規而產生的責任的情況下，也不能保證賣方的財務可行性以滿足此類賠償或我們執行此類賠償的能力。
我們對基礎設施資產的投資可能會使我們面臨更多的風險和負債。
對基礎設施資產的投資可能使我們面臨更多的風險和負債，這些風險和負債是房地產所有權固有的。例如,
•基礎設施資產的所有權還可能帶來人身和財產損害賠償責任的額外風險，或在遵守分區、環境或其他適用法律方面帶來重大的經營挑戰和成本。
•基礎設施資產投資可能面臨建設風險，包括但不限於：(A)勞資糾紛、材料和熟練勞動力短缺或停工；(B)施工進度慢於預期，以及無法獲得或延遲交付必要設備；(C)在搬遷設施時與公用事業公司的協調不足；(D)不利的天氣條件和意外的施工條件；(E)事故或建築設備或工藝的故障或故障；(F)災難性事件，如爆炸、火災、恐怖活動和其他類似事件。這些風險可能導致嚴重的意外延誤或費用(可能超過預期或預測的預算)，在某些情況下，一旦進行，可能會阻礙施工活動的完成。某些基礎設施資產投資可能長期處於建設階段，因此可能在很長一段時間內不能產生現金。對承包商的追索權可能受到賠償責任上限的限制，也可能受到承包商違約或破產的限制。
•基礎設施資產的運行可能受到重大災難性或不可抗力事件造成的計劃外中斷的影響。除其他影響外，這些風險可能對基礎設施資產投資的現金流產生不利影響，造成人身傷害或生命損失，損壞財產，或造成服務中斷。此外，修復或更換受損資產的成本可能相當高。反覆或長時間的服務中斷可能會導致永久性的客户流失、訴訟或因不遵守法規或合同而受到處罰。無法治癒或成本太高的不可抗力事件也可能對投資產生永久性的不利影響。
•基礎設施資產的業務或運營的管理可能會外包給與我們無關的第三方管理公司。儘管有可能取代任何此類經營者，但此類經營者未能充分履行其職責或以符合我們最佳利益的方式行事，或經營者違反適用的協議或法律、規則和法規，都可能對投資的財務狀況或經營結果產生不利影響。基礎設施投資可能涉及與項目有關的設計和施工活動的分包，因此，我們的投資面臨以下風險：將責任轉嫁給分包商的合同條款可能無效，分包商未能履行其同意提供的服務，以及分包商破產。
基礎設施投資往往涉及對市政、州、聯邦或外國政府或監管機構的持續承諾。這些義務的性質使我們面臨比通常強加給其他企業的更高水平的監管控制，並可能要求我們依賴複雜的政府許可證、特許權、租賃或合同，這些可能很難獲得或維護。基礎設施投資可能需要運營商管理此類投資，而這些運營商不遵守法律，包括禁止賄賂政府官員，可能會對此類投資的價值產生不利影響，並給我們造成嚴重的聲譽和法律損害。此類投資的收入可能依賴於與有限數量的交易對手簽訂的提供服務的合同協議，因此面臨交易對手違約風險。基礎設施投資的業務和現金流對通脹也更加敏感，在某些情況下，還會對大宗商品價格風險更加敏感。此外，基礎設施投資提供的服務可能受到政府實體的費率監管，這些監管機構決定或限制可能收取的價格。同樣，適用服務的用户或政府實體對此類用户的反應可能會對費率的任何調整作出負面反應，從而降低此類基礎設施投資的盈利能力。
套期保值策略可能會對我們基金的投資回報產生不利影響。
在管理我們的市場風險敞口時，我們可能(代表我們自己或代表我們的基金)不時使用遠期合約、期權、掉期、上限、套頭、下限、外幣遠期合約、貨幣掉期協議、貨幣期權合約等策略。貨幣波動尤其會對我們的現金流和財務狀況產生重大影響。任何對衝或其他衍生工具交易的成功，一般將取決於我們正確預測市場或外匯變化的能力、衍生工具價格變動與被對衝頭寸之間的相關性程度、交易對手的信譽及其他因素。因此，雖然我們可能會進行一項交易，以減少我們對市場或外匯風險的敞口，但與沒有執行交易相比，這筆交易可能會導致更差的整體投資業績。如果對衝頭寸的價值增加，這類交易也可能限制獲利機會。
雖然這種對衝安排可能會減少某些風險，但這種安排本身可能會帶來某些其他風險。這些安排可能要求在基金現金不足或非流動資產不可能入賬或需要以不能反映其基本價值的價格出售資產時，記入現金抵押品。此外，這些對衝安排可能會產生巨大的交易成本，包括潛在的税收成本，從而降低基金產生的回報。
與我們的組織和結構有關的風險
如果根據《投資公司法》，我們被視為“投資公司”，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
就《投資公司法》而言，符合下列條件的實體一般將被視為“投資公司”：
•它正在或顯示自己主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務；或
•在沒有適用豁免的情況下，它擁有或建議收購的投資證券的價值超過其總資產(不包括美國政府證券和現金項目)價值的40%。
我們相信，我們主要從事提供投資管理服務的業務，而不是主要從事證券投資、再投資或交易的業務。我們堅持自己是一家資產管理公司，並不打算主要從事投資、再投資或證券交易業務。因此，我們不認為我們是《投資公司法》第3(A)(1)(A)節所界定的“正統”投資公司，也不是上述第一個要點中所述的“正統”投資公司。此外，除於若干直接及間接全資附屬公司(定義見《投資公司法》)擁有權益外，吾等並無其他重大資產，而該等附屬公司亦除阿瑞斯營運集團實體中的合夥單位外並無其他重大資產。該等全資附屬公司為若干阿瑞斯營運集團實體的普通合夥人，並被授予對該等阿瑞斯營運集團實體的所有管理及控制權。我們不相信AMC於其全資附屬公司之股權或該等全資附屬公司於Ares營運集團實體之合夥單位為投資證券。此外，由於我們認為我們基金的普通合夥人在各自基金中的資本權益既不是證券也不是投資證券，我們認為Ares Management Corporation在未合併基礎上的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)中，只有不到40%的資產是可被視為投資證券的資產。因此，我們不相信由於上文第二個要點所述的投資公司法第3(A)(1)(C)節中40%的測試，AMC是一家無意中的投資公司。
《投資公司法》及其規則載有投資公司的組織和運作的詳細參數。除其他事項外，《投資公司法》及其規則限制或禁止
與關聯公司的交易，對債務和股權證券的發行施加限制，一般禁止發行期權，並施加某些治理要求。我們打算開展我們的業務，這樣我們就不會被視為《投資公司法》下的投資公司。如果發生任何事情，導致我們被視為投資公司法下的投資公司，投資公司法施加的要求，包括對資本結構、與關聯公司進行業務交易的能力以及向高級員工支付薪酬的能力的限制，可能會使我們無法繼續目前進行的業務，損害阿瑞斯運營集團、我們、我們的基金和我們的高級管理層之間的協議和安排，或它們的任何組合，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能會被要求限制我們作為本金進行的投資金額，或以不受《投資公司法》註冊和其他要求約束的方式開展業務。
由於我們普通股不同類別的投票權不同，我們A類普通股的持有者一般對普通股持有者投票的事項沒有影響力，影響我們業務決策的能力有限。
除非本公司的公司註冊證書及附例另有規定或特拉華州一般公司法(“DGCL”)或紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)的規則另有規定，否則本公司普通股持有人在根據DGCL一般有權投票的所有事項上作為一個類別一起投票。在滿足Ares所有權條件的任何日期，B類股東持有的我們B類普通股的股份使其有權獲得總投票數，總數等於(X)A類普通股的總投票數減去(Y)我們C類普通股的總投票數。在不滿足Ares所有權條件的任何日期，B類股東持有的B類普通股將無權對提交給我們股東投票的任何事項進行投票。Ares Votting LLC作為我們C類普通股的初始持有人(以該等身份，稱為“C類股東”)，一般有權享有相當於Ares運營集團實體(我們及其子公司除外)的每個有限合夥人所持有的AOG單位數的投票權。當AOG單位換成我們A類普通股的股票時，我們C類普通股的投票權數量將減去如此交換的AOG單位數。然而，只要滿足Ares所有權條件，我們A類普通股的股票發行將增加我們B類普通股持有者有權獲得的投票權。因此，只要滿足戰神的所有權條件，幾乎所有提交給我們股東的事項都將由我們B類普通股持有人的投票決定。, Ares Management GP LLC(在這種情況下，稱為“B類股東”)和C類股東。我們的公司註冊證書還規定，我們A類普通股的授權股票數量可以由有權就此投票的已發行股本的多數投票權的持有人單獨增加，作為一個類別一起投票，而不需要任何類別或系列我們股票的持有人的其他投票，一起投票或作為一個類別單獨投票。因此，我們A類普通股的持有者影響股東決策的能力將非常有限，甚至沒有能力，包括與我們業務有關的決策。
A類普通股持有人的投票權受到公司註冊證書條款的進一步限制，該條款規定，由實益擁有當時已發行的任何類別股票20%或以上的個人或集團持有的任何股票(B類普通股持有人、Ares Owners Holdings L.P.(“Ares Owners”)、任何Holdco成員或其各自的任何關聯公司，或前述的直接或隨後批准的受讓人)不能就任何事項投票。B類股東和C類股東均不受此限制。
這些對我們A類普通股持有人行使投票權的能力的限制限制了我們A類普通股持有人影響由我們股東投票決定的事項的能力。
Holdco成員能夠對我們普通股持有者可能提交表決的任何事項的結果產生重大影響。
B類股東和C類股東是由Ares Partners Holdco LLC全資擁有的實體，而Ares Partners Holdco LLC又由Holdco成員擁有和控制，分別持有我們B類普通股和C類普通股的股份。在滿足Ares所有權條件的任何日期，B類股東持有的我們B類普通股的股份使其有權獲得總投票數，總數等於(X)A類普通股的總投票數減去(Y)我們C類普通股的總投票數。在不滿足Ares所有權條件的任何日期，B類股東持有的B類普通股將無權對提交給我們股東投票的任何事項進行投票。C類股東作為我們C類普通股的持有者，有權獲得相當於Ares運營集團實體(我們及其子公司除外)的每個有限合夥人所持有的AOG單位數量的投票權。此外，Ares Partners Holdco LLC作為Ares所有者的普通合夥人，有權直接投票表決Ares所有者持有的我們A類普通股的所有股份。因此，Holdco成員有足夠的投票權來決定提交我們普通股股東表決的事項的結果。
此外，我們的公司註冊證書規定，我們的股東特別會議只能在任何時候由我們的董事會、我們B類普通股的記錄持有人或代表有權在該會議上投票的已發行股票的50%或更多投票權的股東或在董事會的指示下召開。為此，我們的A類普通股和C類普通股被視為同一類普通股。
每年，我們的董事會都會決定，截至1月31日，(I)我們C類普通股的持有者，(Ii)當時或以前的阿瑞斯人員(包括間接通過相關實體)，以及(Iii)阿瑞斯所有者(沒有重複)持有的總投票權是否至少為我們A類普通股和我們C類普通股的投票權的10%，作為一個類別一起投票(“指定股票”)(“阿瑞斯所有權條件”)。為確定是否滿足Ares所有權條件，我們的董事會將根據授予該等人士的股權獎勵，將所有可交付予該等人士的普通股視為已發行普通股，並視作由上述人士持有。Ares的所有權條件目前得到了滿足，因為Ares的所有者擁有我們的A類普通股和AOG單位的一些股份，因此C類股東和Ares的所有者控制着指定股票超過70%的投票權。此外，某些Ares人員(包括Holdco成員)也持有我們A類普通股，並根據股權獎勵有權獲得A類普通股。在確定是否滿足阿瑞斯所有權條件時，將考慮我們A類普通股的所有此類額外股份。
如果滿足Ares的所有權條件，我們的公司註冊證書規定，我們的董事會將分為兩類：I類董事和II類董事。安東尼·P·雷斯勒先生是Holdco會員，也是唯一的董事第I類成員，他將繼續擔任董事第I類成員，直到他對我們普通股的持有量降至某些指定門檻以下為止。所有其他董事均為二級董事。此外，只要滿足Ares所有權條件，(X)在我們董事會的任何會議上處理業務的法定人數和(Y)我們董事會的任何行為，都需要董事會的多數席位，其中必須包括第一類董事。這實際上賦予了雷斯勒先生對我們董事會採取的所有行動的否決權。
由於這些事項和“由於我們普通股類別之間的投票權的差異，我們A類普通股的持有者一般不會對我們普通股持有人投票的事項具有影響力，以及影響我們業務決策的能力有限”中提到的條款，我們A類普通股的持有者可能被剝奪了未來通過出售AMC獲得其A類普通股股份溢價的機會，並且我們A類普通股的股票的交易價格可能因交易價格中沒有或減少收購溢價而受到不利影響。
B類股東和C類股東與A類普通股持有者之間可能存在潛在的利益衝突。
B類股東和C類股東由Holdco成員控制，他們中的某些人也是我們的董事會成員，他們都是執行董事。因此，B類股東和C類股東及其各自的控制人與我們和A類普通股持有人之間可能會產生利益衝突。
B類股東和C類股東，以及Holdco成員，有能力通過他們分別擁有我們B類普通股和C類普通股的股份，以及我們公司註冊證書中要求B類普通股持有者批准某些公司行為的條款，來影響我們的業務和事務。由於我們普通股不同類別的投票權不同，B類股東和C類股東將在滿足Ares所有權條件的情況下有效控制董事的選舉，而我們A類普通股的持有人通常只有有限的能力選舉董事，而無論是否有理由，都不能罷免我們的任何董事。
因此，B類股東和C類股東，以及Holdco成員，有能力間接地，在某些情況下直接影響Ares運營集團投資和處置的金額和時機的確定，現金支出，包括與補償、債務、額外合作伙伴權益的發行、税收負債和準備金金額有關的支出，每一項都可能影響可供分配給AOG單位持有人的現金金額。
此外，在選擇和安排投資或交易、宣佈股息和其他分配方面可能會出現衝突。例如，我們的某些負責人和高級專業業主通過Ares所有者間接持有其AOG單位，與我們不同，AOG單位不需要繳納企業所得税。見-對AOG單位的直接和間接持有人或我們基金中的普通合夥人的税收後果可能會引起利益衝突。
我們董事會的某些行動需要得到由Holdco成員控制的B類股東的批准。
雖然董事會採取的任何行動都需要得到我們大多數董事的贊成票(只要滿足阿瑞斯的所有權條件，就必須包括董事的第I類股東)，但某些具體的行動也需要得到由Holdco成員控制的B類股東的批准。這些操作包括以下內容：
•對公司註冊證書的某些修訂(包括對“Ares所有權條件”定義的修訂)，或全部或部分修訂或廢除公司章程中與董事會和高級管理人員有關的某些條款(包括採用與之相牴觸的任何條款)；
•在一次交易或一系列相關交易中出售或交換我們及其子公司的全部或幾乎所有資產；以及
•本公司與其他任何人合併、合併或合併。
作為一家“受控公司”，我們有資格獲得紐約證券交易所的公司治理和其他要求的一些豁免。
根據紐交所的公司治理標準，我們是一家“受控公司”。根據紐約證券交易所規則，董事選舉投票權超過50%由個人、集團或另一家公司持有的公司是“受控公司”，我們可以選擇，我們已經選擇，並預計將繼續選擇不遵守紐約證券交易所的某些公司治理要求，包括：(I)上市公司有一個完全由獨立董事組成的提名和公司治理委員會；(Ii)上市公司有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會(有權處理慣常的薪酬事宜)；以及(Iii)要求薪酬委員會在聘用薪酬顧問、法律顧問和其他委員會顧問時，必須考慮某些獨立因素。因此，我們A類普通股的持有者不享有與受紐約證券交易所所有公司治理要求約束的公司的股東相同的保護。
我們的公司證書規定，B類股東沒有義務考慮我們其他股東的單獨利益，幷包含限制B類股東責任的條款。
由於我們普通股不同類別的投票權不同，我們A類普通股的持有者一般不會對我們普通股持有者投票的事項產生影響。因此，在滿足Ares所有權條件的任何日期，提交我們普通股持有人投票表決的幾乎所有事項都將由B類股東投票決定。儘管控股股東可能對少數股東負有義務，但我們的公司註冊證書包含限制B類股東所負義務的條款，幷包含允許B類股東優先於我們和我們A類普通股持有人的自身利益及其控制人利益的條款。B類股東在決定是否採取(或拒絕採取)任何行動時，沒有義務考慮我們其他股東的單獨利益(包括對該等股東的税務後果)，以及B類股東不對我們的其他股東因該等決定而蒙受的損失、產生的責任或未獲得的利益承擔金錢損害或公平救濟的責任。B類股東和C類股東與我們A類普通股的持有者之間可能會產生潛在的利益衝突。
B類股東將不會對我們或A類普通股持有人的任何行為或不作為承擔責任，除非已有最終和不可上訴的判決確定B類股東的行為是惡意或有犯罪意圖的，並且我們也同意對其他指定的人進行類似程度的賠償。
即使我們的公司註冊證書中規定的義務被視為違反，我們的公司註冊證書規定，B類股東將不會對我們或我們A類普通股的持有人的任何行為或不作為承擔任何責任，除非具有司法管轄權的法院做出了不可上訴的最終判決，裁定B類股東在相關事項上的行為是惡意的或有犯罪意圖的。這些規定對我們A類普通股的持有者不利，因為它們限制了我們的股東對B類股東的行動可採取的補救措施。
此外，我們還同意：(A)我們董事會的每一位成員和我們的每一位高級管理人員，(B)我們B類普通股的每一位記錄持有人，(C)Ares Management GP LLC，在我們是特拉華州有限合夥企業時，作為我們公司的前普通合夥人，以及任何繼任者或允許的轉讓，(D)任何
現為或曾經為“税務合夥人”(定義見本守則第114-74條修訂前的第6231條)或“合夥代表”(定義見第114-74條修訂後的本守則第6223條)、B類普通股或Ares Management GP LLC任何記錄持有人的成員、經理、高級職員或董事人士，以及(E)任何成員、經理、高級職員或B類普通股或Ares Management GP LLC的任何記錄持有人，現在或過去應任何B類普通股記錄持有人或Ares Management GP LLC作為董事的高級管理人員、經理、僱員、受託人、受託人、合作伙伴、税務事務合夥人、合夥企業代表、成員、代表、代理人或顧問(統稱為“獲彌償對象”)，在每種情況下，在法律允許的最大範圍內，以税後為基礎，不受任何及所有損失、索賠、損害賠償、債務、連帶或各項損失、索賠、損害賠償、負債、連帶或各項費用(包括法律費用及開支)、判決、判決、任何及所有受威脅、待決或已完成的索償、要求、訴訟、訴訟或法律程序(不論是民事、刑事、行政或調查，亦不論是正式或非正式的)所產生的罰款、罰金、利益、和解或其他款項，包括上訴，而任何受償人可能因其作為受償人的身分或其他原因而捲入或被威脅捲入其中，不論該作為或不作為是在本公司註冊證書日期當日、之前或之後發生的。我們已同意提供這項賠償，除非具有司法管轄權的法院已作出不可上訴的最終判決，裁定就有關事宜而言，受償人的行為是惡意或有犯罪意圖的。
規定我們的公司註冊證書要求在特拉華州衡平法院為某些類型的訴訟提供專屬地點，可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和股東的訴訟。
我們的公司註冊證書要求，在法律允許的最大範圍內，任何索賠、要求、訴訟、訴訟或程序，無論是民事、刑事、行政或調查，無論是正式的還是非正式的，包括以任何方式引起或與我們的公司註冊證書或我們的任何股票有關的任何索賠、要求、訴訟、訴訟或訴訟，只能提交給特拉華州衡平法院，如果該法院對此沒有標的管轄權，則只能在特拉華州任何其他具有標的管轄權的法院提起訴訟。這一規定可能具有阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和股東的訴訟的效果。
我們向A類和無投票權普通股持有者支付股息的能力可能會受到我們控股公司結構、特拉華州法律適用條款和合同限制或義務的限制。
作為一家控股公司，我們支付股息的能力將取決於我們的子公司向我們提供現金的能力。除直接或透過附屬公司於阿瑞斯營運集團實體的投資外，AMC並無其他重大資產。我們沒有獨立的創收手段。因此，我們打算促使阿瑞斯運營集團實體為我們可能宣佈的A類普通股和無投票權普通股的任何股息提供資金。如果阿瑞斯運營集團的實體進行分配，為此類股息提供資金，AOG單位的所有持有人將有權根據其在阿瑞斯運營集團的合夥權益按比例獲得等額分配。
由於作為一家美國公司，我們將繳納實體級別的企業所得税，並可能有義務根據應收税款協議支付款項，因此我們最終支付給A類普通股和無投票權普通股持有人的股息金額通常以每股為基礎少於Ares運營集團就其AOG單位(包括我們)分配給AOG單位持有人的金額。關於相關税收後果和風險的進一步討論，請參閲“-與税收相關的風險--我們是一家公司，適用的税收將減少我們A類普通股和無投票權普通股持有人在此類投資中可獲得的股息金額，並可能對我們A類普通股和無投票權普通股股東的投資價值產生不利影響。”
我們的股息政策考慮為每個日曆年提供穩定的季度股息，該股息將基於在分配已支付的當期税款後的費用相關收益。宣佈、支付和確定季度股息數額(如果有)將由我們的董事會全權決定，並根據我們支付的當期税項分配後與費用相關的收益的水平和增長情況每年進行重新評估。我們可以隨時改變我們的股息政策。不能保證任何股息，無論是季度股息還是其他股息，都可以或將會支付。我們向A類普通股和無投票權普通股的持有者發放現金股息的能力取決於多個因素，其中包括總體經濟和商業狀況、我們的戰略計劃和前景、我們的業務和投資機會、我們的財務狀況和經營結果、營運資金需求和其他預期現金需求、合同限制和義務，包括履行我們當前和未來的資本承諾、法律、税收和監管限制、對我們向普通股股東或我們的子公司支付股息的限制和其他影響、根據應收税金協議需要支付的款項以及我們董事會可能認為相關的其他因素。
根據本公司的規定，吾等只可從(I)根據本公司的條文界定及計算的盈餘，或(Ii)宣佈派發股息的財政年度及/或上一財政年度的純利中，向股東派發股息。如果我們沒有足夠的盈餘或淨利潤，法律將禁止我們支付任何此類費用
分紅。此外，信貸安排或其他融資安排的條款可能不時包括可能限制我們支付股息的能力的契諾或其他限制。此外，阿瑞斯營運集團的現金流可能不足以讓他們向其成員和合作夥伴作出所需的最低税額分配，在這種情況下，阿瑞斯營運集團可能不得不借入資金或出售資產，這可能對我們的流動性和財務狀況產生重大不利影響。我們的公司註冊證書包含授權我們在獲得股東批准的情況下發行額外類別或系列股票的條款，這些股票具有不同於或可能高於適用於我們A類普通股的指定、優先、權利、權力和義務的指定、優先、權利、權力和義務。
此外，通過向股東發放現金股息而不是將現金投資於我們的業務，我們可能會放慢增長步伐，或者在需要時沒有足夠的現金為我們的運營、新的投資或意外的資本支出提供資金。
B類股東或C類股東可能會分別轉讓他們在我們B類普通股或C類普通股中的權益，這可能會對我們的運營產生實質性的改變。
在本公司註冊證書所列的某些限制的約束下，本公司的股票可以自由轉讓，B類股東或C類股東可以將其持有的B類普通股和C類普通股分別轉讓給第三方，而無需任何其他類別或系列股票的持有者同意。此外，B類股東或C類股東的成員可在任何時候不受限制地分別出售或轉讓其在B類股東或C類股東的全部或部分有限責任公司權益。任何此類轉讓可能構成或導致根據《投資顧問法案》、信貸安排或其他債務工具和/或我們的基金和其他工具的管理文件進行的控制權變更，這可能需要獲得同意或豁免，或導致任何此類文件下的違約。此外，我們B類普通股或C類普通股的新持有者，或B類股東或C類股東的新控股成員，可以選擇投票選舉董事進入我們的董事會，這些董事可能不願意或不能導致我們成立新的基金，並可能導致我們形成基金，其投資目標和管理條款與我們現有基金的投資目標和管理條款存在實質性差異。我們B類普通股或C類普通股的新持有人、B類股東或C類股東的新控股成員和/或他們各自可能任命的董事也可能具有不同的投資理念，導致我們或我們的關聯公司聘用經驗較少、未能成功識別投資機會或記錄不如我們的記錄的投資專業人員。如果上述任何一種情況發生, 我們在進行新的投資時可能會遇到困難，我們現有投資的價值、我們的業務、我們的運營結果和我們的財務狀況可能會受到嚴重影響。
我們的公司註冊證書還賦予我們在特定情況下收購A類普通股的權利，這可能會對我們A類普通股的價格產生不利影響。
我們的公司註冊證書規定，如果在任何時間，(I)任何類別的已發行股票(B類普通股和C類普通股除外)的總股份少於10%由B類普通股的記錄持有人以外的人持有，則任何現在、過去或將來是Ares Partners Holdco LLC或其各自關聯公司成員的人，或(Ii)我們必須根據投資公司法註冊為投資公司，我們可以行使購買A類普通股的權利，或將這一權利轉讓給B類普通股的記錄持有人或其任何附屬公司。因此，股東可能會以不受歡迎的時間或價格從他或她那裏購買我們A類普通股的股份。
我們憲章文件中的其他反收購條款可能會推遲或阻止控制權的變更。
除了其他地方描述的與我們的普通股類別的相對投票權有關的條款外，我們的公司註冊證書和章程中的其他條款可能會阻止、推遲或阻止我們A類普通股持有人可能認為有利的合併或收購，例如：
•允許我們的董事會發行一個或多個系列的優先股；
•就喪失某些系列或類別的股本的投票權作出規定；
•對我們的公司註冊證書的某些修訂施加絕對多數投票要求；
•要求在股東年度會議和特別會議上提前通知股東的建議和提名；以及
•對召開股東大會作出限制。
這些規定還可能阻礙收購提議，或推遲或阻止控制權的變更。
我們將被要求向TRA接受者支付與我們使用從AOG單位和相關交易的先前和未來交換中獲得的屬性相關的大部分利益。在某些情況下，支付給TRA接受者的速度可能會加快，和/或可能會大大超過我們實現的實際税收優惠。
在任何適用的轉讓限制和其他條款的約束下，AOG單位的持有者可以按季度以一對一的方式將其AOG單位交換為我們A類普通股的股票，或者根據我們的選擇換取現金。AOG單位的持有者必須交換Ares運營集團實體中的一個AOG單位，才能交換AMC的A類普通股。這些交換預計將導致相關Ares運營集團實體的有形和無形資產的税基增加(出於美國聯邦所得税的目的)。這些税基的增加通常會增加(對於美國聯邦所得税目的)折舊和攤銷扣減，並可能減少資產出售的收益，因此，減少我們在未來需要支付的税額，儘管美國國税局可能會對所有或部分這些扣減和税基增加提出質疑，法院可以承受這樣的挑戰。
吾等已與若干AOG單位的直接及間接持有人(“TRA收受人”)訂立應收税款協議，規定吾等向TRA收受人支付美國聯邦、州、地方及外國所得税或特許經營税中我們實際實現(或在吾等提前終止付款或控制權變更的情況下，視為已變現，如下所述)的現金税款節省金額(如有)的85%，原因是與吾等訂立應收税項協議有關的税基及若干其他税務優惠的增加，包括應收税項協議項下付款所應得的税項優惠。我們可能向TRA接受者支付的款項可能數額巨大，如果由於時間差異或其他原因，我們的現金資源不足以履行我們在應收税款協議下的義務，我們可能需要產生債務來支付應收税款協議下的付款。税基的實際增加(以及我們實現相應税收優惠的能力)以及根據應收税款協議支付的任何款項的金額和時間將因許多因素而異，包括交換的時間、交換時我們A類普通股的股票價格、此類變化的應税程度以及我們的收入的金額和時間。因此，在某些情況下，根據應收税款協議向TRA收款人支付的款項可能超過我們節省的現金税款。如果國税局對税基增加(或攤銷這種增加的能力)提出異議，TRA接受者將不會償還我們之前根據應收税款協議向他們支付的任何款項。
此外，應收税款協議規定，在控制權變更時，或如果吾等在任何時間選擇提前終止應收税款協議，吾等根據應收税款協議就交換或收購的A類普通股(無論是在控制權變更之前或之後交換或收購的)承擔的義務將基於某些假設，包括我們將有足夠的應税收入來充分利用與訂立應收税款協議有關的增加的税收扣除和納税基礎以及其他好處，如果提前終止選擇，任何未被交換的AOG單位被視為在終止時交換我們的A類普通股的市值。假設我們A類普通股的市值等於68.44美元，這是我們A類普通股在2022年12月31日的收盤價，LIBOR為5.48%，聯邦和州混合公司税率為24.0%，我們估計這些終止支付的總額將在1.17億尚未交換為A類普通股的AOG單位中總計約10億美元。上述金額只是一個估計數，實際支付金額可能大不相同。
對AOG單位的直接和間接持有人或我們基金中的普通合夥人的税收後果可能會引起利益衝突。
由於Ares營運集團持有我們的資產所固有的税項收益，於變現事件發生時，某些AOG單位的直接及間接持有人可能會因向該等持有人分派不成比例的較大應課税收入及收益項目而招致不同及可能大幅增加的税項負債。由於這些直接和間接持有人將不會獲得相應更大的現金收益分配，因此，在適用的受託責任或合同義務的限制下，他們可能對任何出售、再融資或處置的適當定價、時間和其他實質性條款有不同的目標，或者是否出售這些資產。關於加速或推遲收入或出售或處置具有未實現的內置税收收益的資產的決定也可能影響TRA接受者(包括Holdco成員和其他高管)根據應收税款協議收到付款的時間和金額。一般而言，我們預期在交換後處置具有未實現內置税項收益的資產將傾向於加速支付該等款項並增加應收税項協議項下付款的現值，而在交換前一個課税年度處置具有未實現內置税項收益的資產一般會增加交換持有人的税務責任，而不會產生根據應收税項協議獲得任何付款的任何權利。關於控制權變更的決定也可能對TRA接受者根據應收税款協定收到付款的時間和數額產生實質性影響。
此外，如果我們的基金實現了特定的回報，我們可能會從這些基金中獲得附帶權益或獎勵費用。在某些情況下，我們可能傾向於將費用安排為特殊的收入分配，我們稱之為附帶權益，而不是激勵性費用。
我們基金的普通合夥人可能有權從我們的基金獲得附帶權益，該附帶權益的很大一部分可能包括長期資本收益。作為一家美國公司，我們不會獲得長期資本利得的優惠待遇，我們在扣除資本損失方面可能會受到限制。因此，我們基金的普通合夥人的利益可能與我們的股東並不完全一致，因此，根據他們對基金投資者的受託責任，可能會受到激勵，尋求最大限度地享受普通合夥人優惠税收待遇的投資機會。
與我們普通股股份相關的風險
我們A類普通股的市場價格和交易量可能會波動，這可能會給我們A類普通股的持有者帶來迅速而重大的損失。
我們A類普通股的市場價格可能波動很大，可能會有很大的波動。此外，我們A類普通股的股票交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。如果我們A類普通股的股票市場價格大幅下跌，我們A類普通股的持有者可能無法以或高於他們的買入價轉售我們A類普通股的股份，如果真的有的話。我們A類普通股的市場價格未來可能會大幅波動或下跌。一些可能對我們A類普通股的股票價格產生負面影響或導致我們A類普通股的股票價格或交易量波動的因素包括：
•我們季度經營業績或股息的差異，我們預計這些差異將是巨大的；
•我們以長遠眼光作出投資、營運和戰略決策的政策，預計將導致我們的季度回報出現重大和不可預測的變化；
•我們的信譽、經營業績和財務狀況；
•與我們類似的其他公司和類似證券市場支付的現行利率或回報率；
•未能達到分析師的收益預期；
•發表關於我們或投資管理行業的研究報告或證券分析師未能涵蓋我們A類普通股的股票；
•我們的高級專業人員和其他關鍵管理人員的增減；
•市場對我們可能產生的任何債務或我們未來可能發行的證券的不良反應；
•同類公司的市場估值變化；
•新聞界或投資界的投機行為；
•法律或法規的變更或建議變更，或對影響我們業務的不同解釋或這些法律法規的執行，或與這些事項有關的公告；
•A類普通股交易缺乏流動性；
•我們的競爭對手宣佈重大合同、收購、處置、戰略合作伙伴關係、合資企業或資本承諾；
•對資產管理行業的負面宣傳，更具體地説，是對私募股權基金做法或個別醜聞的負面宣傳；以及
•影響我們或金融市場的一般市場和經濟、金融、地緣政治、監管或司法事件或條件。
在過去的幾年裏，股票市場經歷了極端的價格和成交量波動。在過去，在整體市場和公司證券的市場價格出現波動之後，證券集體訴訟經常會對上市公司提起。如果對我們提起這類訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。
由於有大量A類普通股有資格交換和未來出售，我們A類普通股的股票市場價格可能會下降。
我們A類普通股的股票市場價格可能會因為在市場上出售我們A類普通股的大量股票和無投票權的普通股而下跌，條件是出售發生在未來，或者人們認為這種出售可能發生，包括根據規則10b5-1交易計劃。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的價格出售我們A類普通股的股票變得更加困難。我們可以在未來自由發行和出售我們A類普通股的額外股份。此外，我們的一些董事和高管已經或可能加入規則10b5-1的交易計劃，根據該計劃，他們可以在未來不時出售我們A類普通股的股票。
截至2022年12月31日，我們的專業人員間接擁有總計117,231,288個AOG單位。吾等已與AOG單位持有人訂立交換協議，使該等持有人每年最多可四次(受交換協議及任何合約鎖定安排的規限)以一對一的方式將其AOG單位交換為我們A類普通股的股份，但須受拆分、股票股息及重新分類的慣常轉換率調整所規限，或可由吾等選擇以現金交換。AOG單位的持有者必須交換Ares運營集團實體中的一個AOG單位，才能交換AMC的A類普通股。
Ares Owners Holdings L.P.有權在某些情況下並受某些限制的限制，要求我們根據證券法登記A類普通股的股份，以換取AOG單位或A類普通股 AMC由他們以其他方式持有。此外，我們可能需要提供貨架登記聲明，允許在較長時間內不時向市場出售我們A類普通股的股票。最後，Ares Owners Holdings L.P.將有能力對他們持有的A類普通股行使某些附帶登記權，這些股份與其他登記權持有人要求或我們發起的登記發售有關。
截至2022年12月31日，有5,170,219股A類普通股和16,662,999股已發行限制股的未償還期權將以A類普通股的股票結算，兩者均受特定歸屬要求的約束，並根據2018年3月1日修訂和重述的2014年股權激勵計劃授予我們的若干高級專業人員，該計劃於2018年11月26日生效，並於2021年4月1日進一步修訂和重述(“股權激勵計劃”)。截至2022年12月31日，我們的A類普通股有44,488,640股可根據股權激勵計劃發行。我們已向美國證券交易委員會提交了S-8表格登記聲明，涵蓋根據股權激勵計劃可發行的A類普通股。根據歸屬安排，此類A類普通股可以自由交易。授予受限制單位的這些股份將稀釋現有股東的所有權利益。
此外，Ares營運集團實體的管治協議授權AMC的直接附屬公司(該等實體的普通合夥人)發行不限數量的額外Ares營運集團單位，該等指定、優惠、權利、權力及責任與適用於AOG單位的指定、優先、權利、權力及責任不同，並可能優先於適用於AOG單位的指定、優先、權利、權力及責任，並可兑換我們的A類普通股。
與税收有關的風險
我們是一家公司，適用的税收將減少我們A類普通股持有者和無投票權普通股持有人可用於此類投資的股息金額，並可能對我們A類普通股持有者和無投票權普通股持有人的投資價值產生不利影響。
由於出於美國聯邦所得税的目的，我們是作為公司徵税的，因此我們可能需要繳納實體級別的美國聯邦所得税以及適用的州和地方所得税，而如果出於美國聯邦所得税的目的，如果我們被視為合夥企業，則不會產生這些税收，這可能會減少我們A類普通股和無投票權普通股持有人可用於股息的現金金額，並對他們的投資價值產生不利影響。
適用的美國和外國税法、法規或條約，以及此類税法、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋，可能會對我們的有效税率、納税義務、財務狀況和結果、從某些外國投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，增加我們的合規或預扣税成本，並與我們的合同義務衝突。
某些相關的美國税法概述。未來新頒佈或頒佈的税務法律、法規或條約可能會導致我們重估我們的遞延税淨資產，並對我們的有效税率和納税負債產生重大變化。例如，2021年3月11日，《2021年美國救援計劃法案》(Pub.第117-2號)(“ARPA”)。ARPA在《守則》第162(M)條中增加了一個新的條款，將上市公司支付的某些薪酬的扣除免税額擴大到接下來五名應税薪酬最高的員工
這一擴大將在2026年12月31日之後開始的納税年度生效。第162(M)條的擴大預計將普遍減少我們可以獲得的減税額度。此外，2022年8月16日，《降低通貨膨脹法案》(Pub.第117-169號)(“愛爾蘭共和軍”)簽署成為法律。對於在納税年度之前的任何連續三個納税年度內平均年調整財務報表收入超過10億美元的公司，愛爾蘭共和軍引入了15%的最低税率，並對某些公司在2022年12月31日之後回購的股票的公平市值徵收1%的消費税。我們目前預計，愛爾蘭共和軍不會對我們2023年的所得税負擔產生實質性影響。對其後應課税年度的影響，將視乎該等年度的事實和情況而定。
根據該法第1471至1474節(這些節，以及根據這些節頒佈的財政部條例，“FATCA”)，一類廣泛定義的外國金融機構必須遵守美國的納税申報制度或繳納某些美國預扣税。FATCA規定的報告義務要求外國金融機構與美國國税局訂立協議，以獲取並向美國國税局披露某些賬户持有人和投資者的信息(或者，如果某些外國金融機構居住在已締結政府間協議(“IGA”)以實施本立法的司法管轄區，則須遵守實施IGA的可比外國法律)。此外，某些非外國金融機構的外國實體被要求提供有關其在美國的受益所有權的某些證明或其他信息，或者根據FATCA繳納某些美國預扣税。不遵守這些要求可能會使我們和/或我們的投資者對某些美國付款徵收30%的預扣税，並可能限制我們在全球資本市場開設銀行賬户和獲得融資的能力。FATCA的執行存在不確定性，目前很難確定未來的任何行政指導可能會產生什麼影響。遵守FATCA的行政和經濟成本可能會阻礙一些外國投資者投資美國基金，這可能會對我們從這些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，或者減少對我們A類普通股的需求。此外，我們預計會產生與我們遵守FATCA相關的額外費用，這可能會增加我們的税務合規成本。如下所述，其他國家，如英國、盧森堡, 這些國家和開曼羣島實施了與FATCA類似的制度，越來越多的國家已經通過(或正在引入)類似的立法，旨在提高我們投資者及其税務規劃和情況的透明度。其中一個或多個信息交換制度可能適用於我們的基金，我們可能有義務收集並與適用的税務當局分享有關我們基金投資者的信息(包括識別信息和可分配給他們的某些收入的金額)。
某些相關的外國税法概述。英國財政部、經濟合作與發展組織(“OECD”)和我們及其關聯公司投資或開展業務的司法管轄區的其他政府機構一直專注於與企業(包括跨國實體)的税收相關的問題。
英國實施了兩項公司犯罪：未能阻止為英國逃税提供便利，未能阻止為海外逃税提供便利。如果有關企業制定了合理的預防程序，就可以減輕這些罪行下的責任。這些罪行的範圍極其廣泛，可能會對阿瑞斯的全球業務產生影響。英國還實施了透明度立法，要求許多大企業在其網站上公佈其在英國的税收策略以及與英國税務當局打交道的方式。我們的英國税收政策聲明發布在我們的網站上。這些進展表明，英國正在尋求將税務問題進一步納入公共領域。因此，税務問題可能會對我們的業務構成更大的聲譽風險。
歐盟、英國和許多其他國家已實施經濟合作與發展組織的通用報告標準，以自動交換税務方面的財務賬户信息(CRS)。歐盟理事會第2011/16/EU號指令要求建立關於税務領域行政合作的強制性自動信息交換制度(修訂後)(“行政合作指令”或“發改委”)。DAC有效地將CRS納入歐洲法律，如CRS，要求各國政府從金融機構獲得詳細的賬户信息，並每年自動與其他司法管轄區交換這些信息。CRS和DAC都不徵收預扣税。歐盟理事會指令2018/822(“DAC 6”)修訂了DAC，要求“中間人”(如DAC 6所定義)，在某些情況下，納税人向税務機關披露涉及一個或多個歐盟成員國的帶有特定標誌的跨境安排的信息。某些跨境安排鬚向有關税務當局報告。類似的報告規則可在實施經合組織強制性披露規則(“OECD MDR”)的其他司法管轄區適用或引入。自2020年12月31日起，英國收窄了DAC 6的範圍，以及根據DAC 6(根據英國法律，由《2020年國際税務執法(可撤銷安排)規例》(下稱《英國規例》)實施)須在英國申報的相應安排。英國打算在2023年上半年從英國法規(經修訂)過渡到經合組織MDR並取而代之。歐盟還與某些非歐盟國家簽署了單獨的自動信息交換協議, 在這種情況下，歐盟和相關司法管轄區將自動交換對方居民金融賬户的信息。我們基金的投資者將被要求(I)同意採取與FATCA、CRS、DAC(包括DAC 6)、OECD MDR和/或與任何這些制度有關、實施或具有類似效力的任何當地法律的任何行動，
包括向税務機關披露可在其他税務機關之間交換的信息，以及(Ii)同意向AIFM和/或普通合作伙伴提供他們所需的信息，以遵守FATCA、CRS、DAC(包括DAC 6)、OECD MDR和/或與任何相關司法管轄區的任何此等制度有關、實施或具有類似效力的任何當地法律。這種納税申報制度下的披露要求的廣度可能會造成成本和行政負擔，並可能對不遵守規定的行為徵收懲罰和預扣税。
根據經合組織的基礎侵蝕和利潤轉移(“BEPS”)項目，許多個別司法管轄區現已引入國內立法，實施某些BEPS行動。BEPS項目關注的幾個税法領域(包括雙重徵税條約)與我們的基金有效實現收入或資本利得並有效地將收入和資本利得從產生收入和資本利得的司法管轄區匯回合作伙伴的能力相關，而且，根據相關司法管轄區在這些税法領域(包括雙重徵税條約)實施(或實施，視情況而定)變化的程度和方式，我們的基金完成這些事情的能力可能會受到不利影響。例如，BEPS項目導致的税法變化可能導致：(A)我們基金或其子公司的合夥人根據適用的雙重徵税條約或歐盟指令(如歐盟利息和特許權使用費指令)限制或失去獲得税收減免的現有機會；(B)限制用於税收目的費用(如利息)的允許扣除水平；(C)影響利潤分配和本地聯繫要求、轉移定價或混合實體/投資待遇的規則；或(D)在構成我們的基金和/或其任何子公司的常設機構的司法管轄區內進行活動的風險增加。
我們的基金將進行投資的許多司法管轄區現在已經批准、接受和批准了經合組織的多邊文書草案(MLI)，該草案將在範圍內對雙重徵税條約進行一些相關的修改。MLI旨在促進參與國迅速提出與雙重徵税條約有關的BEPS建議。雖然這些變化仍在繼續，但對於我們的基金或其子公司是否以及在多大程度上可以從這些條約提供的保護中受益，以及我們的資金是否可以指望他們的合作伙伴以獲得税收條約或其他好處，仍然存在很大的不確定性。這一立場可能在未來幾年內仍不確定。
2016年7月，歐盟通過了《反避税指令2016/1164》(俗稱《ATAD I》)，在歐盟法律範圍內直接實施了BEPS項目的部分行動要點。2017年5月29日，歐盟理事會正式通過了關於與第三國混合錯配的(EU)2016/1164號指令的理事會指令，該指令於2020年1月1日在成員國生效(受相關減損的限制)，其中包含一套反混合規則。
ATAD II通過一項日期為2019年12月20日的法律被納入盧森堡國內法。反混合規則適用於2020年1月1日或之後的財年，但管理反向混合錯配的規則除外，該規則自2022年1月1日起適用。ATAD II除其他外包括混合錯配和進口混合錯配，這些錯配是由於金融工具或實體的不同特徵導致不包括或重複扣減的情況造成的。對於混合不匹配導致扣除而不包括的情況，主要規則是付款人的成員國應拒絕這種扣除。對於混合不匹配導致雙重扣除的情況，只應對付款來源所在的成員國進行扣除。但是，如果受款人的管轄權不否認扣除，則次級規則將迫使付款人的管轄權在付款人一級拒絕扣除。
如果ATAD II反混合規則適用，它們可以採取行動，(在一定程度上)拒絕盧森堡公司實體的利息/費用扣除。然而，這些反混合規則僅適用於(1)關聯企業之間的安排，或(2)構成“結構化安排”的安排。在金融工具的不同特徵導致混合錯配的情況下，實體將需要持有25%或以上的投票權、資本權益或分享利潤的權利的直接或間接權益才被視為關聯企業。如果混合失配是由實體(即，混合實體)的不同特徵引起的，則25%的要求被50%的要求所取代。關於25%或50%的門檻要求的計算，ATAD II提到了經合組織關於“共同行動的人”的概念，因為其中特別提到，就ATAD II下的反混合規則而言，“與另一人就一個實體的投票權或資本所有權共同行動的人應被視為參與了該實體由另一人持有的所有投票權或資本所有權。”然而，盧森堡實施ATAD II的法律規定，投資基金的投資者如果直接或間接持有投資基金10%以下的權益，並且有權獲得基金利潤的10%以下，則推定不與同一投資基金的其他投資者一起行動(因為投資者原則上對基金實現的投資沒有有效控制)，除非另有證明(de Minimis規則)。作為這一可推翻的推定的結果, 任何持有投資基金10%以下股份的投資者都不應被視為該基金和任何相關盧森堡實體的“聯營企業”。任何持有10%以上股份的投資者，只有在其本身達到必要的門檻，或者能夠證明其正在行動的情況下，才被視為“關聯企業”。
與其他投資者一起，這將使其被視為達到必要的門檻。我們的基金已就這些擬議的新規則及其對未來投資的潛在影響徵求了自己的税務建議。
在歐洲投資的背景下，ATAD II對利息和其他融資成本的影響是具體管轄範圍的，將逐個投資加以審查。
繼BEPS項目，特別是BEPS行動1(“應對數字經濟的税務挑戰”)之後，經合組織於2019年5月31日發佈了一份題為“為應對經濟數字化帶來的税務挑戰制定共識解決方案的工作方案”的報告(該報告多次更新，最近一次是在2021年10月8日由“關於應對經濟數字化帶來的税務挑戰的兩支柱解決方案的聲明”)，其中提出了對國際税務制度進行根本性改革的建議。這些提案(通常稱為“BEPS 2.0”)基於兩個“支柱”，涉及重新分配税權(支柱一)和新的全球最低企業税率(支柱二)。根據第一支柱，在特定時期內集團總收入超過200億歐元(或相當於)，並且使用平均機制計算的税前利潤超過10%的跨國企業(MNE)將遵守將超過10%利潤率的利潤的25%分配給其開展業務的司法管轄區的規則(受起徵點規則的約束)。某些實體被排除在外，包括某些投資基金和房地產投資工具(分別定義)，它們是跨國公司集團的最終母實體(以及此類實體的某些控股工具)。對於從事特定低風險活動的跨國公司，也有具體的例外情況，包括“受監管的金融服務”(定義)。第二支柱對過去四年中至少兩年合併收入至少7.5億歐元的跨國公司徵收15%的最低有效税率(即, 大體上是要求進行國別報告的跨國企業)。支柱二引入了兩個相關的税收措施(全球規則)：收入包容規則(“IIR”)對MNE集團的組成成員具有低税收的母公司實體徵收增值税，而如果組成成員的收入不是由IIR徵税，則少税支付規則(“UTPR”)適用於集團內的支付。此外，受税規則將允許來源地司法管轄區對低税關聯方付款徵收有限的預扣税，這將根據全球規則的税收責任計入。通常免税的特定類別的實體不在第二支柱的範圍內，包括投資基金和房地產投資工具(分別定義)，它們是跨國企業集團的最終母實體(以及此類實體的某些控股工具)。支柱一和支柱二提案計劃分別於2024年和2023年實施，UTPR將於2024年生效。經合組織在2021年10月8日的聲明中商定了關於BEPS 2.0的實施計劃(2022年7月11日發表的關於支柱一的《A金額進度報告》對支柱一進行了更新)。根據這一計劃，經濟合作與發展組織於2021年12月20日發佈了《支柱2》示範規則，為司法管轄區將全球規則轉化為國內法提供了模板(在這方面，歐盟委員會於2021年12月22日發佈了一項關於確保歐盟跨國集團的全球最低税收水平的理事會指令)。, 儘管未來幾個月仍將提供更多細節(包括第一支柱的執行細節)。根據第一支柱和第二支柱的發展和實施(包括相關的歐盟理事會指令建議和任何國內立法、雙重徵税條約修正案和實施這些建議所需的多邊協議的細節)，有效税率可能會在Ares的結構內或其投資上增加，包括通過徵收比目前更高的税收水平、可能拒絕扣除或增加預扣税和/或利潤分配不同的方式。這可能會對我們基金投資者的回報產生不利影響。
2021年12月22日，歐盟委員會發布了一項提案，要求理事會制定規則，以防止歐盟內部出於税收目的濫用殼實體(Unshell Proposal)。儘管歐盟委員會表示，預計Unshell提案將在2023年年中通過並公佈為歐盟成員國的國家法律，並於2024年1月1日生效，但該提案的制定和實施仍存在相當大的不確定性。如果以目前的形式通過，該提案可能導致投資基金和/或其子公司承擔更多的報告和披露義務(這可能需要與適用的徵税或其他政府當局分享有關投資者的信息)和/或投資者、投資基金或其子公司遭受的額外税收。
自2022年4月1日起，英國實施了國內“合格資產控股公司”制度，以期在更大範圍內使英國成為更具吸引力的控股公司司法管轄區。這一制度在多大程度上適用於我們的基金(或其子公司)，或對我們的基金(或其子公司)有利和/或由其利用，仍在考慮中。
某些美國股東要繳納額外的税“淨投資收益。”
作為個人、遺產或信託基金的美國股東，在每個納税年度對“淨投資收入”(或未分配的“淨投資收入”，在遺產和信託基金的情況下)徵收3.8%的附加税，該税適用於此類收入的較小部分或該人的調整後總收入(經過某些調整)超過特定金額的部分。淨投資收益包括股息收益和處置投資財產的淨收益。它是
預計投資我們A類普通股的股息和淨收益將包括在美國股東的“淨投資收入”中，受這一附加税的影響。
根據總統政府和美國國會最近提出的立法，作為個人、遺產或信託基金的某些股東可能需要對超過特定門檻的“修正調整後毛收入”徵收附加税。
美國總統政府和美國國會最近提出了一項立法，將對個人、應税信託和遺產徵收5.0%或3.0%的新税，這些信託和遺產的調整後總收入(MAGI)超過一定數額。投資我們A類普通股的股息和淨收益通常預計將包括在持有者的MAGI中，因此可能需要繳納這一附加税。
對我們可以扣除的利息支出金額的限制可能會大大增加我們的納税義務，並對我們A類普通股的投資產生負面影響。
我們在每個課税年度扣除的業務利息開支淨額，一般以相關課税年度的“調整後應課税收入”的30%為限。從2022年12月31日之後的納税年度開始，由於2017年《減税和就業法案》頒佈時，法典第163(J)條的自動更改，以前在確定“調整後的應納税所得額”時允許的折舊、損耗和攤銷的加計不再適用。任何由於這一限制而不允許在納税年度扣除的超額商業利息通常將結轉到下一年度。在本規則生效日期之前，沒有關於未償債務的老式規定。任何未能妥善管理或處理前述風險的行為，都可能對本公司的業務、業績及財務狀況造成重大不利影響。
一般風險因素
網絡安全故障和數據安全事件可能會對我們的業務產生不利影響，導致我們的運營中斷，我們的機密、個人或其他敏感信息受到損害或損壞，和/或對我們的業務關係或聲譽造成損害，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。
我們業務的有效運營依賴於計算機硬件和軟件系統以及數據處理系統和信息的安全處理、存儲和傳輸，所有這些都可能容易受到安全漏洞和網絡事件或其他數據安全漏洞的影響，其中可能包括故意攻擊或意外損失，導致未經授權訪問或損壞我們的硬件、軟件或數據處理系統，或我們的機密、個人或其他敏感信息。此外，我們和我們的員工可能成為欺詐性電子郵件或其他有針對性的嘗試的目標，以獲得對機密、個人或其他敏感信息的未經授權訪問。任何網絡或其他安全事件的結果可能包括中斷運營、錯誤陳述或不可靠的財務數據、欺詐性轉賬或轉賬請求、被盜資產或信息的責任、罰款或處罰、調查、增加的網絡安全保護和保險成本、訴訟以及對我們業務關係的損害，以及導致我們的業務和運營結果受損的聲譽。
我們面臨的網絡和安全威脅的頻率和複雜性都在增加，攻擊的範圍從企業普遍存在的常見攻擊到更高級和持續的攻擊。我們可能成為攻擊的目標，因為作為一家另類資產管理公司，我們持有關於現有和潛在投資的機密和其他價格敏感信息，包括價格信息。我們依賴第三方供應商來託管我們無法控制的解決方案和技術。我們的業務的某些方面也依賴於第三方服務提供商，包括某些信息系統、技術以及我們資金的管理和合規事宜。雖然我們對第三方供應商進行風險評估，但我們對他們的依賴以及他們對其他第三方的潛在依賴可能會對我們、我們的業務和我們的聲譽產生不利影響。網絡攻擊和其他安全威脅可能來自各種各樣的來源，包括網絡罪犯、民族國家黑客、黑客活動家和其他外部或內部各方。由於外國政府或網絡恐怖分子的攻擊，我們或我們的第三方提供商可能面臨更高的安全漏洞或破壞機密、個人或其他敏感信息的風險。與網絡或其他安全威脅或中斷相關的成本可能不會由其他人(包括我們的第三方供應商)完全投保或賠償。
隨着我們對計算機硬件和軟件系統、數據處理系統和其他技術的依賴增加，對這些系統構成的風險也增加了，無論是我們控制的系統還是我們的第三方服務提供商提供的系統。雖然我們已經實施了旨在減少網絡安全風險和網絡入侵的流程、程序和內部控制，包括各種安全措施和技術，但這些措施以及我們對網絡事件風險性質和程度的認識的提高，並不能保證網絡事件不會發生和/或我們的財務業績、運營或機密信息不會受到此類事件的負面影響，尤其是
因為威脅行為者的技術經常發生變化，而且往往直到發起時才被認識到，而且威脅可能來自各種來源。
我們收集、處理和存儲在我們的數據中心、網絡或第三方供應商上的高度敏感數據，包括我們專有的業務信息和知識產權，以及我們員工、投資者和其他人的個人信息，這些數據的數量迅速增加，加劇了這些風險。這些信息的安全處理、維護和傳輸對我們的行動至關重要。投資者、員工或其他個人信息或專有業務數據的重大實際或潛在盜竊、損失、腐敗、暴露、欺詐性使用或不當使用，無論是第三方還是員工瀆職或其他原因，不遵守我們關於此類數據或知識產權的合同或其他法律義務，或違反我們關於此類數據的隱私和安全政策，可能會導致重大調查、補救和其他成本、罰款、處罰、訴訟或針對我們的監管行動，並造成重大聲譽損害。
我們基金的投資組合公司也依賴於類似的系統，面臨類似的風險。這些系統的中斷或受損可能會對這些業務的價值產生實質性的不利影響。我們的基金可能投資於具有國家或地區形象的戰略資產或基礎設施資產，這些資產的性質可能使它們比其他資產或企業面臨更大的恐怖襲擊或安全破壞風險。此類事件可能對我們的投資或同類資產產生重大不利影響，或可能要求適用的投資組合公司增加預防性安全措施或擴大保險覆蓋範圍。
此外，我們的業務高度依賴信息系統和技術。與網絡或其他安全威脅或破壞有關的費用可能無法通過其他方式完全投保或得到賠償。網絡安全已成為美國和世界各地監管機構的優先事項。2021年下半年，美國證券交易委員會提出了三項指控，對8家公司進行了處罰，這些公司都註冊為經紀商、投資諮詢公司或兩者兼而有之，原因是網絡安全政策和程序存在缺陷，並在兩次單獨的訴訟中就對上市公司的指控達成和解，這些公司的披露控制和程序違規與網絡安全漏洞有關，導致客户敏感信息泄露。最近，美國證券交易委員會提出了針對註冊投資顧問、註冊投資公司和業務發展公司(基金)的網絡安全風險管理新規，以及對管理投資顧問和基金披露的某些規則的修正案。由於美國證券交易委員會特別關注網絡安全，我們預計將對我們旨在管理網絡安全風險和相關披露的政策和系統進行更嚴格的審查。我們開展業務的許多司法管轄區都有與數據隱私、網絡安全和個人信息保護相關的法律法規，包括CCPA、紐約盾牌法案、GDPR和英國GDPR。此外，美國證券交易委員會最近表示，其合規檢查和審查辦公室的審查重點之一是繼續審查網絡安全程序和控制，包括測試這些程序和控制的執行情況。
違反隱私法可能會受到鉅額經濟處罰。例如，違反GDPR的最高處罰為2000萬歐元和集團全球年營業額的4%。不遵守任何適用的隱私或數據安全法律對我們的業務構成嚴重風險。一些司法管轄區還頒佈了法律，要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞時通知個人。安全漏洞可能會危及我們、我們員工或我們基金投資者或交易對手在我們的計算機系統和網絡(或我們第三方供應商的系統和網絡)中處理、存儲或傳輸的機密或其他信息，或以其他方式導致我們、我們員工、我們基金投資者、我們的交易對手或第三方的運營中斷或故障，這可能導致重大損失、成本增加、業務中斷、對我們的基金投資者和其他交易對手的責任、罰款或罰款、訴訟、監管幹預或聲譽損害，這也可能導致投資者或客户的損失。
儘管我們目前不知道有任何網絡攻擊或其他事件，無論是個別的還是總體的，對我們的運營或財務狀況產生了重大影響，或有理由預計會對我們的運營或財務狀況產生重大影響，但不能保證我們用來緩解這些威脅的各種程序和控制措施將足以防止我們的系統受到破壞，特別是因為所使用的網絡攻擊技術經常變化，而且通常直到啟動時才被識別，因此在進行調查之前可能無法實現網絡攻擊的全部範圍，並且網絡攻擊的來源可能很廣泛。我們依靠業界公認的安全措施和技術來安全地維護我們信息系統上維護的機密和專有信息，以及我們的政策和程序，以防止未經授權或非法泄露機密、個人或其他敏感信息。儘管我們採取保護措施並努力加強我們的計算機系統、軟件、技術資產和網絡，以防止和應對潛在的網絡攻擊，但不能保證這些措施中的任何一項都被證明是有效的。我們預計將被要求投入越來越多的資金和資源，以遵守不斷髮展的網絡安全和隱私法律法規，並不斷監測和加強我們的網絡安全程序和控制。
我們可能會面臨訴訟風險，並可能因此面臨法律責任和我們的專業聲譽受損。
近年來，針對投資經理的訴訟和監管程序中的索賠數量和索賠金額一直在增加。我們代表我們基金的投資者做出可能導致重大損失的投資決定。這可能會使我們面臨法律責任或指控行為不當、違反受託責任或違反合同的風險。此外，我們可能會受到第三方訴訟的影響，因為我們被指控對證券投資施加了不當的控制或影響。此外，我們及其附屬公司是我們基金的投資經理和普通合夥人，我們的基金本身以及我們的僱員(我們的子公司或基金的高級管理人員和董事)各自都面臨基金投資活動和投資組合公司特有的訴訟風險，如果我們的基金擁有上市公司的控股權，則面臨上市公司其他股東提起股東訴訟的風險。此外，我們還面臨投資者或監管機構的訴訟或調查風險，這些風險與我們或我們的基金參與了存在利益衝突但未得到適當解決的交易有關。美國證券交易委員會最近為私募基金顧問提出了新規則，如果這些規則獲得通過，將禁止因違反受託責任、故意瀆職、不誠實信用、玩忽職守或魯莽向該基金提供服務的行為尋求賠償、賠償、赦免或限制責任。
法律責任可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響，或者對我們的聲譽造成損害，從而損害我們的業務。我們在很大程度上依賴我們的業務關係、誠信的聲譽和高水平的專業服務來吸引和留住投資者，併為我們的基金尋找投資機會。因此，私人訴訟當事人或監管機構對我們不當行為的指控，無論最終結果對我們有利還是不利，以及對我們、我們的投資活動或整個投資行業的負面宣傳和媒體猜測，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽，這可能會損害我們的業務。
此外，管轄這類發行人和投資組合公司有限責任的法律和條例因法域不同而有所不同，在某些情況下，某些法域的法律可能不僅規定從產生負債的發行人或投資組合公司的有限責任保護中分拆出來，而且還規定對與發行人共同控制的其他實體的資產或與發行人屬於同一經濟集團的其他實體的資產有追索權。
此外，我們可能無法以商業上合理的條款或足夠的承保水平獲得或維持足夠的保險，以應對我們可能面臨的與潛在索賠相關的潛在責任，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。我們可能面臨各種索賠的損失風險，包括與證券、反壟斷、合同、網絡安全、欺詐和各種其他潛在索賠有關的索賠，無論這些索賠是否有效。保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失，如果索賠成功並且超出或不在我們的保險單覆蓋範圍內，我們可能需要為此類索賠支付一大筆金額。某些災難性的損失，如戰爭、地震、颱風、恐怖襲擊或其他類似事件造成的損失，可能不能投保，或者只能按如此高的費率投保，以至於維持保險範圍將對我們的業務、我們的投資基金及其投資組合公司造成不利影響。總體而言，與恐怖主義有關的損失的保險變得更加困難和昂貴。一些保險公司正在將恐怖主義保險排除在其所有風險保單之外。在某些情況下，保險公司針對恐怖主義行為提供的保險非常有限，需要額外的保費，這可能會極大地增加財產傷亡保險的總成本。因此，我們、我們的投資基金及其投資組合公司可能得不到針對恐怖主義或某些其他災難性損失的保險。
損害我們聲譽或品牌的事件可能會影響我們吸引和留住投資者以及籌集新資本的能力。
作為客户資本的受託人和管家，我們重視並依賴於他們對我們的信任。聲譽是增加我們競爭風險的一個重要因素。見《與我們業務相關的風險--投資管理業務競爭激烈》。更嚴格的監管審查、行動或罰款、訴訟、員工不當行為、未能或被認為未能適當緩解和管理ESG事件、利益衝突、數據泄露和税務糾紛管理等事件可能會損害我們的聲譽，從而損害我們吸引和留住投資者以及為我們的基金籌集新資本的能力，對我們的業務產生不利影響。雖然我們有一個強大的合規計劃，並通過我們旨在降低潛在風險和加強監管行動的政策和程序成功地建立了合規文化，但我們可能會受到新的和更高的執法活動的影響，導致公共制裁或罰款，這可能會對我們的聲譽造成不利影響。見“--與監管有關的風險”。同樣，如果我們遭遇重大訴訟或員工不當行為，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響，並可能導致投資者信心喪失，這可能會對我們未來籌集資金的能力造成不利影響。我們適當緩解、管理和解決利益相關者之間的利益衝突的能力也可能導致聲譽風險增加。此外，鑑於媒體和公眾關注與我們的業務無關的活動的外部性、社交媒體的普及以及公眾對金融服務和另類投資管理行業的普遍興趣，可能損害我們聲譽和品牌的事件的影響加劇。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目2.財產
我們的主要行政辦公室位於星光大道2000號12號的租賃辦公空間內這是樓層，洛杉磯，加利福尼亞州。我們還在卡爾弗城、紐約、倫敦和世界各地的其他城市租賃辦公空間。該公司幾乎所有的不動產都是租賃的。我們認為這些設施對我們的業務管理和運作是合適和足夠的。
項目3.法律訴訟
我們不時地捲入各種法律程序、訴訟和與我們的業務行為相關的索賠，其中一些可能是實質性的。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們沒有受到任何重大待決法律程序的影響。我們的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致我們或我們的基金及其投資顧問分別受到監管程序或調查。雖然未來任何此類法律或監管程序的結果不能確定地預測，但我們、我們的基金或他們的投資顧問都不認為任何此類未來程序將對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第二部分。
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的A類普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“ARES”。我們的普通股於2014年5月2日在紐約證券交易所開始交易。
截至2023年2月17日，我們A類普通股的登記持有者人數為17人，這還不包括通過銀行或經紀自營商以“街頭名義”持有股票的股東人數。Ares Management GP LLC是我們B類普通股的唯一持有人，Ares Vting LLC是我們C類普通股的唯一持有人。
股票表現圖表
下圖描繪了從2017年12月31日收盤價到2022年12月31日，我們A類普通股持有者相對於標準普爾500指數和道瓊斯美國資產管理公司指數表現的總回報。該圖假設在2017年12月31日投資了100美元，並將收到的股息再投資於證券或指數。
性能曲線圖並不是為了指示未來的性能。就交易法第18節而言，業績圖表不應被視為“徵求材料”或已向美國證券交易委員會“存檔”，或受該節規定的其他責任的約束，也不應被視為通過引用被納入公司根據證券法或交易法提交的任何文件中。
總回報績效表
發行人購買股票證券
下表列出了AMC或任何“關聯購買者”(根據交易法第10b-18(A)(3)條的定義)在每個指定期間(以千美元為單位；股票數據除外)購買我們A類普通股股票的情況：
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| 期間 | 購買的股份總數 | 每股平均支付價格 | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | 根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1) |
2022年10月1日-2022年10月31日 | — | $ | — | | — | $ | 150,000 | |
2022年11月1日-2022年11月30日 | — | — | | — | 150,000 | |
2022年12月1日-2022年12月31日 | — | — | | — | 150,000 | |
| 總計 | — | | — | |
(1)2022年2月，我們的董事會批准了我們的股票回購計劃的更新，該計劃授權回購我們A類普通股中最多1.5億美元的股票。根據這一股票回購計劃，股票可以在公開市場購買、私下協商的交易或其他方式中不時回購，包括根據證券法第10b5-1條。2023年2月，我們的董事會批准了該計劃的續簽，該計劃計劃於2024年3月到期。該計劃下的回購取決於當時的市場狀況和其他因素。
A類和無投票權普通股的股利政策
在2021年期間，我們宣佈每季度向A類普通股股東和無投票權普通股股東派發每股0.47美元(每年總計1.88美元)的股息，或大約3.099億美元。在2022年期間，我們分別在2022年3月17日、2022年6月16日、2022年9月16日和2022年12月16日收盤時宣佈向A類普通股股東和無投票權普通股股東每季度派息0.61美元(每年總計2.44美元)，約合4.291億美元。
在2月份2023，公司董事會宣佈季度股息為A類和無投票權普通股每股0.77美元關於#年第一季度2023付款日期為 March 31, 2023 至登記在冊的普通股股東在……營業結束時 March 17, 2023.
我們對A類普通股和無投票權普通股的股息政策與我們的核心管理費業務更加緊密地結合在一起。我們打算為每個日曆年提供穩定的季度股息，該股息將基於我們在分配已支付的當期税款後的預期費用相關收益，未來的潛在變化將基於該指標的水平和增長。如果得到董事會的批准，我們打算在2023年每季度支付A類普通股和無投票權普通股每股0.77美元的股息。
我們的固定股息每年將根據我們的手續費相關收益的水平和增長進行重新評估，這些收益在分配了當前已支付的税款後。由於手續費相關收益反映了我們業務的核心收益，包括管理費和手續費相關業績收入減去薪酬以及一般和行政費用，因此，以此金額為基礎的經常性股息消除了股息的波動性，併為投資者提供了更多的年度可預測性。
我們的股息政策反映了我們保留淨業績收入的意圖，這不包括我們與費用相關的業績收入。我們預計將利用這些留存收益為未來的增長提供資金，以加快我們與費用相關的每股收益的增長，以及用於潛在的股票回購。然而，宣佈、支付和確定未來股息的數額(如果有的話)完全由我們的董事會，這可能會隨時改變我們的股息政策。
現金股利的支付須遵守DGCL的規定。此外，根據信貸安排，Ares營運集團的某些附屬公司在某些情況下被禁止派發股息，包括違約事件(定義見信貸安排)已經發生並仍在繼續的情況。
由於AMC是一家控股公司，除了對AOG單位的間接所有權外，沒有其他實質性資產，因此我們分三步由AMC為我們A類股票和無投票權普通股的股息提供資金：
•首先，我們促使戰神運營集團實體向其合作伙伴進行分配，包括 AMC及其直接子公司。如果戰神運營集團實體進行此類分配，戰神運營集團實體的合作伙伴將有權根據其在戰神運營集團中的合夥單位獲得同等分配(下一段所述除外)；
•其次，我們促使AMC的直接子公司向 AMC其在此類分配中的份額，扣除該等直接子公司根據應收税項協議應支付的任何税款和金額；以及
•第三, AMC按比例向我們A類普通股和無投票權普通股的持有者支付此類分配，扣除根據應收税金協議應支付的任何税款和金額。
由於我們和我們的直接子公司是符合美國聯邦所得税目的的公司，可能需要支付公司所得税和特許經營税，並根據應收税款協議支付款項，因此我們最終支付給A類和無投票權普通股持有人的股息金額預計按每股計算通常少於阿瑞斯運營集團實體就其AOG部門分配給各自合作伙伴的金額。
此外，阿瑞斯運營集團實體的管理協議規定，如果阿瑞斯運營集團實體的普通合夥人確定阿瑞斯運營集團實體的應税收入為其合作伙伴帶來應税收入，則向該等實體的合作伙伴進行現金分配，即我們所稱的“税收分配”。一般來説，這些税收分配是根據我們對實體的應納税所得額乘以假設税率的估計來計算的，該税率等於為洛杉磯、加利福尼亞州或紐約州紐約的個人或公司居民規定的最高有效邊際美國聯邦、州和地方所得税税率，以較高者為準(考慮到某些費用的不可抵扣和我們收入的性質)。阿瑞斯營運集團僅在有關年度該等實體的分派不足以支付該等税項的情況下，才作出税務分派。
此外，阿瑞斯營運集團實體的營運現金流可能不足以使其能夠向其合作伙伴作出所需的最低税額分配，在這種情況下，阿瑞斯營運集團可能不得不借入資金或出售資產，這可能對我們的流動資金和財務狀況產生重大不利影響。此外，通過支付現金股息而不是將現金投資於我們的業務，我們可能會冒着放慢增長步伐的風險，或者在需要時沒有足夠的現金為我們的運營、新的投資或意外的資本支出提供資金。
我們預計，從當前或累計收益和利潤中支付給美國個人和某些其他有資格持有我們A類普通股和無投票權普通股的人的任何股息，都將構成“合格股息”收入，如果滿足必要的持有期，通常要按比普通所得税税率更優惠的税率徵税。如果股息超過當期和累計的收益和利潤，超出的部分將被視為免税資本回報，使股東在其股票中的税基減少到該股東在該等股票中的税基。任何剩餘的超額部分都被視為資本利得。由於美國公司是根據自己的應税收入徵税的，而且由於此類實體的所有者要對從此類實體支付的任何股息徵税，因此此類實體賺取的收入可能有兩個級別的税。
未登記的股權證券買賣和股權證券購買
沒有。
第六項。[已保留]
項目7.管理層的討論和分析 財務狀況和經營業績
AMC是特拉華州的一家公司。除文意另有所指外，凡提及“阿瑞斯”、“我們”及“本公司”，均指AMC及其合併附屬公司的業務及營運。以下討論分析了該公司的財務狀況和經營結果。“綜合基金”是指根據美國公認會計原則(“GAAP”)要求在本年度報告10-K表格中合併的某些戰利品基金、共同投資工具、CLO和SPAC。公司使用的其他術語在詞彙表中定義，並貫穿本10-K表格年度報告中管理層的討論和分析。
以下討論和分析應結合AMC的合併財務報表和本年度報告中包含的10-K表格中的相關附註閲讀。
表格10-K年度報告的這一部分討論截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的活動。有關截至2020年12月31日止年度活動的討論，以及對截至2021年12月31日至2020年12月31日止年度業績的期間分析，請參閲本公司表格10-K的年報截至2021年12月31日的年度。
在我們對財務狀況和業務結果的討論和分析中提出的金額和百分比可能反映以千計的四捨五入的結果(除非另有説明)，因此，總數可能看起來不是總和。此外，説明性圖表可能不會按比例顯示。
“NM”指的是沒有意義。與上一年相比，本年度的期間逐期分析可能被認為沒有意義，在討論和分析財務狀況和業務成果時被指定為“新管理”。
影響我們業務的趨勢
我們相信，我們在不同但互補的投資羣體中的紀律嚴明的投資理念有助於我們在整個市場週期中保持穩定的業績。在截至2022年12月31日的年度內，我們約95%的管理費來自永久資本工具和其他長期基金。我們的基金擁有穩定的承諾資本基礎，使我們能夠投資於資產，長期關注市場週期中的不同點，並利用市場波動。然而，我們的經營結果，包括我們的資產管理的公允價值，受到各種因素的影響，特別是在美國和西歐，包括全球金融市場以及經濟和政治環境的條件。
全球市場在2022年全年仍不穩定，貨幣政策收緊、地緣政治不確定性和其他宏觀經濟因素導致了廣泛的下跌。具體地説，高收益債券指數ICE BAML High Year Master II Index在2022年下跌了11.2%，而前一年的漲幅為5.4%。與此同時，槓桿貸款指數瑞士信貸槓桿貸款指數(CSLLI)在2022年下降了1.1%，而前一年增長了5.4%。
在歐洲，高收益債券和槓桿貸款的表現與美國同行相似。2022年，ICE BAML歐洲貨幣高收益指數下降了11.5%，而前一年增加了3.3%，而瑞士信貸西歐槓桿貸款指數在2022年下降了3.3%，而前一年增加了4.6%。
除其他因素外，全球股市也普遍下跌。標準普爾500指數2022年下降了18.1%，而前一年增長了26.9%，而摩根士丹利資本國際除美國外世界指數2022年下降了16.0%，而前一年增長了13.2%。
由於宏觀經濟環境的不確定性，私募股權市場的波動仍然是由估值驅動的，因此在部署和實現方面都為收購創造了一個具有挑戰性的市場背景。這種環境和相關的市場趨勢對某些行業產生了更明顯的負面影響，包括能源和零售，這些行業是我們的一些基金進行投資的行業。持續的波動可能會導致回報率低於我們在進行某些投資時的預期。截至2022年12月31日，我們總資產管理規模的約2%投資於能源部門(包括石油和天然氣勘探)，約佔總資產管理規模的1%
中游投資)，我們總資產管理規模的約2%投資於零售部門，零售部門受到了最近因新冠肺炎疫情而經歷的市場混亂和波動的挑戰。我們認為，利率持續上升，再加上近期經濟衰退的可能性，可能會在中短期內帶來不良投資的機會。持續的資產選擇性和投資組合多樣化，以及推動價值創造的差異化觀點，將有助於向投資者提供有吸引力的回報。
四季度商業地產市場也繼續受到宏觀經濟環境的影響。由於交易流動性有限，泛歐洲和美國的房地產交易活動受到抑制。鑑於全球央行利率上升，房地產估值向下調整，資本化率壓縮減弱，收益率擴大。然而，我們認為，其中一些市場趨勢將被某些物業類型的持續強勁基本面所抵消，例如入住率和租賃率，包括多户和工業物業。富時EPRA/NAREIT發達歐洲指數和富時NAREIT All Equity REITs指數2022年的回報率分別為負36.5%和-24.9%，而前一年的回報率分別為15.0%和37.3%。
我們相信，我們所有策略的投資組合都為利率上升的環境做好了充分的準備。在市值的基礎上，截至2022年12月31日，我們約88%的債務資產和57%的總資產是浮動利率工具。
2022年，與我們的戰略決策有關的一些考慮因素包括：
• 我們有能力籌集和增加AUM和費用支付AUM。在截至2022年12月31日的一年中，我們以混合基金和中小企業的形式籌集了568億美元的資產管理總額，並繼續擴大我們的投資者基礎，從超過135個不同的投資工具和353個機構投資者那裏籌集資金，其中包括110個剛加入Ares的直接機構投資者。我們的籌款努力幫助推動2022年資產管理規模增長約15%。我們預計，在2023年期間，我們的籌款將來自我們在美國、歐洲和亞太地區的現有戰略和新戰略的結合。截至2022年12月31日，尚未支付費用的AUM包括418億美元可用於未來部署的AUM，這可能產生約4.109億美元的潛在增量年度管理費。我們潛在的收費渠道，加上我們未來的籌款機會，使我們有可能在2023年提高管理費。
•我們有能力通過我們廣泛的多資產類別產品來吸引新的資本和投資者。我們吸引新資本和投資者投資我們基金的能力，在一定程度上是因為他們繼續在很大程度上將另類資產管理行業，特別是我們的投資產品，視為一種有吸引力的資本增值和創收工具。我們不斷尋求通過提供廣泛的投資基金、開發新產品、創建管理賬户和其他投資工具來滿足投資者不斷變化的需求，以滿足投資者的目標。我們繼續擴大我們的分銷渠道，通過我們的全球財富管理產品以及傳統機構投資者的需求，如養老基金、主權財富基金和捐贈基金，擴展到零售渠道。如果市場波動性持續或加劇，投資者可能會尋求尋求緩解波動性的絕對回報策略。我們根據投資者的風險承受能力和預期回報，提供多種投資策略。
•我們紀律嚴明的投資方式和成功的資本部署。我們維持和擴大收入基礎的能力取決於我們能否成功地配置我們的投資者向我們的投資基金承諾的資本。更激烈的競爭、高估值、信貸成本和其他一般市場狀況已經並可能繼續影響我們識別和執行有吸引力的投資的能力。在我們有紀律的投資方式下，我們只有在以有吸引力的價格找到合適的投資機會時才會部署資本。在截至2022年12月31日的一年中，我們在所有投資集團中部署了798億美元的總資本，而2021年部署的資本總額為797億美元。我們相信，我們將繼續處於有利地位，可以機會性地投資我們的資產。截至2022年12月31日，我們有846億美元的資本可供投資，而截至2021年12月31日，我們的可投資資本為904億美元。
• 我們在市場週期中投資資本併產生回報的能力。我們投資業績的強弱會影響投資者向我們的基金投入資金的意願。我們能夠吸引的資本的靈活性是我們資產管理規模增長和管理費收入的主要驅動力之一。目前的市場狀況和不斷變化的監管環境為阿瑞斯的業務創造了機會，這些業務利用靈活的投資授權在市場週期中管理投資組合。
見“第1A項。風險因素“包括在這份10-K表格的年度報告中，以討論我們的業務所面臨的風險。
最近的交易
於二零二三年二月八日，吾等訂立最終協議，收購SSG資本控股有限公司及其營運附屬公司於二零二零年七月一日收購SSG資本控股有限公司及其營運附屬公司的多數股權(“SSG收購事項”)後，收購SSG前擁有人所持有的剩餘擁有權權益。交易完成後，我們將擁有Ares SSG 100%的管理業務。交易對價將主要由我們A類普通股的股票組成，並將包括現金部分。這筆交易預計將在2023年第二季度完成，並取決於慣例的完成條件，包括監管部門的批准。
2023年2月23日，我們向Black Creek收購溢價的接受者發行了3,473,026個AOG單位。根據與Black Creek收購溢價接受方達成的協議，發行了該等AOG單位的一部分，以代替根據Black Creek收購溢價應付的現金代價。AOG單位是根據證券法第4(A)(2)條發行的。
管理業務績效
運營指標
我們使用另類資產管理行業常見的某些運營指標來衡量我們的業務表現，下文將對此進行討論。
管理的資產
AUM是指我們管理的資產，被視為衡量我們投資和籌資業績的指標，因為它反映的資產通常是公允價值加上可用未催繳資本。
下表按部門顯示了我們的總AUM的前滾(以百萬美元為單位)：
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| | 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 實物資產
集團化 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總AUM |
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2021年12月31日的餘額 | | $ | 192,710 | | | $ | 33,404 | | | $ | 45,919 | | | $ | 22,119 | | | $ | 11,623 | | | $ | 305,775 | |
| 收購 | | — | | | — | | | 8,184 | | | 199 | | | — | | | 8,383 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 18,397 | | | 2,202 | | | 10,638 | | | 2,510 | | | 4,600 | | | 38,347 | |
| 新債務承諾淨額 | | 12,988 | | | — | | | 3,253 | | | — | | | 1,474 | | | 17,715 | |
| 減資 | | (1,275) | | | (208) | | | (516) | | | — | | | (5) | | | (2,004) | |
| 分配 | | (5,375) | | | (1,333) | | | (3,183) | | | (2,787) | | | (2,470) | | | (15,148) | |
| 贖回 | | (2,415) | | | — | | | (951) | | | — | | | — | | | (3,366) | |
| 基金價值變動 | | (834) | | | 684 | | | 2,717 | | | (80) | | | (192) | | | 2,295 | |
2022年12月31日的餘額 | | $ | 214,196 | | | $ | 34,749 | | | $ | 66,061 | | | $ | 21,961 | | | $ | 15,030 | | | $ | 351,997 | |
| | | | | | | | | | | | |
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| | 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 實物資產
集團化 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總AUM |
2020年12月31日的餘額 | | $ | 145,472 | | | $ | 23,954 | | | $ | 18,293 | | | $ | — | | | $ | 9,261 | | | $ | 196,980 | |
| 收購 | | — | | | — | | | 13,719 | | | 19,513 | | | — | | | 33,232 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 29,961 | | | 6,430 | | | 7,943 | | | 2,331 | | | 2,143 | | | 48,808 | |
| 新債務承諾淨額 | | 22,149 | | | 200 | | | 4,671 | | | — | | | 29 | | | 27,049 | |
| 減資 | | (2,715) | | | (9) | | | (311) | | | — | | | (29) | | | (3,064) | |
| 分配 | | (3,999) | | | (4,283) | | | (2,907) | | | (2,306) | | | (235) | | | (13,730) | |
| 贖回 | | (2,465) | | | — | | | (70) | | | — | | | — | | | (2,535) | |
| 基金價值變動 | | 4,307 | | | 7,112 | | | 4,581 | | | 2,581 | | | 454 | | | 19,035 | |
2021年12月31日的餘額 | | $ | 192,710 | | | $ | 33,404 | | | $ | 45,919 | | | $ | 22,119 | | | $ | 11,623 | | | $ | 305,775 | |
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我們的AUM的組成部分如下(以十億美元為單位)：
(1)包括截至2022年和2021年12月31日我們間接賺取管理費的144億美元和118億美元的AUM基金，還包括基於我們截至2022年和2021年12月31日的普通合作伙伴承諾而非支付費用的34億美元AUM。
請參閲“-按部門分列的經營結果”，以獲得更詳細的、按部門列出的每一期間的資產管理情況。
管理下的收費資產
FPAUM指的是我們直接從中賺取管理費的AUM，等於我們的基金中所有直接為我們的管理費做出貢獻的單個收費基數的總和。
下表按部門顯示了我們的FPAUM總額的前滾(以百萬美元為單位)：
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| | 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 實物資產
集團化 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
| | | | | | | | | | | | |
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2021年12月31日的餘額 | | $ | 117,390 | | | $ | 16,689 | | | $ | 28,615 | | | $ | 18,364 | | | $ | 6,787 | | | $ | 187,845 | |
| 收購 | | — | | | — | | | 4,855 | | | 131 | | | — | | | 4,986 | |
| 承付款 | | 11,582 | | | — | | | 6,680 | | | 2,042 | | | 3,352 | | | 23,656 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 30,480 | | | 4,489 | | | 4,002 | | | 560 | | | 2,262 | | | 41,793 | |
| 減資 | | (3,522) | | | — | | | (200) | | | — | | | (391) | | | (4,113) | |
| 分配 | | (6,093) | | | (1,902) | | | (2,101) | | | (1,319) | | | (2,006) | | | (13,421) | |
| 贖回 | | (2,684) | | | — | | | (965) | | | — | | | — | | | (3,649) | |
| 基金價值變動 | | (1,928) | | | (4) | | | 1,572 | | | 772 | | | (808) | | | (396) | |
| 更改收費基準 | | (1) | | | (825) | | | (851) | | | (2,882) | | | (1,081) | | | (5,640) | |
2022年12月31日的餘額 | | $ | 145,224 | | | $ | 18,447 | | | $ | 41,607 | | | $ | 17,668 | | | $ | 8,115 | | | $ | 231,061 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 實物資產
集團化 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
2020年12月31日的餘額 | | $ | 88,017 | | | $ | 17,493 | | | $ | 13,931 | | | $ | — | | | $ | 6,596 | | | $ | 126,037 | |
| 收購 | | — | | | — | | | 7,155 | | | 16,839 | | | — | | | 23,994 | |
承付款(1) | | 10,497 | | | 1,579 | | | 5,144 | | | 1,352 | | | (130) | | | 18,442 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 27,496 | | | 2,405 | | | 3,269 | | | 116 | | | 1,677 | | | 34,963 | |
| 減資 | | (1,647) | | | — | | | (162) | | | — | | | (380) | | | (2,189) | |
| 分配 | | (5,630) | | | (1,979) | | | (1,785) | | | (264) | | | (1,151) | | | (10,809) | |
| 贖回 | | (2,724) | | | — | | | (86) | | | — | | | — | | | (2,810) | |
| 基金價值變動 | | 1,381 | | | 6 | | | 1,466 | | | 262 | | | 175 | | | 3,290 | |
| 更改收費基準 | | — | | | (2,815) | | | (317) | | | 59 | | | — | | | (3,073) | |
2021年12月31日的餘額 | | $ | 117,390 | | | $ | 16,689 | | | $ | 28,615 | | | $ | 18,364 | | | $ | 6,787 | | | $ | 187,845 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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| (1)對於在一項以上投資戰略中有投資授權的資本池，可能會在各部門之間重新分配資本。這種重新分配活動在承付款內列報，並可能導致列報的餘額為負數。 |
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下面的圖表顯示了FPAUM按其費用基礎(以十億美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| FPAUM: $231.1 | | FPAUM: $187.8 | |
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| 投資資本/其他(1) | | 市場價值(2) | | 抵押品餘額(按面值計算) | | 資本承諾 |
(1)其他部分包括AKE的FPAUM，這是基於AKE的股東權益。
(2)包括截至2022年12月31日和2021年12月31日主要投資於非流動性策略的基金的560億美元和437億美元。與持有流動性策略的投資相比，這些基金持有的標的投資受到的市場波動性通常較小。
請參閲“-按部門劃分的經營結果”，以瞭解各階段影響FPAUM總額的活動的詳細信息。
符合激勵條件的管理資產、激勵生成管理資產和可用資本
IEAUM一般指我們的基金的資產淨值加上未催繳股本或總資產加上未催繳債務(視情況而定)，我們有權從中獲得附帶權益和激勵費用，不包括我們和我們的專業人員承諾的資本(我們不從中賺取附帶權益和激勵費用)。關於ARCC的AUM，只能從IEAUM產生ARCC第II部分的費用。
IGAUM通常代表我們基金的AUM，這些基金目前在已實現或未實現的基礎上產生附帶權益和激勵費用。它代表了我們有權獲得附帶權益和獎勵費用的基礎。基準通常是基金的資產淨值或總資產，不包括我們不賺取附帶權益的金額和獎勵費用，如我們和我們的專業人士承諾的資本。只有在產生ARCC第二部分費用時，ARCC才包括在IGAUM中。
下面的圖表按細分市場提供了我們的IEAUM和IGAUM(以十億美元為單位)：
下面的圖表按戰略列出了我們的IGAUM，按戰略列出了產生與費用相關的業績收入和淨費用相關業績收入的資金，截至和截至年底：
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| 美國房地產權益 | | 歐洲直接貸款 | | 美國直接貸款 | | 房地產債務 | | 私募股權二級市場 |
(1)按策略列出的與費用相關的業績收入是扣除與費用相關的業績薪酬後的淨額。
(2)佔截至2021年12月31日的年度手續費相關業績收入的50%，原因是與Black Creek收購相關的一次性或有對價。
下面的圖表顯示了我們的可用資本和尚未按部門支付費用的AUM(以十億美元為單位)：
截至2022年12月31日，尚未支付費用的AUM包括418億美元可用於未來部署的AUM，這可能產生約4.109億美元的潛在增量年度管理費。截至2021年12月31日，尚未支付費用的AUM包括530億美元可用於未來部署的AUM，這可能產生約5.171億美元的潛在增量年度管理費。
下表按部門列出了我們的永久資本AUM(以十億美元為單位)：
截至2022年12月31日，永久資本AUM為927億美元，其中76%來自混合基金，24%來自管理賬户。截至2021年12月31日，永久資本AUM為766億美元，其中73%來自混合基金，27%來自管理賬户。
按類型劃分的管理費
我們將我們管理的基金的持續期視為衡量我們未來管理費穩定性的指標。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩年中，95%的管理費來自永久資本或長期基金。以下圖表顯示了我們按初始基金期限劃分的部門管理費的構成：
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| 長期基金(1) | | 永續資本-混合型基金 | | 永久資本管理帳户 | | 其他 |
(1)長期基金成立時的合約期一般為五年或以上。
基金業績指標
我們的投資基金被認為是“重要基金”的基金業績信息在整個討論中都包括在內，並進行了分析，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。我們的重要基金是混合型基金，在過去連續兩個季度中，它們要麼貢獻了至少1%的總管理費，要麼至少貢獻了公司總FPAUM的1%。除了管理費外，我們的每個重要基金都可能在實現業績障礙時產生附帶權益和激勵費用。本次討論和分析中反映的基金業績信息並不代表我們的整體業績。對戰神的投資不是對我們任何基金的投資。過去的表現並不代表未來的結果。就像任何投資一樣，總是有收益的可能性，也有虧損的可能性。我們不能保證這些基金中的任何一個或我們的其他現有和未來基金都會獲得類似的回報。
重要基金的基金業績指標可能被標記為“NM”，因為它們可能被認為沒有意義，因為自初始投資和/或資本部署早期階段以來的時間有限。
為了進一步瞭解基金對我們業績可能產生的重大影響，我們將我們的提款基金描述為收穫投資或部署資本，以表明基金在其生命週期中所處的階段。收穫投資的基金通常不會尋求將資本配置到新的投資機會中，而部署資本的基金通常會尋找新的投資機會。
綜合經營成果的構成要素
收入
管理費。我們基金的投資顧問一般會根據基金在投資期內的資本承諾、繳入資本、資產淨值或投資資本的百分比收取年度管理費，而在投資期結束時，管理費可能會有所變動，而對於我們的某些中小企業，我們會在整個SMA期限內收取基於投資資本、繳入資本或淨資產價值百分比的年度管理費。我們還可以收取特別費用，包括代理費和安排費。在某些情況下，根據合同，我們需要從與適用基金有關的管理費中抵消某些數額的特別費用。
我們每個CLO的投資顧問通常根據CLO的總抵押品餘額(按面值調整現金和違約或貼現抵押品)獲得年度管理費。在截至2022年12月31日的年度內，CLO的管理費在綜合基礎上約佔總管理費用的3%，在非綜合基礎上約佔5%。
我們從提款式基金獲得的管理費通常在基金有效期內按季度支付，不會隨着基金投資業績的變化而波動。我們與客户簽訂的與合同SMA有關的投資管理協議通常可由此類客户在合理較短的事先書面通知下終止。通常情況下，終止不需要對中小企業進行清算，這種中小企業將繼續存在，直到基本投資被清算。我們從SMA收到的管理費通常是定期支付的(通常是每季度支付一次，受上述終止權的制約)，並基於投資資本或單獨管理的賬户的資產淨值。
我們根據與上市工具和非交易基金簽訂的投資諮詢和管理協議收取管理費，這些費用必須每年由其獨立董事會審查或批准。按基金劃分的詳情，包括繳費頻率如下：
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| | 收費標準 | | 收費基數 |
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| 季刊 | | | | |
| 英畝 | | 1.50% | | 股東權益 |
| ARCC | | 1.50% | | 總資產(現金及現金等價物除外) |
| ARCC第I部分費用 | | 20% | | 淨投資收益(未扣除ARCC第一部分費用和ARCC第二部分費用)，固定門檻年利率約為7% |
| CADC | | 1.25% | | 總資產減去負債(與負債有關的負債除外) |
| CADC第一部分費用 | | 15% | | 淨投資收益(未扣除CADC第一部分費用)，按每年約6%的固定門檻費率計算 |
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| 每月 | | | | |
| AIREIT | | 1.25% | | 資產淨值 |
| APMF | | 1.40% | | 總資產(包括與負債或可能發行的優先股有關的任何資產)減去負債(與負債有關的負債除外) |
| ARDC | | 1.00% | | 總資產減去負債(與負債有關的負債除外) |
| AREIT | | 1.10% | | 資產淨值 |
| ASIF | | 1.25% | | 總資產減去負債 |
以下是我們按策略列出的管理費詳情：
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| | 收費標準 | | 收費基數 | | 平均剩餘合同期限(1) |
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| 信貸集團 | | | | | | |
銀團貸款(2) | | 0.25% - 0.50% | | 面值加現金/資產淨值 | | 11.9年 |
| 高收益債券 | | 0.25% - 0.50% | | 面值加現金/資產淨值 | | 不適用(3) |
| 多資產授信 | | 0.25% - 1.00% | | NAV | | 不適用(3) |
| 替代信用 | | 0.50% - 1.50% | | 資產淨值/總資產價值/承諾資本/投資資本 | | 8.2年 |
美國和歐洲直接貸款(4) | | 0.75% - 1.50% | | 投資資本/資產淨值/總資產(在某些情況下，不包括現金和現金等價物) | | 8.3年 |
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| 私募股權集團 | | | | | | |
企業私募股權(5) | | 1.50% | | 資本承諾 | | 10.9年 |
特殊機遇(6) | | 1.50% | | 投資資本/未實現證券投資的總成本基礎 | | 9.9年 |
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| 房地產集團 |
房地產權益(7) | | 0.20% - 1.50% | | 投資資本/資產淨值/資本承諾或其組合 | | 9.0年 |
| 房地產債務 | | 0.50% - 1.00% | | 投資資本/資產淨值 | | 不適用(3) |
基礎設施機遇(8) | | 1.00% - 1.50% | | 資本承諾 | | 9.9年 |
| 基礎設施債務 | | 1.00% | | 投入資本 | | 10.0年 |
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| 中學組 |
私募股權、房地產和基礎設施二級市場(9) | | 0.50% - 1.00% | | 資本承諾/報告價值(主要代表每個基金的基本有限合夥權益的資產淨值)/稱為資本加未出資承諾/報告價值加未出資承諾 | | 12.4年 |
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| 戰略計劃 |
亞洲特殊情況(10) | | 1.15% - 2.00% | | 未實現的有價證券投資的資本承諾/總成本基礎或其組合 | | 7.3年 |
亞洲擔保貸款和亞太直接貸款(11) | | 1.40% - 1.50% | | 未實現組合投資的總成本基礎 | | 7.0年 |
| 戰神保險解決方案 | | 0.30% | | 資產日加權平均市值 | | 不適用(3) |
(1)表示截至2022年12月31日，根據各基金在每個戰略內的管理文件(不包括永久資本工具)剩餘的平均合同期限。
(2)在再投資期結束時，銀團貸款的收費幅度大致維持不變。在某些情況下，在管理合同期限到期日之前，次級票據持有人可能會要求要求CLO。
(3)本戰略中的基金一般為開放式或管理型賬户結構，通常沒有投資期終止或管理合同到期日。
(4)在投資期屆滿或終止後，本策略中某些封閉式基金和管理賬户的收費基準通常改為組合投資的總成本或市值。
(5)收費範圍代表投資期內的典型範圍。公司私募股權基金的管理費通常會降至未實現組合投資總調整成本的0.75%至1.25%之間，此前發生的情況包括：(I)投資期屆滿或終止，以及(Ii)激活後續基金。
(6)收費範圍代表投資期內的典型範圍。特別機會基金的管理費通常在投資期屆滿或終止後降至投資資本或未實現組合投資的總成本的1.00%至1.25%之間。
(7)某些基金對承諾資本支付較低的管理費費率，當這些資本投資時，管理費費率會增加。在投資期屆滿或終止後，本戰略中某些封閉式基金、管理賬户和共同投資工具賺取管理費的基礎從承諾資本改為投資資本，管理費費率不變。
(8)收費範圍代表投資期內的典型範圍。某些基金對承諾資本支付較低的管理費費率，當這些資本投資時，管理費費率會增加。在投資期屆滿或終止後，基礎設施機會基金通常將費用基數降低到未實現證券投資的綜合調整成本，同時保持相同的費率。
(9)每個戰略中的基金由投資期終止或管理合同終止日期的封閉式基金和某些一般沒有終止日期的開放式賬户組成。
(10)某些基金對承諾資本支付較低的管理費費率，當這些資本投資時，管理費費率會增加。這一策略中的基金由封閉式基金組成，投資期終止或管理合同終止日期。這些基金還包括費用在0.50%至1.50%之間的共同投資賬户，一般不包括投資期終止或管理合同終止日期。
(11)基金還包括共同投資賬户，其費用一般不包括投資期終止或管理合同終止日期。
獎勵費用。我們某些基金的普通合夥人、經理或類似實體獲得基於業績的費用。這些費用一般以適用基金的每年淨增值為基礎，但須受某些淨虧損結轉撥備、高水位及/或優先回報的規限。這種基於業績的收費也可能基於一隻基金迄今的累計淨增值，在某些情況下，可能會受到高水位線或優先回報的影響。實現獎勵費用
在測算期結束時，通常是每季度或每年。已實現獎勵費用通常在下半年較高，這是由於某些基金的性質，這些基金通常在日曆年末實現獎勵費用。一旦兑現，此類獎勵費用無需償還。變現產生的現金通常在測算期之後的期間收到。獎勵費用由與費用相關的績效收入和績效收入組成：
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| 與費用相關的業績收入 | | 與費用相關的業績收入指來自永久資本工具的獎勵費用，該等費用(I)按經常性基礎計量及預期收到，及(Ii)不依賴於相關投資的變現事件。某些車輛受到預扣條款的限制，這些條款限制了在特定年份支付的金額。這種預提金額可能會在隨後幾年支付，但須視其延長履約條件而定。 |
| 業績收入 | | 績效收入是指不符合與費用相關的績效收入標準的任何其他獎勵費用。 |
| 獎勵費總額 | | 獎勵費用總額等於與費用相關的績效收入和績效收入之和。 |
與費用相關的績效收入：關於我們與費用相關的業績收入的詳細信息如下：
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| | 收費標準 | | 收費基數 | | 門檻比率 |
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| 信貸集團 | | | | | | |
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| 美國和歐洲直接貸款 | | 10% - 15% | | 激勵合格基金的利潤 | | 每年約5%至8% |
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| 房地產集團 | | |
| 房地產權益 | | 12.5% | | AREIT和AIREIT的年投資回報，包括收入和淨增值，受某些淨虧損結轉準備金的限制 | | 年息5% |
| 房地產債務 | | 20% | | 阿克里公司核心收益(在阿克里管理協議中的定義)與其公開發行普通股的加權平均每股發行價乘以已發行普通股的加權平均股數之間的差額 | | 年息8% |
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| 中學組 | | |
| 私募股權二級市場 | | 12.5% | | 每年的投資回報，包括收入和淨增值，但須計提某些淨虧損結轉準備金 | | 不適用 |
業績收入：我們的業績收入通常基於一隻基金的合格利潤，詳情如下：
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| | 收費標準 | | | | 門檻比率 |
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| 信貸集團 | | | | | | |
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| 銀團貸款和高收益債券 | | 10% - 20% | | | | 每年約3%至12% |
| 多資產授信與替代授信 | | 12.5% - 20% | | | | 每年約5%至7% |
美國和歐洲直接貸款(1) | | 10% - 15% | | | | 每年約5%至8% |
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| 房地產集團 | | |
| 房地產權益 | | 15% - 18% | | | | 每年大約6%至8% |
(1) 我們可能會收到ARCC第二部分費用，除非ARCC實現累計已實現資本收益(扣除累計已實現資本損失和累計未實現資本折舊)，否則不支付這些費用。對於ARCC，獎勵費用佔累計已實現資本收益總額的20%(扣除累計已實現虧損和未實現資本折舊淨額)，此類費用在業績收入中列報。
績效收入。 我們可能會從我們的基金中獲得績效收入，可能是績效收入，這是上述激勵費用的一個組成部分，也可能是一種特殊的收入分配，我們稱之為附帶權益。當基金取得指定的投資回報時，業績收益由我們入賬。
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| 業績收入 | | 績效收入是指不符合與費用相關的績效收入標準的獎勵費用的一部分。 |
| 附帶權益分配 | | 我們某些基金的普通合夥人或附屬公司可能有權從基金獲得附帶權益。附帶權益使普通合夥人(或附屬公司)有權從基金中獲得收入和收益的特殊分配，通常結構為適用基金的淨利潤權益。 |
| 總業績收入 | | 總業績收入等於業績收入和附帶權益分配之和。 |
附帶權益分配：附帶權益分配是根據我們基金投資的估值變化確認的，這些變化超過了各自的合夥協議中規定的某些優先回報。附帶權益
分配是根據基金合夥協議在每個期間結束時應支付給我們的金額，就像基金在該日期清算一樣。因此，確認為附帶權益分配的附帶權益金額反映了我們在關聯基金相關投資的公允價值收益和虧損中所佔份額，這些收益和虧損以相關基金當時的公允價值相對於上一期間結束時的公允價值計算。一隻基金的投資回報不會在基金之間或基金之間相互抵消。
基金通常要麼追隨美國式的瀑布，要麼追隨歐式的瀑布。對於美式瀑布，普通合夥人有權在基金投資實現後獲得附帶權益，如果基金的投資者收到的分配超過了為該投資貢獻的資本和所有先前實現的投資(加上可分配費用)，以及優先回報。對於歐式瀑布，如果基金的投資者收到的分配金額等於所有先前的出資加上優先回報，普通合夥人有權獲得附帶權益。
對於大多數基金來説，附帶權益的優先回報率在5%到9%之間，之後通常會向普通合夥人進行追趕分配。一般而言，如果在基金終止時(在某些情況下是在基金存續期的臨界點)，基金沒有實現超過首選回報門檻的投資回報，或者普通合夥人在基金存續期間收到的淨利潤超過其根據適用的合夥協議可分配的份額，普通合夥人將有義務償還相當於先前分配的附帶權益超過普通合夥人有權獲得的金額的數額。這些還款義務可能與以前分配給我們和我們的高級專業人員的金額有關，通常被稱為或有還款義務。
或有償還債務只針對某一基金的淨投資業績，不計入其他基金的附帶權益以確定這一或有債務。雖然一項或有償還債務對每個收到分派的人來説是數筆債務，而不是連帶債務，而且我們的專業人士收到附帶權益，並保證償還這種或有債務，但我們基金的管理協議一般規定，如果受款人不為其各自份額提供資金，我們可能不得不為我們保留的附帶權益金額以外的額外金額提供資金，儘管我們通常將保留對那些未能為其債務提供資金的附帶權益受助人尋求補救的權利。
某些基金可向其合夥人進行分配，以向其提供足夠的現金，以支付可歸因於基金分配給它們的收入的適用的聯邦、州和地方税。這些分配被稱為税收分配，不受或有償還義務的約束。
關於我們的附帶權益，通常基於基金的合格利潤，詳情如下：
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| | 收費標準 | | | | 門檻比率 |
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| 信貸集團 | | | | | | |
| 多資產授信與替代授信 | | 15% - 20% | | | | 每年大約6%至8% |
| 美國和歐洲直接貸款 | | 10% - 20% | | | | 每年約5%至8% |
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| 私募股權集團 | | | | | | |
| 私募股權基金 | | 20% | | | | 8% |
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| 房地產集團 | | |
| 房地產和基礎設施基金 | | 10% - 20% | | | | 每年大約6%到10% |
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| 中學組 | | |
| 私募股權和房地產二級市場 | | 10% - 12.5% | | | | 8% |
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| 戰略計劃 | | |
| 亞洲特殊情況 | | 20% | | | | 8% |
| 亞洲擔保貸款 | | 20% | | | | 7% |
| 亞太區直貸 | | 15% | | | | 7% |
| 戰神保險解決方案 | | 20% | | | | 8% |
關於附帶權益或有事項的詳細討論，見我們合併財務報表內的“附註9.承付款和或有事項”和“項目1A”。風險因素-我們可能需要支付“追回”或“或有償還”義務，如果它們被觸發時，與我們的基金的管理協議包括在本年度報告的表格10-K。
本金投資收益(虧損)。本金投資收益(虧損)包括利息和股息收入以及我們擔任普通合夥人的權益法投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。利息及股息收入按應計制確認，以收取該等金額為限。已實現的收益
(損失)可在我們贖回全部或部分投資或當我們收到資本分配時確認。投資的未實現收益(虧損)源於我們投資的公允價值的增值(折舊)，以及在投資收益(虧損)實現時先前記錄的未實現增值(折舊)的逆轉。
行政費、交易費和其他費用。管理費是指我們為某些基金提供管理服務而賺取的費用，可能反映費用報銷或我們管理的資產的固定百分比。交易費通常是指從某些附屬信貸資金產生的部分貸款收入中收取的費用。其他費用包括各種與物業有關的費用，例如收購、發展和物業管理，以及在我們的公共非交易工具中出售和分銷基金份額所產生的以交易為基礎的費用。收購費用在物業收購時確認，而開發費用則在開發期間確認，兩者均以物業成本的百分比為基礎。物業管理費是根據相關物業的租約收取的。在我們的公開、非交易工具中出售或分銷基金份額所產生的基於交易的費用是通過AWMS賺取的，包括當投資者通過同類1031基金份額交易所和其他私募配售貢獻不動產時確認的交換計劃費用。交流項目費用分別由項目管理費和諮詢服務費和銷售促進費組成。
費用
薪酬和福利。薪酬一般包括工資、獎金、健康和福利、工資相關税收、股權薪酬、第一部分費用激勵薪酬和與費用相關的績效薪酬支出。與發行受限制單位有關的股權補償開支於授出日按公允價值計量，按實際沒收減去，並按直線法於歸屬期間列支。薪酬和福利支出通常與我們部門的運營業績相關，用於確定每個部門的激勵性薪酬。基於獎勵的薪酬在與之相關的服務期內累加。我們的某些高級合夥人不會獲得年薪或獎金，相反，當我們的董事會宣佈時，他們只會根據其所有權權益獲得分配。我們使用員工人數的變化來分析薪酬和福利的變化，員工人數代表每個期間內在職員工的全職等值。第一部分費用獎勵薪酬和與費用相關的績效薪酬分別約佔作為薪酬支付給員工的第一部分費用和與費用相關的績效收入的60%。分配給我們員工的部分是在工資相關税收生效之前確定的。薪酬支出還包括與我們的同類1031交換計劃和通過AWMS進行的其他私募交易相關的員工佣金。與Landmark收購、Black Creek收購和基礎設施債務收購相關的某些或有負債的公允價值增量變化在服務期內按比例確認，並在補償和福利中列報。
與績效相關的薪酬。與績效相關的薪酬包括與附帶權益分配直接相關的薪酬和歸類為績效收入的激勵費用，通常由我們授予專業人員的百分比權益組成。根據每個基金的性質，績效相關薪酬通常佔我們在實施工資相關税之前確認的附帶權益分配和績效收入的60%至80%。我們有義務向我們的專業人員支付從某些基金賺取的附帶權益分配或業績收入的一部分。應支付的與業績相關的補償是根據確認附帶權益分配計算的，在收到附帶權益分配之前不會支付給受益人。與績效相關的薪酬可能包括作為我們慈善倡議的一部分分配給慈善組織。
儘管業績相關薪酬的變化與我們部門業績中報告的附帶權益分配和業績收入的變化直接相關，但當我們的業績根據公認會計準則完全合併報告時，這種相關性並不總是存在。這一差異是由於綜合基金的附帶權益分配和獎勵費用在合併時被取消，而與業績相關的薪酬沒有被取消。
一般、行政和其他費用。一般費用和行政費用包括主要與佔用、專業服務、差旅、信息服務和信息技術費用、安置費用、折舊、無形資產攤銷和其他一般業務項目有關的費用。
綜合基金的費用。綜合基金的開支主要包括我們的綜合基金所產生的成本，包括專業服務費、研究費用、託管費、差旅費及其他與組織及發售這些基金有關的成本。
其他收入(費用)
投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。當我們贖回全部或部分投資或當我們收到資本分配時，可能會確認已實現的收益(損失)。投資的未實現收益(虧損)源於某些投資的公允價值的升值(折舊)變化。
利息和股息收入。利息和股息收入主要來自對CLO的投資和我們不擔任普通合夥人的其他戰略投資。利息及股息收入均按應計制確認，但須收取該等款項。
利息支出。利息支出包括與我們的信貸安排相關的利息，該貸款的浮動利率基於SOFR加上隨着公司信用評級的變化以及某些環境、社會和治理相關目標的實現而調整的信貸利差，以及與我們的優先票據和次級票據相關的利息，每種票據都有固定的票面利率。
其他收入(費用)，淨額。除其他收入(支出)外，淨額包括以非功能貨幣計價的資產和負債重估的交易收益(虧損)以及其他非經營性和非投資性活動，如討價還價購買收益、或有債務公允價值變動、處置資產損失等項目。
綜合基金投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。已實現收益(虧損)可能來自處置我們的綜合基金持有的投資。未實現收益(虧損)被記錄以反映綜合基金持有的投資因投資公允價值變化而增值(折舊)的變化。
綜合基金的利息和其他收入。利息和其他收入 綜合基金收益主要包括綜合基金相關投資所產生的利息和股息收入。
合併基金的利息支出。利息支出主要包括與我們的綜合CLO應付貸款有關的利息，其次是循環信貸額度、定期貸款和其他綜合基金的票據。綜合CLO的利息開支完全由該等CLO負責，若CLO無法支付利息，本公司並無追索權。
所得税。AMC是一家符合美國聯邦所得税目的的公司，其應納税淨收入份額在實體層面上須繳納美國聯邦、州和地方公司所得税。此外，出於美國聯邦所得税的目的，AOG實體和AMC的某些子公司在美國以合夥企業或被忽視實體的形式運營，在某些外國司法管轄區以法人實體的形式運營。在某些情況下，這些實體需要繳納美國州或地方所得税或外國所得税。我們的有效税率受到AMC淨應納税所得額和適用的美國聯邦、州和地方所得税以及在某些情況下的外國所得税的影響。應納税所得額是根據AMC對AOG實體的所有權計算的。因此，我們的有效税率將直接受到AMC對AOG實體所有權的變化以及美國和其他外國司法管轄區法定税率的變化的影響，在較小程度上，受合併在我們財務業績中的某些附屬基金和共同投資工具記錄的所得税的影響。
我們的大部分綜合基金無須繳交入息税，因為基金的投資者須負責申報其應佔的收益或虧損。在聯邦、州和外國所得税法律法規要求的範圍內，某些基金可能會產生所得税義務。
可贖回和非控股權益。應佔綜合基金中可贖回和非控股權益的淨收益(虧損)是指與第三方在合併財務報表中合併的實體中持有的所有權權益相關的收入(虧損)。
應佔AOG實體的可贖回及非控股權益的淨收入(虧損)指非由AMC持有的AOG單位所有者應佔的收入(虧損)。關於收購SSG，SSG的前所有者保留了某些AOG實體的所有權權益，該權益反映為AOG實體的可贖回權益。應佔AOG實體可贖回權益的淨收入(虧損)按可贖回權益的所有權百分比分配。
有關我們的綜合經營業績組成部分的更多討論，請參閲本年度報告Form 10-K中的綜合財務報表內的“附註2.重要會計政策摘要”。
戰神基金的合併和解除合併
截至2022年12月31日，合併基金約佔我們AUM的5%，佔我們截至2022年12月31日的年度管理費的2%，佔我們附帶權益和激勵費用的1%。截至2022年12月31日，我們整合了25個CLO、10只私募基金和1個SPAC，截至2021年12月31日，我們整合了23個CLO、10個私募基金和1個SPAC。
合併基金的活動反映在綜合財務報表項目中。合併基金的影響通常還將減少根據公認會計準則報告的管理費、附帶權益分配和獎勵費用，前提是這些金額在合併時被抵消。
我們的綜合基金的資產和負債由不同的法人實體持有，因此，我們的綜合基金的負債通常對我們沒有追索權。一般而言，綜合基金的合併對我們的資產、負債和現金流有重大的總影響，但對我們應佔淨收益或我們的股東權益沒有淨影響，除非考慮到贖回或清算偏好需要根據利潤分享協議的特定條款重新分配所有權。我們沒有經濟權利的綜合基金的淨經濟所有權權益，在我們的綜合財務報表中反映為綜合基金中的可贖回和非控制權益。綜合基金中的可贖回權益指瑞聲因瑞聲未能完成與股東批准條款相關的業務合併或要約收購而可由公眾股東贖回以換取現金的股份。
當我們不再被認為擁有實體的控股權時，我們通常會解除基金和CLO的合併。在截至2022年12月31日的年度內，我們沒有解除任何實體的合併。在截至2021年12月31日的年度內，由於所有權的重大變化，我們解除了一家CLO的合併。
我們綜合基金的業績不一定符合或代表我們所有基金的綜合業績趨勢。
關於合併對我們業績的實際影響以及關於資金合併和解除合併的進一步討論，請參閲本文所包括的合併財務報表中的“附註16.合併”。
經營成果
綜合經營成果
我們整合我們被認為持有控股權的基金和實體。由於所有權的變化、有限合夥人或投資者權利的變化以及基金和實體的設立和終止，合併基金不一定是每年列報的相同實體。這些基金和實體的合併對本報告所述期間我們應佔的淨收入沒有影響。儘管以下綜合業績包括我們的經營業績以及綜合基金和其他合資企業的業績，但我們將對主要影響本公司的項目的分析與綜合基金的分析分開。
下表列出了我們彙總的綜合業務結果(以千美元為單位)：
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| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
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| 總收入 | | | | | | | | | $ | 3,055,443 | | | $ | 4,212,091 | | | $ | (1,156,648) | | | (27)% |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 總費用 | | | | | | | | | 2,749,085 | | | 3,410,083 | | | 660,998 | | | 19 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他收入合計，淨額 | | | | | | | | | 204,448 | | | 263,682 | | | (59,234) | | | (22) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 所得税費用 | | | | | | | | | 71,891 | | | 147,385 | | | 75,494 | | | 51 |
| 淨收入 | | | | | | | | | 438,915 | | | 918,305 | | | (479,390) | | | (52) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | | | | | | | | | 119,333 | | | 120,369 | | | (1,036) | | | (1) |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | | | | | | | | | 319,582 | | | 797,936 | | | (478,354) | | | (60) |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | | | | | | | | | (851) | | | (1,341) | | | 490 | | | 37 |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | | | | | | | | | 152,892 | | | 390,440 | | | (237,548) | | | (61) |
| 阿瑞斯管理公司的淨收入 | | | | | | | | | 167,541 | | | 408,837 | | | (241,296) | | | (59) |
| 減去：派發首輪優先股股息 | | | | | | | | | — | | | 10,850 | | | 10,850 | | | 100 |
| 減去：首輪優先股贖回溢價 | | | | | | | | | — | | | 11,239 | | | 11,239 | | | 100 |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | | | | | $ | 167,541 | | | $ | 386,748 | | | (219,207) | | | (57) |
截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
本公司綜合經營業績
以下討論闡述了有關我們的綜合業務結果的信息：
收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 收入 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 2,136,433 | | | $ | 1,611,047 | | | $ | 525,386 | | | 33% |
| 附帶權益分配 | | | | | | | | | 458,012 | | | 2,073,551 | | | (1,615,539) | | | (78) |
| 獎勵費 | | | | | | | | | 301,187 | | | 332,876 | | | (31,689) | | | (10) |
| 本金投資收益 | | | | | | | | | 12,279 | | | 99,433 | | | (87,154) | | | (88) |
| 行政費、交易費和其他費用 | | | | | | | | | 147,532 | | | 95,184 | | | 52,348 | | | 55 |
| 總收入 | | | | | | | | | $ | 3,055,443 | | | $ | 4,212,091 | | | (1,156,648) | | | (27) |
管理費。C在信貸集團內部直接貸款基金的資本部署導致FPAUM上升，並在比較期間增加了2.39億美元的管理費。Landmark收購於2021年6月2日完成，與截至2021年12月31日的部分年度相比，截至2022年12月31日的年度為二級市場集團貢獻了7740萬美元的額外費用。在Real Assets Group內部，與截至2021年12月31日的部分年度相比，2021年7月1日完成的Black Creek收購為截至2022年12月31日的年度貢獻了9240萬美元的額外費用。最後，於2022年2月10日完成的基礎設施債務收購為截至2022年12月31日的年度貢獻了3640萬美元的額外費用。有關我們每個部門的管理費波動的詳細信息，請參閲“-部門經營業績”。
附帶權益分配。這項活動主要由以下部分組成(百萬美元)：
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| 截至2022年12月31日的年度 | 主要驅動因素 | 截至2021年12月31日的年度 | 主要驅動因素 |
| 信貸資金 | $ | 195.1 | | 主要來自四個直接貸款基金和一個替代信貸基金，其中224億美元的IGAUM產生了超過其門檻利率的回報。Ares Capital Europe V，L.P.(“ACE V”)產生了8,090萬美元的附帶權益分配，這是由於投資資本基礎不斷增加的淨投資收入推動的。Ares Capital Europe IV，L.P.(“ACE IV”)、探路者、Ares Capital Europe III，L.P.(“ACE III”)和Ares Private Credit Solutions，L.P.(“PCS”)產生的附帶權益分配分別為6,000萬美元、2,570萬美元、1,870萬美元和650萬美元，主要受期內淨投資收入的推動。 | $ | 336.1 | | 主要來自四個直接貸款基金和一個替代信貸基金，其中173億美元的IGAUM產生了超過其門檻利率的回報。個人電腦、ACE IV和ACE V產生的附帶權益分配分別為5790萬美元、9980萬美元和4900萬美元。這些基金產生的附帶權益分配是由不斷增加的投資資本基礎上的淨投資收入推動的。ACE III產生的附帶權益分配為4,270萬美元，主要由期內淨投資收入推動。此外，探路者產生了4,710萬美元的附帶權益分配，這是由於市場對各種投資的增值推動的。 |
| 私募股權基金 | 187.4 | | 在主要經營於服務、技術、零售、醫療和能源等行業的投資組合公司經營業績指標改善的推動下，幾項投資組合公司的投資增值，產生了7,690萬美元的附帶權益分配來自Ares Corporation Opportunities Fund V，L.P.(“ACOF V”)，7,390萬美元來自Ares Corporation Opportunities Fund VI，L.P.(“ACOF VI”)，6,850萬美元來自Ares Special Opportunities Fund，L.P.(“ASOF”)和4,260萬美元來自Ares Special Situations Fund IV，L.P.(“SSF IV”)。這一增值部分被Ares Corporation Opportunities Fund IV，L.P.(“ACOF IV”)和Ares Corporation Opportunities Fund III，L.P.(“ACOF III”)的6,240萬美元和2,700萬美元的未實現附帶權益分配部分抵消，這主要是由於某些上市投資的股價下跌所致。 | 1,197.5 | | ACOF IV產生2.076億美元的附帶權益分配，主要是由於其在AZEK公司(“AZEK”)的投資因其較高的股價而獲得市場增值。此外，主要在服務和技術、零售和醫療保健行業運營的幾個投資組合公司的市場增值產生了ACOF V、ASOF和ACOF VI的附帶權益分配，分別為6.661億美元、2.255億美元和7060萬美元。 |
| 不動產基金 | 49.6 | | 由於市場對某些投資的增值，Ares Climate Infrastructure Partners，L.P.(“ACIP”)和相關工具以及Ares Energy Investors Fund V，L.P.(“EIF V”)分別產生了3,810萬美元和3,180萬美元的附帶權益分配。在主要來自工業和多家庭投資的運營收入增加的推動下，房地產股票基金的物業增值產生了1,500萬美元的附帶權益分配，從美國房地產基金IX，L.P.(“US IX”)獲得740萬美元，從Ares美國房地產基金X，L.P.(“US X”)獲得420萬美元。此外，出售物業的實現收益從Ares U.S.Real Estate Opportunity Fund III，L.P.(“AREOF III”)獲得1,730萬美元的附帶權益分配。這一活動被Ares European Real Estate Fund V SCSp未實現附帶權益6,440萬美元的沖銷部分抵消。(“EF V”)，受其一項公開交易投資的股價下跌推動。 | 309.5 | | 房地產股票基金內物業的市場增值，主要是由於幾項工業和多家庭資產產生的收益推動的，從AREOF III獲得2,420萬美元的附帶權益分配，從US VIII獲得4,050萬美元，從US IX獲得8,340萬美元，從Ares European Real Estate Fund IV，L.P.(“EF IV”)獲得1,480萬美元，從EF V獲得6,990萬美元。 |
次級基金 | 21.0 | | Landmark Real Estate Partners VIII，L.P.(“LREP VIII”)持有的某些投資的市場增值產生了3,280萬美元的附帶權益分配。這一活動被Landmark Equity Partners XVI，L.P.(“LEP XVI”)1840萬美元的未實現附帶權益沖銷部分抵消，這主要是由於以外幣計價的有限合夥權益重估造成的虧損。 | 230.5 | | 在LEP XVI和LREP VIII持有的某些投資的市場增值，分別產生1.222億美元和5640萬美元的附帶權益分配。 |
| 戰略計劃基金 | 5.1 | | 我們的第六隻亞洲特殊情況基金產生了410萬美元的附帶權益分配，這主要是由於基金的信貸安排資助的某些投資的經營業績改善而帶來的更高的投資收入淨額。 | — | | 不適用 |
| 附帶權益分配 | $ | 458.2 | | | $ | 2,073.6 | | |
獎勵費用。這項活動主要由以下部分組成(百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | |
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| 截至2022年12月31日的年度 | 主要驅動因素 | 截至2021年12月31日的年度 | 主要驅動因素 |
| 信貸資金 | $ | 101.2 | | 28個直接貸款基金和兩個替代信貸基金產生的獎勵費用。 | $ | 168.2 | | 22個直接貸款基金產生的獎勵費用，包括ARCC第二部分費用2,560萬美元、一個替代信貸基金和一個CLO因重組活動而產生的費用。 |
| 不動產基金 | 199.4 | | 來自美國房地產股票基金的激勵費用，包括來自AIREIT的1.405億美元，來自一隻工業房地產基金的3,160萬美元和來自AREIT的2,370萬美元。 | 164.7 | | 來自美國房地產股票基金的激勵費用，包括來自工業房地產基金的6,330萬美元，來自AREIT的1,530萬美元和來自AIREIT的8,120萬美元。我們100%確認了從AREIT和AIREIT賺取的獎勵費用，其中50%在截至2021年12月31日的年度內支付給了與Black Creek收購條款相關的賣方。在截至2022年12月31日的一年中，我們保留了100%的這些費用。 |
二手房 資金 | 0.6 | | 來自私募股權二級市場基金和APMF的激勵費。 | — | | 不適用 |
| 獎勵費 | $ | 301.2 | | | $ | 332.9 | | |
本金投資收益。截至2022年12月31日止年度的活動主要包括市場對某些基礎設施投資機會的增值、對我們美國直接貸款策略內基金的各種投資所得的股息收入，以及我們的美國房地產權益策略中基金所持有的標的物業出售所帶來的已實現收益。
截至2021年12月31日止年度的活動主要包括ACOF IV和ACOF VI內以及我們美國房地產股權、私募股權次級市場、房地產次級市場和特殊機會策略的各種基金內的各種投資的市場增值。2020年，由於新冠肺炎疫情，全球股票和信貸市場經歷了顯著低迷，並於2021年反彈。
行政費、交易費和其他費用。行政、交易和其他費用的增加主要是由於2021年7月1日收購Black Creek時收購的基金的投資管理協議產生的費用的全年影響。這些費用包括(I)與物業相關的費用，如開發和物業管理，與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度增加了1630萬美元，以及(Ii)截至2022年12月31日的年度，與2021年相比增加了1800萬美元。此外，在我們的非交易REITs中分配基金份額產生的費用增加，以及投資者通過類似的1031交換基金份額貢獻不動產時產生的交換計劃費用增加。這些費用總共貢獻了2,090萬美元或截至2022年12月31日的年度與2021年相比。
某些私募基金為投資資本支付管理費，部署將導致更高的費用基數。與截至2021年12月31日的年度相比，這些私人基金在截至2022年12月31日的年度中收取的管理費增加了490萬美元。
費用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 費用 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | $ | 1,498,590 | | | $ | 1,162,633 | | | $ | (335,957) | | | (29)% |
| 與績效相關的薪酬 | | | | | | | | | 518,829 | | | 1,740,786 | | | 1,221,957 | | | 70 |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | 695,256 | | | 444,178 | | | (251,078) | | | (57) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的開支 | | | | | | | | | 36,410 | | | 62,486 | | | 26,076 | | | 42 |
| 總費用 | | | | | | | | | $ | 2,749,085 | | | $ | 3,410,083 | | | 660,998 | | | 19 |
薪酬和福利。薪酬和福利的增長主要是由於(I)支持我們業務擴張的戰略舉措和收購帶來的員工人數增長，(Ii)由於經營業績的改善而提高的激勵性薪酬，以及(Iii)更高的薪酬員工佣金支出 iN與我們的非交易REITs中基金份額的銷售和分銷以及與我們的交易所計劃相關的私募
收購Black Creek後的全年業績。今年迄今的平均員工人數從2021年的1771名專業人員增加到2022年的2305名專業人員，增幅為30%。
2022年第一季度完成的基礎設施債務收購導致的員工增長為截至2022年12月31日的一年貢獻了1600萬美元的經常性就業相關成本。截至2022年12月31日的年度工資和福利增長還包括與Landmark收購和Black Creek收購有關的2022年前兩個季度的8990萬美元，這兩筆交易分別在2021年6月和2021年7月完成時沒有可比的結果。
與Landmark收購、Black Creek收購和基礎設施債務收購相關的基於業績的、與收購相關的補償安排(“溢價”)是基於某些基金收入目標的實現。由於所有溢價均受高級專業人員和顧問的持續和未來服務制約，因此需要將其記錄為補償支出，並在各自的服務期內按比例確認。Black Creek收購溢價的收入目標已實現，最高或有付款在截至2022年12月31日的年度內錄得。截至2022年12月31日的財年，與Black Creek溢價相關的薪酬支出為2.181億美元，截至2021年12月31日的財年，與Black Creek溢價相關的薪酬支出為4590萬美元。截至2022年12月31日的一年，與基礎設施債務收益相關的補償支出為910萬美元。在為收購的Landmark私募股權二級市場基金籌集資金方面，Landmark溢價或有條件的收入目標未能實現。這導致在截至2022年12月31日的一年中，之前記錄的所有支出為2100萬美元。關於與這些安排有關的或有負債的進一步説明，見“附註9.承付款和或有事項”。
下表列出了基於不同類型的受限單位獎勵的基於股權的薪酬支出(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | | | 有利(不利) | | | | |
| | | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | | | $Change | | 更改百分比 | | | | | | |
| 不會每年重演的獎項： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多年期未來贈款 | | | | | | | | | | $ | 43,370 | | | $ | 34,331 | | | | | $ | (9,039) | | | (26)% | | | | | | |
| 基於績效的獎勵 | | | | | | | | | | — | | | 22,785 | | | | | 22,785 | | | 100 | | | | | | |
| 基於績效的獎勵-加速 | | | | | | | | | | — | | | 43,426 | | | | | 43,426 | | | 100 | | | | | | |
| 其他非每年重發的獎項 | | | | | | | | | | 7,425 | | | 24,585 | | | | | 17,160 | | | 70 | | | | | | |
| 不是每年重複的總獎金 | | | | | | | | | | 50,795 | | | 125,127 | | | | | 74,332 | | | 59 | | | | | | |
| 經常性年度獎項： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 酌情獎勵 | | | | | | | | | | 93,881 | | | 65,055 | | | | | (28,826) | | | (44) | | | | | | |
| 獎金獎勵 | | | | | | | | | | 55,716 | | | 47,010 | | | | | (8,706) | | | (19) | | | | | | |
| 經常性年度獎勵總額 | | | | | | | | | | 149,597 | | | 112,065 | | | | | (37,532) | | | (33) | | | | | | |
| 基於股權的薪酬費用 | | | | | | | | | | $ | 200,392 | | | $ | 237,192 | | | | | 36,800 | | | 16 | | | | | | |
按股票計算的薪酬支出減少的主要原因是不是每年重複發放的獎勵，特別是在2021年第一季度發放給某些執行幹事的具有市場條件的業績獎勵。股權薪酬支出的減少被作為經常性年度獎勵方案一部分的獎勵增加部分抵消。
有關我們每個部門的薪酬和福利波動的詳細信息，請參閲“-按部門劃分的運營結果”。
與績效相關的薪酬。績效相關薪酬的變化與上述附帶權益分配和獎勵費用的變化直接相關，幷包括作為我們慈善倡議的一部分，與工資相關的税收支出和對慈善組織的績效分配。
一般、行政和其他費用。在截至2022年12月31日的年度內，我們對某些無形資產確認了1.816億美元的非現金減值費用，其中包括：(I)在我們決定將我們的第二方集團重新命名為Ares第二方並停止使用Landmark商標後，Landmark商標的賬面價值為8,620萬美元，(Ii)由於未能達到收購的Landmark私募股權二級市場基金的預期籌資目標而導致的低於預期的FPAUM的管理合同的公允價值8840萬美元，以及(Iii)由於比最初計劃更早地向基金投資者返還資本而導致某些收購的管理合同減值相關的加速攤銷費用700萬美元。關於無形資產減值的進一步説明，見“附註4.商譽和無形資產”。
基礎設施債務收購於2022年2月10日完成，在截至2022年12月31日的一年中貢獻了2320萬美元的一般、行政和其他費用。這些支出增加的主要原因是(I)與收購相關的無形資產相關的攤銷支出1680萬美元，以及(Ii)截至2022年12月31日的年度的某些專業服務230萬美元。此外，收購Landmark和收購Black Creek2022年前兩個季度的一般、行政和其他費用總共增加了5440萬美元，這與分別於2021年6月和2021年7月完成的交易沒有可比的結果。這些支出主要包括(I)與收購相關的無形資產相關的攤銷支出3,380萬美元和(Ii)某些經常性運營支出，包括佔用成本、信息服務、信息技術和辦公服務710萬美元。
剔除Black Creek收購、Landmark收購和基礎設施債務收購的影響，本季度的某些支出也有所增加，包括支持我們不斷增長的員工人數的佔用成本，以及支持我們業務擴張的信息服務和信息技術成本。與2021年相比，截至2022年12月31日的一年，這些支出總共增加了1510萬美元。在截至2022年12月31日的一年中，隨着旅行、營銷和公司活動恢復到大流行前的水平，其他運營支出，尤其是差旅、營銷贊助和某些附帶福利，與2021年相比總共增加了2990萬美元。
另外，在截至2022年12月31日的年度中，配售費用為3720萬美元，與截至2021年12月31日的年度相比減少了6480萬美元。截至2022年12月31日的年度活動主要歸因於對US X和LEP XVI及相關車輛的新承諾。截至2021年12月31日的年度活動主要歸因於以下新承諾阿瑞斯特別機會基金II，L.P.(“截止日期II”), PC II和SDL II。
其他收入，淨額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 其他收入(費用) | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已實現和未實現的投資淨收益 | | | | | | | | | $ | 4,732 | | | $ | 19,102 | | | $ | (14,370) | | | (75)% |
| 利息和股息收入 | | | | | | | | | 9,399 | | | 9,865 | | | (466) | | | (5) |
| 利息支出 | | | | | | | | | (71,356) | | | (36,760) | | | (34,596) | | | (94) |
| 其他收入，淨額 | | | | | | | | | 13,119 | | | 14,402 | | | (1,283) | | | (9) |
| 綜合基金投資的已實現和未實現淨收益 | | | | | | | | | 73,386 | | | 77,303 | | | (3,917) | | | (5) |
| 綜合基金的利息和其他收入 | | | | | | | | | 586,529 | | | 437,818 | | | 148,711 | | | 34 |
| 合併基金的利息支出 | | | | | | | | | (411,361) | | | (258,048) | | | (153,313) | | | (59) |
| 其他收入合計，淨額 | | | | | | | | | $ | 204,448 | | | $ | 263,682 | | | (59,234) | | | (22) |
投資已實現和未實現淨收益。截至2022年和2021年12月31日止年度的活動主要歸因於與我們收購SSG相關的某些戰略計劃投資的未實現收益。截至2022年12月31日的年度活動還包括我們對美國CLO附屬票據的投資的未實現虧損，而截至2021年12月31日的年度包括我們對美國CLO附屬票據的投資的未實現收益。與前一年5.4%的增長相比，CSLLI在2022年下降了1.1%。
利息支出。2022年1月發行的2052年優先債券使截至2022年12月31日的年度的利息支出比2021年增加了1760萬美元。在SOFR利率上升的推動下，平均利率上升，以及2022年信貸安排的平均未償還餘額增加，也導致截至2022年12月31日的年度的利息支出比前一年增加了750萬美元。2051年第二季度最後一天發行的2051年附屬債券也使截至2022年12月31日的年度的利息支出比2021年增加了930萬美元。
其他收入，淨額。截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的活動包括與匯率波動有關的交易收益(虧損)，這些交易收益和負債影響了以非實體職能貨幣計價的外幣資產和負債的重估。截至2022年12月31日的一年中，交易收益為1350萬美元，主要歸因於英鎊對歐元的疲軟。在截至2021年12月31日的一年中，交易損失為480萬美元，主要是由於英鎊對歐元走強。
除其他收入外，淨額還包括與Black Creek收購有關的已確認或有債務的公允價值變化。與Black Creek的收購協議包含的條款要求我們記錄單獨的或有對價負債，這些負債取決於在Black Creek收購中收購的某些基金的收入目標的實現情況。Black Creek溢價的收入目標已完全實現，在截至2022年12月31日的年度內錄得最高或有付款。截至2022年12月31日止年度，我們
記錄了140萬美元，用於重估與實現收入目標有關的或有債務，而截至2021年12月31日的年度為400萬美元。截至2021年12月31日的年度還包括1920萬美元的或有債務重估費用，與非交易REITs實現的激勵費用的50%相關，根據與Black Creek的購買協議應支付給賣方。關於意外情況的進一步説明，見“附註9.承付款和或有事項”。
最後，其他收入淨額包括截至2021年12月31日的一年從收購Black Creek獲得的4230萬美元的廉價購買收益。交易購買收益是由於我們收購的可識別有形和無形資產的公允價值超過了購買對價。
所得税支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 税前收入 | | | | | | | | | $ | 510,806 | | | $ | 1,065,690 | | | $ | (554,884) | | | (52)% |
| 所得税費用 | | | | | | | | | 71,891 | | | 147,385 | | | 75,494 | | | 51 |
| 淨收入 | | | | | | | | | $ | 438,915 | | | $ | 918,305 | | | (479,390) | | | (52) |
所得税費用所得税支出的減少歸因於截至2022年12月31日的年度可分配給AMC的淨收入低於截至2021年12月31日的年度. 所得税的計算對加權平均每日所有權的任何變化都很敏感。AMC普通股股東的加權平均每日持股量從截至2021年12月31日的年度的58.5%增加到截至2022年12月31日的年度的59.8%。所有權的變化主要是由於與行使股票期權和授予限制性股票獎勵有關的A類普通股的發行。的加權平均每日擁有量的增加 AMC普通股股東因發行與Landmark收購和Black Creek收購相關的AOG單位而被部分抵消，這些收購增加了AOG單位的所有權 AMC。
可贖回和非控股權益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 淨收入 | | | | | | | | | $ | 438,915 | | | $ | 918,305 | | | $ | (479,390) | | | (52)% |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | | | | | | | | | 119,333 | | | 120,369 | | | (1,036) | | | (1) |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | | | | | | | | | 319,582 | | | 797,936 | | | (478,354) | | | (60) |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | | | | | | | | | (851) | | | (1,341) | | | 490 | | | 37 |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | | | | | | | | | 152,892 | | | 390,440 | | | (237,548) | | | (61) |
| 阿瑞斯管理公司的淨收入 | | | | | | | | | 167,541 | | | 408,837 | | | (241,296) | | | (59) |
| 減去：派發首輪優先股股息 | | | | | | | | | — | | | 10,850 | | | 10,850 | | | 100 |
| 減去：首輪優先股贖回溢價 | | | | | | | | | — | | | 11,239 | | | 11,239 | | | 100 |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | | | | | $ | 167,541 | | | $ | 386,748 | | | (219,207) | | | (57) |
可贖回和非控股權益。應佔AOG實體的可贖回及非控股權益的淨收入(虧損)指AOG單位持有人應佔的業績及非AMC持有的其他所有權權益。關於收購SSG，SSG的前所有者保留了一家AOG實體的附屬公司的所有權權益，該所有權權益反映為AOG實體的可贖回權益。應佔AOG實體可贖回權益的淨虧損根據所列期間的所有權百分比進行分配。
除若干合營合夥企業所產生的收入(虧損)外，應佔AOG實體非控股權益的淨收入一般按其他AOG單位持有人的加權平均每日擁有權分配。淨收益(虧損)根據各自的所有權百分比和某些會員權益的活動分配給我們與之建立合資企業的其他戰略分銷合作伙伴。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度淨收入分別為40萬美元和2380萬美元，是根據戰略分銷合作伙伴的所有權百分比和這些成員權益的活動分配的。
在比較期間的變動是税前收入和加權平均每日擁有量分別變動的結果。非控股AOG單位持有人的加權平均每日擁有量由截至2021年12月31日止年度的41.5%下降至截至2022年12月31日止年度的40.2%。
綜合基金運作的綜合結果
下表列出了合併基金的運作結果(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | | | | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | | | | | | | $Change | | 更改百分比 |
| 綜合基金的開支 | | | | | | | | | | $ | (36,410) | | | $ | (62,486) | | | | | | | | | $ | 26,076 | | | 42% |
| 綜合基金投資的已實現和未實現淨收益 | | | | | | | | | | 73,386 | | | 77,303 | | | | | | | | | (3,917) | | | (5) |
| 綜合基金的利息和其他收入 | | | | | | | | | | 586,529 | | | 437,818 | | | | | | | | | 148,711 | | | 34 |
| 合併基金的利息支出 | | | | | | | | | | (411,361) | | | (258,048) | | | | | | | | | (153,313) | | | (59) |
| 税前收入 | | | | | | | | | | 212,144 | | | 194,587 | | | | | | | | | 17,557 | | | 9 |
| 合併基金所得税費用 | | | | | | | | | | (331) | | | (88) | | | | | | | | | (243) | | | (276) |
| 淨收入 | | | | | | | | | | 211,813 | | | 194,499 | | | | | | | | | 17,314 | | | 9 |
| 減去：合併後可歸因於Ares Management Corporation的收入減少 | | | | | | | | | | 110,809 | | | 76,300 | | | | | | | | | 34,509 | | | 45 |
| 減去：其他費用，合併後扣除的阿瑞斯管理公司應佔淨額 | | | | | | | | | | (18,074) | | | (2,170) | | | | | | | | | (15,904) | | | NM |
| 增加：合併後取消了阿瑞斯管理公司的一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | | 255 | | | — | | | | | | | | | (255) | | | NM |
| 合併基金中非控股權益應佔淨收益 | | | | | | | | | | $ | 119,333 | | | $ | 120,369 | | | | | | | | | (1,036) | | | (1) |
綜合基金的運作結果主要代表我們被視為控制的某些CLO的活動。開支主要反映因發行新的、再融資或重組的CLO而產生的債務發行成本所產生的專業費用。由於CLO債務在我們的綜合財務狀況報表中按公允價值記錄，這些費用已在發生的期間內支出。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們分別整合了25個和23個CLO。在截至2022年12月31日的一年中，支出主要由2022年期間發行兩個新的美國CLO產生的專業費用推動。在截至2021年12月31日的一年中，支出主要來自發行三個新的美國CLO和重組歐洲CLO法人實體所產生的專業費用。與前一年5.4%的增長相比，CSLLI在2022年下降了1.1%。利息及其他收入和利息支出的增加是由於在2021年上半年之後合併了四個CLO。
應佔AMC的收入、其他收入、淨額及一般、行政及其他開支指管理費用、獎勵費用、本金投資收入、行政、交易及其他費用及一般、行政及其他開支，該等費用應歸因於AMC在綜合基金活動中按比例分攤，並於合併後從AMC各自的業績成分中剔除。與2021年相比，在截至2022年12月31日的一年中，AMC的收入有所增長，這主要是由於投資於保險公司的基金和亞洲企業私募股權基金的本金投資收入增加。
在截至2022年和2021年12月31日的年度中，AMC應佔淨額的其他支出主要歸因於我們對美國CLO附屬票據的投資的未實現虧損。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，AMC應佔淨額的其他費用還包括我們SPAC投資的未實現虧損。
細分市場分析
就分部報告而言，收入和支出是在我們的綜合基金的結果和我們合併的合資企業的非控股權益的結果生效之前列報的。因此，來自管理費、與費用相關的績效收入、績效收入和投資收入的部門收入不同於根據公認會計準則在綜合基礎上列報的收入。從綜合基金確認的收入在合併中被剔除，歸因於合資企業的非控股權益的結果被我們排除在外。此外，由於綜合基金的結果和合資企業的非控股權益被排除在外，支出和其他收入(支出)的影響不同於根據公認會計原則在綜合基礎上列報的相關金額。
非公認會計準則財務指標
我們使用以下非GAAP衡量標準來制定運營決策、評估業績和分配資源：
•與費用相關的收益(FRE)
•已實現收益(“RI”)
這些非公認會計原則財務措施是對經營結果的補充，應作為經營結果的補充而不是替代，這些結果將在“--綜合經營結果構成部分”中進一步討論，並根據公認會計原則編制。 2022年1月1日，我們改變了部門組成，成立了房地產集團。房地產集團包括前房地產集團的活動和以前在私募股權集團內提出的基礎設施和電力戰略，現在稱為基礎設施機會。房地產集團還包括基礎設施債務收購後的基礎設施債務。我們將活動從私募股權組的基礎設施機會戰略重新分類，並從前房地產組重新歸類為房地產組，以更好地使細分市場的陳述與投資戰略中資產類別的管理方式保持一致。歷史期間已修改，以符合當前期間的列報方式。在2022年第三季度，我們將輔助解決方案組部門重命名為輔助解決方案組。分部名稱的更改不會導致我們分部的組成發生任何變化，因此也不會導致歷史結果發生任何變化。下表按可報告細分市場和OMG列出了FRE和RI(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信貸集團 | | | | | | | | | | $ | 943,694 | | | $ | 719,111 | | | $ | 224,583 | | | 31% |
| 私募股權集團 | | | | | | | | | | 84,467 | | | 83,207 | | | 1,260 | | | 2 |
| 房地產集團 | | | | | | | | | | 271,626 | | | 130,779 | | | 140,847 | | | 108 |
中學組 | | | | | | | | | | 110,501 | | | 65,868 | | | 44,633 | | | 68 |
戰略計劃 | | | | | | | | | | 31,946 | | | 32,235 | | | (289) | | | (1) |
| 運營管理組 | | | | | | | | | | (447,884) | | | (318,892) | | | (128,992) | | | (40) |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | | $ | 994,350 | | | $ | 712,308 | | | 282,042 | | | 40 |
| 已實現收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信貸集團 | | | | | | | | | | $ | 1,021,157 | | | $ | 808,985 | | | $ | 212,172 | | | 26% |
| 私募股權集團 | | | | | | | | | | 107,998 | | | 117,103 | | | (9,105) | | | (8) |
| 房地產集團 | | | | | | | | | | 322,465 | | | 185,551 | | | 136,914 | | | 74 |
| 中學組 | | | | | | | | | | 109,165 | | | 67,333 | | | 41,832 | | | 62 |
戰略計劃 | | | | | | | | | | 20,435 | | | 23,167 | | | (2,732) | | | (12) |
| 運營管理組 | | | | | | | | | | (450,193) | | | (319,202) | | | (130,991) | | | (41) |
| 已實現收入 | | | | | | | | | | $ | 1,131,027 | | | $ | 882,937 | | | 248,090 | | | 28 |
扣除所得税撥備前的收入是公認會計準則的財務衡量標準，與國際扶輪和FRE最為接近。下表列出了在可報告部門和OMG合併運營報表中向RI和FRE報告的税前收入對賬(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 |
| 税前收入 | | | | | $ | 510,806 | | | $ | 1,065,690 | |
| 調整： | | | | | | | |
| 折舊及攤銷費用 | | | | | 335,083 | | | 106,705 | |
| 股權補償費用 | | | | | 198,948 | | | 237,191 | |
與收購相關的補償費用(1) | | | | | 206,252 | | | 66,893 | |
與收購相關的獎勵費用(2) | | | | | — | | | (47,873) | |
| 與收購和合並相關的費用 | | | | | 15,197 | | | 21,162 | |
| 配售費用調整 | | | | | 2,088 | | | 78,883 | |
| 其他(收入)費用，淨額 | | | | | 1,874 | | | (19,886) | |
| 合併子公司非控股權益淨收益 | | | | | (357) | | | (23,397) | |
| 綜合基金中非控股權益扣除抵銷後的税前收益 | | | | | (119,664) | | | (120,457) | |
| 業績收入總額--未實現 | | | | | (106,978) | | | (1,744,056) | |
| 績效相關薪酬總額-未實現 | | | | | 88,502 | | | 1,316,205 | |
| 淨投資收益合計--未實現 | | | | | (724) | | | (54,123) | |
| 已實現收入 | | | | | 1,131,027 | | | 882,937 | |
| 已實現業績收入總額 | | | | | (418,021) | | | (474,427) | |
| 與績效相關的總薪酬-已實現 | | | | | 274,541 | | | 328,583 | |
| 已變現投資(收益)總額 | | | | | 6,803 | | | (24,785) | |
| 與費用相關的收入 | | | | | $ | 994,350 | | | $ | 712,308 | |
(1)代表與Landmark收購、Black Creek收購和基礎設施債務收購相關的溢價，這些溢價被記錄為補償費用，並在公司綜合運營報表的補償和福利中列報。
(2)代表收購Black Creek時記錄的與一次性或有對價相關的獎勵費用構成的收購價格的一部分。2021年確認的費用100%在本公司綜合經營報表內的獎勵費用中列報，其中50%為分部報告目的而以非綜合基礎計入。
關於這些非GAAP計量的具體組成部分和計算，以及根據GAAP與最具可比性的計量進行的其他對賬，請參閲本年度報告Form 10-K中我們合併財務報表中的“附註15.分部報告”。下面討論的是我們的可報告部門和OMG的運營結果。
按細分市場劃分的運營結果
信貸集團-截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
與費用相關的收入：
下表列出了Credit Group的FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 1,355,975 | | | $ | 1,070,608 | | | $ | 285,367 | | | 27% |
| 與費用相關的業績收入 | | | | | | | | | 71,497 | | | 86,480 | | | (14,983) | | | (17) |
| 其他費用 | | | | | | | | | 31,945 | | | 27,103 | | | 4,842 | | | 18 |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (441,778) | | | (410,394) | | | (31,384) | | | (8) |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (73,945) | | | (54,686) | | | (19,259) | | | (35) |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 943,694 | | | $ | 719,111 | | | 224,583 | | | 31 |
管理費。下表顯示了Credit Group管理費和有效管理費費率(以百萬美元為單位)：
現有基金的管理費主要來自資本部署，與截至2021年12月31日的年度相比，探路者、ACE V和PCS II在截至2022年12月31日的年度總共產生了8780萬美元的額外費用。SDL II於2021年第二季度末推出，在截至2022年12月31日的一年中，與截至2021年12月31日的一年相比，管理費增加了3580萬美元。我們在2021年第三季度推出的開放式核心另類信貸基金也推動了管理費的增加，產生了
截至2022年12月31日的一年，與2021年相比，額外費用為1460萬美元。在截至2022年12月31日的一年中，ARCC的管理費(不包括下文所述的第一部分費用)增加了5150萬美元，主要是由於ARCC投資組合的平均規模增加。這兩個時期現有基金管理費的其餘增長主要是由於其他直接貸款基金和中小型企業的資本調動所致。CLO的管理費也有所增加，主要是因為在截至2022年12月31日的一年中，與2021年相比，CLO淨增加了6個CLO。
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度第一部分費用增加，主要是由於ARCC和CADC產生的獎勵前費用淨投資收入增加，這是由於它們的投資組合的平均規模增加，以及利率上升的影響，因為它們的主要是浮動利率貸款組合。
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度有效管理費費率下降的主要原因是CLO等低費率策略的增長，以及費率低於1.00%的SDL II中的部署。
與費用相關的績效收入。在截至2022年12月31日的一年中，美國和歐洲產生手續費相關業績收入的直接貸款基金受到投資未實現淨虧損的不利影響，這主要是由於信貸和股票市場價格下跌，因為市場參與者預計在利率上升的環境下，類似投資的回報會更高。從新冠肺炎的影響中恢復過來帶來了未實現的收益，這些收益在截至2021年12月31日的年度產生了更高的費用相關業績收入。
其他費用。其他費用的增加主要是由於私人基金的行政費用增加。某些私人基金為投資資本支付管理費，部署的增加導致截至2022年12月31日的年度的費用基礎與截至2021年12月31日的年度相比有所增加。
薪酬和福利。薪酬和福利增加的主要原因是：(1)由於手續費收入增加、經營業績和員工人數增加而增加了激勵性薪酬；以及(2)員工人數增加。與税收相關的税額截至2022年12月31日的年度與2021年相比為590萬美元，主要是由於2022年第一季度授予的受限單位獎勵增加。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的薪酬和福利有所增加，但直接貸款基金與費用相關的績效薪酬減少了1,160萬美元，部分抵消了這一增加。
今年迄今的平均員工人數從2021年的433名專業人員增加到2022年的455名投資和投資支持專業人員，增幅為5%，因為我們繼續增加專業人員，以支持我們不斷增長的美國和歐洲直接貸款和替代信貸平臺。
一般、行政和其他費用。在截至2022年12月31日的一年中，旅行、營銷和某些附帶福利與2021年相比總共增加了880萬美元，因為營銷和公司活動恢復到疫情前的水平。在籌款活動方面，截至2022年12月31日止年度的配售費用攤銷費用較2021年增加450萬美元，主要是由於全年攤銷對PCS II的新承諾的影響。和SDL II在2021年下半年。
已實現收入：
下表列出了信貸集團的RI的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 943,694 | | | $ | 719,111 | | | $ | 224,583 | | | 31% |
| 績效收入--已實現 | | | | | | | | | 156,784 | | | 207,446 | | | (50,662) | | | (24) |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | | | | | (97,564) | | | (131,900) | | | 34,336 | | | 26 |
| 已實現業績淨收入 | | | | | | | | | 59,220 | | | 75,546 | | | (16,326) | | | (22) |
| 投資收益--已實現 | | | | | | | | | 7,071 | | | 1,989 | | | 5,082 | | | 256 |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | | | | | 26,567 | | | 20,377 | | | 6,190 | | | 30 |
| 利息支出 | | | | | | | | | (15,395) | | | (8,038) | | | (7,357) | | | (92) |
| 已實現淨投資收益 | | | | | | | | | 18,243 | | | 14,328 | | | 3,915 | | | 27 |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | 1,021,157 | | | $ | 808,985 | | | 212,172 | | | 26 |
已實現的業績淨收入包括從ACE III、ACE IV、ACE V和PCS收到的截至2022年12月31日的年度總計4510萬美元的税收分配。截至2022年12月31日的年度已實現業績淨收入還包括主要來自9個直接貸款基金和2個替代信貸基金的淨業績收入。截至2021年12月31日的年度已實現業績淨收入包括8個直接貸款基金的業績淨收入，其中包括ARCC第二部分1030萬美元的費用。截至2021年12月31日的年度已實現淨業績收入還包括來自ACE III、ACE IV和PCS的總計3880萬美元的税收分配。
截至2022年和2021年12月31日止年度的已實現淨投資收入主要歸因於我們的CLO投資產生的利息收入以及與商業金融基金分配相關的確認收入。截至2022年12月31日的年度的已實現投資收入還包括為對衝我們的外匯波動風險而簽訂的遠期合同的已實現收益，主要來自歐元，還包括來自美國直接貸款基金和歐洲直接貸款基金的分配。根據資產負債表投資的成本基礎分配的利息支出在比較期間增加，主要是由於分別於2021年6月和2022年1月發行了2051年6月的附屬債券和2052年1月的優先債券。
信用組-績效收入
下表列出了應計附帶權益，也稱為應計績效收入，以及信貸集團的相關績效薪酬。應計業績淨收入不包括截至報告日期已實現但尚未收到的業績淨收入(千美元)：
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| 截至12月31日， |
| 2022 | | 2021 |
| 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 | | 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 |
| 王牌III | $ | 100,774 | | | $ | 60,465 | | | $ | 40,309 | | | $ | 99,551 | | | $ | 59,731 | | | $ | 39,820 | |
| A IV | 168,204 | | | 104,286 | | | 63,918 | | | 146,580 | | | 90,879 | | | 55,701 | |
| 王牌V | 115,969 | | | 69,581 | | | 46,388 | | | 51,482 | | | 30,889 | | | 20,593 | |
| PC | 98,143 | | | 57,994 | | | 40,149 | | | 132,050 | | | 77,780 | | | 54,270 | |
| PCS II | — | | | — | | | — | | | 9,053 | | | 5,345 | | | 3,708 | |
| 其他信貸資金 | 177,546 | | | 127,675 | | | 49,871 | | | 156,717 | | | 105,064 | | | 51,653 | |
| 總貸款組 | $ | 660,636 | | | $ | 420,001 | | | $ | 240,635 | | | $ | 595,433 | | | $ | 369,688 | | | $ | 225,745 | |
下表顯示了貸記組的應計業績收入變動(以千美元為單位)：
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| | | | | 截至2021年12月31日 | | 在此期間的活動 | | 截至2022年12月31日 | |
| | 瀑布類型 | | 應計
性能
收入 | | 未實現的變化 | | 已實現 | | 外匯和其他調整 | | 應計
性能
收入 | |
| 應計附帶權益 | | | | | | | | | | | | | |
| 王牌III | | 歐洲人 | | $ | 99,551 | | | $ | 18,660 | | | $ | (17,355) | | | $ | (82) | | | $ | 100,774 | | |
| A IV | | 歐洲人 | | 146,580 | | | 60,015 | | | (38,642) | | | 251 | | | 168,204 | | |
| 王牌V | | 歐洲人 | | 51,482 | | | 80,908 | | | (16,421) | | | — | | | 115,969 | | |
| PC | | 歐洲人 | | 132,050 | | | 6,527 | | | (39,505) | | | (929) | | | 98,143 | | |
| PCS II | | 歐洲人 | | 9,053 | | | (8,908) | | | — | | | (145) | | | — | | |
| 其他信貸資金 | | 歐洲人 | | 156,454 | | | 37,793 | | | (11,178) | | | (5,787) | | | 177,282 | | |
| 其他信貸資金 | | 美國 | | 263 | | | 1 | | | — | | | — | | | 264 | | |
| 應計附帶權益總額 | | | | 595,433 | | | 194,996 | | | (123,101) | | | (6,692) | | | 660,636 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他信貸資金 | | 激勵 | | — | | | 33,683 | | | (33,683) | | | — | | | — | | |
| 總貸款組 | | | | $ | 595,433 | | | $ | 228,679 | | | $ | (156,784) | | | $ | (6,692) | | | $ | 660,636 | | |
信貸集團-管理下的資產
下表顯示了信用組的AUM結轉(以百萬美元為單位)：
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| | 銀團貸款 | | 高
產率 | | 多資產授信 | | 替代信用 | | 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 總貸款組 |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 31,491 | | | $ | 3,632 | | | $ | 5,212 | | | $ | 17,424 | | | $ | 85,849 | | | $ | 49,102 | | | $ | 192,710 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 新面值/股本承諾淨額 | | 1,377 | | | 311 | | | 1,438 | | | 6,658 | | | 7,137 | | | 1,476 | | | 18,397 | |
| 新債務承諾淨額 | | 3,777 | | | — | | | — | | | — | | | 7,310 | | | 1,901 | | | 12,988 | |
| 減資 | | (237) | | | — | | | — | | | (45) | | | (991) | | | (2) | | | (1,275) | |
| 分配 | | (125) | | | (15) | | | 15 | | | (1,799) | | | (2,269) | | | (1,182) | | | (5,375) | |
| 贖回 | | (504) | | | (470) | | | (725) | | | (456) | | | (260) | | | — | | | (2,415) | |
| 基金價值變動 | | (453) | | | (400) | | | (460) | | | (419) | | | 1,551 | | | (653) | | | (834) | |
| 2022年12月31日的餘額 | | $ | 35,326 | | | $ | 3,058 | | | $ | 5,480 | | | $ | 21,363 | | | $ | 98,327 | | | $ | 50,642 | | | $ | 214,196 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 銀團貸款 | | 高
產率 | | 多資產授信 | | 替代信用 | | 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 總貸款組 |
| 2020年12月31日的餘額 | | $ | 27,967 | | | $ | 2,863 | | | $ | 2,953 | | | $ | 12,897 | | | $ | 56,516 | | | $ | 42,276 | | | $ | 145,472 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 新面值/股本承諾淨額 | | 1,179 | | | 858 | | | 2,090 | | | 5,788 | | | 14,891 | | | 5,155 | | | 29,961 | |
| 新債務承諾淨額 | | 3,647 | | | — | | | 100 | | | — | | | 15,021 | | | 3,381 | | | 22,149 | |
| 減資 | | (632) | | | — | | | — | | | — | | | (1,935) | | | (148) | | | (2,715) | |
| 分配 | | (98) | | | — | | | 16 | | | (633) | | | (1,832) | | | (1,452) | | | (3,999) | |
| 贖回 | | (295) | | | (270) | | | (211) | | | (1,221) | | | (168) | | | (300) | | | (2,465) | |
| 基金價值變動 | | (277) | | | 181 | | | 264 | | | 593 | | | 3,356 | | | 190 | | | 4,307 | |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 31,491 | | | $ | 3,632 | | | $ | 5,212 | | | $ | 17,424 | | | $ | 85,849 | | | $ | 49,102 | | | $ | 192,710 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
|
我們針對信用組的AUM的組成部分如下(以十億美元為單位)：
(1)包括截至2022年和2021年12月31日我們間接賺取管理費的144億美元和118億美元的AUM基金，以及分別基於我們截至2022年和2021年12月31日的一般合作伙伴承諾而非支付費用的10億美元和9億美元的AUM。
Credit Group-付費AUM
下表顯示了信貸集團的費用支付AUM的前滾(以百萬美元為單位)：
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| 銀團貸款 | | 高
產率 | | 多資產授信 | | 替代信用 | | 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 總貸款組 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 30,327 | | | $ | 3,632 | | | $ | 4,714 | | | $ | 8,742 | | | $ | 46,128 | | | $ | 23,847 | | | $ | 117,390 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 承付款 | 5,136 | | | 311 | | | 1,292 | | | 2,552 | | | 2,291 | | | — | | | 11,582 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 2 | | | — | | | 19 | | | 7,128 | | | 14,137 | | | 9,194 | | | 30,480 | |
| 減資 | (237) | | | — | | | (52) | | | (25) | | | (1,645) | | | (1,563) | | | (3,522) | |
| 分配 | (77) | | | (15) | | | (54) | | | (1,682) | | | (3,501) | | | (764) | | | (6,093) | |
| 贖回 | (504) | | | (470) | | | (739) | | | (400) | | | (260) | | | (311) | | | (2,684) | |
| 基金價值變動 | (237) | | | (400) | | | (457) | | | (410) | | | 418 | | | (842) | | | (1,928) | |
| 更改收費基準 | — | | | — | | | — | | | (1) | | | — | | | — | | | (1) | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 34,410 | | | $ | 3,058 | | | $ | 4,723 | | | $ | 15,904 | | | $ | 57,568 | | | $ | 29,561 | | | $ | 145,224 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 銀團貸款 | | 高
產率 | | 多資產授信 | | 替代信用 | | 美國直接貸款 | | 歐洲直接貸款 | | 總貸款組 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 27,171 | | | $ | 2,861 | | | $ | 2,457 | | | $ | 6,331 | | | $ | 32,337 | | | $ | 16,860 | | | $ | 88,017 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 承付款 | 3,961 | | | 858 | | | 1,916 | | | 1,659 | | | 2,103 | | | — | | | 10,497 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 715 | | | — | | | 398 | | | 2,641 | | | 14,342 | | | 9,400 | | | 27,496 | |
| 減資 | (583) | | | — | | | (18) | | | — | | | (790) | | | (256) | | | (1,647) | |
| 分配 | (51) | | | — | | | (83) | | | (646) | | | (3,469) | | | (1,381) | | | (5,630) | |
| 贖回 | (295) | | | (267) | | | (206) | | | (1,092) | | | (143) | | | (721) | | | (2,724) | |
| 基金價值變動 | (591) | | | 180 | | | 250 | | | (151) | | | 1,748 | | | (55) | | | 1,381 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 30,327 | | | $ | 3,632 | | | $ | 4,714 | | | $ | 8,742 | | | $ | 46,128 | | | $ | 23,847 | | | $ | 117,390 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
|
以下圖表按費用基礎介紹了信貸集團的FPAUM(以十億美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| FPAUM: $145.2 | | FPAUM: $117.4 | |
(1)包括截至2022年12月31日和2021年12月31日分別來自主要投資於非流動性策略的基金的311億美元和274億美元。與持有流動性策略的投資相比，這些基金持有的標的投資受到的市場波動性通常較小。
瑞士信貸集團-截至2022年12月31日的基金業績指標
在截至2022年12月31日的一年中，ARCC貢獻了信貸集團總管理費的約41%。此外，在截至2022年12月31日的一年中，ACE III、CADC、PCS、SDL、ACE IV、ACE V、PCS II和SDL II等8只重要基金合計貢獻了信貸集團約27%的管理費。
下表顯示了截至2022年12月31日，我們的重要資金在信貸組中不是提取資金的業績數據(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | 回報(%) | | |
| 創始之年 | | AUM | | | | 年初至今 | | 《盜夢空間》以來(1) | | 主要
投資策略 |
| 基金 | | | | | | | 毛收入 | | 網絡 | | 毛收入 | | 網絡 | |
ARCC(2) | 2004 | | $ | 25,774 | | | | | | | 不適用 | | 7.1 | | 不適用 | | 11.8 | | 美國直接貸款 |
CADC(3) | 2017 | | 4,138 | | | | | | | 不適用 | | (1.6) | | 不適用 | | 5.1 | | 美國直接貸款 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)自成立以來，回報是按年計算的。
(2)回報率是按時間加權的回報率，包括證券或其他投資的收入和其他收益的再投資，並反映扣除所有交易費用。淨回報是使用基金的資產淨值計算的，並假設股息在最接近相關季度除息日期的季度末資產淨值進行再投資。與ARCC相關的其他信息可以在其提交給美國證券交易委員會的文件中找到，這些文件不是本報告的一部分。
(3)回報率是按時間加權的回報率，包括證券或其他投資的收入和其他收益的再投資，並反映扣除所有交易費用。顯示的是機構股票類別的回報。由於較高的銷售佣金和費用，其他類別的股票可能會有較低的回報。淨收益是使用基金的資產淨值計算的，並假設分配在分配之日按資產淨值進行再投資。有關CADC的其他信息可在其提交給美國證券交易委員會的文件中找到，這些文件不是本報告的一部分。
下表列出了截至2022年12月31日我們的重大提款基金的業績數據(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始之年 | | AUM | | 原始資本承諾 | | 迄今投入的資本 | | 已實現價值(1) | | 未實現價值(2) | | 總價值 | | MoIC | | 內部收益率(%) | | 主要投資策略 |
| 基金 | | | | | | | | 毛收入(3) | | 網絡(4) | | 毛收入(5) | | 網絡(6) | |
| 基金收穫投資 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
王牌III(7) | 2015 | | $ | 4,823 | | | $ | 2,822 | | | $ | 2,395 | | | $ | 1,181 | | | $ | 2,307 | | | $ | 3,488 | | | 1.6x | | 1.5x | | 11.4 | | 8.2 | | 歐洲直接貸款 |
| PC | 2017 | | 3,472 | | | 3,365 | | | 2,653 | | | 1,623 | | | 1,873 | | | 3,496 | | | 1.4x | | 1.3x | | 11.4 | | 8.0 | | 美國直接貸款 |
| 未加槓桿的SDL | 2018 | | 5,307 | | | 922 | | | 872 | | | 181 | | | 806 | | | 987 | | | 1.2x | | 1.1x | | 8.4 | | 6.2 | | 美國直接貸款 |
| SDL槓桿作用 | | | 2,045 | | | 2,022 | | | 637 | | | 1,827 | | | 2,464 | | | 1.3x | | 1.2x | | 15.3 | | 11.2 | |
| 資金配置資本 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未加槓桿的ACE IV(8) | 2018 | | 10,020 | | | 2,851 | | | 2,228 | | | 523 | | | 2,132 | | | 2,655 | | | 1.3x | | 1.2x | | 8.4 | | 6.0 | | 歐洲直接貸款 |
ACE IV槓桿化(8) | | | 4,819 | | | 3,802 | | | 1,138 | | | 3,787 | | | 4,925 | | | 1.4x | | 1.3x | | 12.4 | | 9.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未加槓桿的ACE V(9) | 2020 | | 16,511 | | | 7,026 | | | 4,459 | | | 149 | | | 4,642 | | | 4,791 | | | 1.1x | | 1.1x | | 11.9 | | 8.7 | | 歐洲直接貸款 |
ACE V槓桿式(9) | | | 6,376 | | | 4,062 | | | 220 | | | 4,322 | | | 4,542 | | | 1.2x | | 1.1x | | 19.8 | | 14.3 | |
| PCS II | 2020 | | 5,187 | | | 5,114 | | | 3,006 | | | 44 | | | 2,880 | | | 2,924 | | | 1.0x | | 1.0x | | (1.5) | | (3.9) | | 美國直接貸款 |
SDL II未加槓桿(10) | 2021 | | 13,619 | | | 1,989 | | | 795 | | | 29 | | | 800 | | | 829 | | | 1.1x | | 1.0x | | 8.5 | | 6.0 | | 美國直接貸款 |
SDL II槓桿化(10) | | | 6,047 | | | 2,170 | | | 156 | | | 2,175 | | | 2,331 | | | 1.1x | | 1.1x | | 15.4 | | 10.4 | |
(1)已實現價值是指向所有合夥人分配的所有現金的總和，如果適用，不包括向普通合夥人分配的税收和獎勵。
(2)未實現價值是指基金的資產淨值減去應計獎勵分配後的資產淨值(如果適用)。不能保證未實現價值將按所示估值實現。
(3)投資資本的總倍數(“MOIC”)是在基金層面上計算的，並基於支付費用的有限合夥人的權益，如果適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。MoIC總額是指在管理費、附帶權益和其他費用(如適用)生效之前，但在信貸安排利息支出(如適用)生效之後。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資金，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的MoIC的總規模通常會更低。
(4)信貸資本淨額是在基金層面上計算的，並以支付費用的有限合夥人的權益為基礎，如果適用，則不包括未支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。MIC淨額是在扣除管理費和附帶權益、其他費用和信貸安排利息支出後(視情況適用)。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資本，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的淨MoIC通常會更低。
(5)總內部收益率是指自基金成立以來的年化內部現金流轉出和進出的總回報率，以及基金在計算法期末的剩餘價值。總內部回報率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人及/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。在計算內部收益率總額時使用的現金流量日期是根據現金流量的實際日期計算的。內部回報率總額在計入管理費、附帶權益及其他開支(如適用)前計算，但在計入信貸安排利息支出(如適用)後計算。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，總的資金水平內部收益率通常會更低。
(6)淨內部收益率是自基金成立以來的年化淨內部收益率和基金在測算期結束時的剩餘價值。淨內部收益率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。淨內部收益率計算中使用的現金流量日期是以現金流量的實際日期為基礎的。內部回報率淨額是在計入管理費及附帶權益、其他開支及信貸安排利息開支(視何者適用而定)後計算。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，淨資金水平的內部收益率通常會更低。
(7)ACE III由兩隻支線基金組成，一隻以美元計價，另一隻以歐元計價。表中所列的內部回報率和淨內部回報率及最低收入比率為歐元支線基金。以美元計價的支線基金的毛利率和淨利率分別為11.9%和8.7%。以美元計價的支線基金的毛利率和淨利率分別為1.7倍和1.5倍。原始資本承諾按基金關閉時的現行匯率折算成美元。ACE III的所有其他價值都是針對合併基金的，並按當前季度末的匯率轉換為美元。
(8)ACE IV由四隻平行基金組成，其中兩隻以歐元計價，兩隻以英鎊計價：ACE IV(E)Unlevered、ACE IV(G)Unlevered、ACE IV(E)Leved和ACE IV(G)Leved。表中列出的毛利率和淨內部收益率及MoIC是指ACE IV(E)未槓桿化和ACE IV(E)槓桿化。ACE IV(E)槓桿化的指標包括以美元計價的支線基金，該支線基金尚未單獨列報。未槓桿化的ACE IV(E)的毛利率和淨內部收益率分別為9.9%和7.1%。ACE IV(G)Unlevered的毛利率和淨MoIC分別為1.3倍和1.2倍。ACE IV(G)槓桿化的總和淨內部收益率分別為13.6%和9.9%。ACE IV(G)槓桿化的毛利率和淨利率分別為1.4倍和1.3倍。原始資本承諾按基金關閉時的現行匯率折算成美元。ACE IV未槓桿化和ACE IV槓桿化的所有其他值是有槓桿和無槓桿平行基金的組合，並按現行季度末匯率轉換為美元。
(9)ACE V由四隻平行基金組成，其中兩隻以歐元計價，兩隻以英鎊計價：ACE V(E)Unlevered、ACE V(G)Unlevered、ACE V(E)Leved和ACE V(G)Leved。表中列出的毛收入和淨收入是指ACE V(E)未槓桿化和ACE V(E)槓桿化。ACE V(E)Unlevered的指標包括日元計價的支線基金，該基金尚未單獨公佈。ACE V(E)槓桿的指標包括以美元計價的支線基金，該基金尚未單獨公佈。ACE V(G)Unlevered的毛利率和淨利率分別為14.2%和10.4%。ACE V(G)Unlevered的毛利率和淨MoIC分別為1.1倍和1.1倍。ACE V(G)槓桿的總和淨內部收益率分別為20.7%和14.7%。ACE V(G)槓桿化的毛利率和淨利率分別為1.2倍和1.1倍。原始資本承諾按基金關閉時的現行匯率折算成美元。ACE V未槓桿化和ACE V槓桿化的所有其他值是有槓桿和無槓桿平行基金的組合，並按現行季度末匯率轉換為美元。
(10)SDL II非槓桿化和SDL II槓桿化的總和淨資金級內部收益率按非年化基礎顯示，因為從第一次資本募集之日起過去的時間不到一年。
私募股權集團-截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
與費用相關的收入：
下表列出了私募股權集團FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 199,837 | | | $ | 181,918 | | | $ | 17,919 | | | 10% |
| 其他費用 | | | | | | | | | 1,888 | | | 1,070 | | | 818 | | | 76 |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (86,561) | | | (78,156) | | | (8,405) | | | (11) |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (30,697) | | | (21,625) | | | (9,072) | | | (42) |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 84,467 | | | $ | 83,207 | | | 1,260 | | | 2 |
管理費。下面的圖表顯示了私募股權集團的管理費和有效管理費費率(單位：百萬美元)：
管理費增加截至2022年12月31日的年度與之相比截至2021年12月31日的年度主要是由於在ASOF的部署，增加了1040萬美元。截止日期II於2021年第四季度推出，與前一年相比，在截至2022年12月31日的一年中貢獻了2060萬美元的額外管理費。M管理費來自ACOF IV、ACOF V和SSF IV統稱為減少了960萬美元截至2022年12月31日的年度與2021年相比，原因是各種資產變現和分配降低了費用基礎。截至2021年12月31日的年度包括ACOF VI產生的250萬美元的一次性補充費。
與2021年相比，截至2022年12月31日止年度的實際管理費費率上升，主要是由於ASOF和ASOF II的資本配置，這兩個基金的實際管理費費率均高於私募股權集團的平均有效管理費費率。
薪酬和福利。薪酬和福利的增加主要是由更高的激勵性薪酬推動的。
一般、行政和其他費用。在籌款活動方面，截至2022年12月31日止年度的配售費用攤銷較2021年增加430萬美元，主要受2021年第三季度後攤銷對ASOF II的新承諾的全年影響所致。在截至2022年12月31日的一年中，隨着營銷和公司活動恢復到大流行前的水平，旅行和營銷總額比2021年增加了310萬美元。
已實現收入：
下表列出了私募股權集團的註冊資本的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 84,467 | | | $ | 83,207 | | | $ | 1,260 | | | 2% |
| 績效收入--已實現 | | | | | | | | | 123,806 | | | 171,637 | | | (47,831) | | | (28) |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | | | | | (90,300) | | | (137,576) | | | 47,276 | | | 34 |
| 已實現業績淨收入 | | | | | | | | | 33,506 | | | 34,061 | | | (555) | | | (2) |
| 投資收益(虧損)--已實現 | | | | | | | | | 3,432 | | | (3,754) | | | 7,186 | | | NM |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | | | | | 2,546 | | | 11,514 | | | (8,968) | | | (78) |
| 利息支出 | | | | | | | | | (15,953) | | | (7,925) | | | (8,028) | | | (101) |
| 已實現淨投資損失 | | | | | | | | | (9,975) | | | (165) | | | (9,810) | | | NM |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | 107,998 | | | $ | 117,103 | | | (9,105) | | | (8) |
截至2022年12月31日的年度實現淨業績收入主要歸因於來自ASOF的2500萬美元的税收分配，以及ACOF IV對一家能源公司810萬美元的投資的部分出售和資本重組帶來的實現收益。截至2022年12月31日的年度的已實現淨投資虧損主要是利息支出超過這些時期的淨收益。根據資產負債表投資的成本基礎分配的利息支出在比較期間增加，主要是由於分別於2021年6月和2022年1月發行了2051年6月的附屬債券和2052年1月的優先債券。
截至2021年12月31日的年度活動包括可歸因於ACOF IV在Farrow&Ball出售後投資的已實現收益和部分出售ACOF IV在AZEK的頭寸的已實現收益所產生的已實現業績收入和已實現投資收入。截至2021年12月31日止年度的已實現淨投資虧損亦包括一家亞洲公司私募股權基金出售其在一家奶牛場公司的投資而確認的已實現虧損，該虧損部分被我們特殊機會戰略下出售基金各項資產的已實現收益所抵銷。
私募股權集團--業績收入
下表列出了應計附帶權益，也稱為應計業績收入，以及私人股本集團的相關業績薪酬(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 | | 截至2021年12月31日 |
| |
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| 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 | | 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 |
| ACOF III | $ | 16,488 | | | $ | 13,190 | | | $ | 3,298 | | | $ | 43,510 | | | $ | 34,808 | | | $ | 8,702 | |
| ACOF IV | 282,624 | | | 226,099 | | | 56,525 | | | 387,901 | | | 310,321 | | | 77,580 | |
| ACOF V | 742,962 | | | 594,369 | | | 148,593 | | | 666,074 | | | 532,859 | | | 133,215 | |
| ACOF VI | 147,185 | | | 117,748 | | | 29,437 | | | 73,261 | | | 58,608 | | | 14,653 | |
| 截止日期 | 326,471 | | | 228,529 | | | 97,942 | | | 338,857 | | | 237,200 | | | 101,657 | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他基金 | 92,509 | | | 62,393 | | | 30,116 | | | 33,526 | | | 21,787 | | | 11,739 | |
| 全私募股權集團 | $ | 1,608,239 | | | $ | 1,242,328 | | | $ | 365,911 | | | $ | 1,543,129 | | | $ | 1,195,583 | | | $ | 347,546 | |
下表列出了私募股權集團應計附帶權益的變化(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至2021年12月31日 | | 在此期間的活動 | | 截至2022年12月31日 |
| | 瀑布類型 | | 應計附帶權益 | | 未實現的變化 | | 已實現 | | 其他調整 | | 應計結轉
利息 | |
| ACOF III | | 美國 | | $ | 43,510 | | | $ | (27,022) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,488 | | |
| ACOF IV | | 美國 | | 387,901 | | | (62,380) | | | (42,897) | | | — | | | 282,624 | | |
| ACOF V | | 美國 | | 666,074 | | | 76,888 | | | — | | | — | | | 742,962 | | |
| ACOF VI | | 美國 | | 73,261 | | | 73,924 | | | — | | | — | | | 147,185 | | |
| 截止日期 | | 歐洲人 | | 338,857 | | | 68,523 | | | (80,909) | | | — | | | 326,471 | | |
| 其他基金 | | 歐洲人 | | 30,784 | | | 62,973 | | | — | | | (1,248) | | | 92,509 | | |
| 其他基金 | | 美國 | | 2,742 | | | (5,463) | | | — | | | 2,721 | | | — | | |
| 全私募股權集團 | | | | $ | 1,543,129 | | | $ | 187,443 | | | $ | (123,806) | | | $ | 1,473 | | | $ | 1,608,239 | | |
私募股權集團-管理下的資產
下表顯示了私募股權集團的AUM前滾(百萬美元)：
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| | 企業私募股權 | | 特殊機遇 | | 全私募股權集團 | | | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 21,639 | | | $ | 11,765 | | | $ | 33,404 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 新面值/股本承諾淨額 | — | | | 2,202 | | | 2,202 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 減資 | (8) | | | (200) | | | (208) | | | | | | | |
| 分配 | (1,065) | | | (268) | | | (1,333) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | 463 | | | 221 | | | 684 | | | | | | | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 21,029 | | | $ | 13,720 | | | $ | 34,749 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 企業私募股權 | | 特殊機遇 | | 全私募股權集團 | | | | | | |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 18,233 | | | $ | 5,721 | | | $ | 23,954 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 1,554 | | | 4,876 | | | 6,430 | | | | | | | |
| 新債務承諾淨額 | — | | | 200 | | | 200 | | | | | | | |
| 減資 | (9) | | | — | | | (9) | | | | | | | |
| 分配 | (3,613) | | | (670) | | | (4,283) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | 5,474 | | | 1,638 | | | 7,112 | | | | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 21,639 | | | $ | 11,765 | | | $ | 33,404 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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我們針對私募股權集團的AUM的組成部分如下(以十億美元為單位)：
(1)根據我們截至2022年和2021年12月31日的一般合作伙伴承諾，分別包括13億美元和14億美元的免費AUM。
私募股權集團-付費AUM
下表顯示了私募股權集團支付的費用AUM的前滾(以百萬美元為單位)：
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| | 企業私募股權 | | 特殊機遇 | | 全私募股權集團 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 12,473 | | | $ | 4,216 | | | $ | 16,689 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 36 | | | 4,453 | | | 4,489 | |
| | | | | |
| 分配 | (399) | | | (1,503) | | | (1,902) | |
| | | | | |
| 基金價值變動 | (4) | | | — | | | (4) | |
| 更改收費基準 | (825) | | | — | | | (825) | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 11,281 | | | $ | 7,166 | | | $ | 18,447 | |
| | | | | |
| | | | | | |
| | 企業私募股權 | | 特殊機遇 | | 全私募股權集團 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 14,770 | | | $ | 2,723 | | | $ | 17,493 | |
| | | | | |
| 承付款 | 1,579 | | | — | | | 1,579 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 556 | | | 1,849 | | | 2,405 | |
| | | | | |
| 分配 | (1,623) | | | (356) | | | (1,979) | |
| | | | | |
| 基金價值變動 | 6 | | | — | | | 6 | |
| 更改收費基準 | (2,815) | | | — | | | (2,815) | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 12,473 | | | $ | 4,216 | | | $ | 16,689 | |
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以下圖表顯示了私募股權集團按費用基礎計算的FPAUM(以十億美元為單位)：
私募股權集團-截至2022年12月31日的基金業績指標
在截至2022年12月31日的一年中，ACOF V、ASOF、ACOF VI和ASOF II四隻重要基金合計貢獻了私募股權集團管理費的約84%。
下表列出了截至2022年12月31日我們的重大提款基金的業績數據(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始之年 | | AUM | | 原始資本承諾 | | 迄今投入的資本 | | 已實現價值(1) | | 未實現價值(2) | | 總價值 | | MoIC | | 內部收益率(%) | | 主要投資策略 |
| 基金 | | | | | | | | 毛收入(3) | | 網絡(4) | | 毛收入(5) | | 網絡(6) | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資金配置資本 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ACOF V | 2017 | | $ | 9,341 | | | $ | 7,850 | | | $ | 7,415 | | | $ | 3,281 | | | $ | 8,633 | | | $ | 11,914 | | | 1.6x | | 1.4x | | 15.0 | | 10.3 | | 企業私募股權 |
| 截止日期 | 2019 | | 5,501 | | | 3,518 | | | 5,405 | | | 3,349 | | | 4,321 | | | 7,670 | | | 1.7x | | 1.5x | | 31.8 | | 24.6 | | 特殊機遇 |
| ACOF VI | 2020 | | 6,454 | | | 5,743 | | | 3,844 | | | 330 | | | 4,547 | | | 4,877 | | | 1.3x | | 1.2x | | 27.5 | | 19.1 | | 企業私募股權 |
| 截止日期II | 2021 | | 6,866 | | | 7,128 | | | 3,441 | | | 314 | | | 2,930 | | | 3,244 | | | 0.9x | | 0.9x | | NM | | NM | | 特殊機遇 |
(1)已實現價值是指所有現金股息、利息收入、其他費用和組合投資中變現利息的現金收益的總和。已實現價值不包括與橋樑融資有關的任何收益。
(2)未實現價值代表剩餘投資的公平市場價值。未實現價值不計入任何過橋融資。不能保證未實現的投資將按所示估值變現。
(3)MoIC總額是在基金層面上計算的，並以支付費用的有限合夥人的權益為基礎，如果適用，不包括未支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。MoIC總額是在管理費、附帶權益和其他費用生效之前，但在信貸安排利息支出生效之後(如適用)。在實施任何橋樑融資之前，也會計算總的MoIC。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資金，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的MoIC的總規模通常會更低。
(4)毛收入淨額是在基金一級計算的。摩根資本淨額是根據支付費用的有限合夥人的權益計算的，如適用，則不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或履約費的普通合夥人的權益。毛利淨額是在扣除管理費、附帶權益和其他費用後的淨額。在實施任何橋樑融資之前，也會計算淨MoIC。包括過渡性融資在內，五期現金流動資金淨額為1.4倍，六期現金流動資金淨額為1.1倍。在投資期內，資金可用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資本，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的淨MoIC通常會更低。
(5)內部收益率總額是指在計量期末進出基金剩餘價值的現金流量自成立以來的年化內部收益率。總內部收益率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。在計算內部收益率總額時使用的現金流量日期是根據現金流量的實際日期計算的。內部回報率總額於計入管理費、附帶權益及其他開支(如適用)前計算，但在計入信貸安排利息支出(視何者適用)後計算。在實施任何橋樑融資之前，也要計算總內部收益率。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，總的資金水平內部收益率通常會更低。
(6)淨內部收益率是自基金成立以來的年化淨內部收益率和基金在測算期結束時的剩餘價值。淨內部收益率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。淨內部收益率計算中使用的現金流量日期以現金流量的實際日期為基礎。淨內部收益率是在計入管理費、附帶權益和其他費用後計算的，不包括不支付管理費或附帶權益的普通合夥人和附表一投資者的承諾。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，淨資金水平的內部收益率通常會更低。在實施任何橋樑融資之前，也會計算淨內部收益率。包括過橋融資在內，五期基金的淨內部回報率為10.4%，六期基金的淨內部收益率為16.7%。
房地產集團-截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
與費用相關的收入：
下表列出了Real Assets Group的FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 347,808 | | | $ | 218,202 | | | $ | 129,606 | | | 59% |
| 與費用相關的業績收入 | | | | | | | | | 167,693 | | | 51,399 | | | 116,294 | | | 226 |
| 其他費用 | | | | | | | | | 35,879 | | | 13,038 | | | 22,841 | | | 175 |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (240,015) | | | (127,679) | | | (112,336) | | | (88) |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (39,739) | | | (24,181) | | | (15,558) | | | (64) |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 271,626 | | | $ | 130,779 | | | 140,847 | | | 108 |
管理費。下表列出了Real Assets Group管理費和實際管理費費率(以百萬美元為單位)：
2021年第三季度完成的Black Creek收購和2022年第一季度完成的基礎設施債務收購帶來的資金合計為截至2022年12月31日的年度管理費同比增長貢獻了1.286億美元。
不包括一次性追趕費用480萬美元截至2022年12月31日的年度，來自US X的管理費增加了1,200萬美元 對於截至2022年12月31日的年度與2021年相比。管理費也增加了1,440萬美元截至2022年12月31日的年度由於對我們第六隻歐洲房地產股票基金的新承諾。 開放式房地產債券型基金管理費增加790萬美元對於截至2022年12月31日的年度與2021年相比，主要是由於繼續在這些基金內進行籌資和隨後的部署。截至2021年12月31日的年度包括阿瑞斯歐洲物業增強夥伴III、SCSp和
ACIP。此外，在截至2022年12月31日的一年中，來自US IX、EF V和基礎設施機會基金的管理費與2021年相比總共減少了2090萬美元。由於各種資產變現和分配，US IX和基礎設施機會基金的費用基數已經減少，而EF V的費用基數在我們推出我們的第六隻歐洲房地產股票基金後，從承諾資本改為投資資本。
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的有效管理費費率下降主要是由於最近收購的有效管理費費率為0.75%或更低的基金，包括我們基礎設施債務戰略中的基金和某些新管理的核心/核心+和美國工業房地產股票基金。下降也是由於我們的房地產債務基金的部署，其有效管理費費率低於0.75%。
與費用相關的績效收入。與費用相關的業績收入的增長主要是由於AREIT和AIREIT的獎勵費用增加。此外，關於對Black Creek的收購，購買協議規定，在截至2021年12月31日的年度內，從AREIT和AIREIT賺取的獎勵費用(即在Black Creek收購完成之前產生的費用)的約50%應支付給賣方。2022年，我們保留的費用部分增加到100%。未來期間的費用取決於AREIT和AIREIT基礎投資組合內的持續升值和收入增長，這可能不會出現在本年度和前幾年相同的水平。
其他費用。 其他費用增加的主要原因是在收購Black Creek時收購的基金的投資管理協議產生的費用對全年產生的影響。在截至2022年12月31日的一年中，與物業相關的費用，如開發和物業管理，比2021年增加了1630萬美元，其中820萬美元與AIREIT的開發費用有關。此外，計劃管理費增加了400萬法拉爾，這筆費用是投資者在1031年以不動產換取基金份額時產生的。或截至2022年12月31日的年度與2021年相比。
薪酬和福利。薪酬和福利的增長主要是由於(I)截至2022年12月31日的年度，與2021年相比，與費用相關的績效薪酬和相關税收增加了7070萬美元，這一變化與與費用相關的績效收入的變化直接相關，(Ii)收購帶來的員工數量增長，以及我們繼續增加專業人員以支持我們不斷增長的美國房地產股權和基礎設施機會平臺，從而支持我們的業務擴張。在截至2022年12月31日的一年中，可歸因於基礎設施債務收購的員工增長貢獻了1200萬美元的經常性就業相關成本。截至2022年12月31日的一年，工資和福利的增長還包括2022年前兩個季度與Black Creek收購相關的1920萬美元，這筆交易在2021年第三季度初完成時沒有可比的結果。
今年迄今的平均員工人數從2021年的193名專業人員增加到2022年的314名投資和投資支持專業人員，增幅為63%，其中包括來自Black Creek收購的70名專業人員和基礎設施債務收購的22名專業人員。
一般、行政和其他費用。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的一般、行政和其他費用增加，主要歸因於我們的戰略收購。2022年第一季度完成的基礎設施債務收購為截至2022年12月31日的一年貢獻了420萬美元的一般、行政和其他費用。在截至2022年12月31日的一年中，一般、行政和其他費用的增加包括2022年前兩個季度與Black Creek收購有關的450萬美元，這筆交易在2021年第三季度初完成時沒有可比的結果。
剔除收購的影響，其他運營費用，最明顯的是差旅和營銷，在截至2022年12月31日的一年中，與2021年相比總共增加了390萬美元，因為差旅、營銷和公司活動已恢復到大流行前的水平。在截至2022年12月31日的一年中，某些支出，主要是佔用成本、信息技術和信息服務，也比2021年增加了210萬美元，以支持不斷擴大的平臺。
已實現收入：
下表列出了Real Assets Group的RI的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 271,626 | | | $ | 130,779 | | | $ | 140,847 | | | 108% |
| 績效收入--已實現 | | | | | | | | | 133,130 | | | 95,270 | | | 37,860 | | | 40 |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | | | | | (83,105) | | | (59,056) | | | (24,049) | | | (41) |
| 已實現業績淨收入 | | | | | | | | | 50,025 | | | 36,214 | | | 13,811 | | | 38 |
| 投資收益--已實現 | | | | | | | | | 3,115 | | | 17,700 | | | (14,585) | | | (82) |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | | | | | 9,045 | | | 7,252 | | | 1,793 | | | 25 |
| 利息支出 | | | | | | | | | (11,346) | | | (6,394) | | | (4,952) | | | (77) |
| 已實現淨投資收益 | | | | | | | | | 814 | | | 18,558 | | | (17,744) | | | (96) |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | 322,465 | | | $ | 185,551 | | | 136,914 | | | 74 |
截至2022年12月31日的年度，美國VIII的已實現業績收入為2,380萬美元，已實現投資收入為570萬美元，這主要歸因於出售多户和工業物業的已實現收益。截至2022年12月31日的已實現淨業績收入還包括來自美國IX的1180萬美元的税收分配和來自工業房地產基金的1230萬美元的淨業績收入。截至2022年12月31日的年度已實現投資淨收入還包括基礎設施機會基金產生的股息收入。
截至2021年12月31日的年度已實現淨業績收入主要來自美國房地產股票基金的業績收入(由工業資產的市場增值產生)以及房地產股票基金的税收分配(由資產出售和營業收入推動)。截至2021年12月31日的年度的已實現業績收入和已實現投資收入也可歸因於出售美國房地產股票基金持有的多個物業的已實現收益。截至2021年12月31日的年度的已實現投資淨收入還可歸因於出售EIF V中各種資產的已實現收益，以及在此期間營業收入推動的房地產債務工具的分配。
根據資產負債表投資的成本基礎分配的利息支出在比較期間增加，主要是由於分別於2021年6月和2022年1月發行了2051年6月的附屬債券和2052年1月的優先債券。
不動產組--業績收入
下表列出了應計附帶權益，也稱為應計業績收入，以及實物資產組的相關業績薪酬。應計業績淨收入不包括截至報告日期已實現但尚未收到的業績淨收入(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 | | 截至2021年12月31日 |
| |
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| 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 | | 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 |
| 美國八國 | $ | 36,822 | | | $ | 23,566 | | | $ | 13,256 | | | $ | 88,112 | | | $ | 56,391 | | | $ | 31,721 | |
| 美國第九大 | 86,905 | | | 53,881 | | | 33,024 | | | 110,074 | | | 68,246 | | | 41,828 | |
| EF IV | 61,791 | | | 37,075 | | | 24,716 | | | 70,600 | | | 42,361 | | | 28,239 | |
| EF V | 5,517 | | | 3,862 | | | 1,655 | | | 69,946 | | | 48,962 | | | 20,984 | |
| AREOF III | 41,463 | | | 24,878 | | | 16,585 | | | 24,204 | | | 14,523 | | | 9,681 | |
| EIF V | 94,398 | | | 70,562 | | | 23,836 | | | 62,592 | | | 46,787 | | | 15,805 | |
| 其他不動產基金 | 165,972 | | | 104,140 | | | 61,832 | | | 113,932 | | | 68,599 | | | 45,333 | |
| 房地產總資產組 | $ | 492,868 | | | $ | 317,964 | | | $ | 174,904 | | | $ | 539,460 | | | $ | 345,869 | | | $ | 193,591 | |
下表列出了固定資產組應計業績收入的變化(以千美元為單位)：
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| | | | | 截至2021年12月31日 | | 在此期間的活動 | | 截至2022年12月31日 | |
| | 瀑布
類型 | | 應計業績
收入 | | 未實現的變化 | | 已實現 | | 外匯和其他
調整 | | 應計業績
收入 | |
| 應計附帶權益 | | | | | | | | | | | | | |
| 美國八國 | | 歐洲人 | | $ | 88,112 | | | $ | 15,049 | | | $ | (66,339) | | | $ | — | | | $ | 36,822 | | |
| 美國第九大 | | 歐洲人 | | 110,074 | | | 7,363 | | | (30,532) | | | — | | | 86,905 | | |
| EF IV | | 美國 | | 70,600 | | | (8,809) | | | — | | | — | | | 61,791 | | |
| EF V | | 美國 | | 69,946 | | | (64,429) | | | — | | | — | | | 5,517 | | |
| AREOF III | | 歐洲人 | | 24,204 | | | 17,259 | | | — | | | — | | | 41,463 | | |
| EIF V | | 歐洲人 | | 62,592 | | | 31,806 | | | — | | | — | | | 94,398 | | |
| 其他不動產基金 | | 歐洲人 | | 52,262 | | | 57,956 | | | (709) | | | 5,273 | | | 114,782 | | |
| 其他不動產基金 | | 美國 | | 61,670 | | | (6,676) | | | (3,893) | | | 89 | | | 51,190 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 應計附帶權益總額 | | | | 539,460 | | | 49,519 | | | (101,473) | | | 5,362 | | | 492,868 | | |
| 其他不動產基金 | | 激勵 | | — | | | 31,657 | | | (31,657) | | | — | | | — | | |
| 房地產總資產組 | | | | $ | 539,460 | | | $ | 81,176 | | | $ | (133,130) | | | $ | 5,362 | | | $ | 492,868 | | |
不動產組-管理下的資產
下表顯示了房地產資產組的AUM結轉金額(百萬美元)：
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| | 美國房地產權益 | | 歐洲房地產權益 | | 房地產
債務 | | 基礎設施機遇 | | 基礎設施債務 | | 房地產總資產組 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 24,677 | | | $ | 6,827 | | | $ | 9,659 | | | $ | 4,756 | | | $ | — | | | $ | 45,919 | |
| 收購 | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,184 | | | 8,184 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 5,811 | | | 2,038 | | | 1,012 | | | 431 | | | 1,346 | | | 10,638 | |
| 新債務承諾淨額 | 1,305 | | | 719 | | | 1,229 | | | — | | | — | | | 3,253 | |
| 減資 | (234) | | | — | | | (282) | | | — | | | — | | | (516) | |
| 分配 | (1,539) | | | (538) | | | (196) | | | (514) | | | (396) | | | (3,183) | |
| 贖回 | (516) | | | — | | | (435) | | | — | | | — | | | (951) | |
| 基金價值變動 | 1,956 | | | (485) | | | 174 | | | 521 | | | 551 | | | 2,717 | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 31,460 | | | $ | 8,561 | | | $ | 11,161 | | | $ | 5,194 | | | $ | 9,685 | | | $ | 66,061 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 美國房地產權益 | | 歐洲房地產權益 | | 房地產
債務 | | 基礎設施機遇 | | 基礎設施債務 | | 房地產總資產組 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 4,404 | | | $ | 4,811 | | | $ | 5,593 | | | $ | 3,485 | | | $ | — | | | $ | 18,293 | |
| 收購 | 13,719 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 13,719 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 3,180 | | | 1,974 | | | 1,020 | | | 1,769 | | | — | | | 7,943 | |
| 新債務承諾淨額 | 1,134 | | | 203 | | | 3,334 | | | — | | | — | | | 4,671 | |
| 減資 | — | | | — | | | (311) | | | — | | | — | | | (311) | |
| 分配 | (1,216) | | | (612) | | | (146) | | | (933) | | | — | | | (2,907) | |
| 贖回 | (63) | | | — | | | (7) | | | — | | | — | | | (70) | |
| 基金價值變動 | 3,519 | | | 451 | | | 176 | | | 435 | | | — | | | 4,581 | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 24,677 | | | $ | 6,827 | | | $ | 9,659 | | | $ | 4,756 | | | $ | — | | | $ | 45,919 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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我們針對Real Assets Group的AUM的組成部分如下(以十億美元為單位)：
(1)包括分別基於我們截至2022年和2021年12月31日的一般合作伙伴承諾的6億美元和4億美元的免費AUM。
Real Assets Group-付費AUM
下表顯示了Real Assets Group支付的費用AUM的前滾(以百萬美元為單位)：
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| | 美國房地產權益 | | 歐洲房地產權益 | | 房地產
債務 | | 基礎設施機遇 | | 基礎設施債務 | | 房地產總資產組 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 15,687 | | | $ | 4,916 | | | $ | 3,516 | | | $ | 4,496 | | | $ | — | | | $ | 28,615 | |
| 收購 | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,855 | | | 4,855 | |
| 承付款 | 4,947 | | | 1,627 | | | 106 | | | — | | | — | | | 6,680 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 871 | | | 433 | | | 740 | | | 363 | | | 1,595 | | | 4,002 | |
| 減資 | — | | | (17) | | | (183) | | | — | | | — | | | (200) | |
| 分配 | (865) | | | (252) | | | (237) | | | (360) | | | (387) | | | (2,101) | |
| 贖回 | (516) | | | — | | | (449) | | | — | | | — | | | (965) | |
| 基金價值變動 | 1,696 | | | (254) | | | 198 | | | 25 | | | (93) | | | 1,572 | |
| 更改收費基準 | (32) | | | (819) | | | — | | | — | | | — | | | (851) | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 21,788 | | | $ | 5,634 | | | $ | 3,691 | | | $ | 4,524 | | | $ | 5,970 | | | $ | 41,607 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 美國房地產權益 | | 歐洲房地產權益 | | 房地產
債務 | | 基礎設施機遇 | | 基礎設施債務 | | 房地產總資產組 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 3,659 | | | $ | 4,088 | | | $ | 2,505 | | | $ | 3,679 | | | $ | — | | | $ | 13,931 | |
| 收購 | 7,155 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,155 | |
| 承付款 | 2,463 | | | 1,053 | | | 204 | | | 1,424 | | | — | | | 5,144 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 1,555 | | | 346 | | | 1,149 | | | 219 | | | — | | | 3,269 | |
| 減資 | — | | | — | | | (162) | | | — | | | — | | | (162) | |
| 分配 | (484) | | | (332) | | | (319) | | | (650) | | | — | | | (1,785) | |
| 贖回 | (63) | | | — | | | (23) | | | — | | | — | | | (86) | |
| 基金價值變動 | 1,539 | | | (234) | | | 162 | | | (1) | | | — | | | 1,466 | |
| 更改收費基準 | (137) | | | (5) | | | — | | | (175) | | | — | | | (317) | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 15,687 | | | $ | 4,916 | | | $ | 3,516 | | | $ | 4,496 | | | $ | — | | | $ | 28,615 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
|
|
以下圖表顯示了Real Assets Group按費用基礎列出的FPAUM(以十億美元為單位)：
(1)金額代表主要投資於非流動性策略的基金的FPAUM。與持有流動性策略的投資相比，這些基金持有的標的投資受到的市場波動性通常較小。
(2)其他部分包括AKE的FPAUM，這是基於AKE的股東權益。
房地產集團-截至2022年12月31日的基金業績指標
截至2022年12月31日止年度，四隻重要基金，即AIREIT、AREIT、基礎設施債務基金IV(“IDF IV”)和一隻開放式工業地產基金，合共貢獻了Real Assets Group管理費的約41%。
下表列出了截至2022年12月31日，我們的重要資金(不是不動產組中的提款基金)的業績數據(單位：百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 回報(%) | | |
| 創始之年 | | AUM | | | | 年初至今 | | 《盜夢空間》以來(1) | | 主要
投資策略 |
| 基金 | | | | | | | 毛收入 | | 網絡 | | 毛收入 | | 網絡 | |
AREIT(2) | 2012 | | $ | 5,132 | | | | | | | 不適用 | | 12.7 | | 不適用 | | 7.9 | | 美國房地產權益 |
AIREIT(3) | 2017 | | 8,253 | | | | | | | 不適用 | | 26.8 | | 不適用 | | 14.1 | | 美國房地產權益 |
開放式工業地產基金(4) | 2017 | | 5,556 | | | | | | | 17.2 | | 14.1 | | 26.3 | | 21.7 | | 美國房地產權益 |
(1)自成立以來，回報是按年計算的。
(2)業績以總回報衡量，其中包括各自時間段內所有分配的收入、增值和再投資。顯示的是機構股票類別的回報。由於較高的銷售佣金和費用，其他類別的股票可能會有較低的回報。實際的個人股東回報會有所不同。淨收益是使用基金的資產淨值計算的，並假設分配在分配之日按資產淨值進行再投資。在計算自成立以來的回報時使用的開始日期是轉換為以資產淨值為基礎的房地產投資信託基金後出售第一批普通股的日期。與AREIT相關的其他信息可以在它提交給美國證券交易委員會的文件中找到，這些文件不是本報告的一部分。
(3)業績以總回報衡量，其中包括各自時間段內所有分配的收入、增值和再投資。顯示的是機構股票類別的回報。由於較高的銷售佣金和費用，其他類別的股票可能會有較低的回報。實際的個人股東回報會有所不同。淨收益是使用基金的資產淨值計算的，並假設分配在分配之日按資產淨值進行再投資。與AIREIT相關的更多信息可在其提交給美國證券交易委員會的文件中找到，這些文件不包括在本報告中。
(4)回報率是按時間加權的回報率，包括證券或其他投資的收入和其他收益的再投資，並反映扣除所有交易費用。總報税額不反映扣除管理費、獎勵費用或其他費用的情況。淨回報的計算方法是按季度從總回報中減去適用的管理費、獎勵費用和其他費用。
下表列出了截至2022年12月31日我們的重大提款基金的業績數據(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始之年 | | AUM | | 原始資本承諾 | | 迄今投入的資本 | | 已實現價值(1) | | 未實現價值(2) | | 總價值 | | MoIC | | 內部收益率(%) | | 主要投資策略 |
| 基金 | | | | | | | | 毛收入(3) | | 網絡(4) | | 毛收入(5) | | 網絡(6) | |
| 基金收穫投資 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
IDF IV(7) | 2018 | | $ | 3,547 | | | $ | 4,012 | | | $ | 4,416 | | | $ | 1,666 | | | $ | 3,279 | | | $ | 4,945 | | | 1.2x | | 1.1x | | 8.4 | | | 6.1 | | | 基礎設施債務 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)已實現價值包括營業收入、銷售和收到的融資收益的分配。
(2)未實現價值代表剩餘投資的公平市場價值。未實現價值不計入任何過橋融資。不能保證未實現的投資將按所示估值變現。
(3)MoIC總額是在基金水平上計算的，並以支付費用的有限合夥人的權益為基礎，如果適用，不包括未支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。MoIC總額是在管理費、附帶權益和其他費用生效之前，但在信貸安排利息支出生效之後(如適用)。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資金，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的MoIC的總規模通常會更低。
(4)信貸資本淨額是在基金層面上計算的，並以支付費用的有限合夥人的權益為基礎，如果適用，則不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。毛利淨額為扣除管理費、附帶權益、信貸貸款利息支出及其他費用後的淨額。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。在一隻基金成立之初，如果這類基金從其有限合夥人那裏募集資本，而不是利用信貸安排，那麼基金級別的淨MoIC通常會更低。
(5)總內部收益率是指自基金成立以來的年化內部現金流轉出和進出的總回報率，以及基金在計算法期末的剩餘價值。總內部回報率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人及/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。在計算內部收益率總額時使用的現金流量日期是根據現金流量的實際日期計算的。內部回報率總額於計入管理費、附帶權益及其他開支前計算，但於計入信貸安排利息支出(視何者適用而定)後計算。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，總的資金水平內部收益率通常會更低。
(6)淨內部收益率是自基金成立以來的年化淨內部收益率和基金在測算期結束時的剩餘價值。淨內部收益率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。淨內部收益率計算中使用的現金流量日期是以現金流量的實際日期為基礎的。內部回報率淨額是在計入管理費及附帶權益、其他開支及信貸安排利息開支(視何者適用而定)後計算。基金可在投資期內利用信貸安排，並用於一般現金管理目的。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，淨資金水平的內部收益率通常會更低。
(7)IDF IV由美元對衝、美元非對衝、歐元非對衝、日元對衝平行基金和單一投資者美元平行基金組成。表中所列的內部收益率和淨內部收益率及最低利率是針對美元對衝平行基金的。美元無對衝平行基金的毛利率和淨利率分別為7.5%和5.2%。美元無套期保值平行基金的毛利率和淨利率分別為1.1倍和1.1倍。歐元無對衝平行基金的毛利率和淨利率分別為8.6%和6.3%。歐元非對衝平行基金的毛利率和淨利率分別為1.2倍和1.1倍。日圓對衝平行基金的毛利率和淨利率分別為7.1%和4.9%。日元對衝平行基金的毛利率和淨利率分別為1.2倍和1.1倍。單一投資者美元平行基金的毛利率和淨利率分別為6.6%和4.6%。單一投資者美元平行基金的毛利率和淨利率分別為1.1倍和1.1倍。原始資本承諾按基金關閉時的現行匯率折算成美元。IDF IV的所有其他值均為合併基金的值，並按當前季度末匯率折算為美元。
二手股集團-截至2022年12月31日的年度與2021年6月2日至2021年12月31日期間的比較
截至2021年12月31日的年度活動是在2021年6月2日完成Landmark收購後的業績，與截至2022年12月31日的年度業績不可同日而語。
與費用相關的收入：
下表列出了中學組的FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 在6月2日至12月31日期間， | | |
| | | | |
| (千美元) | | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | | | |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 176,694 | | | $ | 97,945 | | | | | |
| 與費用相關的業績收入 | | | | | | | | | 235 | | | — | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (53,743) | | | (25,215) | | | | | |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (12,685) | | | (6,862) | | | | | |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 110,501 | | | $ | 65,868 | | | | | |
管理費。下表為次要集團管理費和有效管理費費率(百萬美元)：
所述期間的管理費主要包括Landmark Equity Partners XV，L.P.(“LEP XV”)、LEP XVI和LREP VIII的費用。截至2022年12月31日止年度，LEP XV和LEP XVI共為私募股權二級市場貢獻6,820萬美元，LREP VIII為房地產二級市場貢獻2,470萬美元。在該期間內
從2021年6月2日到2021年12月31日，LEP XV和LEP XVI總共為私募股權二級市場貢獻了4380萬美元，LREP VIII為房地產二級市場貢獻了1840萬美元。
截至2022年12月31日止年度，LEP XVII及相關車輛不包括920萬美元的一次性追趕費，產生的管理費為1380萬美元。我們的第九隻房地產二級市場基金，不包括一次性追加費20萬美元，在截至2022年12月31日的一年中產生了1420萬美元的管理費。
與費用相關的績效收入。截至2022年12月31日的年度，與手續費相關的業績收入歸因於APMF。
薪酬和福利。薪酬和福利一般包括工資、福利和激勵性薪酬。今年到目前為止，2022年的平均員工人數為94名投資和投資支持專業人員。
一般、行政和其他費用。一般、行政和其他費用 截至2022年12月31日止年度，主要包括(I)佔用費用、資訊科技及資訊服務420萬美元，(Ii)攤銷安置費用320萬美元，主要與LEP XVI及相關車輛有關，及(Iii)旅費150萬美元。
已實現收入：
下表列出了中級組預留權益的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 在6月2日至12月31日期間， | | |
| | | |
| (千美元) | | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | | | |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 110,501 | | | $ | 65,868 | | | | | |
| 績效收入--已實現 | | | | | | | | | 4,156 | | | 70 | | | | | |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | | | | | (3,515) | | | (49) | | | | | |
| 已實現業績淨收入 | | | | | | | | | 641 | | | 21 | | | | | |
| 投資收益--已實現 | | | | | | | | | — | | | 19 | | | | | |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | | | | | 3,683 | | | 2,261 | | | | | |
| 利息支出 | | | | | | | | | (5,660) | | | (836) | | | | | |
| 已實現淨投資收益(虧損) | | | | | | | | | (1,977) | | | 1,444 | | | | | |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | 109,165 | | | $ | 67,333 | | | | | |
截至2022年12月31日的年度實現淨業績收入主要歸因於LREP VIII的税收分配。
截至2022年12月31日的年度已實現淨投資虧損主要是指該期間超過實現活動的利息支出。根據資產負債表投資的成本基礎分配的利息支出在比較期間增加，主要是由於分別於2021年6月和2022年1月發行了2051年6月的附屬債券和2052年1月的優先債券。利息和其他投資收入還包括截至2022年12月31日的年度從房地產二級市場基金和基礎設施二級市場基金獲得的股息收入。
截至2021年12月31日的年度已實現淨投資收入包括從私募股權二級市場基金收到的股息收入。
中級組--業績收入
於附屬公司集團，吾等有權享有於Landmark收購完成後結清的基金所產生的附帶權益，以及透過購買若干Landmark GP實體的所有權權益而取得的附帶權益。下表列出了應計附帶權益，也稱為應計業績收入，以及第二級組的相關業績薪酬。應計業績淨收入不包括截至報告日期已實現但尚未收到的業績淨收入(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 | | 截至2021年12月31日 | | |
| 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 | | 應計績效收入 | | 應計績效薪酬 | | 應計淨業績收入 | | | | | | |
| LEP XVI | $ | 141,122 | | | $ | 120,659 | | | $ | 20,463 | | | $ | 159,490 | | | $ | 135,566 | | | $ | 23,924 | | | | | | | |
| LREP VIII | 109,928 | | | 94,538 | | | 15,390 | | | 80,772 | | | 68,656 | | | 12,116 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他次級基金 | 58,135 | | | 49,726 | | | 8,409 | | | 58,013 | | | 49,108 | | | 8,905 | | | | | | | |
中學組總數 | $ | 309,185 | | | $ | 264,923 | | | $ | 44,262 | | | $ | 298,275 | | | $ | 253,330 | | | $ | 44,945 | | | | | | | |
下表列出了次級方案組應計業績收入的變化(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至2021年12月31日 | | 在此期間的活動 | | | | 截至2022年12月31日 |
| | 瀑布類型 | | 應計附帶權益 | | 未實現的變化 | | 已實現 | | | | 應計附帶權益 |
| 應計附帶權益 | | | | | | | | | | | | |
| LEP XVI | | 歐洲人 | | $ | 159,490 | | | $ | (18,368) | | | $ | — | | | | | $ | 141,122 | |
| LREP VIII | | 歐洲人 | | 80,772 | | | 32,806 | | | (3,650) | | | | | 109,928 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
其他次級基金 | | 歐洲人 | | 58,013 | | | 232 | | | (110) | | | | | 58,135 | |
| 應計附帶權益總額 | | | | 298,275 | | | 14,670 | | | (3,760) | | | | | 309,185 | |
其他次級基金 | | 激勵 | | — | | | 396 | | | (396) | | | | | — | |
中學組總數 | | | | $ | 298,275 | | | $ | 15,066 | | | $ | (4,156) | | | | | $ | 309,185 | |
| | | | | | | | | | | | |
二級市場集團-管理下的資產
下表列出了第二組的AUM結轉情況(百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| 私募股權二級市場 | | 房地產二手房 | | 基礎設施輔助設備 | | 中學組總數 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 13,833 | | | $ | 6,662 | | | $ | 1,624 | | | $ | 22,119 | |
| 收購 | 199 | | | — | | | — | | | 199 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 1,011 | | | 1,425 | | | 74 | | | 2,510 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 分配 | (1,632) | | | (932) | | | (223) | | | (2,787) | |
| | | | | | | |
| 基金價值變動 | (642) | | | 397 | | | 165 | | | (80) | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 12,769 | | | $ | 7,552 | | | $ | 1,640 | | | $ | 21,961 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 私募股權二級市場 | | 房地產二手房 | | 基礎設施輔助設備 | | 中學組總數 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 收購 | 12,275 | | | 5,641 | | | 1,597 | | | 19,513 | |
| 新面值/股本承諾淨額 | 1,571 | | | 760 | | | — | | | 2,331 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 分配 | (1,860) | | | (421) | | | (25) | | | (2,306) | |
| | | | | | | |
| 基金價值變動 | 1,847 | | | 682 | | | 52 | | | 2,581 | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 13,833 | | | $ | 6,662 | | | $ | 1,624 | | | $ | 22,119 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
|
|
以下是我們針對中級組的AUM的組成部分(以十億美元為單位)：
(1)根據我們截至2022年和2021年12月31日的一般合作伙伴承諾，分別包括3億美元和5億美元的免費AUM。
二手房 團費支付AUM
下表顯示了中學組的費用支付AUM的結轉情況(以百萬美元為單位)：
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| | 私募股權二級市場 | | 房地產二手房 | | 基礎設施輔助設備 | | 中學組總數 |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 11,787 | | | $ | 5,389 | | | $ | 1,188 | | | $ | 18,364 | |
| 收購 | 131 | | | — | | | — | | | 131 | |
| 承付款 | 929 | | | 1,039 | | | 74 | | | 2,042 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 58 | | | 473 | | | 29 | | | 560 | |
| | | | | | | |
| 分配 | (229) | | | (906) | | | (184) | | | (1,319) | |
| | | | | | | |
| 基金價值變動 | (130) | | | 716 | | | 186 | | | 772 | |
| 更改收費基準 | (1,484) | | | (1,398) | | | — | | | (2,882) | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 11,062 | | | $ | 5,313 | | | $ | 1,293 | | | $ | 17,668 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | 私募股權二級市場 | | 房地產二手房 | | 基礎設施輔助設備 | | 中學組總數 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 收購 | 10,740 | | | 4,928 | | | 1,171 | | | 16,839 | |
| 承付款 | 813 | | | 539 | | | — | | | 1,352 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | 95 | | | 11 | | | 10 | | | 116 | |
| | | | | | | |
| 分配 | (142) | | | (114) | | | (8) | | | (264) | |
| | | | | | | |
| 基金價值變動 | 191 | | | 56 | | | 15 | | | 262 | |
| 更改收費基準 | 90 | | | (31) | | | — | | | 59 | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 11,787 | | | $ | 5,389 | | | $ | 1,188 | | | $ | 18,364 | |
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|
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下表按費用基數顯示了二級市場集團的FPAUM(以十億美元為單位)：
(1)金額代表主要投資於非流動性策略的基金的FPAUM。與持有流動性策略的投資相比，這些基金持有的標的投資受到的市場波動性通常較小。
二級市場集團-截至2022年12月31日的基金業績指標
兩隻重要的基金，LEP XVI和LREP VIII，在截至2022年12月31日的年度中共同貢獻了二級市場集團約40%的管理費。
下表列出了截至2022年12月31日我們的重大提款基金的業績數據(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始之年 | | AUM | | 原始資本承諾 | | 迄今投入的資本 | | 已實現價值(1) | | 未實現價值(2) | | 總價值 | | MoIC | | 內部收益率(%) | | 主要投資策略 |
| 基金 | | | | | | | | 毛收入(3) | | 網絡(4) | | 毛收入(5) | | 網絡(6) | |
| 基金收穫投資 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
LEP XVI(7) | 2016 | | $ | 4,954 | | | $ | 4,896 | | | $ | 2,962 | | | $ | 1,808 | | | $ | 2,607 | | | $ | 4,415 | | | 1.6x | | 1.5x | | 38.3 | | 25.9 | | 私募股權二級市場 |
LREP VIII(7) | 2016 | | 3,483 | | | 3,300 | | | 2,053 | | | 1,306 | | | 1,623 | | | 2,929 | | | 1.6x | | 1.4x | | 28.0 | | 19.7 | | 房地產二手房 |
對於次級基金組中的所有基金，回報是根據基礎投資組合的結果計算的，這些結果通常滯後三個月報告，可能不包括本報告期內發生的經濟和市場活動的影響。
(1)已實現價值是指向所有有限責任合夥人分配的所有現金的總和，如果適用，不包括向普通合夥人分配的税收和激勵。
(2)未實現價值是指有限合夥人在基金資產淨值中減去應計獎勵分配的份額(如果適用)。不能保證未實現價值將按所示估值實現。
(3)小額信貸投資總額是在基金一級計算的，並以所有合作伙伴的利益為基礎。如果適用，將MoIC總額限制為不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益，將不會對結果產生實質性影響。MoIC總額是在管理費、附帶權益和其他費用生效之前，但在信貸安排利息支出生效之後(如適用)。各基金可將短期信貸安排用於一般現金管理目的，也可利用各自基金管理文件所允許的長期信貸安排。如果這樣的基金從其合作伙伴那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，總的資金水平MoIC通常會更低。
(4)信貸資本淨額是在基金層面上計算的，並以支付費用的有限合夥人的權益為基礎，如果適用，則不包括未支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益。淨MoIC是在扣除管理費和其他費用、附帶權益和信貸便利利息支出後(視情況而定)。各基金可將短期信貸安排用於一般現金管理目的，也可利用各自基金管理文件所允許的長期信貸安排。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，那麼淨資金級的MoIC通常會更低。
(5)總內部收益率是指自基金成立以來的年化內部現金流轉出和進出的總回報率，以及基金在計算法期末的剩餘價值。總內部收益率反映了所有合夥人的回報。如果適用，將總內部收益率限制為不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人的權益，將不會對結果產生實質性影響。在計算內部收益率總額時使用的現金流量日期是根據現金流量的實際日期計算的。內部回報率總額於計入管理費、附帶權益及其他開支(如適用)前計算，但在計入信貸安排利息支出(視何者適用)後計算。各基金可將短期信貸安排用於一般現金管理目的，也可利用各自基金管理文件所允許的長期信貸安排。如果這種基金從其合作伙伴那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，總的資金水平內部收益率通常會更低。
(6)淨內部收益率是自基金成立以來的年化淨內部收益率和基金在測算期結束時的剩餘價值。淨內部收益率反映支付費用的有限合夥人的回報，如適用，不包括不支付費用的有限合夥人和/或不支付管理費或附帶權益的普通合夥人應佔的權益。淨內部收益率計算中使用的現金流量日期是以現金流量的實際日期為基礎的。內部回報率淨額是在計入管理費及其他開支、附帶權益及信貸安排利息開支(視何者適用而定)後計算。各基金可將短期信貸安排用於一般現金管理目的，也可利用各自基金管理文件所允許的長期信貸安排。如果這種基金從其有限合夥人那裏籌集資本，而不是利用信貸安排，淨資金水平的內部收益率通常會更低。
(7)鑑於投資基本相同，每個基金的結果與附屬的平行基金或賬户合併列報。
戰略計劃-截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
與費用相關的收入：
下表列出了戰略計劃的FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 管理費 | | | | | | | | | $ | 72,214 | | | $ | 66,604 | | | $ | 5,610 | | | 8% |
| 其他費用 | | | | | | | | | 321 | | | 82 | | | 239 | | | 291 |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (33,011) | | | (26,673) | | | (6,338) | | | (24) |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (7,578) | | | (7,778) | | | 200 | | | 3 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 31,946 | | | $ | 32,235 | | | (289) | | | (1) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
管理費。下表列出了戰略計劃管理費和有效管理費費率(百萬美元)：
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的管理費有所增加，這主要是由於對我們第六隻亞洲特殊情況基金的新承諾以及我們保險策略中的額外管理資產。SLO III還導致截至2022年12月31日的年度的亞洲擔保貸款管理費與截至2021年12月31日的年度相比有所增加，這主要是由於資本的部署。繼我們於2022年第一季推出第六隻亞洲特殊情況基金後，SSG Capital Partners V，L.P.(“SSG Fund V”)的收費基礎有所下降，部分抵銷了比較期間管理費的增加。
截至2022年12月31日止年度的實際管理費費率較截至2021年12月31日止年度的實際管理費費率下降，主要是由於我們的保險策略的收費基礎不斷擴大，而保險策略的管理有效。
費率為0.30%。由於我們在2022年第一季度推出了第六隻亞洲特殊情況基金，實際管理費費率也有所下降。我們的第六隻亞洲特殊情況基金同時支付承諾資本和投資資本的費用。因此，我們的有效管理費費率在融資後立即下降，並隨着資本隨後的部署而上升。
薪酬和福利。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度的工資和福利增加主要是由於(I)我們收購了一個致力於支持Ares SSG在印度的交易採購的團隊，導致一般、行政和其他費用相應減少，其影響將持續到未來，以及(Ii)我們保險和其他戰略努力的員工人數增加。2021年，今年迄今的平均員工人數增加了42%，從48名專業人員增加到68名投資和投資支持專業人員，這主要與我們在印度的交易採購團隊和我們的保險平臺的擴大有關。
一般、行政和其他費用。截至2022年12月31日的一年，一般、行政和其他費用與2021年持平。如上所述，收購印度交易採購團隊的決定導致截至2022年12月31日的年度的專業費用與2021年相比有所下降，但隨着營銷和公司活動恢復到大流行前的水平，為支持不斷擴大的勞動力而增加的入住率和信息服務成本以及更高的差旅和營銷費用抵消了這一決定。
已實現收入：
下表列出了戰略計劃RI的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | 31,946 | | | $ | 32,235 | | | $ | (289) | | | (1)% |
| 績效收入--已實現 | | | | | | | | | 145 | | | 4 | | | 141 | | | NM |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | | | | | (57) | | | (2) | | | (55) | | | NM |
| 已實現業績淨收入 | | | | | | | | | 88 | | | 2 | | | 86 | | | NM |
| 投資收益--已實現 | | | | | | | | | 868 | | | 13 | | | 855 | | | NM |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | | | | | 9,851 | | | 3,948 | | | 5,903 | | | 150 |
| 利息支出 | | | | | | | | | (22,318) | | | (13,031) | | | (9,287) | | | (71) |
| 已實現淨投資損失 | | | | | | | | | (11,599) | | | (9,070) | | | (2,529) | | | (28) |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | 20,435 | | | $ | 23,167 | | | (2,732) | | | (12) |
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的已實現淨投資虧損主要是指這些期間超過變現活動的利息支出。根據資產負債表投資的成本基礎分配的利息支出在比較期間增加，主要是由於分別於2021年6月和2022年1月發行了2051年6月的附屬債券和2052年1月的優先債券。利息支出主要分配到我們的資產負債表投資於投資於保險公司的基金。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度裏，我們從一個由不良貸款組合組成的投資工具獲得了分配。在截至2022年12月31日的一年中，我們還從投資於保險公司的基金中賺取了利息收入。
戰略計劃-管理下的資產
下表列出了戰略舉措的管理金額結轉情況(百萬美元)：
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| |
| | | | 亞洲特殊情況 | | 亞洲擔保貸款 | | 亞太區直貸 | | 保險 | | SPAC | | 總體戰略計劃 | |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 6,239 | | | $ | 2,456 | | | $ | — | | | $ | 1,928 | | | $ | 1,000 | | | $ | 11,623 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 新面值/股本承諾淨額 | | 1,300 | | | 20 | | | 462 | | | 2,818 | | | — | | | 4,600 | | |
| 新債務承諾淨額 | | — | | | 6 | | | 1,468 | | | — | | | — | | | 1,474 | | |
| 減資 | | — | | | (5) | | | — | | | — | | | — | | | (5) | | |
| 分配 | | (631) | | | (106) | | | — | | | (1,733) | | | — | | | (2,470) | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | | 111 | | | 28 | | | 35 | | | (379) | | | 13 | | | (192) | | |
| 2022年12月31日的餘額 | | $ | 7,019 | | | $ | 2,399 | | | $ | 1,965 | | | $ | 2,634 | | | $ | 1,013 | | | $ | 15,030 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | 亞洲特殊情況 | | 亞洲擔保貸款 | | 亞太區直貸 | | 保險 | | SPAC | | 總體戰略計劃 | |
| 2020年12月31日的餘額 | | $ | 5,154 | | | $ | 1,864 | | | $ | — | | | $ | 2,243 | | | $ | — | | | $ | 9,261 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
新面值/股本承諾淨額(1) | | 818 | | | 620 | | | — | | | (295) | | | 1,000 | | | 2,143 | | |
| 新債務承諾淨額 | | — | | | 29 | | | — | | | — | | | — | | | 29 | | |
| 減資 | | — | | | (29) | | | — | | | — | | | — | | | (29) | | |
| 分配 | | (93) | | | (12) | | | — | | | (130) | | | — | | | (235) | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | | 360 | | | (16) | | | — | | | 110 | | | — | | | 454 | | |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 6,239 | | | $ | 2,456 | | | $ | — | | | $ | 1,928 | | | $ | 1,000 | | | $ | 11,623 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| (1)對於在一項以上投資戰略中有投資授權的資本池，可能會在各部門之間重新分配資本。這種重新分配活動在新的面值/股本承諾淨額內列報，並可能導致列報的餘額為負數。 | |
| |
我們針對戰略計劃的AUM的組成部分如下(以十億美元為單位)：
(1)根據我們截至2022年12月31日和2021年12月31日的一般合作伙伴承諾，包括2億美元的免費AUM。
戰略計劃-付費AUM
下表顯示了戰略計劃的費用支付AUM的結轉情況(百萬美元)：
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| | | 亞洲特殊情況 | | 亞洲擔保貸款 | | 亞太區直貸 | | 保險 | | | | 總體戰略計劃 |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 3,605 | | | $ | 1,115 | | | $ | — | | | $ | 2,067 | | | | | $ | 6,787 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 承付款 | | 1,912 | | | 16 | | | — | | | 1,424 | | | | | 3,352 | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | | 634 | | | 1,443 | | | 223 | | | (38) | | | | | 2,262 | |
| 減資 | | (41) | | | (350) | | | — | | | — | | | | | (391) | |
| 分配 | | (877) | | | (561) | | | (82) | | | (486) | | | | | (2,006) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | | (31) | | | (119) | | | 7 | | | (665) | | | | | (808) | |
| 更改收費基準 | | (843) | | | — | | | — | | | (238) | | | | | (1,081) | |
| 2022年12月31日的餘額 | | $ | 4,359 | | | $ | 1,544 | | | $ | 148 | | | $ | 2,064 | | | | | $ | 8,115 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | 亞洲特殊情況 | | 亞洲擔保貸款 | | 亞太區直貸 | | 保險 | | | | 總體戰略計劃 |
| 2020年12月31日的餘額 | | $ | 3,614 | | | $ | 739 | | | $ | — | | | $ | 2,243 | | | | | $ | 6,596 | |
| | | | | | | | | | | | | |
承付款(1) | | — | | | — | | | — | | | (130) | | | | | (130) | |
| 部署/訂閲/提高利用率 | | 1,070 | | | 697 | | | — | | | (90) | | | | | 1,677 | |
| 減資 | | (259) | | | (121) | | | — | | | — | | | | | (380) | |
| 分配 | | (820) | | | (181) | | | — | | | (150) | | | | | (1,151) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 基金價值變動 | | — | | | (19) | | | — | | | 194 | | | | | 175 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | | $ | 3,605 | | | $ | 1,115 | | | $ | — | | | $ | 2,067 | | | | | $ | 6,787 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| (1)對於在一項以上投資戰略中有投資授權的資本池，可能會在各部門之間重新分配資本。這種重新分配活動在承付款內列報，並可能導致列報的餘額為負數。 |
| | | | | | | | | | |
以下圖表按費用基礎列出了戰略計劃的FPAUM(以十億美元為單位)：
運營管理集團-截至2022年12月31日的年度 與截至2021年12月31日的年度比較
與費用相關的收入：
下表列出了運營管理組FRE的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 其他費用 | | | | | | | | | $ | 24,529 | | | $ | 8,478 | | | $ | 16,051 | | | 189% |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | (317,396) | | | (226,725) | | | (90,671) | | | (40) |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | | | | | (155,017) | | | (100,645) | | | (54,372) | | | (54) |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | (447,884) | | | $ | (318,892) | | | (128,992) | | | (40) |
其他費用。其他費用的增加是由於(I)截至2022年12月31日的年度與2021年相比，便利費為1,080萬美元，這是投資者通過類似的1031交換基金份額貢獻房地產時產生的費用，以及(Ii)出售和分銷我們的非交易REITs所產生的基於交易的費用，與2021年相比，截至2022年12月31日的年度再分配給參與經紀自營商的金額淨額為530萬美元。
薪酬和福利。薪金和福利的增加主要是由於(I)擴大我們的戰略和關係管理團隊以支持全球籌資，(Ii)擴大我們的業務運營團隊以支持我們的業務增長和其他戰略舉措，以及(Iii)更高的激勵性薪酬. 今年迄今的平均員工人數從2021年的925名專業人員增加到1,252名運營管理專業人員，其中包括來自Black Creek收購的137名專業人員，包括Ares Wealth Management Solutions，LLC(“AWMS”)、Landmark收購和基礎設施債務收購。
2022年第一季度完成的基礎設施債務收購在截至2022年12月31日的一年中貢獻了160萬美元的經常性就業相關成本。截至2022年12月31日的年度工資和福利增長包括與Landmark收購和Black Creek收購有關的2022年前兩個季度的3100萬美元，這兩項收購的結果與分別於2021年6月和2021年7月完成的交易不具有可比性。
工資和福利的增長進一步受到與出售和分銷我們的非交易REITs中的基金份額和我們的交易所計劃的私人配售相關的員工佣金費用的增加的推動。在收購Black Creek後的全年影響方面，截至2022年12月31日的一年，員工佣金支出與2021年相比增加了1310萬美元。我們聘請了第三方主題專家來支持我們所得税合規職能的重組，這部分抵消了增加的收入，在截至2022年12月31日的一年中，工資和福利減少了490萬美元，導致一般、行政和其他費用相應增加。這一重組的影響預計將在未來期間繼續下去。
一般、行政和其他費用。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的一般、行政和其他費用增加，主要是由於我們的戰略收購和AWMS的活動。2022年第一季度完成的基礎設施債務收購為截至2022年12月31日的一年貢獻了30萬美元的一般、行政和其他費用。截至2022年12月31日的年度，一般、行政和其他費用的增加包括與Landmark收購和Black Creek收購有關的2022年前兩個季度的760萬美元，這兩項收購的結果與分別於2021年6月和2021年7月完成的交易不具有可比性。AWMS促進產品開發、分銷、營銷和客户管理活動，以支持全球財富管理渠道的投資產品。隨着我們建立我們的零售分銷基礎設施和能力，以支持預期的銷售和AUM增長，我們預計包括差旅在內的營銷和分銷費用在未來將會增加。
剔除收購的影響，某些支出在本年度也有所增加，以支持不斷增長的員工人數。與2021年相比，截至2022年12月31日的一年，佔用成本、信息服務和信息技術成本增加了900萬美元。此外，在截至2022年12月31日的一年中，專業服務費增加了1910萬美元，主要是由於支持不斷擴大的平臺的招聘費用以及我們所得税合規職能的重組。
在截至2022年12月31日的一年中，由於旅行、營銷和公司活動已恢復到大流行前的水平，其他運營支出，尤其是差旅、營銷贊助和某些附帶福利，與2021年相比總共增加了1520萬美元。
已實現收入：
下表列出了OMG RI的組成部分(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 與費用相關的收入 | | | | | | | | | $ | (447,884) | | | $ | (318,892) | | | $ | (128,992) | | | (40)% |
| 已變現投資虧損 | | | | | | | | | (37) | | | — | | | (37) | | | NM |
| 利息和其他投資收益(虧損)--已實現 | | | | | | | | | (1,588) | | | 226 | | | (1,814) | | | NM |
| 利息支出 | | | | | | | | | (684) | | | (536) | | | (148) | | | (28) |
| 已實現淨投資損失 | | | | | | | | | (2,309) | | | (310) | | | (1,999) | | | NM |
| 已實現收入 | | | | | | | | | $ | (450,193) | | | $ | (319,202) | | | (130,991) | | | (41) |
流動性與資本資源
管理層根據我們產生現金為經營、投資和融資活動提供資金的能力來評估流動性。管理層相信，公司處於有利地位，其流動資金將繼續充足，以滿足其可預見的營運資金需求、合同義務、股息支付、待完成的收購和戰略舉措。
流動性的來源和用途
我們的流動資金來源是(1)手頭現金，(2)淨營運資本，(3)運營現金，包括每月、每季度或每半年收取的管理費和與費用相關的業績收入，以及已實現業績收入淨額，這可能在金額和時間上不可預測，(4)與我們投資有關的資金分配，金額和時機不可預測，以及(5)信貸安排的淨借款。截至2022年12月31日，我們的現金和現金等價物為3.9億美元，我們的信貸安排下有7.00億美元的未償還借款。我們從信貸安排中提取資金的能力受到槓桿和其他契約的制約。截至2022年12月31日，我們仍遵守所有公約。我們相信，在可預見的未來，這些流動資金來源將足以為我們的營運資金需求提供資金，並在可預見的未來履行我們在正常業務過程中和當前市場狀況下的承諾。管理費的現金流可能會受到部署放緩或下降、估值下降或減記、籌資放緩或負面影響的影響。此外，管理費可能會延期，與費用相關的業績收入可能會被扣留。下降或延遲以及交易活動可能會影響我們的資金分配和已實現的淨業績收入，這可能會對我們的現金流和流動性產生不利影響。市場狀況可能會使延長到期期限、為我們現有的債務進行再融資或獲得類似條款的新債務變得困難。
我們預計我們的主要流動資金需求將繼續是：(1)提供資本以促進我們現有投資管理業務的增長，(2)為我們的投資承諾提供資金，(3)提供資本以促進我們向與我們現有投資管理業務以及其他戰略增長計劃相輔相成的業務的擴張，(4)支付運營費用，包括向員工支付現金薪酬，並根據應收税款協議(TRA)支付款項，(5)為資本支出提供資金，(6)償還債務，(7)支付所得税，(8)根據我們的股息政策向我們的A類普通股股東和無投票權普通股股東支付股息；(9)向AOG單位持有人支付股息。
在正常業務過程中，我們預計向我們的A類和無投票權普通股股東支付股息，這些股息與我們在分配已支付的當期税款後的預期手續費相關收益保持一致。為了確定這一數額，我們將向FRE支付的當前税款以及已實現的激勵和投資收入的分配方式可能與這些指標產生的收益不成比例，並且應單獨考慮為這些指標支付的實際税款。此外，我們的方法使用了不包括在這些非GAAP指標中的某些費用的税收優惠，例如來自受限單位歸屬和股票期權行使以及無形資產攤銷的基於股權的補償等。我們通過將當前有效的法定税率乘以我們的已實現業績和淨投資收入，並從總的當期税額中扣除這一數額來分配税款。剩餘的當期税款是我們分配給FRE的金額。我們使用這種方法來分配當前的所得税撥備，以近似計算可用於向股東支付股息的現金金額。如果運營現金流不足以在持續一段時間內為股息提供資金，我們預計我們將暫停或減少支付此類股息。此外，無法保證股息將保持在目前的水平，或者根本不會。
我們獲得債務融資和完成股票發行的能力為我們提供了額外的流動性來源。為
關於本期發生的融資交易的進一步討論，請參閲本節中的“現金流量”，以及本年度報表10-K中包含的合併財務報表中的“附註7.債務”和“附註14.股權和可贖回利息”。
我們的綜合財務報表反映了我們經營業務的現金流以及我們綜合基金的現金流。我們綜合基金的資產總額明顯大於我們經營業務的資產，因此對我們報告的現金流有很大影響。我們的綜合基金的主要現金流活動包括：(1)向第三方投資者籌集資金，這反映為我們綜合基金的非控制性權益；(2)通過發行債務為某些投資融資；(3)買賣投資證券；(4)通過變現某些投資產生現金；(5)收取利息和股息收入；(6)向投資者分配現金。我們的綜合基金一般按公認會計原則作為投資公司入賬，因此，所有綜合基金交易的性質和分類均以營運現金流量列示。我們綜合基金的流動資金不能滿足公司的流動資金需求，綜合基金的債務對本公司沒有追索權，除非本公司對該基金進行投資。
現金流
我們在被認為持有控股權的地方整合資金。由於所有權的變更、有限合夥人權利的變更以及基金的設立或終止，合併基金不一定是每年列報的相同實體。這些資金的合併對本報告所列期間內我們應佔的現金流量沒有影響。因此，我們分別評估合併基金的活動和因合併而產生的沖銷。以下表格和討論按公司活動和我們的綜合基金彙總了我們的綜合現金流量表。有關本公司及綜合基金活動的更多詳情，請參閲本年報10-K表格內的綜合財務報表內的“附註16.合併”。
| | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
(千美元) | 2022 | | 2021 |
| 經營活動提供的淨現金 | $ | 632,968 | | | $ | 300,755 | |
| 綜合基金業務活動中使用的現金淨額，扣除抵銷 | (1,367,080) | | | (2,896,800) | |
| 用於經營活動的現金淨額 | (734,112) | | | (2,596,045) | |
| 用於公司投資活動的現金淨額 | (337,379) | | | (1,084,633) | |
| 公司融資活動提供(使用)的現金淨額 | (238,500) | | | 600,698 | |
| 綜合基金籌資活動提供的現金淨額，扣除抵銷 | 1,366,563 | | | 2,902,927 | |
| 融資活動提供的現金淨額 | 1,128,063 | | | 3,503,625 | |
| 匯率變動的影響 | (10,240) | | | (19,104) | |
| 現金和現金等價物淨變化 | $ | 46,332 | | | $ | (196,157) | |
經營活動
在下表中，來自經營的現金流量彙總為：(I)核心經營活動產生的現金，主要由管理費用產生的利潤以及扣除運營費用和費用相關績效薪酬後的與費用相關的業績收入構成，(Ii)已實現業績收入淨額，以及(Iii)與投資相關活動產生的現金淨額，包括採購、銷售和已實現投資收入淨額。在報告的每個時期，我們從運營中產生了有意義的現金流。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 有利(不利) |
| 2022 | | 2021 | | $Change | | 更改百分比 |
| 核心經營活動 | $ | 708,039 | | | $ | 537,141 | | | $ | 170,898 | | | 32% |
| 已實現業績收入淨額 | 161,141 | | | 19,421 | | | 141,720 | | | NM |
| 用於與投資有關的活動的現金淨額 | (236,212) | | | (255,807) | | | 19,595 | | | (8) |
| 經營活動提供的淨現金 | $ | 632,968 | | | $ | 300,755 | | | 332,213 | | | 110 |
由於手續費收入的增長和持續的盈利能力，我們核心運營活動產生的現金繼續增加。在截至2022年12月31日的年度內，我們的核心經營活動產生的現金通過根據與Black Creek的購買協議償還某些或有債務而部分減少。該等或有負債包括(I)於截至2021年12月31日止年度內為非交易REITs變現的獎勵費用的50%支付予賣方及(Ii)於完成年內若干收入目標時向若干高級專業人士及顧問支付的或有款項。已實現業績淨收入是現金來源，包括獎勵費用。
它們每年在測算期結束時變現，通常是在日曆年末。這些變現的現金通常在計量期之後的期間收到。與2020年第四季度相比，我們在2021年第四季度實現的獎勵費用較高，導致同期收到的現金支付有所增加。投資相關活動中使用的現金淨額主要是與我們投資組合中的資本承諾融資相關的淨購買量，這代表了現金的使用。隨着我們管理的資產不斷增長，我們的資本承諾繼續增加。我們的投資相關活動可能會根據資本投資的時機和每隻基金每年的分配情況而波動。關於我們的資本承諾的進一步討論，請參閲本年度報表10-K表中我們的合併財務報表內的“附註9.承諾和或有事項”。
綜合基金業務活動中使用的現金淨額仍然主要歸因於最近啟動的基金在這兩個期間淨買入投資證券。在截至2021年12月31日的年度內，綜合基金經營活動中使用的現金淨額包括在我們的SPAC首次公開募股後購買美國國債。
我們的營運資金需求普遍上升，以支持我們的業務增長，而支持基金相關活動所需的資本需求因期間進行的具體投資活動而異。
投資活動
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| 購買傢俱、設備和租賃改進，扣除處置淨額 | $ | (35,796) | | | $ | (27,226) | |
| 收購，扣除收購現金後的淨額 | (301,583) | | | (1,057,407) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | $ | (337,379) | | | $ | (1,084,633) | |
本公司於投資活動中使用的現金淨額主要由完成基礎設施債務收購在本年度和前一年用於完成Black Creek收購和Landmark收購的現金。在這兩年裏，我們還使用現金購買傢俱、固定裝置、設備和租賃改進，以支持我們員工數量的增長，並擴大我們的全球業務。
融資活動
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| 發行A類普通股和無投票權普通股的淨收益 | $ | — | | | $ | 827,430 | |
| 信貸安排的淨借款 | 285,000 | | | 415,000 | |
| 發行優先票據及次級票據所得款項 | 488,915 | | | 450,000 | |
| | | |
| A類和無投票權普通股股利 | (447,634) | | | (324,306) | |
| AOG單位文件夾分佈 | (388,730) | | | (269,200) | |
| 首輪優先股分紅 | — | | | (10,850) | |
贖回A系列優先股 | — | | | (310,000) | |
| | | |
| 股票期權行權 | 21,205 | | | 37,216 | |
| 與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款 | (201,311) | | | (226,101) | |
| 其他融資活動 | 4,055 | | | 11,509 | |
| 公司融資活動提供(使用)的現金淨額 | $ | (238,500) | | | $ | 600,698 | |
由於產生了更高的手續費相關收益，我們增加了向不斷增長的A類股東和無投票權普通股股東支付的股息水平，以及向AOG單位持有人支付的分配，導致公司在截至2022年12月31日的年度的融資活動中使用了淨現金。於截至2022年12月31日止年度內，我們透過發行2052年優先票據籌集現金，主要為基礎設施債務收購提供資金。
對於根據股權激勵計劃授予員工的受限單位的歸屬，我們扣留相當於員工預扣税款負債公允價值的股份，並代表他們繳納税款。這一現金使用量較上一年有所減少，主要是由於歸屬於本年度的受限單位數量減少，但部分抵消了我們較高的股價，這是確認員工薪酬的基礎。股票淨結算額將股權激勵計劃的攤薄影響降至最低，因為歸屬時發行的股票較少。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，我們分別保留及未發行240萬股及380萬股。
本公司於截至2021年12月31日止年度的融資活動所提供的現金淨額，主要包括公開發售A類普通股、向SMBC非公開發售A類普通股及無投票權普通股以及發行2051年附屬債券所得款項淨額。這些收益主要用於為收購Black Creek、收購Landmark以及贖回A系列優先股提供資金。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| 綜合基金中可贖回和非控制權益的捐款，扣除抵銷後的淨額 | $ | 549,396 | | | $ | 1,033,644 | |
| 綜合基金中對非控制性權益的分配，扣除抵銷 | (178,291) | | | (98,897) | |
| 綜合基金借款債務項下的借款 | 1,140,680 | | | 2,048,932 | |
| 按綜合基金償還貸款債務 | (145,222) | | | (80,752) | |
| 綜合基金籌資活動提供的現金淨額 | $ | 1,366,563 | | | $ | 2,902,927 | |
綜合基金於截至2022年12月31日止年度的融資活動所提供的現金淨額，主要來自兩個新發行的CLO的借款。
綜合基金於截至2021年12月31日止年度的融資活動所提供的現金淨額，主要歸因於本公司SPAC首次公開發售的股東供款及三個新發行的CLO的借款。
資本資源
我們打算根據我們的股息政策，每季度使用一部分可用流動資金向我們的A類普通股股東和沒有投票權的普通股股東支付現金股息。我們發放現金股息的能力取決於眾多因素，包括但不限於：總體經濟和業務狀況；我們的戰略計劃和前景；我們的業務和投資機會；我們的基金為支持我們的承諾而募集資金的時間；我們的財務狀況和經營業績；營運資金要求和其他預期的現金需求；合同限制和義務；法律、税收和監管限制；我們子公司向我們支付分紅的限制和其他相關因素。
出於監管目的，我們被要求為我們的經紀-交易商實體保持最低淨資本餘額。這些淨資本要求部分通過保留現金、現金等價物和投資證券來滿足。此外，我們在美國以外運營的某些子公司在每個適用的司法管轄區也受到資本充足率要求的約束。因此，我們在不同經營實體和司法管轄區之間轉移現金的能力可能會受到限制。截至2022年12月31日，我們需要在這些子公司中保持約5190萬美元的淨資產，以滿足監管機構的淨資本和資本充足率要求。我們仍然遵守所有法規要求。
根據交換協議的條款，AOG單位的持有者可以一對一的方式將其AOG單位交換為我們A類普通股的股份。這些交換預計將導致AMC有形和無形資產的税基增加，否則將無法獲得這些資產。這些税基的增加可能會增加美國所得税的折舊和攤銷，從而減少我們在未來需要支付的税額。我們簽訂了TRA，向TRA接受者支付美國聯邦、州、地方和外國所得税或特許經營税實際節省的現金金額(如果有)的85%，這些現金節省是由於税基的這些增加以及與加入TRA相關的某些其他税收優惠，包括根據TRA支付的税收優惠及其應計利息。根據《TRA》，預計今後就後續交易所支付的款項將會很大。截至2022年12月31日和2021年12月31日，TRA負債餘額分別為1.185億美元和1.05億美元。2022年，我們用大約140萬股AOG單位換取了我們A類普通股的股票，我們確認了2280萬美元的遞延税收優惠，這增加了額外支付的資本350萬美元，我們的TRA負債增加了1930萬美元。
關於我們的債務義務，包括我們的合併基金的債務義務的討論，請參閲本年度報告Form 10-K中的合併財務報表內的“附註7.債務”。
A系列優先股
A系列優先股已於2021年6月30日全部贖回。有關我們股本的討論，包括我們A系列優先股的贖回，請參閲本年度報告Form 10-K中我們合併財務報表中的“附註14.股本和可贖回權益”。
關鍵會計估計
我們根據公認會計準則編制合併財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們需要做出假設、估計或判斷，這些假設、估計或判斷會影響我們合併財務報表中報告的資產、負債、收入和費用。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計或判斷都是主觀的，可能會發生變化，實際結果可能與我們的假設和估計不同。如果實際金額最終與我們的估計不同，修訂將包括在我們知道實際金額的期間的運營結果中。我們認為，如果我們改變基本的假設、估計或判斷，以下關鍵會計政策可能會產生重大不同的結果。有關我們的重要會計政策的摘要，請參閲本年度報告中包含的綜合財務報表中的“-綜合經營結果的組成部分”和“注2.重要會計政策摘要”。
合併原則
我們基於可變利益模型或投票權利益模型合併實體。因此，對於被確定為可變利益實體(“VIE”)的實體，我們整合那些我們既有重大經濟實力又有權指導影響經濟表現的實體的活動的實體。對於有限合夥企業和根據投票權權益模式評估的類似實體，我們不合並我們作為普通合夥人的實體，除非我們持有多數投票權權益。
合併指引要求進行定性和定量分析，以確定我們通過直接或間接持有實體的權益或通過其他可變權益(例如，管理和業績相關收入)的合同參與，是否會給我們帶來控股權。這種分析需要判斷。這些判斷包括：(1)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(2)評估股權持有人作為一個羣體是否可以做出對實體的成功具有重大影響的決定；(3)確定是否應將兩方或更多方的股權合併在一起，(4)確定股權投資者是否對其吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權；(5)評估在確定關聯方集團內的哪一方與VIE關係最密切從而將被視為主要受益人的過程中所涉及各方的關係和活動的性質。
除各綜合VIE的資產外，綜合VIE的債權人對吾等並無追索權。綜合VIE的資產和負債主要分別由投資和應付貸款組成。
公允價值計量
GAAP建立了一個分層披露框架，根據金融工具的市場可觀察性，將用於以公允價值計量金融工具的投入劃分為三個級別。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括工具的類型和工具特有的特徵。來自活躍市場的現成報價或公允價值可按活躍報價計量的金融工具通常具有較高的市場價格可觀測性，而計量公允價值固有的判斷力較低。
按公允價值計量和報告的金融資產和負債分類如下：
•I級-相同工具在活躍市場上的報價。
•II級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及直接或間接可觀察到重大投入的模型得出的估值。第二級投入包括交易很少的市場的價格、非現價、幾乎沒有公開信息的價格或隨時間或在經紀做市商之間有很大差異的價格。其他輸入包括利率、收益率曲線、波動率、提前還款風險、損失嚴重程度、信用風險和違約率。
•第三級-依賴於一個或多個重要的不可觀察到的投入的估值。這些投入反映了該公司對市場參與者將根據現有最佳信息對該工具進行估值的假設的評估。
在某些情況下，一種工具可能屬於公允價值層次的多個層次。在這種情況下，該工具在公允價值層次中的水平是基於三個水平中的最低水平(第III級為最低水平)，這對公允價值計量具有重要意義。我們對一項投入的重要性的評估需要判斷，並考慮該文書特有的因素。有關按公允價值等級對投資和其他金融工具進行估值的摘要，請參閲本公司年度報告中包含的綜合財務報表中的“附註6.公允價值”。
收購
管理層於收購日期對收購資產及承擔負債的公允價值的釐定，乃根據當時的最佳資料而釐定，並可能納入管理層本身的假設，並涉及相當程度的判斷。我們使用我們的最佳估計和假設，為收購日收購的有形和可識別的無形資產和承擔的負債以及收購的無形資產的使用壽命準確分配公允價值。對於根據收購方法入賬的企業合併，收購代價，包括收購日某些或有代價元素的公允價值，超過收購淨資產的公允價值，計入商譽。相反，購入淨資產的公允價值超過購買對價的任何部分都被確認為討價還價購買收益。在對我們收購的某些無形資產進行估值時，關鍵估計的例子包括但不限於未來預期的現金流入和流出、未來籌資假設、預期使用壽命、貼現率和所得税税率。我們對未來現金流的估計基於歷史數據、各種內部估計和某些外部來源，並基於與我們用來管理收購的基礎資產的計劃和估計一致的假設。我們根據預期從資產中產生經濟利益的預期期間來估計無形資產的使用年限。我們的估計是基於我們認為合理但不可預測和本質上不確定的假設。可能會發生意想不到的事件和情況，影響此類假設、估計或實際結果的準確性或有效性。
無形資產減值準備
我們每年評估無形資產的減值，或如果某些事件發生或情況變化表明無形資產的賬面價值可能無法收回。我們通過比較被評估無形資產的估計未貼現現金流量與其賬面金額來評估減值。如果確定存在減值，我們會加速攤銷費用，以便賬面金額代表公允價值。我們使用貼現未來現金流法估計公允價值。該等公允價值釐定所固有的，是對未來現金流量(包括我們的戰略計劃)的某些判斷和估計。我們的估計是基於我們認為合理但不可預測和本質上不確定的假設。此外，未來的估計可能與當前的估計和假設有很大不同。
所得税
為了美國聯邦和州所得税的目的，該公司作為公司納税。根據公認會計原則，我們採用負債法對遞延所得税進行會計處理。根據這一方法，遞延税項資產和負債就可歸因於現有資產和負債的賬面價值與各自税基之間的暫時性差異而產生的未來税項後果進行確認。遞延税項資產及負債按預期於結算該等暫定差額的期間適用的法定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動期間確認。當我們的遞延税項淨資產很可能不會變現或時間不明時，我們會在該等資產上計入估值準備。在評估遞延税項資產的變現能力時，所有的證據，無論是正面的還是負面的，都會被評估。這項分析考慮的項目包括結轉虧損的能力、暫時差異的逆轉、税務籌劃戰略和對未來收益的預期。
根據公認會計原則，待確認的税收優惠金額是指在審查後更有可能持續的優惠金額。我們分析我們在要求我們提交所得税申報單的所有美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區以及這些司法管轄區所有開放納税年度的納税申報頭寸。如果根據這一分析，我們確定存在税收狀況的不確定性，則確定負債。本公司於綜合經營報表內分別確認與利息開支及一般、行政及其他開支內未確認税項有關的應計利息及罰金。
税法很複雜，納税人和政府税務當局對税法有不同的解釋。在確定税費和評估税務狀況時，包括根據公認會計準則評估不確定性時，需要作出重大判斷。我們每季度審查我們的税收狀況，並隨着新立法的通過或新信息的獲得而調整我們的税收餘額。
近期會計公告
有關最近的會計聲明及其對公司的影響的信息，可在本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表中的“附註2.重要會計政策摘要”中找到。
合同義務、承諾和或有事項及其他安排
在正常的業務過程中，我們簽訂了可能需要未來現金付款的合同義務。我們還可以進行表外安排，包括衍生品交易、擔保、對基金的資本承諾、賠償和潛在的或有償還義務。下表列出了截至2022年12月31日公司和綜合基金的合同義務和資本承諾(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 不到1年 | | 1-3年 | | 4-5年 | | 此後 | | 總計 |
| 公司： | | | | | | | | | | |
經營租賃義務(1) | | $ | 46,674 | | | $ | 86,240 | | | $ | 70,123 | | | $ | 179,894 | | | $ | 382,931 | |
應付債務(2) | | — | | | 248,693 | | | 700,000 | | | 1,325,161 | | | 2,273,854 | |
| 融資租賃義務 | | 167 | | | 173 | | | — | | | — | | | 340 | |
債務的利息義務(3) | | 68,766 | | | 127,531 | | | 110,762 | | | 915,883 | | | 1,222,942 | |
其他長期債務(4) | | 2,685 | | | 674 | | | — | | | — | | | 3,359 | |
資本承諾(5) | | 677,912 | | | — | | | — | | | — | | | 677,912 | |
| 小計 | | 796,204 | | | 463,311 | | | 880,885 | | | 2,420,938 | | | 4,561,338 | |
| 綜合基金： | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 應付債務 | | 93,046 | | | 75,000 | | | 921,378 | | | 10,095,859 | | | 11,185,283 | |
債務的利息義務(3) | | 536,391 | | | 1,057,933 | | | 1,013,214 | | | 2,105,502 | | | 4,713,040 | |
綜合基金的資本承擔(5) | | 1,178,314 | | | — | | | — | | | — | | | 1,178,314 | |
| | $ | 2,603,955 | | | $ | 1,596,244 | | | $ | 2,815,477 | | | $ | 14,622,299 | | | $ | 21,637,975 | |
(1)該表包括我們經營租賃的未來最低承諾，包括已簽署但尚未開始的租賃。辦公空間、計算機和通信設備是根據協議租賃的，租期從一年的合同到2036年的租賃承諾不等。租金費用僅包括基本合同租金。
(2)債務包括11.5億美元的優先票據和4.5億美元的次級票據，扣除未攤銷折扣，以及截至2022年12月31日的信貸安排下的未償還餘額。
(3)利息債務反映未償債務的未來利息支付，固定利率債務的利率為固定利率債務，浮動利率債務的利率為報告日期的現行利率。
(4)代表與公司簽訂的長期服務合同有關的付款義務。
(5)表示為某些投資提供資金的承諾。這些款項一般按要求到期，因此作為不到一年的應付債務列報。
我們與TRA接受者簽訂了TRA，要求我們向他們支付任何現金節税的85%，如果有的話，通過 AOG單位換取我們A類普通股的股票，或根據我們的選擇，換取現金，從而導致税基的任何增加。由於無法確定根據TRA支付的數額的時間，上表中沒有列出這一合同承諾。所節省的現金税款(如果有的話)可能不能確保我們有足夠的現金來支付這一債務，我們可能需要產生額外的債務來償還這一債務。
關於我們的資本承諾、賠償安排和或有債務的進一步討論，請參閲本年度報表10-K的綜合財務報表內的“附註9.承諾和或有事項”。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們投資基金的普通合夥人或投資顧問的角色有關，以及我們對其投資的公允價值變動的敏感性，包括對管理費、附帶權益、激勵費用和投資收入的影響。
市場風險
在投資期間，投資的市場價格可能會有較大的波動。由於影響一般證券市場或證券市場所代表的特定行業的因素，投資的價值可能會下降。一項投資的價值可能會因與該投資無關的一般市場狀況而下降，例如實際或預期的不利經濟狀況、企業盈利一般前景的變化、利率或貨幣利率的變化或一般不利的投資者情緒。它也可能由於影響一個或多個特定行業的因素而下降，例如勞動力短缺或生產成本增加，以及行業內的競爭條件。
我們的信用導向一直是我們債務和股權投資戰略中業務的核心原則。我們相信，高質量的專有信息流和貫穿我們戰略的一致、嚴格的投資管理方法相結合，一直是、我們相信將繼續是我們強勁的風險調整後回報以及我們收入的穩定性和可預測性的主要驅動力。
對管理費的影響
管理費一般基於我們管理的投資組合的公允價值、總承諾、投資資本、淨資產價值、淨投資收益、總資產或面值的確定百分比。根據資產公允價值或淨投資收益計算的管理費受市場價值短期變化的影響。
市場價值的短期變化的整體影響可能會受到一些因素的影響，這些因素包括但不限於：非基於市場價值的費用定義，包括投入資本和承諾資本；不包括已實現和/或未實現損益影響的市場價值定義；基於期初價值的市場價值定義；或包括日、月或季度平均值在內的某種平均市場價值形式，以及按月或季度付款條件。
截至2022年12月31日止年度，按流動信貸策略確認的開放式基金的基金管理費約為3%，基金管理費可根據市場價值的波動而變動。因此，假設截至2022年12月31日我們管理的基金投資的公允價值下降10%，不會對我們的管理費產生實質性影響。
對附帶權益和獎勵費用的影響
當我們的某些基金達到特定的業績標準時，我們會從這些基金中賺取附帶權益和獎勵費用。我們的附帶權益和激勵費用將受到市場風險因素變化的影響。然而，幾個主要因素將影響影響的程度，包括但不限於以下幾點：
•每隻基金的業績標準與該基金的運作結果如何受到市場風險因素變化的影響有關；
•這種業績標準是按年衡量的，還是在基金的整個生命週期內衡量的；
•在適用的範圍內，每隻基金相對於其業績標準的前期業績；以及
•各基金的業績相關分配是否需要或有償還。
因此，市場風險因素的變化對附帶權益和激勵費用的影響將因基金而異。一般股票市場的整體增長10%不一定會對我們的基金產生收入的能力或其資產估值產生同樣的影響，因為我們的附帶權益和激勵費用的很大一部分來自基於信貸的投資，通常基於收入。此外，由於我們的附帶權益和獎勵費用中有很大一部分是作為與業績相關的薪酬支付給員工的，因此較低的薪酬支付將緩解對我們收入的總體淨影響。
如果我們假設所有現有投資一文不值，請參閲本年度報告中包含的合併財務報表中的“附註9.承付款和或有事項”，以討論扣除税收分配後的附帶權益金額。
對投資收益的影響
當我們贖回全部或部分投資，或者當我們獲得現金收入，如利息或股息時，投資收益(損失)就實現了。未實現投資收益(虧損)源於基礎投資公允價值的變化以及投資實現時未實現增值(折舊)的逆轉。
我們基金投資的公允價值變化直接影響未實現的本金投資收入和投資的未實現收益。假設我們截至2022年12月31日的投資公允價值遞增10%，將導致本金投資收入和投資未實現收益分別下降9140萬美元和4260萬美元。
匯率風險
我們和我們的基金持有以外幣計價的投資，這些投資可能會受到這些貨幣與美元之間匯率變動的影響。貨幣之間的匯率變動影響了以外幣計價的基金和以美元計價的基金賺取的管理費、附帶權益和獎勵費用，以及以美元計價的持有以外幣計價的投資的基金所賺取的管理費、附帶權益和激勵費。此外，匯率變動影響了我們全球辦事處以外幣進行交易的運營費用，以及以非功能貨幣計價的資產和負債的重估，包括現金餘額和投資。
我們通過我們的常規經營活動管理我們的匯率風險敞口，即我們利用收到的外幣付款來履行外幣債務，並在適當的情況下，通過使用衍生金融工具對衝以下方面的淨外幣風險敞口：我們提供諮詢的基金；某些以外幣計價的直接投資的資產負債表風險敞口；以及外幣的現金流敞口。
我們的管理費、附帶權益、獎勵費用和投資的一部分是以外幣計價的，這可能會受到貨幣之間匯率變動的影響。我們估計，截至2022年12月31日，假設所有外幣對美元的匯率下降10%，不會導致截至2022年12月31日的一年的管理費、附帶權益、激勵費或投資發生實質性變化，並將在很大程度上被以外幣計價的費用的貨幣兑換所抵消。
利率風險
我們的信貸安排提供13.25億美元的循環信貸額度，能夠提高到16.5億美元(取決於獲得任何此類額外借款能力的承諾)，到期日為2027年3月31日。信貸安排採用基於SOFR或基本利率加適用保證金的浮動利率，可根據某些環境、社會和治理相關目標的實現情況進行調整，並按季度支付未使用的承諾費，該承諾費可能會隨公司的相關信貸機構評級發生變化。截至2022年12月31日，基本利率貸款按基本利率計息，SOFR貸款按SOFR加1.00%計息。未使用的承諾費為每年0.10%。有一個基本利率和SOFR下限為零。截至2022年12月31日，我們在信貸安排下有7.0億美元的未償還借款。
我們估計，如果利率上升100個基點，只要有未償還的左輪手槍餘額，我們將受到浮動利率的影響，並預計我們的利息支出將相應增加。
作為以信貸為導向的投資者，我們在綜合基金中持有的證券也受到利率風險的影響。利率上調100個基點預計將對按固定利率應計利息收入的證券的公允價值產生負面影響，從而對本公司和綜合基金投資的未實現收益淨變化產生負面影響。實際影響取決於此類持有量的平均持續期和數量。相反，以浮動利率計息的證券預計將受益於利率上調100個基點，因為這些證券將產生更高水平的當前收入。這將對利息和股息收入產生積極影響，但會抵消證券公允價值的減少，並對未實現收益的淨變化產生負面影響。在我們的基金根據資產淨值支付管理費的情況下，我們預計我們的部門管理費將經歷與基礎投資組合相應的方向和幅度的變化。
信用風險
我們是各種金融服務和交易協議的締約方，這些協議規定了在交易對手無法滿足此類協議條款的情況下存在風險因素的各種金融服務和交易。在此類協議中，我們依賴交易對手付款或以其他方式履行。我們通常通過將與我們進行金融交易的交易對手限制在信譽良好的金融機構手中，努力將風險降至最低。在其他情況下，由於市場事件，來自金融機構的融資可能不確定，我們可能無法進入這些融資市場。
在正常業務過程中，我們可能會向我們的基金提供貸款或擔保我們的基金持有的信貸安排，如果我們的基金表現不佳，我們可能會面臨損失或償還的風險。
我們基金的某些投資包括評級較低、質量可比的未評級不良投資和其他工具。與評級較高的發行人相比，這些發行人可能對不利的市場狀況更加敏感，例如經濟衰退或利率上升。我們尋求通過讓每一項預期投資受到我們嚴格的、以信用為導向的投資方法來將風險敞口降至最低。
項目8.財務報表和 補充數據
本項目所需資料參照本年度報告10-K表格F頁所載的合併財務報表和附註納入。
項目9.與會計師的變更和分歧 淺談會計與財務信息披露
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們維持披露控制程序和程序(該術語在交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)，旨在確保根據交易法必須在我們的報告中披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關所需披露的決定。任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年12月31日我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據上述評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至2022年12月31日，我們的披露控制和程序的設計和運作在合理的保證水平下有效地實現了他們的目標。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制(根據《外匯法案》規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對財務報告內部控制產生重大影響的變化。
關於財務報告內部控制的管理報告
我們的管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。財務報告的內部控制是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，為外部目的的財務報告的可靠性提供合理保證的過程。對財務報告的內部控制包括保持合理詳細、準確和公平地反映我們的交易的記錄；提供合理的保證，以記錄編制我們的綜合財務報表所需的交易；提供合理的保證，確保公司資產的收支是按照管理層的授權進行的；以及提供合理的保證，以防止或及時發現可能對我們的綜合財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制並不是為了絕對保證我們的合併財務報表的重大錯報將被防止或被發現。
管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》框架對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據這一評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。該公司的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了一份關於公司財務報告內部控制有效性的審計報告。他們的報告如下。
的報告 獨立註冊會計師事務所
致阿瑞斯管理公司的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們審計了Ares Management Corporation截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據的標準是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013框架)(“COSO標準”)。我們認為，根據COSO標準，截至2022年12月31日，Ares Management Corporation(“本公司”)在所有重大方面都對財務報告實施了有效的內部控制。
我們亦已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的準則，審計本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的綜合財務狀況表，截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營報表、全面收益、權益變動及現金流量表，以及相關附註及我們於2023年2月24日的報告，就此發表無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《財務報告內部控制管理報告》中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2023年2月24日
項目9B。其他信息
根據《伊朗減少威脅和敍利亞人權法》第219條進行的披露
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法》(“ITRA”)第219節和《交易所法案》第13(R)節要求發行人在其年度和季度報告中披露其或其任何附屬公司是否在知情的情況下從事與伊朗有關的特定活動或交易。
2019年1月31日，由戰神歐洲直貸策略管理的基金和賬户(統稱為《戰神基金》)合計收購了雛菊集團有限公司(簡稱雛菊)32%的股權。DAISY是一家總部位於英國的企業通信服務提供商。戰神基金並不持有黛西的多數股權，也無權任命多數董事進入黛西的董事會。
在Ares Funds完成對DAISY的投資後，在Ares對其投資基金的投資組合公司進行例行季度調查時，DAISY通知Ares Funds，它與Melli Bank Plc簽訂了客户合同。根據13224號行政命令，美利銀行已被美國財政部外國資產控制辦公室指定。DAISY在2021年從與Melli Bank Plc的交易和De Minimis淨利潤中總共產生了41,546 GB的年收入(不到DAISY年收入的0.01%)。在戰神基金投資DAISY之前，DAISY與Melli Bank Plc簽訂了客户合同。
黛西於2022年2月26日終止了與Melli Bank Plc的合同。合同終止後，DAISY沒有也不打算與Melli Bank Plc進行任何進一步的交易或交易。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
第三部分。
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目所要求的信息參考了我們為2023年股東年會提交的最終委託書，該委託書將於2022年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目11.高管薪酬
本項目所要求的信息參考了我們為2023年股東年會提交的最終委託書，該委託書將於2022年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本項目所要求的信息參考了我們為2023年股東年會提交的最終委託書，該委託書將於2022年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
本項目所要求的信息參考了我們為2023年股東年會提交的最終委託書，該委託書將於2022年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目14.主要會計費用和服務
本項目所要求的信息參考了我們為2023年股東年會提交的最終委託書，該委託書將於2022年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。
第四部分。
項目15.物證、財務報表附表
(a)與報告一起歸檔的文件： | | |
| 獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) |
| 截至2022年和2021年12月31日的合併財務狀況報表 |
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合業務報表 |
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益表 |
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合權益變動表 |
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表 |
| 合併財務報表附註 |
(b)展品。
以下是作為本報告的一部分提交或提供的所有證物的清單。
| | | | | | | | |
展品
不是的。 | | 描述 |
3.1 | | 第二次修訂和重新修訂的《阿瑞斯管理公司註冊證書》(通過參考2022年11月7日提交給美國證券交易委員會的註冊人季度報告10-Q表的附件3.1(文件編號001-36429)而併入)。 |
3.2 | | 阿瑞斯管理公司章程(通過引用註冊人於2018年11月15日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)的附件99.4併入)。 |
4.1* | | 戰神管理公司的證券描述。 |
4.2 | | Ares Finance Co.，Ares Management，L.P.，Ares Holdings Inc.，Ares Domestic Holdings Inc.，Ares Real Estate Holdings LLC，Ares Holdings L.P.，Ares Domestic Holdings L.P.，Ares Investments L.P.，Ares Real Estate Holdings L.P.，Ares Management LLC，Ares Investments Holdings LLC和美國銀行協會作為受託人的契約(通過參考註冊人於2014年10月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)附件4.1合併)。 |
4.3 | | Ares Finance Co.，Ares Management，L.P.，Ares Holdings Inc.，Ares Domestic Holdings Inc.，Ares Real Estate Holdings LLC，Ares Holdings L.P.，Ares Home Holdings L.P.，Ares Investments L.P.，Ares Real Estate Holdings L.P.，Ares Management LLC，Ares Investments Holdings LLC和美國銀行協會作為受託人的第一份補充契約(通過引用註冊人於2014年10月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)附件4.2合併)。 |
4.4 | | 對日期為2014年10月8日的第一份補充契約的第一修正案，日期為2014年10月8日，由Ares Finance Co.LLC、其擔保方和作為受託人的美國銀行全國協會作為受託人(通過引用登記人於2015年8月7日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)的附件10.2合併)。 |
4.5 | | 2024年到期的4.000%高級票據格式(通過引用註冊人於2014年10月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)的附件4.2併入)。 |
4.6 | | 7.00%A系列優先股證書表格(通過引用註冊人於2018年11月15日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-36429)附件99.5併入)。 |
4.7 | | 於2020年6月15日由Ares Finance Co.II，Ares Holdings L.P.，Ares Investments L.P.，Ares Management LLC，Ares Investments Holdings LLC，Ares Finance Co.LLC，Ares Offshore Holdings L.P.作為受託人的Ares Finance Co.，Ares Holdings L.P.和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人的契約(通過引用附件4.1併入註冊人於2020年6月15日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)中)。 |
4.8 | | Ares Finance Co.II，Ares Holdings L.P.，Ares Investments L.P.，Ares Management LLC，Ares Investments Holdings LLC，Ares Finance Co.LLC，Ares Offshore Holdings L.P.作為受託人的第一份補充契約(通過引用註冊人於2020年6月15日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)的附件4.2合併)。 |
4.9 | | 2030年到期的3.250%高級票據格式(通過引用註冊人於2020年6月15日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)的附件4.2併入)。 |
| | | | | | | | |
展品
不是的。 | | 描述 |
4.10 | | 截至2021年6月30日Ares Finance Co.III LLC、Ares Holdings L.P.、Ares
投資控股有限責任公司、Ares Management LLC、Ares Finance Co.LLC、Ares Finance Co.II LLC和
美國銀行協會，作為受託人(通過引用註冊人於2021年7月1日提交給美國證券交易委員會的8-K當前報告(文件編號001-36429)的附件4.1合併而成)。 |
4.11 | | 2051年到期的4.125%固定利率可重置次級票據表格，註冊人於2021年7月1日向美國證券交易委員會提交的8-K表格(文件編號001-36429)參考附件4.1併入)。 |
4.12 | | 截至2022年1月21日，作為受託人的Ares Finance Co.IV LLC、Ares Holdings L.P.、Ares Investments Holdings LLC、Ares Management LLC、Ares Finance Co.LLC、Ares Finance Co.II LLC、Ares Finance Co.III LLC和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人的契約(通過參考註冊人於2022年1月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K報告(文件編號001-36429)的附件4.1而合併)。 |
4.13 | | Ares Finance Co.IV LLC、Ares Holdings L.P.、Ares Investments Holdings LLC、Ares Management LLC、Ares Finance Co.LLC、Ares Finance Co.II LLC、Ares Finance Co.III LLC和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人的第一份補充契約(通過引用註冊人於2022年1月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)的附件4.2合併)。 |
4.14 | | 2052年到期的3.650%高級票據表格(通過引用註冊人於2022年1月21日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-36429)的附件4.2併入)。 |
10.1 | | 第四次修訂和重新簽署的Ares Holdings L.P.有限合夥協議，日期為2021年4月1日(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年2月28日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429))。 |
10.2 | | 投資者權益協議(參考註冊人於2022年2月28日向美國證券交易委員會提交的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)附件10.2)。 |
10.3# | | 第三次修訂和重新啟動的2014年股權激勵計劃(參考2022年2月28日提交給美國證券交易委員會的註冊人截至2021年12月31日的10-K年報(文件編號001-36429)附件10.3)。 |
10.4 | | 第五次修訂和重新簽署的交換協議，日期為2021年4月1日(通過引用附件10.4併入截至2021年12月31日的註冊人年度報告Form 10-K(文件編號001-36429))。 |
10.5 | | 第三次修訂和重新確定的應收税款協議，日期為2021年4月1日(通過引用附件10.5併入登記人於2022年2月28日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429))。 |
10.6 | | 第六次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2014年4月21日，由Ares Holdings LLC、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments LLC、Ares Real Estate Holdings L.P.、擔保方、貸款方和摩根大通銀行(通過參考2014年4月28日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊説明書(第333-194919號文件)附件10.10合併)。 |
10.7 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2014年7月15日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第1號修正案(通過參考註冊人於2014年11月12日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-36429)的附件10.1而被納入)。 |
10.8 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2014年9月24日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第2號修正案(通過參考註冊人於2014年11月12日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-36429)的附件10.2而被納入)。 |
10.9 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2015年7月23日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第3號修正案(通過引用附件10.1併入註冊人於2015年7月28日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)中)。 |
10.10 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2015年8月5日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第4號修正案(通過引用附件10.1併入註冊人於2015年8月7日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)中)。 |
| | | | | | | | |
展品
不是的。 | | 描述 |
10.11 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2015年12月16日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第5號修正案(通過引用附件10.1併入註冊人於2015年12月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)中)。 |
10.12 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Domestic Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、Ares Real Estate Holdings L.P.、其擔保方、貸款人和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2016年5月23日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第6號修正案(通過引用附件10.1併入註冊人於2016年5月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)中)。 |
10.13 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、其擔保方、貸款人和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議的第7號修正案(通過參考註冊人於2017年2月27日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告附件10.15(文件第001-36429號)而併入)。 |
10.14 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2019年3月21日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第8號修正案(通過參考註冊人於2019年3月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)的附件10.1而併入)。 |
10.15 | | 由Ares Holdings L.P.、Ares Investments L.P.、其擔保方、貸款方和JPMorgan Chase Bank，N.A.於2020年3月30日對日期為2014年4月21日的第六份修訂和重新簽署的信貸協議進行的第9號修正案(通過參考註冊人於2020年4月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)的附件10.1而併入)。 |
10.16 | | 日期為2021年3月31日的對第六次修訂和重新簽署的信貸協議的第10號修正案，
日期為2014年4月21日，擔保方為Ares Holdings L.P.、Ares Investments L.P.
其中，貸款人一方和摩根大通銀行，N.A.(通過引用附件合併
10.1至註冊人於2021年4月2日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)。 |
10.17 | | Ares Capital Corporation和Ares Capital Management LLC重述的投資諮詢和管理協議，日期為2011年6月6日(通過引用附件10.11併入2014年4月16日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊説明書(文件編號333-194919))。 |
10.18 | | 第二次修訂和重新啟動的投資諮詢和管理協議，日期為2019年6月6日，由Ares Capital Corporation和Ares Capital Management LLC(通過引用註冊人於2019年11月6日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-36429)的附件10.2合併而成)。 |
| | |
10.19# | | 根據2014年第二次修訂和重新修訂的股權激勵計劃(通過引用附件10.2併入2018年11月26日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-8 POS註冊説明書(文件編號333-225271)下的受限單位協議表格)。 |
10.20# | | 2014年第二次修訂和重啟股權激勵計劃下的期權協議表格(通過引用附件10.21併入註冊人於2022年2月28日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)中)。 |
10.21# | | 2014年第二次修訂和重新修訂的股權激勵計劃下的影子單位協議表格(通過引用附件10.22併入註冊人於2022年2月28日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)中)。 |
10.22 | | ARCC獎勵費用獎勵表格(通過參考2014年4月11日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊説明書(文件編號333-194919)附件10.16併入)。 |
10.23 | | 經修訂及重訂的載貨車輛有限合夥協議表格(於2016年2月29日向美國證券交易委員會提交的登記人截至2015年12月31日的10-K表格年度報告(第001-36429號文件)的附件10.28)。 |
10.24 | | 附帶權益補充協議表格(於2016年2月29日向美國證券交易委員會提交的登記人截至2015年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)的附件10.29)。 |
10.25 | | 年度獎勵費用獎勵函格式(通過引用註冊人截至2016年12月31日年度10-K表格(文件編號001-36429)附件10.24併入，於2017年2月27日提交給美國證券交易委員會)。 |
10.26# | | 2014年第二次修訂和重新啟動的股權激勵計劃下的延期限制單位協議表格(通過參考2018年11月26日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-8 POS註冊説明書(文件編號333-225271)的附件10.3而併入)。 |
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展品
不是的。 | | 描述 |
10.27# | | 董事根據2014年第二次修訂和重新修訂的股權激勵計劃(通過引用註冊人於2018年11月26日提交給美國證券交易委員會的S-8 POS登記説明書(第333-225271號文件)附件10.4納入的受限單位協議表格)。 |
10.28# | | 受限單位協議，日期為2018年7月31日，由Michael J Arougheti和Ares Management，L.P.(通過引用註冊人於2018年8月6日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-36429)附件10.1併入)。 |
10.29 | | Aspida Holdco，LLC和GBIG Holdings，Inc.於2019年7月9日簽署的股票購買協議(通過引用註冊人於2019年7月9日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件001-36429)的附件2.1併入)。 |
10.30 | | 三井住友銀行與戰神管理株式會社於2020年3月27日簽訂的購股協議(於2020年3月30日提交給美國證券交易委員會的註冊人當前8-K報表(文件001-36429)參考附件10.1併入)。 |
10.31 | | 三井住友銀行與Ares Management Corporation於2020年3月31日簽訂的投資者權益協議(註冊人於2022年2月28日向美國證券交易委員會提交的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)中通過引用附件10.32併入該協議)。 |
10.32# | | 根據第二次修訂及重訂的2014年股權激勵計劃(通過引用附件10.35併入註冊人於2021年2月25日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(第001-36429號文件)下的高管時間限制股協議)。 |
10.33# | | 根據第二次修訂及重訂的2014年股權激勵計劃(通過引用附件10.36併入註冊人於2021年2月25日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(第001-36429號文件)下的高管業績限制股協議)。 |
10.34# | | 賠償協議表格(參考註冊人於2022年2月28日向美國證券交易委員會提交的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429)的附件10.35)。 |
10.35 | | 三井住友銀行和戰神管理株式會社之間於2021年4月5日簽訂的購股協議(通過引用註冊人於2021年4月8日提交給美國證券交易委員會的8-K當前報告(文件編號001-36429)附件1.2而併入)。 |
10.36 | | Ares Management Corporation和Ares Partners Holdco LLC之間於2022年2月23日簽署的提名協議(通過引用附件10.37併入註冊人於2022年2月28日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號001-36429))。 |
10.37 | | 日期為2022年3月31日的第六次修訂和重新簽署的信貸協議第11號修正案，
截至2014年4月21日，由Ares Holdings L.P.、其擔保方、貸款方和摩根大通銀行(通過引用註冊人於2022年4月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-36429)的附件10.1合併而成)。 |
10.38#* | | 2014年第三次修訂和重新修訂的股權激勵計劃下的限制單位協議格式。 |
10.39#* | | 2014年第三次修訂和重新修訂的股權激勵計劃下的延期限制單位協議格式。 |
21.1* | | 阿瑞斯管理公司的子公司。 |
23.1* | | 安永律師事務所同意。 |
31.1* | | 根據規則第13a-14(A)條簽發首席執行幹事證書。 |
31.2* | | 根據細則13a-14(A)對首席財務官進行認證。 |
32.1** | | 根據《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的證明。 |
| 101.INS* | | 內聯XBRL實例文檔。 |
| 101.SCH* | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔。 |
| 101.CAL* | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 |
| 101.DEF* | | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 |
| 101.LAB* | | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 |
| 101.PRE* | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。 |
| 104* | | 封面交互數據文件-封面交互數據文件不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
*現送交存檔。
**這些認證不被視為由美國證券交易委員會提交，也不會通過引用的方式納入我們根據1933年《證券法》或1934年《證券交易法》提交的任何文件中，無論任何文件中的任何一般註冊語言。
#表示管理合同或補償計劃或安排。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由下列簽名者代表其簽署，到那裏去正式授權。
| | | | | | | | | | | |
| | 阿瑞斯管理公司 |
| | | | |
| | | | |
| 日期：2023年2月24日 | | 發信人： | /s/Michael J Arougheti |
| | | 姓名： | 邁克爾·J·阿羅蓋蒂 |
| | | 標題： | 聯合創始人、首席執行官兼總裁(首席執行官) |
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 發信人： | 安東尼·P·雷斯勒 | | |
| | 姓名： | 安東尼·P·雷斯勒 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 執行主席兼聯合創始人 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/Michael J Arougheti | | |
| | 姓名： | 邁克爾·J·阿羅蓋蒂 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事聯合創始人、首席執行官兼首席執行官總裁(首席執行官) | | |
| | | |
| 發信人： | /s/Jarrod Phillips | | |
| | 姓名： | 賈羅德·菲利普斯 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 首席財務官
(首席財務會計官) | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/R.Kipp Deveer | | |
| | 姓名： | R·基普·德維爾 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事&信貸集團負責人 | | |
| | | | |
| 發信人： | David B.卡普蘭 | | |
| 姓名： | David·B·卡普蘭 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事&聯合創始人 | | |
| | | | |
| 發信人： | 貝內特·羅森塔爾 | | |
| | 姓名： | 班尼特·羅森塔爾 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事，私募股權集團聯合創始人兼董事長 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/阿希什·布塔尼 | | |
| 姓名： | 阿希什·布塔尼 | | 日期：2023年2月24日 |
| 標題： | 董事 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/安託瓦內特·布什 | | |
| 姓名： | 安託瓦內特·布什 | | 日期：2023年2月24日 |
| 標題： | 董事 | | |
| | | | |
| 發信人： | 保羅·G·朱伯特 | | |
| | 姓名： | 保羅·G·朱伯特 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/邁克爾·林頓 | | |
| | 姓名： | 邁克爾·林頓 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/艾琳·諾頓 | | |
| 姓名： | 艾琳·諾頓 | | 日期：2023年2月24日 |
| 標題： | 董事 | | |
| | | | |
| 發信人： | /s/Judy D.奧利安 | | |
| | 姓名： | Judy·D·奧利安 | | 日期：2023年2月24日 |
| | 標題： | 董事 | | |
| | | | |
合併財務報表索引 | | | | | | | | |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | | F-2 |
截至2022年和2021年12月31日的合併財務狀況報表 | | F-4 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合業務報表 | | F-5 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益表 | | F-6 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合權益變動表 | | F-7 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表 | | F-8 |
合併財務報表附註 | | F-9 |
獨立註冊會計師事務所報告
致阿瑞斯管理公司的股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們已審計所附Ares Management Corporation(“貴公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的綜合財務狀況表、截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營表、全面收益、權益及現金流量變動及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月24日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
權益法投資標的投資的估值
| | | | | |
| 有關事項的描述 | 截至2022年12月31日，本公司投資的賬面價值總計39.747億美元，主要包括權益法私人投資合夥企業的權益-本金5.436億美元和權益法的附帶權益31.066億美元。正如在綜合財務報表附註2.主要會計政策摘要中進一步討論，本公司權益法投資的相關投資(“相關投資”)按管理層運用估值技術及使用其中所述的重大不可觀察輸入釐定的公允價值呈報。
審計管理層對使用重大不可觀察投入進行估值的標的投資的公允價值的確定是複雜的，並涉及審計師高度的主觀性，以應對較高的估計不確定性。 |
我們是如何解決這一問題的
在我們的審計中 | 我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了對標的投資的公司投資估值過程的控制的操作有效性。這包括管理層對估值技術的評估的審查控制，以及用於估計相關投資的公允價值的重大不可觀察的投入，以及管理層對這些估計中使用的數據的完整性和準確性的審查。
我們的審核程序包括(其中包括)在抽樣基礎上評估本公司在評估相關投資時所使用的估值技術和重大不可觀察的投入，以及在抽樣基礎上測試相關估值模型的數學準確性。
例如，對於使用市場法估值的標的投資樣本，我們執行了評估重大不可觀察投入的適當性的程序，例如選定的利息、税項、折舊和攤銷前收益倍數或來自可比公司的收入倍數。這些程序包括評估管理層對可比公司的確定是否適當，並在適用的情況下，將選定的倍數與市場觀察到的此類公司的交易進行比較。對於使用貼現現金流估值技術進行估值的標的投資樣本，我們執行了評估重大不可觀察輸入的適當性的程序，例如選定的貼現率和對未來現金流的預測。這些程序包括將選定的貼現率與市場數據進行比較，和/或使用特定於被投資方的信息，如股權成本，重新計算這些貼現率。此外，這些程序包括將未來預測與被投資公司的當前業績和歷史增長率以及上市可比公司的增長率進行比較。
在某些情況下，在我們估值專家的參與下，我們利用被投資人的具體信息和市場信息獨立地制定了公允價值估計，並將我們的估計與標的投資的公允價值進行了比較。我們搜索並評估了證實或與重要的不可觀察到的輸入相矛盾的信息。我們還評估了後續事件和交易，並考慮了它們是否與年終估值相符或矛盾。 |
/s/ 安永律師事務所
自2011年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
加利福尼亞州洛杉磯
February 24, 2023
阿瑞斯管理公司
合併財務狀況報表
(金額以千為單位，但 分享 數據) | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， | |
| | 2022 | | 2021 | |
| | | | |
| 資產 | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 389,987 | | | $ | 343,655 | | |
投資(包括應計附帶權益#美元3,106,577及$2,998,421分別為2022年12月31日和2021年12月31日) | 3,974,734 | | | 3,684,264 | | |
| 應由關聯公司支付 | 758,472 | | | 670,383 | | |
| 其他資產 | 381,137 | | | 334,755 | | |
| 經營性租賃資產使用權 | 155,950 | | | 167,652 | | |
| 無形資產，淨額 | 1,208,220 | | | 1,422,818 | | |
| 商譽 | 999,656 | | | 787,972 | | |
| 綜合基金資產： | | | | |
| 現金和現金等價物 | 724,641 | | | 1,049,191 | | |
| 信託賬户中的投資 | 1,013,382 | | | 1,000,285 | | |
| 按公允價值計算的投資 | 12,191,251 | | | 11,816,393 | | |
| 應由關聯公司支付 | 15,789 | | | 7,234 | | |
| 出售證券的應收賬款 | 124,050 | | | 281,132 | | |
| 其他資產 | 65,570 | | | 39,430 | | |
| 總資產 | $ | 22,002,839 | | | $ | 21,605,164 | | |
| 負債 | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 231,921 | | | $ | 279,673 | | |
| 應計補償 | 510,130 | | | 310,222 | | |
| 由於附屬公司 | 252,798 | | | 198,553 | | |
| 應支付的績效相關薪酬 | 2,282,209 | | | 2,190,352 | | |
| 債務義務 | 2,273,854 | | | 1,503,709 | | |
| 經營租賃負債 | 190,616 | | | 205,075 | | |
| 綜合基金的負債： | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 168,286 | | | 103,258 | | |
| 由於附屬公司 | 4,037 | | | — | | |
| 應為購買的證券支付 | 314,193 | | | 1,118,456 | | |
| CLO貸款義務，按公允價值計算 | 10,701,720 | | | 10,657,661 | | |
| 資金借款 | 168,046 | | | 127,771 | | |
| 總負債 | 17,097,810 | | | 16,694,730 | | |
| 承付款和或有事項 | | | | |
| 綜合基金的可贖回利息 | 1,013,282 | | | 1,000,000 | | |
| 在阿瑞斯運營集團實體中的可贖回權益 | 93,129 | | | 96,008 | | |
| 綜合基金中的非控制性權益 | 1,074,356 | | | 591,452 | | |
| 阿瑞斯運營集團實體中的非控股權益 | 1,135,023 | | | 1,397,747 | | |
| 股東權益 | | | | |
| | | | |
A類普通股，$0.01面值，1,500,000,000授權股份(173,892,036股票和168,351,305分別於2022年12月31日和2021年12月31日發行和發行的股份) | 1,739 | | | 1,684 | | |
無投票權普通股，$0.01面值，500,000,000授權股份(3,489,911在2022年和2021年12月31日發行和發行的股份) | 35 | | | 35 | | |
B類普通股，$0.01面值，1,000授權股份(1,000在2022年和2021年12月31日發行和發行的股份) | — | | | — | | |
C類普通股，$0.01面值，499,999,000授權股份(117,231,288股票和118,609,332分別於2022年12月31日和2021年12月31日發行和發行的股份) | 1,172 | | | 1,186 | | |
| 追加實收資本 | 1,970,754 | | | 1,913,559 | | |
| 累計赤字 | (369,475) | | | (89,382) | | |
| 累計其他綜合虧損，税後淨額 | (14,986) | | | (1,855) | | |
| 股東權益總額 | 1,589,239 | | | 1,825,227 | | |
| 總股本 | 3,798,618 | | | 3,814,426 | | |
| 總負債、可贖回利息、非控股權益和權益 | $ | 22,002,839 | | | $ | 21,605,164 | | |
見合併財務報表附註。
阿瑞斯管理公司
合併業務報表
(金額以千為單位，共享數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 收入 | | | | | | | | | |
| 管理費 | | | | | $ | 2,136,433 | | | $ | 1,611,047 | | | $ | 1,150,608 | |
| 附帶權益分配 | | | | | 458,012 | | | 2,073,551 | | | 505,608 | |
| 獎勵費 | | | | | 301,187 | | | 332,876 | | | 37,902 | |
| 本金投資收益 | | | | | 12,279 | | | 99,433 | | | 28,552 | |
| 行政費、交易費和其他費用 | | | | | 147,532 | | | 95,184 | | | 41,376 | |
| 總收入 | | | | | 3,055,443 | | | 4,212,091 | | | 1,764,046 | |
| 費用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 1,498,590 | | | 1,162,633 | | | 767,252 | |
| 與績效相關的薪酬 | | | | | 518,829 | | | 1,740,786 | | | 404,116 | |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | 695,256 | | | 444,178 | | | 258,999 | |
| | | | | | | | | |
| 綜合基金的開支 | | | | | 36,410 | | | 62,486 | | | 20,119 | |
| 總費用 | | | | | 2,749,085 | | | 3,410,083 | | | 1,450,486 | |
| 其他收入(費用) | | | | | | | | | |
| 投資已實現和未實現收益(損失)淨額 | | | | | 4,732 | | | 19,102 | | | (9,008) | |
| 利息和股息收入 | | | | | 9,399 | | | 9,865 | | | 8,071 | |
| 利息支出 | | | | | (71,356) | | | (36,760) | | | (24,908) | |
| 其他收入，淨額 | | | | | 13,119 | | | 14,402 | | | 11,291 | |
| 合併基金投資的已實現和未實現淨收益(虧損) | | | | | 73,386 | | | 77,303 | | | (96,864) | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | | | | | 586,529 | | | 437,818 | | | 463,652 | |
| 合併基金的利息支出 | | | | | (411,361) | | | (258,048) | | | (286,316) | |
| 其他收入合計，淨額 | | | | | 204,448 | | | 263,682 | | | 65,918 | |
| 税前收入 | | | | | 510,806 | | | 1,065,690 | | | 379,478 | |
| 所得税費用 | | | | | 71,891 | | | 147,385 | | | 54,993 | |
| 淨收入 | | | | | 438,915 | | | 918,305 | | | 324,485 | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | | | | | 119,333 | | | 120,369 | | | 28,085 | |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | | | | | 319,582 | | | 797,936 | | | 296,400 | |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | | | | | (851) | | | (1,341) | | | (976) | |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | | | | | 152,892 | | | 390,440 | | | 145,234 | |
| 阿瑞斯管理公司的淨收入 | | | | | 167,541 | | | 408,837 | | | 152,142 | |
| 減去：派發首輪優先股股息 | | | | | — | | | 10,850 | | | 21,700 | |
| 減去：首輪優先股贖回溢價 | | | | | — | | | 11,239 | | | — | |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | $ | 167,541 | | | $ | 386,748 | | | $ | 130,442 | |
| A類普通股和無投票權普通股每股淨收益： | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | | | | $ | 0.87 | | | $ | 2.24 | | | $ | 0.89 | |
| 稀釋 | | | | | $ | 0.87 | | | $ | 2.15 | | | $ | 0.87 | |
| A類和無投票權普通股的加權平均股份： | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | | | | 175,510,798 | | | 163,703,626 | | | 135,065,436 | |
| 稀釋 | | | | | 175,510,798 | | | 180,112,271 | | | 149,508,498 | |
幾乎所有收入都來自本公司的關聯基金。
見合併財務報表附註。
阿瑞斯管理公司
綜合全面收益表
(金額以千為單位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： | |
| | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 | |
| 淨收入 | | | | | | $ | 438,915 | | | $ | 918,305 | | | $ | 324,485 | | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | |
| 外幣折算調整，税後淨額 | | | | | | (33,911) | | | (21,464) | | | 28,728 | | |
| 綜合收益總額 | | | | | | 405,004 | | | 896,841 | | | 353,213 | | |
| 減去：綜合基金中非控股權益的綜合收益 | | | | | | 107,793 | | | 103,498 | | | 43,184 | | |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體的可贖回利息的綜合收益(虧損) | | | | | | (1,277) | | | (1,968) | | | 562 | | |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體非控股權益的全面收入 | | | | | | 144,078 | | | 388,812 | | | 150,795 | | |
| 阿瑞斯管理公司的全面收入 | | | | | | $ | 154,410 | | | $ | 406,499 | | | $ | 158,672 | | |
見合併財務報表附註。
阿瑞斯管理公司
合併權益變動表
(金額以千為單位) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | A系列優先股 | | | | A類普通股 | | 無表決權
普通股 | | C類普通股 | | 額外實收資本 | | 累計赤字 | | 累計
其他
全面
收入(虧損) | | 非控制性
對以下項目感興趣
戰神運行
集團實體 | | 非控制性
綜合權益
基金 | | 總計
權益 |
| 2020年1月1日的餘額 | | | $ | 298,761 | | | | | $ | 1,152 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 525,244 | | | $ | (50,820) | | | $ | (6,047) | | | $ | 472,288 | | | $ | 618,020 | | | $ | 1,858,598 | |
| 資金的合併和解除合併，淨額 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,407) | | | (2,407) | |
| 所有權權益和相關税收優惠的變化 | | | — | | | | | 73 | | | — | | | (28) | | | (328,419) | | | — | | | — | | | 229,229 | | | — | | | (99,145) | |
| 普通股發行 | | | — | | | | | 198 | | | — | | | 1,152 | | | 687,142 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 688,492 | |
| 出資 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 481 | | | — | | | — | | | 44,799 | | | 132,430 | | | 177,710 | |
| 分紅/分紅 | | | (21,700) | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (231,446) | | | — | | | (215,334) | | | (251,507) | | | (719,987) | |
| 淨收入 | | | 21,700 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 130,442 | | | — | | | 145,234 | | | 28,085 | | | 325,461 | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,530 | | | 5,561 | | | 15,099 | | | 27,190 | |
| 股權補償 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 66,394 | | | — | | | — | | | 56,592 | | | — | | | 122,986 | |
| 股票期權行權 | | | — | | | | | 49 | | | — | | | — | | | 92,827 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 92,876 | |
| 2020年12月31日餘額 | | | 298,761 | | | | | 1,472 | | | — | | | 1,124 | | | 1,043,669 | | | (151,824) | | | 483 | | | 738,369 | | | 539,720 | | | 2,471,774 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 所有權權益和相關税收優惠的變化 | | | — | | | | | 70 | | | — | | | (25) | | | (133,289) | | | — | | | — | | | (97,735) | | | 13,487 | | | (217,492) | |
| 普通股發行 | | | — | | | | | 122 | | | 35 | | | — | | | 827,273 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 827,430 | |
| 出資 | | | — | | | | | — | | | — | | | 87 | | | — | | | — | | | — | | | 539,020 | | | 33,644 | | | 572,751 | |
| 優先股贖回 | | | (310,000) | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (310,000) | |
| 分紅/分紅 | | | (10,850) | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (324,306) | | | — | | | (269,200) | | | (98,897) | | | (703,253) | |
| 淨收入 | | | 22,089 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 386,748 | | | — | | | 390,440 | | | 120,369 | | | 919,646 | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,338) | | | (1,628) | | | (16,871) | | | (20,837) | |
| 股權補償 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 138,710 | | | — | | | — | | | 98,481 | | | — | | | 237,191 | |
| 股票期權行權 | | | — | | | | | 20 | | | — | | | — | | | 37,196 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 37,216 | |
| 2021年12月31日的餘額 | | | — | | | | | 1,684 | | | 35 | | | 1,186 | | | 1,913,559 | | | (89,382) | | | (1,855) | | | 1,397,747 | | | 591,452 | | | 3,814,426 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 所有權權益和相關税收優惠的變化 | | | — | | | | | 43 | | | — | | | (14) | | | (96,413) | | | — | | | — | | | (105,680) | | | 4,006 | | | (198,058) | |
| 普通股發行 | | | — | | | | | 1 | | | — | | | — | | | 12,834 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,835 | |
| 出資 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,195 | | | 549,396 | | | 554,591 | |
| 分紅/分紅 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (447,634) | | | — | | | (386,843) | | | (178,291) | | | (1,012,768) | |
| 淨收入 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 167,541 | | | — | | | 152,892 | | | 119,333 | | | 439,766 | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,131) | | | (8,814) | | | (11,540) | | | (33,485) | |
| 股權補償 | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 119,580 | | | — | | | — | | | 80,526 | | | — | | | 200,106 | |
| 股票期權行權 | | | — | | | | | 11 | | | — | | | — | | | 21,194 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 21,205 | |
| 2022年12月31日的餘額 | | | $ | — | | | | | $ | 1,739 | | | $ | 35 | | | $ | 1,172 | | | $ | 1,970,754 | | | $ | (369,475) | | | $ | (14,986) | | | $ | 1,135,023 | | | $ | 1,074,356 | | | $ | 3,798,618 | |
請參閲合併後的 財務報表。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
阿瑞斯管理公司
合併現金流量表
(金額以千為單位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 經營活動的現金流： | | | | | |
| 淨收入 | $ | 438,915 | | | $ | 918,305 | | | $ | 324,485 | |
| 將淨收入與業務活動中使用的現金淨額進行調整： | | | | | |
| | | | | |
| 股權補償費用 | 200,391 | | | 237,191 | | | 122,986 | |
| 折舊及攤銷 | 341,341 | | | 113,293 | | | 41,248 | |
| 已實現和未實現(收益)投資損失淨額 | 10,929 | | | (88,978) | | | (8,039) | |
| | | | | |
| 其他非現金金額 | — | | | (31,070) | | | — | |
| 購買的投資 | (371,124) | | | (340,199) | | | (90,851) | |
| 出售投資所得收益 | 182,493 | | | 273,382 | | | 174,679 | |
| 將淨收入與可分配給合併基金非控制性權益的經營活動中使用的現金淨額進行調整： | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 已實現和未實現(收益)投資損失淨額 | (73,386) | | | (77,303) | | | 96,864 | |
| 其他非現金金額 | (33,822) | | | (35,879) | | | (34,297) | |
| 購買的投資 | (9,434,029) | | | (13,067,564) | | | (6,615,732) | |
| 出售投資所得收益 | 8,198,812 | | | 9,970,609 | | | 5,502,325 | |
| 因經營資產和負債變化而產生的現金流： | | | | | |
| 應收附帶權益和獎勵費用淨額 | (20,612) | | | (745,021) | | | (17,687) | |
| 由於/來自附屬公司 | 39,073 | | | (180,928) | | | (76,185) | |
| 其他資產 | (105,205) | | | 213,825 | | | (36,694) | |
| 應計薪酬和福利 | 200,769 | | | 142,815 | | | 47,875 | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | (51,685) | | | 125,168 | | | 21,035 | |
| 可分配給綜合基金中可贖回和非控股權益的經營資產和負債變化所產生的現金流： | | | | | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物的變化 | 324,550 | | | (526,815) | | | 83,945 | |
| 合併/解除合併後獲得(放棄)的現金淨額 | — | | | (39,539) | | | 60,895 | |
| 合併基金持有的其他資產和應收款的變動 | 151,895 | | | (180,953) | | | (33,298) | |
| 合併基金持有的其他負債和應付款項的變化 | (733,417) | | | 723,616 | | | 10,787 | |
| 用於經營活動的現金淨額 | (734,112) | | | (2,596,045) | | | (425,659) | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | |
| 購買傢俱、設備和租賃改進，扣除處置淨額 | (35,796) | | | (27,226) | | | (15,942) | |
| 收購，扣除收購現金後的淨額 | (301,583) | | | (1,057,407) | | | (120,822) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (337,379) | | | (1,084,633) | | | (136,764) | |
| 融資活動的現金流： | | | | | |
| 發行A類普通股和無投票權普通股的淨收益 | — | | | 827,430 | | | 383,154 | |
| 來自信貸安排的收益 | 1,380,000 | | | 883,000 | | | 790,000 | |
| 發行優先票據及次級票據所得款項 | 488,915 | | | 450,000 | | | 399,084 | |
| | | | | |
| 償還信貸安排 | (1,095,000) | | | (468,000) | | | (860,000) | |
| | | | | |
| 股息和分配 | (836,364) | | | (593,506) | | | (446,780) | |
| 首輪優先股分紅 | — | | | (10,850) | | | (21,700) | |
| 贖回A系列優先股 | — | | | (310,000) | | | — | |
| | | | | |
| 股票期權行權 | 21,205 | | | 37,216 | | | 92,877 | |
| 與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款 | (201,311) | | | (226,101) | | | (95,368) | |
| 其他融資活動 | 4,055 | | | 11,509 | | | (1,531) | |
| 可分配給綜合基金中的可贖回和非控制權益： | | | | | |
| 綜合基金中可贖回和非控制權益的供款 | 549,396 | | | 1,033,644 | | | 132,430 | |
| 綜合基金中對非控制性權益的分配 | (178,291) | | | (98,897) | | | (251,507) | |
| 綜合基金借款債務項下的借款 | 1,140,680 | | | 2,048,932 | | | 1,013,291 | |
| 按綜合基金償還貸款債務 | (145,222) | | | (80,752) | | | (190,055) | |
| 融資活動提供的現金淨額 | 1,128,063 | | | 3,503,625 | | | 943,895 | |
| 匯率變動的影響 | (10,240) | | | (19,104) | | | 19,956 | |
| 現金和現金等價物淨變化 | 46,332 | | | (196,157) | | | 401,428 | |
| 期初現金及現金等價物 | 343,655 | | | 539,812 | | | 138,384 | |
| 期末現金和現金等價物 | $ | 389,987 | | | $ | 343,655 | | | $ | 539,812 | |
| 補充披露非現金融資活動： | | | | | |
| 與收購相關的AOG單位和A類普通股的發行 | $ | 12,835 | | | $ | 510,848 | | | $ | 305,338 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | |
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| 期內支付的利息現金 | $ | 320,329 | | | $ | 205,085 | | | $ | 257,132 | |
| 在此期間支付的所得税現金 | $ | 104,864 | | | $ | 22,788 | | | $ | 38,174 | |
見合併財務報表附註。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
1.組織結構
Ares Management Corporation(“公司”)是特拉華州的一家公司及其子公司，是一家領先的全球另類投資管理公司，經營着涵蓋信貸、私募股權、房地產資產、二手房和戰略舉措。有關分部的信息應與“注15.分部報告”一起閲讀。本公司的附屬公司擔任各投資集團內各投資基金及管理賬户(“Ares基金”)的普通合夥人及/或投資管理人。這些子公司為Ares基金提供投資諮詢服務，以換取管理費。
隨附的經審計財務報表包括本公司及其附屬公司的綜合業績。本公司為一家控股公司，透過Ares Holdings L.P.(“Ares Holdings”)經營及控制Ares Holdings L.P.的所有業務及事務，並進行其所有重大業務活動。Ares Holdings代表“Ares運營集團”或“AOG”的所有活動，可以互換地指代。本公司透過其全資附屬公司Ares Holdco LLC間接成為Ares營運集團實體的普通合夥人。
本公司及其全資子公司管理或控制“附註2.重要會計政策摘要”中所述合併在所附財務報表中的某些實體。這些實體包括Ares基金、聯合投資工具、抵押貸款債券或基金(統稱為“CLO”)和一家特殊目的收購公司(“SPAC”)(統稱為“綜合基金”)。
將合併基金的結果納入合併財務報表會大大增加合併財務報表中資產、負債、收入、費用和現金流量的報告金額。然而，本文中包含的綜合基金業績對Ares Management Corporation或其股東權益的淨收入沒有直接影響，除非考慮到贖回或清算偏好需要根據利潤分享協議的特定條款重新分配所有權。相反，投資者在綜合基金中的經濟所有權權益反映為綜合基金中的可贖回和非控制權益。此外，可分配給綜合基金中可贖回和非控制權益的現金流量在綜合現金流量表中具體可識別。
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2.主要會計政策摘要
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。本公司的綜合基金是根據公認會計原則成立的投資公司，基於以下特點：綜合基金從一個或多個投資者那裏獲得資金並提供投資管理服務，綜合基金的業務目的和實質性活動是投資於資本增值和/或投資收益的資金。因此，綜合基金的投資按公允價值入賬，投資公允價值的未實現增值(折舊)在綜合經營報表中按當期確認。此外，綜合基金不合並其在投資組合公司的多數擁有和控制的投資。在編制這些合併財務報表時，本公司保留了投資公司，根據公認會計準則對合並基金進行會計處理。
綜合基金持有的所有投資和發行的CLO貸款債務均按其估計公允價值在公司的綜合財務狀況報表中列報。CLO附屬票據持有人應佔淨收益在綜合經營報表內綜合基金非控股權益應佔淨收益內列報。
該公司已將某些前期金額重新分類，以符合本年度的列報方式。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出假設和估計，以影響報告期間資產和負債的報告金額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期間的收入、費用和其他收入(費用)的報告金額。有關投資估值的假設和估計涉及高度的判斷和複雜性，並可能對淨收入產生重大影響。實際結果可能與這些估計數不同，這種差異可能會對合並財務報表產生重大影響。
合併原則
本公司根據可變權益模型(“VIE”)或投票權權益模型(“VOE”)合併其擁有直接或間接控制財務權益的實體。因此，本公司合併(A)其持有多數表決權權益或對該實體的營運、財務及投資決策擁有多數擁有權及控制權的實體，及(B)本公司認定為可變利益實體的實體，而本公司在該等實體中擁有超過微不足道的經濟利益及權力，以指導對該等實體影響最大且本公司被視為主要受益人的活動。
本公司通過首先評估其是否持有該實體的可變權益來確定是否應該合併該實體。按照慣例並與本公司提供的服務水平相稱的費用，以及本公司在該實體中並無其他經濟權益而吸收該實體的預期虧損或回報超過微不足道的數額的情況下，將不被視為可變權益。公司將所有經濟利益考慮在內，包括通過關聯方的比例利益，以確定費用是否被視為可變利益。由於本公司於基金中的權益主要為管理費、附帶權益、獎勵費用及/或透過關聯方的微不足道的直接或間接股權，因此本公司於該等實體中並無可變權益。非VIE的實體將根據有投票權的權益模式進一步評估合併事宜。
可變利率模型
如果存在下列任何條件，本公司認為一個實體為VIE：(A)風險股權投資總額不足以允許該實體在沒有額外附屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)風險股權投資持有人作為一個整體，缺乏通過投票權或類似權利作出對該實體的成功有重大影響的決策的直接或間接能力，或承擔預期損失的義務或獲得預期剩餘收益的權利，或(C)一些股權投資者的投票權與其義務不相稱。
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為了吸收實體的損失，他們有權從實體獲得回報，或兩者兼而有之，實體的幾乎所有活動都涉及或代表投票權極少的投資者進行。
該公司合併了它是主要受益者的所有VIE。如果本公司有權指導VIE的活動，而這些活動對VIE的經濟表現影響最大，並且有義務承擔實體的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，則本公司確定其為主要受益者。
本公司在參與VIE時確定其是否為VIE的主要受益人，並不斷重新考慮這一結論。在評估本公司是否為主要受益人時，本公司評估其在該實體的直接和間接經濟利益。合併分析一般是定性的，但是，如果主要受益人不容易確定，也可以進行定量分析。這種分析需要判斷。這些判斷包括：(1)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(2)評估股權持有人作為一個羣體是否可以做出對實體的成功具有重大影響的決定；(3)確定是否應將兩方或更多方的股權合併在一起，(4)確定股權投資者是否對其吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權；(5)評估在確定關聯方集團內的哪一方與VIE關係最密切從而將被視為主要受益人的過程中所涉及各方的關係和活動的性質。
合併CLO
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司合併25和23分別為Clos和Clos。
本公司已確定，綜合CLO的金融資產的公允價值(主要為GAAP公允價值體系中的II級資產)的公允價值比其合併CLO的金融負債的公允價值(主要為GAAP公允價值體系中的III級負債)的公允價值更可見。因此，合併CLO的金融資產按公允價值計量，合併CLO的金融負債在合併中計量為：(1)金融資產的公允價值減去暫時持有的任何非金融資產的賬面價值之和；(2)本公司保留的任何實益權益(代表服務補償的權益除外)的公允價值和本公司代表服務補償的任何實益權益的賬面價值之和。由此產生的金額分配給個人金融負債(本公司保留的實益權益除外)。
CLO發行的貸款債務以多元化資產組合和結構性債務或股權為抵押。作為管理CLO抵押品的交換，公司通常會賺取各種管理費，包括高級和從屬管理費，在某些情況下，還會獲得或有激勵費收入。在公司從其合併的CLO中賺取費用的情況下，這些費用已作為公司間交易取消。本公司於該等CLO中的持股一般從屬於該等實體的其他權益，並使本公司有權按比例從該等實體收取部分剩餘現金流(如有)。此外，本公司可投資於其他優先擔保票據，這些票據將根據可用現金流償還，但須受各綜合CLO管治文件所規定的付款優先次序所規限。CLO的投資者一般不會就各CLO的資本結構所蒙受的任何損失向本公司追索。
公允價值計量
GAAP建立了一個分層披露框架，根據金融工具的市場價格可觀察性，將用於以公允價值計量金融工具的投入劃分為三個級別。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括工具的類型和工具特有的特徵。具有活躍市場報價或可根據活躍報價計量其公允價值的金融工具通常具有較高的市場價格可觀測性，而在計量公允價值時固有的判斷程度較低。
按公允價值計量和報告的金融資產和負債分類如下：
•I級-相同工具在活躍市場上的報價。
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•II級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及直接或間接可觀察到重大投入的模型得出的估值。第二級投入包括交易很少的市場的價格、非現價、幾乎沒有公開信息的價格或隨時間或在經紀做市商之間有很大差異的價格。其他輸入包括利率、收益率曲線、波動率、提前還款風險、損失嚴重程度、信用風險和違約率。
•第三級-依賴於一個或多個重要的不可觀察到的投入的估值。這些投入反映了該公司對市場參與者將根據現有最佳信息對該工具進行估值的假設的評估。
在某些情況下，一種工具可能屬於公允價值層次中的一個以上級別。在這種情況下，該工具在公允價值層次中的水平是基於三個水平中的最低水平(第III級為最低水平)，這對公允價值計量具有重要意義。公司對投入的重要性的評估需要判斷，並考慮工具特有的因素。自報告期初起，本公司將資產轉入或轉出各公允價值層級(詳見“附註6.公允價值”)。
現金和現金等價物
該公司的現金和現金等價物包括購買時到期日不到三個月的投資、貨幣市場基金和活期存款。在綜合基金持有的現金和現金等價物是指雖然沒有法律限制，但不能支持本公司一般流動資金需求的現金，因為此類金額的使用通常僅限於綜合基金的活動。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司在金融機構的現金餘額超過了聯邦存款保險公司的保險限額。該公司監測這些金融機構的信用狀況。
信託賬户中的投資
以信託賬户持有的投資是指通過Ares Acquisition Corporation(“AAC”)首次公開發行籌集的資金，Ares Acquisition Corporation(“AAC”)是一家在綜合基金內列報的綜合SPAC。募集資金存放在一個信託賬户中，該賬户僅限於用於完成信託協議中規定的初始業務合併或贖回公眾股票。瑞聲資本的投資組合由符合根據《投資公司法》頒佈的規則2a-7規定的某些條件的美國政府證券或貨幣市場基金組成，這些基金只投資於美國政府的直接國債。購買時，美國國庫券的原始到期日通常為三個月或更短，並按公允價值記錄。這類投資收到的利息收入從公允價值的整體變動中單獨列報，並在綜合經營報表內的綜合基金利息和其他收入中確認。未確認為利息收入的此類投資的公允價值的任何剩餘變動，在綜合經營報表內的綜合基金投資的已實現和未實現淨收益(虧損)中確認。
投資
綜合基金的投資按公允價值反映在綜合財務狀況表內，公允價值變動產生的未實現增值(折舊)反映為綜合經營報表內投資的已實現和未實現淨收益(虧損)的組成部分。公允價值是在計量日期(即退出價格)市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。某些投資以外幣計價，並在每個報告日期換算成美元。
權益法投資
本公司對其具有或被推定具有重大影響力的投資進行會計處理，包括對未合併基金的投資、戰略投資和附帶權益，採用權益會計方法。權益法投資的賬面金額在綜合財務狀況表內的投資中反映。採用權益法會計核算的投資的賬面價值是根據公司的投資額確定的，並根據分配給被投資方的損益權益進行調整
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根據各自的夥伴關係協定，收到的分發較少。此外，公司的某些權益法投資按公允價值報告。管理層對公允價值的確定包括各種估值技術。這些方法可能包括市場法、最近成交價、淨資產值法、貼現現金流、種植面積估值，並可能使用一種或多種重要的不可觀測投入，如EBITDA或收入倍數、貼現率、加權平均資本成本、退出倍數、終端增長率和其他不可觀測投入。當事件或情況變化顯示權益法投資之賬面值可能無法收回時，本公司會評估權益法投資之減值。除附帶權益外，本公司在被投資公司權益法投資的收入和支出中的份額在綜合經營報表內的本金投資收入或投資的已實現和未實現淨收益(虧損)中列報。附帶權益分配在綜合經營報表內作為收入項目單獨列報，截至報告日期的應計但未支付的附帶權益在綜合財務狀況報表內的投資內列報。
衍生工具
在正常業務過程中，本公司及綜合基金面臨與其持續經營有關的若干風險，並主要使用各類衍生工具以減低利率及外匯風險。衍生工具未被指定為衍生工具和套期保值會計準則下的套期保值工具。這些衍生工具包括外幣遠期合約、利率互換、資產互換和權證。
本公司按公允價值確認其所有衍生工具於綜合財務狀況表內分別於其他資產或應付賬款、應計開支及其他負債內確認為資產或負債。這些數額可以在有合法抵銷權利的範圍內予以抵銷，如果管理層選擇的話。
透過使用衍生工具，若衍生合約的交易對手未能按預期表現，本公司及綜合基金將面臨交易對手信用風險。如果交易對手未能履行義務，本公司的交易對手信用風險等於在綜合財務狀況報表中作為衍生資產報告的金額。本公司通過信貸審批、限額、監督程序、執行主要淨額結算安排和在適當情況下獲得抵押品，將交易對手信用風險降至最低。
只要總淨額結算安排及其他準則符合適用要求，包括確定安排的法律可執行性，本公司可選擇按特定衍生工具類別以相同貨幣抵銷衍生工具資產及負債，或在交易對手違約的情況下，與同一交易對手抵銷衍生工具資產及負債。本公司一般於綜合財務狀況表內按毛計列報衍生工具及其他金融工具，若干工具須受可強制執行的總淨額結算安排所規限，以便抵銷衍生工具及其他金融工具。綜合基金一般按淨額列報衍生工具及其他金融工具。這次選舉由管理層根據每個基金的情況酌情決定。本公司在合併後保留綜合基金的選擇權。
衍生工具根據定價服務的報價或由本公司每日按市價計價，價值變動(如有)記為未實現收益(虧損)。在票據結算時，公司記錄任何已實現的收益(損失)。未實現和已實現收益(虧損)反映在綜合經營報表內投資的已實現和未實現淨收益(虧損)中。
企業合併
本公司採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，在該會計方法下，收購的收購價格，包括某些或有對價元素的公允價值，按收購日管理層確定的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。或有對價債務於購置日按公允價值按或有實現的可能性確認。任何購買對價的公允價值超過所收購資產的公允價值減去所承擔的負債，均記為商譽。相反，購入淨資產的公允價值超過購買對價的任何部分都被確認為討價還價購買收益。在對某些收購的無形資產進行估值時的關鍵估計包括但不限於未來預期的現金流入和流出、未來籌資假設、預期使用年限、貼現率和所得税税率。會計收購法允許計量期間最長為一年
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在收購日期後，隨着公司獲得更多關於資產估值和承擔的負債的信息，對收購價格分配進行調整。與企業合併有關的收購相關成本在發生時計入費用。
商譽與無形資產
無形資產
該公司有限年限的無形資產主要包括從收購的管理合同中賺取未來管理費的合同權利。有限年限無形資產在其估計使用年限內以直線方式攤銷，範圍從大約1.6至13.5好幾年了。收購的管理合同的購買價格被視為無形資產，並在合同有效期內攤銷。攤銷作為一般、行政和其他費用的一部分計入綜合經營報表。
如果發生某些事件或情況發生變化，表明無形資產的賬面價值可能無法收回，本公司將對壽命有限的無形資產進行減值測試。本公司通過將被評估無形資產的估計未貼現現金流量與其賬面金額進行比較來評估減值。如果管理層確定存在減值，公司將加速攤銷費用，使賬面金額代表公允價值。本公司採用貼現未來現金流量法估計公允價值。
該公司每年對無限期無形資產進行減值測試。如果在評估了定性因素後，本公司認為無限期無形資產的公允價值很可能少於其賬面價值，本公司將對減值進行量化評估，以確定並記錄減值金額為該無限期無形資產的賬面價值超過其公允價值的部分。
如果發生某些事件或情況發生變化，表明無形資產的賬面價值可能無法收回或該等資產的使用年限不再合適，本公司亦會測試壽命不定的無形資產的減值情況。該等公允價值釐定所固有的是有關未來現金流量的某些判斷和估計，包括本公司有關無限期存在的無形資產的戰略計劃。
商譽
商譽代表被收購企業超出可識別淨資產的額外成本。公司每年對商譽進行減值測試。如果在評估定性因素後，本公司認為報告單位的公允價值很可能少於其賬面價值，本公司將對減值進行量化評估，以確定並記錄商譽減值金額，即報告單位的賬面金額超過其公允價值。
本公司亦於其他期間進行商譽減值測試，如發生事件或情況變化，以致報告單位的公允價值更有可能減值至低於其賬面值。此類公允價值確定中固有的是與未來現金流量有關的某些判斷和估計，包括公司對當前經濟指標和市場估值的解讀，以及對公司關於其運營的戰略計劃的假設。由於與這種估計相關的不確定性，實際結果可能與這種估計不同。.
固定資產
包括傢俱、固定裝置、計算機硬件、設備、內部使用軟件和租賃改進在內的固定資產按成本減去累計折舊和攤銷入賬。固定資產列報在公司合併財務狀況表內的其他資產中。
與開發、購買或以其他方式獲取供內部使用的軟件(“內部使用軟件”)相關的直接成本在軟件的預期使用年限內以直線方式資本化和攤銷，從軟件達到其預期用途時開始計算。不會產生額外功能的升級和增強所發生的費用在發生時計入費用。
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固定資產在資產的預計使用年限內以直線方式折舊或攤銷，相應的折舊和攤銷費用在公司綜合經營報表中的一般、行政和其他費用中列報。租賃改進的估計使用年限是租賃期或資產的使用年限中較短的，而其他固定資產和內部使用的軟件一般在三和七年了。當事件或環境變化顯示某項資產的賬面金額可能無法收回時，固定資產就會被審查減值。
租契
本公司已就公司辦公室及若干設備訂立營運及融資租賃，並決定一項安排在開始時是否構成租賃。經營租賃在本公司綜合財務狀況報表內的使用權經營租賃資產和經營租賃負債中列示。融資租賃作為固定資產的一個組成部分進行資本化，並在綜合財務狀況表內的應付帳款、應計費用和其他負債中列報。初始租期為12個月或以下的租約不計入綜合財務狀況報表。
使用權經營租賃資產是指公司在租賃期內使用標的資產的權利，經營租賃負債是公司支付租賃所產生的租賃款項的義務。經營租賃使用權資產及相應租賃負債於開始日按租賃期內租賃付款的現值確認。由於本公司大部份租約並無提供隱含利率，本公司根據生效日期所得資料，採用遞增借款利率來釐定租賃付款的現值。本公司在容易確定的情況下使用隱含利率。經營性租賃使用權資產還包括任何租賃預付款，不包括租賃獎勵。租賃條款可以包括在合理確定公司將行使該選擇權時延長或終止租賃的選項。租賃費用主要按租賃期內的直線基礎確認。本公司與租賃和非租賃部分簽訂了租賃協議，這些部分通常單獨入賬。然而，對於某些非租賃組成部分不重要的設備租賃，本公司將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理。
非控制性權益
AOG實體的非控股權益為非本公司直接或間接持有的Ares營運集團單位(“AOG單位”)所有者應佔權益及淨收入的一部分。這些所有者主要由Ares Owners Holdings L.P.組成，但也包括與本公司建立合資企業的其他戰略分銷夥伴關係和其他非控股戰略投資者。AOG實體中的非控股權益根據報告期內對AOG的貢獻和AOG的分配進行調整，並根據AOG實體在報告期內按比例天數的歷史所有權百分比或根據與某些成員權益相關的活動從AOG實體分配收入。
綜合基金中的非控股權益是第三方在綜合基金中持有的與所有權權益有關的權益和應佔淨收益的組成部分。
可贖回利息
於2020年7月1日，本公司完成對SSG Capital Holdings Limited及其營運附屬公司(“SSG”)多數股權的收購(“SSG收購”)。關於收購SSG，SSG的前所有者保留了本公司收購的業務的所有權權益。在某些情況下，本公司可根據本公司或SSG前擁有人可能提出的合約安排，取得SSG的全部所有權。由於收購上港集團剩餘權益並非本公司全權酌情決定，因此上港集團前擁有人持有的所有權權益被分類為AOG的可贖回權益，代表夾層股權。
於收購日，AOG實體的可贖回權益於綜合財務狀況表內夾層權益內按公允價值入賬。收益(虧損)根據可贖回權益的所有權百分比進行分配。本公司確定，自收購之日起贖回可贖回權益是可能的。於每個資產負債表日，如贖回金額超過收購日的初步計量，可贖回權益的賬面價值將按根據本公司與SSG前擁有人訂立的合約安排所界定的贖回金額呈列。這個
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公司確認贖回金額的變化，並根據綜合財務狀況表內股東權益內的留存收益或在沒有留存收益的情況下的額外實收資本進行相應調整。
綜合基金中的可贖回權益指瑞聲發行的A類普通股，在瑞聲未能完成與股東批准條款有關的業務合併或要約收購時，公眾股東可贖回A類普通股以換取現金。A類普通股東擁有被認為不在瑞聲控制範圍內的贖回權利。於每個資產負債表日，可贖回權益的賬面價值按贖回金額列示。在2022年12月31日，所有100,000,000瑞聲的A類普通股被歸類為永久股本以外的類別。
收入確認
該公司確認收入的方式描述了將承諾的貨物或服務轉移給客户的金額，反映了公司預期有權換取這些貨物或服務的對價。該公司的收入基於交易價格可確定的合同和可能具有可收回性的明確的履約義務。在履行業績義務之前，收入不會被確認。
管理費
管理費一般按本公司管理的投資組合的公允價值、承諾總額、投資資本、資產淨值(“資產淨值”)、資產淨值加未出資承諾、總資產或面值的確定百分比計算。所有管理費主要來自本公司的關聯基金。管理費的合同條款因基金結構和投資策略而異。管理費在提供諮詢服務期間確認為收入，取決於公司對可收入性的評估。
管理費還包括根據投資公司法註冊並由公司的一家子公司管理的上市業務發展公司阿瑞斯資本公司(納斯達克股票代碼：ARCC)和Con Ares多元化信貸基金的投資淨收入季度手續費(“第一部分費用”)。
ARCC第一部分費用等於20.0淨投資收入的%(未扣除ARCC第一部分費用和根據資本利得支付的獎勵費用)，受固定門檻税率的限制1.75每季度百分比，或7.0年利率。在ARCC的淨投資收入超過1.75%的門檻比率，並提供追趕條款，以確保公司收到20.0從賺到的第一美元中獲得淨投資收益的%。
CADC第一部分費用等於15.0其淨投資收入的%(未扣除CADC第一部分費用)，受固定門檻税率的限制1.5每季度百分比，或6.0年利率。在CADC的淨投資收入超過門檻比率之前，不確認任何費用，並提供追趕準備金，以確保公司獲得15.0從賺到的第一美元中獲得淨投資收益的%。
附帶權益分配
在某些基金結構中，附帶權益根據基金迄今的累計業績分配給本公司，但須根據各基金的投資管理協議所載的相關條款達到最低迴報水平。在每個報告期結束時，基金將根據報告日基金淨資產的假定清算分配適用於公司的附帶權益，無論該金額是否已變現。附帶權益按分配的金額入賬，如果分配的金額超過根據基金的累計投資回報應支付給普通合夥人或投資經理的金額，則附帶權益可能會發生沖銷。
由於相關資產的公允價值在不同報告期有所不同，因此有必要對記錄為附帶權益的金額進行調整，以反映(I)正面表現導致分配給本公司的附帶權益增加，或(Ii)負面表現導致應付本公司的金額少於先前確認為收入的金額，從而沖銷先前確認的分配給本公司的附帶權益。截至報告日期應計但未付的附帶權益計入綜合財務狀況表內的投資內。
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
附帶權益於以盈利方式處置相關投資時變現，或在每名有限合夥人的資本回報加上優先回報時變現，而基金的累計回報超過適用的投資管理協議或管治文件所界定的特定門檻利率。由於附帶權益可能會被撥回，本公司可能需要為可能償還先前收到的附帶權益而計提。這一應計額是指以前分配給本公司的所有金額，如果基金將根據報告日期相關基金投資的當前公允價值清算，則需要償還給基金的所有金額。然而，實際的償還義務通常要到基金生命週期結束時才會實現。
本公司將附帶權益，即從投資基金分配給本公司的基於業績的資本分配，作為ASC 323範圍內的金融資產收益，投資--權益法和合資企業。本公司確認附帶權益分配為綜合經營報表中一個單獨的收入項目，截至報告日期未收取附帶權益，屬於綜合財務狀況報表內投資的一部分。幾乎所有附帶權益分配均來自本公司的關聯基金。
獎勵費
從某些基金結構的業績中賺取的獎勵費用，通常是在信貸基金和某些房地產基金中，根據基金在該期間的業績予以確認，但須根據每個基金的投資管理協議中規定的各自條款達到最低迴報水平。獎勵費用在測算期結束時實現，通常是每年一次。一旦變現，此類費用不再受逆轉的影響。幾乎所有獎勵費用都來自本公司的關聯基金。
本金投資收益
本金投資收入包括利息和股息收入以及本公司管理的權益法投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。
行政費、交易費和其他費用
本公司為其某些關聯基金提供行政服務，這些資金在行政費用、交易費用和其他費用中報告。管理費通常是對某些專業人員因為基金提供服務而直接產生的部分間接費用和其他費用的費用補償，但可以根據基金的資產淨值計算。本公司還從某些附屬基金收取與基金交易有關的交易費用，如貸款發放。本公司亦與若干基金訂立協議，以提供各項服務，例如收購、發展、物業管理及在我們的非交易REITs中分配基金份額等。這些費用在提供相關服務期間確認為其他收入。
基於股權的薪酬
該公司確認與其接受員工服務以換取(A)公司股權工具、(B)基於公司A類普通股的衍生品或(C)基於公司股權工具公允價值的負債的股權薪酬有關的費用。股權薪酬開支指於2021年4月1日經修訂及重述的2014年股權激勵計劃(“股權激勵計劃”)下授予的受限單位及期權的相關支出。
受限制單位的股權補償開支按授予日有關股權獎勵的公允價值釐定，並於所需服務期間以直線方式確認，額外實收資本相應增加。授予日期受限制單位的公允價值由公司A類普通股的最新收盤價確定。
本公司已根據市場情況授予某些基於業績的限制性單位獎勵。這些獎勵通常有基於成交量加權的A類普通股平均收盤價的歸屬條件，該價格在一段時間內達到或超過規定的價格，稱為市場狀況。在達到這種市場條件時，歸屬通常還須繼續受僱。這些獎勵的授予日期公允價值是基於概率分佈的蒙特卡羅模擬。由於市場條件的存在，獎勵的歸屬期限不是
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
因此，顯性補償費用在蒙特卡羅模擬的正迭代得出的中位數歸屬期間內以直線基礎確認，其中市場條件已達到。
該公司確認在此期間發生的以股票為基礎的獎勵沒收是對先前確認的補償費用的沖銷。補償費用的減少額是根據在此期間被沒收的具體賠償金確定的。
本公司根據按本公司預期獲得税項扣減的司法管轄區的法定税率確認的股權薪酬的所得税扣減，記錄股權薪酬計劃獎勵的遞延税項資產或負債。此外，根據公認會計原則確認的遞延税項資產與公司所得税申報表中報告的實際税項扣除之間的差額在綜合經營報表內的所得税支出中列報，但未考慮對AOG的投資的税務影響。
以權益為基礎的薪酬支出在合併經營報表中的薪酬和福利中列報。
與績效相關的薪酬
本公司已同意向某些專業人士支付從某些基金賺取的附帶權益和獎勵費用的一部分，包括在合併中剔除的綜合基金收入。根據每個基金的性質，附帶權益和獎勵費用可按固定百分比構成，但須根據繼續受僱或服務(一般在一段時期內)予以歸屬五至六年)或作為特定年份完全授予的年度獎勵。其他限制可能適用於基金的適用管理文件或授標文件中規定的附帶權益和獎勵費用。與績效相關的薪酬在確認相關附帶權益和激勵費用的同時確認。在先前確認的附帶權益發生逆轉期間，與業績相關的薪酬可以逆轉。
與業績有關的應付報酬是指支付給有權在一個或多個基金中按比例分享附帶權益的專業人員的數額。負債是根據已實現和未實現附帶權益的變化計算的，但在附帶權益本身變現之前不應支付。
投資已實現和未實現淨收益/(虧損)
當公司贖回全部或部分投資或收到現金收入，如股息或分配時，就會出現已實現的收益(虧損)。未實現增值(折舊)源於標的投資公允價值的變化，以及在投資實現時先前確認的未實現增值(折舊)的沖銷。已實現和未實現收益(虧損)在合併經營報表內作為投資的已實現和未實現淨收益(虧損)一併列報。此外，公司在被投資公司權益法投資的收入和支出中的份額在已實現和未實現的投資收益(虧損)淨額中列報。
利息和股息收入
利息、股息和其他投資收入計入利息和股息收入。利息收入按權責發生制確認，前提是該等金額預計將採用實際利息法收取。股息和其他投資收入在收受支付權確立時入賬。.
外幣
美元是本公司的功能貨幣；但是，本公司的某些交易可能不以美元計價。這些交易產生的外匯重估在其他收入中確認，淨額在綜合經營報表內。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，本公司確認13.5百萬美元和美元4.8與外幣重估有關的交易損失分別為100萬美元。對於
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
截至2020年12月31日止年度，本公司確認13.1與外幣重估有關的交易收益為百萬美元。
此外，合併後的業績還包括某些使用美元以外的功能貨幣的外國子公司。這些境外子公司的資產和負債按報告日的現行匯率換算成美元。以外幣計價的收入和費用以及損益交易一般按各自交易期內的平均匯率按月折算成美元。由這一過程產生的換算調整計入累計其他全面收益中的貨幣換算調整。
所得税
公司選擇作為公司納税，分配給公司的所有收益都要繳納美國公司所得税。綜合税務準備包括對未實現收益和收入項目徵收的公司級所得税以及對某些子公司的收益徵收的税款。合併計提税金還包括由某些綜合基金產生的實體級所得税。未分配給本公司的合併收益部分流入阿瑞斯運營集團實體的所有者，而無需在公司層面納税。
所得税採用會計的負債法核算。根據這一方法，遞延税項資產和負債根據資產和負債的賬面價值及其各自的計税基礎之間的差額而產生的預期未來税項後果確認，採用預期差額沖銷的年度的有效税率。税率變化對遞延資產和負債的影響在變化生效時確認為收入。當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。流動及遞延税項負債按淨額呈報，遞延税項資產淨額於綜合財務狀況表內其他資產列示。
該公司分析了其在美國所有聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税申報情況，在這些司法管轄區內，它被要求提交所有開放納税年度的所得税申報單。本公司只有在税務機關根據税務狀況的技術價值進行審查後更有可能維持該税務狀況的情況下，才會確認來自不確定税務狀況的税務利益。在財務報表中確認的特定税收狀況的税收優惠是基於更有可能實現的最大好處。未確認税務利益(“UTB”)金額會因應事實及情況的變化而適當調整，例如現行税法的重大修訂、税務機關的新法規或解釋、税務審查期間取得的新資料或審查結果。與違約金有關的應計利息和罰款在發生時均列在綜合業務報表內的一般費用、行政費用和其他費用中。
税法很複雜，納税人和政府税務當局對税法有不同的解釋。在確定税費和評估税務狀況時，包括根據公認會計準則評估不確定性時，需要作出重大判斷。該公司每季度審查其税務狀況，並隨着新立法的通過或新信息的獲得而調整其税收餘額。
每股收益
A類普通股和無投票權普通股的每股基本收益的計算方法是，A類普通股和無投票權普通股的可用收入除以該期間發行的A類普通股和無投票權普通股的加權平均數。Ares管理公司的可用收入是A類普通股股東和無投票權普通股股東的淨收入。A類普通股和無投票權普通股的基本每股收益採用兩類法計算。兩級法是一種收益分配方法，在這種方法下，計算A類股票、無投票權普通股和參與證券的每股收益時，既考慮了已宣佈(或累計)的股息，也考慮了未分配收益的參與權，就像所有此類收益都已在期間內分配一樣。
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
由於未歸屬受限單位的持有者在宣佈時有權參與分紅，因此未歸屬受限單位在預期歸屬的範圍內被視為參與證券。
A類普通股和無投票權普通股的稀釋每股收益的計算方法是，A類普通股和無投票權普通股股東的可用收入除以在此期間發行的A類普通股和無投票權普通股的加權平均數，再增加到包括A類普通股的額外流通股數量，如果潛在的稀釋性證券已經發行，A類普通股將會流通股。潛在攤薄證券包括購買A類普通股股份的未償還期權、未歸屬的限制性單位和可交換為A類普通股的AOG單位。潛在攤薄證券的影響反映在A類普通股和無投票權普通股的攤薄每股收益中，採用庫存股方法或兩類法中稀釋程度較高的結果。庫存股方法用於確定根據股權激勵計劃授予的期權和未歸屬受限單位產生的潛在攤薄證券。
綜合收益
全面收益包括淨收益和影響股東權益的其他增值(折舊)，根據公認會計準則，這些收益已從淨收益中剔除。該公司的其他全面收入包括外幣換算調整。
近期會計公告
本公司考慮財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的所有會計準則更新(“ASU”)的適用性和影響。以下未列出的華碩已進行評估，並被確定為不適用或預期對其綜合財務報表的影響微乎其微。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)。本次更新中的修訂提供了可選的權宜之計和例外，用於在滿足某些標準的情況下，將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易。本次更新中的修訂僅適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考利率改革而停止的其他參考利率的合同、套期保值關係和其他交易。2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01號，參考匯率改革(主題848)澄清主題848中關於合同修改和對衝會計的某些可選權宜之計和例外適用於使用利率進行保證金、貼現或合同價格對齊的衍生品工具，該利率因參考匯率改革而修改。實體可在2020年3月12日之後的任何時間選擇採用ASU 2020-04和ASU 2021-01中的修正案。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，參考匯率改革(主題848)，將主題848的日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日。修正案提供的權宜之計和例外不適用於2024年12月31日之後簽訂或評估的合同修改和對衝關係，但截至2024年12月31日的對衝交易除外，即實體已為對衝關係終止選擇了某些可選的權宜之計，並在對衝關係結束時保留。該公司得出的結論是，這一指導不會對其合併財務報表產生實質性影響。
3.業務合併
收購Landmark Partners，LLC(與其子公司統稱為Landmark)
2021年6月2日，公司旗下子公司完成對100根據2021年3月30日簽訂的購買協議(“Landmark收購”)，BrightSphereInvestment Group Inc.(紐約證券交易所代碼：BSIG)和Landmark Investment Holdings L.P.的子公司Landmark的股權。作為收購Landmark的結果，公司擴展到二級市場，Landmark的重點是管理私募股權、房地產和基礎設施二級市場基金。收購Landmark完成後，Landmark的業績將計入新創建的二級市場集團分部。
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
收購日期轉讓代價的公允價值合計為$1.110億美元，其中包括以下內容：
| | | | | |
| 現金 | $ | 803,309 | |
權益(1) | 299,420 | |
| 總計 | $ | 1,102,729 | |
(1)5,415,278AOG單位是就收購Landmark及增加Ares Owners Holdings L.P.於AOG實體的所有權權益而發行的。
以下是根據第三方對某些無形資產的估值，截至2021年6月2日Landmark收購所獲得的資產和承擔的負債的公允價值摘要。收購資產和承擔的負債的公允價值估計為：
| | | | | |
| 現金 | $ | 25,645 | |
| 其他有形資產 | 23,403 | |
| 無形資產： | |
| 管理合同 | 425,880 | |
| 客户關係 | 197,160 | |
| 商號 | 86,200 | |
| 無形資產總額 | 709,240 | |
| 取得的可確認資產總額 | 758,288 | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 73,216 | |
| |
| 取得的可確認淨資產 | 685,072 | |
| 商譽 | 417,657 | |
| 取得的淨資產 | $ | 1,102,729 | |
與Landmark相關的商譽的賬面價值為$417.7截至收購日，本公司的利潤為1百萬歐元，並全部分配給二級市場集團分部。商譽主要歸因於預期的協同效應和Landmark的員工隊伍。
關於收購Landmark，該公司撥出了$425.9百萬，$197.2百萬美元和美元86.2買入價的萬元以管理合同的公允價值、客户關係和商品名稱分別計算。收購之管理合約及客户關係於收購日期之加權平均攤銷期間為7.4年和11.8分別是幾年。於收購日期，該商標被確定為具有無限期使用壽命，且不受攤銷影響，因為本公司打算以其品牌經營至永久。在截至2022年12月31日的年度內，本公司確認了收購Landmark的某些無形資產的非現金減值費用。進一步討論見“附註4.商譽和無形資產”。
在未經審計的預計基礎上，公司綜合業績的補充信息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2021 | | 2020 |
| 總收入 | | | | | $ | 4,276,706 | | | $ | 1,910,792 | |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | $ | 380,169 | | | $ | 112,918 | |
未經審核的備考補充資料基於估計和假設，公司認為這些估計和假設是合理的。這些結果不一定代表公司在未來期間的綜合財務狀況或經營報表，也不一定代表如果公司和Landmark在報告期間是一個合併實體，實際實現的結果。這些預計金額是在應用了直接歸因於Landmark收購的以下調整後計算的：
•調整，以包括假設無形資產公允價值調整已於2020年1月1日適用的情況下應計入的額外攤銷的影響，以及相應的税收影響；
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
•調整計入作為收購里程碑的對價而發行的AOG單位，如同它們是在2020年1月1日發行的一樣，以及由此產生的歸屬於Ares Management Corporation的所有權變化；
•作出調整，以反映按比例歸於阿瑞斯管理公司的經濟所有權；
•調整以反映收購Landmark的税務影響以及相關調整，就像Landmark已包括在公司截至2020年1月1日的業績中一樣；以及
•進行調整，將Landmark收購相關交易成本計入2020年收益。
收購黑溪集團
2021年7月1日，公司旗下子公司完成對100根據於2021年5月20日訂立的購買協議(“Black Creek收購”)，Black Creek Group的美國房地產投資諮詢及分銷業務(“Black Creek”)的股權的百分比。Black Creek是一家領先的房地產投資管理公司，在兩個非交易房地產投資信託基金(“REITs”)和各種機構基金工具上運營核心和核心+房地產策略。在完成對Black Creek的收購後，Black Creek的結果被計入房地產集團部門。
收購AMP Capital的基礎設施債務平臺(“基礎設施債務收購”)
2022年2月10日，本公司旗下一家子公司按照2021年12月23日簽訂的購買協議完成了對AMP Capital旗下基礎設施債務平臺的收購(《基礎設施債務收購事項》)。收購基礎設施債務為阿瑞斯目前在快速增長的基礎設施資產類別中的活動增加了補充投資能力。基礎設施債務收購完成後，基礎設施債務平臺的結果將在不動產組內公佈。有關本公司2022年第一季度分部構成變化的進一步討論，請參閲“附註15.分部報告”。
收購日期轉讓代價的公允價值合計為$328.6百萬美元，其中包括$315.8百萬美元現金和美元12.8在收購結束日授予和歸屬的A類普通股限制性單位數為100萬股。
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4.商譽及無形資產
無形資產，淨額
下表彙總了該公司無形資產的賬面價值，扣除累計攤銷後的淨額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 截至2022年12月31日的加權平均攤銷期限(年) | | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 管理合同 | 4.9 | | $ | 586,077 | | | $ | 641,737 | |
| 客户關係 | 9.6 | | 262,301 | | | 229,501 | |
| 商號 | 7.5 | | 11,079 | | | 11,079 | |
| 其他 | 1.8 | | 500 | | | 500 | |
| 有限壽命無形資產 | | | 859,957 | | | 882,817 | |
| 外幣折算 | | | 935 | | | 1,792 | |
| 有限壽命無形資產總額 | | | 860,892 | | | 884,609 | |
| 減去：累計攤銷 | | | (220,472) | | | (115,791) | |
| 有限壽命無形資產淨額 | | | 640,420 | | | 768,818 | |
| 管理合同 | | | 567,800 | | | 567,800 | |
| 商號 | | | — | | | 86,200 | |
| 活生生的無限無形資產 | | | 567,800 | | | 654,000 | |
| 無形資產，淨額 | | | $ | 1,208,220 | | | $ | 1,422,818 | |
關於基礎設施債務收購，該公司分配了$68.7百萬美元和美元32.8收購價格的100,000,000美元分別為收購的管理合同和客户關係的公允價值。收購的管理合同和客户關係自收購之日起具有加權平均攤銷期限5.2年和8.4分別是幾年。
關於2021年第三季度對Black Creek的收購，該公司撥出了$576.2百萬美元和美元7.2萬元購買對價分別以管理合同和客户關係的公允價值計算。在收購Black Creek時，某些管理合同被確定為具有無限期的有效期限，不受攤銷的影響。其餘管理合同和客户關係的加權平均攤銷期限截至收購日期為6.1年和12.0分別是幾年。
於截至2022年12月31日止年度內，本公司決定將其附屬公司集團更名為Ares附屬公司，並停止使用Landmark商標。因此，公司計入了相當於Landmark商標賬面價值$的減值費用86.2百萬美元。
另外，由於收購的Landmark私募股權二級市場基金的籌資低於預期，本公司記錄了一筆非現金減值費用#美元。88.4在截至2022年12月31日的一年中，管理合同的公允價值為100萬美元。減值的主要指標是收購的Landmark私募股權二級市場基金支付的管理資產費用較低。此外，由於與收購的Landmark私募股權二級市場基金相關的籌款預測較低，該公司沖銷了之前記錄的與Landmark管理層激勵計劃相關的所有費用。進一步討論見“附註9.承付款和或有事項”。
此外，公司記錄的非現金減值費用為#美元。3.7百萬，$3.1百萬美元，以及$0.2分別與Landmark收購、Black Creek收購和SSG收購相關的管理合同的公允價值折算為100萬歐元。減值的主要指標是，由於比最初計劃更早地向基金投資者返還資本，某些基金的預期壽命較短。與Landmark收購、Black Creek收購和SSG收購相關而收購的無形資產的減值費用分別計入第二部門組、實物資產組和Strategic Initiative。
非現金減值費用總額為#美元。181.6在截至2022年12月31日的一年中，曾經有過不是於截至2021年及2020年止年度錄得的無形資產減值。與無形資產相關的攤銷費用，不包括上述2022年期間非現金減值費用中的加速攤銷費用，為#美元133.6百萬，$91.3百萬美元和美元24.5截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。攤銷費用列示於下列綜合報表內的一般、行政及其他費用內
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
行動。在截至2022年12月31日的年度內，本公司210.6減值和全額攤銷的無形資產為百萬美元。
在2022年12月31日，2023年至2027年及之後有限壽命無形資產的未來年度攤銷估計為：
| | | | | |
| 年 | 攤銷 |
| 2023 | $ | 125,873 | |
| 2024 | 114,928 | |
| 2025 | 106,684 | |
| 2026 | 78,232 | |
| 2027 | 65,285 | |
| 此後 | 149,418 | |
| 總計 | $ | 640,420 | |
商譽
下表彙總了公司商譽的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信貸集團 | | 私
股權集團 | | 真實
資產組 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
| 2020年12月31日的餘額 | $ | 32,196 | | | $ | 58,600 | | | $ | 53,120 | | | $ | — | | | $ | 227,131 | | | $ | 371,047 | |
| 收購 | — | | | — | | | — | | | 417,753 | | | — | | | 417,753 | |
| 外幣折算 | — | | | — | | | 219 | | | (15) | | | (1,032) | | | (828) | |
| 截至2021年12月31日的餘額 | 32,196 | | | 58,600 | | | 53,339 | | | 417,738 | | | 226,099 | | | 787,972 | |
| 收購 | — | | | — | | | 213,314 | | | (96) | | | — | | | 213,218 | |
| 重新分配 | — | | | (10,530) | | | 10,530 | | | — | | | — | | | — | |
| 外幣折算 | — | | | — | | | — | | | (22) | | | (1,512) | | | (1,534) | |
| 截至2022年12月31日的餘額 | $ | 32,196 | | | $ | 48,070 | | | $ | 277,183 | | | $ | 417,620 | | | $ | 224,587 | | | $ | 999,656 | |
關於基礎設施債務收購，該公司分配了$213.3將購買價格的百萬轉至商譽。
關於“附註15.分部報告”所述的不動產組的建立，本公司的報告單位發生了相關變化，並重新分配了商譽#美元。10.5使用相對公允價值分配方法，從私募股權集團向房地產集團轉移100萬歐元。前房地產集團已全部轉讓給房地產集團，總商譽為#美元。53.3百萬美元已相應地從前房地產組重新分配到房地產組。
曾經有過不是於截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度錄得商譽減值。外幣換算的影響反映在其他全面收益中。
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合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
5.投資
該公司的投資包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 佔總投資的百分比 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| | | |
| 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| 權益法投資： | | | | | | | |
權益法--附帶權益 | $ | 3,106,577 | | | $ | 2,998,421 | | | 78.2% | | 81.4% |
| 權益法私人投資合夥企業權益-本金 | 543,592 | | | 473,887 | | | 13.7 | | 12.9 |
| 權益法、私人投資、合夥企業權益和其他(按公允價值持有) | 123,170 | | | 117,539 | | | 3.1 | | 3.2 |
| 股權投資方式、私人投資、合夥企業權益及其他 | 47,439 | | | 40,580 | | | 1.2 | | 1.1 |
| 權益法投資總額 | 3,820,778 | | | 3,630,427 | | | 96.2 | | 98.6 |
| | | | | | | |
| 抵押貸款債券 | 25,163 | | | 30,815 | | | 0.6 | | 0.8 |
| 其他固定收益 | 51,771 | | | 21,582 | | | 1.2 | | 0.5 |
| 按公允價值計算的抵押貸款債券和其他固定收益 | 76,934 | | | 52,397 | | | 1.8 | | 1.3 |
| | | | | | | |
| 普通股，按公允價值計算 | 77,022 | | | 1,440 | | | 2.0 | | 0.1 |
| 總投資 | $ | 3,974,734 | | | $ | 3,684,264 | | | | | |
| | | | | | | |
權益法投資
本公司的權益法投資包括未合併但對本公司有重大影響的投資。本公司會評估其權益法投資的每一項，以確定是否有美國證券交易委員會指引所界定的重大投資。於截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本公司所持有之個人權益法投資並無符合重大標準。
下表彙總了公司權益法投資的財務信息，這些投資主要是由公司管理的基金：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日止年度 |
| 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 房地產集團 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
| 財務狀況表 | | | | | | | | | | | |
| 投資 | $ | 15,704,463 | | | $ | 9,376,032 | | | $ | 13,052,820 | | | $ | 12,719,333 | | | $ | 1,980,690 | | | $ | 52,833,338 | |
| 總資產 | 18,841,376 | | | 9,947,821 | | | 14,440,914 | | | 12,931,082 | | | 2,094,008 | | | 58,255,201 | |
| 總負債 | 4,848,872 | | | 937,326 | | | 5,007,250 | | | 3,716,111 | | | 927,813 | | | 15,437,372 | |
| 總股本 | 13,992,504 | | | 9,010,495 | | | 9,433,664 | | | 9,214,971 | | | 1,166,195 | | | 42,817,829 | |
| | | | | | | | | | | |
| 運營説明書 | | | | | | | | | | | |
| 收入 | $ | 1,333,204 | | | $ | 271,873 | | | $ | 618,796 | | | $ | 2,874 | | | $ | 8,164 | | | $ | 2,234,911 | |
| 費用 | (375,506) | | | (153,372) | | | (357,845) | | | (289,741) | | | (64,684) | | | (1,241,148) | |
| 投資的已實現和未實現淨收益(虧損) | (172,527) | | | (482,260) | | | 304,068 | | | (11,173) | | | 186,356 | | | (175,536) | |
| 所得税優惠(費用) | (4,723) | | | 92 | | | (36,501) | | | — | | | (11) | | | (41,143) | |
| 淨收益(虧損) | $ | 780,448 | | | $ | (363,667) | | | $ | 528,518 | | | $ | (298,040) | | | $ | 129,825 | | | $ | 777,084 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至和截至2021年12月31日的年度 |
| 信用
集團化 | | 私募股權集團 | | 房地產集團 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
| 財務狀況表 | | | | | | | | | | | |
| 投資 | $ | 16,919,068 | | | $ | 9,143,164 | | | $ | 9,555,266 | | | $ | 7,096,073 | | | $ | 484,969 | | | $ | 43,198,540 | |
| 總資產 | 18,316,775 | | | 9,548,551 | | | 10,146,133 | | | 7,220,604 | | | 490,246 | | | 45,722,309 | |
| 總負債 | 5,268,103 | | | 1,539,522 | | | 3,155,826 | | | 2,960,748 | | | 392,347 | | | 13,316,546 | |
| 總股本 | 13,048,672 | | | 8,009,029 | | | 6,990,307 | | | 4,259,856 | | | 97,899 | | | 32,405,763 | |
| | | | | | | | | | | |
| 運營説明書 | | | | | | | | | | | |
| 收入 | $ | 1,318,517 | | | $ | 229,539 | | | $ | 326,507 | | | $ | 911 | | | $ | 23,910 | | | $ | 1,899,384 | |
| 費用 | (316,134) | | | (177,380) | | | (170,008) | | | (89,281) | | | (11,927) | | | (764,730) | |
| 投資的已實現和未實現淨收益(虧損) | 457,943 | | | 2,161,730 | | | 1,179,698 | | | 1,399,009 | | | (24,758) | | | 5,173,622 | |
| 所得税費用 | (4,511) | | | (19,125) | | | (1,167) | | | — | | | — | | | (24,803) | |
| 淨收益(虧損) | $ | 1,455,815 | | | $ | 2,194,764 | | | $ | 1,335,030 | | | $ | 1,310,639 | | | $ | (12,775) | | | $ | 6,283,473 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| 信貸集團 | | 私募股權集團 | | 房地產集團 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 運營説明書 | | | | | | | | | | | |
| 收入 | $ | 940,450 | | | $ | 263,335 | | | $ | 191,543 | | | $ | — | | | $ | 2,656 | | | $ | 1,397,984 | |
| 費用 | (221,083) | | | (112,325) | | | (81,071) | | | — | | | (5,585) | | | (420,064) | |
| 投資的已實現和未實現淨收益(虧損) | (210,881) | | | 1,218,362 | | | 11,923 | | | — | | | 2,324 | | | 1,021,728 | |
| 所得税優惠(費用) | (1,693) | | | 57,935 | | | 346 | | | — | | | — | | | 56,588 | |
| 淨收益(虧損) | $ | 506,793 | | | $ | 1,427,307 | | | $ | 122,741 | | | $ | — | | | $ | (605) | | | $ | 2,056,236 | |
公司確認與其權益法投資相關的淨收益為#美元。21.7百萬，$114.9百萬美元和美元22.5截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。淨收益計入綜合業務報表內的本金投資收入、投資已實現和未實現淨收益(虧損)以及利息和股息收入。
就本公司的權益法投資而言，重大資產預期可產生長期資本增值及/或利息收入，重大負債為以資產融資為抵押或與之相關的債務工具，而淨收益則主要由該等淨資產的公允價值變動構成。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
綜合基金的投資
綜合基金持有的投資摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值在 | | 佔總投資的百分比 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| | | | | | | |
| 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| 固定收益投資： | | | | | | | |
| 債券 | $ | 786,961 | | | $ | 857,125 | | | 6.0% | | 6.7% |
| 貸款 | 9,280,522 | | | 9,910,689 | | | 70.3 | | 77.3 |
| 信託賬户中的投資 | 1,013,382 | | | 1,000,285 | | | 7.7 | | 7.8 |
| | | | | | | |
| 固定收益投資總額 | 11,080,865 | | | 11,768,099 | | | 84.0 | | 91.8 |
| 股權證券 | 731,599 | | | 340,272 | | | 5.5 | | 2.7 |
| 夥伴關係利益 | 1,392,169 | | | 708,307 | | | 10.5 | | 5.5 |
| 按公允價值計算的總投資 | $ | 13,204,633 | | | $ | 12,816,678 | | | | | |
截至2022年和2021年12月31日，不是單一發行人或投資，包括綜合基金的衍生工具及相關組合投資，其公平價值超過5.0佔公司總資產的%。
6.公允價值
金融工具估值
本公司用來計量公允價值的估值技術最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。適用於本公司及綜合基金所持投資的估值方法因投資性質而異。
CLO和CLO貸款義務：本公司持有的CLO的公允價值是根據第三方定價服務或經紀商報價估計的，並被歸類為III級。本公司通過首先確定其綜合CLO的金融資產或金融負債的公允價值更易觀察來計量其綜合基金的CLO貸款義務。
或有對價：本公司一般採用概率加權預期回報方法，包括蒙特卡羅模擬模型來確定其或有對價負債的公允價值。這些模型考慮了一系列假設，包括歷史經驗、前期業績、當前實現目標的進展、概率加權情景以及管理層自己的假設。所使用的貼現率是根據公司的加權平均資本成本確定的。一旦相關目標實現，或有對價將按結算金額報告。公司或有對價負債的公允價值被歸類為III級。與公司或有對價相關的記錄負債計入應付賬款、應計費用和綜合企業內部的其他負債 財務狀況表及相關的公允價值變動計入其他收入，淨額計入綜合經營報表。
公司債務、債券、銀行貸款和衍生工具：公司債務、債券、銀行貸款及衍生工具的公允價值是根據市場報價、交易商報價或有可觀察到的投入支持的其他定價來源估計的。這些投資一般被歸類為II級。該公司從獨立定價服務中獲得價格，這些服務通常使用經紀人報價，並可能使用各種其他定價技術，這些技術考慮了適當的因素，如收益率、質量、票面利率、到期日、發行類型、交易特徵和其他數據。如果管理層只能獲得單一經紀商的報價，或使用定價模型，這類證券通常將被歸類為III級。
股權及股權相關證券：在全國性證券交易所交易的證券，以估值當日最後報告的銷售價格列報。在這些證券交易活躍而估值調整未被應用的範圍內，它們被歸類為第I級證券在不被認為活躍的市場交易，但根據報價市場價格、交易商報價或其他定價來源進行估值，這些報價來源由本公司從以下來源獲得的可觀察到的投入支持
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
獨立定價服務被歸類為II級。沒有現成市價的證券利用第三方定價服務的估值模型或內部模型來確定公允價值，並被歸類為III級。
合作利益：本公司一般使用由投資經理計算的每股資產淨值等值對其投資進行估值，認為這是根據第三方定價服務的各種估值模型以及內部模型確定獨立公允價值或估計的實際權宜之計。本公司並不按公允價值分級將公允價值按每股資產淨值計量的投資歸類為實際權宜。
在有限情況下，本公司可根據本身的盡職調查及投資程序，釐定每股資產淨值不代表公允價值。在此情況下，本公司將真誠地以其合理選擇的方式估計公允價值。截至2022年12月31日和2021年12月31日，每股資產淨值代表公司在合夥利益中每項投資的公允價值。折現現金流模型被用來確定在綜合基金持有的合夥企業權益中的投資的公允價值，其中每股資產淨值不被視為代表公允價值。
本公司絕大多數私人混合基金為封閉式基金，因此，除非在本公司無法控制的有限情況下，如保留權益可能導致投資者違反法律、法規或規則，否則不允許投資者贖回其權益。本公司亦設有開放式基金及常青樹基金，投資者有權在符合有關組成文件條款的情況下，在以下期間提取其資本一個月至三年。此外，本公司持有隻能有一名其他投資者的投資工具的少數股權，而該等投資者可根據該工具的適用組織文件的條款終止基金。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
公司持有的金融工具和合並基金的公允價值
下表彙總了截至2022年12月31日該公司和綜合基金按公允價值計量的金融資產和金融負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司的金融工具 | | I級 | | II級 | | 第三級 | | 投資
測量的
在資產淨值 | | 總計 |
按公允價值計算的資產 | | | | | | | | | | |
投資： | | | | | | | | | | |
抵押貸款債券和其他固定收益 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 76,934 | | | $ | — | | | $ | 76,934 | |
| 普通股和其他股權證券 | | — | | | 77,022 | | | 121,785 | | | — | | | 198,807 | |
| 夥伴關係利益 | | — | | | — | | | — | | | 1,385 | | | 1,385 | |
| 按公允價值計算的總投資 | | — | | | 77,022 | | | 198,719 | | | 1,385 | | | 277,126 | |
| 衍生品.外幣遠期合約 | | — | | | 4,173 | | | — | | | — | | | 4,173 | |
| 按公允價值計算的總資產 | | $ | — | | | $ | 81,195 | | | $ | 198,719 | | | $ | 1,385 | | | $ | 281,299 | |
| 按公允價值計算的負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生品.外幣遠期合約 | | $ | — | | | $ | (3,423) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (3,423) | |
| | | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的總負債 | | $ | — | | | $ | (3,423) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (3,423) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的財務工具 | | I級 | | II級 | | 第三級 | | 投資
測量的
在資產淨值 | | 總計 |
| 按公允價值計算的資產 | | | | | | | | | | |
| 投資： | | | | | | | | | | |
| 固定收益投資： | | | | | | | | | | |
| 債券 | | $ | — | | | $ | 534,137 | | | $ | 252,824 | | | $ | — | | | $ | 786,961 | |
| 貸款 | | — | | | 8,663,678 | | | 616,844 | | | — | | | 9,280,522 | |
| 信託賬户中的投資 | | 1,013,382 | | | — | | | — | | | — | | | 1,013,382 | |
| | | | | | | | | | |
| 固定收益投資總額 | | 1,013,382 | | | 9,197,815 | | | 869,668 | | | | | 11,080,865 | |
| 股權證券 | | 719 | | | — | | | 730,880 | | | — | | | 731,599 | |
| 夥伴關係利益 | | — | | | — | | | 368,655 | | | 1,023,514 | | | 1,392,169 | |
| 按公允價值計算的總投資 | | 1,014,101 | | | 9,197,815 | | | 1,969,203 | | | 1,023,514 | | | 13,204,633 | |
| | | | | | | | | | |
| 衍生品.外幣遠期合約 | | — | | | 2,900 | | | — | | | — | | | 2,900 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的總資產 | | $ | 1,014,101 | | | $ | 9,200,715 | | | $ | 1,969,203 | | | $ | 1,023,514 | | | $ | 13,207,533 | |
| 按公允價值計算的負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生品： | | | | | | | | | | |
| 認股權證 | | $ | (9,326) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (9,326) | |
| 外幣遠期合約 | | — | | | (2,942) | | | — | | | — | | | (2,942) | |
| 資產互換 | | — | | | — | | | (3,556) | | | — | | | (3,556) | |
| 按公允價值計算的衍生負債總額 | | (9,326) | | | (2,942) | | | (3,556) | | | — | | | (15,824) | |
| CLO的貸款義務 | | — | | | (10,701,720) | | | — | | | — | | | (10,701,720) | |
| 按公允價值計算的總負債 | | $ | (9,326) | | | $ | (10,704,662) | | | $ | (3,556) | | | $ | — | | | $ | (10,717,544) | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表彙總了截至2021年12月31日該公司和綜合基金按公允價值計量的金融資產和金融負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司的金融工具 | | I級 | | II級 | | 第三級 | | 投資
測量的
在資產淨值 | | 總計 |
按公允價值計算的資產 | | | | | | | | | | |
投資： | | | | | | | | | | |
抵押貸款債券和其他固定收益 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 52,397 | | | $ | — | | | $ | 52,397 | |
| 普通股和其他股權證券 | | — | | | 1,440 | | | 108,949 | | | — | | | 110,389 | |
| 夥伴關係利益 | | — | | | — | | | 2,575 | | | 6,016 | | | 8,591 | |
| 按公允價值計算的總投資 | | — | | | 1,440 | | | 163,921 | | | 6,016 | | | 171,377 | |
| 衍生品.外幣遠期合約和利率互換 | | — | | | 5,682 | | | — | | | — | | | 5,682 | |
| 按公允價值計算的總資產 | | $ | — | | | $ | 7,122 | | | $ | 163,921 | | | $ | 6,016 | | | $ | 177,059 | |
| 按公允價值計算的負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生品.外幣遠期合約 | | $ | — | | | $ | (328) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (328) | |
| 或有對價 | | — | | | — | | | (57,435) | | | — | | | (57,435) | |
| 按公允價值計算的總負債 | | $ | — | | | $ | (328) | | | $ | (57,435) | | | $ | — | | | $ | (57,763) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的財務工具 | | I級 | | II級 | | 第三級 | | 衡量的投資
在資產淨值 | | 總計 |
| 按公允價值計算的資產 | | | | | | | | | | |
| 投資： | | | | | | | | | | |
| 固定收益投資： | | | | | | | | | | |
| 債券 | | $ | — | | | $ | 525,393 | | | $ | 331,732 | | | $ | — | | | $ | 857,125 | |
| 貸款 | | — | | | 9,499,469 | | | 411,220 | | | — | | | 9,910,689 | |
| 信託賬户中的投資 | | 1,000,285 | | | — | | | — | | | — | | | 1,000,285 | |
| 固定收益投資總額 | | 1,000,285 | | | 10,024,862 | | | 742,952 | | | — | | | 11,768,099 | |
| 股權證券 | | 956 | | | 133 | | | 339,183 | | | — | | | 340,272 | |
| 夥伴關係利益 | | — | | | — | | | 238,673 | | | 469,634 | | | 708,307 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的總資產 | | $ | 1,001,241 | | | $ | 10,024,995 | | | $ | 1,320,808 | | | $ | 469,634 | | | $ | 12,816,678 | |
| 按公允價值計算的負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生品： | | | | | | | | | | |
| 認股權證 | | $ | (17,822) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (17,822) | |
| 資產互換 | | — | | | — | | | (3,105) | | | — | | | (3,105) | |
| 按公允價值計算的衍生負債總額 | | (17,822) | | | — | | | (3,105) | | | — | | | (20,927) | |
| CLO的貸款義務 | | — | | | (10,657,661) | | | — | | | — | | | (10,657,661) | |
| 按公允價值計算的總負債 | | $ | (17,822) | | | $ | (10,657,661) | | | $ | (3,105) | | | $ | — | | | $ | (10,678,588) | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表彙總了截至2022年12月31日的三級計量的公允價值變動情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 公司的第三級資產和負債 | | 權益
證券 | | 固定收益 | | 夥伴關係利益 | | 或有對價 | | 總計 | |
| 期初餘額 | | $ | 108,949 | | | $ | 52,397 | | | $ | 2,575 | | | $ | (57,435) | | | $ | 106,486 | | |
| 因合併變更而調入 | | 1,491 | | | — | | | — | | | — | | | 1,491 | | |
購買(1) | | 894 | | | 32,392 | | | — | | | — | | | 33,286 | | |
| | | | | | | | | | | |
銷售/結算(2) | | 68 | | | (2,425) | | | (2,538) | | | 58,873 | | | 53,978 | | |
| 公允價值變動 | | — | | | — | | | — | | | (1,438) | | | (1,438) | | |
| 已實現和未實現增值(折舊)，淨額 | | 10,383 | | | (5,430) | | | (37) | | | — | | | 4,916 | | |
| 期末餘額 | | $ | 121,785 | | | $ | 76,934 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 198,719 | | |
| 未實現增值/折舊淨額和公允價值變動，計入報告日仍持有的與金融資產和負債有關的收益 | | $ | 12,448 | | | $ | (5,430) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,018 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三級綜合基金淨資產 | | 權益
證券 | | 固定
收入 | | 夥伴關係
利益 | | 衍生工具，淨額 | | 總計 |
| 期初餘額 | | $ | 339,183 | | | $ | 742,952 | | | $ | 238,673 | | | $ | (3,105) | | | $ | 1,317,703 | |
| | | | | | | | | | |
| 轉接進來 | | — | | | 184,037 | | | 94,386 | | | — | | | 278,423 | |
| 轉出 | | — | | | (202,333) | | | — | | | — | | | (202,333) | |
購買(1) | | 323,699 | | | 732,477 | | | 59,258 | | | — | | | 1,115,434 | |
銷售/結算(2) | | (31,932) | | | (536,125) | | | (52,828) | | | — | | | (620,885) | |
| 攤銷折扣/溢價 | | 13 | | | 1,592 | | | — | | | — | | | 1,605 | |
| 已實現和未實現增值(折舊)，淨額 | | 99,917 | | | (52,932) | | | 29,166 | | | (451) | | | 75,700 | |
| 期末餘額 | | $ | 730,880 | | | $ | 869,668 | | | $ | 368,655 | | | $ | (3,556) | | | $ | 1,965,647 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的收益中所列未實現增值/折舊淨額的變化 | | $ | 70,591 | | | $ | (54,058) | | | $ | 29,166 | | | $ | (376) | | | $ | 45,323 | |
(1)購買包括實物支付的利息和與重組相關的證券。
(2)出售/結算包括分派、本金贖回、與重組有關的證券處置及或有代價付款。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表彙總了截至2021年12月31日的三級計量的公允價值變動情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| 公司的第三級資產 | | 權益
證券 | | 固定收益 | | 夥伴關係利益 | | 或有對價 | | | | 總計 |
| 期初餘額 | | $ | 88,412 | | | $ | 53,349 | | | $ | 2,575 | | | $ | — | | | | | $ | 144,336 | |
| 因合併變更而調入 | | — | | | 7,623 | | | — | | | — | | | | | 7,623 | |
| 與收購相關的設立 | | — | | | — | | | — | | | (34,200) | | | | | (34,200) | |
購買(1) | | 19,278 | | | 1,689 | | | — | | | — | | | | | 20,967 | |
銷售/結算(2) | | — | | | (13,290) | | | — | | | — | | | | | (13,290) | |
| 公允價值變動 | | — | | | — | | | — | | | (23,235) | | | | | (23,235) | |
| 已實現和未實現增值，淨額 | | 1,259 | | | 3,026 | | | — | | | — | | | | | 4,285 | |
| 期末餘額 | | $ | 108,949 | | | $ | 52,397 | | | $ | 2,575 | | | $ | (57,435) | | | | | $ | 106,486 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的收益中所列未實現增值/折舊淨額的變化 | | $ | 1,259 | | | $ | 1,575 | | | $ | — | | | $ | (23,235) | | | | | $ | (20,401) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三級綜合基金淨資產 | | 權益
證券 | | 固定
收入 | | 夥伴關係利益 | | 衍生工具，淨額 | | 總計 |
| 期初餘額 | | $ | 221,043 | | | $ | 542,306 | | | $ | 231,857 | | | $ | 1,060 | | | $ | 996,266 | |
| 由於合併發生變化而轉出 | | (157) | | | (49,326) | | | — | | | — | | | (49,483) | |
| 轉接進來 | | 2,195 | | | 59,845 | | | — | | | — | | | 62,040 | |
| 轉出 | | (33) | | | (214,906) | | | — | | | — | | | (214,939) | |
購買(1) | | 118,963 | | | 904,497 | | | 15,000 | | | — | | | 1,038,460 | |
銷售/結算(2) | | (1,180) | | | (512,505) | | | (45,500) | | | 301 | | | (558,884) | |
| 攤銷折扣/溢價 | | — | | | 1,683 | | | — | | | — | | | 1,683 | |
| 已實現和未實現增值(折舊)，淨額 | | (1,648) | | | 11,358 | | | 37,316 | | | (4,466) | | | 42,560 | |
| 期末餘額 | | $ | 339,183 | | | $ | 742,952 | | | $ | 238,673 | | | $ | (3,105) | | | $ | 1,317,703 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的收益中所列未實現增值/折舊淨額的變化 | | $ | (848) | | | $ | 3,886 | | | $ | 37,316 | | | $ | (3,627) | | | $ | 36,727 | |
(1)購買包括實物支付的利息和與重組相關的證券。
(2)銷售/結算包括分派、本金贖回和與重組相關處置的證券。
超出第三級的轉賬一般歸因於某些投資，這些投資在此期間經歷了較大程度的市場活動，因此使用獨立定價服務或多個經紀商提供的可觀察到的投入進行估值。轉入第三級的一般原因是，某些投資在此期間經歷了不太活躍的市場活動，因此只能從經紀商或獨立定價服務機構獲得一個或更少的報價。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表彙總了公司和綜合基金截至2022年12月31日的III級計量所使用的量化投入和假設：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司的三級計量 | | 公允價值 | | 估值技術 | | 無法觀察到的重要輸入 | | 射程 | | 加權平均 |
| 資產 | | | | | | | | | | |
| 股權證券 | | | | | | | | | | |
| | $ | 62,129 | | | 市場方法 | | 賬面價值倍數 | | 3.2x | | 3.2x |
| | 44,166 | | | 市場方法 | | 賬面價值倍數 | | 1.3x | | 1.3x |
| | 15,490 | | | 成交價(1) | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | |
| 抵押貸款債券 | | 25,163 | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 其他固定收益 | | | | | | | | | | |
| | 30,189 | | | 成交價(1) | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | 21,582 | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 總資產 | | $ | 198,719 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的第三級計量 | | 公允價值 | | 估值技術 | | 無法觀察到的重要輸入 | | 射程 | | 加權平均 |
| 資產 | | | | | | | | | | |
| 股權證券 | | | | | | | | | | |
| | $ | 401,229 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 8.0% - 18.0% | | 12.0% |
| | 290,258 | | | 市場方法 | | 賬面價值倍數 | | 1.0x - 1.2x | | 1.2x |
| | 36,681 | | | 市場方法 | | 淨收益倍數 | | 30.0x | | 30.0x |
| | 2,064 | | | 市場方法 | | EBITDA倍數(2) | | 6.3x - 31.0x | | 13.6x |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | 648 | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 合夥權益 | | 368,655 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 10.3% - 22.0% | | 18.9% |
| 固定收益投資 | | | | | | | | | | |
| | 731,708 | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | 125,612 | | | 市場方法 | | 產率 | | 6.6% - 21.7% | | 12.8% |
| | | | | | | | | | |
| | 6,155 | | | 成交價 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | 4,479 | | | 市場方法 | | EBITDA倍數 | | 8.0x - 9.0x | | 8.5x |
| | | | | | | | | | |
| | 1,714 | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 總資產 | | $ | 1,969,203 | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生工具 | | $ | (3,556) | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 總負債 | | $ | (3,556) | | | | | | | | | |
(1)交易價格由購買或重組的證券組成。本公司根據該等交易完成時所採用的基本假設，確定估值並無變動。
(2)上表中的“EBITDA”是一個非公認會計準則財務指標，指的是扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表彙總了公司和綜合基金截至2021年12月31日的III級計量所使用的量化投入和假設：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司的三級計量 | | 公允價值 | | 估值技術 | | 無法觀察到的重要輸入 | | 射程 | | 加權平均 |
| 資產 | | | | | | | | | | |
| 股權證券 | | | | | | | | | | |
| | $ | 50,690 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 14.0% - 20.0% | | 14.3% |
| | 43,649 | | | 市場方法 | | 賬面價值倍數 | | 1.4x | | 1.4x |
| | 14,610 | | | 成交價(1) | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 夥伴關係利益 | | 2,575 | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | |
| 抵押貸款債券 | | 30,815 | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 其他固定收益 | | 21,582 | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 總資產 | | $ | 163,921 | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | |
| 或有對價 | | $ | (47,873) | | | 其他 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | (9,562) | | | 蒙特卡羅模擬 | | 貼現率 | | 8.5% | | 8.5% |
| | | | | | 波動率 | | 18.0% | | 18.0% |
| 總負債 | | $ | (57,435) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的第三級計量 | | 公允價值 | | 估值技術 | | 無法觀察到的重要輸入 | | 射程 | | 加權平均 |
| 資產 | | | | | | | | | | |
| 股權證券 | | | | | | | | | | |
| | $ | 140,185 | | | 市場方法 | | 賬面價值倍數 | | 1.0x- 1.2x | | 1.1x |
| | 123,685 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 20.0% | | 20.0% |
| | | 74,041 | | | 成交價(1) | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | 1,261 | | | 市場方法 | | EBITDA倍數(2) | | 1.0x - 64.4x | | 17.5x |
| | 11 | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 夥伴關係利益 | | 238,673 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 23.4% | | 23.4% |
| 固定收益投資 | | | | | | | | | | |
| | 614,754 | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| | 128,198 | | | 收益法 | | 產率 | | 3.5% - 16.2% | | 6.7% |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 總資產 | | $ | 1,320,808 | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | |
| 衍生工具 | | $ | (3,105) | | | 經紀人報價和/或第三方定價服務 | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 |
| 總負債 | | $ | (3,105) | | | | | | | | | |
(1)交易價格由購買或重組的證券組成。本公司根據該等交易完成時所採用的基本假設，確定估值並無變動。
(2)上表中的“EBITDA”是一個非公認會計準則財務指標，指的是扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。
該公司在由第三方管理的私人基金中有一項與保險相關的投資，該基金的估值採用每股資產淨值。本基金的條款和條件不允許在沒有超出公司控制範圍的某些事件或批准的情況下進行贖回。這項投資的公允價值為#美元。1.4百萬美元和美元6.0分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。該公司擁有不是對這項投資的無資金承諾。
綜合基金於本公司管理的私募股權基金中擁有有限的合夥權益，該等私募股權基金以每股資產淨值估值。這些基金的條款和條件不允許在沒有超出公司控制範圍的某些事件或批准的情況下進行贖回。截至2022年12月31日，這些投資的公允價值為1,023.5百萬美元和無資金來源的承付款869.0百萬美元。截至2021年12月31日，這些投資的公允價值為469.6百萬美元和無資金來源的承付款1,200.0百萬美元。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
7.債務
下表彙總了公司及其子公司的債務義務：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | 截至12月31日， |
| | | | | | | 2022 | | 2021 |
| 發債日期 | | 成熟性 | | 原借款金額 | | 攜帶
價值 | | 利率 | | 攜帶
價值 | | 利率 |
信貸安排(1) | 旋轉 | | 3/31/2027 | | 不適用 | | $ | 700,000 | | | 5.37% | | $ | 415,000 | | | 1.25% |
2024年高級債券(2) | 10/8/2014 | | 10/8/2024 | | $ | 250,000 | | | 248,693 | | | 4.21 | | 247,979 | | | 4.21 |
2030高級債券(3) | 6/15/2020 | | 6/15/2030 | | 400,000 | | | 396,602 | | | 3.28 | | 396,156 | | | 3.28 |
2052高級債券(4) | 1/21/2022 | | 2/1/2052 | | 500,000 | | | 483,802 | | | 3.77 | | — | | | — |
2051年附屬債券(5) | 6/30/2021 | | 6/30/2051 | | 450,000 | | | 444,757 | | | 4.13 | | 444,574 | | | 4.13 |
| 債務總額 | | | | | | | $ | 2,273,854 | | | | | $ | 1,503,709 | | | |
(1)2022年3月31日，該公司修訂了信貸安排，其中包括將左輪手槍承諾從1美元增加到1美元。1.09010億至3,000美元1.27510億美元的手風琴功能375.0，將基於倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的利率替換為基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)的利率加上適用的信用利差調整，並將到期日從2026年3月延長至2027年3月。2022年7月6日，公司將左輪手槍承諾額從1美元增加到1美元1.27510億至3,000美元1.32510億美元通過手風琴。AOG實體是信貸安排下的借款人。信貸安排採用基於SOFR或基本利率加適用保證金的浮動利率，可根據某些環境、社會和治理相關目標的實現情況進行調整，並按季度支付未使用的承諾費，該承諾費可能會隨公司的相關信貸機構評級發生變化。截至2022年12月31日，基本利率貸款按基本利率計息，SOFR貸款按SOFR加計息1.00%。未使用的承諾費為0.10年利率。基本利率和SOFR下限為零.
(2)2024年優先債券於2014年10月由本公司的間接附屬公司Ares Finance Co.LLC於98.27面值的%，每半年支付一次利息。公司可在到期前贖回2024年優先債券，但須遵守管理2024年債券的契約條款。
(3)2030年優先債券於2020年6月由本公司的間接附屬公司Ares Finance Co.II LLC於99.77面值的%，每半年支付一次利息。公司可在到期前贖回2030年優先債券，但須遵守管理2030年債券的契約條款。
(4)2052年優先債券於2022年1月由本公司的間接附屬公司Ares Finance Co.IV LLC於97.78面值的%，每半年支付一次利息。根據管理2052年債券的契約條款，公司可以在到期前贖回2052年優先債券。
(5)2051年6月發行的附屬債券由Ares Finance Co.III LLC發行，Ares Finance Co.III LLC是本公司的間接附屬公司，每半年支付一次利息，固定息率為4.125%。從2026年6月30日開始，利率將在五年期美國國債利率加成的基礎上每隔五年重新設定一次3.237%。本公司可於到期前贖回2051年附屬債券，或將利息延遲至五連續兩年發行，但須受管理2051年附屬債券的契約條款規限。
截至2022年12月31日，本公司及其子公司遵守了債務義務下的所有契諾。
本公司通常在履行新的債務義務或修訂現有債務協議時產生和支付債務發行成本。與2024年、2030年及2052年優先票據(“高級票據”)及2051年附屬票據有關的債務發行成本記錄為相應債務的減少，而與信貸安排有關的債務發行成本則計入綜合財務狀況表內的其他資產內。所有債務發行成本在相關債務的剩餘期限內攤銷，計入綜合經營報表內的利息支出。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了公司債務發行成本的活動情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信貸安排 | | 高年級
備註 | | 附屬票據 | | | | |
| 截至2020年12月31日的未攤銷債務發行成本 | $ | 5,232 | | | $ | 4,283 | | | $ | — | | | | | |
| 發生的債務發行成本 | 1,282 | | | — | | | 5,518 | | | | | |
| 債務發行成本攤銷 | (1,240) | | | (594) | | | (92) | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的未攤銷債務發行成本 | 5,274 | | | 3,689 | | | 5,426 | | | | | |
| 發生的債務發行成本 | 1,516 | | | 5,482 | | | — | | | | | |
| 債務發行成本攤銷 | (1,280) | | | (778) | | | (183) | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的未攤銷債務發行成本 | $ | 5,510 | | | $ | 8,393 | | | $ | 5,243 | | | | | |
綜合CLO的貸款義務
作為CLO的綜合基金的貸款責任(“綜合CLO”)是指應付綜合CLO發行的債務證券持有人的金額。本公司使用其綜合CLO的金融資產的公允價值計量綜合CLO的貸款責任。
下列貸款債務尚未償還，並歸類為綜合CLO的負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | 截至12月31日， |
| | | 2022 | | | 2021 |
| | | 的公允價值
貸款義務 | | 加權
平均值
利率 | | 加權
平均值
剩餘期限
(單位：年) | | | 貸款債務的公允價值 | | 加權
平均值
利率 | | 加權
平均值
剩餘
成熟性
(單位：年) |
| 高級擔保票據 | | | $ | 10,142,545 | | | 4.84% | | 8.8 | | | $ | 10,016,638 | | | 1.93% | | 9.4 |
附屬票據(1) | | | 559,175 | | | 不適用 | | 7.8 | | | 641,023 | | | 不適用 | | 8.1 |
| 合併CLO的貸款債務總額 | | | $ | 10,701,720 | | | | | | | | $ | 10,657,661 | | | | | |
(1)票據沒有合同利率；相反，票據持有人從每個綜合CLO產生的超額現金流中獲得分配。
綜合CLO的貸款債務以綜合CLO所持有的資產作抵押，包括現金及現金等價物、公司貸款、公司債券及其他證券。一個合併CLO的資產不得用於償還另一個合併CLO的負債。綜合CLO的貸款債務包括浮動利率票據、可延期浮動利率票據、循環信貸額度及附屬票據。票據項下的借款金額根據可用現金流償還，但須受各綜合CLO管治文件所訂付款優先次序的規限。根據該等貸款的條款，貸款的債權人對本公司並無追索權。
綜合基金的信貸安排
某些綜合基金維持信貸安排，以便在資本提取之間為投資提供資金。該等貸款一般以綜合基金有限合夥人的無資金來源資本承諾作抵押，根據無資金來源的承諾承擔年度承諾費，並載有各種正面及負面的契諾及報告義務，包括對額外債務、留置權、保證金股票、聯營交易、股息及分派、釋放資本承諾及資產組合處置的限制。這些貸款的債權人對本公司沒有追索權，只有在債務由本公司的附屬公司擔保的範圍內才對該附屬公司有追索權。截至2022年12月31日和2021年12月31日，綜合基金遵守了此類信貸安排下的所有契諾。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
綜合基金有下列循環銀行信貸安排未付：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至12月31日， |
| | | | | | 2022 | | | 2021 | |
| 綜合基金的債務安排 | | 到期日 | | 總運力 | | 傑出的 貸款(1) | | 有效率 | | | 未償還貸款(1) | | 有效率 | |
| 信貸安排： | | | | | | | | | | | | | | |
| | 10/13/2023 | | $ | 112,817 | | | $ | 77,496 | | | 5.89% | | | $ | 71,500 | | | 1.59% | |
| | 7/1/2023 | | 18,000 | | | 15,550 | | | 6.25 | | | 16,271 | | | 1.73 | |
| | 7/23/2024 | | 100,000 | | | 75,000 | | | 7.28 | | | 40,000 | | | 3.09 | |
| | 9/24/2026 | | 150,000 | | | — | | | 不適用 | | | — | | | 不適用 | |
| | 9/12/2027 | | 54,000 | | | — | | | 不適用 | | | 不適用 | | 不適用 | |
| 綜合基金借款總額 | | | | | | $ | 168,046 | | | | | | $ | 127,771 | | | | |
(1)由於借款利率為浮動利率，借款的公允價值接近賬面價值。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
8.其他資產
其他資產的構成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 公司的其他資產： | | | |
| 應收賬款和應收利息 | $ | 120,903 | | | $ | 159,757 | |
| 固定資產，淨額 | 79,678 | | | 71,260 | |
| 遞延税項資產，淨額 | 68,933 | | | 39,398 | |
| 其他資產 | 111,623 | | | 64,340 | |
| 公司其他資產總額 | $ | 381,137 | | | $ | 334,755 | |
| 綜合基金的其他資產： | | | |
| 應收股利和應收利息 | $ | 60,321 | | | $ | 36,350 | |
| 所得税和其他應收款 | 5,249 | | | 3,080 | |
| 合併基金其他資產總額 | $ | 65,570 | | | $ | 39,430 | |
固定資產，淨額
固定資產的構成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | | |
| 辦公室和計算機設備 | $ | 41,547 | | | $ | 31,963 | |
| 內部使用軟件 | 57,200 | | | 53,048 | |
| 租賃權改進 | 84,820 | | | 74,677 | |
| 固定資產，按成本計算 | 183,567 | | | 159,688 | |
| 減去：累計折舊 | (103,889) | | | (88,428) | |
| 固定資產，淨額 | $ | 79,678 | | | $ | 71,260 | |
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的折舊費用為#美元26.2百萬，$22.1百萬美元和美元19.0這筆費用分別為100萬美元，並列入合併業務報表內的一般、行政和其他費用。在2022年期間，該公司出售了$10.0全額折舊的固定資產100萬美元。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
9.承付款和或有事項
彌償安排
根據正常業務過程中的標準商業慣例，本公司簽訂合同，為本公司的聯屬公司、代表本公司或該等聯屬公司行事的人士及第三方提供賠償。賠償條款因合同而異，本公司在這些安排下的最大風險不能確定，也沒有記錄在綜合財務狀況報表中。截至2022年12月31日，該公司之前沒有根據這些合同提出索賠或損失，預計損失風險很小。
承付款
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司總共有資金不足的承諾，用於投資於其管理的基金或支持某些戰略計劃，金額為677.9百萬美元和美元677.3分別為100萬美元。
擔保
本公司已與金融機構訂立協議，為某些基金持有的信貸安排提供擔保。在正常業務過程中，對基金持有的信貸安排的擔保可能表明對基金的控制，並導致基金的合併。截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司擔保損失的最大風險敞口為31.5百萬美元和美元209.7分別為100萬美元。
或有負債
關於收購Landmark，公司與Landmark的某些專業人士建立了管理激勵計劃(“Landmark MIP”)。里程碑MIP代表一項不超過$的或有負債300.0這是根據測算期內某些Landmark基金籌款的收入目標的實現情況計算的。里程碑式的MIP在每個期間都進行了重新計量，公允價值的增量變化包括在綜合經營報表中的薪酬和福利支出中。關於為收購的Landmark私募股權二級市場基金籌集資金，Landmark MIP所依據的收入目標未能實現，因此公司沖銷了之前記錄的所有支出#美元。36.7在截至2022年12月31日的年度內，與里程碑MIP相關的百萬美元。費用的沖銷記錄在合併業務報表的薪酬和福利費用中。
與Black Creek的購買協議包含規定，公司有義務支付總額不超過#美元的款項。275.0在不遲於2024年12月31日的測算期內實現某些收入目標時，向某些高級專業人員和顧問提供100萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，實現了收入目標，並記錄了最高或有付款。
在或有負債總額中，96在整個測算期內需要繼續服務的百分比，作為補償費用而不是採購對價的組成部分入賬。這項或有負債的公允價值在每個報告日重新計量，補償費用在從Black Creek收購之日到實現之日的服務期間按比例記錄。截至2022年12月31日，已實現最高或有付款，公司有$248.0在綜合財務狀況表內的應計補償中記錄的百萬美元。截至2021年12月31日，或有負債的公允價值為#美元229.5百萬美元，公司記錄了$45.9在合併財務狀況表內的應計補償內的百萬美元。薪酬支出為$218.1百萬美元和美元45.9截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，分別在綜合經營報表的薪酬和福利中列報100萬美元。
剩下的4%的或有負債在整個計算法期間不需要繼續服務，並作為或有對價作為採購對價的一部分入賬。這項或有負債的公允價值在每個報告日期重新計量，公允價值變動記錄在服務期間的其他費用內。截至2021年12月31日，或有負債的公允價值為#美元9.6百萬美元。其他費用$1.4百萬美元和美元4.0截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的淨額分別在其他收入中列報，淨額在綜合經營報表中列報。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
關於基礎設施債務收購，公司與某些專業人士建立了一項管理激勵計劃(“基礎設施債務MIP”)。基礎設施債務MIP是一項不超過$的或有負債48.5這是根據在測算期內某些基礎設施債務基金籌資的收入目標的實現情況計算的。
該公司預計將通過以下組合來清償每一部分債務15%現金和85股權獎勵的百分比。與現金部分相關的支出在各自的計量期內按比例確認，該計量期將於基礎設施債務MIP協議中包括的每個基礎設施債務基金的最終籌資日期結束。與權益部分相關的開支於服務期間按比例確認，該服務期間將持續四年，超過每個測算期結束日期。基礎設施債務MIP每期重新計量，公允價值的增量變動計入綜合經營報表中的薪酬和福利支出。在每個測算期結束日期之後，將支付現金部分，並按公允價值授予基礎設施債務MIP獎勵部分的受限單位。於各個計量期結束日的未付負債將從負債重新分類至額外實收資本，而於各個計量期結束日賺取的基建債務MIP獎勵的公允價值與先前記錄的補償開支之間的任何差額，將於剩餘時間內確認四年服務期作為基於股權的薪酬支出。
年實現了收入目標一2022年12月31日終了年度的基礎設施債務基金，或有負債的公允價值為#美元21.8截至2022年12月31日。截至2022年12月31日的年度，薪酬支出為7.0百萬美元在綜合經營報表中的薪酬和福利中列報，在綜合財務狀況報表中的應計薪酬中列報相等的抵銷。截至2022年12月31日，剩餘或有負債估計為#美元。13.5百萬美元，剩餘最高或有負債不超過$15.0百萬美元。與剩餘或有負債相關的補償費用#美元。2.2截至2022年12月31日的年度，100萬美元在綜合經營報表中的薪酬和福利中列報，而等額抵消在綜合財務狀況報表中的應計薪酬中列報。
附帶權益
附帶權益受本公司建議的基金相關投資的公允價值變動影響。在未實現的基礎上，估值可能會受到各種外部因素的重大影響，包括但不限於公開股票市場波動、行業交易倍數和利率。一般而言，若於基金終止時(以及在基金存續期間愈來愈多)，基金未能取得(大多數情況下)超過優先回報門檻的投資回報，或(在所有情況下)普通合夥人在基金存續期內收到的純利超過其根據適用的合夥協議可分配的份額，本公司將有責任償還本公司收取的附帶權益，超過本公司有權獲得的金額。這項或有債務通常會因本公司支付的與附帶權益有關的所得税而減少。
已收到附帶權益分配的本公司高級專業人員負責為其在任何或有償還義務中的比例份額提供資金。然而，本公司某些基金的管理協議規定，如果現任或前任專業人士不為其各自份額的基金提供資金，則本公司可能不得不為附帶權益以外的額外金額提供資金，儘管本公司一般將保留根據此類治理協議對未能為其債務提供資金的附帶權益接受者尋求任何補救的權利。
此外，在基金存續期結束時，如果本公司確認的附帶權益多於最終賺取的收益，則本公司可能向基金支付一筆款項。普通合夥人債務數額(如果有的話)將取決於基金壽命結束時投資的最終實現價值。
於2022年、2022年及2021年12月31日，如果本公司假設所有現有投資一文不值，則扣除可能與收入確認不同的税項分配後，須償還的附帶權益金額約為$128.4百萬美元和美元194.6分別為100萬美元，其中約為101.0百萬美元和美元153.3作為該附帶權益接受者的若干專業人士可向本公司分別報銷1,000,000,000美元。管理層認為，所有投資變得一文不值的可能性微乎其微。截至2022年和2021年12月31日，如果這些基金按其公允價值清算，將有不是或有償還義務或負債。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
訴訟
在與正常業務過程中進行的交易有關的法律訴訟中，本公司不時被列為被告。雖然不能保證該等法律行動的結果，但管理層認為，本公司並無任何與任何現行法律程序或索償有關的潛在責任，而該等法律程序或索償會個別或整體對其經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。
租契
該公司租賃辦公空間和某些辦公設備。該公司的租約的剩餘租賃條款為一至11好幾年了。下表提供了有關該公司租賃的某些補充數量披露：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | 截至12月31日， |
| | 分類 | | 2022 | | 2021 |
| 經營性租賃資產 | | 經營性租賃資產使用權 | | $ | 155,950 | | | $ | 167,652 | |
| 融資租賃資產 | | 其他資產(1) | | 400 | | | 1,011 | |
| 租賃資產總額 | | | | $ | 156,350 | | | $ | 168,663 | |
| | | | | | |
| 經營租賃負債 | | 經營租賃負債 | | $ | 190,616 | | | $ | 205,075 | |
| 融資租賃義務 | | 應付賬款、應計費用和其他負債 | | 330 | | | 936 | |
| 租賃總負債 | | | | $ | 190,946 | | | $ | 206,011 | |
(1)融資租賃資產記入累計攤銷淨額#美元2.1百萬美元和美元1.6分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 租賃負債到期日 | | | 經營租約 | | 融資租賃 |
| 2023 | | | $ | 46,532 | | | $ | 167 | |
| 2024 | | | 42,716 | | | 162 | |
| 2025 | | | 37,242 | | | 11 | |
| 2026 | | | 25,198 | | | — | |
| 2027 | | | 15,864 | | | — | |
| 此後 | | | 36,077 | | | — | |
| 未來付款總額 | | | 203,629 | | | 340 | |
| 減去：利息 | | | 13,013 | | | 10 | |
| 租賃總負債 | | | $ | 190,616 | | | $ | 330 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | | | |
| | 分類 | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 經營租賃費用 | | 一般、行政和其他費用 | | | | | | $ | 42,746 | | | $ | 38,135 | | | $ | 31,713 | |
| 融資租賃費用： | | | | | | | | | | | | |
| 融資租賃資產攤銷 | | 一般、行政和其他費用 | | | | | | 633 | | | 561 | | | 469 | |
| 融資租賃負債利息 | | 利息支出 | | | | | | 14 | | | 27 | | | 43 | |
| 租賃總費用 | | | | | | | | $ | 43,393 | | | $ | 38,723 | | | $ | 32,225 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 其他信息 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 為計量租賃負債所包括的金額支付的現金： | | | | | | |
| 經營租賃的經營現金流 | | $ | 46,558 | | | $ | 37,500 | | | $ | 32,121 | |
| 融資租賃的營運現金流 | | 21 | | | 39 | | | 53 | |
| 融資租賃的現金流融資 | | 593 | | | 535 | | | 460 | |
| 用租賃資產換取新的融資租賃負債 | | 13 | | | 189 | | | — | |
| 以租賃資產換取新的經營租賃負債 | | 43,331 | | | 57,624 | | | 36,935 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| | | 截至12月31日， |
| 租賃期限和貼現率 | | | 2022 | | 2021 |
| 加權-平均剩餘租賃期限(年)： | | | | | |
| 經營租約 | | | 5.5 | | 6.0 |
| 融資租賃 | | | 2.1 | | 1.8 |
| 加權平均貼現率： | | | | | |
| 經營租約 | | | 2.72% | | 1.81% |
| 融資租賃 | | | 2.99% | | 2.94% |
10.關聯方交易
該公司幾乎所有的收入都來自其附屬公司。相關應收賬款計入綜合財務狀況表內的應收聯屬公司應收賬款，但主要來自關聯基金的應計附帶權益分配在綜合財務狀況表內的投資中單獨列報。
該公司與其管理的Ares基金簽訂了投資管理協議。根據該等協議，該等阿瑞斯基金可承擔若干營運成本及開支，該等成本及開支最初由本公司支付，其後由阿瑞斯基金償還。
本公司因向某些關聯方(包括我們的公共車輛)提供行政服務而產生的費用，以及某些根據投資資本支付行政費用的私人基金，將獲得報銷。本公司亦與若干房地產基金訂立協議，這些基金向本公司支付費用，以提供各項服務，例如行政管理、收購、發展、物業管理，以及在我們的非交易工具中出售和分銷基金份額等。
員工和其他相關方可能被允許參與聯合投資工具，這些工具通常與基金投資者一起投資於Ares基金。根據法律，只有符合適用證券法資格的個人才能參與。這些共同投資工具一般不要求這些個人支付管理費、附帶權益或激勵費。
基金的附帶權益和獎勵費用可按現行基準分配給專業人士或其相關實體，但在附帶權益計劃的情況下，如果最終未能達到某些指定的回報門檻，則由作為相關基金普通合夥人的公司子公司償還。在某些限制的限制下，專業人士親自擔保這些子公司在履行這一普通合夥人義務方面的義務。這種擔保是多個的，而不是聯合的，並且僅限於相關收件人收到的分配。
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
本公司將其專業人士及非綜合基金視為聯屬公司。應收和應付附屬公司的款項由以下部分組成：
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 來自附屬公司的到期日期： | | | |
| 應收非合併基金管理費 | $ | 456,314 | | | $ | 372,249 | |
| 應收來自非合併基金的獎勵費用 | 169,979 | | | 211,243 | |
| 代表非合併基金和僱員支付的款項和應付的款項 | 132,179 | | | 86,891 | |
| 應由關聯公司支付-公司 | $ | 758,472 | | | $ | 670,383 | |
| 非合併基金的應付數額 | $ | 15,789 | | | $ | 7,234 | |
| 聯屬公司到期--合併基金 | $ | 15,789 | | | $ | 7,234 | |
| 由於附屬公司： | | | |
| 預收管理費和應付非合併基金回扣 | $ | 8,701 | | | $ | 10,160 | |
| 應收税金協議負債 | 118,466 | | | 100,542 | |
| 未分配的附帶權益和獎勵費用 | 121,332 | | | 66,494 | |
| 非綜合基金代本公司付款及由本公司支付 | 4,299 | | | 21,357 | |
| 由於關聯公司-公司 | $ | 252,798 | | | $ | 198,553 | |
| 應付投資組合公司和非綜合基金的金額 | $ | 4,037 | | | $ | — | |
| 應付聯屬公司--綜合基金 | $ | 4,037 | | | $ | — | |
應付和應付Ares基金和投資組合公司
在正常業務過程中，該公司代表其報銷的綜合基金和非綜合基金支付某些費用。相反，合併基金和非合併基金可能會支付由公司報銷的某些費用。代表合併基金預支的金額在合併中被沖銷。公司最初支付的某些費用，主要是與特定投資組合公司持股有關的專業服務、差旅和其他成本，須由投資組合公司報銷。
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阿瑞斯管理公司
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
11.所得税
該公司的有效所得税税率取決於許多因素，包括分配給非控股權益的收入和支出的估計性質和金額，而不需要在公司層面繳納聯邦、州和地方所得税。此外，公司的實際税率還受到合併在公司綜合財務報表中的任何關聯基金和共同投資工具記錄的所得税撥備金額的影響。
本公司按照其經營地區税法的規定提交納税申報單。在正常業務過程中，該公司須接受美國聯邦、州、地方和外國税務機關的審查。除有限的例外情況外，本公司在2017年前的任何年度均不再接受税務機關的所得税審計。儘管税務審計的結果總是不確定的，但本公司不認為未來任何審計的結果會對本公司的綜合財務報表產生重大不利影響。
本公司和綜合基金的所得税準備金包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 所得税撥備 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| “公司”(The Company) | | | | | | |
| 當前： | | | | | | |
| 美國聯邦所得税支出 | | $ | 42,452 | | | $ | 40,861 | | | $ | 23,845 | |
| 州和地方所得税支出 | | 7,614 | | | 12,121 | | | 6,714 | |
| 外國所得税支出 | | 14,119 | | | 11,684 | | | 9,141 | |
| | 64,185 | | | 64,666 | | | 39,700 | |
| 延期： | | | | | | |
| 美國聯邦所得税支出 | | 10,660 | | | 68,201 | | | 12,451 | |
| 州和地方所得税支出 | | 2,131 | | | 13,040 | | | 1,952 | |
| 外國所得税支出(優惠) | | (5,416) | | | 1,390 | | | 772 | |
| | 7,375 | | | 82,631 | | | 15,175 | |
| 共計： | | | | | | |
| 美國聯邦所得税支出 | | 53,112 | | | 109,062 | | | 36,296 | |
| 州和地方所得税支出 | | 9,745 | | | 25,161 | | | 8,666 | |
| 外國所得税支出 | | 8,703 | | | 13,074 | | | 9,913 | |
| 所得税費用 | | 71,560 | | | 147,297 | | | 54,875 | |
| | | | | | |
| 合併基金 | | | | | | |
| 當前： | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外國所得税支出 | | 331 | | | 88 | | | 118 | |
| 所得税費用 | | 331 | | | 88 | | | 118 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 所得税撥備總額 | | | | | | |
| 當期所得税支出總額 | | 64,516 | | | 64,754 | | | 39,818 | |
| 遞延所得税支出總額 | | 7,375 | | | 82,631 | | | 15,175 | |
| 所得税費用 | | $ | 71,891 | | | $ | 147,385 | | | $ | 54,993 | |
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合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
由於以下原因，有效所得税税率與聯邦法定税率不同： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 按聯邦法定税率計算的所得税費用 | | 21.0% | | 21.0% | | 21.0% |
| 轉移到非控股權益的收入 | | (8.9) | | (9.2) | | (8.2) |
| 扣除聯邦福利後的州税和地方税 | | 2.2 | | 1.9 | | 1.8 |
| 外國税 | | (1.4) | | (0.1) | | 0.3 |
| 永久性物品 | | 0.6 | | (0.3) | | (0.5) |
| 不允許的高管薪酬 | | 0.1 | | 0.7 | | — |
| 其他，淨額 | | 0.3 | | (0.2) | | (0.2) |
| 估值免税額 | | 0.2 | | — | | 0.3 |
| 總有效率 | | 14.1% | | 13.8% | | 14.5% |
遞延税金
導致很大一部分遞延税資產和負債的暫時性差異對所得税的影響如下：截至2022年12月31日和2021年。遞延税項資產淨額計入合併財務狀況表內的其他資產。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日， |
| 公司遞延税項資產和負債 | | 2022 | | 2021 |
| 遞延税項資產 | | | | |
| AOG單位交易所的攤餘税基 | | $ | 124,217 | | | $ | 108,644 | |
| | | | |
| 淨營業虧損和資本虧損結轉 | | 2,192 | | | 1,292 | |
| 其他，淨額 | | 6,089 | | | 6,101 | |
| 遞延税項總資產總額 | | 132,498 | | | 116,037 | |
| 估值免税額 | | (2,155) | | | (1,010) | |
| 遞延税項淨資產總額 | | 130,343 | | | 115,027 | |
| 遞延税項負債 | | | | |
| 對夥伴關係的投資 | | (61,410) | | | (75,629) | |
| | | | |
| 遞延税項負債總額 | | (61,410) | | | (75,629) | |
| 遞延税項資產，淨額 | | $ | 68,933 | | | $ | 39,398 | |
在評估遞延税項資產的變現能力時，本公司會考慮部分或全部遞延税項資產是否有可能無法變現。在決定遞延税項是否可變現時，本公司會考慮税務資產的到期期、過往及預計的應課税收入，以及税務資產所在税務管轄區的税務負債。根據對正面和負面證據的評估，包括對實現未來可扣除金額所需的未來應納税所得額的估計，提供估值免税額以將遞延税項資產的金額減少至更有可能變現的金額。
該公司的所得税規定包括公司所得税和其他實體層面的所得税，以及合併在這些財務報表中的某些附屬基金產生的所得税。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，遞延税項資產的估值免税額為$2.2百萬美元和美元1.0分別為100萬美元。與海外司法管轄區營業虧損及若干資本虧損結轉有關的遞延税項資產不符合較可能達到的上限，並有計入淨餘額的估值撥備。
於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本公司擁有不是重大不確定的税務頭寸。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
12.每股收益
在截至2022年12月31日的一年中，公司有A類和無投票權普通股流通股。沒有投票權的普通股與A類普通股具有相同的經濟權利；因此，每股收益是在合併的基礎上列報的。本公司的收入已按比例分配給兩個普通股類別。
A類普通股和無投票權普通股的基本每股收益採用兩類法計算。A類普通股和無投票權普通股的稀釋後每股收益採用兩類法或庫存股法中較稀釋的一種方法計算。在截至2022年12月31日的一年中，兩類股票法是更具稀釋性的方法。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，庫藏股方法是稀釋程度較高的方法。
稀釋每股收益的計算不包括以下受限單位和AOG單位，因為它們的影響將是反稀釋的：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | | | | |
| 受限制單位 | | | | | — | | | 132 | | | 16,599 | |
| AOG單位 | | | | | — | | | 116,226,798 | | | 115,126,565 | |
下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| A類和無投票權普通股每股基本收益： | | | | | | | | | |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | $ | 167,541 | | | $ | 386,748 | | | $ | 130,442 | |
| 未歸屬的受限單位的分配 | | | | | (14,096) | | | (10,986) | | | (10,454) | |
| 可分配給參與的未歸屬受限單位的未分配收益 | | | | | — | | | (7,138) | | | — | |
| A類和無投票權普通股股東可獲得的淨收入 | | | | | $ | 153,445 | | | $ | 368,624 | | | $ | 119,988 | |
| 基本加權平均A類普通股和無投票權普通股 | | | | | 175,510,798 | | | 163,703,626 | | | 135,065,436 | |
| A類普通股和無投票權普通股每股基本收益 | | | | | $ | 0.87 | | | $ | 2.24 | | | $ | 0.89 | |
| | | | | | | | | |
| A類普通股和無投票權普通股的稀釋後每股收益： | | | | | | | | | |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | | | | | $ | 167,541 | | | $ | 386,748 | | | $ | 130,442 | |
| 未歸屬的受限單位的分配 | | | | | (14,096) | | | — | | | — | |
| A類和無投票權普通股股東可獲得的淨收入 | | | | | $ | 153,445 | | | $ | 386,748 | | | $ | 130,442 | |
| 攤薄股份的影響： | | | | | | | | | |
| 受限制單位 | | | | | — | | | 11,209,144 | | | 9,207,639 | |
| 選項 | | | | | — | | | 5,199,501 | | | 5,235,423 | |
| | | | | | | | | |
| A類普通股和無投票權普通股的稀釋加權平均股份 | | | | | 175,510,798 | | | 180,112,271 | | | 149,508,498 | |
| A類普通股和無投票權普通股稀釋後每股收益 | | | | | $ | 0.87 | | | $ | 2.15 | | | $ | 0.87 | |
| | | | | | | | | |
| 宣佈和支付的每股A類普通股和無投票權普通股的股息 | | | | | $ | 2.44 | | | $ | 1.88 | | | $ | 1.60 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
13.股權補償
股權激勵計劃
基於股權的薪酬是根據公司2014年股權激勵計劃(修訂後的“股權激勵計劃”)授予的。根據股權激勵計劃可發行的股票總數根據股權激勵計劃中定義的公式重置，並可能在每年1月1日增加。2022年1月1日，股權激勵計劃下可供發行的股票總數重置為49,293,000股票，截至2022年12月31日，44,488,640股票仍可供發行。
一般來説，根據股權激勵計劃，未授予的受限單位在終止僱傭時被沒收。本公司確認沒收是在沒收發生期間以前確認的補償費用的沖銷。
公司記錄的扣除沒收後的基於股權的補償費用如下表所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | |
| 受限制單位 | | | | | $ | 200,391 | | | $ | 170,980 | | | $ | 115,680 | | | |
| 有市場條件的限購單位 | | | | | — | | | 66,211 | | | 7,263 | | | |
| 選項 | | | | | — | | | — | | | 43 | | | |
| 基於股權的薪酬費用 | | | | | $ | 200,391 | | | $ | 237,191 | | | $ | 122,986 | | | |
受限制單位
每個受限單位代表持有者在特定日期獲得公司A類普通股的一項無資金、無擔保的權利。受限制單位一般以A類普通股的股份歸屬及結算，或(I)於授予日三週年起以每年三分之一的比率歸屬及結算，(Ii)於授予日兩週年或持有人開始受僱日期起以每年一個季度的比率歸屬及結算，或(Iii)於授予日一週年起以每年三分之一的比率歸屬及結算，在每種情況下，一般須視乎持有人於適用歸屬日期繼續受僱的情況而定(受制於若干合資格終止僱傭或退休資格條款後的加速歸屬)。與受限單位相關的補償費用在獎勵的必要服務期內以直線方式確認。
受限制的單位在歸屬時交付時，將扣除持有者的工資相關税款。截至2022年12月31日的年度，5.5上百萬個限制單位已歸屬及3.1向持有者交付了100萬股A類普通股。截至2021年12月31日的年度，8.3上百萬個限制單位已歸屬及4.5向持有者交付了100萬股A類普通股。
除以下各節所述尚未頒發的獎勵外，受限單位的持有者一般有權獲得現金補償，其數額等於(1)就A類普通股股份支付的任何股息的數額乘以(2)宣佈該等股息時持有的受限單位的數量(“股息等值”)。於截至2022年12月31日止年度內，本公司宣佈股息為$0.61在2022年3月17日、2022年6月16日、2022年9月16日和2022年12月16日收盤時，每股向A類普通股股東出售。截至2022年12月31日止年度，向受限制單位持有人支付的股息等值總額為$31.8百萬美元，在綜合權益變動表中作為股息列報。當單位被沒收時，以前支付的股息等價物的累計金額在綜合經營報表中重新分類為補償和福利費用。
在2022年第一季度，公司批准了未來在2023年、2024年和2025年分別向某些高級管理人員授予受限單位，但在某些情況下，持有者將繼續受僱並加速工作。這些獎勵的歸屬期限為25每年%，從贈款之日起兩週年起計算。鑑於這些未來的受限單位已傳達給接受者，本公司將這些獎勵視為已授予，並在服務期內以直線基礎確認補償費用。已獲批准和傳達但尚未授予的受限單位在授予日之前沒有資格獲得等值股息。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了未授予的受限單位的活動：
| | | | | | | | | | | | | |
| | 受限制單位 | | 加權平均
贈與日期交易會
單位價值 | | |
| 餘額-2021年12月31日 | 18,323,036 | | | $ | 36.43 | | | |
| 授與 | 4,142,621 | | | 74.62 | | | |
| 既得 | (5,524,397) | | | 27.16 | | | |
| 被沒收 | (278,261) | | | 50.95 | | | |
| 餘額-2022年12月31日 | 16,662,999 | | | $ | 48.76 | | | |
預計在與受限制單位有關的所有未來期間確認的補償支出總額約為#美元。545.4截至2022年12月31日，預計將在剩餘的加權平均期間3.4好幾年了。
選項
在行使時，每個期權持有者都有權從公司購買一A類普通股股份，按規定的行使價計算。期權的期限一般為10年，自授予之日起生效。
截至2022年12月31日的年度期權活動摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 選項 | | 加權平均行權價 | | 加權平均
餘生
(單位：年) | | 聚合內在價值 |
| 餘額-2021年12月31日 | 6,306,282 | | | $ | 19.00 | | | 2.3 | | $ | 392,692 | |
| 授與 | — | | | — | | | — | | | — | |
| 已鍛鍊 | (1,136,063) | | | 19.00 | | | — | | | — | |
| 過期 | — | | | — | | | — | | | — | |
| 被沒收 | — | | | — | | | — | | | — | |
| 餘額-2022年12月31日 | 5,170,219 | | | $ | 19.00 | | | 1.3 | | $ | 255,616 | |
| 可於2022年12月31日行使 | 5,170,219 | | | $ | 19.00 | | | 1.3 | | $ | 255,616 | |
行使股票期權所得現金淨額為#美元。21.2在截至2022年12月31日的一年中，該公司實現了約美元的税收優惠9.1從這些演習中獲得了100萬美元。
總內在價值是指公司A類普通股在超過加權平均行權價格的最後一個交易日的收盤價乘以可行使或預期授予的期權數量的價值。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
14.權益及可贖回權益
普通股
公司的普通股包括A類、B類、C類和無投票權的普通股，每股$0.01每股面值。無投票權普通股與A類普通股具有同等的經濟權利。三井住友銀行(SMBC)是無投票權普通股的唯一持有人。B類普通股和C類普通股是非經濟的，在公司解散、清盤或清盤時，持有人無權從公司獲得股息或獲得公司的任何資產。Ares Management GP LLC是B類普通股的唯一持有人，Ares Vting LLC(“Ares Votting”)是C類普通股的唯一持有人。
除本公司的公司註冊證書(“公司註冊證書”)另有明文規定外，本公司的普通股股東有權就公司股東根據特拉華州公司法(“特拉華州公司法”)一般有權投票的所有事項投票，包括選舉本公司的董事會。公司A類普通股的持有者有權一公司A類普通股每股投票權。在滿足Ares所有權條件(在公司註冊證書中定義)的任何日期，公司B類普通股的持有者總體上有權獲得等於(X)的投票權。四乘以公司A類普通股的總投票數減去(Y)公司C類普通股的總投票數。在不滿足Ares所有權條件的任何日期，公司B類普通股的持有者無權就提交公司股東表決的任何事項投票。持有本公司C類普通股的股東一般有權享有相當於本公司及其附屬公司以外的每個Ares營運集團有限合夥人(定義見註冊證書)所持有的Ares營運集團單位數目的投票權。
該公司有一個股票回購計劃，允許回購高達$150.0A類普通股百萬股。根據該計劃，股票可以在公開市場購買、私下談判交易或其他方式中不時回購，包括根據證券法第10b5-1條。該計劃的續簽須經公司董事會每年授權。截至2022年12月31日，該計劃原定於2023年3月到期，續簽隨後獲得公司董事會授權，將於2024年3月到期。該計劃下的回購，如果有的話，將取決於當時的市場狀況和其他因素。於截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日止年度內，本公司並無回購任何股份作為股份回購計劃的一部分。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了每類普通股的變動情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股 | | 無投票權普通股 | | B類普通股 | | C類普通股 | | 總計 |
| 餘額-2021年12月31日 | 168,351,305 | | | 3,489,911 | | | 1,000 | | | 118,609,332 | | | 290,451,548 | |
| AOG單位的交換 | 1,348,909 | | | — | | | — | | | (1,348,909) | | | — | |
| AOG單位的贖回 | — | | | — | | | — | | | (25,000) | | | (25,000) | |
| 股票期權行使，扣除扣繳税款的股票 | 1,123,509 | | | — | | | — | | | — | | | 1,123,509 | |
| | | | | | | | | |
| 限制性股票獎勵的歸屬，扣除為繳税而扣留的股份 | 3,068,313 | | | — | | | — | | | — | | | 3,068,313 | |
取消AOG單位 | — | | | — | | | — | | | (4,135) | | | (4,135) | |
| 餘額-2022年12月31日 | 173,892,036 | | | 3,489,911 | | | 1,000 | | | 117,231,288 | | | 294,614,235 | |
下表列出了每個合作伙伴在每個阿瑞斯運營集團實體中的AOG單位和相應的所有權權益，以及它在每個阿瑞斯運營集團實體中的AOG單位的日平均所有權：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | 日均擁有量 |
| | 截至2022年12月31日 | | 截至2021年12月31日 | | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | AOG單位 | | 直接所有權權益 | | AOG單位 | | 直接所有權權益 | | | | | | 2022 | | 2021 | | | 2020 |
| 阿瑞斯管理公司 | | 177,381,947 | | | 60.21% | | 171,841,216 | | | 59.16% | | | | | | 59.76% | | 58.48% | | | 53.98% |
| Ares Owners Holdings，L.P. | | 117,231,288 | | | 39.79 | | 118,609,332 | | | 40.84 | | | | | | 40.24 | | 41.52 | | | 46.02 |
| 總計 | | 294,613,235 | | | 100.00% | | 290,450,548 | | | 100.00% | | | | | | | | | | | |
本公司對AOG單位的擁有率將因下列因素而繼續改變：(I)歸屬受限單位及行使根據股權激勵計劃授出的購股權；(Ii)將AOG單位交換為A類普通股股份；(Iii)因某些個人於終止聘用時沒收AOG單位而註銷AOG單位；及(Iv)發行新的AOG單位，包括與收購有關的新單位，以及其他策略性原因。在任何適用轉讓限制的規限下，AOG單位的持有人每年最多可按一對一的方式將其AOG單位交換A類普通股股份四次(符合交換協議的條款)。股權在所有權變更時在合夥人之間重新分配，以確保每個合夥人的資本賬户正確反映他們各自對公司剩餘價值的索賠。這一變化反映為權益的重新分配或綜合權益變動表中的攤薄。
目錄表
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(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
可贖回利息
下表總結了與Ares運營集團實體中的可贖回權益相關的活動：
| | | | | |
| 總計 |
| 2020年7月1日期初餘額 | $ | 99,804 | |
| 淨虧損 | (976) | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | 1,538 | |
| 餘額-2020年12月31日 | 100,366 | |
| 分佈 | (2,390) | |
| 淨虧損 | (1,341) | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | (627) | |
| 餘額-2021年12月31日 | 96,008 | |
| 分佈 | (1,887) | |
| 淨虧損 | (851) | |
| 貨幣換算調整，税後淨額 | (426) | |
| 股權補償 | 285 | |
| 餘額-2022年12月31日 | $ | 93,129 | |
下表彙總了與合併基金中的可贖回利息相關的活動：
| | | | | |
| 總計 |
| 餘額-2021年1月1日 | $ | — | |
| 贖回價值變動 | 1,000,000 | |
| 餘額-2021年12月31日 | 1,000,000 | |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| 贖回價值變動 | 13,282 | |
| 餘額-2022年12月31日 | $ | 1,013,282 | |
15.分部報告
該公司通過其不同的經營部門進行運營。2022年1月1日，公司改變了部門組成，成立了房地產集團。房地產集團包括前房地產集團的活動和以前在私募股權集團內提出的基礎設施和電力戰略，現在稱為基礎設施機會。房地產集團還包括基礎設施債務收購後的基礎設施債務。該公司將活動從私募股權組的基礎設施機會戰略重新分類，並從前房地產組重新分類為房地產組，以更好地使細分市場的呈現與投資戰略中資產類別的管理方式保持一致。該公司已對歷史業績進行了修改，以符合其當前的陳述。2022年第三季度，公司將二級解決方案組部門更名為二級解決方案組。分部名稱的更改並未導致本公司分部的組成發生任何變化，因此也不會導致歷史業績發生任何變化。公司的經營部門摘要如下：
信貸集團：信貸集團管理流動性和非流動性的信貸策略，包括銀團貸款、高收益債券、多資產信貸、另類信貸投資和直接貸款。
私募股權集團：私募股權集團將其投資策略大致歸類為公司、私募股權和特殊機會。
房地產集團：房地產資產集團管理房地產和基礎設施投資的全面股權和債務戰略。
中學組：Second Group通過一系列另類資產類別策略投資於二級市場，包括私募股權、房地產和基礎設施。
戰略計劃：戰略計劃代表了所有其他類別，包括旨在擴大公司在新的和現有的全球市場的覆蓋範圍和規模的運營部門和戰略投資。
目錄表
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合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
OMG由共享資源小組組成，通過在會計/財務、運營、信息技術、法律、合規、人力資源、戰略、關係管理和分銷領域提供基礎設施和行政支持，為公司的運營部門提供支持。OMG包括Ares Wealth Management Solutions，LLC(“AWMS”)，為全球財富管理渠道的投資產品開發、分銷、營銷和客户管理活動提供便利。此外，OMG還向公司管理的某些基金和車輛提供服務，這些資金和車輛向OMG報銷相當於所提供服務成本的費用。OMG的收入和支出沒有分配給本公司的運營部門，但本公司在評估OMG的財務業績時確實會考慮OMG的財務結果。
細分市場利潤衡量標準：這些措施是對根據公認會計準則編制的綜合業務報表的補充，應加以考慮，而不是取代。
與費用相關的收益(“FRE”)用於評估核心經營業績，方法是確定經常性收入(主要由管理費和與費用相關的業績收入組成)是否足以支付運營費用和產生利潤。外匯儲備不同於按照公認會計原則計算的税前收益，因為它不包括淨業績收入、來自綜合基金和非綜合基金的投資收入以及本公司認為不能反映其核心經營業績的某些其他項目。與費用相關的業績收入以及與費用相關的業績薪酬在FRE中列報，因為它代表來自永久資本工具的激勵費用，這些費用是在經常性的基礎上衡量和收到的，而不依賴於相關投資的變現事件。
已實現收入(“RI”)是管理層用來根據經營業績和每個業務部門對業績的貢獻來評估業務業績的經營指標，同時剔除未實現收入和費用的波動，這些未實現收入和支出可能最終或可能不會在所示水平上實現，其實現更多地取決於未來結果，而不是當前業務運營。國際註冊基金與税前收益的不同之處在於，不包括(I)綜合基金的經營業績、(Ii)折舊及攤銷費用、(Iii)公司行動所產生的變動的影響、(Iv)與附帶權益、獎勵費用及投資業績有關的未實現損益及(V)本公司認為不能反映經營業績的某些其他項目。公司行動產生的變化包括基於股權的薪酬支出、無形資產攤銷、與合併、收購和資本活動相關的交易成本、承銷成本和與公司重組相關的費用。通過配售費用調整減少RI，配售費用調整代表費用遞延或攤銷的淨部分，該部分需要將費用確認的時間與預期從相關基金賺取管理費以實現分部目的的期間相匹配，但已根據公認會計原則預先支出。對於用於分部目的的配售費用攤銷高於公認會計準則費用的期間，配售費用調整作為RI的減值列示。管理層認為，RI是評估公司當前業務運營的更合適的指標。
管理層根據財務及營運指標及在合併任何綜合基金前呈交的其他數據，作出營運決定，並評估本公司各業務分部的表現。因此，所有分部數據都不包括與合併基金和非合併基金有關的資產、負債和經營業績。由於本公司首席運營決策者在評估分部時未使用此類信息，因此未披露各分部的總資產。
該公司管理的許多Ares基金都有授權，允許在不同的地理區域投資，包括北美、歐洲和亞太地區。該公司投資的主要地理區域是北美，其大部分收入來自北美。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了該公司經營部門以及OMG的財務結果：
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| 截至2022年12月31日的年度 |
| 信貸集團 | | 私募股權集團 | | 真實
資產組 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計
細分市場 | | OMG | | 總計 |
| 管理費 | $ | 1,355,975 | | | $ | 199,837 | | | $ | 347,808 | | | $ | 176,694 | | | $ | 72,214 | | | $ | 2,152,528 | | | $ | — | | | $ | 2,152,528 | |
| 與費用相關的業績收入 | 71,497 | | | — | | | 167,693 | | | 235 | | | — | | | 239,425 | | | — | | | 239,425 | |
| 其他費用 | 31,945 | | | 1,888 | | | 35,879 | | | — | | | 321 | | | 70,033 | | | 24,529 | | | 94,562 | |
| 薪酬和福利 | (441,778) | | | (86,561) | | | (240,015) | | | (53,743) | | | (33,011) | | | (855,108) | | | (317,396) | | | (1,172,504) | |
| 一般、行政和其他費用 | (73,945) | | | (30,697) | | | (39,739) | | | (12,685) | | | (7,578) | | | (164,644) | | | (155,017) | | | (319,661) | |
| 與費用相關的收入 | 943,694 | | | 84,467 | | | 271,626 | | | 110,501 | | | 31,946 | | | 1,442,234 | | | (447,884) | | | 994,350 | |
| 績效收入--已實現 | 156,784 | | | 123,806 | | | 133,130 | | | 4,156 | | | 145 | | | 418,021 | | | — | | | 418,021 | |
| 績效相關薪酬--已實現 | (97,564) | | | (90,300) | | | (83,105) | | | (3,515) | | | (57) | | | (274,541) | | | — | | | (274,541) | |
| 已實現業績淨收入 | 59,220 | | | 33,506 | | | 50,025 | | | 641 | | | 88 | | | 143,480 | | | — | | | 143,480 | |
| 投資收益(虧損)--已實現 | 7,071 | | | 3,432 | | | 3,115 | | | — | | | 868 | | | 14,486 | | | (37) | | | 14,449 | |
| 利息和其他投資收入(費用)--已實現 | 26,567 | | | 2,546 | | | 9,045 | | | 3,683 | | | 9,851 | | | 51,692 | | | (1,588) | | | 50,104 | |
| 利息支出 | (15,395) | | | (15,953) | | | (11,346) | | | (5,660) | | | (22,318) | | | (70,672) | | | (684) | | | (71,356) | |
| 已實現淨投資收益(虧損) | 18,243 | | | (9,975) | | | 814 | | | (1,977) | | | (11,599) | | | (4,494) | | | (2,309) | | | (6,803) | |
| 已實現收入 | $ | 1,021,157 | | | $ | 107,998 | | | $ | 322,465 | | | $ | 109,165 | | | $ | 20,435 | | | $ | 1,581,220 | | | $ | (450,193) | | | $ | 1,131,027 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 信貸集團 | | 私募股權集團 | | 房地產集團 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計
細分市場 | | OMG | | 總計 |
| 管理費 | $ | 1,070,608 | | | $ | 181,918 | | | $ | 218,202 | | | $ | 97,945 | | | $ | 66,604 | | | $ | 1,635,277 | | | $ | — | | | $ | 1,635,277 | |
| 與費用相關的業績收入 | 86,480 | | | — | | | 51,399 | | | — | | | — | | | 137,879 | | | — | | | 137,879 | |
| 其他費用 | 27,103 | | | 1,070 | | | 13,038 | | | — | | | 82 | | | 41,293 | | | 8,478 | | | 49,771 | |
薪酬和福利 | (410,394) | | | (78,156) | | | (127,679) | | | (25,215) | | | (26,673) | | | (668,117) | | | (226,725) | | | (894,842) | |
| 一般、行政和其他費用 | (54,686) | | | (21,625) | | | (24,181) | | | (6,862) | | | (7,778) | | | (115,132) | | | (100,645) | | | (215,777) | |
| 與費用相關的收入 | 719,111 | | | 83,207 | | | 130,779 | | | 65,868 | | | 32,235 | | | 1,031,200 | | | (318,892) | | | 712,308 | |
| 績效收入--已實現 | 207,446 | | | 171,637 | | | 95,270 | | | 70 | | | 4 | | | 474,427 | | | — | | | 474,427 | |
| 績效相關薪酬--已實現 | (131,900) | | | (137,576) | | | (59,056) | | | (49) | | | (2) | | | (328,583) | | | — | | | (328,583) | |
| 已實現業績淨收入 | 75,546 | | | 34,061 | | | 36,214 | | | 21 | | | 2 | | | 145,844 | | | — | | | 145,844 | |
| 投資收益(虧損)--已實現 | 1,989 | | | (3,754) | | | 17,700 | | | 19 | | | 13 | | | 15,967 | | | — | | | 15,967 | |
| 利息和其他投資收益--已實現 | 20,377 | | | 11,514 | | | 7,252 | | | 2,261 | | | 3,948 | | | 45,352 | | | 226 | | | 45,578 | |
| 利息支出 | (8,038) | | | (7,925) | | | (6,394) | | | (836) | | | (13,031) | | | (36,224) | | | (536) | | | (36,760) | |
| 已實現淨投資收益(虧損) | 14,328 | | | (165) | | | 18,558 | | | 1,444 | | | (9,070) | | | 25,095 | | | (310) | | | 24,785 | |
| 已實現收入 | $ | 808,985 | | | $ | 117,103 | | | $ | 185,551 | | | $ | 67,333 | | | $ | 23,167 | | | $ | 1,202,139 | | | $ | (319,202) | | | $ | 882,937 | |
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目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| 信貸集團 | | 私募股權集團 | | 房地產集團 | | 中學組 | | 戰略計劃 | | 總計
細分市場 | | OMG | | 總計 |
| 管理費 | $ | 841,138 | | | $ | 181,813 | | | $ | 137,027 | | | $ | — | | | $ | 26,587 | | | $ | 1,186,565 | | | $ | — | | | $ | 1,186,565 | |
| 與費用相關的業績收入 | 22,160 | | | — | | | 827 | | | — | | | — | | | 22,987 | | | — | | | 22,987 | |
| 其他費用 | 18,644 | | | 178 | | | 974 | | | — | | | 152 | | | 19,948 | | | — | | | 19,948 | |
薪酬和福利 | (320,111) | | | (77,266) | | | (66,374) | | | — | | | (6,442) | | | (470,193) | | | (155,979) | | | (626,172) | |
| 一般、行政和其他費用 | (53,997) | | | (20,460) | | | (13,936) | | | — | | | (2,926) | | | (91,319) | | | (80,778) | | | (172,097) | |
| 與費用相關的收入 | 507,834 | | | 84,265 | | | 58,518 | | | — | | | 17,371 | | | 667,988 | | | (236,757) | | | 431,231 | |
| 績效收入--已實現 | 70,148 | | | 392,635 | | | 61,446 | | | — | | | — | | | 524,229 | | | — | | | 524,229 | |
| 績效相關薪酬--已實現 | (44,582) | | | (315,905) | | | (38,975) | | | — | | | — | | | (399,462) | | | — | | | (399,462) | |
| 已實現業績淨收入 | 25,566 | | | 76,730 | | | 22,471 | | | — | | | — | | | 124,767 | | | — | | | 124,767 | |
| 投資收益(虧損)--已實現 | (2,309) | | | 25,018 | | | 7,228 | | | — | | | 13 | | | 29,950 | | | (5,698) | | | 24,252 | |
| 利息和其他投資收入(費用)--已實現 | 16,314 | | | 4,027 | | | 6,016 | | | — | | | 996 | | | 27,353 | | | (739) | | | 26,614 | |
| 利息支出 | (8,722) | | | (7,055) | | | (6,331) | | | — | | | (1,465) | | | (23,573) | | | (1,335) | | | (24,908) | |
| 已實現淨投資收益(虧損) | 5,283 | | | 21,990 | | | 6,913 | | | — | | | (456) | | | 33,730 | | | (7,772) | | | 25,958 | |
| 已實現收入 | $ | 538,683 | | | $ | 182,985 | | | $ | 87,902 | | | $ | — | | | $ | 16,915 | | | $ | 826,485 | | | $ | (244,529) | | | $ | 581,956 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了公司運營部門的收入、支出和已實現的投資淨收益的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 細分市場收入 | | | | | | | | | |
| 管理費 | | | | | $ | 2,152,528 | | | $ | 1,635,277 | | | $ | 1,186,565 | |
| 與費用相關的業績收入 | | | | | 239,425 | | | 137,879 | | | 22,987 | |
| 其他費用 | | | | | 70,033 | | | 41,293 | | | 19,948 | |
| 績效收入--已實現 | | | | | 418,021 | | | 474,427 | | | 524,229 | |
| 部門總收入 | | | | | $ | 2,880,007 | | | $ | 2,288,876 | | | $ | 1,753,729 | |
| 細分市場費用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | $ | 855,108 | | | $ | 668,117 | | | $ | 470,193 | |
| 一般、行政和其他費用 | | | | | 164,644 | | | 115,132 | | | 91,319 | |
| 績效相關薪酬--已實現 | | | | | 274,541 | | | 328,583 | | | 399,462 | |
| 部門總費用 | | | | | $ | 1,294,293 | | | $ | 1,111,832 | | | $ | 960,974 | |
| 分部已實現淨投資收益(費用) | | | | | | | | | |
| 投資收益--已實現 | | | | | $ | 14,486 | | | $ | 15,967 | | | $ | 29,950 | |
| 利息和其他投資收益--已實現 | | | | | 51,692 | | | 45,352 | | | 27,353 | |
| 利息支出 | | | | | (70,672) | | | (36,224) | | | (23,573) | |
| 分部已實現淨投資收入(費用)合計 | | | | | $ | (4,494) | | | $ | 25,095 | | | $ | 33,730 | |
下表將公司的綜合收入與部門收入進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 總合並收入 | | | | | $ | 3,055,443 | | | $ | 4,212,091 | | | $ | 1,764,046 | |
| 業績(收入)虧損--未實現 | | | | | (107,153) | | | (1,744,056) | | | 7,554 | |
| 合併中取消的合併資金管理費 | | | | | 46,324 | | | 44,896 | | | 45,268 | |
| 合併中剔除的合併資金附帶權益分配 | | | | | 7,549 | | | — | | | — | |
| 合併中取消的合併基金激勵費 | | | | | 3,980 | | | 5,458 | | | 141 | |
| 合併中取消的合併基金管理費、交易費和其他費用 | | | | | 17,013 | | | 4,483 | | | 15,824 | |
行政性收費(1) | | | | | (69,414) | | | (49,223) | | | (36,512) | |
| OMG收入 | | | | | (24,354) | | | (8,478) | | | — | |
績效收入重新分類(2) | | | | | (14) | | | 1,434 | | | (3,726) | |
與收購相關的獎勵費用(3) | | | | | — | | | (47,873) | | | — | |
| 本金投資收益，扣除抵銷後的淨額 | | | | | (12,278) | | | (99,433) | | | (28,552) | |
| 合併子公司非控股權益淨收入 | | | | | (37,089) | | | (30,423) | | | (10,314) | |
| 合併調整和對賬項目合計 | | | | | (175,436) | | | (1,923,215) | | | (10,317) | |
| 部門總收入 | | | | | $ | 2,880,007 | | | $ | 2,288,876 | | | $ | 1,753,729 | |
(1)代表費用報銷的行政費用，這些費用在公司綜合經營報表內的行政費用、交易費用和其他費用中列報，並從分部報告的各自費用中扣除。
(2)與區域贊助商控股有限責任公司的業績收入相關，這是一家投資池。這項投資的價值變化反映在公司綜合經營報表內投資的已實現和未實現淨收益(虧損)中。
(3)代表收購Black Creek時記錄的與一次性或有對價相關的獎勵費用構成的收購價格的一部分。2021年確認的費用100%在本公司綜合經營報表內的獎勵費用中列報，其中50%為分部報告目的而以非綜合基礎計入。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表對公司的合併費用與分段費用進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合併費用合計 | | | | | $ | 2,749,085 | | | $ | 3,410,083 | | | $ | 1,450,486 | |
| 績效相關薪酬--未實現 | | | | | (88,502) | | | (1,316,205) | | | 11,552 | |
| 合併中增加的合併資金費用 | | | | | (86,988) | | | (113,024) | | | (65,527) | |
| 合併中剔除的合併資金費用 | | | | | 50,833 | | | 50,538 | | | 45,408 | |
行政性收費(1) | | | | | (68,255) | | | (49,223) | | | (36,512) | |
| OMG費用 | | | | | (472,413) | | | (327,370) | | | (236,757) | |
| 與收購和合並相關的費用 | | | | | (15,197) | | | (21,162) | | | (11,124) | |
| 股權補償費用 | | | | | (200,106) | | | (237,191) | | | (122,986) | |
與收購相關的補償費用(2) | | | | | (206,252) | | | (66,893) | | | — | |
| 配售費用調整 | | | | | (2,088) | | | (78,883) | | | (19,329) | |
| 折舊及攤銷費用 | | | | | (335,083) | | | (106,705) | | | (40,662) | |
| | | | | | | | | |
合併子公司中非控股權益的費用 | | | | | (30,741) | | | (32,133) | | | (13,575) | |
| 合併調整和對賬項目合計 | | | | | (1,454,792) | | | (2,298,251) | | | (489,512) | |
| 部門總費用 | | | | | $ | 1,294,293 | | | $ | 1,111,832 | | | $ | 960,974 | |
(1)代表費用報銷的行政費用，這些費用在公司綜合經營報表內的行政費用、交易費用和其他費用中列報，並從分部報告的各自費用中扣除。
(2)代表因收購Landmark、Black Creek和基礎設施債務而產生的或有債務，這些債務被記錄為補償費用，並在公司綜合運營報表的補償和福利中列報。
下表對公司合併的其他收入與已實現的投資淨收入進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合併其他收入合計 | | | | | $ | 204,448 | | | $ | 263,682 | | | $ | 65,918 | |
| 投資(收益)虧損--未變現 | | | | | 12,769 | | | (58,694) | | | 47,317 | |
| 利息和其他投資(收入)損失--未變現 | | | | | (25,603) | | | 6,249 | | | (12,134) | |
| 合併中增加的合併基金其他收入，淨額 | | | | | (250,144) | | | (256,375) | | | (70,994) | |
| 合併中扣除的合併資金的其他費用，淨額 | | | | | (16,484) | | | (2,868) | | | (14,053) | |
| OMG其他(收入)支出 | | | | | 14,419 | | | (1,368) | | | (927) | |
績效收入重新分類(1) | | | | | 14 | | | (1,434) | | | 3,726 | |
| 本金投資收益 | | | | | 48,223 | | | 120,896 | | | 4,044 | |
其他(收入)費用，淨額 | | | | | 1,873 | | | (19,886) | | | 10,277 | |
| 合併子公司非控股權益的其他(收益)損失 | | | | | 5,991 | | | (25,107) | | | 556 | |
| 合併調整和對賬項目合計 | | | | | (208,942) | | | (238,587) | | | (32,188) | |
| 分部已實現淨投資收入(費用)合計 | | | | | $ | (4,494) | | | $ | 25,095 | | | $ | 33,730 | |
(1)與區域贊助商控股有限責任公司的業績收入相關。這項投資的價值變化反映在公司綜合經營報表內投資的已實現和未實現淨收益(虧損)中。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
下表列出了綜合經營報表中報告的税前收入對賬，以細分RI和FRE的結果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 税前收入 | | | | | $ | 510,806 | | | $ | 1,065,690 | | | $ | 379,478 | |
| 調整： | | | | | | | | | |
| 折舊及攤銷費用 | | | | | 335,083 | | | 106,705 | | | 40,662 | |
| 股權補償費用 | | | | | 198,948 | | | 237,191 | | | 122,986 | |
與收購相關的補償費用(1) | | | | | 206,252 | | | 66,893 | | | — | |
與收購相關的獎勵費用(2) | | | | | — | | | (47,873) | | | — | |
| 與收購和合並相關的費用 | | | | | 15,197 | | | 21,162 | | | 11,194 | |
| 配售費用調整 | | | | | 2,088 | | | 78,883 | | | 19,329 | |
| OMG費用，淨額 | | | | | 462,478 | | | 317,524 | | | 235,830 | |
其他(收入)費用，淨額 | | | | | 1,874 | | | (19,886) | | | 10,207 | |
| 合併子公司非控股權益的淨(收益)費用 | | | | | (357) | | | (23,397) | | | 3,817 | |
| 綜合基金中非控股權益扣除抵銷後的税前收益 | | | | | (119,664) | | | (120,457) | | | (28,203) | |
| 總業績(收入)虧損--未實現 | | | | | (107,153) | | | (1,744,056) | | | 7,554 | |
| 績效相關薪酬總額-未實現 | | | | | 88,502 | | | 1,316,205 | | | (11,552) | |
| 總投資(收益)損失--未變現 | | | | | (12,834) | | | (52,445) | | | 35,183 | |
| 已實現收入 | | | | | 1,581,220 | | | 1,202,139 | | | 826,485 | |
| 已實現業績收入總額 | | | | | (418,021) | | | (474,427) | | | (524,229) | |
| 與績效相關的總薪酬-已實現 | | | | | 274,541 | | | 328,583 | | | 399,462 | |
| 總投資收益--已實現 | | | | | 4,494 | | | (25,095) | | | (33,730) | |
| 與費用相關的收入 | | | | | $ | 1,442,234 | | | $ | 1,031,200 | | | $ | 667,988 | |
(1)代表因收購Landmark、Black Creek和基礎設施債務而產生的或有債務，這些債務被記錄為補償費用，並在公司綜合運營報表的補償和福利中列報。
(2)代表收購Black Creek時記錄的與一次性或有對價相關的獎勵費用構成的收購價格的一部分。2021年確認的費用100%在本公司綜合經營報表內的獎勵費用中列報，其中50%為分部報告目的而以非綜合基礎計入。
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
16.合併
解除合併基金
過去在財務報表中合併的某些基金不再合併，因為截至報告期：(A)該等基金已清算或解散；或(B)本公司不再被視為VIE的主要受益人，因為它不再具有重大的經濟利益。於截至2022年12月31日止年度內，本公司並無撤銷任何實體。在截至2021年12月31日的年度內，一CLO經歷了所有權的重大變化，導致了實體的解除合併。在截至2020年12月31日的年度內，一實體被清算/解散，並且一CLO經歷了所有權的重大變化，導致了實體的解除合併。
對綜合可變利息實體的投資
本公司合併本公司擁有可變權益的實體，作為普通合夥人或投資管理人，有權指導最重要的活動和潛在的重大經濟利益。對綜合VIE的投資按公允價值報告，代表本公司的最大虧損風險。
對非合併可變利息實體的投資
本公司持有若干未合併的VIE的權益，因為本公司並非主要受益人。本公司於該等實體的權益一般為直接股權或固定費用安排，或兩者兼而有之。虧損的最高風險是指本公司與這些非合併實體相關的潛在資產損失。非綜合VIE的投資按公允價值列賬。
公司在合併財務狀況表中所列的合併和非合併VIE的權益、與非合併VIE相關的最大虧損風險，以及與合併VIE相關的非控制權益應佔的淨收入，在綜合經營報表中的列示如下：
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| 截至12月31日， |
| 2022 | | 2021 |
公司對非合併VIE的投資應佔虧損的最大風險敞口(1) | $ | 393,549 | | | $ | 353,768 | |
本公司對合並VIE的投資應佔虧損的最大風險敞口(1) | 537,239 | | | 583,192 | |
合併VIE的資產 | 13,128,088 | | | 13,197,321 | |
合併VIE的負債 | 11,593,867 | | | 12,018,655 | |
(1)截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司CLO證券的最大虧損敞口等於我們在CLO中的資本權益的累計公允價值，總額為$82.0百萬美元和美元103.8分別為100萬美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 可歸因於與合併VIE相關的非控股權益的淨收入 | | | | | $ | 105,797 | | | $ | 115,217 | | | $ | 28,085 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
正在合併計劃
以下補充財務信息説明瞭綜合基金對公司財務狀況、經營成果和現金流的綜合影響：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 389,987 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 389,987 | |
投資(包括$3,106,577應計附帶權益) | 4,515,955 | | | — | | | (541,221) | | | 3,974,734 | |
| 應由關聯公司支付 | 949,532 | | | — | | | (191,060) | | | 758,472 | |
| 其他資產 | 381,137 | | | — | | | — | | | 381,137 | |
| 經營性租賃資產使用權 | 155,950 | | | — | | | — | | | 155,950 | |
| 無形資產，淨額 | 1,208,220 | | | — | | | — | | | 1,208,220 | |
| 商譽 | 999,656 | | | — | | | — | | | 999,656 | |
| 綜合基金的資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | — | | | 724,641 | | | — | | | 724,641 | |
| 信託賬户中的投資 | — | | | 1,013,382 | | | — | | | 1,013,382 | |
| 按公允價值計算的投資 | — | | | 12,187,392 | | | 3,859 | | | 12,191,251 | |
| 應由關聯公司支付 | — | | | 26,531 | | | (10,742) | | | 15,789 | |
| 出售證券的應收賬款 | — | | | 124,050 | | | — | | | 124,050 | |
| 其他資產 | — | | | 65,570 | | | — | | | 65,570 | |
| 總資產 | $ | 8,600,437 | | | $ | 14,141,566 | | | $ | (739,164) | | | $ | 22,002,839 | |
| 負債 | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 242,663 | | | $ | — | | | $ | (10,742) | | | $ | 231,921 | |
| 應計補償 | 510,130 | | | — | | | — | | | 510,130 | |
| 由於附屬公司 | 252,798 | | | — | | | — | | | 252,798 | |
| 應支付的績效相關薪酬 | 2,282,209 | | | — | | | — | | | 2,282,209 | |
| 債務義務 | 2,273,854 | | | — | | | — | | | 2,273,854 | |
| | | | | | | |
| 經營租賃負債 | 190,616 | | | — | | | — | | | 190,616 | |
| 綜合基金的負債 | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | — | | | 175,435 | | | (7,149) | | | 168,286 | |
| 由於附屬公司 | — | | | 191,238 | | | (187,201) | | | 4,037 | |
| 應為購買的證券支付 | — | | | 314,193 | | | — | | | 314,193 | |
| CLO貸款義務，按公允價值計算 | — | | | 10,797,332 | | | (95,612) | | | 10,701,720 | |
| 資金借款 | — | | | 168,046 | | | — | | | 168,046 | |
| 總負債 | 5,752,270 | | | 11,646,244 | | | (300,704) | | | 17,097,810 | |
| 承付款和或有事項 | | | | | | | |
| 綜合基金的可贖回利息 | — | | | 1,013,282 | | | — | | | 1,013,282 | |
| 在阿瑞斯運營集團實體中的可贖回權益 | 93,129 | | | — | | | — | | | 93,129 | |
| 綜合基金中的非控股權益 | — | | | 1,482,040 | | | (407,684) | | | 1,074,356 | |
| 阿瑞斯運營集團實體中的非控股權益 | 1,147,269 | | | — | | | (12,246) | | | 1,135,023 | |
| 股東權益 | | | | | | | |
| | | | | | | |
A類普通股，$0.01面值，1,500,000,000授權股份(173,892,036已發行及已發行股份) | 1,739 | | | — | | | — | | | 1,739 | |
無投票權普通股，$0.01面值，500,000,000授權股份(3,489,911已發行及已發行股份) | 35 | | | — | | | — | | | 35 | |
B類普通股，$0.01面值，1,000授權股份(1,000已發行及已發行股份) | — | | | — | | | — | | | — | |
C類普通股，$0.01面值，499,999,000授權股份(117,231,288已發行及已發行股份) | 1,172 | | | — | | | — | | | 1,172 | |
| 追加實收資本 | 1,989,284 | | | — | | | (18,530) | | | 1,970,754 | |
| 累計赤字 | (369,475) | | | — | | | — | | | (369,475) | |
| 累計其他綜合虧損，税後淨額 | (14,986) | | | — | | | — | | | (14,986) | |
| 股東權益總額 | 1,607,769 | | | — | | | (18,530) | | | 1,589,239 | |
| 總股本 | 2,755,038 | | | 1,482,040 | | | (438,460) | | | 3,798,618 | |
| 總負債、可贖回利息、非控股權益和權益 | $ | 8,600,437 | | | $ | 14,141,566 | | | $ | (739,164) | | | $ | 22,002,839 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 343,655 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 343,655 | |
投資(包括$2,998,421應計附帶權益) | 4,271,836 | | | — | | | (587,572) | | | 3,684,264 | |
| 應由關聯公司支付 | 696,963 | | | — | | | (26,580) | | | 670,383 | |
| 其他資產 | 338,685 | | | — | | | (3,930) | | | 334,755 | |
| 經營性租賃資產使用權 | 167,652 | | | — | | | — | | | 167,652 | |
| 無形資產，淨額 | 1,422,818 | | | — | | | — | | | 1,422,818 | |
| 商譽 | 787,972 | | | — | | | — | | | 787,972 | |
| 綜合基金的資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | — | | | 1,049,191 | | | — | | | 1,049,191 | |
| 信託賬户中的投資 | — | | | 1,000,285 | | | — | | | 1,000,285 | |
| 按公允價值計算的投資 | — | | | 11,812,093 | | | 4,300 | | | 11,816,393 | |
| 應由關聯公司支付 | — | | | 16,761 | | | (9,527) | | 7,234 | |
| 出售證券的應收賬款 | — | | | 281,132 | | | — | | 281,132 | |
| 其他資產 | — | | | 39,430 | | | — | | 39,430 | |
| 總資產 | $ | 8,029,581 | | | $ | 14,198,892 | | | $ | (623,309) | | | $ | 21,605,164 | |
| 負債 | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | $ | 289,200 | | | $ | — | | | $ | (9,527) | | | $ | 279,673 | |
| 應計補償 | 310,222 | | | — | | | — | | | 310,222 | |
| 由於附屬公司 | 198,553 | | | — | | | — | | | 198,553 | |
| 應支付的績效相關薪酬 | 2,190,352 | | | — | | | — | | | 2,190,352 | |
| 債務義務 | 1,503,709 | | | — | | | — | | | 1,503,709 | |
| 經營租賃負債 | 205,075 | | | — | | | — | | | 205,075 | |
| 綜合基金的負債 | | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | — | | | 117,139 | | | (13,881) | | | 103,258 | |
| 由於附屬公司 | — | | | 26,210 | | | (26,210) | | | — | |
| 應為購買的證券支付 | — | | | 1,118,456 | | | — | | | 1,118,456 | |
| CLO貸款義務，按公允價值計算 | — | | | 10,698,681 | | | (41,020) | | | 10,657,661 | |
| 資金借款 | — | | | 127,771 | | | — | | | 127,771 | |
| 總負債 | 4,697,111 | | | 12,088,257 | | | (90,638) | | | 16,694,730 | |
| 承付款和或有事項 | | | | | | | |
| 綜合基金的可贖回利息 | — | | | 1,000,000 | | | — | | | 1,000,000 | |
| 在阿瑞斯運營集團實體中的可贖回權益 | 96,008 | | | — | | | — | | | 96,008 | |
| 綜合基金中的非控股權益 | — | | | 1,110,635 | | | (519,183) | | | 591,452 | |
| 阿瑞斯運營集團實體中的非控股權益 | 1,403,255 | | | — | | | (5,508) | | | 1,397,747 | |
| 股東權益 | | | | | | | |
| | | | | | | |
A類普通股，$0.01面值，1,500,000,000授權股份(168,351,305已發行及已發行股份) | 1,684 | | | — | | | — | | | 1,684 | |
無投票權普通股，$0.01面值，500,000,000授權股份(3,489,911已發行及已發行股份) | 35 | | | — | | | — | | | 35 | |
B類普通股，$0.01面值，1,000授權股份(1,000已發行及已發行股份) | — | | | — | | | — | | | — | |
C類普通股，$0.01面值，499,999,000授權股份(118,609,332已發行及已發行股份) | 1,186 | | | — | | | — | | | 1,186 | |
| 追加實收資本 | 1,921,539 | | | — | | | (7,980) | | | 1,913,559 | |
| 累計赤字 | (89,382) | | | — | | | — | | | (89,382) | |
| 累計其他綜合虧損，税後淨額 | (1,855) | | | — | | | — | | | (1,855) | |
| 股東權益總額 | 1,833,207 | | | — | | | (7,980) | | | 1,825,227 | |
| 總股本 | 3,236,462 | | | 1,110,635 | | | (532,671) | | | 3,814,426 | |
| 總負債、可贖回利息、非控股權益和權益 | $ | 8,029,581 | | | $ | 14,198,892 | | | $ | (623,309) | | | $ | 21,605,164 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 收入 | | | | | | | |
| 管理費 | $ | 2,182,757 | | | $ | — | | | $ | (46,324) | | | $ | 2,136,433 | |
| 附帶權益分配 | 465,561 | | | — | | | (7,549) | | | 458,012 | |
| 獎勵費 | 305,167 | | | — | | | (3,980) | | | 301,187 | |
| 本金投資收益 | 48,222 | | | — | | | (35,943) | | | 12,279 | |
| 行政費、交易費和其他費用 | 164,545 | | | — | | | (17,013) | | | 147,532 | |
| 總收入 | 3,166,252 | | | — | | | (110,809) | | | 3,055,443 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | 1,498,590 | | | — | | | — | | | 1,498,590 | |
| 與績效相關的薪酬 | 518,829 | | | — | | | — | | | 518,829 | |
| 一般、行政和其他費用 | 695,511 | | | — | | | (255) | | | 695,256 | |
| 綜合基金的開支 | — | | | 86,988 | | | (50,578) | | | 36,410 | |
| 總費用 | 2,712,930 | | | 86,988 | | | (50,833) | | | 2,749,085 | |
| 其他收入(費用) | | | | | | | |
| 投資已實現和未實現收益(損失)淨額 | (27,924) | | | — | | | 32,656 | | | 4,732 | |
| 利息和股息收入 | 25,196 | | | — | | | (15,797) | | | 9,399 | |
| 利息支出 | (71,356) | | | — | | | — | | | (71,356) | |
| 其他收入，淨額 | 11,904 | | | — | | | 1,215 | | | 13,119 | |
| 綜合基金投資的已實現和未實現淨收益 | — | | | 87,287 | | | (13,901) | | | 73,386 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 587,744 | | | (1,215) | | | 586,529 | |
| 綜合基金的利息開支 | — | | | (424,887) | | | 13,526 | | | (411,361) | |
| 其他收入(費用)合計，淨額 | (62,180) | | | 250,144 | | | 16,484 | | | 204,448 | |
| 税前收入 | 391,142 | | | 163,156 | | | (43,492) | | | 510,806 | |
| 所得税費用 | 71,560 | | | 331 | | | — | | | 71,891 | |
| 淨收入 | 319,582 | | | 162,825 | | | (43,492) | | | 438,915 | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | — | | | 162,825 | | | (43,492) | | | 119,333 | |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | 319,582 | | | — | | | — | | | 319,582 | |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | (851) | | | — | | | — | | | (851) | |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | 152,892 | | | — | | | — | | | 152,892 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| Ares Management Corporation A類和無投票權普通股股東應佔淨收益 | $ | 167,541 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 167,541 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 收入 | | | | | | | |
| 管理費 | $ | 1,655,943 | | | $ | — | | | $ | (44,896) | | | $ | 1,611,047 | |
| 附帶權益分配 | 2,073,551 | | | — | | | — | | | 2,073,551 | |
| 獎勵費 | 338,334 | | | — | | | (5,458) | | | 332,876 | |
| 本金投資收益 | 120,896 | | | — | | | (21,463) | | | 99,433 | |
| 行政費、交易費和其他費用 | 99,667 | | | — | | | (4,483) | | | 95,184 | |
| 總收入 | 4,288,391 | | | — | | | (76,300) | | | 4,212,091 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | 1,162,633 | | | — | | | — | | | 1,162,633 | |
| 與績效相關的薪酬 | 1,740,786 | | | — | | | — | | | 1,740,786 | |
| 一般、行政和其他費用 | 444,178 | | | — | | | — | | | 444,178 | |
| 綜合基金的開支 | — | | | 113,024 | | | (50,538) | | | 62,486 | |
| 總費用 | 3,347,597 | | | 113,024 | | | (50,538) | | | 3,410,083 | |
| 其他收入(費用) | | | | | | | |
| 已實現和未實現的投資淨收益 | 11,920 | | | — | | | 7,182 | | | 19,102 | |
| 利息和股息收入 | 14,199 | | | — | | | (4,334) | | | 9,865 | |
| 利息支出 | (36,760) | | | — | | | — | | | (36,760) | |
| 其他收入，淨額 | 15,080 | | | — | | | (678) | | | 14,402 | |
| 綜合基金投資的已實現和未實現淨收益 | — | | | 91,390 | | | (14,087) | | | 77,303 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 437,140 | | | 678 | | | 437,818 | |
| 綜合基金的利息開支 | — | | | (272,155) | | | 14,107 | | | (258,048) | |
| 其他收入合計，淨額 | 4,439 | | | 256,375 | | | 2,868 | | | 263,682 | |
| 税前收入 | 945,233 | | | 143,351 | | | (22,894) | | | 1,065,690 | |
| 所得税費用 | 147,297 | | | 88 | | | — | | | 147,385 | |
| 淨收入 | 797,936 | | | 143,263 | | | (22,894) | | | 918,305 | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | — | | | 143,263 | | | (22,894) | | | 120,369 | |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | 797,936 | | | — | | | — | | | 797,936 | |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | (1,341) | | | — | | | — | | | (1,341) | |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | 390,440 | | | — | | | — | | | 390,440 | |
| 阿瑞斯管理公司的淨收入 | 408,837 | | | — | | | — | | | 408,837 | |
| 減去：派發首輪優先股股息 | 10,850 | | | — | | | — | | | 10,850 | |
| 減去：首輪優先股贖回溢價 | 11,239 | | | — | | | — | | | 11,239 | |
| 阿瑞斯管理公司A類普通股股東應佔淨收益 | $ | 386,748 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 386,748 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 收入 | | | | | | | |
| 管理費 | $ | 1,195,876 | | | $ | — | | | $ | (45,268) | | | $ | 1,150,608 | |
| 附帶權益分配 | 505,608 | | | — | | | — | | | 505,608 | |
| 獎勵費 | 38,043 | | | — | | | (141) | | | 37,902 | |
| 本金投資收益 | 4,044 | | | — | | | 24,508 | | | 28,552 | |
| 行政費、交易費和其他費用 | 57,200 | | | — | | | (15,824) | | | 41,376 | |
| 總收入 | 1,800,771 | | | — | | | (36,725) | | | 1,764,046 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | 767,252 | | | — | | | — | | | 767,252 | |
| 與績效相關的薪酬 | 404,116 | | | — | | | — | | | 404,116 | |
| 一般、行政和其他費用 | 258,999 | | | — | | | — | | | 258,999 | |
| 綜合基金的開支 | — | | | 65,527 | | | (45,408) | | | 20,119 | |
| 總費用 | 1,430,367 | | | 65,527 | | | (45,408) | | | 1,450,486 | |
| 其他收入(費用) | | | | | | | |
已實現和未實現投資損失淨額 | (8,720) | | | — | | | (288) | | | (9,008) | |
| 利息和股息收入 | 11,641 | | | — | | | (3,570) | | | 8,071 | |
| 利息支出 | (24,908) | | | — | | | — | | | (24,908) | |
| 其他收入，淨額 | 2,858 | | | — | | | 8,433 | | | 11,291 | |
| 綜合基金投資的已實現和未實現淨虧損 | — | | | (109,387) | | | 12,523 | | | (96,864) | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 473,857 | | | (10,205) | | | 463,652 | |
| 綜合基金的利息開支 | — | | | (293,476) | | | 7,160 | | | (286,316) | |
| 其他收入(費用)合計，淨額 | (19,129) | | | 70,994 | | | 14,053 | | | 65,918 | |
| 税前收入 | 351,275 | | | 5,467 | | | 22,736 | | | 379,478 | |
| 所得税費用 | 54,875 | | | 118 | | | — | | | 54,993 | |
| 淨收入 | 296,400 | | | 5,349 | | | 22,736 | | | 324,485 | |
| 減去：可歸因於綜合基金非控股權益的淨收入 | — | | | 5,349 | | | 22,736 | | | 28,085 | |
| 可歸因於Ares運營集團實體的淨收入 | 296,400 | | | — | | | — | | | 296,400 | |
| 減去：可歸因於Ares運營集團實體中的可贖回權益的淨虧損 | (976) | | | — | | | — | | | (976) | |
| 減去：可歸因於阿瑞斯運營集團實體非控股權益的淨收入 | 145,234 | | | — | | | — | | | 145,234 | |
| 阿瑞斯管理公司的淨收入 | 152,142 | | | — | | | — | | | 152,142 | |
| 減去：派發首輪優先股股息 | 21,700 | | | — | | | — | | | 21,700 | |
| 阿瑞斯管理公司A類普通股股東應佔淨收益 | $ | 130,442 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 130,442 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 經營活動的現金流： | | | | | | | |
| 淨收入 | $ | 319,582 | | | $ | 162,825 | | | $ | (43,492) | | | $ | 438,915 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 股權補償費用 | 200,391 | | | — | | | — | | | 200,391 | |
| 折舊及攤銷 | 341,341 | | | — | | | — | | | 341,341 | |
| 已實現和未實現投資損失淨額 | 15,717 | | | — | | | (4,788) | | | 10,929 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 購買的投資 | (443,505) | | | — | | | 72,381 | | | (371,124) | |
| 出售投資所得收益 | 303,987 | | | — | | | (121,494) | | | 182,493 | |
| 將淨收入與可分配給合併基金非控制性權益的經營活動中使用的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 已實現和未實現的投資淨收益 | — | | | (87,287) | | | 13,901 | | | (73,386) | |
| 其他非現金金額 | — | | | (33,822) | | | — | | | (33,822) | |
| 購買的投資 | — | | | (9,408,078) | | | (25,951) | | | (9,434,029) | |
| 出售投資所得收益 | — | | | 8,198,812 | | | — | | | 8,198,812 | |
| 因經營資產和負債變化而產生的現金流： | | | | | | | |
| 應收附帶權益和獎勵費用淨額 | (28,161) | | | — | | | 7,549 | | | (20,612) | |
| 由於/來自附屬公司 | (125,407) | | | — | | | 164,480 | | | 39,073 | |
| 其他資產 | (101,275) | | | — | | | (3,930) | | | (105,205) | |
| 應計薪酬和福利 | 200,769 | | | — | | | — | | | 200,769 | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | (50,471) | | | — | | | (1,214) | | | (51,685) | |
| 由於經營資產和負債的變化而產生的現金流，可分配給綜合基金的非控股權益： | | | | | | | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物的變化 | — | | | — | | | 324,550 | | | 324,550 | |
| | | | | | | |
| 合併基金持有的其他資產和應收款的變動 | — | | | 286,895 | | | (135,000) | | | 151,895 | |
| 合併基金持有的其他負債和應付款項的變化 | — | | | (733,417) | | | — | | | (733,417) | |
| 經營活動提供(用於)的現金淨額 | 632,968 | | | (1,614,072) | | | 246,992 | | | (734,112) | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | | | |
| 購買傢俱、設備和租賃改進，扣除處置淨額 | (35,796) | | | — | | | — | | | (35,796) | |
| 收購，扣除收購現金後的淨額 | (301,583) | | | — | | | — | | | (301,583) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (337,379) | | | — | | | — | | | (337,379) | |
| 融資活動的現金流： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 來自信貸安排的收益 | 1,380,000 | | | — | | | — | | | 1,380,000 | |
| 優先票據的收益 | 488,915 | | | — | | | — | | | 488,915 | |
| 償還信貸安排 | (1,095,000) | | | — | | | — | | | (1,095,000) | |
| | | | | | | |
| 股息和分配 | (836,364) | | | — | | | — | | | (836,364) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 股票期權行權 | 21,205 | | | — | | | — | | | 21,205 | |
| 與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款 | (201,311) | | | — | | | — | | | (201,311) | |
| 其他融資活動 | 4,055 | | | — | | | — | | | 4,055 | |
| 可分配給綜合基金中的可贖回和非控制權益： | | | | | | | |
| 綜合基金中可贖回和非控制權益的供款 | — | | | 596,777 | | | (47,381) | | | 549,396 | |
| 綜合基金中對非控制性權益的分配 | — | | | (303,230) | | | 124,939 | | | (178,291) | |
| 綜合基金借款債務項下的借款 | — | | | 1,140,680 | | | — | | | 1,140,680 | |
| 按綜合基金償還貸款債務 | — | | | (145,222) | | | — | | | (145,222) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | (238,500) | | | 1,289,005 | | | 77,558 | | | 1,128,063 | |
| 匯率變動的影響 | (10,757) | | | 517 | | | — | | | (10,240) | |
| 現金和現金等價物淨變化 | 46,332 | | | (324,550) | | | 324,550 | | | 46,332 | |
| 期初現金及現金等價物 | 343,655 | | | 1,049,191 | | | (1,049,191) | | | 343,655 | |
| 期末現金和現金等價物 | $ | 389,987 | | | $ | 724,641 | | | $ | (724,641) | | | $ | 389,987 | |
| 補充披露非現金融資活動： | | | | | | | |
| 與收購相關的A類普通股的發行 | $ | 12,835 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 12,835 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 期內支付的利息現金 | $ | 59,463 | | | $ | 260,866 | | | $ | — | | | $ | 320,329 | |
| 在此期間支付的所得税現金 | $ | 104,544 | | | $ | 320 | | | $ | — | | | $ | 104,864 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 經營活動的現金流： | | | | | | | |
| 淨收入 | $ | 797,936 | | | $ | 143,263 | | | $ | (22,894) | | | $ | 918,305 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
| 股權補償費用 | 237,191 | | | — | | | — | | | 237,191 | |
| 折舊及攤銷 | 113,293 | | | — | | | — | | | 113,293 | |
| 已實現和未實現的投資淨收益 | (96,331) | | | — | | | 7,353 | | | (88,978) | |
| | | | | | | |
| 其他非現金金額 | (31,070) | | | — | | | — | | | (31,070) | |
| 購買的投資 | (561,762) | | | — | | | 221,563 | | | (340,199) | |
| 出售投資所得收益 | 296,483 | | | — | | | (23,101) | | | 273,382 | |
| 將淨收入與可分配給合併基金非控制性權益的經營活動中使用的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 已實現和未實現的投資淨收益 | — | | | (91,390) | | | 14,087 | | | (77,303) | |
| 其他非現金金額 | — | | | (35,879) | | | — | | | (35,879) | |
| 購買的投資 | — | | | (13,075,187) | | | 7,623 | | | (13,067,564) | |
| 出售投資所得收益 | — | | | 9,970,609 | | | — | | | 9,970,609 | |
| 因經營資產和負債變化而產生的現金流： | | | | | | | |
| 應收附帶權益和獎勵費用淨額 | (745,021) | | | — | | | — | | | (745,021) | |
| 由於/來自附屬公司 | (187,374) | | | — | | | 6,446 | | | (180,928) | |
| 其他資產 | 210,106 | | | — | | | 3,719 | | | 213,825 | |
| 應計薪酬和福利 | 142,815 | | | — | | | — | | | 142,815 | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 124,489 | | | — | | | 679 | | | 125,168 | |
| 由於經營資產和負債的變化而產生的現金流，可分配給綜合基金的非控股權益： | | | | | | | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物的變化 | — | | | — | | | (526,815) | | | (526,815) | |
| 合併/解除合併基金合併時放棄的現金淨額 | — | | | (39,539) | | | — | | | (39,539) | |
| 合併基金持有的其他資產和應收款的變動 | — | | | (174,409) | | | (6,544) | | | (180,953) | |
| 合併基金持有的其他負債和應付款項的變化 | — | | | 746,616 | | | (23,000) | | | 723,616 | |
| 經營活動提供(用於)的現金淨額 | 300,755 | | | (2,555,916) | | | (340,884) | | | (2,596,045) | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | | | |
| 購買傢俱、設備和租賃改進，扣除處置淨額 | (27,226) | | | — | | | — | | | (27,226) | |
| 收購，扣除收購現金後的淨額 | (1,057,407) | | | — | | | — | | | (1,057,407) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (1,084,633) | | | — | | | — | | | (1,084,633) | |
| 融資活動的現金流： | | | | | | | |
| 發行A類普通股和無投票權普通股的淨收益 | 827,430 | | | — | | | — | | | 827,430 | |
| 來自信貸安排的收益 | 883,000 | | | — | | | — | | | 883,000 | |
| 附屬票據所得款項 | 450,000 | | | — | | | — | | | 450,000 | |
| | | | | | | |
| 償還信貸安排 | (468,000) | | | — | | | — | | | (468,000) | |
| 股息和分配 | (593,506) | | | — | | | — | | | (593,506) | |
| 首輪優先股分紅 | (10,850) | | | — | | | — | | | (10,850) | |
| 贖回A系列優先股 | (310,000) | | | — | | | — | | | (310,000) | |
| 股票期權行權 | 37,216 | | | — | | | — | | | 37,216 | |
| 與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款 | (226,101) | | | — | | | — | | | (226,101) | |
| 其他融資活動 | 11,509 | | | — | | | — | | | 11,509 | |
| 可分配給綜合基金中的可贖回和非控制權益： | | | | | | | |
| 綜合基金中可贖回和非控制權益的供款 | — | | | 1,239,831 | | | (206,187) | | | 1,033,644 | |
| 綜合基金中對非控制性權益的分配 | — | | | (119,153) | | | 20,256 | | | (98,897) | |
| 綜合基金借款債務項下的借款 | — | | | 2,048,932 | | | — | | | 2,048,932 | |
| 按綜合基金償還貸款債務 | — | | | (80,752) | | | — | | | (80,752) | |
| 融資活動提供的現金淨額 | 600,698 | | | 3,088,858 | | | (185,931) | | | 3,503,625 | |
| 匯率變動的影響 | (12,977) | | | (6,127) | | | — | | | (19,104) | |
| 現金和現金等價物淨變化 | (196,157) | | | 526,815 | | | (526,815) | | | (196,157) | |
| 期初現金及現金等價物 | 539,812 | | | 522,376 | | | (522,376) | | | 539,812 | |
| 期末現金和現金等價物 | $ | 343,655 | | | $ | 1,049,191 | | | $ | (1,049,191) | | | $ | 343,655 | |
| 補充披露非現金融資活動： | | | | | | | |
| 發行與收購有關的AOG單位 | $ | 510,848 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 510,848 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | | | |
| 期內支付的利息現金 | $ | 34,170 | | | $ | 170,915 | | | $ | — | | | $ | 205,085 | |
| 在此期間支付的所得税現金 | $ | 22,603 | | | $ | 185 | | | $ | — | | | $ | 22,788 | |
目錄表
阿瑞斯管理公司
合併財務報表附註(續)
(美元以千為單位，共享數據和另有説明除外)
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| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 已整合
公司
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| 經營活動的現金流： | | | | | | | |
| 淨收入 | $ | 296,400 | | | $ | 5,349 | | | $ | 22,736 | | | $ | 324,485 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
| 股權補償費用 | 122,986 | | | — | | | — | | | 122,986 | |
| 折舊及攤銷 | 41,248 | | | — | | | — | | | 41,248 | |
| 已實現和未實現(收益)投資損失淨額 | 20,651 | | | — | | | (28,690) | | | (8,039) | |
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| | | | | | | |
| 購買的投資 | (352,750) | | | — | | | 261,899 | | | (90,851) | |
| 出售投資所得收益 | 207,986 | | | — | | | (33,307) | | | 174,679 | |
| 將淨收入與可分配給合併基金非控制性權益的經營活動中使用的現金淨額進行調整： | | | | | | | |
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| 已實現和未實現投資損失淨額 | — | | | 109,387 | | | (12,523) | | | 96,864 | |
| 其他非現金金額 | — | | | (34,297) | | | — | | | (34,297) | |
| 購買的投資 | — | | | (6,580,784) | | | (34,948) | | | (6,615,732) | |
| 出售投資所得收益 | — | | | 5,502,325 | | | — | | | 5,502,325 | |
| 因經營資產和負債變化而產生的現金流： | | | | | | | |
| 應收附帶權益和獎勵費用淨額 | (17,687) | | | — | | | — | | | (17,687) | |
| 由於/來自附屬公司 | (82,222) | | | — | | | 6,037 | | | (76,185) | |
| 其他資產 | (34,523) | | | — | | | (2,171) | | | (36,694) | |
| 應計薪酬和福利 | 47,875 | | | — | | | — | | | 47,875 | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 31,240 | | | — | | | (10,205) | | | 21,035 | |
| 由於經營資產和負債的變化而產生的現金流，可分配給綜合基金的非控股權益： | | | | | | | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物的變化 | — | | | — | | | 83,945 | | | 83,945 | |
| 通過合併/解除合併基金獲得的現金淨額 | — | | | 60,895 | | | — | | | 60,895 | |
| 合併基金持有的其他資產和應收款的變動 | — | | | (55,461) | | | 22,163 | | | (33,298) | |
| 合併基金持有的其他負債和應付款項的變化 | — | | | 10,787 | | | — | | | 10,787 | |
| 經營活動提供(用於)的現金淨額 | 281,204 | | | (981,799) | | | 274,936 | | | (425,659) | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | | | |
| 購買傢俱、設備和租賃改進，扣除處置淨額 | (15,942) | | | — | | | — | | | (15,942) | |
| 收購，扣除收購現金後的淨額 | (120,822) | | | — | | | — | | | (120,822) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (136,764) | | | — | | | — | | | (136,764) | |
| 融資活動的現金流： | | | | | | | |
| 發行A類普通股所得淨收益 | 383,154 | | | — | | | — | | | 383,154 | |
| 來自信貸安排的收益 | 790,000 | | | — | | | — | | | 790,000 | |
| | | | | | | |
| 高級債券收益 | 399,084 | | | — | | | — | | | 399,084 | |
| 償還信貸安排 | (860,000) | | | — | | | — | | | (860,000) | |
| 股息和分配 | (446,780) | | | — | | | — | | | (446,780) | |
| 首輪優先股分紅 | (21,700) | | | — | | | — | | | (21,700) | |
| | | | | | | |
| 股票期權行權 | 92,877 | | | — | | | — | | | 92,877 | |
| 與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款 | (95,368) | | | — | | | — | | | (95,368) | |
| 其他融資活動 | (1,531) | | | — | | | — | | | (1,531) | |
| 可分配給綜合基金中的非控股權益： | | | | | | | |
| 綜合基金中非控制性權益的貢獻 | — | | | 359,381 | | | (226,951) | | | 132,430 | |
| 綜合基金中對非控制性權益的分配 | — | | | (287,467) | | | 35,960 | | | (251,507) | |
| 綜合基金借款債務項下的借款 | — | | | 1,013,291 | | | — | | | 1,013,291 | |
| 按綜合基金償還貸款債務 | — | | | (190,055) | | | — | | | (190,055) | |
| 融資活動提供的現金淨額 | 239,736 | | | 895,150 | | | (190,991) | | | 943,895 | |
| 匯率變動的影響 | 17,252 | | | 2,704 | | | — | | | 19,956 | |
| 現金和現金等價物淨變化 | 401,428 | | | (83,945) | | | 83,945 | | | 401,428 | |
| 期初現金及現金等價物 | 138,384 | | | 606,321 | | | (606,321) | | | 138,384 | |
| 期末現金和現金等價物 | $ | 539,812 | | | $ | 522,376 | | | $ | (522,376) | | | $ | 539,812 | |
| 補充披露非現金融資活動： | | | | | | | |
| 與收購相關的A類普通股的發行 | $ | 305,388 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 305,338 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | | | |
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| 期內支付的利息現金 | $ | 22,127 | | | $ | 235,005 | | | $ | — | | | $ | 257,132 | |
| 在此期間支付的所得税現金 | $ | 38,005 | | | $ | 169 | | | $ | — | | | $ | 38,174 | |
17.後續活動
該公司對自2022年12月31日至合併財務報表發佈之日發生的所有事件或交易進行了評估。在此期間，公司有以下重大後續事件需要披露：
2023年2月，公司董事會宣佈季度股息為#美元。0.77每股A類和無投票權普通股，於2023年3月31日支付給2023年3月17日收盤時登記在冊的普通股股東。
